（一）水泥行业概况
　　2025年上半年，国家有效实施更加积极有为的宏观政策，全国GDP同比增长5.3%，主要经济指标表现良好，基础设施投资同比增长4.6%，对水泥需求发挥托底作用，房地产开发投资同比下降11.2%，继续深度调整并拖累水泥市场，全国水泥需求延续下降走势，上半年全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%，降幅较去年同期收窄5.7个百分点。上半年行业效益总体同比改善，分季度来看，一季度受专项债发行加速、基建项目开工率回升影响，水泥需求下滑幅度减缓，同时行业自律意识增强，价格、效益同比实现回升；二季度需求不及预期，水泥价格持续下行，行业总体呈现“前高后低、震荡下行”的运行特征。（... 查看全部▼

　　（一）水泥行业概况
　　2025年上半年，国家有效实施更加积极有为的宏观政策，全国GDP同比增长5.3%，主要经济指标表现良好，基础设施投资同比增长4.6%，对水泥需求发挥托底作用，房地产开发投资同比下降11.2%，继续深度调整并拖累水泥市场，全国水泥需求延续下降走势，上半年全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%，降幅较去年同期收窄5.7个百分点。上半年行业效益总体同比改善，分季度来看，一季度受专项债发行加速、基建项目开工率回升影响，水泥需求下滑幅度减缓，同时行业自律意识增强，价格、效益同比实现回升；二季度需求不及预期，水泥价格持续下行，行业总体呈现“前高后低、震荡下行”的运行特征。（数据来源：国家统计局、数字水泥网）
　　（二）公司主要业务介绍
　　报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。根据市场需求，本集团的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥制品和农村市场等。
　　水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，经营模式有别于日常消费品。本集团采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外市场区域内设立500多个市场部，建立了较为完善的营销网络。同时，本集团不断完善营销战略，在沿江沿海区域市场及需求集中的中心城市持续推进布点和水路分销通道建设，推动水泥全产业链一体化发展，强化终端市场建设，进一步完善市场布局，提升市场控制力。
　　此外，公司充分利用主业资源优势，致力于提供多元化产品，利用公司优质水泥和骨料，积极延伸产业链，拓展消费建材业务，打造精品瓷砖胶和干混砂浆等产品。
　　报告期内，本集团不断优化完善国内外市场布局，稳妥推进国际化发展战略，积极延伸上下游产业链，加快推动新能源产业、环保产业、数字产业相互促进、协调发展。
　　（三）报告期内公司核心竞争力的变化
　　公司自1997年上市以来，集中精力做强做优做大水泥主业，注重自主创新、科技创新，大力推进节能减排，发展低碳循环经济。经过二十多年的持续、健康、稳健发展，创建了独具特色的“海螺模式”，形成了较强的品牌、资源、技术、资金、市场、管理和人才等优势。
　　报告期内，本集团通过持续强化区域市场运作，拓展上下游产业链，提升成本管控水平，加强技术创新，推动数字化及绿色、低碳技术与水泥制造产业深度融合，从而进一步巩固和提升上述各项竞争优势，不断增强本集团的核心竞争力。

　　（四）经营情况讨论与分析
　　2025年上半年经营状况分析
　　1、经营发展概述
　　2025年上半年，面对严峻复杂的市场环境，本集团坚持目标引领，积极应对需求不足、竞争加剧、行情反复等不利影响，强化经营统筹，努力开拓市场，推动运营降本，实现利润总额同比增长33.05%，展现出强劲的经营韧性，为经营业绩持续向好奠定基础。
　　报告期内，本集团按中国会计准则编制的营业收入为412.92亿元，较上年同期下降9.38%；归属于上市公司股东的净利润为43.68亿元，较上年同期上升31.34%；每股盈利0.83元，较上年同期上升0.20元。报告期内，按国际财务报告准则编制的营业收入为412.92亿元，较上年同期下降9.38%；归属于上市公司股东的净利润为46.31亿元，较上年同期上升32.83%；每股盈利0.88元，较上年同期上升0.22元。
　　本集团坚持“创新引领、数字赋能、绿色转型”的高质量发展路线。报告期内，公司深化全员创新工作，获得了162项授权专利和13项发明专利；公司利用AI数字化工具赋能，涵盖质量管控、生产优化、装备管理、安全生产、智能问答5类40余个应用场景，实现了工艺参数动态优化、异常预警秒级响应、资源利用率最大化等核心价值，为公司高质量发展注入智慧新引擎；公司持续探索在水泥企业周边区域建设“源网荷储”一体化项目，推进风光储项目发展，扩大绿电规模，打造白马山水泥厂全绿电工厂。
　　报告期内，本集团积极推进项目建设发展，坚持做强做精主业，深度延伸产业链。水泥主业方面顺利签约新疆尧柏项目，进一步完善了区域市场布局。海外项目发展稳步推进，并购西巴布亚海螺后有效提升了公司在印尼的市场竞争力，柬埔寨金边海螺日产5,000吨水泥熟料生产线建成运营。产业链发展方面，新建、扩建4个骨料（机制砂）项目，并通过租赁、委托加工等方式新增8个商品混凝土项目；同时加快推进消费建材业务发展和清洁能源开发，建成3个干混砂浆、瓷砖胶项目，并网平凉新能源100兆瓦风电项目和昌江塑品等多个光伏项目，内蒙古通辽市奈曼旗新型储能项目顺利开工。
　　报告期内，本集团新增熟料产能180万吨（海外），新增水泥产能400万吨，新增骨料产能350万吨、商品混凝土产能525万立方米、新能源发电装机容量200兆瓦。截至报告期末，本集团拥有熟料产能2.76亿吨，水泥产能4.07亿吨，骨料产能1.67亿吨，在运行商品混凝土产能5,715万立方米，在运行新能源发电装机容量845兆瓦。 收起▲

　　（一）水泥行业概况
　　2024年，中国水泥行业处于深度转型期。国民经济运行稳中有进，全国固定资产投资保持稳定增长，其中基础设施投资同比增长4.4%，增速较上年放缓1.5个百分点，但房地产行业仍持续深度调整，房地产开发投资同比下降10.6%，导致水泥需求持续下滑，2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%（按可比口径）。由于市场需求不足、竞争加剧，前三季度水泥行业整体盈利严重下滑，四季度，行业反对“内卷式”竞争的自律意识进一步强化，水泥价格震荡回升，且煤炭等能源价格同比有所下降，行业整体呈现“先抑后扬、低位回升”的走势。
　　（二）公司主要业务介绍
　　报告期内，本集团的主营业... 查看全部▼

　　（一）水泥行业概况
　　2024年，中国水泥行业处于深度转型期。国民经济运行稳中有进，全国固定资产投资保持稳定增长，其中基础设施投资同比增长4.4%，增速较上年放缓1.5个百分点，但房地产行业仍持续深度调整，房地产开发投资同比下降10.6%，导致水泥需求持续下滑，2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%（按可比口径）。由于市场需求不足、竞争加剧，前三季度水泥行业整体盈利严重下滑，四季度，行业反对“内卷式”竞争的自律意识进一步强化，水泥价格震荡回升，且煤炭等能源价格同比有所下降，行业整体呈现“先抑后扬、低位回升”的走势。
　　（二）公司主要业务介绍
　　报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。根据市场需求，本集团的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥制品和农村市场等。
　　水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，经营模式有别于日常消费品。本集团采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外市场区域内设立500多个市场部，建立了较为完善的营销网络。同时，本集团不断完善营销战略，在沿江沿海区域市场及需求集中的中心城市持续推进布点和水路分销通道建设，推动水泥全产业链一体化发展，强化终端市场建设，进一步完善市场布局，提升市场控制力。
　　报告期内，本集团不断优化完善国内外市场布局，稳妥推进国际化发展战略，积极延伸上下游产业链，加快推动新能源产业、环保产业、数字产业相互促进、协调发展。
　　（三）报告期内公司核心竞争力的变化
　　公司自1997年上市以来，集中精力做强做优做大水泥主业，注重自主创新、科技创新，大力推进节能减排，发展低碳循环经济。经过二十多年的持续、健康、稳健发展，通过精益内部管理，加强市场建设，推进技术创新，创建了独具特色的“海螺模式”，形成了较强的品牌、资源、技术、资金、市场、管理和人才等优势。报告期内，本集团通过持续强化区域市场运作，拓展上下游产业链，提升成本管控水平，加强技术创新，推动数字化及绿色、低碳技术与水泥制造产业深度融合，从而进一步巩固和提升上述各项竞争优势，不断增强本集团的核心竞争力。

　　（四）经营情况讨论与分析
　　2024年经营状况分析
　　1、经营发展概述
　　2024年，面对市场需求不断萎缩、产能过剩加剧的严峻形势，本集团坚持目标导向，强化经营统筹，精准把握节奏，严抓成本管控，大力推进创新，积极维护行业生态，努力克服需求下行、价格下滑带来的不利影响，经营韧性持续增强。报告期内，本集团按中国会计准则编制的营业收入为910.30亿元，较上年同期下降35.51%；归属于上市公司股东的净利润为76.96亿元，较上年同期下降26.19%；每股盈利1.46元，较上年同期下降0.51元。报告期内，按国际财务报告准则编制的营业收入为910.30亿元，较上年同期下降35.51%；归属于上市公司股东的净利润为80.52亿元，较上年同期下降24.65%；每股盈利1.53元，较上年同期下降0.49元。本集团坚持主业转型升级与新质生产力发展同步发力，并将创新作为驱动高质量发展的核心引擎。报告期内，本集团积极推动全员创新，进一步加大科技创新投入，科技攻关实现新的突破，自主创新能力不断提升，数智化转型走深向实，公司参与的“高铁相抗蚀胶凝材料设计/制备技术及严苛环境工程应用开发”项目荣获2023年度国家科技进步奖二等奖，主导的“水泥窑低能耗深冷直送富氧燃烧及熟料烧成匹配技术研究与应用”项目荣获2024年建筑材料行业大会技术进步奖二等奖，参与的“面向矿山开采的炸药－干冰协同爆破关键技术研究与应用”项目荣获2024年中国爆破行业协会科学技术奖一等奖；海博公司“露天水泥矿山无人运输”项目，被国家矿山安全监察局、工业和信息化部评选为“矿山领域机器人典型应用案例”，并入选2024年安徽省十大智能网联汽车典型示范应用场景；上海智质入选上海市“专精特新”小巨人企业；海博公司、安徽智质双双入选安徽省企业研发中心。
　　报告期内，本集团积极推进项目建设发展，持续做强做优水泥主业，国内国外双向发力，上下游产业链融合发展。水泥主业方面，国内八菱海螺迁建项目、蒙城海螺投产运营，非洲、南美海外办事处相继设立，乌兹别克斯坦安集延海螺投产运营，柬埔寨金边海螺建设加快推进并于2025年2月建成投运，海外托管项目顺利推进；产业链发展方面，相继投产了六个骨料项目，并通过新建等方式新增了十五个商品混凝土项目。报告期内，本集团增加熟料产能230万吨（海外），通过迁建等方式新增水泥产能800万吨，新增骨料产能1,450万吨、商品混凝土产能1,210万立方米、光储发电装机容量103兆瓦。截至报告期末，本集团拥有熟料产能2.74亿吨，水泥产能4.03亿吨，骨料产能1.63亿吨，在运行商品混凝土产能5,190万立方米，在运行光储发电装机容量645兆瓦。
　　2025年展望2025年，国内经济仍面临外部政策环境变化及内需不足等不利因素，国家将实施更加积极有为的宏观政策进行调节，积极扩大有效投资，更大力度支持“两重”建设，推动“十四五”规划重大工程顺利收官，基建领域对水泥需求的支撑作用将得以延续。房地产方面，国家提出要持续用力推动房地产市场止跌回稳，多项利好政策落地后房地产市场的积极因素增多，但受投资及开工表现或延续偏弱走势的影响，市场仍处筑底阶段。同时，水泥行业供给侧改革持续深化，产能置换新规加严超产及置换限制，有望加速行业低效产能出清和遏制超产现象；国家强调要综合整治“内卷式”竞争，将继续推动行业加强自律，叠加常态化错峰生产，对化解水泥行业过剩产能具有积极效应。但由于市场需求持续走弱，供需矛盾依然突出。
　　在经营管理方面，本集团将锚定年度经营目标，外拓市场、内强管理，推动企业提质增效。一是密切关注国内外宏观经济形势，以市场供需情况为核心，应势动态调整营销策略，扎实推动“水泥+骨料+商混+消费建材+其他产业”融合销售，实现从单一销售产品到提供产品解决方案的转变，形成竞争新优势；二是精益生产管理提高运行效率、节约成本消耗，并充分发挥采购管理在成本控制中的重要作用，持续提升原材料直供比例，深化与大型煤企的战略合作，统筹调配国际煤炭资源，提升替代燃料使用比重并强化采购资源掌控；三是加强人才队伍建设，引进、培育与公司发展相匹配的人才，不断优化激励机制，激发人才创新创造活力，推动公司高质量可持续发展。2025年，本集团计划全年水泥和熟料净销量（不含贸易量）2.68亿吨，预计吨产品成本和吨产品费用保持相对稳定。
　　在投资发展方面，本集团将坚定有效投资导向，夯实主业基本盘，推动产业协同发展。一是抓住国内水泥行业下行的有利时机，积极寻找优势市场的并购机会，进一步优化水泥市场布局，推进区域性产能整合；二是延伸上下游产业链，加快推进重点骨料项目建设投产，围绕撬动主业的战略定位布局商混产业，快速发展干混砂浆等消费建材产业；三是加快推进国际化发展，积极发挥海外办事处的功能，在新兴市场国家挖掘合适的项目载体，进一步完善海外布局；四是提升新业态发展质量，发挥数字产业在公司高端化、绿色化转型中的积极作用，并积极拓展外部市场，围绕构建安全稳定、清洁低碳、经济可行的现代化能源体系，推进新能源产业发展，完善环保产业多元布局，不断增强竞争力。
　　2025年，本集团计划资本性支出119.8亿元，以自有资金为主，将主要用于主业项目发展、上下游产业链延伸、节能环保技改及新质生产力的培育等。预计全年新增骨料产能1,960万吨、商品混凝土产能2,780万立方米。
　　2025年，本集团可能面临的风险因素主要有以下三个方面：
　　1、需求波动风险。公司所处水泥行业对建筑行业依赖性较强，与固定资产投资、房地产投资增速关联度较高，固定资产投资增速放缓，房地产投资继续回落，可能对水泥市场需求产生不利影响。
　　针对上述风险，本集团将密切关注国家宏观经济形势变化，加强市场供需趋势分析，及时调整营销策略，发挥水泥全产业链营销优势，持续强化终端市场建设，提升产品和服务质量。
　　2、产能过剩风险。需求不足导致产能利用率继续下滑，供需矛盾加剧易引起行业低价竞争，则公司可能面临盈利压力进一步增大的风险。
　　针对上述风险，公司将严格执行行业自律和错峰生产要求，共同维护行业良好生态。
　　3、环保政策压力。国家将协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加紧经济社会发展全面绿色转型，水泥行业正实施超低排放、节能降碳改造，并被纳入全国碳交易市场，在实现绿色低碳可持续发展的同时，预计将增加企业生产运行成本。针对上述风险，本集团始终坚持践行低碳环保的绿色发展理念，有序推进超低排放和节能降碳改造，加快绿色低碳技术的研发和应用，有效降低污染物和二氧化碳排放，并超前开展碳资产管理工作，努力将碳资产转化为碳收益。 收起▲

　　（一）水泥行业概况
　　2024年上半年，国民经济运行总体平稳、稳中有进，但国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需巩固，全国固定资产投资同比增长3.9%，基础设施投资同比增长5.4%，房地产开发投资同比下降10.1%。受房地产市场整体延续调整态势、基建项目开工不足以及大范围连续性降雨天气影响，上半年水泥需求持续弱势，全国累计水泥产量8.5亿吨，同比下降10%（可比口径），市场竞争依然激烈，促使水泥价格底部运行，量缩价低导致行业效益持续下滑，水泥行业整体呈现“需求萎缩、竞争激烈、价格低迷、经营承压”的运行特征。
　　（二）公司主要业务介绍
　　报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、... 查看全部▼

　　（一）水泥行业概况
　　2024年上半年，国民经济运行总体平稳、稳中有进，但国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需巩固，全国固定资产投资同比增长3.9%，基础设施投资同比增长5.4%，房地产开发投资同比下降10.1%。受房地产市场整体延续调整态势、基建项目开工不足以及大范围连续性降雨天气影响，上半年水泥需求持续弱势，全国累计水泥产量8.5亿吨，同比下降10%（可比口径），市场竞争依然激烈，促使水泥价格底部运行，量缩价低导致行业效益持续下滑，水泥行业整体呈现“需求萎缩、竞争激烈、价格低迷、经营承压”的运行特征。
　　（二）公司主要业务介绍
　　报告期内，本集团的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。根据市场需求，本集团的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥制品和农村市场等。
　　水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，经营模式有别于日常消费品。本集团采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外所覆盖的市场区域设立500多个市场部，建立了较为完善的营销网络。同时，本集团不断完善营销战略，在沿江沿海区域市场及需求集中的中心城市持续推进水路分销通道建设，发挥水泥全产业链营销优势，强化终端市场建设，进一步完善市场布局，提升市场控制力。
　　报告期内，本集团不断优化完善国内外市场布局，稳妥推进国际化发展战略，积极延伸上下游产业链，同时推动新能源产业、环保产业、数字产业相互促进、协调发展，稳步实施发展战略。
　　（三）报告期内公司核心竞争力的变化
　　公司自1997年上市以来，集中精力做强做优做大水泥主业，注重自主创新、科技创新，大力推进节能减排，发展低碳循环经济。经过二十多年的持续、健康、稳健发展，通过精益内部管理，加强市场建设，推进技术创新，创建了独具特色的“海螺模式”，形成了较强的资源优势、技术优势、人才优势、资金优势、市场优势和品牌优势。报告期内，本集团通过持续强化区域市场运作，加强技术创新，加大安全环保投入和加快推进信息化、智能化工厂建设，推进绿色低碳发展，从而进一步巩固和提升上述各项竞争优势，不断增强本集团的核心竞争力。
　　(四）经营情况讨论与分析
　　2024年上半年经营状况分析
　　1、经营发展概述
　　2024年上半年，面对复杂严峻的市场竞争环境，本集团坚持目标导向，强化经营统筹，严抓风险管控，统筹绿色发展和创新研发，有序推进节能降耗技术改造，加快智能化建设成果转化应用，积极应对需求下行、价格下滑、竞争激烈带来的不利影响，经营韧性持续增强。
　　报告期内，本集团按中国会计准则编制的营业收入为455.66亿元，较上年同期下降30.44%；归属于上市公司股东的净利润为33.26亿元，较上年同期下降48.56%；每股盈利0.63元，较上年同期下降0.59元/股。按国际财务报告准则编制的营业收入为455.66亿元，较上年同期下降30.44%；归属于上市公司股东的净利润34.86亿元，较上年同期下降48.37%；每股盈利0.66元，较上年同期下降0.61元/股。本集团积极推动创新，加快构筑新质生产力，巩固主业竞争优势。报告期内，公司参与报送的《高铁相抗蚀胶凝材料设计/制备技术及严苛环境工程应用开发》项目，荣获2023年度国家科技进步奖二等奖；海博公司“露天水泥矿山无人运输”项目，被国家部委评选为“矿山领域机器人典型应用案例”，并入选2024年安徽省十大智能网联汽车典型示范应用场景；上海智质入选上海市“专精特新”小巨人企业。报告期内，本集团积极推进项目建设发展，持续做强做优水泥主业，国内国外互济联动，产业链上下游融合发展。水泥主业方面，国内芜湖海螺水泥粉磨项目、蒙城海螺投产运营，海外乌兹别克斯坦安集延项目投产运营，柬埔寨金边海螺建设有序推进；产业链发展方面，相继投产了两个骨料项目，并积极通过新建和租赁等方式新增了五个商品混凝土项目。
　　报告期内，本集团投运新增熟料产能230万吨，水泥产能470万吨，骨料产能200万吨，商品混凝土产能480万立方米。截至报告期末，本集团熟料产能2.74亿吨，水泥产能3.99亿吨，骨料产能1.51亿吨，商品混凝土产能4,460万立方米，光储发电装机容量545MW。
　　下半年展望
　　2024年下半年，中央政府将坚持稳中求进工作总基调，加强逆周期调节，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。随着超长期特别国债、专项债等资金的加速到位，在建工程项目水泥需求将会有所提振，基建仍将是拉动水泥需求的主要动力。随着“稳市场”“去库存”配套政策不断优化落实，保障性住房等“三大工程”建设加快推进，对房地产市场有一定的修复作用，但房地产形势短期内难以扭转，仍将处于深度调整阶段。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，要求加强建材行业产能产量调控，推动错峰生产常态化，严格新增项目准入，推动传统产业绿色低碳改造升级，建立健全产能退出机制。此外，中央政府提出要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道，均有利于缓解水泥市场供需矛盾，维护行业生态，推动行业健康发展。经营管理方面，本集团将密切关注国内外宏观经济形势，以国家政策为导向，持续提升经营质效。一是深入研判市场供求形势，实施差异化营销策略，发挥公司品牌、保供、质量优势，稳固深化与大客户合作关系，持续加大市场开拓力度。二是紧抓“采购降本”的核心，巩固深化与大型煤企战略合作，提升原燃材料直供比例，总结替代燃料使用经验并推广，进一步压降采购成本。三是推行全流程精细化管理，优化各项经济技术指标，不断提高生产效率和资源利用率。四是坚定不移实施人才强企战略，健全激励考核机制，加强创新型人才队伍建设，为公司可持续发展注入不竭动力。投资发展方面，本集团将坚持有效投资，持续巩固水泥及上下游产业竞争优势，培育壮大新能源、环保、数字化等新兴产业。一是把握国内水泥行业市场格局深度重塑机遇，择机推进优质项目并购，持续优化市场布局。二是稳中求进拓展海外业务布局，探索多元化发展模式，努力寻求发展机遇，并着力提升海外项目运营质量。三是巩固延伸上下游产业链，提升骨料和商品混凝土产业经营质效，打造效益提升新引擎。四是以数字化产业为抓手，培育发展新质生产力，大力推广应用智能化矿山系统、水泥智能质量控制系统、智能化装运系统以及智慧物流平台等技术成果，探索应用节能降碳前沿技术，在赋能主业进行节能、减排、降耗改造的同时，形成数字产业竞争力。五是拓展新能源产业发展空间，推动环保产业做大做强，构建绿色化发展新优势。 收起▲