一、报告期内公司从事的业务情况　　2025年是公司应对市场挑战、全力扭亏治亏的关键一年。一年来，面对行业竞争加剧、市场需求波动、经营指标承压等多重考验，公司锚定经营目标，统筹稳生产、调结构、降成本、拓市场、强管理各项工作，全力破解发展难题，经营管理、项目建设、创新创效、党建引领等工作稳步推进，为企业转型发展夯实基础。回顾一年来的工作，主要呈现以下几方面的特点：　　（一）严守安全底线，夯实管理基础，筑牢稳定发展环境　　深入贯彻安全管理工作思路，配套完善安全管理制度，推进安全标准化创建、无泄漏工厂创建及安全专项整治行动，严格落实风险防控与隐患排查治理，各厂区实现安全生产稳定受控，安全管理基础持... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年是公司应对市场挑战、全力扭亏治亏的关键一年。一年来，面对行业竞争加剧、市场需求波动、经营指标承压等多重考验，公司锚定经营目标，统筹稳生产、调结构、降成本、拓市场、强管理各项工作，全力破解发展难题，经营管理、项目建设、创新创效、党建引领等工作稳步推进，为企业转型发展夯实基础。回顾一年来的工作，主要呈现以下几方面的特点：
　　（一）严守安全底线，夯实管理基础，筑牢稳定发展环境
　　深入贯彻安全管理工作思路，配套完善安全管理制度，推进安全标准化创建、无泄漏工厂创建及安全专项整治行动，严格落实风险防控与隐患排查治理，各厂区实现安全生产稳定受控，安全管理基础持续夯实。
　　（二）聚焦生产经营，优化结构成本，提升整体经营质效
　　深入开展对标管理，优化生产组织与工艺管控，推动生产线高效运行。紧盯市场需求调整产品结构，强化产销协同，系统落实降本控费举措，推进工艺降本、采购降本、管理降本，成品纱生产成本与完全成本同比下降，成本管控成效逐步显现。
　　（三）推进项目建设，优化产业布局，增强持续发展动能
　　稳妥推进重点项目建设与投产运营，17万吨项目完成工程建设并实现稳定生产，淄博卓意8万吨项目按期开工、点火试生产并完成竣工预验收，30万吨一期项目按计划达成产能目标，项目投产释放新增产能，优化产能布局与产品结构，为企业发展注入新动能。
　　（四）统筹供产销研，强化协同保障，稳固经营支撑体系
　　建立供应、生产、研发协同机制，优化原料采购策略，拓宽供应渠道，推进原料替代与降本采购。强化市场开拓，优化营销模式，推行产品经理负责制，加大新客户与外贸、风电等重点市场开发，提升产品销量与销售毛利率。完善研发平台运行，推进科技项目攻关，创新能力持续提升，为经营发展提供技术支撑。
　　（五）盘活存量资产，用好政策红利，提升企业创效水平
　　加大存量资产盘活与清仓利库力度，高效处置闲置资产、废旧物资与长库龄物资，资产利用效率稳步提高。积极对接国家与地方扶持政策，优化融资方式，做好税务与资金创效，争取各类政府补助资金，用好专项债等政策支持，多渠道提升创效水平。
　　（六）深化机构改革，严控用工规模，激发企业发展活力
　　深化人力资源精益管理，推进控员提效工作，优化人力资源配置，节约人工成本。开展基层减负专项治理，删减优化报表、会议与记录，提升管理效率。完成人力资源专项检查问题整改，规范人事管理流程，组织效能持续提升。
　　（七）建强人才队伍，完善考核机制，强化团队能力建设
　　坚持党管干部原则，实施人才强企战略，优化干部队伍结构，推进管理技术人员与青年骨干培养。完善考核激励机制，推行管理人员岗位定单结算，签订专项考核责任书，激发队伍活力。加强员工技能培养与作风建设，破解队伍能力短板与结构矛盾，提升团队整体素养。
　　（八）强化党建引领，凝聚发展合力，保障企业稳健前行
　　深入推进学习型党组织建设，开展纪律作风整治与问题整改，强化党建与生产经营深度融合。扎实做好巡察与监督检查问题整改，落实全面从严治党要求。常态化开展职工关怀与帮扶慰问，加强企业文化宣贯，凝聚干部职工发展合力，以党建引领保障企业稳健运营。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，公司玻纤业务所处行业为C30大类“非金属矿物制品业”。根据国家统计局2017年9月颁布实施《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所处行业为非金属矿物制品业大类下的玻璃纤维及制品制造，行业代码为C3061。
　　此外，公司发电业务按《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，所属行业为D电力、煤气及水的生产和供应业大类下的D44电力、热力生产和供应业。按国家统计局2017年9月颁布实施的《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4753-2017），公司所处行业为电力、热力生产和供应业大类下的火力发电及热力生产和供应，行业代码为D4412热电联产。
　　（一）玻纤行业
　　1.产能产量情况
　　（1）玻璃纤维纱：全年实现大幅增长
　　经中国玻璃纤维工业协会（以下简称“协会”）统计，2025年我国玻璃纤维纱总产量达到843万吨，同比增长11.5%，结束此前连续两年低速增长，恢复较强增长势头。
　　尽管外贸出口平淡，国内房地产细分市场需求持续低迷，但玻璃纤维行业作为战略性新材料产业重要组成部分，其下游应用领域广泛且大部分规模化市场具备长期成长性。2024年底以来随着国内电子、风电及新能源汽车等玻纤规模化应用市场陆续回暖，光伏新能源、安全防护等重点培育新市场稳步增长，玻璃纤维行业稳增长势头明显好转。尤其自2025年三季度以来，多个细分赛道出现量价齐升的局面。
　　玻璃纤维及制品行业自2022年年中进入下行周期以来，全行业从最初的“内卷式”恶性竞争，逐步转向依靠科技创新赋能行业新一轮发展。一方面通过实施绿色化、智能化转型，不断提升行业整体生产效率和竞争优势，煤矸石等更低成本原料开始批量用于生产，部分玻纤纱生产线人均生产效率一路飙升至650吨/年及以上；另一方面全行业积极开展产品结构优化调整，2025年热塑纱产量同比增长9.5%，电子纱同比增长9.6%，高模纱同比增长高达65.1%，低介电膨胀、高硅氧等高性能玻纤及制品市场应用快速升温，与此同时热固直接纱产量同比下降9.8%，中碱纱同比下降18.2%，行业高端化发展趋势明显。
　　池窑方面，2025年我国池窑纱总产量达到812万吨，同比增长11.8%，池窑纱占比进一步提升至96.3%。随着市场形势逐步好转，此前部分延迟投产的池窑在建项目陆续点火投产，2025年全年共有7条新建大型池窑（万吨级及以上，下同）和3条冷修大型池窑生产线点火投产，合计新增产能86万吨。截止到2025年年底，国内在产池窑产能规模已达到838万吨。
　　坩埚方面，2025年国内拉丝用玻璃球产量为64.5万吨，同比增长6.1%，其中：中碱球产量为55.6万吨，同比增长3.9%，无碱球产量7.8万吨，同比增长8.3%，通道及坩埚纱总产量约为30.0万吨，同比增长3.1%。2025年房地产市场需求依旧保持低迷，但受池窑及通道中碱纱产能大幅收缩影响，中碱坩埚纱规模略有增长。此外高硅氧、低介电、玄武岩等部分特种坩埚玻纤纱产量有明显增长。
　　电熔窑方面，2025年我国电熔窑玻纤纱总产量约为1.33万吨，与2024年相比有明显增长。电熔窑工艺投资规模相对较小，产能规模适中但控制相对灵活、精度高，在生产小品种、高附加值的特种玻纤纱方面具备显著优势，当前电熔窑玻纤纱产能增长主要来自低介电及玄武岩纤维。
　　（2）玻璃纤维制品：内需市场快速增长
　　2025年，我国国内玻璃纤维及制品表观消费总量达到658.5万吨，同比增长16.7%，其中电子及增强用玻纤毡布制品明显增长，工业用玻纤毡布制品则出现小幅收缩。
　　电子用玻璃纤维毡布制品
　　经协会统计，2025年我国玻璃纤维电子纱总产量为88.6万吨，同比增长9.6%，国内电子用玻璃纤维毡布制品表观消费量约为81.9万吨，同比增长10.1%。2025年我国集成电路产量同比增长10.9%，家用电器和音像器材同比增长11.0%，新能源汽车产量同比增长25.1%，家电及汽车电子市场需求稳定增长。特别是随着AI人工智能服务器建设市场兴起，全球范围内低介电、低膨胀玻纤电子布供应缺口巨大，国内玻纤电子布生产企业纷纷加大投入。部分企业甚至逐步减少无碱玻纤电子纱及电子布产能规模，进而将更多精力和设备资源转向低介电、低膨胀等高端玻纤电子纱及电子布的研发与生产。
　　工业用玻璃纤维毡布制品
　　经协会统计，2025年我国玻璃纤维工业纱总产量为65.1万吨，同比下降2.4%，国内工业用玻璃纤维毡布制品表观消费量约为40.5万吨，同比下降3.8%。2025年我国房地产开发投资总额同比下降17.2%，其中住宅投资总额下降16.3%，此外我国道路运输投资下降6.0%，公共设施投资下降8.2%，房地产与基建市场持续深度调整，导致国内玻纤网格布等各类建筑与基建领域用玻璃纤维毡布制品市场需求持续低迷。亮点是外需市场相对稳定，尤其是安全防护、电工绝缘等领域用玻纤毡布制品外贸出口稳中有增。
　　增强用玻纤毡布制品及玻纤增强塑料制品
　　经协会统计，2025我国玻璃纤维普通热固直接纱、合股纱、高模量纱和热塑纱总产量分别达到251.3万吨、110.1万吨、143.6万吨和184.3万吨，国内热固、热塑增强用玻璃纤维纱表观消费分别约为379.7万吨和156.5万吨，同比增长22.6%和13.4%。据此测算，2025年我国玻纤增强塑料制品总产量约为889万吨，同比增长18.5%。其中：玻纤增强热固类塑料制品总产量约为451万吨，同比增长24.1%；玻纤增强热塑类塑料制品总产量约为438万吨，同比增长13.5%。2025年全国风电新增装机容量120GW，同比增长51%，全国光伏新增装机317GW，同比增长14%。此外2025年全国汽车产量为3478万辆，同比增长9.8%，其中新能源汽车为1652万辆，同比增长25.1%。在风电、汽车等主要市场需求稳步增长的带动下，各类玻纤增强塑料制品产量实现较快增长。同时，玻纤增强塑料制品在光伏、储能、低空经济及智慧物流、海洋开发、建筑门窗等领域稳步扩大市场规模，为行业后续发展不断提供新的成长空间。
　　2.进出口情况
　　（1）出口：总量小幅收缩，整体附加值水平持续提升
　　2025年1-12月，我国玻璃纤维及制品累计出口量达到194.96万吨，同比下降3.6%；出口金额累计28.52亿美元，同比上涨1.6%。此外2025年我国各大玻纤企业海外生产基地玻璃纤维纱总产量达到72.1万吨，同比增长8.6%。2025年全球经济因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓，对于玻璃纤维及制品出口产生一定影响，导致出口规模出现小幅收缩。与此同时出口产品整体附加值水平持续提升，这里面既有2024年出口产品均价偏低的现实基础，也有部分毡布制品等深加工制品出口比例提升的结构优化因素。
　　分品种看，2025年度商品纱、机织物、机械毡、化学毡、预浸料及其他制品五大类产品出口量分别为112.3万吨、30.4万吨、9.1万吨、22.6万吨、20.6万吨。31项具体税目产品中，出口量前五分别是玻璃纤维无捻粗纱、长度不超过50毫米的玻璃纤维短切原丝、玻璃纤维制化学结合毡、未列名玻璃纤维制品、玻璃纤维紧密粗纱机织物，出口量分别为73.2万吨、32.1万吨、17.8万吨、11.3万吨、10.4万吨，合计占本年度总出口量的74.3%。
　　（2）进口：总量与2024年基本持平，热塑短切纱仍是重点
　　2025年1-12月，我国玻璃纤维及制品累计进口量为10.41万吨，同比上升0.8%；进口总额为11.91亿美元，同比上升32.9%。
　　分品种看，2025年度商品纱、机织物、机械毡、化学毡、预浸料及其他制品五大类产品进口量分别为76932.2吨、9943.7吨、1571.7吨、4116.3吨、11365.6吨。31项具体税目产品中，进口量排名前五的是长度不超过50毫米的玻璃纤维短切原丝、玻璃纤维无捻粗纱、长度超过50毫米的玻璃纤维短切原丝、玻璃纤维布浸胶制品（每平方米重量小于450克）、其他玻璃纤维纱线制紧密平纹机织物（未经涂布或层压），进口量分别是42830.6吨、22038.4吨、8827.1吨、5917.7吨、4935.0吨，合计占本年度总进口量的81.4%。热塑短切纱仍是我国玻纤及制品进口最多的产品。
　　3.行业经效情况
　　（1）营收与利润：新质生产力蓄能起势，行业利润快速增长
　　2025年规模以上玻璃纤维及制品制造企业（不含玻璃纤维增强复合材料制品企业）主营业务收入同比增长11.0%，利润总额约为110亿元，同比增长78.4%。然而数据背后，并非是行业已迎来全面复苏，房地产与基建市场依然低迷，外贸出口小幅萎缩。行业营收及盈利水平的持续改善，更多是行业新质生产力正在蓄能起势。高模、热塑、超细及低介电、低膨胀、高硅氧等高性能玻纤及制品成为行业利润主要增长点。从企业端来看，近年来坚持科技创新不断探索实施绿色化、智能化、高端化发展的企业，整体经营状况正在持续好转，而部分仍坚持传统细分市场和跟随发展模式的企业则深陷困境。
　　（2）价格与库存：不同细分赛道差异化发展日趋明显
　　2025年在行业整体经效数据大幅改善的背景下，不同细分市场差异化表现十分明显。风电、汽车、电子等产业不断进行技术迭代升级并对玻纤材料应用提出新门槛新要求，市场规模持续扩张的同时产品附加值水平也在不断提升。风电用高模/超高模玻纤、新能源汽车用高品质热塑玻纤、电子用超细及低介电玻纤等高端产品产能规模和市场占有率快速提升，并带动细分市场产品整体价格持续走高。此外高硅氧玻纤在汽车安防领域、玄武岩纤维在新疆沙戈荒基建领域均获得新应用新市场。而包括中碱纱、热固直接纱在内的各类传统产品则面临已有市场规模持续缩小、新市场培育缓慢等诸多问题，尽管不少企业已经实施减产，但仍扭转不了产品整体价格持续走低、库存积压较重的现实局面。
　　（二）热电行业
　　根据中国电力企业联合会发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。
　　1.电力消费需求情况
　　2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速（5.7%）提高0.9个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突破：一是我国年度全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。该规模超过美国全年用电量的两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年全社会用电量的总和，稳居全球电力消费第一大国地位。二是月度用电量规模首次突破1万亿千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，这也是全球范围内首次。
　　第一产业用电量增速持续快速增长。2025年，第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上年提高3.6个百分点。分行业看，畜牧业、渔业、农业用电量同比分别增长14.6%、9.3%、6.5%。近年来农林牧渔业电气化水平持续提升，用电量持续较快增长。年度电力消费系列指数显示，农林牧渔业用电指数为168.2，“十四五”以来增长68.2%，年均增长11.0%。
　　第二产业用电量增速“前稳后高”。2025年，第二产业用电量6.64万亿千瓦时，同比增长3.7%，占全社会用电量比重为64.0%，拉动全社会用电量增长2.4个百分点。二产各季度用电量同比分别增长1.9%、2.9%、5.1%和4.5%，整体呈“前稳后高”态势。“十四五”期间，第二产业用电量年均增长5.3%，始终保持稳健的发展速度。分大类看，随着制造业转型升级，高技术及装备制造业快速扩张，全年用电量同比增长6.4%，增速在制造业中明显领先。分季度看，高技术及装备制造业同比分别增长3.6%、3.9%、9.5%和7.9%，各季度用电量增速在制造业中均处于领先水平，其9个子行业用电量均实现正增长。消费品制造业全年用电量同比增长1.3%。各季度消费品制造业用电量同比分别增长0.6%、-0.1%、2.1%和2.5%，消费品制造业用电量增速在三、四季度持续回升，反映出外贸环境变化压力下我国消费品制造业较强的增长韧性。四大高载能行业全年用电量同比增长1.8%。各季度同比分别增长1.1%、0.7%、3.2%和2.3%。子行业中，受国内工业活动扩张与“两新”“两重”政策驱动，有色金属工业总体稳定增长，全年用电量增速为1.7%，四季度增速达3.3%。
　　第三产业用电量保持较快增长。2025年，第三产业用电量1.99万亿千瓦时，同比增长8.2%，占全社会用电量比重为19.2%，拉动全社会用电量增长1.5个百分点；三产各季度用电量同比分别增长5.2%、9.0%、8.3%和10.3%，保持平稳较快增长。“十四五”期间，第三产业用电量年均增速为10.5%，保持较快增长。在新能源汽车以及充电桩、5G等新型基础设施建设、数字化技术快速发展拉动下，2025年信息传输/软件和信息技术服务业用电量同比增长17.0%；充换电服务业用电量同比增长48.8%，年度电力消费系列指数显示，充换电服务业用电指数“十四五”年均增长59.4%。
　　城乡居民生活用电量平稳增长。2025年，城乡居民生活用电量1.59万亿千瓦时，同比增长6.3%；占全社会用电量比重为15.3%，拉动全社会用电量增长0.9个百分点。城乡居民生活各季度用电量同比分别增长1.5%、9.3%、6.4%和8.9%，三季度全国平均气温较常年同期偏高，在持续高温高湿天气影响下，拉动当季全国城乡居民生活用电量规模超5000亿千瓦时，创历史新高。“十四五”期间，在电气化水平持续提升、终端用能清洁化转型加快的驱动下，城乡居民生活用电量年均增速7.7%。
　　全国所有省份用电量均实现同比正增长，东部地区用电量增速领先。2025年，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长5.5%、4.9%、4.4%和4.4%，东部地区用电量增速领先。“十四五”期间，东、中、西部和东北地区年均增速为6.5%、6.9%、7.2%和4.0%，西部地区用电量增速领先。2025年，全国所有省份全社会用电量均实现同比正增长，其中，西藏、贵州、浙江、河北、吉林、福建等13个省份增速高于全国平均水平。
　　2.电力生产供应情况
　　截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加16.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个百分点，比“十三五”末提高17.0个百分点。
　　风电和太阳能发电新增装机占总新增装机比重超过八成，电力系统调节能力建设同步加快。2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，同比多投产1.1亿千瓦，非化石能源发电装机规模占比超六成。截至2025年底，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重为61.7%，比上年提高3.5个百分点。其中，水电4.5亿千瓦。
　　新能源（风、光、生物质）新增发电量成为新增电量主体。2025年，全口径煤电发电量同比下降1.9%，增容减量效果逐步显现，煤电发电量占总发电量比重为51.1%，比“十三五”末降低9.6个百分点；全口径非化石能源发电量4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点，比“十三五”末提高9.0个百分点。
　　核电、水电发电设备利用小时同比提高。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3119小时，同比降低312小时。分类型看，水电3367小时，同比提高12小时。火电4147小时，同比降低232小时；其中，煤电4346小时，同比降低269小时；气电2187小时，同比降低190小时。核电7809小时，同比提高126小时。并网风电1979小时，同比降低148小时。并网太阳能发电1088小时，同比降低113小时。
　　电网工程投资较快增长。2025年，全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1%。近年来，风光大基地建设推动特高压直流输电通道工程投资快速增长，2025年直流工程投资同比增长25.7%；交流工程投资同比增长4.7%。2025年，全国新增220千伏及以上变电设备容量（交流）32043万千伏安，同比少投产1519万千伏安；新增220千伏及以上输电线路长度47529千米，同比多投产13814千米。交直流输电通道的建设打通区域电力输送动脉，资源配置能力进一步提高。
　　跨区、跨省输送电量较快增长。2025年，全国完成跨区输送电量9984亿千瓦时，同比增长7.9%；跨省输送电量21237亿千瓦时，同比增长6.3%。内蒙古（3251亿千瓦时）、云南（1925亿千瓦时）、山西（1504亿千瓦时）、新疆（1340亿千瓦时）、四川（1261亿千瓦时）5个省份净输出电量规模超过1000亿千瓦时。
　　3.全国电力供需情况
　　2025年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产，我国电力资源配置能力进一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、强化资源配置、强化负荷管理等措施，电力系统有效应对平均气温历史最高、尖峰时段历史最长、负荷创新高历史次数最多的挑战，电力供需整体平衡。度冬期间全国电力供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。
　　4.电力供需形势预测
　　预计2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有序供应。
　　三、经营情况讨论与分析
　　公司主要从事玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，同时在沂水县范围内提供热电产品。公司采用池窑法生产玻璃纤维，依托于持续的研发创新和不断改进的生产技术，已经形成了玻纤纱和玻纤制品两大类产品。公司的产品应用领域较广，主要包括建筑材料、交通运输、电子电器、环保风电等领域。子公司沂水热电提供的产品包括电力、蒸汽和供暖。报告期内，公司玻纤产品实现主营业务收入208,411.30万元，占2025年全部主营业务收入的比例为85.05%。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.管理优势
　　公司深耕玻纤行业十余年，形成了以“质量致尚，精益求精”为核心的企业文化，打造了一支吃苦耐劳、质量为先、责任为本的优秀本土管理团队，公司的管理层对客户需求理解较深、服务方式较灵活、产品性价比较高，具有一定的本土优势。公司管理层拥有多年玻纤行业管理实战经验，对玻纤行业的产业政策、行业变化、产品发展趋势以及行业特有的生产模式、工艺管理、成本控制等都有着深刻的理解，公司管理有序，做到了标准化、规范化、系统化和信息化。玻纤行业生产链较长，玻璃熔制和拉丝工艺控制要求较高，精准高效的生产工艺管理和设备管理对于生产系统的稳定运行十分关键。
　　2.资本优势
　　一是资本运作空间巨大。当前公司市值较低，市值提升空间巨大，未来可借助上市平台，放大杠杆效益，实现主力产业快速扩张。二是公司控股股东山能新材料设有百亿级基金。2023年山能集团成立了规模100亿元的新材料产业基金，聚焦新材料领域进行股权投资、投资管理、资产管理等活动，为公司未来发展提供了庞大的资本支撑。
　　3.技术优势
　　公司自成立以来，一直高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，通过持续自主研发为企业发展不断输入源动力，形成雄厚的技术和研发实力，确立行业领先的技术研发优势。公司建立技术研究院，通过实施内部培养及外部引进优秀人才策略，拥有了一支从业经验丰富的专业研发团队。公司自2012年起被连续认定为“高新技术企业”，截至2025年12月末，拥有88项发明专利及39项实用新型专利。
　　4.股东优势
　　山能集团是全国唯一一家拥有境内外四地上市平台的大型能源企业和中国国际化程度最高的能源企业，位居2025年度世界500强企业第85位。公司作为山能集团六大主业之一的新能源新材料业务板块的重要组成部分，在国家提出“碳达峰碳中和”目标的大背景下，下一步可以充分利用山能集团的风电、光伏等绿色电力能源，发挥新能源资源优势；同时公司积极研发高性能玻璃纤维及制品，向新能源风电、光伏项目建设提供基础材料，进一步拓展玻纤产业链，提高在玻纤行业的竞争优势和影响力。
　　5.企业文化优势
　　公司以打造“质量致尚”核心竞争力为目标，凝心聚力、创新超越，牢固树立以企业文化促发展的战略理念，以“发展企业，惠泽员工，贡献社会，回报股东”为使命，以“全球领先创新型高性能纤维材料提供商”为企业愿景，不断夯实企业文化基础建设，提高企业综合管理水平,逐步构建起了以“质量”为玻纤特色的企业文化，经过多年的实践，企业文化已经成为山东玻纤发展进步的主心骨和精气神，升华为企业发展的内在支撑和灵魂。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入248,475.41万元，比上年同期200,585.68万元增加23.87%；归属于上市公司股东的净利润-1,343.21万元，比上年同期-9,893.05万元增加86.42%
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.玻纤行业格局
　　（1）寡头主导格局稳固，行业壁垒筑牢发展根基。玻纤作为高性价比、替代型、增强型新型材料，广泛应用于建筑建材、电子电气、新能源环保等多个关键领域，行业集中度长期处于高位。全球前三大玻纤企业占据约50%的产能，这一寡头竞争格局已持续十多年，且难以被打破。高资金投入、高技术门槛构成行业核心进入壁垒，叠加下游复合材料行业对玻纤成本、品牌、品质的严格要求，以及龙头企业通过规模扩张持续降低成本、巩固优势，进一步强化了现有竞争格局，推动行业摆脱低水平内卷，向价值创造聚焦。
　　（2）自主创新赋能突围，中国企业引领行业潮流。玻纤行业核心技术壁垒高，新进入企业难以通过技术转让获取核心生产技术。面对拥有数十年发展历史的海外企业，我国玻纤企业坚守自主创新之路，持续加大研发投入，在技术攻关中实现跨越式发展，生产工艺与技术水平已实现对国外企业的赶超。目前，国内企业在大型池窑建设、大漏板加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术领域占据领先地位，以中国巨石为代表的龙头企业，更凭借技术优势实现量价齐升，推动我国玻纤产业从规模扩张向质量引领转型。
　　（3）全球格局深度调整，国内产业彰显发展韧性。受能源成本上升等因素影响，欧美玻纤企业近年纷纷采取收缩战略，产能增长持续放缓。与之形成鲜明对比的是，我国玻纤产业保持稳健发展态势，2025年我国玻璃纤维纱总产量达843万吨，彰显出强劲发展韧性。依托国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局，我国基建、新能源、汽车、智慧生活等领域的市场需求持续释放，为玻纤产业提供了广阔增长空间，推动我国逐步成为全球玻纤产业发展的核心承载地。
　　2.玻纤行业发展趋势
　　（1）政策引领作用凸显，高质量发展方向清晰。国家“十五五”规划坚持实体经济智能化、绿色化、融合化，大力壮大战略性新兴产业，为玻纤行业提供坚实政策支撑。行业紧扣高性能、低碳化、高端化主线加快转型升级，政策红利持续释放，产业整合与提质增效同步推进，发展根基更加稳固。
　　（2）科技创新动能强劲，高端应用持续拓展。技术创新与工艺革新推动玻纤产品性能不断突破、成本持续优化，传统材料替代优势进一步巩固。依托性能提升，玻纤成功向航空航天、海洋工程、5G通信等高端领域延伸，实现从通用材料向关键战略材料的跃升，产业链现代化水平显著提高。
　　（3）数智绿色双向赋能，新兴赛道空间广阔。人工智能深度赋能研发、生产与检测，高端电子布等关键产品迭代提速，算力、封装、电子信息领域国产化进程加快。在“双碳”战略引领下，玻纤在风电、新能源汽车、光伏等新能源领域渗透率快速提升，绿色制造与低碳转型成为行业鲜明导向。
　　（4）龙头领跑格局优化，全球竞争优势提升。行业龙头企业凭借技术研发优势，加快布局高附加值领域，产品结构持续优化，市场集中度稳步提升。全球玻纤产业格局加速重塑，我国领先企业加快海外布局与国际化经营，在全球产业链重构中不断增强竞争力与话语权。
　　3.热电行业格局
　　根据国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》，热电联产属于鼓励和支持的类别，符合国家产业政策和行业发展趋势。随着国家清洁供暖工作的开展和“碳达峰、碳中和”战略目标的提出，优化供热能源结构，提高清洁能源供热比例，着力提高能源利用率，深化供热体制改革，构建清洁低碳、安全高效的供热体系将是未来城市供热发展趋势。
　　动力煤市场平稳。碳排放与经济发展相平衡、煤炭中长期合同对发电供热企业全覆盖，以及政府部门对现货市场进行调控，煤炭市场供应趋向供需平衡，煤价运行相对更加平稳。长协煤签约占比、经济发展情况、进口政策、煤矿生产安全等因素仍影响供需波动，仍是影响全年“保量控价稳质”工作效果的关键因素。
　　4.电力供需形势预测
　　预计2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有序供应。
　　(二)公司发展战略
　　一、发展思路
　　落实山东能源集团新材料公司战略决策部署，把握“高端化、数智化、专业化、国际化”发展方向，坚持“内涵发展”和“资本运作”双轮驱动，以玻纤为基础业务，推动“纤维+制品”布局，优先延链布局高端复合材料领域，稳健有序拓展碳纤维和生物基纤维领域，推动新旧动能转换和智能化数字化转型，加快培育新兴动能和效益增长极，加强国际化布局力度，聚力建设纤维及复合新材料产业集群，做“全球创新低碳高性能纤维及复合材料引领者”。
　　1.加快培育新兴动能，实现企业多元化发展。一是加快高性能纤维及复合材料研发；二是持续拓展产品应用市场；三是强力推进“智能工厂”建设。
　　2.主抓产业“三链”优化，实现企业差异化发展（补齐供应链，强化生产链，延伸产业链）。
　　3.发挥上市优势，拓展内外合作，建立开放型产业发展平台。
　　4.积极抢占风电纱发展机遇，推动公司产业向高端新材料全链条协同发展。同时瞄准AI算力、5G、半导体先进封装这些国家战略需求，适时布局电子纱市场，打造与未来经济、科技发展趋势相匹配的产业体系，摆脱对行业传统周期的依赖。
　　二、目标定位及产业布局
　　（一）目标定位
　　立足玻纤及复合材料领域的产业优势，坚持“高端化、数智化、专业化、国际化”发展方向，加快推动新旧动能转换，培育新的效益增长极，聚力建设纤维及复合新材料产业集群，构建“一个产业基础+两大产品市场+三个业务延伸方向”的产业格局，即“以玻璃纤维产业为基础业务，以高性能玻纤产品和高性能复合材料为两个增长点，以绿色低碳节能材料领域、交通轻量化领域、碳纤维复合材料领域为三个产业延伸方向”，不断完善产品结构，优化产业布局，做全球创新低碳高性能纤维及复合材料引领者。
　　定位：打造行业一流高性能纤维及复合材料服务商。
　　——行业一流。推动“省内+省外”“国内+国外”融合发展，进一步塑造山东玻纤国际品牌力和市场影响力。
　　——高性能纤维及复合材料。坚持“纤维+复合材料”延链发展，布局高附加值、高市场空间、高成长性的复合材料领域，构建周期互补、动能迭代的复合材料集聚高地。
　　——服务商。以客户的需求为导向，持续丰富产品组合，全面提升产品质量和服务质量，打造产品卓越、服务一流的高性能纤维及复合材料供应企业。
　　（二）发展原则
　　1.坚持绿色低碳发展原则。积极向大型化池窑方向发展，每千克产品单位能耗降低到250克标煤；积极进行绿色能源替代，研究充分利用山东能源集团的风电、光伏等绿色电力能源。同时，择机在南方建设新的生产基地，充分利用南方的水电、风电等绿色能源，达到碳中和目标。
　　2.坚持创新驱动发展原则。坚持理念创新、发展策略创新、管理创新和技术创新，实现从跟跑向并跑到领跑的转变。
　　3.坚持数智融合发展原则。充分运用互联网+大数据+智能化技术，实现生产智能化、运营网络化、管理信息化，实现精准管理精益生产。
　　4.坚持开放共赢发展原则。与能源集团内部各单位开展产品、研发、营销、资本等多维度的深度合作，实现互利共赢的高效合作模式；与行业上中下游客户开展战略合作，创新商业模式不断提升产业价值。
　　（三）发展模式
　　以“存量提升、增量跨越”双轮驱动，聚力建设纤维及复合新材料产业集群。
　　——存量提升。对沂水厂区玻纤池窑拉丝生产线技改扩能升级，提升优质产能，做大做强做优玻纤主业。
　　——增量跨越。一是优化玻纤产业基地。研发、生产高性能玻纤及复合材料，进入风电等高端产品市场。二是加强投资并购。充分利用上市平台，协同山能新材料基金，开展资本运作，推动山东玻纤由内生性增长向“内生性+外延式”增长转型，助力产业跨越增长。
　　（四）产业格局
　　紧盯高价值市场和战略新兴领域，构建“1+2+3”产业发展新格局。
　　夯实一个产业发展基础，做大做强做优玻纤主业。合理规划玻纤产能增长，通过现有生产线的技改扩能和新产线建设。
　　进军高性能玻纤产品、高性能复合材料两大高端产品市场，优化完善产品结构布局。积极拓展产品应用领域，抢占风电、光伏、氢能等新能源高端市场。围绕风电叶片、储氢罐、智慧托盘等高性能复合材料产品，进一步拓展市场应用领域。
　　聚焦绿色低碳节能材料、交通轻量化、碳纤维复合材料三个业务延伸方向，打造新的利润增长引擎，择机跨入新的发展赛道。
　　(三)经营计划
　　2026年，山东玻纤将认真贯彻落实山能集团、新材料公司各项决策部署，按照“12356”工作思路，认真领会“安全、效益、发展、合规、党建”十字要领，深挖内潜，创新驱动，战略转型，在新材料公司高质量发展中走在前、作表率。
　　1.一条工作主线
　　——以“提升运营质效”为主线。将经济效益稳步增长与国有资产保值增值作为企业核心使命，把“质量”与“效益”贯彻经营管理全过程，扭转生产经营被动局面。
　　2.两大核心聚焦
　　——聚焦“产品质量稳定提升”。加强质量全流程管控，将质量管理的重心从“事后检验”向“事前预防”和“事中控制”转移，将质量要求嵌入从订单下达到产品交付的每一个环节,提升市场美誉度和品牌影响力。
　　——聚焦“营销模式创新与效能提升”。对现有营销理念、渠道、策略等进行系统性调整优化，创新营销模式，围绕“为客户提供增值服务”重塑营销逻辑。舞活营销龙头，着力在市场服务、培育战略客户、价值营销上寻求突破，实现有效益的营销、有价值的市场，应对复杂多变的市场挑战。
　　3.三个发力方向
　　——向“技术研发与科技创新”发力。锁定公司“卡脖子”技术和产品，集中资源突破核心技术，创新产品研发机制，向科技要效益，以创新谋发展，打造“技术攻坚+机制保障+成果转化”的大研发体系。
　　——向“高能高技领军人才引进”发力。结合公司实际需求，精准锚定原料与熔制、浸润剂开发、漏板设计与工艺等领域，拓宽人才招引渠道，创新引才模式和激励机制，构建领军人才管理体系，优化核心技术团队配置。
　　——向“风电与外贸市场开拓”发力。在稳定巩固国内市场的同时，聚焦“风电”与“外贸”两大潜力增长市场，倾注更多资源进行市场开拓，提升“走出去”战略思维，实施内外联动、双向发力、重点保障策略，全力开拓风电与外贸市场，打造新的效益增长极。
　　4.五大重点任务
　　——高端纤维技术攻关。加强“产学研”合作，重点围绕高耐碱纤维、电子纱、工业细纱及扁平纤维、低介电、低膨胀等特种纤维领域，加大资源投入力度，尽快研发一批差异化产品、攻关一批高性能产品、储备一批关键核心技术。
　　——漏板设计加工质效提升。优化漏板结构设计，研究攻关新的漏板加工工艺和贵金属提纯技术，快速提升漏板加工质量。
　　——浸润剂自产能力突破。持续推进浸润剂配方优化和化工原料开发替代，与外部企业合作或展开并购，实现浸润剂原料的自产自给。
　　——产业链延伸落地实施。成立工作专班系统推进“十五五”发展规划落地，重点在新能源、储氢、海洋、安防、轻量化、低空经济、航空航天等领域的编织物及结构性功能性复合材料方面研究开发，将确定的“规划图”变成“施工图”。
　　——智能化数字化转型发展。持续推进全流程智能化数字化转型，将生产数字化延伸至研发、供应、财务、质控等各业务领域，用数字化手段提升决策水平和运营效率，打造智能工厂和无人车间。
　　5.六大保障措施
　　——抓紧抓实“党建引领”保障。以全面加强党的建设为抓手，充分发挥党委“把方向、管大局、促落实”的核心作用，深入推进学习型党组织建设，实现党建与经营发展的深度融合。
　　——抓紧抓实“安全生产”保障。统筹发展和安全、安全和效益的关系，坚持“两个至上”“三个优先”“三个事关”的安全理念，突出“三管三必须”要求，压实“三个层级四条线”安全责任，将双防体系建设、安全生产大排查大整治、安全标准化“六化”建设和“无泄漏工厂”深化提升落到实处，夯实基础基层基本功，打造本质安全型企业。
　　——抓紧抓实“精益管控”保障。推动从“外在精益”向“内外精益”蜕变，将持续改进内化为组织的集体习惯和行为自觉，最终达到“消除一切浪费”的精益管理目标。
　　——抓紧抓实“合规管理”保障。开展学制度、提意识、建流程、强合规行动计划，牢记“制度流程大于权力”，构建刚性制度约束，实施全流程闭环风险管控体系，确保依法依规经营。
　　——抓紧抓实“能力提升”保障。以学理论、提境界，学业务、提能力，转作风、强执行为主题，开展管理技术人员能力提升行动计划，着力提升业务能力和管理水平，为企业发展提供强有力的管理技术能力保障。
　　——抓紧抓实“队伍稳定”保障。持续灌输“一家人一条心、一个目标一起拼”的团队理念，抓紧抓实企业文化宣贯，以文育人、以文化人，持续开展形势任务教育，稳定核心，留住人心，激发干劲，增强员工队伍的向心力和凝聚力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.税收政策性风险
　　山东玻纤继续被认定为高新技术企业，根据企业所得税法的相关规定，公司将继续享受15%的企业所得税税收优惠。若未来所得税优惠政策有所变化，公司税费支出将大幅提高，从而对公司未来盈利能力造成不利影响。
　　2.汇率风险
　　公司出口业务主要结算货币为美元和欧元。一方面，人民币汇率波动将直接影响公司产品在国际市场的价格优势，从而影响公司的经营业绩；另一方面，出口业务所形成的外币资产，折算为人民币时会产生汇兑损益。虽然报告期内汇兑损失金额对公司经营业绩影响较小，但人民币汇率波动仍可能对公司经营业绩带来一定影响。
　　3.利率和财务风险
　　公司贷款规模较大，利率波动将对公司的财务支出产生一定影响，加大公司的经营风险。随着公司经营规模的扩大，应收票据、应收账款及应收款项融资可能进一步增长，若回款情况恶化，对公司资金周转产生不利影响；同时应收账款增加会导致坏账准备增加，对公司的经营业绩产生不利影响。公司应收账款与存货在流动资产中占比较高，影响公司的资金使用效率，对公司资产流动性构成风险。
　　4.原材料、燃料价格及供应风险
　　公司作为大型玻璃纤维及制品制造企业，在生产过程中需要叶腊石、生石灰、石英砂等矿粉原料和原煤、天然气、电力等能源，以及各种化工原料。原材料和能源成本占比均较高，原材料和能源价格对公司营业成本的影响较大。公司主要原材料和能源的价格受市场供求影响，公司原料采购按照“公开招标、比质比价”原则，通过竞争性谈判、多家比质比价、签订长期协议等方式，确保公司采购成本处于较低水平。
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，持续提高上市公司质量，增强投资者回报，切实保障投资者尤其是中小投资者合法权益，结合自身经营实际和发展战略，公司制定了2025年度“提质增效重回报”行动方案。现将2025年度公司落实该行动方案的进展情况报告如下：
　　1.聚焦主责主业，提升经营质量
　　2025年是公司应对市场挑战、全力扭亏治亏的关键一年。一年来，面对行业竞争加剧、市场需求波动、经营指标承压等多重考验，公司锚定经营目标，统筹稳生产、调结构、降成本、拓市场、强管理各项工作，全力破解发展难题，经营管理、项目建设、创新创效、党建引领等工作稳步推进，为企业转型发展夯实基础。2025年，公司实现营业收入248,475.41万元，同比增长23.87%；实现归属于上市公司股东的净利润-1,343.21万元，同比减亏86.42%。
　　公司以“市场需求”为导向，由“量本利”向“价本利”思维加快转变，定期召开品种平衡会，统筹生产计划调整，对低附加值产品进行持续削减。2025年成品纱产量63.82万吨，同比增加10.15万吨；销量60.01万吨，同比增加15.68万吨。
　　2.推动规范运作，完善公司治理
　　2025年，为全面贯彻落实法律法规及监管要求，进一步提升公司治理水平，根据最新修订的《中华人民共和国公司法》、证监会发布的《关于新配套制度规则实施相关过渡期安排》《上市公司章程指引》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等相关法律、法规、规范性文件的规定，结合公司实际情况，公司不再设置监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使。公司现任监事职务相应解除，公司《监事会议事规则》不再适用，同时对《公司章程》及部分制度共23项进行修订。
　　公司将不断完善治理结构，确保股东能够充分行使权利，确保董事会能够按照法律、法规和《公司章程》的规定行使职权，作出科学、迅速和谨慎的决策，确保独立董事能够认真独立履行职责，维护公司整体利益，并确保审计委员会独立有效地行使对董事和高级管理人员及公司财务的监督权和检查权，为公司发展提供制度保障。
　　3.提高信息披露质量，强化投资者关系管理
　　及时披露行业及公司的发展情况，提高信披透明度，保障中小投资者的知情权。2025年披露临时公86份，定期报告4份，定期报告中，除了对公司及其所处行业进行整体讨论与分析，还对公司的战略规划、核心竞争力、经营方向等进行详述，公司主营业务按照业务体系分类，并以图文并茂的形式分别就市场环境与行业趋势、当年经营举措及业绩、未来展望与规划进行说明。未来，公司将更多地尝试采用图文、图表方式阐述，突出关键信息，提升定期报告的可读性。
　　持续贯彻“投资者为本”理念，不断完善投资者关系管理制度，提升对外信息披露质量。通过分析师电话会、路演、参加卖方机构投资策略会或投资论坛、接待分析师调研等方式，进一步加强与股东、投资者、分析师等利益相关方沟通，提升投资者关系管理的主动性和针对性；积极举行网上业绩说明会，认真接听投资者来电，通过多样化的沟通形式，扩大投资者服务的覆盖面，持续落实和完善中小投资者保护机制。2025年，公司举办了2024年度业绩说明会、2025年第一季度业绩说明会、2025年半年度业绩说明会、2025年三季度业绩说明会，通过上证E互动平台回复投资者提问13个，发布2份投资者关系活动记录表。
　　4.重视投资者回报，维护投资者权益
　　公司高度重视股东回报，上市以来坚持每年分红回馈股东。自2020年上市以来，公司每年均实施现金分红，累计现金分红3.23亿元，派送红股1亿股。为维护公司广大中小投资者的利益，增强投资者信心，公司于2024年8月28日披露《关于以集中竞价方式回购股份方案的公告》（公告编号：2024-036），截至目前已回购完成，累计回购金额5,008.23万元，其中2025年公司回购金额2,009.38万元。
　　公司致力抓好经营和发展，继续秉承积极回报投资者的发展理念，制定合理的利润分配方案，落实好现金分红政策，为投资者提供持续稳定的投资回报，与股东共享企业发展成果。
　　公司将持续评估提质增效重回报行动方案的具体举措，继续聚焦主业，以稳健的经营和财务表现，回报投资者，切实履行上市公司的责任和义务。
　　本次行动方案是基于公司目前经营情况做出的，方案所涉的公司规划及未来预测等系前瞻性陈述，不构成公司对投资者的承诺，可能会受到行业发展、市场环境等因素的影响，具有一定的不确定性，敬请投资者注意相关风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况说明　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，公司玻纤业务所处行业为C30大类“非金属矿物制品业”。根据国家统计局2017年9月颁布实施《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所处行业为非金属矿物制品业大类下的玻璃纤维及制品制造，行业代码为C3061。　　此外，公司发电业务按《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，所属行业为D电力、煤气及水的生产和供应业大类下的D44电力、热力生产和供应业。按国家统计局2017年9月颁布实施的《国民经济行业分类》国家标准（GB/... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况说明
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，公司玻纤业务所处行业为C30大类“非金属矿物制品业”。根据国家统计局2017年9月颁布实施《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所处行业为非金属矿物制品业大类下的玻璃纤维及制品制造，行业代码为C3061。
　　此外，公司发电业务按《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，所属行业为D电力、煤气及水的生产和供应业大类下的D44电力、热力生产和供应业。按国家统计局2017年9月颁布实施的《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4753-2017），公司所处行业为电力、热力生产和供应业大类下的火力发电及热力生产和供应，行业代码为D4412热电联产。
　　1.玻纤行业
　　2025年上半年，面对更加严峻复杂的外部环境，中国玻璃纤维及制品行业积极应对各类风险挑战，持续开展产能结构优化，在风电、电子、家电等细分市场旺盛需求带动下，行业整体经济运行明显回暖。同时，近年来行业面对下行周期压力加速推进绿色化、智能化、高端化科技创新赋能，创新发展动力正在逐步增强，驱动发展效果正在显现。
　　（1）产能产量情况
　　玻璃纤维纱：产量增速持续回落
　　截止到2025年6月，我国现有玻璃纤维纱总产能规模约为870万吨，其中在产玻璃纤维池窑产能规模约为777万吨。2025年1-6月份，我国新增万吨及以上玻纤池窑产线5条，新增池窑产能规模约50万吨，同期有10条池窑产线处于冷修停产状态，休产产能规模约为51万吨。近年来头部企业持续推进产线冷修与高端化转型，生产线绿色化、智能化、高端化升级趋势明显。
　　1-6月份玻璃纤维纱产量同比增速约为4.9%，延续自2023年以来的低速增长态势，为持续改善市场供需形势提供坚实基础。
　　玻璃纤维制品：市场需求结构深度调整
　　①工业用毡布制品方面：受制于房地产市场的深度调整，建筑保温用玻璃纤维网格布等建筑用玻纤制品市场延续了此前的低迷走势，相关企业的生产经营压力未见缓解。上半年房地产开发投资总量为46658亿元，同比下降11.2%，其中住宅投资35770亿元，同比下降10.4%。同时，水利、铁路、电力等基础设施投资保持增长，能源、环保及消费电子等领域的新需求和应用持续涌现，这共同推动了具备节能、绝缘、安防等功能的各类玻璃纤维工业用毡布制品的快速发展。
　　②电子用毡布制品方面：上半年，我国电子信息制造业发展势头良好。其中，上半年我国微型计算机总产量达到16645万台，同比增长5.6%；集成电路2395亿块，同比增长8.7%；家用电器及音像器材零售6085亿元，同比大增30.7%，仅有移动手机总产量小幅下降4.5%，达到70741万台。在电子及家电、汽车等后续市场需求增长带动下，电子用玻璃纤维毡布市场持续向好。
　　③玻纤增强复合材料制品方面：上半年，我国新增风力发电装机5139万千瓦，同比增长98.9%；新增光伏新能源21221万千瓦时，同比增速达到107.1%。此外，上半年我国汽车总产量为1556.5万辆，同比增长10.8%，其中新能源车累计产量687.2万辆，同比增长36.2%。在国家“双碳”目标的核心驱动下，我国能源结构在加速向绿色、低碳转型，并以前所未有的速度向可再生能源转型。风电、光伏、新能源汽车都是典型的“新动能”产业，其高速增长为玻纤行业提供了强劲且具有长期政策支撑的需求增长点。玻璃纤维及制品行业，特别是具备较强科技创新能力的头部企业，未来发展仍大有可为。
　　（2）进出口情况
　　①玻璃纤维及制品出口呈现“量减价增”态势
　　2025年上半年，我国玻璃纤维及制品累计出口量为99.6万吨，同比下降5.3%；出口金额累计14.3亿美元，同比上升0.3%，出口均价同比增长5.9%，行业正逐步实现出口产品价格恢复性提价。然而总体出口规模的下降，尤其是上半年各月单月出口量均低于去年同期水平，反映出当前玻纤及制品外贸出口市场整体形势不容乐观，尤其美国大选、俄乌战争等不确定性因素及两用物项出口管制政策正在影响我国玻纤及制品出口走势，必须加以重视。
　　②玻璃纤维及制品进口规模仍在持续收缩
　　2025上半年，我国玻璃纤维及制品累计进口量为5.0万吨，同比下降3.7%，进口金额累计为5.7亿美元，同比增长45.0%。上半年内需市场整体呈现复苏势头，然而玻璃纤维及制品进口规模仍呈现持续收缩势头，反映出国内市场尤其是中低端竞争仍然激烈。
　　（3）行业经效情况
　　价格及经效方面，受供给端前期持续开展产能调控、产量保持长期低速增长及需求端电子、电器、风电等部分细分市场快速增长的双重影响，全行业整体市场供需形势出现明显好转，1月份玻璃纤维细纱及制品率先实现价格回调，3月份起各类玻璃纤维粗纱及制品也逐步实现多轮价格回调。受此影响，2025年1-6月规模以上玻璃纤维及制品企业主营业务收入同比增长13.5%，工业利润总额同比增长142.45%。
　　行业整体经效水平提升，除了与行业产能调控及下游风电、电子、家电等市场需求复苏有关外，创新驱动发展动力也成为重要因素之一。在AI等新市场需求带动下，低介电、低膨胀等高端电子纱及毡布制品需求快速增长，成为部分企业新的主要利润增长点；安全防护用玻纤制品市场持续升温带动民用高硅氧玻璃纤维及制品需求稳步增长；低空经济市场兴起则为高模量玻纤在风电市场之外，提供了新的需求增长点。
　　2.热电行业
　　根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2025年上半年全国电力供需情况及供需形势预测如下：
　　（1）电力消费需求情况
　　上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%；一、二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%。分月份看，1-2月、3月、4月、5月、6月全社会用电量同比分别增长1.3%、4.8%、4.7%、4.4%、5.4%，总体呈现回升态势。1-2月受上年闰年和气温偏暖因素叠加影响，电力消费增速偏低；3-5月电力消费平稳回升至4%以上；6月，因高温天气居民生活用电快速增长，拉动全社会用电量回升至5.4%。
　　（2）电力生产供应情况
　　上半年，全国重点调查企业电力完成投资合计6546亿元，同比增长9.6%。截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。
　　（3）全国电力供需情况
　　上半年，电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。一季度，气温整体偏暖，电力供应整体充足，全国供需平衡有余。二季度，共有3轮高温过程影响华北、西南等地区，中东部地区出现区域性高温过程，拉动部分省份用电负荷屡创新高，电力供应方面整体充足，供需总体平衡。
　　（4）电力供需形势预测
　　预计迎峰度夏期间，全国电力供需总体平衡。综合考虑需求增长、电源投产以及一次能源情况，预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体平衡，华东、华中、西南等区域，江苏、浙江、安徽等省级电网部分用电高峰时段可能存在供需偏紧，通过跨省跨区余缺互济后，电力供需可实现紧平衡。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司认真贯彻年度工作会议和改革创新暨度危求进高质量发展等系列会议精神，锚定“保生存、谋发展”主题，着力抓好安全生产、队伍稳定、经营质效提升，坚决打好扭亏治亏提质增效攻坚战。
　　1.强化安全管控，发展态势平稳有序。认真贯彻集团工作部署，持续抓好“六化”建设、“无泄漏工厂”建设等工作，全面推行“一图两单三卡四手册”安全管理模式（风险分布图；风险辨识清单和隐患排查清单；风险告知卡、应急处置卡、安全承诺卡；安全检查标准化指导手册、生产安全事故预防及应急演练救援指导手册、应急演练“盲演”指导手册、“双防”指导手册）。始终坚持思想认识到位、责任划分到位、执行落实到位，建立健全安全生产标准化体系，深化基层基础基本功建设。
　　2.紧盯市场变化，品种结构优化完善。以“市场需求”为导向，定期召开品种平衡会，统筹生产计划调整，对低附加值产品进行持续削减，销售毛利率同比增加。
　　3.突出效益导向，营销管控持续强化。按照“一切围绕市场转、一切紧盯市场干”的工作导向，由“量本利”向“价本利”思维加快转变，内外贸共同发力，提升价值营销水平。
　　4.发挥增量优势，重点项目高效落地。天炬节能17万吨技改项目已转入正式生产阶段，品种调整基本到位，作业状态稳定。淄博卓意七线技改项目6月末已经达产。各重点项目的落地，将成为山东玻纤完成全年目标任务的重要支撑。
　　5.突出市场导向，考核机制科学完善。制定《车间、部室主要负责人市场化运营管理办法》，管理人员全面实施“人单酬”岗位定单结算模式。针对漏板加工改进、浸润剂降本、原料替代与优化改进等重点工作，成立“五大工作专班”，一事一议签订专项考核责任书，上半年累计创效1,957万元。
　　6.聚焦效率提升，基层减负持续推进。开展“基层减负”专项治理行动，累计梳理各类报表、会议、记录等材料3,041项，已删减优化2,202项，占比72.43%。收集各类信息化需求121条，整合确定68项攻关任务，推进信息化设备系统的广泛使用。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.管理优势
　　公司深耕玻纤行业十余年，形成了以“质量致尚，精益求精”为核心的企业文化，打造了一支吃苦耐劳、质量为先、责任为本的优秀本土管理团队，公司的管理层对客户需求理解较深、服务方式较灵活、产品性价比较高，具有一定的本土优势。公司管理层拥有多年玻纤行业管理实战经验，对玻纤行业的产业政策、行业变化、产品发展趋势以及行业特有的生产模式、工艺管理、成本控制等都有着深刻的理解，公司管理有序，做到了标准化、规范化、系统化和信息化。玻纤行业生产链较长，玻璃熔制和拉丝工艺控制要求较高，精准高效的生产工艺管理和设备管理对于生产系统的稳定运行十分关键。
　　2.资本优势
　　一是资本运作空间巨大。当前公司市值较低，市值提升空间巨大，未来可借助上市平台，放大杠杆效益，实现主力产业快速扩张。二是公司控股股东山能新材料设有百亿级基金。2023年山能集团成立了规模100亿元的新材料产业基金，聚焦新材料领域进行股权投资、投资管理、资产管理等活动，为公司未来发展提供了庞大的资本支撑。
　　3.技术优势
　　公司自成立以来，一直高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，通过持续自主研发为企业发展不断输入源动力，形成雄厚的技术和研发实力，确立行业领先的技术研发优势。公司建立技术研究院，通过实施内部培养及外部引进优秀人才策略，拥有了一支从业经验丰富的专业研发团队。公司自2012年起被连续认定为“高新技术企业”，截至2025年6月末，拥有88项发明专利及39项实用新型专利。
　　4.股东优势
　　山能集团是全国唯一一家拥有境内外四地上市平台的大型能源企业和中国国际化程度最高的能源企业，位居2025年度世界500强企业第82位。公司作为山能集团六大主业之一的新能源新材料业务板块的重要组成部分，在国家提出“碳达峰碳中和”目标的大背景下，下一步可以充分利用山能集团的风电、光伏等绿色电力能源，发挥新能源资源优势；同时公司积极研发高性能玻璃纤维及制品，向新能源风电、光伏项目建设提供基础材料，进一步拓展玻纤产业链，提高在玻纤行业的竞争优势和影响力。
　　5.企业文化优势
　　公司以打造“质量致尚”核心竞争力为目标，凝心聚力、创新超越，牢固树立以企业文化促发展的战略理念，以“发展企业，惠泽员工，贡献社会，回报股东”为使命，以“全球领先创新型高性能纤维材料提供商”为企业愿景，不断夯实企业文化基础建设，提高企业综合管理水平,逐步构建起了以“质量”为玻纤特色的企业文化，经过多年的实践，企业文化已经成为山东玻纤发展进步的主心骨和精气神，升华为企业发展的内在支撑和灵魂。

　　四、可能面对的风险
　　1.税收政策性风险
　　山东玻纤继续被认定为高新技术企业，根据企业所得税法的相关规定，公司将继续享受15%的企业所得税税收优惠。若未来所得税优惠政策有所变化，公司税费支出将大幅提高，从而对公司未来盈利能力造成不利影响。
　　2.汇率风险
　　公司出口业务主要结算货币为美元和欧元。一方面，人民币汇率波动将直接影响公司产品在国际市场的价格优势，从而影响公司的经营业绩；另一方面，出口业务所形成的外币资产，折算为人民币时会产生汇兑损益。虽然报告期内汇兑损失金额对公司经营业绩影响较小，但人民币汇率波动仍可能对公司经营业绩带来一定影响。
　　3.利率和财务风险
　　公司贷款规模较大，利率波动将对公司的财务支出产生一定影响，加大公司的经营风险。随着公司经营规模的扩大，应收票据、应收账款及应收款项融资可能进一步增长，若回款情况恶化，对公司资金周转产生不利影响；同时应收账款增加会导致坏账准备增加，对公司的经营业绩产生不利影响。公司应收账款与存货在流动资产中占比较高，影响公司的资金使用效率，对公司资产流动性构成风险。
　　4.原材料、燃料价格及供应风险
　　公司作为大型玻璃纤维及制品制造企业，在生产过程中需要叶腊石、生石灰、石英砂等矿粉原料和原煤、天然气、电力等能源，以及各种化工原料。原材料和能源成本占比均较高，原材料和能源价格对公司营业成本的影响较大。公司主要原材料和能源的价格受市场供求影响，公司原料采购按照“公开招标、比质比价”原则，通过竞争性谈判、多家比质比价、签订长期协议等方式，确保公司采购成本处于较低水平。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是公司成立以来最为艰难、也是极为难忘的一年。一年来，面对复杂变化的宏观局势、空前严峻的市场形势，公司聚焦重点，精准发力，面对亏损的被动局面，采取有力举措，发动全体员工，深挖降本潜力，致力提质增效，整体工作呈现出稳中有进，进中提质的良好局面。回顾一年来的工作，主要呈现以下几方面的特点：　　（一）以安为要打基础、强管理、抓规范，发展环境得到了持续稳定。　　深入贯彻习近平总书记关于安全生产重要论述，认真开展“五问五反思”活动和“治本攻坚平安玻纤”三年行动，严抓重大危险源监控和重大风险防控，全年实现安全环保生产。积极推进“无泄漏工厂”创建，代表新材料公司参加山能... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是公司成立以来最为艰难、也是极为难忘的一年。一年来，面对复杂变化的宏观局势、空前严峻的市场形势，公司聚焦重点，精准发力，面对亏损的被动局面，采取有力举措，发动全体员工，深挖降本潜力，致力提质增效，整体工作呈现出稳中有进，进中提质的良好局面。回顾一年来的工作，主要呈现以下几方面的特点：
　　（一）以安为要打基础、强管理、抓规范，发展环境得到了持续稳定。
　　深入贯彻习近平总书记关于安全生产重要论述，认真开展“五问五反思”活动和“治本攻坚平安玻纤”三年行动，严抓重大危险源监控和重大风险防控，全年实现安全环保生产。积极推进“无泄漏工厂”创建，代表新材料公司参加山能集团二季度评比获得第一名。
　　（二）持之以恒稳生产、调结构、降成本，经营质量得到了有效提升。
　　深入开展内外部对标，优化生产工艺，加强过程管控，实现系统“安稳长满优”运行。每月明确重点品种调整计划，定期召开生产与销售协调会议，系统落实降本增效“八项硬措施”。
　　（三）把握机遇建项目、优布局、抓运营，发展动能得到了优化升级。
　　稳妥有序推进30万吨项目投产运营，召开风电纱产品评审会和产品推介现场会，顺利通过DNV型式认证。高效推进17万吨技改项目建设，积极筹备淄博卓意七线技改。
　　（四）多措并举优供应、稳销售、强研发，经营保障得到了有效增强。
　　建立“供应-生产-研发”一体化协作机制，通过技术替代、高中低品位原料配比等方式，丰富原料供应渠道，掌握采购主动权。积极推进新市场开发，外贸市场重点开拓日韩、欧洲、中东等国家和地区。公司被认定为山东省“一企一技术”研发平台。
　　（五）立足实际活资产、用政策、抓创效，经营意识得到了显著提升。
　　加大清仓利库力度，全年完成存量资产盘活1,880万元。积极用好国家扶持政策，优化融资方式，提升创效水平。17万吨技改项目申报中长期国债资金获批4,500万元，争取省新旧动能转换补助资金400万元。30万吨项目争取设备奖补资金245万元，申请拨付土地返还款300万元。
　　（六）对标先进精机构、控用工、提效率，发展活力得到了持续优化。
　　深化“六定”管理，提升人力资源配置效率，完成2024年度定编定员，持续推进“基层减负”工作，废止或整合制度方案32项，将部分基础资料由线下改为线上管理。
　　（七）以人为本优结构、补短板、严考核，队伍素养得到了全面强化。
　　坚持党管干部原则与发挥市场机制作用有机结合，大力实施人才强企战略和素质提升工程。组织108名管理技术人员和青年骨干参加学习型党组织训练营，31人次参加新材料公司后备干部培训，新提拔管理人员19人。深入推进技能通道建设，对599名技能员工进行复审，组织30名络纱工参与国家级技能认定。选派3人参加全国玻纤行业质量检测技能比赛，分别获得一二三等奖。
　　（八）党建引领把方向、管大局、保落实，发展合力得到了加速凝聚。
　　深入推进学习型党组织建设，确定17项重点任务举措，组织开展安全生产、质量提升、作风建设等大墙反思会12场次，形成整改清单98份，征集改善建议200余条。实施新闻宣传“1250”提升工程，获得新材料公司“新闻工作先进单位”称号。常态化开展好困难帮扶、职工慰问活动，全年帮扶慰问职工339人次、困难党员11人次，“两节”发放福利5,227人次。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，公司玻纤业务所处行业为C30大类“非金属矿物制品业”。根据国家统计局2017年9月颁布实施《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所处行业为非金属矿物制品业大类下的玻璃纤维及制品制造，行业代码为C3061。
　　此外，公司发电业务按《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定，所属行业为D电力、煤气及水的生产和供应业大类下的D44电力、热力生产和供应业。按国家统计局2017年9月颁布实施的《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4753-2017），公司所处行业为电力、热力生产和供应业大类下的火力发电及热力生产和供应，行业代码为D4412热电联产。
　　（一）玻纤行业
　　1.产能产量情况
　　（1）玻璃纤维纱：产量继续保持低速增长
　　经中国玻璃纤维工业协会统计，2024年我国玻璃纤维纱总产量达到756万吨，同比增长4.6%，连续两年保持低速增长。低速增长的背后，是面对国际国内经济社会发展新形势新阶段，中国玻璃纤维行业内部在经过一段时间的激烈竞争后，正逐步从“内卷式”恶性竞争漩涡中走出来。骨干企业积极主动应对行业从高速发展迈向高质量发展的现实要求，开展产能调控和产品结构优化。与此同时，作为战略性新材料产业重要组成部分，玻璃纤维下游应用市场规模仍具备长期成长性，传统市场中汽车、风电、电子等规模化市场需求稳定，光伏新能源、安全防护、海洋开发、智慧物流、绿色建材等新兴市场正在逐步成长。
　　池窑方面，2024年我国池窑纱总产量达到726万吨，同比增长5.7%。2023年12月中央经济工作会议指出，部分新兴行业存在着重复布局和“内卷式”竞争。2024年7月中央政治局会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。在经过一段时间的激烈竞争后，中国玻璃纤维行业正逐步从“内卷式”恶性竞争漩涡中走出来。经协会秘书处初步统计，继2023年全国累计有11条池窑生产线关停或停产冷修后，2024年又有9条玻璃纤维池窑生产线实施关停或冷修停产，同期有10条玻璃纤维池窑新建或冷修项目建成投产，全行业深度实施产能调控和产品结构优化，行业整体在产产能规模保持温和增长的同时，单位产品综合能耗、碳足迹水平等整体持续下降，主流产品种类也日趋多元化。截至2024年12月底，国内玻璃纤维池窑在产总产能约为735万吨。
　　（2）玻璃纤维制品
　　电子用玻璃纤维毡布制品：
　　经协会统计，2024年我国玻璃纤维电子纱总产量为80.9万吨，同比增长2.7%，国内电子用玻璃纤维毡布制品表观消费量约为74.3万吨，市场整体表现相对平稳。据国家统计局数据，2024年我国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，在以旧换新政策推动下，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。与此同时，随着AI、5G及新能源汽车、自动驾驶等新一代智能化技术与装备的普及，尤其在高导热、轻薄化等高端应用领域的科技创新，正在逐步推动电子用玻纤及制品产能有序调控和产品结构持续优化。
　　工业用玻璃纤维毡布制品：
　　经协会统计，2024年我国玻璃纤维工业纱总产量为66.7万吨，同比下降10.3%，国内工业用玻璃纤维毡布制品表观消费量约为42.1万吨，具体到各细分市场表现，则是冰火两重天。建筑与基建领域用玻璃纤维毡布制品市场需求持续低迷，据国家统计局数据，2024年1-12月房地产开发投资总额同比下降10.6%，其中住宅类投资总额同比下降10.5%，建筑保温用玻璃纤维网格布市场下滑明显，很多企业陷入停产或半停产状态。与此同时，受国外夏威夷大火等事件影响，安全防护用玻璃纤维毡布制品外贸出口需求快速增长，同时国内市场也在逐步升温，新能源汽车用控火毯、危化品存储用隔离毯等各类生产生活用应急消防新产品逐步走向市场。
　　增强用玻纤毡布制品及玻纤增强塑料制品：
　　经协会统计，2024年我国玻璃纤维普通热固直接纱、合股纱、高模量纱和热塑纱总产量分别达到278.5万吨、74.6万吨、87.0万吨和168.4万吨，国内热固增强用玻璃纤维纱表观消费约为309.8万吨，热塑增强用玻璃纤维纱表观消费量约为137.9万吨。经协会测算，2024年我国玻纤增强塑料制品总产量约为750万吨，同比增长11.6%。其中：玻纤增强热固类塑料制品总产量约为364万吨，同比增长13.0%；玻纤增强热塑类塑料制品总产量约为386万吨，同比增长10.3%。依据中国可再生能源学会风能专业委员会数据，2024年全国新增风电装机容量约87GW，增长9.6%。另据国家统计局数据，2024年全国汽车产量为3156万辆，同比增长4.8%，其中新能源汽车为1316.8万辆，同比增长38.7%。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。同时，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济及智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。
　　2.进出口情况
　　（1）玻璃纤维及制品出口：年出口量首次突破200万吨
　　2024年我国玻璃纤维及制品出口总量首度突破200万吨，达到202.2万吨，同比增长12.5%；出口金额27.9亿美元，同比增长4.9%。此外，我国玻纤企业所属海外生产基地2024年共实现玻璃纤维纱总产量66.4万吨，同比增长8.5%。近年来，国际局势紧张，地缘冲突加剧，导致欧美等地能源资源成本快速上涨，国内则在智能制造和数字化赋能等方面持续进步，不断提升我国玻璃纤维及制品在全球范围内的竞争优势。
　　分品种看，2024年度商品纱、机织物、机械毡、化学毡、预浸料及其他制品五大类产品出口量分别为117.9万吨、28.5万吨、10.6万吨、21.6万吨、23.5万吨，占比分别为58.3%、14.1%、5.2%、10.7%、11.6%。31项具体税目产品中，出口量居前三位的是玻璃纤维无捻粗纱、长度不超过50毫米的玻璃纤维短切原丝、玻璃纤维制化学结合毡，分别为74.8万吨、35.3万吨、17.3万吨，与2023年相比增速分别为4.3%、33.7%、3.0%。
　　（2）玻璃纤维及制品进口：再创新低
　　2024年我国玻璃纤维及制品进口总量再创新低，仅为10.3万吨，与去年同比下降12.0%。尽管如此，全年玻璃纤维及制品进口总金额仍达到9.0亿美元，同比上升18.4%。反映出国内在部分高品质、高附加值产品的研发与生产方面，与国外相比仍存在一定差距。
　　分品种看，2024年度商品纱、机织物、机械毡、化学毡、预浸料及其他制品五大类产品进口量分别为75671.3吨、859.7吨、1963.1吨、3977.1吨、11624.1吨，分别占比去年总量的73.2%、0.8%、1.9%、3.8%、11.2%。31项具体税目产品中，全年进口量排在前三的是长度不超过50毫米的玻璃纤维短切原丝、玻璃纤维无捻粗纱、长度超过50毫米的玻璃纤维短切原丝，进口量分别为4.9万吨、1.2万吨、1.0万吨，与2023年相比增速分别为22.5%、-45.5%、-28.6%。
　　3.行业经效情况
　　（1）营收与利润：实现阶段性筑底，回暖迹象显现
　　2024年规模以上玻璃纤维及制品制造企业（不含玻璃纤维增强复合材料制品企业）主营业务收入同比降低0.5%，与去年同期相比降幅明显收窄。利润总额约为61亿元，同比下降38.0%，降幅同样明显收窄。随着外围投资热潮的退去，2024年全行业在产业链前端玻纤纱环节积极开展产能调控和产品结构优化，部分骨干企业也实施了小幅度恢复性提价。主要问题在于产业链后端，一方面是房地产等部分细分市场需求收缩和低价竞争导致部分中小企业经营困难，营收和利润下滑明显，另一方面是在其它玻璃纤维毡布制品市场，虽然下游市场需求稳定甚至有所增长，但受过去两年多来玻纤纱市场供需严重失衡影响，下游缺乏对玻纤及制品整体产品价格触底回弹的心理预期，导致部分玻纤毡布制品企业很难将玻纤纱产品提价传导下去，从而进一步压缩玻纤制品企业利润空间。
　　（2）价格与库存：心理预期成为影响价格走势的重要因素
　　回顾整个2024年，从供给端看，随着外围投资热潮退去和行业内积极实施产能调控，玻纤纱产量连续两年保持低速增长；从需求端看，除了房地产市场需求低迷外，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，外贸出口总量更是连续两年创历史新高，因此，全年各大玻纤纱生产企业基本不存在库存严重积压的问题，部分时段甚至出现局部供不应求的情况。为此，部分玻纤纱生产企业也先后于3月、7月、11月进行了三轮小幅度恢复性提价。但纵观全年，玻纤纱价格提升幅度有限，玻纤制品企业则基本无法将玻纤纱提价传导下去。全行业提价信心不足，最大的问题在于心理预期，不论是行业内企业，还是下游用户，在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，都还缺乏心理预期，信心不足。
　　（二）热电行业
　　根据中国电力企业联合会发布的《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》，2024年全国电力供应安全稳定，电力消费平稳较快增长，电力供需总体平衡，电力绿色低碳转型持续推进。
　　1.电力消费需求情况
　　2024年，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年提高0.1个百分点。各季度全国全社会用电量同比分别增长9.8%、6.5%、7.6%和3.6%。一季度受低温、闰年以及上年同期低基数等多因素叠加影响，用电量增速接近两位数；四季度受暖冬因素以及上年同期高基数因素等叠加影响，用电量增速比三季度放缓。2024年，包括第一、二、三产在内的全国全行业用电量8.36万亿千瓦时，同比增长6.2%。2024年全国电力消费系列指数中的全行业用电指数为129.5，全行业用电量比2020年基期（以2020年基期为100，下同）增长了29.5%，“十四五”以来年均增长6.7%。国民经济运行总体稳定以及电气化水平提升，拉动近年来全行业用电量保持平稳较快增长。
　　2.电力生产供应情况
　　截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。2024年全国电力供应系列指数中的非化石能源发电装机规模指数为198.0，“十四五”以来非化石能源发电装机规模累计增长了98.0%，年均增长18.6%；其中，新能源发电装机规模指数为257.4，“十四五”以来新能源发电装机规模累计增长了157.4%，年均增长26.7%。2024年化石能源发电装机规模指数为115.0，“十四五”以来化石能源发电装机规模累计增长15.0%，年均增长3.6%，累计增速低于同期非化石能源发电装机增速83.0个百分点。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。
　　3.全国电力供需情况
　　2024年，全国电力系统稳定运行，电力供需总体平衡。年初全国出现大范围寒潮天气，多地出现大幅降温，用电负荷快速增长，华北、华东、南方等区域部分省份在用电高峰时段电力供应偏紧，通过源网荷储协同发力，守牢了民生用电安全底线。夏季全国平均气温达到1961年以来历史同期最高，全国统调最高用电负荷达14.5亿千瓦，同比提高1.1亿千瓦，创历史新高；华东、华中、西南等区域夏季出现持续高温天气，部分时段电力供应偏紧，通过省间现货、应急调度、需求响应等多项措施协同发力，保障了电力系统安全稳定运行，未出现有序用电情况。冬季气温偏暖，全国最高用电负荷低于上年同期，同时，全国电煤库存整体处于较高水平，全国电力供应保障有力有效，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。
　　4.电力供需形势预测
　　预计2025年迎峰度夏等用电高峰期部分地区电力供需形势紧平衡。电力供应和需求多方面因素交织叠加，给电力供需形势带来不确定性。从供应方面看，2025年，全国新增电源装机仍然保持快速增长，预计常规电源增量与用电负荷增量基本相当，部分特高压直流工程投产，资源配置能力进一步增强；新能源发电装机占比持续提升，风、光资源及来水的不确定性增加了局部地区部分时段电力生产供应的风险。从需求方面看，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，将为我国电力需求增长提供稳定支撑。但外部环境更趋复杂严峻，外贸出口形势以及极端天气等方面给电力消费需求带来不确定性。综合考虑需求增长、电源投产以及一次能源情况，预计2025年迎峰度夏期间，华东、西南、华中、南方区域中部分省级电网电力供需形势紧平衡，通过增购外电、最大化跨省跨区支援等措施，电力供需偏紧局势可得到缓解。迎峰度冬期间，随着常规电源的进一步投产，电力供需形势改善。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，同时在沂水县范围内提供热电产品。公司采用池窑法生产玻璃纤维，依托于持续的研发创新和不断改进的生产技术，已经形成了玻纤纱和玻纤制品两大类产品。公司的产品应用领域较广，主要包括建筑材料、交通运输、电子电器、环保风电等领域。子公司沂水热电提供的产品包括电力、蒸汽和供暖。报告期内，公司玻纤产品实现主营业务收入155,124.69万元，占2024年全部主营业务收入的比例为78.08%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.管理优势
　　公司深耕玻纤行业十余年，形成了以“质量致尚，精益求精”为核心的企业文化，打造了一支吃苦耐劳、质量为先、责任为本的优秀本土管理团队，公司的管理层对客户需求理解较深、服务方式较灵活、产品性价比较高，具有一定的本土优势。公司管理层拥有多年玻纤行业管理实战经验，对玻纤行业的产业政策、行业变化、产品发展趋势以及行业特有的生产模式、工艺管理、成本控制等都有着深刻的理解，公司管理有序，做到了标准化、规范化、系统化和信息化。玻纤行业生产链较长，玻璃熔制和拉丝工艺控制要求较高，精准高效的生产工艺管理和设备管理对于生产系统的稳定运行十分关键。
　　2.资本优势
　　一是资本运作空间巨大。当前公司市值较低，市值提升空间巨大，未来可借助上市平台，放大杠杆效益，实现主力产业快速扩张。二是公司控股股东山能新材料设有百亿级基金。2023年山能集团成立了规模100亿元的新材料产业基金，聚焦新材料领域进行股权投资、投资管理、资产管理等活动，为公司未来发展提供了庞大的资本支撑。
　　3.技术优势
　　公司自成立以来，一直高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，通过持续自主研发为企业发展不断输入源动力，形成雄厚的技术和研发实力，确立行业领先的技术研发优势。公司建立技术研究院，通过实施内部培养及外部引进优秀人才策略，拥有了一支从业经验丰富的专业研发团队。公司自2012年起被连续认定为“高新技术企业”，截至2024年12月末，拥有83项发明专利及35项实用新型专利。
　　4.股东优势
　　山能集团是全国唯一一家拥有境内外四地上市平台的大型能源企业和中国国际化程度最高的能源企业，位居2024年度世界500强企业第75位。公司作为山能集团六大主业之一的新能源新材料业务板块的重要组成部分，在国家提出“碳达峰碳中和”目标的大背景下，下一步可以充分利用山能集团的风电、光伏等绿色电力能源，发挥新能源资源优势；同时公司积极研发高性能玻璃纤维及制品，向新能源风电、光伏项目建设提供基础材料，进一步拓展玻纤产业链，提高在玻纤行业的竞争优势和影响力。
　　5.企业文化优势
　　公司以打造“质量致尚”核心竞争力为目标，凝心聚力、创新超越，牢固树立以企业文化促发展的战略理念，以“发展企业，惠泽员工，贡献社会，回报股东”为使命，以“全球领先创新型高性能纤维材料提供商”为企业愿景，不断夯实企业文化基础建设，提高企业综合管理水平,逐步构建起了以“质量”为玻纤特色的企业文化，经过多年的实践，企业文化已经成为山东玻纤发展进步的主心骨和精气神，升华为企业发展的内在支撑和灵魂。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入200,585.68万元，比上年同期220,164.98万元减少8.89%；归属于上市公司股东的净利润-9,893.05万元，比上年同期10,533.96万元下降193.92%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.玻纤行业格局
　　（1）行业集中度高，寡头竞争格局保持不变玻纤是具有高性价比、替代型、增强型的新型材料，主要应用领域集中在建筑建材、电子电气、交通运输、管罐、工业应用以及新能源环保等领域。全球前三大玻纤企业约占据50%的产能，寡头竞争格局在过去十多年未有变化。行业较高的进入壁垒和下游复合材料行业对玻纤成本、品牌、品质、企业知名度的重视，以及龙头企业成本逐步下降、产能持续扩张，使现有竞争格局难以被打破。
　　（2）中国企业坚持自主创新，技术水平引领行业发展。玻璃纤维行业具有集中度高的竞争格局，新进入企业很难通过技术转让获取玻纤生产的核心技术。面对已有几十年发展历史的海外玻纤企业，中国玻纤企业凭借不断增强自主创新能力及加大技术研发投入，玻璃纤维的生产工艺、技术水平已明显赶超国外企业，国内企业在大型池窑建设、大漏板加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术领域处于领先地位。
　　（3）欧美玻纤企业产能增长减缓，国内玻纤产业蓬勃发展对比欧美玻纤企业近两年的收缩战略，我国玻璃纤维产业一直处于稳定发展阶段。据统计数据显示，2016年到2024年玻璃纤维产量年均复合增长率为8.53%，2024年我国玻璃纤维纱总产量达756万吨。玻纤作为一种轻质高强、性能稳定且优异的高性能纤维材料，在提升人类生活质量、促进人与自然和谐共生等方面具有较大增长潜力。随着我国以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局逐渐形成，基建、新能源、汽车、家电、智慧生活等领域市场需求仍将持续增长。
　　2.玻纤行业发展趋势
　　（1）《玻纤十四五发展规划》指出，将着力提升企业生产线技术水平并淘汰落后产能，行业集中度将得到进一步提升，有望打开平稳高质量发展新局面。
　　（2）依靠技术创新和进步，玻纤下游应用领域也越来越广泛。一方面，技术进步使玻璃纤维纱生产成本降低，替代其他材料的性价比更高；另一方面，技术进步使玻璃纤维纱性能提升，进而拓展在高端领域可实现的应用场景。在双碳战略目标下，绿色节能、低碳环保的意识逐步增强，玻纤在汽车轻量化、风机大型化、光伏覆盖化等新能源环保领域的渗透率将得到有力提升。
　　（3）龙头企业依靠技术创新实现产品性能提升，能够进入具有较高技术壁垒的高端应用领域，产品结构进一步优化，优势将更加明显。
　　3.热电行业格局
　　根据国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》，热电联产属于鼓励和支持的类别，符合国家产业政策和行业发展趋势。随着国家清洁供暖工作的开展和“碳达峰、碳中和”战略目标的提出，优化供热能源结构，提高清洁能源供热比例，着力提高能源利用率，深化供热体制改革，构建清洁低碳、安全高效的供热体系将是未来城市供热发展趋势。
　　动力煤市场平稳。碳排放与经济发展相平衡、煤炭中长期合同对发电供热企业全覆盖，以及政府部门对现货市场进行调控，煤炭市场供应趋向供需平衡，煤价运行相对更加平稳。长协煤签约占比、经济发展情况、进口政策、煤矿生产安全等因素仍影响供需波动，仍是影响全年“保量控价稳质”工作效果的关键因素。
　　4.电力供需形势预测
　　预计2025年迎峰度夏等用电高峰期部分地区电力供需形势紧平衡。电力供应和需求多方面因素交织叠加，给电力供需形势带来不确定性。从供应方面看，2025年，全国新增电源装机仍然保持快速增长，预计常规电源增量与用电负荷增量基本相当，部分特高压直流工程投产，资源配置能力进一步增强；新能源发电装机占比持续提升，风、光资源及来水的不确定性增加了局部地区部分时段电力生产供应的风险。从需求方面看，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，将为我国电力需求增长提供稳定支撑。但外部环境更趋复杂严峻，外贸出口形势以及极端天气等方面给电力消费需求带来不确定性。综合考虑需求增长、电源投产以及一次能源情况，预计2025年迎峰度夏期间，华东、西南、华中、南方区域中部分省级电网电力供需形势紧平衡，通过增购外电、最大化跨省跨区支援等措施，电力供需偏紧局势可得到缓解。迎峰度冬期间，随着常规电源的进一步投产，电力供需形势改善。
　　(二)公司发展战略
　　一、发展思路
　　落实山东能源集团新材料公司战略决策部署，把握“高端化、数智化、专业化、国际化”发展方向，坚持“内涵发展”和“资本运作”双轮驱动，以玻纤为基础业务，推动“纤维+制品”布局，优先延链布局高端复合材料领域，稳健有序拓展碳纤维和生物基纤维领域，推动新旧动能转换和智能化数字化转型，加快培育新兴动能和效益增长极，加强国际化布局力度，聚力建设纤维及复合新材料产业集群，做“全球创新低碳高性能纤维及复合材料引领者”。
　　1.加快培育新兴动能，实现企业多元化发展。一是加快高性能纤维及复合材料研发；二是持续拓展产品应用市场；三是强力推进“智能工厂”建设。
　　2.主抓产业“三链”优化，实现企业差异化发展（补齐供应链，强化生产链，延伸产业链）。
　　3.发挥上市优势，拓展内外合作，建立开放型产业发展平台。
　　二、目标定位及产业布局
　　（一）目标定位
　　立足玻纤及复合材料领域的产业优势，坚持“高端化、数智化、专业化、国际化”发展方向，加快推动新旧动能转换，培育新的效益增长极，聚力建设纤维及复合新材料产业集群，构建“一个产业基础+两大产品市场+三个业务延伸方向”的产业格局，即“以玻璃纤维产业为基础业务，以高性能玻纤产品和高性能复合材料为两个增长点，以绿色低碳节能材料领域、交通轻量化领域、碳纤维复合材料领域为三个产业延伸方向”，不断完善产品结构，优化产业布局，做全球创新低碳高性能纤维及复合材料引领者。
　　定位：打造行业一流高性能纤维及复合材料服务商。
　　——行业一流。推动“省内+省外”“国内+国外”融合发展，进一步塑造山东玻纤国际品牌力和市场影响力。
　　——高性能纤维及复合材料。坚持“纤维+复合材料”延链发展，布局高附加值、高市场空间、高成长性的复合材料领域，构建周期互补、动能迭代的复合材料集聚高地。
　　——服务商。以客户的需求为导向，持续丰富产品组合，全面提升产品质量和服务质量，打造产品卓越、服务一流的高性能纤维及复合材料供应企业。
　　（二）发展原则
　　1.坚持绿色低碳发展原则。积极向大型化池窑方向发展，每千克产品单位能耗降低到250克标煤；积极进行绿色能源替代，研究充分利用山东能源集团的风电、光伏等绿色电力能源。同时，择机在南方建设新的生产基地，充分利用南方的水电、风电等绿色能源，达到碳中和目标。
　　2.坚持创新驱动发展原则。坚持理念创新、发展策略创新、管理创新和技术创新，实现从跟跑向并跑到领跑的转变。
　　3.坚持数智融合发展原则。充分运用互联网+大数据+智能化技术，实现生产智能化、运营网络化、管理信息化，实现精准管理精益生产。
　　4.坚持开放共赢发展原则。与能源集团内部各单位开展产品、研发、营销、资本等多维度的深度合作，实现互利共赢的高效合作模式；与行业上中下游客户开展战略合作，创新商业模式不断提升产业价值。
　　（三）发展模式
　　以“存量提升、增量跨越”双轮驱动，聚力建设纤维及复合新材料产业集群。
　　——存量提升。对沂水厂区玻纤池窑拉丝生产线技改扩能升级，提升优质产能，做大做强做优玻纤主业。
　　——增量跨越。一是优化玻纤产业基地。研发、生产高性能玻纤及复合材料，进入风电等高端产品市场。二是加强投资并购。充分利用上市平台，协同山能新材料基金，开展资本运作，推动山东玻纤由内生性增长向“内生性+外延式”增长转型，助力产业跨越增长。
　　（四）产业格局
　　紧盯高价值市场和战略新兴领域，构建“1+2+3”产业发展新格局。
　　夯实一个产业发展基础，做大做强做优玻纤主业。合理规划玻纤产能增长，通过现有生产线的技改扩能和新产线建设。
　　进军高性能玻纤产品、高性能复合材料两大高端产品市场，优化完善产品结构布局。积极拓展产品应用领域，抢占风电、光伏、氢能等新能源高端市场。围绕风电叶片、储氢罐、智慧托盘等高性能复合材料产品，进一步拓展市场应用领域。
　　聚焦绿色低碳节能材料、交通轻量化、碳纤维复合材料三个业务延伸方向，打造新的利润增长引擎，择机跨入新的发展赛道。
　　(三)经营计划
　　2025年是山东玻纤实现产品结构调整和产业布局转型的关键之年，公司全体干部职工将积极应对形势变化，以压力促转型，抓机遇谋发展。
　　总体工作思路：以党的二十届三中全会、中央及省委经济工作会议精神为指导，以安全环保为基础，以合规经营为前提，以干部队伍稳定为保障，以经营效益为中心，着力抓好生产经营、项目建设和投产项目高质量运营，坚定信心，团结务实，走在前、当标杆。
　　围绕上述思路和目标，着重抓好八个方面的工作：
　　1.加强风险防控，以更严举措强基固本保安全。各单位、各部室将认真贯彻落实能源集团、新材料公司“一号文件”精神，围绕一条主线，聚焦三大重点，实施“六化”建设，提升五项能力，实现全年安全生产。
　　2.严抓关键环节，以更高标准挖潜增效稳运营。稳定经济运行质量是保生存、促发展的基础和关键，公司始终把着力点放在稳产能、调结构、降成本、提质量、优系统上，实现稳中求进、稳中向好。
　　3.突出四个关键，以更广思路开源节流强经营。坚持以经营为纲，抓两头，控中间、降三费，将“供-产-销-研”各环节打造成为价值创造的关键支撑。全力提升采购质量、全力优化产品结构、全力深化价值营销、全力推进研发创新。
　　4.强化重点攻坚，以更大力度转型突破促发展。按照“十四五”战略规划，远谋近施，统筹用力，通过补齐供应链、强化生产链、延伸产业链，努力实现发展质量更优、效益更好、后劲更足。
　　5.稳妥深化改革，以更强决心优化机制增活力。以改革促转型、增动力，持续优化薪酬考核机制、优化人力资源配置、丰富市场化经营模式、建立完善对标管理体系。
　　6.落实依法办企，以更严管理查漏补缺强合规。坚持把防控各类经营风险作为稳定经济运行的底线保障，遵纪守法，服从监管，实现合规稳健运营。持续规范公司治理。做好信息披露工作，在国资监管和上市公司监管范围内开展各类决策，不断完善风险防控制度体系。
　　7.深化作风建设，以更实举措提效赋能抓落实。建设一支对党忠诚有灵魂、工作学习有激情、干事创业有本领、攻坚克难有血性的“四有”干部队伍，通过干部职工队伍的作风转变，提升工作抓落实的能力。
　　8.坚持政治引领，以更高站位突出中心强党建。以山能集团“双入双创”党建模式为统领，将党建工作的落脚点放在“把方向、管大局、保落实”上，以高质量党建推动企业高质量发展。不断深化思想政治建设、深化基层组织建设、深化党风廉政建设、深化和谐企业建设。
　　(四)可能面对的风险
　　1.税收政策性风险
　　山东玻纤继续被认定为高新技术企业，根据企业所得税法的相关规定，公司将继续享受15%的企业所得税税收优惠。若未来所得税优惠政策有所变化，公司税费支出将大幅提高，从而对公司未来盈利能力造成不利影响。
　　2.汇率风险
　　公司出口业务主要结算货币为美元和欧元。一方面，人民币汇率波动将直接影响公司产品在国际市场的价格优势，从而影响公司的经营业绩；另一方面，出口业务所形成的外币资产，折算为人民币时会产生汇兑损益。虽然报告期内汇兑损失金额对公司经营业绩影响较小，但人民币汇率波动仍可能对公司经营业绩带来一定影响。
　　3.利率和财务风险
　　公司贷款规模较大，利率波动将对公司的财务支出产生一定影响，加大公司的经营风险。随着公司经营规模的扩大，应收票据、应收账款及应收款项融资可能进一步增长，若回款情况恶化，对公司资金周转产生不利影响；同时应收账款增加会导致坏账准备增加，对公司的经营业绩产生不利影响。公司应收账款与存货在流动资产中占比较高，影响公司的资金使用效率，对公司资产流动性构成风险。
　　4.原材料、燃料价格及供应风险
　　公司作为大型玻璃纤维及制品制造企业，在生产过程中需要叶腊石、生石灰、石英砂等矿粉原料和原煤、天然气、电力等能源，以及各种化工原料。原材料和能源成本占比均较高，原材料和能源价格对公司营业成本的影响较大。公司主要原材料和能源的价格受市场供求影响，公司原料采购按照“公开招标、比质比价”原则，通过竞争性谈判、多家比质比价、签订长期协议等方式，确保公司采购成本处于较低水平。 收起▲