一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）宏观经济概况及公司所属行业情况说明　　1.宏观经济情况　　2026年上半年，外部环境变乱交织，地缘冲突外溢风险增多。面对多重内外挑战，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，有效实施更加积极有为的宏观政策，国民经济延续总体平稳、向新向优发展态势，主要宏观指标运行在合理区间，发展韧性持续彰显。上半年，我国国内生产总值69.57万亿元，同比增长4.7%。全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%。　　从经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）宏观经济概况及公司所属行业情况说明
　　1.宏观经济情况
　　2026年上半年，外部环境变乱交织，地缘冲突外溢风险增多。面对多重内外挑战，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，有效实施更加积极有为的宏观政策，国民经济延续总体平稳、向新向优发展态势，主要宏观指标运行在合理区间，发展韧性持续彰显。上半年，我国国内生产总值69.57万亿元，同比增长4.7%。全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%。
　　从经济增长驱动因素来看，消费支出平稳增长。随着提振消费专项行动的深入实施和假期文旅消费的集中释放，优质服务消费供给不断扩大，消费市场扩容提质。上半年，最终消费支出拉动GDP增长2.1个百分点。
　　投资结构持续优化。在“两重”项目扎实推进和“两新”政策持续发力带动下，研发等新兴领域投资保持较快增长。上半年，资本形成总额拉动GDP增长1.7个百分点。
　　外贸韧性不断彰显。面对复杂的外部环境，我国依托完整产业链优势加快贸易结构转型升级，进出口快速增长。上半年，货物和服务净出口拉动GDP增长0.8个百分点。
　　2.煤炭行业概况
　　①供给方面
　　2026年上半年，国内煤炭行业全面贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进，统筹能源保供与安全生产，煤炭供给呈现总量同比收缩、区域分化的特征。国内原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%。其中陕西省、内蒙古先进产能有序释放，产量稳定增长，公司所在省份山西省受煤矿安全专项整治等因素影响，上半年产量同比下降5.5%，炼焦煤阶段性供给偏紧。
　　进口煤方面，上半年煤炭市场内外煤价持续倒挂抑制进口采购，进口煤总体减量，进入6月国内迎峰度夏备库需求启动，产地安监趋严带动煤价回暖，内外价差倒挂缓解，当月进口集中放量，推动上半年进口总量小幅增长。上半年我国共进口煤炭2.25亿吨，同比增长1.7%。
　　②需求方面
　　2026年上半年，全国煤炭消费总量24.4亿吨，同比增长1.3%。
　　火电方面，2026年上半年，电力需求稳步增长，全国全社会用电量达到5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。其中第一产业用电量同比增长4.9%；第二产业用电量同比增长5.1%；第三产业用电量同比增长8.0%。上半年，规模以上工业发电量4.8万亿千瓦时，同比增长3.5%；其中火力发电量3.0万亿千瓦时,同比增长2.9%，除核电、风电出力有所减弱外，水电、太阳能发电等清洁电力能源增速较快，分别为9.3%、12.3%，一定程度上挤压火电的发电空间，但火电主导地位未发生改变。
　　钢铁方面，2026年上半年全国粗钢产量5.0亿吨，同比下降3.0%。需求受整体房地产市场低迷影响，叠加传统基建拉动不足影响，建筑领域钢材市场终端需求释放不足，粗钢产量有所减少。
　　建材化工方面，2026年上半年，全国水泥产量为7.4亿吨，同比下降8.0%。其中，4月份、5月份单月降幅最大，达到8.6%。主要因素是房地产投资同比负增长，传统基建投资支撑力度减弱，需求恢复不及预期影响主要建材产品生产。
　　③下半年煤炭市场研判
　　从供应端看，煤炭行业监管趋于常态化、规范化，主产区煤矿合规生产要求持续提升，产能释放节奏整体偏稳。同时，国际煤炭市场格局偏紧，进口煤价格优势不足，叠加口岸运力、海外配额等约束，进口增量有限，预计我国煤炭产量总体平稳，供给保持稳定。从需求端看，国内稳增长、扩内需政策持续落地，宏观经济稳步修复，叠加夏季高温、冬季采暖带来持续性用电刚需，水电季节性回落，火电调峰兜底需求刚性增强，煤化工行业高开工态势延续，支撑煤炭基本盘需求稳步增长。受地产、基建复苏乏力影响，钢铁、建材耗煤需求持续走弱，整体需求呈现结构性分化特征。
　　下半年煤炭市场供需以结构性紧平衡为主，季节性需求高峰带动阶段性反弹，供给刚性支撑价格底部。后续煤矿安全监管、保供调控政策、气候水文变化及宏观经济修复力度，将是影响市场价格波动的核心因素。整体来看，煤价中枢小幅上移，煤价预计将在合理区间震荡运行。
　　（本章节内容涉及的宏观经济数据主要来源于国家统计局官网。
　　（二）公司主要经营模式及业绩驱动因素
　　公司以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障，以产稳销、以销促贸，贸服结合，积极构建产洗销贸运进协同发展、联动发力的经营模式，实现从煤炭生产商向能源供应综合服务商转变。报告期内，公司业绩驱动主要来源于煤炭业务，煤炭业务利润来源于自产煤销售以及采煤成本和其他管理成本的控制。
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　（三）公司主要经营业务情况说明
　　1.煤炭生产业务
　　公司煤炭生产业务的主要产品为自产煤及洗精煤。公司下属煤矿位于大同、忻州、临汾、长治、晋城等煤炭主产区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，主要销售给大型炼钢企业和大型发电厂。
　　报告期内，公司实现原煤产量1,802.41万吨，同比增加1.14%；公司实现煤炭生产业务收入77.43亿元，同比增加34.53%，销量1,336.72万吨，同比增加29.21%，销售均价579.25元/吨。
　　2.煤炭销售和物流业务
　　公司煤炭贸易业务的产品包括山西地区北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无烟煤，主要用于电力及冶金行业。公司从事煤炭贸易业务四十余年，在山西、陕西、内蒙等全国煤炭主产区建立了货源组织渠道，在主要中转地设立了港口公司，依托年运输能力上千万吨的自有船队，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内、外贸运销体系。
　　报告期内，公司实现煤炭贸易业务收入21.75亿元，同比下降9.22%，贸易量442.25万吨，同比下降18.17%，其中进口量252.77万吨，销售均价491.86元/吨。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，紧紧围绕年度经营目标，积极应对市场变化，在煤炭主业稳健运营的基础上，持续优化产业产品结构，提升管理效能，较好地完成了上半年各项工作任务。报告期内，公司实现营业收入103.55亿元，同比增长21.63%；实现归母净利润10.10亿元，同比增长54.13%。
　　（一）严守安全环保底线，筑牢高质量发展屏障
　　安全管理方面，公司持续健全完善全员安全生产责任制，压紧压实层级安全责任，推动各级人员履职尽责。深化本质安全创建，持续推进“无监控不作业”，常态化开展视频反“三违”。深刻汲取“5-22”事故教训，全面开展事故警示教育和煤矿安全生产下基层宣传宣讲培训活动，举一反三排查同类风险隐患，组织开展应急演练和专项检查。强化风险预判动态管控，针对性落实防控措施，持续推进安全标准化提质升级，全面提升矿井本质安全水平，公司安全生产形势持续稳定。
　　环境保护方面，公司坚持以习近平生态文明思想为指导，坚定践行“绿水青山就是金山银山”理念，以“含绿量”评价体系为牵引，持续提升环境治理能力现代化水平。通过制度赋能，构建全方位、多维度的煤矿绿色发展评价体系，全面覆盖矿山绿色转型、煤炭与新能源融合等重点工作；持续深化源头治理，系统化排查，推动环保治理向主动防控、精准施策、源头治理转型，切实筑牢生态环境保护防线。
　　（二）强化生产组织，全力夯实稳产保供根基
　　公司坚持“安全集约高效绿色智能生产”工作主线，科学制定年度、季度、月度生产计划，统筹协调采掘衔接、设备检修、人员调配等关键环节，精准把控月度、季度生产进度。结合各矿井地质条件、资源禀赋和设备工况，动态优化采掘布局。加强生产技术指导，聚焦复杂地质条件下开采难题，优化开采工艺，提升原煤回收率和生产效率，实现稳产、高效、提质、降耗多重目标。报告期内，公司完成煤炭产量1,802.41万吨，同比增加1.14%。
　　（三）深化产业协同，持续提升经营运行质效
　　公司在稳固传统市场的同时，主动出击开拓新市场、挖掘新客源，持续拓展“煤炭仓储超市”“煤炭快递”“江海联运”等业务模式，推动港口仓储能力有效提升。煤炭贸易持续优化上下游供需结构，深耕配煤业务提质增效，有效提升资源利用率与贸易整体质效。强化海运物流协同保障，深度融入多式联运和“产洗销贸运进”一体化中，优化运力调配，科学研判市场行情，平稳保障保供运输。报告期内，公司自产煤销量完成1,336.72万吨，同比增长29.21%；贸易煤销量442.25万吨，其中进口煤实现销量252.77万吨。
　　（四）聚力提质增效，不断夯实企业经营根基
　　公司纵深推进全面预算管控，全方位深挖降本潜力，推行零基预算管理模式，针对煤矿生产、煤炭贸易、海运业务等各板块，制定差异化挖潜实施方案。优化资金与融资管理，持续压降财务成本，恪守量入为出、以收定支原则，从严压减非刚性、非必要支出；优化融资结构，强化资金统筹调度，提升资金使用效率，严控资金风险。系统推进“端到端”全流程管理体系构建，抓实核心流程攻坚优化，推动核心业务流程运行效率提升。
　　（五）深化改革创新，激活企业内生发展动力
　　公司深化绩效改革，激活全员干事活力，发挥绩效考核刚性约束作用，细化分层考核细则，优化指标权重、考核流程，实现考核全覆盖、无死角。转化改革落地成效，助推基层单位管理提质，推动基层管理标准化、规范化、精细化升级，全面提升企业整体运营效率。聚焦煤炭安全高效开采、绿色分选、智能管控等核心领域，持续加大科研投入，全力推进重点科技项目建设，加速创新成果转化步伐。
　　（六）强化党建引领，凝聚企业发展强大合力
　　公司持续深化党建引领，扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，一体推进学查改，引导党员干部校准思想坐标、解决突出问题、办好惠民实事，以实绩实效检验学习教育成果。紧扣企业改革发展、生产经营重点工作，开展专题研讨、集中学习、警示教育，统一全员思想认知，凝聚发展共识。深化党建与业务融合，围绕安全生产、稳产保供、提质增效、改革创新、项目建设等，持续深化“党建+”专项攻坚行动，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，凝聚起真抓实干的强大合力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品优势
　　公司所属煤矿分布于大同、忻州、临汾、长治、晋城等地，煤矿地区分布广、品种齐全、煤质优良、产品入洗率高，矿井采掘系统先进、人员少、管理水平高。公司目前已形成动力煤、焦煤、无烟煤三大煤炭生产基地，煤炭加工技术成熟，能为客户提供各类用途商品煤定制化服务，公司配有商品煤中心化验室，通过对各煤矿、选煤厂煤质管理工作严格考核，使公司煤炭产品长期保持高质量、低成本发展。
　　（二）市场优势
　　公司依托于四十余年贸易业务的积累，在全国主要煤炭生产地都建立了煤炭贸易公司及发运站点，在主要出海通道设立了港口公司，形成了独立完善的货源组织体系和煤炭销售运输体系，与众多优质用户建立了长期稳定的合作关系。此外，公司控股股东山西煤炭进出口集团有限公司是山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤炭企业，拥有出口内销两个通道，可以在国际国内两个市场配置资源。
　　（三）管理优势
　　公司秉持精益化管理理念，始终以创新为引擎，以建设高安全、高效率、高质量、高效益的现代化煤矿生产企业为目标，煤炭生产管控、安全生产管理在全省处于行业先进水平。一方面，按照“管理层次化、经营专业化、业务归口化、部门职能化”的原则初步建立了完善的运营管理体系，公司管理在安全生产、成本控制、渠道建设、财务管理等各方面均取得了显著提升。另一方面，通过外部引进和内部培养高、中级管理人员和各类煤矿专业技术人员，为煤矿生产经营、安全管理和公司后续发展提供了有力的人力资源支撑，打造了一支安全生产和煤炭营销的优秀团队。
　　（四）成本优势
　　公司推行成本领先战略，通过不断优化成本管控体系，加大成本考核力度，树立全员成本意识，突出可持续成本优势，全力保持行业成本领先水平。公司高度重视先进产能建设，通过技术引领和精益管理，积极释放先进产能，实现持续降本增效。一方面，公司大力推进矿井数字化、智能化、信息化、自动化建设，推广磅房无人值守、远程遥感技术，以技术进步推动降本增效；
　　另一方面，全面实施财务成本管理，着力打造成本控制中心，将成本目标分解到生产经营的每项环节，将成本控制量化到每个岗位每位员工，切实做到成本领先。

　　四、可能面对的风险
　　1.安全生产风险
　　煤炭开采行业属于高风险行业，存在着水、火、瓦斯、顶板、煤尘等多种安全生产隐患，一旦发生重大安全事故，将对企业的正常运行造成重大不利影响，安全风险始终是煤炭开采中所面临的最大的风险。
　　对策：公司将认真落实“安全第一，预防为主，综合治理”的方针，明确企业安全主体责任，进一步深化安全质量标准化建设，强化基层基础管理，全方位开展隐患排查与治理，实施科技兴安，提高全员安全素质，着力构建企业安全文化，积极推进“两型三化”（本质安全型、安全高效型、基础管理精细化、技术装备现代化、人员培训制度化）矿井建设，全面扎实地做好安全工作。
　　2.市场变化风险
　　煤炭行业作为国民经济的基础性行业，其景气程度与宏观经济的运行趋势密切相关。当国民经济快速发展时，市场对煤炭的需求增加，煤价随之提高，刺激煤炭企业扩大产能，提高产量，整个行业呈上升趋势；当国民经济的运行速度放缓时，市场对煤炭的需求减少，导致煤炭行业出现产能过剩，煤价随之下跌，行业整体出现不景气。
　　对策：公司将密切关注市场变化，根据变化及时调整煤炭产品结构，在继续拓展货源基地的基础上，进一步培育优质客户，创新营销模式，健全营销网络，增加营销渠道和手段，通过整体布局发挥协作优势，加快建设、打造有山煤特色的“煤炭全供应链体系”，努力培育独特的核心竞争力，最大限度地减少市场变化对公司经营造成的风险。
　　3.产业政策风险
　　煤炭是我国最重要的基础能源，因此其生产、流通等各个环节历来受到政府的严格监管和控制。近年来，伴随着国家供给侧结构性改革的不断深化，国务院和山西省先后出台了一系列政策部署，着力有效化解过剩煤炭产能，实现煤炭过剩产能有序退出；同时国家提出碳达峰和碳中和发展目标，政府鼓励支持太阳能、风能等清洁能源的发展，对传统能源行业高质量发展提出更高的要求。上述产业政策的变化可能给公司的生产经营产生一定的影响和压力。
　　对策：为应对产业政策变动风险，公司将加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，合理匹配煤矿投资规模，进一步加大先进产能建设，积极推进产业升级和结构调整。
　　4.环保政策风险
　　由于在煤炭的采选过程中将产生矿井水、煤矸石、煤层气、噪声、煤尘、二氧化硫等污染物，会对周围区域环境产生一定的影响，同时煤矿井下采掘可能会造成地表沉陷。我国政府目前正趋于更为严格地执行有关环保的法律法规，并可能通过和实施更加严格的环境标准，进而增加公司在环保方面的支出，可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利的影响。
　　对策：公司将在严格遵守各项环保法律法规的同时，加强对技术研发的投入，通过新技术的应用减少对环境的污染，增强公司的可持续经营能力。
　　5.生产成本上升风险
　　煤炭资源具有不可再生性，随着煤炭储量的逐渐减少和国家资源有偿使用政策的日益严格，煤炭资源的获取成本将日益增加，公司单位生产成本有逐步增长趋势。
　　对策：公司在严格遵守各项法律法规、及时缴纳各项税费的同时，将进一步完善市场竞争机制，努力降低原材料采购成本；将深入推进精益化管理，积极压缩各类成本性支出项目，深入挖潜，盘活存量。同时将加强对技术、研发的投入，通过新技术的应用来不断降低生产成本，抵御由于税负、成本增加等原因带来的不利影响，努力实现开源节流，降本增效。
　　6.跨国贸易风险
　　公司部分子公司从事煤炭进口业务，跨国大宗商品贸易经验丰富，但受到国际经济、社会、政治、宗教条件复杂多样，汇率波动频繁，部分国家间贸易摩擦加剧影响，公司跨国贸易经营活动存在一定的不确定性。
　　对策：为有效应对跨国贸易经营风险，公司将加强对贸易国政治局势、经济政策、安全环境、法律制度等方面的研究，科学预判可能出现的政治、经济、社会、安全等方面风险，做好交易企业资信调查和贸易风险防范预案；积极研判国际汇率市场走势，综合运用多种金融工具有效控制和防范汇率风险的产生，灵活选择保险工具规避和减少跨国贸易风险。
　　7.不可抗力风险
　　随着全球气候变暖趋势的加剧,各类气象灾害逐渐增多,导致的灾害损失和影响不断加剧，公司的生产经营活动也会受到自然灾害或恶劣天气等因素的影响。不可预测的自然灾害和恶劣天气等因素可能会给公司的生产经营活动带来一定损失。
　　对策：公司将努力学习和借鉴成熟的、先进的自然灾害风险管理理念、运作模式和成功经验，进一步加强重大自然灾害的预警，制定完善的重大自然灾害应急响应预案，配置必要资源并抓好相关应急演练工作，确保将自然灾害的影响降到最低。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务及主要产品情况　　1．煤炭生产业务　　公司煤炭生产业务的主要产品为自产煤及洗精煤。公司下属煤矿位于大同、忻州、临汾、长治、晋城等煤炭主产区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，主要销售给大型炼钢企业和大型发电厂。　　报告期内，公司实现煤炭生产业务收入145.97亿元，同比下降15.46%，原煤产量3,508.98万吨，同比增长6.40%，自产煤销量2,775.51万吨，同比增长3.82%，销售均价525.93元/吨，同比下降18.57%。公司煤炭产量、销量同比均有所增长，受煤炭市场下行趋势持续... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及主要产品情况
　　1．煤炭生产业务
　　公司煤炭生产业务的主要产品为自产煤及洗精煤。公司下属煤矿位于大同、忻州、临汾、长治、晋城等煤炭主产区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，主要销售给大型炼钢企业和大型发电厂。
　　报告期内，公司实现煤炭生产业务收入145.97亿元，同比下降15.46%，原煤产量3,508.98万吨，同比增长6.40%，自产煤销量2,775.51万吨，同比增长3.82%，销售均价525.93元/吨，同比下降18.57%。公司煤炭产量、销量同比均有所增长，受煤炭市场下行趋势持续影响，公司煤炭生产业务营业收入及售价同比下滑。
　　2．煤炭销售和物流业务
　　公司煤炭贸易业务的产品包括山西地区北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无烟煤，主要用于电力及冶金行业。公司从事煤炭贸易业务四十余年，在山西、陕西、内蒙等全国煤炭主产区建立了货源组织渠道，在主要中转地设立了港口公司，年港口中转能力约五千万吨，依托年运输能力上千万吨的自有船队，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内、外贸运销体系。
　　报告期内，公司实现煤炭贸易业务收入51.96亿元，同比下降55.48%；贸易量1,142.29万吨，同比下降39.87%，其中进口贸易量561.85万吨；销售均价454.90元/吨，同比下降25.97%。
　　（二）公司主要经营模式及业绩驱动因素
　　公司以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障，以产稳销、以销促贸，贸服结合，积极构建产洗销贸运进协同发展、联动发力的经营模式，实现从煤炭生产商向能源供应综合服务商转变。目前，公司业绩驱动主要来源于煤炭业务，煤炭业务利润来源于自产煤销售以及采煤成本和其他管理成本的控制。
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观经济环境
　　2025年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行总体平稳，经济发展向新向优。全年国内生产总值（GDP）较上年增长5.0%，达到140.19万亿元，首次突破140万亿元，2025年四季度GDP同比增长4.5%。
　　从经济增长驱动因素来看，消费需求平稳增长，消费品以旧换新等提振消费政策协同发力，消费需求持续释放。最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，拉动GDP增长2.6个百分点。
　　投资结构持续优化，“两重”建设加快推进，重点领域投资增长较快，积极发挥投资在扩内需、优供给、惠民生方面的关键作用。全年资本形成总额对经济增长贡献率为15.3%，拉动GDP增长0.8个百分点。
　　净出口彰显较强韧性，面对复杂的外部环境，我国外贸结构持续优化，进出口实现平稳增长，对经济增长的支撑作用较强。2025年，货物和服务净出口对经济增长贡献率为32.7%，拉动GDP增长1.6个百分点。
　　（二）煤炭市场环境
　　①供给方面
　　2025年，国内煤炭行业认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进，煤炭先进产能有序释放，稳产稳供稳价措施深入实施，煤炭供应保持稳定充裕。国内原煤产量48.5亿吨，创历史新高，比上年增长1.4%。从煤炭主产省份表现来看，陕西、内蒙、新疆产量稳定，公司所在省份山西2025年产量同比增长2.1%。
　　进口煤方面，本年度国内煤炭市场重心整体下移，随着国内煤价大幅下跌，进口煤价格优势有所减弱，进口煤减量态势明显。全年我国共进口煤炭4.9亿吨，同比下降9.6%。
　　②需求方面
　　2025年，全国煤炭消费总量49.9亿吨，同比下降0.7%，其中电力行业煤炭消费同比下降2.1%；钢铁、建材行业煤炭消费增速明显下滑，分别为-0.4%、-4.8%，化工行业保持较强增长，达到10.2%。
　　（1）电力行业，2025年，全国全社会用电量达到10.37万亿千瓦时，同比增长5%。其中第一产业用电量同比增长9.9%；第二产业用电量同比增长3.7%；第三产业用电量同比增长8.2%。全国总发电量10.58万亿千瓦时，同比增长4.8%；其中火力发电量6.33万亿千瓦时，同比下降0.7%，水电、核电、风电、太阳能发电等清洁电力能源增速放缓，分别为2.5%、7.6%、13.1%、39.8%，一定程度上挤压火电的发电空间，但主导地位未发生改变。
　　（2）钢铁行业：2025年度，全国粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%，整体需求受房地产市场低迷影响，国内钢材市场终端需求释放不足，粗钢产量有所减少。
　　（3）建材化工：2025年度，全国水泥产量为16.9亿吨，同比下降6.9%。其中，10月份单月降幅最大，达到15.8%。主要是受基建投资增速放缓等因素影响，冶金、建材用煤需求承压，需求恢复不及预期影响主要建材产品生产。
　　③煤炭价格
　　2025年度，全国煤炭先进产能有序释放，稳产稳供稳价措施深入实施，煤炭供应保持稳定充裕，全年原煤产量48.5亿吨，创历史新高。受国内煤炭产量增长，而进口煤价格优势与往年相比不明显，煤炭进口增量空间不大，需求增量有限，煤炭市场供求关系相对宽松，市场供需将逐步趋于平衡，煤炭价格整体维持在合理区间波动。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，是公司发展进程中压力叠加、突破攻坚的一年。面对市场波动、稳价保供、改革发展等诸多挑战，公司上下紧扣高质量发展主题，聚焦提升“三个竞争力”，顽强拼搏、奋勇攻坚、锐意进取，以“人努力”保安全、稳生产、强经营、惠民生，企业发展呈现稳中向好态势。
　　2025年，公司实现营业收入204.72亿元；实现归属于母公司所有者的净利润11.66亿元；扣除非经常性损益归属于母公司的净利润12.53亿元；总资产达到394.24亿元，较年初下降2.37%；归属于公司股东的净资产达到161.65亿元，较年初下降1.98%；本报告期末，公司资产负债率为51.21%，较年初增加了0.69个百分点。
　　报告期内，公司围绕发展战略和经营计划重点开展了以下工作：
　　（一）安全环保措施得力，发展底线持续筑牢
　　公司坚持“事故可防可控”“零事故”理念不动摇，统筹推进“八项硬措施”和治本攻坚三年行动落实落地。强化风险防控、本安建设、现场管控，开展安全监测监控专项整治、“危险区域变安全区域”专项行动、常态化开展非常规作业集中管控，人防、物防、技防为一体的安全防护与管控能力持续增强，安全管理体系持续优化。全力开展环保攻坚，6座矿井纳入省自然资源厅绿色矿山名录，3座选煤厂完成清洁生产标兵单位创建，公司主要污染物排放达标率100%，固废安全规范处置率100%，绿色发展态势持续向好。
　　（二）生产组织均衡有序，稳产稳供基础坚实
　　公司坚持“安全集约高效绿色智能生产”工作主线，科学统筹生产布局，强化“一优三减”，构建柔性生产机制，实施库存“双位预警管理”，精准调控生产节奏，科学组织生产。有序实施生产衔接重点工程，加快推进水平延深、增层配采项目。报告期内，公司完成煤炭产量3,508.98万吨，同比增加6.40%。
　　（三）销贸运进协同高效，市场拓展成效显著
　　公司创新销售模式，推行“场地划拨、水水中转、场地平仓”三种江内业务模式，建立“动力煤超市”，实施“送煤到家”服务，电煤保供任务顺利完成，自产煤销量完成2,775.51万吨，同比增幅3.82%。贸易业务转型稳步推进，海运公司持续优化航线网络，金石达公司货源开拓取得新进展。2025年度，公司实现贸易煤销量1,142.29万吨，其中进口煤实现销量561.85万吨。
　　（四）“强经营”策略落实落细，质量效益明显提升
　　公司以成本管控为核心，坚持“零基”思维，建立“纵向到底横向到边”“人人肩上有指标”的成本管控体系。着力强化资金管控，优化融资结构，综合融资成本有效降低。全面提升现代企业治理效能，推进落实监事会改革，并配套修订完善《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》等34项规范运作相关制度，规范化运作水平持续提升。
　　（五）改革创新纵深赋能，内生动力持续释放
　　公司持续深化“三项制度”改革，完善经营业绩考核机制，在考核评价、薪酬分配中更加突出价值创造，将核心业务与整体经营指标、重点工作密切挂钩、联职联责。推动科技创新赋能，推广应用的“110工法”、充填开采、小煤柱开采等技术，在推进精采细采、提高资源回收率和延长矿井服务年限上成果显著。
　　（六）全面加强党的建设，民生福祉持续厚植
　　公司始终将党的建设摆在首位，坚定落实“第一议题”制度，深学细悟习近平新时代中国特色社会主义思想，推动守底线、强管理、推改革、促转型、惠民生、防风险，用实际行动坚定捍卫“两个确立”、坚决做到“两个维护”。严肃认真开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，扎实开展党建工作规范提升专项行动，推进“四强”党支部创建，深化党建品牌建设，有效推动党建与生产经营深度融合。公司坚持以人为本的理念，用心用情办好民生实事，为员工提供线上医疗咨询服务和健康讲座活动，常态化开展送温暖、金秋助学等帮扶行动。积极履行社会责任，海运公司“太行1”轮成功实施海上渔船救援。学习运用“千万工程”经验助推乡村全面振兴，进一步巩固拓展脱贫攻坚成果。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品优势
　　公司所属煤矿分布于大同、忻州、临汾、长治、晋城等地，煤矿地区分布广、品种齐全、煤质优良、产品入洗率高，矿井采掘系统先进、人员少、管理水平高。公司目前已形成动力煤、焦煤、无烟煤三大煤炭生产基地，煤炭加工技术成熟，能为客户提供各类用途商品煤定制化服务，公司配有商品煤中心化验室，通过对各煤矿、选煤厂煤质管理工作严格考核，使公司煤炭产品长期保持高质量、低成本发展。
　　（二）市场优势
　　公司依托于四十多年贸易业务的积累，在全国主要煤炭生产地都建立了煤炭贸易公司及发运站点，在主要出海通道设立了港口公司，形成了独立完善的货源组织体系和煤炭销售运输体系，与众多优质用户建立了长期稳定的合作关系。此外，公司控股股东山西煤炭进出口集团有限公司是山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤炭企业，拥有出口内销两个通道，可以在国际国内两个市场配置资源。
　　（三）管理优势
　　公司秉持精益化管理理念，始终以创新为引擎，以建设高安全、高效率、高质量、高效益的现代化煤矿生产企业为目标，煤炭生产管控、安全生产管理水平持续提升。一方面，按照“管理层次化、经营专业化、业务归口化、部门职能化”的原则建立了完善的运营管理体系，公司管理在安全生产、成本控制、渠道建设、财务管理等各方面均取得了成效。另一方面，通过外部引进和内部培养高、中级管理人员和各类煤矿专业技术人员，为煤矿生产经营、安全管理和公司后续发展提供了有力的人力资源支撑，打造了一支安全生产和煤炭营销的优秀团队。
　　（四）成本优势
　　公司推行成本领先战略，通过不断优化成本管控体系，加大成本考核力度，树立全员成本意识，突出可持续成本管理，全力保持成本领先优势。公司高度重视先进产能建设，通过技术引领和精益管理，积极释放先进产能，实现持续降本增效。一方面，公司大力推进矿井数字化、智能化、信息化、自动化建设，推广磅房无人值守、远程遥感技术，以技术进步推动降本增效；另一方面，全面实施财务成本管理，着力打造成本控制中心，将成本目标分解到生产经营的每项环节，将成本控制量化到每个岗位每位员工，切实做到成本领先。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入204.72亿元；实现归属于母公司所有者的净利润11.66亿元；扣除非经常性损益归属于母公司的净利润12.53亿元；总资产达到394.24亿元，较年初下降2.37%；归属于公司股东的净资产达到161.65亿元，较年初减少1.98%；本报告期末，公司资产负债率为51.21%，较年初增加了0.69个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年，全球经济增速放缓，能源系统受地缘政治、技术变革、气候治理等多重因素叠加冲击，煤炭行业面临复杂外部环境。作为“十五五”开局之年与能源转型纵深推进的关键节点，在建设能源强国战略部署下，煤炭行业既要在新能源替代加速中筑牢能源安全底线，又要在碳达峰目标下走好高质量发展之路，呈现总量宽松与结构性紧张并存、传统动能与转型压力交织的复杂格局。
　　供给端，行业政策调控持续收紧，落后产能有序退出，保供产能逐步转为储备产能，产业集中度与集约化水平稳步提升，国内煤炭供给小幅增长、进口量有所回落，整体进入低速增长区间。需求端，新能源装机仍处高位，但火电兜底作用持续凸显；钢铁、建材行业受下游需求偏弱影响，炼焦煤需求复苏乏力；化工用煤需求稳步增长，成为行业重要结构性增量。
　　总体来看，2026年煤炭行业将呈现供需总体平衡、阶段性紧张偶现的运行态势。面对能源转型大势，行业既要在短期市场波动中稳经营、防风险，更要在长期变革中加快绿色转型，以高质量发展应对外部环境不确定性。
　　(二)公司发展战略
　　坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，以安全为基、效益为本、创新为要、协同为径、民生为根，聚焦“煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升”，聚焦“安全集约高效绿色智能生产”，聚焦提升成本、科技、市场“三个竞争力”，结合自身实际，加快发展新质生产力，全力推进“本质安全、集约生产、全链增值、卓越管理、改革创新、项目建设、成果普惠”七大任务，实干担当、攻坚提质，争创一流、打造标杆，奋力开创公司高质量发展新局面。
　　(三)经营计划
　　（一）2025年经营计划进展说明
　　（二）2026年工作目标
　　煤炭产量不低于3,500万吨。
　　（三）2026年工作重点及措施
　　1.坚守底线，防治并重，全面创建本质安全和绿色发展标杆
　　一是完善安全治理体系，形成“责任全覆盖、管理无盲区、执行无衰减”的工作格局，确保安全措施从决策部署到基层落地全过程贯通、全方位落实、全要素见效；深化隐患排查治理，践行“事故可防可控”“零事故”理念，做到“五个超前”；夯实安全管理基础，将安全标准贯穿于设计、生产、施工等各阶段，实现安全管理链式贯通；提升安全保障能力,聚焦“四个目标”，持续推进本质安全防护措施，在人机协同防护、智能预警预控、系统保障容错上继续下功夫。
　　二是打好环保“三大攻坚战”，持续深化大气污染防治攻坚、强化水污染防治攻坚、推进土壤污染防治攻坚。坚持绿色示范引领，深化绿色矿山创建，聚焦“双碳”目标，加快高耗能设备淘汰升级与余能资源回收利用，提升处置效能，实施全流程闭环管控，严格落实现场警示、防泄漏扩散及应急防护措施，预防危废污染事故的发生，把绿色低碳要求融入生产全链条。
　　2.精准调度，科学组织，全面创建集约高效和稳产稳供标杆
　　一是全力做好稳产稳供。科学统筹采掘布局与资源配置，加强生产组织调度，精准调控生产节奏，维持生产秩序稳定。优化生产接续管理，深化精采细采管理，完善柔性生产机制，确保库存合理、产销平衡，做实“以销定产、以现定产、以效定产”。
　　二是全力推进“三配”生产。在生产端，强化生产源头管理，从源头上降低含矸率，做到原煤质量稳定可控。在洗选端，推广应用先进的排矸、干选等技术，精准提升精煤产率和产品质量。在配煤端，针对不同客户的个性化需求开展定制化洗配服务，丰富产品结构，满足不同客户需求。
　　三是全力提升储运效能。强化生产组织、洗选加工、短倒运输、市场销售全流程一体化管控，动态调整生产节奏和发运计划，提高库存周转效率。强化运输协同保障，深化与铁路部门的战略合作，稳步提升铁路运力。精准匹配产量释放节奏，针对突发情况制定应急预案，确保煤炭运输通道畅通，构建“生产顺畅、库存合理、运输高效”的良性循环。
　　3.高效协同，以销促贸，全面创建全链协同和结构优化标杆
　　一是推进销售量质并举。秉持“以客户为中心”的营销理念，主动出击，服务赋能，切实提升市场竞争力。依托太行海运自有船舶，扩大“水水转运”规模，缩短沿江客户响应时间，进一步增强客户黏性。强化市场前端研判，优化产品结构，从“产品供应”向“服务增值”转型，实现市场需求与企业效益的双向提升。强化中长期合同履约质量分析，采取“多煤种、多矿点、多运输方式”联合保供，提高兑现率。
　　二是推进贸易业务转型。进一步拓宽贸易市场优势，整合洗选、铁路、港口等优质资源，推动贸易与加工、物流服务深度融合，拓展一站式服务场景，为内外部客户提供涵盖洗选加工、物流运输、仓储保管、终端销售的定制化解决方案，增强客户黏性与市场竞争力。
　　三是推进海运降本提质。优化航线设计、加强港航协作，做好海运环节的服务。统筹自有运力与市场运力资源，多元化拓展无船承运、船代等业务，提升经营效益。稳妥有序推进船舶处置，实现资产最优配置。
　　四是优化煤炭进口业务。科学制定进口采购策略，关注主要产煤国资源动态，持续开发不同热值的煤炭资源，重点拓展下游需求集中的煤种，扩大投标范围和热值品种，提高投标货源的匹配度，提升多国别货源组织能力。
　　4.精打细算，全员挖潜，全面创建降本增效和精益管理标杆
　　一是持续深化成本管控。压实成本管理职责，推进业财融合，细化管控颗粒度。以“零基预算”为抓手，实行“必要性+合理性+效益性”审核机制，全力压减可控成本和非生产性支出，激发全员价值创造动力。加强投资计划管理，按照“无来源不计划、无计划不预算、无预算不付款、有预算不超支”的原则，将有限资金集中投向保安全、促生产、提效益的关键环节，从源头上节约成本。
　　二是持续推进精益管理。以“消除一切非增值活动”为导向，推动人、财、物等核心要素向价值创造环节高效聚集，实现资源投入与产出效益的最优匹配。引深“端到端”全流程体系构建，以“提升管理效能、降低运营成本”为目标，实现流程始终与市场需求、与生产实际同频共振。
　　5.完善机制，科技赋能，全面创建深化改革和创新驱动标杆
　　一是深化改革变革。巩固改革深化三年行动成果，系统推进“双百行动”、三项制度改革和“压减”等工作，持续放大改革成效。实施对标专项提升行动，推动公司治理规范化、经营管理精细化、流程体系数字化。聚焦“治理能力提升”，完善子公司股东会、董事会管理体系，全面推动治理要求在各层级落地见效。
　　二是强化绩效考核。坚持“人努力”的考核导向，调整优化绩效管理考核评价指标体系，坚持激励与约束并重，细化考核标准，确保考核评价公平、公正、可追溯，激发全员干事创业活力。
　　三是强化科技创新。加大研发投入保障，促进产学研深度融合，加快科技成果转化步伐，不断提升公司科技竞争力。坚持问题导向，在灾害防治、绿色开采、精采细采等领域开展攻关，优先推广经过实践验证、成熟可靠的先进工艺，聚焦减人、提效、保安，坚持实用为先、稳妥推进原则，有序推进智能化建设，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化升级。
　　四是深化市值管理。以“价值创造、价值经营、价值传播、价值实现”为主线，系统推进市值管理工作。增强资本运作能力，进一步实现延链补链，夯实产业发展基础。紧扣国资监管与上市公司监管要求，健全完善ESG体系建设，以绿色低碳、社会责任践行提升企业长期价值。强化投资者关系维护，主动向资本市场传递公司发展战略和经营理念，以科学管理推动价值提升。
　　6.着眼长远，项目牵引，全面创建精品工程和示范效应标杆
　　一是开展标杆创建行动。锚定“争创一流、打造标杆”目标，聚焦安全、生产、经营、创新等关键领域，对标行业一流标准，结合自身业务特点，分层分类打造特色标杆，以标杆示范效应带动整体管理水平与经营质效的全面提升。
　　二是扎实做好项目储备。立足公司长远发展和产业升级需求，系统谋划储备项目，聚焦矿井接续与采掘衔接，持续跟进优质煤炭资源，努力争取后备煤炭资源。加快推进矿井水平延深、增层配采等接续项目，确保矿井生产衔接有序。
　　7.凝心铸魂，以人为本，全面创建强基固本和共建共享标杆
　　一是持续强化党建引领。深入贯彻落实习近平总书记对山西工作的重要讲话重要指示精神，抓好深化内化转化，做到真学真信真用。深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，把学习成效转化为推动高质量发展的实绩实效。巩固拓展党建工作规范提升行动工作成果，持续夯基础、激活力、促融合。聚焦抓安全、强经营、促廉洁，引深“大监督体系”构建，提升监督效能，向监督要效益。
　　二是始终坚持以人为本。做实民生实事，维护员工利益，持续营造良好发展环境，让员工共享公司发展成果，不断增强员工获得感、幸福感、安全感。进一步优化员工成长发展机制，完善技能人才培养体系，拓宽员工职业发展通道，助力员工成长成才。
　　(四)可能面对的风险
　　1.安全生产风险
　　煤炭开采行业属于高风险行业，存在着水、火、瓦斯、顶板、煤尘等多种安全生产隐患，一旦发生重大安全事故，将对企业的正常运行造成重大不利影响，安全风险始终是煤炭开采中所面临的最大的风险。
　　对策：公司将认真落实“安全第一，预防为主，综合治理”的方针，明确企业安全主体责任，进一步深化安全质量标准化建设，强化基层基础管理，全方位开展隐患排查与治理，实施科技兴安，提高全员安全素质，着力构建企业安全文化，积极推进“两型三化”（本质安全型、安全高效型、基础管理精细化、技术装备现代化、人员培训制度化）矿井建设，全面扎实地做好安全工作。
　　2.市场变化风险
　　煤炭行业作为国民经济的基础性行业，其景气程度与宏观经济的运行趋势密切相关。当国民经济快速发展时，市场对煤炭的需求增加，煤价随之提高，刺激煤炭企业扩大产能，提高产量，整个行业呈上升趋势；当国民经济的运行速度放缓时，市场对煤炭的需求减少，导致煤炭行业出现产能过剩，煤价随之下跌，行业整体出现不景气。
　　对策：公司将密切关注市场变化，根据变化及时调整煤炭产品结构，在继续拓展货源基地的基础上，进一步培育优质客户，创新营销模式，健全营销网络，增加营销渠道和手段，通过整体布局发挥协作优势，加快建设、打造有山煤特色的“煤炭全供应链体系”，努力培育独特的核心竞争力，最大限度地减少市场变化对公司经营造成的风险。
　　3.产业政策风险
　　煤炭是我国最重要的基础能源，因此其生产、流通等各个环节历来受到政府的严格监管和控制。近年来，伴随着国家供给侧结构性改革的不断深化，国务院和山西省先后出台了一系列政策部署，着力有效化解过剩煤炭产能，实现煤炭过剩产能有序退出；同时国家提出碳达峰和碳中和发展目标，政府鼓励支持太阳能、风能等清洁能源的发展，对传统能源行业高质量发展提出更高的要求。上述产业政策的变化可能给公司的生产经营产生一定的影响和压力。
　　对策：为应对产业政策变动风险，公司将加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，合理匹配煤矿投资规模，进一步加大先进产能建设，积极推进产业升级和结构调整。
　　4.环保政策风险
　　由于在煤炭的采选过程中将产生矿井水、煤矸石、煤层气、噪声、煤尘、二氧化硫等污染物，会对周围区域环境产生一定的影响，同时煤矿井下采掘可能会造成地表沉陷。我国政府目前正趋于更为严格地执行有关环保的法律法规，并可能通过和实施更加严格的环境标准，进而增加公司在环保方面的支出，可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利的影响。
　　对策：公司将在严格遵守各项环保法律法规的同时，加强对技术研发的投入，通过新技术的应用减少对环境的污染，增强公司的可持续经营能力。
　　5.生产成本上升风险
　　煤炭资源具有不可再生性，随着煤炭储量的逐渐减少和国家资源有偿使用政策的日益严格，煤炭资源的获取成本将日益增加，公司单位生产成本有逐步增长趋势。
　　对策：公司在严格遵守各项法律法规、及时缴纳各项税费的同时，将进一步完善市场竞争机制，努力降低原材料采购成本；将深入推进精益化管理，积极压缩各类成本性支出项目，深入挖潜，盘活存量。同时将加强对技术、研发的投入，通过新技术的应用来不断降低生产成本，抵御由于税负、成本增加等原因带来的不利影响，努力实现开源节流，降本增效。
　　6.跨国贸易风险
　　公司部分子公司从事煤炭进口业务，跨国大宗商品贸易经验丰富，但受到国际经济、社会、政治、宗教条件复杂多样，汇率波动频繁，部分国家间贸易摩擦加剧影响，公司跨国贸易经营活动存在一定的不确定性。
　　对策：为有效应对跨国贸易经营风险，公司将加强对贸易国政治局势、经济政策、安全环境、法律制度等方面的研究，科学预判可能出现的政治、经济、社会、安全等方面风险，做好交易企业资信调查和贸易风险防范预案；积极研判国际汇率市场走势，综合运用多种金融工具有效控制和防范汇率风险的产生，灵活选择保险工具规避和减少跨国贸易风险。
　　7.不可抗力风险
　　随着全球气候变暖趋势的加剧,各类气象灾害逐渐增多,导致的灾害损失和影响不断加剧，公司的生产经营活动也会受到自然灾害或恶劣天气等因素的影响。不可预测的自然灾害和恶劣天气等因素可能会给公司的生产经营活动带来一定损失。
　　对策：公司将努力学习和借鉴成熟的、先进的自然灾害风险管理理念、运作模式和成功经验，进一步加强重大自然灾害的预警，制定完善的重大自然灾害应急响应预案，配置必要资源并抓好相关应急演练工作，确保将自然灾害的影响降到最低。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）宏观经济概况及公司所属行业情况说明　　1.宏观经济概况　　2025年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门坚持稳中求进工作总基调，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，加紧实施更加积极有为的宏观政策，国民经济运行稳中有进，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，经济发展展现出强大活力和韧性。上半年国内生产总值66.05万亿元，同比增长5.3%。居民消费价格（CPI）同比下降0.1%。　　从经济增长驱动因素来看，居民消费需求较快增长，消费品以旧换新政策发力显效，服务消费增势较好，消费活力不断释放，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）宏观经济概况及公司所属行业情况说明
　　1.宏观经济概况
　　2025年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门坚持稳中求进工作总基调，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，加紧实施更加积极有为的宏观政策，国民经济运行稳中有进，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，经济发展展现出强大活力和韧性。上半年国内生产总值66.05万亿元，同比增长5.3%。居民消费价格（CPI）同比下降0.1%。
　　从经济增长驱动因素来看，居民消费需求较快增长，消费品以旧换新政策发力显效，服务消费增势较好，消费活力不断释放，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。上半年，最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，拉动GDP增长2.8个百分点。投资需求稳中有升，随着“两重”建设加快推进，“两新”政策加力扩围，有效投资持续扩大，助推经济高质量发展。上半年，资本形成总额对经济增长贡献率为16.8%，拉动GDP增长0.9个百分点。净出口方面延续平稳增长态势，我国持续推进高水平对外开放，对外贸易结构更趋优化。上半年，货物和服务净出口对经济增长贡献率为31.2%，拉动GDP增长1.7个百分点。
　　2.煤炭行业概况
　　①供给方面
　　2025年上半年，国内煤炭行业认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进，全国煤炭供需总体平稳，国内原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。从上半年煤炭主产省份表现来看，陕西、内蒙、新疆产量稳定增长，公司所在省份山西上半年产量同比增长10.1%。
　　进口煤方面，上半年国内煤炭市场重心整体下移，随着内贸煤价格持续下跌，进口煤到岸价跌幅不及内贸煤，使得部分进口煤价格较国内煤持续倒挂，进口煤减量态势明显。上半年我国共进口煤炭2.2亿吨，同比下降11.1%。
　　②需求方面
　　2025年上半年，全国煤炭消费总量23.9亿吨，同比增长0.4%。
　　火电方面，2025年上半年，电力需求稳步增长，全国全社会用电量达到4.8万亿千瓦时，同比增长3.7%。其中第一产业用电量同比增长8.7%；第二产业用电量同比增长2.4%；第三产业用电量同比增长7.1%。上半年，规模以上工业发电量4.5万亿千瓦时，同比增长0.8%；其中火力发电量2.9万亿千万时，同比下降2.4%，除水电在上年高基数的基础上，出力同比减弱外，核电、风电、太阳能发电等清洁电力能源增速较快，分别为11.3%、10.6%、20.0%，一定程度上挤压火电的发电空间，但主导地位未发生改变。
　　钢铁方面，2025年上半年全国粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%。受房地产市场低迷影响，国内钢材市场终端需求释放不足，粗钢产量有所减少。
　　建材化工方面，2025年上半年，全国水泥产量为8.15亿吨，同比下降4.3%。其中，5月份单月降幅最大，达到8.1%。主要因素是房地产投资延续同比负增长趋势，需求恢复不及预期影响主要建材产品生产。
　　③下半年煤炭市场研判
　　从供应端看，随着安全生产月结束和环保督察收尾，主产区煤矿开工率有望回升，产量存在增长预期，而进口煤价格优势与往年相比仍不明显，预计短期内煤炭进口增量空间不大，预计我国煤炭总产量平稳有序，供应稳定。从需求端看，随着国内一系列扩内需，稳增长政策措施将可能显效发力，宏观面存利好预期，我国电煤需求同比将保持正增长。
　　下半年煤炭市场以“震荡为主、有限反弹”为基调，阶段性需求高峰难改整体弱势，煤炭行业转型与政策调控将成为核心变量。整体来看，煤炭市场供求关系相对宽松，煤炭价格预计将在合理区间波动。
　　（本章节内容涉及的宏观经济数据主要来源于国家统计局官网。
　　（二）公司主要经营模式及业绩驱动因素
　　公司以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障，以产稳销、以销促贸，贸服结合，积极构建产洗销贸运进协同发展、联动发力的经营模式，实现从煤炭生产商向能源供应综合服务商转变。报告期内，公司业绩驱动主要来源于煤炭业务，煤炭业务利润来源于自产煤销售以及采煤成本和其他管理成本的控制。
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　（三）公司主要经营业务情况说明
　　1.煤炭生产业务
　　公司煤炭生产业务的主要产品为自产煤及洗精煤。公司下属煤矿位于大同、忻州、临汾、长治、晋城等煤炭主产区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，主要销售给大型炼钢企业和大型发电厂。
　　报告期内，公司实现原煤产量1,782.12万吨，同比增加15.86%；公司实现煤炭生产业务收入57.56亿元，同比下降29.59%，销量1,034.56万吨，同比减少13.19%，销售均价556.34元/吨。
　　分季度来看，公司2025年第二季度的自产煤营业收入、销量等财务指标环比第一季度均有不同程度的改善。
　　2.煤炭销售和物流业务
　　公司煤炭贸易业务的产品包括山西地区北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无烟煤，主要用于电力及冶金行业。公司从事煤炭贸易业务四十余年，在山西、陕西、内蒙等全国煤炭主产区建立了货源组织渠道，在主要中转地设立了港口公司，年港口中转能力约五千万吨，依托年运输能力上千万吨的自有船队，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内、外贸运销体系。
　　报告期内，公司实现煤炭贸易业务收入35.43亿元，同比下降36.51%，贸易量753.79万吨，同比下降15.43%，销售均价469.98元/吨，进口量369.19万吨。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司上下以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真研判形势，主动担当作为，狠抓工作落实，妥善应对市场变化，适时调整生产经营思路和方略，较好地完成了上半年各项工作任务。公司实现营业收入96.60亿元，同比下降31.28%；实现归母净利润6.55亿元，同比下降49.25%。
　　（一）压实安全环保责任，守牢安全环保红线底线
　　安全管理方面，公司牢固树立“事故可防可控”理念，坚定“零事故”目标不动摇，紧紧围绕“重大事故预防是安全生产的重中之重”，加强重大风险隐患管控治理，为高质量发展提供安全支撑。一是修订完善《山煤国际安全目标管理制度》等20余项安全管理制度，有效压实班子成员、中层干部及业务部门的安全管理责任，不断规范基层安全治理；二是以“学标准、找差距、强基础、固防线”为主线，打造精品采掘工作面，开展高标准作业地点创建，河曲露天等5座煤矿通过了国家一级安全生产标准化矿井初验；三是坚持预防为主，加强源头治理，深入贯彻落实“两办意见”和“八条硬措施”，扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，推动安全管理向事前预防转型。
　　环境保护方面，公司深入学习习近平生态文明思想，坚决落实党中央、国务院关于推进美丽中国建设的部署要求，坚持目标导向、问题导向和结果导向，协同推进生态保护、能源节约和绿色低碳发展，不断强化源头控制和过程管理。一是不断完善环保工作机制，深入构建企业发展“含绿量”评价体系，将绿色开采、清洁生产等方面指标纳入公司绩效考核体系；二是强化绿色示范引领，顺利完成所属矿井长春兴煤业矸石生态回填等环保项目，同时积极开展绿色矿山创建，报告期内共有经坊煤业等5座煤矿完成现场验收，公司生态环保主要指标持续向好。
　　（二）统筹生产组织调度，推动系统协同联动
　　公司坚定“安全集约高效绿色智能生产”之路，统筹优化生产开发布局，积极发展先进产能，持续提升煤炭供给质量。一是优化生产组织，有效推进“以销定产，以效定产，以现定产”措施，建立库存分级预警与柔性生产联动机制，基于各矿井实际生产和库存能力，实施“双警戒位管理”制度，科学设定库存高、低警戒位；二是强化采掘衔接管理，结合各矿井下生产条件和系统能力等实际情况开展专项督导，确保采掘衔接步入正轨；三是推动洗选业务提质增效，加快推进洗选工艺改造，同时强化煤质管控，完善订单式生产模式，结合外购煤配洗业务，充分保障客户产品质量。报告期内，公司完成原煤产量1,782.12万吨，同比增长15.86%。
　　（三）优化主业产业布局，持续提升运营效能
　　公司坚持“量价联动、稳价保量”原则，科学稳价保障履约，重点突破江苏、湖北、湖南等增量市场，积极开拓省内及河南区域的终端客户群体；全力稳定客户合作，实行销售团队全员营销，公司主要领导带队多次前往湖北等地电厂拜访对接，进一步拓宽销售渠道；创新销售模式，聚焦用户黏性提升，创新建立“煤炭超市”，以“水转水”方式实现“送煤到家”，辐射周边十余家电厂客户，联动贸易、海运自有服务，有效缩短送货周期。报告期内，公司完成自产煤销量1,034.56万吨，同比下降13.19%；贸易煤销量753.79万吨，同比下降15.43%，其中进口煤实现销量369.19万吨。
　　（四）增强经营管控能力，深入挖掘发展潜力
　　公司对标世界一流和行业先进企业，深入推进“成本领先”战略实施，不断提升公司管控效率和管理水平。一是强化成本管控，构建成本管控体系，将“产洗销贸运进”各环节成本纳入统一管理，持续开展“成本管家”行动，打通成本管理“最后一公里”，成本指标压降成效不断显现；二是加快构建现代企业治理体系，突出党对企业的全面领导不动摇，进一步完善“权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡”的现代公司治理机制，按照新公司法、上市公司章程指引等监管制度的相关要求，持续完善公司规范运作制度体系建设，加快公司章程等重要制度的修订步伐，为后续改革实施筑牢制度基础；三是深化三项制度和绩效管理改革，优化薪酬分配体系，构建与新质生产力发展相配套的以PBC为核心的绩效管理工作体系，充分激发“人努力”的主观能动性。
　　（五）全面汇聚发展合力，党建民生融合共进
　　公司坚持把政治建设摆在首位，扎实推进习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神落实落地，不断深化党建与企业高质量发展深度融合，为公司高质量发展提供有力支撑。一是深化全面从严治党，有序开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，推进作风专项整治，制定落实中央八项规定精神等方面监督重点，并在深学细研抓贯彻、建章立制促规范、查改结合提质效、抓早抓小防风险等方面多管齐下；二是深化党建统领，开展共建联建行动，机关部门横向共建，推动知识共享、难题共解、合作共进；机关基层纵向联建，组织“机关服务基层、党员冲锋在前”帮扶活动，充分发挥党政工团齐抓共管优势，常态化推进党群部门协同联动抓安全，推动资源下沉到一线、赋能到现场；三是持续办好民生实事，常态化开展慰问帮扶，同时持续引深“我为群众办实事”活动，为公司职工提供线上医疗咨询服务和健康讲座，所属矿井在“两堂一舍”改善提升上持续发力，进一步改善职工生产生活便利性，有力地提升了职工的幸福感和获得感。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品优势
　　公司所属煤矿分布于大同、忻州、临汾、长治、晋城等地，煤矿地区分布广、品种齐全、煤质优良、产品入洗率高，矿井采掘系统先进、人员少、管理水平高。公司目前已形成动力煤、焦煤、无烟煤三大煤炭生产基地，煤炭加工技术成熟，能为客户提供各类用途商品煤定制化服务，公司配有商品煤中心化验室，通过对各煤矿、选煤厂煤质管理工作严格考核，使公司煤炭产品长期保持高质量、低成本发展。
　　（二）市场优势
　　公司依托于四十余年贸易业务的积累，在全国主要煤炭生产地都建立了煤炭贸易公司及发运站点，在主要出海通道设立了港口公司，形成了独立完善的货源组织体系和煤炭销售运输体系，与众多优质用户建立了长期稳定的合作关系。此外，公司控股股东山西煤炭进出口集团有限公司是山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤炭企业，拥有出口内销两个通道，可以在国际国内两个市场配置资源。
　　（三）管理优势
　　公司秉持精益化管理理念，始终以创新为引擎，以建设高安全、高效率、高质量、高效益的现代化煤矿生产企业为目标，煤炭生产管控、安全生产管理在全省处于行业先进水平。一方面，按照“管理层次化、经营专业化、业务归口化、部门职能化”的原则初步建立了完善的运营管理体系，公司管理在安全生产、成本控制、渠道建设、财务管理等各方面均取得了显著提升。另一方面，通过外部引进和内部培养高、中级管理人员和各类煤矿专业技术人员，为煤矿生产经营、安全管理和公司后续发展提供了有力的人力资源支撑，打造了一支安全生产和煤炭营销的优秀团队。
　　（四）成本优势
　　公司推行成本领先战略，通过不断优化成本管控体系，加大成本考核力度，树立全员成本意识，突出可持续成本优势，全力保持行业成本领先水平。公司高度重视先进产能建设，通过技术引领和精益管理，积极释放先进产能，实现持续降本增效。一方面，公司大力推进矿井数字化、智能化、信息化、自动化建设，推广磅房无人值守、远程遥感技术，以技术进步推动降本增效；另一方面，全面实施财务成本管理，着力打造成本控制中心，将成本目标分解到生产经营的每项环节，将成本控制量化到每个岗位每位员工，切实做到成本领先。

　　四、可能面对的风险
　　1.安全生产风险
　　煤炭开采行业属于高风险行业，存在着水、火、瓦斯、顶板、煤尘等多种安全生产隐患，一旦发生重大安全事故，将对企业的正常运行造成重大不利影响，安全风险始终是煤炭开采中所面临的最大的风险。
　　对策：公司将认真落实“安全第一，预防为主，综合治理”的方针，明确企业安全主体责任，进一步深化安全质量标准化建设，强化基层基础管理，全方位开展隐患排查与治理，实施科技兴安，提高全员安全素质，着力构建企业安全文化，积极推进“两型三化”（本质安全型、安全高效型、基础管理精细化、技术装备现代化、人员培训制度化）矿井建设，全面扎实地做好安全工作。
　　2.市场变化风险
　　煤炭行业作为国民经济的基础性行业，其景气程度与宏观经济的运行趋势密切相关。当国民经济快速发展时，市场对煤炭的需求增加，煤价随之提高，刺激煤炭企业扩大产能，提高产量，整个行业呈上升趋势；当国民经济的运行速度放缓时，市场对煤炭的需求减少，导致煤炭行业出现产能过剩，煤价随之下跌，行业整体出现不景气。
　　对策：公司将密切关注市场变化，根据变化及时调整煤炭产品结构，在继续拓展货源基地的基础上，进一步培育优质客户，创新营销模式，健全营销网络，增加营销渠道和手段，通过整体布局发挥协作优势，加快建设、打造有山煤特色的“煤炭全供应链体系”，努力培育独特的核心竞争力，最大限度地减少市场变化对公司经营造成的风险。
　　3.产业政策风险
　　煤炭是我国最重要的基础能源，因此其生产、流通等各个环节历来受到政府的严格监管和控制。近年来，伴随着国家供给侧结构性改革的不断深化，国务院和山西省先后出台了一系列政策部署，着力有效化解过剩煤炭产能，实现煤炭过剩产能有序退出；同时国家提出碳达峰和碳中和发展目标，政府鼓励支持太阳能、风能等清洁能源的发展，对传统能源行业高质量发展提出更高的要求。上述产业政策的变化可能给公司的生产经营产生一定的影响和压力。
　　对策：为应对产业政策变动风险，公司将加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，合理匹配煤矿投资规模，进一步加大先进产能建设，积极推进产业升级和结构调整。
　　4.环保政策风险
　　由于在煤炭的采选过程中将产生矿井水、煤矸石、煤层气、噪声、煤尘、二氧化硫等污染物，会对周围区域环境产生一定的影响，同时煤矿井下采掘可能会造成地表沉陷。我国政府目前正趋于更为严格地执行有关环保的法律法规，并可能通过和实施更加严格的环境标准，进而增加公司在环保方面的支出，可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利的影响。
　　对策：公司将在严格遵守各项环保法律法规的同时，加强对技术研发的投入，通过新技术的应用减少对环境的污染，增强公司的可持续经营能力。
　　5.生产成本上升风险
　　煤炭资源具有不可再生性，随着煤炭储量的逐渐减少和国家资源有偿使用政策的日益严格，煤炭资源的获取成本将日益增加，公司单位生产成本有逐步增长趋势。
　　对策：公司在严格遵守各项法律法规、及时缴纳各项税费的同时，将进一步完善市场竞争机制，努力降低原材料采购成本；将深入推进精益化管理，积极压缩各类成本性支出项目，深入挖潜，盘活存量。同时将加强对技术、研发的投入，通过新技术的应用来不断降低生产成本，抵御由于税负、成本增加等原因带来的不利影响，努力实现开源节流，降本增效。
　　6.跨国贸易风险
　　公司部分子公司从事煤炭进口业务，跨国大宗商品贸易经验丰富，但受到国际经济、社会、政治、宗教条件复杂多样，汇率波动频繁，部分国家间贸易摩擦加剧影响，公司跨国贸易经营活动存在一定的不确定性。
　　对策：为有效应对跨国贸易经营风险，公司将加强对贸易国政治局势、经济政策、安全环境、法律制度等方面的研究，科学预判可能出现的政治、经济、社会、安全等方面风险，做好交易企业资信调查和贸易风险防范预案；积极研判国际汇率市场走势，综合运用多种金融工具有效控制和防范汇率风险的产生，灵活选择保险工具规避和减少跨国贸易风险。
　　7.不可抗力风险
　　随着全球气候变暖趋势的加剧,各类气象灾害逐渐增多,导致的灾害损失和影响不断加剧，公司的生产经营活动也会受到自然灾害或恶劣天气等因素的影响。不可预测的自然灾害和恶劣天气等因素可能会给公司的生产经营活动带来一定损失。
　　对策：公司将努力学习和借鉴成熟的、先进的自然灾害风险管理理念、运作模式和成功经验，进一步加强重大自然灾害的预警，制定完善的重大自然灾害应急响应预案，配置必要资源并抓好相关应急演练工作，确保将自然灾害的影响降到最低。 收起▲