一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1.行业发展情况　　2025年上半年全球光伏市场呈现“中国主导、新兴市场崛起”的格局。根据彭博最新的预测，2025年全球新增光伏直流侧装机预计达695GW，同比增长16%。2025年1-6月国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%。中国的爆发式增长主要源于136号文政策的窗口期刺激，3-4月"430"、"531"抢装节点亦推动光伏组件签单量激增。6月SNEC展会前后市场进入观望期，反映出政策驱动后市场的波动性特征。海外市场方面，菲律宾、哥伦比亚和巴基斯坦等新兴市场光伏需求增长显著，而欧洲、巴西和日本等成熟市场光伏需求出现下滑趋势。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.行业发展情况
　　2025年上半年全球光伏市场呈现“中国主导、新兴市场崛起”的格局。根据彭博最新的预测，2025年全球新增光伏直流侧装机预计达695GW，同比增长16%。2025年1-6月国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%。中国的爆发式增长主要源于136号文政策的窗口期刺激，3-4月"430"、"531"抢装节点亦推动光伏组件签单量激增。6月SNEC展会前后市场进入观望期，反映出政策驱动后市场的波动性特征。海外市场方面，菲律宾、哥伦比亚和巴基斯坦等新兴市场光伏需求增长显著，而欧洲、巴西和日本等成熟市场光伏需求出现下滑趋势。
　　同时，供给侧面临历史性结构调整。据中国光伏行业协会的数据，2025年一季度，仅31家A股上市光伏主产业链企业整体净亏损便达125.8亿元，亏损幅度同比增加274.3%。据不完全统计，2024年以来，有超40家企业公告退市、破产或兼并重组。在供需错配的背景下，国内政策聚焦高质量发展转型。2025年7月，工信部组织召开制造业企业座谈会，要求综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。2025年7月中下旬，产业链价格出现企稳回升。
　　虽然短期光伏行业面临挑战，但中长期的市场空间依旧广阔。根据国际能源署2025年的报告，预计2025年至2027年期间全球电力需求将以年均3.9%的速度增长，2025年至2027年期间可再生能源预计将满足全球电力需求增长的95%，预计到2027年全球电力需求增长的约一半由光伏发电供应。此外，世界主要经济体光伏渗透率不断提升，特别是近五年增速较快，2024年世界平均光伏发电渗透率约为6.57%。随着技术的持续进步和新兴市场的不断崛起，光伏发电渗透率仍有较大提升空间。
　　其中政策引导方面，中国出台的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》、《关于开展零碳园区建设的通知》、《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》中对于数据中心绿电消费占比需达80%以上的要求、《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》中明确民企可参股投资“沙戈荒”大基地等重大项目等规定，均对中长期光伏需求构成了有力支撑。世界范围内，澳大利亚、英国、意大利等多国也有利好分布式光储系统的政策出炉。
　　2.公司主要业务、主要产品或服务情况
　　晶科能源作为一家全球知名、极具创新力的太阳能科技企业，秉承“改变能源结构，承担未来责任”的使命，战略性布局光伏产业链核心环节，聚焦光伏产品一体化研发制造和清洁能源整体解决方案提供，销量领跑全球主流光伏市场。公司产品服务于全球近200个国家和地区的数千家客户。截至2025年第二季度，公司组件出货量累计约350GW。综合InfolinkConsulting等多家第三方机构统计的数据，公司2025年上半年组件出货量继续位列行业第一。公司建立了行业领先的垂直一体化产能，并持续推进产能技术升级。公司依托自身在光伏行业的生产和渠道优势布局储能领域，积极打造光储一体化系统解决方案，致力于成为全球领先的综合解决方案供应商。
　　太阳能光伏组件是公司生产环节的终端产品，也是公司面向市场的主要产品，客户群体为全球范围内光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统的经销商。公司光伏产品目前主要为N型单晶组件，结合全球范围内多场景的市场需求，公司应用N型TOPCon、双面(含双玻和透明背板技术)、半片、叠焊、多主栅、大尺寸等电池及组件工艺技术，差异化地开发并推出了多个系列光伏组件产品。公司的TigerNeo系列高端组件产品兼具更低的衰减，更优的温度系数，更高的双面率，更优的可靠性等特点，实现了更低的LCOE，产品为客户提供了价值最大化，当前已成为公司出货的主力产品。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　在光伏行业深度调整期，公司始终以技术创新、全球化布局和高效管理为核心战略，持续构建差异化竞争优势。我们在技术驱动产品升级、全球市场深耕拓展和精益运营降本增效等方面不断发力，以积极应对报告期内行业供需失衡导致的价格低迷、各项政策变化带来的需求波动、和由此产生的经营压力。报告期内，公司实现营业收入318.31亿元，同比减少32.63%，实现归属于上市公司股东的净利润-29.09亿元，同比减少342.38%。截至报告期末，公司总资产为1,191.00亿元，归属于上市公司股东的净资产为294.04亿元，资产负债率较上期末上升2.08个百分点。但与此同时，公司N型技术和产品的优势得以延续和加强。截至报告发布日，公司N型TigerNeo系列高效组件全球累计出货量约200GW，成为史上最畅销组件系列，公司也逐渐形成了一批经过技术升级改造的高效先进产能。与此同时，公司实现全球主流光伏市场的出货领先，2025年上半年共实现光伏组件出货41.84GW。2025年第三季度，公司组件出货预期为20-23GW。报告期内公司在以下几方面表现较为突出：
　　（一）技术突破，产品加速迭代助力“反内卷”
　　近期，公司自主研发的N型TOPCon高效光伏组件，经第三方权威机构TV南德测试认证，最高转化效率达到了25.58%，再次刷新了全球同类组件效率新的纪录。同时，公司182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转换效率经国家光伏产业计量测试中心第三方测试认证，全面积电池转换效率达到27.02%，创造了大面积N型单晶钝化接触（TOPCon）电池转换效率新的纪录。在国家积极倡导行业“反内卷”的背景下，公司通过前沿技术创新推动产能提质升级，打造差异化竞争优势。截至2025年上半年末，公司已具备高功率产能超20GW，预计2025年底将有40%-50%的现有产能实现主流版型功率640w以上技术升级，2026年部分主流版型功率达到650-670w水平。基于N型TOPCon技术的持续创新和现有产能升级，投入相对可控，不涉及新增产能，且凭借为客户带来的更好发电收益预计可产生0.5-1美分的单瓦溢价，有利于进一步加速行业产能出清，助力行业“反内卷”，推动行业长期健康发展。
　　（二）市场为王，全球市场纵深拓展
　　2025年上半年，中国光伏产业在“双碳”目标驱动下持续高速发展，但国内市场供需错配导致的激烈竞争成为痛点。公司凭借前瞻性的全球布局战略，不仅深耕海外传统光伏市场，更敏锐捕捉海外高增长市场，实现2025年上半年逾6成的海外出货。公司在日本光伏组件市场多年保持出货冠军，在沙特地区的市场份额大幅高于同业，在中东、东南亚，拉美区域的多个光伏新兴市场实现市占率领跑。2025年上半年，公司在巴基斯坦的组件出货量便已达到2024年全年的出货水平。
　　（三）数智融合，升级管理动能
　　公司在山西大基地创新应用先进制造技术，在行业中率先建立了从硅片、电池片到组件生产的“垂直一体化”产能，实现一体化贯通生产时间由22天降至7天，满产后运营成本降低25%，实现制造过程快捷、柔性、可追溯。围绕山西大基地打造的灯塔工厂项目，深度融合AI、云计算、大数据等技术，赋能各生产环境，为海外先进制造基地提供可复制的范本，助力全球产能布局的高端化与智能化升级。公司在沙特的高效电池及组件合作项目，从输出产品到输出技术、经验、体系和人才，搭建数智化平台能力，支撑本地供应链生态构建和资源整合，进一步增强在中东市场的竞争力。
　　深化产供销数字化协同平台推广应用，统筹考虑全价值链资源匹配和交付能力，健全跨地域产供销协同机制，提升客户自助下单比例，通过客户订单智能分配、区域备货策略智能优化，实现全球库存持续下降；同时通过供应链数字化平台，进一步提升供应链协同和透明化管理，支撑集采优化，节约采购成本。同时加强光伏数字化研发集成平台建设，初步实现研发全流程在线。
　　上半年完成AI转型规划整体设计，发布了晶科AI战略白皮书，整体上以AI驱动的范式变革为中心，通过强化全球资源配置、打造敏捷一体化交付能力、升级内部管理效能三大主线，细分十大关键业务领域，实现客户需求到客户满意的价值闭环，并依托组织、平台、机制和文化四大保障体系，驱动企业向智能化、全球化、高效化方向发展。目前已经搭建AI团队，并在企业内部署主流大模型，构建起从AI人才培养、AI场景挖掘到AI落地的系统化能力，正在加快推动首批近百个场景落地。
　　（四）光储一体，赋能电力市场变革
　　报告期内，公司持续精耕储能业务，聚焦工商业及大型储能电站等主力场景，通过自研技术突破驱动储能产品性能与竞争力提升。上半年，SunTera大储系统&SunGiga工商业产品实现多项目交付及产品线迭代升级，全栈自研一体化架构平台实现端-域-云协同控制，赋能储能系统智能化管理。2025年上半年，光储协同优势见效明显，储能签单与出货的增速超预期，凭借卓越的产品性能与市场表现，公司连续多个季度荣登BNEFTier1一级储能厂商名录，获得客户与市场的广泛认可。2025年下半年，公司将继续为全年6GWh的出货目标努力，同步推进光储一体化解决方案的全球化部署，为能源转型提供规模化技术支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司持续引领光伏行业技术革新与全球化战略布局。
　　截至2025年6月，公司N型TOPCon电池量产效率突破26.5%，其中高效产品量产效率已达27.1%，高功率先进产能持续导入创新提效技术工艺，通过现有产能持续升级助力行业“反内卷”，预计2025年底前形成行业领先的640W以上高效产能规模，以及行业领先的先进产能占比，以保证公司产品技术的持续竞争力。
　　公司连续十一年斩获PVEL光伏组件可靠性记分卡“表现最佳”荣誉，连续六年斩获RETC“组件全面最佳表现”大奖，五度蝉联BNEFTier1榜单，连续两年获MSCIESG评级BBB级，累计申请专利数超5,500项，其中发明专利占比达75%，持续强化技术壁垒。公司在沙特、美国等海外市场的产能布局动态调整，全球化战略迈入新阶段。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）低氧N型单晶技术及产业化研究
　　完成直拉单晶数值模拟、同心圆机理模型建立及同心圆缺陷对应控氧技术储备，大尺寸硅棒氧含量水平大幅下降，显著降低电池同心圆比例并提升电池效率，处于行业领先水平。
　　（2）N型硅片薄片化切片技术及产业化研究
　　开发薄片化切片工艺技术，同步匹配细径化技术，改善切片品质，提升单位出片数，匹配电池、组件适配技术开发，确保电池效率、组件功率、组件产品隐裂、可靠性、良率的综合优化，薄片化进度处于行业领先水平。
　　（3）N型HOT3.0电池技术及产业化研究
　　开发先进金属化增强技术、能量粒子体钝化技术、高效陷光钝化接触技术以及半片优化技术等多项适用于大尺寸的先进技术，结合新技术应用，电池实验室最高转换效率可达27%以上，电池量产批次最高转换效率可达26.8%以上。
　　（4）N型BC钝化接触全背电极电池技术
　　开发低复合金属化技术，匹配TOPCon电池钝化接触技术、电池背面图案化技术，形成全钝化接触BC电池成套工艺，同步开展研发级别的中试验证和差异化提效技术开发。经第三方检测认证，N型BC电池最高转换效率达27.2%。
　　（5）钙钛矿/TOPCon叠层电池技术
　　基于自主开发的高效TOPCon钝化接触底电池技术，开展新型中间复合层材料技术、钙钛矿界面缺陷复合钝化材料技术和体相缺陷钝化材料技术开发，形成高效、高稳定性钙钛矿/TOPCon叠层电池成套工艺。经第三方检测认证，叠层电池实验室最高转换效率达34.22%。
　　（6）TigerNeo组件量产技术研究
　　开发基于大尺寸硅片电池的TigerNeo组件量产技术，采用20BB、半片、新型焊带、高效玻璃、高反膜带等技术，全面增强组件功率、能量密度和可靠性，输出功率最高可达650W（210R-66双玻）。
　　（7）储能应用与电力系统调节技术开发
　　围绕提高能源利用率、极致安全保障、降低成本、提升用户体验等方面，通过对系统集成技术、储能多级安全技术、超静音设计、大容量长循环电芯、PCS、BMS电池管理系统、智慧能源管理技术、浸没式液冷技术等研究创新，设计开发大储蓝鲸Suntera、工商业海豚SunGiga等系列产品，进一步为多场景下不同类型客户提供安全、可靠、高效的储能产品和解决方案。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
　　1）“面向极端环境应用的超高耐候TigerNeo光伏组件”荣获第二届能源电子产业创新大赛总决赛银奖；“沙漠场景海外大型光伏电站工程能效提升技术研发与应用”荣获2025年中国安装协会科学技术进步奖一等奖。
　　2）报告期内新增省级重点研发计划项目1项。
　　（2）核心学术论文发表情况
　　公司研发人员通过参加各类学术交流活动，积极了解行业一流研究动向，同时积极参与国际技术研讨会，与全球学术专家共探光伏技术发展，保持与国际学术界的积极交流对话。组织IECTC82WG8光伏电池国际会议，参加的光伏学术会议包括：国际太阳能光伏论坛（SNEC）、第二十届中国（济南）国际太阳能利用大会、CSTM团体标准春季会议等。
　　2025年上半年发表SCI论文4篇。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系报告期内研发用材料价格下降所致。
　　4、在研项目情况
　　情况说明：报告期内，公司根据战略规划和技术研发需求，对上述研发项目项下子项目进行了调整，范畴不含2025年上半年前已结项的子项目，故在研项目投资额与前期定期报告披露数据相比有变化。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、风险因素
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　光伏产业在十多年的发展过程中，曾经出现过重大产业政策变换、下游需求不足、阶段性产能失衡等问题，随着公司业务规模扩大，经营发展受到行业政策与发展趋势、外部竞争环境、主要原材料价格波动、汇率波动等多重因素影响。报告期内，受光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌影响，公司经营业绩较去年同期大幅下滑，公司业绩下滑主要系行业激烈竞争带来的阶段性供需错配引致光伏组件一体化各环节产品价格下降，若未来公司产品销售价格未能回调至正常水平，则公司组件产品盈利能力和整体经营业绩的恢复存在一定风险。
　　(二)经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　光伏产业链中涵盖对硅料、玻璃、EVA胶膜等多项原辅料需求，公司利润水平受原辅料价格波动影响较大。虽然我国光伏产业链发展基本完整，各环节供给关系总体较为均衡，但仍然会出现阶段性、结构性或特殊事件导致的短期供给失衡和价格波动，若上游原材料价格出现急剧波动且公司未能有效做好库存管理，则可能导致公司存货跌价或生产成本大幅波动，从而挤压公司盈利空间，对公司经营业绩产生重大影响。
　　2、境外市场经营风险
　　公司积极推进生产和销售全球化，先后在东南亚、美国设立了海外生产基地并推进在沙特设立合资工厂，同时还在全球十余个国家设立了海外销售子公司，基本实现全球化经营。报告期内，公司境外业务集中在美国、欧洲、日本、韩国、东南亚等国家和地区，产品累计销往全球近200个国家和地区，报告期内公司境外销售收入占比超过60%。公司境外生产、销售受到国际政治关系、国际市场环境、法律环境、税收环境、监管环境等因素的影响，还可能面临国际关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定风险因素的影响，则公司将面临境外业务经营失败或遭受境外经营损失的风险。此外，公司还可能卷入不熟悉的海外司法管辖区的正式或非正式行政程序，包括税务争议，如果相关当局认为公司未能遵守法律、法规或税务要求，公司可能会受到行政和税务处罚。争议和行政或税务处罚可能会导致法律或其他程序，并可能导致公司的业务计划中断、声誉受损、额外费用以及转移公司的资源和管理层的注意力。法律和行政程序通常成本高昂、耗时且会干扰正常业务运营。复杂的法律和行政程序的结果可能存在不确定性，并可能使公司面临境外业务经营失败或遭受境外经营损失的风险。
　　3、安全生产的风险
　　由于公司生产规模较大，人员众多，生产过程相对复杂，公司在生产过程中存在一定的安全生产风险。如果公司在生产过程中遭遇设备故障、操作失误或遇到火灾、恶劣气候事件、环境突变以及其他不可抗力事件影响，造成意外安全事故，可能会导致公司面临生产经营中断、停产整改甚至遭受行政处罚的风险，扰乱公司的业务运营，从而影响公司经营业绩与稳定性。
　　2024年4月，公司全资子公司山西晶科能源贰号智造有限公司一期切片电池车间发生火灾事故，本次事故导致部分设备及资产受损，未造成人员伤亡。公司本次受损资产系已投保资产，相关事故调查和保险理赔工作正在有序开展。公司综合考虑事故整体损失以及保险理赔等因素的影响，预估此次事故对公司利润总额影响为-66,691.22万元。目前，公司正全力配合相关部门对事故进行调查，鉴于最终调查结果具有不确定性，可能对公司生产经营产生不利影响。
　　4、知识产权侵权风险
　　随着光伏行业的发展和竞争的加剧，且由于太阳能技术专利涉及的权利要求的有效性和范围涉及复杂的科学、法律和事实问题和分析，因此公司可能会面临涉及专利侵权或侵犯第三方知识产权的诉讼，相关诉讼的影响存在不确定性。如若公司在相关知识产权诉讼中败诉，将可能导致公司需对第三方承担重大责任，例如需向第三方寻求许可、支付许可费，或重新设计公司的产品，或使公司无法制造和销售相关产品。此外，由于知识产权诉讼可能会持续较长时间，在相关诉讼了结前，受相关诉讼影响，相关客户或潜在客户也可能会推迟或限制采购或使用公司生产的产品，从而对公司产生不利影响。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险
　　光伏行业技术迭代速度较快，近些年在拉晶、硅片、电池片、组件等方面涌现了大量的新技术和新工艺，要求行业内企业准确把握技术发展方向，加大研发力度，持续提升创新能力，完善产业化能力。若公司不能准确判断技术发展趋势，不能准确把握行业关键技术的发展动态、新技术及新产品的研发方向，未能对具备市场潜力的技术投入足够的研发力度，或前沿光伏技术出现革命性突破而公司未能及时掌握，则可能出现技术落后的风险，从而使得公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的风险。
　　2、核心技术泄密风险
　　光伏行业具有技术密集的特点，公司自主掌握了拉晶、硅片、电池片和组件等领域的多项核心技术，该等技术及相关光伏产品是保持持续经营能力的重要基础，是公司核心竞争力的体现，因此，公司重视核心技术的保密工作，建立了较完善的技术管理和保密制度，且与核心技术人员签订了保密协议。尽管公司采取了多项核心技术的保密措施，公司未来仍存在核心技术被他人抄袭、核心技术信息保管不善或核心技术人员流失等导致的核心技术泄密的风险，从而将对公司的竞争力产生不利影响。
　　(四)财务风险
　　1、税收优惠政策及政府补助的风险
　　公司及多个下属子公司系经依法认定的高新技术企业，在满足享受高新技术企业税收优惠的所有条件时可享受高新技术企业所得税税收优惠政策，未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司经营业务造成不利影响。此外，公司所属的光伏行业属于国家政策支持的新能源行业，政府部门对于行业内企业的相关产能建设、研发成果会予以一定的补贴支持，但政府补助发放的时间及金额存在一定不确定性，如果国家调整政府补助政策，可能会减少公司收到的政府补助金额，将会对公司的经营情况产生不利影响。
　　2、汇率波动风险
　　公司境外销售收入占主营业务收入比例较高，公司境外销售通常以美元、欧元等外币进行结算，汇率波动将直接对公司经营业绩产生影响。受国际局势与环境变化等因素影响，汇率风险管理难度加剧。若未来人民币处于持续的升值通道，将对公司经营业绩造成重大不利影响。
　　3、资产负债率偏高的风险
　　截至报告期末公司的资产负债率高于同行业可比公司。未来，若公司经营业绩未达预期甚至下滑，导致经营性现金流入减少，或者难以通过外部融资等方式筹措偿债资金，将对公司资金链产生一定压力，从而对公司的日常经营产生不利影响。
　　4、存货余额较大的风险
　　公司存货主要为原材料和库存商品。如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加剧及公司存货管理水平下降，引致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，将增加计提存货跌价准备的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　(五)行业风险
　　1、光伏行业竞争加剧的风险
　　近些年光伏行业发展迅速，产业链各环节龙头企业依靠资金、技术、成本和渠道优势，不断扩大规模，纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链，行业资源向少数光伏企业进一步集中，使得光伏行业的竞争愈发激烈。随着行业产能的扩产及技术进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的竞争。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在以东南亚为代表的海外区域新建产能并加大海外市场的开拓力度，加剧了海外市场的竞争程度。因此，产业链的加速淘汰和集中度的进一步提升，以及市场布局的加快将使得公司面临市场竞争加剧的风险。
　　2、行业扩产带来的阶段性产能供需错配风险
　　全球光伏行业经过十多年发展，曾出现阶段性和结构性产能供需错配的情况，行业在经历2011-2012年以及2018年等多轮深度调整后，大量无效、落后产能逐步得到淘汰，但产能总体供需错配的局面并未得到彻底改变。近年来，随着全球光伏需求持续向好，行业内龙头企业为提升市场份额，保持竞争地位，纷纷加快产能扩张步伐，导致市场新增及潜在新增产能大幅增加。若未来下游应用市场增速低于扩产预期甚至出现下降，上述产能扩张将进一步加剧行业内的无序竞争，从而导致产品价格不合理下跌、企业盈利下降，因此，光伏行业可能面临竞争性扩产所带来的产能供需错配风险。
　　(六)宏观环境风险
　　公司所从事的太阳能光伏行业与国内外宏观经济形势和政策波动关联度较高，光伏行业作为新能源产业链发展中的重要部分，行业发展情况与各国对于新能源发展的支持力度相挂钩，也与各国市场的开放程度和贸易保护主义相关联。
　　国际市场中，欧盟、美国、印度、土耳其、约旦等国家和地区曾对中国光伏电池和组件等产品采取贸易救济调查，美国还利用多种法律法规和政策，以“国家安全”为由，对包括但不限于中国的国家和地区征收“201关税”、“芬太尼关税”、“对等关税”等，以达到贸易保护之实，这类国际贸易政策给我国光伏企业的经营环境及海外市场拓展带来了一定的负面影响。在国内，国家对可再生能源（除光伏发电外，还包括风能、光热能、水能、地热能、生物质能等）的政策选择、投入力度及各种可再生能源之间的竞争情况，均将影响光伏行业在我国的发展。国家对光伏装机容量的宏观调控政策和措施将直接影响包括公司在内的行业内企业的生产经营。
　　在全球能源消费结构升级的背景下，各个国家正大力支持光伏电站的建设，若未来主要市场的宏观经济或相关的政府补贴、扶持政策发生重大变化，可能在一定程度上影响行业的发展和公司的经营状况及盈利水平。
　　(七)其他风险
　　1、公司与间接控股股东晶科能源控股分别在科创板和纽约股票市场上市的相关风险
　　晶科能源控股为公司控股股东晶科能源投资的控股股东。公司与晶科能源控股分别在上海证券交易所科创板和美国纽约股票市场挂牌上市。公司与晶科能源控股需要同时遵循两地法律法规和监管部门的上市监管要求，对于需要依法公开披露的信息，应当在两地同步披露。由于中美两国存在法律法规和监管理念差异，公司和晶科能源控股因适用不同的会计准则并受不同监管要求，会在具体会计处理及财务信息披露方面存在一定差异。同时，由于证券监管部门对上市公司信息披露要求的差异及语言、文化、表述习惯差异，以及中美两地投资者的构成和投资理念不同、资本市场具体情况不同，公司在科创板上市的股票价格与晶科能源控股在纽约股票市场的股票价格可能存在差异。
　　2、国际贸易保护政策风险
　　近年来，全球主要经济体之间贸易摩擦加剧，公司无法排除未来在境外市场遭遇新的贸易摩擦，导致地区销售收入下降，从而给公司的经营业绩造成影响的可能。出于保护本土产业的目的，美国、欧盟、印度、土耳其、约旦等国家和地区均对中国光伏产品发起过反倾销、反补贴（合称“双反”）调查、保障措施调查或反规避调查等。
　　自2011年以来，美国商务部对来自于中国大陆的晶硅光伏电池及组件发起“双反”调查，开始对相关光伏产品征收保证金，公司不排除未来发生“双反”保证金补缴或者退税减少的风险。
　　2022年2月，印度政府决定从2022年4月1日起对进口光伏组件征收40%的关税，对进口太阳能电池征收25%的关税，以此保护本地制造业发展。
　　2022年3月，美国商务部决定对所有使用中国物料在越南、泰国、马来西亚及柬埔寨完成组装并出口美国的晶体硅光伏电池及组件发起反规避调查立案。2023年8月,美国商务部发布了反规避最终裁决，根据该裁决，晶科马来科技或晶科马来西亚使用其特定关联公司向其出口的中国产硅片，在马来西亚生产并出口到美国的光伏电池和组件不属于规避“双反”税令的行为。
　　2024年5月，美国商务部对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏电池（无论是否组装成组件）发起反倾销调查和反补贴调查。2025年6月，美国商务部发布了“双反”税令。
　　2023年11月，土耳其贸易部下属机构进口总局基于国内行业组织提出申请，正式启动针对越南、马来西亚、泰国、克罗地亚和约旦出口的光伏组件产品的反规避调查。2024年7月，土耳其调查机关发布反规避最终裁决，判定晶科马来科技不存在规避土耳其对来自中国的光伏电池组件或电池板征收的反倾销税的情形。
　　2024年6月，美国政府宣布取消双面光伏组件的201关税豁免，但90天内能够实现进口或交付的且2024年5月17日前签署生效的双面光伏组件销售合同，在符合其他特定条件的情况下，仍能适用关税豁免政策；2024年8月，美国政府宣布将光伏电池201关税免税配额由5GW提高至了12.5GW。
　　2024年9月30日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业申请，对原产于或进口自中国的无论是否组装成模块或制成面板的太阳能电池发起反倾销调查。晶科已参与调查并积极应诉。
　　2025年4月15日，约旦工业、贸易与供给部国家生产保护局对原产于或进口自中国的光伏电池启动反倾销调查。晶科已经参与调查并积极应诉。
　　除上述“双反”调查、保障措施调查或反规避调查外，公司还可能遭遇以其他争议问题为借口对中国企业设置的贸易壁垒。如，近年来美国、欧盟、加拿大等发达国家和地区以所谓“人权保护”为由加强对部分行业产品的进口监管。
　　2021年6月至今，美国政府以所谓“强迫劳动”为由对国内某企业发布暂扣令（WithholdReleaseOrder），且以执行所谓的《强迫劳动预防法案》（UyghurForcedLaborPreventionAct）以及相关执行策略为借口，暂停为公司出口至美国的部分光伏产品办理清关手续。公司已通过提交货物追溯性说明文件的方式获得了美国海关和边境保护局批准，以使到港货物持续进口至美国境内。但美国海关和边境保护局未来仍可能暂停公司发运至美国的光伏产品清关手续的办理，届时公司仍需持续提交相关货物的追溯性说明文件以证实其产品不适用相关规则，或将相关货物运离美国，出口至其他国家或地区。上述情况可能影响公司产品在美国市场的销售，进而对公司的经营业绩造成影响。
　　2023年5月，美国有关执法机构持搜查令对晶科美国工厂等场所进行了搜查，公司尚未得知搜查调查原因、公司业已聘请专业律师应对前述搜查程序，搜查未对晶科美国以及晶科美国工厂的运营造成影响。上述调查可能导致公司子公司受到相关机关处罚或面临其他诉讼程序。
　　2025年，贸易摩擦的升级和特朗普政府采取的一系列政策和法律法规的调整，对全球供应链格局产生了深远影响。
　　3、信息安全的风险
　　公司拥有“自动化、信息化”的一体化制造能力，通过多种信息系统对工艺设计、生产调度、物料供应、设备管理、质量管控、库存管理、运输管理、环境监控等核心环节实现全流程信息化管理。公司的研发、财务和经营信息也高度依赖多种信息系统和软件进行运作和存储。
　　公司重视并采取合理措施防范网络安全风险，但公司核心信息系统或网络可能因多种原因暂停工作、发生故障或造成信息外泄，这些原因包括系统自身缺陷、公司外部针对公司的黑客攻击、不可抗力等原因造成对硬件设备的损坏以及公司内部工作人员的不当操作等。公司核心信息系统或网络的暂停工作或故障可能导致公司重要文件损坏、丢失或泄露，对公司生产经营产生不利影响。
　　4、出售子公司股权第二期部分股权转让款可能无法收回的风险
　　公司于2024年2月完成对子公司仕邦光能的出售，根据公司与交易对手方仕阳绿能科技签订的《补充协议》约定，仕阳绿能科技应不晚于2024年6月30日向公司支付本次交易的第二期转让价款人民币15亿元。截至本报告期末，公司仅收到仕阳绿能科技支付的第二期部分股权转让款3.94亿元。公司已按照账龄计提坏账准备，对仕阳绿能科技的其他应收款账龄为1-2年，计提比例为10.00%，坏账准备为11,060.00万元，对应减少2025年1-6月利润总额5,530.00万元。鉴于光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌影响，行业处于下行周期，标的公司盈利能力存在不确定性，如果后续交易对手未能支付上述股权转让尾款，将对公司未来经营业绩造成一定不利影响。为保障公司合法权益，公司管理层将继续积极推进与仕阳绿能科技协商，敦促其及时履行剩余付款义务。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球光伏行业仍保持较为旺盛的需求增长。据第三方机构InfoinkConsuting数据显示，2024年中国光伏组件出口达236GW，同比增长13%。国家能源局数据显示，2024年国内光伏新增装机约277GW，同比增长28%。另一方面，全球供需不匹配使得国内及海外组件价格在2024年均下滑明显。据中国光伏行业协会数据显示，2024年中国光伏产品出口额为320亿美元，同比减少34%。但与此同时，光伏经济性的显著提升加速光伏组件出口区域的多元化，出口量超1GW的市场从2023年的29个增加到38个。以巴基斯坦和沙特阿拉伯为代表的亚洲以及中东市场成为最大增长... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球光伏行业仍保持较为旺盛的需求增长。据第三方机构InfoinkConsuting数据显示，2024年中国光伏组件出口达236GW，同比增长13%。国家能源局数据显示，2024年国内光伏新增装机约277GW，同比增长28%。另一方面，全球供需不匹配使得国内及海外组件价格在2024年均下滑明显。据中国光伏行业协会数据显示，2024年中国光伏产品出口额为320亿美元，同比减少34%。但与此同时，光伏经济性的显著提升加速光伏组件出口区域的多元化，出口量超1GW的市场从2023年的29个增加到38个。以巴基斯坦和沙特阿拉伯为代表的亚洲以及中东市场成为最大增长点。
　　报告期内，公司积极应对行业的供需压力，灵活调整经营策略，2024全年共实现全球组件出货92.87GW，同比增长18.28%，其中N型出货81.29GW，占比约88%，根据InfoLinkConsuting数据，公司组件出货量第六次排名行业第一。受行业供需不平衡加剧造成的组件价格下降影响，2024年公司实现营业收入924.71亿元，同比减少22.08%；实现归属于上市公司股东的净利润0.99亿元，同比减少98.67%。但面对短期外部压力，公司依旧在以下几个方面展现出较强的经营韧性：
　　（一）N型技术优势领跑，产品性能不断提升
　　报告期内，公司持续深耕N型技术研发，不断突破产品性能极限，巩固技术领先优势。截至2024年底，公司黄金片区电池量产平均效率已超26.7%，实验室TOPCon钙钛矿叠层电池效率达34.22%，为当前的主流电池技术与下一代技术融合打开空间。运用基于TOPCon的HOT4.0技术平台，公司推出第三代TigerNeo光伏组件，涵盖HCP、MAX、20BB等多项创新技术，主流版型功率提升至650W以上，最高功率可达670W，组件转化效率高达24.8%，双面率达85%，进一步巩固TOPCon技术的行业领先地位。其中，670W高功率组件与495W户用组件两大旗舰产品系列，分别满足大型电站与分布式场景需求。公司预计2025年完成40%以上产能的升级改造，2025年底前形成40-50GW高功率TOPCon产能。目前高功率TOPCon产品接单顺利，已形成可观的在手订单规模。
　　在技术创新持续迭代基础上，公司持续优化产品矩阵，推出多款符合市场版型与场景化需求的高性能组件。针对极端使用环境，公司创新推出“三优产品”，具备高抗冰雹、高抗风载、高防火等级等优异性能，同时兼顾防积灰、防积雪、高效发电与稳定可靠性，以差异化、高品质产品赢得用户与市场的广泛好评。未来，公司将继续依托领先的TOPCon技术，推动产品性能持续升级，为全球客户提供更高效、更可靠的绿色能源解决方案。
　　（二）全球化战略持续升级，数智化运营再上台阶
　　报告期内，公司加强分销渠道建设与培养，以多元化销售策略、本地化服务理念构筑差异化竞争壁垒。公司2024年全年海外组件出货占比接近57.8%，海外销售额贡献68.6%。公司依托市场机会前瞻性开发布局，在具有竞争优势的市场获取高销量及溢价，并率先抓住印太地区等市场需求爆发机会。此外，公司持续优化销售过程管理，实现跟单、库存、账龄全生命周期高效管理。
　　报告期内，公司推进从全球销售、全球制造到全球投资的战略升级。2024年7月，公司与沙特阿拉伯王国公共投资基金（PIF）及沙特能源设备公司（VisionIndustriesCompany）签署投资协议，计划在沙特建设10GW高效电池及组件产能。目前项目进展顺利，如期推动施工建设，预计2026年下半年逐步投产，将进一步增强公司在中东市场的竞争力。同时，公司美国工厂已完成升级改造与扩产建设，具备2GW产能并实现满产运营。
　　此外，数智化已成为公司推动高端制造与先进生产的核心引擎。报告期内，公司通过引入先进的数字化管理平台与智能化生产设备，实现从原材料采购到成品出厂的全生命周期管理，显著提升生产效率与产品品质。公司围绕山西大基地积极打造灯塔工厂项目，与行业领先的第三方咨询机构合作，深度挖掘AI、云计算、大数据、物联网等技术的应用潜力，赋能生产各环节。该项目不仅将成为光伏行业高端制造的标杆，更将为公司海外先进制造基地的建设提供可复制、可推广的范本，助力全球产能布局的高端化与智能化升级。未来，公司将以山西灯塔工厂为蓝本，持续推动数智化技术与制造能力的深度融合，为全球客户提供更优质的产品与服务，进一步巩固公司在光伏制造领域的领先地位。
　　（三）财务风险管控筑牢防线，运营资源调配精准提效
　　报告期内，面对光伏行业周期性波动及市场竞争加剧，公司灵活调整策略，持续强化财务风险管控与运营效率提升。顺利完成仕邦光能出售，进一步通过盘活存量资产、优化资产结构，提升资产运营效率。同时，公司多措并举增强资本实力，积极拓展多元化融资渠道，推动发行全球存托凭证（GDR），申请在法兰克福证券交易所挂牌上市，提升国际化融资能力，为公司全球化战略布局提供资金保障，也为持续业务拓展和技术创新提供支持。
　　在运营层面，公司通过优化应付账款周转天数、改善付款方式及提升商票与供应链金融票据使用比例，有效降低资金成本，增强流动性管理能力。报告期内，公司持续提升供应链协同效率，确保在行业下行周期中保持较强的成本竞争力和抗风险能力。2024年全年，公司实现经营性现金流78.67亿元，全年资产负债率下降2个百分点。未来，公司将继续深化财务管控与运营优化，为可持续发展提供坚实保障。
　　（四）持续深耕储能赛道，探索光储融合新局
　　报告期内，公司持续深耕储能业务，针对户用、工商业及大型电站等多元化应用场景，不断迭代升级储能产品解决方案，完善功能模块，推动光储协同的智能化能源应用。公司储能系统产线稳步投产，并围绕关键核心零部件实现自研量产，全年储能系统出货量突破1GWh，较上年同期实现较高增长，展现出强劲的业务增长潜力。凭借卓越的产品性能与市场表现，公司连续多个季度荣登BNEFTier1一级储能厂商名录，获得客户与市场的广泛认可。
　　未来，公司将进一步加大储能业务的海外市场开拓力度，在全年储能系统出货量显著增长的基础上，针对零碳园区、光储充一体化、微电网等细分场景，推出定制化解决方案。同时，依托公司在光伏领域的龙头优势，积极探索“光储一体”创新业务模式，打造高效、智能的绿色能源解决方案，以光储融合理念赋能社会绿色低碳转型，为全球能源可持续发展贡献力量。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是一家以光伏产业技术为核心，以“改变能源结构，承担未来责任”为发展愿景的全球知名光伏产品制造商。公司主要业务范围包括单晶硅棒、硅片切割、电池制备、组件封装在内的光伏业务。公司建立了从硅片生产、电池片生产到光伏组件生产的垂直一体化产能，产品服务于全球范围内的光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统终端客户，并以此为基础向全球客户提供高效率、高质量的太阳能光伏组件及储能产品，持续输送清洁能源。
　　2024年10月，国际能源署（IEA）发布《2024年可再生能源报告——到2030年的分析与预测》（Renewabes2024,Anaysisandforecastto2030）。报告中预测，自2024年至2030年期间，全球将增加超过5500GW的清洁能源装机容量，预计约80%将来自太阳能。在此背景下，公司将持续努力，为全球绿色能源发展提供产品和技术上的服务和支持。
　　1、硅片及光伏电池片
　　公司通过采购多晶硅原材料，利用直拉单晶技术生产硅棒，并用金刚线切割加工成硅片，再将硅片通过电池生产工艺加工成电池片。公司生产的硅棒、硅片及电池片主要用于内部各下游环节的生产加工，少量对外出售。截至2024年底，公司已经形成行业领先的约100GW的一体化先进产能，同时，针对N型TOPCon电池技术进一步优化升级上游相应拉晶切片技术，为TOPCon电池的提效降本提供了有力支撑。
　　2、光伏组件
　　太阳能光伏组件是公司生产环节的终端产品，也是公司面向市场的主要产品，客户群体为全球范围内光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统的经销商。公司光伏组件产品目前以单晶组件为主，结合全球范围内多样化的市场需求，公司应用了TOPCon、双面（含双玻和透明背板技术）、半片、叠焊、多主栅、大尺寸等电池及组件工艺技术，结合当下市场需求，差异化地开发并推出了多个系列的高功率光伏组件产品。
　　当前公司组件出货的主力产品为应用N型TOPCon电池技术的TigerNeo系列高端组件。自2021年底推向市场以来，经过不断进行技术和工艺升级，公司在2024年推出了TigerNeo第三代光伏组件产品，兼具更低的衰减，更优的温度系数，更高的双面率，更优的可靠性等特点，可为终端客户带来更好的发电收益。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，主要由公司采购原材料后，经过硅料加工、硅片生产、电池片生产和组件生产等一系列连续的生产步骤，从而完成核心产品的制造，通过向境内外下游企业或经销商销售光伏组件的方式实现盈利。
　　2、采购模式
　　公司面向境内外市场独立开展采购业务，每年结合全球各区域市场对产品类型的需求、自身产品战略、竞争对手产品战略分析、原材料供需关系、生产成本以及产能等情况，制定年度采购策略与规划。年度采购战略通常包括：战略供应商策略、供应保障策略、降本目标与策略、供应商管理与维护、供应商绩效评价、新供应商及新材料开发、资金预算、来料检验品质等目标。公司主要产品的原材料采购包括硅料、硅片、电池片及其他辅材和配件等，总体采用“以销定采”的原则进行采购。针对硅料、电池片等重要原材料，公司一般通过与供应商签署中长期采购协议或战略采购协议，来保证原材料的供应；并依据销售订单和生产计划，确定季度或月度采购计划；当执行具体采购计划时，则根据市场行情在具体订单中协商确定采购价格。同时，公司对部分常用或关键原材料策略性地保留一定合理库存。针对常规材料或辅材等，公司通过定期实施招投标来保持供应商的竞争性，以此应对采购价格波动风险，控制采购成本。2024年，公司在目前精细化的采购模式上，进一步改善采购管理能力，提升采购物料的库存周转水平，同时在外采和一体化生产上实现灵活切换。
　　3、生产模式
　　公司总体采用“以销定产”的生产模式，结合需求预测提前规划生产计划，并根据销售订单、技术资料、生产设备负荷分配计划，形成生产任务，下达至公司各生产基地进行生产。同时，公司制定了详细的生产管理制度，各部门通过ERP等信息化系统，对生产全程各环节进行精细化管理：计划物控部门发出生产指令及物料采购申请；技术部门负责工艺技术管理及技术标准制定；生产部门根据生产操作规范，按要求进行生产工作；公司品质管理部门全程对产品质量进行监督管控。报告期内，公司美国工厂的新增产能实现满产，沙特合资制造基地建设正按规划稳步推进中，公司致力于基于数字化建设提升生产管理的效率，继续保持行业领先优势。
　　4、研发模式
　　公司秉承“探索一代、研发一代、量产一代”的理念，确立了“高效率、低成本、智能化、信息化”的技术创新发展方向，倡导全产业链的一体化可持续创新，将技术革新有效嵌入生产各环节。同时，在N型产品占有率提升和组件产品高度竞争的大背景下，不断提高N型产品效率功率，以打造产品技术的持续竞争力为目标，实现技术创新和成本优化的最大价值。公司以国家企业技术中心、省级企业技术和研究开发中心以及博士后科研工作站为依托，建立了全面、高效的研发组织体系。公司制定了合理的研发工作考核及奖惩机制、有效的研发激励机制，高度重视技术创新的管理与保护，高度重视人才培养，并保持高水平的研发投入。同时，公司在硅片、电池片和组件技术方面及光储一体化等领域进行了前瞻性的技术储备。
　　5、销售模式
　　公司拥有“硅料加工—硅片—电池片—组件”垂直一体化产能，自产硅片、电池主要自用于继续制造太阳能光伏组件，对外销售的产品主要为光伏组件，销售网络覆盖全球。目前，公司产品已经累计服务于全球近200个国家和地区的4000家左右客户，建立了120多个全球的营销分支，全球服务中心数量达35个，在全球各类新兴市场的市占率持续提升。针对不同的组件客户类型，公司采用直销和经销两种模式：直销模式主要适用大、中型的电站及工商业项目，经销模式主要适用小型工商业项目和户用市场。
　　公司还建立了与营销相匹配的服务体系，该体系由自有的专业服务团队及长期合作的第三方服务机构组成，可为全球各区域的服务人员提供技术支持。公司在多年的销售过程中不断优化服务流程和系统，持续完善相应的服务质量管理与产品质量管理标准。现阶段已经形成了较为完善的配套服务体系，能够为全球客户第一时间提供高效的服务支持。
　　2024年，公司积极应对市场波动，通过强大的销售网络，进一步拓展全球市场，保障产品通路的顺畅，推动全年出货量再上新的台阶。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　在全球“碳达峰，碳中和”的气候环境要求驱动下，光伏发电以其经济性、清洁无污染、安装便利等显著特点，正逐步成为能源结构中的主体。国际能源署（IEA）发布的2024年可再生能源报告——到2030年的分析与预测》中指出，到2030年，全球的清洁能源装机新增总量是2017年至2023年之间装机量的三倍，将满足全球近一半的电力需求。据国家能源局数据，2024年底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%。
　　太阳能因其清洁、安全、取之不尽、用之不竭等显著优势，发展潜力无限，前景可期。太阳能光伏发电追求度电成本的快速下降，以更好的经济性争取快速提升其在能源发电中的占比，从而进一步促进规模的扩大和技术的进步，以此循环推动行业的快速发展。未来光伏发电的度电成本降低更加依赖于技术创新和生产工艺的进步，电池光电转化效率的提升或者革命性的电池结构的变革或将进一步推动度电成本降低。而拥有雄厚创新研发实力和垂直一体化产能布局的光伏龙头企业，将是推动技术进步的主力军。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是以光伏产业技术为核心、全球领先的清洁能源产品和技术服务提供商，长期专注于太阳能光伏产品生产制造技术的研发与应用。公司积极拓宽可再生能源的应用领域，现阶段产品累计销往全球近200个国家和地区，并在全球主要光伏市场中保持领先的市场占有率。凭借持续的研发创新、可靠的产品质量和出色的客户服务，公司2024年全球光伏组件出货量第一。截至2024年底，公司组件全球累计出货量超300GW，稳居行业领先位置。
　　依托自身研发优势，公司近年来不断突破行业技术瓶颈，在转换效率和功率方面多次打破世界同类型产品行业纪录。公司在2019年开始投入N型TOPCon电池量产线，凭借多年累积的技术领先优势，N型电池有效产能规模和量产效率行业领先。同时，公司在海外拥有行业最大的垂直一体化产能，并将在沙特新建电池和组件工厂。随着光伏市场集中度进一步提升，公司将利用全球化的视野、布局和生态体系，以及本地化的运营服务，凭借国际一流的用户服务理念继续做好品牌建设与销售渠道建设，进一步巩固行业龙头地位。同时，在纷繁复杂的市场变化中，公司2024年的财务数据表现在同行业中保持领先位置，公司也将加速规模化量产最新的研发成果，实现行业的降本增效，助力光伏平价上网，为全球节能减排做出更大的贡献。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）光伏产业链各主要环节发展情况
　　报告期内，光伏产业链在硅片、电池和组件各个环节技术工艺都有快速发展和提升。在硅片环节，2024年N型硅片对P型硅片的替代趋势愈发明显。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2024年，N型硅片的市场占比为72.5%，P型硅片的市场占比为27.5%，而2023年这一数据为24.7%和74.5%，仅1年时间N型硅片已经成为市场主流。在电池环节，技术革新带动电池转换效率持续提升。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2024年TOPCon电池平均转换效率达到25.4%，较2023年提高0.4个百分点。未来随着TOPCon3.0等技术的不断应用和实践，TOPCon电池的转换效率仍有较大的提升和优化空间。在组件环节，2024年下游应用端对于双面发电组件发电增益的认可持续增强。根据中国光伏产业协会（CPIA）数据，双面组件市场占比达到77.6%，较2023年提高约10个百分点，已成为市场的绝对主流，未来双面组件市场占比仍将保持小幅上升的趋势。
　　（2）光储一体化发展成为行业趋势
　　随着可再生能源占比的不断提升和电力市场化改革的持续推进，储能在未来电力系统中将扮演不可或缺的角色，发展空间广阔。为满足新型电力系统需求，公司坚定在新型储能产业领域加深战略布局。2024年针对不同应用场景，公司持续对户用储能、工商业储能以及大型电站储能的产品解决方案进行迭代升级，不断完善功能模块，推动实现光储协同的多元化智能能源应用。2024年公司储能系统产线陆续投产，并成功实现关键核心零部件的自研量产。公司已经与全球多家电力开发商、分销商、终端客户签订订单，涉及区域包括中国、中东非、东南亚、北美、南美、澳洲与日本在内的多个国家和地区；未来公司在储能研发、产品、品质等方面也将持续投入，为客户提供符合需求、安全可靠的产品。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）低氧低同心圆N型单晶技术及产业化研究
　　完成直拉单晶数值模拟、同心圆机理模型建立及同心圆缺陷对应控氧技术储备，大尺寸硅棒氧含量水平大幅下降，显著降低电池同心圆比例并提升电池效率，处于行业领先水平。
　　（2）N型硅片薄片化切片技术及产业化研究
　　开发薄片化切片工艺技术，同步匹配细径化技术，改善切片品质，提升单位出片数，匹配电池、组件适配技术开发，确保电池效率、组件功率、组件产品控隐裂、可靠性、良率的综合优化，薄片化进度处于行业领先水平。
　　（3）N型HOT2.0电池技术及产业化研究
　　开发先进金属化增强技术、能量粒子体钝化技术、高效陷光钝化接触技术以及半片优化技术等多项适用于大尺寸的先进技术，结合新技术应用，电池量产批次最高转换效率可达26.7%。
　　（4）N型BC钝化接触全背电极电池技术
　　开发低复合金属化技术，匹配TOPCon电池钝化接触技术、电池背面图案化技术，形成全钝化接触BC电池成套工艺，同步开展研发级别的中试验证和差异化提效技术开发。
　　（5）钙钛矿/TOPCon叠层电池技术
　　开发高效TOPCon钝化接触底电池技术，匹配新型中间复合层材料技术、钙钛矿界面缺陷复合钝化材料技术和体相缺陷钝化材料技术，形成钙钛矿/TOPCon叠层电池成套工艺，实验室最高转换效率达34.22%，同步开展电池稳定性提升技术开发。
　　（6）TigerNeo组件量产技术研究
　　开发基于大尺寸硅片电池的TigerNeo组件量产技术，采用20BB、半片、新型焊带等技术，全面增强组件功率、能量密度和可靠性，输出功率最高可达650W（182N-78双玻）。
　　（7）储能应用与电力系统调节技术开发
　　围绕提高能源利用率、极致安全保障、降低成本、提升用户体验等方面，通过对系统集成技术、储能多级安全技术、超静音设计、大容量长循环电芯、PCS、BMS电池管理系统、智慧能源管理技术、浸没式液冷技术等研究创新，设计开发大储蓝鲸Suntera、工商业海豚SunGiga等系列产品，进一步为多场景下不同类型客户提供安全、可靠、高效的储能产品和解决方案。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
　　1）“晶科晶彩BIPV光伏压型钢板构件”和“桩基式N型TOPCon海上光伏组件”分别荣获第一届能源电子产业创新大赛总决赛金奖及太阳能光伏赛道三等奖；“面向极端环境应用的超高耐候TigerNeo光伏组件”和“高可靠性无主栅光伏组件的自动化返修关键技术与装备研究应用”均荣获第二届能源电子产业创新大赛太阳能光伏赛道一等奖；“高效晶体硅TOPCon太阳电池关键技术及其产业化应用”荣获浙江省科技进步一等奖；“基于N型薄片硅的高效高双面率电池组件关键技术及产业化”获江西省科学技术进步二等奖。
　　2）获批浙江省“全省先进叠层光伏技术重点实验室”，江西省“太阳能光伏江西省重点实验室”认定。
　　3）报告期内新增国家重点研发计划项目2项，省级重点研发计划项目4项。
　　（2）核心学术论文发表情况
　　公司研发人员通过参加各类学术交流活动，积极了解行业一流研究动向，同时积极参与国际技术研讨会，与全球学术专家共探光伏技术发展，保持与国际学术界的积极交流对话。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系报告期内研发用材料价格下降所致。
　　4、在研项目情况
　　情况说明：报告期内，公司根据战略规划和技术研发需求，对上述研发项目项下子项目进行了调整，范畴不含2024年前已结项的子项目，故在研项目投资额与前期定期报告披露数据相比有变化。5、研发人员情况
　　研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响
　　公司适配行业竞争，实行高端人才引进战略，同步推进内部培养机制，梯队建设取得成效。
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、推动可持续创新能力再上台阶，打造体系化知识产权生态布局
　　公司注重产品创新和技术开发，在多年的发展中积累了雄厚的研发实力并保持持续的创新能力。报告期内，公司引领N型TOPCon技术以超预期的速度完成了对P型产品的迭代升级，成为行业的主流技术。公司以产品更高的转换效率和更强的发电性能，为终端客户带来更低的度电成本与更高的项目收益。公司持续深挖N型光伏技术的提效潜力，努力实现28%以上的晶硅电池量产效率极限。报告期内，公司推出的第三代TigerNeo光伏组件基于HOT4.0技术平台，涵盖HCP、MAX等多个创新特性，组件转换效率最高可达24.8%，双面率最高可达85%，主流量产功率平均超越市场产品约40W。此外，公司钙钛矿/TOPCon叠层电池研发取得重大突破。经权威第三方机构中科院上海微系统与信息技术研究所检测，其转化效率高达34.22%，不到一年的时间内再次刷新了研发团队此前创造的同类叠层电池转换效率记录。
　　截至报告期末，公司全球专利申请超过4,400件，专利授权超过3,000件，在专利申请和授权数量方面位于行业领先，其中发明专利申请占总申请数量的67%。公司还是拥有N型TOPCon相关技术专利数量最多的企业，同时在电池片及组件等领域TOPCon、BC、钙钛矿技术、以及储能等先进技术的专利布局全球领先。公司除了不仅持续在中国内，公司专利布局还覆盖在美国、欧洲、韩国、日本等主要国家和地区进行专利布局，海外专利申请量占比30%。公司积极促进产业间的技术流动和融通创新，凭借深厚的TOPCon专利储备，打造有利于产业健康发展的知识产权生态。
　　2、积极应对全球政策风险，准确预判行业发展趋势
　　2024年，面对全球贸易壁垒升级、能源政策调整及地缘政治波动等挑战，公司始终秉持全球化战略，在复杂多变的国际政策环境中保持具有前瞻性的风险应对能力，从全球制造、全球供应、全球市场等方面全面布局应对不同市场政策风险。
　　报告期内，公司通过"多元市场+全球供应"的机制，成功打造多元化供应链布局与市场拓展渠道。针对壁垒较高的部分关键地区产能供应，公司与全球化水平较高的战略合作伙伴制定多元化的供应方案，确保高溢价市场供应与市占率稳固，同时不断拓展增速较高的新兴市场。截至报告期，除中国、欧洲、美国三大传统市场外，公司重点布局中东、东南亚等新兴市场。在中东地区的组件出货量接近10GW，通过高价长单提升利润率，公司2024年在东南亚区域的出货量同比增长超过50%。同时，公司积极通过浮动价格机制和灵活条款等应对部分市场由于贸易摩擦带来的不确定性风险。在政策波动较大的美国市场，2024年公司仍实现出货量的同比显著提升，进一步凸显公司完善的经营管理战略与风险应对能力。此外，为了应对未来全球供应政策进一步变化风险，公司稳步推进全球制造。截至目前，公司美国2024年升级改造与扩产的2GW产能已达到满产状态。同时，公司中东10GW高效TOPCon电池与组件项目顺利推进，将进一步增强公司在中东以及全球市场供应能力。
　　3、零碳产品树立绿色制造标杆，卓越治理筑牢可持续发展根基
　　2024年，公司正式发布了“气候战略图谱”，以绿色运营为核心支点，凭借多元化的创新产品与服务，全面撬动产业链脱碳进程。公司率先推出通过德国莱茵TV认证的“零碳工厂”制造的零碳组件产品——NeoGreen，当前已经有9家工厂通过“零碳工厂”认证。这一举措不仅推动了光伏组件碳足迹持续降低，更实现了“用绿色生产绿色”的零碳闭环，为行业树立了新标杆。与此同时，公司也在积极探索将数字化技术深度融入零碳制造体系，通过智能化生产、数字化管理，进一步提升生产效率、优化能源管理。
　　此外，凭借卓越的ESG表现，公司成为首家成功入选标普全球可持续发展年鉴的光伏组件企业，并连续两年获得MSCIESG评级BBB级，处于行业领先水平，并在清洁技术、公司治理等关键议题中摘得行业最高分。公司建立了自上而下的ESG管理架构，确保从战略到执行的全方位贯彻；秉持严格透明的信息披露机制，让利益相关方清晰了解公司的可持续发展进程；与全球伙伴携手，共同构建绿色供应链标准。一系列举措共同构筑起一个透明、可信的责任生态，助力公司在可持续发展的道路上行稳致远。
　　4、推进全流程数字化建设，驱动公司业务高质量发展
　　公司围绕“数字化交付”和“交付数字化”不断提升经营效率和产品服务水平。在“数字化交付”方面，公司致力于通过打造产供销数字化协同平台、AI大数据技术应用、数字化质量管理体系、数字化碳核算等数字化手段提高交付效率，确保在生产经营全过程中实现高效、精准交付；在“交付数字化”方面，公司不仅提供光伏和储能等硬件产品，还致力于为客户提供数字化的产品和服务，以帮助其更好地进行发电、储电、用电以及运维管理。公司从“研、产、供、销、服”的业务流和价值流出发，实现端到端的业务数字化交付；同时，面向客服、市场、产品，通过交付数字化服务和能力提升产品力和客户满意度。基于高质量的数据积累合成的数字化能力，公司着力实现行业知识沉淀与AI大模型能力深度融合，驱动业务变革，重塑业务和价值模式，并进一步提升客户响应速度，缩短研发周期，提升工艺产出率，控制供应链成本，积极打造光伏绿色智造的新模式。
　　2024年，公司数字化建设取得了突出的成就，荣获国家及江西省“数字领航企业”、入选《国家制造业数字化典型案例集》、国家工业数据要素应用场景；同时数字化创新深度融合企业ESG
　　建设，获得了首个莱茵认证的碳管理数字化平台，实现公司组织碳和产品碳100%覆盖，并支持获得了9个“零碳工厂”认证。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　光伏产业在十多年的发展过程中，曾经出现过重大产业政策变换、下游需求不足、阶段性产能失衡等问题，随着公司业务规模扩大，经营发展受到行业政策与发展趋势、外部竞争环境、主要原材料价格波动、汇率波动等多重因素影响。报告期内，受光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌影响，公司经营业绩较去年同期大幅下滑，公司业绩下滑主要系行业激烈竞争带来的阶段性供需错配引致光伏组件一体化各环节产品价格下降，若未来公司产品销售价格未能回调至正常水平，则公司组件产品盈利能力和整体经营业绩的恢复存在一定风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险
　　光伏行业技术迭代速度较快，近些年在拉晶、硅片、电池片、组件等方面涌现了大量的新技术和新工艺，要求行业内企业准确把握技术发展方向，加大研发力度，持续提升创新能力，完善产业化能力。若公司不能准确判断技术发展趋势，不能准确把握行业关键技术的发展动态、新技术及新产品的研发方向，未能对具备市场潜力的技术投入足够的研发力度，或前沿光伏技术出现革命性突破而公司未能及时掌握，则可能出现技术落后的风险，从而使得公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的风险。
　　2、核心技术泄密风险
　　光伏行业具有技术密集的特点，公司自主掌握了拉晶、硅片、电池片和组件等领域的多项核心技术，该等技术及相关光伏产品是保持持续经营能力的重要基础，是公司核心竞争力的体现，因此，公司重视核心技术的保密工作，建立了较完善的技术管理和保密制度，且与核心技术人员签订了保密协议。尽管公司采取了多项核心技术的保密措施，公司未来仍存在核心技术被他人抄袭、核心技术信息保管不善或核心技术人员流失等导致的核心技术泄密的风险，从而将对公司的竞争力产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　光伏产业链中涵盖对硅料、玻璃、EVA胶膜等多项原辅料需求，公司利润水平受原辅料价格波动影响较大。虽然我国光伏产业链发展基本完整，各环节供给关系总体较为均衡，但仍然会出现阶段性、结构性或特殊事件导致的短期供给失衡和价格波动，若上游原材料价格出现急剧波动且公司未能有效做好库存管理，则可能导致公司存货跌价或生产成本大幅波动，从而挤压公司盈利空间，对公司经营业绩产生重大影响。
　　2、境外市场经营风险
　　公司积极推进生产和销售全球化，先后在东南亚、美国设立了海外生产基地并推进在沙特设立合资工厂，同时还在全球十余个国家设立了海外销售子公司，基本实现全球化经营。报告期内，公司境外业务集中在美国、欧洲、日本、韩国、东南亚等国家和地区，产品累计销往全球近200个国家和地区，报告期内公司境外销售收入占比超过60%。公司境外生产、销售受到国际政治关系、国际市场环境、法律环境、税收环境、监管环境等因素的影响，还可能面临国际关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定风险因素的影响，则公司将面临境外业务经营失败或遭受境外经营损失的风险。此外，公司还可能卷入不熟悉的海外司法管辖区的正式或非正式行政程序，包括税务争议，如果相关当局认为公司未能遵守法律、法规或税务要求，公司可能会受到行政和税务处罚。争议和行政或税务处罚可能会导致法律或其他程序，并可能导致公司的业务计划中断、声誉受损、额外费用以及转移公司的资源和管理层的注意力。法律和行政程序通常成本高昂、耗时且会干扰正常业务运营。复杂的法律和行政程序的结果可能存在不确定性，并可能使公司面临境外业务经营失败或遭受境外经营损失的风险。
　　3、安全生产的风险
　　由于公司生产规模较大，人员众多，生产过程相对复杂，公司在生产过程中存在一定的安全生产风险。如果公司在生产过程中遭遇设备故障、操作失误或遇到火灾、恶劣气候事件、环境突变以及其他不可抗力事件影响，造成意外安全事故，可能会导致公司面临生产经营中断、停产整改甚至遭受行政处罚的风险，扰乱公司的业务运营，从而影响公司经营业绩与稳定性。
　　2024年4月，公司全资子公司山西晶科能源贰号智造有限公司一期切片电池车间发生火灾事故，本次事故导致部分设备及资产受损，未造成人员伤亡。公司本次受损资产系已投保资产，相关事故调查和保险理赔工作正在有序开展。公司综合考虑事故整体损失以及保险理赔等因素的影响，预估此次事故对公司利润总额影响为-66,691.22万元。目前，公司正全力配合相关部门对事故进行调查，鉴于最终调查结果具有不确定性，可能对公司生产经营产生不利影响。
　　4、知识产权侵权风险
　　随着光伏行业的发展和竞争的加剧，且由于太阳能技术专利涉及的权利要求的有效性和范围涉及复杂的科学、法律和事实问题和分析，因此公司可能会面临涉及专利侵权或侵犯第三方知识产权的诉讼，相关诉讼的影响存在不确定性。如若公司在相关知识产权诉讼中败诉，将可能导致公司需对第三方承担重大责任，例如需向第三方寻求许可、支付许可费，或重新设计公司的产品，或使公司无法制造和销售相关产品。此外，由于知识产权诉讼可能会持续较长时间，在相关诉讼了结前，受相关诉讼影响，相关客户或潜在客户也可能会推迟或限制采购或使用公司生产的产品，从而对公司产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、税收优惠政策及政府补助的风险
　　公司及多个下属子公司系经依法认定的高新技术企业，在满足享受高新技术企业税收优惠的所有条件时可享受高新技术企业所得税税收优惠政策，未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司经营业务造成不利影响。此外，公司所属的光伏行业属于国家政策支持的新能源行业，政府部门对于行业内企业的相关产能建设、研发成果会予以一定的补贴支持，但政府补助发放的时间及金额存在一定不确定性，如果国家调整政府补助政策，可能会减少公司收到的政府补助金额，将会对公司的经营情况产生不利影响。
　　2、汇率波动风险
　　公司境外销售收入占主营业务收入比例较高，公司境外销售通常以美元、欧元等外币进行结算，汇率波动将直接对公司经营业绩产生影响。受国际局势与环境变化等因素影响，汇率风险管理难度加剧。若未来人民币处于持续的升值通道，将对公司经营业绩造成重大不利影响。
　　3、资产负债率偏高的风险
　　截至报告期末公司的资产负债率高于同行业可比公司。未来，若公司经营业绩未达预期甚至下滑，导致经营性现金流入减少，或者难以通过外部融资等方式筹措偿债资金，将对公司资金链产生一定压力，从而对公司的日常经营产生不利影响。
　　4、存货余额较大的风险
　　公司存货主要为原材料和库存商品。如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加剧及公司存货管理水平下降，引致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，将增加计提存货跌价准备的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、光伏行业竞争加剧的风险
　　近些年光伏行业发展迅速，产业链各环节龙头企业依靠资金、技术、成本和渠道优势，不断扩大规模，纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链，行业资源向少数光伏企业进一步集中，使得光伏行业的竞争愈发激烈。随着行业产能的扩产及技术进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的竞争。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在以东南亚为代表的海外区域新建产能并加大海外市场的开拓力度，加剧了海外市场的竞争程度。因此，产业链的加速淘汰和集中度的进一步提升，以及市场布局的加快将使得公司面临市场竞争加剧的风险。
　　2、行业扩产带来的阶段性产能供需错配风险
　　全球光伏行业经过十多年发展，曾出现阶段性和结构性产能供需错配的情况，行业在经历2011-2012年以及2018年等多轮深度调整后，大量无效、落后产能逐步得到淘汰，但产能总体供需错配的局面并未得到彻底改变。近年来，随着全球光伏需求持续向好，行业内龙头企业为提升市场份额，保持竞争地位，纷纷加快产能扩张步伐，导致市场新增及潜在新增产能大幅增加。若未来下游应用市场增速低于扩产预期甚至出现下降，上述产能扩张将进一步加剧行业内的无序竞争，从而导致产品价格不合理下跌、企业盈利下降，因此，光伏行业可能面临竞争性扩产所带来的产能供需错配风险。
　　(七)宏观环境风险
　　公司所从事的太阳能光伏行业与国家宏观经济形势、全球光伏国家产业政策关联度较高，政策支持力度在一定程度上会影响行业的景气程度。国际市场中，欧盟、美国、印度等国家和地区曾对中国光伏电池类产品采取贸易调查，例如美国“双反”调查、美国201调查、印度保障措施调查、印度反倾销调查、美国和土耳其也对马来西亚和越南等国家的光伏产品采取了反规避调查等，这类国际贸易政策给我国光伏企业的经营环境及海外市场拓展带来了一定的负面影响。在国内，国家对可再生能源（除光伏发电外，还包括风能、光热能、水能、地热能、生物质能等）的政策选择、投入力度及各种可再生能源之间的竞争情况，均将影响光伏行业在我国的发展。国家对光伏装机容量的宏观调控政策和措施将直接影响包括公司在内的行业内企业的生产经营。
　　在全球能源消费结构升级的背景下，各个国家正大力支持光伏电站的建设，若未来主要市场的宏观经济或相关的政府补贴、扶持政策发生重大变化，可能在一定程度上影响行业的发展和公司的经营状况及盈利水平。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1、公司与间接控股股东晶科能源控股分别在科创板和纽约股票市场上市的相关风险
　　晶科能源控股为公司控股股东晶科能源投资的控股股东。公司与晶科能源控股分别在上海证券交易所科创板和美国纽约股票市场挂牌上市。公司与晶科能源控股需要同时遵循两地法律法规和监管部门的上市监管要求，对于需要依法公开披露的信息，应当在两地同步披露。由于中美两国存在法律法规和监管理念差异，公司和晶科能源控股因适用不同的会计准则并受不同监管要求，会在具体会计处理及财务信息披露方面存在一定差异。同时，由于证券监管部门对上市公司信息披露要求的差异及语言、文化、表述习惯差异，以及中美两地投资者的构成和投资理念不同、资本市场具体情况不同，公司在科创板上市的股票价格与晶科能源控股在纽约股票市场的股票价格可能存在差异。
　　2、国际贸易保护政策风险
　　近年来，全球主要经济体之间贸易摩擦加剧，公司无法排除未来在境外市场遭遇新的贸易摩擦，导致地区销售收入下降，从而给公司的经营业绩造成影响的可能。出于保护本土产业的目的，美国、欧盟、印度等国家和地区均对中国光伏产品发起过“双反”调查、保障措施或关税壁垒。
　　自2011年以来，美国商务部对来自于中国大陆的晶硅光伏电池及组件发起“双反”调查，开始对相关光伏产品征收保证金，公司不排除未来发生“双反”保证金补缴或者退税减少的风险。
　　2022年2月，印度政府决定从2022年4月1日起对进口光伏组件征收40%的关税，对进口太阳能电池征收25%的关税，以此保护本地制造业发展。
　　2022年3月，美国商务部决定对所有使用中国物料在越南、泰国、马来西亚及柬埔寨完成组装并出口美国的晶体硅光伏电池及组件发起反规避调查立案。2023年8月,美国商务部发布了反规避最终裁决，根据该裁决，晶科马来科技或晶科马来西亚使用其特定关联公司向其出口的中国产硅片，在马来西亚生产并出口到美国的光伏电池和组件不属于规避“双反”税令的行为。
　　2024年5月，美国商务部对从马来西亚、越南和某些其他国家进口的光伏电池（无论是否组装成组件）发起反倾销调查和反补贴调查。2025年4月，美国商务部宣布了对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏电池（无论是否组装成组件）的反倾销税调查的最终裁决。晶科越南的最终反倾销税率为125.91%，反补贴税率为124.57%，抵扣补贴后反倾销税率为120.38%；晶科马来西亚的最终反倾销税率为8.59%，反补贴税率为38.38%，抵扣补贴后反倾销税率为1.92%。上述调查最终结果可能导致公司在越南、马来西亚生产并出口到相关国家的产品被征收反倾销、反补贴税或遭受其他贸易保护政策。
　　2024年7月，土耳其调查机关发布反规避最终裁决，判定晶科马来科技不存在规避土耳其对来自中国的光伏电池组件或电池板征收的反倾销税的情形。
　　2024年6月，美国政府宣布取消双面光伏组件的201关税豁免，但90天内能够实现进口或交付的且2024年5月17日前签署生效的双面光伏组件销售合同，在符合其他特定条件的情况下，仍能适用关税豁免政策；2024年8月，美国政府宣布将光伏电池201关税免税配额由5GW提高至了12.5GW。
　　除上述“双反”调查、保障措施调查或反规避调查外，公司还可能遭遇以其他争议问题为借口对中国企业设置的贸易壁垒。如，近年来美国、欧盟、加拿大等发达国家和地区以所谓“人权保护”为由加强对部分行业产品的进口监管。
　　2021年6月至今，美国政府以所谓“强迫劳动”为由对国内某企业发布暂扣令（WithhodReeaseOrder），且以执行所谓的《强迫劳动预防法案》（UyghurForcedLaborPreventionAct）以及相关执行策略为借口，暂停为公司出口至美国的部分光伏产品办理清关手续。公司已通过提交货物追溯性说明文件的方式获得了美国海关和边境保护局批准，以使到港货物持续进口至美国境内。但美国海关和边境保护局未来仍可能暂停公司发运至美国的光伏产品清关手续的办理，届时公司仍需持续提交相关货物的追溯性说明文件以证实其产品不适用相关规则，或将相关货物运离美国，出口至其他国家或地区。上述情况可能影响公司产品在美国市场的销售，进而对公司的经营业绩造成影响。
　　2023年5月，美国有关执法机构持搜查令对晶科美国工厂等场所进行了搜查，公司尚未得知搜查调查原因、公司业已聘请专业律师应对前述搜查程序，搜查未对晶科美国以及晶科美国工厂的运营造成影响。上述调查可能导致公司子公司受到相关机关处罚或面临其他诉讼程序。
　　2025年，贸易摩擦的升级和特朗普政府采取的一系列措施，尤其是针对光伏（PV）行业的关税调整，对全球光伏产业格局产生了深远影响。美国对中国光伏产品征收了多种关税，加上之前的反补贴税（CVD）、201关税和301关税，中国光伏产品出口到美国的总关税大幅飙升。与此同时，美国对越南、泰国、马来西亚和柬埔寨等东南亚国家发起的调查进一步限制了中国企业在海外的运营。
　　3、信息安全的风险
　　公司拥有“自动化、信息化”的一体化制造能力，通过多种信息系统对工艺设计、生产调度、物料供应、设备管理、质量管控、库存管理、运输管理、环境监控等核心环节实现全流程信息化管理。公司的研发、财务和经营信息也高度依赖多种信息系统和软件进行运作和存储。
　　公司重视并采取合理措施防范网络安全风险，但公司核心信息系统或网络可能因多种原因暂停工作、发生故障或造成信息外泄，这些原因包括系统自身缺陷、公司外部针对公司的黑客攻击、不可抗力等原因造成对硬件设备的损坏以及公司内部工作人员的不当操作等。公司核心信息系统或网络的暂停工作或故障可能导致公司重要文件损坏、丢失或泄露，对公司生产经营产生不利影响。
　　4、出售子公司股权第二期部分股权转让款可能无法收回的风险
　　公司于2024年2月完成对子公司仕邦光能的出售，根据公司与交易对手方仕阳绿能科技签订的《补充协议》约定，仕阳绿能科技应不晚于2024年6月30日向公司支付本次交易的第二期转让价款人民币15亿元。截至本报告期末，公司仅收到仕阳绿能科技支付的第二期部分股权转让款3.94亿元。公司已按照账龄计提坏账准备，对仕阳绿能科技的其他应收款账龄为6-12个月，计提比例为5.00%，坏账准备为5,530.00万元，对应减少2024年利润总额5,530.00万元。鉴于光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌影响，行业处于下行周期，标的公司盈利能力存在不确定性，如果后续交易对手未能支付上述股权转让尾款，将对公司未来经营业绩造成一定不利影响。为保障公司合法权益，公司管理层将继续积极推进与仕阳绿能科技协商，敦促其及时履行剩余付款义务。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、全球光伏新增装机中长期持续增长态势依旧
　　据清华大学碳中和研究院发布报告，截至2024年5月，全球已有148个国家明确提出碳中和承诺，《联合国气候变化框架公约》的所有198个缔约方均已出台了应对气候变化的相关法律。根据国际可再生能源机构（IRENA）在《全球能源转型展望》中提出的1.5℃情景，到2030年，可再生能源装机将达到11,000GW以上，其中光伏装机将超过5,400GW。根据国际能源署（IEA）在《2024年可再生能源分析与展望》中预测，到2030年，光伏新增装机容量在各种电源形式中占比将达到70%。整体而言，全球光伏市场仍有较大增长空间。据BNEF预测，2024年全球光伏新增直流侧装机约599GW；2025年全球新增装机预计698GW，同比2024年增长17%。未来在光伏发电成本持续下降和新兴市场需求增长等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍将保持长期稳健增长态势。
　　2、TOPCon技术仍占据市场主流，技术迭代创新步伐持续
　　据InfoinkConsuting数据，TOPCon产能在各种电池技术中占据80%以上的比例，在未来3年内都将是市占率超过75%的市场主流技术。
　　TOPCon作为主流技术路线，在产业生态方面具备优势，效率提升空间依然较大。龙头企业在先进电池技术研发过程中起主导地位，提效降本路径清晰，在产能投入过程中预留了升级空间，和设备环节的合作广泛而深入。从行业技术发展趋势看，2025年TOPCon预计主要从导入激光辅助烧结技术、半片边缘钝化技术、细栅金属优化技术等，不断提升效率和双面率。随着各项新技术工艺的持续导入，有望持续保持对于技术追赶者的领先地位。
　　3、光伏发电与储能系统的深度融合已成为能源产业升级的必然趋势
　　在全球“双碳”目标驱动下，光伏发电与储能系统的深度融合已成为能源产业升级的必然趋势。随着新能源装机规模持续攀升，储能技术通过平抑光伏发电波动性、提升电网灵活调节能力，正加速构建"源网荷储"协同发展的新型电力系统。未来，随着海外降息周期开启、地缘政治缓和以及包括欧洲、中东、拉美、澳洲、印度等海外各主要国家和新兴市场的政策引导和需求增长，光储一体化将凭借技术突破、成本下降和政策赋能三重驱动，加速向规模化、智能化和场景化方向发展。
　　(二)公司发展战略
　　2024年，公司延续“技术创新”、“高效管理”、“全球化布局”三大关键战略举措方向，并顺应行业内外部环境的变化，在进行战略内涵升级：包括“以高研发投入，构建长期产品力领先和生态链优势”，“实施数智化高效管理，保持强大的执行力和进取文化”，“洞察市场发展机遇，铸造全球化制造和服务能力”，强化以产品力领先的生态链优势，提升数字和智能化制造能力，发展全球化的制造服务能力，从而确保行业内龙头地位。
　　技术创新方面，未来三年公司将继续保持高比例研发投入，紧密关注前沿技术，规划清晰的产品路线，“探索一代、研发一代、量产一代”。以合作共赢的理念，构建全球化创新平台，吸纳全球创新资源。完善核心技术相关的关键设备与材料的生态链布局，构筑长期技术优势。
　　高效管理方面，公司将以全面预算管理为抓手，迅速应对市场变化，降负债、提周转，稳健经营提利润。全面加速公司自动化，数字化，智能化的应用，切实提升公司管理效率。提高执行力，打造目标驱动、结果导向的高效组织模式与文化。
　　全球化布局方面，公司着重洞察贸易壁垒政策，坚持本土化策略，积极推进全球化布局由“全球营销”、“全球制造”向“全球投资”转变。加强与全球化制造和服务管理匹配的人才、组织、机制等建设，体系化提升产能合规与产业链追溯能力，并保持企业ESG领先地位。
　　(三)经营计划
　　2025年度，面对行业竞争白热化，公司将继续充分贯彻“技术创新”、“高效管理”、“全球化布局”三大关键战略举措，致力于抢抓市场机遇，全力推动公司及行业不断向好发展，持续保持行业领先地位。主要经营计划如下：
　　在全球光伏需求长期向好的背景下，2025年行业面临着行业内外部的挑战。公司将通过不断完善高效协同、权责清晰的决策机制，打造目标驱动、结果导向的组织文化，提升整体经营效率、提高精细化管理水平，不断锻造面向未来的核心竞争力；巩固针对海外贸易壁垒的优势布局，在进一步优化供应链专业化管理、建立溯源体系、打造安全、稳定、可靠、合规、绿色的供应生态链的基础上，充分发掘潜在能力与资源，积极应对贸易政策的不确定性；加大研发投入强度和产业数字化推进力度，着力推进优势技术的持续领先和优势产能的快速布局，并保持较高的产能一体化程度和N型先发优势，实现在技术、规模、成本、品质等多方面领先，继续强化行业“N型时代”的龙头地位。
　　2025年，公司将保持谨慎的产能布局节奏，加快推进海外沙特优势产能建设，发挥山西大基地先进产能优势，同时稳妥安排落后产能退出，在光伏行业供需失衡的背景下，预计2025年年底单晶硅片、高效电池和组件的产能达到120GW、95GW和130GW，较去年同期相比维持基本不变，并在现有产能基础上积极推进技术工艺升级改造，努力实现2025年年底高效N型电池平均量产效率提升至27%左右，N型一体化成本相较同业持续体现优势；完善营销网络和市场响应机制，以清晰的产品组合、客户规划和营销策略，在积极助力行业高质量发展同时，努力达成85-100GW的年度出货量目标，巩固提升公司市场领先地位；持续拓展“光伏+”应用场景，创新推出适用于各类场景的系统解决方案，加强在储能等领域的深入布局，形成一批标志性应用项目，2025年储能系统出货目标6GWh左右。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1.行业发展情况　　2024年上半年，在激烈的市场竞争和持续的技术进步共同作用下，光伏市场在产能、装机规模再创新高的同时，产业链价格和产值持续下行，企业经营分化加剧，行业进入深度调整阶段。　　一方面，全球新增光伏装机需求持续平稳增长。根据国际能源署2024年7月发布的《电力年中更新》报告，预计2024年全球电力需求将增长约4%，是自2007年以来常规年份中最高的增长率，报告称强劲增长有望持续到2025年。在全球能源转型的大背景下，太阳能光伏发电得益于成本持续大幅下降，市场需求有望再创新高。根据国家能源局公布的数据，2024年1-6月我国光伏新增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.行业发展情况
　　2024年上半年，在激烈的市场竞争和持续的技术进步共同作用下，光伏市场在产能、装机规模再创新高的同时，产业链价格和产值持续下行，企业经营分化加剧，行业进入深度调整阶段。
　　一方面，全球新增光伏装机需求持续平稳增长。根据国际能源署2024年7月发布的《电力年中更新》报告，预计2024年全球电力需求将增长约4%，是自2007年以来常规年份中最高的增长率，报告称强劲增长有望持续到2025年。在全球能源转型的大背景下，太阳能光伏发电得益于成本持续大幅下降，市场需求有望再创新高。根据国家能源局公布的数据，2024年1-6月我国光伏新增装机102.48GW，同比增长31%。
　　另一方面，光伏产业链各环节呈量增价跌态势。据中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2024年上半年国内多晶硅产量约106万吨，同比增长60.6%；硅片产量约402GW，同比增长58.9%；电池片产量约310GW，同比增长37.8%；组件产量约271GW，同比增长32.3%。伴随产量的增长，上半年产业链价格持续探底。其中多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%。受此影响，国内光伏制造端（不含逆变器）产值约5,386亿元,同比下降36.5%；2024年上半年光伏硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%的同时，光伏产品出口总额同比下降35.4%。
　　面对周期性波动下短期的供需错配，行业产能扩张开始放缓。CPIA数据显示，2024年上半年投产、开工、规划的产能项目数量下降75%，超过20个项目宣布终止或延期，行业开工率整体维持低位。
　　但与此同时，头部企业持续推进技术迭代和产能创新：其中以N型TOPCon为代表的新一代主流技术应用激光技术提效，进一步推广少银化/无银化技术，加快应用SMBB/0BB技术，晶硅与钙钛矿叠层技术实验室效率进一步提升。而通过推进产能向“新质生产力”升级、产能出海布局新兴市场、更加重视知识产权保护等手段，企业正积极寻求“破局”之道。
　　2.公司主要业务、主要产品或服务情况
　　晶科能源作为一家全球知名、极具创新力的太阳能科技企业，秉承“改变能源结构，承担未来责任”的使命，战略性布局光伏产业链核心环节，聚焦光伏产品一体化研发制造和清洁能源整体解决方案提供，销量领跑全球主流光伏市场。公司产品服务于全球近200个国家和地区的4,000余家客户。截至2024年第二季度，公司组件出货量累计约260GW。综合Infolink Consulting等多家第三方机构统计的数据，公司2024年上半年组件出货量继续位列行业第一。
　　公司建立了行业领先的垂直一体化产能，同时产能结构中N型先进产能规模和占比行业领先。此外，公司依托自身在光伏行业的生产和渠道优势布局储能领域，持续打造光储一体化系统解决方案，致力于成为全球领先的综合解决方案供应商。
　　太阳能光伏组件是公司生产环节的终端产品，也是公司面向市场的主要产品，客户群体为全球范围内光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统的经销商。公司光伏产品目前以单晶组件为主，结合全球范围内多样化的市场需求，公司应用了N型TOPCon、双面(含双玻和透明背板技术)、半片、叠焊、多主栅、大尺寸等电池及组件工艺技术，结合当下市场需求，差异化地开发并推出了多个系列光伏组件产品。公司的Tiger Neo系列高端组件产品兼具更低的衰减，更优的温度系数，更高的双面率，更优的可靠性等特点，当前已成为公司出货的主力产品。
　　二、核心技术与研发进展
　　1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）低氧低同心圆N型单晶技术及产业化研究
　　完成直拉单晶数值模拟、同心圆机理模型建立及同心圆缺陷对应控氧技术储备，大尺寸硅棒氧含量水平大幅下降，显著降低电池同心圆比例并提升电池效率，处于行业领先水平。
　　（2）N型硅片薄片化切片技术及产业化研究
　　开发薄片化切片工艺技术，改善切片品质，提升单位出片数，匹配电池、组件适配技术开发，确保电池效率、组件功率、可靠性、良率的综合优化，薄片化进度处于行业领先水平。
　　（3）N型HOT2.0电池技术及产业化研究
　　开发先进金属化增强技术、能量粒子体钝化技术、高效陷光钝化接触技术以及半片优化技术等多项适用于大尺寸的先进技术，结合新技术应用，电池实验室最高转化效率可达26.89%，电池量产批次最高转换效率可达26.3%。
　　（4）N型BC钝化接触全背电极电池技术
　　开发低复合金属化技术，匹配TOPCon电池钝化接触技术、电池背面图案化技术，形成全钝化接触BC电池成套工艺，同步开展中试验证和差异化提效技术开发。
　　（5）TigerNeo组件量产技术研究
　　开发基于大尺寸硅片电池的Tiger Neo组件量产技术，采用0BB、半片、新型焊带等技术，全面增强组件功率、能量密度和可靠性，输出功率最高可达640W（182N-78双玻）。
　　（6）建筑光伏一体化技术及产业化研究
　　设计开发光伏幕墙及彩钢瓦等一系列产品，为不同应用场景提供多样化解决方案，相关产品已成功应用在工业厂房、商业大楼、车棚顶、阳光房等地方，助力建筑、交通、工商业等脱碳进程。
　　（7）储能应用与电力系统调节技术开发
　　围绕提高能源利用率、极致安全保障、降低成本、提升用户体验等方面，通过对系统集成技术、储能多级安全技术、超静音设计、大容量长循环电芯、PCS、BMS电池管理系统、智慧能源管理技术的研究创新，设计开发大储蓝鲸Suntera、工商业海豚SunGiga等系列产品，进一步为多场景下不同类型客户提供安全、可靠、高效的储能产品和解决方案。
　　2.报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
　　“晶科晶彩BIPV光伏压型钢板构件”和“桩基式N型TOPCon海上光伏组件”分别荣获第一届能源电子产业创新大赛总决赛金奖及太阳能光伏赛道三等奖，“基于N型薄片硅的高效高双面率电池组件关键技术及产业化”获江西省科学技术进步二等奖
　　（2）核心学术论文发表情况
　　公司研发人员通过参加各类学术交流活动，积极了解行业一流研究动向，同时积极参与国际技术研讨会，与全球学术专家共探光伏技术发展，保持与国际学术界的积极交流对话。参加的主要光伏学术会议包括：国际太阳能光伏论坛（SNEC）、IEA PVPS Task12荷兰会议、第十九届中国（济南）国际太阳能利用大会暨第三届中国（山东）新能源与储能应用博览会、IEC TC82WG22024春季会议等，2024上半年发表SCI论文2篇。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，行业激烈竞争使得光伏组件一体化各环节盈利承压。公司凭借领先的N型技术、全面的全球化布局等优势，在行业下行周期中较同业展现出更强的经营韧性，实现了相对更优的业绩表现。报告期内实现营业收入472.51亿元，同比减少11.88%，实现归属于上市公司股东的净利润12.00亿元，同比减少68.77%。截至报告期末，公司总资产为1,245.28亿元，归属于上市公司股东的净资产为334.15亿元，资产负债率较上期末下降0.83个百分点。报告期内公司N型TOPCon高效组件在组件销售中的占比超过80%，凭借高性价比优势在全球市场受到欢迎，并享有一定溢价。2024年上半年，晶科能源共向全球销售了约43.8GW光伏组件产品，其中N型组件约35.9GW，销售规模处于全球领先水平。同时，公司积极应对供应链价格波动和国际市场的政策变化，实现海外高溢价市场的出货领先。
　　2024年第三季度，公司组件出货预期为23-25GW。全年来看，随着下半年产业链价格企稳和下半年需求季节性复苏，公司有信心在完成全年出货指引的同时，通过平衡不同区域出货和利润来保持可持续的经营业绩。
　　此外，报告期内公司在以下几方面取得突破：
　　（一）N型品质广受认可，技术提效持续突破
　　报告期内，公司N型TOPCon技术在产品性能方面优势稳固。公司连续十年斩获PVEL光伏组件可靠性记分卡“表现最佳”荣誉。在PV Tech最新季度2024Q2ModuleTech可融资性评级报告中，公司再次荣获“AAA”最高级别，也是行业唯一连续维持“AAA”评级的头部一体化组件企业。此外，由鉴衡认证中心CGC主办的评比中，公司产品Tiger Neo N-type JKM570N-72HL4-BDV型号组件，历经3个多月的极端低温与真实风载、雪载考验后，组件安规、电性能、机械性能依然保持高效率运行，荣获“最佳双玻组件”优胜奖。截至报告发布日，公司N型组件产品累计出货已超过100GW，凭借稳定的性能表现为客户带来优异的发电收益，赢得了全球客户的广泛信赖。
　　报告期内，在实现N型TOPCon技术持续领先的同时，公司也在积极布局面向未来的中长期技术提效方案，其中公司基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池研发取得重大突破，经中科院上海微系统与信息技术研究所检测，其转化效率达到33.24%，大幅提升了公司之前保持的同类叠层电池最高转换效率，进一步拓展了N型TOPCon向下一代电池技术升级空间。
　　（二）前瞻布局新兴市场，全球化战略再升级
　　借助领先技术和全球化能力，2024年上半年公司深化新兴市场的前瞻性布局。例如，在需求大量释放的中东光伏组件市场，公司市占率约为50%；在快速崛起的巴基斯坦市场，公司目前全年已签单超过4GW；在持续增长的泰国市场，公司市占率进一步提升。报告期内，公司组件产品海外市场出货占比约65%，海外营收占比约71%，同比进一步提升。公司全球化的市场销售渠道有利于抵消部分贸易摩擦等不可控因素的影响，以及在组件价格下行的趋势中选择更为灵活的市场策略，以保持稳健良性的发展态势。
　　公司于今年7月发布公告，全资子公司晶科中东与沙特阿拉伯王国公共投资基金Public Investment Fund等股东方签订协议，共同成立合资企业在沙特建设并运营10GW高效光伏电池及组件项目，该项目是公司第四座运营的海外工厂，意味着公司正加快从全球销售、全球制造到全球投资的进程，全球化战略持续升级。
　　（三）数字化智能化赋能，锻造“新质生产力”
　　报告期内，公司在山西综改示范区投资建设的垂直一体化大基地项目继续稳步推进。公司积极应对火灾事故对一期切片电池车间建设进度影响，一期车间拉晶和组件产能已先后按计划推进，后续二期产能也将按规划于今年陆续落地。该项目通过数字化智能系统串联各生产线，配合自动化运输、立体仓库和自动仓储等最新生产线设计方案，将实现更高的生产运营效率、更具竞争力的成本、更完善的碳足迹管理和供应链溯源体系，有利于公司应对全球光伏行业周期挑战时，建立更大的差异化优势。截至2024年末，公司单晶硅片、电池、组件产能将分别达到约120GW、95GW和130GW，同时作为N型TOPCon技术的行业领军者，公司2024年N型产能规模维持行业领先。
　　近期，公司首座智能立体仓库在海宁基地正式投产，是目前光伏行业内最大最先进的智能立体仓库。通过全方位设计数字化升级，该智能立体仓库相较于传统仓储模式可实现人工效率和设备效率大幅提升。此外，规划中的沙特工厂也将是行业中设备先进性、数字化程度及生产效率领先的海外工厂。通过一系列科技和模式创新，公司引领光伏产业产能向符合“新质生产力”要求的方向持续升级。
　　（四）持续拓展新兴业务，探索未来业绩增长点
　　“源网荷储”互动是新型电力系统的重要特征。随着光储系统LCOE的逐步降低，光储融合也成为助力新型电力系统加速转型的安全、经济、绿色可持续解决方案。公司通过不断技术创新实现产品迭代升级，推出5MWh大储系统蓝鲸-Suntera G2，为客户提供更优质的储能解决方案，同时凭借海豚系列工商业产品逐步打开分布式市场。报告期内，公司在国内及中东、澳大利亚、南非等海外储能市场开拓均取得重要成果。2024年最新发布的BNEF储能与组件供应商分级名录中，公司为市场少数储能与组件均位列一级供应商的厂商。此外，报告期内公司持续投入产品创新，在光伏建筑一体化（BIPV）领域不断开拓，为医疗、教育、食品等各行业客户提供多种定制化方案。

　　三、风险因素
　　(一)经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　光伏产业链中涵盖对硅料、玻璃、EVA胶膜等多项原辅料需求，公司利润水平受原辅料价格波动影响较大。虽然我国光伏产业链发展基本完整，各环节供给关系总体较为均衡，但仍然会出现阶段性、结构性或特殊事件导致的短期供给失衡和价格波动，若上游原材料价格出现急剧波动且公司未能有效做好库存管理，则可能导致公司存货跌价或生产成本大幅波动，从而挤压公司盈利空间，对公司经营业绩产生重大影响。
　　2、境外市场经营风险
　　公司积极推进生产和销售全球化，已经在马来西亚、美国和越南设立了海外生产基地，并在全球十余个国家设立了海外销售子公司，基本实现全球化经营。报告期内，公司境外业务集中在欧洲、中东、亚太、美国等国家和地区，产品累计销往全球200多个国家和地区，报告期内公司境外销售收入占比超过70%。公司境外生产、销售受到国际政治关系、国际市场环境、法律环境、税收环境、监管环境等因素的影响，还可能面临国际关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定风险因素的影响，则公司将面临境外业务经营失败或遭受境外经营损失的风险。
　　(二)核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险
　　光伏行业技术迭代速度较快，近些年在拉晶、硅片、电池片、组件等方面涌现了大量的新技术和新工艺，要求行业内企业准确把握技术发展方向，加大研发力度，持续提升创新能力，完善产业化能力。若公司不能准确判断技术发展趋势，不能准确把握行业关键技术的发展动态、新技术及新产品的研发方向，未能对具备市场潜力的技术投入足够的研发力度，或前沿光伏技术出现革命性突破而公司未能及时掌握，则可能出现技术落后的风险，从而使得公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的风险。
　　2、核心技术泄密风险
　　光伏行业具有技术密集的特点，公司自主掌握了拉晶、硅片、电池片和组件等领域的多项核心技术，该等技术及相关光伏产品是保持持续经营能力的重要基础，是公司核心竞争力的体现，因此，公司重视核心技术的保密工作，建立了较完善的技术管理和保密制度，且与核心技术人员签订了保密协议。尽管公司采取了多项核心技术的保密措施，公司未来仍存在核心技术被他人抄袭、核心技术信息保管不善或核心技术人员流失等导致的核心技术泄密的风险，从而将对公司的竞争力产生不利影响。
　　(三)财务风险
　　1、税收优惠政策及政府补助的风险
　　公司及多个下属子公司系经依法认定的高新技术企业，在满足享受高新技术企业税收优惠的所有条件时可享受高新技术企业所得税税收优惠政策，未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司经营业务造成不利影响。此外，公司所属的光伏行业属于国家政策支持的新能源行业，政府部门对于行业内企业的相关产能建设、研发成果会予以一定的补贴支持，但政府补助发放的时间及金额存在一定不确定性，如果国家调整政府补助政策，可能会减少公司收到的政府补助金额，将会对公司的经营情况产生不利影响。
　　2、汇率波动风险
　　公司境外销售收入占主营业务收入比例较高，公司境外销售通常以美元、欧元等外币进行结算，汇率波动将直接对公司经营业绩产生影响。受国际局势与环境变化等因素影响，汇率风险管理难度加剧。若未来人民币处于持续的升值通道，将对公司经营业绩造成重大不利影响。
　　3、资产负债率偏高的风险
　　截至报告期末公司的资产负债率高于同行业可比公司。未来，若公司经营业绩未达预期甚至下滑，导致经营性现金流入减少，或者难以通过外部融资等方式筹措偿债资金，将对公司资金链产生一定压力，从而对公司的日常经营产生不利影响。
　　4、存货余额较大的风险
　　公司存货主要为原材料和库存商品。如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加剧及公司存货管理水平下降，引致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，将增加计提存货跌价准备的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　(四)行业风险
　　1、光伏行业竞争加剧的风险
　　近些年光伏行业发展迅速，产业链各环节龙头企业依靠资金、技术、成本和渠道优势，不断扩大规模，纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链，行业资源向少数光伏企业进一步集中，使得光伏行业的竞争愈发激烈。随着行业产能的扩产及技术进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的竞争。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在以东南亚为代表的海外区域新建产能并加大海外市场的开拓力度，加剧了海外市场的竞争程度。因此，产业链的加速淘汰和集中度的进一步提升，以及市场布局的加快将使得公司面临市场竞争加剧的风险。
　　2、行业扩产带来的阶段性供需错配风险
　　全球光伏行业经过十多年发展，曾出现阶段性和结构性供需错配的情况，行业在经历2011-2012年以及2018年等多轮深度调整后，大量无效、落后产能逐步得到淘汰，但产能总体过剩的局面并未得到彻底改变。近年来，随着全球光伏需求持续向好，行业内龙头企业为提升市场份额，保持竞争地位，纷纷加快产能扩张步伐，导致市场新增及潜在新增产能大幅增加。若未来下游应用市场增速低于扩产预期甚至出现下降，上述产能扩张将进一步加剧行业内的无序竞争，从而导致产品价格不合理下跌、企业盈利下降，因此，光伏行业可能面临竞争性扩产所带来的供需错配风险。
　　(五)宏观环境风险
　　公司所从事的太阳能光伏行业与国家宏观经济形势、全球光伏国家产业政策关联度较高，政策支持力度在一定程度上会影响行业的景气程度。国际市场中，欧盟、美国、印度等国家和地区曾对中国光伏电池类产品采取贸易调查，例如美国“双反”调查、美国201调查、印度保障措施调查、印度反倾销调查等，美国和土耳其也对马来西亚和越南等国家的光伏产品采取了反规避调查，调查是否存在规避美国对华“双反”税的行为，这类国际贸易政策给我国光伏企业的经营环境及海外市场拓展带来了一定的负面影响。在国内，根据十四五规划，国家将大力提升风电、光伏发电规模，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。除光伏发电外，可再生能源还包括风能、光热能、水能、地热能、生物质能等。国家对可再生能源的政策选择、投入力度及各种可再生能源之间的竞争情况，均将影响光伏行业在我国的发展。国家对光伏装机容量的宏观调控政策和措施将直接影响包括公司在内的行业内企业的生产经营。
　　在全球能源消费结构升级的背景下，各个国家正大力支持光伏电站的建设，若未来主要市场的宏观经济或相关的政府补贴、扶持政策发生重大变化，可能在一定程度上影响行业的发展和公司的经营状况及盈利水平。
　　(六)其他风险
　　1、公司与间接控股股东晶科能源控股分别在科创板和纽约股票市场上市的相关风险
　　晶科能源控股为公司控股股东晶科能源投资的控股股东。公司与晶科能源控股分别在上海证券交易所科创板和美国纽约股票市场挂牌上市。公司与晶科能源控股需要同时遵循两地法律法规和监管部门的上市监管要求，对于需要依法公开披露的信息，应当在两地同步披露。由于中美两国存在法律法规和监管理念差异，公司和晶科能源控股因适用不同的会计准则并受不同监管要求，会在具体会计处理及财务信息披露方面存在一定差异。同时，由于证券监管部门对上市公司信息披露要求的差异及语言、文化、表述习惯差异，以及中美两地投资者的构成和投资理念不同、资本市场具体情况不同，公司在科创板上市的股票价格与晶科能源控股在纽约股票市场的股票价格可能存在差异。
　　2、国际贸易保护政策风险
　　出于保护本土产业的目的，美国、欧盟、印度等国家和地区均对中国光伏产品发起过“双反”调查、保障措施或关税壁垒。自2011年以来，美国商务部对来自于中国大陆的晶硅光伏电池及组件发起“双反”调查，开始对相关光伏产品征收保证金，公司不排除未来发生“双反”保证金补缴或者退税减少的风险。2022年2月，印度政府决定从2022年4月1日起对进口光伏组件征收40%的关税，对进口太阳能电池征收25%的关税，以此保护本地制造业发展。2022年3月，美国商务部决定对所有使用中国物料在越南、泰国、马来西亚及柬埔寨完成组装并出口美国的晶体硅光伏电池及组件发起反规避调查立案。2023年8月，美国商务部发布了反规避最终裁决，根据该裁决，晶科马来科技或晶科马来西亚使用其特定关联公司向其出口的中国产硅片，在马来西亚生产并出口到美国的光伏电池和组件不属于规避“双反”税令的行为。2023年5月，美国有关执法机构持搜查令对晶科美国工厂等场所进行了搜查，搜查未对晶科美国以及晶科美国工厂的运营造成影响。2024年5月，美国商务部对从马来西亚、越南和某些其他国家进口的光伏电池（无论是否组装成组件）发起反倾销调查和反补贴调查。截至报告日，上述反倾销调查和反补贴调查最终裁决尚未发布、公司尚未得知搜查调查原因，公司业已聘请专业律师应对前述搜查程序以及美国商务部对马来西亚和越南的反倾销调查和反补贴调查。上述调查最终结果可能导致公司在越南、马来西亚生产并出口到相关国家的产品被征收反倾销税或遭受其他贸易保护政策，也可能导致公司子公司受到相关机关处罚或面临其他诉讼程序。2024年7月，土耳其调查机关发布反规避最终裁决，判定晶科马来科技不存在规避土耳其对来自中国的光伏电池组件或电池板征收的反倾销税的情形。2024年6月，美国政府宣布取消双面光伏组件的201关税豁免，但90天内能够实现进口或交付的且2024年5月17日前签署生效的双面光伏组件销售合同，在符合其他特定条件的情况下，仍能适用关税豁免政策；2024年8月，美国政府宣布将光伏电池201关税免税配额由5GW提高至了12.5GW。
　　除上述“双反”调查、保障措施或关税壁垒及调查程序外，公司还可能遭遇以其他争议问题为借口对中国企业设置的贸易壁垒。如，近年来美国、欧盟、加拿大等发达国家和地区以所谓“人权保护”为由加强对部分行业产品的进口监管。2021年6月至今，美国政府以所谓“强迫劳动”为由对国内某企业发布暂扣令（Withhold Release Order），且以执行所谓的《强迫劳动预防法案》（Uyghur Forced Labor Prevention Act）以及相关执行策略为借口，暂停为公司出口至美国的部分光伏产品办理清关手续。公司已通过提交货物追溯性说明文件的方式获得了美国海关和边境保护局批准，以使到港货物持续进口至美国境内。但美国海关和边境保护局未来仍可能暂停公司发运至美国的光伏产品清关手续的办理，届时公司仍需持续提交相关货物的追溯性说明文件以证实其产品不适用相关规则；或将相关货物运离美国，出口至其他国家或地区。上述情况可能影响公司产品在美国市场的销售，进而对公司的经营业绩造成影响。
　　近年来，全球主要经济体之间贸易摩擦加剧，公司无法排除未来在境外市场遭遇新的贸易摩擦，导致地区销售收入下降，从而给公司的经营业绩造成影响的可能。
　　3、信息安全的风险
　　公司拥有“自动化、信息化”的一体化制造能力，通过多种信息系统对工艺设计、生产调度、物料供应、设备管理、质量管控、库存管理、运输管理、环境监控等核心环节实现全流程信息化管理。公司的研发、财务和经营信息也高度依赖多种信息系统和软件进行运作和存储。
　　公司重视并采取合理措施防范网络安全风险，但公司核心信息系统或网络可能因多种原因暂停工作、发生故障或造成信息外泄，这些原因包括系统自身缺陷、公司外部针对公司的黑客攻击、不可抗力等原因造成对硬件设备的损坏以及公司内部工作人员的不当操作等。公司核心信息系统或网络的暂停工作或故障可能导致公司重要文件损坏、丢失或泄露，对公司生产经营产生不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司积极应对光伏行业战略调整期的挑战和机遇，继续引领光伏行业技术、全球化和管理模式的创新发展，提升面向未来的差异化竞争优势。截至报告期末，公司已实现稳定量产的N型电池产能超过75GW，N型TOPCon电池大规模量产平均测试效率已超26.1%，良率保持在98%以上，电池入库效率、非硅成本和新技术导入节奏保持行业领先；182mm72版型N型TOPCon组件量产平均功率超595W。公司上半年出货量中N型组件占比超过80%，总出货量及N型产品出货量继续保持行业第一。
　　今年7月，公司正式宣布其全资子公司晶科中东与沙特阿拉伯王国公共投资基金的全资子公司Renewable Energy Localization Company，以及Vision Industries Company将在沙特阿拉伯共同成立合资企业，合资企业将在沙特阿拉伯建设并运营高效光伏电池及组件项目。项目正式投产后，预计高效光伏电池及组件的年产能将分别达到10GW，或将成为中国光伏电池和组件行业海外最大的制造基地，有助于公司深入贯彻全球化发展战略，加快推动海外产能建设布局，拓展公司在海外市场的份额，增强公司核心竞争力和盈利能力。 收起▲