一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及其用途　　报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。　　1、饲料业务主要提供猪饲料、禽饲料为主。饲料产品主要用于养殖户饲喂畜禽及鱼虾等水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型生猪养殖企业，公司目前集中资源聚焦生猪养殖主业，饲料业务能够较为灵活配合公司经营规划进行发展。　　2、生猪养殖业务主要产品包括仔猪和肥猪。报告期内，公司肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，仔猪主要出售给其他养殖单位或个人进行育肥。　　3、兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。
　　1、饲料业务主要提供猪饲料、禽饲料为主。饲料产品主要用于养殖户饲喂畜禽及鱼虾等水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型生猪养殖企业，公司目前集中资源聚焦生猪养殖主业，饲料业务能够较为灵活配合公司经营规划进行发展。
　　2、生猪养殖业务主要产品包括仔猪和肥猪。报告期内，公司肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，仔猪主要出售给其他养殖单位或个人进行育肥。
　　3、兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，公司重点发展生猪养殖业务，公司饲料及兽药业务逐步转变为支持主业的发展定位。
　　（二）主要业务经营模式
　　报告期内，公司下辖饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块，其中生猪养殖业务板块为公司当前核心业务，饲料及兽药业务板块辅助主业运营为主。
　　公司各业务板块的经营模式如下：
　　1、调整饲料业务经营模式以支撑主业发展为主。
　　公司于2022年下半年起逐步安排饲料停产，将国内部分饲料厂对外出租的形式盘活公司资产，回收一定现金流缓解资金压力，支撑主业发展。
　　2、生猪养殖业务模式有自繁自养模式、“公司+农户”合作养殖模式。
　　报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。
　　（1）自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，主要产品是肥猪。
　　（2）“公司+农户”模式
　　“公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。在“公司+农户”模式下，公司会根据合同要求对养户出栏率、料肉比、饲养时间等指标进行约束性考核，并定期对考核结果无异议的养户进行费用结算。
　　3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销，同时成立养殖技术培训学院，面向规模猪场培训专业养殖技术。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势，组建了技术服务营销团队，为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。
　　报告期内，公司主要业务为生猪养殖业务，饲料及兽药业务板块辅助主业运营为主。
　　（三）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
　　1、行业发展阶段
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754—2017），公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2023年上半年全国生猪出栏37548万头，比上年同期增加961万头，增长2.6%；2023年上半年猪肉产量3032万吨，比上年同期增加93万吨，增长3.2%。2023二季度末，全国生猪存栏43517万头，比上年同期增加460万头，增长1.1%。其中，2023年二季度末全国能繁殖母猪存栏4296万头，增加19万头，增长0.5%。
　　公司的主营业务是饲料、生猪、兽药的生产与销售，其中生猪养殖是公司核心业务。我国是世界猪肉消费和生猪养殖大国，人均消费量相对稳定，且农村居民人均消费水平较之城市居民消费水平继续缩小。据国家五部委联合公布，2022年居民家庭人均猪肉消费量为26.9公斤/年人，同比增长6.7%，实现近4年最高消费量。根据2022年全国生猪出栏情况看，国内生猪销售市场规模依然持续高达万亿，整体生猪养殖市场空间广阔。
　　2、报告期内行业周期性特点
　　（1）饲料行业需求继续保持增长，行业无明显周期性特征
　　2023年上半年，随着消费端逐渐回暖，上游养殖行业对市场未来的乐观预期带动饲料工业产量较快增长。根据中国饲料工业协会数据显示，报告期内全国工业饲料总产量14930万吨，比上年同期增长7.0%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为13866万吨、667万吨、336万吨，同比分别增长7.0%、2.2%、17.3%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比以增为主。
　　饲料行业市场需求状况及其变动直接受下游养殖业影响，最终取决于居民饮食结构、对肉类等产品的消费情况。我国是人口大国，随着人口持续增长及人民消费水平的持续提高，对畜、禽、水产品的需求量将维持在高水平且保持稳定。虽然短期内饲料产品的需求量会因下游养殖行业具有存栏量的波动变化而随之变化，但是从近30多年来饲料产量的变动情况来看，我国饲料行业不具有明显的周期性上升或下滑特点。
　　（2）生猪养殖行业
　　行业规模化程度快速提升，行业呈现明显周期性波动
　　历史上我国生猪养殖业长期以散养为主，生产集中程度较低，但2008年以来，中国生猪养殖行业在生猪疫病、政策驱动等因素的影响下，规模化程度实现进一步提升。截至2023年上半年，生猪出栏排名前十的上市公司合计市场份额约18.17%，较2022年同期行业出栏排名前十的上市公司合计市场份额增长了1.37个百分点。根据近五年数据来看，头部企业市占率呈现稳步抬升态势，行业规模化程度快速提升。
　　我国生猪价格随着市场供需关系的波动呈现明显的周期性波动特征，一般3-4年为一个波动周期，并且大周期中也存在若干个小周期。
　　2021年上半年，国内能繁母猪在养殖高利润的驱动下加快恢复，根据中国农业农村部统计数据显示，2021年6月末全国能繁母猪存栏4564万头，为2017年年末的102%。而伴随着持续2021年震荡下行的国内市场生猪价格，市场产能开始逐步去化。直至2022年4月，全国能繁母猪存栏量降至低点4177万头后，又开始恢复产能增长态势。能繁母猪存栏量出现连续回升直至2022年12月的4390万头。进入2023年，上半年属于传统猪肉消费淡季，而2022年下半年出生的大批量商品猪在此时逐渐出栏，市场遭受消费端低迷、供给端强势的双重打击，生猪市场价格再次探底，同时开启了本年度产能去化周期，根据农业农村部及国家统计局数据，全国能繁母猪存栏量自1月至5月分别环比下降0.52%、0.55%、0.87%、0.49%和0.61%，直至6月环比回升0.89%止跌。
　　（3）兽药行业
　　兽药行业属于畜牧业上游重要一环,兽药制品的科学使用对提升养殖效益，保证肉食品供应安全和稳定具有重要意义。目前国内传统养殖行业的规模化发展趋势以及宠物行业新兴市场的急剧扩张，促使兽药行业在市场规模、行业规范、国家监管等各方面同步发展。
　　3、公司所处的行业地位
　　正邦科技主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为中小型企业、养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。经过正邦科技多年的发展，目前已集中优势资源聚焦生猪养殖业务，进一步夯实自身在生猪养殖领域多年以来的经验及养殖管理基础，从而更好地扩大生产养殖业务规模，促进行业健康有序发展。目前，正邦科技业务辐射全国，在全国多个省（市、区）均有分布。
　　（四）公司经营情况分析
　　1、饲料业务
　　2023年上半年，公司仍处于破产重整的预重整阶段，现金流紧张的问题尚未得到根本缓解，公司延续了饲料业务以服务主业为主的策略，继续通过对外出租部分闲置厂房，盘活公司资产，回收部分现金流。报告期内，饲料销售收入12.24亿元，同比下降73.91%。
　　2、生猪养殖业务
　　自2018年8月，非洲猪瘟传入中国后，对国内生猪市场产生了巨大影响。在中国养殖行业产能急剧收缩和扩张的影响下，市场供需失衡，2021年出现了行业普遍亏损的情况。为进一步增强公司养殖实力，聚焦主业发展，公司在2019年下半年逐步推进产能扩张的各项基础工作，包括海外引种、栏舍筹建、人员储备等，待公司2021年产能快速释放时正赶上国内市场生猪价格低迷的情形，致使公司生猪养殖业务承受一定业绩压力。
　　报告期内，国内生猪市场价格受供给端强势、消费端低迷影响再次探底。针对资金紧张、养殖效率不足及栏舍冗余等问题，公司持续开展各项应对举措以尽可能在现有条件下提升各项养殖指标、减少亏损并保证主业的持续正常经营，同时积极开展预重整的各项工作。
　　（1）保留公司核心种群，推动养殖业务的转型和发展
　　报告期内，由于资金紧张问题，公司在经营上承受一定压力，但公司育种的相关工作没有停滞且取得了一定成效。公司始终保持一定数量的GGP+GP种群，能够在现阶段满足各代际优质种猪的更新需求，实现内循环。目前公司虽面临业绩阵痛，但基于高效的存栏能繁母猪性能，伴随育种工作的开展及成果的提升，在公司资金充足的前提下有望为公司未来经营增强正向收益。
　　（2）执行稳健的经营计划，以灵活的销售策略调整确保整体经营现金流的持续安全
　　目前公司自建及租赁的繁殖、育肥栏舍资源充足且产能利用率仍待提升，因此公司未来一段时间不再需要重资产的投入，资金将主要用于日常生产经营、改善养殖绩效。公司现阶段以多销售仔猪，育肥猪少量销售的销售策略保证公司日常经营现金流的安全，如果后续资金问题能够缓解，行情能够逐渐回暖，公司将择机逐步、适当降低仔猪的销售数量和比例，通过育肥猪进行对外销售，有效增加资金流入。
　　（3）继续加强人才梯队建设
　　现有核心团队都完整经历了公司此次从高峰滑向谷底的磨练，从企业经营、团队领导、生产技术、个人心智成熟等方面都得到了全面加强，能够坚守下来的都是对行业热情、对企业忠诚、对事业负责的优秀管理人员、专业技术人员，公司后续将在制定人才发展战略、人才选拔机制、人才培养制度、培养发展路径、考核激励机制等方面持续优化，保障公司在发展过程中各层级与各类型人才的持续供应，通过全面提升养殖绩效不断增强公司的竞争实力。
　　（4）主抓内部管理，聚焦区域，加速公司业务变革以提升经营效率
　　报告期内，公司集中优势资源聚焦生猪养殖主业，继续将“把猪养好”作为公司现阶段和未来生产经营的核心目标。为此，公司主抓内部管理，通过组织结构优化进一步提升管理效率，现已取消原农牧事业部、供应链中心、养殖事业部、兽药总公司等所有的总部二级管理中心，缩短管理环节，减少因“部门墙”导致的管理效率低下及管理费用等问题。针对养殖事业部，简化为三级的管理层级：总部—片区—猪场/服务部，总部负责战略制定、关键资源包括资金、专业技术、工程建设、信息化等领域的构建、重要决策、经营监管等方面；片区成为业务运营中心，猪场/服务部为基层管理单位主要负责执行。新的管理层级将通过总部不断放权给片区，来激活片区及基层管理团队，让“听得见炮声的人呼叫炮火”，以此提升组织活力，增强经营管理的稳健性及效率性。
　　报告期内，公司也根据业务以及组织结构调整继续加强重点养殖区域的聚焦和人力资源的适配。公司重点发展以江西总部为辐射中心的南方地区，南方气候及地形针对“防控非洲猪瘟”形成天然环境优势，叠加一定的人口及销售资源，尤其是在广东、广西、福建等沿海省份还具备充足的港口资源形成原料的进口优势。有利于公司加速业务调整恢复养殖效益的同时，深化变革不断提升经营效率，以精细化管理轻装上阵再发展。
　　3、兽药业务
　　公司的兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，公司兽药销售收入0.32亿元，同比减少43.98%。
　　报告期内，饲料业务因缩产影响，对外销量大幅下滑；生猪养殖业务因经营策略调整，出栏规模出现大幅下滑。（五）主要业绩驱动因素
　　报告期内，受国内生猪市场养殖行情及公司整体资金影响，公司实现营业总收入41.52亿元，同比下降58.80%，归属于上市公司股东的净利润-19.94亿元，同比亏损收窄53.47%，主要业绩驱动因素如下：
　　1、受制于国内生猪市场行情及公司资金情况，养殖效益及出栏战略受到较大影响
　　报告期内，公司处于破产重整的预重整阶段，兼具稳经营和推动预重整工作的双重使命，公司在资金较为紧张，主动缩产后产能大幅下降，和外部行情持续低迷的不利条件下，继续采取提高仔猪的销售占比等方式迅速回流资金，支撑现阶段公司的平稳运行。但由于公司负债压力和资金情况还未得到充分缓解，因此对于公司整体生产养殖造成了一定影响。报告期内，公司生猪销售收入28.66亿元，同比下降41.65%。
　　2、人效及组织结构得到优化，资产闲置损失需进一步解决
　　报告期内，人效低效及组织冗余等问题通过组织结构的优化和绩效考核机制的改革得到一定程度改善，但前期产能调减导致的栏舍闲置问题暂未得到根本解决，因此闲置资产折旧摊销仍造成一定损失等。报告期内，公司积极推动预重整工作，若相关事项最终能够顺利实施，将有望缓解公司债务压力、补充运营资金，通过恢复产能从根本上解决资产闲置问题。
　　3、基于集中化和规模化是国内生猪养殖行业的未来发展趋势，同时，国内也是生猪的巨大消费市场。因此，报告期内，受公司整体经营环境影响，公司业务迭代重塑，集中优势资源聚焦生猪养殖主业，饲料、兽药等非生猪业务外销业务基本停滞，并专注集中服务生猪养殖主业。其他板块业务规模下降，盈利能力受限，承受亏损压力。
　　4、报告期内，公司按照企业会计准则的有关规定和要求，对期末生猪存栏计提减值准备。
　　1、向合作社或农户等个人采购情况及向合作方提供担保或财务资助情况：
　　报告期内，公司向合作社或农户等个人采购的占比较低，未超过公司采购总金额的5%。
　　报告期内，公司不存在向合作方提供担保或财务资助的情况。
　　2、报告期内，公司养殖业务未发生国务院兽医主管部门公布的重大动物疫病。
　　3、报告期内，未发生对公司业务造成重大影响的自然灾害。

　　二、核心竞争力分析
　　公司主要从事生猪养殖与销售、饲料生产与销售及兽药的生产与销售业务，生猪养殖为公司的核心业务。公司一直以来围绕生猪产业规划，根据全球化品种规划，聚合优质的种猪资源，利用资源优势，发现更优质基因组合，从而不断打造育种体系，培育适应中国市场特色的正邦种猪系。同时也不断投入研发，利用工业化的管理思维提升精益化生产能力。通过数字化、信息化及智能化的管理系统，将普通的数据分析转向过程管控落地，从结果管理转向为过程管理，充分激发人效，实现养殖过程的标准化及管理的精细化。公司依托自身近二十余年积累起来的行业资源及管理经验，在种猪提质增效、母猪自循环、产能建成、构建数字化转型体系以提升管理精细化等方面都有较为显著的进步。
　　但受2021年国内市场生猪价格的冲击，其影响在2022年持续蔓延，造成公司资金紧张，流动性短缺，导致公司债务逾期，公司生产性生物资产损耗较为严重。公司生猪养殖生产成绩下降，养殖效率低下，公司陷入严重的债务危机和经营危机，公司核心竞争力严重受损。
　　针对公司目前的经营状况，公司改变销售策略以保证当前资金安全和生产经营的相对稳定，同时调整组织结构、改革绩效考核制度提升管理效率和员工积极性，在2023年上半年取得了一定成效。另一方面，公司正在积极推进重整工作，江西省南昌市中级人民法院已于2023年7月20日裁定受理债权人对公司的重整申请，公司《江西正邦科技股份有限公司重整计划（草案）》及重整投资人协议签订情况等关键进展也已于2023年8月5日对外披露，接下来公司将与各方努力推动重整阶段各项工作的实施落地，以从根本上化解公司债务危机和经营危机，恢复公司正常经营能力和盈利能力，促进公司早日回归健康、可持续发展轨道，逐步恢复、重塑公司核心竞争力，尽早消除不利因素对公司的影响。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、可能面对的风险
　　（1）公司重整存在重大不确定性风险
　　2022年10月22日，公司收到江西省南昌市中级人民法院（以下简称“南昌中院”）送达的《通知书》以及债权人锦州天利粮贸有限公司（以下简称“锦州天利”或“申请人”）提交的《破产重整及预重整申请书》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。公司于2022年10月25日收到南昌中院送达的《决定书》[（2022）赣01破申49号、（2022）赣01破申49号之一]，南昌中院决定对公司启动预重整，公司于2023年7月20日收到南昌中院送达的《民事裁定书》(（2022）赣01破申49号)，南昌中院裁定受理锦州天利粮贸有限公司对公司的重整申请，同时，深圳证券交易所根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，对公司股票叠加实施退市风险警示。公司于2023年8月5日披露了《江西正邦科技股份有限公司重整计划（草案）》、《江西正邦科技股份有限公司关于与重整投资人签署〈重整投资协议〉的公告》，重整工作取得阶段性重要进展，接下来如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，改善持续经营能力。若相关计划未能顺利通过并实施导致重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　（2）生猪疫病风险
　　近年来，国内外口蹄疫、禽流感、猪链球病、蓝耳病等对猪、鸡、鸭养殖业有较强破坏力的传染病疫病时有发生。特别是非洲猪瘟疫病，对行业影响较大，导致畜禽行业生产成本上升，影响市场供应，对未来期间市场供求和价格造成不确定影响。另外，畜禽疫病的蔓延加上社会部分言论误导，容易引起消费者心理恐慌，造成整个市场需求的迅速萎缩，致使畜禽养殖企业面临较大的销量与销售价格压力。虽然公司十分重视疫病防治，但一旦发生大面积疫病，将使公司面临较大的经营风险。
　　（3）食品安全风险
　　随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品加工企业经营的重中之重。公司面临的产品质量风险主要为食用风险即公司销售的商品肉猪等产品的卫生安全风险。虽然公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的品牌、生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会连带影响公司的经营业绩。
　　（4）自然灾害风险
　　公司养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害均可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，生猪存栏或出栏数的大量减少，进而对公司的日常经营产生不利影响。公司无法排除下属企业所在地区遭受类似重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局比较分散的现状保证了特定区域发生重大疫病或自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。
　　（5）生猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险
　　中国生猪养殖市场的集中程度持续上升但仍相对较低，大量散养户在猪肉价格高时进入，在猪肉价格低时退出，从而影响市场供给量的稳定性，导致行业供需匹配呈现出较大的周期性波动，造成产品价格的较大波动性。近十年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。公司主业单一，为生猪养殖，近两年受到行业周期性供需变化的影响，公司面临较大价格波动风险，公司经营业绩也出现了明显下滑。如果未来市场供需情况发生较大波动导致供应大于需求，则公司主要产品的价格将继续面临较大的下行风险，公司经营业绩可能持续恶化。
　　（6）公司租赁经营的风险
　　公司作为规模型养殖企业，需要租用大量农村土地实施养殖。虽然公司租赁农村土地均已按照有关法律法规履行所有必要手续，但如出现租赁到期，或出租方的原因（如不愿或财务等原因）不能继续将土地、房产及设施租赁给公司、而公司又未及时重新选择经营场所的情形，将对公司生产经营产生不利影响。
　　（7）债券偿付风险
　　截至本报告期末，公司未兑付的存续期可转换公司债券尚未转股金额75,657.11万元。公司可转换公司债券最后交易日为2023年8月4日，最后转股日为2023年8月18日，2023年8月18日收市后仍未转股的“正邦转债”持有人可基于依法享有的债权进行债权申报，债权类型为无财产担保普通债权。公司已于2023年8月5日发布《江西正邦科技股份有限公司重整计划（草案）》，重整计划（草案）尚未经过出资人组会议以及债权人会议审议及表决通过，亦未获得江西省南昌市中级人民法院裁定批准,具体结果以后续公告为准。如果公司重整失败，公司可能会面临被宣告破产的风险，“正邦转债”在相关程序中的清偿情况尚存在不确定性。
　　（8）经营模式风险
　　自繁自养模式可能存在的风险有：①异地管理风险：鉴于地理位置的原因，公司可能会存在一定的异地管理风险；②资金风险：由于该模式的资金需求量较大，公司可能会存在因资金问题而暂缓实现生猪规模的快速扩张。
　　“公司＋农户”合作养殖模式可能存在的风险有：①养户的道德风险：在市场生猪价格高于约定回收价时，可能会有养户偷卖肥猪的情况。公司通过合同约束、猪场生产资料的簿记建档及深度技术服务，为养户提供全面养殖技术输出，并通过猪场管理软件，实时监控跟踪合作养殖户的猪场动态信息，有效预警，防范养户道德风险发生。②市场风险：在市场生猪价格低于约定回收价格时，公司可能面临猪价倒挂的市场风险。
　　（9）产业政策风险
　　近年来，国家出台了一系列产业政策，包括加快推进标准化规模养殖、稳定提高畜禽综合生产能力、落实扶持生猪生产发展的政策措施等，大力扶持与推动畜牧产业进入快速转型期，鼓励畜牧产业健康、快速发展，逐步建立规模化、现代化生产体系。公司所从事的畜禽养殖主营业务直接或间接地受到了当前国家产业政策的扶持，未来相关政策如果发生较大变化，可能对公司经营造成一定影响。
　　2、针对上述风险，公司主要应对举措
　　（1）公司将积极推动重整工作，并在此期间勤勉尽责，继续努力做好生产经营工作，坚定不移走发展模式转型之路，推动公司逐步回到可持续发展的轨道。
　　（2）公司为化解债券偿付风险，将做好风险提示，并积极与债券持有人、有关部门持续保持密切沟通，尽最大努力保护投资者权益。
　　（3）公司已构建专门的非洲猪瘟疫病防控管理团队，构建了完善和经受实践考验的生物安全防控体系，开发了生物安全防控管理系统，同时，制定了严格的猪场建设标准，包括猪场选址、土地租赁、猪场建设用料、通风保温等建设方案设计，已充分考虑防灾、租赁土地长期经营风险，并购买了相关保险，努力将风险降至最低。
　　（4）公司高度重视食品安全，视食品安全为企业生命线，通过原料选购、生产过程管控、事后责任追踪等事前、事中、事后管理模式，全程管控产品的安全生产。
　　（5）公司已优化组织结构，构建养殖业务的三级管理层级。激发片区及基层员工积极性，提升组织活力，以此提升管理效率。并鼓励创新，通过成本考核等举措不断降低生产成本，提升人效，提高盈亏平衡的安全边际，抵御产品价格下跌给公司带来的损失。
　　（6）针对公司分散经营的特点，公司建立了层级明确的事业部、片区、分子公司的层级管理体系，通过信息化手段，在财务、采购、销售、生产等经营管理的各个方面，实现网上办公。管理范围和管理职责明确、管理和沟通效率迅速，极大降低了地域限制造成的管控风险。
　　（7）公司通过生猪行情预判、成本控制，合理设置生猪回购价格，在确保养户获得合理收益的基础上，降低公司市场风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位　　1、行业发展阶段　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754—2017），公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2022年全国生猪出栏69995万头，比上年增加2867万头，增长4.3%；全年猪肉产量5541万吨，比上年增加246万吨，增长4.6%。2022年末，全国生猪存栏45256万头，比上年末增加333万头，增长0.7%。其中，能繁殖母猪存栏4390万头，增加62万头，增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
　　1、行业发展阶段
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754—2017），公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2022年全国生猪出栏69995万头，比上年增加2867万头，增长4.3%；全年猪肉产量5541万吨，比上年增加246万吨，增长4.6%。2022年末，全国生猪存栏45256万头，比上年末增加333万头，增长0.7%。其中，能繁殖母猪存栏4390万头，增加62万头，增长1.4%。
　　公司的主营业务是饲料、生猪、兽药的生产与销售，其中生猪养殖是公司核心业务。我国是世界猪肉消费和生猪养殖大国，人均消费量相对稳定，且农村居民人均消费水平较之城市居民消费已不存在明显差异。据国家五部委联合公布，2022年居民家庭人均猪肉消费量为26.9公斤/年人，同比增长6.7%，实现近4年最高消费量。根据2022年全国生猪出栏情况看，国内生猪销售市场规模依然持续高达万亿，整体生猪养殖市场空间广阔。
　　2、报告期内行业周期性特点
　　（1）饲料行业
　　饲料行业需求继续保持刚性增长，行业无明显周期性特征
　　2022年，随着生猪生产加快恢复，水产和反刍动物养殖持续发展，带动饲料工业产量较快增加，饲料行业高质量发展取得新成效。报告期内，全国工业饲料产值、产量实现双增长，产品结构调整加快，规模企业经营形势总体平稳，饲料行业创新发展步伐加快。根据中国饲料工业协会数据显示，报告期内，全国工业饲料总产量30223.4万吨，比上年增长3.0%。其中，配合饲料产量28021.2万吨，增长3.7%；浓缩饲料产量1426.2万吨，下降8.1%；添加剂预混合饲料产量652.2万吨，下降1.6%。分品种看，猪饲料产量13597.5万吨，增长4.0%；蛋禽饲料产量3210.9万吨，下降0.6%；肉禽饲料产量8925.4万吨，增长0.2%；反刍动物饲料产量1616.8万吨，增长9.2%；水产饲料产量2525.7万吨，增长10.2%；宠物饲料产量123.7万吨，增长9.5%；其他饲料产量223.3万吨，下降7.2%。
　　饲料行业市场需求状况及其变动直接受下游养殖业影响，最终取决于居民饮食结构、对肉类等产品的消费情况。我国是人口大国，随着人口持续增长及人民消费水平的持续提高，对畜、禽、水产品的需求量将维持在高水平且保持稳定。虽然短期内饲料产品的需求量会因下游养殖行业具有存栏量的波动变化而随之变化，但是从近 30多年来饲料产量的变动情况来看，我国饲料行业不具有明显的周期性上升或下滑特点。
　　（2）生猪养殖行业
　　行业规模化程度快速提升，行业呈现明显周期性波动
　　我国生猪养殖业长期以散养为主，生产集中程度较低，但规模化有所进展。截至2020年，年出栏数在500头以上的规模化生猪养殖场有16万户，而500头以下的小型养殖场则多达2061万户。2008年以来，中国生猪养殖行业在生猪疫病、政策驱动等因素的影响下，规模化程度实现进一步提升。截至2022年，生猪出栏排名前五的企业合计市场份额约15.34%，较2021年行业出栏排名前五的合计市场份额增长了6.12个百分点。根据近五年数据来看，头部企业市占率呈现稳步抬升态势，行业规模化程度快速提升。
　　我国生猪价格随着市场供需关系的波动呈现明显的周期性波动特征，一般3-4年为一个波动周期，并且大周期中也存在若干个小周期。
　　2021年上半年，国内能繁母猪在养殖高利润的驱动下加快恢复，根据中国农业农村部统计数据显示，2021年6月末全国能繁母猪存栏4564万头，为2017年年末的102%。而伴随着持续2021年震荡下行的国内市场生猪价格，市场产能开始逐步去化。直至2022年4月，全国能繁母猪存栏量降至低点4177万头后，又开始恢复产能增长态势。能翻母猪存栏量出现连续回升直至2022年12月，据中国农业农村部数据显示，2022年12月末全国能繁母猪4390万头，相当于4100万头正常保有量的107.1%，生猪产能出现上行小周期。
　　（3）兽药行业
　　我国大部分兽药企业规模小、研发实力弱，市场竞争激烈。2022年新版 GMP(药品生产质量管理规范)改造已经全部完成，大部分中小微兽药生产企业，由于未通过新版GMP验收，被取消了生产兽药资质，这也促进大型企业的市场占有率的进一步提升。尤其随着2022年国内市场生猪产能的回调，养殖终端积极性上升，兽药需求显著增加，尤其是保健类和促生长类需求较为旺盛。
　　3、公司所处的行业地位
　　正邦科技主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为中小型企业、养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。经过正邦科技多年的发展，目前已集中优势资源聚焦生猪养殖业务，进一步加夯实自身在生猪养殖领域多年以来的经验及养殖管理基础，从而更好地扩大生产养殖业务规模，促进行业健康有序发展。目前，正邦科技业务辐射全国，在全国多个省（市、区）均有分布。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。
　　1、饲料业务主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主，预混料和浓缩料产品也已形成了一定规模。饲料产品主要用于养殖户饲喂畜禽及鱼虾等水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型饲料企业，也是国内大型生猪养殖企业，公司目前集中资源聚焦生猪养殖主业，饲料业务能够较为灵活、充分地配合公司经营规划进行发展。
　　2、生猪养殖业务主要产品包括仔猪和肥猪。报告期内，公司肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，仔猪主要出售给其他养殖单位或个人进行育肥。
　　3、兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，公司重点发展生猪养殖业务，公司饲料及兽药业务逐步转变为支持主业的发展定位。
　　（二）主要业务经营模式
　　报告期内，公司下辖饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块，饲料业务成熟的动物营养技术和优质饲料产品、兽药业务成熟的动物疾病预防与治疗技术和优质兽药产品均对公司生猪养殖业务形成强有效的支撑。
　　公司各业务板块的经营模式如下：
　　1、饲料业务经营模式有经销商模式、猪场直销模式和猪场协管模式。
　　2022年上半年，饲料业务围绕服务营销展开，采用经销商模式、直销模式和猪场协管模式相结合的经营模式不断提升产品附加值进而提升客户粘性。但由于公司业绩的进一步承压及面临资金加速紧张等问题，公司于2022年下半年起逐步安排饲料停产，以国内部分饲料厂对外出租的租赁形式盘活公司资产，回收一定现金以流缓解资金压力，支撑主业发展。
　　2、生猪养殖业务模式有自繁自养模式、“公司+农户”合作养殖模式。
　　报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。
　　（1）自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，主要产品是肥猪。
　　（2）“公司+农户”模式
　　“公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。在“公司+农户”模式下，公司会根据合同要求对养户出栏率、料肉比、饲养时间等指标进行约束性考核，并定期对考核结果无异议的养户进行费用结算。
　　3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销，同时成立养殖技术培训学院，面向规模猪场培训专业养殖技术。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势，组建了庞大的技术服务营销团队，为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。
　　报告期内，公司核心业务的经营模式未发生重大变化。
　　（三）公司经营情况分析
　　1、饲料业务
　　2022年上半年，受国内市场生猪价格的影响、叠加用地、环保等养殖相关政策日趋严格等因素均通过养殖端传导至对饲料整体的需求，对公司饲料产品的生产和销售都产生了一定影响。2022年下半年，由于公司遭遇持续的业绩压力，现金流紧张，资金链也出现一定问题，在此经营生态环境下，公司饲料成本逐步上升的同时销量骤减，为缓解公司的资金压力，集中资源发展主营业务，公司决定对国内亏损的饲料厂进行停产安排，并将其中国内部分厂房对外出租，盘活公司资产，回收部分现金流，防止经营的进一步恶化。
　　2、生猪养殖业务
　　自2018年8月，非洲猪瘟传入中国后，对国内生猪市场产生了巨大影响。在中国养殖行业产能急剧收缩和扩张的影响下，市场供需失衡，2021年出现了全行业亏损的情况。为进一步增强公司养殖实力，聚焦主业发展，公司在2019年下半年逐步推进产能扩张的各项基础工作，包括海外引种、栏舍筹建、人员储备等，待公司2021年产能快速释放时正赶上国内市场生猪价格低迷的情形，致使公司生猪养殖业务承受一定业绩压力。
　　报告期内，国内生猪市场价格上半年依旧保持低迷，下半年开始逐步回升。由于公司在2021年缩产造成一定的经营压力，包括资金、养殖效率及栏舍冗余等问题，公司在报告期内积极开展各项应对举措以尽可能减少亏损并保证主业的持续性正常经营。此外，为最大程度改善公司资产负债结构，提高公司经营能力，公司在报告期内有序开展了预重整的各项工作。
　　（1）保留公司核心种群，有序开展育种工作，推动养殖业务的转型和发展
　　报告期内，由于资金紧张问题，公司在经营上承受一定压力，但依然持续性开展公司育种的相关工作。公司战略转型以来，在处置了前期高价外购的低效母猪后，对于存栏的能繁母猪也进行等级标准提升的筛选工作，以提升公司整体养殖效能。截至报告期末，公司依旧保持一定数量的GGP+GP，育种工作也取得了一定成效。种猪育种群体发挥显著性能优：GGP场母系种猪繁殖性能优越，父系种猪生长性能突出：大白育种群平均产活仔14.0头；长白育种群平均产活仔13.5头；杜洛克育种群百公斤日龄145天。GP群体窝均断奶健仔数平均提高1.0头；PS群体窝均断奶健仔数平均提高了1.5头；商品猪生长120公斤出栏天龄缩短3天。目前公司虽面临业绩阵痛，但基于高效的存栏能繁母猪性能，伴随育种工作的开展及成果的提升，有望为公司未来经营增强正向收益。
　　（2）核销及处置闲置及低效资产，清退冗余产能，以盘活公司资产及提升资金使用效率
　　公司在2021年由于产能的释放叠加猪价持续低迷经历了经营业绩的剧烈波动，因此，公司及时进行了战略调整，由快速提升规模发展转向追求高质量发展。报告期内，面对持续低迷的国内生猪市场行情及未知的市场风险，公司以保生产，稳经营为工作核心，对于能繁种群做了进一步精简压缩，出栏规模锐减。而对于能繁种群的精简也造成了公司产能利用率的下降，由此产生大量闲置资产折旧摊销以及租赁资产退租等直接损失，同时也大幅增加了养殖成本，影响经营效益。因此在报告期内，公司不断通过核销及处置闲置及低效资产等手段，清退冗余产能，以此提升产能利用率，增加现金流，优化公司整体资产质量，同时也提升了资金的使用效率。长期来看这是公司完成发展战略转型发展的必经之路，以更好的适应未来发展的需要。
　　（3）以成本管控为导向赋能养殖业务，提升精细化管控助力降本增效
　　在市场猪价周期性波动、原料价格波动等系统性风险因素影响下，公司以成本管控为导向推动养殖业务变革，通过调整组织架构提升决策效率，通过精细化管理方式适配产能和经营目标等举措助力降本增效。在生猪养殖行业集中度逐步提升的行业发展方向下，智能化的养殖系统是规模养殖企业降本增效的利器，报告期内，公司数字畜牧研究院作为打造智能化、数字化“新正邦”的发动机，创新研发成果不断落地，智能化养殖系统全面投入使用，物联网系统及智能化硬件赋能新老猪场，对投料、环控、销售等流程精准监控，为生产决策提供数据支持，达到降本增效的目的。2023年公司计划实现新一代智能猪舍3.0版的投入使用，在饲养成本和建设成本方面都起到一定降本增效的成果。未来，公司将每年至少迭代一个版本，巩固并扩大正邦在养殖工艺及智能硬件方面的领先优势。此外，公司还将争取引进数字化领域优秀企业的投资或合作，帮助加快推进企业数字化应用，实现生产管理的飞跃。
　　（4）主抓内部管理，优化组织结构，聚焦区域，加速公司业务变革以提升经营效率
　　报告期内，公司基于行业及公司的未来发展趋势和现状，逐步通过减少饲料及动保板块的外销业务，集中优势资源聚焦生猪养殖主业，把猪养好将成为公司未来生产经营的核心目标。为此，公司主抓内部管理，通过组织结构优化进一步提升管理效率，通过取消原农牧事业部、供应链中心、养殖事业部、兽药总公司等所有的总部二级管理中心，缩短管理环节，减少因“部门墙”导致的管理效率低下及管理费用等问题。针对养殖事业部，简化为三级的管理层级：总部—片区—猪场/服务部，总部负责战略制定、关键资源包括资金、专业技术、工程建设、信息化等领域的构建、重要决策、经营监管等方面；片区成为业务运营中心，猪场/服务部为基层管理单位主要负责执行。新的管理层级将通过总部不断放权给片区，来激活片区及基层管理团队，让“听得见炮声的人呼叫炮火”，以此提升组织活力，增强经营管理的稳健性及效率性。
　　报告期内，公司也根据业务以及组织结构调整继续加强重点养殖区域的聚焦和人力资源的适配。公司未来重点发展以江西总部为辐射中心的南方地区，南方气候及地形针对“防控非洲猪瘟”形成天然环境优势，叠加一定的人口及销售资源，尤其是在广东、广西、福建等沿海省份还具备充足的港口资源形成原料的进口优势。有利于公司加速业务调整恢复养殖效益的同时，深化变革不断提升经营效率，以精细化管理轻装上阵再发展。
　　3、兽药业务
　　公司的兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，公司兽药销售收入1.01亿元，同比减少45.75%。
　　报告期内，饲料业务因合并范围变更及缩产影响，对外销量大幅下滑；生猪养殖业务因主动调减产能的影响，出栏规模出现大幅下滑；兽药业务因业务发展转型等原因销量也出现回落。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　报告期内，受国内生猪市场养殖行情及公司整体资金影响，公司实现营业总收入144.15亿元，同比下降69.76%，归属于上市公司股东的净利润-133.87亿元，同比亏损收窄28.86%。主要业绩驱动因素如下：
　　1、受制于国内生猪市场行情及公司资金情况，养殖效益及出栏战略受到较大影响
　　报告期内，由于公司资金压力较为紧张，叠加主动缩产带来的不利影响，公司积极转变销售策略，通过提高仔猪的销售占比及提前出栏肥猪，迅速回流资金，支撑主业发展。但由于公司负债压力较大，资金情况并得到未充分缓解。因此对于生产养殖造成了一定影响，包括撤场淘汰怀孕母猪、资金不足影响后续育肥、仔猪压栏导致仔猪死亡率偏高、销售策略的调整导致育肥阶段料肉比、存活率等饲养成绩较差等养殖效益下降等情况。报告期内，公司生猪销售收入85.97亿元，同比下降70.31%。
　　2、公司产能调减导致费用率较高，正通过资产优化及产能适配调整不断降低公司费用
　　公司在2021年由于产能的释放叠加猪价持续低迷造成了业绩的剧烈波动，因此公司由高速增长转向高质量发展的经营战略，公司从2021年下半年起对相对低效产能进行了精简压缩。报告期内，由于产能的快速调减导致栏舍闲置、人效低效且组织冗余等问题，因此公司产生较高的期间费用，包括占比较高的闲置资产折旧摊销、财务费用、职工薪酬等。报告期内，公司已积极采取各项应对举措，通过核销及处置闲置低效资产、清退租赁产能、精简人员以适配组织架构等方式不断提升生产效率，以适应新发展的需要。
　　3、基于集中化和规模化是国内生猪养殖行业的未来发展趋势，同时，国内也是生猪的巨大消费市场。因此，报告期内，受公司整体经营环境影响，公司业务迭代重塑，集中优势资源聚焦生猪养殖主业，逐步减少饲料外销、动保外销等非生猪业务，专注集中于生猪养殖。其他板块业务规模下降，盈利能力受限，承受亏损压力。
　　4、报告期内，公司按照企业会计准则的有关规定和要求，对目前公司部分闲置无效及已经拆除的固定资产、在建工程及租赁资产等进行报废处理，同时对期末生猪存栏、固定资产及在建工程等计提减值准备。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司主要从事生猪养殖与销售、饲料生产与销售及兽药的生产与销售业务，生猪养殖为公司的核心业务。公司一直以来围绕生猪产业规划，根据全球化品种规划，聚合优质的种猪资源，利用资源优势，发现更优质基因组合，从而不断打造育种体系，培育适应中国市场特色的正邦种猪系。同时也不断投入研发，利用工业化的管理思维提升精益化生产能力。通过数字化、信息化及智能化的管理系统，将普通的数据分析转向过程管控落地，从结果管理转向为过程管理，充分激发人效，实现养殖过程的标准化及管理的精细化。公司依托自身近二十余年积累起来的行业资源及管理经验，在种猪提质增效、母猪自循环、产能建成、构建数字化转型体系以提升管理精细化等方面都有较为显著的进步。
　　但受2021年国内市场生猪价格的冲击，其影响在2022年持续蔓延，造成公司资金紧张，流动性短缺，导致公司部分债务逾期，公司生产性生物资产损耗较为严重。公司生猪养殖生产成绩下降，养殖效率低下，公司陷入严重的债务危机和经营危机，公司核心竞争力严重受损。
　　为保障公司持续稳定经营，针对公司目前的经营状况，公司将积极采取有效措施，全力压降债务规模和财务费用，提升整体抗风险能力。并积极改善公司经营状况，提升业务盈利能力，同时，公司也将积极推进重整工作，推动公司重整成功，以化解公司债务危机和经营危机，恢复公司正常经营能力和盈利能力，促进公司早日回归健康、可持续发展轨道，逐步恢复、重塑公司核心竞争力，尽早消除不利因素对公司的影响。

　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展的展望
　　报告期内，公司受国内生猪养殖市场价格系统性风险的影响，同时在经历2021年整体国内生猪市场价格低迷的情况下出栏放量，公司在报告期内的经营业绩进一步承压。在公司实施业务转型的发展举措后，公司的产能进一步压缩导致产能利用率下降，不仅在营业收入方面造成同比减少的情况，同时对于生猪养殖成本也带来不利影响。为最大程度改善公司资产负债结构，提高公司经营能力。报告期内，公司开展了预重整的相关工作。在预重整期间，公司经营正常开展，公司也将依法配合临时管理人等进行预重整相关工作。若法院裁定公司进入重整程序，公司将依法积极主动配合法院及管理人的重整工作，履行债务人的法定义务，在平等保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证解决债务问题和未来经营发展问题的方案，力争通过重整计划的执行，解决公司目前的债务问题，增强流动性并提升资产质量，助力公司走出困境，继续深入推进业务转型，提升管理水平和经营效益。基于现阶段的发展情况，公司未来发展方向主要有以下几个方面：
　　1、坚持聚焦生猪养殖主业，经营模式稳中取进
　　公司进入生猪养殖行业近二十余年，业务曾涉及生猪养殖全产业链。但为集中优势发展主业，公司未来将形成以生猪养殖为主的业务模式，饲料及兽药板块业务将转变为以服务主营业务为主的业务定位。在未来的发展计划中，公司将以“保生产，稳经营”为生猪养殖业务开展的工作核心，在业务稳定发展的基础上逐步提升规模和效益。公司在经历了两年亏损的情况下痛定思痛，坚持变革，通过多种方式剥离低效资产，清退冗余产能，在一定程度上盘活公司资产回流现金，再集中优势资源投入核心优质资产，以促进公司整体生产经营活动实现稳定、循环、可控的目标。公司未来也将务实经营发展目标，稳定经营步伐，坚定实业发展，参与农业产业化及现代化的发展目标。
　　2、积极推动重整事项，加快化解债务风险
　　2021年以来，公司持续经历巨额亏损，资金流动性出现不足，引发债务风险，公司可持续性的生产经营发展受到挑战。当前公司在重整事项上将积极推动各项工作，与相关部门、临时管理人、债权人等各方保持沟通，加快推进各方认可的重整方案落地，协调利益相关方的权利关系平衡，妥善处理因债务问题引发的经营风险，同时在生产经营端勤勉尽责，集中优势资源聚焦主业，勤练内功，稳步推进发展方式的转型。未来，公司也将持续配合法院及管理人开展相关重整工作，推动重整的顺利进行。同时加速生产经营的转型发展，推动经营发展逐步向稳，促进公司回归高效可持续的发展轨道。
　　3、持续降低养殖成本，增强核心竞争力
　　报告期内，国内生猪市场价格的系统性风险以及上游原材料价格波动的风险让公司更加坚定不移的走发展方式转型之路，公司将继续完善治理结构，加强预算管理，创新管理模式，提高生产养殖指标。在业务开展过程中，在组织架构优化、人员考核制度、奖惩制度和内部监察审计、数字化智能化建设等方面突出“提质增效、精益管理、挖潜降耗”的经营策略，通过经营发展业务转型激发组织新活力，从业务发展的各个环节降本增效，增强公司在行业竞争中的竞争优势，提升公司的盈利能力。
　　报告期内，公司对过去经营情况做了充分的总结、分析和自我批评，对外与投资者也保持密切沟通，期间收到了许多投资者的建议、批评、关心和支持，尤其是部分多年来陪伴公司成长的投资者向公司提出了中肯的建议并表达了友好的祝愿，公司在此对以上所有投资者表示衷心感谢。2023年公司一方面将积极推进当前预重整及后续事项，妥善化解债务风险，努力帮助公司回到可持续发展轨道；另一方面做好当前生产经营工作，提质增效、稳中取进。加速高质量业务的转型和发展。
　　（二）公司可能面临的风险及应对措施
　　1、可能面对的风险
　　（1）公司重整存在重大不确定性风险
　　2022年10月22日，公司收到江西省南昌市中级人民法院（以下简称“南昌中院”）送达的《通知书》以及债权人锦州天利粮贸有限公司（以下简称“锦州天利”或“申请人”）提交的《破产重整及预重整申请书》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。公司于2022年10月25日收到南昌中院送达的《决定书》[（2022）赣01破申49号、（2022）赣01破申49号之一]，南昌中院决定对公司启动预重整，公司后续是否进入正式重整程序存在不确定性。如果南昌中院裁定受理对公司的重整申请，公司将依法配合南昌中院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。同时，深圳证券交易所将根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2022年修订）的相关规定，对公司股票实施退市风险警示。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，改善持续经营能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2022年修订）的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　（2）生猪疫病风险
　　近年来，国内外口蹄疫、禽流感、猪链球病、蓝耳病等对猪、鸡、鸭养殖业有较强破坏力的传染病疫病时有发生。特别是非洲猪瘟疫病，对行业影响较大，导致畜禽行业生产成本上升，影响市场供应，对未来期间市场供求和价格造成不确定影响。另外，畜禽疫病的蔓延加上社会部分言论误导，容易引起消费者心理恐慌，造成整个市场需求的迅速萎缩，致使畜禽养殖企业面临较大的销量与销售价格压力。虽然公司十分重视疫病防治，但一旦发生大面积疫病，将使公司面临较大的经营风险。
　　（3）食品安全风险
　　随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品加工企业经营的重中之重。公司面临的产品质量风险主要为食用风险即公司销售的商品肉猪等产品的卫生安全风险。虽然公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的品牌、生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会连带影响公司的经营业绩。
　　（4）自然灾害风险
　　公司养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害均可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，生猪存栏或出栏数的大量减少，进而对公司的日常经营产生不利影响。公司无法排除下属企业所在地区遭受类似重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局比较分散的现状保证了特定区域发生重大疫病或自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。
　　（5）生猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险
　　中国生猪养殖市场的集中程度持续上升但仍相对较低，大量散养户在猪肉价格高时进入，在猪肉价格低时退出，从而影响市场供给量的稳定性，导致行业供需匹配呈现出较大的周期性波动，造成产品价格的较大波动性。近十年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。公司主业单一，为生猪养殖，近两年受到行业周期性供需变化的影响，公司面临较大价格波动风险，公司经营业绩也出现了明显下滑。如果未来市场供需情况发生较大波动导致供应大于需求，则公司主要产品的价格将继续面临较大的下行风险，公司经营业绩可能持续恶化。
　　（6）公司租赁经营的风险
　　公司作为规模型养殖企业，需要租用大量农村土地实施养殖。虽然公司租赁农村土地均已按照有关法律法规履行所有必要手续，但如出现租赁到期，或出租方的原因（如不愿或财务等原因）不能继续将土地、房产及设施租赁给公司、而公司又未及时重新选择经营场所的情形，将对公司生产经营产生不利影响。
　　（7）债券偿付风险
　　截至本报告期末，公司未兑付的存续期可转换公司债券尚未转股金额131,710.24万元。在债券存续期内，除了不可控的市场、政策、法律法规变化等因素外，投资者还面临公司预重整及后续事项导致的相关风险，使得拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全履行，进而影响本期债券持有人的利益。作为公司债券发行人，公司提醒广大债券投资者注意债券的投资风险（主要包括利率风险、流动性风险、偿付风险、债券安排所特有的风险、资信风险、评级风险、担保风险）以及公司的财务风险、经营风险、管理风险、政策风险等。详细内容见《江西正邦科技股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》第三节及公司进入预重整阶段后定期发布的《关于可转换公司债券的风险提示公告》相应描述，请投资者注意阅读。
　　（8）经营模式风险
　　自繁自养模式可能存在的风险有：①异地管理风险：鉴于地理位置的原因，公司可能会存在一定的异地管理风险；②资金风险：由于该模式的资金需求量较大，公司可能会存在因资金问题而暂缓实现生猪规模的快速扩张。“公司＋农户”合作养殖模式可能存在的风险有：①养户的道德风险：在市场生猪价格高于约定回收价时，可能会有养户偷卖肥猪的情况。公司通过合同约束、猪场生产资料的簿记建档及深度技术服务，为养户提供全面养殖技术输出，并通过猪场管理软件，实时监控跟踪合作养殖户的猪场动态信息，有效预警，防范养户道德风险发生。②市场风险：在市场生猪价格低于约定回收价格时，公司可能面临猪价倒挂的市场风险。
　　（9）产业政策风险
　　近年来，国家出台了一系列产业政策，包括加快推进标准化规模养殖、稳定提高畜禽综合生产能力、落实扶持生猪生产发展的政策措施等，大力扶持与推动畜牧产业进入快速转型期，鼓励畜牧产业健康、快速发展，逐步建立规模化、现代化生产体系。公司所从事的畜禽养殖主营业务直接或间接地受到了当前国家产业政策的扶持，未来相关政策如果发生较大变化，可能对公司经营造成一定影响。
　　2、针对上述风险，公司主要应对举措
　　（1）公司将积极推动预重整及后续事项，并在此期间勤勉尽责，继续努力做好生产经营工作，坚定不移走发展模式转型之路，推动公司逐步回到可持续发展的轨道。
　　（2）公司为化解债券偿付风险，将做好风险提示，并积极与债券持有人、有关部门持续保持密切沟通，尽最大努力保护投资者权益。
　　（3）公司已构建专门的非洲猪瘟疫病防控管理团队，构建了完善和经受实践考验的生物安全防控体系，开发了生物安全防控管理系统，同时，制定了严格的猪场建设标准，包括猪场选址、土地租赁、猪场建设用料、通风保温等建设方案设计，已充分考虑防灾、租赁土地长期经营风险，并购买了相关保险，努力将风险降至最低。
　　（4）公司高度重视食品安全，视食品安全为企业生命线，通过原料选购、生产过程管控、事后责任追踪等事前、事中、事后管理模式，全程管控产品的安全生产。
　　（5）公司已优化组织结构，构建养殖业务的三级管理层级。激发片区及基层员工积极性，提升组织活力，以此提升管理效率。并鼓励创新，通过成本考核等举措不断降低生产成本，提升人效，提高盈亏平衡的安全边际，抵御产品价格下跌给公司带来的损失。
　　（6）针对公司分散经营的特点，公司建立了层级明确的事业部、片区、分子公司的层级管理体系，通过信息化手段，在财务、采购、销售、生产等经营管理的各个方面，实现网上办公。管理范围和管理职责明确、管理和沟通效率迅速，极大降低了地域限制造成的管控风险。
　　（7）公司通过生猪行情预判、成本控制，合理设置生猪回购价格，在确保养户获得合理收益的基础上，降低公司市场风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及其用途　　报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。　　1、饲料业务主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主，预混料和浓缩料产品也已形成了一定规模。饲料产品主要用于养殖户饲喂畜禽及鱼虾等水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型饲料企业，也是国内大型生猪养殖企业，公司目前集中资源聚焦生猪养殖主业，饲料业务能够较为灵活、充分地配合公司经营规划进行发展。　　2、生猪养殖业务主要产品包括仔猪和肥猪。报告期内，公司肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要从事饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售。
　　1、饲料业务主要提供猪饲料、禽饲料以及少量水产饲料和反刍饲料，产品结构以全价料为主，预混料和浓缩料产品也已形成了一定规模。饲料产品主要用于养殖户饲喂畜禽及鱼虾等水产品，为畜禽及水产品生长提供必要的营养元素。公司是国内大型饲料企业，也是国内大型生猪养殖企业，公司目前集中资源聚焦生猪养殖主业，饲料业务能够较为灵活、充分地配合公司经营规划进行发展。
　　2、生猪养殖业务主要产品包括仔猪和肥猪。报告期内，公司肥猪产品主要出售给批发商、肉联厂及肉食品加工厂进行屠宰及深加工，仔猪主要出售给其他养殖单位或个人进行育肥。公司是国内大型生猪养殖企业，报告期内生猪出栏量为484.52万头。
　　3、兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，公司饲料、生猪养殖及兽药业务及产品未发生重大变化。
　　（二）主要业务经营模式
　　报告期内，公司下辖饲料、生猪养殖、兽药三大业务板块，“饲料—兽药—生猪养殖”业务组成完整农牧产业链，形成产业链上下游高度关联、相互支撑的战略发展格局。饲料业务成熟的动物营养技术和优质饲料产品、兽药业务成熟的动物疾病预防与治疗技术和优质兽药产品均对公司生猪养殖业务的快速扩张形成强有效的支撑。
　　公司各业务板块的经营模式如下：
　　1、饲料业务经营模式有经销商模式、猪场直销模式和猪场协管模式。
　　饲料业务围绕服务营销展开，采用经销商模式、直销模式和猪场协管模式相结合的经营模式不断提升产品附加值进而提升客户粘性。
　　（1）今年以来公司重点打造配送型经销商模式，主要是采取薄利多销的销售模式做大做强配送商。与此同时，重点扶持和发展具有一定技术服务能力的大中型经销商，逐步优化或淘汰缺乏服务能力的小型经销商，为终端客户提供饲喂技术指导，提升公司产品美誉度。
　　（2）直销模式是公司向规模化养殖户提供深度养殖技术服务，并直接提供饲料产品供给，减少中间环节，降低交易成本；
　　（3）猪场协管模式是指公司与规模猪场签订协管协议，依托公司成熟的猪场经营管理体系，协助客户对猪场进行管理，持续优化客户猪场的猪场结构设计、生物安全防控、生产经营各项指标，进而导入公司饲料和兽药产品，提高客户的养殖效率和粘性，提升产品附加值。
　　2、生猪养殖业务模式有自繁自养模式、“公司+农户”合作养殖模式。
　　报告期内，公司生猪养殖业务的主要经营模式有自繁自养模式和“公司+农户”合作养殖模式。
　　（1）自繁自养模式是指以自营方式管理和经营猪场，主要产品是肥猪。
　　（2）“公司+农户”模式
　　“公司+农户”模式是一种轻资产扩张模式，即在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户，公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控，公司负责生猪销售，并承担肥猪销售的市场风险，合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作，不承担生猪养殖的市场风险。该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势，并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心要素，该模式可突破自建猪场的资金瓶颈，推动公司生猪养殖业务以更快速度扩张。在“公司+农户”模式下，公司会根据合同要求对养户出栏率、料肉比、饲养时间等指标进行约束性考核，并定期对考核结果无异议的养户进行费用结算。
　　3、兽药业务的经营主要通过一级代理商进行分销，同时成立养殖技术培训学院，面向规模猪场培训专业养殖技术。公司充分利用自身在动物疾病服务方面优势，组建了庞大的技术服务营销团队，为高端客户提供养殖场疾病防控服务及个性化的产品定制。
　　报告期内，公司主要业务的经营模式未发生重大变化。
　　（三）行业发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
　　1、行业发展阶段
　　根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”。“畜牧业”是关系国计民生、社会稳定的重要基础性行业。国家统计局统计数据显示，2021年“畜牧业”总产值约4万亿元，占“农、林、牧、渔业”总产值27.15%。
　　公司的主营业务是饲料、生猪、兽药的生产与销售，其中生猪为公司业绩贡献主力。我国是世界猪肉消费和生猪养殖大国，人均消费量相对稳定，且农村居民人均消费水平较之城市居民消费已不存在明显差异。据经合组织-粮农组织（OECD-FAO）测算，2019到2028年中国年人均猪肉食品消费量约30公斤，是世界平均水平的2.5倍左右。正常年份每年生猪出栏量7亿头左右，猪肉年均消费量达5,500万吨以上，生猪销售市场规模高达万亿以上。且近年来，在非瘟疫情、政策扶持、市场资本的三种力量的推动下，我国生猪养殖行业规模化、集约化的进程明显加速，进一步促进行业未来的升级发展，大型生猪养殖企业有望享受规模红利。
　　2、报告期内行业周期性特点
　　（1）饲料行业
　　根据全国饲料工业协会的统计数据，2022年1—6月，全国工业饲料总产量13,653万吨，同比下降4.3%。其中，猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别为6031万吨、1546万吨、4114万吨，同比分别下降6.8%、4.0%、6.7%；水产、反刍动物饲料产量分别为1089万吨、724万吨，同比分别增长21.1%、2.8%。
　　一般而言，在某一具体饲料细分市场上，饲料产品价格与其对应的下游养殖业在供求关系上呈反向互补性波动关系，即下游某一细分领域养殖业存栏量增加，则其对应的上游饲料市场容量扩大，饲料市场需求旺盛，反之，下游养殖业存栏量减少，则上游饲料市场容量萎缩，饲料市场需求不足。尽管畜、禽、水产及反刍等养殖业具有一定的周期性特点，但是，畜、禽、水产及反刍动物等具体养殖业的周期并不同步，且饲料的需求刚性，因此饲料行业的整体周期性特征并不明显。
　　（2）生猪养殖行业
　　我国生猪价格随着市场供需关系的波动呈现明显的周期性波动特征，一般3-4年为一个波动周期。2000年以来，全国生猪养殖业经历了如下波动周期：2002年至2006年、2006年至2010年、2010年至2014年、2014年至2018年各为一个完整周期，大周期中也存在若干个小周期。
　　2018年8月以来，受非洲猪瘟疫情及新冠肺炎疫情等因素叠加影响，生猪产能下降，市场供应偏紧，猪价出现较大涨幅。2021年上半年，国内能繁母猪在养殖高利润的驱动下加快恢复，根据中国农业农村部统计数据显示，2021年6月末全国能繁母猪存栏4564万头，为2017年年末的102%。而伴随着持续2021年震荡下行的国内市场生猪价格，市场产能开始去化。据中国农业农村部数据显示，2022年6月末全国能繁母猪4277万头，相当于4100万头正常保有量的104.3%，生猪产能回归调控的绿色合理区域。
　　根据国家统计局数据显示，2022年上半年，全国生猪出栏36587万头，比上年同期增加2845万头，同比增长8.4%，近4年出栏量最高。全国猪肉产量2939万吨，比上年同期增加224万吨，同比增长8.2%。二季度末，全国生猪存栏43057万头，比一季度末增加804万头，环比增长1.9%，同比下降1.9%。其中，能繁殖母猪存栏4277万头，比一季度末增加92万头，环比增长2.2%，同比下降6.3%。
　　（3）兽药行业
　　我国大部分兽药企业规模小、研发实力弱，市场竞争激烈。2022年新版GMP改造已经全部完成，大部分中小微兽药生产企业，由于未通过新版GMP验收，被取消了生产兽药资质，这也促进大型企业的市场占有率的进一步提升。尤其在2022年上半年国内市场生猪价格的逐步回暖，养殖终端积极性上升，兽药需求显著增加，尤其是保健类和促生长类需求较为旺盛。2022年公司也在大力投入发展畜禽养殖服务站，为公司品牌宣传增设更多平台，使企业对终端的服务能力得到大幅提升。
　　3、公司所处的行业地位
　　正邦科技主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为中小型企业、养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。经过正邦科技多年的发展，目前已集中优势资源聚焦生猪养殖业务，进一步加夯实自身在生猪养殖领域多年以来的经验及养殖管理基础，从而更好地扩大生产养殖业务规模，促进行业健康有序发展。目前，正邦科技业务辐射全国，在全国29个省（市、区）均有分布。
　　（四）公司经营情况分析
　　1、饲料业务
　　报告期内，受国内市场生猪价格的影响、叠加用地、环保等养殖相关政策日趋严格等因素制约，全国能繁母猪数量不断去化带来猪料需求的下降。而新冠疫情在全国点状散发的情况对消费端的遏制也通过养殖端传导至对饲料整体的需求。此外，俄乌战争也在一定程度上导致饲料原材料供给端的相对紧张等因素，对公司饲料产品的生产和销售都产生了一定影响。报告期内，公司销售饲料合计126.66万吨，同比下降46.64%，其中猪料销量67.75万吨，同比下降47.75%，禽料销量48.46万吨，同比下降47.89%。
　　目前公司仍保持以猪料为主的饲料业务发展方向，在产品生产上，以保证质量稳定为前提，持续对各类产品进行优化，如对新生反刍产品不断优化，提升产品功能性（抗应激、防腹泻）等，来重点打造优势产品；并通过细化产品饲喂模式，如保育猪的“540”模式、生长猪的“1+5”模式、母猪产品的“5+6”模式，提升饲喂效率，更贴近养户的需求。在销售团队打造上，注重增量指标考核，每季度对销售人员进行优胜劣汰，同时职能部门与经营部门组成“经营共同体”，采用“KPI”考核，以业绩目标为导向提升团队整体效率。在营销策略上，存量客户维护与新客户开发实行区域分离制度，维护人员重点解决现有客户在销售过程中产品的问题及客户销量、存栏增减变化情况进行分析，开发人员重点聚焦，集中人员及产品优势在指定市场上扩大销量增长。同时组建服务站模式，辅导养户在养殖过程中猪场建立、养殖设备、生物安全、疫苗、兽药一体化服务，增加产品的附加值，提升客户粘性。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司主动适应外部市场环境变化，为减少并降低国内市场生猪价格低迷对于公司业绩带来的负面影响，公司坚定战略转型的步伐，对现有产能进行优化迭代，始终将成本管控作为工作核心，多举措勤练内功增强综合实力，以高质量的经营发展作为转型目标。报告期内，公司累计销售生猪共计484.52万头，累计销售收入49.12亿元。
　　2021年，在国内生猪价格持续低迷的系统性风险影响下，公司从过去跨越式的发展策略全面进入稳健而高效的精细化生产发展阶段。2021年下半年，公司一方面采取主动措施通过压缩产能以降低系统性风险对公司业绩带来的不利影响。另一方面通过快速调整组织架构，加强内部管控，以高效扁平的管理方式提升公司经营效率，从而更好的开展和落实一系列成本管控相关工作。报告期内，公司经营业绩在主动调减产能后亏损出现明显收窄。并随着国内生猪市场销售价格的回暖，公司将持续通过出售变现能力强的存货，迅速补充经营所需资金。目前，公司经营性现金流呈现逐步宽松的发展方向。此外，公司的核心高质量种群、信息化和数字化建设下的产能迭代及管理方式的升级也为公司进一步扩大饲养规模增厚实力基础。
　　（1）育种工作有序推进，特色品系效能卓越
　　报告期内，公司国外引进育种群体逐渐发挥稳定的显著性能优势：引进大白GGP育种群平均产活仔14.0头；引进长白GGP育种群产活仔平均13.5头，引进/自培育杜洛克GGP育种群百公斤日龄由148天缩短为145天。GP群体窝均断奶健仔数平均提高1.0头；PS群体窝均断奶健仔数平均提高了1.5头。此外，公司根据GGP群体的性能特点，规划培育了9个各具特色和性能优异的品系：高繁殖力母本种群4个、终端父本种群3个、超高繁母系父本2个。公司育种团队从中开展了挪威系、法系的长白公猪GP配合力测定，同时开展了不同终端父本杜洛克的PS生产推广试验，推进配套系建设。展望2022年下半年，公司育种团队将继续有序推进以上各项工作，并参加国家种猪测定中心的育种培训认证，开展正邦系杜洛克新品种认证工作，完成省育种重大项目任务并完成验收，争取新的国家育种项目研究，促进行业在育种方面的进步发展。
　　（2）智能化养殖系统全面投入运营，协同创新研发体系推动数字化转型升级
　　报告期内，公司以数字畜牧研究院为依托，联合北大、华为等高校企业协同创新研发，设立了智能环控、智能供料、智能防非、智能环保、智能能耗管理五大系统研发项目组；公司的养殖数字化转型已初现成效：智能供料、智能环控、智能防非、智能水电、猪只称重点数等基础设施逐步在猪场中落地；物联网平台同时进行了技术升级构建，整合了当前的智能设备种类，打造了端、边、云三位一体的智能化通讯体系。
　　公司目前楼房猪场智能化养殖装备全面投入使用，养殖设备互联互通、养殖数据自动采集、养殖数据的有效利用方面取得较大进展：通过物联网、云计算、AI算法等技术，搭建了一套数据自动采集，信息自动分析的数字化、可视化应用系统，实现饲料运输的自动监测、猪场饲料存量的实时告警、料线的自动运输、母猪的精准饲喂、环境的自动监测、处理和预警以及猪只的识别点数等端到端的能力应用。通过猪场数据的可视化展示，员工可随时随地掌握猪场概况、猪舍内环境情况猪只状态、异常警报、设备状态、采食量等信息，并通过系统智能化分析，对猪场作业进行有效干预。
　　在猪场动物福利方面，完善猪场智能环控系统，针对不同类型猪舍，采用多维环境参数与猪只体感舒适度耦合调控、精准调控，建立了温度、湿度、风速、氨气浓度等多参数耦合模型，实现最佳能耗与最佳猪只舒适度的平衡；研发了猪舍空气绿色高效净化与减排的新设备，猪舍空气污染物减排效果明显；利用机器视觉、多维传感器、人工智能、大数据等技术，在猪只盘点、猪只估重、生产巡检、猪只健康等方面取得突破性的进展，对生猪生长过程实现主动感知、智能预警、全过程管控，为智能猪场、数字猪场、无人猪场的实现奠定了坚实的数据基础。
　　目前，公司根据未来三年智能化养猪数字化转型战略，以平台+产品线的方式来推进公司数字化转型，下一阶段重点研发猪只生长全过程数字化自动采集技术，建立智慧猪场数据整合规范与标准，构建智慧猪场全生命周期管理模型和智能调度模型；在猪场养殖机器人方面，研究自动识别、路径动态规划等大数据智能化算法，构建猪场无人行驶安全行走自动导航模型；汇聚猪场人员、疫病、环保、生产及智能化设备等数据，辅以市场行情、发展趋势、原料成本等数据，构建生猪养殖大数据预测预报模型，为智慧猪场提供智能管控平台。
　　通过对猪场智能设备的覆盖及落后产能的迭代，进步完善生产反馈的信息采集工作，同时系统将生产数据与企业数据相结合，打通上下游业务，将数据进行合理化关联，进一步为精细化管理、实现猪场数据智能化分析奠定基础，同时也为公司的生产决策提供数据支持。
　　3、兽药业务
　　公司的兽药业务主要产品以猪、禽用兽药为主。公司主要自主研发生产和销售兽药、混合型饲料添加剂、预混合饲料添加剂等产品。兽药产品主要用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能。
　　报告期内，公司兽药销售收入0.56亿元，同比减少37.62%。
　　报告期内，公司饲料、生猪养殖及兽药业务及产品未发生重大变化。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　2022年上半年，公司根据外部环境变化和自身经营发展需要，主动对产能进行了调整，有效降低了在价格低位维持高位出栏量的业绩亏损幅度，同时公司对出栏结构进行了优化以满足自身资金需求及经营所需的资金安全。报告期内，公司实现营业总收入100.78亿元，同比下降62.23%，归属于上市公司股东的净利润-42.86亿元，同比减少199.68%，主要业绩驱动因素如下：
　　1、主动控制产能适应业态，调整出栏结构满足发展需求
　　报告期内，国内生猪市场销售价格低于行业平均成本线，对于整体生猪养殖行业带来一定的经营压力和挑战。公司根据行情及自身情况及时进行调整，在保证核心优质产能稳定的前提下，根据市场情况调整销售策略和节奏，通过持续出售变现能力强的存货，为公司迅速补充经营所需资金，同时提高销售资金的回流效率。报告期内，公司仍不断追求经营质量及效率的提升，在公司开展育种工作取得相当成效的基础上，公司存栏母猪的种群效能不断提升，为公司后续进一步扩充产能及壮大发展提供有力支撑。
　　2、育种工作持续推进，种群优势逐渐显现
　　报告期内，公司在行业周期低谷时仍持续推进育种研发工作，为高质量发展打下坚实基础。公司育种团队在人才队伍打造、校企合作、特色种群培育、科研成果转化等重点工作方面保持专注，不断提高育种团队综合素质，提升核心GGP+GP种群各项关键指标，保证公司在恢复能繁种群数量上占据主动性，并加速科研成果反哺公司生产经营。以目前GGP+GP的绝对数量，公司在未来产能扩张时，能够保证迅速上量高质母猪，确保公司出栏的弹性增长。
　　3、数字化转型升级稳健发展步伐，利用创新研发成果支持高质量运营
　　报告期内，公司数字畜牧研究院创新研发成果不断落地，智能化养殖系统全面投入使用。物联网系统在符合条件下的新、老猪场进行逐步搭建，并且将智能化硬件赋能以新建猪场的使用。包括饲料运输全周期监控系统、自动输料管理系统、精准饲喂管理系统、智能环控系统以及智能售猪系统等，使得管理人员能够对养殖全过程进行精准监控，为生产决策提供数据支持，在提高喂养精度和效率，降低料肉比、降低人工成本开支、保障公司资产安全等多方面产生实际经济效益，最终为公司整体进行精细化管理，培养工业化生产管理思维模式，实现高质量运营发展提供助力。
　　4、经营性现金流状况逐步趋好，探索多渠道融资方式启动公司再发展
　　随着国内生猪市场价格的回暖，叠加公司产能的整合优化、盘活资产输血主业，公司资金情况不断转好。同时，公司持续探索“股债”结合等多元化融资方式引入专项资金支持，包括优质机构或政府平台等给与担保增信，申请成立专项基金用于债务置换，受让子公司部分股权与合作方共建产业生态等融资举措，增厚公司资金储备，以进一步扩大饲养规模，支持公司业务的未来持续发展。
　　1）向合作社或农户等个人采购情况及向合作方提供担保或财务资助情况：
　　报告期内，公司向合作社或农户等个人采购的占比较低，未超过公司采购总金额的5%。
　　报告期内，公司不存在向合作方提供担保或财务资助的情况。
　　2）报告期内，公司养殖业务未发生国务院兽医主管部门公布的重大动物疫情。
　　3）报告期内，未发生对公司业务造成重大影响的自然灾害。

　　二、核心竞争力分析
1、种猪优势
公司围绕生猪产业规划，打造强大的育种体系，根据全球化品种规划，聚合最优质的种猪资源，利用资源优势，发现更优质基因组合，培育适应中国市场特色的正邦种猪系。
引种方面，2019年公司启动的全国迄今为止最大的引种工程——“万头国外种猪引种计划”。2020年、2021年上半年公司共引进11120头国外优质原种猪，为行业内最大规模引种。2020年3月第一批引进的种猪已于11月顺利产仔，平均单胎产仔数16头，最高可达18~19头。本次引种结束后，国际主流的法系、丹系、加系、美系等种猪同时聚集于公司的产业体系中，丰富了公司种猪基因库，改善种猪遗传性能，打造具有正邦特色的商品猪配套系。且引种完成后，公司能满足未来种猪群的更新替换需求，基本不需再向国外引种。
技术方面，公司采用全基因组的选育方法进行选种，运用分子遗传方法，实现早期选留和精准选育，缩短世代间隔，加快遗传进展，提高育种的准确性和目的性，实现了种源育种技术在几个领域领跑行业。基因育种技术全面应用在关注常规生长繁殖性状等性状的基础上，增加母猪发情、猪只抗病性、泌乳性能、猪肋骨数、腿部结构评分等性状数据纳入其关注重点。公司引入基因组著名教授及高素质海内外博士团队全面实施基因组选育，计划通过3-5年的努力，创新基因育种软件内容和相关分析方法，建立正邦高效育种基因技术体系，破解生猪种业“卡脖子”的技术难题，建立正邦生猪种业的“正邦芯”。
人才方面，公司引入基因组著名教授，如中国农业大学、南京农业大学、华中农业大学等一批国内重点农业大学教授及高素质海内外博士团队，全面实施基因组选育计划。公司建设以国内重点农业大学遗传育种专业相关研究生、博士学位人才组成的高素质技术团队，同时完善各项激励举措，打通研发人员职位晋升通道，持续吸引并留住高层次人才。
存量方面，公司经过10多年的育种创新和选育，已培育出了具有完全自主知识产权、遗传性能稳定的正邦系杜洛克专门化品系，各项性能指标达到了行业领先水平，得到了行业的高度认可。预计未来，公司将培育多个自主知识产权的专门化品系或国家畜禽新品种（配套系），增强企业核心竞争力。
2、生物安全防控优势
非洲猪瘟疫情发生之后，公司快速反应，建立了标准化、流程化的生物安全防控体系。该体系将猪场作为一个整体，以阻断传染为核心，多层管控，全方位进行生物安全防控。疫情常态化对公司应对疫情的综合管理水平提出更高要求，公司在贯彻以防为主的生物安全防控理念的基础上，通过流程化、标准化、系统化的体系建设，持续完善和升级防控配套设施和相关标准制度。
目前公司的生物安全防控体系已成为行业标杆，并写入了农业部出版的书籍中在全行业推广。未来公司将持续加强生物安全防控体系的建设，同时不断优化防疫流程及细节操作，通过统一的检测体系、统一的“五区五流”规划、统一的“五流”监控、统一的硬件配置、统一的生物防控理念、统一的补贴政策，落实最严密的生物安全防控措施，从而实现净化养殖环境、降低疫病威胁、提高生产成绩，确保猪只健康生产。
未来，公司将继续加强生物安全防控体系建设，高度重视猪场生物安全问题，不断落实现有防控体系的执行力度，做到不松懈，以持续提升的生物安全防控水平，增强公司的核心竞争力。
3、养殖精细化、智能化管理优势
公司从农业化管理思维转向工业化管理思维，从农业化生产转向做精益化生产。公司从人的本质出发，从根源上改变管理系统，从数据分析转向过程管控落地，从结果管理转向为过程管理，使得每个层级、每个岗位都非常清晰自己的核心指标、核心任务。公司开发了邦繁宝、邦养宝、邦才宝、邦建宝四个APP，构建管理生态系统，实现养殖过程的标准化，管理的精细化。
公司归纳总结了养猪生产的300多个关键点，汇集到了信息系统，实现了养猪业务的标准化、流程化。在此基础上根据每个猪场的具体情况制定落地方案并执行，同时接受后台的管控，确保方案执行到位。
公司为每头猪建立“出生档案”，通过扫描耳标即可获取猪只的饲料、用药等信息。同时猪舍设有IOT智能设备与传感器，记录猪只体温、进食变化，并对单头猪数据进行AI分析，为精准饲喂、及时治疗及保健、全程追溯提供依据，实现猪场智能化管理。
4、研发及应用体系优势
企业在研发方面进行前瞻性布局并加大持续投入，不断加快技术革新步伐。
报告期内，公司共投入研发经费1.53亿元，在饲料配方、防疫、育种及管理方面进行了充分的投入并应用在实际生产经营中，增强生猪群体抗病性、提高生长性能等方面产生一定成效。其中，公司开发的邦繁宝、邦养宝、邦才宝、邦建宝四个APP都取得著作权登记证书，兽药累计取得证书36项。
5、人才优势
公司人才引进方面秉持“招两端、长中间”的思路；一端是高端人才，主要是片区负责人、高端核心技术人才等；另一端是大学生，特别是高素质的大学生人才，通过培养逐步成长为公司核心骨干；中间是依赖人才培养和成长体系，培养适合公司企业文化、生产业务流程的中层管理干部。
针对不同层次的人才，公司设立了不同的培训体系。针对大学生搭建“180自成长”体系，大学生入职180天内通过从饲养员、技术员、组长、分场长各阶段培训认证，完成自成长。完成后有40%-50%升级为组长，有15%-20%晋升为分场长。针对专业人才，公司设置了贴合岗位的训战结合的学习方案，同时为人才配备带教师傅。针对中高层管理干部，公司组织国内知名培训机构传授领导力课程，全面提升其管理能力、组织能力。
6、区域布局优势
经过十多年的发展，公司饲料业务在全国29个省、市、自治区及直辖市布局，在饲料销售半径内，营销网络已下沉至各乡镇，业务渠道稳定。
生猪养殖主要在江西、湖南、湖北、广东、广西、云贵川等区域，重点在南方销区布局。同时，公司储备的适宜畜牧养殖的土地，也能够满足公司远期的产能规划。
7、现代化猪舍及智能化养殖设备优势
公司多数猪舍根据当地气候采用全封闭建设工艺，能自主调节猪舍温度、湿度等。另外通过自动喂料设备、智能环控系统、环保站智能系统、自动排污系统、补奶器、无针头注射器等自动化、智能化、现代化养殖管理设备和技术减少人工操作，提高养殖效率。现代化猪舍为生猪提供最佳生长环境，结合现代防疫技术，可以提升生猪整体健康水平，提高生产业绩。
8、环保处理优势
公司积极响应国家资源化利用和循环农业的号召，发展种养结合生态养殖模式，通过在规模猪场及周边发展“猪-沼-林”、“猪-沼-果”和“猪-沼-粮”等绿色循环经济，将生猪排泄物通过发酵等工艺进行处理，制成生态有机肥，发展配套种植业，适应行业未来发展趋势，也为当前日益严峻的环保局势和政策环境下公司的持续快速发展提供了有力的保障。
9、产业链的盈利传导及综合技术服务优势
公司已构建了从“饲料→兽药→种猪繁育→商品猪养殖”的一体化农牧产业链，公司以产业链上下游丰富的产品体系整体参与我国农牧行业的市场竞争。当产业链上游的饲料、兽药产品处于供大于求，需求萎缩时，下游生猪养殖行业往往处于供不应求，价格上扬阶段；相反，当产业链上游的饲料、兽药产品供不应求，需求旺盛时，下游的生猪养殖行业则可能处于供大于求的状况，价格下降。因此，农牧产业链上下游行业之间，天然具有盈利水平的相互传导属性。公司下辖整条产业链参与市场竞争，能有效平滑单一业务（即单一饲料、单一生猪养殖业务）价格周期性波动对企业盈利水平的影响，提高公司抵抗行业风险的能力。公司通过利用养殖产业链的技术及经验优势，同时依托公司强大的产品体系和综合服务能力，整合公司内部资源，在养殖集中区域为规模猪场提供完整的技术服务方案，打造全新的服务网络营销模式。通过产业链盈利的模式及综合技术服务优势，公司整体业绩受周期性影响上下波动的幅度也会更为平滑。
10、内部风控体系优势
报告期内，公司为满足自身发展方式战略转型的需求，提高精细化管理水平，通过打造专业团队，利用好大数据和信息化手段，不断完善内部风控体系，形成公司内部治理的有效抓手。公司风控部门由从业经验丰富同时熟悉公司业务的领导层牵头，通过内部竞聘和外部招聘方式满足公司对各层次人才的需求，通过线上直播培训、线下集训等多种方式开展具有针对性的主题课程学习和岗位认证培训，增强队伍专业化水平的同时提供完善的晋升渠道。
公司根据自身管理需求在宏观层面上设立了审计模式转型、风险管理、反舞弊常态化建设、法务管理、信息化建设、计划管理、组织管理等兼具实用性和创新性的七大年度重要任务用于改善公司内部风控工作的各项顶层设计问题，以实现让各项具体工作更加科学化、标准化和制度化的目标，每个任务由中高层管理人员牵头挂帅，再根据重要节点事项把任务继续分解成若干达成举措和相应计划完成时间，作为管理层考核的一部分，保证完成进度和质量；除年度重要任务外，公司对于日常既定工作设定管理指标、经营指标和团队指标三个维度记录和考核工作完成进度和质量，并通过分级和分模块等方式落实到各业务条线的各层级员工手中，纳入个人考核。公司积极将风控部门融入公司整体数字化发展车道。公司对现有流程进行系统的风险管理评估改造（风险分析、识别、评估等），建立完成风控数据库和管控体系，形成全业务的风控管理矩阵，并建立以合同为核心的大数据风控体系，实现合同、ERP、财务项目合规验证，数据融合，有效循环，还从强化风险事前管控的角度出发，构建风险监管数智化平台，通过设计风险预警指标和模型、集成系统抓取业务数据、设计风险监控可视化看板等，实现对风险的实时监控和预警，实现风控工作从线下至线上的转变，提升风控工作的规范性和效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、公司可能面临的风险
（1）疫情风险
近年来，国内外口蹄疫、禽流感、猪链球病、蓝耳病等对猪、鸡、鸭养殖业有较强破坏力的传染病疫情时有发生。特别是非洲猪瘟疫情，对行业影响较大，导致畜禽行业生产成本上升，影响市场供应，对未来期间市场供求和价格造成不确定影响。另外，畜禽疫病的蔓延加上社会部分言论误导，容易引起消费者心理恐慌，造成整个市场需求的迅速萎缩，致使畜禽养殖企业面临较大的销量与销售价格压力。虽然公司十分重视疫病防治，但一旦发生大面积疫情，将使公司面临较大的经营风险。
（2）食品安全风险
随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品加工企业经营的重中之重。公司面临的产品质量风险主要为食用风险即公司销售的商品肉猪等产品的卫生安全风险。虽然公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的品牌、生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会连带影响公司的经营业绩。
（3）自然灾害风险
公司养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害均可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，生猪存栏或出栏数的大量减少，进而对公司的日常经营产生不利影响。公司无法排除下属企业所在地区遭受类似重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局比较分散的现状保证了特定区域发生重大疫情或自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。
（4）生猪和猪肉价格波动对公司盈利能力带来的风险
中国生猪养殖市场的集中程度目前仍然相对较低，大量散养户在猪肉价格高时进入，在猪肉价格低时退出，从而影响市场供给量的稳定性，导致行业供需匹配呈现出较大的周期性波动，造成产品价格的较大波动性。近十年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。公司养殖业的主要产品为猪肉产品，受到行业周期性供需变化的影响，面临价格波动风险，公司经营业绩也将面临明显的波动风险。如果未来市场供需情况发生较大波动导致供应大于需求，则公司猪肉产品的价格将面临较大的下行风险，公司经营业绩可能下滑。
（5）分、子公司管控的风险
由于受到市场分散和销售半径的限制，公司在全国许多畜禽养殖重点区域设立分、子公司等分支机构，并采取“统一管理、分散经营”的商业运作模式。该商业运作模式有利于节约运输、采购、销售和技术服务成本，建立饲料生产贴近市场的科学的产、供、销模式，有利于公司将管理、研发、规模经营和市场销售相结合，提高公司的经营效率。但由于公司分、子公司众多，受人力资源、管理水平、思维习惯和文化理念等诸多因素的影响，分、子公司的管理控制环境将有可能影响公司的整体运营效率和业务持续发展。
（6）公司租赁经营的风险
公司作为规模型养殖企业，需要租用大量农村土地实施养殖。虽然公司租赁农村土地均已按照有关法律法规履行所有必要手续，但如出现租赁到期，或出租方的原因（如不愿或财务等原因）不能继续将土地、房产及设施租赁给公司、而公司又未及时重新选择经营场所的情形，将对公司生产经营产生不利影响。
（7）产业政策风险
近年来，国家出台了一系列产业政策，包括加快推进标准化规模养殖、稳定提高畜禽综合生产能力、落实扶持生猪生产发展的政策措施等，大力扶持与推动畜牧产业进入快速转型期，鼓励畜牧产业健康、快速发展，逐步建立规模化、现代化生产体系。公司所从事的畜禽养殖主营业务直接或间接地受到了当前国家产业政策的扶持，未来相关政策如果发生较大变化，可能对公司经营造成一定影响。
（8）债券偿付风险
报告期内，公司未兑付的存续期公司债余额6,049.9万元，美元债尚未兑付余额38,254.20万元，可转换公司债券尚未转股金额159,628.93万元。公司债方面公司已根据现实情况安排了包括但不限于专项偿债账户，并由深圳市高新投集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保等多项偿债保障措施来保障本期债券按时还本付息。可转换公司债券方面，公司就付息事项做了充足的资金安排与偿债保障措施。但是在债券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全履行，进而影响本期债券持有人的利益。
（9）经营模式风险
①自繁自养模式可能存在的风险有：①异地管理风险：公司全国布局，鉴于地理位置的原因，公司可能会存在一定的异地管理风险；②资金风险：由于该模式的资金需求量较大，公司可能会存在因资金问题而暂缓实现生猪规模的快速扩张。
②“公司＋农户”合作养殖模式可能存在的风险有：①养户的道德风险：在市场生猪价格高于约定回收价时，可能会有养户偷卖肥猪的情况。公司通过合同约束、猪场生产资料的簿记建档及深度技术服务，为养户提供全面养殖技术输出，并通过猪场管理软件，实时监控跟踪合作养殖户的猪场动态信息，有效预警，防范养户道德风险发生。②市场风险：在市场生猪价格低于约定回收价格时，公司可能面临猪价倒挂的市场风险。
2、针对上述风险，公司主要应对措施如下：
（1）公司已构建专门的非洲猪瘟疫情防控管理团队，构建了完善和经受实践考验的生物安全防控体系，开发了生物安全防控管理系统，同时，制定了严格的猪场建设标准，包括猪场选址、土地租赁、猪场建设用料、通风保温等建设方案设计，已充分考虑防灾、租赁土地长期经营风险，并购买了相关保险，努力将风险降至最低。
（2）公司高度重视食品安全，视食品安全为企业生命线，通过原料选购、生产过程管控、事后责任追踪等事前、事中、事后管理模式，全程管控产品的安全生产。
（3）公司已构建了完整的“饲料—兽药—养殖”产业链，在遭受猪价波动行情下，行业盈利能力将向饲料、兽药产业传导，极大地平滑单一产业价格波动的系统性风险对公司盈利能力的影响。另外，公司通过不断优化管理模式，提升管理效率，鼓励创新，不断降低生产成本，提升效率，提高盈亏平衡的安全边际，抵御产品价格下跌给公司带来的损失。（4）针对公司全国布局、分散经营的特点，公司建立了层级明确的事业部、片区、分子公司的层级管理体系，通过信息化手段，在财务、采购、销售、生产等经营管理的各个方面，实现网上办公。管理范围和管理职责明确、管理和沟通效率迅速，极大降低了地域限制造成的管控风险。
（5）公司为化解债券偿付风险，建立了相关预警机制，提前做好资金规划，确保公司债本息在规定时间内有效兑付。（6）公司通过生猪行情预判、成本控制，合理设置生猪回购价格，在确保养户获得合理收益的基础上，降低公司市场风险。 收起▲