一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司坚定实施电力电子技术平台化、三大主业协同驱动的长期发展战略，以数据通信为业绩基本盘、绿色出行为核心增长线、新能源为长期价值引擎，聚焦电能转换、能源互联、能效管理三大核心赛道，为下游客户提供方案设计、产品研发、系统集成、终端运维全生命周期一体化解决方案。面对行业技术迭代加速、市场竞争日趋激烈的外部环境，公司持续强化主业聚焦与战略执行，报告期内主营业务结构、经营模式未发生重大变化，业务根基稳固，核心竞争力持续夯实。　　（一）核心业务与产品体系　　（二）各业务板块定位与产品概况　　1.数据通信（核心战略主业）　　通信电源业务：面向中国铁... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司坚定实施电力电子技术平台化、三大主业协同驱动的长期发展战略，以数据通信为业绩基本盘、绿色出行为核心增长线、新能源为长期价值引擎，聚焦电能转换、能源互联、能效管理三大核心赛道，为下游客户提供方案设计、产品研发、系统集成、终端运维全生命周期一体化解决方案。面对行业技术迭代加速、市场竞争日趋激烈的外部环境，公司持续强化主业聚焦与战略执行，报告期内主营业务结构、经营模式未发生重大变化，业务根基稳固，核心竞争力持续夯实。
　　（一）核心业务与产品体系
　　（二）各业务板块定位与产品概况
　　1.数据通信（核心战略主业）
　　通信电源业务：面向中国铁塔、通信运营商、广电、电力、轨道交通、互联网服务商及数据中心等提供高可靠直流供电系统，是5G/5G-A基站、算力基础设施的核心供电保障单元。数据中心业务：提供240V/336V高压直流（HVDC）供电系统及整机柜服务器集中供电方案，全面适配AI智算中心高功率、高效率、高可靠供电需求。
　　IoT智能运维业务：基于大数据、人工智能算法构建通信基础设施智能运维平台，实现供电、储能、机柜等系统的可视化、精细化、智能化管控，保障通信基础设施安全高效运行。
　　2.绿色出行（战略新兴业务）
　　车载设备：布局氢燃料电池隔离型DC/DC、非隔离多合一集成电源（DCF+空压机控制器+DCL）用于轨道交通、氢能船舶、氢能商用车等高端应用场景；新能源汽车OBC+DC/DC+PDU三合一车载电源以及车载降压DCDC变换器，主要用于新能源商用车和乘用车。
　　充换电业务：提供全液冷兆瓦级超充系统、交直流充电桩、电动自行车智能充换电柜，并构建光储充放换+V2G一体化综合能源解决方案，满足公共出行、物流配送、家庭补能等多元场景需求。
　　3.新能源业务（新兴成长+传统支撑）
　　燃料电池发电配套：氢燃料电池及SOFC专用隔离型DC/DC变换器，实现升压、稳压、电气隔离与故障保护，主要应用于绿色数据中心、高可靠工商业园区现场发电场景。
　　分布式光伏：光伏电站投资运营及EPC工程，覆盖通信基站、数据中心、设施农业等场景。
　　备用电源与节能：提供UPS、EPS应急电源、智能疏散系统，并面向高耗能行业开展合同能源管理（EMC）业务。
　　配套电源：面向通信、数据中心、轨道交通及特种行业提供定制化电源配套，具备批量化交付与高可靠性优势。
　　公司三大主业全面契合“十五五”规划中数字中国、新型电力系统、新能源汽车、氢能产业、新型基础设施等战略方向，行业长期景气度明确。
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》规定，公司所处行业属于制造业中的电制造业(C)-电气、电子及通讯(CH)-计算机、通信和其他电子设备制造业，产品涉及数据通信、绿色出行和新能源三大领域。包含数据通信、绿色出行、新能源业务、备用电源智能疏散、节能业务等细分产业方向，报告期内，公司产品涉及的主要行业情况如下：
　　（一）数据通信
　　公司数据通信业务致力于电信行业、专网行业、数据中心等电源产品的开发，通信领域是公司产品的重要应用领域之一。数据通信产业主要细分为国内、国外通信电源市场和数据中心市场。
　　1、国内通信市场
　　国务院新闻办举行新闻发布会，2026年上半年，电信业务总量同比增长7.9%，信息通信业总体呈现四个“稳步提升”的良好态势。其中，基础设施支撑能力稳步提升。截至6月底，5G基站达到510.2万个，具备千兆网络服务能力的10GPON端口达3,286万个。积极推进5G-A商用网络建设，万兆光网在小区、工厂、园区等场景实现试点部署。
　　今年，中央就规划建设“六张网”作出决策部署。主要表现在四个方面，即连接对象从传统个人用户拓展到人、机、物、具身智能等多元主体；覆盖范围突破传统地面限制，向空天地海一体化全域覆盖拓展；连接能力实现确定性、稳定性等大幅提升，更好满足行业应用差异化需求；网络功能由单纯的信息传输，向通信、感知、计算、智能、安全等多能力深度融合演进。下一步，工信部将把新一代通信网规划建设作为推动信息通信业发展的重点，以实施行业“十五五”规划为抓手，深化研究、强化统筹、完善政策，重点做好三方面工作。
　　即抓好网络建设部署。统筹推进基础网络、空间网络、国际网络和融合网络建设，推动5G-A、万兆光网等规模商用，持续增加国际海缆通达方向，加快新型工业网络建设，形成适应智能经济、智能社会需要的基础设施体系。
　　抓好产业支撑赋能。加强6G移动通信、超高速光通信、海底光缆、卫星通信等核心技术创新和攻关，加速推动相关产品研制，支撑新一代通信网高质量建设部署。突出企业科技创新主体地位，发挥产业平台、科研院所和行业协会等作用，实现创新链和产业链高效协同。
　　抓好应用创新推广。深化5G、千兆光网在重点行业的应用，创新新型应用场景和应用模式。深化脑机接口、具身智能、智能网联汽车与5G-A/6G、卫星互联网等融合发展。发挥新一代通信网数字底座支撑作用，协同赋能水网、新型电网、算力网、城市地下管网、物流网融合应用创新。
　　公司作为国内通信电源主流供应商，推出的系列产品能很好契合三大运营商和中国铁塔对通信基站能效、低碳和易操作性的迫切需求。产品围绕“模块化、智能化、物联网化”战略不断创新，持续迭代、更新技术，确保产品在高效、智能、低碳、易维护等方面的技术优势，持续提升产品竞争力和客户满意度。
　　与此同时，公司围绕国家“双碳”战略，聚焦通信站点节能、减碳、多能源接入及运营成本优化，持续推出高效能开关电源系统、直流叠光系统、直流叠储系统等系统解决方案，助力通信行业绿色转型和可持续发展。
　　2、海外通信电源市场
　　据爱立信2026年6月《移动市场报告》，截至2026年一季度末全球5G用户数已突破30亿，5G网络承载的移动数据流量占比达到50%，移动数据流量同比增长22%，5G SA网络切片商用服务数量半年内由65项增至84项。全球超90家运营商推出5G SA服务，5G基站功耗提升推动电源扩容与替换；截至2026年二季度，全球5G FWA连接数已突破2亿，提供商用5G FWA服务的运营商超过140家（2025年初约92家），印度、美国、中东等市场连接数持续创新高，2026年全球FWA终端（CPE）出货量预计达9,500万至1.05亿台，81%海外运营商提供FWA服务，印度、美国等市场连接数创新高，带动小微基站与CPE电源需求。区域层面，北美5G渗透率领先，西欧注重能效与网络切片商用，印度、东南亚、中东等新兴市场增长强劲，拉美、非洲因电网不稳定，备电与宽压电源需求突出。产品向高效化、锂电化、智能化、户外一体化加速升级，锂电替代铅酸占比已过半，磷酸铁锂方案凭借安全性与循环寿命优势占据主导。
　　2026-2028年，海外通信电源需求将持续上行，年均增速7%-9%，2028年规模突破100亿美元。印度、东南亚、中东、拉美保持10%-15%高速增长，北美、西欧稳健增长，中东欧与非洲逐步起量。5G深度覆盖、5G-A商用、FWA持续渗透、企业数字化转型及低碳合规将持续拉动需求，高效一体化电源、锂电备电、智能运维、光伏+储能融合方案成为主流。上行流量增长与边缘算力普及将推动电源容量与可靠性升级，新兴市场仍是增量主力，行业整体呈现高确定性增长态势。与此同时，AI应用的全面爆发正在重塑网络流量结构，据爱立信预测，到2031年AI驱动的上行流量将增至2025年的约3倍，现有网络面临系统性扩容升级，站点电源的容量、效率与备电能力升级需求确定性增强；美国BEAD、欧盟宽带基金、印度BharatNet三期、巴西等农村宽带专项计划合计承诺资金超450亿美元并将持续投放至2028年，为新兴市场及偏远地区站点建设提供资金支撑；此外，欧盟能效指令（EED）修订版要求新建通信电源系统转换效率不低于97%，GaN/SiC高效器件、光伏叠加与锂电备电方案渗透率快速提升，绿色低碳与高效化已成为海外运营商设备采购的核心门槛，具备高效电源模块与综合能源解决方案能力的厂商将获得竞争优势。
　　在当前复杂多变的外部形势下，公司海外业务团队将进一步优化组织架构，全面提升运营管理效能及市场响应速度，同步推行精细化、差异化的市场策略，精准识别并聚焦核心目标客户。团队将以稳固存量业务为基础，持续拓展多元化渠道体系，大力发展代理商合作网络，强化渠道覆盖与市场渗透；依托核心技术优势深耕通信电源及配套增值市场，同时积极布局新兴赛道，持续跟踪挖掘非通信电源领域的市场机遇，通过产品、市场与客户的多维拓展，全力推动海外业务实现高质量、多元化及可持续发展。
　　3、数据中心市场
　　2025至2028年，全球数据中心电源产品需求将在AI算力爆发的驱动下呈现高速增长态势，市场结构与技术路线同步发生深刻变革。据瑞银证券、国信证券等机构数据，全球数据中心电力装机将从2025年的117GW增长至2028年的242GW，年均复合增速达27%，AI数据中心成为核心增长引擎。2026年以来，全球AI算力基础设施投资进一步提速，微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云厂商2026年AI相关资本开支计划合计突破6,500亿美元，同比增长约60%；国内三大运营商资本开支结构亦加速向算力网络倾斜，其中中国移动2026年算力网络投资达378亿元，同比增长62%，为数据中心电源设备需求提供了强劲而确定的支撑。
　　产品层面，高功率服务器电源增速最快，全球市场规模将由2025年193亿元增至2028年688亿元，年均复合增速31%，功率向8-12kW升级；据ValuatesReports统计，2024年全球AI服务
　　器电源市场规模为28.5亿美元，预计2031年将达608亿美元，2025-2031年年均复合增速约45%；TrendForce预计仅英伟达平台电源供应器市场规模就将由2025年的29亿美元增至2026年的45亿美元，同比增长56%。高压直流电源因适配AI算力需求迎来爆发，英伟达已宣布自2027年起推动数据中心机架供电由54V直流向800V高压直流（HVDC）架构升级，谷歌、Meta、微软则联合推进OCP±400V方案，单机柜功耗正由百千瓦级向兆瓦级演进；2026年HVDC方案在新建智算中心进入试点放量阶段，行业预计2028年全球渗透率将突破30%，SemiAnalysis预测到2030年800VDC覆盖的数据中心增量容量将达约39GW；中国市场渗透率将从15%提升至30%以上，规模快速扩张。传统UPS市场增速放缓，年均复合增速约3.5%，仅在金融、中小IDC等存量场景保持稳定需求。
　　配套方面，磷酸铁锂电池逐步替代铅酸电池，备用电源需求持续攀升，兆瓦级机柜带动柜外配电设备高速增长。区域上，北美占据全球需求主导，中国增速高于全球平均水平，东数西算与AI数据中心双轮驱动。整体来看，未来三年电源产品将向高功率、高效率、直流化方向集中，技术迭代与市场扩容同步推进。技术路线方面，GaN/SiC宽禁带器件加速渗透，基于GaN的高压直流电源效率已达98%；随着800V高压直流架构自2027年起规模落地，大容量电源侧柜、固态变压器（SST）、机柜级备电单元（BBU）等新形态产品将打开新的市场空间，具备高压大功率电力电子技术积累与高压直流供电系统批量应用经验的厂商有望充分受益。
　　（二）绿色出行
　　近年来，公司依托在电力电子领域积累的深厚技术优势和行业经验，积极把握绿色出行产业发展机遇，对绿色出行领域进行战略布局，实现了相关业务的迅速拓展。
　　新能源汽车作为我国实现"双碳"战略目标的关键抓手，近年来呈现快速发展态势。在国家政策的大力支持下，产业生态持续优化，市场规模不断扩大。通过完善行业标准体系、优化产业布局、加大技术创新支持力度等举措，推动新能源汽车产业向高端化、智能化、绿色化方向转型升级，为新能源汽车产业的可持续发展营造了良好的政策环境和发展空间。
　　据中国汽车工业协会数据，2025年，中国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，其中国内销量占比首次突破50%，达50.8%。新能源汽车市场的持续繁荣直接带动了车载电源市场规模的扩张。2025年1-12月我国新生产燃料电池汽车7,655辆，新增销量7,797辆，现保有量31,697辆。
　　依托国家政策支持，绿色产业高速发展，公司不断加大力度投入车载电源及充换电设备的技术创新与产品研发。深入挖掘客户需求，更在产品多元化的征途上，不断探索与完善，以期满足不同客户群体对产品的精细化需求。力求在激烈的竞争中占据先机，不断拓展绿色出行业务版图，为全球能源转型和可持续发展贡献更多力量，实现经济效益与社会价值的双赢。
　　1、车载设备业务
　　（1）氢燃料电池业务
　　自我国面向全球首次提出“30·60碳达峰碳中和”目标以来，氢能被赋予新的发展任务的同时，其在国家层面的战略地位不断提升。习近平总书记在多个场合点名发展氢能，并将其与风电、光伏并列，中国氢能产业正迎来从示范探索向规模化发展的关键转折期。根据2026年上半年的政策动向，国家层面对氢能源商用车的扶持力度显著增强，政策思路也从过去的“试点示范”明确转向了“规模化应用”，主要体现为顶层战略升级和专项资金落地的组合拳。在顶层战略设计上，2026年4月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，首次将“积极发展电动（氢能）重型卡车”提升至国家战略层面，并要求推进零碳运输走廊和加氢等绿色基建建设。紧接着在6月，国家发改委与国家能源局联合发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确了2030年可再生能源制氢规模达到200万吨的目标，并统筹氢能“制储输用”全链条的发展。同月，国家发改委还发布了《可再生能源消费最低比重目标实施办法》，首次将“可再生能源制氢氨醇”等非电利用纳入最低消费比重目标体系，为绿氢在商用车领域的应用提供了制度保障。
　　（2）车载电源业务
　　2026年上半年，中国新能源汽车产业延续增长态势，产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，双双突破700万辆大关。新能源汽车新车销量占汽车总销量的49.6%，其中纯电动车型占比提升至67%左右。出口是中国新能源汽车上半年的最大亮点。上半年汽车出口首次突破500万辆大关，达509.6万辆，同比增长65.3%；其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长122.2%，占新能源汽车总销量的31.6%。6月单月汽车出口首次突破100万辆，同比增长75.1%，创历史新高。
　　全球新能源汽车产业发展势头强劲，电动化转型成为汽车行业的核心趋势，国内新能源汽车保有量持续攀升，充电基础设施作为新能源汽车产业发展的重要配套，其刚性需求不断激增。国内充电桩行业进入深度洗牌期，设备价格、模块成本、运营服务费几乎触达“地板价”，企业利润空间被极度压缩，中小型企业面临严峻的生存压力，但同时行业技术迭代加速，液冷超充、V2G双向充放电、智能运维、光储充一体化等技术逐步普及，有效解决了传统充电设施充电慢、利用率低、运维难等痛点，行业集中度快速提升，具备技术优势、服务能力和资源整合能力的企业将迎来更大的发展空间。
　　2、充换电业务
　　（1）电动汽车充电桩市场
　　根据行业权威部门预测，2025年中国换电行业市场规模将达到166亿元，2026年市场规模将达到246亿元。中国充换电行业正进入高质量发展的新阶段，技术创新、布局优化、模式创新、政策引导与跨界融合将成为推动行业发展的五大核心力量。未来，行业将逐步实现从“数量追赶”向“质量提升”的转变，形成高效、智能、安全、互联互通的充换电服务网络。充换电设施不仅将成为支撑新能源汽车产业发展的核心基础设施，更将成为新型电力系统的重要组成部分，为能源转型与智慧城市建设提供重要支撑。
　　未来的市场呈现以下特点：1）技术迭代加速，核心技术持续突破；充换电行业技术创新将成为核心驱动力，重点朝着高效化、标准化、智能化方向演进。超快充技术将逐步普及，通过高压平台升级与充电模块优化，大幅缩短充电时长，提升用户补能体验。换电领域将聚焦标准化建设，突破多车型兼容性难题，推动换电设备模块化设计，实现不同品牌、车型之间的电池互换，降低行业发展门槛。2）网络布局优化，城乡与区域协同发展；充换电基础设施网络将进入精细化布局阶段，呈现重点区域加密与下沉市场拓展双向推进的格局。在核心城市群，将进一步完善“充电圈”、“换电圈”建设，提升城市核心区、交通枢纽、商业综合体等关键场景的设施覆盖率，缩短服务半径。3)商业模式创新，多元服务生态构建；行业盈利模式将突破单一充电服务的局限，向多元化综合能源服务转型。光储充换一体化综合能源站将成为重要发展形态，通过整合光伏发电、储能调峰与充换电服务，实现能源自发自用与高效调配，提升项目经济性与抗风险能力。4)政策体系完善，引导行业高质量发展；政策将持续发挥引导与规范作用，推动充换电行业从规模扩张向高质量发展转型。相关部门将进一步细化基础设施建设标准，完善充电接口、安全规范、通信协议等方面的统一要求，破解行业“兼容性”难题。5)跨界融合深化，协同发展格局成型；充换电行业将打破产业边界，形成多领域协同发展的生态格局。能源领域，充换电设施将与电网深度融合，通过虚拟电厂技术聚合分布式充换电资源，参与电力市场交易与辅助服务，助力电网削峰填谷。
　　（2）电动自行车充换电市场
　　2026年换电市场规模较2025年预计增长40%；换电柜数量超80万台，呈现一超多强、B端主导、C端起量的格局。在电动自行车换电市场中国铁塔占有绝对龙头地位，目前中国铁塔（铁塔能源）占主要市场份额，全国换电柜数量规模在8.6万台以上，覆盖了300多个城市。我司是中国铁塔换电柜主要供应商之一。在多强梯队中主要运营商还有智租换电、这锂换电、光宇出行、小哈换电、城满电（星恒）、嘟嘟换电等。换电柜布局区域较为集中：其中华东36.5%、华南22%、华北18%，一线/新一线较为密集。2026年新增换电柜市场规模预计在32亿—45亿之间。
　　（三）新能源业务
　　2026年上半年，国家层面以前所未有的密度和力度出台了一系列重磅政策，为产业发展绘制了清晰的路线图。在战略定位上，氢能实现了历史性跨越。《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》将氢能与量子科技、生物制造等并列，确立为国家级未来产业。2026年《政府工作报告》则首次将氢能定位为“新增长点”，并设立国家低碳转型基金予以培育，标志着氢能正式从“前沿新兴产业”升级为独立的经济增长极。
　　在具体行动上，各部委协同打出了一套“组合拳”。由工信部、财政部、国家发改委联合发布的《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，是上半年最具分量的政策之一。通知以“揭榜挂帅”方式遴选5个城市群，单个城市群最高可获得16亿元中央财政奖励，并明确提出到2030年终端用氢均价降至25元/千克以下、燃料电池汽车保有量力争达10万辆等量化目标。同时，交通部等11部门发文，明确到2030年新能源重卡渗透率达40%，并引导加氢站等基础设施科学布局。此外，《新型能源体系建设“十五五”规划》定下了2030年可再生能源制氢规模达200万吨的产能目标；国家发改委首次将“可再生能源制氢氨醇”等非电利用纳入企业消费比重最低目标考核。从产业指导、场景扩容到成本目标、考核约束，政策已形成完整闭环。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司坚持聚焦核心主业、技术创新驱动、精益化运营提质，依托电力电子平台化技术优势，持续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大赛道。受国际贸易摩擦加剧、海外供应链受限、国内通信电源行业需求阶段性下行等外部因素影响，公司营业收入同比有所下滑；但通过业务结构优化、人员效能提升、成本精益管控、高毛利客户聚焦，实现归母净利润大幅减亏，经营质量与抗风险能力显著改善。
　　2026年1-6月，公司营业收入21,881.19万元，同比增长8.94%；实现归母净利润-5,408.51万元，较上年减亏40.80%。报告期内公司营业收入增长主要系充换电产品的交付增长所致。
　　报告期内，公司稳抓产品、积极拓展市场，在数据通信领域，公司凭借着技术及产品优势成功中标中国铁塔2025年开关电源集中采购项目和中国电信组合式开关电源集中采购项目，中标额超过1.7亿元，更好地稳固了数据通信市场地位，为后续营业收入的持续改善提供了一定的支撑；在绿色出行领域，氢燃料电池的电源定制化应用场景持续扩大，车载电源产品的稳定性提升；在液冷超充及电动自行车充换电领域，公司进一步完善了液冷超充一体化解决方案，且研发了新一代智能化充换电设备，进一步增强了产品的竞争力，持续保持行业领先优势。
　　报告期内，公司完成的重要事项及取得成果：
　　（一）承接运营商市场需求，有效增拓通信市场产品线
　　报告期内，公司通信电源产品持续围绕“高效、节能”战略，推进技术更新迭代，开发出了系列体积小、功率密度高的电源产品，包括整流模块、智能DC/DC模块、光伏模块、逆变模块等多种模块，形成了以48V直流母线为基础的新一代多能源输入输出模块化电源系统，满足通信站点场景下光储直柔系统的应用，为通信站点提供高效、绿色能源解决方案。
　　报告期内，公司积极参与中国铁塔和三大运营商项目的投标，成功中标中国铁塔2026年模块化开关电源产品集中采购项目，中标金额达1.46亿元；同时在湖南、四川、广东等多省省采及配套项目中也有较好收获，进一步推进了通信电源类产品在国内通信行业的应用。同时公司也在积极准备铁塔模块化电源新一代4.0产品；联通、移动需要的新一代智能开关电源产品，为后续积极参与相关集采项目做准备。
　　（二）绿色出行——车载设备与充换电双线推进
　　1、氢燃料业务多领域布局，车载产品稳定供应
　　在氢能产业燃料电池发电领域，公司是国内最早进入氢能行业的高科技企业，是国内外唯一具备大功率、隔离型、高功率密度电源产品的公司，也是业内独家具备隔离型电源产品批量应用经验的公司，具备产品竞争力。
　　（1）氢燃料电池配套电源业务
　　报告期内，公司完成了新一代非隔离多合一产品的开发，通过优化设计，DCF峰值电流进一步提升，可大于1000A，兼容更宽的输入输出电压范围，功率等级进一步提升，多合一集成了自主开发的DCL和空压机控制器，性能和体积均达到业内领先，整体可靠性和可制造性都取得了进步，成功应用于氢燃料电池商用车。基于50KW模块开发的隔离型DCDC变换器具有功率大、电压范围广、效率高、可扩展性强、安全隔离等特点，成功应用于国内外轨道交通和氢能船舶领域。2026年上半年我司自主研发的SOFC（固体氧化物燃料电池）用隔离型DCDC变换器成功通过国际权威检测认证机构——TV南德意志集团（TV SD）的严格测试与评估，正式获得CE认证证书。这标志着我司该系列产品在安全性、可靠性及环境适应性等方面全面满足欧盟相关法规与标准要求，是公司技术创新与产品研发质量管控取得的重要阶段性成果。基于车载降压DCDC产品开发的集成式6/9/12KWDCL产品广泛应用于氢燃料电池车，具有效率高（峰值效率大于97%）、功率密度高等特点，目前该产品已经批量供货。
　　（2）车载电源业务
　　报告期内，公司开发的新一代乘用车三合一车载电源采用更具优势的拓扑以提升产品性能。同时该系列产品还采用了深度磁集成设计和平面化变压器设计，大大减小了磁件的体积，有利于散热和自动化生产，显著提升了功率密度；效率方面，加权效率可达96.5%，属于业内领先水平；同时具备V2X功能，可以对外放电，未来还可以向电网回馈电能，参与电网调度；结构方面产品采用立体水道，功率密度提升至4kW/L，体积进一步缩小，集成后设计了统一的液冷散热通道，对主要发热源进行集中、高效的热管理，提升了系统在高温、高功率下的可靠性。
　　报告期内，公司根据市场需求立项开发新能源商用车辅驱电源产品，目前产品在开发过程中。
　　产品应用领域：在“双碳”战略及多轮政策推动下，中国商用车电动化正加速落地。2026年中国商用车市场整体销量将达到425万辆，新能源渗透率将突破35%。在新能源商用车中，发动机被电机取代，转向油泵和制动气泵必须独立电动化，这两个电动化负载均由高压动力电池通过DC/AC逆变器供电驱动，另外车载降压DCDC用于整车低压供电，这就构成商用车辅助系统的核心用电单元。因此，将DC/DC降压转换与双路DC/AC逆变集成，已成为商用车多合一辅控系统的标准配置。
　　产品优势：技术趋势确立，集成化方案成主流：三合一集成方案因其在成本、体积和可靠性上的综合优势正快速取代分立式方案。“多合一”控制器已成为卡车和客车电动化平台的标准配置。早期“试错”阶段已经过去，集成化方案进入规模化推广阶段。该形态产品市场前景广阔，主机厂自研与传统零部件厂商均参与研发，预示着未来将会是一场技术与成本的综合战。我们将在以下方面形成优势：
　　（1）800V高压平台、优良的EMC指标以及UDS、功能安全等建立技术壁垒带来的成本和可靠性技术挑战。
　　（2）供应链安全，在关键元器件上与头部供应商建立长期稳定的合作关系。
　　2、充换电产品体系日趋完善，全液冷超充与智能换电柜双重优化
　　（1）电动汽车充电桩业务
　　在电动汽车充电领域，公司依托多年积累的电力电子技术经验，持续开发适配不同场景的系统集成与应用解决方案，并积极推进新产品上市。通过新型液冷充电模块及其散热系统的创新设计与应用，显著提升了设备的环境适应性，延长了产品使用寿命，降低了故障率和维护成本，从而在全生命周期维度为绿色出行行业客户创造卓越价值。
　　报告期内，公司持续精进全液冷兆瓦级超充解决方案。具备以下特点：
　　高度兼容与灵活扩展：兼容30kW/40kW液冷充电模块,可通过增减模块数量和系统级并联，灵活实现360kW至1440kW的宽功率范围覆盖。全方位液冷技术：在充电模块、充电枪线及系统层面全方位应用液冷技术，是面向新能源汽车大功率快充的先进液冷超充方案。智能控制与优化：配合智能系统控制策略，优化模块工作状态，有效提升模块效率与使用寿命。高度定制化：支持功率分配策略和投切逻辑等关键功能的个性化定制，满足不同场站需求。
　　同期，公司推出全新设计的超充终端，采用一体化机身设计，冰川白与动力源红双色涂装，以极具未来感的视觉语言诠释高效与环保理念。
　　报告期内，公司的全液冷超充系统及全场景解决方案亮相第四届上海国际充换电与光储充展览会，成功与多家知名厂商建立合作对接。凭借以液冷超充技术为支撑的光储充一体化解决方案所展现的硬核技术和出色产品，公司荣膺“2025中国十大光储充解决方案奖”。动力源以液冷超充为核心的光储充一体化方案，深度融合充电产品、光储产品和智慧云平台，为运营商、桩企、车企等合作伙伴的市场拓展和多场景应用提供了坚实可靠的设备保障。
　　（2）电动自行车充换电业务
　　2026年，公司继续推进中国铁塔2023-2025年智能换电柜（4.0版本）产品集中招标项目落地实施，上半年整体出货量较往年有较大提升，全国近30个省交付顺利，落单合同额接近6,000万元，市场覆盖与项目落地情况均在稳步提升。公司长期深度参与铁塔各代换电柜产品研发与集采供货，拥有从硬件电源、控制系统到整机集成的全链条自研能力，大批量项目交付经验充足，技术储备、产能保障、服务体系完善，具备5.0换电柜项目竞争与供货实力。作为电动自行车充、换电一体化智能解决方案供应商，依托功率模块、系统解决方案、智能化管理平台，公司持续为中国铁塔、美团、滴滴等客户提供优质产品及完善的解决方案，同时也为其他充、换电柜制造商提供核心部件配套服务。
　　目前换电柜行业处于高速增长期，未来公司会结合市场需求，开发出系列社会化、低成本、性价比更高的民用换电柜产品。
　　（三）新能源业务
　　随着人工智能技术持续发展，对能源的需求大幅激增，现场发电作为一种可产生清洁可靠电力的方案应运而生，这种方式不仅能降低碳排放，还能为行业构建更具韧性的能源系统。由于电堆电压低、不稳定，隔离型DC/DC变换器可以升压、稳压、优化电堆运行点、提供电气隔离和故障保护。报告期内，公司核心团队开发了多款应用于地面发电的隔离型燃料电池DCDC变换器，根据不同的客户需求，实现多路电堆的电压转化（升降压）和安全隔离，重点完成了DIA90-720-690等一系列高压型SOFC隔离DCDC变换器产品，峰值效率大于98%，电流电压精度均在1%范围内。该系列产品目前在进行DV测试、可靠性验证和CE认证，客户实验验证效果良好，主要应用于有用电指标限制和节能降碳要求的绿色数据中心以及断电损失大、供电质量要求高、用电负荷大、扩容成本高和有降碳需求的工商业园区和小型电站。
　　（四）大力拓展配套电源市场
　　2026年公司持续贯彻发展规划，最大程度降低国内外大环境对公司运营的不良影响。经营中公司仍然优先保证高利润客户和核心重要客户，主动放弃利润低且需求量少的小客户订单，强化毛利润指标，持续内部管理优化。
　　在配套电源领域，180W定制产品发货数量超过8万台，该型号的批产发货提升了公司嵌入式定制电源生产工艺水平；960W无线产品交直流定制电源完成小批量交付。特种电源领域，完成了某定制产品的定型鉴定。这些都是公司面向未来行业市场主流需求针对性开发设计，未来将是公司业绩增长的强有力支撑。
　　（五）平台能力优化，提升管理效能
　　1、产品技术平台整合优化
　　报告期内，通过将中试与测试职能整合至研发平台，并精简、聚焦研发项目与技术方向，有效实现了研发资源的集约化配置，确保核心力量集中于公司传统主营及优势业务，提升了组织响应速度与研发投入产出比。
　　2、中试平台验证能力建设
　　2026年上半年，中试平台紧密围绕公司重点经营项目，持续强化可靠性验证与工艺技术能力。通过优化测试方案，测试周期显著缩短；整合自动测试资源，测试效率明显提升。实验室全年运行总时长达28,562小时，为产品可靠性验证提供了坚实保障。同时，通过优化转产流程、增加过程工装设计投入，新产品转产质量与效率大幅提升。装备开发方面，聚焦重点项目完成模块化电源全自动测试工装的升级换代，实现了通信电源系统生产调试过程的全自动测试突破。
　　3、坚持产品全生命周期质量管理，加强温室气体核查体系
　　2026年上半年，公司成功通过多项权威认证体系的复评与监督审核，进一步巩固了管理体系的高标准运行。具体包括：国家工信部泰尔认证中心对ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系的复评审核；杭州万泰认证中心对产品碳足迹管理体系（GB/T24067-2024MODISO14067:2018；CTS GHG PCR-2431）的认证审核；以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体管理体系（ISO14064-1:2018/ISO14064-3:2019）的再认证审核。
　　公司积极响应国家双碳战略号召，全力推进能源绿色低碳转型，持续优化能源管理体系（GB/T23331-2020/ISO50001:2018）并加强温室气体排放管理。凭借扎实的管理实践，公司顺利通过北京海德国际认证中心的能源管理体系监督审核，以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体排放的核查（ISO14064-1:2018/ISO14064-3:2019），并成功获得相关认证证书。
　　2026年上半年，公司建立健全碳足迹管理体系，实现对重点产品和服务的碳足迹精确计算和统筹管理，有效应对国际绿色贸易壁垒，引领工业绿色低碳发展，顺利通过了产品碳足迹管理体系（ISO14067-2018）的审核认证，并成功获得相关认证证书。
　　4、优化制造与供应链体系，降低采购成本，提升产品竞争力
　　报告期内，公司围绕优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力的核心目标，采取了一系列针对性举措。一方面，通过推动供应链体系的优化调整，重点实现交期的精准把控，强化产业链各环节的协同联动以保障高效交付；同时大力推进本土化国产替代，有效降低物流及关税成本，从源头减少供应链潜在风险。另一方面，持续强化内部管理，以机制建设提升整体效率，通过细化节点管理，用规范流程督促各节点高效运转，再以节点执行效果实现流程的闭环管理；并不断扩充采购资源池，采用滚动备货机制，将未来3个月的需求预测作为采购计划编制的关键信息输入，进一步提升采购的精准性与灵活性。针对长周期进口物料交付难题，公司建立健全了“研产销”多环节联动的备用方案与应急处理机制，确保供应链的稳定性。
　　通过上述措施的全面实施与全链条的优化升级，全面提升了供应链的韧性与成本优势，为提升产品竞争力奠定了坚实基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司继续保持核心竞争力，主要体现在以下方面：
　　1、电力电子平台技术整合，公司技术储备深厚
　　自成立以来，公司始终坚守初心，深研电力电子技术领域，凭借三十年深厚的技术积累，持续围绕提升客户需求满意度、推进产品创新、技术迭代而努力。为了更好地服务于公司的整体经营战略，研发中心进一步夯实了电力电子平台技术，并与各业务单元紧密配合，打造了多款产品序列，主要服务于网络能源、绿色出行和氢燃料电池领域，从而确立了公司在行业内的领先优势，并为公司的长远业绩提供了有效支撑。
　　公司在技术平台、产品开发和研发团队等方面取得了可持续发展的成果。尤其在能源转换领域，公司已经成功开发出覆盖全拓扑结构、全功率范围的电源产品平台及系统解决方案。通过提升能源利用率，公司成为了数据通信、绿色出行和新能源等领域的主流供应商，在高效率、高功率密度和高可靠性等方面具备了明显的竞争优势。
　　截至报告期末，公司现有职工995人，其中研发人员195人，研发人员占总人数比例19.60%。公司建立了技术人员储备制度，通过人才培养和产学研合作，形成了一套产品开发和技术研发管理体系。同时，公司制定了相应的激励机制以促进人才发展。
　　截至报告期末，公司共有有效知识产权五百余项，参与了多项行业标准的制定，是行业内掌握多项自主核心技术的企业之一。
　　2、装备开发成果丰硕，提升产品可靠性验证能力
　　2026年上半年，中试中心紧密围绕公司战略目标与技术发展方向，在检验、检测领域取得了多项进展，为公司产品的质量保障、技术创新与市场竞争力提升奠定了坚实基础。
　　在通信电源领域的测试技术深化与效率提升方面，开发P系列高效整流模块和云架构模块化电源系统的测试用例，并构建配套的柔性化自动测试平台，提升产品的测试覆盖率，提高检测精度和效率。积极响应绿色能源发展趋势，构建叠光（光伏+电源+电池）产品的完整测试技术体系，突破光伏特性曲线模拟、多能源协同控制策略验证、复杂环境可靠性模拟验证、整体能效评估等关键技术难点，为公司在叠光领域的新产品开发、性能优化以及国内外相关认证等提供了强有力的技术保障和实验支撑。
　　在工艺技术提升方面，重点深入开展工艺项目调研，制定工艺应用和风险预案；包括数字化车间工艺结构概况分析、复合材料应用、气密测试泄漏方法、柔性板焊接应用等，为持续提高制造水平和产能拓展新的类别和应用领域提供支撑。
　　在装备开发方面，紧跟业界发展方向，重点开展在物联网环境下，尝试通过融合人工智能技术，实现车载电源产品信息网络化传输与自动化控制的技术验证，逐步提升设备运行效率和精确性。自主研发的200KW燃料电池DC/DC测试系统解决方案，集成了宽幅电压输入输出、动态功率调节及电能回馈等核心技术，通过智能化测试环境与模块化工装设备系统的完美结合，可精准满足各类燃料电池DC/DC的性能测试与验证需求，显著提升测试效能与可靠性。
　　3、深耕电力电子，产品序列覆盖广泛
　　经过多年的发展，公司在电力电子设备行业已经深入布局。在数据通信、绿色出行和新能源等业务领域积累了深厚的技术经验，并在市场占有了广泛的份额。
　　公司始终将产品质量视为生命线，建立了严格的质量控制体系，从原材料采购、生产制造到成品检测，确保产品能够长期稳定运行，满足客户对可靠性和耐用性的高要求。通过多年持续积累的丰富应用经验，公司在电力电子设备行业内树立了良好的口碑，赢得了客户的广泛信赖。公司的产品不仅种类繁多，还能够为客户提供全方位、定制化的能源优化解决方案，助力客户实现高效、可持续发展。
　　4、三十载积累沉淀，铸就行业翘楚
　　自公司成立以来，一直专注于电力电子技术行业，形成了成熟的产品标准和技术开发体系。在业务实践和拓展中，积累了丰富的行业经验。经过三十年的发展，公司积累了丰富的项目管理和实践经验，培养了一支高素质、经验丰富的研发、营销和管理团队。
　　5、深化公司营销及服务网络布局
　　2026年上半年，公司继续秉持为客户创造价值的理念，凭借前瞻性的战略布局和创新的商业模式，公司已在全国各省、自治区、直辖市建立了完善的销售网络和服务体系，实现了对国内市场的全方位覆盖。通过深入分析区域市场需求，公司因地制宜地制定营销策略，确保产品和服务能够精准触达目标客户群体。同时，公司注重服务质量的提升，建立了高效的服务响应机制和客户反馈系统，确保每一位客户都能享受到专业、及时、个性化的服务体验。此外，公司还通过数字化技术的应用，优化供应链管理，提升运营效率，进一步巩固了市场地位。未来，公司将继续坚持开放合作的理念，深化国内市场布局，同时积极开拓国际市场，致力于成为行业领先的全球化企业，为全球客户创造更大的价值。
　　6、打造卓越品牌，动力源稳健前行
　　公司是国家高新技术企业、中关村高新技术企业、北京市企业技术中心、北京市工程技术研究中心、北京市工程实验室、北京市“专精特新”小巨人企业、北京市“专精特新”中小企业、北京市高精尖产业设计中心、北京市知识产权优势单位，是丰台区高精尖产业链龙头企业、丰台发展伙伴。已通过ISO9001、ISO14001、ISO45001认证、信息安全管理体系认证、能源管理体系认证、温室气体核查认证、产品碳足迹认证、安全生产许可认证、安全生产标准化认证、建筑业企业资质认证。此外，在雄安智能网联充电技术应用大赛中，动力源携《液冷超充支撑的光储充一体化解决方案》在智能网联充电终端设备和芯片赛道决赛中荣获优秀奖。这些荣誉不仅彰显了公司在行业中的领先地位，也为公司的持续稳定发展注入了强大动力。凭借着优质的产品和卓越的服务，动力源品牌（DPC）已成为北京市的知名商标。公司以先进的产品技术、可靠的产品质量和稳定性，赢得了行业内良好的声誉和高度的品牌知名度。客户对产品的信任和口碑的不断提升，进一步加强了对品牌的忠诚度。未来，公司将持续加强品牌建设，塑造更加良好的品牌形象，进一步释放品牌效应，拓展更广泛的市场覆盖和更强大的市场影响力。

　　四、可能面对的风险
　　1、全球贸易环境变化的风险
　　报告期内，受到国际局势变动的影响，致使公司经营面临一系列挑战。中，海外资产短期内无法收回；部分金融机构与公司停止一切业务合作，贷款被抽回，银行授信困难；受到国际贸易摩擦影响，公司的直接出口业务受阻；国外大部分优质半导体供应商终止合作；企业被迫进行业务调整，人员优化。面临如此境况，公司抓紧转换结算金融机构，通过出售非核心业务资产补充流动资金，以及使用动产、不动产融资弥补抽贷缺口；积极调整业务结构，优化公司经营业务与人员，调整直接出口业务模式。通过上述举措，最大限度降低对公司不利影响。
　　2、行业竞争风险
　　公司在过去三十年中，通过持续研发与创新，依托专业技术、优质产品、丰富项目经验、强大品牌和完善服务体系，在多个细分市场占据有利份额，并成功拓展海外市场。然而，随着市场竞争加剧和产品迭代加速，公司面临巨大挑战。若无法保持技术领先、品牌优势和成本竞争力，或失去客户信任，可能导致业务增速放缓、市场份额下降，影响经营业绩。
　　为此，公司将密切关注行业动态和竞争格局，及时调整战略，布局新兴产业，推动多元化发展。通过持续技术创新、优化产品结构、强化品牌建设，公司致力于抓住市场机遇，提升核心竞争力，确保在激烈竞争中保持领先地位，实现稳健可持续发展。
　　3、技术变革风险
　　公司长期专注于电力电子技术的研发，形成了以数据通信、绿色出行、新能源为核心的产品及服务体系。随着科技进步，传统电源技术已难以满足能源需求和环保要求，但这一变革也为行业带来了高效、环保、可持续的解决方案机遇。作为科技型企业，若公司未来无法持续提升研发与创新能力，及时把握市场动态并做出准确决策，或未能合理投入研发资金以紧跟技术、产品和市场趋势，将难以维持核心竞争力，影响盈利能力和市场份额。
　　为此，公司高度重视技术变革，通过政策吸引和留住专业人才，加强研发中心建设，打造一流实验室，不断提升研发水平，确保产品技术领先性，以应对市场挑战并抓住发展机遇
　　4、核心人员流失风险
　　研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，核心人员稳定对公司具有重要影响。报告期内公司进行组织架构调整，如果公司不能继续吸引并留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。
　　针对该方面的风险，公司将进一步完善人才引进和发展机制，建立完善职务体系及薪酬绩效体系，充分挖掘团队内部人才潜力，积极引进高端技术人才，加强人才培育力度，提升技能水平和管理水平，形成科学合理、公平公正的激励机制，充分发挥公司在人才培养等方面的主导作用，优化和改善员工队伍结构。
　　5、应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款余额占资产总额比重较高，尤其是受国际贸易摩擦影响，海外应收账款可能存在不能及时回收而发生坏账的风险。由于公司产品主要客户为全球通信运营商和铁塔公司等大型通信类企业、各地地铁公司以及国内大型建筑工程承包商等，合同能源管理类客户主要为大型国有企业，应收账款安全性较高，整体的回款风险较低，且公司已按照会计政策对应收账款计提了坏账准备，但仍不排除个别客户由于支付能力和信用恶化导致应收账款发生坏账的风险。公司将强化风险预警，积极解决美元结算账户问题，及时应对潜在问题，确保资金安全和风险控制。
　　6、新产品市场开拓风险
　　公司持续推出的创新产品乘用车车载电源、氢燃料电池、大功率一体（分体）液冷式充电桩等，尽管市场前景广阔，但若公司未来在新产品技术研发、市场需求把握及关键决策上出现偏差，未能及时实现技术创新，将面临市场份额缩减和核心竞争力下降的风险。为此，公司从战略层面高度重视新产品推广，持续监测市场趋势和客户反馈，及时调整产品策略以满足消费者需求；同时加强宣传力度，提升产品认知度和接受度，并通过全方位拓展销售渠道，实现规模化销售，以巩固市场地位并推动持续增长。
　　7、宏观经济波动及政策风险
　　公司所处的行业是电子设备制造业，涉及数字通信、绿色出行和新能源领域，均为国家重点鼓励发展的产业。近年来，国家出台了一系列支持政策，为上游电源行业的发展提供了重要推动力。然而，当前中国宏观经济正处于结构性调整转型期，经济增速放缓，面临复杂多样的挑战，宏观经济波动可能对整体社会经济活动产生不同程度的影响，进而为公司未来业务增长带来不确定性。
　　如果未来国家政策对相关行业的支持力度发生重大变化，市场需求可能出现较大波动，这将直接影响公司的经营业绩。此外，若公司未能及时调整经营战略以适应行业政策的变化，可能导致销量、价格和盈利能力出现较大波动，进而影响公司的长期稳定发展。因此，公司需要密切关注宏观经济形势和行业政策动态，灵活调整经营策略，优化产品结构，提升技术创新能力，以应对潜在的市场风险和政策变化。同时，公司应加强市场预判能力，积极拓展多元化业务，降低对单一市场的依赖，从而在复杂多变的市场环境中保持竞争优势，实现可持续发展。
　　8、现金流风险
　　报告期末公司资产总额13.31亿元，负债总额13.28亿元，期末资产负债率99.74%，公司资产负债率水平较高；2026年度1-6月公司经营活动产生的现金流量净额-0.30亿元，较上年同期向好。若未来公司经营出现业务回款波动性下降、应收账款不能及时回收、银行授信未能顺利到期接续等情况，公司将面临现金流风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司坚定实施电力电子技术平台化、三大主业协同驱动的长期发展战略，以数据通信为业绩基本盘、绿色出行为核心增长线、新能源为长期价值引擎，聚焦电能转换、能源互联、能效管理三大核心赛道，为下游客户提供方案设计、产品研发、系统集成、终端运维全生命周期一体化解决方案。面对行业技术迭代加速、市场竞争日趋激烈的外部环境，公司持续强化主业聚焦与战略执行，报告期内主营业务结构、经营模式未发生重大变化，业务根基稳固，核心竞争力持续夯实。
　　（一）核心业务与产品体系
　　（二）各业务板块定位与产品概况
　　通信电源业务：面向通信运营商、广电、电力、轨道交通、互联网服... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司坚定实施电力电子技术平台化、三大主业协同驱动的长期发展战略，以数据通信为业绩基本盘、绿色出行为核心增长线、新能源为长期价值引擎，聚焦电能转换、能源互联、能效管理三大核心赛道，为下游客户提供方案设计、产品研发、系统集成、终端运维全生命周期一体化解决方案。面对行业技术迭代加速、市场竞争日趋激烈的外部环境，公司持续强化主业聚焦与战略执行，报告期内主营业务结构、经营模式未发生重大变化，业务根基稳固，核心竞争力持续夯实。
　　（一）核心业务与产品体系
　　（二）各业务板块定位与产品概况
　　通信电源业务：面向通信运营商、广电、电力、轨道交通、互联网服务商及数据中心提供高可靠直流供电系统，是5G/5G-A基站、算力基础设施的核心供电保障单元。
　　数据中心业务：提供240V/336V高压直流（HVDC）供电系统及整机柜服务器集中供电方案，全面适配AI智算中心高功率、高效率、高可靠供电需求。
　　IoT智能运维业务：基于大数据、人工智能算法构建通信基础设施智能运维平台，实现供电、储能、机柜等系统的可视化、精细化、智能化管控，保障通信基础设施安全高效运行。
　　车载设备：布局氢燃料电池隔离型DC/DC、非隔离多合一集成电源（DCF+空压机控制器+DCL）用于轨道交通、氢能船舶、氢能商用车等高端应用场景；新能源汽车OBC+DC/DC+PDU三合一车载电源以及车载降压DCDC变换器，主要用于新能源商用车和乘用车。
　　充换电业务：提供全液冷兆瓦级超充系统、交直流充电桩、电动自行车智能充换电柜，并构建光储充放换+V2G一体化综合能源解决方案，满足公共出行、物流配送、家庭补能等多元场景需求。
　　燃料电池发电配套：氢燃料电池及SOFC专用隔离型DC/DC变换器，实现升压、稳压、电气隔离与故障保护，主要应用于绿色数据中心、高可靠工商业园区现场发电场景。
　　分布式光伏：光伏电站投资运营及EPC工程，覆盖通信基站、数据中心、设施农业等场景。
　　备用电源与节能：提供UPS、EPS应急电源、智能疏散系统，并面向高耗能行业开展合同能源管理（EMC）业务。
　　配套电源：面向通信、数据中心、轨道交通及特种行业提供定制化电源配套，具备批量化交付与高可靠性优势。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，核心业务覆盖数字新基建、新能源汽车、氢能、储能、新型电力系统等国家战略性新兴产业。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚持聚焦核心主业、技术创新驱动、精益化运营提质，依托电力电子平台化技术优势，持续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大赛道。受国际贸易摩擦加剧、海外供应链受限、国内通信电源行业需求阶段性下行等外部因素影响，公司营业收入同比有所下滑；但通过业务结构优化、人员效能提升、成本精益管控、高毛利客户聚焦，实现归母净利润大幅减亏，经营质量与抗风险能力显著改善。
　　2025年，公司营业收入43,085.53万元，同比下降26.23%；全年实现归母净利润-31,785.71万元，较上年减亏23.48%。报告期内公司营业收入大幅下降主要系由于受到国际贸易摩擦影响，公司的直接出口业务受阻，公司短期现金流出现阶段性紧缺，在资金调配和资源整合方面面临困难，进而导致上半年在手订单交付情况未达预期；国内通信电源整体需求不及预期，公司通信电源业务新增订单量减少；因此全年营业收入较上年减少。
　　报告期内，公司稳抓产品、积极拓展市场，在数据通信领域，公司凭借着技术及产品优势成功中标中国铁塔2025年开关电源集中采购项目和中国电信组合式开关电源集中采购项目，中标额超过1.7亿，更好地稳固了数据通信市场地位，为后续营业收入的持续改善提供了一定的支撑；在绿色出行领域，氢燃料电池的电源定制化应用场景持续扩大，车载电源产品的稳定性提升；在液冷超充及电动自行车充换电领域，公司进一步完善了液冷超充一体化解决方案，且研发了新一代智能化充换电设备，进一步增强了产品的竞争力，持续保持行业领先优势。
　　报告期内，公司完成的重要事项及取得成果：
　　（一）承接运营商市场需求，有效增拓通信市场产品线
　　报告期内，公司通信电源产品围绕“高效、节能”战略，持续推进技术迭代，研发出了系列体积小、功率密度高的电源模块，包括整流模块、DC/DC模块、光伏模块、逆变模块等多种模块，形成了以48V直流母线为基础的新一代多能源输入输出模块化电源系统，满足通信站点场景下光储直柔系统的应用，为通信站点提供高效、绿色能源解决方案。同时，公司深度参与并完成中国铁塔新一代开放式、标准化、云架构绿色开关电源产品研究项目，凭借公司多年的电力电子技术积累与电源系统场景应用能力，为后续铁塔新一代标准化模块化电源提供关键支撑。该项目使公司深刻理解客户未来需求、技术规范、质量要求，为后续参与运营商集采项目奠定了坚实基础，具备明显的先发优势。
　　报告期内，公司积极参与中国铁塔和三大运营商项目的投标，在集采和省采项目均获得较好份额，进一步推进了通信电源类产品在通信行业的应用。
　　随着双碳政策的逐步实施，通信站点直流叠光系统应用日趋成熟，公司自主研发的智能直流叠光系统在海内外得到广泛应用，分别中标湖南铁塔一期、二期，河南铁塔、山东铁塔等光伏直流叠光采购等项目，有效拓展了通信市场的产品线。
　　（二）绿色出行——车载设备与充换电双线推进
　　1、氢燃料业务多领域布局，车载产品稳定供应
　　在氢能产业燃料电池发电领域，公司是国内最早进入氢能行业的高科技企业，是国内外唯一具备大功率、隔离型、高功率密度电源产品的公司，也是业内独家具备隔离型电源产品批量应用经验的公司，具备产品竞争力。
　　（1）氢燃料电池配套电源业务
　　报告期内，公司完成了新一代非隔离多合一产品的开发，通过优化设计，DCF峰值电流大于800A，兼容更宽的输入输出电压范围，功率等级进一步提升，多合一集成了自主开发的DCL和空压机控制器，性能和体积均达到业内领先，整体可靠性和可制造性都取得了进步，成功应用于氢燃料电池商用车。基于50KW模块开发的隔离型DCDC变换器具有功率大、电压范围广、
　　效率高、可扩展性强、安全隔离等特点，成功应用于国内外轨道交通和氢能船舶领域。基于车载降压DCDC产品开发的集成式6/9/12KWDCL产品广泛应用于氢燃料电池车，具有效率高（峰值效率大于97%）、功率密度高等特点，目前该产品已经批量供货。
　　（2）车载电源业务
　　报告期内，公司开发的新一代乘用车三合一车载电源采用更具优势的拓扑以提升产品性能。同时该系列产品还采用了深度磁集成设计和平面化变压器设计，大大减小了磁件的体积，有利于散热和自动化生产，显著提升了功率密度；效率方面，加权效率可达96.5%，属于业内领先水平；同时具备V2X功能，可以对外放电，未来还可以向电网回馈电能，参与电网调度；结构方面产品采用立体水道，功率密度提升至4kW/L，体积进一步缩小，集成后设计了统一的液冷散热通道，对主要发热源进行集中、高效的热管理，提升了系统在高温、高功率下的可靠性。
　　2、充换电产品体系日趋完善，全液冷超充与智能换电柜双重优化
　　（1）电动汽车充电桩业务
　　在电动汽车充电领域，公司依托多年积累的电力电子技术经验，持续开发适配不同场景的系统集成与应用解决方案，并积极推进新产品上市。通过新型液冷充电模块及其散热系统的创新设计与应用，显著提升了设备的环境适应性，延长了产品使用寿命，降低了故障率和维护成本，从而在全生命周期维度为绿色出行行业客户创造卓越价值。
　　报告期内，公司持续精进全液冷兆瓦级超充解决方案。具备以下特点：
　　高度兼容与灵活扩展：兼容30kW/40kW液冷充电模块,可通过增减模块数量和系统级并联，灵活实现360kW至1440kW的宽功率范围覆盖。全方位液冷技术：在充电模块、充电枪线及系统层面全方位应用液冷技术，是面向新能源汽车大功率快充的先进液冷超充方案。智能控制与优化：配合智能系统控制策略，优化模块工作状态，有效提升模块效率与使用寿命。高度定制化：支持功率分配策略和投切逻辑等关键功能的个性化定制，满足不同场站需求。
　　同期，公司推出全新设计的超充终端，采用一体化机身设计，冰川白与动力源红双色涂装，以极具未来感的视觉语言诠释高效与环保理念。
　　报告期内，公司的全液冷超充系统及全场景解决方案亮相第四届上海国际充换电与光储充展览会，成功与多家知名厂商建立合作对接。凭借以液冷超充技术为支撑的光储充一体化解决方案所展现的硬核技术和出色产品，公司荣膺“2025中国十大光储充解决方案奖”。动力源以液冷超充为核心的光储充一体化方案，深度融合充电产品、光储产品和智慧云平台，为运营商、桩企、车企等合作伙伴的市场拓展和多场景应用提供了坚实可靠的设备保障。
　　（2）电动自行车充换电业务
　　2025年，公司继续推进中国铁塔2023-2025年智能换电柜（4.0版本）集采项目落地实施，集中重点资源提升换电柜的交付能力，全国近30个省顺利完成交付，市场覆盖与项目落地能力得到全面提升。作为电动自行车充、换电一体化智能解决方案供应商，依托功率模块、系统解决方案、智能化管理平台，持续为中国铁塔、美团、滴滴等客户提供优质产品及完善的解决方案，同时也为其他充、换电柜制造商提供核心部件配套服务。同时公司参与中国铁塔2025年锂电池新型消防技术方案研究及验证服务项目中充电柜及储能柜消防产品研发相关工作，重点配合完成充电柜及48V电池储能柜系统及结构的开发，实现结构与新型消防材料的适配验证，为提升中国铁塔充电柜及储能系统的安全防护能力、保障设备安全稳定运行提供了坚实的技术支撑与可靠保障。
　　（三）新能源业务
　　随着人工智能技术持续发展，对能源的需求大幅激增，现场发电作为一种可产生清洁可靠电力的方案应运而生，这种方式不仅能降低碳排放，还能为行业构建更具韧性的能源系统。由于电堆电压低、不稳定，隔离型DC/DC变换器可以升压、稳压、优化电堆运行点、提供电气隔离和故障保护。报告期内，公司核心团队开发了多款应用于地面发电的隔离型燃料电池DCDC变换器，根据不同的客户需求，实现多路电堆的电压转化（升降压）和安全隔离，重点完成了DIA90-720-690等一系列高压型SOFC隔离DCDC变换器产品，峰值效率大于98%，电流电压精度均在1%范围内。该系列产品目前在进行DV测试、可靠性验证和CE认证，客户实验验证效果良好，主要应用于有用电指标限制和节能降碳要求的绿色数据中心以及断电损失大、供电质量要求高、用电负荷大、扩容成本高和有降碳需求的工商业园区和小型电站。
　　（四）大力拓展配套电源市场
　　2025年公司贯彻发展规划，尽可能减少国内外大环境对公司运营的不良影响。经营中公司仍然优先保证高利润客户和核心重要客户，主动放弃利润低且需求量少的小客户订单，强化毛利润指标，持续内部管理优化。
　　在配套电源领域，180W定制产品发货数量超过8万台，该型号的批产发货提升了公司嵌入式定制电源生产工艺水平；960W无线产品交直流定制电源完成小批量交付。特种电源领域，完成了某定制产品的定型鉴定。这些都是公司面向未来行业市场主流需求针对性开发设计，未来将是公司业绩增长的强有力支撑。
　　（五）平台能力优化，提升管理效能
　　1、产品技术平台整合优化
　　报告期内，通过将中试与测试职能整合至研发平台，并精简、聚焦研发项目与技术方向，有效实现了研发资源的集约化配置，确保核心力量集中于公司传统主营及优势业务，提升了组织响应速度与研发投入产出比。
　　2、中试平台验证能力建设
　　2025年，中试平台紧密围绕公司重点经营项目，持续强化可靠性验证与工艺技术能力。通过优化测试方案，测试周期显著缩短；整合自动测试资源，测试效率明显提升。实验室全年运行总时长达28,562小时，为产品可靠性验证提供了坚实保障。同时，通过优化转产流程、增加过程工装设计投入，新产品转产质量与效率大幅提升。装备开发方面，聚焦重点项目完成模块化电源全自动测试工装的升级换代，实现了通信电源系统生产调试过程的全自动测试突破。
　　3、坚持产品全生命周期质量管理，加强温室气体核查体系
　　报告期内，公司成功通过多项权威认证体系的复评与监督审核，进一步巩固了管理体系的高标准运行。具体包括：国家工信部泰尔认证中心对ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系的复评与监督审核；北京海德国际认证中心对信息安全管理体系（ISO/IEC27001:2022）的监督审核；中国质量认证中心（CQC）对能源管理体系（GB/T23331-2020/ISO50001:2018）的监督审核；以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体管理体系（GB/T46566-2025）的监督审核。
　　2025年，公司积极响应国家“十四五”规划及“双碳战略”号召，全力推进能源绿色低碳转型，持续优化能源管理体系（GB/T23331-2020/ISO50001:2018）并加强温室气体排放管理。凭借扎实的管理实践，公司顺利通过中国质量认证中心（CQC）的能源管理体系监督审核，以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体排放的核查（ISO14064-1:2018/ISO14064-3:2019），并成功获得相关认证证书。
　　2025年，公司建立健全碳足迹管理体系，实现对重点产品和服务的碳足迹进行精确计算和统筹管理，有效应对国际绿色贸易壁垒，引领工业绿色低碳发展，顺利通过了产品碳足迹管理体系（ISO14067-2018）的审核认证，并成功获得相关认证证书。
　　4、优化制造与供应链体系，降低采购成本，提升产品竞争力
　　报告期内，公司围绕优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力的核心目标，采取了一系列针对性举措。一方面，通过推动供应链体系的优化调整，重点实现交期的精准把控，强化产业链各环节的协同联动以保障高效交付；同时大力推进本土化国产替代，有效降低物流及关税成本，从源头减少供应链潜在风险。另一方面，持续强化内部管理，以机制建设提升整体效率，通过细化节点管理，用规范流程督促各节点高效运转，再以节点执行效果实现流程的闭环管理；并不断扩充采购资源池，采用滚动备货机制，将未来3个月的需求预测作为采购计划编制的关键信息输入，进一步提升采购的精准性与灵活性。针对长周期进口物料交付难题，公司建立健全了“研产销”多环节联动的备用方案与应急处理机制，确保供应链的稳定性。
　　通过上述措施的全面实施与全链条的优化升级，全面提升了供应链的韧性与成本优势，为提升产品竞争力奠定了坚实基础。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司继续保持核心竞争力，主要体现在以下方面：
　　1、电力电子平台技术整合，公司技术储备深厚
　　自成立以来，公司始终坚守初心，深研电力电子技术领域，凭借三十年深厚的技术积累，持续围绕提升客户需求满意度、推进产品创新、技术迭代而努力。为了更好地服务于公司的整体经营战略，研发中心进一步夯实了电力电子平台技术，并与各业务单元紧密配合，打造了多款产品序列，主要服务于网络能源、绿色出行和氢燃料电池领域，从而确立了公司在行业内的领先优势，并为公司的长远业绩提供了有效支撑。
　　公司在技术平台、产品开发和研发团队等方面取得了可持续发展的成果。尤其在能源转换领域，公司已经成功开发出覆盖全拓扑结构、全功率范围的电源产品平台及系统解决方案。通过提升能源利用率，公司成为了数据通信、绿色出行和新能源等领域的主流供应商，在高效率、高功率密度和高可靠性等方面具备了明显的竞争优势。
　　截至报告期末，公司现有职工995人，其中研发人员203人，研发人员占总人数比例20.40%。公司建立了技术人员储备制度，通过人才培养和产学研合作，形成了一套产品开发和技术研发管理体系。同时，公司制定了相应的激励机制以促进人才发展。
　　截至报告期末，公司共有有效知识产权五百余项，参与了多项行业标准的制定，是行业内掌握多项自主核心技术的企业之一。
　　2、装备开发成果丰硕，提升产品可靠性验证能力
　　2025年，中试中心紧密围绕公司战略目标与技术发展方向，在检验、检测领域取得了多项进展，为公司产品的质量保障、技术创新与市场竞争力提升奠定了坚实基础。
　　在通信电源领域的测试技术深化与效率提升方面，开发P系列高效整流模块和云架构模块化电源系统的测试用例，并构建配套的柔性化自动测试平台，提升产品的测试覆盖率，提高检测精度和效率。积极响应绿色能源发展趋势，构建叠光（光伏+电源+电池）产品的完整测试技术体系，突破光伏特性曲线模拟、多能源协同控制策略验证、复杂环境可靠性模拟验证、整体能效评估等关键技术难点，为公司在叠光领域的新产品开发、性能优化以及国内外相关认证等提供了强有力的技术保障和实验支撑。
　　在工艺技术提升方面，重点深入开展工艺项目调研，制定工艺应用和风险预案；包括数字化车间工艺结构概况分析、复合材料应用、气密测试泄漏方法、柔性板焊接应用等，为持续提高制造水平和产能拓展新的类别和应用领域提供支撑。
　　在装备开发方面，紧跟业界发展方向，重点开展在物联网环境下，尝试通过融合人工智能技术，实现车载电源产品信息网络化传输与自动化控制的技术验证，逐步提升设备运行效率和精确性。自主研发的200KW燃料电池DC/DC测试系统解决方案，集成了宽幅电压输入输出、动态功率调节及电能回馈等核心技术，通过智能化测试环境与模块化工装设备系统的完美结合，可精准满足各类燃料电池DC/DC的性能测试与验证需求，显著提升测试效能与可靠性。
　　3、深耕电力电子，产品序列覆盖广泛
　　经过多年的发展，公司在电力电子设备行业已经深入布局。在数据通信、绿色出行和新能源等业务领域积累了深厚的技术经验，并在市场占有了广泛的份额。
　　公司始终将产品质量视为生命线，建立了严格的质量控制体系，从原材料采购、生产制造到成品检测，确保产品能够长期稳定运行，满足客户对可靠性和耐用性的高要求。通过多年持续积累的丰富应用经验，公司在电力电子设备行业内树立了良好的口碑，赢得了客户的广泛信赖。公司的产品不仅种类繁多，能够为客户提供全方位、定制化的能源优化解决方案，助力客户实现高效、可持续发展。
　　4、三十载积累沉淀，铸就行业翘楚
　　自公司成立以来，一直专注于电力电子技术行业，形成了成熟的产品标准和技术开发体系。在业务实践和拓展中，积累了丰富的行业经验。经过三十年的发展，公司积累了丰富的项目管理和实践经验，培养了一支高素质、经验丰富的研发、营销和管理团队。
　　5、深化公司营销及服务网络布局
　　2025年，公司继续秉持为客户创造价值的理念，凭借前瞻性的战略布局和创新的商业模式，公司已在全国各省、自治区、直辖市建立了完善的销售网络和服务体系，实现了对国内市场的全方位覆盖。通过深入分析区域市场需求，公司因地制宜地制定营销策略，确保产品和服务能够精准触达目标客户群体。同时，公司注重服务质量的提升，建立了高效的服务响应机制和客户反馈系统，确保每一位客户都能享受到专业、及时、个性化的服务体验。此外，公司还通过数字化技术的应用，优化供应链管理，提升运营效率，进一步巩固了市场地位。未来，公司将继续坚持开放合作的理念，深化国内市场布局，同时积极开拓国际市场，致力于成为行业领先的全球化企业，为全球客户创造更大的价值。
　　6、打造卓越品牌，动力源稳健前行
　　公司是国家高新技术企业、中关村高新技术企业、北京市企业技术中心、北京市工程技术研究中心、北京市工程实验室、北京市“专精特新”小巨人企业、北京市“专精特新”中小企业、北京市高精尖产业设计中心、北京市知识产权优势单位，是丰台区高精尖产业链龙头企业、丰台发展伙伴。已通过ISO9001、ISO14001、ISO45001认证、信息安全管理体系认证、能源管理体系认证、知识产权管理体系认证、两化融合管理体系认证、安全生产许可认证、安全生产标准化认证、建筑业企业资质认证。此外，在雄安智能网联充电技术应用大赛中，动力源携《液冷超充支撑的光储充一体化解决方案》在智能网联充电终端设备和芯片赛道决赛中荣获优秀奖。这些荣誉不仅彰显了公司在行业中的领先地位，也为公司的持续稳定发展注入了强大动力。凭借着优质的产品和卓越的服务，动力源品牌（DPC）已成为北京市的知名商标。公司以先进的产品技术、可靠的产品质量和稳定性，赢得了行业内良好的声誉和高度的品牌知名度。客户对产品的信任和口碑的不断提升，进一步加强了对品牌的忠诚度。未来，公司将持续加强品牌建设，塑造更加良好的品牌形象，进一步释放品牌效应，拓展更广泛的市场覆盖和更强大的市场影响力。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入43,085.53万元，营业利润-33,198.72万元，利润总额-33,333.32万元，归属于母公司所有者的净利润-31,785.71万元，公司经营活动产生现金流量净额为-41,943.54万元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司三大主业全面契合“十五五”规划中数字中国、新型电力系统、新能源汽车、氢能产业、新型基础设施等战略方向，行业长期景气度明确。
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》规定，公司所处行业属于制造业中的电制造业(C)-电气、电子及通讯(CH)-计算机、通信和其他电子设备制造业，产品涉及数据通信、绿色出行和新能源三大领域。包含数据通信、绿色出行、新能源业务、备用电源智能疏散、节能业务等细分产业方向，所属细分行业的竞争格局与发展趋势如下：
　　（一）数据通信
　　公司数据通信业务致力于电信行业、专网行业、数据中心等电源产品的开发，通信领域是公司产品的重要应用领域之一。数据通信产业主要细分为国内、国外通信电源市场和数据中心市场。
　　1、国内通信市场
　　工信部发布2025年通信业统计公报电信业务总量比去年同期增长9.1%。千兆光网建设持续推进，2025年底具备千兆网络服务能力的10GPON网络端口比上年净增341.9万个；5G网络建设覆盖持续深化，截止2025年底全国移动电话基站总数较上年净增22.7万个；2026年5G-A规模商用与6G预研并行，5G-A进入规模部署，三大运营商资本开支向5G-A、绿色低碳、算力网络倾斜；6G进入第二阶段系统验证，中国专利占全球40.3%，聚焦通感算智融合。高功率、高密度、绿色低碳、智能化与数字化是核心需求趋势。2026年通信电源市场预计140.5亿元，电源模块突破240亿元，其中5G-A基站扩容预计占新增52.3%，智算/边缘IDC配套占28.1%，千兆光网OLT电源替换占19.6%。
　　公司作为国内通信电源主流供应商，推出的系列产品能很好满足三大运营商和中国铁塔对通信基站能效、低碳和易操作性的迫切需求。产品围绕“模块化、智能化、物联网化”战略不断创新，持续迭代、更新技术，确保产品在高效、智能、低碳、易维护等方面的技术优势，持续提升产品竞争力和客户满意度。
　　与此同时，公司围绕国家“双碳”战略，聚焦通信站点节能、减碳、多能源接入及运营成本优化，持续推出高效能开关电源系统、直流叠光系统、直流叠储系统等系统解决方案，助力通信行业绿色转型和可持续发展。
　　2、海外通信电源市场
　　2025年海外通信电源市场保持稳健增长，市场规模约75-80亿美元，同比增长6.5%-7.5%。5GSA规模化部署、5GFWA快速普及、2G/3G退网改造及低碳能效要求成为核心驱动因素。全球超90家运营商推出5GSA服务，5G基站功耗提升推动电源扩容与替换；81%海外运营商提供FWA服务，印度、美国等市场连接数创新高，带动小微基站与CPE电源需求。区域层面，北美5G渗透率领先，西欧注重能效与网络切片商用，印度、东南亚、中东等新兴市场增长强劲，拉美、非洲因电网不稳定，备电与宽压电源需求突出。产品向高效化、锂电化、智能化、户外一体化加速升级，锂电替代铅酸占比突破35%。
　　2026-2028年，海外通信电源需求将持续上行，年均增速7%-9%，2028年规模突破100亿美元。印度、东南亚、中东、拉美保持10%-15%高速增长，北美、西欧稳健增长，中东欧与非洲逐步起量。5G深度覆盖、5G-A商用、FWA持续渗透、企业数字化转型及低碳合规将持续拉动需求，高效一体化电源、锂电备电、智能运维、光伏+储能融合方案成为主流。上行流量增长与边缘算力普及将推动电源容量与可靠性升级，新兴市场仍是增量主力，行业整体呈现高确定性增长态势。
　　在当前复杂多变的外部形势下，公司海外业务团队将进一步优化组织架构，全面提升运营管理效能及市场响应速度，同步推行精细化、差异化的市场策略，精准识别并聚焦核心目标客户。团队将以稳固存量业务为基础，持续拓展多元化渠道体系，大力发展代理商合作网络，强化渠道覆盖与市场渗透；依托核心技术优势深耕通信电源及配套增值市场，同时积极布局新兴赛道，持续跟踪挖掘非通信电源领域的市场机遇，通过产品、市场与客户的多维拓展，全力推动海外业务实现高质量、多元化及可持续发展。
　　3、数据中心市场
　　2025至2028年，全球数据中心电源产品需求将在AI算力爆发的驱动下呈现高速增长态势，市场结构与技术路线同步发生深刻变革。据瑞银证券、国信证券等机构数据，全球数据中心电力装机将从2025年的117GW增长至2028年的242GW，年均复合增速达27%，AI数据中心成为核心增长引擎。
　　产品层面，高功率服务器电源增速最快，全球市场规模将由2025年193亿元增至2028年688亿元，年均复合增速31%，功率向8-12kW升级；高压直流电源因适配AI算力需求迎来爆发，中国市场渗透率将从15%提升至30%以上，规模快速扩张。传统UPS市场增速放缓，年均复合增速约3.5%，仅在金融、中小IDC等存量场景保持稳定需求。
　　配套方面，磷酸铁锂电池逐步替代铅酸电池，备用电源需求持续攀升，兆瓦级机柜带动柜外配电设备高速增长。区域上，北美占据全球需求主导，中国增速高于全球平均水平，东数西算与AI数据中心双轮驱动。整体来看，未来三年电源产品将向高功率、高效率、直流化方向集中，技术迭代与市场扩容同步推进。
　　（二）绿色出行
　　近年来，公司依托在电力电子领域积累的深厚技术优势和行业经验，积极把握绿色出行产业发展机遇，对绿色出行领域进行战略布局，实现了相关业务的迅速拓展。
　　新能源汽车作为我国实现"双碳"战略目标的关键抓手，近年来呈现快速发展态势。在国家政策的大力支持下，产业生态持续优化，市场规模不断扩大。通过完善行业标准体系、优化产业布局、加大技术创新支持力度等举措，推动新能源汽车产业向高端化、智能化、绿色化方向转型升级，为新能源汽车产业的可持续发展营造了良好的政策环境和发展空间。
　　据中国汽车工业协会数据，2025年，中国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，其中国内销量占比首次突破50%，达50.8%。新能源汽车市场的持续繁荣直接带动了车载电源市场规模的扩张。2025年1-12月我国新生产燃料电池汽车7,655辆，新增销量7,797辆，现保有量31,697辆。
　　依托国家政策支持，绿色产业高速发展，公司不断加大力度投入车载电源及充换电设备的技术创新与产品研发。深入挖掘客户需求，更在产品多元化的征途上，不断探索与完善，以期满足不同客户群体对产品的精细化需求。力求在激烈的竞争中占据先机，不断拓展绿色出行业务版图，为全球能源转型和可持续发展贡献更多力量，实现经济效益与社会价值的双赢。
　　1、车载设备业务
　　（1）氢燃料电池业务
　　自我国面向全球首次提出“30-60碳达峰碳中和”目标以来，氢能被赋予新的发展任务的同时，其在国家层面的战略地位不断提升。习近平总书记在多个场合点名发展氢能，并将其与风电、光伏并列，中国氢能产业正迎来从示范探索向规模化发展的关键转折期。2025年1-12月，国家各部委共出台73项促进氢能产业发展相关政策；各地区共出台氢能专项政策111项、涉氢政策265项，其中包含氢能产业规划17项、扶持类政策108项、相关管理办法及标准12项。2025年10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，明确将氢能列为未来产业核心，推动其成为新的经济增长点。建议在顶层设计层面进一步强调氢能的战略地位。十五五规划期间，我国氢能有望实现规模化应用，随着绿氢成本持续下探、产业链协同能力增强以及应用场景不断拓展，氢能有望从示范走向规模化，氢能作为绿色石油，将激活万亿市场。
　　（2）车载电源业务
　　2025年，在“双碳”战略深入推进、新能源汽车产业高速发展的背景下，我国充电桩及充电站行业迎来从“规模扩张”向“质量升级”的关键转型期，同时行业竞争步入白热化阶段，成为新能源产业链中极具发展潜力的核心赛道。国家十五五新基建规划将充电基础设施列为重点扶持领域，地方政策持续向超充建设、下沉市场布局倾斜，叠加固态电池技术逐步落地、电池充电倍率持续提升，推动充电设施向超充化、智能化、场景化、一体化深度发展，行业迎来全新的发展机遇与挑战。
　　近年来，全球新能源汽车产业发展势头强劲，电动化转型成为汽车行业的核心趋势，国内新能源汽车保有量持续攀升，充电基础设施作为新能源汽车产业发展的重要配套，其刚性需求不断激增。2025年，国内充电桩行业进入深度洗牌期，设备价格、模块成本、运营服务费几乎触达“地板价”，企业利润空间被极度压缩，中小型企业面临严峻的生存压力，但同时行业技术迭代加速，液冷超充、V2G双向充放电、智能运维、光储充一体化等技术逐步普及，有效解决了传统充电设施充电慢、利用率低、运维难等痛点，行业集中度快速提升，具备技术优势、服务能力和资源整合能力的企业将迎来更大的发展空间。
　　2、充换电业务
　　（1）电动汽车充电桩市场
　　根据行业权威部门预测，2025年中国换电行业市场规模将达到166亿元，2026年市场规模将达到246亿元。中国充换电行业正进入高质量发展的新阶段，技术创新、布局优化、模式创新、政策引导与跨界融合将成为推动行业发展的五大核心力量。未来，行业将逐步实现从“数量追赶”向“质量提升”的转变，形成高效、智能、安全、互联互通的充换电服务网络。充换电设施不仅将成为支撑新能源汽车产业发展的核心基础设施，更将成为新型电力系统的重要组成部分，为能源转型与智慧城市建设提供重要支撑。
　　未来的市场呈现以下特点：1）技术迭代加速，核心技术持续突破；充换电行业技术创新将成为核心驱动力，重点朝着高效化、标准化、智能化方向演进。超快充技术将逐步普及，通过高压平台升级与充电模块优化，大幅缩短充电时长，提升用户补能体验。换电领域将聚焦标准化建设，突破多车型兼容性难题，推动换电设备模块化设计，实现不同品牌、车型之间的电池互换，降低行业发展门槛。2）网络布局优化，城乡与区域协同发展；充换电基础设施网络将进入精细化布局阶段，呈现重点区域加密与下沉市场拓展双向推进的格局。在核心城市群，将进一步完善“充电圈”、“换电圈”建设，提升城市核心区、交通枢纽、商业综合体等关键场景的设施覆盖率，缩短服务半径。3)商业模式创新，多元服务生态构建；行业盈利模式将突破单一充电服务的局限，向多元化综合能源服务转型。光储充换一体化综合能源站将成为重要发展形态，通过整合光伏发电、储能调峰与充换电服务，实现能源自发自用与高效调配，提升项目经济性与抗风险能力。4)政策体系完善，引导行业高质量发展；政策将持续发挥引导与规范作用，推动充换电行业从规模扩张向高质量发展转型。相关部门将进一步细化基础设施建设标准，完善充电接口、安全规范、通信协议等方面的统一要求，破解行业“兼容性”难题。5)跨界融合深化，协同发展格局成型；充换电行业将打破产业边界，形成多领域协同发展的生态格局。能源领域，充换电设施将与电网深度融合，通过虚拟电厂技术聚合分布式充换电资源，参与电力市场交易与辅助服务，助力电网削峰填谷。
　　（2）电动自行车充换电市场
　　2026年换电市场规模较2025年预计增长40%；换电柜数量超80万台，呈现一超多强、B端主导、C端起量的格局。在电动自行车换电市场中国铁塔占有绝对龙头地位，目前中国铁塔（铁塔能源）占主要市场份额，全国换电柜数量规模在8.6万台以上，覆盖了300多个城市。在多强梯队中主要运营商还有智租换电、这锂换电、光宇出行、小哈换电、城满电（星恒）、嘟嘟换电等。换电柜布局区域较为集中：其中华东36.5%、华南22%、华北18%，一线/新一线较为密集。
　　（三）新能源业务
　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年。国家能源局明确将持续推动氢能产业政策接续发力，积极落实氢能纳入能源管理相关工作。根据氢能与燃料电池行业月报发布的数据，2025年1-12月，国内共发布绿氢项目44个，涉及绿氢产能423万吨，涉及电解槽规模约54GW(电解槽规模按年运行时间4380h折算)。2025年1-12月共有54个项目启动电解槽招标(含撤销招标3项)，总容量为2996.03MW(含撤销招标457MW)，碱性电解槽招标以1000m3/h为主。截至2025年12月底，我国发布氢能发电项目23项，涉及发电规模669.54MW。
　　2026年3月16日，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委联合印发通知，部署开展氢能综合应用试点工作，明确以城市群为试点主体，通过多场景规模化应用，带动氢能成本降低，推动氢能产业高质量发展，助力经济社会发展全面绿色转型。
　　科技日新月异，政策利好频出，氢能产业迎来了千载难逢的黄金发展期。公司将依托现有平台化产品，实现由传统电源领域向制氢电源、固定发电燃料电池配套电源等领域的快速转型及产业化。
　　(二)公司发展战略
　　动力源在三十年的发展历程中，形成了“一个坚守，两种延伸，三大聚焦”的企业战略：“一个坚守”即坚守“专注电力电子技术相关产品的研发、制造、销售及相关技术服务”；“两种延伸”即延伸“为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务”；“三大聚焦”即聚焦数据通信、绿色出行、新能源三大产业中电能转换与能源利用。
　　企业愿景：世界一流企业；电源及能效管理专家；享誉世界的电源及能效管理系统解决方案提供商。
　　企业使命：创绿色环保世界，做能源利用专家。
　　企业核心发展战略：
　　第一：客户价值战略：透过一系列以客户价值为核心的价值创造活动，不断提高客户满意度和公司产品竞争能力，为企业发展注入持续动力。
　　第二：核心产品平台战略：以交直流电源整体市场为目标，以核心部件为重点，以标准化和模块化为手段，构建公司电源行业核心产品平台，通过核心产品的集约制造和推广，为公司争取更大市场空间。
　　第三：行业领先战略：以技术创新为驱动，以系统化、智能化、可服务性为发展方向，构建公司产品在重点行业的竞争优势。
　　第四：服务平台战略：专业的服务能力是公司核心竞争能力，服务能力包括专家服务、工程服务和售后服务。通过专业的、快速响应的服务，不断提升客户认可度和满意度。
　　第五：最优性价比战略：在满足市场要求和产品可靠性的前提下，追求最优产品成本，最优成本设计和最优成本制造要持续成为公司的核心竞争能力。
　　第六：卓越组织战略：以卓越的战略规划计划及高效执行能力为核心，强化过程检核考评，形成公司制度化的选人用人和激励人才机制；积极推进组织技术创新、服务创新和管理模式创新，以期构建公司永续经营能力。
　　(三)经营计划
　　2026年公司将继续坚持“一大三高”的经营策略：选择市场规模大、资金回笼效率高、产品标准化程度高、产品利润空间高的业务，继续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大核心业务领域。同时继续提升公司产品核心竞争力、增强管理水平软实力，内外兼修，提升公司综合竞争力。
　　（一）扎根“一大三高”市场，深耕“三大主业”
　　1、深耕运营商通信市场，拓展创新行业应用新模式
　　2025年，伴随5G-A规模化部署、算力网络建设加速以及绿色低碳要求的深化，全球通信电源行业正处于技术迭代与市场重构的关键阶段。全球通信市场研究报告显示，全球通信电源系统市场正处于稳步扩张阶段。报告预测，到2031年，全球市场规模将突破88.9亿美元，2025-2031年期间年复合增长率（CAGR）将保持在6.0%的稳定水平，市场整体呈现持续向好的发展态势。国际市场在能源价格波动与地缘政治因素影响下，供应链区域化趋势明显，而中国市场凭借政策强力牵引与内需拉动，继续保持增长活力，3月13日，“十五五”规划纲要正式公布，将信息通信业作为“十五五”时期加快建设网络强国、深入推进数字中国建设的重要基石，明确了信息通信业的重点任务，覆盖了新型基础设施建设、关键核心技术攻坚、产业链生态培育、行业融合应用拓展、安全体系构建、对外开放合作等多个维度，作出了全链条、系统性的任务部署。
　　“十五五”规划纲要指出适度超前建设新型基础设施。围绕支撑产业升级和数智化发展，推进新型基础设施布局建设和集约高效利用。完善信息通信网络，深化第五代移动通信（5G）、千兆光网规模部署，推进第五代移动通信演进（5G-A）、万兆光网建设发展和第六代移动通信（6G）技术创新，推动移动物联网自主迭代。深入推进“东数西算”工程，构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网。
　　但在核心元器件自主化与高端产品竞争力方面仍面临挑战。基于此，2026年公司继续秉持为客户创造价值的理念，积极创新迭代通信相关新的技术，以高效、高密度、绿色低碳为方向，稳中有进的推进运营商市场，同时进一步提高智能叠光产品的市场占有率，实现在基站站点、数据中心等的全国大规模应用。
　　针对国内通信电源业务，首先，全面落实好集采和非集采已中标框架合同落地实施工作，持续深度参与中国铁塔及三大电信运营商的集采投标，稳扎稳打扩大核心市场占有率；其次，依托现有市场资源优势，大力拓展省采及配套业务，深入一线客户挖掘痛点，提供定制化系统解决方案，提高项目中标率；第三，公司将积极开拓通信电源及相关产品新应用场景，深化行业需求理解，通过优化产品方案、提升服务价值、拓展高毛利业务，全面提升产品盈利水平，夯实经营质量，助力公司持续健康发展。
　　2、持续聚焦绿色出行细分市场，提供一站式产品解决方案
　　公司紧密围绕车载设备、充换电业务深入研究，聚焦细分市场。
　　（1）车载设备业务
　　公司开发的大功率隔离型DCDC变换器，功率从50KW-300KW，通过调整功率器件和集成组件能够适应90-750V的输入电压，200-1000V的输出电压范围，以及最大900A的输入电流要求。该产品选用新一代SiC器件，独创的磁集成技术，产品效率可达98%，在隔离产品中处于绝对的领先地位。结构上采用先进的立体水道设计，大大提升了功率密度和可靠性。大功率隔离型DCDC变换器广泛应用于地面发电、轨道交通以及氢能船舶领域。结合行业发展趋势和公司自身实际情况，2026年进一步完善基于50KW隔离型模块开发的系列产品，该系列产品具备升压、稳压、优化电堆运行点、提供电气隔离和故障保护等特点。完成轨道交通和船舶产品的DV测试和认证测试，完成SOFC系列产品TUVSUD的CE认证和可靠性测试以及寿命验证。在重点客户端实现小批供货，为后续大批量供货积累经验。开发新单机版车载降压DCDC变换器产品，基于现有研发平台，探索新型拓扑，实现更高的效率和EMI指标，实现更大的功率密度和更优的性价比。2025年氢燃料电池车出货量突破万台，多合一产品市场前景广阔，为此公司开发了新一代非隔离多合一产品，该产品配置灵活，可应用于绝大多数氢燃料电池系统集成商和整车厂。
　　在车载电源方面，进一步提升产品性价比，提升质量体系和生产验证能力，在新能源乘用车、特定商用车和专用车领域挖掘潜力。公司为国内知名新能源车企打造的高压平台乘用车车载电源经过了全系列DV测试，成功搭载其系列车型完成了高寒、高温和可靠性试验，为后续批量搭载奠定了基础。该产品兼容市场上绝大多数高压平台新能源汽车充电需求。2026年公司要实施“车载电源研发测试验证中心项目”，引进一批先进的研发及生产测试设备，主要针对车载电源产品进行技术落地并批量化组装。助力具有技术先进性的车载电源实现国产化、规模化生产，实现大规模降本增效。通过技术自主、供应链安全、综合成本等方面的优势实现新能源行业的“弯道超车”。2026年主要完成16949体系认证，在产品验证及交付能力上更具竞争优势。
　　（2）充换电业务
　　2026年，国内充电桩行业将进入更加残酷的“决赛期”，充换电、光储充、运营商等领域的市场竞争将进一步加剧，但同时行业发展的利好因素持续释放：国家层面政策扶持力度加大，建设审批流程持续简化；高速路网、城市公共场景、重卡专用场景、县域下沉市场等各场景的充电设施建设需求全面释放，国央企集采、车企合作、重点项目改造等市场机会凸显。在此背景下，公司正式布局充电桩及充电站业务，恰逢行业发展的关键窗口期，具备良好的市场基础和发展条件。
　　结合行业发展趋势和公司自身实际情况，2026年公司将聚焦充电桩及充电站业务的市场开拓、产品布局和项目落地，围绕私人场景、城市公共场景、县域下沉场景三大核心场景，兼顾高速路网、物流园区等潜力场景，布局不同功率、不同类型的充电设施产品，打造多元化的产品矩阵，同时积极对接国央企集采、地方重点项目、车企合作等市场机会，建立完善的售后服务体系，提升公司在行业内的品牌知名度和市场竞争力，实现充电桩及充电站业务的良好开局。具体业务布局规划如下：
　　①.打造目的地充电网络：联合商超、社区物业、酒店、旅游景点等合作方，打造“目的地充电网络”，重点投放40kW以下小功率充电桩，覆盖社区、商圈、景区等核心场景，同时积极参与县域充电网络建设，抓住县域整县推进的市场机会，争取地方政策补贴，完善下沉市场的充电设施布局。
　　②.布局核心场景充电产品：针对私人场景，布局7kW壁挂慢充桩、22kW家用快充桩及光储充一体化家用桩产品，满足家庭用户的日常充电需求；针对城市公共场景，布局180-250kW一体机产品，覆盖核心商圈、交通枢纽，实现充电服务半径的优化，适配“充电+消费”的跨界场景；同时关注高速路网300-600kW液冷超充桩、重卡专用场景600-2500kW半液冷群充设备的技术发展和市场需求，做好相关产品的技术储备。
　　③.积极对接各类市场机会：密切关注铁塔、城投、交投等国央企集采活动，在资质和设备满足行业标准及招标要求的情况下，积极参与投标，争取批量订单；加强与车企、地方头部运营商的合作，探索品牌超充站建设、充电设备代工等合作模式，实现资源互补、互利共赢；把握县域乡镇小微站建设、早期充电桩改造更新等存量市场机会，拓展业务布局范围。
　　④.建立完善的售后服务体系：构建体系化的运维支撑能力，建立7×24小时响应机制、远程诊断能力、现场服务网络和备件管理系统，提升服务效率和质量；推动服务人才的专业化培养，建立服务人才认证体系和服务标准，将售后服务打造成公司的品牌资产，提升客户满意度和粘性，形成差异化的竞争优势。
　　⑤.坚守技术创新和产品品控：将3C认证、一级能效作为产品的核心准入标准，确保产品合规性和高性价比；关注行业技术发展趋势，围绕功率升级、智能化、模块化设计等方向进行产品迭代，提升产品的技术含量和市场竞争力；建立严格的质量管控体系，严格把控产品研发、生产、安装等各个环节，确保产品质量过硬。
　　3、稳步推进新能源布局，助力绿色能源发展
　　面对全球能源结构绿色转型的历史契机，氢能作为解决工业脱碳与长时储能难题的重要手段，其战略价值日益凸显。公司紧跟政策导向与市场脉搏，将氢能业务作为未来增长的核心支点，加速推动相关技术在多元场景下的落地与推广。
　　目前公司最具潜力的产品应用在数据中心发电领域。随着近年AI产业的迅猛发展，数据中心对电力的需求成爆发性增长，燃料电池发电系统凭借建设周期短、有气就有电的优势，在欧美数据中心用电建设中大行其道，公司目前正在与国内知名企业合作开发燃料电池发电系统，并提供核心电源转换产品。目前产品已完成样机测试和小批组装，市场前景可观。氢能产业及燃料电池发电领域，是国家政策一直大力扶持发展的产业，也是“十五五”规划明确重点发展的产业，公司在这一领域经历了多年积累，行业地位和产品竞争力得到长足发展，厚积薄发，已经做好了充足准备迎接行业的爆发性增长。
　　（二）推动优质产品持续输出，提升核心竞争力
　　1、优化研发资源，提升产品竞争力
　　2026年，研发中心将继续依托公司在电力电子领域多年的深厚积淀，聚焦数据通信电源、绿色出行及新能源等核心领域，持续推动电源产品的迭代开发与技术创新。通过深化与铁塔公司等战略伙伴的合作，紧密围绕客户痛点，不断提升产品性能、优化成本结构；全流程推进产品标准化，减少非标定制，降低综合成本；加强规范材料库管理，强化研发工艺流程控制；为公司在激烈的市场竞争中保持领先地位提供坚实的技术支撑。
　　2、发挥平台综合优势，助力公司提质增效
　　2026年，中试验证平台将继续围绕公司重点经营项目，持续提升测试、工艺、装配能力建设，为实现高效高质快速规模化成果转化奠定基础。测试方面，持续优化产品验证方案，增加测试用例，适应产品的不断迭代与性能提升。继续提高自动测试平台的智能化及测试覆盖率，进一步提高新产品的验证效率。持续加强实验室运行效率，优化实验设备管理方式，确保测试结果准确，推动实验室能力发展。制造工艺技术方面，持续优化中试验证流程和标准，提升验证效率。重点针对公司核心产品开展制程工艺攻关，进一步提升产品制造效率和良品率。配合车间进行智能化、柔性化生产能力改造工作。装备开发方面，优化板卡测试工装，搭建全新的板卡自动测试平台，全面实现重点产品板卡的自动测试、校准、数据存储及远程监控能力。逐步推进电源系统整机自动测试能力从模块化产品向壁挂电源、室外电源等产品的覆盖，进一步提升生产效率。
　　3、建设科学管控体系，持续保障产品质量
　　2026年，公司质量部将持续优化质量管理工作，对核心业务流程进行全面细致梳理，将管理体系更加精准地嵌入其中，实现业务活动规范、高效、低成本、高质量。进一步整合现有的多个管理体系，以提升体系间的协同效率，降低资源浪费，消减不必要的管理成本。持续优化质量管理体系，提升体系运行有效性。质量部围绕体系科学化、管控精细化、预防常态化、改进长效化，全面构建全过程、可追溯、可量化的质量管理体系，以稳定可靠的产品质量支撑公司高质量发展。
　　充分利用现有质量资源重点关注核心产品的开发过程，通过加强PQA（项目质量保证）职能，严格监控产品开发流程的规范性和最终交付物的质量，对整个产品开发过程进行端到端管控。强化跨部门协同，形成质量齐抓共管的工作格局。以更高标准、更严要求、更实举措，持续稳定保障产品质量。同时，利用售后和生产过程中的数据，进行深入分析，及时识别潜在风险并做好应对措施，控制风险，确保项目能够高质量地完成。
　　持续提升员工的专业素养和质量意识，开展检验技能、标准规范、质量工具系统培训，打造专业质量团队，适当加大培训力度，定期组织质量相关的培训课程。通过培训，增强员工“质量第一”的理念，并将其贯彻到日常工作中去，建立质量数据统计与分析机制，用数据指导决策，实现科学管控。同时，针对目前研发等技术人员现状，加强标准化工作力度，通过宣贯、培训、指导等手段提升项目文件归档质量，并通过项目质量保证督促项目组按时归档、正确归档，整体提升产品开发质量。
　　4、整合制造资源，提升生产运作效率
　　公司将持续以优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力为核心导向，通过深化供应链各环节的协同联动，加强供应链全生命周期管理，提升订单交付的精准性与响应速度，确保供应链运行高效顺畅。同时，稳步推进本土化国产替代策略，扩大关键物料及核心零部件的国产化比例，有效降低物流及关税成本，减少对单一来源或海外供应商的依赖，从源头上降低供应链潜在风险，增强供应链的自主可控能力与抗风险韧性，为公司产品市场竞争力的持续提升提供坚实保障。
　　（三）优化内部管理，提升组织效能
　　1、深化降本增效，提升运营质量
　　2026年，公司将围绕精简高效、权责清晰、协同有力的目标，持续推进组织变革与管理升级。通过优化组织架构、完善职责体系，全面提升决策效率和执行能力。各部门加强内部管理，进一步调整和优化人员结构，科学核定人员配置，明确岗位职责，做到精简高效。
　　各级管理者走进一线，深入市场、车间、项目现场，亲身感知客户需求与运营痛点。管理团队通过参与客户拜访、项目交付、生产排产等具体工作，及时发现问题、协调资源、推动解决，确保管理不脱节、决策不滞后。
　　持续推进全流程的降本增效工作，将其贯穿于研发、采购、生产、销售等各个环节。结合组织调整与人员优化，同步推进激励机制改革，推动薪酬与绩效强挂钩，向高绩效、高贡献者倾斜，营造积极向上、勇于担当的组织氛围。
　　2、强化回款管理，努力恢复银行授信
　　为加强资金回笼，公司将构建全流程、立体化的回款管控体系，做到逐笔分析、逐项落实，明确责任人与解决时限，紧盯重点客户和逾期款项，建立一户一策的清收方案。对长期拖欠、恶意拖欠的客户，果断采取法律手段维护公司权益。财务部门加强对现金流的前瞻性预测，加强信用风险管理，收紧信用额度、压缩信用周期，确保资金链稳健运行，为业务拓展提供坚实支撑。
　　为补充公司现金流，恢复银行授信额度，公司拟利用现有资源拓宽融资渠道，重建银企合作关系、恢复银行授信；同时统筹盘活现有资源，优化资产负债结构，为经营发展提供稳健可持续的资金保障。
　　提升物料采购计划与生产作业计划管控能力，严控备货计划及专用物料的备货，加快生产物料场内周转效率；狠抓呆滞物料的消耗与变现，加速资产的周转。
　　3、优化公司信息系统建设，提升业务运行效率
　　2026年公司继续围绕ERP、BPM、OA、PDM等核心系统进行优化升级与功能完善，确保业务流程平稳、高效运转，全面提升内部运营效率与服务响应速度。在安徽生产基地和北京氢沐公司实施MES系统、WMS系统，实现生产全程透明化，打通计划与现场，做到人、机、料、法全追溯，提升效率、降低成本，实现全面数字化生产管理。
　　（四）加强内控管理，进一步完善内控体系
　　全面推进内控体系的完善与有效落地。结合当前组织架构调整及人员优化的实际情况，对现有内控体系开展系统性评估与梳理，针对业务流程中的关键风险点和管理薄弱环节，及时修订并补充完善各项内控措施，确保内控制度与业务实际高度匹配、覆盖全面。同时，公司将深化内控培训宣贯，通过分层分类的培训机制，确保全体员工准确理解并严格执行内控制度，推动合规意识融入日常经营。在此基础上，进一步强化内控执行的监督检查力度，健全常态化内控审计机制，及时识别并纠正偏差，确保持续监督、持续改进，为公司稳健经营提供坚实保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1、全球贸易环境变化的风险
　　报告期内，受到国际局势变动的影响，致使公司经营面临一系列挑战。其中，海外资产短期内无法收回；部分金融机构与公司停止一切业务合作，贷款被抽回，银行授信困难；受到国际贸易摩擦影响，公司的直接出口业务受阻；国外大部分优质半导体供应商终止合作；企业被迫进行业务调整，人员优化。面临如此境况，公司抓紧转换结算金融机构，通过出售非核心业务资产补充流动资金，以及使用动产、不动产融资弥补抽贷缺口；积极调整业务结构，优化公司经营业务与人员，调整直接出口业务模式。通过上述举措，最大限度降低对公司不利影响。
　　2、行业竞争风险
　　公司在过去三十年中，通过持续研发与创新，依托专业技术、优质产品、丰富项目经验、强大品牌和完善服务体系，在多个细分市场占据有利份额，并成功拓展海外市场。然而，随着市场竞争加剧和产品迭代加速，公司面临巨大挑战。若无法保持技术领先、品牌优势和成本竞争力，或失去客户信任，可能导致业务增速放缓、市场份额下降，影响经营业绩。
　　为此，公司将密切关注行业动态和竞争格局，及时调整战略，布局新兴产业，推动多元化发展。通过持续技术创新、优化产品结构、强化品牌建设，公司致力于抓住市场机遇，提升核心竞争力，确保在激烈竞争中保持领先地位，实现稳健可持续发展。
　　3、技术变革风险
　　公司长期专注于电力电子技术的研发，形成了以数据通信、绿色出行、新能源为核心的产品及服务体系。随着科技进步，传统电源技术已难以满足能源需求和环保要求，但这一变革也为行业带来了高效、环保、可持续的解决方案机遇。作为科技型企业，若公司未来无法持续提升研发与创新能力，及时把握市场动态并做出准确决策，或未能合理投入研发资金以紧跟技术、产品和市场趋势，将难以维持核心竞争力，影响盈利能力和市场份额。
　　为此，公司高度重视技术变革，通过政策吸引和留住专业人才，加强研发中心建设，打造一流实验室，不断提升研发水平，确保产品技术领先性，以应对市场挑战并抓住发展机遇。
　　4、核心人员流失风险
　　研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，核心人员稳定对公司具有重要影响。报告期内公司进行组织架构调整，如果公司不能继续吸引并留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。
　　针对该方面的风险，公司将进一步完善人才引进和发展机制，建立完善职务体系及薪酬绩效体系，充分挖掘团队内部人才潜力，积极引进高端技术人才，加强人才培育力度，提升技能水平和管理水平，形成科学合理、公平公正的激励机制，充分发挥公司在人才培养等方面的主导作用，优化和改善员工队伍结构。
　　5、应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款余额占资产总额比重较高，尤其是受国际贸易摩擦影响，海外应收账款可能存在不能及时回收而发生坏账的风险。由于公司产品主要客户为全球通信运营商和铁塔公司等大型通信类企业、各地地铁公司以及国内大型建筑工程承包商等，合同能源管理类客户主要为大型国有企业，应收账款安全性较高，整体的回款风险较低，且公司已按照会计政策对应收账款计提了坏账准备，但仍不排除个别客户由于支付能力和信用恶化导致应收账款发生坏账的风险。公司将强化风险预警，积极解决美元结算账户问题，及时应对潜在问题，确保资金安全和风险控制。
　　6、新产品市场开拓风险
　　公司持续推出的创新产品乘用车车载电源、氢燃料电池、大功率一体（分体）液冷式充电桩等，尽管市场前景广阔，但若公司未来在新产品技术研发、市场需求把握及关键决策上出现偏差，未能及时实现技术创新，将面临市场份额缩减和核心竞争力下降的风险。为此，公司从战略层面高度重视新产品推广，持续监测市场趋势和客户反馈，及时调整产品策略以满足消费者需求；同时加强宣传力度，提升产品认知度和接受度，并通过全方位拓展销售渠道，实现规模化销售，以巩固市场地位并推动持续增长。
　　7、宏观经济波动及政策风险
　　公司所处的行业是电子设备制造业，涉及数字通信、绿色出行和新能源领域，均为国家重点鼓励发展的产业。近年来，国家出台了一系列支持政策，为上游电源行业的发展提供了重要推动力。然而，当前中国宏观经济正处于结构性调整转型期，经济增速放缓，面临复杂多样的挑战，宏观经济波动可能对整体社会经济活动产生不同程度的影响，进而为公司未来业务增长带来不确定性。
　　如果未来国家政策对相关行业的支持力度发生重大变化，市场需求可能出现较大波动，这将直接影响公司的经营业绩。此外，若公司未能及时调整经营战略以适应行业政策的变化，可能导致销量、价格和盈利能力出现较大波动，进而影响公司的长期稳定发展。因此，公司需要密切关注宏观经济形势和行业政策动态，灵活调整经营策略，优化产品结构，提升技术创新能力，以应对潜在的市场风险和政策变化。同时，公司应加强市场预判能力，积极拓展多元化业务，降低对单一市场的依赖，从而在复杂多变的市场环境中保持竞争优势，实现可持续发展。
　　8、现金流风险
　　报告期末公司资产总额13.78亿元，负债总额13.22亿元，期末资产负债率95.91%，公司资产负债率水平较高；2025年度公司经营活动产生的现金流量净额-4.19亿元，较上年同期减少2.58亿元。若未来公司经营出现业务回款波动性下降、应收账款不能及时回收、银行授信未能顺利到期接续等情况，公司将面临现金流风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　近年来，公司主营业务方向由数据通信行业逐渐拓展至绿色出行、新能源的电能转换与能源利用，并形成了以数据通信、绿色出行、新能源业务为核心的三大核心业务，实现了公司的业务多元化转型。面对技术加速迭代、行业竞争激烈、复杂的国际关系，公司秉承“聚焦主业”这一核心战略，以客户需求为导向，以技术创新为驱动，在相关领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。报告期内，公司所从事的主营业务及经营模式未发生重大变化。　　报告期内，公司产品涉及的主要行业情况如下：　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》规定，公司所处行业属于制造业中的电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　近年来，公司主营业务方向由数据通信行业逐渐拓展至绿色出行、新能源的电能转换与能源利用，并形成了以数据通信、绿色出行、新能源业务为核心的三大核心业务，实现了公司的业务多元化转型。面对技术加速迭代、行业竞争激烈、复杂的国际关系，公司秉承“聚焦主业”这一核心战略，以客户需求为导向，以技术创新为驱动，在相关领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。报告期内，公司所从事的主营业务及经营模式未发生重大变化。
　　报告期内，公司产品涉及的主要行业情况如下：
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》规定，公司所处行业属于制造业中的电制造业(C)-电气、电子及通讯(CH)-计算机、通信和其他电子设备制造业，产品涉及数据通信、绿色出行和新能源三大领域。包含数据通信、绿色出行、新能源业务、备用电源智能疏散、节能业务等细分产业方向，所属细分行业的竞争格局与发展趋势如下：
　　（一）数据通信
　　数据通信行业正处于技术革新和迭代发展的阶段，主要受到5G商用深化、6G研发加速、AI算力需求爆发、数据中心、物联网和云计算新兴技术的快速发展等因素的推动，这些领域对能源的需求量大，且对电源的可靠性和安全性要求极高，因此公司数据通信业务单元致力于电信行业、专网行业、数据中心等电源模块及配套系统的开发和市场推广，提供更加高效、节能和智能化的解决方案。数据通信领域是公司核心电源产品的重要应用领域之一。
　　1、通信电源行业
　　通信电源作为通信网络的核心基础设施，承担着信息传输与安全保障的关键能源支撑作用。随着5G、物联网、云计算等新兴技术的蓬勃发展和深化应用，通信电源行业迎来了前所未有的发展机遇。中国作为全球最大的通信设备市场，规模占比超过35%，且年均复合增长率(CAGR)保持在8%-10%。
　　政策层面，国家持续推进绿色能源战略，工信部将通信电源的能效标准提升至96%门槛，倒逼企业每年投入8%-12%营收用于技术升级，以实现更高能效目标。动力源作为国内通信电源主流供应商，一直积极响应三大运营商和中国铁塔对通信基站能效和易用性的迫切需求，始终紧跟市场趋势，不断加大研发投入及力度，围绕“模块化、智能化、物联网化”战略不断创新，持续迭代产品技术，拥有丰富的产品系列和完善的解决方案，确保产品具有更高效、更智能、更易维护的技术优势，从而提升产品竞争力和客户满意度。
　　公司围绕国家“双碳”战略，聚焦通信站点节能、减碳、多能源接入及运营成本优化，推出了新一代的模块化电源及配套系统，其质量更加稳定、功率密度更强、转换效率更高，助力通信行业绿色转型和可持续发展。
　　随着人工智能、云计算和大数据技术的迅猛发展，数据中心正经历前所未有的变革，其中高压直流（HVDC）供电技术作为关键基础设施正迎来爆发式增长。本报告将从市场规模、技术趋势、竞争格局、驱动因素及未来挑战等多维度，全面剖析数据中心HVDC行业的现状与发展前景。报告显示，全球AI算力需求的激增正推动数据中心向更高功率密度演进，传统的UPS供电方案在效率、占地和成本方面的局限性日益凸显，而HVDC技术凭借其高效节能、占地面积小等优势，正逐步成为超大规模数据中心的主流选择。预计到2030年，全球AI数据中心HVDC市场规模将达380-620亿元，年复合增长率高达50%，800V高压直流和固态变压器（SST）将成为未来技术演进的关键方向。
　　随着人工智能、云计算和大数据技术的迅猛发展，数据中心正经历前所未有的变革，其中高压直流（HVDC）供电技术作为关键基础设施正迎来爆发式增长。数据中心HVDC市场正经历前所未有的高速增长，这一趋势与全球AI算力投资的爆发紧密相关。根据国际能源署(IEA)的数据，2024年全球数据中心累计算力负载约为68GW，预计到2030年将激增至174GW，期间新增106GW算力负载，年均新增17.7GW。更为关键的是，AI算力负载的增长速度远超传统算力，预计2025-2030年全球新增AI算力负载将从9.7GW增长至24.6GW，年均复合增长率达20%。
　　2、站点能源行业
　　为落实国家“双碳”战略，降低单位电信业务总量碳排放，三大运营商及中国铁塔也在根据自身情况持续推进各项降碳工作落地举措，明确节能降碳工作要求，积极引入清洁能源，推进建设基站、机房屋顶光伏叠加节能改造项目。通过在现有站点能源供电结构上叠加直流光伏系统，尽可能降低对传统能源的消耗和依赖，不仅能节约电费还有利于本地能源结构的调整，并对后续参与需求侧响应和虚拟电厂提供了技术条件。中国铁塔公司2025年进一步扩大基站光伏叠加系统改造试点的建设规模。随着直流叠光技术不断完善及光伏建设成本的大规模降低，光伏叠加系统应用将在通信行业迎来更大规模应用。
　　公司推出集成式48V光伏叠加系统及48V直流备储系统，光伏叠加系统简化架构，提升系统可靠性，安装便捷，性价比高，较好的应用于各种叠光叠储需求的通信基站环境。备储系统通过双向DC/DC技术，支持多种电池混合应用，盘活运营商电池资产，实现备电、储能、光储等多模式应用，从静态备电升级为动态储备，为客户创造更大价值，推动能源管理效率提升。
　　（二）绿色出行
　　近年来，公司依托在电力电子领域积累的深厚技术优势和行业经验，积极把握绿色出行产业发展机遇，对绿色出行领域展开战略性布局和积极市场开拓，相关业务实现了增长。
　　首先，新能源汽车作为我国实现"双碳"战略目标的关键抓手，近年来呈现快速发展态势，政策支持力度持续增强。2025年政府工作报告明确提出“大力发展智能网联新能源汽车”，彰显了政策层面对新能源汽车领域的战略重视；补贴与标准双管齐下，2025年新能源汽车下乡政策通过“购车补贴+充电基建+金融支持”的组合拳推动农村普及，政策覆盖车型范围广、补贴力度大；此外，自2025年3月1日起，充电桩被纳入3C认证体系，未通过认证的产品自2026年8月1日起禁止销售，此举有效提升行业安全性和可靠性。在国家政策及强制性标准的有力支持下，产业生态持续优化，市场规模不断扩大。
　　其次，近年来，电动自行车充换电行业市场规模持续扩大，随着电动自行车保有量不断增长，安全充电需求同步攀升，推动了电动自行车换电柜和充电柜（桩）市场的快速发展。同时，电商产业的稳定发展和居民中短途绿色出行需求，电动自行车强制性国标贯彻实施，也将直接促进换电市场呈现快速增长态势。
　　依托国家政策支持及绿色产业高速发展的机遇，公司持续加大在电动汽车和电动自行车充换电设备领域的技术创新与产品研发投入。通过深入挖掘客户需求，并在产品多元化道路上不断探索与完善，力求满足不同客户群体的个性化与精细化需求。公司力争不断完善产品货架和质量、成本竞争力，不断拓展和夯实绿色出行业务版图，全社会能源转型和可持续发展，保障绿色出行客户人身财产安全贡献力量，实现经济效益与社会价值的双赢。
　　1、车载设备业务
　　（1）氢燃料电池业务
　　2025年，中国氢燃料电池行业逐步进入规模化发展阶段，部分核心技术指标达到国际领先水平。2025年上半年，国家各部委共出台27项促进氢能产业发展的相关政策；各地区也纷纷出台氢能专项政策40余项。截至今年五月份，我国共建成加氢站11座，分布在北京市、内蒙古自治区、河北省、安徽省、湖北省、四川省、贵州省。
　　今年4月，我国财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委、国家能源局联合下发《关于批复有关城市群燃料电池汽车示范应用调整实施方案的通知》，新疆哈密、山西吕梁、河南济源、河南濮阳、河北沧州、辽宁大连等6地加入燃料电池汽车示范城市群。在政策层面的大力推广下，氢能产业技术研发、产业链以及市场应用的拓展得到有力支撑，推动该产业逐步实现产业化、规模化、商业化。这不仅仅为能源结构优化提供了新路径，也为实现“双碳”目标奠定了基础。
　　2025年氢燃料电池行业已经进入规模化与商业化并行的关键阶段，政策、技术和资本的多重驱动下，产业生态加速成熟。公司前瞻性布局氢燃料电池配套电源产品多年，抓住市场机遇，开辟新的市场空间。
　　（2）车载电源业务
　　2025年上半年，国内新能源汽车行业在政策支持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，呈现较好增长态势。根据中国汽车工业协会最新发布数据，2025年1-6月，我国新能源汽车国内销量587.8万辆，同比增长35.5%。其中，新能源乘用车国内销量552.4万辆，同比增长34.3%；新能源商用车国内销量35.4万辆，同比增长55.9%。在新能源汽车行业蓬勃发展的背景下，公司将紧抓市场机遇，充分发挥自身在电源领域的技术优势，持续加大研发力度，推动产品创新，提升产品竞争力。
　　2、充换电业务
　　（1）电动汽车充换电市场
　　据中汽协数据显示，2025年上半年，国内新能源汽车总销量约683.7万辆，同比增长45.4%，远超行业预期。6月单月销量达109.5万辆，渗透率首次突破50%，标志着新能源汽车正式成为市场主流。随着全球新能源汽车市场的蓬勃发展，作为其重要支撑的电动汽车充换电行业也呈现显著增长。截止2025年5月，中国充电基础设施累计数量突破1440万台，同比增长45.1%，总体规模保持全球领先，持续巩固全球最大充电网络地位。同期，全国公共充电桩数量达到408.3万台，同比增长33.9%。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据，2025年1-5月，充电基础设施与新能源汽车持续快速增长，桩车增量比为1:3，表明充电基础设施建设基本能够满足新能源汽车的快速发展需求。
　　充换电行业发展呈现三大特点：
　　（1）技术升级：快充占比提升。公共充电桩中，120kW以上中高功率桩占比达34.5%；480kW以上超充桩占比虽尚低，但增速显著，快充技术加速渗透趋势明显。
　　（2）区域覆盖：充电网络日趋完善。高速公路服务区充电设施覆盖率达98%，全国县域覆盖率达97.31%，13个省份实现充电桩“乡乡全覆盖”，乡镇覆盖率达76.91%。
　　（3）模式创新：光储充一体化普及。新建场站中30%配备光伏+储能系统，形成“自发自用，余电上网”闭环，能源综合利用效率提升40%，有效降低运营成本。
　　政策层面，2025年7月7日，国家发展改革委办公厅等多部门联合印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，明确提出：到2027年底，力争全国大功率充电设施超过10万台，实现服务品质和技术应用的迭代升级。该通知旨在引导大功率充电设施有序建设，强化其运营与安全管理，并完善相关技术标准体系等。同时，鼓励发展光储充一体化模式，支持超充站配建光伏和储能设施，提升电网调峰能力。
　　此外，2025年财政部支持75个县补齐充换电设施短板，并鼓励V2G项目。在国家大力支持基础充电设施建设的同时，各地方政府也积极推动超充网络布局。例如，重庆市2025年底建成超充站2000座、超充桩4000个，形成“1公里超充圈”；北京市2025年底建成超充站1000座、超充桩2000个，实现城六区服务半径1公里覆盖。
　　大功率液冷超充技术已成为公共充电桩未来发展的重要方向，市场前景广阔。公司在该领域已积累丰富的实际应用和研发经验。随着液冷超充市场的逐步启动，公司依托现有液冷超充技术优势，正努力推进全液冷超充一体化解决方案更多项目落地。
　　（2）电动自行车充换电市场
　　电动自行车行业在政策规范、技术迭代与消费升级的共同驱动下，市场规模持续扩大。根据中研普华研究院发布的报告显示，截至2025年，全国电动自行车保有量突破3.5亿辆，年产量达4800万辆，市场规模超2500亿元，占全球市场份额60%以上。
　　从政策层面看，新国标即将全面实施：2024年12月发布的《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024）将于2025年9月1日正式实施，对整车质量、电池安全及智能化配置提出更高要求。以旧换新效应显著：截至2025年5月底，全国以旧换新累计交售旧车608万辆，带动新车销售178.2亿元，单月置换量突破百万台。
　　另外，外卖、快递等行业快速发展，催生了对安全、可靠、高效充换电服务的强劲需求。其中换电柜设施通过提供快速更换满电电池服务，有效解决了传统充电不安全、充电时间长和续航焦虑问题，为行业B端用户提供了更加便捷的解决方案。伴随新国标深入实施，以及市场需求的持续增长和换电模式的普及，预计到2030年，电动自行车充换电市场规模将突破1050亿元，前景广阔。
　　未来，随着技术进步、政策支持以及用户习惯的逐步养成，电动自行车充换电市场将成为推动绿色出行和城市可持续发展的重要力量。
　　动力源在电动自行车充换电领域具备卓越的技术实力和持续的创新能力。通过自主研发与技术突破，公司在充换电设备的安全性、能源效率和智能化方面取得了显著成果。面对市场的快速扩张与用户需求的持续升级，动力源依托领先的技术优势和成熟的解决方案，有望进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。
　　（三）氢能源业务
　　公司氢能源业务所涉及产品主要为氢能业务。
　　在全球能源转型浪潮中，氢能凭借其清洁高效的特性，正日益成为各国调整能源结构、应对气候变化的重要要素。近年来，科技日新月异，政策利好频出，氢能产业迎来了千载难逢的黄金发展期。近年来，政府部门对氢能产业的支持力度不断加大，从《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》的出台，到地方政府纷纷发布氢能规划和指导意见，政策体系不断完善，为氢能产业的规模化发展提供了有力保障。
　　截至2024年3月底，国内公开在建及规划电解水制氢示范项目制氢装机总规模超过64GW，绿氢项目投建呈爆发式增长态势。动力源依托现有平台化产品，实现由传统电源领域向制氢电源领域的快速转型及产业化。
　　氢能产业的发展是一场复杂而漫长的征程，它既离不开技术创新的驱动，也离不开政策支持、市场培育和社会认知的提升。展望未来，随着氢能技术的日益成熟和成本的逐步降低，氢能有望在全球能源结构中崭露头角，为实现可持续发展、应对气候变化提供强大动力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司坚持聚焦主业，依靠在电能转换及能源利用领域多年积累的电力电子技术优势，持续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大行业。报告期内，以技术创新为驱动，以客户需求为导向，为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。
　　2025年1-6月，公司营业收入200,859,950.59元，同比下降30.85%；全年实现归母净利润-91,356,648.14元，较上年亏损额减少12,984,257.50元，减亏12.44%。报告期内公司营业收入大幅下降主要原因为受到国际贸易摩擦影响，公司的直接出口业务受阻，公司的短期现金流遇到了的严峻挑战，在资金调配和资源整合上面临困难，进而导致在手订单交付情况未达预期；叠加国内通信电源整体需求不及预期，公司通信电源业务新增订单量减少。
　　2025年1-6月，公司全体员工积极应对挑战，迅速调整业务战略，精简业务与组织，深度优化人员配置，处置非核心资产、积极筹措资金等一系列措施，把核心资源集中到具有竞争优势的战略业务上，努力改善公司目前的困境，使报告期内减亏12.44%。
　　报告期内，公司完成的重要事项及取得成果：
　　（一）数据通信领域
　　报告期内，公司被确定为中国铁塔2025年开关电源产品集中采购项目的中标单位。本次中标金额为1.66亿元，中标内容为模块化开关电源和壁挂式开关电源。本次中标项目是公司在5G通信电源领域综合竞争优势的进一步显现，为后续相关领域的市场拓展及持续突破起到了重要的助推作用；此外，公司还成功中标铁塔能源有限公司湖南省分公司关于2025年光伏直流适配器、汇流箱设备采购项目框架采购等项目。
　　（二）绿色出现业务
　　1、氢燃料业务多领域布局，车载产品稳定供应
　　（1）氢燃料电池配套电源业务
　　报告期内，公司的燃料电池DCDC基于50kW模块的隔离型燃料电池系统，功率密度高，可靠性好，系统功率从90kW到300kW，输入电压覆盖200V-600V，输出电压范围覆盖450V-1100V，系统综合效率97%-98%，成功应用于地面发电、国内外轨道交通以及船用领域，市场表现良好。
　　轨道交通方面，2022年公司与中车合作，在上海临港氢能轨道胶轮车项目中提供配套产品方案取得成功。基于此项目的成功应用，2025年将实现重点客户的批量供货。未来该氢能列车产品方案将广泛应用于地铁、隧道、矿山等多个场景，目前国内多个城市包括北京、唐山、长治、大连、济南、济宁、广州、佛山、成都、内江等多个城市均已发布轨道交通氢能应用计划，该产品未来市场广阔。
　　在国内固定发电领域，公司与国内氢能行业头部企业签订产品开发合同，提供SOFC固定发电系统提供配套电源。该项目采用固体燃料（天然气发电）发电项目技术，是全球首发最大的SOFC固定发电项目。公司为该项目提供配套的DCDC电源产品，目前已提供样机。2025年力争实现批量供货。
　　（2）车载电源业务
　　公司新一代高压双向三合一、二合一车载电源OBC（6.6kW）+DCDC（2.5kW+2kW）/+PDU经过了全部环境试验和可靠性测试，完成了小批试制。商用车车载电源完成部分出货，市场表现良好。同时车载电源业务还在进行技术预研和技术攻关，旨在进一步提升产品功率密度、产品性能和可靠性。
　　公司为北汽新能源打造的高压平台乘用车车载电源经过了全系列DV测试，成功搭载极狐系列车型完成了高寒、高温和可靠性试验，为后续批量搭载奠定了基础。该产品兼容市场上绝大多数高压平台新能源汽车充电需求。
　　商用车三合一车载电源完成了国内部分车厂小批量订单的交付，目前车辆运行稳定。公司车载降压DCDC，电压范围宽、效率高、应用广泛。该项目优化公司目前的产品结构，实现车载电源产品的技术转化及产业化落地，丰富公司产品矩阵，提升公司产品的抗风险能力，同时增强公司盈利能力和核心竞争力。
　　2、充换电产品体系日趋完善，全液冷超充与智能换电柜双重优化
　　（1）电动汽车充电业务
　　在电动汽车充电领域，公司依托多年积累的电力电子技术经验，持续开发适配不同场景的系统集成与应用解决方案，并积极推进新产品上市。通过新型液冷充电模块及其散热系统的创新设计与应用，显著提升了设备的环境适应性，延长了产品使用寿命，降低了故障率和维护成本，从而在全生命周期维度为绿色出行行业客户创造卓越价值。
　　报告期内，公司持续精进全液冷兆瓦级超充解决方案。具备以下特点：
　　高度兼容与灵活扩展：兼容30kW/40kW液冷充电模块,可通过增减模块数量和系统级并联，灵活实现360kW至1440kW的宽功率范围覆盖。全方位液冷技术：在充电模块、充电枪线及系统层面全方位应用液冷技术，是面向新能源汽车大功率快充的先进液冷超充方案。智能控制与优化：配合智能系统控制策略，优化模块工作状态，有效提升模块效率与使用寿命。高度定制化：支持功率分配策略和投切逻辑等关键功能的个性化定制，满足不同场站需求。
　　同期，公司推出全新设计的超充终端，采用一体化机身设计，冰川白与动力源红双色涂装，以极具未来感的视觉语言诠释高效与环保理念。
　　报告期内，公司的全液冷超充系统及全场景解决方案亮相第四届上海国际充换电与光储充展览会，成功与多家知名厂商建立合作对接。凭借以液冷超充技术为支撑的光储充一体化解决方案所展现的硬核技术和出色产品，公司荣膺“2025中国十大光储充解决方案奖”。动力源以液冷超充为核心的光储充一体化方案，深度融合充电产品、光储产品和智慧云平台，具备四大核心优势：削峰填谷：优化能源使用，降低电网压力；本增效：节省建站成本，有效弥补配电容量不足；环境适应性强：保障设备在复杂环境下稳定运行；使用寿命长：降低全生命周期维护成本。该方案为运营商、桩企、车企等合作伙伴的市场拓展和多场景应用提供了坚实可靠的设备保障。
　　（2）电动自行车充换电业务
　　2025年，动力源推出全新一代电动自行车智能换电柜，在继承原有技术优势的基础上，创新性引入无感换电技术。该技术基于信息化与数字化手段，系统可自动精准识别电池身份，显著缩短换电时间，提升换电效率，优化用户体验，并实现更智能的电池管理。
　　作为领先的电动自行车充换电一体化解决方案提供商，公司依托卓越的产品及解决方案优势，持续为中国铁塔、美团、滴滴等企业稳定提供充换电柜及相关产品，同时赋能行业伙伴，为其他充换电柜主机厂提供核心部件配套支持。公司将继续致力于构建更安全、绿色、高效的电动自行车产业生态。
　　（三）大力开拓配套电源市场
　　公司加大与公网、行业客户的密切交流与需求挖掘，根据不同行业客户的需求，提供匹配客户应用场景的电源产品。通过代理、分销等渠道，构建更加完善的销售网络，为不同领域客户提供更加快速、便捷的产品服务响应。
　　（四）平台能力优化，提升管理效能
　　1、产品技术平台优化与功能整合
　　报告期内，为应对经济形式的变化和市场竞争的加剧，整合与优化公司研发资源，精简团队，通过对现有研发项目及技术方向精简、拆分和整合，使得研发项目资源和力量更加聚焦于公司的传统主营业务和当前的优势业务。
　　2、提升中试平台验证能力，保证产品可靠性
　　报告期内，公司中试验证平台持续提升可靠性验证及工艺技术水平能力。公司测试实验室的高效运行，为新产品从研发样机到批量生产的验证环节提供了标准化、规范化的测试环境，提高了产品转产的成功率，降低了量产风险。通过不断优化实验室管理体系，公司从人员培训与授权、设备计量与管理、风险与不确定度评估等方面做出重点改进，达到人必会、器必准、错必究，从而确保测试检测结果的准确性和可追溯性。
　　能力建设方面，在工艺技术平台推进落实各业务线核心产品样机、小批验证和量产工作。依托中试验证团队早期介入预防评审机制，减少产品制造可行性问题，从组织多领域技术人员协作参与到过程问题的溯源、方法优化，使新产品的不确定性转化为可控参数，为新产品的可靠性、效率提升奠定基础。
　　3、深化产品全生命周期管理，夯实质量、低碳与安全发展基石
　　公司将产品全生命周期管理理念融入运营全过程，致力于构建并完善覆盖质量、碳管理及安全的综合管理体系，为企业的可持续发展奠定基础，积极履行绿色低碳社会责任。
　　（1）质量管理：公司以持续提升客户满意度为核心，深化全流程质量管理体系建设，顺利通过ISO9001质量管理体系审核。该体系的有效运行系统地提升了从需求调研、设计开发、生产到交付服务全链条的质量控制能力，为提升客户满意提供了坚实保障。
　　（2）碳管理：公司持续响应国家“双碳”目标要求，融合环境合规与低碳转型，系统构建并完善了覆盖环境管理、能源效率、温室气体管控及产品碳足迹的碳管理体系，提升了产品的绿色竞争力：
　　环境合规管理：ISO14001环境管理体系持续有效运行并顺利通过审核。强化了产品生命周期各环节的环境合规性，提升可持续发展能力。
　　能源效率优化：ISO50001能源管理体系持续有效运行并顺利通过审核。该体系有效推动了能源利用效率的持续优化。
　　温室气体精准管控：通过ISO14064温室气体核查并获得证书，实现排放的科学管理和有效控制。
　　产品碳足迹管理：成功取得ISO14067产品碳足迹认证证书。标志着公司在产品全生命周期的环境与碳管理上实现了重要闭环。
　　（3）员工安全：公司顺利通过ISO45001职业健康安全管理体系审核，验证了公司在作业环境改善、安全风险识别与防控、员工健康保障等方面的管理成效，体现了公司对员工健康安全的高度重视。
　　（4）信息安全：公司顺利通过ISO/IEC27001信息安全管理体系审核，该体系的持续运行有效强化了产品全生命周期中客户数据、交易信息等敏感信息的安全防护能力，增强了客户信任度。
　　4、优化制造与供应链体系，降低采购成本，提升产品竞争力
　　报告期内，公司围绕优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力的核心目标，采取了一系列针对性举措。一方面，通过推动供应链体系的优化调整，重点实现交期的精准把控，强化产业链各环节的协同联动以保障高效交付；同时大力推进本土化国产替代，有效降低物流及关税成本，从源头减少供应链潜在风险。另一方面，持续强化内部管理，以机制建设提升整体效率，通过细化节点管理，用规范流程督促各节点高效运转，再以节点执行效果实现流程的闭环管理；
　　并不断扩充采购资源池，采用滚动备货机制，将未来3个月的需求预测作为采购计划编制的关键信息输入，进一步提升采购的精准性与灵活性。针对长周期进口物料交付难题，公司建立健全了“研产销”多环节联动的备用方案与应急处理机制，确保供应链的稳定性。
　　通过上述措施的全面实施，通过全链条的优化升级，全面提升了供应链的韧性与成本优势，为提升产品竞争力奠定了坚实基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司继续保持核心竞争力，主要体现在以下方面：
　　1、电力电子平台技术整合，公司技术储备深厚
　　自成立以来，公司始终坚守初心，深研电力电子技术领域，凭借三十年深厚的技术积累，持续围绕提升客户需求满意度、推进产品创新、技术迭代而努力。为了更好地服务于公司的整体经营战略，研发中心进一步夯实了电力电子平台技术，并与各业务单元紧密配合，打造了多款产品序列，主要服务于网络能源、绿色出行和氢燃料电池领域，从而确立了公司在行业内的领先优势，并为公司的长远业绩提供了有效支撑。
　　公司在技术平台、产品开发和研发团队等方面取得了可持续发展的成果。尤其在能源转换领域，公司已经成功开发出覆盖全拓扑结构、全功率范围的电源产品平台及系统解决方案。通过提升能源利用率，公司成为了数据通信、绿色出行和新能源等领域的主流供应商，在高效率、高功率密度和高可靠性等方面具备了明显的竞争优势。
　　截至报告期末，公司现有职工1150人，其中研发人员233人，研发人员占总人数比例20.26%。公司建立了技术人员储备制度，通过人才培养和产学研合作，形成了一套产品开发和技术研发管理体系。同时，公司制定了相应的激励机制以促进人才发展。
　　截至报告期末，公司共有有效知识产权五百余项，参与了多项行业标准的制定，是行业内掌握多项自主核心技术的企业之一。
　　2、装备开发成果丰硕，提升产品可靠性验证能力
　　2025年上半年中试中心紧密围绕公司战略目标与技术发展方向，在检验、检测领域取得了多项进展，为公司产品的质量保障、技术创新与市场竞争力提升奠定了坚实基础。
　　在通信电源领域的测试技术深化与效率提升方面，开发P系列高效整流模块和云架构模块化电源系统的测试用例，并构建配套的柔性化自动测试平台，提升产品的测试覆盖率，提高检测精度和效率。积极响应绿色能源发展趋势，构建叠光（光伏+电源+电池）产品的完整测试技术体系，突破光伏特性曲线模拟，多能源协同控制策略验证、复杂环境可靠性模拟验证、整体能效评估等关键技术难点，为公司在叠光领域的新产品开发、性能优化以及国内外相关认证等提供了强有力的技术保障和实验支撑。
　　在工艺技术提升方面，重点深入开展工艺项目调研，制定工艺应用和风险预案；包括数字化车间工艺结构概况分析、复合材料应用、气密测试泄漏方法、柔性板焊接应用等，为持续提高制造水平和产能拓展新的类别和应用领域。
　　在装备开发方面，紧跟业界发展方向，重点开展在物联网环境下，尝试通过融合人工智能技术，实现车载电源产品信息网络化传输与自动化控制的技术验证，逐步提升设备运行效率和精确性。自主研发的200KW燃料电池DC/DC测试系统解决方案，集成了宽幅电压输入输出、动态功率调节及电能回馈等核心技术，通过智能化测试环境与模块化工装设备系统的完美结合，可精准满足各类燃料电池DC/DC的性能测试与验证需求，显著提升测试效能与可靠性。
　　3、深耕电力电子，产品序列覆盖广泛
　　经过多年的发展，公司在电力电子设备行业已经深入布局。在数据通信、绿色出行和新能源等业务领域积累了深厚的技术经验，并在市场占有了广泛的地位。
　　公司始终将产品质量视为生命线，建立了严格的质量控制体系，从原材料采购、生产制造到成品检测，确保产品能够长期稳定运行，满足客户对可靠性和耐用性的高要求。通过多年持续积累的丰富应用经验，公司在电力电子设备行业内树立了良好的口碑，赢得了客户的广泛信赖。公司的产品不仅种类繁多，能够为客户提供全方位、定制化的能源优化解决方案，助力客户实现高效、可持续发展。
　　4、三十年载积累沉淀，铸就行业翘楚
　　自公司成立以来，一直专注于电力电子技术行业，形成了成熟的产品标准和技术开发体系。在业务实践和拓展中，积累了丰富的行业经验。经过三十年的发展，公司积累了丰富的项目管理和实践经验，培养了一支高素质、经验丰富的研发、营销和管理团队。
　　5、深化公司营销及服务网络布局
　　2025年，公司继续秉持为客户创造价值的理念，凭借前瞻性的战略布局和创新的商业模式，公司已在全国近26个省、自治区、直辖市建立了完善的销售网络和服务体系，实现了对国内市场的全方位覆盖。通过深入分析区域市场需求，公司因地制宜地制定营销策略，确保产品和服务能够精准触达目标客户群体。同时，公司注重服务质量的提升，建立了高效的服务响应机制和客户反馈系统，确保每一位客户都能享受到专业、及时、个性化的服务体验。此外，公司还通过数字化技术的应用，优化供应链管理，提升运营效率，进一步巩固了市场地位。未来，公司将继续坚持开放合作的理念，深化国内市场布局，同时积极开拓国际市场，致力于成为行业领先的全球化企业，为全球客户创造更大的价值。
　　6、打造卓越品牌，动力源稳健前行
　　公司是国家级高新技术企业，同时也是中关村高新技术企业和北京市企业创新信用领跑企业。同时担任中国电源学会的常务理事单位、北京电源行业协会的副理事长单位职务。在报告期内，公司被认定为北京市高精尖产业设计中心，北京市"专精特新“中小企业，获得知识产权管理体系认证和能源管理体系认证。此外，在雄安智能网联充电技术应用大赛中，动力源携《液冷超充支撑的光储充一体化解决方案》在智能网联充电终端设备和芯片赛道决赛中荣获优秀奖。这些荣誉不仅彰显了公司在行业中的领先地位，也为公司的持续稳定发展注入了强大动力。凭借着优质的产品和卓越的服务，动力源品牌（DPC）已成为北京市的知名商标。公司以先进的产品技术、可靠的产品质量和稳定性，赢得了行业内良好的声誉和高度的品牌知名度。客户对产品的信任和口碑的不断提升，进一步加强了对品牌的忠诚度。未来，公司将持续加强品牌建设，塑造更加良好的品牌形象，进一步释放品牌效应，拓展更广泛的市场覆盖和更强大的市场影响力。

　　四、可能面对的风险
　　1、全球贸易环境变化的风险
　　全球供需、经济波动、国际政治冲突等因素成为公司海外业务的重要影响因素。新环境下，原材料、关税、运费等涨价明显，全球贸易成本上升，全球经济增长速度进一步放缓。企业的产品在海外市场上销售变得更加困难。公司不能及时进行调整，则可能给公司造成供应链的波动性加大、物流效率降低成本上升等现象。
　　报告期内，因受到国际局势变动的影响，致使公司经营面临一系列挑战。其中，海外资产短期内无法收回；部分金融机构与我司停止一切业务合作，贷款被抽回，授信面临巨大困难；受到国际贸易摩擦影响，公司的直接出口业务受阻；国外大部分优质半导体供应商终止合作；企业被迫进行业务调整，人员优化。面临如此境况，公司抓紧转换结算金融机构，通过出售非核心业务资产以及子公司补充流动资金，以及使用动产、不动产融资弥补抽贷缺口；积极调整业务结构，优化公司经营业务与人员，调整直接出口业务模式。通过上述举措，最大限度降低对公司不利影响。
　　2、行业竞争风险
　　公司在过去三十年中，通过持续研发与创新，依托专业技术、优质产品、丰富项目经验、强大品牌和完善服务体系，在多个细分市场占据有利份额，并成功拓展海外市场。然而，随着市场竞争加剧和产品迭代加速，公司面临巨大挑战。若无法保持技术领先、品牌优势和成本竞争力，或失去客户信任，可能导致业务增速放缓、市场份额下降，影响经营业绩。
　　为此，公司将密切关注行业动态和竞争格局，及时调整战略，布局新兴产业，推动多元化发展。通过持续技术创新、优化产品结构、强化品牌建设，公司致力于抓住市场机遇，提升核心竞争力，确保在激烈竞争中保持领先地位，实现稳健可持续发展。
　　3、技术变革风险
　　公司长期专注于电力电子技术的研发，形成了以数据通信、绿色出行、新能源为核心的产品及服务体系。随着科技进步，传统电源技术已难以满足能源需求和环保要求，但这一变革也为行业带来了高效、环保、可持续的解决方案机遇。作为科技型企业，若公司未来无法持续提升研发与创新能力，及时把握市场动态并做出准确决策，或未能合理投入研发资金以紧跟技术、产品和市场趋势，将难以维持核心竞争力，影响盈利能力和市场份额。
　　为此，公司高度重视技术变革，通过政策吸引和留住专业人才，加强研发中心建设，打造一流实验室，不断提升研发水平，确保产品技术领先性，以应对市场挑战并抓住发展机遇
　　4、运营管理风险
　　通过多年经营，公司确立了聚焦于数据通信、绿色出行和新能源三大核心产业的战略方向。通过产品多元化、业务模式多样化，使得公司资产和收入规模持续扩大，市场份额趋于稳定。随着公司不断拓宽新的业务领域和行业，销售渠道拓展至全球多个国家和地区。如果公司在运营管理和内部控制方面不能实施更有效的措施，使得效率提升，风险可控，不能有效的调整内部组织结构、实施有效的人才计划，将会面临运营和管理风险，对公司长远发展产生不利影响。为此公司通过不断优化内部组织结构，综合考虑供应链管理、生产过程、人力资源、财务管理等多个方面，并采取相应的措施进行预防和应对；通过完善法人治理结构、内控流程等来控制风险，确保公司稳健经营。
　　5、应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款余额占资产总额比重较高，尤其是受国际贸易摩擦影响，应收账款可能存在不能及时回收而发生坏账的风险。由于公司产品主要客户为全球通信运营商和铁塔公司等大型通信类企业、各地地铁公司以及国内大型建筑工程承包商等，合同能源管理类客户主要为大型国有企业，应收账款安全性较高，整体的回款风险较低，且公司已按照会计政策对应收账款计提了坏账准备，但仍不排除个别客户由于支付能力和信用恶化导致应收账款发生坏账的风险。公司将强化风险预警，积极解决美元结算账户问题，及时应对潜在问题，确保资金安全和风险控制。
　　6、新产品市场开拓风险
　　公司持续推出的创新产品乘用车车载电源、氢燃料电池、大功率一体（分体）液冷式充电桩、制氢电源等，尽管市场前景广阔，但若公司未来在新产品技术研发、市场需求把握及关键决策上出现偏差，未能及时实现技术创新，将面临市场份额缩减和核心竞争力下降的风险。为此，公司从战略层面高度重视新产品推广，持续监测市场趋势和客户反馈，及时调整产品策略以满足消费者需求；同时加强宣传力度，提升产品认知度和接受度，并通过全方位拓展销售渠道，实现规模化销售，以巩固市场地位并推动持续增长。
　　7、宏观经济波动及政策风险
　　公司所处的行业是电子设备制造业，涉及通信、新能源汽车及配套充电设施、光伏发电、等领域，均为国家重点鼓励发展的产业。近年来，国家出台了一系列支持政策，为上游电源行业的发展提供了重要推动力。然而，当前中国宏观经济正处于结构性调整转型期，经济增速放缓，面临复杂多样的挑战，宏观经济波动可能对整体社会经济活动产生不同程度的影响，进而为公司未来业务增长带来不确定性。
　　如果未来国家政策对相关行业的支持力度发生重大变化，市场需求可能出现较大波动，这将直接影响公司的经营业绩。此外，若公司未能及时调整经营战略以适应行业政策的变化，可能导致销量、价格和盈利能力出现较大波动，进而影响公司的长期稳定发展。因此，公司需要密切关注宏观经济形势和行业政策动态，灵活调整经营策略，优化产品结构，提升技术创新能力，以应对潜在的市场风险和政策变化。同时，公司应加强市场预判能力，积极拓展多元化业务，降低对单一市场的依赖，从而在复杂多变的市场环境中保持竞争优势，实现可持续发展。
　　8、汇率波动的风险
　　汇率变动对公司境外交易可能带来显著风险，主要体现在收入、成本、利润及市场竞争力的波动上。若本币升值，以外币计价的收入兑换成本币后可能减少，影响盈利能力；若本币贬值，以外币计价的成本或债务偿还金额可能增加，推高经营压力。此外，汇率波动可能削弱公司产品在国际市场的价格竞争力，导致市场份额下降，或引发目标市场的贸易壁垒和外汇管制，增加交易难度。
　　9、现金流风险
　　报告期末公司有息负债5.92亿元，期末受限资产账面价值合计约2.53亿元，期末资产负债率83.12%，公司资产负债率水平较高。若未来公司经营出现波动业务回款下降、应收账款不能及时回收、银行授信未能顺利到期接续，公司将产生一定的现金流风险。 收起▲