一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）从事的业务情况　　公司是全球领先的交通与城市综合服务商，业务涵盖综合立体交通网、城市更新、绿色建筑、水域综合治理、水利水电、交能融合、新能源、数字基础设施等领域，为客户提供从投资融资、咨询规划到设计建设、数智运营的全生命周期系统解决方案，业务足迹遍及全国及全球139个国家和地区。　　（二）所处行业情况　　当前，中国建筑行业正经历深刻变革，市场格局、竞争逻辑与业务形态均发生根本性转变，整体呈现“存量调整、增量切换”的结构性格局。　　一是传统基建进入存量优化阶段，增量空间收窄。从国家顶层政策导向看，资金投放重心已由大规模干线新建项目，向存量路... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）从事的业务情况
　　公司是全球领先的交通与城市综合服务商，业务涵盖综合立体交通网、城市更新、绿色建筑、水域综合治理、水利水电、交能融合、新能源、数字基础设施等领域，为客户提供从投资融资、咨询规划到设计建设、数智运营的全生命周期系统解决方案，业务足迹遍及全国及全球139个国家和地区。
　　（二）所处行业情况
　　当前，中国建筑行业正经历深刻变革，市场格局、竞争逻辑与业务形态均发生根本性转变，整体呈现“存量调整、增量切换”的结构性格局。
　　一是传统基建进入存量优化阶段，增量空间收窄。从国家顶层政策导向看，资金投放重心已由大规模干线新建项目，向存量路网改造、港口提质升级、绿色化配套工程倾斜。路桥领域，全国高速公路主干骨架基本成型，新增规划线路规模适度收缩。港口水运领域，沿海主干港航设施趋于饱和，投资重点转向老旧泊位改造、航道疏浚、绿色港口配套、内河航运提质等细分领域。铁路、城市轨道、机场领域，主干网络布局基本成型，新增建设规模收缩，资金重点投向既有设施智能化升级、老旧场站改造扩容、绿色化升级、存量运力盘活运维等领域。传统交通基建单纯依靠新建项目拉动规模增长的模式难以为继，行业整体呈现投资增速放缓、存量改造占比持续提升的发展态势。
　　二是新质基建方向明确、增量充足，是行业核心增量支撑。国家“六张网”统筹布局水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网六大领域，政策层面持续加大财政、专项债、产业基金倾斜力度。从细分领域看，交能融合、流域综合治理、数字孪生城市、多式联运物流枢纽、零碳园区等赛道尚处在扩容培育阶段，中长期具备持续稳定的业务增长空间。
　　三是行业发展需求全面转变，综合服务能力成为竞争关键。行业正式迈入“存量提质改造为主、适度增量补充为辅，智慧化运营同步并行”的全新发展周期。发展重心从追求建设规模转向全生命周期综合价值提升，商业模式由单一工程施工逐步转向投建营一体化、多网融合综合开发，绿色低碳、数字智能、安全韧性成为项目核心考核指标，单纯土建施工竞争力持续弱化。具备跨专业集成、全产业链、境内外统筹能力的综合服务商优势持续放大，细分专业化与综合集成化两极分化趋势愈发明显。
　　二、报告期内核心竞争力分析
　　公司立足“五全四大五型”新中交蓝图，提炼形成十大核心优势，涵盖高端引领与综合智力、全产业链集成、全球化经营、科技创新、装备实力、融合发展、人才队伍、集团军作战、数字化运营、品牌价值等领域。面对基础设施行业从“增量为主”转向“增存并重”的结构性变革，公司结合新形势、新任务，持续强化战略引领和核心能力建设，不断筑牢差异化竞争壁垒，巩固提升行业领先地位。报告期内，公司在战略前瞻性、大海外全球化布局、科技创新与装备优势三个方面取得显著进展。
　　（一）提前战略布局“八网融合”，构筑差异化竞争壁垒
　　2025年12月，公司在《总体指导意见》中正式提出“八网融合”发展模式，并将其纳入“十五五”系列规划，作为产业布局和市场开拓的核心部署。在传统单一工程同质化竞争加剧的背景下，国家正统筹推进“六张网”建设，单一施工模式已难以适应新形势。公司依托“五全”完整业务布局，跳出传统施工路径，提前卡位“融合”赛道。
　　战略确定后，公司迅速推进落地执行。《总体指导意见》单独设置“大力拓展融合新空间”专门章节；“十五五”系列规划同步嵌入“八网融合”总体布局，将多网一体化项目纳入重点培育增量业务；组建“八网融合”研究院；
　　出台跨板块利益分配配套管理办法，建立联合开发、资源共享、收益共享的常态化工作机制。
　　“八网融合”使公司从单点工程交付向片区、流域、城市全域多网统筹的“规划-投资-建设-运维”全生命周期一体化服务转变，充分发挥公司在路桥、水运、轨道交通、机场、市政、水利、数字基建、物流配套等多领域完整资质与资源，推进多网同步规划、同步落地、同步运维，形成难以复制的一体化集成竞争壁垒，提升跨多领域全产业链统筹实施能力，使公司能够一站式满足地方政府、园区、海外业主的综合开发需求。
　　（二）巩固扩大国际化领先优势，从“走出去”向“系统化升维”升级
　　公司坚持“走出去”方向，以国际化业务增量实现国内国外双轮驱动。业务足迹遍及世界139个国家和地区，在全球范围内构建起覆盖主要经济体和重点区域的国际化经营网络。公司海外属地化雇员占比约77%，“十五五”期间将推动提升至85%——属地化经营能力持续增强，是公司海外业务从“走出去”向“走进去”跃升的关键标志。
　　报告期内，公司海外业务新签合同额2,416.78亿元，同比增长20.61%，约占公司新签合同额的27%。按业务类型划分，水运、铁路、房建、路桥、机场、城市轨交、市政及其他分别占境外业务新签合同额的27%、22%、15%、9%、8%、6%、4%、9%；按地域划分，亚洲（除港澳台）、非洲、大洋洲、拉丁美洲、欧洲、港澳台及其他分别占境外工程新签合同额的44%、28%、16%、5%、5%、2%。公司在“一带一路”共建国家实现新签合同额277.72亿美元，占境外新签合同额88%，自倡议提出以来累计新签合同额3,440.64亿美元。马来西亚东海岸铁路项目隧道全线贯通，柬埔寨扶南德佐水利项目签约落地，全球多点布局持续深化。
　　当前，全球产业链深度重构，“一带一路”进入第二个十年，海外基建市场正从规模扩张转向质量竞争。公司持续深化与迪拜环球港务、地中海航运、新加坡港务集团、马士基集团等国际头部企业的战略合作，巩固扩大国际化领先优势，推动海外业务从“走出去”向“系统化升维”升级。境外业务加速向智慧化、绿色化、数字化方向转型，BIM技术已在50余个境外重点项目深入应用，“数字中港”平台成功实施欧洲、非洲分布式部署，绿色能源项目在老挝、塞尔维亚、摩洛哥等国实现新突破，28个境外北斗样板工程稳步推进——从项目、资源、产品、装备“走出去”向产业生态、供应链体系、商业模式、规则标准“走出去”纵深推进。
　　公司形成海外“十大”产业链（水运、路桥、轨道交通、建筑科技、绿色能源、生态环保、市政、现代物流、机场、战略性新兴产业），每条产业链分为上游（规划咨询、投融资）、中游（工程设计、工程承包）、下游（运营养护、应用服务），确定了“补链、固链、强链、塑链”措施，引导产业链供应链合理有序跨境布局，立足“六廊六路多国多港”主框架，完善中交全球立体互联互通网络布局，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目。
　　海外业务正从单一工程承包向“投建营”一体化、从劳动密集型向技术标准输出型升级，在巩固传统基建优势的同时，加快形成全球资源配置能力和属地化经营能力的双重跃升。
　　（三）聚焦关键核心技术攻关，以高转化率的科技投入构筑竞争壁垒
　　公司聚焦主责主业与关键核心技术，以交通强国建设试点为牵引，持续深化科技体制机制改革。报告期内，公司研发投入（含资本化研发投入）81.51亿元，占营业收入2.45%，其中研发人员及材料费84%、委外研发费3%、资产折旧与摊销2%、其他11%，重点投向智慧公路、智慧港航、先进工程船舶、工业软件、水利水电、地下空间开发等新兴与未来产业领域。
　　交通基础设施领域，公司在桥梁隧道施工建造、极端环境道路工程及核心零部件三个层面均取得关键技术突破。施工建造技术持续领先。公司攻克桥梁工业化智能建造关键技术，率先提出“做工程向做产品转变”理念，构建“工业化、数字化、网络化、智能化”全新建造体系，12项关键技术达国际领先水平，已在深中大桥、常泰大桥等近400个重大工程落地应用，实现从“粗放施工”向“精准智造”升级。极端环境道路工程攻克系列难题。依托极端环境绿色长寿道路工程全国重点实验室，针对青藏高原高寒高海拔极端环境，攻克路基水热调控、耐久路面研发、冻土区桥梁工业化建造、空天地智能监测预警等系列技术难题，成果达国际领先水平，已在青藏公路提质改造、G219线改扩建等工程推广应用，推动高原高速公路向高品质、绿色化、智慧化跨越。核心零部件自主可控。盾构机用φ8.01m主轴承“破壁者号”打破超大直径主轴承进口依赖，实现盾构隧道核心部件自主可控；世界最大5000t液压油缸在“二航长青”轮实现工程应用，打破大型打桩船核心部件长期依赖进口局面，为山岭隧道、跨海大桥、深远海风电等重大工程项目建设提供不可替代的技术门槛。
　　疏浚与海洋工程领域。公司在传统疏浚核心装备自主可控、绿色动力装备创新、生态清淤装备及深远海风电施工四个层面均实现关键突破。传统疏浚核心装备实现自主可控。基于国产CPU及操作系统的疏浚控制软件平台研发成功，系统部署维护成本降低80%，已在新海鲛、新海鲟等14艘大型疏浚船舶稳定应用，实现核心软件自主可控，全生命周期成本显著下降；疏浚专用传感装置攻克了声呐阵列非接触流量计中的湍流信号处理算法，构建了湍流流速检测模型，开发了数据采集处理分析硬件，填补了管道湍流流速非接触式感知领域空白。绿色动力装备实现体系化突破。公司研发万千瓦级双燃料动力自航耙吸船，填补国内超大功率环保型自航耙吸装备空白，使公司具备承接对环保有硬性要求的海外高端疏浚项目能力。“新海鲟”轮作为全球最大、国内首艘LNG双燃料耙吸挖泥船，全生命周期减碳超40万吨，国产化率超90%，使公司在全球疏浚市场绿色转型中掌握话语权。依托“浚广”轮、“通浚”轮两艘3.5万立方米级超大型耙吸挖泥船，建成涵盖清洁动力、船体节能、尾气净化、智能能效管控的成套绿色装备体系，实现我国3万立方米级高端疏浚船舶绿色动力技术自主可控，推动疏浚海洋工程装备低碳转型迈入新阶段。生态清淤装备世界首创。“太湖之星”“太湖之光”智能清淤平台为世界首创，获多项国家级技术推广与优秀案例认定，使公司从传统疏浚延伸至环保清淤新赛道。“浚澜”船作为世界首艘双动力全电驱环保绞吸挖泥船，挖掘能力是传统装备的3倍，模块化设计可实现水陆两栖调遣。近海及深远海风电施工技术持续突破。海上风电负压沉贯施工技术达国际领先水平，施工作业时间较行业平均缩短0.5天，同等工期内可承接更多项目，施工效率优势直接转化为竞争力。公司承接国家重点研发计划“图强号”20兆瓦漂浮式风电项目，建成后将成为全球单机容量最大的漂浮式风电示范工程，为深远海风电规模化开发储备核心技术能力。
　　数智化与软件领域，公司在交通行业大模型、数字孪生平台及BIM协同平台三个层面均形成核心能力并实现规模化应用。AI赋能行业转型加速落地。交融大模型累计突破2,600亿token调用量，落地超100项应用场景，入选工信部人工智能典型应用案例；牵头发起成立中国公路学会人工智能分会，入选国资委可信数据空间场景建设试点及央企人工智能战略性高价值场景。数字孪生平台形成标准化解决方案。平台突破多源异构模型融合技术，实现BIM、GIS、点云等多源数据融合渲染，运维效率提升10%、全生命周期成本降低8%，已在平陆运河、重庆藻渡水库等15个重大工程成功应用，形成可在交通、水利、城市等领域复制推广的标准化解决方案。蓝途BIM平台实现规模化推广。平台累计在500个工程项目推广应用，综合提升设计建模效率超35%、跨专业数据协同效率超40%，节约采购费用超2,800万元，有效填补交通基础设施领域全专业统一数据定义与多源BIM数据集成处理空白。
　　报告期，公司获得2025年国家科技进步奖4项，其中《深中通道钢壳混凝土沉管隧道建设关键技术、装备及应用》荣获国家科技进步奖一等奖，《全海域船舶自主定位导航关键技术装备与应用》、《淤泥软土快速就地固化和高效资源化大规模利用装备与关键技术》、《长大桥梁强/台风效应感知、预测与协同控制关键技术及应用》3项荣获国家科技进步奖二等奖。
　　公司累计获得国家科技进步奖54项，国家技术发明奖5项，鲁班奖130项，国家优质工程奖400项（含金奖46项），詹天佑奖120项，中国专利金奖2项，中国专利优秀奖39项；公司作为主参编累计参与颁布国家标准196项、行业标准572项；拥有有效专利47,098项。公司共拥有国家级研发平台4个，以高转化率的科技投入，构筑起不可复制的技术竞争壁垒。
　　三、经营情况的讨论与分析
　　国家“十五五”布局“六张网”新基建领域，国家发改委预测2026年投资将超7万亿元（各板块详细市场空间见下文分项阐述）。国家配套1.3万亿超长期特别国债、专项债、政策性金融工具，六网体系正式进入实操落地阶段。公司“五全”业务领域全面对接国家“六张网”建设需求,以“八网融合”为核心抓手，通过跨领域集成提供差异化服务。报告期，“八网融合”重点领域取得阶段性突破：武深高速“云翼绿廊”智慧绿色改造加快推进，光伏发电与AI数字底座深度融合；平陆运河全线通水，航运调度、水文监测、船闸运行实现一体化协同；港珠澳大桥智慧化改造持续推进，物理桥梁与数字孪生体同步交付。上述标志性项目已建成落地，公司跨领域系统集成能力在实战中得到验证，正加速转化为市场竞争力。
　　（一）全交通—从“行业底座”向“价值引擎”升级
　　1.行业地位
　　全交通业务是公司的核心主业之一和基本盘。公司是世界最大的港口航道设计建设公司，设计建设了我国沿海80%以上的港口码头；拥有世界上最大的工程船队，是全球最大的疏浚及吹填造地服务商，实施了我国沿海70%以上的航道建设和维护任务。公路与桥梁领域，公司在特大跨径桥梁方面掌握关键技术，素有“公路王”之称；铁路建设市场份额稳居国内行业第三、路外第一。报告期，全交通业务实现新签合同额4,286.17亿元，同比增长18.39%，路桥及水运业务市占率保持行业第一，铁路业务呈持续增长态势。其中境外全交通业务实现1,692.34亿元，同比增长52.51%。
　　2.市场空间与趋势判断
　　境内市场，传统公路建设投资承压，但港口水运保持增长、铁路投资维持高位，物流枢纽与多式联运等新赛道快速放量。国家将物流网纳入“六张网”重大建设方向，将聚焦“通道+枢纽+网络”现代物流体系建设，依托国家骨干物流枢纽、多式联运场站、冷链基础设施、县域乡村末端配送网络，构建干线—支线—末端三级流通体系，形成以铁路为骨干、公路为基础、水运民航互补，聚焦“6轴7廊8通道”主骨架的现代物流格局。
　　“十五五”期间，预计未来路桥市场增量将主要来自智慧公路、交能融合、农村公路提升及存量养护。水运沿海投资收缩转向智慧港口及存量优化，内河投资连续8年超沿海，内河高等级航道板块首次单列至“十五五”规划纲要国家综合立体交通网建设专栏；铁路业务国务院《交通强国建设纲要》要求，到2035年，将进一步优化运输结构，加快推进港口集疏运铁路、物流园区及大型工矿企业铁路专用线等“公转铁”重点项目建设，国铁集团2026年投资目标5,200亿元；城轨建设门槛提高，但市域（郊）和城际铁路受益于新型城镇化；经统计，上半年全国机场业务累计完成招标规模约190亿元，整体节奏符合年度建设周期规律，未来投资结构向设施升级、科技研发倾斜。上述政策驱动下，全交通市场整体将呈“存量调整、增量切换”格局。
　　境外市场，“一带一路”交通互联互通进入高质量发展阶段。亚开行测算2026年-2030年亚太年均基建需求
　　1.7万亿美元；非洲年均投资需求1,300亿美元-1,700亿美元。牛津经济研究院预测，“十五五”期间全球轨道
　　交通领域投资规模约1.9万亿美元。中资企业在非洲、亚洲和中东交通基建市场份额分别达61.6%、59.2%和
　　27.1%，公司在上述区域深耕多年，将持续受益于区域互联互通需求释放。
　　3.全交通经营情况及转型成效
　　公司全交通业务以智慧化、绿色化、数字化转型为主线，在存量与新建两端同步推进，形成了一批具有标杆示范效应的标志性项目。
　　智慧化方面，新疆天山胜利隧道（世界最长高速公路隧道，22.13公里）首创纯AI视频+数字孪生全息安全管理系统，应急响应从15分钟压缩至5.8分钟，运维成本降低超50%。成都绕城高速公路（日均17万辆、达设计极限2.5倍）部署主动交通流管控系统，通行能力提升12%、拥堵时长减少25%。广州市南沙大桥主动交通流管控项目，作为交通运输部行业标准示范工程、全国公路基础设施数字化转型升级首个验收的智慧扩容项目，通行能力提升17.3%、获2025年IRF国际道路大奖。江苏省张靖皋长江大桥（世界最大跨度悬索桥，六项“世界之最”）应用智能循环牵引系统，推进“一键牵引”与BIM+信息化融合。
　　绿色化方面，交能融合已从示范走向规模化推广，呈现出“存量改造与新建标配双向发力”的清晰路径。存量改造方面，武深高速公路“云翼绿廊”作为交通运输部第二批数字化转型升级试点，基于AI数字底座融合交通与能源、低空场景，构建“交能融合降本、车路云提效、数据资产创收”全链路模式，实现感知覆盖率98%、巡检效率提升3-10倍、应急处置效率提升80%以上，这标志着传统高速公路正从单一过路费收入向‘通行费+能源收益+数据服务’多元收益模式转变，武深高速公路模式为公司存量路网智慧绿色升级提供了可复用的技术方案与商业模式。公司运营高速公路总里程9,101.6公里，规模化复制推广空间广阔。江苏省扬溧高速零碳改造实现建筑能耗下降24.2%、运营成本降低25%，规划光伏6.5MW、年减碳3,816吨。新建标配方面，秦皇岛至沈阳高速公路在规划设计阶段即完成交能融合方案，采取“同步设计、同步施工、同步运营”一体化模式，全线绿电覆盖率100%、年省电费约612万元、年减碳5,000余吨，形成可复制的“秦沈方案”。
　　G95首都环线高速公路天津段在投标阶段即完成“八网融合”全生命周期策划，同步交付数字底座、3MW光伏与开放式文旅服务区。G3033奎独库高速、清珠高速等项目已按此模式中标推进，交能融合正从“点状示范”向“线性推广”升级。
　　数字化转型方面，建成交融大模型1.0版本，发布交融底座系列产品，上线高质量数据集平台与MaaS模型中心，3项成果入选工信部和国资委人工智能应用典型案例、高价值场景，全面赋能公路、水运、基建类在建项目前期编审、图纸算量、过程管控，为广东狮子洋、广西平岑高速公路、广西贵博高速公路等2,000余个工程实体项目降本增效，安全合规提供支撑。公司系列人工智能、数智底座建设成果，不仅夯实了企业“人工智能+交通运输”行业领跑优势，更深度赋能实体工程项目设计、建设、运维管理全流程，从项目提质增效、成本管控、资产合规等多维度支撑实体项目落地，有效助力交建业务合规出表、优质履约、价值增值。
　　境外方面，科威特大穆巴拉克港一期EPC项目（合同额39.83亿美元）是科威特“2035愿景”标志性港口工程，巩固了公司在海湾地区水运领域的高端市场地位；新加坡樟宜机场东T5航站楼地下工程（合同额21.62亿美元）是东南亚最大航空枢纽扩建项目，标志着公司在境外机场高端市场取得重要突破。沙特红海Laheq岛跨海桥项目应用自主研发的“红海愿景1号”桩梁一体机，实现全预制结构桥梁全程桥面连贯作业，有效保护约3万平方米红树林，实现了绿色施工与生态保护协同推进。马来西亚东海岸铁路隧道全线贯通，公司境外业务正从单一工程承包向“投建营”一体化、从劳动密集型向技术标准输出型升级。
　　上述转型实践已在存量改造和新建标配两端形成可复制的推广闭环，使公司具备覆盖规划设计、投资建造、运营全周期的综合方案提供能力。公司依托港口+公路铁路+多式联运全链条设计施工一体化能力，将“八网融合”的跨领域集成能力嵌入交通基础设施全生命周期，改变传统基建业务的底层盈利逻辑——从单一施工收益向“通行费+能源收益+数据服务”等多元运营收益延伸，推动全交通业务从项目层面的差异化竞争力加速转化为系统性的竞争优势。
　　（二）全城市—深挖存量市场，打造城市综合服务能力
　　1.行业地位
　　全城市业务是公司核心主业之一，在“五全”业务领域中规模领先。公司城市更新业务已覆盖250余座城市，市政工程处于第一梯队，在综合管廊累计建成里程及市占率居全国前列。报告期，全城市业务实现新签合同额3,266.05亿元，市政业务市占率呈增长态势。
　　2.市场空间与趋势判断
　　境内市场，2026年6月，国务院《城市更新“十五五”规划》明确“十五五”期间新开工改造城镇老旧小区约11.5万个、改造危旧房50万套（间）、城中村改造4,000个、建设改造地下管网约77万公里。2026年中央财政支持2,570亿元用于支持城市更新及城市地下管网建设改造。未来五年，预计我国至少可以完成投资15万亿元，市场正从“大规模增量建设”转向“存量提质改造+智慧化运营”。城综开发步入存量更新时代，城中村改造政策支持范围扩围至近300个地级及以上城市。房建业务，保障性住房、公共建筑、老旧小区改造、工业厂房投资持续加码，装配式建造和绿色建筑成为刚需。市政管网，建设改造地下管网带动投资约5万亿元。
　　境外市场，《2025世界城市化展望（WUP2025）》预测全球城市人口2025-2030年新增约4亿人、90%集中在亚非发展中国家。东南亚以新建城市综合开发为主，中东以高端城市开发为主，非洲以补短板式市政和住房建设为主。“十五五”公司海外城市业务将从传统房建单一驱动转向“新建城市综合开发+既有城市更新改造”双轮驱动。
　　3.全城市经营情况及转型成效
　　全城市业务以城市更新、智慧市政、绿色建造为主线，在三个方向同步推进，形成了一批具有标杆示范效应的标志性项目。
　　城市更新方面，公司聚焦城中村改造、老旧小区改造、危旧房改造、产业园区开发运营等领域，构建“诊断+设计+施工+运维”一体化能力。上海青浦凤溪城中村改造项目以“产城融合+智慧社区”为主线，统筹安置房建设、基础设施配套与产业导入，实现交通网、能源网、产业网、数字网等多网同步落地，形成“投-建-运-退”全周期闭环。秦皇岛迎春里铁新里城中村改造项目导入“八网融合”理念，构建“地下+地面+空中”三维交通体系、港城风情文化街区、特色商业配套、社区康养中心，以“系统融合+一体”实施模式打造城中村改造“秦皇岛样板”。公司同步推进城市级“八网融合”项目策划，西藏林芝项目提出“城市合伙人+EPC+O”合作模式，标志着“八网融合”从项目级向城市级战略跃升。产业园区方面，公司聚焦交通场站与冷链物流两大方向，形成“绿色低碳+智慧运营”的产业园区运营模式。湖南省岳阳市胥家桥智慧零碳物流园（总投资12.26亿元），25年全周期收益约1.85亿元，投资回收期约10年，获“智慧零碳园区”认证、入选交通运输部零碳试点，通过分布式光伏与储能系统覆盖园区约90%用电需求，实现运营期净零排放，形成可复制的交通场站零碳改造模式；重庆市冷链智慧产业园（总投资13.52亿元）是西南首个超低温绿色智慧冷链产业园，地处西部陆海新通道和中欧班列始发站核心区域，以“冷仓+市场”模式吸引蒙牛、盒马、中粮等60余家企业入驻；武汉市冷链智慧产业园（总投资12.26亿元）获中物联“五星级”（最高级）冷链物流企业认证。三个项目均实现当年投产即运营，验证了公司从园区建设向产业运营延伸的能力，为公司存量路网资源的价值释放提供了可复用的商业模式。
　　智慧市政方面，山东省东营市广饶县城污水厂覆盖水网、能源网、光伏储能网、热力网、通信感知网、智慧管控网、中水回用网、安防运维网等“多网融合”一体化集成，实现厂区用电自给、大幅降低运营碳排放与用水消耗，故障响应提速70%、运维配置压降25%，为城镇污水厂绿色智慧改造提供了成熟范本。城市生命线安全监测工程、综合管廊集群项目同步推进，通过传感器、BIM和GIS平台构建“管、线、云”一体化管理平台，实现多线集成与智慧运维协同，形成“规划+建设+运营”一体化竞争优势。
　　绿色建造方面，公司搭建房建工业化标准体系，完成装配式建造企业标准，自主研发轻型“造楼机”，多款施工机器人累计试运行超2,000小时。在老旧小区改造中同步植入分布式光伏与节能改造—交通网、能源网、生态网三网协同，能源设施贡献长期稳定收益、节约运营成本，推动从“大拆大建”向“绿色更新”转型。截至报告期，实现节约标准煤1,490吨，对应减少二氧化碳排放4,091吨。
　　境外方面，香港新田科技城基础设施项目是香港北部都会区重点开发项目，项目采用“基础设施先行、产业导入跟进”的融合开发模式，以地盘平整和基础设施建设为载体，为创科产业落地提供先导支撑，同步布局智慧市政设施，推动产城融合发展，公司在港城市综合开发领域持续巩固竞争优势；新加坡媒体圈公寓开发项目获新加坡市区重建局认可，标志着公司在高端城市住宅开发领域取得突破。沙特吉达智慧城市项目是公司首个海外整体性智慧城市项目，主导构建“一平台三中心24子系统”智慧城市整体解决方案。
　　上述转型实践已在城市更新、智慧市政、绿色建造三个方向形成可复制的推广模式，使全城市业务具备覆盖诊断咨询、规划设计、投资建设、智慧运营的全链条综合服务能力。公司依托综合管廊+市政管网+地下空间开发三大核心能力，将“八网融合”的系统集成能力嵌入城市更新全生命周期，推动全城市业务从“大拆大建”向“系统治理”升级，从单一施工收益向“施工+运营+数据服务”等多元收益延伸，在城市更新市场从增量扩张转向存量提质的进程中不断夯实差异化竞争优势。
　　（三）全水域—从水利配套向涉水综合服务商升级
　　1.行业地位
　　全水域是公司核心主业之一和“第二增长曲线”。公司涉水装备及施工能力全球领先，拥有水利水电施工总承包一级资质15项，其中2025年以来新增3项，持续筹备推进特级资质核心要素储备。在流域治理、水生态修复、海洋工程等领域处于行业第一梯队，海洋生态修复已覆盖沿海主要省份。报告期，全水域业务实现新签合同额468.26亿元。
　　2.市场空间与趋势判断
　　境内市场，水网建设位居“六张网”之首，是唯一拥有中央级专项规划纲要的关键领域。《国家水网建设规划纲要》明确到2035年基本形成国家水网总体格局，“十五五”时期水网投资超6万亿元。上半年全国水利投资5,151亿元，持续保持高位运行。水利重点关注水资源配置（南水北调后续、大型灌区改造）、防洪减灾及数字孪生水网。水务水环境将受益于管网改造与美丽河湖建设，美丽河湖建设获中央财政按东、中、西部项目总投资的60%、70%、80%奖补。海洋方面，“十五五”规划专门设立“加强海洋开发利用保护”专章，海洋经济被定位为高质量发展的核心增长极。
　　境外市场，第三方数据显示非洲可耕地灌溉率不足5%，年水利投资需求400亿美元-650亿美元；东南亚污水处理率提升空间广阔；中亚、中东存量更新与海水淡化并重。“十五五”海外全水域将从传统供水与污水处理单一驱动转向“新建水利枢纽+存量更新改造+内河航运升级+抽水蓄能融合”四轮协同推进。
　　3.全水域经营情况及转型成效
　　全水域业务以水利水电主体工程、水务水环境综合治理、海洋工程与新能源融合为主线，在三个方向同步推进，形成了一批具有标杆示范效应的标志性项目。
　　水利水电方面，公司正从配套工程向主体工程延伸。湖北省十堰市汉江孤山航电枢纽项目是汉江干流综合规划第八级电站，为二等大型工程，已于2026年3月正式通过竣工验收—该项目集航运、发电、生态保护于一体，对完善汉江流域综合交通体系、推进汉江“黄金水道”建设、筑牢南水北调中线核心水源区生态屏障具有重要意义，是水能融合的典型实践。公司正积极参与南水北调后续、三峡水运新通道等国家重大水利工程前期工作，特级资质申报有序推进。
　　水务水环境方面，公司聚焦“厂网一体”和流域综合治理，推动从工程建设向智慧运营延伸。江苏省太湖生态清淤项目（合同额26.5亿元）依托自主研发、世界首创的“太湖之星”“太湖之光”系列智能环保清淤一体化平台，构建“水域治理+生态修复+资源利用”一体化综合治理体系，深度融合水网、数字网、生态网、产业网、健康网—项目通过多网协同、数据互通、效能叠加的运行机制，将生态负担转化为发展资源，实现环境效益、经济效益与社会效益有机统一，为全国湖泊综合治理提供了可复制推广的系统解决方案，获评国资委央企绿色可持续发展优秀实践案例十佳案例。浙江省南太湖生态环境导向开发模式（EOD）项目完整落地“八网融合”全域范式，验证了产业收益反哺生态治理的可持续模式。云南异龙湖生态修复项目使水体透明度从不足40cm提升至1.2m以上，成为国内首个通过生态治理实现湖体修复的高原湖泊典型案例。雄安新区孝义河河口湿地入选国资委优秀实践案例集，是华北规模最大、处理能力最强的功能性生态湿地之一。公司同时中标青海省民和县黄河湟水河流域全域生态协同提升工程及多地水厂项目，水务水环境实现多点突破。公司正积极把握“十五五”期间约45万公里供排水管网建设改造及美丽河湖建设机遇，创新“厂网一体”“环保综合体”等商业模式，推动从“传统基建”向“智慧服务”延伸。
　　海洋业务方面，公司大力拓展海上风电、海洋生态修复等重点领域，积极布局海洋牧场、海水淡化等战略新兴业务。聚焦深远海规模化开发，在深水导管架、漂浮式基础等关键技术领域持续保持行业引领，同步拓展风数协同、风光同场等融合业态。
　　境外方面，尼泊尔三金考拉水电站项目已投产运营，年设计发电量约4.17亿千瓦时，有效缓解当地工业区用电紧张，是“一带一路”能源合作典范。柬埔寨扶南德佐综合水利水运工程二期采用“投建营一体化+八网融合”模式，运营期以产业网收益形成持续收入来源，推动公司在柬埔寨市场从“可替换承包商”向“国家水网合伙人”升级，以“综合能力溢价”构建差异化护城河。坦桑尼亚IfakaraIdete灌溉大坝项目（合同额0.50亿美元）是公司拓展东非民生水利市场的有益尝试。新加坡大士污水处理厂项目（合同额1.10亿美元），覆盖工业废水处理全链条，标志着公司进入新加坡高端水务市场。柬埔寨波贝污水处理厂及输送网络项目（合同额0.49亿美元）采用“工程建设+运营维护”一体化模式，实现公司在柬埔寨环保水务领域建营一体的业务突破。
　　上述转型实践已在水利水电、水务水环境、海洋工程三个方向形成可复制的推广模式，使全水域业务具备覆盖前端规划、中间建设、后端运营的全链条综合服务能力，与全交通航道疏浚能力形成系统合力，将“八网融合”的系统集成能力嵌入涉水工程全生命周期，推动全水域业务持续从水利配套向主体工程延伸、从传统施工向“水+能源+生态+数字”综合服务转型，在万亿级水利市场中持续夯实差异化竞争优势。
　　（四）全绿色—发力新能源基建，打造高成长赛道
　　1.行业地位
　　全绿色是公司转型主攻方向之一。公司作为海上风电建设主力军，在风电基础施工、风机安装、海缆敷设、勘察监理与运维服务等方面均具有行业领先优势。中国海上风电新增装机量已连续八年位列全球第一，累计装机占全球总量52%，公司承担了其中大量建设任务，在海上风电领域市占率第一。储能与交能融合业务加速布局，新型储能中标规模持续扩大，交能融合先行者地位不断巩固。境外新能源业务实现多点突破，在老挝、塞尔维亚、挪威、摩洛哥等国承建一批风电、光伏及垃圾发电项目。报告期，全绿色业务实现新签合同额810.21亿元；其中，农林牧渔业务实现新签合同额109.00亿元，同比增长24.50%。
　　2.市场空间与趋势判断
　　境内市场，“十五五”期间，新型电网投资将超5万亿元，通过电网架构、输电储能技术、供电服务等创新，更好满足用电以及新能源消纳等需求，提升应对自然灾害和快速恢复的能力。《新型能源体系建设“十五五”规划》明确，到2030年风电和太阳能发电总装机达28亿千瓦以上、装机占比超过50%，新型储能装机达3亿千瓦。海上风电，十五五”规划明确到2030年海上风电累计并网装机达1亿千瓦以上，深远海漂浮式风电从示范向规模化商业应用阶段转变，带动漂浮式基础、动态海缆等增量需求。农林牧渔业务“十五五”聚焦高标准农田、深远海循环水渔业、林下经济等八大赛道。生态修复业务治理模式向山水林田湖草沙一体化保护和系统治理转型。
　　境外市场，国际能源署预测2026-2030年全球可再生能源年均新增装机超1,000GW。非洲光伏进入规模化爆发期，东南亚风电、光伏年均市场规模预计150亿美元-200亿美元，欧洲漂浮式风电市场预计从2025年17亿美元增长至2030年180亿美元，年复合增长率60.1%。“十五五”期间海外全绿色业务将从传统光伏与陆上风电单一驱动转向“深远海漂浮式风电+海上风电融合业态+交能融合+新型储能”四轮协同推进。
　　3.全绿色经营情况及转型成效
　　全绿色业务以海上风电全链条延伸、交能融合规模化推广、储能多元化布局、生态修复与农林牧渔为主线，在四个方向同步推进，形成了一批具有标杆示范效应的标志性项目。
　　海上风电方面，公司具备海上风电基础施工+风机安装+海缆敷设+运维一站式能力，业务从基础施工、风机安装，向海缆敷设、运维全链条延伸。已中标广东阳江三山岛、海南儋州二期、汕尾红海湾等一批海上风电场项目，海上风电集群化开发能力持续巩固。
　　交能融合方面，公司依托高速公路、港口、物流园区等交通基建场景，推动分布式光伏+储能+智慧微电网模式落地。报告期中标交能融合项目19个，交能融合应用范围持续拓展，已从早期试点加速向规模化推广迈进，形成“以场景引产业、以产业促融合”的独特竞争优势—将新能源设施与交通基础设施同步规划、同步建设，在运营期持续贡献能源收益，改变传统基建“一次性施工收入”的盈利模式。
　　储能方面，布局抽水蓄能、电化学储能与微电网系统，覆盖电网侧独立储能、新能源配储、工商业储能等多元场景，报告期中标新型储能项目37个、累计装机容量13.8GWh。公司同步探索压缩空气储能等新型技术路线，形成“源网荷储”一体化能力。
　　生态修复方面，聚焦山水林田湖草沙一体化保护和修复工程、“三区四带”生态安全屏障、“三北”工程建设、矿山生态修复等重点领域，推动业务从“治理修复”向“价值转化”延伸。农林牧渔方面，拓展高标准农田建设、深远海循环水渔业、林下经济、农业碳汇等新赛道。两个方向均以“生态产业化、产业生态化”为主线，推动生态治理与产业开发协同，将生态修复的投入转化为可持续的绿色收益。
　　境外方面，博茨瓦纳朱瓦能100MW光伏电站项目是该国首个百兆瓦级大型集中式光伏电站，于2026年4月并网发电，年发电量约2.7亿千瓦时，可满足35万户家庭用电，每年减碳24万吨，是中博绿色能源合作标杆工程。老挝风电项目（2.00亿美元）顺应老挝以风电补位水电、推进跨境电力互联的趋势，是公司拓展东南亚绿色能源市场的重要布局；塞尔维亚垃圾发电项目（0.94亿美元）集城市固废处理与清洁能源生产于一体，推动公司环保能源业务进入中东欧市场；摩洛哥光伏项目（0.32亿美元）系公司进入北非光伏市场的重要突破，项目代表北非私营资本主导、光网一体化交付的新一代市场化光伏融合模式，实现了公司在北非市场“全绿色”领域中光伏储能产业赛道的重要突破。
　　上述转型实践已在海上风电、交能融合、储能、生态修复与农林牧渔四个方向形成可复制的推广模式，推动全绿色业务从单一施工向长期运营收益延伸。公司依托海上风电规模化开发与储能、交能融合路域场景与储能峰谷套利、生态修复与农林牧渔的协同联动，将“八网融合”的系统集成能力嵌入新能源基建全生命周期，在万亿级新能源市场中持续夯实差异化竞争优势，加速推动公司业务结构和盈利质量的整体提升。
　　（五）全数字—布局数字新基建，抢占未来赛道
　　1.行业地位
　　全数字是公司转型主攻方向之一。公司数据中心机电总包快速起量，算力枢纽园区开发加速布局，在甘肃庆阳、宁夏中卫、新疆克融云等“东数西算”枢纽节点先后落地标杆项目。智慧交通软件已形成交融大模型、数字孪生、蓝途BIM平台等核心能力，数据资产运营率先取得突破—完成央企首单数据资产ABS发行并实现数据资产入表。公司已形成覆盖算力网与新一代通信网“硬件建设+软件平台+数据运营”全链条的综合服务能力。全数字既是“八网融合”的贯通底座，赋能传统基建智慧化升级、提升项目附加值和盈利质量，也是面向未来的独立增长赛道。
　　2.市场空间与趋势判断
　　境内市场，2026算力网与新一代通信网纳入“六张网”统筹推进，全国一体化算力网建设纳入国家“十五五”规划109项重大工程项目。深入推进东数西算工程，构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网。2026年被国家数据局明确为“数据要素价值释放年”，97家央企全部完成数据资产入表。“十五五”算力网直接投资预计达4万亿元。东部四大枢纽聚焦低时延应用，西部四大枢纽进入建设高峰，宁夏中卫全国首个大规模算电协同绿电直供项目已投运。
　　境外市场方面，国际数据公司预测全球数据中心市场规模将从2026年的890亿美元增长至2030年的1,496亿美元。东南亚数据中心集群进入投资高峰期，区域年均建设市场规模预计达80-120亿美元；中东主权AI和数字基础设施加速落地；非洲政府数字化基础设施需求集中爆发。全球城市交通数字孪生市场预计2032年达64亿美元。“十五五”期间海外全数字业务将从传统通信基建单一驱动转向“AI数据中心建设+智慧交通软件+数据要素价值释放+5G-A/物联网通信基建”四轮协同推进。
　　3.全数字经营情况及转型成效
　　全数字业务以数据中心机电总包与算力枢纽开发、智慧交通软件与AI赋能、数据资产运营为主线，在三个方向同步推进，形成了一批具有标杆示范效应的标志性项目。
　　数据中心与算力枢纽方面，公司以机电总承包为切入点，向算力枢纽园区开发全链条延伸。宁夏中卫云数据中心项目（总投资约38亿元）是公司首个数据算力类标杆项目，也是深度参与“东数西算”战略的重点工程；
　　甘肃庆阳“东数西算”数据中心项目实现了算力网+能源网融合的绿电直供模式；新疆克融云智算中心同步推进。
　　三大西部枢纽项目构成公司在“东数西算”工程中的核心布局。
　　智慧交通软件与AI赋能方面，公司自主研发的交通基建行业大语言模型已在智慧公路、智慧水运、智慧城市等场景落地应用，并积极推进在行业内的规模化推广。公司承建了山西省综合交通运输监管平台、苏南运河智慧航道及智慧船闸工程、山西省黎霍高速数字孪生智慧隧道等一批重点项目，推动AI与数字孪生技术从平台能力向工程应用持续转化，提升项目附加值和竞争力。此外，公司依托交通基建场景积累的海量数据资源，持续拓展数据服务等增值业务。
　　数据资产运营方面，公司已成功发行央企首单数据资产ABS,首次发行「数据+基建」一体化证券化49.6亿元；
　　公司作为六家央企试点单位之一，2026年累计完成31项数据资产入表，累计金额为4,327.42万元，涵盖智慧公路、智慧水运等场景。同时，船舶燃油监测预警数据、中交高速云行等数据资产已实现对外交易，为公司创造实质收益。全球波浪高质量数据集在北京国际大数据交易所完成数据资产登记，完成数据资产入表，在印尼、菲律宾等十余个国际工程中应用，实现了利润、资产、节税的三重增值，验证了数据资源向数据资产转化的可行路径。公司正积极把握数据要素市场化政策机遇，构建从数据采集、治理到价值变现的全链条运营能力。
　　通信基础设施方面，公司在5G基站、物联网、智慧杆柱等领域持续布局，沿江沿海5G专网覆盖、智慧航道通信系统等项目稳步推进，粤港澳大湾区航道数字化升级、车路云一体化改造等标杆项目成功落地。依托公司在交通基建领域积累的站址资源与场景优势，通信基础设施业务正从“配套建设”向“融合运营”延伸—将高速公路、港口、航道等交通场景中的通信需求转化为可持续的运营服务，形成“基建+通信”协同增量。
　　境外方面，马来西亚Nusa数据中心项目与泰国曼谷EVOLUTION数据中心一期工程连续落地，形成东南亚数据中心集群布局。所罗门国家宽带基础设施项目，创新采用智能光伏离网供电方案，解决了偏远海岛基站远离主干电网的痛点，是该国通信建设史上覆盖范围最广、规模最大的民生工程，沉淀了可复制推广的海外海岛绿色通信基建实践经验。
　　上述转型实践已在数据中心、智慧交通软件、数据资产运营三个方向形成可复制的推广模式，推动全数字业务从机电安装向算力枢纽园区开发、数据资产运营等全链条延伸，使公司加快形成覆盖算力网与新一代通信网“硬件建设+软件平台+数据运营”全链条的综合服务能力，将“八网融合”的系统集成能力嵌入数字基建全生命周期，在万亿级算力网市场中持续夯实差异化竞争优势，为公司新质生产力培育和盈利结构改善提供重要增长极。
　　（六）基础设施等投资类项目情况
　　2026年，中国建筑传统行业产能过剩与总需求不足的矛盾日益突出，低价竞争常态化。市场“分化”态势凸显，一体化、绿色化、数字化综合项目成为竞争重点，拥有“投建营”一体化优势与核心技术的头部企业集中度持续提升。下一步，公司将放大有效投资牵引作用，以经营性现金流为核心抓手，树牢“价值创造”理念，优化投资布局、盘活存量资产、从严防控投资风险。
　　1.新签基础设施等投资类项目情况
　　报告期来自基础设施类项目投资确认的合同额（中交方权益）境内为390.86亿元，预计可以承接的建安合同金额为439.04亿元。其中：特许经营权类项目、非经营性项目确认的合同额分别是365.72亿元、25.14亿元，分别占基础设施投资类项目确认合同额的94%、6%。
　　2.非经营性项目以及城市综合开发项目情况
　　本公司非经营性项目累计完成投资金额为5,230.07亿元，累计收回资金为1,274.14亿元。
　　本公司城市综合开发项目累计完成投资金额为2,395.49亿元，累计实现回款2,068.02亿元。
　　3.特许经营权类项目
　　截至报告期末，经统计本公司对外签约并负责融资的并表项目(如有变化以最新统计数据为准），特许经营权类项目累计完成投资金额2,554.02亿元，进入运营期项目39个（另有39个参股项目），报告期运营收入为39.36亿元，净亏损为9.70亿元。经审阅，截至报告期末尚未完成投资金额为935.44亿元。
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，全国建筑企业建筑业总产值同比下降12.71%，降幅较固定资产投资高出7.01个百分点。受国内建筑行业规模持续下行压力影响，行业发展承压。面对严峻市场形势，公司直面困境、迎难而上，营业收入总体保持基本稳定，但盈利水平持续承压。与此同时，公司海外业务规模扩张、盈利贡献大幅提升，综合贡献度显著提高，有效对冲国内市场下行带来的经营压力。本期经营性现金流同比减少净流出164.35亿元，营业收现率达106.55%，同比提升10.08个百分点，资金回笼水平得到改善，整体运营质量有所提升。
　　报告期，公司实现营业收入3,331.60亿元，下降1.16%；完成年度目标的43%（按照董事会审议批准的在2025年营业收入7,311.09亿元的基础上增长6.8%测算），基本符合序时进度。其中，各业务来自境外地区的收入为889.44亿元（约折合129亿美元），增长30.53%，约占公司收入的27%，有效对冲国内市场下行带来的经营压力。毛利润328.31亿元，下降8.49%。毛利率9.85%，同比减少0.79个百分点。其中来自境外地区的毛利率为10.19%，同比提高1.42个百分点，叠加新签合同额、营业收入的贡献，综合贡献度进一步提升。营业利润124.25亿元，下降22.18%。营业利润率3.73%，同比减少1.01个百分点。利润总额124.40亿元，下降23.22%。归属于母公司股东的净利润72.77亿元，下降23.95%。归母净利润率2.18%，同比减少0.65个百分点。每股收益为0.43元。
　　五、可能面对的风险
　　1.宏观经济波动风险
　　本公司所从事的各项主营业务与宏观经济的运行发展密切相关，其中新质基建、设计咨询业务尤为如此，其行业发展易受社会固定资产投资规模、城市化进程等宏观经济因素的影响。当前外部环境复杂严峻，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，如稳增长节奏和力度不及预期，可能对本公司发展产生较大影响。
　　为应对宏观经济波动风险，本公司将进一步加强对宏观政策和相关行业发展趋势研究，紧跟国家战略部署，聚焦“五全四大五型”业务领域，牢牢守住传统业务市场优势，推动新兴产业规模逐年增长，努力培育新的增长级。
　　2.国际化风险
　　本公司于境外139个国家和地区开展业务，受不同国家和地区政治、经济、社会、宗教环境复杂多样，法律体系不尽相同，汇率波动、环保要求日趋严格、部分国家间贸易摩擦加剧等多种因素影响，未来国际贸易秩序和经济形势可能存在起伏和波动，引发本公司境外合规、投资、项目承包的履约风险。
　　本公司按照“预案实用化、资源国际化、管理常态化、手段多元化、指挥可视化，提前预判、提前预警、提前部署、提前行动”的工作思路，持续开展各项风险管理和防控工作。充分发挥整体境外优势，提升国际资源和跨区域协调能力，不断提高安全利益保护和海外突发事件处置能力，妥善应对境外各种公共安全威胁，健全组织体系、制度体系、队伍建设体系、预案体系、培训演练体系、保障体系、信息化的风险控制措施。
　　3.投资风险
　　本公司于2007年开始发展基础设施等投资类项目，获得包括合理设计、施工利润之外的投资利润。然而，此类项目普遍具有投资规模大、建设周期长、涉及领域广、复杂程度高、工期和质量要求严，受政策影响明显等特点。在国家和地方政府政策调控力度加大、管理不断规范、金融监管趋严、债务压力增大、市场竞争加剧等内外部形势影响下，实施和运营上述投资项目，如项目获取可研分析不全面、政策把握不准确、融资不到位、过程管理不规范，都可能会使本公司面临一定风险，影响预期效益和战略目标实现。
　　为有效防控投资风险，本公司坚持“价值投资”，严格控制非主业投资，严格执行投资项目论证和决策流程，做好投资成本控制，强化投资项目全生命周期风险管控，稳步推进投资管理信息系统建设，实时、动态实现项目监测与预警。
　　4.原材料风险
　　本公司业务开展有赖于以合理的价格及时采购符合本公司质量要求、足够数量的原材料，如钢材、水泥、燃料、沙石料及沥青等，该等原材料的市场价格可能出现一定幅度的波动，或做出适当采购计划安排，保证业务的正常进行。当出现原材料供应短缺或价格大幅上涨导致的成本上升无法完全由客户补偿的情况，则本公司可能面对单个项目利润减少甚至亏损的风险。
　　对此，本公司增强成本意识，强化精细化管理，大力推行包括钢材、水泥、沥青、燃油等主要原材料的集中采购，不断提升公司议价能力，最大程度化解原材料价格上涨风险。
　　5.利率风险
　　本公司的利率风险主要来自借款及应付债券等带息负债。浮动利率的借款令公司面临现金流量利率风险。
　　固定利率的借款令公司面临公允价值利率风险。利率上升会增加新增带息债务的成本以及本公司尚未付清的以浮动利率计息的带息债务的利息支出，并对本公司的财务业绩产生重大的不利影响，管理层会依据最新的市场状况及时做出调整，这些调整可能是进行利率互换的安排来降低利率风险。
　　于报告期末，本公司的浮息借款约为4,558.32亿元。若借款利率增加╱减少100个基点，而所有其他因素维持不变，则年度税前利润应减少╱增加人民币45.58亿元，主要由于浮动利率借款的利息费用增加╱减少所导致。浮动利率借款主要以人民币、美元、欧元及港元计价。
　　6.汇率风险
　　本公司多数子公司的功能货币为人民币，大部分交易以人民币结算。然而，本公司的海外业务收入、向海外供货商购买材料及机器设备的款项及若干开支以外币结算。人民币不可自由兑换成外币，且人民币兑换为外币也须受中国的外汇管制规定所限制。于报告期末，本公司以外币（主要为美元）计值的资产净值（包括贸易及其他应收款、现金及银行存款、贸易及其他应付款以及借款）折合人民币合计为183.31亿元。
　　为控制汇率波动的影响，本公司持续评估外汇风险，并在必要时利用衍生金融工具对冲。于报告期末，若人民币兑美元升值╱贬值5%，而所有其他因素维持不变，则本期税前利润将会减少╱增加约14.09亿元，主要来自以美元计价的货币资金、应收账款、其他应收款、借款、应付账款以及其他应付款的折算所产生的汇兑亏损╱收益。
　　7.安全生产风险
　　本公司坚持安全第一，把安全生产作为一切工作的前提和基础。但是作为施工及生产类企业，子企业及所属项目众多，安全生产风险存在于生产经营过程中的各个环节。可能由于人的不安全行为、物的不安全状态、环境的不安全因素等导致发生安全事故，伤及员工身体健康和安全，致使公司面临品牌形象受损、经济损失以及遭受外部监管处罚的风险。
　　8.网络风险及安全
　　随着“互联网+”在信息化中的深度应用，企业网络安全日益复杂，信息系统数量激增，网络中断和系统宕机的可能性也迅速增长。同时，本公司积极开拓境外市场，国际影响力日渐提升，信息系统遭受网络攻击的风险也随之增加，一旦发生风险事件，可能对本公司的生产运营带来严重影响。
　　为有效防范网络风险，本公司按照上级主管单位要求，不断优化和完善网络安全体系和专业团队建设，提升信息系统、提升防护和应急响应能力，实施进行网络监控，定期开展升级保护。
　　9.证券市场价格波动风险
　　本公司的权益工具投资分为交易性金融资产、其他权益工具投资、其他非流动金融资产。由于该等金融资产须按公允价值列示，因此本公司会受到证券市场价格波动风险的影响。为应对该类风险，本公司制定额度分散投资组合。
　　10.不可抗力风险
　　本公司主要从事的新质基建业务大多在户外作业。作业工地的暴雨、洪水、地震、台风、海啸、火灾、疫情等自然灾害以及突发性公共卫生事件可能会对作业人员和财产造成损害，并对本公司相关业务的质量和进度产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）主要业务
　　公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，聚焦“五全四大五型”领域提供一体化系统解决方案，核心业务涵盖基建建设、基建设计和疏浚业务等，业务覆盖国内及全球港口、航道、道路与桥梁、铁路、城市轨道交通、市政基础设施、吹填造地、流域治理、水利、建筑及环保等相关项目的投资、设计、建设、运营与管理。公司凭借数十年在多领域项目中积淀的丰富营运经验、专业知识及技能，以及全产业链的综合化与集成化优势，为客户提供贯穿基建项目全周期的综合解决方案。
　　（二）经营模式
　　公司业务在运营过程中，主要包括搜集项目信息、资格预审、投标、执行项目，以及在完工后向客... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）主要业务
　　公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，聚焦“五全四大五型”领域提供一体化系统解决方案，核心业务涵盖基建建设、基建设计和疏浚业务等，业务覆盖国内及全球港口、航道、道路与桥梁、铁路、城市轨道交通、市政基础设施、吹填造地、流域治理、水利、建筑及环保等相关项目的投资、设计、建设、运营与管理。公司凭借数十年在多领域项目中积淀的丰富营运经验、专业知识及技能，以及全产业链的综合化与集成化优势，为客户提供贯穿基建项目全周期的综合解决方案。
　　（二）经营模式
　　公司业务在运营过程中，主要包括搜集项目信息、资格预审、投标、执行项目，以及在完工后向客户交付项目。本公司制订了一套全面的项目管理系统，涵盖整个合同程序，包括编制标书、投标报价、工程组织策划、预算管理、合同管理、合同履行、项目监控、合同变更及项目完工与交接。其中，公司的基建建设、基建设计、疏浚业务均属于建筑行业，主要项目运作过程与上述描述基本一致。
　　公司在编制项目报价时，会对拟投标项目进行详细研究，包括在实地视察后进行投标的技术条件、商业条件及规定等，公司也会邀请供货商及分包商就有关投标的各项项目或活动报价，通过分析搜集上述信息，计算出工程量列表内的项目成本，然后按照一定百分比加上拟获得的项目毛利，得出提供给客户的投标报价。公司在项目中标、签订合同后，在项目开始前通常按照合同总金额的10%-30%收取预付款，然后按照月或定期根据进度结算款项。客户付款一般须于1-3个月之内支付结算款项。近年来，由于国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，客户支付进度有不同程度滞后，项目周期及账期相应有所拉长。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　本公司是世界最大的港口、公路与桥梁的设计与建设公司、世界最大的疏浚公司；亚洲最大的国际工程承包公司、中国最大的高速公路投资运营商、全球知名城市综合体开发运营商；拥有世界上最大的工程船船队。本公司拥有32家主要全资、控股子公司，业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和世界139个国家和地区。
　　公司在完全市场化的竞争环境下，经历多轮周期波动，创造了无数的辉煌历史，树立了一座又一座丰碑，积累沉淀了宝贵的“十大核心优势”：一是强大的综合交通与基础设施国家智库、顶层设计、高端规划、综合咨询能力集于一体的高端引领与综合智力优势。二是能够提供交通与基础设施“五全四大五型”领域一体化系统解决方案与全产业链综合化、集成化优势。三是在“五全四大五型”领域的系统技术、标准编制、技术创新与产业创新优势。四是形成了服务国家与行业战略、“一带一路”倡议等重大战略部署的集团军、大兵团作战的硬核优势。五是植根于交通+、数智+、绿色+、融合+的融合发展优势。六是作为排名亚洲企业第一的国际承包商，具有强大的国际化竞争与布局优势。七是产业数字化、数字产业化、管理数字化、数据价值化“四化”协同集成的AI与数智优势。八是服务“五全四大五型”领域的大装备研发制造支撑与综合服务优势。九是具有种类齐全、多层次、顶尖的高端人才、复合人才、专业人才庞大人才队伍优势。十是具有根植于企业血脉的逢山开路、遇水搭桥、持续改革图强的优秀改革基因，具有内涵丰富的“特别能吃苦、特别能战斗、特别能担当、特别能奉献”精神谱系与全球知名的“一主多元”品牌文化体系优势。
　　（一）捍卫“全交通”领域绝对领先地位，向优势市场要增量。
　　公司聚焦一体化、综合化、数智化、绿色化、融合化方向拓展优势，深入服务交通强国建设、内河水运体系联通、“三沿三跨”大通道等重大战略项目。沿海港航巩固绝对领先优势，加强临港与海工产业配套设施、港口运维服务市场拓展，通过场景控制助力获取更新升级、改扩建项目。公路与桥梁业务深化沿边抵边、互联互通及全国高速公路改扩建专题研究，紧盯城市群和都市圈通勤体系，梳理重大项目清单，打通多式联运的枢纽联通体系。铁路及轨道业务借助全国统一大市场机遇，优化轨交市场经营布局。机场业务补链延链，深挖低空“机场+”场景，联动产业链优势资源形成攻坚合力，稳步转型为机场基建综合服务商与技术集成商。内河水运系统开展各省市的内河水运、多式联运以及绿色智慧航运整体策划，强化规划设计前端研究，开展设计与施工联动一体化经营，主动协助地方沟通跨区域、跨流域政策难点。
　　报告期，沿海港航等水运业务体量规模创新高，“水运王”地位一骑绝尘，设计咨询引领优势突出，中标湘桂运河预可行性研究等优质项目，“世纪工程”平陆运河有序推进为2026年全线通航提供保障。公路与桥梁业务聚焦国家重点工程，“公路王”地位稳固提升，新疆乌尉高速全线通车，天山胜利隧道创世界高速公路隧道最长纪录，世界最高双层悬索桥珠江口狮子洋通道展现“中国桥”非凡实力；斩获G6002贵阳环城高速公路扩容工程等项目。铁路业务深耕铁路货运通道，中标新建浙江省温州至福州高速铁路站前及相关工程等项目。机场业务持续巩固“中交机场”品牌，中标大连新机场中线主通道跨海段工程、大连金州湾国际机场工程深层地基处理工程等项目。
　　（二）提升“全城市”领域巩固万亿规模，向最大市场要增量。
　　公司聚焦大、中、小城市和小城镇全覆盖，全方位进军城市、融入城市、服务城市。深刻领悟中央城市工作会议精神，房建、市政业务聚焦重点城市群与重大民生项目，统筹推进城市更新、大型公共建筑、城市管网、好房子建设等领域深耕布局。城综业务打造全链条城市全生命周期更新项目，聚焦22个超大特大城市，发力城中村改造、产业焕新、文脉赓续、品质提升等领域的重点项目。
　　报告期，北京石景山城市更新开创全域更新先河，上海凤溪城中村改造打造未来城市样本，中标新签江西省宜春市靖安县生态农业产融示范项目、河南省郑州市金水区城市更新综合开发工程项目等。
　　（三）增强“全水域”领域总体领先优势，向战略市场要增量。
　　公司聚焦“大水”综合开发、“中水”系统治理、“微水”精准处理，强化系统发力。“大水”抢抓海洋经济高质量发展新机遇，提升海洋业务市场份额；重点发力水利水电领域，深度参与国家和地方重大水利项目，聚焦水库枢纽、水电站、引调水、灌区建设、防洪排涝及抽水蓄能等领域，不断培育专业能力，加快资质业绩积累，加速开启“第二增长曲线”。“中水”围绕江河湖库清淤需求，持续升级成套技术和装备，持续做好水库清淤+农田治理试点、水库清淤+矿山治理试点等项目。“微水”推进以流域统筹为特征的EOD模式，对重点流域进行“一河一策”研究策划，重点在中东部发掘机会。
　　报告期，水利核心领域实现突破，新签合同额为766.91亿元，同比实现稳步增长，积极参与国家水网建设，参建雅下水电工程，重庆藻渡、向阳高坝水库等重大水利工程稳步推进，中标新疆水利项目、柴达木水资源配置工程等多个国家重大水利工程。“十四五”期间累计签订2,130.75亿元。项目的集中落地标志着公司在重大水利项目上取得新突破，水利业务开拓已经初步从机会经营向系统经营转变。“湖泊生态清淤”品牌不断擦亮，世界最高水平的智能环保一体化清淤船“太湖之星”成功打造智能生态清淤示范标杆，落地宜兴市新一轮太湖生态清淤西沿岸区工程。
　　（四）“全绿色”领域转型提速，向新兴和未来市场要增量。
　　公司聚焦绿色交通、绿色城市、绿色能源、绿色材料、绿色建筑等，补强产业链短板，纵深推进中央企业交通基础设施绿色低碳原创技术策源地建设。海上能源及海上风电业务持续加强技术创新和建造经验协同提升，提升海上风电综合竞争力；不断延伸拓展海上新能源产业链，布局海缆敷设、漂浮式风电、海上光伏市场。陆上新能源业务充分发挥属地投资贡献和经营网络优势，联合电力企业获取新能源指标，推动与新能源建设领域优势企业强强联合，助力新能源业务跨越式发展。农林牧渔业务用好新型政策性金融工具，抢抓全域土地整治、农田提标改造机遇，推动一批典型项目尽快落地。生态环保业务深化“环保综合体”发展理念，抢占行业发展制高点；大力推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理、矿山建设与生态修复、海洋生态环境保护修复等国土空间生态修复市场，推动环保业务纵深拓展。
　　报告期，公司加快向绿向新转型，各业务来自于能源工程项目的新签合同额为1,223.69亿元，同比增长50.36%。其中，海洋能源大力发展，海上风电逐步适应平价时代市场环境，中标浙江嵊泗7#海上风电场项目、福建莆田平海湾海上风电场DE区40万千瓦项目，阳江16MW漂浮式海上风电成套系统示范应用工程顺利落地；海上光伏稳步推进，落地秦皇岛昌黎海上光伏试点项目发电场区PC总承包工程等；陆上新能源持续发力，中标东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目标段三、大同市云冈区150MW/15MWh独立储能调频项目。农林牧渔业务不断做大，公司作为唯一建筑央企参与国家高标准农田定额编制，新签合同额为200.62亿元，同比增长135.89%；落地大冶市西北片区国家储备林建设EPC项目、丹东东港现代化海洋牧场（一期）项目。生态治理特色优势不断彰显，发挥水环境治理全产业链能力，中标鄂州市临空经济区水生态环境治理与高新技术产业融合开发EOD项目。持续推进国土空间生态修复市场拓展，中标湖北蕲春县五岳山、方城县东沟支流桃园沟段等绿色矿山项目。
　　（五）激活“全数字”动力源，向科技赋能产业要增量。
　　公司聚焦数字产业化，围绕智慧交通和智慧建筑等领域，打造优质数据集，率先在行业内外实现数据集的共享流通和调用。聚焦产业数字化，发布高价值成果推广目录，打造具有中交特色、行业引领性的标杆场景，提升场景应用能力。聚焦管理数字化，加快中交自主知识产权的蓝舟、蓝翼、蓝途、蓝盾等数字底座研发及推广，以数据穿透强化管理穿透。聚焦数据价值化，推动智算大模型、数字孪生、自动化技术深度应用，加强人工智能技术与北斗、BIM等数字化产品的融合创新，打造“数字中交”。
　　报告期，公司作为六家试点央企之一，数据资产试点取得实质性突破，完成19项数据资产入表，实现数据资产全流程线上化管理，取得数据资产授信及融资，为央企数据资产运营树立“中交标杆”。公司召开数据资产全过程管理试点工作启动会议，加强数据治理、释放数据要素价值、推动高质量发展。年内成功发行央企及建筑行业首单数据资产应收账款资产支持专项计划（“数据资产”ABS）；成功发行中交沌口长江大桥类REITs，开启“高速公路+数据资产”ABS新篇章。公司“全数字”领域重点聚焦智慧公路（包括智慧桥梁和智慧隧道）、智慧水运、智慧港口和智慧民航四大方向，有效帮助业主提升运营效率和安全水平，推动了行业标准制定和技术创新。智慧公路涵盖桥梁、隧道、梁场等多个子领域，主要集中在桥梁健康监测、隧道智能管控和公路数字化升级。中标港珠澳大桥首次系统性智慧化改造工程、红花岭隧道、机场特大桥及沿江航道数字化防护项目等项目。智慧水运涵盖航道、港口等多个领域，聚焦航道养护、数字孪生、云数据分析和清洁化装卸工艺和航运服务智能化。中标平陆运河智慧养护系统及应用项目、青岛港董家口港区琅琊台湾作业区东部集装箱码头工程等项目。智慧城市打造公司首个城市级智慧停车项目——“大理州全州一个停车场”项目，优化停车设施供给结构，数智赋能城市静态交通管理。智慧水务率先以县级“大水网”理念建设“一张图”，形成县域级三维智慧水务指挥大屏，同时结合工程同步开展当地水厂三维建设工作，实现水厂的数字孪生；打造三峡库区城镇供水数字化安全体系与智慧管控平台。
　　（六）全力扩大“大海外”全球化领先优势，树立“海外优先优质协同发展”理念
　　公司坚持走出去、走进去、融进去、充分一体化“四步走”路线，以国际化业务增量实现国内国外双轮驱动。一是积极践行国家战略。持续开展高端对接，公司主要领导拜会外方国家领导人22次，开展双边重要外事会见100余场，全面参与2025年“一带一路”高峰论坛、博览会等19场国际合作活动。成功推动中哈第三条跨境铁路等重大项目落地，参与投资建设的非洲最大矿业工程——几内亚西芒杜铁矿正式投产，马东铁路全线隧道顺利贯通。二是持续提升协同发展效能。推进“海外利益共同体”试点工作，完成国别（地区）产业链布局研究报告，深入研究“五全四大五型”在海外的细分领域和在重点国别的业务增量，推进国别落实“从产品到产业到产业链再到价值链的升维升级”。三是市场营销成绩突出，年度指标再创新高。成功中标柬埔寨综合水利工程、巴西萨尔瓦多跨海大桥、科威特大穆巴拉克港、新加坡T5航站楼地下结构工程、阿联酋迪拜新机场等重大项目。四是科技创新不断增强。积极布局海外业务技术需求，统筹整合科研资源，扎实推进关键技术储备研究。积极探索国内成熟科技成果海外转化路径，形成哥伦比亚PHC桩设计施工国家标准，助力项目显著降本增效。加快传统产业转型升级，沙特塞德拉项目统筹供应链资源，高标准建设沙特首个装配式智慧工厂，打造海外建筑工业化标杆工程。肯尼亚塔兰塔体育场项目联合国内双院士团队，创新引入“先索后钢”施工工艺，打造公司海外首个标志性体育场馆。扎实开展国际科技交流与合作，牵头发布第11部ISO国际标准，推动全球首个港口码头ISO标准化技术委员会落户中国；深度参与全球基建与工程装备行业治理，以实际行动践行中国标准“走出去”。五是不断提高海外风险防控能力。强化海外“大安全”防控，密切关注重点国别社情舆情，针对典型集中风险，制定《安全保障工作指南》，不断完善“境外安全保障应急指挥系统”，积极引入国内外专业安保资源，有效应对海外发生各类突发事件。同时，公司深耕商务成本管控，通过商务谈判签署补充协议，落地商务成本管理实效。
　　报告期，公司海外业务新签合同额3,924.41亿元，同比增长9.09%。按照项目类型划分，房屋建筑、道路与桥梁、铁路建设、港口建设、市政工程、水利及其他分别占境外工程新签合同额的24%、22%、12%、7%、3%、3%、29%。按照项目地域划分，亚洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲、欧洲、港澳台及其他分别占境外工程新签合同额的41%、35%、11%、7%、3%、3%。公司在“一带一路”共建国家实现新签合同额430.74亿美元，占境外地区的新签合同额的78%。自共建“一带一路”倡议提出以来，累计新签合同额3,162.92亿美元。
　　“十四五”期间，公司海外业务同比增长91.45%，业务占比从19%增长至21%，贡献持续提升。业务结构持续优化。“全交通”基本盘保持稳定、“全城市”业务快速拓展、“全水域”业务动能有序释放、“全绿色”业务实现新突破。
　　（七）大力发展新质生产力，加速打开发展新赛道与新空间
　　公司围绕“五全四大五型”发展以新业态、新基建、新材料、新模式为代表的新质生产力，全力推动从产品到产业再到产业链的升级升维。一是五大转型路径总体确立。将创新驱动、绿色低碳、数字智慧、共享融合、可持续发展作为求新求质的战略支点，聚力打破“资源驱动、投资驱动、负债驱动、行政驱动”的传统思维依赖，加快构建“创新驱动、数智驱动、价值驱动、自我驱动”的“智慧型”发展新引擎，大力倡导科技创新、产业创新、模式创新，推动发展方式系统性转变。二是打造国家战略科技力量。积极融入国家科技创新布局，主动承担“1025专项”等国家重大攻关任务，加速提档关键核心技术供给。纵深推进中央企业基础设施绿色低碳原创技术策源地和中央企业海洋工程技术创新联合体建设，强化以市场为导向的应用基础研究，推动“扩围、增能、创效”。三是加快培育新质生产力。加快产业创新成效持续彰显，传统产业“向新图强”。制定实施“培育新质生产力”专项方案，牵头发起成立交通大模型创新与产业联盟。聚焦综合交通、智慧交通、绿色交通、平安交通“四个交通”建设，发挥设计咨询前端牵引作用，在智能建造、工业化建造、智慧交通、智慧城市等领域打造重点示范项目，推动绿色低碳技术创新升级。编制拉萨、乌海“八网融合”专项方案，构建交城、交能、交水、交数、交产系列融合产品。加快新兴产业“向新求进”。依托央企产业焕新行动、未来产业启航行动，加快研发新技术，构建“基础研究-技术攻关-产业培育”全链条创新生态。重点突破海水综合利用、北斗应用等战略性新兴产业，加快深地空间、深海采矿、内河网系统开发等未来产业能力建设。加快数字化转型“数智赋能”。重点推进产业数字化、数字产业化、管理数字化、数据价值化“四化”建设，打造“数字中交”。报告期，公司在新兴业务领域实现新签合同额6,655.43亿元，同比下降5.64%。公司抢抓战略性新兴产业发展的政策机遇期，根据战略性新兴产业发展方向指引目录，明确近期战新产业布局发展8个重点领域和20余个细分赛道，选定现阶段重点发力的海上风电、北斗卫星通导遥、交能融合等细分赛道，形成创新引领、产品打造、场景示范、企业培育等一揽子支持政策和具体举措。
　　（八）聚力科技创新，推动与产业创新深度融合
　　公司聚焦主责主业，聚焦关键核心技术与“卡脖子”领域，以交通强国建设试点为牵引，不断完善科技创新体系建设，加大核心科技攻关和原创技术策源地打造，不断提升自主创新能力，持续深化科技体制机制改革，加强科技激励力度和人才队伍建设，多措并举，充分发挥科技创新的引领、驱动、保障作用，加快实现高水平科技自立自强。
　　公司拥有4家国家级研发创新平台，15家子公司享受高新技术企业税收优惠政策，科技研发人员达3.3万人。公司已累计获得国家科技进步奖54项，国家技术发明奖5项，鲁班奖130项，国家优质工程奖400（含金奖46项），詹天佑奖120项，中国专利金奖2项，中国专利优秀奖50项；公司作为主参编累计参与颁布国家标准196项、行业标准572项；累计拥有授权专利40,851项。2报告期，公司研发开支为250.29亿元，占营业收入的比例为3.42%。其中，材料费、人员费用、机械使用费及租赁费用、资产折旧与摊销、其他费用分别占比63%、23%、3%、1%、10%，加大了在智慧公路、智慧港航、先进工程船舶、工业软件、水利水电、地下空间开发等战新产业与未来产业领域研发投入。
　　一是国家级创新平台建设持续提升。牵头的极端环境绿色长寿道路工程全国重点实验室、疏浚技术装备国家工程研究中心、公路长大桥建设国家工程研究中心、青海花石峡冻土公路工程安全国家野外科学观测研究站，4个国家级创新平台高质量运行，参与共建的“河口海岸全国重点实验室”获批成立，国家级创新平台数量居建筑央企前列。推动全球首个港口码头ISO标准化技术委员会落户中国。国际组织任职连续取得突破，张喜刚院士、李义明分别获任国际道路联合会（IRF）副主席和ISO港口码头分委会主席。张喜刚院士荣获茅以升科学技术奖桥梁大奖，获评“中国公路学会百优工程师”等荣誉称号，林鸣院士获得何梁何利基金科学技术成就奖。二是关键核心技术实现突破，领跑同行。高质量完成“1025专项”二期攻关任务，任务获国资委“A+”评级。自主设计建造的“通浚”轮、“浚广”轮填补我国3.5万方超大型耙吸船空白。自主研制的世界首台高寒高海拔超大直径全断面硬岩竖向盾构掘进机“首创号”完成了天山胜利隧道竖井707m掘进任务，创下竖向掘进机施工竖井深度、直径、海拔三项世界纪录。自主研发世界最大全电驱可拆装环保绞吸挖泥船江河湖库生态清淤装备“浚澜”船首次投用，“太湖之光”系列装备具备投产条件。国内首个新型管片智能拼装技术完成厂内测试。专利工作荣获2024年度中央企业排名A档。三是绿色数智转型有亮点。上线行业首个企业级数字双碳平台，碳排放核算方法获国际专利；公司承建的埃塞俄比亚“亚环路”项目入选联合国“全球可持续交通最佳实践案例”。发布央企首个土木交通行业大模型“交融”，交通蓝途BIM平台市场推广初见成效。荣获“中国企业财务数智化转型示范单位”和“中国企业数据资产管理示范单位”。
　　2026年，公司将着力构建“四代五类、应用为王”的科技创新与成果转化体系，着力完善“业务深度融合、价值精准衡量”的数智化发展体系，着力完善“一体两翼三驱动”的重大装备统筹发展体系，着力培育“技术驱动与应用牵引双轮发力”的战新及未来产业孵化体系，着力优化“体系支撑、价值引导、活力迸发”的科技创新资源统筹体系。
　　（九）业务资质不断取得突破，加快积累水利业务资质。
　　公司主营业务拥有多项特级、甲级、综合甲级资质。
　　公司共拥有66项特级资质，其中包括：19项港口与航道工程施工总承包特级资质，39项公路工程施工总承包特级资质，5项建筑工程施工总承包特级资质和3项市政公用工程施工总承包特级资质。公司现有各类主要工程承包资质1,800余项、工程咨询勘察设计资质近300项。
　　报告期，公司共取得各类甲级及以上资质14项。其中，港口与航道工程施工总承包特级1项，市政公用工程施工总承包特级资质1项，建筑工程施工总承包特级资质1项。三级公司获取5项，三级公司市场主体竞争力显著增强。公司成功落地水利水电施工总承包一级资质1项，总计已形成15项水利水电施工总承包一级资质、1项工程设计水利行业甲级资质、总计8家综合甲级资质的新格局，实现水利行业，从前端规划设计到后端建设运营全链条、全周期的服务能力。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期，公司新签合同额为18,836.72亿元，同比增长0.13%。新签合同额的增长主要来自于境外工程、港口建设、能源工程等建设需求增加。业务结构不断改善，现汇规模稳步扩张，投资结构持续向好。截至2025年12月31日，本公司持有在执行未完成合同金额为34,459.52亿元。
　　各业务来自全交通、全城市、全水域、全绿色、全数字及其他板块的新签合同额分别为7,033.14亿元、7,954.60亿元、1,411.54亿元、1,990.33亿元、178.25亿元、268.86亿元。
　　各业务来自于境外地区的新签合同额为3,924.41亿元（约折合551.64亿美元），同比增长9.09%，约占公司新签合同额的21%。其中，新签合同额在3亿美元以上项目总合同额334.94亿美元，占全部境外新签合同额的61%。经统计，截至2025年12月31日，本公司共在139个国家和地区开展业务。
　　各业务来自以节能环保、新能源、新材料和新一代信息技术产业为代表的新兴业务领域的新签合同额为6,655.43亿元，同比下降5.64%。尽管同比略有调整，但整体规模仍处较高水平，对公司整体贡献占比35%，体现了公司转型发展的阶段性成果。
　　各业务的新业务领域新签合同额来自于能源工程项目为1,223.69亿元，同比增长50.36%；农林牧渔工程类项目为200.62亿元，同比增长135.89%；水利项目为766.91亿元，同比增长0.37%。
　　各业务按照公司股比确认基础设施投资类项目合同额境内为800.89亿元，境外为84.53亿元，预计在设计与施工环节本公司可承接的建安合同额为753.77亿元。其中，公司签约广州市黄埔区多片区、杭州市钱塘区城中村改造项目，宁夏抽水蓄能电站、上海青浦智慧综合能源等多个能源项目，以及大连、丹东等现代海洋牧场代表项目。
　　（一）业务回顾与市场策略
　　1.国内市场
　　报告期，在宏观政策协同发力下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值同比增长5.0%。按照国家统计局公布的数据显示，2025年，基础设施投资同比下降2.2%。其中，管道运输业投资增长36.0%，多式联运和运输代理业投资增长22.9%，水上运输业投资增长7.7%。
　　2.海外市场
　　报告期，国际局势变乱交织、地缘冲突延宕升级、政策波动趋严等多重风险挑战。基于科技变革、产业变革，经济社会高质量发展催生诸多新业态、新模式，基建行业发展面临新一轮整合，各国政府对于通过基础设施拉动经济的意愿进一步增强，跨区域间交通互联互通需求增加，重大项目、优质项目进一步向头部企业集聚。“一带一路”八项行动、中非“十大伙伴行动”以及若干多双边合作机制项下的系列部署安排，都为海外业务发展带来了新的机遇。根据中国对外承包工程商会发布数据，2025年，我国对外承包工程业务新签合同额同比增长8.5%,未来国际市场空间广阔。
　　3.分业务情况
　　（1）基建建设业务
　　基建建设业务范围主要包括在国内及全球兴建港口、道路与桥梁、铁路、水利、城市轨道交通、市政基础设施、房屋建筑及环保等相关项目的投资、设计、建设、运营与管理。按照项目类型划分，具体包括港口建设、道路与桥梁、城市建设、海外工程等。
　　报告期，本公司基建建设业务新签合同额为17,224.20亿元，同比增长1.28%。来自于境外地区的新签合同额为3,777.91亿元（约折合531.05亿美元）。截至2025年12月31日，本公司持有在执行未完成合同金额为28,449.84亿元。
　　按照项目类型及地域划分，港口建设、道路与桥梁、铁路建设、城市建设等、境外工程的新签合同额分别为947.81亿元、2,690.60亿元、163.85亿元、9,644.03亿元、3,777.91亿元，分别占基建建设业务新签合同额的5%、16%、1%、56%、22%。
　　①港口建设
　　本公司是中国最大的港口建设企业，承建了建国以来绝大多数沿海大中型港口码头，具有明显的竞争优势，与本公司形成实质竞争的对手相对有限。
　　2025年1–11月，按照交通运输部公布的数据显示，沿海与内河建设交通固定资产投资完成约为1,935.40亿元，同比减少2.2%。
　　报告期，本公司于中国境内港口建设新签合同额为947.81亿元，同比增长8.16%，占基建建设业务的5%。其中，来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为3.01亿元，本公司预计可以承接的建安合同金额16.41亿元。
　　②道路与桥梁建设
　　本公司是中国最大的道路及桥梁建设企业之一，在高速公路、高等级公路以及跨江、跨海桥梁建设方面具有明显的技术优势和规模优势，在全国同行业市场处于领军地位。公司公路业务实现了从单一产业链到全产业链（规划策划、可行性研究、投融资、勘察设计、工程建设、运营维护、资产处置）的基础设施全寿命周期、全过程一体化咨询服务产业格局。在公路行业具有领先的技术力量、充足的资金能力、突出的项目业绩、丰富的资源储备、良好的信誉等优势，能够提供全产业链的一体化咨询服务。在特大跨径悬索桥建造等关键技术取得重要突破，在高寒冻土技术研究方面，在桥岛隧工程等全产业链和综合一体化服务方面，形成超越竞争对手的比较优势。与本公司形成竞争的主要是一些大型中央企业和地方国有基建建设企业。
　　2025年1–11月，按照交通部公布的数据显示，公路建设交通固定资产投资完成约为22,243.32亿元，同比减少5.9%。
　　报告期，本公司于中国境内道路与桥梁建设新签合同额为2,690.60亿元，同比减少2.23%，占基建建设业务的16%。其中，来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为436.22亿元，本公司预计可以承接的建安合同金额414.98亿元。
　　③铁路建设
　　本公司是中国最大的铁路建设企业之一，锚定全面建成科技领先、管理先进、品质卓越的世界一流轨道交通综合服务商战略目标不动摇。
　　报告期，国家科学有序推进铁路建设，全国铁路完成固定资产投资9,015亿元，同比增长6.0%。本公司于中国境内铁路建设新签合同额为163.85亿元，同比增长0.77%，占基建建设业务的1%。据统计，从发包量来看，公司市场份额3.6%，为行业第三名，路外第一名。
　　④城市建设等
　　本公司广泛参与房屋建筑、城市轨道交通、城市综合开发等城市建设，具有较强的市场影响力。同时，公司加快水利、能源业务、生态环保、城市水环境治理等新兴产业布局，努力培育新的增长点。
　　报告期，本公司于中国境内城市建设等项目新签合同额为9,644.03亿元，同比减少1.27%，占基建建设业务的56%。其中，来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为328.53亿元，本公司预计可以承接的建安合同金额133.15亿元。
　　按照项目类型划分，房屋建筑、市政工程、生态环保、水利、城市综合开发、海上风电、城市轨道交通及其他分别占城市建设新签合同额的46%、14%、5%、2%、2%、1%、1%和29%。
　　⑤海外工程
　　本公司基建建设业务海外工程范围包括道路与桥梁、港口、铁路、机场、环保、地铁、建筑、水利水电、清洁能源等各类大型基础设施项目，市场竞争优势明显。
　　报告期，本公司基建建设业务中境外工程新签合同额3,777.91亿元（约折合531.05亿美元），同比增长9.62%，占基建建设业务的22%。
　　（2）基建设计业务
　　基建设计业务范围主要包括咨询及规划服务、可行性研究、勘察设计、工程顾问、工程测量及技术性研究、项目管理、项目监理、工程总承包以及行业标准规范编制等。
　　本公司是中国最大的港口设计企业，同时也是世界领先的公路、桥梁及隧道设计企业，在相关业务领域具有显著的竞争优势。与本公司相比，其他市场参与主体竞争力相对较弱。在铁路基建设计业务方面，本公司在“十一五”期间进入该市场领域，目前主要业务分布于海外铁路项目以及国内轨道交通项目。
　　报告期，本公司基建设计业务新签合同额为425.00亿元，同比下降19.27%。其中，来自于境外地区的新签合同额为36.14亿元（约折合5.08亿美元）。截至2025年12月31日，本公司持有在执行未完成合同金额为1,813.20亿元。
　　（3）疏浚业务
　　疏浚业务范围主要包括基建疏浚、维护疏浚、环保疏浚、吹填工程、流域治理以及与疏浚和吹填造地相关的支持性项目等。
　　报告期，本公司疏浚业务新签合同额为1,068.85亿元，同比下降7.87%。其中，来自于境外地区的新签合同额为96.01亿元（约折合13.50亿美元）。截至2025年12月31日，本公司持有在执行未完成合同金额为3,913.76亿元。
　　公司是全球规模最大的疏浚企业，在中国沿海疏浚市场有绝对影响力。业务覆盖港口疏浚、航道疏浚、吹填造地、流域治理、浚前浚后、环境工程等领域。报告期，公司拥有目前中国最大、最先进的疏浚工程船舶团队，拥有主要耙吸挖泥船及绞吸船88艘，规模居全球首位。报告期，本公司持续优化资产结构，稳步推进投资建造和购置重大疏浚船舶装备，淘汰部分老旧低效的落后船舶，优化绞吸船等装备调度机制，提高施工利用率。
　　（4）其他业务
　　其他业务主要包括公司全产业链盾构机的装备制造、物资集中采购、金融产业支撑等业务。
　　公司成立盾构中心，组建公司盾构工程管理与技术服务的专业化平台。盾构装备聚焦装备升级，以AI技术赋能，保持盾构制造行业领先地位。自主研制的世界直径最大掘进深度最深的全断面硬岩竖向盾构掘进机“首创号”完成了天山胜利隧道掘进任务，创造三项世界纪录。公司物资集采模式持续优化，建立内贸企业管控方案，强化源头集采落到实处；动态调整集采目录，探索不同品类区域集采，落实地材集采工作，扩大集采效益；与境外国别区域开展区域集采工作，完善公司海外供应链体系建设，提升国际化采购管理水平。
　　报告期，本公司其他业务新签合同额为118.67亿元。截至2025年12月31日，本公司持有在执行未完成合同金额为282.72亿元。
　　5.基础设施等投资类项目情况
　　2025年，国家围绕稳增长、调结构、育动能、防风险目标，出台多项投资领域政策，为基础设施投资明确导向，也为公司相关业务开展奠定政策基础。中央经济工作会议明确推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，扩大超长期特别国债发行以支持“两重”项目落地，强化政府投资撬动作用，同时激发民间投资活力。国家发改委拓展基础设施REITs发行范围，进一步盘活存量资产、促进投资良性循环。
　　2025年，公司坚守价值投资、全生命周期投资等核心理念，精准推进基础设施投资布局，实现投资业务高质量发展。一是投资管控精准有效，全年投资总额严格控制在预算范围内，聚焦主责主业筑牢境内基本盘，境外优质投资项目审慎推进。二是业务布局持续优化，全交通、全城市领域投资占比保持合理区间，落地广州黄埔城中村改造、江西G7021高速等重点项目；新兴领域投资占比稳步提升，投资结构贴合公司发展战略；周期结构不断完善，境内长周期控股项目批复实现“零新增”，短周期、高流动性项目占比提升；境外投资紧跟国家战略，落地柬埔寨德崇扶南运河参股项目，丰富跨境布局、助力海外业务拓展。三是风险管控成效显著，严把投资入口关，妥善应对重大事项变化、优化股权及投资配置，有效防控各类投资风险；重点项目后评价成果获国资委表彰，进一步夯实投资管理基础，保障投资资产稳健运营。四是高效推进资产盘活处置，攻坚政府平台欠款清收，加快基础设施存量资产盘活变现，通过股权转让、资产证券化等手段，完成广明高速、沌口长江大桥、华中中交城及广连高速等资产的出售，有效提升资产周转效率与资金回笼水平，为投资业务良性循环和高质量可持续发展提供坚实支撑。
　　下一步，公司将紧扣《总体指导意见》要求，坚守核心投资理念，以风险防控为底线，优化基础设施投资管理体系，兼顾规模与质量，为公司稳健发展及“十五五”开局筑牢支撑。一是深化战略落地，将《总体指导意见》融入投资全流程，聚焦政策导向与优质领域，推动投资业务提质增效。二是优化投资布局，落实“控主体、调结构”要求，锚定世界一流企业建设目标，精准把控投资方向、总量与节奏，完善分级管控体系，提升运营效能。三是严守风险底线，对接最新监管规范，构建“防控为先、全程穿透、追责从严”的管控体系，全面防范投资风险，保障投资业务行稳致远。四是强化资产管理，构建全周期专业化智慧运营体系，推动资产从成本持有向价值运营转型，提升保值增值能力，助力业务可持续发展。

　　四、关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　从境内看，我国经济顶压前行、向新向优发展，虽然供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多，但是我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。建筑行业受“达峰下行”重大考验，正在从“增量为主”阶段转入“增量与存量并重”阶段，必然带来发展理念、发展模式、管理范式、组织形态、资源配置方式等深层次调整甚至重构。国家层面相继出台系列“拓增量、稳增长”重要政策，为基建行业发展提供了重大机遇。提前批“两重”项目清单已经下达，国家级零碳园区建设快速启动；“一网四化”加快建设，“6轴7廊8通道”主骨架持续完善，催生对智慧交通、零碳运输走廊和场站、清洁能源装备的庞大需求；城市市场重心从大规模增量建设转向城镇老旧小区改造、城市基础设施生命线安全工程等需要“绣花功夫”的存量提质改造；现代化水网建设加速推进，年均投资超万亿；“海洋经济”提升至战略高度，海上风电、深远海资源开发等正加速转化为现实市场。
　　从境外看，当前国际形势复杂严峻，地缘政治动荡，供应链脆弱性加剧，贸易摩擦与合规风险叠加，不稳定因素逐渐增多。但是新的发展机遇应运而生。一是人类命运共同体理念日益深入，为构建立体式互联互通网络奠定了坚实基础。高质量共建“一带一路”持续推进，“六廊六路多国多港”互联互通架构正在形成，“产业互通”迎来重要机遇。二是我国产业链供应链优势显著，为共建“一带一路”提供了有力支撑。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，在数字、绿色、交通、电力、通信等领域具备领先优势。三是新一轮科技革命和产业变革快速发展，新型基础设施建设投资显著扩大。随着以人工智能大模型、互联网、大数据为代表的新一轮科技革命加速演进，全球资源要素加速重组，新产业、新业态不断涌现。近年来，我国与共建国家加强科技创新合作交流，加速创新要素对接共享，推进“创新之路”建设取得积极进展。
　　(二)公司发展战略
　　2026年，公司将以全面、辩证、长远的眼光看待机遇和挑战，既要善于抓住产业转型带来的新机遇，又要增强底线思维和忧患意识，努力战胜各种风险挑战，扛稳“全交通”传统优势主业的“红旗”，顶起“全城市”新军的“风标”，坐稳国际化发展的“龙头”，进一步拓展境内外市场，调整业务结构布局，扩大国际影响力，全力推动公司高质量发展。
　　一是守好“全交通”主责主业，巩固行业绝对领先地位。捍卫全交通领域“绝对领先”地位，全力抢抓“一网四化”市场增量，重点关注跨区域大通道、沿边公路、既有交通设施升级改造带来的机遇。主动践行“交能、交产、交水、交数”融合发展模式，以优势业务引领带动弱势业务竞争力提升。沿海港航将巩固绝对领先优势，同时加强临港与海工产业配套设施梳理策划与跟踪经营，加大港口运维服务市场拓展，通过场景控制助力获取更新升级、改扩建项目。公路业务将紧盯贯通“三沿三跨”大通道、城市群和都市圈通勤体系，打通多式联运的枢纽联通体系，夯实“十五五”主业的基本盘。铁路轨道将继续围绕国铁、地方铁路、专用线、地铁和海外五大方向，加强与重点业主合作力度，加快提升份额。机场业务将加强规划引领，联动产业链优势资源形成攻坚合力，着力突破航站楼领域并推动EPC模式落地。内河水运将系统开展各省市的内河水运、多式联运以及绿色智慧航运整体策划，将前导能力打造成独一无二优势。
　　二是提升“全城市”领域相对竞争优势，打造差异化经营优势。将“八网融合”作为城市攻坚的最强抓手，将“城市体检”和“城市生命线工程”作为战略切入点，加大试点力度，加快打造商业闭环的中交样板。按照重点“省、市、区县”三层，推动“八网融合”方案和城市更新深度融合，持续加强城市运营端的人才培养、经验积累和产业联盟建设，实现从“空间建造者”向“城市合伙人”的价值跃升。房建业务将以快拆快建技术、标准化厂房、装配式建筑为主攻方向，向新型工业厂房要增量；尽快落地“原拆原建+装配式建筑”为代表的新型业务。市政业务将大力参与城市体检，集中发力城市管网更新、老旧小区改造、设备更新、智慧供热、地下管网改造和综合管廊建设、城市排水防涝工程建设等业务，提供精准经济的“诊断+设计+施工+运维”一体化方案，持续扩大市场占比。城综业务将打造全链条城市全生命周期更新项目。
　　三是做大“全水域”业务增量，培育第二增长曲线。做好“大水”“中水”“微水”三篇大文章，其中水利水电领域将多措并举，加快突破资质业绩障碍，加速开启“第二增长曲线”。积极推广应用WOD、EOD等模式，深耕重大水利设施全生命周期管养、江河湖库的常态化清淤、水厂配套管网维护等建设，形成长期服务收益；持续跟进水库清淤+农田治理试点，推动中央层面农业政策突破，解决批量应用难题。
　　四是向“新质生产力”带动的新兴和未来市场要增量。以技术突破开辟新赛道，以数字赋能、“AI+”重塑业务模式，聚焦新质基建、综合交通大模型、绿色建材、智能建造装备、深海工程技术等前沿领域，加快攻坚核心技术，加速成果转化和产业孵化，抢抓建筑业转型发展先机。海上风电、光伏将大力参与漂浮式风电研发，抓住海底数据仓、海风制氢等机遇，深度参与无人岛综合开发利用，积极探索风渔融合、风数协同、风光同场设施等“海洋+”融合场景，确保在“走向深蓝”领域绝对领先。能源工程和矿山工程，重点以储为突破点增加大基地建设的参与度。将新质能力作为突围破局的关键，运用人工智能、BIM协同、工业化建造、绿色低碳建造升级传统生产方式。创新商业模式组合，以“八网融合”为核心载体，推动交城、交能、交水、交数、交产深度融合，推动工程建设和运营服务融合，从“交钥匙”升级为“全周期管理”。农林牧渔业务要跟进水旱防御体系、现代化水网、农业农村现代化水利建设等领域，在发展中培育积淀专业能力。
　　五是深化“大海外”领域全面领先优势。关注“高层领导人互访”动态，统筹推进跨里海国际运输通道、中巴经济走廊等机制下的市场基础研究，挖掘重大项目合作潜力；主动布局互联互通“关键”项目。加快优先优质协同发展，坚持“四步走”路线，深化“1+5+N”海外经营主体结构，建立完善“六个优先”保障机制，打造“八网融合”境外示范项目。
　　(三)经营计划
　　2025年，经统计公司新签合同额为18,836.72亿元，同比增长0.13%，完成年度目标的93%；营业收入为7,311.09亿元，完成年度目标的90%。
　　2026年公司新签合同额目标计划为同比增速不低于2.6%，收入目标计划为同比增速不低于6.8%。


　　五、经营情况讨论与分析
　　报告期，公司营业收入7,311.09亿元，下降5.29%。其中，各业务来自境外地区的收入为1,599.68亿元（约折合228亿美元），增长18.27%，约占公司收入的21.88%。
　　毛利润831.34亿元，下降12.35%。毛利率11.37%，同比下降0.92个百分点。
　　营业利润269.31亿元，下降26.07%。营业利润率达3.68%，同比下降1.04个百分点。
　　利润总额为269.79亿元，下降25.84%。
　　归属于母公司股东的净利润为147.51亿元，下降36.92%。每股收益为0.85元。
　　六、可能面对的风险
　　（一）宏观经济波动风险
　　本公司所从事的各项主营业务与宏观经济的运行发展密切相关，其中基建设计、基建建设业务尤为如此，其行业发展易受社会固定资产投资规模、城市化进程等宏观经济因素的影响。当前外部环境复杂严峻，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，如稳增长节奏和力度不及预期，可能对本公司发展产生较大影响。
　　为应对宏观经济波动风险，本公司将进一步加强对宏观政策和相关行业发展趋势研究，紧跟国家战略部署，聚焦“五全四大五型”业务领域，牢牢守住传统业务市场优势，推动新兴产业规模逐年增长，努力培育新的增长级。
　　（二）国际化风险
　　本公司于境外130多个国家和地区开展业务，受不同国家和地区政治、经济、社会、宗教环境复杂多样，法律体系不尽相同，汇率波动、环保要求日趋严格、部分国家间贸易摩擦加剧等多种因素影响，未来国际贸易秩序和经济形势可能存在起伏和波动，引发本公司境外合规、投资、项目承包的履约风险。
　　本公司按照“预案实用化、资源国际化、管理常态化、手段多元化、指挥可视化，提前预判、提前预警、提前部署、提前行动”的工作思路，持续开展各项风险管理和防控工作。充分发挥整体境外优势，提升国际资源和跨区域协调能力，不断提高安全利益保护和海外突发事件处置能力，妥善应对境外各种公共安全威胁，健全组织体系、制度体系、队伍建设体系、预案体系、培训演练体系、保障体系、信息化的风险控制措施。
　　（三）投资风险
　　本公司于2007年开始发展基础设施等投资类项目，获得包括合理设计、施工利润之外的投资利润。然而，此类项目普遍具有投资规模大、建设周期长、涉及领域广、复杂程度高、工期和质量要求严，受政策影响明显等特点。在国家和地方政府政策调控力度加大、管理不断规范、金融监管趋严、债务压力增大、市场竞争加剧等内外部形势影响下，实施和运营上述投资项目，如项目获取可研分析不全面、政策把握不准确、融资不到位、过程管理不规范，都可能会使本公司面临一定风险，影响预期效益和战略目标实现。
　　为有效防控投资风险，本公司坚持“价值投资”，严格控制非主业投资，严格执行投资项目论证和决策流程，做好投资成本控制，强化投资项目全生命周期风险管控，稳步推进投资管理信息系统建设，实时、动态实现项目监测与预警。
　　（四）原材料风险
　　本公司业务开展有赖于以合理的价格及时采购符合本公司质量要求、足够数量的原材料，如钢铁、水泥、燃料、沙石料及沥青等，该等原材料的市场价格可能出现一定幅度的波动，或做出适当采购计划安排，保证业务的正常进行。当出现原材料供应短缺或价格大幅上涨导致的成本上升无法完全由客户补偿的情况，则本公司可能面对单个项目利润减少甚至亏损的风险。
　　对此，本公司增强成本意识，强化精细化管理，大力推行包括钢材、水泥、沥青、燃油等主要原材料的集中采购，不断提升公司议价能力，最大程度化解原材料价格上涨风险。
　　（五）利率风险
　　本公司的利率风险主要来自借款及应付债券等带息负债。浮动利率的借款令公司面临现金流量利率风险。
　　固定利率的借款令公司面临公允价值利率风险。利率上升会增加新增带息债务的成本以及本公司尚未付清的以浮动利率计息的带息债务的利息支出，并对本公司的财务业绩产生重大的不利影响，管理层会依据最新的市场状况及时做出调整，这些调整可能是进行利率互换的安排来降低利率风险。
　　于2025年12月31日，本公司的浮息借款约为3,910.55亿元。若借款利率增加/减少100个基点，而所有其他因素维持不变，则年度税前利润应减少/增加人民币39.11亿元(2024年：人民币35.32亿元)，主要由于浮动利率借款的利息费用增加/减少所导致。浮动利率借款主要以人民币、美元、欧元及港元计价。
　　（六）汇率风险
　　本公司多数子公司的功能货币为人民币，大部分交易以人民币结算。然而，本公司的海外业务收入、向海外供货商购买材料及机器设备的款项及若干开支以外币结算。人民币不可自由兑换成外币，且人民币兑换为外币也须受中国的外汇管制规定所限制。
　　于2025年12月31日，本公司以外币（主要为美元）计值的资产净值（包括贸易及其他应收款、现金及银行存款、贸易及其他应付款以及借款）折合人民币合计为171.52亿元。
　　为控制汇率波动的影响，本公司持续评估外汇风险，并在必要时利用衍生金融工具对冲。于2025年12月31日，若人民币兑美元升值/贬值5%，而所有其他因素维持不变，则本期税前利润将会减少/增加约11.14亿元，主要来自以美元计价的货币资金、应收账款、其他应收款、借款、应付账款以及其他应付款的折算所产生的汇兑亏损/收益。
　　（七）安全生产风险
　　本公司坚持安全第一，把安全生产作为一切工作的前提和基础。但是作为施工及生产类企业，子企业及所属项目众多，安全生产风险存在于生产经营过程中的各个环节。可能由于人的不安全行为、物的不安全状态、环境的不安全因素等导致发生安全事故，伤及员工身体健康和安全，致使公司面临品牌形象受损、经济损失以及遭受外部监管处罚的风险。
　　（八）网络风险及安全
　　随着“互联网+”在信息化中的深度应用，企业网络安全日益复杂，信息系统数量激增，网络中断和系统宕机的可能性也迅速增长。同时，本公司积极开拓境外市场，国际影响力日渐提升，信息系统遭受网络攻击的风险也随之增加，一旦发生风险事件，可能对本公司的生产运营带来严重影响。
　　为有效防范网络风险，本公司按照上级主管单位要求，不断优化和完善网络安全体系和专业团队建设，提升信息系统、提升防护和应急响应能力，实施进行网络监控，定期开展升级保护。
　　（九）证券市场价格波动风险
　　本公司的权益工具投资分为交易性金融资产、其他权益工具投资、其他非流动金融资产。由于该等金融资产须按公允价值列示，因此本公司会受到证券市场价格波动风险的影响。
　　为应对该类风险，本公司制定额度分散投资组合。
　　（十）不可抗力风险
　　本公司主要从事的基建建设、疏浚业务大多在户外作业。作业工地的暴雨、洪水、地震、台风、海啸、火灾、疫情等自然灾害以及突发性公共卫生事件可能会对作业人员和财产造成损害，并对本公司相关业务的质量和进度产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业
　　（一）主要业务
　　公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，聚焦“五全四大五型”领域提供一体化系统解决方案，核心业务涵盖基建建设、基建设计和疏浚业务等，业务覆盖国内及全球港口、航道、道路与桥梁、铁路、城市轨道交通、市政基础设施、吹填造地、流域治理、水利、建筑及环保等相关项目的投资、设计、建设、运营与管理。公司凭借数十年在多领域项目中积淀的丰富营运经验、专业知识及技能，以及全产业链的综合化与集成化优势，为客户提供贯穿基建项目全周期的综合解决方案。
　　（二）经营模式
　　公司业务在运营过程中，主要包括搜集项目信息、资格预审、投标、执行项目，以及在完工后向客户交... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业
　　（一）主要业务
　　公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，聚焦“五全四大五型”领域提供一体化系统解决方案，核心业务涵盖基建建设、基建设计和疏浚业务等，业务覆盖国内及全球港口、航道、道路与桥梁、铁路、城市轨道交通、市政基础设施、吹填造地、流域治理、水利、建筑及环保等相关项目的投资、设计、建设、运营与管理。公司凭借数十年在多领域项目中积淀的丰富营运经验、专业知识及技能，以及全产业链的综合化与集成化优势，为客户提供贯穿基建项目全周期的综合解决方案。
　　（二）经营模式
　　公司业务在运营过程中，主要包括搜集项目信息、资格预审、投标、执行项目，以及在完工后向客户交付项目。本公司制订了一套全面的项目管理系统，涵盖整个合同程序，包括编制标书、投标报价、工程组织策划、预算管理、合同管理、合同履行、项目监控、合同变更及项目完工与交接。其中，公司的基建建设、基建设计、疏浚业务均属于建筑行业，主要项目运作过程与上述描述基本一致。
　　公司在编制项目报价时，会对拟投标项目进行详细研究，包括在实地视察后进行投标的技术条件、商业条件及规定等，公司也会邀请供货商及分包商就有关投标的各项项目或活动报价，通过分析搜集上述信息，计算出工程量列表内的项目成本，然后按照一定百分比加上拟获得的项目毛利，得出提供给客户的投标报价。
　　公司在项目中标、签订合同后，在项目开始前通常按照合同总金额的10%–30%收取预付款，然后按照月或定期根据进度结算款项。客户付款一般须于1–3个月之内支付结算款项。近年来，由於国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，客户支付进度有不同程度滞后，项目周期及账期相应有所拉长。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　本公司是世界最大的港口、公路与桥梁的设计与建设公司、世界最大的疏浚公司；亚洲最大的国际工程承包公司、中国最大的高速公路投资运营商、全球知名城市综合体开发运营商；拥有世界上最大的工程船船队。
　　本公司拥有34家主要全资、控股子公司，业务足跡遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和世界139个国家和地区。
　　化系统解决方案与全产业链综合化、集成化优势。三是在“五全四大五型”领域的系统技术、标准编制、技术创新与产业创新优势。四是形成了服务国家与行业战略、“一带一路”倡议等重大战略部署的集团军、大兵团作战的硬核优势。五是植根于交通+、数智+、绿色+、融合+的融合发展优势。六是作为排名亚洲企业第一的国际承包商，具有强大的国际化竞争与布局优势。七是产业数字化、数字产业化、管理数字化、数据价值化“四化”协同集成的AI与数智优势。八是服务“五全四大五型”大装备研发制造支撑与综合服务优势。
　　九是具有种类齐全、多层次、顶尖的高端人才、复合人才、专业人才庞大人才队伍优势。十是具有根植于企业血脉的逢山开路、遇水搭桥、持续改革图强的优秀改革基因，具有内涵丰富的“特别能吃苦、特别能战斗、特别能担当、特别能奉献”精神谱系与全球知名的“一主多元”品牌文化体系优势。
　　“全交通、全城市、全水域、全绿色、全数字”是公司的主要产业领域，为“大海外、大装备、大产业、大融合”提供应用场景。“全”字突出产业链全、资源要素全、生命周期全的综合优势。“全交通、全城市、全水域”是公司多年坚守的主责主业，“全绿色、全数字”既是现有的主业领域，也是未来转型拓展的方向。“全绿色”是时代底色，是转型的主要方向。“全数字”要为产业全面赋能。
　　下半年，公司将继续围绕“稳增长”，打好拓增量“攻坚战”，咬定全年目标不放松。抢抓国家综合交通体系建设、水网建设、城市更新等方面的政策红利，紧盯重要领域、重点区域、重大项目，从源头、高端与一体化上策划与创造新项目及新模式，持续提升行业领导力与影响力。
　　（一）筑牢“全交通”基本盘，保持行业领先地位。
　　公司聚焦一体化、综合化、数智化、绿色化、融合化方向拓展优势，深入服务交通强国建设。公路与桥梁业务深化沿边抵边、互联互通及全国高速公路改扩建专题研究。铁路及轨交业务借助全国统一大市场机遇，优化轨交市场经营布局。机场业务补链延链，深挖低空“机场+”场景，稳步转型为机场基建综合服务商与技术集成商。
　　报告期，公路与桥梁业务聚焦国家重点工程，世界最长高速公路隧道——天山胜利隧道超深竖井贯通落底，为乌尉高速年底通车奠定基础；斩获G6002贵阳环城高速公路扩容工程等项目。铁路业务深耕铁路货运通道，中标新建宜昌至涪陵高速铁路（湖北段）站前工程等项目。机场业务持续巩固“中交机场”品牌，中标大连新机场中线主通道跨海段工程、大连金州湾国际机场工程深层地基处理工程等项目。
　　（二）做强“全城市”增长极，稳住经营大盘。
　　公司聚焦大、中、小城市和小城镇全覆盖，全方位进军城市、融入城市、服务城市。深刻领悟中央城市工作会议精神，房建业务提质扩量，强化全周期成本管控；发力高端市场，重点拓展头部开发商客户、医疗教育化模式，聚焦22个超大特大城市，发力城中村改造、产业焕新、文脉赓续、品质提升等领域的重点项目。
　　报告期，房建业务平稳发展，落地郑州市金水区城市更新综合开发项目、郑州市中牟县绿博组团总部基地城市更新项目等项目。市政业务稳中有进，落地杭州文二西路连接隧道工程等项目。城综业务多元发展，落地江西省宜春市靖安县现代美丽乡村生态农业产融示范项目工程总承包、杭州钱塘区中企国际港等项目。
　　（三）提升“全水域”竞争力，呈现业务稳定增长。
　　公司聚焦“大水”综合开发、“中水”系统治理、“微水”精准处理，强化系统发力。港航、疏浚业务聚焦枢纽海港提档升级以及重点战略物资储运设施建设，不断巩固提升市场份额；以内河建设作为主攻方向，在水运通道和多式联运领域加大资源投入，强化规划设计前端研究，开展设计与施工协同联动一体化经营，扩展内河水运市场经营布局。水利业务抢抓国家水网建设重大战略机遇，深度参与国家和地方重大水利项目，聚焦水库枢纽、水电站、引调水、灌区建设、防洪排涝、水库湖泊清淤及抽水蓄能等领域，实现水利业务高质量发展。海洋业务抢抓海洋经济高质量发展新机遇。海上风电持续加强技术创新和建造经验协同提升，提升海上风电综合竞争力。不断延伸拓展海上新能源产业链，布局海缆敷设、漂浮式风电、海上光伏市场。
　　波舟山港佛渡作业区一期勘察设计等优质项目。大力发展水利业务，积极参与国家水网建设，勘察设计领域中标川渝东北一体化（重庆片区）水资源配置工程等项目，工程建设领域中标新疆某供水工程、柴达木水资源配置工程等国家150项及172项重大水利工程，项目的集中落地标志着公司在重大水利项目上取得新突破，水利业务开拓已经初步从机会经营向系统经营转变。大力发展海洋能源业务，海上风电逐步适应平价时代市场环境，中标莆田平海湾海上风电场DE区40万千瓦项目。海上光伏稳步推进，落地秦皇岛昌黎海上光伏试点项目发电场区PC总承包工程等。
　　（四）打造“全绿色”支撑力，加快向绿转型升级。
　　公司聚焦绿色交通、绿色城市、绿色能源、绿色材料、绿色建筑等，补强产业链短板，纵深推进中央企业交通基础设施绿色低碳原创技术策源地建设。生态环保业务全面塑造大水综合开发、中水系统治理、微水精型项目尽快落地。陆上新能源业务充分发挥属地投资贡献和经营网络优势，联合电力企业获取新能源指标，推动与新能源建设领域优势企业强强联合，助力新能源业务跨越式发展。
　　报告期，生态治理特色优势不断彰显，发挥水环境治理全产业链能力，中标鄂州市临空经济区水生态环境治理与高新技术产业融合开发EOD项目。持续推进国土空间生态修复市场拓展，中标湖北蕲春县五岳山、方城县东沟支流桃园沟段等绿色矿山项目。“湖泊生态清淤”品牌不断擦亮，落地宜兴市新一轮太湖生态清淤西沿岸区工程。陆上新能源持续发力，中标东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目标段三、大同市云冈区150MW/15MWh独立储能调频项目。农林牧渔业务不断做大，落地大冶市西北片区国家储备林建设EPC项目、丹东东港现代化海洋牧场（一期）项目。
　　（五）激活“全数字”动力源，以科技为产业全面赋能。
　　公司聚焦数字产业化，围绕智慧交通和智慧建筑等领域，打造优质数据集，率先在行业内外实现数据集的共享流通和调用。聚焦产业数字化，发布高价值成果推广目录，打造具有中交特色、行业引领性的标杆场景，提升场景应用能力。聚焦管理数字化，加快中交自主知识产权的蓝舟、蓝翼、蓝途、蓝盾等数字底座研发及推广，以数据穿透强化管理穿透。聚焦数据价值化，推动智算大模型、数字孪生、自动化技术深度应用，加强人工智能技术与北斗、BIM等数字化产品的融合创新，打造“数字中交”。
　　报告期，公司“全数字”领域重点聚焦智慧公路（包括智慧桥梁和智慧隧道）、智慧水运、智慧港口和智慧民航四大方向，有效帮助业主提升运营效率和安全水平，推动了行业标准制定和技术创新。智慧公路涵盖桥梁、隧道、梁场等多个子领域，主要集中在桥梁健康监测、隧道智能管控和公路数字化升级。中标港珠澳大桥首次系统性智慧化改造工程、红花岭隧道、机场特大桥及沿江航道数字化防护项目等项目。智慧水运涵盖航道、港口等多个领域，聚焦航道养护、数字孪生、云数据分析和清洁化装卸工艺和航运服务智能化。中标平陆运河智慧养护系统及应用项目、青岛港董家口港区琅琊台湾作业区东部集装箱码头工程等项目。智慧城市打造公司首个城市级智慧停车项目——“大理州全州一个停车场”项目，优化停车设施供给结构，数智赋能城市静态交通管理。智慧水务率先以县级“大水网”理念建设“一张图”，形成县域级三维智慧水务指挥大屏，同时结合工程同步开展当地水厂三维建设工作，实现水厂的数字孪生；打造三峡库区城镇供水数字化安全体系与智慧管控平台。
　　（六）围绕“优海外”要增量，强化差异化竞争优势
　　公司坚持走出去、走进去、融进去、充分一体化“四步走”路线，以国际化业务增量实现国内国外双轮驱动。
　　一是健全优先发展机制。做好组织保障、资本赋能、考核激励、薪酬分配、员工发展、人才引进“六个优先”。
　　确发展策略和实施路径，坚持以“一带一路”沿线市场为重点，紧盯重点区域和周边国家强化市场开拓。三是提升协同发展效能。坚持公司整体利益最大化，研究建立“一平台一院一局的区域利益共同体”等机制，带动产业链上下游“走出去”与“引进来”，推动国内国际资源要素“双循环”，确保国际工程承包商亚洲第一的绝对优势与建设“一带一路”的标杆企业。四是优化国别组织建设。加快推进国别安全管理中心、供应链管理中心、信息库建设，继续拓展海外集采成果及应用，做好国别组织信息平台的上线运行，加速推进国别组织合规风控管理中心组建运行。
　　报告期，公司海外业务新签合同额2,003.79亿元，同比增长2.20%。按照项目类型划分，道路与桥梁、房屋建筑、铁路建设、港口建设、市政工程、城市轨交及其他分别占境外工程新签合同额的30%、26%、15%、7%、4%、18%。按照项目地域划分，非洲、亚洲（除港澳台）、大洋洲、拉丁美洲、欧洲、港澳台及其他分别占境外工程新签合同额的41%、28%、17%、7%、5%、2%。
　　报告期，公司在“一带一路”共建国家实现新签合同额86.7亿美元，占境外地区的新签合同额的31%。其中，中东地区实现新签合同额36.9亿美元。自共建“一带一路”倡议提出以来，累计新签合同额2,818.88亿美元。
　　马东铁路项目隧道全线贯通，柬埔寨扶南德佐水利项目签约落地。
　　（七）大力发展新质生产力，全面加快创新与转型升维
　　公司围绕“五全四大五型”发展以新业态、新基建、新材料、新模式为代表的新质生产力，全力推动从产品到产业再到产业链的升级升维。一是打造国家战略科技力量。积极融入国家科技创新布局，主动承担“1025专项”等国家重大攻关任务，加速提档关键核心技术供给。纵深推进中央企业基础设施绿色低碳原创技术策源地和中央企业海洋工程技术创新联合体建设，强化以市场为导向的应用基础研究，推动“扩围、增能、创效”。二是高效推动产学研深度融合。研究建设国家级综合交通实验室、数字交通实验室等大平台、大应用场景，扩大深化国际创新合作，打造一批示范工程、品牌项目。加强科研平台管理模式创新。积极对接国家部委，加强交通基建领域行业共性技术研究。全面提速科技成果转化，着眼成果转化和产业化进程，成体系推动自主攻关技术和产品应用迭代。充分发挥市场优势，引领更多设计、施工新技术新产品国际标准制定，切实用好中交科创基金，加快科技成果转化。三是加快培育新质生产力。加快传统产业“向新图强”。
　　深入实施新质生产力专项行动，聚焦综合交通、智慧交通、绿色交通、平安交通“四个交通”建设，发挥设计咨询前端牵引作用，在智能建造、工业化建造、智慧交通、智慧城市等领域打造重点示范项目，推动绿色低碳技术创新升级。加快新兴产业“向新求进”。依托央企产业焕新行动、未来产业启航行动，加快研发新技术，构建“基础研究–技术攻关–产业培育”全链条创新生态。重点突破海水综合利用、北斗应用等战略性新兴产业，加快深地空间、深海采矿、内河网系统开发等未来产业能力建设。“战新”产业营收占比要在2年内达到30%以上。加快数字化转型“数智赋能”。重点推进产业数字化、数字产业化、管理数字化、数据价值化“四化”建设，打造“数字中交”。
　　报告期，公司在新兴业务领域实现新签合同额3,203亿元，同比下降1.64%。公司抢抓战略性新兴产业发展的政策机遇期，根据战略性新兴产业发展方向指引目录，明确战新产业发展8个重点领域和20个细分赛道，选定现阶段重点发力的海上风电、北斗技术应用、铺管等细分赛道，形成重大投资、产业并购、技术研发、标准制定等一揽子支持政策和具体举措。
　　（八）以科技创新服务国家战略，加快实现高水平科技自立自强
　　公司聚焦主责主业，聚焦关键核心技术与“卡脖子”领域，以交通强国建设试点为牵引，不断完善科技创新体系建设，加大核心科技攻关和原创技术策源地打造，不断提升自主创新能力，持续深化科技体制机制改革，加强科技激励力度和人才队伍建设，多措并举，充分发挥科技创新的引领、驱动、保障作用，加快实现高水平科技自立自强。
　　公司拥有4家国家级研发创新平台，15家子公司享受高新技术企业税收优惠政策，科技人员3万余人。公司已累计获得国家科技进步奖54项，国家技术发明奖5项，鲁班奖130项，国家优质工程奖400项（含金奖46项），詹天佑奖100余项，中国专利金奖2项，中国专利优秀奖39项；公司作为主参编累计参与颁布国家标准196项、行业标准572项；累计拥有授权专利37,175项1。
　　报告期，公司研发开支为88.91亿元，占营业收入的比例为2.64%。其中，研发人员及材料费、委外研发费、资产折旧与摊销、其他费用分别占比86%、3%、2%、9%，加大了在智慧公路、智慧港航、先进工程船舶、工业软件、水利水电、地下空间开发等战新产业与未来产业领域研发投入。
　　一是国家级创新平台建设持续提升。牵头的极端环境绿色长寿道路工程全国重点实验室、疏浚技术装备国家工程研究中心、公路长大桥建设国家工程研究中心、青海花石峡冻土公路工程安全国家野外科学观测研究站，4个国家级创新平台高质量运行，参与共建的“河口海岸全国重点实验室”获批成立，国家级创新平台数量居建筑央企前列。推动ISO全球首个港口码头标准化技术委员会落户中国。国际组织任职连续取得突破，张喜刚院士、李义明分别获任国际道路联合会(IRF)副主席和ISO港口码头分委会主席。张喜刚院士荣获茅以升科学技术奖桥梁大奖，获评“中国公路学会百优工程师”等荣誉称号，林鸣院士获得何梁何利基金科学技术成就奖。二是关键核心技术实现突破。高质量完成“1025专项”二期攻关任务，任务获国资委“A+”评级。
　　国内首个新型管片智能拼装技术完成厂内测试，自主研制的世界首台高寒高海拔超大直径全断面硬岩竖向掘进机“首创号”完成了天山胜利隧道竖井707m掘进任务，创下竖向掘进机施工竖井深度、直径、海拔三项世界纪录。自主研发世界最大全电驱可拆装环保绞吸挖泥船江河湖库生态清淤装备“浚澜”船首次投用，“太湖之光”系列装备具备投产條件。专利工作荣获2024年度中央企业排名A档。三是绿色数智转型有亮点。上线行业首个企业级数字双碳平台，碳排放核算方法获国际专利；公司承建的埃塞俄比亚“亚环路”项目入选联合国“全球可持续交通最佳实践案例”。发布央企首个土木交通行业大模型“蓝翼”，交通蓝途BIM平台市场推广初见成效。荣获“中国企业财务数智化转型示范单位”和“中国企业数据资产管理示范单位”。
　　（九）业务资质不断取得突破，加快积累水利业务资质。
　　公司主营业务拥有多项特级、甲级、综合甲级资质。
　　公司共拥有65项特级资质，其中包括：19项港口与航道工程施工总承包特级资质，39项公路工程施工总承包特级资质，4项建筑工程施工总承包特级资质和3项市政公用工程施工总承包特级资质。公司现有各类主要工程承包资质1,800余项、工程諮询勘察设计资质近300项。
　　报告期，公司共取得各类甲级及以上资质9项。其中，港口与航道工程施工总承包特级1项，市政公用工程施工总承包特级资质1项。三级公司获取5项，三级公司市场主体竞争力显著增强。公司成功落地水利水电施工总承包一级资质1项，总计已形成15项水利水电施工总承包一级资质、1项工程设计水利行业甲级资质、总计8家综合甲级资质的新格局，实现水利行业，从前端规划设计到后端建设运营全链條、全周期的服务能力。
　　（十）持续强化估值提升，持续优化国有资本布局
　　报告期，公司以优化国有资本布局，提升国有资本运营效率和配置效能，培育发展企业新动能。一是以提高上市公司质量为引擎，构建产业价值与资本价值协同提升新格局。深化落实国务院国资委关于提高上市道，推动公司成为服务国家战略、引领行业发展、创造股东价值的标杆。二是以金融创新为工具，盘活存量资产释放价值潜能。深化存量资产盘活，持续打通资产市场化处置路径，构建完整覆盖“投资建设–运营孵化–成熟退出”的闭合资本运作模式，实现资产价值重估与资金回笼，提高资产周转效率。三是以产业金融为纽带，打造产融结合服务主业发展新生态。牢牢把握产业金融的根本定位，优化金融资源配置，充分发挥创投基金、产业租赁、供应链金融及统保价值，赋能公司科技创新、主业升级和战新产业培育，着力构建“产业引领金融、金融赋能产业”的良性生态。

　　三、报告期内公司主营业务情况说明：
　　报告期，国际形势急剧变化、外部压力明显加大，国内结构性矛盾还没有根本缓解，但我国上半年国内生产总值增长5.3%,经济运行总体平稳，稳中有进、稳中向好，交通强国、海洋强国、美丽中国、区域协调发展等国家重大战略深入实施，超长期特别国债、专项债为稳定基建需求带来利好；新质生产力培育加速，为战新产业、未来产业扩容带来巨大空间。
　　2025年公司新签合同额目标计划为同比增速不低于7.1%，收入目标计划为同比增速不低于5%。
　　报告期，公司新签合同额为9,910.54亿元，同比增长3.14%。新签合同额的增长主要来自于港口建设、城市建设、境外工程、能源工程等建设需求增加。业务结构不断改善，现汇规模稳步扩张，投资结构持续向好。
　　截至2025年6月30日，本公司持有在执行未完成合同金额为34,289.88亿元。
　　各业务来自于境外地区的新签合同额为2,003.79亿元（约折合281.67亿美元），同比增长2.20%，约占公司新签合同额的20%。其中，新签合同额在3亿美元以上项目总合同额155.75亿美元，占全部境外新签合同额的55%。经统计，截至2025年6月30日，本公司共在139个国家和地区开展业务。
　　各业务来自以节能环保、新能源、新材料和新一代信息技术产业为代表的新兴业务领域的新签合同额为3,202.55亿元，同比下降1.64%。
　　各业务来自于能源工程项目的新签合同额为583.79亿元，同比增长92.00%；水利项目的新签合同额为352.28亿元，同比下降4.93%；农林牧渔工程类项目的新签合同额为35.66亿元，同比下降32.92%。
　　各业务按照公司股比确认基础设施投资类项目合同额境内为454.09亿元，境外为12.10亿元，预计在设计与施工环节本公司可承接的建安合同额为356.30亿元。其中，公司签约广州市黄埔区多片区城中村改造项目、杭州市钱塘区中企国际港城中村改造提升项目等，以及大连市现代海洋牧场示范项目、丹东东港现代化海洋牧场项目等海洋经济代表项目。
　　（一）业务回顾与市场策略
　　1.国内市场
　　报告期，在宏观政策协同发力下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值同比增长5.3%。按照国家统计局公布的数据显示，上半年，基础设施投资同比增长4.6%。其中，水上运输业投资增长21.8%，水利管理业投资增长15.4%，铁路运输业投资增长4.2%。
　　2.海外市场
　　为海外业务发展带来了新的机遇。根据2024年ENR发布数据，全球250强国际承包商的新签合同额同比增长15.1%,未来国际市场空间广阔。
　　3.分业务情况
　　(1)基建建设业务
　　基建建设业务范围主要包括在国内及全球兴建港口、道路与桥梁、铁路、水利、城市轨道交通、市政基础设施、房屋建筑及环保等相关项目的投资、设计、建设、运营与管理。按照项目类型划分，具体包括港口建设、道路与桥梁、铁路建设、城市建设、海外工程等。
　　报告期，本公司基建建设业务新签合同额为8,976.98亿元，同比增长3.98%。来自于境外地区的新签合同额为1,980.67亿元（约折合278.42亿美元）。截至2025年6月30日，本公司持有在执行未完成合同金额为28,499.02亿元。
　　按照项目类型及地域划分，港口建设、道路与桥梁、铁路建设、城市建设等、境外工程的新签合同额分别为531.91亿元、1,353.55亿元、43.22亿元、5,067.63亿元、1,980.67亿元，分别占基建建设业务新签合同额的6%、15%、1%、56%、22%。
　　①港口建设
　　本公司是中国最大的港口建设企业，承建了建国以来绝大多数沿海大中型港口码头，具有明显的竞争优势，与本公司形成实质竞争的对手相对有限。
　　2025年1–6月，按照交通运输部公布的数据显示，沿海与内河建设交通固定资产投资完成约为1,092.56亿元，同比增长6.6%。
　　报告期，本公司于中国境内港口建设新签合同额为531.91亿元，同比增长15.90%，占基建建设业务的6%。
　　其中，来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为3.01亿元，本公司预计可以承接的建安合同金额16.41亿元。
　　②道路与桥梁建设
　　本公司是中国最大的道路及桥梁建设企业之一，在高速公路、高等级公路以及跨江、跨海桥梁建设方面具有明显的技术优势和规模优势，在全国同行业市场处于领军地位。公司公路业务实现了从单一产业链到全产业链（规划策划、可行性研究、投融资、勘察设计、工程建设、运营维护、资产处置）的基础设施全寿命周期、全过程一体化諮询服务产业格局。在公路行业具有领先的技术力量、充足的资金能力、突出的项目业绩、豐富的资源储备、良好的信誉等优势，能夠提供全产业链的一体化諮询服务。在特大跨径悬索桥建造等关键技术取得重要突破，在高寒冻土技术研究方面，在桥岛隧工程等全产业链和综合一体化服务方面，形成超越竞争对手的比较优势。与本公司形成竞争的主要是一些大型中央企业和地方国有基建建设企业。
　　2025年1–6月，按照交通部公布的数据显示，公路建设交通固定资产投资完成约为11,291.31亿元，同比减少8.9%。
　　报告期，本公司于中国境内道路与桥梁建设新签合同额为1,353.55亿元，同比减少3.94%，占基建建设业务的15%。其中，来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为197.50亿元，本公司预计可以承接的建安合同金额214.58亿元。
　　③铁路建设
　　本公司是中国最大的铁路建设企业之一，锚定全面建成科技领先、管理先进、品质卓越的世界一流轨道交通综合服务商战略目标不动摇。
　　报告期，国家科学有序推进铁路建设，全国铁路完成固定资产投资3,559亿元，同比增长5.5%。据统计，从发包量来看，公司市场份额3.9%，为行业第三名，路外第一名。本公司于中国境内铁路建设新签合同额为43.22亿元，占基建建设业务的1%。
　　④城市建设等
　　本公司广泛参与房屋建筑、城市轨道交通、城市综合开发等城市建设，具有较强的市场影响力。同时，公司加快水利、能源业务、生态环保、城市水环境治理等新兴产业布局，努力培育新的增长点。
　　报告期，本公司于中国境内城市建设等项目新签合同额为5,067.63亿元，同比增长7.27%，占基建建设业务的56%。其中，来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为241.18亿元，本公司预计可以承接的建安合同金额77.51亿元。
　　按照项目类型划分，房屋建筑、市政工程、城市综合开发、水利、生态环保、海上风电、城市轨道交通及其他分别占城市建设新签合同额的44%、16%、3%、2%、2%、2%、1%和30%。
　　⑤海外工程
　　本公司基建建设业务海外工程范围包括道路与桥梁、港口、铁路、机场、环保、地铁、建筑、水利水电、清洁能源等各类大型基础设施项目，市场竞争优势明显。
　　报告期，本公司基建建设业务中境外工程新签合同额1,980.67亿元（约折合278.42亿美元），同比增长3.49%，占基建建设业务的22%。
　　(2)基建设计业务
　　基建设计业务范围主要包括咨询及规划服务、可行性研究、勘察设计、工程顾问、工程测量及技术性研究、项目管理、项目监理、工程总承包以及行业标准规范编制等。
　　本公司是中国最大的港口设计企业，同时也是世界领先的公路、桥梁及隧道设计企业，在相关业务领域具有显著的竞争优势。与本公司相比，其他市场参与主体竞争力相对较弱。在铁路基建设计业务方面，本公司在“十一五”期间进入该市场领域，目前主要业务分布于海外铁路项目以及国内轨道交通项目。
　　报告期，本公司基建设计业务新签合同额为243.64亿元，同比下降25.39%。其中，来自于境外地区的新签合同额为9.10亿元（约折合1.28亿美元）。截至2025年6月30日，本公司持有在执行未完成合同金额为1,824.11亿元。
　　(3)疏浚业务
　　疏浚业务范围主要包括基建疏浚、维护疏浚、环保疏浚、吹填工程、流域治理以及与疏浚和吹填造地相关的支持性项目等。
　　报告期，本公司疏浚业务新签合同额为630.77亿元，同比增长5.69%。其中，来自于境外地区的新签合同额为5.69亿元（约折合0.80亿美元）。截至2025年6月30日，本公司持有在执行未完成合同金额为3,716.85亿元。
　　公司是全球规模最大的疏浚企业，在中国沿海疏浚市场有绝对影响力。业务覆盖港口疏浚、航道疏浚、吹填造地、流域治理、浚前浚后、环境工程等领域。报告期，公司拥有目前中国最大、最先进的疏浚工程船舶团队，拥有主要耙吸挖泥船及绞吸船87艘，规模居全球首位。报告期，本公司持续优化资产结构，稳步推进投资建造和购置重大疏浚船舶装备，淘汰部分老旧低效的落后船舶，优化绞吸船等装备调度机制，提高施工利用率。
　　(4)其他业务
　　其他业务主要包括公司全产业链盾构机的装备製造、物资集中采购、金融产业支撑等业务。
　　公司成立盾构中心，组建公司盾构工程管理与技术服务的专业化平台。盾构装备聚焦装备升级，以AI技术赋能，保持盾构制造行业领先地位。自主研制的世界直径最大掘进深度最深的全断面硬岩竖向掘进机“首创号”完成了天山胜利隧道掘进任务，创造三项世界纪录。公司物资集采模式持续优化，建立内贸企业管控方案，强化源头集采落到实处；动态调整集采目录，探索不同品类区域集采，落实地材集采工作，扩大集采效益；与境外国别区域开展区域集采工作，完善公司海外供应链体系建设，提升国际化采购管理水平。
　　报告期，本公司其他业务新签合同额为59.15亿元。截至2025年6月30日，本公司持有在执行未完成合同金坚持“价值投资、全生命周期投资、理性投资、高质量投资”原则，以现金流为生命线，优化投资结构，提升投资回报，防控投资风险，一是坚持总量控制，持续控制投资总量，优化投资结构。二是坚持价值投资，高质量遴选投资标的，进一步提升战新产业投资占比。三是坚持强化监管，高质量抓好项目执行，全面落实全生命周期监管要求。四是坚持投资底线，高质量统筹发展与安全，持续完善系统性应对方案和整体性防控机制，确保各类风险总体可控。
　　综合开发项目的确认的合同额分别是211.45亿元、65.56亿元和189.18亿元，分别占基础设施投资类项目确认合同额的45.3%、14.1%和40.6%。
　　(2）政府付费项目以及城市综合开发项目情况
　　本公司政府付费项目累计完成投资金额为4,646亿元，累计收回资金为1,153亿元。
　　本公司城市综合开发项目累计完成投资金额为1,914亿元，累计实现回款1,743亿元。
　　(3)特许经营权类项目
　　截至2025年6月30日，经统计本公司对外签约并负责融资的并表项目(如有变化以最新统计数据为准），特许经营权类项目累计完成投资金额2,148.10亿元，进入运营期项目33个（另有33个参股项目），报告期运营收入为41.96亿元，净亏损为6.87亿元。经审阅，截至2025年6月30日尚未完成投资金额为1,147.65亿元。

　　四、经营情况的讨论与分析
　　报告期，公司实现营业收入3,370.55亿元，下降5.71%。其中，各业务来自境外地区的收入为681.41亿元（约折合95亿美元），约占公司收入的20%。
　　毛利润358.75亿元，下降13.88%。毛利率10.64%，同比下降1.01个百分点。
　　营业利润159.66亿元，下降12.12%。营业利润率达4.74%，同比下降0.35个百分点。
　　利润总额为162.03亿元，下降10.59%。
　　净利润为128.67亿元，下降11.43%。
　　归属于母公司股东的净利润为95.68亿元，下降16.06%。净利润率2.84%，较上年同期下降0.35个百分点。每股收益为0.56元。

　　五、可能面对的风险
　　1.宏观经济波动风险
　　本公司所从事的各项主营业务与宏观经济的运行发展密切相关，其中基建设计、基建建设业务尤为如此，其行业发展易受社会固定资产投资规模、城市化进程等宏观经济因素的影响。当前外部环境复杂严峻，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，如稳增长节奏和力度不及预期，可能对本公司发展产生较大影响。
　　为应对宏观经济波动风险，本公司将进一步加强对宏观政策和相关行业发展趋势研究，紧跟国家战略部署，聚焦“全交通”、“全城市”，牢牢守住传统业务市场优势，推动新兴产业规模逐年增长，努力培育新的增长级。
　　2.国际化风险
　　本公司于境外130多个国家和地区开展业务，受不同国家和地区政治、经济、社会、宗教环境复杂多样，法律体系不尽相同，汇率波动、环保要求日趋严格、部分国家间贸易摩擦加剧等多种因素影响，未来国际贸易秩序和经济形势可能存在起伏和波动，引发本公司境外合规、投资、项目承包的履约风险。
　　本公司按照“预案实用化、资源国际化、管理常态化、手段多元化、指挥可视化，提前预判、提前预警、提前部署、提前行动”的工作思路，持续开展各项风险管理和防控工作。充分发挥整体境外优势，提升国际资源和跨区域协调能力，不断提高安全利益保护和海外突发事件处置能力，妥善应对境外各种公共安全威胁，健全组织体系、制度体系、队伍建设体系、预案体系、培训演练体系、保障体系、信息化的风险控制措施。
　　3.投资风险
　　本公司于2007年开始发展基础设施等投资类项目，获得包括合理设计、施工利润之外的投资利润。然而，此类项目普遍具有投资规模大、建设周期长、涉及领域广、复杂程度高、工期和质量要求严，受政策影响明显等特点。在国家和地方政府政策调控力度加大、管理不断规范、金融监管趋严、债务压力增大、市场竞争加剧等内外部形势影响下，实施和运营上述投资项目，如项目获取可研分析不全面、政策把握不准确、融资不到位、过程管理不规范，都可能会使本公司面临一定风险，影响预期效益和战略目标实现。
　　为有效防控投资风险，本公司坚持“价值投资”，严格控制非主业投资，严格执行投资项目论证和决策流程，做好投资成本控制，强化投资项目全生命周期风险管控，稳步推进投资管理信息系统建设，实时、动态实现项目监测与预警。
　　4.原材料风险
　　本公司业务开展有赖于以合理的价格及时采购符合本公司质量要求、足夠数量的原材料，如钢铁、水泥、燃料、沙石料及沥青等，该等原材料的市场价格可能出现一定幅度的波动，或做出适当采购计划安排，保证业务的正常进行。当出现原材料供应短缺或价格大幅上涨导致的成本上升无法完全由客户补偿的情况，则本公司可能面对单个项目利润减少甚至亏损的风险。
　　对此，本公司增强成本意识，强化精细化管理，大力推行包括钢材、水泥、沥青、燃油等主要原材料的集中采购，不断提升公司议价能力，最大程度化解原材料价格上涨风险。
　　5.利率风险
　　本公司的利率风险主要来自借款及应付债券等带息负债。浮动利率的借款令公司面临现金流量利率风险。
　　固定利率的借款令公司面临公允价值利率风险。利率上升会增加新增带息债务的成本以及本公司尚未付清的以浮动利率计息的带息债务的利息支出，并对本公司的财务业绩产生重大的不利影响，管理层会依据最新的市场状况及时做出调整，这些调整可能是进行利率互换的安排来降低利率风险。
　　6.汇率风险
　　本公司多数子公司的功能货币为人民币，大部分交易以人民币结算。然而，本公司的海外业务收入、向海外供货商购买材料及机器设备的款项及若干开支以外币结算。人民币不可自由兑换成外币，且人民币兑换为外币也须受中国的外汇管制规定所限制。
　　于2025年6月30日，本公司以外币（主要为美元）计值的资产净值（包括贸易及其他应收款、现金及銀行存款、贸易及其他应付款以及借款）折合人民币合计为142.51亿元。
　　为控制汇率波动的影响，本公司持续评估外汇风险，并在必要时利用衍生金融工具对冲。于2025年6月30日，若人民币兑美元升值╱贬值5%，而所有其他因素维持不变，则本期税前利润将会减少╱增加约6.84亿元，主要来自以美元计价的货币资金、应收账款、其他应收款、借款、应付账款以及其他应付款的折算所产生的汇兑亏损╱收益。
　　7.安全生产风险
　　本公司坚持安全第一，把安全生产作为一切工作的前提和基础。但是作为施工及生产类企业，子企业及所属项目众多，安全生产风险存在於生产经营过程中的各个环节。可能由於人的不安全行为、物的不安全状态、环境的不安全因素等导致发生安全事故，伤及员工身体健康和安全，致使公司面临品牌形象受损、经济损失以及遭受外部监管处罚的风险。
　　8.网络风险及安全
　　随着“互联网+”在信息化中的深度应用，企业网络安全日益复杂，信息系统数量激增，网络中断和系统宕机的可能性也迅速增长。同时，本公司积极开拓境外市场，国际影响力日渐提升，信息系统遭受网络攻击的风险也随之增加，一旦发生风险事件，可能对本公司的生产运营带来严重影响。
　　为有效防范网络风险，本公司按照上级主管单位要求，不断优化和完善网络安全体系和专业团队建设，提升信息系统、提升防护和应急响应能力，实施进行网络监控，定期开展升级保护。
　　9.证券市场价格波动风险
　　本公司的权益工具投资分为交易性金融资产、其他权益工具投资、其他非流动金融资产。由於该等金融资产须按公允价值列示，因此本公司会受到证券市场价格波动风险的影响。
　　为应对该类风险，本公司制定额度分散投资组合。
　　10.不可抗力风险
　　本公司主要从事的基建建设、疏浚业务大多在户外作业。作业工地的暴雨、洪水、地震、台风、海啸、火災、疫情等自然災害以及突发性公共卫生事件可能会对作业人员和财产造成损害，并对本公司相关业务的质量和进度产生不利影响。 收起▲