一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务运用自有资金开展固定收益类证券投资、权益类证券投资、FOF投资及另类股权投资，赚取方向性投资收益；并向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、大宗经纪、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务运用自有资金开展固定收益类证券投资、权益类证券投资、FOF投资及另类股权投资，赚取方向性投资收益；并向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、大宗经纪、交易所买卖基金及衍生品等金融工具的发行、做市服务。
　　资产管理业务作为资产管理人，接受个人、企业或机构等客户资金委托，依托专业化投资研究平台，为客户创设和提供各类金融产品，满足客户投资需求，主要包括公募基金管理、证券资产管理、私募股权基金管理及期货资产管理等服务。
　　投资银行业务为企业客户提供包括股权及债券融资、并购重组、财务顾问、新三板推荐挂牌等一站式综合金融服务。
　　研究服务业务为客户提供各种专业化研究咨询服务，并向客户推广和销售证券产品及服务。
　　（二）公司所属行业情况说明：
　　中央经济工作会议为2025年经济发展确定“稳中求进”的政策总基调，实施“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，扩大内需、提振消费、稳定股市楼市。为贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议精神，推进资本市场新“国九条”和“稳住股市、打通中长期资金入市卡点堵点”等重要决策部署，2025年上半年，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。中国证监会制定《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，修订《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，出台深化科创板、创业板改革政策措施，聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革。资本市场“1+N”政策体系的落地实施，推动了市场内在结构发生积极而深刻的变化，投融资协调的市场生态正加快形成。
　　直接融资规模同比增加。2025年上半年，A股IPO企业共51家，募集资金总额374亿元，同比增加14.96%；再融资募集资金总额7,255亿元，同比增加508.68%；债券（包括金融债、企业债、公司债等）融资总额8.08万亿元，同比增加17.79%。
　　证券市场交易整体上行。2025年上半年，A股成交额162.53万亿元，同比增加61.90%，沪深两市日均成交额13,620.64亿元，同比增加58.81%；上证指数、深证成指、创业板指较上年末涨幅分别为2.76%、0.48%、0.53%。报告期末，沪深两市两融余额1.84万亿元，较上年末减少0.86%。债券市场整体呈现震荡态势，利率债收益率低位震荡，信用债收益率震荡下行，信用利差波动收窄；公募基金发行份额超5,111.11亿份，同比减少22.24%。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年初，本集团确定年度经营目标为合规管理和风险控制规范有效，规模与质量并重，实现有效率、高质量、可持续发展。上半年，本集团锚定目标，落实“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，做大资产负债规模，优化资产配置；多项业务市场份额稳步提高，业务规模同步扩大；存量客户稳定，新增客户增加，服务客户数量平稳增长；经营效率、资源效率及人均产能等显著提升。
　　56.63亿元52.14%23.84亿元比上年同期增长76.43%归属于上市公司股东的净利润：
　　（一）财富管理业务
　　财富管理业务是本集团业务布局中的第一动力，包括证券经纪业务、信用业务、期货经纪业务、机构业务、代销金融产品等。
　　1、证券经纪业务
　　秉承“以客户为中心”的理念，做大客户资产、服务升级、管理提效。做大客户资产方面，通过线下渠道升级、线上渠道突破，为更多客户提供服务；通过做大ETF规模、挖掘客户深层需求、总部协同联合，多措并举提升客户资产规模。
　　服务升级方面，完善客户画像，深化客户洞察，针对不同客群的业务偏好，实施精准化服务策略，建立ATO一体化服务体系，搭建策略中心，为客户提供高效、便捷的差异化解决方案，实现客户服务能力的迭代升级；客户数量和客户资产继续增长，客户总数超1,673万户，客户资产较上年末增长8.07%。管理提效方面，对资源集优整合，围绕客户需求，总部精准赋能；开展网格管理，建立敏捷高效组织；数字支持经营，科技赋能客户端、产品端和员工端，为服务提效。
　　报告期内，公司实现代理买卖证券业务净收入18.89亿元，同比增长69.27%。
　　信用账户数量24.88万户，较上年末增加0.83万户。公司信用业务整体风险可控，表内股票质押式回购业务待购回余额8.86亿元，净值2.17亿元。
　　报告期内，公司信用业务实现收入14.23亿元，同比增长27.16%。
　　3、期货经纪业务
　　陪伴式客户运营，全渠道服务客户。报告期内，方正中期期货践行"客户陪伴"理念，通过精细化运营提升客户转化率与生命周期价值，持续完善客户服务体系与总部赋能机制；在夯实线下经纪业务基础的同时，加速线上业务布局，实现双轮驱动发展。截至报告期末客户总数约30万户，较上年末增加5.90%。
　　报告期内，方正中期期货客户期末权益196.15亿元，期货经纪业务手续费净收入2.31亿元，同比下降7.53%。
　　4、机构业务
　　不断提升客户服务能力，丰富业务模式。报告期内，公司机构经纪业务产出持续提升，新增机构客户资产135亿元，机构客户交易份额保持平稳；机构客户产品销售新增规模106亿元，同比增长7.41%；协同类业务持续发力，分支机构协同承揽债券项目（含ABS）承销规模53.78亿；协同机构投顾业务新增规模98.6亿元，创收同比增长51.28%；完成撮合、自营投资等各类大宗交易89笔，成交金额4.67亿元，同比增长122.4%。
　　5、代销金融产品
　　推动资产配置转型，提升客户投资体验和收益。报告期内，公司持续完善客户分层服务体系，强化投研赋能，为客户提供更丰富、更符合其投资需求的产品服务。公募产品重点打造“成长策略”“哑铃策略”“固收+”三大主线，私募产品聚焦“量化指增”“量化择时”“量化CTA”等策略体系，新发产品整体表现优异，正收益产品占80%；其中，月度精选权益公募产品收益5.9%，超越沪深300指数5.87%；月度精选私募产品收益13.45%，超越业绩基准9.17%，客户投资体验和投资收益大幅提升。
　　报告期内，公司代销权益类基金规模296.10亿元，伴随净值型固收产品市场认可度持续提升，公司在该领域的保有规模突破百亿元大关。
　　报告期内，公司代销金融产品实现收入1.42亿元，同比增长21.70%。
　　（二）投资与交易业务
　　投资与交易业务是本集团业务布局中的第二动力，包括做市与衍生品业务、固定收益业务、权益投资、另类股权投资。
　　1、做市与衍生品业务
　　领跑基金做市领域，推动市场流动性。公司扩大基金做市业务规模，服务基金数量连续多年保持行业领先地位。报告期内，公司做市服务覆盖632只基金，有效推动市场流动性。公司凭借基金流动性服务领域的突出表现，获评“中国基金报2025年指数生态圈英华典型案例ETF流动性服务机构”。
　　深化衍生品业务布局，构建多元化服务体系。公司完善场外衍生品业务生态，围绕客户需求开发差异化交易策略，强化投资与风险管理服务能力。报告期内，收益互换业务新增名义本金46.17亿元，场外期权业务新增名义本金6.66亿元。方正中期期货的风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司场外衍生品业务累计交易名义本金12.42亿元，报告期内新获取4个期货做市商资格、2个期权做市商资格，参与24个期货品种及4个期权品种的做市业务，做市交易量超过1,640万手，做市成交金额超过6,042亿元。
　　2、固定收益业务
　　公司固定收益业务涵盖债券自营投资、债券衍生品投资、债券机构投顾业务规模220亿元，其中，销售交易以及机构投顾业务。投资范围涵盖利率债、信用债、产品投顾转型取得积极进展，业务规模保持良好的增长势头，截至报告期末，公司产品投顾规模超百亿元，较上年末增长40亿元。
　　可转债、公募Reits、报价回购、国债期货、利率互换、票据交易、碳排放交易等。
　　2025年上半年，公司债券业务在震荡市场中实现高质报价回购业务向客户提供综合金融服务，量发展。面对信用利差收窄的市场环境，持续优化非方向性报告期内，规模峰值近22亿元，参与客户总数超过77万户，较上年末新增约3.5万户。
　　交易布局，迭代升级中性策略，有效控制风险敞口。
　　销售交易业务表现良好，通过深耕债券全品种精细定价，业务收入同比增长15%。
　　3、权益投资
　　秉持价值投资理念，做耐心资本。报告期内，公司始能源、通讯、交运等行业，积极布局代表新质生产力的AI应用、先进制造等行业，动态调整资产组合，将公司取得投资收益、可持续发展融入国家经济发展、支持新质生产力的大局。
　　终秉持价值投资与长期投资理念，积极响应“壮大耐心资本”政策导向，在宏观经济持续向好的背景下，通过优化投研体系、强化风险控制机制，完善高股息策略布局，并积极拓展互换便利、REITs等业务领域。公司配置金融、4、另类股权投资本集团通过方正证券投资开展另类股权投资业务。
　　投资项目2个，2个被投企业分别在科创板和北交所实现方正证券投资紧密围绕国家产业政策导向，持续深IPO。截至报告期末，方正证券投资在管股权投资项目30耕新能源、新材料、高端制造、新一代信息技术领域等战个，总投资规模7.47亿元。
　　略新兴产业，精选具备行业龙头地位、技术领先优势和市场影响力的优质标的。报告期内，方正证券投资新增股权报告期内，方正证券投资实现收入1.07亿元。
　　（三）资产管理业务
　　本集团的资产管理业务包括公募基金管理、证券资产管理、私募股权基金管理、期货资产管理等业务。
　　1、公募基金管理业务
　　基金管理规模保持良好增长态势。本集团通过方正富邦基较上年末增长5.37%。
　　金开展公募基金管理业务。截至报告期末，方正富邦基金已创设并管理49只公开募集的证券投资基金，其中股票型证券投资基金11只、混合型证券投资基金20只、债券型证券投资基金16只、货币市场基金2只；管理基金份额828.05亿份，较上年末增长4.94%；管理公募基金资产规模852.01亿元，公募基金管理规模（亿元）方正富邦基金报告期内管理私募资产管理计划36只，产品涵盖现金管理类、债券类及主动权益类等，资产管理规模62.57亿元。
　　报告期内，方正富邦基金实现营业收入1.28亿元。
　　2、证券资产管理业务
　　主动管理能力提升，客户资产增值。报告期内，公司积极响应金融工作的人民性要求，不断锻造主动管理投资能力，证券资产管理业务聚焦私募特色，布局固定收益类、权益类、FOF类、衍生品类产品，丰富产品类型和策略，各类产品投资业绩较为优秀，实现客户资产增值。截至报告期末，公司受托资产总规模500.12亿元2。
　　报告期内，公司证券资产管理业务实现净收入1.21亿元，同比增长32.07%。
　　3、期货资产管理业务
　　方正中期期货为客户提供期货及其他金融衍生产品的投资管理服务。截至报告期末，方正中期期货资产管理业务受托资产规模39.73亿元，其中自主管理产品规模16.53亿元，占总管理规模的41.61%；期货资产管理的客户中，机构客户占比87%。
　　4、私募股权基金管理业务
　　本集团通过方正和生投资开展私募股权基金投资管理服务。报告期内，方正和生投资的5个投资项目递交上市申请并获得受理。截至报告期末，方正和生投资已累计投资项目180个，总投资规模98.06亿元；管理存续私募基金18只，基金认缴规模153亿元，形成覆盖中早期基金至成长期基金的全阶段投资布局，具备优秀项目挖掘能力和全周期管理优势。
　　方正和生投资独特的投资管理风格获得行业认可，荣获“投中2024年度中国最佳私募股权投资机构TOP100”“中国最佳中资私募股权投资机构TOP50”“投中2024年度中国最佳券商私募基金子公司TOP10”等多项荣誉。
　　中资私募股权投资机构TOP50
　　（四）投资银行业务
　　投资银行业务是本集团业务布局中的第三动力，由方正承销保荐开展，业务类型包含债券业务和股权业务，具体包括债券融资、股权融资、并购重组、新三板挂牌、财务顾问等。
　　公司债企业债承销规模提升。报告期内，方正承销保荐参与承销的公司债、企业债、非政策性金融债、地方政府债等各类债券承销总规模124.34亿元（含分销），其中，公司债和企业债规模80.14亿元，同比增长约44%。报告期内，方正承销保荐牵头发行乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营（集团）有限公司2025年非公开发行科创债，是方正承销保荐承销发行的首支科创小微债，也是首支新疆地区债券，是公司落实“做好金融五篇大文章”要求、金融支持边疆地区科创建设的有力突破。报告期内，方正承销保荐债券业务实现收入0.60亿元。
　　股权业务收入提升。报告期内，方正承销保荐完成股权项目发行规模10.17亿元，包括1单深交所创业板IPO项目和1单深交所简易发行再融资项目；完成新三板推荐挂牌项目1单；在审北交所IPO项目1单；1单上市公司并购重组业务签约。截至报告期末，方正承销保荐持续督导新三板企业63家，包含创新层16家、基础层47家。报告期内，方正承销保荐股权业务实现收入0.48亿元。
　　报告期内，方正承销保荐实现营业收入1.29亿元，同比增长23.51%。
　　（五）研究服务业务
　　研究服务业务是本集团业务布局中的第三动力，致力于以专业的研究品质助力公司成长、客户成长，成为值得客户持续信赖的大型卖方研究机构。
　　报告期内，公司持续优化投研体系建设，强化研究管理机制，在深化内部服务协同的基础上，着力打造系统化、专业化的研究服务平台。通过以基金代销和基金做市协同研究咨询的“一体两翼”综合服务模式，为包括公募基金、保险资管、银行理财子公司及私募机构在内的各类金融机构提供全方位的投研支持和专业咨询服务。
　　2025年上半年，公司对外发布研究报告1,700余篇，开展路演、调研、培训等各类研究服务累计11,000余次。
　　未来展望公司近年业绩的稳定增长源自在国家深化资本市场改革、推动资本市场高质量发展的宏观背景下，及时把握市场机遇和持续的管理提效。未来，公司将在国家的政策指引下，保持对业务发展的前瞻性布局和管理效率的持续提升。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　战略引领发展，经营方针精准有力。本集团立足“新起点、新动能、新高度”的三新发展阶段，紧紧围绕“成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商”的战略目标，确立了“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针。这一方针长期稳定执行，推动本集团充分发挥自身优势，持续优化业务布局；通过聚焦“三大动力”业务发展目标，不断提升管理效能，强化内外部资源协同，在保持稳健经营的同时实现可持续发展。
　　坚持稳健经营，严守合规风控标准。本集团高度重视合规风控能力建设，建立了全面合规管理体系和覆盖全员工、全业务、全过程的全面风险管理体系；不断提高合规管理能力，完善风险管理制度，优化风险识别和应对，筑牢事前、事中、事后“三道防线”，保障长期平稳健康发展。本集团近五年未新增风险，各项业务保持健康发展态势。
　　客户资源丰富，服务网络完善。本集团作为全牌照综合证券服务商，构建了涵盖财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行和研究服务的全方位业务体系。秉持“服务实体经济、满足人民财富需求”的宗旨，本集团通过多元化金融产品和服务体系，持续为客户创造价值，依托全国性网点布局和数字化服务平台，建立了覆盖线上线下、规模庞大的优质客户群体。深厚的客户基础和广泛的服务网络，是本集团业务持续发展和市场竞争力不断提升的坚实基础。
　　四、可能面对的风险
　　1、全面风险管理落实情况
　　（1）概述
　　报告期内，本集团以“敏捷前置、赋能业务、指引方向”为风险管理目标，持续完善全面风险管理体系建设，推进专业稳健文化建设、智能化系统建设和综合型队伍建设，严格落实《证券公司全面风险管理规范》等各项制度，提升风险管理工作保证各类风险可测、可控、可承受。
　　本集团建立多层级的全面风险管理制度体系，明确了与自身发展战略相适应的全面风险管理组织架构和管理机制，由董事会及其风险控制委员会、监事会、经营管理层及其下设风险管理委员会、首席风险官、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立了四个层级、三道防线相互衔接、有效制衡的运行机制，为全面风险管理提供组织保障。本集团优化了风险管理委员会运作机制，充分发挥其作为专业委员会的权威性、专业性、敏捷性、高效性、协调性。
　　本集团在上线信用风险内部评级、市场风险、流动性风险、操作风险等风险管理系统基础上，重点建设全面风险管理平台，为落实全面风险管理提供信息技术保障。长期而言，本集团将在现有风险管理系统基础上，持续完善与业务复杂程度及风险指标体系相适应的风险管理信息系统，从集团层面建成集统一风险门户、统一风险视图、统一风险监控和统一风险报告等功能为一体的风险管理平台。
　　本集团通过内部培养和外部人才引进，建立了符合监管要求并满足全面风险管理需求的人才队伍，为全面风险管理提供充足的人力保障。
　　（2）风险覆盖能力
　　本集团风险管理已覆盖各业务部门、中后台部门、分支机构及子公司，根据不同情况，其内部设立风险管理对接人或风险管理团队。
　　本集团风险管理已全面覆盖各风险类型，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、信息技术风险、运营风险、合规风险、法律风险和洗钱风险等，针对不同风险类型，建立相应的风险管理机制。
　　（3）风险监测能力
　　本集团对于覆盖范围内的主体和风险，均建立相应的风险监测、监控机制。公司制定了《方正证券股份有限公司全面风险管理制度》以及各业务的风险管理规定，明确各类业务风险监测的责任部门、监测范围、监测频率、监测方式、报告形式、涉及部门及职责。风险管理部门通过风险管理系统对各类业务风险进行监控，形成定期、不定期风险管理报告；同时，根据《证券公司全面风险管理规范》的要求，对同一客户相关风险信息、各主要风险类型及风险限额等进行集中管理及监控。
　　（4）风险计量能力
　　公司运用各种指标对各类风险进行计量。公司对权益、固收、衍生品等业务分别设立了不同的市场风险计量监控指标，主要包括业务规模/敞口、业务盈亏、VaR、基点价值、期权Greeks（期权敏感度指标）、持仓集中度、压力测试损失等；在信用风险管理方面，设置了业务规模、担保比例、履约保障比例，重要监管限额、公司限额和集中度等信用风险计量指标。针对流动性风险，公司除每日对流动性覆盖率、净稳定资金率等监管指标进行动态监控，还设定优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口、备用金等内部流动性计量指标。操作风险关键风险指标方面，设置有关资金管理类、信息技术业务连续性与应急演练、权限及账户管理等关键操作领域方面的监测计量指标。集团层面的风险计量，通过纵向上母子公司垂直化数据报送、横向上跨风险类型汇总计量的方式实现。
　　本集团已建成成熟的内部评级体系，可以覆盖信用风险业务法人客户，实现对于信用债投资、股票质押、债券承销、银行存款以及衍生品交易等业务的全覆盖。
　　（5）风险分析能力
　　本集团建立了较为全面和准确的风险分析机制，通过定期、不定期报告，对各业务及本集团整体的风险进行分析评估并制定应对方案。风险管理部门每季度向风险管理委员会、每月向执行委员会汇报本集团风险情况，用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险、运营风险、信息技术风险、子公司风险等以及重大事项的分析，并提出相应建议。
　　事后三个环节加强风险管理。
　　在债券正回购和股票期权等经纪业务方面，公司建立了事前风险管控、事中实盘盯市、事后风险报告的体系对业务进行管理。
　　（6）风险应对能力
　　本集团针对各类风险，已制定可行的风险应对机制和方案。公司针对流动性风险、信息系统故障等重大突发事件已建立一系列风险应急机制，明确各类风险的应急触发条件、风险处置组织体系、措施、方法和程序等，并根据制度要求，定期进行应急演练。
　　2、可能面临的主要风险
　　（1）信用风险
　　信用风险是指借款人、交易对手或持仓金融头寸的发行人无法履约或信用资质恶化而造成损失的风险。
　　公司信用风险主要来自四个方面：一是两融、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、孖展融资等融资类业务的客户出现违约，不能偿还对公司所欠债务的风险；二是所投债券、信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；三是权益互换、场外期权等场外衍生品交易中的交易对手违约给公司带来损失的风险；四是债券正回购和股票期权等经纪业务方面，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
　　公司建立有完善的信用风险管理体系，通过对信用风险敞口类业务建立实时预警，逐日监控，定期不定期排查检视，调整风险分类等管理机制，推动落实早发现、早报告、早化解、早处置的要求和规范，最大限度降低风险成本。
　　在融资融券、股票质押式回购交易、孖展融资等融资类业务方面，公司构建了多层级的业务授权管理体系，通过客户征信、授信审批、担保品准入与折算率动态调整、逐日盯市、强制平仓、司法追索等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程风险管理体系。
　　在债券投资、信用类产品等投资类业务方面，公司制定了法人客户内部评级与授信管理制度，构建了覆盖投前、投中、投后全流程的信用风险管理体系。根据客户内部评级实行准入，根据客户内部评级、行业风险、区域风险等进行集中度管理，并建有名单制管控规则对准入和额度进行调整。公司建立了风险分类、风险预警等存续期管理制度，通过风险分类、压力测试等手段，从投资产品、发行主体、交易对手等不同层面进行信用风险把控，并及时调整内部评级和授信额度。
　　在场外衍生品交易业务方面，公司建立了包括投资者适当性、尽职调查、额度管理、潜在风险敞口计量规则、保证金收取及盯市等多个方面的管理办法和配套细则，从事前、事中、（2）流动性风险流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　本集团建立了较完善的流动性风险管理体系，在明确公司流动性风险偏好的基础上制定并持续完善流动性风险管理制度和流程，明确流动性风险管理的总体目标、管理模式以及流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和程序。
　　本集团对流动性风险管理的措施主要包括：对资金进行统一管理和运作。资金运营中心统一进行融资管理及资金调配。综合考虑负债到期、业务发展、市场变化等因素，对各业务用资规模进行动态管理，及时调整融资规划；精细化资金敞口管理，运用现金流测算、压力测试等管理工具，及早识别潜在风险，提前安排融资和调整业务用资节奏，有效控制流动性风险。
　　建立完善的流动性风险限额和预警指标体系，定期监测、计量、报告，通过压力测试做好前瞻性预判与管控。每日监测流动性覆盖率、净稳定资金率、备用金、优质流动性资产储备比未来7日内流动性缺口等指标，定期报告整体流动性风险状况，确保维持充裕的优质流动性资产，在正常及压力情景下均能够覆盖未来一定时期的现金流缺口。除开展年度综合压力测试外，针对年度、月度资产负债配置计划等情形定期、不定期开展流动性专项压力测试，根据压力测试结果预判可能存在的风险隐患、优化资产负债配置。本报告期内，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标持续符合监管标准。
　　建立流动性风险应急机制。根据流动性紧张程度、可控性和影响范围等因素，将流动性风险从轻到重分为三级，并针对性制定相应的流动性风险应对预案。通过定期不定期开展流动性风险应急演练对应急预案进行审查和检验，不断更新和完善应急处理方案，确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求，提升流动性安全。
　　（3）市场风险
　　市场风险是指所持有的金融工具或产品的公允价值因市场价格或估值不利变动而导致公司发生损失的风险，主要包括利率风险、股票风险以及汇率风险等。
　　公司建立了较为完善的风险限额体系，通过风险限额刻画及传导公司的风险偏好和风险容忍度。根据业务风险特征对不同业务设置了针对性的风险限额指标，自上而下覆盖公司、部门、组合及策略、个券等层级；除监管限额外，限额种类包括规模限额、风险敞口限额、集中度限额、止损限额、交易限额等。
　　公司对持有的金融工具和产品进行逐日重估值，计量业务盈亏、市场风险敞口（VaR）以及设定风险限额指标。
　　本集团的市场风险敞口如下：
　　司还建立了压力测试机制，分析持仓头寸在极端情景冲击下的可能损失状况，包括宏观经济衰退、证券市场下跌、利率大幅不利变动、期权波动率不利变动、期货基差不利变动、特殊风险事件等。
　　20,824,344,326.3241.14截至2025年6月30日，若本集团持有的上述投资的公允价值上升5%且其他市场变量保持不变，本集团净资产将相应增加11.56%；反之，若本集团持有金融工具的公允价值下降5%且其他市场变量保持不变，本集团净资产则将相应下降11.56%。
　　1）利率风险
　　利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本集团的生息资产主要为货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金及债券投资等。本集团的计息负债主要为应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款及应付债券等。
　　本集团利用敏感性分析作为监控利率风险的主要工具，采用敏感性分析衡量在其他变量不变的假设下，当利率发生合理、可能的变动时，将对利润总额和所有者权益产生的影响。本集团债券投资标的主要为国债、政策性金融债、地方政府债、信用债等固定收益品种。本集团对固定收益资产的利率风险制定了规模、久期、基点价值（DV01）、VaR等风险限额，并通过国债期货、利率互换等衍生品适时对冲。2025年，公司管理层根据债券市场走势及判断，对持仓规模进行动态调整，合理控制风险敞口。
　　2）价格风险
　　价格风险主要包括权益类证券价格风险和商品价格风险。本集团面临的价格风险主要来自以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的价格波动，相关金融资产主要包括股票（含股票指数）、基金和商品，以及与其挂钩的金融衍生品（如股指期货、商品期货）。
　　（4）操作风险
　　操作风险是由于内部流程缺陷、人员操作失误、系统故障或者运行失当以及外部事件冲击等造成公司损失的风险。为有效管理操作风险，报告期内，本集团通过严格执行操作风险管理政策、完善内部控制机制，强化系统平台应用，量化绩效考评、培育稳健的风险文化等途径，进一步健全了操作风险管理体系，具体工作开展情况如下：
　　本集团已制定明确的操作风险管理政策并严格执行，以适应外部环境和内部发展战略的需要，本集团在总体风险偏好和容忍度框架下，进一步明确操作风险容忍度并严格落实分解操作风险损失限额，将集团操作风险限额进行向下分解，明确各业务条线及部门、子公司的操作风险损失预警值、阈值标准，定期检视；本集团修订并发布《公司操作风险管理办法》，根据财务损失程度、人员行为、信息系统和数据安全影响范围等方面，将操作风险划分为一般、较大、重大三个等级，细化分类标准，并在遵守各项规定中健全操作风险管理组织架构，将操作风险管理责任全面落实到公司各部门、分支机构、子公司和每位员工，并对业务、产品、平台、运营等工作进行全面有效的操作风险管控。
　　本集团继续夯实内部控制机制，推动操作风险管理精细化，重点对损失事件收集范畴和标准进一步规范，对于损失影响大的操作风险事件，进行专业稽核问责与处罚，以考核促管理提升，引导全员提升风险防控意识。
　　本集团将操作风险管理维度垂直深入至母子公司及其分支机构，明确授权和层级审批，完善集中管控，报告期内重点对强化跨部门信息共享机制，制订了完善的风险信息共享标准，发挥各专业职能部门作用，明确了职责分工，针对性地协同开展风险管理。本集团继续优化和推进系统平台的应用，进一步完善风险主动提示的系统化管理功能，持续提升了操作风险RCSA、KRI、LDC三大管理工具的全面系统化应用，提升系统智能化水平，设置自动化提醒功能，不断增强了平台的功能应用和管理效果。
　　本集团根据操作风险的管理实践，将操作风险管理绩效考评纳入年度全面风险管理考核体系，进一步督促各部门、分支机构、子公司履行操作风险管理职责。
　　本集团重视对全员风险管理意识和风险责任意识的培养，通过现场与非现场、集中与个性化等灵活多样的培训方式，建立多层次风险管理培训体系，及时传递风险管理信息，持续宣导操作风险管理文化，树立“风险管理人人有责”的管理理念。通过典型事件的操作风险与控制自我评估、新业务操作风险评估与流程梳理等专项工作，组织开展各业务部门内训推广，并跟踪工作落地情况。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致客户、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　本集团将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，明确了公司董事会与监事会、执行委员会及下设专业委员会、归口管理部门、公司其他部门、分支机构及子公司的四级管理组织体系及职责分工，建立了以声誉专员机制为基础的声誉风险管理机制。董事会办公室为公司声誉风险的归口管理部门，牵头履行声誉风险管理职责，要求各部门、分支机构及子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，对经营管理及业务开展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。
　　2025年上半年，公司持续完善声誉风险排查、应急处置机制，优化声誉风险管理应急预案，不断提升管理机制有效性，加强职能部门、业务条线及子公司的协同联动，做好风险识别排查与评估，争取早发现、早处置、早化解；对已触发的声誉风险事件，研判风险等级及发展趋势，丰富舆情处置手段，提升处置效率和力度，尽量降低声誉事件的影响。本集团加强声誉风险培训，提升管理岗位人员责任意识与管理水平，强化全员声誉约束意识。
　　（6）信息技术风险管理
　　信息技术风险是指在信息技术运用过程中，信息和IT资产遭受到损失、伤害、不利或毁灭，进而给公司带来负面影响的风险。
　　公司将信息技术风险纳入全面风险管理体系，设立信息技术合规风险专岗，加强信息技术风险事件应对，持续完善信息技术内控机制。公司每月对信息技术风险进行分析和总结，涵盖：信息技术治理情况、信息系统业务连续性情况、系统变更情况、监控告警情况、系统性能情况、网络与通信线路运行情况、信息安全情况等；每季度向执行委员会风险管理委员会报告信息技术整体运行情况及相关优化整改计划。截至报告期末，公司所有信息技术关键风险指标均为“安全”。
　　2025年上半年，信息安全体系以业务连续性、外包风险、网络安全、数据安全、突发事件应对及恢复处置六大核心机制为支柱，实现有机协同与闭环管理，筑牢操作风险防线。业务运行保持平稳，未发生中断事件，系统可观测性显著提升；完成外包人员全面自查，识别并管控风险、消除隐患，同步完善权限、设备接入及终端管理；聚焦网络安全，新建安全管理平台整合现有检测防御系统，提升威胁预警处置效率，并通过实战攻防演练收敛系统暴露面、强化纵深防御；为保障数据安全，全面监测互联网API接口消除泄露隐患，全部分支机构落实移动存储管控并严格限制使用，有效遏制恶意软件传播与数据泄露；未发生较大及以上安全事件，所有事件均及时处置并上报，为保障响应能力，截至6月底累计开展应急演练超1000次，覆盖69个业务系统、305个场景；依据《信息系统备份能力规范》系统性完善数据备份体系，围绕备份与故障应对构建可验证恢复能力，确保关键数据可恢复及业务连续性，完全满足监管处置要求。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，在建设金融强国、支持新质生产力、服务经济高质量发展的政策引领下，公司围绕增强科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”服务能力，继续坚持“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，着力提升公司经营质量；加大数字基础设施建设，提升数字化、智能化水平；开展“春雷”专项行动，强化合规风控意识，聚焦企业文化建设；提高现金分红金额和比例，提升股东获得感；积极投身乡村振兴事业，开展“一司一县”结对帮扶，将公司可持续发展融入经济的高质量发展中。
　　报告期内，本集团实现营业收入77.18亿元，归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长2.... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，在建设金融强国、支持新质生产力、服务经济高质量发展的政策引领下，公司围绕增强科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”服务能力，继续坚持“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，着力提升公司经营质量；加大数字基础设施建设，提升数字化、智能化水平；开展“春雷”专项行动，强化合规风控意识，聚焦企业文化建设；提高现金分红金额和比例，提升股东获得感；积极投身乡村振兴事业，开展“一司一县”结对帮扶，将公司可持续发展融入经济的高质量发展中。
　　报告期内，本集团实现营业收入77.18亿元，归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长2.55%。截至2024年12月31日，本集团总资产2,556.28亿元，同比增长14.92%；净资产489.78亿元，同比增长6.26%。
　　（一）财富管理业务
　　财富管理业务是本集团业务布局中的第一动力，包括证券经纪、信用业务、期货经纪、机构业务、代销金融产品等。报告期内，中国A股市场在政策支持和经济稳增长措施的推动下整体呈现上涨态势，在此市场环境下，本集团财富管理业务全面推进以客户为中心的经营策略，与客户同发展、共成长。
　　1、证券经纪业务
　　服务客户需求，助力客户财富增长。公司以客户为中心，围绕不同客群的不同业务偏好，制定差异化业务发展策略，为客户提供各有侧重的高效便捷服务。持续迭代小方APP、提供数字化服务，满足零售客户便利、多频的交易需求；扩大业务覆盖，设置专属服务人员，形成差异化、定制化方案，服务高净客户综合业务需求；深度协同本集团内各类资源，精准拆分、整合具体需求，形成专属化方案，满足机构客户一揽子服务需求。报告期内，公司客户数量和客户资产继续增长，客户总数超1,640万户，客户资产同比增长14.29%。报告期内，公司实现证券经纪业务收入43.13亿元，其中代理买卖证券业务净收入31.02亿元，同比增长42.70%，代理买卖证券业务净收入市场份额3.09%。
　　加大金融科技赋能，提升客户优质体验，小方APP客户满意度持续提升。公司搭建数字化经营赋能体系，形成数据化需求洞察体系、业务服务精准匹配、商机策略模型赋能三位一体的战略部署；横向上拉通多产品数字化客户经营闭环，纵向上持续优化各产品性能和体验，最终提升服务客户交易全链路闭环能力。小方APP用户月留存率峰值高达90.16%，创历史新高；月活峰值312.33万，较上年月活峰值226.83万，同比增长37.69%；平台上的年业务交易量同比增长37.88%。小方APP凭借数字化投顾服务平台等优势荣获中国人民银行、中国证监会“金融科技发展奖”三等奖。
　　2、信用业务
　　优化业务流程，服务核心客户，两融规模及市场份额稳定增长。公司持续升级信用业务相关系统，优化业务办理流程，提升客户体验；依托专业两融投顾团队，持续丰富产品，提升策略质量，多业务线协同服务两融核心客户；持续做好业务风险管理，加强投资者教育工作，保障业务稳健发展。
　　截至报告期末，公司两融规模404.03亿元，较上年增加近100亿元，市场份额由年初的1.87%提升至2.17%2；公司信用账户数量24.05万户，同比增长6.23%。公司信用业务整体风险可控，表内股票质押式回购业务待购回余额8.86亿元，净值2.26亿元。
　　报告期内，公司信用业务实现收入24.49亿元。
　　3、期货经纪业务
　　线上线下业务深度融合，新开客户数与客户交易额增长。
　　本集团通过方正中期期货开展期货经纪业务。报告期内，方正中期期货秉持以客户为中心、以业务为中心、以一线为中心的理念，在稳固线下经纪业务传统优势的同时，大力开拓线上业务，并协同本集团内部期货IB业务；实施资源整合与创新策略，推动线上线下业务深度融合，洞察客户需求，提升客户服务的覆盖度和精准度，陪伴客户成长为成熟交易者。
　　方正中期期货新开客户数量3.63万户，客户成交额达20万亿元，新开客户数量和客户成交额均同比增长近20%。报告期末，方正中期期货客户权益（含现货）177.33亿元，累计日均客户权益205.38亿元。
　　报告期内，期货经纪业务实现净收入5.60亿元，累计手续费收入行业排名第93。
　　4、机构业务
　　机构经纪业务稳步发展。报告期内，公司新增机构客户引入资产303.9亿元，机构客户交易份额保持平稳，机构客户产品销售新增规模198.7亿元；协同机构投顾业务新增规模200.98亿元，同比增长342.67%。
　　协同类业务迅速增长。报告期内，分支机构新增储备投行债券项目56单，同比增长55.56%；分支机构协同投行承揽项目收入同比增长167.61%；完成撮合、自营投资等各类大宗交易130笔，成交金额达10.4亿元。
　　5、代销金融产品
　　精选品牌产品，助力客户财富增值。报告期内，公司在净值型固收、ETF等多产品线取得突破：结合债市研判，加大固收产品供应，开辟稳健理财专区，优化产品展示，受到客户认可，全年净值型固收产品代销规模增长32亿元，同比增长66.70%；加强对ETF配置功能的挖掘，开辟ETF专区，推出“ETF50”品牌，实现机构客户合作突破，ETF保有规模峰值超249亿元，同比增长100%，市场影响力持续提升。
　　公司精选产品，打造“公募50”“私募50”品牌，助力客户财富实现增值。2024年度，公司“私募50”产品平均收益率近20%，“公募50”偏股池平均收益率超10%，偏债池平均收益率超5%，广受客户好评。受益于产品净值修复，公司金融产品保有规模峰值首次突破1000亿元。
　　报告期内，公司代销金融产品实现收入2.21亿元。
　　（二）投资与交易业务
　　投资与交易业务是本集团业务布局中的第二动力，包括做市与衍生品业务、固定收益业务、权益投资、另类股权投资。
　　1、做市与衍生品业务
　　基金做市业务持续领先行业。公司基金做市产品数量已连续多年快速增长，领先行业，本报告期内，公司为581只基金提供做市服务，增加市场流动性。在中国证券报“ETF20周年生态圈典型精品案例评选”中，公司荣获“ETF金牛生态圈卓越流动性服务机构”。
　　现有衍生品业务稳步推进。公司丰富交易策略，构建以客户为核心的场外衍生品业务体系，满足客户的投资和风险管理需求。报告期内，公司收益互换业务新增名义本金54.12亿元；场外期权业务新增名义本金4.70亿元。
　　方正中期期货的风险管理子公司上海际丰参与24个期货品种及4个期权品种的做市业务，交易量超过787万手，期货做市成交金额3,060.92亿元，场外衍生品名义成交本金46.67亿元，新增开户数同比增长27.72%。截至报告期末，上海际丰累计开展“保险+期货”项目上百个，为众多涉农品种提供近40亿元风险保障，惠及16.3万农户。
　　2、固定收益业务
　　公司固定收益业务涵盖债券自营投资、债券衍生品投资、销售交易以及机构投顾业务。投资范围涵盖利率债、信用债、可转债、公募Reits、报价回购、国债期货、利率互换。公司报告期内获得碳排放权交易业务资格，并新增落地票据、大宗商品、收益互换等业务。
　　债券自营投资收益增长。2024年公司抓住债券投资趋势性机会的同时，大力发展非方向性交易，不断迭代升级中性策略，在票息收入提升同时增厚交易性收入，降低风险敞口，收益较上年增长。
　　债券机构投顾业务居行业前列。债券机构投顾业务积极向产品投顾转型，服务城商行、农商行等中小银行数量超过60家，新增签约投顾规模达到237亿元。报告期内，保有规模峰值突破260亿元，债券机构投顾业务规模跻身行业第一梯队。
　　中间业务稳定增长。公司通过拓展交易对手与增加债券交易品类，提升定价能力和服务深度。报告期内，债券销售交易业务收入同比增长9.48%。
　　报价回购业务规模峰值22亿元，参与客户总数超过73.8万户，较上年新增约5万户。
　　3、权益投资
　　扩大投资规模，做好风险防控。公司坚持价值投资，控制回撤风险，取得绝对收益。9月末A股市场一系列政策利好推动指数快速反弹，权益投资业务抓住市场机会，加大A股投资规模，多策略配合，实现较好的绝对收益；增加港股通业务投资规模17.55亿元，重视投资高股息率标的。报告期内，公司开展股票销售交易业务，规模为30.25亿元。
　　4、另类股权投资
　　本集团通过方正证券投资开展另类股权投资业务。报告期内，方正证券投资一方面继续深耕新能源、新材料、高端制造、新一代信息技术领域等国家重点鼓励发展的行业，完成股权投资项目6个，投资金额0.69亿元，支持优质的实体企业发展；另一方面，注重存量项目管理，退出9个项目。报告期内，方正证券投资的5个投资项目分别在科创板、创业板、北交所实现IPO。截至报告期末，方正证券投资存续股权投资项目34个，总投资金额9.16亿元。
　　（三）资产管理业务
　　资产管理业务是本集团业务布局中的第三动力，包括公募基金管理、证券资产管理、私募股权基金投资管理、期货资产管理等业务。
　　1、公募基金管理业务
　　基金管理规模稳定增长。本集团通过方正富邦基金开展公募基金管理业务。方正富邦基金致力于成为产品特色鲜明、风格谱系均衡的成长型公募基金公司。截至报告期末，方正富邦基金已创设并管理48只公开募集的证券投资基金，其中股票型证券投资基金10只、混合型证券投资基金20只、债券型证券投资基金16只、货币市场基金2只；管理基金份额789.08亿份，同比增加168.70亿份，增幅27.19%；管理公募基金资产规模808.61亿元，同比增加196.94亿元，增幅32.20%。根据海通证券研究所金融产品研究中心的业绩评价，2024年方正富邦基金固定收益类产品平均收益率5.50%，行业排名27/177。
　　2、证券资产管理业务
　　保持资产规模平稳，收入小幅增长。公司证券资产管理业务丰富产品，全面布局固定收益类、权益类、FOF类、衍生品类产品，完成48只资产管理产品（不含ABS）创设；稳妥推进大集合产品到期终止事项，深度推进主动管理业务转型，着重提升私募主动管理规模，拓宽合作渠道，新增11家合作方。截至报告期末，公司受托管理的资产份额规模为552.02亿。
　　报告期内，公司证券资产管理业务实现净收入1.98亿元，同比增加19.42%。
　　3、私募股权基金管理业务本集团通过方正和生投资开展私募股权基金投资管理
　　业务。报告期内，方正和生投资设立重庆和生瑞达私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），认缴规模2.00亿元；持续“四个面向”的投资方向，向大科技、大健康领域投资14个项目，投资金额合计6.84亿元；2个投资项目分别在港股上市、新三板挂牌，另有2个项目递交上市或挂牌申请并获得受理；退出10个项目，项目综合收益良好。
　　截至报告期末，方正和生投资累计投资180个项目，投资金额98.06亿元；管理存续私募基金18只，基
　　4、期货资产管理业务方正中期期货为客户提供期货及其他金融衍生产品的投资
　　管理服务。截至报告期末，方正中期期货受托资产规模20.15亿元，其中自主管理产品规模5.59亿元，占总管理规模的27.76%；机构客户占比75.65%，个人客户占比24.35%。
　　（四）投资银行业务
　　投资银行业务是本集团业务布局中的第三动力，由方正承销保荐开展，包括债券融资、股权融资、并购重组、新三板推荐挂牌、财务顾问等业务。报告期内，方正承销保荐积极发挥资本市场融资中介功能，优化内部管理，债券业务实现提升。
　　公司债承销规模和债券业务收入提升。方正承销保荐在报告期内承销公司债、企业债、非政策性金融债、地方政府债等各类债券310亿元，其中，公司债133亿元，同比增长约30%；参与地方政府债分销103只，为全国11个省市及自治区政府募集资金逾64亿元。报告期内，方正承销保荐债券业务实现收入1.37亿元，同比增长34.31%。
　　积极储备股权项目，探索新业务。方正承销保荐在报告期内完成过会待注册创业板IPO项目1单，新三板挂牌项目3单，在审北交所IPO项目1单；新三板持续督导企业66家，包含创新层15家、基础层51家。在推进现有项目同时，方正承销保荐积极做好新项目培育储备，探索并购撮合业务等新业务增长点。
　　（五）研究服务业务
　　研究服务业务是本集团业务布局中的第三动力，致力于以专业的研究品质助力公司成长、客户成长，成为值得客户持续信赖的大型卖方研究机构。
　　报告期内，公司完善研究体系和管理机制，增强对内服务，坚持深度研究，为公募基金、保险、银行理财子公司、私募基金等提供系统化、专业化的研究和咨询服务。公司全年对外发布研究报告逾4,700篇，同比增长约30%，开展路演、调研、培训等各类研究服务累计23,000余次，同比增加约40%。
　　公司研究所在多项外部评选中获奖，在“证券时报·新财富杂志2024年度最佳分析师”中获评“进步最快研究机构”第一名，在“《证券市场周刊》第十八届卖方分析师水晶球奖”中获评“进步最快研究机构”第二名，在“第六届新浪财经金麒麟最佳分析师”中获评“最具潜力研究机构”。
　　（六）业务创新情况与对公司经营业绩和未来发展影响，以及风险控制情况
　　公司在报告期内取得碳排放权交易业务资格。参与碳排放交易将为公司提供更多的业务创新机会，有助于丰富公司绿色金融产品，为实体经济提供更多低碳转型解决方案，提高服务实体经济的深度和广度。截至报告期末，公司相关业务正在筹备中。
　　公司在报告期内取得互换便利业务资格，公司将严格遵守中国人民银行和中国证监会的相关规定和要求，在批准的额度范围内，于指定交易场所开展互换便利相关交易。
　　报告期内，公司开展了上海票据交易所的票据交易，交易只限于银行承兑汇票；公司将票据交易纳入公司信用风险和市场风险管理体系，目前业务运营平稳。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，我国国民经济展现强大韧性，资本市场全面深化改革稳步推进，证券行业向高质量发展迈出坚实步伐。
　　4月国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，以建成与金融强国相匹配的高质量资本市场为锚，深化强监管、防风险、促高质量发展主线。5月证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，要求上市证券公司，以更鲜明的人民立场、更先进的发展理念、更严格的合规风控，切实担负起引领行业高质量发展的“领头羊”和“排头兵”作用。9月证监会和中央金融办联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，培育壮大耐心资本，努力提振资本市场。围绕新“国九条”的一系列政策体系，进一步完善了资本市场基础制度，有助于推动证券行业高质量发展，更好服务于国家经济转型升级，为资本市场长期稳定健康发展奠定坚实基础。
　　证券市场保持平稳运行，9月下旬以来市场活跃度攀升。
　　全年A股成交额257.69万亿元，同比增长21.04%，沪深两市日均股票成交额10,528.33亿元，同比增长20.06%，市场交易活跃度显著提升；上证综指、深证成指、创业板指全年涨幅分别为12.67%、9.34%、13.23%。截至2024年12月末，两融余额1.86万亿元，同比提升12.94%。
　　2024年公募基金发行11,867.12亿份，同比增长4.70%，其中股票型基金发行2,584.63亿份，同比增长81.98%；混合型基金发行654.25亿份，同比减少55.17%。截至2024年12月末，开放式股票型基金存续规模44,527.83亿元，同比增长57.11%，混合型基金存续规模35,094.72亿元，同比下降11.23%。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内本集团从事的业务为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等相关金融服务业务。
　　1.财富管理业务
　　通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　2.投资与交易业务
　　运用自有资金开展固定收益类证券投资、权益类证券投资、FOF投资及另类股权投资，赚取方向性投资收益；并向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、大宗经纪、交易所买卖基金及衍生品等金融工具的发行、做市服务。
　　3.资产管理业务
　　作为资产管理人，接受个人、企业和机构等客户资金委托，依托专业化投资研究平台，为客户创设和提供各类金融产品，满足客户投资需求，主要包括私募股权基金管理、公募基金管理、证券公司资产管理及期货资产管理业务等。
　　4.投资银行业务
　　为企业客户提供包括股权及债券融资、并购重组、财务顾问、新三板推荐挂牌等一站式综合金融服务。
　　5.研究服务业务
　　为客户提供各种专业化研究咨询服务，并向客户推广和销售证券产品及服务。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）股东背景雄厚
　　公司股权结构清晰，股东背景强大，实力雄厚。新方正集团为公司控股股东，中国平安通过新方正集团间接控股公司，社保基金会为公司第二大股东。中国平安是国际领先的综合金融集团之一。社保基金会是财政部管理的事业单位，作为基金投资运营机构，贯彻落实党中央关于全国社会保障基金投资运营工作的方针政策和决策部署。实力雄厚的股东为公司持续发展提供坚实有力的支持。
　　（二）经营方针清晰明确
　　公司持续坚持“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针。公司自进入“新起点、新动能、新高度”的三新阶段以来，紧紧围绕“成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商”的战略方向，充分挖掘自身禀赋，形成“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，并保持经营方针长期稳定。
　　在清晰明确的经营方针下，公司聚焦“三大动力”业务发展目标，落地提高管理效率各项措施，加强内外部协同，实现稳定、可持续发展。
　　（三）客户基础广泛深厚
　　本集团网点广泛，客户基础深厚。本集团拥有财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行和研究服务五大业务板块，是全牌照综合证券服务商。本集团立足服务人民、服务实体经济，围绕客户需求提供综合金融服务，通过广泛布局的网点，积累了深厚的客户基础。截至报告期末，本集团财富管理客户超1,640万户，各省、自治区、直辖市的340家证券营业部、25家分公司、36家期货营业部，线上线下持续为客户服务，为公司长期发展打牢坚实基础。
　　（四）融资与配置能力持续提升
　　公司融资规模扩大，配置能力持续提升。公司积极调配内外部资源，提升授信规模和债券发行规模，为两融业务、投资交易等业务发展提供了充足资金。公司坚持资金分类配置，合理统筹用资需求，优化监测调整机制，实现资产高效配置。
　　（五）合规风控审慎稳健
　　公司坚持稳健经营，严守合规风控底线。公司高度重视合规风控能力建设，建立了覆盖子公司的全面合规管理体系和覆盖全员工、全业务、全过程的风险管理体系；不断提高合规管理能力，完善风险管理制度，优化风险识别和应对，筑牢事前、事中、事后“三道防线”，保障公司长期平稳健康发展。公司连续四年未新增风险，各项业务保持健康发展态势。

　　五、公司关于未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　2024年，党的二十届三中全会就进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出全面部署，为经济长期向好注入新的强劲动力。国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，中国证监会会同有关方面制定修订若干配套文件和制度规则，形成“1+N”政策体系，系统性重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑。2025年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布，大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。在“防风险、强监管、推动资本市场高质量发展”主线下，我国资本市场自身投资价值进一步凸显，证券行业发展处于转型升级的关键时期。
　　服务实体，聚焦“五篇大文章”。在中央金融工作会议提出“金融要为经济社会发展提供高质量服务”的部署下，证券行业将聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，更加注重服务实体经济，支持新质生产力发展，为科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域等企业提供更多金融服务和支持；同时增加普惠金融产品和多层次养老金融产品的创新和供给，扩大服务覆盖面。
　　监管升级，行业生态更健康。新“国九条”发布以来，中国证监会统筹推进行业防风险、强监管、促高质量发展，强本强基、严监严管，资本市场出现积极而深刻的变化。在未来资本市场面临复杂多变的形势下，稳中求进、以进促稳，防风险、强监管、促高质量发展仍是行业主线，监管机构将进一步完善监管执法体制机制，行业生态将更加健康。
　　科技赋能，数字化转型加速。中国证监会发布的《证券期货业科技发展“十四五”规划》，明确提出推动行业数字化转型，加强金融科技应用。券商近年来纷纷加大对信息技术投入，积极布局金融科技，对业务及管理进行数字化转型迭代，区块链、云计算、大数据、人工智能等技术开始广泛应用于智能投顾、智能客服、智能投研、风险控制、合规管理等方面。未来随着科技快速升级，人工智能技术也将在更多应用场景落地，并影响券商的运营模式。
　　头部效应、差异化竞争并存。在倡导培育一流投资银行、鼓励打造航母级头部券商的背景下，一方面头部券商凭借资本实力、品牌效应、项目经验、集团资源、规模优势，将持续做优做强，并通过并购重组进一步增强头部效应；另一方面，中小券商积极探索差异化发展路径，深挖自身禀赋，聚焦特定业务领域，以功能化、专业化、特色化提升市场竞争力。
　　（二）公司发展战略
　　使命：成为广受客户信赖的投资银行；愿景：以金融服务成就美好生活；价值观：客户至上、专业稳健、开放协同\简单专注、勤奋坚持、追求卓越；战略目标：成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商；
　　三）2025年经营计划
　　2025年，资本市场面临的形势仍然复杂多变，公司将持续贯彻“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，聚焦主业，着重规模与质量，追求高质量、有效率、可持续发展，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性，为广大客户提供更高质量、更有效率的服务。
　　1、业务稳中求进
　　第一动力/升级服务，做大规模：财富管理业务坚定以客户为中心，洞察客户需求，搭建策略中心，升级服务体系，实现产品内容化，内容服务化，服务品牌化；多渠道多方式扩大客户基础和对现有客户的服务半径，提高服务的覆盖度与精准度，陪伴客户财富增长，提升客户资产规模。
　　第二动力/保持稳健，蓄势待发：投资与交易业务继续发挥投资能力强、资产配置得当的优势，防控风险，保持稳定收益；固定收益业务加强中性策略，提升代客业务服务能力，提高轻资产业务占比；权益投资业务适当扩大中性业务规模，保持做市策略领先。私募股权基金管理和另类股权投资要对标行业一流标准，完善管理体系，践行稳健的价值观，提升平台机制建设，为高质量、可持续发展积蓄动力。
　　第三动力/提升能力，特色发展：公募基金管理业务要做细产品、做深销售、做强投研、做大规模，坚定成为产品特色鲜明，风格谱系均衡的成长型公募基金公司的发展战略；证券资产管理业务聚焦能力建设，提升服务品质和投资能力，解决客户痛点，提供个性化服务，扩大管理规模，以成为收益稳健、特色鲜明的产品供应商为目标；投资银行业务要依托本集团资源，深挖协同潜力，拓宽业务生态，稳中求进，管控风险；研究服务业务要整合内外部资源，以研究服务为主体，协同代销服务和做市服务，形成“一体两翼”的公募基金综合服务体系，持续提升分仓市占率。
　　2、管理聚焦效率
　　优化中后台管理、提升资金效率、人力效率、内控效率和科技效率。中后台部门前置嵌入客户服务体系，以安全、高效为目标，以专业解决方案为抓手，力争与业务部门共同形成“有求必有应、有应必有果、有果必有效”的客户服务价值链。资金效率方面，“配融投管”高效联动，以更灵活的资金管理持续驱动业绩增长；人力效率方面，以数字化驱动人力资源服务水平，细化激励政策，优化干部管理，提升综合人效；内控效率方面，做到管理前置，统一业务及内控的风险偏好和价值观，强化合规管理、优化风险管控，深化稽核纪检，守住底线，与业务共同提供解决方案；科技效率方面，改变管理逻辑，落实“转变意识、转变架构、转变模式、转变方法、转变组织”等五个转变，用更经济、更便捷、更高效的方式赋能业务，服务客户。
　　四）可能面对的风险
　　1、全面风险管理落实情况
　　（1）概述
　　公司不断升级风险管理战略，在确立自身风险偏好审慎的基础上，借鉴领先实践经验，打造最适合公司发展的风险管理机制，并持续推进专业稳健的文化建设、智能化的系统建设、综合型的队伍建设，给予风险管理充足保障。公司在严格落实《证券公司全面风险管理规范》等各项制度要求的基础上，完善全面风险管理体系，提升风险管理工作，保证公司各类风险可测、可控、可承受，为公司持续稳健经营“保驾护航”。
　　公司通过“建制度、招人才、上系统、重投入”等为全面风险管理提供全方位保障。公司建立了多层级风险管理制度体系，明确了与业务发展战略相适应的风险管理组织架构和管理机制，由董事会及其下设的风险控制委员会、监事会、经营管理层及其下设的风险管理委员会、首席风险官、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理各项职责分工，建立统一、多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制，为全面风险管理提供组织保障。公司优化风险管理委员会运作机制，发挥其作为专业委员会的专业、统筹、协调功能，提升风险管理效能。公司致力于培养风险管理人才，在提供各类风险管理培训给各层级、各类员工的同时，鼓励员工通过轮岗及继续学习提升专业能力，建立符合监管要求并满足公司全面风险管理需求的人才队伍，强化员工岗位和责任意识，为公司全面风险管理提供充足的人力保障。为落实全面风险管理工作要求提供信息技术保障，公司建立并持续升级全面风险管理平台，覆盖全面风险、信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等各项风险，涵盖信用风险统一授信、统一信评、投后监控，市场风险限额计量、归因分析、异常交易、流动性风险指标计量、压力测试，操作风险事件管理、KRI、RCSA，以及全面风险管理报告、子公司风险管理等模块。长期而言，公司持续完善全面风险管理系统，确保其紧贴业务发展、与业务复杂程度及风险指标体系相适应，此外引进先进的风险计量引擎和管理工具，实现风险的准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对。同时，通过全面风险管理平台的建设，公司也将从集团层面建成集统一风险门户、统一风险视图、统一风险监控和统一风险报告等功能为一体的风险管理平台。
　　通过上述风险管理保障措施，公司全面风险管理能力得到了持续提升。
　　（2）风险覆盖能力
　　公司风险管理已全面覆盖各业务部门、中后台部门、分支机构及子孙公司，并在各部门、各分支机构、各子孙公司内部设立风险管理团队、风险管理岗位或风险管理对接人。
　　公司风险管理已全面覆盖各风险类型，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、信息技术风险、合规风险、法律风险和洗钱风险等。针对不同风险类型，建立相应的风险管理机制。
　　（3）风险计量能力
　　公司搭建各类业务计量模型，以实现对于各类业务风险的准确计量。
　　针对交易类业务，公司建立了多层级的限额指标体系，包括业务规模/敞口、盈亏、VaR、基点价值、期权敏感度指标、持仓集中度、压力测试损失等，并不断完善风险归因模型，对持仓、调仓、敞口、盈亏等多个关键指标进行分解，拆解分析盈亏原因及变化逻辑。
　　针对信用类业务，公司设置了业务规模、担保比例、履约保障比例、集中度等信用风险计量指标，完善统一信评方案及计量模型，提升信用评级准确度。
　　针对流动性风险，公司除每日对净资本、流动性覆盖率、净稳定资金率等监管指标进行动态监控，还设定优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口、备用金等内部流动性计量指标。
　　通过子公司垂直化数据报送，实现集团层面跨各类风险类型汇总计量。
　　（4）风险监测能力
　　公司对于覆盖范围内的主体和风险，均已建立相应的风险监测、监控机制。公司制定了《全面风险管理制度》以及各类业务、各类风险管理办法及配套管理细则，明确监测责任部门、监测方式、监测要求、报告形式、涉及部门及职责。公司风险管理部门通过各风险管理系统对各业务各类型风险进行监控，形成定期、不定期风险管理报告。
　　根据《证券公司全面风险管理规范》的要求，公司通过全面风险管理平台，对同一客户相关风险信息、各主要风险类型及风险限额等进行集中管理及监控。
　　（5）风险分析能力
　　公司建立了全面、准确的风险分析机制，通过定期、不定期报告，对各业务、公司整体及单项的风险进行分析评估并制定应对方案，风险管理部门每季度向风险管理委员会、每月向公司执行委员会汇报风险情况。
　　（6）风险应对能力
　　公司针对各类风险已建立一系列风险应急机制，明确各类风险的应急触发条件、风险处置组织体系、措施、方法和程序等，并根据制度要求，定期进行应急演练。
　　2、可能面临的主要风险
　　（1）信用风险
　　信用风险是指借款人、交易对手或持仓金融头寸的发行人无法履约或信用资质恶化而造成损失的风险。
　　公司信用风险主要来自四个方面：一是两融、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、孖展融资等融资类业务的客户出现违约，不能偿还对公司所欠债务的风险；二是所投债券、信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；三是权益互换、场外期权等场外衍生品交易中的交易对手违约给公司带来损失的风险；四是债券正回购和股票期权等经纪业务方面，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
　　在两融、股票质押式回购交易、孖展融资等融资类业务方面，公司构建了多层级的业务授权管理体系，通过客户征信、授信审批、担保品准入与折算率动态调整、逐日盯市、强制平仓、司法追索等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程风险管理体系。
　　在债券投资、信用类产品等投资类业务方面，公司制定了法人客户内部评级与授信管理制度，通过风险评估、风险监控和司法追索等方式进行信用风险管理。根据客户内部评级进行准入，根据客户内部评级、行业风险、区域风险等进行额度管理，并建立负面清单等机制进行准入和额度调整。公司建立了风险分类、风险预警等存续期管理制度，通过风险分类、压力测试等手段，从投资产品、发行主体、交易对手等不同层面进行信用风险把控，并及时调整内部评级和授信额度。
　　在场外衍生品交易业务方面，公司建立了包括投资者适当性、尽职调查、额度管理、潜在风险敞口计量规则、保证金收取及盯市等多个方面的管理办法和配套细则，从事前、事中、事后三个环节加强风险管理。
　　在债券正回购和股票期权等经纪业务方面，公司建立了事前风险管控、事中实盘盯市、事后风险报告的体系对业务进行管理。
　　金融债券含国家开发银行、进出口银行、农业发展银行等政策性银行发行的金融债券。信用评级以长期信用评级为基准，短期信用评级A-1归入AAA级信用债券中，短期信用评级A-2、A-3归入AAA级以下、BBB级（含）以上的信用债券，短期信用评级B级（含）以下归入信用评级BBB级以下的信用债券。超短期融资券适用其发行主体的信用评级。未评级的信用债券归入BBB级以下信用债券。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定了《公司流动性风险管理办法》《公司自有资金管理办法》《公司资产与负债配置委员会工作规则》《公司同业拆借业务管理办法》等，明确了流动性风险管理的偏好、制度、组织架构、职责分工、风险指标及限额、报告路径、压力测试及应急方案等。公司建立了较完善的管理信息系统或采取相应手段对流动性风险进行识别、计量、监测和控制。
　　公司一贯坚持资金的统一管理和运作，明确融资管理、资金统筹管理、内部资金转移定价等由资金运营中心统一负责。
　　公司建立完善的流动性风险限额和预警指标体系，通过监测流动性覆盖率、净稳定资金率、备用金、优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口等指标，确保维持充裕的优质流动性资产，在正常及压力情景下能够覆盖未来一定时期的现金流缺口，防范出现流动性风险。
　　公司按照流动性紧张程度、可控性和影响范围等因素有针对性地制定了流动性风险应对预案，并组织流动性风险应急演练，完善公司流动性风险应对机制，持续提升公司流动性风险应急能力。除开展年度综合压力测试之外，公司针对资产负债配置计划、子公司增资等情况开展流动性专项压力测试，公司根据压力测试结果优化资产负债配置。
　　截至2024年12月31日，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标均符合监管标准。
　　（3）市场风险市场风险是指所持有的金融工具或产品的公允价值因市
　　场价格或估值不利变动而导致公司发生损失的风险，主要包括利率风险、股票风险以及汇率风险等。
　　公司建立了较为完善的风险限额体系，通过风险限额刻画及传导公司的风险偏好和风险容忍度。公司对开展大类业务、投资品种、组合策略等制定针对性的风险限额，限额种类包括监管限额、规模限额、损失限额、敞口限额、集中度限额、交易限额等。
　　公司对持有的金融工具和产品进行逐日重估值，计量业务盈亏、市场风险敞口（VaR和ES）以及设定风险限额指标。公司还建立了压力测试机制，分析持仓头寸在极端情景冲击下的可能损失状况，包括宏观经济衰退、证券市场下跌、利率大幅不利变动、期权波动率不利变动、期货基差不利变动、特殊风险事件等。
　　截至2024年12月31日，若本集团持有的上述投资的公允价值上升5%且其他市场变量保持不变，本集团净资产将相应增加11.57%；反之，若本集团持有金融工具的公允价值下降5%且其他市场变量保持不变，本集团净资产则将相应下降11.57%。
　　1）利率风险
　　利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。公司的生息资产主要为货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金及债券投资等。公司的计息负债主要为应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款及应付债券等。
　　公司利用敏感性分析作为监控利率风险的主要工具，采用敏感性分析衡量在其他变量不变的假设下，当利率发生合理、可能的变动时，将对利润总额和所有者权益产生的影响。公司债券投资标的主要为国债、政策性金融债、地方政府债、信用债等固定收益品种。公司对固定收益资产的利率风险制定了规模、久期、基点价值（DV01）、VaR等风险限额，并通过国债期货、利率互换等衍生品适时对冲。2024年，公司管理层根据债券市场走势及判断，对持仓规模进行动态调整，合理控制风险敞口。
　　2）价格风险价格风险主要包括权益类证券价格风险和商品价格风险。公司面临的价格风险主要来自以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的价格波动，相关金融资产主要包括股票（含股票指数）、基金和商品，以及与其挂钩的金融衍生品（如股指期货、商品期货）。
　　公司控制方向性权益类业务规模，着力发展非方向性以及风险中性权益类业务，对各类业务规模及其风险敞口制定限额。
　　针对衍生品的模型风险，本公司建立了模型验证机制。2024年12月31日，公司权益类证券持仓VaR值为1.24亿元。
　　3）汇率风险
　　汇率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。公司持有的外币资产及负债占整体资产及负债比重并不重大；在公司收入结构中，绝大部分业务均以人民币进行交易。公司通过降低外币资金的净额来降低汇率风险。
　　外汇汇率发生合理、可能的变动时，对公司利润总额及所有者权益不会产生重大影响。
　　（4）操作风险
　　操作风险是由于内部流程缺陷、人员操作失误、系统故障或者运行失当以及外部事件冲击等造成公司损失的风险。
　　为有效管理操作风险，报告期内，公司通过严格执行操作风险管理政策、完善内部控制机制，强化系统平台应用，量化绩效考评、培育稳健的风险文化等途径，进一步健全了操作风险管理体系，具体工作开展情况如下：
　　公司根据中国证券业协会《证券公司操作风险管理指引》的要求，报告期内进一步修订操作风险管理政策。
　　夯实三大工具RCSA（风险与控制自我评估Risk and Control Self Assessments）、KRI（关键风险指标Key Risk Indicators）和LDC（损失数据收集Loss Database Collection）常态化管理。继续完善各机构风险管理人员对接机制，对制度流程、组织架构、岗位职责、关键环节等，通过梳理和风险点识别，匹配相应控制措施，并对固有风险、控制措施有效性、剩余风险等开展自我评估；注重对新业务、新产品、重大事件等独立RCSA工作，提升操作风险管理的前置赋能作用；结合归因分析，通过系统平台主动加强操作风险警示和整改督办；对关键风险指标运营情况进行正常监测和检视，重点关注指标规则的适应性及合理性，针对关键风险指标体系，通过KRI频率设定派发任务并跟踪落实；进一步规范LDC管理工作，强化母子公司事件收集范围，对于外部损失事件，实现数据自动获取和快速编辑功能。
　　公司进一步完善系统平台多项功能，提升自动处理效率和管理质量，完成操作风险系统和OA、合规系统的数据对接功能。实现分支机构投诉和赔偿事件信息的自动获取，并实现任务派送和邮件推送，同时完成风险管理部对接人员的流程梳理和改造，实现内规和提醒自动推送等多项功能。
　　公司根据操作风险的管理实践，强化操作风险管理绩效考评纳入年度全面风险管理考核体系的力度，进一步督促各部门、分支机构、子公司履行操作风险管理职责。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致客户、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，明确了董事会与监事会、执行委员会及下设专业委员会、归口管理部门、公司其他部门、分支机构及子公司的四级管理组织体系及职责分工，建立了以声誉专员机制、声誉风险应急小组机制为基础的声誉风险管理机制。董事会办公室为公司声誉风险的归口管理部门，牵头履行声誉风险管理职责，要求各部门、分支机构及子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，对经营管理及业务开展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。
　　报告期内，公司结合实际情况修订了《声誉风险管理制度》，完善声誉风险应急机制，优化声誉风险管理应急预案，不断提升管理机制有效性，保障公司声誉风险全流程管理。工作实践中，加强职能部门、业务条线及子公司的协同联动，做好风险识别排查与评估，争取早发现、早处置、早化解。对已触发的声誉风险事件，研判风险等级及发展趋势，丰富舆情处置手段，提升处置效率，尽量降低声誉事件的影响。此外，加强声誉风险培训，提升管理岗位人员责任意识与管理水平，强化全员声誉约束意识。
　　（6）信息技术风险管理
　　在信息技术风险管理领域，公司始终秉持前瞻性理念，以全方位、多层次的策略构建起完善的管理体系，为业务的稳健发展提供坚实保障。
　　制度建设与优化方面，公司紧扣行业监管与业务特点，搭建全面信息技术制度体系，覆盖IT治理、人员、运维等多领域，奠定坚实制度基础。报告期内，为契合行业发展与业务拓展，公司对IT制度体系深度梳理。基于业务需求，新增《IT类物品与服务采购管理规定》等三项制度，填补管理空白；依据法规标准与公司实际，修订《数据安全管理规定》等16项制度，细化要求、提升标准，增强科学性与严谨性。
　　人员与系统保障方面，公司构建双重保障体系。风险管理部统筹信息技术风险的识别、评估等工作；信息技术内部设兼岗人员，负责日常审查、风险评估与隐患排查等，并及时报备，确保风险管控落实。围绕风险管理需求，打造功能完备的专业系统，为风险识别、量化与管控提供高效工具，有力支撑风险管理工作，提升工作效率。
　　信息技术风险管控方面，信息技术深度融入风险管理体系，编制《操作风险手册》，对项目建设等关键环节进行风险矩阵分析与管理。报告期内，风险控制点从45个增至57个，强化措施降低风险，保障信息系统安全稳定，全年关键风险指标“安全”，无重大风险事件。信息系统运行保障有力，优化“两地三中心”建设，提升资源与灾备指标，部署关键业务系统提升连续性；推进智能运维平台建设，提升系统稳定性与恢复能力，全年无业务中断。信息系统建设项目全流程严控风险，立项明确风险要求，评审汇聚多领域专家识别风险；加强质量管理与测试平台建设，提升测试效率与质量，减少风险隐患。信息安全管理得到强化，遵循“谁运营，谁负责”原则，搭建架构、明确职责，从管理、技术、意识多维度提升安全水平。采用技术手段开展纵深防御；聘请专业机构检测和减少风险隐患；建立应急预案并定期演练；积极开展安全教育，提升风险意识。2024年顺利通过多项安全检查测评，无重大安全风险隐患。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务
　　通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务
　　运用自有资金开展固定收益类证券投资、权益类证券投资、FOF投资及另类股权投资，赚取方向性投资收益；并向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务
　　通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务
　　运用自有资金开展固定收益类证券投资、权益类证券投资、FOF投资及另类股权投资，赚取方向性投资收益；并向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、大宗经纪、交易所买卖基金及衍生品等金融工具的发行、做市服务。
　　资产管理业务
　　作为资产管理人，接受个人、企业或机构等客户资金委托，依托专业化投资研究平台，为客户创设和提供各类金融产品，满足客户投资需求，主要包括公募基金管理、私募股权基金管理、证券资产管理及期货资产管理等服务。
　　投资银行业务
　　为企业客户提供包括股权及债券融资、并购重组、财务顾问、新三板推荐挂牌等一站式综合金融服务。
　　研究服务业务
　　为客户提供各种专业化研究咨询服务，并向客户推广和销售证券产品及服务。
　　（二）公司所属行业情况说明
　　以新“国九条”为中心的“1+N”政策体系推动资本市场高质量发展
　　2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，被称为第三个“国九条”，明确了资本市场下一步深化改革的顶层设计，分阶段规划了未来5年、2035年、本世纪中叶资本市场的发展目标，系统提出严准入、强监管、防风险、推动中长期资金入市、促进高质量发展的一揽子政策。中国证监会随后陆续出台相应的配套政策，包括修订《关于加强上市证券公司监管的规定》、发布《关于严格执行退市制度的意见》《证券市场程序化交易管理规定（试行）》等，与国九条共同形成“1+N”政策体系，以强化监管、防范风险、促进高质量发展为三大主线，全面发力于资本市场的多个方面。中国证监会一方面加强对证券公司的监管，推动行业回归本源，服务实体经济；另一方面鼓励证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，引导不同规模、不同类型的券商差异化发展。提升专业服务能力和核心竞争力。
　　直接融资规模同比减少
　　2024年上半年，A股IPO企业共159家，募集资金总额325亿元，同比减少84.50%；再融资募集资金总额1,405亿元，同比减少68.99%；债券（包括金融债、企业债、公司债等）融资总额6.86万亿元，同比减少6.84%。
　　证券市场交易整体震荡
　　2024年上半年，A股成交额101.11万亿元，同比减少9.37%，沪深两市日均成交额8,576.88亿元，同比减少9.20%；上证指数、深证成指、创业板指较上年末涨跌幅分别为-0.25%、-7.10%、-10.99%。报告期末，沪深两市两融余额1.37万亿元，较上年末减少6.14%。债券市场整体呈现收益率走低趋稳的态势，利率债收益率呈震荡下行走势，低等级信用债收益率下行，信用利差收窄；公募基金发行份额超6,461.94亿份，同比增加25.37%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，本集团坚持高质量发展的经营理念，以“做大利润、提升价值”为目标，贯彻“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，取得了良好的经营业绩和管理成效。经营方面，证券经纪业务稳固、期货经纪手续费收入份额逆市提升；交易策略得当，固收交易能力进一步增强；资产负债表扩张、融资成本持续下降；经营效率持续提升，低效资产处置推进加快，瑞信证券股权出售签约。管理方面，扎紧管理篱笆，成本管控成效显著，非人力费用率持续优化；全面深入开展“春雷行动”，提升全员职业素养，筑牢文化建设“软实力”，为公司高质量发展做好“硬支撑”。
　　报告期内，本集团实现营业收入37.22亿元，同比下降8.18%；归属于上市公司股东的净利润13.51亿元，同比下降6.15%。截至2024年6月30日，本集团总资产2,249.29亿元，同比增长1.12%，杠杆率达3.70；净资产475.87亿元，同比增长3.24%。
　　（一）财富管理业务
　　本集团的财富管理业务包括证券经纪、信用业务、期货经纪、代销金融产品、机构业务等。报告期内，证券经纪业务客户数量和市场份额双双提升，期货经纪手续费份额逆势上升，代销金融产品等增值业务发展势头良好，机构经纪业务规模实现突破。
　　1、证券经纪业务
　　立足客户需求，提供分层级的精细化服务，客户数量和市场份额持续提升。公司持续围绕个人零售客户、个人高净客户、机构客户三大客群，借助金融科技丰富客户画像，深挖客户业务需求；通过“扁平化、标准化、精细化、数字化”的管理模式，精细管理，提升服务效率，打磨客户服务体系。报告期内，公司客户数量继续增长，客户总数达到1617万户；公司实现代理买卖证券业务净收入11.16亿元，市场份额回升至2.90%，同比增长17BP。
　　报告期内，公司证券经纪业务实现净收入13.67亿元。
　　2、信用业务
　　客户开发与客户服务并重，两融余额市场份额、信用账户数量持续增长。报告期内，公司持续发挥线下网点优势，加强线上两融新客开发及存量客户维护；优化业务管理系统、移动端交易功能等，提升客户业务办理及交易体验；加强公司内部业务线协同，在普适性客户服务基础上，重点提升两融高净值客户服务；持续完善业务风险管理，通过担保品及标的管理、逆周期动态调整业务风控参数、强化日常压力测试等举措，提高业务抗风险能力，保障业务稳健发展。截至报告期末，公司两融余额285.49亿元，市场份额由年初的1.87%提升至1.93%；公司信用账户数量达到23.11万户，报告期内净新增信用账户0.47万户，市场份额3.48%。公司信用业务整体风险可控，表内股票质押式回购业务待购回余额8.86亿元，净值3.23亿元。
　　报告期内，公司信用业务实现收入11.19亿元。
　　3、期货经纪业务
　　线上引流积极获客，提质增效成效显著，手续费份额逆势上升。报告期内，方正中期期货围绕“紧跟集团业务步伐”“严控成本”“集中统筹”“协同共赢”“文化驱动”等战略方向，通过管理精耕细作，紧跟市场、线上引流拓客等，深入落实提质增效的变革举措，实现客户开户、激活、转换显著增长，手续费份额逆势上升，报告期内从2.40%升至2.72%。
　　报告期内，方正中期期货客户日均权益221.61亿元，期末权益174.22亿元，期货经纪业务手续费净收入2.50亿元。
　　4、代销金融产品
　　优化代销金融产品结构，夯实客户资产配置基石。报告期内，公司结合对债市研判，重点加强债券型公募、私募产品供应，新增85只债券型产品，债券型产品销售规模增长27.13亿元，增幅58.87%，代销的公募债券基金及公司内部债券型资产管理计划业绩稳健，受到客户认可。受A股震荡分化影响；在权益私募产品上，公司合作管理人超100家，已形成较为完备的代销策略谱系，上半年积极布局主观多头策略、CTA（Commodity Trading Advisor）策略产品，并认真落实《私募证券投资基金运作指引》等新规要求，加强代销私募产品信息披露工作，提升售后服务质量。
　　报告期内，公司代销金融产品保有规模峰值878亿元，实现收入1.16亿元。
　　5、机构业务
　　机构客户服务能力提升，业务规模实现突破。报告期内，公司新增机构客户引入资产突破百亿，占公司整体新增客户资产60%；机构客户交易份额保持平稳，产品户创收同比增长53.30%。报告期内机构客户产品销售保持百亿规模，与上年同期持平。
　　投行类债券业务承揽逆势上涨。报告期内通过分支机构新增储备债券项目29单，同比增长314.29%。
　　报告期内，公司机构业务实现收入0.98亿元。
　　（二）投资与交易业务
　　本集团的投资与交易业务主要包括固定收益投资、权益投资、另类股权投资、交易与衍生品业务。报告期内，公司固定收益投资收益率持续保持高水平，权益投资业绩优异，债券销售和债券投资顾问业务态势良好，基金做市业务继续保持行业前列。
　　1、固定收益投资
　　2、权益投资
　　始终坚持绝对收益理念。公司积极调整权益资产配置，持续提升投研队伍，严格落实多层次风控体系，规范操作，大力推动多策略、多市场稳健投资。2024年上半年，在市场波动较大和热点快速切换的情况下，密切跟踪国内外经济形势和政策变化，审时度势，重点围绕低估值高股息品种和新兴行业，扩大港股通投资规模，灵活适时调整A股投资仓位和品种，规范稳妥开展网下新股申购，取得了较好的投资回报。
　　报告期内，公司权益投资业务实现收入2.32亿元，同比增长612.85%，投资收益率7.24%，同比提升6.22个百分点。
　　3、交易与衍生品业务
　　债券销售交易业务发展势头良好，收入稳定。报告期内，债券销售交易业务实现收入4,067万元，同比持平。截至报告期末，质押式报价回购业务规模合计21.2亿元，参与总户数71.2万户，较上年末新增2.5万户，增幅3.6%。股票销售交易业务受市场影响，上半年业务规模约15亿元。
　　债券投资顾问业务规模稳中有升，收入结构进一步改善，继续向多元化业务模式、多样性客户覆盖转型。截至报告期末，公司签约客户总数增至157个，客户类型包括银行表内户、银行理财产品户、资管计划产品户、信托产品户等，签约规模保有量249亿元，同比增长22.53%。
　　3、交易与衍生品业务
　　基金做市业务稳定保持行业前列，持续发挥促进流动性、活跃资本市场作用。报告期末，公司基金做市数量达到566只，同比增长6%，占沪深交易所ETF数量的2/3，基金评级B以上（含）的比例99.81%，公司基金做市数量及质量均保持行业领先。
　　衍生品业务规模整体收降。报告期内，公司继续开展场外期权、收益互换等衍生品业务，丰富交易策略，提升综合服务能力和风险管理能力。截至报告期末，场外期权存续规模同比增长61.27%，收益互换存续规模同比下降24.55%。方正中期期货的风险管理子公司上海际丰场外衍生品业务累计交易名义本金22.64亿元，报告期内新获取1个期权做市商资格，参与24个期货品种及3个期权品种的做市业务，做市交易量超过183万手，做市成交金额776亿元。
　　4、另类股权投资
　　本集团通过方正证券投资开展另类股权投资业务。
　　方正证券投资持续深耕新能源、新材料、高端制造、新一代信息技术领域，关注发展潜力巨大的行业龙头、有较大市场影响力和技术领先优势的投资标的。报告期内，方正证券投资完成股权投资项目3个，投资金额0.46亿元。截至报告期末，方正证券投资在管股权投资项目38个，投资金额14.82亿元。报告期内，方正证券投资的1个项目实现了创业板IPO。
　　报告期内，方正证券投资实现收入-2.14亿元。
　　（三）资产管理业务
　　本集团的资产管理业务包括公募基金管理、证券资产管理、私募股权基金管理、期货资产管理等业务。报告期内，公募基金管理规模快速增长，证券资产管理业务收入稳定，私募股权基金管理规模稳步提升。
　　1、公募基金管理业务
　　基金管理规模快速增长，保持较好趋势。本集团通过方幅26.42%。根据海通证券研究所金融产品研究中心的业绩评正富邦基金开展公募基金管理业务。报告期内，方正富邦基价，最近一年内方正富邦基金权益类基金平均收益率行业排名金做强主动权益产品、做大固定收益产品、布局特色指数产27/165，较上年末大幅提升40名；固定收益类基金平均收益品，打造多元投资管理能力。截至报告期末，方正富邦基金率行业排名22/174。已创设并管理50只公开募集的证券投资基金，其中股票型证券投资基金10只、混合型证券投资基金22只、债券型证券投资基金16只、货币市场基金2只；管理基金份额777.77亿份，较上年末增长157.39亿份，增幅25.37%；管理公募基金资产规模773.30亿元，较上年末增长161.63亿元，方正富邦基金报告期内管理私募资产管理计划34只，产品涵盖现金管理类、债券类及主动权益类等，资产管理规模110.57亿元。
　　报告期内，方正富邦基金实现营业收入1.30亿元。
　　2、证券资产管理业务
　　固定收益业务规模持续增长，受托资产总规模小幅下降。展，固定收益业务规模持续增长。受存续历史受托业务逐步到报告期内，公司证券资产管理业务全面布局固定收益类、权益期及市场环境等因素影响，截至报告期末，公司受托资产总规类、FOF类和量化类，公私募业务协同发展，丰富产品线布模524.34亿元。
　　局。公司深度推进主动管理业务转型，报告期内，与国有股份制大行、银行理财子公司、城商行、农商行合作均取得新进
　　报告期内，公司证券资产管理业务实现净收入0.92亿元。
　　3、期货资产管理业务
　　方正中期期货为客户提供期货及其他金融衍生产品的投资管理服务。截至报告期末，方正中期期货资产管理业务受托资产规模24.73亿元，其中自主管理产品规模9.46亿元，占总管理规模的38.26%；期货资产管理的客户中，机构客户占比64.1%。
　　报告期内，方正中期期货资产管理业务实现收入0.30亿元。
　　4、私募股权基金管理业务
　　管理规模稳步提升，形成投资特色。本集团通过方正和生投资开展私募股权基金投资管理服务。方正和生投资着力“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”的大科技、大健康领域深挖投资机会。报告期内，方正和生投资开展投资项目12个，投资金额6.2亿元；
　　1个项目递交上市申请并获得受理。截至报告期末，方正和生投资已累计投资179个项目，投资金额97.43亿元；管理存续私募基金21只，基金认缴规模191亿元，形成了中早期基金和成长期基金兼备、布局完整的基金梯队。方正和生投资报告期内退出项目2个，项目收益良好。
　　（五）研究服务业务
　　研究服务业务致力于以专业的研究品质助力公司成长、客户成长，使公司成为值得客户持续信赖的头部卖方研究机构。
　　立足深度研究，不断提升研究实力和影响力。公募费率改革持续推进的背景下，证券公司研究业务面临重大变革，研究回归本源成为卖方研究业务发展的共识。经过2023年全面的人才升级，报告期内，公司研究服务业务继续立足于深度研究，丰富产品、拓展客户服务方式和范围，不断提升研究实力和影响力。2024年上半年公司对外发布研究报告2,300余篇，同比提升35.61%，开展路演、调研、培训等各类研究服务累计13,000余次，同比提升105.14%。
　　报告期内，公司通过研究业务为公募、保险、私募等客户提供系统化、专业化的研究和咨询服务，实现佣金分仓业务收入1.34亿元。
　　报告期内，方正和生投资实现营业收入-0.11亿元。
　　（四）投资银行业务
　　本集团投资银行业务由方正承销保荐开展。报告期内，方正承销保荐优化内部管理，强化项目承揽与储备，股权项目储备量实现提升，债券业务稳健发展。
　　提前规划布局，提升股权项目储备量。方正承销保荐积极推进全面注册制下的业务调整，上半年在审股权项目3单，其中1单创业板IPO项目待注册阶段，2单北交所IPO项目处于反馈阶段，另有4单推荐挂牌项目在审。报告期内，方正承销保荐积极推进优质企业的新三板挂牌进度，潜心规划北交所IPO项目储备，截至报告期末，新三板业务持续督导企业65家，包含创新层16家、基础层49家。报告期内，方正承销保荐股权业务实现收入0.13亿元。
　　积极承销地方政府债券，推动地方经济发展。报告期内，方正承销保荐完成公司债、企业债、非政策性金融债、地方政府债等各类债券承销规模120.26亿元，其中承销地方政府债
　　24只，为7个省市及自治区政府募集资金近17亿元，为地方基础建设提供资金支持，推动地方经济高质量发展。报告期内，方正承销保荐债券业务实现收入0.65亿元。
　　报告期内，方正承销保荐实现收入1.04亿元。
　　未来展望
　　公司将继续秉承“做大利润、提升价值”原则，持续贯彻“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，确保公司经营“提质增效、行稳致远”。
　　投资银行业务将依托本集团资源，加强“投资+投行+研究”联动，协同投资和研究团队向客户提供全生命周期服务，同时强化团队建设，严控项目风险，打造特色鲜明的精品投行。
　　财富管理业务是本集团的优势业务，已形成差异化市场竞争力，线下网点服务优势显著。
　　未来公司将持续围绕“提质增效”主线，提高获客质量、盘活存量客户，提升客户服务能力，做强两融业务、加强产品销售、升级投顾体系，持续提升市场份额。方正中期期货将加强与证券业务协同，强化风险管理，实现高质量发展。
　　投资与交易业务将继续发挥固定收益业务优势，提升投研能力，严控各类风险，加强中性策略运用和回撤控制。交易与衍生品业务坚持中性策略，丰富对冲工具，加强系统运用，增厚收入。
　　资产管理业务方面，私募股权基金管理和另类股权投资将持续强化管理平台建设，夯实投研体系，强化投后管理和退出能力，坚持价值投资、稳健投资，服务国家战略需求。公募基金管理业务要快速做大规模，打造产品特色鲜明，风格谱系均衡的成长型公募基金公司。
　　研究服务业务坚持做大卖方研究，加强研究能力建设，严守合规底线，保证业务合规稳健发展。

　　三、风险因素
　　1、全面风险管理落实情况.
　　（1）概述.
　　报告期内，本集团以“敏捷前置、赋能业务、指引方向”为风险管理目标，并持续推进专业稳健的文化建设、智能化的系统建设、综合型的队伍建设，对风险管理工作给予充足保障。
　　本集团在严格落实《证券公司全面风险管理规范》等各项制度要求的基础上，完善全面风险管理体系，提升风险管理工作，以保证各类风险可测、可控、可承受，为本集团持续稳健经营“保驾护航”。
　　报告期内，本集团通过“建制度、招人才、上系统、重投入”等为全面风险管理提供全方位保障。本集团建立多层级的全面风险管理制度体系，明确了与自身发展战略相适应的全面风险管理组织架构和管理机制，由董事会及其风险控制委员会、监事会、经营管理层、风险管理委员会、首席风险官、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立统一、多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制，为全面风险管理提供组织保障。本集团优化了风险管理委员会运作机制，提高风险管理委员会权威性，发挥其作为专业委员会的统筹协调功能，提升风险管理时效性。
　　本集团通过内部培养和外部人才引进，建立了符合监管要求并满足全面风险管理需求的人才队伍，为全面风险管理提供充足的人力保障。本集团在已上线信用风险内部评级、市场风险、流动性风险、操作风险等风险管理系统基础之上重点建设全面风险管理平台，为落实全面风险管理工作要求提供信息技术保障；长期而言，本集团将在现有风险管理系统基础上，持续完善与业务复杂程度及风险指标体系相适应的风险管理信息系统，并引进先进的风险计量引擎和管理工具，以实现风险的准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。同时，通过全面风险管理平台的建设，从集团层面建成集统一风险门户、统一风险视图、统一风险监控和统一风险报告等功能为一体的风险管理平台。
　　通过上述风险管理保障措施，本集团的全面风险管理能力得到了持续提升。
　　（2）风险覆盖能力.
　　本集团风险管理已覆盖各部门、分支机构及子公司，其内部设立风险管理对接人或风险管理团队，子公司风险管理团队内部设立相应的风险管理岗位。
　　本集团风险管理已覆盖各风险类型，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、信息技术风险、运营风险、合规风险、法律风险和洗钱风险等，针对不同风险类型，建立相应的风险管理机制。
　　（3）风险监测能力.
　　本集团对于覆盖范围内的主体和风险，均建立相应的风险监测、监控机制。公司制定了《全面风险管理制度》以及各业务的风险管理规定，明确各类业务风险监测的责任部门、监测范围、监测频率、监测方式、报告形式、涉及部门及职责。
　　风险管理部门通过各风险管理系统对净资本等监管指标及各业务各类型风险进行监控，形成定期、不定期风险管理报告。
　　同时，根据《证券公司全面风险管理规范》的要求，本集团建设全面风险管理平台，对同一客户相关风险信息、各主要风险类型及风险限额等进行集中管理及监控，较好地提升了全面风险监测能力。
　　（4）风险计量能力.
　　公司运用各种指标对各类风险进行计量，从实际结果来看，计量较为准确合理。公司对权益、固收、衍生品等业务分别设立了不同的市场风险计量监控指标，主要包括业务规模/敞口、业务盈亏、VaR、基点价值、期权Greeks（期权敏感度指标）、持仓集中度、压力测试损失等；在信用风险管理方面，设置了业务规模、担保比例、履约保障比例，重要监管限额、公司限额和集中度等信用风险计量指标；针对流动性风险，公司除每日对流动性覆盖率、净稳定资金率等监管指标进行动态监控，还设定优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口、备用金等内部流动性计量指标；操作风险关键风险指标方面，设置有关资金管理类、信息技术业务连续性与应急演练、权限及账户管理等关键操作领域方面的监测计量指标。集团层面的风险计量，通过纵向上母子公司垂直化数据报送、横向上跨风险类型汇总计量的方式实现。
　　本集团已建成成熟的内部评级体系，包括在系统中部署28个评级模型（PD），可以覆盖信用风险业务法人客户，实现对于信用债投资、股票质押、债券承销、银行存款以及衍生品交易等业务的全覆盖，并在涉及信用投资的子公司进行了推广应用。
　　（5）风险分析能力.
　　本集团建立了较为全面和准确的风险分析机制，通过定期、不定期报告，对各业务及本集团整体的风险进行分析评估，并制定应对方案。风险管理部门每季度向风险管理委员会、每月向执行委员会汇报本集团风险情况，主要内容有对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险、运营风险、信息技术风险、子公司风险等以及重大事项的分析，并提出相应建议。
　　（6）风险应对能力.
　　本集团针对各类风险，已制定可行的应对机制和方案。
　　公司针对流动性风险、信息系统故障等重大突发事件已建立一系列风险应急机制，明确各类风险的应急触发条件、风险处置组织体系、措施、方法和程序等，并根据制度要求，定期进行应急演练。
　　2、可能面临的主要风险.
　　（1）信用风险.
　　信用风险主要是指交易对手未按照约定履行义务、履约可能性降低或信用品种由于信用评级降低等情形给资产价值造成损失的可能性，以及根据相关法律法规规定承担信用风险管理职责的行为。信用风险主要来自：
　　一是两融、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易等信用业务客户违约带来损失的风险；
　　二是债券等金融产品投资的违约风险，即所投产品之发行人、融资人或交易对手出现违约、拒绝支付到期款项，导致资产损失和收益变化的风险；
　　三是权益互换、场外期权等场外衍生品交易中的交易对手违约带来损失的风险。
　　信用风险和市场风险具有一定的相关性。在市场波动的情况下，相关金融产品和交易上的信用风险敞口也会随之发生变化。因此，对市场风险的一些监控和防范手段也能够对信用风险的管理发挥作用。
　　在两融、约定购回式证券交易和股票质押式回购交易业务等信用业务方面，信用风险控制主要通过对客户风险教育、征信、授信、担保品管理、逐日盯市、压力测试、客户风险提示、强制平仓、司法追索等方式实现。
　　（2）流动性风险.
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定了《公司流动性风险管理办法》《公司自有资金管理办法》《公司资产与负债配置委员会工作规则》《公司同业拆借业务管理办法》等，明确了流动性风险管理的偏好、制度、组织架构、职责分工、风险指标及限额、报告路径、压力测试及应急方案等。公司建立了较完善的管理信息系统或采取相应手段对流动性风险进行识别、计量、监测和控制。
　　公司一贯坚持资金的统一管理和运作，明确融资管理、现金流管理、内部资金转移定价等由资金运营中心统一负责。公司通过监测流动性覆盖率、净稳定资金率、备用金、优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口等指标，确保维持充裕的优质流动性资产，在正常及压力情景下能够覆盖未来一定时期的现金流缺口，防范出现流动性风险。截至2024年6月30日，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标均符合监管标准。
　　公司针对流动性风险控制指标所处不同区间及出现日间流动性风险等情况有针对性地制定了流动性风险应对预案，并组织流动性风险应急演练，完善公司流动性风险应对机制，提升了公司流动性风险应急能力。除开展年度综合压力测试之外，公司针对年度、月度资产负债配置计划、子公司增资等情况开展流动性专项压力测试，公司根据压力测试结果优化资产负债配置。
　　（3）市场风险.
　　市场风险是指所持有的金融工具或产品的公允价值因市场价格或估值不利变动而导致公司发生损失的风险，主要包括利率风险、股票风险以及汇率风险等。
　　公司建立了较为完善的风险限额体系，通过风险限额刻画及传导公司的风险偏好和风险容忍度。根据业务风险特征对不同业务设置了针对性的风险限额指标，自上而下覆盖公司、部门、组合及策略、个券等层级；除监管限额外，公司限额种类包括规模限额、风险敞口限额、集中度限额、止损限额、交易限额等。
　　公司对持有的金融工具和产品进行逐日重估值，计量业务盈亏、市场风险敞口（VaR和ES）以及设定风险限额指标。
　　公司还建立了压力测试机制，分析持仓头寸在极端情景冲击下的可能损失状况，包括宏观经济衰退、证券市场下跌、利率大幅不利变动、期权波动率不利变动、期货基差不利变动、特殊风险事件等。
　　1）利率风险.
　　利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本集团的生息资产主要为货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金及债券投资等。本集团的计息负债主要为应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款及应付债券等。
　　本集团利用敏感性分析作为监控利率风险的主要工具，采用敏感性分析衡量在其他变量不变的假设下，当利率发生合理、可能的变动时，将对利润总额和所有者权益产生的影响。本集团债券投资标的主要为国债、政策性金融债、地方政府债、信用债等固定收益品种。本集团对固定收益资产的利率风险制定了规模、久期、基点价值（DV01）、VaR等风险限额，并通过国债期货、利率互换等衍生品适时对冲。2024年，公司管理层根据债券市场走势及判断，对持仓规模进行动态调整，合理控制风险敞口。
　　2）价格风险.
　　价格风险主要包括权益类证券价格风险和商品价格风险。
　　本集团面临的价格风险主要来自以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的价格波动，相关金融资产主要包括股票（含股票指数）、基金和商品，以及与其挂钩的金融衍生品（如股指期货、商品期货）。
　　3）操作风险.
　　操作风险是由于内部流程缺陷、人员操作失误、系统故障或者运行失当以及外部事件冲击等造成公司损失的风险。为有效管理操作风险，报告期内，本集团通过严格执行操作风险管理政策、完善内部控制机制，强化系统平台应用，量化绩效考评、培育稳健的风险文化等途径，进一步健全了操作风险管理体系，具体工作开展情况如下：
　　本集团已制定明确的操作风险管理政策并严格执行，以适应外部环境和内部发展战略的需要，本集团在总体风险偏好和容忍度框架下，进一步明确操作风险容忍度并严格落实；本集团修订并发布《公司操作风险管理办法》，并在遵守各项规定中健全操作风险管理组织架构，将操作风险管理责任全面落实到公司各部门、分支机构、子孙公司和每位员工，并对业务、产品、平台、运营等工作进行全面有效的操作风险管控。
　　本集团继续夯实内部控制机制，将操作风险管理维度垂直深入至母子公司及其分支机构，明确授权和层级审批，完善集中管控、重点对接督办和常态化管理，保持畅通的信息沟通、收集渠道和操作风险事件报告机制。
　　本集团继续优化和推进系统平台的应用，进一步完善风险主动提示的系统化管理功能，持续提升了操作风险RCSA、KRI、LDC三大管理工具的全面系统化应用，不断增强了平台的功能应用和管理效果。
　　本集团根据操作风险的管理实践，将操作风险管理绩效考评纳入年度全面风险管理考核体系，进一步督促各部门、分支机构、子公司履行操作风险管理职责。
　　本集团重视对全员风险管理意识和风险责任意识的培养，通过现场与非现场、集中与个性化等灵活多样的培训方式，以及结合“春雷行动”、严监严管设立专题培训等活动，搭建多层次风险管理培训体系，及时传递风险管理信息，持续宣导操作风险管理文化，梳理“风险管理人人有责”的管理理念。
　　4）声誉风险.
　　声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致客户、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，明确了董事会与监事会、执行委员会及下设专业委员会、归口管理部门、公司其他部门、分支机构及子公司的四级管理组织体系及职责分工，建立了以声誉专员机制为基础的声誉风险管理机制。董事会办公室为公司声誉风险的归口管理部门，牵头履行声誉风险管理职责，要求各部门、分支机构及子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，对经营管理及业务开展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。
　　2024年上半年，公司完善声誉风险应急机制，优化声誉风险管理应急预案，不断提升管理机制有效性，保障公司声誉风险全流程管理。公司通过加强职能部门、业务条线及子公司的协同联动，做好风险识别排查与评估，争取早发现、早处置、早化解；对已触发的声誉风险事件，研判风险等级及发展趋势，丰富舆情处置手段，提升处置效率和力度，尽量降低声誉事件的影响。此外，加强声誉风险培训，提升管理岗位人员责任意识与管理水平，强化全员声誉约束意识。
　　5）信息技术风险管理.
　　信息技术风险是指在信息技术运用过程中，信息和IT资产遭受到损失、伤害、不利或毁灭，进而给公司带来负面影响的风险。
　　公司将信息技术风险纳入全面风险管理体系，设立信息技术合规风险专岗，加强信息技术风险事件应对，持续完善信息技术内控机制。公司每月对信息技术风险进行分析和总结，涵盖：信息技术治理情况、信息系统业务连续性情况、系统变更情况、监控告警情况、系统性能情况、网络与通信线路运行情况、信息安全情况等；每季度向执行委员会风险管理委员会报告信息技术整体运行情况及相关优化整改计划。截至报告期末，公司所有信息技术关键风险指标均为“安全”。
　　为减少信息技术风险，保障业务连续性，公司于报告期内共进行了7次TechUp培训提升人员知识水平；增加和优化了40+类告警大类，在业务数据、性能指标、异常关键字监控、及系统异常变动等方向提高了监控的准确性和覆盖率；增加和优化了20+的自动化应急流程，内容涵盖故障自愈、自动应急主备切换、系统环境准备等，保障业务连续性的应急效率。公司持续完善应急演练工作，构建应急演练平台，增强对异常安全事件的应对能力，2024年上半年未发生任何业务中断事件。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　协同发展成效显著
　　本集团作为一家涵盖财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等多个业务领域的全国性大型综合类证券公司，多项业务发展态势良好，主要财务指标行业排名靠前。财富管理业务客户基础雄厚，证券分支机构数量排名行业第二；基金做市业务行业领先；私募股权投资业务规模及品牌影响力持续提升。
　　本集团业务布局清晰，依托“三大动力”，实现快速发展。财富管理业务为第一动力，在保持传统优势基础上，着力利润提升；投资与交易、私募股权投资为第二动力，持续做大规模，严控各类风险，实现快速增长；证券资产管理、投资银行、公募基金管理、研究服务为第三动力，抓住业务机遇，坚持特色发展。
　　本集团上半年持续优化融资结构，抓住市场有利时机，通过低成本债券融资置换高成本到期负债，推动融资成本再降新低。公司资产负债表持续修复，配置策略灵活优化调整，经营效率大幅提高。
　　本集团持续优化协同机制，深化业务协同效能，着力打造高效协同的软实力，以财富管理为核心，“有温度”地长期陪伴客户，精准定位客户需求，有效协同资产管理业务、投资银行业务；以股权投资联动投资银行业务、以研究服务赋能股权投资和投资银行业务，不断完善“投资+投行+研究”业务协同模式。集团内部协同理念持续深入，协同范围不断拓展，协同种类日益丰富，为各项业务发展蓄能。
　　本集团持续推动合规及风险管理能力提升，合规咨询、审查、监测、检查、问责机制高效运转，风险管理统一信评、升级授信，完善各类管理工具，形成了全覆盖、矩阵化的合规、风险管理体系。报告期内，为深入落实中央建设中国特色金融文化精神，持续强化“合规、诚信、专业、稳健”的证券行业核心文化理念，本集团坚定不移推动党风廉政建设和从严治司，开展“春雷行动”，不断强化全员合规意识，自上而下加强风险管理文化建设。 收起▲