一、报告期内公司从事的业务情况　　公司现已构建民爆一体化、军工新材料、轨交自动化及信息化“两主一培育”新产业发展格局，各板块协同发展，形成差异化竞争优势。　　　　一、民爆一体化业务　　民爆一体化业务作为公司传统业务之一，是公司营业收入的重要组成部分。公司民爆一体化业务主要涵盖民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化，是全国产品种类最齐全的民用爆破器材生产企业之一。公司主要产品为工业炸药、工业雷管及工业索类等民用爆破器材，同时为矿山、基建项目等提供爆破服务。　　公司是国内民爆行业产品最齐全的生产企业之一，也是江西省唯一一家民爆生产企业，现有境内8家民爆器材生产企业，工业炸药生产许可18... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司现已构建民爆一体化、军工新材料、轨交自动化及信息化“两主一培育”新产业发展格局，各板块协同发展，形成差异化竞争优势。
　　　　一、民爆一体化业务
　　民爆一体化业务作为公司传统业务之一，是公司营业收入的重要组成部分。公司民爆一体化业务主要涵盖民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化，是全国产品种类最齐全的民用爆破器材生产企业之一。公司主要产品为工业炸药、工业雷管及工业索类等民用爆破器材，同时为矿山、基建项目等提供爆破服务。
　　公司是国内民爆行业产品最齐全的生产企业之一，也是江西省唯一一家民爆生产企业，现有境内8家民爆器材生产企业，工业炸药生产许可18.8万吨/年，工业雷管生产许可3,027万发/年（电子雷管生产许可2,727万发/年），塑料导爆管3亿米/年，工业导爆索600万米/年，是全国少数实现民爆生产、高等级矿山总承包、危货运输、高等级营业性爆破许可“四证合一”民爆集团。在尼日利亚合资建有12,000吨/年炸药生产线，完成“走出去”战略支点布局。
　　报告期内，公司积极应对民爆行业“内卷式”竞争，攻坚克难稳住省内市场基本盘，大力开拓省外市场，民爆产品产能利用率高于行业平均水平。全资子公司国泰五洲取得矿山工程施工总承包壹级资质，成为省内首家“双一级”资质企业，公司矿山工程领域综合服务能力显著增强。
　　二、军工新材料业务
　　近年来，公司外延军工新材料产业加快发展，涵盖钽铌材料、钨基新材料、小型固体火箭发动机助推器等业务。
　　钽铌材料方面，依托全资子公司三石有色及控股子公司拓泓新材，专注于钽铌氧化物的研发、生产与销售，公司现有钽铌氧化物年生产能力约1,500吨，分布宜春、新余两个生产点，具有一定的规模优势。三石有色作为较高起点打造的新厂，具备生产多规格产品、高端产品的能力，具有较好的发展潜力。报告期内，三石有色700吨钽铌稀有金属冶炼项目实现达产达纲，矿石采购量约1,500吨，同比增长约280%，新增供应商家数同比增长约180%，为规模化生产提供充足原料保障。
　　钨基新材料方面，依托控股子公司澳科新材，专注于钨基新型毁伤材料的研发与推广。成功研发出高强度钨合金、低密度高韧性钨合金、含能钨合金、易碎钨合金等十余种产品，性能均处于行业领先水平，其中功能梯度材料在弹药行业的应用属国内首创。报告期内新增军工科研中标项目6个，1个项目进入状态鉴定阶段，1个项目批产。
　　固体火箭发动机方面，依托全资子公司新余国泰，已实现13种型号小型固体火箭发动机助推器产品稳定量产，正加速推进年产5万发自动化产线建设。
　　三、轨交自动化及信息化业务
　　公司轨交自动化及信息化业务涵括工业互联网及工业软件研发、轨交信息化、电子政务等业务，是江西省制造业数字化转型的重要服务商。
　　工业互联网方面，公司打造了全省唯　　一、全国民爆行业唯一的国家级“双跨”工业互联网平台——国泰工业互联网平台，并连续三年入选国家“双跨”工业互联网平台名单，2025年榜单排名提升至第35位。平台工业设备连接数突破160万台套，在轨道交通、石化化工、新材料等20余个行业形成130余种解决方案，有效推动产业链协同升级。平台接入国内主流大模型，发布“泰御”工业模型，跨行业为12家省属企业、2.7万余家应急重点企业输出数字安全监管服务。
　　轨交信息化方面，依托控股子公司太格时代，致力于轨道交通领域的电气化工程和信息化工程业务，主要产品及服务包括铁路供电综合SCADA系统、铁路供电生产调度指挥系统、轨道交通运维监测综合服务等。公司自主研发的“27.5KV可视化接地装置”量产上市，铁路供电主站系统国产化替代业务取得突破，形成了可复制、可推广的全流程技术方案与实施规范。
　　电子政务方面，依托控股子公司国泰利民，主要从事智慧党建、基层治理、智慧安监等软件产品的开发销售工作，在江西区域构建起覆盖政府、高校、省属企业的稳定销售网络。报告期内中标全省安全生产监管信息系统项目，工资人事管理系统推广打开局面，产品核心竞争力持续提升。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）民爆行业
　　（1）民爆业务概要
　　民用爆炸物品行业是国民经济和社会发展必不可少的重要基础性行业，主要涵盖民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破工程服务等核心业务，产品与服务广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等领域。民爆器材在采矿业、基础建设领域具有不可替代的作用，被称为“能源工业的能源、基础工业的基础”。
　　根据《民用爆炸物品品名表》，民用爆炸物品包括工业炸药、工业雷管、工业索类火工品3个主要大类及其他民用爆炸物品（安全气囊用点火具、海上救生烟火信号等）和原材料（硝酸铵等）。由于民爆器材易燃易爆的特殊属性，其生产、销售、购买、运输、爆破、储存等均受到政府部门严格监管，行业实行严格的生产许可、销售许可以及工程资质认证许可证制度。工信部安全生产司负责核发《民用爆炸物品生产许可证》《民用爆炸物品销售许可证》，省、自治区、直辖市人民政府民用爆炸物品行业主管部门负责民用爆炸物品生产企业安全生产许可的审批和监督管理，公安机关负责核发《民用爆炸物品运输许可证》《民用爆炸物品购买许可证》《爆破作业单位许可证》《爆破作业人员许可证》。
　　民爆行业供需与下游基建、矿山等需求地域分布高度关联。近年来各区域民爆及矿服景气度分化明显，中西部地区依托基建需求旺盛、矿产资源丰富的优势，市场需求持续增长，民爆行业供应重心逐步从东部沿海、长三角、珠三角等传统区域向该类地区转移。
　　同时，民爆行业受下游矿山开采、基建施工等领域需求影响，呈现一定的季节性特征，每年一季度为行业传统淡季。北方地区受低温、冻土等因素制约，户外爆破相关作业开展受限，民爆产品市场需求有所下降；春节期间，民爆主管部门基于安全管理考量，强化安全生产、运输和使用环节的管理；同时，叠加中国传统的风俗习惯，部分矿山开采和基建项目出现较长时间的停工，产销量相对较少。
　　（2）2025年民爆行业生产经营情况
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年12月民爆行业运行情况》，2025年民爆行业除爆破服务收入指标有所增长外，其余指标整体呈下行态势。2025年民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为394.87亿元和393.78亿元，同比分别下降5.72%和4.88%；累计实现主营业务收入430.31亿元，同比下降4.50%；累计实现利税总额122.71亿元，同比下降0.20%；累计实现利润总额93.13亿元，同比下降3.32%；累计实现爆破服务收入396.91亿元，同比增长12.64%。
　　2025年民爆生产企业工业炸药累计产、销量分别为436.46万吨和436.26万吨，同比分别减少3.08%和3.11%。其中：现场混装炸药累计产量为158.88万吨，同比下降4.49%。民爆生产企业工业雷管累计产、销量分别为6.88亿发和6.84亿发，同比分别增加2.38%和4.06%，其中电子雷管产量为6.42亿发，同比增长0.86%，占工业雷管总产量的93.31%；导爆管雷管产量为0.40亿发，同比增加65.57%，占工业雷管总产量的5.81%；工业电雷管产量为0.06亿发，同比下降48.15%，占工业雷管总产量的0.87%。
　　2025年江西省民爆行业生产总值、销售总值分别达16.45亿元和16.15亿元，同比分别增长7.94%、8.46%，在全国排名第八，与上年持平；工业炸药产量、销量分别为16.94万吨、16.65万吨，同比分别增长3.23%、1.65%。
　　（3）民爆行业相关政策
　　为推动民爆行业向高端化、智能化、绿色化方向转型，国家颁布多项政策推进民爆行业供给侧结构性改革。根据《民爆行业“十四五”安全发展规划》，民爆行业集中度持续提高，企业数量进一步减少，形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业（集团）。产能布局更加合理，产品结构更加优化，产能严重过剩矛盾得到有效化解。
　　2025年2月，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，提出到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强；深入推进数字化转型；加快智能化改造。同时提出要加快推进工业互联网应用，鼓励企业建设“工业互联网+安全生产”平台，提升安全生产感知、监测、预警、处置和评估能力；加快实施绿色制造，以节能降耗、清洁生产、清洁能源利用等为重点，加快推进民爆行业绿色清洁转型。
　　2025年10月，工信部修订《民用爆炸物品销售许可实施办法》，以解决由民用爆炸物品管理体制、行业发展和企业经营模式的变化带来的“新问题”。将部分监督管理权责下放至省级，要求企业应当将购买单位的许可证等复印件保存至少2年。
　　2025年12月，工信部印发《民爆行业落实〈国家智能制造标准体系建设指南〉实施方案》，为切实发挥标准对民爆行业智能制造的引领作用，提出到2030年，累计制修订30项民爆行业智能制造标准，建立较为完善的民爆行业智能制造标准群，为行业智能化转型提供坚实的标准支撑。2025年，国泰集团深入推进制造业数智化转型，加快向智能化、绿色化、融合化发展，5家企业入选全省“小灯塔”和“数智工厂”，5家企业入选全省先进级智能工厂，“数码电子雷管质量溯源场景应用案例”成功入选工信部“民用爆炸物品行业重点场景数字化转型典型案例”名单。
　　（4）民爆行业上下游情况
　　民爆行业的上游主要为生产所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等，上述原材料的价格波动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。其中硝酸铵为工业炸药最主要的原材料，其价格的波动对工业炸药的成本产生重大影响。
　　2025年，国内硝酸铵产量296.84万吨，市场供需总体保持基本平衡。截至2025年底，硝酸铵市场价格为1,780元/吨，较年初价格2,364元/吨下跌584元/吨，跌幅24.70%，全年市场平均价格为2,071元/吨。
　　民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采（占工业炸药消耗量的70%以上）和工程爆破等工程领域占主要部分。在矿山开采中，民爆产品普遍应用于煤炭、金属矿、非金属矿等各类矿产资源开采作业。根据国家统计局数据，2021至2025年，我国采矿业固定资产投资完成额连续五年实现同比正向增长，增速分别为10.9%、4.5%、2.1%、10.5%、2.5%，为民爆行业带来持续需求。工程爆破领域覆盖交通、水利、城市建设等重点工程，近年国内重大水利、交通项目密集开工，进一步释放民爆需求潜力。
　　（二）军工新材料行业
　　军工新材料是指应用于军事领域的新型材料，是现代先进装备的关键，也是高科技军事应用的重要组成部分。军工新材料分为金属材料和非金属材料，根据其应用领域，还可以进一步分为结构材料和功能材料。在全球装备升级与地缘安全需求驱动下，军工新材料已成为各国军事竞争的核心领域，市场呈现稳步扩张态势。
　　军工新材料市场竞争激烈，但不同细分领域竞争态势各异。上游和中游市场化程度较高，众多企业参与其中，通过技术创新和成本控制争夺市场份额。军工新材料市场面临技术创新能力不足、产业链上下游协同不够紧密等挑战。
　　2025年，全球军工新材料市场保持稳步增长。据北京恒州博智国际信息咨询有限公司最新发布的《2026-2032全球与中国军用金属新材料市场现状及未来发展趋势》，全球军工新材料市场稳步增长，2025年全球军用金属新材料市场销售额达93.15亿美元，2032年预计达到119.23亿美元，年复合增长率为4.2%（2026-2032）。我国军工新材料市场规模持续扩大，2025年航空国防材料市场规模约503.61亿元，航天新材料市场规模约13.6亿元。随着国际形势变化和军贸市场扩大，叠加人工智能、大数据等新技术应用，行业将迎来发展机遇。
　　（三）轨交自动化及信息化板块
　　1.轨交板块
　　根据中国国家铁路集团有限公司统计，截至2025年末，全国铁路运营总里程达16.5万公里，同比增长12.78%。其中高铁运营里程5.04万公里，同比增长32.98%。2025年全年铁路固定资产投资完成9,015亿元，同比增长5.98%，“十四五”期间铁路固定资产总投资达39,764亿元；全年新线投产规模3,109公里，其中高铁2,862公里。依托我国成熟的高铁技术与装备制造优势，行业正加速从单一产品输出向“技术、标准、装备、服务”全产业链输出转型。
　　根据中国城市轨道交通协会统计，截至2025年末，中国内地已有58个城市投运城轨交通线路382条，线路长度累计13,071.58公里，同比增长7.42%。2025年新增运营线路21条，无新增城轨交通运营城市；新增城轨交通运营线路910.80公里。随着区域轨道交通网络规模不断扩大、主干线网络衔接日益紧密，智能调度、一体化运维、智慧能源管理等新兴市场需求快速增长，产业链价值空间持续拓展。轨道交通行业作为国家重大战略实施的关键载体，正深度融入绿色发展与“一带一路”建设。
　　2、信息化板块
　　当前，产业发展迈入以数字化生产力为核心特征的新阶段，软件技术依托其强劲的链接赋能能力与渗透特性，持续推动基础设施云化、业务应用智能化、产品服务生态化转型，同时驱动云计算、大数据、人工智能、5G、区块链、工业互联网、量子计算等新一代信息技术迭代升级、融合创新，成为数字经济发展的核心驱动力。
　　根据工信部运行监测协调局发布的信息，2025年，我国软件和信息技术服务业（以下简称“软件业”）运行态势良好，软件业务收入稳健增长，利润总额增势放缓，软件业务出口保持正增长。2025年，我国软件业务收入154,831亿元，同比增长13.2%。软件业利润总额18848亿元，同比增长7.3%。软件业务出口627.3亿美元，同比增长7.7%，增速连续10个月保持正增长。
　　政策层面，2025年5月，工信部等九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，明确指出加快转型升级，强化科技服务创新，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，为软件产业与AI技术深度融合按下“加速键”，明确提出推动人工智能技术与工业软件、研发设计软件等深度耦合，为软件和信息技术服务业的创新发展注入新动能。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也是公司顶压前行、逆势而上的关键之年。一年来，面对复杂严峻的行业形势和转型升级的艰巨挑战，公司牢牢扭住高质量发展这个首要任务，沉着应对、主动作为，有力推动经济运行稳中有进，经营态势持续向上向好，出色完成了各项高质量发展任务。
　　截至报告期末，公司总资产67.36亿元，较上年同期增长18.46%；净资产38.58亿元，较上年同期增长4.76%。报告期内，公司实现营业收入23.61亿元，较上年同期增长0.26%；归母净利润2.52亿元，较上年同期增长39.55%。其中实现民爆一体化业务营业收入154,690.65万元；军工新材料业务营业收入39,328.63万元；轨交自动化及信息化业务营业收入17,729.85万元；其他业务营业收入24,314.85万元。
　　（一）民爆一体化产业“基本盘”优势巩固提升
　　2025年，公司民爆一体化产业在激烈的市场竞争中展现出较强韧性，包装炸药、电子雷管产能释放率持续保持全国前列，民爆一体化产业“基本盘”支撑作用进一步巩固。一是市场开拓与产销协同取得新突破。积极应对民爆行业“内卷式”竞争，攻坚克难稳住省内市场基本盘，与省内销售平台加强沟通促稳定；大力开拓省外市场，拓展了新的增长空间。二是爆破服务一体化能力实现升级。全资子公司国泰五洲取得矿山工程施工总承包壹级资质，成为省内首家“双一级”资质企业，新余爆破取得矿山工程施工总承包贰级资质，公司矿山工程领域综合服务能力显著增强。三是产能扩张与数字化转型成果显著。完成控股子公司龙狮科技少数股权收购，成为公司全资子公司，成功竞拍北矿爆锚100%股权，工业炸药产能许可新增1.4万吨，达到18.8万吨。
　　（二）军工新材料产业多点突破加速形成新增量
　　2025年，公司军工新材料板块科研成果转化与市场开拓取得积极进展，多个项目实现突破性增长，正加速成为公司高质量发展的重要增长极。控股子公司澳科新材新增军工科研中标项目6个，1个项目进入状态鉴定阶段，1个项目批产；全资子公司三石有色700吨钽铌稀有金属冶炼项目废水堵点得到系统性解决，实现达产达纲；全资子公司新余国泰年产5万发小型固体火箭发动机项目处于安装调试阶段，并积极开拓增量市场，全年新增开发客户23个，订单合同总额4,364万元。
　　（三）轨交自动化及信息化产业数智赋能转型深化
　　2025年，公司轨交自动化及信息化产业加快转型升级。控股子公司太格时代27.5千伏可视化接地装置量产上市，铁路供电主站系统国产化替代业务取得突破。控股子公司国泰利民深耕党建信息化与数字政务，中标全省安全生产监管信息系统项目，工资人事管理系统推广打开局面，产品核心竞争力持续提升。
　　国泰工业互联网平台建设再上新台阶，以历史最好名次连续第三年入选国家“双跨”平台名单。平台接入国内主流大模型，发布“泰御”工业模型，跨行业为12家省属企业、2.7万余家应急重点企业输出数字安全监管服务。
　　（四）科技创新动能持续增强
　　公司以科技创新平台为载体，以科技项目建设为抓手，推进科研创新能力不断提升。2025年，公司研发投入强度达6.16%，1个项目获省科学技术进步奖二等奖，3个项目获省级优秀新产品，新加入中科院某科研所“先进XX材料全国重点实验室”、某工大“XX飞行器技术全国重点实验室”、某理工“国家XX材料资源化与绿色处置技术创新中心”3个国家级创新联合体。年产3000万发电子引火药头自动化生产线技改通过验收，加速由“潜力”变为“实力”。
　　（五）绿色安全发展根基更加牢固
　　2025年，公司坚持以安全可控为前提，以绿色低碳为方向，统筹发展与安全、保护与增长。通过严格实施风险防控筑牢安全发展屏障，将安全理念融入经营全过程，将生态优先贯穿经营各领域，构建长效机制，实现高质量、可持续的发展格局。前瞻调整产业布局、将非民爆产线迁移出民爆厂区、从源头防控风险，加大技改投入、提前实现包装炸药生产线0类设备替代。对重点领域生产工艺流程进行绿色优化，强力推进钽铌湿法冶炼废水处理全面升级，多措并举绿色转型并提升本质安全水平。
　　（六）改革攻坚与公司治理持续深化
　　2025年，公司聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，如期高质量完成国企改革深化提升行动各项任务，公司治理体系持续优化。聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，科学谋划好“十五五”规划编制，部署好企业未来发展规划。制定印发突出贡献奖励管理办法，优化薪酬考核体系，改进工资总额结算机制，全面激发集团上下的拼搏精神。经理层契约化管理、机关中层管理人员新型经营责任制、全员绩效考核实现“三个100%”全覆盖。系统性修订《公司章程》等23项企业治理制度，公司治理体系现代化制度基础进一步得到夯实，荣获中国上市公司协会评选的上市公司内部控制最佳实践案例，是江西省唯一获此殊荣的上市公司，公司治理水平获得权威机构高度认可。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）科技创新优势
　　公司拥有国家级博士后科研工作站，建有江西省民爆器材与爆破技术产业技术工程化中心、省研究生工作站、省级企业技术中心等多个省级创新平台。
　　截至报告期末，公司共拥有专利数量617件，其中发明专利143件,应用于主营业务的发明专利约有120件，占发明专利总量的84.5%。2025年新申请发明专利30件，新增授权发明专利18件。
　　截至报告期末，公司下属国家高新技术企业25家、江西省专精特新中小企业19家，其中所属新余国泰是国务院国资委“科改示范企业”，与国内多家具备行业优势的高等研究院校建立了产学研联动，建有国家博士后科研工作站和11个省级创新平台，累计获得省部级科学技术进步奖8项。
　　（二）数字化转型与智能制造优势
　　数转智改能级提升。公司大力推进“人机黑”建设，深入实施无人化、智能化改造，10家企业入选全省“小灯塔”“数智工厂”“先进级智能工厂”，“数码电子雷管质量溯源场景应用案例”入选工信部“民用爆炸物品行业重点场景数字化转型典型案例名单”。
　　（三）产业布局优势
　　公司已构建“民爆一体化+军工新材料+轨交自动化及信息化产业”两主一培育产业格局，各板块协同发展，形成差异化竞争优势。
　　民爆一体化板块根基稳固。公司是江西省唯一民爆生产企业，深耕民爆行业多年，目前拥有工业炸药生产许可能力18.8万吨。2025年，公司完成北矿爆锚100%股权竞拍，工业炸药产能许可新增1.4万吨，达18.8万吨。公司不断深化产销协同，强化销爆联动，以销带爆、以爆促销，推动民爆一体化产业稳健发展。民爆行业下游约70%应用于矿山开采，公司地处江西，省内矿产资源丰富，拥有“世界钨都”“稀土王国”“有色金属之乡”的美誉，丰富的矿产资源开采需求以及未来长赣高铁等基础建设投资将带来持续稳定的民爆需求。
　　军工新材料板块突破发展。公司依托全资子公司三石有色、控股子公司拓泓新材（钽铌氧化物）、控股子公司澳科新材（钨基材料）、全资子公司新余国泰（固体火箭发动机）大力发展军工新材料业务。全资子公司新余国泰已实现13种型号小型固体火箭发动机助推器产品稳定量产，2025年销量快速起量，正加速推进年产5万发自动化产线建设。全资子公司三石有色700吨钽铌稀有金属冶炼项目实现达产达纲，高纯度钽铌氧化物产品已研制成功并着手市场开拓。
　　轨交信息化板块特色鲜明。控股子公司太格时代处于铁路和地铁等轨道交通领域，从事电气化及信息化服务，已实现智慧运维全产品解决方案，逐步建立轨道交通建设、运营、维护三阶段综合化产品体系。控股子公司国泰利民在智慧党建、智慧安监、基层治理等领域持续沉淀大数据和人工智能技术，在江西区域构建起覆盖政府、高校、省属企业的稳定销售网络，2025年组工系统业务带动整体营收和毛利正向增长，安监业务布局应急安监核心业务领域深度应用，形成未来增量市场空间。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入236,063.98万元，比上年增长0.26%。其中：实现民爆一体化营业收入154,690.65万元；军工新材料业务营业收入39,328.63万元，比上年增长46.42%；轨交自动化及信息化业务实现营业收入17,729.85万元，比上年增长22.62%；其他板块业务营业收入24,314.85万元。
　　报告期内公司实现利润总额30,439.62万元，比上年增长13.84%，实现归属于上市公司股东的净利润25,222.44万元，比上年增长39.55%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22,016.29万元，比上年增长55.60%，主要原因：一是2025年公司民爆业务受益于降本增效以及轨交自动化及信息化业务开源节流成效显著，相关业务净利润有所增长；二是商誉减值准备和固定资产减值准备计提金额较上年减少8,857.33万元；三是控股子公司永宁科技因下游烟花产品出口受限和行业竞争加剧，高氯酸钾业务净利润较上年同期减少；四是计入当期损益的政府补助同比减少1,708万元。
　　报告期末，公司资产总额673,633.17万元，比上年末增长18.46%，净资产385,839.92万元，比上年末增长4.76%；加权平均净资产收益率7.62%，比上年同期上升1.91个百分点，资产负债率42.72%，较上年同期上升7.49个百分点，主要是由于银行借款同比增加。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（一）行业格局和趋势
　　1、民爆一体化业务
　　1.1行业发展格局
　　（1）整体产销规模与盈利能力承压
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年12月民爆行业运行情况》，2025年民爆行业整体运行承压，主要经济指标多数下行，仅爆破服务收入实现逆势增长。2025年，我国民爆生产企业累计完成生产总值394.87亿元，同比下降5.72%；累计实现利润总额93.13亿元，同比下降3.32%。爆破服务收入实现396.91亿元，同比增长12.64%，成为行业增长的重要引擎。
　　（2）行业集中度进一步提高
　　2025年，民爆行业龙头骨干企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合，产业集中度进一步提升。根据行业统计，行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达249.79亿元，占行业总产值的63.26%，较上年提升0.79个百分点；排名前20家生产企业集团合计生产总值占比进一步提升，行业呈现向头部企业加速集中的态势。政策层面，《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》明确提出，到2027年底形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业集团，为行业整合指明方向。
　　（3）产能结构优化
　　《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确要求，2025年企业现场混装炸药许可产能占比不低于35%。在政策引导下，行业现场混装炸药产能占比持续提升，圆满完成规划预期目标。与此同时，《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》进一步强调，要继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业现场混装炸药许可产能占比，持续推动炸药产品结构升级，引导企业优化产能布局，提升本质安全水平。
　　1.2行业发展趋势
　　《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，提出到2027年底，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业集团，具体从以下五个方面部署重点任务：一是推动行业技术进步：健全以企业为主体、市场为导向、产学研用深度融合的民爆技术创新体系；强化应用研究带动，支持数字技术与制造装备深入融合；持续开展民爆产品质量提升行动。二是推动行业数字化转型：引导民爆企业加强数字基础设施建设，加大信息化建设力度，实现生产过程全流程数据采集与管控；加快推进智能化改造，推广工业互联网应用，有序开展老旧设备和生产线更新改造。三是深化供给侧结构性改革：鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，大幅压减危险源点；继续压减包装型工业炸药许可产能，动态调整电子雷管产能，综合整治“内卷式”竞争。四是推进行业绿色化发展：加快推进民爆行业绿色清洁转型，利用数字技术开展生产工艺技术和装备的绿色化改造，大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染，提升重点用能设备效能，应用先进环保技术做好废水、固体废物和不合格品处理，促进减污降碳、循环利用、节能减排。五是推进行业高水平对外开放：以国外大型建设项目为牵引，加快民爆企业“走出去”步伐，争取到海外投资建设生产基地和开展一体化服务；扩大民爆产品出口规模，与国际大型民爆企业合作学习，引进先进技术或联合开展研发。
　　2、军工新材料业务
　　军工新材料在国防工业中占据着举足轻重的地位，是高端装备发展的先决要素。2025年以来，全球地缘政治局势持续紧张，印巴冲突、伊以冲突等地区争端频发，同时北约成员国提升国防开支占比、欧盟推进“重新武装欧洲计划”，全球防务需求升级态势显著，市场对军工行业及军贸市场的关注度大幅提升。军工新材料作为军工产业链上游核心环节，需求随行业整体复苏同步增长，叠加2025年“十四五”收官阶段延迟订单集中交付，行业需求实现集中释放。
　　随着“十五五”规划正式开启，军工领域装备升级与新质战力建设步伐加快，军工新材料作为装备研发的核心支撑，行业发展迎来全新机遇期。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出：“要加快先进战斗力建设，壮大战略威慑力量，维护全球战略平衡和稳定，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造。
　　与此同时，钽铌市场正加速从“同质化”竞争向差异化、高端化转型。新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，国家对战略新兴和未来产业的支持力度前所未有。以人工智能、半导体、超导材料、航天科技为代表的新质生产力，对高性能稀有金属材料的需求持续稳步增长，为公司充分释放冶炼产能提供了广阔的市场空间。
　　3、轨交自动化及信息化
　　3.1行业发展格局
　　（1）铁路投资情况
　　根据中国国家铁路集团有限公司统计，2025年全年铁路固定资产投资完成9,015亿元，同比增长5.98%。其中，2025年12月铁路投资实现大幅增长，单月完成投资1,477亿元，同比增长6.3%，环比增长高达79.5%。2025年全国铁路投产新线3,109公里，投产规模与上年基本持平，其中高铁新线投产2,862公里，同比增长16.48%。
　　2025年，中国国家铁路集团有限公司持续加大项目推进与实施力度。长赣高铁等8个铁路项目顺利开工建设，沈白高铁等25个铁路项目开通运营；同时加快推进物流配套基础设施建设，全年建成铁路专用线52条，铁路路网布局与物流支撑能力持续完善。
　　（2）城市轨道交通投资情况
　　根据中国城市轨道交通协会统计，截至2025年12月31日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路382条，线路长度累计13,071.58公里。其中，2025年新增城轨交通运营线路910.80公里，新增运营线路21条，新开后通段或既有线路的延伸段34段。
　　3.2行业发展趋势
　　（1）铁路
　　中国国家铁路集团有限公司明确未来五年铁路工作目标：全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程项目建设，确保2026年国家铁路投产新线突破2000公里。到2030年，全国铁路营业里程预计达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右，复线率和电气化率分别达到64%和78%，战略骨干通道全面加强，“八纵八横”高铁系统成网，区域互联互通水平与货运网络能力同步跃升，基本构建起世界一流的现代化铁路网络体系。
　　（2）城市轨道交通
　　根据中国城市轨道交通协会《“十五五”城市轨道交通发展思路研究》，当前我国城市轨道交通已进入以运营为核心的新发展阶段，未来城市轨道交通将加快向数智化转型跃迁，实现从“节能控制为主”向“节能减碳双控”的模式升级；同时以差异化场景需求为导向，统筹优化规划、建设与运营全流程，搭建适配新业态的技术平台，引领行业技术发展。
　　(二)公司发展战略
　　坚持“民爆一体化+军工新材料+轨交自动化及信息化产业”两主一培育产业格局，以扩容提质、固本升级、强基增效、创新育新为总抓手，通过深化改革、资本运作与科技创新协同发力，全面提升核心竞争力和产业链现代化水平，为“十五五”高质量发展筑牢根基。
　　(三)经营计划
　　　　一、夯实民爆一体化产业根基
　　一是要稳健推进国内产能适度扩张。持续跟进国内产能并购市场相关标的，捕捉机会择机实施并购，持续推动产能布局调整。二是要加快推进民爆产业国际化进程。深度融入“一带一路”建设，锚定重点区域攻坚发力，积极寻求海外投资建厂和开展一体化服务的机遇。三是要加快混装产能释放。在资源富集区域设立办事处，投入资源力量抢抓大型矿山爆破服务机遇，推动产能转移释放。
　　二、培育军工新材料产业增长极
　　全资子公司三石有色锚定生产经营目标，积极开拓海外矿石供应市场，推进高纯氧化铌、氧化钽量产；按计划完成氟钽酸钾扩产改造、废水膜过滤净化等技改项目，完成重点实验室建设。全资子公司新余国泰在火工品、小型固体火箭发动机助推器市场推广上争取新突破，稳步推进年产5万发助推器自动化产线建设。控股子公司澳科新材加快构建“在手订单一批、参与投标一批、预研跟进一批”滚动发展模式，统筹科研、市场、生产各项工作，深度挖掘存量客户价值，全力攻坚新客户开发；同时，完成至少2项专利申报，持续巩固核心竞争力。
　　三、推动轨交信息化产业转型升级
　　控股子公司太格时代聚焦产业升级转型，以市场、研发为核心推行精细化管理。深化市场战略，持续巩固“市场前移”模式；加大科技创新力度，围绕“智慧铁路”加大研发投入，加速新产品产业化进程；持续推进数字化转型，优化供应链与成本控制，探索产品在新兴轨交场景的应用。控股子公司国泰利民聚焦智慧党建、基层治理、智慧安监三大核心赛道，以“产品赋能场景、技术驱动增长、服务筑牢根基”为主线，聚焦核心产品迭代升级，精准适配场景痛点。攻坚大数据分析、人工智能及AI大模型场景化应用，打造具有自主知识产权的核心产品，持续提升产品性能与用户体验，增强客户黏性。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　民爆业务是公司的传统主业，与国家宏观经济运行关系较为密切。当前世界百年变局加速演进，国内经济处于结构调整关键期。预计“十五五”期间，受国家能源消费结构转型、基础设施及房地产投资增速放缓等宏观因素影响，民爆行业市场竞争可能进一步加剧。此外，美伊战争等地缘政治冲突加剧了全球供应链的不确定性，国际矿石能源价格波动与运输成本上升，可能进一步挤压国内民爆企业的利润空间，加剧行业竞争态势。民爆产品主要用于基础建设、矿山开采、工程爆破、资源勘探等领域，对采矿、基础设施建设等行业的依赖性较强，若下游需求收缩，可能对公司业务产生不利影响。
　　2、市场竞争风险
　　当前，民爆行业结构性矛盾依然突出，总体产能过剩与产品同质化问题并存，全国性增量需求空间有限，高技术含量、高附加值产品创新不足，“内卷式”竞争形势尚未根本扭转。随着行业集中度持续提升，2025年行业排名前10家生产企业集团生产总值占比已达63.26%。《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》明确提出，到2027年底形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业集团，行业重组整合步伐将进一步加快。若公司不能加快培育差异化竞争优势，可能对市场份额的巩固和盈利能力的提升构成严峻挑战。
　　3、安全生产风险
　　民爆产品本身固有的特点决定了民爆行业内企业必然面对一定的安全风险。当前，国家及行业对安全生产的监管日趋严格，问责机制愈发刚性，“严管重罚”成为常态。《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》明确提出，到2027年底民爆产品生产线及现场混装炸药地面站须实现无0类专用生产设备，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员。若安全生产责任落实不到位，安全管理体系执行不严，可能引发安全事故，造成经济损失，损害企业声誉与社会形象。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司民爆一体化业务主要原材料为硝酸铵等，受大宗原燃材料及能源价格波动影响明显。截至2025年底硝酸铵价格为1,780元/吨，较年初2,364元/吨下跌584元/吨，跌幅达24.70%。此外，公司钽铌业务的主要原材料为钽铌矿石，其价格受全球供需关系、地缘政治及资源国出口政策等多重因素影响，波动较为频繁。2025年，受下游需求增长驱动，钽铌原矿价格持续上升。若上述原材料价格持续大幅上涨或剧烈波动，对公司相关业务的盈利稳定性带来一定挑战。
　　5、应收账款回收风险
　　受宏观经济形势影响，部分下游客户经营承压，资金流动性趋紧，同时少数客户履约意识弱化，可能导致货款逾期现象增多。若客户经营情况出现重大不利变化，公司可能面临部分款项回收周期延长，甚至发生坏账损失的风险。
　　面对上述风险，公司将持续关注宏观经济运行及下游行业需求变动趋势，密切跟踪原材料价格走势及行业政策动态，做好前瞻性规划与动态调整。积极响应《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》等政策要求，加快培育差异化竞争优势，主动适应行业整合重组趋势；严格落实安全生产责任制，加快推进数字化转型和智能制造能力建设，持续提升本质安全水平；健全应收账款全周期管控机制，强化客户资信审查与回款管理。通过提质降本增效、优化产业结构、强化风险防控，不断提升企业综合竞争力，保障公司持续稳健发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）民爆一体化　　公司主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化，是全国产品种类最齐全的民用爆破器材生产企业之一。公司主要产品为工业炸药、工业雷管及工业索类等民用爆破器材，同时为矿山、基建项目等提供爆破服务。公司在不断扩大民爆器材生产和销售规模的同时，还积极为矿山、基建项目等提供爆破一体化服务。　　2025年2月，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，强调推动行业向数字化、智能化、安全化方向发展，进一步加码行业整合力度，明确2027年底形成3-5家具备国际竞争力的民爆龙头企业。本次意见鼓励民爆企业跨地区跨所有制... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）民爆一体化
　　公司主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化，是全国产品种类最齐全的民用爆破器材生产企业之一。公司主要产品为工业炸药、工业雷管及工业索类等民用爆破器材，同时为矿山、基建项目等提供爆破服务。公司在不断扩大民爆器材生产和销售规模的同时，还积极为矿山、基建项目等提供爆破一体化服务。
　　2025年2月，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，强调推动行业向数字化、智能化、安全化方向发展，进一步加码行业整合力度，明确2027年底形成3-5家具备国际竞争力的民爆龙头企业。本次意见鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合，打造自主可控的产业链和供应链。鼓励构建区域营销平台，优化销售场点布局，支持区域销售企业之间及上下游企业重组整合，未来行业集中度有望进一步提升。在政策引领与市场需求推动下，民爆行业将迎来深刻变革。未来，产品结构会加速向安全、高效、环保转型，产能布局依据资源与需求优化，减少不合理配置。同时，产业体系将不断升级，现场混装生产和一体化服务模式推广，推动行业迈向高质量发展新阶段。
　　据中国爆破器材行业协会统计，2025年上半年国内民爆行业总体运行情况平稳可控，炸药产量与去年同期基本持平。因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势。上半年，民爆生产企业累计完成生产总值187.50亿元，同比下降2.71%；累计完成销售总值185.75亿元，同比下降1.56%。细分产品来看，民爆生产企业工业炸药累计产、销量分别为208.39万吨和207.75万吨，同比分别增加0.20%和0.23%，现场混装炸药累计产量达78.97万吨，同比增加1.50%。民爆生产企业工业雷管累计产、销量分别为3.09亿发和3.10亿发，同比分别减少0.84%和增加1.87%。从收入情况来看，民爆生产企业累计实现主营业务收入200.67亿元，同比下降1.49%；累计实现利税总额57.12亿元，同比下降3.03%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%；累计实现爆破服务收入172.72亿元，同比增长18.29%。
　　报告期内，公司销售工业包装炸药55,323.61吨，营业收入33,223.20万元；销售电子雷管1,123.68万发，营业收入14,351.48万元；爆破一体化服务收入21,045.60万元。公司积极推进民爆主业适度扩张，以适应民爆产业政策变化需要，2025年成功收购控股子公司龙狮科技49%股权使之成为全资子公司。同时公司大力拓展泛民爆业务，新产品研发有序推进，为业务发展奠定坚实技术基础。报告期内公司年产3,000万发电子引火药头自动生产技术及装备研制项目已经完成试生产安全条件考核，年产5万发助推器自动装配生产线技术及装置研制项目进入工程研制阶段。
　　（二）军工新材料
　　军工新材料是武器装备发展的基础，在军工制造领域，材料的创新始终是推动技术进步的核心要素之一。“一代装备，一代材料”，军工新材料是高端武器装备发展的先决要素，是新一轮科技革命和产业变革的关键领域。随着新一轮军事变革深入推进，军工新材料正经历从传统材料向高性能、多功能、智能化方向的革命性转变，为武器装备更新换代提供了坚实支撑。
　　2025年适逢“十四五”规划收官之年，军工装备领域前期积压的订单有望迎来集中释放；叠加“十五五”规划开启在即，我国武器装备建设步入加速期，新装备的研发与列装将带动新一轮备货周期。尤其是新型号军机的快速列装，导弹大量消耗等都将持续对上游军工新材料产业形成强劲拉动，为军工新材料产业发展注入强大动力。
　　控股子公司澳科新材围绕客户需求和行业趋势，研究出了多个类别、多种性能的军用钨基新型毁伤材料，完成了AK59产品的状态鉴定，在研及已批量生产的项目，多为国家武器装备的主弹种系列。目前我国军事装备向低成本化、高性能化发展，武器装备列装提速，军工新材料作为“制造强国”基础，政策支持力度不断加大，钨基材料作为毁伤元件的核心材料，在穿甲弹、导弹战斗部等领域有刚性需求。
　　全资子公司新余国泰小型固体火箭助推器业务客户增至20余家，新增订单1,100余发。全资子公司三石有色废水增建系统试运行稳定，完成环保竣工验收，实现4条生产线贯通，提炼出高纯氢氧化铌实验品，进一步助推高纯钽铌氧化产品达产达标。
　　（三）轨交电气自动化与信息化
　　国家铁路方面，据中国国家铁路集团有限公司统计数据，2025年上半年我国铁路建设优质高效推进，全国铁路固定资产投资完成3,559亿元，同比增长5.5%，累计投产新线301公里，现代化铁路基础设施体系加快构建。目前，铁路投资正朝三个重点方向倾斜：一是关键设备国产化替代加速，核心部件自主化率较2024年提升5个百分点；二是绿色低碳技术应用范围扩大，新建项目100%采用节能环保标准；三是智能运维系统普及率快速提高，预计到2025年底将覆盖60%的运营线路，预计全年投资规模将保持在8,500亿元左右。
　　城市轨道交通方面，根据中国城市轨道交通协会统计，2025年上半年国内新增城轨交通运营线路220.70公里，新增运营线路6条，新开后通段或既有线路的延伸段11段。2025年下半年预计还将开通城轨交通运营线路约600公里，全年新投运城轨交通线路总长度预计超过800公里。
　　公司控股子公司太格时代深耕国铁和城轨等轨道交通领域，主要从事电气化及信息化服务，其自主研发的电力远动系统及其终端产品，是中国首个电气化铁路国产化替代产品；在高铁时代，第一批研发出接触网开关等适用于高速铁路的产品，成功取得先发优势占领市场。
　　控股子公司国泰利民聚焦智慧党建、智慧安监、基层治理等领域，其安全监管数字化平台已全面推向市场，凭借成熟的解决方案，成功覆盖江西省2万多家企业，涉及化工、制造、建材、冶金等多个高危行业和重点领域，形成了一批具有示范意义的安全领域典型案例；“利民善治”基层治理产品已完成全面迭代开发，在技术架构、功能模块、场景适配等方面实现了系统性升级，能精准响应基层治理的复杂需求，产品日趋成熟；智慧党建产品始终以客户需求为导向，不断增加应用场景和功能模块，显著提升了产品活力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国经济整体稳健前行。从外部环境看，全球经济增长步伐放缓，贸易保护主义有所抬头，国际贸易环境复杂多变，但“一带一路”建设持续推进，为我国与沿线国家的经贸合作拓展了广阔空间。从内部形势来看，宏观政策持续发力，逆周期调节力度显著增强。消费品以旧换新等政策有效激发消费潜力，重点领域大规模设备更新实施方案积极落地，有力促进制造业投资增长。但是，现阶段我国经济仍处于新旧动能转换的关键时期，结构分化特征依旧突出，表现为内需恢复相对缓慢，需求端提振仍需加力，传统动能面临挑战，新动能成长有待进一步提速。
　　报告期内，面对全国民爆产业内卷加剧的不利局面，公司经营层坚持目标导向和问题导向相统一，细化工作举措，狠抓经营调度，整合资源和力量全力推动生产经营保持住了平稳态势。报告期内，公司实现营业收入105,880.64万元，归属于上市公司股东的净利润12,129.58万元。
　　（一）民爆一体化产业“基本盘”支撑稳固
　　报告期内，公司民爆一体化产业利润总额逆势同比增长7%，包装炸药销量同比增长2.29%，产销总值排名列全国第七。一是市场拓展与区域布局成效显著。电子雷管产品成功进驻西藏市场，基本形成全国销售布局；爆破业务依托资质优势，加快向矿产资源丰富的西部地区推进转移突破，形成了区域市场协同发展的良好态势。二是资质顺利升级。全资子公司国泰五洲实现矿山总承包、危货运输、营业性爆破资质“三证合一”，其中矿山总承包资质晋升为一级，成为省内唯一拥有双“一级”资质的爆破企业；全资子公司新余爆破获批矿山总承包二级资质，进一步提升了矿山爆破服务能力。三是爆破服务能力增强。公司下属爆破公司新承接峡江官洲矿施工总承包、赣能上高清洁煤电水下爆破、分宜海螺隧道爆破服务、宁都麻心采石场爆破服务等项目。
　　（二）军工新材料产业态势良好
　　报告期内，全资子公司新余国泰与20余家客户签订小型固体火箭推进器销售合同，合同总金额为1,422.51万元。全资子公司三石有色废水增建系统试运行稳定，实现4条生产线贯通，提炼出高纯氢氧化铌实验品，进一步助推高纯钽铌氧化产品达产达标。控股子公司澳科新材报告期实现合同订单总额3,087万元，同比增长129%，现有4个项目实现批量生产、1个项目进入初样阶段、1个项目处于正样研制阶段，20个项目处于前期研发阶段。
　　（三）轨交自动化及信息化业务稳步发展
　　报告期内，控股子公司太格时代在复杂多变的市场环境中保持稳健发展态势，不断提升企业核心竞争力。轨道交通供电产业外业务拓展取得进展，开拓了机务、电建项目，新增合同订单总额7,986万元，经营效益较上年触底回升。此外太格时代还不断深化产学研协同创新机制，逐步构建并完善创新生态体系，为未来的长远发展积蓄技术势能。控股子公司国泰利民新增合同订单总额1,720万元，成功中标江西省安全生产监管信息系统项目，上线“党建引领基层治理——新兴领域党建信息化平台”，成功承接景德镇人事工资系统改造项目。
　　（四）科技创新引领新质生产力发展
　　一方面，公司不断加大研发投入强度，围绕发展战略和重点领域加强关键核心技术攻关，加大科研项目攻关力度。报告期内公司研发投入强度达到6.09%，新加入西北工业大学“无人飞行器技术全国重点实验室”、南京理工大学“国家级特种材料资源化与绿色处置技术创新中心”2个国家级创新联合体，全资子公司新余国泰“高安全型电子雷管关键技术研究及其智能制造产业化”项目获得省科学技术奖二等奖，全资子公司萍乡国泰“新型催化材料及助剂”、新余国泰“GT-1型煤矿许用电子雷管”、威源民爆“FS-Ⅱ推进剂”3个项目获得省级优秀新产品。另一方面，公司积极构建开放协同的创新生态体系，通过建立产学研用深度融合机制、成立联合实验室等多元化模式，全资子公司九江国泰新型材料中试项目与中科院等单位签订合作协议并落地实施。
　　（五）安全与绿色发展协同推进
　　公司坚持安全与绿色发展协同推进，以风险管控和责任落实为主线，依托本质安全管理体系与环保治理原则，构建协同发展格局。一是构建全员共治格局，报告期内扎实推进安全生产治本攻坚三年行动，建立并运行事故隐患内部报告奖励机制。二是压实责任，开展“消防安全再检视再提升”“安全生产月”等专项活动，确保责任落地。三是推进风险隐患整治，集团领导带队开展两轮综合安全环保督查，有效防范风险，安全环保态势稳定向好。四是推动本质安全与数字化融合，结合“数字国泰”建设，按“少（无）人化”目标升级产线，提升管理效能。五是围绕“双碳”目标，提升环保治理能力，遵循原料无害化等原则，推进环保与生产工艺融合，破解难点问题。
　　（六）改革攻坚数智发展深化提升
　　公司改革攻坚纵深推进，国企改革深化提升行动任务完成进度达94%，坚持以贡献和价值为导向，加快建立健全特殊贡献奖励、科技创新激励等机制，积极推动薪酬考核体系全面优化。报告期内，公司数字化转型投入超过2,000万元，新余国泰、永宁科技、萍乡国泰3家企业入选全省2025年第一批次“小灯塔”和“数智工厂”，新余国泰、吉安国泰、萍乡国泰、威源民爆、永宁科技5家企业入选全省2025年先进级智能工厂，入选数量均位居江西省属国有企业第一。此外，公司还积极推进工业领域人工智能的推广应用，工业互联网平台接入以DeepSeek为代表的大模型并通过网络安全分类分级三级评估，在轨道交通、化工、装备制造、有色金属、军民融合等行业落地数字化和人工智能项目超过110个，参与组建国家有色金属行业数字化转型推进中心并成为副理事长单位，参与组建九江市数字化转型推进中心，成为九江石化化工、装备制造行业总承包商。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）“一体两翼”高质量发展优势
　　公司已构建以民爆一体化为主体、以军工新材料和轨交自动化及信息化为两翼的“一体两翼”产业格局。
　　1、民爆一体化板块：公司是江西省唯一民爆生产企业，深耕民爆行业多年，目前拥有工业炸药生产许可能力17.4万吨，其中现场混装许可产能占比达到30%。公司大力开拓市场，拓展爆破服务一体化业务，推动民爆技术创新和经营质量提升，不断加大销售攻坚力度，民爆产业发展持续稳固。同时，公司积极探索海外发展机遇，并布局多元泛民爆领域，推进重点项目建设，以此形成协同发展的综合优势。
　　民爆行业下游约70%应用于矿山开采，其余与基础设施建设相关。公司地处江西，已查明有资源储量的矿产有九大类139种，在全国居前10位的有81种，有色、稀土和贵金属矿产优势明显，是亚洲超大型的铜工业基地之一，有“世界钨都”、“稀土王国”、“中国铜都”、“有色金属之乡”的美誉。丰富的矿产资源开采需求以及未来浙赣粤运河等基础建设投资将带来持续稳定的民爆需求。
　　2、军工新材料板块：控股子公司澳科新材研制的军用钨基新型毁伤材料是一种集穿甲、爆破、引燃效果于一体的动能毁伤材料，对目标可达到“命中即毁”的毁伤效果，以大幅度提升进攻、防空、反导作战能力，其优势体现在打击地面装甲、海上战舰、空中战机、末端反导和末端防御等目标上。
　　下属子公司拓泓新材和三石有色生产的钽铌氧化物，经过下游火法冶金加工后大多进入军工航天、特种合金等领域。
　　全资子公司新余国泰的主要产品包括小型固体火箭推进器、电点火具、军用微烟药等，其中小型固体火箭发动机助推器产品型号齐全，已研制并稳定量产八种型号，可满足不同型号的无人靶机需求。
　　3、轨交自动化及信息化板块：控股子公司太格时代已经实现智慧运维全产品解决方案，建立了覆盖轨道交通建设、运营、维护三阶段的综合化产品体系。主要产品及解决方案包括铁路供电综合SCADA系统、铁路供电生产调度指挥系统、城市轨道交通自动化系统及城市轨道交通运维及检测工具综合服务。其中在铁路领域，铁路供电综合SCADA系统具有较强的竞争优势，是业内少有几家拥有300-350km/h高铁项目业绩且具备CRCC认证的供应商。
　　控股子公司国泰利民在智慧党建、智慧安监、基层治理等领域的大数据和人工智能技术具有较为深厚的技术积累和多种应用场景解决方案，累计获得发明专利10项、实用新型专利9项、外观设计17项、软件著作权120余项，已形成了一定的竞争壁垒，凭借技术积累在区域市场占据一定的主导地位。
　　（二）科技创新技术优势
　　基于多年深度研发与规模化生产经营，公司在工业化生产技术科技创新方面具有显著优势。公司是第一批江西省国民经济动员中心、工信部智能制造试点示范企业，两化融合管理体系贯标试点企业，具有国内领先的技术研发能力。公司拥有国家级博士后科研工作站，轨道交通基础设施运维安全保障技术国家地方联合工程研究中心。公司建有江西省民爆器材与爆破技术工程研究中心、省级企业技术中心等多个创新平台。国泰集团工业互联网平台连续两年入选国家级“双跨”平台。
　　截至报告期末，公司下属高新技术企业共25家，科技型中小企业20余家，国家专精特新小巨人1家，北京市专精特新中小企业2家，江西省专精特新中小企业19家，北京市专精特新小巨人2家，国家知识产权优势企业3家。公司现有有效专利624件，其中发明专利129件，实用新型474件，外观设计21件。报告期内新增专利31件，其中发明专利10件；现有软件著作权508件，新增12件。
　　（三）数字化和智能制造优势
　　公司遵循工信部《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，加快老旧设备更新和产线设备智能化改造，进一步提升行业本质安全水平及人工智能技术应用能力。下属子公司新余国泰、永宁科技、萍乡国泰3家企业入选江西省2025年第一批次“小灯塔”和“数智工厂”，新余国泰、吉安国泰、萍乡国泰、威源民爆、永宁科技5家企业入选江西省2025年先进级智能工厂，入选数量均位居省属企业第一。“数码电子雷管质量溯源场景应用案例”成功入选国家工信部“民用爆炸物品行业重点场景数字化转型典型案例”名单。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　当前我国经济仍面临有效需求不足、部分企业生产经营困难、群众就业增收面临压力等问题。全球经济复苏乏力与地缘政治冲突加剧，使外部环境更趋复杂严峻。但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，2025年经济运行有望稳中求进。宏观经济风险传导效应存在对公司业务产生负面影响的风险。公司将积极应对宏观环境变化，加大研发推动产品升级，培育可持续增长动能，推进高质量发展。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司民爆一体化业务主要原材料为硝酸铵、硝酸钠等，此类价格波动将直接影响公司的生产成本，对经营业绩造成影响。为应对上述风险，公司将及时掌握行情信息，对主要原材料采取预订、锁价等措施，减少行情波动给公司带来的风险。同时，公司将进一步优化原材料使用效率，严格控制生产成本。此外，公司将根据原材料价格波动情况，动态调整主要产品价格，以保障民爆行业安全生产和高质量发展的需要。
　　3、安全生产风险
　　民爆行业属于高危行业，在生产、储存和运输过程中一旦发生事故，极易造成人员伤亡与财产损失，损害公司声誉、削弱市场信任，进而影响公司的经营业绩与长远发展。因此，公司高度重视安全生产及产品质量，一贯坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全方针，树立公司“安全第一、重在预防、科技兴企、国泰民安”的安全理念，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规、标准规程，确保安全措施的落实，不断提升公司本质安全水平。
　　4、市场竞争风险
　　民爆行业在生产、销售、购买、运输和使用各个环节均实行许可证制度。国家对民爆行业的严格监管，有利于保障本质安全、维护行业秩序，但也限制了企业根据市场情况自主扩大生产的能力。随着工信部发布《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，民爆产品结构将进一步优化升级、安全和环保监管将更加严格、产业集中度将进一步提升。公司将进一步提高产品、技术、服务对行业格局变化及市场需求变化的适应性和灵活性，以更好地满足市场需求，进一步提升公司民爆一体化业务竞争能力。
　　5、项目建设进度不达预期的风险
　　目前公司在建的含能材料项目等正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，会影响生产线项目如期投产。公司在集团层面成立了项目指挥部，在子公司层面完善了组织机构设置及人员配置，通过理顺机制、完善制度、加强考核，建立目标明确、各司其职的工作体系，确保项目顺利建成投产。
　　6、新产品投产及推广风险
　　目前公司存在新产品投产与推广，新产品的开发并投产具有周期长、投入大的特点。新产品成功投产后，其推广效果还受到公司销售能力、下游应用市场等多重内外部因素的影响。若新产品投产进度滞后或市场推广未达预期，将对公司经营业绩产生不利影响。为此，公司将持续加强研发投入，完善市场推广机制，以降低相关风险。
　　针对上述风险，公司将持续密切关注宏观经济形势、行业发展趋势及市场竞争格局，扎实做好前瞻性战略规划，不断提升质量管控能力与经营效率，通过全面推进提质降本增效，稳步增强企业综合竞争力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是公司落实“十四五”规划的关键之年，也是公司奋力推动高质量发展的重要一年。一年来，面对外部有效需求不足、竞争更加激烈的复杂经营形势和艰巨繁重的改革发展稳定任务，公司上下认真贯彻落实中央、江西省委省政府决策部署和江西省国资委工作要求，有效应对各种风险挑战，统筹做好稳增长、强创新、促改革、优管理、防风险、保稳定等各项工作，“一体两翼”发展取得新成效。　　截至报告期末，公司总资产56.87亿元，较上年同期增长5.18%；净资产36.83亿元，较上年同期增长3.05%。报告期内，公司实现营业收入23.54亿元，较上年同期下降7.34%；归母净利润1.81亿元，较... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是公司落实“十四五”规划的关键之年，也是公司奋力推动高质量发展的重要一年。一年来，面对外部有效需求不足、竞争更加激烈的复杂经营形势和艰巨繁重的改革发展稳定任务，公司上下认真贯彻落实中央、江西省委省政府决策部署和江西省国资委工作要求，有效应对各种风险挑战，统筹做好稳增长、强创新、促改革、优管理、防风险、保稳定等各项工作，“一体两翼”发展取得新成效。
　　截至报告期末，公司总资产56.87亿元，较上年同期增长5.18%；净资产36.83亿元，较上年同期增长3.05%。报告期内，公司实现营业收入23.54亿元，较上年同期下降7.34%；归母净利润1.81亿元，较上年同期下降40.84%。其中实现民爆一体化业务营业收入164,558.02万元；军工新材料业务营业收入26,859.38万元；轨交自动化及信息化业务营业收入14,459.17万元；其他业务营业收入29,572.71万元。
　　（一）民爆一体化产业“基本盘”支撑稳固
　　2024年，公司实现了工业炸药、电子雷管及导爆索满凭照销售，产能释放率位居全国前列，民爆一体化产业“基本盘”支撑稳固。一是产销协同不断深化：在全力稳住市场价格的同时，民爆产销总值、炸药产销量逆势提升；二是爆破一体化扎实推进：年产8,200吨现场混装乳化炸药生产线通过验收，全资子公司国泰五洲取得危货运输资质，实现爆破作业单位三证合一；三是民爆数转智改更加深入：全资子公司抚州国泰建成国内首条“双无”乳化炸药生产线，下属子公司新余国泰、龙狮科技入选工信部5G工厂名录。
　　（二）军工新材料产业多点布局打开增长新空间
　　2024年，控股子公司澳科新材4个项目实现批量生产、AK59产品进入初样阶段、1个项目处于正样研制阶段。控股子公司拓泓新材通过科研技改，成功研制出新产品“电子级氟钽酸钾”，并顺利打开销路。全资子公司三石有色年产700吨钽铌稀有金属项目取得安全生产许可，新余国泰小型固体火箭发动机助推器业务全年获取订单4,712万元。2024年11月，公司自主研发生产的小型固体火箭发动机助推器、军用钨基新型毁伤材料和新型非金属纤维材料系列产品，首次亮相第十五届中国国际航空航天博览会并取得广泛关注。
　　（三）轨交自动化及信息化产业数智赋能发展新模式
　　2024年，控股子公司太格时代一方面受铁路基建行业竞争加剧影响，部分项目未能在年底前验收且有些项目毛利率水平下降；另一方面太格时代经营战略调整，合同结构优化，城轨设备集成产品收入下降，导致业绩出现较大幅度下滑。经资产评估机构卓信大华和审计机构大信会计师事务所对太格时代进行资产评估及审计，确认太格时代存在商誉减值迹象，2024年计提商誉减值准备11,465.14万元。
　　控股子公司国泰利民2024年继续聚焦党建信息化和企业数字化两大细分领域，不断凝聚核心竞争力，打造了“赣鄱党建云”、“利民善治”、“国资国企安监平台”、“数字工厂”等一批典型的行业解决方案，为政企客户提供场景化、智能化的产品和运营服务。
　　2024年，国泰工业互联网平台顺利通过工信部跨行业跨领域工业互联网平台动态评价获评B级，连续两年评为国家“双跨”平台，继续保持民爆行业唯一、江西省唯一的国家平台基本面，成功入选“2024年工业互联网500强”榜单，为江西省首次入榜前50的工业互联网平台。公司数字企业获得全省11个地市数字化转型服务商资格，安全监管数字化平台在10家省属企业投用并向应急管理领域延伸，国家“双跨”平台标杆引领作用凸显。
　　（四）科创实力进一步增强
　　公司以科技创新平台为载体，以科技项目建设为抓手，推进科研创新能力不断提升。项目成果显著，2024年获得江西省科学技术进步二等奖1项、中国铁道学会科学技术进步二等奖1项，5个省级新产品通过验收，新增2个工信部备案研制项目、4个省级新产品研制项目，新增授权专利28件，参与国家标准编制3项、团体标准编制1项，主编团体标准1项。平台支撑凸显，博士后工作站博士后科研项目成功开题，研究生工作站研究生顺利进站，公司与北京理工、华东交大等一批优势高等科研院校建立合作联系，新增国家高新技术企业1家，新增省级“专精特新中小企业”3家，新增省级企业技术中心1个。成果转化有力，汽车安全气囊点火用具年产1,000万发生产许可获得工信部批准、获评省级新产品。
　　（五）绿色安全发展有序有力
　　2024年，公司多措并举，推动安全环保管理上水平上台阶。安全生产平稳向好，推动安全监管数字化平台常态化应用，延伸开发了红黑榜、爆破远程视频监控等应用场景。环保堵点打通有序推进，全资子公司三石有色启动废水处理增建系统建设，控股子公司拓泓新材推进环保设施升级和全流程自动化改造，下属民爆生产企业工业废水向“零”排污的目标迈进。公司以绿色、智慧工厂创建为抓手，引领带动生态环境保护工作落到实处，下属5家子企业被评为国家级绿色工厂，4家被评为省级绿色工厂。
　　（六）改革攻坚纵深推进
　　2024年，公司聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，积极推进专业化整合。全资子公司新余国泰获评国务院国资委“双百企业”年度考核“优秀”，公司被江西省出资监管企业改革评估连续三年获得A级。市场化经营机制加快建立，深化完善“1+2+N”考核制度体系，“一企一策”丰富细化考核具体指标，扎实推进经理层任期制和契约化专项提升行动。同时，公司以规范治理推动董事会建设质量提升专项行动，公司治理体系持续优化，公司披露了首份ESG报告，位列化工类上市公司前8%，获中国上市公司协会等权威机构颁发给公司及个人的荣誉奖项9个，公司治理体系持续优化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）民爆行业
　　（1）民爆业务概要
　　民爆是民用爆破器材的简称，民爆器材主要包括工业炸药、电子雷管和导爆索等产品。民爆产业链上游主要包括硝酸铵、乳化剂等原材料，下游主要是为矿山开采、煤炭开采、铁路道路、水利水电等提供爆破服务。
　　民爆器材属于易燃易爆的危险品，其生产、销售、购买、运输、爆破、储存所有流程都由政府部门严格监管，行业实行严格的生产许可、销售许可以及工程资质认证许可证制度。
　　由于民爆企业下游需求面向基建、矿山等领域，近年来不同地区之间民爆及矿服景气度分化明显，民爆供应逐步从东部沿海、长三角、珠三角等地区向西北、西南等基建需求旺盛、资源品丰富的地区转移。
　　民爆行业有一定的季节性，每年一季度为民爆行业的淡季。一季度冬季寒冷（11月至次年3月），矿山开采、基建施工因低温、冻土等因素大幅减少甚至暂停，导致民爆产品（炸药、雷管等）需求显著下降；此外，春节期间、两会期间出于安全管理的考虑，矿山、基建等下游终端客户会较长时间的停产停工，因此民爆企业在一季度开工时间较短，产销量及工程量均较少。
　　民爆器材具备易燃易爆的特殊属性，其生产、销售、购买、进出口、运输、爆破作业和储存均受到国家严格管控。为提高行业本质安全水平，国家颁布多项政策推进民爆行业供给侧结构性改革。根据《民爆行业“十四五”安全发展规划》，民爆行业集中度进一步提升，形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业。同时要求到2025年末，全国民爆企业行业前十名生产总值预计将由2020年的49%提升至60%以上、生产企业（集团）数量由2020年的76家下降至50家及以下、混装炸药产能比例由2020年的30%提升至35%。
　　2025年2月，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，意见提出到2027年底形成3-5家具备国际竞争力的民爆龙头企业。本次意见鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合，打造自主可控的产业链和供应链。鼓励构建区域营销平台，优化销售场点布局，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，未来行业集中度有望进一步提升。同时还提出，推动民爆企业加强国际合作，积极参与“一带一路”建设，以矿山、高铁、电力等企业“走出去”为牵引，支持优势民爆企业到海外投资建设生产基地和开展一体化服务。鼓励民爆企业积极开发国际市场，扩大工业电子雷管等民爆产品出口规模。鼓励国内民爆企业与国际先进民爆企业合作，引进先进技术或联合开展研发，引入先进管理模式或人才，增强国际竞争能力。
　　（2）民爆行业生产经营情况
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2024年12月民爆行业运行情况》，2024年民爆行业利润稳定增长，企业整合持续推进，产业集中度不断提升。2024年民爆生产企业累计实现主营业务收入450.67亿元，同比下降9.33%；累计实现利税总额122.99亿元，同比增长6.70%；累计实现利润总额96.39亿元，同比增长13.04%。
　　2024年民爆生产企业工业炸药累计产、销量分别为449.37万吨和448.50万吨，同比分别减少1.90%和1.70%。其中：现场混装炸药累计产量为166.34万吨，同比增长14.45%。民爆生产企业工业雷管累计产、销量分别为6.72亿发和6.58亿发，同比分别减少7.18%和9.79%，其中电子雷管产量为6.37亿发，同比增长94.89%，占雷管总产量的94.75%；导爆管雷管产量为0.24亿发，同比下降26.46%，导爆管雷管产量约占雷管总产量的3.57%；工业电雷管产量为0.11亿发，同比下降47.53%，工业电雷管产量约占雷管总产量的1.68%；磁电雷管产量有1.3万发，占比不足0.01%。
　　根据《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，提出继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比，混装炸药占比有望进一步提升。同时提出优化产能许可管理措施，动态调整电子雷管产能，支持高品质、高附加值产品应用，大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染，充分利好雷管头部企业发展。
　　（3）民爆行业上下游情况
　　民爆行业上游主要为生产炸药所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等，上述原材料的价格波动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。其中硝酸铵为工业炸药最主要的原材料，其价格的波动对工业炸药的成本产生重大影响。
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2024年12月民爆行业运行情况》，从全年主要硝酸铵品种价格变动情况看，硝酸铵整体呈现供大于求的局面。同时也受经济大环境影响，价格出现较大幅度下行，2024年均价为2,596元/吨，较上年同期下降约17.40%，其中年初（1-3月）价格最高，为2,700元/吨以上，年末（10-12月）价格最低，不足2,450元/吨。
　　民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采（占工业炸药消耗量的70%以上）和工程爆破等工程领域占主要部分。
　　（二）军工新材料行业
　　军工新材料按用途可分为结构材料和功能材料两大类。结构材料如镁合金、钛合金和高温合金等，在航空航天、兵器及船舶等军工领域发挥着重要作用。功能材料如光电功能材料、隐身材料和智能材料等，则主要用于制造导弹、飞行器及地面武器装备的红外探测系统、隐身涂层和自适应控制系统。
　　军工新材料市场竞争激烈，但不同细分领域竞争态势各异。上游和中游市场化程度较高，众多企业参与其中，通过技术创新和成本控制来争夺市场份额。下游主要是主机厂，但中上游整体毛利率高于下游。军工新材料市场面临技术创新能力不足、产业链上下游协同不够紧密等挑战。随着国际形势的变化和各国军事实力的竞争，军工新材料市场的竞争将更加激烈，但是随着军贸市场的不断扩大，军工新材料市场将迎来更多的发展机遇。同时，新技术如人工智能、大数据等的应用，也将推动军工新材料行业的技术进步和产业升级。
　　根据中研普华研究院撰写的《2024-2029年中国军工新材料行业市场全景调研与发展前景预测报告》，全球军工新材料市场呈现出稳步增长的趋势，市场规模不断扩大。随着国际形势的变化和各国军事实力的竞争，军工新材料市场需求将持续增长。
　　2021年，我国军工新材料市场的规模突破了千亿元大关，达到了1,041.74亿元，预计未来几年将持续快速增长。
　　（三）轨交自动化及信息化板块
　　1、轨交板块
　　作为国家重大战略实施的关键载体，轨道交通行业深度融入“碳达峰、碳中和”目标实现以及“一带一路”建设进程，在新型城镇化推进和全球产业链重构中持续发挥战略支撑作用。轨道交通行业虽然短期承压，但其作为国家重点战略的基本盘并未改变，其动能从要素驱动向创新驱动的转变必将影响整个行业的竞争格局。
　　铁路行业固定资产投资维持稳健。当前行业发展呈现双重特征，一方面依托我国高铁技术体系与智能装备制造优势，行业正加速从单一产品输出向“技术标准+核心装备+运营服务”全产业链输出转型，在基础设施、精密机电、智能运维等领域形成国际竞争优势；另一方面国内轨道交通网络持续完善，根据《中国国家铁路集团有限公司2024年统计公报》，截至2024年末，全国铁路运营总里程已达16.2万公里，其中高铁4.8万公里，全国铁路路网密度168.5公里/万平方公里，复线率60.8%，电化率75.8%；全年完成固定资产投资超8,506亿元，新线投产规模3,113公里,其中高铁2,457公里，为行业可持续发展奠定坚实基础。根据中国城市轨道交通协会统计，截至2024年12月31日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路362条，线路长度累计12,168.77公里。
　　2、信息化板块
　　2024年，我国软件和信息技术服务业运行态势良好，软件业务收入平稳增长，软件业务收入137,276亿元，同比增长10.0%，整体规模持续扩大，反映出行业在复杂经济环境下的韧性。行业技术创新与政策支持双重驱动，技术创新方面，人工智能、区块链、微服务架构等技术加速融合，推动智能应用开发和业务流程自动化。政策支持方面，国家“十四五”规划明确到2025年行业收入目标突破14万亿元，复合增长率需达12%以上。根据中国软件行业协会编制发布《中国软件产业高质量发展报告（2024）》，到2025年我国软件产业规模有望突破15万亿元大关，未来5-10年，我国软件行业将展现出广阔的市场前景和巨大的发展潜力，软件产业规模也有望保持12%-15%的年复合增长率。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）民爆一体化
　　公司主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化，是全国产品种类最齐全的民用爆破器材生产企业之一。公司主要产品为工业炸药、工业雷管及工业索类等民用爆破器材，同时为矿山、基建项目等提供爆破服务。
　　1、采购模式
　　实行“主要原材料和物资由公司统一组织采购；一般原材料、辅助原材料和一般物资由子公司自行采购，向集团公司生产保障部备案”的管理模式。
　　公司制定了《物资采购管理办法》、《物资采购招投标管理制度》、《物资采购管理实施细则》、《物资采购计划编制及申报》等采购相关制度，并严格按照制度执行日常采购工作。
　　2、生产模式
　　公司销售分公司在年底与客户签订来年的框架合同，合同中注明来年预计的采购量。以该采购量为基础，销售分公司对来年的民爆产品销售进行预测，编制来年的民爆产品销售计划，公司生产保障部按照产销平衡原则，结合各子公司的生产能力，编制公司及各子公司年度生产计划。各子公司根据销售情况在月底编制相应的下月度生产计划，并报集团公司生产保障部。客户每批产品采购，向公司发出具体订单，公司根据订单需求对生产计划进行调整，并严格在安全生产许可的品种、数量范围内进行生产。同时，常规产品一般按照制定的生产计划安排生产，但对客户有特殊规格、特殊包装要求的产品则以销定产。
　　3、销售模式
　　除江铜民爆专注为江铜股份矿山开采提供爆破一体化服务外，公司采用“以流通公司经销方式为主、以终端用户直销方式为辅”的销售方式，通过设立销售分公司，统一销售各子公司的民爆产品。鉴于各子公司的生产许可均统一在公司生产许可证下，根据公司的销售管理办法，各子公司产品均以“江西国泰集团股份有限公司”名称对外销售，各子公司的产品先销售给公司，再由公司销售给客户，公司可根据实际情况授权子公司进行销售、开具发票。
　　（二）军工新材料行业
　　第一部分：澳科新材
　　公司依托控股子公司澳科新材，专注于军用钨基新型毁伤材料与新型非金属纤维材料的研发与推广。军用钨基新型毁伤材料对打击目标可不借助引信和炸药实现穿甲、爆破、燃烧等性能，真正实现军方提出一弹多能的要求，同时大幅度提高勤务性。军用钨基新型毁伤材料技术的快速发展为新型战斗部材料技术提供重要发展机遇，为战斗部新材料领域带来技术突破。澳科新材与下游军工主机厂配套研发的如丝团、AK17、AK06、AK18、AK59等产品已陆续向下游客户交付。
　　1、采购模式
　　澳科新材的主要产品通常采取“以销定采”的采购模式，由专门的采购人员负责。采购人员根据市场部门的订单要求、制造部门的生产安排制定采购计划。在与供应商签订采购合同后，质量控制部门将对采购内容进行质量检查，合格后方可入库。通过“以销定采”的采购模式以及与市场部门、制造部门的良好配合，能够有效地降低库存成本。
　　2、生产模式
　　澳科新材主要的生产模式为“以销定产+标准备货”。澳科新材的生产由制造部负责，制造部根据订单编制生产计划，采购人员根据生产计划做好所需合格材料的提供，质量部对产品质量进行监视和把关，检验合格后由仓库发货。公司与客户签订销售合同后，根据合同订单的具体条款以及客户的需求，公司开展合同评审工作、原材料采购及生产计划安排等工作，生产过程中严格按照设计图纸和生产工艺操作，实施全过程质量管理，以确保产品质量。产品最后经过质量部门检测合格并封装后准时送达客户指定接收地点，客户验收入库后开具收货凭证。
　　3、销售模式
　　澳科新材作为军工装备配套供应商，直接客户为军工装备生产厂商，最终用户为装备使用单位。基于安全性、可靠性、保障性的要求及保密考虑，本行业内的产品通常由研发企业作为定型后生产的固定供应商。澳科新材主要通过持续调研和跟踪用户需求、提供样品进行试验、试验通过后承担用户新型号产品的科研任务、进入该型号产品的配套供应体系从而获得产品订单。
　　第二部分：拓泓新材及三石有色
　　1、采购模式
　　拓泓新材及三石有色的主要生产原材料为钽铌矿石和氢氟酸等大宗辅材，通常采取“以销定采”的采购模式，由经营部门负责。经营部门根据市场销售订单，确定钽铌矿石采购计划，按照矿石采购程序采购，品质部门对矿石进行入厂检测，生产部门根据品质部门的检测情况验收、确认入库。生产部门根据经营部门的销售订单，制定生产计划和辅材采购计划，经营部门按照生产部门的辅材采购计划进行辅材采购，品质部门对辅材进行入厂检测，合格后方可入库。钽铌行业市场波动大，通过“以销定采”的模式，能最大程度防范市场风险。
　　2、生产模式
　　拓泓新材及三石有色的主要生产模式为“以销定产+连续生产”的模式，因为行业技术的特殊性，生产线非特殊情况不能停产。生产部门根据经营部门签订的销售订单要求，以生产效率最优，成本最低的原则，合理安排相应的生产品种，严格生产过程控制，保障产品质量。产品经品质部门检验合格后方可入库。
　　3、销售模式
　　拓泓新材及三石有色的主要产品为氧化钽、氟钽酸钾、氧化铌，要进一步制成钽粉、钽锭、铌锭后方可进入军工或民用电子、硬质合金等终端行业，所以公司的主要客户为钽铌氧化物的加工企业及终端行业的配套企业。拓泓新材及三石有色通过持续跟踪用户需求，提升产品质量和服务，建立良好合作关系，铸就行业口碑，培育了稳定的客户资源。
　　（三）轨交自动化及信息化板块
　　第一部分：太格时代
　　公司依托控股子公司太格时代为业务主体，致力于轨道交通领域的电气化工程和信息化工程业务，主要产品及服务包括铁路供电综合SCADA系统、铁路供电生产调度指挥系统、轨道交通运维监测综合服务等。
　　1、采购模式
　　太格时代的采购模式为“以产定采”，具体包括按订单采购和计划采购。订单采购是以销售为指导，采购部根据具体项目的物料清单、结合库存情况实施订单采购。计划采购结合本行业季节性特点，针对采购周期较长、随采购周期价格波动较大及标的公司常用且量大的标准化物料，按备料管理相关办法有计划地进行采购。因产品主要是定制化产品，除部分相对通用的原材料为计划采购外，大部分原材料采购为按订单采购。
　　2、生产模式
　　太格时代的产品具有显著的定制化特点，因此主要采用“以销定产”的生产模式，即依据订单来安排生产活动。在生产过程中，充分考量用户的定制化需求，通常先进行通用的研发与设计，再在此基础上开展定制化生产。具体分工如下：技术部承担项目的集成设计工作；研发部负责组织针对定制化需求的产品开发；生产制造中心则根据生产计划，组织板件、半成品以及产成品的组屏生产，并进行出厂测试。
　　3、销售模式
　　太格时代获取合同订单的主要以项目型销售为主、解决方案销售和行业政策驱动型销售为辅。目标客户主要为铁路局、地铁公司、工程建设总包方（如中国中铁、中国铁建等）等。模式特点方面具体是直接对接大客户，参与招投标流程，技术团队深入介入，从方案设计、产品交付到安装调试全程服务。注重长期客户关系维护，依赖品牌口碑和行业经验。
　　第二部分：国泰利民
　　1、采购模式
　　国泰利民采购模式为“以销定采”，根据项目实施需求开展采购工作，采购内容主要包括各类软硬件设备及材料、云资源服务、网络链路以及施工服务。根据项目实施要求制定采购计划，明确采购产品的规格、数量、功能模块、具体用途等内容，采购部门根据需求部门提供的采购计划开展市场询价比价，经过综合评价确定合格供应商后签署采购合同。项目实施过程中，项目经理按照采购计划结合项目实施进度提交采购需求单，采购部门根据采购需求单的要求，形成采购订单，经过相应的审批程序后完成采购。
　　2、生产模式
　　公司根据市场需求进行新产品立项，立项后进入产品功能应用、产品原型、性能指标等进行详细的评估和设计，然后依次进行迭代开发、系统测试等阶段，最后将针对新版产品编写提交产品手册，并进行内部运行测试、培训、定价等系列发版上市工作。
　　3、销售模式
　　公司客户主要为政府部门、企事业单位，业务主要以参与招投标形式获取。公司根据政府公开平台信息，确定重点跟踪项目，第一时间获取招投标动态。在参与招投标之前，公司内部对招标项目进行评估，汇总项目信息系统建设需求后，综合评估项目成本、工期、技术要求、付款周期等因素。通过内部评估，业务部门进行系统方案的设计和产品配置，制定投标书并组织投标,并在中标后与客户签订合同。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）持续研发积累，带动技术创新优势
　　基于多年深度研发与规模化生产经营，公司在工业化生产技术创新方面具有显著优势。公司是第一批江西省国民经济动员中心、工信部智能制造试点示范企业，两化融合管理体系贯标试点企业，具有国内领先的技术研发能力。公司拥有国家级博士后科研工作站，轨道交通基础设施运维安全保障技术国家地方联合工程研究中心。公司建有江西省民爆器材与爆破技术工程研究中心、省级企业技术中心等多个创新平台。
　　截至报告期末，公司下属高新技术企业共25家，科技型中小企业入库共24家，国家专精特新小巨人1家，北京市专精特新中小企业2家，江西省专精特新中小企业19家，北京市专精特新小巨人2家，江西省专业化小巨人企业3家，国家知识产权优势企业3家。
　　报告期内新增授权专利28件，其中发明专利17件，实用新型专利11件，新增授权软件著作权8件。新增申请专利39件，其中发明专利13件，实用新型专利26件，新增申请软件著作权16件。公司现有专利654件，其中发明专利135件，实用新型498件，外观设计21件，软件著作权496件。
　　（二）聚焦新质生产力，促进数字化及智能制造优势
　　公司积极培育和发展新质生产力，不断提升企业核心竞争力。通过充分发挥自身产业优势，从危化品数字工厂、国防工业仿真、轨道交通数字化等应用实践出发，不断探索工业互联网产业链能力，积极探索信息化新技术，形成了具备通讯解决方案能力、基础设施服务能力、平台架构、工业软件、创新应用以及安全一体化的“国泰工业互联网平台”（以下简称“国泰双跨平台”）。国泰双跨平台入选国家工业和信息化部跨行业跨领域工业互联网平台名单，成为江西省首个获批的国家级跨行业跨领域工业互联网平台。国泰双跨平台连续2年通过工信部年度动态评价，位列“2024年工业互联网500强”榜单第30位。
　　公司依托国泰双跨平台，聚焦泛民爆、化工、装备制造、轨道交通等重点行业，面向全国拓展工业软件应用范围。目前已获得江西省11个地级市数字化转型服务商资格，安全监管数字化平台落地10家大型企业并向应急管理领域延伸，轨道交通供电智能运维解决方案为全国首创，数据安全管控平台获评工信部工业和信息化领域数据安全典型案例。
　　（三）产业谋篇布局，推动一体两翼高质量发展
　　公司已构建以民爆一体化为主体、以军工新材料和轨交自动化及信息化为两翼的“一体两翼”产业格局。
　　1、民爆一体化板块：公司是江西省唯一民爆生产企业，深耕民爆行业多年，目前拥有工业炸药生产许可能力17.4万吨。2024年全资子公司新余国泰通过产能置换，达到年产2,727万发电子雷管的生产能力,产品结构进一步优化。公司不断深化产销协同，强化销爆联动，以销带爆、以爆促销，在爆破项目承接、民爆物品销售和稳定省内市场方面实现业务互补、协同发展，推动民爆一体化产业稳健发展。
　　民爆行业下游约70%应用于矿山开采，其余与基础设施建设相关。公司地处江西，已查明有资源储量的矿产有九大类139种，在全国居前10位的有81种，有色、稀土和贵金属矿产优势明显，是亚洲超大型的铜工业基地之一，有“世界钨都”、“稀土王国”、“中国铜都”、“有色金属之乡”的美誉。丰富的矿产资源开采需求以及未来浙赣粤运河等基础建设投资将带来持续稳定的民爆需求。
　　2、军工新材料板块：公司依托全资子公司三石有色、控股子公司拓泓新材（钽铌氧化物）、控股子公司澳科新材（钨基材料）、全资子公司新余国泰（小型固体火箭发动机助推器）大力发展军工新材料业务。
　　2024年，全资子公司新余国泰成立防务事业部，主要产品包括小型固体火箭发动机助推器、电点火具、军用微烟药、二氧化碳致裂器用激发管等，其中小型固体火箭发动机助推器产品型号齐全，已研制并稳定量产八种型号，可满足不同型号的无人靶机需求。
　　3、轨交自动化及信息化板块：控股子公司太格时代处于铁路和地铁等轨道交通领域，从事电气化及信息化服务，目前已经实现智慧运维全产品解决方案，逐步建立了轨道交通建设、运营、维护三阶段综合化产品体系。
　　控股子公司国泰利民拥有一支稳定的技术研发团队，公司在智慧党建、智慧安监、基层治理等领域的大数据和人工智能技术具有较为深厚的技术积累和多种应用场景解决方案。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入235,449.28万元，比上年下降7.34%。其中：实现民爆一体化营业收入164,558.02万元，比上年下降5.70%；军工新材料业务营业收入26,859.38万元，比上年增长55.21%；轨交自动化及信息化业务实现营业收入14,459.17万元，比上年下降40.55%；其他板块业务营业收入29,572.71万元，比上年下降22.11%。
　　报告期内公司实现营业利润26,913.65万元，比上年下降33.77%，实现归属于上市公司股东的净利润18,074.57万元，比上年下降40.84%，主要原因是计提太格时代商誉减值准备11,465.14万元所致。
　　报告期末，公司资产总额568,655.26万元，比上年末增长5.18%，净资产368,293.82万元，比上年末增长3.05%；资产负债率35.23%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、民爆一体化业务
　　1.1行业发展格局
　　（1）总体运行情况稳中向好
　　根据中国爆破器材行业协会发布的《2024年12月民爆行业运行情况》，2024年民爆行业总体运行情况平稳，行业利润稳定增长，企业整合持续推进，产业集中度不断提升。2024年，国内民爆生产企业工业炸药年产量为449.37万吨，同比减少1.90%。生产企业生产总值同比下降4.50%，爆破服务收入同比增长42.04%，利税总额同比增长55.74%，利润总额同比增长69.36%，爆破服务收入不断提升，一体化发展效应凸显。
　　（2）行业集中度进一步提高
　　2024年，民爆生产企业集团整合至59家，产业集中度得到进一步提升。行业排名前20家民爆生产企业集团合计生产总值达347亿元，约占行业总产值的83%，所占比例比2023年增长约2个百分点；行业排名前20家民爆生产企业集团合计炸药产量达387万吨，约占行业总产量的86%，所占比例比2023年增长约3个百分点；行业排名前20家民爆生产企业集团合计爆破服务收入达349亿元，约占行业爆破服务收入的99%。
　　（3）产能管控与结构优化
　　目前政策明确限制新增产能，仅允许通过重组和产能置换扩大规模，在行业“十四五”规划推动下，我国混装炸药占比持续提升，2024年达37%，提前完成35%的规划目标。《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》指出，要继续压减包装型工业炸药许可产能，提升企业现场混装炸药许可产能占比，持续推动炸药产品结构升级。同时要动态调整电子雷管产能，支持高品质、高附加值产品应用，推动无起爆药、零污染技术发展，头部企业有望凭借技术优势抢占更多市场份额。
　　（4）研发投入持续加强
　　近年来，民爆企业更加注重原始创新，注重以工业机器人、仓储配送系统为重点的智能制造装备及在线实时监测和少(无)人化技术装备的研发应用，民爆行业科技创新能力不断提升，智能化装备进一步升级换代。2024年民爆行业研发投入(即新产品试制及科研费用)14.73亿元，同比增长2.28%；研发投入占销售收入的比重为3.35%，比上一年增加约0.3个百分点。
　　在安全投入方面，在行业低位运行的前提下，民爆企业能够保持利润增长，为安全投入提供了基本保障。2024年生产企业安全投入完成9.50亿元，同比下降21.51%；
　　占销售收入的比重为2.16%，比上一年下降约0.4个百分点。销售企业安全投入完成5.51亿元。
　　1.2行业发展趋势
　　根据《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》,预计2025年民爆产业产品结构将进一步优化升级、安全与环保监管将更加严格、产业集中度将进一步提升。一是产品结构将进一步优化升级：继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比。积极推动科研、生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式。鼓励撤点并线，推动实现集约高效生产。优化产能许可管理措施，动态调整电子雷管产能，支持高品质、高附加值产品应用；二是安全与环保监管将更加严格：到2027年底，所有产品生产线和现场混装炸药地面站实现无0类专用生产设备；工业炸药生产线所有危险等级为1.1级工房（含中转站台）、基础雷管装填生产线接触危险品的工序、工业雷管装配生产线接触基础雷管和成品雷管的工序现场实现无固定岗位操作人员，以节能降耗、清洁生产、清洁能源利用等为重点，加快推进民爆行业绿色清洁转型。鼓励基于数字技术开展生产工艺技术和装备的绿色化改造，鼓励低（无）污染起爆药、工业炸药及制品等产品和技术研发推广。大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染；三是产业集中度将进一步提升：鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合，打造自主可控的产业链和供应链。鼓励构建区域营销平台，优化销售场点布局，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，到2027年形成3-5家具有国际竞争力的大型民爆企业集团，通过跨地区、跨所有制重组整合优化产业布局。
　　2、军工新材料业务
　　军工新材料在国防工业中占据着举足轻重的地位，是高端武器装备发展的先决要素。在“十四五”装备快速放量的环境下，军工新材料作为基础也迎来了“黄金时代”。进入“十四五”我国武器装备加速建设，新型号军机的快速列装以及导弹大量消耗等都对上游材料形成了强劲的需求。叠加“自主可控”增量以及新型号装备中高端高性能材料应用比例增加，目前军工产业链中，上游军工新材料呈现出较为强烈的“供不应求”。
　　“十四五规划”即将收官，军工装备领域有望迎来之前延迟订单的集中释放。同时，随着“十五五规划”的开启，新装备的研发和列装将带动新一轮的备货周期。加之全球地缘格局的新一轮重构，军工行业需求端有望迎来加速复苏。此外，2025年政府工作报告提出：“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”，将进一步驱动配套军工新材料需求迎来高速增长。
　　3、轨交自动化及信息化
　　3.1行业发展格局
　　（1）铁路投资情况
　　根据《中国国家铁路集团有限公司2024年统计公报》，2024年我国内地铁路投资新线投产3,113公里,其中高铁投产2,457公里。经对比，2024年铁路投资新线较上年减少524公里，同比减少14.41%；高铁投资新线较上年减少319公里，同比减少11.49%。2024年度铁路投资结构出现显著变化：42个开通项目中，沪苏湖高铁等智能化示范线占比达45%，其供电系统数字化改造标准已上升为行业规范；新开工的17个项目中有12个配备智能运维预埋件，较上年提升28%。
　　（2）城轨投资情况
　　根据中国城市轨道交通协会统计，2024年新增城轨交通运营线路953.04公里，核减运营线路8.81公里，新增运营线路25条，新开后通段或既有线路的延伸段26段。
　　根据《城市轨道交通2024年度统计和分析报告》，当前行业正处于从“高速建设期”经历“建设与运营并重期”转向“以运营为主期”的关键转型阶段，在这一历史性转变中，行业面临债务累积严峻、运营成本攀升等挑战。基于近10年的年度在建规模和完成投资统计数据来看，全国城轨交通年度完成建设投资额从2015年起稳步上升，2020年达到最大值后趋稳回落。
　　(二)公司发展战略
　　积极构建以民爆一体化为主体、以军工新材料和轨交自动化及信息化产业为两翼的“一体两翼”产业格局，围绕“五大聚焦”统筹做好稳增长、强创新、促改革、优管理、防风险、保稳定等各项工作，脚踏实地把国泰集团高质量发展之路走稳走实。
　　(三)经营计划
　　（一）民爆一体化产业同向发力
　　一是强化销爆联动：紧盯包装炸药、电子雷管、导爆索销售，守牢省内基本盘，开拓省外蓄水池，做好稳价格、保回款工作，力争实现满凭照生产和销售；二是加快开拓现场混装项目，促进现场混装产能充分释放，增强民爆一体化服务能力，提升产业能级；三是强化产销协同，推动各民爆企业围绕销售计划，抓好生产组织，一体推进安全环保、产品质量、降本增效、技术改造等工作，大力推进精益管理。
　　（二）军工新材料产业开拓进取
　　控股子公司澳科新材将统筹科研、市场、生产等各项工作，从夯实内部管理入手，继续加大科研投入，持续开发优质客户，加快形成“在手订单一批、参与投标一批、预研跟进一批”的滚动发展模式。全资子公司三石有色、控股子公司拓泓新材将大力优化工艺技术，开发高附加值、多规格钽铌氧化物产品，提高单位产品毛利率。全资子公司新余国泰立足民爆主业的同时继续拓展军工新材料业务，一方面加大科技创新力度、积极开发新产品，另一方面加大小型固体火箭发动机助推器、安全气囊用点火具的生产线建设进度并量产。
　　（三）轨交自动化及信息化产业转型升级
　　控股子公司太格时代将聚焦轨交自动化及信息化产业升级转型，以市场、研发等关键领域为核心，推行精细化管理。一方面，积极深化国企改革，推进内部管理优化，涵盖市场营销、研发创新、产品质量与售后提升，不断激发企业活力；另一方面，加大科技创新力度，围绕“智慧铁路”加大研发投入，探索产品应用新领域，实现从内到外的全面品质提升，推动产业升级。
　　控股子公司国泰利民将持续聚焦智慧党建、基层治理、智慧安监等核心产品开发迭代，不断优化产品功能和提升服务质量，着力在特定应用场景的大数据分析、人工智能技术、AI大模型应用等方面形成一批具有自主创新、技术先进的产品，通过高质量的产品和服务，提升产品性能、稳定性和用户体验，增强客户黏性和订单转化率，打造新的业绩增长点。
　　（四）投资增量项目实现突破
　　聚焦主责主业，积极配置资源开展项目开拓工作，力争取得突破。一是抓好民爆产能扩张项目：积极捕捉国内民爆行业整合机遇，通过并购重组、联优并强增加民爆物品生产许可，实现产能适度扩张，推动产能布局与区域布局合理；二是要加快推进研发成果产业化项目：加快推进小型固体火箭发动机助推器、汽车安全气囊点火具等项目建线工作；三是锚定政策谋划项目：聚焦民爆、军工新材料领域，争取更多项目进入国家、省市“两重”“两新”、科技创新等政策计划“盘子”，同时通过“一带一路”、“央企出海”加快走出去步伐；四是建强科研平台：加强与中科院、电子科大等一批优势科研院所、高校的产学研联动，进一步做强博士后工作站、企业工程技术中心，积极参与所处行业创新平台建设，积极推动含能材料中试平台建设，增强科技创新平台支撑作用。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　民爆业务是公司的传统主业，其与国家宏观经济运行关系较为密切。民爆产品主要用于基础建设、矿山开采、工程爆破、资源勘探等领域，对采矿、基础设施建设等行业的依赖性较强，行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关。因此，宏观经济风险传导效应存在对公司业务产生负面影响的风险。公司将积极应对新的宏观经济变化，开拓创新、锐意进取，纵深推进公司高质量发展，在创新驱动中培育新的增长势能。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司民爆一体化业务主要原材料为硝酸铵、硝酸钠等，受大宗原燃材料、能源价格波动影响，原材料价格波动将直接影响公司生产成本，从而对经营业绩造成影响。公司将及时了解行情信息，对主要原材料采取预订、锁价等措施，减少行情波动给公司带来的风险。公司还将进一步优化原材料使用效率，严格控制生产成本。此外，公司将根据原材料价格波动行情动态调整主要产品销售价格，以保障民爆行业安全生产和高质量发展需要。
　　3、安全生产风险
　　民爆产品本身固有的特点决定了民爆行业内企业都必然面对一定的安全风险。公司高度重视安全生产及产品质量，一贯坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全方针，树立公司“安全第一、重在预防、科技兴企、国泰民安”的安全理念，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规、标准规程，确保安全措施的落实，不断提升公司本质安全水平。
　　4、市场竞争风险
　　民爆行业在生产、销售、购买、运输和使用各个环节均实行许可证制度。国家对民爆行业的严格监管，有利于保障本质安全、维护行业秩序，但也限制了企业根据市场情况自主扩大生产的能力。随着工信部发布《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，民爆产品结构将进一步优化升级、安全和环保监管将更加严格、产业集中度将进一步提升。公司将进一步提高产品、技术、服务对行业格局变化及市场需求变化的适应性和灵活性，以更好地满足市场需求，进一步提升公司民爆一体化业务竞争能力。
　　5、项目建设进度不达预期的风险
　　目前公司在建的含能材料项目等正按计划推进建设进度。若出现土建施工进度不及时、供应商交付设备延迟、安装调试进度不达预期等情形，会影响生产线项目如期投产。公司在集团层面成立了项目指挥部，在子公司层面完善了组织机构设置及人员配置，通过理顺机制、完善制度、加强考核，建立目标明确、各司其职的工作体系，确保项目顺利建成投产。
　　6、新产品投产及推广风险
　　目前公司存在新产品投产与推广，新产品的开发并投产具有周期长、投入大的特点。新产品成功投产后，其推广效果还受到公司销售能力、下游应用市场等多重内外部因素的影响。若新产品投产进度滞后或市场推广未达预期，将对公司经营业绩产生不利影响。为此，公司将持续加强研发投入，完善市场推广机制，以降低相关风险。
　　面对上述风险，公司将持续关注宏观经济、行业发展趋势及市场竞争格局情况，做好前瞻性规划，提升质量管控能力和经营效率，通过提质降本增效，不断提升企业综合竞争力。 收起▲