一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司改性塑料行业发展状况及发展趋势
　　中国作为全球最大的改性塑料生产与消费国，2026年上半年行业延续结构性增长态势。一季度行业出货量同比增长11.5%，预计全年国内市场规模将突破2250亿元，全球市场占比升至43.1%；全年表观消费量预计突破2800万吨，行业年复合增长率维持在8.5%，显著高于全球平均水平。全球层面，2026年改性塑料总产量预计突破1.2亿吨，亚太地区贡献超62%的产能与消费量，产能持续向中国等亚太经济体集中。
　　通用改性塑料方面改性PP仍为第一大品类，市场占比34.7%，依托家电以旧换新、传统汽车轻量化需求保持平稳增长；但... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司改性塑料行业发展状况及发展趋势
　　中国作为全球最大的改性塑料生产与消费国，2026年上半年行业延续结构性增长态势。一季度行业出货量同比增长11.5%，预计全年国内市场规模将突破2250亿元，全球市场占比升至43.1%；全年表观消费量预计突破2800万吨，行业年复合增长率维持在8.5%，显著高于全球平均水平。全球层面，2026年改性塑料总产量预计突破1.2亿吨，亚太地区贡献超62%的产能与消费量，产能持续向中国等亚太经济体集中。
　　通用改性塑料方面改性PP仍为第一大品类，市场占比34.7%，依托家电以旧换新、传统汽车轻量化需求保持平稳增长；但赛道产能过剩、竞争充分，整体毛利率仅10%-18%，中小厂家盈利空间持续收窄。高端功能性改性塑料方面，适配新能源、光伏、高端电子的阻燃、耐高低温、高抗冲、低挥发产品成为增长核心。
　　目前，我国改性塑料行业中长期发展仍旧呈现以下几个趋势：
　　1、高端化与进口替代加速，价值中枢持续上移
　　新能源、高端电子、航空航天等领域的性能要求持续升级，改性塑料从“通用填充”向“定制化功能材料”转型，PA、PPS、PEEK、改性PPO等高端工程塑料的国产替代将进入加速期。尤其是AI服务器、商业航天等高端场景的特种改性材料，技术壁垒高、溢价能力强，将成为头部企业核心利润增长点。
　　2、功能集成与轻量化深化，材料向系统级方案演进
　　改性塑料不再单一承担结构功能，而是向“结构+功能”集成方向发展：例如高导热+电磁屏蔽一体化材料、阻燃+耐候+轻量化集成方案，通过零部件集成减少装配环节，实现系统级减重与降本。连续纤维增强热塑性复合材料（CFRTP）将从非结构件向车身纵梁、副车架等核心承载件渗透，减重空间达40%以上。
　　3、新兴赛道持续扩容，打开长期成长天花板
　　机器人、低空经济、商业航天等未来产业将成为改性塑料行业的全新增长曲线。这类场景对材料的轻量化、高强度、耐极端环境、绝缘屏蔽等复合性能要求极高，对应产品技术壁垒高、盈利空间大，将推动行业整体技术能级与价值中枢上移。
　　（二）智能照明行业发展现状及趋势
　　1、行业规模与增长趋势
　　全球智能照明市场保持高速增长。据GrandViewResearch、StraitsResearch等机构测算，2025年全球智能照明市场规模约210—240亿美元，预计2026年达244—286亿美元，复合年增长率（CAGR）为15.5%—21.4%，显著高于LED照明整体市场增速。中国市场方面，2024年智能照明市场规模约463亿元，2025年预计达486亿元，2026年将增至512亿元，家居领域渗透率预计突破25%，行业处于快速成长期。
　　2、技术发展方向
　　行业技术呈现四大发展方向：一是AI感知与自适应技术加速渗透，相关专利占比已提升至23%，成为第一大创新方向；二是Matter互联协议快速普及，已覆盖超过70%的新出货智能照明产品，行业标准互通性显著提升；三是绿色节能要求趋严，GB30255-2026（室内LED，2027年9月实施）和GB37478-2025（道路LED，2026年6月实施）首次将智能照明纳入能效监管体系。
　　3、行业风险与机遇
　　行业面临的主要风险包括：一是价格战与同质化竞争加剧；二是能效新规和待机功耗标准趋严，合规成本上升；三是智能家居数据安全与隐私保护要求提高。同时，行业也面临结构性机遇：AI技术驱动产品智能化升级、健康照明国标实施打开增量空间、下沉市场增速超25%、出海需求持续增长，为具备技术研发和差异化能力的制造企业创造发展窗口。
　　（三）公司主要业务及产品应用领域
　　1、公司主要业务及产品应用领域
　　银禧科技创立于1997年，是一家集高性能高分子新材料研发、生产和销售于一体的国家级高新技术企业。公司始终秉持成为新材料领域领先者的企业愿景，践行“让材料改变生活”的使命，坚持以客户为中心，以奋斗者为本，坚持长期主义，求真务实。经过20多年的发展，公司在东莞道滘、松山湖、珠海、安徽滁州和广东肇庆等建立了生产研发基地，同时为完成国际化布局，公司在越南设立生产基地。公司及子公司目前重点在高分子改性塑料、智能照明、3D打印材料、精细化工等新兴科技领域进行了产业布局。公司产品被广泛应用于汽车、家用电器、电线电缆、现代农业、轨道交通、低空飞行器、航空航天、高端装备、新能源、通讯、电子电气和建筑装饰、家用新型服务机器人等行业。
　　通用树脂、工程树脂以及超高性能树脂三大类别材料的改性加工依旧为公司的核心业务。随着全球整个改性塑料行业低端产能竞争日趋激烈、下游客户对高端产品需求不断提升，公司在逐步加大对产品升级研发所需要的投入比例，重点在改性塑料无卤化、轻量化、绿色化、功能化等方面进行升级攻关。
　　2、公司主要产品——高分子类新材料改性塑料产品的主要工艺流程
　　公司改性塑料产品的生产工艺流程相近，设备具有通用性，其生产工艺主要包括配料、混合、挤出、冷却、切粒、筛选、混拌、包装入库等8个生产工序。
　　（1）配料
　　公司严格按照产品的特有技术配方选取规定标准的原材料，包括聚合物树脂和各种添加剂。产品配方科技含量高，不同配方所制出产品的性能千差万别，一些高性能、高附加值产品可通过技术含量高的产品配方调整制作而成，因此产品配方对于改性塑料生产企业的生存和发展至关重要。
　　（2）混合
　　混合工序是在变速机械搅拌过程中，对原材料配方体系中的分散相物质进行预分散处理，如减少无机矿粉的团聚效应，促进其与基体树脂的相容，提升其在基体树脂中的分散效果；以及促进原材料的多相体系合理分布，如改善体系中不同树脂的分布状况，有利于提升挤出工序的混炼效果。
　　搅拌过程中，伴随机械搅拌所产生的摩擦热，以及外部加热套提供的热源，体系中的有机低分子物质能够起到桥梁作用，在分散相物质和基体树脂之间建立分子链尺度上的连接，从而有助于提升原材料配方体系的相容性和综合性能。
　　（3）挤出
　　改性塑料生产挤出工序由挤出机完成，挤出机是改性塑料核心生产设备，挤出过程是将经过高混机处理的多相体系物料在螺杆挤出机中进行混炼、塑化、分散、剪切、拉伸、脱气和造粒等一系列加工过程。该工艺的难点在于针对不同的产品，不同的功能化属性要求，对设备方案进行设计，例如对积木式螺杆的组合以及排列方式进行实验设计，对挤出机各段温度的设计和安排，以及对于挤出机上不同区段的喂料口、脱挥口和真空口的设计排布等。
　　（四）公司产品所处行业地位
　　“让材料改变生活”是公司的发展理念，秉持技术创新、品质至上的发展宗旨，公司现已成为国内高分子改性材料领域的知名企业。公司先后建成东莞市院士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省博士工作站等高端科研平台，与四川大学、中山大学、华南理工大学等多所高校长期合作共建研发体系，获评国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、广东省企业技术中心、广东省企业重点实验室等多项认定，斩获中国专利奖、东莞市政府质量奖等重要荣誉。经过二十多年在高分子材料领域的深耕，公司凭借优良的产品性能、稳定的品质保障已成为全球改性塑料行业产业链的重要成员，技术和工艺水平持续领先，业务规模稳步增长，在行业内形成了较高的品牌知名度和广泛的市场影响力。
　　（五）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司依据客户订单需求数量、库存商品与原材料情况，并预估客户未来潜在产品需求，通过比价采购、战略采购、原材料期货套期保值等多种灵活采购方式，最终确定采购数量、品种及价格，并由采购部向供应商下达采购订单。
　　2、生产模式
　　公司按照下游客户的订单实行以销定产的生产模式。为有效控制产品从接受订单到包装入库的过程、产品品质、成本、数量、交期等，以满足客户的要求，公司在SAP系统下建立了完善的《生产管制程序》：公司客户服务部根据客户的订单，将需求信息输入到SAP系统中并进行排产，生成生产指令单、领料通知单，生产部按照生产指令组织生产；公司客户服务部、技术中心、生产部、品质管理部均严格按照公司制定的《生产管制程序》相互协作，确保公司内部生产的指令流、物流、单据流的统一及生产的有序和高效。
　　3、销售模式
　　公司采用直接销售模式，具体可分为进料加工国内转厂、直接出口、国内直接销售三类。公司改性塑料产品运用的专业性、技术性强，客户对技术服务的要求较高，直销模式可减少中间环节、贴近市场并及时深入了解客户的需求，有利于向客户提供技术服务和控制产品销售风险。
　　公司在销售的过程中重点突出技术领先、性价比突出、服务优良的综合优势，及时跟进行业发展趋势，技术部门适时推出新产品以满足客户需要，定期与客户的产品开发部门共同探讨新产品需求态势，并快速开发出满足其要求的新产品，同时向客户推荐性能更优异、价格更低廉的新产品。
　　4、研发模式
　　改性高分子材料与未改性高分子材料的应用领域存在一定重合，客户根据不同产品或部件对材料的具体要求来选择合适的材料：在生活用品、产品包装等行业领域中，目前主要使用未改性塑料作为原材料；而在电子电器、汽车、通讯等使用场景复杂、材料性能要求较高的领域，改性塑料得到广泛应用。公司作为专业从事高分子材料研发及产业化的国家高新技术企业，专注于高分子材料的改性研发，成立了以技术中心为核心的研发机制。由技术中心配合公司的产品战略，负责新产品和新原材料的开发，并根据客户的要求，负责新样品的开发；负责组织设计、维护及改进产品配方及其工艺。公司建立了《设计作业程序》、《变更管理程序》、《研发投入会计核算办法》等一系列制度，对新产品立项、评审、经费核算、研发人员绩效考核等进行规范化管理，确保了良好的研发工作运行环境。
　　（六）公司经营情况
　　2026年半年度公司实现营业收入12.86亿元，较去年同期增长18.51%。实现归属于上市公司股东净利润为9,337.49万元，较去年同期增长95.45%。业绩变动主要原因为：
　　1、2026年半年度公司营业收入较去年同期增长18.51%，主要是改性塑料产品销量增加较多所致，毛利额较去年同期增加6,525.67万元。
　　2、报告期内摊销的股权激励费用为293.54万元，上年同期摊销的股权激励费用为-768.80万元，报告期较上年同期增加1,062.34万元。
　　3、报告期内认购了深圳市同创网络与通信和智能终端产业私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额,报告期内确认公允价值变动收益997.15万元。
　　4、报告期内下属控股子公司东莞市众耀电器科技有限公司出售设备，取得资产处置收益571.92万元。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术领先优势
　　改性塑料行业的下游客户需求千差万别，其产品品种繁多、更新换代快，具有很强的潮流性和多变性，这就要求改性塑料生产企业不断加大科研投入研发新配方，以满足客户对塑料材料提出的新功能要求。本公司作为国内改性塑料行业最具竞争力和成长性的企业之一，在技术创新方面具有较强优势。
　　截至2026年6月30日，公司及合并报表范围子公司共计拥有专利127个（其中：发明专利73个，实用新型46个，外观设计8个）。2026年半年度，公司及合并报表范围子公司新增加6项专利。
　　2、客户资源优势
　　改性塑料的需求主要由消费品制造商及其一级、二级供应商决定，下游客户要评估改性塑料产品能否满足其需要需拥有很强的专业知识，因此只有实力较强的下游核心企业才具备有效评估改性塑料生产企业并选用其产品的能力，而其他实力较弱的下游企业通常采用跟随的办法采购产品以减少使用成本、降低使用风险。有实力的改性塑料生产企业需与下游核心企业建立长期合作关系，在消费品制造商设计新一代产品时同步开发改性塑料新产品。经过20多年的发展，公司在电线电缆、汽车、智能照明、家用电器、电子电气、医疗设备、动力电池、基建材料、无人机等领域内拥有一批知名企业客户。
　　3、服务优势
　　公司产品开发速度快，供货周期短。公司营销人员均具有较为丰富的技术知识，可以快捷准确地掌握市场动态和理解客户需求，并及时传递到公司研发部门。目前，根据公司多年累积的经验以及客户的要求，从产品订单发出到公司完成供货，省内客户严格控制在7天以内，省外客户如无特殊情况，一般在10天内完成。
　　公司技术服务体系完善。改性塑料产品专业性强，指标参数复杂，用户在购买产品后往往需要后续的技术支持服务。为保证公司服务的及时和高质量，公司建立了由技术人员、营销人员、客户服务人员协同合作的技术服务体系。营销人员重点负责新客户和重点客户的跟踪和沟通，及时掌握客户的需求，安排和协助公司技术人员解决问题；客户服务人员主要负责协调产品交期和老客户的联系。技术人员负责为客户的后续需求提供解决方案，起到了完善售后服务和巩固客户资源的作用。目前公司的核心技术产品高透光、高阻燃聚碳酸酯材料已进入国内外知名的智能照明企业供应体系，为其在中国和世界各地的工厂提供产品与技术支持服务。
　　公司产品类别较齐全，品种丰富，为国内同行业中产品品种比较齐全的改性塑料企业，能够满足客户对产品的多样化需求。
　　4、成本优势
　　公司因其规模经营优势及与上游原材料供应商建立了战略合作关系，确保了本公司能长期稳定地以相对较低的价格获得主要原材料，降低了产品生产成本。
　　在内部成本控制方面，公司实施精细化管理，在保证产品质量的前提下，将成本控制在一个较低的水平，保证公司产品的竞争力，具体情况如下：
　　（1）建立严格的原材料采购控制体系。（2）坚持对生产工艺、装备进行技改。不断对产品技术配方进行升级，选取最优方案，从而达到降低产品生产成本，提高生产效能的效果。（3）公司建立了对各项制造费用明细的成本监控系统，定期进行统计分析，制订改善方案，不断降低成本。（4）公司长期坚持质量第一的方针，建立了严格的生产管理、质量管理流程，已经通过了BSIISO9001、ISO14001、IATF16949，以及SA8000、ISO45001等权威体系认证，另外公司产品拥有CQC、UL、ACS、NSF、WRAS、CCC、ISO10993、GB15593医疗、PCR等认证，所有牌号产品均有SGS出具的ROHS、卤素（除阻燃ABS）、REACH等检测报告。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）原材料供应及价格变动风险
　　公司改性塑料产品原材料成本占营业成本比重一般在90%左右，主要原材料为PVC粉、其他聚合物树脂（PC、ABS、PP、PE、PA等）、增塑剂等。上述材料的采购价格与石油整体的市场价格具有一定的联动性，同期公司相应产品的市场销售价格除受国际原油价格波动影响外，还受到下游客户需求、国内其他厂商生产情况等因素的影响。因此公司原材料价格的波动并不能通过调整相应产品的市场销售价格完全转嫁给下游客户，原材料采购价格波动的风险部分要由公司承担。虽然公司对下游客户有一定的议价能力，但由于调价和工艺调整均有一定滞后性，若塑料原料价格出现短期大幅波动，仍然对公司生产成本控制造成一定压力，对公司利润产生一定影响。
　　公司原材料统一由采购部根据销售预估、安全库存量和原材料价格走势向国内外供应商采购，利用日常采购和战略采购相结合的方式最大限度降低采购成本，保证公司生产需求的同时快速响应客户需求。同时公司将密切关注国际原油市场波动情况，与主要供应商建立良好的长期合作关系，确保公司长期稳定的原材料供应，尽可能降低原材料价格波动对公司的影响。
　　（2）产品市场竞争加剧的风险
　　国内改性塑料行业市场集中度较低，长期以来存在众多的小型企业，这些企业大多数技术水平落后、生产设备简陋、产品质量较差，从而导致改性塑料低端市场呈现过度竞争和无序竞争的格局，上述企业造成的恶性竞争在一定程度上扰乱了市场秩序，加大了本公司市场开拓难度。同时，国外石化巨头依靠其在资金、技术、人才等方面的优势，在国内改性塑料高端领域处于主导地位；国内改性塑料行业近年产生了一批有一定竞争力的企业，其通过研发和应用新技术、新材料、新工艺，形成了一定的竞争力，因此，本公司将面临一定的市场竞争风险。
　　公司将通过资本、人才、技术等方面的持续投入，提高技术科研水平，不断推出改性塑料差异化产品来避开激烈竞争的市场领域，并通过准确把握市场发展方向及掌握一定的产品垄断权来进一步巩固和提升公司的行业地位和市场竞争能力。
　　（3）不能持续进行技术创新的风险
　　改性塑料行业的下游客户需求千差万别，其产品品种繁多、更新换代快，具有很强的潮流性和多变性，若公司未能正确把握技术发展方向，有可能无法适时开发出符合市场需求的新产品，这就要求公司不断加大科研投入研发新配方，以满足客户提出的新功能要求。
　　公司把技术创新、科技进步作为企业生存和发展的驱动力，未来公司将持续加大研发投入，以保证公司技术创新能力。
　　（4）业绩补偿涉诉债权实现存在风险
　　因业绩补偿义务人胡恩赐、陈智勇未按《业绩承诺补偿协议》约定履行补偿义务，公司就陈智勇、胡恩赐未履行业绩补偿事宜向东莞市中级人民法院提起诉讼，东莞市中级人民法院对上述案件进行了生效判决，并对陈智勇、胡恩赐采取强制执行、限制消费等措施，截至本报告披露日，根据法院判决及强制执行结果，胡恩赐应向公司支付诉讼之债合计11,074.61万元（包含判决应付现金补偿金额、应退回分红款及诉讼费用，不含延期加倍支付的利息费用），陈智勇应向公司支付诉讼之债合计6,443.61万元（包含可补偿股份2,035,028股对应价值、现金补偿金额、应退回分红款及诉讼费用，不含延期加倍支付的利息费用）。虽然公司在和胡恩赐、陈智勇的业绩补偿诉讼中胜诉，并向法院申请对胡恩赐、陈智勇强制执行，但效果甚微，涉诉债权存在难以实现的风险，后续公司将继续对债务人进行催收，并采取相应的措施实现涉诉债权。
　　（5）应收款金额较大的风险
　　截至报告期末，公司应收账款账面价值为76,863.31万元，占流动资产比例48.69%，占总资产比例为29.24%。公司应收账款金额较大的主要原因是公司一般给予客户30～90天的信用期。公司目前大部分客户均为长期客户，经营状况良好、信誉度高，应收账款回收正常。若国家宏观经济出现波动，公司客户生产经营出现困难，公司仍面临因应收账款金额较大而出现呆坏账的风险。
　　公司主要通过“事前客户资信分析、事中流程控制、事后跟踪催收”的方法加强应收账款的控制和管理。为进一步保证应收账款的安全性，公司及公司子公司与应收账款信用保险公司签订了应收账款信用保险单合同，以减少应收账款坏账损失。
　　（6）项目建设风险
　　公司第六次董事会第二次会议以及2023年第三次临时股东大会审议通过，同意公司以自有资金及自筹资金不超过11.00亿元，用以更新打造“苏州银禧科创产业园项目”。
　　苏州银禧科创产业园项目投资落实情况及未来运营中可能受到宏观经济、行业周期、政策变化、项目用途、项目运营管理等多种因素影响，项目实施进度存在一定的不确定性。公司将积极推进有关事项的落实，按照有关法律、法规的要求及时履行信息披露义务。
　　（7）核心人员流失的风险
　　公司无实际控制人，存在实际控制权变动的可能性，如新的实际控制人不认同现有管理团队管理理念，存在核心人员流失的风险。公司将持续从薪酬待遇、人文关怀、员工职业规划、股权激励等多维度完善薪酬体系，预防核心人员流失。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　二、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求　　（一）公司改性塑料行业发展状况及发展趋势　　2025年中国改性塑料行业保持稳健增长，产量突破3500万吨大关，市场规模逼近4000亿元。增长主要受三大因素驱动：①新能源汽车渗透率超40%，轻量化需求推动车用改性塑料单车用量提升；②家电行业高端化转型，"以塑代钢"趋势加速；③5G通信、AI服务器... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）公司改性塑料行业发展状况及发展趋势
　　2025年中国改性塑料行业保持稳健增长，产量突破3500万吨大关，市场规模逼近4000亿元。增长主要受三大因素驱动：①新能源汽车渗透率超40%，轻量化需求推动车用改性塑料单车用量提升；②家电行业高端化转型，"以塑代钢"趋势加速；③5G通信、AI服务器、机器人等新兴领域对高性能材料需求爆发。塑料改性行业呈现明显的"二元结构"：75%产品集中在中低端市场，同质化严重、价格竞争激烈；25%的高端市场（特种工程塑料、生物基材料、高性能复合材料）贡献主要利润，国产化率持续提升。
　　目前，我国改性塑料行业发展主要呈以下新趋势：
　　1、轻量化
　　随着低空飞行器、机器人、新能源、储能光伏、AI等新兴行业的快速增长，特种工程塑料及碳纤维复合材料等轻量化材料需求增长迅猛。
　　2、高性能化
　　传统行业需求下降内卷严重，落后产能持续出清，高性能特种新材料将凭借其技术门槛高、快速迭代的特点，新兴行业高附加值产品占比提升明显。
　　3、绿色环保化
　　随着AI行业的快速发展，通过AI模拟分子结构，实现材料性能定制化开发将会成为未来改性技术的发展主流，万吨级连续化生产线普及，生物基单体替代传统石油基原料，生产工艺智能化和源头绿色化也将在改性塑料行业成为必然选择。
　　（二）智能照明行业发展现状及趋势
　　1、市场规模持续扩张
　　全球智能照明行业市场规模约2600亿元，其中中国智能照明行业市场规模在2025年约500亿，年复合增长率超过15%。其中，家用智能照明市场表现尤为突出，2023年市场规模已达150亿元，同比增长30%，远超其他智能家居产品。全球市场方面，2026年智能照明市场规模预计达3000亿元，同比增长14%，中国市场预计550-580亿元，同比增长10%-15%。主要受5G商用、智能家居普及及政策推动的影响。国家产业政策的支持、物联网与人工智能技术的进步以及消费者需求的提升，都将进一步推动智能照明市场的发展。
　　2、技术驱动与产品创新
　　2025-2026年，智能照明的技术驱动集中在AI感知、互联协议、硬件升级与绿色节能四大方向。多模态传感与AI算法实现更精准的自适应控制，Matter、蓝牙Mesh等推动跨品牌互联互通，高集成SoC与高效LED提升性能与寿命，光储一体化与动态节能则契合双碳需求。
　　产品创新围绕场景化落地：家用向全屋智能、健康节律光、无主灯方案升级；商用侧重沉浸式体验与数据化管理；市政以智慧灯杆实现多功能融合。整体行业从单一硬件销售转向“产品+方案+服务”模式，技术迭代持续降低成本、提升体验，推动智能照明在家庭、商业、市政等领域渗透率快速提升。
　　3、应用场景多元化
　　家居领域：智能照明成为全屋智能的核心，渗透率超70%，用户需求从基础照明转向个性化场景（如观影、睡眠模式）。商业与公共领域：商场、办公楼、城市路灯等场景广泛应用，智能照明系统通过节能管理（如智能调光）降低能耗30%以上。新兴领域：汽车照明、农业照明等细分市场逐渐兴起。
　　（三）公司主要业务及产品应用领域
　　1、公司主要业务及产品应用领域
　　银禧科技创立于1997年，是一家集高性能高分子新材料研发、生产和销售于一体的国家级高新技术企业。公司始终坚持致力于成为新材料领域的领先者的企业愿景，坚持让材料改变生活的使命，坚持以客户为中心，以奋斗者为本，坚持长期主义，求真务实。经过20多年的发展，公司在东莞道滘、松山湖、珠海、安徽滁州和广东肇庆等建立了生产研发基地，同时公司为了完成国际化的布局，公司在越南设立生产基地。公司及子公司目前重点在高分子改性塑料、智能照明、3D打印材料、精细化工等新兴科技领域进行了产业布局。公司产品被广泛应用于汽车、家用电器、电线电缆、现代农业、轨道交通、低空飞行器、航空航天、高端装备、新能源、通讯、电子电气和建筑装饰、家用新型服务机器人等行业。
　　通用树脂、工程树脂以及超高性能树脂三大类别材料的改性加工依旧为公司的核心业务。随着全球整个改性塑料行业低端产能竞争日趋激烈、下游客户对高端产品需求不断提升，公司在逐步加大对产品升级研发所需要的投入比例，重点在改性塑料无卤化、轻量化、绿色化、功能化等方面进行升级攻关。
　　2025年，公司在新材料的研究开发和推广方面进一步加大了力度并取得了较好成果，如满足S2阻燃要求的PP ABS PA PCABS PC PPO等材料方案在客户端得到大量应用，Non-PFAS材料在部分客户中进入了量产阶段。与此同时，大量特殊功能化材料产品-高CTI 800V 阻燃PA材料、仿陶瓷塑料、高耐化耐磨POK材料、抗静电PA/ABS材料、疏水疏油PP/ABS、低翘曲PA/PP/PBT、高透明耐化PCPBT材料、轻量化导热PC/PA等特殊应用场景产品也已在较多客户中进行试产和批量供应。
　　2、公司主要产品——高分子类新材料改性塑料产品的主要工艺流程
　　其中影响较大的是配料、混合和挤出三道工序：
　　（1）配料
　　公司严格按照产品的特有技术配方选取规定标准的原材料，包括聚合物树脂和各种添加剂。产品配方科技含量高，不同配方所制出产品的性能千差万别，一些高性能、高附加值产品可通过技术含量高的产品配方调整制作而成，因此产品配方对于改性塑料生产企业的生存和发展至关重要。
　　（2）混合
　　混合工序是在变速机械搅拌过程中，对原材料配方体系中的分散相物质进行预分散处理，如减少无机矿粉的团聚效应，促进其与基体树脂的相容，提升其在基体树脂中的分散效果；以及促进原材料的多相体系合理分布，如改善体系中不同树脂的分布状况，有利于提升挤出工序的混炼效果。
　　搅拌过程中，伴随机械搅拌所产生的摩擦热，以及外部加热套提供的热源，体系中的有机低分子物质能够起到桥梁作用，在分散相物质和基体树脂之间建立分子链尺度上的连接，从而有助于提升原材料配方体系的相容性和综合性能。
　　（3）挤出
　　改性塑料生产挤出工序由挤出机完成，挤出机是改性塑料核心生产设备，挤出过程是将经过高混机处理的多相体系物料在螺杆挤出机中进行混炼、塑化、分散、剪切、拉伸、脱气和造粒等一系列加工过程。该工艺的难点在于针对不同的产品，不同的功能化属性要求，对设备方案进行设计，例如对积木式螺杆的组合以及排列方式进行实验设计，对挤出机各段温度的设计和安排，以及对于挤出机上不同区段的喂料口、脱挥口和真空口的设计排布等。
　　（四）公司产品所处行业地位
　　“让材料改变生活”是公司的发展理念，秉持技术创新、品质至上的发展宗旨，公司现已成为国内高分子改性材料领域的知名企业。凭借行业一流的研发团队、完善的研发体系以及持续的技术创新能力， 公司及合并报表范围子公司共计拥有专利126个（其中：发明专利72个，实用新型46个，外观设计8个） ，数十项技术斩获国家、省、市科技奖和专利奖。公司先后建成东莞市院士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省博士工作站等高端科研平台，与四川大学、中山大学、华南理工大学等多所高校长期合作共建研发体系，获评国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、广东省企业技术中心、广东省企业重点实验室等多项认定，斩获中国专利奖、东莞市政府质量奖等重要荣誉。经过二十多年在高分子材料领域的深耕，公司凭借优良的产品性能、稳定的品质保障已成为全球改性塑料行业产业链的重要成员，技术和工艺水平持续领先，业务规模稳步增长，在行业内形成了较高的品牌知名度和广泛的市场影响力。
　　（五）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司依据客户订单需求数量、库存商品与原材料情况，并预估客户未来潜在产品需求，通过比价采购、战略采购、原材料期货套期保值等多种灵活采购方式，最终确定采购数量、品种及价格，并由采购部向供应商下达采购订单。
　　2、生产模式
　　公司按照下游客户的订单实行以销定产的生产模式。为有效控制产品从接受订单到包装入库的过程、产品品质、成本、数量、交期等，以满足客户的要求，公司在SAP系统下建立了完善的《生产管制程序》：公司客户服务部根据客户的订单，将需求信息输入到SAP系统中并进行排产，生成生产指令单、领料通知单，生产部按照生产指令组织生产；公司客户服务部、技术中心、生产部、品质管理部均严格按照公司制定的《生产管制程序》相互协作，确保公司内部生产的指令流、物流、单据流的统一及生产的有序和高效。
　　3、销售模式
　　公司采用直接销售模式，具体可分为进料加工国内转厂、直接出口、国内直接销售三类。公司改性塑料产品运用的专业性、技术性强，客户对技术服务的要求较高，直销模式可减少中间环节、贴近市场并及时深入了解客户的需求，有利于向客户提供技术服务和控制产品销售风险。
　　公司在销售的过程中重点突出技术领先、性价比突出、服务优良的综合优势，及时跟进行业发展趋势，技术部门适时推出新产品以满足客户需要，定期与客户的产品开发部门共同探讨新产品需求态势，并快速开发出满足其要求的新产品，同时向客户推荐性能更有益、价格更低廉的新产品。
　　4、研发模式
　　改性高分子材料与未改性高分子材料的应用领域存在一定重合，客户根据不同产品或部件对材料的具体要求来选择合适的材料：在生活用品、产品包装等行业领域中，目前主要使用未改性塑料作为原材料；而在电子电器、汽车、通讯等使用场景复杂、材料性能要求较高的领域，改性塑料得到广泛应用。公司作为专业从事高分子材料研发及产业化的国家高新技术企业，专注于高分子材料的改性研发，成立了以技术中心为核心的研发机制。由技术中心配合公司的产品战略，负责新产品和新原材料的开发，并根据客户的要求，负责新样品的开发；负责组织设计、维护及改进产品配方及其工艺。公司建立了《设计作业程序》、《变更管理程序》、《研发投入会计核算办法》等一系列制度，对新产品立项、评审、经费核算、研发人员绩效考核等进行规范化管理，确保了良好的研发工作运行环境。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术领先优势
　　改性塑料行业的下游客户需求千差万别，其产品品种繁多、更新换代快，具有很强的潮流性和多变性，这就要求改性塑料生产企业不断加大科研投入研发新配方，以满足客户对塑料材料提出的新功能要求。本公司作为国内改性塑料行业最具竞争力和成长性的企业之一，在技术创新方面具有较强优势。
　　截至2025年12月31日，公司及合并报表范围子公司共计拥有专利126个（其中：发明专利72个，实用新型46个，外观设计8个）。
　　2、客户资源优势
　　改性塑料的需求主要由消费品制造商及其一级、二级供应商决定，下游客户要评估改性塑料产品能否满足其需要需拥有很强的专业知识，因此只有实力较强的下游核心企业才具备有效评估改性塑料生产企业并选用其产品的能力，而其他实力较弱的下游企业通常采用跟随的办法采购产品以减少使用成本、降低使用风险。有实力的改性塑料生产企业需与下游核心企业建立长期合作关系，在消费品制造商设计新一代产品时同步开发改性塑料新产品。经过20多年的发展，公司在电线电缆、汽车、智能照明、家用电器、电子电气、医疗设备、动力电池、基建材料、无人机等领域内拥有一批知名企业客户群
　　3、服务优势
　　公司产品开发速度快，供货周期短。公司营销人员均具有较为丰富的技术知识，可以快捷准确地掌握市场动态和理解客户需求，并及时传递到公司研发部门。目前，根据公司多年累积的经验以及客户的要求，从产品订单发出到公司完成供货，省内客户严格控制在7天以内，省外客户如无特殊情况，一般在10天内完成。
　　公司技术服务体系完善。改性塑料产品专业性强，指标参数复杂，用户在购买产品后往往需要后续的技术支持服务。为保证公司服务的及时和高质量，公司建立了由技术人员、营销人员、客户服务人员协同合作的技术服务体系。营销人员重点负责新客户和重点客户的跟踪和沟通，及时掌握客户的需求，安排和协助公司技术人员解决问题；客户服务人员主要负责协调产品交期和老客户的联系。技术人员负责为客户的后续需求提供解决方案，起到了完善售后服务和巩固客户资源的作用。目前公司的核心技术产品高透光、高阻燃聚碳酸酯材料已进入国内外知名的智能照明企业供应体系，为其在中国和世界各地的工厂提供产品与技术支持服务。
　　公司产品类别较齐全，品种丰富，为国内同行业中产品品种比较齐全的改性塑料企业，能够满足客户对产品的多样化需求。
　　4、成本优势
　　公司因其规模经营优势及与上游原材料供应商建立了战略合作关系，确保了本公司能长期稳定地以相对较低的价格获得主要原材料，降低了产品生产成本。
　　在内部成本控制方面，公司实施精细化管理，在保证产品质量的前提下，将成本控制在一个较低的水平，保证公司产品的竞争力，具体情况如下：
　　（1）建立严格的原材料采购控制体系。公司信息管理部每天收集最新的原材料市场信息并在公司内部网上通告；采购部门对供应商建立了有效的评价和采购比价控制体制。
　　（2）坚持对生产工艺、装备进行持续不断的技改。不断对产品技术配方进行升级，选取最优方案，从而达到降低产品生产成本，提高生产效能的效果。
　　（3）公司建立了对各项制造费用明细的成本监控系统，每月进行统计分析，制订改善方案，不断降低成本。
　　（4）公司长期坚持质量第一的方针，建立了严格的生产管理、质量管理流程，已经通过了 BSI ISO9001、ISO14001、IATF16949，以及SA8000、ISO45001等权威体系认证，另外公司产品拥有CQC、UL、ACS、NSF、WRAS、CCC、ISO10993、GB15593医疗、PCR等认证，所有牌号产品均有SGS出具的ROHS、卤素（除阻燃ABS）、REACH等检测报告。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入21.97亿元，较上年同期增长8.67%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.11亿元，较上年同期增长115.23%。业绩提高的主要原因为：
　　（1）报告期营业收入较去年同期增长约8.67%，销售毛利率较去年同期有所提升，毛利额较去年同期增加1.10亿元，毛利额同比增长较多。
　　（2）2024年度，东莞松山湖高分子材料产业园及银禧新材料珠海生产基地建成投产，2024年因搬迁等原因费用较大，相关公司亏损额较大。2025年开始全面投入生产，盈利情况较好。
　　（1）高分子材料-改性塑料业务
　　报告期内,公司改性塑料产品实现营业收入17.76亿元，同比上升9.12%。上述业绩主要通过以下措施获得：一、加大与客户的合作粘性，提高客户满意度，主动参与客户产品设计、开发并为客户产品开发中遇到问题及时提供解决方案；二、以越南银禧为平台，加大海外市场开拓，建设海外销售团队，提高公司产品知名度；三、加大研发投入，加大新产品、高附加值产品的研发与推广，优化产品结构，保持老客户份额同时开发并争取更多优质新客户，扩大公司其他细分应用领域的市场份额；四、持续优化产品配方同时通过精益生产等方式提高生产效率、降低产品成本。
　　（2）高分子材料-改性塑料延伸-智能照明业务
　　银禧光电及其子公司众耀电器2024年开始进军车载相关照明，产品矩阵涵盖智能灯带、智能灯具、智能灯串等品类，为了加快海外市场拓展，应对全球化市场需求，设立越南照明事业部，形成"中国+越南"双制造基地的全球化布局。报告期内，银禧光电及其子公司一方面通过加大研发投入，在智能照明领域形成一定的技术壁垒，同时不断升级各项工艺技术提高生产效率，降低产品成本；另一方面在LED灯带、灯具和灯串的智能化设计、环保节能等方面不断升级，向智能化、物联网方向发展，来应对LED灯带的制造变革。报告期内，公司智能照明产品实现营业收入2.84亿元，同比上升12.49%。
　　（3）高分子材料-改性塑料-细分3D打印材料业务
　　2025年，公司在3D打印材料领域持续推进产品结构优化与应用场景拓展，围绕工业级应用需求，加快高性能材料的研发与产业化进程，工业级应用客户数量稳步增长，应用场景从原型制造向功能性终端部件逐步延伸。
　　在产品研发方面，公司重点推进PA-CF、PPS、PC/ABS、低翘曲PP及高速打印PLA等材料的开发与优化。其中，PA-CF及PPS等高性能复合材料已完成多轮客户端测试与配方优化，逐步进入小批量应用阶段；PC/ABS材料持续针对定制化性能需求进行迭代升级，以满足不同终端客户的差异化应用；低翘曲PP材料已完成开发与测试，具备在医疗及特定结构件中的应用潜力；高速打印PLA材料实现打印速度700mm/s以上，有效提升打印效率，进一步拓展桌面级及工业级设备的应用边界。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司未来经营可能面对的风险及应对措施
　　（1）原材料供应及价格变动风险
　　公司改性塑料产品原材料成本占营业成本比重一般在90%左右，主要原材料为PVC粉、其他聚合物树脂（PC、ABS、PP、PE、PA等）、增塑剂等。上述材料的采购价格与石油整体的市场价格具有一定的联动性，同期公司相应产品的市场销售价格除受国际原油价格波动影响外，还受到下游客户需求、国内其他厂商生产情况等因素的影响。因此公司原材料价格的波动并不能通过调整相应产品的市场销售价格完全转嫁给下游客户，原材料采购价格波动的风险部分要由公司承担。虽然公司对下游客户有一定的议价能力，但由于调价和工艺调整均有一定滞后性，若塑料原料价格出现短期大幅波动，仍然对公司生产成本控制造成一定压力，对公司利润产生一定影响。
　　公司原材料统一由采购部根据销售预估、安全库存量和原材料价格走势向国内外供应商采购，利用日常采购和战略采购相结合的方式最大限度降低采购成本，保证公司生产需求的同时快速响应客户需求。同时公司将密切关注国际原油市场波动情况，与主要供应商建立良好的长期合作关系，确保公司长期稳定的原材料供应，尽可能降低原材料价格波动对公司的影响。
　　（2）产品市场竞争加剧的风险
　　国内改性塑料行业市场集中度较低，长期以来存在众多的小型企业，这些企业大多数技术水平落后、生产设备简陋、产品质量较差，从而导致改性塑料低端市场呈现过度竞争和无序竞争的格局，上述企业造成的恶性竞争在一定程度上扰乱了市场秩序，加大了本公司市场开拓难度。同时，国外石化巨头依靠其在资金、技术、人才等方面的优势，在国内改性塑料高端领域处于主导地位；国内改性塑料行业近年产生了一批有一定竞争力的企业，其通研发和应用新技术、新材料、新工艺，形成了一定的竞争力，因此，本公司将面临一定的市场竞争风险。
　　公司将通过资本、人才、技术等方面的持续投入，提高技术科研水平，不断推出改性塑料差异化产品来避开激烈竞争的市场领域，并通过准确把握市场发展方向及掌握一定的产品垄断权来进一步巩固和提升公司的行业地位和市场竞争能力。
　　（3）不能持续进行技术创新的风险
　　改性塑料行业的下游客户需求千差万别，其产品品种繁多、更新换代快，具有很强的潮流性和多变性，若公司未能正确把握技术发展方向，有可能无法适时开发出符合市场需求的新产品，这就要求公司不断加大科研投入研发新配方，以满足客户对提出的新功能要求。
　　公司把技术创新、科技进步作为企业生存和发展的驱动力，未来公司将持续加大研发投入，以保证公司技术创新能力。
　　（4）业绩补偿涉诉债权实现存在风险
　　因业绩补偿义务人胡恩赐、陈智勇未按《业绩承诺补偿协议》约定履行补偿义务，公司就陈智勇、胡恩赐未履行业绩补偿事宜向东莞市中级人民法院提起诉讼，东莞市中级人民法院对上述案件进行了生效判决，并对陈智勇、胡恩赐采取强制执行、限制消费等措施，截至本报告披露日，根据法院判决及强制执行结果，胡恩赐应向公司支付诉讼之债合计11,074.61万元（包含判决应付现金补偿金额、应退回分红款及诉讼费用，不含延期加倍支付的利息费用），陈智勇应向公司支付诉讼之债合计6,443.61万元（包含可补偿股份2,035,028股对应价值、现金补偿金额、应退回分红款及诉讼费用，不含延期加倍支付的利息费用）。虽然公司在和胡恩赐、陈智勇的业绩补偿诉讼中胜诉，并向法院申请对胡恩赐、陈智勇强制执行，但效果甚微，涉诉债权存在难以实现的风险，后续公司将继续对债务人进行催收，并采取相应的措施实现涉诉债权。
　　（5）应收款金额较大的风险
　　截至报告期末，公司应收账款账面价值为59,488.16万元，占流动资产比例48.36%，占总资产比例为26.79%。公司应收账款金额较大的主要原因是公司一般给予客户30～90天的信用期。公司目前大部分客户均为长期客户，经营状况良好、信誉度高，应收账款回收正常。若国家宏观经济出现波动，公司客户生产经营出现困难，公司仍面临因应收账款金额较大而出现呆坏账的风险。
　　主要通过“事前客户资信分析、事中流程控制、事后跟踪催收”的方法加强应收账款的控制和管理。为进一步保证应收账款的安全性，公司及公司子公司与应收账款信用保险公司签订了应收账款信用保险单合同，以减少应收账款坏账损失。
　　（6）项目建设风险
　　公司第六次董事会第二次会议以及2023年第三次临时股东大会审议通过，同意公司以自有资金及自筹资金不超过11.00亿元，用以更新打造“苏州银禧科创产业园项目”。
　　苏州银禧科创产业园项目投资落实情况及未来运营中可能受到宏观经济、行业周期、政策变化、项目用途、项目运营管理等多种因素影响，项目实施进度存在一定的不确定性。公司将积极推进有关事项的落实，按照有关法律、法规的要求及时履行信息披露义务。
　　（7）核心人员流失的风险
　　为吸引并留住人才，公司2021年实施第一类限制性股票股权激励计划，2025年业绩考核目标为：2021年-2025年营业收入累计不低于115亿元。公司2025年年营业收入仅实现21.97亿元，因此，2025年股权激励因业绩考核无法达标，公司将回购注销激励对象（公司核心人员）所持有的相应股权激励限制性股票，由于股权激励对象获得的股权激励收益减少，存在部分核心人员流失的风险。
　　为吸引并留住优秀科研人员，公司建立了一套完整的具有竞争力的员工福利体系，对于核心技术人员，公司实行产品利润提成和高额绩效奖金等措施，让核心技术人员利益与公司业绩紧密相结合。
　　2、公司发展战略及2026年工作重点
　　公司自成立起即专注于改性塑料行业，并不断在改性塑料上下游探索、延伸与整合，历经二十多年的发展，在改性塑料领域积累了丰富的经验，形成了较为突出的技术优势、客户资源优势、服务优势、产品品质优势等。未来公司将继续在改性塑料行业进行深耕，加大研发力度，做好高端、高性能、环保改性塑料产品的研发与储备，同时继续发挥公司成本优势，提升核心竞争力，实行差异化竞争，抓住改性塑料行业的发展机遇，坚守“材料改变生活”的使命，坚定执行公司已制定的长远战略规划，为投资者和股东们创造更大的价值。未来公司工作重点将围绕以下方面开展：
　　公司自成立起即专注于改性塑料行业，并不断在改性塑料上下游探索、延伸与整合，历经二十多年的发展，在改性塑料领域积累了丰富的经验，形成了较为突出的技术优势、客户资源优势、服务优势、产品品质优势等。未来公司将继续在改性塑料行业进行深耕，加大研发力度，做好高端、高性能、环保改性塑料产品的研发与储备，同时继续发挥公司
　　成本优势，提升核心竞争力，实行差异化竞争，抓住改性塑料行业的发展机遇，坚守“材料改变生活”的使命，坚定执行公司已制定的长远战略规划，为投资者和股东们创造更大的价值。未来公司工作重点将围绕以下方面开展：
　　（1）持续创新、提高产品市场占有率，提升公司整体竞争能力
　　公司2026年将持续提高生产经营管理工作质量，提升生产效率，降低运营成本，优化采购模式，通过商品期货套期保值业务锁定公司原材料价格，规避原材料价格上涨对公司生产经营的风险，提升产品在市场的竞争力；不断优化公司现有产品及客户结构，持续开发高潜力的客户，与客户共同成长，全面提升客户满意度，巩固和扩大公司现有改性塑料市场份额，同时积极探索与开发新的改性塑料市场细分应用领域。在对标杆性大客户进行业务深度开发的同时，利用公司新开发的优势产品线开发新客户，将小而美高附加值新产品的开发作为公司新产品开发的重中之重，努力推动公司业务稳健增长，持续提升公司的整体竞争能力。
　　（2）加强海外市场开拓
　　借助银禧科技（越南）有限公司这个海外平台，通过加强海外营销团队的建设，积极参加海外展会，提升公司知名度等方式积极开拓海外市场，为未来利润增长打下坚实基础。
　　（3）持续完善产品质量标准，加强产品认证，提升产品美誉度
　　产品质量、认证是企业的生命线，为了应对新产品、新工艺带来的变化，公司将进一步加强公司产品质量管控，持续进行产品质量标准体系培训。此外持续加强公司产品的各种认证工作，提高公司产品认证壁垒。针对质量重点问题，组织专项质量攻关团队，突破产品质量瓶颈，将质量意识贯彻到产品研发和生产过程，全方位提升产品可靠性、耐用性，增强品牌影响力和知名度。
　　（4）加强公司人力资源建设
　　贯彻并落实“以客户为中心，以奋斗者为本，坚持长期主义，求真务实”核心价值观，加强公司的组织能力建设，继续加强人才队伍建设、深化人力资源管理，持续修订公司薪酬管理体系，持续进行人才引进，优化和调整人才结构，促进公司持续健康发展。
　　（5）深化内控监督体系，提升公司风控管理能力
　　公司处于无控股股东、实际控制人状态，未来公司将不断完善内部控制制度，定期对内控制度进行完善和补充，加强公司财务管理、内部审计、风险管理合法合规的管控，不断推动企业管理向规范化、标准化发展，为公司健康稳定发展奠定坚实有力的基础。
　　（6）提高信息披露质量，加强投资者关系管理
　　公司将持续深入学习最新的法律法规及相关规范性文件的要求，规范信息披露工作，提升信息披露工作的整体质量，确保信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性，在资本市场树立良好的企业形象。此外加强投资者关系管理工作，切实保护好投资者，特别是中小投资者的合法权益，通过互动易、投资者热线等多种方式加强公司与投资者的联系与互动性，使投资者能够深入了解公司，增强投资者对公司的信任与了解。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司改性塑料行业发展状况及发展趋势　　改性塑料被列为国家“七大战略性新兴产业”和“中国制造2025”重点领域，政策如《产业结构调整指导目录》《十四五规划》等推动其在汽车、家电、新能源等领域的应用，助力“以塑代钢”“以塑代木”趋势。改性塑料应用领域出现多样化，汽车行业中轻量化需求驱动增长，改性塑料替代金属件（如保险杠、内饰），新能源汽车渗透率提升进一步拉动需求。高耐热、阻燃材料应用于冰箱、空调及5G设备外壳，节能建材（如隔热型材）和可降解包装材料需求持续上升。同时，改性塑料区域集聚效应明显，长三角（江苏、浙江）、珠三角（广东）为产业核心区，依托下游制造... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司改性塑料行业发展状况及发展趋势
　　改性塑料被列为国家“七大战略性新兴产业”和“中国制造2025”重点领域，政策如《产业结构调整指导目录》《十四五规划》等推动其在汽车、家电、新能源等领域的应用，助力“以塑代钢”“以塑代木”趋势。改性塑料应用领域出现多样化，汽车行业中轻量化需求驱动增长，改性塑料替代金属件（如保险杠、内饰），新能源汽车渗透率提升进一步拉动需求。高耐热、阻燃材料应用于冰箱、空调及5G设备外壳，节能建材（如隔热型材）和可降解包装材料需求持续上升。同时，改性塑料区域集聚效应明显，长三角（江苏、浙江）、珠三角（广东）为产业核心区，依托下游制造业集群和港口优势。目前，我国改性塑料行业发展主要呈以下新趋势：
　　1、高性能化与高端材料国产替代，新质生产力驱动高端应用
　　随着“新质生产力”发展，PPS、PPA、COC/COP等特种工程塑料成为研发重点。例如，PPA在航空航天、半导体、智能机器人等领域的国产替代加速，一众改性企业布局相关产能，以满足智能机器人、新能源装备等新兴需求。
　　2、功能化技术升级，技术创新驱动
　　物理改性（填充、共混）仍是主流，化学改性（共聚、交联）技术逐步突破，推动高端产品升级。抗老化技术，针对新能源汽车高温、紫外线环境，众多企业推出抗氧化剂、光稳定剂整体解决方案，提升材料耐久性；纳米复合与合金化，通过PC/ABS、PA/PP合金化技术平衡性能，满足5G基站、智能家电的轻量化、高刚性需求。
　　3、环保化与循环经济
　　受“双碳”政策推动，生物基改性塑料（如聚乳酸PLA、PBAT）及无卤无铅配方加速替代传统材料，尤其在医用包装、汽车内饰领域应用扩大。欧盟及中国环保法规趋严，2025年生物基改性剂年复合增长率预计达15%。
　　废塑料循环经济崛起，塑料裂解、再生技术成为热点，通过化学回收实现“废塑料-原料-高值产品”闭环。废塑料处理从填埋转向循环利用，符合绿色低碳方向，2025年相关市场规模或超500亿元。
　　（二）智能照明行业发展现状及趋势
　　1、市场规模持续扩张
　　2025年中国智能照明市场规模有望突破千亿元，年复合增长率超20%。其中家用市场表现突出，2023年规模已达100亿元，渗透率84.3%，远超其他智能家居品类。2025年上半年，我国照明销售规模约为3000亿元，智能照明器具制造规上企业数量较去年同期增长约10%，营收增长超7%。政策支持、技术进步及消费需求升级共同推动市场扩容。
　　2、技术驱动与产品创新
　　（1）LED技术主导格局巩固：LED因节能、长寿命优势占据市场主导，2025年份额预计超60%，在各类智能照明产品中广泛应用，为行业发展奠定基础。
　　（2）AI与物联网深度融合：AI通过机器学习优化照明模式（自动调节色温、亮度），物联网实现设备互联与远程控制，典型如Hue灯带与娱乐系统联动，提升智能化体验。
　　（3）无线通信技术普及：Wi-Fi、蓝牙、ZigBee等技术提升控制便捷性，支持多设备协同与大规模组网，满足不同场景的智能控制需求。
　　3、应用场景多元化
　　（1）家居领域成为核心：作为全屋智能核心，渗透率超70%，需求从基础照明转向专业照明和个性化场景（如观影、睡眠模式），并与其他智能家居联动提升体验。
　　（2）商业与公共领域深化应用：商场、办公楼、路灯等场景通过智能调光降低能耗30%以上，兼顾节能与场景氛围营造，在公共设施中应用广泛。
　　（3）新兴领域加速崛起：汽车照明向智能化升级（自适应灯光、氛围灯），农业照明（植物生长灯）精准调控光照促进生产，航空航天、水下照明等特殊领域也有创新应用。
　　（三）公司主要业务及产品应用领域
　　1、公司主要业务及产品应用领域
　　银禧科技创立于1997年，是一家集高性能高分子新材料研发、生产和销售于一体的国家级高新技术企业。公司始终坚持致力于成为新材料领域的领先者的企业愿景，坚持让材料改变生活的使命，坚持以客户为中心，以奋斗者为本，坚持长期主义，求真务实。经过20多年的发展，公司在东莞虎门、道滘、松山湖、珠海、苏州吴中、安徽滁州、中山和广东肇庆等建立了生产研发基地，同时公司为了完成国际化的布局，公司在越南设立生产基地。公司及子公司目前重点在高分子改性塑料、智能照明、3D打印材料、精细化工等新兴科技领域进行了产业布局。公司产品被广泛应用于汽车、家用电器、电线电缆、现代农业、轨道交通、低空飞行器、航空航天、高端装备、新能源、通讯、电子电气和建筑装饰、家用新型服务机器人等行业。
　　通用树脂、工程树脂以及超高性能树脂三大类别材料的改性加工依旧为公司的核心业务。随着全球整个改性塑料行业低端产能竞争日趋激烈、下游客户对高端产品需求不断提升，公司在逐步加大对产品升级研发所需要的投入比例，重点在改性塑料无卤化、轻量化、绿色化、功能化等方面进行升级攻关。
　　2025年上半年，公司在新材料的研究开发和推广方面进一步加大了力度并取得了较好成果，如满足S2阻燃要求的PPABSPAPCABSPCPPO等材料方案在客户端得到大量应用和批量生产，Non-PFAS材料在部分客户中进入了试产验证阶段。与此同时，大量特殊功能化材料产品-高CTI800V阻燃PA材料、仿陶瓷塑料、高耐化耐磨POK材料、抗静电PA/ABS材料、疏水疏油PP/ABS、低翘曲PA/PP/PBT、高透明耐化PCPBT材料等特殊应用场景产品也已在较多客户中进行试产和批量供应。
　　2、公司主要产品-高分子类新材料改性塑料产品的主要工艺流程
　　公司改性塑料产品的生产工艺流程相近，设备具有通用性，其生产工艺主要包括配料、混合、挤出、冷却、切粒、筛选、混拌、包装入库等8个生产工序。
　　其中影响较大的是配料、混合和挤出三道工序：
　　（1）配料
　　公司严格按照产品的特有技术配方选取规定标准的原材料，包括聚合物树脂和各种添加剂。产品配方科技含量高，不同配方所制出产品的性能千差万别，一些高性能、高附加值产品可通过技术含量高的产品配方调整制作而成，因此产品配方对于改性塑料生产企业的生存和发展至关重要。
　　（2）混合
　　混合工序是在变速机械搅拌过程中，对原材料配方体系中的分散相物质进行预分散处理，如减少无机矿粉的团聚效应，促进其与基体树脂的相容，提升其在基体树脂中的分散效果；以及促进原材料的多相体系合理分布，如改善体系中不同树脂的分布状况，有利于提升挤出工序的混炼效果。
　　搅拌过程中，伴随机械搅拌所产生的摩擦热，以及外部加热套提供的热源，体系中的有机低分子物质能够起到桥梁作用，在分散相物质和基体树脂之间建立分子链尺度上的连接，从而有助于提升原材料配方体系的相容性和综合性能。
　　（3）挤出
　　改性塑料生产挤出工序由挤出机完成，挤出机是改性塑料核心生产设备，挤出过程是将经过高混机处理的多相体系物料在螺杆挤出机中进行混炼、塑化、分散、剪切、拉伸、脱气和造粒等一系列加工过程。该工艺的难点在于针对不同的产品，不同的功能化属性要求，对设备方案进行设计，例如对积木式螺杆的组合以及排列方式进行实验设计，对挤出机各段温度的设计和安排，以及对于挤出机上不同区段的喂料口、脱挥口和真空口的设计排布等。
　　（四）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司依据客户订单需求数量、库存商品与原材料情况，并预估客户未来潜在产品需求，通过比价采购、战略采购、原材料期货套期保值等多种灵活采购方式，最终确定采购数量、品种及价格，并由采购部向供应商下达采购订单。
　　2、生产模式
　　公司按照下游客户的订单实行以销定产的生产模式。为有效控制产品从接受订单到包装入库的过程、产品品质、成本、数量、交期等，以满足客户的要求，公司在SAP系统下建立了完善的《生产管制程序》：公司客户服务部根据客户的订单，将需求信息输入到SAP系统中并进行排产，生成生产指令单、领料通知单，生产部按照生产指令组织生产；公司客户服务部、技术中心、生产部、品质管理部均严格按照公司制定的《生产管制程序》相互协作，确保公司内部生产的指令流、物流、单据流的统一及生产的有序和高效。
　　3、销售模式
　　公司采用直接销售模式，公司改性塑料产品运用的专业性、技术性强，客户对技术服务的要求较高，直销模式可减少中间环节、贴近市场并及时深入了解客户的需求，有利于向客户提供技术服务和控制产品销售风险。
　　公司在销售的过程中重点突出技术领先、性价比突出、服务优良的综合优势，及时跟进行业发展趋势，技术部门适时推出新产品以满足客户需要，定期与客户的产品开发部门共同探讨新产品需求态势，并快速开发出满足其要求的新产品，同时向客户推荐性能更有益、价格更低廉的新产品。
　　4、研发模式
　　改性高分子材料与未改性高分子材料的应用领域存在一定重合，客户根据不同产品或部件对材料的具体要求来选择合适的材料：在生活用品、产品包装等行业领域中，目前主要使用未改性塑料作为原材料；而在电子电器、汽车、通讯等使用场景复杂、材料性能要求较高的领域，改性塑料得到广泛应用。公司作为专业从事高分子材料研发及产业化的国家高新技术企业，专注于高分子材料的改性研发，成立了以技术中心为核心的研发机制。由技术中心配合公司的产品战略，负责新产品和新原材料的开发，并根据客户的要求，负责新样品的开发；负责组织设计、维护及改进产品配方及其工艺。公司建立了《设计作业程序》、《变更管理程序》、《研发投入会计核算办法》等一系列制度，对新产品立项、评审、经费核算、研发人员绩效考核等进行规范化管理，确保了良好的研发工作运行环境。
　　（五）公司经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入10.85亿元，较去年同期增长23.99%，实现营业利润5,041.67万元，同比上升80.82%，实现归属于母公司所有者的净利润4,777.54万元，同比上升82.39%。业绩变动主要原因为：
　　1、2025年上半年，公司营业收入较去年同期增长23.99%，毛利额较去年同期增加6,350.98万元。
　　2、2025年度是公司《2021年限制性股票激励计划》的第五个业绩考核期，该年度的业绩考核目标为“2021年-2025年营业收入累计不低于115亿元”。根据公司2025年上半年的营收情况及下半年的营收预测，2025年营业收入难以达到该年度业绩考核指标，按照相关会计准则，报告期对2025年股权激励费用不作摊销并冲回以前年度摊销的2025年度股权激励费用后，该计划在报告期内的股权激励费用为-1,608.30万元。《2024年限制性股票激励计划》在报告期摊销的股权激励费用为839.50万元。上述两项计划，在报告期内的股权激励费用为-768.80万元，较上年同期增加了1,111.07万元。
　　3、报告期内，计提资产及信用减值准备866.87万元，较去年同期增加了675.84万元。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术领先优势
　　改性塑料行业的下游客户需求千差万别，其产品品种繁多、更新换代快，具有很强的潮流性和多变性，这就要求改性塑料生产企业不断加大科研投入研发新配方，以满足客户对塑料材料提出的新功能要求。本公司作为国内改性塑料行业最具竞争力和成长性的企业之一，在技术创新方面具有较强优势。
　　截至2025年6月30日，公司及合并报表范围子公司共计拥有专利121个（其中：发明专利66个，实用新型47个，外观设计8个）。
　　2、客户资源优势
　　改性塑料的需求主要由消费品制造商及其一级、二级供应商决定，下游客户要评估改性塑料产品能否满足其需要需拥有很强的专业知识，因此只有实力较强的下游核心企业才具备有效评估改性塑料生产企业并选用其产品的能力，而其他实力较弱的下游企业通常采用跟随的办法采购产品以减少使用成本、降低使用风险。有实力的改性塑料生产企业需与下游核心企业建立长期合作关系，在消费品制造商设计新一代产品时同步开发改性塑料新产品。经过20多年的发展，公司在电线电缆、汽车、智能照明、家用电器、电子电气、医疗设备、动力电池、基建材料、无人机等领域内拥有一批知名企业客户群
　　3、服务优势
　　公司产品开发速度快，供货周期短。公司营销人员均具有较为丰富的技术知识，可以快捷准确地掌握市场动态和理解客户需求，并及时传递到公司研发部门。目前，根据公司多年累积的经验以及客户的要求，从产品订单发出到公司完成供货，省内客户严格控制在7天以内，省外客户如无特殊情况，一般在10天内完成。
　　公司技术服务体系完善。改性塑料产品专业性强，指标参数复杂，用户在购买产品后往往需要后续的技术支持服务。为保证公司服务的及时和高质量，公司建立了由技术人员、营销人员、客户服务人员协同合作的技术服务体系。营销人员重点负责新客户和重点客户的跟踪和沟通，及时掌握客户的需求，安排和协助公司技术人员解决问题；客户服务人员主要负责协调产品交期和老客户的联系。技术人员负责为客户的后续需求提供解决方案，起到了完善售后服务和巩固客户资源的作用。目前公司的核心技术产品高透光、高阻燃聚碳酸酯材料已进入国内外知名的智能照明企业供应体系，为其在中国和世界各地的工厂提供产品与技术支持服务。
　　公司产品类别较齐全，品种丰富，为国内同行业中产品品种比较齐全的改性塑料企业，能够满足客户对产品的多样化需求。
　　4、成本优势
　　公司因其规模经营优势及与上游原材料供应商建立了战略合作关系，确保了本公司能长期稳定地以相对较低的价格获得主要原材料，降低了产品生产成本。
　　在内部成本控制方面，公司实施精细化管理，在保证产品质量的前提下，将成本控制在一个较低的水平，保证公司产品的竞争力，具体情况如下：
　　（1）建立严格的原材料采购控制体系。公司信息管理部每天收集最新的原材料市场信息并在公司内部网上通告；采购部门对供应商建立了有效的评价和采购比价控制体制。
　　（2）坚持对生产工艺、装备进行持续不断的技改。不断对产品技术配方进行升级，选取最优方案，从而达到降低产品生产成本，提高生产效能的效果。
　　（3）公司建立了对各项制造费用明细的成本监控系统，每月进行统计分析，制订改善方案，不断降低成本。
　　（4）公司长期坚持质量第一的方针，建立了严格的生产管理、质量管理流程，已经通过了BSIISO9001、ISO14001、IATF16949，以及SA8000、ISO45001等权威体系认证，另外公司产品拥有CQC、UL、ACS、NSF、WRAS、CCC、ISO10993、GB15593医疗、PCR等认证，所有牌号产品均有SGS出具的ROHS、卤素（除阻燃ABS）、REACH等检测报告。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）原材料供应及价格变动风险
　　公司改性塑料产品原材料成本占营业成本比重一般在90%左右，主要原材料为PVC粉、其他聚合物树脂（PC、ABS、PP、PE、PA等）、增塑剂等。上述材料的采购价格与石油整体的市场价格具有一定的联动性，同期公司相应产品的市场销售价格除受国际原油价格波动影响外，还受到下游客户需求、国内其他厂商生产情况等因素的影响。因此公司原材料价格的波动并不能通过调整相应产品的市场销售价格完全转嫁给下游客户，原材料采购价格波动的风险部分要由公司承担。虽然公司对下游客户有较强的议价能力，但由于调价和工艺调整均有一定滞后性，若塑料原料价格出现短期大幅波动，仍然对公司生产成本控制造成一定压力，对公司利润产生一定影响。
　　公司原材料统一由采购部根据销售预估、安全库存量和原材料价格走势向国内外供应商采购，利用日常采购和战略采购相结合的方式最大限度降低采购成本，保证公司生产需求的同时快速响应客户需求。同时公司将密切关注国际原油市场波动情况，与主要供应商建立良好的长期合作关系，确保公司长期稳定的原材料供应，尽可能降低原材料价格波动对公司的影响。
　　（2）产品市场竞争加剧的风险
　　国内改性塑料行业市场集中度较低，长期以来存在众多的小型企业，这些企业大多数技术水平落后、生产设备简陋、产品质量较差，从而导致改性塑料低端市场呈现过度竞争和无序竞争的格局，上述企业造成的恶性竞争在一定程度上扰乱了市场秩序，加大了本公司市场开拓难度。同时，国外石化巨头依靠其在资金、技术、人才等方面的优势，在国内改性塑料高端领域处于主导地位；国内改性塑料行业近年产生了一批有一定竞争力的企业，其通过研发和应用新技术、新材料、新工艺，形成了一定的竞争力，因此，本公司将面临一定的市场竞争风险。
　　公司将通过资本、人才、技术等方面的持续投入，提高技术科研水平，不断推出改性塑料差异化产品来避开激烈竞争的市场领域，并通过准确把握市场发展方向及掌握一定的产品垄断权来进一步巩固和提升公司的行业地位和市场竞争能力。
　　（3）不能持续进行技术创新的风险
　　改性塑料行业的下游客户需求千差万别，其产品品种繁多、更新换代快，具有很强的潮流性和多变性，若公司未能正确把握技术发展方向，有可能无法适时开发出符合市场需求的新产品，这就要求公司不断加大科研投入研发新配方，以满足客户对提出的新功能要求。
　　公司把技术创新、科技进步作为企业生存和发展的驱动力，未来公司将持续加大研发投入，以保证公司技术创新能力。
　　（4）3D打印业务项目进展存在不确定性
　　近年来，公司致力研究和开发3D打印耗材，尽管取得了一定的成果，研发的部分线材已全面实现上市销售，但因3D打印技术行业自身特征，发展周期较长，虽然部分3D打印领域实现产业化，但是其中3D打印材料占比不高。公司3D打印项目短期内难以取得较高的盈利。公司将持续积极推动3D打印耗材的研究和开发，夯实研究成果。
　　（5）业绩补偿涉诉债权实现存在风险
　　因业绩补偿义务人胡恩赐、陈智勇未按《业绩承诺补偿协议》约定履行补偿义务，公司就陈智勇、胡恩赐未履行业绩补偿事宜向东莞市中级人民法院提起诉讼，东莞市中级人民法院对上述案件进行了生效判决，并对陈智勇、胡恩赐采取强制执行、限制消费等措施，截至本报告披露日，根据法院判决及强制执行结果，胡恩赐应向公司支付诉讼之债合计11,074.61万元（包含判决应付现金补偿金额、应退回分红款及诉讼费用，不含延期加倍支付的利息费用），陈智勇应向公司支付诉讼之债合计6,443.61万元（包含可补偿股份2,035,028股对应价值、现金补偿金额、应退回分红款及诉讼费用，不含延期加倍支付的利息费用）。虽然公司在和胡恩赐、陈智勇的业绩补偿诉讼中胜诉，并向法院申请对胡恩赐、陈智勇强制执行，但效果甚微，涉诉债权存在难以实现的风险，后续公司将继续对债务人进行催收，并采取相应的措施实现涉诉债权。
　　（6）应收款金额较大的风险
　　截至报告期末，公司应收账款账面价值为62,731.60万元，占流动资产比例47.93%，占总资产比例为27.43%。公司应收账款金额较大的主要原因是公司一般给予客户30-90天的信用期。公司目前大部分客户均为长期客户，经营状况良好、信誉度高，应收账款回收正常。若国家宏观经济出现波动，公司客户生产经营出现困难，公司仍面临因应收账款金额较大而出现呆坏账的风险。
　　主要通过“事前客户资信分析、事中流程控制、事后跟踪催收”的方法加强应收账款的控制和管理。为进一步保证应收账款的安全性，公司及公司子公司与应收账款信用保险公司签订了应收账款信用保险单合同，以减少应收账款坏账损失。
　　（7）项目建设风险
　　公司第六次董事会第二次会议以及2023年第三次临时股东大会审议通过，同意公司以自有资金及自筹资金不超过11.00亿元，用以更新打造“苏州银禧科创产业园项目”。
　　苏州银禧科创产业园项目投资落实情况及未来运营中可能受到宏观经济、行业周期、政策变化、项目用途、项目运营管理等多种因素影响，项目实施进度存在一定的不确定性。公司将积极推进有关事项的落实，按照有关法律、法规的要求及时履行信息披露义务。
　　（8）核心人员流失的风险
　　作为一家知识和技术密集型企业，公司持续保持市场竞争优势很大程度上依赖于长期发展过程中掌握的核心技术和公司培养、引进、积累的一批研发等技术人员，在未来发展过程中，因市场多变的竞争态势，以及市场对人才和技术的需求日益迫切，争夺日趋激烈，公司存在人才流失及技术失密的风险，并将对公司的持续技术创新能力造成不利影响。
　　为了吸引和留住公司核心人才，公司建立了较为完善的薪资福利制度及激励机制，对于核心技术人员，公司实行产品利润提成制度和专利发明奖励等制度。 收起▲