一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司向零售、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为零售和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等资本市场服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务，私募股权投资及另类投资业务等。
　　资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司向零售、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为零售和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等资本市场服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务，私募股权投资及另类投资业务等。
　　资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一、专项资产管理及私募股权基金管理等。

　　二、报告期内公司所处行业的情况
　　2025年召开的党的二十届四中全会着眼于中国式现代化全局，将加快建设金融强国明确写入“十五五”规划建议，对建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、提高资本市场制度包容性适应性等方面作出一系列重大战略部署。证券行业作为连接实体经济与资本市场的桥梁，将在引导社会资本投向、促进创新资本形成、优化要素资源配置、助力新质生产力发展、推动产业转型升级的过程中展现更多专业价值，为金融强国建设贡献更大的力量。
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性和周期性特征。2025年，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别上涨18.41%、29.87%、49.57%、35.92%和38.80%。沪深两市全年成交额414.2万亿元，同比增加62.6%。根据中证协统计数据，行业150家证券公司2025年度实现营业收入5,411.71亿元，净利润2,194.39亿元，较上年分别上升19.95%、31.20%。截至2025年末，150家证券公司总资产为14.83万亿元，净资产为3.34万亿元，净资本为2.44万亿元，较上年末分别增加14.66%、6.53%和5.27%。
　　近年来，公司净资产、净资本、营业收入、净利润等主要指标均排名行业前列。报告期内，公司认真落实党的二十届四中全会关于金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”的部署要求，围绕加快建设一流投资银行，强化功能性定位，坚持高质量展业，各项主要业务实现稳健发展。财富管理业务持续推进线上化、机构化转型，投行业务加快向“行业+区域+品种”布局转变，投资业务加快向“投资与交易并重”的业务模式转型，资管业务实现专业化运营，研究业务加强对战略性新兴产业的深度研究，国际业务稳步拓展业务领域，服务国家战略和实体经济质效进一步提升。此外，公司连续多年保持国内券商最高的国际信用评级（惠誉“BBB+”），并获得政府部门、交易所、行业协会、权威财经媒体授予的“金牛证券公司”“本土最佳投行”“最佳投资者教育”“年度券商ESG先锋”“数字化实践全能君鼎奖”“优秀券商金融科技示范机构”“品牌价值榜TOP30”等上百个奖项，塑造了优良的业内口碑。

　　三、核心竞争力分析
　　公司自1994年成立以来，秉承“敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干”的特区精神，依靠“国企体制、市场化机制”，实现了从地方性单一经纪牌照公司向全国性大型综合类证券公司的跨越式发展。经过多年战略布局与业务深耕，公司已构建起覆盖内地及香港市场的全牌照证券业务资质体系，成为具有跨境服务能力和突出行业影响力的综合性金融服务商。目前，公司的核心竞争力主要包括：
　　（一）深圳“双区”建设和五个“中心”建设中的区位优势
　　当前，深圳市处于“双区”建设、“双区”叠加、“双改”示范的重大战略机遇期。深圳“十五五”规划建议提出，推进全球领先的重要的先进制造业中心和具有全球重要影响力的产业科技创新中心、产业金融中心、消费中心、物流中心等五个“中心”建设，为下一阶段经济社会发展指明了方向。作为粤港澳大湾区唯一一家本地国资控股的大型上市券商，公司凭借扎实的业务专业能力和深厚的客户基础，构筑了显著的区位优势。
　　公司发挥本土优势，植根粤港澳大湾区，成为为深圳打造具有全球重要影响力的产业金融中心提供综合金融服务的标杆企业，保持深圳国资国企的领军地位。公司深入推进“深圳市专精特新企业综合服务平台”“深圳市独角兽企业培育基地”等平台建设，全方位赋能深圳市科创企业孵化培育和做强做优做大；围绕“20+8”产业集群及“科技-产业-金融”良性循环目标，公司打造全链条综合金融服务体系，覆盖股权融资、保荐上市、债券发行、并购重组、股权激励、跨境投融资等多元场景，精准助力产业升级与企业创新，切实提升“双区”建设的金融服务效能，在助力大湾区企业高质量发展上当好“排头兵”。2025年，公司紧抓建设海南自贸港这一重大国家战略机遇，顺利完成对万和证券的收购，推动跨境资产管理等国际业务及金融创新产品落地见效，进一步深化粤港澳大湾区与海南自贸港区域协同发展，有效拓展公司国际化、多元化发展空间。
　　（二）实力强劲的股东背景
　　公司主要股东均为实力强劲的央地两级国有企事业单位，国有股东持股占比合计超80%，构筑了支撑公司稳健发展的“资本基石”。公司持续深化与国有资本体系的战略联动，在服务国家战略与区域发展中展现独特价值。近年来，公司系统化提升对央企、地方国企及重点产业集团的综合服务能力，与国资国企的协同成效明显。通过定制化金融解决方案与全链条服务生态，公司深化深圳市区两级政府服务，与全国重点城市建立战略合作网络，与多家国企、大型企业集团、金融机构建立了良好的业务合作关系。
　　（三）突出的市场化能力及业务创新能力
　　公司具有市场定位准确、客户服务能力强的优势，在经营中具备较强的前瞻性及市场敏感性，善于迅速把握市场机遇。公司是行业前八家创新试点证券公司之一，首创了“银证通”“金天利”等众多具有示范效应的业务模式。公司一手抓传统优势业务转型，一手抓创新业务发展，坚持两手发力推动更好发挥资本市场枢纽功能。
　　公司财富管理业务转型不断深化，核心业务指标稳居行业前列，差异化竞争壁垒持续夯实。秉承“以客户为中心”的理念，构建“国信鑫投顾”“国信鑫智投”“国信鑫私享”“国信鑫享传承”“国信领先30”等财富管理系列品牌，形成了基于市场多层次需求的财富管理服务；面向机构和高净值客户，提供定制化综合金融服务，围绕机构客户理财核心需求，做强国信“企明星”“机构通”等产投研销一体化综合金融服务平台，串联起财富管理、资产管理、投资银行等服务链条，实现全价值链财富管理生态。投资银行业务坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，强化功能性定位，通过区域协同、产业协同，持续提升综合金融服务能力，加大并购重组业务布局和资源投入力度，强化股债联动，提升公司境内外投行业务协同水平，助力科技创新和实体经济高质量发展。投资与交易业务坚持以大类资产配置为统领，积极把握市场机遇，动态优化资产结构，通过多资产、多策略协同提升组合的稳定性与抗波动能力，实现稳健投资收益。资产管理业务坚持以投研为核心，不断优化投研体系和产品创新能力，努力为客户提供良好的投资体验。公司坚持推进业务协同发展，着力强化区域协同、产业协同，形成“三投联动”赋能的产业协同模式，管理效能持续提升，综合金融服务能力不断增强。
　　公司不断强化业务创新能力，在科技金融、绿色金融、普惠金融等各领域实现多点突破，持续推动债券融资创新，积极引导社会资本投向绿色转型、科技创新及乡村振兴等重点领域，扎实做好金融“五篇大文章”。2025年，公司成功助力东方富海落地全国首单簿记发行的民营创投科技创新债券；作为独立主承销商助力西安钢研发行全国首单申报、首单获批并在上交所簿记发行的科创可转债；成为首批参与基准做市公司债ETF、科创债ETF做市的机构；在银行间市场创设“国信证券大湾区企业科创债篮子”开展持续双边报价；取得海南自由贸易港跨境资产管理试点业务资格，重点布局跨境资管等创新业务，迈出国际化战略关键一步。
　　（四）领先的金融科技水平
　　公司秉承“创新驱动、科技引领”的理念，综合应用人工智能、大数据、云计算、交易技术等新兴技术打造金融科技核心竞争力，金融服务能力和经营管理质效稳步提升，为公司做好金融“五篇大文章”注入强大动能。多年来，公司各类信息系统持续保持安全稳定运行，得到了行业及客户的肯定。
　　公司基于“敏前台”“强中台”“稳后台”技术架构和体系，持续深化“平台化战略”，全方位夯实技术能力和服务能力。一是构建价值导向的业务中台，持续深化产品中台等六大业务中台建设，实现技术能力跨业务、跨用户、跨场景、跨地域的协同与复用。二是建设一体融合的数据中台，完成新一代数据仓库平台建设，以领先的数据平台能力与创新应用场景，充分发挥数据要素“乘数效应”，全面驱动业务运营智能化与管理决策科学化。三是打造高能级人工智能平台，积极拥抱大模型AI，集成并融合应用DeepSeek、Qwen、GLM等20多个前沿开源大模型，建成领先的“慧芯”智能体平台，形成一大批大模型AI高价值场景，“证券大模型工程化建设项目”荣获中国人民银行和中国证监会主办的金融科技发展奖。四是深化一体敏捷的研发平台，基于“擎天”数字化一体化研发平台，强化BizDevOps（需求、研发、运行一体化）全链条IT价值交付体系，推动研发敏捷向业务敏捷的高效转化。五是构筑坚实可靠的基础平台，持续夯实“两地三中心”数据中心安全性和可靠性，部署租购协同的弹性算力集群，形成体系化的通算与智算中心布局。
　　公司秉承“对外一个国信、对内一个客户”的核心理念，打造的数字化精准服务平台入选“人民网2025建设金融强国数字金融创新案例”，“国信金太阳”“GTrade+”等明星产品持续迭代，为公司业务发展和客户服务提供强大支持。面向财富客群，深化以“金太阳”APP为核心的数字化财富管理体系建设，上线鸿蒙APP版和PC版交易系统，打造了一体多端、跨平台、全场景主动陪伴的智能服务新格局；“AI+APP”完成基于自然语言交互的体验进化与智能信息服务集成的重构并上线内测。面向机构客群，以“GTrade+”平台为核心，继续保持全链路机构交易技术优势，进一步深化智能交易服务半径，为客户提供多类智能算法，并构建了具有国信特色的机构综合金融服务矩阵。面向企业客群，“专精特新企业服务平台”“投行业务管理平台”“企明星上市公司服务平台”等数字化平台实现对企业初创期、成长期及上市后的服务全覆盖，并充分运用AI工具提升企业全链条智慧化服务，深度赋能“科技金融”“绿色金融”大文章，服务实体经济发展。价值投资领域，构建了覆盖衍生品、做市、投资交易的全链条数字化平台体系，其中一体化衍生品平台实现了从客户自主准入到交易执行的全流程闭环，“一体化智能做市策略交易平台”获金融科技发展奖二等奖。研究服务领域，积极应用人工智能技术赋能研究全流程，有效提升研究效率与智能化水平。风控合规领域，升级风险与合规管理平台，构建跨风险、跨组织、跨业务的统一风险数字化管理体系，助力公司主动风险管理能力不断增强。
　　公司坚持“安全第一、预防为主，管理与技术并重、综合防范”的总方针，构建完备的运行安全保障体系，并连续多年通过ISO/IEC20000信息技术服务管理体系和ISO/IEC27001信息安全管理体系国际认证。以保障系统稳定、安全、可靠运行为目标，建立“标准化、自动化、线上化、数字化”的运行安全管控机制，强化全生命周期闭环管理，实现风险的精准识别与高效处置，持续提升系统服务质量与韧性。聚焦交易系统保障能力升级，依托精细化、常态化的运营机制，确保核心交易系统全链路容量从容应对市场行情，稳步提升系统可用性与系统服务连续性，切实支撑业务高质量发展需求。深化“安全左移”机制，构建管理保障与技术防护体系，通过数据分类分级和全生命周期管理，强化网络安全风险防控，保障数据资产安全与业务连续性，为公司稳健发展筑牢科技安全根基。
　　（五）稳健经营的理念
　　公司自成立以来，始终秉持稳健经营理念，坚持依法合规运作。公司建立了科学、稳健的经营决策体系，重大事项决策均采用集体决策机制。公司成立了资产负债委员会、风险控制委员会、金融科技委员会等专业委员会，由董事长或经营管理层成员担任委员会主任，由业务部门负责人、合规风控等相关人员担任成员。公司针对各重要业务线设置了相应的业务管理委员会，如投资银行委员会、财富管理委员会等。公司坚持风险可控下追求合理收益的风险管理理念，贯彻全面性、有效性、制衡性的基本原则。在长期的业务发展中，公司建立健全了包括组织体系、授权体系、制度体系、防火墙体系、技术防范体系、监控体系、监督与评价体系在内的内部控制体系。公司建立多层次的内部控制机构，内控制度覆盖各项业务的日常运行，对违规行为实行严格问责。公司对流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等实施精准管理，在风险可测、可控和可承受的范围内稳健开展各项业务。公司把风险、合规管理制度建设及实施情况纳入大内控体系监督评价范畴，构建了合规、风控、法务、稽核等高效协同的联合监督机制，形成了稳健经营、守法合规的国信特色。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　公司通过总部下设机构以及下属分公司、营业部从事财富管理与机构、投资银行、投资与交易等业务；通过子公司国信弘盛、国信期货、国信资本、国信资管、国信香港、万和证券开展私募基金管理、期货、另类投资、资产管理及境内外综合金融服务等业务。2025年度，公司实现营业收入241.43亿元，同比上升28.21%；实现归属于上市公司股东的净利润110.73亿元，同比上升34.76%。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）证券行业的发展趋势和竞争格局
　　2026年是我国“十五五”规划的开局之年，证券行业迎来新一轮战略发展期。在经济结构转型升级、资本市场深化改革、全球资金再布局与金融高水平开放等多重利好叠加下，行业将进入以功能提升、结构优化、能力重建为核心的高质量发展新阶段。伴随着金融强国战略的深入推进，证券行业作为资本市场的重要参与者，将在服务实体经济、优化资源配置、促进科技创新等方面发挥更加关键的作用。
　　首先，国内经济结构转型升级加速推进，科技创新成为推动经济增长的核心动力。在新质生产力理念的指引下，人工智能、生物医药、新能源等战略性新兴产业蓬勃发展，为证券行业提供了广阔的服务空间。新兴产业具有轻资产、高成长、高风险的特点，迫切需要资本市场提供股权融资为主、全生命周期的融资服务，这为证券公司带来重大业务机遇。
　　其次，资本市场深化改革持续释放制度红利。全面实行股票发行注册制已步入深化阶段，市场化、法治化、国际化的改革方向更加明确。科创板、创业板、北交所等多层次资本市场体系不断完善，为不同类型、不同发展阶段的企业提供了更加包容的上市平台。同时，中长期资金入市渠道不断拓宽，社保基金、保险资金、银行理财等机构投资者持股比例稳步提升，为市场带来稳定资金来源。这些制度创新为证券行业创造了更加良好的发展环境。
　　第三，全球资金再布局为中国资产带来重估机遇。当前国际政治经济格局正在经历深刻调整，全球资本流动出现结构性变化。中国作为世界第二大经济体，拥有完整的产业体系、超大规模的市场优势和不断优化的营商环境，对全球资本的吸引力持续增强。特别是2024年以来，随着一系列稳增长政策的落地见效，中国经济持续向好，A股市场估值水平处于历史低位，投资价值凸显，国际投资者配置中国资产的意愿明显增强，这为证券公司拓展跨境业务、提升国际竞争力提供了重要契机。
　　最后，金融高水平开放为行业国际化发展创造有利条件。我国金融市场开放程度不断提升，港股通、债券通、跨境理财通等互联互通机制持续优化，合格境外投资者制度不断完善。证券、基金、期货公司外资股比限制已全面取消，国内外金融机构同台竞技成为新常态。这要求中资证券公司必须加快国际化布局，提升跨境服务能力，在激烈的国际竞争中赢得主动权。
　　在此过程中，行业格局深度重构，即从通道服务商向综合金融提供商加速转型，具体表现在：
一是经纪业务向财富管理加速转型。随着居民资产配置结构从房地产向金融资产转移的"大财富管理时代"到来，证券行业经纪业务正在经历深刻变革。传统通道业务的佣金率持续下滑，倒逼证券公司加快向财富管理转型。一方面，证券公司积极拓展产品线，丰富投资标的，从单一的股票交易向基金、债券、衍生品等多元化资产配置扩展；另一方面，着力提升投顾能力，推动业务模式从“以产品为中心”向“以客户为中心”转变。买方投顾模式逐渐成熟，通过收取资产管理费而非交易佣金，实现与客户利益的更好绑定。此外，数字化转型成为财富管理业务的重要抓手，智能投顾、线上服务平台等创新模式不断涌现，提升了服务效率和客户体验。
　　二是自营业务向机构客需服务升级。在监管引导和市场竞争的双重驱动下，证券公司自营业务正在从传统的方向性投资向客需驱动的资本中介业务转型，FICC（固定收益、外汇及大宗商品）业务成为发展重点，包括做市服务、风险管理、产品创设等多元化业务模式。通过发展利率互换、信用违约互换等衍生品业务，证券公司为机构客户提供更加完善的风险管理工具。同时，股票衍生品业务快速发展，收益互换、场外期权等创新产品不断丰富，满足机构客户的差异化需求。这种转型不仅提升了证券公司的非方向性收入占比，增强了盈利稳定性，也更好地发挥了证券公司作为市场流动性重要提供者的功能。
　　三是资管业务迈向主动与被动管理双轮驱动。一方面，证券公司通过资管子公司和基金子公司协同发展，打造全方位的资产管理平台。主动管理能力持续提升，依托深入的产业研究和公司调研，挖掘优质投资标的，为投资者创造超额收益。另一方面，被动指数产品快速发展，ETF产品线不断丰富，覆盖宽基指数、行业主题、SmartBeta等多个品类，满足投资者低成本、高效率的配置需求。此外，养老金投资、ESG投资、量化策略等创新业务模式不断涌现，推动资产管理业务向多元化、专业化方向发展。
　　四是投行业务迎来复苏与模式重构。随着资本市场改革深化和经济转型升级，投行业务迎来新的发展机遇。一方面，战略性新兴产业融资需求旺盛，科技创新企业成为IPO市场的主力军。证券公司不断深耕细分领域，提升对硬科技企业的理解和定价能力。另一方面，并购重组市场活跃度提升，产业整合、跨界并购、纾困重整等复杂交易增多，要求投行提供更加综合的解决方案。债券融资业务持续创新，绿色债券、科技创新债券、乡村振兴债券等特色品种不断涌现。此外，投行业务与其他业务的协同效应日益凸显，“投行+投资”“投行+研究”等模式逐步成熟，为企业提供全生命、跨周期的金融服务。
　　同时，行业跨领域能力建设成为竞争新焦点，最终推动证券行业格局重塑，具体表现在：
一方面，国际化布局进入纵深推进阶段。证券公司的国际化发展正从简单的业务出海向深度本土化运营转变。一方面，头部券商加快全球网络布局，通过在重要国际金融中心设立分支机构，提升跨境服务能力。另一方面，业务范围不断拓展，从传统的经纪、承销业务向财富管理、资产管理、风险对冲等综合金融服务延伸。中资券商特别注重发挥对中国企业和中国资产的独特理解优势，在服务中国企业“走出去”和境外资金“引进来”方面形成特色竞争力。此外，全球风险管理能力持续提升，建立覆盖不同市场、不同币种、不同资产类别的全面风控体系，确保跨境业务稳健发展。
　　另一方面，金融科技从赋能向驱动演进。AI正在深刻改变证券行业的生态格局。智能投顾应用不断深化，通过算法模型为客户提供个性化的资产配置建议；量化交易快速发展，基于大数据的策略模型持续优化；风险管理能力提升，运用人工智能技术实现实时风险监测和预警。区块链技术在证券发行、交易结算、资产托管等环节的应用探索取得进展，提升了业务流程的效率和透明度。数字化转型还推动运营模式变革，线上线下一体化服务成为新常态，客户体验持续改善。证券公司不断加大科技投入，建设数字化平台，推动业务模式创新和组织架构优化。
　　证券行业竞争格局正在发生深刻变化，呈现出集中度提升与差异化发展并存的良好态势。头部券商凭借资本实力、综合服务和网络布局优势，市场占有率持续提升。通过并购重组、资源整合，行业龙头地位更加巩固。这些机构着力打造全业务链的综合金融服务能力，在国际化、创新业务等领域形成明显优势；中小券商积极探索差异化发展道路。区域性券商深耕本地市场，依托地缘优势服务地方经济发展；特色券商聚焦细分领域，在特定行业或业务线上形成专业优势；互联网券商依托技术优势和低佣金策略，在零售经纪领域占据一席之地。这种差异化竞争格局有利于优化行业生态，满足不同层次的市场需求。
　　展望未来，证券行业将继续发挥服务实体经济的重要作用。通过支持科技创新、促进产业升级、优化资源配置，证券行业将在推动经济高质量发展中实现自身价值。随着资本市场改革深化和开放扩大，证券公司将不断提升专业能力，完善服务模式，为构建现代化金融体系作出更大贡献。
　　（二）公司发展战略
　　作为资本市场的参与者和建设者，公司持续助力资本市场更好发挥枢纽功能，做好金融“五篇大文章”。在服务实体经济、支持新质生产力发展和现代化产业体系建设等国家重大发展战略过程中，公司业务空间不断拓展，发展模式不断优化，管理效能不断提升。公司坚持“对外一个国信、对内一个客户”的服务理念，全力实施“一个打造、两翼驱动、六大推进、八大支撑”（即“1268”）工程；圆满实现“十四五”规划主要目标，为“十五五”时期发展奠定坚实基础。未来，公司将紧紧围绕“打造‘全球视野、本土优势、创新驱动、科技引领’的世界一流综合型投资银行”的战略愿景，深度融入国家发展、资本市场改革、区域经济跃升及国资国企转型进程，持续筑牢资本实力和功能性两大发展基础，积极构建专业化、综合化、特色化金融服务体系，加快建设以客户为中心，聚焦价值创造、数智驱动、国际布局、治理现代的一流投行。
　　（三）2026年度公司经营计划
　　2026年，公司将继续贯彻落实党中央各项决策部署，紧紧围绕高质量发展要求，紧跟“十五五”战略规划，持续推进一流投行建设，切实践行责任担当，全力以赴完成各项经营管理任务。一是强化战略规划引领，不断提升经营效益。系统谋划公司“十五五”战略规划，绘制好新一轮高质量发展的蓝图，为各项经营管理工作的有序开展指明方向。二是强化核心能力建设，推动业务转型升级。不断提升展业质量和核心竞争力，推动业务加快转型升级，坚定不移走好高质量发展之路。三是强化服务国家战略，积极践行责任担当。更好地履行国企应有的责任担当，切实做到“以功能性引领盈利性，以盈利性支撑功能性”。四是强化改革创新驱动，持续激发发展动力。找准改革的关键领域、创新的核心环节，不断激发公司长远可持续发展的内生动力。五是强化安全发展理念，夯实稳健发展根基。坚守合规展业理念，切实做好各类风险的防范化解，保持平安稳定运营，以高水平安全护航高质量发展。六是强化管理支撑作用，保障任务目标实现。在科技赋能、协同服务、成本管控、队伍建设等方面加强综合施策，为各项业务提质增效、释放活力提供有力支撑。
　　（四）公司各业务线的创新及风险控制
　　1.报告期内业务创新情况
　　公司积极把握资本市场和证券行业改革创新的发展机遇，稳步推动新资格申请、新业务拓展。2025年，公司成功助力东方富海落地全国首单簿记发行的民营创投科技创新债券；作为独立主承销商助力西安钢研发行全国首单申报、首单获批并在上交所簿记发行的科创可转债；成为首批参与基准做市公司债ETF、科创债ETF做市的机构；在银行间市场创设“国信证券大湾区企业科创债篮子”开展持续双边报价；取得海南自由贸易港跨境资产管理试点业务资格，重点布局跨境资管等创新业务，为客户提供综合金融服务的能力进一步提升。
　　2.业务创新的风险控制情况
　　公司将创新业务一并纳入多层次、全方位的内部控制和风险管理体系中，确保风险可控。公司制定并实施了《新产品新业务管理办法》，对创新业务的筹备、业务评估与决策、业务开展及后续管理进行要求。
　　在经营创新类业务时，公司始终坚持合法合规、制度先行、流程优先的原则，在业务开展之前制定一系列完备的管理制度、业务流程和风控制度，确保创新业务有条不紊地开展。事前，内控部门全面参与每项创新业务，业务筹备之初介入业务研讨，进行合规论证，商定业务方案，对风险予以识别分析；业务开展后，业务部门和内控部门各自独立进行持续监控和报告，确保各项风控措施落到实处。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式　　公司向个人、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务，私募股权投资及另类投资业务等。　　资产管理业务，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司向个人、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务，私募股权投资及另类投资业务等。
　　资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一、专项资产管理及私募股权基金管理等。
　　（二）报告期内公司所处行业的情况
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性、周期性特点。2025年上半年，面对更趋复杂严峻的外部环境，我国有效实施更加积极有为的宏观政策，国内经济运行总体平稳、稳中有进，新动能成长壮大，大循环有效畅通，中国经济巨轮沿着高质量发展航道破浪前行。2025年6月末，上证综指收于3,444.43点，上半年累计上涨2.76%，深证成指收于10,465.12点，上半年累计上涨0.48%，创业板指收于2,153.01点，上半年累计上涨0.53%。A股总成交金额162.68万亿元，同比上升61.07%。一系列积极信号既印证了宏观经济回稳对资本市场的支撑，也彰显了当前资本市场的韧性和内在稳定性不断增强。报告期内，公司持续聚焦主责主业，以核心能力建设为重点，主动识变应变，推动业务转型升级；持续强化功能性定位，服务经济高质量发展。公司连续四年获得境内券商最高的国际信用评级，并获得《中国证券报》等权威财经媒体授予的“基金投顾卓越回报金牛奖”等奖项。

　　二、核心竞争力分析
　　公司自1994年成立以来，秉承“敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干”的特区精神，依靠“国企体制、市场化机制”，实现了从地方性单一经纪牌照公司向全国性大型综合类证券公司的跨越式发展。经过多年战略布局与业务深耕，公司已构建起覆盖内地及香港市场的全牌照证券业务资质体系，成为具有跨境服务能力和突出行业影响力的综合性金融服务商。目前，公司的核心竞争力主要包括：
　　（一）深圳“双区”建设和综改试点中的区位优势
　　目前，深圳市处在“双区”建设、“双区”叠加、“双改”示范的重大战略机遇期，聚焦深化改革与高水平对外开放，在科技创新、基础设施互联互通、战略性新兴产业集群发展、绿色金融与数字金融创新、深港澳跨境合作等领域深化制度创新。作为粤港澳大湾区唯一一家本地国资控股的大型上市券商，公司依托全牌照业务资质与深耕多年的本土资源网络，持续提升专业服务能力与市场影响力，区域协同优势进一步凸显。
　　GUOSENSECURITIESINTERIMREPORT2025｜公司发挥本土优势，植根粤港澳大湾区，成为为深圳打造全球创新资本形成中心、金融创新中心和金融科技中心提供综合金融服务的标杆企业，保持深圳国资国企的领军地位。公司打造了“深圳市专精特新企业综合服务平台”“深圳市独角兽企业培育基地”等赋能平台；围绕“20+8”产业集群及“科技-产业-金融”良性循环需求，公司创新构建产业培育与企业成长双向服务体系，通过全链条金融解决方案覆盖企业上市、并购重组、股权激励、跨境投融资等多元场景，精准助力产业升级与企业创新突破，切实提升“双区”建设的金融支撑效能，在服务大湾区企业高质量发展上坚持当好“排头兵”。
　　（二）实力强劲的股东背景
　　公司前五大股东均为实力强劲的央地两级国有企事业单位，国有股东持股占比合计超80%，构筑了支撑公司稳健发展的“资本基石”。公司持续深化与国有资本体系的战略联动，在服务国家战略与区域发展中展现独特价值。近年来，公司系统化提升对央企、地方国企及重点产业集团的综合服务能力，与国资国企的协同成效明显。通过定制化金融解决方案与全链条服务生态，公司深化与深圳市区两级政府合作，与全国重点城市建立战略合作网络，与多家国企、大型企业集团、金融机构建立了良好的业务合作关系。
　　（三）突出的市场化能力及业务创新能力
　　公司具有市场定位准确、客户服务能力强的优势，在经营中具备较强的前瞻性及市场敏感性，善于迅速把握市场机遇。公司是行业前八家创新试点证券公司之一，首创了“银证通”“金天利”等众多具有示范效应的业务模式。公司一手抓传统优势业务转型，一手抓创新业务发展，坚持两手发力推动更好发挥资本市场枢纽功能。
　　公司财富管理转型不断深化，业务核心指标排名行业前列。秉承“以客户为中心”的理念，构建“国信鑫投顾”“国信鑫智投”“国信鑫优选”“国信鑫私享”“国信鑫享传承”“国信领先30”等财富管理系列品牌，形成了基于市场多层次需求的财富管理服务；面向机构和高净值客户，提供定制化综合金融服务，围绕机构客户理财痛点，打造国信“机构通”产投研销一体化综合金融服务平台，串联起财富管理、资产管理、投资银行服务链条，实现“全价值链财富管理”。投资银行业务坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，强化功能性定位，通过区域协同、产业协同，持续提升综合金融服务能力，助力科技创新和实体经济高质量发展。投资与交易业务充分发挥大类资产配置优势，积极把握市场机遇，持续拓宽多元化投资布局，实现稳健投资收益。当前公司紧抓资本市场全面深化改革历史机遇，加大并购重组业务布局和资源投入力度，提升公司境内外投行业务协同水平；积极深耕存量客户、强化持续服务能力，加快完善产业链上下游的服务布局；积极开拓增量客户、扩大服务成效，助力优质科技创新企业借助资本市场实现高质量发展。公司坚持推进业务协同发展，着力强化区域协同、产业协同，形成“三投联动”赋能的产业协同模式，管理效能持续提升，综合服务能力不断增强。
　　公司不断强化业务创新能力，在科技金融、绿色金融、普惠金融等各领域实现多点突破，持续推动债券融资创新，积极引导社会资本投向绿色转型、科技创新及乡村振兴等重点领域，扎实做好金融“五篇大文章”。2025年上半年，公司成功助力东方富海落地全国首单簿记发行的民营创投科技创新债券；成为市场首批参与基准做市公司债ETF业务的机构；在银行间市场新创设“国信证券大湾区企业科创债篮子”；全面深化人工智能应用，打造数智新质生产力。
　　（四）领先的金融科技水平
　　公司秉承“技术引领业务、以客户为导向”的理念，综合应用人工智能、大数据、云计算、交易技术等新兴技术打造金融科技核心竞争力，为客户提供个性化、定制化、智能化的金融服务。多年来，公司各类信息系统实现安全稳定运行，深得行业与客户认可。2025年上半年，公司积极拥抱以大模型AI为代表的新兴技术，聚焦业务痛点、挖掘高价值场景，强化金融科技建设和赋能，全面推进“数字化场景制”，以价值驱动“智慧国信”“数字国信”建设。
　　自主掌控和科技创新已成为公司IT文化的DNA，打造“国信金太阳”手机证券、“GTrade+”机构交易服务平台和新一代核心交易平台等一批明星产品，为公司实现经营战略目标提供技术支撑。公司深化以“金太阳”APP为核心的数字化财富管理体系建设，全面融入鸿蒙生态，提供优质金融服务；围绕“GTrade+”交易平台，构建机构客户全生命周期一站式服务体系，打造机构客户服务新生态；建立支持衍生品、做市、投资交易等多业务功能的数字化平台体系，通过AI赋能增强业务竞争优势；加强智能工具平台建设，全面提升投行固收业务运营效率，助力实现“线上+线下”双轮驱动的投行展业模式；持续优化智慧研究服务体系，借助AI技术提升投研效率；构建跨组织、跨业务的风险管理数字化体系，推动风险管理能力持续提升。
　　主要财公讨论与管理公司不断构筑智能算法中台等核心六大业务中台，全方位增强人工智能等关键技术平台的能力建设。一方面，应用人工智能技术驱动创新发展：建成“慧芯”人工智能一体化平台，形成集各主流大模型与小模型为一体的强大AI新基建；打造覆盖各应用领域的大模型智能体，推动智能投顾、债券助手、合规助手、研发助手等智能化应用落地，在各业务与管理领域广泛应用人工智能技术。另一方面，充分发挥数据要素价值乘数效应：深化统一大数据平台建设，全面集成公司各业务系统数据，完善数据治理体系，构建数据核心能力；打造企业级“北极星一站式数据分析平台”，实现数据从采集、存储、处理到应用的全链路贯通，在支持经营决策、助力精准营销、加速业务协同、提升运营效率及强化风险管理等方面均展现显著成效。随着公司新一代核心交易系统的成功上线，该系统采用分布式、全内存等先进技术架构，处理速度迈入微秒时代，处理性能大幅提升，为公司交易技术持续发展奠定坚实基础。
　　公司坚持“安全第一、预防为主，管理与技术并重、综合防范”的总方针，构建完备安全运行保障体系，并顺利通过ISO20000运维管理体系和ISO27001信息安全管理体系国际认证。运行管理上，依ISO20000标准建立体系，以“标准化、流程化、自动化、线上化、数字化”机制强化全过程管控，防范风险并提升系统服务质量。信息安全管理上，依ISO27001标准，围绕关键岗位等实施“人、事、物、流程”四位一体机制，提升防控能力，实现“全过程、全覆盖”管控，保障信息系统可控、能控。公司秉持“管理与技术并重，预防与防范结合”理念，深化“安全左移”机制，构建管理保障与技术防护体系，通过数据分类分级和全生命周期管理，强化网络安全风险防控，保障数据资产安全与业务连续性，为金融科技核心竞争力筑牢安全根基。
　　（五）稳健经营的理念
　　公司自成立以来，始终秉持稳健经营理念，坚持依法合规运作。公司建立了科学、稳健的经营决策体系，重大事项决策均采用集体决策机制。公司成立了资产负债委员会、风险控制委员会、金融科技委员会等专业委员会，由董事长或经营管理层成员担任委员会主任，由业务部门负责人、合规风控等相关人员担任成员。公司针对各重要业务线设置了相应的业务管理委员会，如投资银行委员会、财富管理委员会等。公司坚持风险可控下追求合理收益的风险管理理念，贯彻全面性、有效性、制衡性的基本原则。在长期的业务发展中，公司建立健全了包括组织体系、授权体系、制度体系、防火墙体系、技术防范体系、监控体系、监督与评价体系在内的内部控制体系。公司建立多层次的内部控制机构，内控制度覆盖各项业务的日常运行，对违规行为实行严格问责。公司对流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等实施精准管理，在风险可测、可控和可承受的范围内稳健开展各项业务。公司完善风险导向的内部审计体系，把风险、合规管理制度建设及实施情况纳入大内控体系监督评价范畴，构建了合规、风控、法务、稽核等高效协同的联合监督机制；依托联合监督委员会平台，形成“大监督”体系，全面增强监督合力，把监督嵌入到公司发展全过程各方面，形成了稳健经营、守法合规的国信特色。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　市场风险是指因市场价格、波动率或相关性的变动而造成持仓损失的风险，市场价格包括利率、汇率、股票价格和商品价格。公司面临市场风险的业务包括但不限于：固定收益投资业务面临因市场利率变动而导致债券投资持仓资产减值的利率风险；股票自营投资业务面临股票价格变动而导致股票自营投资持仓资产减值的股票价格风险；柜台市场业务面临因场外衍生品交易中协议标的价格、波动率等发生不利变动所带来的价格风险等。随着证券公司及其子公司业务的快速发展，其所承受的各类市场风险正在不断增大，而市场经济波动、投资范围受限、国际化推进以及金融衍生品市场的不完善等因素加剧了市场风险的形成。
　　公司使用多种方法和工具测量和分析可能面临的市场风险损失，不断规范和完善风险限额管理体系，根据各业务的特点不断丰富限额指标，使业务能在公司既定的风险偏好下保持良性发展。例如，对于固收类及其衍生品业务，除投资规模和风险价值（VaR）限额，还包括组合久期、基点价值等限额管理；对于权益类衍生品业务，设定希腊字母、集中度等限额并进行日常监控；对于极端情况下的可能损失，公司采取压力测试等方式进行评估。另外，公司将子公司风险限额体系纳入统一管理。
　　VaR值是指在一定置信区间下，因市场价格变动，相应证券组合在未来一定时间内可能产生的最大损失金额。VaR模型考虑了利率风险、汇率风险、权益价格风险和商品价格风险等主要风险类型对公司投资组合的影响，并考虑了组合间的分散化效应。压力测试是对公司持仓面临极端冲击下的可能损失状况进行评估的一种方法，日常用于测量和管控尾部风险。
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　　（二）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要集中在以下业务：
　　（1）具有债权性质的债券等投资交易业务；
　　（2）融资融券、约定购回和股票质押式回购等资本中介业务；
　　（3）场外衍生品业务；
　　（4）存放银行的活期存款及定期存款；
　　（5）其他可能产生信用风险的业务或活动。
　　针对上述业务风险，公司已建立了覆盖信用风险环节的风险管理机制和相关制度，做实风险识别、评估、测量、监控、报告等管理流程，不断完善信用风险的管理手段和方法。其中，公司信用风险管理采用的管理手段和方法包括：尽职调查、内部评级、舆情监控、信用风险计量、限额管理、风险指标监测和后续管理、风险缓释措施以及风险管理信息系统建设等。
　　债券交易业务的主要信用风险为发行人违约导致损失的风险。公司通过建立内评系统并采用定性与定量相结合的方法对发行人进行风险评估、对发行人设定投资等级准入标准、持续监控报告发行人资信状况、及时调整负面清单债券的持仓、明确违约处置流程等措施对信用风险进行全程管理。
　　融资融券、股票质押式回购交易等资本中介业务存在融资客户到期未能履约的信用风险。公司采取的风险管理措施包括：通过尽职调查、审查等手段对交易对手进行信用评估和授信管理；依据定性和定量评估进行担保物和标的准入管理，并适时进行逆周期调节；对客户融资规模、提交担保物实施集中度控制；严密监控交易的履约保障比例；在客户信用状况出现重大变化、交易标的发生重大风险事项时及时进行客户信用风险重估或标的估值调整；定期或不定期开展业务压力测试；对风险客户、项目及时通知追保，必要时采取强制平仓、启动司法追索程序等，控制信用风险。截至2025年6月末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为265.39%；公司约定购回式证券交易负债客户平均维持担保比例为225.20%；公司股票质押式回购交易负债客户平均维持担保比例为215.05%。
　　衍生品交易业务存在交易对手于约定日期未履行支付义务的信用风险。对此，公司采取的风险管理措施包括：对交易对手进行评级并根据评级结果分类授信；寻求信用资质好的交易对手方进行交易，必要时要求其提供担保方；利用净额结算、衍生对冲工具、提前终止交易选择权等措施进行风险缓释；明确违约事件、提前终止事件的处理流程等。
　　公司持有的银行存款及存出保证金主要存放于具有良好信用评级的金融机构；结算备付金存放在中登公司，现金及现金等价物面临的信用风险相对较低。
　　（三）操作风险
　　操作风险是指不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件所造成损失的风险。公司操作风险管理遵循全程全员、协同管理、审慎应对及防范预见原则，建立符合公司战略规划和全面风险管理要求的操作风险管理体系，重点防控重大操作风险事件。
　　为有效防范操作风险，公司现已采取以下措施：一是严格遵守监管要求，修订并落实公司操作风险管理办法及配套管32｜2025年半年度报告理细则；二是开展操作风险与控制自我评估，识别、评估公司各业务和管理流程相关风险；三是运用关键风险指标开展日常监控，及时预警、处置风险，并加强业务风险检查；四是持续完善风险事件收集机制，及时向经营层报告重大操作风险事项，并采取应对措施；五是积极开展风险管理文化宣导，以案例分析、现场培训等多种形式组织公司各部门风险教育培训。
　　（四）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。可能引发流动性风险的因素和事件包括但不限于重要融资渠道受限、融资成本大幅上行、来自其他风险因素的传导（如声誉风险）等。
　　主要财公讨论与管理公司流动性风险管理组织架构包括董事会、经理层、资金运营部、风险管理总部、相关部门及子公司等，公司董事会承担流动性风险管理的最终责任，资金运营部是公司流动性风险管理的负责部门，统筹公司资金来源与融资管理。
　　公司实施审慎且全面的资产负债管理和流动性风险管理，通过合理的资产配置、多元化的融资渠道、审慎的负债构成、适当的财务杠杆、充足的流动性储备、动态的指标及限额监控、前瞻的流动性管理等措施与机制，有效防范和化解流动性风险。公司持续完善资产负债约束和流动性风险管理长效机制，具体措施包括但不限于：
　　（1）积极拓展维护融资渠道，保障公司融资来源的多元化和稳定程度，运用合适的债务融资工具，持续优化负债结构，保持合理的财务杠杆水平。
　　（2）加强优质流动性资产和流动性储备的配置与监控，确保在压力情景下能够及时满足公司流动性需求。
　　（3）持续完善流动性风险指标及限额，并动态监测与评估，确保流动性风险监管指标持续满足监管要求，并留有一定的弹性与余地。
　　（4）持续优化现金流管理，动态计量未来不同时间段的现金流，提前做好应对安排，有效控制未来不同时间段的现金流缺口。
　　（5）适时开展流动性风险压力测试和应急演练，确定风险点和脆弱环节，并制定应对措施。
　　（6）持续推动信息系统升级优化，科技赋能公司流动性风险管理。
　　环境和公司
　　（五）声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司股东、工作人员、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司大力做好声誉风险管理。认真开展声誉风险事前评估，对可能出现的声誉风险和舆情事件，提前进行事前研判，着力做好风险防范应对。持续做好舆情监测，提前制定应对预案，对舆情事件快速响应、妥善处置。积极开展宣导培训，着力提升公司全员声誉风险防范意识。报告期内，公司声誉风险管理工作稳步开展，未发生重大声誉风险事件。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2025年上半年，经济运行总体平稳、稳中向好，国内生产总值66.05万亿元，同比增长5.3%，为全年实现5%左右的增长目标奠定坚实基础。资本市场方面，中国证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，协同各方持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行；推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破，资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。
　　面对复杂多变的市场环境，公司强化党建引领，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，以作风建设新成效推动公司高质量发展不断取得新进展。一是财富管理业务加快推进以线上化和机构化为特色的财富管理转型，实现零售客户多维赋能、机构客户深度对接、企业客户闭环服务，持续塑造财富管理品牌。资管子公司正式开业，为资管业务进一步实现专业化运营和推进高质量发展打开空间。二是投行业务打造“品种+行业+区域”业务模式，持续强化专精特新、国资国企、上市公司服务，服务深能环保增资扩股融资50亿元引进战略投资者，打造非上市公司大额募集资金标杆案例。三是固收业务持续强化区域深耕和产业化转型，成功支持东方富海落地首单民营创投“科创债”项目，助力特变电工落地近五年最大规模民企科创债，赋能民营经济高质量发展。四是投资业务发挥大类资产配置优势，积极把握市场行情，固收和权益类投资保持稳健，转债、REITs等“固收+”资产实现较好收益。交易所债券做市业务保持行业领先，成为市场首批参与基准做市公司债ETF业务的机构。在银行间做市新创设“国信证券大湾区企业科创债篮子”，积极服务大湾区科技创新。五是研究业务围绕“价值研究”“前沿研究”两大主线，不断加强专业能力建设，做深对战略性新兴产业、重点企业的深度研究，持续对内对外输出价值。六是国际业务聚焦境内外高质量联动，着力推动核心业务向纵深发展，积极开拓新业务领域，推动国际业务不断取得新突破。七是积极践行“价值驱动”的数字化建设，深化AI应用，打造数智新质生产力，金融科技赋能业务发展和管理效能持续提升。
　　展望下半年，中央政治局会议指出，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应，并提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”；中国证监会对“持续稳定和活跃资本市场，更好服务经济持续回升向好和中国式现代化大局”作出部署，经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等为资本市场平稳健康运行提供了基础和条件。公司作为大型上市券商，将持续深入学习贯彻党的二十大及历次全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，深刻把握金融工作的政治性、人民性，聚焦国家重大战略、重点领域和薄弱环节，加强业务布局，发挥好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能，围绕加快培育新质生产力和满足人民群众日益增长的金融需求，做好金融“五篇大文章”，不断提高服务实体经济高质量发展质效。全力以赴完成各项年度经营管理任务，推动“十四五”规划圆满收官，努力以扎实的经营业绩回报投资者。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2024年，党的二十届三中全会就进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出全面部署，为经济长期向好注入强劲动力。
　　在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进的新形势下，随着新“国九条”出台和资本市场“1+N”政策体系逐步落地，各方预期和信心明显增强。作为资本市场的重要参与者和建设者，证券行业迎来高质量发展的历史性机遇。
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性和周期性特征。2024年末，上证指数收报3,351.76点，累计上涨12.67%；深证成指收报10,414.61点，累计上涨9.34%；创业板指收报2,141.60点，累计上涨... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2024年，党的二十届三中全会就进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出全面部署，为经济长期向好注入强劲动力。
　　在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进的新形势下，随着新“国九条”出台和资本市场“1+N”政策体系逐步落地，各方预期和信心明显增强。作为资本市场的重要参与者和建设者，证券行业迎来高质量发展的历史性机遇。
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性和周期性特征。2024年末，上证指数收报3,351.76点，累计上涨12.67%；深证成指收报10,414.61点，累计上涨9.34%；创业板指收报2,141.60点，累计上涨13.23%；科创50指数收报988.93点，累计上涨16.07%；北证50指数收报1,037.81点，累计下跌4.14%。沪深两市全年成交额254.8万亿元，同比增加20.1%。根据中证协统计，证券行业150家证券公司2024年度实现营业收入4,511.69亿元，净利润1,672.57亿元，较上年同期分别上升11.15%和21.35%。截至2024年末，150家证券公司总资产为12.93万亿元，净资产为3.13万亿元，净资本为2.31万亿元，较上年末分别增加9.30%、6.10%和5.96%。
　　近年来，公司净资产、净资本、营业收入、净利润等主要指标均排名行业前列。报告期内，公司聚焦主责主业，强化功能性定位，坚持高质量展业，各项主要业务实现稳健发展。财富管理、投行等传统优势业务市场地位稳固，投资与交易、资产管理等业务进步明显，业务发展更加均衡，服务国家战略和实体经济质效进一步提升。公司保持境内券商最高的国际信用评级，并获得央行、证监会、沪深交易所、《中国证券报》《证券时报》等机构和权威财经媒体授予的“中国证券业全能财富经纪商君鼎奖”“金融科技发展奖”等奖项。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司向个人、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务、私募股权及另类投资业务等。
　　资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一、专项资产管理及私募股权基金管理等。

　　三、核心竞争力分析
　　公司自1994年成立以来，秉承“敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干”的特区精神，依靠“国企体制、市场化机制”，从地方性单一经纪牌照公司，发展壮大成为拥有内地及香港市场证券业务全牌照的全国性大型综合类证券公司。目前，公司的核心竞争力主要包括：
　　（一）深圳“双区”建设和国资国企综改试点中的区位优势
　　目前，深圳市处在“双区”建设、“双区”叠加、“双改”示范的重大战略机遇期，将在深化改革扩大开放、科技创新、基础设施互联互通建设、战略性新兴产业、金融创新、国际及港澳专业服务等领域大力推进体制机制创新。作为粤港澳大湾区唯一一家本地国资控股的大型上市券商，公司具备良好的业务专业能力和客户基础，区位优势较为明显。
　　公司发挥本土优势，植根粤港澳大湾区，成为为深圳打造全球创新资本形成中心、金融创新中心和金融科技中心提供综合金融服务的标杆企业，保持深圳国资国企的领军地位。公司打造产业服务和企业服务双向推进的服务模式，加大对全产业链综合金融服务的推进力度，持续提升服务深圳“双区”建设的深度和广度，以综合服务为产业升级和企业发展提供金融支撑，在服务大湾区企业高质量发展上坚持当好“排头兵”。截至2024年底，公司累计服务大湾区IPO企业92家、再融资及配套募资企业64家，融资规模约1,256亿元；服务100家大湾区企业发行各类债券617只，发行规模超6,800亿元；
　　为大湾区超620万客户提供财富管理服务。
　　（二）实力强劲的股东背景
　　公司前五大股东均为实力强劲的央地两级国有企事业单位，国有股东持股占比合计超80%，构成支持公司稳定发展的“基本盘”。近年来，公司与国资国企的协同成效较为明显，成立了服务深圳“双区”建设和综改试点的领导小组及专项工作小组，大力提升对国资客户的服务能力和服务质量，公司积极与深圳市多个行政区及其他部分城市开展战略合作，与多家国企、大型企业集团、金融机构建立了良好的业务合作关系。
　　（三）突出的市场化能力及业务创新能力
　　公司具有市场定位准确、客户服务能力强的优势，在经营中具备较强的前瞻性及市场敏感性，善于迅速把握市场机遇。
　　公司是行业前八家创新试点证券公司之一，首创了“银证通”“金天利”等众多具有示范效应的业务模式。
　　当前，公司坚持一手抓传统优势业务转型，一手抓创新业务发展。公司财富管理转型不断深化，秉承“以客户为中心”的理念，构建“国信鑫投顾”“国信鑫智投”“国信鑫优选”“国信鑫私享”“国信鑫享传承”等财富管理系列品牌，形成了基于市场多层次需求的财富管理服务；面向机构和高净值客户，提供定制化综合金融服务，围绕机构客户理财痛点，打造国信“机构通”产投研销一体化综合金融服务平台，串联起财富管理、资产管理、投资银行服务链条，实现“全价值链财富管理”。公司投资银行业务拥有行业领先的历史客户规模，并购重组等财务顾问业务潜在发展空间大。当前公司紧抓资本市场全面深化改革历史机遇，加快推进投行业务转型，强化专业能力建设。公司积极深耕存量客户、强化持续服务能力，加快完善产业链上下游的服务布局；积极开拓增量客户、扩大服务成效，助力优质科技创新企业借助资本市场实现高质量发展。公司坚持推进业务协同发展，着力强化区域协同、产业协同，形成“三投联动”赋能的产业协同模式，管理效能持续提升，综合服务能力不断增强。
　　2024年，公司积极开展业务创新，成为参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点和中国人民银行互换便利操作的首批券商，入选上交所上市基金主做市商，获批碳排放权交易业务资格，为开拓新的业务增长点打下坚实基础；与五家头部做市商携手推出“30年期活跃地方债联合报价篮子”业务，助力发行全国首单国内国际双认证的科技创新气候债券、全国首单“绿色+碳中和+乡村振兴+革命老区”四贴标ABS产品等创新产品，为客户提供综合金融服务的能力进一步提升。
　　（四）领先的金融科技水平
　　公司秉承“技术引领业务、以客户为导向”的理念，以“加快金融科技创新，做好数字金融大文章，助力金融强国建设”为己任，以“创新驱动、科技引领，打造世界一流投行信息技术”为公司金融科技战略愿景，以“数字化”“智慧化”“敏捷化”“生态化”为战略方向，综合应用人工智能、大数据、云计算、交易技术等新兴技术，打造金融科技核心竞争力，持续优化体系建设，提升业务效率，为客户提供个性化、定制化、智能化的金融服务，助力公司高质量发展。多年来，公司各类信息系统持续保持安全稳定运行，得到了行业及客户的肯定。2024年，公司强化金融科技建设和赋能，全面推进“数字化场景制”，以价值驱动“智慧国信”“数字国信”建设。
　　自主掌控和科技创新已成为公司IT文化的DNA，打造“国信金太阳”手机证券、“GTrade+”机构交易服务平台和新一代核心交易平台等一批明星产品，为公司实现经营战略目标提供技术支撑。在财富管理领域，深化以金太阳APP为核心的数字化财富管理体系建设，全面融入鸿蒙生态，满足高质量发展对优质金融服务的需求，构建了一站式多渠道一体化的综合财富管理平台。机构业务领域，围绕“GTrade+”优化机构客户全生命周期一站式服务，服务生态全面升级，高效响应机构客户的个性化需求。价值投资领域，AI赋能增强业务竞争优势，建成三大投资平台，形成“衍生品+做市+投资”的数字化体系。投行固收领域，强化智能工具平台建设全面提升投行固收运营效率，助力“线上+线下”双轮驱动投行展业模式打造，整合投行业务智能平台，全方位提升数字化投行服务能力。研究服务领域，持续优化研究管理、研究服务、智能研究的智慧投研体系，AI助力投研效率显著提升。风控合规领域，构建跨风险、跨组织、跨业务的统一风险数字化管理体系，助力主动风险管理能力和集团级风险防控能力不断提升。金融科技领域，持续优化投入，大力引进和培养数字化人才，举办年度金融科技文化节提升员工数字化素养，培育科技创新文化；构筑智能算法中台等核心六大业务中台，全方位增强人工智能等关键技术平台的能力建设，实现技术能力全面复用与高效赋能；成功上线新一代核心交易系统，采用分布式、全内存等先进技术架构，处理速度迈入微秒时代，处理性能大幅提升；建成“慧芯”人工智能一体化平台，融合各AI模型，集成多种数据和知识库，形成强大AI新基建，构建“一个技术底座+N个业务场景（1+N）”体系，规模化全面推广各场景AI应用，打造覆盖各应用领域大模型智能体，推动多个智能化场景落地；打造“北极星一站式数据分析平台”，实现数据全链路贯通，在多方面展现显著成效，发挥数据要素价值乘数效应；围绕云原生技术体系和BizDevOps工作体系，自主建成数字化技术平台、云原生智能研运一体化平台，打造敏捷高效的新一代自主研发模式，提升金融科技交付能力。数据治理领域，基于统一大数据平台基础，持续全面集成公司各业务系统数据，有效沉淀数据资产；完善数据治理体系，基于数据管理平台进一步深化数据模型构建、数据质量控制、数据标准化及数据资产图谱等核心能力。信息安全领域，秉持“安全第一、预防为主，管技防并举、综合施策”理念，健全管理保障与技术防护体系，运维步入数字化运营，关键系统容量增长，有力保障系统稳定；持续优化“安全左移”机制，提升网络安全风险精准防范能力；实施科学的数据分类分级制度及全生命周期的数据安全管理措施，筑牢公司数据安全底线，切实保障公司和客户数据的安全、合规与可靠。
　　（五）稳健经营的理念
　　公司自成立以来，始终秉持稳健经营理念，坚持依法合规运作。公司建立了科学、稳健的经营决策体系，重大事项决策均采用集体决策机制。公司成立了资产负债委员会、风险控制委员会、金融科技委员会等专业委员会，由董事长或经营管理层成员担任委员会主任，由业务部门负责人、合规风控等相关人员担任成员。公司针对各重要业务线设置了相应的业务管理委员会，如投资银行委员会、财富管理委员会等。公司坚持风险可控下追求合理收益的风险管理理念，贯彻全面性、有效性、制衡性的基本原则。在长期的业务发展中，公司建立健全了包括组织体系、授权体系、制度体系、防火墙体系、技术防范体系、监控体系、监督与评价体系在内的内部控制体系。公司建立多层次的内部控制机构，内控制度覆盖各项业务的日常运行，对违规行为实行严格问责。公司对流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等实施精准管理，在风险可测、可控和可承受的范围内稳健开展各项业务。公司完善风险导向的内部审计体系，把风险、合规管理制度建设及实施情况纳入大内控体系监督评价范畴，构建了合规、风控、法务、稽核等高效协同的联合监督机制，形成了稳健经营、守法合规的国信特色。公司首批入选中国证监会“白名单”证券公司。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　公司通过总部下设机构以及下属分公司、营业部从事财富管理与机构、投资银行、投资与交易等业务；通过全资子公司国信弘盛、国信期货、国信资本、国信资管、国信香港分别开展私募基金管理、期货、另类投资、资产管理及境外综合金融服务等业务。2024年度，公司实现营业收入201.67亿元，同比上升16.46%；实现归属于上市公司股东的净利润82.17亿元，同比上升27.84%。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）证券行业的发展趋势和竞争格局
　　当前，我国经济正处于从传统总量扩张向结构优化转变、产业结构转型升级的新时代。我国经济高质量发展，需要金融体系进一步深化改革，资本市场在服务新质生产力、完善居民资产配置体系等方面需要发挥更重要的系统性功能。在这一宏观背景下，国家连续出台资本市场发展支持政策，以新“国九条”为核心的“1+N”政策体系为资本市场深化改革指明方向，证券行业正步入高质量发展的新时代。
　　1.业务转型持续推进。
　　证券行业传统业务模式易受资本市场景气度和监管政策影响，短期业绩波动较大。为加强业绩增长的稳定性，证券公司将持续探索业务转型，力求实现可持续、高质量发展。
　　第一，加快财富管理业务转型。财富管理业务已渐渐步入存量竞争时代，业务重心将由传统的代买代销转向以配置驱动的综合服务，买方投顾模式是大势所趋。证券公司一方面将加快买方投顾能力建设，构建以客户为中心的财富管理业务链条。另一方面，考虑到高净值财富管理客群日益增长，证券公司将注重客群细分经营，结合高净值客户需求和证券公司在资本市场中的全面服务能力，拓展市值管理、家族信托、定制产品等新型财富管理业务。
　　第二，推进机构业务整体布局。一是证券公司将持续完善机构交易服务能力，通过引入新交易工具、开发新交易策略及搭建新交易基建等形式，提高机构客户交易服务能力。二是证券公司将继续大力发展客需业务，结合客户的投资组合构建、流动性及风险管理需求、交易通道需求，灵活运用自身资产负债表，扩大非方向性投资收益，增强业绩稳定性。
　　第三，完善自营资产配置策略。证券公司将继续加强非方向性投资策略的探索，但同时也将结合互换便利和其他权益工具（包括OCI选择权），适度扩大方向性投资敞口，兼顾投资收益的稳定性和弹性。另外，证券公司将以绝对回报、低波动、壮大客需业务为发力点，深入布局衍生品、做市、销售交易等业务。
　　第四，加强资产管理产品创新。随着证券资管业务公募化发展加速，证券资管产品投资者类型丰富，证券公司需开发多元化、差异化产品以匹配不同投资者需求。证券公司将以权益投资和固收投资等传统工具为基础，稳步推进开发养老金融产品、QDII、REITs和量化产品等创新金融产品，建立多资产、多策略的产品体系。
　　第五，推动投行业务二次增长。近年来，股权融资业务趋于低迷，但债务融资业务规模增长平稳。在监管多措并举活跃资本市场的背景下，并购重组业务也具备充分增长潜力。债务融资业务和并购重组业务有望缓解股权融资业务阶段性收紧的压力，并逐步为投行业务重启增长提供支撑。
　　2.跨境业务方兴未艾
　　境内业务开展高度依赖资本市场表现和监管政策导向，业绩波动性较大。同时，资本市场双向开放步履不停，跨境投融资需求持续增长，境外业务收入贡献稳步增长。加快跨境业务发展布局已成为头部券商的战略选择。跨境业务发展的驱动因素包括：一是中资企业出海加速，需要中资券商提供配套的跨境资本市场服务；二是境内投资者全球化资产配置需求增强，需要中资券商搭建相应的投资渠道；三是资本市场双向开放过程中，境外投资者对中国资产关注度提升，需要中资券商“穿针引线”，讲好中国资产的投资与定价逻辑。
　　在业务布局上，目前出海业务发展良好的券商均选择全线发力的模式，充分布局了投行、投资交易、财富管理等主要业务线，运用海外并购或海外雇员等方式快速构建并完善跨境业务能力，并挖掘国内客户资源以增强业务竞争力。
　　在区域选择上，香港仍然是中资券商出海的首选，但向其他区域拓展正成为趋势。比如，新加坡的财富净流入快速增长，东南亚成为中资企业出海的首选地，拓展东南亚业务是中资券商跨境业务布局的主要方向之一。部分中东国家资本实力雄厚，且对我国的硬科技产业具有浓厚兴趣，也是券商跨境业务发展的重要潜在区域。
　　3.行业整合渐趋深入
　　2023年10月底召开的中央金融工作会议提出“加快建设金融强国”“培育一流投资银行和投资机构”。中国证监会随后推出一揽子支持举措，鼓励通过并购重组方式打造一流投资银行。2024年以来，证券行业并购逐步加速，整合浪潮将深度改写行业格局。
　　一方面，相较于成熟资本市场中的投资银行，我国证券公司规模体量、盈利能力、杠杆使用能力存在较大差距。通过头部券商之间的整合，有助于培育具备国际竞争力的一流投资银行，也有利于加快构建更具国际竞争力的金融市场体系。
　　另一方面，并购整合也是证券行业发展到一定阶段的客观规律。我国本轮证券行业整合的主旨在于提升经营效率和驱动增长。
　　头部证券公司之间的整合旨在打造具备国际竞争力的一流投资银行，同一体系下证券公司整合旨在整合系统内资源提升整体竞争力，不同体系间的证券公司整合旨在实现优势互补增强业务条线实力。
　　4.科技赋能与时俱进
　　近年来，证券行业在战略层面深入布局金融科技，推动业务经营及公司管理的数字化转型，阶段性成果突出。当前，人工智能等前沿技术对证券行业发展影响日趋加深，证券行业本身也面临运用科技赋能实现降本增效的背景，因此证券公司将持续扩大科技投入，并探索人工智能等前沿技术在业务创新和运营管理中的应用。
　　一是证券公司将积极拥抱人工智能等前沿技术。人工智能大模型技术发展日新月异，相关应用目前处于起步时期，大模型对证券行业的赋能效果将在未来逐步体现，各类创新应用场景将依次诞生。内部运营方面，大模型将在合规审核、业务运用等领域助力证券行业降本增效。业务价值创造方面，伴随大模型应用日趋成熟，投顾、投研、投教等业务场景有望获得更充分赋能。二是证券公司将持续建设高性能、智能化交易技术平台，实现业务的快速响应。伴随机构投资者需求增长，高性能交易场景将更趋丰富，这将促使证券公司进一步开发分布式、低延迟、高性能的交易技术平台，扩大IT基建投入。
　　三是证券公司将持续推进数字化管理与运营，提高经营效率，优化资源配置。
　　（二）公司发展战略
　　作为资本市场的参与者和建设者，公司持续助力资本市场更好发挥枢纽功能，做好金融“五篇大文章”。在服务实体经济、支持新质生产力发展和现代化产业体系建设等国家重大发展战略过程中，公司业务空间不断拓展，发展模式不断优化，管理效能不断提升。在整体战略上，公司坚持“对外一个国信、对内一个客户”的服务理念，全力实施“一个打造、两翼驱动、六大推进、八大支撑”（即“1268”）工程，服务经济高质量发展。“一个打造”，即公司的战略愿景是“打造全球视野、本土优势、创新驱动、科技引领的世界一流综合型投资银行”。“两翼驱动”，即将夯实资本硬实力与提升管理能力作为驱动公司发展的两翼；夯实资本硬实力就是要积极扩大资本规模和境内外影响力，为实现公司行业地位的跨越提供坚实支撑；
　　提升管理能力就是要以加强管理体系和管理能力建设为主线，夯实管理基础，优化管理流程，推动管理创新，全面提升管理现代化水平，不断增强公司的核心竞争力。公司的发展目标是“六大推进”，即推进“全价值链财富管理”“积极稳健型投行服务”“多平台价值投资”“全方位研究服务”“金融科技驱动发展”“多渠道国际化发展”六大业务主线。为实现公司总体战略愿景和业务规划，公司将重点实施“八大支撑”，即重点实施金融控股战略、非有机增长战略、客户服务战略、金融科技领先战略、内部管控战略、人才优先战略、深耕深圳本土战略、国资国企协同发展战略等八大战略支撑。与此同时，进一步落实党建责任、完善公司治理、提升管理效能、加强战略协同、夯实人才支撑、强化风险管控、提升运行保障、鼓励创新发展、推进文化建设、履行社会责任等十大战略保障，发挥券商综合金融服务功能，服务产业科技高质量发展，以此确保公司“十四五”战略规划目标顺利实现。
　　（三）2025年度公司经营计划
　　2025年，公司将进一步全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实中央经济工作会议要求，把各项经营管理工作统一到中央、省和市的部署上来，坚定不移推动和实现高质量发展。一是以实现战略目标为中心，不断提升经营效益。充分认识“十四五”收官阶段实现各项任务目标的重要性和紧迫性，更加主动地担起“建设世界一流综合型投资银行”的重任，全面深化公司战略执行。二是以核心能力建设为重点，推动业务转型升级。提高主要业务的展业质量，进一步加强核心能力建设，并坚持把功能性放在首要位置，以各项业务为抓手写好金融“五篇大文章”的国信篇章，在助力金融强国建设和中国式现代化建设中推动业务发展取得新的突破。三是以深化改革创新为驱动，持续巩固内生新优势。
　　围绕二十届三中全会关于进一步全面深化改革的要求，把各项国企改革、资本市场改革和完成“十四五”规划目标结合起来，推动公司以深化改革和加快创新突破发展瓶颈，激发内生动力。四是以加强科技赋能为关键，彰显数字化转型特色。
　　积极拥抱前沿科技，将科技元素注入业务开展和内部管理的各个流程，实现更高水平的科技赋能。五是以强化合规风控为保障，夯实稳健发展根基。持续推动新“国九条”和“1+N”系列政策的贯彻落实，牢牢守住不发生系统性风险的底线，更加有力地巩固稳健发展态势，实现高水平安全稳定运营与高质量发展相互促进、良性互动。六是以加强管理赋能为抓手，保障任务目标实现。以党建引领经营管理工作的正确方向，并在协同服务、队伍建设、成本管控等方面提升精细管理水平，为实现各项任务目标提供更加充分的保障。
　　（四）公司各业务线的创新及风险控制。
　　1.报告期内业务创新情况
　　公司积极把握资本市场和证券行业改革创新的发展机遇，稳步推动新资格申请、新业务拓展。2024年，公司成为参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点和中国人民银行互换便利操作的首批券商，入选上交所上市基金主做市商，获批碳排放权交易业务资格，为开拓新的业务增长点打下坚实基础；与五家头部做市商携手推出“30年期活跃地方债联合报价篮子”业务，助力发行全国首单国内国际双认证的科技创新气候债券、全国首单“绿色+碳中和+乡村振兴+革命老区”四贴标ABS产品等创新产品，为客户提供综合金融服务的能力进一步提升。
　　2.业务创新的风险控制情况
　　公司将创新业务一并纳入多层次、全方位的内部控制和风险管理体系中，确保风险可控。公司制定并实施了《新产品新业务管理办法》，对创新业务的筹备、业务评估与决策、业务开展及后续管理进行要求。
　　在经营创新类业务时，公司始终坚持合法合规、制度先行、流程优先的原则，在业务开展之前制定一系列完备的管理制度、业务流程和风控制度，确保创新业务有条不紊地开展。事前，内控部门全面参与每项创新业务，业务筹备之初介入业务研讨，进行合规论证，商定业务方案，对风险予以识别分析；业务开展后，业务部门和内控部门各自独立进行持续监控和报告，确保各项风控措施落到实处。 收起▲