投资要点：
　　事件：公司发布2024半年报，上半年实现营收20.59亿元，同比增长0.63%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长10.61%；实现扣非归母净利润2.05亿元，同比12.83%。
　　二季度业绩环比增长较快：二季度公司实现营收11.83亿元，同比增长3.88%，环比增长35.13%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长1.68%，环比增长48.07%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比增长2.83%，环比增长49.35%。利润率方面，公司二季度毛利率和净利率分别为22.15%和10.70%，总体较为平稳。
　　新能源装备订单集中交付，收入平稳：上半年公司多晶硅还原炉和冷氢化用电加热器上年末结余的在手订单交付相对集中，新能源装备制造业务营业收入保持平稳。上半年公司新能源装备制造业务实现主营业务收入97,151.95万元，同比下降1.72%，基本平稳；实现营业利润17,960.28万元，同比增长5.23%。此外，熔盐储能市场已经开始放量，公司开发的熔盐储能技术成为行业标杆，6kv熔盐储能电加热器得到客户高度认可。
　　新能源汽车元器件业务持续增长：受新能源汽车产销持续增长及公司定点的新能源车企订单逐步放量，相关产品大规模量产等因素影响，公司新能源汽车电加热器业务实现主营业务收入18,913.21万元，同比增长61.80%。此外，公司新定点工作也在积极推进，已与多家车企达成共识，预计新能源汽车元器件业务将为公司贡献新的业务增长极。
　　年底前有望取得大圆柱电池预镀镍量产订单：锂电池预镀镍是公司的重点业务，目前已取得消费类电池量产订单，公司计划今年年底前全力推进21700系列及4680系列动力类锂电池预镀镍合金材料的客户验证，争取年底前取得量产订单。此外，公司也会适时启动产能提升计划。我们看好公司在预镀镍领域的发展，公司有望在预镀镍国产替代过程中受益。
　　投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润4.39、4.57、4.77亿元，对应当前PE为12.39、11.90、11.41倍，考虑到公司预镀镍验证进展在国内领先，有望受益于大圆柱电池的放量，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：需求不及预期；订单释放不及预期；产能建设不及预期；技术路线发生重大变化。

　　业绩简评
　　8月27日，公司公布1H24业绩。24H1公司收入20.6亿元，同比+1%，归母净利润2.1亿元，同比+11%；其中单Q2公司收入11.8亿元，同比+4%，环比+35%，归母净利润1.3亿元，同比+2%，环比+48%。
　　经营分析
　　1、分业务：汽车PTC快速增长。24H1公司的工业装备/家用PTC/光通信/汽车PTC/电池钢壳材料收入分别为9.7/6.3/2.2/1.9/0.3亿元，同比-2%/+0%/-21%/+62%/+74%；毛利率分别为29.9%/18.6%/8.3%/19.7%/-1.3%，同比+4pct/+1pct/-3pct/-4pct/-7pct。
　　2、整体盈利：Q2利润率略增。24H1公司毛利率22.8%，同比+1.6pct，四费率9.05%，同比平稳，资产+信用减值同比+0.25亿元，其他收益同比+0.17亿元，归母净利率10.3%，同比+0.9pct；单Q2，公司毛利率22.1%，同比-0.6pct，环比-1.5pct，四费率7.9%，环比-1.9pct，资产+信用减值环比+0.09亿元，其他收益环比+0.07亿元，归母净利率10.7%，环比+0.9pct。
　　3、汽车PTC产销两旺，预镀镍持续推进验证。1）光伏装备：H1多晶硅还原炉和冷氢化用电加热器上年末结余的在手订单交付相对集中，熔盐储能市场已经开始放量；2）汽车PTC：定点项目放量带动营收放量，产销两旺；3）家用PTC：整体业务稳定；4）预镀镍：24H1消费领域市场恢复，4680系列动力锂电池客户验证持续推进；5）光通信市场需求下降，竞争激烈，公司光通信产品产销均有所下降。
　　4、后续展望：公司在国产预镀镍中进展领先，特斯拉、LG、松下等海外电池厂46电池进度整体提速，其中特斯拉明确今年降本目标，计划在年底前量产装车完全采用干法电极的4680电池，我们预计公司H2有望落地海外客户订单，逐步放量；电加热器H2有望持续放量；工业装备我们预计H2有所承压。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司为预镀镍钢国产替代先行企业，消费类已有稳定出货，H2动力类订单有望落地，汽车PTC持续放量，建议关注。我们预计公司24-26年归母净利润4.3、4.4、4.8亿元，对应PE12、12、11X，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新能源汽车需求不及预期，光伏扩产不及预期，预镀镍材料需求不及预期。