一、报告期内公司从事的业务情况　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。　　（一）专业物流　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　（一）专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同物流业务按照目标行业进行管理，在消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品等多个行业及领域具有领先的方案解决能力。公司已与境内外众多知名企业建立了良好的长期合作关系。合同物流受宏观经济和国内制造业、消费市场变化等因素的影响。
　　项目物流面向电力能源、石油化工、冶金矿业、基础设施、轨道车辆等行业的工程承包企业，提供工程设备及物资的门到门、一站式物流解决方案设计及执行服务，以服务出口工程项目为主。服务内容包括但不限于提供物流方案设计、海运、空运、陆运、仓储、包装、报关报检、港口中转、大件运输、进出口政策咨询等。公司已在全球操作了众多物流项目，具有丰富的项目经验。项目物流主要受中国对外承包工程以及世界各国及地区经济和政治、安全局势等因素的影响。
　　化工物流主要服务于精细化工行业客户，为客户提供供应链解决方案及物流服务，主要包括危险品及普通包装化工品的仓储、运输配送、国际货代和多式联运等。公司拥有集仓储、运输（含液体罐箱）、货代、多式联运及保税为一体的综合服务体系，形成聚焦华东、华北及西南区域，协同东北、华南社会资源的全网布局。化工物流除受化工行业景气度的影响外，也与行业政策及安全监管要求等密切相关。
　　公司专业物流的经营目标是向价值链整合转型。作为公司核心业务，专业物流将以“方案客户化、销售行业化、服务集成化、运营一体化”为目标，以解决方案带动全局，聚焦重点目标行业，做精做深产业链，服务纵向延伸，经验横向复制，形成在目标行业的专业能力和规模优势。
　　（二）代理及相关业务
　　中国外运代理及相关业务主要包括海运代理、空运代理、铁路代理、船舶代理和库场站服务等服务。
　　中国外运是中国最大的货运代理公司，拥有覆盖中国、辐射全球的庞大服务网络。
　　海运代理方面，中国外运主要为客户提供订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务。中国外运是世界知名的海运代理服务商之一，能够提供中国各主要港口与全球各国家和地区之间，以及全球第三国之间的全程供应链物流服务。
　　空运代理方面，中国外运主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货运代理服务。作为全球知名的空运物流服务商，中国外运积累了丰富的操作经验，为保障供应链的稳定性，与国内外重点航空公司、核心海外代理和国内物流服务商建立了稳定的战略合作关系。同时，公司持续推进“新型承运人”体系建设，通过可控运力和资源，为客户提供全程化、可视化、标准化的空运全程供应链物流服务。
　　铁路代理方面，中国外运是国内领先的铁路货代服务商，可为客户提供散杂货和集装箱等多种方式的铁路代理服务，包括国内铁路代理服务、国际铁路代理服务（含过境铁路代理服务）以及海铁联运在内的全程供应链服务。公司国际班列自营平台在长沙、沈阳、深圳、新乡、绵阳等地累计开通线路50余条（其中周班常态化运行16条）。中国外运持续与中铁集装箱公司构建新型战略合作关系，在广州、西安等地成立合资公司。
　　船舶代理方面，中国外运是中国领先的船舶代理服务公司，在中国沿海、沿江70多个口岸设有分支机构，并在日本、韩国、泰国等地设立代表处，为船公司提供船舶进出港、单证、船舶供应及其他船舶在港口相关业务等服务。
　　库场站服务方面，中国外运为客户提供货物储存及装拆箱、货物装卸、发运、分拨配送等相关服务。
　　中国外运拥有丰富的仓库和集装箱场站资源，并在广东、江苏、安徽及广西壮族自治区拥有11个自营内河码头，是公司提供优质、高效的货运代理和综合物流服务的重要依托。
　　公司代理及相关业务主要受全球贸易情况、中国出口集装箱运价指数、中国港口集装箱吞吐量、航空货邮运输量以及市场供求关系等多种因素的影响。
　　公司代理及相关业务是业务发展的基石，将紧密围绕客户需求，强化客户驱动，注重价值创造和模式创新，延伸服务链条，深挖客户和供应商价值，推进平台化和产品化建设，逐步向全程供应链方向转型。
　　（三）电商业务
　　中国外运电商业务包括跨境电商物流、物流电商平台和物流装备共享平台。跨境电商物流业务主要指为满足跨境电商客户的物流需求，通过整合国内端、干线和海外端资源进行标准化产品的开发和设计，现已面向市场推出欧洲、美国、南美、非洲、日韩等国家和地区的B2C电商小包产品和B2B空派头程产品，并推出中亚方向的“中速卡航”整车及拼车产品，服务范围涵盖上门揽收、国内（保税）仓库管理、进出口清关、国际段运输、海外仓管理、末端配送等。跨境电商物流业务主要受跨境电商贸易量、海关政策等因素的影响。物流电商平台指公司通过物流电商平台－运易通向客户提供各种线上化公共物流服务，包括海运、陆运、空运、关务等在线交易和服务以及在线保险、全程可视化等增值服务；目前已经上线的全链路服务产品覆盖中国往返日本、韩国主要城市以及东南亚、中亚主要国家等门到门服务。物流装备共享平台指公司提供集装箱和移动冷库等物流设备租赁及追踪、监控服务。
　　公司将抓住物流电商和电商物流两条主线，以技术创新和商业模式创新整合内外部资源，在推动主营业务全面线上化的基础上，大力发展跨境电商物流业务，并积极探索物流电商平台模式；强化科技创新，推进产业链接。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）世界经济增速放缓，国内经济顶压前行
　　世界经济增长缓慢，贸易壁垒增加且供应链承压。世界经济在多重不确定性中增速放缓，IMF预测2025年和2026年世界经济增速均为3.3%，经济增速分化加剧，发达经济体增速放缓，新兴市场和发展中经济体增速远超全球平均水平。地缘政治与安全风险逐步超越过去的效率优先原则，加速贸易体系“板块化”演进，多边贸易机制持续受阻。同时，美国频繁多变的关税政策加剧了贸易保护主义与政策不确定性，推高全球供应链成本，持续挤压企业经营与盈利空间，加剧全球经贸环境挑战，WTO预测2026年全球货物贸易增速将放缓至1.9%，相比2025年增速下滑较大。
　　国内经济向新向优发展，经济发展中外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。面对复杂严峻的国际经贸环境，我国外贸展现出较强的发展韧性与活力，2025年，我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%，连续9年实现增长。其中，出口26.99万亿元，同比增长6.1%；进口18.48万亿元，同比增长0.5%。总体看，中国全年进出口总值创历史新高，将继续保持全球货物贸易第一大国地位。然而，受全球经济增长动能不足、美国关税政策冲击及贸易政策不确定性加剧等因素影响，我国来自传统市场的外需支撑力或将持续减弱。
　　（二）我国物流行业稳中有进，向新向优
　　全国物流行业整体保持稳中有进发展态势，持续向新向优发展。2025年，全国社会物流总额368.2万亿元，同比增长5.1%。全国社会物流总费用19.5万亿元，同比增长3.0%，年内增速持续低于社会物流总额增长。从全年运行数据来看，物流需求规模稳步扩张、结构优化的同时，物流供给主动适配新质生产力发展与产业转型等升级需求，推动经济运行中的物流效率持续改善，社会物流总费用与GDP比率降至13.9%，首次降至14%以下，创历史新低，物流对经济发展的支撑效能不断增强。此外，2025年，高端化物流需求强劲，高端制造、高技术制造等新兴产业物流需求较快增长，同比增长均超过9%。传统产业物流需求加快向一体化业务外包转变，重点物流企业一体化业务收入增长近13.5%，成为重要的盈利来源。
　　（三）海运市场供过于求，运价承压下行
　　从需求端看，2025年全球集装箱海运需求温和增长；美国关税政策、贸易摩擦等不确定性因素扰动市场，打乱了行业正常运转节奏，既引发短期“抢出口”的脉冲式需求，也导致后续需求陷入阶段性低迷。从供给端看，全球集装箱船运力持续增长，主要班轮公司继续保持并扩大运力规模，根据Alphaliner的数据，截至2026年1月1日，全球运营集装箱船总运力3,368.8万标准箱，同比增长约7%，市场总体运力充足，运力增速高于需求增速。运价方面，在供过于求的市场压力下，集装箱海运运价呈现整体下跌趋势，虽然在补库存与关税窗口期带动下一度出现阶段性反弹，但未能形成持续动力；2025年CCFI均值1,197.60点，较2024年下降22.76%。
　　2025年，全国港口集装箱吞吐量3.54亿标准箱，同比增长6.8%（上年为7%）；全国港口货物吞吐量183.38亿吨，同比增长4.2%，其中外贸货物吞吐量同比增长4.7%。
　　（四）全球空运增速放缓，区域分化显著
　　从需求端看，2025年全球航空货运总需求（货运吨公里，CTK）同比增长3.4%（国际需求增长4.2%），全球电商持续走强，推动货量增长。分区域看，亚太地区需求同比增长8.4%领跑全球，北美地区同比下降1.3%成为全球唯一负增长区域。分贸易通道看，在关税压力上升及美国取消低值免税政策的推动下，全球航空货运流向出现明显调整，重心由“亚洲－北美”转向“亚洲－欧洲”；亚洲区域内航线以及“中东－亚洲”航线也实现较为强劲的增长。从供给端看，全球航空货运运力（可用货运吨公里，ACTK）同比增长3.7%（国际运力增长5.1%）。从运价看，2025年全球航空货运价格整体承压，美线因关税政策调整导致需求与价格走弱，下半年出现止跌迹象，但旺季整体仍低于去年同期；欧线则因航司调减部分美线运力增投欧洲导致上半年价格持续承压，下半年的旺季出现回升但仍低于去年同期。
　　从业务模式看，面对市场变局，航空物流企业正加速战略转型，从依赖采购转向自主可控的运力结构，向海外仓与中转枢纽深度拓展网络，并聚焦高附加值直客，以提供端到端综合解决方案，提升竞争壁垒。
　　（五）中欧班列趋于稳定，中亚班列快速增长
　　2025年，全国中欧（亚）班列开行3.4万列、发送317万标箱，同比分别增长9.8%、7.6%。
　　中欧班列开行量首次突破2万列，达20,022列，同比增长3.2%，箱量205.02万标箱，同比下降1.3%，其中出口方向102.27万标箱，同比下降10.1%。全国14个集结中心开行班列占比达87%，推动“点到点”向“枢纽对枢纽”转变。中欧班列累计开行突破12万列，通达欧洲26个国家232个城市，连接11个亚洲国家超过100个城市。
　　中亚班列开行14,254列，同比增长19.6%，箱量112.7万标箱，同比增长27.7%。6个口岸除二连外都取得增长，其中中越班列（凭祥口岸）发送4.52万标箱，同比增长99.1%，成为中亚班列增速最快的口岸，中老班列（磨憨口岸）发送22.72万标箱，同比增长17.7%。
　　（六）跨境电商增长主要来自新兴市场，整体市场承压
　　跨境电商行业规模持续增长，新兴市场成为核心引擎。2025年，全球跨境电商市场规模在复杂环境中实现稳健增长。根据eMarketer数据预测，2025年全球零售电商销售总额预计达6.4万亿美元；中国跨境电商B2B市场规模在数字供应链驱动下持续扩大，其中跨境直播电商表现尤为突出；而美国与欧盟等成熟市场增长趋于平稳，竞争白热化。
　　此外，2025年全球监管网络持续收紧，合规成本显著上升。美国对“小额豁免”进口条款的改革压力增大，对低价值包裹的税务与海关审查日趋严格；欧盟《通用产品安全法规》(GPSR)已进入强力执法期，同时《数字服务法》(DSA)大幅加重了平台责任；新兴市场合规复杂性有增无减。预期2026年后，跨境电商行业增长动能将更加依赖于东南亚、中东、拉美等新兴市场的渗透与深耕，其中印度、巴西等人口大国市场的电商渗透率提升将成为全球规模增长的关键变量。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内总体经营情况
　　2025年，全球经济增速放缓，单边主义、保护主义抬头，关税政策频繁变动推高供应链全链路综合成本，叠加地缘冲突持续发酵，国际运输通道稳定性受到严重冲击，全球物流供应链体系面临多重挑战与考验；国内经济虽顶住下行压力持续稳步发展，但供强需弱的结构性矛盾依然突出，国内主要物流节点城市的仓储设施平均租金水平和空置率持续承压。面对外需震荡、外贸重构、内需不足、内卷加剧的严峻形势，中国外运顶压前行、稳中求进，整体展现出较强的发展韧性。2025年实现营业收入968.09亿元，归母净利润40.22亿元；海运代理、合同物流业务等主要板块业务量实现稳步增长，持续优化业务根基，稳固市场地位；有息负债率进一步优化至20.39%，财务结构更趋稳健。
　　1.战略营销体系持续推进
　　2025年，公司组建总部牵头、延伸至各级下属公司的重点行业穿透型虚拟团队，形成“实体组织统筹引领、虚拟团队专业攻坚”的联动机制，全年核心直客收入同比增长6.5%，客户结构进一步优化。
　　2.产品体系稳步构建
　　2025年，公司围绕重点行业形成5大行业级解决方案；围绕重点通道形成标准化／可组合产品，如东南亚捷运通产品、大湾区江海达港航货一体化产品、湾区跨境绿运通产品等，标准化产品矩阵逐步构建。
　　3.集约化运营落地见效
　　客户管理方面，CRM（客户关系管理）系统业务组织覆盖率超70%，基本实现销售管理线上化。
　　资源管理方面，采购内部仓库资源占比超60%，同比提升29个百分点，资源集约化运营初见成效。成本管控方面，2025年营业成本降幅8.77%，高于收入降幅，集约化管控取得显著成效。
　　4.海外业务增长持续发力
　　2025年，公司海外业务收入同比增长7.3%，利润总额同比增长39.3%；尤其在东南亚区域，利润总额同比增长12.3%，泰国物流中心二期满仓运营，中越、中泰跨境公路产品优化升级；签署马来西亚土地使用权购买协议。欧洲区域，2026年1月与中国南山共同投资设立合资公司并收购位于匈牙利的仓库，进一步强化欧洲关键节点资源布局。在合同物流与项目物流带动下，中东地区利润总额同比增长超10%。非洲区域，中资客户增量业务带动利润总额同比增长超20%。
　　5.科技创新赋能增效
　　智慧物流方面，全力投入“AI+物流”的实践，推动智慧港口、智慧仓储等场景商业化落地，新增建设6个智慧仓，L4级自动驾驶累积运营里程超350万公里。绿色物流方面，持续走在行业前列，更新发布《中国外运绿色物流白皮书》（2025版），累计参与4项国家和行业标准编制，累计建成10余个碳中和物流园区、场站和码头，碳计算器获得GLEC3.2和ISO14083:2023双认证并覆盖全物流场景。
　　6.穿透管理落实落细
　　财务管控方面，完成海外机构财务共享100%上线；开发低效业务治理全级次监控平台，有效释放资金。风险防控方面，聚焦重点领域开展日常管控与数智化升级，风控合规效能显著提升。安全生产方面，已投入使用的自有园区实现智慧消防全覆盖；深化重点领域全链条整治，安全生产形势保持稳定。
　　（二）分部经营及分部利润情况（其中分部利润为分部营业利润剔除投资收益的影响）
　　专业物流
　　2025年度，本集团专业物流业务的对外营业额为293.70亿元，较上年的279.51亿元增长5.08%；分部利润5.59亿元，较上年的7.24亿元下降22.73%。本年度冶金矿业、电力等行业项目物流带来板块对外收入同比增长；化工物流市场竞争加剧，供应链成本持续向物流商挤压，化工物流板块分部利润同比下滑；公司持续推进低效业务治理工作，并开展资源集约化运营，但因信用减值损失同比增加幅度较大，合同物流和项目物流分部利润同比下滑。
　　代理及相关业务
　　2025年度，本集团代理及相关业务的对外营业额为570.10亿元，较上年的671.70亿元下降15.13%；分部利润18.57亿元，较上年的22.49亿元下降17.41%。在供过于求的市场压力下，本年度国际海运运价同比大幅下滑；受市场环境及贸易政策影响，美线、欧线等主要航线空运运价下挫，使得板块对外收入同比减少。尽管海运代理、船舶代理板块分部利润同比增长，但受空运及铁路部分运力成本刚性的影响，整体板块分部利润同比下降。
　　电商业务
　　2025年度，本集团电商业务的对外营业额为104.29亿元，与上年基本持平；分部利润0.20亿元，较上年的1.59亿元下降87.65%。一方面电商平台直签航司和自运营导致公司业务规模缩小；另一方面受电商小包关税政策调整的影响，美线货量下滑，美线、欧线等主要航线空运运价下挫，而空运部分运力成本刚性，使得跨境电商物流的业务量、对外收入和分部利润均同比下降。
　　（三）主要业务运营数据
　　2025年，公司合同物流5,054.2万吨，2024年4,989.7万吨；项目物流671.1万吨，2024年655.5万吨；化工物流461.6万吨，2024年422.3万吨。
　　2025年，公司海运代理1,559.9万标准箱，2024年1,515.6万标准箱；公司空运代理业务量84.3万吨，2024年82.4万吨；铁路代理59.9万标准箱，2024年57.3万标准箱；船舶代理77,083艘次，2024年66,845艘次；库场站服务2,860.4万吨，2024年2,845.2万吨。
　　2025年，公司跨境电商物流6.9万吨，2024年20.4万吨；物流电商平台360.7万标准箱，2024年269.9万标准箱；物流装备共享平台8.3万标准箱／天，2024年8.5万标准箱／天。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有完善的服务网络和丰富的物流资源
　　公司拥有广泛而全面的国内服务网络和海外服务网络。国内服务网络覆盖全国32个省、自治区、直辖市及特别行政区，拥有约1,400万平方米的土地资源，包括480余万平方米仓库、约240万平方米的集装箱场站，以及11个内河码头，4,400余米岸线资源。自有海外网络已覆盖45个国家和地区，在全球拥有72家自有机构，为客户提供通达全球的物流服务。
　　（二）拥有清晰明确的战略路径，持续构建新型承运人模式
　　公司“十五五”期间将进一步夯实发展根基，以客户为中心，以全链路服务和全网运营为目标，持续构建以“强产品体系能力、强全程交付能力、强生态聚合能力”为显著特点的新型承运人模式。在战略引领下，全面深化战略客户合作，提升服务客户能力，促进产品通道建设与创新，推动数字化转型向深向实迈进，持续完善海外布局，加大网点建设和资源投入，进一步构建强客户、强产品、强运营的全网运营体系。
　　（三）有强大的专业物流方案解决能力
　　公司致力于构建具有高度适应性和灵活性的供应链物流服务体系，聚焦消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品、工程、能源、化工等重点产业，为众多行业龙头企业及其上下游伙伴量身打造全方位、全链条的全球贸易合规物流解决方案以及高效、可靠、韧性的供应链支撑。在提升客户生产制造以及工程项目各个环节的货物、设备调配效率方面，公司积累了丰富的运营经验，确保全球范围内的生产资源能够按时、准确地送达目的地。同时，公司向深度专业化、智能集约化与绿色可持续的全面升级，从提供综合物流服务向深耕重点产业、打造行业一体化解决方案加速转型，构建了差异化的专业壁垒。同时，通过系统推进数字化、智能化技术的研发与应用，以及对组织流程的穿透式精益变革，形成了以技术驱动运营、以集采优化成本的独特效率优势。此外，公司主动将绿色环保理念转化为核心资源要素，规模化构建绿色运力体系并创新低碳服务产品，使可持续发展成为重要的价值增长点与市场竞争力。这些能力的强化与融合，显著提升了公司服务客户、应对市场复杂挑战的综合实力，为高质量发展奠定了坚实基础。
　　（四）有领先的供应链物流服务模式
　　中国外运根据行业发展趋势和客户需求变化，持续进行物流服务模式创新，加强产品研发与设计能力，强化通道能力建设，持续完善标准化的产品体系，改进产品运营方案，关注成本、效率、体验和服务形成解决方案，同时加强信息系统能力建设、通过数字化营销推广新产品，为国内及跨国企业提供端到端、一站式的全程供应链物流服务，快速、高效地满足客户的全方位物流需求。
　　（五）具有领先的行业地位和良好的品牌形象，品牌客户与供应商资源深厚
　　本集团承载了七十多年的历史与经验，已在国内外物流行业中树立了良好的品牌知名度，并多次获得行业重要奖项。从国际看，2025年中国外运海运货代排名全球第一，空运货代排名全球第五。从国内看，中国外运被中国物流与采购联合会评为AAAAA级物流企业，连续蝉联中国物流百强第一名、中国国际货运代理百强第一名，多次获评“中国最具竞争力（影响力）物流企业”。作为中国领先的第三方物流服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的口碑和形象。一方面，中国外运与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度；另一方面，中国外运依托自身稳定的客户资源与强大的物流服务能力，与国际知名船公司、航空公司等众多供应商也保持了良好且稳定的合作伙伴关系。
　　（六）加强智慧物流赋能和绿色物流发展，推动业务转型升级
　　中国外运持续深化全面数字化转型，充分发挥全球网络化、服务多元化的优势，推动业务重构与运营重塑，以科技创新驱动智慧物流建设，结合自身业务发展，把握行业趋势，持续开展面向业务价值的前沿技术布局，通过科技创新组织变革及前沿技术应用，不断提高人效水平，提升运营／交付质量，以订单管理、技术赋能为核心实现与客户链接、协同、体验升级拉动物流服务的多样化与差异化，提升安全操作及管理能力助力供应链安全，致力于成为“绿色物流生态建设践行者与创新者”，以“数字化+绿色化”双轮驱动，积极探索绿色物流的技术应用与模式革新，持续深化绿色低碳实践举措，为客户提供高附加值的绿色物流综合服务，助力物流行业绿色低碳发展。
　　至2025年年底，公司累计取得有效专利236件（含发明专利130件）、软件著作权428件，构建了以人工智能、自动驾驶、机器人自动化等技术为核心的智慧物流技术体系。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　国际国内经济形势方面：从国际看，全球经济增速持续放缓，国际贸易壁垒增加。2026年1月IMF预测2025年和2026年全球经济增速均为3.3%，低于3.7%的历史平均水平（2000年至2019年）。从国内看，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。中央经济工作会强调坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险。我国外贸在复杂多变的国际环境中展现韧性但依然承压。2026年国内经济预期增长4.5%-5%。
　　物流行业发展态势方面：打造韧性供应链、防范供应链风险、智慧物流、绿色物流与可持续发展、区域化与全球化协同发展、降低全社会物流成本是行业关注的重点。第一，伴随“一带一路”倡议的持续推进，中国制造业品牌“出海”更加深入，逐步向“本地化生产、全球化流通”转变，促使战略、核心客户更加关注全球供应链的稳定性和安全性，推动物流企业加强全球物流资源布局，有效提升全程端到端服务能力，主动增强供应链服务韧性。第二，产业升级和消费升级对高品质、精细化、个性化的物流服务需求日益增长，汽车、电子科技、装备制造、能源化工、医疗健康等行业客户需求呈现差异化特征，为物流细分领域发展创造空间。第三，AI驱动、绿色物流、自动驾驶将成为未来三大战略技术趋势，将重塑行业格局，驱动效率革命与服务升级。头部企业已针对不同行业场景中的痛点，深度融合数字化、智能化等技术，构建差异化的服务能力。第四，全球供应链格局加速重构，贸易保护主义抬头，地缘政治冲突频发，关税壁垒、配额限制等措施导致全球供应链风险上升，物流企业在拓展国际业务、构建全球物流网络方面应更加关注海外政治风险、合规风险、信用风险。第五，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中明确指出要降低全社会物流成本。调结构、疏堵点、促融合等系列举措将会协同发力，这为物流企业加速转型升级指明了方向，持续优化运输结构，提升综合运输效率，发展高效多式联运；完善数据共享标准，推进数据共享共用，实现多种运输方式无缝衔接；探索物流企业与制造业企业融合协同发展新模式，切实增强物流供应链韧性和竞争力。
　　综合以上趋势，物流行业机遇与风险并存。中国外运作为领先的综合物流服务提供商和整合商，拥有广泛的国内外物流服务网络，坚定化市场存量为外运增量，系统化推进战略营销体系，推动业务模式转型升级，以全面数字化转型为基础加快全网运营进程，坚持科技创新和绿色发展双轮驱动，推动业务向智能化、绿色化方向迈进，以海外发展为全新引擎，打造中国外运新增长极，持续加强海外网络和资源布局，不断提升端到端全程供应链服务能力，强化各类风险防控和应对预案，避免发生系统性风险，持续为客户和股东创造价值，为保障全球产业链和供应链的畅通贡献力量。
　　（二）公司发展战略
　　中国外运将锚定“世界一流创新型综合物流企业”愿景目标，围绕“需求归集——运力集采——能力上线——打造产品”的建设思路，促进中国外运传统业态产品化转型，形成内部可调用、外部可销售的产品组合，构建覆盖全场景、全客群的产品体系。以行业为深耕锚点，坚持推进营销行业化策略，聚焦十大重点行业，通过深化行业需求洞察、打造适配性行业解决方案、配置方案落地所需关键资源，实现能力领先、市场领先和价值领先。坚持数字化转型，围绕“客户管理体系、产品管理体系、资源管理体系、交付管理体系”四层体系建设加快搭建全网运营体系，加强四层体系联动和配套IT系统建设，支撑实现全网运营目标。以技术创新为核心动力，加强智慧仓储、智能驾驶、物流可视、运筹优化等前沿技术和智能装备的研究应用，发展以“AI+”为主线的科技赋能，实现从单点应用到体系重构的价值跃升。
　　（三）经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，外部环境不确定难预料因素增多，但我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。公司将锚定“世界一流创新型综合物流企业”的愿景目标，坚持稳中求进的工作总基调，推动公司实现质的有效提升和量的合理增长，努力实现“十五五”良好开局。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　一）公司主营业务及其经营模式
　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　1、专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　一）公司主营业务及其经营模式
　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　1、专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同物流业务按照目标行业进行管理，在消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品等多个行业及领域具有领先的方案解决能力。公司已与境内外众多头部客户建立了良好的长期合作关系。合同物流受宏观经济和国内制造业、消费市场变化等因素的影响。
　　项目物流面向电力能源、石油化工、冶金矿业、基础设施、轨道车辆等行业的工程承包企业，提供工程设备及物资的门到门、一站式物流解决方案设计及执行服务。服务内容包括但不限于提供物流方案设计、海运、空运、陆运、仓储、包装、报关报检、港口中转、大件运输、进出口政策咨询等。公司已在全球操作了众多物流项目，具有丰富的项目经验。项目物流主要受中国对外承包工程以及世界各国及地区经济和政治、安全局势等因素的影响。
　　化工物流主要服务于精细化工行业客户，为客户提供供应链解决方案及物流服务，主要包括危险品及普通包装化工品的仓储、运输配送、国际货代和多式联运等。公司拥有集仓储、运输（含液体罐箱）、货代、多式联运及保税为一体的综合服务体系，形成聚焦华东、华北及西南区域，协同东北、华南社会资源的全网布局。化工物流除受化工行业景气度的影响外，也与行业政策及安全监管要求等密切相关。
　　公司专业物流的经营目标是向价值链整合转型。作为公司核心业务，专业物流将以「方案客户化、销售行业化、服务集成化、运营一体化」为目标，以解决方案带动全局，聚焦重点目标行业，做精做深产业链，服务纵向延伸，经验横向复制，形成在目标行业的专业能力和规模优势。
　　2、代理及相关业务
　　中国外运代理及相关业务主要包括海运代理、空运代理、铁路代理、船舶代理和库场站服务等服务。中国外运是中国最大的货运代理公司，拥有覆盖中国、辐射全球的庞大服务网络。
　　海运代理方面，中国外运主要为客户提供订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务。中国外运是世界知名的海运代理服务商之一，能够提供中国各主要港口与全球各国家和地区之间，以及全球第三国之间的全程供应链物流服务。
　　空运代理方面，中国外运主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货运代理服务。作为全球知名的空运物流服务商，中国外运积累了丰富的操作经验，为保障供应链的稳定性，与国内外重点航空公司、核心海外代理和国内物流服务商建立了稳定的战略合作关系。同时，公司持续推进「新型承运人」体系建设，通过可控运力和资源，为客户提供全程化、可视化、标准化的空运全程供应链物流服务。
　　铁路代理方面，中国外运是国内领先的铁路货代服务商，可为客户提供散杂货和集装箱等多种方式的铁路代理服务，包括国内铁路代理服务、国际铁路代理服务（含过境铁路代理服务）以及海铁联运在内的全程供应链服务。公司国际班列自营平台在长沙、沈阳、深圳、新乡、赤峰等地累计开通线路50余条（其中周班常态化运行16条）；同时，公司积极参与中老泰通道建设，打造中老泰铁路快线产品，为客户提供中老铁路双向运输、跨境转运、箱管等综合服务。
　　船舶代理方面，中国外运是中国领先的船舶代理服务公司，在中国沿海、沿江70多个口岸设有分支机构，并在日本、韩国、泰国等地设立代表处，为船公司提供船舶进出港、单证、船舶供应及其他船舶在港口相关业务等服务。
　　库场站服务方面，中国外运为客户提供货物储存及装拆箱、货物装卸、发运、分拨配送等相关服务。中国外运拥有丰富的仓库和集装箱场站资源，并在广东、江苏、安徽及广西壮族自治区拥有11个自营内河码头，是公司提供优质、高效的货运代理和综合物流服务的重要依托。
　　公司代理及相关业务主要受全球贸易情况、中国港口集装箱吞吐量、航空货邮运输量以及市场供求关系等多种因素的影响。
　　公司代理及相关业务是业务发展的基石，将紧密围绕客户需求，强化客户驱动，注重价值创造和模式创新，延伸服务链条，深挖客户和供应商价值，推进平台化和产品化建设，逐步向全程供应链方向转型。
　　3、电商业务
　　中国外运电商业务包括跨境电商物流、物流电商平台和物流装备共享平台。跨境电商物流业务主要指为满足跨境电商客户的物流需求，通过整合国内端、干线和海外端资源进行标准化产品的开发和设计，现已面向市场推出欧洲、美国、南美、非洲、日韩等国家和地区的B2C电商小包产品和B2B空派头程产品，并推出中亚方向的「中速卡航」整车及拼车产品，服务范围涵盖上门揽收、国内（保税）仓库管理、进出口清关、国际段运输、海外仓管理、末端配送等。跨境电商物流业务主要受跨境电商贸易、海关政策等因素的影响。物流电商平台指公司通过物流电商平台–运易通向客户提供各种线上化公共物流服务，包括海运、陆运、空运、关务等在线交易和服务以及在线保险、全程可视化等增值服务；目前已经上线的全链路服务产品覆盖中国往返日本、韩国主要城市以及东南亚、中亚主要国家等门到门服务。物流装备共享平台指公司提供集装箱和移动冷库等物流设备租赁及追踪、监控服务。
　　公司将抓住物流电商和电商物流两条主线，以技术创新和商业模式创新整合内外部资源，在推动主营业务全面线上化的基础上，大力发展跨境电商业务，并积极探索物流电商平台模式；强化科技创新，推进产业链接。
　　（二）宏观经济及行业发展情况
　　1、全球贸易格局重塑，国内经济运行稳中向好
　　全球经济在关税上调和贸易政策不确定性的影响下，经济前景显著下行。同时受动荡的地缘政治局势、债务水平高企、财政与金融脆弱性及贸易紧张局势加剧等多重因素的影响，全球经济或将面临放缓风险。贸易保护主义和逆全球化思潮升温，全球多边机制权威性和有效性遭受冲击，贸易干预措施出台加速，中美博弈的长期持续，全球产业链加速重构，供应链本地化、区域化、多元化、绿色化趋势更加显著，加剧全球贸易格局重塑。国际货币基金组织(IMF)预计，2025年全球经济将增长3.0%。
　　我国经济运行总体平稳、稳中向好。2025年上半年国内生产总值(GDP)为66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，展现出中国经济的强大韧性和活力。面对复杂局面，我国经济顶压前行、迎难而上、稳定运行。与此同时，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。贸易方面，2025年上半年我国货物进出口总额3.03万亿美元，同比增长1.8%。其中，出口1.81万亿美元，增长5.9%；进口1.22万亿美元，下降3.9%。贸易伙伴方面，上半年，我国对共建「一带一路」国家进出口1.57万亿美元，增长3.5%，占我国进出口总值的51.8%，较去年同期提升0.9个百分点。贸易商品方面，机电产品出口1.08万亿美元，增长8.2%，占我国出口总值的60%，较去年同期提升了1.2个百分点。其中，与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成，代表绿色低碳的「新三样」产品增长12.7%。
　　此外，美国关税政策变化导致跨太平洋东向航线受影响最大，其他航线也受波及，严重影响国际物流通道稳定和通畅，各项政策措施迭加或将导致全球物流货运量大幅减少。从我国进出口数据来看，2025年1–6月，我国对美国进出口商品贸易总值（美元计价，下同）同比下降10.4%，其中出口下降10.9%，进口下降8.7%。当前，尽管美国关税政策有所缓和，但其造成的负面影响尚未完全消退。从长期来看，全球贸易体系面临的碎片化风险或将持续存在。世界贸易组织预计，受美国关税政策的影响，2025年全球货物贸易量增速为0.9%，低于关税上调前的2.7%。
　　2、多措并举，推动物流行业发展
　　2025年上半年，国家先后出台多项行业政策，旨在进一步强化降低物流成本，优化枢纽布局，支持发展智慧物流、绿色物流、跨境物流。2月，国家发展改革委印发《国家物流枢纽布局优化调整方案》，提高国家物流枢纽网络均衡发展水平，完善「通道+枢纽+网络」的现代物流运行体系；更好衔接国家物流大通道、综合运输大通道以及重要铁路物流基地、内河港口等重要物流节点，提高整体物流运行效率和服务质量。3月，商务部等8部门联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，以数智化协同创新为支撑，促进物流与产业、贸易、消费融合，发展智慧物流进一步降低物流成本；交通运输部等十部门印发《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，加快交通基础设施清洁能源开发利用，推动交通运输动力绿色低碳替代；到2027年，交通运输行业电能占行业终端用能的比例达到10%。4月，海关总署牵头部署开展跨境贸易便利化专项行动，深化沿海内陆沿边地区多式联运进出境协同，进一步支持跨境班列集结中心建设发展，打造畅通安全的国际公路直达运输通道。
　　3、我国物流运行稳中有进，质效双升态势延续
　　2025年1–6月，我国社会物流总额达171.3万亿元，按可比价格计算，同比增长5.6%。从社会物流总额与GDP的对比看，上半年社会物流总额与GDP增势呈现较高同步相关性，显示物流需求与经济运行保持协调发展态势。上半年我国社会物流总额增速仍高于GDP增速0.3个百分点，反映出物流需求对经济发展的支撑作用依然较强。
　　从社会物流总额结构看，工业品物流需求基本盘稳定。上半年工业品物流总额同比增长5.8%，对社会物流总额增长的贡献率为85%，凸显基本盘「压舱石」作用。国际物流需求多元化格局持续推进。其中集成电路进口回升明显，同比增长8.9%。新质创新物流需求增势向好。上半年装备制造业物流需求同比增长10.9%，高技术制造业物流需求增长9.7%，成为拉动物流需求的重要增长点。从绿色产业物流需求来看，以新能源汽车、锂电池、太阳能电池为代表的「新三样」相关产业继续保持较高增长速度。在消费品以旧换新及购新补贴政策支持下，平板电脑、5G智能手机等产品物流实物量实现较快增长，增速均超过10%。
　　4、集装箱海运市场运力充足，贸易政策变化引发需求波动
　　从需求端看，海运市场受美国关税政策持续扰动及全球贸易不确定性的影响显著。一季度需求相对平稳，随着美国4月宣布对多国实施「对等关税」，全球贸易及货量增长不确定性提升，海运市场压力加大。从供给端看，上半年随着大量船舶交付，运力规模持续增长，根据Alphaliner的数据，截至6月全球集装箱总运力已超过3,200万TEU，尽管船舶绕行、港口拥堵、船公司采取调节措施等情况一定程度限制部分运力，市场总体运力充足。运价方面，在供过于求的市场压力下，集装箱海运运价呈现整体下跌趋势，5–6月受美国关税政策、运力调配等因素影响，北美、欧洲等部分航线运价出现反弹和波动。2025年上半年CCFI均值1,252.63点，同比下降8%。
　　2025年1–6月，全国港口集装箱吞吐量1.73亿TEU，同比增长6.9%（上年同期为8.5%）；全国港口货物吞吐量89.03亿吨，同比增长4%，其中外贸货物吞吐量同比增长1.8%。
　　5、全球空运增速放缓，运价波动下滑
　　根据国际航空运输协会(IATA)的数据，从需求端看，全球航空货运总需求，按照货运吨公里(CTKs)同比2024年6月增长0.8%（国际需求增长1.6%），其中亚太逆势领涨，增长9.0%，北美下滑8.3%。从供给端看，航空货运运力（可用货运吨公里，ACTKs）同比2024年6月增长1.7%（国际运力增长2.8%）。运价方面，受到关税政策及春节假期的影响，1–4月美线运价环比下滑30%。5月中旬美国宣布90天关税暂缓窗口期后运价回升，但截止6月仍同比下滑。随着美线运力逐步转飞欧洲，1–4月欧线运价环比下滑，但随着跨境电商行业加速布局欧洲市场，5月开始运价回升，6月基本与去年同期持平。
　　2025年上半年全国民航货邮运输量完成478.4万吨，同比增长14.6%，其中国际货邮运输量203.7万吨，同比增长23.4%。
　　6、中欧班列运量下滑，中亚班列增长显著
　　2025年上半年，全国中欧班列开行9,310列，同比下降3.3%，发送货物96.4万标箱，同比下降7.4%。截至2025年6月，中欧班列累计开行已突破11万列，联通中国128个城市和欧洲229个城市，在国内7大区域形成14个中欧班列集结中心，加快形成「干支结合、枢纽集散」的高效集疏运体系，通过集结中心开行的中欧班列数量占全国的88%。境内外全程时刻表中欧班列每周稳定开行17列，全程运行时间较普通班列平均压缩30%以上。
　　上半年，中亚班列开行7,349列，同比增长24.7%，发送货物56.53万标箱，同比增长31.8%，其中，中老铁路（磨憨口岸）发运11.99万标箱，同比增长11%；中越班列（凭祥口岸）发送货物2.28万标箱，同比增长350.5%。
　　7、跨境电商市场规模持续扩张，增速放缓
　　近年来，跨境出口电商规模日益扩大，占中国GDP的比重逐年上升，从2020年的4.5%提升至2024年的6.7%，跨境出口电商已经成为推动出口增长、稳定外贸的重要力量。根据海关总署数据，2025年上半年，我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%，占货物进出口总额的6.1%。但受美国关税政策影响，跨境电商行业在「海运+海外仓」半托管模式持续渗透的背景下，正在重塑航空货运市场的竞争格局。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　一）报告期内整体经营情况
　　2025年上半年，国际地缘政治冲突、科技领域突破、经济政策调整等全球热点事件频发，国际货币基金组织(IMF)小幅上调2025年世界经济增长预期至3%。但当前整体关税水平仍处于历史高位，全球政策环境依然具有高度不确定性。反观国内，上半年中国经济稳中有升，在变局中凸显韧性，国内GDP同比增长5.3%，货物贸易进出口总值同比增长1.8%；但同时国内经济有效需求仍显不足，国内仓储市场价格及空置率持续承压。
　　面对内需不足、内卷加剧、外需震荡、外贸重构的严峻形势，中国外运积极快速应对形势变化，优化资产结构，上半年实现营业收入505.23亿元；归母净利润19.47亿元，与去年上半年持平。
　　1、升级战略营销体系，市场开拓质量并举
　　上半年，公司选定重点行业，明确行业化营销策略，试点推动总部统筹管理模式优化，逐步形成了总部统筹、全系统一体化运营的战略营销体系，在营销成果、合作模式、延伸链条方面实现突破。与某科技电子行业客户在服务模式和产品级创新上开展深度共创，延伸业务合作链条，实现海外建厂设备端到端物流业务突破；为某汽车制造企业定制全链路解决方案实现业务创新突破。
　　2、资源布局持续优化，模式创新成效凸显
　　上半年，公司持续深化与战略资源方的协同合作，加快推动新型承运人转型，持续提升「控货、控运力、控两端」能力。在资源配置上，国内首单央企仓储物流REITs––中银中外运仓储物流REIT在上交所挂牌上市，发行溢价率达16.16%，凸显了资本市场对中外运运营能力以及对公司入池底层资产质量的认可。
　　3、数字化转型体系化推进，一体化运营效果彰显
　　上半年，公司坚持以全网运营为目标，以体系化方式、标准化原则和穿透型组织，加速运营体系建设及推广。持续完善数字化转型指标体系，稳步推广客户管理体系及CRM系统应用，持续推进产品和报价管理体系及系统建设，以采购能力提升带动资源管理体系建设。
　　4、激活境外发展新引擎，「国际化」战略成效显著
　　上半年，公司积极落实国际化战略，海外能力建设不断提升，海外业务利润总额同比增长18.1%。在中国香港打造「湾区跨境绿运通」直通车产品，构建跨境汽运生态圈。在欧洲区域建设比利时列日枢纽；完成塞尔维亚分公司设立，与罗马尼亚节点形成协同联动网络。在中东拉美持续建设迪拜–GCC国家跨境汽运通道。在非洲地区，强化吉布提物流区域枢纽的地位，延续与吉布提自贸区的合作业务，打造非洲跨境运输通道。
　　5、强化科技创新驱动，竞争优势不断巩固
　　上半年，公司坚定以科技创新为核心驱动力，全方位推动业务向智能化、绿色化迈进。公司已初步形成覆盖多业务场景、多技术组合的智慧物流解决方案能力，科技应用正在全面探索向「AI+」升级，其中自动驾驶高速干线商业运营里程突破300万公里，新增落地港口水平运输场景并探索「1+N」编队自动驾驶方案；新增智慧仓建设项目6个、覆盖5大行业、运营欧洲首个智慧仓；新启动多项「AI+」应用建设，与客户、伙伴共建「AI+」生态体系。绿色物流保持行业领先，更新《中国外运绿色物流白皮书》，参与2项国家标准、1项行业标准编制；建成和在建屋顶分布式光伏装机量超过100MW；在长三角地区、大湾区开展新能源重卡和补能网络建设并开展试点，升级迭代碳管理平台、碳计算器，推动组织碳统计全覆盖、业务场景碳计算功能全覆盖，碳计算服务月均调用超13万次；实现自身运营碳排放总量与碳排强度实现双降，较基准年分别下降8%和13%。
　　（二）分部经营及分部利润情况（分部利润为分部营业利润剔除合联营企业的投资收益）
　　专业物流2025年上半年，本集团专业物流业务的对外营业额为143.23亿元，较上年同期下降5.86%，分部利润为3.18亿元，同比下降22.35%；主要原因是国内有效需求仍然不足，合同物流市场整体承压，物流仓储价格依然处于历史低位，而公司合同物流业务部分成本刚性，导致收入和分部利润同比下滑。
　　代理及相关业务2025年上半年，本集团代理及相关业务的对外营业额为296.28亿元，同比下降15.49%，分部利润为12.15亿元，同比微降1.23%。收入同比下降主要是由于2025年上半年国际海运、空运价格同比下降，且受市场环境影响空运、陆运业务量下降较多。同时公司积极推进新型承运人建设，加强各板块成本管控，实现整体利润水平保持相对稳定。
　　电商业务2025年上半年，本集团电商业务的对外营业额为65.71亿元，同比增长7.28%，分部利润为0.72亿元，同比下降36.71%。网络货运平台业务量同比增长带动板块收入同比增长；受市场环境及贸易政策影响，空运市场运价及公司跨境电商物流业务量均同比下滑，而部分运力成本相对刚性，导致跨境电商物流板块分部利润同比下降较多。
　　（三）主要业务运营数据
　　2025年上半年，公司合同物流（含冷链物流）2,421.8万吨，上年同期2,492.6万吨；项目物流341.4万吨，上年同期330.2万吨；化工物流203.3万吨，上年同期185.9万吨。
　　2025年上半年，公司海运代理791.2万标准箱，上年同期744.9万标准箱；公司空运通道业务量45.8万吨（含跨境电商物流4.7万吨），上年同期53.3万吨（含跨境电商物流12.0万吨）；铁路代理21.4万标准箱，上年同期28.4万标准箱；船舶代理36,327艘次，上年同期31,647艘次；库场站服务1,278.7万吨，上年同期1,149.6万吨。
　　2025年上半年，公司跨境电商物流3,163.4万票，上年同期11,702.7万票；物流电商平台189.8万标准箱，上年同期127.0万标准箱；物流装备共享平台8.5万标准箱╱天，上年同期8.4万标准箱╱天。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有完善的服务网络和丰富的物流资源
　　本集团拥有广泛而全面的国内服务网络和海外服务网络，国内服务网络覆盖全国32个省、自治区、直辖市及特别行政区，在国内拥有约1,300万平方米的自有土地资源，包括460余万平方米仓库、约260万平方米的场站，以及11个内河码头，4,400余米岸线资源。本集团的自有海外网络已覆盖45个国家和地区，在全球拥有72家自有机构，为客户提供通达全球的物流服务。
　　（二）拥有清晰明确的战略路径，搭建强客户、强产品、强运营的全网运营体系
　　公司持续推动「十四五」规划实施，做智慧物流的引领者、做供应链生态的构建者、做中国高质量物流产业的推动者。在战略引领下，全面加强战略营销体系建设，着力提升服务客户能力；持续强化通道建设和网络布局，系统性补齐物流资源短板；体系化推进数字化转型，致力于构建强客户、强产品、强运营的全网运营体系；持续完善海外网络，加大海外资源投入，激活海外发展新引擎；为保障战略落地，深度推进体制机制变革，以建设运营型总部为目标，推动组织改革，全面强化总部能力。
　　（三）有强大的专业物流方案解决能力
　　公司致力于构建具有高度适应性和灵活性的供应链物流服务体系，聚焦消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品、工程、能源、化工等重点产业，为众多行业龙头企业及其上下游伙伴量身打造全方位、全链条的全球贸易合规物流解决方案以及高效、可靠、韧性的供应链支撑。同时以数智化与绿色化赋能，为客户创造高附加值服务。在提升客户生产制造以及工程项目各个环节的货物、设备调配效率方面，公司积累了丰富的运营经验，确保全球范围内的生产资源能够按时、准确地送达目的地。中国外运在合同物流、项目物流、化工物流等领域，不仅积累了丰富的行业经验，更不断创新，推行绿色服务理念，在产业全价值链物流服务中建立了领先优势，并为发挥头部物流企业担当、推动物流业与制造业两业融合发展做出了积极的探索与贡献。
　　（四）有领先的供应链物流服务模式
　　中国外运根据行业发展趋势和客户需求变化，持续进行物流服务模式创新，加强产品研发与设计能力，强化通道能力建设，持续完善标准化的产品体系，改进产品运营方案，关注成本、效率、体验和服务形成解决方案，同时加强信息系统能力建设、通过数字化营销推广新产品，为国内及跨国企业提供端到端、一站式的全程供应链物流服务，快速、高效地满足客户的全方位物流需求。
　　（五）具有领先的行业地位和良好的品牌形象，品牌客户与供应商资源深厚
　　本集团承载了七十多年的历史与经验，已在国内外物流行业中树立了良好的品牌知名度，并多次获得行业重要奖项。从国际看，2025年中国外运海运货代排名全球第一，空运货代排名全球第五、亚洲第一。从国内看，中国外运被中国物流与采购联合会评为AAAAA级物流企业，连续蝉联中国物流百强第一名、中国国际货运代理百强第一名，多次获评「中国最具竞争力（影响力）物流企业」。作为中国领先的第三方物流服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的口碑和形象。一方面，中国外运与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度；另一方面，中国外运依托自身稳定的客户资源与强大的物流服务能力，与国际知名船公司、航空公司等众多供应商也保持了良好且稳定的合作伙伴关系。
　　（六）加强智慧物流赋能和绿色物流发展，推动业务转型升级
　　中国外运基本具备了覆盖全业务场景的智慧物流服务能力，科技应用正在全面探索向「AI+」升级。积极推动「AI+物流」专项工作，持续构建高质量数据集和智能体矩阵，在业务运营、客户服务等领域新增启动多项「AI+」应用建设，与客户、伙伴共建「AI」生态体系；启动建设仓储自动化创新中心，持续研发、推广智慧仓储软硬件产品，新增智慧仓储建设项目覆盖通讯电子、新零售、工业品、医疗及汽车等行业，其中欧洲首个智慧仓储项目已投入运营；自动驾驶高速干线商业运营里程突破300万公里，新增落地港口集装箱水平运输场景，探索「1+N」编队自动驾驶方案。
　　中国外运继续巩固绿色物流的行业领先地位，发布2025年度《中国外运绿色物流白皮书》，继续参与2项国家标准、1项行业标准编制；屋顶分布式光伏上半年合同装机量新增15.05MW，在长三角地区、大湾区启动新能源补能网络建设并开展试点，升级迭代碳管理平台、碳计算器，推动组织碳统计全覆盖、业务场景碳计算功能全覆盖。

　　四、报告期内主要经营情况
　　营业收入变动原因说明：主要是受运价下降的影响。
　　营业成本变动原因说明：主要因为运价下降及本集团进一步加强成本管控，营业成本降幅高于收入降幅。
　　研发费用变动原因说明：主要是本集团本期新立项研发项目较少，导致费用化研发投入下降。
　　财务费用变动原因说明：主要因本集团通过控制债务规模，持续优化债务结构、推进存量债务置换，降低债务成本，同时叠加汇率变动带来的汇兑收益影响，财务费用同比下降。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本集团进一步加强应收账款及经营性现金流的管理。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期对外股权投资及固定资产投资的增加，其中投资中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金20%份额2.6亿元。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期进一步优化债务结构，偿还债务的现金净流出较去年同期下降较多。
　　五、可能面对的风险
　　1.外部政治经济环境风险
　　国际政治局势仍然动荡，关税战加剧，贸易壁垒抬升，外部环境复杂性、严峻性与不确定性上升，市场总体需求不足，物流行业竞争加剧，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司保持战略定力，加强水运、空运、陆运重点线路通道建设，优化网络和资源布局，加快培育新兴产业，丰富业务场景，完善业务结构。同时，以市场需求为核心导向，优化战略营销体系，构建穿透型营销组织，推进行业化营销。
　　2.海外经营风险
　　受国际形势、贸易关系等诸多不可预测因素影响，公司的海外项目可能面临地缘政治、环境和安全生产、营商环境及舆情等方面的风险，若公司无法采取有效措施应对，可能不利于海外业务的拓展和经营。
　　应对措施：完善境外制度体系，加强内部管理，明确重点公司、重点业务、重点领域的关键风险管控措施，加强海外项目国别风险源头管控，做好新项目风险评估，综合运用各类措施防控相关风险。提升外汇收支规划能力，利用汇率管理系统赋能外币头寸精细化管理，强化对高合规风险业务的排查与监控作用，同时加快海外关键地区资源布局，不断提升风险防控能力和国际化经营水平
　　3.市场变化和市场竞争风险
　　同行业产品和服务同质化程度较高，行业内竞争较为激烈，若公司未能洞察市场及客户需求变化及时调整经营策略，或未能通过提升服务质量、完善产品结构等方式实现差异化，可能面临核心竞争力不足、业务量及市场份额下降的风险。
　　应对措施：加强与核心资源方的战略合作，强化对可控运力资源的掌控力。将传统物流服务流程化、标准化升级打造为物流产品，建设行业级客户体系，打造行业化解决方案，主动布局绿色科技、数智科技等新兴产业，努力抢占新一轮竞争制高点，提升长远竞争力。加快海外物流关键节点、重要通道投资建设，提升运营保障能力，完善全球网络布局。
　　4.产品建设风险
　　产品体系建设无法满足市场变化趋势和客户需求，或与公司一体化运营模式不匹配，可能导致难以达成既定战略目标，影响公司未来可持续发展。
　　应对措施：完善网络和资源布局，增强关键市场、关键通道的自主可控能力，同时结合数字化转型及技术赋能，打造水运、陆运、空运、汽运相关产品，推进运营和管理模式变革，系统打造中国外运产品矩阵。
　　5.信用应收风险
　　随着外部政治经济环境的变化，国际产业链供应链的稳定性面临挑战，市场波动和政策变化将会持续，公司面临业务量及运价波动时客户经营变化带来的应收账款回款风险，信用违约风险事件可能增加，若信用风险迭加或恶化，将影响公司经营效益的实现。
　　应对措施：公司持续推进客户结构调整，加强从授信到回款全链条的体系化管理，优化授信模型，严控应收账款超期超额，通过不断完善信息化手段，密切跟踪履约过程风险，定期监测合同相对方资信情况，做好事中跟踪与预警，强化逾期应收账款的催收升级机制，加快客户回款效率，有效降低坏账风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内总体经营情况
　　2024年，国际政治经济局势呈现出「动荡分化、缓慢复苏」的复杂态势。地缘冲突不断、政策博弈激烈，各类结构性矛盾相互交织，致使全球经济增长动能持续疲软。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增速虽小幅回升至3.2%，但与疫情前水平相比仍存在较大差距。美联储开启降息周期，然而其政策外溢性加剧，新兴市场深受美元波动的冲击。西方多个主要经济体在大选之后，国际权力格局面临重塑，单边主义与保护主义政策愈演愈烈，再加上地区冲突不断升级，全球供应链的稳定性和韧性受到极大挑战。中国经济同比增长5%，供给端恢复速度快于需求端。2024年，中国仓储市... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内总体经营情况
　　2024年，国际政治经济局势呈现出「动荡分化、缓慢复苏」的复杂态势。地缘冲突不断、政策博弈激烈，各类结构性矛盾相互交织，致使全球经济增长动能持续疲软。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增速虽小幅回升至3.2%，但与疫情前水平相比仍存在较大差距。美联储开启降息周期，然而其政策外溢性加剧，新兴市场深受美元波动的冲击。西方多个主要经济体在大选之后，国际权力格局面临重塑，单边主义与保护主义政策愈演愈烈，再加上地区冲突不断升级，全球供应链的稳定性和韧性受到极大挑战。中国经济同比增长5%，供给端恢复速度快于需求端。2024年，中国仓储市场价格整体下行，空置率上升，尽管部分区域采取了「以价换量」等措施刺激需求，但效果欠佳。
　　面对复杂严峻的外部环境，以及市场需求不足、运力资源趋紧、行业竞争加剧等多重压力，公司积极应对、主动作为，在供需挤压中坚定转型突破、在进退取舍中追求量质平衡。公司加快构建新型承运人模式，大力拓展国内外市场，强化海外关键节点资源布局，全年实现营业收入1,056.21亿元，持续站稳千亿大盘，应收账款周转天数加快2天，有息债务率下降2.78个百分点，整体财务状况保持良好。
　　1、持续拓展市场，巩固市场地位
　　在市场整体承压的情况下，公司积极作为，化市场存量为外运增量。2024年，公司主要板块的业务量实现双位数增长，其中海运代理、空运通道和铁路代理分别同比增长13.3%、14%、13.7%。与此同时，公司持续加强与核心客户共建物流生态圈，核心直客收入同比增长15.3%。
　　2、加速构建「新型承运人」模式，推动业务转型
　　2024年，公司持续推进传统业务转型，加快构建新型承运人模式。空运业务务加强与资源方的合作，新开通6条定班货运航线，稳定运营11条全货机包机航线，共执飞1,132架次，可控运力达25.1万吨，业务量达102.8万吨。水运业务积极深化与船公司的合作，探索包舱等多元合作模式，在中东、印巴、东南亚等航线加强可控运力的掌控，并与资源方共同打造多条优质航线产品。陆运业务持续扩张，长沙、沈阳两个自营平台获批成为全国中欧班列集结中心，国际班列业务量累计突破170万标箱；陆运主系统成为全国首个与海关「单一窗口」成功对接的案例。
　　3、优化海外资源配置，完善海外网络布局
　　公司持续优化海外专项战略规划，进一步明确了海外发展的定位、方向和路径。通过加强海外市场开发，优化重要节点的网络资源布局，助力中国品牌「走出去」，并积极拓展第三方国家之间的物流业务。2024年，公司海外投资额同比增长44%，海外营业收入同比增长9%，净利润同比增长43%。东南亚地区，泰国仓库二期顺利完工；拉美地区，持续完善自有网络布局，新设立墨西哥公司；欧洲地区，尽管经济持续低迷，本集团在欧洲的营业收入仍取得积极增长，并探索在塞尔维亚开展实体化运营。
　　4、引领科技创新，塑造「物流新质生产力」标杆
　　在智慧物流领域，公司稳步推进泛AI应用，单证自动化服务年处理能力超过1,500万单，提升了服务效率；自动驾驶高速干线商业运营里程累计超240万公里，继续保持国内领先水平；加快构建自主可控的核心技术体系，累计拥有专利230项、软件著作权428项。在绿色物流领域，公司为客户提供定制化绿色物流解决方案，建成国内首个通过GLEC（全球物流排放理事会）国际认证的物流行业公共碳计算器，该计算器全年调用次数达430余万次；持续加强可再生能源的应用和技术改造，累计建成9个碳中和园区，涵盖园区、场站、码头等多种类型。
　　5、深入推进数字化转型，成效显著
　　一是体制机制更加完善。建立了与经营指标高度契合的数字化转型指标体系，牵引推动运营体系建设相关的13项重点任务落地，辅以组织机制调整以及流程再造，初步验证数字化运营体系。二是数字化系统推广更加深入。CRM（客户关系管理）系统覆盖范围进一步拓展，初步成为有效赋能销售人员的工作平台。
　　（二）分部经营及分部利润情况（其中分部利润为分部营业利润剔除对合联营企业的投资收益的影响）
　　专业物流2024年，本集团专业物流服务的对外营业额为279.51亿元，较上年的275.22亿元增加1.56%，分部利润为7.24亿元，较上年的10.61亿元下降31.81%。本年度国内需求不足，仓储等相关资产空置率增加，本集团抢抓市场，扩大与客户的合作规模，使得收入稳中有升；但由于市场要素价格下降以及客户对物流成本管控更加严格导致新签合同服务价格下调，而专业物流业务部分成本刚性，所以业务利润有较大幅度下降。
　　代理及相关业务2024年，本集团代理相关业务的对外营业额为671.70亿元，较上年的619.80亿元上涨8.37%，主要是因为业务量增长叠加运价同比上涨的影响；分部利润为22.49亿元，较上年的22.98亿元下降2.16%，主要是由水运、陆运及仓储业务激烈的市场竞争导致的。
　　电商业务2024年，本集团电商业务的对外营业额为105.00亿元，较上年的122.63亿元下降14.38%，分部利润为1.59亿元，较上年的1.99亿元下降19.97%，主要是受业务量下降的影响。
　　（三）主要业务运营数据
　　2024年，公司合同物流（含冷链物流）4,989.7万吨，2023年4,779.9万吨；项目物流655.5万吨，2023年627.5万吨；化工物流422.3万吨，2023年382.9万吨。
　　2024年，公司海运代理1,515.6万标准箱，2023年1,337.3万标准箱；公司空运通道业务量102.8万吨（含跨境电商物流20.4万吨），2023年90.2万吨（含跨境电商物流20.4万吨）；铁路代理57.3万标准箱，2023年50.4万标准箱；船舶代理66,845艘次，2023年62,300艘次；库场站服务2,845.2万吨，2023年2,622.5万吨。
　　2024年，公司跨境电商物流17,906.9万票，2023年36,339.5万票；物流电商平台269.9万标准箱，2023年247.4万标准箱；物流装备共享平台8.5万标准箱╱天，2023年8.4万标准箱╱天。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　一）全球经济增速稳中放缓，国内经济运行稳中有进
　　国际形势波诡云谲，地缘冲突延宕升级，全球债务问题日益突显，通胀压力犹存，政治因素或将给全球经济前景带来重大下行风险。贸易一体化备受挑战，面对地缘政治紧张加剧、供应链重构加深的形势，贸易需求虽总体上升，但发展失衡和不确定性增加等风险因素也更加突出，面临的挑战增多，服务贸易成为全球贸易增长的主要驱动因素。国际货币基金组织（IMF）预计，2024年全球经济将增长3.2%，2025年全球经济增速为3.3%。
　　我国经济运行总体平稳，稳中有进。2024年，我国经济总量再上新台阶，首次突破130万亿元，达到134.91万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，实现了经济增长预期目标。但与此同时，外部环境带来的不利影响在加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济运行仍面临不少困难和挑战。贸易方面，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。其中，出口25.45万亿元，同比增长7.1%；进口18.39万亿元，同比增长2.3%。贸易伙伴方面，2024年，我国对共建「一带一路」国家合计进出口22.07万亿元，同比增长6.4%，占我国进出口总值的比重首次超过50%。对东盟进出口增长9%，我国与东盟连续5年互为第一大贸易伙伴，我国对欧盟、美国进出口同比分别增长1.6%、4.9%。
　　（二）我国物流运行总体平稳、稳中有进，物流需求有所回暖
　　2024年，我国陆续出台了《交通运输大规模设备更新行动方案》《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》和《有效降低全社会物流成本行动方案》等多项行业政策，推进物流降本提质增效。2024年，我国社会物流总额达360.6万亿元，按可比价格计算，同比增长5.8%（上年同期为5.2%）。分季度看，一至四各季度分别增长5.9%、5.7%、5.3%、5.8%。一季度开局良好，二季度延续稳定发展态势，三季度增速放缓，下行压力显现，在一揽子政策措施推动下，四季度企稳回升，全年物流需求增速稳中有进。在政策拉动、需求多样等因素影响下，新旧动能叠加、交替回升态势更趋明显，物流需求增长方式从粗放式向高品质加快转型；智能制造、高技术制造等高端产业保持高速增长，绿色化、数字化类型物流需求发展态势明显。从增长贡献看，工业品物流总额同比增长5.8%，增长贡献率为77%；单位与居民物品物流总额增长6.7%，贡献率为11%。
　　（三）集装箱海运市场需求回暖，运价波动上涨从需求端看，2024年以来，全球消费制造业开始回暖，经济活动和国际贸易持续平稳向好，海运贸易需求逐步恢复。世界贸易组织12月发布的「货物贸易晴雨表」显示，集装箱航运指数（105.8）高于趋势水平。从供给端看，根据Alphaliner数据，2024年全球集装箱船队运力规模突破3,000万TEU，但受红海局势持续改变运输路径，船公司运力调配、航运线路选择等因素影响，全球供应链总体呈现紧张态势。运价方面，集装箱海运受运输需求回暖、供应链紧张、地缘政治扰动等因素影响，市场运价出现波动，整体水平较上年显著上涨。2024年CCFI均值1,550.59点，同比增长65%。
　　2024年，全国港口集装箱吞吐量为3.32亿标准箱，同比增长7%（上年同期为4.9%）；全国港口货物吞吐量176亿吨，同比增长3.7%，其中外贸货物吞吐量同比增长6.9%。
　　（四）全球空运市场需求旺盛但运力紧缺，导致运价高企
　　根据国际航空运输协会(IATA)的数据，从需求端看，2024年全球航空货运总需求，按照货运吨公里（CTKs）同比增长11.3%（国际需求增长12.2%），2024年全年货运需求超过2021年峰值纪录。IATA预计2025年增长将放缓至5.8%，与历史水平保持一致，主要是从经济基础看，油价呈下降趋势，贸易继续增长；但同时，航空货运业将面临地缘政治变化的挑战。从供给端看，2024年全年航空货运运力，按照可用货运吨公里（ACTK）同比增长7.4%。运价方面，受需求上升的刺激，空运运价得以支撑。
　　根据中国民用航空局统计，2024年，我国货邮运输量完成898.2万吨，同比增长22.1%，较2019年增长19.3%。
　　（五）中欧班列持续稳步增长，中老中越班列蓬勃发展
　　2024年，全国累计开行中欧班列19,392列，同比增长10.7%，发送货物207.7万标箱，同比增长9.2%；全程时刻表中欧班列每周稳定开行17列，吸引大量高附加值货源。同时，加强中欧班列通道建设，西（经阿拉山口、霍尔果斯口岸）、中（经二连浩特口岸）、东（经满洲里、绥芬河、同江北口岸）三条运输主通道中欧班列开行量同比分别增长24%、7%、-10%，跨里海通道中欧班列常态化开行。
　　中老铁路发运19.3万标箱，同比增长24%。中越班列发送货物2.27万标箱，同比增长512%。
　　（六）跨境电商市场规模持续扩张，增速放缓
　　近几年来，跨境电商的迅猛崛起为全球航空货运市场带来了巨大的机遇。据海关统计，2024年我国跨境电商进出口总值达到2.63万亿元，同比增长10.8%。随着跨境电商的快速发展，中国跨境电商出口包裹量超过1万吨╱日，航空货运市场的格局由电商平台的流量主导，电商平台已经掌握了超过50%的航空货运运力，上游运力资源的集约化和下游电商平台客户的寡头化趋势给航空货代企业带来了巨大挑战。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团秉承「运万物、连世界、创生态，以物流成功推动产业进步」的企业使命，凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　（一）专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同物流业务按照目标行业进行管理，在消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品等多个行业及领域具有领先的方案解决能力。公司已与境内外众多知名企业建立了良好的长期合作关系。合同物流受宏观经济和国内制造业、消费市场变化等因素的影响。
　　项目物流面向电力能源、石油化工、冶金矿业、基础设施、轨道车辆等行业的工程承包企业，提供工程设备及物资的门到门、一站式物流解决方案设计及执行服务，以服务出口工程项目为主。服务内容包括但不限于提供物流方案设计、海运、空运、陆运、仓储、包装、报关报检、港口中转、大件运输、进出口政策咨询等。公司已在全球操作了众多物流项目，具有丰富的项目经验。项目物流主要受中国对外承包工程以及世界各国及地区经济和政治、安全局势等因素的影响。
　　化工物流主要服务于精细化工行业客户，为客户提供供应链解决方案及物流服务，主要包括危险品及普通包装化工品的仓储、运输配送、国际货代和多式联运等。公司拥有集仓储、运输（含液体罐箱）、货代、多式联运及保税为一体的综合服务体系，形成聚焦华东、华北及西南区域，协同东北、华南社会资源的全网布局。化工物流除受化工行业景气度的影响外，也与行业政策及安全监管要求等密切相关。
　　公司专业物流的经营目标是向价值链整合转型。作为公司核心业务，专业物流将以「方案客户化、销售行业化、服务集成化、运营一体化」为目标，以解决方案带动全局，聚焦重点目标行业，做精做深产业链，服务纵向延伸，经验横向复制，形成在目标行业的专业能力和规模优势。
　　（二）代理及相关业务
　　中国外运代理及相关业务主要包括海运代理、空运代理、铁路代理、船舶代理和库场站服务等服务。
　　中国外运是中国最大的货运代理公司，拥有覆盖中国、辐射全球的庞大服务网络。
　　海运代理方面，中国外运主要为客户提供订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务。中国外运是世界知名的海运代理服务商之一，年处理海运集装箱量超过1,500万标准箱，能够提供中国各主要港口与全球各国家和地区之间，以及全球第三国之间的全程供应链物流服务。
　　空运代理方面，中国外运主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货运代理服务。作为全球知名的空运全程物流服务商，中国外运积累了丰富的操作经验，为保障供应链的稳定性，与国内外重点航空公司、核心海外代理和国内物流服务商建立了稳定的战略合作关系。同时，公司持续推进「新型承运人」体系建设，截至2024年底，公司运营了11条定班全货机包机线路，航线包括欧洲线、美洲线、中东线、亚洲线等，通过可控运力和资源，为客户提供全程化、可视化、标准化的空运全供应链物流服务。
　　铁路代理方面，中国外运是国内领先的铁路货代服务商，可为客户提供散杂货和集装箱等多种方式的铁路代理服务，包括国内铁路代理服务、国际铁路代理服务（含过境铁路代理服务）以及海铁联运在内的全程供应链服务。截至2024年底，公司国际班列累计发运超过1.3万列、170万标准箱。公司国际班列自营平台在长沙、沈阳、深圳、东莞、新乡、绵阳、赤峰等地累计开通线路50余条（其中周班常态化运行15条）；同时，公司积极参与中老泰通道建设，打造中老泰铁路快线产品，为客户提供中老铁路双向运输、跨境转运、箱管等综合服务。
　　船舶代理方面，中国外运是中国领先的船舶代理服务公司，在中国沿海、沿江70多个口岸设有分支机构，并在香港、日本、韩国、泰国等地设立代表处，为船公司提供船舶进出港、单证、船舶供应及其他船舶在港口相关业务等服务。
　　库场站服务方面，中国外运为客户提供货物储存及装拆箱、货物装卸、发运、分拨配送等相关服务。
　　中国外运拥有丰富的仓库和集装箱场站资源，并在广东、江苏、安徽及广西壮族自治区拥有11个自营内河码头，是公司提供优质、高效的货运代理和综合物流服务的重要依托。
　　公司代理及相关业务主要受全球贸易情况、中国出口集装箱运价、中国港口集装箱吞吐量、航空货邮运输量以及市场供求关系等多种因素的影响。
　　公司代理及相关业务是业务发展的基石，将紧密围绕客户需求，强化客户驱动，注重价值创造和模式创新，延伸服务链条，深挖客户和供应商价值，推进平台化和产品化建设，逐步向全程供应链方向转型。
　　（三）电商业务
　　中国外运电商业务包括跨境电商物流、物流电商平台和物流装备共享平台。跨境电商物流业务主要指为满足跨境电商客户的物流需求，通过整合国内端、干线和海外端资源进行标准化产品的开发和设计，现已面向市场推出欧洲、美国、南美、非洲、日韩等国家和地区的B2C电商小包产品和B2B空派头程产品，并推出中亚方向的「中速卡航」整车及拼车产品，服务范围涵盖上门揽收、国内（保税）仓库管理、进出口清关、国际段运输、海外仓管理、末端配送等。跨境电商物流业务主要受跨境电商贸易、海关政策等因素的影响。物流电商平台指公司通过物流电商平台–运易通向客户提供各种线上化公共物流服务，包括海运、陆运、空运、关务等在线交易和服务以及在线保险、全程可视化等增值服务；目前已经上线的全链路服务产品覆盖中国往返日本、韩国主要城市以及东南亚、中亚主要国家等门到门服务。物流装备共享平台指公司提供集装箱和移动冷库等物流设备租赁及追踪、监控服务。
　　公司将抓住物流电商和电商物流两条主线，以技术创新和商业模式创新整合内外部资源，在推动主营业务全面线上化的基础上，大力发展跨境电商业务，并积极探索物流电商平台模式；强化科技创新，推进产业链接。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有完善的服务网络和丰富的物流资源
　　本集团拥有广泛而全面的国内服务网络和海外服务网络，国内服务网络覆盖全国32个省、自治区、直辖市及特别行政区，在国内拥有约1,300万平方米的土地资源，包括470余万平方米仓库、约220万平方米的场站，以及11个内河码头，4,400余米岸线资源。本集团的自有海外网络已覆盖43个国家和地区，在全球拥有69家自有机构，为客户提供通达全球的物流服务。
　　（二）拥有清晰明确的战略路径，搭建强客户、强产品、强运营的全网运营体系
　　公司持续推动「十四五」规划实施，做智慧物流的引领者、做供应链生态的构建者、做中国高质量物流产业的推动者。在战略引领下，全面深化战略客户合作，提升服务客户能力，促进产品通道建设与创新，推动数字化转型向深向实迈进，进一步构建强客户、强产品、强运营的全网运营体系。持续完善海外布局，推进产品通道建设，持续加大网点建设和资源投入。深化组织变革，加强总部能力建设，持续打造「新时代中国外运改革创新高质量发展先行示范区」，先行示范作用突显。
　　（三）有强大的专业物流方案解决能力
　　公司致力于构建具有高度适应性和灵活性的供应链物流服务体系，聚焦消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品、工程、能源、化工等重点产业，为众多行业龙头企业及其上下游伙伴量身打造全方位、全链条的全球贸易合规物流解决方案以及高效、可靠、韧性的供应链支撑。同时以数智化与绿色化赋能，为客户创造高附加值服务。在提升客户生产制造以及工程项目各个环节的货物、设备调配效率方面，公司积累了丰富的运营经验，确保全球范围内的生产资源能够按时、准确地送达目的地。中国外运在合同物流、项目物流、化工物流等领域，不仅积累了丰富的行业经验，更不断创新，推行绿色服务理念，在产业全价值链物流服务中建立了领先优势，并为发挥头部物流企业担当、推动物流业与制造业两业融合发展做出了积极的探索与贡献。
　　（四）有领先的供应链物流服务模式
　　中国外运根据行业发展趋势和客户需求变化，持续进行物流服务模式创新，加强产品研发与设计能力，强化通道能力建设，持续完善标准化的产品体系，改进产品运营方案，关注成本、效率、体验和服务形成解决方案，同时加强信息系统能力建设、通过数字化营销推广新产品，为国内及跨国企业提供端到端、一站式的全程供应链物流服务，快速、高效地满足客户的全方位物流需求。
　　（五）具有领先的行业地位和良好的品牌形象，品牌客户与供应商资源深厚
　　本集团承载了七十多年的历史与经验，已在国内外物流行业中树立了良好的品牌知名度，并多次获得行业重要奖项。从国际看，2024年中国外运海运货代排名全球第二、亚洲第一，空运货代排名全球第五、亚洲第一。从国内看，中国外运被中国物流与采购联合会评为AAAAA级物流企业，连续蝉联中国物流百强第一名、中国国际货运代理百强第一名，多次获评「中国最具竞争力（影响力）物流企业」。作为中国领先的第三方物流服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的口碑和形象。一方面，中国外运与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度；另一方面，中国外运依托自身稳定的客户资源与强大的物流服务能力，与国际知名船公司、航空公司等众多供应商也保持了良好且稳定的合作伙伴关系。
　　（六）加强智慧物流赋能和绿色物流发展，推动业务转型升级
　　中国外运持续深化全面数字化转型，充分发挥全球网络化、服务多元化的优势，推动业务重构与运营重塑，以科技创新驱动智慧物流建设，结合自身业务发展，把握行业趋势，持续开展面向业务价值的前沿技术布局，通过科技创新组织变革及前沿技术应用，不断提高人效水平，提升运营╱交付质量，以订单管理、技术赋能为核心实现与客户链接、协同、体验升级拉动物流服务的多样化与差异化，提升安全操作及管理能力助力供应链安全，致力于成为「绿色物流生态建设践行者与创新者」，以「数字化+绿色化」双轮驱动，积极探索绿色物流的技术应用与模式革新，持续深化绿色低碳实践举措，为客户提供高附加值的绿色物流综合服务，助力物流行业绿色低碳发展。
　　目前公司累计获得230项专利及428项软件著作权，形成以人工智能大模型研发与自动驾驶技术突破为双支柱的技术架构，为行业智能化转型提供系统性解决方案。
　　1、营销服务
　　AI+销售：研发上线AI商业方案生成助手，支持行业方案自动生成，助力企业销售人员基于中国外运的整体资源快速制作商务材料，显著提高服务效率和质量。
　　2、客户服务
　　数字化线上服务：面向企业客户，利用数智化技术打造一站式的线上服务「外运必达」。2024年，聚焦通过网页端、微信小程序提供海运无纸化换单、提单申领、电子EIR、美元电子支付、园区╱场站╱码头预约提送货等多个自助服务场景、为客户提供7*24小时不间断的自助服务。
　　3、单证服务
　　AI+单证处理：研发具备物流业务知识及单证理解能力的「物流单证通」并融合自研的单证智能化处理平台，重点攻克长尾客户小、零、散、碎多样式单证识别差异大、准确率低的技术难点，单证自动化服务年处理能力超过1,500万单。
　　4、货物存储
　　AI+库存盘点：利用AI视觉识别、AGV导航和控制技术，研发了一套智能无人盘点解决方案。
　　该方案通过视觉感知、优化和控制系统，实现了对货物属性的全面感知和快速识别，显著提升了盘点效率，预计效率提高4～5倍，每年节约人工成本50万～100万元，仓库作业效率提升30%～50%。2024年，该产品在中国外运区域和专业子公司的多个项目中推广应用。
　　AI+入库：将人工叉车改造为「智慧叉车」，通过货物条形码数据的自动化采集完成信息录入；在叉车顶部安装了3D雷达定位模块，实时扫瞄周围环境并进行高精度定位，自动锁定货物存放位置，无需人工扫码即可完成货物信息的录入与管理。同时，车载终端提供仓库内实时导航功能，帮助司机准确判断位置和距离。该产品已在中国外运的三个子公司中应用，覆盖六个区域和四个行业。
　　AI+收发货：本集团自主研发「识货宝」，基于视觉识别和多传感器融合技术，实现收发货环节的自动化和智能化。它通过软硬结合和云边端协同，快速识别货物的品规、数量和批次，以及特殊场景下的标识，确保账实相符。该产品在电子、快消、轮胎等多个行业得到应用，显著提升了仓储作业效率，效率提升超过2倍，识别准确率达到99%以上。
　　5、货物运输
　　AI+运输：中国外运通过优化干线网络与创新场景实践，进一步推动自动驾驶技术商业化进程。
　　截至2024年底，中国外运持续推进珠三角－长三角－山东经济走廊自动驾驶高速干线商业化应用，累计里程达242.8万公里。2024年1月获批首个京津塘高速跨省域智能网联重卡示范应用，正式启动商业化运营。在江门高新港落地国内首个规模化无人驾驶电动集卡全混行场景应用，实现内河码头集装箱水平运输技术突破。
　　AI+调度：开发问道智能调度系统，使调度员工的工作耗时降低70%以上，成本平均节降3.13%。此外，智能调度还能够为客户解决备货计划优化问题。
　　6、办公管理
　　AI+办公：研发上线物流行业通识问答管理平台，为用户提供检索增强生成（RAG）技术解决方案，帮助业务单位快速打造基于专属知识的AI问答服务。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　全球宏观形势方面，根据国际货币基金组织（IMF）2025年1月发布的《世界经济展望》，世界经济正在逐渐恢复至疫情前的温和增长势头，全球经济前景仍面临诸多不确定性，包括贸易政策的不确定性、地缘政治冲突以及新兴市场可能面临的金融条件收紧，预计2025年的全球经济增速为3.3%，仍低于2000年至2019年期间3.7%的历史平均水平。
　　国内宏观形势方面，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。2025年1月经济景气水平保持向好态势，全国CPI环比连续两月回升，采购经理指数（PMI）位于荣枯线以上，释放出经济运行的积极信号。2025年中国GDP增速目标为5%左右。
　　物流行业方面，打造韧性供应链、防范供应链风险、智慧物流、绿色物流与可持续发展、区域化与全球化协同发展、降低全社会物流成本是行业关注的重点。第一，伴随着「一带一路」倡议的持续推进，中国制造业品牌「出海」更加深入，逐步向「本地化生产、全球化流通」转变，促使战略、核心客户更加关注全球供应链的稳定性和安全性，推动物流企业加强全球物流资源布局，有效提升全程端到端服务能力，主动增强供应链服务韧性。第二，全球供应链格局加速重构，贸易保护主义抬头，地缘政治冲突频发，关税壁垒、配额限制等措施导致全球供应链风险上升，物流企业在拓展国际业务、构建全球物流网络方面应更加关注海外政治风险、合规风险、信用风险。第三，全球供应链呈现出多元化、绿色化、数字化、区域化发展趋势，这一趋势或将改变供应链上下游企业的运营策略，促进物流企业不断创新和持续改进供应链管理。第四，物流行业将处于有效降低全社会物流成本的关键时期，调结构、疏堵点、促融合等系列举措将会协同发力，这为物流企业加速转型升级指明了方向，持续优化运输结构，提升综合运输效率，发展高效多式联运；完善数据共享标准，推进数据共享共用，实现多种运输方式无缝衔接；探索物流企业与制造业企业融合协同发展新模式，切实增强物流供应链韧性和竞争力。
　　综合以上趋势，物流行业机遇与风险并存。中国外运作为领先的综合物流服务提供商和整合商，拥有广泛的国内外物流服务网络，坚定化市场存量为外运增量，系统化推进战略营销体系，推动业务模式转型升级，以全面数字化转型为基础加快全网运营进程，坚持科技创新和绿色发展双轮驱动，推动业务向智能化、绿色化方向迈进，以海外发展为全新引擎，打造中国外运新增长极，持续加强海外网络和资源布局，不断提升端到端全程供应链服务能力，强化各类风险防控和应对预案，避免发生系统性风险，持续为客户和股东创造价值，为保障全球产业链和供应链的畅通贡献力量。
　　（二）公司发展战略
　　作为招商局集团物流业务的统一运营平台和统一品牌，中国外运秉承保障供应链安全稳定，运万物、连世界、创生态，以物流成功推动产业进步的企业使命，确立了打造「世界一流智慧物流平台企业」的战略愿景。「十四五」期间，公司将坚持「质量第一、效益优先、规模适度」的发展理念，坚持以客户为中心，为客户提供端到端的全程供应链方案和服务，通过创新驱动和数字化赋能加快转型升级，增强市场竞争力，打造「整合、开放、共享、协同」的供应链物流生态圈，助力全球供应链稳定和国际国内双循环，实现高质量发展，力争实现物流业务在规模、效益、运管能力上达到世界一流水平的战略目标。同时，公司将持续关注市场和行业形势变化，重点加强海外市场拓展与资源布局，动态调整完善具体战略策略与举措，增强战略落地能力。
　　（三）经营计划
　　当前，外部环境愈发复杂，不确定、不稳定因素增多，地缘政治冲突、单边主义和保护主义的影响持续上升，外贸稳增长面临严峻挑战。从市场和行业看，客户多维需求动态演变，更加关注供应链的韧性和安全；市场上多元主体竞争博弈，加速布局关键资源。面对复杂形势，公司将坚持「稳中求进」的工作总基调，保持战略定力，重点围绕以下几个方面开展工作。
　　1、以市场需求为导向，推进战略营销体系
　　推进战略营销组织建设，提高服务效率，提升客户满意度；借助数字化工具优化战略客户管理模式，扩大战略客户群体规模；制定产业级解决方案，通过科技创新、绿色物流以及全球贸易合规解决方案（GTM）等战略营销手段，与产业头部客户建立互利共赢的伙伴关系，拓展增量业务。
　　2、以业务转型为出发点，发展新型承运人模式
　　水运业务提升航线运营规模，探索创新与船公司的价值捆绑模式；深化与船公司的合作，实现可控运力的规模效应。空运业务深耕高价值行业，强化专业化解决方案能力；加强运力采购环节的风险评估，提高运力掌控的稳定性；合理布局枢纽基地，加强重点增量市场的能力建设，提升服务水平。陆运业务聚焦打造精品通道产品，增强全程服务的可控性。汽运业务构建多元运力体系，强化风险防控，降低运力采购成本；探索推进标准化和产品化建设。
　　3、以海外发展为新引擎，培育新的增长点
　　一是加强海外网络和资源布局，提升资源支撑能力。完善东南亚次级物流网络，完成相关机构新设工作，完善全球网络布局；稳步推进迪拜南城物流中心建设，加快马来西亚购地建仓项目落地。二是推进海外一体化运营，打造海外核心竞争力。
　　①围绕新型承运人模式建设，强化属地通道与产品建设；空运业务在稳定现有航线运营的基础上，持续提升西欧通道能力，打造列日枢纽转运非洲的空运通道。
　　②加大客户拓展力度，大力发展属地合同物流与第三国业务。
　　③加快海外管理系统建设，建立海外统一结算、统一标准、统一口径的结算系统。
　　4、以科技创新为驱动，推进业务智能化、绿色化发展
　　以智慧物流创新为引领，发挥数智化效能。新增5个以上「AI大模型+」应用场景，推广「泛AI」技术，拓展自动驾驶应用场景，启动建设自动化创新中心；持续迭代业务操作交付系统，制定端到端可视化解决方案。以绿色物流链接产业生态，强化绿色引领。聚焦打造绿色物流核心竞争力，发布新版《绿色物流白皮书》，推动绿色减碳举措落地实施；优化绿色物流解决方案，迭代升级碳管理系统、碳计算器等平台工具并加强推广应用。
　　5、以数字化转型为基础，加快全网运营进程
　　一是坚持聚焦重点项目，体系化推进四层运营体系建设，加快业务模式转型与推广，夯实转型成果。二是持续加强转型组织和人才队伍建设，高效推进跨组织、跨边界、跨领域的复杂任务。
　　受宏观经济、行业发展状况以及市场需求等不确定因素的影响，2025年预计实现营业收入1,008.5亿元，该数据不构成向投资者作出的业绩承诺或盈利预测。
　　（四）可能面对的风险
　　1、外部政治经济环境风险
　　国际政治局势动荡，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，市场总体需求不足，物流行业内卷加剧，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司继续保持战略定力，以市场需求为核心导向，系统化推进战略营销体系。对重点市场行业和公司战略及核心客户需求进行梳理分析，结合中国外运的货物流向现状及资源优势，研究中国与重点贸易区域及主要一带一路国家之间的通道枢纽布局，明确通道建设方向，推进公司战略落地。
　　2、海外经营风险
　　全球化大背景下，受国际形势、贸易关系等诸多不可预测因素的影响，公司的海外项目可能面临地缘政治、环境和安全生产、营商环境及舆情等方面的风险，若公司无法采取有效措施应对，可能对海外业务开展产生不利影响。
　　应对措施：完善境外制度体系，加强内部管理，确定重点公司、重点业务、重点领域的关键风险管控措施，强化海外项目国别风险源头管控，做好新项目风险评估，综合运用各类措施防控相关风险，着力提升外汇收支规划能力，利用汇率管理系统赋能外币头寸精细化管理，强化对高合规风险业务的排查与监控作用，同时构建海外关键节点资源，不断提升风险防控能力和国际化经营水平。
　　3、市场变化和市场竞争风险
　　同行业产品和服务同质化程度较高，行业内竞争较为激烈，若公司未能根据市场变化及时调整经营策略，或未能通过提升服务质量、完善产品结构等方式实现差异化，可能面临核心竞争力不足、业务量及市场份额下降的风险。
　　应对措施：加快构建全球端到端的长交付能力，深挖存量机会，新拓增量机会，关注细分市场、区域市场的出清机会。加快发展新质生产力，推进商业模式创新、运营机制创新、组织管理创新，着力改造提升传统业务，主动布局绿色科技、数智科技等新兴产业，努力抢占新一轮竞争制高点，提升长远竞争力。加快海外物流关键节点、重要通道投资建设，提升运营保障能力，完善全球网络布局。
　　4、产品建设风险
　　产品体系建设无法满足市场变化趋势和客户需求，或与公司一体化运营模式不匹配，可能导致难以达成既定战略目标，影响公司未来可持续发展。
　　应对措施：完善网络和资源布局，增强关键市场、关键通道的自主可控能力，同时结合数字化转型及技术赋能，打造水运、陆运、空运、汽运相关产品，推进运营和管理模式变革。
　　5、信用应收风险
　　随着外部政治经济环境的变化，国际产业链供应链的稳定性面临挑战，市场波动和政策变化将会持续，公司面临业务量及运价波动时客户经营变化带来的应收账款回款风险，信用违约风险事件可能增加，若信用风险叠加或恶化，将影响公司经营效益的实现。
　　应对措施：公司持续推进客户结构调整，加强从授信到回款全链条的体系化管理，提高收现比例，严控超授信期和授信额的应收账款规模，通过信息化手段的不断优化升级，密切跟踪履约过程风险，定期监测合同相对方资信情况，做好事中跟踪与预警，强化逾期应收账款的催收升级机制，加快客户回款效率，有效降低坏账风险。 收起▲