一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内市场及行业情况说明　　2026年上半年，在党中央坚强领导下，我国经济有效应对外部风险挑战，顶住压力运行在合理区间，上半年经济增长4.7%，高质量发展取得新成效。集成电路、智能机器人、创新药等新兴产业加速增长，经济结构向新向优。以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成，新旧动能接续转换节奏加快，经济韧性和发展活力进一步显现。　　中央金融工作会议开创性提出要奋力开拓中国特色金融发展之路，党的二十届四中全会明确提出金融机构要“专注主业、完善治理、错位发展”，为金融工作提供了明确的指导和方向。证券行业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内市场及行业情况说明
　　2026年上半年，在党中央坚强领导下，我国经济有效应对外部风险挑战，顶住压力运行在合理区间，上半年经济增长4.7%，高质量发展取得新成效。集成电路、智能机器人、创新药等新兴产业加速增长，经济结构向新向优。以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成，新旧动能接续转换节奏加快，经济韧性和发展活力进一步显现。
　　中央金融工作会议开创性提出要奋力开拓中国特色金融发展之路，党的二十届四中全会明确提出金融机构要“专注主业、完善治理、错位发展”，为金融工作提供了明确的指导和方向。证券行业聚焦功能性，持续提升服务科技创新的能力，精准赋能科创企业，为培育新质生产力、巩固壮大实体经济根基注入强劲动能，“科技-产业-金融”良性循环正逐步形成。一流投行建设加快推进，并购重组成为证券行业转型升级的关键路径。
　　（二）公司的主要业务及经营模式
　　财富管理业务集群：向零售客户提供经纪和投资顾问服务赚取手续费及佣金，代客户持有现金赚取利息收入，及代销公司及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；从融资融券业务、股票质押式回购交易、约定购回式交易和上市公司股权激励行权融资业务赚取利息收入。
　　企业融资业务集群：为企业客户、政府客户提供股权融资、债务融资、并购融资、新三板与结构融资、资产证券化、财务顾问等一站式直接融资服务赚取手续费及佣金。
　　机构客户业务集群：为各类机构客户提供投资研究、托管、定制化金融产品和一揽子解决方案、债券分销等综合化服务，赚取手续费及佣金。
　　投资交易业务集群：在价值投资、稳健经营的前提下，从事股票、债券、衍生品等多品种投资和交易，赚取投资收入。
　　资产管理业务集群：为机构和个人客户提供各类券商资产管理服务、基金资产管理服务，赚取管理及顾问费。
　　股权投资业务集群：从私募股权投资融资和另类投资业务获得收入。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司在党委及董事会坚强有力的领导下，深入贯彻落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，保持战略定位，突出功能定位，深化业务转型，夯实发展基础。公司实现营业收入60.56亿元，同比增长18.17%；实现归母净利润22.29亿元，同比增长32.45%。
　　公司主要业务板块包括财富管理业务集群、企业融资业务集群、机构客户业务集群、投资交易业务集群、资产管理业务集群及股权投资业务集群。
　　1、财富管理业务集群
　　公司财富管理业务集群主要包括零售业务、融资融券业务、股票质押业务、期货经纪业务及海外财富管理及经纪业务。
　　2026年上半年，该业务集群实现收入35亿元，占比57%。
　　市场环境
　　2026年上半年，A股主要指数普遍上涨，上证指数上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指上涨35.58%。成交量方面，上半年A股市场整体成交活跃，总成交额达318万亿元。
　　截至2026年6月末，全市场融资融券余额30,203.96亿元，较上年末增加18.88%。其中，融资余额29,970.93亿元，较上年末增加18.74%；融券余额233.03亿元，较上年末增加41.01%。
　　根据中国期货业协会公布数据，2026年1-6月全国期货市场累计成交量54.01亿手，同比增加27.15%；累计成交额482.61万亿元，同比增长42.21%。
　　2026年上半年，香港恒生指数下跌10.73%，恒生科技指数下跌18.92%。市场活跃度方面，2026年上半年港股日均成交金额2,830亿港元，同比上升18%。
　　经营举措和业绩
　　（1）零售业务
　　2026年上半年，公司零售业务遵循“客户-资产-收入”业务逻辑，进一步夯实客户和队伍基础，推动业务稳步提质增效。聚焦“增量”，抢抓市场机遇，拓宽多元化获客渠道，聚焦新客拓展、加强服务覆盖、做优资产留存；聚焦“高质量”，坚持以“客户为中心”，不断提升客户专业服务；队伍建设聚焦专业化、梯队化，夯实人才发展根基。多方协同打造红色投教模式，强化投教品牌建设、扩大品牌效应，上半年开展投教活动1,370场，荣获8项社会荣誉。
　　截至2026年6月末，公司客户总数750.4万户，较上年末增长5%，新开户37.3万户；客户总资产1.71万亿元，较上年末增长4%。
　　2026年上半年，公司锚定“配置服务+交易服务”双轮驱动财富管理转型布局，统筹推进代销与投顾业务提质增效，以专业服务助力客户资产稳健保值增值。
　　公司围绕服务国家战略的产业及行业严选产品，持续优化以投资者回报为核心的“基础层-优选层-场景层”产品矩阵。截至2026年6月末，非货币基金保有规模712.22亿元，较上年末增长10.03%。2026年上半年，代销金融产品收入同比增长59.06%。
　　公司全面推进买方投顾战略转型，旗下“金阳光投顾”品牌深耕专业服务能力，持续完善“组合类、资讯类、工具类”三大产品体系。全新推出“金棱镜”诊断工具类服务品牌，以科技赋能为核心抓手，搭建覆盖全量客户的全周期阶梯化诊断服务体系，为投资者场内证券交易提供专业化、智能化的持仓陪伴与决策支持，服务客户资产突破1,200亿元，收入同比增长144%。“金阳光投顾”荣获财联社“财富管理-华尊奖”2026最佳财富管理品牌。截至报告期末，基金投顾规模同比增长47%，平均保有天数371天，有效引导投资者树立理性投资与长期投资理念。
　　（2）融资融券业务
　　2026年上半年，融资融券业务聚焦功能性建设，做大客户发展基础、做优客户服务水平，推动业务高质量可持续发展。不断优化业务机制，深化客群精细运营，上线融资融券条件单满足客户智能化交易需求，客户开拓取得积极成效，融资融券业务规模及收入实现增长。严格落实监管要求，密切跟踪市场动态，持续加强逆周期风险防控，全力保障合规稳健展业。截至2026年6月末，公司融资融券余额610.07亿元，较上年末增加12.17%，整体维持担保比例为284.83%。
　　（3）股票质押业务
　　2026年上半年，公司在确保风险可控的情况下开展股票质押业务。截至2026年6月末，公司股票质押余额19.37亿元，其中公司自有资金股票质押余额3.70亿元，与上年末持平。公司股票质押自有资金出资待履约项目的加权平均履约保障比例为306.21%。
　　（4）期货经纪业务
　　公司主要通过全资子公司光大期货开展期货经纪业务。2026年上半年，光大期货把握市场发展机遇，聚焦主责主业，持续深化互联网业务渠道拓展，深耕产业服务，多措并举激发传统经纪业务活力，实现稳步有序增长。光大期货2026年上半年日均保证金规模522.89亿元，交易额市场份额1.28%。在上交所股票期权累计成交量份额1.48%，在开展股票期权业务的期货公司中，成交量排名第6位。
　　光大期货始终坚持发挥期货特色功能，坚守服务实体初心，积极响应国家乡村振兴战略，切实履行金融央企责任担当。2026年上半年，光大期货继续参与定点帮扶工作，服务国家战略，持续推进“保险+期货”项目落地，扎扎实实为实体企业、农户农企提供专业帮扶及管理工具。
　　（5）海外财富管理及经纪业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外财富管理及经纪业务。截至2026年6月末，香港子公司证券经纪业务客户总数14.3万户，零售客户资产总值约646亿港元，财富管理产品数量突破3,687只，较去年底增加47只。2026年上半年，香港子公司荣获《彭博商业周刊/中文版》“年度证券公司-卓越大奖”和“财富管理平台-卓越大奖”、《星岛日报》最佳“证券投资服务”大奖等多项殊荣。
　　2026年下半年展望
　　2026年下半年，零售业务将坚持价值导向，持续聚焦客户和队伍基础建设，夯实业务基本盘。聚焦“增量、高质量”，持续以新客拓展为重点，加强线上引流获客建设，强化精细化管理，多措并举提升客户规模；进一步强化投资者教育宣传，扩大品牌社会影响力，发挥金融为民作用；坚持“客户为本”，持续丰富产品矩阵与工具类证券投顾产品，深化向买方投顾转型，重点打造以投资者收益为核心的“安心投”配置品牌，推动公司财富管理业务转型走深走实。融资融券业务将始终贯彻“客户-资产-收入”的业务发展逻辑，持续夯实客户基础，精细化客户服务，加强金融科技赋能，密切跟踪市场动态，做好逆周期管理，压实风险管控，全力保障风险底线。股票质押业务将严格遵守监管要求，坚持以服务实体经济为宗旨，持续发挥综合服务价值。期货业务将依托互联网业务及创新业务发展，谋求经纪业务转型突破，不断加快内部资源整合，深化分支机构改革，优化人才梯队结构，筑牢风险防范机制，以扎实攻坚业绩夯实全年发展底盘。海外财富管理及经纪业务将持续夯实业务基本盘，充分发挥业务特色和全牌照优势，提升品牌影响力和平台赋能水平，优化资源精准配置，增强客户黏性，重点发力保险及家族办公室业务，强化长尾、高净值客户分层分级服务。
　　2、企业融资业务集群
　　企业融资业务集群主要包括股权融资业务、债务融资业务、海外投资银行业务和融资租赁业务。
　　2026年上半年，该业务集群实现收入3亿元，占比5%。
　　2026年上半年，A股股权融资市场在发行常态化与二级市场活跃的双重驱动下呈现分化格局。IPO市场回暖，全市场75家企业完成发行，募资总额953.63亿元。再融资规模有所收缩，增发募资3,210.84亿元。货币政策适度宽松，市场流动性充裕，债券发行利率整体震荡下行。债市结构分化明显，产业债稳步扩容，科创债等主题债券发行规模显著增长；城投债监管趋严，供给收缩、净融资承压。监管持续引导金融活水流向实体经济，积极支持各类结构化融资工具创新落地。证券公司承销债券金额总计8.57万亿元。香港市场IPO新上市公司87家，同比增长98%；首发募资金额2,102亿港元，同比增长92%。
　　（1）股权融资业务
　　面对新的政策环境和充满挑战的市场环境，公司股权融资业务加强功能性发挥，紧密围绕国家战略产业，深化对关键产业领域的研究，进一步增强服务现代产业的能力，全力推动项目高效执行。持续加大协同作战力度，不断深化并强化项目储备工作，积极拓宽业务渠道，致力于更好地服务公司客户，助力实体经济企业实现融资需求。
　　2026年上半年，公司完成新三板定增项目2单，融资规模1.03亿元；完成新三板挂牌项目1单。业务储备稳步增长，2026年上半年IPO项目新增受理6单、在会审核12单，排名分别升至第14位和第13位。
　　（2）债务融资业务
　　2026年上半年，公司债务融资业务坚守金融工作政治性、人民性，锚定服务实体经济本源，精准对接实体企业融资需求。上半年累计服务实体企业融资规模278.21亿元，其中，支持科技产业融资规模91.12亿元，支持绿色产业融资规模65.58亿元，支持乡村振兴产业融资规模8.49亿元，高效赋能重点产业转型升级。
　　债务融资业务紧扣国家重大战略，持续打造标杆创新项目，形成多项市场亮点，成功完成全国首单首都都市圈科创债、全国首单地方国企乡村振兴主题资产担保债务融资工具、深交所首单储架式绿色科创动力电池ABS等项目。公司荣获北金所“2025年度最具市场凝聚力机构”、“年度最佳绿色债券承销商”“最佳资产支持证券承销商”等多项行业荣誉。
　　2026年上半年，公司累计承销债券项目468只（不含地方债），承销规模1,384.97亿元，市场份额2.32%。其中，资产支持证券承销规模221.11亿元，市场份额2.34%，行业排名第9位。
　　公司主要债券种类的承销金额、发行项目数量
　　（3）海外投资银行业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外投资银行业务。2026年上半年，香港子公司累计完成2个IPO股权承销项目、3个合规顾问项目。
　　（4）融资租赁业务
　　公司主要通过控股子公司光大幸福租赁开展融资租赁业务。2026年上半年，光大幸福租赁继续加强项目管理及资产回收，优化负债结构。
　　2026年下半年，股权融资业务将聚焦加速扩充项目储备，进一步提升服务实体经济和民营经济质效。深化对人工智能、半导体、生物医药等硬科技领域的研究与布局，持续深化与投资机构的合作，拓展业务渠道，完善“投资+投行+投研”全链条协同服务体系，以更高质效助力实体经济企业实现融资需求。债务融资业务将持续深耕国家战略赛道，提质增效服务实体经济融资。坚持创新驱动，持续打造标杆特色项目。聚焦重点区域发展特色，依托多元化融资工具优化企业债务结构，深化内外协同机制，夯实高质量发展根基。同时积极探索“商行+投行+投资”一体化综合服务模式，充分释放协同优势，着力打造辨识度高、竞争力强的光大特色投行服务品牌。海外投资银行业务将进一步发挥直接融资平台功能，持续加强战略客户合作，深化资本市场业务承揽布局，增加项目储备，推动境内外一体化发展。
　　3、机构客户业务集群
　　机构客户业务集群主要包括投资研究业务、资产托管及外包业务、金融创新业务及海外机构交易业务。
　　2026年上半年，该业务集群实现收入9亿元，占比14%。
　　2026年上半年，公募基金费率改革全面收官，公募基金交易佣金总量下降，行业竞争持续加剧，券商机构业务加速转型，提升研究质量，增强综合服务能力，以应对行业竞争态势，满足机构客户需求。根据中国证券投资基金业协会网站统计数据，截至2026年6月末，私募证券投资基金管理人数量7,309家，较2025年末减少222家；新备案产品数量7,994只，较去年同期增长超43%；私募证券投资基金总规模增长至8.03万亿元，同比增长超44%。
　　（1）投资研究业务
　　2026年上半年，公司投资研究业务聚焦经济形势与市场热点，深耕政策分析与经济研判，以高频次发声传递光大研究观点。公司加速推进专业研究队伍建设，通过有特色、有深度的研究，持续提升服务客户与市场的能力。2026年上半年，共举办大型上市公司交流会1次，电话会议243场，发布研究报告2,136篇，开展路演及反路演10,465次，联合调研644场。截至2026年6月末，公司研究跟踪A股上市公司682家，海外上市公司223家，市场影响力不断提升。
　　（2）资产托管及外包业务
　　2026年上半年，公司资产托管及外包业务对内深化条线协同、对外拓宽业务渠道，多措并举拓展资产托管及外包业务。在夯实合规风控的基础上，以科技赋能推动运营提质增效，高效应对市场活跃与业务增长压力，实现整体业务平稳有序开展。截至2026年6月末，公司公募及私募基金托管规模982.94亿元，同比增长80.61%；私募基金外包规模1,560.52亿元，同比增长19.65%。
　　（3）金融创新业务
　　2026年上半年，公司积极落实监管政策要求，紧密结合市场环境变化，持续完善金融创新业务合规管理和风险控制机制，稳妥开展收益互换、场外期权及收益凭证等业务，持续加强系统建设与功能完善，进一步提升服务机构客户资产配置和风险管理需求的综合能力。报告期内，公司稳步拓展做市业务范围，持续深化与头部基金管理公司的业务合作，新增多只ETF基金做市标的。截至2026年6月末，公司继续保持对沪深交易所全部ETF期权品种和中金所股指期权品种的做市业务覆盖，基金做市标的数量较上年末增加96%，流动性供给能力和做市服务质效持续提升，较好履行交易所做市商义务。
　　（4）海外机构交易业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外机构交易业务。截至2026年6月末，海外机构交易业务平稳发展，多措并举加速推进金融创新业务布局。
　　2026年下半年，投资研究业务将聚焦市场需求，强化政策与产业研判能力，把握全球资产配置机遇，拓展海外与宏观策略研究深度。加速“AI+研究”实质性落地，重塑研究生产与交付模式，深化协同联动，推动研究成果向多元场景高效转化，以差异化、前瞻性服务为客户持续创造价值。资产托管及外包业务将紧跟行业监管政策动态，充分发挥客户覆盖广和运营大数据积累的优势，精准挖掘资管机构多元化业务需求，以一体化综合服务赋能机构客户拓展，着力打造“托管+投研+产品创新”协同展业新模式，实现多维度价值创造。金融创新业务将继续围绕监管导向和市场需求，持续完善产品体系，稳步拓展业务标的，提升交易执行及风险对冲能力，进一步完善客户管理体系，更好满足客户多元化资产配置和风险管理需求。做市业务方面，公司将稳步扩大做市标的覆盖范围，持续优化技术支持能力，提升流动性供给质量和做市服务水平，进一步增强业务竞争力。海外机构交易业务将发挥销售交易与研究咨询功能的协同效应，促进财富管理与企业融资联动，实现整体业务协同发展。
　　4、投资交易业务集群
　　投资交易业务集群包括权益自营投资业务和固定收益自营投资业务。
　　2026年上半年，该业务集群实现收入6亿元，占比10%。
　　2026年上半年，国内权益市场主要指数上涨，但个股呈现K型分化，投资环境呈现复杂性。债券市场收益率有所下行，整体呈现低位震荡格局。信用分化加剧，票息收益低，资本利得难获取，行情演绎快速，债券市场生态面临变革。
　　（1）权益自营投资业务
　　2026年上半年，公司权益自营投资业务坚持绝对收益导向，严守风险底线，通过持续优化策略体系、丰富多元资产配置及加强动态组合管理，较好地实现了阶段内创造绝对收益、投资规模稳步增长、风险可控和业绩同比明显改善等多重目标。
　　（2）固定收益自营投资业务
　　2026年上半年，公司固定收益自营投资业务始终坚持以绝对收益为目标导向，通过精细化管理适时扩大业务规模，不断丰富投资交易策略，严控各类风险。已逐步建立涵盖宏观经济、货币政策、信用利差和衍生品定价的立体化研究体系，不断夯实固收领域的投研基础。面对低利率市场环境和市场波动的挑战，稳中求进，保持业绩韧性，通过优化资产结构、丰富投资交易策略和适时调整投资规模，努力平滑市场波动对业绩的影响，整体经营情况符合预期。
　　2026年下半年，权益自营投资业务将继续坚持绝对收益目标导向，不断夯实多资产、多策略布局，进一步提高交易策略的丰富度和灵活性，并强化人才队伍建设，稳步扩大投资规模，努力提升价值贡献。固定收益自营投资业务将继续坚持绝对收益导向，持续加强投研能力建设，不断夯实投研基础，提升投资交易能力。加强市场研判，密切跟踪市场变化，不断丰富投资策略，拓展投资交易品种，加大对实体经济主体债券投资力度。
　　5、资产管理业务集群
　　资产管理业务集群包括资产管理业务、基金管理业务和海外资产管理业务。
　　2026年上半年，资本市场运行稳健活跃，市场结构持续改善，投资者风险偏好同步修复。根据中国证券投资基金业协会公开数据，截至2026年6月末，券商及资管子公司私募资管产品行业规模6.47万亿元，较年初增长11.6%。行业分化格局持续强化，投研能力建设、全业务链协同、差异化赛道布局已成为构建核心竞争力的关键抓手。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2026年6月末，公募基金资产管理规模39.67万亿元，较2025年末增长1.96万亿元，增幅5.20%。
　　（1）资产管理业务
　　公司主要通过全资子公司光证资管开展资产管理业务。2026年上半年，光证资管立足于自身资源禀赋，大力开拓市场，努力挖掘客户需求，积极创设多元类型产品，丰富产品矩阵，进一步优化了业务结构与客户结构。截至2026年6月末，光证资管受托管理资产规模2,529.83亿元。
　　（2）基金管理业务
　　公司主要通过控股子公司光大保德信开展基金管理业务。2026年上半年，光大保德信不断加强与各类代销渠道合作，发行并成立了光大保德信双鑫收益债券型证券投资基金、光大保德信北证50成份指数型证券投资基金，合计募集规模7.98亿元。持续推进投研体系建设，逐步扩大研究员队伍，努力提升研究对投资支持的广度和深度，打造绩优产品。截至2026年6月末，光大保德信资产管理总规模1,205.21亿元，其中，公募资产管理规模1,057.30亿元，公募剔除货币理财规模551.61亿元。光大保德信管理公募基金87只、专户产品28只，旗下资管子公司产品13只。
　　（3）海外资产管理业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外资产管理业务。截至2026年6月末，香港子公司持续优化投资管理，有效捕捉市场机遇，提升投资组合收益。
　　2026年下半年，光证资管将继续锚定高质量发展目标，精进投资管理核心本领，培育并丰富优质投资策略，完善多资产、多策略产品谱系，同时持续做大做深客户基础，加强全业务链条的协同与精细化管理，不断增强服务实体经济与居民财富管理需求的综合能力。光大保德信将坚持以投资者为本，坚持以防风险、促高质量发展为主线，持续完善权益产品布局，发挥固收多策略业务优势，做好渠道与机构客户服务，努力践行普惠金融使命。海外资产管理业务将积极推进新产品落地，进一步加强与基金公司的战略合作，持续拓展业务合作领域。
　　6、股权投资业务集群
　　股权投资业务集群包括私募基金投融资业务和另类投资业务。
　　2026年上半年，该业务集群收入-2亿元。
　　2026年上半年，私募股权投资市场回暖。募资市场政府投资基金、地方国资平台、金融机构、险资、AIC等依旧活跃出资。投资方面，硬科技领域获得市场较高关注，IT、半导体、生物技术/医药健康、机械制造等领域投资活跃度位居前列，AI、GPU、创新药、智能制造等细分领域热度较高。退出方面，在IPO及并购市场回暖推动下，被投企业IPO及并购退出案例数同比增加。
　　（1）私募基金投融资业务
　　公司主要通过全资子公司光大资本及光大发展开展私募基金投融资业务。2026年上半年，光大资本根据监管要求，针对直投项目和存量基金持续进行整改规范，加强存量投资项目投后管理，稳妥推进风险处置化解。2026年上半年，光大发展落实各项工作部署，存量项目清收工作有序化解，未有新增风控合规风险；加强旗下管理基金的投后管理和信息披露工作，保障项目稳步推进。
　　（2）另类投资业务
　　公司主要通过全资子公司光大富尊开展自有资金另类投资业务。2026年上半年，光大富尊深耕高质量发展、产业升级等重点领域，有序推进股权直投、IPO跟投、北交所战略配售、境内上市公司股票定增业务。报告期内积极拓展多样化投资形式，持续优化业务结构，加强项目储备及筛选，提升投后管理的精细化、专业化，实现稳健发展。
　　2026年下半年，光大资本将持续加强风控合规管理，坚持审慎稳健经营，做好存量直投和基金业务的投后管理工作。光大发展将持续加强存量项目清收工作，全方位把控各类风险，确保工作稳妥推进。光大富尊将持续服务实体经济和国家战略，大力拓展上市公司定向增发、北交所战略配售等新业务，稳妥推进IPO跟投业务，积极拓展股权投资等业务，聚焦“专精特新”，重点关注成长创新性企业。
　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未
　　来会有重大影响的事项
　　三、核心竞争力分析
　　（一）坚持党建引领，把牢高质量发展方向
　　公司始终坚持党中央对金融工作的集中统一领导，把党的领导贯穿于公司治理各方面、全过程，将中央精神切实转化成高质量发展的具体行动。公司控股股东光大集团由财政部和汇金公司发起设立，拥有金融全牌照和特色民生实业，具有综合金融、产融协同、跨境经营特色优势。作为集团唯一具有证券牌照的核心子公司，公司强化党建引领，坚持稳中求进，引导干部员工树牢正确政绩观、权力观和事业观，不断提升服务能力，切实将党的政治优势、组织优势转化为核心竞争力与治理效能。
　　（二）聚焦主责主业，践行金融工作政治性与人民性
　　公司坚持把服务国家战略、实体经济与社会民生作为工作的出发点和落脚点，发挥资本市场与实体经济桥梁作用，充分践行金融工作的政治性、人民性，切实做好金融“五篇大文章”，不断提升直接融资服务质效。报告期内，聚焦国家科创、绿色发展战略，持续优化债务融资产品与服务体系，助力湖北国际贸易集团有限公司发行全国首单地方国企乡村振兴主题资产担保债务融资工具，助力武汉蔚能电池资产有限公司发行深交所首单储架式绿色科创动力电池ABS，以实际行动践行金融报国使命。
　　（三）强化协同发展，发挥集团金融全牌照优势
　　公司充分发挥光大集团协同优势，深化“一个客户、一个光大、一体化服务”协同理念，积极构建“融融协同、产融结合”的多维业务生态。报告期内，与光大银行紧密协作，助力北京控股集团有限公司发行全国首单服务首都都市圈建设主题债券，以金融活水精准滴灌区域重大战略；持续深耕绿色金融赛道，相继助力光大环境及其旗下子公司落地多单绿色债券项目，有效引导资金向低碳转型领域倾斜。在此基础上，公司进一步强化协同服务深度，持续通过标准化与定制化相结合的综合解决方案，稳步推动协同成果向业务增量转化，为打造特色鲜明、价值共享的协同生态圈注入持续动能。
　　（四）培育特色文化，筑牢行稳致远坚实根基
　　深入践行中国特色金融文化，推动党建与文化深度融合。积极汲取中华优秀传统文化精髓，将文化理念深度融入经营管理与业务实践，常态化开展文化宣导、典型选树与警示教育、廉洁普法宣传，推动“五要五不”理念深入人心。厚积声誉资本，加强正面舆论引导，不断涵养风清气正、干事创业的良好氛围，以文化软实力为公司高质量发展注入强劲动能，构筑具有光证特色的文化品牌。
　　（五）科技驱动创新，构筑数字金融新优势
　　公司紧抓数字经济发展机遇，深化大数据、人工智能等技术与业务融合，积极探索AI及大模型在客户服务、运营优化等领域的应用，构建以用户和场景为中心的一体化数字金融服务体系。依托科技支撑加速业务转型升级，不断提升产品研创能力，完善产品服务链条，更精准满足客户多元化、个性化的综合金融需求，以“业务+科技”双轮驱动全面提升经营与管理效能，不断塑造差异化竞争力。
　　四、可能面对的风险
　　1.风险管理概述
　　公司推行稳健的风险管理文化，始终致力于构建与公司战略发展目标相适配的全面风险管理体系，完善风险管理制度，升级风险管理信息系统，提高风险管理专业水平，有效管理公司经营过程面临的各类风险，促进公司各项业务健康持续发展。报告期内，公司持续建立健全风险管理体系，不断提升风险防范化解水平，各项核心风控指标运行良好，各类风险总体可控，未发生重大风险事件。
　　2.风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括：董事会及其风险管理委员会；管理层及下属各专业委员会；各风险管理职能部门；各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担全面风险管理的最终责任，负责推进风险文化建设；审议批准公司风险管理战略；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理委员会履行其全面风险管理的部分职责。
　　公司管理层对全面风险管理承担主要责任，积极践行中国特色金融文化、行业文化及公司风险文化，拟定风险管理战略，负责制定风险管理制度，并适时调整；建立健全全面风险管理的经营管理架构，明确全面风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度及重大风险限额等的具体执行方案，确保其有效落实，对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告；建立体现风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制等。公司管理层下设若干专业委员会，在各自职责范围内负责部分风险管理职能。
　　公司具有风险管理职能的部门包括：风险管理与内控部、法律合规部、内部审计部、信息技术总部、金融科技开发部、资金管理部、运营管理总部、董事会办公室、投资银行质量控制总部、投资银行内核办公室等。各职能部门按照公司授权对公司不同风险进行识别、监测、评估和报告，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的对口风险管理工作。
　　公司各业务部门、分支机构及子公司负责人承担各自业务领域风险管理的直接责任。公司各业务部门、分支机构及子公司负责严格按照公司授权管理体系在被授予的权限范围内开展业务，严禁越权从事经营活动，并通过制度、流程、系统等方式，进行有效管理和控制。
　　3.各类风险的应对措施
　　（1）市场风险
　　公司面临的市场风险是指持有的金融工具由于市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。
　　针对市场风险，公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据公司风险偏好设定市场风险容忍度、业务风险限额等多层级的风险限额体系，在展业过程中通过组合投资、逐日盯市、对冲缓释等手段进行风险管控。公司股东会确定自营业务年度规模；公司董事会确定市场风险损失容忍度；公司管理层及其下设委员会确定自营业务细分规模、市场风险容忍度及限额的管理机制，将市场风险损失容忍度进行分解，审批具体业务限额，并明确了各类指标的预警标准、超限标准及应对措施。其中，业务风险限额体系和各类风险指标包括风险价值(VaR)、净敞口、希腊字母、集中度、基点价值等。压力测试是公司市场风险管理中的重要组成部分，公司建立健全压力测试机制，及时根据业务发展情况和市场变化情况，对相应的投资组合定期或不定期进行测试，评估公司在压力情景下的可能损失，提出风险管理建议，为业务部门和管理层经营决策提供依据。对于场外衍生品业务，风险管理坚持以市场中性策略为核心，公司建立了准入标的池、保证金管理、交易对手事前准入、事中盯市及事后追保风险处置等风险管理措施，同时设置了希腊字母敞口、标的集中度、压力测试损失等风险限额来进行市场风险管理。
　　公司涉及境外业务，可能面临汇率波动风险。从资金来源和运用的角度，公司潜在的汇率风险主要体现在通过境内人民币融资投资到外币资产，以及外币融资投入人民币资产。截至报告期末，公司并未开展上述类型业务，所有境外子公司的外币融资均专项使用于当地市场投资，以实现汇率风险的天然对冲。未来，公司将视实际情况通过一系列措施对冲、缓释汇率风险，以支持公司境外业务的发展。
　　报告期内，公司重检优化风险限额指标管理体系，开展场外衍生品专项压力测试，加强交易投资业务风险管控，精细化估值及模型管理。公司市场风险整体可控，自有资金投资累计实现盈利。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险，主要来源于债券投资发行人或场外衍生品交易对手违约风险以及股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、融资融券等融资类业务客户未按照协议约定足额偿还负债风险。
　　针对债券投资业务，公司通过建立内部信用评级、统一授信管理、集中度限额管理、债项投资评级下限、密切跟踪债券发行人经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口；针对融资类业务，公司通过对客户进行风险教育、征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索、建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准等多种手段，对其信用风险进行管理和控制；针对场外衍生品业务，公司对交易对手进行尽职调查、资信评级及规模控制，通过每日盯市、追保、处置担保品等手段来控制交易对手的信用风险敞口。
　　报告期内，公司严格落实授信审批，制定发布年度信用风险研判及授信指引，加强重点业务风险评估与管控，公司信用风险总体可控。
　　（3）操作风险
　　公司面临的操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
　　公司遵循全程全员、协同管理、审慎应对、防范预见原则，严格控制操作风险，制定操作风险管理办法和三大工具实施细则，明确操作风险治理结构和各道防线的职责分工。公司持续推动操作风险管理体系健全完善，制定操作风险偏好，严格落实操作风险与控制自评估、加强操作风险指标监测与报告、收集分析操作风险内外部损失数据，开展操作风险压力测试和资本计量，优化完善操作风险管理系统功能；将操作风险管理与内部控制相结合，强化内控检查、授权管理、新业务评估等配套机制，提升操作风险管理前瞻性和有效性；着力加强操作风险管理宣导培训，提升全员操作风险管理责任意识，确保公司总体操作风险可控、可承受。
　　报告期内，公司重检优化关键风险指标，夯实应急管理机制，加强授权与业务范围管理，持续提高操作风险管理水平。公司操作风险管理和内部控制机制运行平稳，未发生重大操作风险损失事件。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司授权资金管理部负责并表范围内的整体流动性风险管理工作，统筹公司融资管理，设立资金台集中管理短期交易类融资工具，协调安排公司各部门资金需求，进行日常流动性管理工作；公司风险管理与内控部负责监督公司整体流动性风险限额的执行情况。
　　公司以谨慎防范流动性风险为目标，制定并发布了《光大证券股份有限公司流动性风险管理办法》，明确了流动性风险管理相关的目标、原则、组织架构、识别与评估流程、风险控制指标体系、风险应对手段，并积极开展流动性风险并表管理工作，确保合并范围内总体流动性风险可控。
　　在资产负债管理和全面风险管理体系下，公司始终秉承稳健的风险管理理念，通过采用前瞻管理、动态调整的方式，根据总体风险管理政策制定了覆盖母、子公司的流动性风险容忍度和分配管理机制，并逐步完善对子公司的差异化流动性风险管理框架。此外，公司还根据不同业务的流动性特性，构建差异化的资金管理模式，并配套对应的流动性风险限额管理与监控预警体系。公司将短期交易类融资集中管理，严格防范日间流动性风险。公司持续合理计量流动性风险管理成本，并将流动性因素纳入公司资金定价体系之中。
　　风险应对方面，公司制定了流动性风险应急预案，对流动性风险的等级、触发标准、应对手段、报告路径等进行了明确，通过合理备付优质流动性资产和应急渠道、审慎动态管理资产负债期限结构等方式坚守不发生流动性风险的底线，并定期通过应急演练检验风险应对机制的有效性。此外，公司还积极拓展融资渠道和融资方式，与外部合作机构维持良好的合作关系，储备充足的外部融资授信，保障公司资金来源持续稳健。
　　报告期内，公司持续优化限额指标，加强日间高频测算与用资监控，加强对重点用资业务的常态化、全覆盖管理。公司流动性状况整体稳健，流动性储备维持在充足水平。
　　（5）信息技术风险
　　信息技术风险是指由于人为原因、软硬件缺陷或故障、自然灾害等对网络和信息系统或者数据造成影响，发生网络和信息系统服务能力异常或者数据损毁、泄露，从而造成损失的风险。
　　随着新信息技术在金融领域的广泛应用，科技创新使风险的隐蔽性、突发性、传导性也越来越强，信息技术风险愈发错综复杂。公司将聚焦数字化、平台化、智能化的科技战略愿景，持续深化信息技术改革，加强信息系统安全建设和质量管控，完善信息系统运行保障机制，利用大数据、云计算、人工智能等技术提升信息技术运维管理水平，不断优化和完善网络安全事件应急预案，通过定期的应急演练进一步提升信息技术风险监测和应急处置能力，以保证系统的安全、可靠和稳定运行，报告期内未发生重大信息技术风险事件。
　　报告期内，公司持续建立健全信息系统网络安全防护体系，加强信息技术资源监控和保障能力，落实安全稳定运行保障要求。公司未发生重大网络安全事件，各重要信息系统保持持续稳定运行。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险，是指由于公司经营、管理及其他行为或外部事件，以及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司股东、员工、投资者、发行人、第三方合作机构、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的公开负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　为有效控制声誉风险，公司持续开展适当而有效的声誉风险管理，建立了规范的管理制度、科学的组织架构以及完善的管控体系，陆续制定并修订了《声誉风险和舆情工作管理办法》《声誉风险和舆情工作实施细则》《信息发布管理办法》等相关制度。
　　公司设有声誉风险和舆情工作领导小组，在声誉风险管理中实现了公司与部门、子公司、分公司层面的协同统一，并通过制度宣导、培训、应急演练等，提高员工声誉风险意识和声誉风险管理能力。此外，公司设置了专职岗位负责舆情监测、应对以及媒体关系管理等工作，同时聘请了第三方公司和法律事务所，协助公司做好声誉风险管理。目前，公司已实现对子公司声誉风险防控体系全覆盖。
　　报告期内，公司常态化落实7×24小时全域舆情监测与分级研判机制，组织开展声誉风险专项排查，深度复盘行业典型舆情演化规律，有序实施声誉压力测试，编制新型舆情应急预案。公司整体舆情情况均在管控预期范围内，未发生重大舆情。
　　（7）合规风险
　　合规风险，是指因公司或工作人员的经营管理、执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效控制合规风险，公司建立合规管理制度体系，通过制度明确合规管理各项要求，强化合规管理的全流程管控：在事前阶段，公司通过合规审查、合规咨询等措施，对公司的重要制度、重大业务、创新业务进行合规审查。在事中阶段，公司通过持续开展从业人员执业行为、信息隔离墙监测与核查，防范违规交易、泄露敏感信息、利益输送等行为。事后阶段，公司通过合规检查发现问题、识别风险，督导相关单位立行立改；持续健全完善问责机制，细化问责标准，推动精准问责，通过常态化警示宣导、以案示警，督促全员认清红线底线，为公司营造风清气正的发展环境。
　　报告期内，公司根据外部监管要求的变化，结合公司实际工作情况，进一步完善合规制度体系，夯实各项合规职能履行。此外，公司加强合规文化建设，主动将合规文化建设嵌入公司企业文化建设中，彰显光证文化特色。公司合规管理情况整体平稳有序，未发生重大合规风险事件和重大监管处罚。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司在党委及董事会坚强有力的领导下，深入贯彻落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，保持战略定位，突出功能定位，深化业务转型，夯实发展基础。全年公司实现营业收入108.52亿元，同比增长13%；实现归母净利润37.24亿元，同比增长22%。
　　公司主要业务板块包括财富管理业务集群、企业融资业务集群、机构客户业务集群、投资交易业务集群、资产管理业务集群及股权投资业务集群。
　　1、财富管理业务集群
　　公司财富管理业务集群主要包括零售业务、融资融券业务、股票质押业务、期货经纪业务及海外财富管理及经纪业务。
　　2025年，该业务集群实现收入60亿... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司在党委及董事会坚强有力的领导下，深入贯彻落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，保持战略定位，突出功能定位，深化业务转型，夯实发展基础。全年公司实现营业收入108.52亿元，同比增长13%；实现归母净利润37.24亿元，同比增长22%。
　　公司主要业务板块包括财富管理业务集群、企业融资业务集群、机构客户业务集群、投资交易业务集群、资产管理业务集群及股权投资业务集群。
　　1、财富管理业务集群
　　公司财富管理业务集群主要包括零售业务、融资融券业务、股票质押业务、期货经纪业务及海外财富管理及经纪业务。
　　2025年，该业务集群实现收入60亿元，占比55%。
　　2025年，A股市场主要指数全线上涨，上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%。全年A股总成交额420万亿元，日均成交额1.73万亿元。
　　截至2025年末，全市场融资融券余额25,406.82亿元，较上年末增加36.26%。其中，融资余额25,241.56亿元，较上年末增加36.14%；融券余额165.26亿元，较上年末增加58.33%。
　　根据中国期货业协会公布数据，2025年全国期货市场累计成交量95.29亿手，同比增长17.72%；累计成交额765.91万亿元，同比增长23.75%。
　　2025年，香港恒生指数上涨27.77%，香港恒生科技指数上涨23.45%。市场活跃度方面，2025年港股日均成交金额2,150亿港元，同比上升63.13%。
　　（1）零售业务
　　2025年，公司零售业务遵循“客户-资产-收入”的核心逻辑，践行“以客户为中心，以专业为根基”的发展理念，坚持价值创造导向，坚持客户基础建设，聚焦新开户拓展及客户有效转化，加强队伍基础建设，持续提升客户专业服务能力，不断推动财富管理业务高质量发展。公司践行“金融为民”理念，积极打造特色财富投教品牌，全年开展投教活动2,600余场，荣获社会各界表彰奖项22项。
　　根据中国证券业协会最新数据，截至2025年三季度末，公司证券经纪业务净收入、代理买卖证券净收入排名较上年提升1位，代理买卖证券净收入市场份额与上年基本持平。截至2025年末，公司客户总数716.5万户，较上年末增长11%；新开户76.2万户，同比增长18%；客户总资产1.64万亿元，较上年末增长20%。
　　公司始终坚持以投资者为本，根植金融产品质量，强化专业能力建设，提升客户持有体验。公司以“全品类覆盖+严标准准入”为原则，严选全策略产品，构建“基础层-优选层-场景层”全品类分层货架；聚焦客户需求和市场热点，实现产品精准化供给；依托一池“金阳光优选池”、一讲堂“配置大讲堂”和一平台“汇智盈平台”的建设，加大长期投资陪伴。截至2025年末，公司非货基金保有规模647.32亿元，较上年末增长57.41%。2025年，公司累计代销金融产品规模222.82亿元，同比上升8.86%，代销收入同比增长32.3%。
　　公司积极推动买方投顾服务，证券投顾“金阳光投顾”深挖专业价值，重点打造“组合类、资讯类、工具类”三大产品体系，以“全E投”“全明星”“金算法”为代表的核心产品为客户场内证券交易提供高质量服务，服务客户资产突破1,000亿元，收入同比增长157%。基金投顾“金阳光管家”紧密契合全年市场走势，成功构建覆盖货币、固收、权益及全球资产等多元类别的16只标准基金组合，充分满足了中小投资者多样化的资产配置需求，基金投顾规模同比增长133.62%，投资者盈利占比突破92%，平均保有天数354天，有效引导投资者树立了理性投资与长期投资理念。
　　公司持续深化“以投资者为本”的财富管理品牌建设，“金阳光投顾”“金阳光管家”“金阳光优选池”“金算法”等品牌分别荣获中国证券报、上海证券报、证券时报、财联社、中国基金报等授予的最佳财富管理品牌、最佳ETF服务奖、最佳私募服务奖、基金投顾新锐金牛奖、财富管理数智创新奖等10余项行业荣誉，专业财富管理服务体系获得投资者认可。
　　（2）融资融券业务
　　2025年，融资融券业务践行“客户-资产-收入”的发展逻辑，丰富客户服务模式，夯实客户发展基础，有效抢抓市场发展机遇，实现客户数、余额、收入同步增长。公司严格落实监管要求，优化合规风控管控机制，持续提升资产质量，全年无新增风险。截至2025年末，公司融资融券余额543.86亿元，较上年末增加31.71%，整体维持担保比例为265.81%。
　　（3）股票质押业务
　　2025年，公司在确保风险可控的情况下开展股票质押业务。截至2025年末，公司股票质押余额19.37亿元，其中公司自有资金股票质押余额3.70亿元，较上年末减少5.70亿元。公司股票质押自有资金出资待履约项目的加权平均履约保障比例为293.58%，存量项目安全边际较高。
　　（4）期货经纪业务
　　公司主要通过全资子公司光大期货开展期货经纪业务。2025年，光大期货坚守金融服务实体经济本源，持续推进传统经纪业务向专业化、数字化、生态化方向转型，资产管理和风险管理等创新业务转型提质增效显著，高质量发展根基进一步巩固。光大期货2025年全年日均保证金规模341.25亿元，交易额市场份额1.43%。在上交所股票期权累计成交量份额1.31%，在32家开展股票期权业务的期货公司中，成交量排名第6位。2025年，光大期货获得期货日报颁发的“中国最佳期货公司”“最佳商品期货产业服务奖”“最佳金融期货服务奖”等多项殊荣。
　　光大期货长期以来始终站在落实国家乡村振兴战略一线，立足期货行业特色，切实履行金融央企责任担当，年内先后荣获郑州商品交易所“保险+期货”优秀项目、权威媒体评选的“2025中国优秀乡村振兴期货公司君鼎奖”“最佳全面乡村振兴及社会责任公益奖”等荣誉。光大期货充分利用风险管理手段，扎扎实实为实体企业、农户农企提供专业帮扶及管理工具，切实保障实体企业和农企农户利益，持续深耕服务实体、服务“三农”主基调，坚守金融工作的政治性、人民性、专业性。
　　（5）海外财富管理及经纪业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外财富管理及经纪业务。截至2025年12月末，香港子公司证券经纪业务客户总数14.2万户，零售客户资产总值约683亿港元，同比增长18.37%，财富管理产品数量突破3,640只。2025年，香港子公司荣获《彭博商业周刊/中文版》“年度证券公司-卓越大奖”和“财富管理平台-卓越大奖”、《亚洲金融》“香港最佳券商”等多个奖项。
　　2026年，公司零售业务将聚焦拓客增收，坚持客户导向，推动互联网展业模式创新突破，做大客户基础盘，不断夯实营收基本盘；进一步整合资源，构建以客户保值增值为核心的服务体系，强化投资者教育宣传，持续打造特色投教品牌，推动公司财富管理业务深度转型。公司将持续丰富产品矩阵与服务，扩充工具类证券投顾产品及多维金融产品矩阵，满足客户交易和配置需求；深化服务模式转型，打造“三笔钱”场景化配置方案，持续深化从销售到顾问服务的转型；强化科技赋能，逐步建立智能投顾服务品牌，提升服务效率与体验。融资融券业务将坚持做大做强客户发展基础，提升客户精细化服务水平，加强金融科技运用，持续做好风险经营，不断推进业务高质量发展。股票质押业务将严格遵守监管要求，坚持以服务实体经济为宗旨，持续发挥综合服务价值。光大期货将围绕转型攻坚核心目标，系统推动各业务板块提质升级，着力构筑多元化增长格局，以数字化转型为核心推动科技与业务深度融合，为公司可持续发展注入新动能。海外财富管理及经纪业务将持续夯实财富管理业务基本盘，充分发挥业务特色和全牌照优势，提升品牌影响力和平台赋能水平，推动线上系统数字化建设，优化资源精准配置，增强客户粘性，强化长尾、富裕、高净值客户分层分级服务。
　　2、企业融资业务集群
　　企业融资业务集群主要包括股权融资业务、债务融资业务、海外投资银行业务和融资租赁业务。
　　2025年，该业务集群实现收入9亿元，占比8%。
　　2025年，A股股权融资市场总募资金额10,826亿元，总募资家数332家。其中，IPO融资规模1,318亿元，IPO项目数116家。融资额大幅增长主要依赖于上市银行集中补充资本，一级市场整体审核节奏保持稳健。证券公司承销债券金额总计15.97万亿元。香港市场IPO新上市公司114家，首发募资金额2,856.93亿港元。
　　经营举措和业绩
　　（1）股权融资业务
　　面对新的政策环境和充满挑战的市场环境，公司股权融资业务加强功能性发挥，紧密围绕国家战略产业，深化对关键产业领域的研究，进一步增强服务现代产业的能力，全力推动项目高效执行。公司持续加大协同作战力度，不断深化并强化项目储备工作，积极拓宽业务渠道，致力于更好地服务公司客户，助力实体经济企业实现融资需求。
　　2025年，公司完成股权融资项目数5家，助力2家IPO客户及3家再融资客户完成融资；股权融资金额17.12亿元，同比增长57.06%，其中IPO融资金额7.84亿元，再融资金额9.27亿元；公司完成3单并购重组业务。截至2025年12月末，公司在审IPO项目数6家。
　　（2）债务融资业务
　　2025年，公司债务融资业务深入执行中央关于金融工作的指导方针，维护金融工作的政治导向和为民服务的宗旨，始终围绕实体经济的发展需求，债务融资服务实体经济规模941.65亿元、同比增长9.33%，支持科技产业融资规模282.34亿元，支持绿色产业融资规模180.91亿元，支持乡村振兴相关主题债券（含乡村振兴、革命老区、三农主题债）融资规模31.90亿元。公司继续服务于金融“五篇大文章”，打造了多个亮点项目。其中，“首创水务REIT”是全国首单以水务资产为基础资产的持有型不动产ABS产品；“东道16号2期项目”为市场首单绿色个人消费金融ABS；“25光大金租绿债01”是光大金租首单绿色金融债券，也是在卢森堡证券交易所挂牌的首只非银金融机构境内绿色债券。公司荣获2025年度同花顺最佳债券承销和区域最佳债券承销大奖。
　　2025年，公司债券承销项目数量1,747单，债券承销金额4,154.79亿元。其中，资产支持证券承销金额524.26亿元，市场份额2.79%，行业排名第8位。
　　（3）海外投资银行业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外投资银行业务。截至2025年12月末，香港子公司累计完成9个IPO股权承销项目、1个IPO保荐项目、1个债权承销项目、3个合规顾问项目。跨境服务取得突破，完成果下科技港股IPO，承销规模4.5亿港元。
　　（4）融资租赁业务
　　公司主要通过控股子公司光大幸福租赁开展融资租赁业务。2025年，光大幸福租赁继续加强项目管理及资产回收，优化负债结构。
　　2026年，股权融资业务将以扩大项目储备为抓手，以提升服务民营及实体经济能力为导向，通过深化投融资联动，全面开拓业务增长新渠道。债务融资业务将继续积极响应政策号召、深化服务实体经济，加大协同协作力度、发力增量项目营销，从基础设施REITs业务出发扩展多元业务。海外投资银行业务将进一步发挥直接融资平台功能，持续加强战略客户合作，深化资本市场业务承揽布局，强化协同联动，推动境内外一体化发展。
　　3、机构客户业务集群
　　机构客户业务集群主要包括投资研究业务、资产托管及外包业务、金融创新业务及海外机构交易业务。
　　2025年，该业务集群实现收入11亿元，占比10%。
　　2025年，随着公募基金费率改革，降佣降费举措落地，公募基金交易佣金总量下降，行业竞争加剧，券商机构业务加速转型，提升研究质量，增强综合服务能力，以应对行业竞争态势，满足机构客户需求。2025年，资本市场情绪修复、资金回流权益市场，带动私募证券投资基金行业步入复苏通道，呈现减量提质、发行回暖、规模回升的良性发展格局。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2025年末，私募证券投资基金管理人数量7,531家，全年新备案产品数量12,785只，同比增长超100%；私募证券投资基金总规模增长至7.08万亿元，同比增长超35%。
　　（1）投资研究业务
　　2025年，公司投资研究业务聚焦经济形势与市场热点，深耕政策分析与经济研判，以高频次发声传递光大研究观点，为资本市场的高质量发展与稳健前行注入专业力量。公司加速推进专业研究队伍建设，通过有特色、有深度的研究，持续提升服务客户与市场的能力。2025年，公司共举办大型上市公司交流会4次，电话会议888场，完成研究报告4,646篇，开展路演、反路演25,735次，联合调研779场。截至2025年12月末，公司研究跟踪A股上市公司732家，海外上市公司198家，市场影响力不断提升。
　　（2）资产托管及外包业务
　　2025年，公司资产托管及外包业务秉持为机构客户提供专业、高效、美好服务的理念，持续强化合规经营与风险管控，严格落实各项监管要求，不断提升专业运营能力，充分发挥机构业务基础设施服务功能。截至2025年末，公司私募证券投资基金存续托管只数券商排名相较2024年末前进两位，升至第13名；公募及私募基金托管规模749.91亿元，同比增长37.18%；私募基金外包规模1,475.46亿元，同比增长18.65%。
　　（3）金融创新业务
　　2025年，公司严格落实监管政策要求，结合市场运行环境，持续健全合规与风险管理机制，在风险可控的前提下有序推进收益互换、场外期权及收益凭证等业务开展。公司持续推进相关系统优化与功能完善，不断提升交易支持与风险管理能力，进一步增强对机构客户资产配置与风险管理需求的服务水平。报告期内，公司持续拓展做市业务布局，新增多只ETF做市标的，实现沪深交易所ETF期权品种、56只ETF基金以及中国金融期货交易所全部股指期权品种的覆盖。公司持续提升报价连续性与稳定性，增强市场流动性供给能力，较好履行交易所做市商职责，获得上海证券交易所2025年度股票期权主做市商年度综合A评价、深圳证券交易所2025年度股票期权主做市商年度综合“良好”评价、深市基金2025年度流动性服务年度综合A级评价。
　　（4）海外机构交易业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外机构交易业务。截至2025年12月末，海外机构交易业务平稳发展，不断加强在一级和二级市场的业务拓展，并已与多家头部资产管理公司达成合作。
　　2026年，投资研究业务将聚焦市场需求，持续打造特色研究领域，提高机构客户覆盖，提升研究能力和市场影响力，实现与财富、投行、投资等业务条线的深度协同，提升综合服务能力。资产托管及外包业务将继续深化托管外包牌照运用，进一步提升私募托管外包、公募托管服务水平，强化业务协同能力扩大客户覆盖，坚守合规风控底线保障运营安全，推动科技赋能实现降本增效，稳步提升业务价值贡献。金融创新业务将围绕市场变化与监管导向，持续丰富产品体系，稳步拓展交易标的范围，进一步提升交易执行效率与风险对冲能力。公司将完善从交易支持、风险管理到客户服务的全流程体系，更好满足客户资产配置与风险管理需求。做市业务方面，公司将稳步扩大标的覆盖范围，持续优化技术与系统支持能力，提升报价质量与响应效率，进一步增强做市业务市场竞争能力。海外机构交易业务将持续推动重点客户的开拓维护，通过业务协同不断加强与资产管理公司合作深度。
　　4、投资交易业务集群
　　投资交易业务集群包括权益自营投资业务和固定收益自营投资业务。
　　2025年，该业务集群实现收入13亿元，占比12%。
　　2025年，A股主要指数上涨，市场盈利预期改善，投资环境回暖。2025年，债券市场呈震荡格局，行情演绎快速，债券市场生态面临深刻变革。
　　（1）权益自营投资业务
　　2025年，公司权益自营投资业务立足绝对收益导向，严守风险底线，积极应对结构性机遇与挑战，通过丰富和迭代多种投资策略、多元化资产配置以及持续动态组合管理，实现了创造绝对收益、投资规模稳步增大、风险可控和业绩同比明显改善等多重目标。
　　（2）固定收益自营投资业务
　　2025年，公司固定收益自营投资业务始终坚持以绝对收益为目标导向，通过精细化管理持续扩大业务规模，丰富投资策略，严控各类风险。公司逐步建立涵盖宏观经济、货币政策、信用利差和衍生品定价的立体化研究体系，不断夯实固收领域的投研基础。面对收益率波动上行的挑战，公司稳中求进，保持业绩韧性，通过优化资产结构、丰富投资策略和适度扩大规模，努力平滑市场波动对业绩的影响，整体经营情况良好。
　　2026年，权益自营投资业务将始终锚定绝对收益目标，坚守稳健投资理念，持续精进并完善投资方法论，进一步丰富和迭代投资策略，深度挖掘多元投资机会，稳步扩大投资规模，推进多资产配置与多策略协同深化的业务布局，努力实现投资能力和投资业绩的共同提升。固定收益自营投资业务将继续坚持绝对收益导向，持续加强投研能力建设，不断夯实投研基础，提升投资交易能力。加强市场研判，密切跟踪市场变化，不断完善投资策略，丰富投资交易品种。始终坚持业务发展服务实体经济、服务国家战略的理念，加大对实体经济主体债券投资力度。
　　5、资产管理业务集群
　　资产管理业务集群包括资产管理业务、基金管理业务和海外资产管理业务。
　　2025年，该业务集群实现收入12亿元，占比11%。
　　2025年，高质量发展已经成为资产管理行业的主线，行业机构纷纷抓住市场机遇、积极丰富产品体系，适配实体经济与居民财富管理的多元需求。资管新规私募整改与参公大集合规范工作迎来收尾之年，主动管理能力与差异化特色成为资管机构竞逐的核心竞争力。根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2025年末，公募基金资产管理规模37.71万亿元，较2024年末增长4.89万亿元，增幅14.89%。
　　（1）资产管理业务
　　公司主要通过全资子公司光证资管开展资产管理业务。2025年以来，光证资管平稳完成存量参公大集合变更管理人等规范工作，回归聚焦私募资产管理业务发展轨道。立足于客户需求，光证资管努力开拓市场，积极拓展投资策略，丰富产品布局，持续增强与核心客户的合作粘性，稳步提高业务发展质效。截至2025年末，光证资管受托管理资产总规模2,732.8亿元。
　　（2）基金管理业务
　　公司主要通过控股子公司光大保德信开展基金管理业务。2025年，光大保德信不断加强与各类代销渠道合作，发行并成立了光大保德信红利量化选股混合型证券投资基金、光大保德信沪深300指数增强型证券投资基金、光大保德信中证A500指数型证券投资基金、光大保德信添利30天滚动持有债券型证券投资基金、光大保德信国证通用航空产业指数型发起式证券投资基金、光大保德信国证机器人产业指数型发起式证券投资基金等，合计募集规模39.35亿元。光大保德信持续推进投研体系建设，逐步扩大研究员队伍，努力提升研究对投资支持的广度和深度，打造绩优产品。截至2025年末，光大保德信资产管理总规模1,349.54亿元，其中，公募资产管理规模1,192.27亿元，公募剔除货币理财规模681.39亿元。光大保德信管理公募基金86只、专户产品28只，旗下资管子公司产品23只。
　　（3）海外资产管理业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外资产管理业务。截至2025年12月末，香港子公司持续优化海外资产管理业务，并协助QFII客户进行多笔私募基金追加认购工作，旗下公募基金产品表现突出，年内顺利发行首支私募阳光化产品——光大英明之选环球股票基金。
　　2026年，光证资管将持续夯实增强自身投资研究能力，不断完善多资产多策略的投资框架，持续打造多元清晰的产品矩阵与高效专业的服务体系，致力于提高服务实体经济与国家战略的综合能力。光大保德信将坚持以投资者为本，坚持以防风险、促高质量发展为主线，持续完善权益产品布局，发挥固收多策略业务优势，做好渠道与机构客户服务，努力践行普惠金融使命。
　　6、股权投资业务集群
　　股权投资业务集群包括私募基金投融资业务和另类投资业务。
　　2025年，该业务集群收入-1亿元。
　　2025年，私募股权投资行业呈现深度结构性分化与高质量发展态势。募资市场仍以政府引导基金、险资等长期资本为主导，国资背景LP的出资占比进一步提升，成为市场的主要支撑力量。退出方面，全年退出案例数显著增长，并购重组成为私募股权机构退出的核心替代渠道。
　　（1）私募基金投融资业务
　　公司主要通过全资子公司光大资本及光大发展开展私募基金投融资业务。2025年，光大资本根据监管要求，针对直投项目和存量基金持续进行整改规范，加强存量投资项目投后管理，稳妥推进风险处置化解。2025年，光大发展落实各项工作部署，存量项目清收工作有序化解，未有新增风控合规风险；加强旗下管理基金的投后管理和信息披露工作，保障项目稳步推进。
　　（2）另类投资业务
　　公司主要通过全资子公司光大富尊开展另类投资业务。光大富尊深耕高质量发展、产业升级等重点领域，有序推进股权直投、IPO跟投等业务，报告期内新增北交所战略配售及上市公司股票定向增发业务，并新增1个北交所战略配售项目，优化业务结构，实现稳健发展。同时，积极提升投后管理的精细化、专业化，保障项目安全有序退出。
　　2026年，光大资本将持续加强风控合规管理，坚持审慎稳健经营，做好存量直投和基金业务的投后管理工作。光大发展将持续加强存量项目清收工作，全方位把控各类风险，确保工作稳妥推进。光大富尊将持续服务实体经济和国家战略，稳妥推进科创板、创业板项目战略配售投资，并积极拓展股权投资等业务，聚焦“专精特新”，重点关注成长创新性企业，积极拓展北交所战略配售、上市公司定增等新业务。

　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，在党中央坚强领导下，我国经济在多重挑战中保持平稳运行，全年经济增长5%，经济总量突破140万亿元。新质生产力加快培育，产业结构持续向优，高技术产业增长强劲，重点领域风险化解取得积极进展，高质量发展取得新成效，经济韧性和发展活力进一步显现。人工智能大模型等技术创新成果引发广泛关注，人形机器人等前沿领域产业化进程稳步提速，为经济结构优化升级提供了新的动力。
　　中央与监管明确加快建设一流投资银行和投资机构，鼓励以功能性发挥为主线做大做强。证券行业格局加速重塑，头部集中度增强，前十券商资产规模、收入利润均占全行业的50%以上；
　　差异化发展特征更加突出，领先券商聚焦服务创新与国际布局，借并购重组增强资本实力和综合金融服务能力，而中小券商立足资源禀赋深耕细分领域，构筑特色竞争力，行业生态呈现多元发展态势。

　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　财富管理业务集群：向零售客户提供经纪和投资顾问服务赚取手续费及佣金，代客户持有现金赚取利息收入，及代销公司及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；从融资融券业务、股票质押式回购交易、约定购回式交易和上市公司股权激励行权融资业务赚取利息收入。
　　企业融资业务集群：为企业客户、政府客户提供股权融资、债务融资、并购融资、新三板与结构融资、资产证券化、财务顾问等一站式直接融资服务赚取手续费及佣金。
　　机构客户业务集群：为各类机构客户提供投资研究、托管、定制化金融产品和一揽子解决方案、债券分销等综合化服务，赚取手续费及佣金。
　　投资交易业务集群：在价值投资、稳健经营的前提下，从事股票、债券、衍生品等多品种投资和交易，赚取投资收入。
　　资产管理业务集群：为机构和个人客户提供各类券商资产管理服务、基金资产管理服务，赚取管理及顾问费。
　　股权投资业务集群：从私募股权投资融资和另类投资业务获得收入。

　　四、报告期内主要经营情况
　　(一)主营业务分析
　　营业收入变动原因说明：2025年，公司实现营业收入109亿元，同比增加13亿元，增幅13%。
　　（1）利息净收入24亿元，同比增加2亿元，增幅11%，主要系债券利息收入和融资融券利息收入增加；
　　（2）手续费及佣金净收入57亿元，同比增加11亿元，增幅23%，主要是经纪业务收入和资产管理及基金管理业务手续费增长；
　　（3）投资收益及公允价值变动收益25亿元，同比减少1亿元，降幅5%，主要是部分股权投资项目公允价值变动；
　　（4）其他收益2亿元，同比增加1亿元，增幅68%，为政府补助影响。
　　营业成本变动原因说明：2025年，公司营业支出62亿元，同比增加2亿元，增幅3%。
　　（1）业务及管理费59亿元，与上年基本持平；
　　（2）计提信用减值损失和其他资产减值损失1.7亿元，主要是其他应收款减值，上年同期转回109万元；
　　（3）其他业务成本0.4亿元，降幅51%，系本年度部分“保险+期货”业务到期。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：2025年，经营活动现金净流入139亿元。其中现金流入646亿元，占现金流入总量39%，主要是代理买卖证券净流入319亿元，为交易目的而持有的金融工具净流入185亿元，收取利息、手续费及佣金流入129亿元；现金流出507亿元，占现金流出总量的32%，主要是回购业务净流出156亿元，融出资金净流出128亿元，支付保证金及押金86亿元，支付利息、手续费及佣金38亿元，支付给职工及为职工支付现金37亿元。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：2025年，投资活动现金净流出132亿元。其中现金流入555亿元，占现金流入总量的34%，主要是收回投资539亿元；现金流出687亿元，占现金流出总量的44%，主要是投资支付现金684亿元。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：2025年，筹资活动现金净流入70亿元。其中现金流入439亿元，占现金流入总量的27%，主要是发行债券388亿元，发行永续债35亿元；现金流出369亿元，占现金流出总量的24%，主要是偿还债务310亿元，分配股利或偿付利息26亿元，赎回永续债20亿元。

　　五、报告期内核心竞争力分析
　　（一）坚持党建引领，筑牢高质量发展根基
　　公司始终坚持党中央对金融工作的集中统一领导，将党建工作与公司治理、业务发展深度融合，切实把党的政治优势、组织优势转化为公司的治理效能和竞争优势。公司控股股东光大集团由财政部和汇金公司发起设立，拥有金融全牌照和特色民生实业，具有综合金融、产融协同、跨境经营特色优势。作为集团唯一具有证券牌照的核心子公司，公司始终坚持金融工作的政治性、人民性，持续强化“一个光大”品牌合力，确保公司发展始终沿着正确的政治方向稳步前行，为服务国家战略和实体经济提供坚强保障。
　　（二）聚焦主责主业，服务实体经济成效显著
　　公司坚持把服务实体经济作为工作的出发点和落脚点，紧密围绕国家重大战略部署和产业升级方向，制定并实施公司推进金融“五篇大文章”行动方案，立足“证券所能”，不断提升直接融资服务质效。报告期内，公司积极把握市场机遇，精准服务科技创新、绿色低碳等领域，成功保荐泰禾股份、南特科技完成IPO，助力华智数媒、国机精工实现再融资；积极响应政策导向，落地发行科技创新债券新规后的首批科创债，助力奇瑞汽金完成单期最大规模绿色金融债发行，协助京东发行市场首单绿色个人消费金融ABS，以实际行动推动服务实体经济和国家重大战略落实落细。
　　（三）强化协同发展，构建综合金融服务生态
　　公司充分发挥光大集团平台优势，落实“资源共享、优势互补”，积极构建一体化协同服务模式。报告期内，助力光大集团发行全市场20年期最低利率信用债，服务光大水务发行中期票据、创全市场熊猫永续债券发行利率历史新低。强化协同合作，助力光大集团成功举办2025年金融街论坛绿色金融平行论坛、光大集团养老金融发布会，协助光大银行举办金融助力民营企业高质量发展政金企对接会。公司持续深化协同机制建设，打造特色协同场景，深挖内外部协同资源，为各项业务高质量发展注入强劲动力。
　　（四）培育特色文化，践行金融报国价值使命
　　公司积极培育与弘扬中国特色金融文化，充分汲取中华优秀传统文化精髓，将其融入经营管理血脉，致力于打造支撑长期可持续发展的核心软实力。公司坚持将“五要五不”要求全面嵌入经营管理、业务流程与员工行为规范等各方面，旗帜鲜明地弘扬合规、诚信、专业、稳健的行业文化。持续开展文化宣导、典型选树与警示教育，引导全体员工树立正确的价值观、风险观与发展观，营造风清气正、干事创业的良好氛围，为公司行稳致远奠定坚实的文化和思想基础。
　　（五）科技赋能驱动，构筑数字金融新优势
　　公司紧抓数字经济战略机遇，加快推进自主创新与融合应用。致力于构建以用户和场景为中心的一体化数字金融服务体系，深化大数据、人工智能等技术与业务融合，积极探索AI与大模型在客户服务、运营优化等领域的应用，持续加强网络与信息安全体系建设，夯实数字化发展的稳固基石。公司财富管理、资产管理等业务条线依托科技支撑加速转型，不断提高产品研创能力，完善产品服务链条，迭代产品服务体系，更精准满足客户多元化、个性化的综合金融需求，不断塑造差异化竞争力。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　党的二十届四中全会对“十五五”时期加快建设金融强国提出明确要求、作出战略部署。展望2026年，监管坚持以“防风险、强监管、促高质量发展”为主线，强化“五大监管”理念，推动做到“长牙带刺”、有棱有角。行业同质化竞争预计将日益激烈，马太效应或将进一步凸显，头部机构的资源集聚与业务优势有望进一步巩固。中央与监管明确加快建设一流投资银行和投资机构，鼓励以功能性发挥为主线做大做强，头部机构将积极探索并购重组与组织创新，中小机构在差异化赛道上谋求突破。
　　(二)公司发展战略
　　光大证券将锚定“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，以内涵式增长与外延式发展为双驱，践行直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”三个定位。以坚持金融工作的政治性、人民性为宗旨，推动实现党建文化引领更加有力、主责主业更加聚焦、功能性发挥更加有效，经营理念更加稳健、发展模式更加集约、社会效应更加突出，公司治理更加健全、风控合规更加完善、科技协同更加赋能，经营效率持续改善，行业排名稳中有进。
　　(三)经营计划
　　2026年，光大证券将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神、中央金融工作会议精神、中央经济工作会议精神，锚定“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，坚持“稳中求进、提质增效”工作总基调，聚焦主责主业，坚守金融报国初心，切实发挥“证券所能”，提升投资银行专业服务能力，提升服务实体经济质效。深入践行均衡发展理念，加快推动内涵式与外延式发展，努力打造产业投行，升级财富管理品牌，打造核心业务特色竞争力，进一步提升资本实力、行业位次和投入产出效率，推动高质量发展不断取得新成效，实现公司“十五五”良好开局。
　　(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1.风险管理概述
　　公司推行稳健的风险管理文化，始终致力于构建与公司战略发展目标相适配的全面风险管理体系，完善风险管理制度，升级风险管理信息系统，提高风险管理专业水平，有效管理公司经营过程面临的各类风险，促进公司各项业务健康持续发展。
　　2.风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括：董事会及其风险管理委员会；管理层及下属各专业委员会；各风险管理职能部门；各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担全面风险管理的最终责任，负责推进风险文化建设；审议批准公司风险管理战略；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理委员会履行其全面风险管理的部分职责。
　　公司管理层对全面风险管理承担主要责任，积极践行中国特色金融文化、行业文化及公司风险文化，拟定风险管理战略，负责制定风险管理制度，并适时调整；建立健全全面风险管理的经营管理架构，明确全面风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度及重大风险限额等的具体执行方案，确保其有效落实，对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告；建立体现风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制等。公司管理层下设若干专业委员会，在各自职责范围内负责部分风险管理职能。
　　公司具有风险管理职能的部门包括：风险管理与内控部、法律合规部、内部审计部、信息技术总部、金融科技开发部、资金管理部、运营管理总部、董事会办公室、投资银行质量控制总部、投资银行内核办公室等。各职能部门按照公司授权对公司不同风险进行识别、监测、评估和报告，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的对口风险管理工作。
　　公司各业务部门、分支机构及子公司负责人承担各自业务领域风险管理的直接责任。公司各业务部门、分支机构及子公司负责严格按照公司授权管理体系在被授予的权限范围内开展业务，严禁越权从事经营活动，并通过制度、流程、系统等方式，进行有效管理和控制。
　　3.各类风险的应对措施
　　（1）市场风险
　　公司面临的市场风险是指持有的金融工具由于市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。
　　针对市场风险，公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据公司风险偏好设定市场风险容忍度、业务风险限额等多层级的风险限额体系，在展业过程中通过组合投资、逐日盯市、对冲缓释等手段进行风险管控。公司股东会确定自营业务年度规模；公司董事会确定市场风险损失容忍度；公司管理层及其下设委员会确定自营业务细分规模、市场风险容忍度及限额的管理机制，将市场风险损失容忍度进行分解，审批具体业务限额，并明确各类指标的预警标准、超限标准及应对措施。其中，业务风险限额体系和各类风险指标包括风险价值(VaR)、净敞口、希腊字母、集中度、基点价值等。压力测试是公司市场风险管理中的重要组成部分，公司建立健全压力测试机制，及时根据业务发展情况和市场变化情况，对相应的投资组合定期或不定期进行测试，评估公司在压力情景下的可能损失，提出风险管理建议，为业务部门和管理层经营决策提供依据。对于场外衍生品业务，风险管理坚持以市场中性策略为核心，公司建立了准入标的池、保证金管理、交易对手事前准入、事中盯市及事后追保风险处置等风险管理措施，同时设置了希腊字母敞口、标的集中度、压力测试损失等风险限额来进行市场风险管理。
　　公司涉及境外业务，可能面临汇率波动风险。从资金来源和运用的角度，公司潜在的汇率风险主要体现在通过境内人民币融资投资到外币资产，以及外币融资投入人民币资产。截至报告期末，公司并未开展上述类型业务，所有境外子公司的外币融资均专项使用于当地市场投资，以实现汇率风险的天然对冲。未来，公司将视实际情况通过一系列措施对冲、缓释汇率风险，以支持公司境外业务的发展。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险，主要来源于债券投资发行人或场外衍生品交易对手违约风险以及股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、融资融券等融资类业务客户未按照协议约定足额偿还负债风险。
　　针对债券投资业务，公司通过建立内部信用评级、统一授信管理、集中度限额管理、债项投资评级下限、密切跟踪债券发行人经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口；针对融资类业务，公司通过对客户进行风险教育、征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索、建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准等多种手段，对其信用风险进行管理和控制；针对场外衍生品业务，公司对交易对手进行尽职调查、资信评级及规模控制，通过每日盯市、追保、处置担保品等手段来控制交易对手的信用风险敞口。
　　（3）操作风险
　　公司面临的操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
　　公司遵循全程全员、协同管理、审慎应对、防范预见原则，严格控制操作风险，制定操作风险管理办法和三大工具实施细则，明确操作风险治理结构和各道防线的职责分工。公司持续推动操作风险管理体系健全完善，制定操作风险偏好，严格落实操作风险与控制自评估，加强操作风险指标监测与报告，收集分析操作风险内外部损失数据，开展操作风险压力测试和资本计量，持续推进操作风险管理系统建设；将操作风险管理与内部控制相结合，强化内控检查、授权管理、新业务评估等配套机制，提升操作风险管理前瞻性和有效性；着力加强操作风险管理宣导培训，提升全员操作风险管理责任意识，确保公司总体操作风险可控、可承受。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司授权资金管理部负责并表范围内的整体流动性风险管理工作，统筹公司融资管理，设立资金台集中管理短期交易类融资工具，协调安排公司各部门资金需求，进行日常流动性管理工作；公司风险管理与内控部负责监督公司整体流动性风险限额的执行情况。
　　公司以谨慎防范流动性风险为目标，修订并发布了《光大证券股份有限公司流动性风险管理办法》，明确了流动性风险管理相关的目标、组织架构、识别与评估方法、指标体系、应对手段，并积极开展流动性风险并表管理工作，确保合并范围内总体流动性风险可控。
　　在资产负债管理和全面风险管理体系下，公司始终秉承稳健的风险管理理念，通过采用前瞻管理、动态调整的方式，根据总体风险管理政策制定了覆盖母、子公司的流动性风险容忍度和分配管理机制，并逐步完善对子公司的差异化流动性风险管理框架。此外，公司还根据不同业务的流动性特性，构建差异化的资金管理模式，并配套对应的流动性风险限额管理与监控预警体系。公司将短期交易类融资集中管理，严格防范日间流动性风险。公司持续合理计量流动性风险管理成本，并将流动性因素纳入公司资金定价体系之中。
　　风险应对方面，公司制定了流动性风险应急预案，对流动性风险的等级、触发标准、应对手段、报告路径等进行了明确，通过合理备付优质流动性资产和应急渠道、审慎动态管理资产负债期限结构等方式坚守不发生流动性风险的底线，并定期通过应急演练检验风险应对机制的有效性。此外，公司还积极拓展融资渠道和融资方式，与外部合作机构维持良好的合作关系，储备充足的外部融资授信，保障公司资金来源持续稳健。
　　（5）信息技术风险
　　信息技术风险是指由于人为原因、软硬件缺陷或故障、自然灾害等对网络和信息系统或者数据造成影响，发生网络和信息系统服务能力异常或者数据损毁、泄露，从而造成损失的风险。
　　随着新信息技术在金融领域的广泛应用，科技创新使风险的隐蔽性、突发性、传导性也越来越强，信息技术风险愈发错综复杂。公司将坚持“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，聚焦数字化、平台化、智能化的科技战略愿景，持续深化信息技术改革，加强信息系统安全建设和质量管控，完善信息系统运行保障机制，利用大数据、云计算、人工智能等技术提升信息技术运维管理水平，不断优化和完善网络安全事件应急预案，通过定期的应急演练进一步提升信息技术风险监测和应急处置能力，以保证系统的安全、可靠和稳定运行，报告期内未发生重大信息技术风险事件。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险，是指由于公司经营、管理及其他行为或外部事件，以及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司股东、员工、投资者、发行人、第三方合作机构、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的公开负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　为有效控制声誉风险，公司持续开展适当而有效的声誉风险管理，建立了规范的管理制度、科学的组织架构以及完善的管控体系，陆续制定并修订了《声誉风险和舆情工作管理办法》《声誉风险和舆情工作实施细则》《信息发布管理办法》等相关制度。
　　公司设有声誉风险和舆情工作领导小组，在声誉风险管理中实现了公司与部门、子公司、分公司层面的协同统一，并通过制度宣导、培训、应急演练等，提高员工声誉风险意识和声誉风险管理能力。此外，公司设置了专职岗位负责舆情监测、应对以及媒体关系管理等工作，同时聘请了第三方公司和法律事务所，协助公司做好声誉风险管理。
　　目前，公司已实现对子公司声誉风险防控体系全覆盖。
　　（7）合规风险
　　合规风险，是指因公司或工作人员的经营管理、执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效控制合规风险，公司建立合规管理制度体系，通过制度明确合规管理各项要求，强化合规管理的全流程管控：在事前阶段，公司通过合规审查、合规咨询等措施，对公司的重要制度、重大业务、创新业务进行合规审查。在事中阶段，公司通过持续开展从业人员执业行为、信息隔离墙监测与核查，防范违规交易、泄露敏感信息、利益输送等行为。事后阶段，公司通过合规检查发现问题、识别风险，督导相关单位立行立改；持续健全完善问责机制，细化问责标准，推动精准问责，通过常态化警示宣导、以案示警，督促全员认清红线底线，为公司营造风清气正的发展环境。
　　2025年，公司根据外部监管要求的变化，结合公司实际工作情况，完善合规制度体系，夯实各项合规职能履行。此外，公司加强合规文化建设，主动将合规文化建设嵌入公司企业文化建设中，彰显光证文化特色。2025年公司合规管理情况整体平稳有序，未发生重大合规风险事件和重大监管处罚。
　　4.落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况
　　公司高度重视风险管理工作，始终致力于构建与公司战略发展目标相适配的全面风险管理体系。报告期内，公司持续加强全面风险管理及并表管理、优化风险管理组织架构、完善风险管理制度机制、强化风险专业管理与前瞻性管控、加大风险管理文化与理念宣导，充实风险管理团队，提升风险管理信息化水平，促进公司全面风险管理体系的不断完善。2025年度，公司风险管理投入总额9,800万元，包括风险管理相关系统购置和开发支出、风控相关部门日常运营费用以及风控人员投入。
　　公司持续加强合规管理系统投入：一是进一步科技赋能，发挥合规系统优势，健全合规监测等系统功能，切实提高日常合规管理工作质效；二是提升客户交易行为管理相关系统，根据监管新规和实操情况，优化监控指标，为客户异常交易行为管理提供有效管控手段，降低客户异常交易风险；三是持续完善信息隔离墙系统、反洗钱系统以及名单监测系统、投行利益冲突审查系统等。报告期内，合规管理系统投入约184万元。
　　公司高度重视信息技术管理工作，深入贯彻落实党中央关于“网络强国”“数字中国”的有关要求，把握好以人工智能大模型为代表的新质生产力时代机遇，围绕公司“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，以构建“安全稳健、智慧驱动、生态协同”的数字证券企业为愿景，全面提升安全保障能力、业务支撑能力、科技创新能力、数据治理能力，重点打造“数据赋能体系化、业务转型数智化、系统研发集约化、智能应用生态化、基础设施现代化、安全防护一体化”，将创新作为第一动力、把安全作为底线要求，加快推动公司数字化转型。2025年公司信息技术投入总额约7.21亿元，主要用于信息技术基础资源设施建设、信息技术运营及维护、信息系统研发和建设费用、人员外包费用等。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内市场及行业情况说明
　　2025年以来，全球资本市场在复杂多变的国内外经济金融环境下深度调整，中国证券业坚持深化改革、创新赋能，持续推动行业高质量发展。
　　深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，共促资本市场高质量发展。随着资本市场制度包容性、适应性进一步提升，坚持把好市场入口关、出口关，支持更多境内企业赴港上市以及标杆性高科技企业登陆A股市场，持续增加优质上市公司供给，提升上市公司信息披露质量，多措并举做强活跃并购重组市场。进一步完善“长钱长投”制度环境，推动公募基金、商业保险资金、养老金、银行理财等机构投资者作... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内市场及行业情况说明
　　2025年以来，全球资本市场在复杂多变的国内外经济金融环境下深度调整，中国证券业坚持深化改革、创新赋能，持续推动行业高质量发展。
　　深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，共促资本市场高质量发展。随着资本市场制度包容性、适应性进一步提升，坚持把好市场入口关、出口关，支持更多境内企业赴港上市以及标杆性高科技企业登陆A股市场，持续增加优质上市公司供给，提升上市公司信息披露质量，多措并举做强活跃并购重组市场。进一步完善“长钱长投”制度环境，推动公募基金、商业保险资金、养老金、银行理财等机构投资者作为战略投资者积极参与上市公司定增，推动更多中长期资金加大入市力度，发挥耐心资本作用。不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给，加快多层次债券市场发展，推动债券市场“科技板”建设。持续扩大资本市场对外开放，深化沪深港通机制，扩大债券通“南向通”参与机构范围，为境内投资者提供全球化资产配置新通道。
　　立足新质生产力发展要求，落实新“国九条”关于做好金融“五篇大文章”的部署要求，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。积极发挥资本市场功能，加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，提升资本市场服务普惠金融效能，推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，加快推进数字化、智能化赋能资本市场，切实提升金融服务实体经济质效。
　　（二）公司的主要业务及经营模式
　　财富管理业务集群：向零售客户提供经纪和投资顾问服务赚取手续费及佣金，代客户持有现金赚取利息收入，及代销公司及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；从融资融券业务、股票质押式回购交易、约定购回式交易和上市公司股权激励行权融资业务赚取利息收入。
　　企业融资业务集群：为企业客户、政府客户提供股权融资、债务融资、并购融资、新三板与结构融资、资产证券化、财务顾问等一站式直接融资服务赚取手续费及佣金。
　　机构客户业务集群：为各类机构客户提供投资研究、主经纪商和托管、定制化金融产品和一揽子解决方案、债券分销等综合化服务，赚取手续费及佣金。
　　投资交易业务集群：在价值投资、稳健经营的前提下，从事股票、债券、衍生品等多品种投资和交易，赚取投资收入。
　　资产管理业务集群：为机构和个人客户提供各类券商资产管理服务、基金资产管理服务，赚取管理及顾问费。
　　股权投资业务集群：从私募股权投资融资和另类投资业务获得收入。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司在党委及董事会坚强有力的领导下，深入贯彻落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，保持战略定位，突出功能定位，深化业务转型，夯实发展基础。公司实现营业收入51.2亿元，同比增长22%；实现归母净利润16.8亿元，同比增长21%。
　　公司主要业务板块包括财富管理业务集群、企业融资业务集群、机构客户业务集群、投资交易业务集群、资产管理业务集群及股权投资业务集群。
　　1、财富管理业务集群
　　公司财富管理业务集群主要包括零售业务、融资融券业务、股票质押业务、期货经纪业务及海外财富管理及经纪业务。
　　2025年上半年，该业务集群实现收入26.57亿元，占比52%。
　　市场环境2025年上半年，A股市场整体呈现震荡上行态势，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%。A股成交额显著增长，上半年A股总成交金额163万亿元，较2024年同期增长约60%。
　　截至2025年6月末，全市场融资融券余额18,504.52亿元，较上年末减少0.76%。其中融资余额18,381.49亿元，较上年末减少0.86%；融券余额123.04亿元，较上年末增加17.88%。
　　根据中国期货业协会公布数据，2025年1-6月全国期货市场累计成交量42.48亿手，同比增加17.21%；累计成交额339.36万亿元，同比增长20.61%。
　　2025年上半年，香港恒生指数上涨20%；香港恒生科技指数上涨19%。市场活跃度方面，2025年1-6月港股平均每日成交金额为2,402亿港元，较去年同期的1,104亿港元上升118%。
　　经营举措和业绩
　　（1）零售业务
　　2025年上半年，公司零售业务践行“金融为民”理念，遵循“客户-资产-收入”核心逻辑，持续聚焦价值创造，夯实发展基础，坚持客群培育与转化，做大做优客户基础，持续加强队伍建设，提升专业服务能力，践行“以客户为中心，以专业为根基”的发展理念，准确把握市场发展特征，有效服务客户资产保值增值，不断推动财富管理业务高质量发展。
　　根据中国证券业协会最新数据，截至2025年一季度，公司证券经纪业务净收入、代理买卖证券净收入排名较上年提升1位，市场份额较上年实现正增长。截至2025年6月末，公司客户总数687万户，较上年末增长6%；新开户43.5万户，同比增长49%；客户总资产1.46万亿元，较上年末增长7%。
　　公司金融产品配置坚持以投资者为本，根植金融产品质量，强化专业能力建设，提升客户持有体验。通过三级严选，打造全品类产品分层货架；积极贯彻落实指数化投资高质量发展要求，每季确定配置主题，服务客户多元投资需求；依托“一池、一讲堂、一平台”建设，加大长期投资陪伴。代销金融产品质量、盈利客户占比、保有规模、收入排名均实现提升，截至2025年6月末，公司非货基金保有规模474亿元，代销收入同比增长19%，荣获财联社“财富管理-华尊奖”2025最佳ETF服务奖、最佳私募服务奖。
　　公司积极推动买方投顾服务，以“专业+科技”带动产品创新、服务升级，不断增强客户获得感。证券投顾重点打造主观、资讯、工具三大类投顾产品，以“全E投”“全明星”“金算法”为代表的核心产品为客户场内证券交易提供高质量服务，服务客户资产突破800亿元，收入同比增长173%，“金阳光投顾”荣获财联社“财富管理-华尊奖”2025最佳财富管理品牌。基金投顾“金阳光管家”根植基金组合业绩扎实做好普惠金融，进一步完善覆盖货币、债券、权益、商品及全球资产的配置矩阵，“安心理财”“稳健配置”“权益投资”三大场景全部实现正收益并跑赢业绩基准，盈利客户占比突破92%，“金阳光管家”荣获中国证券报2025“基金投顾新锐金牛奖”。
　　（2）融资融券业务
　　2025年上半年，公司融资融券业务优化业务发展机制，丰富交易策略供给，助力客户资产保值增值。持续加强精细化管理水平，推动金融科技运用，提升客户服务质效，实现客户数量、资产规模、两融余额同比增长。严格落实监管要求，优化合规风控管控机制，加强逆周期调节，保障业务稳健发展。截至2025年6月末，公司融资融券余额410.50亿元。
　　（3）股票质押业务
　　2025年上半年，公司在确保风险可控的情况下开展股票质押业务。截至2025年6月末，公司股票质押余额18.76亿元，其中公司自有资金股票质押余额3.09亿元，较2024年末减少6.31亿元。公司股票质押自有资金出资待履约项目的加权平均履约保障比例为328.68%，存量项目资产质量不断提升。
　　（4）期货经纪业务
　　公司主要通过全资子公司光大期货开展期货经纪业务。2025年上半年，光大期货充分发挥期货业务特色功能，着力提升专业服务质效，实施“一轴两驱三推动”经营方略。聚焦零售、产业、机构三类客户，强化互联网业务集中统一管理，持续深化数字转型，扩张产业服务半径，细化重点机构客户服务。立足期货特色功能，打造具备期货特色的资管产品，在规模增长、产品创新等方面取得成效。光大期货2025年上半年日均保证金规模266.19亿元，交易额市场份额1.46%。在上交所股票期权累计成交量份额1.37%，在32家开展股票期权业务的期货公司中，成交量排名第7位。
　　光大期货积极践行国家服务实体经济战略方针，为实体经济提供多元化服务及产品，满足企业农户风险管理需求，通过定点捐赠、“保险+期货”、场外期权、结对帮扶、帮扶培训、消费帮扶等方式，深耕服务实体、服务“三农”主基调，坚守金融工作的政治性、人民性、专业性。
　　（5）海外财富管理及经纪业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外财富管理及经纪业务。截至2025年6月末，香港子公司证券经纪业务客户总数14.2万户，零售客户资产总值约680亿港元，同比增长25%，财富管理产品数量突破3,670只。2025年上半年，香港子公司荣获《彭博商业周刊／中文版》“财富管理平台卓越大奖”、《亚洲金融》“香港最佳券商”、《星岛日报》“星钻服务——最佳证券投资服务”等奖项。
　　2025年下半年展望2025年下半年，公司零售业务将坚持价值创造导向，发挥公司基本盘价值，促进客户资产保值增值；深化客户经营，强化队伍建设，深耕协同发展，提升核心竞争力，推动财富管理业务高质量发展取得新进展。融资融券业务将继续提升客户服务水平，优化客户结构，夯实业务发展基础；严守合规风控底线，密切关注新形势、新政策、新要求，为高质量发展保驾护航。股票质押业务将立足于服务实体经济，更多地定位于为战略客户提供综合价值服务。光大期货将立足期货自身资源禀赋，聚焦自身能力建设以及客户需求深挖，细谋业务发展策略，攻坚经营管理难点，提升公司多维度创利能力，推动向服务型期货公司转型。海外财富管理及经纪业务将持续夯实财富管理业务基本盘，充分发挥业务特色和全牌照优势，为客户提供标准便捷的移动交易服务，提升客户体验，积极拓展高净值客户。
　　2、企业融资业务集群
　　企业融资业务集群主要包括股权融资业务、债务融资业务、海外投资银行业务和融资租赁业务。
　　2025年上半年，该业务集群实现收入3.83亿元，占比7%。
　　市场环境2025年上半年，A股股权融资市场总募资金额7,628亿元，同比增长461%；总募资家数133家，同比增长18%。其中，IPO融资规模374亿元，同比增长23.43%；IPO项目数51家，同比增长15.91%。融资额大幅增长主要依赖于上市银行集中补充资本，一级市场整体审核发行仍然保持收紧态势。
　　2025年上半年，券商承销债券规模上升，证券公司承销债券金额总计7.49万亿元，同比上升22.39%。
　　2025年上半年，香港市场IPO新上市公司44家，同比增长46.67%；首发募资金额1,071亿港元，同比增长699%。
　　经营举措和业绩
　　（1）股权融资业务
　　面对新的政策环境和充满挑战的市场环境，公司股权融资业务加强功能性发挥，紧密围绕国家战略产业，深化对关键产业领域的研究，进一步增强服务现代产业的能力，全力推动项目高效执行。持续加大协同作战力度，不断深化并强化项目储备工作，积极拓宽业务渠道，致力于更好地服务公司客户，助力实体经济企业实现融资需求。
　　2025年上半年，公司完成股权融资项目数3家，助力1家IPO客户及2家再融资客户完成融资；股权融资金额9.9亿元，其中IPO融资金额4.62亿元，再融资金额5.27亿元；公司完成2单并购业务。截至2025年6月末，公司在审IPO项目数3家。
　　（2）债务融资业务
　　2025年上半年，公司债务融资业务深入执行中央关于金融工作的指导方针，维护金融工作的政治导向和为民服务的宗旨，始终围绕实体经济的发展需求。债务融资服务实体经济规模485.4亿元，占比41.2%，同比上升3.3个百分点。其中，支持科技产业融资规模138.2亿元，支持绿色产业融资规模117.5亿元，支持乡村振兴产业融资规模13.85亿元。上半年，公司继续服务于金融“五篇大文章”，打造了多个亮点项目。其中，“25京资K5&K6”是科技创新债券新规发布后成功发行的首批科创债之一；“25云建投ABN001”为云南省首单乡村振兴供应链ABN；“25光大金租绿债01”是光大金租首单绿色金融债券，也是在卢森堡证券交易所挂牌的首只非银金融机构境内绿色债券。公司荣获2025新财富最佳债权承销投行第8名、最佳资产证券化投行第8名等多项大奖。
　　2025年上半年，公司债券承销项目数量777单，债券承销金额2,021.53亿元。其中，资产支持证券承销金额260.30亿元，市场份额3.34%，行业排名第8位。
　　（3）海外投资银行业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外投资银行业务。2025年上半年，香港子公司累计完成5个IPO股权承销项目、1个债权承销项目、3个合规顾问项目。
　　（4）融资租赁业务
　　公司主要通过控股子公司光大幸福租赁开展融资租赁业务。2025年上半年，光大幸福租赁继续加强项目管理及资产回收，优化负债结构。
　　2025年下半年展望2025年下半年，股权融资业务将聚焦加速扩充项目储备，进一步提升服务实体经济和民营经济质效，深化与投资机构的合作，拓展业务渠道。债务融资业务将紧密结合国家战略导向与区域经济特色，坚持业务创新，打造品牌项目，提升市场知名度和竞争力，通过创新融资工具、优化债务结构、强化协同机制，实现高质量发展。海外投资银行业务将进一步发挥直接融资平台功能，持续加强战略客户合作，深化资本市场业务承揽布局，强化协同联动，推动境内外一体化发展。
　　3、机构客户业务集群
　　机构客户业务集群主要包括机构交易业务、主经纪商业务、资产托管及外包业务、投资研究业务、金融创新业务及海外机构交易业务。
　　2025年上半年，该业务集群实现收入5.81亿元，占比11%。
　　市场环境2025年上半年，随着公募基金费率改革，降佣降费举措落地，公募基金交易佣金总量下降，行业竞争加剧。市场环境变化促使券商机构业务加速转型，提升研究质量，增强综合服务能力，以应对行业竞争态势，满足机构客户需求。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2025年6月末，私募证券投资基金管理人数量7,761家，较2024年底减少239家。上半年私募证券投资市场整体呈现回暖趋势，新备案产品数量较去年同期增长超50%，私募证券投资基金总规模较2024年底增长至5.56万亿元。
　　经营举措和业绩
　　（1）机构交易业务
　　2025年上半年，公司深化核心研究能力，加强内部协同，拓展客户覆盖面，借助数字化技术构建差异化竞争优势。公司以客户为中心，优化研究资源配置，完善数字化投研平台，深化光大研究特色服务，打造光大研究服务品牌。同时发挥机构销售的客户资源优势，推动各业务条线深度协同，为客户提供全方位、一站式综合金融服务。在稳固公募基金、保险资管等传统核心机构客户的基础上，扩大对银行理财、私募、上市公司等客户的覆盖和服务，开展交易支持等机构客户增值服务，综合服务效果已见成效。
　　（2）主经纪商业务
　　2025年上半年，面向商业银行及理财子公司、私募、信托等金融机构，公司提供以交易系统、投研、资金募集、资本中介、FOF/MOM投资为基础，其他服务为延展的一站式综合金融服务，打造主经纪商服务品牌。截至2025年6月末，公司累计引入PB产品8,084只，较2024年末增长8.22%；存续PB产品4,298只，较2024年末增长5.63%。
　　（3）资产托管及外包业务
　　2025年上半年，公司资产托管及外包业务严格落实监管要求，合规稳健规范经营，进一步明确产品与服务提供商定位，发挥机构业务基础设施功能，始终秉承以客户为中心的理念，践行托管业务的人民性与功能性。截至2025年6月末，公司私募证券投资基金存续托管只数券商排名相较2024年末前进一位，升至第14名；公募及私募基金托管规模544亿元，同比基本持平；私募基金外包规模1,304亿元，同比增长20%。
　　（4）投资研究业务
　　2025年上半年，公司投资研究业务聚焦经济形势与市场热点，深耕政策分析与经济研判，以高频次发声传递光大研究观点，为资本市场的高质量发展与稳健前行注入专业力量。公司加速推进专业研究队伍建设，通过有特色、有深度的研究，持续提升服务客户与市场的能力。2025年上半年，共举办大型上市公司交流会2次，电话会议562场，发布研究报告2,342篇，开展路演、反路演14,052次，联合调研607场。截至2025年6月末，公司研究跟踪A股上市公司789家，海外上市公司190家，市场影响力不断提升。
　　（5）金融创新业务
　　2025年上半年，公司落实监管政策要求，立足市场实际，持续完善合规与风险管理体系，稳步开展收益互换、场外期权及收益凭证业务；同步推进系统功能优化，不断提升对机构客户资产配置与风险管理需求的服务能力。报告期内，公司持续拓展做市业务范围，加强与头部基金公司合作，新增多只ETF基金做市标的，截至报告期末已覆盖全部沪深交易所ETF期权品种和中金所股指期权品种，基金做市标的50只，持续提升流动性供给质量，较好履行交易所做市商义务。
　　（6）海外机构交易业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外机构交易业务。2025年上半年，海外机构交易业务平稳发展，不断加强在首次公开募股、股票配售、大宗交易等方面的业务拓展，并已与多家基金公司达成合作。
　　2025年下半年展望2025年下半年，机构交易业务将加强机构销售服务能力，深化业务协同合作，以科技赋能提高展业效率，全方位提升机构客户综合服务质效，拓宽机构客户服务覆盖面，建立良好的机构业务品牌形象。资产托管及外包业务将紧跟监管动态，坚守主责、聚焦主业，基于托管外包业务的基础设施功能属性，结合公司专业高效的运营服务能力，深化以协同发展为核心的“托管+”资源整合模式。投资研究业务将聚焦市场需求，持续打造特色研究领域，提高机构客户覆盖，提升研究能力和市场影响力。金融创新业务将继续围绕市场动态与监管导向，拓展产品体系及标的范围，提升交易执行与风险对冲能力，完善全链条客户服务体系，更好地满足客户资产配置与风险管理需求。做市业务方面，将稳步扩大标的覆盖范围，优化技术支持能力，提升做市服务能力和质量，增强市场竞争力。海外机构交易业务将持续推动重点客户的开拓维护，通过业务协同不断加强与头部中资基金公司合作深度。
　　4、投资交易业务集群
　　投资交易业务集群包括权益自营投资业务和固定收益自营投资业务。
　　2025年上半年，该业务集群实现收入6.19亿元，占比12%。
　　经营举措和业绩
　　（1）权益自营投资业务
　　2025年上半年，公司权益自营投资业务立足绝对收益导向，持续夯实多资产、多策略布局，稳步提升资产规模，得益于多元化投资布局，在复杂多变的市场环境下，权益自营投资业务实现正收益，业绩表现好于去年同期。
　　（2）固定收益自营投资业务
　　2025年上半年，公司固定收益自营投资业务始终坚持以绝对收益为目标导向，通过精细化管理持续扩大业务规模。公司逐步建立涵盖宏观经济、货币政策、信用利差和衍生品定价的立体化研究体系，不断夯实固收领域的投研基础。在交易策略方面，充分发挥银行间市场和交易所跨市场优势，运用久期管理、收益率曲线交易、信用利差策略及衍生品对冲等多元化手段，同时增加中性策略，对固定收益方向性投资形成补充，提升整体盈利能力，取得了良好的经营业绩。
　　2025年下半年展望2025年下半年，权益自营投资业务将持续以绝对收益为目标，不断打磨和优化投资方法论，深入挖掘投资机会，完善多资产、多策略组合，稳步提升资产规模。固定收益自营投资业务将继续坚持绝对收益导向，持续深化投研体系建设，夯实投资决策基础，不断优化交易策略体系，增强收益稳定性与抗风险能力，动态优化持仓规模与结构，丰富投资交易品种。积极响应国家政策，重点加大对科技创新、绿色金融、乡村振兴等战略领域的债券投资力度，在控制风险的前提下实现经济效益与社会价值的有机统一。
　　5、资产管理业务集群
　　资产管理业务集群包括资产管理业务、基金管理业务和海外资产管理业务。
　　2025年上半年，该业务集群实现收入5.67亿元，占比11%。
　　市场环境根据中国证券投资基金业协会公布数据，截至2025年6月末，证券公司及其资管子公司私募资管产品管理规模5.52万亿元，较年初增长1.01%。截至2025年6月末，公募基金资产管理规模34.39万亿元，较2024年末增长1.56万亿元，增幅4.75%。
　　经营举措和业绩
　　（1）资产管理业务
　　公司主要通过全资子公司光证资管开展资产管理业务。2025年以来，光证资管围绕高质量发展目标，积极丰富产品类型，努力拓展市场，聚焦客户需求，保持良好的产品发行节奏。截至2025年6月末，光证资管受托管理资产总规模3,225亿元，较年初增长3.6%。
　　（2）基金管理业务
　　公司主要通过控股子公司光大保德信开展基金管理业务。2025年上半年，光大保德信不断加强与各类代销渠道合作，发行成立了光大保德信红利量化选股混合型证券投资基金和光大保德信沪深300指数增强型证券投资基金，合计募集规模9.42亿元。持续推进投研体系建设，逐步扩大研究员队伍，努力提升研究对投资支持的广度和深度，打造绩优产品。截至2025年6月末，光大保德信资产管理总规模955.68亿元，其中，公募资产管理规模793.36亿元，公募剔除货币理财规模611.29亿元。光大保德信管理公募基金72只、专户产品25只，旗下资管子公司产品23只。
　　（3）海外资产管理业务
　　公司主要通过香港子公司开展海外资产管理业务。2025年上半年，香港子公司持续优化海外资产管理业务，在投研体系、风控机制和资产配置等方面取得提升，旗下公募基金产品表现突出，荣获2025年度理柏基金年奖、香港中资基金业协会-彭博离岸中资基金大奖。重点发力全权委托投资管理业务，资产管理规模15.65亿港元。
　　2025年下半年展望2025年下半年，光证资管将坚定功能性定位，深耕锻炼投资管理内功，围绕居民财富管理需求，持续丰富多资产、多期限、多策略产品谱系，并着力提升客户全方位服务体验。光大保德信将坚持以投资者为本，坚持以防风险、促高质量发展为主线，提速权益产品布局与推广，发挥固收多策略业务优势，做好渠道与机构客户服务，努力践行普惠金融使命。
　　6、股权投资业务集群
　　股权投资业务集群包括私募基金投融资业务和另类投资业务。
　　2025年上半年，该业务集群收入-0.62亿元。
　　市场环境2025年上半年，私募股权投资行业呈现结构性分化态势。募资市场仍以政府引导基金、险资等长期资本为主导，国资背景LP的出资占比进一步提升，成为市场的主要支撑力量。投资策略进一步向半导体、人工智能、生物医药等科技领域集中，政策引导下的“投早投小”趋势持续强化。退出方面，整体退出环境仍面临压力，并购重组和S基金交易成为私募股权机构退出的主要替代路径。
　　经营举措和业绩
　　（1）私募基金投融资业务
　　公司主要通过全资子公司光大资本及光大发展开展私募基金投融资业务。2025年上半年，光大资本根据监管要求，针对直投项目和存量基金持续进行整改规范，加强存量投资项目投后管理，稳妥推进风险处置化解。光大发展持续完善内部管理体系，保证存量产品平稳运行。
　　（2）另类投资业务
　　公司主要通过全资子公司光大富尊开展另类投资业务。光大富尊积极跟踪市场形势，有序推进科创板和创业板跟投、股权直投等业务，实现业务稳健发展。加强专业化投后管理团队的建设，做好现有项目的投后管理工作，保障项目安全有序退出，积极参与公司科创板战略配售。公司成立以来，已累计完成股权投资项目14个，科创板跟投企业11家。
　　2025年下半年展望2025年下半年，光大资本将持续加强风控合规管理，坚持审慎稳健经营，加大存量直投和基金业务的投后管理工作。光大富尊将持续服务实体经济和国家战略，稳妥推进科创板、创业板项目战略配售投资，并积极拓展股权投资等业务，聚焦“专精特新”，重点关注成长创新性企业，积极拓展北交所战略配售、上市公司定增等新业务。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）坚持党建引领，坚定一流服务型投行建设
　　公司始终坚持党中央对金融工作的集中统一领导，把党的领导贯穿于公司治理各方面、全过程，将中央精神切实转化成高质量发展的具体行动。公司控股股东光大集团由财政部和汇金公司发起设立，拥有金融全牌照和特色民生实业，具有综合金融、产融协同、跨境经营特色优势。作为集团唯一具有证券牌照的核心子公司，公司始终把服务国家战略作为核心使命，强化党建引领，坚持稳中求进，锚定“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，不断提升服务能力，切实将党建优势转化为企业发展优势、创新优势和竞争优势。
　　（二）聚焦主责主业，坚定金融工作政治性与人民性
　　公司坚持把服务实体经济作为工作的出发点和落脚点，认真践行国家战略，扎实做好金融“五篇大文章”，强化功能性发挥，聚焦直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”三大角色，切实将自身发展紧紧融入国家战略发展大局。聚焦国家重点战略领域，以专业化服务和差异化产品，精准对接实体经济投融资需求，持续提升市场影响力。报告期内，公司为企业提供直接融资服务规模1,187.2亿元，股权融资服务国家级专精特新“小巨人”企业南通泰禾化工股份有限公司登陆创业板；债务融资落地发行科技创新债券新规后首批科创债，助力奇瑞徽银汽车金融股份有限公司完成单期最大规模绿色金融债发行。
　　（三）强化协同发展，发挥集团金融全牌照优势
　　公司充分发挥光大集团协同优势，坚持“以客户为中心”的发展理念，优化组合牌照，建设协同场景，挖掘协同资源，支持业务发展，以协同助力公司强化服务实体经济和落实国家战略的力度和能力，为境内外客户提供一揽子综合解决方案。报告期内，协同中国光大绿色环保有限公司发行碳中和绿色ABS，是境内证券交易所首单以环保企业可再生能源电价附加补助资金作为基础资产发行的资产支持证券；协助中国光大银行股份有限公司成功举办金融助力民营企业高质量发展政金企对接会、走进交易所系列活动，为政府、银行与企业三方搭建高效、便捷的投融资沟通平台。
　　（四）厚植文化沃土，稳步推进高质量发展
　　公司深入贯彻落实新发展理念，聚焦“文化一流”愿景，持续修炼内功，不断夯实核心能力建设，境内外一体化做好“八个坚持”，杜绝拜金主义、奢靡享乐、急功近利等不良风气，营造风清气正的良好氛围，走中国特色金融发展道路，践行“五要五不”中国特色金融文化。公司以中国特色金融文化为引领，积极响应监管层对行业“提质增效、优化治理”的发展期许，以可视化的攻坚目标凝聚起全员奋进的磅礴合力。
　　（五）科技驱动创新，加快推动转型升级
　　公司紧抓数字经济发展机遇，持续加大科技有效投入，推动数智化转型，创新数字化服务场景，升级数字化展业模式，不断夯实IT基础设施与架构，充分赋能经营效率提升，推动高质量、可持续发展。公司加速业务转型升级，以客户资产保值增值为目标，着力提升产品研创能力，完善服务链条，致力于将兼具安全性、收益性、流动性的金融产品带给更多客户，以更好满足人民群众的金融需求。
　　四、可能面对的风险
　　1.风险管理概述
　　公司推行稳健的风险管理文化，始终致力于构建与公司战略发展目标相适配的全面风险管理体系，完善风险管理制度，建设风险管理信息系统，提高风险管理专业水平，有效管理公司经营过程面临的各类风险，促进公司各项业务健康持续发展。
　　2.风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括四个层级：董事会及其风险管理委员会；管理层及下属各专业委员会；各风险管理职能部门；各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担全面风险管理的最终责任，负责推进风险文化建设；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理委员会履行其全面风险管理的部分职责。
　　公司管理层对全面风险管理承担主要责任，负责制定风险管理制度，并适时调整；建立健全全面风险管理的经营管理架构，明确全面风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度及重大风险限额等的具体执行方案，确保其有效落实，对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告；建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制等。公司管理层下设若干专业委员会，在各自职责范围内负责部分风险管理职能。
　　公司具有风险管理职能的部门包括：风险管理与内控部、法律合规部、内部审计部、信息技术总部、金融科技开发部、资金管理部、运营管理总部、董事会办公室、投资银行质量控制总部、投资银行内核办公室等。各职能部门按照公司授权对公司不同风险进行识别、监测、评估和报告，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的对口风险管理工作。
　　公司各业务部门、分支机构及子公司负责人承担各自业务领域风险管理的直接责任。公司各业务部门、分支机构及子公司负责严格按照公司授权管理体系在被授予的权限范围内开展业务，严禁越权从事经营活动，并通过制度、流程、系统等方式，进行有效管理和控制。
　　3.各类风险的应对措施
　　（1）市场风险
　　公司面临的市场风险是指持有的金融工具由于市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。
　　针对市场风险，公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据公司风险偏好设定市场风险容忍度、业务风险限额等多层级的风险限额体系，在展业过程中通过组合投资、逐日盯市、对冲缓释等手段进行风险管控。公司股东会确定自营业务年度规模；公司董事会确定市场风险损失容忍度；公司管理层及其下设委员会确定自营业务细分规模、市场风险容忍度及限额的管理机制，将市场风险损失容忍度进行分解，审批具体业务限额，并明确各类指标的预警标准、超限标准及应对措施。其中，业务风险限额体系和各类风险指标包括风险价值(VaR)、净敞口、希腊字母、集中度、基点价值等。压力测试是公司市场风险管理中的重要组成部分，公司建立健全压力测试机制，及时根据业务发展情况和市场变化情况，对相应的投资组合定期或不定期进行测试，评估公司在压力情景下的可能损失，提出风险管理建议，为业务部门和管理层经营决策提供依据。对于场外衍生品业务，风险管理坚持以市场中性策略为核心，公司建立了准入标的池、保证金管理、交易对手事前准入、事中盯市及事后追保风险处置等风险管理措施，同时设置了希腊字母敞口、标的集中度、压力测试损失等风险限额来进行市场风险管理。
　　随着公司海外扩张及业务拓展，公司可能面临汇率波动风险。从资金来源和运用的角度，公司潜在的汇率风险主要体现在通过境内人民币融资投资到外币资产，以及外币融资投入人民币资产。截至报告期末，公司并未开展上述类型业务，所有境外子公司的外币融资均专项使用于当地市场投资，以实现汇率风险的天然对冲。未来，公司将视实际情况通过一系列措施对冲、缓释汇率风险，以支持公司境外业务的发展。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险，主要来源于债券投资发行人或场外衍生品交易对手违约风险以及股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、融资融券等融资类业务客户未按照协议约定足额偿还负债风险。
　　针对债券投资业务，公司通过建立内部信用评级、统一授信管理、集中度限额管理、债项投资评级下限、密切跟踪债券发行人经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口；针对融资类业务，公司通过对客户进行风险教育、征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索、建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准等多种手段，对其信用风险进行管理和控制；针对场外衍生品业务，公司对交易对手进行尽职调查、资信评级及规模控制，通过每日盯市、追保、处置担保品等手段来控制交易对手的信用风险敞口。
　　（3）操作风险
　　公司面临的操作风险是指由内部流程不完善、人员、信息技术系统及外部事件造成损失的风险。
　　公司持续推动操作风险管理体系健全完善，制定操作风险偏好，严格落实操作风险与控制自评估，加强操作风险指标监测与报告，收集分析操作风险内外部损失数据，开展操作风险压力测试和资本计量，持续推进操作风险管理系统建设；将操作风险管理与内部控制相结合，强化内控检查、授权管理、新业务评估等配套机制，提升操作风险管理前瞻性和有效性；着力加强操作风险管理宣导培训，提升全员操作风险管理责任意识，确保公司总体操作风险可控、可承受。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司授权资金管理部负责并表范围内的整体流动性风险管理工作，统筹公司融资管理，设立资金台集中管理短期交易类融资工具，协调安排公司各部门资金需求，进行日常流动性管理工作；公司风险管理与内控部负责监督公司整体流动性风险限额的执行情况。
　　公司以谨慎防范流动性风险为目标，制定并发布了《光大证券股份有限公司流动性风险管理办法》，明确了流动性风险管理相关的目标、策略、治理结构、应对手段和报告体系，并积极开展流动性风险并表管理工作，确保合并范围内总体流动性风险可控。
　　在资产负债管理和全面风险管理体系下，公司始终秉承稳健的风险管理理念，通过采用前瞻管理、动态调整的方式，根据总体风险管理政策制定了覆盖母、子公司的流动性风险容忍度和分配管理机制，并逐步完善对子公司的差异化流动性风险管理框架。此外，公司还根据不同业务的流动性特性，构建差异化的资金管理模式，并配套对应的流动性风险限额管理与监控预警体系。公司将短期交易类融资集中管理，严格防范日间流动性风险。公司持续合理计量流动性风险管理成本，并将流动性因素纳入公司资金定价体系之中。
　　风险应对方面，公司制定了流动性风险应急预案，对流动性风险的等级、触发标准、应对手段、报告路径等进行了明确，通过合理备付优质流动性资产和应急渠道、审慎动态管理资产负债期限结构等方式坚守不发生流动性风险的底线，并定期通过应急演练检验风险应对机制的有效性。此外公司还积极拓展融资渠道和融资方式，与外部合作机构维持良好的合作关系，储备充足的外部融资授信，保障公司资金来源持续稳健。
　　（5）信息技术风险
　　信息技术风险是指由于人为原因、软硬件缺陷或故障、自然灾害等对网络和信息系统或者数据造成影响，发生网络和信息系统服务能力异常或者数据损毁、泄露，从而造成损失的风险。
　　随着新信息技术在金融领域的广泛应用，科技创新使风险的隐蔽性、突发性、传导性也越来越强，信息技术风险愈发错综复杂。公司将坚持“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，聚焦数字化、平台化、智能化的科技战略愿景，持续深化信息技术改革，加强信息系统安全建设和质量管控，完善信息系统运行保障机制，利用大数据、云计算、人工智能等技术提升信息技术运维管理水平，不断优化和完善网络安全事件应急预案，通过定期的应急演练进一步提升信息技术风险监测和应急处置能力，以保证系统的安全、可靠和稳定运行，报告期内未发生重大信息技术风险事件。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险，是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件，以及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司股东、员工、投资者、发行人、第三方合作机构、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的公开负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　为有效控制声誉风险，公司持续开展适当而有效的声誉风险管理，建立了规范的管理制度、科学的组织架构以及完善的管控体系，陆续制定并修订了《声誉风险和舆情工作管理办法》《声誉风险和舆情工作实施细则》《信息发布管理办法》等相关制度。
　　公司设有声誉风险和舆情工作领导小组，在声誉风险管理中实现了公司与部门、子公司、分公司层面的协同统一，并通过制度宣导、培训、应急演练等，提高员工声誉风险意识和声誉风险管理能力。此外，公司设置了专职岗位负责舆情监测、应对以及媒体关系管理等工作，同时聘请了第三方咨询顾问公司和法律事务所，协助公司做好声誉风险管理。
　　目前，公司已实现对子公司声誉风险防控体系全覆盖。
　　（7）合规风险
　　合规风险，是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效控制合规风险，公司建立合规管理制度体系，通过制度明确合规管理各项要求。强化合规管理的全流程管控：在事前阶段，公司通过合规审查、合规咨询等措施，对公司的重要制度、重大业务、创新业务进行合规审查、提供合规建议。在事中阶段，公司通过持续开展从业人员执业行为、信息隔离墙等方面的监测与核查，防范违规交易、泄露敏感信息、利益输送等行为。事后阶段，公司通过合规检查发现问题、识别风险，督导相关单位立整立改；持续健全完善问责机制，细化问责标准，推动精准问责，通过常态化警示宣导、以案示警，督促全员认清红线底线，为公司营造风清气正的发展环境。
　　2025年上半年，公司根据外部监管要求的变化，结合公司实际工作情况，完善合规制度体系，夯实各项合规职能履行。此外，公司高度重视并持续深化合规文化建设，主动将合规文化建设融入公司企业文化体系中，通过系统性举措推动全员践行合规管理理念，营造良好的合规氛围。2025年以来，公司合规管理情况整体平稳有序，未发生重大合规风险事件和重大监管处罚。 收起▲