一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“医疗器械业务”的披露要求　　公司创设至今始终秉承“集成创新”的理念，致力于通过整合优势资源，推动产业升级实现公司在先进制造领域更快发展。公司现有三个核心主营业务“数智医疗”、“智慧光学”、“智能电气”。　　数智医疗聚焦数字医疗全价值链，以“远程病理诊断+人工智能辅助”为特色打造数智医疗服务商，核心依托国家卫健委中国数字病理远程诊断与质控平台（全国运行最有效的远程会诊平台之一，具备远程病理会诊、远程教育培训、远程病理诊断质控功能，覆盖全国逾3,000家各级医院），构建覆盖研发、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“医疗器械业务”的披露要求
　　公司创设至今始终秉承“集成创新”的理念，致力于通过整合优势资源，推动产业升级实现公司在先进制造领域更快发展。公司现有三个核心主营业务“数智医疗”、“智慧光学”、“智能电气”。
　　数智医疗聚焦数字医疗全价值链，以“远程病理诊断+人工智能辅助”为特色打造数智医疗服务商，核心依托国家卫健委中国数字病理远程诊断与质控平台（全国运行最有效的远程会诊平台之一，具备远程病理会诊、远程教育培训、远程病理诊断质控功能，覆盖全国逾3,000家各级医院），构建覆盖研发、制造、销售及服务的一体化生态。其产品体系含硬件（医疗显微镜、数字切片扫描与应用系统）、人工智能（细胞DNA倍体分析系统、结核杆菌自动筛查系统等）、软件（依托平台的远程服务）三类；服务模式为“线上诊断+线下服务”网络（综合性远程病理平台叠加第三方独立实验室），提供远程疑难会诊、质控管理等智慧病理全流程服务，开展“设备+试剂+软件+服务”整体解决方案。
　　2025年，数智医疗聚焦病理设备耗材销售及诊断服务，全年会诊量突破12万例（较上一年度增长11%），加速防筛（甲基化检测、易感基因筛查）、治疗（NGS测序、药物组学）新项目布局并推动7个项目落地；初步构建东盟市场合作网络，实现出海突破；与北京智能院联合研发胃癌病理诊断垂域模型，联合潍坊市人民医院开展全国首例5G+远程ROSE病理诊断（入选国家首批应用试点）；DNA倍体业务凭母公司标本数据库优势巩固老客户并开拓新医院；深化 OEM合作提升战略客户服务响应速度。同时，数智医疗面临产品线较窄、高端扫描仪竞争力不足、缺少领军人才、集采与监管趋严等挑战，需依托先发优势、资本运作及亦庄资源，提供数智化差异化产品服务，构建可持续发展基础。
　　未来，公司将深化多模态病理数据分析能力，拓展“一带一路”国际合作，并响应政策导向强化基层医疗标准化建设，巩固其在智慧医疗领域的领先地位。该业务将充分利用自身的数据沉淀优势、远程病理辅助诊断平台及全自动病理样本处理系统推动中国数字病理科建设，最终实现将医疗病理诊断服务贯穿到肿瘤防筛诊治康全过程中。
　　智慧光学深耕智能光学设备领域，专注于光学显微镜、数码显微镜及显微图像集成系统的研发、生产与销售。核心产品涵盖智能教学、工业检测、科研医疗、科仪定制等领域，依托品牌优势以“设备+服务”模式提供智能光学设备和系统解决方案。主要产品包括生物显微镜、工业显微镜及全自动数字扫描仪，面向基础教育、高等教育、科学研究、工业和生物医疗等领域，是国内光学显微镜领域的领军企业及全球知名品牌。公司围绕既定战略，以显微光学为核心，推动微观领域设备的升级。重点发力工业精密检测领域，融入国内持续提升智能制造红利；联合高校及科研机构推进高端仪器国产化替代；稳定欧美市场优势的同时拓展“一带一路”沿线国家。保持教学领域同时，持续突破工业、科研、医疗等新场景。目标愿景则是巩固全球智能光学领域领先地位，实现技术、市场、生态协同进阶。依托全球化品牌优势（客户遍及中国大陆、西班牙、日本、德国等109个国家和地区，“MOTIC”为享誉世界的民族品牌），通过持续技术迭代和产学研合作，推进医疗领域、工业检测、科研领域专业精密仪器拓展，力争成为智能光学的设备与系统解决方案提供商，抢占新一轮科技革命和产业变革制高点。
　　2025年，智慧光学延续“拓赛道、兴工业、追科研、稳智教”部署，围绕智能光学实行多元化战略：在巩固教育领域稳定基础上，重点向工业领域、科研和机器视觉领域发力，加快提升中高端产品国产化替代能力，布局机器视觉下的智能工厂；坚持以显微光学业务为核心，在超视场、超景深、高分辨高速、多模式、多种光谱等方面探索，为检测提供“更宽、更清、更快”的“眼”，结合自动化“手”与人工智能“脑”，打造微观领域智能化设备（如智能清洁度分析仪、全自动全尺寸晶圆传送装置等），提供“设备+软件+服务”的系统解决方案。在“稳智教”方面，公司在互动教室领域持续迭代相关产品，推出了物理分光计和WIFI6互动教室等新产品，成功进入了北京大学、浙江大学、上海交通大学、首都医科大学等国内顶尖院校；在“兴工业”方面，公司超景深显微镜、大尺寸金相显微镜等产品实现了销量突破，在新能源领域成功替代了部分进口产品，成为新能源、半导体、液晶面板等国内头部企业（宁德时代、京东方等）的国产替代选择；在“追科研医疗”方面，智慧光学推出了细胞工厂、科研级倒置显微镜、高速扫描仪等高端科研医疗产品，填补了国产高端科研级设备的空白；在“拓赛道”方面，公司积极布局桌面式扫描电子显微镜、半导体检测设备等新兴产品，取得了销量突破。
　　未来智慧光学将“巩固常规显微镜优势、突破高端显微镜国产替代、布局机器视觉与工业检测”。其中，机器视觉与工业检测作为未来核心方向，构建多场景解决方案，聚焦高端显微镜迭代及AI融合深化。
　　智能电气专注环氧绝缘件研发与制造30余年，是全球为数不多具备10kV至1,100kV（含中压、高压、超高压、特高压）全电压等级生产能力的制造商，稳居细分行业前列。核心业务以深耕绝缘产品研发制造为根基，联动生产智能化与全流程数字化升级，打造环氧绝缘产品完整产品链，拓展电气集成与智能化输配电业务，形成核心零部件与集成解决方案协同布局，目标是巩固高压绝缘件市场领先地位、拓展中压市场份额、战略性培育电气集成业务。其主要产品包括三相/单相盆式绝缘子、绝缘拉杆、密封端子、固封极柱、套管、支柱绝缘子等，同时拓展至磁悬浮和电气化铁路用绝缘器件领域。凭借领先技术水平和可靠质量，成为ABB、施耐德、西门子、思源电气等国内外一流输配电设备企业的长期合作伙伴，在产销规模、技术实力和经济效益方面稳居行业第一梯队。
　　发展策略聚焦三方面：一是巩固绝缘件领先地位，建设高端材料实验室攻关绿色环保、智能绝缘等新型材料及组件，通过产线技改与数字化融合优化布局、淘汰落后产能，升级智能制造水平（目标人均效率提升27%），建立海外制造基地精准匹配客户需求，深化EHS体系建设与绿色采购，完善质量管理体系；二是国内国际市场双轮驱动，海外以跨国企业合作为基石加强渠道建设与服务效能，国内抢抓输配电市场机遇，稳固高压份额，构建“高低搭配”产品体系，攻坚中压差异化赛道（小众开关、环保气体开关配套绝缘件）；三是发展电气集成新赛道，以上市平台为资本纽带，构建AI赋能的现代化电气产业链，联动亦庄产业资源推广固体绝缘开关柜、智慧能源管理、数字配电室等业务，开拓电网、铁路等重点行业。
　　2025年度，公司以“技术创新作为发展第一动力”，逐年加大研发投入，加强电工绝缘材料实验室建设，聚焦材料自主化、功能纳米涂层材料、高性能环氧树脂、低介电绝缘材料等应用研发项目攻关，解决“卡脖子”和“提质效”的问题；加大与清华大学的产学研合作力度，提升企业核心竞争力；“十四五”期间，公司参与2项国标制订。“十四五”期间高压产值由1.2亿元增至3亿元（翻番），2025年已实现业务增长30%以上，寻找合适机会部署海外基地建设，高压智能新产线集成四大核心系统实现全流程闭环，老产线完成RFID自动过站改造。
　　未来智能电气围绕“稳份额、强创新、拓增量”主线，以“巩固领先地位、深化转型突破、储备增长动能”为核心方向，通过技术攻关（材料升级、智能融合）、产能升级（绿色化、数字化）、市场拓展（国内国际双轮驱动）、资本运作（投资并购、合资合作）与数字化赋能，巩固环氧绝缘件核心优势，培育电气集成新业务增长点。
　　报告期内，合并后实现营业收入1,522,512,790.64元，较上年同期波动12.47%；实现归属于上市公司股东的净利润171,621,758.79元，较上年同期波动 6.29%；公司基本每股收益为0.3317元，较上年同期波动6.28%。
　　影响业绩的主要因素为：
　　1、宏观环境影响
　　2025年全球经济与政策仍处于“百年未有之大变局”加速演变期，多重不确定因素将直接或间接冲击公司业绩，主要包括：地缘政治与供应链风险，地缘冲突引发全球供应链重组，能源与资源安全成为核心议题，贸易壁垒、市场准入限制或供应链中断可能阻碍业务拓展与技术合作；技术迭代与产业重构，“创造性毁灭”式技术迭代（如AI、量子计算）加速产业生态重塑，传统发展模式面临挑战，产业价值链重构成为必然；境内经济压力：境内存在价格收缩、就业不振、地产下行、债务压力四大待解问题，消费需求与投资意愿或受抑制；全球宏观不确定性，国际政治格局动荡、地缘政治危机、全球性货币超发压力将加剧市场波动，对全球经济造成不可预计影响。企业需要直面挑战抓住机遇，提前布局抢占先机，持续优化产品结构应对逆全球化风险。总体而言，2025年宏观环境仍将延续“危”与“机”交织的态势，企业需在技术升级、全球化协同与政策响应中寻找平衡，以韧性经营应对不确定性。
　　2、公司所属行业情况变化的影响
　　智能电气板块：行业上升态势支撑增长，转型创新存潜在风险。需求端：国际巨头（西门子、ABB、施耐德）加大北美/东南亚/中东投资，高压产品需求旺盛，国家“十五五”战略规划明确智慧电网、特高压、核电等领域需求将进一步增长。供给端：智能化、绿色化转型加速（如智能制造、精益管理成为竞争关键），集成创新（如“绝缘+传感+控制”方案）成为新增长点。要通过精益管理、智能制造、技改扩产来抓住行业上升期推动业务增长。
　　智慧光学板块：行业分化加剧，短期下滑但长期有支撑。需求端：财政资金收紧普通教学领域投入减少、全球经济收缩电商渠道消费品需求下降、贸易壁垒影响美国等海外客户；但新能源领域替代进口需求、半导体检测设备高端需求增长、工业/科研类业务比重提升有助于抵消不利因素。
　　数智医疗板块：政策与竞争压力导致短期亏损，技术升级谋未来。政策端：监管趋严DRG单病种控费、阳光集采、集中带量采购、医保政策调整等导致耗材销售、检验用量下滑。需求端：数字病理、AI医疗、远程诊断等技术驱动型需求增长，但新产品推广受质量稳定性、市场认可度、经销商网络薄弱影响。公司将以战略定力应对复杂环境，短期通过业务结构优化与成本管控稳住基本盘，中长期依托技术创新与国家战略协同，继续实现从“设备供应商”向“解决方案服务商”的转型升级。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　“数智医疗”聚焦数字病理综合服务行业，是“健康中国”战略的核心组成部分，承担医疗服务体系“分级诊疗”技术枢纽角色。行业从传统“显微镜+病理医师经验”模式向“数字化采集+AI辅助+多模态数据融合分析”的现代病理诊断体系转变，是当前病理行业发展的明确方向和必然路径。推进优质医疗资源下沉、实施分级诊疗，建立区域病理诊断中心，实现资源共享和诊断质量一致性，提升基层医院的诊断能力是长期趋势。行业正经历标准化、自动化、数字化、智能化的深刻变革，以WSI（全片数字化）为代表的数字病理与 AI辅助诊断的深度融合最为显著，充分运用 AI工具帮助解决实际临床问题逐步形成趋势，引领精准医疗走向深入。
　　行业受政策、需求、技术三重驱动，长期增长逻辑清晰（国产替代、基层渗透、技术升级），但短期面临政策收紧、竞争加剧等挑战。病理诊断作为疾病诊断“金标准”，直接关系肿瘤、感染性疾病等领域的精准诊疗，是健康中国建设的关键支撑，行业现状长期利好与短期压力并存。长期看，国家“健康优先发展战略”“医疗卫生强基工程”“全民健康数智化建设”明确支持病理行业数字化、智能化；“分级诊疗”制度推动基层医疗机构设备配置升级与远程病理需求释放。短期看，行业面临压力，DRG单病种控费、阳光集采、集中带量采购导致耗材销售及检验用量下滑。从需求看，从“疾病治疗”转向“全周期管理”，癌症早筛、精准医疗需求激增，带动体外诊断（IVD）行业快速发展；病理医生长期短缺，远程病理平台通过“基层采样+中心诊断”模式是缓解基层医院压力优选方案。数字化与 AI融合重塑行业生态：高通量样本处理系统、AI辅助诊断平台（如病理AI辅助诊断系统）成为增长引擎；分子病理（伴随诊断、肿瘤早筛）、多组学（基因组+蛋白组+代谢组）联合分析、远程病理平台（数据驾驶舱+AI质控）引领技术方向。
　　未来，行业将围绕分子病理技术、数字化病理实验室、多组学整合三大赛道，寻求构建“诊断-治疗-支付”闭环。“智慧光学”所属行业为光学设备领域，作为科研、医疗及工业检测的基础工具，通过可见光与透镜组合实现对微观物体的放大观测。行业以显微光学技术为核心，延伸至工业检测、科研医疗、智能教学等场景，长期增长逻辑清晰（国产替代、场景拓深、技术升级），但短期面临技术壁垒、竞争加剧等挑战。
　　行业面临四大核心变革：技术从“单点突破”转向“系统融合”、应用从“消费电子”渗透至“全产业”、产业链从“全球分工”走向“本地化创新”、发展从“规模扩张”转向“可持续性”。应用场景拓深拓宽带来增量市场，国产替代加速向高端产品延伸。生命科学领域，单细胞分析、类器官研究、神经科学推动多光子、超分辨显微需求增长；工业及智能制造领域，半导体检测、新能源材料微观结构分析、自动化生产线高精度检测，推动工业显微镜及AI视觉系统需求增长；医疗诊断领域，对数字病理切片的高效诊断分析推动AI与显微镜的高效结合；具身智能、低空经济等新兴应用场景持续涌现带来更多产品需求。预计到 2030年全球光学显微镜市场规模将达到 450.62亿元（年复合增长率5.68%），预计到2030年中国光学显微镜市场规模将达到110.82亿元（年复合增长率8.88%），增长速度高于全球平均水平。行业呈金字塔型竞争格局：高端市场：德日四大家（蔡司、徕卡、奥林巴斯、尼康）垄断，凭借光学设计、探测器、图像处理等技术壁垒，及品牌生态优势，蔡司全球市占率达35%；中低端市场：中国厂商凭高性价比+本土化服务崛起，向高端渗透。
　　未来，行业发展趋势是技术融合向“光学+AI+自动化+多模态”系统协同演进，以智能化闭环与多模态分析提升检测精度；模式创新从产品销售转向“设备+AI+云平台+第三方服务”全链条闭环，覆盖全生命周期与场景定制；市场拓展并行国产替代（高端市场破局德日垄断）与海外布局（“一带一路”高性价比出海），深挖工业、科研、医疗及新兴场景增量；产业链重构强化本地化创新，推进核心部件国产化、工艺精度提升与绿色可持续；竞争格局转向差异化突围，高端拼技术集成、中低端靠性价比、细分赛道（机器视觉、工业检测）求增长。
　　“智能电气”所属行业为环氧绝缘件制造及研发领域，聚焦电力电气、轨道交通等场景，以全电压等级绝缘件产品为主。“双碳”战略正加速电力系统清洁化进程，智能电网建设提速，以交通、工业及建筑等为代表的行业电气化率将显著提升，输配电、工商业和民用等基础设施的建设发展为环氧绝缘件业务提供稳定的市场需求和政策支持。传统变电站智能化改造与老旧设备环保替代等存量市场存在机遇，特高压电网建设、新能源并网设备、深远海风电开关设备等带来增量市场。开关设备向小型化、轻量化方向发展，去SF6让产品更环保，数字技术与电力系统深度融合，是行业发展的关键驱动力。
　　行业面临变革：技术升级从“传统制造”转向“绿色化、智能化、数字化”，推进去 SF6环保转型、纳米材料改性、小型化轻量化；需求结构从“存量替换”转向“增量扩张+存量升级”双轮驱动，增量来自算力对于能源的需求、特高压、新能源并网（深远海风电）、轨道交通（磁悬浮）、核电等新兴领域；存量来自传统变电站智能化改造、老旧设备（S9及以下变压器）淘汰替换；政策从“规模扩张”转向“服务战略”，受“双碳”目标、新型电力系统（智能电网、特高压、核电）、高端制造国产化驱动；模式从“卖产品”转向“集成服务”。
　　高压领域，根据MarketResearchFuture的报告，全球GIS市场预计到2030年将增长至约2400亿元，年复合增长率为6.8%，高压环氧绝缘件在GIS总成本中占比约6%，据此估算2030年有望达到140亿元，剔除自产部分后，外购市场规模约为35亿元。中压领域，根据GrandViewResearch等机构分析，年复合增长率稳定在5.4%–6.2%。该增长主要受两大趋势驱动：首先，AI算力中心建设加速，全球超大规模数据中心数量从2019年的约500个增至2023年的600余个，预计2028年将突破1000个；其次，发展中经济体的快速城市化，年均城市化率提升约1.5%，持续拉动配电基础设施投资。预计到2030年，中压环氧绝缘件成本占比约为3%–5%，据此估算市场需求将增长至69–115亿元。
　　未来，行业发展路径是“绿色低碳为底色、智能协同为手段、生态重构为目标”。核心特征：从“化石能源主导”转向“清洁能源主导”，从“被动运维”转向“主动智能”，从“单一产业”转向“跨界融合”。在此过程中，技术创新（如储能、AI）、政策支持（如“双碳”目标、国产化补贴）、生态协同（源网荷储联动）是关键驱动力。对于中国企业而言，抓住“国产化”与“智能化”机遇，突破高端装备瓶颈，参与全球新型电力系统建设，将成为未来竞争的核心优势。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　技术优势是企业保持核心竞争力的关键。
　　数智医疗：公司作为国家卫健委“数字病理远程诊断与质控平台”的技术支持单位和运营方，该平台是全国运行最有效、效率最高的远程会诊平台之一，具备远程病理会诊、远程教育培训、远程病理诊断质控多功能于一体，形成“远程诊断+质量控制+教学培训”三位一体综合服务体系。平台覆盖全国逾3,000家各级医院。数据库积累超1260万例DNA倍体宫颈筛查诊断标本、40多万例其他组织DNA倍体标本及100万张典型病例数字病理切片，可以为AI辅助诊断产品开发提供训练基础。截至报告期末，公司获得17项发明专利，7项实用新型专利，27项软件著作权。
　　智慧光学：在技术发展模式与研发体系上，坚持“产学研”结合道路，设立博士后科研工作站及福建省院士专家工作站，联动德国、加拿大等国际研发机构（如Fraunhofer Gesellschaft）及国内外高校（德国杜塞尔多夫大学、亚琛大学、上海交通大学、上海理工大学、北京航空航天大学等），构建“国内+国际”双循环研发网络，强化基础研究与国际技术资源整合。首创能力与产品创新方面，1999年首创“数码内置式显微镜”开启病理诊断数字化篇章，2001年首创“数码显微互动教室”革新教学模式，近年拓展工业领域研发试制EasyZoom超景深数码显微镜、PA53研究级显微镜、台式扫描电子显微镜等高端产品，切入工业检测场景。核心技术方向与集成能力聚焦“光学+AI+自动化”系统融合，深耕超视场、超景深、高分辨率高速成像等关键技术，打造“更宽、更清、更快”智能检测设备，通过“智能之眼（成像）+智能之手（自动化）+智能之脑（AI）”闭环系统集成推动微观检测升级，构建“基础教学”“高端科研”“生物医疗”“工业检测”等应用领域的解决方案。技术团队拥有全球化跨学科研发团队（超百人），覆盖光学、机械、电子等领域，具备行业趋势前瞻性洞察力。综上，协同构筑智慧光学“自主创新+场景覆盖+数字融合”技术壁垒，奠定其在智能光学设备领域的领先地位。截至报告期末，获得102项发明专利，92项实用新型及外观设计专利，108项软件著作权。智能电气：体现为“自主知识产权+全场景覆盖+智能转型”的综合壁垒，核心涵盖五大维度协同构筑的行业领先地位。通过长期探索积累专利技术、创新应用、工艺诀窍组成的体系，覆盖产品设计、仿真模拟、材料配方、嵌件设计/处理、模具设计、浇注、固化、脱模等全生产环节，确立环氧绝缘件行业国际领先地位。按CNAS标准打造的材料实验室为核心，联动行业专家、海内外精英人才，精准把握技术趋势。通过纳米材料改性技术优化高压绝缘拉杆性能，核心元器件整合物联网技术向环保化、小型化、智能化突破，还在超高压、核电零部件、铁路磁悬浮、新能源等新兴领域拓展应用。专注环氧绝缘件30余年，是全球为数不多具备10kV至1,100kV全电压等级（中压、高压、超高压、特高压）制造能力的厂商，产品覆盖三相/单相盆式绝缘子等全品类，凭借先进技术与优质产品成为ABB、施耐德、西门子、思源电气等国际一流客户长期合作伙伴。数字化与智能化升级成效显著，以“智能制造”为引领，获智能制造成熟度三级评价，还构建统一生产数据运营平台，部署视觉质检、预测性维护等AI应用，实现生产实时监控与效率提升，始终保持在环氧绝缘件领域的龙头地位。截至报告期末，获得15项发明专利和99项实用新型及外观设计专利，25项软件著作权，并掌握多项关键生产环节的非专利技术。
　　2、品牌优势
　　品牌优势是企业构建差异化竞争优势的核心根基。
　　体现为“技术沉淀+全球认可+细分领先”的综合壁垒，这一壁垒通过数智医疗、智慧光学与智能电气在各自领域的长期深耕与多元布局构筑而成。
　　在病理领域，历经十余年深耕，公司已累积超1,260万例DNA倍体宫颈筛查标本、40多万例其他组织DNA倍体标本及100万张典型病例数字病理切片，成为国内最大的病理数据库之一。这些数据不仅能为AI辅助诊断产品的开发提供了海量训练基础，还能支撑了公司利用数据推动病理科从传统模式向智能化、标准化转型。
　　在光学领域，旗下“MOTIC”品牌深耕显微镜行业 30余年，通过谷歌搜索引擎积累百万级词条，成为具有全球影响力的民族品牌，不仅获法国科技质量监督评价委员会“高质量科技产品”、欧盟推荐认证及福建省“国际知名品牌”等权威荣誉，更以子品牌NATIONAL、SWIFT、CLASSICA覆盖“基础教学”、“高端科研”、“生物医疗”、“工业检测”等应用场景，依托“设备+服务”模式提供智能光学设备和系统解决方案，客户网络遍及中国大陆、西班牙、日本、德国等109个国家和地区，稳居国内光学显微镜领域领军地位。
　　在电气领域，以自主知识产权技术体系树立“隐形冠军”地位，产销规模、技术实力、经济指标稳居环氧绝缘细分行业龙头，品牌护城河凝练为“技术领先、品质可靠”，成为ABB、施耐德、西门子、日立能源等国际一流输配电设备企业的长期合作伙伴。
　　通过长期技术积累与市场沉淀，麦克奥迪在客户心中塑造了“持续创新、可靠耐用、技术领先”的核心形象，品牌优势与技术实力双重赋能，不仅为全球化竞争奠定坚实基础，更成为其在市场竞争中不可或缺的差异化助力，持续巩固“民族品牌+国际认可”的双重价值标签。
　　3、人才优势
　　人才储备是企业持续高质量发展的核心驱动力。
　　公司拥有一支全球化、跨学科的研发团队，涵盖光学、机械、材料、工业设计、电子、计算机技术等多个领域。通过“储备-协同-战略”三层体系将人才转化为技术创新、市场拓展与全球竞争的核心支撑。在人才储备上，公司构建全球化、跨学科的协同梯队：研发团队超300人，覆盖光学、机械、材料科学、电子工程等多领域，不乏蔡司、徕卡等国际巨头资深技术人员，具备行业趋势前瞻性洞察力；管理团队职业化且经验丰富，确保战略高效执行；销售与服务团队覆盖国内各省区市及欧洲、北美、亚太、香港等国际市场，主管深耕行业多年，精准把握客户需求，三者形成“技术深度+战略定力+市场敏锐度”的协同效应。
　　面向“十五五”，公司将以“人才引领发展”为核心，锚定“数字化人才高地”与“国际化人才熔炉”目标，打造“数字赋能、全球协同、动态适配”的新型人才生态。“十五五”加大投入以人才驱动为突破，用好院士工作站、博士后工作站并完善双通道晋升模式，将人才优势转化为技术创新、市场拓展、全球竞争的核心支撑，为“十五五”巩固龙头地位、布局新兴赛道奠定坚实基础。
　　4、体制优势
　　这是企业快速发展的保障。
　　公司作为国资控股的混合所有制企业，集中体现为混合所有制企业的协同效应，通过融合国资、民资、外资优势构建现代治理体系与资本平台，形成“国企资源+市场机制”的综合竞争力。治理机制上，深化党建引领，落实“三重一大”决策制度，推动党建与生产经营融合；建成“小精强”总部实现战略管控，构建“法律、合规、内控、风险”四位一体管理体系，系统防范经营风险。战略与资源协同方面，以战略为核心优化职能部门与业务板块联动，针对数智医疗、智慧光学、智能电气的差异化完善制度流程，平衡管理标准化与业务适配性；强化资源统筹与协同作战，提升决策效率与执行穿透力，兼顾国有控股合规要求与市场化拓展节奏。通过混合所有制体制实现“多元资本融合+现代治理+资本激励+战略协同”的协同效应，为高质量发展提供坚实体制支撑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　一、数智医疗板块的经营模式
　　医疗诊断产品及服务业务主要围绕国家数字病理远程诊断与质控平台、细胞DNA倍体分析系统、数字切片扫描与应用系统及相关试剂耗材和服务、检验设备及耗材销售展开。
　　（1）采购模式：外部采购主要为化学试剂、国外进口原液及检验和病理设备，市场化程度相对较高。公司医疗业务实行集中采购模式，策略采购管理维护供应商，采购部统一决策原辅材料采购数量并负责下单及执行。供货开始后，根据物料供应的重要性和使用频次由采购部负责下单执行，策略采购对其进行定期考核。
　　（2）生产模式：公司医疗诊断产品及服务业务的产品主要设备及配套试剂类产品。设备类产品主要包括扫描设备以及染色、制片设备，其中光学扫描设备从光学业务板块采购，染色、制片设备则采用委外加工模式，公司对代加工设备进行逐台检测后贴牌出厂。试剂类产品的生产步骤一般包括配液、分装、外包装、检验等。公司整个生产过程以产品销量预测数据为依据制定生产计划，组织生产。第三方诊断服务的产品主要是诊断所医生出具的送检报告及协助医生诊断的读片结果。
　　（3）销售模式：公司分析系统类业务与扫描仪应用系统业务匹配了不同的销售模式。
　　①分析系统类业务：主要采用经销为主的销售模式，通过经销商对产品进行推广；同时举办各级学术会议促进产品销售。经过多年探索，麦克奥迪已经形成了“耗材+服务”的销售模式，利用细胞DNA倍体分析系统（用于癌症早期筛查）加快癌症等疾病的早筛检查和确认。麦迪医疗生产销售适用于前述系统的试剂与耗材，为广大医疗机构提供一体化的服务。
　　②扫描仪应用系统业务：麦克奥迪与国家卫健委合作搭建了“数字病理远程诊断与质控平台”，利用该平台既能有效吸引潜在病理诊断需求，又能有效对接国内外医疗资源。麦迪医疗广泛布局二三线城市和县域市场的病理诊断需求，并针对客户的特点制定相应的销售策略。不设病理科的小型医院或卫生所，一般由经销商对接，并将样本收集送至公司在厦门、沈阳、银川、呼和浩特等地布局的医学检验所进行送检服务，并由上述检验所出具诊断报告。医院规模中等，病理科初具规模，则麦迪医疗一般选择科室共建模式。医院规模较大，病理科功能设施完善，则提供高端产品送检服务，如基因测序等分子诊断。推动国内数字病理科室的建设和发展。
　　③检验设备及耗材相关业务：随着阳光集采的推广，辽宁检验为了应对市场情况变化，尝试推出了 SPD（Supply(供应)、Processing(加工)、Distribution(配送)）的缩写，是一种全新的区别于传统的医院对物资的管理模式。通过物流团队的流程再造和实施工作，改变了过去医院采购订单传统的电话报单形式，提高了院内医用耗材的精细化管理水平，提高了工作效率。
　　二、智慧光学板块的经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要包括各类不同型号的铝材、铜材、玻璃用料、塑料和其他原材料，呈现出小批量多型号的特点，单一供应商采购金额不大且供应商数量较多。公司具体的采购模式为：
　　①确定采购信息：计控部依合同（订单）评审结果及工程部编制的订单BOM通过SAP物料管理系统所显示的需求向采购部发送采购申请，各部门所需的物料由各部门根据实际需要提出请购，采购申请或采购订单经物流部审批确认后，系统内批准由采购部进行采购。
　　②采购过程控制：采购物料若为常用物料，采购部于“固定供应商”中选择最合适的供应商下达采购订单。
　　③采购验证：采购后的物料需由相关验证责任部门验证后方能入库，并输入计算机物料系统。
　　（2）生产模式
　　公司的生产模式主要为“以销定产”。经过近二十年的发展，公司在行业内已经拥有相当的品牌知名度，在全球范围拥有大量稳定的客户群。
　　①定制化产品，公司主要根据客户订单科学安排生产；
　　②研发过程中的新产品，根据具体的销售订单需求适当调整生产线作业计划，安排产品小批量试制及大批量生产；③公司部分产品则是根据客户的具体需求，通过ODM或者OEM的形式组织生产。
　　（3）销售模式
　　公司采用“直销+经销”的销售模式。
　　①国内市场主要采取“直销为主+经销为辅”的销售模式。
　　直销方式以省市划分大区，国内共划分为九个大区，由各大区负责开展基础教育、高等教育、生物医疗等不同市场的销售。
　　经销方式主要依托国内数家签约经销商进行区域销售，重点是高等教育市场。
　　②国际市场主要依托遍布于香港、西班牙、德国、加拿大和美国的各个销售子公司，主要采取“经销”的模式通过当地的经销商开展销售工作。
　　三、智能电气板块的环氧绝缘件制造及研发能力，利用材料改性和整合传感器，实现传统环氧绝缘件产品应用领域突破和智能化升级。
　　（1）采购模式：公司对外采购的物资主要有环氧树脂、金属嵌件（紫铜、黄铜、铝）、能源动力、设备改造和维修所需的零部件、试验所需的仪器及其配件等。由公司采购部协调计控部、财务部、技术部、质量部根据生产计划通过SAP系统确定最佳采购和存储批量，统一编制采购计划经授权后直接向供货商进行采购。对采购流程进行严格管理，并建立了严格的合格供应商管理制度，将产品品质好、供应稳定、信誉度高的供应商认定为合格供应商，纳入合格供应商名册。
　　（2）生产模式：“以单定产”，即根据所获得的订单由公司组织生产。公司销售部接到订单后，通过 SAP系统及时向生产部传送订单信息，生产部计控分部根据订单相关信息协同制定生产计划和排产计划单，随后生产部根据排产计划单制定各生产环节和各车间的生产计划并制定派工单安排生产。
　　（3）销售模式：公司产品采用直接面向客户销售的方式，主要客户为输配电设备制造企业。设立销售公司负责产品的市场推广、售前服务、组织验收等工作。
　　①国内销售：销售负责合同/订单的评审和控制，主持合同/订单评审和合同修订，协调公司技术部、生产部、采购部参与合同/订单评审，确定顾客的要求（包括品名、规格、型号、数量、价格、质量、包装、交付期和服务的要求）。
　　②国外销售：香港子公司ME（HK）建立海外区域销售团队，负责与上述客户签订销售合同/订单，同时在接到订单后向麦克奥迪下达订单，通过SAP系统及时向生产部传送订单信息，由生产部组织生产。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　回顾2025年，全球在多重变量交织下呈现复杂演变与结构性调整并存态势，地缘政治博弈、经济周期波动、科技革命深化与可持续发展诉求共同塑造新格局。大国战略竞争与合作并存，区域冲突（如俄乌局势外溢、中东能源通道风险）对全球供应链稳定的冲击持续显现，国际组织协调机制效能受限，“友岸外包”“近岸生产”成为供应链重构主流方向，科技与规则主导权争夺加剧。全球呈现“温和复苏但不均衡”特征：发达经济体面临通胀粘性与货币政策滞后效应，新兴市场受债务压力与资本外流困扰；贸易保护主义（关税壁垒、技术标准排他）抬头对多边贸易体系构成挑战。人工智能、量子计算、合成生物学等技术集群进入爆发期，推动制造业、医疗、金融等行业深度数字化转型。全球环境不确定性显著上升，既蕴含科技革命与绿色转型的结构性机遇，也面临地缘冲突与分化复苏的风险挑战，各国需在“竞争与合作”平衡中增强政策韧性，企业则需以数字化、低碳化能力建设应对变局。
　　中国经济将在“稳增长、调结构、促转型”主线指引下，呈现“内需驱动增强、新旧动能转换加速、风险挑战与战略机遇并存”的特征。政策上以“稳中求进”为总基调，全面贯彻新发展理念，锚定“高质量发展”首要任务。经济恢复由“出口拉动”转向“内需主导”，三驾马车呈现新特征：消费复苏动能增强，服务消费与绿色消费成为主力；投资聚焦“新基建+制造业升级+绿色转型”；出口面临外需疲软与贸易壁垒压力，但结构持续优化——新能源汽车、锂电池、光伏组件“新三样”出口额年均增速超20%，高端装备占比提升，东盟、中东等新兴市场占比扩大。
　　（一）公司发展战略
　　公司以“成为行业领先、享誉全球、立业为民的品牌企业”为愿景，以“构建产业生态，引领行业发展，服务民生需求”为使命，锚定“数智化、高端化、国际化的科技集成服务商”定位，聚焦数智医疗、智慧光学、智能电气三大核心业务，推动价值链高端化转型。通过科技赋能与资本协同驱动新质生产力发展，全面推进战略落地。
　　数智医疗领域的战略规划以“数字病理综合服务商”为定位，以“天（建生态）、地（搭场景）、云（强服务）”为核心战略，依托国家数字病理远程诊断与质控平台，整合“数据平台+智能产品+全链服务”三位一体优势，聚焦单病种 AI病理诊断模型突破落地，前延后拓覆盖“防-筛-诊-治-康”全生命周期，联动亦庄生物医药资源，助力分级诊疗落地，构建深度契合健康中国建设导向的数智医疗生态。
　　智慧光学的战略规划以聚焦“拓赛道、兴工业、追科研、稳智教”核心部署，通过“巩固基础、突破高端、布局前沿”路径协同发展，推动向价值链高端迈进，加速从传统显微产品向智慧显微系统解决方案转型。以“跨尺度（从纳米级微观成像到宏观机器视觉）、多模态（多种光学技术与AI深度融合）的智能视界”为方向，构建与国家战略同频共振的发展体系，巩固国内光学显微镜领域领军地位及全球知名品牌优势。
　　智能电气以服务国家战略需求为核心，响应“双碳”战略下电力系统清洁化、智能电网建设提速趋势，把握传统变电站智能化改造、特高压电网建设、新能源并网设备（如深远海风电开关）等增量市场机遇。行业趋势呈现绿色环保、小型化、智能化特征，企业需率先在材料性能（如纳米改性）、环保转型（去SF6、低介电材料）突破，以智能制造构建核心能力，对标施耐德、ABB等国际巨头智造标准，推进技改升级与数字化转型。
　　在此过程中，公司进一步利用好北京亦庄产业集群优势，强化公司与控股股东的协同发展，提升全球化市场竞争力。
　　（二）公司2026年运营计划
　　2026年是“十五五战略”规划蓄势期的首年，运营计划以“内外兼修、分类施策”为总基调，围绕六大重点任务：做强上市平台、加速技术创新、提升公司治理、加快数字转型、建设人才队伍、深化全球布局展开，核心目标为完成人才引进、智能制造升级、重点研发攻关及推动投资并购项目落地。公司运营以“蓄势”为核心，通过人才、技术、生产、营销、投资的协同推进，为后续发展期与冲刺期奠定基础。力争实现营收和利润双增长，力争实现员工收入和企业发展双增长。
　　数智医疗在“十五五”期间以“数字病理综合服务商”为定位，践行国家健康优先发展战略，依托国家数字病理远程诊断与质控平台，以“天（建生态）、地（搭场景）、云（强服务）”为核心战略，构建“数据平台+智能产品+全链服务”三位一体的数智医疗生态。发展策略：一是稳固诊断业务转型区域数智病理中心，深挖政府及合作方资源，拓展病理科共建业务，以区域中心医院为龙头推动医联体升级，通过硬件升级、AI赋能、高效运营形成创新型区域中心；二是升级扫描仪补充医疗产品，迭代高速度、高精度、高通量扫描仪，结合AI算法向自动预警发展，通过自研、OEM、合资合作补充全自动制染封一体机、免疫组化试剂等前处理设备与耗材，提供完整数智化解决方案，扩展健康体检、早癌筛查等服务；三是丰富平台功能扩大服务范围，拓展远程质控、在线教培、多学科会诊等增值服务，推动平台向 ToG（政府）、ToB（医疗机构/企业）、ToC（专家/患者）延伸，开拓“一带一路”、东盟、中东海外市场。深挖数据价值，规范新增数据入库，统筹“存-管-治-用”。引领未来病理向“数字化、信息化、标准化、自动化、智能化”发展。智慧光学遵循“巩固基础、突破高端、布局前沿”路径，聚焦高端技术攻关与应用场景突破，全力打造第二增长曲线。通过成本优化与AI赋能强化教育市场基本盘，精简商务流程、提高生产效率、降低物料成本；聚焦科研级显微镜、共聚焦系统、活细胞成像等高端产品，强化自主研发与标杆企业合作，加速技术布局与市场规模扩张，抢占细分市场高地；布局机器视觉与 3D打印光学系统，在工业检测领域开展战略投资，引进算法与光学人才，构建多场景视觉解决方案；引进机电一体、AI算法、光学设计、系统集成等专业工程师及高端人才。加快中高端产品国产化替代能力，布局未来产业新赛道，聚焦实验互动教学、工业领域等产业，大力支持前沿技术研究、技术应用和成果转化，抢占新一轮科技革命和产业变革制高点；同时，加大研发投入，主要用于新产品研发、原产品迭代研发等。秉承“智能制造+集成创新”思维，持续聚焦集成技术的创新研发，力争成为智能光学的设备与系统解决方案提供商。
　　智能电气以“蓄势期”为核心定位，围绕巩固绝缘件领先地位、拓展电气集成新赛道、深化全球市场布局展开，建设高端材料实验室，攻关绿色环保、智能绝缘等新型材料及组件；推进产线技改与数字化融合，淘汰落后产能，升级智能制造水平；深化EHS体系建设，推行绿色采购与降碳改造，完善质量管理体系。以跨国企业合作为基石，优化产能布局与服务本土化，提升交付稳定性；抢抓输配电市场机遇，稳固高压份额，攻坚中压差异化赛道，构建“高低搭配”产品体系。联动亦庄产业资源，推广电气集成的新赛道。市场业务拓展稳中有进，持续深耕输配电领域，在新能源领域拓展相关技术的应用领域，寻求通过新领域应用突破持续提升市场份额和产业规模，带动利润持续增长；同时，加大研发投入，主要用于材料实验室建设、智能电网重合器研发、纳米改性材料研究等。融入新能源一体化解决方案，塑造环保、智能化、高端国际化的品牌定位。
　　（三）可能面临的风险及应对措施
　　1、宏观经济变化导致的风险
　　2026年仍处于“百年未有之大变局”加速期，地缘冲突（俄乌局势外溢、中东能源通道风险）推高能源与粮食价格，红海航运受阻等事件可能导致全球贸易成本上升；关税政策变动频繁、技术管制升级冲击公司海外业务拓展与供应链稳定性。整个“十五五”期间，预计全球经济脆弱性将持续凸显，主要经济体增长动能不足，我国经济从“供给短缺”转入“需求不足”阶段，经济增速换挡至中速，投资意愿减弱。需求收缩与成本压力的“双重挤压”，经济增速的下降必然导致客户需求下降，加上大宗商品价格波动与地缘政治叠加，将挤压企业的毛利率水平。AI、量子计算、新能源等技术“创造性毁灭”加速推动，将影响到企业原有技术壁垒，将可能影响到企业竞争力。麦克奥迪一直致力于通过产业创新来应对变局，智能电气在智慧电网、特高压、核电等领域，光学和医疗在大数据、人工智能、医疗病理、工业检测等领域通过集成创新来适应环境变化。这些转型和创新虽有利于企业来应对宏观环境的不确定性；但企业转型创新并不能保证必然成功。宏观面对公司实质影响存在不确定性，投资者应予以充分关注。
　　应对措施：需通过“跟踪形势+强化韧性+技术融合+ESG构建+政策响应”应对风险：跟踪地缘经济动态，优化海外布局（如智能电气 2027年海外基地建设、智慧光学东南亚市场拓展）；强化供应链韧性保障企业成本可控；加快技术融合积极拥抱新技术加大研发投入，保持企业行业的领先性；优化政策响应机制，及时调整资源配置向符合国家战略方向相关业务倾斜。
　　2、运营管理风险
　　公司是一个跨行业运营企业，总部下辖三个业务板块（数智医疗、智慧光学、智能电气）形成一个跨行业、跨区域运营模式，该模式需要动态调整管理来适配资产管控、人才整合、财务管理、组织模式及管理机制的问题。随着国有资本、外资、民营资本加速融合，需提升管理水平、人才配备、内控制度、资源配置能力以适应新要求，但在平衡安全高效运营与保持市场竞争力、灵活度的过程中，管理风险可控性面临考验；此外，运营管理是持续适应动态调整的过程，调整与业务需求的匹配度不确定也给运营带来风险。
　　应对措施：明确战略目标和使命，调整组织架构提高凝聚力，理顺内部结构、提升治理规范性，平衡权力决策执行监督有效性，做好战略与组织优化；巩固管理强度提升执行力，按业务特点设适配管控模式，落实各主体责任、完善制度流程；推动信息化建设，以数字化提效，加强供应链管理、优化预测模型保安全高效；多渠道多元化培养高端人才，推行多元化激励，通过内训外引提升管理团队水平；提升安全生产能力与管理规范，保证合规安全，加强党建与企业文化建设、以文化活动强化员工认同；明确战略目标，提升精益管理水平，实现权力决策执行监督平衡有效。
　　3、技术更新及产品开发风险
　　公司长期以来秉承创新精神，自主研发是企业发展壮大的重要路径。公司根据市场需求变化及时调整产品的发展方向，产品更新和技术开发是一个持续性过程，不确定因素较多。存在趋势与需求误判风险，若对技术发展趋势判断偏差或市场需求突变，将导致前期技术投入无法转化为效益，甚至丧失技术与市场优势；存在投入效益不及预期风险，技术研发与产品创新本身具有不确定性，可能导致投入产出比低于预期，影响核心竞争力；技术突破与供应链依赖风险，关键技术突破滞后及核心部件供应链依赖，可能延缓新产品市场化速度，削弱产品竞争力。
　　应对措施：公司通过“人才-流程-技术-市场”协同体系构建应对风险，引进与培养人工智能、算法、物联网、环氧树脂等领域人才，对外引进交叉学科高学历人才，与上海理工大学、北京航空航天大学、集美大学、厦门理工学院等高校建立产学研机制。建立“市场需求-技术研发-中试转化-规模量产-效益复盘”闭环管理机制，优化新品开发流程（前期充分论证、开发中密切留意市场变化、市场部门提前介入）；强化精准激励，常态化开展技术创新表彰。建立敏捷研发机制形成“预判-验证-迭代”闭环管理，提升供应链韧性。通过“人才强化-流程优化-技术攻关-市场联动”协同体系，应对技术更新及产品开发的不确定性，保障研发资源精准投放与技术成果高效转化，支撑“数智化、高端化、国际化”战略落地。
　　4、应收账款回收风险
　　公司数智医疗业务板块部分业务结算周期较长，应收账款数额增加。如果应收账款不能及时收回，将对公司财务状况产生不利影响，同时会降低公司资金周转速度与运营效率影响经营业绩。同时，地缘冲突影响，公司出口海外产品的交期延长，存在应收账款不能及时收回的风险。
　　应对措施：优化目标客户，加强信用管理；完善合同管理制度，源头上管控应收账款风险；加大应收账款责任制实施力度，加强对销售人员销售回款的考核；根据公司会计政策对应收账款足额计提坏账准备，以有效防范坏账可能给公司带来的风险。
　　5、未决诉讼风险
　　控股子公司辽宁器械就与沈阳市第六人民医院买卖合同纠纷一案，向沈阳市和平区人民法院提起了诉讼。截至目前，本案尚未审理结案，案件审理结果存在一定不确定性。若公司在相关纠纷中败诉，或者胜诉后无法得到实质性解决，将对公司经营产生一定的不利影响。
　　应对措施：公司正积极采取各种法律手段维护自身利益，尽量降低本次事件对公司产生的负面影响。公司将对诉讼的进展和风险进行动态评估，及时调整应诉策略及账务处理，并履行相应的信息披露义务。
　　6、汇率波动风险
　　公司的产品覆盖国内外市场，海外客户销售以外币结算（覆盖港币、美元、欧元、日元等），合并报表以人民币为记账本位币，汇率波动直接导致收入折算损益与利润波动。核心源于国内外市场结算货币差异，及人民币与外币（美元、欧元、日元、港币）汇率变动对收入、利润的直接影响。
　　应对措施：公司以“工具对冲、合同约束、动态预警”为核心原则，聚焦交易风险、结算风险、政策风险三大核心，构建汇率风险管理体系。建立“监测-评估-响应”动态风险预警机制。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司一直致力于成为数字化、智能化、国际化的科技集成服务商。公司现有三个核心主营业务：“智能电气”、“数智医疗”、“智慧光学”。　　智能电气专注环氧绝缘件30余年，稳居全球细分行业前列。　　长期专注于环氧绝缘件的研发与制造，电压等级涵盖10kV至1,100kV，是全球为数不多具备中压、高压、超高压、特高压全电压等级的制造商，产品主要包括三相/单相盆式绝缘子、绝缘拉杆、密封端子、固封极柱、套管、支柱绝缘子等，同时业务拓展至磁悬浮和电气化铁路用绝缘器件领域。凭借领先的技术水平和可靠的产品质量，公司成为ABB、施耐德、西门子、思源电气等国内外一流输配电设备企业的长... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司一直致力于成为数字化、智能化、国际化的科技集成服务商。公司现有三个核心主营业务：“智能电气”、“数智医疗”、“智慧光学”。
　　智能电气专注环氧绝缘件30余年，稳居全球细分行业前列。
　　长期专注于环氧绝缘件的研发与制造，电压等级涵盖10kV至1,100kV，是全球为数不多具备中压、高压、超高压、特高压全电压等级的制造商，产品主要包括三相/单相盆式绝缘子、绝缘拉杆、密封端子、固封极柱、套管、支柱绝缘子等，同时业务拓展至磁悬浮和电气化铁路用绝缘器件领域。凭借领先的技术水平和可靠的产品质量，公司成为ABB、施耐德、西门子、思源电气等国内外一流输配电设备企业的长期合作伙伴，在产销规模、技术实力和经济效益方面稳居行业前列。
　　报告期内，智能电气紧紧围绕产能瓶颈这一制约发展的关键，统筹推进各产线扩能改造工程，中压车间产能同比提升12%，高压车间6月产能达成率高达87.2%；下半年将继续聚焦智能化技改积极推动产能提升，积极拓展新能源领域创新合作，形成新的业务增长点。
　　公司把握产业升级发展历史机遇，积极响应新型电力系统建设需求，重点布局超高压、核电配套及铁路磁悬浮等新兴领域，紧随智能电网和泛在电力物联网的发展趋势，适时整合上下游资源完善产业布局。未来，公司将以高端化、智能化为核心方向，深化在新能源、轨道交通等领域的应用，推动生产智能化和数字化升级，完善海外布局进一步提升国际市场服务能力，巩固行业领先地位，为全球电力系统安全高效运行提供关键支撑。公司会继续抓住机遇加速产能提升，推进“高端制造+智能制造”转型升级，聚焦“双碳”目标与绿色环保技术，加大智能化绝缘解决方案的研发投入，探索电气设备智能化与低碳化创新路径。
　　数智医疗聚焦数字病理全价值链，打造数智医疗集成服务商。
　　构建了覆盖研发、制造、销售及服务的一体化生态，核心业务依托国家卫健委中国数字病理远程诊断和质控平台，围绕数字化病理扫描与应用系统展开，通过高精度成像实现病理组织切片的数字化存储与远程传输，并依托相关的AI辅助诊断系统提升病理诊断效率。综合性远程病理服务平台叠加第三方独立实验室构成“线上诊断+线下服务”的网络，为基层医院提供远程疑难会诊、质控管理、教育培训及智慧病理全流程服务，打造以“远程病理诊断+人工智能辅助”为特色的数智医疗服务商。
　　报告期内，数智医疗与厦门理工学院、集美大学、省肿瘤医院等高校、医疗机构开展产学研合作，完成“数字病理远程诊断与质控平台病理切片诊断数据集”登记，获得了北京市首张病理切片影像资产登记凭证；下半年将以数字病理远程诊断与质控平台为核心，联合合作伙伴，整合其成熟产品与技术方案，构建“技术+服务+生态”三维驱动模式，覆盖区域医疗协同；与合作方共同发布相关垂直大模型，构建远程会诊生态，赋能区域诊断中心，推动区域中心项目落地。
　　截至目前，累计完成超百万例远程诊断，有效提升基层病理诊断能力。技术层面，公司深度融合人工智能与大数据分析，优化算法模型以覆盖肿瘤、感染性疾病等多样化病理场景，同时构建安全合规的数据共享体系，保障患者隐私与跨境资源互通。产品层面，分为硬件产品、人工智能（计算机辅助）产品和软件系统，其中硬件医疗产品主要为医疗显微镜和数字切片扫描与应用系统；人工智能（计算机辅助）医疗产品主要为细胞DNA倍体分析系统、结核杆菌自动筛查系统、疟原虫自动诊断系统及免疫组化分析系统。发挥全球病理资源共享平台作用，推动国内外医疗资源协同，助力分级诊疗政策落地。未来，公司将利用自身的数据沉淀优势深化多模态病理数据分析，利用远程病理辅助诊断平台及AI处理系统推动中国数字病理科建设，实现将医疗病理诊断服务贯穿到肿瘤防筛诊治康全过程，同时拓展“一带一路”国际合作，巩固其在智慧医疗领域的领先地位。
　　智慧光学深耕光学领域30余年，品牌建设成效显著，技术沉淀加速创新。
　　长期专注于光学显微镜、数码显微镜及显微图像集成系统的研发、生产与销售。核心产品涵盖智能教学、工业检测、科研医疗、科仪定制等领域，依托品牌优势以“设备+服务”模式提供智能光学设备和系统解决方案。凭借三十余年的技术积累与全球化布局，公司客户网络已覆盖中国大陆、西班牙、日本、德国等109个国家和地区，成为国内光学显微镜领域的领军企业及全球知名品牌。
　　报告期内，重点推动基于PX55大倒置显微镜的转盘共聚焦显微镜、激光共聚焦成像分析平台、三维相机等协作开发，拓展机器视觉及3D打印产品应用领域；下半年将积极与战略客户合作，加快工业三维产品的研发，实现新应用领域的突破；在海外市场方面，加强“一带一路”市场开拓，积极推进海外项目；进一步强化与核心客户的深度绑定关系，提升市场竞争力。
　　公司正围绕“拓赛道、兴工业、追科研、稳智教”战略，以显微光学为核心，持续突破超视场、超景深、高分辨率高速成像等关键技术，开发多光谱、多模式显微系统，打造“更宽、更清、更快”的智能检测设备。通过集成创新融合自动化技术与人工智能算法，构建“智能之眼（成像）+智能之手（自动化）+智能之脑（AI）”的闭环系统，推动微观领域智能化检测设备的升级。重点发力工业精密检测领域，融入国内持续提升的智能制造红利；联合高校及科研机构推进高端仪器国产化替代；稳定欧美市场优势的同时拓展“一带一路”沿线国家。在保持教学领域优势的同时，在工业、科研及医疗领域持续打开新增长空间，巩固其全球智能光学领域的领先地位。
　　报告期内，合并后实现营业总收入69,111.83万元，较上年同期波动5.60%，实现归属于上市公司股东的净利润9,177.48万元，较上年同期波动18.46%；公司基本每股收益为0.1774元，较上年同期波动18.50%。
　　影响业绩的主要因素为：
　　1、宏观环境影响
　　2025年上半年，全球经济在地缘冲突持续、大国博弈深化、高利率环境延续三大背景下，呈现“弱增长、高分化、多风险”的特征。发达经济体受通胀粘性与政策紧缩拖累增长乏力，新兴市场凭借供应链转移与区域合作展现韧性，但债务、粮食、能源等结构性风险交织，全球经济复苏进程更趋复杂。地缘冲突外溢：俄乌冲突、中东紧张局势推高能源与粮食价格，红海航运受阻（曼德海峡安全风险）导致全球贸易成本上升12%（世界银行数据）；货币政策紧缩滞后效应：美联储、欧央行等主要央行维持高利率（联邦基金利率5.25%-5.5%，欧央行再融资利率4.5%），抑制企业投资与居民消费；供应链重构成本：中美“科技脱钩”“近岸外包”导致产业链区域化，企业转移成本（如墨西哥、东南亚工厂建设）短期内推高生产成本。同时，技术革命（AI、新能源、半导体）、政策引导（产业补贴、区域合作）与市场力量（供应链重构、消费升级）共同作用产生的“结构性红利”：发达经济体凭借科技优势守住高端领域，新兴市场依靠成本、资源与内需潜力承接增长接力棒，区域化合作（如“一带一路”、RCEP）则为贸易增长提供新空间。尽管全球增速放缓，但这些“局部亮点”正推动经济向更多元、更具韧性的结构转型，为下半年及长期增长奠定基础。企业直面挑战、抓住机遇，提前布局，持续优化产品结构以应对。在技术升级、全球化协同与政策响应中寻找平衡，以韧性经营应对不确定性。
　　2、公司所属行业情况变化的影响
　　2025年上半年，电气行业在能源转型加速、工业自动化升级与区域基建需求释放的多重驱动下，呈现“总量增长与结构分化并存”的态势，其中新能源电气设备、智能电网与工业控制领域成为核心增长引擎，而传统低压电器市场则面临技术迭代压力。光学行业在生命科学研究深化、半导体制程升级与新能源材料研发的多重需求拉动下，呈现“高端化加速、应用场景扩容、国产化突破”的特征。超分辨显微镜、半导体检测显微镜、AI辅助成像系统成为核心增长引擎，传统光学显微镜市场则以存量替换为主。病理行业在癌症早筛需求激增、精准医疗深化及数字病理技术普及的多重推动
　　下，呈现“市场规模扩容、技术迭代加速、服务模式创新”的特征。数字病理设备（含AI辅助诊断系统）、分子病理检测、第三方病理服务成为核心增长引擎，传统光学病理（纯人工镜检）占比持续收缩。公司坚持以新发展理念为引领，紧密围绕公司既定战略方向，通过优化资源配置、强化技术创新和数字化转型，持续推进高质量发展。
　　报告期内，截至2025年6月30日，公司持有131项有效医疗器械注册证。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　技术沉淀并持续创新是企业保持核心竞争力的关键。
　　数智医疗：依托平台汇集国内外病理诊疗资源。公司作为技术支持的国家卫健委“数字病理远程诊断与质控平台”是目前全国运行最有效的远程会诊平台之一，是一个具备远程病理会诊、远程教育培训、远程病理诊断质控功能的国家级平台，覆盖全国逾2,700家各级医院。数智病理的“入口级硬件”，麦克奥迪数字切片扫描仪以“速度快、分辨率高、性价比优”为核心竞争力，成为基层与二级医院的首选设备。联合国内AI企业共同开发“病理AI辅助诊断系统”，希望通过辅助系统逐步解决基层医院病理医生资源不足、诊断经验有限的痛点。通过“数字病理设备+AI算法+云平台+第三方服务”的全链条整合，构建数智病理闭环，提升行业整体效率。未来，随着研发投入的持续加码与基层市场的深度渗透，公司通过技术推动成为全球数智病理领域的重要参与者，推动病理行业向“数字化、智能化、网络化”转型。截至报告期末，公司获得17项发明专利，6项实用新型专利，19项软件著作权。
　　智慧光学：创设至今一直走“产学研”相结合的技术发展模式。设有博士后科研工作站以及福建省院士专家工作站，并与德国、加拿大研发机构合作。依托强大的技术研发实力，于1999年首创“数码内置式显微镜”，将传统显微镜升级为数字化图像处理平台；于2001年首创“数码显微互动教室”，改变传统教学方式，为现代化新概念教学提供新手段。在智教产品的基础上，公司近年积极在工业领域研发和试制相关产品，比如：EasyZoom超景深数码显微镜、PA53研究级显微镜系列、台式扫描电子显微镜、智能清洁度分析仪和全自动全尺寸晶圆传送装置等。利用国内外大学和科研机构，包括德国杜塞尔多夫大学、德国亚琛大学、上海交通大学、上海理工大学、北京航空航天大学及独立研究机构FraunhoferGesellschaft等加速产品研发和技术突破。光学硬件是智慧光学的“基石”，通过自主研发高端光学镜头、定制化图像传感器及精密光机系统，打破国际品牌的垄断，性能指标跻身全球第一梯队。截至报告期末，获得94项发明专利，88项实用新型及外观设计专利，104项软件著作权。
　　智能电气：通过反复探索、钻研积累形成一套由专利技术、创新应用、工艺诀窍组成且拥有自主知识产权的核心技术。涵盖了产品设计、仿真模拟、材料配方、嵌件设计/处理、模具设计、浇注、固化、脱模等系列生产环节，确立了公司在环氧绝缘件行业的国际技术领先地位。截至报告期末，获得14项发明专利和94项实用新型及外观设计专利，14项软件著作权，并掌握多项关键生产环节的非专利技术。
　　2、品牌优势
　　品牌培育是企业构建差异化竞争优势的基础。
　　在数字医疗领域，历经十余年深耕，公司已积累超1,260万例DNA倍体宫颈筛查标本、40多万例其他组织DNA倍体标本及100万张典型病例数字病理切片，成为国内最大的病理数据库之一。这些数据不仅能为AI辅助诊断产品的开发提供海量训练基础，还能支撑公司利用数据推动病理科从传统模式向智能化、标准化转型；同时，智慧光学可协同开发硬件设备与AI软件，优化远程数字病理会诊系统的服务效率，未来进一步构建覆盖远程诊断、质控、教育培训的全链条智慧病理服务体系，解决中国病理行业“医生短缺、诊断效率低、漏误诊率高”的痛点，打造病理医生的“AI助手”。
　　在光学领域，作为核心参与者与行业领军企业，深耕显微镜研发与制造30余年，以“光学技术自主化、产品场景全覆盖、数字智能深度融合”为核心优势，构建起从“基础教学”到“高端科研”、从“生物医疗”到“工业检测”的全领域显微镜解决方案，成为国内外教育机构、科研院所、工业企业的首选品牌。旗下子品牌NATIONAL、SWIFT、CLASSICA亦凭借卓越品质获得法国科技质量监督评价委员会“高质量科技产品”、欧盟推荐认证及福建省“国际知名品牌”等荣誉。
　　在电气领域，在环氧绝缘细分领域树立“隐形冠军”地位，其环氧绝缘件产品以自主知识产权技术体系赢得ABB、施耐德、西门子、日立能源等国际巨头认同。品牌优势与技术实力的双重赋能，使其作为国内环氧绝缘件行业标杆企业，构建起“技术领先、品质可靠”的品牌护城河，为全球化奠定坚实基础。
　　3、人才优势
　　人才队伍建设是企业高质量发展的驱动力。
　　公司拥有一支全球化、跨学科的研发团队，涵盖光学、机械、材料、工业设计、电子、计算机技术等多个领域。这支团队不仅具备扎实的专业功底，更对行业技术发展趋势和市场需求变化具有敏锐的前瞻性洞察力，为产品创新和迭代提供了坚实支撑。与此同时，公司配备了职业化、经验丰富的经营管理团队，成员具备深厚的行业知识与卓越的管理能力，确保企业战略的高效执行与长期稳定发展。在市场营销端，公司构建了覆盖国内各省区市及欧洲、北美、香港等地的销售网络，团队主管均深耕行业多年，深谙客户需求与市场动态，能够精准把握商机并为海内外市场拓展提供强力保障。人才结构的多元化与国际化布局形成协同效应：研发团队的技术深度、管理团队的战略定力与服务团队的市场敏锐度相辅相成，共同推动企业实现高效管理、产品品质提升与技术创新突破，为全球业务布局奠定了坚实的人才基础。
　　4、体制优势
　　混合所有体制是企业发展的保障。
　　公司作为国资控股的混合所有制企业，要充分用好北京亦庄控股的优势。通过完善法人治理结构与现代化管理体系，为快速发展提供了制度保障。其治理体系以董事会为核心，建立了涵盖议事制度、授权清单、工作规程及约束机制的规范化框架，确保决策科学化与权责明晰化。与此同时，公司持续推进管理模式升级，通过优化组织结构、精简管理层级，构建了“主业突出、管控精干”的高效发展模式，有效降低运营冗余。在风险防控方面，公司持续健全内控体系，强化合规管理能力，将混合所有制制度的优势转化为治理效能，进一步保障了企业战略执行的稳定性与可持续性。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观环境风险
　　当前宏观环境既带来政策红利、行业增长、国产替代等结构性机遇，也面临成本波动、国际竞争、技术迭代等挑战。百年未有之大变局仍将处于加速演变之中，国内外环境仍将具有极大不确定性。中国宏观政策对“双碳”目标、新型电力系统、高端制造国产化的强导向，直接为麦克奥迪核心业务创造增量空间，构成最核心的正向驱动。大宗商品价格波动、地缘政治冲突可能导致成本端压力。在此背景下，全球经济布局、行业格局及商业模式均面临重构，传统发展模式面临巨大挑战，产业价值链重构成为必然，企业发展必须依据形势及时调整。麦克奥迪致力于通过产业创新来应对变局，智能电气在智慧电网、特高压、核电等领域，光学和医疗在大数据、人工智能、医疗病理、工业检测等领域通过集成创新来适应环境变化。这些转型和创新虽有利于企业应对宏观环境的不确定性，但企业转型创新并不能保证必然成功。宏观环境对公司实质影响存在不确定性，投资者应予以充分关注。
　　应对措施：建立政策跟踪机制，密切关注行业政策变化，及时调整资源配置，向符合国家战略方向相关业务倾斜；紧抓国家设备更新等政策机遇，坚持国内国际双循环，稳外拓内，利用国产替代的机遇；通过加强供应链韧性、技术降本、垂直整合构建成本护城河；前瞻布局前沿技术，通过技术合作及并购快速补齐技术短板；在保证业务发展前提下，将不利因素降到最低。
　　2、运营管理风险
　　公司是一个跨行业运营企业，总部下辖三个业务板块，并且三个板块从事完全不同的行业，还涉及海外销售，对公司资产管控、人才整合、财务管理、组织模式及管理机制等方面均提出了更高的要求，管理体系一直在持续规范中。随着国有资本、外资、民营资本加速融合，要求提升管理水平、优化人才配备、完善内控制度、调整资源配置能力，才能适应新的要求并发挥出效能。在保证公司安全高效运营的前提下，要保持公司的市场竞争力和灵活度，并确保管理风险可控。运营管理是一个持续适应、动态调整的过程，调整能否匹配将对公司运营产生不确定性，提示广大投资者注意此项风险。
　　应对措施：尽快推动和完善信息化建设，通过数字化提升来提高运营效率；加强供应链管理，优化预测模型保障供应链安全高效；加强高端人才多渠道多元化培养，激励机制进一步多元化，保障管理的科学和高效；持续提升安全生产的能力和管理规范，保证生产全过程的合规和安全性。明确公司战略目标和使命，提升公司精益管理水平，实现权力、决策、执行、监督平衡有效。同时继续加强党建和企业文化建设，通过内部培训和外部引进持续提升运营管理的整体水平。
　　3、技术更新及产品开发风险
　　公司长期以来秉承创新精神，自主研发是企业发展壮大的重要路径。公司以战略为引领，确定技术产品研发方向及项目。公司根据市场需求变化及时调整产品的发展方向，产品更新和技术开发是一个持续性过程。在这期间涉及的不确定因素较多，若技术发展趋势出现偏差或市场需求突变，将会影响技术新品的投入产出。
　　应对措施：密切关注行业发展趋势，引领行业技术发展，保持企业的市场竞争力；根据市场需求加大研发投入，加快引进高端技术人才，保证技术团队的活力；优化新品开发流程，完善新产品研发的激励机制，加大对创新的奖励力度，充分调动全员创新积极性。聚焦“动态调整、效率提升、风险前置”三大原则，从技术路线管控、成果转化加速、知识产权防御、人才能力支撑多维度优化应对措施，确保研发资源精准投放、技术成果高效落地。
　　4、应收账款回收风险
　　公司数字医疗业务板块部分业务结算周期较长，应收账款数额增加。如果应收账款不能及时收回，将对公司财务状况产生不利影响，同时会降低公司资金周转速度与运营效率，影响经营业绩；受地缘冲突影响，公司出口海外产品的交期延长，存在应收账款不能及时收回的风险。
　　应对措施：优化目标客户，加强信用管理；完善合同管理制度，从源头上管控应收账款风险；加大应收账款责任制实施力度，加强对销售人员销售回款的考核；根据公司会计政策对应收账款足额计提坏账准备，以有效防范坏账可能给公司带来的风险。明确应收账款的主要风险类型，比如客户信用风险、回款延迟、坏账风险、内控流程漏洞、外部环境影响等；针对每个风险点分析当前可能存在的具体问题，再提出对应的管控措施。
　　5、汇率波动风险
　　公司的产品覆盖国内外市场，其中国外市场销售收入占营业收入总额的比重较大。海外客户的销售以外币（包括港币、美元、欧元、日元）结算，而本公司的合并报表记账本位币为人民币，人民币与港币、美元、欧元、日元之间汇率的不断变动，会对公司的收入和利润产生较为显著的影响。
　　应对措施：聚焦交易风险、结算风险、政策风险三大核心，以“工具对冲、合同约束、动态预警”为原则，制定具体管控措施；同时加强与客户的沟通，在合同中尽量增加针对汇率波动的条款或选择以人民币作为结算币别，运用合同条款规避汇率风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、医疗行业　　医疗服务体系作为“健康中国”战略的核心支柱，不仅是全民健康的重要保障，更是实现第二个百年奋斗目标的关键基础。在这一体系中，分级诊疗制度的构建成为提升服务效率的核心机制，其成功运行依赖于基层医疗机构与区域中心的高效协同。病理诊断作为疾病诊断的“金标准”，在分级诊疗中承担着技术枢纽的角色，尤其在肿瘤、感染性疾病等领域具有不可替代性。随着国民生活水平提升，健康需求已从单一的疾病治疗转向全周期管理，涵盖疾病预防、早期筛查、精准治疗及慢病管理。这一需求升级直接推动了体外诊断（IVD）行业的快速发展，技术进步进一步加速行业变革，精准医疗需求催生了分子病理... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、医疗行业
　　医疗服务体系作为“健康中国”战略的核心支柱，不仅是全民健康的重要保障，更是实现第二个百年奋斗目标的关键基础。在这一体系中，分级诊疗制度的构建成为提升服务效率的核心机制，其成功运行依赖于基层医疗机构与区域中心的高效协同。病理诊断作为疾病诊断的“金标准”，在分级诊疗中承担着技术枢纽的角色，尤其在肿瘤、感染性疾病等领域具有不可替代性。随着国民生活水平提升，健康需求已从单一的疾病治疗转向全周期管理，涵盖疾病预防、早期筛查、精准治疗及慢病管理。这一需求升级直接推动了体外诊断（IVD）行业的快速发展，技术进步进一步加速行业变革，精准医疗需求催生了分子病理技术的爆发式应用，而AI与数字化技术的融合（如高通量样本处理系统、智能辅助诊断平台）正在重塑行业生态。当前医疗病理行业呈现政策驱动与市场演进的双重特征。政策层面，随着阳光集采的深化和医疗体制改革持续推进，短期虽带来利润压缩压力，但长期将推动行业规范化发展。未来全流程自动化设备将显著缓解病理医生短缺问题，远程病理平台将通过“基层采样+中心诊断”模式助力分级诊疗落地。
　　未来行业竞争将围绕三大核心赛道展开：
　　（1）分子病理技术，伴随诊断和肿瘤早筛市场预计2025年规模突破400亿元；
　　（2）数字化病理实验室，通过整合全自动设备、AI读片与云端数据管理，实现“样本进-报告出”的一站式服务；
　　（3）多组学技术整合，基因组、蛋白组与代谢组的联合分析将提升复杂疾病诊断精度。
　　商业模式上，区域中心实验室通过下沉基层覆盖县域需求，专科实验室聚焦垂直领域提供差异化服务，病理大数据的开发则可能成为与药企合作的新价值点。政策与市场共振效应显著，医保对肿瘤基因检测项目的覆盖扩大，叠加县域病理中心建设的财政支持，将释放百亿级设备采购需求。
　　行业面临的核心挑战包括病理医生长期短缺、高端设备技术依赖进口，以及集采导致的利润压力。对此，企业需多维度突破：技术上联合科研机构攻关AI算法与微流控芯片等“卡脖子”环节，市场上加速基层下沉，生态上构建“诊断-治疗-支付”闭环，与药企、保险机构协同提升价值链话语权。尽管短期面临集采与转型阵痛，但行业长期增长逻辑清晰，技术突破与政策红利将持续释放价值空间。麦克奥迪远程病理系统正持续推动“基层制片-云端诊断-实时反馈”的全链条服务。在医疗普惠、科研投入与工业升级的长期驱动下，行业成长空间广阔。
　　2、光学行业
　　光学显微镜作为科研、医疗及工业检测的基础工具，通过可见光与透镜组合实现对微观物体的放大观测。根据应用场景不同，主要分为生物显微镜、工业显微镜、教育显微镜及高端科研显微镜四大类，其中生物显微镜在病理诊断中承担着疾病诊断“金标准”的角色，而超分辨显微镜（如STED、SIM技术）则成为生命科学前沿研究的核心装备。从市场规模看，2023年全球光学显微镜市场已达45亿美元，预计到2030年将以5%的年均复合增长率增长至65亿美元，其中高端科研与医疗需求为主要驱动力；中国市场增长更为显著，2023年规模约 60亿元人民币，过去五年复合增长率达8.5%。国产替代政策的推进在中低端市场表现尤为突出，光学显微镜的应用已深度渗透医疗诊断（如病理切片观察、寄生虫检测）、生命科学研究、半导体制造检测及基础教育等多个领域，成为现代科技发展的基础工具。行业增长动力来自多维度需求升级与技术突破。
　　（1）医疗领域，分级诊疗政策推动基层医疗机构设备配置，癌症早筛技术普及（如宫颈癌液基细胞学检测）催生高精度显微镜需求；
　　（2）科研领域，全球生命科学研发投入年均增长7%，中国“十四五”规划将高端显微镜列为重点攻关项目，直接刺激超分辨显微镜采购；工业制造端，半导体工艺向3nm以下演进，新能源材料检测需求激增，推动工业显微镜精度提升至纳米级；
　　（3）政策环境，中国通过加大国产替代支持力度，使国产厂商市占率从2018年的25%快速提升至2023年的40%，目前主要在中低端市场形成显著竞争优势。
　　技术革新正从三个方向重塑行业生态。
　　（1）智能化与数字化升级，AI图像分析技术突破将大幅降低人工依赖；
　　（2）分辨率突破，超分辨技术打破光学衍射极限，显微镜分辨率持续提升，对于活体组织三维动态观测需求将持续提升；
　　（3）多模态融合成为新趋势，光学显微镜与质谱、拉曼光谱联用，可同步分析样本结构与化学成分，半导体检测中“光学+电子显微镜”混合系统逐渐普及；此外，便携化与低成本创新正在打开新市场需求。
　　行业面临“破局”与“增长”并存的复杂环境。核心技术卡脖子问题依然突出，高精度物镜、导轨等核心部件依赖进口，中低端市场同质化竞争更导致毛利率普遍下降；但机遇同样显著，县域医共体建设带来基层采购需求，半导体国产化推动工业检测设备市场持续增长，政策红利则通过专项基金倾斜助力国产高端技术攻关。未来五年，光学显微镜行业将呈现“双轨并行”发展态势。高端市场聚焦超分辨、多模态系统创新，成为科研机构与半导体巨头的竞技场，国产厂商需突破核心部件技术以实现进口替代；中低端市场则通过智能化、低成本设备加速基层医疗与教育普惠，规模化优势企业有望进一步整合市场。
　　3、电气行业
　　电气环氧绝缘件是以环氧树脂为基材制成的关键绝缘材料，具备高电气性能、机械强度及耐高温特性，广泛应用于高压输配电设备、新能源装备及轨道交通系统。其核心产品包括绝缘套管、绝缘子、母线支撑件等，在特高压变压器、GIS（气体绝缘开关设备）、风电变流器、电动汽车充电桩等场景中承担绝缘保护功能。2023年全球市场规模约85亿美元，中国市场占比超40%（约250亿元），过去五年复合增长率达9.2%，增长动力主要来自特高压建设提速与新能源产业爆发。随着全球能源转型推进，预计2030年市场规模将突破130亿美元，成为电力设备产业链中不可或缺的组成部分。
　　行业增长受多重因素共振推动。
　　（1）政策层面，中国“十四五”特高压规划新建 24条线路，单条线路绝缘件需求超亿元，叠加国家电网采购向国产倾斜，外资份额从2018年的45%压缩至2023年的30%；
　　（2）新能源领域，风电与光伏装机量激增（2025年全球风电装机预计达1200GW），单台风机变流器需环氧绝缘件价值量5-8万元，电动汽车快充技术升级则推动800V高压平台绝缘材料需求；技术端，设备小型化与高电压化倒逼材料性能升级，耐压等级需提升至30kV/mm以上，环保法规（如欧盟RoHS指令）更驱动无卤素、低介损环氧树脂研发加速。国产替代政策进一步释放红利，特种环氧树脂被列入《中国制造2025》攻关清单，本土企业迎来技术突破窗口期。
　　行业面临“挑战”与“增长”并存的复杂环境。
　　（1）特种环氧树脂50%依赖日美企业，原材料价格波动加剧成本压力；
　　（2）国际认证周期长达2-3年，制约本土企业出海；
　　（3）硅胶、陶瓷等替代材料在高温场景（如碳化硅器件封装）中的渗透构成潜在威胁。
　　机遇同样显著：
　　（1）全球风电、光伏年均新增装机超150GW，催生百亿级绝缘件需求；
　　（2）“一带一路”沿线国家电网改造释放出口潜力，东南亚、中东市场成为新增长极；
　　（3）产业链协同模式兴起，企业需在高端材料研发与新兴市场开拓中寻找平衡，构建差异化竞争力。
　　电气环氧绝缘件行业将沿“高端化、场景化、绿色化”三轨演进。
　　（1）高端领域，特高压与超高压设备推动国产替代加速，本土企业有望突破外资技术封锁；
　　（2）新能源场景中，风电叶片大型化与电动汽车快充技术升级催生轻量化、高导热绝缘件需求，定制化解决方案成竞争关键；
　　（3）绿色转型方面，生物基与可回收材料渗透率将持续提升，循环经济模式重塑产业生态。
　　短期来看，原材料成本与认证壁垒仍将制约企业盈利，但长期受益于全球能源基建投资与电力设备升级，行业成长空间广阔，具备技术储备与场景化能力的企业将主导下一阶段竞争。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“医疗器械业务”的披露要求
　　公司创设至今始终秉承“集成创新”的理念，致力于通过整合优势资源，推动产业升级，实现公司在先进制造领域更快发展。公司现有三个核心主营业务：“数智医疗”、“智慧光学”、“智能电气”。
　　数智医疗聚焦数字病理全价值链，构建了覆盖研发、制造、销售及服务的一体化生态，以技术创新驱动病理诊断领域的数字化转型。核心业务依托卫健委中国数字病理远程诊断和质控平台，围绕数字化病理扫描与应用系统展开，通过高精度成像实现病理组织切片的数字化存储与远程传输，并依托相关的AI辅助诊断系统提升病理诊断效率。综合性远程病理服务平台，加厦门、沈阳、银川和呼和浩特四家第三方独立实验室，构成“线上诊断+线下服务”的网络，为基层医院提供远程疑难会诊、质控管理、教育培训及智慧病理全流程服务，服务超过近 3,000家医院，希望最终打造一个以“远程病理诊断+人工智能辅助”为特色的数智医疗服务商。截至目前，累计完成超百万例远程诊断，有效提升基层病理诊断能力。技术层面，公司深度融合人工智能与大数据分析，优化算法模型以覆盖肿瘤、感染性疾病等多样化病理场景，同时构建安全合规的数据共享体系，保障患者隐私与跨境资源互通。作为全球病理资源共享平台，推动国内外医疗资源协同，助力分级诊疗政策落地。未来，公司将深化多模态病理数据分析能力，拓展“一带一路”国际合作，并响应政策导向强化基层医疗标准化建设，巩固其在智慧医疗领域的领先地位。
　　2024年度，一体机成功在海军总医院和克拉玛依中心医院进行试用，自主研发的免疫组化耗材已成功进入湘西州中医院，甲基化项目在宁夏、辽宁、黑龙江等省份落地完成，成功搭建“东北地区疑难病例病理会诊平台”，共建黑龙江省首个病理远程会诊中心——“绥化市人民医院远程病理会诊中心”，合作建立“青海省病理质控平台”，实现了青海省病理质控工作的全面数字化升级，联合齐齐哈尔医学院临床病理诊断中心共同申报的国家5G+医疗健康应用试点项目“5G环境下数字病理医疗服务平台”年初顺利通过了项目验收，并延伸到尼泊尔解决尼泊尔临床病理诊断刚需，尝试拓展医疗事业部海外业务。
　　智慧光学公司深耕智能光学设备领域，专注于光学显微镜、数码显微镜及显微图像集成系统的研发、生产与销售。核心产品涵盖智能教学、工业检测、科研医疗、科仪定制等领域，依托品牌优势以“设备+服务”模式提供智能光学设备和系统解决方案。凭借三十余年的技术积累与全球化布局，公司客户网络已覆盖中国大陆、西班牙、日本、德国等 109个国家和地区，成为国内光学显微镜领域的领军企业及全球知名品牌。未来，公司将围绕“拓赛道、兴工业、追科研、稳智教”战略，以显微光学为核心，持续突破超视场、超景深、高分辨率高速成像等关键技术，开发多光谱、多模式显微系统，打造“更宽、更清、更快”的智能检测设备。通过集成创新融合自动化技术与人工智能算法，构建“智能之眼（成像）+智能之手（自动化）+智能之脑（AI）”的闭环系统，推动微观领域智能化检测设备的升级。重点发力工业精密检测领域，融入国内持续提升的智能制造红利；联合高校及科研机构推进高端仪器国产化替代；稳定欧美市场优势的同时拓展“一带一路”沿线国家。保持教学领域稳定性同时，在工业、科研及医疗领域持续打开新增长空间，巩固其全球智能光学领域的领先地位。
　　2024年度，新品扫描电镜实现快速推广和持续销售，教学互动项目在国内教学市场持续保持占有率第一；同时，在分光计数码化的基础上与上海高校合作首创双光路分光计教学互动系统，创新性地将教学互动系统拓展到物理实验教学。成功实现PA53在新能源领域替代国外头部企业产品，推动国产高端科研级机型首次进入国内军队医院。全年组织和参与行业展会70场、学术会议及大赛43场、全国重点客户品牌推广会近百场。获评为国家级专精特新“小巨人”企业，通过了《智能制造能力成熟度模型》国家标准的符合性认证，达到智能制造能力成熟度三级。
　　智能电气专注于环氧绝缘件的研发与制造，电压等级涵盖10kV至1,100kV，是全球为数不多具备中压、高压、超高压、特高压全电压等级的制造商，产品主要包括三相/单相盆式绝缘子、绝缘拉杆、密封端子、固封极柱、套管、支柱绝缘子等，同时业务拓展至磁悬浮和电气化铁路用绝缘器件领域。凭借领先的技术水平和可靠的产品质量，公司成为ABB、施耐德、西门子、思源电气等国内外一流输配电设备企业的长期合作伙伴，在产销规模、技术实力和经济效益方面稳居行业前列。公司积极响应新型电力系统建设需求，重点布局超高压、核电配套及铁路磁悬浮等新兴领域，紧随智能电网和泛在电力物联网的发展趋势。未来，公司将以高端化、智能化为核心方向，深化在新能源、轨道交通等领域的应用，巩固行业领先地位，为全球电力系统安全高效运行提供关键支撑。
　　2024年度，紧抓全球能源转型带来电力设备需求提速的市场机遇，进一步深化与现有优质大客户的合作关系，高压产品年度收入同比增长24%，国内高压收入较上年增长28%，海外高压收入增长21%。在奥地利、巴西、印度、澳大利亚分别建立海外办事处，贴近客户提升反应速度和服务质量，进一步加强区域市场拓展能力。首个海外新能源项目订单顺利落地，实现系统集成项目零的突破。通过参加I-EEE美国国际电工展、墨尔本新能源展会等方式进行品牌推广，积极探索在输配电开关、半导体、塑料电工、新能源业务等新应用领域，拓进新市场。公司抓住机遇加速产能提升，推进“高端制造+智能制造”转型升级，聚焦“双碳”目标与绿色环保技术，加大智能化绝缘解决方案的研发投入，探索电气设备智能化与低碳化创新路径。通过《智能制造能力成熟度模型》国家标准的符合性认证，达到智能制造能力成熟度三级。中压智能制造项目投入自动生产机器人，高压智能制造线体项目进入设备调试及试产阶段，技术中心获评省级技术中心。
　　报告期内，合并后实现营业总收入1,353,650,819.98元，较上年同期波动-0.86%，实现归属于上市公司股东的净利润161,462,081.58元，较上年同期波动-4.34%；公司基本每股收益为0.3121元，较上年同期波动-4.76%。
　　影响业绩的主要因素为：
　　1、宏观环境影响
　　2024年全球宏观环境依然复杂多变，地缘政治与经济割裂呈加速态势：俄乌冲突、巴以局势等地缘热点持续扰动能源与粮食安全，推高大宗商品价格波动；主要经济体在货币政策（如美联储加息周期尾声）、财政政策（如欧洲能源补贴退坡）及贸易规则上的分歧加剧，贸易壁垒和保护主义持续上升。同时，技术革新成为重塑全球产业格局的核心动力，生成式人工智能向各行业深度渗透，工业机器人及智能检测设备需求激增，传统行业转型势在必行；绿色技术主导的投资浪潮中，光伏、储能、风电等新能源领域延续高增长，欧盟碳关税（CBAM）落地进一步倒逼全球供应链低碳转型。气候政策与能源转型加速背景下，中国“双碳”目标驱动风光储一体化加速落地，特高压、智能电网等新型基建需求旺盛，为绝缘材料、数字化监测设备等细分领域创造机遇。企业需要直面挑战抓住机遇，提前布局AI+自动化抢占先机，持续优化产品结构应对逆全球化风险。总体而言，2024年宏观环境将延续“危”与“机”交织的态势，企业需在技术升级、全球化协同与政策响应中寻找平衡，以韧性经营应对不确定性。
　　2、公司所属行业情况变化的影响
　　公司坚持以新发展理念为引领，紧密围绕国家“双碳”目标、新型电力系统建设和高端制造升级等战略方向，主动融入“双循环”新发展格局，通过优化资源配置、强化技术创新和数字化转型，持续推进高质量发展。报告期内，智能电气通过产能提升及时应对行业发展机遇：智慧光学聚焦工业检测、科研等高端市场，依托AI+自动化技术提升产品竞争力，保障业务稳定性；数智医疗业务因行业政策变化导致产品结构与市场需求调整短期业绩承压。公司将以战略定力应对复杂环境，短期通过业务结构优化与成本管控稳住基本盘，中长期依托技术创新与国家战略协同，在高端制造、新能源、智能电网等领域培育增长极，逐步实现从“设备供应商”向“解决方案服务商”的转型升级。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　技术沉淀形成优势是企业保持核心竞争力的关键。
　　数智医疗：依托平台汇集国内外病理诊疗资源。公司作为技术支持的国家卫健委 “数字病理远程诊断与质控平台”是目前全国运行最有效的远程会诊平台之一，是一个具备远程病理会诊、远程教育培训、远程病理诊断质控功能的国家级平台，覆盖全国逾3,000家各级医院。截止报告期末获得15项发明专利，6项实用新型专利，19项软件著作权。智慧光学：创设至今一直走“产学研”相结合的技术发展模式。设有博士后科研工作站以及福建省院士专家工作站，并与德国、加拿大研发机构合作。依托强大的技术研发实力，首创“数码内置式显微镜”，将传统显微镜升级为数字化图像处理平台；首创“数码显微互动教室”，改变传统教学方式，为现代化新概念教学提供新手段。在此基础上，公司近年积极在工业领域研发和试制相关产品，比如：EasyZoom超景深数码显微镜、PA53研究级显微镜系列、台式扫描电子显微镜、智能清洁度分析仪和全自动全尺寸晶圆传送装置等。利用国内外大学和科研机构（包括：德国杜塞尔多夫大学、德国亚琛大学、上海交通大学、上海理工大学、北京航空航天大学、香港应用科技研究院及独立研究机构Fraunhofer Gesellschaft等）加速产品研发和技术突破。截止报告期末获得 92项发明专利，90项实用新型及外观设计专利，104项软件著作权。
　　智能电气：通过反复探索、钻研积累，形成一套由专利技术、创新应用、工艺诀窍组成，拥有自主知识产权的核心技术。涵盖了产品设计、仿真模拟，材料配方，嵌件设计/处理、模具设计、浇注、固化、脱模等系列生产环节，确立了公司在环氧绝缘件行业的国际技术领先地位。截止报告期末获得12项发明专利和90项实用新型及外观设计专利，14项软件著作权，并掌握多项关键生产环节的非专利技术。
　　2、品牌优势
　　技术沉淀与数据积累是企业构建差异化竞争优势的核心根基。
　　在医疗领域，历经十余年深耕，公司已累积超1,260万例DNA倍体宫颈筛查标本、40多万例其他组织DNA倍体标本及100万张典型病例数字病理切片，成为国内最大的病理数据库之一。这些数据不仅能为AI辅助诊断产品的开发提供海量训练基础，还能支撑公司利用数据推动病理科从传统模式向智能化、标准化转型；同时，智慧光学可协同开发硬件设备与AI软件，优化远程数字病理会诊系统的服务效率，未来进一步构建覆盖远程诊断、质控、教育培训的全链条智慧病理服务体系。
　　与此同时，品牌建设是企业赢得市场认可的重要支柱。麦克奥迪深耕光学显微镜领域三十年，“MOTIC”品牌通过谷歌搜索引擎积累百万级词条，成为具有全球影响力的民族品牌；旗下子品牌NATIONAL、SWIFT、CLASSICA亦凭借卓越品质获得法国科技质量监督评价委员会“高质量科技产品”、欧盟推荐认证及福建省“国际知名品牌”等荣誉。智能电气则在细分领域树立“隐形冠军”地位，其环氧绝缘件产品以自主知识产权技术体系赢得ABB、施耐德、西门子、日立能源等国际巨头认同。品牌优势与技术实力的双重赋能，使企业在客户心中塑造了“持续创新、可靠耐用、技术领先”的形象，为全球化竞争奠定坚实基础。
　　3、人才优势
　　人才储备是企业持续高质量发展的核心驱动力。
　　公司拥有一支全球化、跨学科的研发团队，涵盖光学、机械、材料、工业设计、电子、计算机技术等多个领域。这支团队不仅具备扎实的专业功底，更对行业技术发展趋势和市场需求变化具有敏锐的前瞻性洞察力，为产品创新和迭代提供了坚实支撑。与此同时，公司配备了职业化、经验丰富的经营管理团队，成员具备深厚的行业知识与卓越的管理能力，确保企业战略的高效执行与长期稳定发展。在市场营销端，公司构建了覆盖国内各省区市及欧洲、北美、香港等地的销售网络，团队主管均深耕行业多年，深谙客户需求与市场动态，能够精准把握商机并为海内外市场拓展提供强力保障。人才结构的多元化与国际化布局形成协同效应：研发团队的技术深度、管理团队的战略定力与服务团队的市场敏锐度相辅相成，共同推动企业实现高效管理、产品品质提升与技术创新突破，为全球业务布局奠定了坚实的人才基础。
　　4、体制优势
　　这是企业快速发展的保障。
　　公司作为国资控股的混合所有制企业，通过完善法人治理结构与现代化管理体系，为快速发展提供了制度保障。其治理体系以董事会为核心，建立了涵盖议事制度、授权清单、工作规程及约束机制的规范化框架，确保决策科学化与权责明晰化。与此同时，公司持续推进管理模式升级，通过优化组织结构、精简管理层级，构建了“主业突出、管控精干”的高效发展模式，有效降低运营冗余。在风险防控方面，公司持续健全内控体系，强化合规管理能力，将混合所有制制度的优势转化为治理效能，进一步保障了企业战略执行的稳定性与可持续性。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　一、数智医疗板块的经营模式
　　医疗诊断产品及服务业务主要围绕国家数字病理远程诊断与质控平台、细胞DNA倍体分析系统、数字切片扫描与应用系统及相关试剂耗材和服务、检验设备及耗材销售展开。
　　（1）采购模式：外部采购主要为化学试剂、国外进口原液及检验和病理设备，市场化程度相对较高。公司医疗业务实行集中采购模式，策略采购管理维护供应商，采购部统一决策原辅材料采购数量并负责下单及执行。供货开始后，根据物料供应的重要性和使用频次由采购部负责下单执行，策略采购对其进行定期考核。
　　（2）生产模式：公司医疗诊断产品及服务业务的产品主要设备及配套试剂类产品。设备类产品主要包括扫描设备以及染色、制片设备，其中光学扫描设备从光学业务板块采购，染色、制片设备则采用委外加工模式，公司对代加工设备进行逐台检测后贴牌出厂。试剂类产品的生产步骤一般包括配液、分装、外包装、检验等。公司整个生产过程以产品销量预测数据为依据制定生产计划，组织生产。第三方诊断服务的产品主要是诊断所医生出具的送检报告及协助医生诊断的读片结果。
　　（3）销售模式：公司分析系统类业务与扫描仪应用系统业务匹配了不同的销售模式。
　　①分析系统类业务：主要采用经销为主的销售模式，通过经销商对产品进行推广；同时举办各级学术会议促进产品销售。经过多年探索，麦克奥迪已经形成了“耗材+服务”的销售模式，利用细胞DNA倍体分析系统（用于癌症早期筛查）加快癌症等疾病的早筛检查和确认。麦迪医疗生产销售适用于前述系统的试剂与耗材，为广大医疗机构提供一体化的服务。
　　②扫描仪应用系统业务：麦克奥迪与国家卫健委合作搭建了“数字病理远程诊断与质控平台”，利用该平台既能有效吸引潜在病理诊断需求，又能有效对接国内外医疗资源。麦迪医疗广泛布局二三线城市和县域市场的病理诊断需求，并针对客户的特点制定相应的销售策略。不设病理科的小型医院或卫生所，一般由经销商对接，并将样本收集送至公司在厦门、沈阳、银川、呼和浩特等地布局的医学检验所进行送检服务，并由上述检验所出具诊断报告。医院规模中等，病理科初具规模，则麦迪医疗一般选择科室共建模式。医院规模较大，病理科功能设施完善，则提供高端产品送检服务，如基因测序等分子诊断。推动国内数字病理科室的建设和发展。
　　③检验设备及耗材相关业务：随着阳光集采的推广，辽宁检验为了应对市场情况变化，尝试推出了SPD（Supply(供应)、Processing(加工)、Distribution(配送)）的缩写，是一种全新的区别于传统的医院对物资的管理模式。通过物流团队的流程再造和实施工作，改变了过去医院采购订单传统的电话报单形式，提高了院内医用耗材的精细化管理水平，提高了工作效率。
　　二、智慧光学板块的经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要包括各类不同型号的铝材、铜材、玻璃用料、塑料和其他原材料，呈现出小批量多型号的特点，单一供应商采购金额不大且供应商数量较多。公司具体的采购模式为：
　　①确定采购信息：计控部依合同（订单）评审结果及工程部编制的订单BOM通过SAP物料管理系统所显示的需求向采购部发送采购申请，各部门所需的物料由各部门根据实际需要提出请购，采购申请或采购订单经物流部审批确认后，系统内批准由采购部进行采购。
　　②采购过程控制：采购物料若为常用物料，采购部于“固定供应商”中选择最合适的供应商下达采购订单。
　　③采购验证：采购后的物料需由相关验证责任部门验证后方能入库，并输入计算机物料系统。
　　（2）生产模式
　　公司的生产模式主要为“以销定产”。经过近二十年的发展，公司在行业内已经拥有相当的品牌知名度，在全球范围拥有大量稳定的客户群。
　　①定制化产品，公司主要根据客户订单科学安排生产；
　　②研发过程中的新产品，根据具体的销售订单需求适当调整生产线作业计划，安排产品小批量试制及大批量生产；③公司部分产品则是根据客户的具体需求，通过ODM或者OEM的形式组织生产。
　　（3）销售模式
　　公司采用“直销+经销”的销售模式。
　　①国内市场主要采取“直销为主+经销为辅”的销售模式。
　　直销方式以省市划分大区，国内共划分为九个大区，由各大区负责开展基础教育、高等教育、生物医疗等不同市场的销售。
　　经销方式主要依托国内数家签约经销商进行区域销售，重点是高等教育市场。
　　②国际市场主要依托遍布于香港、西班牙、德国、加拿大和美国的各个销售子公司，主要采取“经销”的模式通过当地的经销商开展销售工作。
　　三、智能电气板块的环氧绝缘件制造及研发能力，利用材料改性和整合传感器，实现传统环氧绝缘件产品应用领域突破和智能化升级。
　　（1）采购模式：公司对外采购的物资主要有环氧树脂、金属嵌件（紫铜、黄铜、铝）、能源动力、设备改造和维修所需的零部件、试验所需的仪器及其配件等。由公司采购部协调计控部、财务部、技术部、质量部根据生产计划通过SAP系统确定最佳采购和存储批量，统一编制采购计划经授权后直接向供货商进行采购。对采购流程进行严格管理，并建立了严格的合格供应商管理制度，将产品品质好、供应稳定、信誉度高的供应商认定为合格供应商，纳入合格供应商名册。
　　（2）生产模式：“以单定产”，即根据所获得的订单由公司组织生产。公司销售部接到订单后，通过 SAP系统及时向生产部传送订单信息，生产部计控分部根据订单相关信息协同制定生产计划和排产计划单，随后生产部根据排产计划单制定各生产环节和各车间的生产计划并制定派工单安排生产。
　　（3）销售模式：公司产品采用直接面向客户销售的方式，主要客户为输配电设备制造企业。设立销售公司负责产品的市场推广、售前服务、组织验收等工作。
　　①国内销售：销售负责合同/订单的评审和控制，主持合同/订单评审和合同修订，协调公司技术部、生产部、采购部参与合同/订单评审，确定顾客的要求（包括品名、规格、型号、数量、价格、质量、包装、交付期和服务的要求）。
　　②国外销售：香港子公司ME（HK）建立海外区域销售团队，负责与上述客户签订销售合同/订单，同时在接到订单后向麦克奥迪下达订单，通过SAP系统及时向生产部传送订单信息，由生产部组织生产。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　当前全球经济环境呈现出三重挑战叠加的复杂态势：
　　（1）地缘冲突引发全球供应链重组；
　　（2）能源与资源安全成为核心议题；
　　（3）“创造性毁灭”式技术迭代（如AI、量子计算）加速产业生态重塑。
　　美联储货币政策转向引发全球资本流动重构，新兴市场债务风险敞口扩大；主要经济体选举周期导致政策连续性受损，贸易壁垒呈现“政治工具化”特征；发达国家高息债务与新兴市场主权信用风险形成传染链条加剧全球增长动能衰减。
　　与此同时，中国经济正处于转型升级的关键期。面对这种高度复杂的宏观环境，企业需构建“战略韧性+技术锐度+生态粘性”的复合竞争优势。战略层面应着重构建韧性供应链体系，通过国产化替代降低对外依存度；同时建立弹性汇率对冲模型应对汇率波动风险。技术上要提升研发能力，抓住人工智能、人形机器人、合成生物等前沿领域的机遇，保持年研发投入强度构建产学研协同创新平台。通过治理效能转化提升战略柔性，在动荡变革期把握结构性机遇，实现可持续发展。
　　（一）公司发展战略
　　公司在战略引领下持续聚焦数智医疗、智慧光学、智能电气三大核心业务板块，通过科技赋能与资本协同驱动新质生产力发展。绘制数字化转型蓝图，描绘麦克奥迪“1359”数字领航企业愿景（一个数字麦克奥迪目标、数智驱动三大业务板块高质量发展，五个端到端数字化贯通，九个典型先进数字化应用场景），编制集团数字化转型蓝图及三年路线图。加快智能制造，智能电气中压智能制造项目初见成效，高压智能制造项目进入设备调试及试产阶段。光学事业部完成了光学零件部分工序自动上下料设备改造，持续优化WMS、MES系统，通过改造不断提升工作效率。电气和光学板块均通过《智能制造能力成熟度模型》国家标准的符合性认证，达到智能制造能力成熟度三级。夯实信息安全建设，全面提升信息安全防护水平，不断提高数据库运维管理能力。通过定期安全评估，优化和完善体系，以适应不断变化的外部威胁环境和内部运营需求。深化法律风控体系，开展法律、合规、内控、风险一体化管理体系建设，搭建公司的风险信息库，逐步形成风险管理长效机制。启动ESG报告编制准备工作，计划建立覆盖碳排放管理、供应链责任履行、员工权益保障及公司治理规范的可持续发展信息披露体系，目标于2026年度正式发布首份独立ESG年度报告。
　　在数智医疗领域，公司以国家数字病理远程诊断与质控平台为核心，通过前延后拓、专科突破策略建设基层服务网络，积累高质量数字医疗资源，打造覆盖肿瘤“防筛诊治康”全生命周期的解决方案，目前已形成覆盖全国的服务体系并加速推动数据资产标准化。智慧光学板块实施内外循环双轮驱动，加速从传统显微产品向智慧显微系统解决方案转型，依托国内市场需求升级和国外市场渠道优化，同步推进产品智能化、服务云端化升级，构建“硬件+算法+平台”的垂直生态。智能电气板块持续关注垂直产业链整合，利用行业机会加快自主化生产技术提升产能，同步加大智能电网领域的研发投入，推动产品向绿色化、数字化、智能化转型。在此过程中，公司进一步利用好北京亦庄产业集群优势，强化公司与控股股东的协同发展，提升全球化市场竞争力。
　　（二）公司2025年运营计划
　　2025年处于“十四五”收官与“十五五”谋篇布局的关键过渡期，国际环境呈现高度复杂性和多变性：全球经济复苏乏力、地缘政治冲突加剧、贸易保护主义抬头，叠加供应链重塑压力，使公司外销业务面临严峻挑战；国内经济则处于产业结构深度调整期，既存在供给结构性过剩与增长预期放缓的阵痛。公司将积极面对实际情况，利用好自身优势提升企业应对的韧性。电气行业加速向智能化、绿色化转型，应对新能源和人工智能带来的电力需求增加，抓住电网投资持续加码的机遇。光学行业紧扣政策层面“国产替代”“设备更新”“化债”等组合拳为行业提供的突破“卡脖子”技术机会。医疗行业借助基层病理科设备升级、远程数字病理平台建设及AI诊疗技术的普及，稳定医疗业务开辟了新空间。面对机遇与挑战并存的局面，公司坚持内外兼修，双轮驱动，主动融入国家高质量发展大局，持续推进五大战略行动计划（拓宽资本平台新路径、把准公司治理脉搏点、开启技术创新加速器、打造数字转型聚能环、提升干部队伍战斗力）。在全力力争完成预算目标的前提下，冲击挑战激励目标。
　　1、数智医疗锚定“稳中有进”目标，聚焦病理设备耗材销售及诊断服务，实行精细化供应商分类管理，持续推出新产品，增强经销商的忠诚度与粘性，稳定销售渠道。深挖现有核心产品DNA倍体业务的发展潜力，寻求非妇科领域突破，实现业务稳定运行。积极推进印度、新西兰等海外市场，深度融入“一带一路”沿线国家的市场开发，推进“出海业务”实现新突破。采取OEM模式引入并推广自有品牌产品，快速渗透市场，加快合资合作。通过搬入新园区、优化组织架构，推动管理全面升级。发挥国家数字病理远程诊断与质控平台的核心作用，以智慧医疗应用为引领，形成覆盖肿瘤“防筛诊治康”全周期的数字医疗整体解决方案；同时，加大研发投入推动病理AI软件研发加速落地。推动病理行业向“数字化、信息化、标准化、自动化、智能化”发展。
　　2、智慧光学锚定“转型升级”目标，聚焦光学显微镜研发、生产与销售一体化，守住智教市场份额，加快向工业领域、半导体领域、科研医疗领域拓展的速度，以新客户、新产品、新渠道加快市场转型。依托产学研合作，实现自主研发与外协研发相结合双循环，加快高端产品的革新速度，推动优势产品快速输出和产品转型。布局核心部件、软件算法、电子显微镜等，持续补足自身短板加强创新能力。秉承“智能制造+集成创新”思维，持续聚焦集成技术的创新研发，力争成为智能光学的设备与系统解决方案提供商。
　　3、智能电气锚定“快速发展”目标，聚焦环氧绝缘件制造与销售，加快智能制造、车间扩容、设备更新等项目落地,力争2025年电气绝缘部分产能整体提升20%。同时，探索国内市场开拓新模式，大力拓展系统集成业务，通过智慧能源、GAT开关、一次设备智能化等业务技术积累，利用北京亦庄与海外渠道的优势，力争2025年实现系统集成项目业务落地打造新增长点。加强产学研用合作，促进科技成果转化，通过技术引进、项目合资合作，不拘一格借势借力提升产品竞争力，点燃快速发展的新引擎。生产装备向智能化、数字化升级；持续加大研发投入，确保供应链安全和增量业务产品的技术支撑；基本完成传统业务的生产基地和产品布局，积极拓展增量业务；加快落地与海外全球性合作伙伴的战略合作实现共赢发展。持续深耕输配电领域，寻求通过新领域应用突破持续提升市场份额和产业规模融入新能源一体化，塑造环保、智能化、高端化的国际品牌。
　　4、充分发挥海外协同能力，用好北京运营中心助力公司业务提升。海外团队锚定“化危为机”目标，致力于成为连接三大主营业务国内产能与海外市场的桥梁，抢抓“一带一路”倡议机遇，聚焦海外市场打出“组合拳”，通过多点布局、多面突破、多元开拓，积极参展树品牌、深挖资源拓渠道、主动邀请谋合作,加强海外渠道利用效率，提升渠道收益。完善境外风险防控体系，强化境外风险应急处置能力，打造公司海外市场经营新格局，稳住海外市场大盘，尽量抵消美国市场不利因素的干扰。北京运营中心锚定“集成赋能”目标，梳理运营模式，利用公司在智能电气、智慧配电等方面的优势，赋能亦庄传统项目、传统设备。发挥“岛-庄”桥梁作用，全方位对接探索新的项目合作机会，实现互利共赢、共同发展。
　　（三）可能面临的风险及应对措施
　　1、运营管理风险
　　公司作为跨行业运营企业，其管理体系需应对多领域协同。总部下设的三个业务板块分属不同行业，对资产管控、人才整合、财务管理及组织模式提出更高要求。随着国有资本、外资与民营资本加速融合，公司治理结构复杂性提升，管理机制调整的滞后性可能导致战略执行偏差。例如，若组织架构未能随业务扩展及时优化，可能出现决策层级冗余或资源争夺；若人才激励与业务特性不匹配，可能引发核心人才流失。投资者需关注公司治理结构优化、跨板块协同强化及内控能力提升将导致管理复杂度上升，若治理不当易引发运营效率下降或风险敞口扩大。
　　应对措施：需建立跨行业统一的资产分类标准与动态评估体系，需打破行业壁垒通过交叉培养激励机制设计实现人才有序流动，需构建分业核算与集团统筹并行的体系强化资金调配效率与风险隔离能力，需采用“战略控股+业务单元自治”架构平衡集权与灵活性。优化股东会、董事会决策机制，避免因利益诉求分歧导致战略摇摆；同时强化内控制度建设建立穿透式监管体系，通过数字化工具提升跨板块资源动态调整能力保持核心竞争力。持续强化党建和企业文化建设，通过内部培训和外部引进提升管理团队整体水平。
　　2、技术更新及产品开发风险
　　公司长期以来秉承创新精神，自主研发是企业发展壮大的重要路径。公司根据市场需求变化及时调整产品的发展方向，这要求企业对市场变化敏感度要很强，但必然面临战略定力不足的问题。产品更新和技术开发是一个持续性过程。在此期间涉及的不确定因素较多，公司若把握技术发展趋势出现偏差或市场需求突变，将导致前期的技术投入无法产生效益，甚至削弱企业核心竞争力。公司发展必然伴随这种风险，投资者需要有所了解。
　　应对措施：技术端应建立敏捷研发体系，通过快速验证市场需求来降低研发风险，同时布局多元化技术路径并构建专利防御网络；市场端需搭建动态监测系统跟踪用户行为与竞品动向，采用模块化设计提升产品适应性，并通过多渠道来验证市场需求；组织层面应强化研发投入管控，并完善人才激励与知识管理体系；供应层面应有安全备份增强供应链韧性。技术更新与产品开发既是企业增长的驱动力，也伴随着显著风险，构建“预判-验证-迭代”闭环管理体系至关重要。
　　3、应收账款回收风险
　　公司数智医疗业务板块部分业务结算周期较长，应收账款数额增加。如果应收账款不能及时收回，将对公司财务状况产生不利影响，同时会降低公司资金周转速度与运营效率，影响经营业绩；同时受地缘冲突影响，公司出口海外产品的交期延长，存在应收账款不能及时收回的风险。
　　应对措施：公司需构建覆盖客户准入、信用评估、账款监控及催收处置的全流程管理体系。重点优化客户结构，持续迭代金融科技工具，同时加强跨部门协同机制建设，确保风控体系与企业战略目标动态匹配。通过上述措施保证公司资金安全垫，持续改善公司现金流状况，提升资金使用效率，为全球化稳健发展提供坚实保障。
　　4、汇率波动风险
　　公司的产品覆盖国内外市场，其中国外市场销售收入占营业收入总额的比重较大。海外客户的销售以外币（包括港币、美元、欧元、日元）结算，而本公司的合并报表记账本位币为人民币，人民币与港币、美元、欧元、日元之间汇率的不断变动，会对公司的收入和利润产生较为显著的影响。
　　应对措施：根据汇率变化选择锁定汇率和避险工具；同时加强与客户的沟通，在合同中尽量增加针对汇率波动的条款或选择以人民币作为结算币别，运用合同条款规避汇率风险。 收起▲