一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业的情况说明　　公司主营业务为房地产开发与销售，属于房地产行业。2026年上半年，房地产行业仍处于深度调整与结构修复并存的阶段，市场整体延续筑底行情。年内政策持续发力，但受居民收入预期偏弱及房价下行预期影响，市场信心修复基础尚不牢固，行业仍面临较大的去化与流动性压力。从销售规模来看，上半年新建商品房销售面积4.01亿平方米，销售额3.79万亿元，分别同比下降11.6%和13.6%，降幅较去年同期扩大。其中，住宅销售面积下降12.4%，销售额下降13.7%，市场“以价换量”特征依然突出。房地产开发投资端表现持续探底，上半年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业的情况说明
　　公司主营业务为房地产开发与销售，属于房地产行业。2026年上半年，房地产行业仍处于深度调整与结构修复并存的阶段，市场整体延续筑底行情。年内政策持续发力，但受居民收入预期偏弱及房价下行预期影响，市场信心修复基础尚不牢固，行业仍面临较大的去化与流动性压力。从销售规模来看，上半年新建商品房销售面积4.01亿平方米，销售额3.79万亿元，分别同比下降11.6%和13.6%，降幅较去年同期扩大。其中，住宅销售面积下降12.4%，销售额下降13.7%，市场“以价换量”特征依然突出。房地产开发投资端表现持续探底，上半年全国房地产开发投资3.81万亿元，同比下降18.0%，年内同比跌幅逐月扩大，整体下行趋势明显。行业主动去杠杆、收缩规模的趋势仍在延续。供给端严控增量逻辑不变，房屋新开工面积2.32亿平方米，同比下降23.4%，其中住宅新开工面积下降24.1%，企业在资金约束下主动放缓开发节奏，采取以销定产策略。同时，房企资金面压力依然突出，房地产开发企业到位资金4.02万亿元，同比下降20.2%。下半年，房地产行业政策将围绕“稳定房地产市场”主线持续深化。
　　（二）报告期内公司主营业务的情况说明
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司的房地产经营模式以自主开发销售为主。公司开发的房地产产品为普通住宅、商办楼等多种物业类型。公司住宅地产开发业务的主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度低层住宅等。公司商业地产开发业务主要经营商业写字楼和商业综合体的开发及运营管理，其房地产产品以销售为主，租赁为辅，并部分持有经营。公司的业务范围主要集中于上海、福建泉州、陕西西安等区域。
　　面对房地产行业供需关系深刻调整的新态势，公司把“以提质增效为抓手，实现房地产开发新突破；以产业培育为先导，实现商业资产运营新突破；以业务转型为重点，实现锂盐碳材料新突破”作为重点工作，扎实推进“创新驱动、转型发展”的战略实施。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司围绕年度经营目标，稳步推进各项生产经营工作，在巩固房地产主营业务的基础上，持续加快转型升级步伐，同步优化内部管理效能，强化风险防控，进一步深化“创新驱动、转型发展”战略。
　　房地产开发方面，公司严控开发规模，合理把控开发节奏。公司主要在建项目分布在陕西西安，其中西咸世贸铭城项目、西咸世贸馨城项目、西咸世贸新都项目等均在建设中。截至报告期末，公司房地产项目在建面积共54.9万平方米。
　　房地产销售方面，公司紧跟市场政策节奏，灵活调整推盘策略，强化去化攻坚，主要在售房源包括西安静安广场商办部分、西安璟宸尊域府、西安崇文尊域万樾府及天宸府、福建泉州海宸尊域（一期）（二期）以及其他存量项目等。报告期内，公司实现房地产板块收入1.27亿元。
　　酒店运营方面，公司坚持标准化运营体系建设，持续优化旗下酒店运营标准与服务品质，以客户满意度为核心抓手，推动线上线下协同发力。上海静安假日酒店通过深化成本管控与运营效率优化，实现营业收入稳步增长，盈利能力持续提升；泉州东海假日酒店立足当地商旅及旅游客源市场，积极应对挑战，强化OTA平台运营与线下服务体验，整体经营平稳有序。报告期内，公司实现酒店客房餐饮收入4,339.4万元，同比增长81.17%，酒店板块呈现良好发展态势。
　　商业运营方面，面对存量竞争加剧、行业竞争加剧的形势，公司坚持以市场为导向，聚焦品牌提质与运营增效，多措并举推动商业板块高质量发展。一是持续优化商业品牌矩阵，推进门店形象升级，提升项目市场竞争力；二是强化商户运营管理，落实续约汰换机制，盘活存量空间资源，拓展多元增收渠道；三是加大营销推广力度，线上线下协同发力，有效拉动客流，并同步深化内部精细管理。
　　对外投资方面，国能矿业立足盐湖资源禀赋优势，深耕优质项目投资开发，不断夯实转型发展根基。上半年，国能矿业有序推进结则茶卡与龙木错两个盐湖项目的前期开发手续办理；提锂核心技术稳步升级，萃取中试产线优化迭代后的新型吸附提锂技术已通过专家组评审，整体达到国际领先水平；金昌基地高纯度锂盐加工项目持续推进概算、工艺调整、布局设计等前期准备工作，下半年将推进专利申报工作。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、丰富的行业经验
　　公司从事房地产开发工作二十几年来，积累了丰富的行业经验，先后开发了永和小区、永乐苑、永盛苑、越秀苑、北方佳苑、富友嘉园、和源名邸、和源祥邸、和源企业广场、彭浦十期、桥东二期等20余个动迁安置房及普通商品房项目。其中，“和源”系列系公司开发的高品质生活社区，为公司在业内树立了良好的品牌形象。同时，公司在上海市旧城改造重点区域从事多年保障性住房（动迁安置房）开发和建设，积累了丰富的经验。此外，上海松江佘山玺樾项目从“翠山环抱，碧水为玺，道樾似锦”的概念推演而来，以“新中式”风格荣获多项园林景观奖项，公司在高端型住宅的开发上也获取了成功的经验。
　　2、专业的管理团队
　　公司依托上海人才优势，形成了一支稳定而优秀的管理团队。公司的董事及核心经营班子中多名成员拥有硕士研究生学历或高级职称，公司董事长陈卫东先生、总经理曾云先生、副总经理唐耀琪先生等均具有多年的房地产开发经验，其他董事及高级管理人员亦具有丰富的企业管理经验及业务专长，高层次、高素质的管理和经营团队为公司经营和发展提供了有力保障。除此之外，上海藏投酒店及泉州藏投酒店委托知名酒店管理公司洲际集团管理，被授权使用洲际集团的预订系统和注册商标，对酒店的服务质量和管理水平有充分的保障。公司组建的商业管理经营团队在国内拥有丰富的商业运营经验，其团队成员均为从事商业地产和零售业多年的业界人士，对商业市场发展具备精准的洞察能力，能够全面地为我公司提供投资预测、项目规划、开发定位等技术支持和多元化的服务，助推项目在行业领域的成功发展。
　　3、准确的市场战略定位
　　公司拥有十多年的房地产开发与旧城改造经验，多个高品质的产品为公司在区域市场上赢得了良好的品牌效应，建立了良好的市场形象，也为公司带来了更多发展机会。一方面公司依托静安区旧城改造建设主体的区域优势，紧紧跟随国家房地产行业最新的政策变化趋势，围绕城市发展的整体规划，将旧城改造、保障性住房建设与普通商品房开发有机结合，注重普通商品房开发与保障性住房建设并行，重点打造公司持续发展的盈利增长点，不断凸显自身的核心竞争力，不断做大做强公司主营业务。另一方面在巩固现有住宅地产业务的基础上，将房地产业务拓展至商业地产领域，并积极响应国家整体发展要求，布局西咸新区和泉州等“一带一路”战略重要节点城市和国家级新区，既可以改变既往业绩单纯依赖于住宅地产的情形，也进一步降低住宅地产行业变化带来的业绩波动，有利于保持公司业务规模和盈利能力的稳定性。
　　4、独特资源禀赋和技术优势
　　在产业投资方面，公司投资开发的西藏阿里龙木错和结则茶卡两个盐湖，合计碳酸锂储量390万吨（储量大型），氯化钾2800万吨（储量中型），硼（以三氧化二硼）330万吨（储量中型），其中碳酸锂储量居世界前列。西藏国能矿业发展有限公司聘请了国内盐湖开发的专家宋彭生、李武为顾问，组建了自己的盐湖研发部门，经过近几年的工业化试验，基于独特资源禀赋形成的工艺流程共获得了18项发明专利，国能矿业自主开发的两个提锂技术的中试项目均已通过了科技成果评价会，同时公司持续与技术方保持合作，维持技术竞争性。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　房地产行业作为国民经济的重要支柱产业，其运行态势与国家宏观调控政策密切相关。当前政府对房地产的调控政策持续优化，政策环境整体趋于宽松，但政策的具体执行节奏与力度仍存在不确定性，同时政策从出台到落地、从制度到见效之间存在一定时滞，政策效果也受市场信心恢复、居民收入预期等多重因素影响。
　　2、跨区域经营风险
　　目前公司房地产业务范围以上海为发展中心，并已逐步扩展至泉州、西安等地区。由于各地在气候条件、居住习惯、购房偏好、市场环境及调控政策等方面均存在一定差异，公司在跨区域经营过程中，面临适应当地开发环境并获取市场认同的挑战。若公司未能充分把握各区域市场的差异化特征，可能导致项目开发进度受阻、销售去化不及预期等风险。
　　3、市场竞争风险
　　房地产行业属于资金密集型行业，具有投资规模大、回报周期长的特点。目前行业仍处于深度调整与格局重塑阶段，市场整体延续筑底行情，公司作为中小型房地产企业，在资金实力、融资渠道、开发能力等方面与大型房企存在一定差距。公司将合理把控开发节奏，聚焦存量项目去化，积极拓展融资渠道，努力增强自身抗风险能力。
　　4、商业运营风险
　　目前，公司房地产业务为住宅地产与商业地产混合经营模式。相较于传统住宅开发，商业地产通常具有投资规模更大、回报周期更长、运营管理要求更高的特点，对企业的资金实力、专业人才储备及市场环境均提出更高要求。当前，受消费习惯变化及商业业态迭代加速等因素影响，商业地产市场整体承压，同时公司在商业地产的开发运营、品牌招商、业态规划等方面经验尚在积累中，也面临一定风险。
　　5、人才供给风险
　　随着公司业务结构的持续调整与新能源业务的逐步推进，公司对高素质专业技术人才和关键技术研发人才的需求日益迫切。若公司未能根据业务发展需要及时优化人力资源配置，完善人才培养与激励机制，可能导致关键岗位人才供给不足，进而影响重要业务推进节奏与日常经营的有序开展。
　　6、矿业投资风险
　　公司目前通过所投资的西藏国能矿业发展有限公司开展盐湖资源开发，公司在该领域行业经验尚浅，资源开发方案的选择、开采条件及技术难度等方面均存在一定不确定性。同时，项目涉及的前期合规手续复杂，审批环节多、周期长，可能影响项目整体推进节奏。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司从事的业务未发生重大变化。　　公司的房地产经营模式以自主开发销售为主。公司开发的房地产产品涉及普通住宅、商办楼等多种物业类型。公司住宅地产开发业务的主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度低层住宅等。公司商业地产开发业务主要经营商业写字楼和商业综合体的开发及运营管理，其房地产产品以销售为主，租赁为辅，并部分持有经营。公司的业务范围主要集中于上海、福建泉州、陕西西安等区域。　　面对房地产行业供需两端协同发力的调控新态势，公司把“以提质增效为抓手，实现房地产开发新突破；以产业培育为先导，实现商业资产运营新突破；以业务转型为重点，实现锂盐碳材... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司从事的业务未发生重大变化。
　　公司的房地产经营模式以自主开发销售为主。公司开发的房地产产品涉及普通住宅、商办楼等多种物业类型。公司住宅地产开发业务的主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度低层住宅等。公司商业地产开发业务主要经营商业写字楼和商业综合体的开发及运营管理，其房地产产品以销售为主，租赁为辅，并部分持有经营。公司的业务范围主要集中于上海、福建泉州、陕西西安等区域。
　　面对房地产行业供需两端协同发力的调控新态势，公司把“以提质增效为抓手，实现房地产开发新突破；以产业培育为先导，实现商业资产运营新突破；以业务转型为重点，实现锂盐碳材料新突破”作为重点工作进行推进，扎实推进“创新驱动、转型发展”的战略实施。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业运行：筑底企稳显现，结构升级提速
　　国家统计局数据显示，2025年全国房地产开发投资约8.28万亿元，同比下降17.2%，降幅进一步扩大，开发投资加速探底。全年房屋新开工面积同比下降20.4%，竣工面积同比下降18.1%，供给端在“严控增量”政策下深度收缩，新房供应持续缩量。全国新建商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%，新建商品房销售额同比下降12.6%，降幅较2024年全年分别收窄4.2和4.5个百分点，商品房销售整体呈现止跌回稳态势。行业仍处于深度调整后的弱复苏筑底期，政策托底效应持续显现，2026年市场有望逐步探底企稳。行业整体将全面转向“高质量发展”，“好房子”与城市更新将成为“优供给”的重要抓手，房地产发展新模式的建立与完善，也将成为企业穿越周期、实现可持续发展的重要支撑。
　　2、政策环境：政策精准发力，长效举措落地
　　2025年房地产政策框架呈现“防风险、调结构、稳需求”三重逻辑。需求端通过“降门槛、降成本、创需求、提品质”的组合拳持续刺激，全年各一线城市限购政策不断放宽，叠加央行进一步降准、降息，全国首付比例、房贷利率均已降至历史低位，全面激活市场潜在需求。供给端则聚焦“控增量、去库存、优供给”，以“好房子”建设为核心，推进产品结构升级，同时收购存量商品房转化为保障性租赁住房，加速盘活存量资产。金融支持力度持续加大，房企融资“白名单”机制步入常态化，“金融16条”持续展期与优化，地方专项债发行规模增长超过5000亿元。市场监管不断健全，国务院公布《住房租赁条例》填补全国性法规空白，进一步规范市场运行秩序。《“十五五”规划建议》将“推动房地产高质量发展”纳入“保障和改善民生”体系，行业中长期发展路径进一步明晰。
　　3、市场趋势：市场格局重塑，转型发展提质
　　市场呈现“总量下行、结构分化”特征。新房市场延续调整态势，全国重点30城新建商品住宅成交面积同比下降18%；二手房市场“以价换量”行情未变，一线城市二手房成交价格累计下跌6.72%，成交面积同比增长2%。高端改善住房需求韧性较强，120平方米以上户型新房成交占比持续提升，绿色、智能、健康、安全的产品获得溢价，社区配套和服务的重要性凸显。房地产企业正从高杠杆、高周转的旧模式，向轻资产运营与多元化发展并举的新阶段迈进，寻找营收和利润增长的第二曲线。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，房地产整体处于筑底调整阶段，市场供求关系发生深刻变化，结构性分化愈加明显，房地产发展新动能在转型中逐步形成。政策延续“止跌回稳”和“高质量发展”两条主线，市场在磨底中积蓄复苏动能。房企分化加剧，头部企业加速并购，中小房企通过股权合作、资产处置
　　等方式突围，行业集中度进一步提升。面对复杂严峻的外部环境，公司主动承压奋进、攻坚克难，坚定不移贯彻“创新驱动、转型发展”战略方针，在稳步夯实房地产主营业务的同时，积极推动矿业提质升级。主要经营情况如下：
　　1、行稳致远：深耕地产主业，筑牢长效经营根基
　　报告期内，公司始终坚持稳健经营，全力推进保交楼、保民生、保稳定各项工作，统筹抓好项目建设与销售去化，以建设、销售两端协同发力，切实保障项目有序建设与按期交付。
　　房地产开发方面：公司聚焦“保交楼”核心目标，持续完善全周期质量管控体系，加强在建项目动态监管，确保项目顺利竣备交付。公司在建项目主要在陕西西安，其中西咸世贸铭城项目、西咸世贸馨城项目、西咸世贸新都项目等均在建设中，合计在建建筑面积约54.90万平方米。
　　房地产销售方面：公司实施多元销售举措，加速库存房源消化，深化外部渠道联动，拓展客群覆盖面，全力提升资金回笼效率。报告期内主要在售房源为西安静安广场商办部分、西安璟宸尊域府、西安崇文尊域万樾府及天宸府、福建泉州海宸尊域（一期）（二期）以及其他存量项目等。报告期内，公司实现房地产销售收入7.32亿元。
　　2、精益运营：赋能多元业态，提升运营管理能效
　　报告期内，公司统筹推进商业与酒店运营业务，积极把握消费机遇，持续提升运营管理质效与市场竞争力，实现资产保值增值。
　　商业运营方面：2025年在“以提振消费为重点，全方位扩大内需”的背景下，公司持续深化品牌精细化运营管理，聚焦核心业务环节提质增效，通过开展多元化营销企划活动有效拉动客流提升，借助直播等营销平台不断增强商业运营竞争力与市场影响力。报告期内，公司实现商场经营收入6,658.97万元，展现出商业可持续运营韧性。
　　酒店运营方面：报告期内，上海藏投酒店于2025年4月2日正式运营，开业后经营状况超过预期，首年即实现经营盈利，平均入住率74.35%，携程评分4.8分，服务品质、客户口碑与市场认可度持续提升，具备较强的品牌竞争力与稳健的盈利潜力。受到旅游淡季及市场竞争加剧等影响，泉州东海假日酒店主动作为，通过优化客源结构、强化收益管理、严控成本费用、提升服务品质、拓展多元业态等一系列务实举措，不断增强综合运营能力与市场抗风险能力，实现平稳健康运营。报告期内，公司实现酒店客房餐饮收入7,265.68万元，同比大幅提升，彰显了酒店业务持续稳定的创收能力与稳定运营能力。
　　3、转型升级：发力盐湖锂业，激活产业增长动能
　　公司坚定以高质量发展为主题，以创新为核心动力推进转型发展战略，持续优化产业布局与结构能级，立足盐湖得天独厚的资源禀赋，深耕盐湖综合开发利用，加快前期手续办理，推动资源价值向产业竞争力转化，不断夯实竞争优势。2025年多重因素交织下，锂盐市场价格维持高波动格局，下半年在储能需求驱动下锂盐价格持续走高。在此背景下，国能矿业保持战略定力、稳扎稳打，加快推进锂盐产线建设与技术研发攻关。
　　委托加工氢氧化锂项目：报告期内，国能矿业在确保盐田工艺生产的正常推进基础上，持续推进万吨氢氧化锂委托加工的后续建设工作。
　　自主开发碳酸锂项目：报告期内，盐湖项目前期手续办理不断完善，两个盐湖项目申请报告均已编制完成，同时龙木措7万吨碳酸锂项目环评批复已获取，结则茶卡3万吨碳酸锂项目环评已完成第二次公示；自主开发的工艺中试优化升级持续推进，萃取中试车间开展连续离交中试，300t吸附中试产线工程化技术方案不断改进；金昌锂盐加工基地项目建设稳步推进，万吨高纯锂盐加工项目一期5000吨规划方案通过审批，同时磷酸锂试验进入选定主工艺阶段。公司将紧抓市场机遇，持续优化经营策略，全力加快锂矿资源开发步伐，夯实上游资源保障基础，同时，协同整合上下游产业链，构建从资源开采到终端应用的完整产业生态，进一步提升产业链韧性和综合竞争力，着力打造具有核心竞争优势的盐湖锂业标杆产业。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、丰富的行业经验
　　公司从事房地产开发工作二十几年来，积累了丰富的行业经验，先后开发了永和小区、永乐苑、永盛苑、越秀苑、北方佳苑、富友嘉园、和源名邸、和源祥邸、和源企业广场、彭浦十期、桥东二期等20余个动迁安置房及普通商品房项目。其中，“和源”系列系公司开发的高品质生活社区，为公司在业内树立了良好的品牌形象。同时，公司在上海市旧城改造重点区域从事多年保障性住房（动迁安置房）开发和建设，积累了丰富的经验。此外，上海松江佘山玺樾项目从“翠山环抱，碧水为玺，道樾似锦”的概念推演而来，以“新中式”风格荣获多项园林景观奖项，公司在高端型住宅的开发上也获取了成功的经验。
　　2、专业的管理团队
　　公司依托上海人才优势，形成了一支稳定而优秀的管理团队。公司的董事及核心经营班子中多名成员拥有硕士研究生学历或高级职称，公司董事长陈卫东先生、总经理曾云先生、副总经理唐耀琪先生等均具有多年的房地产开发经验，其他董事及高级管理人员亦具有丰富的企业管理经验及业务专长，高层次、高素质的管理和经营团队为公司经营和发展提供了有力保障。除此之外，上海藏投酒店及泉州藏投酒店委托知名酒店管理公司洲际集团管理，被授权使用洲际集团的预订系统和注册商标，对酒店的服务质量和管理水平有充分的保障。公司组建的商业管理经营团队在国内拥有丰富的商业运营经验，其团队成员均为从事商业地产和零售业多年的业界人士，对商业市场发展具备精准的洞察能力，能够全面地为我公司提供投资预测、项目规划、开发定位等技术支持和多元化的服务，助推项目在行业领域的成功发展。
　　3、准确的市场战略定位
　　公司拥有十多年的房地产开发与旧城改造经验，多个高品质的产品为公司在区域市场上赢得了良好的品牌效应，建立了良好的市场形象，也为公司带来了更多发展机会。一方面公司依托静安区旧城改造建设主体的区域优势，紧紧跟随国家房地产行业最新的政策变化趋势，围绕城市发展的整体规划，将旧城改造、保障性住房建设与普通商品房开发有机结合，注重普通商品房开发与保障性住房建设并行，重点打造公司持续发展的盈利增长点，不断凸显自身的核心竞争力，不断做大做强公司主营业务。另一方面在巩固现有住宅地产业务的基础上，将房地产业务拓展至商业地产领域，并积极响应国家整体发展要求，布局西咸新区和泉州等“一带一路”战略重要节点城市和国家级新区，既可以改变既往业绩单纯依赖于住宅地产的情形，也进一步降低住宅地产行业变化带来的业绩波动，有利于保持公司业务规模和盈利能力的稳定性。
　　4、独特资源禀赋和技术优势
　　在产业投资方面，公司投资开发的西藏阿里龙木错和结则茶卡两个盐湖，合计碳酸锂储量390万吨（储量大型），氯化钾2800万吨（储量中型），硼（以三氧化二硼）330万吨（储量中型），其中碳酸锂储量居世界前列。西藏国能矿业发展有限公司聘请了国内盐湖开发的专家宋彭生、李武为顾问，组建了自己的盐湖研发部门，经过近几年的工业化试验，基于独特资源禀赋形成的工艺流程共获得了18项发明专利，国能矿业自主开发的两个提锂技术的中试项目均已通过了科技成果评价会，同时公司持续与技术方保持合作，维持技术竞争性。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入918,676,343.42元，实现利润总额-689,079,395.57元，实现归属于上市公司股东的净利润-552,715,436.85元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　　　一、房地产行业
　　行业正处于从“止跌回稳”向“高质量发展”转型的关键阶段。预计中央顶层设计将持续深化，政策环境延续宽松态势，限购优化、公积金政策调整等措施持续发力，刚性和改善性住房需求有望进一步释放。供给端围绕存量盘活与品质提升实现双向突破，叠加专项债扩容与“白名单”机制精准赋能，筑牢行业复苏根基。城市更新成为行业转型发展的重要载体，一方面“好房子”内涵不断深化，安全、舒适、绿色、智慧成为基础标准，带动设计、建材、建造等产业链全面升级；另一方面，物业服务加快从“基础保障”向“全周期生活服务”转型，强调住房全生命周期安全管理，从“住有所居”迈向“住有宜居”。
　　二、新能源行业
　　2025年，中国新能源汽车产销达1662.6万辆和1649万辆，同比增长29%和28.2%，维持高增长但增速放缓。新能源乘用车渗透率达57%，首次超越燃油车，产业迈入新能源主导新阶段。下沉市场与海外出口仍是重要增长引擎。同时，储能成为企业新增长曲线，2025年全球储能电池出货量达550GWh，同比增长79%，约为动力电池市场的2.5倍，海外市场扩张与新应用场景拓展共同支撑起储能放量。
　　2025年碳酸锂价格经历了“先抑后扬”的宽幅震荡。年初碳酸锂价格在7.5万元/吨，二季度一路下跌至全年最低点5.8万元/吨，下半年供需结构改变，价格回升，年末价格突破12万元/吨，2026年一季度价格持续上升至15万元/吨。储能市场的爆发式增长结合上游资源端产能释放节奏偏紧，共同驱动锂价结构性上涨，标志着锂电行业进入新周期。在此背景下，锂电企业竞争逻辑逐渐从规模扩张转向高质量发展，核心能力由“成本与规模优势”向“合规能力、规则适配、品牌与服务体系”升级。
　　预计后续增量将由政策引导叠加市场驱动：一方面加强顶层设计优化，提高新能源汽车购置税减免技术门槛，国家层面首次发布全国性储能容量电价政策，明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制；另一方面提振市场需求，动力电池高增量与储能电池高增速双轮发力，叠加海内外需求同步放量，锂电产业链逐渐复苏。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，围绕“创新驱动、转型发展”的战略方针，打造专业化、差异化、特色化的发展模式，形成地产开发和矿业投资两大业务并举的发展格局。
　　加快房地产项目的开发及存量项目的去化，提升商业项目运营绩效，提高酒店管理和服务水平，努力打造集商业、住宅、办公项目为一体的房地产开发综合体。
　　以新能源投资为重点，拓展多元化经营，推进公司产业转型升级。坚持创新驱动引领，以盐湖提锂为发展基础，打造新能源产业发展高地，奋力推动公司高质量转型发展迈上新台阶。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划开局之年，面对复杂多变的宏观环境与行业形势，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党中央决策部署和上级党委工作要求，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展与安全，聚焦房地产存量盘活、商业资产提质增效、盐湖锂资源开发三大核心业务，全力稳经营、促转型、防风险、增效益，奋力实现年度目标任务，为高质量转型发展开好局、起好步。
　　1、在房地产板块，公司将以存量去化、资金回笼、风险压降为核心任务，稳固经营基本盘。加快上海、泉州、西安等区域存量项目去化节奏，灵活运用市场化营销手段，拓宽销售渠道，抢抓政策窗口提升去化效率，全力完成销售与回款目标。严格控制新增开发投入，加快低效、闲置资产盘活处置，优化资产结构与负债水平。强化项目成本管控与现金流管理，做好到期债务统筹安排，坚决守住流动性安全底线。
　　2、在资产经营板块，全面提升商业资产运营质量和收益水平。针对奥莱商场项目，精准定位消费客群，优化品牌招商与业态组合，强化营销活动策划与场景体验升级，稳定核心商户、提升客流与销售转化率，多措并举提高出租率与租金收缴率。针对酒店经营，立足区位特色与市场需求，优化客源结构，提升服务品质与运营效率，稳定商务、会务、旅游等核心客源，严控运营成本，提升客房入住率与综合盈利水平。同时健全资产运营管理制度，强化安全运营、成本管控与租户管理，推动商业资产从物业出租向专业化运营、价值化管理转变，为公司提供持续稳定的现金流支撑。
　　3、在新能源业务板块，公司将全力推进盐湖锂资源开发，加快培育第二增长曲线。持续推进结则茶卡盐湖锂盐项目产能爬坡与工艺优化，稳定生产运营，加快产品市场认证与销售落地，尽早实现规模化营收。加快龙木错盐湖项目各项前期手续办理，积极推进工程建设筹备及配套基础设施落实，为项目早日开工建设奠定基础。规范参股企业治理，强化生产安全、环保合规与成本管控，积极应对市场价格波动风险，提升新能源业务可持续发展能力。
　　4、在内控管理方面，公司将持续完善内控体系与风险防控机制，强化投资决策、招标采购、资金使用、工程建设等重点环节管控，提升精细化管理水平。常态化开展安全生产隐患排查治理，压实安全生产责任，坚决防范重特大安全事故发生。持续优化总部管控职能，提升信息化、数字化管理水平，推动降本增效走深走实。
　　公司将坚持稳健经营，积极应对房地产市场波动、锂盐价格变化、项目审批进度、政策调整等不确定性因素，根据市场环境动态优化经营策略。以上经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，公司将扎实推进各项工作，努力实现高质量转型发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　因房地产行业走向对我国国民经济的整体发展具有重要的影响，受国家宏观调控政策影响较大，政府会根据我国整体经济形势来调整制定相关的土地、金融、税收、行政等方面政策。公司将持续密切关注国家和地方政策的变化，积极分析应对以提高公司抗风险能力。
　　2、跨区域经营风险
　　近年来，房地产业务开发范围由以上海为发展中心，逐步扩展至泉州、西安等地区，未来可能进一步扩展至其他二三线城市。由于各地气候、居住生活习惯、购房偏好、市场情况、开发政策等方面都存在一定差异，为了保证项目开发的顺利进行，公司须适应当地开发环境并取得认同。
　　3、市场竞争风险
　　公司正处于市场有序扩展，推动业务增长的发展阶段。房地产行业是资金密集型行业，具有投资资金大、回收期长的特点，公司作为中小型房地产企业，在资金、资源、开发能力等方面较大型房地产企业存在着明显差距，伴随着行业集中度的进一步提高，市场竞争将会更加激烈，公司未来将面临一定的行业竞争风险和经营压力。
　　4、商业转型风险
　　面对房产住宅市场调控的日趋严格，以及顺应国家土地政策的趋势，公司房地产项目由比较单一的住宅地产向住宅地产和商业地产混合经营转型，相对于传统的住宅地产，商业地产往往具有投资规模大、高收益、高风险的特点。商业地产的转型不仅对资金投入有要求，而且需要大量的专业人才和良好的市场环境。公司做大做强商业地产还需要时间来积累经验，也面临一定风险。
　　5、人才引进风险
　　随着公司市场的拓展和规模的迅速扩张，对高素质和高新技术专业人才的需要较为迫切，如果人力资源的规划以及对激励机制的创新不能跟上公司发展的速度，将影响业务发展规划的实施。
　　6、矿业投资风险
　　公司目前通过所投资的西藏国能矿业发展有限公司开展的盐湖资源开发，以及陕西国能新材料有限公司的石墨烯单壁碳纳米管杂化物制备项目等，对公司而言行业经验尚浅，资源开发方案的选择、开采的条件、环境、工业基础、技术难度等方面，均存在一定的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业的情况说明　　公司主营业务为房地产开发与销售，属于房地产行业。　　近年来，房地产市场经历深刻调整与结构性变革，行业整体承压明显。随着国家及地方层面精准调控政策持续发力，市场逐步企稳，行业风险得到一定程度的化解。从销售规模来看，行业已呈现“止跌回稳”态势，市场修复成效初步显现。2025年上半年，全国商品房销售面积4.59亿平方米，同比下降3.5%，较去年同期降幅收窄15.5%；销售金额4.42万亿元，同比下降5.5%，降幅收窄19.5%。其中，住宅上半年销售面积、金额同比下降为3.7%和5.2%，降幅分别收窄18.2%和... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业的情况说明
　　公司主营业务为房地产开发与销售，属于房地产行业。
　　近年来，房地产市场经历深刻调整与结构性变革，行业整体承压明显。随着国家及地方层面精准调控政策持续发力，市场逐步企稳，行业风险得到一定程度的化解。从销售规模来看，行业已呈现“止跌回稳”态势，市场修复成效初步显现。2025年上半年，全国商品房销售面积4.59亿平方米，同比下降3.5%，较去年同期降幅收窄15.5%；销售金额4.42万亿元，同比下降5.5%，降幅收窄19.5%。其中，住宅上半年销售面积、金额同比下降为3.7%和5.2%，降幅分别收窄18.2%和21.7%。重点城市的新房市场整体保持平稳运行，二手房市场在“以价换量”带动下成交表现优于新房，但房企库存压力仍有待进一步缓释。上半年，房地产开发企业到位资金5.02万亿元，同比下降6.2%；房地产开发投资完成额为4.67万亿元，同比下降11.2%；房屋新开工面积为3.04亿平方米，下降了20.0%，行业低迷背景下，供应端房企流动性危机仍在持续。下半年房地产市场走势仍存在不确定性，居民收入房价预期仍偏弱，区域、产品、库存、价格等方面的分化态势将延续，市场全面止跌回稳仍需政策进一步加力。
　　（二）报告期内公司主营业务的情况说明
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　公司的房地产经营模式以自主开发销售为主。公司开发的房地产产品为普通住宅、商办楼等多种物业类型。公司住宅地产开发业务的主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度低层住宅等。公司商业地产开发业务主要经营商业写字楼和商业综合体的开发及运营管理，其房地产产品以销售为主，租赁为辅，并部分持有经营。公司的业务范围主要集中于上海、福建泉州、陕西西安等区域。
　　面对房地产行业监管调控，供给需求持续改革的新形势，公司把“以提质增效为抓手，实现房地产开发新突破；以产业培育为先导，实现商业资产运营新突破；以业务转型为重点，实现锂盐碳材料新突破”做为重点工作进行推进，扎实推进“创新驱动、转型发展”的战略实施。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司积极推进各项生产经营工作，紧抓房地产主营业务，持续加快转型发展步伐，进一步深入推动“创新驱动、转型发展”的战略，积极推动新能源、新材料战略转型。
　　房地产开发方面，公司主要在建项目分布在陕西西安，其中西咸世贸铭城项目、西咸世贸馨城项目、西咸世贸新都项目等均在建设中。截至报告期末，公司房地产项目在建面积共54.9万平方米。
　　房地产销售方面，公司持续推进资金回笼，推进存量产品去化，主要在售房源包括陕西西安静安广场商办部分、陕西西安璟宸尊域府、西咸崇文尊域万樾府、天宸府以及其他存量项目等。报告期内，公司共计实现房地产项目合同销售金额1.89亿元，销售面积1.39万平方米。
　　酒店运营方面，上海静安假日酒店于2025年4月2日正式运营，业务发展符合预期，市场拓展稳步推进，通过精准的市场定位和优质的运营服务已逐步建立起稳定的客户群体，经营业绩保持健康增长态势，品牌影响力持续提升。泉州东海假日酒店按照既定运营计划有序开展业务，服务质量保持稳步提升，通过差异化营销策略、成本控制等方法进行调整，以减少旅游淡季及市场竞争影响。报告期内，公司酒店业务合计实现收入2,395.22万元，同比增长246.86%。
　　商业运营方面，公司持续深化奥特莱斯品牌精细化运营，聚焦核心业务环节提升经营效益，并通过多元化企划活动全面提升客流量，持续加强商业竞争力与市场影响力。报告期内，北关奥莱洽谈57支续签品牌，新进25支品牌；西咸奥莱续签28支品牌，撤场汰换14支品牌，通过品牌矩阵优化提升商业体整体能级。北关奥莱进一步积极推进会员活动与异业合作，实现会员拉新51.45%，同比增长7.87%，会员销售占比提升9.75%；西咸奥莱充分利用抖音直播平台增加市场曝光度，共计开展店铺抖音直播1182场次，直播1687.5小时。
　　对外投资方面，西藏国能矿业发展有限公司在确保盐田工艺生产的正常推进基础上加快扩能产线建设。上半年除盐田生产正常进行外，与蓝晓科技合作的1万吨氢氧化锂委托加工产线的建设持续推进，其中3300吨产线已经顺利贯通；盐湖自主开发项目手续审批取得阶段性进展，结则茶卡盐湖正在推进环评、水保等关键性技术报告的送审工作；龙木错盐湖继续完善项目开发相关前置手续，已于2025年1月获得环评批复；同时还持续推进自主开发的工艺中试优化升级，其中萃取中试产线同步开展连续离交吸附试验，300吨吸附中试产线改进工程化技术方案，吸附率提升8-9%；金昌锂盐纯化基地筹建工作稳步进行，包括开展优化工艺设计与设备选型等工作。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、丰富的行业经验
　　公司从事房地产开发工作二十几年来，积累了丰富的行业经验，先后开发了永和小区、永乐苑、永盛苑、越秀苑、北方佳苑、富友嘉园、和源名邸、和源祥邸、和源企业广场、彭浦十期、桥东二期等20余个动迁安置房及普通商品房项目。其中，“和源”系列系公司开发的高品质生活社区，为公司在业内树立了良好的品牌形象。同时，公司在上海市旧城改造重点区域从事多年保障性住房（动迁安置房）开发和建设，积累了丰富的经验。此外，上海松江佘山玺樾项目从“翠山环抱，碧水为玺，道樾似锦”的概念推演而来，以“新中式”风格荣获多项园林景观奖项，公司在高端型住宅的开发上也获得了成功的经验。
　　2、专业的管理团队
　　公司依托上海人才优势，形成了一支稳定而优秀的管理团队。公司的董事及核心经营班子中多名成员拥有硕士研究生学历或高级职称，公司董事长陈卫东先生、总经理曾云先生、副总经理唐耀琪先生等均具有多年的房地产开发经验，其他董事及高级管理人员亦具有丰富的企业管理经验及业务专长，高层次、高素质的管理和经营团队为公司经营和发展提供了有力保障。除此之外，上海藏投酒店及泉州藏投酒店委托知名酒店品牌洲际集团管理，被授权使用洲际集团的预订系统和注册商标，对酒店的服务质量和管理水平有充分的保障。公司组建的商业管理经营团队在国内拥有丰富的商业运营经验，其团队成员均为从事商业地产和零售业多年的业界人士，对商业市场发展具备精准的洞察能力，能够全面的为我公司提供投资预测、项目规划、开发定位等技术支持和多元化的服务，助推项目在行业领域的成功发展。
　　3、准确的市场战略定位
　　公司拥有十多年的房地产开发与旧城改造经验，多个高品质的产品为公司在区域市场上赢得了良好的品牌效应，建立了良好的市场形象，也为公司带来了更多发展机会。一方面公司依托静安区旧城改造建设主体的区域优势，紧紧跟随国家房地产行业最新的政策变化趋势，围绕城市发展的整体规划，将旧城改造、保障性住房建设与普通商品房开发有机结合，注重普通商品房开发与保障性住房建设并行，重点打造公司持续发展的盈利增长点，不断凸显自身的核心竞争力，不断做大做强公司主营业务。另一方面在巩固现有住宅地产业务的基础上，将房地产业务拓展至商业地产领域，并积极响应国家整体发展要求，布局西咸新区和泉州等“一带一路”战略重要节点城市和国家级新区，既可以改变既往业绩单纯依赖于住宅地产的情形，也进一步降低住宅地产行业变化带来的业绩波动，有利于保持公司业务规模和盈利能力的稳定性。
　　4、独特资源禀赋和技术优势
　　在产业投资方面，公司投资开发的西藏阿里龙木错和结则茶卡两个盐湖，合计碳酸锂储量390万吨（储量大型），氯化钾2800万吨（储量中型），硼（以三氧化二硼）330万吨（储量中型），其中碳酸锂储量居世界前列。西藏国能矿业发展有限公司聘请了国内盐湖开发的专家宋彭生、李武为顾问，组建了自己的盐湖研发部门，经过近几年的工业化试验，基于独特资源禀赋形成的工艺流程共获得了18项发明专利，国能矿业自主开发的两个提锂技术的中试项目均已通过了科技成果评价会，同时公司持续与技术方保持合作，深化原卤萃取的研究，维持技术竞争性。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　因房地产行业走向对我国国民经济的整体发展具有重要的影响，受国家宏观调控政策影响较大，政府会根据我国整体经济形势来调整制定相关的土地、金融、税收、行政等方面政策。公司将持续密切关注国家和地方政策的变化，积极分析应对以提高公司抗风险能力。
　　2、跨区域经营风险
　　近年来，房地产业务开发范围由以上海为发展中心，逐步扩展至泉州、西安等地区。由于各地气候、居住生活习惯、购房偏好、市场情况、开发政策等方面都存在一定差异，为了保证项目开发的顺利进行，公司须适应当地开发环境并取得认同。
　　3、市场竞争风险
　　公司正处于市场有序扩展，推动业务增长的发展阶段。房地产行业是资金密集型行业，具有投资资金大、回收期长的特点，公司作为中小型房地产企业，在资金、资源、开发能力等方面较大型房地产企业存在着明显差距，伴随着行业集中度的进一步提高，市场竞争将会更加激烈，公司未来将面临一定的行业竞争风险和经营压力。
　　4、商业转型风险
　　面对房产住宅市场调控的日趋严格，以及顺应国家土地政策的趋势，公司房地产项目由比较单一的住宅地产向住宅地产和商业地产混合经营转型，相对于传统的住宅地产，商业地产往往具有投资规模大、高收益、高风险的特点。商业地产的转型不仅对资金投入有要求，而且需要大量的专业人才和良好的市场环境。公司做大做强商业地产还需要时间来积累经验，也面临一定风险。
　　5、人才引进风险
　　随着公司市场的拓展和规模的迅速扩张，对高素质和高新技术专业人才的需要较为迫切，如果人力资源的规划以及对激励机制的创新不能跟上公司发展的速度，将影响业务发展规划的实施。
　　6、矿业投资风险
　　公司目前通过所投资的西藏国能矿业发展有限公司开展的盐湖资源开发，以及陕西国能新材料有限公司的石墨烯单壁碳纳米管杂化物制备项目等，对公司而言行业经验尚浅，资源开发方案的选择、开采的条件、环境、工业基础、技术难度等方面，均存在一定的风险。 收起▲