一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况说明　　公司主营业务涵盖煤炭开采、洗选加工与销售，以及电力生产与销售。核心产品为煤炭和电力，其中煤炭产品广泛应用于钢铁、化工、电力、建材等下游重点行业。公司凭借资源优势、区位优势、人才技术优势、煤电一体化优势，在区域内构建了较强的核心竞争力。围绕建设新型综合能源基地、打造西南地区煤炭保供中心的战略定位，公司持续加快构建煤炭、先进煤电与新能源一体化发展格局。截至2026年6月末，公司拥有煤炭资源量80亿吨、可采储量41亿吨，生产矿井煤炭产能达2,070万吨/年，在建矿井产能220万吨/年；已建成投运先进燃煤发电装机264万千... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况说明
　　公司主营业务涵盖煤炭开采、洗选加工与销售，以及电力生产与销售。核心产品为煤炭和电力，其中煤炭产品广泛应用于钢铁、化工、电力、建材等下游重点行业。公司凭借资源优势、区位优势、人才技术优势、煤电一体化优势，在区域内构建了较强的核心竞争力。围绕建设新型综合能源基地、打造西南地区煤炭保供中心的战略定位，公司持续加快构建煤炭、先进煤电与新能源一体化发展格局。截至2026年6月末，公司拥有煤炭资源量80亿吨、可采储量41亿吨，生产矿井煤炭产能达2,070万吨/年，在建矿井产能220万吨/年；已建成投运先进燃煤发电装机264万千瓦，在建先进燃煤发电装机132万千瓦，新能源发电并网装机规模达321万千瓦，在建装机73万千瓦。
　　报告期内，公司商品煤产量466.13万吨，商品煤销量463.58万吨（其中：对外销量354.18万吨），发电量56.40亿千瓦时，上网电量52.81亿千瓦时（其中：火力发电42.84亿千瓦时，新能源发电9.97亿千瓦时）。
　　（二）公司所处行业情况说明
　　2026年上半年，面对复杂动荡的国际地缘政治局势和全球能源市场波动，全国各地区各部门紧扣稳中求进工作总基调，统筹高水平能源安全与高质量绿色转型，能源供应平稳有序，清洁能源消费比重稳步提高，能源绿色低碳转型步伐加快，保供能力与系统韧性持续提升，有力保障了经济平稳运行和民生用能需求。公司是以煤炭生产、先进煤电及新能源发电一体化发展为主导，融资源综合利用、机械加工制造、矿山综合服务为一体的综合型能源企业。公司业务主要涉及煤炭和电力两个行业。
　　1.煤炭行业
　　2026年上半年，全国煤炭主产区有序释放先进产能，煤炭供应总体稳定充裕，煤炭作为我国主体能源的压舱石作用有效发挥。2026年上半年，全国规模以上工业生产原煤23.7亿吨，同比小幅回落，煤炭销售价格同比上行，全国煤炭开采和洗选业营业收入和利润总额同比分别增长9.3%、41.1%。
　　2.电力行业
　　近年来，我国持续深挖跨区域电力互补互济潜力，逐步破解国内能源资源与负荷中心空间错配矛盾，“西电东送、北电南供”格局进一步优化。2026年上半年，全国电力生产稳步增长，规模以上工业发电量4.8万亿千瓦时，同比增长3.5%；清洁能源发电较快增长，水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量同比增长4.6%，占规模以上工业发电量的比重为36.2%，同比提高0.4个百分点。
　　（以上数据主要来源于：国家统计局、中国煤炭工业协会等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”规划开局之年，在股东的大力支持下，公司董事会深入推进煤炭煤电与新能源一体化发展。2026年上半年，公司商品煤产量466.13万吨，商品煤销量463.58万吨（其中：对外销量354.18万吨），发电量56.40亿千瓦时，上网电量52.81亿千瓦时（其中：火力发电42.84亿千瓦时，新能源发电9.97亿千瓦时），实现利润总额18,796.07万元，归属于上市公司股东的净利润6,340.71万元，经营业绩同比上涨，实现扭亏为盈。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司所在的盘江矿区是国家重点开发的矿区之一，矿区煤炭资源储量丰富、煤种齐全、煤质优，矿区保有储量186.3亿吨。盘江矿区煤炭种类齐全，主要煤种有焦煤、1/3焦煤、肥煤、气煤、贫煤、瘦煤、无烟煤等，公司主要煤炭产品为炼焦煤和动力煤，具有低灰、低硫、微磷、发热量高、粘结性强的显著特点，是理想的冶金、化工和动力用煤，是中国南方地区重要的大型炼焦煤和动力煤生产基地，是西南地区规模最大的炼焦煤生产企业。
　　（二）区位优势
　　一是交通便利，贵州东靠湖南、南邻广西、西毗云南、北连四川和重庆，境内有沪昆铁路、株六铁路、川黔铁路、内昆铁路、黔桂铁路、南昆铁路等铁路线，交通运输条件便利。二是区域市场优势突出，公司与攀钢、柳钢、昆钢等钢铁企业建立了长期稳定的合作伙伴关系，煤炭产品市场稳定。
　　（三）人才技术优势
　　公司培养出一支能够在复杂地质条件下进行安全高效开采管理团队及技术人才队伍，拥有煤与瓦斯突出矿井瓦斯治理和喀斯特地貌区复杂条件煤层综采综掘、顶板管理、防治水等核心关键技术，聚焦主责主业深化科技创新研发，重视提升公司价值创造能力。
　　（四）煤电一体化优势
　　公司充分利用煤炭资源优势发展煤电一体化，建成贵州盘州和贵州安顺新型综合能源基地，拥有煤炭与煤电、煤电与新能源两个多能互补一体化产业链，提高公司能源安全保障水平和清洁能源供应能力，增强传统单一产品的市场抗风险能力。

　　四、可能面对的风险
　　1.安全生产风险。公司所属矿井多属于煤与瓦斯突出矿井，地质条件复杂并且受水、火、顶板等多种自然灾害的影响，火电厂高温高压环境、新能源遭遇冰雹、大风、火灾等灾害，安全生产风险始终是最大风险。
　　应对措施：公司以杜绝较大及以上生产安全事故，力争实现“零死亡”为安全生产目标。切实树牢“两个至上”安全发展理念，以“双全日”工作为抓手，深入推进“一次成巷”、瓦斯抽采精细化、“一对一”培训、安全生产治本攻坚三年行动等重点工作，全系统隐患排查治理、全员“查三违、反三违”，压紧压实安全生产责任，加强应急管理体系建设和安全生产培训，有效提高应急处突能力，坚持以人为本，全面提升安全管理水平。
　　2.环境保护风险。在煤炭的开采、洗选以及火力发电过程中，会伴随着矿井水、煤矸石、噪声、烟尘、二氧化碳、二氧化硫等污染物，可能会给公司未来发展带来不确定性影响。
　　应对措施：持续加强环境监测，严守生态红线，大力推进绿色低碳节能改造，持续打造煤电“超低排放”，积极推进绿色环保新技术、新工艺的应用，完善环境保护管理体系，加强隐患问题整治与环境应急管理，确保实现各项节能减排目标，杜绝发生重大环境污染事件。
　　3.市场竞争风险。面对复杂动荡的国际地缘政治局势和全球能源市场波动，煤炭价格不确定性增加。电力市场改革加速推进，新型能源体系、新型电力系统加快构建，市场竞争、交易规模和价格存在不确定性。
　　应对措施：加强对煤炭市场运行形势的分析，研究科学的营销策略，积极开拓市场，优化客户结构、调整产品结构，优化制定煤炭购销机制和价格政策，巩固现有市场和客户，努力拓展新客户。稳步推进新能源项目开发，发挥传统能源与新能源多能互补优势，做好配售电、拓展电力市场和电力业务增收增效工作，深化各业务板块协同创效和提质增效，持续巩固提升市场份额、充分发挥一体化优势。
　　4.项目投资风险。投资项目受国家经济发展政策和能源供需形势等因素影响，在市场形势变化时，可能引发项目设计方案、投资总额、预期收益、产品价格变动等方面的风险，甚至影响项目的建设进度和投资收益。
　　应对措施：公司将努力加强项目前期工作，积极谋划项目、加快相关审批手续办理，有序推进项目可行性研究和专题论证审查，合理把握投资规模和节奏，严格控制投资成本，保障资金投入安全，加强项目开工条件的合规审核，紧盯项目建设进度、成本、质量、安全管理，有效防范项目投资风险。5.政策风险。公司发展煤炭、燃煤发电、新能源发电等业务，与国家产业政策、能源政策、金融政策、双碳目标政策、土地使用政策等多方面政策密切相关，政策变化可能对公司的未来发展带来不确定性影响。
　　应对措施：公司将加强对国家有关方面政策的研究和学习，加强政策协同，推进产业升级和绿色低碳转型；完善政策风险评估机制，建立政策监测预警系统，实时捕捉政策风向，增强抵御政策风险的能力。
　　6.经营风险。煤矿井下地质条件复杂多变，开采难度大、成本高，如果未来我国煤炭市场整体需求放缓、煤价下跌，将可能对公司的生产经营和业绩造成较大影响；双碳目标下，煤电定位加速从主力电源向支撑性和调节性电源转变，火电业务盈利空间收窄。
　　应对措施：公司将坚持提质增效、降本增效策略，提升精细管理下的经营水平。量化成本管控，深化市场拓展，强化资金管理，坚决压降不合理成本。积极推进关键核心技术攻关，采用新技术、新工艺、新设备，优化生产布局，提高生产效率，不断创造竞争优势。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主营业务涵盖煤炭开采、洗选加工与销售，以及电力生产与销售。核心产品为煤炭和电力，其中煤炭产品广泛应用于钢铁、化工、电力、建材等下游重点行业。公司凭借资源优势、区位优势、人才技术优势、煤电一体化优势，在区域内构建了较强的核心竞争力。截至2025年末，公司拥有煤炭资源量80亿吨、可采储量41亿吨，生产矿井煤炭产能达2,070万吨/年，在建矿井产能220万吨/年；已建成投运先进燃煤发电装机264万千瓦，在建先进燃煤发电装机132万千瓦，新能源发电并网装机规模达320万千瓦，在建装机74万千瓦。　　报告期内，公司围绕建设新型综合能源基地、打造西南地区煤炭保供中... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营业务涵盖煤炭开采、洗选加工与销售，以及电力生产与销售。核心产品为煤炭和电力，其中煤炭产品广泛应用于钢铁、化工、电力、建材等下游重点行业。公司凭借资源优势、区位优势、人才技术优势、煤电一体化优势，在区域内构建了较强的核心竞争力。截至2025年末，公司拥有煤炭资源量80亿吨、可采储量41亿吨，生产矿井煤炭产能达2,070万吨/年，在建矿井产能220万吨/年；已建成投运先进燃煤发电装机264万千瓦，在建先进燃煤发电装机132万千瓦，新能源发电并网装机规模达320万千瓦，在建装机74万千瓦。
　　报告期内，公司围绕建设新型综合能源基地、打造西南地区煤炭保供中心的战略定位，推动形成煤炭、先进煤电与新能源一体化发展格局。2025年公司商品煤产量1,008.79万吨，对外商品煤销量795.53万吨，发电量118.63亿千瓦时，上网电量111.04亿千瓦时。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，我国能源保供稳价政策有效实施，能源产供储销体系不断完善，能源生产稳步增长，规模以上工业煤油气电等主要能源产品产量均创历史新高，能源保供能力持续增强，能源安全基础不断夯实。公司是以煤炭生产、先进煤电及新能源发电一体化发展为主导，融资源综合利用、机械加工制造、矿山综合服务为一体的综合型能源企业。公司业务主要涉及煤炭和电力两个行业。
　　（一）煤炭行业
　　2025年，全国煤炭先进产能有序释放，稳产稳供稳价措施深入实施，煤炭供应保持稳定充裕。全国规模以上工业原煤产量48.3亿吨，创历史新高，同比增长1.2%；进口煤炭4.9亿吨，同比下降9.6%。在“双碳”目标下，我国积极推进能源绿色低碳转型，煤炭消费比重持续下降，清洁能源消费占比稳步攀升，消费结构进一步优化。
　　2025年，全国规模以上煤炭企业工业增加值同比增长6.2%，煤炭开采和洗选业固定资产投资额累计同比增长7.0%。但行业经营面临压力，全国规模以上煤炭企业实现营业收入26,089亿元、同比下降17.8%；实现利润总额3,520亿元、同比下降41.8%。2025年国内炼焦煤总体呈现先跌后涨的震荡走势，整体价格重心较2024年继续下移。Mysteel国产炼焦煤价格指数由年初1,273.3元/吨在6月下旬降至近8年内低点的936.5元/吨，11月中旬回涨至1,407.1元/吨。
　　2025年，贵州省调度原煤产量1.83亿吨，同比增长8.9%。
　　（二）电力行业
　　2025年，我国清洁能源建设加快推进，水核风光装机规模持续攀升，煤电机组“三改联动”深入推进，火电出力与清洁能源发电出力互济调节，电力系统灵活调节能力不断增强，电力供应安全稳定。截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦、同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦、同比增长35.4%，风电装机容量6.4亿千瓦、同比增长22.9%，火电装机容量15.4亿千瓦、同比增长6.3%；全国规模以上工业发电量9.7万亿千瓦时、同比增长2.2%，其中火力发电量6.3万亿千瓦时、同比下降1.0%，水力发电1.3万亿千瓦时、同比增长2.8%，风力发电1.1万亿千瓦时、同比增长9.7%，太阳能发电0.6万亿千瓦时、同比增长24.4%。2025年，我国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达到10.37万亿千瓦时、同比增长5.0%。
　　2025年，贵州省电力装机达到1.05亿千瓦；全省发电量2,797亿千瓦时、同比增长7.58%；全省全社会用电量达到2,049亿千瓦时、同比增长7.72%，增速位居全国前列。2025年贵州省外送电量达748亿千瓦时，占全省发电量的四分之一以上、同比增长6.9%，创下近十年外送电量新高。十年间累计外送电量6,761亿千瓦时，积极落实了国家“西电东送”战略和省间电力互济政策，为全国能源资源优化配置作出重要贡献。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是落实公司“十四五”规划目标任务的收官之年，在股东的大力支持下，公司董事会深入推进煤炭煤电与新能源一体化发展。全年原煤产量1,587.59万吨，完成预算的101.70%；商品煤产量1,008.79万吨，完成预算的98.90%，对外商品煤销量795.53万吨，完成预算的110.56%；上网电量111.04亿千瓦时，完成预算的81.85%；营业收入976,152.69万元，完成预算的82.91%；利润总额42,414.70万元，完成预算的84.83%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司所在的盘江矿区是国家重点开发的矿区之一，矿区煤炭资源储量丰富、煤种齐全、煤质优，矿区保有储量186.3亿吨。盘江矿区煤炭种类齐全，主要煤种有焦煤、1/3焦煤、肥煤、气煤、贫煤、瘦煤、无烟煤等，公司主要煤炭产品为炼焦煤和动力煤，具有低灰、低硫、微磷、发热量高、粘结性强的显著特点，是理想的冶金、化工和动力用煤，是中国南方地区重要的大型炼焦煤和动力煤生产基地，是西南地区规模最大的炼焦煤生产企业。
　　（二）区位优势
　　一是交通便利，贵州东靠湖南、南邻广西、西毗云南、北连四川和重庆，境内有沪昆铁路、株六铁路、川黔铁路、内昆铁路、黔桂铁路、南昆铁路等铁路线，交通运输条件便利。二是区域市场优势突出，公司与攀钢、柳钢、昆钢等钢铁企业建立了长期稳定的合作伙伴关系，煤炭产品市场稳定。
　　（三）人才技术优势
　　公司培养出一支能够在复杂地质条件下进行安全高效开采管理团队及技术人才队伍，拥有煤与瓦斯突出矿井瓦斯治理和喀斯特地貌区复杂条件煤层综采综掘、顶板管理、防治水等核心关键技术，聚焦主责主业深化科技创新研发，重视提升公司价值创造能力。
　　（四）煤电一体化优势
　　公司充分利用煤炭资源优势发展煤电一体化，建成贵州盘州和贵州安顺新型综合能源基地，拥有煤炭与煤电、煤电与新能源两个多能互补一体化产业链，提高公司能源安全保障水平和清洁能源供应能力，增强传统单一产品的市场抗风险能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司商品煤产量1,008.79万吨，对外商品煤销量795.53万吨；发电量118.63亿千瓦时，上网电量111.04亿千瓦时（其中：燃煤发电92.14亿千瓦时，新能源发电18.89亿千瓦时），平均上网电价0.3588元/千瓦时（不含税）。实现营业收入976,152.69万元，利润总额42,414.70万元，归属于母公司所有者的净利润32,949.91万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　煤炭行业：2025年，面对国内外形势深刻复杂变化，进一步加剧了全球能源市场的波动性与供应链的不确定性，在此背景下，煤炭作为我国能源供应的“压舱石”，在应对突发性供需失衡、保障国家能源安全方面的兜底作用更加突出。据国家统计局和中国煤炭工业协会数据，2025年，全国规模以上工业原煤产量达48.3亿吨，同比增长1.2%，总量保持小幅增长。分地区看，晋陕蒙新等核心产区贡献突出，合计产量占全国总产量的83%。分企业看，原煤产量超过5,000万吨直报大型煤炭企业达到15家，原煤产量合计为27.0亿吨，同比增长0.7%，行业集中度稳中有升。总体来看，我国原煤市场延续“保供稳价、结构优化”的发展态势，行业布局更趋合理，先进产能平稳有序释放，大型煤矿的智能化、绿色化开采水平持续提高，煤炭清洁高效利用取得显著进展，大型煤企的引领作用日益凸显，为国民经济高质量发展奠定了坚实的能源基础。
　　电力行业：2025年，我国电力行业总体呈现绿色主导、多元竞合的格局。据国家统计局数据，截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦、同比增长16.1%（其中以风光为代表的新能源同比增长分别为22.9%、35.4%）。2025年，我国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达到10.37万亿千瓦时。2025年我国清洁能源建设加快推进，水核风光装机规模持续攀升，煤电机组“三改联动”深入推进，火电出力与清洁能源发电出力互济调节，电力系统灵活调节能力不断增强。在“双碳”目标驱动下，可再生能源装机占比已首次超过火电，光伏与风电成为新增装机主力，但火电仍贡献约59%的发电量。与此同时，电力市场化改革深入推进，绿电全面参与现货交易，保量保价时代终结，企业竞争焦点从规模扩张转向成本控制、调度灵活性与综合能源服务能力，整个行业正加速向清洁化、智能化、市场化深度融合的阶段演进。
　　(二)公司发展战略
　　深入贯彻落实国家能源安全战略，围绕建设新型综合能源基地和打造西南地区煤炭保供中心战略定位，抢抓国发〔2022〕2号文件历史机遇和“富矿精开”战略机遇，坚定煤电主业发展方向，深入推进煤电新能源一体化发展，促进传统能源和新能源多能互补、深度融合，努力建设新型综合能源基地。
　　1.聚焦煤炭主业发展
　　立足公司深厚的煤炭产业基础和丰富的资源禀赋，坚持“富矿精开”，坚定煤炭产业发展方向，加快生产矿井产能释放，加快老矿井技改扩能，加快新矿井投资建设，加快规划矿井手续办理，加快推进清洁高效利用，提高煤炭资源的综合利用效率，实现煤炭产业的绿色低碳发展。
　　2.推进煤电一体化发展
　　不断延伸煤炭产业链，充分发挥煤电新能源多能互补优势，加快先进燃煤发电和新能源发电新型综合能源基地建设，深化煤炭与煤电、煤电与新能源一体化发展，提高公司能源安全保障水平和清洁能源供应能力，提升公司的盈利能力和抗风险能力。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，是能源行业在“双碳”目标引领下迈向高质量发展的关键之年。公司将贯彻落实贵州省委、省政府“富矿精开”战略部署，以能源安全保供和绿色低碳转型为双主线，以“智能化、绿色化、一体化”为发展方向，以高质量发展为主题，以深化改革为动力，以增强核心功能、提升核心竞争力为重点，坚持“稳中求进、提质增效”，聚焦主责主业，统筹发展和安全，加快建设新型综合能源基地。
　　1.生产经营计划
　　2026年，计划生产原煤1,628万吨，生产商品煤1,076万吨，发电量123.25亿千瓦时，营业总收入102.15亿元，利润总额4.5亿元。煤矿杜绝重伤及以上生产安全责任事故和重大非伤亡事故；地面单位杜绝轻伤及以上生产安全责任事故；各单位杜绝环境违法事件。
　　2.年度投资计划
　　2026年公司计划投资651,776万元，其中：煤炭板块（含机械加工）计划投资321,863万元，电力板块计划投资329,913万元。
　　(四)可能面对的风险
　　1.安全生产风险。公司所属矿井多属于煤与瓦斯突出矿井，地质条件复杂并且受水、火、顶板等多种自然灾害的影响，火电厂高温高压环境、新能源遭遇冰雹、大风、火灾等灾害，安全生产风险始终是最大风险。
　　应对措施：公司以杜绝较大及以上生产安全事故，力争实现“零死亡”为安全生产目标。切实树牢“两个至上”安全发展理念，以“双全日”工作为抓手，深入推进“一次成巷”、瓦斯抽采精细化、“一对一”培训、安全生产治本攻坚三年行动等重点工作，全系统隐患排查治理、全员“查三违反三违”，压紧压实安全生产责任，加强应急管理体系建设和安全生产培训，有效提高应急处突能力，坚持以人为本，全面提升安全管理水平。
　　2.环境保护风险。在煤炭的开采、洗选以及火力发电过程中，会伴随着矿井水、煤矸石、噪声、烟尘、二氧化碳、二氧化硫等污染物，可能会给公司未来发展带来不确定性影响。
　　应对措施：持续加强环境监测，严守生态红线，大力推进绿色低碳节能改造，持续打造煤电“超低排放”，积极推进绿色环保新技术、新工艺的应用，完善环境保护管理体系，加强隐患问题整治与环境应急管理，确保实现各项节能减排目标，杜绝发生重大环境污染事件。
　　3.市场竞争风险。国内煤炭产能持续释放、跨省区运煤铁路通道打通、进口煤维持高位支撑国内供需渐宽松格局，煤炭价格不确定性增加。电力市场改革加速推进，新型能源体系、新型电力系统加快构建，市场竞争、交易规模和价格存在不确定性。
　　应对措施：加强对煤炭市场运行形势的分析，研究科学的营销策略，积极开拓市场，优化客户结构、调整产品结构，优化制定煤炭购销机制和价格政策，巩固现有市场和客户，努力拓展新客户。持续加快新能源项目开发，发挥传统能源与新能源多能互补优势，做好配售电、拓展电力市场和电力业务增收增效工作，深化各业务板块协同创效和提质增效，持续巩固提升市场份额、一体化优势。
　　4.项目投资风险。投资项目受国家经济发展政策和能源供需形势等因素影响，在市场形势变化时，可能引发项目设计方案、投资总额、预期收益、产品价格变动等方面的风险，甚至影响项目的建设进度和投资收益。
　　应对措施：公司将努力加强项目前期工作，积极谋划项目、加快相关审批手续办理，有序推进项目可行性研究和专题论证审查，合理把握投资规模和节奏，严格控制投资成本，保障资金投入安全，加强项目开工条件的合规审核，紧盯项目建设进度、成本、质量、安全管理，有效防范项目投资风险。
　　5.政策风险。公司发展煤炭、燃煤发电、新能源发电等业务，与国家产业政策、能源政策、金融政策、双碳目标政策、土地使用政策等多方面政策密切相关，对公司高质量发展提出了更高要求，可能对公司的未来发展带来不确定性影响。
　　应对措施：公司将加强对国家有关方面政策的研究和学习，加强政策协同，推进产业升级和绿色低碳转型；完善政策风险评估机制，建立政策监测预警系统，实时捕捉政策风向，增强抵御政策风险的能力。
　　6.经营风险。煤矿井下地质条件复杂多变，开采难度大、成本高，如果未来我国煤炭市场整体需求放缓、煤价下跌，将可能对公司的生产经营和业绩造成较大影响。
　　应对措施：公司将坚持提质增效、降本增效策略，提升精细管理下的经营水平。量化成本管控，深化市场拓展，强化资金管理，坚决压降不合理成本。积极推进关键核心技术攻关，采用新技术、新工艺、新设备，优化生产布局，提高生产效率，不断创造竞争优势。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况说明　　公司是以煤炭生产、先进煤电及新能源发电一体化发展为主导，融资源综合利用、机械加工制造、矿山综合服务为一体的综合型能源企业。公司业务主要涉及煤炭和电力两个行业。　　1.煤炭行业　　2025年上半年，全国煤炭市场供大于求态势明显，煤炭消费需求增速明显下降，全社会煤炭库存居高不下，煤炭市场价格大幅回落，行业利润大幅下降。2025年上半年，我国规模以上工业原煤产量24亿吨，同比增长5.4%。进口煤炭2.2亿吨，同比下降11.1%。　　2025年上半年，贵州省原煤产量0.77亿吨，同比增长12.90%。　　2.电力行业　　2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况说明
　　公司是以煤炭生产、先进煤电及新能源发电一体化发展为主导，融资源综合利用、机械加工制造、矿山综合服务为一体的综合型能源企业。公司业务主要涉及煤炭和电力两个行业。
　　1.煤炭行业
　　2025年上半年，全国煤炭市场供大于求态势明显，煤炭消费需求增速明显下降，全社会煤炭库存居高不下，煤炭市场价格大幅回落，行业利润大幅下降。2025年上半年，我国规模以上工业原煤产量24亿吨，同比增长5.4%。进口煤炭2.2亿吨，同比下降11.1%。
　　2025年上半年，贵州省原煤产量0.77亿吨，同比增长12.90%。
　　2.电力行业
　　2025年上半年，我国电力安全保供平稳有序推进，清洁能源发电保持快速增长。截至2025年6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机14.7亿千瓦（煤电装机12.1亿千瓦）；并网太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；并网风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。2025年上半年，全国规模以上工业发电量4.5万亿千瓦时，同比增长0.8%。全社会用电量累计4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。
　　截至2025年6月底，贵州省电力总装机突破1亿千瓦，达到10,038.8万千瓦，清洁能源装机占比超过六成。其中，火电3,948.1万千瓦、水电2,298万千瓦、风光新能源3,548.2万千瓦（风电898.7万千瓦、光伏2,649.5万千瓦）、储能244.5万千瓦。2025年上半年，全省发电量保持强劲增长势头，累计达1,335.1亿千瓦时、同比增长12%，跨省净输出电量331亿千瓦时。其中，火电900.3亿千瓦时，占67.4%，水电260亿千瓦时，占19.5%，风光发电量170.4亿千瓦时，占12.8%。2025年上半年，全省全社会用电量同比增长9.0%，增幅居全国第二位。
　　（以上数据主要来源于：国家统计局、贵州能源局、中国煤炭经济研究会、中国电力企业联合会、贵州省电力行业协会等。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　公司主要从事煤炭的开采、洗选加工和销售以及电力的生产和销售，主要产品为煤炭和电力。
　　煤炭产品经营模式：对开采出的原煤进行洗选加工，获得的煤炭产品主要为精煤和混煤。其中，精煤产品可分为主焦煤、1/3焦煤、喷吹煤等，主要供钢铁、化工行业使用；混煤又称为动力煤，是良好的燃料，主要供电力、建材等行业使用。
　　电力产品经营模式：一是运用先进燃煤发电技术投资建设燃煤电厂，促进煤电一体化协同发展。二是积极布局、投资建设光伏发电和风电等新能源发电项目，促进传统能源和新能源多能互补、深度融合。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，在各位股东的大力支持下，公司董事会坚定发展信心、凝聚发展共识，团结带领全体干部职工，努力克服市场低迷、煤炭价格下滑等多重困难，聚焦安全发展、创新发展、绿色发展、协同发展，全力稳大局应变局，总体呈现稳中有进、进中提质的发展态势。2025年上半年，公司生产商品煤515.37万吨，外销商品煤394.71万吨；发电量713,117.29万千瓦时，上网电量669,022.52万千瓦时（其中：燃煤发电591,279.63万千瓦时，新能源发电77,742.89万千瓦时），平均上网电价0.3656元/千瓦时（不含税）。实现营业收入515,197.66万元，利润总额2,065.89万元，归属于母公司所有者的净利润-509.51万元。报告期内，公司围绕全年目标任务，重点做了以下几个方面的工作：
　　（一）紧盯“五项重点”筑牢安全堤坝
　　一是推进“一次成巷”。严格落实“一次设计、一次施工、一次成巷”要求，实现巷道功能齐全，增量达标、存量减少。上半年完成“一次成巷”掘进进尺1.1万米。二是推进瓦斯抽采精细化。认真落实瓦斯防治“八招”，推动瓦斯治理“三区联动”，缩短瓦斯治理周期、提高瓦斯抽采浓度。上半年瓦斯利用量1.34亿立方米，利用率81.01%。三是推进“一对一”培训。坚持分级分类、分组开展“一对一”培训，着力推动公司干部职工安全意识、安全技能和操作水平不断提升。四是推进机电运输标准化。对机电设备实施“一机一档”精细化管理，分包到岗、责任到人，进一步提高机电设备可靠性，确保安全稳定长周期运行。五是推进重点企业“摘帽”。研究制定工作方案，明确目标任务，制定工作措施，确保“摘帽”工作扎实推进。
　　（二）落实“四个要求”践行生态理念
　　一是在降碳上，积极运用新光、普定煤电项目的超超临界发电技术，降低二氧化碳排放，节约煤耗10%以上。二是在减污上，全面提升矿井水处理能力，实现矿井水稳定达标排放，上半年处理矿井水1,772.7万立方米，全部达标排放，综合利用率100%。三是在扩绿上，深入实施矸石山综合治理，覆土复绿累计完成179.32万m2；探索实施“金佳矿煤矸石生态修复技术攻关及试点示范应用”项目，持续巩固绿色矿山建设成果。四是在增长上，大力推动新能源项目建设，积极发展绿色经济，新能源发电项目已实现并网303万千瓦。
　　（三）细化“三项举措”厚植发展优势
　　一是煤电一体化发展。扩增煤炭规模效应，恒普公司发耳二矿选煤厂已进入试运行，杨山煤矿露天开采项目、马依西一井项目（二采区）等在建煤矿重点项目稳步推进，注重“采掘源头-洗选加工-市场响应”全流程体系，大力推广应用智能干选、干法脱硫等高效选煤技术及煤泥深度分选工艺，助推煤炭资源精深加工转化，提高产品质量和经济效益。加速电力板块建设，新光公司、普定公司火电投运装机264万千瓦稳定运行；加快贵州能源集团普定电厂项目开工手续办理。新能源建设成果丰硕，盘州新能源铜厂沟二期、三期已全容量并网，新能源并网容量约46万千瓦；安顺片区新能源并网容量约257万千瓦。二是强化创新驱动。上半年开展研发项目66个，研发投入31,321.44万元，建成国家重点项目“复杂地质条件煤矿辅助运输机器人”，省重大专项“基于工业互联网的煤矿智能采掘技术”通过专家综合评定。三是推动“四化”建设。建成智能化综采工作面41个，生产矿井辅助运输系统自动化升级改造全部完成，采煤综合机械化率达到100%，掘进综合机械化率达到85%以上。
　　（四）依托“两条路径”深化经营管控
　　一是狠抓增产增收。深入践行“富矿精开”战略，探索建立多元化销售渠道，丰富商品煤销售模式，促进煤矿稳产达产和公司效益提升，实现量的合理增长和质的有效提升。上半年，公司商品煤产量同比增加68.27万吨，增幅15.27%；营业总收入同比增加11.06亿元，增幅27.34%。二是狠抓节支降耗。在“两金”压控、代储代销、修旧利废等方面深挖潜力，有效盘活闲置资产，持续加强集中采购工作，多渠道降低生产成本，压缩非生产性支出，提高经济效益。
　　（五）聚焦“一个保障”强化党建引领
　　一是学习教育扎实推进。严格按照中央八项规定精神学习教育要求，全面部署，上下协同，深入推进学习教育全覆盖抓好落实。二是党的建设持续加强。坚持把党的政治建设摆在首位，严格落实“第一议题”制度，严格执行贯彻落实、跟踪督办机制，用实干实绩践行“两个维护”；深入开展党支部“排队抓尾”、基础党务突出问题排查治理、“智慧党建”系统推广运用，有力促进基层党建工作质量持续提升；三是融入中心深入推进。以党的建设精细化管理考核为抓手，每季度将安全生产经营指标、改革发展稳定任务完成情况纳入党建工作考核管理，形成党建工作与中心工作一体考核联动机制，促进履职尽责。
　　（六）深入推进公司治理，提升治理效能
　　一是持续推进公司治理规范运作。依法依规召开董事会和股东大会，报告期内，公司召开7次董事会、审议通过40项议案，召集1次股东大会、审议通过14项议案，会议决议均得到有效落实，股东合法权益得到了充分保障。二是持续完善公司治理体系。根据《公司法》、中国证券监督管理委员会《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》《上市公司章程指引》、上海证券交易所《上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等法律法规及规范性文件规定，经公司董事会、监事会、股东大会审议通过，公司不再设监事会，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权，并结合证券监管法律法规的修改，对公司治理制度进行相应修订。三是持续提高信息披露质量。以投资者需求为导向，以客观事实为依据，报告期内，公司依法依规披露公司定期报告2次、临时公告32次，中小股东的知情权得到充分保障。四是持续加强投资者关系管理。通过召开业绩说明会、电话会及投资者策略会、组织投资者到公司现场调研等多种方式，及时回应投资者关注，推动公司与投资者双向沟通常态化，巩固长期互信关系，主动传递公司投资价值，增强投资者认同感。
　　报告期内，煤炭市场价格进一步下降，公司煤炭板块营业收入和利润总额同比减少，归属于上市公司股东的净利润同比减少113.67%。
　　2025年下半年，公司将积极应对能源行业转型发展、煤炭市场震荡下行等多重挑战，统筹安全生产、项目建设、市场开拓、公司治理、改革创新等各项工作，深入推进煤电新能源一体化发展，努力完成全年目标任务。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　贵州省煤炭资源丰富，有“江南煤海”之称，在全国仅次于晋、蒙、陕、疆，排列第五位。公司所在的盘江矿区被国家列为重点开发的矿区之一，矿区煤炭资源储量丰富、煤种齐全、煤质优，矿区获得总资源量324.7亿吨，探明总资源量192.5亿吨，保有储量186.3亿吨，炼焦煤储量占贵州省炼焦煤总储量的47.97%。盘江矿区主要煤种有焦煤、1/3焦煤、肥煤、气煤、贫煤、瘦煤、无烟煤等，公司主要煤炭产品为炼焦煤和动力煤，具有低灰、低硫、微磷、发热量高、粘结性强的显著特点，是理想的冶金、化工和动力用煤，是中国南方地区重要的大型炼焦煤和动力煤生产基地，是西南地区最大的炼焦煤生产企业。
　　（二）区位优势
　　一是交通便利。贵州东靠湖南、南邻广西、西毗云南、北连四川和重庆，境内有沪昆铁路、株六铁路、川黔铁路、内昆铁路、黔桂铁路、南昆铁路等铁路线，是西南地区的交通枢纽，交通非常便利。二是区域市场优势突出。贵州省周边均为缺煤省份，西南仅贵州为煤炭净调出省，公司作为西南地区最大的煤炭生产企业，承担着西南地区煤炭供应任务。西南地区区域市场进入壁垒高，北方煤进入西南，需要远距离运输，物流成本高，补给西南省份的难度较大。公司煤炭产品和电力市场需求稳定，除了承担区域能源供应保障任务，还与周边的攀钢、柳钢、昆钢等钢铁企业建立了长期稳定的合作伙伴关系。
　　（三）生产技术管理优势
　　公司始终依靠科技进步、坚持创新驱动，围绕煤矿智能升级、安全高效、资源综合利用等关键问题，开展重大科技专项攻关，提升安全高效绿色智能发展水平。一是打造智能化矿井集群，聚焦采掘、辅助运输等重点领域，选准选优自动化、智能化设备，公司采煤综合机械化率保持100%，掘进综合机械化率稳定在85%以上。二是深入推进科技创新和技术攻关，加大科技人才支撑和研发资金投入，累计获得授权专利573项，成功建成矿井5G无线通讯系统、国家重点项目“复杂地质条件煤矿辅助运输机器人”，省重大专项“基于工业互联网的煤矿智能采掘技术”通过最终验收。三是推广“瓦斯抽采精细化”，积极推广“以孔代巷”、定向钻孔技术，运用先进装置精准计量，瓦斯抽采精细化成效凸显。四是煤炭洗选加工技术走在了行业前列，高效筛分、干法脱硫、智能矸选等先进技术广泛使用，尾煤压滤实现全覆盖，公司自主研发100%知识产权的尾矿煤泥深度分选技术已投入使用。
　　（四）煤电一体化优势
　　根据公司发展战略，公司将以盘江新光和盘江普定两个火电厂为中心，按照成熟一个推进一个的原则，加快发展新能源发电项目，努力建成盘州和安顺两个多能互补新型综合能源基地，提高公司能源安全保障水平和清洁能源供应能力，增强公司的盈利能力和抗风险能力。截至目前，公司已采用超超临界二次再热技术建成西南地区首个超超临界盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目，建成全国首台套以燃烧无烟煤为主的超超临界盘江普定2×66万千瓦燃煤发电项目；科学选型光伏组件，建成贵州省单体规模最大的光伏场站——关岭县盘江百万千瓦级光伏基地项目，深化煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”。
　　（五）政策支持优势
　　2022年1月，国务院出台《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（国发〔2022〕2号）文件，支持贵州布局大型煤炭储备基地，打造西南地区煤炭保供中心，加快现役煤电机组节能升级和灵活性改造，推动以多能互补方式建设清洁高效燃煤机组，加快实施大型风电、光伏、抽水蓄能项目。2022年12月，贵州省人民政府印发《贵州省推动煤炭产业结构战略性调整实施方案》，大力支持国有企业、大型企业加大煤炭资源开发力度。2023年11月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501号）文件，对煤电实行两部制电价政策，推动煤电转变经营发展模式，充分发挥煤电支撑调节作用。2023年，贵州省委、省政府从战略高度出发，组建“贵州能源集团有限公司”，打造千亿级全国清洁能源供应商和全国一流能源企业，作为全省能源战略重点实施主体、清洁能源开发主体、能源技术创新主体和国家重要能源基地建设主体，成为全省能源供应的压舱石、稳定器，为全省经济社会发展提供战略性基础性能源支撑。公司作为贵州能源集团旗下的核心上市企业，在资源、技术、人才等方面将得到大力支持，公司的政策优势将更加突出，公司正在抢抓这一历史机遇和“富矿精开”战略机遇，加快煤电新能源一体化发展，促进传统能源和新能源多能互补、深度融合，努力建设新型综合能源基地，提升能源安全保障能力。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观经济风险。公司所处行业是国民经济重要的基础性行业，受电力、钢铁、建材等相关行业影响较大。当前我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。但当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，可能会对公司的经营业绩产生影响。
　　应对措施：公司将密切关注国内外经济走势，认真分析煤炭、电力等能源供需变化和价格走势，优化产品结构，提升管理水平，加强客户走访，加强下游产业调研，做到准确预判、精准施策，积极应对宏观经济风险给公司经营发展带来的影响。
　　2.安全生产风险。煤炭开采行业属于高风险行业，公司所属矿井又多属于煤与瓦斯突出矿井，并且受水、火、顶板等多种自然灾害的影响，安全生产风险始终是煤炭开采中的最大风险。
　　应对措施：一是深入贯彻落实习近平总书记关于安全生产工作重要论述和指示批示精神，切实树牢“两个至上”安全发展理念，持续强化底线思维和红线意识，不断增强“时时处处人人都有风险”的责任意识，认真抓好《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》，切实将其转化为推动安全生产工作的思路和办法。二是以安全生产治本攻坚三年行动为契机，以“双全日”工作为抓手，不断强化企业安全生产主体责任落实。坚持推进“一次成巷”、瓦斯抽采精细化、“一对一”培训等重点工作，加大考核力度，严格结果运用，全面提升公司安全管理水平，确保公司安全健康发展。
　　3.环境保护风险。在煤炭的开采、洗选以及火力发电过程中，会伴随着矿井水、煤矸石、噪声、烟尘、二氧化碳、二氧化硫等污染物，在我国碳达峰、碳中和的政策背景下，国家将不断加大环境污染的治理力度，进一步提高环境保护的标准，加快推进煤炭清洁高效利用，可能会给公司未来发展带来不确定性影响。
　　应对措施：一是全面贯彻绿色开发、综合利用、生态治理的发展理念，积极推进绿色环保新技术、新工艺的应用，完善各种污染防治设施，不断加大矸石山综合治理力度，有序开展覆土复绿工作，大力发展煤矸石、煤泥低热值资源综合利用，不断提高瓦斯抽采利用率和矿井水复用率。二是积极按照环境保护新要求、环境监测新标准，认真落实环保主体责任，加大环保设施投入改造，加大矿区环境综合治理，加强环保责任追究考核力度，努力创造良好的生产生活环境。
　　4.市场竞争风险。近年来，国内煤炭产能持续释放，北煤南运增加，煤炭下游市场需求波动，煤炭市场竞争加剧，煤炭价格不确定性增加。同时，随着电力市场改革加速推进，新型能源体系、新型电力系统加快构建，光伏发电、风电等新能源发电快速增长，市场竞争格局正在加速演进，交易规模和价格存在不确定性。
　　应对措施：一是加强对煤炭市场运行形势的分析，研究科学的营销策略，积极开拓市场，优化客户结构，加强客户关系管理工作，巩固现有市场和客户，努力拓展新客户。二是按照诚信经营的理念，严格管理商品煤质量，及时调整产品结构，不断维护和开发“盘江煤”的品牌价值。三是努力开发电力市场，发挥传统能源与新能源多能互补优势，做好配售电工作，提高上网电量。
　　5.项目投资风险。投资项目受国家经济发展政策和能源供需形势等因素影响，在市场形势变化时，可能引发项目设计方案、投资总额、预期收益、产品价格变动等方面的风险，甚至影响项目的建设进度和投资收益。
　　应对措施：公司将努力加强项目前期工作，积极谋划项目申报，加快相关审批手续办理，有序推进项目可行性研究和专题论证审查，合理把握投资规模和节奏，严格控制投资成本，保障资金投入安全，加强项目开工条件的合规审核，紧盯项目建设进度、成本、质量、安全管理，有效防范项目投资风险。
　　6.政策风险。公司发展煤炭、燃煤发电、新能源发电等业务，与国家产业政策、能源政策、金融政策、双碳目标政策、土地使用政策等多方面政策密切相关，尤其是随着“碳达峰、碳中和”目标的提出，国务院印发了《2030年前碳达峰行动方案》，指出要大力推动煤炭清洁高效利用，煤炭作为我国主体能源，要走转型升级、绿色低碳发展的道路，对公司高质量发展提出了更高要求，可能对公司的未来发展带来不确定性影响。
　　应对措施：公司将加强对国家有关方面政策的研究和学习，严格落实国家关于“双碳”目标、土地使用、节能降碳等方面的有关要求，认真研究“双碳”背景下的资源开发和环保工作，全面贯彻绿色开发、综合利用、生态治理的发展理念，立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，提高资源综合利用水平，积极布局发展新能源，充分发挥好传统能源的兜底保障作用，促进传统能源和新能源多能互补、深度融合，提高公司抗风险能力。
　　7.成本上升风险。煤矿井下地质条件复杂多变，开采难度大、成本高，叠加煤炭开采资源成本、环境成本、安全成本、煤矿转产成本、运输成本以及大宗商品价格大幅上涨等诸多因素影响，在一定程度上加大了煤炭企业成本压力。
　　应对措施：公司牢固树立“一切成本皆可控”理念，努力压降各项开支，确保主要产品单位成本控制在标准成本和预算范围内。继续深入推行标准成本管理，加强实际成本与标准成本对比分析，加大考核奖惩力度，坚决压降不合理成本项目。积极推进关键核心技术攻关，采用新技术、新工艺、新设备，优化工作面布局，提高生产效率，降低材料采购成本和单耗水平，不断创造成本竞争新优势。 收起▲