一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　公司主要原材料采购价格全年呈下降趋势，整体价格较去年同期下降。原因系公司主要原材料为石化产品，价格受原油价格、市场供求关系、厂家停车检修等因素影响。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　报告期内，公司取得《关于山东瑞丰高分子材料股份有限公司应用于工程塑料高端改性材料项目环境影响报告书的审批意见》，淄环审[2025]4号。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　公司主要原材料采购价格全年呈下降趋势，整体价格较去年同期下降。原因系公司主要原材料为石化产品，价格受原油价格、市场供求关系、厂家停车检修等因素影响。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　报告期内，公司取得《关于山东瑞丰高分子材料股份有限公司应用于工程塑料高端改性材料项目环境影响报告书的审批意见》，淄环审[2025]4号。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）行业发展情况和公司市场地位
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），塑料助剂行业属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C266专用化学产品制造之C2661化学试剂和助剂制造”。
　　塑料制品由于具有原料广泛、易于加工成型、价廉物美的优点，兼具优良的物理、化学性能，因此被广泛应用于电子、电器、农业、医药、化工及日常生活等领域。而塑料的广泛应用离不开塑料助剂的使用，作为一种功能性助剂，目的在于降低成本、提质增效，提升塑料制品的附加值。
　　塑料行业与国民经济发展相关度较高，已经从高速增长期转为稳定发展阶段，产业结构优化调整、绿色可持续发展、产业素质提升逐步成为主要发展趋势，绿色、高效、多功能将是塑料助剂产业的主要发展方向。
　　1、PVC助剂：PVC（聚氯乙烯）因其具备耐腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质量轻、强度高且易于加工等优势，广泛应用于建筑材料、包装材料、医疗行业、汽车工业、家居用品等领域。公司作为PVC助剂行业的龙头企业之一，在本领域深耕30余年，具有明显的竞争优势。目前公司PVC助剂综合产能达20万吨，其中ACR加工助剂和抗冲改性剂年产能10万吨，MBS抗冲改性剂年产能6万吨，MC抗冲改性剂年产能4万吨，产品生产能力和市场占有率位居行业前列。
　　行业竞争格局：PVC助剂行业属于发展的成熟阶段。ACR产品国内主要竞争对手为日科化学、山东东临等，公司ACR产品主要应用于管/型材、地板墙板、片材、发泡板等制品，尤其在管/型材、地板墙板应用领域具有较强的竞争力和市场地位；MBS产品对生产工艺和技术要求相对较高，目前主要竞争对手为日本钟渊、韩国LG等国外企业；MC产品为传统CPE的替代品，目前产能4万吨/年，国内生产厂商较多。近年来，随着国家绿色循环低碳发展、高质量发展战略的实施，安全环保监管趋严，行业整合不断加剧，市场份额向头部企业集中。在ACR领域，公司坚持通过科技创新推动产品迭代升级，持续丰富产品种类，同时采取差异化竞争策略，稳步提升产品市场占有率；在MBS领域，对标国外企业，力争产品质量及性能进一步提升，抢占国外企业的市场份额；在MC产品领域，有效利用好现有产能，发挥其配套其他产品的作用，提高产品盈利水平。
　　2、工程塑料助剂：经过持续的研究开发，在原PVC助剂业务基础上，通过对核壳结构高分子材料的深厚技术积淀，公司业务拓展到工程塑料助剂领域。相较于PVC助剂，工程塑料助剂技术门槛较高，产品附加值高，国产化率较低，高端牌号产品大多依赖进口，下游主要客户为改性塑料企业，终端应用领域为汽车、电子、电器、通信、航空、机械、建筑等。公司重点布局高端牌号产品，现已逐步实现对日韩美欧厂商同类牌号产品的批量替代。
　　公司工程塑料助剂布局多类产品，目前批量产销的产品主要有：
　　同时，通过持续研发创新，公司不断丰富工程塑料助剂的产品种类，公司已经完成或即将完成产品的中试和大试，计划在2026年-2027年逐步实现批量生产：
　　近年来，随着新能源汽车以及新兴前沿经济的崛起，对工程塑料的需求逐步加大，进而对工程塑料助剂的需求量加大，且对技术指标提出更高的要求。公司抢抓机遇，高标准建设6万吨/年工程塑料助剂项目，一期工程2万吨/年已经进入集中建设期（含5000吨CSR产品），计划于2026年底投入运行。二期工程4万吨/年（含5000吨CSR产品）将根据一期产能利用率、产品销售及产能爬坡情况，计划于2027年适时启动。项目投产后，公司有望充分受益高端需求增长与国产替代进程，工程塑料助剂业务有望成为重要业绩增长极。
　　（二）报告期内主要业务、主要产品和用途
　　1、PVC助剂业务
　　公司自成立以来，即从事通用塑料PVC助剂业务，拥有三十余年的研发与制造经验。公司PVC助剂产品主要有ACR加工助剂和抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂，综合产能达20万吨。其中：公司ACR加工助剂和抗冲改性剂主要应用于PVC管材管件、木塑（WPC）地板、石塑（SPC）地板、PVC墙板、PVC片材、PVC发泡板等领域；公司MBS抗冲改性剂产品主要应用于PVC透明片材制品（医药包装、消费品包装等）、PVC管材制品、磁卡材料以及其他功能膜材料等领域；MC抗冲改性剂产品广泛应用于电线电缆、胶管、胶带、胶板、PVC型材管材等领域。PVC助剂产品主要用于上述领域下游制品的加工和改性，赋予制品优良的加工性、抗冲性和耐候性等性能。
　　2、工程塑料助剂业务
　　凭借多年塑料助剂行业经验，经过持续的科研创新，公司成功开发出适用于PC/ABS合金材料的增韧改性剂（MBS-GM系列产品）、ABS高胶粉和ASA胶粉。相比通用塑料助剂相关产品，工程塑料助剂相关产品的技术壁垒更高，也有着更高的产品附加值。
　　（1）PC/ABS增韧改性剂（MBS-GM系列产品）：PC常与ABS等其他工程塑料品种共混制成合金材料，以使制品兼具PC和ABS的性能。PC/ABS合金具有耐高温、硬度高、抗冲击、轻量化等优势，广泛应用于汽车、家电、电子电气、机械等领域。公司产品主要用于该材料的增韧改性，由于技术壁垒较高，国内主要进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG等。目前公司该产品已实现批量销售，正在进一步开拓市场。
　　（2）ABS高胶粉：苯乙烯、丙烯腈－丁二烯橡胶，核壳型聚合物。ABS高胶粉与SAN树脂作为主要原料掺混制成ABS树脂。ABS树脂凭借其优良的机械、力学、热学等性能而广泛应用于汽车、电子电气、机械和建材等领域。我国是ABS树脂的生产大国，但是ABS高胶粉的高端牌号产品技术要求较高、产能较小，国外进口商主要以韩国锦湖、巴斯夫等为主。目前公司该产品已实现批量销售，正在进一步开拓市场。
　　（3）ASA胶粉：是一种由丙烯腈、苯乙烯、丙烯酸橡胶组成的三元聚合物，属于抗冲改性树脂。ASA胶粉与SAN树脂作为主要原料掺混制成ASA树脂。ASA树脂凭借其优异的耐候性、机械强度与韧性、耐高温与耐化学性等性能优势被广泛应用于汽车、电子电气及建筑等领域。受制于较高的技术门槛，国内ASA胶粉的产能较小，国际厂商主要有英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG等。
　　工程塑料助剂业务是公司重点拓展的方向之一。报告期内，公司不断提升工程塑料助剂相关产品的性能指标，稳定生产，积极开拓销售市场，工程塑料助剂相关产品继续放量，增长较快，全年实现营业收入14,702.65万元，较上年同期增长37.75%。
　　3、公司布局的新产品业务
　　公司持续推进转型升级发展战略，除上述业务外，积极布局了以下业务（这些业务尚处于建设阶段、小批量出货阶段及研发阶段，未来在建设进度、市场推广和研发等方面有一定不确定性，短期内对公司业绩影响有限，请广大投资者注意风险）：
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、持续创新和研发优势
　　经过三十余载的技术积淀，公司在化工新材料领域，拥有博士后科研工作站、山东省PVC助剂工程技术研究中心、山东省企业技术中心等研发创新平台，研发实力雄厚，是国家高新技术企业、国家制造业单项冠军企业。公司历来重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高，注重研发成果转化，重视知识产权保护。截至报告期末，公司及子公司拥有现时有效的专利共计68项，其中发明专利48项，实用新型专利20项。
　　2、核心技术团队和关键技术人员优势
　　公司已建立具备多学科背景和较高技术水平的研发团队，制定了有效的激励政策和绩效考核制度，注重提高科研人才的积极性，为公司的技术创新提供内生动力；同时，公司注重与科研院所和高校的合作，积极引进业内专业人才，加强产学研协作，不断强化公司技术创新能力和成果转化效率，为持续研发创新奠定了坚实的人才基础。
　　3、规模和装备优势
　　截至报告期末，公司PVC塑料助剂综合产能达20万吨，其中，ACR加工助剂和抗冲改性剂产能10万吨，MBS抗冲改性剂产能6万吨，MC抗冲改性剂产能4万吨，工程塑料助剂产能1万吨。公司生产规模处于同行业中的领先地位；公司生产设备先进，实现了高度自动化控制，可有效提高生产效率，降低生产成本。
　　4、品牌和市场优势
　　公司注重品牌建设，坚持以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势，公司“鲁山”商标是中国驰名商标。报告期，公司获评省级先进级智能工厂、山东省智能化改造标杆企业、民营经济高质量发展突出贡献单位、“山东制造鲁链优品”品牌等荣誉。公司产品质量稳定，技术服务水平高，可以根据客户不同需求提供定制化服务，在客户中建立了较高的满意度、信任度。经过长期发展，公司的产品和“鲁山”品牌得到了客户的广泛认可，在国内外市场具有较高知名度和影响力，拥有一大批优质客户群体。公司及时响应市场需要及客户需求变化，通过高效定制化的服务，充分强化客户黏性，有助于进一步开拓新业务、新市场。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，面对复杂多变的外部环境，公司持续深耕化工新材料领域，以技术创新为核心驱动，坚定走高端化、差异化、进口替代的高质量发展路径。塑料助剂业务方面，公司持续推进产品迭代升级、结构优化，深挖市场潜力，PVC助剂销售量同比增长7.57%，进一步巩固行业龙头地位。工程塑料助剂继续维持高增长，销售量同比增长45.18%。同时，公司紧抓高端材料国产替代战略机遇，依托“化学合成+生物合成”双研发平台，重点布局右旋糖酐等合成生物材料、黑磷新材料及电池粘结剂等创新业务，加快实现高端产品国产化进程，推动公司产业转型升级。
　　报告期，公司实现营业总收入196,895.71万元，同比下降1.59%；实现营业利润3,620.94万元，同比增长13.14%；实现归属于上市公司股东的净利润3,033.24万元，同比增长37.40%。主营业务产品方面，报告期PVC助剂实现营业收入181,236.46万元，同比下降4.00%，工程塑料助剂实现营业收入14,702.65万元，同比上升37.75%。营业收入与销量的增长不同步，主要系报告期内主要原材料价格较去年同期下降，产品售价同比下降。
　　（1）塑料助剂产品结构优化，行业地位稳步提升
　　公司为国内ACR和MBS头部企业，塑料助剂综合产能达20万吨/年，规模优势显著，行业地位稳固。公司持续强化核心技术攻关，掌握多项自主知识产权专利，形成研发、规模、产品质量三位一体的核心竞争壁垒，综合竞争力持续提升。
　　报告期内，公司积极推进产品结构高端化、差异化、多元化升级，主动优化下游应用领域布局，通过差异化竞争策略，重点开拓片材、卡材、包装薄膜、医药包装等非地产领域。该类下游市场受宏观周期波动影响较小，需求具备更强韧性与成长性，有效增强了公司业务抗风险能力。
　　2026年以来，受上游原材料价格上行推动，公司PVC助剂产品价格同步上调，有效传导成本压力。同时，下游市场需求端呈现回暖态势，公司凭借领先的产品性能与稳定的供应能力，在手订单充足，为公司稳定健康发展提供了重要保障。
　　（2）工程塑料助剂高端突破叠加在建产能，经营业绩逐步释放
　　报告期内，公司持续深化工程塑料助剂业务战略布局，聚焦新品研发迭代与产业化落地，技术攻关成果显著，高端产品矩阵不断完善，相关业务收入规模呈现快速增长态势。现阶段推进6万吨/年工程塑料助剂新建项目建设，整体分两期有序实施：一期规划2万吨/年产能并配套完整公用工程与生产设施，预计2026年底投产；二期4万吨/年产能将结合一期产能利用率、市场订单储备及产能爬坡进度，于2027年适时启动。该项目产品涵盖ABS高胶粉、ASA胶粉、PC/ABS增韧改性剂、PMMA增韧改性剂、CSR增韧改性剂等多个产品。公司通过加大对工程塑料助剂的研发力度，不断增加产品品类，重点布局高端牌号产品。扩产项目建成后，相关产品有望逐步实现国产替代，经营业绩有望逐步释放。
　　（3）新品研发投入持续加码，多元创新布局夯实长期核心竞争力
　　公司围绕前沿新材料赛道持续加大研发资源投入，实现多点技术布局，构筑中长期成长底盘。公司控股子公司瑞丰玥能致力于黑磷产品的低成本产业化；全资子公司瑞丰生物主要从事合成生物材料的研发与经营，目前右旋糖酐产品已经实现小批量销售，并适时扩大生产规模；公司的SBR电池粘结剂已经推出部分牌号产品，并送样多家下游客户做技术验证导入，并正进一步提升产品质量水平。
　　整体来看，公司新兴业务目前仍处于技术培育、起步量产、中试验证及客户导入等早期发展阶段，技术迭代、产能建设与市场拓展仍存在一定不确定性，短期内对营业收入贡献相对有限，不会对业绩产生较大影响。长期考虑，多领域前沿研发布局持续深化，有助于丰富公司产品矩阵、巩固技术创新壁垒，为企业未来高质量发展储备增量动能。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司的发展战略
　　公司依托自身在PVC助剂领域30余年积累的技术与市场优势，持续深耕化工新材料领域，以技术创新为核心驱动，坚定走高端化、差异化、进口替代的高质量发展路径。一方面，聚焦ACR、MBS等优势产品，巩固行业龙头地位，优化产品结构、提升盈利水平，夯实发展基本盘；另一方面，抢抓高端材料国产替代战略机遇，深化自主创新与产学研协同，加大研发投入、完善高端人才引育与激励机制，构建“基础研究—技术攻关—成果转化—产业落地”全链条创新体系。聚焦高壁垒、高附加值、卡脖子的高端新材料核心赛道，集中资源突破关键技术，推动技术成果高效转化，致力于成长为具备持续创新能力的新材料平台型企业。
　　（二）2026年经营计划
　　1、深耕主营业务，提质增效巩固发展根基
　　公司聚焦塑料助剂核心主业，持续加大研发投入，深耕生产工艺迭代与产品结构优化，不断提升产品性能稳定性与品质竞争力，深挖产品多元应用场景，拓宽全域销售渠道，稳步提升市场占有率，进一步巩固行业优势。同时，深度拓展工程塑料助剂业务，紧贴下游市场需求，全力拉动主力产品销量增长，同步攻关高端助剂新品研发，推动塑料助剂业务向高端化、精细化转型；稳步推进可降解材料及PETG/PCTG聚酯材料业务，有效盘活现有PBAT生产装置产能，推进装置技术改造，实现多品类产品柔性生产，夯实现有业务盈利基本盘。
　　2、布局新兴赛道，创新突破拓展发展空间
　　重点推进新兴业务突破，培育新的增长极。合成生物材料领域，以瑞丰生物为载体，依托丁二酸、右旋糖酐等品种的试验基础，以及右旋糖酐产品批量销售的市场化布局，进一步开拓市场，同时加强外部技术合作，积极研发储备新型合成生物材料，完善产业布局。前沿材料领域，以控股子公司瑞丰玥能为实施主体，持续攻坚黑磷材料低成本产业化，在百公斤级试验装置稳定运行的基础上，加快生产工艺优化定型，力争早日实现黑磷材料规模化、低成本量产。新能源电池材料领域，推进自研锂离子电池负极粘结剂SBR系列产品客户测试与性能迭代，对标国际头部企业技术标准，全力推动国产替代工作，同时延伸布局多品类负极粘结剂及其他新能源电池配套材料。此外，持续筛选新材料领域优质技术与项目，通过孵化落地、产业化转化等方式，不断丰富产品矩阵，强化核心竞争力，拓宽企业长期成长空间。
　　3、强化科研创新，筑牢核心技术壁垒
　　持续加大研发投入，提升创新水平与成果转化能力，以技术创新驱动企业高质量发展。准确把握行业技术发展趋势，聚焦传统主业升级与新兴赛道突破，重点研发质量更稳定、附加值更高、性能更优、更符合客户需求的新产品，不断提高公司的盈利能力和核心竞争力。同时，坚持自主研发与开放创新并举，深化产学研用协同创新，加强与高校、科研院所及产业链上下游企业的合作，推动前沿技术研发、中试验证与产业化落地高效衔接。
　　4、优化生产制造，实现降本增效提质
　　不断推进生产工艺改进与技术改造，积极学习并引进国内外先进生产技术和生产理念，持续提升生产自动化、智能化水平，提高生产效率与产品合格率。聚焦生产全流程管控，降低生产成本与能耗，实现降本增效目标；同时，严格把控产品质量关，进一步增强企业综合竞争力，为市场开拓与业务拓展奠定坚实基础。
　　5、深化市场开拓，提升品牌影响力
　　持续挖掘市场潜力，多措并举提高市场占有率与品牌影响力。充分发挥公司在塑料助剂领域的品牌优势与技术优势，准确把握市场变化趋势，精准对接下游客户需求，拓宽销售渠道，完善渠道布局，提升市场覆盖能力，进一步巩固并提升现有市场地位。
　　6、加强人才队伍建设，夯实发展基础
　　随着公司规模持续扩大与业务不断拓展，对技术、管理、市场等各类人才提出更高要求。公司将积极完善人才引进、培养、激励与留用机制，重点吸纳高端研发人才、专业技术人才与复合型管理人才，优化人才队伍结构；加强内部人才培养，搭建完善的培训体系，提升员工专业技能与综合素养，打造一支高素质、专业化的人才队伍，为公司未来的持续发展奠定坚实的人才基础。
　　7、完善公司治理，提升规范运作水平
　　继续加强内部管理，不断提升公司规范运作水平。严格遵守证监会、深交所等监管机构发布的相关法律法规及规范性文件要求，完善公司治理结构，健全内部控制体系，强化内部监督与管控，确保公司运营合法合规、规范有序。
　　8、坚守可持续发展，积极履行社会责任
　　持续做好安全生产与环境保护工作，坚持绿色健康、可持续发展理念。继续加强安全生产制度建设，健全安全生产责任体系，推进安全生产责任落实到位；强化员工安全教育培训，开展事故应急演练，提升员工安全意识与应急处置能力，确保安全生产形势稳定。加大环保投入，推进环保治理技术升级与设施改造，严格落实环保法规要求，持续提升环保治理水平，推动绿色生产，实现经济效益与环境效益协同发展，积极履行企业社会责任。
　　（三）可能面临的风险因素
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为石化产品，价格受国际原油价格、市场供求关系、厂家停车检修及周期性变化等因素影响较大。若主要原材料价格大幅波动，将不利于公司生产成本的控制，可能对公司的生产经营、盈利水平等产生不利影响。
　　公司积极拓展多元化采购渠道，与产业链上下游企业建立长期稳定的合作关系，持续优化库存管理与成本控制，降低原材料价格大幅波动带来的不利影响。公司产品定价机制较为灵活，会根据原材料采购价格的变动及时调整产品销售价格，可以有效降低原材料价格波动对毛利率的冲击。
　　2、应收账款坏账损失的风险
　　随着公司业务体量的增长，公司应收账款规模也相应扩大。公司主要应收账款债务方多是规模较大、资信良好、实力较强且与公司有着长期合作关系的公司，应收账款回款有保障。但如果客户自身出现经营风险导致财务状况恶化或与公司合作关系恶化导致无法按期付款，将会使公司面临坏账损失风险，从而对资金周转和利润水平产生不利影响。
　　公司持续加强应收款项管理，不断强化内部管控，压实销售人员对应收账款的催收责任，并将其纳入绩效考核；公司实行定期与不定期对账制度，确保账实相符；公司设有专门法律事务部门，必要时通过催收、诉讼等多种措施保证应收账款回款，降低坏账风险。
　　3、安全生产和环保的风险
　　公司生产过程中使用的主要原料涉及易燃、易爆化学品，其在储存、使用过程中如果出现操作不当，可能引发爆燃等安全事故，进而造成较大损失，相关安全监管部门可能对公司采取罚款、责令停产等行政措施，进而对公司正常生产经营产生较大不利影响。
　　公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。随着国家绿色低碳、可持续发展战略的实施和社会环保意识的增强，上级主管部门对环保监管要求或将升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺或升级改造设备设施的情况，可能对生产和业绩造成一定影响。
　　安全和环保是企业可持续发展的重要保障。公司通过建立健全标准化管理体系、加强员工分级安全培训、推行清洁生产、引入先进技术等措施，提升全员风险识别与应急处置能力，降低安全和环保风险发生的可能性。同时，公司高度注重文化建设和履行社会责任，自觉将安全环保理念融入日常运营中，力争实现经济效益与社会效益的平衡。
　　4、PVC助剂市场竞争加剧的风险
　　虽然公司PVC助剂主营业务产品有较强的性能优势、质量优势和规模优势，但近年来国内外同行业争夺市场份额的状况在加剧，会通过降低产品价格的方式来促进产品销售。为了巩固与提高市场占有率，公司也会采取适当降低产品售价的方式应对市场竞争，可能对公司产品的毛利率水平产生不利影响。
　　面对激烈的市场竞争，公司采取差异化竞争策略，进一步提高产品的技术质量水平，来提升客户满意度和竞争力，为客户提供定制化、个性化的产品和服务，避免陷入“价格战”等恶性竞争的局面。
　　5、新产品业务的风险
　　近年来，公司持续推进转型升级发展战略，除PVC助剂、工程塑料助剂相关产品外，还布局了生物可降解材料及特种聚酯材料、合成生物材料、电池粘结剂、黑磷材料等业务或产品。
　　上述新介入的领域，系公司近年来实施转型升级战略的重要方向，虽然投资经过了充分考察论证，履行了必要的审批程序，但毕竟属于新领域，尚处于起步阶段，短期内对公司业绩影响较为有限。可能面临相关产品市场需求不及预期、市场开拓效果不及预期、市场竞争加剧、生产技术与工艺控制不到位等方面的不确定性，也可能存在原材料价格和产品售价大幅波动等风险，从而对公司业绩水平产生不利影响。
　　公司将本着对全体股东负责的态度，紧紧围绕公司转型升级战略目标，加强对上述新产品/业务的持续监控与风险评估，建立相应的风险防范机制；持续关注宏观经济、市场环境及政策变化，及时调整项目规划，合理统筹使用各项资金，确保项目建设符合公司发展需要。
　　6、固定资产折旧、可转债利息摊销的风险
　　公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目之年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目于2023年末达到预定可使用状态并转为固定资产，转固后新增固定资产折旧以及可转债利息摊销计入财务费用。公司正在对该项目进行技术改造，以使其可以同时满足于高端聚酯材料PETG/PCTG的生产。若该装置技改不及预期，或者技改完成后仍不能正常运行，不能获得预期的市场销售规模和效益，按照会计准则的规定，可能还会计提资产减值准备，将对公司未来经营业绩产生一定影响，提请广大投资者注意。
　　公司将密切关注相关资产的折旧变化，及时调整管理措施，加强财务内部控制，不断提高企业的资产管理效率和财务运作水平；加速推进各项目进程，合理利用闲置资产，通过资产盘活实现收益与费用的有效对冲。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务、主要产品及其用途　　报告期内，公司主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化，具体情况如下:　　1、塑料助剂业务　　（1）通用塑料PVC助剂业务　　公司自成立以来，即从事通用塑料PVC助剂业务，拥有三十余年的研发与制造经验。PVC助剂产品包括ACR加工助剂和抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂等，现有综合产能近20万吨。其中：公司ACR加工助剂和抗冲改性剂主要应用于PVC管材管件、木塑（WPC）地板、石塑（SPC）地板、PVC墙板、PVC片材、PVC发泡板等领域；公司MBS抗冲改性剂产品主要应用于PVC透明片材制品（医药包装、消费... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化，具体情况如下:
　　1、塑料助剂业务
　　（1）通用塑料PVC助剂业务
　　公司自成立以来，即从事通用塑料PVC助剂业务，拥有三十余年的研发与制造经验。PVC助剂产品包括ACR加工助剂和抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂等，现有综合产能近20万吨。其中：公司ACR加工助剂和抗冲改性剂主要应用于PVC管材管件、木塑（WPC）地板、石塑（SPC）地板、PVC墙板、PVC片材、PVC发泡板等领域；公司MBS抗冲改性剂产品主要应用于PVC透明片材制品（医药包装、消费品包装等）、PVC管材制品、磁卡材料以及其他功能膜材料等领域；MC抗冲改性剂产品广泛应用于电线电缆、胶管、胶带、胶板、PVC管材改性等领域。PVC助剂产品主要用于上述领域下游制品的加工和改性，赋予制品优良的加工性、抗冲性和耐候性等性能。
　　（2）工程塑料助剂业务
　　凭借多年PVC助剂行业经验，经过持续的科研创新，公司成功开发出适用于PC/ABS合金材料的增韧改性剂（MBS_GM系列产品）、ABS高胶粉和ASA胶粉。相比通用塑料PVC助剂相关产品，工程塑料助剂相关产品的技术壁垒更高，也有着更高的产品附加值。
　　①PC/ABS增韧改性剂（MBS_GM系列产品）：PC常与ABS等其他工程塑料品种共混制成合金材料，以使制品兼具PC和ABS的性能。与其他塑料合金相比，PC/ABS合金具有耐高温、硬度高、抗冲击、轻量化等优势，在汽车、家电、电子电器、机械等领域应用广泛。公司产品主要用于前述材料的增韧改性，由于技术壁垒较高、生产难度大，目前国内主要以进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG产品为主。目前公司该产品已经实现批量销售，正在进一步开拓市场。
　　②ABS高胶粉，苯乙烯、丙烯腈－丁二烯橡胶，核壳型聚合物。ABS高胶粉与SAN树脂作为主要原料掺混制成ABS树脂。ABS树脂以优良的机械、力学、热学等性能广泛应用于汽车、电子电器、机械和建材等领域。我国是ABS树脂的生产大国，但是ABS高胶粉的高端牌号产品因技术要求较高产能较小，国际厂商以韩国锦湖、巴斯夫等为主。目前公司该产品已实现批量销售，正在进一步开拓市场。
　　③ASA胶粉，一种由丙烯腈、苯乙烯、丙烯酸橡胶组成的三元聚合物，属于抗冲改性树脂。ASA胶粉与SAN树脂作为主要原料掺混制成ASA树脂。ASA树脂以优良的耐候性能、机械性能和耐高温等性能广泛应用于汽车、电子电器及建筑等领域。受制于较高的技术门槛，国内ASA胶粉的产能较小，国际厂商主要有英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG等。
　　2、生物可降解材料业务
　　生物可降解材料是一类能在自然环境中，通过微生物的作用，逐步分解为二氧化碳和水等无害物质的材料，是解决传统塑料污染的有效途径。PBAT是当前使用量最大的降解材料之一，其与其他降解材料品种共混改性，可制成购物袋、快递包装袋、农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等生物可降解制品。
　　公司已具备年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT产品的生产能力。当前，PBAT产品下游需求受原材料价格以及可降解材料市场相关政策推行等因素影响较大。2025年上半年，公司利用自产的PBAT产品进行改性，已经实现PBAT改性产品的批量销售。
　　3、公司布局的新产品业务
　　公司持续推进转型升级发展战略，除上述业务外，积极布局了以下业务（这些业务尚处于建设阶段、小批量出货阶段及研发阶段，未来在建设进度、市场推广和研发等方面有一定不确定性，短期内对公司业绩影响有限，请广大投资者注意风险）：
　　（1）特种聚酯材料业务
　　公司6万吨PBAT生产装置亦可满足特种聚酯PETG/PCTG（聚对苯二甲酸乙二醇酯-1,4-环已烷二甲醇酯）等产品的生产，公司研发中心对PETG/PCTG产品做了大量研发工作，已顺利通过中试。为更好地利用现有PBAT装置，公司正在对该装置进行技术改造，以使其同时可满足PETG/PCTG产品的工业化生产，技改工作预计于今年9月份完成，并争取于10月份投入运行。PETG/PCTG产品主要用于日化包装、家电、片材薄膜制品、医疗器械、3D打印等领域。
　　（2）合成生物材料业务
　　全资子公司瑞丰生物，已完成一步法聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品的中试，目前右旋糖酐产品已实现小批量销售，公司将进一步开拓市场并适时扩大产品产能。右旋糖酐产品主要用于生物医药产品。
　　（3）电池粘结剂材料业务
　　电池粘结剂业务主要有SBR系列和其他系列负极粘结剂系列。目前公司已经推出部分牌号产品，并送样多家锂电池企业，正在进行产品导入的测试阶段。公司目前正在对标进口产品进行进一步的性能提升研发。电池粘结剂主要应用于锂离子电池领域，如3C、储能和动力电池。
　　（4）黑磷产品业务
　　公司的控股子公司瑞丰玥能已于2024年完成黑磷百公斤级小试装置的正常运行。经过持续研发及对工艺和配方进行优化，大幅降低了黑磷严苛的反应条件，提高了反应效率和收率，并同时降低了成本。目前瑞丰玥能正在进行黑磷的吨级中试生产线的建设，预计于9月份完成并投入运行。同时，公司将积极对接产品下游应用的推广合作相关工作。黑磷是一种二维半导体材料，在新能源电池负极材料、阻燃、催化剂、电子和半导体、创新药等领域有较广泛的潜在应用。
　　（二）公司所处行业发展情况和公司市场地位
　　1、塑料助剂
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），塑料助剂行业属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C266专用化学产品制造之C2661化学试剂和助剂制造”。
　　塑料制品由于具有原料广泛、易于加工成型、价廉物美的优点，同时具有优良的物理、化学性能，因此广泛应用于电子、电器、农业、医药、化工及日常生活等领域。而塑料的广泛应用离不开塑料助剂的使用，作为一种功能性助剂，目的在于降低成本、提质增效，提升塑料制品的附加值。
　　塑料行业与国民经济发展相关度较高，已经从高速增长期转为稳定发展阶段，产业结构优化调整、绿色可持续发展、产业素质提升逐步成为主要发展趋势，绿色、高效、多功能将是塑料助剂产业的主要发展方向。
　　（1）PVC助剂：PVC（聚氯乙烯）因其耐腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质量轻、强度高且易于加工等优势，广泛应用于建筑材料、包装材料、医疗行业、汽车工业、家居用品等领域。公司作为PVC助剂行业的龙头企业之一，在本领域深耕30余年，具有明显的竞争优势。目前公司PVC助剂综合产能近20万吨，其中ACR加工助剂和抗冲改性剂年产能8.6万吨，MBS抗冲改性剂年产能7万吨（部分产线可与工程塑料助剂产品共用），MC抗冲改性剂年产能4万吨，产品生产能力和市场占有率位居行业前列。
　　行业竞争格局：PVC助剂行业属于发展的成熟阶段。ACR产品国内主要竞争对手为日科化学、山东东临等，公司ACR产品主要应用于管/型材、地板墙板、片材、发泡板等制品，尤其在管/型材、地板墙板应用领域具有较强的竞争力和市场地位；MBS产品对生产工艺和技术要求相对较高，目前主要竞争对手为日韩企业。MC产品为传统CPE的替代品，目前产能4万吨/年，国内生产厂商较多。近年来，随着国家绿色循环低碳发展、高质量发展战略的实施，安全环保监管趋严，行业整合不断加剧，市场份额向头部企业集中。在ACR领域，公司坚持科技创新、优化现有产品、持续丰富产品类别，采取差异化竞争策略，稳步提升产品市场占有率；在MBS领域，对标国外企业，力争产品质量及性能进一步提升，抢占国外企业的市场份额；在MC产品领域，有效利用好现有产能，发挥其配套其他产品的作用，提高产品盈利水平。
　　（2）工程塑料助剂：经过持续的研究开发，公司业务拓展到工程塑料助剂领域，公司利用现有MBS部分生产线进行了技术改造，用于生产工程塑料助剂相关产品（该产线与公司MBS产品共通使用）。工程塑料助剂相较于公司PVC助剂，技术门槛相对较高，产品附加值高，产品下游主要为改性塑料，终端应用领域为汽车、家电、电子、电气、机械、建筑等。
　　行业竞争格局：公司开发的工程塑料助剂相关产品主要有PC/ABS增韧改性剂（MBS_GM系列产品）、ABS高胶粉、ASA胶粉，国内高端牌号产品主要以进口为主。PC/ABS增韧改性剂，国内主要进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG等，国内市场需求量约为3-5万吨，目前该类产品公司已经实现批量销售；ABS高胶粉，高端牌号国内主要进口韩国锦湖、巴斯夫等，国内市场需求量约为30-40万吨，目前该类产品公司已实现批量销售；ASA胶粉，主要以英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG为主，国内潜在市场需求量约为10万吨。除上述产品外，公司也在加紧对环氧树脂增韧剂、PMMA增韧剂、膨胀微球等产品进行研发，已陆续进入中试和大试阶段。其中，环氧树脂增韧剂已经实现小批量出货。
　　2、可降解高分子材料
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），可降解高分子材料产品属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C265合成材料制造之C2651初级形态塑料及合成树脂制造”。
　　发展可降解塑料替代传统一次性塑料制品是解决“白色污染”的有效方法之一，生物可降解材料能够在特定环境下降解为二氧化碳和水，兼顾环保性和使用需求。而可降解材料品种PBAT/PLA是当前使用量最大的降解材料之一，PBAT与PLA及其他降解材料共混改性，可制成购物袋、快递包装袋、农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等。针对白色污染消耗领域，国家正式推出“禁塑令”，2020年1月19日，环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，分步实施禁塑措施，确保大量减少塑料制品的使用；各个省市也纷纷出台了相关的配套文件，在相关领域、相应时点开展禁塑相关工作。公司顺应国家禁塑令政策，提前布局，介入生物降解材料领域，已投资建设完成年产6万吨可降解高分子材料PBAT项目，并已于2023年底结转为固定资产；其次是对生物基降解材料PLA进行研发，已顺利完成了中试试验。
　　可降解材料作为国内新兴的行业，目前处于发展初期，当前受制于政策执行不及预期，上下游产业链配套体系不完善，以及下游制品价格仍高于传统不可降解制品等原因，可降解材料的市场推广面临一定压力。
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。公司下设采购部，统一采购生产所需原材料，通过拓宽采购渠道、建立长期合作关系、执行采购招标制度等措施保障原材料供应稳定，质量优质，价格合理；公司下设ACR车间、MBS车间、临沂瑞丰工厂等生产单位，通过各级管理落实生产责任制，严格执行生产考核指标，实现正常稳定生产；公司下设国内销售部和国际贸易部，分别负责产品国内销售和国外销售，公司销售以直销为主，以便于为客户提供更优质更直接的服务。公司通过建立完善的销售制度和高效的销售组织架构，运用综合营销措施，同时凭借出色的工艺技术水平和有效的经营管理策略，为公司持续提高市场占有率提供了强有力保障。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期，公司实现营业总收入100,596.91万元，同比上升2.62%；实现营业利润2,374.62万元，同比下降17.69%；实现利润总额2,189.09万元，同比下降24.18%；实现归属于上市公司股东的净利润1,080.48万元，同比下降52.57%。
　　报告期，公司不断优化产品结构，提升产品质量水平，积极开拓国内外新客户，主要产品的综合销量增长，使得销售收入同比增长。其中，工程塑料助剂产品销售继续维持较快增速，报告期实现销售收入6,723.00万元，较上年同期增长82.49%。受费用和支出增加的影响，报告期业绩出现下滑。
　　下半年，公司将继续聚焦主营业务，持续推进产品迭代升级、结构优化，降本增效、深挖市场潜力，推动公司整体经营业绩的修复与改善。

　　二、核心竞争力分析
　　1、持续创新和研发优势
　　公司为高新技术企业，拥有博士后科研工作站、山东省PVC助剂工程技术研究中心、山东省企业技术中心等研发创新平台，研发实力雄厚。公司历来重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高，注重研发成果转化，重视知识产权保护。截至报告期末，公司及子公司拥有现时有效的专利共计68项，其中发明专利48项。
　　2、核心技术团队和关键技术人员优势
　　公司已建立拥有多学科背景的研发团队，制定了有效的激励政策和绩效考核制度，注重提高科研人才的积极性，为公司的技术创新提供内生动力；同时，公司注重与科研院所和高校的合作，引进业内专业人才，加强产学研合作，为持续研发创新奠定了坚实基础。
　　3、规模和装备优势
　　截至报告期末，公司塑料助剂综合产能近20万吨，其中，ACR加工助剂和抗冲改性剂产能8.6万吨，MBS抗冲改性剂产能7万吨（部分产线可供公司工程塑料助剂相关产品使用），MC抗冲改性剂产能4万吨。公司生产规模处于同行业中的领先地位；公司生产设备先进，实现了高度自动化控制，可有效提高生产效率，降低生产成本。
　　4、品牌和市场优势
　　公司注重品牌建设，坚持以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势，公司“鲁山”商标是中国驰名商标。公司产品质量稳定，技术服务水平高，可以根据客户不同需求提供不同配方，在客户中建立了较高的满意度、信任度。经过长期的积累，公司的产品和“鲁山”品牌得到了客户的广泛认可，在国内外市场有较高知名度和影响力，拥有一大批优秀的客户群体。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料均为石化产品，受国际原油价格、市场供求关系、停车检修等因素影响较大。报告期内，主要原材料采购价格整体呈震荡下行趋势，均价较上年同期均有所下降，其中丙烯酸丁酯、丁二烯、丙烯腈价格波动相对较大。原材料价格的大幅波动，将不利于公司生产成本的控制可能对公司的盈利水平产生不利影响。
　　公司通过采取多元化采购渠道、加强市场调研、优化库存管理等措施应对原材料价格大幅波动带来的影响；公司产品的销售价格定价较灵活，会根据原材料采购价格的变动及时调整产品销售价格。
　　2、应收账款风险
　　近年来，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款规模也相应增长。公司主要应收账款债务方多是规模较大、资信良好、实力较强、与公司有着长期合作关系的公司，应收账款回款有保障。但如果公司短期内应收账款大幅提升，客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况，将会使公司面临坏账损失的风险，从而对资金周转和利润水平产生不利影响。
　　公司持续加强内部控制，加强销售人员对应收账款的催收责任，并将其纳入业绩考核；公司实行定期与不定期对账制度；公司设有专门法律事务部门，通过采取催收、诉讼等多种措施保证应收账款回款，降低坏账风险。
　　3、安全生产和环保的风险
　　公司生产过程中使用的主要原料涉及易燃、易爆化学品，其在储存、使用过程中如果出现操作不当，可能引发爆燃等安全事故，可能因此造成较大的损失，相关安全监管部门也可能对公司采取罚款、责令停产等行政措施，进而对公司正常生产经营产生较大不利影响。
　　公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。随着国家绿色低碳、可持续发展战略的实施，社会环保意识的增强，上级主管部门对环保监管要求或将升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺或升级改造设备设施的情况，可能对生产和业绩造成一定影响。
　　安全和环保风险是企业可持续发展的重要挑战。公司通过建立健全管理体系、加强员工培训、推行清洁生产、引入先进技术等措施，可以有效降低安全和环保风险。同时，公司更加注重文化建设和社会责任，将安全环保理念融入日常运营，力争实现经济效益与社会效益的平衡。
　　4、市场竞争加剧的风险
　　虽然公司ACR、MBS等主营业务产品有较强的性能优势、质量优势和规模优势，但近年来国内外同行业争夺市场份额的状况在加剧，会通过降低产品销售价格以促进产品销售。为了维护与提高市场占有率，公司也采取适当降低产品售价的方式来应对市场竞争，可能对公司产品的毛利率水平产生不利影响。
　　面对激烈的市场竞争，公司采取差异化竞争策略，进一步提高产品的技术质量水平，为客户提供定制化、个性化的产品服务，避免陷入“价格战”等恶性竞争的局面。
　　5、新产品业务的风险
　　公司持续推进转型升级发展战略，近年来布局了特种聚酯材料业务、合成生物材料业务、电池粘结剂业务和黑磷材料业务等，详细请查阅本节“一、3、公司布局的新产品业务”。
　　以上新介入的领域，为公司近年来围绕董事会确定的实现转型升级战略的重要举措，虽然投资经过了充分考察论证，履行了审批程序，部分产品属于高科技水平的领域，但毕竟属于新兴领域，公司缺乏行业经验，或者处于起步阶段，对报告期的业绩影响较为有限。可能面临相关产品市场需求不及预期、市场开拓效果不及预期、市场竞争加剧、生产技术与工艺控制不到位等方面的不确定性，也可能存在原材料价格和产品售价大幅波动等风险，从而对公司业绩水平产生不利影响。
　　6、固定资产折旧和可转债利息摊销的风险
　　公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目之年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目于2023年末达到预定可使用状态并转为固定资产，转固后新增固定资产折旧以及可转债利息摊销计入财务费用。因项目需进行技改，以及可降解材料市场不及预期等因素，装置未实现正常运行。目前该装置技改工作已进入收尾阶段，技改后该装置能联产PETG/PCTG等聚酯材料。但若该装置技改不及预期，或者技改完成后仍不能正常运行，不能获得预期的市场销售规模和效益，按照会计准则的规定，还有可能计提资产减值准备，将对公司未来经营业绩产生一定影响，提请广大投资者注意。
　　公司将密切关注相关资产的折旧变化，及时调整管理措施，持续加强财务内部控制，不断提高企业的资产管理效率和财务运作水平；同时将加速推进项目进程，合理利用闲置资产，通过资产盘活带来的效益降低费用的冲击。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求　　（一）行业发展情况和公司市场地位　　1、塑料助剂　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），塑料助剂行业属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C266专用化学产品制造之C2661化学试剂和助剂制造”。　　塑料制品由于具有原料广泛、易于加工成型、价廉物美的优点，同时具有优良的物理、化学性能，因此广泛应用于电子、电器、农业、医药、化工及日常生活等领域。而塑料的广泛应用离不开塑料助剂的使用，作为一种功能性助剂，目的在于降低成本、提质... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）行业发展情况和公司市场地位
　　1、塑料助剂
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），塑料助剂行业属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C266专用化学产品制造之C2661化学试剂和助剂制造”。
　　塑料制品由于具有原料广泛、易于加工成型、价廉物美的优点，同时具有优良的物理、化学性能，因此广泛应用于电子、电器、农业、医药、化工及日常生活等领域。而塑料的广泛应用离不开塑料助剂的使用，作为一种功能性助剂，目的在于降低成本、提质增效，提升塑料制品的附加值。
　　塑料行业与国民经济发展相关度较高，已经从高速增长期转为稳定发展阶段，产业结构优化调整、绿色可持续发展、产业素质提升逐步成为主要发展趋势，绿色、高效、多功能将是塑料助剂产业的主要发展方向。
　　（1）PVC助剂：PVC（聚氯乙烯）因其耐腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质量轻、强度高且易于加工等优势，广泛应用于建筑材料、包装材料、医疗行业、汽车工业、家居用品等领域。公司作为PVC助剂行业的龙头企业之一，在本领域深耕30余年，具有明显的竞争优势。目前公司PVC助剂综合产能近20万吨，其中ACR加工助剂和抗冲改性剂年产能8.6万吨，MBS抗冲改性剂年产能7万吨（部分产线可与工程塑料助剂产品共用），MC抗冲改性剂年产能4万吨，产品生产能力和市场占有率位居行业前列。
　　行业竞争格局：PVC助剂行业属于发展的成熟阶段。ACR产品国内主要竞争对手为日科化学、山东东临等，公司ACR产品主要应用于管/型材、地板墙板、片材、发泡板等制品，尤其在管/型材、地板墙板应用领域具有较强的竞争力和市场地位；MBS产品对生产工艺和技术要求相对较高，目前主要竞争对手为日韩企业。MC产品为传统CPE的替代品，目前产能4万吨/年，国内生产厂商较多。近年来，随着国家绿色循环低碳发展、高质量发展战略的实施，安全环保监管趋严，行业整合不断加剧，市场份额向头部企业集中。在ACR领域，公司坚持科技创新、优化现有产品、持续丰富产品类别，采取差异化竞争策略，稳步提升产品市场占有率；在MBS领域，对标国外企业，力争产品质量及性能进一步提升，抢占国外企业的市场份额；在MC产品领域，有效利用好现有产能，发挥其配套其他产品的作用，提高产品盈利水平。
　　（2）工程塑料助剂：经过持续的研究开发，公司业务拓展到工程塑料助剂领域，公司利用现有MBS部分生产线进行了技术改造，用于生产工程塑料助剂相关产品（该产线与公司MBS产品共通使用）。工程塑料助剂相较于公司PVC助剂，技术门槛相对较高，产品附加值高，产品下游主要为改性塑料，终端应用领域为汽车、家电、电子、电气、机械、建筑等。
　　行业竞争格局：公司开发的工程塑料助剂相关产品主要有PC/ABS增韧改性剂（MBS_GM系列产品）、ABS高胶粉、ASA胶粉，国内高端牌号产品主要以进口为主。PC/ABS增韧改性剂，国内主要进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG等，国内市场需求量约为3-5万吨，目前该类产品公司已经实现批量销售；ABS高胶粉，高端牌号国内主要进口韩国锦湖、巴斯夫等，国内市场需求量约为30-40万吨，目前该类产品公司已实现批量销售；ASA胶粉，主要以英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG为主，国内潜在市场需求量约为10万吨。因工程塑料高强度、轻量化的性能，在机器人、低空经济无人机等行业有着普遍应用，公司的工程塑料增韧改性剂就是对塑料强度起关键性作用的原料，这些行业的大力发展，也会刺激公司该类产品的需求。除上述产品外，公司也在加紧对环氧树脂、PMMA、膨胀微球等产品进行研发，已陆续进入中试和大试阶段，做大做强工程塑料助剂的蛋糕。
　　2、可降解高分子材料
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），可降解高分子材料产品属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C265合成材料制造之C2651初级形态塑料及合成树脂制造”。发展可降解塑料替代传统一次性塑料制品是解决“白色污染”的有效方法之一，生物可降解材料能够在特定环境下降解为二氧化碳和水，兼顾环保型和使用需求。而可降解材料品种PBAT/PLA是当前使用量最大的降解材料之一，PBAT与PLA及其他降解材料共混改性，可制成购物袋、快递包装袋、农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等。针对白色污染消耗领域，国家正式推出“禁塑令”，2020年1月19日，环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，分步实施禁塑措施，确保大量减少塑料制品的使用；各个省市也纷纷出台了相关的配套文件，在相关领域、相应时点开展禁塑相关工作。公司顺应国家禁塑令政策，提前布局，介入生物降解材料领域，已投资建设完成年产6万吨可降解高分子材料PBAT项目，并已于2023年底结转为固定资产；其次是对生物基降解材料PLA进行研发，已顺利完成了中试试验。
　　可降解材料作为国内新兴的行业，目前处于发展初期，当前受制于政策执行力度较低，上下游产业链配套体系不完善，以及下游制品价格仍高于传统不可降解制品等原因，可降解材料的市场推广面临一定压力。
　　（二）报告期内主要业务、主要产品和用途
　　1、塑料助剂业务
　　（1）通用塑料PVC助剂业务
　　公司PVC助剂产品主要有ACR加工助剂和抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂，综合产能近20万吨。公司ACR加工助剂和抗冲改性剂主要应用于PVC管材、PVC型材、木塑（WPC）地板、石塑（SPC）地板、PVC墙板、PVC透明片材、PVC发泡板等领域；公司MBS抗冲改性剂产品主要应用于PVC透明片材制品（医药包装、消费品包装等）、PVC管材制品、磁卡材料以及其他功能膜材料等领域；MC抗冲改性剂产品广泛应用于电线电缆、胶管、胶带、胶板、PVC型材管材改性等领域。产品主要用于上述下游制品的加工和改性，赋予制品优良的加工性、抗冲性和耐候性等性能。
　　（2）工程塑料助剂业务
　　通过多年塑料助剂行业经验，经过持续的科研创新，公司成功开发出适用于PC/ABS合金材料的增韧改性剂（MBS_GM系列产品）、ABS高胶粉和ASA胶粉。为了快速、批量化、连续化生产上述产品，公司已对原厂区部分MBS生产线进行了技术改造，用于生产上述产品。相比通用塑料助剂相关产品，工程塑料助剂相关产品的技术壁垒更高，也有着更高的产品附加值。
　　①PC/ABS增韧改性剂（MBS_GM系列产品），PC常与ABS等其他工程塑料品种共混制成合金材料，以使制品兼具PC和ABS的性能，广泛应用于汽车、家电、电子电气、机械等领域。公司产品主要用于该材料的增韧改性，由于技术壁垒较高，目前国内主要进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG为主，目前公司该产品已经实现批量销售，正在进一步开拓市场。
　　②ABS高胶粉，苯乙烯、丙烯腈－丁二烯橡胶，核壳型聚合物。ABS高胶粉与SAN树脂作为主要原料掺混制成ABS树脂。ABS树脂以优良的机械、力学、热学等性能广泛应用于汽车、电子电气、机械和建材等领域。我国是ABS树脂的生产大国，但是ABS高胶粉的高端牌号产品因技术要求较高产能较小，国际以韩国锦湖、巴斯夫等为主。目前公司该产品已实现批量销售，正在进一步开拓市场。
　　③ASA胶粉，是一种由丙烯腈、苯乙烯、丙烯酸橡胶组成的三元聚合物，属于抗冲改性树脂。ASA胶粉与SAN树脂作为主要原料掺混制成ASA树脂。ASA树脂以优良的耐候性能、机械性能和耐高温等性能广泛应用于汽车、电子电气及建筑等领域。受制于较高的技术门槛，国内ASA胶粉的产能较小，国际上以英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG等。
　　工程塑料助剂业务是公司目前重点拓展的领域之一。报告期，公司不断提升工程塑料助剂相关产品的性能指标和稳定性，大力开拓销售市场，做好技术服务，工程塑料助剂相关产品的销量增长较快，报告期内实现营业收入10,673.42万元，较上年同期增长212.46%。
　　2、生物可降解材料业务
　　PBAT和PLA是当前使用量最大的降解材料之一，PBAT与PLA或其他降解材料共混改性，可制成购物袋、快递包装袋、农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等生物可降解制品。
　　公司已具备年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT产品的生产能力。当前，PBAT产品下游需求受原材料价格以及可降解材料市场相关政策推行等因素的影响较大。该生产装置亦可满足聚酯PBT（聚对苯二甲酸丁二醇酯）、PETG（聚对苯二甲酸乙二醇酯-1,4-环已烷二甲醇酯）等的生产。公司研发中心对PETG产品做了大量研发工作，已顺利通过中试，目前该生产线正在通过技改以同时满足PETG聚酯材料的生产。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　公司主要原材料均为石化产品，报告期价格受宏观经济、市场供求关系、厂家停车检修等多种因素的综
　　合影响波动。
　　备注：临沂瑞丰安全生产许可证、非药品类易制毒化学品生产备案证明有效期限将于下一报告期内届满，具备相应续期条件，将正常办理续期手续。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、持续创新和研发优势
　　公司为高新技术企业，拥有博士后科研工作站、山东省PVC助剂工程技术研究中心、山东省企业技术中心等研发创新平台，研发实力雄厚。公司历来重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高，注重研发成果转化，重视知识产权保护。报告期内，公司及子公司新取得8项专利证书，其中发明专利7项，实用新型专利1项。截至报告期末，公司及子公司拥有现时有效的专利共计68项，其中发明专利48项，实用新型专利20项。
　　2、核心技术团队和关键技术人员优势
　　公司已建立拥有多学科背景的研发团队，制定了有效的激励政策和绩效考核制度，注重提高科研人才的积极性，为公司的技术创新提供内生动力；同时，公司注重与科研院所和高校的合作，引进业内专业人才，加强产学研合作，为持续研发创新奠定了坚实基础。
　　3、规模和装备优势
　　截至报告期末，公司塑料助剂综合产能近20万吨，其中，ACR加工助剂和抗冲改性剂产能8.6万吨，MBS抗冲改性剂产能7万吨（部分产线可供公司工程塑料助剂相关产品使用），MC抗冲改性剂产能4万吨。公司生产规模处于同行业中的领先地位；公司生产设备先进，实现了高度自动化控制，可有效提高生产效率，降低生产成本。
　　4、品牌和市场优势
　　公司注重品牌建设，坚持以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势，公司“鲁山”商标是中国驰名商标。公司产品质量稳定，技术服务水平高，可以根据客户不同需求提供不同配方，在客户中建立了较高的满意度、信任度。经过长期的积累，公司的产品和“鲁山”品牌得到了客户的广泛认可，在国内外市场有较高知名度和影响力，拥有一大批优秀的客户群体。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，面对复杂多变的外部环境，公司紧紧围绕年度经营计划和目标任务，聚焦主营业务，持续推进产品迭代升级、结构优化，深挖市场潜力，主营产品综合销量稳中有增，进一步巩固行业地位；同时继续按计划有序推进新产品业务的开发工作，推动公司产业转型升级。
　　报告期，公司实现营业总收入200,078.92万元，同比增长12.66%；实现营业利润3,200.42万元，同比下降65.32%；实现利润总额3,227.49万元，同比下降64.13%。主营业务产品方面，报告期ACR加工助剂和抗冲改性剂实现营业收入94,288.31万元，同比上升3.43%；MBS抗冲改性剂实现营业收入75,000.91万元，同比上升21.71%；MC抗冲改性剂实现营业收入19,492.66万元，同比下降4.28%；工程塑料助剂实现营业收入10,673.42万元，同比上升212.46%。
　　业绩驱动因素：（1）报告期，公司通过不断优化产品结构、提升产品质量、加强市场开发等措施，产品销售量同比增长；同时，报告期内原材料采购均价较去年有所上涨，公司相应提高了产品售价。上述原因导致公司营业收入同比增长。（2）报告期，受主要原材料价格大幅波动等影响，产品综合毛利率较去年同期有所降低；公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目于2023年底转为固定资产，报告期新增固定资产折旧和可转债利息费用摊销；公司按照相关会计准则，对相关资产计提资产减值准备较去年同期增加。上述原因导致本报告期实现的归属于上市公司股东的净利润减少。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司的发展战略
　　1、坚定不移做大做强当前主营业务，继续加大研发力度，提高创新水平，不断进行工艺改进，促进产品迭代升级和结构优化，探索新的应用领域；不断拓宽销售渠道，提高市场占有率。
　　2、深度拓展工程塑料助剂产品业务，重点提升产品性能指标和质量稳定性，紧贴市场需求，力争产品销量快速增长；同时，积极研发其他高端塑料助剂，推动塑料助剂业务的转型升级。
　　3、继续积极推进可降解材料及聚酯材料PETG/PCTG业务发展。充分利用好现有PBAT生产装置，一方面要加大下游可降解市场的开拓力度，目前公司PBAT产品及改性料产品已小批量供货；另一方面，按计划有序推进该装置的技术改造相关工作，以使该装置可同时满足聚酯材料PETG/PCTG产品的生产需求。
　　4、以瑞丰生物为依托，继续拓展合成生物材料产品。瑞丰生物已完成丁二酸、右旋糖酐产品的中试，右旋糖酐产品已实现小批量销售，将继续积极开拓市场，同时通过技术合作积极寻求开发新的生物材料产品。
　　5、公司控股子公司瑞丰玥能致力于实现黑磷材料的低成本产业化，目前已完成百公斤级试验装置的稳定运行，产出各梯次符合质量要求的黑磷产品，正在为吨级中试装置的建设做各项准备工作。未来公司将继续以瑞丰玥能为实施主体，逐步完成黑磷产品生产工艺优化定型，最终完成低成本规模化制备黑磷的目标。
　　6、公司自主研发的锂离子电池负极粘结剂SBR系列产品，目前已送样多家锂电池客户，目前正处于测试中。公司将以此为契机，切入新能源材料业务，一是继续提升SBR的性能指标，争取达到日本爱宇隆、日本瑞翁的同等技术水平，实现SBR负极粘结剂的国产替代。二是积极拓展其他品类负极粘结剂及其他新能源电池材料。
　　7、积极寻求新材料领域的新技术、新产品，通过项目孵化、新技术和产品的产业化等方式，增强公司的盈利能力和竞争力，推动公司转型升级。
　　公司一方面坚定不移的经营好当前主营业务，完善既有产品的生产工艺，优化产品结构，推动稳定健康发展，通过持续创新继续巩固行业地位和竞争力；另一方面，加快新产品的开发和新项目的推进。通过以上发展战略，立足于实业，争做品质一流，品种丰富，具备持续创新和研发能力的国际知名新材料生产销售商。
　　（二）2025年经营计划
　　1、科研创新方面
　　继续加大研发力度，提高创新水平。准确把握行业技术发展趋势，推出质量更高更稳定、附加值更高、性能更优、更符合客户需求的新产品，不断提高公司的盈利能力和核心竞争力。
　　2、可持续发展方面
　　持续做好安全、环保工作，坚持绿色健康发展。继续加强制度建设，推进安全生产责任落实；强化安全教育培训，加强事故应急演练；加大环保投入，推进环保治理工作，积极履行社会责任。
　　3、人才队伍建设方面
　　注重多方面人才培养。公司规模日益扩大，对相关的技术、管理等方面人才也提出了新的要求。公司将积极完善人才引进和培养工作机制，为公司未来的发展奠定坚实的人才基础。
　　4、生产制造方面
　　不断进行工艺改进、技术改造，积极学习并引进国内外先进技术和生产理念，提高自动化水平和生产效率，降本增效，增强企业综合竞争力。
　　5、市场开拓方面
　　持续挖掘市场潜力，提高市场占有率。充分发挥公司产品的品牌优势，准确把握市场变化，拓宽销售渠道，不断提高服务水平和质量，进一步巩固市场地位。
　　6、公司治理方面
　　继续加强内部管理，提高规范运作水平。严格遵守证监会、深交所等发布的相关法律、法规文件的规定，提高规范运作水平；加强董监高培训，提高规范意识和管理效率。
　　（三）可能面临的风险因素
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料均为石化产品，受国际原油价格、市场供求关系、停车检修等因素影响较大。报告期内，主要原材料采购价格较上年同期有所上升，全年来看，上半年呈上涨趋势，下半年呈下跌趋势，其中甲基丙烯酸甲酯、丁二烯的价格波动较大。原材料价格的大幅波动，将不利于公司生产成本的控制，可能对公司的盈利水平产生不利影响。
　　公司通过采取多元化采购渠道、加强市场调研、优化库存管理等措施应对原材料价格大幅波动带来的影响；公司产品的销售价格定价较灵活，会根据原材料采购价格的变动及时调整产品销售价格。
　　2、应收账款风险
　　近年来，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款规模也相应增长。公司主要应收账款债务方多是规模较大、资信良好、实力较强、与公司有着长期合作关系的公司，应收账款回款有保障。但如果公司短期内应收账款大幅提升，客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况，将会使公司面临坏账损失的风险，从而对资金周转和利润水平产生不利影响。
　　公司持续加强内部控制，加强销售人员对应收账款的催收责任，并将其纳入业绩考核；公司实行定期与不定期对账制度；公司设有专门法律事务部门，通过采取催收、诉讼等多种措施保证应收账款回款，降低坏账风险。
　　3、安全生产和环保的风险
　　公司生产过程中使用的主要原料涉及易燃、易爆化学品，其在储存、使用过程中如果出现操作不当，可能引发爆燃等安全事故，可能因此造成较大的损失，相关安全监管部门也可能对公司采取罚款、责令停产等行政措施，进而对公司正常生产经营产生较大不利影响。
　　公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。随着国家绿色低碳、可持续发展战略的实施，社会环保意识的增强，上级主管部门对环保监管要求或将升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺或升级改造设备设施的情况，可能对生产和业绩造成一定影响。
　　安全和环保风险是企业可持续发展的重要挑战。公司通过建立健全管理体系、加强员工培训、推行清洁生产、引入先进技术等措施，可以有效降低安全和环保风险。同时，公司更加注重文化建设和社会责任，将安全环保理念融入日常运营，力争实现经济效益与社会效益的平衡。
　　4、市场竞争加剧的风险
　　虽然公司ACR、MBS主营业务产品有较强的性能优势、质量优势和规模优势，但近年来国内外同行业争夺市场份额的状况在加剧，会通过降低产品销售价格以促进产品销售。为了维护与提高市场占有率，公司也采取适当降低产品售价以应对市场竞争，可能对公司产品的毛利率水平产生不利影响。
　　面对激烈的市场竞争，公司采取差异化竞争策略，进一步提高产品的技术质量水平，为客户提供定制化、个性化的产品服务，避免陷入“价格战”等恶性竞争的局面。
　　5、新产品业务的风险
　　公司除了PVC助剂、工程塑料助剂相关产品，还布局了：（一）投资建设了年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目和2万吨ECH项目；（二）全资子公司瑞丰生物，已完成一步法聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品的中试，目前右旋糖酐产品已实现小批量销售，正在进一步开拓市场；（三）针对目前生物可降解材料市场较为低迷的状况，着手对PETG/PCTG聚酯材料进行研究，已完成中试试验，目前该生产线正在通过技改以同时满足该产品的生产；（四）控股子公司瑞丰玥能，已实现黑磷百公斤级试验装置的稳定运行，产出各梯次符合质量要求的黑磷产品，目前正按计划推进黑磷低成本产业化的相关工作；（五）完成新能源电池粘结剂SBR产品的大试生产，目前正处于送样测试阶段，以及进行性能改进提升等工作，公司介入新能源电池材料业务。
　　以上新介入的领域，为公司近年来围绕董事会确定的实现转型升级战略的重要举措，虽然投资经过了充分考察论证，履行了审批程序，部分产品属于高科技水平的领域，但毕竟属于新兴领域，公司缺乏行业经验，或者处于起步阶段，对报告期的业绩影响较为有限。可能面临相关产品市场需求不及预期、市场开拓效果不及预期、市场竞争加剧、生产技术与工艺控制不到位等方面的不确定性，也可能存在原材料价格和产品售价大幅波动等风险，从而对公司业绩水平产生不利影响。
　　6、固定资产折旧和可转债利息摊销的风险
　　公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目之年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目于2023年末达到预定可使用状态并转为固定资产。报告期内，因项目需进行技改，以及可降解材料市场不及预期等因素，装置未实现正常运行。报告期内固定资产折旧，以及募投项目转固后可转债利息摊销计入财务费用，合计影响本报告期业绩3,988.11万元，并且，计提资产减值准备1,230.13万元。目前该装置技改工作已进入收尾阶段，使其能联产PETG/PCTG聚酯材料，预计于2025年下半年投入运行。但若该装置技改不及预期，或者技改完成后仍不能正常运行，不能获得预期的市场销售规模和效益，按照会计准则的规定，还有可能继续计提资产减值准备，将对公司未来经营业绩产生一定影响，提请广大投资者注意。
　　公司将密切关注相关资产的折旧变化，及时调整管理措施，持续加强财务内部控制，不断提高企业的资产管理效率和财务运作水平；同时将加速推进项目进程，合理利用闲置资产，通过资产盘活带来的效益降低费用的冲击。
　　7、国内外宏观环境及贸易政策变化的风险
　　近年来国际形势错综复杂，国际冲突和贸易摩擦不断，给经济发展带来了较大不利影响和挑战。特别是2025年4月以来，美国特朗普政府对各国加征关税，中国给予对等反击。虽然公司产品出口美国销售收入占比较小（2024年度约993万元，占营业收入的比例不到0.5%），但公司下游部分客户产品出口美国业务较多，因此会间接影响公司业务。同时，也会给公司带来一定机遇。公司美国竞争对手陶氏化学等在高端工程塑料助剂等占据一定市场份额，在中国的关税政策下，产品将难以进入中国市场，给公司相关产品的进口替代提供了机遇。
　　公司将密切关注宏观经济环境和国际贸易政策的变化，充分发挥自身优势，积极调整经营策略和产品结构，以应对宏观经济环境带来的风险。 收起▲