一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　报告期内，资本市场围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线继续深化改革，制度体系不断完善，市场生态持续优化，证券行业保持高质量发展态势。　　一是投融资改革持续深化，夯实行业基本面支撑。市场持续聚焦新质生产力培育，落地创业板专项改革、深化“科创板八条”政策，优化科创企业上市及IPO审核机制，强化资本市场对新兴产业的服务能力。依托“并购六条”等政策落地，券商投行业务加速转型，逐步摆脱单一IPO通道业务模式，向股权债权融资、并购重组、产业整合等综合金融服务升级。同时，资本市场持续完善长线资金入市机制，引导居民财富向权益市场迁... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　报告期内，资本市场围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线继续深化改革，制度体系不断完善，市场生态持续优化，证券行业保持高质量发展态势。
　　一是投融资改革持续深化，夯实行业基本面支撑。市场持续聚焦新质生产力培育，落地创业板专项改革、深化“科创板八条”政策，优化科创企业上市及IPO审核机制，强化资本市场对新兴产业的服务能力。依托“并购六条”等政策落地，券商投行业务加速转型，逐步摆脱单一IPO通道业务模式，向股权债权融资、并购重组、产业整合等综合金融服务升级。同时，资本市场持续完善长线资金入市机制，引导居民财富向权益市场迁移，带动市场交投持续回暖，有效提振券商经纪、两融、自营等传统核心业务景气度。
　　二是行业导向持续细化，差异化、集中化发展格局逐步成型。行业坚守金融本源，深耕金融“五篇大文章”，切实服务国家战略与实体经济。报告期内，中国证券业协会修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，新增并细化居民财富管理相关考核指标，完善差异化评价体系，精准引导券商错位竞争、特色化经营。在监管“扶优限劣”导向及市场化驱动下，行业并购整合持续提速，头部券商通过资源整合做大做强，打造综合型一流投行；中小券商聚焦细分赛道、深耕特色领域，打造精品化经营模式，形成优势互补、良性竞争的发展格局。
　　三是严监管常态化落地，促进行业合规稳健发展。监管持续保持“长牙带刺”高压态势，从严整治资本市场各类违法违规行为，深入推进上市公司治理专项行动，全面净化市场生态。券商持续夯实内控合规体系，将合规风控贯穿经营全流程，逐步从粗放式规模扩张，迈向以专业服务、合规经营、本源赋能为核心的高质量发展新阶段。
　　总结来看，当前资本市场枢纽功能持续强化，直接融资扩容、居民财富权益化配置、产业整合升级三大趋势长期向好，叠加政策改革红利持续释放、行业格局持续优化，证券行业经营发展质效有望进一步抬升。
　　（二）主营业务情况说明
　　公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
　　投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
　　财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
　　研究业务是为公募、保险、全国社保基金、银行及理财子、私募等机构客户及政府、企业客户提供多元化、专业化研究咨询服务，致力于打造集卖方研究、产业研究、智库服务等为一体的综合性研究平台。
　　机构业务是为各类机构客户提供的托管外包、交易等业务。托管业务指公司作为托管人依据法律法规及合同约定提供资产保管、清算交收、估值核算、投资监督等服务；外包业务指公司受资产管理机构委托，依据法律法规及合同约定提供份额登记、估值核算、绩效分析等一站式后台运营支持服务；交易业务指为专业投资者在交易实现领域提供专业化服务，解决其交易管理、复杂交易、策略实现、附加增值等共性或个性需求服务的综合性业务。
　　投资业务是公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、衍生金融工具等金融产品的交易和做市业务，以及通过全资子公司中泰创投开展的另类投资业务。
　　信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和上市公司股权激励行权融资等证券融资类业务。
　　资产管理业务主要是通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展的业务，包括私募投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、公募基金管理等。
　　国际业务主要是通过全资子公司中泰国际在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究和机构销售等业务，同时在新加坡设有子公司开展业务。
　　期货业务主要通过控股子公司中泰期货开展为客户提供与期货及衍生品有关的产品和服务，包括期货经纪、期货交易咨询及期货资产管理；并通过中泰期货的全资子公司中泰汇融资本开展风险管理业务，主要包括场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）投资银行业务
　　报告期内，A股市场股权融资活跃度持续提升，股权项目发行数量和市场化融资规模均较上年同期实现增长，创业板改革和再融资改革等一系列改革措施的推出进一步提升资本市场对于我国新质生产力发展的支持和助力。受基本面需求偏弱、货币政策“适度宽松”、市场流动性稳定充裕等多方面影响，信用债市场整体表现较好，债券发行规模平稳上升，发行利率震荡下行，净融资规模增长。
　　报告期内，公司以做深做细金融“五篇大文章”为方向标，主动融入国家重大战略，大力推进一流投资银行建设，持续服务实体经济高质量发展和新质生产力培育壮大，同时发挥资本市场“看门人”作用，持续打磨投行专业化服务能力，健全客户服务长效机制，聚焦政策支持行业、重点领域、重点区域市场，以优质、高效、专业的服务积累客户信任，打造具有市场影响力的服务品牌，不断强化资源整体协调与综合金融服务能力，为投资银行业务进一步提质增效打下坚实基础。
　　1.股票保荐承销
　　报告期内，公司积极探索创新融资产品，深化业务布局，围绕重点行业，依托设立的行业组强化研究赋能，共完成6单股权主承销项目发行，包括IPO项目3单、向特定对象发行股票项目2单、向特定对象发行可转债项目1单，合计承销规模34.31亿元。
　　公司独家保荐主承销河北彩客新材料科技股份有限公司在北交所成功上市，助力企业募集资金2.41亿元，该企业为国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业。独家保荐主承销北京维通利电气股份有限公司在深交所主板成功上市，助力企业募集资金18.94亿元，该企业为专精特新“小巨人”企业，是2026年北京市通州区首家A股上市企业。
　　公司持续深耕山东省内市场，巩固区域优势地位。报告期内，公司独家保荐主承销威海克莱特菲尔风机股份有限公司2025年度向特定对象发行可转换公司债券在北交所上市，助力企业募集资金2亿元；公司独家保荐主承销山东悦龙橡塑科技股份有限公司在北交所上市，助力企业募集资金3.09亿元，该企业是2026年烟台市首家A股上市企业。
　　2.债券发行承销
　　报告期内，公司充分发挥债券承销优势，以多元化债务融资工具服务企业融资需求，共完成110家债券主承销项目，总承销规模318.48亿元。
　　公司以优质客户为抓手，不断强化市场影响力，完成多单具有代表性的债券承销项目。科技金融方面，完成中国铁建股份有限公司、国家电力投资集团有限公司科创债承销发行；打造了山东省首单市场化增信暨济南市首单知识产权ABS等创新产品。绿色金融方面，完成北京能源国际控股有限公司绿色债等绿色债券承销发行，完成江苏省首单暨全国区县级国有企业首单可持续挂钩ABS等标杆项目。普惠金融方面，完成滨州国投投资管理集团有限公司定向工具（乡村振兴）等乡村振兴债承销发行。养老金融方面，完成泰州华信药业投资有限公司等医养健康企业债券承销发行，完成新华人寿保险股份有限公司保单质押贷款ABS等项目。
　　报告期内，公司持续赋能省属企业发展，服务山东省国有资产投资控股有限公司、华鲁控股集团有限公司、山东省新动能基金管理有限公司等18家省属企业及其权属企业发行32只债券及资产证券化产品。
　　3.新三板推荐及相关业务
　　报告期内，公司倾力服务优质中小企业融资发展，推荐新三板挂牌公司5家，协助挂牌公司定向发行股票3次，融资规模0.66亿元。报告期末，公司持续督导新三板挂牌公司215家，其中，创新层公司93家。
　　（二）财富管理业务
　　报告期内，各主要指数分化明显，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数较上年末分别上涨3.16%、19.82%、35.58%、64.25%，沪深两市实现股票基金交易额372.58万亿元，较上年同期增长100.20%。
　　报告期内，公司财富管理业务坚持以客户为中心的本源定位，切实履行助力居民资产优化配置的使命担当，持续迭代完善以投资者长期回报为核心导向的综合评价体系，统筹推动传统经纪业务提质增效、买方投顾业务深耕做实、一体化综合财富管理业务创新扩容。同时推进财富管理业务与金融科技深度融合，依托数字化技术挖掘业务增长空间、赋能客户全生命周期服务，全面驱动财富管理业务实现高质量可持续发展。报告期末，交易投顾业务累计服务客户26万余户，较2025年末增长14.13%，呈现出较好的发展趋势。聚焦“中泰财富30”品牌建设，以“量化30”“ETF30”“公募30”为支柱，融合多资产、多策略、多层次的资产配置，致力于把复杂的财富管理需求转化为投资者“看得懂、信得过”的清晰路径，构建开放协同的“大财富管理”生态。依托客户口碑、活动举办、品牌宣传等，“中泰财富30”品牌影响力稳步提升。坚持做好金融“五篇大文章”，新增养老金客户近1.2万户；大力支持绿色主题基金发展，引入绿色低碳主题相关产品56只，绿色主题基金销量2.63亿元。公司持续健全投资者教育与保护工作机制，构建全程陪伴式投教服务体系，重点打造具有品牌辨识度的线下特色活动，持续丰富线上投教内容的推送与传播，以专业投教服务践行普惠金融责任，切实增强投资者获得感，充分彰显金融为民的社会担当。
　　报告期内，公司实现股票基金交易额12.50万亿元，新增开户79.50万户，报告期末公司服务客户1,147.27万户，管理客户资产1.77万亿元（不含未解禁限售股、OTC市值）。报告期末，公司代销金融产品保有规模708.40亿元，较上年末增长17.14%报告期内，公司不断深化数字化运营工作，以金融科技为引擎，全面赋能财富管理业务，实现客户服务的智能化、精准化和高效化。公司依托中泰齐富通APP、融易汇PC端、X-Trade机构理财平台、微信公众号、企业微信、门户网站等线上渠道，为投资者提供多渠道、一站式综合服务。报告期末，中泰齐富通APP月活数为697.36万，在券商APP领域（不含同花顺、大智慧等第三方APP）排名第10位。
　　（三）研究与机构业务
　　报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，积极顺应市场发展方向，加快机构业务战略布局，全面整合各机构业务条线的服务资源，大力推进“中泰尚元”机构业务一站式综合金融服务平台的建设，满足不同类型、不同层次机构客户和企业客户的需求。
　　1.研究业务
　　研究业务是为客户提供高质量金融服务的重要环节，是公司各项业务发展的重要支撑。报告期内，公司为进一步深化研究业务改革创新，成立研究咨询分公司，始终按照“一牵引、五并重”即以卖方研究为牵引，“外部创收与内部服务并重”“佣金创收与市场影响力并重”“行业研究与产业研究并重”“公募与非公募并重”“国内与国际并重”的发展方向，持续推动卖方研究向综合研究转型。
　　报告期末，公司研究业务覆盖银行、电子、化工建材、汽车、机械、电力设备新能源等20余个行业，拥有宏观策略、金融工程、固定收益、北交所等研究团队，构建了完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究框架体系。报告期内，举办机器人、半导体、大宗商品周期、具身智能等专题论坛4场、全行业上市公司交流会1场。报告期内，发布证券研究报告1,407篇。
　　报告期内，公司积极深化“研究+”赋能模式，推进“三投联动”和研究条线境内外一体化运作。公司聚焦山东省重点新型智库建设，整合中泰高质量发展联合研究中心各项优势，围绕重大战略落实、实体经济高质量发展，确定18项年度课题。紧扣山东省委、省政府决策部署，围绕推动产业能级跃升，开展前瞻性、战略性、储备性研究；《深入实施产业能级跃升工程研究》课题成功中标山东省委2026年度第一批决策咨询研究项目。
　　2.托管外包
　　报告期内，公司托管外包业务顺应监管趋势，严守合规风控底线，保障业务稳健发展。业务拓展方面，公募基金托管业务加速突破，新增和存续托管公募基金数量和规模创历史新高；私募基金业务发展基本盘持续夯实，新增业务体量稳步攀升。客户服务方面，聚焦客户核心诉求和差异化需求，持续优化管理人服务平台，完善客户服务体系，不断提升服务响应速度与精细化服务水平。业务运营方面，加强信息系统建设，深化AI技术应用，不断拓宽、丰富业务智能化应用场景，有效提升运营效能与数字化运营能力。
　　报告期末，公司托管外包存续产品共2,365只，存续产品规模1,933.63亿元，规模较上年末增长36.60%。
　　3.机构交易业务
　　报告期内，公司全力构建全方位、多层次交易服务体系。针对机构客户多元化需求，公司精准发力交易、合规、风控三大核心环节，通过持续迭代系统功能，实现服务能力与客户需求的深度匹配。以XTP极致交易为业务基本盘，深度服务量化客群，盈利效益持续提升。持续运营“尚元杯”私募优选榜单，以榜单IP赋能客户转化，推动优质私募资源落地交易、托管、衍生品等多元业务合作。报告期末，公司机构交易业务服务存量客户2,810户，较上年末增长14.09%；存量资产规模达2,161.94亿元，较上年末增长41.64%，客户数量与资产规模均实现增长。
　　（四）投资业务
　　1.投资交易业务
　　报告期内，各主要指数分化明显，上证指数、沪深300指数、深证成指、创业板指和科创50较上年末分别上涨3.16%、7.55%、19.82%、35.58%和64.25%，创业板指、科创50均创历史新高。债券市场整体表现稳健，呈现上涨行情，中债十年国债到期收益率震荡下行，最低下探触及1.70%。
　　报告期内，固定收益投资业务方面，持续强化投研和交易能力建设，加强市场研判，可转债投资发挥了固收多策略发展优势，抓取年初上涨机会，投资收益率大幅高于中证转债指数。股票投资业务方面，FOF搭建多元策略与风控体系，深耕头部基金标的、布局全球市场，取得较好投资收益。场外衍生品业务方面，加大客户拓展力度，提高交易对手丰富程度，产品投资业务自研系统提升管理维度，优化组合策略，取得稳定业绩回报，多策略发展已初见成效。做市业务方面，业务稳步开展，期权做市业务竞争力保持市场前列，积极增加上市基金做市业务和上市证券做市业务的做市品种和数量，提升综合金融服务能力。同时，公司积极争取创新业务资格，获批参与碳排放权交易业务资格，补齐绿色金融牌照短板。
　　2.另类投资业务
　　中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投持续深耕资本市场，巩固合规管理工作，加大投后管理力度，修订完善业务制度，进一步优化投资业务流程，不断提升项目质量。报告期内，完成2个股权投资项目，投资总额约0.16亿元。
　　（五）信用业务
　　1.融资融券业务
　　报告期末，市场融资融券余额30,203.96亿元，较2025年末增加4,797.14亿元，增幅为18.88%。报告期内，公司着力提升客户综合服务水平，完善ETF融资服务体系，推动“两融+投顾”深度融合，夯实运营管理支撑体系，实现融资融券业务高效平稳运行。报告期末，公司融资融券余额509.74亿元，期末总体维持担保比例为290.14%，融资融券业务整体风险可控。
　　2.股票质押业务
　　报告期内，公司从严落实风险管控措施，确保业务平稳运行。报告期末，公司股票质押业务待购回余额15.75亿元，其中，自有资金出资融资规模为7.52亿元，平均履约保障比例为145.16%；资管计划出资融资规模为8.24亿元。
　　（六）资产管理业务
　　1.中泰资管
　　中泰资管为公司控股子公司，主营业务为证券资产管理和公开募集证券投资基金管理。报告期内，中泰资管持续推进投研一体化改革，搭建多元化策略储备，中长期投资业绩行业排名保持优势，主动管理特色持续凸显。持续完善公募、私募、FOF、资产证券化的产品供给体系，兼顾多元市场需求。同步构建“银行+电商+机构”协同发展的全渠道运营体系，依托线上数字化渠道拓宽零售普惠客群覆盖，资产证券化业务深耕实体产业赛道，实现产品创设、渠道拓展、服务实体经济协同推进。
　　报告期末，中泰资管资产管理业务规模936.43亿元，其中，公募基金业务规模390.76亿元、集合资产管理规模128.77亿元、专项资产管理规模63.62亿元、单一资产管理规模353.28亿元。
　　2.万家基金
　　万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。报告期内，万家基金持续深化投研体系建设，提升销售服务水平，进一步完善产品谱系，各项业务运营平稳有序，资产管理规模稳步提升。报告期内，万家基金累计新设立基金产品15只。报告期末，万家基金旗下公募基金合计208只，管理规模合计6,486.33亿元。
　　3.中泰资本
　　中泰资本为公司全资子公司，主营业务为私募股权投资基金。报告期内，中泰资本秉承合规、稳健、专业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，在管基金实缴规模、项目投资金额均实现增长，完成3只基金募集和备案，新增基金实缴规模1.85亿元。报告期末，中泰资本及其子公司管理存量私募基金34只，基金实缴出资金额45.21亿元，投资领域涉及高端装备制造、航空航天、新材料、医养康美、绿色化工、节能环保等多个行业。
　　（七）国际业务
　　中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外IPO保荐/承销、离岸债券承销、财富管理及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务。根据彭博数据，中泰国际承销7个IPO项目，承销金额约1.04亿美元，按项目数量在香港市场排名并列第22名。根据彭博数据，中泰国际承销24个境外债项目，承销金额约1.86亿美元，按项目数量在香港市场排名并列第29名。
　　（八）期货业务
　　报告期内，全国期货市场累计成交量约为51.05亿手，同比增长25.23%，累计成交额约为482.70万亿元，同比增长42.08%。
　　报告期内，中泰期货锚定争创“七个一流”目标，紧扣“把牢一个方向，抓实一个方法”经营发展思路，即充分发挥期货服务实体经济功能，加大产业客户与机构投资者的服务与开发力度；积极融入公司发展战略，锻造证期协同新优势，在功能性发挥中提升价值创造力。围绕这一思路，中泰期货聚焦主责主业，深化改革创新，推动管理提质、经营增效，呈现稳中向好的良好发展态势。报告期末，中泰期货期末客户权益为464.00亿元，较上年末增长9.78%。报告期内，中泰期货手续费收入市场份额1.50%。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　作为山东省唯一一家省属上市券商，公司深入践行金融工作的政治性、人民性，以服务实体经济为根本宗旨，做深做细金融“五篇大文章”，服务新质生产力培育壮大，扎实推进共同富裕，致力于建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。经过25年的改革创新发展，公司核心竞争力持续提升。主要体现在以下方面：
　　（一）独特的区位优势和雄厚的股东背景
　　山东是经济大省、工业大省，是国务院批复的新旧动能转换综合试验区和绿色低碳高质量发展先行区，近年来大力培育壮大“新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康、高端化工、现代高效农业、文旅产业、现代轻工纺织、现代金融服务”十强产业。公司依托山东科创资源富集优势，聚焦新旧动能转换、专精特新等领域，服务新质生产力发展，在省内股债融资业务领域占据领先地位。公司实际控制人为山东省国资委，控股股东枣矿集团、股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有8家境内外上市公司、5家新三板挂牌公司，位居世界500强第82位。依托国资控股的雄厚背景，深度绑定山东经济发展大局，有利于发挥协同效应，促进产融结合，在满足股东及关联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立服务省属国企特色品牌，不断提升核心竞争力。
　　（二）服务金融“五篇大文章”的使命担当
　　公司始终牢记“国之大者”，服务“省之大计”，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域精准发力，印发《2026年度服务重大战略工作要点》，深度融入国家及区域重大发展战略，以金融活水赋能实体经济高质量发展。做深做细科技金融，精准对接科技创新融资需求，助力企业登陆科创板，承销发行科创债，有力驱动科技创新与产业升级。做优做强绿色金融，大力引入绿色低碳主题产品，积极拓展相关公募基金销售业务，成功获批自营参与碳排放权交易业务资格。做精做实普惠金融，积极响应“保险+期货”业务新规，落地多项业务项目，切实做到扎根基层、服务民生；发挥区域股权交易中心孵化作用，为中小企业提供综合金融服务。做专做新养老金融，加速业务布局，多只产品纳入个人养老金基金类产品名录，养老金融发展步伐持续加快。做活做亮数字金融，推动数据要素与资本要素深度融合，助力数字经济企业融资。
　　（三）持续夯实的主业发展根基
　　公司依托全牌照经营资质，推动财富管理、投资银行、投资交易等核心业务协同联动，构建平台化、一体化的全业务链体系，锻造高质量发展核心竞争力。报告期内，财富管理业务持续完善投顾服务体系，转型落地成效持续释放，报告期末累计服务客户突破1,100万户、管理资产规模1.77万亿元。投资银行业务积极布局重点行业领域，持续深化“三投联动”机制，形成深耕专精的竞争优势，专业能力、执业水平、品牌影响力持续提升。投资交易业务持续加强交易能力建设、优化投研体系，投资收益稳健增厚。研究业务以深度赋能为核心，深化跨板块战略协同，向公募、私募、银行及理财子公司等机构客户提供一站式综合服务。机构业务打造统一机构客户服务体系，以“中泰尚元”机构服务平台为综合服务切入点，不断提升机构客户服务能力。资产管理业务深化投研体系建设，提升主动管理能力，市场认可度不断提升。
　　（四）全方位的金融科技赋能
　　公司贯彻落实新发展理念，秉持“数智牵引、全面赋能”的核心理念，全面推进集团金融科技一体化建设，推动公司向数字化、智能化一流券商迈进。加强齐富通APP、掌e通APP及财e通系统建设，以智能化升级全渠道服务平台与综合服务体系，强化客户极致数智体验。自研证券极致交易平台XTPPro，构建AlgoX算法交易、RiskX极速风控、SmartX专业客户端等产品矩阵，技术实力行业领先。XTPPro极致交易平台作为公司服务极速交易领域的核心产品，交易速度大幅提升。深化“中泰尚元”机构综合服务，建成ETF、海外、指数三大专区，机构用户数量稳定上升。聚焦场景化应用，构建“1+N”大模型战略框架，以自研“仓颉大模型平台底座”，联动“N个通用产品与业务应用”，实现技术协同与场景快速迭代。信息技术投入占营业收入的比例连续五年位居行业前列，“基于大模型的全域数据库健康监测方案”荣获工业和信息化部2025年信息技术应用创新解决方案。
　　（五）健全完善的人才发展平台
　　公司持续完善人才培养与职业发展体系，拓宽人才引进渠道，创新人才选拔使用机制，完善多层次人才福利保障，努力打造人才聚集高地。依托公司党委人才工作领导小组，统筹制定和实施公司人才工作规划、政策和措施，人才工作各项任务得到有效落实。完善人才培养机制，搭建覆盖新员工、新晋层、后备层、中坚层、中高层的“五层级”培养体系，打造“415”后备干部标杆培养项目，搭建多维度轮岗交流机制体系，推出“麒麟计划”“鲲鹏计划”等系列化培训项目，人才素质稳步提升。持续加强薪酬管理，强化收入与业绩挂钩力度，充分激发人才干事创业的内生动力。完善福利保障，实现企业年金计划和补充医疗保险计划集团全覆盖，切实增强员工的归属感、获得感与幸福感。
　　（六）扎实稳健的合规风控体系
　　公司始终坚持“合规风控至上”的经营理念，持续完善内控管理机制、强化合规管理效能、严守重大风险底线，持续保持在中国证监会发布的证券公司“白名单”中。公司构建起覆盖所有业务条线，涵盖57项专项制度的合规管理制度体系，各业务风险可控，业务开展规范、稳健。公司倡导“全面、稳慎、敏捷、专业”的风险管理理念，持续健全“权责清晰、制衡有效”的风险管理组织架构，发挥经理层风险控制委员会统筹协调作用，实现各层级、各条线风险防控体系相互衔接、协同发力，不断优化升级风险限额指标体系，核心风控指标持续符合监管要求。
　　（七）效能稳步提升的集团化协作水平
　　公司强化母子公司一体化管理运作，打破母子公司壁垒，持续整合客户、牌照、网点资源，构建投融资一体化服务闭环，释放业务联动价值，推动对客户需求的快速响应与综合服务对接。构建子公司治理制度体系，形成了以《子公司管理办法》为总体纲要，《子公司人员委派管理办法》《子公司股东会、董事会议案管理办法》《子公司运营评价管理办法》等制度为支撑的管理体系。优化子公司法人治理结构，健全子公司治理基础，子公司各治理主体权责边界明确，董事会建设不断加强，实现子公司董事会下设审计委员会等专业委员会全覆盖。贯彻落实母子公司业务协同工作机制，打通境内外服务链接，进一步提升公司综合金融服务能力。
　　（八）影响力不断增强的文化品牌体系
　　公司以党建统领文化建设，与经营发展同部署、同落实、同考核，不断厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，持续锻造自成其美、成人之美的“美美与共”特色文化品牌，文化软实力持续提升。深入挖掘公司品牌内涵，努力打造让客户称心、员工舒心、监管放心、股东安心的品牌形象。持续完善品牌体系，建立以中泰证券母品牌为统领，党建、文化品牌以及各业务条线产品、技术、服务子品牌为支撑的混合品牌架构体系，推动吉祥物“宝泰”广泛使用。统筹推进子品牌建设，“中泰财富30”、研究、资管、金融科技品牌优势进一步巩固。持续举办“金融直达基层加速跑”暨“中泰证券直达企业加速跑”专项活动，深度服务区域经济社会发展，打造“近者悦，远者来”品牌形象，公司品牌美誉度和市场影响力不断提升。
　　四、可能面对的风险
　　（1）合规风险
　　合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　公司制定《公司合规管理制度》及相关配套合规管理制度，建立董事会及其风险管理委员会、经营管理层、合规总监、合规管理总部、各单位合规管理人员科学合理、职责分明的合规管理架构体系，明确各级合规管理职责定位，确保分工明确、协同有效。公司通过合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规考核等方式，对公司经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控，并通过合规管理有效性评估及时发现合规管理存在的问题或隐患，及时予以修正完善。同时，公司积极落实“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求，通过组织合规培训、强化合规宣导等工作，增强员工合规管理的思想自觉和行动自觉，持续提升公司文化软实力和核心竞争力。
　　报告期内，公司严格落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《证券公司合规管理实施指引》要求，持续优化合规管理机制，夯实合规管理基础，全面强化重点风险管控，切实把合规主体责任贯穿于经营管理和业务发展始终。
　　公司合规管理总部通过工作联系函、现场督导、约谈等方式，督促各部门认真整改经营管理和业务发展中出现的不规范事项或风险隐患；密切跟踪最新监管政策，定期发布监管案例学习资料、发布业务风险点和监管红线清单、举办专题培训，传递最新监管政策和动态，为公司各单位合规展业提供支持；坚持监管导向、问题导向，结合行业多发问题和监管关注重点，组织开展合规检查，持续跟踪整改落实情况，强化业务管理，防范合规风险；加强信息技术合规管理，构建并完善数字化、智能化的合规管理体系；持续对工作人员证券投资行为等进行监测、处理；持续优化信息隔离墙管理机制，重构信息隔离墙管理系统，防控内幕信息及未公开信息不当流动和使用；牵头组织完善客户投诉举报处理机制，履行客户投诉处理的协调、督办、核查、责任认定与报告职责；完善子公司合规管理机制，就子公司重大事项提供合规意见，加强合规宣导与培训，定期分析子公司主要合规风险点并提出合规建议，积极推动完成整改事项。审计稽核部牵头组织对公司合规管理的有效性进行评估，并就评估发现的问题督促相关单位落实整改。
　　（2）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给证券公司带来损失的风险。公司面临的市场风险主要类别包括：①利率类风险：主要来自于公司固定收益类投资组合（包括债券、利率互换和国债期货等）在收益率曲线结构、利率波动性及信用利差等变化上的风险敞口。②汇率类风险：主要来自于公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的风险敞口。③其他价格风险：主要来自于公司证券自营、做市交易等业务在股票、股票组合、股指期货、期权、大宗商品现货、商品期货的价格及波动率变化上的风险敞口。
　　公司主要通过限额管理、风险计量、情景分析、敏感性分析、压力测试等方式实施市场风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司市场风险管理办法》，明确市场风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定市场风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司根据发展战略、风险偏好和业务发展目标，结合市场风险识别和评估情况，考虑各类型业务的市场风险特征，建立公司整体、业务单位等多层级的市场风险限额体系。公司建立市场风险限额制定、调整的分级审批流程，明确各层级的审批授权。公司建立定期和不定期的市场风险限额调整机制，每年对市场风险限额进行重检，并按需进行调整。
　　公司对不同业务类别的市场风险选择适当的方法计量市场风险，通过以VaR（在险价值）模型为主的市场风险量化指标体系对各项投资交易类业务承担的市场风险情况进行计量和管控，VaR模型覆盖了权益价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险等风险类型，能够衡量由于证券价格变动、利率曲线变动、汇率变动等因素导致的市场风险变动。通过RNIV（未被在险价值覆盖的风险）模型计量全国股转系统做市业务风险。公司定期对风险计量模型进行返回检验，根据返回检验结果对模型进行改进优化。
　　公司结合情景分析、敏感性分析、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估，建立了市场风险定期和不定期报告机制，在风险限额超限、市场发生显著波动等情形下，公司根据市场环境、市场风险监测和评估结果，采取风险对冲、降低仓位、限额调整、止损等风险应对措施。截至报告期末，集团持仓投资组合一天95%市场风险VaR为1.00亿元。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司面临的信用风险主要分布在融资类业务、债券投资交易业务、场外衍生品业务、非标准化债权资产投资业务等。
　　公司主要通过限额管理、准入管理、内部评级、同一客户管理、统一授信、压力测试等方式实施信用风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司信用风险管理办法》，明确信用风险管理的原则、组织架构、相关职责等，制定信用风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司建立了覆盖主要业务线的信用风险限额体系，基于指标类型、适用层级和管理目标，对风险限额实施分类分级管理，建立定期和不定期的信用风险限额调整机制。
　　对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点设置合理的准入要求。公司建立健全内部评级管理制度，根据内部实际情况及管理需要确定内部评级管理制度覆盖的业务范围。对于融资类业务，公司对跨部门或跨主体的同一业务制定相对一致的风险管理流程和标准，并遵循“了解你的客户”原则制定同一客户的认定标准，对同一客户的融资类业务进行汇总和监控。公司综合评价客户资信状况、信用风险和信用需求等因素，结合公司自身的风险承受能力，核定客户授信要素，并通过对客户授信使用情况监控管理来集中、统一控制客户信用风险敞口。
　　公司根据全面风险管理要求，建立常态化的信用风险压力测试机制，并根据市场变化、业务变化和风险水平情况，在压力测试中充分考虑信用风险因素。公司根据内部管理需要建立舆情监控机制，确定舆情监控的业务范围和对象，加强业务存续期间的舆情管理。公司根据违约事项的具体情况，通过担保品追加、担保品变现、提前了结合约、诉讼追偿等多种方式，及时处置、处理和化解信用风险。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司主要通过限额管理、现金流分析、优质流动性资产储备、压力测试、应急演练、融资管理等方式实施流动性风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和流程。公司对流动性风险实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度和外部市场发展变化等情况，设定流动性风险限额并对执行情况进行监控。
　　公司建立现金流预测和分析框架，计量、监测和控制不同情景下未来不同时段的现金流缺口；公司按照审慎原则确定优质流动性资产规模和构成，保持多层次的充足的优质流动性资产储备，以确保公司在压力情景下能够及时获得充足资金满足流动性需求；公司建立流动性风险压力测试机制，分析承受短期和中长期压力情景的能力，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程；公司定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　公司重视与各大商业银行保持良好的合作关系，注重规范经营，维系良好信誉，保持畅通的融资渠道，必要时可通过资金拆借、债券回购、短期融资券、短期公司债、公司债、次级债、收益凭证及其他符合法律及监管规定的方式进行融资，以解决资金需求。
　　报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率均符合监管标准及监管预警标准。
　　（5）操作风险
　　操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，不包括战略风险和声誉风险。
　　公司主要运用风险与控制自我评估（RCSA）、损失数据收集（LDC）、关键风险指标（KRI）、操作风险信息报告、压测情景设置分析等方式实施操作风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司操作风险管理办法》，明确操作风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定操作风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司利用风险与控制自我评估（RCSA）工具识别经营管理活动中的内外部操作风险因素，评估风险状况，确定操作风险管理关注的重点领域和环节。公司建立操作风险损失数据收集机制，利用操作风险管理系统等工具收集内外部损失数据（风险事件），明确损失数据收集的标准与报告流程，全面、持续地开展操作风险损失数据识别、收集、汇总、分析、报告工作。
　　公司根据监管要求、操作风险识别与评估结果、内外部操作风险损失数据等设立覆盖重点关注领域和关键业务流程的后端趋势监测指标；建立畅通的操作风险报告机制，对于操作风险与控制自我评估、关键风险指标、操作风险状况分析等实行定期报告制度；将操作风险纳入综合压力测试情景设置分析过程。公司结合风险识别、评估结果，采取合理的操作风险控制或缓释措施，降低、分散、规避或转移操作风险，并将其控制在可接受的水平。
　　公司持续开展全员防控操作风险的管理理念和文化宣导，强化操作风险管理要求和相关工具方法使用技能培训；加强对关键领域的操作风险管理专项指导及检查，针对性优化操作风险管理系统功能，探索落地AI赋能操作风险管理工具应用，持续提升操作风险管理规范化、精细化水平。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司制定并持续完善《公司声誉风险管理办法》，明确声誉风险管理的目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应原则，形成集中统一管理、分级授权实施的声誉风险管理架构，通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的科学监测、正确识别、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。
　　公司定期汇总自身面临的主要风险以及所包含的风险因素，确定可能影响公司声誉的风险来源，全面、系统、持续地收集和识别相关内外部信息，对公司经营管理各领域充分考虑声誉风险并做好事前评估，及时制定应急预案。公司声誉风险归口管理部门企业文化部设立声誉风险管理岗，每日监测各类媒体的舆情动态，做好声誉风险因素的搜集、整理、分析和舆情研判工作，督促相关单位采取相应的声誉风险控制措施或手段。根据声誉事件分级分类结果，充分调查并及时报告风险情况，积极稳妥做好风险应对处置，并做好事后评估改进。
　　报告期内，公司整体舆情平稳，未发生重大声誉风险事件。
　　（7）洗钱与恐怖融资风险
　　公司面临的洗钱、恐怖融资和扩散融资风险是指公司的产品或服务可能被利用从事洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动，从而引发声誉风险、法律风险等连带风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
　　公司根据《法人金融机构洗钱和恐怖融资风险管理指引（试行）》（银反洗发〔2018〕19号）制定了《公司洗钱风险管理制度》，建立健全董事会负责下的反洗钱组织架构，形成公司反洗钱工作领导小组统筹协调、合规部门牵头组织实施、相关业务部门和分支机构落实执行的反洗钱管理体系。
　　公司遵照“基于风险”理念合理配置资源，制定洗钱风险管理制度和流程，根据客户风险状况采取相应的尽职调查措施，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、有效控制及全程管理，有效防范并及时化解各类风险隐患。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
　　投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
　　财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
　　研究业务是为公募、保险、全国社保基金、银行及理财子、私募等机构客... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
　　投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
　　财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
　　研究业务是为公募、保险、全国社保基金、银行及理财子、私募等机构客户及政府、企业客户提供多元化、专业化研究咨询服务，致力于打造集卖方研究、产业研究、智库服务等为一体的综合性研究平台。
　　机构业务是为各类机构客户提供的托管外包、交易等业务。托管业务指公司作为托管人依据法律法规及合同约定提供资产保管、清算交收、估值核算、投资监督等服务；外包业务指公司受资产管理机构委托，依据法律法规及合同约定提供份额登记、估值核算、绩效分析等一站式后台运营支持服务；交易业务指为专业投资者在交易实现领域提供专业化服务，解决其交易管理、复杂交易、策略实现、附加增值等共性或个性需求服务的综合性业务。
　　投资业务是公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、衍生金融工具等金融产品的交易和做市业务，以及通过全资子公司中泰创投开展的另类投资业务。
　　信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和上市公司股权激励行权融资等证券融资类业务。
　　资产管理业务主要是通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展的业务，包括私募投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、公募基金管理等。
　　国际业务主要是通过全资子公司中泰国际在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究和机构销售等业务，同时在新加坡设有子公司开展业务。
　　期货业务主要通过控股子公司中泰期货开展为客户提供与期货及衍生品有关的产品和服务，包括期货经纪、期货交易咨询及期货资产管理；并通过中泰期货的全资子公司中泰汇融资本开展风险管理业务，主要包括场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，我国资本市场以防风险、强监管、促高质量发展为主线深化改革，监管与行业发展协同推进，全面进入制度深化与功能充分发挥的新阶段。
　　基础制度持续夯实，监管政策体系落地见效。以新“国九条”为统领的“1+N”政策体系实现常态化运行，科创板“1+6”等专项政策纵深推进，资本市场制度包容性、适应性显著增强，支持新质生产力发展、服务产业链补强的功能持续释放，资源配置效率稳步提升，有力支撑实体经济结构转型。市场生态实现双向平衡，中长期资金入市制度障碍基本清除，保险资金、社保基金等权益配置稳定性持续提升，市场韧性不断增强。监管部门保持“长牙带刺”高压态势，对财务造假、操纵市场等违法违规行为重拳整治，持续加大投资者保护力度，为市场稳定发展筑牢坚实监管屏障。
　　行业回归本源，专业能力建设驱动高质量发展。围绕“建设一流投资银行和投资机构”的监管目标，行业发展聚焦专业能力、合规风控与功能性定位，推动业务结构从通道化、规模扩张向专业化、综合化、特色化转型。头部券商通过资本补充等方式提升综合服务能力，行业集中度提升；中小券商深耕细分赛道走差异化路线，全行业服务实体经济、科技创新和居民财富管理的综合能力显著增强。
　　金融赋能新质生产力，行业服务边界拓宽。资本市场对科技创新的支持力度持续加码，证券行业在科技金融、绿色金融领域的服务空间进一步扩大；股权融资渠道精准化、债券市场品种创新为券商带来丰富业务机会，券商以专业中介效能在资本端创造价值，为实体经济高质量发展提供坚实金融支撑。


　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司上下深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署和山东省委、省政府工作要求，坚持稳中求进工作总基调，聚焦高质量发展首要任务，聚力争创“七个一流”，高标准打赢“十四五”收官战，推动忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司建设取得新的积极成效，全年实现营业收入113.93亿元、归属于母公司股东的净利润14.35亿元，同比分别增长17.58%、53.07%；期末总资产2,535.31亿元、归属于母公司股东的权益493.85亿元，分别增长12.83%、15.60%
　　（一）投资银行业务
　　报告期内，市场整体股权项目发行数量小幅增长，融资规模提升，同时并购重组市场保持较为活跃态势。债券市场收益率在低位震荡。各类型主体融资需求旺盛，信用债市场整体表现较好，债券发行规模继续上升，净融资规模增长明显。
　　报告期内，公司以服务实体经济为根本宗旨，主动融入国家和山东省重大战略，聚焦服务金融“五篇大文章”，发挥直接融资“服务商”作用，助力新质生产力发展。编制《公司关于推进投行业务高质量发展的指导意见》，在服务实体经济、增强核心竞争力、提升合规风控水平等方面，加快推动投资银行品质全面提升。
　　报告期内，公司进一步深化区域布局，强化山东省属企业合作，发挥本土资源优势，加强分支机构合作，通过“金融直达基层加速跑”活动、省属企业“一企一策”服务等对省内客户深度渗透和精准服务，巩固省内优势；围绕省外重点区域制定差异化打法，聚焦当地核心产业、优质客户发力，不断扩大影响力，努力形成区域特色。
　　1.股票保荐承销
　　报告期内，公司共完成6单股票主承销项目，包括IPO项目2单、向特定对象发行股票项目3单、可转债项目1单，合计承销规模18.98亿元报告期内，公司坚持行业聚焦的发展模式，在战略性新兴产业领域持续深化布局，着力塑造深耕专精的差异化优势，保荐新型储能行业首单IPO项目海博思创成功登陆科创板，打造科技金融、绿色金融标杆项目。公司把握行业机遇，不断加大并购重组业务布局力度，助力华达科技成功实施发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目，为“并购六条”实施以来上交所主板首单过会的民营企业并购重组项目，打造了公司助力上市公司转型升级、加快培育新质生产力的又一成功案例。
　　报告期内，公司持续深度服务山东市场，加大山东省内市场覆盖，省内市场占有率继续领先。作为保荐主承销商，先后完成联科科技小额快速、普联软件可转债两单项目，均为公司近五年来为企业客户提供的连续第三次股权融资服务，体现了公司持续陪伴、长期服务客户的能力和理念。
　　2.债券发行承销
　　报告期内，公司共完成225家债券类主承销项目，总承销规模888.35亿元。
　　报告期内，公司不断深化与山东省属企业合作，充分发挥债券承销优势，为华鲁控股集团有限公司、山东能源集团有限公司、山东省国有资产投资控股有限公司、山东省商业集团有限公司、山东省新动能基金管理有限公司等山东省属企业及子公司承销发行41只债券及资产证券化产品。
　　报告期内，公司深入推动业务创新，着力发展科技金融，促进新质生产力发展，助力28家企业发行科创债，其中，助力西安担保资产管理有限公司成功发行全国首单技术产权技术交易科创资产支持票据、助力工商银行成功发行科创债新规发布后全市场首批落地的金融类科技创新债券、助力中国水利水电第九工程局有限公司发行全国首单央企“知识产权+科技创新”双贴标资产证券化等。报告期内，公司助力绿色低碳转型发展，承销发行的工商银行2025年第一期绿色金融债券为全国首单商业银行浮息绿色金融债券。
　　3.新三板推荐及相关业务
　　报告期内，公司倾力服务优质中小企业融资发展，推荐新三板挂牌公司4家；协助挂牌公司定向发行股票6次，融资规模1.09亿元。报告期末，公司持续督导新三板挂牌公司221家，其中，创新层公司105家。
　　2026年发展展望：公司将继续打磨专业化服务能力、优化全流程服务体验，打响投行业务品牌。提升政策敏感性，聚焦政策支持行业与重点领域，以专业服务增强客户黏性。聚焦重点区域市场，巩固既有优势；坚持多元创收导向，拓展综合金融服务场景；深化与投资机构的战略合作，精准挖掘项目价值。健全客户服务长效机制，以优质、高效、贴心的服务积累客户信任，打造具有市场影响力的服务品牌。
　　（二）财富管理业务
　　报告期内，主要股指量价齐升，A股成交额首次突破400万亿元，创下历史新高。沪深两市股基交易量（剔除货币基金）492.40万亿元，日均交易量2.03万亿元，较上年增长8,419.05亿元，增幅71.08%。
　　报告期内，公司坚持以客户为中心，以传统业务和财富业务并重发展为指导，树立用户思维、客户思维和互联网思维，提升和挖掘投顾能力、资产配置能力、科技运用能力，推动业务流程化、数字化、体系化，实现客户体验与价值实现的双提升。
　　交易服务方面，公司全力推动买方投顾思维的业务转型，坚持赛马机制、百花齐放的方式布局投顾团队建设，扩围专职投顾队伍，提升证券投顾专业能力，有效实现投顾服务签约规模与业务收入双提升。产品服务方面，推出“中泰财富30”财富管理品牌，以量化30、Myfund30、ETF30三个子品牌为基础，以生态聚力推进买方投顾转型，持续提升研究能力和客户投资体验。综合金融服务方面，实现家族信托/家庭服务信托批量落地，深化中泰财富企业家办公室服务体系，依托公司专业服务优势和协同力量深化高净值客户服务，加快推进成长企业普惠金融服务体系建设，助力实体经济发展。金融科技创新方面，持续深化科技赋能，稳步推进金融科技在休眠户盘活、普通客户算法交易、数字化运营、新媒体运营等方面的应用，为投资者提供包括中泰齐富通APP、融易汇PC端、X-Trade、微信公众号、企业微信、门户网站等在内的多终端、多渠道、数字化互联网综合服务平台。报告期末，中泰齐富通APP月活数为606.77万，在券商APP领域（不含同花顺、大智慧等第三方APP）排名第10位。
　　报告期末，公司共服务客户1,074.34万户，管理客户资产1.66万亿元（不含未解禁限售股、OTC市值）。报告期内，公司新增开户130.06万户，实现股票基金交易额17.21万亿元。报告期末，公司代销金融产品保有规模604.76亿元。
　　2026年发展展望：公司将继续统筹线上线下获客渠道，促进有效户转化与户均资产稳步提升。推进买方投顾业务体系搭建，实现投顾业务大发展。加大“中泰财富30”品牌矩阵建设推广力度，加速推进从“产品销售驱动”向“资产配置驱动”转型。深化数字化运营转型，推动数字化工具从单场景应用向模块化服务矩阵升级，实现精准营销与高效服务。
　　（三）研究与机构业务
　　报告期内，公募基金费率改革持续深化，《推动公募基金高质量发展行动方案》《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》相继出台，证券业短期内面临佣金下行与成本约束的挑战，研究业务从“规模驱动”全面向“质量驱动”升级，同步推动基金托管业务向规范化、集约化转型，倒逼托管机构提升运营效率与服务质效。私募基金在“扶优限劣”的严格监管下，行业规模创新高，资金与业绩加速向头部量化机构集中，竞争转向专业与技术的深层比拼。
　　报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，积极顺应市场发展方向，加快机构业务战略布局，全面整合各机构业务条线的服务资源，大力推进“中泰尚元”机构业务一站式综合金融服务平台的建设，满足不同类型、不同层次机构客户和企业客户的需求。
　　1.研究业务
　　研究业务是为客户提供高质量金融服务的重要环节，是公司各项业务发展的重要支撑。报告期内，公司深化研究业务改革创新，按照“一牵引、五并重”即以卖方研究为牵引，“外部创收与内部服务并重”“佣金创收与市场影响力并重”“行业研究与产业研究并重”“公募与非公募并重”“国内与国际并重”的发展方向，持续推动卖方研究向综合研究转型。
　　报告期末，公司研究业务覆盖银行、电子、化工建材、汽车、机械、电力设备新能源等20余个行业，拥有宏观策略、金融工程、固定收益、北交所等研究团队，构建了完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究框架体系。2025年度荣获证券时报最佳分析师电子行业第1名、银行业第2名、非金属类建材行业第4名、汽车和汽车零部件行业第5名，所获奖项排名及数量取得全面进步。报告期内，举办半导体、人形机器人、创新药等专题论坛以及济南、上海等中大型策略会8场次，全年发布证券研究报告3,147篇。
　　报告期内，公司不断整合各条线研究资源，成立研究业务委员会，探索“研究+”赋能模式，推动“三投联动”、研究条线境内外一体化运作。公司积极探索产学研创新模式，推动中泰高质量发展联合研究中心提质升级，努力建设山东省重点新型智库。聚焦重大战略、重点领域和经济社会发展，完成18项年度课题研究，在推动政策落地方面发挥了积极作用；1项成果获中国智库索引（CTTI）智库研究优秀成果一等奖。与山东社会科学院联合主办“财政金融助力民营经济高质量发展论坛”，以资本赋能民营经济高质量发展。
　　2.托管外包
　　报告期内，公司托管外包业务顺应高质量发展的监管导向，充分依托公司资金、渠道、投研一体资源优势，深化业务协同，积极开拓公募基金托管业务，聚焦权益类基金赛道，实现公募基金托管数量与规模双提升；私募基金托管外包方面，持续强化分支机构专业能力建设，扩大私募管理人覆盖，产品规模及新增托管产品数量行业排名均创新高。强化金融科技赋能提质增效，持续推进管理人服务平台及运营中台建设，筑牢合规风控防线，助力托管外包业务稳步发展。
　　报告期末，公司存续托管外包各类产品共2,301只，规模1,415.58亿元，规模较上年末增长44.96%。
　　3.机构交易业务
　　报告期内，公司全力构建全方位、多层次交易服务体系。针对机构客户多元化需求，公司精准发力交易、合规、风控三大核心环节，着力打造高素质、专业化机构经纪交易团队，强化核心服务能力建设，成功迭代发布新一代核心交易平台XTP Pro，为机构客户提供更稳定、高效的优质服务，实现服务能力与客户需求的深度匹配。公司持续组织私募优选活动，成为众多机构客户信赖的合作伙伴。报告期末，公司机构交易业务服务存量客户2,463户，较上年末增长18.47%；存量资产规模达1,526.33亿元，较上年末增长97.51%，客户数量与资产规模实现双增长。
　　2026年发展展望：公司将持续加大卖方研究服务力度，积极拓展保险、银行、公私募基金等机构客户；打通公司内部研究资源共享，加大研究赋能力度；完善智库管理机制，推动更多研究成果转化为政府出台政策。以XTP、尚元平台优化升级为抓手，完善机构客户服务标准与流程，提升算法交易定制化服务能力，深化“托销联动”机制，提高金融机构客户交易服务与托管外包业务占比。
　　（四）投资业务
　　1.投资交易业务
　　报告期内，A股市场总体走势强劲，主要指数均录得显著涨幅，上证指数、深证成指、科创50指和创业板指分别上涨18.41%、29.87%、35.92%和49.57%。北证50指数涨38.80%，北交所市场深度和活跃度显著提升。全年债券市场波动曲折，中债十年国债到期收益率年初最低探至1.59%，三月冲高后四月骤降，年末稳定在1.85%左右。
　　报告期内，公司在固定收益投资业务方面，持续提升交易能力，加强市场研判，抓取波段机会，同时积极开展多策略，推进固收+、创新品种，通过REITS、可转债增厚投资收益，持续开拓新业务。股票投资业务方面，加强风险管控，构建稳健投资框架，推进模型开发，依托量化模型建立动态回撤预警机制，降低了投资组合最大回撤，保障投资收益稳健性；深入推动人工智能应用，夯实研究基础，大幅提升工作效率。场外衍生品业务方面，持续拓展机构客户，创新资本中介业务模式，推动大类资产配置指数业务开展；建设产品投资框架，密切关注监管政策，积极探索新业务。做市业务方面，严格履行做市商合规报价职责，持续提升市场影响力。
　　报告期末，股票期权做市业务始终保持同业领先水平。上交所ETF期权年度评级历年均为市场最高AA评级，深交所ETF期权年度评级期权做市商年度排名第4。科创板股票做市业务年度综合评价获得A类评价结果，参与做市股票数量22只，市场排名第11名；北交所股票做市业务参与做市股票数量2只，市场排名第19名；新三板做市股票数量24只，市场排名第13名。
　　2026年发展展望：公司投资交易业务将以做强投资能力为重点，稳步扩大业务规模、拓展业务边界。固定收益业务继续深化“固收+”资产配置模式，丰富投资策略与产品种类，提升波段交易运作与组合利率敞口调整能力。权益投资业务坚持以绝对收益为主的策略导向，重点关注政策支持领域投资机会，通过多元投资策略分散风险。衍生品投资业务继续提升对客交易、产品设计能力，扩大客户储备规模。做市业务完善做市投资策略，加强业务协同，探索多元化做市业务模式。
　　2.另类投资业务
　　中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投继续拓展资本市场，加大投后管理力度，完善相关业务制度建设，不断强化合规风控管理工作，稳步有效提升项目质量。报告期内，中泰创投共完成3个股权投资项目（含科创板跟投），投资总额约0.8亿元；所投项目1个实现科创板上市（为跟投项目），1个实现港交所上市，1个实现新三板挂牌。
　　2026年发展展望：中泰创投将深化投融联动，稳妥开展战略投资与跟投业务，充分挖掘已投项目协同价值，带动股债承销、并购重组等关联业务发展，实现投资价值最大化。
　　（五）信用业务
　　1.融资融券业务
　　2025年，资本市场持续向好，市场融资融券规模增加。报告期末，市场融资融券余额25,406.82亿元。报告期内，公司持续提升融资融券业务精细化管理水平，建设投研、投顾、投资者服务联动体系，深化数字化运营赋能，夯实融资融券风险管理基础，增强融资融券业务市场竞争力，提升发展质效。报告期末，公司融资融券余额455.69亿元，较2024年末增长79.27亿元，增幅为21.06%，期末总体维持担保比例为275.01%，融资融券业务整体风险可控。
　　2.股票质押业务
　　报告期内，公司严控存量合约风险，优化股票质押项目评估体系，进一步提高项目质量，把好准入关。报告期末，公司股票质押业务待购回余额18.62亿元，较2024年末减少13.30亿元，其中：自有资金出资融资规模为7.33亿元，平均履约保障比例为191.01%；资管计划出资融资规模为11.29亿元。
　　2026年发展展望：融资融券业务，公司持续优化业务布局与产品体系，深化“两融+投顾”融合模式，进一步加大客户开发力度，强化客户服务体系建设，持续推动业务高质量发展。股票质押业务，公司将在严控风险的基础上稳定业务规模，布局多条线业务协同，提高项目综合服务效能。
　　（六）资产管理业务
　　报告期内，券商资产管理业务继续在结构调整中稳步迈向高质量发展，行业主动管理能力进一步提升、公募化转型不断取得突破进展，行业资产管理规模较上年末稳步增长，整体保持企稳回升的发展态势。
　　1.中泰资管
　　中泰资管为公司控股子公司，主营业务为证券资产管理和公开募集证券投资基金管理。报告期内，中泰资管坚持公募与私募双轮驱动，高质量推进公募化转型，坚持以投资者利益为中心，产品长期业绩保持行业领先，投资者获得感持续提升。
　　报告期内，中泰资管推进养老基金和指数基金布局，养老目标基金Y份额正式上线，发行中证A500指数增强基金。
　　报告期末，中泰资管资产管理业务规模967.90亿元，其中，公募基金业务规模395.09亿元、集合资产管理规模183.03亿元、专项资产管理规模48.29亿元、单一资产管理规模341.50亿元。
　　2026年发展展望：中泰资管将坚持公募与私募双轮驱动，立足主动管理与多元化产品策略优势，强化投研能力建设，巩固权益类产品优势，补齐指数类产品短板，拓宽银行、券商、互联网等销售渠道，提升品牌影响力与产品销售规模。
　　2.万家基金
　　万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。报告期内，万家基金持续提升投研体系效能，各项业务运营平稳，投资业绩总体良好，管理总规模稳步提升。报告期末，万家基金旗下公募基金合计195只，管理规模合计5,954.93亿元，较2024年末增长956.30亿元，增幅19.13%。
　　2026年发展展望：万家基金将持续深化投研体系建设，加大对新兴支柱产业、未来产业以及宏观政策、经济周期的研究，提升长期投资业绩。
　　进一步丰富产品谱系，把握投顾机遇，构建更具竞争力的产品布局。完善客户服务体系，强化市场开拓能力与数智化运营水平，不断提高业务发展质量。
　　3.中泰资本
　　中泰资本为公司全资子公司，主营业务为私募股权投资基金。报告期内，中泰资本秉承合规、稳健、专业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，在管基金实缴规模、项目投资金额均实现增长，2025年全年完成5只基金募集和备案，新增基金实缴规模5.08亿元，其中，母基金业务实现突破，枣庄市中泰绿色创新创业投资基金完成备案，青岛崂山中泰战略新兴产业投资基金完成工商设立。报告期末，中泰资本及其子公司管理存量私募基金31只，基金实缴出资金额43.20亿元，投资领域涉及高端装备制造、航空航天、新材料、医养康美、绿色化工、节能环保等多个行业。
　　2026年发展展望：中泰资本将聚焦“募集+投资”双向发力，加强与政府平台、优质机构的合作，构建稳定多元的募资体系；聚焦核心战略赛道与重点产业，精准挖掘优质投资标的，提升主动管理与价值挖掘能力，培育鲜明业务特色。
　　（七）国际业务
　　中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外IPO保荐/承销、离岸债券承销、财富管理及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务。根据彭博数据，2025年中泰国际承销11个IPO项目，承销金额1.18亿美元，IPO承销项目数量香港市场排名并列第23名；中泰国际承销114个境外债项目，承销金额约7.13亿美元，项目数量香港市场排名第25名。
　　2026年发展展望：中泰国际将聚焦重点市场区域的港股上市保荐承销、离岸债券发行，加强投资银行业务发展；持续推进财富管理业务转型，加强金融科技赋能，扩大客户基础及开发存量客户。
　　（八）期货业务
　　中泰期货为公司控股子公司，主营业务为期货经纪、期货交易咨询及资产管理等，于2015年7月7日在香港联交所主板挂牌上市，股票简称“中泰期货”，股票代码为01461。
　　2025年，全国期货市场累计成交量约为90.74亿手，同比增长17.40%，累计成交额约为766.25万亿元，同比增长23.74%。
　　报告期内，中泰期货充分发挥期货服务实体经济功能，加大产业客户与机构投资者的服务与开发力度；锻造证期协同新优势，在功能性发挥中提升价值创造力。积极优化业务结构，创新服务模式，加强合规风控管理，经营发展呈现稳中向好、提质增效的良好态势。
　　报告期末，中泰期货期末权益合计为422.68亿元，较上年末增长40.21%。报告期内，中泰期货手续费收入市场份额1.65%。
　　2026年发展展望：中泰期货将重点推动经纪业务提质增效，以风险管理业务、交易咨询业务、国际业务实现多元业务破局，稳健开展自有资金投资和管理，积极推动数字化转型，坚守合规经营底线，促进中泰期货高质量发展。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为山东省唯一一家省属上市券商，公司深入践行金融工作的政治性、人民性，以服务实体经济为根本宗旨，做深做实金融“五篇大文章”，服务新质生产力培育壮大，扎实推进共同富裕，致力于建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。经过25年的改革创新发展，公司核心竞争力持续提升。主要体现在以下方面：
　　（一）独特的区位优势和雄厚的股东背景
　　山东是经济大省、工业大省，是国务院批复的新旧动能转换综合试验区和绿色低碳高质量发展先行区，近年来大力培育壮大“新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康、高端化工、现代高效农业、文旅产业、现代轻工纺织、现代金融服务”十强产业。公司依托山东科创资源富集优势，聚焦新旧动能转换、专精特新等领域，服务新质生产力发展，在省内IPO、债券承销等业务领域占据领先地位。公司实际控制人为山东省国资委，控股股东枣矿集团、股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有8家境内外上市公司、5家新三板挂牌公司，位居世界500强第82位。依托国资控股的雄厚背景，深度绑定山东经济发展大局，有利于发挥协同效应，促进产融结合，在满足股东及关联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立服务省属国企特色品牌，不断提升核心竞争力。
　　（二）服务金融“五篇大文章”的使命担当
　　公司始终牢记“国之大者”，服务“省之大计”，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域精准发力，深度融入国家及区域重大发展战略，以金融活水赋能实体经济高质量发展。做深做细科技金融，精准对接科技创新融资需求，助力企业登陆科创板，承销发行科创债，有力驱动科技创新与产业升级；做优做强绿色金融，大力引入绿色低碳主题产品，积极拓展相关公募基金销售业务，为绿色低碳转型发展注入强劲动力；做精做实普惠金融，积极响应“保险+期货”业务新规，落地多项业务项目，惠及农户8,400户，切实做到扎根基层、服务民生；做专做新养老金融，加速业务布局，多只产品纳入个人养老金基金类产品名录，养老金融发展步伐持续加快；做活做亮数字金融，推动数据要素与资本要素深度融合，助力数字经济企业完成债券融资。凭借在服务实体经济、履行社会责任方面的卓越表现，荣获证券时报颁发的“中国金融业笃行作答‘五篇大文章’荣誉大奖”。
　　（三）持续夯实的主业发展根基
　　公司依托全牌照经营资质，推动财富管理、投资银行、投资交易等核心业务协同联动，构建平台化、一体化的全业务链体系，锻造高质量发展核心竞争力。报告期内，财富管理业务加速向买方投顾转型，打造“中泰量化30”“中泰成长30”“ETF30”等特色产品矩阵，累计服务客户突破1,000万户，管理资产规模达1.66万亿元。投资银行业务积极布局重点行业领域，持续深化“三投联动”机制，形成深耕专精的竞争优势，专业能力、执业水平、品牌影响力持续提升。投资交易业务持续加强交易能力建设，推进投研体系优化及新业务拓展，成功获批银行间债券市场通用回购业务资格。研究业务以深度赋能为核心，深化跨板块战略协同，向公募、私募、银行及理财子公司等机构客户提供一站式综合服务，深耕产业研究，成功入选山东省重点新型智库并加入山东省智库联合会。机构业务打造统一机构客户服务体系，以“中泰尚元”机构服务平台为综合服务切入点，不断提升机构客户服务能力。资产管理业务深化投研体系建设，提升主动管理能力，市场认可度不断提升。
　　（四）全方位的金融科技赋能
　　公司贯彻落实新发展理念，构建以业务驱动为核心、技术使能为支撑的转型机制和以业务为主导的全渠道、个性化客户服务体系，积极推动金融科技与业务深度融合。依托自研齐富通APP、掌e通APP及财e通系统，建成行业领先的数字化、智能化客户服务与全渠道营销体系，推动财富管理转型突破。自研证券极致交易平台XTP Pro，构建AlgoX算法交易、RiskX极速风控、SmartX专业客户端等产品矩阵，技术实力行业领先。XTP Pro极致交易平台作为公司服务极速交易领域的核心产品，交易速度大幅提升。中泰尚元深化机构综合服务，建成ETF、海外、指数三大专区，机构用户数量稳定上升。
　　聚焦场景化应用，构建“1+N”大模型战略框架，以自研“仓颉大模型平台底座”，联动“N个通用产品与业务应用”，实现技术协同与场景快速迭代。信息技术投入占营业收入的比例连续五年位居行业前列。数字化转型成果丰硕，部分项目获中国人民银行颁发的“金融科技发展奖”二等奖、三等奖。
　　（五）健全完善的人才发展平台
　　公司持续完善人才培养与职业发展体系，拓宽人才引进渠道，创新人才选拔使用机制，完善多层次人才福利保障，努力打造人才聚集高地。依托公司党委人才工作领导小组，统筹制定和实施公司人才工作规划、政策和措施，人才工作各项任务得到有效落实。完善人才培养机制，构建“横向覆盖各业务条线、纵向贯通全成长周期”的培训体系，打造“415”后备干部标杆培养项目，搭建多维度轮岗交流机制体系，推出“麒麟计划”“鲲鹏计划”等系列化培训项目，人才素质稳步提升。
　　持续加强薪酬管理，强化收入与业绩挂钩力度，充分激发人才干事创业的内生动力。完善福利保障，实现企业年金计划和补充医疗保险计划集团全覆盖，切实增强员工的归属感、获得感与幸福感。
　　（六）扎实稳健的合规风控体系
　　公司始终坚持“合规风控至上”的经营理念，持续完善内控管理机制、强化合规管理效能、严守重大风险底线，持续保持在中国证监会发布的证券公司“白名单”中。公司构建起覆盖所有业务条线，涵盖57项专项制度的合规管理制度体系，各业务风险可控，业务开展规范、稳健。公司倡导“全面、稳慎、敏捷、专业”的风险管理理念，持续健全“权责清晰、制衡有效”的风险管理组织架构，发挥经理层风险控制委员会统筹协调作用，实现各层级、各条线风险防控体系相互衔接、协同发力，不断优化升级风险限额指标体系，核心风控指标持续符合监管要求。
　　（七）效能稳步提升的集团化协作水平
　　公司强化母子公司一体化管理运作，打破母子公司壁垒，持续整合客户、牌照、网点资源，构建投融资一体化服务闭环，释放业务联动价值，推动对客户需求的快速响应与综合服务对接。构建子公司治理制度体系，形成了以《子公司管理办法》为总体纲要，《子公司人员委派管理办法》《子公司股东会、董事会议案管理办法》《子公司运营评价管理办法》等制度为支撑的管理体系。优化子公司法人治理结构，健全子公司治理基础，子公司各治理主体权责边界明确，董事会建设不断加强，实现子公司董事会下设审计委员会等专业委员会全覆盖。建立母子公司协同机制，制定《母子公司业务协同工作方案》，明确母子公司业务协同内容、业务协同机制、业务协同流程，进一步提升公司综合金融服务能力。
　　（八）影响力不断增强的文化品牌体系
　　公司以党建统领文化建设，与经营发展同部署、同落实、同考核，不断厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，持续锻造自成其美、成人之美的“美美与共”特色文化品牌，文化软实力持续提升。深入挖掘公司品牌内涵，努力打造让客户称心、员工舒心、监管放心、股东安心的品牌形象。持续完善品牌体系，建立以中泰证券母品牌为统领，党建、文化品牌以及各业务条线产品、技术、服务子品牌为支撑的混合品牌架构体系，成功发布公司吉祥物“宝泰”。统筹推进子品牌建设，正式推出“中泰财富30”品牌，研究、资管、金融科技品牌优势进一步巩固。创新推出“金融直达基层加速跑”暨“中泰证券直达企业加速跑”专项活动，深度服务区域经济社会发展，打造“近者悦，远者来”品牌形象，公司品牌美誉度和市场影响力不断提升。

　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现合并报表营业收入113.93亿元、净利润16.73亿元、归属于母公司股东的净利润14.35亿元，同比分别增长17.58%、54.66%、53.07%。业绩增长的主要原因为：公司财富管理、资产管理、投资等业务收入实现同比增长。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　证券行业锚定建设一流投资银行和投资机构目标，以服务实体经济为根本宗旨，竞争格局在功能优化中加速重构，高集中度特征凸显，业务模式向价值创造转型，数智化成为发展核心驱动力，行业迈向高质量可持续发展新阶段。
　　马太效应持续强化，资源向头部集中。行业延续“强者恒强”格局，头部券商凭借资本规模、风控能力、业务协同等优势构建竞争壁垒，行业并购重组步伐加快，进一步推动资源向优质头部机构集聚；中小券商受费率下行影响，同质化业务承压，差异化定位、区域特色化经营成为核心发展路径。
　　业务模式全面转型，聚焦价值创造核心。在费率下移、监管引导和客户需求升级的多重驱动下，行业从通道化向价值创造驱动转型。财富管理践行买方投顾逻辑，向账户资产经营迁移；投行业务从单一项目承揽转向企业全生命周期服务；自营业务做市占比提升，成为增量收入来源；资管业务摒弃规模导向，回归主动管理本源；跨境金融服务体系深度构建，国际化发展进程加快。
　　数智化重构经营逻辑，赋能行业提质增效。金融科技从业务工具升级为券商经营核心抓手，数据中台、智能投研、智能风控等数智化能力建设，全面重构财富管理、投行、机构业务的全流程运营体系；人工智能、大数据等技术优化运营成本与效率，通过精准客户画像、实时风险穿透，推动行业从人力驱动向算力赋能深度转型。
　　（二）公司发展战略
　　公司聚焦高质量发展首要任务，坚持稳中求进工作总基调，以党的建设为统领，守牢合规展业、廉洁从业两条底线，锤炼推动高质量发展、服务客户、防范化解风险三大本领，实现客户基础量增质优、业务体系综合协同、金融科技智能赋能、资本实力有效提升四大突破，做强财富管理、投资银行、投资交易、研究与机构、资产管理五大业务板块，持续扩大规模实力，增强核心功能、提升核心竞争力，不断塑造公司高质量发展新优势，奋力建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。
　　（三）经营计划
　　公司将坚持“管理提质、经营增效”，聚焦高质量发展首要任务，锚定“七个一流”证券公司建设，扛起山东证券业旗帜，奋力建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司，确保“十五五”开好局、起好步，为金融强国建设和推进中国式现代化贡献中泰力量。一是高质量编制“十五五”规划，系统重构绩效考核体制机制，积极构建高质量发展数智基础，持续夯实治理根基，充分激发高质量发展动力活力。二是深度融入国家和山东省重大战略，提升服务实体经济质效，服务居民财富保值增值，助力培育壮大新质生产力，切实助推金融强国建设。三是提升财富管理支撑度、投资银行美誉度、自营业务贡献度、研究与机构业务赋能度、资产管理精细度和子公司产出度，切实构筑高质量发展坚强支撑。四是精准引进高端人才，统筹推进梯队建设，切实把人才规模优势转化为高质量发展胜势。五是压实职责强统筹，严管重点防风险，聚焦数智提效能，夯实基础稳声誉，全面提升风险合规管理体系的前瞻性、系统性和有效性，为公司高质量发展筑牢风险防线。
　　（四）可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1、可能面对的风险
　　（1）合规风险
　　合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　（2）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给证券公司带来损失的风险。公司面临的市场风险主要类别包括：
　　①利率类风险：主要来自于公司固定收益类投资组合（包括债券、利率互换和国债期货等）在收益率曲线结构、利率波动性及信用利差等变化上的风险敞口。
　　②汇率类风险：主要来自于公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的风险敞口。
　　③其他价格风险：主要来自于公司证券自营、做市交易等业务在股票、股票组合、股指期货、期权、大宗商品现货、商品期货的价格及波动率变化上的风险敞口。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司面临的信用风险主要分布在融资类业务、债券投资交易业务、场外衍生品业务、非标准化债权资产投资业务等。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　（5）操作风险
　　操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　（7）洗钱与恐怖融资风险
　　公司面临的洗钱、恐怖融资和扩散融资风险是指公司的产品或服务可能被利用从事洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动，从而引发声誉风险、法律风险等连带风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
　　2、落实全面风险管理情况
　　公司持续贯彻落实《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规范》等监管要求，围绕风险“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”，不断夯实文化、制度、组织、系统、人才等风险管理保障基础，建立了与自身发展战略相适应的全面风险管理体系并持续优化。
　　公司积极培育中国特色金融文化，深入践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业核心价值观，推行稳健的风险文化，倡导“全面、稳慎、敏捷、专业”的风险管理理念。公司通过多种措施持续宣导风险文化，加强风险管理工具、方法和技能培训，提升员工风险识别、应对能力，营造良好的风险文化氛围。
　　公司建立了董事会-经理层-风险管理职能部门-业务及业务管理部门、分支机构和子公司四个层级的风险管理组织架构，形成层次分明、相互衔接、有效制衡的运行机制。公司董事会为公司全面风险管理的最高决策机构，董事会风险管理委员会在董事会的授权下，对公司总体风险偏好等重要事项进行审议。经理层为全面风险管理工作的组织机构，首席风险官代表经理层组织、协调、落实全面风险管理工作。风险管理部在首席风险官领导下推动全面风险管理工作，合规管理总部、法律事务部、计划财务总部、企业文化部、金融科技委员会分别是合规风险（含洗钱风险）、法律风险、流动性风险、声誉风险、信息技术风险管理工作的主责部门。各部门、分支机构、子公司对各自业务范围内的风险管理有效性承担直接责任。
　　公司建立了分层分类的风险管理制度体系。《公司全面风险管理制度》为全面风险管理的纲领性文件；针对各类专项风险及压力测试、风险限额管理、风险信息报告等核心机制制定风险管理办法；针对主要业务领域制定风险管理实施细则，并根据监管要求及公司实际持续修订、完善，报告期内，公司修订风险管理制度11项。
　　公司建立多层次、多维度的风险计量体系，不断丰富风险计量工具和方法，持续提升风险计量的准确性和有效性，定期验证风险计量模型，跟踪模型运行情况，提升量化模型的合理性、严谨性、可靠性及稳定性。
　　公司建立了覆盖主要业务线及主要风险类型的风险限额指标体系，并建立风险限额逐日监测机制及授权管理机制，对各层级风险限额的执行情况进行监控和管理。公司全面、系统、持续地收集和分析各类内外部信息，识别、分析、评估公司面临的风险及影响，定期不定期向公司董事会、经理层报告。
　　公司持续完善与业务复杂程度和风险指标体系相适应的风险管理系统。风险管理系统已覆盖市场风险、信用风险、操作风险等主要风险类型，涉及各业务条线、分支机构及子公司，满足了对不同风险类型、不同业务风险的计量、监测、预警及分析、展示等个性化功能需求。
　　公司组建了专业的风险管理团队。公司风险管理人员专业背景涵盖经济、金融、会计、计算机、数学等相关领域，并在上海、北京建立了风险管理区域团队。
　　公司建立了多层次的风险应对机制。分业务条线建立重大风险和突发事件应急处置或管理机制，并通过压力测试、应急演练等机制持续改进和提升应急效率，保障业务连续性。日常风险管理中根据风险评估和预警结果，选择与公司风险偏好相适应的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，运用资产减值、风险对冲、资本补充、规模调整、资产负债管理等方式应对风险。
　　3、各类风险的应对措施
　　（1）合规风险
　　公司制定《公司合规管理基本制度》及相关配套合规管理制度，建立董事会及其风险管理委员会、经营管理层、合规总监、合规管理总部、各单位合规管理人员科学合理、职责分明的合规管理架构体系，明确各级合规管理职责定位，确保分工明确、协同有效。公司通过合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规考核等方式，对公司经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控，并通过合规管理有效性评估及时发现合规管理存在的问题或隐患，及时予以修正完善。同时，公司积极落实“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求，通过组织合规培训、强化合规宣导等工作，增强员工合规管理的思想自觉和行动自觉，持续提升公司文化软实力和核心竞争力。
　　报告期内，公司严格落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《证券公司合规管理实施指引》要求，持续优化合规管理机制，夯实合规管理基础，全面强化重点风险管控，切实把合规主体责任贯穿于经营管理和业务发展始终。
　　公司合规管理总部通过工作联系函、现场督导、约谈等方式，督促各部门认真整改经营管理和业务发展中出现的不规范事项或风险隐患；密切跟踪最新监管政策，定期发布监管案例学习资料、发布业务风险点和监管红线清单、举办专题培训，传递最新监管政策和动态，为公司各单位合规展业提供支持；坚持监管导向、问题导向，结合行业多发问题和监管关注重点，组织开展合规检查，持续跟踪整改落实情况，强化业务管理，防范合规风险；加强信息技术合规管理，构建并完善数字化、智能化的合规管理体系；持续对工作人员证券投资行为等进行监测、处理；持续优化信息隔离墙管理机制，重构信息隔离墙管理系统，防控内幕信息及未公开信息不当流动和使用；牵头组织完善客户投诉举报处理机制，履行客户投诉处理的协调、督办、核查、责任认定与报告；完善子公司合规管理机制，就子公司重大事项提供合规意见，加强合规宣导与培训，定期分析子公司主要合规风险点并提出合规建议，积极推动完成整改事项。审计稽核部牵头组织对公司合规管理的有效性进行评估，并就评估发现的问题督促相关单位落实整改。
　　（2）市场风险
　　公司主要通过限额管理、风险计量、情景分析、敏感性分析、压力测试等方式实施市场风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司市场风险管理办法》，明确市场风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定市场风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司根据发展战略、风险偏好和业务发展目标，结合市场风险识别和评估情况，考虑各类型业务的市场风险特征，建立公司整体业务单位等多层级的市场风险限额体系。公司建立市场风险限额制定、调整的分级审批流程，明确各层级的审批授权。公司建立定期和不定期的市场风险限额调整机制，每年对市场风险限额进行重检，并按需进行调整。
　　公司对不同业务类别的市场风险选择适当的方法计量市场风险，通过以VaR（在险价值）模型为主的市场风险量化指标体系对各项投资交易类业务承担的市场风险情况进行计量和管控，VaR模型覆盖了权益价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险等风险类型，能够衡量由于证券价格变动、利率曲线变动、汇率变动等因素导致的市场风险变动。通过RNIV（未被在险价值覆盖的风险）模型计量全国股转系统做市业务风险。公司定期对风险计量模型进行返回检验，根据返回检验结果对模型进行改进优化。
　　公司结合情景分析、敏感性分析、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估，建立了市场风险定期不定期报告机制，在风险限额超限、市场发生显著波动等情形下，公司根据市场环境、市场风险监测和评估结果，采取风险对冲、降低仓位、限额调整、止损等风险应对措施。截至报告期末，集团持仓投资组合一天95%市场风险VaR为0.79亿元。
　　（3）信用风险
　　公司主要通过限额管理、准入管理、内部评级、同一客户管理、统一授信、压力测试等方式实施信用风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司信用风险管理办法》，明确信用风险管理的原则、组织架构、相关职责等，制定信用风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司建立了覆盖主要业务线的信用风险限额体系，基于指标类型、适用层级和管理目标，对风险限额实施分类分级管理，建立定期和不定期的信用风险限额调整机制。
　　对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点设置合理的准入要求。公司建立健全内部评级管理制度，根据内部实际情况及管理需要确定内部评级管理制度覆盖的业务范围。对于融资类业务，公司对跨部门或跨主体的同一业务制定相对一致的风险管理流程和标准，并遵循“了解你的客户”原则制定同一客户的认定标准，对同一客户的融资类业务进行汇总和监控。
　　公司综合评价客户资信状况、信用风险和信用需求等因素，结合公司自身的风险承受能力，核定客户授信要素，并通过对客户授信使用情况监控管理来集中、统一控制客户信用风险敞口。
　　公司根据全面风险管理要求，建立常态化的信用风险压力测试机制，并根据市场变化、业务变化和风险水平情况，在压力测试中充分考虑信用风险因素。公司根据内部管理需要建立舆情监控机制，确定舆情监控的业务范围和对象，加强业务存续期间的舆情管理。公司根据违约事项的具体情况，通过担保品追加、担保品变现、提前了结合约、诉讼追偿等多种方式，及时处置、处理和化解信用风险。
　　（4）流动性风险
　　公司主要通过限额管理、现金流分析、优质流动性资产储备、压力测试、应急演练、融资管理等方式实施流动性风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和流程。公司对流动性风险实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度和外部市场发展变化等情况，设定流动性风险限额并对执行情况进行监控。
　　公司建立现金流预测和分析框架，计量、监测和控制不同情景下未来不同时段的现金流缺口；公司按照审慎原则确定优质流动性资产规模和构成，保持多层次的充足的优质流动性资产储备，以确保公司在压力情景下能够及时获得充足资金满足流动性需求；公司建立流动性风险压力测试机制，分析承受短期和中长期压力情景的能力，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程；公司定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　公司重视与各大商业银行保持良好的合作关系，注重规范经营，维系良好信誉，保持畅通的融资渠道，必要时可通过资金拆借、债券回购、短期融资券、短期公司债、公司债、次级债、收益凭证及其他符合法律及监管规定的方式进行融资，以解决资金需求。
　　报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率均符合监管标准及监管预警标准。
　　（5）操作风险
　　公司主要运用风险与控制自我评估（RCSA）、损失数据收集（LDC）、关键风险指标（KRI）、操作风险信息报告、压测情景设置分析等方式实施操作风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司操作风险管理办法》，明确操作风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定操作风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司利用风险与控制自我评估（RCSA）工具识别经营管理活动中的内外部操作风险因素，评估风险状况，确定操作风险管理关注的重点领域和环节。公司建立操作风险损失数据收集机制，利用操作风险管理系统等工具收集内外部损失数据（风险事件），明确损失数据收集的标准与报告流程，全面、持续地开展操作风险损失数据识别、收集、汇总、分析、报告工作。
　　公司根据监管要求、操作风险识别与评估结果、内外部操作风险损失数据等设立覆盖重点关注领域和关键业务流程的后端趋势监测指标；建立畅通的操作风险报告机制，对于操作风险与控制自我评估、关键风险指标、操作风险状况分析等实行定期报告制度；将操作风险纳入综合压力测试情景设置分析过程。公司结合风险识别、评估结果，采取合理的操作风险控制或缓释措施，降低、分散、规避或转移操作风险，并将其控制在可接受的水平。
　　公司持续开展全员防控操作风险的管理理念和文化宣导，强化操作风险管理要求和相关工具方法使用技能培训；加强对关键领域的操作风险管理专项指导及检查，针对性优化操作风险管理系统功能，持续提升操作风险管理规范化、精细化水平。
　　（6）声誉风险
　　公司制定并持续完善《公司声誉风险管理办法》，明确声誉风险管理的目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应原则，形成集中统一管理、分级授权实施的声誉风险管理架构，通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的科学监测、正确识别、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。
　　公司定期汇总自身面临的主要风险以及所包含的风险因素，确定可能影响公司声誉的风险来源，全面、系统、持续地收集和识别相关内外部信息，对公司经营管理各领域充分考虑声誉风险并做好事前评估，及时制定应急预案。公司声誉风险归口管理部门企业文化部设立声誉风险管理岗，每日监测各类媒体的舆情动态，做好声誉风险因素的搜集、整理、分析和舆情研判工作，督促相关单位采取相应的声誉风险控制措施或手段。根据声誉事件分级分类结果，充分调查并及时报告风险情况，积极稳妥做好风险应对处置，并做好事后评估改进。
　　报告期内，公司整体舆情平稳，未发生重大声誉风险事件。
　　（7）洗钱与恐怖融资风险
　　公司根据《法人金融机构洗钱和恐怖融资风险管理指引（试行）》（银反洗发〔2018〕19号）制定了《公司洗钱风险管理基本制度》，建立健全董事会负责下的反洗钱组织架构，形成公司反洗钱工作领导小组统筹协调、合规部门牵头组织实施、相关业务部门和分支机构落实执行的反洗钱管理体系。
　　公司遵照“风险为本”理念合理配置资源，制定洗钱风险管理制度和流程，根据客户风险状况采取相应的尽职调查措施，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、有效控制及全程管理，有效防范并及时化解各类风险隐患。
　　报告期内，公司对最新洗钱风险评估政策进行了研究学习，启动了新一轮洗钱风险自评估工作。为提高人员履职能力、堵塞人员履职漏洞，公司组织一系列反洗钱工作培训，提升公司洗钱和恐怖融资风险管理水平。积极履行反洗钱宣导义务，为增强反洗钱宣传工作的影响力、联动性和常态化，将反洗钱宣传同投资者教育、反诈等内容相结合，通过线上线下互动开展各类形式多样的宣教活动，使社会公众反洗钱意识得到进一步提升。
　　4、合规风控及信息技术投入
　　公司重视合规风控投入。报告期内，公司持续优化完善合规风控管理体系，为公司稳健发展奠定良好基础，合规风控方面的投入主要包括：合规风控人员薪酬，合规风控类专业培训，合规风控类相关系统建设，基于提高合规风控能力组织的国内外交流、调研活动，向国内著名咨询机构购买合规风控类咨询服务，组织合规风控类会议、监督检查等方面的日常运营开支等。2025年，母公司在以上方面共投入金额27,135.23万元，占母公司2025年度营业收入的3.03%。
　　公司投入大量资源提高信息技术水平、优化信息系统，以提供安全、稳定及个性化的服务，保障和支持业务发展。信息技术投入主要包括：基础设施建设，网络规划调整，系统建设与安全管控，扩充研发力量，信息技术人员薪酬，金融科技培训及交流，外部咨询，日常运营支出等。2025年，母公司信息技术投入总额100,300.12万元，占母公司2025年度营业收入的11.19%（注：信息技术投入不包括风控、合规投入）。
　　（五）其他
　　1.业务创新情况及风险控制
　　报告期内，公司坚持依法合规、守正创新，深入实施对标提升和国企改革深化提升行动，构建数字化、一体化发展新格局。
　　公司持续推动业务、产品、服务及管理模式创新，有效释放业务空间、改善客户结构、增强盈利能力。加强创新成果对外推广，积极参加监管部门、行业协会等组织的创新课题成果评奖申报，基于人工智能与触点数字化的证券公司智能运营平台、基于AIGC多模态超融合混合结构的仓颉大模型平台两项研究成果分别荣获中国人民银行颁发的“金融科技发展奖”二等奖、三等奖；绿色金融背景下上市公司ESG评价体系研究荣获山东省企联企业管理科学基金会等七单位联合颁发的特等奖；另有多项创新课题成果分别荣获中国证券业协会优秀课题、山东省支持经济高质量发展优秀金融创新产品、山东省“好品金融”产品、山东省金融学会重点研究课题一等奖等荣誉称号。
　　公司针对新业务建立了风险评估制度，明确新业务的定义、风险评估的组织架构及流程。重点评估新业务的运作模式、估值模型及风险管理的基本假设、各主要风险以及压力情景下的潜在损失，保障公司新业务依法合规并在风险可测、可控、可承受范围内有效开展。公司建立发起单位-审查部门-经理层风险控制委员会的三层新业务评估组织架构，发起单位对拟开展新业务的关键风险点、管控措施以及制度、人员、资金系统、场所等要素进行分析，开展新业务的回顾工作。审查部门包括各风险主责部门，并根据需要邀请其他部门参与。经理层风险控制委员会对新业务进行审议，对是否开展新业务进行决策。公司定期向董事会、经理层报告新业务开展情况，确保相关风险信息得到及时传递、有效沟通。
　　2.风险控制指标监控体系及资本补足机制
　　（1）风险控制指标动态监控情况。公司根据《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司风险控制指标动态监控系
　　统指引》等监管要求，持续建立健全以净资本和流动性为核心的风险控制指标动态监控机制。一是公司搭建的动态监控系统能够覆盖影响净资本和流动性等风险控制指标的各项业务，动态计算各项风险控制指标，及时、准确生成监管报表；二是公司按照严于监管预警标准的原则设置风险控制指标监控阈值，并明确相应的报告路径和应对预案；三是公司逐日监测各项风险控制指标运行情况，及早研判、及时报告和处理风险事项，并按照规定程序向监管机构报送风险控制指标监管报表及指标变动情况报告。报告期内，公司不断完善制度、优化流程、升级系统，确保风险控制指标动态监控机制有效运行。
　　（2）风险控制指标压力测试情况。公司将压力测试作为前瞻性管控风险控制指标、优化资本结构的重要工具。报告期
　　内，公司持续提升测试参数精细化程度，保障测试结果科学性和有效性，根据监管要求、内部经营管理需要，针对年度经营计划及预算、月度资产负债配置计划、风险限额调整、投行承销项目、向子公司增资增信等重大事项，采用敏感性分析、情景分析等多种方法，测试压力情景下公司风险控制指标的达标情况及承受能力。根据压力测试结论及反向压力测试结果，提出资本补充计划或调整资产负债结构的建议，确保公司风险控制指标持续符合监管要求及公司偏好。
　　（3）资本补足情况。公司建立并持续优化净资本动态补足机制，积极拓宽资本补充渠道。当资本充足目标持续下降或
　　存在潜在大幅下降因素时，公司将采取调整自营业务持仓结构、优化资产负债结构、控制费用支出、发行长期次级债或增资扩股等方式补充净资本。报告期内，公司通过公开发行三年期科创次级债、向特定对象发行A股股票分别募集资金5亿元、60亿元，有效增强了净资本实力，拓展了业务发展空间。
　　3.资金需求
　　2025年，公司各项业务持续健康有序开展。报告期内，公司完成向特定对象发行A股股票，募集资金人民币60亿元；完成公开发行五期公司债券（25中泰01续发债与原存量债券合并计算），发行规模合计人民币145亿元；公开发行一期科技创新次级债券，发行规模人民币5亿元；公开发行三期短期公司债券，发行规模人民币50亿元；公开发行五期短期融资券，发行规模人民币115亿元。
　　报告期内，公司累计发行收益凭证849只，发行规模总计人民币76.46亿元。截至2025年12月31日，公司收益凭证存续300只，存续规模人民币24.79亿元。报告期内收益凭证兑付规模人民币81.14亿元，到期收益凭证均按合同约定按期兑付，未发生延迟兑付或违约兑付事件。
　　2026年，公司将根据业务发展的需要，继续做好负债与流动性管理，科学合理安排负债规模和结构，保持合理稳健的杠杆水平。
　　4.融资渠道和融资能力
　　公司根据市场环境和自身发展需要，按照法律法规、主管部门有关政策，在证券交易所、全国银行间债券市场、全国银行间同业拆借市场、机构间私募产品报价与服务系统及证券公司柜台市场，通过债券回购、同业拆借、转融资、发行收益凭证、短期公司债券、证券公司短期融资券等方式融入短期资金；通过权益融资、发行公司债券、次级债券、永续次级债券、私募债券或其他主管部门批准的方式融入中长期资金。
　　公司规范经营，信誉良好，具备较强的盈利能力和偿付能力，具有良好的信用记录，建立并持续完善融资策略，积极创新融资方式，不断拓宽融资渠道，提升融资能力。同时，加强同业合作，与各大商业银行保持良好的合作关系，获得多家商业银行综合授信，授信额度1,600多亿元。通过提高融资来源的多元化和稳定程度，使公司的整体流动性状态有效维持在较为安全的水平。
　　5.维持流动性水平所采取的措施和相关管理政策
　　公司高度重视流动性管理，坚持全面性、审慎性、预见性、集中性原则，加强资金管理，在经营战略上注重资产、负债的规模与结构管理，在融资规划上注重来源与运用在规模、结构、期限上的匹配。
　　公司资产质量优良，从根本上保障了资产的流动性。日常工作中，公司对各业务条线确定规模限额和风险限额，对流动性风险控制指标等实行动态监控，确保持续符合监管要求。公司遵纪守法，合规经营，维护良好的金融信用，积极做好融资通道和交易对手的维护与拓展，确保融资渠道的畅通。
　　公司不断加强流动性风险的管理。一方面，建立了包括流动性风险在内的全面风险管理体系，提高了流动性风险管理的系统性、全面性和准确性。另一方面，不断拓宽融资渠道，成功发行公司债、短期公司债券、次级债、短期融资券、收益凭证等，进一步提高公司防范资金流动性风险的能力。公司可用资金和优质流动性资产储备能够覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态。
　　6.账户规范情况
　　报告期内，公司严格落实监管要求，不断完善账户管理系统，有效核实投资者身份信息、充分了解投资者业务办理意愿，做好投资者教育及风险揭示等工作，不断提升公司运营效率、风险控制能力和客户服务水平，有效杜绝新开不规范账户的情形。同时，公司加强了账户管理工作，建立了完善的账户规范管理工作长效机制，持续落实中国证券登记结算有限责任公司账户规范要求，对剩余不合格账户、司法冻结账户、剩余风险处置账户、纯资金账户、剩余小额休眠账户等积极实施清理规范。
　　截至2025年12月31日，公司不合格账户697户；司法冻结账户19户；风险处置账户308,118户；纯资金账户186,562户；休眠账户635,727户。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　报告期内，我国资本市场紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线持续全面深化改革，新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效；中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；“长牙带刺”、有棱有角的监管日益深化，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为，维护投资者合法权益，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。证券行业作为资本市场的核心参与者，在一系列稳定市场、深化改革的政策推动下，拥有良好的市场环境基础；国家加大力度支持科创企业发展、引导中长期... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　报告期内，我国资本市场紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线持续全面深化改革，新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效；中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；“长牙带刺”、有棱有角的监管日益深化，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为，维护投资者合法权益，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。证券行业作为资本市场的核心参与者，在一系列稳定市场、深化改革的政策推动下，拥有良好的市场环境基础；国家加大力度支持科创企业发展、引导中长期资金入市等举措将释放更多金融服务需求，为证券行业提供增量业务机遇。随着资本市场稳定性及活跃度提升，未来证券行业凭借自身专业服务能力在资本市场发展进程中有望发挥更大效能，为投资者创造价值、为实体经济发展提供支持，同时将进一步促进资本市场高质量发展。
　　（二）主营业务情况说明
　　公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
　　投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
　　财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
　　研究业务是为公募、私募等机构客户及政府、企业客户提供多元化、专业化研究咨询服务，致力于打造集卖方研究、产业研究、智库服务等为一体的综合性研究平台。
　　机构业务是为各类机构客户提供的托管外包、交易等业务。托管业务指公司作为托管人依据法律法规及合同约定提供资产保管、清算交收、估值核算、投资监督等服务；外包业务指公司受资产管理机构委托，依据法律法规及合同约定提供份额登记、估值核算、绩效分析等一站式后台运营支持服务。交易业务是指为专业投资者在交易实现领域提供专业化服务，解决其交易管理、复杂交易、策略实现、附加增值等共性或个性需求服务的综合性业务。
　　投资业务是公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、衍生金融工具等金融产品的交易和做市业务，以及通过全资子公司中泰创投开展的另类投资业务。
　　信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和上市公司股权激励行权融资等证券融资类业务。
　　资产管理业务主要是通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展的业务，包括私募投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、公募基金管理等。
　　国际业务主要是通过全资子公司中泰国际在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究和机构销售等业务，同时在新加坡设有子公司开展业务。
　　期货业务主要通过控股子公司中泰期货开展为客户提供与期货及衍生品有关的产品和服务，包括期货经纪、期货交易咨询及期货资产管理；并通过中泰期货的全资子公司中泰汇融资本开展风险管理业务，主要包括场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面落实中央金融工作会议精神，积极践行金融工作的政治性、人民性，围绕争创“七个一流”，凝心聚力、担当作为，推动各项工作有力有序开展，当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，努力建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。
　　（一）投资银行业务
　　报告期内，A股市场新增受理IPO和再融资预案披露有所提速，但整体发行和审核节奏仍延续去年以来相对低速节奏，并购重组市场受益于政策鼓励保持较为活跃态势。在经济基本面及有效需求偏弱、央行执行适度宽松的货币政策等因素支持下，信用债市场表现较好，债券发行规模继续上升，净融资规模稳步增长，融资利率处于历史低位。
　　报告期内，公司以服务实体经济为根本宗旨，以建设一流投资银行为发展目标，锚定高质量发展首要任务，主动融入国家和山东省重大战略，围绕金融“五篇大文章”持续发力，发挥直接融资“服务商”作用，助力新质生产力发展。编制《公司关于推进投行业务高质量发展的指导意见》，在服务实体经济、赋能公司发展、增强核心竞争力、提升合规风控水平等方面，加快推动投资银行品质全面升级，着力打造具有行业影响力的一流投资银行。
　　报告期内，公司进一步深化区域布局，不断深化山东省属企业合作，加大山东省内各市覆盖，积极配合省委金融办推动“金融直达基层加速跑”活动，为企业上市提供了切实有效的指导，助力打造山东省内良好金融生态；加强山东省外市场布局，聚焦长三角、大湾区、京津冀等重点区域，不断提升区域覆盖广度和深度。
　　1.股票保荐承销
　　报告期内，公司共完成3单股票主承销项目发行，包括IPO项目1单、向特定对象发行股票项目2单，合计承销规模13.29亿元。
　　报告期内，公司坚持行业聚焦的发展模式，在战略性新兴产业领域持续深化布局，着力打造深耕专精的差异化优势，保荐新型储能行业首单IPO项目海博思创成功登陆科创板，打造科技金融、绿色金融标杆项目。
　　报告期内，公司把握行业机遇，不断加大并购重组业务布局力度，打造行业标杆项目，助力华达科技成功实施发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目，为“并购六条”实施以来上交所主板首单过会的民营企业并购重组项目，打造了公司助力上市公司转型升级、加快培育新质生产力的又一成功案例。
　　2.债券发行承销
　　报告期内，公司共完成142家债券主承销项目，总承销规模490.11亿元。
　　报告期内，公司不断深化区域布局，与山东省属企业合作，充分发挥债权承销优势，为华鲁控股集团有限公司、山东能源集团有限公司、山东省国有资产投资控股有限公司、山东省商业集团有限公司等山东省属企业及子公司承销发行19只债券及资产证券化产品。
　　报告期内，公司深入推动业务创新，着力发展科技金融，促进新质生产力发展，助力18家企业发行科创债，其中，助力西安担保资产管理有限公司成功发行全国首单技术产权技术交易科创资产支持票据、助力工商银行成功发行科创债新规发布后全市场首批落地的金融类科技创新债券等。公司服务绿色低碳转型发展，助力发行的工商银行2025年第一期绿色金融债券为全国首单商业银行浮息绿色金融债券。
　　3.新三板推荐及相关业务
　　报告期内，公司倾力服务优质中小企业融资发展，推荐新三板挂牌公司3家；协助挂牌公司定向发行股票4次，融资规模1.04亿元。报告期末，公司持续督导新三板挂牌公司225家，其中，创新层公司106家
　　。
　　（二）财富管理业务
　　报告期内，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数较去年末分别上涨2.76%、0.48%、0.53%、1.46%，沪深两市实现股票基金交易额186.10万亿元，较去年同期增长66.13%（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量）。
　　报告期内，公司深入落实“以客户为中心”的经营思路，以传统业务和财富业务并重发展为方向，构建以资产配置为核心的新发展格局；树立用户思维、客户思维和互联网思维，提升和挖掘投顾能力、资产配置能力、科技运用能力，推动业务流程化、数字化、体系化，实现客户体验与价值实现的双提升。全力推动买方投顾思维的业务转型，坚持赛马机制、百花齐放的方式布局投顾团队建设，提升证券投顾专业能力；不断加强数字化、线上化服务运营手段，建设智能投研中台，赋能投顾业务开展，提高客户触达率和客户服务效率，客户签约规模进一步扩大。报告期末，交易投顾业务累计服务客户近20万户，较2024年末增长12.58%，呈现出较好的发展趋势。持续推进“中泰财富”品牌建设，聚焦“中泰财富30”系列品牌建设，以“中泰财富”为财富管理业务主品牌，重点打造“中泰财富30”产品品牌矩阵，持续推动私募基金品牌“量化30”、指数投资品牌“ETF30”、稳健理财品牌“固收30”、公募产品品牌“成长30”等产品矩阵建设，“中泰财富”品牌影响力不断提升。坚持做好金融“五篇大文章”，新增养老金客户近2万户；大力支持绿色主题基金发展，引入绿色低碳主题相关产品20只，绿色主题基金销量4.2亿元。公司不断强化投资者教育与保护工作，推进全程陪伴式投教服务优化升级，聚焦线下品牌特色活动推广，线上投教作品推送等核心服务内容，引导投资者树立“长期投资、价值投资”理念，彰显金融为民的公共价值与责任担当。
　　报告期内，公司实现股票基金交易额6.89万亿元（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量），新增开户82.88万户
　　，报告期末公司服务客户1,032.48万户，管理客户资产1.41万亿元（不含未解禁限售股、OTC市值）。报告期末，公司代销金融产品保有规模525.62亿元，较上年末增长9.12%
　　。
　　报告期末。
　　报告期内，公司不断深化数字化运营工作，以金融科技为引擎，全面赋能财富管理业务，实现客户服务的智能化、精准化和高效化。公司能够为投资者提供包括中泰齐富通APP、融易汇PC端、X-Trade机构理财平台、微信公众号、企业微信、门户网站等在内的多渠道、数字化互联网综合服务平台。报告期末，中泰齐富通APP月活数为570.92万，在券商APP领域（不含同花顺、大智慧等第三方APP）排名第11位
　　。
　　（三）研究与机构业务
　　报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，积极顺应市场发展方向，加快机构业务战略布局，全面整合各机构业务条线的服务资源，大力推进“中泰尚元”机构业务一站式综合金融服务平台的建设，满足不同类型、不同层次机构客户和企业客户的需求。
　　1.研究业务
　　研究业务是为客户提供高质量金融服务的重要环节，是公司各项业务发展的重要支撑。报告期内，公司深化研究业务改革创新，按照“一牵引、五并重”即以卖方研究为牵引，“外部创收与内部服务并重”“佣金创收与市场影响力并重”“行业研究与产业研究并重”“公募与非公募并重”“国内与国际并重”的发展方向，持续推动卖方研究向综合研究转型。
　　报告期末，公司研究业务覆盖银行、电子、建材、有色金属、汽车、机械、电力设备新能源等20余个行业，拥有宏观策略、金融工程、北交所等研究团队。公司构建了完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究框架体系，报告期内举办全行业高端闭门交流会、半导体专题交流会等特色会议，组织了川渝汽车产业链调研、新消费系列沙龙等特色活动，发布证券研究报告1,543篇。
　　报告期内，公司成立研究业务委员会，不断整合各条线研究资源，探索“研究+”赋能模式，推动“三投联动”、研究条线境内外一体化运作；狠抓合规质控管理及数字化运营能力提升，提高运营管理效率。公司积极探索产学研创新模式，依托与中共山东省委党校（山东行政学院）、山东社会科学院、山东财经大学共建高质量发展联合研究中心，积极打造山东省重点新型智库；聚焦山东省重大战略和重点领域，确定18项年度课题进行重点研究攻关。
　　2.托管外包
　　报告期内，公司不断提升业务协同能力，深挖机构客户业务需求，托管外包规模持续提升。发力推进公募基金产品布局，重点发展政策引导的指数型公募基金托管；持续打造高效运行的管理人服务平台，为私募基金管理人提供专业服务；加强信息系统建设，提升综合服务和合规风控能力，推动托管外包业务稳健发展。
　　报告期末，公司存续托管外包各类产品共2,320只，规模1,049.59亿元。
　　3.机构交易业务
　　报告期内，公司推进打造一流机构经纪交易服务商，建设全方位、多层次的交易服务体系，建立高素质、专业化的机构经纪交易团队，强化核心交易服务能力，极致交易平台XTP向交易、行情、算法、风控四大机构交易场景发展。聚焦客户综合化需求，持续强化数字化运营能力，提升精细化管理水平，成为众多机构客户信赖的合作伙伴。报告期末，公司机构交易业务服务存量客户2,618户，存量资产规模864.26亿元。
　　（四）投资业务
　　1.投资交易业务
　　报告期内，A股震荡上行，主要股指全线上涨，上证指数、深证成指、科创50指和创业板指分别上涨2.76%、0.48%、1.46%和0.53%，北交所市场流动显著改善，北证50指数表现突出，涨39.45%。债券市场波动较大，中债十年国债到期收益率由1.6077%快速上行到达1.8957%后快速下行，二季度窄幅震荡。
　　报告期内，固定收益投资业务方面，市场研判得当，策略应对合理，有效防控利率上行风险，借助金融科技支持，提升投资交易数字化水平，加强信用风险管理，持续优化内评体系和投研系统，积极增厚投资收益，领先市场综合指数。股票投资业务方面，以科技赋能与量化策略升级为核心，统筹推进宏观研究、行业模型构建以及因子体系优化，开发多因子行业轮动模型，搭建FOF组合构建与风险管理框架，业绩较去年同期大幅增长，获得显著超额收益。场外衍生品业务方面，紧跟监管变化，坚持稳健拓客，跟踪创新型衍生品结构，积极探索新业务。做市业务方面，加强做市交易策略研究，在把控风险的前提下严格履行做市商合规报价职责，增加做市标的数量，持续提升市场影响力。
　　2.另类投资业务
　　中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投继续开拓资本市场，加强合规管理工作，加大投后管理力度，修订完善业务制度，不断优化投资流程，进一步有效提升项目质量。报告期内，完成2个股权投资项目（含科创板跟投），投资总额约0.6亿元。
　　（五）信用业务
　　1.融资融券业务
　　报告期末，市场融资融券余额18,504.52亿元，较2024年末降低141.31亿元，降幅为0.76%
　　。报告期内，公司持续推进投资者教育，加大客户服务力度，积极改善客户体验，进一步优化风险管控措施，提升精细化管理水平，融资融券业务稳健运行。报告期末，公司融资融券余额363.91亿元，期末总体维持担保比例为278.21%，融资融券业务整体风险可控。
　　报告期末。
　　2.股票质押业务
　　报告期内，公司持续强化风险管控措施，业务稳健运行。报告期末，公司股票质押业务待购回余额20.88亿元，其中，自有资金出资融资规模为12.27亿元，平均履约保障比例为232.65%；资管计划出资融资规模为8.61亿元。
　　报告期末。
　　（六）资产管理业务
　　1.中泰资管
　　中泰资管为公司控股子公司，主营业务为证券资产管理和公开募集证券投资基金管理。报告期内，中泰资管聚焦投研体系建设，发挥权益投资特色优势；进一步丰富产品体系，优化产品供给；加大渠道开发力度，不断巩固客户基础。报告期内，中泰资管发力养老基金和指数基金，养老目标基金——中泰福瑞稳健养老目标基金（FOF）Y份额正式上线，发行中证A500指数增强基金。同时，中泰资管大力推进资产证券化项目的开发、申报等工作，持续发挥资产证券化业务在服务实体经济和新质生产力方面的功能作用。
　　报告期末，中泰资管资产管理业务规模1,057.51亿元，其中，公募基金业务规模418.90亿元、集合资产管理规模236.47亿元、专项资产管理规模55.21亿元、单一资产管理规模346.93亿元。
　　2.万家基金
　　万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。报告期内，万家基金加大市场开拓力度，持续提高销售服务水平，进一步完善产品谱系，业务运营平稳有序，资产管理总规模稳步提升。报告期内，万家基金设立市场首批浮动费率产品万家新机遇同享，累计新设立基金产品15只。报告期末，万家基金旗下公募基金合计173只，管理规模合计5,096.09亿元，较2024年末增长97.46亿元。
　　报告期末。
　　3.中泰资本
　　中泰资本为公司全资子公司，主营业务为私募股权投资基金。报告期内，中泰资本秉承合规、稳健、专业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，在管基金实缴规模、项目投资金额均实现增长。报告期内，完成2只基金募集和备案，新增基金实缴规模3.22亿元。报告期末，中泰资本及其子公司管理存量私募基金29只，基金实缴出资金额42.77亿元，投资领域涉及高端装备制造、新材料、医养康美、绿色化工、节能环保、航空航天等多个行业。
　　（七）国际业务
　　根据香港交易所数据，2025年上半年，香港证券市场日均成交金额为2,402.06亿港元，较去年同期日均成交额增长117.6%。香港市场IPO融资额为1,070.61亿港元，较去年同期上升701.3%。根据彭博数据，2025年上半年中资离岸债券市场共发行458支境外债券，累计发行规模约为722.46亿美元，分别较去年同期下降7.10%、上升35.15%。
　　中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外IPO保荐/承销、离岸债券承销、财富管理及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务。根据彭博数据，中泰国际承销IPO项目6个，承销金额约0.65亿美元，按IPO承销项目数量在香港市场排名并列第19名。根据彭博数据，中泰国际承销69个境外债项目，承销金额约4.17亿美元，按项目数量在香港市场中排名第20名。
　　（八）期货业务
　　报告期内，全国期货市场累计成交量约为40.76亿手，同比增长17.82%，累计成交额约为339.73万亿元，同比增长20.68%（数据来源：中国期货业协会，单边统计）。
　　报告期内，中泰期货坚持党建引领，聚焦主责主业，充分发挥期货服务实体经济功能，加大产业客户与机构投资者的服务与开发力度，积极融入公司发展战略，打造证期协同新优势，强化风险管控，提升经营能力，经营发展呈现稳健态势。
　　报告期末，中泰期货期末客户权益为299.64亿元，中泰期货手续费收入市场份额1.70%，同比增加0.03个百分点。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司是山东省唯一一家省属上市券商，区位优势独特，股东实力雄厚。公司以服务实体经济为根本宗旨，在功能发挥、业务转型、创新发展、科学治理、人才队伍、声誉管理、合规风控七个方面争创一流，致力于建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。经过20多年的改革创新发展，公司核心竞争力持续提升。主要体现在以下方面：
　　（一）独特的区位优势和雄厚的股东背景
　　山东是经济大省、工业大省，是国务院批复的新旧动能转换综合试验区和绿色低碳高质量发展先行区，近年来大力培育壮大“新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康、高端化工、现代高效农业、文旅产业、现代轻工纺织、现代金融服务”十强产业，着力构建现代化产业体系，经济总量保持全国前列，业务资源丰富。公司实际控制人为山东省国资委，控股股东枣矿集团、主要股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有8家境内外上市公司、5家新三板挂牌公司，位居世界500强第82位；高速集团拥有境内外上市公司6家，也是世界500强企业。实力雄厚的股东背景有助于提升公司治理能力和治理效能，有利于发挥协同效应，促进产融结合，形成互为市场、协同发展的机制，在满足股东及关联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立服务省属国企特色品牌，不断提升核心竞争力。
　　（二）主动服务重大战略的国企担当
　　公司积极践行金融工作的政治性、人民性，发挥好直接融资“服务商”和社会财富“管理者”作用，切实做好金融“五篇大文章”，深化沿黄区域资本运作服务，构建公司沿黄区域金融服务生态圈，加大对工业经济、数字经济、民营经济等重点领域的服务力度，有效促进工业经济转型升级、民营经济跨越提升、数字实体融合提速。不断完善“投行+投资+研究+做市+财富管理”五位一体服务模式，为不同成长阶段企业提供全生命周期的高质量、全链条、差异化金融服务。助力培育发展新质生产力，齐鲁股权高质量推进“专精特新”专板建设，专板企业数量居行业首位，完善中小企业梯度培育体系，推出上市云梯计划，积极打造服务“专精特新”企业新模式。
　　（三）持续提升的综合金融服务能力
　　公司坚持以客户需求为导向，加强业务整合和转型，形成以财富管理、投资银行、投资交易、研究与机构和资产管理五大板块为支撑的综合金融服务体系，各项业务竞争力稳步提升。报告期内，财富管理业务持续打造多元化、专业化、数智化的财富管理体系，构建“中泰量化30”“中泰成长30”“ETF30”品牌矩阵，累计服务客户突破1,000万户。投资银行业务积极布局重点行业领域，形成深耕专精的竞争优势，专业能力、执业水平、品牌影响力持续提升。投资交易业务着力提升投研能力、投资交易能力和风险管理能力，资产配置科学性与收益稳定性有效提升。研究与机构业务打造“研究+销售+托管”三轮驱动的机构业务体系，推动从卖方研究向综合研究转型，机构客户服务能力不断提高。资产管理业务深化投研体系建设，提升主动管理能力，市场认可度不断提升。
　　（四）健全完善的市场化经营机制
　　公司按照更市场、更开放、更灵活的原则持续深化改革，持续加强公司治理体系和治理能力建设，构建“机构精简、用工规范、分配合理、运行高效”的管理机制，着力提升公司经营发展水平。深入实施人才强企战略，坚持市场化选聘，推动实施高质量人才引育工程，提升团队专业化建设水平。不断完善横向覆盖各条线、纵向贯通各层级的立体式培训体系，推进中高层干部、管理人才、专项人才、一线员工四大培养工程，打造了一支高素质专业化的人才队伍。持续健全完善与公司治理相匹配、与风控合规相结合、与文化建设有机融合的稳健薪酬管理体系，为公司高质量发展提供了保障。
　　（五）影响力不断增强的特色文化品牌
　　公司以党建统领文化建设，将文化建设要求写入公司章程，与经营发展同部署、同落实、同考核，不断厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，深入践行“五要五不”中国特色金融文化，持续锻造自成其美、成人之美的“美美与共”特色文化品牌，文化软实力持续提升。积极履行社会责任，签约西藏白朗县等22个帮扶县，实施产业、智力、生态、公益一系列帮扶项目，连续五年荣膺“山东企业社会责任卓越实践”等称号。依据公司品牌建设行动实施方案，体系化推进公司品牌建设，持续开展“共成之行”活动，深度服务经济社会发展，公司品牌美誉度和市场影响力不断提升。
　　（六）全方位的金融科技赋能
　　公司完整、准确、全面贯彻落实新发展理念，向“新”突破，构建以业务驱动为核心、技术使能为支撑的转型机制和以业务为主导的全渠道、个性化客户服务体系，全力打造以极致用户体验为核心的数字化、智能化一站式平台，强化大数据、大模型等创新应用，积极推动金融科技与业务深度融合。不断优化中泰齐富通功能模块，客户投资体验持续提升。XTP极致交易平台作为公司服务极速交易领域的核心产品，交易速度大幅提升。深化“中泰尚元”平台机构综合服务水平，建成ETF、海外、指数三大专区，机构用户数量稳定上升。自研仓颉大模型平台，实现模型与算力统一管理，推动多领域大模型智能应用落地。2025年，公司“基于大模型的证券行业全域数据库健康监测平台”成功入选山东“2025好品金融”数字金融产品名单，《融合架构信创云平台建设和应用研究》等九项标准研究课题通过证标委立项。
　　（七）扎实稳健的合规风控体系
　　公司坚持“合规风控至上”的经营理念，守牢合规展业、廉洁从业两条底线，以建设风险管控长效机制为目标，形成了运行机制健全、职责边界清晰的合规风控组织架构。公司形成了与自身发展战略和经营情况相适应的合规管理体系，将合规管理覆盖各部门、分支机构、各级子公司、全体工作人员及所有业务环节，能够对公司经营中的合规风险进行及时识别、审慎评估、动态监控和全程管理，实现合规管理全覆盖。公司围绕“风险全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”，不断夯实文化、制度、组织、系统、人才等风险管理保障基础，打造多方位、全流程、集团一体化风险管理模式，建立了与自身发展战略相适应的全面风险管理体系并持续优化。
　　（八）效能稳步提升的集团化协作
　　公司持续推动集团一体化管控，不断完善考核机制、树立协同发展导向，在依法合规前提下，推动总分子之间、各业务条线之间的协同协作更加紧密，公司“同开发、同营销、同服务”的协同机制不断深化，“1+N”综合金融服务模式效果显著，“一体中泰”理念持续加强。公司通过股权管理部，持续强化对子公司集中统一管控，建立统筹把握、一体推进、共进共促的母子公司协同机制。推进集团化信息系统平台建设，持续推动一体化管理，促进母子公司联动，形成发展合力。通过集团一体化运营管控，公司大协同的局面形成，运营效率进一步提升，“一体中泰”综合金融实力持续提高。

　　四、可能面对的风险
　　（1）合规风险
　　合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　公司制定《公司合规管理基本制度》及相关配套合规管理制度，建立董事会及其风险管理委员会、经营管理层、合规总监、合规管理总部、各单位合规管理人员科学合理、职责分明的合规管理架构体系，明确各级合规管理职责定位，确保分工明确、协同有效。公司通过合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规考核等方式，对公司经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控，并通过合规管理有效性评估及时发现合规管理存在的问题或隐患，及时予以修正完善。同时，公司积极落实“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求，通过组织合规培训、强化合规宣导等工作，增强员工合规管理的思想自觉和行动自觉，持续提升公司文化软实力和核心竞争力。
　　报告期内，公司严格落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《证券公司合规管理实施指引》要求，持续优化合规管理机制，夯实合规管理基础，全面强化重点风险管控，切实把合规主体责任贯穿于经营管理和业务发展始终。
　　公司合规管理总部通过工作联系函、现场督导、约谈等方式，督促各部门认真整改经营管理和业务发展中出现的不规范事项或风险隐患；密切跟踪最新监管政策，定期发布监管案例学习资料、发布业务风险点和监管红线清单、举办专题培训，传递最新监管政策和动态，为公司各单位合规展业提供支持；坚持监管导向、问题导向，结合行业多发问题和监管关注重点，组织开展合规检查，持续跟踪整改落实情况，强化业务管理，防范合规风险；加强信息技术合规管理，构建并完善数字化、智能化的合规管理体系；持续对工作人员证券投资行为等进行监测、处理；持续优化信息隔离墙管理机制，重构信息隔离墙管理系统，防控内幕信息及未公开信息不当流动和使用；牵头组织完善客户投诉举报处理机制，履行客户投诉处理的协调、督办、核查、责任认定与报告；完善子公司合规管理机制，就子公司重大事项提供合规意见，加强合规宣导与培训，为其提供合规服务支持。审计稽核部牵头组织对公司合规管理的有效性进行评估，并就评估发现的问题督促相关单位落实整改。
　　（2）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给证券公司带来损失的风险。公司面临的市场风险主要类别包括：①利率类风险：主要来自于公司固定收益类投资组合（包括债券、利率互换和国债期货等）在收益率曲线结构、利率波动性及信用利差等变化上的风险敞口。②汇率类风险：主要来自于公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的风险敞口。③其他价格风险：主要来自于公司证券自营、做市交易等业务在股票、股票组合、股指期货、期权、大宗商品现货、商品期货的价格及波动率变化上的风险敞口。
　　公司主要通过限额管理、风险计量、情景分析、敏感性分析、压力测试等方式实施市场风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司市场风险管理办法》，明确市场风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定市场风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司根据发展战略、风险偏好和业务发展目标，结合市场风险识别和评估情况，考虑各类型业务的市场风险特征，建立公司整体业务单位等多层级的市场风险限额体系。公司建立市场风险限额制定、调整的分级审批流程，明确各层级的审批授权。公司建立定期和不定期的市场风险限额调整机制，每年对市场风险限额进行重检，并按需进行调整。
　　公司对不同业务类别的市场风险选择适当的方法计量市场风险，通过以VaR（在险价值）模型为主的市场风险量化指标体系对各项投资交易类业务承担的市场风险情况进行计量和管控，VaR模型覆盖了权益价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险等风险类型，能够衡量由于证券价格变动、利率曲线变动、汇率变动等因素导致的市场风险变动。通过RNIV（未被在险价值覆盖的风险）模型计量全国股转系统做市业务风险。公司定期对风险计量模型进行返回检验，根据返回检验结果对模型进行改进优化。
　　公司结合情景分析、敏感性分析、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估，建立了市场风险定期不定期报告机制，在风险限额超限、市场发生显著波动等情形下，公司根据市场环境、市场风险监测和评估结果，采取风险对冲、降低仓位、限额调整、止损等风险应对措施。截至报告期末，集团持仓投资组合一天95%市场风险VaR为0.63亿元。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司面临的信用风险主要分布在融资类业务、债券投资交易业务、场外衍生品业务、非标准化债权资产投资业务等。
　　公司主要通过限额管理、准入管理、内部评级、同一客户管理、统一授信、压力测试等方式实施信用风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司信用风险管理办法》，明确信用风险管理的原则、组织架构、相关职责等，制定信用风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司建立了覆盖主要业务线的信用风险限额体系，基于指标类型、适用层级和管理目标，对风险限额实施分类分级管理，建立定期和不定期的信用风险限额调整机制。
　　对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点设置合理的准入要求。公司建立健全内部评级管理制度，根据内部实际情况及管理需要确定内部评级管理制度覆盖的业务范围。对于融资类业务，公司对跨部门或跨主体的同一业务制定相对一致的风险管理流程和标准，并遵循“了解你的客户”原则制定同一客户的认定标准，对同一客户的融资类业务进行汇总和监控。公司综合评价客户资信状况、信用风险和信用需求等因素，结合公司自身的风险承受能力，核定客户授信要素，并通过对客户授信使用情况监控管理来集中、统一控制客户信用风险敞口。
　　公司根据全面风险管理要求，建立常态化的信用风险压力测试机制，并根据市场变化、业务变化和风险水平情况，在压力测试中充分考虑信用风险因素。公司根据内部管理需要建立舆情监控机制，确定舆情监控的业务范围和对象，加强业务存续期间的舆情管理。公司根据违约事项的具体情况，通过担保品追加、担保品变现、提前了结合约、诉讼追偿等多种方式，及时处置、处理和化解信用风险。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司主要通过限额管理、现金流分析、优质流动性资产储备、压力测试、应急演练、融资管理等方式实施流动性风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和流程。公司对流动性风险实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度和外部市场发展变化等情况，设定流动性风险限额并对执行情况进行监控。
　　公司建立现金流预测和分析框架，计量、监测和控制不同情景下未来不同时段的现金流缺口；公司按照审慎原则确定优质流动性资产规模和构成，保持多层次的充足的优质流动性资产储备，以确保公司在压力情景下能够及时获得充足资金满足流动性需求；公司建立流动性风险压力测试机制，分析承受短期和中长期压力情景的能力，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程；公司定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　公司重视与各大商业银行保持良好的合作关系，注重规范经营，维系良好信誉，保持畅通的融资渠道，必要时可通过资金拆借、债券回购、短期融资券、短期公司债、公司债、次级债、收益凭证及其他符合法律及监管规定的方式进行融资，以解决资金需求。
　　报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率均符合监管标准及监管预警标准。
　　（5）操作风险
　　操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，不包括战略风险和声誉风险。
　　公司主要运用风险与控制自我评估（RCSA）、损失数据收集（LDC）、关键风险指标（KRI）、操作风险信息报告、压测情景设置分析等方式实施操作风险管理。
　　公司制定并持续完善《公司操作风险管理办法》，明确操作风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定操作风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司利用风险与控制自我评估（RCSA）工具识别经营管理活动中的内外部操作风险因素，评估风险状况，确定操作风险管理关注的重点领域和环节。公司建立操作风险损失数据收集机制，利用操作风险管理系统等工具收集内外部损失数据（风险事件），明确损失数据收集的标准与报告流程，全面、持续地开展操作风险损失数据识别、收集、汇总、分析、报告工作。
　　公司根据监管要求、操作风险识别与评估结果、内外部操作风险损失数据等设立覆盖重点关注领域和关键业务流程的后端趋势监测指标；建立畅通的操作风险报告机制，对于操作风险与控制自我评估、关键风险指标、操作风险状况分析等实行定期报告制度；将操作风险纳入综合压力测试情景设置分析过程。公司结合风险识别、评估结果，采取合理的操作风险控制或缓释措施，降低、分散、规避或转移操作风险，并将其控制在可接受的水平。
　　公司持续开展全员防控操作风险的管理理念和文化宣导，强化操作风险管理要求和相关工具方法使用技能培训；加强对关键领域的操作风险管理专项指导及检查，针对性优化操作风险管理系统功能，持续提升操作风险管理规范化、精细化水平。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司制定并持续完善《公司声誉风险管理办法》，明确声誉风险管理的目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应原则，形成集中统一管理、分级授权实施的声誉风险管理架构，通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的科学监测、正确识别、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。
　　公司定期汇总自身面临的主要风险以及所包含的风险因素，确定可能影响公司声誉的风险来源，全面、系统、持续地收集和识别相关内外部信息，对公司经营管理各领域充分考虑声誉风险并做好事前评估，及时制定应急预案。公司声誉风险归口管理部门企业文化部设立声誉风险管理岗，每日监测各类媒体的舆情动态，做好声誉风险因素的搜集、整理、分析和舆情研判工作，督促相关单位采取相应的声誉风险控制措施或手段。根据声誉事件分级分类结果，充分调查并及时报告风险情况，积极稳妥做好风险应对处置，并做好事后评估改进。
　　报告期内，公司整体舆情平稳，未发生重大声誉风险事件。
　　（7）洗钱与恐怖融资风险
　　公司面临的洗钱、恐怖融资和扩散融资风险是指公司的产品或服务可能被利用从事洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动，从而引发声誉风险、法律风险等连带风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
　　公司遵照“风险为本”理念合理配置资源，制定洗钱风险管理制度和流程，根据客户风险状况采取相应的尽职调查措施，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、有效控制及全程管理，有效防范并及时化解各类风险隐患。
　　报告期内，为提高业务人员履职能力、堵塞人员履职漏洞，公司组织一系列反洗钱工作培训，提升公司洗钱和恐怖融资风险管理水平。积极履行反洗钱宣导义务，为增强反洗钱宣传工作的影响力、联动性和常态化，联合举办“党建引领聚合力金融安全惠民生”打非和反洗钱宣传活动，使社会公众反洗钱意识得到进一步提升。 收起▲