一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务；同时，公司还提供包括互联网零售、装修设计等泛家居消费服务。　　自营模式是就自营商场而言，公司战略性地在一线和二线城市通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定并且有稳定增长预期的租金及相关收入。　　委管模式是就委管商场而言，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务；同时，公司还提供包括互联网零售、装修设计等泛家居消费服务。
　　自营模式是就自营商场而言，公司战略性地在一线和二线城市通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定并且有稳定增长预期的租金及相关收入。
　　委管模式是就委管商场而言，公司利用强大的渠道品牌心智和多年的经营管理经验，通过组建管理团队，为合作方提供全面的咨询和委管服务，包括商场选址咨询、施工咨询、商场设计装修咨询、招商开业以及以“红星美凯龙”品牌名称日常经营及管理合作方的家居装饰及家具商场；相应地，公司根据与合作方签署不同管理深度的委管协议在不同参与阶段收取项目前期品牌咨询费、工程项目商业管理咨询费、招商佣金、项目年度品牌咨询费等不同费用。
　　特许经营模式是就特许经营家居建材项目而言，公司利用强大的品牌心智和多年的经营管理经验，根据合作方要求提供咨询及招商服务，授权合作方以公司同意的方式使用公司旗下品牌“星艺佳”，并部分参与项目开业后的日常经营管理，以向合作方收取商业咨询费。
　　公司在一、二线城市核心地区通过自营业务模式构建行业进入壁垒，稳固市场领导地位；通过委管及特许经营模式在三线及以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。
　　根据国家统计局的相关数据显示，2025年上半年我国国内生产总值同比增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3个百分点，经济运行稳中有进。上半年全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%；全国居民人均消费支出比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长5.3%。在宏观政策有效实施的积极背景下，上半年居民收入和消费支出均实现平稳增长。
　　2025年上半年社会消费品零售总额（以下简称“社零总额”）同比增长5%，社零总额中，商品零售同比增长5.1%，家具类同比增长22.9%，家用电器和音像器材类同比增长30.7%，建筑及装潢材料类同比增长2.6%，地产后周期品类受益于消费品以旧换新政策，表现亮眼。总体而言，上半年中国消费市场，在一系列扩内需、促消费政策带动下趋于活跃，发展态势向好，对经济增长的拉动作用进一步增强，上半年最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，拉动GDP增长2.8个百分点；下半年随着刺激消费补贴政策陆续出台，各地继续出台相关措施促消费，消费市场有望保持稳健增长态势。
　　房地产与经济发展、民生改善都有紧密联系，对国民经济具有重要影响。今年以来，各地区“因城施策”出台相关措施推动房地产市场止跌回稳。从统计数据来看，相关政策措施成效明显，上半年房地产市场虽然有所波动，但总体上朝着止跌回稳的方向迈进，主要表现在：一，市场交易量有所改善，商品房交易较为活跃，销售降幅同比收窄，尤其是二手房，交易量实现同比增长；二，市场价格降幅整体收窄，部分城市有所上涨；三，房地产市场资金来源有所改善。房地产市场目前处于筑底和转型阶段，相关指标有所起伏波动，存量政策和增量政策的有效落实将更大力度地推动房地产市场止跌回稳。从中长期来看，我国新型城镇化还没有完成，刚需和改善性住房需求还有潜力，更多安全舒适、绿色智慧的好房子需求还会增加，房地产市场发展新模式也将逐步构建，这都将有助于房地产市场平稳健康发展。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的持续建设、存量房翻新需求的持续增长等因素，家居装饰及家具行业将迎来持续稳步的发展。公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
　　公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性布局的网络体系，使公司在我国稳健发展的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势。
　　截至报告期末，公司经营了76家自营商场，235家委管商场，7家战略合作商场，23个特许经营家居建材项目，共包括369家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的189个城市，商场总经营面积19,361,762平方米。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，家居建材行业受多重原因影响遭遇供应波动和需求下滑的双重夹击，使得家居零售市场的需求减弱，从而对目前商场的经营情况造成阶段性影响。公司作为家居零售领域的领军企业，为助力入驻的中小微企业稳健发展，对部分商户减免了部分租金及管理费用。同时，公司积极调整战略与商场品类布局，以优惠的商业条件吸引设计师、家装公司、新能源汽车等优质品牌入驻。以上综合影响造成现阶段商场出租率和租金水平较公司历史平均出租情况出现一定幅度的下降，对公司持有的投资性房地产的价值造成影响。
　　随着国家多部委出台的一揽子刺激政策扎实落地，如下调房贷利率、进一步加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策等,公司所处行业的高质量发展将获得新一轮支撑，相关消费需求迎来筑底反弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。截至2025年6月30日，公司经营76家自营商场，平均出租率为84.2%，235家不同管理深度的委管商场，平均出租率为81.3%，通过战略合作经营7家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权23家特许经营家居建材项目，共包括369家家居建材店/产业街。覆盖全国30个省、直辖市、自治区的189个城市，总经营面积19,361,762平方米。
　　报告期内，公司积极应对市场变化，发挥政策利好，推进战略规划。
　　（一）稳步推进“3+星生态”，业态融合模式加速
　　公司以“家”为核心，从家居延伸到家电、家装，三者互为外延、互为入口、互为增量，共同创造好产品、好服务和创新的场景价值。报告期内公司升级高端电器战略，加速推进M+高端设计中心，汽车品类招商入驻，餐饮品类全覆盖，同时鼓励休闲娱乐、超市、教培等生活业态品类引进，释放潜力品类经营面积，完善业态内品类组合，提升商场综合竞争力。
　　高端电器已经成为公司增长最快的业务板块之一，截至6月底，红星美凯龙电器经营面积占比9.4%，未来三年，红星美凯龙将在全国打造40座高端电器生态标杆“Mega-E智电绿洲”，实现一城一标杆。面对消费需求分层化、下沉市场换新红利释放等行业变化，公司战略重心将从高端单点突破转向生态协同共赢，通过扩充品类、丰富品牌、完善服务来满足不同市场、不同圈层人群的需求，以“高端引领+分层覆盖”策略撬动全维度市场增长。上半年“Mega-E智电绿洲”首店开业，升级后的“Mega-E智电绿洲”新增潮电荟、用户服务中心、零碳生活家等场景创新。“零碳生活家”展厅聚焦家庭能源管理，首次将“零碳家庭解决方案”打造为可触达可体验的消费场景。
　　家装业务方面，公司重磅发布M+家装设计中心2025年战略规划：一Mall一M+，每个红星美凯龙商场都有一个设计枢纽，构建中国最大的家装设计服务网络。截至6月底，红星美凯龙M+设计中心已完成打造达73.1万平方米，引入1000多家设计工作室，合作近5000位优秀设计师，设计生态规模效应凸显。M+生态的三大战略支点促进战略执行，叠加直达电梯、专享空间配套等硬件特权，大幅降低设计师创业门槛；二是“退而结网”运营哲学：将招商与运营深度融合，通过专人专岗体系化运营，构建品牌-消费者-设计师的生态共同体，实现商业价值与个人成长的双向赋能；三是“全域流量融合”工程：整合线下社区深耕（以旧换新/楼盘合作/样板间）、线上数字营销矩阵（小红书/抖音/好好住）、品牌联动（品牌日/联盟）等多元渠道，打造线上线下流量闭环，为M+家装设计中心注入持续增长动能。
　　新业态新能源汽车业态方面，公司成立了上海建美智慧汽车服务有限公司，负责新能源汽车的板块的招商和运营，发布汽车业态的“3100规划”，即3年内孵化出汽车业态的新赛道，汽车业态总经营面积突破100万平方米的规划。截至报告期末，汽车业务已进驻50家商场，覆盖44个城市，合作超30个品牌，经营面积26.1万平方米，较2024年底面积增长9.7万平方米。
　　（二）积极响应以旧换新，撬动存量释放消费动能
　　报告期内，公司积极响应并深度对接国家“以旧换新”政策，凭借提前布局的沈阳、武汉、重庆、厦门11家区域子公司本地化服务能力，高效推动“政府补贴+企业让利”的双补模式在全国落地。报告期内，公司全国卖场以旧换新订单数74.3万单，销售额73.1亿，中央补贴金额11.7亿，补贴占销售额16%左右，龙头效应显著。
　　（三）聚焦数智化赋能，提升管理效能
　　2025年上半年，美凯龙数智化升级聚焦于“战略业务支撑”“流程提效”“模型驱动”及“智能应用”四大领域，通过系统交付、流程优化、数据建模及AI技术应用，全方位支撑业务发展与管理效能提升。
　　战略业务支撑方面，多端协同优化，强化业务韧性。招商管理端，新增优惠详情辅助对比、租金均价自动计算及同楼层/品类数据对比功能，提升审核质量与效率；强化租金核销功能，实现核销金额自动计算与校验，强化租金合规管控。消费者端，升级迭代美凯龙小程序、打造焕新小程序（“以旧换新”下单、支付、优惠闭环）和盈创慧选小程序（绑定商品/套餐/设计），对用户提供商品零售服务；推进SCRM系统二期迭代，实现客户渠道拓展、信息聚合、企微对接，全渠道客户统一运营，截至6月末沉淀有效客资147万，外呼人次3.6万+，接通率65%，有效降低获客成本。
　　模型驱动数据赋能方面，构建商户评估模型与出租率提升激励模型，为商场经营决策提供依据；上线部分数据模型，覆盖财务基础数据分析、商品模型、流量模型及顾客画像等领域；同步开发营销投产比模型，计算ROI并分析营销活动效果，优化资源投放；推进人才仪表盘项目，完成员工基础集市、接口开发及看板设计，助力人才管理。
　　智能应用方面，AI技术加速业务创新AI平台与基座建设。技术架构部搭建AI服务平台，对接阿里百炼、火山口子等大模型，提供统一API与ChatBot-H5组件，支持业务快速接入；完成OA门户AI助手内部试用，支持员工内部数据搜索与问答；AI场景应用方面，推进美凯龙小程序智能客服，提供7×24小时实时响应；推进AI培训助手，支持知识推荐与测试评估；已开发一盘货AI购物助手，优化商品推荐与交互体验；启动数坊AI助手，集成报表、指标、数仓知识库，助力数据高效应用。
　　（四）线上线下深度融合，用户流量全域运营
　　升级线上流量矩阵，种草年轻消费者，通过抖音本地生活亿级流量扶持、小红书流量券发放，美团、高德、天猫同城站等平台合作，联动超级星主播/金牌导购万人直播，构建“线上种草-线下体验”闭环。
　　线下方面，做实以旧换新，联合品牌营销开启政企双补。为更好对接国补市补政策，完成北京、天津、沈阳、杭州、重庆等11家子公司注册，通过本地化服务帮助品牌、商户及消费者共享政策红利。开启万盘服务计划，整合上下游资源，进驻最后一公里。通过网格化拓展以建发房产和联发集团为代表的房企楼盘资源，融合M+中心设计服务，打造专属家装套餐及权益，为楼盘业主提供一站式专享家装服务。共建到家服务体系，以口碑促复购。深入社区楼盘服务，推出家电清洗、家居保养、空气治理等系列到家服务，延伸售后服务体系，打造“无忧焕新”体验。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
　　公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。全国性布局网络的口碑效应、中高端市场定位的成功实现、线上线下营销和服务创新升级使得公司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认可度。公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性布局的网络体系对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。
　　公司积极打造价值感鲜明、文化意蕴丰富且与企业品牌定位紧密衔接的IP化品牌活动及文化体系：爱家日是以家文化以及和谐文化为核心；M+设计大赛以家居美学文化追求为核心。公司在弘扬传统家文化与美学文化、进一步塑造品牌的文化内涵的同时，以品牌的文化价值打动消费者，与消费者进行情感沟通互动，从而产生情绪共鸣，进一步收获消费者的认可与信赖。
　　2.公司经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力补位布局
　　自营商场确保实现公司在战略区域的布局并提供相对稳健的租金收入。公司近八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需要具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。公司商场的标志性物业设计还能兼顾品牌宣传的目的。
　　公司自营商场产生的租赁及相关收入相对稳健，且长期而言，具有确定性的增长前景。由于部分商场物业为公司自持，无需承担物业租赁成本，在市场出现不利波动时能够保持较为稳定的经营性现金流。
　　公司自营商场的良好运营状况充分体现了公司作为家居装饰及家具商场领先运营商的专业水平和管理能力，对于持续吸引潜在优质商户、拓展和巩固与轻资产模式合作方及地方政府的合作关系起到积极示范作用。
　　委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司颇具知名度的品牌、成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资源，公司以轻资产模式，即委管商场与特许经营家居建材项目，在三线及以下城市布局商场版图。同时，公司通过为合作方提供高附加值及稀缺性服务，在许多城市领先竞争对手。
　　3.公司不断优化完善商场内的品类及业态布局
　　基于国人对美好生活需要的日益增长，公司于2021年落地全国首个智能电器生活馆。通过打造与传统家电卖场所不同的，差异化、套系化、场景化、高端化为标签的智能电器生活馆，公司成功切入高端电器市场，已成为行业公认的“中国高端电器第一流通渠道”。2025年5月，面对消费需求分层化、下沉市场换新红利释放等行业变化，公司发布电器新三年战略，并启动全国电器2.0首馆开业仪式。升级后的2.0版电器馆，即“Mega-E智电绿洲”，将在面积规模实现扩容的同时，扩充产品品类、完善品牌矩阵、搭建服务体系，从而满足不同市场、不同圈层人群的需求。公司将以“高端引领+分层覆盖”策略，坚守“高端电器第一流通渠道”护城河，并进一步强化“买电器到红星美凯龙”的品牌印象。
　　公司在商场内引入高频消费业态，根据商场体量、位置等因素，利用家居品牌联名、连锁餐饮、地域合作等多种形式，打造符合“红星美凯龙”空间的多功能餐饮产品组合，满足消费者在场内进行较长时间的家居消费时的餐饮需求，优化消费者的整体消费体验，同时，辐射商场周边的餐饮消费需求。
　　公司将消费者在商场内的家居消费向前延伸至设计环节，通过引入设计工作室，落地M+高端设计中心，打造又一个优质流量入口。通过十大品类主题馆的协同运营，为M+高端设计中心提供强大的材料库和场域流量，帮助设计师与商场内全品类搭建合作桥梁，并以全渠道流量资源赋能M+高端设计中心，全面提升设计师面向市场的获客能力。M+高端设计中心的落地会为商场内的商户及商品带来消费增量，进而对商场的出租率以及租金水平的提升起到助推作用。
　　公司以全国场域资源积极探索“人车家”新生活方式场域运营，强化车企对家居卖场渠道的认知，积极链接主机厂及平台资源，推动头部品牌、主流品牌进驻商场，并引入汽车改造、新能源充换电等服务，实现多业态融合的大家居一站式消费生态的打造。
　　基于线上流量红利趋缓，公司作为链接家居供需的重要渠道龙头，对于为源氏木语等线上原生家具品牌提供线下展示场景具备天然优势。线下场景化体验，解决了线上销售无法直观感受产品效果的痛点，在促进转化、提升客单值的同时，更推动了场景关联品的联单销售。公司通过在商场内引入新零售品牌，丰富场内品牌与产品矩阵、吸引年轻客群，继而实现商场整体竞争力的强化。
　　4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
　　公司积极探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式。公司对全国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建新零售线上产品运营及服务能力。同时，公司从选品、数字化上翻、流量承接等多方面，扶持传统经销商使其具备线上运营的能力，从而及时有效地将线上流量精准转化至线下商场体验并促成交易，赋能商户的同时也为消费者带来更好的家居购物体验。
　　公司于2022年在全国大力推出“金牌导购，万人直播”项目，鼓励商场内导购积极参与直播，并通过培训、带教，培育直播心智、推动直播及线上带货能力的建设。同时，公司积极培养体系内的专业家居带货达人，并签约头部直播达人，赋能商场常态化开播，实现卖场全面直播化，推动商场全面数字化。公司于2023年联合天猫发布“超级星主播”项目，在“金牌导购，万人直播”项目的基础上对主播进行专业分层培养，并通过商品运营赋能，场景升级赋能，重点孵化一批既懂专业又有影响力的家居家装领域网红IP主播。2025年上半年，公司通过“金牌导购，万人直播”项目所获客资实现同比逾2倍提升。此外，公司连续第二年开展金牌内容创作大赛，超250家商场参与种草短视频获流，产出短视频数量同比增长超40%，并沉淀二百余条短视频模版，进一步赋能场内商户强化内容营销能力。
　　在夯实商场数字化运营、巩固“天猫同城站”发展的同时，公司积极探索更多触达消费者的线上新零售渠道。公司重点运营升级第二流量阵地抖音，推动商场构建抖音运营矩阵，通过“抖音本地生活”业务，引导消费者线上领券线下到店核销，获得更多的精准流量和客资至线下。“抖音本地生活”已上线商场二百余家，2025年上半年，抖音平台获取客资同比实现超2倍增长。公司通过复用线上运营能力及资源、基于短视频及直播种草形成的流量池，进一步加强线上留资线下转化的能力，形成新的品宣阵地、建立新的流量渠道、打造新的获客方式，从而进一步赋能场内经销商。此外，公司还与小红书、微信视频号、高德地图、大众点评等兴趣电商、本地生活线上平台达成合作，推动商场因地制宜丰富线上获客渠道。商场通过充分利用各平台的流量优势和用户基础，以内容创作、内容营销与种草、直播互动、优惠券发放、信息优化与展示、用户评价与口碑管理等多种方式，吸引更多到店客流，补充线上运营流量，进而完善线上线下一体化的生态，实现全域引流。
　　5.公司的全国联动营销网络加强渠道价值
　　公司是极少数有能力实施全国营销活动的家居装饰及家具商场运营商之一,公司的集中式营销充分利用公司的全国规模的实体网络实现成本协同效应，同时传达全国贯彻一致的营销信息。得益于公司总部对全国商场的强管控力，各地商场的强执行力保障了营销活动的落地。同时，公司坚持打造有辨识度的家居营销IP，丰富营销活动维度。
　　公司作为全国性的家居装饰及家具商场运营商，沉淀了十分完整的家居消费用户画像和商品画像，通过多维度标签实现品牌及商户与消费者的精准匹配，并且能够贯穿消费者完整的家居家装消费周期，在相应的需求时点实现精准的多次触达。
　　此外，公司遍布全国的商场网络以及多年的行业经验，使得公司对各地的家居消费市场具有敏锐的洞察力，能够帮助品牌甄选合适的产品线，并利用全国网络优势渗透下沉市场；同时，公司掌握全国各地丰富的经销商资源和画像，能够提升品牌和经销商的适配效率。
　　6.公司坚持加强消费者购物体验
　　公司积极管理及控制商场购物体验的每一个环节，确保消费者获得不同于公司竞争对手的优质体验。公司提供给消费者的价值使公司成为家居装饰及家具行业中的市场领导者。
　　极具吸引力的购物环境。不断升级的公司商场优质的设计和装饰可以对消费者产生强大的购物吸引力。商场内部格局方面，不同类别的产品分别于商场的不同分区进行展示，内部设置清晰进一步提升了客户体验。公司还关注消费者购物的便利性，如战略性地将商场选址于城市交通干线或高速公路沿线或附近，确保了较高的可见性和可达性。
　　最大的商品选择范围。通过提供一站式购物体验，公司尽力满足消费者购买家居装饰及家具商品的全部需求。公司商场品牌库拥有的品牌系列数量超过42,400个，均经过严格筛选，消费者不再需要走遍多个零售商场以购买同等丰富且齐全的产品。
　　产品质量与绿色环保。随着消费观念的不断升级，消费者对于家居行业从原材料到生产工艺到产品品质的要求都越来越高。公司联合中国质量认证中心、联动国家级和省级实验室，以远高于国家要求的审核标准，聚焦绿色、环保、低碳、正品四大核心价值，持续开展“家居绿色环保领跑品牌”评选。公司独创售前把控品牌准入、售中进行产品抽检、售后提供正品查询的全方位质量管理体系，为中国消费者严选绿色品牌，努力保障每一位消费者的居家健康。
　　不断优化的顾客服务。通过对老顾客的上门回访，倾听顾客建议、解决售后问题，不断优化消费体验；通过家具贴膜等老房维保服务，沙发清洗、地板打蜡等家居保养服务，开展服务到家活动，并与大促活动深度融合，在提供贴心、专业的家居相关服务的同时，赋能品类及主题馆运营；从细节入手，升级停车权益、优化停车交互，持续迭代“红星美凯龙”小程序，不断提升用户体验、提高顾客满意度。公司始终坚持顾客第一，以不断创新、不断优化的顾客服务，提升整体体验，提振消费信心。
　　7.公司具有强创新能力且经验丰富的管理团队
　　公司富有远见的管理团队对业务及经营贡献了丰富的经验及深入的行业知识。公司高级管理层团队具有丰富的行业资源、高效的执行力以及敏锐的行业洞察力，能够准确把握行业发展趋势和公司实际情况，通过建立科学的决策机制，制定清晰可行的发展战略。公司在国内家居装饰及家具零售行业内开设了首个一站式商场及首个全国连锁商场，公司亦为国内首家具备开展商场开发及管理整个流程的内部实力的家居装饰及家具企业。未来，管理团队将继续沿着既定战略方向带领公司持续稳健发展。
　　8.拥抱国资，业务协同迎来发展新契机
　　公司于2023年6月引入新股东建发股份、联发集团，在国资规范管理的背景下，公司将实现治理结构的优化、经营管理效率的提升。
　　公司作为家居零售行业的龙头企业，地域覆盖面广阔、商场数量多、经营面积大，在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势；建发股份为厦门地方国有企业，在大宗商品供应链运营行业，其营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营，是行业内资深的供应链运营商，其房地产业务已有数十年历史，子公司建发房产连续13年获得“中国房地产开发企业50强”，2024年位列第8位，子公司联发集团连续18年荣膺“中国房地产百强企业”，2024年荣膺“房地产开发企业综合实力”第23位、“房地产开发企业产品力”第17位。公司与建发股份在供应链、地产业务等方面均具有较强的协同性，双方的相互赋能、互相成就正在逐步落地，公司正迎来新的发展契机。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的风险
　　近年来，中国宏观经济增速呈现持续放缓态势。同时，房地产行业作为我国持续调控的基础产业，与国家宏观经济发展密切相关，并呈现较强的周期性特征。宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的不利变动都可能削弱家居装饰及家具零售行业的需求，从而给公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础。同时，存量房市场的红利已经逐渐显现。尽管我国人均住房面积不小，但有很多房子功能和结构都不尽合理，不少人民群众改善性住房需求比较迫切，这会形成房地产市场的重要推动力。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程，将会继续推进国民对家居装饰及家具的消费需求；新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长也将为行业带来持续的发展空间。
　　公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇，通过坚守主赛道、拓展新品类、进入新领域，巩固市场领导地位。同时，积极提升规模效益和经营效率，加强盈利能力的稳定性，从而更好应对和抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　2.人才短缺及流失的风险
　　随着公司经营策略的不断演进，对高层次的管理人才、专业人才的需求也将不断增加。如果人才储备步伐跟不上业务快速发展的速度，将对经营的稳定性产生不利影响。
　　因此，公司针对校园应届生、绩优员工以及主管级员工分别设立了不同的人才培养及储备计划，并持续投入资源为员工提供多种类型的教育及培训机会，以提升员工的知识技术水准和业务实践能力，同时通过持续加强信息化建设以提高经营效率，从而为科学发展所需人才团队建设提供保障。
　　3.扩展性业务开拓的风险
　　基于全国性布局网络的品牌影响力、深耕家居装饰及家具行业数十载的丰富行业资源以及战略投资方深度的资源耦合能力，公司根据市场变化和业务需求进一步开展具有吸引力的扩展性业务，其经营模式及风险可能与公司传统业务有所不同，公司迎来新发展机遇的同时可能会面临新的挑战。
　　因此，公司将依靠现有业务积累的强大行业影响力、丰富管理经验和全国性布局网络体系，为开展上述扩展性业务提供优质的资源支持，以降低不确定性和其他相关风险。
　　4.其他风险
　　截至2025年6月末，公司经营76家自营商场，其中自有商场65家，除北四环商场及杭州古墩商场之外的相关物业资产计入投资性房地产，并采用公允价值模式进行后续计量。
　　一方面，鉴于公司未来新开商场将以战略性补位为主，对于储备中的自持物业的建造投资有限，因此，未来投资性房地产的规模相对稳定。
　　另一方面，由于家居建材行业受多重原因影响遭遇供应波动和需求下滑的双重夹击，使得家居零售市场短期内需求减弱，从而对目前商场的经营情况造成阶段性影响。公司作为家居零售领域的领军企业，为助力入驻的中小微企业稳健发展，对部分商户减免了部分租金及管理费用。同时，公司积极调整战略与商场品类布局，以优惠的商业条件吸引设计师、家装公司、新能源汽车等优质品牌入驻。以上综合影响造成现阶段商场出租率和租金水平较公司历史平均出租情况出现一定幅度的下降，由此公司投资性房地产的估值相应下调。
　　公司投资性房地产公允价值变动受到中国宏观经济增长态势、城镇化进程、居民可支配收入水平、房地产市场调控政策和景气程度以及家居装饰及家具行业的消费环境等因素的综合影响。若上述因素发生重大不利变动，公司以公允价值计量的投资性房地产价值将随之向下波动，计入当期损益的公允价值变动收益将相应减少甚至产生损失，从而对公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。
　　随着国家多部委出台的一揽子刺激政策扎实落地，如下调房贷利率、进一步加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策等，公司所处行业的高质量发展将获得新一轮支撑，相关消费需求迎来筑底反弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。
　　此外，公司投资性房地产采用公允价值模式后续计量，与同行业A股上市公司普遍采用成本模式计量的方式缺乏可比性，敬请投资者注意。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，受国内经济形势和地产家居后周期消费的震荡调整，行业加速出清，商场出租率同比阶段性下降；同时，公司作为家居零售领域的领军企业，对部分商户减免了部分租金及管理费；此外，公司积极调整战略与商场品类布局，引入家装、新能源汽车等品类，使得短期内公司的相关收入呈暂时的下降态势。随着国家多部委出台的一揽子刺激政策扎实落地，如下调房贷利率等税费、进一步加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策等，公司所处行业的高质量发展获得持续支撑，相关消费需求迎来筑底反弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。
　　截至2024年12月31日，公司经营77家... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，受国内经济形势和地产家居后周期消费的震荡调整，行业加速出清，商场出租率同比阶段性下降；同时，公司作为家居零售领域的领军企业，对部分商户减免了部分租金及管理费；此外，公司积极调整战略与商场品类布局，引入家装、新能源汽车等品类，使得短期内公司的相关收入呈暂时的下降态势。随着国家多部委出台的一揽子刺激政策扎实落地，如下调房贷利率等税费、进一步加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策等，公司所处行业的高质量发展获得持续支撑，相关消费需求迎来筑底反弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。
　　截至2024年12月31日，公司经营77家自营商场，平均出租率为83.0%，257家不同管理深度的委管商场，平均出租率为82.5%，通过战略合作经营7家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权33家特许经营家居建材项目，共包括405家家居建材店/产业街。覆盖全国30个省、直辖市、自治区的202个城市，总经营面积20,325,659平方米。
　　附公司持有山东银座家居有限公司46.5%股权，与山东省商业集团有限公司并列为山东银座家居有限公司第一大股东。截至2024年12月31日，山东银座家居有限公司及其下属控股子公司在中国境内合计运营7处家居商场。战略合作经营商场是指公司基于战略目的考虑，通过与合作方共同投资、共同持有物业并且共同经营的家居商场。
　　附注2：特许经营家居建材项目指公司以特许经营方式开业经营的家居建材店、家居建材产业街。对于该类特许经营家居建材项目，公司部分参与项目开业后的日常经营管理。
　　附注3：家居建材店/产业街指公司在综合考虑经营物业物理形态、经营商品品类等情况下，从便于经营管理角度出发,将拥有独立场馆标识的家居建材店及街区称作家居建材店/产业街。
　　（一）3+星生态战略推进，业态融合与场景创新
　　公司以“家”为核心，从家居延伸到家电、家装，三者互为外延、互为入口、互为增量，共同创造好产品、好服务和创新的场景价值。报告期内公司大力拓展智能电器主题馆，M+高端设计中心，推进餐饮品类全覆盖，汽车品类招商入驻，同时鼓励休闲娱乐、超市、教培等生活业态品类引进，释放潜力品类经营面积，完善业态内品类组合，提升商场综合竞争力。
　　高端家电方面，2024年3月，公司在厦门举办“中国高端电器行业生态大会”，正式发布“3+星生态”战略，明确高端电器为“智慧生活场景芯片”，提出“高端电器智选最优渠道”目标，并与海尔智家、海信、美的等头部品牌深化合作，通过以旧换新、设计师运营等举措，共同挖掘存量市场的增量机会。上半年，高端生活电器馆潮电荟在红星美凯龙郑州中原全球家居1号店正式开业。未来两年，公司将在全国布局100家高端生活电器馆，馆内集合厨房小家电、清洁电器、个护产品、咖啡休闲、儿童娱乐等品类，与原有的大家电形成互补，让消费者实现真正的全屋家电一站购。
　　家装业务方面，2024年1月，公司在河南郑州主办中国家装设计生态大会暨红星美凯龙M+高端家装设计中心百MALL发布会，在首批16家M+高端家装设计中心落成的基础上，正式启动第二批84家中心的打造，预计到2025年实现M+高端家装设计中心全国百MALL覆盖，截至报告期末，已完成规划出租率81.3%。同时，公司还发布了“533”优租长租免装期政策，力邀全国更多家装设计专业力量进驻。2024年9月，上海M+高端设计中心开业，10月沈阳揭幕M+高端设计中心，面积3.6万平方米，入驻60家设计工作室，成为全国最大设计中心，推动东北三省家装业务升级，11月，北京全球家居1号店M+高端设计中心启动。截至报告期末，公司在全国打造的M+高端设计中心总面积已超70万平方米，覆盖上海、北京、成都、重庆、武汉、哈尔滨、沈阳、昆明等数十个城市。
　　新业态业务方面，2024年公司着力于研究适合美凯龙体系的新业态品类，制定规划指引，建立跨业态合作典型品牌阵营。新业态品牌合作上，挖掘休闲娱乐、教育培训、体育运动、婚纱摄影、酒店、超市品类中的头部企业，并达成密切合作。通过总对总推荐、对接品牌资源在全国红星美凯龙商场进行选址，落地开店。2024年拓新对接40个新品牌，合作落地品牌12个，如《你好酒店》入驻成都佳灵商场，《小铁台球》入驻武汉汉阳商场等。指导完成25家试点商场新业态规划方案，并共同推动招商，探索泛家居的创新模式，同时牵头调研新业态各品类发展情况，全年制订4版新业态引入指导书，并完成全国宣导10场，帮助各地招商人员更好的洞悉市场变化。截止报告期末，新业态（含汽车、餐饮等）经营面积为91万平方米，同比提升28.6万平方米。其中新能源汽车业态方面，公司成立了上海建美智慧汽车服务有限公司，负责新能源汽车的板块的招商和运营，发布汽车业态的“3100规划”，即3年内孵化出汽车业态的新赛道，汽车业态总经营面积突破100万平方米的规划。截至报告期末，公司已与25家车企品牌合作，布局26个城市，经营面积16.4万平方米，同比面积增长6万平方米。
　　报告期内，红星美凯龙凭借“打破家电家居家装边界，‘3+星生态’再造商业现场”上榜中国连锁经营协会（CCFA）2024“CCFA金百合时尚零售与时尚消费”最佳实践案例名单。未来十年，美凯龙家居卖场将形成建材家具占比经营面积60%，电器占比15%，家装占比15%，新业态10%的业态新格局。
　　（二）以旧换新成效显著，凸显运营实力
　　2024年国家及各地“以旧换新”政策密集出台，公司积极响应，拉动终端消费需求。2024年3月，公司在全国15城32店成功跑通“以旧换新”全链路流程，针对多元场景深度挖掘，构建标准化流程体系，同时积极对接品牌工厂资源，形成以旧换新的广泛合力，确保消费者各环节体验顺畅。3-9月，电器拖旧量达8,162单，转化订单量38,359单，销售订单总金额3.34亿；家居品类拖旧量2,450单，转化订单量3,488单，订单总金额2,816万元。
　　2024年第四季度，全国范围开启大规模家电家居以旧换新消费补贴活动，公司充分利用龙头线下渠道红利，展现卓越的组织行动执行力，积极对接政府、行业协会，组织帮助商户完成资质申请，政策、流程宣讲等工作，同时及时向政府反馈政策推进中遇到的问题和改进建议，有效推动地方补贴政策的细化和顺利执行。截至报告期末，实现全国249家商场覆盖，多地商场跻身政府指定企业名录，北京、上海、黔贵区域更是率先成为省内国补首批线下试点企业，公司线下超150家高端电器馆成为线下家电“以旧换新”政府补贴主渠道之一。报告期内国庆、双十一商场联合商户大促，叠加政府“以旧换新”补贴，把真正的实惠让利给消费者，促进消费升级，改善居家品质。
　　随着人口老龄化进程加快，家居适老化改造逐渐成为老人家庭的刚需。2024年7月，北京、上海等城市率先出台居家适老化补贴项。公司依托“适老化家居体验中心”的试点打造，上海、北京两地13家商场成为首批适老化改造补贴商场，率先开展适老化补贴，打造行业适老化家居样板。
　　2024年11月，以厦门红星美凯龙商业营运管理有限公司为主体，建立“美凯龙焕新”小程序，11月22日上线32家商场，当日4小时销售额突破1,000万大关，实现政府补贴200万。此项目荣获国家商务部授予的“以旧换新推荐单位”及三大协会联合颁发的“2024年建材以旧换新行动重点推广企业”荣誉。
　　2024年第四季度公司全国卖场以旧换新订单数72.4万单，销售额66.9亿，中央补贴金额11.5亿，补贴占销售额17%左右，龙头聚集效应显著，切实拉动消费，充实商户营收。
　　（三）数智化赋能业务运营，降本增效提升转化
　　2024年，公司数智化升级聚焦于“战略业务支撑”与“系统整合”两大领域，确保核心业务战略的有效实施。
　　商户端，推出“招商扣点合同”、“商户通”及“M+臻选设计师”三大产品。扣点合同推动了租赁业务从单一租金模式向租金与扣点并行的转变，共计覆盖26家商场、121家商户，累计收缴租金超492万元；商户通构建了品牌/商户专属服务平台，实现了2.52万商户合同签署、对账、缴费及日常服务的一站式管理，打造了商户全生命周期服务体系；M+设计师系统则服务于设计师群体，已上线81家商场。
　　消费者端，推出了“红星美凯龙小程序”、“SCRM系统”，并为“全国以旧换新业务”提供系统支持。红星美凯龙小程序为全国各商场提供了统一的流量运营阵地，自上线以来，新增注册会员66万条，新增客户留资45万条，消费者服务工作从各自为阵到统一标准、统一入口；SCRM系统整合了各渠道数据超140万条用户线索，生成80万用户oneID，新客户25万条；成功支持了北京、上海和厦门的以旧换新业务，其中北京带动销售2.21亿元，获取政府补贴3,859万元，上海带动销售超5亿元，获取政府补贴7,500万元，厦门带动销售额978万元，获取政府补贴190.8万元。
　　面向管理端，完成了“招商电子合同”优化升级，2024年度累计签署招商合同25,233份，其中电子签约8,470份，招商电子合同签约率为33.57%，确保了续签工作的高效稳定进行，提高了合同签订效率。
　　在系统整合方面，通过对龙翼管理系统的迭代升级，实现发展、招商、营运、物业系统的全面融合；将同质化的合同和订单能力打造为中台，有效避免了未来新业务开展时的重复建设。
　　（四）线上线下全平台营销升级，助推战略转型商场经营
　　首倡「3+星生态」战略，围绕业务策划高端家装生态大会、高端电器行业大会、千商大会等大事件，助力业务转型升级；推动并传播昆明、沈阳等落地成功的标杆商场案例，构建全新招商模版；借助行业大咖资源，链接主流媒体发声，全年传播量高达2.2亿，夯实美凯龙业务转型战略主张。
　　聚焦公司主营业务，打造M+高端家装设计中心用户心智，围绕“设计生意”核心主题，协助重点商场策划设计师论坛、设计游学、16城M+大赛等高质量活动；同步开发设计师小程序，利用服务权益增加设计师粘性，以数据量化设计师的贡献度，助推设计师的入驻和运营。
　　紧跟汽车业态发展，成功推动π空间首发及成都落地，积极参与广州车展前论坛，高频产出原创内容，累计获媒体报道60余次，内容曝光超5,000万，视频播放量超百万，成功打响“家居+汽车”新业态布局的第一枪。推动一线与建发房产、联发房产的楼盘深度合作，带动超9,000万销售增长。
　　紧跟国家“以旧换新”、“国补”政策热点，借势主流媒体，抢占“以旧换新”、“适老化”等业务先机，策划发布系列内容，增强品牌工厂感知，实现业务传播曝光，赋能大促开展。锁定S级大交通传播渠道，与品牌共建高曝投放。精准定位主营品类，锁定S级大交通传播渠道，海双机场和京沪线和谐号专列，实现高浓度商务差旅人群全覆盖。其中，虹桥T1到达定制包柱和上海双机场国内数码矩阵化累计曝光超1.056亿。同时跑通品牌联合冠名高铁专列模式，推动两辆定制品类专列（睡眠专列、沙发专列）发车，免费获得价值400万以上的优质曝光资源。
　　积极拓展线上流量运营矩阵，赋能商场经营，构建起“天猫同城站”+“抖音本地生活”双主阵地为核心的线上流量运营矩阵，跑通家居行业小红书运营链路，打造可复制的成功案例，并梳理小红书家居行业运营操作手册1.0，为后续全国商场小红书运营提供可快速上手的操作指导和可复制案例。
　　“抖音本地生活”作为新晋重点运营平台，合计上线252家商场，其中平台优秀商场98家，占比39%。继续深化运营KA品牌聚合项目，从一盘货、联合营销2个维度支持淘天、抖音双平台深度运营；在品牌侧，完成海尔、美的、海信、小天鹅、奥克斯、左右沙发等35个品牌签约合作，一盘货SKU达到600个以上；在联合营销侧，北京同城五店A.O史密斯案例、东北三省多城多店海尔卡萨帝案例、天津、郑州喜临门联合营销案例，通过一盘货支撑，好礼、特价，引流到店，单场客资获取达到100个以上，实现赋能转化目的。主导88vip深度合作和金牌内容创作大赛落地，完成淘天、字节抖音、腾讯视频号等多平台大促运营，获得客资同比增长。内容运营方面，万人直播项目全年通过营发、商场、导购培训超80场，超5000人次，建立起完整的账号矩阵和体系。公司已拥有线上最大的职人账号体系，拥有活跃账号2万个，全年短视频发布72万条，直播超6万场，是家居行业唯一入选抖音S级IP企业。新平台抖音本地生活带来券销售达30万张，全年共计开展有效直播52581场，累计获取1728万流量。
　　（五）强化扶商力度，提振商户经营
　　经销商是家居行业重要单元，为经销商提供更广阔的发展空间，始终是红星美凯龙使命责任所在。报告期内，公司在广州首次发布“亿元新店补贴”政策，提出发挥红星美凯龙“展店联动”优势，以提供新店补贴的方式，帮助主流品类的更多优质品牌的渠道布局落地。在天津举办全国十佳诚信青年商户颁奖典礼，并正式宣布商户经营提振六大政策，包括“统一收银速捷返款”“亿元新店补贴”“生态融合+流量赋能”“聚质优价，质控价优双护航”“家居家电以旧换新”“服务到家上门维保”。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在党中央坚强领导下，全国上下深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，国民经济运行总体平稳、稳中有进，特别是及时部署出台一揽子增量政策后，社会信心有效提振。
　　根据国家统计局的相关数据显示，2024年全年我国国内生产总值同比增长5.0%，经济总量首次突破130万亿元，稳居全球第二位。在各地区、各部门深入落实惠民举措，更大力度稳就业、促增收的背景下，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%，与经济增长同步。2024年全国居民人均消费支出比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长5.1%。
　　2024年全年社会消费品零售总额（以下简称“社零总额”）同比增长3.5%，社零总额中，商品零售同比增长3.2%，家具类同比增长3.6%，比上年加快0.8个百分点，家用电器和音像器材类同比增长12.3%，加快11.8个百分点，建筑及装潢材料类同比下降2.0%。四季度，在消费品以旧换新政策加力带动下，家具类、家用电器和音像器材类、建筑及装潢材料类、汽车类商品零售额合计拉动社会消费品零售总额增长约1个百分点。总的来看，9月26日中央政治局会议（以下简称“926会议”）召开之后，出台的一揽子增量政策有效地扩大了市场需求、提升了市场活跃度、增强了发展信心，对四季度经济回升和全年目标顺利实现起到了决定性作用。
　　2024年人口总量有所下降，但我国仍有14亿多人口，人口规模优势和超大规模市场优势将长期存在。2024年城镇化水平继续提高，城镇人口占全国人口比重（城镇化率）为67.00%，比上年末提高0.84个百分点，城镇化空间布局持续优化，新型城镇化质量稳步提高。
　　房地产与经济发展、民生改善都有紧密联系，对国民经济具有重要影响。2024年，针对房地产市场的复杂形势，926会议明确提出“促进房地产市场止跌回稳”，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，各地区也因城施策、一城一策、精准施策。房地产市场在政策组合拳作用下积极变化增多，市场信心在逐步提振。随着存量政策和增量政策的有效落实，下阶段房地产市场有望继续改善。从中长期来看，我国新型城镇化还没有完成，刚需和改善性住房需求还有潜力，更多安全舒适、绿色智慧的好房子需求还会增加，房地产市场发展新模式也将逐步构建，这都将有助于房地产市场平稳健康发展。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长等因素，家居装饰及家具行业将迎来持续稳步的发展。公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。同时，公司还提供包括互联网零售、装修设计等泛家居消费服务。
　　自营模式是就自营商场而言，公司战略性地在一线和二线城市通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定且稳定增长的租金及相关收入。
　　委管模式是就委管商场而言，公司利用强大的渠道品牌心智和多年的经营管理经验，通过组建管理团队，为合作方提供全面的咨询和委管服务，包括商场选址咨询、施工咨询、商场设计装修咨询、招商开业以及以“红星美凯龙”品牌名称日常经营及管理合作方的家居装饰及家具商场；相应地，公司根据与合作方签署不同管理深度的委管协议在不同参与阶段收取项目前期品牌咨询费、工程项目商业管理咨询费、招商佣金、项目年度品牌咨询费等不同费用。
　　经验，根据合作方要求提供咨询及招商服务，授权合作方以公司同意的方式使用公司旗下品牌
　　“星艺佳”，并部分参与项目开业后的日常经营管理，以向合作方收取商业咨询费。
　　公司在一、二线城市核心地区通过自营业务模式构建行业进入壁垒，稳固其市场领导地位；通过委管及特许经营模式在三线及以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。
　　公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体系，使公司在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势。
　　截至报告期末，公司经营了77家自营商场，257家委管商场，7家战略合作商场，33个特许经营家居建材项目，共包括405家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的202个城市，商场总经营面积20,325,659平方米。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
　　公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。全国性布局网络的口碑效应以及中高端市场定位的成功实现、线上线下营销和服务创新升级使得公司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认可度。公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体系对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。
　　公司积极打造价值感鲜明、文化意蕴丰富且与企业品牌定位紧密衔接的IP化品牌活动及文化体系：爱家日是以家文化以及和谐文化为核心；M+设计大赛以家居美学文化追求为核心。公司在弘扬传统家文化与美学文化、进一步塑造品牌的文化内涵的同时，以品牌的文化价值打动消费者，与消费者进行情感沟通互动，从而产生情绪共鸣，进一步收获消费者的认可与信赖。
　　公司主动履行社会责任，响应国家号召，开展全国商场联动的环保质量月活动，线上线下全覆盖宣传绿色环保，加强行业环保质量水平、提升消费者环保品质消费意识。公司通过集中的宣传互动，形成环保质量月新IP，打造绿色环保的品牌形象。
　　2.公司经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力补位布局
　　自营商场确保实现公司在战略区域的布局并提供相对稳健的租金收入。公司超八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需要具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。公司商场的标志性物业设计还能兼顾品牌宣传的目的。
　　公司自营商场产生的租赁及相关收入相对稳健，且长期而言，具有确定性的增长前景。由于部分商场物业为公司自持，无需承担物业租赁成本，在市场出现不利波动时能够保持较为稳定的经营性现金流及利润水平。
　　公司自营商场的良好运营状况充分体现了公司作为家居装饰及家具商场领先运营商的专业水平和管理能力，对于持续吸引潜在优质商户、拓展和巩固与轻资产模式合作方及地方政府的合作关系起到积极示范作用。
　　委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司颇具知名度的品牌、成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资源，公司以轻资产模式，即委管商场与特许经营家居建材项目，在三线及以下城市布局商场版图。同时，公司通过为合作方提供高附加值及稀缺性服务，在许多城市领先竞争对手。
　　3.公司不断优化完善商场内的品类及业态布局
　　由于国人对美好生活的需要日益增长，公司于2021年落地全国首个智能电器生活馆。通过打造与传统家电卖场所不同的，差异化、套系化、场景化、高端化为标签的智能电器生活馆，公司成功切入高端电器市场，已成为行业公认的“中国高端电器第一流通渠道”。
　　公司持续优化商场内的品类布局，于2022年将品类战略升级为十大主题馆战略，将品类拓展至顶地空间，即瓷砖、地板、吊顶等品类，实现十大品类的全面覆盖。
　　公司在商场内引入高频消费业态，根据商场体量、位置等因素，利用家居品牌联名、连锁餐饮、地域合作等多种形式，打造符合“红星美凯龙”空间的多功能餐饮产品组合，满足消费者在场内进行较长时间的家居消费时的餐饮需求，优化消费者的整体消费体验，同时，辐射商场周边的餐饮消费需求。
　　公司将消费者在商场内的家居消费向前延伸至设计环节，通过引入设计工作室，落地M+高端设计中心，打造又一个优质流量入口。通过十大品类主题馆的协同运营，为M+高端设计中心提供强大的材料库和场域流量，帮助设计师与商场内全品类搭建合作桥梁，并以全渠道流量资源赋能M+高端设计中心，全面提升设计师面向市场的获客能力。同时，M+高端设计中心的落地会为商场内的商户及商品带来消费增量，进而对商场的出租率以及租金水平的提升起到助推作用。
　　公司以全国场域资源积极探索“人车家”新生活方式场域运营，强化车企对家居卖场渠道的认知，推动头部品牌、主流品牌进驻商场，并引入汽车改造、新能源充换电等服务，实现多业态融合的大家居一站式消费生态的打造。
　　4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
　　公司与战略投资方阿里巴巴共同探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式。公司对全国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建新零售线上产品运营及服务能力。同时，公司从选品、数字化上翻、流量承接等多方面，扶持传统经销商使其具备线上运营的能力，从而及时有效地将线上流量精准转化至线下商场体验并促成交易，赋能商户的同时也为消费者带来更好的家居购物体验。
　　公司于2022年在全国大力推出“金牌导购，万人直播”项目，鼓励商场内导购积极参与直播，并通过培训、带教，培育直播心智、推动直播及线上带货能力的建设。同时，公司积极培养体系内的专业家居带货达人，并签约头部直播达人，赋能商场常态化开播，实现卖场全面直播化，推动商场全面数字化。公司于2023年联合天猫发布“超级星主播”项目，在“金牌导购，万人直播”项目的基础上对主播进行专业分层培养，并通过商品运营赋能，场景升级赋能，重点孵化一批既懂专业又有影响力的家居家装领域网红IP主播。
　　在夯实商场数字化运营、巩固“天猫同城站”发展的同时，公司积极探索更多触达消费者的线上新零售渠道。公司重点运营升级第二流量阵地抖音，推动商场构建抖音运营矩阵，通过抖音本地生活业务，引导消费者线上领券线下到店核销，获得更多的精准流量和客资至线下。通过复用线上运营能力及资源、基于短视频及直播种草形成的流量池，公司进一步加强线上留资线下转化的能力，形成新的品宣阵地、建立新的流量渠道、打造新的获客方式，从而进一步赋能场内经销商。此外，公司还与小红书、微信视频号、高德地图、大众点评等兴趣电商、本地生活线上平台达成合作，推动商场因地制宜丰富线上获客渠道。商场通过充分利用各平台的流量优势和用户基础，以内容创作、内容营销与种草、直播互动、优惠券发放、信息优化与展示、用户评价与口碑管理等多种方式，吸引更多到店客流，补充线上运营流量，进而完善线上线下一体化的生态，实现全域引流。
　　5.公司的全国联动营销网络加强渠道价值
　　公司是极少数有能力实施全国营销活动的家居装饰及家具商场运营商之一,公司的集中式营销充分利用公司的全国规模的实体网络实现成本协同效应，同时传达全国贯彻一致的营销信息。得益于公司总部对全国商场的强管控力，各地商场的强执行力保障了营销活动的落地。同时，公司坚持打造有辨识度的家居营销IP，丰富营销活动维度。
　　公司作为全国性的家居装饰及家具商场运营商，沉淀了十分完整的家居消费用户画像和商品画像，通过多维度标签实现品牌及商户与消费者的精准匹配，并且能够贯穿消费者完整的家居家装消费周期，在相应的需求时点实现精准的多次触达。
　　此外，公司遍布全国的商场网络以及多年的行业经验，使得公司对各地的家居消费市场具有敏锐的洞察力，能够帮助品牌甄选合适的产品线，并利用全国网络优势渗透下沉市场；同时，公司掌握全国各地丰富的经销商资源和画像，能够提升品牌和经销商的适配效率。
　　6.公司坚持加强消费者购物体验
　　公司积极管理及控制商场购物体验的每一个环节，确保消费者获得不同于公司竞争对手的优质体验。公司提供给消费者的价值使公司成为家居装饰及家具行业中的市场领导者。
　　极具吸引力的购物环境。不断升级的公司商场优质的设计和装饰可以对消费者产生强大的购物吸引力。商场内部格局方面，不同类别的产品分别于商场的不同分区进行展示，内部设置清晰进一步提升了客户体验。公司还关注消费者购物的便利性，如战略性地将商场选址于城市交通干线或高速公路沿线或附近，确保了较高的可见性和可达性。
　　最大的商品选择范围。通过提供一站式购物体验，公司尽力满足消费者购买家居装饰及家具商品的全部需求。公司商场品牌库拥有的品牌系列数量超过41,000个，均经过严格筛选，消费者不再需要走遍多个零售商场以购买同等丰富且齐全的产品。
　　产品质量与绿色环保。随着消费观念的不断升级，消费者对于家居行业从原材料到生产工艺到产品品质的要求都越来越高。公司联合中国质量认证中心、联动国家级和省级实验室，以远高于国家要求的审核标准，聚焦绿色、环保、低碳、正品四大核心价值，持续开展“家居绿色环保领跑品牌”评选。公司独创售前把控品牌准入、售中进行产品抽检、售后提供正品查询的全方位质量管理体系，为中国消费者严选绿色品牌，努力保障每一位消费者的居家健康。
　　不断优化的顾客服务。通过对老顾客的上门回访，倾听顾客建议、解决售后问题，不断优化消费体验；通过家具贴膜等老房维保服务，沙发清洗、地板打蜡等家居保养服务，开展服务到家活动，并与大促活动深度融合，在提供贴心、专业的家居相关服务的同时，赋能品类及主题馆运营；从细节入手，升级停车权益，不断提升顾客满意度。公司始终坚持顾客第一，以不断创新、不断优化的顾客服务，提升整体体验，提振消费信心。
　　7.公司具有强创新能力且经验丰富的管理团队
　　公司富有远见的管理团队对业务及经营贡献了丰富的经验及深入的行业知识。公司高级管理层团队稳定，具有多年家居装饰及家具零售行业的经验、丰富的行业资源和较强的执行力，从而能够准确把握行业发展趋势和公司实际情况，制定清晰可行的发展战略。在高级管理层的领导下，公司在国内家居装饰及家具零售行业内开设了首个一站式商场及首个全国连锁商场。公司亦为国内首家具备开展商场开发及管理整个流程的内部实力的家居装饰及家具企业。未来管理团队将继续沿着既定战略方向带领公司持续稳健增长。
　　8.股东结构优化，企业文化多元化，业务协同迎来发展新契机
　　公司于2023年6月引入新股东建发股份、联发集团。公司作为家居零售行业的龙头企业，地域覆盖面广阔、商场数量多、经营面积大，在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势；建发股份为厦门地方国有企业，在大宗商品供应链运营行业，其营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营，是行业内资深的供应链运营商，其房地产业务已有数十年历史，子公司建发房产连续13年获得“中国房地产开发企业50强”，2024年位列第8位，子公司联发集团连续18年荣膺“中国房地产百强企业”，2024年荣膺“房地产开发企业综合实力”第23位、“房地产开发企业产品力”第17位。
　　股东结构的优化，将让公司逐步向更多元化的企业文化发展，有助于优化公司治理结构、提升经营管理效率。同时，公司与建发股份在供应链、地产业务等方面均具有较强的协同性，双方的相互赋能、互相成就正在逐步落地，公司正迎来新的发展契机。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在党中央坚强领导下，全国上下深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，国民经济运行总体平稳、稳中有进，特别是及时部署出台一揽子增量政策后，社会信心有效提振。
　　根据国家统计局的相关数据显示，2024年全年我国国内生产总值同比增长5.0%，经济总量首次突破130万亿元，稳居全球第二位。在各地区、各部门深入落实惠民举措，更大力度稳就业、促增收的背景下，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%，与经济增长同步。2024年全国居民人均消费支出比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长5.1%。
　　2024年全年社会消费品零售总额（以下简称“社零总额”）同比增长3.5%，社零总额中，商品零售同比增长3.2%，家具类同比增长3.6%，比上年加快0.8个百分点，家用电器和音像器材类同比增长12.3%，加快11.8个百分点，建筑及装潢材料类同比下降2.0%。四季度，在消费品以旧换新政策加力带动下，家具类、家用电器和音像器材类、建筑及装潢材料类、汽车类商品零售额合计拉动社会消费品零售总额增长约1个百分点。总的来看，9月26日中央政治局会议（以下简称“926会议”）召开之后，出台的一揽子增量政策有效地扩大了市场需求、提升了市场活跃度、增强了发展信心，对四季度经济回升和全年目标顺利实现起到了决定性作用。
　　2024年人口总量有所下降，但我国仍有14亿多人口，人口规模优势和超大规模市场优势将长期存在。2024年城镇化水平继续提高，城镇人口占全国人口比重（城镇化率）为67.00%，比上年末提高0.84个百分点，城镇化空间布局持续优化，新型城镇化质量稳步提高。
　　房地产与经济发展、民生改善都有紧密联系，对国民经济具有重要影响。2024年，针对房地产市场的复杂形势，926会议明确提出“促进房地产市场止跌回稳”，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，各地区也因城施策、一城一策、精准施策。房地产市场在政策组合拳作用下积极变化增多，市场信心在逐步提振。随着存量政策和增量政策的有效落实，下阶段房地产市场有望继续改善。从中长期来看，我国新型城镇化还没有完成，刚需和改善性住房需求还有潜力，更多安全舒适、绿色智慧的好房子需求还会增加，房地产市场发展新模式也将逐步构建，这都将有助于房地产市场平稳健康发展。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程，将会继续推进国民对家居装饰及家具的消费需求；新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长也将为行业带来持续的发展空间。同时，连锁家居商场较普通商店拥有更好的品牌心智、更广的地理区域覆盖、更好的购物环境及体验、更优质的招商资源、更稳定的产品供应、不断创新的营销方式以及更多元的消费者触达渠道等诸多优势。公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终以“建设温馨和谐家园、提升消费和居家生活品位”为己任。2025年及以后，公司将继续遵循“市场化经营，商场化管理”的经营管理模式，为消费者提供更好、更专业的服务，进而巩固市场领导地位，巩固“红星美凯龙”品牌在消费者心目中的家居生活专家地位，以建成中国最领先的、最专业的“全渠道泛家居业务平台服务商”为企业的发展目标。
　　公司未来的发展计划如下：
　　1.坚持向“轻资产，重运营”转型，进一步夯实市场领导地位
　　商场网络建设方面，公司将充分把握居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长等因素所带来的行业持续稳定发展的良好机遇，继续提升已开业商场的运营效率及经营业绩，继续有序地在具有吸引力的城市对现有的家居商场网络进行战略性地补位。
　　公司以自营模式巩固一、二线城市的市场领先地位，同时，公司凭借在家居装饰及家具行业良好的品牌声誉、成熟的商场开发、招商和运营管理能力，通过轻资产的委管以及特许经营模式布局并优化三线城市及其他城市的商场网络。
　　对于已开业的家居商场，公司将继续深耕主题馆运营，通过锁定细分消费圈层，精准运营到店流量，进而引导品类间的关联销售，延长消费者在场内的消费链路。以品类去聚集人群，还可以实现人流跨品牌的流动，从而推动商场运营效率实现提升。公司将持续对商场运营能力、品类及品牌、消费者服务及口碑、营销等多方面进行升级，打造更多更优质的商场，向消费者和业界传递深度运营的价值样本。此外，公司将继续探索并推动异业合作，提升商场内出租率，实现多业态融合。
　　公司将继续在营销端赋能品牌及商户。公司将继续推动全国大促、品类节等营销活动，并持续运作两大家居营销IP，深化消费者心智。公司作为国内最大的家居装饰及家具商场运营商，将深化研发数字化工具，基于掌握的完整的家居消费用户画像和商品画像信息，加强数字化营销能力，从而进一步赋能品牌及商户，加强其对公司的粘性。
　　2.深度开拓家装设计赛道，建立消费者心智
　　公司将继续强化“选装修买家居都在红星美凯龙”的消费者心智，通过建设M+高端设计中心，积极向平台化转型，以设计师工作室作为重要的流量入口，链接年轻人群及高端人群的家装家居消费需求。
　　3.推进发展新零售，赋能商场经营
　　公司将夯实商场数字化运营，构建以“天猫同城站”及“抖音本地生活”双主阵地为核心的线上流量运营矩阵，并探索更多触达消费者的线上新零售渠道，实现全域获客，全域营销。
　　公司将继续从选品、数字化上翻、流量承接等多方面扶持传统品牌商及经销商具备线上运营的能力。同时，深耕商品运营，开展常态化直播，提升组织能力。
　　公司将坚持并不断深化“线上预选，线下体验成交”的消费者心智，通过线上深度运营，并以数字化工具完善消费者画像，从而实现精准引流线下以及高效转化成交。
　　4.强化财务管理，实现高质量发展
　　公司将以清晰、规范的财务管理制度，加强预算管理及成本控制的执行，并强化财务风险防控，以提升企业信用评价。公司将调整并优化负债结构及流动性，拓展融资渠道，降低融资成本，从而实现可持续的企业高质量发展。
　　5.持续改善公司治理、规范运作，践行社会责任
　　公司将持续改善公司治理架构、组织流程和管理机制；遵守国家法律、恪守商业道德，营造“规范运作”的商业氛围；积极承担和践行社会责任。
　　(三)经营计划
　　2025，公司将继续稳步推进主营及扩展性业务。为顺应一站式消费需求趋势，公司将继续深化“3+星生态”的践行，打破家电、家居、家装边界，在强化家居主赛道护城河的同时，强势拓展新品类、新业态，打造“家消费生态聚合场”，从而夯实红星美凯龙的行业龙头地位。具体经营计划如下：
　　1.深耕主题馆运营，全面推进电器品类增长发展
　　公司将继续对商场运营能力、品类及品牌、营销、消费者服务及口碑等多方面进行升级，巩固一号店、至尊Ma、标杆商场三大店态的优势，夯实市场领导地位。
　　公司将继续优化商场内家居品类的布局，深度打造十大主题馆。公司将通过将强势品类整层向上或者向下打造，解决高楼层、地下层经营氛围问题，并通过跨楼层调整取高定价，缩小楼层价差，从而提升总体收益，并推动商场租金结构健康可持续高增长。
　　公司将继续深化“买高端电器到红星美凯龙”的品类心智，同时，对全国现有智能电器生活馆进行升级扩容，以创新的商业生态，提升场域价值。公司将以原有的高端智能电器产品为基础，加大生活小家电、数码产品的引进，在已入驻的国内外主流高端品牌之外,加强各个电器品类二三线品牌的引进，扩充产品品类，完善品牌矩阵，为消费者提供更丰富的选择方案。同时，电器生活馆将配套餐饮、咖啡、电器服务中心、电竞游戏体验等功能模块，提升消费者购物体验。
　　2.有序推进平台化转型，升级建设M+高端设计中心
　　公司将进阶打造M+高端家装设计中心，通过在商场顶层引入设计师工作室，掌握优质的家居消费流量入口，为商场构建瀑布式人流；公司将通过设置完备的M+积分权益运营体系，建立消费者、设计师、商户的信任桥梁，为家居垂类伙伴和设计师圈层带来实际增量。公司将深化从选产品到红星美凯龙向选方案到红星美凯龙的消费者心智转化，加快实现M+高端家装设计中心的全国商场全覆盖，核心商场重点运营。
　　3.强化品类拓展，围绕“坚守主赛道，拓展新品类，进入新领域”进行推进
　　公司将在围绕主品类主赛道构建护城河的同时，积极拓品类、打造多业态融合的大家居一站式消费生态。
　　公司将基于汽车消费对线下场景和服务体验的高要求，发挥家居商场融合汽车业态的天然优势，以全国场域资源探索“人车家”新生活方式场域运营。一方面，公司将加强品牌总对总合作建联，积极链接主机厂及平台资源，布局新能源汽车、高端二手车、汽车改装及汽车后市场；另一方面，公司将推动汽车智能生态综合体“π空间”落位红星美凯龙商场，通过打造店中店形式，集合IP展示、一站式购车、汽车营销、儿童娱乐、餐饮、潮玩艺术等多种功能，并以小程序为链接，通过积分运营、社群运营构建流量池，实现线上蓄客、线下体验，促进与用户间的深度交流互动，进而吸引更多到店客流。
　　公司将继续推进商场内高频消费业态的引入，巩固“百ma商场”餐饮品类的运营成果，并提升全国商场的覆盖率，通过升级品质、丰富品牌，优化消费者的商场购物体验。
　　4.打造有辨识度的家居营销IP，丰富营销活动维度
　　营销活动方面，公司将继续充分整合经销商和品牌工厂的营销资源，共同摊薄获客成本，引导推动家居产业链生态圈的建立。
　　公司将继续推动6档全国统一大促顺利落地，并重点针对315和818两大年度大促继续运作家居营销IP，加强城市经销商端以及总对总厂商端的口碑和影响力，深化消费者心智，打造行业最大营销IP。同时，公司将继续加强各细分品类市场心智，扩大B端及C端影响力，推动品类营销活动的落地；公司将继续牵手品牌进行联合传播及营销落地，强化单品牌联合专属定制内容输出，持续联合品牌深度运营。
　　公司将继续举办专业展会，组织营销活动，并借助展会前瞻性，洞察行业趋势，助力家居品牌厂商、经销商洞悉市场变化，开拓销售渠道，释放家居消费潜力。
　　5.积极把握政策机遇，巩固消费复苏势头
　　在国家进一步扩围实施消费品以旧换新政策并重点支持家电、家居产品的背景下，公司将继续主动对接各地政府，积极申报补贴名录，全面接入电器/3C、智能家居、家居类产品、建材类产品以及适老化产品的补贴，将“红星美凯龙”打造为大家居一站式“以旧换新”线下主渠道。
　　公司在组织符合资质要求的商户完成申请提报的同时，将推动更多商户响应国家政策，提高场内商户参与度，并以标准化服务流程及全域营销资源赋能一线经营。此外，通过为消费者打通线上线下场景、优化消费补贴服务流程，公司将为消费者提供更高效便捷的换新体验。以换新需求为触点为商场获得精准的到店流量后，公司将通过精细化运营，引导品类间的关联销售，进一步提升场内销售额。
　　公司将积极把握政策机遇，响应政府号召，以绿色化、智能化、适老化为发力点，提升供给质量、创新消费场景，促进家居消费恢复和升级。公司将主动适应房地产市场从过去高速增长向存量时代转型的变化，抓住补贴刺激下改善性需求加速释放的行业发展机会，树立行业标杆，巩固龙头地位。
　　6.构建双主阵地线上流量运营矩阵，逐步实现全域引流
　　公司将进一步完善线上流量运营矩阵，在“天猫同城站”、“抖音本地生活”双主阵地的基础上，进一步拓展“小红书”、“高德地图”、“微信视频号”、“美团点评”、“百度地图”等其他线上阵地，全面推动商场因地制宜构建线上获客渠道。
　　公司将推动商场互联网能力建设，持续扩大万人直播项目规模，同时主攻新技术AIGC对项目的赋能，倍数增加短视频、直播效率，积极开展金牌内容创作大赛、超级星主播等项目，确保持续稳商扶商。
　　公司将以红星美凯龙小程序为主阵地，深度结合企业微信等用户服务工具，通过产品升级使用户在商场获得更优的停车、逛店、消费体验，打造专注用户服务的官方服务平台。同时，公司将沉淀客资进入用户资产池，通过全周期管理，促进用户多次消费，以客资赋能商户经营。
　　7.盘点优质资源，探索新业务机会
　　公司将通过创建新业务平台，强化收入增长曲线，为房地产企业、酒店管理公司、政府机关等企事业单位，提供建筑装饰装修工程服务，开展公装设计、材料供应以及施工安装的一站式服务业务；依托于与行业内众多家居品牌/工厂的长期合作关系，整合相关资源，在保证产品多样性和质量的同时，强化成本优势，提供多方共赢的家居产品直采服务。
　　8.优化负债结构，降低融资成本
　　公司将通过规范的财务管理、良好的信用记录，增强金融机构对公司的信任。公司将积极拓展低成本资金来源，以包括银行贷款、CMBS产品等多元化的融资渠道，降低公司融资成本、优化有息负债的期限结构。
　　(四)可能面对的风险
　　1.宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的风险
　　近年来，中国宏观经济增速呈现持续放缓态势。同时，房地产行业作为我国持续调控的基础产业，与国家宏观经济发展密切相关，并呈现较强的周期性特征。宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的不利变动都可能削弱家居装饰及家具零售行业的需求，从而给本公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础。同时，存量房市场的红利已经逐渐显现。尽管我国人均住房面积不小，但有很多房子功能和结构都不尽合理，不少人民群众改善性住房需求比较迫切，这会形成房地产市场的重要推动力。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程，将会继续推进国民对家居装饰及家具的消费需求；新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长也将为行业带来持续的发展空间。
　　公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇，通过稳健扩张商场网络、精细化运营，巩固市场领导地位，同时提升规模效益和经营效率，加强盈利能力的稳定性，从而更好应对和抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　2.人才短缺及流失的风险
　　随着公司经营策略的不断演进，对高层次的管理人才、专业人才的需求也将不断增加。如果人才储备步伐跟不上业务快速发展的速度，将对经营的稳定性产生不利影响。
　　因此，公司针对校园应届生、绩优员工以及主管级员工分别设立了不同的人才培养及储备计划，并持续投入资源为员工提供多种类型的教育及培训机会，以提升员工的知识技术水准和业务实践能力，同时通过持续加强信息化建设以提高经营效率，从而为科学发展所需人才团队建设提供保障。
　　3.扩展性业务开拓的风险
　　基于全国性布局网络的品牌影响力、深耕家居装饰及家具行业数十载的丰富行业资源，公司根据市场变化和业务需求进一步开展具有吸引力的扩展性业务，其经营模式及风险可能与公司传统业务有所不同，公司迎来新发展机遇的同时可能会面临新的挑战。
　　因此，公司将依靠现有业务积累的强大行业影响力、丰富管理经验和全国性布局网络体系，为开展上述扩展性业务提供优质的资源支持，以降低不确定性和其他相关风险。
　　4.其他风险
　　截至2024年12月末，公司经营77家自营商场，其中自有商场62家，除北四环商场及杭州古墩商场之外的相关物业资产计入投资性房地产，并采用公允价值模式进行后续计量。
　　一方面，鉴于公司未来扩张模式以轻资产为主，对于储备中的自持物业的建造投资有限，因此，未来投资性房地产的规模相对稳定。
　　另一方面，受国内经济形势起伏波及和地产后周期消费的震荡调整，行业加速出清，商场出租率同比阶段性下降；基于市场的动态变化，公司作为家居零售领域的领军企业，对部分商户减免了部分租金及管理费，同时公司积极调整战略与商场品类布局，引入新能源汽车等品类，从而使得短期内公司的相关收入呈暂时的下降态势，由此公司投资性房地产的估值相应下调。
　　公司投资性房地产公允价值变动受到中国宏观经济增长态势、城镇化进程、居民可支配收入水平、房地产市场调控政策和景气程度以及家居装饰及家具行业的消费环境等因素的综合影响。若上述因素发生重大不利变动，公司以公允价值计量的投资性房地产价值将随之向下波动，计入当期损益的公允价值变动收益将相应减少甚至产生损失，从而对公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。
　　此外，公司投资性房地产采用公允价值模式后续计量，与同行业A股上市公司普遍采用成本模式计量的方式缺乏可比性，敬请投资者注意。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。同时，公司还提供包括互联网零售、家装、设计等泛家居消费服务。　　自营模式是就自营商场而言，公司战略性地在一线和二线城市通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定且稳定增长的租金及相关收入。　　委管模式是就委管商场而言，公司利... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。同时，公司还提供包括互联网零售、家装、设计等泛家居消费服务。
　　自营模式是就自营商场而言，公司战略性地在一线和二线城市通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定且稳定增长的租金及相关收入。
　　委管模式是就委管商场而言，公司利用强大的渠道品牌心智和多年的经营管理经验，通过组建管理团队，为合作方提供全面的咨询和委管服务，包括商场选址咨询、施工咨询、商场设计装修咨询、招商开业以及以“红星美凯龙”品牌名称日常经营及管理合作方的家居装饰及家具商场；相应地，公司根据与合作方签署的委管协议在不同参与阶段收取项目前期品牌咨询费、工程项目商业管理咨询费、招商佣金、项目年度品牌咨询费等不同费用。
　　特许经营模式是就特许经营家居建材项目而言，公司利用强大的品牌心智和多年的经营管理经验，根据合作方要求提供咨询及招商服务，授权合作方以公司同意的方式使用公司旗下品牌“星艺佳”，并部分参与项目开业后的日常经营管理，以向合作方收取商业咨询费。
　　公司在一、二线城市核心地区通过自营业务模式构建行业进入壁垒，稳固其市场领导地位；通过委管及特许经营模式在三线及以下城市拓展商场网络，对下沉市场进行有效的渗透。
　　根据国家统计局的相关数据显示，2024年上半年我国国内生产总值同比增长5.0%，经济运行总体平稳。经济持续恢复保障了城乡居民收入的平稳增长，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.4%，扣除价格因素，实际增长5.3%。2024年上半年全国居民人均消费支出比上年同期名义增长6.8%，扣除价格因素，实际增长6.7%，居民消费支出持续恢复，且增速继续快于收入，上半年居民人均消费支出名义和实际增速均快于人均可支配收入增速1.4个百分点。
　　2024年上半年社会消费品零售总额（以下简称“社零总额”）同比增长3.7%，社零总额中，商品零售同比增长3.2%，家具类同比增长2.6%，家用电器和音像器材类同比增长3.1%，建筑及装潢材料类同比下降1.2%。上半年，在各地区各部门扎实推动扩内需促消费政策落实落细的背景下，消费市场规模持续增长。
　　房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础。一是我国仍然处在城镇化持续发展阶段，我国城镇化率与发达经济体相比仍有提升空间；二是房地产发展的新模式正在积极构建当中，其中，正在推进的保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设，以及城中村改造这些工程都在快速推进，随着这些工程有力有序推进，将有利于解决人民群众在住房、居住这些方面急难愁盼的问题，同时也会带动房地产相关投资消费，推动房地产市场健康发展。
　　长期来看，居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程、新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长等因素，都将为家居装饰及家具行业带来持续稳步的发展。公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇。
　　公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体系，使公司在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势。
　　截至报告期末，公司经营了85家自营商场，267家委管商场，7家战略合作商场，49个特许经营家居建材项目，共包括439家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的210个城市，商场总经营面积21,201,448平方米。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，国内经济环境持续波动，家居建材行业面临需求收缩和供给冲击的双重压力。地产行业的萎缩进一步导致家居零售市场需求低迷，尽管多重利好地产家居行业政策实施，消费需求逐步恢复，但居民消费水平和消费信心仍未完全恢复，经济形势依然面临诸多挑战。
　　截至报告期末，公司实现营业收入42.25亿元，同比下降25.35%，归属于上市公司股东净亏损12.53亿元，相较上年同期减少13.74亿元。地产后周期消费缓慢复苏，行业加速出清，造成商场出租率同比阶段性下滑；美凯龙作为家居零售行业的龙头企业，积极践行社会责任，对合格商户减免了部分租金及管理费，同时，公司主动拥抱当今新消费行为模式下的变化，调整战略方向及商场的品类布局，以有利的商业条款吸引设计师、家装公司、新能源汽车等优质品类入驻商场，在招商引资、吸引品牌入驻的初期，暂时性给与了租金及管理费的优惠的商务条款，从而使公司租金收入及管理费收入出现阶段性下滑。
　　报告期内，公司积极应对市场变化，调整经营策略。
　　1.发布“3+星生态”战略，再启高端电器“新三年”规划，构建三家一体新生态
　　公司以“家”为核心，从家居延伸到家电、家装，三者互为外延、互为入口、互为增量，共同创造产品、服务和场景价值。进入高端电器发展的新三年，公司对高端电器品类的运营将进行五重升级，包括规模扩容、品类拓展、店态升级、运营升级、营销升级，强化美凯龙成为高端电器智选“最优渠道”的用户心智，实现“多、广、大、全”，即高端销售规模最多，品牌旗舰店布局最广，品类品牌面积最大，高端品牌聚合最全。
　　中国高端电器行业生态大会暨红星美凯龙“3+星生态”战略发布会今年3月在厦门举行。会上，公司与海尔智家、美的、海信、方太、老板电器、博西家电、亿田、安吉尔等8大品牌达成“新三年”电器联合运营合作，通过以旧换新、设计师运营等举措，共同挖掘存量市场的增量机会；与添可、科沃斯、摩飞、追觅、松下、虎牌等6大高端生活电器代表签约，共同打造高端生活电器馆，加速家电、家居、家装的充分融合，推动智能电器生活馆的精细化运营。上半年，高端生活电器馆潮电荟在红星美凯龙郑州中原全球家居1号店正式开业。未来两年，公司将在全国布局100家高端生活电器馆，馆内集合厨房小家电、清洁电器、个护产品、咖啡休闲、儿童娱乐等品类，与原有的大家电形成互补，让消费者实现真正的全屋家电一站购。
　　2.启动第二批M+高端设计中心，共创高端家装设计新生态
　　M+高端家装设计中心定位为品类产品的超级链接器、优质家装流量的第一入口、美好生活的提案者，通过聚合设计提案能力，为消费者定制个性家装的交付能力。M+高端家装设计中心将通过独享招商政策、供应链赋能、平台生态伙伴、楼盘营销、专属营销活动、设计师成长六大动作，为设计工作室提供大力度的优租长租装修期优惠支持，合作小红书、好好住、抖音、住小帮等新媒体平台，打造设计师影响力，与设计工作室共享资源，打造最高规格设计中心，构建设计能量的“聚合场”。
　　公司在河南郑州主办中国家装设计生态大会暨红星美凯龙M+高端家装设计中心百MALL发布会，将集结生态之力，构建以M+高端家装设计中心为载体，“用设计串联品类，以方案造理想家”的全新生态。在首批16家M+高端家装设计中心落成的基础上，正式启动第二批84家中心的打造，预计到2025年实现M+高端家装设计中心全国百MALL覆盖。同时，公司还发布了“533”优租长租免装期政策，力邀全国更多家装设计专业力量进驻。公司与汉斯格雅、老板电器、柏丽、A.O.史密斯、美克家居、海信、新豪轩门窗、东鹏、威罗、博洛尼10家生态合作品牌进行了运营合作签约，将加速探索围绕设计生态、设计师运营等相关合作，共同挖掘存量市场的潜力。
　　3.拓展新能源汽车，共创汽车场域营销新物种
　　从家居家电家装一体化，到家空间与车消费的“破圈无界”，公司致力于实现大宗商品一站“家”消费的综合服务平台。美凯龙商场可将新能源车的展示中心、交付中心、营销活动中心、体验中心一体化，场地优势和租金对于新能源汽车都极具竞争优势。家居和汽车两大产业用户画像高度重合，互为入口可带来更多有效流量。
　　公司合力打造的汽车智能生态综合体π空间项目在红星美凯龙成都佳灵商场发布。报告期内，新能源汽车门店及高端二手车入驻面积新增超6万平方米，新能源头部品牌特斯拉、比亚迪方程豹、华为问界、创维汽车、福特等多个品牌完成入驻；豪车二手车进驻超10家；目前，公司正陆续在上海、北京、深圳、武汉、郑州、天津、重庆、昆明、苏州、福州、西安、西宁、沈阳等城市开展与新能源汽车品牌营销、开店、能源布局等多维度的试点合作。
　　4.积极响应以旧换新，打通服务链路，激活存量市场
　　今年以来，“以旧换新”成为促进消费稳定增长的重点措施。公司于今年3月在全国启动第一批15城32店以旧换新试点，一城一策，加码家电、家具以旧换新，探索进一步打通以旧换新的全链路，建立标准化的流程，同时积极对接品牌工厂资源，形成以旧换新的广泛合力。截至目前，公司在全国已与包括美的、海尔、海信、方太、老板、华帝等15家头部家电品牌达成了以旧换新合作。重庆、天津、上海、北京、济南、山西、哈尔滨、南京、贵州兴义等地公司先后发布以旧换新“城市攻略”，联动地方政府，通过提供以旧换新补贴、免费拖旧、换新进社区等各类以旧换新主题活动，为各地消费者带来切实实惠。
　　公司上海8家商场联合举办“电器以旧换新暨51焕新家启动仪式”，公司响应国家政策，消费者不仅可享受上海市政府的家电补贴政策，在此基础上还可以叠加享受红星美凯龙商场推出的“高端升级补贴”优惠，实现高端家电购买的“折上折”福利。大促期间，美凯龙举办“绿色智能节活动”，线上通过视频号、抖音等直播平台，拓展家装厨卫消费；线下联动20个行业品牌、超100家线下门店，进入小区全面推广绿色智能家居消费。
　　5.线上线下一体化多元化营销，聚质优价促消费
　　报告期内，公司策划315FUN肆嗨购节、五一大促、五五购物节、618大促等多档营销大促活动。315大促期间，公司全国各区域启动与品牌的联合营销传播“星合计划”、M+高端家装设计中心与小红书、好好住、住小帮等流量平台合作、区域PK超级联赛机制升级、夺魁榜单升级，新推出面向C端的“小蓝盒尖货榜单”。五一大促期间，公司重点携手LAZBOY乐至宝、梦百合、九牧、HTL全球沙发大师、志邦家居、箭牌卫浴、老板电器、雅兰床垫等主推品牌，在全国举办1000+场次各类活动。五五购物节活动期间，积极参与上海市绿色智能家电消费补贴政策，同时携手6大主推品牌，慕思床垫、林内电器、东鹏瓷砖、舒达床垫、方太电器和箭牌卫浴，推出以旧换新优惠叠加活动，为消费者提供一站式改装、上门回收等服务。618大促全国各地商场在抖音和淘宝双平台持续落地直播活动，江苏、山东、天津、辽宁、安徽、北京等地开启“超级星主播”直播专场，投入亿元级超级资源，全国商场联动，通过线上线下发放统一618超惠礼包、线上主打直播大作战、团新家活动、线下发力以旧换新升级、M+主题活动等，全国231家商场参与了金牌导购万人直播，为史上最大的线上运营规模。
　　6.强化扶商力度，提振商户经营
　　经销商是家居行业重要单元，为经销商提供更广阔的发展空间，始终是公司使命责任所在。公司在广州首次发布“亿元新店补贴”政策，提出发挥公司“展店联动”优势，以提供新店补贴的方式，帮助主流品类的更多优质品牌的渠道布局落地。公司在天津举办全国十佳诚信青年商户颁奖典礼，并正式宣布商户经营提振六大政策，包括“统一收银速捷返款”“亿元新店补贴”“生态融合+流量赋能”“聚质优价，质控价优双护航”“家居家电以旧换新”“服务到家上门维保”。

　　三、风险因素
　　1.宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的风险
　　近年来，中国宏观经济增速呈现持续放缓态势。同时，房地产行业作为我国持续调控的基础产业，与国家宏观经济发展密切相关，并呈现较强的周期性特征。宏观经济增速放缓及房地产行业周期性波动所导致的不利变动都可能削弱家居装饰及家具零售行业的需求，从而给本公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　房地产对国民经济具有重要影响，虽然当前处于调整转型的过程中，但房地产市场长期健康发展有比较好的基础。同时，存量房市场的红利已经逐渐显现。尽管我国人均住房面积不小，但有很多房子功能和结构都不尽合理，不少人民群众改善性住房需求比较迫切，这会形成房地产市场的重要推动力。
　　随着居民收入水平的增长、品质化需求的持续增加、绿色环保理念的深入人心、持续推进的城镇化进程，将会继续推进国民对家居装饰及家具的消费需求；新的健康的房地产市场的加快建立、存量房翻新需求的持续增长也将为行业带来持续的发展空间。
　　公司将发挥龙头企业的优势，积极把握行业发展的良好机遇，通过稳健扩张商场网络、精细化运营，巩固市场领导地位，同时提升规模效益和经营效率，加强盈利能力的稳定性，从而更好应对和抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　2.人才短缺及流失的风险
　　随着公司经营策略的不断演进，对高层次的管理人才、专业人才的需求也将不断增加。如果人才储备步伐跟不上业务快速发展的速度，将对经营的稳定性产生不利影响。
　　因此，公司针对校园应届生、绩优员工以及主管级员工分别设立了不同的人才培养及储备计划，并持续投入资源为员工提供多种类型的教育及培训机会，以提升员工的知识技术水准和业务实践能力，同时通过持续加强信息化建设以提高经营效率，从而为科学发展所需人才团队建设提供保障。
　　3.扩展性业务开拓的风险
　　基于全国性布局网络的品牌影响力、深耕家居装饰及家具行业数十载的丰富行业资源，公司根据市场变化和业务需求进一步开展具有吸引力的扩展性业务，其经营模式及风险可能与公司传统业务有所不同，公司迎来新发展机遇的同时可能会面临新的挑战。
　　因此，公司将依靠现有业务积累的强大行业影响力、丰富管理经验和全国性布局网络体系，为开展上述扩展性业务提供优质的资源支持，以降低不确定性和其他相关风险。
　　4.其他风险
　　截至2024年6月末，公司经营85家自营商场，其中自有商场62家，除北四环商场及杭州古墩商场之外的相关物业资产计入投资性房地产，并采用公允价值模式进行后续计量。
　　一方面，鉴于公司未来扩张模式以轻资产为主，对于储备中的自持物业的建造投资有限，因此，未来投资性房地产的规模相对稳定。
　　另一方面，虽然消费需求逐步恢复，但居民消费水平和消费信心仍未完全恢复，经济形势依然面临诸多挑战，地产后周期消费缓慢复苏，行业加速出清，造成商场出租率同比阶段性下滑；基于市场的动态变化，公司作为家居零售行业的龙头企业，积极践行社会责任，对合格商户减免了部分租金及管理费，同时调整战略方向及商场的品类布局，以有利的商业条款吸引设计师、家装公司、新能源汽车等优质品类入驻商场，在招商引资、吸引品牌入驻的初期，暂时性给与了租金及管理费的优惠的商务条款，从而使公司租金收入及管理费收入出现阶段性下滑，由此公司投资性房地产的估值相应下调。
　　公司投资性房地产公允价值变动受到中国宏观经济增长态势、城镇化进程、居民可支配收入水平、房地产市场调控政策和景气程度以及家居装饰及家具行业的消费环境等因素的综合影响。若上述因素发生重大不利变动，公司以公允价值计量的投资性房地产价值将随之向下波动，计入当期损益的公允价值变动收益将相应减少甚至产生损失，从而对公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。
　　此外，公司投资性房地产采用公允价值模式后续计量，与同行业A股上市公司普遍采用成本模式计量的方式缺乏可比性，敬请投资者注意。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司经营全国性的家居装饰及家具零售网络，具有备受赞誉的品牌
　　公司作为全国性家居装饰及家具商场运营商，公司商场地域覆盖面广阔、数量多、经营面积大。全国性布局网络的口碑效应以及中高端市场定位的成功实现、线上线下营销和服务创新升级使得公司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中享有较高的品牌认知度及认可度。2024年上半年，商场的顾客满意度达96.61%，优于行业水平。同时，公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体系对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。
　　公司积极投身公益事业，推广品牌、提升市场认可度的同时，坚持以高度的社会责任感和感恩的心态回馈社会。公司将经营成果与大众社会共享，为促进社区繁荣贡献一份力量。
　　公司积极打造价值感鲜明、文化意蕴丰富且与企业品牌定位紧密衔接的IP化品牌活动及文化体系：爱家日是以家文化以及和谐文化为核心；M+设计大赛以家居美学文化追求为核心。公司在弘扬传统家文化与美学文化、进一步塑造品牌的文化内涵的同时，以品牌的文化价值打动消费者，与消费者进行情感沟通互动，从而产生情绪共鸣，进一步收获消费者的认可与信赖。
　　2.公司经营模式难以被复制：核心商业物业构筑强大护城河，轻资产模式助力补位布局
　　自营商场确保实现公司在战略区域的布局并提供相对稳健的租金收入。公司超八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，具备行业内竞争对手难以复制的区位优势。由于商场内经营商品的特性，家居装饰及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经营的物业需要具有足够的经营面积、具备家居消费挖掘潜力的商业环境和良好的地理位置条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具商场物业具有较高的稀缺性。公司商场的标志性物业设计还能兼顾品牌宣传的目的。
　　公司自营商场产生的租赁及相关收入相对稳健，且长期而言，具有确定性的增长前景。由于部分商场物业为公司自持，无需承担物业租赁成本，在市场出现不利波动时能够保持较为稳定的经营性现金流及利润水平。
　　公司自营商场的良好运营状况充分体现了公司作为家居装饰及家具商场领先运营商的专业水平和管理能力，对于持续吸引潜在优质商户、拓展和巩固与轻资产模式合作方及地方政府的合作关系起到积极示范作用。
　　委管商场及特许经营家居建材项目以低投入实现在下沉市场的有效布局。凭借公司颇具知名度的品牌、成熟的管理体系及服务流程、深厚的行业关系及庞大的商户资源，公司以轻资产模式，即委管商场与特许经营家居建材项目，在三线及以下城市布局商场版图。同时，公司通过为合作方提供高附加值及稀缺性服务，在许多城市领先竞争对手。
　　3.公司不断优化完善商场内的品类及业态布局
　　由于国人对美好生活的需要日益增长，公司于2021年落地全国首个智能电器生活馆。通过打造与传统家电卖场所不同的，差异化、套系化、场景化、高端化为标签的智能电器生活馆，公司成功切入高端电器市场，已成为行业公认的“中国高端电器第一流通渠道”。
　　公司持续优化商场内的品类布局，于2022年将品类战略升级为十大主题馆战略，将品类拓展至顶地空间，即瓷砖、地板、吊顶等品类，实现十大品类的全面覆盖。
　　公司在商场内引入高频消费业态，根据商场体量、位置等因素，利用家居品牌联名、连锁餐饮、地域合作等多种形式，打造符合“红星美凯龙”空间的多功能餐饮产品组合，满足消费者在场内进行较长时间的家居消费时的餐饮需求，优化消费者的整体消费体验，同时，辐射商场周边的餐饮消费需求。
　　公司将消费者在商场内的家居消费向前延伸至设计环节，通过引入设计工作室，落地M+高端设计中心，打造又一个优质流量入口。通过十大品类主题馆的协同运营，为M+高端设计中心提供强大的材料库和场域流量，帮助设计师与商场内全品类搭建合作桥梁，并以全渠道流量资源赋能M+高端设计中心，全面提升设计师面向市场的获客能力。同时，M+高端设计中心的落地会为商场内的商户及商品带来消费增量，进而对商场的出租率以及租金水平的提升起到助推作用。
　　公司积极强化新能源车企对公司家居卖场渠道的认知，推动头部品牌、主流品牌进驻商场，引入汽车改造、新能源充换电等服务，实现多业态融合的大家居一站式消费生态的打造。
　　4.强大的创新能力及数字化运营能力，率先推行家居消费新零售模式
　　公司与战略投资方阿里巴巴共同探索家居新零售领域的布局，率先推行家居消费新零售模式。公司对全国范围内的商场进行数字化升级，建立线上“天猫同城站”，并自建新零售线上产品运营及服务能力。同时，公司从选品、数字化上翻、流量承接等多方面，扶持传统经销商使其具备线上运营的能力，从而及时有效地将线上流量精准转化至线下商场体验并促成交易，赋能商户的同时也为消费者带来更好的家居购物体验。
　　公司于2022年在全国大力推出“金牌导购，万人直播”项目，鼓励商场内导购积极参与直播，并通过培训、带教，培育直播心智、推动直播及线上带货能力的建设。同时，公司积极培养体系内的专业家居带货达人，并签约头部直播达人，赋能商场常态化开播，实现卖场全面直播化，推动商场全面数字化。
　　公司于2023年联合天猫发布“超级星主播”项目，在“金牌导购，万人直播”项目的基础上对主播进行专业分层培养，并通过商品运营赋能，场景升级赋能，重点孵化一批既懂专业又有影响力的家居家装领域网红IP主播。这是家居行业第一次通过平台支持、权威认证、专业培养，针对家居行业头部主播的扶持计划。同时，这也是天猫在家居行业内首次基于直播的战略合作。
　　公司在夯实商场数字化运营、巩固“天猫同城站”发展的同时，积极探索更多触达消费者的线上新零售渠道。公司重点运营升级第二流量阵地抖音，推动商场构建抖音运营矩阵，通过抖音本地生活业务，引导消费者线上领券线下到店核销，获得更多的精准流量和客资至线下。通过复用线上运营能力及资源、基于短视频及直播种草形成的流量池，公司进一步加强线上留资线下转化的能力，形成新的品宣阵地、建立新的流量渠道、打造新的获客方式，从而进一步赋能场内经销商。
　　此外，公司与小红书、微信视频号、高德地图、大众点评等线上平台达成合作，积极完善线上线下一体化的生态，实现全域引流。
　　5.公司的全国联动营销网络加强渠道价值
　　公司是极少数有能力实施全国营销活动的家居装饰及家具商场运营商之一,公司的集中式营销充分利用公司的全国规模的实体网络实现成本协同效应，同时传达全国贯彻一致的营销信息。得益于公司总部对全国商场的强管控力，各地商场的强执行力保障了营销活动的落地。同时，公司坚持打造有辨识度的家居营销IP，丰富营销活动维度。
　　公司作为全国性的家居装饰及家具商场运营商，沉淀了十分完整的家居消费用户画像和商品画像，通过多维度标签实现品牌及商户与消费者的精准匹配，并且能够贯穿消费者完整的家居家装消费周期，在相应的需求时点实现精准的多次触达。
　　此外，公司遍布全国的商场网络以及多年的行业经验，使得公司对各地的家居消费市场具有敏锐的洞察力，能够帮助品牌甄选合适的产品线，并利用全国网络优势渗透下沉市场；同时，公司掌握全国各地丰富的经销商资源和画像，能够提升品牌和经销商的适配效率。
　　6.公司坚持加强消费者购物体验
　　公司积极管理及控制商场购物体验的每一个环节，确保消费者获得不同于公司竞争对手的优质体验。公司提供给消费者的价值使公司成为家居装饰及家具行业中的市场领导者。
　　极具吸引力的购物环境。不断升级的公司商场优质的设计和装饰可以对消费者产生强大的购物吸引力。商场内部格局方面，不同类别的产品分别于商场的不同分区进行展示，内部设置清晰进一步提升了客户体验。公司还关注消费者购物的便利性，如战略性地将商场选址于城市交通干线或高速公路沿线或附近，确保了较高的可见性和可达性。
　　最大的商品选择范围。通过提供一站式购物体验，公司尽力满足消费者购买家居装饰及家具商品的全部需求。公司商场品牌库拥有的品牌系列数量超过39,800个，均经过严格筛选，消费者不再需要走遍多个零售商场以购买同等丰富且齐全的产品。
　　产品质量与绿色环保。随着消费观念的不断升级，消费者对于家居行业从原材料到生产工艺到产品品质的要求都越来越高。公司联合中国质量认证中心、联动国家级和省级实验室，以远高于国家要求的审核标准，聚焦绿色、环保、低碳、正品四大核心价值，持续开展“家居绿色环保领跑品牌”评选。公司独创售前把控品牌准入、售中进行产品抽检、售后提供正品查询的全方位质量管理体系，为中国消费者严选绿色品牌，努力保障每一位消费者的居家健康。
　　不断优化的顾客服务。通过对老顾客的上门回访，倾听顾客建议，解决售后问题、邀约体验服务到家，不断优化消费体验；通过家具贴膜等老房维保服务，沙发清洗、地板打蜡等家居保养服务，开展服务到家活动，并与大促活动深度融合，在提供贴心、专业的家居相关服务的同时，赋能品类及主题馆运营；从细节入手，升级停车权益，不断提升顾客满意度。公司始终坚持顾客第一，以不断创新、不断优化的顾客服务，提升整体体验，提振消费信心。
　　7.公司具有强创新能力且经验丰富的管理团队
　　公司富有远见的管理团队对业务及经营贡献了丰富的经验及深入的行业知识。公司高级管理层团队稳定，具有多年家居装饰及家具零售行业的经验、丰富的行业资源和较强的执行力，从而能够准确把握行业发展趋势和公司实际情况，制定清晰可行的发展战略。在高级管理层的领导下，公司在国内家居装饰及家具零售行业内开设了首个一站式商场及首个全国连锁商场。公司亦为国内首家具备开展商场开发及管理整个流程的内部实力的家居装饰及家具企业。未来管理团队将继续沿着既定战略方向带领公司持续稳健增长。
　　8.股东结构优化，企业文化多元化，业务协同迎来发展新契机
　　公司于2023年6月引入新股东建发股份、联发集团。公司作为家居零售行业的龙头企业，地域覆盖面广阔、商场数量多、经营面积大，在我国稳健增长的家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势；建发股份为厦门地方国有企业，在大宗商品供应链运营行业，其营收规模在A股公司中连续多年位于领先阵营，是行业内资深的供应链运营商，其房地产业务已有数十年历史，子公司建发房产连续12年获得“中国房地产开发企业50强”，2023年位列第11位，其子公司联发集团连续17年荣膺“中国房地产百强企业”，2023年位列第28位。
　　股东结构的优化，将让公司逐步向更多元化的企业文化发展，有助于优化公司治理结构、提升经营管理效率。同时，公司与建发股份在供应链、地产业务等方面均具有较强的协同性，双方的相互赋能、互相成就正在逐步落地，公司正迎来新的发展契机。 收起▲