一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位　　（1）行业发展阶段　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）以及中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2025年上半年全国生猪出栏36,619万头，同比增长0.6%；2025年上半年猪肉产量3,020万吨，同比增长1.3%。2025年半年度末，全国生猪存栏42,447万... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
　　（1）行业发展阶段
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）以及中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2025年上半年全国生猪出栏36,619万头，同比增长0.6%；2025年上半年猪肉产量3,020万吨，同比增长1.3%。2025年半年度末，全国生猪存栏42,447万头，同比增加2.2%；能繁母猪存栏4,043万头，同比上升0.1%。
　　公司的主营业务是饲料、生猪、兽药的生产与销售，围绕生猪养殖开展产业链上下游业务。我国是世界猪肉消费和生猪养殖大国，据国家统计局统计调查监测数据，2024年居民家庭人均猪肉消费量为28.1公斤/年-人，同比下降7.8%，尽管如此，猪肉仍占肉类总产量近六成，主导地位稳固；国内生猪销售市场规模连续多年维持在万亿级别，市场空间广阔但结构性调整深化。
　　（2）报告期内行业周期性特点
　　①饲料行业
　　饲料行业总产量上半年同比增长7.7%，行业整体无明显周期性特征。
　　据中国饲料工业协会数据显示，2025年上半年，全国工业饲料总产量15,850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14,807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势。
　　饲料行业市场需求状况及其变动直接受下游养殖业影响，最终取决于居民饮食结构以及对畜、禽、水产等肉类产品的消费情况。我国是人口大国，随着人民生活水平的持续提高，对动物蛋白的总体需求仍将维持在较高水平。然而，近年来居民饮食结构呈现多元化趋势，对健康、便捷和可持续食品的关注度提升，正逐步影响不同肉类品种的消费比重，进而传导至饲料需求结构。从短期看，特定品种饲料产品的需求量会因下游养殖行业的周期性波动而发生变化。同时，国家推进的豆粕减量替代、饲料粮保供稳价等政策导向，也在主动塑造行业需求结构和发展路径。从全国饲料整体生产情况来看，我国饲料行业整体不具有明显的周期性上升或下滑特点。
　　②生猪养殖行业
　　行业规模化程度持续提升，行业呈周期性波动。
　　历史上我国生猪养殖业长期以散养为主，生产集中程度较低，但2008年以来，中国生猪养殖行业在生猪疫病、政策驱动等因素的影响下，规模化进程显著加快。根据国家统计局数据以及生猪养殖行业上市公司公开披露信息，据近十年数据来看，头部企业市占率呈现稳步抬升态势，行业规模化程度持续提升。
　　2023年1月至2024年4月，全国能繁母猪存栏量受生猪市场行情长时间磨底、行业持续深度亏损等因素影响持续去化，并在2024年4月降至达3,986万头低点，但2024年5月起随着国内生猪供需关系改善、行情回暖，全国能繁母猪存栏量小幅回升后趋于稳定，截至2025年上半年末，全国能繁母猪存栏4,043万头，为正常保有量的103.67%，仍处于最新产能调控方案所规定的绿色区域内。从生猪生长繁殖规律来看，一段时间内的能繁母猪存栏量影响大致十个月后的肥猪出栏量，从供给端对猪价产生直接影响，其他影响猪价的因素包括人口数量、饮食习惯、季度需求变化、替代品价格等需求端因素。目前周期叠加各因素影响，猪价波动幅度收窄但持续时间延长。
　　③兽药行业
　　我国兽药行业市场竞争依旧激烈，但行业格局已发生深刻变革。新版兽药GMP（药品生产质量管理规范）认证的推进，使行业准入门槛大幅提高，企业数量锐减。这一变化导致大量规模较小、生产规范性不足的企业被淘汰，行业集中度进一步提升，大型企业凭借资金、技术与品牌优势，市场份额持续扩大，形成“强者恒强”的局面。与此同时，市场竞争焦点已从单一产品转向“产品+养殖技术服务”的综合竞争模式，大型养殖企业依托自身庞大的内部需求，积极拓展动保业务板块，进一步压缩中小兽药企业的生存空间。需求方面，随着国内生猪产能调整及规模化养殖程度提升，兽药客户的需求更加多样化。未来，绿色、安全、高效的兽药产品将成为市场主流，推动行业向更加健康、可持续方向发展。
　　（3）公司所处的行业地位
　　公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为中小型企业、养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。公司经过多年的发展，积累了一批基础良好的猪场和饲料厂，以及国内较为优质的种猪资源。
　　报告期内公司集中优势资源聚焦生猪养殖业务，同时依靠内需优势协同发展饲料及兽药业务，促进自身与行业的健康有序发展。
　　二、报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。
　　1、饲料业务
　　公司主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主，同时浓缩料产品也已形成了一定规模。饲料产品主要用于饲喂畜禽及水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型生猪养殖和饲料企业，报告期内公司饲料销量规模稳步增长。
　　2、生猪养殖业务
　　公司是国内大型生猪养殖企业，公司主要产品包括肥猪和仔猪。报告期内，公司肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，仔猪主要出售给其他养殖单位或个人进行育肥。
　　3、兽药业务
　　主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　（二）主要业务经营模式
　　报告期内，公司下辖饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块，公司各业务板块的经营模式如下：
　　1、饲料业务
　　报告期内，公司饲料业务持续借助双胞胎集团强大的一体化管理平台，实现了高效率管理，精准化成本控制，进一步提升公司在饲料行业的市场竞争力，主要体现在以下方面：
　　（1）强化前台主战、后台主建的职责分工，建立更高效的流程化经营组织，通过数字化运营体系，持续深挖内部潜力，不断扩大市场占有率；
　　（2）在产品设计上，针对不同市场，持续深挖客户核心需求，打造质量稳定、高性价的产品；
　　（3）针对不同客户群体采用不同的业务模式，分销主要围绕优质经销商开发，在全国各乡镇布局经销商网点，家庭大猪场采用直销经营模式，养殖公司和规模化大猪场采取大客户代工经营模式。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。
　　（1）自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，主要产品是种猪、肥猪及仔猪。
　　（2）“公司+农户”模式
　　“公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心等要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度发展。在“公司+农户”模式下，公司会根据合同要求对养户出栏率、料肉比、饲养时间等指标进行约束性考核，并定期对考核结果无异议的养户进行费用结算。
　　3、兽药业务
　　公司按计划逐步由渠道向直销大客户转型。直销大客户销量同比增长，同时组建了一支实力强劲的技术团队，充分复用了双胞胎集团在养猪领域深厚的专业能力，精心打造了信息分享与咨询、疾病检测与诊断、动保化验与药敏、技术培训与交流四大服务体系，同时与客户共享价值链，猪苗、饲料、动保、金融、检测等协同构建生态圈优势。
　　报告期内，公司主要业务的经营模式未发生重大变化。
　　（三）公司经营情况分析
　　1、饲料业务
　　报告期内，公司借助双胞胎集团强大的序列运营能力，对内挖掘降本潜力，对外突破重点市场。公司致力于贴近一线，业务条线各级管理人员和后台支持部门均积极下沉到业务一线，增进对市场、客户和自身的了解，针对不同区域不同条线的业务痛点定制化解决方案；公司通过加强流程化组织运营，打磨产品竞争力。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司充分发挥与双胞胎集团的协同效应，结合公司实际，集中优势资源布局生猪养殖业务。报告期内，公司生猪出栏约357.66万头，同比上升125.05%
　　（1）死磕成本，元点发力深化降本增效
　　报告期内，公司持续加强自身的内部管理，不断提效降本，死磕成本，用确定性应对环境的不确定性，实现穿越产业周期的韧性发展。公司以客户为中心，以市场需求为导向，推进种猪遗传性能系统化升级，赋能合作养户效益提升；优化生产资源配置效率，强化生产规划布局，打造猪群健康环境；以项目制为抓手，充分调动组织积极性，实现高效协同；增强市场洞察，导向机会点，精准管理，提升生产效率，降低生产成本。
　　（2）加速资产盘活，多维提升闲置资产效能
　　报告期内，公司依托现有猪场与饲料厂产能基础，加快存量资源盘活与复产增效。2024年公司已优先完成周期短、难度低的猪场与饲料厂的业务恢复，但公司整体产能利用率仍然偏低，闲置资产的折旧及摊销持续对生猪养殖全成本控制造成了一定压力。为提高闲置资产盘活效率、降低成本、改善盈利能力，公司采取多举措盘活闲置资产，包括自主运营、合资运营、盘活租赁等多元化模式，构建多层次盘活体系，着力加速资产盘活、助力利润修复、维护资产价值、降低闲置资产比例。
　　（3）坚持长期育种，助力业务高质量发展
　　公司始终坚持长期育种工作，培养了一批业务技术骨干，同时也跟华中农业大学、江西农业大学等国家重点农业院校保持长期合作关系；公司拥有法系、丹系、PIC、托佩克系等较为丰富的育种资源，建立了从核心群、扩繁群、商品群的一整套完整的育种体系。公司目前的能繁种群中保留了进口种猪的优质种源，为公司育种科研工作和能繁种群更新扩繁提供了良好基础。
　　（4）强化数智赋能，全域推进业务场景数智化
　　报告期内，公司持续推进业务流程与服务变革，确保公司核心业务场景的高效有序运行。公司通过建立项目集群化管控体系，重点聚焦流程重构与端到端拉通，系统性完善组织流程体系，从业务管理变革层面推动流程、IT、组织及度量管理体系的集成化，形成业务全链条的卓越运营效能。同时加速猪场、工厂的智能化升级迭代，全面推进业务数智化转型进程，基于客户需求实现价值链集成，支撑业务绩效提升与风控体系优化。公司致力于提升业务全场景智能化水平，持续探索新兴技术在业务场景中的融合应用，精准把握市场趋势与产业升级机遇，培育可持续发展新动能。
　　3、兽药业务
　　报告期内，兽药业务在生产方面通过线上工具，控能耗、重保养三大举措，显著降低厂内费用；研发方面新研战略产品固消的上市填补了公司在此领域的空白，丰富了产品矩阵，增强了市场竞争力，后期将持续打造核心技术平台，精准开发新药、专利药，提升产品竞争力；销售方面借助饲料渠道、颠覆动保营销模式、多品牌竞争，提升市占率，构建生态圈优势；同时组建一流技术团队提供优质产品与服务，打造具有行业竞争力的兽药品牌，推动产业高质量发展。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长258.18%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长122.14%，主要驱动因素如下：
　　1、报告期内，生猪养殖业务贡献显著，实现收入40.77亿元，较上年同期增长134.59%。这一增长主要得益于一是生猪销量大幅提升，公司生猪销量357.66万头，较上年同期增长125.05%，其中仔猪出栏200.6万头，较上年同期增长128.20%；商品猪出栏157.06万头，较上年同期增长121.16%。二是受生猪市场行情变动影响，仔猪和商品猪销售价格有所回升，生猪销售价格较上年同期增长约46元/头。最终使得生猪养殖业务呈现“量价齐升”的态势，推动公司养殖业务利润大幅提升；
　　2、报告期内，公司持续狠抓生产管理和成本管控，叠加控股股东双胞胎集团导入成熟的成本管控流程、资源优势，助力公司实现降本增效。同时为支持公司盘活资产，双胞胎集团租赁公司部分闲置的猪场及饲料厂，有效降低公司资产闲置损失。在多重举措协同作用下，公司整体生产成绩稳步提升，综合成本逐步下降；
　　综上两点因素，使得报告期内公司综合毛利率较上年同期增长4.39%，净利润有所增长。

　　二、核心竞争力分析
　　1、种猪优势
　　得益于以前年度公司的国外引种，目前国际主流的法系、美系、加系、托佩克系等种猪同时聚集于公司的产业体系中，公司种猪基因库较为丰富，可以较好改善种猪遗传性能，现有种源可根据公司当前和未来生产经营规划灵活配置，除了满足自有繁殖种群正常更新替换及扩繁需求，还可以以市场需求为导向，培育品质优、成本低的品系，建立公司自己的种猪“货架”，不断恢复和增强公司核心竞争力。
　　2、生物安全防控优势
　　各类生猪疫病防控成为常态后，公司迅速建立了标准化、流程化的生物安全防控体系。近年来公司通过理论和实践结合对防控体系不断进行优化，智能化技改投入，防控效果大大提升。此外，公司已通过战略调整产销区域，避开生物安全高危地区，从根源降低整体生物安全风险。公司在生物安全防控领域的成功和成熟经验做法赋予公司养猪“养得活”这个大前提，为公司“养得好”“养得多”“卖得好”提供坚实基础。
　　3、数字化、智能化管理优势
　　公司大力推广智能化设备，形成了“人管设备，设备养猪”的智能化养殖理念。智能化设备的普及降低人工强度，同时提升生产成绩。公司通过智能化技术重构生产流程，实现降本、增效、提质、环保的协同目标。数字化、智能化养猪是农业现代化的重要趋势，物联网、大数据等技术助力传统养猪模式升级迭代，实现精准养殖与科学管理。公司致力于提升智能化养殖水平，长期关注技术发展前沿，探索新兴技术在业务场景的创新应用，以适应市场与行业发展，为公司发展注入新动能。
　　4、与控股股东的协同优势
　　公司产业投资人双胞胎农业所属双胞胎集团的业务规模和经营管理水平均处于行业前列。根据《重整计划》双胞胎集团承诺在重整完成后的24个月内逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序，并承诺在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。报告期内，在保证公司独立性基础上，公司通过在文化、业务、管理、团队上与双胞胎集团全方位的协同，利用双胞胎集团在先进科学技术、精细化管理、成本管控、供应链体系等方面的优势，闲置资产加速盘活，各项业务不断恢复，生产成绩稳步提升，提质增效成果明显，形成良好的协同效应。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）公司面临的风险
　　1、生猪疫病风险
　　近年来，国内外口蹄疫、禽流感、猪链球病、蓝耳病、流行性腹泻、ASF等对猪、鸡、鸭养殖业有较强破坏力的疫病时有发生。各类疫病对行业影响较大，导致畜禽行业生产成本上升，影响市场供应，对未来期间市场供求和价格造成不确定影响。另外，畜禽疫病的蔓延加上社会部分言论误导，容易引起消费者心理恐慌，影响市场对猪肉的需求，致使畜禽养殖企业面临较大的销量与销售价格压力。虽然公司十分重视疫病防治，但一旦发生大面积疫病，将使公司面临较大的经营风险。
　　2、食品安全风险
　　随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品加工企业经营的重中之重。公司面临的产品质量风险主要为食用风险即公司销售的商品肉猪等产品的卫生安全风险。虽然公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的品牌、生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会连带影响公司的经营业绩。
　　3、自然灾害风险
　　公司养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害均可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，生猪存栏或出栏数的大量减少，进而对公司的日常经营产生不利影响。公司无法排除下属企业所在地区遭受类似重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局比较分散的现状保证了特定区域发生重大疫病或自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。
　　4、生猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险
　　中国生猪养殖市场的集中程度持续上升，但大量散养户及中小养殖企业在猪肉价格高时进入，在猪肉价格低时退出，从而较大程度影响市场供给量的稳定性，导致行业供需匹配呈现出不同程度的周期性波动，进而造成产品价格的较大波动性。近十年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。报告期内公司生猪养殖业务近几年受到行业周期性供需变化的影响，公司面临较大价格波动风险。若生猪价格出现大幅下滑，销售价格低于公司的养殖成本，将对公司生猪养殖业务产生不利影响，公司养殖业务收益将不达预期甚至出现亏损。
　　5、公司租赁经营的风险
　　公司作为规模型养殖企业，需要租用大量农村土地实施养殖。虽然公司租赁农村土地均已按照有关法律法规履行所有必要手续，但如出现租赁到期，或出租方的原因（如不愿续租或财务等原因）不能继续将土地、房产及设施租赁给公司而公司又未及时重新选择经营场所的情形，将对公司生产经营产生不利影响。
　　6、经营模式风险
　　公司主要的育肥模式为“公司＋农户”合作养殖模式，该模式可能存在的风险有：①养户的道德风险：在市场生猪价格高于约定回收价时，可能会有养户偷卖肥猪的情况。②市场风险：在市场生猪价格低于约定回收价格时，公司可能面临猪价倒挂的市场风险。
　　7、产业政策风险
　　近年来，国家出台了一系列产业政策，包括调控生猪产能、加快推进标准化规模养殖、稳定提高畜禽综合生产能力、落实扶持生猪生产发展的政策措施等，大力扶持与推动畜牧产业进入快速转型期，鼓励畜牧产业健康、快速发展，逐步建立规模化、现代化生产体系。公司所从事的畜禽养殖主营业务直接或间接地受到了当前国家产业政策的调控和指导，未来相关政策如果发生较大变化，可能对公司经营造成一定影响。
　　8、同业竞争风险
　　在公司控股股东双胞胎农业及其关联方将同业竞争或潜在同业竞争的相关业务/资产注入公司前，公司与控股股东及其关联方在一定期限内存在同业竞争的风险。
　　（二）公司的应对措施
　　针对上述风险，公司主要采取如下应对举措：
　　1、公司已构建专门的疾病防控管理团队，构建了完善和经受实践考验的生物安全防控体系，生物安全防控实现系统管理，同时，制定了严格的猪场建设标准，包括猪场选址、土地租赁、猪场建设用料、通风保温等建设方案设计，已充分考虑防灾、租赁土地长期经营风险，并购买了相关保险，努力将风险降至最低。
　　2、公司高度重视食品安全，视食品安全为企业生命线，通过原料选购、生产过程管控、事后责任追踪等事前、事中、事后管理模式，全程管控产品的安全生产。
　　3、公司产业投资人双胞胎农业及其关联方的生猪养殖、饲料产业在业务规模和经营管理水平均处于行业前列，公司将通过复用双胞胎集团优秀的经营管理体系、先进的生产技术，利用双胞胎提供的各类资源支持，结合公司实际情况加快生猪养殖、饲料和动保业务的复工复产，同时建立以奋斗者为本的企业文化，营造廉洁自律的风气，努力为奋斗者增收，激发全体员工的积极性，提升组织活力，以此提升人效，提高公司盈亏平衡的安全边际，抵御生猪价格下跌给公司带来的风险。
　　4、针对公司分散经营的特点，公司建立了层级明确的管理体系，通过信息化手段，在财务、采购、销售、生产等经营管理的各方面实现在线管理。管理范围和管理职责明确、管理和沟通效率迅速，极大降低了地域限制造成的管控风险。5、公司通过生猪行情预判、成本控制，合理设置生猪回购价格，在确保养户获得合理收益的基础上，降低公司市场风险。公司通过合同约束、猪场生产资料的簿记建档及深度技术服务，为养户提供全面养殖技术输出，并通过猪场管理软件，实时监控跟踪合作养殖户的猪场动态信息，有效预警，防范养户道德风险发生。
　　6、为解决同业竞争问题，公司控股股东及关联方已作出承诺，将按照相关证券监管部门的要求，在符合届时适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于公司发展和维护股东利益尤其是中小股东利益的原则，通过资产重组的方式稳妥推进相关业务整合以解决存在的同业竞争及潜在同业竞争问题。控股股东及关联方将采取发行股份购买资产等相关法律法规允许的方式，以市场公允价格购买资产、资产置换、资产转让或其他可行的重组方式，在符合中国证监会、深圳证券交易所等监管部门相关规定的前提下，逐步将与公司构成同业竞争或潜在同业竞争的相关业务/资产注入公司。控股股东及关联方将于取得公司控制权后的2年内，启动业务/资产注入公司的法定程序，并在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。公司将敦促控股股东及关联方履行相关承诺。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位　　1、行业发展阶段　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）以及中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2024年全国生猪出栏70,256万头，比上年减少2,406万头，下降3.3%；全年猪肉产量5,706万吨，比上年减少88万吨，下降1.5%。2024年末，全国生猪存栏42,743万头，比上年末减少679... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
　　1、行业发展阶段
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）以及中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2024年全国生猪出栏70,256万头，比上年减少2,406万头，下降3.3%；全年猪肉产量5,706万吨，比上年减少88万吨，下降1.5%。2024年末，全国生猪存栏42,743万头，比上年末减少679万头，下降1.6%；能繁母猪存栏4,078万头，比上年末减少64万头，下降1.6%。
　　公司的主营业务是饲料、生猪、兽药的生产与销售，围绕生猪养殖开展产业链上下游业务。我国是世界猪肉消费和生猪养殖大国，据国家统计局统计调查监测数据，2024年居民家庭人均猪肉消费量为28.1公斤/年-人，同比下降7.8%。虽然受消费等因素影响，2024年猪肉产量与消费量呈下滑态势，但根据近年全国生猪出栏情况来看，猪肉消费仍处于主导地位，国内生猪销售市场规模依然高达万亿，整体生猪养殖市场空间广阔。
　　2、报告期内行业周期性特点
　　（1）饲料行业
　　饲料行业总产量有所下降，行业整体无明显周期性特征。
　　2024年，全国饲料工业总产值、工业饲料总产量有所下降，饲料添加剂产值、产量稳步增长，饲料企业节粮效果进一步巩固，新产品创制步伐明显加快。中国饲料工业协会数据显示，报告期内，全国工业饲料总产量31,503.1万吨，比上年下降2.1%。其中，配合饲料产量29,354.0万吨，下降1.8%；浓缩饲料产量1,294.2万吨，下降8.8%；添加剂预混合饲料产量695.1万吨，下降2.0%；分品种来看：猪饲料产量14,391.3万吨，下降3.9%；蛋禽饲料产量3,236.1万吨，下降1.2%；肉禽饲料产量9,754.2万吨，增长2.6%；反刍动物饲料产量1,449.4万吨，下降13.3%；水产饲料产量2,262.0万吨，下降3.5%；宠物饲料产量159.9万吨，增长9.3%；其他饲料产量250.1万吨，增长4.1%。
　　饲料行业市场需求状况及其变动直接受下游养殖业等影响，最终取决于居民饮食结构及对畜、禽、水产品等肉类产品的消费情况。2024年，养殖业在市场调节下产能逐步回调，传统养殖动物饲料需求量随之减少，猪料、蛋禽料、反刍料、水产料均呈下滑态势。我国是人口大国，随着人民生活水平的持续提高，对肉类产品的需求量将维持在高水平。虽然短期内特定单一品种饲料的需求量会因下游养殖行业周期性波动而随之变化，但是从近十年来饲料整体产量的变动情况来看，我国饲料行业整体不具有明显的周期性上升或下滑特点。
　　（2）生猪养殖行业
　　行业规模化程度持续提升，行业呈现明显周期性波动。
　　过去我国生猪养殖行业长期以散养为主，生产集中程度较低，但近年来行业规模化程度不断加深。截至2024年，全国生猪出栏规模排名前五的上市企业（含A股和H股）合计出栏超1.3亿头，约占2024年全国生猪出栏总量的19.00%，较2023年同口径（含2023年首次公开发行股票的上市企业）计算的合计市场份额提升了2.21个百分点。根据近五年数据，头部企业市占率呈现稳步抬升态势，行业规模化程度不断提升，产能向优势企业不断集中。
　　我国生猪价格随着市场供需关系的波动呈现明显的周期性波动特征，传统观念认为一般3到4年为一个波动周期，但近年来猪周期受多方因素影响呈现出新的形态，并且大周期中也存在若干个小周期。
　　2023年1月至2024年4月全国能繁母猪存栏量受生猪市场行情长时间磨底、行业持续深度亏损等因素影响持续去化，并在2024年4月达到近三年低点的3,986万头，但2024年5月起随着国内生猪供需关系改善、行情回暖，全国能繁母猪存栏量小幅回升，截至2024年末全国能繁母猪存栏4078万头。2024年3月农业农村部发布《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪存栏正常保有量由4100万头调整至3900万头，2024年末全国能繁母猪存栏量为正常保有量的104.6%，仍处于最新产能调控方案所规定的绿色区域内。从生猪生长繁殖规律来看，一段时间内的能繁母猪存栏量影响大致十个月后的肥猪出栏量，从供给端对猪价产生直接影响，其他影响猪价的因素包括人口数量、饮食习惯、季度需求变化、替代品价格等需求端因素。
　　（3）兽药行业
　　兽药行业市场竞争激烈。我国多数兽药企业规模有限、研发能力不足。2023年，新版GMP（药品生产质量管理规范）证书的推行显著提高了行业准入标准，这促使大型企业的市场占有率进一步提高。此外，部分大型养殖企业依托庞大的内部需求，在动保业务板块积极拓展，推动动保行业从单一的产品竞争格局向“产品+养殖技术服务”的综合竞争格局转变。随着2024年国内生猪产能调整以及生猪产业规模化程度提升，兽药客户的规模与结构持续变化，养殖终端对兽药及技术服务的需求更加多样化，这将使兽药企业间的竞争更为激烈。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为中小型企业、养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。公司经过多年的发展，积累了一批基础良好的猪场和饲料厂，以及国内较为优质的种猪资源。
　　报告期内公司集中优势资源对生猪养殖业务及饲料业务开展复工复产工作，生产经营情况逐步向好，生猪养殖业绩指标不断优化，饲料销量显著提高，为进一步夯实核心竞争力打下良好基础。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。
　　1、饲料业务
　　公司主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主，同时浓缩料产品也已形成了一定规模。饲料产品主要用于饲喂畜禽及水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型生猪养殖和饲料企业，报告期内公司饲料业务复工复产工作有序推进。
　　2、生猪养殖业务
　　公司是国内大型生猪养殖企业，公司主要产品包括肥猪和仔猪。报告期内，公司肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，仔猪主要出售给其他养殖单位或个人进行育肥。
　　3、兽药业务
　　主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　（二）主要业务经营模式
　　报告期内，公司下辖饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块，公司各业务板块的经营模式如下：
　　1、饲料业务
　　报告期内，公司饲料业务持续借助双胞胎集团强大的经营管理能力，复用双胞胎集团经营管理模式逐步盘活公司饲料业务，主要体现在以下方面：
　　（1）强化对营销前台的管控，重新构建前后台作战体系及分权和行权，强化前台主战、后台主建的职责分工，建立更高效的流程化经营组织；
　　（2）在产品设计上以猪料和禽料为主，同时根据经营规划布局水产料和反刍料；
　　（3）针对不同客户群体采用不同的业务模式，分销主要围绕优质经销商开发，在全国各乡镇布局经销商网点，家庭大猪场采用直销经营模式，养殖公司和规模化大猪场采取大客户代工经营模式。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。
　　（1）自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，主要产品是肥猪及仔猪。
　　（2）“公司+农户”模式
　　“公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心等要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度发展。在“公司+农户”模式下，公司会根据合同要求对养户出栏率、料肉比、饲养时间等指标进行约束性考核，并定期对考核结果无异议的养户进行费用结算。
　　3、兽药业务
　　公司兽药产品主要通过一级代理商分销为主，逐步加大直销大客户开发力度。同时组建了一支实力强劲的技术团队，充分复用双胞胎集团在养猪领域深厚的专业能力，精心打造了信息分享与咨询、疾病检测与诊断、动保化验与药敏、技术培训与交流四大服务体系，为广大养殖客户排忧解难，让养殖更轻松更高效。
　　报告期内，公司主要业务的经营模式未发生重大变化。
　　（三）公司经营情况分析
　　1、饲料业务
　　报告期内，公司借助双胞胎集团强大的序列运营能力，积极稳健地开展饲料工厂复工复产工作。公司致力于贴近一线，业务条线各级管理人员和后台支持部门均积极下沉到业务一线，增进对市场、客户和自身的了解，针对不同区域不同条线的业务痛点定制化解决方案；公司通过加强流程化组织运营，打磨产品竞争力；借助布局完善的饲料配方和营销体系，通过大量招商会快速开发禽料优质客户及养户；公司优先在市场容量大、有物流优势的区域复工复产。报告期内，公司销售饲料（含调拨至养殖板块）合计124万吨，同比增长94%。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司充分发挥与双胞胎集团的协同效应，结合公司实际，集中优势资源开展生猪养殖业务的复工复产工作。报告期内，公司生猪出栏414.66万头，其中商品猪出栏199.46万头，仔猪215.20万头。截至报告期末，公司能繁母猪存栏约27.5万头。
　　（1）分层分类精准管理，整合资源，死磕成本
　　报告期内，公司优化管理模式，分层分类精准管理，整合资源、死磕成本。公司围绕项目制改革，元点发力，群策群力；细化组织序列，分层分类，抓主要矛盾及矛盾的方面，成立几百个具体项目，精准管理；通过复工复产盘活闲置资产、数智化赋能、灵活优化防控策略、优化考核激励、完善流程制度等方面提高管理及技术水平，提升生产效率，降低生产成本。
　　（2）盘活闲置猪场，提升经营效益
　　报告期内，公司建立的专门资产处置团队对复养复产工作进行项目制管理，并实行一场一策的盘活策略，重视效率与效益的平衡，进一步提升资金使用效率和资产盘活质量。随着复工复产工作的积极稳健推进，公司核心种猪种群实现了延续和稳定，繁殖种群和育肥种群规模正逐步恢复。但截至报告期末，公司整体资产利用率仍偏低，公司闲置资产对公司整体经营效益仍存在一定程度影响。
　　（3）坚持长期育种工作，助力业务发展
　　公司始终坚持长期育种工作，培养了一批业务技术骨干，同时也跟华中农业大学、江西农业大学等国家重点农业院校保持长期合作关系；公司拥有法系、丹系、PIC、托佩克系等较为丰富的育种资源，建立了从核心群、扩繁群、商品群的一整套完整的育种体系。公司目前的能繁种群中保留了进口种猪的优质种源，为公司育种科研工作和能繁种群更新扩繁提供了良好基础。
　　（4）加速数智化，精细化管控助力降本增效
　　报告期内，公司加快智能化养猪步伐，进一步扩大智能化设备的推广和IOT（物联网）的覆盖范围：智能化设备共计接入10.4万套，IOT综合覆盖率77%。
　　智慧养猪IOT系统深度融合智能装备、5G网络等技术，赋能养猪生产，颠覆传统养殖模式，助推行业转型升级。智慧养猪IOT系统对猪场设备、环境数据进行采集、分析，对异常情况及时预警、报警，帮助更快、更准地发现影响猪群生长的问题，提前人工干预纠偏，提升生产养猪效率。其中智能环控系统对猪群舒适度实时、自动分析，温湿度异常单元自动报警推送，可以精准发现现场问题，辅助管理者高效解决现场环控问题；智能饲喂系统对猪群采食实时监控、分析，通过健康和长势进行营养方案的优化，异常采食、健康状态自动报警推送，兽医提前介入治疗；智能供料系统实现了饲料从猪场外输送进猪舍内的自动化，减少了人工操作的环节和劳动强度，节省了大量的时间和人力成本；智能水电系统对场区水量、水质、水压实时监测，异常用水、用电超标场区预警，帮助场区实现节水减排、节能降耗。
　　3、兽药业务
　　报告期内，在双胞胎集团的帮扶下，公司兽药业务全面对标、全面复用、全面赋能；整合双方的生产、技术、市场资源，成本降低，效率提升，对外销量明显增长，2024年兽药销售收入0.74亿元，同比增长14.34%。
　　报告期内，兽药业务在生产方面通过配置自动化设备、整合产品结构、优化生产流程，生产效率显著提升；后期将持续引入自动化生产线，逐步完善智能管理系统，探索灯塔工厂，持续提升生产效率。研发方面通过变革产品工艺、包装、浓度等，进一步提升产品品质，降低成本；后期将建立产品研发体系，打造核心技术平台，精准开发新药、专利药，提升产品竞争力。销售方面目前以渠道经销商为主，直销占比较低，后期将加大直销客户开发，同时组建一流技术团队提供优质产品与服务，拓展销售渠道，打造具有行业竞争力的兽药品牌，推动产业高质量发展。
　　报告期内，公司有序推进复工复产工作，饲料业务坚持以客户为中心，管理沉一线，端到端拉通，销量大幅增长；生猪养殖业务逐步恢复，养户市场信任度逐步修复，生产成绩显著提高，生产效益稳中有进；兽药业务充分发挥与控股股东的协同、对标与赋能效应，销售收入同比增加。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　自2023年12月公司重整执行完毕后，生产经营逐步好转，生猪养殖业务、饲料业务稳步复工复产，养户口碑和信誉逐渐恢复，经营业绩明显提升。公司复用控股股东双胞胎集团的管理与平台，通过强化管理、提升技术、改革考核等措施，生产效益稳中向好。报告期内公司实现营业总收入88.70亿元，同比上升26.86%，归属于上市公司股东的净利润2.16亿元，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润亏损3.33亿元，较上年同期亏损48.83亿元大幅减亏93.19%，主要原因如下：
　　1、复工复产有序推进叠加生猪市场回暖，营业收入实现同比增长
　　2024年，公司商品猪销售数量较上年同期基本持平，销售均价较上年同期增加1.2元/斤，出栏均重较上年同期增加15公斤/头左右，得益于均价及重量的上升，公司养殖业务收入实现了一定增长。与此同时，饲料业务复工复产顺利推进，有力带动了饲料业务收入的提升。综上，2024年公司实现营业收入88.70亿元，较上年同期69.92亿元增长26.86%。
　　2、深耕成本管控叠加控股股东赋能，生产成绩攀升综合成本下降
　　公司持续狠抓生产管理和成本管控，叠加双胞胎集团将成本管控流程、资源优势等全面复制导入公司，公司生产成绩稳步提升，综合成本逐步下降。2024年，公司生猪养殖业务毛利率22.83%，较上年同期-25.43%增长48.27个百分点，整体毛利润13.15亿元，较上年同期-10.00亿元大幅上升，实现扭亏为盈。
　　3、产能加速恢复偕同负债清偿，财务与期间费用双降
　　2024年，公司产能加速恢复，有息负债基本清偿完毕。2024年财务费用1.59亿元，较上年同期大幅下降79.85%，期间费用14.08亿元，较上年同期下降38.24%。
　　4、报告期减值损失较上年同期大幅下降
　　公司按照《企业会计准则》的有关规定和要求，对往来账款计提预期信用损失，并对部分存货计提减值准备。2024年，公司计提的各项减值损失约1.72亿元，较上年同期计提20.95亿元大幅下降91.79%。
　　2024年，公司净利润虽然因重整收益大幅减少导致降幅较大，但扣除非经常性损益的经营利润有了显著提升，公司生产经营稳定，已重回良性发展的轨道。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、种猪优势
　　得益于以前年度公司的国外引种，目前国际主流的法系、美系、加系、托佩克系等种猪同时聚集于公司的产业体系中，公司种猪基因库较为丰富，可以较好改善种猪遗传性能，现有种源可根据公司当前和未来生产经营规划灵活配置，除了满足自有繁殖种群正常更新替换及扩繁需求，还可以以市场需求为导向，培育品质优、成本低的品系，建立公司自己的种猪“货架”，不断恢复和增强公司核心竞争力。
　　2、生物安全防控优势
　　各类生猪疫病防控成为常态后，公司迅速建立了标准化、流程化的生物安全防控体系。近年来公司通过理论和实践结合对防控体系不断进行优化，智能化技改投入，防控效果大大提升。此外，公司已通过战略调整产销区域，避开生物安全高危地区，从根源降低整体生物安全风险。公司在生物安全防控领域的成功和成熟经验做法赋予公司养猪“养得活”这个大前提，为公司“养得好”“养得多”“卖得好”提供坚实基础。
　　3、数字化、智能化管理优势
　　公司大力推广智能化设备，形成了“人管设备，设备养猪”的智能化养殖理念。智能化设备的普及降低人工强度，同时提升生产成绩。公司通过智能化技术重构生产流程，实现降本、增效、提质、环保的协同目标。数字化、智能化养猪是农业现代化的重要趋势，物联网、大数据等技术助力传统养猪模式升级迭代，实现精准养殖与科学管理。公司致力于提升智能化养殖水平，长期关注技术发展前沿，探索新兴技术在业务场景的创新应用，以适应市场与行业发展，为公司发展注入新动能。
　　4、与控股股东的协同优势
　　公司产业投资人双胞胎农业所属双胞胎集团的业务规模和经营管理水平均处于行业前列。根据《重整计划》双胞胎集团承诺在重整完成后的24个月内逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序，并承诺在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。报告期内，在保证公司独立性基础上，公司与双胞胎集团在文化、业务、管理、团队上进行了全方位的协同。过渡期间，双胞胎引入一批经验丰富、能力出众、技术过硬的管理人员和业务骨干加入公司，利用自身在先进科学技术、精细化管理、成本管控等方面的优势，结合公司实际情况，通过提供强大的供应链支持、加快各类优质资产复工复产、加强人才梯队建设等手段逐一化解当前公司内部各类经营难题，提高人效改善经营业绩，形成良好的协同效应。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　2024年公司以复工复产、降本增效为核心目标，依托双胞胎集团强大的管理、流程、制度、平台，实现优势资源的快速复制运用，高效复产运营的同时显著提升盈利能力。2024年全年各项工作平稳有效推进，生产经营业绩明显改善，核心竞争力进一步增强，为后续发展夯实坚实基础。公司将坚守廉洁合规与安全生产底线，通过精细化管理死磕成本、加速提升资产盘活效率、优化绩效激励精准度、加速数智化转型等举措，全方位推进降本提质增效战略落地，2025年公司的重点工作有以下几个方面：
　　1、死磕成本：元点发力深化降本增效
　　随着生猪养殖行业的集中度进一步提升，周期性特征与竞争格局加速重构，行业增长动能正从规模扩张转向成本效率竞争，微利周期下成本控制能力已成为企业生存发展的核心壁垒，产能也将向具有以成本为核心的各方面优势的企业集中。公司将持续加强自身的内部管理，不断提效降本，死磕成本，用确定性应对环境的不确定性，实现穿越产业周期的韧性发展。公司以客户为中心，以市场需求为导向，推进种猪遗传性能系统化升级，赋能合作养户效益提升；优化生产资源配置效率，强化生产规划布局，打造猪群健康环境；以项目制为抓手，充分调动组织积极性，实现高效协同；增强市场洞察，导向机会点，精准管理，实现降本增效战略目标。
　　2、双轮驱动：生猪饲料协同价值创造
　　公司立足生猪养殖全产业链布局，未来将构筑养殖与饲料双轮驱动的战略发展格局。生猪养殖业务将持续在“养得活”“养得好”“卖得好”方面夯实核心竞争力；饲料业务依托复产增效节奏，依靠庞大的内需优势基础上积极参与外部市场竞争，整体呈现良性修复态势。饲料业务与养殖业务形成双向赋能的产业协同机制，通过“稳进平衡”的推进策略实现发展动能转换，以结构性优化筑牢生产经营稳定循环、风险可控的运营根基。
　　3、资产盘活：多维提升闲置资产效能
　　公司依托现有猪场与饲料厂产能基础，加快存量资源盘活与复产增效，是实现业务协同发展、成本集约化管控及盈利能力提升的核心路径。2024年公司已优先完成复产周期短、难度低的猪场与饲料厂，但公司整体产能利用率仍然偏低，闲置资产的折旧及摊销持续对生猪养殖全成本控制造成了一定压力。为提高闲置资产盘活效率、降低成本、改善盈利能力，公司采取多举措盘活闲置资产，包括自主运营、合资运营、盘活租赁等多元化模式，构建多层次盘活体系，着力加速资产盘活、助力利润修复、维护资产价值、降低闲置资产比例。
　　4、数智赋能：全域推进业务场景数智化
　　公司推进智能化建设是构筑核心竞争力的战略抉择。公司将持续推进业务流程与服务变革，确保公司核心业务场景的高效有序运行。公司将通过建立项目集群化管控体系，重点聚焦流程重构与端到端拉通，系统性完善组织流程体系，从业务管理变革层面推动流程、IT、组织及度量管理体系的集成化，形成业务全链条的卓越运营效能。同时加速猪场、工厂的智能化升级迭代，全面推进业务数智化转型进程，基于客户需求实现价值链集成，支撑业务绩效提升与风控体系优化。公司致力于提升业务全场景智能化水平，持续探索新兴技术在业务场景中的融合应用，精准把握市场趋势与产业升级机遇，培育可持续发展新动能。
　　5、激励革新：精准激励助力员工增收
　　降本增效与员工增收始终是企业管理的永恒的主题。公司的发展不仅需要管理层科学决策，更需全体员工上下齐心、同向发力，只有利出一孔才能力出一孔。公司将通过系统化路径持续优化运营效能，实施精准激励策略，分田到户，责任到人，激活基层作战单元的经营活力，确保激励分配对准各自的独特贡献与价值，实现员工收入合理增长。在人才战略层面，既要广纳志同道合的优秀人才共建事业，更要依托精准激励体系强化绩优员工的激活与保留，畅通高绩效人才晋升通道与薪酬增长机制，通过差异化激励政策，为有效奋斗者增收，让真正为公司创造效益的人、有激情有活力的人看到希望和努力的方向。
　　6、底线筑牢：廉洁安全双维保驾护航
　　廉洁自律与安全生产是公司发展的根基，是公司始终坚守的重要原则。这两项工作不仅依赖管理层的严格把控，更需要全体员工齐心协力、共同维护。公司对廉洁诚信秉持零容忍态度，有贪必查、有腐必究，从查处案例中剖析根因，改进流程、制度与管理，做好闭环管理。安全生产同样不容小觑，公司拒绝带血的利润。公司已成立安全管理项目组，将进一步强化安全生产管理，落实主体责任。安全生产人人有责，通过严化责任事故追责机制，让每位员工内心真正重视安全生产，保障企业稳定运营和员工生命财产安全。
　　（二）公司可能面临的风险及应对措施
　　1、公司可能面对的风险
　　（1）生猪疫病风险
　　近年来，国内外口蹄疫、禽流感、猪链球病、蓝耳病、流行性腹泻、ASF等对猪、鸡、鸭养殖业有较强破坏力的疫病时有发生。各类疫病对行业影响较大，导致畜禽行业生产成本上升，影响市场供应，对未来期间市场供求和价格造成不确定影响。另外，畜禽疫病的蔓延加上社会部分言论误导，容易引起消费者心理恐慌，影响市场对猪肉的需求，致使畜禽养殖企业面临较大的销量与销售价格压力。虽然公司十分重视疫病防治，但一旦发生大面积疫病，将使公司面临较大的经营风险。
　　（2）食品安全风险
　　随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品加工企业经营的重中之重。公司面临的产品质量风险主要为食用风险即公司销售的商品肉猪等产品的卫生安全风险。虽然公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的品牌、生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会连带影响公司的经营业绩。
　　（3）自然灾害风险
　　公司养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害均可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，生猪存栏或出栏数的大量减少，进而对公司的日常经营产生不利影响。公司无法排除下属企业所在地区遭受类似重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局比较分散的现状保证了特定区域发生重大疫病或自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。
　　（4）生猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险
　　中国生猪养殖市场的集中程度持续上升，但大量散养户及中小养殖企业在猪肉价格高时进入，在猪肉价格低时退出，从而较大程度影响市场供给量的稳定性，导致行业供需匹配呈现出不同程度的周期性波动，进而造成产品价格的较大波动性。近十年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。报告期内公司生猪养殖业务近几年受到行业周期性供需变化的影响，公司面临较大价格波动风险。若生猪价格出现大幅下滑，销售价格低于公司的养殖成本，将对公司生猪养殖业务产生不利影响，公司养殖业务收益将不达预期甚至出现亏损。
　　（5）公司租赁经营的风险
　　公司作为规模型养殖企业，需要租用大量农村土地实施养殖。虽然公司租赁农村土地均已按照有关法律法规履行所有必要手续，但如出现租赁到期，或出租方的原因（如不愿续租或财务等原因）不能继续将土地、房产及设施租赁给公司而公司又未及时重新选择经营场所的情形，将对公司生产经营产生不利影响。
　　（6）经营模式风险
　　公司主要的育肥模式为“公司＋农户”合作养殖模式，该模式可能存在的风险有：①养户的道德风险：在市场生猪价格高于约定回收价时，可能会有养户偷卖肥猪的情况。②市场风险：在市场生猪价格低于约定回收价格时，公司可能面临猪价倒挂的市场风险。
　　（7）产业政策风险
　　近年来，国家出台了一系列产业政策，包括调控生猪产能、加快推进标准化规模养殖、稳定提高畜禽综合生产能力、落实扶持生猪生产发展的政策措施等，大力扶持与推动畜牧产业进入快速转型期，鼓励畜牧产业健康、快速发展，逐步建
　　立规模化、现代化生产体系。公司所从事的畜禽养殖主营业务直接或间接地受到了当前国家产业政策的调控和指导，未来相关政策如果发生较大变化，可能对公司经营造成一定影响。
　　（8）同业竞争风险
　　在公司控股股东双胞胎农业及其关联方将同业竞争或潜在同业竞争的相关业务/资产注入公司前，公司与控股股东及其关联方在一定期限内存在同业竞争的风险。
　　2、针对上述风险，公司主要应对举措
　　（1）公司已构建专门的疾病防控管理团队，构建了完善和经受实践考验的生物安全防控体系，生物安全防控实现系统管理，同时，制定了严格的猪场建设标准，包括猪场选址、土地租赁、猪场建设用料、通风保温等建设方案设计，已充分考虑防灾、租赁土地长期经营风险，并购买了相关保险，努力将风险降至最低。
　　（2）公司高度重视食品安全，视食品安全为企业生命线，通过原料选购、生产过程管控、事后责任追踪等事前、事中、事后管理模式，全程管控产品的安全生产。
　　（3）公司产业投资人双胞胎农业及其关联方的生猪养殖、饲料产业在业务规模和经营管理水平均处于行业前列，公司将通过复用双胞胎集团优秀的经营管理体系、先进的生产技术，利用双胞胎提供的各类资源支持，结合公司实际情况加快生猪养殖、饲料和动保业务的复工复产，同时建立以奋斗者为本的企业文化，营造廉洁自律的风气，努力为奋斗者增收，激发全体员工的积极性，提升组织活力，以此提升人效，提高公司盈亏平衡的安全边际，抵御生猪价格下跌给公司带来的风险。
　　（4）针对公司分散经营的特点，公司建立了层级明确管理体系，通过信息化手段，在财务、采购、销售、生产等经营管理的各个方面，实现在线管理。管理范围和管理职责明确、管理和沟通效率迅速，极大降低了地域限制造成的管控风险。
　　（5）公司通过生猪行情预判、成本控制，合理设置生猪回购价格，在确保养户获得合理收益的基础上，降低公司市场风险。公司通过合同约束、猪场生产资料的簿记建档及深度技术服务，为养户提供全面养殖技术输出，并通过猪场管理软件，实时监控跟踪合作养殖户的猪场动态信息，有效预警，防范养户道德风险发生。
　　（6）为解决同业竞争问题，公司控股股东及关联方已作出承诺，将按照相关证券监管部门的要求，在符合届时适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于公司发展和维护股东利益尤其是中小股东利益的原则，通过资产重组的方式稳妥推进相关业务整合以解决存在的同业竞争及潜在同业竞争问题。控股股东及关联方将采取发行股份购买资产等相关法律法规允许的方式，以市场公允价格购买资产、资产置换、资产转让或其他可行的重组方式，在符合中国证监会、深圳证券交易所等监管部门相关规定的前提下，逐步将与公司构成同业竞争或潜在同业竞争的相关业务/资产注入公司。控股股东及关联方将于取得公司控制权后的2年内，启动业务/资产注入公司的法定程序，并在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。公司将敦促控股股东及关联方履行相关承诺。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位　　1、行业发展阶段　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）以及中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2024年上半年全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.07%；猪肉产量2981万吨，同比减少51万吨，下降1.68%。截至2024年二季度末，全国生猪存栏41533万头，同比减少19... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
　　1、行业发展阶段
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）以及中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2024年上半年全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.07%；猪肉产量2981万吨，同比减少51万吨，下降1.68%。截至2024年二季度末，全国生猪存栏41533万头，同比减少1984万头，同比下降4.56%。其中，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，同比下降6.0%。
　　公司的主营业务是饲料、生猪、兽药的生产与销售，其中生猪养殖是公司核心业务。我国是世界猪肉消费和生猪养殖大国，据国家统计局统计调查监测数据，2023年居民家庭人均猪肉消费量为30.5公斤/年-人，同比增长13.4%，实现近4年最高消费量。国内生猪生产和销售市场规模高达万亿，生猪养殖行业市场空间广阔。
　　2、报告期内行业周期性特点
　　（1）饲料行业需求短期调整，长期看无明显周期性特征
　　根据中国饲料工业协会数据显示，2024年上半年全国工业饲料总产量14539万吨，同比下降4.1%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为13530万吨、605万吨、330万吨，同比分别下降4.0%、10.8%、0.7%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势。
　　饲料行业市场需求状况及其变动直接受下游养殖业影响，最终取决于居民饮食结构以及对畜、禽、水产等肉类产品的消费情况。我国是人口大国，随着人民生活水平的持续提高，对肉类产品的需求量将维持在高水平且保持一定增长。虽然短期内特定品种的饲料产品需求量会因下游养殖行业周期性波动变化而随之变化，但是从近十年来全国饲料整体生产情况来看，我国饲料行业不具有明显的周期性上升或下滑特点。
　　（2）生猪养殖行业
　　行业规模化程度持续提升，行业呈现明显周期性波动
　　历史上我国生猪养殖业长期以散养为主，生产集中程度较低，但2008年以来，中国生猪养殖行业在生猪疫病、政策驱动等因素的影响下，规模化程度不断提升。根据国家统计局数据以及生猪养殖行业上市公司公开披露信息，截至2024年上半年，生猪出栏排名前十的上市公司合计市场份额约19.16%，同比增加了1.0个百分点。根据近五年数据来看，头部企业市占率呈现稳步抬升态势，行业规模化程度持续提升。
　　我国生猪价格随着市场供需关系的波动呈现明显的周期性波动特征，一般3-4年为一个波动周期，并且大周期中也存在若干个小周期。
　　2020年国内能繁母猪存栏量在养殖高利润的驱动下加快恢复，根据中国农业农村部、国家统计局数据测算，2020年12月末全国能繁母猪存栏较2020年初增长超过40%，此后全国能繁母猪存栏量受当期和预期行情等复杂因素影响不断出现小幅波动，但始终保持在当时所执行的《生猪产能调控实施方案（暂行）》规定的全国能繁母猪存栏正常保有量4100万头以上，生猪产能较为充足。2023年1月至2024年4月全国能繁母猪存栏量受生猪市场行情长时间磨底、行业持续深度亏损等因素影响持续去化，并在2024年4月达到近三年低点的3986万头，但2024年5月至6月随着国内生猪供需关系改善、行情回暖，全国能繁母猪存栏量小幅回升，截至2024年二季度末全国能繁母猪存栏4038万头。2024年3月农业农村部发布《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪存栏正常保有量由4100万头调整至3900万头，2024年二季度末全国能繁母猪存栏量为正常保有量的103.54%，仍处于最新产能调控方案所规定的绿色区域内。从生猪生长繁殖规律来看，一段时间内的能繁母猪存栏量影响大致十个月后的肥猪出栏量，从供给端对猪价产生直接影响，其他影响猪价的因素包括人口数量、饮食习惯、季度需求变化、替代品价格等需求端因素。
　　（3）兽药行业
　　兽药行业市场竞争激烈，我国大部分兽药企业规模小、研发实力弱。近年来部分大型养殖企业依靠自身内需支持，由内而外的发展动保业务板块，加快了动保行业从单纯产品竞争格局转变为“产品+专业养殖技术服务”综合竞争格局的进程。随着国内生猪产能的回稳，生猪养殖行业规模化程度的提升，兽药客户规模和结构不断改变，养殖终端对兽药产品及配套服务需求的多样性显著增加，兽药行业的竞争将更为激烈。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为中小型养殖企业、养殖户提供产品、养殖技术支持等综合服务。公司经过多年的发展，积累了一批基础良好的猪场和饲料厂，以及国内较为优质的种猪资源。
　　报告期内公司集中优势资源聚焦生猪养殖业务，同时依靠内需优势协同发展饲料及兽药业务，促进自身与行业的健康有序发展。
　　（二）主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。
　　1、饲料业务
　　公司主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主。饲料产品主要用于饲喂畜禽及水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型生猪养殖和饲料企业，报告期内公司集中资源聚焦生猪养殖主业，同时积极推动饲料业务的复工复产工作，饲料业务能够较为灵活地配合公司经营规划进行发展。
　　2、生猪养殖业务
　　公司是国内大型生猪养殖企业，公司主要产品包括肥猪和仔猪。报告期内，公司商品肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，仔猪主要出售给其他养殖单位或个人进行育肥。
　　3、兽药业务
　　主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，公司重点发展生猪养殖业务，公司饲料及兽药业务主要支持主业并灵活配合公司经营规划进行发展。
　　（三）主要业务经营模式
　　报告期内，公司下辖饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块，公司各业务板块的经营模式如下：
　　1、饲料业务
　　报告期内公司饲料业务继续根据《重整计划》借助双胞胎集团强大的经营管理能力，复用双胞胎集团经营管理模式逐步盘活公司饲料业务，主要体现在以下方面：
　　（1）强化对营销前台的管控，重新构建前后台作战体系及分权和行权，强化前台主战、后台主建的职责分工，建立更高效的流程化经营组织；
　　（2）在产品设计上以猪料和禽料为主，同时根据经营规划布局水产料和反刍料；
　　（3）针对不同客户群体采用不同的业务模式，分销主要围绕优质经销商开发，在全国各乡镇布局经销商网点，家庭大猪场采用直销经营模式，养殖公司和规模化大猪场采取OEM代工经营模式。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有“公司+农户”合作养殖模式和自繁自养模式。
　　（1）“公司+农户”模式
　　“公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心等要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。在“公司+农户”模式下，公司会根据合同要求对养户出栏率、料肉比、饲养时间等指标进行约束性考核，并定期对考核结果无异议的养户进行费用结算。
　　（2）自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，主要产品是肥猪及仔猪。
　　3、兽药业务
　　公司兽药产品主要通过一级代理商进行分销，同时成立养殖技术培训学院，面向规模猪场培训专业养殖技术。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势，通过专业的技术服务营销团队为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。
　　报告期内，公司主要业务的经营模式未发生重大变化。
　　（四）公司经营情况分析
　　1、饲料业务
　　报告期内，公司借助双胞胎集团强大的序列运营能力，积极稳健地开展饲料工厂复工复产工作。公司致力于贴近一线，业务条线各级管理人员和后台支持部门均积极下沉到业务一线，增进对市场、客户和自身的了解，针对不同区域不同条线的业务痛点定制化解决方案；公司通过加强流程化组织运营，打磨产品竞争力；借助布局完善的饲料配方和营销体系，通过大量招商会快速开发禽料优质客户及养户；公司优先在市场容量大、有物流优势的区域复工复产。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司充分发挥与双胞胎集团的协同效应，结合公司实际，集中优势资源开展生猪养殖业务的复工复产工作。报告期内，公司生猪出栏约158.92万头，截至报告期末，公司能繁母猪存栏约21.63万头。
　　（1）坚持长期育种工作，推动养殖业务的转型和发展
　　公司始终坚持长期育种工作，培养了一批业务技术骨干，同时也跟华中农业大学、江西农业大学等国家重点农业院校保持长期合作关系；公司2020年—2021年期间合计进口种猪11120头，拥有法系、美系、加系、托佩克系等较为丰富的育种资源，建立了从核心群、扩繁群、商品群的一整套完整的育种体系。公司目前的能繁种群中保留了进口种猪的优质种源，为公司育种科研工作和能繁种群更新扩繁提供了良好基础。
　　（2）盘活闲置猪场，提升经营效益
　　报告期内，公司建立的专门资产处置团队对复养复产工作进行项目制管理，并实行一场一策的盘活策略，重视效率与效益的平衡，进一步提升资金使用效率和资产盘活质量。目前公司闲置资产对公司整体经营效益仍存在一定程度影响，但随着复养复产工作的积极稳健推进，公司核心种猪种群实现了延续和稳定，繁殖种群和育肥种群规模正逐步恢复。
　　（3）智能化设备赋能养殖业务，提升精细化管控助力降本增效
　　报告期内，公司自主研发的精准饲喂器、点猪摄像头、温度控制器、温湿度记录仪、环境控制器和智能IOT（物联网）服务器等智能化设备已在多个场区实现了运用，满足了对不同类型、不同日龄猪只的日常喂养；公司通过环控数据应用平台实时监控猪舍内温湿度的曲线以及风机、水帘、喷淋的开启情况，实现了对环控器温湿度调节策略和猪场标准化温湿度策略的远程控制；公司使用预警设备对其他设备运行异常情况进行警报和预警，如下水下料运行异常警报、温湿度超过标准异常警报、料量缺失警报、料霉变预警、设备在离线警报等，相关人员可以通过办公软件、短信以及电话等多渠道接收警报，从而达到实时监控的效果。
　　公司以往的实践证明智能设备的使用能够减少人工操作，提高养殖效率。同时现代化的猪舍能为生猪提供最佳的生长环境，结合现代防疫技术，可以提升生猪整体健康水平，提高生产成绩，为生产决策提供数据支持，达到降本增效的目的。报告期内，公司正常运营猪场的多项关键养殖指标改善明显。
　　（4）聚焦重点区域，加速公司业务变革以提升经营效率
　　报告期内，公司继续加强重点养殖区域的聚焦和人力资源的适配。公司已通过战略调整确立了以江西总部为辐射中心的南方地区作为重点发展区域。“养得活”是发展生猪养殖业务的基础，选择大于努力，南方部分地区气候及地形针对“预防非洲猪瘟”形成天然环境优势，叠加一定的人口及销售资源，尤其是在广东、广西、福建等沿海省份还具备充足的港口资源形成饲料原料的进口优势，有利于公司加速业务调整恢复养殖效益，深化变革不断提升经营效率，以精细化管理轻装上阵再发展。
　　3、兽药业务
　　公司的兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，饲料业务的复工复产工作取得阶段成效，销量实现了回升；生猪养殖业务处于稳步恢复阶段，出栏规模同比下降但稳中有进；兽药业务因业务发展转型等原因销量也出现回落。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　报告期内，国内生猪养殖市场供需关系改善，行情于今年二季度逐步回暖，公司整体处于复工复产恢复阶段，公司实现营业总收入32.23亿元，同比下降22.39%，归属于上市公司股东的净利润-1.27亿元，亏损同比收窄93.61%，主要业绩驱动因素如下：
　　1、国内生猪养殖市场供需关系持续改善，公司通过多举措积极稳健的推动生猪养殖业务地复工复产。
　　报告期内，公司财务和资金情况健康，公司通过项目制管理体系、成立合资公司等多种方式，积极稳健地推进生猪养殖业务的复工复产，养殖规模、经营效益处于恢复阶段。报告期内，公司生猪养殖业务收入17.38亿元，同比下降39.36%。
　　2、人效及组织结构不断优化，资产闲置损失稳步解决报告期内，公司通过复用双胞胎集团成熟、优秀的生产管理体系，人效和组织结构不断优化，结合多个积极稳健的复工复产举措，稳步解决资产异常闲置问题。
　　3、报告期内，公司继续集中优势资源聚焦生猪养殖主业，饲料、兽药等非生猪业务外销业务能够借助庞大且不断增长的内需优势提升产能利用率、摊薄固定制造费用，较为灵活地配合公司经营规划进行发展。报告期内，公司饲料业务销量约50.26万吨（含调拨至公司养殖板块）。饲料外销收入14.54亿元，同比增加18.79%。
　　1、向合作社或农户等个人采购情况及向合作方提供担保或财务资助情况：
　　报告期内，公司向合作社或农户等个人采购的占比较低，未超过公司采购总金额的5%。
　　报告期内，公司向合作方提供担保余额2,901万元，不存在财务资助的情况。
　　2、报告期内，公司养殖业务未发生国务院兽医主管部门公布的重大动物疫病。
　　3、报告期内，未发生对公司业务造成重大影响的自然灾害。

　　二、核心竞争力分析
　　1、种猪优势
　　公司于2019年启动的“万头国外种猪引种计划”截至2021年4月累计完成引种超1.1万头。本次引种结束后，国际主流的法系、美系、加系、托佩克系等种猪同时聚集于公司的产业体系中，丰富了公司种猪基因库，改善种猪遗传性能，打造具有正邦特色的商品猪配套系。目前这部分优质资产得到了延续和保留，现有种源可根据公司当前和未来生产经营规划灵活配置，除了满足自有繁殖种群正常更新替换及扩繁需求，还可以以市场需求为导向，培育品质优、成本低的品系，建立公司自己的种猪“货架”，不断恢复和增强公司核心竞争力。
　　2、生物安全防控优势
　　各类生猪疫病防控成为常态后，公司迅速建立了标准化、流程化的生物安全防控体系，公司的生物安全防控体系成为行业标杆，曾被写入了农业部出版的书籍中在全行业推广，近年来公司通过理论和实践结合对防控体系不断进行优化，提升防控效果。此外，公司已通过战略调整产销区域，避开生物安全高危地区，从根源降低整体生物安全风险。公司在生物安全防控领域的成功和成熟经验做法赋予公司养猪“养得活”这个大前提，为公司“养得好”“养得多”“卖得好”提供坚实基础。
　　3、数字化、智能化管理优势
　　公司始终重视和坚持从农业化管理思维转向工业化管理思维，公司近几年投入了大量人力、物力和财力对猪场运营管控全流程的自动化、信息化、数字化和智能化进行深入研究，并对所有新建猪场和条件适宜的已建成猪场进行了技术改造，最终建成了一批基础设施良好的猪场，改造完成的猪舍使传统单纯靠人力养猪不断转向靠设备养猪，并进一步迈进现代智能化养猪的新阶段。随着公司财务状况和流动性改善，这部分优质产能的利用率将逐步提高，优质产能的潜力将得到释放，公司“降本增效”的长期经营策略将得到有力支撑。公司将不断提高一线业务场景的数智化覆盖率，拥抱行业新趋势，通过科技赋能提升生产效率，降低生产成本。
　　4、与控股股东的协同效应优势
　　公司产业投资人双胞胎农业所属双胞胎集团的业务规模和经营管理水平均处于行业前列，根据《重整计划》双胞胎集团承诺在重整完成后的24个月内逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序，并承诺在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。在此期间，双胞胎将引入一批经验丰富、能力出众、技术过硬的管理人员和业务骨干加入正邦科技，利用自身在先进科学技术、精细化管理、成本管控等方面的优势，结合正邦科技实际情况，通过提供强大的供应链支持、加快各类优质资产复工复产、加强人才梯队建设等手段逐一化解当前正邦科技内部各类经营难题，提高人效改善经营业绩，形成良好的协同效应。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、公司可能面对的风险
　　（1）生猪疫病风险
　　近年来，国内外口蹄疫、禽流感、猪链球病、蓝耳病等对猪、鸡、鸭养殖业有较强破坏力的疫病时有发生。各类疫病对行业影响较大，导致畜禽行业生产成本上升，影响市场供应，对未来期间市场供求和价格造成不确定影响。另外，畜禽疫病的蔓延加上社会部分言论误导，容易引起消费者心理恐慌，影响市场对猪肉的需求，致使畜禽养殖企业面临较大的销量与销售价格压力。虽然公司十分重视疫病防治，但一旦发生大面积疫病，将使公司面临较大的经营风险。
　　（2）食品安全风险
　　随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品加工企业经营的重中之重。公司面临的产品质量风险主要为食用风险即公司销售的商品肉猪等产品的卫生安全风险。虽然公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的品牌、生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会连带影响公司的经营业绩。
　　（3）自然灾害风险
　　公司养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害均可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，生猪存栏或出栏数的大量减少，进而对公司的日常经营产生不利影响。公司无法排除下属企业所在地区遭受类似重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局比较分散的现状保证了特定区域发生重大疫病或自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。
　　（4）生猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险
　　中国生猪养殖市场的集中程度持续上升，但大量散养户及中小养殖企业在猪肉价格高时进入，在猪肉价格低时退出，从而较大程度影响市场供给量的稳定性，导致行业供需匹配呈现出不同程度的周期性波动，进而造成产品价格的较大波动性。近十年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。报告期内公司主业单一，为生猪养殖，近几年受到行业周期性供需变化的影响，公司面临较大价格波动风险。若生猪价格出现大幅下滑，销售价格低于公司的养殖成本，将对公司生猪养殖业务产生不利影响，公司养殖业务收益将不达预期甚至出现亏损。
　　（5）公司租赁经营的风险
　　公司作为规模型养殖企业，需要租用大量农村土地实施养殖。虽然公司租赁农村土地均已按照有关法律法规履行所有必要手续，但如出现租赁到期，或出租方的原因（如不愿续租或财务等原因）不能继续将土地、房产及设施租赁给公司而公司又未及时重新选择经营场所的情形，将对公司生产经营产生不利影响。
　　（6）经营模式风险
　　自繁自养模式可能存在的风险有：①异地管理风险：鉴于地理位置的原因，公司可能会存在一定的异地管理风险；②资金风险：由于该模式的资金需求量较大，公司可能会存在因资金问题而暂缓实现生猪规模的快速扩张。
　　“公司＋农户”合作养殖模式可能存在的风险有：①养户的道德风险：在市场生猪价格高于约定回收价时，可能会有养户偷卖肥猪的情况。②市场风险：在市场生猪价格低于约定回收价格时，公司可能面临猪价倒挂的市场风险。
　　（7）产业政策风险
　　近年来，国家出台了一系列产业政策，包括调控生猪产能、加快推进标准化规模养殖、稳定提高畜禽综合生产能力、落实扶持生猪生产发展的政策措施等，大力扶持与推动畜牧产业进入快速转型期，鼓励畜牧产业健康、快速发展，逐步建立规模化、现代化生产体系。公司所从事的畜禽养殖主营业务直接或间接地受到了当前国家产业政策的调控和指导，未来相关政策如果发生较大变化，可能对公司经营造成一定影响。
　　（8）同业竞争风险
　　在公司控股股东双胞胎农业及其关联方将同业竞争或潜在同业竞争的相关业务，在资产注入公司前，公司与控股股东及其关联方在一定期限内存在同业竞争的风险。
　　2、针对上述风险，公司主要应对举措
　　（1）公司已构建专门的非洲猪瘟防控管理团队，构建了完善和经受实践考验的生物安全防控体系，开发了生物安全防控管理系统，同时，制定了严格的猪场建设标准，包括猪场选址、土地租赁、猪场建设用料、通风保温等建设方案设计，已充分考虑防灾、租赁土地长期经营风险，并购买了相关保险，努力将风险降至最低。
　　（2）公司高度重视食品安全，视食品安全为企业生命线，通过原料选购、生产过程管控、事后责任追踪等事前、事中、事后管理模式，全程管控产品的安全生产。
　　（3）公司产业投资人双胞胎农业及其关联方的生猪养殖、饲料产业在业务规模和经营管理水平均处于行业前列，公司将通过复用双胞胎集团优秀的经营管理体系、先进的生产技术，利用双胞胎提供的各类资源支持，结合公司实际情况加快生猪养殖、饲料和动保业务的复工复产，丰富公司业务条线和产品品类，同时建立以奋斗者为本的企业文化，营造廉洁自律的风气，努力为奋斗者增收，激发全体员工的积极性，提升组织活力，以此提升人效，提高公司盈亏平衡的安全边际，抵御产品单一和产品价格下跌给公司带来的风险。
　　（4）针对公司分散经营的特点，公司建立了层级明确管理体系，通过信息化手段，在财务、采购、销售、生产等经营管理的各个方面，实现在线管理。管理范围和管理职责明确、管理和沟通效率迅速，极大降低了地域限制造成的管控风险。
　　（5）公司通过生猪行情预判、成本控制，合理设置生猪回购价格，在确保养户获得合理收益的基础上，降低公司市场风险。
　　（6）公司通过合同约束、猪场生产资料的簿记建档及深度技术服务，为养户提供全面养殖技术输出，并通过猪场管理软件，实时监控跟踪合作养殖户的猪场动态信息，有效预警，防范养户道德风险发生。
　　（7）为解决同业竞争问题，公司控股股东及关联方已作出承诺，将按照相关证券监管部门的要求，在符合届时适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于公司发展和维护股东利益尤其是中小股东利益的原则，通过资产重组的方式稳妥推进相关业务整合以解决存在的同业竞争及潜在同业竞争问题。控股股东及关联方将采取发行股份购买资产等相关法律法规允许的方式，以市场公允价格购买资产、资产置换、资产转让或其他可行的重组方式，在符合中国证监会、深圳证券交易所等监管部门相关规定的前提下，逐步将与公司构成同业竞争或潜在同业竞争的相关业务/资产注入公司。控股股东及关联方将于取得公司控制权后的2年内，启动业务/资产注入公司的法定程序，并在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。公司将敦促控股股东及关联方履行相关承诺。 收起▲