一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务
　　通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务
　　运用自有资金开展固定收益类证券投资、权益类证券投资、FOF投资及另类股权投资，赚取方向性投资收益；并向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务
　　通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、两融、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务
　　运用自有资金开展固定收益类证券投资、权益类证券投资、FOF投资及另类股权投资，赚取方向性投资收益；并向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、大宗经纪、交易所买卖基金及衍生品等金融工具的发行、做市服务。
　　资产管理业务
　　作为资产管理人，接受个人、企业或机构等客户资金委托，依托专业化投资研究平台，为客户创设和提供各类金融产品，满足客户投资需求，主要包括公募基金管理、私募股权基金管理、证券资产管理及期货资产管理等服务。
　　投资银行业务
　　为企业客户提供包括股权及债券融资、并购重组、财务顾问、新三板推荐挂牌等一站式综合金融服务。
　　研究服务业务
　　为客户提供各种专业化研究咨询服务，并向客户推广和销售证券产品及服务。
　　（二）公司所属行业情况说明
　　以新“国九条”为中心的“1+N”政策体系推动资本市场高质量发展
　　2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，被称为第三个“国九条”，明确了资本市场下一步深化改革的顶层设计，分阶段规划了未来5年、2035年、本世纪中叶资本市场的发展目标，系统提出严准入、强监管、防风险、推动中长期资金入市、促进高质量发展的一揽子政策。中国证监会随后陆续出台相应的配套政策，包括修订《关于加强上市证券公司监管的规定》、发布《关于严格执行退市制度的意见》《证券市场程序化交易管理规定（试行）》等，与国九条共同形成“1+N”政策体系，以强化监管、防范风险、促进高质量发展为三大主线，全面发力于资本市场的多个方面。中国证监会一方面加强对证券公司的监管，推动行业回归本源，服务实体经济；另一方面鼓励证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，引导不同规模、不同类型的券商差异化发展。提升专业服务能力和核心竞争力。
　　直接融资规模同比减少
　　2024年上半年，A股IPO企业共159家，募集资金总额325亿元，同比减少84.50%；再融资募集资金总额1,405亿元，同比减少68.99%；债券（包括金融债、企业债、公司债等）融资总额6.86万亿元，同比减少6.84%。
　　证券市场交易整体震荡
　　2024年上半年，A股成交额101.11万亿元，同比减少9.37%，沪深两市日均成交额8,576.88亿元，同比减少9.20%；上证指数、深证成指、创业板指较上年末涨跌幅分别为-0.25%、-7.10%、-10.99%。报告期末，沪深两市两融余额1.37万亿元，较上年末减少6.14%。债券市场整体呈现收益率走低趋稳的态势，利率债收益率呈震荡下行走势，低等级信用债收益率下行，信用利差收窄；公募基金发行份额超6,461.94亿份，同比增加25.37%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，本集团坚持高质量发展的经营理念，以“做大利润、提升价值”为目标，贯彻“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，取得了良好的经营业绩和管理成效。经营方面，证券经纪业务稳固、期货经纪手续费收入份额逆市提升；交易策略得当，固收交易能力进一步增强；资产负债表扩张、融资成本持续下降；经营效率持续提升，低效资产处置推进加快，瑞信证券股权出售签约。管理方面，扎紧管理篱笆，成本管控成效显著，非人力费用率持续优化；全面深入开展“春雷行动”，提升全员职业素养，筑牢文化建设“软实力”，为公司高质量发展做好“硬支撑”。
　　报告期内，本集团实现营业收入37.22亿元，同比下降8.18%；归属于上市公司股东的净利润13.51亿元，同比下降6.15%。截至2024年6月30日，本集团总资产2,249.29亿元，同比增长1.12%，杠杆率达3.70；净资产475.87亿元，同比增长3.24%。
　　（一）财富管理业务
　　本集团的财富管理业务包括证券经纪、信用业务、期货经纪、代销金融产品、机构业务等。报告期内，证券经纪业务客户数量和市场份额双双提升，期货经纪手续费份额逆势上升，代销金融产品等增值业务发展势头良好，机构经纪业务规模实现突破。
　　1、证券经纪业务
　　立足客户需求，提供分层级的精细化服务，客户数量和市场份额持续提升。公司持续围绕个人零售客户、个人高净客户、机构客户三大客群，借助金融科技丰富客户画像，深挖客户业务需求；通过“扁平化、标准化、精细化、数字化”的管理模式，精细管理，提升服务效率，打磨客户服务体系。报告期内，公司客户数量继续增长，客户总数达到1617万户；公司实现代理买卖证券业务净收入11.16亿元，市场份额回升至2.90%，同比增长17BP。
　　报告期内，公司证券经纪业务实现净收入13.67亿元。
　　2、信用业务
　　客户开发与客户服务并重，两融余额市场份额、信用账户数量持续增长。报告期内，公司持续发挥线下网点优势，加强线上两融新客开发及存量客户维护；优化业务管理系统、移动端交易功能等，提升客户业务办理及交易体验；加强公司内部业务线协同，在普适性客户服务基础上，重点提升两融高净值客户服务；持续完善业务风险管理，通过担保品及标的管理、逆周期动态调整业务风控参数、强化日常压力测试等举措，提高业务抗风险能力，保障业务稳健发展。截至报告期末，公司两融余额285.49亿元，市场份额由年初的1.87%提升至1.93%；公司信用账户数量达到23.11万户，报告期内净新增信用账户0.47万户，市场份额3.48%。公司信用业务整体风险可控，表内股票质押式回购业务待购回余额8.86亿元，净值3.23亿元。
　　报告期内，公司信用业务实现收入11.19亿元。
　　3、期货经纪业务
　　线上引流积极获客，提质增效成效显著，手续费份额逆势上升。报告期内，方正中期期货围绕“紧跟集团业务步伐”“严控成本”“集中统筹”“协同共赢”“文化驱动”等战略方向，通过管理精耕细作，紧跟市场、线上引流拓客等，深入落实提质增效的变革举措，实现客户开户、激活、转换显著增长，手续费份额逆势上升，报告期内从2.40%升至2.72%。
　　报告期内，方正中期期货客户日均权益221.61亿元，期末权益174.22亿元，期货经纪业务手续费净收入2.50亿元。
　　4、代销金融产品
　　优化代销金融产品结构，夯实客户资产配置基石。报告期内，公司结合对债市研判，重点加强债券型公募、私募产品供应，新增85只债券型产品，债券型产品销售规模增长27.13亿元，增幅58.87%，代销的公募债券基金及公司内部债券型资产管理计划业绩稳健，受到客户认可。受A股震荡分化影响；在权益私募产品上，公司合作管理人超100家，已形成较为完备的代销策略谱系，上半年积极布局主观多头策略、CTA（Commodity Trading Advisor）策略产品，并认真落实《私募证券投资基金运作指引》等新规要求，加强代销私募产品信息披露工作，提升售后服务质量。
　　报告期内，公司代销金融产品保有规模峰值878亿元，实现收入1.16亿元。
　　5、机构业务
　　机构客户服务能力提升，业务规模实现突破。报告期内，公司新增机构客户引入资产突破百亿，占公司整体新增客户资产60%；机构客户交易份额保持平稳，产品户创收同比增长53.30%。报告期内机构客户产品销售保持百亿规模，与上年同期持平。
　　投行类债券业务承揽逆势上涨。报告期内通过分支机构新增储备债券项目29单，同比增长314.29%。
　　报告期内，公司机构业务实现收入0.98亿元。
　　（二）投资与交易业务
　　本集团的投资与交易业务主要包括固定收益投资、权益投资、另类股权投资、交易与衍生品业务。报告期内，公司固定收益投资收益率持续保持高水平，权益投资业绩优异，债券销售和债券投资顾问业务态势良好，基金做市业务继续保持行业前列。
　　1、固定收益投资
　　2、权益投资
　　始终坚持绝对收益理念。公司积极调整权益资产配置，持续提升投研队伍，严格落实多层次风控体系，规范操作，大力推动多策略、多市场稳健投资。2024年上半年，在市场波动较大和热点快速切换的情况下，密切跟踪国内外经济形势和政策变化，审时度势，重点围绕低估值高股息品种和新兴行业，扩大港股通投资规模，灵活适时调整A股投资仓位和品种，规范稳妥开展网下新股申购，取得了较好的投资回报。
　　报告期内，公司权益投资业务实现收入2.32亿元，同比增长612.85%，投资收益率7.24%，同比提升6.22个百分点。
　　3、交易与衍生品业务
　　债券销售交易业务发展势头良好，收入稳定。报告期内，债券销售交易业务实现收入4,067万元，同比持平。截至报告期末，质押式报价回购业务规模合计21.2亿元，参与总户数71.2万户，较上年末新增2.5万户，增幅3.6%。股票销售交易业务受市场影响，上半年业务规模约15亿元。
　　债券投资顾问业务规模稳中有升，收入结构进一步改善，继续向多元化业务模式、多样性客户覆盖转型。截至报告期末，公司签约客户总数增至157个，客户类型包括银行表内户、银行理财产品户、资管计划产品户、信托产品户等，签约规模保有量249亿元，同比增长22.53%。
　　3、交易与衍生品业务
　　基金做市业务稳定保持行业前列，持续发挥促进流动性、活跃资本市场作用。报告期末，公司基金做市数量达到566只，同比增长6%，占沪深交易所ETF数量的2/3，基金评级B以上（含）的比例99.81%，公司基金做市数量及质量均保持行业领先。
　　衍生品业务规模整体收降。报告期内，公司继续开展场外期权、收益互换等衍生品业务，丰富交易策略，提升综合服务能力和风险管理能力。截至报告期末，场外期权存续规模同比增长61.27%，收益互换存续规模同比下降24.55%。方正中期期货的风险管理子公司上海际丰场外衍生品业务累计交易名义本金22.64亿元，报告期内新获取1个期权做市商资格，参与24个期货品种及3个期权品种的做市业务，做市交易量超过183万手，做市成交金额776亿元。
　　4、另类股权投资
　　本集团通过方正证券投资开展另类股权投资业务。
　　方正证券投资持续深耕新能源、新材料、高端制造、新一代信息技术领域，关注发展潜力巨大的行业龙头、有较大市场影响力和技术领先优势的投资标的。报告期内，方正证券投资完成股权投资项目3个，投资金额0.46亿元。截至报告期末，方正证券投资在管股权投资项目38个，投资金额14.82亿元。报告期内，方正证券投资的1个项目实现了创业板IPO。
　　报告期内，方正证券投资实现收入-2.14亿元。
　　（三）资产管理业务
　　本集团的资产管理业务包括公募基金管理、证券资产管理、私募股权基金管理、期货资产管理等业务。报告期内，公募基金管理规模快速增长，证券资产管理业务收入稳定，私募股权基金管理规模稳步提升。
　　1、公募基金管理业务
　　基金管理规模快速增长，保持较好趋势。本集团通过方幅26.42%。根据海通证券研究所金融产品研究中心的业绩评正富邦基金开展公募基金管理业务。报告期内，方正富邦基价，最近一年内方正富邦基金权益类基金平均收益率行业排名金做强主动权益产品、做大固定收益产品、布局特色指数产27/165，较上年末大幅提升40名；固定收益类基金平均收益品，打造多元投资管理能力。截至报告期末，方正富邦基金率行业排名22/174。已创设并管理50只公开募集的证券投资基金，其中股票型证券投资基金10只、混合型证券投资基金22只、债券型证券投资基金16只、货币市场基金2只；管理基金份额777.77亿份，较上年末增长157.39亿份，增幅25.37%；管理公募基金资产规模773.30亿元，较上年末增长161.63亿元，方正富邦基金报告期内管理私募资产管理计划34只，产品涵盖现金管理类、债券类及主动权益类等，资产管理规模110.57亿元。
　　报告期内，方正富邦基金实现营业收入1.30亿元。
　　2、证券资产管理业务
　　固定收益业务规模持续增长，受托资产总规模小幅下降。展，固定收益业务规模持续增长。受存续历史受托业务逐步到报告期内，公司证券资产管理业务全面布局固定收益类、权益期及市场环境等因素影响，截至报告期末，公司受托资产总规类、FOF类和量化类，公私募业务协同发展，丰富产品线布模524.34亿元。
　　局。公司深度推进主动管理业务转型，报告期内，与国有股份制大行、银行理财子公司、城商行、农商行合作均取得新进
　　报告期内，公司证券资产管理业务实现净收入0.92亿元。
　　3、期货资产管理业务
　　方正中期期货为客户提供期货及其他金融衍生产品的投资管理服务。截至报告期末，方正中期期货资产管理业务受托资产规模24.73亿元，其中自主管理产品规模9.46亿元，占总管理规模的38.26%；期货资产管理的客户中，机构客户占比64.1%。
　　报告期内，方正中期期货资产管理业务实现收入0.30亿元。
　　4、私募股权基金管理业务
　　管理规模稳步提升，形成投资特色。本集团通过方正和生投资开展私募股权基金投资管理服务。方正和生投资着力“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”的大科技、大健康领域深挖投资机会。报告期内，方正和生投资开展投资项目12个，投资金额6.2亿元；
　　1个项目递交上市申请并获得受理。截至报告期末，方正和生投资已累计投资179个项目，投资金额97.43亿元；管理存续私募基金21只，基金认缴规模191亿元，形成了中早期基金和成长期基金兼备、布局完整的基金梯队。方正和生投资报告期内退出项目2个，项目收益良好。
　　（五）研究服务业务
　　研究服务业务致力于以专业的研究品质助力公司成长、客户成长，使公司成为值得客户持续信赖的头部卖方研究机构。
　　立足深度研究，不断提升研究实力和影响力。公募费率改革持续推进的背景下，证券公司研究业务面临重大变革，研究回归本源成为卖方研究业务发展的共识。经过2023年全面的人才升级，报告期内，公司研究服务业务继续立足于深度研究，丰富产品、拓展客户服务方式和范围，不断提升研究实力和影响力。2024年上半年公司对外发布研究报告2,300余篇，同比提升35.61%，开展路演、调研、培训等各类研究服务累计13,000余次，同比提升105.14%。
　　报告期内，公司通过研究业务为公募、保险、私募等客户提供系统化、专业化的研究和咨询服务，实现佣金分仓业务收入1.34亿元。
　　报告期内，方正和生投资实现营业收入-0.11亿元。
　　（四）投资银行业务
　　本集团投资银行业务由方正承销保荐开展。报告期内，方正承销保荐优化内部管理，强化项目承揽与储备，股权项目储备量实现提升，债券业务稳健发展。
　　提前规划布局，提升股权项目储备量。方正承销保荐积极推进全面注册制下的业务调整，上半年在审股权项目3单，其中1单创业板IPO项目待注册阶段，2单北交所IPO项目处于反馈阶段，另有4单推荐挂牌项目在审。报告期内，方正承销保荐积极推进优质企业的新三板挂牌进度，潜心规划北交所IPO项目储备，截至报告期末，新三板业务持续督导企业65家，包含创新层16家、基础层49家。报告期内，方正承销保荐股权业务实现收入0.13亿元。
　　积极承销地方政府债券，推动地方经济发展。报告期内，方正承销保荐完成公司债、企业债、非政策性金融债、地方政府债等各类债券承销规模120.26亿元，其中承销地方政府债
　　24只，为7个省市及自治区政府募集资金近17亿元，为地方基础建设提供资金支持，推动地方经济高质量发展。报告期内，方正承销保荐债券业务实现收入0.65亿元。
　　报告期内，方正承销保荐实现收入1.04亿元。
　　未来展望
　　公司将继续秉承“做大利润、提升价值”原则，持续贯彻“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，确保公司经营“提质增效、行稳致远”。
　　投资银行业务将依托本集团资源，加强“投资+投行+研究”联动，协同投资和研究团队向客户提供全生命周期服务，同时强化团队建设，严控项目风险，打造特色鲜明的精品投行。
　　财富管理业务是本集团的优势业务，已形成差异化市场竞争力，线下网点服务优势显著。
　　未来公司将持续围绕“提质增效”主线，提高获客质量、盘活存量客户，提升客户服务能力，做强两融业务、加强产品销售、升级投顾体系，持续提升市场份额。方正中期期货将加强与证券业务协同，强化风险管理，实现高质量发展。
　　投资与交易业务将继续发挥固定收益业务优势，提升投研能力，严控各类风险，加强中性策略运用和回撤控制。交易与衍生品业务坚持中性策略，丰富对冲工具，加强系统运用，增厚收入。
　　资产管理业务方面，私募股权基金管理和另类股权投资将持续强化管理平台建设，夯实投研体系，强化投后管理和退出能力，坚持价值投资、稳健投资，服务国家战略需求。公募基金管理业务要快速做大规模，打造产品特色鲜明，风格谱系均衡的成长型公募基金公司。
　　研究服务业务坚持做大卖方研究，加强研究能力建设，严守合规底线，保证业务合规稳健发展。

　　三、风险因素
　　1、全面风险管理落实情况.
　　（1）概述.
　　报告期内，本集团以“敏捷前置、赋能业务、指引方向”为风险管理目标，并持续推进专业稳健的文化建设、智能化的系统建设、综合型的队伍建设，对风险管理工作给予充足保障。
　　本集团在严格落实《证券公司全面风险管理规范》等各项制度要求的基础上，完善全面风险管理体系，提升风险管理工作，以保证各类风险可测、可控、可承受，为本集团持续稳健经营“保驾护航”。
　　报告期内，本集团通过“建制度、招人才、上系统、重投入”等为全面风险管理提供全方位保障。本集团建立多层级的全面风险管理制度体系，明确了与自身发展战略相适应的全面风险管理组织架构和管理机制，由董事会及其风险控制委员会、监事会、经营管理层、风险管理委员会、首席风险官、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立统一、多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制，为全面风险管理提供组织保障。本集团优化了风险管理委员会运作机制，提高风险管理委员会权威性，发挥其作为专业委员会的统筹协调功能，提升风险管理时效性。
　　本集团通过内部培养和外部人才引进，建立了符合监管要求并满足全面风险管理需求的人才队伍，为全面风险管理提供充足的人力保障。本集团在已上线信用风险内部评级、市场风险、流动性风险、操作风险等风险管理系统基础之上重点建设全面风险管理平台，为落实全面风险管理工作要求提供信息技术保障；长期而言，本集团将在现有风险管理系统基础上，持续完善与业务复杂程度及风险指标体系相适应的风险管理信息系统，并引进先进的风险计量引擎和管理工具，以实现风险的准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。同时，通过全面风险管理平台的建设，从集团层面建成集统一风险门户、统一风险视图、统一风险监控和统一风险报告等功能为一体的风险管理平台。
　　通过上述风险管理保障措施，本集团的全面风险管理能力得到了持续提升。
　　（2）风险覆盖能力.
　　本集团风险管理已覆盖各部门、分支机构及子公司，其内部设立风险管理对接人或风险管理团队，子公司风险管理团队内部设立相应的风险管理岗位。
　　本集团风险管理已覆盖各风险类型，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、信息技术风险、运营风险、合规风险、法律风险和洗钱风险等，针对不同风险类型，建立相应的风险管理机制。
　　（3）风险监测能力.
　　本集团对于覆盖范围内的主体和风险，均建立相应的风险监测、监控机制。公司制定了《全面风险管理制度》以及各业务的风险管理规定，明确各类业务风险监测的责任部门、监测范围、监测频率、监测方式、报告形式、涉及部门及职责。
　　风险管理部门通过各风险管理系统对净资本等监管指标及各业务各类型风险进行监控，形成定期、不定期风险管理报告。
　　同时，根据《证券公司全面风险管理规范》的要求，本集团建设全面风险管理平台，对同一客户相关风险信息、各主要风险类型及风险限额等进行集中管理及监控，较好地提升了全面风险监测能力。
　　（4）风险计量能力.
　　公司运用各种指标对各类风险进行计量，从实际结果来看，计量较为准确合理。公司对权益、固收、衍生品等业务分别设立了不同的市场风险计量监控指标，主要包括业务规模/敞口、业务盈亏、VaR、基点价值、期权Greeks（期权敏感度指标）、持仓集中度、压力测试损失等；在信用风险管理方面，设置了业务规模、担保比例、履约保障比例，重要监管限额、公司限额和集中度等信用风险计量指标；针对流动性风险，公司除每日对流动性覆盖率、净稳定资金率等监管指标进行动态监控，还设定优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口、备用金等内部流动性计量指标；操作风险关键风险指标方面，设置有关资金管理类、信息技术业务连续性与应急演练、权限及账户管理等关键操作领域方面的监测计量指标。集团层面的风险计量，通过纵向上母子公司垂直化数据报送、横向上跨风险类型汇总计量的方式实现。
　　本集团已建成成熟的内部评级体系，包括在系统中部署28个评级模型（PD），可以覆盖信用风险业务法人客户，实现对于信用债投资、股票质押、债券承销、银行存款以及衍生品交易等业务的全覆盖，并在涉及信用投资的子公司进行了推广应用。
　　（5）风险分析能力.
　　本集团建立了较为全面和准确的风险分析机制，通过定期、不定期报告，对各业务及本集团整体的风险进行分析评估，并制定应对方案。风险管理部门每季度向风险管理委员会、每月向执行委员会汇报本集团风险情况，主要内容有对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险、运营风险、信息技术风险、子公司风险等以及重大事项的分析，并提出相应建议。
　　（6）风险应对能力.
　　本集团针对各类风险，已制定可行的应对机制和方案。
　　公司针对流动性风险、信息系统故障等重大突发事件已建立一系列风险应急机制，明确各类风险的应急触发条件、风险处置组织体系、措施、方法和程序等，并根据制度要求，定期进行应急演练。
　　2、可能面临的主要风险.
　　（1）信用风险.
　　信用风险主要是指交易对手未按照约定履行义务、履约可能性降低或信用品种由于信用评级降低等情形给资产价值造成损失的可能性，以及根据相关法律法规规定承担信用风险管理职责的行为。信用风险主要来自：
　　一是两融、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易等信用业务客户违约带来损失的风险；
　　二是债券等金融产品投资的违约风险，即所投产品之发行人、融资人或交易对手出现违约、拒绝支付到期款项，导致资产损失和收益变化的风险；
　　三是权益互换、场外期权等场外衍生品交易中的交易对手违约带来损失的风险。
　　信用风险和市场风险具有一定的相关性。在市场波动的情况下，相关金融产品和交易上的信用风险敞口也会随之发生变化。因此，对市场风险的一些监控和防范手段也能够对信用风险的管理发挥作用。
　　在两融、约定购回式证券交易和股票质押式回购交易业务等信用业务方面，信用风险控制主要通过对客户风险教育、征信、授信、担保品管理、逐日盯市、压力测试、客户风险提示、强制平仓、司法追索等方式实现。
　　（2）流动性风险.
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定了《公司流动性风险管理办法》《公司自有资金管理办法》《公司资产与负债配置委员会工作规则》《公司同业拆借业务管理办法》等，明确了流动性风险管理的偏好、制度、组织架构、职责分工、风险指标及限额、报告路径、压力测试及应急方案等。公司建立了较完善的管理信息系统或采取相应手段对流动性风险进行识别、计量、监测和控制。
　　公司一贯坚持资金的统一管理和运作，明确融资管理、现金流管理、内部资金转移定价等由资金运营中心统一负责。公司通过监测流动性覆盖率、净稳定资金率、备用金、优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口等指标，确保维持充裕的优质流动性资产，在正常及压力情景下能够覆盖未来一定时期的现金流缺口，防范出现流动性风险。截至2024年6月30日，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标均符合监管标准。
　　公司针对流动性风险控制指标所处不同区间及出现日间流动性风险等情况有针对性地制定了流动性风险应对预案，并组织流动性风险应急演练，完善公司流动性风险应对机制，提升了公司流动性风险应急能力。除开展年度综合压力测试之外，公司针对年度、月度资产负债配置计划、子公司增资等情况开展流动性专项压力测试，公司根据压力测试结果优化资产负债配置。
　　（3）市场风险.
　　市场风险是指所持有的金融工具或产品的公允价值因市场价格或估值不利变动而导致公司发生损失的风险，主要包括利率风险、股票风险以及汇率风险等。
　　公司建立了较为完善的风险限额体系，通过风险限额刻画及传导公司的风险偏好和风险容忍度。根据业务风险特征对不同业务设置了针对性的风险限额指标，自上而下覆盖公司、部门、组合及策略、个券等层级；除监管限额外，公司限额种类包括规模限额、风险敞口限额、集中度限额、止损限额、交易限额等。
　　公司对持有的金融工具和产品进行逐日重估值，计量业务盈亏、市场风险敞口（VaR和ES）以及设定风险限额指标。
　　公司还建立了压力测试机制，分析持仓头寸在极端情景冲击下的可能损失状况，包括宏观经济衰退、证券市场下跌、利率大幅不利变动、期权波动率不利变动、期货基差不利变动、特殊风险事件等。
　　1）利率风险.
　　利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本集团的生息资产主要为货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金及债券投资等。本集团的计息负债主要为应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款及应付债券等。
　　本集团利用敏感性分析作为监控利率风险的主要工具，采用敏感性分析衡量在其他变量不变的假设下，当利率发生合理、可能的变动时，将对利润总额和所有者权益产生的影响。本集团债券投资标的主要为国债、政策性金融债、地方政府债、信用债等固定收益品种。本集团对固定收益资产的利率风险制定了规模、久期、基点价值（DV01）、VaR等风险限额，并通过国债期货、利率互换等衍生品适时对冲。2024年，公司管理层根据债券市场走势及判断，对持仓规模进行动态调整，合理控制风险敞口。
　　2）价格风险.
　　价格风险主要包括权益类证券价格风险和商品价格风险。
　　本集团面临的价格风险主要来自以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的价格波动，相关金融资产主要包括股票（含股票指数）、基金和商品，以及与其挂钩的金融衍生品（如股指期货、商品期货）。
　　3）操作风险.
　　操作风险是由于内部流程缺陷、人员操作失误、系统故障或者运行失当以及外部事件冲击等造成公司损失的风险。为有效管理操作风险，报告期内，本集团通过严格执行操作风险管理政策、完善内部控制机制，强化系统平台应用，量化绩效考评、培育稳健的风险文化等途径，进一步健全了操作风险管理体系，具体工作开展情况如下：
　　本集团已制定明确的操作风险管理政策并严格执行，以适应外部环境和内部发展战略的需要，本集团在总体风险偏好和容忍度框架下，进一步明确操作风险容忍度并严格落实；本集团修订并发布《公司操作风险管理办法》，并在遵守各项规定中健全操作风险管理组织架构，将操作风险管理责任全面落实到公司各部门、分支机构、子孙公司和每位员工，并对业务、产品、平台、运营等工作进行全面有效的操作风险管控。
　　本集团继续夯实内部控制机制，将操作风险管理维度垂直深入至母子公司及其分支机构，明确授权和层级审批，完善集中管控、重点对接督办和常态化管理，保持畅通的信息沟通、收集渠道和操作风险事件报告机制。
　　本集团继续优化和推进系统平台的应用，进一步完善风险主动提示的系统化管理功能，持续提升了操作风险RCSA、KRI、LDC三大管理工具的全面系统化应用，不断增强了平台的功能应用和管理效果。
　　本集团根据操作风险的管理实践，将操作风险管理绩效考评纳入年度全面风险管理考核体系，进一步督促各部门、分支机构、子公司履行操作风险管理职责。
　　本集团重视对全员风险管理意识和风险责任意识的培养，通过现场与非现场、集中与个性化等灵活多样的培训方式，以及结合“春雷行动”、严监严管设立专题培训等活动，搭建多层次风险管理培训体系，及时传递风险管理信息，持续宣导操作风险管理文化，梳理“风险管理人人有责”的管理理念。
　　4）声誉风险.
　　声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致客户、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，明确了董事会与监事会、执行委员会及下设专业委员会、归口管理部门、公司其他部门、分支机构及子公司的四级管理组织体系及职责分工，建立了以声誉专员机制为基础的声誉风险管理机制。董事会办公室为公司声誉风险的归口管理部门，牵头履行声誉风险管理职责，要求各部门、分支机构及子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，对经营管理及业务开展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。
　　2024年上半年，公司完善声誉风险应急机制，优化声誉风险管理应急预案，不断提升管理机制有效性，保障公司声誉风险全流程管理。公司通过加强职能部门、业务条线及子公司的协同联动，做好风险识别排查与评估，争取早发现、早处置、早化解；对已触发的声誉风险事件，研判风险等级及发展趋势，丰富舆情处置手段，提升处置效率和力度，尽量降低声誉事件的影响。此外，加强声誉风险培训，提升管理岗位人员责任意识与管理水平，强化全员声誉约束意识。
　　5）信息技术风险管理.
　　信息技术风险是指在信息技术运用过程中，信息和IT资产遭受到损失、伤害、不利或毁灭，进而给公司带来负面影响的风险。
　　公司将信息技术风险纳入全面风险管理体系，设立信息技术合规风险专岗，加强信息技术风险事件应对，持续完善信息技术内控机制。公司每月对信息技术风险进行分析和总结，涵盖：信息技术治理情况、信息系统业务连续性情况、系统变更情况、监控告警情况、系统性能情况、网络与通信线路运行情况、信息安全情况等；每季度向执行委员会风险管理委员会报告信息技术整体运行情况及相关优化整改计划。截至报告期末，公司所有信息技术关键风险指标均为“安全”。
　　为减少信息技术风险，保障业务连续性，公司于报告期内共进行了7次TechUp培训提升人员知识水平；增加和优化了40+类告警大类，在业务数据、性能指标、异常关键字监控、及系统异常变动等方向提高了监控的准确性和覆盖率；增加和优化了20+的自动化应急流程，内容涵盖故障自愈、自动应急主备切换、系统环境准备等，保障业务连续性的应急效率。公司持续完善应急演练工作，构建应急演练平台，增强对异常安全事件的应对能力，2024年上半年未发生任何业务中断事件。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　协同发展成效显著
　　本集团作为一家涵盖财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等多个业务领域的全国性大型综合类证券公司，多项业务发展态势良好，主要财务指标行业排名靠前。财富管理业务客户基础雄厚，证券分支机构数量排名行业第二；基金做市业务行业领先；私募股权投资业务规模及品牌影响力持续提升。
　　本集团业务布局清晰，依托“三大动力”，实现快速发展。财富管理业务为第一动力，在保持传统优势基础上，着力利润提升；投资与交易、私募股权投资为第二动力，持续做大规模，严控各类风险，实现快速增长；证券资产管理、投资银行、公募基金管理、研究服务为第三动力，抓住业务机遇，坚持特色发展。
　　本集团上半年持续优化融资结构，抓住市场有利时机，通过低成本债券融资置换高成本到期负债，推动融资成本再降新低。公司资产负债表持续修复，配置策略灵活优化调整，经营效率大幅提高。
　　本集团持续优化协同机制，深化业务协同效能，着力打造高效协同的软实力，以财富管理为核心，“有温度”地长期陪伴客户，精准定位客户需求，有效协同资产管理业务、投资银行业务；以股权投资联动投资银行业务、以研究服务赋能股权投资和投资银行业务，不断完善“投资+投行+研究”业务协同模式。集团内部协同理念持续深入，协同范围不断拓展，协同种类日益丰富，为各项业务发展蓄能。
　　本集团持续推动合规及风险管理能力提升，合规咨询、审查、监测、检查、问责机制高效运转，风险管理统一信评、升级授信，完善各类管理工具，形成了全覆盖、矩阵化的合规、风险管理体系。报告期内，为深入落实中央建设中国特色金融文化精神，持续强化“合规、诚信、专业、稳健”的证券行业核心文化理念，本集团坚定不移推动党风廉政建设和从严治司，开展“春雷行动”，不断强化全员合规意识，自上而下加强风险管理文化建设。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司坚持以人民为中心的价值取向、服务实体经济的根本宗旨，积极应对复杂环境，锚定“成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商”战略，落实“快速发展、高效经营、扬长补短”经营方针，凝心聚力、提质增效，以实现高质量发展。
　　报告期内，公司实现营业收入71.19亿元，归属于上市公司股东的净利润21.52亿元，连续5年增长，创7年新高。公司总资产、净资产规模持续稳定增长，资产负债结构进一步优化。截至2023年12月31日，公司总资产2,224.42亿元，同比增长22.48%；净资产460.91亿元，同比增长5.05%；财务杠杆倍数为3.69。
　　（一）... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司坚持以人民为中心的价值取向、服务实体经济的根本宗旨，积极应对复杂环境，锚定“成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商”战略，落实“快速发展、高效经营、扬长补短”经营方针，凝心聚力、提质增效，以实现高质量发展。
　　报告期内，公司实现营业收入71.19亿元，归属于上市公司股东的净利润21.52亿元，连续5年增长，创7年新高。公司总资产、净资产规模持续稳定增长，资产负债结构进一步优化。截至2023年12月31日，公司总资产2,224.42亿元，同比增长22.48%；净资产460.91亿元，同比增长5.05%；财务杠杆倍数为3.69。
　　（一）财富管理业务
　　财富管理业务是本集团快速发展业务布局中的第一动力，包括证券经纪、信用业务、期货经纪、机构业务、代销金融产品等。
　　报告期内，本集团升级业务打法，激发新活力，实现核心业务市场份额回升。
　　1、证券经纪业务
　　以客户需求为中心，提供分层分级的精细化服务，客户数和市场份额双提升。公司一方面通过金融科技，线上线下相结合，持续围绕个人零售客户、个人高净客户、机构客户三大客群，丰富客户画像，深挖客户业务需求；另一方面，通过“扁平化、标准化、精细化、数字化”的管理模式，精细管理，提升服务效率，持续打磨服务于三大客群的客户服务体系。报告期内，公司客户数量继续增长，新增客户数近124万户，客户总数超1,600万户；公司实现代理买卖证券业务净收入21.74亿元。
　　2023年第四季度，公司代理买卖证券业务净收入市场份额回升至约2.90%，为近三年新高。
　　立足于客户体验，加大科技赋能，全面提升小方APP性能，客户满意度提升。报告期内，小方APP月活峰值、日均APP访问次数、人均日访问时长同比增长7.6%、16.2%、12.1%，客户NPS（净推荐值）年初为22.39%，报告期末提升至40.00%，增加17.61个百分点，用户粘性、满意度均显著提升。
　　小方APP凭借其使用的流畅性、系统的稳定性等优势荣获《每日经济新闻》2023金鼎奖“最受用户喜爱APP”。
　　2、信用业务
　　加强线上客户开发、内部多业务协同和业务风险管理，两融余额市场份额、信用账户数量保持快速增长。报告期内，公司在巩固传统线下渠道优势基础上，积极开拓线上获客渠道，加强线上客户开发力度；通过打造专业投顾团队、公司内部多业务协同、开展业务专项推动活动等一系列措施，维护存量客户；进一步加强风险管理，提升业务风险抗压能力。截至报告期末，公司两融余额308.93亿元，市场份额由年初1.70%提升至1.87%；公司信用账户数量达到22.64万户，同比增长13.75%，2023年新增信用账户2.74万户，保持快速增长趋势，市场份额7.36%。公司两融业务整体风险可控，连续五年未新增风险账户，有两融余额的客户平均维持担保比例为242.69%。表内股票质押式回购业务待购回余额8.86亿元，净值3.87亿元。
　　3、期货经纪业务
　　多举措拓展新客户，日均客户权益规模快速增长。本集团通过方正中期期货开展期货经纪业务。报告期内，方正中期期货通过挖掘新业务、抓住新品种上市机遇、加强与互联网渠道合作、在本集团内推进证券期货合作模式等多种方式拓展新客户群体，增加客户数量；创新产业服务新模式，持续发力龙头产业，加强与大型金融机构合作，提升公司机构客户规模。方正中期期货实现日均客户权益规模288.81亿元，创历史新高，同比增长27.79%。
　　报告期内，期货经纪业务实现净收入5.49亿元，手续费收入行业排名第9。方正中期期货实现营业收入7.99亿元，净利润2.03亿元；净资产收益率为10.07%。
　　4、机构业务
　　机构经纪业务快速破局。报告期内，公司机构客户开户数及新增资产同比增长近200%；机构客户交易份额提升近一倍，占公司所有新开户交易份额50%以上；通过在全国推行区域代销，公司私募类产品销售规模大幅增加，带动私募产品户交易规模大幅提升。报告期内机构客户产品销售规模保持300亿元以上。
　　投行类业务稳定承揽。公司遍布各地的分支机构持续为投资银行业务提供强有力的渠道支持，报告期内分支机构新增储备债券项目36单、投行股权项目14单。
　　报告期内，公司机构业务实现收入2.04亿元。
　　5、代销金融产品
　　研究产品，提升资产配置能力，代销金融产品保有规模峰值超910亿元。报告期内，公司深耕公募核心池，加强ETF投教，助力客户逆势布局；严选私募管理人，丰富产品策略，在量化策略及金融衍生品策略上实现突破；提供专业技能培训，举办资产配置大赛、ETF大赛等多项活动，提升营销人员资产配置能力。公司金融产品保有规模稳定在800亿元以上，峰值超过910亿元；截至报告期末，公司公募股混基金规模229.14亿元，同比提升2.58%。
　　报告期内，公司代销金融产品实现收入2.74亿元。
　　（二）投资与交易业务投资与交易业务是本集团快速发展业务布局中的第二动
　　力，包括固定收益投资、权益投资、另类股权投资、交易与衍生品业务。报告期内，本集团以“扩规模、提收益，构筑新优势”为目标，重配债、轻配股，着力控制业务风险，最终实现资产规模持续提升，业务收入和利润同步提升，在公司营业收入中占比提升至15.39%，较上年上升4.15个百分点，该项业务优势逐步凸显。
　　1、固定收益投资
　　投资能力持续提高，年收益率继续保持11%以上。
　　2023年债券收益率震荡下行，公司充分运用杠杆，抓住配置和波段交易机会，收入保持稳健。报告期内，公司固定收益投资实现收入13.08亿元，同比增长19.02%，收益率达11.39%。
　　2、另类股权投资
　　股权投资项目及规模持续增加，多个项目IPO成功。本集团通过方正证券投资开展另类股权投资业务。报告期内，方正证券投资继续深耕新能源、新材料、高端制造、新一代信息技术领域等国家重点鼓励发展的行业，完成股权投资项目12个，投资金额2.52亿元，以股权投资支持优质的实体企业发展。
　　方正证券投资的鼎智科技（873593.BJ）、宁新新材（839719.BJ）、纳科诺尔（832522.BJ）、广厦环能（873703.BJ）均在报告期内实现北交所IPO。截至报告期末，方正证券投资存续股权投资项目36个，同比增加28.57%；总投资金额14.51亿元，同比增加10.43%。
　　报告期内，方正证券投资实现营业收入1.89亿元，净利润1.01亿元。
　　3、交易与衍生品业务
　　销售交易业务发展势头良好，债券股票销售收入齐增长。
　　报告期内，债券销售交易业务实现收入8,580.12万元，同比增长29.87%；股票销售交易业务实现收入4,243万元，同比增长32.49%，业务规模约76亿元；报价回购业务规模峰值超过28亿元，参与客户总数超过68万户，较上年新增约12万户，增幅20%以上。
　　债券投资顾问业务稳中有升，收入结构明显改善。报告期内，债券投资顾问业务逐步向多元化业务模式、多样性客户覆盖转型，公司签约客户总数增至133家，地域范围覆盖17个省、直辖市、自治区，新增签约规模223亿元，同比增长12.63%，保有资产规模峰值265亿元。截至报告期末，签约规模保有量202亿元，同比增长14.77%。
　　基金做市业务连续多年保持行业前列。报告期内，公司再度荣获2023年上交所上市基金主做市商年度综合评价AA级、深交所基金流动性服务商评级AA级。报告期末，公司基金做市数量达到600只，同比增长20.48%。
　　衍生品业务稳定发展。报告期内，公司收益互换业务新增名义本金76.32亿元，与去年基本持平；场外期权业务新增名义本金37.34亿元，同比增长18.31%。方正中期期货的风险管理子公司上海际丰净增2个期货做市商资格，参与28个期货品种及3个期权品种的做市业务，交易量超过2,650万手，同比增长42.79%；期货做市成交金额11,744.47亿元，同比增长7.30%；场外衍生品名义成交本金约217亿元，同比减少30.64%；参与41个“保险+期货”项目，为23万吨以上的农作物提供价格风险管理，涉及场外期权名义本金9.34亿元。
　　4、权益投资
　　控制投资规模，做好风险防控，收益好于市场主要指数。
　　报告期内，A股市场震荡、热点快速频繁切换，公司坚持多策略稳健投资，控制股票投资仓位和品种，严控回撤，主动权益投资业务较好地防御了市场风险，小幅亏损0.36亿元，投资收益率好于市场主要指数。
　　（三）资产管理业务
　　资产管理业务是本集团快速发展业务布局中的第三动力，包括私募股权基金投资管理、公募基金管理、证券资产管理、期货资产管理等业务。报告期内，本集团以“追求特色，强化协同，打造新引擎”为发展目标，私募股权基金管理规模、收入实现高速增长，成为聚焦特定产业的特色券商私募股权基金；公募基金管理规模、净利润均再创新高。
　　1、私募股权基金管理业务
　　“募投管退”良性循环，管理规模和收入持续增长，形成投资特色。
　　本集团通过方正和生投资开展私募股权基金投资管理业务。报告期内，方正和生投资设立了铜陵和生鼎智创业投资基金合伙企业（有限合伙）、安徽和生星图空天智能产业基金（有限合伙）2只基金，认缴规模合计30.60亿元；投资方面，着力“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”的大科技、大健康领域，投资41个股权项目，投资金额合计25.03亿元；投资标的公司芯联集成（688469.SH）、芯动联科（688582.SH）在科创板上市，宜明昂科（1541.HK）在港股上市，另有2个项目已递交上市申请并获得受理；截至报告期末，方正和生投资已累计投资170个项目，投资金额91.21亿元；管理存续私募基金21只，基金认缴规模191亿元，形成了中早期基金、成长期基金兼备、布局完整的基金梯队。方正和生投资报告期内退出项目14个，项目收益良好。
　　报告期内，方正和生投资实现营业收入3.34亿元，净利润1.86亿元。方正和生投资荣获“投中2022年度中国最佳券商私募基金子公司TOP10”“清科2023年中国私募股权投资机构100强”等多项荣誉。
　　2、公募基金管理业务
　　基金管理规模快速增长，营业收入和净利润再创新高。
　　本集团通过方正富邦基金开展公募基金管理业务。报告期内，方正富邦基金做强主动权益产品、做大固定收益产品、布局特色指数产品，打造多元投资管理能力。截至报告期末，方正富邦基金已创设并管理46只公开募集的证券投资基金，其中股票型证券投资基金10只、混合型证券投资基金20只、债券型证券投资基金14只、货币市场基金2只；管理基金份额620.38亿份，同比增加111.19亿份，增幅21.84%；管理公募基金资产规模611.67亿元，同比增加111.82亿元，增幅22.37%。根据海通证券研究所金融产品研究中心的业绩评价，2023年方正富邦基金权益类产品平均收益率-10.87%，行业排名67/164；2023年方正富邦固定收益类产品平均收益率4.31%，行业排名28/167。
　　方正富邦基金报告期内管理私募资产管理计划39只，产品涵盖现金管理类、债券类及主动权益类等，资产管理规模163.54亿元，同比增加47.82亿元，增幅41.32%。
　　报告期内，方正富邦基金实现营业收入2.72亿元，同比增长6.41%，实现净利润4,459.50万元，同比增长63.66%。
　　3、证券资产管理业务
　　受多重因素影响，管理规模及收入下降。报告期内，公司证券资产管理业务全面布局固定收益类、权益类、FOF类和量化类，公私募业务协同发展，丰富产品线布局，但受银行委外规模下降、存续的历史受托业务逐步到期、个别管理产品变更管理人及市场环境等因素影响，截至报告期末，公司受托资产总规模5 576.80亿元，同比减少18.95%。
　　报告期内，公司证券资产管理业务实现净收入1.66亿元。
　　4、期货资产管理业务方正中期期货为客户提供期货及其他金融衍生产品的投资
　　管理服务。截至报告期末，方正中期期货受托资产规模29.83亿元，其中自主管理产品规模15.45亿元，占总管理规模的51.79%；个人客户占比10.49%，机构客户占比89.51%。
　　（四）投资银行业务
　　投资银行业务是本集团快速发展业务布局中的第三动力，包括股权融资、债券融资、并购重组、新三板推荐挂牌、财务顾问等业务，由方正承销保荐开展。报告期内，方正承销保荐积极发挥资本市场融资中介功能，优化内部管理，强化项目承揽与储备，股权业务实现提升，债券业务稳健发展。
　　发挥融资中介功能，股权承销规模与排名提升。方正承销保荐积极推进全面注册制下的业务调整，完成股权承销金额41.23亿元，行业排名第25，较上年提升4名；其中，完成宁新新材(839719.BJ)北交所IPO项目，为企业募集资金3.42亿元，荣获证券时报主办的“2023年中国证券业IPO销售投行君鼎奖”；完成中矿资源(002738.SZ）、岱勒新材(300700.SZ)、广东鸿图(002101.BJ)等3家上市公司再融资，募集资金37.81亿元。
　　方正承销保荐新三板业务持续督导企业73家，包含创新层16家、基础层57家。报告期内，方正承销保荐股权业务实现收入0.77亿元。
　　积极承销地方政府债券，推动地方经济发展。方正承销保荐完成公司债、企业债、非政策性金融债、地方政府债等各类债券承销规模196.82亿元，其中公司债、企业债承销规模141.26亿元，行业排名第47。方正承销保荐积极响应国家政策，高度重视地方政府债券承销工作，报告期内，承销地方政府债48只，为全国14个省市及自治区政府募集资金逾23亿元，为地方基础建设提供了有力的资金支持，为推动地方经济高质量发展发挥自身作用。
　　报告期内，方正承销保荐债券业务实现收入1.02亿元。
　　报告期内，方正承销保荐实现营业收入2.17亿元。
　　（五）研究服务业务
　　研究服务业务是本集团快速发展业务布局中的第三动力，致力于以专业的研究品质助力公司成长、客户成长，成为值得客户持续信赖的头部卖方研究机构。
　　大力优化人才结构，提升研究实力。报告期内，公司引入宏观、金融、电子、商社、军工等多位行业知名分析师，不断完善研究体系和管理机制，坚持深度研究，为公募基金、保险、银行理财子公司、私募基金等资本市场客户以及公司内部其他业务发展提供系统化、专业化的研究和咨询服务。公司对外发布研究报告3,600余篇，开展路演、调研、培训等各种研究服务累计超过16,000次。
　　报告期内，公司通过研究服务、产品销售及做市交易，实现佣金分仓收入3.01亿元。
　　（六）业务创新情况与对公司经营业绩和未来发展影响，以及风险控制情况
　　报告期内，公司衍生品业务持续拓展场外期权、收益互换等衍生品业务创新，丰富交易策略，探索新的挂钩标的种类及收益结构。公司对场外衍生品业务制订具体风险限额和风控标准，将Delta、Gamma、Vega等希腊值敞口风险控制在可承受范围内；建立标的入池、交易对手履约担保比例、标的集中度等管理标准，防范市场风险及交易对手违约风险。
　　报告期内，上海际丰新增6个期货做市品种、1个期权做市品种，公司已将新增品种纳入管理体系，保障业务在风险可测、可控、可承受的前提下平稳运行。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2023年，我国国民经济回升向好，中国特色现代资本市场建设持续推进。2月全面实行股票发行注册制正式实施，相关配套制度规则同步发布，错位发展、相互补充的多层次资本市场体系更加完善。7月，中共中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。10月，中央金融工作会议鲜明提出“加快建设金融强国”目标，明确了当前和今后一个时期金融工作任务。中央金融工作会议提出的“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。促进债券市场高质量发展。”为证券行业持续发展、向社会提供高质量金融服务指明了方向。
　　证券市场整体呈现震荡走势和结构性行情。A股全年成交额212.10万亿元，同比减少5.55%，沪深两市日均股票成交额8,764.44亿元，同比下降5.27%；上证综指、深证成指、创业板指全年涨幅分别为-3.70%、-13.54%、-19.41%。截至2023年12月末，两融余额1.65万亿元，较上年末提升7.17%。2023年公募基金发行11,534.16亿份，同比减少21.90%，其中股票型基金发行1,426.35亿份，同比减少9.95%，混合型基金发行1,532.59亿份，同比减少44.18%。截至2023年12月末，开放式股票型基金存续规模28,342亿元，同比增长14.37%，混合型基金存续规模39,533亿元，同比下降20.89%。A股融资规模减少，债券融资规模增加。2023年，A股IPO企业共314家，同比下降24.52%，按发行日统计募集资金总额3,590亿元，同比下降31.27%；再融资募集资金总额7,051亿元，同比下降36.31%；各类债券（包括金融债、企业债、公司债等）发行数量51,040只，同比提升7.51%，发行规模710,465亿元，净融资额137,818亿元，同比增长24.46%。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内本集团从事的业务为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等相关金融服务业务。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）股东背景雄厚
　　公司股权结构清晰，股东实力雄厚。中国平安通过新方正集团间接控制公司，社保基金会为公司第二大股东。中国平安是我国三大综合金融集团之一，是国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的个人金融生活服务集团之一。社保基金会是财政部管理的事业单位，作为基金投资运营机构，贯彻落实党中央关于全国社会保障基金投资运营工作的方针政策和决策部署。
　　公司的股东背景强大，实力雄厚，为公司持续发展提供了坚实有力的支持。
　　（二）综合实力突出本集团已经成为一家涵盖多个业务领域的全国性大型综合
　　类证券公司，多项业务发展态势良好。财富管理业务客户基础深厚，拥有418家证券、期货分支机构，证券分支机构数量行业排名第2；期货业务稳居行业第一梯队，基金做市数量行业领先。私募股权投资业务依托股东赋能及自身深厚的行业积累，紧跟国家发展战略，大力服务实体经济、聚焦“大科技、大健康”领域，管理规模及投资规模行业居前，屡获行业权威机构奖项，在券商私募股权投资业务中处于领先地位。
　　（三）融资与配置能力增强
　　融资规模扩大，配置能力增强。公司积极调配内外部资源，授信机构持续增加，授信规模不断提升，债券发行规模增大，融资结构进一步优化，融资成本降至历史最低，为两融业务、投资交易等业务发展提供了充足资金。公司坚持资金分类配置，合理统筹用资需求，优化监测调整机制，实现资产高效配置，资负利差持续扩大，资产配置能力显著增强。
　　（四）协同发展成效显著
　　本集团持续优化协同机制，深化业务协同效能，着力打造高效协同的软实力，以财富管理为核心，“有温度”地长期陪伴客户，精准定位客户需求，有效协同资产管理业务、投资银行业务；以股权投资联动投资银行业务、以研究服务赋能股权投资和投资银行业务，不断完善“投资+投行+研究”业务协同模式。集团内部协同理念持续深入，协同范围不断拓展，协同种类日益丰富，为各项业务发展蓄能。
　　（五）合规风控不断夯实
　　公司不断强化合规风控能力建设，践行合规文化，严守合规底线，风险意识深入人心。报告期内，公司多措并举提升分支机构合规岗履职的独立性和有效性，全面落实子公司合规工作矩阵化管理，严格执行监管新规，升级反洗钱监测逻辑。公司持续推进风险管理的体系化建设，建立限额分层管控机制，深入开展子公司风险垂直管理工作，完善全面风险管理；加强各类风险管理工具的应用，提升风险信息化管理水平，保障公司经营平稳运行。

　　五、报告期内主要经营情况
　　（一）主营业务分析
　　（1）经营活动产生的现金流量分析
　　经营活动产生的现金流量净额为-83.11亿元，其中：经营活动现金流入400.44亿元，占现金流入总量的54.72%，主要包括：收取利息、手续费及佣金增加现金89.94亿元，向其他金融机构拆入资金净增加额167.94亿元，回购业务资金净增加额52.13亿元，收到其他与经营活动有关的现金增加90.43亿元。
　　经营活动现金流出483.55亿元，占现金流出总量的71.16%，主要包括：为交易目的而持有的金融资产净增加176.66亿元，支付利息、手续费及佣金的现金34.27亿元，融出资金净增加50.76亿元，客户交易结算资金减少9.26亿元，返售业务资金净增加123.39亿元，支付给职工以及为职工支付的现金34.79亿元，支付的各项税费5.47亿元，支付的其他与经营活动有关的现金48.95亿元。
　　2023年度经营活动产生的现金流量净额较2022年同期减少29.02亿元，主要系本期金融资产规模、回购业务与拆入资金规模变化等资金变动影响所致。
　　（2）投资活动产生的现金流量分析
　　投资活动产生的现金流量净额为-2.27亿元，其中：投资活动现金流出2.33亿元，占现金流出总量的0.34%，主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金流出。
　　（3）筹资活动产生的现金流量分析
　　筹资活动产生的现金流量净额为137.72亿元，其中：筹资活动现金流入331.34亿元，占现金流入总量的45.27%，主要包括：发行长期债券及长期收益凭证收到的现金214.51亿元，收到其他与筹资活动有关的现金116.83亿元。
　　筹资活动现金流出193.62亿元，占现金流出总量的28.50%，主要包括：偿还债务支付的现金52.06亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金8.98亿元，支付其他与筹资活动有关的现金132.58亿元。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与本年度净利润存在差异，主要是因为客户交易结算资金规模、回购业务规模、金融资产投资规模以及两融业务融出资金等方面涉及大额现金的流入流出所致。
　　资产结构和资产质量分析截至报告期末，公司资产总额2,224.42亿元，较上年末增加408.30亿元，增长22.48%；公司负债总额1,763.50亿元，较上年末增加386.15亿元，增长28.04%。
　　截至报告期末，扣除客户交易结算资金后，公司的资产总额为1,698.89亿元，较上年末增加414.54亿元，增长32.28%。扣除客户交易结算资金后的公司资产结构如下：
　　货币资金及结算备付金116.28亿元，占比6.84%；融出资金（包括融出资金、买入返售金融资产）为454.24亿元，占比26.74%；交易性金融资产、其他债权投资与其他权益工具投资合计986.68亿元，占比58.08%；长期股权投资为5.21亿元，占比0.31%；其他流动资产53.94亿元，占比3.17%；商誉为43.40亿元，占比2.55%；固定资产等其他非流动资产合计39.14亿元，占比2.31%。报告期内，公司资产质量保持优良，资产结构配置兼顾了各类资产的流动性及收益性，符合公司的战略安排及发展需要。
　　截至报告期末，扣除客户交易结算资金后，公司的负债总额为1,247.63亿元，较上年末增加394.93亿元，增长46.31%。其中，应付短期融资款、拆入资金与交易性金融负债合计326.95亿元，占比26.21%；卖出回购金融资产款538.87亿元，占比43.19%；应付债券285.17亿元，占比22.86%；其他负债合计96.64亿元，占比7.74%。
　　截至报告期末，公司扣除客户交易结算资金的资产负债率为73.44%。
　　报告期末，母公司净资本280.60亿元，风险覆盖率为248.53%，资本杠杆率为14.94%，流动性覆盖率222.99%，净稳定资金率162.26%，各项风险控制指标均符合《证券公司风险控制指标管理办法》的有关规定。

　　六、公司关于未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　党的二十大明确提出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，建设中国特色现代资本市场。中国证监会在2023年顺利完成全面实行股票发行注册制等重大改革，全力维护市场平稳运行和功能正常发挥，依法全面加强监管，坚决打击欺诈发行、财务造假等市场乱象，有效防范化解重点领域风险，资本市场各项工作取得新的积极进展。
　　2024年金融监管层面将加强基础制度和机制建设，加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场，这将为证券行业更好发挥资本市场枢纽功能、支持实体经济发展带来重大发展机遇。与此同时，境内外金融市场发展依然面临着诸多复杂和不确定性因素，也将对证券行业的稳健发展带来新的挑战。
　　证券行业并购重组预期强烈，头部集中趋势强化。证券行业正处在供给侧改革的关键时期，一方面，在监管鼓励走资本集约型的专业化发展道路之下，券商IPO和配股融资难度加大，并购整合成为券商做大的可选可行路径；另一方面，在2023年中央金融工作会议倡导培育一流投资银行、中国证监会鼓励打造航母级头部券商的背景下，证券行业头部集中趋势将进一步强化。
　　证券行业的差异化、特色化发展竞争格局将加速。在集中做大做优做强头部券商同时，随着证券市场进一步对外开放、保险等中长期资金入市、多层次资本市场体系的完善以及业务范围扩容等诸多因素叠加影响，券商同质化的商业模式将无法适应市场环境，众多中小券商只有充分挖掘自身专业特色、区域优势和资源禀赋，走差异化、特色化的发展之路，才能实现高质量发展。
　　数字化转型和金融科技建设将驱动证券行业运营模式变革。区块链、云计算、大数据、人工智能等数字技术的创新发展，带来了新的服务形式和运营模式，推动券商对业务及管理进行转型迭代，数字化、智能化已广泛应用于智能投顾、智能投研、风险控制、合规管理等方面。2023年以来，随着ChatGPT的发布和不断升级，人工智能技术也将在更多应用场景落地，并影响券商的运营模式。
　　（二）公司发展战略
　　客户至上、专业稳健、开放协同、简单专注、勤奋坚持、追求卓越，成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商。
　　（三）2024年经营计划
　　公司将继续秉承“做大利润、提升价值”原则，持续贯彻“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，重点开展以下工作：
　　1、三大动力，快速发展
　　财富管理业务一方面高质量获客，持续优化客户结构，提升客户服务能力，做强两融业务、加强产品销售、升级投顾体系，持续提升市场份额；另一方面，持续优化成本，提升产能。期货业务加强与证券业务协同，强化风险管理，实现高质量发展。
　　固定收益业务扩大交易规模，提升投研能力，严控各类风险，加强回撤控制；私募股权基金管理和另类股权投资要强化管理平台建设，夯实投研体系，坚持价值投资、稳健投资，聚焦优势领域，服务国家战略需求；交易与衍生品业务坚持中性策略，丰富对冲工具，加强系统运用，增厚收入；权益投资业务坚持绝对收益导向，控风险、稳收益。
　　公募基金管理业务要快速做大规模，打造产品特色鲜明，风格谱系均衡的成长性公募基金公司；证券资产管理业务加强风险管控与集中度管理，升级投研能力，以客户为中心，丰富各项策略产品线，做大主动管理规模；投资银行业务依托本集团资源，打造特色鲜明的精品投行，加大优质项目储备力度，加强队伍建设；研究服务业务聚焦分仓市占率提升，做大卖方研究，加大力度拓展私募客户，丰富收入来源，并严守合规底线，保证业务合规稳健发展。
　　2、管理聚焦，高效经营
　　本集团将聚焦四个方面，全方位提高经营管理效率。资本效率方面，持续降低融资成本，升级流动性分层管理机制，严控流动性风险；管理效率方面，推行“以产定投”，扩大全成本管理范围，优化投产管理机制，提升管理精细度；资产效率方面，最大程度优化资产配置，盘活沉淀资金，提高资产周转效率；协同效率方面，优化协同机制，持续扩大协同收入。
　　3、股东赋能，扬长补短
　　本集团积极践行金融服务实体经济的使命，充分借助公司股东的多元生态场景、强大综合金融、领先金融科技和完备管理机制，夯实财富管理、投资与交易、私募股权基金管理等业务优势；同时进一步推动资产管理、公募基金管理、投资银行和研究服务等业务核心能力建设，持续健全业务协同体系，提高本集团综合实力。
　　四）可能面对的风险
　　1、全面风险管理落实情况
　　（1）概述
　　报告期内，公司升级风险管理战略，在确立自身风险偏好审慎的基础上，借鉴领先实践经验，打造最适合公司发展的风险管理机制，并持续推进专业稳健的文化建设、智能化的系统建设、综合型的队伍建设，给予风险管理充足保障。公司在严格落实《证券公司全面风险管理规范》等各项制度要求的基础上，完善全面风险管理体系，提升风险管理工作，保证公司各类风险可测、可控、可承受，为公司持续稳健经营“保驾护航”。
　　报告期内，公司通过“建制度、招人才、上系统、重投入”等为全面风险管理提供全方位保障。公司建立多层级风险管理制度体系，明确了与业务发展战略相适应的风险管理组织架构和管理机制，由董事会及其下设的风险控制委员会、监事会、经营管理层及其下设的风险管理委员会、首席风险官、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理各项职责分工，建立统一、多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制，为全面风险管理提供组织保障。公司优化风险管理委员会运作机制，发挥其作为专业委员会的专业、统筹、协调功能，提升风险管理效能。公司致力于培养风险管理人才，在提供各类风险管理培训给各层级、各类员工的同时，鼓励员工通过轮岗及继续学习提升专业能力，建立符合监管要求并满足公司全面风险管理需求的人才队伍，强化员工岗位和责任意识，为公司全面风险管理提供充足的人力保障。为落实全面风险管理工作要求提供信息技术保障，公司建立并持续升级全面风险管理平台，覆盖全面风险、信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等各项风险，涵盖信用风险统一授信、统一信评、投后监控，市场风险限额计量、归因分析、异常交易、流动性风险指标测算、压力测试，操作风险事件管理、KRI、RCSA，以及全面风险管理报告、子公司风险管理等模块。长期而言，公司持续完善全面风险管理系统，确保其紧贴业务发展、与业务复杂程度及风险指标体系相适应，此外引进先进的风险计量引擎和管理工具，实现风险的准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对。同时，通过全面风险管理平台的建设，公司也将从集团层面建成集统一风险门户、统一风险视图、统一风险监控和统一风险报告等功能为一体的风险管理平台。
　　通过上述风险管理保障措施，公司全面风险管理能力得到了持续提升。
　　（2）风险覆盖能力
　　公司风险管理已覆盖各业务部门、中后台部门、分支机构及子孙公司，并在各部门、各分支机构、各子孙公司内部设立风险管理团队、风险管理岗位或风险管理对接人。
　　公司风险管理已覆盖各风险类型，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、信息技术风险、合规风险、法律风险和洗钱风险等。针对不同风险类型，建立相应的风险管理机制。
　　（3）风险计量能力
　　公司搭建各类业务计量模型，以实现对于各类业务风险的准确计量。
　　针对交易类业务，公司建立了多层级的限额指标体系，包括业务规模/敞口、盈亏、VaR、基点价值、期权敏感度指标、持仓集中度、压力测试损失等，同时公司建立并不断完善风险归因模型，根据政策面、基本面、资金面，结合重大事件剖析市场走势，对持仓、调仓、敞口、盈亏等多个关键指标进行分解，拆解分析盈亏原因及变化逻辑。针对信用类业务，公司在设置业务规模、担保比例、履约保障比例、集中度等信用风险计量指标之外，还优化升级统一授信体系，调整授信标准和计量方式；完善统一信评方案及计量模型，更加合理科学进行评级，提升信用评级准确度。针对流动性风险，公司除每日对净资本、流动性覆盖率、净稳定资金率等监管指标进行动态监控，还设定优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口、备用金等内部流动性计量指标。在汇总层面，通过子公司垂直化数据报送，实现集团层面跨各类风险类型汇总计量。
　　（4）风险监测能力
　　公司对于覆盖范围内的主体和风险，均已建立相应的风险监测、监控机制。公司制定了《全面风险管理制度》以及各类业务、各类风险管理办法及配套管理细则，明确监测责任部门、监测方式、监测要求、报告形式、涉及部门及职责。公司风险管理部门通过各风险管理系统对各业务各类型风险进行监控，形成定期、不定期风险管理报告。同时，根据《证券公司全面风险管理规范》的要求，公司建设全面风险管理平台，对同一客户相关风险信息、各主要风险类型及风险限额等进行集中管理及监控。监控期内，公司搭建科学有效的风险预警系统，完善组合预警指标库、优化财务预警及粉饰模型、优化风险舆情预警、推进系统闭环处理，提升风险预警监测的准确性和有效性。
　　（5）风险分析能力
　　公司建立了全面、准确的风险分析机制，通过定期、不定期报告，对各业务、公司整体及单项的风险进行分析评估并制定应对方案。公司风险管理部门季度向风险管理委员会、月度向公司执行委员会汇报风险情况，对各项业务、各类风险、各子公司风险情况及其他风险管理事项进行报告和分析，并提出相应建议。
　　（6）风险应对能力
　　公司针对各类风险，均已制定可行的风险应对机制和方案。
　　公司针对流动性风险、信息系统故障等重大突发事件已建立一系列风险应急机制，明确各类风险的应急触发条件、风险处置组织体系、措施、方法和程序等，并根据制度要求，定期进行应急演练。
　　2、可能面临的主要风险
　　（1）信用风险
　　信用风险是指借款人、交易对手或持仓金融头寸的发行人无法履约或信用资质恶化而造成损失的风险。
　　公司信用风险主要来自四个方面：一是融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、孖展融资等融资类业务的客户出现违约，不能偿还对公司所欠债务的风险；二是所投债券、信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；三是权益互换、场外期权等场外衍生品交易中的交易对手违约给公司带来损失的风险；四是债券正回购和股票期权等经纪业务方面，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
　　在融资融券、股票质押式回购交易、孖展融资等融资类业务方面，公司构建了多层级的业务授权管理体系，通过客户征信、授信审批、担保品准入与折算率动态调整、逐日盯市、强制平仓、司法追索等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程风险管理体系。
　　在债券投资、信用类产品等投资类业务方面，公司制定了法人客户内部评级与授信管理制度，通过风险评估、风险监控和司法追索等方式进行信用风险管理。根据客户内部评级进行准入及额度管理，并建立负面清单、行业管控、区域管控等机制进行准入和额度调整。公司建立了风险分类、风险指标监控等存续期管理制度，通过风险分类、压力测试等手段，从投资产品、发行主体、交易对手等不同层面进行信用风险把控，并及时调整内部评级和授信额度。
　　在场外衍生品交易业务方面，公司建立了包括投资者适当性、尽职调查、额度管理、潜在风险敞口计量规则、保证金收取及盯市等多个方面的管理办法和配套细则，从事前、事中、事后三个环节加强风险管理。
　　在债券正回购和股票期权等经纪业务方面，公司建立了事前风险管控、事中实盘盯市、事后风险报告的体系对业务进行管理。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定了《公司流动性风险管理办法》《公司自有资金管理办法》《公司资产与负债配置委员会工作规则》《公司同业拆借业务管理办法》等，明确了流动性风险管理的偏好、制度、组织架构、职责分工、风险指标及限额、报告路径、压力测试及应急方案等。公司建立了较完善的管理信息系统或采取相应手段对流动性风险进行识别、计量、监测和控制。
　　公司一贯坚持资金的统一管理和运作，明确融资管理、现金流管理、内部资金转移定价等由资金运营中心统一负责。公司通过监测流动性覆盖率、净稳定资金率、备用金、优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口等指标，确保维持充裕的优质流动性资产，在正常及压力情景下能够覆盖未来一定时期的现金流缺口，防范出现流动性风险。截至2023年12月31日，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标均符合监管标准。
　　公司按照流动性紧张程度、可控性和影响范围等因素有针对性地制定了流动性风险应对预案，并组织流动性风险应急演练，完善公司流动性风险应对机制，持续提升公司流动性风险应急能力。除开展年度综合压力测试之外，公司针对资产负债配置计划、子公司增资等情况开展流动性专项压力测试，公司根据压力测试结果优化资产负债配置。
　　（3）市场风险市场风险是指所持有的金融工具或产品的公允价值因市场
　　价格或估值不利变动而导致公司发生损失的风险，主要包括利率风险、股票风险以及汇率风险等。
　　公司建立了较为完善的风险限额体系，通过风险限额刻画及传导公司的风险偏好和风险容忍度。公司对开展大类业务、投资品种、组合策略等制定针对性的风险限额，限额种类包括监管限额、规模限额、损失限额、敞口限额、集中度限额、交易限额等。
　　公司对持有的金融工具和产品进行逐日重估值，计量业务盈亏、市场风险敞口（VaR和ES）以及设定风险限额指标。公司还建立了压力测试机制，分析持仓头寸在极端情景冲击下的可能损失状况，包括宏观经济衰退、证券市场下跌、利率大幅不利变动、期权波动率不利变动、期货基差不利变动、特殊风险事件等。
　　1）利率风险
　　利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。公司的生息资产主要为货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资产、存出保证金及债券投资等。公司的计息负债主要为应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款及应付债券等。
　　公司利用敏感性分析作为监控利率风险的主要工具，采用敏感性分析衡量在其他变量不变的假设下，当利率发生合理、可能的变动时，将对利润总额和所有者权益产生的影响。公司债券投资标的主要为国债、政策性金融债、地方政府债、信用债等固定收益品种。公司对固定收益资产的利率风险制定了规模、久期、基点价值（DV01）、VaR等风险限额，并通过国债期货、利率互换等衍生品适时对冲。2023年，公司管理层根据债券市场走势及判断，对持仓规模进行动态调整，合理控制风险敞口。
　　2）价格风险
　　价格风险主要包括权益类证券价格风险和商品价格风险。公司面临的价格风险主要来自以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产的价格波动，相关金融资产主要包括股票（含股票指数）、基金和商品，以及与其挂钩的金融衍生品（如股指期货、商品期货）。
　　本公司控制方向性权益类业务规模，着力发展非方向性以及风险中性权益类业务，对各类业务规模及其风险敞口制定限额。
　　针对衍生品的模型风险，本公司建立了模型验证机制。2023年12月31日，公司权益类证券持仓VaR值为0.40亿元。
　　3）汇率风险
　　汇率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。公司持有的外币资产及负债占整体资产及负债比重并不重大；在公司收入结构中，绝大部分赚取收入的业务均以人民币进行交易。公司通过降低外币资金的净额来降低汇率风险。
　　本公司外汇汇率发生合理、可能的变动时，将对利润总额及所有者权益产生的影响不重大。
　　（4）操作风险
　　操作风险是由于内部流程缺陷、人员操作失误、系统故障或者运行失当以及外部事件冲击等造成公司损失的风险。
　　为有效管理操作风险，报告期内，公司通过严格执行操作风险管理政策、完善内部控制机制，强化系统平台应用，量化绩效考评、培育稳健的风险文化等途径，进一步健全了操作风险管理体系，具体工作开展情况如下：
　　公司进一步修订操作风险管理政策并严格执行，以适应外部环境和内部发展战略需要，公司在总体风险偏好和容忍度框架下，明确操作风险容忍度并严格落实；公司在遵守《公司操作风险管理办法》各项规定中，健全操作风险管理组织架构，优化风险管理对接人机制，尤其是分支机构风险管理对接人机制，使各项操作风险管理更加规范和通畅，将操作风险管理责任全面落实到公司各部门、分支机构、子孙公司和每位员工，并对公司业务、产品、平台、运营等工作进行全面有效的操作风险管控。
　　公司继续夯实内部控制机制，完善操作风险管理维度，覆盖母子公司各个业务单元，明确授权和层级审批，保持畅通的信息沟通渠道和操作风险事件报告机制，细化具体操作风险管理应用规则，严格风险评估和管控流程。
　　公司进一步完善系统平台多项功能，调整RCSA、KRI、LDC三大管理工具应用周期，丰富系统应用流程，不断增强了平台的功能水平和管理效果。
　　公司根据操作风险的管理实践，强化操作风险管理绩效考评纳入年度全面风险管理考核体系的力度，进一步督促各部门、分支机构、子公司履行操作风险管理职责。
　　公司重视对全员风险管理意识和风险责任意识的培养，通过现场与非现场、集中与个性化等灵活多样的培训方式，以及设立风险专栏、发布风险管理资讯和风险管理参考等方式，搭建多层次风险管理培训体系，及时传递风险管理信息，持续宣导操作风险管理文化，梳理“风险管理人人有责”的管理理念。
　　（5）声誉风险
　　1）声誉风险管理
　　声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致客户、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，明确了由董事会与监事会、执委会及下设专业委员会、归口管理部门、公司其他部门、分支机构及子公司构成的四级管理组织体系及职责分工，建立了以声誉专员机制为基础的声誉风险管理机制。董事会办公室为公司声誉风险的归口管理部门，牵头履行声誉风险管理职责，要求各部门、分支机构及子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，对经营管理及业务开展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。
　　2023年，在全公司范围内持续稳健运行声誉风险管理机制，将声誉风险管理触点下沉到各部门、分支机构及子公司，持续加强声誉风险前瞻敏捷管理，做到早发现，早预警、早处置；针对已触发的声誉事件，严格执行识别、评估、控制、监测、应对、报告相关操作流程，多元方式、因事施策、高效应对，促进声誉风险下沉。通过制度引领和机制运行，保障了公司声誉风险全流程管理。
　　2）声誉风险管理后续工作规划
　　根据监管要求与工作实际，加强声誉风险管理机制建设，不断提升管理机制有效性；持续运作并不断完善声誉专员机制，通过月报及常态沟通，加强与各业务条线及子公司的联动；前置管理升级，加强声誉风险排查识别，对潜在声誉风险事件做好预案管理；事中积极应对，对已触发的声誉风险事件，精准研判风险等级及动态趋势，强化联动协同，敏捷高效应对，尽量降低声誉风险事件对公司声誉的影响。此外，通过培训宣导等形式，提升公司整体声誉风险管理意识。多措并举，确保声誉风险管理全流程管理落地，积极维护公司声誉。
　　（6）信息技术风险管理
　　信息技术风险已全面纳入公司风险管理体系，设立信息技术合规风险专岗，加强信息技术风险事件应对，持续完善信息技术内控机制。针对信息技术工作中风险点管理要求，编制了《操作风险手册》，涉及项目建设、变更操作、应急演练等重要信息技术风险控制矩阵分析和控制管理；识别风险点，明确风险防范措施。2023年，通过进一步的细化，将原有27个风险控制点增加至38个，并通过加强控制措施等手段，降低固有风险，保障公司信息系统安全、稳定、可靠运行，有效防范了信息技术风险。至年末，公司所有信息技术关键风险指标均为“安全”。
　　信息系统运行保障方面，优化了“两地三中心”的建设，在资源集约化使用、灾备恢复时间（RTO）和灾备数据丢失时间（RPO）等核心指标方面实现质的飞跃，实施关键业务系统在不同中心点同时部署，从而实现业务连续性的跨越式发展。推动智能运维平台，日志精析、告警辨析、指标分析和日志速析都建设了相应应用场景，重要系统监控覆盖达到100%、日志管理实现集中采集、深度关联分析、统一告警，有能力在第一时间发现安全风险事件和操作风险事件，并及时开展处置工作。积极响应数字化转型号召，基于DevOps和容器化技术，成功落地了云原生架构体系，提升了系统的稳定性和故障恢复能力，减少业务中断风险。
　　2023年未发生任何业务中断事件。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务
　　通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、融资融券、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务
　　运用自有资金开展权益类证券投资、固定收益类证券投资、FOF投资、另类投资、股权投资业务；面向机构客户提供金融市场的做市服务、投资顾问、大宗经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式
　　本集团主要业务分为财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块。
　　财富管理业务
　　通过线下和线上相结合的方式，向客户提供证券经纪、期货经纪、融资融券、投资顾问、资产配置、金融产品销售、财富保值增值规划、股票质押、期权经纪等服务，并为机构客户提供交易系统、产品代销、资本引荐、场外衍生品、投研服务、期货IB等一揽子服务。
　　投资与交易业务
　　运用自有资金开展权益类证券投资、固定收益类证券投资、FOF投资、另类投资、股权投资业务；面向机构客户提供金融市场的做市服务、投资顾问、大宗经纪、交易所买卖基金及衍生品等金融工具的发行。
　　资产管理业务
　　作为资产管理人，向个人、企业和机构客户提供投资管理服务，包括证券资产管理、公募基金管理、私募股权基金投资管理、期货资产管理等服务。
　　投资银行业务
　　通过股权融资、债券融资、并购重组、新三板推荐挂牌、财务顾问等业务，为企业客户提供一站式综合金融服务。
　　研究服务业务
　　为机构客户提供研究咨询服务，致力于打造券商大型卖方研究机构。
　　（二）公司所属行业情况说明
　　2023年以来，国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进。2023年上半年，全面实行股票发行注册制落地实施，私募投资基金监督管理条例正式发布，北交所做市业务开闸，互联互通股票标的扩容，基金投顾展业指引推出，资本市场改革创新持续深化。证券公司迎来重要发展机遇期。一方面证券行业深度融入国家发展战略，支持区域经济发展、科技创新企业融资。另一方面，在金融降费让利的大背景下，证券公司需创新业务模式，提升成本管理效率，实现高质量发展。
　　2023年上半年，A股成交额111.17万亿元，同比减少2.6%，沪深两市日均成交额9,696.87亿元，同比减少3.20%。证券市场整体呈现震荡走势和结构性行情，上证指数、深证成指、创业板指较上年末涨幅分别为3.65%、0.10%、-5.61%。
　　报告期末，沪深两市融资融券余额1.59万亿元，较上年末增加3.11%。2023年上半年，利率债收益率呈震荡下行走势，信用债收益率自年初高位显著回落，信用利差收窄后趋稳。2023年上半年，公募基金发行份额超5,286亿份，同比下降22%
　　。
　　2023年上半年，A股IPO企业共173家，募集资金总额2,097亿元，同比减少32.8%；再融资募集资金总额4,530亿元，同比增加6.4%；债券（包括金融债、企业债、公司债等）融资总额7.4万亿元，同比增加16.7%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2023年上半年，本集团依据高质量发展的经营理念，坚持“做大利润、提升价值”的战略方向，贯彻落实“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，主要业务发展势态良好。
　　报告期内，本集团实现营业收入40.54亿元，较上年同期下降0.54%；归属于上市公司股东的净利润14.40亿元，较上年同期增长1.29%，创2017年以来7年新高。截至报告期末，本集团资产总额2,070.23亿元，较上年末增长13.99%；净资产453.74亿元，较上年末增长3.41%。
　　（一）财富管理业务
　　本集团的财富管理业务包括证券经纪、机构业务、信用业务、代销金融产品、期货经纪等业务。报告期内，证券经纪业务市场份额持续回升，投资顾问、代销金融产品等增值业务发展势头良好，机构经纪业务实现突破，期货经纪业务发展稳定。
　　1、证券经纪业务
　　公司高度重视网点建设，分支机构（证券营业部和分公司）数量386家，位居行业第2。公司多渠道开户引流，截至报告期末，公司客户总数突破1,577万户，较上年末增长6.38%，资金账户数1,607万户，行业排名第5；报告期内，新开客户数98万户，较上年同期增长3.83%，其中线上开户数超5.16万户，较上年同期增长47%。
　　1577
　　公司证券投资顾问业务持续增长，报告期内实现收入2.62亿元，较上年同期增长16.7%。截至报告期末，证券投资顾问业务签约资产突破1,305亿元，较上年末增长29%，签约客户数超100万户，较上年末增长11%；公司投资顾问人数2,595人，行业排名第8；公司线上服务平台“小方”APP月均活跃用户数541万户，行业排名第6。
　　用户活跃度行业排名第6
　　报告期内，公司证券经纪业务实现净收入14.56亿元，其中代理买卖证券业务净收入11.27亿元，行业排名第13。
　　2、机构业务
　　公司对机构客户服务能力显著提升，业务模式不断丰富。报告期内，机构客户开户数及新增资产较上年同期均实现大幅增长，机构客户交易份额逐月攀升。公司在全国范围内推行区域代销，大幅提升公司私募类产品销售规模，带动私募产品户交易规模大幅增长。报告期内，机构理财销售规模达128亿元，公司服务机构客户超500家。
　　报告期内，公司机构业务实现收入1.06亿元。
　　3、信用业务
　　公司持续开展两融专项服务活动，加强两融专业投顾团队建设，提升一线员工专业服务能力，升级优化业务周边系统，为客户提供更专业、便捷的一站式服务。公司通过内部协同，不断扩大券源储备，建设升级融券通系统，提升融券交易撮合效率。截至报告期末，公司融资融券余额286.47亿元，其中融资余额282.73亿元，融券余额3.74亿元，市场份额由上年末的1.70%提升至1.80%；公司信用账户数达到21.93万户，较上年同期增长21.56%；报告期内新增信用账户数2.03万户，市场份额
　　9.89%，创历史新高。公司融资融券业务整体风险可控，有融资
　　融券余额的客户平均维持担保比例为266.95%。公司表内股票质押式回购业务待购回余额8.86亿元，净值3.87亿元。
　　报告期内，公司融资融券业务实现收入10.02亿元。
　　9.89%
　　4、代销金融产品
　　公司持续加强与优秀公私募基金管理人合作，丰富金融产品线，重点布局量化私募产品，服务高净值客户。报告期内公司新引入代销金融产品130只，较上年同期提升43%，其中，公募首发产品46只，私募类产品84只。公司金融产品保有规模峰值突破881亿元，创历史新高。
　　报告期内，公司代销金融产品实现收入1.57亿元，较上年同期增长55.79%。
　　5、期货经纪业务
　　本集团通过方正中期期货开展期货经纪业务。报告期内，方正中期期货通过营业网点拓展新客户群体；发力龙头产业，加强与大型金融机构合作，提升机构客户规模；提高运营效率，持续夯实传统经纪业务基础。
　　报告期内，方正中期期货客户日均权益279.61亿元，较上年同期增长45%，期末权益313.33亿元，较上年末增长32%，创历史新高；期货经纪业务手续费净收入2.60亿元。
　　(二)投资与交易
　　报告期内，公司债券投资规模大幅提升，收益率持续保持高水平；权益投资投研能力不断提升；股权投资规模稳步增长。
　　1、固定收益投资
　　公司固定收益投资采用高杠杆适当久期策略，获取稳定票息收入，根据市场行情择时择券进行波段交易，同时开展各类中性策略操作，增厚资本利得。固定收益业务收入来源包括纯债投资、可转债可交换债投资、利率衍生品、资产管理产品、公募REITS投资、债券销售交易业务、机构客户投顾业务等多种投资产品及业务类型。
　　报告期内，公司固定收益投资实现收入6.78亿元。
　　2、交易与衍生品业务
　　本集团交易与衍生品业务主要包含基金做市、衍生品交易等。公司基金做市业务坚持“风险中性、绝对收益”导向。截至报告期末，公司基金做市数量533只，较上年末增长7%，占沪深交易所ETF数量的2/3以上，基金评级B以上（含）的比例99.81%，公司基金做市数量及质量保持行业领先。
　　衍生品交易方面，公司在报告期内继续拓展场外期权、收益互换等衍生品业务，丰富交易策略，提升综合服务能力和风险管理能力。本集团通过上海际丰开展期货期权做市、场外衍生品等风险管理业务。报告期内，上海际丰新获取2个期货做市商资格，参与25个期货品种及2个期权品种的做市业务；期货做市交易量超过113万手，较上年同期增长35%；期货做市成交金额5,684.91亿元，较上年同期增长8%；场外衍生品业务累计交易名义本金147亿元，较上年同期增长63%。
　　3、权益投资
　　公司坚持绝对收益理念，持续推进投研一体化建设，引进优化人员队伍，进一步完善多层次风控体系，规范操作，多策略稳健投资。在2023年上半年热点板块快速轮动的情况下，密切跟踪全球政治经济形势及国内政策预期变化，重点围绕“中特估”和新兴行业主题适时调整A股投资仓位和品种，规范稳妥开展网下新股申购，稳健扩大港股策略规模。
　　报告期内，公司权益投资业务实现收入3,249.73万元。
　　4、另类股权投资
　　本集团通过方正证券投资开展另类股权投资业务。
　　方正证券投资持续深耕新能源新材料、高端制造、医疗医药、节能环保、新一代信息技术领域，关注发展潜力巨大的行业龙头、有较大市场影响力和技术领先优势的投资标的。报告期内，方正证券投资完成股权投资项目8个，投资金额1.49亿元。截至报告期末，方正证券投资在管股权投资项目36个，投资金额14.38亿元。报告期内，方正证券投资实现收入1.47亿元，较上年同期增长223.26%；实现净利润9,920.03万元,较上年同期增长286.13%。
　　（三）资产管理业务
　　本集团的资产管理业务包括证券资产管理、私募股权基金管理、公募基金管理、期货资产管理等业务。报告期内，证券资产管理产品业绩提升，私募股权基金“募投管退”进入良性循环，公募基金管理业绩取得突破。
　　1、证券资产管理业务
　　公司持续提升主动管理能力，丰富产品线布局、优化业务结构，形成了固定收益类、权益类、FOF类和衍生品类、融资类ABS等产品系列。报告期末，公司证券资产管理规模766.47亿元，其中，集合资产管理计划规模370.42亿元，单一资产管理计划规模365.89亿元，专项资产管理计划规模30.16亿元。公司私募资产管理规模573.29亿元，根据中国证券投资基金业协会统计，2023年6月排名22名，较上年末提升5名。
　　报告期内，公司证券资产管理业务实现净收入8,735.46万元。
　　2、私募股权基金管理业务
　　方正和生投资为客户提供私募股权基金投资管理服务。
　　方正和生投资核心指标快速增长，发展势头良好。报告期内，方正和生投资新设私募股权基金1只，认缴规模10.6亿元。截至报告期末，方正和生投资管理的私募股权基金21只，管理认缴规模170亿元，近六年复合增长率34%；实缴规模79亿元，近六年复合增长率29%。方正和生投资聚焦大科技、大健康领域，自成立以来，共计投出142个项目，投资金额76.64亿元。报告期内，在大科技和大健康等领域投资项目15个，投资金额10.4亿元，已投资的中芯集成（688469.SH）、芯动联科（688582.SH）成功在科创板上市，另有3个投资企业IPO申报获得交易所反馈。方正和生投资荣获投中2022年度中国最佳私募股权投资机构TOP100、投中2022年度中国最佳中资私募股权投资机构TOP50、投中2022年度中国最佳券商私募基金子公司TOP10、中国医疗及健康服务产业最佳生物医药领域投资案例TOP10、中国半导体与集成电路产业最佳投资案例TOP10、36氪最受创业者欢迎私募股权投资机构。
　　报告期内，方正和生投资实现营业收入1.95亿元,实现净利润1.25亿元。
　　3、公募基金管理业务
　　方正富邦基金坚持以公募为核心，回归资产管理本源，做大固定收益，做强主动权益，布局特色指数产品，形成多引擎驱动业务模式。截至报告期末，方正富邦基金已创设并管理46只公募基金，基金管理份额574.93亿份，较上年末增长13%；公募基金资产管理规模572.33亿元，较上年末增长15%；管理私募资产管理计划35只，资产管理规模162.52亿元，较上年末增长40%。
　　报告期内，方正富邦基金实现收入1.39亿元，实现净利润2,613.79万元，较上年同期增长76.02%。
　　4、期货资产管理业务
　　方正中期期货为客户提供期货及其他金融衍生产品的投资管理服务。截至报告期末，方正中期期货资产管理业务受托资产规模54.25亿元，其中自主管理产品规模26.42亿元，占总管理规模的49%；期货资产管理的客户中，机构客户占比94%。
　　报告期内，方正中期期货资产管理业务实现收入474.73万元。
　　（四）投资银行业务
　　本集团投资银行业务由方正承销保荐开展。方正承销保荐依托本集团平台，发挥协同优势，深耕优质区域市场，严守合规底线，保证执业质量。
　　报告期内，方正承销保荐股权业务净收入6,472.07万元，完成股权项目2个，其中北交所IPO项目1个，主板再融资项目1个，总承销规模33.42亿元，较上年同期增长157%，市场排名第22名，较上年同期提升20名
　　。截至报告期末，方正承销保荐持续督导新三板挂牌公司82家，其中基础层66家，创新层16家。
　　报告期内，方正承销保荐债券业务净收入4,900.07万元，累计承销债券30只，债券发行规模70.61亿元（含非政策性金融债），其中企业债7只，发行规模20.96亿元，市场排名第18名
　　。
　　（五）研究服务业务
　　公司坚持发展大型卖方研究机构。在此战略的指导下，公司研究所大力引进优秀人才，优化人才结构，不断完善研究体系和管理机
　　制，为公募基金、保险、银行理财子公司、私募基金等资本市场客户提供系统化、专业化的研究和咨询服务。报告期内，公司对外发布研究报告1,700余篇，开展路演、调研、培训等各种研究服务累计超过6,300次。
　　报告期内，公司通过研究服务、产品销售及做市交易，实现佣金分仓收入1.72亿元。
　　未来展望
　　财富管理业务和期货业务是本集团的优势业务，是本集团快速发展的第一动力，已形成差异化市场竞争力，线下网点服务优势显著。未来公司将围绕“提质增效”主线，提高获客质量、盘活存量客户，深化机构经纪协同展业，提升数据化投顾能力，丰富产品销售货架，聚力提升两融规模。方正中期期货将在客户引入、技术支持方面加强与母公司合作，协同效果可期。
　　投资与交易业务是本集团快速发展的第二动力，公司将继续发挥固定收益业务优势，提升权益投资业绩，强化止损止盈能力，严控信用风险，力推轻资本业务。
　　资产管理业务方面，私募股权基金继续聚焦“大健康+大科技”优势领域，注重高质量募资与投资，强化投后管理和退出能力；证券资产管理业务注重提升投研、销售、产品、内控四大能力；公募基金业务着力打造多投资风格谱系，以应对市场波动，推进重点产品新发，拓展机构与渠道合作深度和广度。
　　投资银行业务将加强“投资+投行+研究”联动，与投资和研究团队向客户提供全生命周期服务，同时优化激励政策，强化团队建设，严控项目风险，打造特色鲜明的精品投行。

　　三、风险因素
　　1、全面风险管理落实情况
　　（1）概述
　　报告期内，本集团以“敏捷前置、赋能业务、指引方向”为风险管理目标，并持续推进专业稳健的文化建设、智能化的系统建设、综合型的队伍建设，对风险管理工作给予充足保障。本集团在严格落实《证券公司全面风险管理规范》等各项制度要求的基础上，完善全面风险管理体系，提升风险管理工作，以保证各类风险可测、可控、可承受，为本集团持续稳健经营“保驾护航”。报告期内，本集团通过“建制度、招人才、上系统、重投入”等为全面风险管理提供全方位保障。本集团建立多层级的全面风险管理制度体系，明确了与自身发展战略相适应的全面风险管理组织架构和管理机制，由董事会及其风险控制委员会、监事会、经营管理层、风险管理委员会、首席风险官、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立统一、多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制，为全面风险管理提供组织保障。本集团优化了风险管理委员会运作机制，提高风险管理委员会权威性，发挥其作为专业委员会的统筹协调功能，提升风险管理时效性。
　　本集团通过内部培养和外部人才引进，建立了符合监管要求并满足全面风险管理需求的人才队伍，为全面风险管理提供充足的人力保障。本集团在已上线信用风险内部评级、市场风险、流动性风险、操作风险等风险管理系统基础之上重点建设全面风险管理平台，为落实全面风险管理工作要求提供信息技术保障；长期而言，本集团将在现有风险管理系统基础上，持续完善与业务复杂程度及风险指标体系相适应的风险管理信息系统，并引进先进的风险计量引擎和管理工具，以实现风险的准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。同时，通过全面风险管理平台的建设，从集团层面建成集统一风险门户、统一风险视图、统一风险监控和统一风险报告等功能为一体的风险管理平台。
　　通过上述风险管理保障措施，本集团的全面风险管理能力得到了持续提升。
　　（2）风险覆盖能力
　　本集团风险管理已覆盖各部门、分支机构及子公司，其内部设立风险管理对接人或风险管理团队，子公司风险管理团队内部设立相应的风险管理岗位。
　　本集团风险管理已覆盖各风险类型，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、信息技术风险、运营风险、合规风险、法律风险和洗钱风险等，针对不同风险类型，建立相应的风险管理机制。
　　（3）风险监测能力
　　本集团对于覆盖范围内的主体和风险，均建立相应的风险监测、监控机制。本集团制定了《公司全面风险管理制度》以及各业务的风险管理规定，明确各类业务风险监测的责任部门、监测范围、监测频率、监测方式、报告形式、涉及部门及职责。风险管理部门通过各风险管理系统对各业务各类型风险进行监控，形成定期、不定期风险管理报告。同时，根据《证券公司全面风险管理规范》的要求，本集团建设全面风险管理平台，对同一客户相关风险信息、各主要风险类型及风险限额等进行集中管理及监控，较好地提升了全面风险监测能力。
　　（4）风险计量能力
　　公司运用各种指标对各类风险进行计量，从实际结果来看，计量较为准确合理。如公司对权益、固收、衍生品等业务分别设立了不同的市场风险计量监控指标，主要包括业务规模/敞口、业务盈亏、VaR、基点价值、期权Greeks（期权敏感度指标）、持仓集中度、压力测试损失等。在信用风险管理方面，设置了业务规模、担保比例、履约保障比例，重要监管限额、公司限额和集中度等信用风险计量指标；针对流动性风险，公司除每日对净资本、流动性覆盖率、净稳定资金率等监管指标进行动态监控，还设定优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口、备用金等内部流动性计量指标；集团层面的风险计量，通过纵向上母子公司垂直化数据报送、横向上跨风险类型汇总计量的方式实现。
　　本集团已建成成熟的内部评级体系，包括在系统中部署28个评级模型（PD），可以覆盖信用风险业务法人客户，实现对于信用债投资、股票质押、债券承销、银行存款以及衍生品交易等业务的全覆盖，并在涉及信用投资的子公司进行了推广应用。
　　（5）风险分析能力
　　本集团建立了较为全面和准确的风险分析机制，通过定期、不定期报告，对各业务及本集团整体的风险进行分析评估，并制定应对方案。风险管理部门每季度向风险管理委员会、每月向执行委员会汇报本集团风险情况，主要内容有对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险、运营风险、信息技术风险、子公司风险等以及重大事项的分析，并提出相应建议。
　　（6）风险应对能力
　　本集团针对各类风险，已制定可行的应对机制和方案。公司针对流动性风险、信息系统故障等重大突发事件已建立一系列风险应急机制，明确各类风险的应急触发条件、风险处置组织体系、措施、方法和程序等，并根据制度要求，定期进行应急演练。
　　2、可能面临的主要风险
　　（1）信用风险
　　信用风险主要是指交易对手未按照约定履行义务、履约可能性降低或信用品种由于信用评级降低等情形给资产价值造成损失的可能性，以及根据相关法律法规规定承担信用风险管理职责的行为。信用风险主要来自：
　　一是融资融券、约定购回式证券交易（简称“约定购回”）、股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”）等信用业务客户违约带来损失的风险；
　　二是债券等金融产品投资的违约风险，即所投产品之发行人、融资人或交易对手出现违约、拒绝支付到期款项，导致资产损失和收益变化的风险；
　　三是权益互换、场外期权等场外衍生品交易中的交易对手违约带来损失的风险。
　　信用风险和市场风险具有一定的相关性。在市场波动的情况下，相关金融产品和交易上的信用风险敞口也会随之发生变化。因此，对市场风险的一些监控和防范手段也能够对信用风险的管理发挥作用。
　　在融资融券、约定购回和股票质押回购业务等信用业务方面，信用风险控制主要通过对客户风险教育、征信、授信、担保品管理、逐日盯市、压力测试、客户风险提示、强制平仓、司法追索等方式实现。
　　截至2023年6月30日，表内股票质押式回购业务规模人民币885,927,274.18元，表外资管股票质押式回购业务规模为人民币418,183,054.41元。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定了《公司流动性风险管理办法》《公司自有资金管理办法》《公司资产与负债配置委员会工作规则》《公司同业拆借业务管理办法》等，明确了流动性风险管理的偏好、制度、组织架构、职责分工、风险指标及限额、报告路径、压力测试及应急方案等。公司建立了较完善的管理信息系统或采取相应手段对流动性风险进行识别、计量、监测和控制。公司一贯坚持资金的统一管理和运作，明确融资管理、现金流管理、内部资金转移定价等由资金运营中心统一负责。公司通过监测流动性覆盖率、净稳定资金率、备用金、优质流动性资产储备/未来7日内流动性缺口等指标，确保维持充裕的优质流动性资产，在正常及压力情景下能够覆盖未来一定时期的现金流缺口，防范出现流动性风险。截至2023年6月30日，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标均符合监管标准。
　　公司针对流动性风险控制指标所处不同区间及出现日间流动性风险等情况有针对性地制定了流动性风险应对预案，并组织流动性风险应急演练，完善公司流动性风险应对机制，提升了公司流动性风险应急能力。除开展年度综合压力测试之外，公司针对年度、月度资产负债配置计划、子公司增资等情况开展流动性专项压力测试，公司根据压力测试结果优化资产负债配置。
　　（3）市场风险
　　市场风险是指所持有的金融工具或产品的公允价值因市场价格或估值不利变动而导致公司发生损失的风险，主要包括利率风险、股票风险以及汇率风险等。
　　公司建立了较为完善的风险限额体系，通过风险限额刻画及传导公司的风险偏好和风险容忍度。公司对开展大类业务、投资品种、组合策略等制定针对性的风险限额，限额种类包括监管限额、规模限额、损失限额、敞口限额、集中度限额、交易限额等。公司对持有的金融工具和产品进行逐日重估值，计量业务盈亏、市场风险敞口（VaR和ES）以及设定风险限额指标。公司还建立了压力测试机制，分析持仓头寸在极端情景冲击下的可能损失状况，包括宏观经济衰退、证券市场下跌、利率大幅不利变动、期权波动率不利变动、期货基差不利变动、特殊风险事件等。
　　截至2023年6月30日，若本集团持有的上述投资的公允价值上升5%且其他市场变量保持不变，本集团净资产将相应增加10.36%；反之，若本集团持有金融工具的公允价值下降5%且其他市场变量保持不变，本集团净资产则将相应下降10.36%。
　　1）利率风险
　　利率风险是指因市场利率不利变动而发生损失的风险。公司利率风险主要源自投资国债、政策性金融债、地方政府债、信用债等固定收益资产。
　　公司对固定收益资产的利率风险制定了规模、久期、基点价值（DV01）、VaR等风险限额，并通过国债期货、利率互换等衍生品适时对冲。2023年上半年，公司管理层根据债券市场走势及判断，对持仓规模进行动态调整，合理控制风险敞口。
　　2）股票风险
　　股票风险是指公司所持有的股票、基金及其金融衍生品（如股指期货）等权益类证券的价格发生不利变动而导致公司发生损失的风险。公司控制方向性权益类业务规模，着力发展非方向性以及风险中性权益类业务，对各类业务规模及其风险敞口制定限额。针对衍生品的模型风险，公司建立了模型验证机制。2023年6月30日，公司权益类证券持仓VaR值为0.35亿元。
　　3）汇率风险
　　汇率风险方面，公司持有的外币资产及负债占整体资产及负债比重并不重大；在公司收入结构中，绝大部分赚取收入的业务均以人民币进行交易。公司通过降低外币资金的净额来降低汇率风险。
　　（4）操作风险
　　操作风险是由于内部流程缺陷、人员操作失误、系统故障或者运行失当以及外部事件冲击等造成公司损失的风险。为有效管理操作风险，报告期内，本集团通过严格执行操作风险管理政策、完善内部控制机制，强化系统平台应用，量化绩效考评、培育稳健的风险文化等途径，进一步健全了操作风险管理体系，具体工作开展情况如下：
　　本集团已制定明确的操作风险管理政策并严格执行，以适应外部环境和内部发展战略的需要，本集团在总体风险偏好和容忍度框架下，进一步明确操作风险容忍度并严格落实；本集团在遵守《公司操作风险管理办法》和《操作风险事件报告与收集实施细则》的各项规定中，健全操作风险管理组织架构，将操作风险管理责任全面落实到公司各部门、分支机构、子孙公司和每位员工，并对业务、产品、本集团继续夯实内部控制机制，将操作风险管理维度垂直深入至母子公司及其分支机构，明确授权和层级审批，完善集中管控和常态化管理，保持畅通的信息沟通渠道和操作风险事件报告机制。
　　本集团继续优化和推进系统平台的应用，进一步提升了操作风险RCSA、KRI、LDC三大管理工具的全面系统化应用，不断增强了平台的功能应用和管理效果。
　　本集团根据操作风险的管理实践，将操作风险管理绩效考评纳入年度全面风险管理考核体系，进一步督促各部门、分支机构、子公司履行操作风险管理职责。
　　本集团重视对全员风险管理意识和风险责任意识的培养，通过现场与非现场、集中与个性化等灵活多样的培训方式，以及设立风险专栏、定期发布风险管理资讯和风险管理参考等方式，搭建多层次风险管理培训体系，及时传递风险管理信息，持续宣导操作风险管理文化，梳理“风险管理人人有责”的管理理念。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致客户、投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，明确了董事会、监事会、执行委员会、各部门、分支机构及子公司五级管理组织架构及职责分工，建立了以声誉专员机制为基础的声誉风险管理机制。董事会办公室为公司声誉风险的归口管理部门，牵头履行声誉风险管理职责，要求各部门、分支机构及子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，对经营管理及业务开展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。
　　2023年上半年，公司严格按照《声誉风险管理制度》《员工声誉风险管理办法》《重大声誉事件应急管理实施细则》三级制度体系开展声誉风险管理工作。加强预警管理，在全公司范围内持续稳健运行声誉专员机制，将声誉风险管理触点下沉到各部门、分支机构及子公司，对声誉风险点定期排查、实时报告、高效应对；通过制度引领和机制运行，保障了公司声誉风险全流程系统化管理。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）股东背景雄厚
　　公司股权结构清晰。中国平安间接控制公司，是国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的个人金融生活服务集团之一。社保基金会是财政部管理的事业单位，作为基金投资运营机构，贯彻落实党中央关于全国社会保障基金投资运营工作的方针政策和决策部署。中国信达是国务院批准设立的首家金融资产管理公司。公司的三大股东实力雄厚，具备丰富的市场资源和较高的社会知名度，为公司发展提供有力支持。
　　（二）综合实力较强
　　本集团作为一家涵盖财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等多个业务领域的全国性大型综合类证券公司，主要财务指标行业排名靠前。财富管理业务客户基础雄厚，分支机构数量排名行业第二；基金做市业务行业领先；私募股权投资业务规模及品牌影响力持续提升。
　　（三）业务增长动力强劲
　　公司业务布局清晰，通过“三大动力”，促进快速发展。财富管理、期货业务为第一动力，在保持传统优势基础上，激发新活力，开启新增长；投资交易、私募股权投资为第二动力，持续做大业务规模，构筑新优势；资产管理、投资银行、公募基金管理、研究服务为第三动力，抓住发展机遇，形成特色，打造新引擎。
　　（四）融资与配置能力提升
　　本集团发债规模和品种不断扩大，授信规模大幅增加，融资成本持续下降。公司资产负债表持续修复，财务杠杆不断回升，公司经营效率得以显著提高。
　　（五）合规风控能力不断夯实
　　本集团持续夯实合规及风险管理能力建设，建立完备的合规管理制度体系、多层级的风险管理组织架构及制度体系。合规管理系统全面覆盖信息隔离墙、反洗钱、异常交易、合规管理、黑名单管理；风险管理丰富各类风险计量工具，形成全面风险计量体系，完善项目事前、事中、事后的风险评估、计量和监测。本集团业务开展严守合规底线，形成了“合规、风险管理人人有责”的公司文化。
　　（六）人才队伍素质不断提升
　　本集团坚持全面的人才发展机制，通过建立绩效导向的考核与薪酬激励体系、优秀人才培养培训体系、干部选拔任用晋升体系，打造了畅通的人才发展通道，形成了丰富的人才储备；坚持长期的人才保留与人员淘汰机制，保持了人员的流动与组织的活力。 收起▲