一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　2026年上半年，国内宏观经济总体平稳、向新向优的发展态势，为涡旋压缩机行业营造了稳定的发展环境，行业整体保持稳中有进的发展格局。根据产业在线数据显示，上半年涡旋压缩机整体累计销量达246.1万台，同比增长2.6%，行业整体规模稳中有升。其中内销市场受下游轻商市场表现相对低迷影响，对涡旋压缩机需求形成一定压力，但数据中心温控、储能温控、冷冻冷藏等新兴细分市场表现良好，中央空调和热泵整机出口也实现较快增长，带动部分配套采购需求，有效保障了内销市场基本盘的稳定；外销市场在地缘政治等因素影响下波段式发展，但整体保持小幅增长。　　展望未来，随... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　2026年上半年，国内宏观经济总体平稳、向新向优的发展态势，为涡旋压缩机行业营造了稳定的发展环境，行业整体保持稳中有进的发展格局。根据产业在线数据显示，上半年涡旋压缩机整体累计销量达246.1万台，同比增长2.6%，行业整体规模稳中有升。其中内销市场受下游轻商市场表现相对低迷影响，对涡旋压缩机需求形成一定压力，但数据中心温控、储能温控、冷冻冷藏等新兴细分市场表现良好，中央空调和热泵整机出口也实现较快增长，带动部分配套采购需求，有效保障了内销市场基本盘的稳定；外销市场在地缘政治等因素影响下波段式发展，但整体保持小幅增长。
　　展望未来，随着国内宏观经济政策效能持续显现，以及数据中心温控、储能温控、新能源汽车热管理等新兴领域需求的进一步释放，涡旋压缩机行业有望在现有稳定发展基础上，持续优化供需结构，提升发展质量与效益，推动行业向更高水平迈进。
　　（二）主营业务
　　报告期内，公司主营业务、主要产品及主要经营模式均未发生重大变化。公司以涡旋压缩机国产化为己任，专注开展节能高效、可靠性高、低噪音涡旋压缩机及其应用技术的研发、生产、销售，并提供售前及售后服务。长期来看，公司持续加大研发投入、强化技术创新，致力于打造以涡旋技术立足，同时布局多种技术路径压缩机产品的全面综合压缩机提供商，更好地满足下游客户多元化需求。
　　2026年上半年，公司持续深耕涡旋压缩机主业、巩固核心竞争优势，有序推进磁悬浮离心压缩机市场导入工作，助力高端制冷核心部件国产替代，不断提升综合竞争实力。报告期内，公司实现营业收入28,224.84万元，较去年同期增长16.18%；实现归属于上市公司股东的净利润452.22万元，较去年同期下降51.71%。公司营业收入稳步增长主要系KA客户拓展取得突破及新品逐步进入放量阶段；利润端承压主要来自三方面：一是泰国工厂投产，导致运营成本增长；二是新品GTM及市场拓展驱动营销人员扩充及市场推广投入加大；三是人民币相较美元及泰铢均大幅升值，汇兑损失增加。
　　公司将持续提升核心竞争力，通过增强研发实力、巩固技术壁垒，不断强化综合运营管理，提升运营效率；同时稳步推进泰国生产基地等战略布局，结合外部环境、市场需求变化等动态优化经营策略，持续改善经营质量，保障公司长期稳健可持续发展。
　　（三）主要产品及用途
　　公司主要产品包括涡旋压缩机和磁悬浮离心压缩机，其中涡旋压缩机产品线涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用涡旋四个应用机型。
　　（四）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司属于通用设备制造类企业，采用一般制造业的盈利模式。公司的盈利来自于主营产品的销售。公司凭借自身的技术研发实力、稳定的制造工艺水平、可靠的产品品质、差异化的产品定位和对客户需求的深入理解等优势获取客户订单，在实现产业化、规模化和外资品牌的国产化替代过程中，获得盈利。
　　2、采购模式
　　公司产品属于标准化产品，根据“销售订单+生产计划+保持合理库存”的原则制定采购计划。公司具备完善的供应商开发、管理、评价、考核体系，制定了《采购程序》《供应商和承包方的选择和评价程序》等采购管理制度，建立了由采购部、质量部、研发部等多部门合作的采购管理控制体系。采购部坚持以“质量、价格、付款条件”等为基本考察要素，以“实地考察”或“样品检测”为辅以选择新进入供应商。对于既有供应商，采取年度考核机制，以质量为第一考核因素，兼具价格、交货期、付款条件等其他要素。目前公司已与多家供应商建立了长期、稳定的合作关系。
　　3、生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。客户下达订单后，供应链部门负责根据客户订单要求制订生产计划并下推工单，生产部各车间根据生产任务单按工艺专业化、流程专业化组织完成各零部件的生产，经检测合格的零部件进入总装流水线组装为成品。对于部分市场需求较大、使用范围较广的常规产品型号，公司会结合市场销售情况、规模生产的效益原则，进行少量备货。因部分辅助加工工序流程简单，技术含量低，市场供给充分，且外协加工价格较低，在自有机加工生产排期较为饱满的情况下，公司将涡旋铸件毛坯生产和半精加工、主轴承、导向环和密封盘的半精加工工序委托外协厂商完成，不涉及公司核心工序。
　　4、销售模式
　　公司产品销售采用“经销为主，经销和直销相结合”的销售模式。经销模式下，公司将产品销售给经销客户，经销客户买断产品后，再对外销售。直销模式下，公司将产品直接销售给客户，客户将产品用于其自身产品生产。公司目前的销售模式是在长期的发展过程中逐步形成的，能够适应公司发展的特点。
　　（五）市场地位
　　公司于2013年6月实现量产，是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的内资涡旋压缩机企业，填补了国内涡旋压缩机产业化的空白。公司凭借较低的成本、快速响应的优势、更好的服务能力及不断进步的生产、工艺技术，逐步赢得国内外市场认可，是国内累计出货量最大以独立供应商资格对外供货的国产涡旋压缩机品牌厂商。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　1、国家产业政策的有力支持
　　国家持续加大对节能环保、高端装备制造行业的扶持力度，出台一系列推动绿色低碳发展、落实碳减排要求的相关政策，明确支持高效节能压缩机的研发、生产与推广。针对公司现有涡旋压缩机、离心式压缩机两大品类，相关政策均提供了坚实保障，不仅为下游产业发展营造了良好、可持续的发展环境，也为企业把握政策机遇、深耕核心业务、实现稳步发展奠定了坚实基础。
　　2、高端制造业国产替代进程加速
　　随着“制造强国”战略深入推进及“双碳”目标稳步实施，国内压缩机行业迎来发展机遇。公司布局的涡旋压缩机、离心式压缩机平台，国产替代进程持续加快，为国内企业提供了广阔的市场空间，成为业绩增长的核心驱动之一。
　　3、下游应用领域持续拓展，市场空间巨大
　　压缩机作为核心通用设备，应用场景不断延伸。其中，涡旋压缩机凭借结构紧凑、运行稳定、能效突出的优势，广泛应用于各类民用、商用场景；离心式压缩机则适配大型工业、公共建筑等高端场景需求，在数据中心、工业生产等新兴领域的应用需求持续释放，广阔的市场空间为业绩增长提供了强劲支撑。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力的各项要素均未发生重要变化。
　　（一）掌握涡旋压缩机的核心技术，是国内第一家量产商用涡旋制冷压缩机的内资厂商，填补了国产涡旋压缩机的空白
　　涡旋式压缩机是最新一代的压缩机技术和最晚被实现商业化的压缩机品类，在2013年6月以前，是被外资寡头完全垄断的市场。公司自成立之初便掌握了涡旋压缩机的核心技术，并于2013年6月向市场推出涡旋压缩机产品，成为国内第一家量产商用涡旋式制冷压缩机的厂商，填补了国产涡旋压缩机的空白。
　　（二）具有深刻的行业理解和认识
　　公司的创始和核心管理团队大多为压缩机以及制冷空调行业中具有资深经验的从业者，核心管理团队包含了运营层面的各个部门负责人，涵盖了市场、应用、研发、测试、品控、工艺和生产等诸多领域。基于对压缩机尤其涡旋压缩机行业的深刻理解和认识，公司根据涡旋压缩机市场的发展趋势以及行业应用的经验，在产品开发之初就对产品的技术路线、技术路径进行大量的研发和创新，使产品具有技术先进性。通过以产品为先导的策略，再辅以性价比以及快速响应的服务等逐渐赢得了市场和客户的认可。
　　（三）具有柔性生产能力和对客户需求快速地响应能力
　　公司在工艺流程设计以及内部业务流程设计上，有针对性地加强了柔性生产能力，以更好地满足客户的多样化需求。同时针对细分行业客户技术实力总体相对偏弱的特点，也针对性地提供了更紧密、响应更快的技术服务支持。针对部分客户还会利用自身的经验提供整体解决方案，以加快客户对系统的开发进程和增强品牌粘性。
　　（四）具有全流程的产品质量控制优势
　　公司秉承“质量是设计出来的”的基本理念，从设计端开始进行质量控制的策划，通过供应商的优选、外协件的质量控制、内部的工艺流程设计、产品的制造和品控、到终端市场的售后跟踪、客户意见反馈和持续改善等诸多环节进行全流程协同控制。
　　（五）产品得到行业内客户的广泛认可
　　公司产品具有技术上的先进性，在产品的能效、运行范围和可靠性等多个关键产品指标上具有先进性。在经过长达10年的经营后，公司的口碑也逐渐建立并且得到国内外客户的认可。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）行业和政策风险
　　公司主要从事涡旋压缩机的研发、生产和销售，目前产品主要运用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备。制冷（制热）设备行业是我国装备制造工业的重要组成部分，服务于国民经济生产生活各个方面，是商用建筑、公共服务、医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等行业基础设施中的重要装备，关乎人民生活质量、工业生产环境和能源环保。由于产品下游领域的“基础行业”特性，下游领域的需求与国家经济增长、经济结构变化、房产调控政策密切相关。房产调控政策影响商用空调市场的需求。我国乃至世界经济发展都具有一定的周期性特征，公司下游行业的发展与国家宏观经济形势存在明显的同步效应，因此涡旋压缩机行业需求与国民经济的景气程度有较强的相关性。如果宏观经济发展势头良好，下游行业基础设施建设步伐加快，将会促进行业需求的增加；反之则有可能抑制需求。因此，公司的经营业绩有可能受到宏观经济周期性波动、房地产调控政策的影响。
　　应对措施：公司将密切关注行业政策变化，严格执行国家法律法规和相关政策。同时将加大对下游应用领域行业及客户需求的关注，及时了解最新的市场动态，持续关注宏观经济的变化，适时调整经营策略和方针。
　　（2）市场竞争风险
　　国际知名涡旋压缩机品牌均已在中国大陆设厂，我国已经成为全球主要的涡旋压缩机制造国，全球和中国市场均形成了美日韩欧品牌垄断的市场格局。公司长期直面外资品牌的激烈竞争。技术研发能力、生产管理水平、新品推广速度、成本控制能力等多因素决定了涡旋压缩机未来市场竞争格局的走势。新一轮技术升级将有可能加剧市场竞争。若外资品牌利用其经营规模、竞争地位采取低价竞争策略导致行业平均市场价格下降，或利用自身优势挤压、抢占公司产品的市场，公司将面临行业竞争加剧、市场占有率下降的风险，进而影响公司的盈利能力。
　　应对措施：公司将持续加大研发投入，加快技术创新步伐，提升产品市场竞争力，同时将积极开拓新市场，加强市场团队建设，扩大市场份额。
　　（3）原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括电机、涡旋铸件毛坯、润滑油、壳体、曲轴等五大类，其中铸件的价格受铁的波动影响，电机的价格受铜价、钢材、铝的波动影响较大，曲轴的价格受钢材的波动影响。如果未来原材料价格大幅波动，在原材料价格上涨时，公司不能有效将原材料价格上涨的风险向下游转移或不能通过技术工艺创新抵消原材料成本上升的压力；或在原材料价格下降，下游客户要求调整产品销售价格而公司未能有效管理原材料采购价格时，都将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注原材料市场变化，提高原材料采购管理水平，合理控制存货储备，同时加强供应链管理，以降低成本，将原材料价格波动的影响降低到最小。
　　（4）新产品研发风险
　　为适应市场新的应用和快速发展，公司需要根据技术发展的趋势和下游客户的需求，不断升级更新现有产品，并研发新技术和新产品，从而保持技术的先进性和产品的竞争力。如果产品研发进度未达预期或无法在市场竞争中占据优势，公司将面临新产品研发失败的风险，前期的研发投入也将无法收回。
　　应对措施：公司将持续提高研发投入，深入分析行业发展，做好产品规划，加强现有核心技术人员的培养，引入高层次技术人才，创造更新的技术成果，保持行业内技术领先地位。
　　（5）核心技术泄露的风险
　　若公司出现技术人员大量流失的状况，可能会导致技术泄露或知识产权被侵权的风险。同时当前我国知识产权的监管体系和法律制度尚未完全成熟，公司可能无法及时察觉知识产权被侵权的行为并采取有效措施，从而对公司的经营发展造成不利影响。
　　应对措施：公司通过优化薪酬体系、加强校企合作等方式吸引和挖掘更多人才，同时公司将通过股权激励、晋升跑道、培养机制等多元化的人力管理方法吸引和留住核心技术人员，力争把人才流失的风险降到最低。
　　（6）汇率波动风险
　　报告期内，公司外销业务主要以美元报价及结算，汇率的波动对公司的生产经营和利润水平都会带来一定的影响。如未来美元兑人民币汇率处于持续下降的趋势，公司以人民币计量的产品售价及毛利率下降以及汇兑损失等将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切外汇变动情况，做好风险评估工作，采取适当合理的结算方式，积极运用外汇套期保值等工具，尽可能降低汇兑损益带来的不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司自设立以来，始终专注于涡旋压缩机的研发、生产与销售。报告期内，公司主营业务、主要产品及主要经营模式均未发生重大变化。　　（一）主营业务　　公司以涡旋压缩机的国产化为己任，专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。目前，公司涡旋压缩机产品主要运用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备，主要涵盖商用建筑、公共服务、医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等领域。　　报告期内，公司在深耕涡旋压缩机主业、巩固核心优势的同时，持续加大研发投入与技术创新，自主研发并成功推出磁悬浮离心压缩机，完成了公... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自设立以来，始终专注于涡旋压缩机的研发、生产与销售。报告期内，公司主营业务、主要产品及主要经营模式均未发生重大变化。
　　（一）主营业务
　　公司以涡旋压缩机的国产化为己任，专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。目前，公司涡旋压缩机产品主要运用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备，主要涵盖商用建筑、公共服务、医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等领域。
　　报告期内，公司在深耕涡旋压缩机主业、巩固核心优势的同时，持续加大研发投入与技术创新，自主研发并成功推出磁悬浮离心压缩机，完成了公司从涡旋技术向离心技术的重要跨越，为公司拓展大型制冷与高端工业应用市场、深化国产替代、提升行业竞争力奠定了坚实基础。
　　（二）主要产品及用途
　　公司主要产品包括涡旋压缩机和磁悬浮离心压缩机，其中涡旋压缩机产品线涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用涡旋四个应用机型。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司属于通用设备制造类企业，采用一般制造业的盈利模式。公司的盈利来自于主营产品的销售。公司凭借自身的技术研发实力、稳定的制造工艺水平、可靠的产品品质、差异化的产品定位和对客户需求的深入理解等优势获取客户订单，在实现产业化、规模化和外资品牌的国产化替代过程中，获得盈利。
　　2、采购模式
　　公司产品属于标准化产品，根据“销售订单+生产计划+保持合理库存”的原则制定采购计划。公司具备完善的供应商开发、管理、评价、考核体系，制定了《采购程序》《供应商和承包方的选择和评价程序》等采购管理制度，建立了由采购部、质量部、研发部等多部门合作的采购管理控制体系。采购部坚持以“质量、价格、付款条件”等为基本考察要素，以“实地考察”或“样品检测”为辅以选择新进入供应商。对于既有供应商，采取年度考核机制，以质量为第一考核因素，兼具价格、交货期、付款条件等其他要素。目前公司已与多家供应商建立了长期、稳定的合作关系。
　　3、生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。客户下达订单后，供应链部门负责根据客户订单要求制订生产计划并下推工单，生产部各车间根据生产任务单按工艺专业化、流程专业化组织完成各零部件的生产，经检测合格的零部件进入总装流水线组装为成品。对于部分市场需求较大、使用范围较广的常规产品型号，公司会结合市场销售情况、规模生产的效益原则，进行少量备货。因部分辅助加工工序流程简单，技术含量低，市场供给充分，且外协加工价格较低，在自有机加工生产排期较为饱满的情况下，公司将涡旋铸件毛坯生产和半精加工、主轴承、导向环和密封盘的半精加工工序委托外协厂商完成，不涉及公司核心工序。
　　4、销售模式
　　公司产品销售采用“经销为主，经销和直销相结合”的销售模式。经销模式下，公司将产品销售给经销客户，经销客户买断产品后，再对外销售。直销模式下，公司将产品直接销售给客户，客户将产品用于其自身产品生产。公司目前的销售模式是在长期的发展过程中逐步形成的，能够适应公司发展的特点。
　　（四）市场地位
　　公司于2013年6月实现量产，是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的内资涡旋压缩机企业，填补了国内涡旋压缩机产业化的空白。公司凭借较低的成本、快速响应的优势、更好的服务能力及不断进步的生产、工艺技术，逐步赢得国内外市场认可，是国内累计出货量最大以独立供应商资格对外供货的国产涡旋压缩机品牌厂商。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　1、国家产业政策的有力支持
　　国家持续加大对节能环保、高端装备制造行业的扶持力度，出台一系列推动绿色低碳发展、落实碳减排要求的相关政策，明确支持高效节能压缩机的研发、生产与推广。针对公司现有涡旋压缩机、离心式压缩机两大品类，相关政策均提供了坚实保障，不仅为下游产业发展营造了良好、可持续的发展环境，也为企业把握政策机遇、深耕核心业务、实现稳步发展奠定了坚实基础。
　　2、高端制造业国产替代进程加速
　　随着“制造强国”战略深入推进及“双碳”目标稳步实施，国内压缩机行业迎来发展机遇。公司布局的涡旋压缩机、离心式压缩机平台，国产替代进程持续加快，为国内企业提供了广阔的市场空间，成为业绩增长的核心驱动之一。
　　3、下游应用领域持续拓展，市场空间巨大
　　压缩机作为核心通用设备，应用场景不断延伸。其中，涡旋压缩机凭借结构紧凑、运行稳定、能效突出的优势，广泛应用于各类民用、商用场景；离心式压缩机则适配大型工业、公共建筑等高端场景需求，在数据中心、工业生产等新兴领域的应用需求持续释放，广阔的市场空间为业绩增长提供了强劲支撑。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况
　　根据《国民经济行业分类与代码》（GBT4754-2017)分类标准，公司所属行业为“C制造业”大类之下，“C34通用设备制造业”之下的“气体压缩机械制造”，行业代码为C3442。
　　涡旋压缩机是基于动静涡盘啮合原理工作的容积式压缩机，作为制冷（制热）设备的核心部件，属于国家重点支持的节能设备之一，其凭借结构紧凑、运行平稳、能效比高、振动噪音低等显著优势，广泛应用于商用空调、空气源热泵、新能源汽车热管理及轻型商用制冷等领域。离心压缩机是基于高速旋转叶轮产生离心力原理工作的透平式压缩机，作为大型中央空调、石油化工、空分制氧及工业制冷系统的核心动力装备，属于国家鼓励发展的重大技术装备，凭借单机制冷量大、运行能效高、无油洁净（磁悬浮/空气悬浮技术）等优势，广泛应用于大型公共建筑、工业工艺冷却、能源化工等核心领域。
　　受益于“双碳”战略的持续推进及下游应用场景的多元化拓展，涡旋压缩机在热泵采暖、新能源汽车热管理系统及数据中心边缘冷却等领域的需求持续释放，同时随着R32、R290等环保冷媒替代进程的加速，适配新型冷媒的高效涡旋机型迎来结构性增长机遇。离心压缩机则依托大型基建项目、工业节能改造带来的存量设备更新需求，以及“东数西算”工程催生的数据中心大冷量温控需求实现稳步发展，其中磁悬浮离心压缩机凭借部分负荷下的高效节能优势及免维护特性，成为行业技术升级与增长的核心亮点。
　　涡旋压缩机和离心压缩机行业的发展均与下游产业的绿色转型升级、节能环保政策推进密切相关，随着相关产业技术的持续进步及细分增量市场的扩容，其市场需求将稳步释放，保持高质量发展态势。
　　（二）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　涡旋压缩机与离心压缩机作为国家重点支持的节能及高端装备，其发展均深度契合国家“双碳”战略与产业升级导向，受益于多项政策的协同引导。2026年，工业和信息化部等四部门联合印发的《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，将两类压缩机均纳入重点节能装备范畴，聚焦智能化、绿色化主线，明确推动核心零部件研发升级与能效标准提升，为行业技术迭代指明方向。
　　在细分领域，2025年3月，国家发展改革委等六部门联合印发《推动热泵行业高质量发展行动方案》，明确在建筑、工业等多领域加大热泵推广应用，而涡旋压缩机作为热泵系统的核心部件，直接受益于热泵行业的规模化发展；2025年8月，全国标准信息公共服务平台对现行《全封闭涡旋式制冷剂压缩机》国家标准开展复审并启动修订计划，进一步完善产品标准体系，规范行业发展、提升产品质量门槛。离心压缩机则依托《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》对大型离心机组的鼓励，在氢能储运、天然气长输管线及数据中心冷却等高端场景获得广阔发展空间。此外，GB/T44015-2024等强制性能效标准的实施，同步倒逼两类压缩机淘汰低效产能、聚焦高能效产品研发。在政策合力与下游需求升级的双重驱动下，涡旋与离心压缩机行业将持续向高效、绿色、智能方向迈进，长期发展前景广阔。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力的各项要素均未发生重要变化。
　　（一）掌握涡旋压缩机的核心技术，是国内第一家量产商用涡旋制冷压缩机的内资厂商，填补了国产涡旋压缩机的空白
　　涡旋式压缩机是最新一代的压缩机技术和最晚被实现商业化的压缩机品类，在2013年6月以前，是被外资寡头完全垄断的市场。公司自成立之初便掌握了涡旋压缩机的核心技术，并于2013年6月向市场推出涡旋压缩机产品，成为国内第一家量产商用涡旋式制冷压缩机的厂商，填补了国产涡旋压缩机的空白。
　　（二）具有深刻的行业理解和认识
　　公司的创始和核心管理团队大多为压缩机以及制冷空调行业中具有资深经验的从业者，核心管理团队包含了运营层面的各个部门负责人，涵盖了市场、应用、研发、测试、品控、工艺和生产等诸多领域。基于对压缩机尤其涡旋压缩机行业的深刻理解和认识，公司根据涡旋压缩机市场的发展趋势以及行业应用的经验，在产品开发之初就对产品的技术路线、技术路径进行大量的研发和创新，使产品具有技术先进性。通过以产品为先导的策略，再辅以性价比以及快速响应的服务等逐渐赢得了市场和客户的认可。
　　（三）具有柔性生产能力和对客户需求快速地响应能力
　　公司在工艺流程设计以及内部业务流程设计上，有针对性地加强了柔性生产能力，以更好地满足客户的多样化需求。同时针对细分行业客户技术实力总体相对偏弱的特点，也针对性地提供了更紧密、响应更快的技术服务支持。针对部分客户还会利用自身的经验提供整体解决方案，以加快客户对系统的开发进程和增强品牌粘性。
　　（四）具有全流程的产品质量控制优势
　　公司秉承“质量是设计出来的”的基本理念，从设计端开始进行质量控制的策划，通过供应商的优选、外协件的质量控制、内部的工艺流程设计、产品的制造和品控、到终端市场的售后跟踪、客户意见反馈和持续改善等诸多环节进行全流程协同控制。
　　（五）产品得到行业内客户的广泛认可
　　公司产品具有技术上的先进性，在产品的能效、运行范围和可靠性等多个关键产品指标上具有先进性。在经过长达10年的经营后，公司的口碑也逐渐建立并且得到国内外客户的认可。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司坚持“以市场为导向，以产品为核心”的发展理念，积极贯彻落实年度经营计划，从生产、研发、公司治理等多方面努力提升管理效率和市场竞争力。报告期内，公司实现营业收入56,840.41万元，同比下降4.75%；实现归属于上市公司股东的净利润3,628.31万元，同比下降51.08%。公司净利润较去年同期下降的主要原因是：受宏观环境、行业需求波动、市场竞争加剧等综合因素的影响，报告期内公司销售区域及产品销售结构发生调整，导致营业收入和整体毛利率有所下滑；同时为进一步巩固公司的核心技术优势与长期发展能力，公司在研发领域保持较高投入，相关费用同比增加，叠加股份支付、资产减值准备等因素，对公司当期利润产生较大影响。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司致力于成为制冷（制热）设备核心部件及整体解决方案提供商。公司将基于涡旋技术，横向拓展其他技术路径的产品品类，打造成为一个以涡旋技术立足，同时拥有多种技术路径压缩机产品的全面综合压缩机提供商。
　　（二）2026年度工作计划
　　（1）完善公司治理体系，提升规范运作水平
　　2026年，公司将进一步深入学习并严格贯彻执行相关法律法规及监管规定，强化内部控制与制度执行力度，适时优化调整组织架构，不断健全法人治理结构，形成决策层、执行层、监管层权责清晰、相互制衡的运作机制，推动公司实现决策科学高效、监督规范有力、执行落地顺畅的高质量治理目标。
　　（2）深耕核心主业，推进市场开拓
　　2026年，公司将坚持以市场需求为导向，统筹推进国内外市场开拓工作。一方面，持续深化与现有核心客户的合作，充分挖掘存量订单潜力，稳固现有市场份额；同时加大直销大客户开发力度，深化长期合作，提升客户价值贡献。另一方面，聚焦现有应用领域优质新客户群体，加大市场拓展力度，突破市场拓展瓶颈；积极拓展新兴领域应用场景，推动产品与新兴领域场景深度适配，进一步拓宽市场覆盖范围；此外，着力做好新产品市场推广工作，提升新产品市场认知度与认可度，推动新产品快速落地见效，不断提升公司产品市场渗透率和整体市场份额，为公司实现长期稳健发展夯实市场根基。
　　（3）强化创新研发，提升核心竞争力
　　2026年，公司将持续加大技术创新与研发投入，稳步推进新产品、新平台的研发工作，适配市场变化与客户新需求，不断提升公司核心竞争力。同时强化研发项目全周期管理，优化资源配置与投入结构，严格管控研发成本，提升研发投入效能，在持续巩固核心技术优势与综合竞争力的同时，保障研发投入与经营效益协同平衡，为公司高质量可持续发展提供强劲创新动力。
　　（4）强化成本管控，持续推进降本增效
　　2026年，公司将持续深化降本增效各项工作：通过加强公司信息化管理系统建设与应用，进一步提升整体运营效率；通过推进产线的自动化、智能化技改，进一步提升生产效率，降低生产成本；通过优化内部管理流程、加强成本控制，降低运营成本，提高公司的盈利能力和综合竞争力。
　　（5）完善人才体系建设，夯实发展人才支撑
　　2026年，公司将通过与高校校企合作、自主培养和外部引进相结合的多元化人才建设模式，持续完善人力资源体系的建设，加快人才储备与梯队建设，满足公司高质量快速发展的需求。
　　（三）可能面对的风险
　　（1）行业和政策风险
　　公司主要从事涡旋压缩机的研发、生产和销售，目前产品主要运用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备。制冷（制热）设备行业是我国装备制造工业的重要组成部分，服务于国民经济生产生活各个方面，是商用建筑、公共服务、医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等行业基础设施中的重要装备，关乎人民生活质量、工业生产环境和能源环保。由于产品下游领域的“基础行业”特性，下游领域的需求与国家经济增长、经济结构变化、房产调控政策密切相关。房产调控政策影响商用空调市场的需求。我国乃至世界经济发展都具有一定的周期性特征，公司下游行业的发展与国家宏观经济形势存在明显的同步效应，因此涡旋压缩机行业需求与国民经济的景气程度有较强的相关性。如果宏观经济发展势头良好，下游行业基础设施建设步伐加快，将会促进行业需求的增加；反之则有可能抑制需求。因此，公司的经营业绩有可能受到宏观经济周期性波动、房地产调控政策的影响。
　　应对措施：公司将密切关注行业政策变化，严格执行国家法律法规和相关政策。同时将加大对下游应用领域行业及客户需求的关注，及时了解最新的市场动态，持续关注宏观经济的变化，适时调整经营策略和方针。
　　（2）市场竞争风险
　　国际知名涡旋压缩机品牌均已在中国大陆设厂，我国已经成为全球主要的涡旋压缩机制造国，全球和中国市场均形成了美日韩欧品牌垄断的市场格局。公司长期直面外资品牌的激烈竞争。技术研发能力、生产管理水平、新品推广速度、成本控制能力等多因素决定了涡旋压缩机未来市场竞争格局的走势。新一轮技术升级将有可能加剧市场竞争。若外资品牌利用其经营规模、竞争地位采取低价竞争策略导致行业平均市场价格下降，或利用自身优势挤压、抢占公司产品的市场，公司将面临行业竞争加剧、市场占有率下降的风险，进而影响公司的盈利能力。
　　应对措施：公司将持续加大研发投入，加快技术创新步伐，提升产品市场竞争力，同时将积极开拓新市场，加强市场团队建设，扩大市场份额。
　　（3）原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括电机、涡旋铸件毛坯、润滑油、壳体、曲轴等五大类，其中铸件的价格受铁的波动影响，电机的价格受铜价、钢材、铝的波动影响较大，曲轴的价格受钢材的波动影响。如果未来原材料价格大幅波动，在原材料价格上涨时，公司不能有效将原材料价格上涨的风险向下游转移或不能通过技术工艺创新抵消原材料成本上升的压力；或在原材料价格下降，下游客户要求调整产品销售价格而公司未能有效管理原材料采购价格时，都将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注原材料市场变化，提高原材料采购管理水平，合理控制存货储备，同时加强供应链管理，以降低成本，将原材料价格波动的影响降低到最小。
　　（4）新产品研发风险
　　为适应市场新的应用和快速发展，公司需要根据技术发展的趋势和下游客户的需求，不断升级更新现有产品，并研发新技术和新产品，从而保持技术的先进性和产品的竞争力。如果产品研发进度未达预期或无法在市场竞争中占据优势，公司将面临新产品研发失败的风险，前期的研发投入也将无法收回。
　　应对措施：公司将持续提高研发投入，深入分析行业发展，做好产品规划，加强现有核心技术人员的培养，引入高层次技术人才，创造更新的技术成果，保持行业内技术领先地位。
　　（5）核心技术泄露的风险
　　若公司出现技术人员大量流失的状况，可能会导致技术泄露或知识产权被侵权的风险。同时当前我国知识产权的监管体系和法律制度尚未完全成熟，公司可能无法及时察觉知识产权被侵权的行为并采取有效措施，从而对公司的经营发展造成不利影响。
　　应对措施：公司通过优化薪酬体系、加强校企合作等方式吸引和挖掘更多人才，同时公司将通过股权激励、晋升跑道、培养机制等多元化的人力管理方法吸引和留住核心技术人员，力争把人才流失的风险降到最低。
　　（6）汇率波动风险
　　报告期内，公司外销业务主要以美元报价及结算，汇率的波动对公司的生产经营和利润水平都会带来一定的影响。如未来美元兑人民币汇率处于持续下降的趋势，公司以人民币计量的产品售价及毛利率下降以及汇兑损失等将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切外汇变动情况，做好风险评估工作，采取适当合理的结算方式，积极运用外汇套期保值等工具，尽可能降低汇兑损益带来的不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　2025年上半年，国内宏观经济延续稳中向好的发展态势，为涡旋压缩机行业营造了良好的发展环境，行业整体保持稳定发展。根据产业在线数据显示，上半年涡旋压缩机整体累计销量达239.7万台，同比微降0.6%，行业整体规模保持稳定。其中内销市场规模为173.1万台，同比下滑1.7%；外销规模为66.6万台，同比增长2.4%。　　内销市场受国内房地产市场的持续调整，对中央空调等传统应用领域的涡旋压缩机需求产生一定影响，但国内产业升级加速推进、新基建项目有序落地，有效带动工业领域、智能制造配套等新兴场景的涡旋压缩机需求释放，保障了内销市... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2025年上半年，国内宏观经济延续稳中向好的发展态势，为涡旋压缩机行业营造了良好的发展环境，行业整体保持稳定发展。根据产业在线数据显示，上半年涡旋压缩机整体累计销量达239.7万台，同比微降0.6%，行业整体规模保持稳定。其中内销市场规模为173.1万台，同比下滑1.7%；外销规模为66.6万台，同比增长2.4%。
　　内销市场受国内房地产市场的持续调整，对中央空调等传统应用领域的涡旋压缩机需求产生一定影响，但国内产业升级加速推进、新基建项目有序落地，有效带动工业领域、智能制造配套等新兴场景的涡旋压缩机需求释放，保障了内销市场基本盘的稳定；外销市场在贸易摩擦等因素影响下波段式发展。
　　展望未来，随着国内宏观经济政策效能持续显现，以及新能源汽车热管理、储能温控、数据中心等新兴领域需求的进一步释放，涡旋压缩机行业有望在现有稳定发展基础上，持续优化供需结构，提升发展质量与效益，推动行业向更高水平迈进。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司设立以来一直专注于涡旋式压缩机的研发、生产和销售。公司报告期内主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生变化。
　　1、主要业务情况
　　公司以涡旋压缩机的国产化为己任，专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。目前产品主要运用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备，主要涵盖商用建筑、公共服务、医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等领域。
　　报告期内，公司严格执行年初制定的发展战略，从多维度发力夯实发展根基，持续提升公司核心竞争力，主要重点工作包括：（1）不断优化管理架构，提升运营效率与决策响应速度；（2）持续引进外部高端人才，满足研发和新项目的人才需求，在原有在研项目的基础上，开发大功率变频驱动产品平台，并横向拓展离心式压缩机产品平台；（3）以精益化理念优化生产流程，提质增效；（4）参与设立产业基金，推动产业链生态协同，培育新质生产力。
　　2、主要产品及用途
　　公司主营产品为涡旋压缩机，目前产品线涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用涡旋四个应用机型。
　　3、经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司属于通用设备制造类企业，采用一般制造业的盈利模式。公司的盈利来自于主营产品涡旋压缩机的销售。公司凭借自身的技术研发实力、稳定的制造工艺水平、可靠的产品品质、差异化的产品定位和对客户需求的深入理解等优势获取客户订单，在实现产业化、规模化和外资品牌的国产化替代过程中，获得盈利。
　　（2）采购模式
　　公司产品属于标准化产品，根据“销售订单+生产计划+保持合理库存”的原则制定采购计划。公司采购的原材料主要包括电机、涡旋铸件毛坯、壳体、曲轴、润滑油等五大类。公司具备完善的供应商开发、管理、评价、考核体系，制定了《采购程序》《供应商和承包方的选择和评价程序》等采购管理制度，建立了由采购部、质量部、研发部等多部门合作的采购管理控制体系。采购部坚持以“质量、价格、付款条件”等为基本考察要素，以“实地考察”或“样品检测”为辅以选择新进入供应商。对于既有供应商，采取年度考核机制，以质量为第一考核因素，兼具价格、交货期、付款条件等其他要素。目前公司已与多家供应商建立了长期、稳定的合作关系。
　　（3）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。客户下达订单后，供应链部门负责根据客户订单要求制订生产计划并下推工单，生产部各车间根据生产任务单按工艺专业化、流程专业化组织完成各零部件的生产，经检测合格的零部件进入总装流水线组装为成品。对于部分市场需求较大、使用范围较广的常规产品型号，公司会结合市场销售情况、规模生产的效益原则，进行少量备货。因部分辅助加工工序流程简单，技术含量低，市场供给充分，且外协加工价格较低，在自有机加工生产排期较为饱满的情况下，公司将涡旋铸件毛坯生产和半精加工、主轴承、导向环和密封盘的半精加工工序委托外协厂商完成，不涉及公司核心工序。
　　（4）销售模式
　　公司产品销售采用“经销为主，经销和直销相结合”的销售模式。经销模式下，公司将产品销售给经销客户，经销客户买断产品后，再对外销售。直销模式下，公司将产品直接销售给客户，客户将产品用于其自身产品生产。公司目前的销售模式是在长期的发展过程中逐步形成的，能够适应公司发展的特点。
　　4、市场地位
　　公司于2013年6月实现量产，是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的内资涡旋压缩机企业，填补了国内涡旋压缩机产业化的空白。公司凭借可靠的产品力、较低的成本、快速响应的优势、更好的服务能力及不断进步的生产、工艺技术，逐步赢得国内外市场认可，在国产涡旋压缩机品牌厂商中处于领先地位。
　　5、主要业绩驱动因素
　　（1）国家产业政策的支持
　　国家政策大力支持高端制造行业、节能环保通用设备行业的发展，并出台系列“碳减排”鼓励政策，国家政策的引导为涡旋压缩机及其下游产业发展提供了政策保障，营造了良好的产业发展环境。
　　（2）国家持续关注并大力支持高端制造业的国产替代
　　随着“双碳”战略的实施，国内涡旋压缩机行业将迎来新一轮发展机遇，在市场化因素主导，以及“制造强国”战略的引导下，涡旋压缩机的国产替代进程逐渐加速。
　　（3）下游应用领域不断扩大，市场空间巨大
　　涡旋压缩机作为一个平台技术，是提供冷热源设备的核心部件。随着应用场景的不断拓展，涡旋压缩机在储能温控、轨道交通、数据中心等新兴场景也具有广阔的市场空间。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）掌握涡旋压缩机的核心技术，是国内第一家量产商用涡旋制冷压缩机的内资厂商，填补了国产涡旋压缩机的空白
　　涡旋式压缩机是最新一代的压缩机技术和最晚被实现商业化的压缩机品类，只有短短30年左右的产业历史。在2013年6月以前，是被外资寡头完全垄断的市场。公司自成立之初便掌握了涡旋压缩机的核心技术，并于2013年6月向市场推出涡旋压缩机产品，成为国内第一家量产商用涡旋式制冷压缩机的厂商，填补了国产涡旋压缩机的空白。
　　（二）具有深刻的行业理解和认识
　　公司的创始和核心管理团队大多为压缩机以及制冷空调行业中具有资深经验的从业者，核心管理团队包含了运营层面的各个部门负责人，涵盖了市场、应用、研发、测试、品控、工艺和生产等诸多领域。基于对压缩机尤其涡旋压缩机行业的深刻理解和认识，公司根据涡旋压缩机市场的发展趋势以及行业应用的经验，在产品开发之初就对产品的技术路线、技术路径进行大量的研发和创新，使产品具有技术先进性。通过以产品为先导的策略，再辅以性价比以及快速响应的服务等逐渐赢得了市场和客户的认可。
　　（三）具有柔性生产能力和对客户需求快速地响应能力
　　公司在工艺流程设计以及内部业务流程设计上，有针对性地加强了柔性生产能力，以更好地满足客户的多样化需求。同时针对细分行业客户技术实力总体相对偏弱的特点，也针对性地提供了更紧密、响应更快的技术服务支持。针对部分客户还会利用自身的经验提供整体解决方案，以加快客户对系统的开发进程和增强品牌粘性。
　　（四）具有全流程的产品质量控制优势
　　公司秉承“质量是设计出来的”的基本理念，从设计端开始进行质量控制的策划，通过供应商的优选、外协件的质量控制、内部的工艺流程设计、产品的制造和品控、到终端市场的售后跟踪、客户意见反馈和持续改善等诸多环节进行全流程协同控制。
　　（五）产品得到行业内客户的广泛认可
　　公司产品具有技术上的先进性，在产品的能效、运行范围和可靠性等多个关键产品指标上具有先进性。在经过长达10年的经营后，公司的口碑也逐渐建立并且得到国内外客户的认可。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）行业和政策风险
　　公司主要从事涡旋压缩机的研发、生产和销售，目前产品主要运用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备。制冷（制热）设备行业是我国装备制造工业的重要组成部分，服务于国民经济生产生活各个方面，是商用建筑、公共服务、医疗卫生、轨道交通、农业种植储存、冷链运输等行业基础设施中的重要装备，关乎人民生活质量、工业生产环境和能源环保。由于产品下游领域的“基础行业”特性，下游领域的需求与国家经济增长、经济结构变化、房产调控政策密切相关。房产调控政策影响商用空调市场的需求。我国乃至世界经济发展都具有一定的周期性特征，公司下游行业的发展与国家宏观经济形势存在明显的同步效应，因此涡旋压缩机行业需求与国民经济的景气程度有较强的相关性。如果宏观经济发展势头良好，下游行业基础设施建设步伐加快，将会促进行业需求的增加；反之则有可能抑制需求。因此，公司的经营业绩有可能受到宏观经济周期性波动、房地产调控政策的影响。
　　应对措施：公司将密切关注行业政策变化，严格执行国家法律法规和相关政策。同时将加大对下游应用领域行业及客户需求的关注，及时了解最新的市场动态，持续关注宏观经济的变化，适时调整经营策略和方针。
　　（二）市场竞争风险
　　国际知名涡旋压缩机品牌均已在中国大陆设厂，我国已经成为全球主要的涡旋压缩机制造国，全球和中国市场均形成了美日韩欧品牌垄断的市场格局，公司长期直面外资品牌的激烈竞争。技术研发能力、生产管理水平、新品推广速度、成本控制能力等多因素决定了涡旋压缩机未来市场竞争格局的走势，新一轮技术升级将有可能加剧市场竞争。若外资品牌利用其经营规模、竞争地位采取低价竞争策略导致行业平均市场价格下降，或利用自身优势挤压、抢占公司产品的市场，公司将面临行业竞争加剧、市场占有率下降的风险，进而影响公司的盈利能力。
　　应对措施：公司将持续加大研发投入，加快技术创新步伐，提升产品市场竞争力，同时将积极开拓新市场，加强市场团队建设，扩大市场份额。
　　（三）原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括电机、涡旋铸件毛坯、润滑油、壳体、曲轴等五大类，其中铸件的价格受铁的波动影响，电机的价格受铜价、钢材、铝的波动影响较大，曲轴的价格受钢材的波动影响。如果未来原材料价格大幅波动，在原材料价格上涨时，公司不能有效将原材料价格上涨的风险向下游转移或不能通过技术工艺创新抵消原材料成本上升的压力；或在原材料价格下降，下游客户要求调整产品销售价格而公司未能有效管理原材料采购价格时，都将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注原材料市场变化，提高原材料采购管理水平，合理控制存货储备，同时加强供应链管理，以降低成本，将原材料价格波动的影响降低到最小。
　　（四）新产品研发风险
　　为适应市场新的应用和快速发展，公司需要根据技术发展的趋势和下游客户的需求，不断升级更新现有产品，并研发新技术和新产品，从而保持技术的先进性和产品的竞争力。如果产品研发进度未达预期或无法在市场竞争中占据优势，公司将面临新产品研发失败的风险，前期的研发投入也将无法收回。
　　应对措施：公司将持续提高研发投入，深入分析行业发展，做好产品规划，加强现有核心技术人员的培养，引入高层次技术人才，创造更新的技术成果，保持行业内技术领先地位。
　　（五）核心技术泄露的风险
　　若公司出现技术人员大量流失的状况，可能会导致技术泄露或知识产权被侵权的风险。同时当前我国知识产权的监管体系和法律制度尚未完全成熟，公司可能无法及时察觉知识产权被侵权的行为并采取有效措施，从而对公司的经营发展造成不利影响。
　　应对措施：公司通过优化薪酬体系、加强校企合作等方式吸引和挖掘更多人才，同时公司将通过股权激励、晋升跑道、培养机制等多元化的人力管理方法吸引和留住核心技术人员，力争把人才流失的风险降到最低。
　　（六）汇率波动风险
　　报告期内，公司外销业务主要以美元报价及结算，汇率的波动对公司的生产经营和利润水平都会带来一定的影响。如未来美元兑人民币汇率处于持续下降的趋势，公司以人民币计量的产品售价及毛利率下降以及汇兑损失等将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切外汇变动情况，做好风险评估工作，采取适当合理的结算方式，积极运用外汇套期保值等工具，尽可能降低汇兑损益带来的不利影响。 收起▲