一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　2026年上半年，我国国内生产总值（GDP）达69.6万亿元，同比增长4.7%，国民经济保持总体平稳、向新向优的发展态势，发展韧性与内生活力进一步凸显。围绕服务“十五五”规划、建设金融强国目标，全力推动新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系落地见效，证监会紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”核心主线，纵深推进资本市场投融资综合改革，持续提高制度的包容性、适应性，不断完善中长期资金入市配套机制，联合多部门出台系列配套规则，推动资本市场监管框架体系更加健全，市场整体运行平稳有序，交易活跃度稳步回升，内生结构持... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　2026年上半年，我国国内生产总值（GDP）达69.6万亿元，同比增长4.7%，国民经济保持总体平稳、向新向优的发展态势，发展韧性与内生活力进一步凸显。围绕服务“十五五”规划、建设金融强国目标，全力推动新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系落地见效，证监会紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”核心主线，纵深推进资本市场投融资综合改革，持续提高制度的包容性、适应性，不断完善中长期资金入市配套机制，联合多部门出台系列配套规则，推动资本市场监管框架体系更加健全，市场整体运行平稳有序，交易活跃度稳步回升，内生结构持续优化。上半年多项监管政策、改革举措接续出台：1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，深入落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导行业回归本源，切实保护投资者合法权益；3月6日，出台《关于短线交易监管的若干规定》，通过优化监管安排便利中长期资金入市；4月10日，发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，进一步突出创业板板块定位，增设第四套上市标准，落地企业上市预先审阅、地方政府推送拟上市企业信息等创新性举措，支持优质未盈利创新企业、新型消费及现代服务业企业上市，推动要素资源加速向新质生产力领域聚集；6月3日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，作为私募基金领域“1+N+X”政策制度体系的纲领性文件，聚焦私募基金行业提质增效，着力强化部际央地监管协同，构建风险化解长效机制。
　　在改革红利持续释放、中长期资金加速入场、市场信心稳步修复等多重因素共同推动下，2026年上半年A股二级市场整体上行，科技成长板块表现突出：科创50指数大幅上涨64.25%，涨幅位居主要宽基指数首位；创业板指上涨35.58%，深证成指上涨19.82%，上证指数上涨3.16%。市场交投活跃度持续升温，上半年A股累计成交金额达317.77万亿元，同比增长95%；日均成交额达2.74万亿元，同比增长97%。一级市场融资功能稳健发挥，IPO扩容节奏平稳有序，全市场上半年新增IPO企业71家，同比增长39%；募集资金总额达705.74亿元，同比增长89%，资本市场服务实体经济的直接融资效能充分显现。
　　（二）报告期内公司从事的主营业务情况说明
　　报告期内，公司深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作、树立和践行正确政绩观的重要论述和关于考察湖北重要讲话精神，坚决贯彻落实党的二十大及二十届历次全会、中央经济工作会议精神，坚定落实省委、省政府对于金融工作的部署要求，强化证券经营机构功能性定位，着力做好金融“五篇大文章”，以服务实体经济和广大投资者为使命，为湖北加快建成中部地区崛起的重要战略支点贡献金融力量。
　　1.经纪业务
　　报告期内，公司经纪业务托管资产规模和客户数均稳步增长。截至报告期末，托管资产规模为2,583亿元，同比增长31%；新增客户4.2万户，总客户数达到195万户，较上年末增长2.2%。公司围绕金融产品、投资者教育服务等财富管理转型实践获得行业高度认可，先后荣获新浪财经颁发的“年度金融产品生态创新奖”及“年度最佳全域流量运营先锋奖”，并在财联社组织的第三届财富管理“华尊奖”评选中，荣获年度最佳投资者教育奖等多项荣誉。
　　2.投行业务
　　报告期内，公司持续推进“城市投行”“三投联动”战略，以股、债投融资为驱动，在服务实体经济与科技创新方面不断取得新突破，专业服务能力与市场竞争力持续提升。债权投行方面，公司债承销金额市场排名第17位、ABS承销金额市场排名第15位。公司在债券承销领域持续创新实践，上半年助力无锡产业集团发行全国首单存算一体科技创新债券、助力新疆生产建设兵团上市公司青松建化成功发行新疆2026年首单科技创新公司债券（高成长产业债）、独家主承销凭祥市国际贸易开发集团有限公司2026年“一带一路”公司债券等。股权投行方面，完成再融资项目1单，2单北交所IPO项目申报获受理，在审北交所IPO项目数量行业排名第18位；助力4家企业获批全国股转系统挂牌同意函，完成挂牌公司融资项目2个。
　　3.自营业务
　　报告期内，公司不断夯实投研一体化建设根基，深度剖析宏观基本面，跟踪研判行业景气轮动、市场资金波动以及政策调控导向，深化基本面研究向实盘投资的高效转化，持续扩充多元化、差异化投资策略储备。统筹大类资产与跨市场资源，强调安全可控、收益多元的发展方向，动态优化资产配置比例，丰富多策略对冲、多品类工具运用的整体投资框架。围绕固收与权益投资构建多层次、抗波动、抗周期的收益结构，重视稳健底仓和交易增强，深挖结构性投资机遇，提升整体收益弹性的同时持续优化生息资产整体配置结构，全面提升投资组合的防御韧性和行情应变能力。筑牢全流程风险防控屏障，着力建设专业突出、风控过硬、收益可持续的投资体系，推动业务长期高质量稳健发展。
　　4.资产管理业务
　　公司主要通过子公司天风资管从事资产管理业务。报告期内，天风资管保持业务发展总体平稳，投研体系建设持续深化，固收投资领域传统优势不断巩固，同时FOF及量化策略等板块已培育形成新的增长动能；天风资管加快多元策略产品布局，有效提升各类产品投资收益水平。ABS业务方面，发行规模稳步增长，基础资产整体结构优质、行业分布均衡，市场影响力持续增强。1-6月，ABS业务新增发行项目26个，市场排名第10位；累计发行规模143.81亿元，市场排名第13位。
　　截至报告期末，资产管理业务受托客户资金规模合计1,019.65亿元。
　　5.私募基金业务
　　公司通过子公司天风天睿从事私募基金业务。截至报告期末，天风天睿及下属机构共管理备案基金数量21只，认缴规模40.50亿元，实缴规模29.51亿元。此外，报告期内完成了4个项目的平稳退出。
　　6.海外业务
　　公司通过子公司天风国际从事海外业务。报告期内，天风国际再次获得惠誉投资级BBB-评级，已连续四次获得该投资级评级，评级展望为稳定。天风国际持续践行“城市投行”及“风链计划”战略，积极推动湖北企业对接香港资本市场，积极开展企业培育、上市协助、路演对接及金种子银种子挖掘培育等方面工作。天风国际连续三年支持“相约春天赏樱花”经贸洽谈活动，成功参与承办“绿色金融主题交流活动”和“湖北——韩国未来合作交流活动”。天风国际全力支持湖北省代表团4月访港系列活动，全程支持鄂港（粤港澳大湾区）经贸合作交流会、“链接鄂港智投未来”金融座谈会、省代表团及东湖高新区代表团与港交所会谈顺利举行，为鄂港两地携手共进、互惠共赢、共同服务国家高质量发展贡献力量。
　　7.另类投资业务
　　公司通过子公司天风创新从事另类投资业务。报告期内，天风创新紧扣“强内控、促协同、优存量、拓增量”主线，对内强化制度规范，对外深化联动协作，全力加速已投项目资金回笼。截至报告期末，存量投资项目共计18个。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司及子公司从事的主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、研究业务、资产管理业务、私募基金管理业务、另类投资业务以及海外业务等。
　　公司开展证券经纪业务，并为客户提供融资融券、股票质押回购等信用交易业务服务。证券经纪业务主要是公司通过所属分支机构接受客户委托代理客户买卖证券，是证券公司的一项传统业务。此外，还包括代理销售金融产品、期货中间介绍、代理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户等服务。公司通过提供相关服务，获得手续费、佣金等收入。信用交易业务主要是指公司向客户出借资金或出借证券并收取担保物，获得利息等收入。
　　投资银行业务主要是为机构客户提供股票承销与保荐、债券发行与承销、上市公司资产重组、兼并收购、改制辅导及股权激励等财务顾问业务以及股转系统挂牌推荐、持续督导及并购重组、融资等服务，获得承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
　　自营业务主要是公司以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、固定收益类证券及证券衍生品等金融产品的投资和交易，获取投资收益。
　　研究业务主要是公司立足和深耕产业研究，发布研究报告，为客户提供产业和上市公司调研、研究成果路演、委托课题研究、会议推介沟通、各类定制研究咨询等服务。
　　公司主要通过子公司天风资管开展资产管理业务，根据有关法律法规规定与客户签订资产管理合同，根据约定的方式、条件、要求及限制，作为资产管理人对客户资产进行管理，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务，获取管理费、业绩报酬等收入。
　　公司通过子公司天风天睿开展私募投资基金业务，获得管理费、投资收益等收入。
　　公司通过子公司天风创新开展另类投资业务。
　　公司通过境外子公司天风国际集团拓展海外业务。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）区位优势显著，发展潜能突出
　　根据《湖北省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》部署，“十五五”时期湖北省将深入实施“七大战略”，以科技创新为核心引擎，加快建成中部地区崛起重要战略支点。2026年6月，省政府办公厅印发《湖北省深入实施“科技金融+”行动加快推进科技创新和产业创新深度融合发展的实施方案》，着力打通“科技-产业-金融”良性循环的价值链条，推进科技创新和产业创新双向融合、协同增效。公司作为湖北省属控股上市券商，始终锚定湖北省发展大局，深化落地“城市投行”“三投联动”核心战略，抢抓全省深入实施“科技金融＋”行动的战略机遇，以产业研究作为服务地方实体经济的核心抓手，依托成熟的全产业链研究体系，重点围绕光电子信息、新能源与智能网联汽车、高端装备等湖北优势产业，挖掘优质企业与投资标的，综合运用并购重组、再融资、资产证券化、股权投资、产业基金等工具，构建科技企业资本市场服务链条，助力传统产业转型升级、新兴产业集聚成势、未来产业前瞻培育，主动当好地方金融顾问、产业参谋、招商大使，为湖北加快发展新质生产力提供全链条、一站式综合金融服务，切实提升湖北省资本市场服务能级和活力。
　　（二）研究能力卓越，业务优势凸显
　　公司研究咨询分公司现有人员近300人，研究覆盖近3000家A股上市公司、300余家海外上市公司，实现31个研究领域全覆盖，是国内具备全领域覆盖能力的头部研究机构之一。研究业务锚定“产业链研究为核心”主线，致力于建设国家级产业研究智库，立足服务国家经济转型与产业升级战略定位，面向政府、产业主体、上市公司、二级市场各类投资者提供前瞻性、专业化研究咨询服务，持续输出高质量研究成果。为持续巩固市场竞争优势，研究咨询分公司持续加强人才团队建设，筑牢长期发展根基，积极引进行业顶尖人才与优秀团队，优化内部考核与激励机制，不断提升研究报告质量与客户综合服务水平。依托深厚研究积淀与硬核专业实力，研究咨询分公司连续多年在市场各大主流权威评选中稳居行业前列，综合研究能力获得市场广泛认可。
　　（三）企业战略与使命坚定，人才梯队完善
　　公司始终坚持“党建引领，金融为民，助力金融强国建设，为社会创造价值”的企业使命，锚定打造公司治理新、布局结构新、经营机制新、精神状态新、经营业绩新、社会形象新的“六新”天风发展目标，立足湖北深入践行“城市投行”战略，着力打造“经纪—财富—资管”“投研—投资—投行”两大业务闭环，构建覆盖个人客户、企业客户的综合金融服务生态圈。公司坚持正确识人选人，公道公正用人导向，褒奖忠诚干事和做出业绩的人员，注重完善容错纠错机制，为担当者担当，为负责者负责、为干事者撑腰。公司具有较强的金融人才集聚能力和良好的年轻求职者吸聚、培训、再发掘的机制。公司骨干队伍年轻化、学历高、综合金融领域管理经验丰富、业务能力强，是公司稳定发展的重要因素。与此同时，公司近年来引进和培养了一批业务骨干，为持续保持市场竞争力提供了充裕的人才储备。
　　四、可能面对的风险
　　1、可能面对的风险
　　报告期内，公司业务经营活动中可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、合规及法律风险、洗钱风险、廉洁从业风险等。
　　（1）市场风险
　　公司面临的市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。公司面临的市场风险主要分为如下两类：第一类是权益类风险，来自于持仓组合的股票投资、股指期货、期权等权益类证券价格及其波动率变化上的风险暴露；第二类是利率类风险，来自于持仓组合在固定收益投资收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等变化上的风险暴露。
　　（2）信用风险
　　公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：一是融资方或发行人因信用资质及履约能力的变化导致其发生违约或破产的可能，使其资产不足以偿付其负债而造成公司损失；二是公司在场外衍生品交易或场外证券交易中由于交易对手方违约而造成公司损失；三是在交易清算交收过程中，公司履行支付行为但对手方违约而造成公司损失。
　　（3）操作风险
　　公司面临的操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险包括法律风险，但不包括战略风险和声誉风险。操作风险事件主要表现为：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。（5）声誉风险
　　声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险。
　　（6）合规及法律风险
　　合规及法律风险指由于公司外部监管环境或内部管理制度发生变化，相关行为主体未按照监管要求或制度规定从事相关工作，而对公司造成不利后果的可能性。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险是指由于各种方式掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪等引发的风险。
　　（8）廉洁从业风险
　　廉洁从业风险指公司及公司工作人员在开展证券业务及相关活动中，未严格遵守法律法规、中国证监会的规定和行业自律规则，未遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，未公平竞争和合规经营，未忠实勤勉，未诚实守信，直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益的风险。
　　2、风险管理措施
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》的要求，秉承“全面风险管理”的宗旨，以风险管理工作为核心，持续完善和提高公司全面风险管理各项工作和水平，保障风险管理全覆盖、风险监测监控有效、风险计量科学合理、风险分析报告及时全面准确、风险应对机制切实有效。
　　（1）建立全面的风险管理体系
　　公司致力于建立与自身经营战略及风险偏好相匹配的、全面的风险管理架构体系，建立了风险管理组织架构的四个层级，覆盖公司业务开展的各个领域。公司风险管理架构体系如下：第一层为董事会及其下设的专业委员会；第二层为公司总裁办公会及其下设的专业委员会、首席风险官；第三层为承担风险管理职能的部门，具体包括风险管理部、合规法律部、资金计划部、董事会办公室；第四层为公司除风险管理职能部门之外的各部门（含各业务委员会）、分支机构、子公司。各风险管理层级在各自的职责范围内履行风险管理的职责。
　　（2）各类风险应对措施①市场风险管理
　　公司根据董事会审议通过的风险偏好和风险容忍度指标，结合业务发展规划和市场风险识别和评估情况，建立包括风险价值限额、止损限额、敏感性限额、规模限额等一系列市场风险限额体系。对市场风险影响因素、市场风险限额使用情况等进行持续监测，并通过敏感性分析、压力测试等方法对市场风险进行计量和管理，按日、周、月等不同频率向管理层报告，及时进行风险提示或预警，落实风险对冲、降低仓位、止损等应对措施。
　　②信用风险管理
　　信用风险管理方面，公司在展业时坚持业务发展的安全性、流动性与效益性的有效统一，在有效控制违约损失的条件下，主动进行审慎、可测、可控、可承受的风险管理，确保公司资产组合不会因投资品种、交易场所的不同及集中度的信用风险冲击而对公司的持续经营产生重大影响。对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点制定准入要求，设置相应的交易对手、标的证券或项目层面的准入规则；通过准入管理、内部评级管理、授信管理、压力测试管理、多维度集中度管理、舆情管理和盯市、风险处置等管理措施，对公司涉及信用风险的业务进行事前、事中和事后信用风险管控。
　　③操作风险管理
　　公司持续强化操作风险管理，建立操作风险管理体系，建立与优化操作制度、指标、系统、流程、报送机制等。公司建立了以三大工具为核心，以制度、指标、系统、流程等为依托的操作风险管理机制。定期组织开展操作风险识别与评估的自评工作，识别分析公司运行中存在的不足和缺陷并补充完善。实时监控关键风险指标变化情况，督促各单位及时填报指标并对指标反映的问题及时进行整改。建立操作风险事件上报机制，及时收集操作风险事件，督促问题发生部门解决完善。
　　④流动性风险管理
　　公司对流动性风险的管理采用逐日盯市、动态监控、分层汇总、定期报告，通过流动性监控指标、资产结构、负债结构、资产负债期限匹配结构、现金流量分析、压力测试等方法对流动性风险进行识别与分析。公司流动性风险管理部门每日计算并监控关键流动性风险指标的情况，判断和预测各类风险指标的变化，定期将流动性指标、负债情况向公司经营管理层报告。公司流动性风险管理部门跟进公司融资项目进展，包括但不限于公司债、次级债等债务融资工具申请发行额度、交易所审批意见、证监会审核进展、银行授信维护情况等，对金融市场交易量和价格等变动情况进行汇报，评估市场流动性对公司融资能力的影响。此外，在特定业务或交易开展之前，流动性风险管理部门将充分评估其可能对流动性风险产生的影响，并出具流动性风险评估报告供业务部门和公司总办会参考，作为评判该项业务是否开展的重要依据。
　　⑤声誉风险管理
　　公司在战略规划、公司治理、业务运营、信息披露、工作人员行为管理等经营管理的各领域充分考虑声誉风险，并密切关注流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、法律风险、合规风险和信息技术风险等其他风险与声誉风险的交互影响和转化。公司将声誉风险纳入公司全面风险管理框架，明确董事会、经营管理层及各业务部门、分支机构在声誉风险管理中的职责分工，主动、有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大程度地防范和减少声誉风险事件对公司及利益相关方、行业、市场造成的损失和负面影响。
　　⑥合规法律风险管理
　　合规法律部是公司在合法、合规方面的主要内部控制职能部门，对公司经营与管理活动的合法、合规进行控制，负责指导、检查和督促公司及其所属机构履行法定责任与合规义务，保障公司在合法、合规的前提下开展业务经营。合规法律部主要负责合规管理制度、流程的建设与实施；提供日常合规建议与咨询；新业务新产品合规风险审核；合规风险事项调查、督促整改与落实；起草公司法律文书、代理公司诉讼、调解和仲裁等事务；反洗钱管理及反洗钱制度的制定和实施；组织合规培训、推动合规文化建设、培养公司员工合规意识等工作。
　　⑦洗钱风险管理
　　公司根据《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》要求，结合自身的反洗钱工作实际特点，从反洗钱机构设置、人员配备、反洗钱制度建设与执行、客户尽职调查、客户资料和交易记录保存、客户风险等级划分工作、大额交易和可疑交易报送、反洗钱宣传和培训、反洗钱协查工作、反洗钱监控系统运行、反洗钱检查评估等方面积极开展了工作。公司持续加强战略层面布局，加大人才队伍建设与科研技术投入，构建更加坚实、严密的反洗钱管控体系，同时继续加强反洗钱宣传工作，努力将反洗钱宣传融入到日常工作中，并提升相关岗位人员的反洗钱意识，确保其掌握必要的反洗钱技能，增强反洗钱工作的紧迫感和主动性。
　　⑧廉洁从业风险管理
　　公司组织相关部门具体实施廉洁从业管理制度，强化廉洁从业教育、培训、宣导、监督与检查，对公司及工作人员的廉洁从业情况进行监督检查，对发现的问题督促有关部门及时整改；制定公司高级管理人员、部门、员工的廉洁从业管理评分标准，将廉洁从业情况纳入考核范围；重点关注行业廉洁从业监管政策、监管处罚动态，结合公司实际工作情况定期开展廉洁从业宣传教育活动，强化员工廉洁从业意识。
　　3、合规风控、信息技术投入情况
　　公司高度重视合规管理和风险控制，持续完善合规与风险管理体系，努力提升合规风控管理水平，保障公司稳健规范发展。报告期内，母公司在风控合规方面投入0.41亿元，主要为合规风控人员薪酬、合规风控系统建设投入等。公司高度重视对信息系统的战略性投入，不断提升信息技术对公司经营管理的支撑和保障能力。报告期内，母公司在信息技术方面的投入金额为0.82亿元，主要为系统建设投入、信息技术日常支出及人员薪酬等。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司及子公司从事的主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、研究业务、资产管理业务、私募基金管理业务、另类投资业务以及海外业务等。　　公司开展证券经纪业务，并为客户提供融资融券、股票质押回购等信用交易业务服务。证券经纪业务主要是公司通过所属分支机构接受客户委托代理客户买卖证券，是证券公司的一项传统业务。此外，还包括代理销售金融产品、期货中间介绍、代理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户等服务。公司通过提供相关服务，获得手续费、佣金等收入。信用交易业务主要是指公司向客户出借资金或出借证券并收取担保物，收取利息等收入。　　投资银行业务主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司及子公司从事的主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、研究业务、资产管理业务、私募基金管理业务、另类投资业务以及海外业务等。
　　公司开展证券经纪业务，并为客户提供融资融券、股票质押回购等信用交易业务服务。证券经纪业务主要是公司通过所属分支机构接受客户委托代理客户买卖证券，是证券公司的一项传统业务。此外，还包括代理销售金融产品、期货中间介绍、代理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户等服务。公司通过提供相关服务，获得手续费、佣金等收入。信用交易业务主要是指公司向客户出借资金或出借证券并收取担保物，收取利息等收入。
　　投资银行业务主要是为机构客户提供股票承销与保荐、债券发行与承销、上市公司资产重组、兼并收购、改制辅导及股权激励等财务顾问业务以及股转系统挂牌推荐、持续督导及并购重组、融资等服务，获得承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
　　自营业务主要是公司以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、固定收益类证券及证券衍生品等金融产品的投资和交易，获取投资收益。
　　研究业务主要是公司立足和深耕产业资源，发布研究报告，为客户提供产业和上市公司调研、研究成果路演、委托课题研究、会议推介沟通、各类定制研究咨询等服务。
　　公司通过子公司天风资管开展资产管理业务，根据有关法律法规规定与客户签订资产管理合同，根据约定的方式、条件、要求及限制，作为资产管理人对客户资产进行管理，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务，获取管理费、业绩报酬等收入。
　　公司通过子公司天风天睿开展私募投资基金业务，获得管理费、投资收益等收入。
　　公司通过子公司天风创新开展另类投资业务，获取投资收益。
　　公司通过境外子公司天风国际集团开展海外业务，目前天风国际旗下子公司可以开展香港证券及期货事务监察委员会第1（证券交易）、2（期货合约交易）、4（就证券提供意见）、5（就期货合约提供意见）、6（就机构融资提供意见）、9（提供资产管理）类牌照业务。
　　二、经营情况讨论与分析
　　（一）经纪业务
　　报告期内，公司经纪业务托管资产规模和客户数均稳步增长。截至报告期末，托管资产规模为2,251亿元，同比增长17%；新增客户6.5万户，总客户数达到191万户，较上年末增长3.5%。公司投资者教育工作在由中国证券业协会及沪深北三大交易所联合开展的行业评估中荣获最高等次“A”级。同时，公司先后荣获2025年度金鼎奖“年度最具影响力券商互联网投教基地”、财联社“年度最佳投教基地”、金融界第十三届“金智奖”年度评选“杰出互联网投教基地奖”等多项行业权威媒体奖项，充分彰显了公司在投资者教育领域的专业实力与品牌影响力。
　　（二）投行业务
　　报告期内，公司持续推进“城市投行”与协同战略，以股、债投融资为驱动，在服务实体经济与科技创新方面不断取得新突破，专业服务能力与市场竞争力持续提升。债权投行方面，企业债承销规模排名第10，公司债承销规模排名第14。凭借在债券承销领域的持续创新实践、突出的债券市场承销能力及良好的行业影响力，公司荣获北京金融资产交易所2025年度“最具市场创新力机构”称号。股权投行方面，2025年共完成IPO项目2单，重大资产重组项目1单，新三板业务6单。公司聚焦硬科技与高端制造领域，成功助力兴福电子登陆科创板，该项目不仅是新“国九条”实施后分拆上市的标杆案例，更是湖北省2025年首家IPO企业，并荣获2025年度金鼎奖“券商投行精品案例奖”。
　　（三）自营业务
　　报告期内，公司持续深化投研体系建设，紧密跟踪宏观经济节奏与资本市场新变化，依托投研一体化，强化研究转化、策略迭代与风险前置管控，完善多策略、多工具投资框架，统筹固收、权益、衍生品等各类资产协同运作，提升整体收益稳定性。公司荣获银行间本币市场2025年度“最受市场欢迎信用债做市商”称号。
　　（四）资产管理业务
　　报告期内，公司资管子公司天风资管保持业务发展总体平稳，持续推动转型发展，完善投研体系建设，专注投资研究能力提升。截至报告期末，天风资管资产管理业务受托客户资金规模合计1,079.35亿元。报告期斩获多项行业荣誉，包括中国证券报2025年证券业金牛奖“三年期金牛券商集合资产管理人”、“券商资管产品示范案例（三年期）”英华奖、“一年期FOF型资管计划”金牛奖以及“一年期积极混合型资管计划”金牛奖等。公司ABS发行规模在交易所市场排名第9，发行数量排名第7，并荣获2025年不动产证券化“前沿奖”之“年度最佳供应链ABS奖”“年度创新机构”“年度最佳承销商”三项大奖。
　　（五）私募基金业务
　　截至报告期末，公司私募基金子公司天风天睿及下属机构共管理备案基金数量22只，基金认缴规模40.91亿元，实缴规模29.92亿元。天风天睿坚持“投早投小投硬科技”，旗下光谷创投所投企业禾元生物于2025年成功登陆科创板，成为全国科创板成长层首批新注册企业之一，也是2025年首家上市的重组蛋白企业。
　　（六）海外业务
　　报告期内，公司境外子公司天风国际获得惠誉投资级BBB-评级，日本评级机构JCR投资级A-评级。天风国际参与3笔港股IPO项目，助力八马茶业（06980.HK）、果下科技（02655.HK）、翰思艾泰（03378.HK）在香港联交所主板成功上市；完成境外债券承销188笔，助力吉尔吉斯斯坦成功发行首只于香港交易所挂牌的中亚地区债券。此外，天风国际持续深度践行“城市投行”及“风链计划”战略，发布《湖北产业手册：新材料分册》，报告期内湖北省商务厅资本招商联络站（香港）、武汉市投资促进局经贸合作处（香港）、十堰市招商服务中心招商联络站（香港）先后落户天风国际，助力湖北企业高质量引进来、高水平走出去。
　　（七）另类投资业务
　　报告期内，公司另类投资子公司天风创新紧扣“规范治理、协同增效、存量挖潜、增量突破”四大工作主线，在持续强化内部管理的同时，主动深化内外部业务协同，全力推动已投项目有序退出。截至报告期末，存量投资项目共计18个。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势显著，发展潜能突出
　　湖北省是我国中部崛起的重要战略支点，在国家和区域发展中的战略地位持续提升。2024年11月，习近平总书记考察湖北，明确指示湖北要“在长江经济带高质量发展中奋勇争先，加快建成中部地区崛起的重要战略支点，奋力谱写中国式现代化湖北篇章”，对湖北发展提出更高定位、更高标准、更高要求。2025年2月，湖北省委、省政府印发《关于加快建成中部地区崛起重要战略支点的实施意见》，明确以“股权投资做引导、债权融资做增信、资本市场募资做培育”为路径，创新科技金融服务模式，深入实施资本市场建设“楚天行动”，加快构建现代金融体系、打造中部资本市场高地，同时提升支点开放辐射力，以离岸在岸一体化推动新时代“九州通商”，加快形成内陆开放高地。2025年6月，湖北省政府专题部署武汉科技金融中心建设，聚焦资源集聚、改革试验、生态优化、辐射带动四大功能，高水平、大力度推进“依托武汉、立足湖北、辐射中部、面向全国、链接海外”的科技金融中心建设，为实现高水平科技自立自强和培育壮大新质生产力提供坚实金融支撑。立足新使命，湖北将在培育新质生产力、构建现代化产业体系、畅通国内大循环等方面持续发力，展现更大担当作为。
　　公司控股股东宏泰集团是湖北省属唯一金融服务类企业，在股东资源、资金实力、专业能力与协同发展等方面具备优势。公司主动融入湖北战略支点建设大局，通过“城市投行”等方式深度融入区域发展，坚持重点突破和体系协同推进，以优化区域产业结构为目标，以服务实体经济发展为根本，全力当好地方金融顾问、产业参谋、招商大使，切实提升湖北省资本市场服务能级和活力。这将利于公司发挥自身研究、投资、投行业务的禀赋，在促进地方产业高质量发展的同时，扩大自身业务规模。
　　（二）研究能力卓越，业务优势凸显
　　公司海南研究咨询分公司拥有近300人，研究覆盖近3,000家A股上市公司、300余家海外上市公司，实现31个研究领域全覆盖。公司研究业务锚定“产业链研究为核心”主线，致力于打造国家级产业研究智库，锚定服务国家经济转型与产业升级战略定位，为政府、产业、上市公司、二级市场投资者提供前瞻性的研究服务。为持续夯实市场竞争优势，公司海南研究咨询分公司强化团队建设，夯实发展根基，积极引进行业顶尖人才及优秀团队，优化内部考核激励机制，提升研究报告质量与客户服务专业度。依托扎实的研究积淀与专业硬核实力，海南研究咨询分公司已经连续九年位居国内前列，2025年收获颇丰，先后斩获证券时报最佳分析师、新浪财经金麒麟、金牌分析师、21世纪金牌分析师、上证最佳分析师、卖方分析师水晶球奖等业内主流权威评选多项重磅荣誉，研究能力得到市场普遍认可。
　　（三）企业信仰坚定，人才梯队完善
　　公司始终坚持”党建引领，金融为民，助力金融强国建设，为社会创造价值”的企业使命，打造管理规范、服务辐射能力强的新型证券公司，以实干论英雄，以实绩论成败。公司坚持正确识人选人，公道公正用人导向，褒奖忠诚干事和做出业绩的人员，注重完善容错纠错机制，为担当者担当，为负责者负责、为干事者撑腰。公司具有较强的金融人才集聚能力和良好的年轻求职者吸聚、培训、再发掘的机制。公司骨干队伍年轻化、学历高、综合金融领域管理经验丰富、业务能力强，是公司稳定发展的重要因素。与此同时，公司近年来引进和培养了一批业务骨干，为持续保持市场竞争力提供了充裕的人才储备。
　　四、报告期内主要经营情况
　　截至报告期末，公司总资产为922.23亿元，同比下降5.79%；归属于母公司股东的权益273.92亿元，同比上升16.98%。报告期内，公司营业收入为28.54亿元，同比上升5.70%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，实现每股收益人民币0.02元，加权平均净资产收益率0.61%。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，我国资本市场改革持续深化，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，扎实推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，多方协同发力稳市场、稳信心、稳预期，向新向优发展，韧性和活力明显增强。1月22日，中央金融办等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，为引导长期资金入市、优化市场生态提供制度保障；5月7日，国新办举行新闻发布会，央行、证监会、金融监管总局联合发布一揽子金融政策，有力稳定市场预期、提振发展信心。证监会全年陆续出台《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》《推动公募基金高质量发展行动方案》等重要文件，推出科创板改革“1+6”政策举措，启用创业板第三套上市标准，修订完善《上市公司重大资产重组管理办法》，资本市场服务科技创新、支持实体经济的高质量发展动能持续集聚、不断增强。
　　2026年，资本市场总体稳中向好，但仍然面临内外风险交织、新旧矛盾叠加的复杂严峻挑战。证券行业将延续中央经济工作会议相关部署，按照中央金融委会议、全国金融系统工作会议要求，坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力，努力实现质的有效提升和量的合理增长，切实增强市场内在稳定性，为“十五五”良好开局积极贡献力量。
　　(二)公司发展战略
　　公司在控股股东宏泰集团支持和指导下，以努力打造管理规范、业绩优良、服务辐射能力强的新型券商为发展目标，加快锻造公司治理新、布局结构新、经营机制新、精神状态新、经营业绩新、社会形象新的新天风，为湖北加快建成中部地区崛起的重要战略支点贡献金融力量。具体包括：一是将立足湖北，辐射全国，服务实体经济和国家战略，坚持综合金融发展方向。二是进一步夯实主营业务，并依托行业顶尖研究所，打造多元业务一体化生态系统。三是全力以赴抓住我国资产管理市场巨大的结构性变化、战略性机遇，积极发展大类资产配置及财富管理业务。四是主动融入湖北支点建设大局，着力打造“城市投行”，以产业研究为切入口，以股债基联动投融资为驱动，当好地方金融顾问、产业参谋与招商大使，通过打通投研、投资、投行为城市经济建设、资源汇聚和产业升级提供全周期综合金融服务，切实服务湖北省及其他城市经济发展，提升服务能级与活力。
　　(三)经营计划
　　1、经纪业务方面，积极抓住市场交投活跃的机遇，通过优化业务结构与强化营销驱动，促成从“规模扩张”向“价值创造”的有效转型，推动财富管理业务高质量发展，充分发挥经纪业务在公司业务结构中的“基本、基础、基石”作用。一是进一步强化分支机构赋能，优化网点布局，持续提质增效，更好发挥财富管理转型窗口与主阵地作用。二是深化传统零售业务转型，坚持拓客引资和存量盘活两手抓，着力夯实客群基础。三是巩固和强化机构业务优势，深化联动机制，实现机构业务与零售业务的“双轮驱动”。四是持续拓展信用业务规模并优化客户结构。五是结合专业研究能力和科技赋能，探索以客户为中心的买方投顾模式，丰富产品谱系，全方位满足客户资产配置需求。
　　2、投行业务方面，持续推进“城市投行”与集团协同战略，以股、债投融资为驱动，持续深耕湖北，深挖湖北省内客户资源，为湖北量身打造全方位综合金融服务方案。同时继续依托北京、上海、深圳等业务中心拓展全国性业务，积极挖掘市场潜力，服务优质产业客户，谋求业务增量，稳定承销规模，并大力发展产业债、科创债等创新品种，更好满足实体企业的多元化金融需求。
　　3、资产管理业务方面，天风资管将继续坚守专业价值，持续提升合规风控管理水平与业务质量，主动适应市场变化，加强投研能力建设，强化固收类产品优势地位，深入挖掘权益类产品增长潜力，夯实ABS业务核心竞争力，深化现有渠道与客户合作，打造具有长期价值的资管业务品牌和服务。
　　4、研究业务方面，海南研究咨询分公司将充分发挥专业优势，服务客户、服务产业、服务国家战略，深耕产业研究，不断提升研究质量，强化产业洞察与趋势判断，持续输出高价值研究成果与专业化研究服务，持续巩固市场占有率与行业影响力；深度扎根荆楚、服务地方实体经济与产业升级，全面深度融入投研、投行、投资三投联动总体布局，以投研为核心牵引，强化三大业务条线协同联动、资源整合与价值共创，助力公司破局突围、提质增效与差异化高质量转型发展。
　　5、自营业务方面，将继续坚持稳健审慎的投资风格，在严守风险底线的基础上，着力构建更具韧性的收益结构，追求绝对回报。固定收益投资方面，持续加强对宏观利率走势的研判，完善利率择时模型，把握债券市场交易性机会，增厚组合收益；深挖区域经济与产业变迁中的结构性机会，通过精细化信用研究挖掘定价偏离的优质个券，提升信用阿尔法收益；同时，大力发展销售交易等轻资本业务，拓宽收入来源。权益投资方面，强化宏观预判、行业精选与组合风险管理，积极布局优质赛道与低估龙头，强化风险管理，灵活运用衍生工具进行风险对冲，增强长期稳健回报能力；加强买方研究能力建设，通过定期复盘、归因分析，完成“研究-投资-优化”的闭环。
　　6、合规风控方面，公司始终坚守合规风控是行业机构“生命线”的核心理念，持续强化全员合规文化建设，大力倡导“全员主动合规、合规创造价值”，牢固构建“三道防线”，将合规要求全面嵌入业务全流程、各环节，对照监管规定坚守底线。同时，纵深推进全面风险管理体系建设，按照体系建设整体规划，细化风险识别分析、计量评估、监测报告、控制缓释等措施，强化全过程跟踪管控，全力防控风险，保障公司稳健运营。
　　(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1、可能面对的风险
　　报告期内，公司业务经营活动中可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、合规及法律风险、洗钱风险、廉洁从业风险等。
　　（1）市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率、商品价格等）变动而导致公司资产损失的风险。公司面临的市场风险主要分为如下两类：第一类是权益类风险，来自于持仓组合的股票投资、股指期货、期权等权益类证券价格及其波动率变化上的风险暴露；第二类是利率类风险，来自于持仓组合在固定收益投资收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等变化上的风险暴露。
　　（2）信用风险
　　公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：一是融资方或发行人因信用资质及履约能力的变化导致其发生违约或破产的可能，使其资产不足以偿付其负债而造成公司损失；二是公司在场外衍生品交易或场外证券交易中由于交易对手方违约而造成公司损失；三是在交易清算交收过程中，公司履行支付行为但对手方违约而造成公司损失。
　　（3）操作风险
　　公司面临的操作风险指由不完善的内部流程、人为操作失误、信息系统故障、交易故障等原因而导致的风险，也包括外部事件造成损失的风险。操作风险事件主要表现为：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险。
　　（6）合规及法律风险
　　合规及法律风险指由于公司外部监管环境或内部管理制度发生变化，相关行为主体未按照监管要求或制度规定从事相关工作，而对公司造成不利后果的可能性。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险是指由于各种方式掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪等引发的风险。
　　（8）廉洁从业风险
　　廉洁从业风险指公司及公司工作人员在开展证券业务及相关活动中，未严格遵守法律法规、中国证监会的规定和行业自律规则，未遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，未公平竞争和合规经营，未忠实勤勉，未诚实守信，直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益的风险。
　　2、风险管理措施
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》的要求，秉承“全面风险管理”的宗旨，以风险管理工作为核心，持续完善和提高公司全面风险管理各项工作和水平，保障风险管理全覆盖、风险监测监控有效、风险计量科学合理、风险分析报告及时全面准确、风险应对机制切实有效。
　　（1）建立全面的风险管理体系
　　公司致力于建立与自身经营战略及风险偏好相匹配的、全面的风险管理架构体系，建立了风险管理组织架构的四个层级，覆盖公司业务开展的各个领域。公司风险管理架构体系如下：第一层为董事会及其下设的专业委员会；第二层为公司总裁办公会及其下设的专业委员会、首席风险官、合规总监；第三层为承担风险管理职能的部门；第四层为公司除风险管理职能部门之外的各部门（含各业务委员会）、分支机构、子公司。各风险管理层级在各自的职责范围内履行风险管理的职责。
　　（2）各类风险应对措施
　　①市场风险管理
　　公司根据董事会审议通过的风险偏好和风险容忍度指标，结合业务发展规划和市场风险识别和评估情况，建立包括风险价值限额、止损限额、敏感性限额、规模限额等一系列市场风险限额体系。对市场风险影响因素、市场风险限额使用情况等进行持续监测，并通过敏感性分析、压力测试等方法对市场风险进行计量和管理，按日、周、月等不同频率向管理层报告，及时进行风险提示或预警，落实风险对冲、降低仓位、止损等应对措施。
　　②信用风险管理
　　信用风险管理方面，公司在展业时坚持业务发展的安全性、流动性与效益性的有效统一，在有效控制违约损失的条件下，主动进行审慎、可测、可控、可承受的风险管理，确保公司资产组合不会因投资品种、交易场所的不同及集中度的信用风险冲击而对公司的持续经营产生重大影响。对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点制定准入要求，设置相应的交易对手、标的证券、或项目层面的准入规则；通过准入管理、内部评级管理、授信管理、压力测试管理、多维度集中度管理、舆情管理和盯市、风险处置等管理措施，对公司涉及信用风险的业务进行事前、事中和事后信用风险管控。
　　③操作风险管理
　　公司持续强化操作风险管理，建立操作风险管理体系，建立与优化操作制度、指标、系统、流程、报送机制等。公司建立了以三大工具为核心，以制度、指标、系统、流程等为依托的操作风险管理机制。定期组织开展操作风险识别与评估的自评工作，识别分析公司运行中存在的不足和缺陷并补充完善。实时监控关键风险指标变化情况，督促各单位及时填报指标并对指标反映的问题及时进行整改。建立操作风险事件上报机制，及时收集操作风险事件，督促问题发生部门解决完善。
　　④流动性风险管理
　　公司对流动性风险的管理采用逐日盯市、动态监控、分层汇总、定期报告，通过流动性监控指标、资产结构、负债结构、资产负债期限匹配结构、现金流量分析、压力测试等方法对流动性风险进行识别与分析。公司流动性风险管理部门每日计算并监控关键风险指标的情况，判断和预测各类风险指标的变化，定期将流动性指标、负债情况向公司经营管理层报告。公司流动性风险管理部门跟进公司融资项目进展，包括但不限于公司债、次级债等债务融资工具申请发行额度、交易所审批意见、证监会审核进展、银行授信维护情况等，对金融市场交易量和价格等变动情况进行汇报，评估市场流动性对公司融资能力的影响。此外，在特定业务或交易开展之前，流动性风险管理部门将充分评估其可能对流动性风险产生的影响，并出具流动性风险评估报告供业务部门和公司总办会参考，作为评判该项业务是否开展的重要依据。
　　⑤声誉风险管理
　　公司加强整体舆情的监测，将可能对声誉产生影响的风险因素进行提炼，按业务、部门和风险类型等进行分类，综合分析潜在声誉风险因素转化为具体声誉风险事件的可能性，评估对公司业务、财务状况和声誉的影响，分析转化和进一步发展的可能性，并按照影响程度和紧迫性进行排序。公司通过舆情监测系统监测主要以公司名称、分（子）公司名称、核心高管名单为主的关键词，动态监控公司业务开展与产品运作过程中可能引发的声誉风险，因内部组织机构变化、政策制度变化、财务指标变化、机构裁撤变更等可能引发的声誉风险，因客户投诉和监管部门检查等揭示出的声誉风险，以及公司未正式披露的经营管理等信息，对各种舆情信息中可能存在风险隐患进行人工分析判断，以便提前应对。
　　⑥合规法律风险管理
　　合规法律部是公司在合法、合规方面的主要内部控制职能部门，对公司经营与管理活动的合法、合规进行控制，负责指导、检查和督促公司及其所属机构履行法定责任与合规义务，保障公司在合法、合规的前提下开展业务经营。合规法律部主要负责合规管理制度、流程的建设与实施；提供日常合规建议与咨询；新业务新产品合规风险审核；合规风险事项调查、督促整改与落实；起草公司法律文书、代理公司诉讼、调解和仲裁等事务；反洗钱管理及反洗钱制度的制定和实施；组织合规培训、推动合规文化建设、培养公司员工合规意识等工作。
　　⑦洗钱风险管理
　　公司根据《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》要求，结合自身的反洗钱工作实际特点，从反洗钱机构设置、人员配备、反洗钱制度建设与执行、客户尽职调查、客户资料和交易记录保存、客户风险等级划分工作、大额交易和可疑交易报送、反洗钱宣传和培训、反洗钱协查工作、反洗钱监控系统运行、反洗钱检查评估等方面积极开展了工作。公司持续加强战略层面布局，加大人才队伍建设与科研技术投入，构建更加坚实、严密的反洗钱管控体系，同时继续加强反洗钱宣传工作，努力将反洗钱宣传融入到日常工作中，并提升相关岗位人员的反洗钱意识，确保其掌握必要的反洗钱技能，增强反洗钱工作的紧迫感和主动性。
　　⑧廉洁从业风险管理
　　公司组织相关部门具体实施廉洁从业管理制度，强化廉洁从业教育、培训、宣导、监督与检查，对公司及工作人员的廉洁从业情况进行监督检查，对发现的问题督促有关部门及时整改；制定公司高级管理人员、部门、员工的廉洁从业管理评分标准，将廉洁从业情况纳入考核范围；重点关注行业廉洁从业监管政策、监管处罚动态，结合公司实际工作情况定期开展廉洁从业宣传教育活动，强化员工廉洁从业意识。
　　3、合规风控、信息技术投入情况
　　公司高度重视合规管理和风险控制，持续完善合规与风险管理体系，努力提升合规风控管理水平，保障公司稳健规范发展。报告期内，母公司在风控合规方面投入0.77亿元，主要为合规风控人员薪酬、合规风控系统建设投入等。公司高度重视对信息系统的战略性投入，不断提升信息技术对公司经营管理的支撑和保障能力。报告期内，母公司在信息技术方面的投入金额为1.68亿元，主要为系统建设投入、信息技术日常支出及人员薪酬等。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　2025年上半年中国国内生产总值（GDP）66.05万亿元，同比增长5.3%，经济运行总体平稳、稳中向好，新动能加速成长，高质量发展稳步迈进。面对复杂严峻风险考验，监管部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，协同各方持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行；推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；强化监管“长牙带刺”、有棱有角，从严打击财务造假、操纵市场、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　2025年上半年中国国内生产总值（GDP）66.05万亿元，同比增长5.3%，经济运行总体平稳、稳中向好，新动能加速成长，高质量发展稳步迈进。面对复杂严峻风险考验，监管部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，协同各方持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行；推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；强化监管“长牙带刺”、有棱有角，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为；严控增量、妥处存量，稳步推进债券违约、私募基金、融资平台等重点领域风险化解和持续收敛。经过各方共同努力，资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。
　　公司深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述，坚决贯彻落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议等重要会议精神，坚定落实省委、省政府决策部署，强化证券经营机构功能性定位，着力做好金融“五篇大文章”，以服务实体经济和广大投资者为使命，践行“深耕湖北”和“城市投行”战略，以努力打造成为管理规范、业绩优良、服务辐射能力强的新型证券公司为目标，加快锻造公司治理新、布局结构新、经营机制新、精神状态新、经营业绩新、社会形象新的新天风，为湖北加快建成中部地区崛起的重要战略支点贡献金融力量。
　　（二）报告期内公司从事的主营业务情况说明
　　截至2025年6月末，公司总资产966.92亿元，归属于母公司股东的权益273.86亿元；报告期公司实现营业收入12.22亿元，归属于母公司股东的净利润0.31亿元。
　　1、经纪业务
　　报告期末，公司实现经纪业务收入6.78亿元。上半年公司持续优化经纪业务网点布局，积极开展开户增资工作，截至报告期末，公司托管客户资产规模1,969亿元，累计交易额10,227亿元（不含席位租赁），股基交易市占率约万分之27。
　　2、投行业务
　　报告期内，公司实现投资银行业务收入4.25亿元。债权投行方面，上半年完成债券承销规模共计541.25亿元，其中企业债承销规模9.73亿元，市场排名第7；公司债承销规模407.30亿元，市场排名第13
　　。股权投行业务方面，已完成IPO项目2个、并购重组项目1
　　个、新三板推荐挂牌项目2个，正在执行和储备的项目包括IPO项目16个、再融资项目7个、
　　新三板项目11个。上半年公司IPO保荐项目数排名行业第7
　　。
　　3、自营业务
　　报告期内，公司深入研究宏观经济形势和市场走势，不断优化资产配置方案；通过构建覆盖全面深入的投研体系，建立研究成果与投资决策的有效衔接机制，不断丰富投资策略；并基于自上而下的大类资产配置框架，做好权益投资与债券等资产的联动。固收投资方面，通过精细研判市场，捕捉行情机会，在收益率相对高位进行集中配置获得较高票息，并通过波段交易增厚收益；权益投资方面，提高风格及行业轮动策略投资能力，把握关键节点，精准捕捉结构性机会，不断增强组合的攻守能力、应变能力和稳健性。报告期内公司自营业务实现营业收入4.89亿元。
　　4、资产管理业务
　　公司主要通过子公司天风资管从事资产管理业务。天风资管持续推动转型发展，完善投研体系建设，专注投资研究能力提升，报告期末资产管理业务受托客户资金规模合计1,157.56亿元，ABS发行规模199.27亿元，位列行业第10位
　　。截至报告期末。公司资产管理业务营业收入1.74亿元。
　　5、私募基金业务
　　公司通过子公司天风天睿从事私募基金业务。截至报告期末，天风天睿及下属机构共管理备案基金数量22只，认缴规模40.91亿元，实缴规模29.92亿元。此外，报告期内完成了6个项目的平稳退出。
　　6、海外业务
　　公司通过子公司天风国际从事海外业务。报告期内，天风国际再次获得惠誉投资级BBB-评级，已连续三次获得该投资级评级。天风国际深度践行“城市投行”及“风链计划”战略，上半年湖北省商务厅资本招商联络站、武汉市投资促进局经贸合作处、十堰市招商服务中心招商联络站先后落户天风国际。此外，天风国际充分挖掘“一带一路”黄金线金融合作机会，报告期内获得阿斯塔纳国际交易所（AIX）交易会员资格，拓宽参与中亚地区金融市场途径；助力吉尔吉斯斯坦成功发行香港首笔中亚主权债，完成天风国际在中亚主权债券承销领域的里程碑项目。
　　7、另类投资业务
　　报告期内，公司另类投资子公司天风创新围绕“增收、创效”双主题，以“协同挖潜”为重点，着力推动协同项目落地，实现营收及净利润稳步增长。报告期内新增投资项目1个。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司及子公司从事的主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、研究业务、资产管理业务、私募基金管理业务、另类投资业务以及海外业务等。
　　公司开展证券经纪业务，并为客户提供融资融券、股票质押回购等信用交易业务服务。证券经纪业务主要是公司通过所属分支机构接受客户委托代理客户买卖证券，是证券公司的一项传统业务。此外，还包括代理销售金融产品、期货中间介绍、代理还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证以及代理登记开户等服务。公司通过提供相关服务，获得手续费、佣金等收入。信用交易业务主要是指公司向客户出借资金或出借证券并收取担保物，获得利息等收入。
　　投资银行业务主要是为机构客户提供股票承销与保荐、债券发行与承销、上市公司资产重组、兼并收购、改制辅导及股权激励等财务顾问业务以及股转系统挂牌推荐、持续督导及并购重组、融资等服务，获得承销费、保荐费、财务顾问费等收入。
　　自营业务主要是公司以自有资金和依法筹集的资金进行权益类证券、固定收益类证券及证券衍生品等金融产品的投资和交易，获取投资收益。
　　研究业务主要是公司立足和深耕产业研究，发布研究报告，为客户提供产业和上市公司调研、研究成果路演、委托课题研究、会议推介沟通、各类定制研究咨询等服务。
　　公司主要通过子公司天风资管开展资产管理业务，根据有关法律法规规定与客户签订资产管理合同，根据约定的方式、条件、要求及限制，作为资产管理人对客户资产进行管理，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务，获取管理费、业绩报酬等收入。
　　公司通过子公司天风天睿开展私募投资基金业务，获得管理费、投资收益等收入。
　　公司通过子公司天风创新开展另类投资业务。
　　公司通过境外子公司天风国际集团拓展海外业务。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势显著，发展潜能突出
　　2025年2月，湖北省委召开全省加快建成中部地区崛起重要战略支点推进大会，明确提出了加快建成支点“两步走”目标，部署实施“七大战略”，强调始终把经济建设作为中心工作，把高质量发展作为第一要务。
　　公司上半年完成本轮定增工作，控股股东地位进一步巩固，为公司战略转型和高质量发展夯实了坚实的资本基础。同时，公司立足湖北，助力打造具有国际竞争力的现代金融产业集群，坚持“城市投行”战略，持续深耕湖北，坚持重点突破和体系协同推进，以优化区域产业结构为目标，以服务实体经济发展为根本，当好地方金融顾问、产业参谋、招商大使，切实提升湖北省资本市场服务能级和活力。这将利于公司发挥自身研究、投资、投行业务的禀赋，在促进地方产业发展的同时，扩大自身业务规模。
　　（二）研究能力卓越，业务优势凸显
　　公司海南研究咨询分公司拥有200余名研究人员，研究覆盖2,300余家A股上市公司、300余家海外上市公司，实现31个研究领域全覆盖。公司研究业务以产业链研究方法为核心，致力于打造国家级产业研究智库，为政府、产业、上市公司、二级市场投资者服务。以对产业资源的整合能力及产业投资机遇和趋势洞悉作为核心竞争力，在资本与实业之间搭建桥梁和纽带，为各级市场主体提供研究咨询、挖掘投资机会等服务。公司高度重视研究业务建设，除二级市场研究外，公司还加大对宏观经济和产业发展的深度研究，强化研究业务服务国家战略和实体经济的能力。为持续夯实市场竞争优势，公司海南研究咨询分公司建立了完善的人才培养机制，通过以老带新帮助内生培养的中生代分析师快速成长，人才梯队实现可持续迭代优化。近年来，公司海南研究咨询分公司在市场各大主流评选中稳居行业前列，已经连续八年荣获“本土最佳研究团队”前五，研究能力得到市场普遍认可。
　　（三）企业信仰坚定，人才梯队完善
　　公司始终坚持党建引领，金融为民，秉承“服务实体经济和广大投资者”的企业使命，打造管理规范、业绩优良、服务辐射能力强的新型证券公司，以实干论英雄，以实绩论成败。公司坚持正确识人选人，公道公正用人导向，褒奖忠诚干事和做出业绩的人员，注重完善容错纠错机制，为担当者担当、为负责者负责、为干事者撑腰。公司具有较强的金融人才集聚能力和良好的年轻求职者吸聚、培训、再发掘的机制。公司骨干队伍年轻化、学历高、综合金融领域管理经验丰富、业务能力强，是公司稳定发展的重要因素。与此同时，公司近年来引进和培养了一批年轻的业务骨干，为未来持续保持市场竞争力提供了充裕的人才储备。

　　四、可能面对的风险
　　报告期内，公司业务经营活动中可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、合规及法律风险、洗钱风险、廉洁从业风险等。
　　（1）市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率、商品价格等）变动而导致公司资产损失的风险。公司面临的市场风险主要分为如下两类：第一类是权益类风险，来自于持仓组合的股票投资、股指期货、期权等权益类证券价格及其波动率变化上的风险暴露；第二类是利率类风险，来自于持仓组合在固定收益投资收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等变化上的风险暴露。
　　（2）信用风险
　　公司面临的信用风险指借款人或交易对手未能或不愿履行协议中约定的义务而造成经济损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：一是融资融券业务、股票质押式回购交易业务、债券回购业务的客户/交易对手出现违约，不能及时向本公司偿还相应债务的风险；二是债券、信托产品以及其他信用类产品的投资业务由于发行人或融资人违约而导致相应的本息无法及时支付的风险；三是经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日发生客户资金不足的，代客户进行结算后，因客户违约而形成的损失。
　　（3）操作风险
　　公司面临的操作风险指由不完善的内部流程、人为操作失误、信息系统故障、交易故障等原因而导致的风险，也包括外部事件造成损失的风险。操作风险事件主要表现为：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。（5）声誉风险
　　声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险。
　　（6）合规及法律风险
　　合规及法律风险指由于公司外部监管环境或内部管理制度发生变化，相关行为主体未按照监管要求或制度规定从事相关工作，而对公司造成不利后果的可能性。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险是指由于各种方式掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪等引发的风险。
　　（8）廉洁从业风险
　　廉洁从业风险指公司及公司工作人员在开展证券业务及相关活动中，未严格遵守法律法规、中国证监会的规定和行业自律规则，未遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，未公平竞争和合规经营，未忠实勤勉，未诚实守信，直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益的风险。
　　2、风险管理措施
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司全面风险管理规范》的要求，秉承“全面风险管理”的宗旨，以风险管理工作为核心，持续完善和提高公司全面风险管理各项工作和水平，保障风险管理全覆盖、风险监测监控有效、风险计量科学合理、风险分析报告及时全面准确、风险应对机制切实有效。
　　（1）建立全面的风险管理体系
　　公司致力于建立与自身经营战略及风险偏好相匹配的、全面的风险管理架构体系，建立了风险管理组织架构的四个层级，覆盖公司业务开展的各个领域。公司风险管理架构体系如下：第一层为董事会及其下设的专业委员会；第二层为公司总裁办公会及其下设的专业委员会、首席风险官；第三层为承担风险管理职能的部门；第四层为公司除风险管理职能部门之外的各部门、分支机构、子公司。各风险管理层级在各自的职责范围内履行风险管理的职责。此外，公司承担管理职能的业务部门均配备了专职风险管理人员。
　　（2）各类风险应对措施①市场风险管理
　　公司根据董事会审议通过的风险偏好和风险容忍度指标，结合业务发展规划和市场风险识别和评估情况，建立包括风险价值限额、止损限额、敏感性限额、规模限额等一系列市场风险限额体系。对市场风险影响因素、市场风险限额使用情况等进行持续监测，并通过敏感性分析、压力测试等方法对市场风险进行计量和管理，按日、周、月等不同频率向管理层报告，及时进行风险提示或预警，落实风险对冲、降低仓位、止损等应对措施。
　　②信用风险管理
　　信用风险管理方面，公司在展业时坚持业务发展的安全性、流动性与效益性的有效统一，在有效控制交易对手及违约损失的条件下，主动进行审慎、可测、可控、可承受的风险管理，确保公司资产组合不会因投资品种、交易场所的不同及集中度的信用风险冲击而对公司的持续经营产生重大影响。对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点制定准入要求，设置相应的交易对手、标的证券、或项目层面的准入规则；通过准入管理、内部评级管理、授信管理、压力测试管理、多维度集中度管理、舆情管理和盯市、风险处置等管理措施，对公司涉及信用风险的业务进行事前、事中和事后信用风险管控。
　　③操作风险管理
　　公司持续强化操作风险管理，建立操作风险管理体系，建立与优化操作制度、指标、系统、流程、报送机制等。公司建立了以RCSA，KRI，LDC三大工具为核心，以制度、指标、系统、流程等为依托的操作风险管理机制。定期组织开展操作风险识别与评估的自评工作，识别分析公司运行中存在的不足和缺陷并补充完善。实时监控关键风险指标变化情况，督促各单位及时填报指标并对指标反映的问题及时进行整改。建立操作风险事件上报机制，及时收集操作风险事件，督促问题发生部门解决完善。
　　④流动性风险管理
　　公司对流动性风险的管理采用逐日盯市、动态监控、分层汇总、定期报告，通过流动性监控指标、资产结构、负债结构、资产负债期限匹配结构、现金流量分析、压力测试等方法对流动性风险进行识别与分析。公司每日计算并监控关键风险指标的情况，判断和预测各类风险指标的变化，定期将流动性指标、负债情况向公司经营管理层报告。公司跟进融资项目进展，包括但不限于公司债、次级债等债务融资工具及定增等股权融资计划等申请发行额度、交易所审批意见、证监会审核进展、银行授信维护情况等，对金融市场交易量和价格等变动情况进行汇报，评估市场流动性对公司融资能力的影响。此外，在特定业务或交易开展之前，公司将充分评估其可能对流动性风险产生的影响，作为评判该项业务是否开展的重要依据。
　　⑤声誉风险管理
　　公司加强整体舆情的监测，将可能对声誉产生影响的风险因素进行提炼，按业务、部门和风险类型等进行分类，综合分析潜在声誉风险因素转化为具体声誉风险事件的可能性，评估对公司业务、财务状况和声誉的影响，分析转化和进一步发展的可能性，并按照影响程度和紧迫性进行排序。公司通过舆情监测系统监测主要以公司名称、分（子）公司名称、核心高管名单为主的关键词，动态监控公司业务开展与产品运作过程中可能引发的声誉风险，因内部组织机构变化、政策制度变化、财务指标变化、机构裁撤变更等可能引发的声誉风险，因客户投诉和监管部门检查等揭示出的声誉风险，以及公司未正式披露的经营管理等信息，对各种舆情信息中可能存在风险隐患进行人工分析判断，以便提前应对。
　　⑥合规法律风险管理
　　公司注重经营与管理活动的合法、合规性，指导、检查和督促所属机构履行法定责任与合规义务，保障公司在合法、合规的前提下开展业务经营。⑦洗钱风险管理
　　公司根据《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》要求，结合自身的反洗钱工作实际特点，从反洗钱机构设置、人员配备、反洗钱制度建设与执行、客户身份识别、客户资料和交易记录保存、客户风险等级划分工作、大额交易和可疑交易报送、反洗钱宣传和培训、反洗钱协查工作、反洗钱监控系统运行、反洗钱检查评估等方面积极开展了工作。公司持续加强战略层面布局，加大人才队伍建设与科研技术投入，构建更加坚实、严密的反洗钱管控体系，同时继续加强反洗钱宣传工作，努力将反洗钱宣传融入到日常工作中，并提升相关岗位人员的反洗钱意识，确保其掌握必要的反洗钱技能，增强反洗钱工作的紧迫感和主动性。
　　⑧廉洁从业风险管理
　　公司着力推进党风廉政建设、清廉企业建设、廉洁文化建设及监督执纪等工作，对公司员工履行职责、行使权力、廉洁从业以及道德操守情况进行监督检查，调查、处置监督对象违纪违规案件。定期和不定期组织开展廉洁从业检查工作，加强对内控制度执行情况的检查，针对不同时期重点工作任务和突出问题开展专项检查。制定员工廉洁从业管理扣分标准及廉洁从业的容忍度指标，将员工的廉洁从业情况纳入考核范围。重点关注行业廉洁从业监管政策、监管处罚动态，结合公司实际工作情况常态化开展廉洁从业宣传教育活动，强化职工廉洁从业意识。
　　3、合规风控、信息技术投入情况
　　公司高度重视合规管理和风险控制，持续完善合规与风险管理体系，努力提升合规风控管理水平，保障公司稳健规范发展。报告期内，母公司在风控合规方面投入0.44亿元，主要为合规风控人员薪酬、合规风控系统建设投入等。公司高度重视对信息系统的战略性投入，不断提升信息技术对公司经营管理的支撑和保障能力。报告期内，母公司在信息技术方面的投入金额为0.81亿元，主要为系统建设投入、信息技术日常支出及人员薪酬等。 收起▲