| 投资策略： |
本基金在封闭期与开放期采取不同的投资策略。
1、封闭期投资策略（1）类属资产配置策略本基金将基于对未来宏观经济和利率环境的研究和预测，重点关注GDP增速、通货膨胀水平、利率变化趋势以及货币供应量等宏观经济指标，根据收益率、市场流动性、信用风险利差等不同因素的影响，在基金合同约定比例的范围内合理配置国债、金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券等不同类属债券，通过灵活调整不同类属债券在组合中的构成比例，力争获取超越基准的收益率水平。
（2）债券投资策略本基金将在对宏观经济走势、利率变化趋势、收益率曲线形态变化和发债主体基本面分析的基础上，综合运用久期管理策略、期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略等主动投资策略，选择合适的时机和品种构建债券组合。
1）久期管理策略本基金通过对宏观经济变量以及宏观经济政策等因素进行分析判断，形成对未来利率走势的合理预测，根据利率水平的预期变化主动调整债券组合的久期，有效控制基金组合整体风险，以达到优化资产收益率的目的。
如果判断未来利率水平将下降，本基金可通过增加组合的久期，获得债券收益率下降带来的收益；反之，如果预测未来利率水平将上升，本基金可缩短组合的久期，以减小债券收益率上升带来的损失。
2）期限结构配置策略在确定组合久期的基础上，运用统计和数量分析技术、对市场利率期限结构历史数据进行分析检验和情景测试，并综合考虑债券市场微观因素如历史期限结构、新债发行、回购及市场拆借利率等，形成对债券收益率曲线形态及其发展趋势的判断，从而在子弹型、杠铃型或阶梯型配置策略中进行选择并动态调整。其中，子弹型策略是将偿还期限高度集中于收益率曲线上的某一点；杠铃型策略是将偿还期限集中于收益率曲线的两端；而阶梯型策略是每类期限债券所占的比重基本一致。在收益率曲线变陡时，本基金将采用子弹型配置；当预期收益率曲线变平时，将采用哑铃型配置；在预期收益率曲线平移时，则采用阶梯型配置。
3）骑乘策略通过分析收益率曲线各期限段的利差情况，当债券收益率曲线比较陡峭时，买入期限位于收益率曲线陡峭处右侧的债券。在收益率曲线不变动的情况下，随着债券剩余期限的缩短，债券的收益率水平将会较投资期初有所下降，这样可同时获得该债券持有期的稳定的票息收入以及收益率下降带来的价差收入；即使收益率曲线上升或进一步变陡，这一策略也能够提供更多的安全边际。
4）息差策略根据市场利率水平，收益率曲线的形态以及对利率期限结构的预期，通过采用长期债券和短期回购相结合，获取债券票息收益和回购利率成本之间的利差。当回购利率低于债券收益率时，可以将正回购所获得的资金投资于债券，利用杠杆放大债基投资的收益。
（3）信用债券投资策略本基金将重点投资信用类债券，在内部信用评级的基础上和内部信用风险控制的框架下，积极投资信用债券，获取信用利差带来的投资收益，以提高组合收益能力。
本基金将采用自上而下的配置策略与自下而上的个券精选相结合的分析框架，识别不同品种信用债券的投资价值，从而提高投资效率。
在品种配置上，将根据交易所、银行间市场的不同特点，对不同种类信用债的信用风险溢价、流动性风险溢价、税收溢价等因素进行分析，自上而下地根据宏观政策的趋势选择久期区间，根据期限结构的变化确定配置比例。
在个券精选时，将依据公司内部评级体系运用行业研究方法和公司财务分析方法对债券发行人信用风险进行分析和权衡，自下而上地选择风险与收益相匹配的较好品种进行投资。
通过研究各个债券发行主体所处产业的发展趋势、公司背景、盈利状况、竞争地位、治理结构、特殊事件风险等基本面信息，结合当前经济发展阶段，确定不同行业的优先选择顺序；运用财务评价体系对债券发行人的资产流动性、盈利能力、偿债能力、现金流等进行综合评价，识别投资价值。本基金将定期对发债主体和信用债券的评级进行更新，及时识别发债主体信用状况的变化，从而调整对信用债券的定价。
（4）回购策略回购操作即以组合现有债券为基础，利用回购等方式融入低成本资金，并购买具有高收益的债券，以期获取超额收益的操作方式。本基金将对回购利率与债券收益率、存款利率等进行比较，判断是否存在利差套利空间，从而确定是否进行回购操作。进行回购策略时，基金管理人将严格控制信用风险及流动性风险。
开放期内，本基金资产总值不得超过基金资产净值的140%；封闭期内，本基金资产总值不得超过基金资产净值的200%。
（5）资产支持证券投资策略在对市场利率环境深入研究的基础上，本基金投资于资产支持证券将采用久期配置策略与期限结构配置策略，结合定量分析和定性分析的方法，综合分析资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险、税收溢价等因素，选择具有较高投资价值的资产支持证券进行配置。
（6）其他衍生工具投资策略如果未来市场出现新的衍生工具，在履行适当程序后，本基金在届时相应法律法规的框架内适度参与。本基金将制订符合本基金投资目标的投资策略，同时结合对衍生工具的研究，在充分考虑衍生产品风险和收益特征的前提下，谨慎进行投资。
2、开放期投资策略开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，减小基金净值的波动。 |
