一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　作为全球应用最广的有色金属之一，铜的战略价值尤为突出。凭借高导电性、高导热性、信号传输稳定性、优良的延展性、耐腐蚀性及可循环利用等综合优势，奠定了铜在现代工业体系中不可替代的地位。伴随全球产业升级，铜材应用更是由传统的家电、建筑、电力电网等领域，持续向新能源、高频电子、AI算力设施、智能装备等高附加值赛道延伸，行业整体呈现传统领域稳步迭代、新兴领域高速扩容的发展格局。　　在新能源领域，锂电铜箔作为电池电流集流与结构支撑的关键材料，直接影响电池能量密度与循环寿命；在5G通讯和电子信息产业，高频高速、高精度PCB铜箔保障复杂电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　作为全球应用最广的有色金属之一，铜的战略价值尤为突出。凭借高导电性、高导热性、信号传输稳定性、优良的延展性、耐腐蚀性及可循环利用等综合优势，奠定了铜在现代工业体系中不可替代的地位。伴随全球产业升级，铜材应用更是由传统的家电、建筑、电力电网等领域，持续向新能源、高频电子、AI算力设施、智能装备等高附加值赛道延伸，行业整体呈现传统领域稳步迭代、新兴领域高速扩容的发展格局。
　　在新能源领域，锂电铜箔作为电池电流集流与结构支撑的关键材料，直接影响电池能量密度与循环寿命；在5G通讯和电子信息产业，高频高速、高精度PCB铜箔保障复杂电路环境下的信号完整性与系统稳定性；在高通量计算、芯片服务器、AIDC及智能机器人等新兴AI驱动领域，铜基材料是导电与热管理的关键，已成为连接件、冷板、铲齿片等热管理核心部件的关键材料。根据国家统计局数据，2026年上半年我国铜加工材产量1,198.2万吨，同比增长0.3%，仍保持稳中有进的发展态势。
　　全球铜加工行业发展受贸易政策与地缘环境深度影响，且海外市场政策不确定性持续加剧。2026年4月2日，美国进一步调整了针对钢铁、铝和铜进口的国家安全关税并出台相关政策。2026年6月30日，美国商务部提交更新报告，截至目前报告完整信息尚未公开。根据商务部贸易救济局信息，2026年3月12日，欧盟对中国、越南等国家的铜管产品发起反倾销调查，相关举措对铜加工行业持续影响。2026年5月欧盟对涉案进口产品启动进口登记程序，后续若裁定倾销成立，可对登记期内进口货物追溯征收反倾销税；按照欧盟调查时间表，预计2026年11月出具初裁结果，2027年5月形成终裁结论。
　　在地缘冲突、贸易保护主义、资源出口管控多重因素叠加下，全球产业链供应链安全成为下游制造企业核心考量，行业加速向原材料采购多元化、生产制造区域化、终端交付属地化重构演进。原材料采购端，全球铜资源分布集中度较高，叠加各国资源管控、出口政策调整、地缘摩擦等因素，单一区域采购模式的供给稳定性显著下降，行业普遍呈现原材料多区域布局、多渠道保供的发展特征，产业链上游供给风险防控重要性持续提升。产品交付端，在全球贸易壁垒增多、跨境物流成本波动、区域产业本地化配套诉求提升的背景下，传统远距离跨境出口模式不确定性加大，行业逐步向属地化生产、区域化配套、就近化交付的格局演变，全球供应链正从效率优先转向安全与效率并重，供应链韧性、区域适配能力已成为铜加工行业平稳经营的宏观要素。
　　1、暖通及工业领域铜加工产品行业
　　暖通及工业用铜加工产品主要包括铜管、铜棒等铜基材料，核心覆盖暖通空调、制冷设备、建筑给排水、市政管网、工业流体输送及卫浴系统等场景。
　　作为暖通及工业领域铜加工产品的重要组成部分，据安泰科调研数据，2026年上半年国内铜管整体处于供需双向承压的运行状态。终端需求疲软，空调产量明显减少，叠加行业内分化格局显著，头部大型企业产能利用率维持在近九成水平，头部企业凭借先进技术、智能制造、稳定品质管控及规模化交付优势，推动行业向高质量、可持续发展方向演进。而中小微型企业受订单不足、资金成本高企等因素制约，产能利用率较低。
　　海外市场受贸易政策与供应链重构影响，区域分化格局凸显。2026年上半年，欧盟对华铜管反倾销调查持续推进，叠加美国铜制品关税政策收紧、欧美能效与碳准入合规标准升级，行业直接出口欧美承压，属地化产能布局成为核心竞争优势。与此同时，东南亚、印度、中东等新兴市场依托城镇化建设及居民消费升级，暖通、建筑用铜材需求持续释放，成为行业海外核心增量市场。当前海外竞争已从单一产品竞争，转变为本地化生产、合规品质、快速交付、属地服务的综合实力竞争。
　　在国内双碳政策及全球绿色贸易规则驱动下，行业持续推广再生铜高效利用、节能熔炼、废热回收、清洁能源替代等绿色工艺，持续降低生产能耗与碳排放强度。下游终端对产品节能性、稳定性、低碳属性的要求持续提升，倒逼行业加速智能化、精密化工艺升级。行业龙头企业依托智能制造与绿色制造深度融合的生产体系，持续优化产品性能与环境指标，构建核心竞争壁垒，引领行业高质量、可持续发展。
　　2、锂电池及PCB铜箔行业
　　近年来，作为电流传导与信号传输的关键组件，锂电铜箔与PCB铜箔在新能源汽车、储能、消费电子及半导体等领域呈高速发展态势。2026年上半年，铜箔行业在新能源、AI算力与消费电子等多重需求共振下，延续了自2025年四季度以来的高景气态势，行业整体呈现量价齐升、供需偏紧的格局。
　　锂电铜箔领域，行业需求由动力电池与储能电池双轮驱动，受益于上半年地方储能补贴密集落地、新能源汽车渗透率提升，动力电池维持高排产节奏，叠加储能“630”并网前的集中抢装，锂电铜箔需求增量凸显。据研究机构EVTank（伊维经济研究院）联合中国电池产业研究院发布的《中国铜箔行业发展白皮书（2026年）》，2025年全球锂电铜箔出货量达130.2万吨（同比增长41.7%），其中中国占比82.9%，EVTank预计到2030年全球锂电池铜箔出货量将达261.5万吨。2026年上半年锂电铜箔加工费稳步上行，5μm及4.5μm高端极薄铜箔供需偏紧，行业产能利用率维持高位。同时，下游电池厂商长单锁货常态化，行业订单确定性显著增强，低端普通铜箔产能逐步出清，市场资源持续向具备高端量产能力的头部企业集中。
　　政策层面，自2026年4月1日起，电池产品增值税出口退税从9%下调至6%的过渡政策正式生效，生效时间截止2026年12月31日，并从2027年1月1日起，全面取消电池产品增值税出口退税（退税率0）。该政策调整对铜箔行业的海外市场拓展产生结构性影响。一方面，我国锂电池产业具备显著综合竞争优势，叠加海外市场需求旺盛，预计全年出口仍将维持25%-30%的稳健增长；另一方面，行业竞争格局加速分化，已布局海外产能或与海外头部电池企业建立深度合作关系的铜箔企业，可有效形成本土化差异化竞争优势。
　　PCB铜箔领域，行业高景气度延续，核心动力来自AI算力中心与高端电子产业升级。2026年上半年，国内AIDC液冷数据中心、高功率服务器、5G通信设备持续扩容，带动HVLP、RTF等高频高速、极低轮廓高端PCB铜箔需求快速增长。海外高端铜箔产能供给有限，订单持续向国内优质厂商转移，高端PCB铜箔供给缺口扩大。行业产能加速向高端化转型，普通电子铜箔产能逐步迭代升级。
　　整体来看，铜箔行业景气度有望保持，行业盈利能力稳步上升，结构性升级趋势明确。与此同时，下游新能源、AI算力、高端电子产业的技术迭代，正持续倒逼铜箔产品向更薄、更高强度、更低轮廓、高稳定性方向升级。
　　3、AI应用铜基材料行业
　　全球AI算力、云计算、物联网及5G应用不断发展，使得数据中心负载能力和功率密度大幅提升。铜基材料凭借超高导电性、优异导热性等核心优势，成为高功率算力设备电能传输、配电互联与高效热管理的核心基础材料。液冷系统的规模化普及，直接带动微通道冷板、精密换热构件、高纯导热管件、高导电精密铜排等高端AI铜基材料需求快速增长。
　　MarketResearchFuture（MRFR）数据显示，全球数据中心液冷市场规模将由2025年的59亿美元增至2026年的72.4亿美元，并预计2035年达到402.5亿美元，2026-2035年复合增长率约21.0%；国内外大型云服务商已陆续启动液冷部署。行业专家判断，未来数据中心液冷方案中冷板式将占80%以上，铜基散热材料（液冷板、热管、微通道冷板组件）作为液冷系统核心部件，需求空间随之打开。
　　海外市场中，美国算力资本开支维持高位，高端材料需求扩张，但客户认证壁垒高；欧洲依托企业级算力实现稳步增长，受能源、贸易政策约束，需求释放节奏偏平缓；东南亚算力基建尚处培育阶段，基数较低、增长潜力较大，但高端材料供给短板显著。国内依托“东数西算”工程推进，算力设施向绿色高效升级，高端AI铜基材料国产替代、渗透率持续提升。行业竞争已由单一产品比拼转向液冷生态与全链条配套能力的综合竞争，产业链企业加快产能、技术与供应链布局，行业集中度有所提高。
　　4、铝基材料行业
　　铝基材料兼具轻量化、易加工等特性，广泛应用于交通运输、电力电网、建筑结构、电子消费、新能源等领域，铝基材料需求持续增长，行业正向高性能、高附加值的精深加工与系统化解决方案演进。
　　行业领先企业依托铜铝加工工艺、产线装备、品质管控及客户渠道的高度协同性，实现设施共享、工艺耦合与能效优化，有效降低生产成本、提升交付效率。企业一方面依托铜材不可替代的高导热、高稳定性能筑牢高端壁垒；另一方面以高端铝基材料、铜铝复合材料补齐轻量化、低成本产品矩阵，实现以铝补铜、双向赋能，精准匹配下游客户系统化、一体化采购需求，打开新的增长空间。
　　据安泰科调研了解，2026年上半年，中国铝消费仅呈现微幅增长态势，主要领域分化发展态势显著。地产、光伏等核心领域消费大幅下滑，汽车整体增长动能减弱；受益于出口的强劲带动，家电行业增长势头相对迅猛；同时，地缘冲突推高了全球能源投资，由此带来的储能、电网等领域的投资正进入快速增长期，带动相关铝消费的增长。从出口表现来看，受海外铝供应短缺和价格外强内弱格局驱动，中国铝材和制品的出口量保持增长，1-6月合计出口约508.8万吨，同比增加14.7%。预计2026年中国原铝消费量4,704万吨，同比增长1.5%。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司围绕全球化深耕、高端化升级、绿色化转型三条主线，持续推进铜基材料解决方案落地。公司业务涵盖铜管、铜棒、铜箔、铜管件、导体材料、铝管、新型金属功能材料等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于制冷设备、管道、家电、建筑、装备器械、船舶、电力等传统领域，并进一步延伸至锂电池、PCB和AIDC等新兴场景，为下游提供一体化综合解决方案。经营模式方面，公司采用“以销定产”的生产组织方式、配套“原材料价格+加工费”的定价机制，严格执行净库存管理制度，有效规避原材料价格的波动风险，从而实现“赚取加工费”的盈利模式。
　　公司在全球设有23个生产基地，其中国内基地主要位于浙江、上海、安徽、广东、四川、重庆、甘肃等省市，海外基地主要分布于美国、德国、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印度尼西亚、摩洛哥等国。公司在国内外积累了大批优质稳定的客户，在全球设有15家销售办事处，与超过100个国家和地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系。与此同时，公司已与众多上下游相关行业内具有重要影响力的企业建立了战略合作关系，形成了深度合作关系。
　　公司专注于高性能铜基材料解决方案的创新与生产，依托二十余年铜加工行业的技术积淀与市场洞察，不断丰富产品矩阵，为铜基材料行业赋能。公司的铜基材料解决方案围绕三大核心板块展开：(i)暖通及工业铜加工产品；（ii）锂电及PCB铜箔；（iii）AI应用铜基材料解决方案。伴随着全球化布局下区域市场的不同机会及下游产业的发展，三块业务均展现出良好的发展势头。
　　自创立伊始，公司便将全球化视为核心发展战略。2000年代，公司开启海外扩张之路，成为国内铜基材料供应商进军国际市场的先驱。截至目前，公司在亚洲、欧洲、北美、非洲均已进行战略布局，包括生产基地、销售和运营网络。全球化布局有助于公司降低供应链风险与成本，本地化生产和直接市场准入，助力公司向全球客户快速交付。随着供应链安全越来越被下游客户关注，公司获得了重要的发展机遇。
　　公司持续关注科研创新，是国家级博士后科研工作站设站单位、国家级绿色工厂、省级创新型企业、省级“三名”示范企业、省级标准创新型企业、省级节水型企业。公司拥有国家专精特新“小巨人”企业、高新技术企业、国家CNAS认可实验室等资质，设有省级企业研究院、高新技术研发中心、博士创新站、劳模工匠创新工作室及重点工业互联网平台等。凭借先进的研发理念、连铸连轧、挤压等制造工艺技术，公司产品在全球铜加工市场占据重要地位，同时公司积极面向新能源汽车、储能电池、AI数据中心等新兴领域开展铜材研发，有力推动技术创新与高效发展。
　　二、核心竞争力分析
　　1、技术积累驱动行业向前，构筑全球铜基材料解决方案引领地位
　　公司紧密跟随全球铜基材料行业发展步伐，坚持以技术创新与市场需求双轮驱动，不断创新铜基材料解决方案，通过在核心应用场景中的规模优势、技术积累以及在新兴领域的战略布局，获得发展机遇。
　　在空调、制冷设备、建筑、电网等核心应用场景中，公司的市场份额优势显著。根据弗若斯特沙利文资料，以出货量计算，公司在2025年暖通及工业领域铜加工产品的全球排名中位居第一；以出口量计算，公司连续6年蝉联全球铜管出货量第一位。
　　在锂电铜箔新兴业务领域，公司已形成技术领先、客户优质、全球产能的综合竞争力。通过大量实验研究，公司注意到高端铜箔在高强化、极薄化等性能方面存在持续突破的可能性。2026年上半年，公司率先研发并量产800MPa特高抗铜箔、3μm极薄铜箔等先进铜箔；近期更是实现了2.5μm极薄铜箔试生产。凭借着产品力的不断提升，以及产品体系的不断丰富、完善，公司已成为全球前十大锂电池厂商中七家厂商的合格供应商，建立了强大的全球客户群。此外，公司针对下一代固态电池研发的高耐蚀性铜箔、无负极自生成式铜箔、双面毛铜箔、涂炭铜箔、微孔铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力，并已获得一线电池制造商的广泛认可。在高性能PCB铜箔领域，核心聚焦HVLP极低轮廓铜箔、RTF铜箔、载体铜箔以及埋阻铜箔等高端产品进行研发，产品性能对标行业头部厂商，逐步补齐公司在高端电子电路材料领域的产品布局。截至报告披露日，HVLP-3、HVLP-4两款核心规格箔材已成功实现小卷试制，RTF-3代箔材已完成全流程工艺定型，具备批量化交付能力。公司是第一家在海外设立生产基地的中国铜箔供应商，印尼铜箔基地已顺利投产并进入头部客户供应链，有效把握全球铜箔需求增长机遇。
　　与此同时，公司依托在铜加工领域的技术积累，战略性地向AI应用铜基材料解决方案领域升级，以把握AI时代的市场机遇。针对AI数据中心场景，公司提供在性能、成本和可靠性等方面均具竞争力的材料、部件解决方案，持续赋能客户价值，推动公司可持续发展。
　　2、全球布局与本土化运营，构筑竞争壁垒
　　公司坚定推行全球化战略，成为行业内率先建立海外生产、销售及服务网络的先行者。公司已构建起全价值链的全球化布局，实现原材料采购、生产、销售及运营等全方位的全球化体系。这一全球布局使公司能够把握关键海外市场的增长需求，贴近优质客户群，快速响应区域产业趋势，并实现运营效率和盈利能力的提升。与行业内主要采用国内生产及出口模式的同行不同，公司通过深入的本地化运营扎根全球市场，构筑竞争优势。
　　生产全球化。公司采取战略性收购与自建生产基地并行的均衡策略扩产，在全球多个国家和地区布局了23个生产基地，覆盖欧美成熟市场、东南亚及非洲等高增长地区及其他战略要地。这一分布式生产网络显著增强公司对全球需求的响应能力，实现了更短的交付周期、更优化的成本结构，并为客户提供更有力的定制化支持。在欧洲市场，公司于2019年收购五个生产基地，整合了优质铜原料与先进制造技术，为知名企业提供型材产品，丰富了下游客户类型。“SANCO”品牌系欧洲知名铜管品牌，助力公司全球品牌力提升。在东南亚市场，公司在越南、泰国设有铜管生产基地，并在印尼迅速建成了铜箔生产基地，以应对蓬勃的市场需求。在北美市场，公司得州生产基地产能已加速投放，除了现有工业管、水道管等产品的制造加工，随着基地建设的进一步推动，有望与当地产业升级紧密接轨，逐步切入电力、数据中心等高端领域行业，深耕北美本土市场。截至报告披露日，公司美国得州基地产能已达10万吨，其中9万吨铜管（含管坯）、1万吨铜排。此外，摩洛哥在建的生产基地将高效辐射欧洲、非洲、中东三大市场。2026年4月公司拟投资建设沙特铜产品高端智造加工厂，本次投资项目总投资额预计为5.66亿美元，规划年产15万吨产能（含5万吨铜箔产能），进一步完善中东战略布局。
　　销售网络全球化。公司已建立高度本地化的销售与服务网络，实现产品对欧美、亚太及非洲新兴市场的全面深度覆盖，服务于全球优质客户群。在北美地区，公司借助JMF成熟的销售网络迅速打开市场；摩洛哥在建的生产基地预计将高效辐射欧洲、非洲、中东三大市场的客户，实现跨区域的快速响应。此外，印尼海亮则与当地新兴可再生能源行业的企业紧密合作，利用其对当地市场动态的了解及运营能力开展业务。截至2026年6月30日，公司海外员工人数超过3,000人。这套整合了本地化客户服务的全球销售网络，使公司能深刻理解多元化的区域需求，并为不同客户提供定制化产品。2026年上半年，铜加工业务海外市场收入占比36.38%，公司的全球销售网络响应更迅速、服务附加值更高，有效提升了客户忠诚度。
　　供应链全球化。公司构建了高效、多元的全球化供应链体系，与多个全球头部铜原材料供应商和贸易商建立战略合作。这一整合的供应链使公司能够甄选优质原材料、优化成本结构，并在市场波动中保持稳定供应。全球供应链增强了公司抵御原材料价格波动及因过度依赖单一来源而导致供应中断的能力，巩固了公司在国际竞争中的领导地位。
　　海外市场本地化运营。公司推行制造本地化、管理本地化、服务本地化的运营策略。海外各生产基地采用本土化员工主导与总部数字化系统支持相结合的运营方式，既能使生产基地无缝融入当地商业生态系统与产业框架，亦能在适应当地商业环境的同时，确保与公司的整体运营策略统一。因此，公司能够及时捕捉区域市场机遇，提升资源配置效率，并为可持续的国际化扩张奠定坚实基础。
　　在全球铜基材料产品需求持续增长的背景下，上述竞争优势使公司能更有效地把握国际市场的扩张机遇，与当地参与者同台竞技，从而进一步巩固公司在行业中的领先地位。
　　3、适度超前的研发体系与持续技术创新，实现产品迭代
　　公司建立了坚实高效的研发体系。该体系具备多层级的架构与协作机制，确保技术创新兼具战略前瞻性，并能有效转化为市场竞争力及具备商业可行性的产品。
　　决策层面，由核心高级管理层组成研发决策委员会，负责评估市场趋势及技术前沿。该委员会战略性分配研发资源，确保产品开发与公司整体发展战略契合。这一严谨的研发框架使公司得以投资于AI应用的热管理铜基材料、固态电池用铜箔等前沿领域，让产品开发与行业趋势同步，从而能够迅速把握新兴的增长机遇。
　　执行与商业化层面，公司采用了研发与生产相结合的协同架构。浙江研究院聚焦铜加工设备自动化及产品性能提升，而甘肃海亮研究院专注高性能电解铜箔技术研发；同时，公司于各基地布局研发中心，并由生产基地的技术部门提供支持，负责将前沿研究项目转化为具备商业可行性的产品。这种整合结构缩短了产品上市时间，并使研发活动能精准对接区域市场需求，为客户创造实际价值。
　　产品创新层面，2026年上半年，公司持续加大研发投入，深化产学研协同创新，重点推进金刚石铜、液态金属、3D打印铜粉等前沿技术储备迭代，其中，金刚石铜复合材料热导率稳定达到650W/(m·K)以上，现已完成样品展出并启动中试设备采购；3D打印高纯铜粉纯度超99.99%，打印件力学性能优异。同时，加速铜碳复合材料、高性能白铜合金、极薄高强铜箔的工艺优化与量产落地，突破多项高端铜材卡脖子技术。针对AI算力设备热管理，持续迭代升级高纯高导铜材、高性能合金材料，产品性能指标持续对标国际顶尖水平。
　　自2000年开始，公司积极牵头主持、参与国家标准起草制订，为我国铜管行业的整体技术进步、行业有序发展做出突出贡献，并成为我国有色金属标准化委员会委员单位。截至2026年6月30日，公司牵头或参与起草并出版实施的国家行业标准71项（其中国家标准35项、行业标准27项、团体标准7项、浙江制造标准2项），覆盖产品、能源、安全、绿色低碳等领域。
　　4、集成风险管控与严谨成本管控，保障卓越运营
　　公司具备一套完整的系统性风控体系，通过完善的净库存风险管控体系，保障公司的盈利能力；通过健全的汇率风险管控体系，有效降低汇率风险；通过科学的应收账款管控体系，最大程度降低坏账损失。该体系已多次在铜价、汇率的大幅波动事件中得以验证，能够有效规避铜价及汇率涨跌给企业经营带来的风险，保障公司稳定的业绩增长和良性发展。
　　在有色金属加工行业，成本控制能力至关重要。公司持续推行精益生产理念，深入开展成本控制活动。公司搭建从总部到生产基地的系统沟通及监督管理体系，由总部对生产基地的核心成本问题进行密切跟踪，协调资源帮助解决基地的疑难成本问题。公司开展工艺、设备技术改进，提升生产效率，降低生产成本。公司持续推进创新能源的应用，以降低能源成本，目前已在国内多个基地应用光伏。采购成本方面，公司着力提升再生铜的使用比例和使用效率，降低采购成本。
　　5、年轻且专业的管理团队，强大的人才发展体系
　　公司始终将人才视为企业发展的第一资源。公司的业务骨干在铜基材料行业深耕超过二十年，具有卓越的管理经验、深厚的行业积淀、敏锐的市场洞察力以及对技术趋势的深刻理解。为应对全球产业转型带来的市场格局加速重构，公司聚集了一支具备国际视野的年轻化专业管理团队，驱动公司的可持续增长。
　　公司文化层面，公司秉持以人为本、诚信共赢的价值观，营造尊重人才、鼓励创新的工作氛围，实现企业与员工共生共荣的良性生态。为系统化加强人才竞争力，公司聚焦高层次人才引进与后备力量储备。截至2026年6月30日，公司拥有博士61名、275名员工持有硕士学位，核心人才来自清华大学、牛津大学等国内外知名高校。通过构建人才发展体系，公司为研发、市场开发及全球运营等关键职能的员工提供强有力的专业支撑，更以开放包容的组织架构，结合清晰的职业发展路径，持续吸引优质人才，为技术创新及管理效能的提升注入内生动力。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）铜价波动风险
　　公司作为全球领先的铜基材料解决方案提供商，核心原材料为电解铜、再生铜及锌等大宗商品，铜价波动对存货估值、流动资产价值及盈利稳定性存在直接影响。公司采用“原材料+加工费”的定价模式，可通过加工费锁定核心毛利，并将铜价波动向下游传导；但铜价短期内大幅快速波动，仍可能导致存货跌价、流动资产减值，且若下游需求走弱、议价能力下降，成本传导效率将受到限制，进而对毛利率与经营业绩产生不利影响。
　　同时，铜价受全球供需、矿山产量、地缘政治、汇率、通胀及贸易政策等多重不可控因素影响，波动具有显著不确定性。公司为对冲风险所采用的套期保值、净库存管理等工具，在极端市场行情下可能无法提供充分保障，甚至产生对冲损失。
　　公司坚持以销定产，不断提升经营管理水平，缩短生产经营环节的周转期，加快应收账款回收力度，提高资产的使用效率。同时，公司践行稳健的经营理念，远离铜材投机。公司严格执行《原材料采购暨净库存风险控制管理制度》，合理使用套期保值工具降低铜价波动对公司的影响，保证公司存货风险得到有效控制。
　　（二）汇率风险
　　随着公司全球化布局深化，业务覆盖超100个国家和地区，大量采用美元、欧元、当地货币结算与计价，汇率波动对公司形成多重影响：一是影响出口产品的价格，从而影响公司产品竞争力；二是公司以外币（美元）计价的负债与资产在金额和时间上无法完全匹配，汇率波动将对公司造成汇兑损益，直接影响公司利润；三是跨境资金结算、外汇管制及汇率剧烈波动，将增加预算与经营规划难度，对现金流稳定性构成压力。
　　近年来人民币汇率波动较大，公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，通过树立风险规避意识，完善风险识别和应对机制，建立风险决策和操作流程，通过外汇远期、即期和套汇等金融工具，解决货币错配并锁定汇率利率风险，有效控制汇率波动风险。
　　（三）市场风险
　　公司业务高度依赖暖通空调、建筑、新能源汽车、储能、5G通信、AI算力散热等下游行业需求，上述行业受宏观经济、政策补贴、技术迭代、消费偏好及环保标准影响显著。若下游行业增长放缓、创新停滞或出现重大技术替代，将直接导致订单减少、销量下滑、营收增长受限。
　　全球铜加工行业竞争激烈，公司面临国内外同行在价格、质量、交付、技术、成本等方面的全面竞争，部分竞争对手具备更强的区域规模、资金实力或本地资源优势。若公司产品差异化不足、高端化进程不及预期、成本控制落后于同行，可能面临市场份额流失、售价下行、毛利率收窄风险。
　　同时，公司大力布局锂电铜箔、固态电池铜箔、AI散热铜材等新兴领域，相关市场尚处快速发展期，技术标准、客户认证周期及市场接受度存在不确定性，若新产品拓展、客户验证不及预期，将影响增长动能释放。
　　公司始终坚持“为客户提供超越的价值”的理念，实施以客户、服务为导向的市场营销策略，以优质的产品，良好的售后服务质量，为客户提供超额价值，与国内下游客户保持着长期稳定的供销关系，保证公司稳定、有序地开展生产经营活动。
　　（四）境外投资风险
　　公司已在印尼、泰国、越南、美国、摩洛哥、欧洲等地布局生产基地与销售网络，境外投资规模、基地数量持续提升，面临多重跨境经营风险。境外子公司所在国在政治、经济、法律、文化、语言及意识形态方面与我国存在较大差异，如果公司未能及时对管理理念及思路进行调整，或未能组建具有国际化视野的管理团队，将可能导致海外子公司经营不善，继而影响公司业绩。
　　政治经济风险：所在国政局变动、经济衰退、通胀高企、汇率管制等影响经营稳定；
　　法律合规风险：各国环保、劳工、税务、贸易、投资审查及制裁合规要求差异大、变化快，合规成本高；
　　文化管理风险：语言、商业习惯、用工制度差异显著，对国际化管理、本地化运营能力要求极高；供应链风险：跨境物流、能源供应、原材料保障、设备维保等存在中断与延迟可能；
　　产业政策风险：如美国本土加工增值政策、IRA法案、欧盟CBAM等，直接影响成本、关税与市场准入。
　　公司已建立起比较完善和有效的法人治理结构，拥有具备国际化视野与管理能力的团队，并根据积累的管理经验制订了一系列行之有效的规章制度与风险预案，以积极应对相关风险。
　　（五）贸易壁垒风险
　　公司全球化经营面临传统贸易壁垒、绿色贸易壁垒、地缘政治冲突、产业保护政策叠加的复杂环境：美国多次调整对华关税，对铜及铜制品加征关税，影响对美出口成本与竞争力；欧盟CBAM、ESG合规、碳关税等绿色壁垒提高准入门槛与运营成本；出口管制、经济制裁、贸易救济调查（反倾销、反补贴）增多，干扰供应链稳定；地缘冲突、区域外交关系变化可能导致物流中断、市场受限、合作风险上升。上述因素将推高公司跨境运营成本、限制市场进入、影响订单交付与客户合作，对全球布局与盈利造成不利影响。
　　公司将通过全球化产能布局，绕避主要贸易壁垒，实现本地化供应；持续提升ESG与绿色制造水平，满足欧盟CBAM、国际客户碳足迹与可持续发展要求；密切跟踪主要市场关税、制裁、贸易政策变化，及时调整市场策略、订单结构与物流路径。推动市场多元化，降低对单一国家/地区依赖，增强供应链韧性与抗风险能力。
　　（六）技术研发与产品迭代风险
　　铜基材料行业技术迭代快，高端铜箔、合金材料、散热材料等领域研发投入大、周期长、结果不确定。若公司研发方向判断失误、关键技术突破不及预期、新产品无法实现商业化量产或获得市场认可，将导致研发投入浪费、产品落后于行业、错失新兴市场机遇。同时，竞争对手加速技术创新与专利布局，若公司知识产权保护不足、核心技术流失，或陷入知识产权纠纷，将直接削弱长期竞争力。
　　公司将持续加大研发投入，聚焦高强化、极薄化、合金化、表面功能化等前沿方向，巩固技术领先；完善专利布局与商业秘密保护体系，防范侵权与技术流失，积极应对知识产权争议；坚持研发与市场、客户需求深度合作关系，缩短从研发到送样、认证、量产的周期，提升成果转化率。
　　（七）财务与流动性相关风险
　　公司存货、应收账款规模较大，若存货跌价、回款延迟或坏账增加，将影响现金流与盈利水平；若经营活动现金流波动、外部融资环境收紧，可能面临流动性压力；此外，第三方付款、关联交易、转让定价等亦存在合规与现金流风险。
　　公司将加强应收账款催收与客户信用管理，严控坏账风险，提升回款效率；优化存货周转与库存结构，降低跌价风险，提升营运资金效率；保持合理融资结构与现金储备，拓宽银行授信、直接融资等多元化资金渠道；严格执行资金管理、转让定价、第三方付款合规制度，防范财务合规风险。
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　面对世界地缘政治局势多变、运输成本上升、美联储政策反复和新兴产业政策等多重不稳定因素，全球经济发展尚存诸多不确定性。同时，国际贸易政策进一步增加了中美经贸关系的复杂性。在此背景下，中国经济总体平稳、稳中有进，2026年上半年国内生产总值69.57万亿元，同比增长4.7%，经济运行总体平稳，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优，为铜基材料行业的稳健发展提供了坚实的宏观基本面支撑。
　　报告期内，公司产品结构持续优化，主营业务经营效益实现稳步提升。2026年上半年，公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量53.83万吨；实现营业收入489亿元，同比增长9.95%。其中铜加工营业收入439.53亿元，同比增长29.01%；实现利润总额10.85亿元，同比增长33.1%；归属于上市公司股东的净利润6.41亿元。
　　报告期内，美国市场受政策影响，呈现局部发展机遇。得州海亮经营业绩稳步向好，盈利水平保持稳健。美国得州基地2026年上半年实现主营业务收入25.7亿元，同比增长329.83%，销量2.03万吨，同比增长188.1%。公司持续深耕北美市场，加快当地产能释放与产线优化，进一步提升北美市场份额和综合竞争力。
　　自2021年起，公司布局新能源产业链，确定铜箔全球化发展战略，持续推动产业向高端迈进。经历五年深耕，公司铜箔产品已在技术工艺、成本控制、质量稳定性等维度构建差异化竞争壁垒，并通过主流新能源客户的产品验证，为后续深化合作奠定了坚实基础。报告期内甘肃海亮单体实现主营业务收入44.94亿元，同比增长158%；铜箔销量4.29万吨，同比增长108%，差异化产品销量逐月提升，2026年上半年实现净利润2.84亿元。公司率先实现固态电池用高耐蚀性铜箔等产品量产交付，并得到客户肯定。
　　此外，作为中国大陆地区第一家境外投放铜箔产能的公司，印尼海亮已顺利通过多家全球重点客户现场审核，生产经营稳步推进。上半年实现主营业务收入9.02亿元，同比增长332%；铜箔销量5,772吨，同比增长362%，实现盈利5,285万元。目前已与头部客户成功开展商业合作，随着储能、动力等需求增长，预计下半年订单持续放量，全球化业务落地成效显著，为后续业绩增长提供坚实支撑。
　　目前，公司已在全球五大区域（东亚、东南亚、非洲、北美、中东）规划了六大生产基地，计划依托甘肃海亮技术积累，各基地发挥当地产业优势，形成“全球联动、多基地互补”的格局，铜箔全球化布局已进入实质性落地阶段。
　　随着全球科技产业的发展，消费电子、数据中心等领域对散热方案的需求呈现多元化升级趋势。铜材凭借优异的导热性能，成为各领域热管理系统的核心材料，其应用深度与广度随技术迭代持续拓展。公司始终以终端客户发展需求为核心导向，构建“客户需求牵引、技术迭代升级、场景落地赋能”的闭环产品升级体系。依托多年铜加工领域经验积淀，紧跟下游客户产品迭代，持续升级技术水平，保障高质量稳定供应。目前，公司核心铜基材料（无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等）已成功应用于全球多款GPU散热方案，产品竞争力得到行业头部客户充分认可。2026年，全球算力、AI经济发展带动高端终端散热需求持续快速增长，公司长期合作的美国、中国以及中国台湾地区多家全球头部散热企业业务快速增长。报告期内，公司AI铜基材料实现销量3,800吨，新兴业务增长动能持续释放。截至报告披露日，广东惠州、浙江诸暨两地液冷板产线已布局完成，同步引进多名行业技术专家、工艺工程师，协同补齐关键岗位人才梯队，为后续布局液冷全链路解决方案储备基础。
　　（二）报告期内，公司重点经营举措开展如下
　　1、打造卓越团队，提升管理能力
　　报告期内，为积极响应国家创新驱动发展战略，充分发挥高层次专家人才的引领带动作用，落实公司全球化发展与技术升级战略，实现产业高质量发展目标，公司始终坚持“人才是第一资源”的原则，持续完善科技创新体系建设和人才培养机制，有效促进高层次产学研合作，释放“海亮科研人”的创新活力，为增强企业技术创新能力与核心竞争力提供了人才支撑。依托公司多层次科研人才培育平台，一方面持续为科研人员搭建研究与生产深度融合的实践平台，推动科研成果快速转化；另一方面，依托国家级博士后科研工作站，已成功培养认证20余名博士后科研人才，为公司前沿技术研发和全球化布局储备核心骨干力量，此外，公司组建“高素质、高技能、年轻化、多专业”的复合型人才队伍，通过“菁英掌舵、老将护航、业务尖兵落地”的协同矩阵，持续推动企业治理效能提升。
　　2、持续技术创新，引领产业升级
　　报告期内，公司强化技术创新和优化产品结构，以研发推动新型高端产品落地，着力提升产品附加值。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对管、棒、排、箔等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于建筑、家电、新能源、通讯科技、电力电气、算力散热等领域。
　　传统铜加工领域，公司进一步巩固有色材料智造行业领先地位，依托第五代连铸连轧精密铜管生产线等国际领先装备与技术，推出高能效内螺纹铜管、新型铜合金管等高端产品。其中，2025年成功开发高强度微合金铜管，该项目是公司重点科研项目之一，为企业产品升级和市场竞争力提升提供了有力支撑。项目通过精准的微合金设计与生产工艺优化，显著提升了铜管基体强度，实现了壁厚减薄与产品轻量化，兼顾高抗疲劳性、良好强韧性与优异耐腐蚀性，有效提升产品盈利能力。目前，该产品已顺利通过大客户新品开发认证，已规模化量产。
　　此外，为破解国外专利在高性能铜合金上的市场垄断，研发团队突破重重困难，开发了耐蚁穴腐蚀铜管新产品。此产品采用多级复合除气脱氧熔炼技术，显著降低了铜液的氧含量、氢含量，并添加耐腐蚀性能优异的微合金元素，使得耐腐蚀性能比传统铜管提升50%以上，兼顾高强度、易成型、易焊接等特性。耐蚁穴腐蚀铜管已获得中国发明专利和国际发明专利授权，填补国内空白。
　　报告期内，公司铜箔板块研发成果加速落地，技术攻坚节奏全面提速，在锂电池用铜箔与电子电路铜箔两大核心赛道均取得重要突破。面对新能源动力电池高端化、电子信息产业先进封装升级的行业趋势，公司锚定前沿技术路线，集中研发资源攻坚核心材料壁垒，多款产品完成从实验室验证到批量供货的关键跨越，技术储备与产品矩阵进一步完善，为后续市场拓展与国产替代落地筑牢了核心竞争力。
　　（1）锂离子电池铜箔：前瞻布局下一代技术，多品类实现小批量供货
　　当前动力电池与储能产业正加速向高能量密度、高安全性、长循环寿命方向迭代，固态电池、硅碳负极、锂金属负极等下一代电池技术逐步进入产业化验证关键期，对作为核心集流体的铜箔材料，提出了力学性能、厚度精度、界面适配性等多维度的更高要求。
　　公司把握行业技术演进方向，围绕下一代电池技术痛点，确立“高强化、极薄化、安全化、三维化、复合化、表面功能化”六大技术解决方案，构建覆盖多应用场景的锂电铜箔产品体系，上半年核心产品研发与市场导入进展顺利，两大核心技术方向取得重要突破：
　　极薄化赛道：突破极薄箔材连续生产的厚度均匀性、力学性能平衡等工艺瓶颈，实现2.5微米极薄铜箔试生产；多规格极薄铜箔上半年完成工艺定型并启动小批量交付，在实现极薄化的同时保有充足加工抗拉强度，适配高倍率、高能量密度电芯的卷绕及叠片制程。
　　高强化赛道：通过晶粒精细化调控与微量合金化技术，高强高韧铜箔抗拉强度突破900MPa，在保障导电性能的前提下同步提升断裂韧性，可有效缓冲负极体积形变、抑制锂枝晶生长，显著提升电池循环寿命与安全冗余，目前已在多家头部电池企业开展验证。
　　1）固态电池适配产品进展针对固态电池锂枝晶穿刺风险高、制程要求严苛的技术痛点，定制化开发高可靠集流体方案：
　　高强高韧铜箔：依托超高强度与断裂韧性抵御锂金属负极枝晶穿刺，提升固态电池安全冗余与循环寿命，已在多家下游客户开展验证。
　　极薄铜箔：极薄化方案适配固态电池高能量密度、轻量化设计需求，助力提升电芯体积能量密度，目前已完成样品开发与试生产。
　　高延伸铜箔：优化晶粒取向与织构设计，提升铜箔形变耐受能力，适配固态电池冷压等严苛制程，降低断箔风险，上半年已向多家客户稳定小批量供货。
　　2）硅碳负极适配产品进展针对硅碳负极充放电体积膨胀大、活性物质易脱落的核心痛点，配套界面与结构优化方案：
　　高延伸铜箔：优异的抗形变、抗冲击性能，保障硅碳负极锂离子电池全生命周期机械可靠性，已实现稳定小批量供货。
　　微孔铜箔：通过精准可控成孔工艺构建均匀多孔结构，增加活性物质负载面积、缓解膨胀应力、降低离子传输阻抗，大幅提升倍率性能与循环稳定性，已通过核心客户首轮性能验证，实现小批量供货。
　　双面毛铜箔：优化双面粗化与表面处理工艺，显著提升铜箔与硅碳活性物质的结合强度，减少循环过程中材料脱落，延长电池寿命，上半年完成全流程工艺优化并实现小批量交付。
　　3）AIDC用锂离子电容适配产品进展针对AIDC场景锂离子电容高倍率、长循环、高可靠的核心需求，匹配专项产品矩阵：
　　微孔铜箔：三维多孔结构大幅降低离子传输阻抗，提升大电流充放电能力与循环稳定性，适配锂离子电容高倍率工况，已通过核心客户首轮性能验证。
　　双面毛铜箔：双面粗化的工艺，提高箔材表面与电极材料的接触面积，有效适配离子电容器快速充放电需求，延长电容器寿命，上半年完成全流程工艺优化并实现小批量交付。
　　多款高端锂电池用箔材，均在2026年5月CIBF展会中展出
　　（2）电子电路铜箔：加速高端产品攻坚，量产与储备节奏稳步推进
　　在电子电路铜箔赛道，公司锚定高端PCB、先进封装领域的国产替代战略机遇，集中核心研发力量攻坚技术短板，加快追赶国际一流技术水平。当前，公司聚焦“平整化”、“极薄化”、“分磁化”、“高挠化”、“复合化”以及“表面功能化”，报告期内，核心聚焦HVLP极低轮廓铜箔、RTF铜箔、载体铜箔以及埋阻铜箔等高端产品进行研发，分别取得阶段性进展，产品性能对标行业头部厂商，逐步补齐公司在高端电子电路材料领域的产品布局。
　　HVLP极低轮廓铜箔：针对高频高速PCB、IC载板等高端场景对信号传输损耗的严苛要求，重点攻关“极低表面粗糙度+高抗拉强度”的性能平衡难题。经过上半年多轮工艺优化与参数验证，目前HVLP-3、HVLP-4两款核心规格箔材已成功实现小卷试制，产品表面轮廓精度、晶粒均匀性、耐蚀刻性等关键指标达到行业先进水平，为后续大卷量产、客户认证打下了坚实基础。
　　RTF反转处理铜箔：面向高密度互连PCB、类载板等精细线路应用场景，聚焦高精密线路制作需求，持续优化反转处理工艺与表面防护体系。目前RTF-3代箔材已完成全流程工艺定型，具备批量化交付能力，产品剥离强度、蚀刻因子、耐热性等核心性能获得下游头部PCB厂商认可，市场导入与客户拓展节奏稳步加快。
　　行业展示与品牌建设：2026年5月，公司携全系列高端电子电路铜箔产品亮相中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF），集中展示了HVLP系列、RTF系列等核心产品的技术参数与应用方案，吸引了多家下游PCB、封装与终端客户的关注与对接，有效提升了公司在高端电子铜箔领域的品牌认知度。
　　HVLP-3铜箔
　　HVLP-4铜箔
　　载体铜箔储备项目：面向先进封装与极薄铜箔应用布局的载体铜箔项目，研发推进顺利，核心工艺参数已完成实验室A4样品开发以及中试方案确立，近期进行中试。该产品突破了极薄铜箔的制程与应用瓶颈，可有效支撑12μm及以下极薄铜箔的精细线路制作，适配高阶HDI、IC载板等高端场景，将进一步完善公司高端电子铜箔的产品矩阵，打开新的增长空间。
　　载体铜箔A4样品
　　整体来看，2026年上半年公司铜箔板块形成了“量产一代、研发一代、储备一代”的良性技术迭代体系。报告期内，锂电铜箔销量4.55万吨，电子电路铜箔销量0.31万吨，后续公司将持续加大研发投入，加快核心产品的客户认证与规模化落地节奏，推动技术优势持续转化为市场竞争力，巩固公司在高端铜箔领域的行业地位。
　　依托全球AI算力产业高速发展的战略机遇期，公司聚焦高端散热铜材精深加工与液冷系统核心赛道，持续深耕研发与产业化布局，构建起覆盖新型材料、核心零部件、散热模组、液冷系统解决方案的全产业链产品体系。公司核心产品矩阵完善，主要包括高纯高导无氧铜基材、热管原料管、高性能液冷板、金刚石铜散热构件等高端散热产品。报告期内，高端AI铜基材料实现销量3,800吨。
　　公司深耕产学研协同创新体系建设，先后与清华大学、浙江大学、西湖大学携手共建联合实验室，打通“基础研究-技术攻关-产业转化”全闭环创新链路，高效推动前沿散热技术产业化落地。（与清华大学成立“先进液冷联合研究中心”，与浙江大学成立“先进热管理联合实验室”，与西湖大学成立“先进金属材料与制造联合实验室”）2026年上半年，公司持续推进AI算力散热方向的技术预研与实验平台建设，研发方向取得若干阶段性研发进展：针对超高功耗算力应用场景，开展高性能液冷板的样品开发；自主推进“铜镓铟”液态金属热界面材料研发；搭建全栈单相液冷测试平台，完成两相液冷实验平台方案设计；完成金刚石铜相关材料与精密加工工艺的前期研发储备。
　　截至2026年6月30日，公司共拥有952项专利和37项软件著作权，其中包括198项发明专利。
　　3、落地数字化成果，强化精益管理
　　公司始终以数字化转型作为发展新引擎，紧紧围绕公司服务一线业务、全球一体化管控核心战略，不断巩固数字化转型基础，分批分步稳妥推进ERP项目群重构升级，加快建设MES全球化部署，不断推动数字经济和实体经济深度融合，助力公司从“制造”向“智造”逐步转型。
　　报告期内，公司成功在国内、北美、欧洲等国内外多个关键区域基地部署并上线了ERP项目群。面对项目所涉及的多地域、多语言及文化差异等复杂挑战，公司通过周密规划与高效执行予以攻克，不仅实现端到端全价值链透明协同与业财精细化管理的目标，更以此为契机，推动了公司整体管理流程的持续迭代与优化。公司着力推进数字化技术在生产制造一线的应用，按照各生产基地不同发展阶段，分不同层级稳步推进数字化转型。按照“总部-基地”架构模式，已完成广东台山和泰国、山东、浙江铜管、浙江科宇、美国基地MES上线，强化生产管控效能，实现了生产过程全方位精细化管控。AI全域应用成效凸显，梳理大量高价值AI场景形成AI项目清单，已完成85个业务场景智能体应用，推动用“算力”替代“人力”，用“数据”优化“经验”，最终实现用更少的资源，创造更大的价值。通过数字化转型，进一步推进企业管理输出、实现生产标准化作业、加快库存周转、提升客户交付能力，为公司长远发展持续提供技术输出能力。
　　4、深化海外拓展，实现差异化竞争
　　报告期内，公司落实深化全球化布局的核心战略，进一步推动海外生产基地建设，依托“自建+并购”双轮驱动模式，强化全球“资源-制造-市场”三角协同体系。海外重点项目推进顺利。
　　印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局的企业，报告期内稳步推进产能释放，项目顺利完成多家全球重点客户的导入，成功与全球TOP10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家建立了产品供销及战略合作关系，生产经营稳步推进，标志着印尼铜箔项目在质量管理、过程控制与客户导向方面达到国际先进水平。
　　除公司印尼铜箔项目稳步推进之外，海亮（摩洛哥）新材料科技工业园建设项目也同步推进。摩洛哥项目规划建设多品类高端铜加工产品生产线，依托当地与欧美、非洲的自由贸易协定网络，重点覆盖欧美、中东及非洲市场，是公司拓展国际市场的重要战略支点，可充分发挥公司国际化经营优势，实施差异化竞争，一定程度规避国内激烈竞争带来的市场风险。报告期内，公司与RAWASNATIONALINVESTMENTHOLDINGCOMPANY（以下简称“Rawas”）签署投资合作协议，在沙特阿拉伯王国投资建设铜产品高端智造加工厂项目，此项目正有序推进中。
　　针对国际政策变化，公司精准把握市场机遇，美国自2025年8月1日起实施的铜加工相关政策，提升了美国本土加工价值，美国境内将精炼铜制成半成品或终端部件相比境外更具优势。随着政策落地，加工费呈现上涨趋势，得州海亮正全力抢抓这一政策时间窗口，加快产能爬坡，最大化产业效益。报告期内，美国工厂产能已达10万吨，其中9万吨铜管（含管坯）、1万吨铜排，产能建设持续推动中。公司将持续丰富美国基地产品种类，把握区域市场机遇。
　　报告期内，公司持续深化生产项目全流程管理体系，对项目决策、计划、实施、管控各环节进行迭代升级。通过精细化管理制度牵引，充分发挥各基地主观能动性，统筹调动全球装备、技术、人才资源合理调配。报告期内，14项重点产线建设及技改升级项目高效推进实施，另有5项产线建设项目已完成交付并顺利投产。上述项目建设将对公司全球产能战略布局优化、提质增效带来显著提升。
　　5、履行ESG社会责任，走绿色可持续发展之路
　　报告期内，公司始终坚持ESG理念深度融入企业整体发展战略与生产经营全流程，积极响应国家“双碳”战略，通过全流程数据分析，持续优化库存周转率、降低能耗、提升成材率，并稳步提高再生铜使用比例。目前公司已有多家工厂获得了国家级/省级绿色工厂，并有多项产品成功获产品碳足迹认证证书。2026年上半年，公司五项环保目标全部达成，并设定更积极的减碳目标，力争到2030年每吨产品温室气体排放、耗电量、污水排放及有害废弃物均较2025年减少5%的量化目标。公司的环境管理成果斐然：甘肃海亮通过国家市场监管总局碳足迹试点认证，成为甘肃首个获认证的铜箔类企业；上海海亮18MW/36MWh储能电站成功并网运行，多个基地获得ISO14001环境管理体系及ISO50001能源管理体系认证，并进一步提升可再生能源在整体能源结构中的占比。
　　面对新能源产业的广阔前景，公司正重点发展锂电铜箔等绿色产品，并积极布局相关新兴领域，以创新驱动产业绿色发展。公司将以创新驱动为核心引擎，推动产品端与应用端同步跨越，加速从传统制造向智能制造的转型升级，深化全球化运营。公司将继续把ESG理念作为企业战略与核心竞争力的重要组成部分，持续提升在环境保护、社会责任与公司治理方面的表现。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管件、导体材料、铝管、新型金属功能材料等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于制冷设备、管道、家电、建筑、装备器械、船舶、电力等领域，并进一步延伸至锂电池、PCB和AIDC等新兴场景，为下游提供一体化综合解决方案。公司采用“以销定产”的经营模式、“原材料价格+加工费”的销售定价模式，严格执行净库存管理制度，有效规避原材料价格波动风险，从而实现“赚取加工费”的盈利模式。　　公司在全球设有23个生产基地，其中国内基地主要位于浙江、上海、安徽、广东、四川、重庆、甘肃等省市，海外基地主要分布于美国、德国、法国、意大利、西班牙... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管件、导体材料、铝管、新型金属功能材料等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于制冷设备、管道、家电、建筑、装备器械、船舶、电力等领域，并进一步延伸至锂电池、PCB和AIDC等新兴场景，为下游提供一体化综合解决方案。公司采用“以销定产”的经营模式、“原材料价格+加工费”的销售定价模式，严格执行净库存管理制度，有效规避原材料价格波动风险，从而实现“赚取加工费”的盈利模式。
　　公司在全球设有23个生产基地，其中国内基地主要位于浙江、上海、安徽、广东、四川、重庆、甘肃等省市，海外基地主要分布于美国、德国、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印度尼西亚、摩洛哥等国。公司在国内外积累了大批优质稳定的客户，全球15家销售办事处，与超过100个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系，同众多在上下游相关行业内具有重要影响力的企业建立了战略合作关系。
　　公司专注于高性能铜基材料解决方案的创新与生产，依托二十余年铜加工行业的技术积淀与市场洞察，不断丰富产品矩阵，为铜基材料行业赋能。公司的铜基材料解决方案围绕三大核心板块展开：(i)暖通及工业铜加工产品，(ii)锂电及PCB铜箔及(iii)AI应用铜基材料解决方案。伴随着全球化布局下区域市场的不同机会及下游产业的发展，三块业务均展现出良好的发展势头。
　　自创立伊始，公司便将全球化视为核心发展战略。2000年代，公司开启海外扩张之路，成为国内铜基材料供应商进军国际市场的先驱。截至2025年底，公司在亚洲、欧洲、北美、非洲均已进行战略布局，包括生产基地、销售和运营网络。全球化布局有助于公司降低供应链风险与成本，本地化生产和直接市场准入，助力公司向全球客户快速交付。随着供应链安全越来越被下游客户关注，公司获得了重要的发展机遇。
　　公司持续关注科研创新，是国家级博士后科研工作站设站单位、国家级绿色工厂、省级创新型企业、省级“三名”示范企业、省级标准创新型企业、省级节水型企业。公司拥有国家专精特新“小巨人”企业、高新技术企业、国家CNAS认可实验室等资质，设有省级企业研究院、高新技术研发中心、博士创新站、劳模工匠创新工作室及重点工业互联网平台等。
　　凭借先进的研发理念、连铸连轧、挤压等制造工艺技术，公司产品在全球铜加工市场占据重要地位，同时公司积极面向新能源汽车、储能电池、AI数据中心等新兴领域开展铜材研发，有力推动技术创新与高效发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　作为全球应用最广泛、战略属性最突出的有色金属之一，铜具备高导电性、高导热性、信号传输稳定性、优良的延展性、耐腐蚀性及可循环利用等优势，对电流传导、热能管理与设备稳定运行至关重要。铜被视为AI时代的石油，在电气、散热与能源利用中发挥关键支撑作用，有力保障AI基础设施建设与高效运行。
　　依托铜的物理与化学特性，铜加工企业通过熔铸、挤压、轧制、热处理、电解沉积等先进工艺，打造性能优异的铜加工产品，广泛运用于家电、建筑、工业装备、电力电网、交通运输等核心应用领域。凭借良好的导热性、抑菌性、耐腐蚀性和延展性，铜基材料已长期运用于制冷设备、建筑管道、卫浴给排水系统等暖通及工业领域，承担高效换热、流体输送、结构连接和保障系统稳定运行等核心功能。
　　同时，铜基材料的应用正加速向具备高附加值的新兴领域延伸。新能源产业发展带动铜箔需求持续增长，其在锂电池中承担电流集流及结构支撑功能，是提升电池能量密度和循环寿命的关键材料；5G通讯和电子信息产业升级推动对高频高速、高精度PCB铜箔的需求，为复杂电路环境下的信号传输效率与系统稳定性提供保障；在高通量计算、芯片服务器、AIDC及智能机器人等新兴AI驱动领域中，铜基材料是导电与热管理的关键，广泛应用于连接件、冷板、铲齿片等关键部件，在高功率密度环境下实现电流稳定传输与热流密度有效控制。
　　根据中国有色金属工业协会数据，2025年我国铜加工材综合产量达2,154万吨，同比增长1.4%，增速较2024年的1.9%有所放缓，但仍保持稳中有进的发展态势。细分品类来看，铜管材产量233万吨，同比下降1.3%；铜棒材产量192万吨，同比下降3.0%；铜箔材产量142万吨，同比增长35.4%。在全球能源演变和计算基础设施激增的背景下，铜已成为一种兼具高精度加工特性与低碳属性的高性能材料，这一演变巩固了铜作为AI驱动领域核心材料的战略定位。
　　2025年以来，铜加工市场持续受相关贸易政策扰动，一方面，LME与COMEX两市铜价价差扩大，另一方面，在美境内企业政策确定性优于境外企业，推动制造业加速向美国本土回流与投资布局。对已在美境内建成生产基地的国内铜加工企业，迎来结构性机遇，同时也面临新的挑战。美国2025年7月30日发布公告，于2025年8月1日起，对进口半成品铜产品和铜含量高的衍生产品征收50%的普遍关税。随着政策出台，美国市场铜价回落，以美国市场作为终端销售市场的铜加工企业，迎来新的市场挑战。一方面，美国境外铜加工企业面临进口关税成本上升所导致的订单流失压力；另一方面，美国境内铜加工企业虽有望因美国境内产能不足带来的超额收益，同时也可能推高下游成本、抑制需求，进而加大企业经营管理难度。
　　海外市场政策多变。2026年3月12日，欧盟对中国、越南等国家的铜管产品发起反倾销调查，相关举措对铜加工行业持续影响。2026年4月2日，美国进一步调整了针对钢铁、铝和铜进口的国家安全关税并出台相关政策。
　　1、暖通及工业领域铜加工产品行业
　　暖通及工业领域铜加工产品包括铜管、铜棒等铜基材料，其基础应用覆盖暖通设备、建筑管道、卫浴系统、制冷家电及工业管网，支撑能源高效利用、舒适环境建设及工业系统稳定运行。随着全球城市化进程加快、工业设备能效标准提升及居民生活水平提高，建筑与工业系统对制冷、供暖和流体输送的可靠性、节能性和耐久性要求持续增强。
　　在欧美，能效法规、产品认证、交付周期及供应链安全要求不断提高，下游客户更倾向于选择具备本地生产与服务能力的供应商，以降低项目周期风险并满足合规要求。东南亚和印度新兴市场的制造业转移、基础设施建设与城镇化进程带来持续增量需求，为企业当地布局提供了现实基础。
　　同时，行业推动再生铜净化与节能生产工艺的规模化应用，通过电解节能、废热回收与清洁能源替代等技术路径，以降低产品生产能耗与碳排放强度；行业领先企业通过智能制造与绿色工艺深度融合，在保障产品高性能和稳定供应的同时提升产品环境表现，满足建筑、制冷与工业系统的节能需求，推动行业向高质量、可持续发展方向演进。
　　作为暖通及工业领域铜加工产品的重要组成部分，铜管应用领域呈现结构性分化趋势。根据中国有色金属加工工业协会和安泰科统计数据，2025年我国铜管材产量为233万吨，同比下降1.3%。从产品结构看，我国铜管产品结构正朝着高端化、高附加值方向加速转型，紫铜管仍是绝对主力。其中，紫铜管产量为221.9万吨，同比下降0.8%，合金管产量为11.1万吨，同比下降9.0%。在这一趋势下又有细分差异，紫铜管中内螺纹铜管有所增长，产量90万吨，同比增长1.1%；合金管中黄铜管下降明显，产量7.2万吨，同比下降11.1%。
　　2024年12月我国开始执行取消铜材出口退税政策，受此影响，我国铜管材出口贸易方式发生重大改变，一般贸易出口量大幅下降，来料和进料加工贸易方式逐步成为主要出口形式。数据显示，2025年，一般贸易方式出口铜管材8.3万吨，占总出口量的22.5%，同比下降23.1%；进料加工贸易出口量为17.8万吨，占总出口量的48.0%，同比增长4.5%；来料加工贸易方式出口量为10.1万吨，占总出口量的27.1%，同比增长19.8%。
　　2025年，中国铜加工企业依托在产能布局、成本控制与交付效率方面的体系化竞争力，积极拓展海外市场。行业领先企业凭借稳固的品牌知名度、多区域协同的生产体系与健全的品质管控体系，加速开拓全球客户基础与渠道资源。
　　2、锂电池及PCB铜箔行业
　　近年来，锂电池及PCB铜箔行业高速发展，作为电流传导与信号传输的关键组件，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子及半导体等领域，支撑能源系统与信息电子系统实现高效能源传输与可靠集成。
　　在中国双积分政策与购置税优惠、欧盟Fitfor55计划、美国《通胀削减法案》(IRA)等核心政策的推动下，中国、欧洲与美国新能源汽车渗透率预计于2030年分别超65%、25%和15%，带动锂电铜箔的需求；此外，光储融合加速、储能系统效率提升以及高耗能基础设施对大规模电力稳定性的需求增长，也拉动市场对锂电铜箔的需求增长。高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2025年锂电铜箔出货量达94万吨，同比增长超36%。展望2026年，预计全年出货量将达115-120万吨，产品结构向超薄化加速迭代，量价齐升趋势明确。
　　2025年锂电铜箔行业最显著变化在于超薄化需求的集中释放。受铜价攀升影响，锂电池企业降本诉求急切，对5μm及以下超薄铜箔需求强烈，相关订单持续向头部铜箔企业聚集。这一趋势直接导致Q4行业出现结构性产能不足，头部企业5/4.5μm产品产销两旺、供不应求，成为行业核心亮点。
　　除此之外，伴随硅碳负极、锂金属负极、固态电池等技术的演进，高强高韧、高界面稳定性、高亲锂性、高耐热及化学稳定性铜箔成为产业创新重点方向，锂电铜箔性能边界与应用场景持续拓展。据弗若斯特沙利文统计，固态锂电池正步入商业化阶段，2030年预计其渗透率将超过10%。在此趋势下，行业领先企业在固态电池由技术导入向规模化应用过渡过程中，有望形成先发优势。
　　随着5G通讯、高通量计算与高频封装的兴起，推动RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔产品的发展，该类产品以超低粗糙度、高界面贴合能力和优异导电性能显著提升高频信号传输稳定性，成为高端PCB与半导体封装的关键材料。PCB铜箔产品将进一步向高频高速、低损耗与高可靠应用方向演进，在通信与电子制造体系中发挥支撑作用，根据安泰科统计，2025年中国标准铜箔产量达50万吨，同比增长22%。
　　近年来，下游客户对供应稳定性、交付效率及本地化配套能力的要求显著提升；通过构建贴近主要需求市场的本地化供应体系，行业领先企业依托全球化产能布局，能够快速响应下游客户就近配套与同步开发需求，并有效降低跨境物流、贸易政策波动带来的综合成本与运营风险，持续提升交付效率、供应链韧性及在全球高端客户体系中的竞争地位。
　　财政部、国家税务总局联合发布公告（2026年第2号），明确自2026年4月1日起取消电池（包括用于电动汽车的锂离子蓄电池、与新能源产业链相关的电池及电池组件）等产品增值税出口退税，电池产品分两阶段调整，2026年4月1日至12月31日退税率由9%降至6%，2027年1月1日起全面取消电池产品增值税出口退税。该政策也将对铜箔行业海外发展产生影响。
　　3、AI应用铜基材料行业
　　随着全球AI算力、云计算、物联网及5G应用不断发展，数据中心负载能力和功率密度大幅提升。铜基材料主要用于保障高功率算力设备的电流传输效率和供电稳定性，是数据中心电能质量、供电连续性和设备安全运行的关键组件。同时，高功率密度服务器带来的热流密度提升将促使液冷系统逐渐成为主流热管理架构。随着高密度大规模数据中心的快速发展，市场对液冷系统所用铜基材料的需求将显著增长。
　　2025年，AI算力爆发式增长驱动液冷技术成为战略制高点，行业收并购围绕“技术卡位”与“产能扩张”深度展开。头部温控厂商通过并购上游冷板、快速接头及液冷工质企业，垂直整合供应链以降低TCO；数据中心与服务器巨头则加速收购具备全栈式液冷交付能力的“专精特新”标的，弥补系统集成短板。跨界资本亦纷纷入局，抢占高功率密度散热市场入口。此举标志着液冷行业正从单一产品竞争转向“液冷原生”设计与生态整合能力的较量，行业集中度显著提升，为智算中心规模化落地扫清散热瓶颈。
　　4、铝基材料行业
　　铝基材料行业是以铝及铝合金为原料，通过熔铸、轧制、挤压、拉拔、热处理等工艺形成的各类铝板、铝带、铝箔、铝棒、铝型材等产品。凭借轻量化、易加工等优势，铝基材料已成为结构件、导热件、包装材料及系统化应用解决方案的重要组成部分。铝基材料广泛应用于交通运输、电力电网、建筑结构、电子消费、新能源等领域。在工业与基础设施应用中，铝基材料以其优异的强度重量比与成本平衡成为核心材料；而在新能源汽车、储能系统等领域中，铝的轻量化与导电导热性能使其成为能源转型的关键载体；随着新能源产业的高速发展，铝基材料需求持续增长，行业正向高性能、高附加值的精深加工与系统化解决方案演进。
　　行业领先铜基材料企业通过横向拓展构筑产业协同，以铝材的轻量化与成本优势补充铜材体系，并凭借在自动化装备、精密制造与能源管理方面的深厚专业知识，在铝与铜的冶炼、成形及表面处理等工艺形成高度协同，通过公共设施共享与工艺耦合技术实现规模化与能效优势的夯实。通过跨材料体系的协同创新，行业领先企业能够率先构建覆盖多种有色金属材料的系统化解决方案，在高导热、高强度与轻量化材料的融合发展中确立先发优势，强化其在全球有色金属领域的长期竞争力，并聚焦AI应用、新能源汽车等高端场景，利用铜优异的导热性、可靠性和加工性能，构建铝材难以替代的技术壁垒；同时实施“以铝补铜”，利用自身强大的加工能力和客户渠道，适度布局高端铝合金或铜铝复合材料，将替代趋势转化为新的增长点。
　　2025年，中国铝材产量呈稳定态势，据安泰科统计，中国铝加工材全年产量达4,880万吨，同比下降0.4%。分品种来看，铝挤压材以2,175万吨规模保持品类产量首位，受建筑型材需求疲软影响，同比下降6.7%；铝板带产量1,577万吨，增幅6.9%，主要得益于出口订单增长及铝箔坯料需求提升；铝箔产量535万吨，保持稳定态势，动力电池箔、储能箔及空调箔等新能源与消费领域产品贡献主要增量，出口拉动效应显著。
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术积累驱动行业向前，构筑全球铜基材料解决方案引领地
　　公司紧密跟随全球铜基材料行业发展步伐，不断创新铜基材料解决方案，通过在核心应用场景中的规模优势、技术积累以及在新兴领域的战略布局，获得发展机遇。
　　在空调、制冷设备、建筑、电网等核心应用场景中，公司的市场份额优势显著。根据弗若斯特沙利文的资料，以出货量计算，公司在2024年暖通及工业领域铜加工产品的全球排名中均位居第一，市场份额为20.3%；以出口量计算，公司连续17年蝉联中国铜管供应商第一位，同时连续6年蝉联全球铜管出货量第一位。
　　公司将业务成功延伸至赋能新兴产业应用的铜箔领域。在锂电铜箔方面，公司率先研发并量产800MPa特高抗铜箔、3.5μm极薄铜箔等先进铜箔，实现了行业领先。公司已成为全球前十大锂电池厂商中七家厂商的合格供应商，建立了强大的全球客户群。此外，公司针对下一代固态电池研发的高耐蚀性铜箔、无负极自生成式铜箔、微孔铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力，并已获得一线电池制造商的广泛认可。为应对半导体行业的快速增长，在高性能PCB铜箔方面，公司持续进行RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔的技术研发，推出了赋能高速高频应用的高端产品。公司是第一家在海外设立生产基地的中国铜箔供应商，有能力把握全球铜箔需求增长所带来的增长机遇。
　　与此同时，公司依托在铜加工领域的技术积累，战略性地向AI应用铜基材料解决方案领域升级，以把握AI时代的巨大市场机遇。针对客户对铜加工产品的严格要求，公司提供在性能、成本和可靠性等方面均有竞争力的材料、部件，推动公司可持续发展。
　　2、全球布局与本土化运营，构筑竞争壁垒
　　公司坚定推行全球化战略，成为行业内率先建立海外生产、销售及服务网络的先行者。公司已构建起全价值链的全球化布局，实现原材料采购、生产、销售及运营等全方位的全球化。这一全球布局使公司能够把握关键海外市场的增长需求，贴近优质客户群，快速响应区域产业趋势，并实现运营效率和盈利能力的提升。与行业内主要采用国内生产及出口模式的同行不同，公司通过深入的本地化运营扎根全球市场，构筑竞争优势。
　　生产全球化。公司采取战略性收购与自建生产基地并行的均衡策略扩产，在全球多个国家和地区布局了23个生产基地，覆盖欧美成熟市场、东南亚及非洲等高增长地区及其他战略要地。这一分布式生产网络显著增强公司对全球需求的响应能力，实现了更短的交付周期、更优化的成本结构，并为客户提供更有力的定制化支持。在欧洲市场，公司于2019年收购五个生产基地，整合了优质铜原料与先进制造技术，为知名企业提供型材产品，丰富了下游客户类型。“SANCO”品牌系欧洲知名铜管品牌，助力公司全球品牌力提升。在东南亚市场，公司在越南、泰国设有铜管生产基地，并在印尼迅速建成了铜箔生产基地，以应对蓬勃的市场需求。此外，公司在北美的生产基地产能已加速投放，除了现有工业管、水道管等产品的制造加工，随着基地建设的进一步推动，有望与当地产业升级紧密接轨，进入电力、数据中心等行业。截至2026年3月31日，公司的全球铜基产品总产能已达到154.3万吨。这一全球生产布局使公司能够把握不同市场环境带来的市场机遇。
　　销售网络全球化。公司已建立高度本地化的销售与服务网络，实现产品对欧美、亚太及非洲新兴市场的全面深度覆盖，服务于全球优质客户群。在北美地区，公司借助JMF成熟的销售网络迅速打开市场；摩洛哥在建的生产基地预计将高效辐射欧洲、非洲、中东三大市场的客户，实现跨区域的快速响应。此外，印尼海亮则与当地新兴可再生能源行业的企业紧密合作，利用其对当地市场动态的了解及运营能力开展业务。截至2025年12月31日，公司海外员工人数超过3,000人。这套整合了本地化客户服务的全球销售网络，使公司能深刻理解多元化的区域需求，并为不同客户提供定制化产品。2025年，铜加工业务海外市场收入占比38.86%，相比去年同期提升，公司的全球销售网络响应更迅速、服务附加值更高，有效提升了客户忠诚度。
　　供应链全球化。公司构建了高效、多元的全球化供应链体系，与多个全球头部铜原材料供应商和贸易商建立战略合作。这一整合的供应链使公司能够甄选优质原材料、优化成本结构，并在市场波动中保持稳定供应。全球供应链增强了公司抵御原材料价格波动及因过度依赖单一来源而导致供应中断的能力，巩固了公司在国际竞争中的领导地位。
　　海外市场本地化运营。公司推行制造本地化、管理本地化、服务本地化的运营策略。海外各生产基地采用本土化员工主导与总部数字化系统支持相结合的运营方式，既能使生产基地无缝融入当地商业生态系统与产业框架，亦能在适应当地商业环境的同时，确保与公司的整体运营策略统一。因此，公司能够及时捕捉区域市场机遇，提升资源配置效率，并为可持续的国际化扩张奠定坚实基础。
　　在全球铜基材料产品需求持续增长的背景下，上述竞争优势使公司能更有效地把握国际市场的扩张机遇，与当地参与者同台竞技，从而进一步巩固公司在行业中的领先地位。
　　3、适度超前的研发体系与持续技术创新，实现产品迭代
　　公司建立了坚实高效的研发体系。该体系具备多层级的架构与协作机制，确保技术创新兼具战略前瞻性，并能有效转化为市场竞争力及具备商业可行性的产品。
　　决策层面，由核心高级管理层组成研发决策委员会，负责评估市场趋势及技术前沿。该委员会战略性分配研发资源，确保产品开发与公司整体发展战略契合。这一严谨的研发框架使公司得以投资于AI应用的热管理铜基材料、固态电池用铜箔等前沿领域，让产品开发与行业趋势同步，从而能够迅速把握新兴的增长机遇。
　　执行与商业化层面，公司采用了研发与生产相结合的协同架构。浙江研究院聚焦铜加工设备自动化及产品性能提升，而甘肃海亮研究院专注高性能电解铜箔技术研发；同时，公司于各基地布局研发中心，并由生产基地的技术部门提供支持，负责将前沿研究项目转化为具备商业可行性的产品。这种整合结构缩短了产品上市时间，并使研发活动能精准对接区域市场需求，为客户创造实际价值。
　　设备创新层面，公司自主研发了低碳智能精密铜管生产线，生产效率大幅提升、人工和单位成本明显降低，并减少对进口设备的依赖。此项生产技术荣获中国工业大奖，亦获评中国有色金属工业协会科学技术奖一等奖。目前该技术已广泛应用于公司位于不同国家及地区的生产基地，为全球产能扩张提供支撑。公司还将设备研发延伸至铜棒生产，开发精密铜合金棒挤压低碳智能制造技术，达到了节能低碳、提质高效的目的，巩固了行业领先地位，该制造工艺获评浙江省工业大奖。
　　产品创新层面，公司通过持续开发高端产品来解决客户痛点。其中，抗疲劳铜合金管在保证性能稳定的前提下，助力客户实现产品轻量化；耐蚁穴腐蚀铜合金管的耐腐蚀性能与传统产品相比提升了50%以上；高纯高导无氧铜产品广泛应用于液冷散热器、新能源汽车和半导体。这些高端产品有利于提升公司的整体盈利能力，同时增强与战略客户的合作关系。自2000年开始，公司积极牵头主持、参与国家标准起草制订，为我国铜管行业的整体技术进步、行业有序发展做出突出贡献，并成为我国有色金属标准化委员会委员单位。截至2025年12月31日，公司牵头或参与起草并出版实施的国家行业标准70项（其中国家标准34项、行业标准27项、团体标准7项、浙江制造标准2项），覆盖产品、能源、安全、绿色低碳等领域。
　　4、集成风险管控与严谨成本管控，保障卓越运营
　　公司具备一套完整的系统性风控体系，通过完善的净库存风险管控体系，保障公司的盈利能力；通过健全的汇率风险管控体系，有效降低汇率风险；通过科学的应收账款管控体系，最大程度降低坏账损失。该体系已多次在铜价、汇率的大幅波动事件中得以验证，能够有效规避铜价及汇率涨跌给企业经营带来的风险，保障公司稳定的业绩增长和良性发展。
　　在有色金属加工行业，成本控制能力至关重要。公司持续推行精益生产理念，深入开展成本控制活动。公司搭建从总部到生产基地的成本系统沟通及监督管理体系，由总部对生产基地的核心成本问题进行密切跟踪，协调资源帮助解决基地的疑难成本问题。公司开展工艺、设备技术改进，提升生产效率，降低生产成本。公司持续推进创新能源的应用，以降低能源成本，目前已在国内多个基地应用光伏。采购成本方面，公司着力提升再生铜的使用比例和使用效率，降低采购成本。
　　5、年轻且专业的管理团队，强大的人才发展体系
　　公司始终将人才视为企业发展的第一资源。公司的业务骨干在铜基材料行业深耕超过二十年，具有卓越的管理经验、深厚的行业积淀、敏锐的市场洞察力以及对技术趋势的深刻理解。为应对全球产业转型带来的市场格局加速重构，公司聚集了一支具备国际视野的年轻化专业管理团队，驱动公司的可持续增长。
　　公司文化层面，公司秉持以人为本、诚信共赢的价值观，营造尊重人才、鼓励创新的工作氛围，实现企业与员工共生共荣的良性生态。为系统化加强人才竞争力，公司聚焦高层次人才引进与后备力量储备。截至2025年12月31日，公司拥有博士55名、263余名员工持有硕士学位，核心人才来自清华大学、牛津大学等全球顶尖高校。通过构建人才发展体系，公司为研发、市场开发及全球运营等关键职能的员工提供强有力的专业支撑，更以开放包容的组织架构，结合清晰的职业发展路径，持续吸引优质人才，为技术创新及管理效能的提升注入内生动力。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）概述
　　面对世界地缘政治局势多变、运输成本上升、美联储降息和新兴产业政策等不稳定因素，全球经济发展尚存诸多不确定性。同时，国际贸易政策进一步影响中美关系复杂度。然而，在这一系列挑战中，中国经济总体平稳、稳中有进，2025年全年国内生产总值140.19万亿元，同比增长5.0%，经济总量首次突破140万亿元大关，圆满完成年度预期目标，为行业发展提供了坚实的宏观基本面支撑。
　　报告期内，公司产品结构持续优化，主营业务经营效益实现稳步提升。2025年，公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量99.80万吨，（其中，铜箔销量6.76万吨，增长83.68%；铜排销量4.64万吨，增长19.89%）；实现营业收入832.05亿元，其中铜加工营业收入664.68亿元，同比增长7.56%（铜加工境外收入258.31亿元，同比增长11.55%），境外市场贡献进一步提升；实现利润总额12.22亿元，同比增长85.67%；归属于上市公司股东的净利润9.43亿元，同比增长34.10%。
　　2025年，美国市场受政策影响，呈现局部发展机遇。2025年，得州海亮实现营业收入21.22亿元，净利润实现扭亏为盈。目前，公司正在加快美国工厂产能建设，把握区域市场机遇。
　　自2021年，公司布局新能源产业链，确定铜箔全球化发展战略，持续推动产业向高端迈进。经历五年蛰伏深耕，公司铜箔产品已在技术工艺、成本控制、质量稳定性等维度构建差异化竞争壁垒，并通过主流新能源客户的产品验证，为后续深化合作奠定了坚实基础。2025年，甘肃海亮实现主营业务收入55.87亿元，同比增长96.42%；销量6.41万吨，同比增长75.40%，差异化产品销量逐月提升。甘肃海亮2024年净利润-2.48亿元，2025年实现扭亏为盈，净利润4,158.32万元。公司率先实现固态电池用高耐蚀性铜箔等产品量产交付，并得到客户肯定。
　　此外，作为中国大陆地区第一家境外投放铜箔产能的公司，印尼海亮已顺利通过多家全球重点客户现场审核，成功与全球top10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家建立了产品供销及战略合作关系，生产经营稳步推进。
　　目前，公司已在全球五大区域（东亚、东南亚、非洲、美国、中东）规划了六大生产基地，计划依托甘肃海亮技术积累，各基地发挥当地产业优势，形成“全球联动、多基地互补”的格局，铜箔全球化布局已进入实质性落地阶段。
　　随着全球科技产业的发展，消费电子、数据中心等领域对散热方案的需求呈现多元化升级趋势。铜材凭借卓越的导热性能，成为各领域热管理系统的核心材料，其应用深度与广度随技术迭代持续拓展。公司以客户成长为牵引，实现产品共进式升级，即“客户需求→产品迭代→场景落地”的闭环发展。依托多年铜加工积淀，公司伴随客户产品迭代，持续升级技术水平，保障稳定供应。核心铜基材料（无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等）已应用于全球多款GPU散热方案。2025年，全球算力、AI经济发展爆发驱动终端散热需求激增，公司长期合作的美国、中国以及中国台湾地区多家全球头部散热企业业务爆发，带动公司AI方向铜基材料需求，销量从2024年3,193吨提升到2025年7,326吨。
　　（二）报告期内，公司重点经营举措开展如下
　　1、打造卓越团队，提升管理能力
　　报告期内，为积极响应国家创新驱动发展战略，充分发挥高层次专家人才的引领带动作用，落实公司全球化发展与技术升级战略，实现产业高质量发展目标，公司始终坚持“人才是第一资源”的原则，持续完善科技创新体系建设和人才培养机制，有效促进高层次产学研合作，释放“海亮科研人”的创新活力，为增强企业技术创新能力与核心竞争力提供了人才支撑。依托公司多层次科研人才培育平台，一方面顺利通过浙江省博士创新站认证，为科研人员搭建研究与生产深度融合的实践平台，推动科研成果快速转化；另一方面，依托国家级博士后科研工作站，已成功培养认证20余名博士后科研人才，为公司前沿技术研发和全球化布局储备核心骨干力量，此外，报告期内公司完成董事会换届，组建“高素质、高技能、年轻化、多专业”的复合型人才队伍，通过“菁英掌舵、老将护航、业务尖兵落地”的协同矩阵，持续推动企业治理效能提升。
　　2、持续技术创新，引领产业升级
　　报告期内，公司强化技术创新和优化产品结构，以研发推动新型高端产品落地，着力提升产品附加值。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对管、棒、排、箔等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于建筑、家电、新能源、通讯科技、电力电气、算力散热等领域。
　　传统铜加工领域，公司进一步巩固有色材料智造国际巨匠地位，依托第五代连铸连轧精密铜管生产线等国际领先装备与技术，推出高效能内螺纹铜管、新型铜合金管等高端产品。其中，2025年成功开发首款高强度微合金铜管，该项目是公司重点科研项目之一，为企业产品升级和市场竞争力提升提供了有力支撑。项目通过精准的微合金设计与生产工艺优化，在显著提升铜管基体强度的基础上，实现了壁厚减薄与产品轻量化，兼顾高抗疲劳性、良好强韧性与优异耐腐蚀性，同时减少用铜量，兼顾性能提升与成本控制，有效提升产品盈利能力。目前，该产品已顺利通过大客户新品开发认证，具备规模化量产条件。
　　此外，为破解国外专利在高性能铜合金上的市场垄断，研发团队突破重重困难，开发了耐蚁穴腐蚀铜管新产品。此产品采用多级复合除气脱氧熔炼技术，显著降低了铜液的氧含量、氢含量，并添加耐腐蚀性能优异的微合金元素，使得耐腐蚀性能比传统铜管提升50%以上，兼顾高强度、易成型、易焊接等特性。耐蚁穴腐蚀铜管获得了中国发明专利和国际发明专利授权，相关技术突破国外封锁，填补国内外空白。
　　新兴领域方面，新能源领域成为核心增长引擎，5G通信PCB铜箔需求快速增长，日渐成为铜材需求驱动力。
　　公司围绕铜箔的高端技术持续创新，生产效率及产能利用率逐步提升。公司在极高抗铜箔、极薄铜箔等锂电箔前瞻性产品相关技术指标已实现行业领先。此外，与兰州理工大学合作的“锂电池用高强高韧铜箔批量生产关键技术及其产业化”项目荣膺2024年度甘肃省冶金有色工业科技进步奖一等奖。在电池前沿领域，公司围绕固态电池、硅碳负极、锂金属负极等电池前沿技术路线，提出“高强化、极薄化、安全化、三维化、复合化、表面功能化”六大解决方案，前瞻性布局新产品超15项，其中适配固态电池的高耐蚀性铜箔、微孔铜箔、无负极自生成式铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力。
　　为解决固态电池中铜箔/电解质界面腐蚀铜箔导致的电池失效问题，满足高能量密度固态电池对超薄、高强、高导电、极端化学稳定集流体的需求，公司通过突破高导电耐蚀镀层精密、均匀、牢固可控沉积的技术瓶颈，开发了高耐蚀性铜箔，并通过建立材料-工艺-性能-应用评价体系，解决新产品制成工艺难点。2025年，公司首创了双面一次性电镀法制备高耐蚀性铜箔，并已实现批量化生产，同时此类箔材已经通过头部电池企业的验证。
　　随着高端标箔市场需求激增，公司在RTF、HVLP等高端标箔进行持续研发，RTF铜箔通过反转粗固化处理，优化PCB内埋电路层与基材的粘结性，减少信号损失，HVLP铜箔以极低表面粗糙度满足超高频场景需求。2025年，公司标箔年度销量为5,085吨，同比增长72.5%。
　　在散热场景领域，公司紧抓全球AI算力经济爆发机遇，逐步构建散热铜材产品矩阵，完成一系列应用于散热器的铜材开发，该类产品包含无氧铜材、热管素材管、IGBT功率模块核心铜基材、铲齿式微通道冷板组件等，2025年全年销量相比2024年大幅增长，并持续供应海内外客户。其中高纯高导无氧铜材不仅纯度高、导电和散热性能优异，而且成型性能好，目前已应用于全球顶级服务器制造商散热场景。公司伴随客户成长，实现产品共进式升级，近年来持续量产液冷散热用热管素材管，为IGBT功率模块提供核心铜基材，应用在光伏逆变器、新能源汽车电控等。
　　报告期内，公司新设立精密制造子公司，进一步拓宽了公司铜产品应用场景，为公司业绩增长注入新动力。该子公司于2026年2月通过增资扩股的形式，取得惠州市佳晔金属制品有限公司70%的股权，涵盖原实控人经整改及关联方资产交割后的全部合法经营资产、业务及相关权益。此次投资是公司在散热领域布局上迈出新的一步，有利于丰富公司业务版图，拓展高性能有色金属及合金材料相关应用领域，提升公司在金属加工及散热材料领域的市场竞争力，对公司未来经营发展具有积极意义。
　　报告期内，公司共计开展研发创新项目83项，其中产品研发66项，工艺研发15项，装备研发2项；截至2025年12月31日，公司共拥有912项专利和37项软件著作权，其中包括184项发明专利。
　　3、落地数字化成果，强化精益管理
　　公司始终以数字化转型作为发展新引擎，不断巩固数字化转型基础，分批分步稳妥推进ERP项目群重构升级，加快建设MES全球化部署，不断推动数字经济和实体经济深度融合，助力公司从“制造”向“智造”逐步转型。
　　报告期内，公司成功在上海、越南、泰国及欧洲等多个关键区域部署并上线了ERP项目群。面对项目所涉及的多地域、多语言及文化差异等复杂挑战，公司通过周密规划与高效执行予以攻克，不仅实现全价值链透明协同与业财精细化管理的目标，更以此为契机，反向赋能并推动了公司整体管理流程的持续迭代与优化。公司着力推进数字化技术在生产制造一线的应用，按照各生产基地不同发展阶段，分不同层级稳步快速推进数字化转型。按照“总部-基地”架构模式，在广东基地加大实施力度，自主研发的工业物联网顺利上线，强化生产管控效能；泰国基地MES系统通过对生产进度实时跟踪和内部业务全覆盖，实现了生产过程全方位精细化管控。通过数字化转型，进一步推进企业管理输出、实现生产标准化作业、加快库存周转、提升客户交付能力，为公司长远发展持续提供技术输出能力。
　　4、深化海外拓展，实现差异化竞争
　　报告期内，公司落实深化全球化布局的核心战略，进一步推动海外生产基地建设，依托“自建+并购”双轮驱动模式，强化全球“资源-制造-市场”三角协同体系。海外重点项目推进顺利。
　　印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局的标杆企业，报告期内稳步推进产能释放，项目顺利完成多家全球重点客户的导入，成功与全球top10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家建立了产品供销及战略合作关系，生产经营稳步推进，标志着印尼铜箔项目在质量管理、过程控制与客户导向方面达到国际先进水平。
　　除公司印尼铜箔项目稳步推进之外，海亮（摩洛哥）新材料科技工业园建设项目也同步推进。摩洛哥项目规划建设多品类高端铜加工产品生产线，依托当地与欧美、非洲的自由贸易协定网络，重点覆盖欧美、中东及非洲市场，是公司拓展国际市场的重要战略支点，可充分发挥公司国际化经营优势，实施差异化竞争，一定程度规避国内激烈竞争带来的市场风险。
　　针对国际政策变化，公司精准把握市场机遇，美国自2025年8月1日起实施的铜加工相关政策，提升了美国本土加工价值，美国境内将精炼铜制成半成品或终端部件相比境外更具优势。随着政策落地，加工费呈现上涨趋势，得州海亮正全力抢抓这一政策时间窗口，加快产能爬坡，最大化产业效益。截至2026年3月31日，美国工厂管坯产能达9万吨，产能建设持续推动中。公司将持续丰富美国基地产品种类，把握区域市场机遇。
　　报告期内，公司对生产项目决策、计划、实施、管控全流程业务进行升级。通过精细化管理制度牵引发挥基地主观能动性，调动全球装备、技术、人才资源合理调配。2025年，公司12项重点产线建设/技改升级项目高效实施，另有6项产线技改项目已完成交付投产。项目建设将对全球产能战略布局优化、提质增效带来显著提升。
　　5、履行社会责任，走绿色可持续发展之路
　　报告期内，公司坚持走可持续发展之路，积极响应国家“双碳”战略，通过全流程数据分析，持续优化库存周转率、降低能耗、提升成材率，并稳步提高再生铜使用比例。目前公司已有多家工厂获得了国家级/省级绿色工厂，并有多项产品成功获产品碳足迹认证证书。2025年，公司五项环保目标全部达成，并设定更积极的减碳目标，力争到2030年每吨产品温室气体排放、耗电量、污水排放及有害废弃物均较2025年减少5%的量化目标。公司的环境管理成果斐然：甘肃海亮通过国家市场监管总局碳足迹试点认证，成为甘肃首个获认证的铜箔类企业；上海海亮18MW/36MWh储能电站成功并网运行，多个基地获得ISO14001环境管理体系及ISO50001能源管理体系认证，并进一步提升可再生能源在整体能源结构中的占比。
　　面对新能源产业的广阔前景，公司正重点发展锂电铜箔等绿色产品，并积极布局相关新兴领域，以创新驱动产业绿色发展。公司将以创新驱动为核心引擎，推动产品端与应用端同步跨越，加速从传统制造向智能制造的转型升级，深化全球化运营。公司将继续把ESG理念作为企业战略与核心竞争力的重要组成部分，持续提升在环境保护、社会责任与公司治理方面的表现。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展展望
　　1、暖通及工业领域铜加工产品：全球布局，技术创新
　　铜基材料的生产与下游应用深度集成，需要制造商获取可靠的原材料供应并保证产品及时交付。因此，全球化布局结合本地化运营已成为铜基材料行业供应商实现高效生产及可持续发展的关键。公司拟继续深化全球生产布局与关键市场本地化运营的集成，优化产能分配，增强供应链韧性并提升各地区的品牌知名度，从而扩大公司的国际影响力，并把握多样化市场中的增长机遇。
　　生产方面，公司旨在进一步加强分布于亚洲、欧洲、北美及非洲的23个生产基地之间的协同。具体而言，公司计划强化美国生产基地在北美高端铜基产品市场的辐射能力，并启动摩洛哥生产基地的生产以覆盖欧洲及非洲的客户群，实现更高效的生产和及时交付。
　　供应链方面，公司将建立多区域原材料采购中心，提升铜原材料全球配置效率，同时完善数字化物流体系，缩短原材料及成品的运输周期，从而增强公司抵御供应链中断的韧性并提升整体供应灵活性。为进一步扩大在不同市场的品牌知名度，公司针对不同区域市场特性，差异化运营海亮、SANCO、JMF等品牌矩阵，例如在欧洲利用受当地市场广泛认可的SANCO品牌，强化管道系统的安装服务生态，同时在意大利购地、法国实施人员效率提升行动，公司正对欧洲进行整体战略调整，旨在提升未来整体利润。在北美通过JMF品牌增强客户黏性。依托现有15个销售办事处及本地化技术支持团队，公司亦计划提供多语言、多时区的技术咨询与快速售后支持，从而构建覆盖海外主要市场的本地化全生命周期服务网络。通过数字化服务平台优化资源智能调度与工单实时追踪，公司计划打造从交付到售后客户服务的闭环流程，为客户提供定制化增值服务，提升服务质量并增强客户黏性。
　　此外，公司将继续推动本地化运营向价值链高端延伸。这包括在欧洲及北美设立热管理解决方案联合研发中心，贴近客户开发AI散热组件。此外，通过践行本地化运营策略，公司将进一步增强抗风险能力，更深度融入区域产业生态，强化本地化运营网络。
　　同时，公司计划赴港股上市，此举能构建A股与港股双融资平台，为摩洛哥和印尼等海外项目募资，以完善全球化布局。同时，依托港股上市对接国际资本，可有效应对当前高杠杆、低毛利带来的财务压力。这也是一次向全球投资者展示从传统制造向技术驱动转型的机会，有助于提升国际品牌形象和公司治理水平。
　　2、锂电池及PCB铜箔行业：需求强劲，技术迭代
　　随着新能源汽车的持续推广，动力电池行业预计将持续增长。2025年中国铜加工材产量数据显示，铜箔是增长最快的品类之一，体现了下游需求的旺盛。
　　然而，行业的快速发展也伴随着严峻的挑战，市场格局正在经历深刻调整。在内卷化的竞争之下，通过技术研发寻求差异化突破成为锂电铜箔企业破局之道。首先是超薄化趋势，即生产更薄的铜箔（5μm、4.5μm和3.5μm）以提高锂电池的能量密度。高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，预计2026年5/4.5μm极薄产品市场占比将实现翻倍增长。除了厚度，高抗拉强度、高延伸率、高模量、高耐疲劳性、低粗糙度、优良的抗氧化性能等也成为重要的技术指标，以满足不同类型电池（如高能量密度电池、快充电池、长寿命电池）的需求。
　　此外，在全球地缘政治波动加剧的背景下，新能源锂电行业面临着关税壁垒等风险，这对新能源锂电行业的出口带来负面影响，但对于在海外前瞻性布局的企业而言则是重要机遇。公司依托前瞻性的全球化战略，已在印尼建设铜箔基地，并在海外其他地区进行了相关规划。公司已通过头部电池厂的批量验证，客户粘性持续增强，高端系列产品出货占比快速提高。
　　PCB铜箔方面，行业正朝着高频高速化、高可靠性与环保性迈进，极低轮廓（HVLP）铜箔通过控制表面粗糙度，有效降低5G信号传输损耗；公司加速在RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔领域研发，未来随着5G基站、AI服务器等领域对高频高速铜箔需求的持续增长，以及国产替代进程的加速，具备技术研发能力、产业链协同优势与全球化布局能力的企业将在市场竞争中占据主导地位。
　　3、AI应用铜基材料行业：下游需求驱动，用量激增
　　随着全球科技产业的发展，消费电子、数据中心等领域对散热方案的需求呈现多元化升级趋势。铜材凭借卓越的导热性能与可靠性，成为各领域热管理系统的核心材料，其应用深度与广度随技术迭代持续拓展。
　　消费电子领域
　　旗舰智能手机、高性能笔记本电脑对散热性能的极致追求，5G设备因功耗提升带来的普遍散热需求，以及AR/VR、可折叠设备等新兴应用对紧凑空间内高效散热的特殊要求，共同推动散热方案向轻薄化、集成化升级，热管与均热板（VC）技术加速迭代，柔性热管适配复杂结构场景，超薄均热板满足设备超薄化设计需求。
　　数据中心领域
　　人工智能与高性能计算的爆发式应用，促使服务器功率密度显著提升，传统风冷散热难以满足高密度数据中心的散热需求，液冷技术加速普及——冷板式液冷适配中等功率场景，以及数据中心低PUE的诉求。液冷技术尤其是铜基冷板式液冷技术将加速普及，推动铜基液冷部件（如冷板、热管等）需求的急剧增长。铜凭借优异的导热性能与可靠性，成为数据中心高效散热系统的核心材料，深度受益于算力基础设施的散热升级浪潮。
　　（二）2026年主要工作计划
　　展望2026年，铜加工行业将呈现高端化、智能化、全球化三大发展趋势，一是高端铜材需求持续爆发，新能源汽车、储能、AI算力中心、5G超算等领域对锂电铜箔、液冷铜材、高纯无氧铜等高端产品的需求将
　　保持30%以上增速，成为行业增长核心动力。二是智能制造成为行业竞争核心，数字化、智能化改造将加速推进，“黑灯工厂”“少人车间”成为行业发展方向。三是全球产业格局加速调整，美国等国家的贸易保护政策将推动铜加工产业本土化布局，全球供应链向区域化、多元化转型。对此，公司管理层对2026年工作重点规划如下：
　　1、把握历史机遇，决胜全球市场
　　当前贸易环境的重大变化为公司在美业务打开了前所未有的战略机遇窗口，美国铜加工半成品的关税政策，已经改变对美出口格局并显著推高美国本土加工铜产品价格。在此背景下，公司将持续深耕美国铜管市场，推进得州基地产能建设，同时努力拓展北美销售渠道，同步进行铜排、铜棒、铜管件、铜箔等产线铺排，为2026年利润增长提供稳定支撑。另一方面，着重加快摩洛哥基地建设，包括铜锭、铜管等产线，争取在今年实现首批投产。同时，公司对HME进行产线改造与资源整合，持续进行降本增效，加强各基地间的协同，努力实现产线自动化，提高单条产线的利用率，继续以全球产业链延伸与前瞻性市场布局为核心，在国际政策与市场的变化中精准研判、主动出击，赢得更大发展主动权，确保全方位抓住本轮本土化生产的红利期，为持续提升股东回报奠定坚实基础。
　　2、聚焦技术攻坚，完善产品体系
　　2026年，公司将紧跟人工智能浪潮，关注科技前沿，继续加大研发投入，重点开发AI算力设备所用的高纯高导材料、机器人本体上的高性能合金这些关键材料，重点关注“金刚石铜”、“铝代铜”、“3D打印铜粉”这些技术储备。加强“高端化、差异化、功能化”的新产品供给，重点关注热管理、功能化、铝合金等方面的技术创新，开展铜碳复合材料、白铜合金等铜材的研发。重点突破铜箔极薄化与高强化技术，加快新一代电池产品与客户的联动开发，生产工艺也将加大AI赋能，争取建成全流程、无人化的控制体系。充分发挥公司在铜材料领域的技术优势和规模效应，把海亮在铜加工领域的强大制造能力，和AI产业链的关键需求紧密结合起来，继续优化客户与市场结构，把握高端市场机遇，加强公司与新能源、AI领域头部客户的战略合作，开拓AI服务器、具身智能等高端应用领域，力争在明年，高端产品出货量占比要再提升一个台阶。
　　3、深化数字赋能，推动智能升级
　　公司将紧密围绕智能化升级目标，以价值创造为核心，持续深化数字化转型，系统推进各领域重点工作。公司将全力完成各生产基地的SAP建设及ERP升级任务，并同步对欧洲ERP项目群进行深度优化，进一步夯实全球化管理的系统基石。公司稳步推进MES系统在国内外基地的高质量上线，并持续优化已上线基地的系统功能，支持生产管理的纵向延伸与运营效率的全面提升。针对欧洲业务，公司将着力优化其核心系统性能，通过推动流程自动化、完善报表与分析体系，构建高效稳健的运维机制，提升系统稳定性与运营效率，并同步加速人资共享系统的全面落地，实现人力资源流程的标准化与数据一体化，推动全员系统认知与操作能力的进步，赋能数字化理念与人力资源管理实践的深度融合。公司还将持续构建“智能驱动型”主数据管理体系，实现智能分析联动，完成AI助手在主数据全流程的部署与应用验证，全面推动数据管理由流程驱动向智能驱动转变，为精细化管理与战略决策提供强大的数据智能支撑。
　　4、加强质量管理，巩固竞争优势
　　2026年，公司将以“质量强基、品质制胜”为核心，全面强化全流程、全链条、全球化质量管理，以高标准品质支撑高端化与全球化战略落地。公司统一国内外生产基地质量管控标准，严格落实研发、采购、生产、检验全流程质量闭环管理，推动得州、印尼、摩洛哥等海外基地，全方位满足国际顶级认证与大客户审厂要求，实现全球质量标准统一、过程管控同步。公司将加大智能检测与在线监控设备投入，强化关键工序质量控制点，提升过程防错与风险预警能力，持续降低产品不良率。完善供应商质量准入、分级评价与动态淘汰机制，从源头保障原材料品质稳定可靠。公司建立质量问题快速响应、根源分析、整改闭环与责任追溯体系，坚决杜绝同类问题重复出现，将质量绩效纳入全员核心考核，厚植“质量第一、人人有责”的质量文化，以稳定可靠的产品品质增强客户信任、提升品牌价值，以质量优势巩固市场地位、保障公司高质量发展。
　　5、健全廉政建设，保障经营生态
　　公司将始终把诚信廉正建设作为保障全球化稳健运营、守护企业长远发展的重要基石，全面筑牢合规经营、廉洁从业、诚信立身的思想防线与制度防线。公司将持续完善廉正风险防控体系，聚焦采购招标、项目投资、资金管理、关联交易、海外业务等关键领域与重点环节，健全流程制衡、权限管控与痕迹化管理机制，实现风险早识别、早预警、早处置；强化全员诚信廉洁教育与合规培训，将廉洁要求融入干部选拔、绩效考核、日常管理全过程，推动廉洁理念入脑入心、落地见效。健全监督问责机制，坚持对违规违纪、失信失范、利益输送等行为零容忍，做到有案必查、有责必追；持续深化阳光治理与透明运营，自觉接受董事会及内外部监督，坚守商业道德与职业操守，树立守法诚信、清正廉洁的企业形象，以风清气正的政治生态与经营生态，为公司高质量发展、全球化布局提供坚强纪律保障与作风保障。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、铜价波动风险
　　公司作为全球领先的铜基材料解决方案提供商，核心原材料为电解铜、再生铜及锌等大宗商品，原材料成本占营业成本比例为94.80%，铜价波动对存货估值、流动资产价值及盈利稳定性存在直接影响。公司采用“原材料+加工费”的定价模式，可通过加工费锁定核心毛利，并将铜价波动向下游传导；但铜价短期内大幅快速波动，仍可能导致存货跌价、流动资产减值，且若下游需求走弱、议价能力下降，成本传导效率将受到限制，进而对毛利率与经营业绩产生不利影响。
　　同时，铜价受全球供需、矿山产量、地缘政治、汇率、通胀及贸易政策等多重不可控因素影响，波动具有显著不确定性。公司为对冲风险所采用的套期保值、净库存管理等工具，在极端市场行情下可能无法提供充分保障，甚至产生对冲损失。
　　公司坚持以销定产，不断提升经营管理水平，缩短生产经营环节的周转期，加快应收账款回收力度，提高资产的使用效率。同时，公司践行稳健的经营理念，远离铜材投机。公司严格执行《原材料采购暨净库存风险控制管理制度》，合理使用套期保值工具降低铜价波动对公司的影响，保证公司存货风险得到有效控制。
　　2、汇率风险
　　随着公司全球化布局深化，业务覆盖超100个国家和地区，大量采用美元、欧元、当地货币结算与计价，汇率波动对公司形成多重影响：一是影响出口产品的价格，从而影响公司产品竞争力；二是公司以外币（美元）计价的负债与资产在金额和时间上无法完全匹配，汇率波动将对公司造成汇兑损益，直接影响公司利润；三是跨境资金结算、外汇管制及汇率剧烈波动，将增加预算与经营规划难度，对现金流稳定性构成压力。
　　近年来人民币汇率波动较大，公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，通过树立风险规避意识，完善风险识别和应对机制，建立风险决策和操作流程，通过外汇远期、即期和套汇等金融工具，解决货币错配并锁定汇率利率风险，有效控制汇率波动风险。
　　3、市场风险
　　公司业务高度依赖暖通空调、建筑、新能源汽车、储能、5G通信、AI算力散热等下游行业需求，上述行业受宏观经济、政策补贴、技术迭代、消费偏好及环保标准影响显著。若下游行业增长放缓、创新停滞或出现重大技术替代，将直接导致订单减少、销量下滑、营收增长受限。
　　全球铜加工行业竞争激烈，公司面临国内外同行在价格、质量、交付、技术、成本等方面的全面竞争，部分竞争对手具备更强的区域规模、资金实力或本地资源优势。若公司产品差异化不足、高端化进程不及预期、成本控制落后于同行，可能面临市场份额流失、售价下行、毛利率收窄风险。
　　同时，公司大力布局锂电铜箔、固态电池铜箔、AI散热铜材等新兴领域，相关市场尚处快速发展期，技术标准、客户认证周期及市场接受度存在不确定性，若新产品拓展、客户验证不及预期，将影响增长动能释放。
　　公司始终坚持“为客户提供超越的价值”的理念，实施以客户、服务为导向的市场营销策略，以优质的产品，良好的售后服务质量，为客户提供超额价值，与国内下游客户保持着长期稳定的供销关系，保证公司稳定、有序地开展生产经营活动。
　　4、境外投资风险
　　公司已在印尼、泰国、越南、美国、摩洛哥、欧洲等地布局生产基地与销售网络，境外投资规模、基地数量持续提升，面临多重跨境经营风险。境外子公司所在国在政治、经济、法律、文化、语言及意识形态方面与我国存在较大差异，如公司未能及时对管理理念及思路进行调整，及时组建具有国际化视野的管理团队，将可能导致海外子公司经营不善，继而影响公司业绩。
　　政治经济风险：所在国政局变动、经济衰退、通胀高企、汇率管制等影响经营稳定；
　　法律合规风险：各国环保、劳工、税务、贸易、投资审查及制裁合规要求差异大、变化快，合规成本高；文化管理风险：语言、商业习惯、用工制度差异显著，对国际化管理、本地化运营能力要求极高；
　　供应链风险：跨境物流、能源供应、原材料保障、设备维保等存在中断与延迟可能；
　　产业政策风险：如美国本土加工增值政策、IRA法案、欧盟CBAM等，直接影响成本、关税与市场准入。公司已建立起比较完善和有效的法人治理结构，拥有具备国际化视野与管理能力的团队，并根据积累的管理经验制订了一系列行之有效的规章制度与风险预案，以积极应对相关风险。
　　5、贸易壁垒风险
　　公司全球化经营面临传统贸易壁垒、绿色贸易壁垒、地缘政治冲突、产业保护政策叠加的复杂环境：美国多次调整对华关税，对铜及铜制品加征关税，影响对美出口成本与竞争力；欧盟CBAM、ESG合规、碳关税等绿色壁垒提高准入门槛与运营成本；出口管制、经济制裁、贸易救济调查（反倾销、反补贴）增多，干扰供应链稳定；地缘冲突、区域外交关系变化可能导致物流中断、市场受限、合作风险上升。上述因素将推高公司跨境运营成本、限制市场进入、影响订单交付与客户合作，对全球布局与盈利造成不利影响。
　　公司将通过全球化产能布局，绕避主要贸易壁垒，实现本地化供应；持续提升ESG与绿色制造水平，满足欧盟CBAM、国际客户碳足迹与可持续发展要求；密切跟踪主要市场关税、制裁、贸易政策变化，及时调整市场策略、订单结构与物流路径。推动市场多元化，降低对单一国家/地区依赖，增强供应链韧性与抗风险能力。
　　6、技术研发与产品迭代风险
　　铜基材料行业技术迭代快，高端铜箔、合金材料、散热材料等领域研发投入大、周期长、结果不确定。若公司研发方向判断失误、关键技术突破不及预期、新产品无法实现商业化量产或获得市场认可，将导致研发投入浪费、产品落后于行业、错失新兴市场机遇。同时，竞争对手加速技术创新与专利布局，若公司知识产权保护不足、核心技术流失，或陷入知识产权纠纷，将直接削弱长期竞争力。
　　公司将持续加大研发投入，聚焦高强化、极薄化、合金化、表面功能化等前沿方向，巩固技术领先；完善专利布局与商业秘密保护体系，防范侵权与技术流失，积极应对知识产权争议；坚持研发与市场、客户需求深度绑定，缩短从研发到送样、认证、量产的周期，提升成果转化率。
　　7、财务与流动性相关风险
　　公司存货、应收账款规模较大，若存货跌价、回款延迟或坏账增加，将影响现金流与盈利水平；若经营活动现金流波动、外部融资环境收紧，可能面临流动性压力；此外，第三方付款、关联交易、转让定价等亦存在合规与现金流风险。
　　公司将加强应收账款催收与客户信用管理，严控坏账风险，提升回款效率；优化存货周转与库存结构，降低跌价风险，提升营运资金效率；保持合理融资结构与现金储备，拓宽银行授信、直接融资等多元化资金渠道；严格执行资金管理、转让定价、第三方付款合规制度，防范财务合规风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、铜加工行业　　铜是重要金属资源，在国民经济和国防建设中有着广泛用途，是高技术发展的基本支撑材料。铜加工是指将铜及铜合金进行加工处理，以满足不同行业对铜制品的需求。铜加工产品具备优良的导电性、导热性、耐腐蚀性、可再生性等特点，目前已广泛应用于电力、家用电器、汽车、建筑、电子仪器仪表、国防、交通运输、海洋工程等领域。按现有统计方式，以形状划分，在中国有色金属工业协会统计口径下，国内铜加工材产品主要包括板材、带材、排材、管材、棒材、箔材、线材等七大类。　　据安泰科统计，2025年上半年，我国铜管加工完成产量约112.5万吨，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、铜加工行业
　　铜是重要金属资源，在国民经济和国防建设中有着广泛用途，是高技术发展的基本支撑材料。铜加工是指将铜及铜合金进行加工处理，以满足不同行业对铜制品的需求。铜加工产品具备优良的导电性、导热性、耐腐蚀性、可再生性等特点，目前已广泛应用于电力、家用电器、汽车、建筑、电子仪器仪表、国防、交通运输、海洋工程等领域。按现有统计方式，以形状划分，在中国有色金属工业协会统计口径下，国内铜加工材产品主要包括板材、带材、排材、管材、棒材、箔材、线材等七大类。
　　据安泰科统计，2025年上半年，我国铜管加工完成产量约112.5万吨，同比增长3.4%。全行业平均产能利用率为64.3%，相比2024年上半年增加2.8个百分点。其中，紫铜管实现产量101.7万吨，合金管产量实现10.8万吨。我国铜管加工生产集中度加速向大型企业集中，大型企业间合作和投资力度加强，生产和市场的份额逐年增长。从样本企业各季度生产情况来看，一季度受家用空调外销高增长的推动，铜管产能平均产能利用率达到83.0%，二季度是铜管生产旺季，叠加下游家用空调内销和出口持续增长，样本企业平均产能利用率为89.5%。上半年平均产能利用率为86.0%，高于上年同期1.8个百分点。
　　除国内市场，铜加工行业在全球不同区域呈现出差异化市场机遇。2025年上半年，印度市场在消费需求驱动下呈现结构性增长窗口，保持增长潜力。快速的城市化进程、大规模的基础设施建设计划（包括供水、卫生设施、智慧城市项目）以及工业和制造业的扩张，共同推动了市场对铜管和管件的需求。特别是在空调等制冷领域，随着中产阶级的壮大和可支配收入的增加，对空调的需求持续上升，带动了制冷用铜管市场的增长。此外，印度政府对建筑质量和管道系统标准的逐步规范，也有利于铜等高质量材料的应用。
　　2025年上半年，美国铜加工市场，持续受相关贸易政策扰动，一方面，铜价呈现LME与COMEX两市铜价价差扩大，另一方面，铜加工行业在美境内企业政策确定性优于在美境外企业，制造业被动加速回流投资美国。对已在美境内建成生产基地的国内铜加工企业，面临结构性机会与挑战。美国当地时间7月30日发布公告，美国于2025年8月1日起，对进口半成品铜产品和铜含量高的衍生产品征收50%的普遍关税。随着政策落地，以美国市场作为终端销售市场的铜加工企业，将面临不同挑战。一方面，美国境外铜加工企业面临进口关税成本上升所导致的订单流失压力；另一方面，美国境内铜加工企业虽有望因美国境内产能不足带来的超额收益，同时也存在推高下游成本而导致需求下降的情形，从而管理难度上升，收益的空间呈现不确定性。
　　此外，随着全球科技产业的发展，消费电子、数据中心、新能源汽车及人形机器人等领域对散热方案的需求呈现多元化升级趋势。铜材凭借卓越的导热性能与可靠性，成为各领域热管理系统的核心材料，其应用深度与广度随技术迭代持续拓展。以液冷服务器为例，近年来液冷服务器凭借高效散热与节能的双重优势，成为数据中心运营商的重要方案。根据21世纪经济报道，2025年中国液冷服务器市场规模将达到33.9亿美元，较2024年增长42.6%。预计2025年至2029年，该市场年复合增长率将达到约48%。而无论是液冷服务器方案或其他散热方案，铜材均得到广泛运用，并在其中发挥重要功能。
　　2、电解铜箔行业
　　随着人工智能、5G通信及新能源技术的快速发展，高端电子电路铜箔市场需求持续攀升。AI服务器出货量增长，带动PCB板卡需求上升，进而推动上游高端铜箔放量。同时，全球电动汽车需求不断攀升，带动锂离子电池及其组件需求增长，使得锂电铜箔需求也随之增加。
　　锂电铜箔以双面光面设计应用于锂离子电池负极集流体，兼具收集传导电子形成电流回路与支撑活性物质维持电池结构稳定、延长循环寿命的功能。根据中国汽车动力电池产业创新联盟（CABIA）数据显示，今年上半年，动力电池装车量再创新高，我国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%，强劲需求带动锂电铜箔快速发展。固态电池因高能量密度和安全性，契合新能源行业对长续航、高安全储能的迫切需求，尤其在高端电动汽车及电网储能领域，被视为终极技术方向；半固态电池作为过渡方案，以固液混合设计平衡性能与成本，满足消费电子、无人机等场景对轻量化、快充的需求。电子电路铜箔采用单面粗化或光面设计，作为导电线路载体广泛应用于印刷电路板（PCB）制造，其性能直接影响电子产品的信号传输效率与可靠性。
　　电子电路铜箔（标箔）产品及应用领域
　　3、铝加工行业
　　铝加工行业涵盖纯铝及铝合金两大核心材料体系。纯铝以其轻质、良好的导电导热性能、优异耐蚀性及延展性，主要被加工成铝箔（应用于包装及电容器等）、铝管（应用于导热领域）与铝线（应用于电力传输）。铝合金则是在铝基体中引入铜、硅、镁、锌等合金元素，旨在显著提升材料的强度、硬度或赋予特定性能（如可焊性、耐热性），同时继承铝的轻质特性，因而应用范围更为广阔。
　　根据安泰科数据统计，2025年上半年，中国铝消费继续保持增长态势。尽管房地产行业仍处于探底阶段，相关需求持续疲软；但电网、光伏、新能源汽车等领域呈现不同程度的增长，尤其是光伏新政促进上半年光伏行业强装，对拉动国内需求贡献较大。从出口表现来看，尽管铝材出口小幅下滑，但制品出口保持增长，铝材和制品合计出口369.5万吨，与去年基本持平。预计2025年上半年中国原铝消费量2297万吨，同比增长4.3%。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力、印刷电路板等行业领域。公司采用“以销定产”的经营模式、“原材料价格+加工费”的销售定价模式，严格执行净库存管理制度，有效规避原材料价格波动风险，从而实现“赚取加工费”的盈利模式。
　　产品布局图公司在科研与创新领域成果丰硕。公司为国家级博士后科研工作站设站单位、国家级绿色工厂、省级创新型企业、省级“三名”示范企业、省级标准创新型企业，拥有国家专精特新“小巨人”企业、高新技术企业、国家CNAS认可实验室、省级企业研究院、省级高新技术研发中心、省级博士创新站、省级劳模工匠创新工作室、省级重点工业互联网平台、教育部重点实验室“海亮铜加工技术开发实验室”、省级重点创新团队等平台及荣誉。
　　凭借先进的研发理念、连铸连轧、挤压等制造工艺技术，公司产品在全球铜铝加工市场占据重要地位，同时公司积极面向新能源汽车、储能电池、AI数据中心等新兴领域开展铜材研发，有力推动技术创新与高效发展。报告期内，公司在新型高端铜管、新经济领域散热用铜管铜排、锂电铜箔、电子电路铜箔、固态电池用铜箔技术方面，均取得了一定的突破。与此同时，公司把握全球布局优势，抓住全球不同市场发展机遇，为客户提供确定性的优质服务。2025年，鉴于美国国际贸易政策影响，对拥有美国制造基地或可快速落地扩产的企业更有优势，公司自2024年底开始，积极推动美国基地建设。截至报告披露日，得州海亮产能增加至5万吨。预计2025年底，得州海亮有望实现可用产能9万吨。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）前瞻性的全球布局及运营能力
　　公司管理层拥有极具前瞻性的战略思维，抓住内外部发展机遇，实施了一系列战略举措。在全球铜加工行业发展与整合的战略机遇期，公司明确了全球化发展战略，通过自建与并购等多种方式，实现全球生产基地布局与扩张。目前已成为全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒制造企业。在全球供应链不确定性激增的背景下，不断提升运营管理能力，安全性、保供能力优势凸显。2025年初，印度市场在消费需求驱动下呈现结构性增长窗口，公司越南、泰国工厂也在年初获得BIS资格认证，有效把握住了印度市场机遇。美国基地目前处于稳健的产能爬坡阶段，展现了较好的发展势头。
　　面对势不可挡、高速增长的新能源汽车及储能市场，公司继续做强电解铜箔产品，以最快速度在全球布局生产基地，抢进度、抢市场、抢人才，加大研发投入，持续增强技术、成本优势。
　　公司已将数智化建设作为公司未来高质量发展的核心力量，并提出了全面数字化、全面智能化的2025年数字化战略规划，结合“全面上云、数据入湖”两大底座建设，具体围绕“智能制造”“数字化供应链”“智能支撑”“研发管理”“战略决策支持”五大方面大力推进数字化变革。
　　（二）人才聚集能力
　　公司视人才为最宝贵的财富，致力于构建一个能够吸引、培养、激励和保留优秀人才的综合性平台。为适应业务发展和技术升级的需要，公司持续完善员工培训体系，立足已搭建的人才培养体系方向，进一步完善人才评价体系、任职资格与职级体系、培训发展体系、组织文化体系，有效形成“能力标准-人才评价-人才盘点-人才培养”的人才发展与培训闭环。坚持打造具有吸引力和竞争力的人才生态系统，致力于做到想得清、引得进、留得住、用得好。
　　公司注重为员工提供多元化的职业发展通道，例如推广技术、管理双通道职业发展路径，并通过导师制、岗位轮换、项目参与等机制帮助员工成长。此外，公司依托国家级博士后科研工作站，与清华大学、浙江大学、上海交通大学等高校及科研机构建立长期合作，培养博士后人才，在铜基复合材料、智能化加工等领域形成专利储备。新能源材料研究院作为核心研发载体，聚焦锂电铜箔超薄化、散热铜材高效导热等技术方向，承担多项省部级科研项目，相关成果通过行业权威鉴定并实现产业化应用，为科研人才成长提供了平台支持。
　　（三）适度超前的研发与技术创新能力
　　公司紧密围绕市场需求，持续在现有产品条线基础上开发并推广具有高附加值、高性能的新产品，特别是在新能源、高效节能等新兴应用领域取得进展。在新能源锂电铜箔领域，铜箔项目启动之初，公司即组建了高规格的新能源材料研究院，为技术突破奠定坚实基础。公司还在新兴领域进行适度超前布局，尤其是面对新能源、AI等新兴产业发展对高精纯铜产品和铜合金的需求，对相关产品技术进行了提前布局和积累。为了提升产品质量和稳定性，公司还持续推进工艺创新，为产品研发提供保障。
　　此外，公司深刻认识先进制造装备自主化是提升产品质量、生产效率和成本控制能力的关键。在扩张及全球化过程中，装备自主化的能力持续帮助公司提升生产效率，公司持续通过成套生产装备核心关键部件的创新性升级，达到节能低碳、提质、高效的生产目的，使得公司核心产品的装备技术达到国际同类产品领先水平。同时，公司将自动化、智能化作为装备升级的重要方向，广泛应用物联网、大数据、AI等新技术，结合装备自动化建设进度，实现新技术在生产过程中的有效应用。
　　（四）精准管理能力
　　公司具备一套完整的系统性风控体系，通过完善的净库存风险管控体系，保障公司的盈利能力；通过健全的汇率风险管控体系，有效降低汇率风险；通过科学的应收账款管控体系，最大程度降低坏账损失。该体系已多次在铜价、汇率的大幅波动事件中得以验证，能够有效规避铜价及汇率涨跌给企业经营带来的风险，保障公司稳定的业绩增长和良性发展。
　　在有色金属加工行业，成本控制能力至关重要。公司持续推行精益生产理念，深入开展成本控制活动。公司搭建从总部到生产基地的成本系统沟通及监督管理体系，由总部对生产基地的核心成本问题进行密切跟踪，协调资源帮助解决基地的疑难成本问题。公司开展工艺、设备技术改进，提升生产效率，降低生产成本。公司持续推进创新能源的应用，以降低能源成本，目前已在国内多个基地应用光伏。采购成本方面，公司着力提升再生铜的使用比例和使用效率，降低采购成本。
　　（五）超强的市场拓展能力
　　公司始终坚持“为客户提供卓越的价值”的理念，实施以客户、服务为导向的市场营销策略，以优质的产品、良好的售后服务质量为客户提供超额价值。公司通过全球化供、产、销布局，不断创新销售模式，加快销售网点铺设，充分发挥多个全球知名品牌优势，形成了覆盖全球的品牌影响力。公司主动贴近市场，优化全球供应链，集中优势资源维护和开发客户，实现了对市场的快速反应和与客户的高效协同，与客户建立了长期稳定的业务关系，提升了海亮品牌知名度和美誉度。同时，公司顺应市场需求，加大新产品的开发力度，确保公司产品能够实现“储备一代、开发一代、生产一代”，优化产品结构，巩固市场领先地位，提升市场竞争力。目前，公司在国内浙江、上海、安徽、山东、广东、甘肃、四川、重庆等多个省市和美国、德国、法国、意大利、西班牙、泰国、越南、印尼、摩洛哥等国设有23个生产基地、与超过130个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的材料采购和产品销售等业务关系，全球空调制造企业大部分是公司的客户，公司产品深受客户信赖与认可，被多家客户授予“金牌供应商”、“全球合作伙伴奖”等殊荣，如C客户“海外支持奖”、松下“年度优秀供应商”称号、长虹“年度优秀供应商”称号等。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）铜价波动风险
　　公司作为铜加工企业，主要的原材料为电解铜，主要产品定价模式为“原材料价格＋加工费”，主要盈利模式为通过相对稳定的加工费获取毛利。从定价机制和盈利模式来看，公司可以将电解铜价格高企或波动的风险转嫁给下游客户，但短期内铜价大幅波动带来流动资产贬值的风险。
　　公司坚持以销定产，不断提升经营管理水平，缩短生产经营环节的周转期，加快应收账款回收力度，提高资产的使用效率。同时，公司践行稳健的经营理念，远离铜材投机。公司严格执行《原材料采购暨净库存风险控制管理制度》，合理使用套期保值工具降低铜价波动对公司的影响，保证公司存货风险得到有效控制。
　　（二）汇率风险
　　随着公司国际化进程的进一步深化，汇率的波动将对公司盈利产生一定的影响。一方面，汇率会影响公司出口产品的价格，从而影响公司产品竞争力。另一方面，公司以外币（美元）计价的负债与资产在金额和时间上无法完全匹配，汇率波动将对公司造成汇兑损益，直接影响公司利润。近年来人民币汇率波动较大，公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，通过树立风险规避意识，完善风险识别和应对机制，建立风险决策和操作流程，通过外汇远期、即期和套汇等金融工具，解决货币错配并锁定汇率利率风险，有效控制汇率波动风险。
　　（三）市场风险
　　公司不断推出锂电铜箔等新的产品，产品品类更加丰富，应用领域更加广泛。如未来公司产品销售拓展未能实现预期目标、未来市场竞争加剧或下游市场环境出现较大变化，导致市场需求与预期出现偏差，将带来一定的市场风险。公司始终坚持“为客户提供卓越的价值”的理念，实施以客户、服务为导向的市场营销策略，以优质的产品，良好的售后服务质量，为客户提供超额价值，与国内下游客户保持着长期稳定的供销关系，保证公司稳定、有序地开展生产经营活动。
　　（四）境外投资风险
　　公司境外子公司的数量与投资规模的进一步扩大，对公司境外子公司的经营和管理能力提出更高的要求。境外子公司所在国在政治、经济、法律、文化、语言及意识形态方面与我国存在较大差异，如公司未能及时对管理理念及思路进行调整，及时组建具有国际化视野的管理团队，将可能导致海外子公司经营不善，继而影响公司业绩。公司已建立起比较完善和有效的法人治理结构，拥有具备国际化视野与管理能力的团队，并根据积累的管理经验制订了一系列行之有效的规章制度与风险预案，以积极应对相关风险。
　　（五）国际贸易政策的不确定性
　　美国铜加工贸易政策的影响呈现多维度不确定性。政策环境方面，国际经贸谈判动态及可能的调整影响市场预期；执行环节，本土劳动力、能源等要素成本较高，新增产能的盈利能力需经历周期验证；市场价格层面，铜价受宏观经济波动及上游供给因素阶段性干扰，可能放大或稀释政策引致的结构性价差；投资维度，跨境业务涉及监管审批与文化融合等挑战，协同效应的达成存在不确定性。公司需持续审慎评估本土制造布局与全球供应链韧性的动态平衡，积极管理政策波动与成本压力带来的复合影响。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　面对世界地缘政治紧张、运输成本上升、美联储降息和新兴产业政策等不稳定因素，全球贸易尚存诸多不确定性。同时，国际贸易政策进一步影响中美关系复杂度。然而，在这一系列挑战中，中国的经济表现总体平稳、稳中有进。根据国家统计局数据，2025年上半年国内生产总值为66.05万亿元，同比增长5.3%。在传统铜加工领域，下游需求呈现明显分化：2025年上半年，房地产市场政策持续发力，市场活跃度略有修复，但各项指标继续承压下行，房地产相关指标仍在下降，房地产市场仍处在调整转型过程中；2025年上半年，我国铜管行业发展持续向好，行业维持中速运行，消费端（制冷家电产品）需求保持较高增长，其中，家用空调国内产量同比增长7.3%，总销量同比增长8.5%。
　　报告期内，公司经营成果再创新高，部分板块业务展现业务潜力。报告期内，公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量52.62万吨，同比增长3.79%（其中，铜箔销量2.44万吨，增长72.33%；铜排销量2.35万吨，增长33.44%；铜加工产品境外销量同比增长6.33%）；实现营业收入444.76亿元，同比增长1.17%；其中铜加工营业收入340.70亿元，同比增长13.59%（铜加工境外收入139.84亿元，同比增长25.35%）；境外市场贡献进一步提升。实现利润总额8.15亿元，同比增长24.53%；归属于上市公司股东的净利润7.11亿元，同比增长15.03%。
　　2025年上半年，实现美国市场主营业务收入24.69亿元，同比增长50.77%。2025年上半年美国市场销量相比于2024年上半年增长24.91%。结合美国市场目前销售情况，预计美国市场2025年全年销量增长不低于30%。
　　公司战略聚焦新能源产业链，前瞻布局核心环节，通过“兰州+印尼”双基地协同发展战略，持续推动产业向高端迈进。公司铜箔产品已在技术工艺、成本控制、质量稳定性等维度构建差异化竞争壁垒，并通过主流新能源客户的产品验证，为后续深化合作奠定了坚实基础。2025年上半年，甘肃海亮相比去年同期，销量增长45.42%，差异化产品销量逐月提升。印尼海亮顺利通过多家全球重点客户现场审核，部分已取得PPAP认证并获得正式供货资格。同时，项目已通过IATF16949:2016汽车行业质量管理体系认证及多项核心ISO管理体系认证。印尼海亮依托甘肃海亮技术沉淀，凭借海外供应链保供优势，加速发展，目前已与全球top10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家签订《定点供货协议》，相关协议自2026年开始，就双方合作产品规格、数量、金额等做出约定。
　　随着全球科技产业的发展，消费电子、数据中心等领域对散热方案的需求呈现多元化升级趋势。铜材凭借卓越的导热性能，成为各领域热管理系统的核心材料，其应用深度与广度随技术迭代持续拓展。公司以客户成长为牵引，实现产品共进式升级，即"客户需求→产品迭代→场景落地"的闭环发展。依托三十多年铜加工积淀，公司伴随客户产品迭代，持续升级技术水平，保障稳定供应。核心铜基材料（无氧铜材、热管素材管等）已应用于全球多款顶级GPU散热方案。2025年，全球算力、AI经济发展爆发驱动终端散热需求激增，公司长期合作的美国、中国以及中国台湾地区多家全球头部散热企业业务爆发，带动公司散热用铜基材料需求，上半年接单量相比去年同期增长超100%。
　　（二）报告期内，公司重点经营举措开展如下
　　1、打造卓越团队，提升管理能力
　　报告期内，为积极响应国家创新驱动发展战略，充分发挥高层次专家人才的引领带动作用，实现产业高质量发展目标，公司始终坚持“人才是第一资源”的原则，持续完善科技创新体系建设和人才培养机制，有效促进高层次产学研合作，释放“海亮科研人”的创新活力，为增强企业技术创新能力与核心竞争力提供了人才支撑。此外，公司通过了浙江省博士创新站认证，为科研人员提供研究与生产结合的平台；同时依托国家级博士后科研工作站，已培养认证20余名博士后科研人才。
　　2、持续技术创新，引领产业升级
　　报告期内，公司持续推进产品和工艺创新，以研发推动新型高端产品落地。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对管、棒、排、箔等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于建筑、家电、新能源、通讯科技、电力电气、算力散热等领域。
　　传统铜铝加工领域，进一步巩固有色材料智造国际巨匠地位，推出高效能内螺纹铜管、新型铜合金管等高端产品。其中，微合金抗疲劳铜合金管通过特殊工艺保证强度、硬度不变，在产品性能不变的前提下，协助客户实现产品成本降低，提升公司产品竞争力及盈利空间；新型耐蚁穴腐蚀铜管较传统产品实现关键技术突破，通过P元素的微合金化，提高了CuO膜的致密性，显著提升了铜管在使用或储存过程中的耐腐蚀性能，填补了国内耐蚁穴腐蚀铜管的技术空白，获国内授权专利。
　　耐蚁穴腐蚀铜管与TU1、TP2性能对比图新兴领域方面，新能源领域成为核心增长引擎，5G通信PCB铜箔需求快速增长，人工智能、机器人等新兴科技领域带来的散热场景也日渐成为铜材需求驱动力。
　　公司围绕铜箔的尖端技术持续创新，生产效率及产能利用率逐步提升。在极高抗铜箔、极薄铜箔等锂电箔前瞻性产品相关技术指标已实现行业领先，并在硅碳负极铜箔、固态电池用铜箔领域，就镀镍铜箔、微孔铜箔、双面毛铜箔等新产品与客户开展联合研发、试产送样工作。目前围绕固态电池、硅碳负极、锂金属负极等电池前沿技术路线，提出“高强化、极薄化、安全化、三维化、合金化、表面功能化”六大解决方案，前瞻性布局新产品超14项，其中适配固态电池的镀镍铜箔、多孔铜箔、双面毛铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力。随着高端标箔市场需求激增，公司在RTF、HVLP等高端标箔取得突破性进展，RTF铜箔通过反转粗固化处理，优化PCB内埋电路层与基材的粘结性，减少信号损失，HVLP铜箔以极低表面粗糙度满足超高频场景需求，报告期内，标箔销量2151吨。
　　在散热场景，公司逐步构建散热铜材产品矩阵，完成一系列应用于散热器的铜材开发，该类产品包含无氧铜材、热管素材管、IGBT功率模块核心铜基材等，2025年上半年销量相比同期大幅增长，并持续供应海内外客户。其中高纯高导无氧铜材不仅纯度高、导电和散热性能优异，而且成型性能好，目前已应用于全球顶级服务器制造商散热场景；公司伴随客户成长，实现产品共进式升级，近年来持续量产液冷散热用热管素材管；为IGBT功率模块提供核心铜基材，应用在光伏逆变器、新能源汽车电控等。
　　报告期内，公司共计开展降本增效创新项目88项，其中产品研发类29项，工艺研发类5项，技术改造类54项；申请并受理专利18项（其中发明7项），授权专利44项（其中发明20项）。截至2025年6月底，公司共拥有专利/软著证书915项，其中发明专利150项（其中国外专利25项），实用新型专利697项（其中国外2项），外观专利43项（其中国外26项），软件著作权25项。
　　3、落地数字化成果，强化精益管理
　　公司始终以数字化转型作为发展新引擎，不断巩固数字化转型基础，分批分步稳妥推进ERP项目群重构升级，加快建设MES全球化部署，不断推动数字经济和实体经济深度融合。
　　报告期内，公司成功在上海、越南、泰国及欧洲等多个关键区域部署并上线了ERP项目群。面对项目所涉及的多地域、多语言及文化差异等复杂挑战，公司通过周密规划与高效执行予以攻克，不仅达成了全价值链透明协同与业财精细化管理的目标，更以此为契机，反向赋能并推动了公司整体管理流程的持续迭代与优化。公司着力推进数字化技术在生产制造一线的应用，按照各生产基地不同发展阶段，分不同层级稳步快速推进数字化转型。按照“总部-基地”架构模式，在广东基地加大实施力度；泰国基地MES系统通过对生产进度实时跟踪和内部业务全覆盖，实现了生产过程全方位精细化管控及短溢问题的有效控制；山东基地自主研发的工业物联网上线等。通过数字化转型，进一步推进企业管理输出、实现生产标准化作业、加快库存周转、提升客户交付能力，为公司长远发展持续提供技术输出能力。
　　4、深化海外拓展，实现差异化竞争
　　截至报告披露日，公司进一步推动海外生产基地建设，深化全球化产业链布局。除公司印尼铜箔项目稳步推进之外，公司海亮（摩洛哥）新材料科技工业园建设项目稳步推进。摩洛哥项目是公司全面布局全球化战略的重要举措，可充分发挥公司国际化经营优势，拓展经验和市场资源，开拓国际市场，实施差异化竞争，一定程度规避国内激烈竞争带来的市场风险。美国2025年8月1日起实施的铜加工相关政策，提升了美国本土加工价值，美国境内将精炼铜制成半成品或终端部件相比境外更具优势。随着政策落地，加工费呈现上涨趋势，得州海亮正全力抢抓这一政策时间窗口，以最大化产业效益。
　　此外，印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局的企业，顺利通过了多家全球重点客户现场审厂，部分已取得PPAP认证并获得正式供货资格，目前与全球top10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家签订《定点供货协议》，标志着印尼铜箔项目在质量管理、过程控制与客户导向方面达到国际先进水平。
　　报告期内，公司对生产项目决策、计划、实施、管控全流程业务进行升级。通过精细化管理制度牵引发挥基地主观能动性，调动全球装备、技术、人才资源合理调配。报告期内，12项重点产线建设/升级工程高效实施，5项重点技改项目已完成交付投产。项目建设将对全球产能战略布局优化、提质增效带来显著提升。 收起▲