一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“集成电路业务”的披露要求　　（一）户外业务　　公司专业从事户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、“专业、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下全渠道营销网络、高效的供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的全品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等品种。　　1、产品研发设计　　产品研发作为公司业务链... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“集成电路业务”的披露要求
　　（一）户外业务
　　公司专业从事户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、“专业、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下全渠道营销网络、高效的供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的全品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等品种。
　　1、产品研发设计
　　产品研发作为公司业务链的首要环节，是驱动品牌发展的核心引擎。工作涵盖市场调研、消费者洞察、流行趋势分析、产品规划与设计，以及材料与科技研发等关键领域。公司目前主要拥有探路者（TOREAD，探路者主品牌）、TOREADkids（探路者童装）等品牌，针对不同年龄段和应用场景进行设计，满足消费者的差异化需求。探路者品牌秉持“科技、专业、时尚”的产品理念，产品线全面覆盖登山、徒步、滑雪、露营、旅行等多重户外场景；TOREADkids品牌致力于为儿童提供更安全、更放心的适合日常穿着和户外运动的产品，全天候、全方位呵护儿童成长。研发设计部门持续夯实版型结构、材料创新与工艺技术等硬核能力，融合自主创新与国际化产学研合作优势，强化对设计趋势、色彩体系及资源整合的把握，不断提升产品核心竞争力，持续推出契合品牌定位、满足功能与场景需求、传递户外文化的高品质专业户外产品。
　　2、供应链管理
　　公司的供应链管理基于“以外包方式组织生产”的核心模式，建立了一套高效协同、权责清晰的管控体系。公司不直接从事生产制造，而是依托长期合作、经过严格认证与动态考核的优质供应商网络，将生产环节外包。在此模式下，公司的管理重心在于供应链前端的精准规划、中端的严格管控与后端的敏捷响应。通过高效的BOM系统与“2大2小”柔性订货机制，公司将销售需求精准转化为外包订单，以多批次、小批量的方式驱动合作工厂快速反应，从而在轻资产模式下有效控制库存、提升产销效率。同时，公司通过集中招标、规模议价、材料分级与共性提升等策略，深度介入原材料环节，以优化采购成本，并通过主导材料创新与版型研发，将核心技术标准与设计输出给外包方，确保产品竞争力与品质一致性。这一模式融合了严格的供应商绩效管理、贯穿全过程的质量监控（QC认证）以及信息化流程支持，使得公司在依托外部产能的同时，牢牢掌握供应链的核心主动权，实现了成本、质量、速度与创新之间的有效平衡。
　　3、销售渠道
　　公司的营销网络主要由线上、线下及集团客户业务三部分组成：线上已构建覆盖主流互联网平台的立体化营销体系。在线上传播层面，采取“品牌理念与产品价值”双向驱动的营销策略，通过紧扣热点事件、深耕内容种草、进行专业解读、融合用户口碑等多种方式，将产品功能转化为具体使用场景，以精准的内容触点激发用户对品牌与产品的认知与需求，并借助深度体验引导，实现从心智影响到消费转化的有效闭环；线下营销网络采用连锁经营模式，在全国建立连锁经营网点，由直营店、加盟店、联营店三部分组成。所有店铺都需遵照公司相关标准进行店铺形象和产品陈列设计，以彰显公司的品牌形象和品牌内涵；此外，经过多年的经营和发展，公司已涵盖团购定制类大客户业务、国际贸易业务、孵化运营小程序等业务。
　　4、品牌建设推广
　　品牌是公司最重要的一项资产和核心竞争力。公司秉承“勇敢去探索”的品牌口号，以此为情感纽带，加强对年轻消费者及目标人群的精确触达和传播沟通，树立公司品牌核心竞争力，在品牌建设和市场营销网络建设方面不断加大投入；在品牌传播过程中，公司突出品牌的定位和特点，以满足目标受众的需求，通过与行业专家、意见领袖合作，提升品牌的专业性、可信度及美誉度；采用多元化的营销手段，如社交媒体、内容营销、口碑传播等，通过“直播营销”“达人营销”“知识营销”“活动营销”“赛事营销”等新型营销模式加强对社群粉丝的推广和互动交流；积极在各大电商和社区平台，与明星、大V、KOL达人及专业MCN机构等开展业务合作，扩大品牌知名度和影响力，同时跟踪评估营销效果，不断优化策略以提高效率；此外，品牌重新聚焦越野跑领域，通过UTMB等专业赛事曝光，强化在越野场景中的专业形象。
　　（二）芯片业务
　　公司自2021年起确立“户外+芯片”双主业发展战略，持续推进芯片业务的战略布局与产业协同。经过多年深耕与资源整合，公司已逐步构建起覆盖“感知—交互—显示”全链条的芯片产品矩阵，形成了以显示、触控、指纹、图像为核心的多元化产品线，广泛应用于VR/AR、智能穿戴、智能手机、平板、车载、TV、Monitor、透明屏、安防监控、智能家居、消费电子及自动驾驶等多个高增长领域。
　　在经营模式上，公司采取“设计—IP—封装”协同布局，通过收购并整合国内外优质资产，持续强化技术积累与产业协同。其中，公司收购了北京芯能、G2Touch、江苏鼎茂、上海通途、贝特莱等优质资产，构建了涵盖IP授权、芯片设计、封装测试等环节的一体化能力。目前，公司已在上海、北京、苏州、深圳等国内半导体产业高地形成集群优势，并借助海外并购整合全球资源，稳步推进消费电子与汽车电子市场的深度渗透。未来，公司将继续完善产品布局，抓住半导体产业扩张机遇，推动公司实现高质量、可持续发展。
　　1、公司经营模式简介
　　IP授权业务方面，公司依托自主研发的核心技术，面向客户提供集成电路知识产权核（IP）的授权与解决方案服务。公司IP产品涵盖视频压缩/解压缩、NPU数据压缩、大模型参数压缩、FRC帧率转换、ISP图像处理、AMOLED数字显示技术等多个领域。公司IP业务已应用于TV、手机、监控、AI/AR眼镜、AMOLED/TCON等多元场景。
　　IC设计方面，公司采用Fabless（无晶圆厂）模式运营，专注于集成电路的设计、研发与销售，将晶圆制造、封装测试等生产环节委托给专业的晶圆代工厂和封测厂商完成。该模式使公司能够集中资源于产品定义、电路设计和技术创新，保持轻资产运营，快速响应市场需求变化。在芯片产品方面，公司产品覆盖显示、触控、指纹、图像等多元品类。生产组织方面，公司依托成熟的半导体产业链，与国内外主流晶圆代工厂和封装测试企业建立了长期稳定的合作关系。通过严格的供应商准入机制和持续的质量管控体系，确保产能供应稳定和产品质量可靠。公司委外生产主要包括：晶圆制造委托、封装测试委托等环节。
　　封测方面，公司主要从事红外陶瓷/晶圆级封装、热像机芯/整机、MEMS封测及工业线扫相机相关领域的封装测试代工业务。国内独家全门类热像封测代工、效率行业领先、全自动产线规模，江苏鼎茂拥有专业的技术团队和成熟的封测产线，在红外探测器封装、工业线扫相机模组封装等细分领域积累了丰富的工艺经验，能够为客户提供定制化的封测解决方案。其产品广泛应用于安防监控、工业检测等新兴市场，夯实了公司在半导体领域的综合布局。
　　2、芯片产品所属集成电路细分行业及产品应用
　　公司芯片产品主要属于模拟电路、逻辑集成电路和混合信号电路等细分领域。
　　3、下一报告期内下游应用领域的宏观需求分析
　　（1）智能座舱驱动汽车电子：车载显示引领新增长
　　随着汽车智能化与电动化的深度融合，车载显示市场迎来结构性增长机遇。智能座舱向多屏化、大尺寸化、高清晰度方向演进，液晶仪表盘、中控导航、副驾娱乐屏、后排显示屏及HUD等配置渗透率持续提升，单车搭载屏幕数量与面积显著增加，对显示驱动芯片、触控芯片及TDDI（触控与显示驱动器集成）芯片的需求同步放量。MiniLED背光、OLED等新型显示技术在车载场景的渗透加速，进一步提升了芯片的技术门槛与附加值。在国产供应链崛起背景下，具备本地化服务能力和快速响应优势的国内芯片厂商迎来导入机会。公司凭借在显示驱动与触控领域的技术积累，有望在车载显示这一高增长赛道中持续提升市场份额。
　　（2）AI重构消费电子：端侧智能引领新增长
　　展望2026年，全球消费电子市场呈现“总量承压、结构分化、AI驱动”的复杂格局。受存储芯片价格上涨影响，传统智能手机及PC出货量预计下滑，但高端市场凭借折叠屏、屏下指纹等技术创新保持韧性。与此同时，以AI眼镜、人形机器人为代表的新兴硬件品类加速崛起，端侧智能成为核心增长引擎，推动终端设备从被动执行向主动智能升级。智能家居与健康消费赛道稳健增长，车家互联、彩色显示技术及智能助听设备等细分领域持续渗透。在国产供应链崛起的背景下，专用芯片凭借丰富的应用场景迎来发展窗口期，为公司产品在AI终端、智能穿戴及汽车电子等结构性增长赛道提供了广阔的市场空间。智能手机维修及改装市场对显示桥接芯片的需求保持稳定增长，为公司相关产品提供了持续的存量市场空间。同时，AIPC的渗透率提升将带动笔记本触控板、生物识别等人机交互功能的升级需求。
　　（3）智能家居与安防监控：AI赋能，场景深化驱动稳健增长
　　在全屋智能加速渗透的背景下，智能家居正从单品连接向全场景主动智能演进，对触控芯片、传感器及短距连接芯片的需求不仅体现在数量增长，更体现在低功耗与边缘协同能力的升级。家电触摸屏、智能面板等交互终端的普及，为人机交互解决方案提供了广阔应用空间。与此同时，安防监控行业正经历从“看得清”向“看得懂”的跨越，4K/8K超高清普及叠加AI视觉分析下沉，推动ISP图像处理IP及端侧AI推理芯片的需求稳步提升。
　　（4）大模型重构云端：参数压缩成为降本增效核心引擎
　　大模型压缩技术在云端场景的核心价值愈发凸显，已成为降低超大规模AI服务运营成本、提升响应效率的关键基础设施。随着参数规模持续膨胀，云端大模型对存储资源与网络带宽的消耗呈指数级增长，推动以低延时、高压缩比为核心优势的视频压缩IP、参数压缩IP需求激增。这类技术能够在保证模型精度的前提下，大幅削减数据中心内部的显存占用与卡间通信开销，直接优化推理延迟并提升并发处理能力。同时，在全球算力紧缺与能耗监管趋严的背景下，通过压缩技术实现更高效的算力利用率，已成为云服务商维持竞争力的必然选择。大模型压缩正从辅助性技术演变为云端AI服务降本增效、保障用户体验的核心引擎。
　　（5）新兴场景拓展：具身智能与AI算力驱动增量市场
　　具身智能产业步入商业化快车道，其多模态感知与实时决策需求催生了对高性能传感器、AI加速芯片及实时控制MCU/SoC的增量市场。AI数据中心建设持续加码，算力密度提升驱动高功率密度电源管理芯片与高性能视频压缩IP需求激增，成为支撑算力基础设施降本增效的关键环节。
　　4、公司所处行业市场竞争格局情况
　　全球集成电路市场竞争格局呈现头部集中与差异化并存的特征。在模拟芯片领域，国际IDM巨头凭借全产业链优势和丰富的产品矩阵占据主导地位；显示驱动芯片市场主要由韩国及中国台湾地区的头部厂商把控；触控与指纹识别领域竞争较为分散，但技术积累深厚的企业保持领先。IP授权领域全球市场由国际巨头主导，但国产IP厂商在视频压缩、NPU压缩、ISP处理等细分赛道加速崛起。从区域看，美国在AI芯片领域保持绝对优势，中国大陆IC设计及IP产业在强劲内需和政策支持下快速崛起，中国台湾地区则在晶圆代工、先进封装领域保持话语权。国内芯片设计企业数量众多，呈现“大而全”与“小而美”并存格局，在显示驱动、触控、指纹识别等领域已形成多家具备竞争力的本土企业，竞争焦点正从单一产品性能向系统解决方案能力、供应链稳定性、客户服务响应等综合维度延伸。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求
　　（一）户外业务
　　1、根据国家统计局的统计数据，2025年全国居民人均可支配收入为43,377元，实际增长5.0%，收入保持稳定增长。居民消费同步提升，全国居民人均消费支出29,476元，实际增长4.4%。从消费结构看，人均衣着支出增长2.2%，居民在服务性及升级类消费上的支出增长更为显著。从市场销售看，全年社会消费品零售总额501,202亿元，比上年增长3.7%，其中服装、鞋帽、针纺织品类限额以上单位商品零售额同比增长3.2%。整体来看，居民收入增长为消费市场奠定了基础，但未来消费潜力的持续释放仍面临一定挑战。
　　2025年，中国户外运动市场在消费热潮与产业升级的双重驱动下，展现出强劲的增长韧性与深刻的结构性变革。根据京东联合中国纺织品商业协会发布的《2025中国运动户外冲锋衣消费白皮书》，全年冲锋衣市场规模预计达287亿元，年均增长率达18.5%，市场正从高速增长迈向高质量发展阶段。同时，淘宝天猫与专业机构联合发布的《2026春夏运动户外鞋服趋势白皮书》也指出，我国经常参加体育锻炼的人数比例已升至38.5%，户外运动用品市场规模持续扩张。
　　消费者需求与市场格局深刻演变。消费决策逻辑已从“功能优先”转向“功能与时尚兼顾”，近半数消费者将两者列为同等重要的购买因素。这一趋势在冲锋衣市场尤为明显，京东平台上2000元以上的中高端产品销售额占比达17%，显示出显著的消费升级态势。消费人群呈现精细化分层：以18-29岁为主的“年轻新生代”追求潮流与设计，年均消费超1500元；18-34岁的“高品质女性”青睐奢品与个性款；而占比约50%的35岁以上男性群体则更注重性价比与经典款。“场景”成为聚合用户与驱动创新的核心单元。小红书发布的《2025小红书运动户外场景白皮书》揭示了这一关键变化，平台内运动户外相关内容搜索量超36亿，笔记量达1亿，并总结出轻量体验、情绪驱动、赛事破圈等六大趋势，以及公路骑行、疗愈系露营、红土网球等十大热门场景。赛事经济持续发力，2025年F1中国大奖赛、法网等国际赛事热度不减，地方性赛事如江苏“苏超”更凭借社媒话题播放量超200亿次，有效推动了运动消费的泛人群渗透。
　　产品创新围绕“功能美学”与“场景跨界”全面展开。核心品类呈现功能细化、材质升级趋势：软壳衣成为增长黑马，防晒衣向“轻薄、凉感、高倍数”的品质化升级，越野跑鞋增速迅猛，其销量较户外鞋类整体高出60个百分点。冲锋衣的使用场景正从登山徒步扩展至城市通勤等多元场合，超六成消费者因轻运动与城市通勤选购冲锋衣，使其成为“山野与都市皆宜”的国民服饰。
　　当前户外用品市场的竞争格局呈现金字塔式分层：顶级市场由掌握核心技术壁垒的国际专业品牌主导，中高端市场聚焦功能与性价比的平衡，而入门级大众市场则因大量新兴企业涌入而竞争日益饱和。在此背景下，综合运动集团通过收并购构建多品牌矩阵，在整体规模上占据显著份额；垂直领域品牌则以面料技术等壁垒固守细分赛道；大众品牌则采取“产品高端化”或“定位轻量化”策略向上渗透，打破原有层级。同时，传统同质化营销失效，头部企业通过价值观绑定、沉浸式零售体验及明星直播电商矩阵等差异化模式建立新竞争优势。未来，市场将进一步从单纯的技术比拼转向品牌文化、渠道创新与用户情感连接的深度博弈。
　　受益于日益增长的市场需求、日趋完善的产业政策以及显著增强的服务能力，户外运动正逐渐成为提升国民健康水平、满足美好生活向往的关键载体。为乘势而上，国家发展改革委、体育总局等部门联合发力，先后发布《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023—2025年）》及《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》等一系列文件。这些政策构成了支撑产业高质量发展的“四梁八柱”，旨在将户外运动打造成为促进全民健身与带动经济转型的新引擎。
　　报告期内对行业有重大影响的国家及地方税收等国内政策环境未发生重大变化。同时公司日常经营产品出口销售占比较小，进出口政策及境外市场环境的变化对公司目前经营影响较小。
　　2、公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，通过品牌建设推广、“专业、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下营销网络、高效的供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的各品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百个品种。作为中国户外优秀企业，探路者率先建立国内领先、完全自主知识产权的“极地仿生科技平台”；先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟系列（十二号到二十一号）载人航天、中国大洋科学考察（“蛟龙”号载人深潜）等国家级重大项目，提供服装装备支持。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“集成电路业务”的披露要求
　　（二）芯片业务
　　1、公司所处行业的整体发展情况、行业政策及对公司的影响
　　报告期内，全球半导体市场在人工智能浪潮驱动下强势增长。据美国半导体协会（SIA）统计，2025年全球芯片销售额达到7917亿美元，同比增长25.6%，创下历史最高年度销售纪录。从细分市场看，逻辑芯片销售额同比增长39.9%，达到3019亿美元，成为销售额最高的产品类别；存储产品销售额位居第二，同比增长34.8%，达到2231亿美元。展望2026年，市场增长势头延续，国际数据公司（IDC）预测全球半导体市场规模将攀升至8890亿美元，主要驱动力来自AI推理算力需求的爆发式增长以及汽车电子、工业控制的持续渗透。在这一轮增长周期中，中国大陆IC设计产业表现尤为突出，凭借强劲的内需支撑和政策扶持，大陆IC设计公司市场份额持续扩大，稳居全球第二。这一结构性转变的核心动力源于AI芯片内需爆发、政策持续加码以及技术突破的综合优势。
　　政策层面迎来重大转折。2026年3月，国家发展改革委明确将集成电路列为六大新兴支柱产业之首，产业定位从过去的“战略性”升级为“支柱性”。这一调整标志着集成电路已成为承担经济增长重任的核心产业。未来中国将在集成电路等领域投资千亿、万亿级重大项目，推动产业从实验室攻关走向规模化发展。同时，《2026年国务院政府工作报告》明确提出鼓励央企国企带头开放应用场景，为国产芯片进入核心业务系统打开通道。此外，相关部门积极推动“产业出题、科技解题、市场阅卷”的协同攻关模式，吸纳民营企业深度参与国家创新平台建设，进一步优化产业创新生态。
　　上述政策变化将为公司未来发展注入强大动能。集成电路产业定位的升级，标志着国家资源将持续向半导体领域倾斜，为公司战略落地提供了坚实的政策保障与资金支持。央企国企核心场景的开放，为国产芯片打开了关键领域的准入窗口，将有力推动公司产品在车载、安防等主流市场的规模化应用，加速国产替代进程。协同创新模式的推广，则进一步打通了从技术研发到市场应用的闭环，使公司能够更敏锐地把握下游需求脉动，在技术迭代中始终保持先发优势。整体而言，政策红利与产业趋势同频共振，为公司实现高质量可持续发展构筑了广阔空间。
　　2、主流技术水平及市场需求变化情况
　　（1）触控IC设计领域
　　主流技术水平：投射电容式技术占据触控芯片市场主导地位，主要技术路径包括On-Cell、In-Cell及OGS。随着AI技术与触控处理的融合，触控芯片正朝着更高精度、更低功耗及支持AI手势识别、自适应环境校准的方向演进。支持压力触控、主动笔以及柔性/折叠屏幕的触控解决方案逐步成熟，成为高端设备差异化竞争的关键。在笔记本电脑领域，On-Cell技术凭借成本优势和轻薄化特点，正逐步应用于高端OLED笔记本产品，多家主流品牌已导入On-CellOLED触控方案并进入量产阶段。人机交互解决方案正从单一触控向多模态、智能化方向演进，AI驱动的触控处理技术可学习用户使用习惯，实现更精准的触摸预测和环境自适应。
　　市场需求变化：2025年中国触控IC市场规模预计将增至210亿元，同比增长13.5%。全球触摸控制器市场中，智能手机应用预计以8%—12%的复合年增长率增长，平板电脑应用增长7%—10%，笔记本电脑应用增长9%—13%，汽车应用增速最快达12%—16%，工业应用增长10%—14%。主要驱动力来自：AIPC渗透率提升带动笔记本触控升级需求；智能座舱多屏化趋势推动车载触控芯片放量；智能家居加速渗透促进家电触摸屏、智能面板普及。
　　对公司影响：公司触控IC设计业务覆盖笔记本触控板、手机TP、家电触摸屏、压力触控、柔性触控等多元触控芯片，在消费电子和智能家居领域积累了丰富的量产经验和客户基础。随着AIPC渗透率提升、车载显示多屏化趋势以及智能家居交互终端普及，公司触控芯片面临广阔的市场空间。公司凭借触控技术的领先地位以及压力触控、柔性触控等差异化方案，能够满足高端市场对人机交互体验升级的需求，有望在消费电子和汽车电子结构性增长中持续提升市场份额。
　　（2）MiniLED显示驱动IC设计领域
　　主流技术水平：在新型显示技术方面，Mini/MicroLED驱动芯片成为行业重要发展方向，其中主动式驱动方案凭借独立的灰度控制和高刷新率优势，在大尺寸、高分辨率显示领域逐步渗透。主动式驱动方式具有布线简单、高亮度、高刷新率、低功耗、应用灵活和健康护眼等优势，在透明显示、虚拟拍摄、高亮度户外显示、柔性显示等应用场景优势显著。公司是国内同时具备直显和背光MiniLED主动式驱动芯片设计能力的企业。
　　市场需求变化：根据GIIResearch数据，2025年全球Mini/MicroLED驱动芯片市场规模为7.46亿美元，预计2026年将增长至8.56亿美元，年复合增长率13.94%，到2032年有望达到18.62亿美元。QYResearch数据显示，2024年全球MiniLED驱动芯片市场规模为8.09亿美元，预计到2031年将达13.51亿美元，预测期内年复合增长率7.6%。从应用领域看，TV、车载显示、显示器、笔记本/平板是主要下游市场。
　　对公司影响：公司作为国内首家同时拥有直显+背光MiniLED主动式显示驱动芯片产品的企业，具备开发AM驱动元件集成组件以及提供高分辨率大型屏幕驱动的技术能力。随着Mini/MicroLED产业链成本逐步降低、终端应用不断拓宽，公司有望把握新型显示技术渗透带来的市场机遇，在高端TV、电竞显示、车载显示、虚拟拍摄等细分领域拓展增量空间。
　　（3）指纹识别芯片
　　主流技术水平：指纹识别芯片技术路线主要包括电容式、光学式和超声波式。电容式指纹芯片通过阵列的微小电容电路感知指纹的脊和谷形成的电荷变化来采集指纹数据，该技术成熟、功耗低，广泛应用于智能门锁、PC按键及中低端手机。光学屏下指纹依托OLED屏幕发光成像，通过传感器捕捉指纹反射的光学图像，算法对图像进行分析以识别独特特征，成为全面屏手机主流方案。超声波指纹技术利用超声波脉冲穿透皮肤表层，捕捉指纹的3D细节，具备穿透性强、湿手识别、3D指纹成像等优势，在高端手机市场渗透率逐步提升。在智能门锁领域，AI算法与指纹芯片深度融合，可实现活体检测、自学习指纹特征、抗静电/耐磨损等性能，提升安全性和用户体验。
　　市场需求变化：全球生物识别传感器市场保持稳健增长，根据360iResearch数据，2025年市场规模为22.0亿美元，预计2026年将增长至23.8亿美元，年复合增长率10.09%。细分领域看，智能手机市场屏下指纹渗透率持续提升，折叠屏手机对侧边电容式指纹需求稳定；智能门锁领域，根据奥维云网数据，2025年AI智能锁零售量占比11.2%、零售额占比24.7%，预计2026年零售量渗透率将提升至26%；行业安防领域，金融、政务等高安全场景对大面阵、高精度指纹芯片需求刚性。
　　对公司影响：公司在指纹识别芯片领域深耕智能门锁和行业安防等细分赛道，凭借AI算法、FBI认证等技术优势，在智能门锁领域保持领先地位。随着智能门锁渗透率持续提升、行业安防国产化替代加速，公司指纹芯片业务有望保持稳健增长。同时，公司产品可便捷拓展至PC按键指纹、手机侧边指纹等应用场景，形成交叉销售机会。
　　（4）视频/大模型压缩IP领域
　　主流技术水平：视频压缩技术正从传统标准向AI驱动的智能编码演进。最新一代通用视频编码标准H.266/VVC相比前代H.265/HEVC可在相同主观质量下实现约50%的比特率降低。开放媒体联盟主导的AV1编码已实现规模化部署，其下一代标准AV2持续推进。同时，神经网络视频编码（NNVC）等AI-native编码技术正从论文概念走向标准化讨论。在云端大模型领域，参数压缩IP通过算法优化大幅削减模型存储与传输开销，成为降低超大规模AI服务运营成本的关键技术。公司自研压缩算法具备显著的压缩效率优势，能够大幅降低存储与带宽资源消耗。
　　市场需求变化：根据ResearchandMarkets数据，2025年全球视频压缩解决方案市场规模约为80亿—120亿美元，预计到2030年将以12%—15%的年复合增长率持续扩张。亚太地区增速最快，达14%—17%，主要受中国、印度和东南亚国家驱动。云端大模型参数规模持续膨胀，对参数压缩IP需求激增；安防监控向4K/8K超高清和AI智能化演进，推动高性能视频压缩需求提升；AR/VR设备对低延时、高画质视频处理提出更高要求。
　　对公司影响：公司在视频压缩/解压缩、大模型参数压缩等领域积累了核心IP，已广泛应用于国内主流手机AP、显示驱动、AR/VR、安防监控等芯片产品中，授权客户覆盖数十家头部芯片设计企业，形成较高的客户替换成本和技术壁垒。同时，公司基于视频压缩算法开发的显示桥接芯片在智能手机维修市场占据领先地位，凭借成本优势持续扩大市场份额。随着大模型压缩需求激增、超高清视频普及以及AR/VR产业步入快车道，公司IP授权业务及衍生芯片业务面临广阔增长空间。
　　（5）画质ISPIP领域
　　主流技术水平：ISP图像处理技术正朝着多帧融合、AI降噪、高动态范围、低照度增强等方向演进，以满足安防监控、手机拍照、车载影像、机器视觉等多场景需求。在安防领域，IP摄像头已从简单监控设备演变为具备实时洞察能力的智能系统，内置芯片将高级图像处理和分析能力直接带到边缘端。图像质量方面，百万像素分辨率、多传感器设计以及在低光照和高对比度条件下保持清晰度的技术持续进步。公司ISPIP可配合其他视频处理算法，为客户提供完整的图像与视频信号处理解决方案。
　　市场需求变化：安防监控行业正经历从“看得清”向“看得懂”的跨越，4K/8K超高清普及叠加AI视觉分析下沉，推动ISP图像处理IP需求稳步提升。车载摄像头、手机多摄系统对ISP性能的要求持续提高，推动IP授权市场规模扩大。
　　对公司影响：公司ISP图像处理IP已广泛应用于国内主流安防芯片平台及手机影像芯片，为终端设备提供高清、高动态画质支持。公司针对不同应用场景开发定制化ISP方案，如在安防领域支持4K/8K超高清与AI视觉分析融合，在车载领域支持多摄像头实时处理。随着安防智能化升级加速、车载视觉系统渗透率提升，公司ISPIP业务有望持续受益。
　　（6）IC封装业务
　　主流技术水平：半导体封装技术正朝着高密度、高可靠性、低成本方向持续演进，主要技术路线包括陶瓷封装、金属封装、塑料封装及晶圆级封装等。随着先进封装概念的普及，系统级封装（SiP）、晶圆级芯片规模封装（WLCSP）、倒装芯片（FC）等先进封装形式在消费电子、汽车电子等领域渗透率逐步提升。在红外探测器封装领域，晶圆级封装技术可有效降低成本、缩小体积，成为民用红外市场规模化应用的关键支撑；陶瓷封装和金属封装则凭借优异的气密性和可靠性，在军用、航天、工业等高可靠性场景中保持不可替代地位。同时，随着硅通孔（TSV）、混合键合（HybridBonding）等先进封装工艺的成熟，短波红外成像技术在芯片制造过程中的缺陷检测、工艺监控等环节的应用日益重要，为红外封装业务开辟了新的技术方向。
　　市场需求变化：全球半导体封装市场保持稳健增长，根据行业数据，2025年全球封测市场规模预计超过4000亿元，其中先进封装占比逐步提升。红外成像市场在民用领域加速渗透，根据共研产业研究院数据，随着智能家居、智能安防、工业检测等领域的融合，红外热像仪成为物联网感知层的重要设备，预计2026年中国红外热像仪需求量同比增长15.7%。在军用领域，随着国防投入持续增加，红外热成像在夜视侦察、精确制导、光电对抗等领域仍有巨大发展潜力。此外，先进封装检测需求的提升带动短波红外成像技术在硅穿透成像、混合键合质量评估等领域的应用拓展。智能手机、无人机等消费级设备集成红外功能成为趋势，进一步拓宽了红外封装业务的应用场景。
　　对公司影响：公司IC封装业务专注于红外探测器及工业线扫相机领域，具备晶圆级封装、陶瓷封装、金属封装全系列代工能力，能够为客户提供定制化的封测解决方案。产品广泛应用于安防监控、工业检测、车载辅助驾驶、消防救援等新兴市场。随着红外热成像技术在民用领域加速渗透、军用领域持续投入，以及先进封装检测需求释放，公司封装业务面临广阔的市场空间。公司凭借在红外封装领域积累的工艺经验和全系列封装能力，能够满足不同应用场景对可靠性、成本、体积的差异化需求，夯实了公司在半导体领域的综合布局。
　　3、报告期内行业竞争情况和公司综合优劣势
　　（1）行业竞争情况
　　（2）公司综合优劣势
　　1）触控IC设计领域
　　优势方面：公司全面覆盖单层自容、互容以及自互一体的电容式On-Cell和In-Cell触控技术，并且是全球少数掌握On-Cell单层自容式触控技术并实现规模化销售的芯片设计企业之一，截至报告期末拥有触控IC相关专利200余项，技术壁垒深厚。产品广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑、车载显示等主流触控领域，与国内头部消费电子品牌建立量产合作，头部客户销售占比较高，示范效应显著。报告期内，公司完成笔记本触控+主动笔政府课题研发，并启动下一代车载触控IC开发，在支持手套触控、更大尺寸、高刷新率及低成本等方面持续迭代，技术领先地位稳固。在触控领域公司全面覆盖自容、互容及自互一体的电容式On-Cell和In-Cell触控技术，可应用于1.4寸至48寸的触摸屏及触摸板终端产品。公司在触控芯片设计、软件、算法、硬件、封装等全环节形成完整知识产权保护体系，在抗干扰能力、功耗控制、精准度及响应速度等核心指标上达行业领先水平，拥有自主知识产权200余项。强劲的市场竞争力与细分领域领先地位。公司产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴等主流触控场景，在笔记本电脑触控板芯片、智能穿戴触控芯片、主动式电容笔触控芯片等细分市场，处于行业领先地位。此外，公司与国内多家头部消费电子品牌等建立了深度合作关系并实现大规模量产，示范效应显著。前瞻的技术创新能力与稳定的供应链保障。技术创新方面，公司正在开发面向新一代人机交互智能产品的AI压感触控芯片、柔性OLED可折叠触控芯片、智能笔打码芯片等新产品，提升终端产品用户使用体验。供应链方面，公司采用Fabless模式运营，与主流晶圆代工厂建立长期战略合作，有效保证了公司的产能供应和产品品质。公司采用Fabless模式运营，与主流晶圆代工厂建立长期战略合作，供应链稳定，成本控制能力强。
　　劣势方面：触控芯片市场中低端产品同质化竞争激烈，公司在中大尺寸及车载等细分市场虽具优势，但在手机等大规模市场仍面临国际竞争对手的份额挤压。先进制程产品布局相对薄弱。中低端触控芯片市场竞争加剧、同质化严重，激烈的价格战可能会对公司该部分产品的毛利空间形成一定挤压，导致盈利承压。此外，公司还需进一步加快新产品开发和量产速度，最大程度地将技术优势转化为产品优势和市场优势。
　　2）MiniLED显示驱动IC设计领域
　　优势方面：公司是国内同时具备直显和背光MiniLED主动式驱动芯片设计能力的企业，主动式驱动技术在高亮度、高刷新率、低功耗、透明显示、柔性显示等新兴场景优势突出。报告期内新推出单像素直显驱动芯片，性能进一步提升；配合玻璃基透明显示客户定制全新直显驱动IC，已进入开发阶段。主动式驱动技术可延伸至MicroLED微显示和智能车灯等前沿领域，成长空间广阔。公司在该领域已申请注册专利数十项，并与国产供应链深度合作，确保成本竞争力。
　　劣势方面：Mini/MicroLED产业仍处于商业化早期，技术路线尚未完全收敛，市场规模有限，短期内业绩贡献依赖下游需求放量。国际大厂在高端大尺寸显示驱动领域品牌和技术积累深厚，公司需持续加大研发投入以缩小差距。
　　3）指纹识别芯片领域
　　优势方面：公司在指纹识别芯片领域深耕智能门锁和行业安防等细分赛道，连续多年在智能门锁指纹识别芯片市场保持占有率第一，具备显著的定价权和品牌客户基础。技术层面，公司自主研发的FD唤醒技术将指纹模组待机功耗降至行业最低，睿纹AI算法可实现活体检测、自学习指纹特征、抗静电/耐磨损等性能，大幅提升安全性和用户体验。在行业安防领域，公司产品通过FBIPIV全球至高等级资质认证，被广泛应用于金融、特种安防等保密要求极高的场景，形成较高的准入门槛。应用场景已覆盖智能门锁、行业安防终端、PC按键指纹、手机侧边指纹等多元领域，可与触控芯片形成交叉销售机会。研发团队具备头部企业从业背景，技术迭代能力持续强化。
　　劣势方面：智能手机指纹芯片市场由国际及国内头部大厂主导，公司在手机领域的市场份额较小，仍处于拓展阶段。行业安防领域虽然门槛高、毛利率优，但市场规模相对有限，增长空间受制于特定行业的采购周期和认证壁垒。
　　4）视频/大模型压缩IP领域
　　优势方面：公司在视频压缩/解压缩IP领域积累了深厚技术，自研压缩算法具备显著的压缩效率优势，能够大幅降低存储与带宽资源消耗，在AI大模型参数持续膨胀、存储成本高企的背景下，成为云端及端侧AI降本增效的关键技术。该IP已广泛应用于国内主流手机AP、显示驱动、AR/VR、安防监控等芯片产品中，授权客户覆盖众多头部芯片设计企业，形成较高的客户替换成本和技术壁垒。公司紧跟视频编码标准演进趋势，在VVC、AV1及AI辅助编码等方向均有技术布局，能够满足超高清视频、云游戏、视频会议等新兴应用对高压缩性能的持续需求。
　　劣势方面：IP授权领域全球市场由国际巨头主导，公司在国际市场的品牌认知度较低，海外客户拓展存在难度。IP业务收入依赖于下游芯片客户的流片规模，存在一定波动性。并购整合带来的技术协同与文化融合仍需时间深化，较高的股权增值率可能带来商誉减值风险。
　　5）画质ISPIP领域
　　优势方面：公司在ISP图像处理IP领域具备技术积累，可应用于手机、监控、AI/AR眼镜等多元场景。该IP可配合其他视频处理算法，为客户提供完整的图像与视频信号处理解决方案。
　　劣势方面：高端ISPIP市场由国际厂商主导，公司在旗舰级ISP领域仍处于追赶阶段，需持续研发投入以保持竞争力。
　　6）芯片封测领域
　　优势方面：公司封测业务聚焦红外探测器及工业线扫相机等细分领域，掌握晶圆级封装、陶瓷封装、金属封装全系列技术，具备Chiplet异构集成、3D堆叠等先进封装能力。服务模式从单一封测向“设计－封装－测试”协同优化延伸，可显著缩短客户开发周期。生产端通过智能化产线和精益管理实现高良率、规模化交付，叠加本土化供应链优势，成本竞争力强。质量保障体系通过车规级IATF16949、工业级AEC-Q100认证，确保极端环境可靠性。服务响应速度快，可提供柔性产线配置与快速打样支持。
　　劣势方面：封测业务规模体量与国际封测巨头差距较大，先进封装的前瞻研发投入相对不足。业务聚焦细分领域，抗周期波动能力较弱，需依赖下游特定行业的需求增长。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）户外业务核心竞争力
　　户外行业品牌之间的竞争目前不仅是依赖某一方面的优势，而是全产业链效率的综合比拼，公司作为国内户外行业中的优秀企业，已在品牌建设、营销管理、产品研发、供应链管理、职业团队建设等方面建立了领先的综合核心竞争力，竞争优势如下：
　　1、研发优势
　　公司自成立以来，高度重视研发创新，二十七年持续加强产品科技研发投入，组建了拥有较高研发水平和丰富行业经验的研发团队，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源，不断提升研发创新和产品设计能力，建立起国内领先、自主可控、拥有自主知识产权的探路者“极地仿生科技平台”，同时持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文化的极致匠品。公司不断推陈出新，先后为中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟系列（十二号到二十一号）载人航天、中国大洋科学考察（“蛟龙”号载人深潜）等国家级重大项目提供服装装备支持。截至报告期末户外业务公司共参与起草/制定国标21项、行标21项、团标5项，获授有效专利156项。
　　2、品牌优势
　　公司在品牌建设中，不断加大培育力度，全力打造具有影响力的品牌，传播品牌发展理念，推进公司品牌建设工作，在建设和宣传企业自主品牌上不断创新，丰富品牌内涵。公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，凭借二十七年的积累发展，以先进的创新技术、可靠的产品质量、丰富的产品系列、良好的品牌形象，赢得了广泛的市场认可，并已发展成为国内户外用品行业中的龙头企业。报告期内，获得财经网“年度卓越价值上市企业”、新华网“2025国民品牌创新突破”、2025年度北京时尚消费力引领品牌、企业国际化ESG优秀实践案例等荣誉。
　　3、营销管理优势
　　公司持续推进“线下深耕、线上突破”的全渠道战略，构建多元化经营网络。线下通过直营、联营及加盟模式协同布局，覆盖全国重点省市核心商圈，形成高效联动的实体营销网络，在部分区域确立市场领先优势，为业绩增长提供稳定支撑。线上渠道全面覆盖主流电商及社交平台，强化价格管控与用户体验，完善会员体系搭建，联合经销商及线下门店打造多款电商爆品，实现“线上活动引流、线下服务承接”的闭环运营。同时，聚焦内容营销创新，深化直播电商布局，搭建品牌自有直播间矩阵，结合短视频推广、网红合作及知识分享等新形式，提升品牌曝光与消费者互动效率。通过线上线下资源整合、营销策略联动及渠道协同管理，公司逐步形成“全域触达、精准运营、灵活响应”的立体化销售生态，为未来市场拓展奠定坚实基础。
　　4、供应链整合管理能力优势
　　公司已构建起以数字化驱动、全链路协同为核心的供应链整合管理体系。通过垂直整合与智能信息平台，实现了从研发到物流的全程精准管控与成本优化。“期货订货+柔性快反”的双轨模式有效平衡库存风险与市场响应，持续提升售罄率与周转效率。依托规模优势，公司与核心供应商建立稳定协同关系，通过严格考评与集中议价机制，在保障产品品质和交付的同时优化采购成本。物流体系以“高效、稳定、成本最优”为目标，借助自动化仓储、智能循环箱与全程可视化技术，显著提升了作业弹性与商品追溯能力，成功实现成本节约与效率突破。该体系从前端产品创新到后端物流支撑形成闭环协同，全面支持产品快速市场化与业务可持续增长，展现了敏捷、可靠且成本可控的整体竞争优势。
　　5、丰富的店铺管理和团队建设经验
　　经过二十七年的发展，公司积累了丰厚的店铺管理经验，形成了较为完善的店铺管理制度，包括《户外登山徒步手册》《陈列指引手册》《产品口袋书》《零售运营管理手册》等，内容涵盖了店铺管理的各个方面，确保了员工掌握夯实的技能和管理的规范化。报告期内公司多家终端店铺进行了九代店的新形象升级，快速提升顾客消费体验，配合MALL店标杆店铺项目，运营支持部协同HR、销售部门、品牌部门制定标杆店员工招聘、考核标准，并对十余家标杆店铺运营能力提升进行支持，打造服务标杆店铺，项目落地效果明显；运营支持部门对区域经理、零售主管、店长、店员进行培训，未来将配合公司各品牌直营、联营、分销区域打造专业终端培训平台，为不同职级销售人员量身定制专业化培训体系，以提升其业务水平和管理水平。报告期内，公司在终端培训方面针对全国直营/联营/加盟客户培训支持40余场，累计参训约4645人次，合计培训课时约315小时，平均培训合格率95.5%；打造线上终端学习平台，重点产品内容、专题内容达到137门课程，有效提升了相关人员的素质及业务水平。
　　（二）芯片业务核心竞争力
　　1、研发创新优势
　　公司高度重视研发投入与技术创新，报告期内芯片业务研发投入3,692.85万元，占芯片业务营业收入比例的16.06%。通过持续加大研发力度，公司在触控、显示、指纹识别、视频压缩等领域形成深厚技术积累。核心研发团队背景雄厚，成员多具有国内外知名半导体企业从业经历，部分核心人员曾为国际一线品牌开发核心芯片解决方案，累计为国内头部客户提供长期深度服务。公司注重知识产权保护，截至报告期末，累计获得专利283项，其中发明专利占比近90%，为持续技术创新提供可靠保障。
　　2、技术与产品优势
　　在触控IC领域，公司是全球少数掌握On-Cell单层自容式触控技术并实现规模化销售的芯片设计企业，产品在边缘一致性、精度等方面具有显著优势，广泛应用于笔记本电脑、车载显示、平板等中大尺寸市场。在MiniLED显示驱动领域，公司是国内同时具备直显和背光MiniLED主动式显示驱动芯片设计能力的企业，主动式驱动技术在高亮度、高刷新率、低功耗等方面优势突出，已推出新一代单像素直显驱动芯片，并配合客户开发玻璃基透明显示专用芯片。在指纹识别领域，公司自主研发的FD唤醒技术将指纹模组待机功耗降至行业最低，睿纹AI算法实现活体检测与自学习，并通过FBIPIV全球至高等级资质认证，在智能门锁市场连续多年保持占有率领先。在视频压缩IP领域，公司自研压缩算法具备高压缩比优势，可大幅降低存储与带宽资源消耗，已授权数十家头部芯片设计企业，形成较高技术壁垒。
　　3、客户与市场优势
　　公司凭借卓越的产品性能和稳定的质量，积累了丰富的优质客户资源。客户导入策略坚持自上而下渗透，优先与行业龙头厂商建立合作，形成强大的示范效应。触控芯片产品已进入国内头部消费电子品牌供应链，在笔电、智能穿戴等领域的量产合作中占据重要份额。指纹识别芯片覆盖智能门锁、行业安防、PC外设等多元场景，与多家品牌客户保持长期稳定合作，客户涵盖智能门锁、消费电子、智能家居等多个领域。显示桥接芯片在智能手机维修市场出货量领先，凭借性价比优势持续扩大市场份额。公司客户黏性高，与主要客户在新技术预研、新产品定义等环节深度协同，为后续业务拓展奠定坚实基础。
　　4、产业链协同优势
　　公司通过战略并购与整合，构建了覆盖“芯片设计—IP授权—封装测试—终端方案”的完整产业链布局。在研发端，各业务板块可实现技术路线与市场需求的深度协同，触控、显示、指纹、视频压缩等核心技术相互赋能，推动产品从单一芯片向一站式解决方案升级。在封装测试端，公司具备晶圆级封装、陶瓷封装、金属封装及Chiplet异构集成等先进封装能力，可提供“设计－封装－测试”协同优化服务，显著缩短客户产品开发周期。在销售端，集团直接服务于一线面板厂及国际终端品牌，子公司服务于大型模组厂及本土消费电子品牌，客户资源双向导流，强化国产替代市场推广逻辑。公司通过垂直整合，形成差异化竞争壁垒，能够快速响应市场需求，为客户提供高性价比的定制化解决方案。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司积极推进“户外+芯片”双主业发展新格局，通过投资并购核心芯片资产，深度布局硬科技赛道，并以智能装备作为户外用品高科技化的核心落地载体。依托深耕户外场景所积累的生态优势，公司持续推动芯片技术与户外产业深度融合与协同发展，助力中国户外产业与芯片产业向高质量、高竞争力方向稳步迈进，充分彰显企业的行业担当。报告期内，公司实现营业收入138,071.31万元，同比下降13.25%，实现归母净利润7,898.80万元，同比下降25.92%。
　　（一）户外业务板块
　　报告期公司户外业务实现营业收入115,077.48万元，同比下降15.96%，公司开展的主要工作如下：
　　（1）产品及技术研发方面
　　产品方面，报告期内公司以深刻的用户洞察为起点，通过多维度调研，精准刻画了三大核心系列的用户画像，为全年产品企划奠定了坚实的数据基础。在研发层面，公司持续优化流程与评审机制，构建了科学高效的产品筛选与迭代体系，确保产品布局的完整性与竞争力。各重点项目亮点纷呈：核心产品的GTM策略成功落地，以鲜明的科技叙事强化市场认知；羽绒服等核心品类实现材质与科技的双重突破，并成功开拓全新细分赛道；越野跑与羊毛系列在专业性能上持续深耕，获得实测验证；CNY系列凭借创新的文化表达，市场影响力持续增强。整体而言，2025年工作体系化推进，有效驱动了公司产品竞争力与品牌实力的同步提升。
　　技术研发方面，公司坚持以科技创新为核心驱动力，紧密围绕国家“双碳”目标与科技自立自强要求，在绿色材料研发、仿生科技升级、国家重大任务保障及研发体系建设等方面取得一系列突破性进展。在户外环保科技领域，公司持续迭代“极地仿生科技平台”，成功实现二氧化碳捕集利用（CCU）技术与生物基材料的深度融合，攻克了生物基聚乳酸（PLA）与二氧化碳基多元醇热塑性聚氨酯（PPC-TPU）的多组分共混纺丝技术，并集成熔融纺丝、静电纺丝等多元工艺，开发出兼具高弹性、优异显色性及显著减碳效益的低碳纤维。经量化测算，以PPC-TPU为核心的“碳捕集服装”单品可实现减碳约0.1155kg，该成果于2025年腾讯可持续社会价值（SSV）创新大会获高度认可。同时，公司研发的零氟超疏水技术通过构建微纳复合结构，以环保工艺实现了高性能超疏水效果，有效降低了产品全生命周期碳足迹。另外，以联合研发的静电纺丝纳米技术为支撑，开发出具备极高透气性的微多孔膜防水透湿材料，显著提升了户外产品的舒适度，应用在HIMEXN27AIR为代表的标杆产品，成功实现了高性能与绿色环保的平衡，巩固了在专业户外市场的科技领先地位。在服务国家重大战略项目方面，公司深度参与了中国首次北极冰区载人深潜调查任务，为“蛟龙”号深潜作业提供全方位保障。在载人航天领域，公司研制的舱内连体工作服助力神舟二十号与神舟二十一号航天员乘组完成中国航天史上第7次“太空会师”，至此已连续十年支持中国载人航天事业。
　　此外，公司在智能装备领域取得扎实进展，系统培育外骨骼产品线。通过深入调研，明确了其作为户外功能集成平台的发展方向。年内成功推出并迭代了髋关节外骨骼，同步推进膝关节外骨骼产品的研发。商业模式上，初步验证了C端零售与景区租赁的可行性，实现了初步销售并积累了早期运营数据，为未来发展奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司科技研发成果丰硕，年度共获各类奖项16项：在全球ISPOTextrends功能性纺织品评选中，公司连续十二年获奖，其中D020610轻量皮肤衣面料与Wool68972羊毛混纺面料分别荣获Top5与Top10奖项；在工业和信息化部指导的2025年度十大类纺织创新精品评选中，“极光Hyper三合一套绒冲锋衣”与“男式戈尔三层冲锋衣”成功获选十大类纺织创新产品，公司连续五年被授予“持续创新单位”称号；在中国国际面料设计大赛中，共有四款面料分获两届赛事优秀奖；在中国生态环保面料设计大赛中，“轻量耐用防泼水”面料荣获生态环保技术应用二等奖。尤为重要的是，公司凭借“仿生保暖隔热材料产业化关键技术及其应用”项目，荣获中国纺织工业联合会科学技术奖科技进步奖一等奖，此为连续第二年获得该代表行业最高荣誉的奖项，彰显了公司的核心科技研发实力。
　　（2）品牌营销方面
　　公司一直以“与创新同行，服务国家战略”为企业理念，以解决国家重大项目的核心需求为导向，通过潜心研发打破技术垄断，填补国内空白。作为中国户外领军企业，先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟系列（十二号到二十一号）载人航天、中国大洋科学考察（“蛟龙”号载人深潜）等国家级重大项目，提供服装装备支持。报告期内，公司与中国极地研究中心的密切合作关系进入第17年，保障中国第42次南极考察和第15次北冰洋科学考察顺利进行；启动“极寒装备耐候测试中心”，提升极地装备的可靠性验证能力；为神舟二十号和神舟二十一号航天员提供服装装备支持。
　　2025年3月，作为“中关村论坛品牌合作伙伴”，连续第三年承接中关村论坛官方服装需求，为论坛工作人员和志愿者提供全套定制服装装备，助力论坛顺利进行。在论坛期间，举办“探路芯征程，智链向未来”生态计划发布会。发布两项科技成果：“透辉TransHolo全息透明屏”和“纳米双透冲锋衣技术”。和清华大学天津电子信息研究院，重庆中纳科技有限公司及北京新兴东方航空装备股份有限公司签署协议，在智能穿戴设备技术开发，高性能材料研发与应用等领域开展合作。
　　公司以消费者价值洞察为核心驱动，构建“需求图谱－行为分析－价值共鸣”三位一体的品牌建设体系，通过全域整合营销策略激活品牌势能，秉承“专业、科技、时尚”的工作思路，推进“HIMEX喜马拉雅探索系列”和“POLAREX极地探索系列”两大核心IP资产，结合热点场景提升声量，实现自然流量曝光。线上运营聚焦新媒体矩阵建设，针对微信公众号和视频号、微博、小红书等平台，实施差异化内容策略，强化“热度场景+重点品类”种草模式，提升与年轻群体与女性用户的互动。线下活动方面，通过“探梦可可西里”公益项目向保护区捐赠专业户外装备，结合“聆听可可西里”音频传播，推动品牌公益形象升华。赛事作为释放品牌势能的重要一环，报告期内，品牌深度参与第20届中国国际山地户外运动公开赛、全国徒步大会（新疆-阿勒泰站）等专业户外赛事，还在12月的清迈byUTMB越野跑赛事中设置展位、举办早餐跑活动，提升专业形象。
　　2025年9月，公司凭借“纳米纤维环保双透膜”技术在大阪世博会期间荣获“企业国际化ESG优秀实践案例”奖项。12月，推出第二代下肢外骨骼产品，在全国线下门店开启沉浸式体验、更与多家景区达成租赁合作；北京芯能研发生产的全息视觉隐形屏在深圳探路者HIMEX形象店投入使用，不仅助力门店形象提升，更是公司“户外+芯片”双主业协同的直接体现。
　　（3）零售管理方面
　　线下渠道以结构优化与质量提升为核心，实施了系统性的调整与升级。面对市场挑战，公司果断关闭低效门店，推动渠道结构向购物中心等高势能场所倾斜，并成功打造了兼具品牌形象与高经营质量的标杆店模型。运营支持体系全面强化，通过精准的营销资源投放、标准化的店铺形象管理及系统化的终端培训，有效提升了门店运营效率与服务水平。同时，积极试水抖音本地生活等新零售模式，为线下门店成功引流并验证了线上线下联动销售的可行性。线下渠道在收缩规模的同时，更加聚焦于渠道质量、运营精细化和客户体验的提升，为未来的健康发展奠定了坚实基础。报告期内，探路者（TOREAD）品牌及TOREADkids品牌共计新开门店139家，关店200家，截至报告期末共有连锁经营门店847家；其中，探路者（TOREAD）品牌新开门店114家，关店164家，截至2025年底，探路者（TOREAD）品牌共有连锁经营门店783家，其中直营门店45家，加盟店（含联营）738家；TOREADkids品牌新开门店25家，关店36家，截至2025年底TOREADkids品牌共有门店64家，其中直营门店16家，加盟店（含联营）48家。
　　公司线上渠道建设与运营实现系统性突破，构建了以自营深化、平台进阶、爆品引领和内容创新为支柱的增长体系。自营业务规模与占比有所提升，印证了自营模式的高成长性与稳定性。在平台竞争中，主流电商渠道销售排名稳步攀升，会员体系实现规模与复购率的双增长，用户结构持续优化、日益年轻化，为品牌沉淀了扎实的数字化资产。产品运营层面，成功打造了梯次清晰、引领性强的千万级爆品矩阵，带动重点品类销售实现强劲增长，并巩固了在高价位段的市场占位。内容场域开拓成效显著，形成了“自播体系规模化深耕”与“头部达人势能高效转化”的双轮驱动生态，为线上增长注入了持续动能。整体而言，线上渠道通过全方位的精细化运营与模式创新，不仅实现了逆势增长与竞争力提升，也为公司整体业务的高质量增长提供了坚实支撑。
　　面对复杂多变的市场环境，团购定制业务积极应对挑战，实现了业务的稳固发展与质量提升。公司持续优化客户结构，新客户开拓与老客户维系均取得显著成效，客户黏性进一步增强。核心大客户合作深化，百万级客户贡献突出，成为业绩的重要支撑。通过聚焦部门专供产品与大型定制项目，成功打造了多个业绩标杆。
　　公司国际业务通过实施精细化市场策略，针对重点区域与客户进行差异化运营。在渠道拓展方面，成功进入多个国家的百货、多品及专卖店体系，实现了渠道多元化突破。同时，积极开启海外团购新业务模式，完成了数项集团采购项目。此外，成功开拓了新的国家市场，进一步优化了全球业务布局，整体竞争力与市场覆盖得到增强。
　　（4）运营管理方面
　　报告期内，面对复杂多变的市场环境与日益激烈的行业竞争，公司产品运营体系展现出强大的战略定力与深远的布局思维。团队始终锚定主营业务航道，通过构建前瞻性的商品规划与精细化的全生命周期管理，系统性地优化了核心品类的上市节奏与库存结构。这一举措显著提升了产品与终端市场需求的匹配精度与响应速度，尤其在羽绒等战略品类上，不仅强化了专业功能口碑与消费者心智占领，更巩固了品牌在关键细分市场的权威地位与竞争优势，为业务的稳健发展提供了核心支柱。在渠道创新与数字化转型层面，公司取得了里程碑式的实质突破。电商业务成功完成了从传统流量运营向品牌价值运营的升级跃迁，构建起以数据驱动的爆品矩阵为核心、以多元化内容生态和达人协同为引擎的新型增长模式。这一模式不仅大幅提升了线上渠道的运营效率与销售转化，创造了显著的增量空间，更重要的是为线上线下融合互促、全域营销与消费者体验升级，积累了体系化的方法论与可复制的运营资产，标志着公司数字化能力建设进入新阶段。纵观全年，公司在产品运营的多个维度实现了扎实而全面的能力跃升：包括对市场趋势的敏捷洞察与快速响应能力、对产品从企划到退市的全流程精细化管理能力，以及基于数字化工具的跨渠道协同与资源整合能力。这些系统性能力的构建与强化，不仅有力支撑了本年度各项经营目标的稳健达成，有效抵御了外部市场波动，更从战略层面为公司培育了面向未来的、可持续的产品创新力与品牌成长韧性，为长远发展奠定了坚实而深厚的基石。
　　（5）公司户外主营业务分品牌线下的收入情况
　　1）线下直营店业务收入、联营业务收入、公司对加盟商业务收入情况
　　2）线下分地区主营业务收入情况
　　（6）公司户外主营业务分品牌线上的收入情况
　　2025年度公司实现户外线上主营业务收入38,027.7万元，较上年同期增加1.67%。线上销售收入主要来源于天猫、抖音、京东、唯品会等第三方销售平台，实现营业收入32,815.17万元；其他线上收入来源于公司新建的线上新零售渠道（微信小程序等）、第三方销售小平台等。分品牌来看，其中探路者（TOREAD）线上销售收入为33,061.02万元，TOREADkids品牌线上销售收入为4,966.68万元。
　　（二）芯片业务
　　报告期公司芯片业务实现营业收入22,993.83万元，同比增长3.43%，芯片业务开展的主要工作如下：
　　1、触控IC设计：报告期内，公司触控IC业务聚焦客户拓展与技术深耕，与全球头部面板厂持续推进产品验证与量产导入。在车载显示领域，积极配合客户开展多尺寸模组开发与调试，共同探讨产品力提升；在OLEDIn-Cell方案方面，多尺寸模组已产出调试或验证完成，为后续量产奠定基础。通过深耕重点客户，公司触控IC在车载、笔电等中尺寸市场的渗透率进一步提升，客户关系从供应商向合作伙伴升级。
　　2、MiniLED显示驱动IC（AM方式）：报告期内，公司MiniLED业务围绕直显和背光两大方向全面推进。直显业务聚焦透明屏和小间距应用，包括虚拟拍摄、异形屏、高端租赁等场景，产品线完善1in1、1in2、1in4全系列IC，并后续布局控制芯片。其中，1in1产品以成本为导向，绑定战略供应链合作实现占有率突破；1in2产品聚焦玻璃基，与战略客户确定长期合作关系；1in4产品定位中高端，通过渠道拓展实现新品扩大量产。销售方面秉持渠道先行、销量牵引策略，国内和海外双渠道发展。客户拓展方面，透明屏终端客户覆盖行业头部厂商，封测端与多家专业封测厂建立合作。背光业务方面，持续推进与电视、显示器等品牌厂的深度合作。
　　3、指纹识别芯片领域：截至本报告披露之日，公司指纹识别芯片业务在产品研发层面持续推进技术演进，开发多模态融合传感芯片，融合触觉、视觉、指纹、压力传感、声学传感、生命体征等多维感知能力，拓展智能门锁、行业安防等应用场景的功能边界。
　　4、视频/大模型压缩IP领域：截至本报告披露之日，公司视频/大模型压缩IP业务在客户拓展和技术研发方面取得显著进展。客户方面，视频图像压缩IP与国内多家头部芯片设计企业展开合作，支持独显芯片的压缩、解压缩集成，推进压缩IP新增规格的设计和验证，开展方案讨论及效果评测。大模型压缩方面，与国内头部云服务厂商进行大模型压缩算法开发及测试，完成大模型压缩规格确定及方案设计讨论。研发方面，FRC（帧率转换）IP持续推进多版本开发：手机版本支持客户进行下一代芯片开发；服务器版本完成测试序列调优；电视版本与客户就具体规格交流对接及合作模式探讨。公司IP业务已广泛应用于手机AP、显示驱动、AR/VR、安防监控等芯片产品中。
　　5、画质ISPIP领域：截至本报告披露之日，公司ISPIP研发取得重要进展。与合作伙伴共同推进算法开发，涵盖BLC、DPC、BNR、LSC、AWB、DM、CCM、LUT3D、Gamma、CSC、YUVNR、Sharpen、CM、DCE、Scaling等30余个功能模块；完成ReferenceC代码集成、模块级RTL代码开发及系统级基本通路验证。下一步将推进模块级成本优化及系统级各种通路验证。公司ISPIP可广泛应用于安防监控、手机影像、车载摄像头等多元场景。
　　6、芯片封测：报告期内，公司芯片封测业务聚焦红外探测器与工业线扫相机两大细分赛道，基于对不同应用场景可靠性、成本及工艺要求的深入理解，构建了晶圆级封装、陶瓷封装、金属封装全系列技术能力，以差异化服务满足军用、工业及民用等多层次市场需求。客户结构持续优化，已与海康威视等多家行业头部企业建立稳定合作关系，营收分布更趋均衡。同时，公司持续推进自动化产线升级，完成洁净间扩建，为业务增长提供产能保障。公司封测业务的核心竞争力源于对细分领域的深耕，以行业认知驱动工艺选型与服务体系优化，形成了在红外及工业视觉封装领域不可替代的差异化优势。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　秉承“科技赋能户外，芯片驱动未来”的核心使命，公司以“户外+芯片”双主业协同为引擎、全球化布局为支点、可持续发展为基石，着力构建“技术－产业－社会”三位一体的生态系统，开创“科技+生态”协同发展的新路径。这一战略布局不仅精准响应当下市场需求，更以前瞻性视野重塑产业格局，引领行业迈向科技创新与社会价值共生共荣的新时代。
　　（二）公司2026年度的经营计划
　　2026年，户外业务将实施“对标攻坚、效益优先”的行动纲领：产品端深度对标头部品牌研发标准，渠道端聚焦高势能场域与单店效益提升；通过精细化运营与柔性供应链改革，确保经营指标持续向好，盈利能力显著增强。同时，构建公司内外部协同的创新生态，在绿色制造与循环经济上建立企业护城河。在公司电商领域全面启动AI赋能计划，利用智能算法优化消费者洞察、内容生产与流量运营效率，以数据驱动业务高质量增长，确保战略目标的全面实现；芯片业务公司将在供应链管理上通过产能聚合深化与供应商的战略合作，有效应对交期波动，并利用公司现有资源整合提升利润空间；在客户关系上推行一站式产品方案，推动子公司间客户代码共享以加速导入进程，构建面板、ODM厂、终端及模组厂间的多维客户链接网络；在技术协同上加速IP与算法产品化，合作研发新赛道产品，复用FAB经验交叉复核设计，并利用AI与端侧能力迭代技术性能；同时全面拥抱AI，将人工智能融入研发全流程，抢占技术革命先机，驱动产品竞争力持续跃升。
　　科技与品牌双轮驱动，以系统化升级驱动高质量增长
　　2026年，公司将围绕产品、技术、品牌、渠道等多个维度全面升级战略打法，多维发力、系统推进，旨在全面提升市场竞争力与品牌价值，为实现长期稳健增长奠定坚实基础。
　　产品方面，优化企划与资源配置，聚焦核心款式，强化跨部门协同；建立常态化市场调研体系，精准把握动态；以品类为核心完善项目管理，配套战略项目激励；强化从样品到销售的全链路成本管控；拓宽设计视野，设立创新项目驱动升级；布局AI技术提升数据与创意效率；深化客群研究，推动用户洞察向产品落地转化，打造更具竞争力的产品矩阵。
　　技术研发方面，公司计划围绕材料创新、智能装备、市场拓展及战略协同多维度推进重点工作。持续深化TPU膜、ePE膜及纳米膜等防水透湿材料的开发与升级，并推进热能反射材料的研究；同时加速外骨骼产品的迭代开发、量产准备及渠道建设，增强核心技术的专利布局。市场端将积极构建多元营销渠道，强化品牌在户外智能装备领域的专业科技形象。此外，公司将全力推动“四极战略”重大项目，并通过构建创新科研联合体，促进关键技术攻关与产业转化，为长期发展储备技术与人才。智能装备业务将深度融合AI智能算法，打造以智能外骨骼为核心终端的“户外智能装备解决方案”，致力成为户外爱好者的“体力增程器”与“探路边界拓展器”。围绕外骨骼、智能腰带、背包、服装及鞋等产品构建感知助力矩阵，实现步态分析、负重感知与关节助力的实时智能化。聚焦轻量长续航与复杂环境适应性，持续提升产品响应速度与专业壁垒，为户外探索注入科技动能。
　　品牌方面，坚持轻量化营销，以“系列化”为核心策略塑造品类心智。HIMEX系列强化专业冲锋衣与越野跑心智，POLAREX系列深化羽绒保暖心智，依托“极寒温标调控系统”树立专业标杆。加大社媒资源投入，推进全平台内容运营；联动南北极科考、西藏登山队等专业机构夯实口碑；全面推进全渠道品牌形象升级，通过城市营销、会员运营、社群活动等多维触角，实现从产品到体验的价值传递。
　　渠道方面，线下以“提质增效、结构优化”为核心，推动门店总数恢复增长，在核心城市打造高势能标杆店与HIMEX独立形象店，启动第十代店铺形象焕新。深化商品分级与店效匹配，强化终端服务与会员运营，借助线下会员商城、抖音本地生活等新零售模式构建全域引流能力。线上业务强化自营体系，深化内容生态，聚焦爆品运营，构建“货架+内容”双轮驱动模式；着力拓展年轻客群，整合达人直播与明星互动实现价值破圈，打破圈层限制，实现品牌价值与用户规模的双重突破；持续打造爆品矩阵，推动新品牌成为增长极。国际业务聚焦深度运营与规模突破，在深耕现有市场的同时积极拓展新渠道，计划新增多家品牌专卖店并进入新国家市场，强化团队跨文化业务能力，为海外业务可持续发展提供支撑。
　　2026年公司业务将围绕“稳健、良性、持续”的目标推动体系化升级，持续强化内部支撑体系，为长远发展夯实基础。
　　聚力体量攻坚夯实发展根基，深化协同赋能擘画生态蓝图
　　2026年，公司芯片业务将锚定战略目标全面启动系统性布局，通过供应链、客户与产品的多维深度赋能，全力推动业务规模跃升，为公司打造结构均衡、动能强劲的新增长极。
　　在供应链管理领域，公司将充分发挥各子公司产能的聚合效应，通过统一采购与产能协同形成规模优势，系统性提升对晶圆厂、封装测试厂等上游核心供应商的战略议价能力；面对模拟芯片市场交期波动、产能趋紧的行业态势，将以深度战略合作取代短期交易关系，通过产能预留、长期协议等方式有效对冲交付风险，确保供应链的稳定性与韧性。同时，公司将全面整合现有存储资源与供应链体系，推动采购、仓储、物流环节的一体化运作，通过资源复用与产能协同持续优化成本结构，构筑差异化、可持续的供应链竞争优势。
　　客户关系层面，公司将推动从单一交易型合作向深度伙伴型生态的全面转型，着力构建覆盖面板厂、ODM厂、终端品牌及返修模组厂的网状客户链接机制，通过客户资源的跨子公司共享与产品导入流程的协同优化，显著缩短客户验证周期与产品上市周期。以一站式芯片解决方案满足客户多元化采购需求，在消费电子、工业控制等重点领域形成深度绑定的战略伙伴关系，推动客户价值与公司价值的共同成长。
　　在技术协同创新方面，公司将打通各子公司间的技术壁垒与研发边界，建立常态化的技术共享与协同研发机制，加速IP核、算法模型在芯片层面的产品化落地进程。通过子公司间联合研发拓展车规级芯片、边缘计算等新赛道产品，同时建立设计经验复用平台与工艺交叉复核机制，在功耗控制、面积优化、性能提升等核心技术指标上形成持续突破，全面提升芯片产品的技术表现力与市场竞争壁垒。
　　面向未来技术演进趋势，公司将人工智能全面融入芯片研发全流程与产品定义体系，充分激活各子公司在AI算法、端侧计算、边缘智能等领域的技术积累，以AI赋能产品迭代速度与性能跃升，抢占智能化技术革命的战略先机。通过AI驱动的设计优化与场景定义，推动芯片产品向智能化、自适应方向演进，形成面向未来的技术护城河。
　　以上经营举措的系统推进，将扎实走通“科技+生态”的协同发展路径，以开局之年的战略定力与执行实效，为重塑产业格局、引领行业迈向科技创新驱动的新时代奠定坚实基础。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、行业竞争持续加剧的风险
　　我国户外行业品牌具有品牌集中度低、竞争激烈的特点。在国外知名品牌建立了良好的用户口碑和广泛的市场基础环境下，本土品牌面临着较大的竞争压力；同时国内品牌依托国内健全的产业链供应能力，在产品品牌、产品设计、功能技术等方面快速提升，敏锐把握国内消费结构变化和消费需求，抢占市场份额，来自国内外品牌的竞争压力仍将持续甚至加大。针对上述风险，公司将依托多年来在户外用品行业积累的品牌、产品、渠道等优势，以创新为驱动力，不断夯实公司核心竞争力；紧跟市场需求变化，适时优化产品结构；在稳步提升传统市场份额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，维护公司行业领先地位；重视人才梯队的培养，通过为员工创造良好的职业发展环境，增强公司吸引力、凝聚力、向心力，营造人才与公司共同发展的良性生态。
　　2、流行趋势把控风险
　　随着社会经济、信息技术的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体验的注重点、个性表达方式也在不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因上述原因发生较大变化，而公司的产品设计、营销方式等未能及时有效调整，将导致与目标消费群体的消费偏好产生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。针对上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神打造极致产品，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能力，夯实产品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产品品类，不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营管理能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集、分析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩和运营质量，降低整体经营风险。
　　3、存货跌价风险
　　户外用品存货的优化管理是公司户外业务的重要课题，虽然公司已采取措施持续优化进销存结构，但仍需预留部分库存应对正常经营。若在以后经营年度中因市场环境发生变化、竞争加剧导致存货积压和减值，将对公司经营造成不利影响。针对该风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓及销售时间，加强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新品售罄率的基础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解过季产品库存。公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔性供应和快速反应能力，力求快速掌握产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营能力，降低整体经营风险。
　　1、技术升级迭代及创新风险
　　芯片业务属于高科技行业，系技术密集型行业，升级换代速度快，技术研发实力是行业内公司保持持续竞争力的关键要素之一。为了保持技术领先优势和持续竞争力，公司必须准确地预测相关芯片的技术发展方向及市场发展趋势，并根据预测进行包括对现有技术进行升级换代在内的研发投入。若公司未来不能准确把握相关芯片技术和市场发展趋势，技术升级迭代进度和成果未达预期，或者新技术无法实现产业化，将影响公司产品的竞争力并错失市场发展机会，对公司的持续竞争能力和未来业务发展产生不利影响。针对该风险，公司将进一步加大研发投入力度，在坚持自主研发的同时，注重产学研合作、上下游协同，提高研发绩效产出，积极寻觅并抓住技术发展新契机，不断提升产品竞争力及市场占有率。
　　2、研发投入效果不及预期的风险
　　随着用户对芯片性能需求的持续提升，晶圆制程工艺不断优化，芯片设计的复杂程度不断提高，开发成本随之增加。在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力和资金，若新产品开发失败或开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入的成本无法收回，对公司经营业绩产生不利影响。针对该风险，公司建立了标准的研发流程，重视项目立项的可行性分析，重视对行业和技术发展趋势的研究，紧贴客户和市场需求，部分研发项目已取得一定的客户订单，尽量降低研发失败的可能性和不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　芯片设计行业公司众多，市场竞争日益加剧。在国家产业政策的引导和支持下，国内芯片设计行业取得了较快发展，广阔的市场空间吸引了新企业进入此领域。未来随着更多芯片设计厂商的进入，以及竞争对手利用其品牌、技术、资金优势持续加大该领域的投入，公司产品将面临更加激烈的市场竞争。若公司未来产品研发设计、工艺升级或客户开拓未及预期，公司市场份额和销售额将可能会被挤压，对经营业绩产生不利影响。针对该风险，公司将积极跟踪行业竞争态势，把握行业风向，灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，及时应对。同时，公司将加大技术创新力度，加大产品市场开发力度，提高竞争力，扩大市场影响力，提升高端产品的营收占比。
　　4、商誉减值的风险
　　由于公司的对外投资并购，在合并资产负债表中形成一定金额的商誉，如未来子公司业绩不及预期，可能出现计提商誉减值的风险，将对公司未来的经营业绩造成不利影响。针对该风险，公司将建立相应的内控管理制度，加强被收购公司在市场、人员、技术、管理等方面的整合，提高被收购公司的盈利水平，保障其稳健发展，从而最大限度地降低商誉减值风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　目前公司主营业务涵盖户外业务和芯片业务两块业务，分别属于户外行业和半导体行业。　　（一）户外业务　　1、宏观及行业情况说明　　2025年上半年，面对压力，国民经济运行平稳，主要指标优于预期。在“稳”的态势得以延续的同时，“进”的动能持续释放，“新”的力量不断壮大，“畅”的环境逐步优化，共同推动高质量发展取得新进展。报告期，全国居民人均可支配收入21,840元，同比名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%。随着消费品以旧换新政策发力显效，服务消费增势较好，消费活力不断释放，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，2025年上半年社会消费品零售总额42,2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　目前公司主营业务涵盖户外业务和芯片业务两块业务，分别属于户外行业和半导体行业。
　　（一）户外业务
　　1、宏观及行业情况说明
　　2025年上半年，面对压力，国民经济运行平稳，主要指标优于预期。在“稳”的态势得以延续的同时，“进”的动能持续释放，“新”的力量不断壮大，“畅”的环境逐步优化，共同推动高质量发展取得新进展。报告期，全国居民人均可支配收入21,840元，同比名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%。随着消费品以旧换新政策发力显效，服务消费增势较好，消费活力不断释放，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，2025年上半年社会消费品零售总额42,287亿元，同比增长4.8%，其中服装、鞋帽、针纺织品类限额以上单位商品零售总额同比增长3.1%。
　　当下，“全民健身”热潮澎湃而至，运动户外早已褪去小众标签，深度融入大众生活。随着消费者健康意识的全面觉醒与运动需求的日益多元化，运动户外行业正迎来前所未有的黄金发展期。根据《2025秋冬-淘宝天猫运动户外行业鞋服趋势白皮书》（简称《白皮书》），2020至2024年期间在产业规模不断扩大的同时，中国体育产业总产出由27,372亿元增长至38,945亿元，年均增长约9.22%，全国体育总产出值与国民参与度实现了双增长。同时，政策、产业与赛事协同发力，显著拉动了周边经济效益。6月28日，国家发展改革委政研室相关负责人在新闻发布会上表示，未来将在推动体育、文旅产业发展方面重点开展三方面工作：（1）积极拓展全民健身空间载体。统筹建设群众身边运动设施，优先利用城市“金角银边”区域提升就近健身便利性；（2）加快推动户外运动高质量发展。支持优势地区发展冰雪、水上、山地等项目，力争到2030年建设100个左右高质量户外运动目的地。（3）推动群众赛事与非遗、旅游、餐饮结合，实现"以赛兴文、以赛促旅"综合价值。此次政策部署为体育产业与文旅经济融合注入新动能。随着户外运动目的地网络逐步形成，体旅融合产品日益丰富，文体旅消费潜力将进一步释放，形成经济增长与民生改善的良性循环。《白皮书》显示，户外运动持续吸引大量新客户，女性、青少年和50岁+熟龄中年客户群体消费潜力巨大，他们带着对健康、兴趣、社交等多元需求涌入运动户外圈。青少年热衷于城市训练球类运动、动静结合养生运动；女性偏好露营、瑜伽等运动；成熟人群则倾向于品质中产的悦己持续向外运动，如滑雪、登山等。新客入圈兴趣广泛，涵盖户外、休闲运动、专业运动等多个圈层，这为行业发展带来新的机遇和挑战。此外，运动户外用品凭借其实用性和独特的情绪价值，已成为节日礼赠的热门选择。数据显示，74%的受访者近半年购买过运动户外产品赠送他人，实用性是驱动消费者选择运动户外产品用于礼赠的主要原因。礼赠场景聚焦父母感恩、情侣互赠，购礼人群特征存在差异化。品质城镇中年倾向于为父母购买家庭健康礼赠；高消熟龄男性（男送女）注重表达情谊，偏好奢美礼赠；年轻一线女性（女送男）则追求潮流礼赠。大学生运动户外行为呈现多元化、潮流化与社交化新趋势。校园跑带动跑步热情高涨，慢跑普及化，马拉松受追捧，国货跑鞋认可度提升。羽毛球成为最受欢迎挥拍运动，高校赛事推动其发展。公路骑行热度攀升，学生追求速度与装备美感，视其为探索远方与健康夜生活的方式。露营徒步成为周末放松的热选，春秋旺季突出，公园露营受欢迎。受追星、冬奥及旅游驱动，滑雪渐成冬季潮流，学生追求滑雪专业装备与技能提升。同时，运动户外品牌加速跨界破圈，与茶饮、奢品、美妆等联动，打造新颖体验，融入现代生活形态。
　　当前户外行业的竞争格局呈现出多元化、专业化与生态化并行的特征。国际知名品牌凭借技术积累与全球化布局主导高端市场，尤其在功能性服饰领域占据显著优势；本土新兴品牌则依托供应链效率与本土化创新快速崛起，以轻量化装备、场景化消费为突破口，通过电商与社交平台抢占中端及大众市场。产业链各环节竞争持续升级：上游材料企业加速推进环保科技研发，例如低碳保暖材料、可降解纤维等创新应用；中游制造端向高附加值设计与定制化生产转型；下游渠道端形成“专业零售+内容生态+文旅体验”深度融合的新模式。政策驱动下，户外基础设施运营、特色赛事开发及目的地资源整合成为竞争新焦点，而可持续发展能力正重塑行业标准，具备绿色供应链管理、资源循环体系的企业逐步构建核心壁垒。未来竞争将聚焦于技术创新迭代速度、生态协同效率以及用户社群价值挖掘能力。
　　报告期内对行业有重大影响的国家及地方税收等国内政策环境未发生重大变化。同时公司日常经营产品出口销售占比不大，进出口政策及境外市场环境的变化对公司目前经营不构成重大影响。
　　2、市场地位
　　公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，2009年作为首批成功登陆中国创业板（股票代码：300005）的企业之一，目前已发展成为国内户外用品行业中的领军企业。公司始终坚守长期主义，深耕户外用品市场，聚焦自有品牌发展，致力于深度挖掘国内外户外运动市场的广阔空间，通过持续加强品牌建设推广，深化“专业、科技、时尚”的产品研发设计理念，特别是依托国内领先、完全自主知识产权的“极地仿生科技平台”，不断提升覆盖户外服装、鞋靴、背包、帐篷、睡袋及登山装备等全品类产品的核心竞争力。同时，公司优化线上线下营销网络，提升供应链快速反应能力与销售运营效率，确保为消费者提供性能可靠、外观时尚的优质产品与服务，满足主要户外场景需求，有效巩固并提升市场占有率，夯实行业领先地位。作为中国户外头部企业，探路者的卓越实力获得了国家级重大项目的充分认可，先后为中国南（北）极考察任务、中国西藏登山队国家攀登任务、神舟十二号至二十号载人航天任务及中国大洋科学考察任务（“蛟龙”号载人深潜）等提供专业装备保障，彰显了其科技硬实力与品牌担当，持续为国内户外产业高质量发展贡献力量。
　　3、公司主要产品和经营模式
　　公司专业从事探路者TOREAD、TOREADkids等户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、产品研发设计、全渠道营销网络、供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的全品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋靴、背包、帐篷、睡袋、登山装备等品种。
　　（1）研发设计
　　公司依托“专业、科技、时尚”三位一体理念，构建了以探路者（TOREAD）（覆盖极限攀登、远途徒步、越野跑步、滑雪以及旅行等全场景）及探路者童装（TOREADkids）为核心的品牌矩阵。设计工作始终以品牌定位为导向，致力于通过差异化的产品语言满足细分市场需求。报告期公司紧密围绕核心品类矩阵战略（HIMEX-喜马拉雅探索系列、HIKING-轻徒步系列、TRAVELAX-旅行系列）展开工作。材料研发方面，公司持续强化版型、材料、工艺等硬核能力，融合自主创新与外部产学研优势，精准把握趋势，不断推出符合品牌定位、满足功能场景需求的高性价比户外产品，持续提升核心竞争力。报告期公司研发实力获权威认可，共斩获6项科技奖项，其中，D020610轻薄弹力防晒面料凭借卓越的防紫外与防泼水性能获Top5奖项，Wool68972羊毛锦纶混纺面料因其舒适、抑菌、保暖的特性获Top10奖项，公司已连续12年在ISPOTextrends功能性纺织品流行趋势评选中获奖。此外，公司另有两款面料荣获中国国际面料设计大赛优秀奖，彰显行业领先地位。国家战略服务持续深化，公司连续十余年助力中国载人航天事业，累计承担十余类航天装备研制，报告期在轨执行任务的神舟十九号与二十号航天员乘组身着探路者研制的舱内连体工作服完成了中国航天史上的第6次“太空会师”。深海合作取得实质进展，2025年上半年完成潜航员服装鞋品升级方案定制，强化与国家深海基地协同创新。研发专项突破显著，在研项目16项，含两项政府资金支持项目（科技服务效能提升、军民两用应急装备研发）及14项高新研发课题，覆盖材料、服装、鞋品、装备等多个研发方向。核心技术实现革命性突破，报告期在中关村论坛发布全链路国产纳米双透冲锋衣技术。该技术通过工业4.0纳米纤维膜微观构筑，以零碳工艺开发每平方厘米超亿微孔均匀分布的纳米膜，突破性实现防水与湿汽/湿气双向透过功能，推动户外产品向安全、环保、轻量化升级。持续的研发创新与卓越的产品力，是公司核心竞争力的根本源泉，不仅巩固了市场领先地位，更为用户创造了卓越价值，并为国家重大战略需求提供了有力支撑，驱动公司及行业实现高质量发展。
　　（2）供应链管理
　　公司产品生产主要采用外包模式。依托多年积累，已构建成熟的采购与供应保障体系，与核心原材料供应商保持长期战略合作，报告期组织重点供应商参与质量专项培训，通过持续的质量管理举措强化供应商能力建设，有效支撑品质稳定、成本优化及供应链韧性管理。公司建立了完善的供应商准入、评估与动态管理体系，通过规范化流程和持续绩效监控，甄选并维护优质供应商资源；报告期内新准入合格供应商10家，进一步拓展了供应资源池。同时，依托高效的BOM系统，实现精准物料需求预测与交期管理，保障供应链高效协同与生产计划有序推进；内部亦推行月度质量复盘机制，确保问题当月发现、月底转化，持续优化质量管理闭环。为快速响应市场需求，公司推行“2大2小”订货机制（即2次常规大型订货会+2次小型增补订货会），形成全年4轮滚动研发与柔性补货模型。通过小批量、多批次下单，持续推进供应链快速反应能力建设，显著提升新品上市效率与产销精准度，有效降低库存风险。供应链体系的持续优化与高效运行，为公司构建了高效敏捷、韧性可靠的核心竞争力，为业务模式的稳健发展与市场竞争力的提升提供了坚实的战略支撑。
　　（3）销售渠道
　　公司的营销网络主要由线上、线下及集团客户业务三部分组成：报告期线上运营体系全面升级，公司加速构建全域流量阵地，完成主流电商平台全渠道布局，自播业务实现突破性发展，官方旗舰店店播自营模式大幅提升流量自主权，收入贡献率得到有效提高。爆品策略强势引领销售规模，核心平台成功孵化多款千万级外套爆品，鞋类聚焦新品推动品类强势增长；针对弱势品类打造超级单品实现逆势反弹，平台生态协同效应激发服饰品类高速增长。商品结构持续优化，通过高价值产品组合与价格管控，件单价获得大幅提升。创新营销释放品效合力，借势名人同款事件形成现象级销售热潮，品销协同效应突出。线下渠道聚焦核心商圈，加速优质网络布局，报告期内公司坚定推进线下渠道的优化与拓展战略，将资源重点投向消费活力旺盛、品牌展示度高的一、二线城市核心商业体，通过“标杆旗舰店+标准化常规店”协同共建的模式，高效推动渠道网络的质量与规模双提升。报告期内成功实现超过100家新店的强势落地，显著增强了在高线市场的覆盖密度与品牌影响力。在门店结构上注重终端形象的焕新与消费者体验升级，其融合前沿设计、数字化互动与沉浸式体验的空间，成为品牌高端化、年轻化的重要载体。这一系列举措不仅夯实了线下渠道的基本盘，更有效提升了运营效率与品牌价值感知，为公司的可持续增长奠定了坚实的渠道基础。海外业务聚焦区域深耕、渠道多元化与模式创新三大战略方向，实现全球市场网络持续扩张。新兴市场渠道建设取得突破性进展，跨境业务布局加速推进，定制化产能项目稳步落地，整体呈现稳中提质、结构优化的发展态势。
　　（4）品牌建设推广
　　品牌是公司最重要的一项资产和核心竞争力。公司在报告期持续加大品牌宣传力度，聚焦宣传推广资源，强化“勇敢去探索”的品牌精神，并以此为情感纽带，加强对年轻消费者的精准触达和有效沟通。通过一体化方案实现品宣推广的“广度”和“深度”，促进品牌的年轻活力和价值升级。品牌围绕“专业化”“科技化”“时尚化”战略开展，深耕年轻消费者与户外专业消费者群体，针对不同使用场景匹配不同传播资源；并根据旗下品牌的不同定位特点，综合运用多种营销方式促进品牌文化、户外精神的传播并联动销售转化落地。通过产品套系化升级和全方位赋能终端，扎实推进渠道建设，持续发力品牌建设，实现市场和品牌的双赢。报告期公司进一步完善品牌管理制度，规范业务流程，打造价值体系，不断提升品牌知名度和美誉度。公司持续探索微信小程序、抖音等社交新零售渠道，通过“直播营销”“达人营销”“知识营销”等营销模式加强对社群粉丝的推广和互动交流，积极在各大电商和社区平台，与专业户外意见领袖、运动员等保持紧密合作，提升品牌专业性，开拓专业垂类用户市场。与明星、大V、KOL达人及专业MCN机构开展业务合作，获取大量年轻新用户并提升用户购买转化率。刘昊然继续出任探路者品牌全球代言人，在微博、微信、小红书、抖音、视频号等平台进行日常种草和话题互动，提高品牌知名度和影响力。
　　（二）芯片业务
　　1、公司所处行业的整体发展情况
　　根据世界半导体贸易组织（WSTS）2025年春季预测，全球半导体市场规模预计在2025年达到7,009亿美元，实现11.2%的同比增长。此次扩张主要由逻辑和存储器两大领域强劲的两位数增长驱动，主要得益于人工智能、云基础设施及先进消费电子等领域需求的持续推动；同时，传感器和模拟等细分市场预计也将做出积极贡献。然而，部分产品类别预计将出现下滑，如分立半导体、光电子器件和微型集成电路可能面临较低个位数的收缩，主要受持续的贸易紧张局势和负面经济态势影响，这些因素扰乱了供应链并抑制了特定领域需求。从区域分布看，美洲（预计增长18.0%）和亚太地区（预计增长9.8%）将引领全球增长，而欧洲和日本则呈现温和增长态势。展望2026年，WSTS预测市场将进一步增长8.5%，达到7,607亿美元，增长预计广泛分布于各地区和产品类别，其中存储器将再次领跑，逻辑和模拟器件也将提供支撑；所有主要区域市场均有望扩张，美洲和亚太地区继续引领，欧洲和日本增长预计增强。国际半导体产业协会（SEMI）预计，半导体制造设备领域同样呈现强劲增长态势，2025年全球原始设备制造商（OEM）的半导体制造设备总销售额将创下1,255亿美元的新纪录，同比增长7.4%。在先进逻辑、存储器及技术迁移的持续推动下，2026年设备销售额有望进一步攀升至1,381亿美元，实现连续三年增长。
　　前瞻未来，中国半导体产业在多重战略机遇与严峻挑战交织中前行。国内5G通信、人工智能、物联网、新能源汽车等新兴应用场景的蓬勃发展，驱动半导体需求强劲增长，开拓广阔市场空间；国家及地方层面持续推出全方位支持政策，在战略引领、资金扶持及产业生态构建上提供坚实保障；全球半导体产业格局重构，为中国企业通过强化自主研发、加速国产替代、完善产业生态，实现价值链跃升提供了战略窗口期。同时，产业尚面临多重挑战，如国际技术封锁持续，尤其在先进制程工艺、高性能芯片、关键设备与材料领域受限显著，制约产业向高端化迈进；产业链关键环节自主可控能力亟待突破，设备性能、材料研发及生产工艺与国际领先水平差距尚存。在此机遇与挑战并存的关键时期，公司将紧抓市场增长与国家战略导向的契机，持续强化自主研发投入，聚焦关键技术突破与国产替代进程，深化产业链协同，努力提升核心竞争力，为把握半导体产业跃升的战略窗口期、实现自身高质量发展奠定坚实基础。
　　2、主流技术水平及市场需求变化情况
　　（1）主流技术水平
　　触控芯片方面，目前触控芯片领域的主要技术路径为On-Cell、In-Cell及OGS，On-Cell又分为单层和双层。公司触控IC产品包括LCD触控IC、OLED触控IC及电池保护IC等产品，主要应用于笔记本电脑显示屏、车载显示屏、手机、平板等产品中，触控IC产品主要采用On-Cell单层技术。显示芯片方面，市场上主流显示技术有LCD、OLED、MiniLED、MicroLED等，公司专注Mini/MicroLED显示驱动模拟芯片设计及模组研发，是国内首家同时拥有直显+背光MiniLED主动式显示驱动芯片产品的公司，具有开发AM驱动元件集成组件以及提供高分辨率大型屏幕驱动的技术能力。陶瓷封装与晶圆级封装方面，主要体现在对探测器性能（如图像分辨率、探测效率、响应灵敏度）的保障、环境适应性及集成度等方面，具体可从以下几个核心维度衡量：性能保持能力，环境适应性与可靠性，散热与制冷集成水平，集成化与微型化水平，公司的测试均符合行业规范。
　　（2）市场需求变化
　　智能终端市场：TrendForce最新调查显示，2025年全球笔记本电脑市场在AI驱动换机潮、企业IT设备更新以及ows10淘汰等因素的共同推动下，需求持续回暖，预计全年出货量将达到1.83亿台，同比增长约4.9%。其中触控笔记本渗透率约为20%，随着AIPC的快速普及、OpenAI和Copilot等AI功能集成进操作系统，预计未来高端及商用市场将持续带动触摸屏渗透率的提升。根据Omdia最新数据，2025年全球电视市场维持稳定态势，出货量约为2.09亿台，其中高端电视技术成为市场主要增长动能。MiniLED电视出货量预计达到1238万台，同比增长约82.9%，主要增长动力来自中国、北美与欧洲市场。其中TCL、小米、三星、海信等厂商纷纷扩大MiniLED产品线，并以“千级分区”“高亮度HDR”等卖点赢得中高端消费者青睐。
　　Mini/MicroLED市场：根据洛图科技（RUNTO）数据，2024年全球MiniLED电视出货量为785万台，较2023年的425万台增长84.7%；2025年第一季度，中国小间距LED显示屏市场延续“量额背离”走势：出货面积为25.8万平方米，同比上涨12.7%；销售额为27.5亿元，同比下降7.9%。Mini/MicroLED市场需求持续爆发，实现翻番式增长，市场将从以技术和产能积累为主的投入期，向未来的“市场收获期”转变。根据DISCIEN（迪显咨询）《2025年LEDCOB显示市场发展趋势分析》数据，预计2025年COBLED在中国大陆小间距与微间距市场的占比将达到35%。其中MiniLED背光，其技术的核心优势在于其背光模组的微型化和高密度排列，能够实现更高的对比度和色彩表现。这种技术不仅能够提升显示效果，还能在更薄的设计中保持优良的散热性能，适用于高端电视和专业显示器。
　　汽车电子市场：车载显示行业正处于高速发展阶段，其增长动力主要来自新能源汽车市场的快速扩张和智能座舱需求的持续提升。根据群智咨询的统计数据，2024年全球车载显示面板出货量达到2.3亿片，同比增长8.5%，预计2025年将维持5.4%的高速增长，达到2.5亿片。目前，车载显示正呈现"大屏化"和"多屏化"两大趋势，除传统中控与仪表盘之外，HUD、前排乘客屏、后排娱乐屏、电子后视镜、透明A柱等创新产品纷纷落地，进一步拉升用屏数量。其中，OLED技术凭借自发光、对比度高、视角广等独特优势，在车载显示领域的应用不断拓展。与LCD相比，OLED不需要背光模组，可以实现更薄的机身设计，同时具有更快的响应速度和更广的可视角度。这些特性使其特别适合用于车载环境，能够在各种光线条件下提供清晰的显示效果。目前，OLED主要应用于高端车型的仪表盘和中控屏，随着技术成熟和成本下降，OLED的市场份额有望逐步提升。MiniLED技术则融合了传统LED与OLED的部分长处，具备高亮度、高对比度、低功耗等特性。MiniLED通过使用数千颗微米级LED作为背光源，可以实现比传统LCD更高的对比度和更精确的局部调光，同时避免了OLED可能存在的烧屏问题。这一技术为车载显示带来更出色的强光下可视性与节能效果，正在被越来越多的车企采用。随着OLED、MiniLED等先进技术渗透率提升，未来车载显示将逐渐向大尺寸、多屏化方向发展，车载显示面板市场仍将持续增长。
　　红外热成像市场：红外热成像市场规模呈快速增长态势，预计到2025年中国红外热成像仪行业市场规模将达到800亿元。全球范围内，随着技术的成熟与应用领域的拓展，市场也在稳步扩张。应用领域：红外热成像技术应用广泛，在军事领域，是现代军事装备的关键技术，如红外制导武器、侦察设备等。民用领域中，安防监控、电力检测、医疗诊断、工业检测、交通等行业对其需求不断增加。竞争格局：国内企业发展迅速，在民用市场与国际企业竞争中通过加大研发投入，市场份额逐步提升。发展趋势：技术上，非制冷型探测器性能逼近制冷型且成本降低。未来，随着技术创新，新应用领域将不断被开拓，市场有望持续扩大。
　　3、报告期内行业竞争情况
　　触控IC设计：当前触控芯片IC设计行业格局相对稳定，主要由具备先发优势的成熟厂商主导。头部参与者普遍采取多元化产品策略，触控芯片多为其业务版图的一部分而非单一核心。市场竞争呈现分层特点：国际一线品牌商凭借巨大的采购体量对供应链拥有较强影响力，其组装体系亦多布局于中国境内；同时，本土终端品牌客户数量众多但单体规模相对有限。从本土设计企业竞争态势看，市场份额集中于几家代表性厂商，各企业在不同下游应用领域（如智能手机、智能可穿戴设备、智能家居等）建立了相对优势的出货占比和市场地位，形成了差异化的竞争格局。
　　MiniLED显示驱动IC设计：在市场竞争格局方面，MiniLED行业呈现高度集中与分散并存的特征。技术领先、品牌效应显著且市场份额占优的头部企业构筑了行业壁垒；与此同时，众多中小企业凭借差异化的产品定位和灵活的市场策略积极参与竞争，丰富了产业生态。产业链中，上游关键材料与设备供应商占据相对主动地位，而下游客户对价格敏感度提升、议价空间有限，整体市场竞争激烈。此外，伴随技术持续迭代优化与制造成本的下探，MiniLED正面临来自OLED等替代性显示技术的竞争压力加剧，技术路线间的博弈成为影响未来格局的重要变量。
　　芯片封测：全球非制冷红外微测辐射热计行业的蓬勃发展，正显著驱动其上游芯片封装市场增长。据预测，该封装市场规模将从2025年的32.5亿美元快速扩张至2030年的58.7亿美元，年均复合增长率高达12.5%。当前竞争格局呈现分层态势：一方面，具备综合技术优势、强大品牌影响力和成熟全球渠道网络的国际头部厂商在全球市场占据主导地位；另一方面，本土领先企业依托持续的研发投入和产业化能力，在国内市场表现强劲，并在产品线覆盖广度与特定技术应用深度上取得显著进展。技术演进方面，晶圆级封装产业化进程加速，已成为提升产品性能、降低成本的关键路径。2022年全球晶圆级封装市场规模达48.7亿美元，其中红外传感器封装应用占比约18%，预计到2025年，红外传感器晶圆级封装细分市场规模将突破15亿美元，其广泛应用将进一步重塑行业竞争格局并提升参与者的核心竞争力。
　　4、公司主要产品和经营模式
　　公司芯片业务的定位是致力于成为高品质显示领域的IC领军者，目前经营产品涵盖全品类触控芯片设计、MiniLED显示驱动IC设计、芯片封测及智能装备等，同时提供相应解决方案及技术服务。
　　触控IC设计：在产品线方面，公司持续深耕LCD触控IC、OLED触控IC及车载触控IC等核心领域。报告期内，重点强化了与战略大客户的深度合作，OLED车载触控IC项目实现量产订单交付，同时，应客户需求启动LCDLTDI新产品的研发立项。中国台湾地区客户LCD项目进入验证阶段，其产线已完成适配改造，国内客户OLEDIncell项目亦启动验证。此外，下一代OLED车载触控IC新品的研发工作正按计划稳步推进。
　　MiniLED显示驱动IC设计：核心产品线涵盖MiniLED背光驱动、MiniLED直显驱动及压力触控芯片等。报告期内，公司紧密围绕市场需求，持续强化研发设计与整体解决方案的技术支持能力。在新品研发方面，完成韩国战略客户定制化“2in1”产品设计并实现DBout；正式启动新一代8chMiniLED背光驱动IC研发项目。在客户合作方面，深化与战略伙伴协作，MiniLED直显驱动IC在头部显示屏厂商及透明屏战略客户处进入验证阶段；MiniLED背光驱动IC在冠捷（TPV）、京东方（BOE）等战略客户处初步完成产品验证。
　　芯片封测：公司专注于以自主核心技术提供客户先进封测服务并在超高真空、超高温领域拥有多项发明专利，服务包含红外系列（热成像、热电堆、热释电）、微光、工业级陀螺仪、车规级惯导IMU、通讯射频、激光产品、系统级封装（SIP产品）等满足客户一站式需求。在红外探测器封装领域，公司提供晶圆级、陶瓷及金属封装全系列代工服务，保持核心竞争力。报告期内，公司深化封装制程研发，2024年成功迭代的2.0工艺版本持续释放效能，推动生产效率、产品质量显著提升，单位成本持续优化。同时，报告期启动的自动化升级项目进展顺利，旨在进一步提高客户产品良率、降低成本，巩固“质量稳定、交期短、成本优”的服务承诺，以高效生产和充足产能全力保障客户批量需求，实现合作共赢。
　　报告期公司经营模式如下：
　　（1）盈利模式
　　销售电容式触控IC、MiniLED背光和直显驱动IC、压力触控IC、MiniLED直显模组等以产生收入及利润，同时提供相关产品解决方案及技术服务。
　　（2）研发模式
　　研发设计团队拥有多年IC设计及开发经验，并独立持有各个产品的核心技术及专利。公司在触控IC设计、显示驱动芯片设计、核心算法研究、系统软硬件开发、封装业务工艺、检测及市场运营等领域储备了一批拥有十年以上的成熟经验的专家，为后续的研究及相关产品的开发打下基础。同时，公司持续加大研发投入力度，持续丰富技术储备，为行业客户提供高性能、高品质、适用性强的系列产品，进一步推进研发成果的快速转化，努力提升公司产品的综合竞争力。
　　（3）采购与生产模式
　　主要采用“以产定购”的采购模式。公司芯片产品的生产计划，先与客户确认需求订单后，再安排晶圆制造厂和封测厂按照相应设计方案及需求数量进行生产。公司芯片业务目前以设计为核心，晶圆制造和部分封测环节委外生产。
　　（4）销售模式
　　公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。直销模式下，客户直接向公司下订单，公司根据客户需求安排生产和销售。经销模式下，经销商根据其客户需求和自身销售备货等因素向公司下订单，公司与经销商之间进行买断式销售，公司向经销商销售产品后的风险由经销商自行承担。
　　5、行业地位
　　目前公司芯片业务以全品类触控芯片IC设计、Mini/MicroLED显示驱动IC设计、芯片封测及智能装备为主，公司下属北京芯能是目前全球能提供MiniLED主动式显示驱动芯片产品的少数几家公司之一，也是国内首家同时拥有直显+背光MiniLED主动式显示驱动芯片产品的公司，下属G2Touch是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业，江苏鼎茂是国内首批进入并专注于非制冷红外热成像探测器封测领域的领先企业。
　　（四）报告期业绩驱动因素
　　报告期内，户外业务方面在研发上，坚守“专业、科技、时尚”理念，强化材料版型工艺，精准推出高性价比产品；研发实力获国际权威奖项持续认可，并深度服务国家航天及深海战略，核心技术实现革命性突破。供应链方面，依托成熟外包体系与严格供应商管理，通过高效BOM系统及创新“2大2小”柔性订货模式，显著提升敏捷响应能力与产销精准度，有效控库存。销售渠道方面，线上全域深化布局，自播突破与爆品策略引领增长，商品结构优化提升件单价；线下聚焦核心商圈，加速拓展超百家新店，优化体验与覆盖；海外业务稳步推进。品牌建设方面，加大投入强化“勇敢去探索”精神，运用明星代言、直播、达人营销等多元化方式深化年轻客群触达，提升知名度及美誉度，促进品销协同。四大维度协同发力，共筑增长基石。芯片业务在营销方面，坚定推进全球化布局，深化国内战略客户合作，积极拓展海外新市场；同步强化市场、销售及技术支持团队建设，提升市场趋势洞察与客户需求响应效率，有效增强品牌认可度及客户黏性。研发方面，持续加大投入，优化配置海内外研发资源，加速新技术预研与新产品开发进程，以高效满足市场及客户的多样性、高性能需求。供应链方面，围绕提升“产品性价比及供应能力”核心目标，加速构建本土化供应链体系，增强供应韧性及保障能力，并通过策略优化持续降低综合成本，巩固产品竞争力。上述举措协同发力，为业绩稳健增长提供了坚实基础。
　　报告期内公司业绩下滑主要受两方面因素影响：一是户外业务受市场环境和新品迭代节奏等因素影响，产品销售不及预期，导致收入下降，存货跌价准备计提增加，拖累盈利表现；二是芯片业务发展整体向好，但受汇率波动影响，汇兑损益大幅变动，对业绩形成反向拖累；综合导致本期业绩下降。报告期，公司实现营业收入65,300.94万元，较上年同期减少7.82%；实现归属于上市公司股东的净利润2,009.41万元，同比减少76.50%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1,575.53万元，同比减少80.62%。户外业务实现营业收入53,840.82万元，较去年同期减少10.51%。芯片业务实现营业收入11,460.12万元，较去年同期增长7.40%。

　　二、核心竞争力分析
　　公司业务领域涵盖户外业务与芯片业务两大板块。公司的核心竞争力主要体现在：
　　（一）户外业务核心竞争力
　　1、研发优势
　　公司自成立以来，高度重视研发创新，二十余年持续加强产品科技研发投入，组建了拥有较高研发水平和丰富行业经验的研发团队，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源，不断提升研发创新和产品设计能力，建立起国内领先、自主可控、拥有自主知识产权的探路者极地仿生科技平台，同时持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文化的极致匠品。公司不断推陈出新，先后为中国南（北）极考察任务、中国西藏登山队国家攀登任务、神舟十二号至二十号载人航天任务及中国大洋科学考察任务（“蛟龙”号载人深潜）等项目提供服装装备支持。截至报告期末公司共参与起草/制定国标17项、行标17项、团标5项，获授有效专利136项。
　　2、产品和品牌优势
　　公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售。公司目前拥有探路者（TOREAD，主品牌）、TOREADkids（探路者童装品牌）两个品牌，产品覆盖多个运动类目，涵盖高海拔攀登、徒步、露营、旅行、滑雪、商务通勤等众多户外场景，包括户外服装、鞋靴、帐篷、睡袋、登山装备等上百品种，针对不同年龄段和应用场景进行差异化设计，满足消费者多方面需求。凭借二十六年的积累，发展成为国内户外用品行业中的龙头企业，获得由中国领先的品牌评级权威机构Chnbrand颁发的2025年第11届C-NPS行业品牌榜户外装备第一名；荣获体育大生意“年度体育创新”奖。作为“中关村论坛合作伙伴”，连续第三年承接官方服装需求，为论坛工作人员和志愿者提供全套定制服装装备，助力论坛顺利进行；举办“探路芯征程，智链向未来”生态计划发布会，发布“纳米双透冲锋衣技术”。十多类舱内服装和装备为神舟十九号和神舟二十号航天员遨游太空保驾护航，并参与相关航天服标准制定。贴身护航“蛟龙”号升级后完成首次海试任务，多款潜航员工作装备亮相中国大洋协会35周年成就展。
　　3、营销管理优势
　　公司采取直营、联营及加盟相结合的经营模式，目前的线下营销网点遍布全国，已初步形成了一张覆盖全国的营销网络。通过直营、加盟、联营等方式在时间和空间上的战略性布局，覆盖全国重点省市，并在部分地区占据了市场主导地位，为公司销售业绩可持续增长打下坚实的基础。同时公司也积极地布局线上渠道，已覆盖互联网各平台；公司持续加强线上营销，深耕线上内容场景，通过价格管控和用户体验，加强线上会员体系建设，与经销商、线下门店、品牌及商品共同打造电商爆品，线上各平台销售策略和品牌营销活动紧密联动，有效加强公司在直播、短视频及产品营销方面的布局及业务推进，搭建并运行公司各品牌的直播间业务，并结合直播营销、网红营销、知识营销等新型营销模式进行优化落地。
　　4、供应链整合管理能力优势
　　公司持续提升整个产品研发供应体系数字智能化及快速反应机制，充分利用集研发、销售、供应链、财务为一体的智能化信息平台，以及遍布全国的终端店铺零售数字系统，结合信息系统的实时数据快速进行分析决策，为产品研发、销售决策、货品管理、柔性供应等的管理提供有力支持，具备将科研成果迅速转化、形成产品满足市场需求，创造经济效益和社会效益的能力；同时公司持续优化“期货订货+柔性快反”双轨制研发与供货模式，不断降低期货库存风险，缩短产品实现周期，实现需求预测精准、货品快速调拨、补货分发的快速反应，不断提升产品售罄率以及货品周转速度；凭借规模及品牌优势，公司在采购环节与供应商建立了稳定友好的合作关系，通过实行供应商考评体系和严格的采购审批制度，在降低原材料采购成本的同时，保证了产品的品质和交期；持续整合商品物流运输方案，优化物流成本，全面提升收发货效率。
　　5、丰富的店铺管理和团队建设经验
　　经过二十余年的发展，公司积累了丰厚的店铺管理经验，形成较为完善的店铺管理制度，包括《VM商品陈列手册》《年度培训资料库》《零售运营管理手册》《SI手册》等，内容涵盖了店铺管理的各个方面，确保了店铺操作和管理的规范化。报告期公司多家终端店铺进行了九代店的新形象升级，快速提升顾客消费体验，9S店铺形象在订货会现场面向全国加盟商呈现。配合集团营销推广主题，全国50家重点门店落地HIMEX及极地系列主题展陈推广道具，运营支持部门对经理、零售主管、店长、店员进行培训，并建立涵盖直营、联营、分销区域专业终端培训平台，为销售一线不同职级量身定制专业化培训体系，以提升其业务水平和管理水平。上半年在终端培训方面针对全国直/联营/加盟客户共计培训支持18场，累计参训约2300人次，合计培训课时约180小时，平均培训合格率95%，共计制作、输出培训课件30余门，有效提升了相关人员的素质及业务水平。
　　（二）芯片业务竞争优势
　　1、研发创新优势
　　公司核心研发人员专注芯片领域多年，在芯片研发周期、研发产品创新均具有领先优势，其拥有的专业背景和丰富的产业经验为公司持续的技术创新提供了可靠保障。经过多年持续技术创新，公司掌握了芯片设计研发的相关核心技术，报告期内，公司继续加大研发投入力度，芯片业务研发投入1,473.73万元，占芯片业务营业收入比例的12.86%。公司高度重视知识产权的保护与积累，截至报告期末，公司共获得各类知识产权269项：专利266项，其中发明专利234项，实用新型专利32项；计算机软件著作权登记证书共3项。
　　2、技术优势
　　在触控IC方面，目前市场上有On-Cell、In-Cell及外挂触控技术，On-Cell又分为单层和双层，G2Touch的单层On-Cell解决方案在7寸以上的触控笔记本电脑、平板等细分领域有着边缘一致性强、精度高等优势，是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业。在MiniLED方面，公司产品采用有源驱动（AM）方式，拥有专利和独特技术，是目前全球能提供MiniLED主动式显示驱动芯片产品的几家公司之一，也是国内同时拥有直显+背光MiniLED主动式显示驱动芯片产品的公司。芯片封测方面，通过优化热管理（如金属/陶瓷封装的高导热性确保快速散热和复杂工况稳定性）及增强光学性能（精密设计减少信号损耗，提升成像清晰度与灵敏度），保障了核心性能。在成本与效率方面，晶圆级封装支持规模化生产，大幅降低成本、简化流程并提升效率与良率，满足大批量需求。该技术同时实现小型轻量化，适配无人机、可穿戴设备等空间敏感应用，并具备优异耐环境性（高温、潮湿、沙尘），适用于户外安防、工业监测等严苛场景。此外，先进封装便于集成多光谱探测，融合多源信息，提升目标识别与分析能力。
　　3、客户优势
　　凭借产品质量可靠、性能稳定、持续创新和研发等特点，公司积累了大量的客户资源。公司的客户黏性高，公司与众多客户保持着长期稳定的合作关系，使得公司在推广新技术、应用新产品、提供新服务时更容易被市场接受。公司客户导入策略为自上而下渗透，优先合作的均为行业龙头厂商，一方面证明公司产品力，另一方面为未来拓宽打下坚实基础；已有国内外客户积累并与客户进行联合产品验证及导入，海外客户主要为三星、LG等，国内客户主要为京东方、利亚德等。
　　4、设计、封测、销售业态优势
　　公司通过垂直整合芯片产业链（涵盖芯片设计、封装、测试验证及终端销售），完成了从一到三的多点业务布局，拓展了从IC设计到封装测试的产业链布局，成为显示半导体行业中的新势力。在研发端可实现技术路线与市场需求的深度协同，精准把控创新方向；在客户端能够提供定制化解决方案，通过技术匹配优化产品性能参数；在交付端依托内部资源协同显著提升响应效率，既能快速适配客户工艺要求，又能缩短产品交付周期，从而形成差异化的市场竞争力壁垒。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　户外业务
　　1、行业竞争持续加剧的风险
　　我国户外行业品牌具有品牌集中度低、竞争激烈的特点。在国外知名品牌建立了良好的用户口碑和广泛的市场基础环境下，本土品牌面临着较大的竞争压力；同时国内品牌依托国内健全的产业链供应能力，在产品品牌、产品设计、功能技术等方面快速提升，敏锐把握国内消费结构变化和消费需求，抢占市场份额，来自国内外品牌的竞争压力仍将持续甚至加大。针对上述风险，公司将依托多年来在户外用品行业积累的品牌、产品、渠道等优势，以创新为驱动力，不断夯实公司核心竞争力；紧跟市场需求变化，适时优化产品结构；在稳步提升传统市场份额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，维护公司行业领先地位；重视人才梯队的培养，通过为员工创造良好的职业发展环境，增强公司吸引力、凝聚力、向心力，营造人才与公司共同发展的良性生态。
　　2、流行趋势把控风险
　　随着社会经济、信息技术的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体验的注重点、个性表达方式也在不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因上述原因发生较大变化，而公司的产品设计、营销方式等未能及时有效调整，将导致与目标消费群体的消费偏好产生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。针对上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神打造极致产品，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能力，夯实产品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产品品类，不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营管理能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集、分析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩和运营质量，降低整体经营风险。
　　3、存货跌价风险
　　户外用品存货的优化管理是公司户外业务的重要课题，虽然公司已采取措施持续优化进销存结构，但仍需预留部分库存应对正常经营。若在以后经营年度中因市场环境发生变化、竞争加剧导致存货积压和减值，将对公司经营造成不利影响。针对该风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓及销售时间，加强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新品售罄率的基础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解公司过季产品库存。公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔性供应和快速反应能力，力求快速掌握产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营能力，降低整体经营风险。
　　芯片业务
　　1、技术升级迭代及创新风险
　　芯片业务属于高科技行业，系技术密集型行业，升级换代速度快，技术研发实力是行业内公司保持持续竞争力的关键要素之一。为了保持技术领先优势和持续竞争力，公司必须准确地预测相关芯片的技术发展方向及市场发展趋势，并根据预测进行包括对现有技术进行升级换代在内的研发投入。若公司未来不能准确把握相关芯片技术和市场发展趋势，技术升级迭代进度和成果未达预期，或者新技术无法实现产业化，将影响公司产品的竞争力并错失市场发展机会，对公司的持续竞争能力和未来业务发展产生不利影响。针对该风险，公司将进一步加强研发投入力度，在坚持自主研发的同时，注重产学研合作、上下游协同，提高研发绩效产出，积极寻觅并抓住技术发展新契机，不断提升产品竞争力及市场占有率。
　　2、研发投入效果不及预期的风险
　　随着用户对芯片性能需求的持续提升，晶圆制程工艺不断优化，芯片设计的复杂程度不断提高，开发成本随之增加。在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力和资金，若新产品开发失败或是开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入的成本无法收回，对公司经营业绩产生不利影响。针对该风险，公司建立了标准的研发流程，重视项目立项的可行性分析，重视对行业和技术发展趋势的研究，紧贴客户和市场需求，部分研发项目已取得一定的客户订单，尽量降低研发失败的可能性和不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　芯片设计行业公司众多，市场竞争日益加剧。在国家产业政策的引导和支持下，国内芯片设计行业取得了较快发展，广阔的市场空间吸引了新企业进入此领域。未来随着更多芯片设计厂商的进入，以及竞争对手利用其品牌、技术、资金优势持续加大该领域的投入，公司产品将面临更加激烈的市场竞争。若公司未来产品研发设计、工艺升级或客户开拓未及预期，公司市场份额和销售额将可能会被挤压，对经营业绩产生不利影响。针对该风险，公司将积极跟踪行业竞争态势，把握行业风向，灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，及时应对。同时，公司将加强技术创新力度，加强产品市场开发力度，提高竞争力，扩大市场影响力，提升高端产品的营收占比。
　　4、汇兑损益风险
　　公司在韩国的子公司虽以韩元为记账本位币，但其主要客户交易以美元结算，沉淀部分美元货币性资产，受国际地缘政治环境、全球宏观经济等因素影响，美元兑韩元及韩元兑人民币汇率可能出现大幅波动，进而导致公司面临汇兑损益的风险，对公司的业绩造成一定的影响。公司将密切跟踪与研究国际外汇市场动态，强化风险防范意识，采取积极应对措施，不断提升对外汇走势的研判与预测能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求　　（一）户外业务　　1、根据国家统计局的统计数据，2024年全国居民人均可支配收入 41,314元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%。全年社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%。全国居民人均衣着消费支出1,521元，增长2.8%。　　根据淘宝天猫运动户外事业部、天猫新品创新中心和智篆 GI共同完成的《2025春夏淘宝天猫运动户外行业趋势白皮书》，目前户外行业呈现如下趋势：（1）文旅赛事不断加码进一步刺激市场需求，带... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求
　　（一）户外业务
　　1、根据国家统计局的统计数据，2024年全国居民人均可支配收入 41,314元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%。全年社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%。全国居民人均衣着消费支出1,521元，增长2.8%。
　　根据淘宝天猫运动户外事业部、天猫新品创新中心和智篆 GI共同完成的《2025春夏淘宝天猫运动户外行业趋势白皮书》，目前户外行业呈现如下趋势：（1）文旅赛事不断加码进一步刺激市场需求，带来春夏新机遇，传统竞技与新兴运动同步升温，用户从城市到近郊多场景深度参与，形成全民化、生活化消费新势能；（2）行业内，头部企业加速跨领域技术融合，逐步实现科技对运动户外的效率提升与安全守护。行业外，周边赛道将运动户外当作重点场景渗透，做针对性的智能模式开发；（3）18-39岁人群稳定七成贡献持续成长，青少年及40岁+人口红利爆发，市场增量空间巨大；（4）运动潮流加速升级，圈层化潮流风格之间相互融合，引领行业时尚潮流；（5）随着现代用户的生活方式转变，提倡自我愉悦、及时行乐、拥抱自然，由用户情绪带起的消费驱动力显著加深，未来也将成为影响运动户外行业发展的重要因子之一。根据北京体育大学体育休闲与旅游学院和美团研究院发布的《2024户外运动线上消费发展报告》（简称“《报告》”），我国户外运动线上消费呈现新趋势、新特征和新参考。户外运动逐步从休闲活动向健身、文化、社交等多维度拓展。《报告》显示，截至2024年底，我国户外运动商户总量达2.7万家，新增收录商户约1万余家，新增率为51.86%，净增率为21.38%，较上年实现显著增长。户外运动商户分布的城市等级方面，一线及新一线城市凭借强大的消费能力和对新潮生活方式的追求，成为户外运动商户的主要聚集地。2024年，我国户外运动线上消费人次约2亿人次，消费总额超3000亿元。从不同类型户外运动的消费人次分布来看，陆地与山地运动凭借其广泛的参与性和多样化的活动形式，深受广大户外运动爱好者的青睐，稳居各类户外运动之首，水上运动和冰雪运动紧随其后。
　　当前户外行业的竞争格局呈现出多元化、专业化与生态化并行的特征。国际知名品牌凭借技术积累与全球化布局主导高端市场，尤其在功能性服饰领域占据显著优势；本土新兴品牌则依托供应链效率与本土化创新快速崛起，以轻量化装备、场景化消费为突破口，通过电商与社交平台抢占中端及大众市场。产业链各环节竞争持续升级：上游材料企业加速推进环保科技研发，例如低碳保暖材料、可降解纤维等创新应用；中游制造端向高附加值设计与定制化生产转型；下游渠道端形成“专业零售+内容生态+文旅体验”深度融合的新模式。政策驱动下，户外基础设施运营、特色赛事开发及目的地资源整合成为竞争新焦点，而可持续发展能力正重塑行业标准，具备绿色供应链管理、资源循环体系的企业逐步构建核心壁垒。未来竞争将聚焦于技术创新迭代速度、生态协同效率以及用户社群价值挖掘能力。
　　近年来，随着户外运动需求的快速增长、政策体系的持续完善和服务供给能力的显著增强，户外运动已成为增强人民体质、提升全民健康水平、满足人民群众对美好生活向往和需求的重要支撑。为进一步提升全民健身发展水平，推动户外运动产业成为新的经济增长点，国家发展改革委、体育总局等部门相继颁布《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023—2025年）》《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》等一系列政策文件，为我国户外运动产业的高质量发展提供了明确的政策指引和行动纲领。
　　报告期内对行业有重大影响的国家及地方税收等国内政策环境未发生重大变化。同时公司日常经营产品出口销售占比较小，进出口政策及境外市场环境的变化对公司目前经营影响较小。
　　2、公司自1999年 1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，通过品牌建设推广、“专业、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下营销网络、高效的供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的各品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百个品种。作为中国户外优秀企业，探路者率先建立国内领先、完全自主知识产权的“极地仿生科技平台”；先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟系列（十二号到十九号）载人航天、中国大洋科学考察（“蛟龙号”载人深潜）等国家级重大项目，提供服装装备支持。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“集成电路业务”的披露要求
　　（二）芯片业务
　　1、公司所处行业的整体发展情况、行业政策及对公司的影响
　　根据WICA（世界集成电路协会）报告，2024年全球半导体市场规模为6,351亿美元，同比增长19.8%。2025年初，创新的架构和资料处理方式推动大模型进入下一阶段，资料处理新典范优势逐渐凸显，将持续推动算力、存力的布局，下游应用AIPC、AI手机、AI耳机等新兴产品将迎来大规模应用，成为半导体市场提升新成长点，预计2025年全球半导体市场规模将提升至 7183亿美元，年增长 13.2%。区域方面，根据 SIA（美国半导体产业协会）的数据，美洲（44.8%）、中国（18.3%）和亚太地区/所有其他地区（12.5%）的半导体年销售额有所增长，但日本（-0.4%）和欧洲（-8.1%）的年销售额有所下降。2024年存储器、逻辑器件、微处理器实现正成长，其中HBM（高宽频存储器）、高效能DRAM产品及SSD（固态硬盘）在人工智慧大模型需求刺激下销售量实现大幅度提升，存储器产品成长率达75.6%，成为半导体产品中成长最大的类别。GPU、FPGA、ASIC同样受算力需求加剧的影响下，带动逻辑器件产品实现快速成长。模拟芯片、光电子元件、感测器、分立元件等产品市场规模出现小幅度下滑。预计2025年，人工智慧大模型发展将持续发酵，持续带动高性能芯片应用，手机、电脑等消费市场回暖，机器人领域创新将带动其余集成电路产品的销售。近年来，半导体行业作为高新技术的代表，得到了国家政策的大力支持和各地政府的积极投资，通过产业政策、税收优惠以及人才培养等方式，逐步推进本土半导体制造和配套产业链的规模化和高端化。2024年2月，工业和信息化部等七部门出台《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，在新一代信息技术领域，引导数据中心扩大绿色能源利用比例，推动低功耗芯片等技术产品应用，探索构建市场导向的绿色低碳算力应用体系；4月，工业和信息化部办公厅发布《关于开展2024年度5G轻量化（RedCap）贯通行动的通知》，鼓励芯片企业加强技术攻关，完成不少于3款芯片研发并推进产业化。组织开展5G RedCap芯片的协议一致性和网络兼容性测试，不断提升芯片性能；8月工业和信息化部办公厅发布《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》，鼓励芯片、模组企业加快技术创新和产业化。
　　2、主流技术水平及市场需求变化情况
　　（1）主流技术水平
　　触控芯片方面，目前触控芯片领域的主要技术路径为On-Cell、In-Cell及OGS，On-Cell又分为单层和双层。公司触控IC产品包括LCD触控IC、OLED触控IC及电池保护IC等产品，主要应用于笔记本电脑显示屏、车载显示屏、手机、平板等产品中，触控 IC产品主要采用On-Cell单层技术；显示芯片方面，市场上主流显示技术有LCD、OLED、Mini LED、Micro LED等，公司专注Mini/Micro LED 显示驱动模拟芯片设计及模组研发，是国内首家同时拥有直显+背光Mini LED主动式显示驱动芯片产品的公司，具有开发AM驱动元件集成组件以及提供高分辨率大型屏幕驱动的技术能力；封装方面，根据材料介质的不同，半导体封装主要分为陶瓷封装、塑料封装、金属封装及晶圆级封装，公司服务包含红外系列（热成像、热电堆、热释电）、微光、工业级陀螺仪、激光产品等满足客户一站式需求，主要在红外探测器领域提供晶圆级、陶瓷封装、金属封装全系列代工服务。
　　（2）市场需求变化
　　智能终端市场：TrendForce最新调查，2024年全球笔记本电脑市场受高利率与地缘因素影响，需求回温速度缓慢，预计全年出货量为1.74亿台，同比增长3.9%。其中触控笔记本渗透力约19%，随着AI附加功能的趋势推动整机规格升级，笔记本市场整体需求及触摸屏的渗透率预计将持续提升。根据奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，2024年全球TV面板出货达到250.4M（2.504亿片），同比成长4.7%，主要受益于上半年国际体育赛事激发终端需求微增和下半年中国国补政策。其中Mini LED电视2024年出货有望提升至675万台，年增65%，成长动能主要来自中国市场，海信、TCL、小米等品牌通过对Mini LED电视更为积极的策略，以更具竞争力的价格吸引消费者，从而成功刺激了全球市场对Mini LED电视旺盛的需求。
　　Mini/Micro LED市场：作为下一代新型显示技术推广应用节奏不及预期，但上下游相关企业仍在不断加大对Mini/Micro LED研发投资，关键技术不断被攻克，成本有望逐步降低，终端应用领域也在不断拓宽，展现出了强劲的发展潜力。伴随Mini/Micro LED逐步进入规模量产阶段，细分市场的拓展成为关注重点。其中Mini LED背光，主要应用集中在中高端TV市场、电竞显示、专业显示和车载显示等市场。Mini/Micro LED直显产品，主要应用于小间距显示、虚拟拍摄、透明屏、一体机等显示屏市场。根据TrendForce集邦咨询数据显示，2024年Mini LED显示屏市场规模将有机会达到6.76亿美金，P1.2为主流产品，占比>55%；≤P0.625以三星推出110英寸The Wall为主。其中，虚拟拍摄
　　LED
　　显示屏更加注重高分辨率、高灰阶、高刷新率与高动态范围影像，整体产业延伸至电影、电视、戏剧、音乐、广告拍摄，2024年市场产值将有机会达到 3.11亿美金。LED一体机，为标准化产品搭配控制器整合，主要应用于企业会议与教育空间、活动、零售展示、演讲厅、控制室、电竞场所(Gaming Event)，甚至是家庭剧院等，2023年全球LED一体机出货量成长率高达34%，预计2024年整体出货量有望达到6,400台。透明显示作为Mini LED新的应用方向，其高通透与超轻薄的特性，将LED显示屏产品应用扩展到更多不同场景，如百货零售、舞台装饰、媒体广告、创意文旅等。根据TrendForce数据显示，2023年LED透明屏市场规模达到 1.41亿美金，随着新技术发展以及成本的不断降低，在零售百货、创意文旅等市场需求的推动下，预计2027年LED透明屏市场规模有机会将达到2.38亿美金。
　　汽车电子市场：随着汽车智能化、网联化趋势的不断加强，打造人机交互的智能座舱成为当下汽车制造设计的重点，车载显示作为智能座舱的重要组成部分，也朝着多元化方向不断发展。在智能座舱内，除了传统的中控和仪表盘需要显示屏外，还涌现了HUD（平视显示器）、副驾驶显示屏、后排娱乐显示屏、电子后视镜以及透明A柱等一系列创新产品，这些因素共同促使车载显示屏的装配量实现了迅猛增长。TrendForce数据显示，车用显示面板整体供应量将保持增长，2026年预计超过2.4亿片。相比于传统LCD显示效果，OLED显示和Mini LED背光的Local Dimming显示技术在显示画质提升上有质的飞跃，因此也成为汽车厂商的新风向。OLED显示以独特的方式实现折叠、卷曲和塑形，为汽车设计师提供了广阔的应用可能。根据TrendForce数据显示，预计到2026年，OLED显示屏在汽车显示屏市场的份额将增长到近10%。Mini LED背光车载显示凭借其在亮度、对比度、功耗、可曲面显示以及大型化等方面的多重优势受到青睐，根据TrendForce数据显示预计2028年Mini LED背光在车用领域出货量达到1500万台，相比2024年增长约10倍。红外成像市场：红外成像是光电成像的重要子类，红外线是指波长0.76微米至1毫米范围的电磁波，是自然界中存在最为广泛的辐射，所有温度高于绝对零度（-273℃）的物质都不断地辐射红外线，该技术具备普适性探测能力，应用场景广泛。在军用领域，红外热成像技术长期在夜间作战、侦察预警、跟踪制导、电磁对抗中发挥重要作用，因各国保持高度的军事敏感性，限制或禁止向国外出口军用级产品，所以率先发展红外热成像技术的发达国家军队普及率较高。目前，国际军用红外产品市场主要被以美国、法国为代表的发达国家企业主导。随着我国在国防上的持续投入，产品的持续进步，红外热成像在军用领域会有巨大的发展潜力。随着红外热像仪技术进步、成本下降、功能强化，其应用已渗透至工业检测（如设备测温）、安防监控、消防救援、医疗诊断、辅助驾驶等多元化场景，推动全球民用市场需求进入高速增长阶段。
　　3、报告期内行业竞争情况和公司综合优劣势
　　触控IC设计：触控 IC设计行业竞争呈现“高端垄断、中低端内卷、新兴场景分散”的特征。国际头部厂商凭借技术壁垒和头部客户主导高端市场，尤其在手机、汽车等高门槛领域；国内厂商以成本优势和快速响应能力占据中低端消费电子市场，并加速向车载、工控等增量赛道延伸。未来竞争将围绕智能汽车多屏交互、AR/VR手势控制等新兴场景，通过“芯片+算法+解决方案”的生态化服务、AI优化及低功耗设计构建差异化优势，同时需平衡技术投入与供应链韧性以应对行业整合。随着市场竞争的加剧，企业间的合作与整合也将成为一种趋势，通过强强联合、优势互补，共同应对市场挑战。
　　截至2024年底，公司在全球注册和拥有的触控IC相关专利200项，知识产权的持续积累，奠定了公司先进技术的领导地位，G2 Touch是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层自容式触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计公司。目前产品广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑、车载等显示触控产品。报告期内，公司完成笔记本触控+主动笔的政府课题研发任务，并启动下一代车载触控IC开发，在支持手套厚度、更大尺寸、高刷新率以及低成本等方面均有进一步提升。公司基于自身专利壁垒、差异化技术支持、产品稳定性以及丰富的行业经验等优势，获得面板厂和终端客户的广泛认同，持续拓展与新客户开启合作，市场份额进一步提升。
　　Mini LED显示驱动IC设计：全球显示驱动芯片企业主要分布在中国、韩国。韩国和中国台湾地区因其在显示面板领域的先发优势在显示驱动芯片领域拥有深厚的技术积累。中国大陆的企业也在迅速崛起，技术上已经呈现较高的水平，能够与台湾地区的龙头企业相媲美。目前我国显示驱动芯片国产化率较低，但随着全球显示面板产能逐步向中国转移以及头部面板厂商供应链国产化需求增强，未来显示芯片行业的国产化替代空间广阔，中国显示驱动芯片厂商市场占有率有望得到快速提升。
　　公司为国内同时在直显及背光产品拥有Mini LED主动式驱动芯片的公司。主动式驱动方式具有布线简单、高亮度、高刷新率、低功耗、应用灵活和健康护眼等优势，在透明显示、虚拟拍摄、高亮度户外显示、柔性显示等应用方面的优势更为显著。报告期内，公司新推出一款单像素直显驱动芯片，进一步提升产品性能，同时采用国产化供应链 Fab生产，确保产品成本竞争力和供应稳定性。另外，结合玻璃基透明显示产品对于布线简单和低成本的需求，配合客户定制一款全新的直显驱动IC，已进入开发阶段。主动式显示驱动技术将逐步拓展至Micro LED微显示和智能车灯等领域。公司注重技术积累和知识产权保护，已取得多项国内外技术专利。截至报告期末，显示驱动IC设计方面申请/注册专利数为26项。
　　芯片封测：芯片封测行业呈现“国际主导与国内追赶并行”的竞争格局。全球市场由少数头部企业主导，其依托先进封装技术（如3D封装、Chiplet异构集成）和规模化产能占据优势，尤其在晶圆级封装（WLP）、系统级封装（SiP）等高端领域形成技术壁垒，主导了全球大部分的高端封测市场。而传统封装市场则因门槛较低、利润微薄，主要由中小厂商承接，竞争聚焦成本控制。随着全球半导体产业链向中国转移，封测产业已成为中国半导体的强势产业，市场规模持续向上突破，国内部分封测龙头企业通过外延式扩张和技术突破，已在销售规模和技术实力上进入全球第一梯队。
　　公司芯片封测业务以技术通用性、成本可控性、服务敏捷性为核心，构建覆盖多领域、多场景的竞争优势。技术层面，全面掌握从传统封装到先进封装（如Chiplet异构集成、3D堆叠、高密度互连）的全流程能力，适配AI、汽车电子、高性能计算等前沿领域需求，并提供“设计－封装－测试”协同优化服务，显著缩短客户产品开发周期；生产端通过智能化产线与精益管理实现高良率与规模化交付，叠加供应链本土化与垂直整合策略，有效降低综合成本，强化价格竞争力。质量保障方面，严格执行国际标准认证（如车规级IATF 16949、工业级AEC-Q100），配备先进测试设备与全生命周期可靠性验证体系，确保产品在极端环境下的稳定性。服务灵活性上，针对多样化需求提供柔性产线配置与快速打样支持，并依托区域性技术服务中心实现24小时响应与本地化售后保障。政策端深度融入国产化替代与产业链安全战略，与上下游生态伙伴共建技术协同联盟，推动自主可控能力提升。同时，前瞻布局绿色封装技术（低能耗工艺、环保材料）与下一代封装方向（如光电子集成），持续保持研发高投入，兼顾业务增长与可持续发展。通过技术迭代、成本优化、生态协同的多维能力整合，公司可为客户提供兼具高性能、高可靠性及高性价比的封测解决方案，在行业技术升级与市场分化中持续强化竞争优势。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求
　　（一）户外业务
　　公司专业从事户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、“专业、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下全渠道营销网络、高效的供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的全品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等品种。
　　1、产品研发设计
　　产品研发是公司业务流程的主要起点，主要包括市场调研、消费者需求分析、流行趋势跟踪、产品设计规划、研发科技创新等工作。公司目前主要拥有探路者（TOREAD，探路者主品牌）、TOREAD kids（探路者童装品牌）等品牌，针对不同年龄段和应用场景进行设计，满足消费者的差异需求。探路者品牌的产品理念为科技、专业、时尚，产品覆盖包括登山、徒步、滑雪、露营、旅行等众多产品系列；TOREAD kids品牌致力于为儿童提供更安全、更放心的，适合日常穿着和户外运动的产品，全天候、全方位呵护儿童成长。公司研发设计部门持续强化版型结构、材料科技、加工工艺等方面硬核能力，结合自主研发与国际化、产学研的外部研发平台优势，加强对流行趋势、色彩搭配、产品设计等方面的趋势把握及资源整合提升，不断提升公司产品的核心竞争力，持续推出符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含户外文化的高性价比专业户外产品。
　　2、供应链管理
　　公司产品主要通过外包方式组织生产。公司在多年的生产经营中已建立了完善的产品采购和生产供应体系，与众多的原材料厂商建立了长期稳定的合作关系，同时有助于公司提升和稳定产品质量，控制产品成本、管理供应链风险，此外公司对供应商的考核设置了整套的规范和程式，对现有供应商的日常表现进行定期监控和考核，以便比较、发现、保留并巩固优秀的供应商；公司建立了高效的BOM系统，可以准确地确定产品的需求量和交货时间，以确保供应链的稳定性和产品的生产进度，从而灵活配置产品，优化库存管理，实现精细费用管理；通过对材料的分级、制作工艺的分类来匹配产品的升级；通过对量产材料招标及规模议价，实现采购成本节省，完成公司倍率需求。目前公司实施“2大2小”常规大型订货会+小型增补订货会，形成一年4次滚动研发、柔性补充订货模型，以小批量多批次的方式落单生产，持续推进供应链快反管理，提升新品产销率，减少库存形成。
　　3、销售渠道
　　公司的营销网络主要由线上、线下及集团客户业务三部分组成：线上公司建立了较为完善的营销网络，目前运营模式已覆盖了互联网各平台。在新媒体线上营销方面，采用“品牌+产品”双视角营销推广策略，通过时事热点、内容营销、专业讲解、客户反馈等角度，将产品和服务场景化，以点带面，增强用户对公司和产品的认知与需求，以深化体验感的方式推动产品营销；线下营销网络采用连锁经营的模式在全国建立连锁经营网点，由直营店、加盟店、联营店三部分组成。所有店铺都需遵照公司相关标准进行店铺形象和产品陈列设计，以彰显公司的品牌形象和品牌内涵；经过多年的经营和发展，集团客户业务涵盖团购定制类大客户业务、国际贸易业务、孵化运营小程序等业务。
　　4、品牌建设推广
　　品牌是公司最重要的一项资产和核心竞争力。公司秉承“勇敢去探索”的品牌口号，以此为情感纽带，加强对年轻及目标消费者的精确触达和传播沟通，树立公司品牌核心竞争力，在品牌建设和市场营销网络建设方面不断加大投入；在品牌传播过程中，公司突出品牌的定位和特点，以满足目标受众的需求，通过与行业专家、意见领袖合作，提升品牌的专业性、可信度及美誉度；目前公司采用多元化的营销手段，如社交媒体、内容营销、口碑传播等，通过“直播营销”“达人营销”“知识营销”“活动营销”“赛事营销”等新型营销模式加强对社群粉丝的推广和互动交流，积极在各大电商和社区平台，与明星、大V、KOL达人及专业MCN机构等开展业务合作，扩大品牌知名度和影响力，同时跟踪评估营销效果，不断优化策略以提高效率；此外，选择与公司品牌气质形象相符的男女双代言人，有效传播公司理念，持续提高品牌知名度和影响力，进一步巩固和提升了公司的品牌形象。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“集成电路业务”的披露要求
　　（二）芯片业务
　　公司芯片业务以G2 Touch、北京芯能及江苏鼎茂为载体。G2 Touch专注于触控芯片设计研发和整体解决方案，北京芯能专注于Mini LED显示驱动IC（AM方式）设计研发及模组解决方案，江苏鼎茂专注于为客户提供芯片封测服务。目前经营产品涵盖全品类触控芯片设计、Mini LED显示驱动IC设计、芯片封测及智能装备等，同时提供相应解决方案及技术服务。电容式触控IC，主要应用于手机、平板、笔记本、车载等产品。Mini LED直显驱动IC主要用于各类室内外显示大屏、透明显示屏、专业显示大屏及会议室大屏等直显类 LED产品，背光驱动IC主要用于电视机、笔记本电脑、显示器、车载等LCD显示屏的Mini LED背光产品。芯片产品主要经营模式如下：
　　（1）盈利模式
　　销售电容式触控IC、Mini LED背光和直显驱动IC、Mini LED直显模组等以产生收入及利润，同时提供相关产品解决方案及技术服务。
　　（2）研发模式
　　研发设计团队拥有多年
　　IC设计及开发经验，并独立持有各个产品的核心技术及专利。公司在触控 IC 设计、显示驱动芯片设计、核心算法研究、系统软硬件开发、封装业务工艺、检测及市场运营等领域储备了一批拥有十年以上的成熟经验的专家，为后续的研究及相关产品的开发打下基础。同时，公司持续加强研发投入力度，持续丰富技术储备，为行业客户提供高性能、高品质、适用性强的系列产品，进一步推进研发成果的快速转化，努力提升公司产品的综合竞争力。
　　（3）采购与生产模式
　　主要采用“以产定购”的采购模式。公司芯片产品的生产计划，先与客户确认需求订单后，再安排晶圆制造厂和封测厂按照相应设计方案及需求数量进行生产。公司芯片业务目前以设计为核心，晶圆制造和部分封测环节委外生产。
　　（4）销售模式
　　公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。直销模式下，客户直接向公司下订单，公司根据客户需求安排生产和销售。经销模式下，经销商根据其客户需求和自身销售备货等因素向公司下订单，公司与经销商之间进行买断式销售，公司向经销商销售产品后的风险由经销商自行承担。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）户外业务核心竞争力
　　户外行业品牌之间的竞争目前不仅是依赖某一方面的优势，而是全产业链效率的综合比拼，公司作为国内户外行业中的优秀企业，已在品牌建设、营销管理、产品研发、供应链管理、职业团队建设等方面建立了领先的综合核心竞争力，竞争优势如下：
　　1、研发优势
　　公司自成立以来，高度重视研发创新，二十余年持续加强产品科技研发投入，组建了拥有较高研发水平和丰富行业经验的研发团队，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源，不断提升研发创新和产品设计能力，建立起国内领先、自主可控、拥有自主知识产权的探路者极地仿生科技平台，同时持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文化的极致匠品。公司不断推陈出新，先后为中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、中国载人航天任务、中国大洋科学考察（“蛟龙号”载人深潜）等项目提供服装支持。截至报告期末公司共参与起草/制定国标 16项、行标18项、团标5项，获授有效专利138项。
　　2、品牌优势
　　公司在品牌建设中，不断加大品牌培育力度，全力打造具有影响力的品牌，传播品牌发展理念，推进公司品牌建设工作，在建设和宣传企业自主品牌上不断创新，丰富了品牌内涵。公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，凭借二十余年的积累发展，以先进的创新技术、可靠的产品质量、丰富的产品系列、良好的品牌形象，赢得了广泛的市场认可，并已发展成为国内户外用品行业中的龙头企业，于2016年—2024年连续九年获得由中国领先的品牌评级权威机构Chnbrand颁发的C-BPI中国户外装备行业品牌力第一名。
　　3、营销管理优势
　　公司持续推进“线下深耕、线上突破”的全渠道战略，构建多元化经营网络。线下通过直营、联营及加盟模式协同布局，覆盖全国重点省市核心商圈，形成高效联动的实体营销网络，在部分区域确立市场领先优势，为业绩增长提供稳定支撑。线上渠道全面覆盖主流电商及社交平台，强化价格管控与用户体验，完善会员体系搭建，联合经销商及线下门店打造多款电商爆品，实现“线上活动引流、线下服务承接”的闭环运营。同时，聚焦内容营销创新，深化直播电商布局，搭建品牌自有直播间矩阵，结合短视频推广、网红合作及知识分享等新形式，提升品牌曝光与消费者互动效率。通过线上线下资源整合、营销策略联动及渠道协同管理，公司逐步形成“全域触达、精准运营、灵活响应”的立体化销售生态，为未来市场拓展奠定坚实基础。
　　4、供应链整合管理能力优势
　　公司持续提升整个产品研发供应体系数字智能化及快速反应机制，从原料采购到生产制造、仓储物流，实现垂直整合，确保品质可控、成本优化。充分利用集研发、销售、供应链、财务为一体的智能化信息平台及遍布全国的终端店铺零售数字系统，结合信息系统的实时数据快速进行分析决策，为产品研发、销售决策、货品管理、柔性供应等的管理提供有力支持，具备将科研成果迅速转化、形成产品满足市场需求，创造经济效益和社会效益的能力；同时公司持续优化“期货订货+柔性快反”双轨制研发与供货模式，不断降低期货库存风险，缩短产品实现周期，实现需求预测精准、货品快速调拨、补货分发的快速反应，不断提升产品售罄率以及货品周转速度；凭借规模及品牌优势，公司在采购环节与供应商建立了稳定友好的合作关系，通过实行供应商考评体系和严格的采购审批制度，在降低原材料采购成本的同时，保证了产品的品质和交期；持续整合商品物流运输方案，优化物流成本，全面提升收发货效率。
　　5、丰富的店铺管理和团队建设经验
　　经过二十余年的发展，公司积累了丰厚的店铺管理经验，形成较为完善的店铺管理制度，包括《VM陈列手册》《年度培训资料库》《零售运营管理手册》等，内容涵盖了店铺管理的各个方面，确保了店铺操作和管理的规范化。报告期内公司多家终端店铺进行了九代店的新形象升级，快速提升顾客消费体验，配合MALL店标杆店铺项目，运营支持部协同HR、销售部门制定标杆店员工招聘、考核标准，并在2024年间对五家标杆店铺运营能力提升进行单店支持，项目落地效果明显，同年运营支持部门对区域经理、零售主管、店长、店员进行培训，未来将配合集团各品牌直营、联营、分销区域打造专业终端培训平台，为销售一线不同职级量身定制专业化培训体系，以提升其业务水平和管理水平。2024年度公司在终端培训方面针对全国直/联营/加盟客户全年共计培训支持40余场，累计参训约5000人次，合计培训课时约300小时，平均培训合格率95%，全年共计制作、输出培训课件110余门，有效提升了相关人员的素质及业务水平。
　　（二）芯片业务核心竞争力
　　1、研发创新优势
　　公司核心研发人员专注芯片领域多年，在芯片研发周期、研发产品创新均具有领先优势，其拥有的专业背景和丰富的产业经验为公司持续的技术创新提供了可靠保障。经过多年持续技术创新，公司掌握了芯片设计研发的相关核心技术，报告期内，公司继续加大研发投入力度，芯片业务研发投入3,256.22万元，占芯片业务营业收入比例的14.65%。公司高度重视知识产权的保护与积累，截至2024年底，公司共获得各类知识产权259项：专利256项，其中发明专利228项，实用新型专利28项；计算机软件著作权登记证书共3项。
　　2、技术优势
　　在触控IC方面，目前市场上有On-Cell、In-Cell及外挂触控技术，On-Cell又分为单层和双层，G2 Touch的单层On- Cell解决方案在 7寸以上的触控笔记本电脑、平板等细分领域有着边缘一致性强、精度高等优势，是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业；在Mini LED方面，公司产品采用有源驱动（AM）方式，拥有专利和独特技术，是目前全球能提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的几家公司之一，也是国内同时拥有直显+背光Mini LED主动式显示驱动芯片产品的公司。
　　3、客户优势
　　凭借产品质量可靠、性能稳定、持续创新和研发等特点，公司积累了大量的客户资源。公司的客户黏性高，公司与众多客户保持着长期稳定的合作关系，使得公司在推广新技术、应用新产品、提供新服务时更容易被市场接受。公司客户导入策略为自上而下渗透，优先合作的均为行业龙头厂商，一方面证明公司产品力，另一方面为未来拓宽打下坚实基础；已有国内外客户积累并与客户进行联合产品验证及导入，海外客户主要为三星、LG等，国内客户主要为京东方、利亚德等。
　　4、设计、封测、销售业态优势
　　公司通过垂直整合芯片产业链（涵盖芯片设计、封装、测试验证及终端销售），完成了从一到三的多点业务布局，拓展了从IC设计到封装测试的产业链布局，成为显示半导体行业中的新势力。在研发端可实现技术路线与市场需求的深度协同，精准把控创新方向；在客户端能够提供定制化解决方案，通过技术匹配优化产品性能参数；在交付端依托内部资源协同显著提升响应效率，既能快速适配客户工艺要求，又能缩短产品交付周期，从而形成差异化的市场竞争力壁垒。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期公司积极响应国家培育新质生产力的战略部署，以创新驱动为核心，全面深化“户外+芯片”双主业战略。通过持续加大技术研发投入，突破多领域核心技术壁垒，推动产业链升级；依托智能化、数字化手段优化供应链管理及运营效率，降本增效；聚焦绿色低碳转型，将可持续发展理念融入产品研发与生产全流程。报告期内，公司实现营业收入159,158.96万元，同比增长14.44%，实现归母净利润10,662.31万元，同比增长48.50%，以高质量增长夯实行业地位，主导参与多项国家级标准制定，助力产业链“强基补链”，以核心技术攻关和产业链协同布局为抓手，推动关键领域自主可控，促进创新链与产业链深度融合，持续释放新质生产力对高质量发展的核心牵引力。
　　（一）户外业务板块
　　报告期公司户外业务实现营业收入136,928.12万元，同比增长8.91%，公司开展的主要工作如下：
　　（1）产品及技术研发方面
　　产品方面，报告期内公司对各个品牌进行发展路径的全面评估，决定有序推进资源整合与经验转化，集中优势资源聚焦TOREAD品牌及TOREAD kids品牌，退出其他非主品牌的运营，为后续创新赛道拓展构筑可持续的发展基础。报告期TOREAD品牌通过精准定位HIMEX喜马拉雅探索系列（该系列产品旨在聚焦高海拔攀登、重装徒步、登山滑雪等硬核场景，为探索极限提供足够的支持与保护）与POLAREX极地探索系列（该系列产品旨在应对极寒环境的同时将时尚品质风格融入日常的生活方式），依据人群特征、运动特性及场景需求构建“硬核户外－轻户外－泛户外”全场景生态，使系列场景焕然一新，满足多元化市场需求；公司推出专为高海拔雪线以上极端环境设计的金标全系专业登山装备，通过中国西藏登山队多轮实地测试与迭代优化，完成了性能与可靠性双重验证，同步实现专业领域技术背书与消费市场口碑突破，其中HIMEX 33系列引领冲锋衣品类销量增长。TOREAD kids品牌结合过去多年的产品研发经验，将产品划分为户外运动系列和城市运动系列，户外运动系列覆盖登山、徒步、露营等场景，城市运动系列覆盖室内攀岩、自行车、滑板等儿童经常参与的城市户外项目，在充分满足功能性的情况下，增加时尚性与功能性的融合。同时在各系列产品中均增加创新款产品，提高面料、版型、品类创新产品比例。通过搭载GORE-TEX、Cordura等科技面料打造高端产品线，以专业性能与品质突破赢得消费者高度认可。智能装备方面，12月公司发布了下肢外骨骼、5G智能户外手表、智能滑雪头盔与悬镜式高清户外影院等四款创新型户外智能装备，目前正处于系统化研发阶段，后续将视优化情况决定技术成果商业化落地的形式。公司通过持续优化产品技术架构与智能交互体验，进一步完善了公司在户外科技装备领域的布局。未来公司将持续通过技术创新和产品迭代，为户外运动领域创造更高价值。
　　技术研发方面，公司聚焦科技平台战略升级，立足纺织基础技术研究，围绕化工、高分子材料及纤维制造领域开展技术创新与工艺优化，着力构建材料核心技术壁垒，通过系统性研发投入形成差异化竞争优势；为创造更优质更尖端的户外产品，引领市场为品牌赋能，公司拟建立TOREAD LAB创新转化平台，集成新技术、新工艺、新材料、新版型制作及前沿理念，通过技术验证与市场适配性测试构建多维评估体系，筛选可量产化创新方案，打造从研发到产业化的高效通路，驱动产品技术迭代、升级核心引擎；对产品生命周期过程中产生的碳量量化和计算，制定相应的改进措施，包括优化生产流程、降低能源消耗、改进供应链管理等方式降低产品的碳足迹，同步推动绿色供应链体系建设，全面提升环境可持续发展效能。
　　截至报告期末公司共参与起草/制定国标16项、行标18项、团标5项，获授有效专利138项。2024年度公司自主研发的“HG0181 经编防水复合面料”“TH201162R 防风防泼水环保面料”和“YB09160 提花轻量速干面料”凭借卓越的功能性和舒适性获得了来自世界各地专业评审的青睐，在全球众多国家的创新产品中脱颖而出，分别摘得ISPO TEXTREND全球BEST PRODUCT、TOP FIVE及全球TOP TEN三项大奖；公司自主研发的高科技面料产品荣获“中国流行面料优秀奖”3项、“中国生态环保面料设计大赛优秀奖”1项。彰显了公司在专业户外材料的研发实力。报告期内公司科技研发方面共获奖项15项。公司承接的国家研发重点专项任务“冬季运动训练比赛高性能服装研发关键技术与应用”项目获得中国纺织工业联合会科学技术奖一等奖，该奖项是经国家科学技术部批准设立的面向全国范围的行业性科学技术奖项，代表了我国纺织科技领域的最高荣誉，获得此项殊荣也是公司科技研发实力的有力佐证。
　　（2）品牌营销方面
　　公司一直以“与创新同行，服务国家战略”为企业理念，以解决国家重大项目的核心需求为导向，通过潜心研发打破技术垄断，填补国内空白。作为中国户外领军企业，公司先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、神舟系列（十二号到十九号）载人航天、中国大洋多航次科学考察（“蛟龙号”载人深潜）等国家级重大项目，提供服装装备支持。报告期，公司与极地中心的密切合作关系进入第16年，保障中国第41次南极考察和第14次北冰洋科学考察顺利进行。探路者极地考察队服亮相国家博物馆“中国极地考察40周年成就展”，为品牌积累了良好口碑；持续为“神十八”“神十九”航天员提供服装装备支持，随着航天事业的不断发展，公司将继续为推动这一领域的进步贡献力量；与国家深海基地管理中心签约，建立“深潜产品研究实验室”，研发、创新和共享资源，加速技术转化和应用，践行我国“海洋命运共同体”理念，为提升全球深海
　　治理能力提供有力支撑。公司作为“中关村论坛合作伙伴”，为2024年中关村论坛全体工作人员和志愿者提供了全套系服装装备定制产品。在论坛期间，举办“前瞻：新一代视显芯片发展”专场活动，邀请学术权威和行业专家共同研讨，推动国内半导体产业发展；与中关村国际签订战略合作协议，搭建创新网络节点，构建全球化协同创新体系。
　　公司以消费者价值洞察为核心驱动，构建“需求图谱－行为分析－价值共鸣”三位一体的品牌建设体系，通过全域整合营销策略激活品牌势能。报告期，公司秉承“专业化”“科技化”“时尚化”的工作思路，推进“HIMEX喜马拉雅探索系列”和“POLAREX极地探索系列”两大核心 IP资产，结合热点场景提升声量，并与产品和销售紧密关联；启用双代言人模式，通过一线艺人流量注入，提升产品价位带，与消费者建立深厚情感链接。通过双代言人官宣BIGDAY及重大节点营销，以“核心品类赋能+娱乐资源加持+亿级媒体曝光”的策略，带动了年轻群体及女性消费群体增长，品牌粉丝量、各平台品牌声量及搜索量增长显著；小红书平台应用“热度场景+重点品类+经典造型”的全新种草模式，沉淀方法论，互动量和曝光量再创新高；线上线下齐发力，助推重点活动，坚持精耕细作。以内容驱动渠道，在小红书、抖音、B站、知乎等平台发布不同内容，选择适合达人资源，通过好内容为品牌增加曝光；绑定文化 IP矩阵：作为军事动作影片《蛟龙行动》户外服饰行业合作伙伴、综艺节目《一路繁花》户外用品合作伙伴及音乐剧《飞天》非演出用服装合作伙伴，通过影视综全域植入实现品牌场景化渗透，多维触达军事迷、都市青年及文化消费群体，有效强化品牌年轻化市场定位。
　　赛事活动方面，全年支持中国国际户外运动公开赛，China100系列山地越野赛，全国徒步大会等17场赛事。地区分布在重庆、成都、西宁、甘孜州、绍兴、百色、双鸭山等城市，近 3万人次直接参与，提高了公司品牌专业形象认知度。
　　报告期公司荣获新华网
　　“2024国民品牌创新突破”奖和财经网“2024年度行业影响力品牌”奖；HIMEX系列中国梯冲锋衣获得体育大生意“年度体育创新”奖；HIMEX 33 PRO中国梯冲锋衣和雪域AIR石墨烯连体羽绒睡袋，均斩获亚洲户外装备银奖。
　　（3）零售管理方面
　　线下渠道聚焦核心及一线城市战略升级，以“稳中求进”为基调，全面优化渠道模型与运营效能。通过打造 5家标杆Mall店并完成重装升级，构建“店效优、形象佳、高客单、高折扣”的示范模板，同步推进重点城市联营共建，强化渠道协同效应；深化经营模式改革，精简人员配置、降低运营成本，提升渠道企划精准度与执行效率，优化渠道分级结构与资源匹配机制，建立标准化展陈道具管理体系；创新会员运营链路，上线“线下会员商城”及团购领队专区，打通线上销售与到店引流闭环；完善“渠道、商品、运营、人事、信息”全链条标准化运营体系，锻造可复制的成功模式与高效团队，为渠道高质量发展注入长效动能。报告期内，探路者（TOREAD）品牌及 TOREAD kids品牌共计新开门店208家，关店185家，截至报告期末共有连锁经营门店908家；其中，探路者（TOREAD）品牌新开门店186家，关店160家，截至2024年底探路者（TOREAD）品牌共有连锁经营门店833家，其中直营门店42家，加盟店（含联营）791家；TOREAD kids品牌新开门店22家，关店25家，截至2024年底TOREAD kids品牌共有门店75家，其中直营门店20家，加盟店（含联营）55家。
　　线上业务在竞争加剧的市场环境下，以品牌战略为导向，通过精细化运营与创新突破，在关键领域实现高质量发展，为品牌持续赋能：（1）秉持成本管控与效益提升双轮驱动策略，优化费用管理及折扣机制，利润率稳步提升，同时通过精准产品定位与付费营销策略，线上连续两年实现了收入、折扣、利润率的正向增长，为品牌在市场竞争中筑牢发展根基；（2）线上会员体系完成系统性升级，通过消费行为分层定制专属权益与服务，如优先购买权、专属折扣、生日福利等。报告期天猫及抖音平台新增会员约68万，会员成交额突破1.5亿元，同比增长约55%，会员销售贡献成为核心增长引擎；（3）在高单价产品的运营上，电商坚持精细化运营理念，通过竞品分析、场景化视觉呈现与精细化内容运营，深度激活高净值客群消费潜力。线上千元以上产品销售收入同比提升约61%，HIMEX系列销售收入同比增长约43%，为中高端品牌形象建设及利润增长注入新动能。
　　团购定制业务方面，面对经济环境波动引发的零售业结构性调整，ToB业务赛道竞争持续加剧，工厂、品牌商及贸易商等多方涌入使得议价维度复杂化，央国企等核心客群因政策与市场等因素，采购决策周期长、环节多、不确定性凸显。公司以“精准攻坚、韧性运营”为策略，深化客户全周期管理，全年拓展新客户90余家，签约及服务客户总数约260家；重点突破大型集采市场，强化商务谈判与资源整合能力。报告期，公司打造标杆项目，实现多个行业头部客户渗透，未来将进一步聚焦高价值客群精细化运营，优化供应链响应效率，构建差异化竞争壁垒，推动ToB业务在复杂市场环境中稳健增长。
　　公司国际业务以多元化市场布局与数字化渠道升级为核心，实现全球化拓展新突破。在巩固海外存量市场的同时，成功开拓蒙古、马来西亚、尼泊尔、阿联酋、伊朗、沙特阿拉伯及吉尔吉斯斯坦等七国新客户，区域覆盖广度有所提升；同步发力线上渠道，搭建探路者海外独立站并聚焦北美市场精准运营，推动跨境销售增量。为强化全链路服务能力，构建高效、低成本的跨境物流闭环体系，显著压缩配送周期与运营成本；品牌全球化形象建设同步深化，全面升级英文版官网，并通过Facebook、Instagram、TikTok、YouTube、Twitter及 Pinterest六大主流社交媒体矩阵开展TOREAD品牌全球推广，有效提升品牌国际影响力与消费者触达效率，为后续市场深耕奠定坚实基础。
　　（4）运营管理方面
　　运营管理方面以“提升商品周转率”为核心目标，聚焦趋势品类挖掘与产品结构优化，强化专业产品竞争力；通过场景化系列套餐组货及营销项目精准驱动品类增长，深化新品开发与运营效能，构建“趋势洞察－场景适配－资源协同”的闭环管理体系，推动商品全链路运营效率升级。品类运营方面，以“品类精细化运营”为核心抓手，深度洞察市场趋势与竞品动态，挖掘高潜力增长品类，制定并优化品类策略，强化产品专业度与科技功能属性。通过代言人 3.0与HIMEX1.0项目全链路协同落地，实现目标拆解、渠道任务匹配、组货方案设计及营销节奏把控，推动代言人项目销售同比增长23%；同步建立BBG商品分级管理体系，基于多维标签构建产品档案，精准适配渠道及店铺销售策略，提升货品匹配效率；进销存端聚焦结构优化，依托库存与销售计划联动，提高库存消化率，全年周转效率同比优化。
　　（5）公司户外主营业务分品牌线下的收入情况
　　1）线下直营店业务收入、联营业务收入、公司对加盟商业务收入情况
　　2）线下分地区主营业务收入情况
　　（6）公司户外主营业务分品牌线上的收入情况
　　2024年度公司实现户外线上主营业务收入37,402.93万元，较上年同期增长8.48%。线上销售收入主要来源于天猫、抖音、京东、唯品会等第三方销售平台，实现营业收入31,268.76万元；其他线上收入来源于公司新建的线上新零售渠道（微信小程序等）、第三方销售小平台等。分品牌来看，其中探路者（TOREAD）线上销售收入为 32,604.17万元，TOREAD kids品牌线上销售收入为4,558.96万元。
　　（二）芯片业务
　　报告期公司芯片业务实现营业收入 22,230.84万元，同比增长 66.56%，归母净利润 3,203.32万元，同比增长183.30%，归母净利润占集团合并归母净利润的比例为30.04%，芯片业务开展的主要工作如下：
　　（1）触控IC：围绕“客户协同升级、产品多元突破、技术前瞻布局”三大方向推进战略转型。在客户关系上，纵向深化合作模式，推动核心客户从订单交付向战略伙伴转化，联合开展终端市场推广；横向拓展客户维度，实现从单一客户依赖向多领域客户矩阵延伸，为后续规模化量产奠定基础；产品端，突破单一化局限，加速迭代升级：成功向头部面板厂商导入新一代显示触控产品，完成车载领域的新品验证，针对车载OLED柔性屏开发大尺寸、高性能触控芯片，联合产业链合作伙伴推进项目导入与技术适配。技术研发方面，聚焦终端需求，推出兼具量产性与高可靠性的主动笔触控方案。通过“纵向深耕伙伴生态+横向拓宽应用边界”的双轨策略，实现客户结构优化、产品矩阵扩容及技术壁垒强化，为未来市场渗透与规模化落地提供支撑。
　　（2）Mini LED显示驱动IC（AM方式）：公司围绕“战略聚焦、组织提效、
　　市场突破”开展系统性变革。内部管理方面，优化组织架构并强化集团对子公司战略方向的统筹能力，通过建立“1+1>2”的协同型研发团队，提升技术响应速度与产品迭代效率，同时激发员工主观能动性，以“主人翁意识”驱动业务创新。市场与销售策略上，针对国内市场价格战加剧的挑战，加速供应链国产化以降低成本竞争力，同步开辟海外增量市场，培育高利润新客户；依托“背光+直显”技术双引擎优势，探索玻璃基等新材料应用场景，拓宽产品边界。市场拓展层面，面对背光市场格局固化问题，纵向调整策略：一方面下沉至模组厂合作，通过小批量量产验证快速切入实际应用端，并将经验复制至直显市场；另一方面深化与国内模组厂协同，缩短大客户验证周期，加速项目导入。同时，通过“技术定制+渠道下沉”双轮驱动，成功打通细分领域销售通路，构建多元化客户生态。
　　（3）芯片封测：2024年公司围绕“聚焦大客户、优化产能、拓展产品线”三大核心策略推进业务布局。在经营层面，实施“以大客户为主、小客户保底”策略，依托现有产能通过整合强化大客户管理体系，深化与核心客户的战略合作，深度参与客户技术路线与产品规划，同步紧密追踪其未来发展方向，确保资源精准匹配需求；在产能建设上，扩大红外封装产线规模，提升交付能力以应对客户订单增长，同时推动工艺技术向 3.0版本升级，通过智能化改造与流程优化实现效率与良率双提升；产品线拓展方面，成功开发工业线扫相机模块封装解决方案，切入高端工业检测赛道；对现有产线实施低成本改造，降低单位制造成本以增强市场竞争力；同步布局新产品线，新增工业线扫相机模块封装线，并构建与之匹配的客户群体生态。通过策略协同与执行落地，公司实现了大客户黏性强化、产能弹性扩张及产品矩阵多元化，为持续增长奠定基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司以“科技引领、创新突破”为核心驱动力，深度融入国家发展战略，锚定全球行业前沿，持续巩固行业领军地位。面对全球经济变革和技术创新浪潮，公司坚定推行“户外+芯片”双主业战略，持续深化跨国布局，构建核心竞争壁垒，推动高质量发展。户外业务以“巩固行业领军地位、强化经营质量、深化可持续发展”为战略中心，对标国际一线品牌技术标准与产品体系，加大高性能材料研发投入，推进智能户外装备迭代，建立专业级产品认证体系，强化核心品类市场占位；优化全渠道成本结构，深化柔性供应链管理，精准匹配高毛利产品组合与场景化营销策略，提升高客单产品渗透率，通过数字化中台实现库存周转效率与终端动销能力双升级；践行ESG理念，推广再生环保材料应用，完善产品全生命周期碳足迹管理，联合产业链上下游共建绿色循环体系。智能装备方面，公司以“智能技术驱动产业升级”为核心，构建户外装备智能化生态体系，以智能织物、户外物联模块、智能外骨骼、智能穿戴设备、无人智能应用来解决户外场景及用户具体需求，持续深化智能装备研发能力，提升用户交互体验与安全性能，通过全链路效率升级与场景化解决方案输出，推动户外装备行业向智能化、高效化方向演进，为用户创造更可靠、更前沿的户外科技体验。芯片业务方面，公司将以“技术驱动、全球协同、生态聚合”为核心战略，持续巩固显示芯片领域竞争优势，深化产业链垂直整合能力，向高附加值领域延伸布局。技术研发聚焦先进制程迭代与特色工艺突破，强化触控 IC、显示驱动 IC等核心产品的性能优势，构建多场景应用技术矩阵。市场拓展以区域化战略为依托，深化与头部显示终端厂商的战略合作，强化定制化服务能力，同时通过海外并购整合优质客户资源，加速全球化渠道渗透。产业链协同方面，完善“设计—制造—封测”一体化能力，提升供应链韧性与成本管控效率；通过战略性投资补强关键 IP和先进设备环节，强化产业话语权；运营管理以数字化、智能化升级为核心，优化研发流程与生产效能，推动跨区域研发资源联动，实现技术成果高效转化。可持续发展践行绿色制造与低碳化运营，完善高端人才引育体系，强化知识产权布局与合规风险管理。通过多维能力升级，推动业务规模与盈利水平双增长，向综合性半导体平台迈进。
　　（二）公司2025年度的经营计划
　　2025年，户外业务将聚焦产品创新与市场布局，强化核心竞争力。加速轻量化、专业化、智能化产品研发，持续提升产品性能与场景适应性，优化数字化运营体系，完善全域营销布局，通过直播电商、会员社群等模式增强用户粘性；聚焦核心及一线城市，升级店面形象，强化品牌形象与消费者互动；整合上下游资源，提升柔性生产能力与交付效率；强化户外文化传播，联合赛事、IP活动提升消费者认知，构建差异化形象；优化区域仓储布局，提升快速响应与交付效率。致力于实现市场份额与盈利能力的同步增长；芯片业务公司将以市场需求为导向，聚焦显示芯片设计核心领域，强化技术研发与产品创新，打造差异化竞争优势。技术层面，重点突破先进制程、特色工艺及关键IP模块研发，提升芯片性能与能效比，布局车载显示，透明屏，XR虚拟拍摄和电影屏等新兴应用场景；市场层面，深化与战略客户的协同合作，精准匹配客户定制化需求，同步拓展海外市场及中小客户群体；产业链层面，通过外延并购或战略投资补强关键环节能力，优化供应链韧性，推动上下游协同降本增效；运营层面，推进智能化生产与数字化管理，提升良率及产能利用率，严控成本费用；可持续发展方面，践行绿色制造理念，加速碳足迹管理体系建设，强化高端人才引进与培养机制。通过多维度能力提升，力争实现营收增长与盈利能力双突破，巩固行业竞争力。
　　以科技驱动生态升级，构建全球化户外产业新标杆
　　2025年，公司将围绕“产品创新、品牌赋能、渠道深耕”三大核心战略，驱动业务增长与价值跃升。产品方面，加强市场调研，定期组织跨部门创意讨论，激发产品创新。跟踪竞品动态与行业趋势，吸收前沿设计理念和功能趋势，保持产品在功能和外观上的领先性；技术研发方面，以生命周期评价（LCA）为核心驱动全链条绿色升级，通过环保设计优化、低碳供应链管理、清洁生产革新及循环回收体系构建，实现经济效益与生态效益协同增长。持续加强科技研发牵引与投入，聚焦“极地仿生科技平台”2.0迭代升级；以“上天入海、登峰造极”为核心牵引，统筹重大项目全周期管理，在保障项目高效落地的同时强化科技攻关与平台技术沉淀，驱动公司技术储备体系升级与创新成果转化。积极推动构建创新科研联合体，攻克关键核心技术、促进产业发展，提高技术转化速度，丰富合作模式，推动产教融合，储备人才与产业链，推动良性研发；品牌方面，公司将以轻量化营销策略为核心，聚焦HIMEX与POLAREX双系列关键品类心智建设，同步重视抖音、小红书等社媒平台投放，打造话题营销与KOL矩阵，引爆全域品牌声量。整合专业运动员、南北极考察队、登山探险机构等权威资源，构建技术信任背书。全渠道推进形象焕新，升级终端视觉体系、会员服务体系及城市体验活动，强化
　　“科技+专业”品牌感知，实现产品、传播与渠道的立体化协同升级；渠道方面，线下公司将以华北北京、西北西安、东北沈阳、西南成都四大战略城市为核心，聚焦核心商圈核心Mall布局，构建高牌价商品、高营销推广、高运营基准“三高”运营模型，通过高客单价、成交价优化驱动店效突破。按渠道分级类型匹配差异化组货方案，建立精细化渠道规划体系，严控新店店效，加速推进高效能门店模型验证与复制。线上聚焦头部旗舰店精细化运营，重点布局核心大促节点，提前整合站内外资源，策划营销 IP活动，结合直播专场、KOL种草及平台资源位曝光，放大品牌的营销势能。坚持爆款打造，同步构建“爆款+迭代款+潜力款”产品梯队，保障流量承接与长尾转化。推动商场同款商品在电商渠道销售占比，强化全渠道协同价值。通过货品、流量与运营策略的立体升级，实现电商规模增长与品牌声量双突破。国际业务方面，加速海外渠道网络建设，线下开拓东南亚、中亚、东欧等潜力地区的销售渠道，线上构建跨境电商独立站及TikTok专营店。加大海外社交媒体的品牌内容投放，强化国际品牌形象，融入多元文化元素。通过线上线下渠道协同发力、品牌文化深度融合与本地化运营能力提升，公司将加速海外市场渗透与品牌价值释放，提升国际化发展根基。
　　三大引擎构建芯片业务增长新生态：业务双轨化、客户头部化、技术全域化
　　面对消费电子市场结构性调整趋势，2025年公司将通过三大核心战略构建芯片业务增长动能：1、围绕第二增长曲线深化布局，在巩固笔记本电脑市场份额的同时，着力构建研发创新体系与客户生态的深度协同，持续优化产品能效比与场景适配能力，强化中高端产品线的市场渗透率，围绕智能座舱、车规级显示模组等方向加速向车载电子等高附加值领域战略转型，深化与头部车企的联合开发机制，实现从消费电子标准体系向车规级可靠性验证体系的技术迁移，在工艺兼容性、技术复用率及成本控制层面的深度协同，为双轨业务的结构性增长注入持续动能。通过供应链资源重组、研发人才梯队扩建及质量管控体系升级，构建覆盖产品全生命周期的多维竞争力矩阵，持续推进半导体工艺创新与场景化解决方案的有机融合，为消费电子与汽车电子产业的协同升级提供底层支撑；2、通过智能制造体系升级与供应链效能优化，全面强化对行业头部客户的核心服务能力。围绕高端客户对定制化、快速迭代的需求，系统性扩建智能化生产线集群，引入高精度自动化设备与数字管理系统，增加芯片封装类型，在保证产品质量的前提下提升订单交付速度，为核心客户产品创新与市场拓展提供坚实支撑；3、以背光技术为核心重构TV市场竞争优势，通过亮度增强、对比度优化及能效提升等系统性技术升级，重塑高端产品价值曲线。直显技术则着力突破现有应用边界，在车载显示等创新场景中完成从技术验证到规模化生产的突破，构建覆盖消费电子、智能出行等全领域技术解决方案能力。通过深化战略布局、整合产业链资源与强化技术储备，公司将系统性推进芯片多业务协同发展，持续驱动核心业务增长动能，为未来市场机遇的把握与行业竞争力的提升奠定长期基础。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、行业竞争持续加剧的风险
　　我国户外行业品牌具有品牌集中度低、竞争激烈的特点。在国外知名品牌建立了良好的用户口碑和广泛的市场基础环境下，本土品牌面临着较大的竞争压力；同时国内品牌依托国内健全的产业链供应能力，在产品品牌、产品设计、功能技术等方面快速提升，敏锐把握国内消费结构变化和消费需求，抢占市场份额，来自国内外品牌的竞争压力仍将持续甚至加大。针对上述风险，公司将依托多年来在户外用品行业积累的品牌、产品、渠道等优势，以创新为驱动力，不断夯实公司核心竞争力；紧跟市场需求变化，适时优化产品结构；在稳步提升传统市场份额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，维护公司行业领先地位；重视人才梯队的培养，通过为员工创造良好的职业发展环境，增强公司吸引力、凝聚力、向心力，营造人才与公司共同发展的良性生态。
　　2、流行趋势把控风险
　　随着社会经济、信息技术的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体验的注重点、个性表达方式也在不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因上述原因发生较大变化，而公司的产品设计、营销方式等如未能及时有效调整，将导致与目标消费群体的消费偏好产生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。针对上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神打造极致产品，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能力，夯实产品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产品品类，不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营管理能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集、分析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩和运营质量，降低整体经营风险。
　　3、存货跌价风险
　　户外用品存货的优化管理是公司户外业务的重要课题，虽然公司已采取措施持续优化进销存结构，但仍需预留部分库存应对正常经营。若在以后经营年度中因市场环境发生变化、竞争加剧导致存货积压和减值，将对公司经营造成不利影响。针对该风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓及销售时间，加强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新品售罄率的基础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解公司过季产品库存。公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔性供应和快速反应能力，力求快速掌握产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营能力，降低整体经营风险。
　　1、技术升级迭代及创新风险
　　芯片业务属于高科技行业，系技术密集型行业，升级换代速度快，技术研发实力是行业内公司保持持续竞争力的关键要素之一。为了保持技术领先优势和持续竞争力，公司必须准确地预测相关芯片的技术发展方向及市场发展趋势，并根据预测进行包括对现有技术进行升级换代在内的研发投入。若公司未来不能准确把握相关芯片技术和市场发展趋势，技术升级迭代进度和成果未达预期，或者新技术无法实现产业化，将影响公司产品的竞争力并错失市场发展机会，对公司的持续竞争能力和未来业务发展产生不利影响。针对该风险，公司将进一步加强研发投入力度，在坚持自主研发的同时，注重产学研合作、上下游协同，提高研发绩效产出，积极寻觅并抓住技术发展新契机，不断提升产品竞争力及市场占有率。
　　2、研发投入效果不及预期的风险
　　随着用户对芯片性能需求的持续提升，晶圆制程工艺不断优化，芯片设计的复杂程度不断提高，开发成本随之增加。在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力和资金，若新产品开发失败或是开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入的成本无法收回，对公司经营业绩产生不利影响。针对该风险，公司建立了标准的研发流程，重视项目立项的可行性分析，重视对行业和技术发展趋势的研究，紧贴客户和市场需求，部分研发项目已取得一定的客户订单，尽量降低研发失败的可能性和不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　芯片设计行业公司众多，市场竞争日益加剧。在国家产业政策的引导和支持下，国内芯片设计行业取得了较快发展，广阔的市场空间吸引了新企业进入此领域。未来随着更多芯片设计厂商的进入，以及竞争对手利用其品牌、技术、资金优势持续加大该领域的投入，公司产品将面临更加激烈的市场竞争。若公司未来产品研发设计、工艺升级或客户开拓未及预期，公司市场份额和销售额将可能会被挤压，对经营业绩产生不利影响。针对该风险，公司将积极跟踪行业竞争态势，把握行业风向，灵活调整市场竞争策略和经营管理策略，及时应对。同时，公司将加强技术创新力度，加强产品市场开发力度，提高竞争力，扩大市场影响力，提升高端产品的营收占比。 收起▲