一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业　　光伏产业链主要包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等环节。公司主营业务为光伏电池的研发、生产与销售，通过向上游采购硅片加工制成电池片，销售给下游组件企业，由组件企业对电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。　　光伏电池是光伏产业核心技术环节，通过技术迭代升级，不断提升光电转换效率，降低光伏发电成本。光伏电池的技术迭代升级，是光伏产业发展的核心，也是光伏发电成本持续下降的关键。尤其在当前光伏行业由P型向N型技术升级迭代周期中，光伏电池核心技术能力的差异成为各企业竞争发展的关键。　　（二）光伏行业变化情况　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业
　　光伏产业链主要包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等环节。公司主营业务为光伏电池的研发、生产与销售，通过向上游采购硅片加工制成电池片，销售给下游组件企业，由组件企业对电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。
　　光伏电池是光伏产业核心技术环节，通过技术迭代升级，不断提升光电转换效率，降低光伏发电成本。光伏电池的技术迭代升级，是光伏产业发展的核心，也是光伏发电成本持续下降的关键。尤其在当前光伏行业由P型向N型技术升级迭代周期中，光伏电池核心技术能力的差异成为各企业竞争发展的关键。
　　（二）光伏行业变化情况
　　1、全球需求推动产业发展，海外电池短缺出口剧增
　　随着光伏电池转换效率持续提升，光伏发电度电成本已低于传统煤电发电成本，具备显著经济性，全球光伏需求持续保持高增长。据中国光伏协会（CPIA）数据统计，2024年上半年，我国新增光伏装机达102.48GW，同比增长31%，持续保持较高增速。产品出口方面，2024年1-7月我国组件产品累计出口规模达150.71GW，同比增长33.8%；电池产品累计出口规模达35.73GW，同比增长52.3%。全球需求推动下，中国光伏产业持续保持长期向好发展前景。
　　当前光伏发电已成为世界较多国家主要能源生产方式之一，海外各国出于能源安全、促进经济发展、当地就业等因素考虑，正逐步构建本土光伏产业链。国际光伏贸易呈现分散化趋势，具备独立价值体系的区域市场将逐步兴起。
　　受制于光伏电池高技术壁垒及对人才、研发要求较高等因素，海外光伏电池产能较为短缺。据中信建投证券数据统计，除去东南亚四国及中国产能以外，预计到2024年底海外光伏组件产能将达200.8GW，而海外电池产能仅61.6GW缺口明显。有利于中国电池企业产品出口持续增长，也为中国电池企业海外产能布局提供新的机遇，为企业经营发展提供新的增长空间。
　　2、N型技术成为绝对主流，招标排产占比持续提升
　　随着P型电池效率逼近理论极限且未来降本空间有限，N型电池相较P型电池具备更高的转换效率及双面率，产品性能优势明显，光伏行业自2023年起开始由P型向N型电池技术迭代升级。
　　2024年上半年，行业内N型技术成绝对主流，N型电池市场份额显著增长。据集邦咨询数据统计，2024年上半年国内组件集采招标容量约为108GW，其中N型组件招标量达90.3GW，占比84%，较2023年下半年上涨24%。据SMM数据统计，2023年度N型电池片排产占比从年初10%迅速跃升至年底49%，进入2024年，随着行业新投产N型电池产能完成爬坡，P型电池产能加速淘汰出清，N型电池片排产占比进一步提升。2024年7月国内光伏电池片产量达55.93GW，其中N型电池产量约为45.15GW，占比为80.73%。
　　3、供给侧短期竞争加剧，落后产能加速淘汰出清
　　过去几年，光伏行业持续保持高增长，产业链各环节规模持续扩张，到2024年呈现阶段性供给大于需求局面。在此背景下，产业链供给侧竞争加剧，各环节盈利持续下行，一定程度影响光伏企业经营业绩。
　　截止2024年8月，光伏产业链各环节价格逐步企稳，行业去产能周期进入后期。随着国家有关部门产业政策的持续引导（引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目、新建P型/N型光伏电池项目效率不低于23.7%/26%、加快经济社会发展全面绿色转型等），以及银行、资本市场融资政策持续收紧，行业内新增产能扩张速度大幅减缓，落后产能加速淘汰出清，中小规模及竞争力较弱的光伏企业陆续关停倒闭退出市场。未来，随着行业需求持续增长，光伏产业链供需关系有望持续改善。先进N型电池环节受益于P型向N型技术升级因素，有望率先迎来盈利恢复。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）行业老兵积累丰富，深耕技术引领变革
　　公司是中国较早一批从事光伏电池研发、生产与销售的专业化电池厂商，历经十余年深耕发展，汇聚了行业内技术、经营、销售、财务、法律等各方面优秀管理人才，公司核心研发团队以国内外知名院校博士、硕士为主。凭借多年的研发技术积累以及科学的质量管理体系，生产成本行业领先，产品质量稳定，深受客户信赖。
　　光伏行业历经多晶、单晶（P型）和N型不同技术发展阶段，在光伏技术不同历史周期中，公司通过持续研发投入及技术积累，始终走在行业前列。在2017年的多晶电池时代，公司通过生产车间智能化、自动化改进，优化生产管理、降本增效，实现行业领先的产品效率及生产成本。公司率先行业推出高效黑硅电池，转换效率达19.1%以上，远高于当时行业18%左右的平均水平，公司因此成为当时全球最大的黑硅电池供应商之一。在2018年开始的单晶电池时代，公司紧跟行业技术升级步伐，研发的单晶PERC电池转换效率达23.8%以上，产品性能处于国际先进水平，非硅成本持续领先行业。同时，公司率先行业完成166mm到182mm产线升级，推动了光伏电池从小尺寸到大尺寸的产业升级。在2022年开始的N型电池时代，公司率先行业完成N型电池的研发及量产，再一次引领行业技术变革。同时，公司积极与国内外知名院校开展研发合作，就行业前沿的BC、钙钛矿叠层等技术开展技术预研，不断保持自身行业技术领先优势，持续促进光伏行业技术发展变革。
　　公司始终坚持专业化、差异化的发展道路，专注于光伏核心技术，通过持续研发投入以及降本增效工作开展，不断巩固自身技术领先优势，有助于公司穿越不同技术周期持续获得发展。
　　（二）N型技术率先升级，资产结构优势明显
　　随着P型电池效率逼近理论极限，行业纷纷瞄准下一代N型电池技术升级迭代。2022年底，公司率先行业实现新一代N型电池技术研发及大规模量产，推动和引领行业开启N型电池技术升级变革。2023年度，公司凭借N型技术领先优势不断扩张新产能，成为业内为数不多具备N型电池大规模量产能力的专业化电池厂商，并于2023年底率先完成对P型电池设备资产减值准备的计提，实现N型技术全面升级。
　　截止2024年6月，公司产能结构全部为新一代N型高效电池产能（约40GW），产能规模技术双领先，资产结构优势显著。在新一轮N型技术周期中，公司凭借技术及产能结构领先优势，有望持续享受N型红利，获得超越市场平均水平盈利。
　　（三）主流客户稳定合作，全球战略未来可期
　　作为全球领先的专业光伏电池制造商，公司集中资源专注于光伏电池的研发与生产。多年来，在长期服务不同市场、不同场景、不同客户过程中，已构建卓越的产品交付与客户服务能力。例如公司的光伏电池产品销往欧亚，能满足当地市场的产品质量标准，并能应用于不同的场景（海上、建筑、分布式等），在不同自然环境下良好运作。公司的电池产品亦能通过定制（如调整主栅数量、光伏电池尺寸以及微调其他技术规格）来迎合不同市场及客户多样化需求。目前，公司与市场主流客户均建立稳定合作关系，全球出货量排名前十的光伏电池组件企业中，有九名都是公司的客户，其中包括晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、天合光能以及正泰新能源等。
　　随着海外各国本土光伏市场逐步兴起，公司秉承全球化发展战略，积极瞄准海外市场，持续完成亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户的开拓及认证。同时，公司积极出海阿曼，拟投资建设5GW高效N型电池产能，持续加强光伏电池海外市场供应能力，满足海外光伏市场需求。公司将充分利用阿曼区位、资源优势以及发挥电池核心技术优势，推动海外先进电池产能有效布局，以灵活应对复杂多变的国际贸易环境；辐射中东、欧美市场，推动公司在国际化市场的业务发展，从而提升公司国际市场竞争力，不断增强公司的抗风险能力及持续经营能力。未来，随着国际光伏贸易分散化趋势将进一步增强，面向多元化的国际市场，公司作为全球领先的专业化光伏电池厂商，凭借领先的电池技术及全球化服务能力，有望持续获得广阔发展空间。
　　（四）供应商深度合作，助力技术持续领先
　　公司与行业主流供应商建立了长期稳定的合作关系，以确保在市场变化过程中，公司能以有利的商业条款及时获得充足的原材料及关键设备。尤其在行业N型技术升级变革中，公司率先行业提出N型电池技术标准、原材料使用标准以及设备相关工艺标准。公司通过与原材料供应商以及关键设备厂商的共同研发、探索，以促进原材料及关键设备等产品的优化改进，促进行业N型产品供应链的升级发展。在此合作过程中，公司与供应商形成深度合作伙伴关系，有效保障公司原材料及关键设备的稳定供应，而通过对原材料及关键设备的研发探索、优化改进，公司也进一步提升自身的技术能力，有助于生产技术持续领先行业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争的风险
　　光伏行业具备广阔发展前景，行业内外资本纷纷加强投入，根据市场公开信息，行业内骨干企业凭借规模、品牌、技术等优势，纷纷计划加快产能扩张步伐，导致市场新增产能大幅增加。公司作为国内先进太阳能电池片制造企业之一，具有较强的产品性能优势、客户优势、品牌优势及团队优势，但如果未来行业竞争进一步加剧，而公司不能利用自身的竞争优势巩固和提升现有市场地位，将面临市场份额下降、产品缺乏竞争力等竞争风险。
　　对策：公司作为N型电池技术领跑者，享有N型技术先发优势。下一步，公司将持续加大研发投入，不断开展降本增效工作，保持技术领先及成本领先，提升产品市场竞争力。与此同时，公司将持续加强与客户的沟通协作，坚持以市场为导向，以客户为中心，不断提高产品质量与服务品质，保持公司核心市场竞争力。
　　2、产品价格波动风险
　　太阳能电池环节受上游原材料价格、下游组件厂商需求及政策变化的影响，其价格有可能出现大幅波动的现象。如果未来产品销售价格短期内发生波动，而公司无法通过诸如向下游转嫁价格、技术更新、提高生产效率等手段使得产品成本保持同步下降，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　对策：电池环节承担了硅片、组件双重环节的价格压力，公司持续加强研发技术创新，优化生产工艺技术，降本增效，注重产品技术工艺改善，梳理行业产品的需求，规划技术路线发展方向，持续打造技术领先优势，提升产品性价比，保持公司产品在市场上的核心竞争优势。
　　3、原材料价格波动较大的风险
　　电池环节受市场需求变动、宏观经济波动、产业政策变化和产业链各环节发展不均衡等因素的影响，相关原材料的价格容易出现较大幅度波动，公司上游主要原材料为硅片、银浆及其他化学品，其中以硅片为最主要的原材料，如果未来受到硅片产量调整并导致市场供需结构变化或采购价格出现波动，将给公司原料采购带来一定的风险。
　　对策：持续推进高效“产供销”供应链管控机制，完善生产计划管理体系，并加强执行力度，缩短生产周期，同时实时关注原材料市场价格波动，提高存货智能化管理水平，控制原材料和库存产品数量，防范原材料价格波动风险。
　　4、技术更迭快速，产品存在被迭代的风险
　　公司率先行业实现N型电池量产，成为N型技术领跑者。目前公司主要产品为N型电池产品，虽然公司当前产品性能具备行业领先技术优势，但光伏行业各种类型技术的发展具有不确定性，整体技术迭代速度较快，如果未来其他技术路线出现重大突破，在量产效率大幅提高的同时成本也大幅下降，则将可能对公司的经营产生不利影响。
　　对策：公司作为领先的电池制造厂商，坚持以技术领跑，积极布局产能扩张抢占市场先机为导向，坚持“预研一代、中试一代、量产一代”的研发管理模式，公司在不断深入优化N型电池工艺技术，提高产品转换效率，降低生产成本的基础上，同时也将研究预测市场新产品技术路线发展方向，积极加强新产品技术路线研发，提前做好技术储能布局规划，持续推动研发中心产学研深度合作，加强技术人才培养及引进，壮大研发团队的核心创新凝聚力，保持公司技术及产品的领先优势。

　　四、主营业务分析
　　2024年上半年，光伏行业产业链供给侧竞争加剧，各环节盈利持续下行，一定程度影响公司经营业绩。公司聚焦于光伏电池核心技术环节，持续开展N型电池技术优化升级，加速落后产能淘汰出清；积极加强国内客户稳定合作，持续开拓海外市场。
　　2024年上半年，公司实现营业收入63.74亿元，电池产品出货19.21GW，同比增长68.51%；其中N型电池出货16.43GW，占比达85.5%；海外销售占比从2023年4.69%大幅提升至13.79%。据InfoLink数据统计，2024年上半年公司电池产品出货量排名全球第二，其中N型电池出货量排名保持全球第一。具体如下：
　　（一）研发降本保持领先，N型电池持续升级
　　2023年，公司在N型电池率先量产基础上不断加大研发投入，持续开展电池产品升级迭代。公司推出新一代N型电池“MoNo1”系列产品，集成多项尖端技术，以高效的LPCVD技术路线为支撑，全面导入LP双插工艺，同时采用第一代和第二代激光改进技术，使电池开路电压提升12mV，突破732mV。此外，“MoNo1”系列产品还引入JRpoly、霓虹poly、J-STF超密细栅等多项前沿技术，有效降低光学和电阻损失，进一步将N型电池量产转换效率从2023年初25%左右提升至2023年底26%。
　　2024年上半年，公司深耕光伏核心技术，对N型电池工艺技术持续优化升级。通过金属复合降低、钝化性能提升、光学性能优化、栅线细线化、0BB技术等多项提效降本措施的探索及导入，持续提升电池转换效率，降低非硅成本。公司发布全新一代N型电池“MoNo2”系列产品。该产品创新性叠加J-HEP半片边缘钝化及J-WBSF波浪背场技术，实现电池片钝化性能及双面率等多项指标的全方位升级，双面率达到90%，电池产品转换效率突破26.3%。
　　技术预研方面，公司持续开展N型电池工艺升级技术储备，同时与澳大利亚新南威尔士大学、新加坡国立大学、浙江大学、中科院宁波材料研究所等众多国内外知名机构开展研发合作，就下一代钙钛矿叠层、XBC等行业前沿技术开展技术研发储备，以保持公司在光伏电池行业的核心竞争优势。截止报告期末，公司中试BC电池转换效率较主流N型电池效率可提升1-1.5个百分点，预研钙钛矿叠层电池实验室效率可达29.03%。
　　（二）海外市场积极开拓，海外产能率先布局
　　2024年上半年，公司积极践行全球化发展战略，持续开拓海外市场。公司通过波兰凯尔采可再生能源展、中国国际清洁能源博览会、土耳其国际太阳能技术博览会、中东阿布扎比世界能源峰会等国际展览会议，不断深入行业交流，打造全球领先光伏电池企业品牌形象。通过亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户的持续开拓及认证，不断构建海外销售网络，强化全球客户服务能力，最终实现海外销售占比从2023年的4.69%大幅增长至13.79%。
　　当前公司已与海外主要组件品牌客户形成稳定合作关系，未来随着海外光伏市场快速发展，公司海外销售占比将持续保持增长。为积极践行全球化发展战略，深化全球客户服务能力，进一步满足海外光伏市场需求，公司拟于阿曼投资建设年产5GW高效N型电池产能，计划于2025年建成投产。同时，公司持续推动H股发行准备工作，积极构建海外资本市场平台，整合各类股东资源，为公司全球化发展提供有利保障。
　　（三）积极践行ESG理念，推动公司高质量发展
　　2024年上半年，公司积极践行ESG理念发布首份《ESG社会责任报告》，持续提升ESG管理顶层设计。公司在董事会层面下设ESG管理委员会，并成立ESG专项工作小组，不断推动ESG相关事项执行落地。公司提出“2030年单GW温室气体排放强度减少40%，2030年提高可再生能源电力使用40%”的可持续发展目标，持续推动上市公司高质量发展。根据国际评级机构标普ESG评级结果显示，公司收入、运营和CAPEX等指标荣获最高等级评级，公司治理获良好评级。
　　2024年上半年，公司积极开展提质增效行动，持续关注中小股东利益诉求，积极维护广大中小投资者权益。报告期内，公司持续开展股份回购计划，累计使用自有资金1.01亿元回购公司股份1,736,176股。通过2023年度权益分派方案，以每10股派发现金红利7.46元，合计派发现金红利1.7亿元。现金分红规模同比上年度增长100.22%。
　　2024年上半年，公司顺利完成2023年第二期股票期权激励计划预留部分的授予工作，进一步将108名核心管理、技术、业务人才纳入激励对象，共计授予期权83.04万份。截止报告期末，公司累计推出四期期权激励计划，使得约1000名核心人才成为激励对象，共享企业发展红利。公司通过长效激励机制，与员工利益深度绑定，充分调动员工积极性，为企业发展持续提供动力。 收起▲

　　2024年一季度，光伏产业链价格持续下行，光伏发电经济性进一步增强，全球光伏需求保持高增长。同时，产业链各环节规模持续扩张，供给侧竞争加剧，产业链各环节盈利下行。电池环节P型电池产能正加速淘汰出清，N型电池产品深得市场认可，市场占有率迅速攀升。在电池环节新一轮竞争中，P型产能淘汰出清，N型技术持续升级，掌握领先技术的企业将获得更为有利的竞争地位。
　　2024年一季度，公司持续加大研发投入，不断开展TOPCon电池技术优化升级。积极加强国内客户稳定合作，持续开拓海外市场。报告期内，公司实现电池产品出货10.08GW（P型1.52GW，N型8.56GW），同比增长109.56%。实现营业收入... 查看全部▼

　　2024年一季度，光伏产业链价格持续下行，光伏发电经济性进一步增强，全球光伏需求保持高增长。同时，产业链各环节规模持续扩张，供给侧竞争加剧，产业链各环节盈利下行。电池环节P型电池产能正加速淘汰出清，N型电池产品深得市场认可，市场占有率迅速攀升。在电池环节新一轮竞争中，P型产能淘汰出清，N型技术持续升级，掌握领先技术的企业将获得更为有利的竞争地位。
　　2024年一季度，公司持续加大研发投入，不断开展TOPCon电池技术优化升级。积极加强国内客户稳定合作，持续开拓海外市场。报告期内，公司实现电池产品出货10.08GW（P型1.52GW，N型8.56GW），同比增长109.56%。实现营业收入37.14亿元，归母净利润1975.41万元。具体如下：
　　一、研发降本保持领先，TOPCon产品持续升级
　　2023年，公司在TOPCon电池率先量产基础上不断加大研发投入，持续开展TOPCon电池产品升级迭代。公司推出新一代TOPCon电池“MoNo”系列产品，集成多项尖端技术，以高效的LPCVD技术路线为支撑，全面导入LP双插工艺，同时采用第一代和第二代激光改进技术，使电池开路电压提升12mV，突破732mV。此外，“MoNo”系列产品还引入JRpoly、霓虹poly、J-STF超密细栅等多项前沿技术，有效降低光学和电阻损失，进一步将TOPCon电池量产效率从2023年初25%左右提升至年底26%，再次实现行业领先。
　　2024年一季度，公司深耕光伏核心技术，对TOPCon电池工艺技术持续优化升级。通过金属复合降低、钝化性能提升、光学性能优化、栅线细线化、0BB技术等多项提效降本措施的探索及导入，持续提升电池转换效率，降低非硅成本。在电池产品尺寸方面，公司顺应行业发展趋势，坚持客户需求导向，研发推出210R等多种尺寸矩形电池。通过打造多样化的产品尺寸和图形结构，满足全球客户差异化需求。技术预研方面，公司持续开展BC电池中试研究，积极推动BC电池量产实现。针对钙钛矿叠层电池，不断加强与澳大利亚新南威尔士大学、新加坡国立大学、浙江大学、中科院宁波材料研究所等众多国内外知名科研机构的研发合作，就行业前沿技术开展储备，保持公司在光伏电池行业核心竞争优势。
　　二、海外市场积极开拓，海外产能筹划布局
　　随着光伏产业链成本持续下降，海外光伏需求快速增长，海外光伏装机增速已超国内市场，迎来较大发展机遇。报告期内，公司积极参加波兰凯尔采可再生能源展、中国国际清洁能源博览会、土耳其国际太阳能技术博览会、中东阿布扎比世界能源峰会，不断深入行业交流，打造全球领先光伏电池企业品牌形象。针对持续增长的海外光伏市场需求，公司不断构建海外销售网络，积极进取。实现海外销售4.31亿元，海外销售占比从2023年度的4.69%到2024年一季度11.62%，实现大幅提升，海外客户涵盖亚洲、欧洲、北美、南美等多个区域。同时，公司正积极开展海外市场调研，推动海外高效电池项目的选址及落地，进一步加强光伏电池海外市场供应能力。公司持续推动H股发行准备工作，为全球化发展奠定基础。
　　三、产品结构优化调整，全面聚焦N型产品
　　2023年底，公司完成P型PERC电池相关资产减值计提，目前公司产品结构为40GW N型产品，在行业内率先完成P型向N型的产品升级。
　　2024年一季度处于行业传统装机淡季，公司凭借优质的电池产品、良好的客户服务以及深厚的客户积累，实现电池出货量持续增长，同比去年增长109.56%。其中N型电池产品深得市场客户信赖，产品销量行业领先。在光伏行业新一轮技术周期中，公司现有P型产能尚有部分未完结订单正在履行，后续将逐步优化退出，公司将全面聚焦N型产品，持续提升公司产品竞争力。
　　四、积极践行ESG理念，推动公司高质量发展
　　2024年一季度，公司积极践行ESG理念，持续提升ESG管理顶层设计。在董事会层面下设ESG管理委员会，不断推动ESG目标的设立及相关事项的执行，持续提升上市公司质量。根据国际评级机构标普的ESG评级显示，公司收入、运营和CAPEX等指标荣获最高等级评级，公司治理获良好评级。
　　2024年一季度，公司完成2023年第二期股票期权激励计划预留部分的授予工作。进一步将108名核心管理、技术、业务人才纳入激励对象，共计授予期权83.04万份。截止报告期，公司累计推出四期期权激励计划，使得约1000名核心人才成为激励对象，共享企业发展红利。公司开展股份回购49,978,662元，回购股份708,300股，将用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。公司通过长效激励机制，与员工利益深度绑定，充分调动员工积极性，为企业发展持续提供动力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）公司所处行业　　光伏产业链主要包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等环节。公司主营业务为光伏电池的研发、生产与销售，通过向上游采购硅片加工制成电池片，销售给下游组件企业，由组件企业对电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。光伏电池是光伏产业核心技术环节，通过技术迭代升级，不断提升光电转换效率，降低光伏发电成本。光伏电池的技术迭代升级，是下一步光伏产业发展核心，也是光伏发电成本持续下降的关键。　　（二）行业变化情况　　2023年，光伏行业迎来新一轮技术变革，叠加产业链价格下行背景，行业发展迅速，光伏需求持续保持高增长。尤其前... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业
　　光伏产业链主要包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等环节。公司主营业务为光伏电池的研发、生产与销售，通过向上游采购硅片加工制成电池片，销售给下游组件企业，由组件企业对电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。光伏电池是光伏产业核心技术环节，通过技术迭代升级，不断提升光电转换效率，降低光伏发电成本。光伏电池的技术迭代升级，是下一步光伏产业发展核心，也是光伏发电成本持续下降的关键。
　　（二）行业变化情况
　　2023年，光伏行业迎来新一轮技术变革，叠加产业链价格下行背景，行业发展迅速，光伏需求持续保持高增长。尤其前三季度，产业链各环节充分受益，经营业绩持续高增。进入第四季度，光伏装机迎来传统淡季，组件价格持续下行，一定程度影响产业链各环节盈利，同时刺激行业P型电池产能加速淘汰出清，促进行业N型技术转型升级。长远来看，光伏行业供应端的技术升级和产能优化，有利于光伏产业竞争环境改善，促进行业健康发展。掌握行业领先技术以及拥有先进产能的企业，在新一轮光伏产业竞争中，将获得更为有利竞争地位。
　　1、产业链价格下行，刺激行业需求高增
　　过去两年，上游硅料产能短缺价格持续处于高位。
　　据国际可再生能源署、彭博社等数据统计，2010年至2022年光伏发电度电成本由2.75元/KWh下降至0.34元/KWh，累计已下降87.64%，光伏发电度电成本已低于煤电发电成本水平。2023年末，光伏组件价格较年初下降近50%，使得光伏装机成本进一步大幅下降。现阶段，光伏发电相较于传统能源发电已具备显著经济性。
　　得益于光伏发电经济性的持续提升，2023年光伏需求继续迎来快速增长。据国际能源署报告显示，2023年全球太阳能光伏新增装机容量达375GW，总装机容量同比增长31.8%。据国家能源局数据统计，2023年我国新增光伏装机大幅超越预期达到216.88GW，同比增长高达148.12%。
　　2、N型电池技术升级加速，TOPCon持续迭代成为主流
　　当前P型PERC电池效率逼近理论极限且降本空间有限，行业纷纷瞄准下一代N型电池技术进行升级迭代。N型电池相较P型电池具备更高的转换效率以及双面率，更低的温度系数以及衰减率，N型电池产品逐步获得市场青睐。尤其进入到2023年第四季度，行业内N型电池优势明显加大，P型电池盈利能力显著下行，进一步加快剧了行业P型向N型技术升级迭代的进程。
　　在N型电池不同技术路线中，N型TOPCon电池凭借25.5%以上的高量产转换效率，以及更低的投资成本及生产成本，逐步脱颖而出成为N型技术主流。尤其随着TOPCon电池生产规模及性价比的不断提高，其采购需求及行业渗透率将持续增长。据InfoLink预计，2024年TOPCon电池市占率将达70%左右。未来几年是N型电池产品加速取代P型电池的过程，新一轮行业竞争中，掌握N型电池技术能力、率先完成N型电池产能升级的企业，将获得更为有利的市场竞争地位。
　　3、海外光伏市场火热，光伏出海成为浪潮
　　近年来，全球多国纷纷出台各类政策举措，加快能源转型步伐，积极发展太阳能光伏产业。在全球能源转型过程中，中国光伏产品凭借高性能、低成本优势，在海外光伏市场脱颖而出，不断成为海外客户首选。据海关总署数据显示，2023年我国出口硅片、光伏电池、光伏组件合计1818.27万吨，同比去年1448.11万吨提升25.56%。太阳能电池已与电动载人汽车、锂离子蓄电池并称为中国外贸出口“新三样”，2023年合计出口首次突破万亿大关，同比增长29.9%。
　　面对海外光伏火热市场，较多中国光伏龙头企业瞄准机遇出海建厂，以国际化发展战略，开启光伏产品生产全球化布局。未来，随着光伏生产全球化的趋势进一步加强，海外光伏市场将得到进一步发展，这对中国光伏企业参与全球竞争提出更高的要求及挑战，具备全球化眼光视角和战略布局的光伏企业，将在光伏竞争全球化趋势中获得更好发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务为光伏电池片的研发、生产和销售，目前主打新一代N型TOPCon太阳能电池，公司产品性能达国际先进水平，具备较强市场竞争力。深耕行业十余载，公司始终专注于光伏电池核心技术，秉承“聚焦太阳光能，引领能源革命，创建世界一流光伏科技公司”的企业使命，不断加大研发投入保持技术领先，持续推动太阳能清洁能源在全球的发展和应用。
　　公司的生产经营模式如下：
　　1、生产模式
　　公司生产模式以自主研发、自主生产为主，以市场需求为导向，建立了健全的生产管理体系。具体执行过程为：公司根据销售部提供的订单或市场需求预测，计划物控部门结合公司的生产能力及员工情况制定年度生产计划和月度生产计划。制造部门根据经审批的生产计划、结合订单和库存情况制定具体生产任务并实施。品控部负责对产品质量进行监督和检查及售后服务。
　　2、采购模式
　　公司的采购模式主要系根据客户订单情况进行采购，同时在充分市场调研的基础上选择性提前采购备货，公司采购部负责统筹管理公司的采购工作，负责采购计划编制、供应商开发与管理、采购实施、合同/订单管理、订单履行、物流运输、付款管理等工作。具体执行过程为：计划物控部门根据订单情况、结合原材料库存情况制定采购需求清单并提交至采购部；采购部依据该需求清单，结合市场情况，选择供应商并签订采购合同。合同签订后，采购部负责实时跟进采购信息、追踪订单交付、结算等。公司经过多年业务积累，已经建立了各类原材料产品的合格供应商名录。
　　3、销售、定价和结算模式
　　（1）销售模式
　　公司主要采用自产自销的销售模式。自产自销模式是指由公司采购原材料，根据合同订单的要求进行电池片生产及销售。公司设置专门的销售部门负责销售工作，高度重视深化客户服务，传递电池片产品的价值。销售部门同时负责最新市场信息的掌握与反馈、开发与评估客户、履行与管理销售合同、销售回款的安全性控制、客户关系维护、客户满意度调查等工作。
　　（2）结算模式
　　公司对销售客户的结算方式为先付款后发货，公司经营性现金流较好，结算形式以票据为主。
　　（3）定价模式
　　光伏电池片行业市场价格透明，同类性能产品市场价格接近，一般参考主流生产企业的当月销售价格制定。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）行业老兵积累丰富，深耕技术引领变革
　　公司是中国较早一批从事光伏电池研发、生产与销售的专业化电池厂商，历经十余年深耕发展，汇聚了行业内技术、经营、销售、财务、法律等各方面优秀管理人才，公司研发技术人员约2500人，核心研发团队以国内外知名院校博士、硕士为主。凭借多年的研发技术积累以及科学的质量管理体系，公司生产成本行业领先，产品质量稳定，深受客户信赖。
　　光伏行业历经多晶、单晶（P型）和N型不同技术发展阶段，在光伏技术不同历史周期中，公司通过持续研发投入及技术积累，始终走在行业前列。在2017年的多晶电池时代，公司通过生产车间智能化、自动化改进，优化生产管理、降本增效，实现行业领先的产品效率及生产成本。公司率先行业推出高效黑硅电池，转换效率达19.1%以上，远高于当时行业18%左右的平均水平，公司因此成为当时全球最大的黑硅电池供应商之一。在2018年开始的单晶电池时代，公司紧跟行业技术升级步伐，研发的单晶PERC电池转换效率达23.8%以上，产品性能处于国际先进水平，非硅成本持续领先行业。同时，公司率先行业完成166mm到182mm产线升级，推动了光伏电池从小尺寸到大尺寸的产业升级。在2022年开始的N型电池时代，公司率先行业完成N型TOPCon电池的研发及量产，再一次引领行业技术变革。同时，公司积极与国内外知名院校开展研发合作，就行业前沿的BC、钙钛矿叠层等技术开展技术预研，不断保持自身行业技术领先优势，持续促进光伏行业技术发展变革。
　　作为专业化电池厂商，公司始终坚持专业化、差异化的发展道路，专注于光伏核心技术，通过持续研发投入以及降本增效工作开展，不断巩固自身技术领先优势，有助于公司穿越不同技术周期持续获得发展。
　　（二）产能技术双领先，N型时代新龙头
　　公司率先行业实现N型TOPCon电池大规模量产，凭借技术领先优势不断扩张新产能。2023年，随着公司新增产能陆续建成投产，公司成为光伏电池新龙头企业，是业内为数不多具备N型TOPCon电池大规模量产能力的专业化电池厂商，拥有P型PERC电池产能9.5GW，N型TOPCon电池产能约40GW，产能结构以N型为主（占比达80%以上）。尤其在光伏行业由P型向N型技术升级迭代的周期中，公司凭借技术领先及产能规模领先优势，有望持续享受N型红利，获得超越市场平均水平的盈利。
　　（三）供应商深度合作，助力N型产业发展
　　公司与行业主流供应商建立了长期稳定的合作关系，以确保在市场变化过程中，公司能以有利的商业条款及时获得充足的原材料及关键设备。尤其在行业N型技术升级变革中，公司率先行业提出N型TOPCon电池技术标准、原材料使用标准以及设备相关工艺标准。公司通过与原材料供应商以及关键设备厂商的共同研发、探索，以促进原材料及关键设备等产品的优化改进，促进行业N型产品供应链的升级发展，助力原材料及关键设备供应商提升N型产品市场竞争力。在此合作过程中，公司与供应商形成深度合作伙伴关系，有效保障公司原材料及关键设备的稳定供应，而通过对原材料及关键设备的研发探索、优化改进，公司也进一步提升自身的技术能力，有助于生产技术持续领先行业。
　　（四）主流客户稳定合作，海外市场持续开拓
　　作为全球领先的专业光伏电池制造商，公司集中资源专注于光伏电池的研发与生产。多年来，在长期服务不同市场、不同场景、不同客户过程中，已构建卓越的产品交付与客户服务能力。例如公司的光伏电池产品销往欧亚，能满足当地市场的产品质量标准，并能应用于不同的场景（海上、建筑、分布式等），在不同自然环境下良好运作。公司的电池产品亦能通过定制（如调整主栅数量、光伏电池尺寸以及微调其他技术规格）来迎合不同市场及客户多样化需求。
　　目前全球出货量排名前十的光伏电池组件企业中，有九名都是公司的客户，其中包括晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、天合光能以及正泰新能源等。为进一步开拓市场，2023年公司积极瞄准海外市场，持续构建海外客户体系。目前公司已完成亚洲、欧洲等地区客户开拓，并积极完成北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户认证，公司2023年海外销售占比实现从0.29%到约4.69%的大幅增长。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2023年，公司经营业绩持续高增，电池产品出货29.96GW（P型9.38GW，N型20.58GW），同比2022年增长179.48%。营业收入186.57亿元，同比增长60.90%；归属于上市公司股东的净利润8.16亿元，同比增长13.77%。据lnfoLink数据统计，2023年公司电池出货量排名行业第四，在N型电池出货方面，公司排名行业第一。
　　具体情况如下：
　　（一）研发降本保持领先，TOPCon产品持续升级迭代
　　2023年，公司在TOPCon电池率先量产基础上不断加大研发投入，持续开展TOPCon电池产品升级迭代。产品提效方面，公司推出新一代TOPCon电池“MoNo”系列产品。该产品集成多项尖端技术，以高效的LPCVD技术路线为支撑，全面导入LP双插工艺，同时采用第一代和第二代激光改进技术，使电池开路电压提升12mV，突破732mV。此外，“MoNo”系列产品还引入J-Rpoly、霓虹poly、J-STF超密细栅等多项前沿技术，有效降低光学和电阻损失，进一步将TOPCon电池量产效率从2023年初25%左右提升至年底26%，再次实现行业领先。非硅降本方面，公司通过降低银浆用量、图形优化以及印刷技术改进等方面工作，进一步降低TOPCon电池非硅成本，不断提升公司TOPCon产品市场竞争力。
　　技术预研方面，公司持续开展TOPCon电池工艺升级技术储备，同时与澳大利亚新南威尔士大学、新加坡国立大学、浙江大学、中科院宁波材料研究所等众多国内外知名机构开展研发合作，就下一代钙钛矿叠层、XBC等行业前沿技术开展技术研发储备，以保持公司在光伏电池行业的核心竞争优势。
　　（二）股权激励稳定人才，目标一致共同成长
　　2023年，公司制定并推出2023年股票期权激励计划、2023年第二期股票期权激励计划，进一步将611名核心管理、技术、业务等人才纳入激励对象范围，与员工利益实现深度绑定。公司建立长效激励机制，通过多期股票期权激励计划的实施，使得累计四期期权激励计划超过900名核心人才成为激励对象，共享企业发展红利。公司股权激励方案计划的实施，将充分调动员工积极性，较好吸引和稳定核心人才，帮助公司不断提升人才竞争力，为持续发展提供动力。
　　（三）特定对象发行股份，助力资本实力提升
　　2023年，公司借助资本市场平台，完成定向增发2776万股，共计募集资金总额27.76亿元。本次定增项目顺利完成，大幅提升了公司资金实力，有效降低了公司资产负债率，为公司产能扩张及技术研发提供有利支撑。公司通过本次定增，成功吸引地方国资、国内外基金加入，使得股东结构更加多元，有利于公司利用股东资源，持续获得发展。
　　（四）全球化视野布局，筹划H股上市
　　伴随光伏产品生产全球化趋势持续增强，海外光伏市场发展火热，海外光伏电池需求随之提升，专业化光伏电池厂商迎来较大出海发展机遇。在此背景下，公司积极瞄准海外市场需求，计划在海外投资建设光伏电池工厂。
　　为了满足公司海外产能建设的资金需求，公司拟通过发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的方式构建海外资本运作平台。本次募集资金将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设、全球研发中心建设及补充营运资金。公司将充分考虑现有股东的利益、结合境内外资本市场的情况，在经股东大会审议批准后18个月内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。
　　（五）P型资产计提减值，轻装上阵未来可期
　　2023年四季度以来，行业内N型电池优势明显加大，P型电池盈利能力显著下行。公司对截止2023年12月31日的P型PERC电池相关固定资产可收回金额进行充分测试评估，根据相关会计准则的规定，公司对P型PERC电池相关资产计提减值准备8.94亿元，上述减值准备影响公司当期利润总额8.94亿元。本次P型PERC电池相关固定资产减值准备的计提，将公司P型PERC设备资产出清，公司现有产能结构以N型为主，N型产能规模约40GW。公司产能及资产结构得到进一步优化，有利于未来业绩增长。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司的未来发展战略
　　公司将紧抓全球绿色低碳转型发展战略下光伏产业发展的机遇，专注于光伏电池核心技术环节。通过持续研发打造核心竞争力，不断整合各类优质资源，助力公司实现国际化发展。同时，公司将持续提升客户服务品质，积极践行ESG理念强化公司治理，打造全球领先光伏电池品牌形象，实现“聚焦太阳光能，引领能源革命，创建世界一流光伏科技公司”的企业使命。
　　（二）公司2024年工作重点
　　2024年，是光伏产业发展格局迎来重大变化的一年。行业内N型电池技术逐步普及，P型电池产能加速淘汰；海外光伏市场迅速发展，国内外市场竞争持续激烈。2024年，是公司发展至关重要的一年，公司依托N型产能、技术领先优势，将以全球化发展眼光充分把握机遇，守正出奇、积极作为，不断巩固自身行业领先地位。具体而言，2024年公司重点工作如下：
　　1、持续研发，保持技术领先
　　行业内电池技术P型向N型升级迭代速度加快，公司作为N型技术领先者，享有N型技术先发优势。2024年，公司将持续围绕“高性价比电池”不断加大研发投入，在现有TOPCon电池量产基础上持续优化升级，目标2024年TOPCon电池平均量产转化效率提升0.5%以上。同时，公司将持续开展BC、钙钛矿叠层等行业前沿技术的研发探索，持续推动基于N型TOPCon的BC电池量产实现。另外，公司还将通过研发人才的培养与引进，以及国内外科研院校的研发合作，建立全球领先的研发组织与机制，保障公司始终屹立行业前列。
　　2、整合资源，全球市场布局
　　2024年，公司将着眼全球光伏市场，持续扩张先进产能。针对海外市场，公司将持续加强欧洲、美洲、中东、东南亚等新兴市场的客户开发，不断完善全球销售网络，覆盖全球主要市场，目标2024年海外销售占比提升至10%以上。同时，公司将加强外部合作，积极推动海外高效电池产能建设落地，以满足海外市场客户需求。
　　3、客户至上，塑造品牌形象
　　公司将持续秉承客户至上服务理念，以客户为中心，不断提升服务质量，满足全球客户差异化市场需求。同时，公司将积极塑造全球领先光伏电池企业的品牌形象，深入开展行业交流，加大品牌宣传力度，以此提升公司的全球知名度。
　　4、长效激励，稳定核心人才
　　公司将以人才引进和培养为核心，积极引进外部优秀人才，发掘培养内部新兴潜力，提升企业人才密度，强化激励政策，调动员工积极性。通过股权激励、福利改善、文化建设等多种措施，稳定核心人才，持续激发员工活力。与此同时，公司将完善组织架构，提升综合管理能力，加强日常生产经营活动的组织管理，多措并举，促进公司规范治理，实现高质量发展。
　　5、资本运作助力海外发展，价值创造回馈广大股东
　　公司将积极完成正在进行的H股发行上市项目，借助H股资本市场力量，打造国际资本运作平台，拓宽融资渠道，提升运营质量，赋能公司出海加速。与此同时，公司将继续以信息披露为核心，不断加强投资者交流，积极传递企业价值与声音。持续通过稳健经营，不断创造价值回馈广大投资者，实现企业与股东的双赢。
　　（三）未来可能面临的风险
　　1、市场竞争的风险
　　光伏行业具备广阔的发展前景，行业内外资本纷纷加强投入，根据市场公开信息，行业内骨干企业凭借规模、品牌、技术等优势，纷纷计划加快产能扩张步伐，导致市场新增产能大幅增加。公司作为国内先进太阳能电池片制造企业之一，具有较强的产品性能优势、客户优势、品牌优势及团队优势，但如果未来行业竞争进一步加剧，而公司不能利用自身的竞争优势巩固和提升现有市场地位，将面临市场份额下降、产品缺乏竞争力等竞争风险。
　　对策：公司作为N型电池技术领跑者，享有N型技术先发优势。下一步，公司将持续加大研发投入，不断开展降本增效工作，保持技术领先及成本领先，提升产品市场竞争力。与此同时，公司将持续加强与客户的沟通协作，坚持以市场为导向，以客户为中心，不断提高产品质量与服务品质，保持公司核心市场竞争力。
　　2、产品价格波动风险
　　太阳能电池环节受上游原材料价格、下游组件厂商需求及政策变化的影响，其价格有可能出现大幅波动的现象。如果未来产品销售价格短期内发生波动，而公司无法通过诸如向下游转嫁价格、技术更新、提高生产效率等手段使得产品成本保持同步下降，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　对策：电池环节承担了硅片、组件双重环节的价格压力，公司持续加强研发技术创新，优化生产工艺技术，降本增效，注重产品技术工艺改善，梳理行业产品的需求，规划技术路线发展方向，持续打造技术领先优势，提升产品性价比，保持公司产品在市场上的核心竞争优势。
　　3、原材料价格波动较大的风险
　　电池环节受市场需求变动、宏观经济波动、产业政策变化和产业链各环节发展不均衡等因素的影响，相关原材料的价格容易出现较大幅度波动，公司上游主要原材料为硅片、银浆及其他化学品，其中以硅片为最主要的原材料，如果未来受到硅片产量调整并导致市场供需结构变化或采购价格出现波动，将给公司原料采购带来一定的风险。
　　对策：持续推进高效“产供销”供应链管控机制，完善生产计划管理体系，并加强执行力度，缩短生产周期，同时实时关注原材料市场价格波动，提高存货智能化管理水平，控制原材料和库存产品数量，防范原材料价格波动风险。
　　4、技术更迭快速，产品存在被迭代的风险
　　2022年，公司率先行业实现N型TOPCon电池的量产，成为N型技术领跑者。目前公司主要产品为N型TOPCon电池产品，虽然公司当前产品性能具备行业领先技术优势，但光伏行业各种类型技术的发展具有不确定性，整体技术迭代速度较快，如果未来其他技术路线出现重大突破，在量产效率大幅提高的同时成本也大幅下降，则将可能对公司的经营产生不利影响。
　　对策：公司作为领先的电池制造厂商，坚持以技术领跑，积极布局产能扩张抢占市场先机为导向，坚持“预研一代、中试一代、量产一代”的研发管理模式，公司在不断深入优化TOPCon电池工艺技术，提高产品转换效率，降低生产成本的基础上，同时也将研究预测市场新产品技术路线发展方向，积极加强新产品技术路线研发，提前做好技术储能布局规划，持续推动研发中心产学研深度合作，加强技术人才培养及引进，壮大研发团队的核心创新凝聚力，保持公司技术及产品的领先优势。 收起▲