一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　2025年上半年，全球集装箱运输市场在复杂多变的经济环境和地缘政治局势下呈现出显著的波动性与结构性分化。尽管全球经济增速放缓、贸易政策不确定性加剧以及局部地缘冲突频发对集运市场构成持续压力，但集运市场整体需求仍保持一定韧性，尤其在亚太地区和新兴市场的推动下，全球贸易量未出现大幅下滑。与此同时，供需两端的差异进一步拉大，国际集运市场运价在政策调整与地缘冲突的双重作用下高位震荡且波动性显著增加，而内贸市场则在政策支持与制造业复苏的双重推动下展现出较强的稳定性与增长潜力。　　1.全球经济增速放缓，贸易不确定性加剧　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　2025年上半年，全球集装箱运输市场在复杂多变的经济环境和地缘政治局势下呈现出显著的波动性与结构性分化。尽管全球经济增速放缓、贸易政策不确定性加剧以及局部地缘冲突频发对集运市场构成持续压力，但集运市场整体需求仍保持一定韧性，尤其在亚太地区和新兴市场的推动下，全球贸易量未出现大幅下滑。与此同时，供需两端的差异进一步拉大，国际集运市场运价在政策调整与地缘冲突的双重作用下高位震荡且波动性显著增加，而内贸市场则在政策支持与制造业复苏的双重推动下展现出较强的稳定性与增长潜力。
　　1.全球经济增速放缓，贸易不确定性加剧
　　2025年以来，全球经济环境呈现出复杂多变的态势，对国际经贸秩序造成了严重冲击。特别是4月以来，贸易政策不确定性以及中东局势的持续发酵，导致全球经济增长动能减弱。在此背景下，主要经济组织纷纷下调了对2025年全球经济增速的预期。2025年4月，世界贸易组织（WTO）发布《全球贸易展望与统计》报告指出，受当前政策环境影响，全球贸易关系不确定性大幅增加，预计2025年全球货物贸易量将下降0.2%。此外，2025年6月，世界银行发布的《全球经济展望》报告，将2025年全球经济增速估值调降至2.3%，较年初预测下调0.4个百分点。
　　在复杂严峻的国内外形势下，2025年上半年我国积极应对，加紧实施更加积极有为的宏观政策，且政策发力成效显著，经济运行延续了稳中向好的良好态势，上半年国内生产总值同比增长5.3%。内需保持相对稳定，出口情况更是好于预期。根据中华人民共和国海关总署的统计，2025年1-6月我国货物贸易进出口总值达到21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，其中出口规模在历史同期首次突破13万亿元，同比实现7.2%的较快增长，充分彰显了我国在外贸复杂环境下的强劲动力。
　　此外，国内稳经济政策效能持续释放，有力推动了经济复苏不断深化，物流运行总体平稳。根据中国物流信息中心发布的数据显示，2025年上半年，全国社会物流总额171.3万亿元，其中一、二季度分别增长5.7%、5.5%，为国内集装箱运输需求的增长提供了有力支撑。
　　2.集运需求整体稳定，国内市场保持韧性
　　2025年上半年，全球贸易政策反复调整，主要消费市场受经济增速放缓影响，消费需求受到抑制。与此同时，局部地区地缘纷争不断，给供应链带来诸多扰动，使得全球集运市场需求端的不确定性显著增加。不过，尽管宏观经济面临一定压力，贸易政策也充满变数，但集运市场基本面展现出较强韧性。根据波罗的海国际航运公会（BIMCO）数据显示，2025年前四个月全球货运量仍同比增长5.1%，集装箱运输需求前景总体较为稳定，并未因外部不利因素而出现大幅波动。
　　国内市场方面，各地区各部门扎实推动提振消费系列政策持续发力显效，有效带动了消费市场回升向好，2025年1-6月份，社会消费品零售总额达24.55万亿元，同比增长5.0%，为国内集运市场提供了坚实的内需支撑。此外，内循环政策的驱动作用日益凸显，多式联运的效能不断释放，进一步支撑了国内物资运输需求。根据交通运输部数据，2025年上半年，我国完成水路货运量48.96亿吨，同比增长4.3%，完成港口货物吞吐量89.03亿吨，同比增长4.0%，其中集装箱吞吐量1.73亿TEU，同比增长6.9%，充分彰显了国内集运市场的强大韧性与活力。
　　3.供需两端差异显著，运价走势波动明显
　　2025年初，红海地区紧张局势持续发酵引发主要班轮公司持续绕行，这一举措直接推升燃油成本，加之春节前季节性集中出货使得短期货量大幅攀升，双重因素叠加，推动外贸集运市场运价在年初高位延续。
　　然而，随着红海局势的紧张效应逐渐减弱，集运市场步入传统淡季，再加上“对等关税”政策对消费支出产生抑制作用，市场需求应声回落，运价在年初冲高后出现小幅回调。不过，局势在2025年5月12日迎来转折，中美双方暂缓“对等关税”，互降关税的举措引发了“抢出口”行情，集运市场即期运价随之回升。
　　整体来看，2025年上半年，外贸集运市场深受外贸需求波动、贸易摩擦等因素影响，运价波动性显著增强。中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1,252.63点，同比降低19.22%，欧洲航线和美西航线运价走势与之相近，均出现一定程度下滑。尽管面临关税扰动等诸多考验，我国出口集装箱运输市场仍保持平稳发展态势，上半年货物贸易进出口总值同比增长6.1%，展现出强大的韧性。此外，中美关税政策调整引发的“抢出口潮”以及红海绕航导致的供需错配，推动集装箱租船市场行情总体持续向好，各主要船型市场租金水平较年初均出现一定程度的上涨。
　　在全球贸易环境波动的大环境下，经济增速放缓、制造业复苏缓慢等多重因素导致内贸市场需求依然承压。为应对外部关税冲击，国家政策层面高度重视“做强国内大循环”，出台多项稳增长政策组合提振内需。积极的财政政策推动了大宗商品需求的修复，带动内贸集运市场需求韧性持续增强。同时，2025年新船交付规模呈现收缩态势，市场供需矛盾得到一定程度缓解，推动内贸集运市场行情整体好于去年同期。
　　2025年一季度，受益于外贸租船市场景气的溢出效应，内贸运力持续收紧。尽管年初市场运价水平较2024年末峰值有所回落，但仍处于相对高位运行。虽然受春节假期工厂停工影响，货运需求下降导致运价下滑，但随着节后政策效应逐步释放，市场供需结构改善，运价触底反弹。根据泛亚内贸集装箱运价指数（PDCI），第一季度国内集装箱综合运价指数均值为1,232.08点，较2024年同期上涨9.36%。进入二季度，货运需求转弱，市场运价较年初高点出现回调，呈现出明显的季节性波动特征，然而，得益于一季度的高起点及整体市场韧性，二季度运价水平仍整体优于上年同期。2025年1-6月国内集装箱综合运价指数均值为1,195.00点，较去年同期上涨10.62%。运价的上涨推动了内贸集运企业相关业务收益较去年同期实现了较好增长。
　　4.通胀缓降制造回暖，集运市场整体向好
　　根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2025年全球整体通胀率预计将降至4.3%。尽管不确定性加剧以及贸易成本上升等因素，使得全球通胀回落速度略低于此前预期，但通胀压力的持续缓和，正如同“减压阀”一般，逐步减轻全球生产与消费领域的高成本负担，有力推动了供需关系的不断改善。在此背景下，全球制造业虽仍运行在收缩区间，但指数连续小幅上升，这无疑是一个积极信号，意味着全球制造业恢复力度有所增强。尤其是在美国加征关税政策暂停期间，各国抓住机遇，加快推进经济恢复的意愿愈发强烈。全球制造业复苏动能稳固，供应链补库需求逐步释放，成为推动全球集运市场稳中向好的积极因素。
　　聚焦我国，尽管中美贸易摩擦、原材料价格波动等因素对制造业发展形成了一定抑制，2025年上半年制造业采购经理人指数（PMI）均值较去年同期出现小幅下滑。但在“稳增长”政策延续加码下，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，工业生产的平稳增长带动了我国制造业回暖。据国家统计局最新数据显示，2025年5-6月份我国制造业PMI连续回升，彰显出制造业发展的强劲韧性。国内生产活力的增强及外需的实质性回暖，为内、外贸集运市场运输需求均提供了有力的支撑。此外，随着《交通物流降本提质增效行动计划》的深化实施，持续推动了运输结构优化、多式联运创新与绿色物流升级，政策效应加速转化为市场动能，为内贸集运市场带来新的增长机遇，助力集运市场整体向好发展。
　　（二）主营业务情况说明
　　1.公司所从事的主要业务
　　安通控股是一家以市场需求为中心，以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，以数字智能科技驱动，致力于为客户提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案的综合物流服务商。目前，公司旗下拥有全国5A级物流企业安通物流和国内水路运输龙头企业安盛船务两家主要的全资子公司。多年来，公司在贯彻执行多式联运战略中持续深耕水路运输服务，依托覆盖沿海沿江的物流优势，积极拓展铁路与公路网络，公司以综合物流信息化平台为支撑，基于强大的水路运输网络，通过加速拓展并对接货运铁路及周边物流场站相关资源，不断向内陆延伸，现已在公、铁、海的运输体系中形成网络化竞争优势，物流产品的多样化、时效性和覆盖半径得到大幅提升。
　　2.公司的主要经营模式
　　公司以集装箱多式联运物流服务为主业，围绕“聚焦航运与多式联运主业，专注优势领域”工作重点，不断做大、做精、做强集装箱物流主营业务，利用多式联运的网络优势和信息化的平台基础，不断扩展和延伸综合物流服务能力，努力构建闭环式、一站式的产业生态，为客户提供全程物流解决方案。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年以来，全球经济环境依旧错综复杂，地缘政治紧张、关税政策频繁调整、运力供需变化以及国际经济环境的不确定性，共同成为影响集运市场运行的关键因素。从整体来看，市场呈现出“高位震荡、波动加剧、结构性分化”的显著特征。
　　国际航线方面，地缘冲突持续发酵，不断扰动市场，运价高位宽幅震荡，市场对中期运力紧张的预期推高了集装箱船舶租金上涨。而内贸市场方面，制造业稳健复苏，内需促消费政策成效显著，加之电商购物、制造业生产等行业蓬勃发展，货物运输需求被有力拉动，内贸市场需求稳步增长。面对复杂的外部环境，公司精准把握机遇，坚定不移地深化战略执行。始终围绕“深化价值创造”这一核心，以“锐意进取，深入推进公司高质量发展；善作善成，打造一流的综合物流服务商”为引领，进一步加强精细化管理，深化推进降本增效等工作，运营效率得到进一步提升。
　　国内海运市场方面，2025年上半年，公司完成海运计费箱量155.73万TEU，同比增长13.94%，完成集装箱吞吐量828.20万TEU，同比增长13.01%，内贸集装箱平均运价较去年同期实现了较好的增长，对公司本报告期国内物流相关业务的经营效益产生了积极影响。国际海运市场方面，受地缘政治局势等因素影响，部分航线运力供给紧张，引发运价高位宽幅震荡及集装箱租船市场的繁荣，公司紧抓外贸市场集装箱船舶租金上行的机遇，继续通过对外期租模式将部分船舶投入外贸集运市场，有效提升了国际业务收入。现就公司2025年上半年度主要业务经营情况报告如下：
　　2025年上半年，公司实现主营业务收入43.50亿元，同比增长23.64%。按经营地区分类，其中，国际物流相关业务收入5.03亿元，国内物流相关业务收入38.47亿元；按经营板块分类，其中：海运业务收入37.22亿元，铁路业务收入1.20亿元，公路业务收入5.08亿元。公司实现利润总额6.52亿元，同比增长187.63%；实现归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比增长231.49%。截至2025年6月30日，公司资产总额145.29亿元，归属于上市公司股东的所有者权益合计112.84亿元。
　　报告期内公司的主要业务发展情况
　　1.海运板块
　　国内海运方面：
　　本报告期内，为了提升客户服务体验、全面增强营销能力，并实现片区对网点管理和业务开发的高效协同，公司持续对现有网点口岸进行了区域化整合。通过整合重叠的业务货源腹地、加强区域化业务开发及维护、优化资源调配以及实施集中管理策略，公司构建了一个更加高效、协同紧密的物流网络。截至2025年6月30日，在内贸业务方面公司在全国设立了44个海运网点，覆盖156个业务口岸，内贸集装箱吞吐量在国内116个主要港口位列前三。目前，公司主营国内航线干线33条，国内航线基本覆盖国内主要干线港口。在国家“双循环”战略纵深推进背景下，行业加速向产业链深度协同与价值共创转型。报告期内，公司持续优化内贸航线，携手上海国际港务(集团)股份有限公司、天津港（集团）有限公司、广州港集团有限公司共同打造“三港一航”海上高速FAST精品航线，提升内贸集装箱航运服务品质，为广大客户提供覆盖更广、班期更密、交货更快、效率更优的航线产品；同时，进一步加强了与国内主要航线公司的合作，通过内贸航线的融舱合作实现优势互补，提高资源利用率与彼此竞争力。此外，报告期内公司与厦门国贸集团股份有限公司达成了战略合作伙伴关系，聚焦内贸集装箱物流、海铁联运、供应链金融及数智化联通等领域，共同打造高效的物流服务体系，助力产业链供应链降本增效；还与辽宁港口股份有限公司、广州港股份有限公司、信风（宁波）海运物流有限公司签署战略合作协议，共同构建南北物流大通道，为服务国家战略、促进区域经济协调发展贡献专业力量。
　　国际海运方面：
　　截至报告期末，公司在国际航线上共运营16艘集装箱船舶，总运力达71.66万载重吨，主要用于对外期租。在国际海运业务方面公司一直致力于提升国际业务团队专业能力，不断完善国际业务运作体系，未来公司将充分利用内陆物流网络和客户资源，拓展国际货代业务，探索内外贸融合联动运作模式。通过整合内外贸资源和优势，公司将进一步提升整体运作效率，为客户提供更全面、更优质的服务体验。
　　2.公路板块
　　公司以水路运输为核心向公路延伸，基于港口、航线网络资源，整合集装箱卡车资源，灵活调配分布全国的集装箱卡车运力，依托广泛覆盖的密集网点，实现公路运输的“点对点”高效传递与中转服务，满足客户对于“最后一公里”的物流需求。“干支一体”模式下，码头、船舶、铁路、集卡多方资源有效整合，实现了“一次承接，一票到底”，省去客户每个环节对接的繁复工作，真正帮助客户降低了成本，提高了运输效率。
　　3.铁路板块
　　本报告期内，为提升运营效率和集中资源发展核心优势，公司进一步对现有铁路站点及线路进行了优化和整合，促进了资源的合理调配和业务的高效统筹。截至2025年6月30日，公司设有铁路网点8个，覆盖哈尔滨、吉林、西安、昆明、贵阳等关键区域。同时，铁路直发线路21条，海铁线路227条，涉及业务铁路站点254个，铁路服务覆盖31个省级行政区295个城市。未来公司将紧密围绕现有航线，积极拓展联运业务，专注于提升有价值联运服务的资源分配，确保高效运营，从而更好地满足客户需求。
　　为进一步扩大服务半径并满足客户的潜在物流需求，公司还与铁路部门、铁路场站建立了紧密的协议合作关系，充分利用铁路场站周边资源，并通过“铁路+公路+水路”的复合运输方式实现服务范围的拓展。2025年，公司与国铁集团签订多式联运“一单制”合作协议，以“一次委托、一单到底、一箱到底、一次结算”为核心，通过整合铁路、港口、航运资源，实现铁路与海运的无缝对接，极大提升物流效率与服务质量。以铁路箱为载体的全程运输模式不仅提升了海铁运输用箱的标准度和匹配度，更切实降低了客户的综合物流成本，为公司的持续发展和客户的长期满意奠定了坚实基础。
　　1.报告期内发生的对公司经营情况有重大影响的事项
　　自本次交易事项筹划以来，公司严格按照相关法律法规及规范性文件要求，积极组织相关各方推进本次交易工作。但鉴于交易各方未就交易条款等相关事项协商一致，且考虑到本次交易事项自筹划以来历时较长，当前市场环境及标的公司实际情况较本次交易筹划初期已发生一定变化，为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与相关各方充分沟通及友好协商，基于审慎性考虑，公司于2025年5月27日召开了第八届董事会2025年第三次临时会议、第八届监事会2025年第三次临时会议，审议通过了《关于终止发行股份购买资产暨关联交易事项的议案》，同意公司终止发行股份购买资产暨关联交易事项。
　　2.预计未来会有重大影响的事项
　　2025年7月11日，中外运集运通过证券市场大宗交易及协议转让的方式合计增持公司333,742,322股股份，占公司总股本的7.89%，本次增持完成后，中外运集运及其一致行动人合计持有公司583,852,868股股份，占公司总股本的13.80%，成为公司第一大股东；同日，公司收到中外运集运出具的《关于持有安通控股股份有限公司权益变动情况及后续增持计划的通知》，中外运集运计划自2025年7月15日起12个月内，通过上海证券交易所允许的方式（包括但不限于协议转让、大宗交易、集中竞价、司法拍卖等直接或间接方式）增持公司股份，拟增持金额不低于人民币3.60亿元（含本数），不超过人民币7.20亿元（含本数），拟增持价格不超过3.20元/股（含本数）。
　　2025年8月1日，公司收到中国外运股份有限公司（以下简称“中国外运”）出具的《关于计划增持安通控股股份有限公司股份的通知》，中国外运计划自2025年7月31日起12个月内，通过上海证券交易所允许的方式（包括但不限于协议转让、大宗交易、集中竞价、司法拍卖等直接或间接方式）增持安通控股股份，拟增持金额不低于人民币3.00亿元（含本数），不超过人民币6.00亿元（含本数），拟增持价格不超过人民币3.20元/股（含本数）。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.控股股东优势
　　公司拥有强大的控股股东优势，其股东资本实力雄厚，品牌影响广泛，客户资源丰富。报告期内，公司的股东招航物流为公司第一大有表决权的股东，是公司的控股股东。招航物流的合伙人由招商局港口集团股份有限公司、中航信托股份有限公司、泉州交发置业投资集团有限公司、辽宁港口集团有限公司、泉州市产业投资发展有限公司等组成，是央企与地方国企的强强联合，招航物流作为产业投资人投资公司，将大力促进公司创新发展与转型升级。强有力的股东背景将为公司的业务经营提供更高水平的管理支撑，并可根据自身特点以及公司目前的业务经营情况，整合、优化公司现有经营业务，有利于全面提升公司整体业务实力。
　　2.财务结构优势
　　截至2025年6月30日，公司资产负债率仅为22.33%，公司经营性现金流较为充裕，资金实力强，资产负债率低，财务结构稳健。同时，公司在金融机构和资本市场上具有良好的信用和声誉，能够从金融机构、资本市场等多种渠道筹措资金，能够较好地满足公司正常经营和较强的后续发展能力，为公司未来的业绩增长提供保障。
　　3.业务规模化优势
　　作为第三方物流服务提供商，公司可实现不同客户共同运输、共同仓储、共同配送，创造平台效应。随着客户与服务范围的不断扩张，平台效应将带来服务提升和成本下降的规模化优势。目前，公司拥有众多客户资源，保证了稳定的货源供给，还加强了与同行业内主要企业开展内贸航线的融舱合作，为广大客户提供了覆盖更广、班期更密、交货更快、效率更优的航线产品，并与国内各主要港口建立了良好的战略合作关系，能够有效降低船舶在港时间，节约油耗，降低运营成本。同时，利用高效的多式联运网络布局，发挥各种运输方式的比较优势和组合效率，也进一步降低了物流成本。
　　4.物流网络优势
　　公司根据客户的集装箱运输需求，建立了广阔的多式联运物流网络，目前已建成“覆盖沿海、沿江，纵深内陆”的业务网络布局形态。截至2025年6月30日，公司在全国设立七大片区，设立海运网点44个，涉及业务口岸156个，设立铁路网点8个，涉及业务铁路站点254个，海铁线路227条，铁路服务覆盖31个省级行政区295个城市。基于完备的多式联运物流网络与丰富的装备资源，现已形成多层次、广覆盖的物流网络资源。
　　5.营运效率优势
　　（1）高效的运营管理体系
　　集装箱内贸物流运输服务受天气变化、港口班轮管制、港口货物吞吐量等客观因素影响，船期准点率普遍不高。公司凭借多年经营内贸集装箱物流的经验和高效的多式联运布局，坚持科学调度、多方联动，近几年公司班轮运输准点率平稳保持在业内较高水平。此外，公司多年来注重内部员工的专业化培训和技能提升，并建立了与业务运营相匹配的管理制度，加强各物流环节的管控与协调，有效保障了货物的安全，降低了公司整体经营风险，也保障了投资者利益。
　　（2）创新的物流服务模式
　　公司适时把握互联网发展潮流，搭建了综合物流信息化平台，对产业上下游进行高效整合，通过与港口码头、合作客户、供应商以及金融机构等物流相关参与方共享信息，提升与各方的业务协同，提高了整体物流效率。同时，客户可通过互联网平台轻松进行运价查询、网上订舱、支付结算、货物跟踪等服务，体验更优质、更便捷的服务模式和沟通方式，在物流的各个环节实现可视、可控，运用创新的物流服务模式，大大降低业务经营风险。
　　6.船舶运力优势
　　（1）运力规模效应
　　2025年上半年，公司加权平均总运力达到228.61万载重吨，其中，自有船舶的加权平均运力为153.01万载重吨，占总运力的66.93%；加权平均外租运力为75.60万载重吨。此外，公司在内贸集运市场投放的加权平均运力为156.95万载重吨。根据Alphaliner统计，截至2025年6月30日，公司在全球集装箱船舶企业中综合运力排名第25位，位居国内内贸集装箱物流企业前三甲。
　　（2）梯队式的船舶结构，最优船舶配置
　　公司旗下船舶以梯队式进行打造，以满足不同港口及不同客户对货运的差异化需求，并有利于控制公司成本。按载重吨计，公司运营的船舶共分为5个梯队，载重吨分别为：5,000吨-10,000吨、10,000吨-20,000吨、20,000吨-30,000吨、30,000吨-50,000吨、50,000吨以上。合理的船舶梯队分布以及贴合内贸物流运输特点的船型设计，使公司可以灵活根据承运货物量、货运航线等因素调配合理船舶资源；并且扩大航线覆盖区域向内陆支线航道地区延伸，迎合市场多元化需求；同时也能尽量规避单一航线波动对公司带来的冲击。
　　（3）节能化设计下的新型集装箱运输船舶
　　公司秉承“节能环保”经营管理理念，投入匹配个性化和差异化需求、节能减排的新型绿色内贸集装箱船舶，在降低船舶油料消耗的同时，提高了船舶营运效益。目前，多艘船舶获得绿色生态船舶附加标志，满足生态保护及环境保护两大绿色要素，展示了公司在环保领域的责任。在国家对船舶运输企业淘汰老旧船舶的政策背景下，公司紧跟行业发展趋势，结合自身业务需求、运营成本控制及技术革新等多方面因素，合理规划并逐步实施运输船舶的设备更新与技术升级，推动船队结构向“高效低耗、低排放、低污染”方向转型。
　　7.数字化服务优势
　　公司定制开发了集“集装箱管理系统、船舶管理系统、财务系统、人力资源系统及电子交易平台”为一体的信息系统管理集成平台以适应现代化物流企业的发展需求，在公司内部流程控制、客户服务、货物交易、物流监管、增值服务等各环节均实现了网络化、信息化、标准化管理，在内部管理高效运行的同时，还保证了与其他船公司、港口、码头以及客户群体之间的业务协调配合，提供从运输需求到库存计划，从订单下达到仓储营运，从干线调拨到末端配送，从线下运营到线上协调配合的全供应链可视化服务。
　　8.品牌价值优势
　　公司旗下目前拥有多家控股子公司，其中，安通物流是全国5A级物流企业和全国物流行业先进集体，安盛船务是国内水路运输龙头企业，在行业内拥有广泛的影响力。基于良好的品牌效应，公司能有力地提升资源整合能力和业务拓展能力，带动服务价值的提升。

　　四、可能面对的风险
　　1.政策风险
　　公司目前主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，以数字智能科技驱动，致力于为客户提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案。虽然多式联运对推动物流业降本增效、交通运输绿色低碳发展、完善现代综合交通运输体系均具有积极意义，且现阶段受到国家层面的多项政策鼎力支持，但我国多式联运发展仍处于初级阶段，国家相关法律法规及产业政策等在未来一定期限内仍具有不确定性，这种不确定性可能会影响到公司的业务布局和战略发展，进而对公司的经营产生一定影响。
　　2.宏观经济波动的风险
　　公司目前主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，集装箱物流行业运输需求及行业发展与宏观经济发展的相关性较强。全球经济发展具有周期性波动的特点，宏观经济的周期性波动对物流企业的经营状况存在较为显著的影响，当宏观经济处于上行阶段时，下游企业的物流需求较为旺盛，集装箱物流需求也因此比较活跃；当宏观经济处于下行阶段时，下游企业物流需求也会下降，导致集装箱物流需求的下降。因此，宏观经济的周期性波动会间接影响到公司主营业务的开展情况。
　　3.市场竞争风险
　　公司所处的内贸集装箱物流行业属于物流行业的细分行业。受益于“一带一路”倡议、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略规划的出台，国内市场物流需求得到进一步释放，多品种、多批次货物运输需求持续增加，内贸集装箱物流行业发展迅速，具有较大的发展潜力。目前内贸集装箱物流行业竞争较为激烈、行业集中度较高，大型国企占据较大市场份额，与之相比，这类竞争对手拥有较大的运力、更多的物流资源和更大的业务规模。同时，公司还面临行业内其他民营企业的激烈竞争，各地客户面临较多的选择，可能对公司的目标客户群形成一定分流。因此，如果公司未能充分发挥自身的优势，与竞争对手展开有效的竞争，则经营业绩可能受到不利影响，行业地位、市场份额可能下降。
　　4.业绩的季节性波动风险
　　公司从事的集装箱多式联运综合物流服务业务存在较为明显的季节性特征，每年第一季度是公司业务收入的淡季，受春节等假期因素影响，集装箱多式联运综合物流服务业务的需求在此期间内较小。每年第二季度、第三季度是公司业务收入的稳定期；第四季度为公司的业务旺季，特别是11、12月，客户对集装箱多式联运综合物流服务业务的需求较大。因而收入的季节性导致公司可能存在业绩季节性波动风险。
　　5.集装箱物流运输安全风险
　　集装箱物流运输以集装箱为载体，通过海上运输工具（船舶等）、内河运输工具（驳船等）或陆上运输工具（铁路、集装箱卡车等）等对集装箱进行运输。集装箱和船舶是公司的主要营运资产。集装箱或船舶在上述运输过程中，可能存在因遭遇暴风雨或台风等意外因素而造成集装箱损坏或灭失、集装箱装载的货物受损或灭失、船舶损坏甚至沉没的风险。虽然公司在日常经营中，对集装箱、货物、船舶均购买了相应保险并对保险责任范围进行了较大的扩展，但该等风险仍可能给公司的日常经营带来不利影响。
　　6.经营成本上升风险
　　公司主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，公司的经营成本主要包括码头费用、燃油费用、船租、箱租、拖车费、船员工资等，如其中任何一项因非公司可以控制的原因出现大幅增加，如码头费用提高、燃油价格提高、租船成本提高、船员单位人工成本提高等，都将致使公司经营成本提升，对公司未来的盈利水平可能构成重大影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，全球经济环境依旧错综复杂，地区经济表现分化明显，主要经济体货币政策调整、能源价格波动及区域供应链重构持续影响市场预期。尽管地缘政治风险局部缓和，但部分地区冲突反复及贸易壁垒升级仍对海运物流网络形成扰动，加之全球低碳转型加速带来的行业运营成本上升，航运业面临供需再平衡与绿色升级的双重挑战。面对复杂环境，我们依然坚定前行。在董事会的战略指引与管理层的坚强领导下，公司全体员工秉持“稳中求进、以进促稳”的策略方针，紧密围绕以“价值创造”为核心，积极实施“深化降本增效、强化数字赋能、提升全员服务”等多层次举措有效缓解了市场不利因素对公司业绩的冲击。　　国内海运市... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球经济环境依旧错综复杂，地区经济表现分化明显，主要经济体货币政策调整、能源价格波动及区域供应链重构持续影响市场预期。尽管地缘政治风险局部缓和，但部分地区冲突反复及贸易壁垒升级仍对海运物流网络形成扰动，加之全球低碳转型加速带来的行业运营成本上升，航运业面临供需再平衡与绿色升级的双重挑战。面对复杂环境，我们依然坚定前行。在董事会的战略指引与管理层的坚强领导下，公司全体员工秉持“稳中求进、以进促稳”的策略方针，紧密围绕以“价值创造”为核心，积极实施“深化降本增效、强化数字赋能、提升全员服务”等多层次举措有效缓解了市场不利因素对公司业绩的冲击。
　　国内海运市场方面，2024年，公司完成计费箱量291.01万TEU，同比增长10.85%，完成集装箱吞吐量1,580.12万TEU，同比增长14.99%。但受国内年初新增运力的投入以及沿海干散货市场低迷的影响，内贸集装箱物流市场竞争态势愈发激烈，导致公司2024年内贸集装箱平均运价同比下降6.15%，其中：2024年公司前三季度内贸集装箱平均运价较年初下降11.67%，显著影响本报告期公司国内物流相关业务经营效益。然而，随着第四季度航运业传统旺季的到来，市场需求有所回暖，加之公司有效的运营管理和积极进行市场拓展，公司第四季度内贸集装箱平均运价较2024年前三季度内贸集装箱平均运价增长55.89%，随着第四季度内贸集装箱运价的上涨，公司整体的盈利能力也得到了较大的提升。国际海运市场方面，受地缘政治局势等因素影响，部分航线运力供给紧张，推动了国际集运市场运价较大幅度上涨及集装箱租船市场的繁荣，公司紧抓这一机遇，实现国际物流相关业务收入同比上涨。现就公司2024年度主要业务经营情况报告如下：
　　2024年，公司实现营业收入75.49亿元，同比增长2.80%。按经营地区分类，国际物流相关业务收入7.20亿元，国内物流相关业务收入68.28亿元；按经营板块分类，海运业务收入63.45亿元，铁路业务收入2.24亿元，公路业务收入9.78亿元。公司实现的利润总额7.63亿元，同比增长3.86%；实现归属于上市公司股东的净利润6.10亿元，同比增长7.53%。截至2024年12月31日，公司资产总额136.36亿元，归属于上市公司股东的所有者权益合计107.72亿元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，全球经济形势依然复杂严峻，虽然通胀压力有所缓解，货币政策也逐步转向宽松，但受高成本、高债务以及保护主义加剧等因素影响，经济增长仍面临结构性问题与挑战。尽管如此，随着主要经济体需求的逐步恢复和供应链效率的改善，全球货物贸易出现一定程度的反弹，为航运业在应对供需再平衡和绿色转型挑战的同时，提供了新的增长动力。然而，局部地区的地缘纷争持续对全球供应链稳定构成干扰，大国竞争格局下的地缘政治态势加深了对全球贸易关系的影响，导致贸易碎片化现象加剧。上半年，受国际地缘政治影响，亚欧航线运力供给趋紧，支撑市场运价走高；下半年，随着地缘局势对运输市场的影响趋于平稳，市场货量转淡，运价整体回调，但仍较上年度保持相对高位运行。内贸集运市场方面，在扩内需促消费政策的带动下，需求增长相对稳定，但由于传统市场淡季需求减弱以及新增运力的集中交付，市场供需失衡，企业竞争加剧，导致前三季度运价整体下跌；第四季度传统旺季来临后，市场供需关系改善，运价大幅回升，全年呈现先抑后扬的走势。总体而言，全球集装箱海运贸易态势向好，但机遇与风险并存，市场面临诸多挑战。
　　1.全球经济稳步复苏，贸易形势恢复向好
　　2024年以来，全球消费制造业逐步回暖，海外市场进入新一轮“补库存”周期，经济活动和国际贸易呈现持续平稳向好的态势。据国际货币基金组织（IMF）2025年1月份发布的《世界经济展望》预测，2024年全球经济增速将稳定在3.2%，较2024年的年初预计值有所上调，世界经济呈现缓慢复苏态势。其中，以中国为代表的亚洲新兴经济体的经济增速依旧亮眼，成为全球经济复苏的主要驱动力。
　　随着全球经济的稳步复苏，货物贸易实现显著反弹。世界贸易组织（WTO）统计显示，2024年全球货物贸易量全年增长约2.7%，对我国外贸拉动效应明显。尽管面临外汇市场波动和贸易壁垒等挑战，我国出口表现依然超出预期，规模再创历史新高。根据中华人民共和国海关总署的统计，2024年我国进出口总值达到43.85万亿元人民币，同比增长5%。其中，出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万亿元，同比增长7.1%，连续8年保持增长。
　　同时，伴随各项政策的实施，国内经济复苏持续深化，2024年我国物流运行总体平稳、稳中有进，物流需求逐步回暖。根据中国物流信息中心发布数据，2024年全国社会物流总额达到360.6万亿元，同比增长5.8%，增速较上年提高0.6个百分点。分季度来看，一季度开局良好，同比增长5.9%；二季度延续稳定发展态势，增长5.7%；三季度增速放缓至5.3%，下行压力显现；在一揽子政策措施的推动下，四季度企稳回升，同比增长5.8%。全年物流需求增速稳中有进，与经济恢复基本同步，为国内集装箱运输需求的增长提供了有力支撑。
　　2.运输需求逐步释放，集运需求持续回暖
　　2024年，全球各主要经济体经济稳步增长推动集装箱运输需求稳中向好。世界贸易组织（WTO）10月发布的《全球贸易数据与展望》报告预测，2024年全球货物贸易量将增长2.7%，较年初预期有所上调。12月初，联合国贸易和发展会议发布的《全球贸易更新》报告进一步指出，2024年全球贸易额有望同比增加1万亿美元，达到33万亿美元，创历史新高。随着全球贸易回暖，集装箱运输需求显著回升。根据上海国际航运研究中心数据，2024年全球集装箱海运量达到2.11亿TEU，同比增长5.4%，计入运输距离后的TEU海里同比增速升至17.7%。
　　2024年上半年，地缘政治紧张导致亚欧航线船舶绕行，集运市场运价大幅上涨。红海绕行和欧美加征关税预期加剧供应链紧张，推动集运旺季提前，仅2024年第二季度全球集装箱运量高达4,655.5万TEU。进入下半年，随着地缘局势对运输市场的影响逐渐趋稳，市场需求由旺转淡，运价出现波动，各航运公司不断调降运价以此维持船舶装载率。第四季度，市场进入年底集中签约的关键时期，叠加年前需求提升，运输市场企稳反弹，运价逐步回升。
　　国内市场方面，各地区各部门扎实推动扩内需促消费政策落实落细，各消费市场规模持续增长，社会消费品零售总额达48.79万亿元，同比增长3.5%。企业补库存和能源进口价格改善，进一步支撑了国内物资运输需求。根据交通运输部数据，2024年前11个月，全国港口集装箱吞吐量完成30,455万TEU，同比增长7.3%，其中沿海港口集装箱吞吐量完成26,753万TEU，同比增长7.6%，内河港口集装箱吞吐量达到3,702万TEU，同比增长5.2%。
　　3.供需两端差异显著，运价走势分化明显
　　2024年，全球经济复苏趋缓，贸易保护主义加剧，但中国外贸展现出较强韧性，推动集装箱运输市场供需两端呈现显著差异，运价走势分化明显。外贸市场在需求强劲和运力紧张的背景下，运价大幅回暖；而内贸市场则因市场竞争和季节性波动，运价表现相对疲软。
　　根据德路里预测，2024年集运市场货运量需求较2023年增长6.9%，而有效运力同比下降1%。供需错配推动外贸集运市场运价整体回暖。上半年，欧美补库存需求回升，叠加红海危机和地缘政治冲突导致供应链紧张，市场有效运力不足，集运旺季提前到来，运价持续上涨。第三季度，随着红海效应减弱，大量兼营船舶逐步转移至外贸市场，市场需求回落，运价回调；第四季度传统旺季来临，运价企稳回升，全年保持相对高位运行。2024年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1,550.59点，同比大幅上升65.43%，欧洲航线和美西航线运价亦大幅上涨。外贸市场的强劲表现也带动了集装箱租船市场的繁荣，集装箱租船市场行情亦总体持续向好，各船型市场租金水平较年初均有较大幅度上涨。
　　与外贸市场相比，内贸集运市场供需矛盾较为突出。尽管扩内需政策带动需求增长，但大量新增运力集中交付导致市场供给过剩，运价承压。2024年上半年，内贸集运市场竞争加剧，运价持续走低。同时，沿海干散货市场低迷的走势传导至内贸集运市场，加之房地产、基建等行业增速放缓，建材等商品贸易价格下滑，进一步加剧了内贸市场的压力。根据泛亚内贸集装箱运价指数（PDCI），前三季度国内集装箱综合运价指数均值仅为1,039.41点，较2023年下滑17.34%。运价的下跌直接导致了集运企业收益的大幅降低。四季度，随着传统旺季到来，北方地区运价大幅回升，带动整体市场运价上涨。截至12月底，PDCI指数升至1,372.00点，较2024年初1,063.00点，上涨29.07%。然而，整体来看，由于受上半年淡季运价持续走低拖累，旺季反弹时间推迟，全年运价均值仅为1,101.42点，较2023年仍下滑12.41%，为2016年以来的最低平均运价水平，内贸集运企业收益受到明显影响。
　　4.通胀缓降制造回暖，运价有望触底反弹
　　根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2024年全球通胀率将从去年的6.7%放缓至5.8%，标志着通胀压力将逐步缓解。通胀水平的回落使得高成本对生产、消费等领域的冲击将逐渐消退，进而促进全球供需状况的持续向好。在此背景下，制造业展现出了强劲的复苏势头，制造业产出预计将持续稳步增长，且当前已经出现补库存迹象。世界贸易组织（WTO）统计显示，2023年全球货物贸易量出现1.1%的衰退，2024年全年增长约2.7%。
　　具体到我国，制造业PMI中的新出口订单指数在今年3月和4月分别达到了51.3%和50.6%，这是自去年3月以来首次重新站上荣枯线之上，并且显著高于去年年末的数据（45.8%），反映了国内生产活动的显著扩张和外贸市场的积极回暖，需求的回升将为中国出口集装箱运输需求提供有力支撑。三季度通胀延续回落态势，商品供需形势改善推动商品价格回落，2024年下半年，制造业PMI重回荣枯线以下，10月PMI仅为47.30%，经济和消费情况仍处于弱恢复状态。
　　此外，美债利率见顶以及多个经济体出台制造业支持政策，全球制造业采购经理人指数（PMI）整体呈现回暖态势，释放出行业复苏的强烈信号。美国2024年前三季度制造业PMI均值达48.3%，同比上升1.2个百分点，经济状况保持相对稳定，在软着陆轨道上。9月美联储通过降息50bp的决议，将联邦基金利率区间降至4.75%-5.00%，为2022年3月加息以来的首次降息，有望成为推动国际航运市场的积极因素。在国内，政府积极实施稳增长政策，通过减税降费、加大基础设施投资等手段，有效减轻制造业企业运营负担，加之央行推行支持性货币政策，为制造业回暖筑牢根基，有力拉动内贸航运市场需求。2024年交通运输部和国家发展改革委联合印发的《交通物流降本提质增效行动计划》，进一步推动运输结构优化、物流成本降低以及多式联运与绿色物流发展。这些政策效应逐步显现，内贸航运市场有望迎来新的增长机遇。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　安通控股以市场需求为中心，以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，以数字智能科技驱动，致力于为客户提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案，推动产业链、供应链生态圈的共建共享、互惠互通，促进行业高质量有序发展。公司现已形成覆盖“沿江、沿海、纵深内陆”的业务网络布局形态，2024年在全国各港口集装箱总吞吐量超过1,580.12万TEU，在数十个内贸港口吞吐量排名前三。具体如下：
　　1.海运板块
　　国内海运方面：
　　本报告期内，为了提升客户服务体验、全面增强营销能力，并实现片区对网点管理和业务开发的高效协同，公司对现有网点口岸进行了区域化整合。通过整合重叠的业务货源腹地、加强区域化业务开发及维护、优化资源调配以及实施集中管理策略，公司构建了一个更加高效、协同紧密的物流网络。截至2024年12月31日，在内贸业务方面公司在全国设立了43个海运网点，覆盖161个业务口岸，内贸集装箱吞吐量在国内95个主要港口位列前三。目前，公司主营国内航线干线34条，国内航线基本覆盖国内主要干线港口。
　　在国家“双循环”战略纵深推进背景下，行业加速向产业链深度协同与价值共创转型。报告期内，公司持续优化内贸精品航线，不断提高内贸集装箱航运服务品质，为广大客户提供覆盖更广、班期更密、交货更快、效率更优的航线产品；进一步加强了与国内主要航线公司的合作，通过内贸航线的融舱合作实现优势互补，提高资源利用率与彼此竞争力。此外，报告期内公司与国内大宗商品供应链龙头厦门象屿股份有限公司达成了战略合作伙伴关系，通过加强信息资源共享，进一步深挖合作潜能，探索商业发展新模式，携手提升供应链服务水平与数智赋能效率，共同构建更加高效、畅通的多式联运服务体系。
　　国际海运方面：
　　截至报告期末，公司在国际航线上共运营16艘集装箱船舶，总运力达71.66万载重吨，主要用于对外期租。在国际海运业务方面公司一直致力于提升国际业务团队专业能力，不断完善国际业务运作体系，未来公司将充分利用内陆物流网络资源，探索内外贸融合联动运作模式。通过整合内外贸资源和优势，公司将进一步提升整体运作效率，为客户提供更全面、更优质的服务体验。
　　2.公路板块
　　公司以水路运输为核心向公路延伸，基于港口、航线网络资源，整合集装箱卡车资源，灵活调配分布全国的集装箱卡车运力，依托广泛覆盖的密集网点，实现公路运输的“点对点”高效传递与中转服务，满足客户对于“最后一公里”的物流需求。“干支一体”模式下，码头、船舶、铁路、集卡多方资源有效整合，实现了“一次承接，一票到底”，省去客户每个环节对接的繁复工作，真正帮助客户降低了成本，提高了运输效率。
　　3.铁路板块
　　本报告期内，为提升运营效率和集中资源发展核心优势，公司进一步对现有铁路网点进行了优化和整合。通过这一策略调整将铁路网点统一划归片区管理，极大地促进了资源的合理调配和业务的高效统筹。截至2024年底，公司设有铁路网点8个，覆盖哈尔滨、吉林、长春、通辽、包头、西安等关键节点。同时，直发线路55条，海铁线路185条，涉及业务铁路站点237个，铁路服务覆盖31个省级行政区293个城市。未来公司将紧密围绕现有航线，积极拓展联运业务，专注于提升有价值联运服务的资源分配，确保高效运营，从而更好地满足客户需求。
　　为进一步扩大服务半径并满足客户的潜在物流需求，公司还与铁路部门、铁路场站建立了紧密的协议合作关系，充分利用铁路场站周边资源，并通过“铁路+公路+水路”的复合运输方式实现服务范围的拓展。2024年，公司与中铁集装箱运输有限责任公司进一步签订战略合作协议，确立为战略合作伙伴，共同构建以铁路集装箱班列与海运班轮为基础的“一单制”“班列+班轮”多式联运平台，推出多式联运产品，实现铁路与海运的无缝对接，极大提升物流效率与服务质量。同时，公司与港口单位高效连接，合力为客户提供铁路集装箱下水多式联运新模式，实现“一次托运、一个运单、一次投保、一箱到底、一票到门”的便捷服务。以铁路箱为载体的全程运输模式不仅提升了海铁运输用箱的标准度和匹配度，更切实降低了客户的综合物流成本，为公司的持续发展和客户的长期满意奠定了坚实基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.控股股东优势
　　公司拥有强大的控股股东优势，其股东资本实力雄厚，品牌影响广泛，客户资源丰富。公司的股东招航物流为公司第一大有表决权的股东，是公司的控股股东。招航物流的合伙人由招商局港口集团股份有限公司、中航信托股份有限公司、泉州交发置业投资集团有限公司、辽宁港口集团有限公司、泉州市产业投资发展有限公司等组成，是央企与地方国企的强强联合，招航物流作为产业投资人投资公司，将大力促进公司创新发展与转型升级。强有力的股东背景将为公司的业务经营提供更高水平的管理支撑，并可根据自身特点以及公司目前的业务经营情况，整合、优化公司现有经营业务，有利于全面提升公司整体业务实力。
　　2.财务结构优势
　　截至2024年12月31日，公司资产负债率仅为21%，公司经营性现金流较为充裕，资金实力强，资产负债率低，财务结构稳健。同时，公司在金融机构和资本市场上具有良好的信用和声誉，能够从金融机构、资本市场等多种渠道筹措资金，能够较好地满足公司正常经营和较强的后续发展能力，为公司未来的业绩增长提供保障。
　　3.成本合理化优势
　　作为第三方物流服务提供商，公司可实现不同客户共同运输、共同仓储、共同配送，创造平台效应。随着客户与服务范围的不断扩张，平台效应将带来服务提升和成本下降的规模化优势。目前，公司拥有众多客户资源，保证了稳定的货源供给，还加强了与同行业内主要企业开展内贸航线的融舱合作，为广大客户提供了覆盖更广、班期更密、交货更快、效率更优的航线产品，并与国内各主要港口建立了良好的战略合作关系，能够有效降低船舶在港时间，节约油耗，降低运营成本。同时，利用高效的多式联运网络布局，发挥各种运输方式的比较优势和组合效率，也进一步降低了物流成本。
　　4.物流网络优势
　　公司根据客户的集装箱运输需求，建立了广阔的多式联运物流网络，目前已建成“覆盖沿海、沿江，纵深内陆”的业务网络布局形态。截至2024年12月31日，公司在全国设立七大片区，设立海运网点43个，涉及业务口岸161个，设立铁路网点8个，涉及业务铁路站点237个，海铁线路185条，铁路服务覆盖31个省级行政区293个城市。基于完备的多式联运物流网络与丰富的装备资源，现已形成多层次、广覆盖的物流网络资源。
　　5.营运优势
　　（1）高效的运营管理体系
　　集装箱内贸物流运输服务受天气变化、港口班轮管制、港口货物吞吐量等客观因素影响，船期准点率普遍不高。公司凭借多年经营内贸集装箱物流的经验和高效的多式联运布局，坚持科学调度、多方联动，近几年公司班轮运输准点率平稳保持在业内较高水平。此外，公司多年来注重内部员工的专业化培训和技能提升，并建立了与业务运营相匹配的管理制度，加强各物流环节的管控与协调，有效保障了货物的安全，降低了公司整体经营风险，也保障了投资者利益。
　　（2）创新的物流服务模式
　　公司适时把握互联网发展潮流，搭建了综合物流信息化平台，对产业上下游进行高效整合，通过与港口码头、合作客户、供应商以及金融机构等物流相关参与方共享信息，提升与各方的业务协同，提高了整体物流效率。同时，客户可通过互联网平台轻松进行运价查询、网上订舱、支付结算、货物跟踪等服务，体验更优质、更便捷的服务模式和沟通方式，在物流的各个环节实现可视、可控，运用创新的物流服务模式，大大降低业务经营风险。
　　6.运力优势
　　（1）运力规模效应
　　2024年，公司加权平均总运力达到228.24万载重吨，其中，自有船舶的加权平均运力为156.07万载重吨，占总运力的68.38%；加权平均外租运力为72.17万载重吨。此外，公司在内贸集运市场投放的加权平均运力为160.58万载重吨。根据Aphainer统计，截至2024年12月31日，公司在全球集装箱船舶企业中综合运力排名第25位，位居国内内贸集装箱物流企业前三甲。
　　（2）梯队式的船舶结构，最优船舶配置
　　安通控股旗下船舶以梯队式进行打造，以满足不同港口及不同客户对货运的差异化需求，并有利于控制公司成本。按载重吨计，公司运营的船舶共分为5个梯队，载重吨分别为：5,000吨-10,000吨、10,000吨-20,000吨、20,000吨-30,000吨、30,000吨-50,000吨、50,000吨以上。合理的船舶梯队分布以及贴合内贸物流运输特点的船型设计，使公司可以灵活根据承运货物量、货运航线等因素调配合理船舶资源；并且扩大航线覆盖区域向内陆支线航道地区延伸，迎合市场多元化需求；同时也能尽量规避单一航线波动对公司带来的冲击。
　　（3）节能化设计下的新型集装箱运输船舶
　　公司秉承“节能环保”经营管理理念，投入匹配个性化和差异化需求、节能减排的新型绿色内贸集装箱船舶，在降低船舶油料消耗的同时，提高了船舶营运效益。目前，多艘船舶获得绿色生态船舶附加标志，满足生态保护及环境保护两大绿色要素，展示了公司在环保领域的责任。在国家对船舶运输企业淘汰老旧船舶的政策背景下，公司紧跟行业发展趋势，结合自身业务需求、运营成本控制及技术革新等多方面因素，合理规划并逐步实施运输船舶的设备更新与技术升级，推动船队结构向“高效低耗、低排放、低污染”方向转型。
　　7.数字化服务优势
　　公司定制开发了集“集装箱管理系统、船舶管理系统、财务系统、人力资源系统及电子交易平台”为一体的信息系统管理集成平台以适应现代化物流企业的发展需求，在公司内部流程控制、客户服务、货物交易、物流监管、增值服务等各环节均实现了网络化、信息化、标准化管理，在内部管理高效运行的同时，还保证了与其他船公司、港口、码头以及客户群体之间的业务协调配合，提供从运输需求到库存计划，从订单下达到仓储营运，从干线调拨到末端配送，从线下运营到线上协调配合的全供应链可视化服务。
　　8.品牌优势
　　公司旗下目前拥有多家控股子公司，其中，安通物流是全国5A级物流企业和全国物流行业先进集体，安盛船务是国内水路运输龙头企业，在行业内拥有广泛的影响力。基于良好的品牌效应，公司能有力地提升资源整合能力和业务拓展能力，带动服务价值的提升。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年公司实现营业收入75.49亿元，较2023年的73.44亿元增长2.80%；营业成本为66.40亿元，较2023年的65.95亿元增长0.68%；2024年公司实现利润总额7.63亿元，较2023年的7.35亿元增长3.86%；实现归属于上市公司股东的净利润6.10亿元，较2023年的5.68亿元增长7.53%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.行业格局高集中度，市场整合加速推进
　　近年来国际集装箱航运业集中度快速提升，截至2024年12月31日，全球前十大班轮公司的市场运力份额合计达到84.3%，前二十大班轮公司的市场运力份额更是高达91.3%，行业呈现高集中度特征。集运企业为应对油价变动、季节性因素等周期性、系统性风险形成了多个联盟，随着行业内头部企业竞争日益加剧，集运市场竞争格局也在不断调整。特别是马士基宣布在2M联盟终止后与赫伯罗特合作实施“双子星”计划后，全球集运业迎来由海洋联盟、双子星联盟、PremierAiance以及“MSC+”构成的全新竞争格局。尽管联盟格局的调整给国际主干集装箱航线带来了不确定性，但这并不意味着集运企业合作的结束。相反，这一变化可能会促进市场竞争格局的重新分配，推动集运企业走向更加多元化和充满挑战与机遇的未来。
　　集运业作为国内综合交通运输体系的重要组成部分，同样呈现出较明显的集中化趋势。尽管行业内企业数量众多，但规模普遍偏小，抗风险能力较弱，行业内资源更多向运营效率高、成本控制强的企业倾斜，因此，内贸集运市场的运力主要集中于国内几大头部企业，中小型集运企业则面临较大压力。为推动海运业的高质量发展，2020年初交通运输部等七部门联合发布了《关于大力推进海运业高质量发展的指导意见》，该指导意见明确提出鼓励海运企业兼并重组，促进规模化、集约化、多元化经营。这一政策导向为国内集运头部企业提供了更大的发展空间和机遇，通过规模优势或兼并重组巩固市场地位，拓展新战略增长空间，有效增强集运企业综合竞争能力，进一步巩固和提升抗风险能力和国际市场竞争力。
　　2.市场供需存在差异，竞争态势或将加剧
　　近年来，全球贸易增长、海运需求上升以及老旧船舶淘汰更新等因素推动集装箱船舶订单量持续增长，2023-2025年将迎来集中交付期。同时，为应对美国加征关税、地缘政治风险等不确定性，航运公司短期内增加运力配置，进一步推高了集装箱船舶需求。据Aphainer统计，2024年全球新交付运力为298.8万TEU，全球集装箱船队运力同比增长10.3%，运力过剩风险显现。尽管据全球主要机构预测，2025年新增运力预计较前两年有所下降，但市场净增运力预计仍将接近170万TEU，运力过度释放可能导致集运价格承压，威胁行业长期盈利能力，并加剧市场竞争。
　　内贸集运市场同样面临供需失衡问题。新船集中交付叠加部分外贸运力回流，导致内贸运力规模不断扩大。然而，货源不足使得内贸集装箱需求增速低于预期，部分行业（如建材、能源）需求波动加剧了市场不确定性。需求端未能同步消化新增运力，供需缺口进一步拉大，内贸运价持续承压，企业盈利空间收窄，市场竞争更加激烈。展望未来，2025年新船交付量增加及需求增速放缓将使运力过剩问题逐渐显现。尽管全球贸易复苏为市场需求提供一定支撑，但短期内集运业供需失衡的压力难以缓解，行业竞争态势或将进一步加剧。集运企业需通过优化运力配置、提升运营效率以及加快绿色转型等措施，应对市场挑战，保持竞争力。
　　3.国家政策持续助力，多式联运将成主流
　　近年来，多式联运已成为我国供应链体系的重要组成部分，也是物流产业迭代升级创新发展的重要领域。继2022年1月7日国务院发布《推进多式联运发展优化调整运输结构工作方案（2021-2025年）》，并指出要大力发展多式联运，推动各种交通运输方式深度融合，进一步优化调整运输结构，提升综合运输效率，降低社会物流成本，促进节能减排降碳后，多项配套政策逐步落地。2023年8月21日，交通运输部等多个部门联合印发《关于加快推进多式联运“一单制”“一箱制”发展的意见》，指出力争通过3—5年进一步完善相关法规制度体系，加快多式联运信息开放共享、深化拓展单证服务功能、不断发展壮大龙头骨干企业，推动交通物流提质增效升级。2024年11月9日，交通运输部和国家发展改革委联合印发《交通物流降本提质增效行动计划》，提出要推动多式联运“一单制”创新发展，建立健全内贸集装箱多式联运体系，促进各环节高效衔接，推进系统性降本提质增效。相关政策的持续出台凸显出我国对推进多式联运发展的重视，而水路集装箱运输作为多式联运的重要环节，也将成为未来集运业发展的一个重要方向。
　　我国内贸集运沿海港口分布广泛，并通过沿海航线等主要运输通道为内贸运输提供有力支撑，近年来，成都、呼和浩特、哈尔滨等内陆港口建成，进一步拓宽了内贸集运的发展空间。国内水路集运要发展综合物流、解决远距离货物运输痛点，则需积极引入多式联运模式，通过将不同运输方式有机结合，构建连续的、综合性的一体化货物运输，将内贸集装箱的运输距离延伸至内陆地区，有效提升运输效率、降低物流成本，推动全国统一大市场建设。据交通运输部综合测算，现阶段我国多式联运量占全社会货运量比重每提高1个百分点，可降低全社会物流总费用约0.9个百分点，节约成本支出1,000亿元左右。因此，在“十四五”期间，为推进铁水联运高质量发展，加快建设交通强国，国家出台多项政策，大力培育多式联运市场主体，构建大宗货物及集装箱中长距离运输以铁路和水路为主的发展格局。多式联运作为提供全程一体化组织的货物运输服务，其具有产业链条长、资源利用率高、物流成本低、综合效益好等特点，对推动物流行业降本增效和促进节能减排降碳具有积极意义。当前，随着大宗货物运输“公转铁”“公转水”深入推进，我国货物多式联运取得积极成效，多式联运运行体系逐步完善，接轨多式联运将成为我国集运企业的共同发展目标和努力方向。
　　4.集装化率不断提高，大型化、特种化趋势明显
　　近年来，随着我国经济的持续增长和对外贸易的不断扩大，集装箱运输需求呈现出稳步增长的态势，这一增长不仅反映了我国集装化率的提升，也体现了集装箱运输在现代物流中的重要地位。集装化运输不仅有利于简化货物包装，保障运输安全，降低单位运输成本，同时也具有运输手续简便，换装迅速等特点，有助于推进市场设施高标准联通，推动多式联运高效发展。此外，随着集装化率的提升，大型集装箱船的投入使用亦增强了我国港口的国际竞争力，推动了船舶建设、港口建设等相关产业链的发展，为我国经济的持续增长提供了有力支撑。近年来我国内贸集装箱物流行业取得了长足发展，但当前国内集装箱化程度相比于发达国家仍存在较大提升空间。未来在内需拉动下，加快发展内贸集装箱运输，提升集装箱物流渗透率，对优化调整运输结构、促进物流业转型升级、满足货物运输需求、推动相关产业链发展等具有重要意义。
　　在集装箱发展过程中，集装箱使用趋于规范化、标准化，非标准的小型集装箱已逐渐被20英尺、40英尺国际标准集装箱所代替，同时，45英尺集装箱也开始在国内水路集装箱运输中应用，大型集装箱的使用可以降低单位（TEU）运输成本，有助于集运企业优化成本结构、提升利润空间。此外，随着我国产业结构的不断升级，对高附加值、特殊要求货物的运输需求日益增加，货源结构从普通货物向轻泡物、高值物甚至高危物等特殊货物的延伸，促使集装箱种类呈现多元化、特种化趋势，冷藏集装箱、危险货物集装箱、框架集装箱、罐式集装箱等特种集装箱应运而生。一方面，特种集装箱突破了重量设计的概念，能灵活满足不同货物的运输需求，有利于物流公司拓展经营范围、提升专业服务能力、延伸服务链条，保障货物的安全和质量；另一方面，适箱货源的不断丰富也将有力推动“散改集”进程，优化交通运输市场要素资源配置。集装箱大型化、特种化已成为当前我国集运物流行业发展的重要趋势。
　　5.数字化转型步伐加快，绿色航运已成发展方向
　　随着全球化和数字化的浪潮加速推进，全球集运业面临着诸多挑战和机遇，并迫使集运企业加快转型步伐，寻找新的增长点。2022年1月，交通运输部发布《水运“十四五”发展规划》提出要以创新驱动，引领智慧水运发展，在行业转型需求和政策导向的合力驱动下，数字化、智能化和绿色发展成为了集运业发展的大势所趋。从2022年初招商港口与腾讯联合成立科技公司，到8月份华为牵头成立智慧港口创新实验室，再到“丝路海运”国际航运综合服务平台、上海国际集装箱舱位交易平台的陆续上线，行业数字化发展的趋势明显。各集运企业通过推出数字化产品实现集装箱运输的智能化管理，提高运输效率及安全性，赋能业务发展和客户服务，建立差异化竞争优势，数字化赋能已成为行业打破信息壁垒、提高供应链韧性、提升运营效率、加强全链条流程把控的重要手段。当前，加速行业数字化和智能化发展，已成为不可逆转的趋势，而全球经济增速放缓在客观上将进一步倒逼产业链上的各主体加快打造智慧航运生态，以保障自身竞争优势。
　　近年来，随着航运减排规则日趋严格，全球加快推进航运脱碳，绿色低碳依然是发展主旋律。2023年随着国际海事组织（IMO）减排新规生效，集运企业也将主动或被动地迎来新的“脱碳时代”，2024年1月1日起欧盟碳排放交易体系（EU-ETS）将航运业纳入其中，且自2025年正式开始缴纳，为降低额外成本，集运企业向低碳化转型将是行业发展的大势所趋。同时，在国内“双碳”政策体系指引下，我国逐步出台多项配套政策，稳步推进航运温室气体减排。交通运输部于2022年初发布了《水运“十四五”发展规划》，旨在构建清洁低碳的港口船舶能源体系，并鼓励对新能源和清洁能源船舶的研发与应用。同年9月，生态环境部与交通运输部等多部门联合出台了《关于加快内河船舶绿色智能发展的实施意见》，明确提出了到2025年在LNG、甲醇、氢燃料等绿色动力关键技术上取得突破，到2030年实现内河船舶绿色智能技术的全面推广应用，并完善相关的基础设施、运营管理和商业模式。我国也于2022年11月23日宣布于2023年全面实施船舶温室气体短期减排措施“国际航运碳强度规则”。随着相关规定的落地，全球绿色航运的步伐持续加快，促使集运行业更加注重节能减排，采用环保材料和节能技术，降低物流过程中的能耗和排放，实现可持续发展。各集运企业在面临“脱碳时代”带来的诸多挑战的同时，也将在绿色航运时代迎来更多的发展机遇。
　　(二)公司发展战略
　　在国家加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进新发展格局的政策推动之下，公司将继续专注主业，增强业务优势，战略上加强同业合作配合，实现优势互补，业务上服务双循环新发展。未来，公司将继续牢牢把握“稳字当头、稳中求进”的总基调，全面优服务、稳增长、深改革、防风险、提素质。通过多方携手，合力共创，推动产业链、供应链生态圈的共建共享、互惠互通，促进行业高质量有序发展。
　　结合公司现状，公司将从以下几方面持续推进战略的实施：
　　（1）增强数字化建设，推动数智化赋能
　　公司将进一步利用AI技术、大数据等技术提升综合物流信息化平台，与全覆盖式的物流网络有机结合，使得“线上平台”与“线下网络”高效对接、相互呼应，真正实现业务一体化运作，实现“天网”与“地网”的“天地融合”。同时，继续推进公司各类数字化项目的进程，高效转化“数字”资产，稳步推进公司“数字化”向“数智化”的进程，实现智能化的分析与管理，帮助公司优化现有业务价值链和管理价值链，实现从业务运营到服务的创新，充分赋能业务发展，为公司精细化管理、高质量发展提供助力。
　　（2）夯实多式联运服务基础，升级运输模式，塑造多式联运品牌
　　进一步联通港口与内陆铁路、公路等的“血管”，强化中间衔接、畅通联运线路，让“血液”畅流，然后形成稳定、高效、标准化的多式联运“通道产品”，再辅之以多维度的信息互联，从而为客户提供全程不脱节、不断链、可以自由组合的高品质多式联运服务。未来公司还将着力打造“水路+公路+铁路”的一站式服务网络生态和升级融舱合作，物流产品的多样化、时效性和覆盖半径将得到大幅提升，公司将巩固多式联运服务基础优势、补齐短板，通过跨运输方式形成全要素的物流链，跨服务领域形成高柔性供应链，塑造公司在全国多式联运品牌的知名度。
　　（3）开辟后方市场，延伸航运产业链
　　集装箱物流链是一个拥有众多主体与衍生服务的行业，未来公司将紧紧围绕所在的产业链条，充分利用自身需求量与行业影响力优势，以及重整投资人在修造船箱方面的优势，广泛开发后方市场，如轮胎贸易、加油服务、船舶与集装箱的修造维护服务等。通过延伸航运产业链不断提升服务附加值和客户粘度。
　　（4）规范化管理，全面推进企业文化创新
　　公司未来将更加注重“规范化、标准化、精细化”管理，不断由规模速度型粗放式增长，转变为质量效率型集约式增长。通过调整组织架构、人才引进培养、创新管理模式、降低运营成本、完善风控流程等，增强公司的人员综合素质，提升管理水平与运营效率，以及强化抗风险能力。
　　创新是企业文化建设的灵魂，是不断提高企业竞争力的关键。公司要在继承的基础上全面推进企业文化创新，一方面是对企业内部员工的激励导向制度的创新，比如薪酬制度、绩效考核制度、晋升制度、福利制度、培训制度；另一方面对业务流程和制度的创新。打造符合公司特性的专属企业文化，通过企业文化培养团队的忧患意识、服务意识、成长意识，推动公司持续、健康、快速地向深层次发展和提升。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将围绕“深化价值创造”这一核心，以“锐意进取，深入推进公司高质量发展；善作善成，打造一流的综合物流服务商”为引领，聚焦“提质增效、绿色安全、深化数字赋能、深化全员服务”四篇文章，坚持质量第一、效益优先。2025年为实现公司经营提质扩量增效,公司将扎实做好如下几个方面的工作：
　　一、围绕一个中心，全力推进公司高质量发展
　　价值创造是企业经营的核心，发展是企业的根本出路。2025年，公司要力争实现经营发展从量变到质变的跨越，建设为一流的综合物流服务商的战略目标。公司必须聚焦价值创造，全力推进公司高质量发展，既要有量的扩增，更要有质的提升，要打造更具竞争力的产品，树立行业服务标杆，形成核心竞争力；要坚定高质量发展方向和信心决心，在保证效益的前提下加大资源投入，加强内部协同，保持战略定力，加强对外协同合作，提升公司发展势能。
　　二、做好四篇文章，深度赋能业务高质量发展
　　1.做好提质增效
　　2025年，公司将聚焦质量与效率双提升，以精益思维推动效率革新，优化从操作到决策的每个环节，实现从“成本控制”向“价值创造”的转变。持续推进降本工作，以预算为导向强化费用控制，关注隐性成本，优化流程与决策机制，综合施策促进降本节耗。同时，重点提升业务运作质量，将提质理念贯穿产品设计、营销开发、运营操作及客户服务等环节，赋能业务高质量发展，并通过提升运营效率、最大化资产价值、提升人效等方式全面推进增效。
　　2.做好深化数字赋能
　　2025年，公司将增强数字赋能的精准性与有效性，聚焦提升工作质效、创新管理及优化客户体验。以数字化助力员工提效创新，融入日常运营，优化信息系统与业务适配度，赋能一线业务，解放人工作业；以创新管理提升决策科学性和管理精细化，挖掘数据价值驱动业务决策。通过数字化连接与交互，优化客户体验，提升互动便捷性与满意度，打造高效物流体验，加快项目落地与系统迭代，持续提升服务体验。
　　3.做好深化全员服务
　　2025年，公司将以产品与服务双轮驱动为核心，全面提升全员服务意识，通过差异化产品与服务创新，增强客户体验，打造竞争优势。公司全员需从“提供支持”向“赋能增值”转变，从“交付产品”向“创造体验”升级，深化“三辅”理念，促进内部协同，打造一体化高效作战能力，以差异化产品与优质服务提升客户体验，构建竞争优势。
　　4.做好绿色安全文章
　　在新时代高质量发展背景下，绿色安全已成为企业战略升级的核心命题，公司将以系统化思维构建全面安全体系，涵盖环境、运营、资产、信息、人员及内控安全，打造可持续发展标杆。以安全高效为准则，健康可持续为导向，构建经济与社会价值共生的新格局。筑牢风控根基，完善安全管理体系，强化风险识别与隐患排查，提升风险管控能力，确保安全形势稳定。健全问责机制，以问责促尽责，为公司高质量发展保驾护航。
　　(四)可能面对的风险
　　1.政策风险
　　公司目前主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，以数字智能科技驱动，致力于为客户提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案。虽然多式联运对推动物流业降本增效、交通运输绿色低碳发展、完善现代综合交通运输体系均具有积极意义，且现阶段受到国家层面的多项政策鼎力支持，但我国多式联运发展仍处于初级阶段，国家相关法律法规及产业政策等在未来一定期限内仍具有不确定性，这种不确定性可能会影响到公司的业务布局和战略发展，进而对公司的经营产生一定影响。
　　2.宏观经济波动的风险
　　公司目前主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，集装箱物流行业运输需求及行业发展与宏观经济发展的相关性较强。全球经济发展具有周期性波动的特点，宏观经济的周期性波动对物流企业的经营状况存在较为显著的影响，当宏观经济处于上行阶段时，下游企业的物流需求较为旺盛，集装箱物流需求也因此比较活跃；当宏观经济处于下行阶段时，下游企业物流需求也会下降，导致集装箱物流需求的下降。因此，宏观经济的周期性波动会间接影响到公司主营业务的开展情况。
　　3.市场竞争风险
　　公司所处的内贸集装箱物流行业属于物流行业的细分行业。受益于“一带一路”倡议、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略规划的出台，国内市场物流需求得到进一步释放，多品种、多批次货物运输需求持续增加，内贸集装箱物流行业发展迅速，具有较大的发展潜力。目前内贸集装箱物流行业竞争较为激烈、行业集中度较高，大型国企占据较大市场份额，与之相比，这类竞争对手拥有较大的运力、更多的物流资源和更大的业务规模。同时，公司还面临行业内其他民营企业的激烈竞争，各地客户面临较多的选择，可能对公司的目标客户群形成一定分流。因此，如果公司未能充分发挥自身的优势，与竞争对手展开有效的竞争，则经营业绩可能受到不利影响，行业地位、市场份额可能下降。
　　4.业绩的季节性波动风险
　　公司从事的集装箱多式联运综合物流服务业务存在较为明显的季节性特征，每年第一季度是公司业务收入的淡季，受春节等假期因素影响，集装箱多式联运综合物流服务业务的需求在此期间内较小。每年第二季度、第三季度是公司业务收入的稳定期；第四季度为公司的业务旺季，特别是11、12月，客户对集装箱多式联运综合物流服务业务的需求较大。因而收入的季节性导致公司可能存在业绩季节性波动风险。
　　5.集装箱物流运输安全风险
　　集装箱物流运输以集装箱为载体，通过海上运输工具（船舶等）、内河运输工具（驳船等）或陆上运输工具（铁路、集装箱卡车等）等对集装箱进行运输。集装箱和船舶是公司的主要营运资产。集装箱或船舶在上述运输过程中，可能存在因遭遇暴风雨或台风等意外因素而造成集装箱损坏或灭失、集装箱装载的货物受损或灭失、船舶损坏甚至沉没的风险。虽然公司在日常经营中，对集装箱、货物、船舶均购买了相应保险并对保险责任范围进行了较大的扩展，但该等风险仍可能给公司的日常经营带来不利影响。
　　6.经营成本上升风险
　　公司主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，公司的经营成本主要包括码头费用、燃油费用、船租、箱租、拖车费、船员工资等，如其中任何一项因非公司可以控制的原因出现大幅增加，如码头费用提高、燃油价格提高、租船成本提高、船员单位人工成本提高等，都将致使公司经营成本提升，对公司未来的盈利水平可能构成重大影响。
　　7.重大资产重组存在不确定性风险
　　目前公司正在推进拟通过发行股份的方式购买招商轮船分别持有的中外运集运100%股权和招商滚装70%股权。本次交易尚需相关方就相关事项进行进一步决策并达成一致，并尚需经公司董事会再次审议及股东大会审议批准、有权监管机构批准、核准或同意注册后方可正式实施，本次交易最终能否达成和实施存在不确定性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　2024年上半年，全球经济增长呈现出较强的韧性，通胀水平趋降，各主要经济体经济活动增长平稳，基本实现软着陆，运输需求逐步得到释放。与此同时，外贸集运市场受到供应链不稳定性、地缘政治冲突等因素的影响，导致部分航线出现运力供给紧张的情况，加之上半年外贸集装箱航运市场及船舶租赁市场整体呈现需求增加，价格上涨的特征。内贸集运市场方面，虽然在扩内需促消费政策的强劲拉动下，内贸集装箱运输需求显著增加，但大量新增运力的集中交付导致内贸集运市场静态运力激增，加之沿海干散货市场低迷的走势传导至内贸集运市场，集运企业之间的竞争加剧... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　2024年上半年，全球经济增长呈现出较强的韧性，通胀水平趋降，各主要经济体经济活动增长平稳，基本实现软着陆，运输需求逐步得到释放。与此同时，外贸集运市场受到供应链不稳定性、地缘政治冲突等因素的影响，导致部分航线出现运力供给紧张的情况，加之上半年外贸集装箱航运市场及船舶租赁市场整体呈现需求增加，价格上涨的特征。内贸集运市场方面，虽然在扩内需促消费政策的强劲拉动下，内贸集装箱运输需求显著增加，但大量新增运力的集中交付导致内贸集运市场静态运力激增，加之沿海干散货市场低迷的走势传导至内贸集运市场，集运企业之间的竞争加剧，内贸集装箱运价较年初出现了一定程度的下跌。
　　1.全球经济稳步复苏，物流需求逐步释放
　　2024年初，全球经济稳步复苏，通胀水平逐步回落，居民消费好转，经济和贸易活动增长平稳。据国际货币基金组织（IMF）2024年7月份发布的《世界经济展望》预测，2024年全球GDP增速将达3.2%，较年初预计的情况略有改善，全球经济形势呈现缓慢复苏势态。而亚洲新兴市场经济体的经济增长成为了全球经济复苏的主要动力，印度和中国的增速贡献尤为明显。
　　2024年上半年，我国出口在克服外汇市场波动和贸易壁垒等困难后，表现超出预期。根据中华人民共和国海关总署数据，2024年上半年我国货物贸易进出口总值同比增长6.1%，贸易顺差扩大12%，达到3.09万亿元。
　　同时，伴随各项政策的实施，国内经济复苏持续深化，2024年上半年我国物流运行总体平稳。根据中国物流信息中心发布数据显示，2024年上半年，全国社会物流总额167.4万亿元，其中一、二季度分别增长5.9%、5.7%，呈现稳中有进的状态，物流需求与经济恢复基本同步，稳定回升具备良好基础，为国内集装箱运输需求的增长提供了有力支撑。
　　2.贸易需求恢复向好，集运旺季提前到来
　　2024年上半年，全球各主要经济体经济稳步增长，保障了全球集装箱运输需求保持稳中向好的局面。据世界贸易组织4月发布的《全球贸易数据与展望》报告预测，2024年全球货物贸易量将增长2.6%。随着世界贸易重回增长，今年上半年全球集装箱运输需求表现良好。根据Xeneta和集装箱贸易统计公司发布的数据显示：2024年5月，全球海运集装箱量创下历史新高1,594万标准箱（2021年5月历史最高为1,572万标准箱），1-5月货运量累计约7,400万标准箱，较2023年1-5月同比增长7.5%。国内市场方面，在党中央正确领导下，各地区各部门扎实推动扩内需促消费政策落实落细，各消费市场规模持续增长，社会消费品零售总额同比增长3.7%。市场需求稳步复苏，企业补库存周期和能源进口价格改善，共同推动了居民消费的平稳增长和企业生产经营的持续复苏，为国内物资运输需求的增长提供了支撑。在水路运输及航运方面，上半年，我国完成水路货运量46.96亿吨，同比增长6.3%，港口完成货物吞吐量85.63亿吨，同比增长4.6%，其中集装箱吞吐量1.62亿TEU，同比增长8.5%。总体来看，随着市场需求端的改善，外贸集装箱航运运输需求相较于2023年上半年实现了较快增长，外贸集运市场提前进入旺季。
　　3.供需两端差异显著，运价走势分化明显
　　2024年上半年，全球集装箱运输需求总体保持稳中向好的局面，但内外贸供需两端差异显著，导致运价走势分化明显。
　　2024年上半年，外贸航线运价总体保持上涨走势。主要原因在于2023年底，红海地区局势突然紧张，主要班轮公司纷纷绕道航行，导致船舶周转率下降，有效运力缩减，集装箱运输市场再次面临总体运力供给较为紧张的局面，集运运价迅速开启上涨态势，引发欧美进口商恐慌性补库存，使得主要航线开始出现运力供不应求的现象。2024年上半年，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1,364.80点，同比上升35.20%，欧洲航线和美西航线运价走势相近，亦出现较大涨幅。在集装箱运输市场运价持续上涨的带动下，集装箱租船市场行情亦持续向好，各船型市场租金继续上涨，且涨幅较大。
　　内贸集运市场方面，虽然在扩内需促消费政策的强劲拉动下，内贸集装箱运输需求显著增加，但由于大量新增运力的集中交付，以及年前部分兼营外贸业务的船舶回归内贸市场，扩大了市场供给，导致静态运力激增，市场供需失衡，集运企业之间的竞争加剧。同时，沿海干散货市场低迷的走势传导至内贸集运市场，加之煤炭、金属矿石、建材等关键性商品的贸易价格同比出现下滑，多重因素的叠加进一步加剧了市场压力。据国家统计局数据显示，上半年，规模以上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%，降幅较一季度收窄2.4%；建筑及装潢材料类零售总额为782亿元，同比下降1.2%，这些不利因素共同对内贸集装箱运价造成一定冲击。截至2024年6月底，泛亚内贸集装箱运价指数（PDCI）显示，国内集装箱综合运价指数为876.00点，较2024年初1,063.00点，下跌17.59%，运价的下跌直接导致了内贸集运企业在2024年上半年内贸海运相关业务收益大幅降低。
　　4.通胀缓降制造回暖，运价有望触底反弹
　　根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2024年全球通胀率将从去年的6.8%放缓至5.9%，标志着通胀压力将逐步缓解。通胀水平的回落使得高成本对生产、消费等领域的冲击将逐渐消退，进而促进全球供需状况的持续向好。在此背景下，制造业展现出了强劲的复苏势头，制造业产出预计将持续稳步增长，且当前已经出现补库存迹象。此外，随着美债利率见顶以及多个经济体对于制造业支持政策的出台，全球制造业采购经理人指数（PMI）整体呈现回暖态势，释放出行业复苏的强烈信号。具体到我国，制造业PMI中的新出口订单指数在今年3月和4月分别达到了51.3%和50.6%，这是自去年3月以来首次重新站上荣枯线之上，并且显著高于去年年末的45.8%，反映了国内生产活动的显著扩张和外贸市场的积极回暖，需求的回升将为中国出口集装箱运输需求提供有力支撑。加之下半年是集运市场的传统旺季，客户对集装箱内贸物流服务的需求将进一步增加，预期下半年内贸集装箱运输需求将保持向好态势，运价也有望随之回暖。
　　（二）主营业务情况说明
　　1.公司所从事的主要业务
　　安通控股是一家以市场需求为中心，以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，以数字智能科技驱动，致力于为客户提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案的综合物流服务商。目前，公司旗下拥有全国5A级物流企业安通物流和国内水路运输龙头企业安盛船务两家主要的全资子公司。多年来，公司在贯彻执行多式联运战略中持续深耕水路运输服务，依托覆盖沿海沿江的物流优势，积极拓展铁路与公路网络，公司以综合物流信息化平台为支撑，基于强大的水路运输网络，通过加速拓展并对接货运铁路及周边物流场站相关资源，不断向内陆延伸，现已在公、铁、海的运输体系中形成网络化竞争优势，物流产品的多样化、时效性和覆盖半径得到大幅提升。
　　2.公司的主要经营模式
　　公司以集装箱多式联运物流服务为主业，围绕“聚焦航运与多式联运主业，专注优势领域”工作重点，不断做大、做精、做强集装箱物流主营业务，利用多式联运的网络优势和信息化的平台基础，不断扩展和延伸综合物流服务能力，努力构建闭环式、一站式的产业生态，为客户提供全程物流解决方案。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年以来，公司面对全球经济形势的复杂多变与集装箱航运业的深刻变革，展现出了坚韧不拔的企业精神。尽管2024年上半年全球经济遭遇了供应链不稳定性及地缘政治紧张等多重冲击，导致市场波动加剧，公司业绩短期内承受了显著压力，但我们依然坚定前行。在董事会的战略指引与管理层的坚强领导下，公司全体员工秉持“稳中求进、以进促稳、先立后破”的策略方针，紧密围绕以“价值创造”为核心，积极实施“深化降本增效、强化数字赋能、提升全员服务”等多层次举措有效缓解了市场不利因素对公司业绩的冲击。国内海运市场方面，2024年上半年，公司完成计费箱量136.75万TEU，同比增长10.84%，其中海运完成计费箱量136.67万TEU，同比增长11.30%，完成集装箱吞吐量732.88万TEU，同比增长15.12%。但受国内新增运力的投入以及沿海干散货市场低迷的影响，内贸集装箱物流市场竞争态势愈发激烈，导致公司内贸集装箱平均运价（不含税）同比下降14.88%，显著影响本报告期公司国内物流相关业务经营效益。国际海运市场方面，受地缘政治局势等因素影响，部分航线运力供给紧张，推动了国际集运市场运价的大幅上涨及集装箱租船市场的繁荣，公司紧抓这一机遇，实现国际物流相关业务收入同比上涨。现就公司2024年上半年度主要业务经营情况报告如下：
　　2024年上半年，公司实现营业收入35.19亿元，同比下降2.13%。按经营地区分类，其中，国际物流相关业务收入3.26亿元，国内物流相关业务收入31.92亿元；按经营板块分类，其中：海运业务收入29.43亿元，铁路业务收入1.07亿元，公路业务收入4.68亿元。公司实现利润总额2.27亿元，同比下降39.01%；实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比下降45.12%。截至2024年6月30日，公司资产总额138.16亿元，归属于上市公司股东的所有者权益合计103.16亿元。
　　报告期内公司的主要业务发展情况
　　1.海运板块
　　国内海运方面：
　　本报告期内，为了提升客户服务体验、全面增强营销能力，并实现片区对网点管理和业务开发的高效协同，公司进一步加强对现有网点口岸的区域化整合。通过整合重叠的业务货源腹地、加强区域化业务开发及维护、优化资源调配以及实施集中管理策略，公司构建了一个更加高效、协同紧密的口岸网络。截至2024年6月30日，在内贸业务方面公司在全国设立了43个海运网点，覆盖153个业务口岸，内贸集装箱吞吐量在国内95个主要港口位列前三。目前，公司主营国内航线干线34条，国内航线基本覆盖国内主要干线港口。
　　在国家加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的战略指引之下，公司不断拓展多元业务服务领域，持续提升各方协同供应高度。报告期内，公司持续优化内贸精品航线，不断提高内贸集装箱航运服务品质，为广大客户提供覆盖更广、班期更密、交货更快、效率更优的航线产品；进一步加强了与国内主要航线公司的合作，通过内贸航线的融舱合作实现优势互补，提高资源利用率与彼此竞争力。此外，报告期内公司与国内大宗商品供应链龙头厦门象屿股份有限公司达成了战略合作伙伴关系，通过加强信息资源共享，进一步深挖合作潜能，探索商业发展新模式，携手提升供应链服务水平与数智赋能效率，共同构建更加高效、畅通的多式联运服务体系，促进现代物流业高质量发展。
　　国际海运方面：
　　截至报告期末，公司在国际航线上共运营14艘集装箱船舶，总运力达63.55万载重吨，主要用于对外期租。在国际海运业务方面公司一直致力于提升国际业务团队专业能力，不断完善国际业务运作体系，未来公司将充分利用内陆物流网络资源，探索内外贸融合联动运作模式。通过整合内外贸资源和优势，公司将进一步提升整体运作效率，为客户提供更全面、更优质的服务体验。
　　2.公路板块
　　公司以水路运输为核心向公路延伸，基于港口、航线网络资源，整合集装箱卡车资源，灵活调配分布全国的集装箱卡车运力，依托广泛覆盖的密集网点，实现公路运输的“点对点”高效传递与中转服务，满足客户对于“最后一公里”的物流需求。“干支一体”模式下，码头、船舶、铁路、集卡多方资源有效整合，实现了“一次承接，一票到底”，省去客户每个环节对接的繁复工作，真正帮助客户降低了成本，提高了运输效率。
　　3.铁路板块
　　本报告期内，为提升运营效率和集中资源发展核心优势，公司进一步对现有铁路网点进行了优化和整合。通过这一策略调整将铁路网点统一划归片区管理，极大地促进了资源的合理调配和业务的高效统筹。截至2024年6月30日，公司共设立铁路网点8个，覆盖哈尔滨、长春、包头、西安、成都、贵阳、昆明等区域。其中，海铁线路102条，涉及业务铁路站点226个，铁路服务覆盖31个省级行政区292个城市。未来公司将紧密围绕现有航线，积极拓展联运业务，专注于提升有价值联运服务的资源分配，确保高效运营，从而更好地满足客户需求。
　　为进一步扩大服务半径并满足客户的潜在物流需求，公司与铁路部门、铁路场站建立了紧密的协议合作关系，充分利用铁路场站周边资源，并通过“铁路+公路+水路”的复合运输方式实现服务范围的拓展。同时，公司与港口单位高效连接，合力为客户提供铁路集装箱下水多式联运新模式，实现“一次托运、一个运单、一次投保、一箱到底、一票到门”的便捷服务。以铁路箱为载体的全程运输模式不仅提升了海铁运输用箱的标准度和匹配度，更切实降低了客户的综合物流成本，为公司的持续发展和客户的长期满意奠定了坚实基础。
　　公司于2024年6月13日披露了拟向招商轮船发行股份购买其分别持有的中外运集运100%股权和招商滚装70%股权的重大资产重组预案，本次重组完成后，公司的主营业务仍以集装箱航运物流为核心，通过收购中外运集运，公司集装箱航运业务规模尤其是外贸运输规模和经营能力将显著提升，内外贸运力统筹经营、集约化管理，规模优势及差异化竞争优势将增强。此外，招商滚装的汽车滚装运输业务与公司汽配与散车集运业务具有协同效应，均以中国汽车企业群体为核心目标客户之一。通过收购招商滚装，有利于增强对目标客户供应链上下游相关的航运服务需求的全方位覆盖。
　　截至本报告日，公司已聘请了相关中介机构，标的资产的相关审计、评估、尽职调查等工作正在有序推进过程中，公司将在相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并由董事会提请股东大会审议本次交易相关的议案。
　　本次交易尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准，并经有权监管机构批准、核准或同意注册后方可正式实施。本次交易能否取得前述批准、核准或同意注册存在不确定性，有关信息均以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准。

　　三、风险因素
　　1.政策风险
　　公司目前主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，以数字智能科技驱动，致力于为客户提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案。虽然多式联运对推动物流业降本增效、交通运输绿色低碳发展、完善现代综合交通运输体系均具有积极意义，且现阶段受到国家层面的多项政策鼎力支持，但我国多式联运发展仍处于初级阶段，国家相关法律法规及产业政策等在未来一定期限内仍具有不确定性，这种不确定性可能会影响到公司的业务布局和战略发展，进而对公司的经营产生一定影响。
　　2.宏观经济波动的风险
　　公司目前主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，集装箱物流行业运输需求及行业发展与宏观经济发展的相关性较强。全球经济发展具有周期性波动的特点，宏观经济的周期性波动对物流企业的经营状况存在较为显著的影响，当宏观经济处于上行阶段时，下游企业的物流需求较为旺盛，集装箱物流需求也因此比较活跃；当宏观经济处于下行阶段时，下游企业物流需求也会下降，导致集装箱物流需求的下降。因此，宏观经济的周期性波动会间接影响到公司主营业务的开展情况。
　　3.市场竞争风险
　　公司所处的内贸集装箱物流行业属于物流行业的细分行业。受益于“一带一路”政策、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略规划的出台，国内市场物流需求得到进一步释放，多品种、多批次货物运输需求持续增加，内贸集装箱物流行业发展迅速，具有较大的发展潜力。目前内贸集装箱物流行业竞争较为激烈、行业集中度较高，大型国企占据较大市场份额，与之相比，这类竞争对手拥有较大的运力、更多的物流资源和更大的业务规模。同时，公司还面临行业内其他民营企业的激烈竞争，各地客户面临较多的选择，可能对公司的目标客户群形成一定分流。因此，如果公司未能充分发挥自身的优势，与竞争对手展开有效的竞争，则经营业绩可能受到不利影响，行业地位、市场份额可能下降。
　　4.业绩的季节性波动风险
　　公司从事的集装箱多式联运综合物流服务业务存在较为明显的季节性特征，每年第一季度是公司业务收入的淡季，受春节等假期因素影响，集装箱多式联运综合物流服务业务的需求在此期间内较小。每年第二季度、第三季度是公司业务收入的稳定期；第四季度为公司的业务旺季，特别是11、12月，客户对集装箱多式联运综合物流服务业务的需求较大。因而收入的季节性导致公司可能存在业绩季节性波动风险。
　　5.集装箱物流运输安全风险
　　集装箱物流运输系以集装箱为载体，通过海上运输工具（船舶等）、内河运输工具（驳船等）或陆上运输工具（铁路、集装箱卡车等）等对集装箱进行运输。集装箱和船舶是公司的主要营运资产。集装箱或船舶在上述运输过程中，可能存在因遭遇暴风雨或台风等意外因素而造成集装箱损坏或灭失、集装箱装载的货物受损或灭失、船舶损坏甚至沉没的风险。虽然公司在日常经营中，对集装箱、货物、船舶均购买了相应保险并对保险责任范围进行了较大的扩展，但该等风险仍可能给公司的日常经营带来不利影响。
　　6.经营成本上升风险
　　公司主要从事集装箱多式联运综合物流服务业务，公司的经营成本主要包括码头费用、燃油费用、船租、箱租、拖车费、船员工资等，如其中任何一项因非公司可以控制的原因出现大幅增加，如码头费用提高、燃油价格提高、租船成本提高、船员单位人工成本提高等，都将致使公司经营成本提升，对公司未来的盈利水平可能构成影响。
　　7.重大资产重组存在不确定性风险
　　目前公司正在推进拟通过发行股份的方式购买招商轮船分别持有的中外运集运100%股权和招商滚装70%股权。本次交易尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准，并经有权监管机构批准、核准或同意注册后方可正式实施，能否取得前述批准、核准或同意注册存在不确定性。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.控股股东优势
　　公司拥有强大的控股股东优势，其股东资本实力雄厚，品牌影响广泛，客户资源丰富。公司的股东招航物流为公司第一大有表决权的股东，是公司的控股股东。招航物流的合伙人由招商局港口集团股份有限公司、中航信托股份有限公司、泉州交发置业投资集团有限公司、辽宁港口集团有限公司、泉州市产业投资发展有限公司等组成，是央企与地方国企的强强联合，招航物流作为产业投资人投资公司，将大力促进公司创新发展与转型升级。强有力的股东背景将为公司的业务经营提供更高水平的管理支撑，并可根据自身特点以及公司目前的业务经营情况，整合、优化公司现有经营业务，有利于全面提升公司整体业务实力。
　　2.财务结构优势
　　截至2024年6月30日，公司资产负债率25.33%，货币资金储备充足，经营性现金流状态良好，资金实力强，资产负债率低，财务结构稳健，偿债能力高。同时，公司在金融机构和资本市场上具有良好的信用和声誉，能够从金融机构、资本市场等多种渠道筹措资金，财务质量持续改善，能够较好的满足公司正常经营和较强的后续发展能力，为公司未来的业绩增长提供保障。
　　3.成本合理化优势
　　作为第三方物流服务提供商，公司可实现不同客户共同运输、共同仓储、共同配送，创造平台效应。随着客户与服务范围的不断扩张，平台效应将带来服务提升和成本下降的规模化优势。目前，公司拥有众多客户源，保证了稳定的货源供给，还加强了与同行业内主要企业开展内贸航线的融舱合作，为广大客户提供了覆盖更广、班期更密、交货更快、效率更优的航线产品，并与国内各主要港口建立了良好的战略合作关系，能够有效降低船舶在港时间，节约油耗，降低运营成本。同时，利用高效的多式联运网络布局，发挥各种运输方式的比较优势和组合效率，也进一步降低了物流成本。
　　4.物流网络优势
　　公司根据客户的集装箱运输需求，建立了广阔的多式联运物流网络，目前已建成“覆盖沿海、沿江，纵深内陆”的业务网络布局形态。截至2024年6月30日，公司在全国设立七大片区，设立海运网点43个，涉及业务口岸153个，设立铁路网点8个，涉及业务铁路站点226个，海铁线路102条，铁路服务覆盖31个省级行政区292个城市。基于完备的多式联运物流网络与丰富的装备资源，现已形成多层次，广覆盖的物流网络资源。
　　5.营运优势
　　（1）高效的运营管理体系
　　集装箱内贸物流运输服务受天气变化、港口班轮管制、港口货物吞吐量等客观因素影响，船期准点率普遍不高。公司凭借多年经营内贸集装箱物流的经验和高效的多式联运布局，坚持科学调度、多方联动，近几年公司班轮运输准点率持续保持在业内较高水平。此外，公司多年来注重内部员工的专业化培训和技能提升，并建立了与业务运营相匹配的管理制度，加强各物流环节的管控与协调，有效保障了货物的安全，降低了公司整体经营风险，也保障了投资者利益。
　　（2）创新的物流服务模式
　　公司适时把握互联网发展潮流，搭建了综合物流信息化平台，对产业上下游进行高效整合，通过与港口码头、合作客户、供应商以及金融机构等物流相关参与方共享信息，提升与各方的业务协同，提高了整体物流效率。同时，客户可通过互联网平台轻松进行运价查询、网上订舱、支付结算、货物跟踪等服务，体验更优质、更便捷的服务模式和沟通方式，在物流的各个环节实现可视、可控，运用创新的物流服务模式，大大降低业务经营风险。
　　6.运力优势
　　（1）运力规模效应
　　截至2024年6月30日，公司经营管理的船舶共有73艘，总运力达230.47万载重吨，其中自有船舶47艘，总运力为154.71万载重吨，公司自有船舶的运力占公司总运力比重的67.13%。根据Alphaliner统计，截至2024年6月30日，公司在全球集装箱船舶企业中综合运力排名第23位，位居国内内贸集装箱物流企业前三甲。
　　（2）梯队式的船舶结构，最优船舶配置
　　安通控股旗下船舶以梯队式进行打造，以满足不同港口及不同客户对货运的差异化需求，并有利于控制公司成本。按载重吨计，公司运营的船舶共分为5个梯队，载重吨分别为：5,000吨-10,000吨、10,000吨-20,000吨、20,000吨-30,000吨、30,000吨-50,000吨、50,000吨以上。合理的船舶梯队分布以及贴合内贸物流运输特点的船型设计，使公司可以灵活根据承运货物量、货运航线等因素调配合理船舶资源。同时扩大航线覆盖区域向内陆支线航道地区延伸，迎合市场多元化需求。此外，也能尽量规避单一航线波动对公司带来的冲击。
　　（3）节能化设计下的新型集装箱运输船舶
　　公司秉承“节能环保”经营管理理念，投入匹配个性化和差异化需求、节能减排的新型绿色内贸集装箱船舶，在降低船舶油料消耗的同时，提高了船舶营运效益。目前，多艘船舶通过了中国船级社绿色船型评估。在国家对船舶运输企业淘汰老旧船舶的政策背景下，公司也在不断根据自身业务发展需求及运营成本控制等因素，合理规划运输船舶设备更新，推动船队结构向“高效低耗、低排放、低污染”方向转型。
　　7.专业、高效、与时俱进的服务能力
　　公司定制开发了集“集装箱管理系统、船舶管理系统、财务系统、人力资源系统及电子交易平台”为一体的信息系统管理集成平台以适应现代化物流企业的发展需求，在公司内部流程控制、客户服务、货物交易、物流监管、增值服务等各环节均实现了网络化、信息化、标准化管理，在内部管理高效运行同时，还保证了与其他船公司、港口、码头以及客户群体之间的业务协调配合，提供从运输需求到库存计划，从订单下达到仓储营运，从干线调拨到末端配送，从线下运营到线上协调配合的全供应链可视化服务。
　　8.品牌优势
　　公司旗下目前拥有多家控股子公司，其中，安通物流是全国5A级物流企业和全国物流行业先进集体，安盛船务是国内水路运输龙头企业，在行业内拥有广泛的影响力。基于良好的品牌效应，公司能有力地提升资源整合能力和业务拓展能力，带动服务价值的提升。 收起▲