一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式　　公司向个人、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务，私募股权投资及另类投资业务等。　　资产管理业务，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司向个人、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务，私募股权投资及另类投资业务等。
　　资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一、专项资产管理及私募股权基金管理等。
　　（二）报告期内公司所处行业的情况
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性、周期性特点。2025年上半年，面对更趋复杂严峻的外部环境，我国有效实施更加积极有为的宏观政策，国内经济运行总体平稳、稳中有进，新动能成长壮大，大循环有效畅通，中国经济巨轮沿着高质量发展航道破浪前行。2025年6月末，上证综指收于3,444.43点，上半年累计上涨2.76%，深证成指收于10,465.12点，上半年累计上涨0.48%，创业板指收于2,153.01点，上半年累计上涨0.53%。A股总成交金额162.68万亿元，同比上升61.07%。一系列积极信号既印证了宏观经济回稳对资本市场的支撑，也彰显了当前资本市场的韧性和内在稳定性不断增强。报告期内，公司持续聚焦主责主业，以核心能力建设为重点，主动识变应变，推动业务转型升级；持续强化功能性定位，服务经济高质量发展。公司连续四年获得境内券商最高的国际信用评级，并获得《中国证券报》等权威财经媒体授予的“基金投顾卓越回报金牛奖”等奖项。

　　二、核心竞争力分析
　　公司自1994年成立以来，秉承“敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干”的特区精神，依靠“国企体制、市场化机制”，实现了从地方性单一经纪牌照公司向全国性大型综合类证券公司的跨越式发展。经过多年战略布局与业务深耕，公司已构建起覆盖内地及香港市场的全牌照证券业务资质体系，成为具有跨境服务能力和突出行业影响力的综合性金融服务商。目前，公司的核心竞争力主要包括：
　　（一）深圳“双区”建设和综改试点中的区位优势
　　目前，深圳市处在“双区”建设、“双区”叠加、“双改”示范的重大战略机遇期，聚焦深化改革与高水平对外开放，在科技创新、基础设施互联互通、战略性新兴产业集群发展、绿色金融与数字金融创新、深港澳跨境合作等领域深化制度创新。作为粤港澳大湾区唯一一家本地国资控股的大型上市券商，公司依托全牌照业务资质与深耕多年的本土资源网络，持续提升专业服务能力与市场影响力，区域协同优势进一步凸显。
　　GUOSENSECURITIESINTERIMREPORT2025｜公司发挥本土优势，植根粤港澳大湾区，成为为深圳打造全球创新资本形成中心、金融创新中心和金融科技中心提供综合金融服务的标杆企业，保持深圳国资国企的领军地位。公司打造了“深圳市专精特新企业综合服务平台”“深圳市独角兽企业培育基地”等赋能平台；围绕“20+8”产业集群及“科技-产业-金融”良性循环需求，公司创新构建产业培育与企业成长双向服务体系，通过全链条金融解决方案覆盖企业上市、并购重组、股权激励、跨境投融资等多元场景，精准助力产业升级与企业创新突破，切实提升“双区”建设的金融支撑效能，在服务大湾区企业高质量发展上坚持当好“排头兵”。
　　（二）实力强劲的股东背景
　　公司前五大股东均为实力强劲的央地两级国有企事业单位，国有股东持股占比合计超80%，构筑了支撑公司稳健发展的“资本基石”。公司持续深化与国有资本体系的战略联动，在服务国家战略与区域发展中展现独特价值。近年来，公司系统化提升对央企、地方国企及重点产业集团的综合服务能力，与国资国企的协同成效明显。通过定制化金融解决方案与全链条服务生态，公司深化与深圳市区两级政府合作，与全国重点城市建立战略合作网络，与多家国企、大型企业集团、金融机构建立了良好的业务合作关系。
　　（三）突出的市场化能力及业务创新能力
　　公司具有市场定位准确、客户服务能力强的优势，在经营中具备较强的前瞻性及市场敏感性，善于迅速把握市场机遇。公司是行业前八家创新试点证券公司之一，首创了“银证通”“金天利”等众多具有示范效应的业务模式。公司一手抓传统优势业务转型，一手抓创新业务发展，坚持两手发力推动更好发挥资本市场枢纽功能。
　　公司财富管理转型不断深化，业务核心指标排名行业前列。秉承“以客户为中心”的理念，构建“国信鑫投顾”“国信鑫智投”“国信鑫优选”“国信鑫私享”“国信鑫享传承”“国信领先30”等财富管理系列品牌，形成了基于市场多层次需求的财富管理服务；面向机构和高净值客户，提供定制化综合金融服务，围绕机构客户理财痛点，打造国信“机构通”产投研销一体化综合金融服务平台，串联起财富管理、资产管理、投资银行服务链条，实现“全价值链财富管理”。投资银行业务坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，强化功能性定位，通过区域协同、产业协同，持续提升综合金融服务能力，助力科技创新和实体经济高质量发展。投资与交易业务充分发挥大类资产配置优势，积极把握市场机遇，持续拓宽多元化投资布局，实现稳健投资收益。当前公司紧抓资本市场全面深化改革历史机遇，加大并购重组业务布局和资源投入力度，提升公司境内外投行业务协同水平；积极深耕存量客户、强化持续服务能力，加快完善产业链上下游的服务布局；积极开拓增量客户、扩大服务成效，助力优质科技创新企业借助资本市场实现高质量发展。公司坚持推进业务协同发展，着力强化区域协同、产业协同，形成“三投联动”赋能的产业协同模式，管理效能持续提升，综合服务能力不断增强。
　　公司不断强化业务创新能力，在科技金融、绿色金融、普惠金融等各领域实现多点突破，持续推动债券融资创新，积极引导社会资本投向绿色转型、科技创新及乡村振兴等重点领域，扎实做好金融“五篇大文章”。2025年上半年，公司成功助力东方富海落地全国首单簿记发行的民营创投科技创新债券；成为市场首批参与基准做市公司债ETF业务的机构；在银行间市场新创设“国信证券大湾区企业科创债篮子”；全面深化人工智能应用，打造数智新质生产力。
　　（四）领先的金融科技水平
　　公司秉承“技术引领业务、以客户为导向”的理念，综合应用人工智能、大数据、云计算、交易技术等新兴技术打造金融科技核心竞争力，为客户提供个性化、定制化、智能化的金融服务。多年来，公司各类信息系统实现安全稳定运行，深得行业与客户认可。2025年上半年，公司积极拥抱以大模型AI为代表的新兴技术，聚焦业务痛点、挖掘高价值场景，强化金融科技建设和赋能，全面推进“数字化场景制”，以价值驱动“智慧国信”“数字国信”建设。
　　自主掌控和科技创新已成为公司IT文化的DNA，打造“国信金太阳”手机证券、“GTrade+”机构交易服务平台和新一代核心交易平台等一批明星产品，为公司实现经营战略目标提供技术支撑。公司深化以“金太阳”APP为核心的数字化财富管理体系建设，全面融入鸿蒙生态，提供优质金融服务；围绕“GTrade+”交易平台，构建机构客户全生命周期一站式服务体系，打造机构客户服务新生态；建立支持衍生品、做市、投资交易等多业务功能的数字化平台体系，通过AI赋能增强业务竞争优势；加强智能工具平台建设，全面提升投行固收业务运营效率，助力实现“线上+线下”双轮驱动的投行展业模式；持续优化智慧研究服务体系，借助AI技术提升投研效率；构建跨组织、跨业务的风险管理数字化体系，推动风险管理能力持续提升。
　　主要财公讨论与管理公司不断构筑智能算法中台等核心六大业务中台，全方位增强人工智能等关键技术平台的能力建设。一方面，应用人工智能技术驱动创新发展：建成“慧芯”人工智能一体化平台，形成集各主流大模型与小模型为一体的强大AI新基建；打造覆盖各应用领域的大模型智能体，推动智能投顾、债券助手、合规助手、研发助手等智能化应用落地，在各业务与管理领域广泛应用人工智能技术。另一方面，充分发挥数据要素价值乘数效应：深化统一大数据平台建设，全面集成公司各业务系统数据，完善数据治理体系，构建数据核心能力；打造企业级“北极星一站式数据分析平台”，实现数据从采集、存储、处理到应用的全链路贯通，在支持经营决策、助力精准营销、加速业务协同、提升运营效率及强化风险管理等方面均展现显著成效。随着公司新一代核心交易系统的成功上线，该系统采用分布式、全内存等先进技术架构，处理速度迈入微秒时代，处理性能大幅提升，为公司交易技术持续发展奠定坚实基础。
　　公司坚持“安全第一、预防为主，管理与技术并重、综合防范”的总方针，构建完备安全运行保障体系，并顺利通过ISO20000运维管理体系和ISO27001信息安全管理体系国际认证。运行管理上，依ISO20000标准建立体系，以“标准化、流程化、自动化、线上化、数字化”机制强化全过程管控，防范风险并提升系统服务质量。信息安全管理上，依ISO27001标准，围绕关键岗位等实施“人、事、物、流程”四位一体机制，提升防控能力，实现“全过程、全覆盖”管控，保障信息系统可控、能控。公司秉持“管理与技术并重，预防与防范结合”理念，深化“安全左移”机制，构建管理保障与技术防护体系，通过数据分类分级和全生命周期管理，强化网络安全风险防控，保障数据资产安全与业务连续性，为金融科技核心竞争力筑牢安全根基。
　　（五）稳健经营的理念
　　公司自成立以来，始终秉持稳健经营理念，坚持依法合规运作。公司建立了科学、稳健的经营决策体系，重大事项决策均采用集体决策机制。公司成立了资产负债委员会、风险控制委员会、金融科技委员会等专业委员会，由董事长或经营管理层成员担任委员会主任，由业务部门负责人、合规风控等相关人员担任成员。公司针对各重要业务线设置了相应的业务管理委员会，如投资银行委员会、财富管理委员会等。公司坚持风险可控下追求合理收益的风险管理理念，贯彻全面性、有效性、制衡性的基本原则。在长期的业务发展中，公司建立健全了包括组织体系、授权体系、制度体系、防火墙体系、技术防范体系、监控体系、监督与评价体系在内的内部控制体系。公司建立多层次的内部控制机构，内控制度覆盖各项业务的日常运行，对违规行为实行严格问责。公司对流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等实施精准管理，在风险可测、可控和可承受的范围内稳健开展各项业务。公司完善风险导向的内部审计体系，把风险、合规管理制度建设及实施情况纳入大内控体系监督评价范畴，构建了合规、风控、法务、稽核等高效协同的联合监督机制；依托联合监督委员会平台，形成“大监督”体系，全面增强监督合力，把监督嵌入到公司发展全过程各方面，形成了稳健经营、守法合规的国信特色。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　市场风险是指因市场价格、波动率或相关性的变动而造成持仓损失的风险，市场价格包括利率、汇率、股票价格和商品价格。公司面临市场风险的业务包括但不限于：固定收益投资业务面临因市场利率变动而导致债券投资持仓资产减值的利率风险；股票自营投资业务面临股票价格变动而导致股票自营投资持仓资产减值的股票价格风险；柜台市场业务面临因场外衍生品交易中协议标的价格、波动率等发生不利变动所带来的价格风险等。随着证券公司及其子公司业务的快速发展，其所承受的各类市场风险正在不断增大，而市场经济波动、投资范围受限、国际化推进以及金融衍生品市场的不完善等因素加剧了市场风险的形成。
　　公司使用多种方法和工具测量和分析可能面临的市场风险损失，不断规范和完善风险限额管理体系，根据各业务的特点不断丰富限额指标，使业务能在公司既定的风险偏好下保持良性发展。例如，对于固收类及其衍生品业务，除投资规模和风险价值（VaR）限额，还包括组合久期、基点价值等限额管理；对于权益类衍生品业务，设定希腊字母、集中度等限额并进行日常监控；对于极端情况下的可能损失，公司采取压力测试等方式进行评估。另外，公司将子公司风险限额体系纳入统一管理。
　　VaR值是指在一定置信区间下，因市场价格变动，相应证券组合在未来一定时间内可能产生的最大损失金额。VaR模型考虑了利率风险、汇率风险、权益价格风险和商品价格风险等主要风险类型对公司投资组合的影响，并考虑了组合间的分散化效应。压力测试是对公司持仓面临极端冲击下的可能损失状况进行评估的一种方法，日常用于测量和管控尾部风险。
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　　（二）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要集中在以下业务：
　　（1）具有债权性质的债券等投资交易业务；
　　（2）融资融券、约定购回和股票质押式回购等资本中介业务；
　　（3）场外衍生品业务；
　　（4）存放银行的活期存款及定期存款；
　　（5）其他可能产生信用风险的业务或活动。
　　针对上述业务风险，公司已建立了覆盖信用风险环节的风险管理机制和相关制度，做实风险识别、评估、测量、监控、报告等管理流程，不断完善信用风险的管理手段和方法。其中，公司信用风险管理采用的管理手段和方法包括：尽职调查、内部评级、舆情监控、信用风险计量、限额管理、风险指标监测和后续管理、风险缓释措施以及风险管理信息系统建设等。
　　债券交易业务的主要信用风险为发行人违约导致损失的风险。公司通过建立内评系统并采用定性与定量相结合的方法对发行人进行风险评估、对发行人设定投资等级准入标准、持续监控报告发行人资信状况、及时调整负面清单债券的持仓、明确违约处置流程等措施对信用风险进行全程管理。
　　融资融券、股票质押式回购交易等资本中介业务存在融资客户到期未能履约的信用风险。公司采取的风险管理措施包括：通过尽职调查、审查等手段对交易对手进行信用评估和授信管理；依据定性和定量评估进行担保物和标的准入管理，并适时进行逆周期调节；对客户融资规模、提交担保物实施集中度控制；严密监控交易的履约保障比例；在客户信用状况出现重大变化、交易标的发生重大风险事项时及时进行客户信用风险重估或标的估值调整；定期或不定期开展业务压力测试；对风险客户、项目及时通知追保，必要时采取强制平仓、启动司法追索程序等，控制信用风险。截至2025年6月末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为265.39%；公司约定购回式证券交易负债客户平均维持担保比例为225.20%；公司股票质押式回购交易负债客户平均维持担保比例为215.05%。
　　衍生品交易业务存在交易对手于约定日期未履行支付义务的信用风险。对此，公司采取的风险管理措施包括：对交易对手进行评级并根据评级结果分类授信；寻求信用资质好的交易对手方进行交易，必要时要求其提供担保方；利用净额结算、衍生对冲工具、提前终止交易选择权等措施进行风险缓释；明确违约事件、提前终止事件的处理流程等。
　　公司持有的银行存款及存出保证金主要存放于具有良好信用评级的金融机构；结算备付金存放在中登公司，现金及现金等价物面临的信用风险相对较低。
　　（三）操作风险
　　操作风险是指不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件所造成损失的风险。公司操作风险管理遵循全程全员、协同管理、审慎应对及防范预见原则，建立符合公司战略规划和全面风险管理要求的操作风险管理体系，重点防控重大操作风险事件。
　　为有效防范操作风险，公司现已采取以下措施：一是严格遵守监管要求，修订并落实公司操作风险管理办法及配套管32｜2025年半年度报告理细则；二是开展操作风险与控制自我评估，识别、评估公司各业务和管理流程相关风险；三是运用关键风险指标开展日常监控，及时预警、处置风险，并加强业务风险检查；四是持续完善风险事件收集机制，及时向经营层报告重大操作风险事项，并采取应对措施；五是积极开展风险管理文化宣导，以案例分析、现场培训等多种形式组织公司各部门风险教育培训。
　　（四）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。可能引发流动性风险的因素和事件包括但不限于重要融资渠道受限、融资成本大幅上行、来自其他风险因素的传导（如声誉风险）等。
　　主要财公讨论与管理公司流动性风险管理组织架构包括董事会、经理层、资金运营部、风险管理总部、相关部门及子公司等，公司董事会承担流动性风险管理的最终责任，资金运营部是公司流动性风险管理的负责部门，统筹公司资金来源与融资管理。
　　公司实施审慎且全面的资产负债管理和流动性风险管理，通过合理的资产配置、多元化的融资渠道、审慎的负债构成、适当的财务杠杆、充足的流动性储备、动态的指标及限额监控、前瞻的流动性管理等措施与机制，有效防范和化解流动性风险。公司持续完善资产负债约束和流动性风险管理长效机制，具体措施包括但不限于：
　　（1）积极拓展维护融资渠道，保障公司融资来源的多元化和稳定程度，运用合适的债务融资工具，持续优化负债结构，保持合理的财务杠杆水平。
　　（2）加强优质流动性资产和流动性储备的配置与监控，确保在压力情景下能够及时满足公司流动性需求。
　　（3）持续完善流动性风险指标及限额，并动态监测与评估，确保流动性风险监管指标持续满足监管要求，并留有一定的弹性与余地。
　　（4）持续优化现金流管理，动态计量未来不同时间段的现金流，提前做好应对安排，有效控制未来不同时间段的现金流缺口。
　　（5）适时开展流动性风险压力测试和应急演练，确定风险点和脆弱环节，并制定应对措施。
　　（6）持续推动信息系统升级优化，科技赋能公司流动性风险管理。
　　环境和公司
　　（五）声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司股东、工作人员、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司大力做好声誉风险管理。认真开展声誉风险事前评估，对可能出现的声誉风险和舆情事件，提前进行事前研判，着力做好风险防范应对。持续做好舆情监测，提前制定应对预案，对舆情事件快速响应、妥善处置。积极开展宣导培训，着力提升公司全员声誉风险防范意识。报告期内，公司声誉风险管理工作稳步开展，未发生重大声誉风险事件。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2025年上半年，经济运行总体平稳、稳中向好，国内生产总值66.05万亿元，同比增长5.3%，为全年实现5%左右的增长目标奠定坚实基础。资本市场方面，中国证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，协同各方持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行；推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破，资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。
　　面对复杂多变的市场环境，公司强化党建引领，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，以作风建设新成效推动公司高质量发展不断取得新进展。一是财富管理业务加快推进以线上化和机构化为特色的财富管理转型，实现零售客户多维赋能、机构客户深度对接、企业客户闭环服务，持续塑造财富管理品牌。资管子公司正式开业，为资管业务进一步实现专业化运营和推进高质量发展打开空间。二是投行业务打造“品种+行业+区域”业务模式，持续强化专精特新、国资国企、上市公司服务，服务深能环保增资扩股融资50亿元引进战略投资者，打造非上市公司大额募集资金标杆案例。三是固收业务持续强化区域深耕和产业化转型，成功支持东方富海落地首单民营创投“科创债”项目，助力特变电工落地近五年最大规模民企科创债，赋能民营经济高质量发展。四是投资业务发挥大类资产配置优势，积极把握市场行情，固收和权益类投资保持稳健，转债、REITs等“固收+”资产实现较好收益。交易所债券做市业务保持行业领先，成为市场首批参与基准做市公司债ETF业务的机构。在银行间做市新创设“国信证券大湾区企业科创债篮子”，积极服务大湾区科技创新。五是研究业务围绕“价值研究”“前沿研究”两大主线，不断加强专业能力建设，做深对战略性新兴产业、重点企业的深度研究，持续对内对外输出价值。六是国际业务聚焦境内外高质量联动，着力推动核心业务向纵深发展，积极开拓新业务领域，推动国际业务不断取得新突破。七是积极践行“价值驱动”的数字化建设，深化AI应用，打造数智新质生产力，金融科技赋能业务发展和管理效能持续提升。
　　展望下半年，中央政治局会议指出，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应，并提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”；中国证监会对“持续稳定和活跃资本市场，更好服务经济持续回升向好和中国式现代化大局”作出部署，经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等为资本市场平稳健康运行提供了基础和条件。公司作为大型上市券商，将持续深入学习贯彻党的二十大及历次全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，深刻把握金融工作的政治性、人民性，聚焦国家重大战略、重点领域和薄弱环节，加强业务布局，发挥好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能，围绕加快培育新质生产力和满足人民群众日益增长的金融需求，做好金融“五篇大文章”，不断提高服务实体经济高质量发展质效。全力以赴完成各项年度经营管理任务，推动“十四五”规划圆满收官，努力以扎实的经营业绩回报投资者。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2024年，党的二十届三中全会就进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出全面部署，为经济长期向好注入强劲动力。
　　在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进的新形势下，随着新“国九条”出台和资本市场“1+N”政策体系逐步落地，各方预期和信心明显增强。作为资本市场的重要参与者和建设者，证券行业迎来高质量发展的历史性机遇。
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性和周期性特征。2024年末，上证指数收报3,351.76点，累计上涨12.67%；深证成指收报10,414.61点，累计上涨9.34%；创业板指收报2,141.60点，累计上涨... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2024年，党的二十届三中全会就进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出全面部署，为经济长期向好注入强劲动力。
　　在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进的新形势下，随着新“国九条”出台和资本市场“1+N”政策体系逐步落地，各方预期和信心明显增强。作为资本市场的重要参与者和建设者，证券行业迎来高质量发展的历史性机遇。
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性和周期性特征。2024年末，上证指数收报3,351.76点，累计上涨12.67%；深证成指收报10,414.61点，累计上涨9.34%；创业板指收报2,141.60点，累计上涨13.23%；科创50指数收报988.93点，累计上涨16.07%；北证50指数收报1,037.81点，累计下跌4.14%。沪深两市全年成交额254.8万亿元，同比增加20.1%。根据中证协统计，证券行业150家证券公司2024年度实现营业收入4,511.69亿元，净利润1,672.57亿元，较上年同期分别上升11.15%和21.35%。截至2024年末，150家证券公司总资产为12.93万亿元，净资产为3.13万亿元，净资本为2.31万亿元，较上年末分别增加9.30%、6.10%和5.96%。
　　近年来，公司净资产、净资本、营业收入、净利润等主要指标均排名行业前列。报告期内，公司聚焦主责主业，强化功能性定位，坚持高质量展业，各项主要业务实现稳健发展。财富管理、投行等传统优势业务市场地位稳固，投资与交易、资产管理等业务进步明显，业务发展更加均衡，服务国家战略和实体经济质效进一步提升。公司保持境内券商最高的国际信用评级，并获得央行、证监会、沪深交易所、《中国证券报》《证券时报》等机构和权威财经媒体授予的“中国证券业全能财富经纪商君鼎奖”“金融科技发展奖”等奖项。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司向个人、机构客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资咨询、基金投资顾问、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务、私募股权及另类投资业务等。
　　资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一、专项资产管理及私募股权基金管理等。

　　三、核心竞争力分析
　　公司自1994年成立以来，秉承“敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干”的特区精神，依靠“国企体制、市场化机制”，从地方性单一经纪牌照公司，发展壮大成为拥有内地及香港市场证券业务全牌照的全国性大型综合类证券公司。目前，公司的核心竞争力主要包括：
　　（一）深圳“双区”建设和国资国企综改试点中的区位优势
　　目前，深圳市处在“双区”建设、“双区”叠加、“双改”示范的重大战略机遇期，将在深化改革扩大开放、科技创新、基础设施互联互通建设、战略性新兴产业、金融创新、国际及港澳专业服务等领域大力推进体制机制创新。作为粤港澳大湾区唯一一家本地国资控股的大型上市券商，公司具备良好的业务专业能力和客户基础，区位优势较为明显。
　　公司发挥本土优势，植根粤港澳大湾区，成为为深圳打造全球创新资本形成中心、金融创新中心和金融科技中心提供综合金融服务的标杆企业，保持深圳国资国企的领军地位。公司打造产业服务和企业服务双向推进的服务模式，加大对全产业链综合金融服务的推进力度，持续提升服务深圳“双区”建设的深度和广度，以综合服务为产业升级和企业发展提供金融支撑，在服务大湾区企业高质量发展上坚持当好“排头兵”。截至2024年底，公司累计服务大湾区IPO企业92家、再融资及配套募资企业64家，融资规模约1,256亿元；服务100家大湾区企业发行各类债券617只，发行规模超6,800亿元；
　　为大湾区超620万客户提供财富管理服务。
　　（二）实力强劲的股东背景
　　公司前五大股东均为实力强劲的央地两级国有企事业单位，国有股东持股占比合计超80%，构成支持公司稳定发展的“基本盘”。近年来，公司与国资国企的协同成效较为明显，成立了服务深圳“双区”建设和综改试点的领导小组及专项工作小组，大力提升对国资客户的服务能力和服务质量，公司积极与深圳市多个行政区及其他部分城市开展战略合作，与多家国企、大型企业集团、金融机构建立了良好的业务合作关系。
　　（三）突出的市场化能力及业务创新能力
　　公司具有市场定位准确、客户服务能力强的优势，在经营中具备较强的前瞻性及市场敏感性，善于迅速把握市场机遇。
　　公司是行业前八家创新试点证券公司之一，首创了“银证通”“金天利”等众多具有示范效应的业务模式。
　　当前，公司坚持一手抓传统优势业务转型，一手抓创新业务发展。公司财富管理转型不断深化，秉承“以客户为中心”的理念，构建“国信鑫投顾”“国信鑫智投”“国信鑫优选”“国信鑫私享”“国信鑫享传承”等财富管理系列品牌，形成了基于市场多层次需求的财富管理服务；面向机构和高净值客户，提供定制化综合金融服务，围绕机构客户理财痛点，打造国信“机构通”产投研销一体化综合金融服务平台，串联起财富管理、资产管理、投资银行服务链条，实现“全价值链财富管理”。公司投资银行业务拥有行业领先的历史客户规模，并购重组等财务顾问业务潜在发展空间大。当前公司紧抓资本市场全面深化改革历史机遇，加快推进投行业务转型，强化专业能力建设。公司积极深耕存量客户、强化持续服务能力，加快完善产业链上下游的服务布局；积极开拓增量客户、扩大服务成效，助力优质科技创新企业借助资本市场实现高质量发展。公司坚持推进业务协同发展，着力强化区域协同、产业协同，形成“三投联动”赋能的产业协同模式，管理效能持续提升，综合服务能力不断增强。
　　2024年，公司积极开展业务创新，成为参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点和中国人民银行互换便利操作的首批券商，入选上交所上市基金主做市商，获批碳排放权交易业务资格，为开拓新的业务增长点打下坚实基础；与五家头部做市商携手推出“30年期活跃地方债联合报价篮子”业务，助力发行全国首单国内国际双认证的科技创新气候债券、全国首单“绿色+碳中和+乡村振兴+革命老区”四贴标ABS产品等创新产品，为客户提供综合金融服务的能力进一步提升。
　　（四）领先的金融科技水平
　　公司秉承“技术引领业务、以客户为导向”的理念，以“加快金融科技创新，做好数字金融大文章，助力金融强国建设”为己任，以“创新驱动、科技引领，打造世界一流投行信息技术”为公司金融科技战略愿景，以“数字化”“智慧化”“敏捷化”“生态化”为战略方向，综合应用人工智能、大数据、云计算、交易技术等新兴技术，打造金融科技核心竞争力，持续优化体系建设，提升业务效率，为客户提供个性化、定制化、智能化的金融服务，助力公司高质量发展。多年来，公司各类信息系统持续保持安全稳定运行，得到了行业及客户的肯定。2024年，公司强化金融科技建设和赋能，全面推进“数字化场景制”，以价值驱动“智慧国信”“数字国信”建设。
　　自主掌控和科技创新已成为公司IT文化的DNA，打造“国信金太阳”手机证券、“GTrade+”机构交易服务平台和新一代核心交易平台等一批明星产品，为公司实现经营战略目标提供技术支撑。在财富管理领域，深化以金太阳APP为核心的数字化财富管理体系建设，全面融入鸿蒙生态，满足高质量发展对优质金融服务的需求，构建了一站式多渠道一体化的综合财富管理平台。机构业务领域，围绕“GTrade+”优化机构客户全生命周期一站式服务，服务生态全面升级，高效响应机构客户的个性化需求。价值投资领域，AI赋能增强业务竞争优势，建成三大投资平台，形成“衍生品+做市+投资”的数字化体系。投行固收领域，强化智能工具平台建设全面提升投行固收运营效率，助力“线上+线下”双轮驱动投行展业模式打造，整合投行业务智能平台，全方位提升数字化投行服务能力。研究服务领域，持续优化研究管理、研究服务、智能研究的智慧投研体系，AI助力投研效率显著提升。风控合规领域，构建跨风险、跨组织、跨业务的统一风险数字化管理体系，助力主动风险管理能力和集团级风险防控能力不断提升。金融科技领域，持续优化投入，大力引进和培养数字化人才，举办年度金融科技文化节提升员工数字化素养，培育科技创新文化；构筑智能算法中台等核心六大业务中台，全方位增强人工智能等关键技术平台的能力建设，实现技术能力全面复用与高效赋能；成功上线新一代核心交易系统，采用分布式、全内存等先进技术架构，处理速度迈入微秒时代，处理性能大幅提升；建成“慧芯”人工智能一体化平台，融合各AI模型，集成多种数据和知识库，形成强大AI新基建，构建“一个技术底座+N个业务场景（1+N）”体系，规模化全面推广各场景AI应用，打造覆盖各应用领域大模型智能体，推动多个智能化场景落地；打造“北极星一站式数据分析平台”，实现数据全链路贯通，在多方面展现显著成效，发挥数据要素价值乘数效应；围绕云原生技术体系和BizDevOps工作体系，自主建成数字化技术平台、云原生智能研运一体化平台，打造敏捷高效的新一代自主研发模式，提升金融科技交付能力。数据治理领域，基于统一大数据平台基础，持续全面集成公司各业务系统数据，有效沉淀数据资产；完善数据治理体系，基于数据管理平台进一步深化数据模型构建、数据质量控制、数据标准化及数据资产图谱等核心能力。信息安全领域，秉持“安全第一、预防为主，管技防并举、综合施策”理念，健全管理保障与技术防护体系，运维步入数字化运营，关键系统容量增长，有力保障系统稳定；持续优化“安全左移”机制，提升网络安全风险精准防范能力；实施科学的数据分类分级制度及全生命周期的数据安全管理措施，筑牢公司数据安全底线，切实保障公司和客户数据的安全、合规与可靠。
　　（五）稳健经营的理念
　　公司自成立以来，始终秉持稳健经营理念，坚持依法合规运作。公司建立了科学、稳健的经营决策体系，重大事项决策均采用集体决策机制。公司成立了资产负债委员会、风险控制委员会、金融科技委员会等专业委员会，由董事长或经营管理层成员担任委员会主任，由业务部门负责人、合规风控等相关人员担任成员。公司针对各重要业务线设置了相应的业务管理委员会，如投资银行委员会、财富管理委员会等。公司坚持风险可控下追求合理收益的风险管理理念，贯彻全面性、有效性、制衡性的基本原则。在长期的业务发展中，公司建立健全了包括组织体系、授权体系、制度体系、防火墙体系、技术防范体系、监控体系、监督与评价体系在内的内部控制体系。公司建立多层次的内部控制机构，内控制度覆盖各项业务的日常运行，对违规行为实行严格问责。公司对流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等实施精准管理，在风险可测、可控和可承受的范围内稳健开展各项业务。公司完善风险导向的内部审计体系，把风险、合规管理制度建设及实施情况纳入大内控体系监督评价范畴，构建了合规、风控、法务、稽核等高效协同的联合监督机制，形成了稳健经营、守法合规的国信特色。公司首批入选中国证监会“白名单”证券公司。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　公司通过总部下设机构以及下属分公司、营业部从事财富管理与机构、投资银行、投资与交易等业务；通过全资子公司国信弘盛、国信期货、国信资本、国信资管、国信香港分别开展私募基金管理、期货、另类投资、资产管理及境外综合金融服务等业务。2024年度，公司实现营业收入201.67亿元，同比上升16.46%；实现归属于上市公司股东的净利润82.17亿元，同比上升27.84%。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）证券行业的发展趋势和竞争格局
　　当前，我国经济正处于从传统总量扩张向结构优化转变、产业结构转型升级的新时代。我国经济高质量发展，需要金融体系进一步深化改革，资本市场在服务新质生产力、完善居民资产配置体系等方面需要发挥更重要的系统性功能。在这一宏观背景下，国家连续出台资本市场发展支持政策，以新“国九条”为核心的“1+N”政策体系为资本市场深化改革指明方向，证券行业正步入高质量发展的新时代。
　　1.业务转型持续推进。
　　证券行业传统业务模式易受资本市场景气度和监管政策影响，短期业绩波动较大。为加强业绩增长的稳定性，证券公司将持续探索业务转型，力求实现可持续、高质量发展。
　　第一，加快财富管理业务转型。财富管理业务已渐渐步入存量竞争时代，业务重心将由传统的代买代销转向以配置驱动的综合服务，买方投顾模式是大势所趋。证券公司一方面将加快买方投顾能力建设，构建以客户为中心的财富管理业务链条。另一方面，考虑到高净值财富管理客群日益增长，证券公司将注重客群细分经营，结合高净值客户需求和证券公司在资本市场中的全面服务能力，拓展市值管理、家族信托、定制产品等新型财富管理业务。
　　第二，推进机构业务整体布局。一是证券公司将持续完善机构交易服务能力，通过引入新交易工具、开发新交易策略及搭建新交易基建等形式，提高机构客户交易服务能力。二是证券公司将继续大力发展客需业务，结合客户的投资组合构建、流动性及风险管理需求、交易通道需求，灵活运用自身资产负债表，扩大非方向性投资收益，增强业绩稳定性。
　　第三，完善自营资产配置策略。证券公司将继续加强非方向性投资策略的探索，但同时也将结合互换便利和其他权益工具（包括OCI选择权），适度扩大方向性投资敞口，兼顾投资收益的稳定性和弹性。另外，证券公司将以绝对回报、低波动、壮大客需业务为发力点，深入布局衍生品、做市、销售交易等业务。
　　第四，加强资产管理产品创新。随着证券资管业务公募化发展加速，证券资管产品投资者类型丰富，证券公司需开发多元化、差异化产品以匹配不同投资者需求。证券公司将以权益投资和固收投资等传统工具为基础，稳步推进开发养老金融产品、QDII、REITs和量化产品等创新金融产品，建立多资产、多策略的产品体系。
　　第五，推动投行业务二次增长。近年来，股权融资业务趋于低迷，但债务融资业务规模增长平稳。在监管多措并举活跃资本市场的背景下，并购重组业务也具备充分增长潜力。债务融资业务和并购重组业务有望缓解股权融资业务阶段性收紧的压力，并逐步为投行业务重启增长提供支撑。
　　2.跨境业务方兴未艾
　　境内业务开展高度依赖资本市场表现和监管政策导向，业绩波动性较大。同时，资本市场双向开放步履不停，跨境投融资需求持续增长，境外业务收入贡献稳步增长。加快跨境业务发展布局已成为头部券商的战略选择。跨境业务发展的驱动因素包括：一是中资企业出海加速，需要中资券商提供配套的跨境资本市场服务；二是境内投资者全球化资产配置需求增强，需要中资券商搭建相应的投资渠道；三是资本市场双向开放过程中，境外投资者对中国资产关注度提升，需要中资券商“穿针引线”，讲好中国资产的投资与定价逻辑。
　　在业务布局上，目前出海业务发展良好的券商均选择全线发力的模式，充分布局了投行、投资交易、财富管理等主要业务线，运用海外并购或海外雇员等方式快速构建并完善跨境业务能力，并挖掘国内客户资源以增强业务竞争力。
　　在区域选择上，香港仍然是中资券商出海的首选，但向其他区域拓展正成为趋势。比如，新加坡的财富净流入快速增长，东南亚成为中资企业出海的首选地，拓展东南亚业务是中资券商跨境业务布局的主要方向之一。部分中东国家资本实力雄厚，且对我国的硬科技产业具有浓厚兴趣，也是券商跨境业务发展的重要潜在区域。
　　3.行业整合渐趋深入
　　2023年10月底召开的中央金融工作会议提出“加快建设金融强国”“培育一流投资银行和投资机构”。中国证监会随后推出一揽子支持举措，鼓励通过并购重组方式打造一流投资银行。2024年以来，证券行业并购逐步加速，整合浪潮将深度改写行业格局。
　　一方面，相较于成熟资本市场中的投资银行，我国证券公司规模体量、盈利能力、杠杆使用能力存在较大差距。通过头部券商之间的整合，有助于培育具备国际竞争力的一流投资银行，也有利于加快构建更具国际竞争力的金融市场体系。
　　另一方面，并购整合也是证券行业发展到一定阶段的客观规律。我国本轮证券行业整合的主旨在于提升经营效率和驱动增长。
　　头部证券公司之间的整合旨在打造具备国际竞争力的一流投资银行，同一体系下证券公司整合旨在整合系统内资源提升整体竞争力，不同体系间的证券公司整合旨在实现优势互补增强业务条线实力。
　　4.科技赋能与时俱进
　　近年来，证券行业在战略层面深入布局金融科技，推动业务经营及公司管理的数字化转型，阶段性成果突出。当前，人工智能等前沿技术对证券行业发展影响日趋加深，证券行业本身也面临运用科技赋能实现降本增效的背景，因此证券公司将持续扩大科技投入，并探索人工智能等前沿技术在业务创新和运营管理中的应用。
　　一是证券公司将积极拥抱人工智能等前沿技术。人工智能大模型技术发展日新月异，相关应用目前处于起步时期，大模型对证券行业的赋能效果将在未来逐步体现，各类创新应用场景将依次诞生。内部运营方面，大模型将在合规审核、业务运用等领域助力证券行业降本增效。业务价值创造方面，伴随大模型应用日趋成熟，投顾、投研、投教等业务场景有望获得更充分赋能。二是证券公司将持续建设高性能、智能化交易技术平台，实现业务的快速响应。伴随机构投资者需求增长，高性能交易场景将更趋丰富，这将促使证券公司进一步开发分布式、低延迟、高性能的交易技术平台，扩大IT基建投入。
　　三是证券公司将持续推进数字化管理与运营，提高经营效率，优化资源配置。
　　（二）公司发展战略
　　作为资本市场的参与者和建设者，公司持续助力资本市场更好发挥枢纽功能，做好金融“五篇大文章”。在服务实体经济、支持新质生产力发展和现代化产业体系建设等国家重大发展战略过程中，公司业务空间不断拓展，发展模式不断优化，管理效能不断提升。在整体战略上，公司坚持“对外一个国信、对内一个客户”的服务理念，全力实施“一个打造、两翼驱动、六大推进、八大支撑”（即“1268”）工程，服务经济高质量发展。“一个打造”，即公司的战略愿景是“打造全球视野、本土优势、创新驱动、科技引领的世界一流综合型投资银行”。“两翼驱动”，即将夯实资本硬实力与提升管理能力作为驱动公司发展的两翼；夯实资本硬实力就是要积极扩大资本规模和境内外影响力，为实现公司行业地位的跨越提供坚实支撑；
　　提升管理能力就是要以加强管理体系和管理能力建设为主线，夯实管理基础，优化管理流程，推动管理创新，全面提升管理现代化水平，不断增强公司的核心竞争力。公司的发展目标是“六大推进”，即推进“全价值链财富管理”“积极稳健型投行服务”“多平台价值投资”“全方位研究服务”“金融科技驱动发展”“多渠道国际化发展”六大业务主线。为实现公司总体战略愿景和业务规划，公司将重点实施“八大支撑”，即重点实施金融控股战略、非有机增长战略、客户服务战略、金融科技领先战略、内部管控战略、人才优先战略、深耕深圳本土战略、国资国企协同发展战略等八大战略支撑。与此同时，进一步落实党建责任、完善公司治理、提升管理效能、加强战略协同、夯实人才支撑、强化风险管控、提升运行保障、鼓励创新发展、推进文化建设、履行社会责任等十大战略保障，发挥券商综合金融服务功能，服务产业科技高质量发展，以此确保公司“十四五”战略规划目标顺利实现。
　　（三）2025年度公司经营计划
　　2025年，公司将进一步全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实中央经济工作会议要求，把各项经营管理工作统一到中央、省和市的部署上来，坚定不移推动和实现高质量发展。一是以实现战略目标为中心，不断提升经营效益。充分认识“十四五”收官阶段实现各项任务目标的重要性和紧迫性，更加主动地担起“建设世界一流综合型投资银行”的重任，全面深化公司战略执行。二是以核心能力建设为重点，推动业务转型升级。提高主要业务的展业质量，进一步加强核心能力建设，并坚持把功能性放在首要位置，以各项业务为抓手写好金融“五篇大文章”的国信篇章，在助力金融强国建设和中国式现代化建设中推动业务发展取得新的突破。三是以深化改革创新为驱动，持续巩固内生新优势。
　　围绕二十届三中全会关于进一步全面深化改革的要求，把各项国企改革、资本市场改革和完成“十四五”规划目标结合起来，推动公司以深化改革和加快创新突破发展瓶颈，激发内生动力。四是以加强科技赋能为关键，彰显数字化转型特色。
　　积极拥抱前沿科技，将科技元素注入业务开展和内部管理的各个流程，实现更高水平的科技赋能。五是以强化合规风控为保障，夯实稳健发展根基。持续推动新“国九条”和“1+N”系列政策的贯彻落实，牢牢守住不发生系统性风险的底线，更加有力地巩固稳健发展态势，实现高水平安全稳定运营与高质量发展相互促进、良性互动。六是以加强管理赋能为抓手，保障任务目标实现。以党建引领经营管理工作的正确方向，并在协同服务、队伍建设、成本管控等方面提升精细管理水平，为实现各项任务目标提供更加充分的保障。
　　（四）公司各业务线的创新及风险控制。
　　1.报告期内业务创新情况
　　公司积极把握资本市场和证券行业改革创新的发展机遇，稳步推动新资格申请、新业务拓展。2024年，公司成为参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点和中国人民银行互换便利操作的首批券商，入选上交所上市基金主做市商，获批碳排放权交易业务资格，为开拓新的业务增长点打下坚实基础；与五家头部做市商携手推出“30年期活跃地方债联合报价篮子”业务，助力发行全国首单国内国际双认证的科技创新气候债券、全国首单“绿色+碳中和+乡村振兴+革命老区”四贴标ABS产品等创新产品，为客户提供综合金融服务的能力进一步提升。
　　2.业务创新的风险控制情况
　　公司将创新业务一并纳入多层次、全方位的内部控制和风险管理体系中，确保风险可控。公司制定并实施了《新产品新业务管理办法》，对创新业务的筹备、业务评估与决策、业务开展及后续管理进行要求。
　　在经营创新类业务时，公司始终坚持合法合规、制度先行、流程优先的原则，在业务开展之前制定一系列完备的管理制度、业务流程和风控制度，确保创新业务有条不紊地开展。事前，内控部门全面参与每项创新业务，业务筹备之初介入业务研讨，进行合规论证，商定业务方案，对风险予以识别分析；业务开展后，业务部门和内控部门各自独立进行持续监控和报告，确保各项风控措施落到实处。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司向个人、机构及企业客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资顾问、证券投资咨询、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务、私募股权投资及另类投资业务等。
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　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　公司向个人、机构及企业客户提供全方位的金融产品和服务，并自营相关金融产品的投资与交易业务，主要业务如下：
　　财富管理与机构业务，为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资顾问、证券投资咨询、代销金融产品、融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。
　　投资银行业务，为企业客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板挂牌推荐等金融服务。
　　投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务、私募股权投资及另类投资业务等。
　　资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一、专项资产管理及私募股权基金管理等。
　　（二）报告期内公司所处行业的情况
　　证券行业的经营业绩受资本市场变化影响较大，呈现明显的波动性、周期性特点。2024年上半年，国内经济运行总体平稳、稳中有进，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。中国证监会发布关于资本市场改革的一揽子政策，突出强监管、防风险、促高质量发展的主线，进一步压实中介机构“看门人”责任，着力加强上市公司监管和投资者保护，推动资本市场更好服务新质生产力。2024年6月末，上证指数收于2,967.40点，下跌0.25%，深证成指收于8,848.70点，下跌7.10%，创业板指数收于1,683.43点，下跌10.99%。A股总成交金额100.94万亿元，同比下降10.20%。报告期内，公司继续保持行业领先优势，各项主要业务实现稳健发展，再次获得境内券商最高的国际信用评级，并获得中国上市公司协会、《财联社》《新财富》等机构和权威财经媒体授予的“上市公司投资者关系管理最佳实践”“最佳基金投顾”“本土最佳投行”等荣誉奖项。

　　二、核心竞争力分析
　　公司自1994年成立以来，秉承“敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干”的特区精神，依靠“国企体制、市场化机制”，从地方性单一经纪牌照公司，发展壮大成为拥有内地及香港市场证券业务全牌照的全国性大型综合类证券公司。目前，公司的核心竞争力主要包括：
　　（一）深圳“双区”建设和国资国企综改试点中的区位优势
　　目前，深圳市处在“双区”建设、“双区”叠加、“双改”示范的重大战略机遇期，将在深化改革扩大开放、科技创新、基础设施互联互通建设、战略性新兴产业、金融创新、国际及港澳专业服务等领域大力推进体制机制创新。作为粤港澳大湾区唯一一家本地国资控股的头部券商，公司具备良好的业务专业能力和客户基础，区位优势较为明显。
　　公司发挥本土优势，植根粤港澳大湾区，成为为深圳打造全球创新资本形成中心、金融创新中心和金融科技中心提供综合金融服务的标杆企业，保持深圳国资国企的领军地位。公司打造产业服务和企业服务双向推进的服务模式，加大对全产业链综合金融服务的推进力度，持续提升服务深圳“双区”建设的深度和广度，以综合服务为产业升级和企业发展提供金融支撑，在服务大湾区企业高质量发展上坚持当好“排头兵”。截至2024年6月底，公司累计完成深圳地区保荐承销项目113个，募集资金820亿元；保荐68家深圳企业上市，排名行业第一；累计为深圳企业发行债券522只，实际承销规模近2,500亿元。
　　（二）实力强劲的股东背景
　　公司前五大股东均为实力强劲的央地两级国有企事业单位，国有股东持股占比合计超80%，构成支持公司稳定发展的“基本盘”。近年来，公司与国资国企的协同成效较为明显，导小组及专项工作小组，大力提升对国资客户的服务能力和服务质量，公司积极与深圳市多个行政区及其他部分城市开展战略合作，与多家国企、大型企业集团、金融机构建立了良好的业务合作关系。
　　（三）突出的市场化能力及业务创新能力
　　公司具有市场定位准确、客户服务能力强的优势，在经营中具备较强的前瞻性及市场敏感性，善于迅速把握市场机遇。公司是行业前八家创新试点证券公司之一，首创了“银证通”“金天利”等众多具有示范效应的业务模式。
　　当前，公司坚持一手抓传统优势业务转型，一手抓创新业务发展。公司财富管理转型不断深化，秉承“以客户为中心”的理念，构建“国信鑫投顾”“国信鑫智投”“国信鑫优选”“国信鑫私享”“国信鑫享传承”等财富管理系列品牌，形成了基于市场多层次需求的财富管理服务；面向机构和高净值客户，提供定制化综合金融服务，串联起财富管理、资产管理、投资银行服务链条，实现“全价值链财富管理”。公司获得首批个人养老金基金代销展业资格，发挥投研优势，践行普惠金融，为投资者提供专业养老财富管理服务。投资银行业务坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，强化功能性定位，通过区域协同、产业协同，持续提升综合金融服务能力，助力推动科技创新和实体经济高质量发展，助推国家战略性新兴产业发展和实体经济转型升级。投资业务发挥大类资产配置优势，积极把握市场机遇，实现稳健投资收益。资管业务上半年业务收入继续保持高速增长。报告期内，公司继续开拓在新市场、新客户、新品种等方面的业务新局面。2024年上半年推动债券做市业务创新，与五家头部做市商携手推出“30年期活跃地方债联合报价篮子”业务；完成大健康主题基金、“双碳”主题产业基金、医疗产业基金等备案设立，助力新质生产力加快形成；获批成为上交所上市基金主做市商。
　　（四）领先的金融科技水平
　　公司秉承“技术引领业务、以客户为导向”的理念，以“加快金融科技创新，做好数字金融大文章，助力金融强国建设”为己任，以“创新驱动、科技引领，打造世界一流投行信
　　息技术”为公司金融科技战略愿景，以“数字化”“智慧化”“敏捷化”“生态化”为战略方向，综合应用人工智能、大数据、云计算、区块链、交易技术等新兴技术，打造金融科技核心竞争力，持续优化体系建设，提升业务效率，为客户提供个性化、定制化、智能化的金融服务，助力公司高质量发展。多年来，公司各类信息系统持续保持安全稳定运行，得到了行业及客户的肯定。
　　自主掌控和科技创新已成为公司IT文化的DNA，打造“国信金太阳”手机证券、“企明星”上市公司综合服务平台和极速交易科技平台等一批明星产品，为公司实现经营战略目标提供技术支撑。财富管理领域，强化以金太阳APP为中心的生态建设，构建了一站式多渠道一体化的综合财富管理平台。机构业务领域，打造了覆盖客户全生命周期的一站式综合服务解决方案，高效响应机构客户的个性化需求。价值投资领域，建成三大投资平台，形成“衍生品+做市+投资”的数字化体系。投行固收领域，整合投行业务智能平台，全面提升数字化投行服务能力。研究服务领域，建设覆盖研究管理、研究服务、智能研究的智慧投研体系，助力研究服务进入发展快车道。风控合规领域，构筑主动风险管理防控机制，助力集团级风险防控能力提升。金融科技领域，公司以“云计算大后台”建设基础架构基座，为业务长远发展奠定基础；构建人工智能等六大金融科技平台，实现各业务领域AI赋能100%覆盖；创新尝试数据赋能经营决策、探索区块链在证券行业的实践应用；引入先进分布式技术和BizDevOps（业务、开发、运营一体化）工作体系，自主建成“擎天”证券数字化技术平台、实现业务、产品、开发、测试、运维深度融合，打造敏捷高效的研发模式，提升金融科技交付的“多、快、好、省”。数据治理和数据安全领域，公司积极探索数据治理与业务管理、技术实践的深入应用，在数据标准、数据质量、数据安全、数据模型等方面进行融合打通，构建数据治理生态化体系，切实保障公司和客户数据的安全、合规、可靠。网络信息安全领域，公司建立了完善的管理保障体系和技术保障体系，实现了运行管理的“全流程、全过程、全覆盖”管控，确保信息系统的可控、能控和在控。
　　（五）稳健经营的理念
　　公司自成立以来，始终秉持稳健经营理念，坚持依法合规运作。公司建立了科学、稳健的经营决策体系，重大事项决策均采用集体决策机制。公司成立了资产负债委员会、风险控制委员会、金融科技委员会等专业委员会，由董事长或经营管理层成员担任委员会主任，由业务部门负责人、合规风控等相关人员担任成员。公司针对各重要业务线设置了相应的业务管理委员会，如投资银行委员会、财富管理委员会等。公司坚持风险可控下追求合理收益的风险管理理念，贯彻全面性、有效性、制衡性的基本原则。在长期的业务发展中，公司建立健全了包括组织体系、授权体系、制度体系、防火墙体系、技术防范体系、监控体系、监督与评价体系在内的内部控制体系。公司建立多层次的内部控制机构，内控制度覆盖各项业务的日常运行，对违规行为实行严格问责。公司对流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险等实施精准管理，在风险可测、可控和可承受的范围内稳健开展各项业务。公司完善风险导向的内部审计体系，把风险、合规管理制度建设及实施情况纳入大内控体系监督评价范畴，构建了合规、风控、法务、稽核等高效协同的联合监督机制，形成了稳健经营、守法合规的国信特色。公司首批入选中国证监会“白名单”证券公司。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　市场风险是指因市场价格、波动率或相关性的变动而造成持仓损失的风险，市场价格包括利率、汇率、股票价格和商品价格。公司面临市场风险的业务包括但不限于：固定收益投资业务面临因市场利率变动而导致债券投资持仓资产减值的利率风险；股票自营投资业务面临股票价格变动而导致股票自营投资持仓资产减值的股票价格风险；柜台市场业务面临因场外衍生品交易中协议标的价格的不利变动所带来的价格风险等。随着证券公司及其子公司业务的快速发展，其所承受的各类市场风险正在不断增大，而市场经济波动、投资范围受限、国际化推进以及金融衍生品市场的不完善等因素加剧了市场风险的形成。
　　公司不断规范和完善风险限额管理体系，根据各业务的特点不断丰富限额指标，使业务能在公司既定的风险偏好下保持良性发展。例如，对于固收类及其衍生品业务，在投资规模和风险价值（VaR）限额的基础上，逐渐增加组合久期、基点价值等限额管理；对于权益类衍生品业务，设定希腊字母、集中度等限额并进行日常监控。另外，公司将子公司风险限额体系纳入统一管理，要求子公司日常提供包括限额使用情况、各类风险事项信息等内容的风险管理报表。
　　及股东股
　　相关情优
　　相关情债
　　公司使用多种方法和工具测量和分析可能面临的市场风险损失。对于正常市场波动下的可能损失，公司主要通过VaR等指标进行测量；对于极端情况下的可能损失，公司采取压力测试等方式进行评估。
　　VaR值是指在一定置信区间下，因市场价格变动，相应证券组合在未来一定时间内可能产生的最大损失金额。VaR模型考虑了利率风险、汇率风险、权益价格风险和商品价格风险等主要风险类型对公司投资组合的影响，并考虑了组合间的分散化效应。压力测试是对公司持仓面临极端冲击下的可能损失状况进行评估的一种方法，日常用于测量和管控尾部风险。
　　信息披证券
　　（二）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要集中在以下业务：
　　（1）具有债权性质的债券等投资交易业务；
　　（2）融资融券、约定购回和股票质押式回购等资本中介业务；
　　（3）场外衍生品业务；
　　（4）存放银行的活期存款及定期存款；
　　（5）其他可能产生信用风险的业务或活动。
　　针对上述业务风险，公司已建立了覆盖信用风险环节的风险管理机制和相关制度，做实风险识别、评估、测量、监控、报告等管理流程，不断完善信用风险的管理手段和方法。其中，公司信用风险管理采用的管理手段和方法包括：尽职调查、内部评级、舆情监控、信用风险计量、限额管理、风险指标监测和后续管理、风险缓释措施以及风险管理信息系统建设等。
　　债券交易业务的主要信用风险为发行人违约导致损失的风险。公司通过建立内评系统并采用定性与定量相结合的方法对发行人进行风险评估、对发行人设定投资等级准入标准、持续监控报告发行人资信状况、及时调整负面清单债券的持仓、明确违约处置流程等措施对信用风险进行全程管理。
　　融资融券、股票质押式回购交易等资本中介业务存在融资客户到期未能履约的信用风险。公司采取的风险管理措施包括：通过尽职调查、审查等手段对交易对手进行信用评估和授信管理；依据定性和定量评估进行担保物和标的准入管理，并适时进行逆周期调节；对客户融资规模、提交担保物实施集中度控制；严密监控交易的履约保障比例；在客户信用状况出现重大变化、交易标的发生重大风险事项时及时进行客户信用风险重估或标的估值调整；定期或不定期开展业务压力测试；对风险客户、项目及时通知追保，必要时采取强制平仓、启动司法追索程序等，控制信用风险。报告期末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为236.38%；公司约定购回式证券交易负债客户平均维持担保比例为194.32%；公司自有资金出资的股票质押式回购交易负债客户平均维持担保比例为169.64%。
　　衍生品交易业务存在交易对手于约定日期未履行支付义务的信用风险。对此，公司对交易对手进行评级并授信；寻求资质好的担保方项目进行交易；利用净额结算、衍生对冲工具、提前终止交易选择权等措施进行风险缓释；明确违约事件、提前终止事件的处理流程等措施。
　　公司持有的银行存款及存出保证金主要存放于具有良好信用评级的金融机构；结算备付金存放在中登公司，现金及现金等价物面临的信用风险相对较低。
　　（三）操作风险
　　操作风险是指不完善或有缺陷的内部流程、人员管理、信息技术系统，以及外部事件所造成潜在或已发生损失的风险。操作风险存在于公司各部门各流程，涉及范围广、表现形式多样化，如操作风险管理不善，可能引起风险的转化，或与其他风险相互交叠，扩大损失或对公司其他方面的负面影响。公司操作风险管理遵循有效性、全面性及审慎性原则，秉承审慎、持续稳健经营的理念，通过大力开展风险文化宣导，积极推动操作风险三大管理工具和系统建设，减少操作风险的发生。
　　30｜2024年半年度报告
　　为有效防范操作风险，公司现已采取以下措施：一是严格遵守监管要求，落实《国信证券股份有限公司操作风险管理办法》及其配套管理细则；二是开展操作风险与控制自我评估，识别、评估公司各业务和管理流程相关风险；三是运用关键风险指标开展日常监控，及时预警、处置风险，并加强业务风险检查；四是持续完善风险事件收集机制，及时向经营层报告重大操作风险事项，并采取应对措施；五是通过案例分析、现场培训等多种形式积极开展风险管理文化宣导。
　　目录和重
　　主要财公
　　（四）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。可能引发流动性风险的因素和事件包括但不限于重要融资渠道受限、融资成本大幅上行、来自其他风险因素的传导（如声誉风险）等。
　　公司流动性风险管理组织架构包括董事会、经理层、资金运营部、风险管理总部、相关部门及子公司等，公司董事会承担流动性风险管理的最终责任，资金运营部是公司流动性风险管理的负责部门，统筹公司资金来源与融资管理。公司实施审慎且全面的资产负债管理和流动性风险管理，通过合理的资产配置、多元化的融资渠道、审慎的负债构成、适当的财务杠杆、充足的流动性储备、动态的指标及限额监控、前瞻的流动性管理等措施与机制，有效防范和化解流动性风险。公司持续完善资产负债约束和流动性风险管理长效机制，具体措施包括但不限于：（1）积极拓展维护融资渠道，保障公司融资来源的多元化和稳定程度，运用合适的债务融资工具，持续优化负债结构，保持合理的财务杠杆水平。（2）加强优质流动性资产和流动性储备的配置与监控，确保在压力情景下能够及时满足公司流动性需求。（3）持续完善流动性风险指标及限额，并动态监测与评估，确保流动性风险监管指标持续满足监管和公司自身要求，并留有一定的弹性与余地。（4）持续优化现金流管理，动态计量未来不同时间段的现金流，提前做好应对安排，有效控制未来不同时间段的现金流缺口。（5）适时开展流动性风险压力测试和应急演练，确定风险点和脆弱环节，并制定应对措施。（6）持续推动信息系统升级优化，科技赋能公司流动性风险管理。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2024年上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。上半年国内生产总值61.7万亿元，同比增长5.0%，国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进。资本市场方面，新“国九条”落地，资本市场“1+N”政策体系加快构建，资本市场强监管、防风险、促高质量发展的主线日渐清晰，资本市场生态加速重塑。受多种复杂因素影响，上半年资本市场整体呈震荡态势。上证指数、深证成指、创业板指数、科创50指数分别下跌0.25%、
　　7.10%、10.99%、16.42%；日均股基成交额9,847亿元，同比减少7%；股票承销家数142家，同比减少62%，IPO承销金额同比减少85%；各类债券发行合计38.3万亿，同比增长10%；两融余额14,808.91亿元，同比下降6.77%。
　　面对复杂严峻的外部环境，公司聚焦主责主业，抓转型、促创新、强服务，发挥综合金融服务优势，当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，不断夯实高质量发展基础。一是财富管理业务着力推动线上化和机构化转型，加速打造“全价值链财富管理”体系。
　　二是投行业务做好三个适应（适应客户需求、适应行业格局、适应中央要求）、三个重构（重构业务模式、重构组织架构、重构规则体系）、三个服务（服务国资国企、服务专精特新企业、服务上市公司提质增效），以“品种+行业+区域”为重点，推进大投行业务协同发展。三是投资业务坚持发展大类资产配置和多策略组合，实现投资交易协同发展。
　　四是资管业务聚焦投研能力建设，持续发力主动管理业务。
　　五是研究业务坚持做好价值研究，持续强化专业能力建设。
　　六是全面推进数字化转型，以数字化思维赋能业务流程重塑、业务模式创新、业务生态拓展和管理效能提升。七是积极探索业务创新，满足客户多样化的需求，持续提高核心竞争力。
　　展望下半年，党的二十届三中全会对深化金融体制改革做出战略部署，擘画了资本市场发展蓝图，指明了金融机构展业方向；中央政治局会议强调“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”；中国证监会明确下半年抓好“更大力度服务实体经济回升向好、推动股票发行注册制走深走实、培育高质量上市公司”等六方面工作。公司作为大型上市券商，将深入学习贯彻落实党的二十届三中全会精神，一体贯彻落实中央金融工作会议、新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系相关部署，强化功能性定位，深化业务协同，着力提升以客户为中心的综合金融服务能力；做好五篇大文章，加强区域和行业布局，全力服务实体经济和资本市场高质量发展，助力新质生产力发展壮大和居民财富保值增值；坚持稳中求进总基调，夯实稳健发展基础，激活改革开放创新三大动力，不创开创高质量发展新局面；抢抓经济回升向好发展机遇，把握市场结构性机会，全力以赴完成各项年度经营管理任务，努力以扎实的经营业绩回报投资者。 收起▲