一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况分析　　1.宏观环境　　2026年上半年，全球经济延续“弱复苏与高不确定性并存”的复杂格局。国际货币基金组织（IMF）7月预测数据显示，2026年世界经济将增长3.0%，比4月预测值低0.1个百分点。其中，发达经济体平均增速从2025年的1.9%降至2026年的1.7%，新兴经济体平均增速从2025年的4.5%降至2026年的3.8%。具体来看，IMF将中东和中亚地区经济增速预期下调1.2个百分点至0.7%，欧元区下调0.2个百分点至0.9%，美国维持在2.3%不变，而中国上调0.2个百分点至4.6%，表现出较强的韧性。　　202... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况分析
　　1.宏观环境
　　2026年上半年，全球经济延续“弱复苏与高不确定性并存”的复杂格局。国际货币基金组织（IMF）7月预测数据显示，2026年世界经济将增长3.0%，比4月预测值低0.1个百分点。其中，发达经济体平均增速从2025年的1.9%降至2026年的1.7%，新兴经济体平均增速从2025年的4.5%降至2026年的3.8%。具体来看，IMF将中东和中亚地区经济增速预期下调1.2个百分点至0.7%，欧元区下调0.2个百分点至0.9%，美国维持在2.3%不变，而中国上调0.2个百分点至4.6%，表现出较强的韧性。
　　2026年上半年，国内生产总值（GDP）695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中高技术制造业增加值增长13.3%，装备制造业增加值增长9.3%，制造业向高端化、智能化、绿色化转型态势更加明显，工业经济运行总体保持平稳向好态势。总体而言，国内经济在“十五五”规划开局之年稳中求进，新旧动能转换提速，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优，国民经济运行在合理区间。
　　2.行业发展概况
　　（1）行业盈利承压，产业链持续整合，推动行业向服务型制造转型
　　2026年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额39,479.9亿元，同比增长18.7%，而公司所在的非金属矿物制品业利润下降47.8%，行业盈利承压显著。当前卫生陶瓷行业已告别规模扩张的增量时代，单品同质化竞争加剧、供需结构性错配凸显，行业加速步入转型升级周期。
　　在此背景下，行业持续推进产业链整合，着力打破以往原材料、零部件、多品类产品及渠道服务等环节碎片化的发展格局。通过统筹上游供应链品质管控、中游套系化产品协同、下游渠道资源优化及后端交付服务体系升级，夯实整体空间交付的产业基础，立足国内国际两大市场，不断提升产业链的韧性和价值链的高端化水平，推动行业由“传统制造”向“智能制造+服务”的服务型制造转型。
　　（2）国家标准体系持续完善，准入门槛不断抬高，推动行业向高质量方向升级
　　报告期内，行业监管体系不断完善，智能卫浴与建筑卫生陶瓷领域标准化建设加速推进，为培育新质生产力提供制度支撑。电子坐便器CCC强制性认证正式落地，准入门槛持续抬高，从源头规范市场秩序；新版智能坐便器能效水效国家标准进一步扩大覆盖范围并收紧技术指标，配套更新水效标识实施规则，倒逼企业提升加热、水流控制等核心功能部件研发制造能力，持续提升产品性能，加快节水高效产品市场普及。
　　同时，关于卫浴产品的健康防护、抗菌检测方法、产品能效和工厂降碳细分领域的国家与团体标准相继出台，围绕水路安全、抗菌性能、低碳生产构建可量化、可评价的技术体系；另外智能家居产业标准体系亦加快统筹构建，推动卫浴与家居领域智能化标准协同融合。行业监管已由单一的产品安全管控，逐步拓展为产品安全、节能能效、健康性能、绿色低碳、智能化协同的多维框架，引导供给端向高品质、健康化、绿色化、智能化方向升级。
　　在"双碳"战略与绿色制造相关标准持续落地的背景下，节水环保、低碳生产、资源循环利用成为行业共识。节水、节能、抗菌等性能指标已从产品差异化竞争的加分项，转变为市场准入的基础条件，倒逼卫浴企业由传统末端治理转向产品全生命周期绿色管理，推动生产工艺与绿色产品迭代升级，加速碳中和目标与数字化转型进程，促进行业实现高质量可持续发展。
　　（3）新房承压延续，存量改造及消费升级双重驱动力，推动行业产品结构持续优化
　　2026年上半年，全国房地产开发投资、新建商品房销售面积及房屋竣工面积同比分别下降18.0%、11.6%、23.7%，新房工程集采渠道持续收缩，卫浴行业发展逻辑由过去依赖房地产新增需求的增量驱动，逐步向存量房更新、消费升级和技术创新驱动转变；国家层面相继出台多项促消费及城市更新相关政策，9部门印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，引导绿色智能、适老型家装厨卫产品消费；政府工作报告安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，推进城镇老旧小区、城中村及适老化改造；《城市更新“十五五”规划》明确十五五期间累计改造城镇危旧房50万套（间）、新开工改造城镇老旧小区11.5万个，持续释放存量住房厨卫焕新需求。同时《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》鼓励智能厨卫等智能家居产品推广应用，《扩大消费“十五五”规划》提出常态化实施家电家居以旧换新，推进“好房子”建设，支持居民住房自主更新、住宅适老化与智能化升级，推动家居家电由单品智能向全屋智能演进。
　　由此可见，国内市场新房增量需求有所收缩，存量房翻新、居家适老化改造、下沉市场拓展成为行业核心驱动力。立足全球，卫浴市场区域分化，欧美市场以存量翻新需求为主，东南亚、中东等新兴市场城镇化带来增量空间。
　　在消费需求结构变化以及绿色低碳发展理念持续深化的背景下，消费者对卫浴产品的需求已由满足基础使用功能，逐步向智能化、健康化、节水环保、品质化和整体空间解决方案等方向升级，有效带动智能卫浴、适老化卫浴、母婴健康卫浴、整体卫浴等细分领域快速成长，推动行业整体产品结构持续向高端化、功能化、精细化方向发展。
　　3.行业的季节性
　　卫浴行业的季节性主要与商品住房购买、商品房的交房时间及旧房二次装修等因素有关。一般来说，卫浴行业的销售淡季主要出现在第一季度，这主要是受到天气寒冷和春节假期等因素的影响，导致工程施工量和房屋装修量相对较小。随着天气转暖，进入第二季度后，卫浴市场的需求会逐渐增加，尤其是进入春季和夏季后，装修潮的到来会使得卫浴产品的需求量和销售量都有所提升。
　　总的来说，卫浴行业的季节性变化对卫浴企业的运营和策略制定具有重要影响。企业需要密切关注市场动态，根据市场需求的变化来灵活调整生产和销售策略，以应对不同季节的市场需求。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　公司始创于1982年，深耕卫浴行业44年，始终坚持以“让人人享有美好卫浴生活”为使命，从“单品类卫生陶瓷”到“全品类卫浴产品”再到“健康卫浴”，逐步发展至一体化、场景化的“全卫解决方案”的运营模式，是一家专注于集研发、设计、生产、销售、服务为一体的卫浴公司。公司已建立ToB与ToC并重发展，国内与国际双轮驱动的多层次、立体化的业务矩阵，产品品类主要涵盖卫生陶瓷、五金洁具、浴缸浴房、浴室家具和墙地砖等，业务场景覆盖酒店、商业、定制、地产、公建等领域，实现多赛道协同布局。公司主要拥有“HUIDA惠达”、“DOFINY杜菲尼”、“Porta”和“Creo”等品牌。
　　（三）公司经营模式
　　公司的经营模式分为OBM、ODM、OEM三种模式。
　　1.销售模式
　　公司采用直销和经销相结合的销售模式，同时实行OBM自主品牌与OEM/ODM定制代工并行的经营模式。其中，国内市场及部分海外发展中国家和地区以OBM自主品牌运营为主，海外发达国家和地区主要采用OEM和ODM模式。
　　（1）经销模式：经销模式主要是通过经销商进行销售。
　　①零售经销商模式
　　公司与零售经销商签订经销合同，授予经销商在特定区域内使用公司统一商标、品牌销售公司产品的权利，经销商依托传统获客渠道及微信短视频、抖音等新兴线上渠道引流，通过专卖店、专卖区、社区店等终端形态进行卫浴产品展示与消费体验服务，实现产品向终端消费者的最终销售。同时，公司在品牌与形象、产品与价格、渠道与获客、营销与活动、运营与管理、服务与售后等方面为零售经销商提供全方位支持。
　　②工程经销商模式
　　工程经销商分为区域经销商和行业经销商。公司与工程经销商签订年度合同，授权区域经销商在省域内开展工程业务，系统报备成功后可做跨区域项目；授权侧重于细分市场且有一定资源和资金实力的行业经销商，针对存量改造市场、学校与医院改造市场、养老机构卫浴配套市场、酒店改造及下沉市场等不同场景，以客户为主线开展业务。
　　③家装公司模式
　　公司直接与全国性及区域性头部家装公司签署战略合作协议，通过直营公司或经销商向消费者提供产品与服务，相关业务的开拓与管理工作由公司统一负责。同时，公司统一梳理并形成家装企业名单，将相关资源共享给零售经销商，支持零售经销商自行加强与区域内家装企业的合作，最终实现公司产品面向终端消费者的销售。
　　④海外经销商
　　海外业务模式包括贴牌模式和自有品牌模式，通过与三大类六小类客户开展深度合作，构建全球化销售体系。第一大类为制造商，该类客户拥有自主品牌和生产基地，部分产品由外部企业代工。第二大类是渠道商，包括DIY零售商、B2B批发商、电商线上渠道，专注于产品终端分销与市场覆盖。第三大类是代理商，其中品牌代理商经公司授权，在指定区域或渠道内负责品牌运营、形象维护、市场推广及品牌策略执行；产品代理商则以货物流通与销售为核心，聚焦渠道铺货、销量提升及库存周转，通过多层级分销网络实现产品下沉覆盖。
　　（2）直销模式：直销模式包括零售、工程和网络等方式进行销售。公司在重要销售领域和空白市场成立子公司或旗舰店，一方面能够为消费者提供优质便捷的服务，另一方面可以更好地了解消费者的需求，捕捉前端市场动态，进而为公司的发展提供有力保障；随着电子商务的兴起，公司在天猫、京东设有网上旗舰店，并通过小米有品、拼多多、抖音等电商平台销售公司产品，形成了线上线下相结合的销售模式；工程领域，公司直接与大型地产公司、酒店集团、商业公司等B端客户签署战略协议，为客户提供优质产品与服务。
　　2.研发模式
　　公司持续深化研发体系智能化转型，在保持产品功能迭代优化的同时，公司强化基础技术研发能力，重点突破智能控制、节能环保、静音技术及健康监测等关键技术领域，并通过严苛的质量测试体系确保产品卓越性能。公司构建了全流程供应链质量管理机制，打造开放协同的研发创新平台，培育跨领域技术人才梯队，深化产学研用协同创新生态，显著提升了在快速变化的市场环境中的技术创新响应速度与成果转化效率。
　　公司在唐山、佛山和厦门三地设有研发中心，拥有众多技术研发工程师和设计团队，可满足新产品研发、临时性设计及延伸的任务需求；同时为保证产品符合个性化需求，公司提供产品定制服务，形成套系化、渠道化、风格化、多尺寸的定制产品，保证产品竞争力。
　　公司始终坚持自主研发，掌握多项专利技术，包括易洁冲刷系统、恒温平台、节能数显平台及抗菌杀菌平台等。其中，研制的智能卫浴系列产品，让消费者感受到智能、安全、健康与舒适，成为行业内绿色、健康、洁净理念的引导者。
　　3.采购模式
　　公司统一实施采购管控，对采购流程制定了完备的管理制度和标准体系，实现内部材料规格统一，采购技术质量标准统一，以形成规模采购的优势，并按照原材料、工程、生产设备、OEM和ODM产品、服务商等业务类型建立专业采购职能部门。对于大宗原材料，公司与主要供应商建立了长期合作关系，议定长期价格并对关键原料进行集中采购建立战略储备；对于即时性零部件、辅料、包装材料等，根据具体需求综合考虑价格、质量、交期等因素实时采购；对于工程项目、生产设备等业务类型公司采取招标采购模式。
　　公司建立了有效的供应商评估、考核管理机制，对合格供应商名册定期更新、优胜劣汰。必要时，公司会组织技术研发、品质、生产、采购等部门成立跨部门评价小组，根据采购物料的重要程度，对供应商的产品质量及品控、价格、服务、技术研发、生产、交期等能力进行综合审查，选出最优质供应商，为生产的稳定性提供有力保障。此外，公司优化完善ERP、SRM供应商关系管理、WMS仓储管理等系统，加强精益采购管理，不断提升采购效率。
　　4.生产模式
　　公司在生产方面以自主研发生产为主，外协加工为辅，重视“以销定产”，借助数字化、智能化手段，全面落实精益生产管理理念。
　　在自主研发生产方面，供应链中心根据销售部门提供的订单数据和市场数据进行预测研究，结合公司整体的生产能力，制定年度和月度生产计划，并负责生产计划的跟踪和管控，生产管理部根据经审批的生产计划、正式订单和成品库存量等情况制定具体生产实施方案。
　　在外协加工方面，主要涉及的产品包括五金洁具、陶瓷砖、淋浴房及智能便盖。公司通常选择加工能力位于市场前端、信誉良好的企业作为外协厂商，并对外协厂商的生产设备、质量标准、产品认证等多方面进行实地考察。此外，公司针对外协产品提前设定品质标准，并严格要求外协厂商按标准进行加工生产，以确保外协加工的产品质量。外协产品验收合格后，方可通过本公司销售部直接对外进行销售。
　　5.质量管控模式
　　公司明确质量战略和质量优先政策的工作目标，建立从产品研发、新品验证、制造监控、供应商管理和问题改善追踪、体系建设等全链条全生命周期的质量管理模式。公司通过常态化运用各类专业的质量管控工具，加强各品类产品新产品上市前的质量验证工作，以严格谨慎的态度保障公司新品稳定上市。公司依托已完成CNAS扩项的检测中心，持续升级检测设备与管控流程，夯实产品检测能力。此外，公司持续开展对外质量对标交流，以客户价值为中心，常态化走访各渠道客户，归集梳理市场品质反馈，联动研发、生产、采购、售后等部门成立专项改善小组，由专人跟踪督办整改落地与效果核验，依靠闭环管理稳定输出高品质卫浴产品。
　　公司持续优化上下游供应商质量管理体系，依托数字化智能产线强化生产过程，实时品质监控，多项主力产品斩获权威质量奖项与健康、适老化相关认证，各级市场抽检合格率维持满分水平。截至报告期末，公司累计参与制定并实施现行有效标准54项，包括国家标准21项、行业标准14项、团体标准19项，形成了完善的标准体系。公司依托完善的标准体系强化内部品质管控，同时凭借深度参与行业标准编制工作，助力卫浴行业标准化、规范化高质量发展。
　　（四）公司的行业地位
　　公司成立于1982年，是我国较早从事卫浴产品生产经营的企业之一。2017年，公司在上海证券交易所主板上市，成为首家在上交所主板上市的综合型卫浴企业。同年，公司被认定为第一批装配式建筑产业基地的企业之一，是卫浴行业首家获此殊荣的企业。公司在卫浴行业占据较高的市场份额，市场占有率和综合竞争实力位于国内卫浴行业前列。
　　2008年，公司首次被认定为高新技术企业，后续连续通过高新技术企业的复审和重新认定。公司坚持以技术驱动为核心竞争力，拥有国家级工业设计中心、博士后工作站、国家级企业技术中心等研发平台，截至报告期末，拥有有效专利合计1,244项，其中发明专利132项，专利储备质量持续提升。公司先后获得了德国IF设计大奖、2025年第二届全国适老化设计大赛金奖等多类国内外权威奖项，受到了国内外市场的广泛认可。
　　公司为国家级绿色工厂，是首家披露ESG报告的卫浴企业，先后荣获中国500最具价值品牌、亚洲品牌500强、中国卫浴十大品牌、十大智能卫浴品牌等多项大奖。公司兼备国内、国际双渠道，营销网络覆盖国内大部分省份，产品累计销往美国、加拿大、英国、澳大利亚等100多个国家和地区。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持聚焦卫浴主航道，紧扣“聚焦、提效、转型”经营主线，坚定不移推进“四化”战略落地，实施产品创新升级、渠道结构优化及数字化转型赋能管理等举措，加大存量改造市场开拓力度，加快智能卫浴产品迭代升级，纵深推进变革转型，为公司长远高质量发展夯实基础。具体情况如下：
　　（一）聚焦产品创新升级，持续优化产品结构，不断提升产品力
　　报告期内，公司聚焦智能升级、绿色创新、场景体验和存量换新等重点方向，持续优化产品体系，加快产品结构调整与核心能力建设，强化产品竞争力，提升市场适配水平。
　　公司加大核心品类技术迭代力度，塑造差异化竞争优势。智能卫浴业务实施“深盾”和“静享”双系列产品布局，搭建差异化产品矩阵；推进“双擎泵冲”冲洗、AI智能交互等关键技术的应用。
　　改善产品性能和用户体验；升级陶瓷抗菌、节水等工艺技术，响应消费者对健康居家与绿色消费的市场需求。
　　顺应市场需求变化，公司持续推进产品结构优化与场景化业务布局。一方面加大套系化、智能化产品开发，适配零售、家装、电商、工程等多渠道的差异化需求；另一方面把握旧房改造、局部焕新的存量市场机遇，优化产品适配性，提升存量市场服务能力。公司产品受到行业内广泛认可，荣获行业首张卫浴适老化产品认证、全品类HiH健康标识（部品）认证，两款主力产品斩获沸腾质量金奖，多款智能产品达行业5A级最高品质等级。
　　此外，公司将精简SKU列为集团关键战役，进一步强化产品聚焦，优化供应链体系，提升整体运营效率。
　　（二）持续深化渠道与内部管理变革。
　　1.国内业务
　　2026年上半年，传统零售渠道坚持渠道提质与管理提效双向发力，持续夯实终端经营根基。一方面，公司稳步推进“千商万店”和“千县万镇”计划，不断完善重点城市网络布局，深耕KA卖场资源，推进86个标杆门店的标准化建设，开展8.0新一代专卖店形象升级，持续优化终端消费场景、改善用户体验。同时加大县域、乡镇市场渗透力度，健全下沉市场渠道布局，强化终端触达能力。另一方面，公司落地差异化赋能政策，实施资源精准投放和精准帮扶，开展4+1动销赋能，通过“集中学习+单店补差+线上覆盖”的立体化培训体系，有效统一全国运营标准、提升一线人员专业能力。
　　同时，公司持续深化零售业务精细化管理，通过优化业务流程、明晰岗位职责、落地绩效闭环考核，强化部门协同联动、提升整体组织效能；同步推行渠道与区域双线管控模式，细化属地考核体系、规范区域市场秩序，统筹推进存量门店提质增效与空白市场开拓扩容。报告期内，公司新增卫浴一级经销商2家，二级经销商20家，新建专卖店31家。
　　公司持续优化家装渠道、电商渠道和工程渠道业务布局。报告期内，公司新签一级家装渠道商2家、新增核心合作装企31家，不断拓展家装店中店、京东/天猫小店，构建全场景家装渠道矩阵；公司净增电商分销商2家，净增线上专卖店35家；公司持续深化工程渠道组织与业务变革，全面升级经销商签约准入标准，新签工程行业经销商31家，先后与京东京造、中交地产、旭辉建管、上海九如城、广州白天鹅酒店、海南控股达成框架合作。
　　2.海外业务
　　报告期内，公司海外业务延续“稳基本盘、调结构、控风险、提效率”的长期经营主线，一方面公司持续优化海外区域经营结构，形成美洲筑牢业务基本盘、欧洲与亚太市场逐步放量、创新业务贡献增量的多点协同格局；另一方面公司持续探索跨境B2B电商运营模式，相关线上业务同比实现较快增长，成为海外业务结构优化的重要增量；同时，公司完成品牌国际化前期可行性评估，围绕目标市场筛选、渠道布局、产品本土化、本地运营模式开展调研验证，为后续国际化品牌建设提供决策依据。
　　此外，公司海外客户持续向优质头部集中，公司针对海外业务搭建全流程分级风控体系，提升经营风险前置管控能力。
　　（三）深化数字化转型，赋能经营管理提质增效
　　报告期内，公司持续推进数字化建设与业务深度融合，围绕经营管理、营销赋能、产品追溯、供应链优化等关键环节，加快数字化平台建设和系统应用落地，为公司精细化运营和高质量发展提供数字化支撑。
　　在经营管理数字化方面，公司完成ERP系统升级，持续优化供应链、财务、库存等核心业务流程，推动采购、生产、仓储、核算等关键环节数据贯通，实现业务数据与财务数据协同联动，进一步提升内部运营效率和经营管控能力。
　　在营销数字化方面，公司国内营销系统顺利上线，搭建统一的客户、订单及渠道管理平台，对全渠道销售数据进行整合梳理，逐步规范客户跟进、订单履约等关键业务流程，推动销售业务向线上化、透明化方向转型，为渠道精细化管理和市场决策提供数据支撑。同时，LTC线索到回款全链路管理流程搭建项目已进入尾声，为后续业务数字化夯实基础。
　　在产品数字化管理方面，公司持续推进SN码中台建设，初步建立产品全生命周期追溯管理机制，实现自产产品从生产出库、渠道流通到终端查验环节的数字化管理，支持产品防伪、窜货核查及售后溯源等功能应用。同时，公司通过数字化平台，重点推进供应商分级建设和需求库存预测监控，推动供应链从经验驱动向数据驱动转型，逐步打通前端营销、中端供应链和后端产品管理链路，缓解业务数据割裂问题，推动企业运营体系向更加高效、协同和智能化方向发展。
　　在供应链数字化管理方面，公司持续推进ERP与QMS质量管理系统、MES生产执行系统、SRM供应商关系管理系统融合，实现质量业务线上流转和生产过程数据协同。同时，公司将人工智能应用于需求预测与库存监控，初步实现关键业务数据可视化，提升存货周转效率与订单履约精准度，着力推动供应链管理由传统经验管理向数据驱动的预防性管理转型。
　　（四）夯实基础服务能力，挖掘存量市场，提升服务竞争壁垒
　　报告期内，公司持续深化“售前-售中-售后”全流程一体化服务战略。售前层面，公司依托标准化终端赋能体系夯实服务根基，不断提升一线人员的整体能力，优化终端消费场景与客户体验，全面提升终端人员专业服务能力与场景化营销服务水平；售中层面，推行零售端“安装-回访-保养”全生命周期服务全流程数字化闭环服务体系，实现服务过程可追溯、服务标准可量化、服务质量可管控；售后层面，累计开展终端赋能培训16场，输出产品维修及使用常识48份，不断提升终端售后服务人员的服务水平，并依托数字化服务系统提质增效，持续优化消费者全链路服务体验。在夯实基础服务能力的同时，公司深度挖掘用户全生命周期需求，试点构建“服务+产品”一体化经营方案，依托服务场景精准触达用户，盘活存量用户资源，实现服务口碑向产品销售的良性转化，打造服务二次增长曲线。同步落地“以旧换新”专项项目，进一步延伸服务生命周期、拓宽服务覆盖场景，在持续优化用户体验、满足消费者焕新升级需求的同时，有效助力存量市场挖掘，持续夯实公司高质量发展的服务竞争壁垒。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　公司作为中国卫浴行业的领军品牌之一，历经40多年的高速发展，惠达品牌也得以在国内外市场获得了广泛的知名度和美誉度。尤其在中国市场，“惠达”已连续23年荣登“中国500最具价值品牌”榜单，2026年品牌价值高达886.83亿。不止于品牌价值再创新高，惠达产品也广受专业认可，惠达多品类产品荣获HiH健康标识（部品）、深盾S6Pro产品通过国家5A级权威检测、惠达智能卫浴产品更通过韩国KC认证，体现了惠达在产品研发创新、质量把控、标准引领建设上的强大综合实力
　　（二）技术与研发优势
　　公司始终坚持自主创新及核心技术自研，构建了多层次、高水平的研发平台体系，拥有省级技术创新中心、国家级工业设计中心、省级产业技术研究院，公司技术中心被国家发改委、科技部、财政部、海关总署、国家税务总局五部委联合认定为国家企业技术中心。公司积极参与国家、行业及团体标准制修订工作，是多项卫浴行业国家标准、行业标准、团体标准的主要起草单位之一，以技术标准引领行业高质量发展。
　　公司依托技术与产业优势，打造自主可控的节水易洁技术平台，获得多项核心专利，其中坐便器冲水技术通过PCT进行了30多个国家的专利布局，公司凭借新的冲水技术（一种节水且冲刷稳定，排污能力强的坐便器冲洗结构）荣获：中国建筑卫生陶瓷行业创新奖科技进步奖三等奖、河北省科技进步奖一等奖等多项殊荣。
　　公司坚持“为美好生活而设计”理念，以国家级技术中心为依托，持续加大卫生陶瓷、五金洁具、浴室家具等全品类智能化、健康化、绿色化研发投入，将全管线杀菌、阻垢过滤、密雨增压、触控灯光、节水增压淋浴、大管道易洁、ECO节能、无铅绿色、陶瓷废泥再利用等一系列先进技术深度应用于产品创新与生产制造，在丰富产品矩阵的同时，持续提升用户体验与产品价值，积极践行绿色低碳与社会责任。
　　公司自主研发的“多源工业固废协同制备环保卫生陶瓷产业化技术”，紧密对接国家绿色发展战略，成功突破行业固废资源化利用瓶颈，推动卫生陶瓷行业绿色环保转型，经中国建筑卫生陶瓷协会鉴定为“总体技术居国际领先水平”。
　　此外，公司依托“唐山+佛山+厦门”三大研发设计中心，以及行业首个博士后工作站、国家级工业设计中心等研发设计资源，不断推陈出新，深度开展家居、建材、卫浴及CMF等趋势研究，结合惠达品牌升级后的目标用户画像，精准迭代研发规划，持续提升设计前瞻性、精准度与产品竞争力。
　　（三）质量优势
　　公司坚守“精工细作、优化功能、追求最佳、顾客满意”质量方针，持续完善供方准入审核与动态评级机制，将品质管控前置至研发立项阶段，从严落实新品验证、试产分析、生产过程稽核工作，依托CNAS实验室持续补强零部件全项检测能力。公司拥有全国质量诚信标杆、卫浴行业质量领军企业等多项行业荣誉，完整运行ISO九大管理体系，持有CUPC、CE、WATERMARK等多国海外认证，2025年公司成为国内首家取得韩国KC及电磁波认证的卫浴企业。报告期内，公司新增行业首张卫浴适老化产品认证、全品类HiH健康标识认证，两款主力产品斩获沸腾质量金奖，多款智能产品达行业5A级最高品质等级；依托成熟的国内外认证矩阵与持续扩充的资质壁垒，稳固了全球化产品出口的质量合规优势，持续强化自身行业质量龙头地位。
　　（四）智能制造与规模优势
　　公司以智慧工厂为目标，立足于智能制造，采用最新生产工艺，研发、引进国内最新装备，实现各工序的自动化、智能化生产，全面推行生产标准化、设备智能化、管理数据化。公司一方面大力推广工艺拆分技术，推动工序标准化作业，降低生产难度，提高产品质量，另一方面通过大量采用高压注浆成型机、机器人施釉、循环线施釉，机器人修坯、自动装卸窑、AGV、自动化生产流水线、机器人装箱码垛、自动检验装置等生产设备，降低人工劳动强度，提高自动化、智能化水平。此外，为提升数据采集效率，减少人工采集频次，公司不断优化生产数据采集系统，增加RFID、PDA等先进终端信息采集系统，并打通采集软件系统与ERP系统，从而不断提高信息化水平，保持公司信息化水平在陶瓷行业处于领先地位。
　　公司拥有燃气隧道窑11条，卫生陶瓷生产规模大、卫浴产品品种齐全，能够为客户提供高效、便捷的生产服务。作为卫浴行业首批国家装配式建筑基地企业，公司紧跟国家装配式建筑产业化发展趋势，引进核心人才，自行研发、设计和生产整体厨卫产品，凭借多元化生产能力以及供应链整合能力，公司在整体厨卫方面具有配套化、系列化等竞争优势。2020年，惠达住宅工业设备（唐山）有限公司获得装配式优选企业称号。
　　（五）渠道与服务优势
　　渠道优势：公司是兼备国内、国际双渠道的卫浴企业。公司产品主要以线下经销商销售为主，以工程渠道、电子商务、整体家装、互联网家装、国际市场等渠道销售为辅，同时开展线上、线下营销活动。国内零售渠道涵盖标准专卖店、KA卖场、橱柜专营店、电商渠道、互联网家装及异业联盟等多重渠道。
　　公司较早推出全国统一的400售后服务中心，通过完善的营销网络和强大的保障体系为全球消费者提供专业、优质的一站式服务，有效促进公司与市场的良性互动。同时，公司建立了快速响应、灵活安排、全程跟踪和定期回访的售后服务体系，不断提升顾客的满意度。
　　（六）区位优势
　　咽喉要地的战略位置：公司地处唐山，位于京津冀和环渤海经济带的交汇处，这一区域是中国的经济核心地带之一，拥有庞大的消费市场和高度发达的基础设施。同时公司所在地是连接华北、东北两大区的咽喉要地，不仅可以吸收两大经济区的辐射效应，更可以作为一个桥梁，将两地的资源、信息和市场进行有效对接。
　　便捷的交通网络：唐山地区的交通条件十分优越，铁路、高速公路、公路和港口交织成网，形成了一个完善的交通体系。这种交通便捷性为公司的物流运输和业务拓展提供了极大地便利，降低了物流成本，提高了市场响应速度。
　　产业基础雄厚：唐山是中国著名的陶瓷产地之一，具有悠久的陶瓷生产历史。这为公司提供了丰富的产业资源和人才支持，有利于公司在产品研发、技术创新和品质提升等方面取得优势。

　　四、可能面对的风险
　　1.房地产调控风险
　　房地产行业是公司核心下游领域之一。近年来，尽管国家持续坚持“房住不炒”的政策基调，但调控方向与市场承受能力的平衡仍存在不确定性，行业政策走向尚不明朗。房地产行业的波动可能通过产业链传导至卫浴行业，若未来房地产行业出现大幅震荡，可能导致卫浴产品市场需求收缩，进而对公司经营业绩产生冲击。
　　为降低此类风险，公司将更严格地识别房地产企业信用风险，强化应收账款管理，在与房企保持稳健合作的同时，重点拓展央企、国企客户，着力开发优质战略合作伙伴。同时，积极顺应市场变化，深度挖掘存量房、保障房、改善型住房及整装市场带来的增量需求，持续夯实零售、工程、家装等多元销售渠道，优化经销商网络，探索卫浴市场新的增长极，推动企业高质量发展。
　　2.汇率风险
　　公司产品销往海外多国，在出口贸易中主要以美元作为结算货币。汇率波动可能对公司产品的价格竞争力及汇兑损益产生影响，因此面临一定的汇率波动风险。公司将结合业务发展需求，密切跟踪外汇市场动态，合理安排外汇避险措施。
　　3.应收账款风险
　　公司的应收账款及应收票据主要来源于战略性地产业务。近年来，受房地产行业调控及下行影响，国内房企经营状况受到不同程度的冲击。未来若宏观经济形势、房地产行业融资政策等因素发生不利变化，可能导致公司应收账款无法收回、商业承兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况与经营成果产生负面影响。
　　针对这一风险，公司将持续完善应收账款管理制度，具体管控措施涵盖：1.对客户实施分类管理，严格执行客户准入标准；2.加强对客户履约能力的评估，不断完善履约评价体系；3.对客户合同评审、发货、验收及回款等全流程实施监控；4.对于到期未清偿的欠款，公司将积极与客户沟通，必要时采取以工抵房、诉讼等有效手段进行催收；5.定期开展业务人员培训，强化其对于应收账款风险的防范意识。
　　4.主要原材料及能源价格波动风险
　　卫浴产品原材料种类多样，涵盖黏土、石英、长石、铜、不锈钢、玻璃、塑料等。其中，铜、不锈钢等原材料价格易受国际金属市场价格波动影响；玻璃、塑料等原材料价格则与石油、天然气等能源价格波动密切相关。未来若石油、天然气价格或国际金属市场出现大幅波动，可能推高公司原材料采购成本，进而影响生产成本。
　　公司已通过市场运作、工艺优化及生产降本等手段有效降低材料价格波动风险。未来将继续采取战略采购、季节性备货等措施，同时加大研发与设备投入，合理控制成本，以应对原材料与燃料价格的持续波动，保持产品竞争力，推动业绩增长。
　　5.国际贸易环境与产业政策变化风险
　　在全球经济复苏乏力的背景下，地缘政治风险持续升温，中美关系的复杂性进一步凸显。作为卫浴行业出口龙头企业，公司在中美贸易摩擦中面临美国持续加征关税的压力，可能导致出口业务收入及毛利率下降；此外，贸易冲突可能加剧供应链扰动，存在断供风险。对此，公司将加速开拓新兴市场，并积极推进供应链全球化布局，最大限度降低中美贸易冲突带来的不利影响。
　　与此同时，国内产业政策正朝着推动制造业高质量发展的方向调整。根据财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起，卫生陶瓷和瓷砖产品出口退税由现行的9%调整为0%，相关出口业务将失去一项长期存在的成本缓冲，出口成本将显著上升。
　　针对这一风险，公司将加速拓展新兴市场，分散对传统高壁垒市场的依赖，并通过技术创新、工艺优化等成本精细化管理手段，全力应对成本上升压力。坚持从价格竞争转向价值竞争，提升品牌溢价能力，穿越政策与周期波动。
　　6.市场竞争风险
　　当前我国卫浴行业受地产需求收缩、消费复苏不及预期等因素影响，面临市场价格内卷加剧、传统渠道加速变革等挑战，企业普遍面临增长与盈利双重压力。与此同时，随着节能减排、安全健康等国家标准与政策持续趋严，以及消费者对卫浴产品智能化、健康化、个性化需求的不断升级，行业竞争已从单纯的价格比拼转向技术、品牌、渠道等综合实力的较量。若公司未来不能持续把握行业发展趋势及市场需求变化，在产品研发创新、品牌建设、渠道拓展等方面保持有效投入或无法及时作出适应性调整，将面临市场份额被挤压、产品竞争力下降等风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　公司将坚持聚焦卫浴主赛道，持续加大研发投入，围绕全水路杀菌、高效节水、抗菌除臭等核心技术领域不断突破，同时深化渠道布局与品牌建设，以差异化优势积极应对市场竞争加剧带来的挑战。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主营业务　　惠达卫浴始创于1982年，深耕卫浴行业44年，始终坚持以“让人人享有美好卫浴生活”为使命，从“单品类卫生陶瓷”到“全品类卫浴产品”再到“健康卫浴”，逐步发展至一体化、场景化的“全卫解决方案”的运营模式，是一家专注于集研发、设计、生产、销售、服务为一体的卫浴公司。公司已建立ToB与ToC并重发展的多层次、立体化的业务矩阵，既可以为国内外消费者提供各类卫浴产品与服务，也可以为国内外企业客户提供多元化的地产及商业解决方案。其中卫浴产品主要覆盖卫生陶瓷、五金洁具、浴缸浴房、浴室家具和墙地砖等，产品囊括卫生间、厨房、客厅、卧室、阳台等五大空间系... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务
　　惠达卫浴始创于1982年，深耕卫浴行业44年，始终坚持以“让人人享有美好卫浴生活”为使命，从“单品类卫生陶瓷”到“全品类卫浴产品”再到“健康卫浴”，逐步发展至一体化、场景化的“全卫解决方案”的运营模式，是一家专注于集研发、设计、生产、销售、服务为一体的卫浴公司。公司已建立ToB与ToC并重发展的多层次、立体化的业务矩阵，既可以为国内外消费者提供各类卫浴产品与服务，也可以为国内外企业客户提供多元化的地产及商业解决方案。其中卫浴产品主要覆盖卫生陶瓷、五金洁具、浴缸浴房、浴室家具和墙地砖等，产品囊括卫生间、厨房、客厅、卧室、阳台等五大空间系列产品，以及酒店、商业、定制、地产、公建等五个业务场景。公司主要拥有“HUIDA惠达”、“DOFINY杜菲尼”、“LA'BOBO”、“Porta”和“Creo”等品牌。
　　（二）公司经营模式
　　1.销售模式
　　公司采用直销和经销相结合的销售模式，同时实行OBM自主品牌与OEM/ODM定制代工并行的经营模式。其中，国内市场及部分海外发展中国家和地区以OBM自主品牌运营为主，海外发达国家和地区主要采用OEM和ODM模式。
　　（1）经销模式：经销模式主要是通过经销商进行销售。
　　①零售经销商模式
　　公司与零售经销商签订经销合同，授予经销商在特定区域内使用公司统一商标、品牌销售公司产品的权利，经销商依托传统获客渠道及微信短视频、抖音等新兴线上渠道引流，通过专卖店、专卖区、社区店等终端形态进行卫浴产品展示与消费体验服务，实现产品向终端消费者的最终销售。同时，公司在品牌与形象、产品与价格、渠道与获客、营销与活动、运营与管理、服务与售后等方面为零售经销商提供全方位支持。
　　②工程经销商模式
　　工程经销商分为区域经销商和行业经销商。公司与工程经销商签订年度合同，授权区域经销商在省域内开展工程业务，系统报备成功后可做跨区域项目；授权侧重于细分市场且有一定资源和资金实力的行业经销商，针对存量改造市场、学校与医院改造市场、养老机构卫浴配套市场、酒店改造及下沉市场等不同场景，以客户为主线开展业务。
　　③家装公司模式
　　公司直接与全国性及区域性头部家装公司签署战略合作协议，通过直营公司或经销商向消费者提供产品与服务，相关业务的开拓与管理工作由公司统一负责。同时，公司统一梳理并形成家装企业名单，将相关资源共享给零售经销商，支持零售经销商自行加强与区域内家装企业的合作，最终实现公司产品面向终端消费者的销售。
　　④海外经销商
　　海外业务模式包括贴牌模式和自有品牌模式，通过与三大类六小类客户开展深度合作，构建全球化销售体系。第一大类为制造商，该类客户拥有自主品牌和生产基地，部分产品由外部企业代工。第二大类是渠道商，包括DIY零售商、B2B批发商、电商线上渠道，专注于产品终端分销与市场覆盖。第三大类是代理商，其中品牌代理商经公司授权，在指定区域或渠道内负责品牌运营、形象维护、市场推广及品牌策略执行；产品代理商则以货物流通与销售为核心，聚焦渠道铺货、销量提升及库存周转，通过多层级分销网络实现产品下沉覆盖。
　　（2）直销模式：直销模式包括零售、工程和网络等方式进行销售。公司在重要销售领域和空白市场成立子公司或旗舰店，一方面能够为消费者提供优质便捷的服务，另一方面可以更好地了解消费者的需求，捕捉前端市场动态，进而为公司的发展提供有力保障；随着电子商务的兴起，公司在天猫、京东设有网上旗舰店，并通过小米有品、拼多多、抖音等电子平台销售公司产品，形成了线上线下相结合的销售模式；工程领域，公司直接与大型地产公司、酒店集团、商业公司等B端客户签署战略协议，为客户提供优质产品与服务。
　　2.研发模式
　　公司持续深化研发体系智能化转型，以人工智能技术与AI模型应用为核心驱动力，聚焦用户体验升级开展技术创新。在保持产品功能迭代优化的同时，公司强化基础技术研发能力，重点突破智能控制、节能环保、静音技术及健康监测等关键技术领域，并通过严苛的质量测试体系确保产品卓越性能。公司构建了全流程供应链质量管理机制，打造开放协同的研发创新平台，培育跨领域技术人才梯队，深化产学研用协同创新生态，显著提升了在快速变化的市场环境中的技术创新响应速度与成果转化效率。
　　公司在唐山、佛山和厦门三地设有研发中心，拥有众多技术研发工程师和设计团队，可满足新产品研发、临时性设计及延伸的任务需求；同时为保证产品符合个性化需求，公司提供产品定制服务，形成套系化、渠道化、风格化、不同尺寸的定制产品，保证产品竞争力。
　　公司始终坚持自主研发，掌握多项核心专利，包括易洁冲刷系统、恒温平台、节能数显平台及抗菌杀菌平台等。其中，研制的智能卫浴系列产品，让消费者感受到智能、安全、健康与舒适，成为行业内绿色、健康、洁净理念的引导者。
　　3.采购模式
　　公司统一实施采购管控，对采购流程制定了完备的管理制度和标准体系，实现内部材料规格统一，采购技术质量标准统一，以形成规模采购的优势，并按照原材料、工程、生产设备、OEM和ODM产品、服务商等业务类型建立专业采购职能部门。对于大宗原材料，公司与主要供应商建立了长期合作关系，议定长期价格并对关键原料进行集中采购建立战略储备；对于及时性零部件、辅料、包装材料等，根据具体需求综合考虑价格、质量、交期等因素实时采购；对于工程项目、生产设备等业务类型公司采取招标采购模式。
　　公司建立了有效的供应商评估、考核管理机制，对合格供应商名册定期更新、优胜劣汰。必要时，公司会组织技术研发、品质、生产、采购等部门成立跨部门评价小组，根据采购物料的重要程度，对供应商的产品质量及品控、价格、服务、技术研发、生产、交期等能力进行综合审查，选出最优质供应商，为生产的稳定性提供有力保障。此外，公司优化完善ERP、SRM、WMS等系统，加强精益采购管理，不断提升采购效率。
　　4.生产模式
　　公司在生产方面以自主研发生产为主，外协加工为辅，重视“以销定产”，借助数字化、智能化手段，全面落实精益生产管理理念。
　　在自主研发生产方面，供应链中心根据销售部门提供的订单数据和市场数据进行预测研究，结合公司整体的生产能力，制定年度和月度生产计划，并负责生产计划的跟踪和管控，生产管理部根据经审批的生产计划、正式订单和成品库存量等情况制定具体生产实施方案。
　　在外协加工方面，主要涉及的产品包括五金洁具、陶瓷砖、淋浴房及智能便盖。公司通常选择加工能力位于市场前端、信誉良好的企业作为外协厂商，并对外协厂商的生产设备、质量标准、产品认证等多方面进行实地考察。此外，公司针对外协产品提前设定品质标准，并严格要求外协厂商按标准进行加工生产，以确保外协加工的产品质量。外协产品验收合格后，方可通过本公司销售部直接对外进行销售。
　　5.质量管控模式
　　公司明确质量战略和质量优先政策的工作目标，建立从产品研发、新品验证、制造监控、供应商管理和问题改善追踪、体系建设等全链条全生命周期的质量管理模式。公司通过导入相应的质量工具，加强各品类产品新产品上市前的质量验证工作，以严格谨慎的态度保障公司新品稳定上市。2024年，公司检测中心通过了中国合格评定国家认可委员会（CNAS）扩项审核，进一步加强产品检测管理和检测能力的建设。同时，为提升公司质量管理水平，公司在质量管理工作上开展了更多的“走出去”行动，以顾客价值为导向，开展多频次的各销售渠道的客户走访和沟通，收集和分析顾客及市场的反馈，在公司内组织研发、生产、销售、采购、售后等相关部门组建改善专案小组，实施相应的改善措施，并专人专职跟进督查改善进度，确认改善效果，以实现持续为顾客提供高品质的产品。
　　截至报告期末，公司累计参与制定并实施现行有效标准51项，包括国家标准21项、行业标准11项、团体标准19项，形成了完善的标准体系。通过深度参与行业标准制定，公司不仅提升了自身产品质量管控水平，更为推动卫浴行业规范化发展做出了积极贡献。
　　（三）公司的行业地位
　　公司成立于1982年，是我国较早从事卫浴产品生产经营的企业之一。2017年，公司在上海证券交易所主板上市，成为首家在上交所主板上市的综合型卫浴企业。同年，公司被认定为第一批装配式建筑产业基地的企业之一，是卫浴行业首家获此殊荣的企业。公司在卫浴行业占据较高的市场份额，市场占有率和综合竞争实力位于国内卫浴行业前列。
　　2008年，公司首次被认定为国家级高新技术企业，同时也是所处行业首批高新技术企业，后续公司连续通过高新技术企业的复审和重新认定。公司坚持以技术驱动为核心竞争力，拥有国家级工业设计中心、博士后工作站、国家级企业技术中心等研发平台，拥有有效专利合计1,241项。公司受到了国内外市场的广泛认可，先后获得了德国IF设计大奖、2025年第二届全国适老化设计大赛金奖等多类国内外权威奖项。
　　公司为国家级绿色工厂，是首家披露ESG报告的卫浴企业，先后荣获中国500最具价值品牌、亚洲品牌500强、中国卫浴十大品牌、十大智能卫浴品牌等多项大奖。公司兼备国内、国际双渠道，营销网络覆盖国内大部分省份，产品累计销往美国、加拿大、英国、澳大利亚等100多个国家和地区。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司业绩受短期市场承压与长期战略驱动双重因素影响。
　　一方面，公司外部市场环境承压，受国际地缘冲突、国内卫浴行业周期波动及市场环境变化影响，终端需求不及预期，产品销售收入及毛利率均出现下降；同时，公司结合行业竞争格局及发展趋势，推进战略性业务调整，虽短期对业绩造成一定影响，但为长期健康发展奠定了坚实基础。
　　另一方面，公司长期业绩驱动将依靠多方面协同发力。公司长期坚守卫浴主业，聚焦核心能力建设以抵御市场波动，为业绩回升筑牢基础；同时，公司持续推进渠道升级，兼顾国内外市场布局，完善营销网络以提升市场覆盖率与终端触达能力，培育增长新动能；持续投入资源推进产品研发迭代，贴合消费需求以夯实核心竞争力；此外，全面推进“研产供销服”全链路数字化升级，升级完善数字化系统，通过提升运营效率、降低运营成本，构筑可持续发展的运营优势。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C30非金属矿物制品业”中的“C307陶瓷制品制造”行业。其中陶瓷卫浴产品的研发、生产和销售属于“C3072卫生陶瓷制品制造”行业。
　　（二）2025年度国内外宏观环境
　　1.国内市场分析
　　2025年，全球经济增速普遍放缓，内部分化态势持续加剧。值此“十四五”收官与“十五五”布局的关键节点，我国经济面对外部地缘政治冲突升级、全球经济不确定性攀升、贸易保护主义抬头蔓延等复杂环境，仍展现出强劲的发展韧性与灵活的调适能力，保持稳中有进、向新向优的发展态势，经济结构不断调整优化，改革开放纵深推进、持续深化，成为全球经济增长的主引擎。
　　2025年，我国GDP首次跨越140万亿元新台阶，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。
　　2025年，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中非金属矿物制品业下降0.6%；2025年末规模以上工业企业资产负债率为57.6%，比上年末下降0.1个百分点；全年规模以上工业产能利用率为74.4%，比上年下降0.6%。
　　2.国际市场分析
　　世界银行预测2025年全球经济增长率为2.7%，虽较6月份预测数据上调0.4个百分点，但增长质量不足及结构性矛盾愈发凸显，发达经济体与新兴市场的增长分化态势持续加剧，全球经济格局正经历深层次变革。其中，发达经济体增长面临多重挑战，受人口老龄化加剧、全球债务总额攀升、分配失衡等结构性问题制约，美国、欧元区及日本经济增速分别回落至2.0%、1.3%和1.1%；与之形成对比，新兴市场与发展中经济体扛起全球增长大旗，成为核心主引擎，增速达4.2%，东盟国家增速稳定维持在4.7%，亚太区域持续领跑全球经济增长，东南亚国家凭借自身优势，正逐步成为全球制造业布局的新热点区域。
　　2025年，我国外贸出口增长动能实现重要转换，整体表现由新兴市场与部分传统市场的强劲增长所主导，形成有力的多元化支撑；同时，对个别重要发达经济体的出口出现深度调整，构成了全年外部需求的主要下行压力。一方面，对东盟部分国家、其他新兴市场及部分欧洲传统伙伴的出口保持稳健乃至高速增长，有效承接并分散了外部需求；另一方面，对美国这一最大单一市场的出口收缩，虽对总量形成拖累，但也凸显了市场多元化策略在抵御区域波动风险中的关键作用。
　　2025年，从同比下降的具体国家与地区来看，中国对美国的出口额虽仍位居国别市场首位，但同比大幅收缩近20%，这一下滑构成了对全年出口增长最显著的拖累因素，反映出双边经贸关系与需求结构的深刻变化。同时，对俄罗斯的出口同比也下降9.9%，显示局部地缘政治的持续影响。相较之下，对韩国与巴西的出口仅小幅下滑，降幅均小于1.0%，表明与这些市场的贸易联系保持基本稳定。出口下降主要集中于少数、波动剧烈的市场，可以看出中国外贸在压力下，其增长动能已更多转向东盟、欧盟及其他新兴市场，市场多元化战略有效缓冲了重点市场下滑带来的冲击。
　　QYResearch调研显示，2025年全球卫浴市场规模大约为1,449亿美元，预计2032年将达到1,788.9亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为3.1%。
　　（二）2025年度上下游行业发展情况
　　1.上游行业概述
　　卫浴行业的上游行业主要是原材料开采和加工行业，包括泥原料、釉原料、聚丙烯、铜材、原纸和木材等，原材料价格波动对公司生产成本、盈利水平及经营稳定性等均具有直接影响。
　　2025年，上游原材料市场整体呈现品类和走势分化特征：铜材受全球供应偏紧及需求提振影响，价格震荡上行；聚丙烯受产能集中释放、需求偏弱影响，价格重心下移；木材、原纸受成本支撑与供需结构变化影响，价格稳中有升；陶瓷泥釉原料受环保政策、矿山整治及运输成本影响，总体平稳、局部小幅波动。
　　面对原材料价格波动风险，公司将持续优化采购策略，强化供应链管理与成本管控，保障生产经营的稳定。
　　2.下游行业概述
　　卫浴行业的下游客户主要是商品住房购买者、旧房二次装修的消费者等家庭用户零售、推出精装修商品住房的房地产企业以及酒店、学校、医院、商业、公建等单位。
　　国家统计局《2025年国民经济和社会发展统计公报》显示，2025年，二手房交易网签面积为73,685万平方米，占全国住房总交易量的比重接近46%。从市场发展成熟度来看，这一数据意味着我国房地产市场正式迈入“存量与增量并重”的成熟发展阶段。
　　在二手房成为市场供给主力的背景下，新房市场的核心定位也从“总量供给”转向“结构性补充”，供给重心向核心城市的改善型高品质住房需求聚焦；而供需失衡的弱二线及三四线城市，新房供给规模持续收缩。
　　国家统计局公报数据显示，2025年全国房地产业增加值达83,024亿元，同比微增0.2%。在房地产开发投资持续下行的背景下，行业增加值实现正增长，直接印证了房地产行业正在从单一的开发销售模式，向物业管理、租赁运营、城市更新等多元化服务模式转型。
　　从政策端看，2025年3月“好房子”被首次写进《政府工作报告》。5月住房城乡建设部发布国家标准《住宅项目规范》就“好房子”建设提出底线要求，随后各地纷纷立足自身实际、因地制宜出台“好房子”建设地方版标准规范，既把新房子建成“好房子”，也把老房子逐步改造成“好房子”，带动产业链升级，以高品质供给满足人民群众多样化住房需求。10月“十五五”规划建议提出，建设安全舒适绿色智慧的“好房子”。
　　2025年4月18日，住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会、财政部三部门联合发布《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的实施意见》，明确从2025年下半年起，全国将启动新一轮城镇老旧小区改造工程，计划用5年时间基本完成2005年底前建成的需改造城镇老旧小区的改造任务，厨卫改造作为老旧小区改造的核心环节，将持续释放需求。
　　中央政治局会议提出“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”。这一要求精准契合当前房地产市场的发展阶段，与中央经济会议提出的“控增量、去库存、优供给”一脉相承。结合中央城市工作会议对城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段的定调，城市更新和“好房子”建设将成为政策的两大重要抓手，通过“好房子、好小区、好社区、好城区”为核心的城市更新行动，既能盘活存量资产交易，又能联动人口发展释放合理住房需求，实现房地产市场新的供求关系动态平衡。
　　（三）2025年度卫浴行业发展情况
　　2025年，全国工业生产平稳向好，规模以上工业增加值同比增长5.9%，保持较快增长态势，但工业新旧动能转换过程中面临的结构调整压力仍存。中国建筑材料流通协会数据显示，2025年全国规模以上建材家居市场面积约为18,163.5万平方米，同比下降11.38%，表明行业“去商能”主动调整取得明显成效，部分低效、同质化的卖场通过关停整合、业态升级等方式退出市场，而头部卖场则通过增加体验式业态、拓展服务场景、提升运营效率等方式巩固市场地位，市场供给结构向“优质、高效、精细化”方向转型。
　　聚焦卫浴行业本身，宏观经济的稳健增长并未完全传导至行业终端，受复杂多变的外部宏观环境以及下游房地产市场深度调整的影响，行业竞争格局正发生深度转型，从过去“分散、粗放、依赖增量”的模式，逐步转向“分层清晰、整合加速、价值驱动”的新阶段。同时，行业加速整合，集中度提升趋势明显，部分中小品牌因资金、技术、渠道优势不足等逐步退出市场，头部企业凭借品牌影响力、产品质量、渠道覆盖等优势，市场份额持续提升。在消费升级、人口结构变化及智能技术创新等多重趋势驱动下，行业需求端和供给端均发生深刻变化。
　　（1）需求端：结构持续优化，新兴需求多点爆发
　　居民收入的稳步提升以及消费结构的不断升级，推动卫浴行业需求结构持续优化，从基础功能需求向品质化、智能化、个性化需求转型。
　　从消费环境来看，2025年，我国社会消费品零售总额规模超过50万亿，同比增长3.7%，其中商品零售额增长3.8%，增速加快0.6个百分点，宏观消费市场稳步复苏，为卫浴行业需求释放奠定了坚实基础。同时，城乡消费协同增长，网络消费向好向新，2025年网上零售额同比增长8.6%，增速比上年全年加快1.4个百分点，直播带货、即时零售等消费新业态新模式快速成长，为产品拓宽了销售渠道，也推动行业营销模式升级，有助于公司依托线上线下渠道协同扩大主业影响力。
　　从人口规模来看，截至2025年年末，全国人口总数140,489万人，同比减少339万人，其中城镇常住人口95,380万人，同比增长1.09%。全年出生人口792万人，出生率为5.63‰；死亡人口1,131万人，死亡率为8.04‰；自然增长率为-2.41‰。从年龄结构来看，我国老龄化进程持续加速，60周岁及以上人口同比增长4.21%，尤其是65周岁及以上的人口同比增长1.55%，养老、医疗等民生事业将有较大的发展空间，适老化卫浴需求持续释放。从政策端来看，《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确提出加大适老化建材的政策补贴力度，进一步放大了适老化卫浴产品的需求缺口，为公司布局相关业务提供了政策支撑。此外，人口城镇化进程虽增速放缓，但仍有持续推进空间，城镇新增人口的住房需求为卫浴行业提供基础增量支撑。
　　从消费需求来看，一是健康化与生态化需求成为刚需，受居民健康意识提升影响，具备抗菌、除菌、节水、自清洁、柔音等功能的卫浴产品备受市场青睐，成为消费者选购的核心考量因素；二是智能化需求加速渗透，智能马桶、恒温花洒、智能浴镜等产品从“改善品”向“必需品”转型，尤其在中青年消费群体中，智能卫浴套系成为中高端市场主流选择，智能化产品渗透率持续提升，为公司产品升级提供了方向；三是个性化与场景化深度融合，消费者从追求标准化产品转向需要基于不同消费群体的消费画像、空间功能及使用场景的精准解决方案，推动行业向高端化、定制化、生态化方向加速演进。
　　（2）供给端：行业标准趋严，技术创新突破，推动行业高质量发展
　　2025年，卫浴行业供给端持续优化，行业标准不断完善、技术创新加速赋能，推动行业向高质量发展转型，也为公司聚焦卫浴主业、提升产品质量和核心竞争力创造了有利环境。
　　一方面，行业标准和国家政策持续推动行业产能优化、规范市场秩序。根据市场监管总局规定，2025年7月1日起，列入CCC认证目录的电子坐便器产品，应当经过CCC认证并标注CCC认证标志后，方可出厂、销售、进口或者在其他经营活动中使用，这一要求将进一步提升电子坐便器的整体质量水平，淘汰低效产能，规范市场竞争秩序，为具备合规生产能力和品质优势的企业营造更公平的市场环境；《坐便器水效限定值及水效等级》国家标准正式生效，填补了无温水清洗功能坐便器的标准空白，推动生产企业加强节水技术研发，推出更高效节水的坐便器产品，契合国家“双碳”战略要求；12月31日，国家发改委等三部门发布2025年版水效标识产品目录，并修订了坐便器、智能坐便器等3类产品水效标识实施规则，进一步提升用水产品设备的节水效能，推动行业向绿色化、低碳化转型。
　　另一方面，AI等智能技术深度融入卫浴行业，成为企业提升核心竞争力的关键抓手。2025年，AI浪潮加速赋能制造业各领域，为卫浴行业带来颠覆性变革与创新机遇，行业增长模式已由规模驱动转变为价值驱动。带有智能属性和功能创新的高附加值卫浴产品，成为行业营收增长的核心驱动力，智能马桶等智能化卫浴产品渗透率持续提升，推动行业产品结构升级。公司聚焦卫浴主业，将依托技术研发优势，深度布局智能卫浴领域，加大AI技术与卫浴产品的融合应用，提升产品附加值和市场竞争力，把握行业技术升级带来的发展机遇。
　　（四）行业的季节性
　　卫浴行业的季节性主要与商品住房购买、商品房的交房时间及旧房二次装修等因素有关。一般来说，卫浴行业的销售淡季主要出现在第一季度，这主要是受到天气寒冷和春节假期等因素的影响，导致工程施工量和房屋装修量相对较小。随着天气转暖，进入第二季度后，卫浴市场的需求会逐渐增加，尤其是进入春季和夏季后，装修潮的到来会使得卫浴产品的需求量和销售量都有所提升。
　　总的来说，卫浴行业的季节性变化对企业的运营和策略制定具有重要影响。企业需要密切关注市场动态，根据市场需求变化灵活调整生产和销售策略，以应对不同季节的市场需求变化。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，在地产萎缩、消费疲软、价格内卷、渠道巨变、产能过剩、贸易壁垒等外部环境影响下，行业竞争加剧，传统品类增长承压，企业普遍面临从增量拓展向存量竞争转型的压力。报告期内，公司以“聚焦、提效、转型”为经营关键词，坚持“四化”战略不动摇，在严峻的市场形势中，纵深推进变革转型，为高质量发展夯实基础。
　　（一）对组织及管理机制进行持续变革
　　1.以“效率”与“活力”为首要原则，不断提升科学管理水平及组织管理能力
　　面对不断变化的市场环境，公司引进先进运营管理体系，持续提升科学管理水平及组织管理能力。报告期内，公司引入BLM模型、完善DSTE流程，构建涵盖战略制定、战略解码、年度经营计划、全面预算、组织绩效、经营分析与监控、绩效管理、激励兑现、战略复盘与调整等流程管理体系，让战略规划更贴近产业趋势，资源配置更精准高效。同时，公司实现AI本地化部署，通过AI与日常基础性工作结合，提高支持类部门服务的质量与广度，不断提升工作效率。
　　同时，公司积极推进研产供销各个环节的数字化进程，通过整合内外部资源、重构业务流程、创新管理模式，全面提升运营效率。公司运用MRP+APS+MES系统科学编排生产计划与物料供应节奏，确保交付时效性与客户满意度持续提升。同时，深化智慧物流网络布局，整合OMS+TMS+WMS系统，推动出入库效率提升与物流成本优化。
　　此外，公司通过企业文化升级、创新大赛、组织参加马拉松比赛等活动持续激发组织活力，稳步推进组织优化及人效提升；坚持外部引进和内部竞聘上岗相结合，不断优化人才结构、提升人员效能；搭建完善任职资格体系，为公司持续健康发展提供坚实支撑。同时，持续优化绩效考核机制，强化价值创造和增量业绩导向，聚焦数字化升级、AI辅助办公、流程优化与组织协同，全面推动管理效能提档升级。
　　2.传统零售渠道管理体制改革
　　报告期内，公司传统零售渠道营业收入下降19.64%，成为影响零售渠道目标达成的关键短板，基于此，公司针对性地进行了渠道变革与深耕：首先，为进一步提升市场响应速度与整体执行力，组织架构由原“渠道管控区域”模式，向“渠道+区域”双线协同模式转型；其次，试点设立运营中心，强化区域权责配置，全面提升运营效率和客户服务。
　　3.工程渠道管理体制变革
　　近年受房地产行业的深度调整及公司对应收账款管控趋严的影响，公司地产板块业绩持续承压，酒店等细分市场拓展及核心客户培育仍需周期积累，综合导致2025年度工程渠道营业收入同比下降45.97%。
　　报告期内，工程渠道向“自建能力+经销商协同”的新型业务模式积极转型，持续强化项目获取能力，实现能力沉淀；通过引入行业经销商，从“应收驱动”向“主动转型”转变。公司通过强化数字化赋能、有效整合公司及经销商资源、优化资源配置效率等事项，显著提升客户响应速度与项目管理的精细化水平，为工程业务高质量发展奠定了坚实基础。
　　4.供应链管理体制变革
　　公司持续完善供应商全生命周期管理与全流程协同，稳步推进供应链体系建设，逐步由传统采购职能，向主计划统筹、产研销协同、订单履约等综合供应链能力升级。期间搭建并落地产销协同（S&OP）、需求预测、库存监控、供应商全生命周期管理及采购成本模型等机制，推动工作从被动响应转向主动统筹、从分散运行转向系统协同。依托产销协同机制，初步形成内销订单管理规范与外销差异化供应策略，整体运营效率与协同水平稳步提升。
　　（二）聚焦主营业务，深耕专业领域，提升用户体验
　　报告期内，公司坚持内需主导，深耕主业，乘“以旧换新”之东风，以“整体化”“场景化”“生态化”为具，挖存量市场及局改市场之井；借“消费升级”“好房子”之势，以智能马桶为舰，以智能浴室柜、智能淋浴系统为翼，以传统陶瓷产品为基石，聚公司之资源，投研发之费用，拓产品之品类，不断提升公司核心竞争力。
　　1.产品力
　　报告期内，公司紧扣行业发展脉搏，确立了以“智能升级、绿色创新、场景体验、存量换新”为核心的产品发展战略。通过构建高效的集成产品开发体系，公司持续优化研发资源配置与产品上市机制，将技术积淀与市场洞察深度融合，打造差异化的产品竞争壁垒，夯实全线产品核心竞争力。
　　（1）智能升级：深化核心能力，树立行业标杆
　　公司坚定不移地深耕智能卫浴赛道，持续强化自主研发与制造底蕴，以卓越的品质管控与创新实践赢得市场广泛认可。报告期内，多款旗舰产品凭借在健康安全、交互设计等维度的突出表现，荣获多项认证及行业奖项。公司更在行业高峰论坛中屡获殊荣，进一步巩固了作为智能卫浴领军企业及科技创新先锋的品牌地位，彰显了公司在智能化领域的深厚积淀与引领实力。
　　（2）绿色创新：筑牢健康防线，践行可持续发展
　　公司积极响应国家绿色发展战略，在健康环保领域取得突破性进展，致力于为用户构建全方位的卫生安全屏障。
　　健康守护：通过多维度的杀菌净化技术布局，实现了极高的卫生标准，全方位保障用户用水安全及接触界面的洁净无忧。
　　生态循环：持续引领节水技术迭代，拥有深厚的专利技术储备；同时在资源循环利用领域取得行业领先成果，荣获多项权威大奖，充分展现了公司的社会责任担当与技术硬实力。
　　（3）场景体验：重构空间价值，精准匹配需求
　　公司在巩固核心品类优势的基础上，积极推动从单一产品向整体空间解决方案的战略跨越。通过整合多维感官体验，公司致力于为客户提供听觉、视觉、嗅觉一体化的沉浸式卫浴空间方案，满足多元化生活方式需求。同时，公司深入实施差异化渠道策略，针对不同客群的消费特征定制专属的产品组合与营销方案，实现产品供给与场景需求的精准契合，最大化释放渠道潜能。公司实施“一渠一策”的产品策略，针对不同渠道客户的消费特点，指定专属的产品策略及营销策略，从而实现产品与场景的完美契合。
　　（4）存量换新：破解改造难题，开辟新增长极
　　面对存量市场机遇，公司创新推出卫生间局部改造业务，聚焦老旧小区焕新场景。依托成熟的供应链整合能力与标准化服务体系，公司实现了从空间设计、材料供应到施工安装、售后保障的全链路闭环，实现3-7天快速完工交付，大幅缩短交付周期，为用户提供高效、标准化的全空间解决方案。针对旧改中的兼容性问题，公司推出了具备高度适配性的创新产品系列。此外，公司通过承诺“快速焕新”与“长效质保”的服务标准，有效解决了传统旧改周期长、流程繁琐的行业痛点，力求将存量市场转化为驱动业绩增长的新引擎。
　　报告期内，公司新申请专利214项（含发明专利24项），新获授权专利214项（含发明专利43项）。截至2025年12月31日，公司有效专利1,241项，其中发明专利126项，专利储备质量持续提升。
　　2.渠道力
　　公司始终坚持全渠道深耕和数字化转型的双向赋能，多渠道联动布局并创新整合营销，加速拓展增量市场，不断提高市场覆盖率。具体情况如下：
　　（1）零售渠道
　　报告期内，公司持续落地“千商万店”与“千县万镇”计划，加速重点城市渠道布局，持续深耕KA卖场，升级8.0门店形象，建立总部与区域联动的营销机制，通过定制化推广方案和线上线下培训体系，持续提升终端销售能力。新签卫浴经销商5家，新建专卖店228家。截至2025年12月31日，公司拥有境内专卖店总数为1,762家，总面积30.19万平方米。“惠达”品牌卫浴专卖店总店数同比提升9.73%，其中一二线专卖店数量同比提升9.75%；三四五线专卖店数量同比提升4.47%。
　　在保留专卖店、社区店、专卖区等核心门店，满足消费者日常进店体验与购买需求的同时，公司与装饰公司联合打造家装店，嵌入家装全流程，精准触达装修需求用户，新签家装渠道商4家，新增装企338家；与旧改公司合作拓展局改店，聚焦局部改造场景，挖掘存量房市场需求。此外，公司携手京东、天猫等头部平台，开设京东小店、天猫小店以及京东MALL等门店，借助平台流量与品牌优势，扩大线下触点，从而构建覆盖全消费场景的门店矩阵。
　　同时，公司持续强化电商渠道建设，深化与京东、天猫等核心电商平台的战略合作，并积极布局抖音、快手等新兴直播电商渠道，触达不同消费习惯的线上用户，扩大品牌线上影响力。报告期内，电商渠道智能马桶品类收入同比增长33.87%；分平台来看，京东平台收入同比增长9.05%，天猫平台收入同比增长16.95%，充分彰显公司在多元化电商渠道布局的战略成效。
　　最后，公司打通线上线下链路，强化引流转化。以线上平台为流量入口，通过发放线下体验券等活动，引导线上用户前往线下门店体验、成交；同时，线下门店同步引导消费者关注线上账号，形成“线上引流-线下体验-复购转化”的闭环。
　　（2）工程渠道
　　报告期内，公司成功与融通文旅、越秀地产、中建五局等行业头部企业达成合作；同时，持续深化与保利地产、中交集团、中建八局、中国绿发、华为集团和小米集团等客户的战略合作，业务范围全面覆盖精装住宅、保障性住房、医疗康养建筑、教育配套设施及星级酒店等多个专业领域。
　　（3）海外渠道
　　2025年，国际业务围绕“稳基本盘、调结构、控风险、提效率”的经营主线，持续优化管理体系，强化对外部环境变化的研判与应对，推进重点市场和重点客户的稳健经营，公司在外部压力加大的背景下保持了相对稳健的业务韧性。
　　报告期内，面对海外市场波动，公司对核心客户实施差异化支持策略，并同步推动业务结构调整，保持了北美市场经营的整体稳定；同时，公司在战略客户拓展方面取得阶段性突破，形成以项目制为牵引,贯通销售、产品、制造与供应链的协同推进机制，为后续大客户拓展提供可复制的方法与经验。
　　同时，公司强化经营风险管控，围绕应收账款、库存与交付节奏等关键指标建立分级监控与复盘机制，提升风险预警与过程纠偏能力，增强经营稳定性。
　　此外，公司围绕跨境电商业务模式开展持续探索与试点，2B电商业务同比增长较为突出，成为业务结构优化的重要增量来源，为后续国际业务的可持续发展奠定良好基础。公司亦推进完成了品牌国际化相关项目的评估，在目标市场选择、渠道模式、产品规划及本地化运营等方面开展前期验证，为后续品牌国际化发展路径的持续探索提供参考。
　　3.服务力
　　2025年，公司持续深化“售前-售中-售后”全流程一体化服务战略，通过总部与区域高效协同赋能及数字化系统闭环管理，构建高效、精准、无缝衔接的用户服务机制，全面提升用户体验。
　　售前赋能：标准化培训夯实服务根基。公司建立标准化培训体系，围绕产品知识、营销策略、销售技巧及运营管理等核心模块，采用“线上直播+线下实训”相结合的模式，面向全国经销商及终端工程师开展系统性培训。2025年，累计开展终端赋能培训25场，覆盖工程师2,923人次，一线工程师认证合格率95%，服务专业化与标准化水平显著提升。
　　售中服务：差异化模式提升服务效率。针对不同业务场景，公司推行差异化服务模式：零售端推行“安装-回访-保养”全生命周期服务模式，将单次交易转化为长期用户关系；定制化业务依托C2F（用户直连工厂）模式，实现“体验-设计-生产-交付”全流程数字化闭环管理，显著提升服务效率与客户满意度；工程端构建“项目前-中-后”全价值链服务体系，通过专业团队指导、交底培训及定期巡检，确保重大项目高质量交付。
　　售后升级：数字化系统重塑服务体验。公司以“专业、迅速、热情、周到”为服务宗旨，持续优化售后服务体系。报告期内，全新上线“惠达售后服务系统（HDCS）”，依托智能知识库与“诊修分离”机制，结合技术专家座席团队支持，实现服务流程数字化重塑。系统上线后，工程师一次维修完成率提升至91%。
　　增值服务：挖掘全生命周期用户价值。在持续优化售后服务的基础上，公司进一步探索用户全生命周期内的增值服务机会，基于用户需求洞察，构建“服务+产品”组合方案。报告期内，面向已服务用户推出过滤器、滤芯、泡沫液、便盖水件等增值产品，在保障服务体验的同时满足差异化保养与升级需求，有效激活存量用户价值。通过服务场景内的精准触达，挖掘用户二次转化潜力，实现从服务到销售的良性引流，为公司创造可持续的增量贡献。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　惠达卫浴作为中国卫浴行业的领军品牌之一，历经40多年的高速发展，惠达品牌也得以在国内外市场获得了广泛的知名度和美誉度。尤其在中国市场，“惠达”已连续22年荣登“中国500最具价值品牌榜”，2025年品牌价值高达806.21亿。2025年，惠达连续荣获“卫浴十大品牌”“消费者最信赖的国民卫浴品牌”“亚洲品牌500强”“健康卫浴领军品牌”“中国家居行业价值100公司”等多项荣誉，不仅在行业内享有较高知名度，还广受消费者认可。此外，公司多次荣获“智能卫浴领军品牌”“企业标准领跑者”等荣誉，在行业内和消费市场都享有较高知名度。
　　（二）技术与研发优势
　　公司始终坚持自主创新及核心技术自研，构建了多层次、高水平的研发平台体系，拥有省级技术创新中心、国家级工业设计中心、省级产业技术研究院，公司技术中心被国家发改委、科技部、财政部、海关总署、国家税务总局五部委联合认定为国家企业技术中心。公司积极参与国家、行业及团体标准制修订工作，是多项卫浴行业国家标准、行业标准、团体标准的主要起草单位之一，以技术标准引领行业高质量发展。
　　公司依托技术与产业优势，打造自主可控的节水易洁技术平台，获得多项核心专利，其中坐便器冲水技术通过PCT进行了30多个国家的专利布局，公司凭借新的冲水技术（一种节水且冲刷稳定，排污能力强的坐便器冲洗结构）荣获：中国建筑卫生陶瓷行业创新奖科技进步奖三等奖、河北省科技进步奖一等奖等多项殊荣。
　　公司坚持“为美好生活而设计”理念，以国家级技术中心为依托，持续加大卫生陶瓷、五金洁具、浴室家具等全品类智能化、健康化、绿色化研发投入，将全管线杀菌、阻垢过滤、密雨增压、触控灯光、节水增压淋浴、大管道易洁、ECO节能、无铅绿色、陶瓷废泥再利用等一系列先进技术深度应用于产品创新与生产制造，在丰富产品矩阵的同时，持续提升用户体验与产品价值，积极践行绿色低碳与社会责任。
　　公司自主研发的“多源工业固废协同制备环保卫生陶瓷产业化技术”，紧密对接国家绿色发展战略，成功突破行业固废资源化利用瓶颈，推动卫生陶瓷行业绿色环保转型，经中国建筑卫生陶瓷协会鉴定为“总体技术居国际领先水平”。
　　此外，公司依托“唐山+佛山+厦门”三大研发设计中心，以及行业首个博士后工作站、国家级工业设计中心等研发设计资源，不断推陈出新，深度开展家居、建材、卫浴及CMF等趋势研究，结合惠达品牌升级后的目标用户画像，精准迭代研发规划，持续提升设计前瞻性、精准度与产品竞争力。
　　（三）质量优势
　　公司贯彻落实“精工细作、优化功能、追求最佳、顾客满意”的质量方针，全面构建供应商质量管理体系，加强供应商准入的审核和年度评价，优化供应链质量水平，管控节点前移至研发立项阶段，加强新品质量验证、试产分析、制造过程的监控和查核，并逐步健全建设产品及配件的质量检测能力。公司获得全国质量诚信标杆企业、全国产品和服务质量诚信示范企业、全国卫浴行业质量领军企业等荣誉，先后通过包括ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、GB/T23001信息化和工业化融合管理体系认证，同时还取得了美国、加拿大CUPC认证，美国ETL认证，欧盟CE认证，荷兰KIWA认证，韩国KS认证，法国NF认证，澳大利亚WATERMARK、WELS认证等多个国家或地区的产品认证。2025年，公司获得韩国KC认证和电磁波认证，成为国内首家荣获KC认证的企业。
　　（四）智能制造与规模优势
　　公司以智慧工厂为目标，立足于智能制造，采用最新生产工艺，研发、引进国内最新装备，实现各工序的自动化、智能化生产，全面推行生产标准化、设备智能化、管理数据化。公司一方面大力推广工艺拆分技术，推动工序标准化作业，降低生产难度，提高产品质量，另一方面通过大量采用高压注浆成型机、机器人施釉、循环线施釉，机器人修坯、自动装卸窑、AGV、自动化生产流水线、机器人装箱码垛、自动检验装置等生产设备，降低人工劳动强度，提高自动化、智能化水平。此外，为提升数据采集效率，减少人工采集频次，公司不断优化生产数据采集系统，增加RFID、PDA等先进终端信息采集系统，并打通采集软件系统与ERP系统，从而不断提高信息化水平，保持公司信息化水平在陶瓷行业处于领先地位。
　　公司在国内拥有三大生产基地，拥有燃气隧道窑11条，卫生陶瓷生产规模大、卫浴产品品种齐全，能够为客户提供高效、便捷的生产服务。作为卫浴行业首批国家装配式建筑基地企业，公司紧跟国家装配式建筑产业化发展趋势，引进核心人才，自行研发、设计和生产整体厨卫产品，凭借多元化生产能力以及供应链整合能力，公司在整体厨卫方面具有配套化、系列化等竞争优势。
　　2020年，惠达住工获得装配式优选企业称号。
　　（五）渠道与服务优势
　　公司是兼备国内、国际双渠道的卫浴企业。公司产品主要以线下经销商销售为主，以工程渠道、电子商务、整体家装、互联网家装、国际市场等渠道销售为辅，同时开展线上、线下营销活动。国内零售渠道涵盖标准专卖店、KA卖场、橱柜专营店、电商渠道、互联网家装及异业联盟等多重渠道。
　　公司较早推出全国统一的400售后服务中心，通过完善的营销网络和强大的保障体系为全球消费者提供专业、优质的一站式服务，有效促进公司与市场的良性互动。同时，建立了快速响应、灵活安排、全程跟踪和定期回访的售后服务体系，不断提升顾客的满意度。
　　（六）区位优势
　　咽喉要地的战略位置：公司地处唐山，位于京津冀和环渤海经济带的交汇处，这一区域是中国的经济核心地带之一，拥有庞大的消费市场和高度发达的基础设施。同时公司所在地是连接华北、东北两大区的咽喉要地，不仅可以吸收两大经济区的辐射效应，更可以作为一个桥梁，将两地的资源、信息和市场进行有效对接。
　　便捷的交通网络：唐山地区的交通条件十分优越，铁路、高速公路、公路和港口交织成网，形成了一个完善的交通体系。这种交通便捷性为公司的物流运输和业务拓展提供了极大地便利，降低了物流成本，提高了市场响应速度。
　　产业基础雄厚：唐山是中国著名的陶瓷产地之一，具有悠久的陶瓷生产历史。这为公司提供了丰富的产业资源和人才支持，有利于公司在产品研发、技术创新和品质提升等方面取得优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年公司实现营业收入29.44亿元，同比减少14.95%，营业成本22.30亿元，同比减少11.99%，归属于上市公司股东的净利润为-1.90亿元；截至报告期末，公司资产总额48.79亿元，同比减少11.86%；归属于上市公司股东的净资产35.49亿元，同比减少6.17%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　我国卫浴企业数量庞大，且在地域分布上呈现高度集聚的特征，主要集中于广东、浙江、福建等地区，这些区域凭借产业链的高度集中，有效实现了规模经济、资源共享与高效分工协作，从而构建起相对完善的产业集群，成为推动行业高速发展的重要基石。当前，面对市场需求的结构性快速迭代、供给侧结构性改革的持续深化以及行业技术与环保标准的全面提升，落后产能正逐步被淘汰，中小企业加速出清，市场集中度稳步提高。在此背景下，追求创新、品质与可持续的高质量发展，已成为行业发展主旋律。
　　从行业格局来看，头部企业正凭借“技术壁垒+品牌升级+渠道深耕”的综合策略，持续扩大领先优势。国内已上市的卫浴企业主要包括箭牌家居、惠达卫浴、帝欧水华、瑞尔特、海鸥住工等；未上市但具备显著规模的企业包括恒洁、九牧等，在市场中同样占据重要地位。国际品牌方面，以科勒、TOTO、汉斯格雅为代表的外资企业仍在高端市场保持着较强的影响力，但与此同时，国内品牌正依托“文化自信引领的产品设计、更具竞争力的性价比优势，以及更贴近本土需求的敏捷服务”，持续向中高端市场渗透，展现出越来越强的突围势头。
　　聚焦卫浴行业本身，竞争格局正发生深刻转型，从以往“分散、粗放、依赖增量”的模式转向“分层清晰、整合加速、价值驱动”的新阶段。随着房地产市场进入深度调整期，市场环境发生结构性变化，传统增长动能明显减弱，依赖规模扩张的发展方式已难持续，行业已从高速扩张进入存量竞争阶段，未来增长将更多围绕存量住房翻新与老旧房屋局部改造展开。同时，消费升级趋势显著，智能化、电器化正在重塑行业决策链条，消费者对产品的关注已超越基础功能，更多聚焦于使用体验、设计美学与智能化能力等方面，行业竞争核心要素随之改变。此外，行业“内卷”加剧，低价竞争频现，对企业的生产与成本控制能力提出了更高要求，企业亟需从成本管理、技术创新、精准营销、渠道拓展、品牌塑造等多维度实现突破，系统提升核心竞争力，通过品质提升与结构优化推动可持续发展，从而在行业洗牌期中稳健立足，赢得未来市场优势。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“成为消费者最值得信赖的卫浴专家”为愿景，以“让人人享有美好卫浴生活”为使命。在外部环境日益复杂、行业竞争日趋激烈的背景下，公司未来发展既面临挑战，也蕴藏重要机遇。
　　未来公司将继续按既定战略推进公司运营工作。以“整体化”“智慧化”“生态化”“数字化”为公司布局全球市场的战略导向，提高公司技术创新和产品创新的能力，尤其注重绿色生态、节能环保，加大环保投入，做低碳时代的绿色生态企业；持续推进公司数字化、智能化建设，不断丰富智能卫浴产品的品类，逐步从传统企业转变为数字化高科技企业；在守住原有渠道优势地位的同时，打造卫浴空间场景化解决方案能力，建立惠达的整体家装生态圈和生态链，最终实现公司的持续、稳步、健康发展，实现“百亿惠达、百年惠达”的战略目标。
　　(三)经营计划
　　2025年公司聚焦转型与变革，而2026年作为公司能力建设与结构优化年，在面对复杂多变的外部环境背景下，公司将以战略定力穿透周期，聚焦卫浴主航道，在保障经营稳健性与财务安全的基础上，着力推动增长动能的转换与经营质量的提升，系统推进渠道体系建设、产品创新、成本优化与数字化转型，巩固核心竞争优势，为实现可持续、高质量发展奠定坚实基础。
　　1.深耕渠道，优化体系
　　2026年，公司将持续全面深化渠道变革与能力建设，系统推进渠道标准化、管理精细化与赋能体系化，推动国内外市场从规模扩张向质量增长转型，夯实可持续发展的渠道根基。
　　一方面，持续推进“千商万店”和“千县万镇”计划，巩固核心零售渠道，全面推进核心经销商门店的标准化建设，提升客户体验，并重点打造一批标杆门店，强化单店盈利模式，带动整体零售网络运营效率提升；另一方面，聚焦工程与国际大客户，积极推动渠道管理体系变革。
　　公司将依托全品类研发优势，通过智能卫浴、定制化产品及套系产品组合提升终端坪效，拉动零售业绩增长。同时，公司将为经销商提供全方位赋能支持，包括店面选址、产品展示、运营管理及服务培训等，通过经验帮扶与备件管控优化不断提升终端转化率。
　　2.聚焦产品升级，打造场景化解决方案
　　2026年，公司将持续以科技创新作为核心驱动力，深化从技术研发到市场成功的商业闭环，构建面向未来的、具备自主核心技术的产品体系，并持续提升研发效率，打造整体解决方案。
　　一方面，聚焦产品创新,进一步强化产品规划与市场需求的精准对接，确保研发资源有效聚焦，系统规划产品中长期技术路线与新品布局，新产品开发紧密围绕终端用户需求，持续优化用户体验，加速产品迭代升级；另一方面，深化技术研发攻关，突破关键技术瓶颈，围绕核心创新领域积极进行全面布局，为公司的长期发展构建坚实的技术护城河。
　　3.供应链敏捷转型，生产体系优化升级
　　2026年，公司将系统推进供应链与生产制造体系的优化升级，构建以客户为中心的敏捷协同、打造高效低耗供应链能力。首先，重点推进供应商分类分级与数字化管理，改善公司整体运营质量；其次，开展质量管理体系深度诊断，加强供应商质量管理，聚焦关键环节改进，构建敏捷响应的质量保障机制，为公司战略落地提供可靠支撑；最后，通过工艺革新、效率提升与资源优化，实现核心产品制造成本的竞争力提升。
　　4.服务能力全面提升，赋能极致客户体验
　　2026年，公司将深化服务体系变革，致力于构建以客户为中心的卓越服务生态，全面提升客户服务体验。首先，公司搭建覆盖服务全流程的标准作业程序，强化全国服务网点的标准化运营与管理，建立从服务触点、问题解决到持续改进的客户满意度闭环管理体系，确保服务品质的持续优化；其次，公司通过标准化培训、服务流程嵌入及数字化工具赋能，强化经销商对终端客户需求的精准响应能力，不断推动经销商向星级服务商转型。同时，公司建立第三方服务机构引入机制，将优质安装维修团队纳入合作网络，并通过市场化竞争机制激发团队的内生动力，持续提升服务质量，最终实现客户满意度与品牌口碑的同步提升。
　　5.全面拥抱数字化，实现业务与技术深度融合
　　2026年，公司将持续加大在数字化领域的投入，推动新ERP系统与供应链管理、质量管理等重点系统全面集成，实现端到端业务流程的数据贯通与可视化管理。此外，公司持续推动AI技术在客户服务、营销推荐、合同审核等场景的初步应用，积累智能化实践经验，探索前沿智能技术的业务赋能场景。
　　(四)可能面对的风险
　　1.房地产调控风险
　　房地产行业是公司核心下游领域之一。近年来，尽管国家持续坚持“房住不炒”的政策基调，但调控方向与市场承受能力的平衡仍存在不确定性，行业政策走向尚不明朗。房地产行业的波动可能通过产业链传导至卫浴行业，若未来房地产行业出现大幅震荡，可能导致卫浴产品市场需求收缩，进而对公司经营业绩产生冲击。
　　为降低此类风险，公司将更严格地识别房地产企业信用风险，强化应收账款管理，在与房企保持稳健合作的同时，重点拓展央企、国企客户，着力开发优质战略合作伙伴。同时，积极顺应市场变化，深度挖掘存量房、保障房、改善型住房及整装市场带来的增量需求，持续夯实零售、工程、家装等多元销售渠道，优化经销商网络，探索卫浴市场新的增长极，推动企业高质量发展。
　　2.汇率风险
　　公司产品销往海外多国，在出口贸易中主要以美元作为结算货币。汇率波动可能对公司产品的价格竞争力及汇兑损益产生影响，因此面临一定的汇率波动风险。公司将结合业务发展需求，密切跟踪外汇市场动态，合理安排外汇避险措施。
　　3.应收账款风险
　　公司的应收账款及应收票据主要来源于战略性地产业务。近年来，受房地产行业调控及下行影响，国内房企经营状况受到不同程度的冲击。未来若宏观经济形势、房地产行业融资政策等因素发生不利变化，可能导致公司应收账款无法收回、商业承兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况与经营成果产生负面影响。
　　针对这一风险，公司将持续完善应收账款管理制度，具体管控措施涵盖：1.对客户实施分类管理，严格执行客户准入标准；2.加强对客户履约能力的评估，不断完善履约评价体系；3.对客户合同评审、发货、验收及回款等全流程实施监控；4.对于到期未清偿的欠款，公司将积极与客户沟通，必要时采取以工抵房、诉讼等有效手段进行催收；5.定期开展业务人员培训，强化其对于应收账款风险的防范意识。
　　4.主要原材料及能源价格波动风险
　　卫浴产品原材料种类多样，涵盖黏土、石英、长石、铜、不锈钢、玻璃、塑料等。其中，铜、不锈钢等原材料价格易受国际金属市场价格波动影响；玻璃、塑料等原材料价格则与石油、天然气等能源价格波动密切相关。未来若石油、天然气价格或国际金属市场出现大幅波动，可能推高公司原材料采购成本，进而影响生产成本。
　　公司已通过市场运作、工艺优化及生产降本等手段有效降低材料价格波动风险。未来将继续采取战略采购、季节性备货等措施，同时加大研发与设备投入，合理控制成本，以应对原材料与燃料价格的持续波动，保持产品竞争力，推动业绩增长。
　　5.国际贸易环境与产业政策变化风险
　　在全球经济复苏乏力的背景下，地缘政治风险持续升温，中美关系的复杂性进一步凸显。作为卫浴行业出口龙头企业，公司在中美贸易摩擦中面临美国持续加征关税的压力，可能导致出口业务收入及毛利率下降；此外，贸易冲突可能加剧供应链扰动，存在断供风险。对此，公司将加速开拓新兴市场，并积极推进供应链全球化布局，最大限度降低中美贸易冲突带来的不利影响。
　　与此同时，国内产业政策正朝着推动制造业高质量发展的方向调整。根据财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起，卫生陶瓷和瓷砖产品出口退税将由现行的9%调整为0%，相关出口业务将失去一项长期存在的成本缓冲，出口成本将显著上升。若公司无法通过产品升级、供应链优化或市场谈判有效消化新增成本，将对海外业务的毛利率及整体盈利水平产生不利影响。
　　针对这一风险，公司将加速拓展新兴市场，分散对传统高壁垒市场的依赖，并通过技术创新、工艺优化等成本精细化管理手段，全力应对成本上升压力。坚持从价格竞争转向价值竞争，提升品牌溢价能力，穿越政策与周期波动。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）行业情况分析
　　1.宏观环境
　　2025年上半年，全球经济呈现“分化复苏与多重风险交织”的复杂格局。国内经济在“稳中求进”总基调下深化结构调整，新旧动能转换步伐加快。尽管外部环境仍面临地缘政治波动、贸易壁垒升级等挑战，但国内宏观政策协同发力，推动经济运行保持韧性。2025年上半年我国GDP同比增长5.3%（按不变价格计算），全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中高技术制造业增加值增长9.5%，制造业向高端化、智能化、绿色化进一步深化转型态势更加明显，工业经济运行总体亦保持平稳向好态势。
　　对于国际市场而言，世界银行将202... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）行业情况分析
　　1.宏观环境
　　2025年上半年，全球经济呈现“分化复苏与多重风险交织”的复杂格局。国内经济在“稳中求进”总基调下深化结构调整，新旧动能转换步伐加快。尽管外部环境仍面临地缘政治波动、贸易壁垒升级等挑战，但国内宏观政策协同发力，推动经济运行保持韧性。2025年上半年我国GDP同比增长5.3%（按不变价格计算），全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中高技术制造业增加值增长9.5%，制造业向高端化、智能化、绿色化进一步深化转型态势更加明显，工业经济运行总体亦保持平稳向好态势。
　　对于国际市场而言，世界银行将2025年全球经济增长预期下调至2.3%，低于2024年的2.6%，全球经济“软着陆”路径仍面临高度不确定性。发达经济体中，美国经济面临制造业疲软，就业市场降温，企业利润下滑的三重压力；欧元区呈现内需疲软、投资乏力导致复苏受限；新兴市场中，亚洲新兴经济体依托制造业升级与区域贸易深化保持活力，印度、东南亚国家工业产出与出口表现亮眼，但拉美地区受美国保护主义、地缘政治不确定性及贸易战等因素影响，经济增长仍面临增长缓慢及不均衡等问题。
　　2.行业概况
　　（1）卫浴行业概况
　　当前，我国卫浴行业企业数量庞大，主要聚集于广东、浙江、福建等地。这些区域依托区位、资源及市场优势，已构建起较为完善的产业链条与产业集群，成为驱动行业高速发展的重要支撑。在供给侧结构性改革深化、陶瓷行业标准体系升级以及国内企业多年技术积淀的共同推动下，行业内落后产能正逐步退出市场，市场集中度持续提升，高质量发展已然成为行业发展的主旋律。
　　从行业格局来看，头部企业通过“技术壁垒+品牌升级+渠道深耕”进一步拉开差距。国内已上市的公司有箭牌家居、惠达卫浴、帝欧家居、瑞尔特、海鸥住工等企业，未上市但规模较大的国内知名企业有恒洁卫浴、九牧等；外资品牌科勒、TOTO、汉斯格雅等仍占据高端市场主导地位，但国内品牌凭借“文化自信+性价比优势+本土化服务”加速突围。
　　聚焦卫浴行业本身，当前卫浴行业正处于由传统生产向智慧化、可持续及定制化方向转型的深度变革期。随着我国城镇化进程持续推进和居民生活水平不断提高，新房购置需求、存量住房翻新工程以及老旧房屋局部更新等多层次消费需求逐步释放，为卫浴市场带来了持续增长空间。同时，伴随消费升级趋势明显和人们对美好居住环境的追求，消费者对卫浴产品的舒适度、设计美学、节能环保性能等方面提出了更精细化的标准，融合智能控制、健康监测、绿色环保特性的卫浴产品呈现出强劲的发展势头。此外，卫浴行业市场竞争日益白热化，产品同质化现象严重导致价格竞争加剧，行业整体利润率面临严峻考验。面对这一复杂局面，企业亟需从技术创新、精准营销、渠道拓展、品牌形象塑造等多维度进行突破，系统性地提升核心竞争力，以品质提升和结构优化实现可持续发展，确保在行业洗牌期中稳健发展并赢得未来市场优势。
　　（2）上下游行业概况
　　卫浴行业的上游行业主要是原材料开采和加工行业，包括泥原料、釉原料、聚丙烯、铜材、原纸和木材等，原材料价格波动直接影响生产成本。
　　下游行业主要是房地产行业及家庭用户零售等，目前房地产行业调整与存量需求释放并存。2025年上半年，房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进。全国新建商品房销售面积4.59亿平方米，同比下降3.5%；房地产企业开发到位资金5.02万亿元，同比下降6.2%；房屋新开工面积同比下降20.0%。商品房待售面积76,948万平方米，同比增长4.1%。当前市场环境下，居民消费动能不足与企业投资仍趋于保守，叠加房地产行业融资渠道收窄等制约因素，导致市场交易规模、土地成交热度等关键指标持续承压。从行业运行周期看，房地产开发投资增速、商品房销售去化率等核心指标尚未摆脱下行轨道，行业整体仍处于深度调整周期，复苏动能依然不足。
　　尽管短期内卫浴行业仍需应对国际经贸波动、地缘政治冲突等复杂形势带来的经营压力，但随着政策组合拳的持续发力，行业中长期发展动能有望逐步释放。从需求侧看，购房门槛的系统性下调（首付比例、贷款利率创新低）、保障性住房建设提速，以及存量商品房收储转化租赁住房的盘活利用，将加速释放刚性和改善性住房需求。从供给侧看，通过房企融资白名单扩容等举措，缓解行业流动性压力。
　　在此背景下，房地产市场有望触底回升，带动家居消费链需求回暖。叠加消费升级趋势下智能卫浴渗透率提升、存量房翻新周期到来，行业或将迎来“量价齐升”的结构性增长窗口期。
　　3.报告期内行业政策
　　（1）2025年1月5日，国务院印发《加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，支持耐用消费品以旧换新，探索补贴政策与金融支持联动，充分发挥政策资金撬动作用，推动高质量耐用消费品更多进入居民生活。
　　（2）2025年1月26日，商务部等6部门印发《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》，支持个人消费者开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，覆盖卫生洁具、智能家居等五大类产品。
　　（3）2025年3月5日，政府工作报告提出培育新兴产业和未来产业，推动传统产业改造提升，加快制造业数字化转型，培育服务型制造，并激发数字经济创新活力。
　　（4）2025年4月18日，住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会、财政部三部门联合发布《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的实施意见》，明确从2025年下半年起，全国将启动新一轮城镇老旧小区改造工程，计划用5年时间基本完成2005年底前建成的需改造城镇老旧小区的改造任务。
　　（5）2025年5月1日，中国国家标准化管理委员会管理《坐便器水效限定值及水效等级》国家标准正式生效，该标准发布实施后，填补了无温水清洗功能坐便器的标准空白，将促进生产企业加强节水技术研发，推出更高效节水的坐便器产品。
　　（6）2025年7月1日，国家市场监督管理总局发布公告，要求市场禁止销售未经3C认证的智能坐便器等产品。
　　4.行业的季节性
　　卫浴行业的季节性主要与商品住房购买、商品房的交房时间及旧房二次装修等因素有关。一般来说，卫浴行业的销售淡季主要出现在第一季度，这主要是受到天气寒冷和春节假期等因素的影响，导致工程施工量和房屋装修量相对较小。随着天气转暖，进入第二季度后，卫浴市场的需求会逐渐增加，尤其是进入春季和夏季后，装修潮的到来会使得卫浴产品的需求量和销售量都有所提升。
　　总的来说，卫浴行业的季节性变化对卫浴企业的运营和策略制定具有重要影响。企业需要密切关注市场动态，根据市场需求的变化来灵活调整生产和销售策略，以应对不同季节的市场需求变化。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　1.公司主营业务
　　公司始创于1982年，位于河北省唐山市，由卫生陶瓷起步，并逐步向全品类卫浴产品延伸。公司主要拥有“HUIDA惠达”、“DOFINY杜菲尼”、“LA'BOBO”、“Porta”和“Creo”等品牌。其中，“惠达”作为主品牌，业务品类涉及卫生洁具、陶瓷砖、整体厨卫等。公司于2017年4月5日在上海证券交易所正式上市，多年来，公司始终坚持以满足消费者对高品质卫浴家居产品的需求为目标，凭借强大的设计研发能力、丰富的产品组合能力、敏捷的供应链管理能力、全面的营销网络布局以及精准的品牌战略定位，为全球消费者提供一站式卫浴产品综合解决方案，在国内外卫浴行业中建立起良好的企业形象。目前，公司拥有唐山、重庆、广西三大核心生产基地，产品主要包括卫生洁具、陶瓷砖、岩板和整体厨卫。公司产品广泛应用于地产、酒店、公寓、学校、医院、体育场馆、高铁站和机场等领域。
　　卫生洁具包括卫生陶瓷、五金洁具、浴缸、淋浴房和浴室柜，其中卫生陶瓷产品主要包括智能卫浴、坐便器、小便器和洗盆等；五金洁具产品主要包括水龙头、淋浴器、水槽、恒温花洒和普通花洒等。公司推动阳台柜、浴室柜、淋浴房等多品类定制业务模式的快速发展，通过实施定制系统项目，搭建从消费者端到工厂端的桥梁，从而实现设计、生产、物流、安装服务的全流程数字化运营。
　　陶瓷砖包括抛釉砖、抛光砖、仿古砖、内墙砖、景观砖等产品，公司产品品类丰富，花色齐全，规格多样，工艺精湛，可广泛用于墙面、地面、背景墙等不同空间，满足各种家居风格的需求。惠达瓷砖作为超防滑瓷砖制备技术规范的参编单位，以超防滑产品逆势突围，通过不断研发新技术、新材料和新工艺，推动产品迭代升级。
　　陶瓷岩板薄板是由大吨位压机强力压制、经过1250℃高温烧制而成的大规格板材，适合于工艺雕琢，具有良好的韧性和可塑性，能满足不同风格建筑、空间的墙面、地面应用，还可用于家具门板、柜体、餐桌等场景。
　　整体厨卫主要包括整体浴室和整体厨房。公司整体厨卫产品，以SMC体系、瓷砖体系为主，材料零甲醛、无污染、强度高、耐老化，依托公司多元化生产能力、供应链整合能力和完善的售后服务体系，公司整体浴室和整体厨卫产品具备生产标准化，供货一站化，安装过程便捷化，售后服务一体化等优势，能够为用户提供一体化整体厨卫解决方案。
　　（1）“惠达”卫浴产品
　　（2）“惠达”瓷砖产品
　　（3）“LA'BOBO”岩板产品
　　（4）“惠达”整体厨卫
　　（三）公司经营模式
　　公司的经营模式分为OBM、ODM、OEM三种模式。
　　1.销售模式
　　公司主要产品采用直销和经销相结合的销售模式：
　　（1）经销模式：经销模式主要是通过经销商进行销售。公司与经销商签订合同，给予经销商在特定区域使用公司统一的商标、品牌销售产品的权利，由经销商通过销售专卖店展示卫浴产品并销售给最终消费者；公司下派专业人才到各个省市，组织当地优秀的零售和工程经销商，形成专业的团队，与当地的工程项目开展合作；公司直接与全国性的家装公司签署战略合作协议，通过直营公司或者经销商向顾客提供产品与服务，公司统一负责业务开拓与管理工作。
　　（2）直销模式：直销模式包括零售、工程和网络等方式进行销售。公司在重要销售领域和空白市场成立子公司或旗舰店，一方面能够为消费者提供优质便捷的服务，另一方面可以更好地了解消费者的需求，捕捉前端市场动态，进而为公司的发展提供有力保障；随着电子商务的兴起，公司在天猫、京东设有网上旗舰店，并通过小米有品、拼多多、抖音等电子平台销售公司产品，形成了线上线下相结合的销售模式；公司直接与大型地产公司签署战略协议，直接向房地产开发商等工程客户销售产品。
　　2.研发模式
　　公司持续深化研发体系智能化转型，以人工智能技术与AI模型应用为核心驱动力，聚焦用户体验升级开展技术创新。在保持产品功能迭代优化的同时，公司强化基础技术研发能力，重点突破智能控制、节能环保、静音技术及健康监测等关键技术领域，并通过严苛的质量测试体系确保产品卓越性能。公司构建了全流程供应链质量管理机制，打造开放协同的研发创新平台，培育跨领域技术人才梯队，深化产学研用协同创新生态，显著提升了在快速变化的市场环境中的技术创新响应速度与成果转化效率。
　　公司在唐山、北京、佛山、厦门四地设有研发中心，拥有众多技术研发工程师和设计团队，可满足新产品研发、临时性设计及延伸的任务需求；同时为保证产品符合个性化需求，公司提供产品定制服务，形成套系化、渠道化、风格化、不同尺寸的定制产品，保证产品竞争力。
　　公司始终坚持自主研发，掌握多项核心专利，包括易洁冲刷系统、恒温平台、节能数显平台及抗菌杀菌平台等。其中，研制的智能卫浴系列产品，让消费者感受到智能、安全、健康与舒适，成为行业内绿色、健康、洁净理念的引导者。
　　3.采购模式
　　公司统一实施采购管控，对采购流程制定了完备的管理制度和标准体系，实现内部材料规格统一，采购技术质量标准统一，以形成规模采购的优势，并按照原材料、工程、生产设备、OEM和ODM产品、服务商等业务类型建立专业采购职能部门。对于大宗原材料，公司与主要供应商建立了长期合作关系，议定长期价格并对关键原料进行集中采购建立战略储备；对于及时性零部件、辅料、包装材料等，根据具体需求综合考虑价格、质量、交期等因素实时采购；对于工程项目、生产设备等业务类型公司采取招标采购模式。
　　公司建立了有效的供应商评估、考核管理机制，对合格供应商名册定期更新、优胜劣汰。必要时，公司会组织技术研发、品质、生产、采购等部门成立跨部门评价小组，根据采购物料的重要程度，对供应商的产品质量及品控、价格、服务、技术研发、生产、交期等能力进行综合审查，选出最优质供应商，为生产的稳定性提供有力保障。
　　4.生产模式
　　公司在生产方面以自主研发生产为主，外协加工为辅，重视“以销定产”，借助数字化、智能化手段，全面落实精益生产管理理念。
　　在自主研发生产方面，供应链中心根据销售部门提供的订单数据和市场数据进行预测研究，结合公司整体的生产能力，制定年度和月度生产计划，并负责生产计划的跟踪和管控，生产管理部根据经审批的生产计划、正式订单和成品库存量等情况制定具体生产实施方案。
　　在外协加工方面，主要涉及的产品包括五金洁具、陶瓷砖、淋浴房及智能便盖。公司通常选择加工能力位于市场前端、信誉良好的企业作为外协厂商，并对外协厂商的生产设备、质量标准、产品认证等多方面进行实地考察。此外，公司针对外协产品提前设定品质标准，并严格要求外协厂商按标准进行加工生产，以确保外协加工的产品质量。外协产品验收合格后，方可通过本公司销售部直接对外进行销售。
　　5.质量管控模式
　　公司明确质量战略和质量优先政策的工作目标，建立从产品研发、新品验证、制造监控、供应商管理和问题改善追踪、体系建设等全链条全生命周期的质量管理模式。公司通过导入相应的质量工具，加强各品类产品新产品上市前的质量验证工作，以严格谨慎的态度保障公司新品稳定上市。2024年，公司检测中心通过了中国合格评定国家认可委员会（CNAS）扩项审核，进一步加强产品检测管理和检测能力的建设。同时，为提升公司质量管理水平，公司在质量管理工作上开展了更多的“走出去”行动，以顾客价值为导向，开展多频次的各销售渠道的客户走访和沟通，收集和分析顾客及市场的反馈，在公司内组织研发、生产、销售、采购、售后等相关部门组建改善专案小组，实施相应的改善措施，并专人专职跟进督查改善进度，确认改善效果，以实现持续为顾客提供高品质的产品。
　　（四）公司的行业地位
　　公司成立于1982年，至今已有40余年的历史，是我国较早从事卫浴产品生产经营的企业之一。2017年，公司在上海证券交易所主板上市，成为首家在上交所主板上市的综合型卫浴企业。同年，公司被认定为第一批装配式建筑产业基地的企业之一，是卫浴行业首家获此殊荣的企业。公司以技术驱动为核心竞争力，拥有国家级工业设计中心、博士后工作站等研发平台。公司的营销网络遍布全球，覆盖30多个省（自治区、直辖市）以及美国、加拿大、英国、澳大利亚等70多个国家和地区。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司以客户为中心，持续推进技术创新与产品升级，深化全渠道布局与数字化转型，通过构建“研发-生产-销售-服务”全价值链管理体系，为高质量发展奠定坚实基础。
　　（一）调整产品结构，聚焦技术创新，深化健康定位，引领行业标准
　　智能坐便器3C认证以及“以旧换新”国补政策的实施，加速了行业出清，使得卫浴行业集中度有所提高，智能坐便器市场普及率增长至约9.6%。报告期内，公司持续深化“健康卫浴专家”的品牌定位，面对消费市场分层化、年轻化及健康环保升级的行业趋势，持续推进“健康、智能、绿色”的产品发展战略，在智能操控系统、多功能收纳系统、自适应灯光系统、高效除垢防臭系统、水力发电淋浴系统、节能数显平台及全方位抗菌系统等多方面进行创新，有效满足消费者对健康化、智能化、绿色化的多元化需求。公司智能坐便器相继通过3C认证、CQC抗菌认证及智能坐便器A+认证，彰显了公司在健康卫浴领域的综合实力。2025年上半年，公司新申请专利100项（含发明专利15项），新获授权专利107项（含发明专利21项）。截至2025年6月30日，公司有效专利1222项，其中发明专利104项，专利储备质量持续提升。
　　在标准体系建设领域，公司充分发挥行业标杆作用，积极参与各级标准制定工作。截至报告期末，公司累计参与制定并实施现行有效标准54项，包括国家标准25项、行业标准11项、团体标准18项，形成了完善的标准体系。通过深度参与行业标准制定，公司不仅提升了自身产品质量管控水平，更为推动卫浴行业规范化发展做出了积极贡献。
　　（二）多渠道协同发展，优化布局，不断提升市场覆盖率
　　1.零售渠道方面
　　报告期内，公司在夯实现有渠道的基础上，多渠道联动布局和创新整合营销，加速拓展增量市场，不断提高市场覆盖率。目前公司主要合作的KA卖场包括居然智家、红星美凯龙、月星家居、欧亚达家居等。2025年3月，公司与京东Mall达成战略合作，成功跻身该平台核心卫浴品牌之列，这标志着公司在创新营销渠道探索、场景消费体验升级以及健康卫浴生活推广普及上，迈出关键一步；2025年4月，公司与百安居签署直采协议，陆续进驻其门店。这些战略合作不仅完善了公司在重点城市的渠道布局，更显著提升了品牌影响力。此外，在营销赋能方面，公司围绕“315”、“618”等重要营销节点，建立总部与区域联动的营销机制，通过定制化推广方案和线上线下培训体系，持续提升终端销售能力。2025年上半年，公司店面地级市覆盖率提升3%，县级市覆盖率提升12%。
　　截至2025年6月30日，公司拥有境内专卖店总数为1,718家，总面积30.35万平方米。
　　报告期内，公司持续深化家装渠道战略布局，通过优化产品结构、强化品牌建设、完善赋能体系以及联合开展明星落地活动等措施，有效提升了家装渠道服务能力及终端销售转化效率，从而不断提升公司在家装领域的市场竞争力。同时，公司深化与京东、天猫等核心电商平台的战略合作，有效落实“以旧换新”补贴政策，并积极布局抖音、快手等新兴直播电商渠道，实现全渠道业务协同发展。2025年上半年，公司在京东、天猫平台的销售收入均实现增长，抖音及快手等新兴平台收入增速均突破100%，充分彰显公司在多元化电商渠道布局的战略成效。
　　2.工程渠道方面
　　报告期内，在国内房地产市场深度调整的环境下，公司为了规避应收账款风险主动调整客户结构，将公司的经营重心向酒店、公共建筑、商业建筑领域转型。面对市场竞争的加剧，公司成立了专业化的产品解决方案部，精准把握客户场景化需求，提供定制化解决方案，从而努力在产品研发和解决方案创新方面进行突破。
　　后续，为进一步提升工程业务的经营效率，公司还将陆续导入LTC流程并进行CRM系统升级，以实现与工程渠道代理商的协同作战。
　　3.国际营销方面
　　报告期内，在全球经济复苏放缓、国际贸易环境复杂多变的背景下，公司国际业务面临阶段性挑战，出口营收增速有所回落。面对国际市场新形势，公司持续优化国际业务管理体系，秉承“稳中求进”工作总基调，科学研判外部环境变化，积极采取应对措施。一方面推动市场及客户结构的调整，另一方面建设国际业务专属的产品队伍，向客户提供定制化的产品支持，增强客户粘性。同时，公司还强化了战略客户和价值客户的服务保障机制，从而实现重点客户业务的稳定发展。
　　（三）数字化赋能，打造极致用户体验新标杆
　　报告期内，公司持续推进“售前-售中-售后”全流程一体化服务战略，通过总部与区域协同赋能及数字化系统闭环管理，构建高效、精准、无缝衔接的用户服务机制，持续提升用户体验。
　　在售前赋能方面，公司建立标准化培训体系，涵盖产品知识、营销策略、销售技巧及运营管理内容，采用“线上直播+线下实训”相结合的模式，面向全国经销商及终端工程师开展系统性培训。
　　在售中优化方面，公司推行差异化服务模式：零售端推行"安装-回访-保养"全生命周期服务模式，推动单次交易向长期用户关系转化；定制化业务依托C2F（用户直连工厂）模式，实现"体验-设计-生产-交付"全流程数字化闭环管理，显著提升服务效率与客户满意度；工程端构建“项目前-中-后”全价值链服务体系，通过专业团队驻场指导、交底培训及定期巡检，确保项目高质量交付。
　　在售后升级方面，公司以“专业、迅速、热情、周到”为服务宗旨，持续优化售后服务体系。2025年6月正式上线“惠达售后服务系统（HDCS）”，依托智能知识库与“诊修分离”机制（带方案派工），结合技术专家座席团队支持，通过信息化手段重塑服务流程，显著提升工程师首次解决率。
　　（四）全面落地科学管理，不断提升管理效益
　　面对激烈的市场环境，公司需不断提升科学管理水平及组织管理能力，不断引进先进运营管理体系。报告期内，公司引入BLM模型、完善DSTE流程，构建涵盖战略制定、战略解码、年度经营计划（ABP）、全面预算、组织绩效、经营分析与监控、绩效管理、激励兑现、战略复盘与调整等流程管理体系，让战略规划更贴近产业趋势，资源配置更精准高效。同时，公司实现AI本地化部署，通过AI与日常基础性工作结合，提高支持类部门服务的质量与广度，不断提升工作效率。
　　在数字化转型方面，公司积极推进研产供销各个环节的数字化进程，通过整合内外部资源、重构业务流程、创新管理模式，全面提升运营效率。公司运用MRP（物料需求计划）+APS（高级计划和排程）+MES（制造执行系统）系统科学编排生产计划与物料供应节奏，确保交付时效性与客户满意度持续提升。
　　在供应链协同方面，公司重点构建供应商全生命周期与全流程协同机制，联合技术研发、产品、质量管控部门完善供应商评估体系，基于SRM（供应商关系管理）平台实现供需双方价值共创。通过云采购平台优化谈判全流程、强化成本动态管控，实现供应链整体效益最大化。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　惠达卫浴作为中国卫浴行业的领军品牌之一，历经40多年的高速发展，目前产品和服务覆盖了全球100多个国家和地区，在其中70多个国家和地区以自主品牌运营，惠达品牌也得以在国内外市场获得了广泛的知名度和美誉度。尤其在中国市场，“惠达”已连续21年荣登“中国500最具价值榜单”，2024年品牌价值高达718.93亿。在2024年，惠达更连续荣获“健康卫浴领导品牌”“2024年度影响力品牌”“十大卫浴品牌”“2024年ESG责任企业”“消费者喜爱品牌”等多项荣誉，不仅在行业内享有较高的知名度，也广受消费者的认可。此外，公司多次荣获“智能卫浴领军品牌”“企业标准领跑者”等荣誉，在行业内和消费市场都享有较高的知名度。
　　（二）技术与研发优势
　　公司始终坚持自主研发，建立了省级技术创新中心、国家级工业设计中心、省级产业技术研究院。公司技术中心被国家发改委、科学技术部、财政部、海关总署、国家税务总局5部委联合认定为“国家企业技术中心”。公司积极参与国家、行业、团体标准的制定，是多项卫浴行业的国家标准、行业标准、团体标准的起草单位之一，积极推动行业发展。
　　公司依托自身技术优势及产业优势，自主研发的节水易洁技术平台，获得多项国家专利，其中坐便器冲水技术，通过PCT进行了30多个国家的专利布局，公司凭借新的冲水技术（一种节水且冲刷稳定，排污能力强的坐便器冲洗结构）荣获：中国建筑卫生陶瓷行业创新奖科技进步奖三等奖、河北省科技进步奖一等奖等多项殊荣。公司坚持“为美好生活而设计”的产品理念，以技术中心为平台，持续加强对卫生陶瓷、五金洁具、浴室家具等全品类智能化的研发投入力度，将全管线杀菌技术、阻垢过滤技术、触控技术、密雨增压技术、触控灯光技术、节水增压淋浴技术、大管道易洁技术、ECO节能技术以及无铅绿色水龙头技术、陶瓷废泥再利用技术等先进技术应用到产品和生产过程中，在推动产品多元化发展的同时，提高产品的用户价值感，践行企业的社会责任。
　　此外，公司依托“北京+唐山+佛山+厦门”四大研发设计中心，及行业首个博士后工作站、国家级工业设计中心等雄厚的研发设计资源，不断推陈出新，加大市场调研投入，通过对家居、建材、卫浴、CMF等趋势研究，结合惠达品牌升级后的目标用户画像，制定和调整部门规划，提高设计精准度和设计品质。
　　公司受到了国内外市场的广泛认可，先后获得了德国IF设计大奖、德国红点大奖、意大利A‘Design设计奖，美国IDEA设计奖、金芦苇奖、日本G-MARK、广交会CF奖、红棉奖等多类国内外权威奖项。
　　（三）质量优势
　　公司贯彻落实“精工细作、优化功能、追求最佳、顾客满意”的质量方针，全面构建供应商质量管理体系，加强供应商准入的审核和年度评价，优化供应链质量水平，管控节点前移至研发立项阶段，加强新品质量验证、试产分析、制造过程的监控和查核，并逐步健全建设产品及配件的质量检测能力。公司获得全国质量诚信标杆企业、全国产品和服务质量诚信示范企业、全国卫浴行业质量领军企业等荣誉，先后通过包括ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、GB/T23001信息化和工业化融合管理体系认证，同时还取得了美国、加拿大CUPC认证，美国ETL认证，欧盟CE认证，荷兰KIWA认证，韩国KS认证，法国NF认证，澳大利亚WATERMARK、WELS认证等多个国家或地区的产品认证。
　　（四）智能制造与规模优势
　　公司以智慧工厂为目标，立足于智能制造，采用最新生产工艺，研发、引进国内最新装备，实现各工序的自动化、智能化生产，全面推行生产标准化、设备智能化、管理数据化。公司一方面大力推广工艺拆分技术，推动工序标准化作业，降低生产难度，提高产品质量，另一方面通过大量采用高压注浆成型机、机器人施釉、循环线施釉，机器人修坯、自动装卸窑、AGV、自动化生产流水线、机器人装箱码垛、自动检验装置等生产设备，降低人工劳动强度，提高自动化、智能化水平。此外，为提升数据采集效率，减少人工采集频次，公司不断优化生产数据采集系统，增加RFID、PDA等先进终端信息采集系统，并打通采集软件系统与ERP系统，从而不断提高信息化水平，保持公司信息化水平在陶瓷行业处于领先地位。2019年，公司被评为“国家级绿色工厂”。
　　公司在国内拥有三大生产基地，拥有燃气隧道窑11条，卫生陶瓷生产规模大、卫浴产品品种齐全，能够为客户提供高效、便捷的生产服务。作为卫浴行业首批国家装配式建筑基地企业，公司紧跟国家装配式建筑产业化发展趋势，引进核心人才，自行研发、设计和生产整体厨卫产品，凭借多元化生产能力以及供应链整合能力，公司在整体厨卫方面具有配套化、系列化等竞争优势。2020年，惠达住工获得装配式优选企业称号。
　　（五）渠道与服务优势
　　公司是兼备国内、国际双渠道的卫浴企业。公司产品主要以线下经销商销售为主，以工程渠道、电子商务、整体家装、互联网家装、国际市场等渠道销售为辅，同时开展线上、线下营销活动。国内零售渠道涵盖标准专卖店、KA卖场、橱柜专营店、电商渠道、互联网家装及异业联盟等多重渠道。
　　公司较早推出全国统一的400售后服务中心，通过完善的营销网络和强大的保障体系为全球消费者提供专业、优质的一站式服务，有效促进公司与市场的良性互动。同时，建立了快速响应、灵活安排、全程跟踪和定期回访的售后服务体系，不断提升顾客的满意度。
　　（六）区位优势
　　咽喉要地的战略位置：公司地处唐山，位于京津冀和环渤海经济带的交汇处，这一区域是中国的经济核心地带之一，拥有庞大的消费市场和高度发达的基础设施。同时公司所在地是连接华北、东北两大区的咽喉要地，不仅可以吸收两大经济区的辐射效应，更可以作为一个桥梁，将两地的资源、信息和市场进行有效对接。
　　便捷的交通网络：唐山地区的交通条件十分优越，铁路、高速公路、公路和港口交织成网，形成了一个完善的交通体系。这种交通便捷性为公司的物流运输和业务拓展提供了极大地便利，降低了物流成本，提高了市场响应速度。
　　产业基础雄厚：唐山是中国著名的陶瓷产地之一，具有悠久的陶瓷生产历史。这为公司提供了丰富的产业资源和人才支持，有利于公司在产品研发、技术创新和品质提升等方面取得优势。
　　四、可能面对的风险
　　1.房地产调控风险
　　房地产行业是公司核心下游领域之一。近年来，尽管国家持续坚持“房住不炒”的政策基调，但调控方向与市场承受能力的平衡仍存在不确定性，行业政策走向尚不明朗。房地产行业的波动可能通过产业链传导至卫浴行业，若未来房地产行业出现大幅震荡，可能导致卫浴产品市场需求收缩，进而对公司经营业绩产生冲击。
　　为降低此类风险，公司将更严格地识别房地产企业信用风险，强化应收账款管理，在与房企保持稳健合作的同时，重点拓展央企、国企客户，着力开发优质战略合作伙伴。同时，积极顺应市场变化，深度挖掘存量房、保障房、改善型住房及整装市场带来的增量需求，持续夯实零售、工程、家装等多元销售渠道，优化经销商网络，探索卫浴市场新的增长极，推动企业高质量发展。
　　2.汇率风险
　　公司产品销往海外多国，在出口贸易中主要以美元作为结算货币。汇率波动可能对公司产品的价格竞争力及汇兑损益产生影响，因此面临一定的汇率波动风险。公司将结合业务发展需求，密切跟踪外汇市场动态，合理安排外汇避险措施。
　　3.管理风险
　　随着公司资产规模与业务规模的持续扩张，员工数量将相应增长，组织结构与管理体系日益复杂。若公司的营销服务、资源整合、质量管控、人力资源管理及财务管理等能力无法匹配规模快速扩张的需求，人才培养、组织模式与管理制度的健全完善未能同步推进，可能引发管理风险。对此，公司将持续推进法人治理结构与内控制度的完善，规范公司运作体系，加强专业人才队伍的规划与建设，实施限制性股票激励计划，吸引并留存优秀管理人才与技术人才，保障企业持续健康发展。
　　4.应收账款风险
　　公司的应收账款及应收票据主要来源于战略性地产业务。近年来，受房地产行业调控及下行影响，国内房企经营状况受到不同程度的冲击。未来若宏观经济形势、房地产行业融资政策等因素发生不利变化，可能导致公司应收账款无法收回、商业承兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况与经营成果产生负面影响。
　　针对这一风险，公司将持续完善应收账款管理制度，具体管控措施涵盖：
　　1.对客户实施分类管理，严格执行客户准入标准；
　　2.加强对客户履约能力的评估，不断完善履约评价体系；
　　3.对客户合同评审、发货、验收及回款等全流程实施监控；
　　4.对于到期未清偿的欠款，公司将积极与客户沟通，必要时采取以工抵房、诉讼等有效手段进行催收；
　　5.定期开展业务人员培训，强化其对于应收账款风险的防范意识。
　　5.主要原材料及能源价格波动风险
　　卫浴产品原材料种类多样，涵盖黏土、石英、长石、铜、不锈钢、玻璃、塑料等。其中，铜、不锈钢等原材料价格易受国际金属市场价格波动影响；玻璃、塑料等原材料价格则与石油、天然气等能源价格波动密切相关。未来若石油、天然气价格或国际金属市场出现大幅波动，可能推高公司原材料采购成本，进而影响生产成本。
　　公司已通过市场运作、工艺优化及生产降本等手段有效降低材料价格波动风险。未来将继续采取战略采购、季节性备货等措施，同时加大研发与设备投入，合理控制成本，以应对原材料与燃料价格的持续波动，保持产品竞争力，推动业绩增长。
　　6.中美地缘政治博弈持续深化风险
　　在全球经济复苏乏力的背景下，地缘政治风险持续升温，中美关系的复杂性进一步凸显。作为卫浴行业出口龙头企业，公司在中美贸易摩擦中面临美国持续加征关税的压力，可能导致出口业务收入及毛利率下滑；此外，贸易冲突可能加剧供应链扰动，存在断供风险。对此，公司将加速开拓新兴市场，并积极推进供应链全球化布局，最大限度降低中美贸易冲突带来的不利影响。 收起▲