一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、公司所从事的主营业务　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场，公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场，公司贯通完整铝产业脉络，依托国家级创新平台突破高端铝材关键工艺，深度嵌入新能源、轨道交通、高端制造核心供应链，持续推动产业由规模扩张向品质跃升转型，筑牢国内铝产业全链发展核心阵地；海外领域，公司以长期化、全球化战略前瞻布局印尼夯实发展底盘，统筹资源开发、产能建设、本地化运营协同推进，以内外联动的全域逻辑提升资源自主保障能力，书写高质量发展新篇。
　　2、经营模式
　　南山铝业自成立以来，不断健全产业链，向上下游延伸的同时深耕铝行业，在45平方公里范围内形成了一条以铝加工为主的全产业链，具备较高的抗风险能力与成本控制能力。公司以全链自主可控、技术原创突破、低碳绿色制造为发展纲领，聚焦新能源轻量化、航空航天等高附加值赛道深耕高端铝材研发制造，构建差异化、阶梯化高端产品矩阵。在持续优化国内产业布局、深挖本土资源配套优势的基础上，公司同步加快全球化产业纵深拓展，依托印尼产业园现有氧化铝成熟产能底盘，持续补全海外电解铝建设等产业链配套，积蓄长期增量势能。（1）厚植绿色低碳发展底色，紧扣国家“双碳”战略部署，完善“生产—应用—回收—再生”资源利用路径，迭代升级保级循环利用核心工艺，重构行业低碳资源利用模式，打造铝行业绿色智造、循环共生示范样板。
　　（2）顺应全球产业链重塑趋势，以印尼宾坦产业基地为全球化战略支点，充分释放当地资源、区位独特优势，梯度落地配套项目，持续拓展海外产业增长空间，纵深完善海外全链条布局。报告期内，公司正在加快推进电解铝项目建设，为公司整体经营增长持续赋能。（3）紧抓国家新基建、航空强国战略机遇，搭建大交通领域研产认证一体化发展体系。以汽车板、航空板两大核心产品打造自主技术创新高地：汽车板业务统筹调配生产资源，加速下游零部件切换、新项目客户认证进程，同步攻坚前沿生产工艺，依靠产品结构迭代稳步扩容市场份额，稳步推进三期汽车板项目产能爬坡，持续研发新型工艺与高性能产品，实现业务前瞻布局、增产增效；航空板业务紧跟国家产业导向，加大产品认证与研发投入，夯实航空材料自主供给能力，助力国内大交通产业建成安全可控、自主完备的产业链生态。
　　（4）深耕包装材料、型材等传统优势赛道，依托多年技术积淀、成熟品牌口碑与稳定优质客户资源，主动完善全域市场渠道、优化产品结构、加码高附加值产品研发，打造产销研一体化业务闭环；持续推行核心大客户深度合作机制，依托稳定产品品质与全流程配套服务巩固核心供应商席位；同步统筹产能整合升级、精益生产管理落地，提高设备利用率和产能负荷率，构建绿色高效的生产体系，为业务扩张与产品迭代筑牢根基。
　　3、行业情况说明
　　铝行业作为国家重要基础产业，是支撑国民经济的关键原材料，广泛应用于机电制造、电力能源、航空航天、船舶汽车、包装建筑、交通运输及日用消费等众多领域。我国是全球铝产业主要生产国与消费市场，铝产业在国民经济中具备重要支柱作用。
　　2026年上半年，国内铝行业呈现结构性高景气、周期属性弱化及价值中枢上移的显著特征，行业已基本摆脱传统周期性价格波动逻辑，稳步迈入绿色低碳转型、高端制造升级与全球化布局协同推进的高质量发展新阶段。从行业格局与供需基本面看，国内电解铝4,500万吨产能上限政策执行严格，供给结构持续优化；全球铝库存水平降至近五年低位，供给弹性进一步收窄。与此同时，行业盈利结构趋于良性，“氧化铝价格低位运行、电解铝价格稳步上行”的剪刀差格局持续强化。报告期内，国内电解铝均价较上年同期有所上涨，叠加下游高端应用领域需求持续放量，行业整体盈利水平实现较大幅度修复，铝板块已成为有色金属行业中增长韧性最强、发展确定性最为突出的细分领域。
　　伴随中国经济迈向高质量发展新阶段，新型城镇化建设的深入推进为铝需求带来稳定支撑，建筑、交通运输、电子电器等重点领域对铝材料的需求持续释放。铝金属凭借其优异性能，不仅成为各行业技术革新与产品升级的重要支撑，更在推动绿色低碳发展、践行可持续发展理念中发挥着关键作用。随着技术创新的不断突破与应用场景的持续拓展，铝将在未来经济发展中持续贡献核心价值，赋能全行业创新升级。
　　近年来，我国铝加工行业面对复杂多变的全球经贸环境，整体保持了稳中有进、结构向好的运行态势，主要体现在：一是产业规模稳步增长，铝材产量保持平稳提升；二是科技创新能力持续增强，行业累计斩获多项中国有色金属工业科学技术一等奖，多款大型高端轧机、挤压机实现国产化落地；三是国际竞争力持续增强，铝材及制品出口实现增长；四是有力保障国内高端制造业发展，航空用铝材国产化取得重要进展，新能源汽车型材、3C型材、电池铝箔等产品进入世界一流企业供应链；五是行业数字化、智能化建设水平显著提升；六是绿色制造能力不断增强，多家企业达到全行业国家级绿色工厂水平。总体而言，铝材传统消费需求保持稳定，新兴领域应用不断拓展，行业具备较好的发展空间。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）行业市场回顾
　　1、国内氧化铝市场
　　2026年上半年，国内氧化铝价格整体呈现上行态势。年初以来，国内氧化铝新增产能持续释放，价格低位运行；进入3月份，因中东地缘冲突、部分地区限制铝土矿出口传闻等多重因素影响，国内氧化铝价格呈现温和反弹态势；进入二季度，随着几内亚地区铝土矿出口管控政策扰动、下游市场季节性补库需求释放，国内氧化铝价格小幅震荡上行。2026年上半年国内氧化铝均价为2,650元/吨左右，较去年同期相比下降约24%。
　　2、海外氧化铝市场
　　2026年上半年，海外氧化铝价格整体处于低位区间运行。1月初，受全球供应过剩、铝土矿成本下移、季节性需求平淡等因素影响，海外氧化铝市场价格震荡走弱；进入3月份，在中东地缘冲突推高海运费与能源成本、部分海外氧化铝厂检修减产带动下，给予海外氧化铝市场价格一定支撑；但中东部分铝厂阶段性减产，压缩部分氧化铝采购需求。进入二季度，供给端部分地区生产扰动与东南亚新增产能持续释放形成博弈，全球跨区域货源流通平衡各地供需差异，共同推动海外氧化铝价格延续低位运行。2026年一季度海外氧化铝市场均价为308美元/吨左右，较去年同期下降约41%；二季度海外氧化铝市场均价为308美元/吨左右，较去年同期下降约13%。
　　3、原铝市场
　　2026年上半年，铝价整体呈现震荡态势。1月份，西南地区枯水限产叠加宏观预期向好与节前备货需求，共同推动铝价震荡上行；2月份受春节假期影响，下游铝加工企业陆续停工放假，市场需求转淡、库存逐步累积，铝价随之回落；进入3月份，中东地缘冲突引发海外铝厂供应扰动，叠加国内下游全面复工回暖、出口支撑增强，铝价摆脱前期调整态势，呈现大幅冲高走势；二季度，随着海外供应扰动缓解、印尼新增产能释放，以及国内电解铝高利润下产量增加，市场交易逻辑逐步转向“供应增长、需求偏弱”局面，叠加市场需求恢复不及预期，铝价重心逐步回落。2026年上半年原铝均价为24,111元/吨左右，较去年同期相比增加约19%。
　　4、其他辅助材料
　　2026年上半年，煤炭市场价格整体上行。一季度受主产区安全监管收紧、冬季保供用煤需求支撑，煤炭市场价格稳步抬升；二季度主产区安全事故引发安全监管进一步收紧，煤炭市场价格持续走强。
　　2026年上半年，石油焦市场价格整体上行。一季度国际原油波动带来成本支撑，市场情绪带动市场价格上行；二季度国内电解铝开工保持稳定形成刚需托底，推动市场价格趋势性上涨。2026年上半年，煤沥青市场价格呈现先扬后抑态势。1-4月受上游煤焦油涨价、炭素原料备货拉动市场价格持续走高，进入二季度，预焙阳极企业成本承压、原料采购趋于谨慎，市场价格自高位逐步回落。
　　2026年上半年，液碱市场价格震荡运行。年初国内氯碱企业新增产能持续投放，市场货源供应持续增加；氧化铝行业增量有限，造纸、纺织等传统下游需求恢复平缓，行业库存持续累积，导致液碱市场价格下行，二季度国内氯碱装置迎来集中检修期，短期减少市场流通量，液碱价格出现阶段性小幅反弹，后续检修结束后复产压力再度显现，液碱价格出现回落。5、铝加工端情况2026年上半年，国内铝加工行业保持发展韧性，铝加工材产量平稳增长，行业结构性特征凸显。国内铝加工产业正加快培育新质生产力，产业结构优化进程持续提速。受益于新能源汽车、储能、半导体等新兴产业蓬勃发展，高端铝加工产品需求持续向好，有力带动行业产品迭代升级；依托完整产业链优势，国内铝材出口竞争力稳固，高附加值产品海外市场持续拓展。全行业持续推动产线智能化升级与核心工艺技术攻关，在航空材料、汽车轻量化铝材等高端领域不断实现技术突破。面对全球低碳发展趋势，行业积极践行“双碳”目标，持续完善再生铝资源化利用链条，加大清洁能源使用力度，搭建碳足迹管控体系，单位产品能耗、碳排放强度较行业平均水平低约15%，绿色产能优势充分契合国内“双碳”政策与欧盟碳边境贸易规则，全球化市场核心竞争力持续增强。整体而言，国内铝加工产业总量保持平稳，新旧需求赛道分化明显，创新转型与绿色升级并行推进，稳步迈向高质量发展。
　　（二）公司产品
　　作为覆盖铝产业链全环节的深加工企业，公司深度挖掘自身资源禀赋与产业协同优势，以精准的产品定位积极赋能传统产业升级迭代、新兴产业规模扩张及未来产业培育孵化。报告期内，公司凭借扎实的生产运营功底与灵活的市场应对策略，实现经营态势稳健发展；同时，通过优化产品矩阵与拓展应用场景，公司产品布局不断向多元化、高端化方向完善，核心竞争力进一步夯实。
　　其中，公司重点发展以汽车板、航空板等为代表的高附加值产品。高端产品的销量约占公司铝产品总销量的17%；高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的22%。未来随着高端产品产能释放，将进一步强化公司业绩稳健性与持续成长性。
　　1、汽车板产品
　　公司以自研工艺、全链条配套服务精准匹配客户分阶段、多层次的多元诉求，不断筑牢技术底盘、延展创新研发纵深，全面塑造汽车板产品正向开发的核心竞争壁垒。面向长远发展，公司践行精工提质、品牌致远发展宗旨，统筹工艺革新、品牌深耕、精益运营、全域拓市四项核心举措，牢牢把握新能源汽车产业变革契机，持续赋能国内汽车产业链供需深度协同，助力关键核心技术攻关实现自主可控、行稳致远。
　　2、航空板产品
　　立足航空产业自主化发展时代命题，公司打通航空板产品研发、构件适配验证、规模化精密生产全链条协同体系，聚焦“新材料自主化支撑航空强国建设”核心发展逻辑，深挖核心技术护城河，持续输出高标准国产航空铝材料，以本土技术实力夯实国内航空产业链安全底座。
　　3、罐体、罐盖料
　　公司深度融入全球核心供给方名录，持续拉长综合服务价值链，以特色产品体系与标杆配套服务形成行业差异化优势，引领行业生产、供应模式提质革新。面向下一阶段市场拓展周期，公司将围绕客户结构优化，加快新兴市场准入落地与渠道开发，依托稳定规模化供货品质，同步争取合作客户扩容、单客户业务规模提升。
　　4、再生铝产品
　　公司坚守资源高效利用与低碳生产发展内核，携手下游核心客户共建产线废料内部闭环复用通道，搭建铝资源高等级循环再造新模式。凭借再生铝产业化实践压减碳足迹，推动铝加工行业生产模式迭代革新，树立资源循环利用行业示范，统筹平衡企业经营收益与绿色发展责任。5、铝箔产品公司以完整产业链为依托，聚焦客户核心要求与差异化使命，强调稳定供给、保障全流程精准交付的共赢逻辑，通过细分领域定制化服务的持续输出，实现产品市场认可度与份额的高效聚合。历经多年品牌价值积淀，行业口碑良好，与国内外知名食品企业、电池制造商等构建起长期稳固的合作纽带。
　　6、工业型材
　　受益于国内基础设施投资及汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的发展，工业型材应用领域不断拓宽，中高强度的铝型材需求量呈现良好发展态势。公司将继续以集装箱、光伏产品为基础，航空等大交通领域为主要拓展方向，不断发挥资源整合优势，推进产业结构高端化，加速产业转型升级，研发应用于航空、高铁、汽车等高端制造业的中高端铝型材产品。
　　7、建筑型材
　　近年来，因铝制建材具有轻量化、耐蚀、防火、防潮、隔音、隔热等优良特性，市场对铝制建材仍保持一定需求。公司凭借完备设备配置、优秀研发团队、全产业链成本优势，积极开拓家装零售和系统门窗市场，备受下游客户认可。未来公司将在持续稳定工程市场的同时加大零售和系统门窗市场的开发，不断优化销售结构，逐步实现终端化、成品化的高附加值产品转化。
　　8、氧化铝产品
　　公司依托印尼一体化产业园推进国际化业务布局，凭借多年积累的产业投建、市场渠道及工艺研发综合优势，结合当地区位条件与铝土矿资源基础，把握共建“一带一路”国际产能合作机遇，着力培育海内外多元协同的业务板块，致力于构建内外互促、双向赋能的长效产业发展格局。（三）产品研发
　　1、航空用铝生产技术开发及供货
　　航空材料是铝加工高端制造中的最高端产品，性能要求高、工艺条件严苛、生产管理难度高。报告期内，公司航材产品研发认证方面取得显著成果，拓展与空客合作的广度与深度。后续将继续推进产品优化和产品研发，做到全型号、全尺寸覆盖，提升航空铝合金板材市场竞争力。2、汽车轻量化用铝生产技术开发及供货公司持续加大高附加值产品研发投入，积极开展汽车用铝合金材料及零部件研发、生产、加工等全流程业务，加快推进新老客户产品认证工作。报告期内，公司已完成多项合金认证及零件认证工作。后续将继续推动高强度汽车用结构件材料的研发工作，提高公司在铝加工行业的市场占有率，深化现有再生铝合作并稳步拓展新合作对象合作领域。
　　3、专利与标准建设成果
　　报告期内，公司共计授权专利13项，其中发明专利8项，实用新型专利5项；受理专利8项，其中发明专利5项，实用新型专利3项。同时参与制定的15项国家、行业标准被发布，其中1项主草行业标准、11项参草国家标准、3项参草行业标准。
　　4、半导体领域用铝材研发
　　报告期内，公司围绕半导体设备、结构件领域用铝材积极开展研发布局与市场拓展，有序推进半导体设备、结构件铸锭交付及高端板材客户试料验证工作，同步拓展半导体终端材料市场渠道与终端客户合作网络，持续积累过程数据与行业反馈，为后续产品加速验证、工艺优化及推进半导体上游材料国产化替代奠定坚实基础。
　　（四）在建工程
　　1、高端轻量化铝板带项目
　　根据公司打造“汽车轻量化铝板龙头企业”的发展战略以及对市场的开拓、调研和预判，公司认为铝制汽车板是未来铝应用的主要发展方向，尤其是新能源汽车的快速推广、应用，将带动汽车铝板需求的飞速增加，汽车板市场前景广阔。公司决定扩大生产线，快速实现产能扩张，提高市场占有率。项目建成后将进一步提升公司高端产品产能、完善产品结构，保证公司先发优势，夯实国内汽车板龙头企业地位。报告期内，生产线已基本投入使用。2、印尼一期电解铝项目为有效利用同一工业园区内氧化铝资源生产电解铝，降低生产电解铝成本，增强公司的盈利能力，提高公司抗风险能力，公司通过全资子公司出资建设印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目，并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施。报告期内，公司正积极推进项目建设。
　　3、印尼宾坦南山工业园年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目为有效服务同一工业园区氧化铝项目，构建完整产业链条，同时深化国际产能合作，增强盈利能力，提高抗风险能力，公司拟通过在印尼合资成立公司PT.BintanFineChemIndonesia投资建设年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目。报告期内，公司正积极推进项目建设。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、强基固本，融势致远
　　围绕铝全链条竞争能力建设，公司从产业结构优化、品牌建设、产能布局及重点项目实施等方面开展工作，持续提升经营抗风险能力，扩大市场覆盖范围，夯实品牌基础。内部持续优化管理模式，构建兼顾运行效率与合规要求的激励约束机制，完善内部运营管理流程，挖掘管理提升带来的效益。公司立足主业发展，统筹现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等资本相关工作，健全资本运作管理体系，搭建多渠道投资者沟通机制，维护市场各方共识，努力为投资者提供具备周期抵御能力的投资回报。
　　2、革故拓新，联创攻坚
　　公司重视技术创新对业务发展的支撑作用，建立稳定的研发投入保障机制。聚焦基础材料技术研究，推动技术成果与产业链生产应用相结合，加快技术成果转化及产品迭代，推进关键技术自主研发，推进国家级创新平台建设。公司联合高校、科研院所、科创平台及行业协会开展协同研发，统筹创新平台搭建、重点研发项目推进、高层次人才引进等工作，积累完善资质认证、发明专利、行业标准等创新资源，打通产学研用转化链条，促进创新资源协同，以技术产业化落地，强化产业链供应链自主可控水平。
　　3、远谋定局，聚力远航
　　基于长期发展目标统筹产业布局，公司将印尼一体化产业园区纳入中长期战略规划，综合研判全球资源供需、国内产业政策导向及国际贸易环境变化，统筹配置产业资源，保障发展动能接续，拓展企业发展空间。在经营决策中充分考量长期发展目标，树立国际化经营思路，结合外部环境变化动态调整经营策略。依托现有全产业链运营经验推进海外铝产业布局，开展境外产业项目建设，培育企业新的效益增长点。
　　4、循绿转型，和合共生
　　公司推进绿色制造与循环经济相关业务，布局再生铝产业，落实源头降碳相关举措，适配低碳市场的发展要求，推动产业链向高端方向发展。印尼项目在建设及运营过程中落实社会责任相关要求，将低碳管控、属地人文保障、属地社会责任纳入经营管理，推动园区产业发展、生态保护与属地社会发展协同，兼顾经济效益与社会效益。公司持续完善ESG管理体系，优化ESG治理制度，落实中长期ESG相关工作安排，筑牢企业可持续发展基础。
　　5、制度赋能，精益运营
　　公司自上市发展至今，坚持健全内部管理制度，建立了强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，加强各子系统之间的相互配合，推进企业的快速发展。公司在日常经营中，始终致力于提供高质量、高附加值产品，着重站在客户的立场上审视生产活动，将精益求精的生产理念深入贯彻到每一环节；在人员维系中，将打造员工人才工程作为高质量发展的重要课题，通过合理薪酬、岗位练兵、导师带徒、专业培训、职业规划等方式，为员工搭台子、铺路子，营造真心重视员工、精心培养员工、大胆使用员工、感召凝聚员工的浓厚氛围，形成员工扎根一线、创新创造、建功立业的生动气象。在运营管理中，公司深度结合精益管理方式，通过对体系结构、人员组织、运行方式等方面的改革和优化，充分发挥管理机制的内在性、系统性、客观性、可调性，使之保持科学高效，助力公司长远发展，并不断提升公司在全行业及资本市场的正面影响力。
　　6、善管聚才，文化铸魂
　　作为一家有30年历史沉淀的民营企业，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，将社会主义核心价值观与企业实际相融合，高扬主旋律和正能量，建立起企业独有特征的、深入每个员工内心并形成社会影响力的价值理念。在多年发展历程中，公司始终秉承“立足高起点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路和“不干则已、干必一流”的南山精神，优良文化、支持信条、关爱理念、工作作风、组织氛围等至精文化代际传承，建立符合社会及企业长远发展需要的价值标准、最高目标、基本信念和行为规范，并在公司强大的文化教育导向下规范和激励自我，塑造着南山人的品格和风范。
　　四、可能面对的风险
　　1、铝锭价格波动的风险
　　公司国内加工产品定价模式为“铝价+加工费”，国外业务采用“LME+加工费”的形式结算。铝锭价格受市场供求关系影响，铝锭市场价格可能存在波动风险及向下游传导不及时风险，对公司业务带来一定影响。公司将积极研判市场，根据客户要求适度开展套期保值业务，以减少因铝价波动而产生的影响。
　　2、氧化铝价格波动的风险
　　公司生产经营中涉及的氧化铝产品价格受宏观经济形势、市场供需变化、上下游行业波动、政策调控等多重因素影响，可能存在一定的波动风险。公司将持续关注市场价格走势，通过优化采购与销售策略、加强成本控制、灵活调整生产计划等方式，积极应对价格波动可能带来的风险。3、行业竞争风险基于我国铝加工行业多年来的快速增长和未来良好的市场空间，近年来进入行业的国内企业不断增多，国外企业也纷纷在国内寻找合作伙伴或直接建厂投资。目前已有多家企业宣布进军汽车板行业，市场竞争日趋激烈。公司将积极关注行业竞争及市场需求的变化，适时调整产品结构，同时加大对产品的研发力度，持续拓展高端领域产品应用，保持市场竞争力。4、供应链风险航空和汽车产品属于铝加工产业的高端产品，其供应链系统略显复杂，政治风险、汇率风险等都会引起相应的供应链风险。由于供应链网络上的企业之间是相互依赖的，任何一个企业出现问题都有可能波及和影响其他企业，进而影响整个供应链的正常运作，甚至导致供应链的断裂。公司将正确认识并重视供应链管理，认真分析各阶段内外部政策变化和出现的各类风险对供应链的影响程度，提前做好业务规划和风险防控工作。
　　5、汇率波动风险
　　近年来，人民币兑美元汇率双向大幅波动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司始终坚持“稳健经营、风险中性”的发展管理理念，通过适度开展套期保值业务、采取即期和远期结合、分期分批操作、适当运用银行衍生品工具等措施，主动管控汇率风险，力求最大程度降低汇率波动带来的不利影响。
　　6、环保风险
　　随着国内环境监管日益趋严，基于公司生产规模较大、生产环境复杂等原因，生产运营过程中可能存在潜在的环境污染事故风险。公司始终高度重视环保相关工作，严格执行“环境影响评价制度”，保证各项环保设施正常运行。公司将紧随国家相关政策要求，进一步提高环保设备技术水平，适应日益严格的环保要求，并制定完善、有效的应急管理机制和预案，实现消除风险的目标。
　　7、贸易关税风险
　　近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策调整销售策略，并与客户保持有效沟通对冲相关风险，积极开拓多元化国际市场版图，降低对单一高关税市场的依赖程度，将营销资源向关税环境友好、市场潜力可观的新兴市场倾斜。同时，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，消化部分成本压力，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。
　　国内市场方面，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。
　　国内市场方面，深度挖掘全产业链资源潜能，持续筑牢传统优势产业，保障经营基本盘，加速高端产品矩阵进阶，夯实战略升维基础，构建多元产业协同生态。海外领域，公司则捕捉全球化重构机遇，精准回应“出海”命题，锚定印尼区位发展新坐标，形成“国内高端制造赋能+海外资源产能支撑”的双循环发展模式，增强公司产业韧性与增长后劲。
　　（二）经营模式
　　南山铝业自成立以来，厚积薄发，行稳致远，坚守“深耕铝业、全链布局、全球拓展”的发展初心，不断健全产业链，向上下游延伸的同时深耕铝行业，垂直整合形成以铝加工为主的完整产业链，具备较高的抗风险能力与成本控制能力。
　　2025年，公司锚定“高端化引领、绿色化转型、全球化布局”的战略主轴，以稳健经营筑牢发展根基，以创新突破激活增长动能，致力于从“基础铝产品制造商”向“高端铝合金材料系统解决方案服务商”进阶，推动行业从单一材料供给向全场景高端应用价值创造的范式升级。在强化产业硬实力的同时，公司秉承“股东至上”的理念，通过高频次分红与股份回购联动机制回馈投资者，让股东回报在企业价值中彰显。
　　公司以“全链掌控稳基、双循环拓局、科创赋能提质、绿色发展铸魂”为经营纲领，既深耕国内高端市场，亦加速海外资源产能布局，推动经营模式向“一体化协同、多元化增值、可持续发展”方向演进：
　　（1）以国家“双碳”战略及再生铝保级利用的行业导向为原点，将绿色发展理念注入经营全流程，推进再生铝保级利用、绿电替代等低碳举措，构建绿色生产体系，为行业树立“绿色制造、循环发展”新范式，为铝加工行业提供全球绿色能源保障的务实探索。报告期内，10万吨高品质再生铝保级综合利用项目持续满产，再生铝在变形铝合金中的使用比例稳步提升，碳排放强度持续优化。
　　（2）直面“一带一路”与全球产业链配置机遇，以印尼为海外战略桥梁，落地谋远，深化“资源+产能”双布局，积极构建属地化产业生态，持续完善海外全产业链配套布局。报告期内，印尼产业园氧化铝产能的持续释放，叠加电解铝项目、烧碱项目稳步推进，海外产能规模进一步扩大，助力“氧化铝-电解铝”一体化产业集群建设，为公司发展增添助力。
　　（3）在明确国家“新基建”和“航空强国”的战略背景之下，串联国内高端制造升级需求，以全场景、高品质供给抢占价值链高地。专注高端铝加工“卡脖子”环节深度创新，形成“技术-产品-市场”的闭环发展模式，填补国内多项空白，驱动下游战略产业升级。报告期内，公司以零件切换与新项目拓展为核心发力点，在巩固存量业务稳健运营的基础上，积极推进重点合作对象产品适配落地，成功实现核心项目批量供货突破、核心客户合作深度与市场覆盖范围双跃升；航空业务亦在国际航企重点机型认证、国内转包项目份额、航企集采等领域实现关键突破与长效布局，为后续长期稳定供货筑牢坚实基础。
　　（4）深耕包装材料、型材等传统优势市场，凭借技术、品牌与客户资源沉淀，通过产能整合、工艺优化与渠道拓展，稳固市场份额，保障经营业绩稳定性；坚定实施核心客户战略，深化与下游客户的合作，联合开展新型号产品研发，构建“供需协同、共同成长”的客户生态。
　　（三）报告期内公司产品情况说明
　　作为覆盖铝产业链全环节的深加工企业，公司深度挖掘自身资源禀赋与产业协同优势，以精准的产品定位聚力赋能传统产业升级迭代、新兴产业规模扩张及未来产业培育孵化。报告期内，公司以扎实的生产运营功底为磐，以灵活的市场应对策略为舟，以核心技术创新突破为翼，实现经营态势稳健发展；同时，通过优化产品矩阵与拓展应用场景，公司产品布局不断向多元化、高端化方向完善，核心竞争力进一步夯实。
　　其中，公司重点发展以汽车板、航空板等为代表的高附加值产品。高端产品的销量约占公司铝产品总销量的16%；高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的26%。未来随着高端产品产能释放，将进一步强化公司业绩稳健性与持续成长性。
　　1、汽车板产品
　　适配新能源汽车产业快速发展的市场节奏，公司持续做强做优做大汽车板核心业务，不断完善产能布局与产品谱系，强化从材料研发、零件认证到批量供货的全链条保障能力。依托全产业链协同优势与成熟制造体系，精准捕捉国内外主流车企轻量化需求，形成能够快速响应客户差异化、定制化需求的柔性化生产体系，稳步扩大市场覆盖与客户合作深度。
　　2、航空板产品
　　面对航空强国战略的核心诉求，公司深度整合技术研发、认证资质、产能保障等核心资源，衔接国际规则，铸就航空板产品的高端品质与核心竞争力，树立国内航空铝材国产化替代标杆。未来，公司将秉持“技术筑基、品质护航、创新赋能”的发展路径，持续深化航空铝合金材料核心技术攻关，紧跟航空产业高性能化发展趋势，强化产品适配性与供给能力，为我国航空事业自主可控与高质量发展注入强劲动力。
　　3、罐体、罐盖料
　　深度跻身全球主流包装供应链核心阵营，更以产品稳定性、供应可靠性与服务精准度构筑新优势，持续引领行业向高品质、绿色化、高效能方向升级。未来，公司将坚持以客户为中心、以市场为导向，持续优化产品结构、深化高端客户合作、完善全链条配套服务，实现市场覆盖广度与客户合作深度的同步跃升。
　　4、再生铝产品
　　在绿色发展、资源循环价值日益凸显的时代，公司聚焦再生铝产品高值化、低碳化核心方向，与上下游强强联合形成关键合力，构建废铝保级回收再利用循环体系，实现技术专长与产业资源的精准互补，推动铝行业生态正向循环。未来，公司将持续强化再生铝技术研发，拓宽回收渠道，提升资源循环效率，全力打造再生铝产业绿色标杆，积极践行绿色发展责任，实现生态价值与产业价值的协同共赢。
　　5、铝箔产品
　　公司以完整产业链为依托，聚焦客户核心要求与差异化使命，强调稳定供给、保障全流程精准交付的共赢逻辑，通过细分领域定制化服务的持续输出，实现产品市场认可度与份额的高效聚合。历经多年品牌价值积淀，行业口碑良好，与国内外知名食品企业、电池制造商等构建起长期稳固的合作纽带。
　　6、工业型材
　　受益于国内基础设施投资及汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的发展，工业型材应用领域不断拓宽，中、高强度的铝型材需求量呈现良好发展态势。公司将继续以集装箱、光伏产品为基础，航空等大交通领域为主要拓展方向，不断发挥资源整合优势，推进产业结构高端化，加速产业转型升级，研发应用于航空、高铁、汽车等高端制造业的中高端铝型材产品。
　　7、建筑型材
　　近年来，因铝制建材具有轻量化、耐蚀、防火、防潮、隔音、隔热等优良特性，市场对铝制建材仍保持一定需求。公司作为知名建材企业，凭借完备设备配置、优秀研发团队、全产业链成本优势，积极开拓家装零售和系统门窗市场，备受下游优质客户的认可与青睐。未来公司将在持续稳定工程市场的同时加大零售和系统门窗市场的开发，不断优化销售结构，逐步实现终端化、成品化的高附加值产品转化。
　　8、氧化铝产品
　　在巩固国内核心竞争优势的同时，公司携长期沉淀的战略视角与产业研究经验深度参与全球产业分工体系，主动融入全球产业分工体系，以印尼基地为重要支撑，整合海外优质资源与高效产能，为公司全球化产业版图注入多元化视角智慧。通过内外共筑共识、双向发力、协同共进，不断拓宽成长空间，行稳进取每个发展节点脉络，为公司可持续发展奠定坚实基础。报告期内，印尼400万吨氧化铝产能全部投产。
　　（四）产品研发
　　1、航空用铝生产技术开发及供货
　　航空材料是铝加工高端制造中的最高端产品，性能要求高、工艺条件严苛、生产管理难度高。报告期内，公司航材产品研发认证方面取得显著成果，拓展与空客合作的广度与深度。后续将继续推进产品优化和产品研发，做到全型号、全尺寸覆盖，提升航空铝合金板材市场竞争力。
　　2、汽车轻量化用铝生产技术开发及供货
　　公司持续加大高附加值产品研发投入，积极开展汽车用铝合金材料及零部件研发、生产、加工等全流程业务，加快推进新老客户产品认证工作。报告期内，公司已完成多项合金认证及零件认证工作。后续将继续推动高强度汽车用结构件材料的研发工作，提高公司在铝加工行业的市场占有率，深化现有再生铝合作并稳步拓展新合作对象合作领域。
　　3、专利与标准建设成果
　　报告期内，公司共计授权专利29项，其中发明专利14项，实用新型专利15项；受理专利41项，其中发明专利25项，实用新型专利16项。同时参与20余项国家、行业标准制定工作，其中2项主草行业标准、7项参草行业标准发布实施。
　　（五）在建工程
　　1、高端轻量化铝板带项目
　　根据公司打造“汽车轻量化铝板龙头企业”的发展战略以及对市场的开拓、调研和预判，公司认为铝制汽车板是未来铝应用的主要发展方向，尤其是新能源汽车的快速推广、应用，将带动汽车铝板需求的飞速增加，汽车板市场前景广阔。公司决定扩大生产线，快速实现产能扩张，提高市场占有率。项目建成后将进一步提升公司高端产品产能、完善产品结构，保证公司先发优势，夯实国内汽车板龙头企业地位。报告期内，设备陆续投入使用。
　　2、印尼一期电解铝项目
　　为有效利用同一工业园区内氧化铝资源生产电解铝，降低生产电解铝成本，增强公司的盈利能力，提高公司抗风险能力，公司通过全资子公司出资建设印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目，并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施。报告期内，公司正积极推进项目建设。
　　3、印尼宾坦南山工业园年产200万吨氧化铝项目及其配套工程为进一步提升印尼铝土矿产附加值，增强公司经济效益、国际竞争力和抗风险能力，公司拟通过子公司PT.BintanAluminaIndonesia于印尼工业园内分两期扩建年产200万吨氧化铝及其他配套公辅设施。报告期内，200万吨氧化铝项目已全部投产。
　　4、印尼宾坦南山工业园年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目为有效服务同一工业园区氧化铝项目，构建完整产业链条，同时深化国际产能合作，增强盈利能力，提高抗风险能力，公司拟通过在印尼合资成立公司PTBintanFineChemIndonesia投资建设年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目。报告期内，正在积极推进基础设施建设。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　铝行业作为国家战略级基础产业，其核心产品氧化铝与原铝是支撑国民经济的关键原材料，广泛渗透于机电制造、电力能源、航空航天、船舶汽车、包装建筑、交通运输及日用消费等众多领域。我国作为全球铝产业的领军者，既是最大生产国也是核心消费市场，铝行业在国民经济体系中占据着不可替代的支柱地位。
　　伴随中国经济迈向高质量发展新阶段，新型城镇化建设的深入推进为铝需求注入持久动力，建筑、交通运输、电子电器等重点领域对铝材料的需求持续释放。铝金属凭借其优异性能，不仅成为各行业技术革新与产品升级的重要支撑，更在推动绿色低碳发展、践行可持续发展理念中发挥着关键作用。随着技术创新的不断突破与应用场景的持续拓展，铝金属将在未来经济发展中持续贡献核心价值，赋能全行业创新升级。
　　2025年，我国铝行业在变局中勇开新局，展现出强大的战略定力与发展韧性。一是科技创新纵深突破，高端供给能力显著增强。行业聚焦低碳冶炼、精密加工、新型合金等关键领域，持续加大研发投入，一批标志性技术成果落地转化，产业高端化、智能化水平迈上新台阶。二是绿色转型扎实推进，低碳发展格局加速形成。行业严格落实“双碳”目标要求，节能降碳改造与清洁能源替代成效显著，再生铝产业规模化、规范化发展态势明显，绿色发展成为行业核心竞争力之一。三是应用场景持续拓展，新兴动能加速集聚。在传统应用领域稳步增长的同时，铝材料在新兴领域的应用实现突破性进展。行业主动对接新兴产业需求，加快产品迭代与产能布局，形成了传统领域稳基、新兴领域增量的发展新格局，为行业持续增长注入强劲动能。四是产业结构持续优化，发展韧性不断提升，行业深入推进供给侧结构性改革，低效产能加速退出，产业集聚度进一步提高。
　　行业市场回顾：
　　1、国内氧化铝市场
　　2025年国内氧化铝价格整体呈现显著下行态势。年初以来，国内氧化铝行业保持高位开工水平，新增产能有序释放，供应端处于良性扩张周期，叠加库存的合理累积，市场供需关系的动态平衡推动价格进入理性回调阶段。进入5月，随着部分氧化铝企业根据市场形势优化生产节奏、阶段性调整产量，市场供应增量得到合理调控，同时几内亚矿权事件带来的原料端不确定性，为市场注入阶段性活力，国内氧化铝价格顺势迎来回升反弹，展现出市场自我调节的灵活韧性。进入8月份，国内氧化铝企业多保持较高开工产能，市场供应过剩局面持续存在，国内氧化铝价格承压明显，呈现回落态势。2025年国内氧化铝均价为3,217元/吨左右，较去年同期下降19%左右。
　　2、海外氧化铝市场（进口氧化铝）
　　2025年海外氧化铝价格呈现阶梯式下行态势。年初以来，海外氧化铝新产能陆续投产并释放产量，供应端持续改善，对海外氧化铝价格形成压制，叠加国内氧化铝价格存在阶段性出口优势，多种因素共同导致海外氧化铝市场呈现供强需弱局面，推动海外氧化铝市场价格自高点断崖性回落。其中7-8月份，在上游铝土矿成本传导减弱等影响下，海外氧化铝价格呈现震荡态势。进入9月份以来，海外氧化铝新建产能陆续投放，海外供应格局过剩加剧，导致海外氧化铝价格持续下跌。2025年海外氧化铝均价为386美元/吨左右，较去年同期下降23%左右。
　　3、原铝市场
　　2025年铝价整体处于上行走势。1月份以来，受海外关税政策扰动，全球铝供给链不确定性增加，且下游铝加工企业需求逐步回暖，推动铝价攀升。进入4月份，美国激进关税政策扰动全球经济预期，市场恐慌和悲观情绪蔓延，对铝价形成有效压制。后续，随着全球贸易环境逐步趋稳，良好消费基础叠加市场库存持续下滑，多种因素整体带动铝价回升。进入三季度，在国内金九银十传统季节性需求旺季预期、社会库存总量反复等因素综合驱动下，供需两端均存在一定助力，共同导致铝价呈现震荡运行。进入四季度，随着各国开展关税谈判陆续达成协议，贸易脱钩风险降低，叠加美联储重启新一轮降息，铝价持续走强。2025年原铝均价为20,685元/吨左右，较去年同期上涨4%左右。
　　4、其他辅助材料
　　2025年，国内煤炭价格整体先跌后涨态势。年初受春节假期影响，整体煤炭市场呈现供需两弱态势，且电厂库存持续高位，多数以刚需采购为主，现货煤价呈现较弱态势；3月份煤矿普遍复工复产，但需求侧并未同步跟进，整体煤炭市场呈现供强需弱态势，现货煤炭价格下行幅度扩大；4-6月份随着供暖季结束，民生供暖需求退出，同时新能源发电进入高发阶段，加上环渤海港口持续累库，电厂需求持续走弱，现货煤炭价格持续低位运行；7-9月份开始进入迎峰度夏阶段，煤炭需求得到部分提振，现货煤价开始上行；10-11月份受前期环渤海港口持续去库及冬储煤影响，煤炭价格开始出现大幅上行；12月份随着各电厂补库完成，且本年度全国气温呈现偏高态势，电厂日耗并未出现大幅上涨，开始普遍以刚需采购为主，现货采购意愿减弱，现货煤炭价格有所下行。
　　2025年，煤沥青市场价格呈阶段性震荡走势。年初受原料支撑、下游备货及供应缩减推动，价格先稳后升；年中随原料波动、产能释放与需求平淡，市场震荡调整；年末受成本及下游需求分化影响，价格趋稳，整体围绕成本端与供需格局波动。
　　2025年，石油焦市场价格呈“M”型震荡走势。1-2月受炼厂减产、下游备货拉动，价格大幅冲高；3-6月因进口焦集中到港、需求观望，价格震荡回落；7-11月随炼厂检修增多、负极需求回暖，价格震荡上行；年末受下游控库影响，小幅回调。
　　2025年，液碱市场价格呈现“年初冲高、年内震荡下行”态势。1-2月中旬，受氧化铝集中备货、外贸需求旺盛及货源紧张支撑，价格高位上行；2月中旬后，供需错配缓解、氧化铝压价，价格逐步回落，期间虽因检修及补货出现短期反弹，但需求乏力致涨幅有限。5-8月市场震荡，环保限产与新增产能外贸消化形成对冲，对内贸影响较小。“金九银十”后，供应高位叠加下游需求疲软，价格持续下行，年末创全年最低。
　　5、铝加工端情况
　　2025年度，铝加工行业继续进行结构性优化。传统市场中，建筑型材、工业型材、消费包装供需持续宽松，推动企业加大向新兴市场拓展；新兴市场方面，新能源汽车、低空经济及储能等领域用铝需求加速释放，成为核心增长极。总体来看，行业向高附加值、绿色低碳方向转型成效显著，发展前景良好。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官决胜的关键之年，在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，我国铝产业以强化资源保障、推动结构升级、提升创新水平为核心，加速向高端化、智能化、绿色化转型，为战略性新兴产业发展提供坚实支撑，在构建铝产业高质量发展体系的道路上迈出坚实步伐。
　　2025年，公司站在“十四五”收官与“十五五”启幕的交汇点，坚定践行“创新驱动、高端制造、全球布局”战略，以全产业链优势破解行业发展难题，统筹国内国际两个市场、两种资源，致力于实现经营业绩与发展质量双提升。在行业转型纵深推进的关键阶段，公司积极回应政策导向、市场需求的期待，产业逻辑直指“降本增效、提质升级、价值共创”，对内持续完善全流程产业链布局，聚焦航空板、汽车板等高端赛道提质扩能，以技术创新突破产能瓶颈，解锁国家科研创新底气，撬动终端产品渠道新增长；对外深化“一带一路”倡议融入，推动印尼园区产能规模化释放，践行“产品出口”向“产能出海+产业链出海”升级跨越，同时坚守“投资者至上”理念，通过高频次分红与股份回购回馈股东，构建企业与投资者共赢生态。1、全链赋能，筑牢发展底座。公司立足覆盖铝产业链全环节的核心优势，深度落实产业高质量发展要求，重点涉足绿色低碳转型与产业链延伸。国内端加速技改升级与再生铝资源综合利用，优化生产流程降低单位能耗；海外端持续深耕印尼宾坦工业园，稳步推进氧化铝扩建项目顺利投产，配套建设20万吨烧碱及16.5万吨环氧氯丙烷项目，实现全域资源整合与长效增长，成为布局全球铝产业市场的标杆样本。同时，通过香港上市平台深化国际资本市场布局，进一步强化海外业务融资与运营能力。
　　2、高端突破，拓展价值空间。从技术研发到产业升级，从产品创新到场景拓展，公司始终将企业发展融入国家高附加值发展大局：将研发投入对准原创技术的创新瓶颈，以科技赋能自立自强国家建设；将产业优化对焦现代化转型方向，以匠心推动传统产业高质量发展；将品质塑造融入新时代消费需求，以质量满足市场对个性化产品的向往。
　　3、科创引领，激活转型动能。公司坚持“科技创新+产业发展”双重通道，联动国家及高校科研资源，聚焦高端合金材料、智能化制造等前沿方向，推动基础研究与产业需求的精准对接。同时，借助“产销研”全流程创新生态，实现创新资源的高效协同与合规共享，确保技术与运营的国际高标准。
　　4、价值共享，共筑长远生态。公司始终秉承与股东共享发展成果的理念，通过实施高频次、高比例分红与股份回购等多元化举措，将公司持续积淀的业绩增长成果与股东回报融合、动态平衡，彰显“投资者至上”理念，为公司长远发展提供了坚实后盾。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、固本强能，笃行厚报
　　公司以全产业链协同优势为核心支撑，聚焦优化产业结构、强化精益运营、完善质量管控体系，持续夯实高端制造根基，推动产品向高附加值、高技术含量、高市场认可度方向迈进，全面构筑行业领先的核心竞争优势，推动综合竞争实力与行业引领能力持续提升。
　　公司坚持稳健经营与价值创造并重，统筹现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购协同发力，通过稳定持续的业绩增长与科学合理的回报机制，切实保障股东长期利益，与广大投资者共享企业发展成果，实现企业价值与股东价值同增共享。
　　2、技筑新势，合创致远
　　将科技创新置于决策起点，以技术突破赋能产业升级，持续强化研发投入与核心技术攻关，聚焦新材料、新工艺、新装备等关键领域自主创新，不断提升原创能力与技术壁垒。通过前瞻布局前沿技术、完善创新体系、加速成果产业化应用，持续锻造核心竞争优势，以高水平科技自立自强引领企业高质量发展。
　　深化产学研深度融合与协同创新，积极联动国家科研机构、科技创新平台、知名高校，以及行业协会，共建创新载体、共研关键技术、共育专业人才，打通技术研发、中试验证、规模生产到市场应用的全链条。通过资源整合、优势互补、开放共享，构建高效协同的创新生态，持续提升技术供给与产业适配能力，为长远发展注入持久创新动能。
　　3、经略海外，行稳致远
　　公司坚持战略先行、前瞻布局，抢占全球铝产业链重构红利，以印尼作为海外高质量发展核心阵地，深度整合区域资源、能源及区位优势，高标准打造一体化、规模化、现代化海外产业基地。坚持谋定快动、实干笃行，以科学规划引领项目落地，以高效运营提升保障能力，以关键节点突破带动整体布局跃升，为公司在全球竞争新格局中赢得长远主动权。
　　公司坚持以长远视野谋划全局发展，保持战略定力与发展韧性，以谋定而动、行稳致远的发展理念，持续优化产业资源配置，深化产业链协同，不断夯实长期发展根基，以长远布局支撑企业行稳致远、永续发展。
　　4、低碳筑势，和合共生
　　深度融合资源循环、绿色引领发展路径，以再生铝高值化利用为突破口，解析废旧铝材闭环回收、保级利用机制，大幅降低能源消耗与碳排放强度，把循环经济优势转化为差异化核心竞争力，助力产业低碳转型与生态价值转化。
　　公司坚持产业与责任共生、发展与治理同步，将ESG理念全面嵌入经营管理、项目建设与产业链协同全过程，统筹生态环保、安全生产、员工发展与社会贡献，不断完善治理体系、提升治理能力，以负责任的可持续发展实践，实现经济效益、环境效益与社会效益有机统一。
　　5、制度赋能，精益运营
　　公司自上市发展至今，坚持健全内部管理制度，建立了强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，加强各子系统之间的相互配合，推进企业的快速发展。公司在日常经营中，始终致力于提供高质量、高附加值产品，着重站在客户的立场上审视生产活动，将精益求精的生产理念深入贯彻到每一环节；在人员维系中，将打造员工人才工程作为高质量发展的重要课题，通过合理薪酬、岗位练兵、导师带徒、专业培训、职业规划等方式，为员工搭台子、铺路子，营造真心重视员工、精心培养员工、大胆使用员工、感召凝聚员工的浓厚氛围，形成员工扎根一线、创新创造、建功立业的生动气象。在运营管理中，公司深度结合精益管理方式，通过对体系结构、人员组织、运行方式等方面的改革和优化，充分发挥管理机制的内在性、系统性、客观性、可调性，使之保持科学高效，助力公司长远发展，并不断提升公司在全行业及资本市场的正面影响力。
　　6、善管聚才，文化铸魂
　　作为一家有30年历史沉淀的民营企业，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，将社会主义核心价值观与企业实际相融合，高扬主旋律和正能量，建立起企业独有特征的、深入每个员工内心并形成社会影响力的价值理念。在多年发展历程中，公司始终秉承“立足高起点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路和“不干则已、干必一流”的南山精神，优良文化、支持信条、关爱理念、工作作风、组织氛围等至精文化代际传承，建立符合社会及企业长远发展需要的价值标准、最高目标、基本信念和行为规范，并在公司强大的文化教育导向下规范和激励自我，塑造着南山人的品格和风范。
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2025年实现营业收入3,461,985.89万元，较上年同期增加3.41%；营业成本2,589,675.40万元，较上年同期增加6.24%；净利润580,511.75万元，较上年同期减少2.54%；归属于上市公司股东的净利润473,550.91万元，较上年同期减少1.96%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　铝及铝合金凭借轻质高强、耐腐蚀、易加工、导电导热性优良、循环利用率突出等综合性能优势，广泛应用于航空航天、交通运输、新能源、电子电力、建筑建材及国防军工等关键领域，是支撑现代工业与高端制造的第二大基础金属材料，目前行业正朝着高强高韧、轻量化、精密化、绿色低碳、智能化方向加速升级。
　　随着全球产业结构调整与国内新质生产力加快培育，我国铝产业全面由规模扩张转向高质量发展阶段，在供给侧刚性约束与需求侧结构性增长双重作用下，行业整体保持平稳运行、稳中提质。在《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》政策引导下，铝行业正向绿电富集区集聚、向高端化转型，叠加新能源、航空装备、轨道交通等领域快速拉动，2025年铝加工行业发展韧性持续增强，高端铝材增长空间广阔。
　　汽车领域：2025年，汽车轻量化与电动化转型深入推进，新能源汽车保持高速增长，市场渗透率持续提升，成为拉动铝需求的核心引擎。铝合金凭借减重增效、低碳环保、回收价值高的特点，在车身结构、一体化压铸、电池包、底盘系统等领域应用持续渗透，单车用铝量显著高于传统燃油车。在汽车出口扩大、以旧换新政策延续及海外产能布局加快的带动下，汽车用铝需求保持强劲增长，高端铝合金板材、挤压材、铸造铝材迎来快速发展期。
　　航空领域：航空铝材是支撑航空强国建设的关键战略材料，2025年我国航空产业进入量产提速期，商用飞机批量交付、通用航空与低空经济快速兴起，带动高端航空铝合金厚板、预拉伸板、高强锻件等需求大幅增长。随着国产大飞机产业链成熟、航空材料国产化率稳步提升，高性能、高可靠、大规格航空铝材供给能力持续增强，成为铝产业高端化转型的重要标志与增长极。
　　再生铝领域：在“双碳”目标与全球绿色贸易规则驱动下，再生铝成为铝行业低碳转型的核心方向。2025年，我国再生铝产量稳步提升、在铝总产量中占比持续扩大，凭借能耗低、排放少、供应链安全等优势，成为满足行业增量需求的重要来源。在新能源汽车、光伏、电子电器等领域带动下，保级利用、高端再生铝合金需求快速提升，行业向规模化、规范化、高值化加速发展，循环经济价值充分显现。
　　轨道交通、集装箱等其他交通用铝加工产品领域：城市轨道交通持续建设、城际交通网络完善，推动车体轻量化铝材需求稳步增长，大截面、高强度、耐腐蚀挤压型材应用不断深化。2025年全球航运贸易持续复苏，集装箱与船舶制造保持景气，铝合金在集装箱箱体、船舶结构件等部位应用普及，为铝加工行业提供稳定增量。
　　包装材料领域：随着居民消费结构持续升级、食品医药产业稳步发展以及绿色低碳理念深入普及，铝制包装凭借无毒无味、阻隔性强、保鲜抑菌、轻便易运、易回收循环等独特优势，在包装市场中的地位持续提升，应用场景不断拓宽。2025年，国内包装材料行业向绿色化、轻量化、功能化、高品质方向加速转型，市场对高洁净铝箔、药用包装铝箔、食品软包装铝箔、高性能铝制容器等产品需求保持稳健增长。
　　综上，2025年铝行业呈现供给刚性约束、需求结构优化、高端引领增长、绿色低碳转型的鲜明格局。随着国内国际双循环深化、产业链供应链韧性提升，铝合金作为新能源与高端制造的关键基础材料，在汽车轻量化、航空航天、轨道交通、绿色循环等领域作用愈发突出，铝产业高质量发展态势稳固，长期成长空间依然广阔。
　　(二)公司发展战略
　　作为国内高端铝加工行业领军企业，公司始终坚守创新驱动、高端制造、精深加工战略方向，依托全产业链协同优势与稳健经营底色，以高质量发展为主题，坚持守正创新、提质增效、进而有为，全面提升核心竞争力、行业引领力与全球影响力，奋力打造具有全球竞争力的世界一流铝产业企业。
　　价值共生：公司始终坚持立足主业、提质增效，以企业价值创造、股东利益为根本，高度重视投资者回报与资本市场形象建设，严格遵循监管要求，持续完善市值管理体系，切实维护股东利益，增强市场信心与价值认同。公司将以对全体股东高度负责的态度，深耕主业、规范治理，以稳健业绩增强市场信心，推动企业价值与资本市场价值同频共振，实现企业与投资者长期共赢、协同发展。
　　研创增效：公司坚持把科技创新作为第一动力，充分发挥全产业链协同优势，聚焦航空航天、新能源汽车、高端包装、轨道交通、机器人等高端领域，持续加大研发投入，强化关键核心技术攻关与前沿技术布局。公司持续提升自主知识产权与核心专利储备，不断完善多层次、立体化研发创新体系，深化产学研用协同创新，加速科技成果转化与产品迭代升级，以技术创新锻造核心竞争力，以高端精品塑造行业标杆，为企业高质量发展提供强劲科技支撑。
　　绿脉续能：公司坚定践行绿色低碳发展理念，将生态优先、绿色发展贯穿生产经营全过程，大力发展再生铝循环经济，推进节能降碳技术改造与清洁能源应用，持续降低碳排放强度，主动服务国家“双碳”战略。未来，将继续卡好绿色发展定位，不断探索与创新绿色技术，构建更加完善的绿色管理体系和供应链，为实现国家的碳达峰、碳中和目标贡献更大力量。
　　稳拓全球：公司坚持稳扎稳打、久久为功，推动国内与印尼基地联动发展，加快构建全球化、一体化、现代化产业生态，塑造全球化竞争新优势。充分发挥海外运营中心加持作用，深化国际市场开拓与品牌建设，加强全球产业链协同合作，稳步提升国际市场份额与影响力。
　　(三)经营计划
　　发展阶段，保持战略定力与发展韧劲，守正笃行、创新突围，科学制定系统性战略目标和实施步骤，持续激活内生发展动力，积蓄发展势能。
　　汽车板方面，公司将继续发力汽车板产品，拓宽市场、保持生命力。未来，公司将以提升市场份额为核心目标，业务布局以国内市场为主导，同步探索国外市场开发路径，稳定中坚力量客户合作关系，持续提升重点客户业务占比，重点培育潜力客户群体规模，为后续市场份额持续提升奠定基础。
　　航空材料方面，继续依托产业链优势，严格执行航空级品质管控标准，持续优化生产工艺与检测体系，保障产品安全稳定供应，推进航空用铝材的研发和规模化生产，不断优化生产工艺，为民机材料国产化进程提供坚实助力；持续做好全产品链覆盖的推进工作，稳定合作基础。
　　其他板带材方面，公司秉持稳健前行的理念开展工作，聚焦市场开发布局的精细化运作，全力迈向专业化、规模化新高度。持续深耕，巩固与老客户的战略合作关系，全方位从产品品质雕琢、服务体系优化稳固长期合作关系。以质量管控为根基，拓宽销售渠道、强化市场推广，配合客户需求进行产品结构优化，提升高附加值产品占比，凸显品牌魅力。
　　再生铝方面，加大核心技术攻关，提升资源利用效率与产品品质，优化生产工艺，降低能耗与碳排放强度，未来将拓宽废旧铝材回收渠道与资源化利用路径，加快构建闭环式绿色循环产业生态，以产业实践推动低碳转型，重塑绿色生产资源逻辑。
　　印尼项目方面，稳步推进印尼地区铝产业链规划实施，发挥海外基地成本与区位优势，优化印尼基地生产运营效率，双循环布局拓展，构建全球产业发展格局，为公司整体业绩增长注入新动能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、铝锭价格波动的风险
　　公司国内加工产品定价模式为“铝价+加工费”，国外业务采用“LME+加工费”的形式结算。铝锭价格受市场供求关系影响，铝锭市场价格可能存在波动风险及向下游传导不及时风险，对公司业务带来一定影响。公司将积极研判市场，根据客户要求适度开展套期保值业务，以减少因铝价波动而产生的影响。
　　2、氧化铝价格波动的风险
　　公司生产经营中涉及的氧化铝产品价格受宏观经济形势、市场供需变化、上下游行业波动、政策调控等多重因素影响，可能存在一定的波动风险。公司将持续关注市场价格走势，通过优化采购与销售策略、加强成本控制、灵活调整生产计划等方式，积极应对价格波动可能带来的风险。
　　3、行业竞争风险
　　基于我国铝加工行业多年来的快速增长和未来良好的市场空间，近年来进入行业的国内企业不断增多，国外企业也纷纷在国内寻找合作伙伴或直接建厂投资。目前已有多家企业宣布进军汽车板行业，市场竞争日趋激烈。公司将积极关注行业竞争及市场需求的变化，适时调整产品结构，同时加大对产品的研发力度，持续拓展高端领域产品应用，保持市场竞争力。
　　4、供应链风险
　　航空和汽车产品属于铝加工产业的高端产品，其供应链系统略显复杂，政治风险、汇率风险等都会引起相应的供应链风险。由于供应链网络上的企业之间是相互依赖的，任何一个企业出现问题都有可能波及和影响其他企业，进而影响整个供应链的正常运作，甚至导致供应链的断裂。公司将正确认识并重视供应链管理，认真分析各阶段内外部政策变化和出现的各类风险对供应链的影响程度，提前做好业务规划和风险防控工作。
　　5、汇率波动风险
　　近年来，人民币兑美元汇率双向大幅波动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司始终坚持“稳健经营、风险中性”的发展管理理念，通过适度开展套期保值业务、采取即期和远期结合、分期分批操作、适当运用银行衍生品工具等措施，主动管控汇率风险，力求最大程度降低汇率波动带来的不利影响。
　　6、环保风险
　　随着国内环境监管日益趋严，基于公司生产规模较大、生产环境复杂等原因，生产运营过程中可能存在潜在的环境污染事故风险。公司始终高度重视环保相关工作，严格执行“环境影响评价制度”，保证各项环保设施正常运行。公司将紧随国家相关政策要求，进一步提高环保设备技术水平，适应日益严格的环保要求，并制定完善、有效的应急管理机制和预案，实现消除风险的目标。
　　7、贸易关税风险
　　近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策调整销售策略，并与客户保持有效沟通对冲相关风险，积极开拓多元化国际市场版图，降低对单一高关税市场的依赖程度，将营销资源向关税环境友好、市场潜力可观的新兴市场倾斜。同时，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，消化部分成本压力，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。
　　(五)其他
　　“提质增效重回报”专项行动进展情况：为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，响应上交所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，公司积极推动公司高质量发展和投资价值行稳致远，保护投资者的合法权益。
　　（1）公司始终高度注重回报投资者，2024年已制定2024年-2026年三年股东回报计划，计划2024-2026年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的40%（年内多次分红的，进行累计计算），从而进一步提高股东获得感，2024年度实现向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税）。2025年度实现向全体股东每10股派发现金红利4.344元（含税）。
　　（2）在综合考虑公司战略发展目标、经营规划、盈利能力等因素的基础上，为进一步回馈广大投资者对公司的支持，公司已审议通过了《关于对股东的回报方案规划》，计划2024年-2026年，每年以不低于3亿元人民币自有资金回购股份并注销。目前，公司已完成2024-2025年度回购注销工作，回购使用资金9.01亿元，并于2026年1月20日启动2026年度股份回购工作。截止2026年2月28日，公司2026年度股份回购工作已通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份9,259,700股，占公司总股本的比例约为0.08%，回购成交的最高价为7.41元/股，最低价为6.59元/股，支付的资金总额为人民币65,486,936.40元（不含交易费用）。
　　（3）公司高度重视投资者交流，致力于搭建透明、高效的沟通桥梁。通过多种渠道，包括定期举办业绩说明会、参加路演及接待调研等方式，详细解读经营数据，深入阐释公司战略布局与行业前景，切实回应投资者的核心关切。公司严格按照《上市公司信息披露管理办法》等有关规定，提高定期报告及临时报告披露的质量和透明度，确保公司信息披露真实、准确、完整，并已于2025年2月制订了《市值管理制度》。
　　下一步，公司将持续推进“提质增效重回报”行动相关工作，继续努力通过稳健的经营、规范的公司治理、积极的投资者沟通，切实履行上市公司的责任和义务，持续加强市值管理，努力推动公司市值更加合理地反映公司内在价值，为广大投资者创造持续、稳定、增长的回报。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场，公司深挖资源潜能，借多元产业布局与业态协同为合力，夯实传统优势产业基座，进阶高端产品矩阵，践行“强链固基、补链填空、延链拓界”的发展准则；海外领域，公司紧抓全球化动能，衔接“出海”战略的契合处、融入处、发力处，实现关键环节卡位布局，全方位促使公司迈向高质量发展新征程。
　　2、经营模式
　　南山铝业自成立以来，不断健全产业链，向上下游延伸的同时深耕铝行业，在45平方公里范围内形成了一条以铝加工为主的全产业链，具备较高的抗风险能力与成本控制能力。锚定“全产业链协同发展、核心技术创新突破、绿色低碳转型升级”的战略方向，深耕铝业领域，以战略定力驱动高质量发展，实现产业竞争力与行业影响力的双重跃升。在打造企业硬实力的同时，践行投资者回报宗旨，通过股份回购注销、提高分红比例、增加分红频次等联动举措，与股东共享发展成果，彰显质量、价值双增长的企业形象。
　　公司立足铝产业根基，以“全链掌控、创新突围、绿色筑基”为纲，聚力攻坚高端铝加工产品，构建起多元协同、梯次进阶的高精尖产品矩阵。在夯实国内产业格局优化与资源禀赋深耕的过程中，同步迈进“内外联动”发展道路，在印尼产业园氧化铝及电解铝产能基础上进一步投资建设年产20万吨烧碱及16.5万吨环氧氯丙烷项目，强化海外产业链完善和韧性，积蓄增长动能，推动公司向多元化、一体化产业格局迈进：
　　（1）深植绿色发展理念，以“双碳”目标为指引，构建“生产-消费-回收-再生”的全链条闭环体系，通过保级利用技术创新，重塑铝产业的资源循环逻辑，为行业树立了“绿色制造、循环发展”的新范式。
　　（2）随着世界经济一体化和全球产业链重构进入深水区，公司以印尼为切入点，利用资源及印尼宾坦氧化铝公司三期氧化铝项目开始进行试生产，现已正式进入投产阶段，将持续为公司发展注入新动能。
　　（3）在国家“新基建”和“航空强国”战略背景下，公司在大交通领域构建起“技术研发-产品认证-产能扩张”的协同生态。以汽车板和航空板产品为突破口构建自主创新高地，其中汽车板业务通过高效匹配资源要素，加快零件切换与新项目认证，同步推进新工艺探索，以产品结构优化带动市场份额稳步增长，推动中国铝加工产业从“规模优势”向“技术优势”转型。报告期内，公司继续加快零件切换进度及新项目发包与认证，着力优化产品结构，辅助市场份额有机增长，同时稳步推进三期汽车板项目建设进度，不断开拓新工艺、新技术、新性能，增产提效，实现全流程前瞻性支撑；航空业务则紧扣国家产业政策，加大认证与生产力度，以全流程前瞻性布局支撑航空强国建设，助力大交通产业形成自主可控的生态体系。
　　（4）公司深耕包装材料、型材等传统产品市场多年，拥有较高的技术优势、较强的品牌影响力和广泛的客户群体。以国家战略与产业政策为指引，通过聚焦新领域新赛道完善全渠道布局、优化产品矩阵并强化高附加值产品研发，构建高效业务发展闭环；坚定实施核心客户战略，凭借可靠质量与优质服务稳固高端客户核心供应商地位，联合下游客户推进新型号产品研发认证与质量提升；同步通过科学整合产能、淘汰落后工艺、深化精益化管理提高设备利用率和产能负荷率，构建绿色高效的生产体系，为业务扩张与产品迭代筑牢根基。
　　3、行业情况说明：
　　铝行业作为国家战略级基础产业，其核心产品氧化铝与原铝是支撑国民经济的关键原材料，广泛渗透于机电制造、电力能源、航空航天、船舶汽车、包装建筑、交通运输及日用消费等众多领域。我国作为全球铝产业的领军者，既是最大生产国也是核心消费市场，铝行业在国民经济体系中占据着不可替代的支柱地位。
　　伴随中国经济迈向高质量发展新阶段，新型城镇化建设的深入推进为铝需求注入持久动力，建筑、交通运输、电子电器等重点领域对铝材料的需求持续释放。铝金属凭借其优异性能，不仅成为各行业技术革新与产品升级的重要支撑，更在推动绿色低碳发展、践行可持续发展理念中发挥着关键作用。随着技术创新的不断突破与应用场景的持续拓展，铝金属将在未来经济发展中持续贡献核心价值，赋能全行业创新升级。
　　近年来，全国铝加工行业在政策引导下保持稳健向好的发展态势，呈现四大亮点：一是铝材总产量稳步增长，细分品类虽有结构性调整，但整体规模持续扩大，未现下行拐点；二是科技创新与绿色低碳转型深度融合，为行业高质量发展提供强劲动能；三是铝材及制品出口量创历史新高，彰显国内铝加工品的国际竞争力；四是龙头企业主动担当，坚决抵制“内卷式”恶性竞争，在光伏铝边框、易拉罐料、汽车板等细分领域强化行业自律，引领行业规范发展。在建筑领域，尽管需求增速回归理性，但市场对产品品质与性能的要求不断提升，倒逼加工企业在高端建筑铝材的研发生产上持续突破；交通运输领域特别是汽车产业，在政策扶持与新能源转型浪潮下，铝加工品应用场景从传统部件向轻量化、高性能部件全面拓展，带动需求稳步攀升；电子电器行业的快速创新升级，则为铝加工端开辟了新的增长空间，推动企业开发更适配的高端铝基材料。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）行业市场回顾
　　1、国内氧化铝市场：
　　2025年上半年，国内氧化铝价格呈现阶段性调整态势。年初以来，国内氧化铝行业保持高位开工水平，新增产能有序释放，供应端处于良性扩张周期，叠加库存的合理累积，市场供需关系的动态平衡推动价格进入理性回调阶段。进入5月，随着部分氧化铝企业根据市场形势优化生产节奏、阶段性调整产量，市场供应增量得到合理调控，同时几内亚矿权事件带来的原料端不确定性，为市场注入阶段性活力，国内氧化铝价格顺势迎来回升反弹，展现出市场自我调节的灵活韧性。2025年上半年国内氧化铝均价为3,495元/吨左右，较去年同期相比上涨约3%。
　　2、海外氧化铝市场（进口氧化铝）：2025年上半年海外氧化铝价格整体呈现下跌态势。年初以来，海外氧化铝新产能陆续投产并释放产量，供应端持续改善，对海外氧化铝价格形成压制，叠加国内氧化铝价格存在阶段性出口优势，多种因素共同导致海外氧化铝市场呈现供强需弱局面，推动海外氧化铝市场价格自高点断崖性回落。2025年上半年海外氧化铝市场均价为436美元/吨左右，较去年同期上涨约8%。
　　3、原铝市场：2025年上半年铝价整体呈现震荡态势。1月份以来，受海外关税政策扰动，全球铝供给链不确定性增加，且下游铝加工企业需求逐步回暖，推动铝价攀升。进入4月份，美国激进关税政策扰动全球经济预期，市场恐慌和悲观情绪蔓延，对铝价形成有效压制。后续，随着全球贸易环境逐步趋稳，良好消费基础叠加市场库存持续下滑，多种因素整体带动铝价回升。2025年上半年原铝均价为20,288元/吨左右，较去年同期相比增加约3%。
　　4、其他辅助材料
　　2025年初以来，各国终端电厂煤炭库存较为充足，且需求端受整体经济仍呈现弱稳态势及新能源发电持续发力影响，火电负荷持续维持低位，整体煤炭市场呈现供强需弱态势，推动全球煤炭市场价格继续呈现下行走势。后期，随着煤炭价格跌破部分煤矿生产成本，整体供应端有所收紧，煤炭市场价格开始止跌企稳。
　　2025年上半年，煤沥青市场呈现先涨后跌态势。2月份，受焦企开工率下滑影响，原料高温煤焦油市场货紧价扬，成本端对煤沥青价格存在利好支撑。后期，受制于高温煤焦油价格一路下滑，煤沥青市场价格持续低位运行。
　　2025年上半年，石油焦市场呈现先涨后跌态势。一季度，受供需关系紧张等因素助推石油焦价格上涨。进入二季度，随着进口到港量不断增加，石油焦价格重心持续下行。2025年上半年，液碱市场呈现冲高回落态势。临近春节，下游企业备货情绪积极，且部分氯碱企业开工率偏低，在供需端双重因素交织下，共同推动液碱价格上涨。进入2月中旬，因氧化铝价格不断下行，下游采购心态谨慎，叠加库存累积，液碱价格开始进入深跌阶段。
　　5、铝加工端情况2025年上半年，铝加工端保持着一定的发展韧性，产量稳步增长，出口凭借产品竞争力在全球市场占据一定份额。“新三样”等新兴产业的崛起，对铝加工端的带动作用显著，推动着加工产品结构不断优化。在科技创新方面，全行业积极推进装备升级和智能化产线建设，通过技术创新提升生产效率和产品质量，增强了在国际市场的竞争力，在一些高端加工领域实现了突破。面对绿色低碳发展的全球趋势，铝加工企业积极响应“双碳”目标，不断提升再生原料的利用水平，加大对绿电资源的利用，推进生产流程和工艺的绿色转型，广泛推广清洁能源的使用，以适应国际绿色贸易规则，助力整个行业实现可持续发展。总体而言，铝行业加工端呈现出供需动态平衡、结构持续优化、创新与绿色协同发展的良好局面。
　　（二）公司产品
　　作为覆盖铝产业链全环节的深加工企业，公司深度挖掘自身资源禀赋与产业协同优势，以精准的产品定位积极赋能传统产业升级迭代、新兴产业规模扩张及未来产业培育孵化。报告期内，公司凭借扎实的生产运营功底与灵活的市场应对策略，实现经营态势稳健发展；同时，通过优化产品矩阵与拓展应用场景，公司产品布局不断向多元化、高端化方向完善，核心竞争力进一步夯实。
　　其中，公司重点发展以汽车板、航空板等为代表的高附加值产品。高端产品的销量约占公司铝产品总销量的14%；高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的23%。未来随着高端产品产能释放，将进一步强化公司业绩稳健性与持续成长性。
　　1、汽车板产品
　　公司深耕汽车铝板制造领域，以高水平技术和服务满足客户阶段性、多元化的智能建设需求，进一步夯实技术基础，拓展研发创新维度，加速锻造汽车轻量化铝产品正向开发硬核实力。未来，公司将继续秉持“精工塑品质，口碑树典范”理念，通过技术迭代、品牌深耕、管理提效、拓宽布局四维发力，助力抢占新能源赛道布局良机，为国家供需协同发展、关键技术指标攻关的良性生态保驾护航。
　　2、航空板产品
　　与国家战略深度协同，公司共建“材料-设计-制造”一体化创新平台，以专业化、前沿化、精湛化的工艺策略，铸就高精尖产品，走好行业标杆之路。未来，公司将基于“创新驱动航空品质，科技引领强国之路”的发展路径，深化航空铝合金材料核心技术攻关，紧跟航空业国产化、高性能化发展趋势，坚定打造更安全、更智能、更高效的科技运力，为世界航空工业变革注入中国力量。
　　3、罐体、罐盖料
　　在触及全球核心供应商阵营之外，公司亦在拓展服务链条及边界，筑高产品差异化、标杆化服务能力壁垒，持续引领行业向高品质、优效率、可持续的方向迈进。未来，公司将深化客户结构优化战略，横向拓展新兴市场的开发及认证，纵向深化技术交流、持续输出稳定的产品质量、提供个性化产品解决方案、优化物流配送体系等举措，实现客户合作规模与合作深度的双重突破。
　　4、再生铝产品
　　积极响应国家关于绿色低碳、可持续发展的号召，公司与下游客户深度携手，探索汽车板、罐料等加工环节边角废料保级再利用全新业态，同时寻求市场化合作者，加大市场化采购，加快构建资源循环型产业体系和废旧物资循环利用体系，以实际行动践行节能减排使命，引领行业发展方式转型升级，树立绿色制造典范，实现经济效益与生态效益的和谐共生。
　　5、铝箔产品公司以完整产业链为依托，聚焦客户核心要求与差异化使命，强调稳定供给、保障全流程精准交付的共赢逻辑，通过细分领域定制化服务的持续输出，实现产品市场认可度与份额的高效聚合。历经多年品牌价值积淀，行业口碑良好，与国内外知名食品企业、电池制造商等构建起长期稳固的合作纽带。
　　6、工业型材
　　受益于国内基础设施投资及汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的发展，工业型材应用领域不断拓宽，中、高强度的铝型材需求量呈现良好发展态势。公司将继续以集装箱、光伏产品为基础，航空等大交通领域为主要拓展方向，不断发挥资源整合优势，推进产业结构高端化，加速产业转型升级，研发应用于航空、高铁、汽车等高端制造业的中高端铝型材产品。
　　7、建筑型材
　　近年来，因铝制建材具有轻量化、耐蚀、防火、防潮、隔音、隔热等优良特性，市场对铝制建材仍保持一定需求。公司作为知名建材企业，凭借完备设备配置、优秀研发团队、全产业链成本优势，积极开拓家装零售和系统门窗市场，备受下游优质客户的认可与青睐。未来公司将在持续稳定工程市场的同时加大零售和系统门窗市场的开发，不断优化销售结构，逐步实现终端化、成品化的高附加值产品转化。
　　8、氧化铝产品
　　在国内业务保持健康稳步发展的同时，公司以印尼为战略支点，依托现有产业投资、市场资源、技术研发方面的多年沉淀与布局，再加持区位优越战略位置和稳定原材料供应优势，构建契合“一带一路”倡议、产品和市场多元协同的“第二成长曲线”，深化协同效应，打造内外联动、双向互济的双螺旋发展格局。
　　（三）产品研发
　　1、航空用铝生产技术开发及供货
　　航空材料是铝加工高端制造中的最高端产品，性能要求高、工艺条件严苛、生产管理难度高。报告期内，公司航材产品研发认证方面取得显著成果，成功开启机翼壁板等认证项目，拓展与空客合作的广度与深度。后续将继续推进产品优化和产品研发，做到全型号、全尺寸覆盖，提升航空铝合金板材市场竞争力。
　　2、汽车轻量化用铝生产技术开发及供货
　　公司持续加大高附加值产品研发投入，积极开展汽车用铝合金材料及零部件研发、生产、加工等全流程业务，加快推进新老客户产品认证工作。报告期内，公司已完成多个车企内外板材料认证、零件认证、发包定点工作。后续将继续推动高强度汽车用结构件材料的研发工作，提高公司在铝加工行业的市场占有率。
　　（四）在建工程
　　1、高端轻量化铝板带项目
　　根据公司打造“汽车轻量化铝板龙头企业”的发展战略以及对市场的开拓、调研和预判，公司认为铝制汽车板是未来铝应用的主要发展方向，尤其是新能源汽车的快速推广、应用，将带动汽车铝板需求的飞速增加，汽车板市场前景广阔。公司决定扩大生产线，快速实现产能扩张，提高市场占有率。项目建成后将进一步提升公司高端产品产能、完善产品结构，保证公司先发优势，夯实国内汽车板龙头企业地位。报告期内，部分设备已陆续投产。
　　2、印尼一期电解铝项目
　　为有效利用同一工业园区内氧化铝资源生产电解铝，降低生产电解铝成本，增强公司的盈利能力，提高公司抗风险能力，公司通过全资子公司出资建设印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目，并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施。报告期内，公司正积极推进项目建设。
　　3、印尼宾坦南山工业园年产200万吨氧化铝项目及其配套工程为进一步提升印尼铝土矿产附加值，增强公司经济效益、国际竞争力和抗风险能力，公司拟通过子公司PT.Bintan Alumina Indonesia于印尼工业园内分两期扩建年产200万吨氧化铝及其他配套公辅设施。报告期内，一期100万吨项目进行带料调试，现已投产；二期100万吨项目正在加快推进建设。
　　4、印尼宾坦南山工业园年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目为有效服务同一工业园区氧化铝项目，构建完整产业链条，同时深化国际产能合作，增强盈利能力，提高抗风险能力，公司拟通在印尼合资成立公司PTBintanFineChemIndonesia投资建设年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目。报告期内，公司正积极推进项目建设。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、强基提质，价值共创
　　公司以“筑牢铝产业链根基”为牵引、聚焦产业结构优化、品牌价值体系升级、优质产能提升、市场全球化深耕和重点项目推进，助推企业经营业绩、市场发展、品牌价值等综合实力再上新阶。坚持健全内部管理制度，建立强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，推进企业的快速发展。
　　公司坚持战略引领与投资价值导向，从现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等维度通盘布局，通过优化资本运作机制、聚焦核心价值创造、构建良性互动机制等方式增强市场信心和价值认同，致力于为股东创造长期稳健回报。
　　2、科创引领，产学研融
　　以创新为引擎，以科研为驱动，公司积极发挥龙头企业优势与担当，持续加大科研技术投入力度，通过源头创新以及与铝产业的深度融合，加快技术转化和产品迭代，助推行业进入核心技术原创发展周期，强化国家科研创新资质布局。
　　公司联合国家科研机构、科技创新平台、知名高校，以及行业协会等优质资源，从“建平台、立项目、引人才”到体系认证、独家专利、学术成果、国家标准，推动“产、学、研、用”形成正向循环，实现创新资源的共享和优势互补，以高质量科技成果转化推进高水平科技自立自强。
　　3、前瞻拓疆，远谋笃行精准卡位东南亚新兴制造业集群崛起的红利窗口，在国家“一带一路”倡议支持下实现铝产业核心发展命题融合，将资源与市场高效链接，通过布局印尼基地实现“落一子则满盘活”，在全球铝产业重构中率先入局，以“资源卡位+产业链垂直整合”构建成本护城河，并进一步延伸铝加工产业链，实现“由点及面”的战略突破。
　　公司将发展理念置于公司决策最前沿，树立全球视野，着眼长远，主动顺应时代潮流、应变求变，凭借自身在行业的深厚积淀，探路先行，开启海外铝产业基地的新篇章，筑牢公司“稳进好”的新动能。
　　4、循环赋能，产责融合
　　公司探索和实践绿色制造和循环经济的新模式和新路径，将绿色发展从理念转化为切实行动，积极布局再生铝业务，从源头上降低碳排放，契合全球对铝产品低碳属性的需求，以绿色竞争力抢占市场高地，推动产业向高附加值方向升级。
　　公司将社会责任深度融入印尼项目建设的基因之中，将低碳环保、人文关爱、公共责任与生产经营管理深度绑定，营造“人、产、文”融合发展的产业示范园区，积极探索社会责任与经济价值的共生模式。同时，有序推进ESG管治工作，持续优化ESG管治架构，稳步推进各项ESG中长期规划。
　　5、制度赋能，精益运营
　　公司自上市发展至今，坚持健全内部管理制度，建立了强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，加强各子系统之间的相互配合，推进企业的快速发展。公司在日常经营中，始终致力于提供高质量、高附加值产品，着重站在客户的立场上审视生产活动，将精益求精的生产理念深入贯彻到每一环节；在人员维系中，将打造员工人才工程作为高质量发展的重要课题，通过合理薪酬、岗位练兵、导师带徒、专业培训、职业规划等方式，为员工搭台子、铺路子，营造真心重视员工、精心培养员工、大胆使用员工、感召凝聚员工的浓厚氛围，形成员工扎根一线、创新创造、建功立业的生动气象。在运营管理中，公司深度结合精益管理方式，通过对体系结构、人员组织、运行方式等方面的改革和优化，充分发挥管理机制的内在性、系统性、客观性、可调性，使之保持科学高效，助力公司长远发展，并不断提升公司在全行业及资本市场的正面影响力。
　　6、善管聚才，文化铸魂
　　作为一家有30年历史沉淀的民营企业，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，将社会主义核心价值观与企业实际相融合，高扬主旋律和正能量，建立起企业独有特征的、深入每个员工内心并形成社会影响力的价值理念。在多年发展历程中，公司始终秉承“立足高起点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路和“不干则已、干必一流”的南山精神，优良文化、支持信条、关爱理念、工作作风、组织氛围等至精文化代际传承，建立符合社会及企业长远发展需要的价值标准、最高目标、基本信念和行为规范，并在公司强大的文化教育导向下规范和激励自我，塑造着南山人的品格和风范。 收起▲