一、报告期内公司从事的业务情况　　2025年，全球经济在深度调整中呈现出分化与重塑并行的态势。一方面，以人工智能、新能源、生物技术为代表的新一轮科技革命加速演进，成为推动产业变革的核心动能；另一方面，大国博弈下的技术主权竞争加剧，国际贸易规则壁垒持续抬升，给全球化产业链带来了更深层次的挑战。中国经济在复杂的国际环境中稳步推进高质量发展，制造业在结构升级与外部承压的双重考验中展现出较强韧性，但宏观层面需求波动、成本传导等问题依然存在。　　面对深刻变化的宏观形势，公司始终锚定战略目标奋勇前行，核心业务板块实现深度转型与布局升级。公司立足电驱产业基础，持续拓展延伸系统解决方案、全生命周期服务解决... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，全球经济在深度调整中呈现出分化与重塑并行的态势。一方面，以人工智能、新能源、生物技术为代表的新一轮科技革命加速演进，成为推动产业变革的核心动能；另一方面，大国博弈下的技术主权竞争加剧，国际贸易规则壁垒持续抬升，给全球化产业链带来了更深层次的挑战。中国经济在复杂的国际环境中稳步推进高质量发展，制造业在结构升级与外部承压的双重考验中展现出较强韧性，但宏观层面需求波动、成本传导等问题依然存在。
　　面对深刻变化的宏观形势，公司始终锚定战略目标奋勇前行，核心业务板块实现深度转型与布局升级。公司立足电驱产业基础，持续拓展延伸系统解决方案、全生命周期服务解决方案，同时战略布局数据中心、具身智能机器人、低空经济等前沿产业，培育发展新动能。2025年，公司经营工作主要围绕以下几个方面展开：
　　1、以“3+1”地区总部市场销售为依托，共享全球市场客户资源，坚定三个三分之一和海外阵地战战略
　　依托美洲、亚太、欧洲三大地区总部及中国销售总部，公司实现了全球市场客户资源的深度共享与高效协同，“三个三分之一”战略目标稳步推进。在海外阵地战方面，年内成功加强了人员、产品、供应链及资本的系统性出海，完成了人财物及产供销研的全球化布局，海外业务占比实现稳步提升。通过强化三大海外总部的产销研一体化协同，公司“海外阵地战”全面提速，全球分销网络建设取得显著成效。
　　在技术研发与产品迭代上，公司围绕成本领先、高效节能、驱控一体及永磁核心技术，持续夯实电机与变频器产业的基本盘；电机动力系统解决方案业务在年内取得了重大突破，系统解决方案已成为公司核心竞争力建设的重要支撑。同时电动航空、仿生机器人等前沿领域取得实质性突破，数据中心相关产品实现快速推进。
　　2、构建三级研发体系新格局，以优势领域持续领先为目标，以系统解决方案推广、未来产业孵化为核心举措，以数字化、产品迭代与工艺革新为手段，全面提升竞争力
　　2025年，公司紧密围绕既定战略部署，在技术研发与产品创新领域取得了扎实成效。通过构建并高效运行三级研发体系，中央研究院在人工智能、电动航空、人形机器人等未来产业孵化方面实现实质性突破，动力系统解决方案也完成了关键核心技术攻关；各经营主体精准聚焦产品线规划与技术创新，制造工厂扎实推动产品迭代与工艺降本，形成了从前瞻研究到落地应用的全链条协同能力。
　　在全球产品布局方面，公司通过全球产品平台的迭代升级、全球物料编码的统一梳理以及工业永磁产品的深度优化，成功打造出一系列具有市场竞争力的拳头产品，有力带动了海外市场的业绩突破。与此同时，公司积极整合产学研资源，面向特定行业开发了多套系统解决方案，并在人工智能、人形机器人、电动航空等前沿领域加速推动应用场景的示范落地。
　　在数字化赋能与技术研发效能提升方面，公司全面深化AI和RPA在技术CAE仿真、CAD自动出图、BOM选配和产供销研流程等应用，显著提升了研发效率和客户响应速度，依托 IPD流程的扎实落地，通过产品持续迭代与工艺革新，新品研发效率得到显著提升。此外，检测中心能力同步强化，成功开拓国内外第三方检测认证业务，进一步巩固了公司的技术优势与专业壁垒。
　　3、利用全球化布局优势，构建海外地区总部经营模式，实现海外快速增长，业绩提升
　　2025年，公司围绕全球化布局与海外阵地战战略，全面强化了海外经营能力。通过正式构建美洲、欧洲、亚太三大海外总部，有效强化了各地区总部对市场增长、产品策略及利润增长的统筹责任。依托蒙特雷基地，公司整合了大驱与工驱资源，完成了高压/低压NEMA电机及变频器的开发与转产，有效扩大了北美市场份额；同时充分发挥越南基地的地缘优势，为海外阵地战提供了强力支撑。
　　4、提升供应链全球化管理水平，充分发挥集成供应链平台优势，实现海内外物料的综合成本最低
　　2025年，公司依托集成供应链平台优势，全面统筹了全球集采业务资源的整合与优化。在供应链竞争力提升方面，持续推进了战略供应商培育、物料技术交流及联合研发等工作，有效夯实了供应链基础。降本增效方面，通过实施多维度的降本策略，在新材料应用、国产化替代及物料标准化等领域取得扎实进展，同时协同销售组织与各事业群工厂，深入开展了专项降本与库存优化工作。海外协同方面，加大了海外高成本地区向中国/越南转产比重，建立了有效的海外联合降本机制，并密切关注政策变化，通过优化物流方案成功规避了保供与成本风险。此外，公司还优化了整机集采商业模式，积极拓展代工业务，强化了品牌、技术及专利知识产权的保护。通过持续推进数据治理与业务流程标准化，集成供应链职能进一步完善，供应链管理能力得到系统性提升，为业务发展提供了有力赋能。
　　5、强化工厂全员国际化认知和经营意识，创建国际一流企业，拉通产供销研，推进“海外阵地战”保障体系建设，加强工厂“料工费”精细化管理，多措并举实施降本增效
　　2025年，公司牢牢树立“以客户为中心，为客户创造价值”的经营理念，对照标杆全力抓好“工厂现场管理”和“成本、质量、交期、服务”四个要素，全面提升工厂制造能力和管理水平。通过完善标准、对标行业最先进企业，深入开展了创建国际一流企业专项行动。同时，公司进一步完善了“料工费”精准核算、管理、考核的运作机制，建立了工厂、车间、班组三级管理体系，强化了“料工费”精细化管理，持续挖掘降本项目，多措并举有效实施了降本增效。
　　6、推动数字化效能的全方位提升、数字化能力的稳健发展、数字化技术应用的持续创新
　　2025年，公司持续深化数字化转型升级，生产类报表全面实现线上化。同时，公司深化数字化新技术应用，在人力、法务等领域逐步应用AI与RPA技术，有力支撑了全业务链效率提升。
　　7、深化三支柱体系，加强财经分析，健全全球财管体系，持续业财融合，严格管控费用，提升运营质量，加强监管风控
　　2025年，公司持续深化三支柱财经管理体系，进一步完善卧龙全球统一财务核算和财经分析体系，扎实推动海内外财经队伍整合，有效提升了业务赋能能力。在全球投融资能力拓展方面取得积极进展，遵循市场化原则实施了分层费用管控和全流程监管机制。通过同步优化运营质量，公司已全面构建起业财融合的财经管理体系，为企业降本增效与全球化发展提供了有力支撑。
　　8、承接公司战略，提升企业组织能力，建立一支以奋斗者为本，为公司创造价值的、精干的员工队伍
　　2025年，公司人力资源团队有效提升了业务能力，紧密围绕业务增长协助各经营主体开展人才发展与人效提升工作，健全了海外人力资源管理体系。同时，公司深化了市场化用工分配机制改革，实现组织绩效与员工绩效强挂钩，持续推行中长期激励计划与共享机制，为高质量发展提供了有力支撑。此外，通过持续开展人才评价与盘点工作，加快人才结构调整，成功建设了一支以奋斗者为榜样、争做贡献者的员工队伍。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　　　一、防爆电驱动系统解决方案
　　2025年全球油气行业直面“动荡加剧、体系重塑、格局重构”的新变局，呈现出“六变八稳”的发展态势，为全球能源市场注入鲜明的变革特征与确定性支撑，行业展现出强大韧性，尤其中东等地有冲突将促使油气价格保持在一定水平。尽管全球能源转型加速，但油气作为能源体系和化工原料的核心地位依旧稳固，需求结构正在发生积极转变。全球石油需求增长的动力正从传统的交通燃料转向石化领域，石化行业将成为驱动全球石油需求增长的首要源头；亚洲等新兴经济体的快速发展，持续成为全球能源消费的核心增长极；天然气作为关键的过渡能源，在双碳背景下，其独立商品属性日益凸显，特别是在快速发展的数据中心等领域，在保障电力系统稳定方面发挥着关键链接点的作用，市场需求将保持稳定增长。国内油气行业稳中求进，保障能源安全成效显著。“七年行动计划”圆满收官，油气产量达4.2亿吨油当量，创历史新高。我国石油消费总量将基本保持稳定，“油降化升”趋势更加明显，化工原料需求成为增长新引擎。中国天然气消费量将稳步增长，中期前景广阔。中国“十五五”发展稳健开局、能源强国建设拉开序幕，将为行业稳定发展提供坚实保障。
　　2025年，全球石化行业面临需求疲软与产能过剩的双重压力。上游能源价格高位震荡，新增产能持续投放，导致供需再平衡困难，行业整体营业收入增速放缓，利润率承压。印度和东南亚等新兴市场成为全球石化增长的新支柱，推动全球产能布局重心东移；美国关税政策导致全球石化产品贸易分裂，供应链加速重构；更多中国石化产品转而流向非洲、拉美等新兴市场，亚太区域内市场竞争加剧。全球化工行业正经历一场由技术爆炸、地缘重构和气候紧迫性共同驱动的深刻变革，人工智能、低空经济、6G等新兴产业的崛起，对材料的性能提出了前所未有的要求，正成为材料研发的“新引擎”，催生了“一代材料、一代装备”的紧迫感；随着COP28/30等会议的推进，全球正从“谈碳”转向“管碳”和“降碳”，石化企业将“绿色”作为价值创造的核心；
　　2025年全球煤化工行业在技术领域取得显著进展，尤其在煤气化技术、绿氢耦合、二氧化碳捕集与利用（CCUS）等方面。同时，绿氢与煤化工耦合工艺的应用逐渐增多，为行业低碳转型提供了新路径。全球煤化工产能保持稳定增长，中国、美国等主要生产国继续扩大产能，尤其中国作为全球煤化工产业的核心区域，煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇等产品的产能持续提升，成为石油资源的重要补充。未来，全球煤化工行业国际合作将日益紧密，技术交流与项目合作增多。行业将继续聚焦技术创新，重点突破低能耗煤气化、绿氢大规模制备、CCUS商业化应用等关键技术。数字化、智能化技术在煤化工生产中的应用将进一步深化，提升生产效率和管理水平。预计全球煤化工产能将继续增长，但增速可能放缓，并向绿色、低碳、高端化方向转型。
　　2025年全球煤炭需求量达到88.5亿吨，同比增长0.5%，创历史新高，但增速放缓，需求进入平台期。印度因季风提前影响水电增产，煤炭需求同比下降，但长期需求增长潜力巨大；美国因天然气价格上涨和煤电厂推迟退役，煤炭消费增长12%；欧盟受水电和风电出力不足及能源结构调整等因素影响，煤炭需求下降幅度显著收窄。煤化工行业增长强劲，抵消了水泥和建材行业的收缩。双碳背景下的电驱化趋势、人工智能庞大算力需求带来电力需求激增，煤炭作为稳定且重要的基荷能源，在满足这一巨大增量需求方面将扮演关键角色；火电作为中国电力系统的压舱石，印度、东南亚等新兴经济体的快速发展，为行业发展注入积极因素；行业本身正通过提升安全与效率、降本优化、拓展煤炭利用方式等途径向高质量方向发展，产业升级加速。尽管面临能源转型压力，但在电力需求激增、特定区域市场增长和新技术应用等因素的推动下，煤炭行业仍展现出较强韧性。
　　二、工业电驱动系统解决方案
　　2025年全球水处理市场呈现多元化发展，海水淡化、水资源再利用等市场增长迅速，亚太地区在水资源再利用领域表现突出。行业从传统的重资产投资向“厂网一体化”为核心的系统性工程建设、智慧运营与专业化服务模式转变，合同能源管理、智慧水务云平台订阅等基于实际效果的商业模式日益普及。各国对水资源保护和水处理的政策法规日益严格，如美国和欧洲对永久化学品的限制，推动相关检测与处理技术的创新。中国“十五五”规划强调生态文明建设，提出“精准科学依法治污”，注重源头治理和多污染物控制协同等。人工智能、数字孪生等技术在水务领域的应用加速；厌氧氨氧化、好氧颗粒污泥等高效低碳主工艺扩大应用，水源热泵、光伏发电、磷回收等技术从示范走向规模化。2026年,各国将继续出台政策推动水处理行业的发展，随着全球水资源短缺问题的加剧，海水淡化、水资源再利用等市场将继续保持增长；人工智能和大数据技术将进一步应用于水处理领域；新型膜材料、单原子催化剂等材料和技术将得到更广泛的应用，提高水处理效率和质量。水处理行业将与能源、环保、信息技术等其他行业开展更多跨界合作，共同应对水资源挑战。
　　2025年，国际黄金价格屡创新高，白银、铂、钯等贵金属价格也大幅上涨。铜、锂、稀土等关键矿产因能源转型需求增长，价格持续攀升。2026年，能源转型、电动汽车、人工智能等领域对锂、钴、稀土、铜等关键矿产的需求持续增加，供应链多元化和本土化成为各国战略重点。同时，双碳背景下矿卡、矿挖等矿山机械电动化加速推进，为电驱产业带来强劲需求。
　　2025年全球电力需求增速高于能源总需求增速，新兴经济体是需求增长主力，工业、数据中心、电动汽车等领域用电需求持续攀升，尤其人工智能驱动的数据中心用电量快速增长，成为新的电力需求增长点。但部分国家如北美电网面临老旧、并网周期长、电力缺口大的三重困境，叠加要求科技巨头自建电站的政策导向，美国AIDC主电源从依赖公共电网全面转向自建电站，燃气轮机、航改燃、内燃机等现场发电能源系统迎来需求爆发。
　　据预测，2026年全球电力需求增速保持在3.5%-4%左右，工业电气化、新能源交通普及、数据中心扩张等因素将继续推动电力需求增长。清洁能源装机占比将继续提升，风电、太阳能等新能源将成为新增电源的主力。核电有望在部分国家重启或新建项目，成为稳定电力供应的重要补充。煤炭发电占比进一步下降，但煤电仍将在调峰保供中发挥一定作用。智能电网、柔性输电技术广泛应用，电网资源配置能力增强。虚拟电厂、源网荷储协同等新模式将加速发展，提升电力系统灵活性。跨国电网互联项目增多，区域电力合作深化。国际能源机构推动全球电力市场规则协调，促进清洁能源技术转移和投资合作。国产算力模型在全球市场的调用量快速提升，亦将推动算力相关电力设备的出海以及景气度快速上行。
　　2025年，全球粗钢产量18.494亿吨，同比下降2.0%，中国产量960.8万吨（-4.4%），印度增长10.4%，美国、日本等国产量波动。传统建筑用钢需求放缓，新能源、高端制造业对特种钢材、轻量化合金需求激增。氢冶金、生物质冶金等低碳技术进入商业化试点。智能制造技术广泛应用，AI用于生产优化、质量检测，提升效率与精度。极端环境材料创新突破，如核聚变、液氢储运用钢取得进展。全球经济分化加剧，新兴市场基建需求支撑钢铁消费，发达市场高端产品需求增长。
　　2025年全球水泵市场规模延续增长态势，工业领域仍是最大应用市场，各行业对高效、耐腐蚀泵需求稳定，智慧水务、绿色建筑推动智能水泵更新需求，欧美市场节能标准升级，新兴市场政策支持加速市场增长。印度、非洲等地区农业水利建设带动泵需求，适应大流量、低扬程的轴流泵、混流泵应用广泛。2026年，“双碳”目标推动全球工业节能改造，高效节能泵需求持续增长；各国基础设施建设投资增加，市政供水、污水处理等领域泵需求稳定；人工智能产业发展带动数据中心、半导体等行业高速增长，为水泵市场需求带来强劲动力。
　　2025年全球空压机市场稳定增长，亚太地区是最大市场，中国贡献主要增长，动力来自工业化、自动化及绿色转型；北美市场受严格能效法规驱动，对节能产品需求旺盛。传统制造业通用型空压机需求增速放缓至3.2%，而新能源、半导体、医疗等新兴领域对特种空压机需求增速高达12.5%。绿色节能成为主流方向，高效永磁变频技术运用越来越广泛，成为中小型空压机标配。智能化与数字化正重塑空压机产业生态，基于AI大模型的能耗优化算法、预测性维护、数字孪生运维等技术将更普及。2026年，在“双碳”目标驱动下，一级能效机型在工业领域渗透率可能超过60%。同时，空压机与光伏新能源结合，适配氢能源运用成为新的技术融合方向。智能化不再局限于远程监控，而是发展为集成的系统解决方案。智能系统可实现多机组联动、负荷智能分配，将空压站整体能耗再优化15%-20%。“设备即服务”模式市场接受度将进一步提高，空压机租赁市场规模有望继续扩大。新能源汽车制造、储能、半导体制造、冷链物流、智能工厂等新兴领域对空压机的需求将继续保持高速增长，成为推动空压机市场增长的重要动力。
　　三、暖通电动系统解决方案行业
　　2025年，全球暖通空调市场在能效升级与智能化浪潮中保持稳健增长。亚太地区仍为全球最大的市场和增长引擎，中国作为核心市场，在“以旧换新”政策及新能效标准（GB 18613-2025）的推动下，市场加速向高效、绿色、智能方向转型；北美及欧洲市场则受益于热泵替代锅炉的能源转型趋势及存量建筑节能改造需求，维持稳定增长。受欧盟“绿色协议”及美国“清洁能源计划”等各国能效标准与环保法规影响，低碳排放与高能效设备成为市场准入的关键，这也决定了公司产品研发的合规方向。行业正经历深刻的技术变革，物联网（IoT）与人工智能（AI）的深度融合使HVAC系统具备环境自适应调节能力，显著提升能效；变频技术、热泵及高效过滤系统的普及，推动行业向绿色环保转型；太阳能、地热能与HVAC系统的结合应用，进一步降低了碳排放水平。
　　2025年，全球洗衣机市场在消费升级与技术创新双轮驱动下稳步前行。家用市场方面，中国市场在“以旧换新”政策下复苏显著，未来的竞争焦点在于匹配大容量、健康洗护及智能化的消费升级产品。商用市场方面，随着酒店、医院及自助洗衣房的连锁化扩张，对商用洗烘设备的效率与稳定性提出了更高要求。AI洗涤、语音控制等智能互联渗透率提升，热泵干衣机在欧美市场稳定增长。产品技术趋势呈现多元化：健康化方面，蒸汽除菌、AI污渍识别及高温自清洁功能成为中高端产品标配；集成化方面，洗烘一体机、分区洗衣机持续满足精细化分类洗涤需求；智能化方面，AI洗涤程序可根据衣物重量与脏污程度自动匹配参数，语音控制与APP远程交互功能日益普及。
　　2025年，全球冰箱市场保持平稳增长，技术升级成为驱动市场的核心引擎。从区域看，亚太地区凭借庞大的人口基数和不断提升的生活水平，稳居全球最大市场地位；北美及西欧市场则以大容量、多门、智能冰箱的更新换代为主；中东、非洲及拉美地区随着经济改善与物流发展，冰箱普及率进入快速提升通道。行业核心趋势明确指向：绿色化，变频压缩机已成为绝对主流，结合VIP真空绝热板等高效隔热材料的应用，推动产品能效不断突破现有标准；天然工质及低GWP环保制冷剂的替换进入加速期。智能化，搭载触摸屏、摄像头及食品管理系统的智能冰箱逐渐从概念走向主流，成为家庭智能互联的新入口。高端化，消费者对食材保鲜提出极致要求，促使企业研发更精准的温湿度控制技术和分区存储方案。
　　四、新能源交通电驱动系统解决方案
　　据乘联会统计，2025年全球新能源全年销量突破2,289万台，同比增长27%，全球渗透率接近四分之一，中国仍是全球最大的新能源汽车市场，销量达1,649万辆，新能源渗透率为47.9%。整个行业在政策调整与技术创新交织的复杂环境中，依然实现了强劲增长，市场格局、技术路径和产业生态都发生了深刻变化。多元技术路线协同并进，精准满足市场需求；智能化浪潮开启行业发展第二增长曲线；产业生态趋于健康，盈利能力持续修复；政策支持转向长效机制，为市场提供稳定预期；共同构筑了行业稳健发展的坚实基础。
　　2025年全球低空经济市场快速发展，多国将低空经济纳入国家战略，中美两国合计占据约65%市场份额。中国以产业链成本等优势，在低空物流、无人机集群应用领域形成差异化竞争力。技术路线方面，中国形成“多旋翼+复合翼”并行格局，美国侧重倾转旋翼技术路线，欧洲主导复合翼方案。固态电池、氢燃料电池等新能源技术进一步成熟，提升飞行器的续航能力和能源利用效率。飞控系统、导航系统等核心技术实现更高级别的智能化和自主化，提高飞行安全性和可靠性。倾转旋翼、复合翼等技术路线不断优化，推动EVTOL向大型化、长航程方向发展。全球多地加快起降点等低空基础设施建设，助力行业快速发展。
　　2026年，全球各国将继续完善低空经济政策法规体系，加强空域管理、适航认证、安全监管等方面的立法和标准制定。低空经济市场规模将继续保持高速增长，中国低空经济整体规模有望突破1.8-2万亿元。低空物流、城市空中交通、低空旅游等应用场景将加速商业化落地，市场规模不断扩大。全球起降点、充电设施、通信网络等基础设施建设将加速推进，形成更加完善的低空交通网络。5G-A、北斗导航等技术将实现更广泛的覆盖和应用，为低空飞行提供更强大的支撑。
　　2025年全球电动船舶市场持续扩张，欧洲凭借严格的排放法规和成熟的海上休闲产业占据最大市场份额，北美市场增长最快，亚太地区（尤其是中国）因庞大的制造基础和零排放需求快速崛起。各国政府纷纷出台政策支持电动船舶发展，如欧盟将电动船舶纳入“可持续与智能交通战略”，中国通过《船舶制造业绿色发展行动纲要》等政策推动电动船舶产业化。电动船舶应用场景从内河航运、旅游观光扩展至港口拖轮、短途货运等领域。部分远洋船舶也开始尝试混合动力或纯电动技术，以满足减排要求。
　　2026年全球电动船舶市场规模将进一步增长，亚太地区将成为重要增长极。内河电动船舶将实现规模化放量，远洋船舶的电动化比例逐步提高。换电模式、快充技术等补能方式将更加成熟，缓解续航焦虑。各国碳减排政策持续加码，IMO、欧盟等机构的碳排放管控措施将推动更多船舶采用电动或混合动力技术，老旧船舶淘汰加速，新能源船舶订单增加。人工智能、大数据等技术与电动船舶深度融合，实现智能运维、自动靠泊、能效优化等功能，提升船舶的运营效率和安全性。
　　2025年，各国环保政策推动摩托车电动化，亚洲市场（尤其是东南亚）增长强劲，中国品牌在越南、印尼等国市场份额提升；欧洲市场受库存消化影响增速放缓，但高端合规车型需求稳定；北美市场受关税政策影响，本土供应链建设缓慢，市场增长受限。欧美市场加强安全和认证要求，中国新国标推动产品合规化，淘汰一批低质产能。
　　五、机器人电驱动系统解决方案行业
　　2025年，全球机器人与具身智能行业已从早期的技术探索阶段迈入规模化商业验证与产业生态构建的关键时期。行业呈现出“技术收敛、场景分化、竞争升维”的鲜明特征，具身智能正逐步从实验室走向工厂车间、物流仓库乃至特种作业现场，成为推动全球生产力变革的新引擎。得益于制造、物流及服务业自动化快速扩张，以及具身智能等新兴应用兴起，机器人行业发展迅速。“大脑”端到端模型走向工业实用化，多模态大模型已不再停留于演示阶段，已有部分模型开始在限定工业场景中处理非结构化任务；数据与仿真成为新基建，大规模仿真训练已成标配，真实数据采集联盟兴起，行业巨头牵头组建数据联盟，通过远程操作共享真实场景数据，构建高质量的开源数据集，加速模型迭代。应用落地更加多样，工业制造从“单点试用”到“产线小规模复制”，仓储物流从搬运到“搬运+操作”一体化，特种作业在电力巡检、消防救援等刚需场景率先落地，商业服务与家庭除酒店送物、展厅讲解机器人已广泛普及外，仍处试点阶段。
　　随着全球人口老龄化加剧及人工成本的不断上升，越来越多的企业转而寻求自动化解决方案，以期降低成本并提高生产效率。工业机器人凭借精度高、稳定性好的优势，成为替代人工的理想选择，制造业的工业机器人密度持续攀升。新兴领域具身智能日益受到关注，现已成为机器人电驱动系统解决方案的主要增长动力，全球市场正处于蓬勃发展阶段，涵盖工业自动化、医疗复健、物流及消费等各个领域。技术发展趋势：紧凑型高性能驱动模块的成熟，使得高精度、实时运动控制得以实现，这对于机器人的多功能性及人机协作至关重要。伺服电机及控制器广泛应用于旋转及线性关节，提供精准的转矩及速度控制。齿轮减速机（如谐波及行星型）可转化所需的高转矩；智能驱动器支持快速加速及能量回收。一体化关节致动器将电机、减速器及驱动电子器件集成，大大简化了布线。此外，轻型空心杯及无框力矩电机为高灵巧性任务（如机械手）提供平稳精准控制；丝杠电机因高精度及高负载能力，在机械手臂、外骨骼等线性关节应用中被越来越多地采用。
　　2025年被视为“人形机器人量产元年”，行业正从“技术驱动”转向“场景驱动”。未来2-3年，预计工业场景将率先实现千台级部署，核心零部件成本将继续下探，同时基于世界模型的具身智能算法有望迎来关键突破，真正让机器人学会“举一反三”。全球机器人产业正站在从专用自动化迈向通用人工智能的关键门槛上。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，世界百年变局加速演进，国际形势更趋复杂严峻，保护主义抬头、地缘政治紧张等因素加剧了全球经济的不确定性；与此同时，国内经济运行也面临有效需求不足等压力。面对复杂多变的内外部环境，我国经济顶压前行、稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力加快培育，科技创新引领产业升级，经济实力、科技实力、综合国力持续增强，顺利完成“十四五”规划预期目标。
　　机遇与挑战并存之下，公司董事会和管理层迎难而上、锐意进取。通过强化创新驱动、聚焦客户导向，有效推动了各项重点经营管理工作的落地见效。
　　2025年，公司实现营业收入154.54亿元，同比减少4.88%，报告期内公司出售子公司导致合并报表范围变更，剔除此原因影响后，营业收入增幅为2.59%；归属于母公司所有者净利润11.26亿元，同比增长42.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.23亿元，同比增长29.58%；经营活动产生的现金流量净额17.83亿元，同比增长15.98%。2025年末，归属于上市公司股东的净资产为109.63亿元，同比增长9.25%。
　　报告期内，公司的主要经营情况回顾如下：
　　1、海外阵地战取得扎实进展
　　2025年，公司系统组建了产品线总监及海外解决方案经理团队，为全球化战略提供了强有力的人才支撑。海外市场销售收入稳步增长，海外收入占比进一步提升，国际化布局成效持续显现。其中，亚太地区总部表现尤为亮眼，销售收入实现快速增长，展现出强劲的区域增长动能。
　　2、转型产品与技术创新双轮驱动，发展根基持续夯实
　　2025年，转型产品线协同发力，永磁、驱控及服务类产品整体实现稳健增长，收入结构持续优化，展现出良好的成长性与客户认可度，为公司业务转型提供了有力支撑。
　　与此同时，技术领先型企业建设深入推进，创新体系日趋完善。公司建立了以产品线为核算单元、以人效为核心的研发投入产出评价体系，为战略投资提供了科学依据；研发数字化建设初见成效，三维设计与CAE仿真平台大幅提升了研发效率，核心分析能力实现质的飞跃。科技成果方面，专利授权量稳步增长，省部级科技奖项数量可观，多项成果入选省级及国家级创新名录，创新驱动发展的基础持续夯实。
　　3、国际一流企业建设迈出坚实步伐
　　2025年，多家工厂在硬实力与软实力建设方面取得实质性进展，海外销售收入和全员劳动生产率稳步提升，全球化运营能力持续增强。多家工厂顺利通过国际头部客户的严苛审核，并形成了可复制、可推广的“国际一流工厂标准范式”，为全面出海战略注入了确定性动能。
　　4、管控与结构优化取得阶段性成效
　　公司持续推进降本增效，管理、销售费用均实现稳步下降，费用结构更趋合理。同时，人员结构优化专项工作有序推进，组织效能与人效水平持续提升，为企业高质量发展奠定了坚实的运营基础。
　　2026年，全球经济分化加剧、贸易摩擦持续升温，出海合规门槛不断抬升，但新兴市场需求的持续释放、全球绿色与数字化转型浪潮的深入推进，叠加“十五五”规划带来的产业导向与政策红利，将公司推向机遇与挑战并存的关键节点。面对这一局势，公司主动对接国家战略布局，深化改革创新，精准发力核心赛道，奋力在复杂多变的市场环境中实现突围。2026年的工作重点主要在以下三个方面：
　　1、深化出海战略，构建全球增长新格局
　　第一，聚焦核心市场。锚定美洲、亚太及EMEA三大区域，发挥高效电机等产品优势，抢抓美国产业升级、日本高标准准入、东南亚工业化等机遇。各海外总部扛起主攻责任，推进“总对总”合作，加速形成“打胜仗—攒经验—拓市场”的正向循环。
　　第二，强化工厂保障。全面推进海外工厂对标国际一流，在成本、质量、交付、外观及技术文件等维度实现超越。通过精益采购降成本、严控内控保质量、柔性生产快交付。同时做强海外工厂的枢纽功能：墨西哥工厂加快电驱动产品线全覆盖，构建美洲产销一体化；越南工厂提升全要素效率；ATB工厂深化整合与管控，夯实海外阵地战基础。
　　第三，优化资源配置。将海外业务提升至战略优先地位。人才上，保障核心骨干长期驻外，配套激励与成长通道；财务上，按区域战略价值倾斜预算；产供销上，构建全球化协同体系，推动研产供销深度本地化，打造敏捷高效的海外作战团队。
　　2.攻坚OEM、GKA大客户，打造价值共生新生态
　　第一，精准聚焦高价值客户，实施分层攻坚大客户。聚焦暖通、数据中心等高增长赛道及头部OEM、GKA客户。对行业龙头，深度介入研发前端，提供系统方案绑定长期发展；对潜力客户，建立培育机制，通过试点验证扩大份额。各单元集中资源分层分类攻坚，确保关键项目突破。
　　第二，深耕价值双升级，构建核心竞争壁垒。从“产品供应商”向“价值合作伙伴”转型，通过产品与服务双升级构建竞争壁垒。产品端，打造标准化平台确保领先，快速响应个性化需求；强化供应链整合与全生命周期追溯，实现精准控本、零缺陷交付。服务端，深化主动“保姆式服务”，预判问题、驻场保障，以极致体验绑定客户，最终实现从研发到服务的全链条价值重构。
　　第三，打破组织边界，构建协同作战体系。建立“前端精准对接、后端高效协同、资源全面倾斜”机制。组织上，拉通产供销研，工厂深度对接备货排产；资源上全面倾斜，人才上，打造懂产品、懂行业、懂客户的精干团队；资金上，优先配置大客户项目的核心需求；数字化上，升级系统实现实时数据共享，支撑精准决策；生态上，探索联合研发，建立满意度闭环，在良性循环中与客户共成长。
　　3.坚持三条增长曲线战略，激活创新驱动新引擎
　　第一，强化人才支撑，凝聚创新动能。从“引育留用”全链条发力，精准引才补强系统解决方案等关键短板，赋能骨干向“懂技术、善经营、有格局”的科技型企业家转变，优化激励让核心人才共享发展红利，为战略落地提供坚实保障。
　　第二，聚焦核心赛道，精准业务突破。坚持有所为有所不为，持续做强电机及变频器基本盘，筑牢传统优势；加快发展数据中心、仿生机器人、电动航空等新兴增长业务，打造新增量；全力突破系统解决方案与机器人关节模组等业务，抢占未来战略制高点，以差异化布局构筑核心竞争力。
　　第三，突破关键技术，激活内生动力。攻坚系统解决方案，强化协同提升附加值；巩固机器人关节模组优势，推动技术从“有”向“优”升级，借力创新中心赋能；加速新材料新产品迭代，明确节点控本增效，以技术升级驱动毛利率与话语权提升。
　　第四，完善体系支撑，护航战略落地。深化技术领先型企业建设，补强电力电子与电机结合、永磁电机等领域短板，推广CAD/CAE提升研发效率；强化产供销研一体化协同，加速创新成果转化，确保技术研发与市场需求高效衔接，为全面战略落地筑牢根基。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、全球化管理优势
　　公司已逐步建立了具有全球化经营管控能力的管理团队，在成本控制、生产管理、销售渠道建设、财务管理等方面取得了较大的进步。整合和消化海外先进制造企业管理理念，实现公司治理结构的多元化，提升国内制造工厂的管理水平，获取管理协同效益。不断深化企业内部管理，增强经营主体单位的自主权，完善绩效考核体系，提升公司的经营活力，为公司保持行业竞争优势和未来持续快速发展提供重要保障。
　　2、领先的电机及控制业务
　　电机及控制业务是公司的关键核心业务。公司并购了数家海外知名电机及控制类产品制造企业和国内大型电机龙头企业南阳防爆，在全球化制造布局和营销服务网络、销售规模、产品覆盖面、技术创新能力以及品牌影响力等方面均具有明显的行业竞争优势。通过对国外公司的品牌和技术优势与国内公司的制造成本优势的融合，公司的市场号召力得到了大幅提升，形成了对竞争对手的持续压迫。作为全球领先的电机及驱动类产品制造商，公司在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域已经逐步取得了行业的全球领导权。
　　3、完备的营销网络优势
　　公司已经建立了完备的全球性营销网络系统，在中国、亚太、欧洲、美洲等市场具有良好的品牌影响力和市场竞争力。公司由区域销售、行业销售和产品经理构建成的立体式的营销模式，对终端业主、主机厂以及设计院形成完美覆盖。线上销售平台和区域服务基地的联动，既扩大了公司在电机售后服务市场销售份额，又增加了在一次设备招标中的竞争能力。
　　4、研发和技术优势
　　公司在全球布局了5大研发中心并在上海设有中央研究院，并依托国家高新技术企业、国家技术创新示范企业等国家级资质，构建了涵盖国家认定企业技术中心、国家新材料生产应用示范平台-特种电机材料生产应用示范平台等国家级科研平台，致力于电机与控制技术领域的领先技术的研究和开发，拥有一大批自主知识产权，在高效电机、永磁电机、电机+变频等新型电机产品领域具有技术领先地位。
　　5、公认的品牌优势
　　公司拥有卧龙、南阳防爆等国内领先品牌，及国际百年知名品牌，如BrookCrompton（伯顿）、Morley（莫利）、LaurenceScott（劳伦斯）、Schorch（啸驰）、ATB（奥特彼）等，并获得GE
　　（通用电气）10年的品牌使用权，在油气、石化、采矿、电力、核电、水利及污水处理、家用电器、新能源汽车等细分领域的中高端市场中有较高的品牌美誉度。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入154.54亿元，同比减少4.88%，报告期内公司出售子公司导致合并报表范围变更，剔除此原因影响后，营业收入增幅为2.59%；归属于母公司所有者净利润11.26亿元，同比增长42.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.23亿元，同比增长29.58%；经营活动产生的现金流量净额17.83亿元，同比增长15.98%。2025年末，归属于上市公司股东的净资产为109.63亿元，同比增长9.25%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司聚焦电机与驱动控制产业，大部分产品在其细分领域中都具有较高的市场占有率，并呈现出逐年上升的变动趋势。
　　1、竞争格局
　　国内电机行业的生产厂商众多，在不同细分市场竞争格局迥异。市场现阶段的竞争主要体现在产品的技术含量、价格、制造装备的自动化水平和生产规模等方面，加之市场机制的不完善，行业的价格竞争较为激烈，已对行业的良性发展带来不利的影响。随着国家供给侧改革产业政策的推行、市场优胜劣汰作用的显化以及行业进入壁垒的进一步强化，价格竞争影响将逐步弱化，大型电机制造企业间并购整合与资本运作将日趋频繁，行业竞争格局将被重新构建，部分具有较强竞争优势的企业必将崛起，逐渐成为电机与驱动控制制造行业中的翘楚。
　　2、竞争对手
　　（1）ABB
　　Asea Brown Boveri Ltd成立于1988年，从事电力产品业务、电力系统、离散自动化与运动控制、低压产品、过程自动化五大领域的业务，可提供机器人产品，模块化制造单元及服务，致力于帮助客户提高生产效率、改善产品质量、提升安全水平。
　　（2）Innomotics西门子
　　Innomotics是2023年3月从西门子集团拆分出来的从事电机和驱动业务的专业化公司，传承了150多年的工程专业素养和值得信赖的传统，主要涵盖电机、驱动器、解决方案、传统和数字服务组合，在工业电气化，楼宇建筑，驱动技术和能源方面都有广泛的应用，是全球电气工程领域的领先企业。
　　（3）Nidec
　　日本电产株式会社Nidec成立于1973年，是电子电气行业的一家日本上市集团企业。为市场提供包括精密小型马达到超大型电机在内的各类马达电机产品，从事供各类专业用途的“转动体、移动体”所使用的马达产品的研发。
　　（4）WEG
　　WEG成立于1961年，是全球领先工业电气和自动化解决方案提供商，产品聚焦电机与驱动系统、能源解决方案、自动化与控制和可再生能源等领域，凭借其深厚的技术积累、全球化布局和创新能力，WEG已成为工业电气领域的标杆企业，将继续以“推动能源效率，创造可持续未来”为使命，引领行业发展。
　　3、技术发展趋势
　　（1）暖通电动系统解决方案行业
　　a）向微电子控制变频调速方向发展；
　　b）向高效率、节能化与绿色化发展；
　　c）向高可靠性、电磁兼容性发展；
　　d）向低噪声、低振动、低成本发展；
　　e）向专用化、多样化、智能化发展；
　　f）向模块化、智能化、电子电机集成化、永磁化方向发展。
　　（2）工业电驱动系统解决方案
　　a）向绿色高能效、高材料利用率方向发展；
　　b）向电机与驱动控制一体化技术方向发展；
　　c）向高功率密度、轻量化、永磁化技术方向发展；
　　d）专特技术向高性能、高精度、负载集成化方向发展；
　　e）向高速化方向发展；
　　（3）防爆电驱动系统解决方案
　　a）向永磁化、高能效、高功率密度技术方向发展；
　　b）向大功率低速永磁直驱技术方向发展；
　　c）向高速直驱技术方向发展；
　　d）向高功率密度、高能效方向发展；
　　e）向长寿命、高可靠性、低噪音方向发展；
　　f）向电机与驱动控制一体化方向发展；
　　g）向全寿命周期远程智能运维诊断技术方向发展；
　　h）向高防护、隔爆性能方向发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司将持续夯实传统电机产业优势，聚焦高效电机、永磁电机及电机+变频的迭代升级；重点突破系统解决方案领域，大力发展“电机+变频+上位机+传感器+N”的系统解决方案业务。在持续优化全球资源配置的基础上，公司将重点布局战略新兴产业赛道，加速培育数据中心、人形机器人、低空经济等前沿领域核心竞争力，同步强化转型业务的体系化能力建设。公司坚持推动"技术领先型"企业建设，加速推进“全球电机行业No.1”战略目标，实现产业结构优化与能级跃升，如期达成“再造新卧龙”的跨越式发展目标。
　　(三)经营计划
　　立足2026年，公司将以技术领先型企业建设、出海战略及OEM大客户战略为引擎，以企业治理体系创新与数字化赋能为保障，以实业经营与资本经营双轮驱动为支撑，以卧龙企业文化为精神内涵，坚决打赢全球战略大客户深耕、全球OEM闪电规模化及全面出海“三大战役”，夯实技术驱动的平台化产品化体系与数据驱动的全球化卓越运营“两大基石”，落地销售组织变革、产品线总监转型及未来产业推进“一套新机制”，在突破市场中构建长期竞争力，全力冲刺2026年度营业收入170.63亿元、归母净利润13.00亿元的既定目标，确保年度经营任务全面达成。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　公司业务涉及电机及驱动控制类产品制造、电源制造等，其中大型驱动类产品下游行业如石化、煤炭、电力、水泥等基建相关行业受国家宏观经济发展形势和国际经济增长幅度影响较大。倘若宏观经济环境发生不利变化，则将对公司下游相关行业的景气程度、企业的生产经营状况产生普遍影响，从而引起公司经营业绩的波动。
　　2、市场竞争风险
　　公司生产的微特电机和中小型电机所处行业相对较为分散、市场竞争比较激烈。由于行业准入门槛较大型电机来说相对较低，公司在国内的竞争对手较多。对生产和经营的精细管控能力直接决定了公司的市场竞争能力。公司的国外子公司的产品具有较高的品牌溢价，但是由于其市场涉及欧洲、美洲等许多国家，其市场竞争能力不可避免地受到不同的政治和经济环境影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　电机产品的主要原材料为铜材和钢材等，且原材料占成本的比重较大，国际大宗商品价格的波动会对公司经营业绩产生一定的影响。公司凭借其规模、市场地位等方面的优势，具有较强的采购议价能力，且很多产品的定价策略采取产品销售价格与主要原材料价格联动的方式，但不能排除主要原材料价格的大幅和持续波动对公司的生产经营产生负面影响。
　　4、汇率变动和国际贸易环境风险
　　公司国内生产企业开展的进出口贸易业务以美元、欧元为主要结算货币，存在人民币对外币汇率波动的不确定性。公司海外子公司的结算货币也受到美元、欧元、英镑等世界主要货币相互之间汇率波动的影响。在世界地缘政治和经济发展面临持续的不确定性的背景下，国际汇率波动幅度较以往更大，公司需要通过各种措施来减少汇率波动对公司经营业绩造成的风险。
　　5、人力资源风险
　　公司正稳步推进的全球化经营架构建设工作对具有跨国经营能力的高端管理、销售和技术人才具有强烈的需求。人才的储备和引进工作的开展情况会在一定程度上对公司的经营造成影响。公司正通过大力推进国内外子公司的工作交流和全球化招聘方式来组建一支国际化管理队伍。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主要业务
　　公司主要业务为电机及控制的研发、生产、销售和服务，可以应用于防爆、暖通、工业、新能源交通等领域，同时公司积极布局包括机器人组件和人工智能等在内的新兴领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司按照三级采购和四权分立，遵循定点、定价和定量、下单、支付四权分立的原则，规范供应商寻源管理，加强配额监控，规范支付，完善操作流程；进一步完善供应商管理体系，建立公平、公正、透明的供应商绩效评价标准，规范供应商准入与淘汰管理规则，持续优化供应商结构；以SRM为平台，推进采购业务流程标准化、业务数据的集成化、采购业务的透明化，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主要业务
　　公司主要业务为电机及控制的研发、生产、销售和服务，可以应用于防爆、暖通、工业、新能源交通等领域，同时公司积极布局包括机器人组件和人工智能等在内的新兴领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司按照三级采购和四权分立，遵循定点、定价和定量、下单、支付四权分立的原则，规范供应商寻源管理，加强配额监控，规范支付，完善操作流程；进一步完善供应商管理体系，建立公平、公正、透明的供应商绩效评价标准，规范供应商准入与淘汰管理规则，持续优化供应商结构；以SRM为平台，推进采购业务流程标准化、业务数据的集成化、采购业务的透明化，逐步形成集成、协同、智慧的供应链管理体系；深入推进供应商信用管理，建立信用评价结果与业务挂钩的规则，规范采购合同，降低合作风险。
　　2、生产模式
　　顺应“区域一体化”趋势，调整全球生产布局。根据公司全球生产制造布局，结合本产品线的产品规划和产能规划，按照先进性与实用性并重的原则，按照“工厂规范化、精益化、数字化和智能化”路线图持续提升工厂整体管理水平，打造现场有序、交货及时、质量可靠、成本受控、管理规范的高端工厂，为客户提供满意的产品和服务。对工厂进行分类管理，对于成熟工厂、新建工厂、独立工厂采取不同的管理模式，强化和提升工厂的自我管理能力，抓好OTD、质量、库存、成本、服务市场五项工厂核心指标，全面推进精益生产，推进QCC品管圈活动，通过建立和推广技师大师工作室，培养尽职、专业的员工和技工队伍，坚守安全和环保两条生命线。
　　3、营销模式公司按照三个三分之一战略，在确保项目销售持续增长的前提下，迅速提升OEM销售能力，完善分销渠道建设，三措并举，扩大总体销售规模，提高市场占比。通过行业结构、客户结构的持续优化，推进公司战略业务占比和盈利能力的提升，确保销售业绩的可持续增长。同时，基于业务发展导向，持续优化销售激励政策，激发销售的市场攻击力与业务拓展力。营造“以奋斗者为荣”的工作氛围，树立“以业绩论英雄”的绩效导向，激励和鼓舞销售团队全力拼市场，打造高绩效的狼性营销团队。
　　4、研发模式
　　继续推动“技术强企”战略落地，加速向“技术领先型”企业转变。充分发挥“全球中央研究院、产品集团、制造工厂技术部门”三级研发体系的作用，在技术端打造集团可持续发展的强大引擎；以“数字化、智能化”推动电机与控制产品系统整合，为用户提供系统解决方案；以“新技术、新材料、新工艺应用”加大降本力度，以基础技术、关键工艺研究提升品质，提升现有产品的竞争力，确保主业稳定增长；通过高大上项目研发，在若干领域中取得领先优势，助力未来可持续增长；加速平台产品海外工厂落地的进程，实现全球技术整合。
　　（三）行业情况暖通电机及驱动行业2025年上半年全球暖通空调线上销量达1694.41万台，同比增加28.17%。北半球热穹顶效应引发多地超40℃极端高温，气温每升高1℃带动销量增长8%-12%，中国空调零售量同比增长超28%，欧洲出口增速达40%。中国以旧换新政策叠加节能补贴（最高800元/台），带动销量额外增长15%-20%，三四线城市换机成本降低30%以上。
　　行业在政策红利与气候红利下实现规模扩张，但价格战与成本压力倒逼技术内卷。头部企业转向"入口品攻价格、高端品提效率"分层策略，智能化、集成化与细分场景创新成破局关键。工业电机及驱动行业
　　1、水泵行业
　　全球通风机行业在绿色转型与技术革新中持续扩容，中国企业凭借供应链优势加速出海，但需应对产能优化与国际合规挑战
　　3、压缩机行业
　　2025年上半年全球压缩机市场规模达2,000亿美元，同比增长8.7%。中国作为核心增长极，1-5月压缩机出口量达8,420万台，同比增长14.3%，出口金额40.57亿美元，同比增长17.5%，对“一带一路”沿线国家出口占比提升至63%。氢能源压缩机成为新增长点，中国市场规模预计达85亿元，年复合增长率18%，绿氢项目推动高压机型需求激增。变频技术渗透率提升至65%（2020年仅40%），单位能耗降低15%-20%；R290等低碳制冷剂压缩机占比达50%，磁悬浮离心机COP值突破5.0；涡旋压缩机在数据中心液冷领域增速达45%，氢能压缩机受燃料电池车推动，市场规模或达50亿元，年增速超30%；冷链物流需求带动中西部螺杆压缩机需求年增18%，冷库容量突破1.5亿立方米。行业在高效化、智能化、绿色化方向加速迭代，中国凭借产能与技术优势巩固全球主导地位，但需化解产能过剩与国际贸易风险。
　　4、采矿行业
　　全球采矿业营业收入累计下降11.9%，中国煤炭采选业营收同比下滑19.2%。新能源金属与传统矿产呈现冰火两重天。重点矿山智能系统覆盖率提升至67%，5G+无人采矿技术应用使开采效率提升23%，事故率下降41%。氢能矿卡、电动挖掘机普及推动吨矿能耗降低18%，尾矿干排技术实现水资源循环利用率95%。欧盟碳税压力倒逼转型：全球30%铜矿面临碳排放税，2030年清洁能源供电需占比50%。
　　短期铜矿供应短缺加剧，铁矿石价格或跌至110~150美元/吨区间；环保投入占比升至总成本12.6%。长期方向，深海采矿商业化进程加速，氢能炼钢等低碳技术投资扩大。
　　5、冶金行业全球炼钢产能达25.17亿吨，但需求疲软导致产能利用率不足70%，粗钢产量同比仅微增0.6%。钢材价格中枢下移。铁矿石价格承压，焦煤成本坍塌加剧钢企利润压力。锰硅、硅铁等铁合金价格受煤电降价拖累震荡下行，锰矿供应由短缺转向过剩。中国强制推行“碳排放双控”，要求2025年电炉钢占比超15%、关键工序数控化率达80%；国企加速布局氢冶金、余热回收等技术，设备能效提升30%以上。欧盟碳关税倒逼低碳改造，全球30%铜冶炼产能面临碳税成本压力。行业在“寒冰期”中加速分化，绿色智能转型成为生存刚需。亚太产能扩张与贸易壁垒形成对冲，而政策执行力与技术创新速度将决定下半年复苏节奏。
　　防爆电机及驱动行业
　　1、油气行业
　　上半年WTI原油均价67.52美元/桶（环比跌7.25%），布伦特均价70.81美元/桶（环比跌7.29%），受OPEC+增产、美国关税政策及地缘风险等多重利空压制。天然气需求稳健增长：全球消费量预计达4.29万亿立方米（同比增2.2%），亚太和中东为主要增量区域。霍尔木兹海峡紧张局势重构全球航运枢纽，下半年WTI或波动于58~72美元/桶区间。成品油轮运力过剩达7,210万载重吨，VLCC运力紧平衡，航运市场承压。OPEC对亚洲需求预测偏高，凸显全球经济放缓隐忧。
　　2、石化行业
　　上半年国际原油价格宽幅震荡，受美国贸易政策、沙特增产和中东冲突影响，WTI原油从81美元/桶跌至55美元/桶，后因地缘风险反弹至75美元/桶。
　　全行业利润承压：主要化工品利润分位数普遍低于50%，有机化工价格指数上半年震荡下行，汽油、柴油均价同比分别下跌6.71%和6.68%，主因新能源汽车替代加速及房地产需求萎缩。成本下行反推盈利改善：原油价格下跌带动炼油综合利润由亏转盈，芳烃链条因成本降幅大于产品价格降幅，盈利空间修复。产能过剩加剧中国推行“碳排放双控”，要求2025年电炉钢占比超15%，欧盟碳关税施压30%铜冶炼产能35。全球超400万吨/年化工装置关停。龙头企业向“炼化一体化+新材料”延伸，特种化学品维持盈利韧性。2025年上半年全球石化行业在动荡中调整，下半年需警惕地缘冲突、政策变动和产能过剩的叠加影响，同时把握绿色转型和区域化供应链带来的结构性机遇。电动交通行业
　　1、电动航空
　　中国民航局建立“TC+PC+AC+OC”四证体系，美国FAA同步完善空域运营规则，加速行业标准化进程。行业正从技术验证转向规模商用，2025下半年将迎来适航认证密集期与基建放量，中美欧在标准制定、电池技术、场景运营的博弈将重塑全球低空经济格局。
　　2、电动船舶
　　《2030年前碳达峰行动方案》明确推动了船舶电动化，《智能船舶规范》（2025版）定义了智能化技术标准。纯电动力系统和甲醇/氨燃料监测技术加速落地，行业在政策与环保双重压力下加速分化，智能化与零排放技术成为破局核心。中国依托产业链优势巩固绿色船舶领导地位。
　　3、电动摩托车与电动自行车
　　2025年上半年，全球电摩行业在政策、技术与市场的共振下，正经历从“政策驱动”向“市场驱动”的关键转型。中国凭借完整产业链与全球化布局巩固主导地位，欧洲通过高端化与合规化引领技术标杆，东南亚与印度依托本土化替代快速崛起，非洲与北美则以场景创新开辟增量空间。未来五年，具备核心技术自主可控、区域合规能力、生态协同优势的企业将主导行业变革，而技术迭代与供应链重构将成为破局的核心变量。电动自行车行业在政策合规与出口波动中深化调整，智能化、锂电化主导技术升级。中国依托产业链优势稳固全球供给地位，但需突破贸易壁垒与高端市场瓶颈。
　　4、新能源汽车
　　2025年上半年全球新能源汽车销量达910万辆，同比增长28%，其中中国市场贡献550万辆（+32%），欧洲200万辆（+26%），北美90万辆（+3%）。欧洲市场则呈现结构性分化：德国、意大利纯电销量分别增长37%、64%，但法国因补贴退坡下滑18%。北美市场受政策反复影响，美国增长6%而加拿大下降23%，墨西哥凭借关税优势增长20%。
　　2025年上半年，全球新能源汽车行业在政策红利与技术突破的共振下，正经历从“规模扩张”向“质量升级”的关键转型。中国凭借完整产业链与政策灵活性巩固主导地位，欧洲通过高端化与合规化构建技术壁垒，北美在供应链重构中寻找平衡点，新兴市场以本土化创新开辟增量空间。
　　机器人行业2025年上半年全球机器人市场规模达635亿美元，同比增长12.7%。其中，工业机器人占比51.2%，服务机器人占比38.4%，特种机器人占比10.4%。中国作为核心增长极，工业机器人产量同比增长26%，服务机器人产量突破630万台，均创历史新高。
　　运动控制、感知系统与决策算法成投资重点，全球研发投入超850亿美元。服务机器人因家庭护理/物流需求激增成资本焦点，动态步态优化技术将运动控制精度提升至98.5%，显著降低服务机器人故障率。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入8,030,770,421.27元，同比增长0.66%；归属于母公司所有者的净利润537,216,249.96元，同比增长36.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润480,574,164.53元，同比增长38.25%；经营活动产生的现金流量净额710,353,613.86元，同比增长100.57%。
　　（一）海外市场拓展成效显著，战略布局持续深化
　　报告期内，公司深入推进“出海战略”，大力拓展海外市场。为全面支撑战略落地，公司系统性地组建了产品线总监及海外SR团队协同的专业组织架构。在做大国内市场的同时，公司积极推动市场多元化，锚定业务增长目标，深入三个三分之一战略：一方面持续做深OEM业务，提升服务深度和粘性；另一方面加快分销步伐，积极布局新兴行业。
　　（二）技术领先型企业建设稳步推进
　　报告期内，公司构建了更为完善的产品线管理体系及技术人员能力评价及管理机制，为技术人才梯队建设奠定基础。公司依托IPD研发体系，初步形成了基于项目的研发费用管理模式。同时，公司积极拓展产学研合作，并与东北大学等签署战略合作协议，持续强化技术核心竞争力。
　　（三）降本增效持续推动，经营质量稳步提升
　　报告期内，公司持续推动降本增效，国内外同步推进，合理管控三项费用，优化资源配置，赋能企业利润增长空间。同时，公司深化对于料工费的精细化管控，提升精细化管理水平，为整体盈利能力的持续增强提供了有力支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、全球化管理优势
　　公司已逐步建立了具有全球化经营管控能力的管理团队，在成本控制、生产管理、销售渠道建设、财务管理等方面取得了较大的进步。整合和消化海外先进制造企业管理理念，实现公司治理结构的多元化，提升国内制造工厂的管理水平，获取管理协同效益。不断深化企业内部管理，增强经营主体单位的自主权，完善绩效考核体系，提升公司的经营活力，为公司保持行业竞争优势和未来持续快速发展提供重要保障。
　　2、领先的电机及控制业务
　　电机及控制业务是公司的关键核心业务。公司并购了数家海外知名电机及控制类产品制造企业和国内大型电机龙头企业南阳防爆，在全球化制造布局和营销服务网络、销售规模、产品覆盖面、技术创新能力以及品牌影响力等方面均具有明显的行业竞争优势。通过对国外公司的品牌和技术优势与国内公司的制造成本优势的融合，公司的市场号召力得到了大幅提升，形成了对竞争对手的持续压迫。作为全球领先的电机及驱动类产品制造商，公司在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域已经逐步取得了行业的全球领导权。
　　3、完备的营销网络优势
　　公司已经建立了完备的全球性营销网络系统，在中国、亚太、欧洲、美洲等市场具有良好的品牌影响力和市场竞争力。公司由区域销售、行业销售和产品经理构建成的立体式的营销模式，对终端业主、主机厂以及设计院形成完美覆盖。线上销售平台和区域服务基地的联动，既扩大了公司在电机售后服务市场销售份额，又增加了在一次设备招标中的竞争能力。
　　4、研发和技术优势
　　公司在全球布局了5大研发中心并在上海设有中央研究院，并依托国家高新技术企业、国家技术创新示范企业等国家级资质，构建了涵盖国家认定企业技术中心、国家新材料生产应用示范平台-特种电机材料生产应用示范平台等国家级科研平台，致力于电机与控制技术领域的领先技术的研究和开发，拥有一大批自主知识产权，在高效电机、永磁电机、电机+变频等新型电机产品领域具有技术领先地位。
　　5、公认的品牌优势
　　公司拥有卧龙、南阳防爆等国内领先品牌，及国际百年知名品牌，如BrookCrompton（伯顿）、Morley（莫利）、LaurenceScott（劳伦斯）、Schorch（啸驰）、ATB（奥特彼）等，并获得GE（通用电气）10年的品牌使用权，在油气、石化、采矿、电力、水利及污水处理、家用电器、新能源汽车等细分领域的中高端市场中有较高的品牌美誉度。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，经济实力、科技实力、综合国力持续增强。与此同时，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，地缘政治紧张因素依然较多，加剧国际市场波动风险。而国内经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足。　　面对机遇与挑战，公司董事会和管理层迎难而上，锐意进取，以技术创新为驱动，以客户需求为导向，努力推进各项重点经营管理工作。　　2024年，公司实现营业收入162.47亿元，同比增长4.37%；归属于母公司所有者净利润7.93亿元，同比增长49.63%；归属于上... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，经济实力、科技实力、综合国力持续增强。与此同时，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，地缘政治紧张因素依然较多，加剧国际市场波动风险。而国内经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足。
　　面对机遇与挑战，公司董事会和管理层迎难而上，锐意进取，以技术创新为驱动，以客户需求为导向，努力推进各项重点经营管理工作。
　　2024年，公司实现营业收入162.47亿元，同比增长4.37%；归属于母公司所有者净利润7.93亿元，同比增长49.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.35亿元，同比增长33.13%。经营活动产生的现金流量净额15.38亿元，同比下降5.89%。2024年末，归属于上市公司股东的净资产为100.35亿元，同比增长6.66%。
　　报告期内，公司的主要经营情况回顾如下：
　　1、海外体系构建与市场拓展取得突破
　　2024年，公司三大海外战区总部人员配置已基本完成，海外管控体系已有效建立。通过全面部署大客户经理团队及优化铁三角作战单元，持续强化GKA大客户管理机制，实现了大客户销售收入同比与总对总订货量的双增长。全球分销管理体系持续完善，销售渠道不断拓展，形成多层次市场渗透格局。
　　2、技术领先型企业建设不断推进
　　公司进一步推动IPD体系实施，研发效能显著提升。在创新技术布局方面，实现系统解决方案、仿生机器人、电动航空、磁浮气浮轴承等多个战略新兴领域关键技术突破。通过产学研深度合作，与东北大学、上海交通大学建立战略合作关系并成立联合实验室。截至目前，已斩获多项省部级科技成果奖项，创新实力获得权威认可。
　　3、管理数字化与精益运营卓有成效
　　2024年，制造业板块深入推进精益化管理，管理费用进一步压缩、人员结构实现优化调整。管理数字化覆盖率进一步提升，新增订单全面实现数字化管理，收入、回款核心业务数据准确率达99.9%以上。
　　2025年，地缘政治紧张局势未见缓和，全球政治经济形势将呈现复杂多变的态势，经济增长动力依旧疲软，经济复苏面临诸多挑战。同时，双碳经济、数智赋能已成为全球经济新的增长点。
　　在这样的背景下，公司以对标“世界一流”和发展新质生产力为核心驱动力，深度融入新型工业化发展大局，全面提升全球竞争力。2025年的工作重点主要在以下三个方面：
　　1、全面推动出海战略，深入开展“海外阵地战”
　　要深入推进出海战略，全方位推动销售、生产、技术向海外进军，推动人员出海、产品出海、供应链出海、资本出海，在三年内实现人财物及产供销的全方位出海。
　　2025年要强化三大海外地区总部，产供销研合力推动“海外阵地战”提档加速，全面提升集团国际化经营业务的占比。坚持“三个三分之一”策略，大力发展全球分销业务。要加强和提升销售工作，快速创建国际一流企业，充分发挥海外工厂作用，加强海内外产销研协同，强化集团对海外工厂的管理深度。
　　2、紧紧围绕产品与技术、引领未来产业布局
　　技术领先是卧龙保持核心竞争力的关键，公司要以战略为指引，以市场及客户需求驱动技术进步与产品迭代，在技术创新决策、研发投入和成果转化等方面发挥引领带动作用。基于此，公司要聚焦电动航空、人形机器人等未来新兴产业，寻求重大突破，同时加速布局高增长领域。
　　3、不断推动管理创新、提升企业市场竞争力
　　要重点推动CAE仿真设计、CAD自动出图、自动生成设计BOM专项工作,不断缩短交付周期，提高准时交付率。要大力推动单机自动化和专机化工作，大幅提升生产效率和产品质量。要全面推动企业基础管理工作，大幅提升基础工作的数字化程度。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主要业务有电机及控制、工业互联网等，其中电机及控制业务主要分为日用电机及控制、工业电机及驱动和电动交通。
　　日用电机应用行业
　　1、暖通空调行业
　　2024年，全球暖通空调市场规模达2,500亿美元，同比增长约6%。亚太地区主导全球市场（约50%份额），尤其是中国和印度，因快速城市化和工业化，成为增长最快的市场；北美和欧洲市场则因建筑翻新和节能需求保持稳定增长。国内品牌加速抢占份额，国际品牌聚焦高端项目。
　　发展趋势：智能HVAC系统，物联网和人工智能的应用使HVAC系统更加智能化，能够根据环境和使用模式自动调节，提升能效；节能技术，变频技术、热泵和高效过滤系统的普及，推动行业向节能环保方向发展；可再生能源整合，太阳能和地热能等可再生能源与HVAC系统的结合，进一步减少碳排放。
　　各国政府通过严格的能效标准和环保法规推动行业转型。例如，欧盟的“绿色协议”和美国的“清洁能源计划”要求HVAC设备提高能效并减少碳排放。部分地区提供补贴和税收优惠，鼓励使用高效HVAC系统。
　　技术、政策和消费需求将持续影响行业发展格局，企业需通过创新和数字化转型保持竞争力。
　　2、洗衣机行业
　　2024年，全球洗衣机市场规模约1,200亿美元，同比增长约5%。家用洗衣机占据主要市场份额，尤其是滚筒洗衣机和智能洗衣机的需求增长显著；酒店、医院和洗衣店等行业的商用洗衣机需求稳步增长，物联网（IoT）技术的普及推动智能洗衣机市场快速发展。从区域发展看，新兴市场首次购机需求（东南亚、非洲）、发达国家高端升级（智能洗衣机、大容量产品）及商用洗涤设备扩展推动行业保持稳定增长。
　　技术趋势：AI洗涤程序（自动识衣、污渍识别）、语音控制、手机APP远程操作等智能互联渗透率提升；热泵干衣机在欧美市场占比提升，变频电机、无水洗涤技术（如超声波清洗）逐步商业化；蒸汽除菌、高温洗护、过敏原去除等健康功能成为中高端标配；洗烘一体机、分区洗衣机、迷你洗衣机、商用自助洗衣房设备等细分需求增长显著。
　　2024年中国洗衣机市场销售额达1,058亿人民币，同比增长14.7%，线上线下协同复苏叠加以旧换新政策推动增长。未来技术创新将聚焦智能物联、健康洗护及大容量产品迭代，以匹配消费升级趋势。
　　3、冰箱行业
　　2024年，全球冰箱行业规模接近1,250亿美元，同比增长约5%。亚太地区（尤其是中国、印度和东南亚）是全球最大的冰箱市场，占全球市场份额的40%以上；北美和欧洲等成熟市场以产品升级和替换需求为主，节能和智能冰箱是增长重点；拉丁美洲和中东非洲地区的冰箱普及率较低，但增长潜力巨大，尤其是在农村地区。
　　技术趋势：节能技术，变频压缩机、高效隔热材料和环保制冷剂的应用成为行业重点，符合全球能效标准；智能化，智能冰箱配备触摸屏、语音控制、食品管理等功能，逐渐成为市场主流；可持续性：制造商更加注重环保设计，例如使用可回收材料和减少碳足迹。
　　行业发展驱动因素：消费者对高品质、多功能冰箱的需求增加，尤其是智能化和大容量产品；城市化与生活方式变化，城市化进程加快，带动家电需求；物联网、人工智能和大数据技术在冰箱中的应用，提升用户体验，催生新的需求。
　　2024年中国冰箱市场稳健增长，全渠道零售量达4,019万台（+4.9%）、零售额1,434亿元人民币（+7.6%），国补政策、房市回稳及智能化创新驱动发展。行业四大趋势凸显：智能化（多设备互联）、绿色化（能效升级）、定制化（个性需求）及高端化（品质消费），市场核心动能转向以旧换新需求驱动的价格结构升级，技术迭代与产品创新将成为破局关键。
　　4、小家电及电动工具行业
　　2024年，全球小家电市场规模约3,000亿美元，同比增长约6%。厨房小家电占据主要市场份额，需求增长显著；家居小家电和个人护理小家电需求稳步增长。
　　低压电机应用行业
　　1、水泵行业
　　2024年全球水泵行业市场规模预计达750亿美元，同比增长约6%，中国市场占比近半。水泵市场结构呈现多元化特点，主要分为工业水泵、农业水泵、建筑水泵和市政水泵四大类。其中，工业水泵占据市场份额最大，广泛应用于化工、电力、食品等行业；农业水泵在农业灌溉、排水等领域发挥关键作用；建筑水泵和市政水泵则分别服务于住宅、商业、公共设施等领域。
　　全球水泵市场的主要供应商集中在欧洲、北美和亚洲地区。其中，欧洲的德国、意大利和法国等国家的供应商以技术创新和质量优势著称；北美的美国和加拿大供应商则凭借强大的研发能力和市场影响力占据重要地位；亚洲的日本、韩国和中国等国家的供应商以成本优势和快速响应市场变化的能力在全球市场中扮演重要角色。
　　发展趋势：随着物联网、大数据等技术的不断发展，水泵行业将朝着更加智能化的方向发展，能够实现远程监控、故障诊断和自动调节等功能，提高设备的运行效率和可靠性；在全球能源形势日益紧张的背景下，高效节能的水泵产品将成为市场的主流，企业将通过改进设计、采用新材料和提高制造工艺等手段来降低水泵的能耗和排放；随着环保意识的不断提高，绿色环保型水泵产品将越来越受到市场的青睐，企业更注重产品的环保性能，采用可回收材料和环保生产工艺来减少对环境的影响。
　　2、风机行业
　　2024年，全球工业风机市场规模约180亿美元，同比增长约为6%。
　　离心风机占据主要市场份额，广泛应用于HVAC系统、工业排气和物料输送等领域；轴流风机主要用于冷却和通风系统，需求稳步增长；特殊用途风机如防爆风机、高温风机等在特定工业领域需求增长显著。
　　欧盟、中国等地严控工业碳排放，推动高效节能风机（IE4/IE5标准）需求快速增长；IoT监测、AI能效优化系统在大型风机中渗透率提升至25%，显著降低运维成本；新材料应用提升风机性能；数据中心、光伏、锂电等行业扩张带来细分产品需求增长。2024年7月，国家发展和改革委员会等四部门发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到2025年底，全国数据中心平均电能利用效率降至1.5以下，到2030年底，全国数据中心平均电能利用效率、单位算力能效和碳效达到国际先进水平。数据中心行业对电能利用效率的要求将大大促进细分市场高能效产品的需求增长。
　　未来，随着全球对能源效率的关注，高效电机和变频技术的应用成为行业重点，远程监控和预测性维护等需求将推动风机智能化发展，同时制造商将更加注重环保设计，增强环境友好性。
　　3、压缩机行业
　　2024年，全球空压机市场规模约350亿美元，同比增长约为5%。
　　食品、医疗领域推动无油空压机需求增长超12%，市占率提升至35%；IoT远程监控、AI能效优化系统渗透率提升至25%，运维成本降低15%-20%；永磁变频技术普及，IE4/IE5高效电机占比提升，能耗显著降低；下游需求方面，锂电工厂、氢能产业链、半导体芯片制造等领域需求旺盛，东南亚、中东基建扩张及中国“一带一路”项目贡献显著。
　　今后，行业发展趋势集中在节能高效、智能化和环保材料应用方面。企业需通过技术创新和市场扩展来应对竞争，同时抓住新兴市场的增长机遇。
　　高压电机应用行业
　　1、采矿行业
　　2024年全球采矿行业市场规模约2.3万亿美元，同比增长约5%。煤炭受能源转型影响增速较慢，短期需求仍有较强韧性；在基建与新能源驱动下，铁矿石、铜、铝等大宗金属矿需求稳步增长；而在电动车与储能需求快速发展带动下，稀土、锂、钴、镍等矿产资源开发增长较快，激增约15%，并在未来一段时间保持高速增长；磷、钾、石灰石等非金属矿，在农业和化工行业需求也有一定增长。
　　2024年亚太地区在采矿行业继续扮演重要角色，该地区的一些新兴国家拥有大型产煤炭及金属开采企业，拉丁美洲地区拥有多个矿场，对行业稳定和增长产生积极影响。
　　随着全球经济的稳步复苏，制造业、建筑业等多个行业对矿产资源的需求持续增加，特别是新能源、新材料等新兴产业的快速发展，为采矿行业带来了新的增长点。智能化、自动化技术的广泛应用，极大地提高了采矿作业的效率与安全性。无人机勘探、智能采矿机器人、采矿巡检机器狗、大数据分析平台等先进技术的引入，使得矿山开采更加精准、高效。在全球环保意识不断提高的背景下，绿色矿山建设已成为采矿行业的必然选择，碳定价机制倒逼矿山减排，电动矿车、氢能设备渗透率或超15%，尾矿处理与废水回收技术投资增长超40%。众多矿山企业积极引入先进的环保技术和设备，力求实现资源的最大化利用和最小化的环境影响。
　　2、冶金行业
　　2024年全球冶金行业市场规模约3.5万亿美元，同比增长约4%，其中钢铁行业市场规模约1.8万亿美元，有色冶金行业市场规模接近1.5万亿美元。增长动力主要来自全球经济复苏、基建需求回暖、新能源产业链扩张（如锂电用钴、镍）、环保政策推动等。国内部分冶金行业出现了产能过剩的现象，导致市场竞争加剧，行业面临结构调整和产业升级。
　　冶金行业正加快数字化转型步伐，通过智能化设备和数据分析等技术手段提高生产效率和质量，降低生产成本。技术创新成为推动产业升级和高质量发展的重要驱动力。随着全球环保意识的提高，冶金行业面临着越来越严格的环保要求。企业需要加大环保投入，推动绿色发展，采用更加环保的生产工艺和设备，减少污染物的排放。环境友好和可持续发展将是行业未来发展的重要方向。
　　3、油气行业
　　2024年，油气行业整体呈现“稳中有变”的态势，全球经济在复杂环境中展现韧性。一次能源消费总量全球比上年增长1.9%，中国比上年增长4%，中国已成为全球最大的能源生产国和能源消费国。
　　全球能源结构清洁化趋势明显，可再生能源在一次能源消费结构中的占比提升0.6个百分点。中国终端用能电气化率2024年上升到约29%，预计2025年将提高到30%左右。中国新型储能和CCS规模实现翻番，绿电-绿氢-绿甲醇-绿氨产业链不断延伸。传统能源与新能源加速深度融合，“油气+新能源”的模式探索，推动全产业链向绿向新。
　　2024年，国际油价略有回落，布伦特原油期货年均价79.86美元/桶。全球油气勘探开发投资约为5,538亿美元，同比减少2.5%，为4年来首次下降。2024年，中国原油进口量5.53亿吨，同比降1.9%；石油表观消费量7.56亿吨，成品油消费总量3.9亿吨，同比下降1.7%，主要由于新能源汽车持续增长和LNG重卡加速发展减少了成品油消费。2024年，中国国内新增石油探明地质储量约15亿吨，新增天然气探明地质储量近1.6万亿立方米，全国油气产量当量约4.12亿吨，首次超过4亿吨，连续8年增幅超千万吨油当量。
　　展望2025年，全球能源需求将继续保持小幅增长，能源向绿色低碳转型的长期趋势不会改变。外部环境的变化，如地缘政治动荡、美国能源政策和碳中和路线的变化，将对油气行业的发展产生重要影响。油气并购活跃，上游油气资产重组，行业对于中低油价的接受程度在提升，抗压能力增强。2025年政府工作报告首次将深海科技列为“国家战略性新兴产业的核心领域”，明确提出要加快研发和产业化，其中深海油气开发亦将迎来更多机遇。
　　4、石化行业
　　2024年，全球石化行业市场规模预计将达到5.5万亿美元，同比增长约5%。美国页岩气革命推动乙烯裂解产能占全球35%，成本优势显著，墨西哥湾沿岸石化集群（如得克萨斯州）吸引超100亿美元投资；沙特、阿联酋凭借低成本乙烷裂解装置，聚乙烯产能占全球40%；中国大炼化基地陆续投产，PX等化工产品自给率逐步提升；印度石化产品进口依赖度超70%，本土产能投资增长约15%。
　　2024年，中国石化行业实现营业收入16.28万亿元人民币，同比增长2.1%，利润总额为7,897亿元人民币，同比下降8.8%。尽管总额下降，但部分石化产品的进出口量却有所增加，如烧碱、合成树脂等。
　　今后，随着全球对环境保护的关注，绿色化工技术和低碳生产工艺的应用成为行业重点；物联网（IoT）和人工智能（AI）技术的应用使石化生产过程更加智能化，例如自动化控制和预测性维护。全球范围内的工业化、新兴市场的城市化以及新能源和高科技产业的快速发展将推动石化产品需求增长。中国石化行业突出高质量发展、创新驱动，加快构建新发展格局。积极推进传统产业绿色低碳转型和数字化升级，以科技创新引领现代化产业体系建设。尽管贸易形势严峻，但国际市场对中国石化产品的需求潜力仍然较大，尤其是欧洲原材料、能源价格高企，为中国石化产品开拓国际市场提供了空间。
　　电动交通行业
　　2024年，电动交通行业在全球范围内迎来了前所未有的发展机遇。随着环保意识的提升和技术的不断进步，电动汽车、电动自行车等电动交通工具的销量持续增长，市场规模不断扩大。同时，各国政府也出台了一系列支持政策，为电动交通行业的发展提供了有力保障。
　　在电动航空领域，继2023年中央经济工作会议提出要打造包括低空经济在内的若干战略新兴产业后，2024年两会的《政府工作报告》进一步强调了要打造包括低空经济在内的新增长引擎。
　　2024年3月27日的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》提出，到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。2025年政府工作报告中亦重点提到了培育壮大包括低空经济等在内的新兴和未来产业。电动航空需求将在政策的全面支持下迎来巨大的发展机遇。
　　在电动船舶领域，2023年底五部委《船舶制造业绿色发展行动纲要》提出了到2025年，船舶制造业绿色发展体系初步构建，绿色船舶产品供应能力进一步提升，船用替代燃料和新能源技术应用与国际市场同步。到2030年，船舶制造业绿色发展体系基本建成。在落实我国实现碳达峰碳中和、推进国际船舶温室气体减排战略实施，加快船舶制造业绿色转型的过程中，电动船舶需求将快速扩张。
　　2024年，全球电动汽车销量达到约1,700万辆，同比增长显著。其中，中国市场销量占据较大份额，成为推动全球电动汽车市场增长的主要动力。
　　2024年，全球电动自行车市场规模持续扩大，销量稳步增长。欧洲、北美等地区的市场需求不断增加，成为电动自行车市场的新增长点。中国作为全球电动自行车的主要生产国和出口国，其电动自行车产品在国际市场上具有较高的竞争力。中国电动自行车市场销量在2024年达到约4,500万辆，继续保持全球领先地位。新国标政策的实施对电动自行车市场产生了深远影响，推动了行业的规范化和标准化发展。电动自行车技术的不断进步和创新，如轻量化材料的应用、智能化系统的引入等，提高了产品的性能和用户体验。
　　预计未来几年，全球电动交通行业将继续保持快速增长态势。随着技术的不断进步和成本的进一步降低，电动交通将更加普及和便捷。同时，各国政府将继续出台相关政策，推动电动交通行业的发展和普及。在环保意识的推动下，电动交通行业将成为未来交通领域的重要组成部分，为人类的可持续发展做出贡献。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　2024年，全球经济在恢复和转型中并行发展，而技术竞争加剧，国际贸易壁垒增多等问题依然严峻。中国经济在复杂多变的国际环境中艰难前行，制造业宏观层面压力凸显。面对整体形势，公司上下团结一致，坚定信心，直面挑战，迎难而上，有效稳固市场领先地位，特别是在电动航空、仿生机器人等多个前瞻性领域实现关键性突破。2024年的经营工作主要体现在以下几个方面：
　　1、紧抓市场机遇，承接战略意图，实现“四个突破”，确保高质量发展
　　尽管外部宏观形势承压，但新能源、人工智能的发展势不可挡，电机行业十年发展黄金期赋予卧龙的战略机遇仍然存在。2024年，我们坚定十四五战略规划目标不动摇，坚持“一二三发展战略”不动摇。紧密把握在以新能源和能源效率为代表的绿色低碳化和以人形机器人等为代表的智能化机会，实现“思想和勇气、自我认知、手段方法、行军速度”的自我突破。
　　2024年，公司通过引进、迭代、降本、精细化管理等手段，做精做透做强做大传统电机产品，增强传统电机全球市场竞争力，进一步提升市场规模和盈利能力，改善高压变频类产品运营质量，支持低压变频器发展，持续加大电机+变频器的打包销售，巩固并提升第一曲线产品发展。
　　加快推进系统解决方案类业务的发展，以客户痛点为核心，以总对总、GKA为突破，充分整合公司内外部一切力量，使系统解决方案在市场竞争上占据有利态势，使之成为公司核心竞争能力。
　　2、坚持以客户为中心，以行业销售为主体，以“铁三角”打法为保障，建立健全GKA大客户经理、产品经理制度，推动“总对总”运作机制落地，完善销服平台职能并进行专业化运作，打造卧龙销售铁军，助力“全球电机No.1”目标达成
　　公司聚焦GKA，配强大客户经理，优化铁三角运作，深化“总对总”运作机制。公司持续推进三个三分之一建设，做全海内外区域，全方位覆盖市场和客户，实现业务增量。公司建立了产品经理制度，加强产品线和细分行业谋划，创造经营价值。做实销服管理平台，加强线索和商机管理，强化管控与赋能。以业绩论英雄，优化销售激励机制和选拔机制。加快推进电机全生命周期服务解决方案销售，助力公司由“生产制造型”向“服务制造型”转型。
　　3、推进技术领先型企业建设，加快技术创新，快速突破六大新领域；以四大解决方案为核心，实现优势行业0-1的突破，1-N的爆发式增长；以效率和成本为核心，全面优化产品结构
　　公司持续加快技术创新，快速突破六大新领域。2024年，中央研究院聚焦人形机器人、电动航空、绿电制氢、磁浮气浮轴承、高难度永磁驱控、系统解决方案六个领域进行业务突破，充分利用社会资源，强化项目制运作，快速推出了一批填补卧龙产业空白、市场空白产品。
　　以电机动力系统解决方案，电机全生命周期管理系统解决方案，节能降碳系统解决方案以及数字化改造系统解决方案四大解决方案为核心，实现了优势行业0-1的突破。并聚焦细分行业应用场景，通过大客户灯塔项目业绩突破和快速裂变，实现了四大解决方案1-N的爆发式增长，助推了第三成长曲线的良好发展。
　　同时以效率和成本为核心，对传统产品进行降本优化，迭代升级，提高了第一曲线产品的竞争力，建立和扩大了市场领先优势；由以产品为中心，转向以行业需求为中心，全面优化产品结构。搭建了三级研发和二级技术管理体系，进一步完善了技术管理体系，提升了管理效率。
　　4、利用全球化布局优势，充分挖掘海外经营主体潜力，实现海外经营高速增长
　　公司充分利用公司海外品牌、客户、销售网络、生产基地及研发机构的既有优势，迅速做大北美市场、做优欧洲市场、拓展亚洲市场，大力实施海外销售阵地战打法，加强海外经营主体自营销售和全球销售总部、国内自营单位销售系统的协同，在充分发挥各自销售主体优势的基础上，铸造协同优势；拉通海内外产品技术，充分利用海外工厂品牌优势，以国内研发技术投入为主，汲取海外工厂先进工艺、质量、技术文件优势，快速迭代了一批适用于海内外市场的平台化产品；同时强化了海外工厂管控，以经营主体为单位，强化海外工厂市场及产品、生产及交付、财务及分析、人力资源等业务的管控。
　　5、以集成供应链变革为路线，以实现采购综合降本为目标，发挥战略采购作用和优势，从“响应型供应链”向“战略型集成供应链”转型
　　公司紧密围绕发展战略，以事业群为单位，建设战略型集成供应链组织。加强战略采购及战略供应商管理，提升核心竞争力。拓展物料降本思路，全方位开展采购降本工作。整合了集团供应链优势资源，进一步完善了集成供应链职能。
　　6、完善大计划管理体系，借助信息化手段实现从订单下达到客户签收的端到端可视，确保运营质量全面提升；实行工厂“料工费”管理，夯实规范化建设，提升工厂五大能力
　　公司完善了大计划管理体系，确保运营质量全面提升。借助信息化手段，实现了从订单下达到客户签收的端到端可视。实行工厂“料工费”精细化核算和精细化管理，降低产品生产成本，赋能市场，提升产品盈利能力。年度聚焦制造工厂成本、交期、质量、服务、安全环保五大能力建设，工厂现场管理能力和水平得到了有效提升。
　　7、聚焦管理数字化变革，优化业务流程，建设业务中台，强化数据质量
　　公司坚持以客户为中心，以业务流程优化为重点，以管理数字化落地为标志的管理变革。将各专业领域数字化系统视为数据库，拉通各数据库信息，建设业务中台。在数据治理方面，落实业务主导原则，以用促治，有效提升了各专业数据库数据质量。
　　8、建立“三支柱”财经管理体系，优化财务核算和管报，加快资金运转，强化内控与财务风险管理，确保高质量运营全面提升
　　公司建立了COE、SSC、财经BP的“三支柱”财经管理体系。强化运营质量管理，提高资金使用效率。同时加大支付方式管控，扩大供应链金融。加强资金集中管控，增加公司现金流。进一步强化了财经分析体系。并着力加强了内控体系建设和税务风险管理。
　　9、持续完善人力资源管理体系，着力打造以业绩论英雄、多贡献多得的组织文化，不断激发高质量增长新活力
　　公司健全了以职级评价为基础的人力资源管理体系。持续完善绩效考核体系，拉开绩优、绩差人员薪酬差距，牵引各级员工追求高绩效、达成挑战目标。持续统一各级干部思想、价值观，助力干部准确把握集团战略要求与工作重点。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、全球化管理优势
　　公司已逐步建立了具有全球化经营管控能力的管理团队，在成本控制、生产管理、销售渠道建设、财务管理等方面取得了较大的进步。整合和消化海外先进制造企业管理理念，实现公司治理结构的多元化，提升国内制造工厂的管理水平，获取管理协同效益。不断深化企业内部管理，增强经营主体单位的自主权，完善绩效考核体系，提升公司的经营活力，为公司保持行业竞争优势和未来持续快速发展提供重要保障。
　　2、领先的电机及控制业务
　　电机及控制业务是公司的关键核心业务。公司并购了数家海外知名电机及控制类产品制造企业和国内大型电机龙头企业南阳防爆，在全球化制造布局和营销服务网络、销售规模、产品覆盖面、技术创新能力以及品牌影响力等方面均具有明显的行业竞争优势。通过对国外公司的品牌和技术优势与国内公司的制造成本优势的融合，公司的市场号召力得到了大幅提升，形成了对竞争对手的持续压迫。作为全球领先的电机及驱动类产品制造商，公司在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域已经逐步取得了行业的全球领导权。
　　3、完备的营销网络优势
　　公司已经建立了完备的全球性营销网络系统，在中国、亚太、欧洲、美洲等市场具有良好的品牌影响力和市场竞争力。公司由区域销售、行业销售和产品经理构建成的立体式的营销模式，对终端业主、主机厂以及设计院形成完美覆盖。线上销售平台和区域服务基地的联动，既扩大了公司在电机售后服务市场销售份额，又增加了在一次设备招标中的竞争能力。
　　4、研发和技术优势
　　公司在全球布局了5大研发中心并在上海设有中央研究院，并依托国家高新技术企业、国家技术创新示范企业等国家级资质，构建了涵盖国家认定企业技术中心、国家新材料生产应用示范平台-特种电机材料生产应用示范平台等国家级科研平台，致力于电机与控制技术领域的领先技术的研究和开发，拥有一大批自主知识产权，在高效电机、永磁电机、电机+变频等新型电机产品领域具有技术领先地位。
　　5、公认的品牌优势
　　公司拥有卧龙、南阳防爆等国内领先品牌，及国际百年知名品牌，如BrookCrompton（伯顿）、Morey（莫利）、LaurenceScott（劳伦斯）、Schorch（啸驰）、ATB（奥特彼）等，并获得GE（通用电气）10年的品牌使用权，在油气、石化、采矿、电力、核电、军工、水利及污水处理、家用电器、新能源汽车等细分领域的中高端市场中有较高的品牌美誉度。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入162.47亿元，同比增长4.37%；归属于母公司所有者净利润7.93亿元，同比增长49.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.35亿元，同比增长33.13%；经营活动产生的现金流量净额15.38亿元，同比下降5.89%。2024年末，归属于上市公司股东的净资产为100.35亿元，同比增长6.66%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司聚焦电机与驱动控制产业，大部分产品在其细分领域中都具有较高的市场占有率，并呈现出逐年上升的变动趋势。
　　1、竞争格局国内电机行业的生产厂商众多，在不同细分市场竞争格局迥异。市场现阶段的竞争主要体现在产品的技术含量、价格、制造装备的自动化水平和生产规模等方面，加之市场机制的不完善，行业的价格竞争较为激烈，已对行业的良性发展带来不利的影响。随着国家供给侧改革产业政策的推行、市场优胜劣汰作用的显化以及行业进入壁垒的进一步强化，价格竞争影响将逐步弱化，大型电机制造企业间并购整合与资本运作将日趋频繁，行业竞争格局将被重新构建，部分具有较强竞争优势的企业必将崛起，逐渐成为电机与驱动控制制造行业中的翘楚。
　　2、竞争对手
　　（1）ABB
　　AseaBrownBoveriLtd成立于1988年，从事电力产品业务、电力系统、离散自动化与运动控制、低压产品、过程自动化五大领域的业务，可提供机器人产品，模块化制造单元及服务，致力于帮助客户提高生产效率、改善产品质量、提升安全水平。
　　（2）Innomotics西门子
　　Innomotics是2023年3月从西门子集团拆分出来的从事电机和驱动业务的专业化公司，传承了150多年的工程专业素养和值得信赖的传统，主要涵盖电机、驱动器、解决方案、传统和数字服务组合，在工业电气化，楼宇建筑，驱动技术和能源方面都有广泛的应用，是全球电气工程领域的领先企业。
　　（3）Nidec
　　日本电产株式会社Nidec成立于1973年，是电子电气行业的一家日本上市集团企业。为市场提供包括精密小型马达到超大型电机在内的各类马达电机产品，从事供各类专业用途的“转动体、移动体”所使用的马达产品的研发。
　　（4）WEG
　　WEG成立于1961年，是全球领先工业电气和自动化解决方案提供商，产品聚焦电机与驱动系统、能源解决方案、自动化与控制和可再生能源等领域，凭借其深厚的技术积累、全球化布局和创新能力，WEG已成为工业电气领域的标杆企业，将继续以“推动能源效率，创造可持续未来”为使命，引领行业发展。
　　3、技术发展趋势
　　（1）日用电机及控制
　　a）向微电子控制变频调速方向发展；
　　b）向高效率、节能化与绿色化发展；
　　c）向高可靠性、电磁兼容性发展；
　　d）向低噪声、低振动、低成本发展；
　　e）向专用化、多样化、智能化发展；
　　f）向模块化、智能化、电子电机集成化、永磁化方向发展。
　　（2）低压电机及驱动
　　a）向绿色高能效、高材料利用率方向发展；
　　b）向电机与驱动控制一体化技术方向发展；
　　c）向高功率密度、轻量化、永磁化技术方向发展；
　　d）专特技术向高性能、高精度、负载集成化方向发展；
　　e）向高速化方向发展；
　　（3）高压电机及驱动
　　a）向永磁化、高能效、高功率密度技术方向发展；
　　b）向大功率低速永磁直驱技术方向发展；
　　c）向高速直驱技术方向发展；
　　d）向高功率密度、高能效方向发展；
　　e）向长寿命、高可靠性、低噪音方向发展；
　　f）向电机与驱动控制一体化方向发展；
　　g）向全寿命周期远程智能运维诊断技术方向发展；
　　h）向高防护、隔爆性能方向发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司将持续夯实传统电机产业优势，聚焦高效电机、永磁电机及电机+变频的迭代升级；重点突破系统解决方案领域，大力发展“电机+变频+上位机+传感器+N”的系统解决方案业务。在持续优化全球资源配置的基础上，公司将重点布局战略新兴产业赛道，加速培育人形机器人、低空经济等前沿领域核心竞争力，同步强化转型业务的体系化能力建设。
　　公司坚持推动"技术领先型"企业建设，加速推进“全球电机行业No.1”战略目标，力争通过“十四五”期间的战略布局，实现产业结构优化与能级跃升，如期达成“再造新卧龙”的跨越式发展目标。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将立足新发展格局，以战略定力驱动转型升级，全面推动出海战略、深入开展“海外阵地战”。通过构建技术领先型企业创新生态体系，加速推进数智化转型与绿色低碳发展双轮驱动；以组织架构优化、运营模式革新、激励机制完善为抓手，全面推进深层次系统性变革；聚焦经营质量跃升，确保实现2025年度营业收入163.83亿元、归母净利润11.00亿元的既定目标，同步在核心业务竞争力培育、可持续发展能力建设等维度实现突破性进展，为打造具有全球竞争力的现代化企业奠定坚实基础。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　公司业务涉及电机及驱动控制类产品制造、电源制造等，其中大型驱动类产品下游行业如石化、煤炭、电力、水泥等基建相关行业受国家宏观经济发展形势和国际经济增长幅度影响较大。倘若宏观经济环境发生不利变化，则将对公司下游相关行业的景气程度、企业的生产经营状况产生普遍影响，从而引起公司经营业绩的波动。
　　2、市场竞争风险
　　公司生产的微特电机和中小型电机所处行业相对较为分散、市场竞争比较激烈。由于行业准入门槛较大型电机来说相对较低，公司在国内的竞争对手较多。对生产和经营的精细管控能力直接决定了公司的市场竞争能力。公司的国外子公司的产品具有较高的品牌溢价，但是由于其市场涉及欧洲、美洲等许多国家，其市场竞争能力不可避免地受到不同的政治和经济环境影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　电机产品的主要原材料为铜材和钢材等，且原材料占成本的比重较大，国际大宗商品价格的波动会对公司经营业绩产生一定的影响。公司凭借其规模、市场地位等方面的优势，具有较强的采购议价能力，且很多产品的定价策略采取产品销售价格与主要原材料价格联动的方式，但不能排除主要原材料价格的大幅和持续波动对公司的生产经营产生负面影响。
　　4、汇率变动和国际贸易环境风险
　　公司国内生产企业开展的进出口贸易业务以美元、欧元为主要结算货币，存在人民币对外币汇率波动的不确定性。公司海外子公司的结算货币也受到美元、欧元、英镑等世界主要货币相互之间汇率波动的影响。在世界地缘政治和经济发展面临持续的不确定性的背景下，国际汇率波动幅度较以往更大，公司需要通过各种措施来减少汇率波动对公司经营业绩造成的风险。
　　5、人力资源风险
　　公司正稳步推进的全球化经营架构建设工作对具有跨国经营能力的高端管理、销售和技术人才具有强烈的需求。人才的储备和引进工作的开展情况会在一定程度上对公司的经营造成影响。公司正通过大力推进国内外子公司的工作交流和全球化招聘方式来组建一支国际化管理队伍。 收起▲