一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务　　公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。　　（二）主要产品及用途　　稀土是化学元素周期表中的镧系元素以及镧系元素密切相关的元素总称。稀土元素具有异常丰富而且独特的磁、光、电学等物理和催化、敏化、活化等化学特性。稀土目前广泛应用于航空航天、新能源汽车、轨道交通、信息传输、激光照明、智能制造等13个领域、40多个行业。北方以轻稀土为主，南方以中重稀土为主，中重稀土产量小，全球产地集中在我国南部和东南亚地区，用途广泛，单位用量较低，但价值较高。镨、钕、镝、铽作为钕... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。
　　（二）主要产品及用途
　　稀土是化学元素周期表中的镧系元素以及镧系元素密切相关的元素总称。稀土元素具有异常丰富而且独特的磁、光、电学等物理和催化、敏化、活化等化学特性。稀土目前广泛应用于航空航天、新能源汽车、轨道交通、信息传输、激光照明、智能制造等13个领域、40多个行业。北方以轻稀土为主，南方以中重稀土为主，中重稀土产量小，全球产地集中在我国南部和东南亚地区，用途广泛，单位用量较低，但价值较高。镨、钕、镝、铽作为钕铁硼的主要原料，紧密绑定下游稀土磁材和新能源需求，是当前受关注度最高，也是最具价值的4种元素。
　　（三）经营模式
　　（1）采购模式
　　公司所属稀土矿山企业采用集中询价批量采购大宗辅料；分离企业所需原材料主要通过自有矿山、集团内部调剂矿、外部采购保障供给，主要辅料采用招投标的方式批量采购；贸易企业、磁材企业主要通过签订长期协议或根据行情不定期采购，采购价格随行就市。
　　（2）生产模式
　　公司的稀土业务严格按照国家部委下达的稀土生产总量控制计划组织生产，稀土矿开采、冶炼分离严格做到不超计划生产。磁材业务主要采用订单生产模式，根据客户订单需求组织生产。
　　（3）销售模式
　　公司目前稀土产品的销售主要通过集团收储以及区域公司一体化销售等方式进行销售。公司所属稀土生产企业生产的产品，均由区域公司贸易平台企业根据当期市场价格择优自行对外销售，以服务实体企业为主导。
　　（四）产品市场地位及竞争优势
　　随着稀土资源战略地位的持续提升，稀土产业进入高质量发展新时代。面对工业机器人、新能源汽车、工业电机、变频空调等行业需求的高速增长，稀土需求量随着上升。公司地处粤港澳大湾区，是广东省内唯一合法稀土采矿权人，拥有广东省内目前已获批的全部稀土采矿证，矿产资源、区位优势明显。同时，公司作为中国稀土集团的核心上市公司，多年来深耕细作打通集矿山开采、冶炼分离、钕铁硼制造加工、稀土产品贸易的完整产业链条，行业竞争优势明显。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　（1）在上游稀土开采端，其主要业绩驱动因素为稀土矿产量，未来公司将加快稀土矿山开发进程，逐步释放产能，提高产量，把握市场机遇，实现全产全销。
　　（2）在中游稀土分离业务端，其主要业绩驱动因素为成本管控及差异化产品研发和投产，公司将通过提高产能利用率、强化资源配置，实施技改优化、提高回收率等措施，充分释放生产效能，降低吨矿完全加工成本，提高分离环节的原料和产品议价能力；同时，通过高纯氧化物产品研发和投产，提高特殊物性、高性能产品占比，持续向价值链高端迈进。
　　（3）在下游磁材板块，其主要业绩驱动因素为扩产提质，公司将通过科技创新提高技术水平、提升产品合格率、扩大生产规模，提升产品市场竞争力。
　　（4）在企业投资管理方面，强化参股企业管控，做好风险防控，确保大宝山公司稳产高产，增加投资收益。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　稀土工业起步于20世纪50年代，在历经几十年快速发展后我国成为世界最大的稀土生产国，形成了完整的稀土全产业链，实现由粗放发展进入集约化发展阶段，资源集中度显著提升。20世纪80年代以来，中国主导全球稀土行业，恰逢全球半导体行业的飞速发展，稀土需求不断攀升，但由于产业的盲目扩张且日本、美国等发达国家的专利技术壁垒，导致稀土矿产品的出口价格低廉，而且引发了严重的资源浪费和环境污染。21世纪以来，我国开始出台开采、生产和出口等方面政策，稀土资源开始不断向大集团收缩，形成了“5+1”六大稀土集团，开启了供给侧改革，且国家严厉打击黑稀土，重塑稀土行业战略格局。2021年12月，中国稀土集团组建，进一步加快推动国内稀土产业的深度整合，行业集中度进一步提升，形成了以北方稀土、中国稀土为龙头的“一南一北”格局，两大集团掌控着全国绝大部分的开采和冶炼分离配额，市场秩序显著优化。
　　稀土是国家重要的战略性矿产资源，被誉为现代工业的“维生素”，在国民经济和社会发展中有非常高的应用价值。稀土元素是化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，轻稀土包括镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕，相对较为丰富，地壳中的含量较高；重稀土包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇，相对较为稀有，地壳中的含量较低，从具体存在形式看，稀土矿主要有独居石矿、氟碳铈矿、磷钇矿、离子吸附型稀土矿和磷灰石矿等。稀土在工业制造、新兴产业、绿色能源和国防科技等行业中应用广泛且不可或缺，报告期内，稀土行业呈现出“政策端强化管控、供给端刚性约束、需求端多点爆发、价格端中枢上移”的显著特征，稀土资源已从传统的“工业味精”升级为新质生产力的关键引擎。
　　2025年是稀土行业政策密集落地、管控颗粒度大幅提升的一年，国家相关部门连续发布多项重磅政策，构建了覆盖“资源开采、冶炼分离、技术输出、设备原辅料”的全链条管控体系，叠加《稀土管理条例》的深化实施，稀土行业管理进入新阶段。报告期内，商务部会同海关总署于2025年4月4日公告2025年第18号公告关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等 7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的决定，并于发布之日起正式实施，巩固了我国在中重稀土领域的定价权和技术优势，更通过清晰的规则指引和强有力的执法，推动行业进入了以合规为基石、以战略价值为导向的高质量发展新阶段。工业和信息化部等部门于2025年8月22日正式发布了《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，首次将海外进口精矿冶炼纳入管控，实现了全产业链的闭环约束，行业供给进入“刚性时代”，有效保护了稀土资源的开发利用。2025年10月商务部会同海关总署公布对涉及稀土设备、原辅料、技术等的出口管制。2025年11月7日，商务部会同海关总署公告2025年第70号，即日起至2026年11月10日暂停对涉及稀土设备、原辅料、技术等的出口管制，看似是"松绑"，实则是更高层次的战略运筹。2026年1月6日，商务部公告2026年第1号，禁止所有两用物项对日本军事或涉军用途出口，以稀土、稀有金属、高端材料等全球主导供应能力为筹码，巩固了我国在关键产业链的定价权与主导权，充分体现了稀土作为"大国博弈隐形力量"的战略价值。
　　受供需紧平衡与政策强支撑的双重影响，2025年稀土市场价格呈现持续上行态势，以氧化镨钕为代表的轻稀土产品价格显著攀升，轻稀土价格中枢显著上移，氧化镨钕全年均价49万元，较上年均价增长25%，行业整体盈利能力显著修复。中重稀土因资源稀缺性及出口管制政策影响，价格呈分化走势，氧化铽全年价格涨幅10.52%，年均价673万元/吨，同比上涨17.27%；氧化镝全年价格跌幅25.14%，年均价161万元/吨，同比下跌11.98%。需求方面，据统计，2025年全年新能源汽车产量、销量分别同比增长29%、28.2%，产销量的增加持续拉动稀土磁材需求的增加，国内钕铁硼产量同比增长超15%。新能源汽车、变频空调、电动自行车等成熟应用稳定了稀土需求基本盘，工业电机、工业机器人等行业提供中期增量，人形机器人从概念走向量产，低空经济蓄势待发将持续打开远期潜在的增长空间。供给方面，国内开采总量控制指标全面加强管控，叠加进口矿受分离指标限制及部分分离厂停产、再生稀土资源监管趋严，国内稀土产业整合将进入深水期，预计全球稀土原料供应趋紧。在供给刚性约束与新兴需求持续放量的背景下，稀土产品价格中枢较2024年逐步上移，行业高质量发展的基础进一步夯实，未来稀土的战略价值有望进一步凸显，行业将迎来良好的发展机遇。
　　三、经营情况讨论与分析
　　自公司融入中国稀土集团后，公司发展已从融入首年的整合适应全面转入战略转型与攻坚突破的新阶段。2025年是“十四五”规划的收官之年，面对稀土行业错综复杂的国际国内形势、公司改革转型与历史包袱重压下，公司始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以“铁”的意志推进全面深化改革，以“钢”的韧劲加快产业布局优化，以“火”的淬炼狠抓生产经营提质，以“价值创造”为导向，聚焦打赢“扭亏增盈、提质增效、破旧立新”三大战役，全体干部职工凝心聚力、迎难而上，多项工作取得阶段性成果，公司高质量发展呈现良好态势。
　　（一）生产经营提质增效，核心指标稳中向好，“基本盘”更加稳固。
　　2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势，公司以“矿山稳产、分离协同、磁材提质、贸易转型”的工作思路，把握市场机遇，狠抓生产经营，实现营业收入58.20亿元，归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，实现扭亏为盈。在稀土产业方面：矿山端，华企公司统筹生产组织、绿色开采及环保提升，有力保障了原料供应。分离端，富远公司、兴邦公司强化资源配置、技术共享与经营协同，充分释放生产效能，投矿量、产出量进一步增长。磁材端，晟源公司深耕技术创新和精益管理，全年毛坯产量956吨，同比增长223%，产品合格率大幅提升至96%以上。在钨矿产业方面：红岭公司提速攻坚，成功攻克低品位矿泥资源工业化利用难题，通过从风化砂中回收钨矿，小选厂技改项目实现历史性试产并全线贯通产出钨产品，为矿区持续运营探索了路径。
　　报告期内，公司聚焦协同创效、提质降本。一是加强工贸营销协同，精准创效。采购端发挥“541”模式优势，采购均价低于市场均价，有效控制原料成本；销售端采取“长协锁定+动态营销+内外协同”策略，主产品镨钕、镝、铽实现销量增长，销售均价高于市场均价，成功锁定超额效益；积极盘活存量资产及历史库存，资金周转效率显著提升。二是加强费用对标优化，提质降本。全年三项费用较预算进度节约18%，弹性费用节约17%，公司综合平均融资成本较上一年度下降34bp；富远公司压槽量同比下降28%，晟源公司毛坯成本同比下降41%，公司全年分级集采辅料节约成本582万元。
　　（二）深化改革纵深推进，瘦身健体成效凸显，“内核力”全面加强。
　　一是改革任务高质量收官。2025年高质量完成国企深化改革三年提升行动任务，任务指标完成率100%。二是法人压减取得阶段成效。直面资产质量低、亏损企业多、历史包袱重的发展困局，公司以极限思维谋划全局，创建“公司领导专责牵头、专班专项推进、每周专题调度、年度专项考核”的“四专协同”攻坚机制，狠抓法人压减工作，取得决定性胜利。报告期完成嘉禾公司与兴邦公司、大埔公司与富远公司的合并工作，福益乐公司、石人嶂公司进入司法破产重整程序，润达公司、珠江稀土挂牌转让，为公司轻装上阵、聚焦主业奠定了坚实基础。三是亏损治理精准施策。“一企一策”分类攻坚，全面强化亏损企业治理，通过以强化运营管控、低成本运行为抓手，不仅有效遏制了“失血点”，更推动了整体资产结构和盈利能力实质改善。晟源公司明确产品主攻方向，破解生产堵点，亏损呈逐月下降态势，全年利润总额同比减亏超3000万元。红岭公司小选厂技改项目实现历史性试产并全线贯通产出钨产品，打破僵局，为尽快扭亏奠定坚实基础。新丰公司、和利公司果断采取人员优化、强化管控等系列举措，控亏在预算范围内。四是三项制度改革深化。总部完成“三定”改革，开展总部管理及专业序列全员公开竞聘，实现了人岗匹配度显著提升，管理人员占比从33%降低至19%、专业人员占比增加至81%，实现“瘦身健体”与人才结构升级，组织运行效率不断提高；全面落地薪酬体系改革，强化绩效联动，激发核心骨干活力。五是企业治理效能跃升。深入践行董事会“211”模式，充分发挥决策与风险防控作用，获评中国上市公司协会“2025年上市公司董事会最佳实践案例”，治理规范性获行业权威认可；信息披露连续两年保持零差错，蝉联上海证券交易所“A”评级，并获“水晶球奖”“金牛奖”双项荣誉；ESG评级提升至A级，环境、社会及治理实现质的飞跃。
　　（三）产业布局优化升级，链式发展初具雏形，“新格局”加速构建。
　　华企仁居矿开展资源详勘并通过专家评审，证内资源量有望增加，为矿山稳产高产提供保障。红岭北部探矿工程顺利推进，进一步巩固资源保障能力。富远公司主动攻坚完成冶炼分离厂新增产能专家认定，为发展赢得主动。晟源公司高性能钕铁硼项目完成一期（第二批）产能提升立项及审批工作，预计2026年下半年毛坯产能将提升至4000吨/年，磁材应用领域持续拓展。红岭公司6000t/d白钨项目前期工作获得关键进展，钨矿资源综合利用技术攻关成功，为打造“稀土+稀有”双轮驱动发展格局奠定坚实基础。
　　（四）科技创新驱动发展，重大成果加速转化，“硬实力”持续提升。
　　技改攻坚提质升级。兴邦公司攻克高氟矿处理难题，除氟成本节支超200万元，同步突破5N高纯氧化钇量产与低放射性氧化镥制备技术，构筑差异优势；富远公司攻克高盐废水处理技术，日废水量同比降幅超37%，杂盐含水率降至14%；晟源公司攻克大尺寸磁体工艺，成本下降超10%，合格率稳定95%以上。核心成果赋能产业。华企公司离子型稀土矿生物开采技术开展产业化示范，为绿色矿山开采提供新范式；富远公司高盐废水零排放技术获稀土科学技术二等奖并入选国资委推广目录；晟源公司高性能钕铁硼磁体制备技术、兴邦公司高端稀土新材料项目分获省级重要奖项。多项成果彰显了技术研发与产业应用的协同成效；红岭公司《极低品位钨多金属矿绿色高效利用技术》入选自然资源部《矿产资源节约与综合利用先进适用技术目录（2025年版）》。加强创新平台建设。全年新增省级平台2个、市级平台1个。其中富远公司获认广东省博士工作站、广东省专精特新企业，兴邦公司获批市重点实验室。健全科技创新体系。成立科技创新委员会，全面强化对创新工作的战略引领和统筹协调。
　　（五）管理效能持续提升，风险防控扎实有效，“安全网”牢牢织密。
　　深入践行依法治企，以法律审查前置为核心，实现规章制度、经济合同、重大决策事项法律审核率100%。强化合规风控闭环管理，开展全域自查整改，形成18项“立改废”清单，通过专项督导与收官检查实现合规管理闭环。安全环保平稳运行。深化治本攻坚“三年行动”与“雷霆行动”，全年排查整治安全环保问题728项，实现隐患问题100%闭环清零；多措并举强化生态环境保护和绿色低碳管理，扎实推进节能降碳、“三废”达标排放及矿山生态复绿等工作，2025年绿色发展指标达到年度预期。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业优势
　　公司主营业务稀土、钨属于国家战略性资源、受国家严格管控，按照开采总量控制指标进行生产，具有较高的行业壁垒。在国家政策的规范和支持下，稀土行业产业结构正逐步调整完善，尤其是行业整合的推进及《稀土管理条例》的出台对推动稀土行业绿色发展转型、促进稀土产业高质量发展具有重大意义。公司深耕稀土行业多年，是广东省唯一合法稀土开采企业，拥有省内全部稀土采矿权证，未来公司将抓住稀土行业的专业化整合契机，发挥自身平台优势，为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。
　　（二）资源优势
　　稀土资源方面，广东省是我国离子型稀土资源大省，尤其是中重稀土资源储量丰富，公司拥有仁居稀土矿、五丰稀土矿和新丰稀土矿等多个稀土矿山，为公司提供原料稳定供应保障。钨资源方面，公司拥有丰富的钨矿资源，证内钨矿资源6.5万吨。铜资源方面，公司参股企业大宝山公司是华南地区最大的铜硫金属矿山，拥有丰富的铜硫资源，近年来持续稳产高产。
　　（三）股东优势
　　公司实际控制人中国稀土集团为国家级稀土产业集团，稀土产业链主单位，具备政策、资源、资金、信息、人才、技术等优势，公司作为其控股上市公司，未来将获得集团的大力支持，有助于推动公司在稀土资源开发、重点项目建设、技术改造和市场拓展等方面的快速发展。
　　（四）科技优势
　　公司将科技创新作为企业发展的核心任务，通过健全完善科技创新体系，进一步深化科创激励机制改革，全面激发创新活力。报告期内，公司有5家高新技术企业，9个省级研发平台，分别是4个省级工程技术中心、1个省级企业技术中心、2个博士工作站和2个科技专家工作站。公司累计获授权专利150项，其中发明专利46项，实用新型104项，报告期内新增授权专利11项。技术成果方面，公司拥有“南方离子型稀土冶炼高盐废水零排放关键技术”、“离子型稀土矿生物开采关键技术”、“南方离子稀土放射性治理关键技术”等7项国内、国际领先水平的先进技术；晟源公司“高性能高一致性烧结钕铁硼磁体制备关键技术与产业化项目”获得广东省科学技术厅“2024年度广东省科技进步二等奖”；富远公司“高盐废水零排放关键技术”获得稀土科学技术二等奖。在成果转化方面，华企公司在前期研究形成离子型稀土矿生物开采关键技术的基础上，开展产业化示范，为绿色矿山开采提供新范式。
　　（五）区位优势
　　公司地处粤港澳大湾区腹地，毗邻珠三角高端制造业集群，新能源汽车、消费电子、智能装备等战略性新兴产业对稀土功能材料的需求旺盛。稀土新材料应用场景广阔，拥有龙头企业华为、比亚迪、广汽等辐射带动，稀土磁材、抛光、发光、储氢主要稀土功能材料应用量占全国30%以上。同时，广东港口与物流便利，拥有广州港、深圳港等港口资源，发达的航运和完善的对外经贸网络，为稀土产业发展提供了对外交流和进出口贸易的最佳窗口。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入58.02亿元，同比减少53.80%；实现归属母公司所有者净利润12,755.59万元，上年同期归属母公司所有者净利润-29,850.37万元，同比增加42,605.96万元。截至2025年12月31日，公司资产总额68.75亿元，归属母公司所有者的净资产34.91亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　　　一、行业格局：战略重塑与绝对主导
　　全球稀土行业正经历前所未有的深度重构。中国依托资源禀赋与全产业链优势，继续牢牢掌控全球供应链的主导权，行业格局呈现出“全球集中、中国主导、南北双雄”的鲜明特征。从供应格局来看，全球稀土资源分布虽呈现多元化的探明格局，但实际供应仍高度集中，在技术壁垒最高、附加值最大的冶炼分离环节，中国控制着全球近90%的产能，形成了从矿山开采、冶炼分离到精深加工的“全产业链闭环”。报告期内，国家首次将进口矿纳入管控体系，意味着海外稀土矿被纳入中国的出口管制合规框架，进一步筑牢资源安全的防火墙。从竞争格局来看，国内市场逐步向头部企业集中，北方稀土依托内蒙古白云鄂博矿的全球最大轻稀土基地优势，主导轻稀土市场；中国稀土集团则在整合华南、四川等资源后，形成“南北双雄”的竞争格局。从全球稀土市场来看，尽管欧美加速推动供应链多元化，但想实现稀土海外替代进程缓慢、周期较长，全球稀土产品供应格局未发生重大改变。
　　二、行业趋势：产业链一体化，行业集中度持续提升
　　产业端：国内稀土行业的整合将持续推进，政策将进一步引导资源向龙头企业集中，中小产能将加速退出，行业集中度将持续提升，形成少数龙头企业主导、细分领域差异化竞争的格局，龙头企业将加速产业链一体化布局，从资源开采、冶炼分离向深加工、终端应用延伸，提升产业链协同效应，降低经营风险，提升产业附加值。
　　供需端：国内稀土总量控制仍将持续，配额增速可能维持在较低水平，供给刚性特征将长期持续，供需缺口或将持续扩大。新质生产力相关领域将成为核心增长极，新能源汽车等传统领域需求仍将保持稳步增长，人形机器人、低空经济、半导体等新兴领域需求将加速放量。
　　(二)公司发展战略
　　公司以强链补链为主线，以科技创新和深化改革为抓手，以提高核心竞争力、增强核心功能为目标，横向聚焦以稀土产业为主、同步拓展钨、铜等战略性稀有金属资源开发和应用，加快推进增储上产；纵向发挥自身上游稀土资源优势和粤港澳大湾区地域优势，延伸稀土深加工和应用产业链，推进发展战略新兴产业和未来产业，加快建设现代产业链，服务大湾区发展，将公司打造成为稀土等战略性资源开发和应用的旗舰企业。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，公司始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本遵循，全面贯彻落实党的二十届四中全会精神，深刻领会习近平总书记关于稀土产业发展的重要指示批示精神，紧扣公司2026年“战略突破与质量提升年”这一定位，聚力打赢“四大战役”，坚持稀土与稀有产业并进、中重稀土与轻稀土并拓、传统产业与战新产业并强，全面深化生产经营改革，强化科技创新驱动，全力攻坚增储上产，推动公司实现提质增效与转型发展，提升价值创造能力，增强核心功能和核心竞争力，奋力实现“十五五”良好开局，谱写公司高质量发展新篇章。
　　（一）坚持稀土稀有并进，铸就高质量发展“新脊梁”。
　　一是狠抓增储上产，加大华企矿增储工作力度。存量开拓，全力推动新丰稀土大开发工作。多元协同，加快构建矿山专业开采队伍，提升资源利用效率、安全与可持续性。二是优化产业布局。冶炼分离聚焦“集约运营”。兴邦公司6000吨扩产项目要推进产能转移审批、立项、可研编制，提升规模化生产效益。下游应用突出“高端延伸”。晟源公司4000吨磁材扩产项目9月底前要建成投产，加快打造下游产业“桥头堡”。稀有金属强化“靶向攻坚”。红岭公司以“早建成、早投产、早见效”为主线，统筹谋划红岭钨矿开发工作，稳妥有序推进项目立项、矿山建设等工作计划。
　　（二）坚持深耕价值创造，打造高质量发展“新高地”。
　　一是强化预算目标管理。围绕全年战略目标，健全“预算-执行-考核”闭环机制。深化业财融合，完善“以周保旬、以旬保月”的动态监控与预警体系。推动收益与风险管控前移，将成本管理嵌入业务流程全环节，强化运营分析深度，保障预算目标达成。
　　二是强化精益经营能力。华企公司聚焦技术突破与运营优化，统筹生产组织、安全环保和矿山建设，高质量完成产量任务。重点攻坚生物冶金技术，确保稀土氧化物工业试验线实现规模化生产；2家分离厂坚持差异化发展与协同增效并重，实现稳产高产与运营优化。富远公司加快实施槽体技改项目，提升整体运营效能；兴邦公司重点建设镧铈镨钕生产线，扩大氧化镧铈产能，降低铽镝等高价值原料依赖。晟源公司聚力产能爬坡与结构优化，全年完成产销毛坯2000吨，毛坯产品综合合格率≧95%，动态调整产品牌号增强市场适应性；全力推进一期二批设备安装调试。同步推进电镀厂承包经营机制改革，通过市场化选聘和绩效联动激励激发活力。
　　三是强化业务转型升级。实施“减、增、转”策略，战略性收缩低效大宗贸易，清理高资金占用业务；拓展高附加值稀有产品贸易；推动业务模式从传统贸易商向一体化解决方案服务商转型，实现价值导向升级。
　　四是强化对标挖潜增效。深化对标降本，聚焦采、产、销、库及成本等关键环节开展多维度对标，实行月度跟踪分析与动态优化。加强成本管控，通过流程优化、技术升级与资源整合，实现源头控本与过程降耗，力争全年吨矿完全加工成本同比下降10%以上。大力压降“两金”，把握市场机遇，优化库存结构，加强应收账款清理，加速资金回笼。
　　（三）坚持产创互促共进，点燃高质量发展“新引擎”。
　　一是加快攻坚关键核心技术。围绕稀土全产业链“卡点堵点”，系统部署各项攻关任务。上游聚焦绿色开采，推动生物冶金技术规模化应用，破解高效选矿工艺难题；中游突破高纯稀土金属、特种氧化物等高端材料制备技术，大力推进智能化自动化技术升级，加快培育全流程数字化标杆工厂，着力提升产品纯度与稳定性；下游布局高端稀土永磁、储氢材料、量子点等前沿领域，组建专项团队开展前瞻研究，抢占未来产业制高点。
　　二是加快科技成果转化。持续加大研发投入，研发投入强度（工业企业）提升至3.5%以上，以资金杠杆撬动创新效能。
　　三是加快完善科技创新体系。重构“开放集成”创新体系，积极探索组建创新联合体、战略创新单元、产业创新联盟等新型技术攻关体制，设立科技创新“战略特区”，推行“7-2-1”预算框架，加大原创技术和“卡脖子”技术攻关。持续推动科技创新与产业创新深度融合，组建嵌入客户技术攻关团队，突出价值创造导向，完善创新评价机制、激励机制和容错机制，以先行先试激活企业创新活力。
　　（四）坚持深化改革创新，注入高质量发展“新血液”。
　　一是完善现代公司治理机制。按照市场化原则完善经营机制，引入市场化考核评价体系，让企业真正成为“自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”的市场主体。
　　二是构建一体化运营新体系。在现有营销“三统一”基础上，实施营销协同改革2.0，以进出口公司为统一平台，构建“资源、产销、金属、风控”四位一体运营机制。资源统筹集中化，通过原料统一规划与调配，改变以往分散采购、效率偏低的局面，保障生产稳定和资源利用效率。产销协同价值化，由进出口公司统一口径对外销售，增强区域定价话语权，优先保障内部供应链稳定。金属业务定向化，推动镨钕、镝、铽等金属产品定向加工，探索制定磁材企业帮扶制度，强化产业链协同与价值循环。风控资金闭环化，建立资金支付规范与风险预判机制，避免垫资风险，确保运营安全高效。
　　三是全面推进三项制度改革。组织机构改革再穿透，全面优化所属企业“三定”改革，激发企业活力动力。薪酬增减机制再完善，建立与创新贡献、业绩成果紧密挂钩的薪酬分配机制，对关键技术人才推行“协议工资”“项目分红”“股权激励”，让“多劳者多得、优绩者优酬”。干部人才“选育管用”机制再优化，加强优秀年轻干部培养使用，加大稀土矿山开采、新材料应用、高端制造关键领域人才引育力度，为“十五五”高质量发展提供坚强人才支撑。
　　四是打赢压减治亏攻坚战。晟源公司、晟惠公司全面加强运营提效，实现减亏扭亏；红岭公司、新丰公司加快项目创效；福益乐公司、石人嶂公司、大埔公司加紧改革退出，实现止亏灭亏。
　　（五）坚持党业深度融合，营造高质量发展“新生态”。
　　一是强化政治引领。以党委理论学习为核心，深入贯彻国家战略与产业政策，推动学习成果转化为资源集约开发、绿色冶炼提效、高端应用拓展的具体行动。党委委员带头深入一线宣讲，健全党组织参与重大决策机制，确保发展方向与中央精神、集团部署同频共振。
　　二是夯实组织体系。实施“一支一策”精准提升计划，结合产业特点优化党组织功能。创新“主题党日+产线攻坚”等载体，推动党建与生产经营深度融合。围绕关键技术突破与产业链升级，设立“党员先锋区”“技术突击队”，建立支部建设与经营业绩双轨考评机制，将党建优势切实转化为发展实效。
　　三是织密监督网络。聚焦资金、采购、销售等重点领域，构建“事前预警、事中监控、事后追溯”的全链条监督闭环，探索建立数字化监督平台。深化专项整治与以案促改，推动从个案整改向系统治理延伸。分层分类开展警示教育，锻造专业化纪检队伍，打通全面从严治党“最后一公里”，为企业健康发展提供坚强纪律保障。
　　（六）坚持守牢安全底线，构建高质量发展“新屏障”。
　　一是守牢安全环保底线。压紧压实全员责任，通过清单化明责考责与刚性考核问责，确保安全环保责任落实到岗到人；深化一线班组建设，营造“比学赶超”良好氛围；精准防控重点风险，持续落实双重预防机制，聚焦矿山、危化品、外包队伍等重点领域，强化专项整治，实现系统治理；加快绿色智能化转型，建设1-2个“智慧安环”示范单元，以科技赋能提升本质安全环保水平；新整合企业提前做好安全环保尽职调查，确保不带病收购。
　　二是守牢经营风险防控底线。严格落实《稀土管理条例》与国家稀土出口管制政策，抓好技术保密、数据安全、关键技术人才管控；对新并购企业加强生产、经营、治理等全方位管控，防控风险、提升效能；严格参股企业管理，确保参股企业规范运行。
　　三是守牢人才安全底线。按照集团稀土人才分级分类管控要求，强化顶层设计与跨部门协同，通过内部与上下级单位联动精准掌握人才底数，扎实做好“入职-在岗-离职”全周期管控举措，形成管控合力，有效应对外部竞争与安全风险。
　　四是守牢法律合规底线。聚焦合同、资金、关联交易、贸易业务等关键领域，持续完善内控建设，强化审计监督，严格落实法律合规审查前置，加快健全数智化、穿透式风险防控体系，将合规要求融入经营决策和业务流程，全面提升合规管控水平，持续夯实高质量发展基础。
　　(四)可能面对的风险
　　（一）宏观经济与政策风险
　　需求波动与价格不确定性：下游新能源汽车、低空经济、智能家居、人形机器人等主要应用领域的需求增速及价格受宏观经济形势波动影响显著，若全球经济增速放缓，可能导致稀土需求下降，价格承压，从而影响公司盈利。
　　政策风险：稀土行业受国家开采总量控制，供给无弹性；因镝、铽等7类中重稀土相关物项纳入出口管制，出口节奏放缓，需求收缩；环保标准提升，相关政策严格监管，可能导致生产成本上升或资源获取受限。
　　（二）行业供需结构变化风险
　　下游需求结构性调整：新能源汽车、高端医疗设备等对高端钕铁硼的需求增长较快，但传统领域需求疲软，若公司未能及时调整产品结构，可能错失市场机遇。
　　（三）国际竞争风险
　　海外稀土供应冲击：缅甸局势动荡、越南等国出口政策可能出现调整，海外稀土供应进一步收缩。美国、澳大利亚等国家加速推进稀土供应链自主化，可能削弱中国稀土产业的全球定价权。若国际供应链重构，稀土市场或进一步受挤压。
　　（四）安全生产与环保合规风险
　　矿山开采隐患：稀土和钨矿开采涉及高安全风险，设备老化、工艺落后可能增加事故概率。此外，环保政策趋严要求企业加大环保投入，若公司未能及时升级设施，可能面临风险。
　　环保成本上升：历史环保投入不足的钨矿企业面临改造压力，叠加稀土冶炼环节的污染治理成本，可能进一步压缩利润空间。
　　（五）项目进度不及预期风险
　　若公司或子公司由于行业政策变化、市场供需格局变化或各类突发事件以及不可抗力等因素造成在建项目建设进度不及预期，将影响未来稀土产品产销量，进而对公司盈利能力产生影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司主要业务及产业格局
　　广晟有色由始建于1953年的广东省冶金厅、1983年成立的中国有色金属工业广州公司、2002年改制而成的广东省广晟矿业集团有限公司沿革而来。广东稀土集团为广晟有色控股股东。2023年12月29日，公司间接控股股东广晟控股与中国稀土集团签署了《关于广东省稀土产业集团有限公司股权无偿划转协议》，2024年4月，完成股权无偿划转事项及工商变更登记，中国稀土集团成为公司的实际控制人。
　　公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。公司坚... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司主要业务及产业格局
　　广晟有色由始建于1953年的广东省冶金厅、1983年成立的中国有色金属工业广州公司、2002年改制而成的广东省广晟矿业集团有限公司沿革而来。广东稀土集团为广晟有色控股股东。2023年12月29日，公司间接控股股东广晟控股与中国稀土集团签署了《关于广东省稀土产业集团有限公司股权无偿划转协议》，2024年4月，完成股权无偿划转事项及工商变更登记，中国稀土集团成为公司的实际控制人。
　　公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。公司坚持按照打造稀土铜钨战略性资源旗舰企业的战略定位，横向构筑“稀土、铜、钨”三大产业布局，纵向打造“矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口”完整的稀土产业链。
　　（二）经营模式
　　（1）采购模式
　　公司所属稀土矿山企业采用集中询价批量采购大宗辅料；分离企业所需原材料主要通过自有矿山开采、集团内部调剂、外部采购保障供给，主要辅料采用招投标的方式批量采购；贸易企业、磁材企业主要通过签订长期协议或根据行情不定期采购，采购价格随行就市。
　　（2）生产模式
　　公司的稀土开采、冶炼分离业务严格按照国家部委下达的稀土生产总量控制计划及公司年度生产计划组织开展，严格做到不超计划生产。磁材业务主要采用“以销定产”生产模式，根据客户订单需求组织生产。
　　（3）销售模式
　　公司目前稀土产品的销售主要通过集团收储、总部统销及企业直销等方式进行销售。公司所属稀土生产企业对外销售稀土产品由企业根据当期市场价格择优自行对外销售。
　　（三）市场地位
　　公司是广东省内稀土资源的唯一合法开采企业，拥有广东省内目前已获批的全部稀土采矿证。同时，公司具备稀土全产业链优势及科技创新优势，拥有处理稀土冶炼氨氮废水的零排放技术、有机酸代替无机酸融矿、南北方矿联合分离、高端MLCC用稀土纳米级氧化物等多项国际国内领先的科技成果，屡获省部级以及全国性行业科技奖。公司作为中国稀土集团的核心上市公司，集矿山开采、冶炼分离、钕铁硼制造加工、稀土产品贸易的完整产业链。公司地处粤港澳大湾区，矿产资源、区位优势明显，并且公司多年来深耕细作打通稀土全产业链条，行业竞争优势明显。
　　（四）公司所处行业情况
　　稀土被誉为现代工业的“维生素”，是改造传统产业、发展新兴产业及国防科技工业不可或缺的关键元素。稀土元素是化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，轻稀土包括镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕，相对较为丰富，地壳中的含量较高；重稀土包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇，相对较为稀有，地壳中的含量较低，从具体存在形式看，稀土矿主要有独居石矿、氟碳铈矿、磷钇矿、离子吸附型稀土矿和磷灰石矿等。随着新能源、新材料等战略性新兴产业、高技术产业的快速发展，稀土的应用价值将进一步提升、作用更加凸显。
　　在资源开发上采取开采指标配额制度，国内供应量由配额政策决定。稀土行业形成了严格的准入资质门槛，潜在进入壁垒高，市场集中度高。为贯彻落实《稀土管理条例》，有效保护和合理开发利用稀土资源，维护生态安全，促进稀土产业高质量发展。根据《中华人民共和国出口管制法》等有关法律法规，2025年4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。我国对相关物项实施出口管制，目的是更好维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务。2025年8月工信部正式发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，标志着对稀土这一战略资源的管理进入了新阶段。
　　受益于新能源行业及电子工业的蓬勃发展，永磁材料成为稀土重要需求领域，约占全球稀土需求的35%，约占91%的消费价值。我国凭借资源、技术和产业链优势占据稀土永磁行业主导地位。得益于永磁材料领域的需求拉动，未来稀土需求仍将继续保持增长。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　今年上半年，稀土产业在分化与博弈中完成深度调整，氧化镨钕价格经历持续下行压力，中重稀土稳中有升，进入7月后，随着市场需求向好及海外高价订单回流，氧化镨钕价格呈现强势反弹趋势，行业景气度逐步提升。报告期内，公司围绕全力打好扭亏增盈“翻身仗”、提质增效“攻坚战”、破旧立新“持久战”，聚焦“五个价值”，主动应对国内外复杂多变的环境因素，保持战时状态、持续精准攻坚，统筹生产保效、经营增效、改革促效，全面提升价值创造能力，推动质的有效提升和量的合理增长。
　　（一）生产经营稳中有进，降本创效双擎驱动
　　2025年上半年，稀土价格持续波动，氧化镨钕在40万元/吨至44万元/吨区间震荡，中重稀土氧化镝、氧化铽呈分化趋势，公司抓住市场机遇，狠抓生产经营，实现净利润7,249.87万元，成功实现扭亏为盈。主要稀土矿山企业华企公司受雨水频繁及新矿块矿层薄、母液浓度低等影响，实际产出较预算目标存在差距；稀土分离企业统筹协同提产能、加大技改降单耗，上半年投矿量4582吨、产出量4452吨，分别同比增长15%、74%；磁材板块生产“破冰”、挖潜增效，上半年生产各类磁材产品275吨，其中晟源公司毛坯产量同比增长55%，从六月份开始实现量产，一次性能直通率达97%以上，量质提升成效显著，预计下半年产量将得到有效释放。
　　报告期内，一是公司狠抓资金成本管控，持续推进“以周保旬、以旬保月”的预算执行机制，降本控费成效明显，通过以低置高、择优选择融资产品等方式有效降低公司综合平均融资成本，公司综合平均融资成本较去年末下降11BP。通过“一企一策”做好各企业专项治理方案，协助企业解决难点堵点问题。二是营销协同拓市创效。创新工贸一体化机制，打通内部供应链堵点。上半年采购均价低于市场均价4个百分点，构筑原料成本优势。贸易企业作为统购统销平台，对外采购稀土矿提供给分离企业，助力保供稳产，累计为实体企业提供采销服务占比达73%。三是实现稀土冶炼板块提质增效，富远立足做大提质，持续提升运营效能，加快产能提升认定，谋划扩能扩产，进一步发挥规模化效应；兴邦聚焦做精做专，加快高纯钇、高纯镥等高附加值产品生产，拓宽应用市场，不断提升企业核心竞争力，擦亮“小巨人”金字招牌。
　　（二）产业布局持续调整，产业结构优化升级
　　按照板块化、专业化原则，分离板块实行一体化管理，实现生产、经营、管理全方位协同。富远、兴邦公司以技术共享破解生产瓶颈、以经营统筹实现降本增利、以管理协同促进赋能提效，兴邦产能利用率提升20%以上，富远废水处理压力显著减轻，有效缓解滞销品积压问题，上半年2家分离企业均超额完成预算进度目标。同时，富远、兴邦公司均完成产能提升评估，坚持内涵式增长与外延式发展并进，持续推动产业链向高端化、高附加值延伸发展。打通金属加工产业链，升级贸易结构，延长公司产业链。锚定下游应用产业，坚定拓展磁材企业下游布局，稳步推进强链工作，助力公司高质量发展。
　　（三）国企改革纵深推进，改革红利持续释放
　　（四）科技创新筑牢硬核，赛道谋局引领前沿
　　一是创新成果竞相迸发。上半年公司新增授权专利5项，2项成果获评为省部级科技进步奖，3项科技成果获得集团表彰，富远公司“稀土冶炼高盐废水零排放技术”获稀土科学技术二等奖。二是创新平台再上台阶。公司新增省级研发平台2个，富远公司成功申获广东省博士工作站，培育申报省级科技专家工作站，其广东省应用技术创新中心以“良好”等级通过验收。三是重点项目稳步推进，加快创新成果转化。华企公司在前期研究形成离子型稀土矿生物开采关键技术的基础上，稳步根据项目安排即将实施离子型稀土矿生物开采工业应用关键技术研发项目，并建立离子型稀土矿生物开采中试线。
　　（五）风险防控多维联动，安全发展保驾护航
　　一是合规管理扎实推进。严控决策法律风险，落实重大决策法律审核率100%；规范合同审批签署，严格把关合同条款，防范违约风险，保障交易安全。通过多元化纠纷机制攻坚历史遗留案件，公司未结案量降幅达53%。二是重点领域强化风控。严格贯彻落实《稀土管理条例》及中国稀土集团生产经营“十不准”硬要求，组织集中学习并逐条贯彻，各企业制定方案并签署承诺书，公司逐家现场检查，严守合规底线。三是安全环保守牢底线。通过持续落实双重预防机制、实施风险抵押金制度、制定磁材较大事故隐患目录清单、强化现场安全环保管理，进一步压实主体责任、强化除险固安，上半年共整治隐患54项，公司安全环保形势整体平稳。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业优势
　　公司主营业务稀土、钨属于国家战略性资源、受国家严格管控，按照开采总量控制指标进行生产，具有较高的行业壁垒。在国家政策的规范和支持下，稀土行业产业结构正逐步调整完善，尤其是行业整合的推进及《稀土管理条例》的出台对推动稀土行业绿色发展转型、促进稀土产业高质量发展具有重大意义。公司深耕稀土行业多年，是广东省唯一合法稀土开采企业，拥有省内全部稀土采矿权证，未来公司将抓住稀土行业的专业化整合契机，发挥自身平台优势，为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。
　　（二）资源优势
　　稀土资源方面，广东省是我国离子型稀土资源大省，尤其是中重稀土资源量丰富，公司拥有仁居稀土矿、五丰稀土矿和新丰稀土矿等多个稀土矿山，为公司提供原料稳定供应保障。钨资源方面，公司拥有丰富的钨矿资源，证内钨矿资源6.5万吨，并具有较好的增储潜力。铜资源方面，公司参股企业大宝山公司是华南地区最大的铜硫金属矿山，拥有丰富的铜硫资源，近年来持续稳产高产。
　　（三）股东优势
　　公司实际控制人中国稀土集团为国家级稀土产业集团，稀土产业链主单位，具备政策、资源、资金、信息、人才、技术等优势，公司作为其控股上市公司，未来将获得集团的大力支持，有助于推动公司在稀土资源开发、重点项目建设、技术改造和市场拓展等方面的快速发展。
　　（四）科技优势
　　公司将科技创新作为企业发展的核心任务，通过健全完善科技创新体系，进一步深化科创激励机制改革，全面激发创新活力。报告期内，公司有5家高新技术企业，11个省级研发平台，2个广东省博士工作站，2个广东省科技专家工作室，4家省级“专精特新”企业，1家国家级“专精特新”小巨人。公司累计获授权专利191项，其中发明专利44项，实用新型147项，报告期内新增授权专利5项。技术成果方面，公司拥有“南方离子型稀土冶炼高盐废水零排放关键技术”、“离子型稀土矿生物开采关键技术”、“南方离子稀土放射性治理关键技术”等7项国际领先水平的先进技术；富远公司“高盐废水零排放关键技术”获得稀土科学技术二等奖。在成果转化方面，华企公司在前期研究形成离子型稀土矿生物开采关键技术的基础上，稳步根据项目安排即将实施离子型稀土矿生物开采工业应用关键技术研发项目，并建立离子型稀土矿生物开采中试线。
　　（五）区位优势
　　公司地处粤港澳大湾区腹地，毗邻珠三角高端制造业集群，新能源汽车、消费电子、智能装备等战略性新兴产业对稀土功能材料的需求旺盛。稀土新材料应用场景广阔，拥有龙头企业华为、比亚迪、广汽等辐射带动，稀土磁材、抛光、发光、储氢主要稀土功能材料应用量占全国30%以上。同时，广东港口与物流便利，拥有广州港、深圳港等港口资源，发达的航运和完善的对外经贸网络，为稀土产业发展提供了对外交流和进出口贸易的最佳窗口。
　　四、可能面对的风险
　　（一）宏观经济与政策风险
　　需求波动与价格不确定性：稀土目前广泛应用于新能源、新材料等战略性新兴产业、高技术产业领域，宏观经济形势波动对各新兴行业影响显著，导致原材料需求及价格随之波动。若全球经济增速放缓或贸易环境恶化，可能导致稀土需求下降，价格承压，进而影响公司盈利。
　　产业政策风险：稀土行业受国家开采总量控制、环保政策等严格监管。例如，国内稀土开采指标调整、环保标准提升可能导致生产成本上升或资源获取受限。
　　（二）行业供需结构变化风险
　　下游需求结构性调整：新能源汽车、高端医疗设备等对高端钕铁硼的需求增长较快，但传统领域需求疲软，若公司未能及时调整产品结构，可能错失市场机遇。
　　（三）国际竞争风险
　　海外稀土供应冲击：美国、澳大利亚等国家加速推进稀土供应链自主化，可能削弱中国稀土产业的全球定价权。若国际供应链重构，稀土市场或进一步受挤压。
　　（四）安全生产与环保合规风险
　　矿山开采隐患：稀土和钨矿开采涉及高安全风险，设备老化、工艺落后可能增加事故概率。此外，环保政策趋严要求企业加大环保投入，若公司未能及时升级设施，可能面临风险。
　　环保成本上升：历史环保投入不足的钨矿企业面临改造压力，叠加稀土冶炼环节的污染治理成本，可能进一步压缩利润空间。
　　（五）项目建设不及预期风险
　　若公司或子公司由于行业政策变化、市场供需格局变化或各类突发事件以及不可抗力等因素造成在建项目建设进度不及预期，将影响未来稀土产品产销量，进而对公司盈利能力产生影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。多年来，公司通过横向构筑“稀土、钨、铜”三大产业布局，纵向打造“矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口”完整的稀土产业链。　　2024年是公司加入中国稀土集团的元年，是公司成立以来极不平凡、极为重要的一年，面对国内外复杂严峻的环境和形势、稀土主要产品价格大幅下滑等市场困难，公司持续全面深化改革、高效推进融合聚合、扎实推进攻坚行动，在生产经营、增储上产、重点项目、科技创新上开展了大量艰苦细致的工作，整体呈现出“务实奋进、蓄势积能、稳健向好... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。多年来，公司通过横向构筑“稀土、钨、铜”三大产业布局，纵向打造“矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口”完整的稀土产业链。
　　2024年是公司加入中国稀土集团的元年，是公司成立以来极不平凡、极为重要的一年，面对国内外复杂严峻的环境和形势、稀土主要产品价格大幅下滑等市场困难，公司持续全面深化改革、高效推进融合聚合、扎实推进攻坚行动，在生产经营、增储上产、重点项目、科技创新上开展了大量艰苦细致的工作，整体呈现出“务实奋进、蓄势积能、稳健向好”的发展态势。
　　（一）奋力创效，提质降本促发展
　　2024年稀土行业面临严峻挑战，稀土指数最大跌幅达23%，镨钕、镝、铽市场均价同比下降26%、21%、37%,致使公司产品跌价损失大、利润锐减。公司动员全体干部员工进入“战时”状态，攻坚克难、精准施策。自二季度起，公司利润总额逐月向好、逐季回升，扭亏增效取得阶段性成效。报告期内，公司稀土精矿产量有所下降、稀土氧化物产量大幅增长，主要稀土矿山华企公司受上半年雨季汛期长及6.16特大暴雨造成当期较大减产等不利影响，产量同比出现下降；稀土分离企业全年投矿量、产量分别为10162吨、7592吨，同比增长24%、33%，实现高产稳产；磁材板块全年产量均创历史新高，晟源公司产量持续提升，参股企业东电化公司（二期）完成建设，毛坯产能扩产至1500吨/年；钨矿企业复产“再造血”，红岭公司产销原砂14.2万吨，石人嶂公司生产机制砂15.61万吨、钨中矿78.70吨，较好实现全年生产任务目标。
　　报告期内，公司聚焦价值创造。一是加强分离企业技术提升，不断降低生产成本，分离企业吨矿完全加工成本同比下降30%。兴邦公司天然气灼烧窑技改项目提前两个月顺利点火运行，设备运行各项指标稳定，产品品质超预期目标，项目投用以来镨钕灼烧单耗降低50%以上，镝、钬、铒、铽灼烧成本降低40%以上。二是狠抓资金成本管控，平均融资成本由2.8%下降至2.45%，节约利息支出723万元。三是在营销协同方面，成立稀土分离、贸易业务协同运营工作专班，做到“统一策略、统一声音、统一行动”，平均吨矿采购成本低于市场均价，建立集中采购机制，统购统销，降低辅料采购成本23%。
　　（二）整合融合，战略引领聚人心
　　公司自2024年加入中国稀土集团后，公司领导班子迅速统一思想，积极与集团对接学习，全面构建专业化、精细化、实效化管理模式。一是制度体系深度整合。建立制度动态优化机制，系统修订组织治理、运营管理、风险管控等制度100余项，同步完成数字化治理体系重构，实现OA协同办公、ERP财务系统、E-HR人力资源管理等平台级系统的标准化集成。二是跨区域协同创新。依托集团产业集群优势，构建“技术共享+管理对标”双轮驱动机制，实现集团内部知识资产的有效流转与价值转化。三是企业压降取得阶段成效。成立“百日攻坚”12大专班，坚持领导挂帅专班推进，完成储备、铁三角公司法人压降，超额完成2024年压减任务指标。
　　（三）深化改革，活力动力双提升
　　公司深入贯彻落实党中央关于深化国有企业改革的决策部署，以建设现代化产业体系为引领，系统推进体制机制创新取得显著成效。扎实推动改革主体任务。改革典型案例《广晟有色坚持“产学研”深度融合汇智聚力深化改革实现创新创效》入选国务院国资委改革简报汇编，形成具有示范价值的创新实践成果。通过构建技术研发、成果转化、产业应用全链条创新体系，有效实现科研攻关与经济效益双提升。三项制度改革提档升级。全面深化市场化经营机制。建立管理人员竞争性选聘体系，强化岗位契约化管理；完善考核评价机制，构建能上能下、能进能出的动态管理机制；推进薪酬分配制度改革，建立与经营业绩强挂钩的差异化薪酬体系。现代企业治理不断完善。持续打造董事会“211”模式，全面落实做决策、防风险作用，连续2年获评董事会建设“优秀实践案例”“董办最佳实践案例”；保持信息披露零差错，首获上交所“信息披露A级评价”；强化ESG管理，成功跻身中证报金牛奖新锐20强；深耕投资者关系管理，荣获中国上市公司协会“2023年报业绩说明会优秀实践案例”奖。
　　（四）科技强企，创新创效促腾飞
　　在稀土资源开发利用领域，公司与中南大学联合研发创新取得突破性进展。通过产学研深度融合，成功研发出具有国际领先水平的“生物冶金浸取稀土技术”，该创新成果经权威学术组织鉴定，开创了环境友好型稀土开采技术新路径，对推动行业可持续发展具有里程碑意义。同步突破的“南方离子型稀土冶炼高盐废水零排放关键技术”亦达到国际先进水平，为构建绿色冶金体系提供了重要技术支撑。在工艺优化与技术升级方面。坚持推进小改小革和微创新工作常态化，富远公司在多个技术节点实现突破：包括构建新型资源循环利用体系，有效提升生产装置处理效率；开发多元素协同处理工艺，显著降低环保处理负荷，每月减少碳沉废水排放3000立方、节约废水处理成本21万元。兴邦公司完成第三代氢氧化钙皂化智能化改造，实现能耗指标行业领先，大幅提升化工辅料利用效率。科创平台资质再添新军。兴邦公司获得国家第六批专精特新“小巨人”认定。兴邦公司、晟源公司新获批组建广东省科技专家工作站。两家工作室获批集团首批科创工作室创建单位。科技奖项与专利成果丰硕。“南方离子型稀土冶炼高盐废水零排放关键技术”荣获稀土科学技术奖二等奖、2024年度广东省环境保护科学技术奖二等奖，华企公司“智能矿山管控系统”获2024年度有色金属建设行业优秀信息技术奖一等奖。新增14件发明专利受理，7件发明专利授权，超额完成年度目标。
　　（五）增储上产，项目推进稳步伐
　　全力增储打造资源“压舱石”。红岭矿区内资源综合勘查项目，已完成第一阶段找矿预测工作，钨资源储量有望进一步提升。石人嶂钨矿接替资源储量核实工作，已完成成矿规律和找矿方向研究，进入勘查（普查阶段）现场施工阶段。兴邦公司天然气灼烧窑技改项目提前两个月顺利点火运行，设备运行各项指标稳定，产品品质超预期目标，项目投用以来镨钕灼烧单耗降低50%以上，镝、钬、铒、铽灼烧成本降低40%以上。红岭选厂技改项目快速推进，已进场施工，预计2025年完成建设。晟源公司磁材项目成功实现2000吨成品产能全线贯通；晟惠公司电镀项目4条产线建设完成，电镀产能达到2000吨。东电化钕铁硼永磁材料项目（二期）已全面建成投产，产能达1500吨，实现产能翻番。
　　（六）双轮驱动，安全发展筑根基
　　合规管理体系全面构建。完成所属企业合规管理架构系统化建设，按照"一企一策"原则制定差异化合规风险防控方案，建立全级次法律案件动态监控机制，实现重大决策、重要项目、重要人事任免及大额资金运作法律审核全覆盖。在重点领域风险防控方面，严格执行《稀土管理条例》，组织实施“风险管控强化月行动”，系统排查风险隐患15项，并逐一落实整改措施，实现闭环管理。持续深化双重预防机制建设。建立健全常态化研判工作机制，通过季度安全环保委员会会议暨形势分析例会，结合季节性特征、气象条件、节假日安排及生产运营实际，动态评估安全环保风险，形成包含风险分级管控和隐患排查治理的“双清单”责任体系。生态环保与绿色发展取得突破性进展。兴邦公司实施天然气灼烧窑改建项目，实现单位产品能耗降幅超40%，节约天然气约14万立方；完成分离企业12台高耗能电机节能改造及晟源公司循环冷却水工艺优化项目，年节电量达90万千瓦时；富远公司沉淀工序通过实施碳沉洗水闭环回用技术，年节约工业用水4.8万吨，MVR系统全年实现高盐废水资源化利用18.5万吨。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　稀土是国家重要的战略性矿产资源，被誉为现代工业的“维生素”，在国民经济和社会发展中有非常高的应用价值。稀土元素是化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，轻稀土包括镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕，相对较为丰富，地壳中的含量较高；重稀土包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇，相对较为稀有，地壳中的含量较低，从具体存在形式看，稀土矿主要有独居石矿、氟碳铈矿、磷钇矿、离子吸附型稀土矿和磷灰石矿等。稀土在工业制造、新兴产业、绿色能源和国防科技等行业中应用广泛且不可或缺，近年来，随着新能源汽车、机器人、风电、节能家电等行业的快速发展，且在万物电驱下远期稀土需求空间广阔。
　　稀土工业起步于20世纪50年代，在历经几十年快速发展后我国成为世界最大的稀土生产国，形成了完整的稀土全产业链，实现由粗放发展进入集约化发展阶段，资源集中度显著提升。20世纪80年代以来，中国主导全球稀土行业，恰逢全球半导体行业的飞速发展，稀土需求不断攀升，但由于产业的盲目扩张且日本、美国等发达国家的专利技术壁垒，导致稀土矿产品的出口价格低廉，而且引发了严重的资源浪费和环境污染。21世纪以来，我国开始出台开采、生产和出口等方面政策，稀土资源开始不断向大集团收缩，形成了“5+1”六大稀土集团，开启了供给侧改革，且国家严厉打击黑稀土，重塑稀土行业战略格局。2021年12月，中国稀土集团组建，进一步加快推动国内稀土产业的深度整合。
　　2019年5月，习近平总书记在江西赣州考察发表重要讲话：“稀土是重要的战略资源，也是不可再生资源。要加大科技创新工作力度，不断提高发利用的技术水平，延伸产业链，提高附加值，加强项目环境保护，实现绿色发展、可持续发展。”强调了稀土产业重要的战略意义。目前，稀土行业已经确立了由国家调控生产指标，稀土集团主导生产的稀土供给格局，行业也处于产业整合，转型升级的关键时期。2024年10月1日，《稀土管理条例》正式发布与实施，明确了稀土的战略资源地位，规范了稀土资源的开发利用，加大了对稀土进出口的管理和掌控，供给侧改革不断优化，为稀土产业的可持续发展奠定了坚实基础。
　　我国稀土资源分布总体上表现出“北轻南重”的特征，在资源开发上采取开采指标配额制度，国内供应量由配额政策决定。报告期内，稀土开采和冶炼分离指标合计下发二次指标，指标合计为270,000吨、254,000吨，较2023年分别增长5.88%和4.16%，配额增速显著低于2021-2023年水平，供需改善显著。
　　公司控股股东广东稀土集团在2024年4月正式完成股权无偿划转事项及工商变更登记，中国稀土集团成为公司的实际控制人。公司作为中国稀土集团的核心上市公司，拥有广东省全部在采稀土采矿证，集矿山开采、冶炼分离、钕铁硼制造加工、稀土产品贸易的完整产业链。报告期内，稀土行业在需求增长、技术进步和地缘政治等多重因素影响下，面临机遇与挑战。公司需应对价格波动和供应链风险，同时将紧密抓住新能源和可持续发展带来的巨大机会。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。
　　（二）主要产品及用途
　　稀土是化学元素周期表中的镧系元素以及镧系元素密切相关的元素总称。稀土元素具有异常丰富而且独特的磁、光、电学等物理和催化、敏化、活化等化学特性。稀土目前广泛应用于航空航天、新能源汽车、轨道交通、信息传输、激光照明、智能制造等13个领域、40多个行业。我国稀土资源世界第一，分布在全国22个省区，北方以轻稀土为主，南方以中重稀土为主，中重稀土产量小，全球产地集中在我国南部和东南亚地区，用途广泛，单位用量较低，但价值较高。镨、钕、镝、铽作为钕铁硼的主要原料，紧密绑定下游稀土磁材和新能源需求，是当前受关注度最高，也是最具价值的4种元素。
　　（三）经营模式
　　（1）采购模式
　　公司所属稀土矿山企业采用集中询价批量采购大宗辅料；分离企业所需原材料主要通过自有矿山开采、集团内部调剂、外部采购保障供给，主要辅料采用招投标的方式批量采购；贸易企业、磁材企业主要通过签订长期协议或根据行情不定期采购，采购价格随行就市。
　　（2）生产模式
　　公司的稀土开采、冶炼分离业务严格按照国家部委下达的稀土生产总量控制计划组织生产，严格做到不超计划生产。磁材业务主要采用订单生产模式，根据客户订单需求组织生产。
　　（3）销售模式
　　公司目前稀土产品的销售主要通过集团收储、总部统销及企业直销等方式进行销售。公司所属稀土生产企业对外销售稀土产品由企业根据当期市场价格择优自行对外销售。
　　（四）产品市场地位及竞争优势
　　公司的主要稀土矿及稀土氧化物均为国家战略性资源。近年来，随着新能源汽车、机器人、工业电机、风电、节能家电等行业快速发展，稀土需求也在稳步提升，公司地处粤港澳大湾区，是广东省内唯一合法稀土采矿权人，拥有广东省内目前已获批的全部稀土采矿证，矿产资源、区位优势明显，并且公司多年来深耕细作打通稀土全产业链条，行业竞争优势明显。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　（1）在上游稀土开采端，其主要业绩驱动因素为稀土矿产量，公司将进一步释放产能，提高产量，把握市场机遇，实现全产全销。
　　（2）在中游稀土分离业务端，其主要业绩驱动因素为成本管控及差异化产品研发，公司将通过提高产能利用率、增加投矿量，实施技改优化、提高回收率等措施，降低吨矿完全加工成本，同时，通过高纯氧化物产品研发，提高特殊物性、高性能产品占比，持续向价值链高端迈进。
　　（3）在下游磁材板块，其主要业绩驱动因素为稳产提质，公司将通过科技创新提高技术水平、提升产品合格率、扩大生产规模，提升产品市场竞争力。
　　（4）在企业投资管理方面，强化参股企业管控，做好风险防控，推进东电化二期项目达产达标、确保大宝山公司稳产高产，增加投资收益。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业优势
　　公司主营业务稀土、钨属于国家战略性资源、受国家严格管控，按照开采总量控制指标进行生产，具有较高的行业壁垒。在国家政策的规范和支持下，稀土行业产业结构正逐步调整完善，尤其是行业整合的推进及《稀土管理条例》的出台对推动稀土行业绿色发展转型、促进稀土产业高质量发展具有重大意义。公司深耕稀土行业多年，是广东省唯一合法稀土开采企业，拥有省内全部稀土采矿权证，未来公司将抓住稀土行业的专业化整合契机，发挥自身平台优势，为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。
　　（二）资源优势
　　稀土资源方面，广东省是我国离子型稀土资源大省，尤其是中重稀土资源储量丰富，公司拥有仁居稀土矿、五丰稀土矿和新丰稀土矿等多个稀土矿山，稀土资源储量近12万吨，为公司提供原料稳定供应保障。钨资源方面，公司拥有丰富的钨矿资源，证内钨矿资源6.5万吨，并具有较好的增储潜力。铜资源方面，公司参股企业大宝山公司是华南地区最大的铜硫金属矿山，拥有丰富的铜硫资源，近年来持续稳产高产。
　　（三）股东优势
　　公司实际控制人中国稀土集团为国家级稀土产业集团，稀土产业链主单位，具备政策、资源、资金、信息、人才、技术等优势，公司作为其控股上市公司，未来将获得集团的大力支持，有助于推动公司在稀土资源开发、重点项目建设、技术改造和市场拓展等方面的快速发展。
　　（四）区位优势
　　公司地处粤港澳大湾区腹地，毗邻珠三角高端制造业集群，新能源汽车、消费电子、智能装备等战略性新兴产业对稀土功能材料的需求旺盛。稀土新材料应用场景广阔，拥有龙头企业华为、比亚迪、广汽等辐射带动，稀土磁材、抛光、发光、储氢主要稀土功能材料应用量占全国30%以上。同时，广东港口与物流便利，拥有广州港、深圳港等港口资源，发达的航运和完善的对外经贸网络，为稀土产业发展提供了对外交流和进出口贸易的最佳窗口。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入126亿元，同比减少39.46%；实现归属母公司所有者净利润-29,850.37万元，上年同期归属母公司所有者净利润20,338.25万元，同比减少50,188.62万元。截至2024年12月31日，公司资产总额74.30亿元，归属母公司所有者的净资产33.60亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　一、行业格局
　　政策驱动供给端集中化。2024年10月1日，《稀土管理条例》正式实施，明确稀土资源国有属性与准入管理，对稀土开采和冶炼分离实行总量控制，并动态调整，要求企业建立稀土产品流向记录制度，每月上传数据至国家追溯系统，实现“一物一码”监管，强化进出口与储备管理。资源进一步向中国稀土集团、北方稀土等头部企业集中，通过总量调控和追溯体系，维护了国家资源安全与产业自主性。
　　2025年2月，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》（公开征求意见稿），明确稀土开采和冶炼分离资质仅限国家组建的大型稀土集团，行业产能加速向头部企业集中，进一步规范供应体系，降低无序扩张风险。
　　二、行业趋势
　　1.新兴领域需求扩容
　　新能源汽车与绿色能源：2025年新能源汽车年销量目标1000万辆，稀土永磁材料在电机中用量激增，叠加风电、节能家电需求，成为核心增长点。人形机器人：2025年或为量产元年，单台机器人永磁材料需求达2-4kg，宇树机器人、特斯拉Optimus等产品技术突破将对稀土永磁释放新的需求空间。低空经济：eVTOL（电动垂直起降飞行器）商业化加速，轻量化、高功率密度需求推动轻稀土应用边界拓宽。
　　2.政策与技术协同升级
　　供给端刚性约束：总量管理、追溯体系及环保政策强化行业规范化，推动资源利用效率提升，抑制价格剧烈波动。技术创新与产业链延伸：头部企业加速向高附加值下游延伸，国内头部稀土企业布局机器人专用磁体，提升国际竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司以强链补链为主线，以科技创新和深化改革为抓手，以提高核心竞争力、增强核心功能为目标，横向聚焦以稀土产业为主、同步拓展钨、铜等战略性稀有金属资源开发和应用，加快推进增储上产；纵向发挥自身上游稀土资源优势和粤港澳大湾区地域优势，延伸稀土深加工和应用产业链，推进发展战略新兴产业和未来产业，加快建设现代产业链，服务大湾区发展，将公司打造成为稀土等战略性资源开发和应用的旗舰企业。
　　(三)经营计划
　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划布局之年，公司将紧紧围绕中国稀土集团致力于加快建设创新驱动的世界一流稀土产业集团战略目标，以“拓资源、深改革、强管理、提效能”为主线，继续实施“做强上游稀土资源、做精中游稀土冶炼、做深下游稀土应用、做优稀有资源钨开发”的战略，全力增强各产业板块核心竞争力，助推公司稀土资源开发利用驶入绿色高效、高质量发展快车道，开创广东公司高质量发展新篇章。
　　（一）聚焦产业优化，增强各板块核心竞争力
　　一是稀土开采板块稳产高效。开好华企稀土矿，保持高产态势；抓好新丰稀土矿工艺论证、可行性研究、环评报告和安全设施设计报告修编，加强与国家、省、市相关部门密切沟通，力争尽快实现大开发。
　　二是稀土分离板块提质增效。加大分离企业的投矿和产出量，做好合理库存、优化产线等工作；加强稀土高附加值产品开发，打造高端化、差异化的竞争优势；在原料供应上打造“长协为主，零购和储备为辅，内部调剂支撑”的模式，销售上集中精力培育长期客户、战略客户、终端客户，提升营销质效；在成本对标上，开展全要素对标对表，促成本保持下降态势。
　　三是稀土磁材板块扩产提质。晟源公司破解生产堵点，提升产品质量，产能产量达标，力争早日实现品牌及产量的新突破。
　　四是钨矿板块突破瓶颈。严格按照红岭公司和石人嶂公司发展思路，把止血造血作为基础，加快谋划钨矿企业新发展思路以及开采开发工艺路径。
　　五是贸易板块转型升级。积极推进贸易企业转型升级，加强服务实体，通过稀土原料及主要辅料集中采购、稀土主要产品协同经营、稀土金属业务协同经营，建成集采、销售、贸易为一体化的综合贸易平台。
　　（二）聚焦深化改革，全面提升资产质量
　　一是聚合协同协作再添效。强化平台协同作用，加强与控股股东广东稀土集团的协作，更好发挥广晟有色上市公司平台、资本运作平台协同作用。
　　二是三项制度改革深化再提升。完善现代人力资源管理制度体系，完善薪酬与绩效考核等制度；严格实施末等调整和不胜任退出，打通考核与市场化退出痛点；全面检验各项体制机制运行实效，制定三项制度改革评估办法，强化改革制度建设和机制运行。
　　三是人才队伍建设再优化。全面优化干部队伍结构，制定优秀年轻干部队伍建设实施方案，改善优秀年轻干部储备数量和结构；按照老中青梯次、管理干部与专业干部配比优化所属企业班子配置。全面优化管理人员队伍，释放内部人才流动效应。建设精健化企业职能部门，通过优化编制、岗位竞聘、多样化用工等方式，实现企业职能部门人员精干化、组织扁平化、管理高效化。
　　（三）聚焦创新驱动，提升科技创新能力和水平的“势能”
　　一是加快关键核心技术攻关。尽快建成生物冶金浸取稀土500吨示范线项目，加快推广应用。持续推进“分离固废去放”“新精矿萃取乳化减轻”两个“揭榜挂帅”技术攻关。加快晟源公司国家重点项目及省重点项目研发。
　　二是搭建更多科创研发平台。组织晟源公司、富远公司申报博士工作站；做好富远公司申报广东省科技专家工作站工作；推进华企公司申报省级工程技术中心获得审批以及晟源公司高企认定等工作。
　　三是强化科技成果转化工作。加强与中国稀土集团深圳科创公司、兄弟单位等科技的协同合作，及时引进科技成果。力争2025年完成生物冶金浸取稀土技术等3项以上科技成果转化年度目标。
　　四是全力推动数字化转型建设。加强公司信息化建设，推进华企公司、富远公司、兴邦公司、晟源公司数字化建设项目优化升级。
　　（四）聚焦强根铸魂，以高质量党建引领保障高质量发展
　　理论学习再加强。坚持不懈以习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂，通过线上+线下相结合的方式，推动党员教育培训提质增效。党建基础再夯实。强化党组织基层建设，针对基层党组织“三会一课”、换届选举、发展党员等工作，实施“一事一指引”，持续推动基层党建标准化、规范化。党建品牌再深化。全方位优化升级“三度”党建品牌，不断巩固和深化“1+10”党建品牌矩阵成果。
　　（五）聚焦风险防控，筑牢企业安全稳定发展屏障
　　一是严控业务合规风险。严格落实《稀土管理条例》《关于规范中央企业贸易管理严禁各类虚假贸易的通知》，确保合法合规经营。
　　二是严防资金风险，强化企业责任与风险管理意识。强化风险管控等措施，坚决遏制新增逾期款项发生；持续开展存货风险防控，确保存货整体水平在合理区间内；强化企业债务监管，强化总额控制、过程监管，及时预警，控制负债规模，优化融资品种，严防债务风险。
　　三是守牢安全环保底线。以“时时放心不下”的责任感，狠抓好安全环保监管，全力以赴防范各类安全环保风险，牢牢守住安全环保底线。
　　(四)可能面对的风险
　　（一）宏观经济与政策风险
　　需求波动与价格不确定性：稀土及钨产品价格受宏观经济波动、贸易摩擦及下游行业需求变化影响显著。若全球经济增速放缓或贸易环境恶化，可能导致稀土需求下降，价格承压，进而影响公司盈利。
　　政策调控风险：稀土行业受国家开采总量控制、环保政策等严格监管。例如，国内稀土开采指标调整、环保标准提升可能导致生产成本上升或资源获取受限。
　　（二）行业供需结构变化风险
　　轻稀土与中重稀土分化：国内轻稀土供应相对稳定，而中重稀土因资源减少和环保限制面临长期短缺，但短期内若海外稀土开采加速或缅甸政局缓和导致进口增加，可能冲击国内市场平衡。
　　下游需求结构性调整：新能源汽车、高端医疗设备等对高端钕铁硼的需求增长较快，但传统领域需求疲软，若公司未能及时调整产品结构，可能错失市场机遇。
　　（三）国际竞争风险
　　海外稀土供应冲击：美国、澳大利亚、缅甸等国家加速稀土开采，可能削弱中国稀土产业的全球定价权。若国际供应链重构，稀土市场或进一步受挤压。
　　（四）安全生产与环保合规风险
　　矿山开采隐患：稀土和钨矿开采涉及高安全风险，设备老化、工艺落后可能增加事故概率。此外，环保政策趋严要求企业加大环保投入，若公司未能及时升级设施，可能面临风险。
　　环保成本上升：历史环保投入不足的钨矿企业面临改造压力，叠加稀土冶炼环节的污染治理成本，可能进一步压缩利润空间。
　　（五）项目建设不及预期风险
　　若公司或子公司由于行业政策变化、市场供需格局变化或各类突发事件以及不可抗力等因素造成在建项目建设进度不及预期，将影响未来稀土产品产销量，进而对公司盈利能力产生影响。 收起▲