一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司通过总部及分支机构开展财富管理、自营业务、投资银行、资产管理四大核心业务，并依托全资子公司华林创新、华林资本开展另类投资、私募股权投资，形成“核心主业+特色子业务”协同发展格局。
　　财富管理业务作为核心业务，正加速向买方投顾转型，涵盖证券经纪、信用业务、代销金融产品、股票期权及证券投资顾问等。证券经纪业务依托广泛客户基础，与信用、资管等业务深度协同；信用业务包括融资融券、股票质押式回购及约定购回式证券交易，其中融资融券已成为主要收入来源；投资顾问与金融产品代销则聚焦资产配置转型，利用AI赋能金融垂类大模型，大幅提升客户服务效能，推动业务从... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司通过总部及分支机构开展财富管理、自营业务、投资银行、资产管理四大核心业务，并依托全资子公司华林创新、华林资本开展另类投资、私募股权投资，形成“核心主业+特色子业务”协同发展格局。
　　财富管理业务作为核心业务，正加速向买方投顾转型，涵盖证券经纪、信用业务、代销金融产品、股票期权及证券投资顾问等。证券经纪业务依托广泛客户基础，与信用、资管等业务深度协同；信用业务包括融资融券、股票质押式回购及约定购回式证券交易，其中融资融券已成为主要收入来源；投资顾问与金融产品代销则聚焦资产配置转型，利用AI赋能金融垂类大模型，大幅提升客户服务效能，推动业务从“卖产品”向“资产组合”跨越，实现客户财富的保值增值。
　　自营业务涵盖权益类、固定收益类及其他金融产品投资与交易。其中，固定收益类自营以自营投资、做市交易、撮合交易为核心，通过票息积累和买卖价差获取收益；权益及其他金融产品投资类自营兼顾风险收益比，打造多元化盈利增长极。
　　投资银行业务以客户为中心，深挖存量客户业务机会，巩固股权融资业务优势，积极拓展再融资、上市公司并购重组、债券承销、财务顾问等多元业务，完善综合金融服务体系，满足公司客户多样化资本运作需求。
　　资产管理业务继续为客户提供集合、单一资产管理等专业化服务，取得管理费及投资业绩报酬，构建覆盖不同风险偏好的精品产品体系。
　　此外，公司通过子公司开展私募股权投资、另类投资等业务，延伸服务链条，与核心主业形成协同，探索新的增长空间。
　　二、报告期内公司所处行业的情况
　　2025年是中国资本市场深化改革、推动高质量发展的关键之年，资本市场投融资并重格局初步形成，全面转向服务新质生产力的高质量发展新阶段。宏观经济稳中有进、向新提质，产业结构持续升级。证券行业作为资本市场的核心中介力量，在政策引导、监管精准化、业务数字化等方面共同作用下，全行业量质齐升、整合加速、功能深化，呈现“稳中有进、质效提升、差异化发展”的新格局。
　　从市场运行来看，资本市场活力显著提升、结构不断优化。A股市场走出先抑后扬行情，科技成长与资源板块成为核心驱动力，主要市场指数实现持续上涨，融资余额稳步提升，市场交易活跃度与投资者信心同步提升。行业格局上，头部效应与差异化竞争并存，头部券商凭借资本实力、业务协同、综合服务能力占据主流市场份额，而中小券商依托赛道聚焦、深耕细分市场、探索特色业务、科技赋能实现差异化发展，在科技金融、普惠金融、服务专精特新企业等领域构建核心竞争力。同时，监管层坚持“防风险、强监管、促高质量发展”主线，持续完善基础制度，规范市场秩序、完善投资者保护机制，引导证券公司不断提升合规风险管理和实体经济服务能力。
　　2025年，金融科技已成为培育金融新质生产力的核心引擎，推动行业数智化转型从单一场景的“工具赋能”迈向全业务链、全流程的深度融合。人工智能、大数据等前沿技术深度嵌入投研、交易、风控、客服等关键环节，不仅实现了全要素生产率与客户服务能力的双重提升，更为投资者提供了更加便捷、高效、安全的智能化服务体验。这种技业融合的新生态，推动数字金融发展向纵深迈进，进一步夯实了资本市场长期稳健发展的根基。
　　2025年，证券行业迈入数智化驱动质效双提升的新阶段，行业韧性与活力因“智”而强。面对生成式AI落地应用带来的全业务链重构考验、数据要素市场化对专业能力提出的新要求，以及金融科技深度赋能经营管理的复杂性，行业迎难而上。随着“数字金融”的深入实施、数智化转型的全面落地，从投研、交易到智能客服，证券行业正加速向“新一代数智化券商”演进，并在资本市场服务实体经济高质量发展的进程中，以“数智力量”持续夯实核心机构的功能根基。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）立足西藏特色，把握区域金融专属机遇
　　近年来，西藏自治区以改革为核心动力，打造高原经济高质量发展先行区，重点培育当地“九大产业”，同时出台多项举措拓宽中小企业融资渠道，推动企业上市“格桑花行动”落地见效。目前，西藏金融总量稳步增长、融资结构持续优化，为区域金融机构发展营造了良好的政策与市场环境。
　　西藏地区发展潜力持续释放，为公司带来了宝贵的区域发展机遇。作为西藏自治区唯一上市券商，公司持续优化区域业务布局，已在藏设立3家子公司与3家分支机构。公司依托资本市场专业服务优势，紧密对接地方发展需求，积极储备优质项目，重点聚焦金融基础设施、中小成长企业及特色优势产业，提供全方位投融资服务。在《西藏自治区推动数字经济高质量发展实施方案（2025—2030年）》等系列政策指引下，西藏正着力将数字经济打造为高原经济高质量发展“新引擎”，公司凭借区位先发优势，在数字产业投融资、企业上市储备等领域提前布局，在助力西藏高质量发展的同时，形成了差异化的区域核心竞争优势。
　　（二）控股股东赋能，筑牢稳健发展坚实后盾
　　公司控股股东立业集团是一家持续稳健发展的综合产业控股集团，注册资本100亿元，多年来深耕工业智造与综合金融双核心板块，实业端实现新能源、锂电全产业链布局，金融端深度布局银行、证券、保险、科创投资等领域。凭借雄厚的资本实力、丰富的金融投资经验和多元的产业资源，集团荣膺中国企业500强、中国制造业企业500强、《财富》中国500强等殊荣。
　　华林证券作为立业集团控股的唯一上市金融平台，在集团发展战略中占据重要地位，持续获得股东在资金支持、资源协同、战略布局等方面的全方位赋能。集团实业板块的产业资源与公司金融服务能力深度联动，为公司挖掘优质业务机会、实现稳健发展提供了强有力支撑。
　　（三）坚守稳健经营，夯实全员合规和全面风险防控根基
　　公司始终秉承“以客户为中心”的服务宗旨，恪守“您财富的成长，是我们的使命；守法合规严谨，是我们的原则”的经营理念，以长期可持续发展为目标，积极拥抱人工智能和大数据技术，形成较强的经营韧性。投资端坚持审慎投资策略，债券投资聚焦高安全边际的利率债和高评级信用债，权益投资深耕低估值、低波动、高股息标的；风控端构建完善的全员合规和全面风险管理体系，全面贯彻执行合规及风险管理各项要求，有效识别、评估、管控各类潜在风险，始终保持经营稳定。
　　（四）拥抱AI技术，打造金融科技核心优势
　　公司坚定不移拥抱AI，推进科技转型升级，以全资子公司海豚科技为核心载体，持续深化金融与科技深度融合，为证券业务开展和经营管理提供全方位信息技术支撑。海豚科技汇聚科技与金融领域的资深专业人才，科技人才占比超80%，聚焦AI、大数据等前沿技术创新，倾力打造海豚App，构建“智能体+”服务体系，实现从传统金融工具向覆盖所有业务场景的智能化、数字化综合服务平台升级，服务场景涵盖证券交易、理财、普惠金融、社交、生活、工作等多元场景，通过全服务场景交互融合降低金融服务门槛，让专业金融服务触达更广泛人群。同时，公司持续深化与头部互联网平台及技术服务商的精准合作，通过部署专属金融大模型引擎，为客户全生命周期提供全链路服务，高效推进投教、投资及其他增值服务的自动化、智能化，不断优化用户体验、提升服务质量，持续增强金融科技核心竞争力。
　　（五）构建敏捷型组织和学习型组织，适配科技金融发展需求
　　公司立足业务升级和科技转型发展需要，优化总部组织管理模式，倡导持续学习、努力提高专业水平，构建以业务链、数据链、管理链为基础的运营体系，打通内部信息流，提升决策效率与资源配置合理性。通过深度融合OKR与KPI管理体系，推动上下对齐、跨部门目标对齐与工作效能提升，确保公司战略在战术层面精准落地、高效实施；以“以能定级、以绩定级”的专业序列升级传统行政管理序列，以能力立足、以业绩说话，拓宽员工专业化成长通道，充分激发员工积极性。同时，组建跨部门、多职能、自组织的协作团队，打破各业务线、各部门协作壁垒，实现发现商机快、决策速度快、线上开发快、团队执行快的运营目标，为科技金融战略落地提供高效的组织支撑。
　　（六）践行ESG理念，打造特色公益生态体系
　　公司将ESG可持续发展理念深度融入战略发展全局，持续完善ESG治理体系，以专业金融优势践行企业社会责任，创新探索“金融+公益”“科技+公益”等多元模式，打造“华林乡村振兴共创行动”特色公益品牌。依托基金会、慈善信托、乡村振兴发展基金等平台，凝聚社会多方力量，推动公益事业与公司业务协同发展；同时依托海豚科技的技术能力，将普惠金融服务延伸至乡村场景，面向三农领域提供政策解读、技术指导与金融支持等综合服务，切实助力国家乡村振兴战略落地。公司通过ESG实践与普惠金融的深度融合，不仅提升了品牌影响力与社会美誉度，更增强了客户黏性与员工归属感，为公司高质量可持续发展注入持久动力。
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　报告期内，公司持续深化科技金融战略，以客户为中心、以科技为驱动，着力构建线上化、数字化、智能化的综合金融服务体系，有效赋能各业务稳健发展。2025年度，公司实现营业收入169,782.28万元，同比增长18.34%；实现归属于上市公司股东的净利润50,623.12万元，同比增长43.35%。截至报告期末，公司总资产2,759,481.07万元，较年初增长12.80%；归属于上市公司股东的所有者权益725,825.41万元，较年初增长8.98%。公司各业务板块经营情况如下：
　　1、财富管理业务
　　（1）市场环境
　　2025年，国内证券市场整体呈现震荡上行态势，主要股指全线收涨，市场重心稳步抬升，投资者信心逐步修复，市场交易活跃度显著提升。报告期内，上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，A股市场全年走势结构性特征鲜明，市场整体交投氛围持续回暖。全年股票基金日均交易量达2.05万亿元，交易热度较往年大幅提升，为经纪业务开展奠定了良好的市场基础。
　　（2）经营分析
　　报告期内，公司财富管理业务深度践行科技金融战略，依托AI技术与专业服务能力，推动业务规模与结构实现跨越式提升。公司持续加大投入，搭建涵盖迅投QMT、非凸智能交易算法等工具系统的交易服务体系，精准满足机构及高净值客户的多元化交易需求。报告期内，机构及算法类交易业务实现爆发式增长，机构交易量增幅达128%，市场份额大幅提升。
　　信用业务方面，公司坚守“稳健增长、风险可控”的核心原则，大力开拓高净值客户，转化优质存量客户，实现业务规模与风控能力协同提升。业务端在做好投资者适当性管理的基础上，聚焦客户核心投资需求，优化服务体系，搭建线上线下一体化服务场景，持续提升客户体验与运营效率。截至报告期末，融资融券业务融资余额达57亿元，同比增长10.53%，保持可持续增长态势。风控层面，公司构建“预防为主、动态适配、全程管控”的风控体系，确保风控精准有效，降低融资业务风险。截至报告期末，两融业务维持担保比例达277.78%，风险整体可控。公司秉持审慎经营理念，截至报告期末，无自有资金出资的股票质押存量业务。
　　金融产品体系方面，公司秉持为投资者负责的原则，优化产品研究评价与准入体系，坚持“精品化”路线，重点推进优质公募、私募权益产品销售，结合市场趋势变化新增ETF产品供给，同步推广自有优质资管产品；以加强培训、同业交流等方式加强员工专业赋能，为客户提供全方位陪伴式服务。报告期内，权益基金销量同比增长105.92%，保有量同比增长27.19%，构建了覆盖不同风险等级、适配各类需求的完整产品矩阵。
　　专业投顾体系方面，公司推进财富投顾业务科技化转型，以海豚金融AI大模型为技术支撑落地智能投顾，打造“华林智投”品牌，构建“投研-配置-交易”一体化服务体系，提供全场景财富管理服务；同时培育专业投顾团队，借助自研AI工具矩阵提升服务精准度，推动投顾体系向智能化、人性化升级。
　　（3）2026年经营计划
　　公司将坚守“以客户为中心、以专业创价值”的服务理念，以专业为基石，持续在科技+金融领域创造价值，加大人工智能研发投入，推动生成式AI全面赋能财富管理全业务链条；迭代升级AI投顾与华林智投核心功能，深化人工智能在投研分析、趋势判断、资产配置、账户诊断等场景的应用，持续优化智能盯盘、策略执行等交易功能，打造更智能、更精准、更具陪伴性的财富管理体系；通过深化专业能力建设、打造智能服务平台、构建高质量业务增长体系，为投资者提供高效的一站式交易解决方案与专业财富管理服务，推动业务实现可持续稳健发展。
　　核心能力建设方面，公司将发挥“华林宝藏计划”“华林财富之约”品牌效应，实现机构与零售业务协同发展；持续优化金融产品研究与评价体系，深化与优质金融产品管理人合作，丰富公募、私募等多元化产品供给，构建覆盖不同风险收益特征的完整产品矩阵；并将继续强化自有投研能力，持续推动从单一产品销售向资产配置服务转型，以专业能力、精准服务为客户创造价值。
　　客户服务层面，公司将深化分层分类经营策略，为大众客户、高净值客户、机构客户构建多层次、差异化服务体系。面向大众客户，通过智能化工具扩大服务覆盖面；面向高净值客户，强化“财富经理+AI投顾”人机协同模式，提供定制化配置与综合解决方案；面向机构客户，整合投研、交易、托管等资源，打造全业务链赋能平台。
　　2、自营业务
　　公司自营业务主要包括固定收益类、权益类、金融衍生品及其他金融产品投资及交易。
　　2025年，国内金融市场呈现股债分化、股强债稳格局，为自营业务带来差异化机遇与挑战。债券市场方面，摆脱单边行情，呈现短端稳定、长端震荡、利差走扩态势，货币政策精准有效，中长端债券受多重因素影响先调后升；债券市场主要指数震荡运行，中债新综合财富指数上涨0.65%，债券净价指数多数下跌，固收投资需强化久期与信用风险把控。股票市场方面，A股连续两年实现双位数收益，沪深300指数上涨17.66%，中证500指数上涨30.39%，中小市值股票表现突出；新质生产力发展、人工智能产业突破推动科技成长成为市场主线，相关主题板块活跃，股票基金日均交易量达2.05万亿元，同时上市公司分化加剧，对权益投资能力提出更高要求。
　　固定收益类投资方面，公司秉持稳健理念，以利率债投资为核心，叠加国债期货、利率互换等产品开展相对价值交易；坚持“精品投资”路线，借助量化工具，精准把握投资时机与做市机会，将投资策略由“单边趋势”优化为“波段操作”和“事件驱动”，密切关注关键宏观经济数据发布、央行公开市场操作、超长期国债发行等财政、金融政策出台的重要时点，适时调整投资策略。在销售交易方面，依托金融科技赋能，团队积极应对市场波动，提升债券精准撮合与销售能力，形成统一报价信息、研判市场走势、分析客户需求的完整服务体系，挖掘一、二级市场套利机会，推动收入稳步增长。作为银行间本币市场债券做市商，公司全年现券交易量突破万亿，投标规模与中标量稳步提升。
　　权益类投资方面，公司坚守低风险、稳健风格，聚焦低估值、低波动及稳健股息的高股息策略。低利率环境下，高股息标的仍是险资、社保资金重点配置对象，但受市场风格转向科技成长影响，高股息红利风格全年略微跑输上证指数。公司精准研判行情，果断调整仓位，有效管理收益回撤，全年取得较好收益。
　　面对A股市场“结构性牛市”与“宽幅震荡”并存的环境，公司围绕战略部署，坚持价值投资与趋势交易相结合，深化基本面研究，灵活切换交易标的配置，精准把握波动，推动业绩稳健增长。衍生品业务方面，通过严格的风险控制和估值波动管理，采取多元化产品结构策略，充分利用工具对冲风险，有效降低交易组合估值波动，衍生品营收稳定性较去年显著提升。
　　2026年，公司将恪守“稳健追求绝对收益，管理波动性风险，把握趋势性机会”的投资理念，紧密跟踪和科学研判宏观经济与市场运行趋势，在风险可控、可承受的前提下优化资产配置，创造长期可持续的价值增长。公司将以“稳健、高效、合规”为投资导向，结合市场环境、业务发展及自身资源禀赋，不断优化完善交易架构与投资策略，完善风险管理体系，审慎运用衍生品等工具，丰富交易品种与投资模式，构建多元化、均衡化、低风险的投资组合，提升应对市场波动的能力。
　　3、资产管理业务
　　截至2025年末，我国大资产管理行业整体规模突破180万亿元，形成银行理财、公募基金、保险资管、信托、券商资管、私募基金等多种机构竞合发展的行业格局。行业保持稳步扩容、高质量发展态势，持续向专业化、标准化、数字化、价值化方向演进。
　　随着居民财富不断积累、理财需求日趋多元，叠加经济转型升级、全球金融市场波动加剧的宏观背景，资产管理行业着力在低利率环境下实现居民财富稳健增值，提升服务实体经济与资源配置效率。各类资管机构聚焦投研能力建设、优质投资标的筛选、产品创新、科技赋能及客户服务优化等核心领域，行业竞争呈现头部集中趋势。
　　2025年是公司资产管理业务夯实基础、积蓄动能的关键一年。公司在严格管控各类风险的前提下，依法合规、稳健开展资产管理业务，坚持以稳健为产品核心定位与发展方向，不断提升主动投资管理能力与风险管控水平，坚定践行“固收筑基、权益突围、多资产制胜”的业务思路，恪守“长期稳健、持续收益”的投资理念，为客户提供稳健、专业的资产管理产品与服务。
　　为保障业务稳健运营，公司持续强化合规风控与内部管理，优化风险控制指标体系，开展合规有效性评估与内控专项检查，稳步推进历史遗留的风险项目处置与清算，切实降低存量业务风险，防范新增业务风险累积。同时，公司持续完善客户服务体系，充实资管投资研究、销售服务、内部控制等核心人才队伍，提升专业投研能力与精细化服务水平，努力为客户创造长期稳定价值。凭借优秀表现，公司资产管理业务2025年荣获“年度券商新锐投资管理团队”奖项。
　　2026年，公司资产管理业务将立足行业高质量发展要求，继续坚持精品化、多元化、主动管理发展方向，着力打造资管产品矩阵，构建持续为客户创造价值的投资管理能力与差异化服务体系，进一步巩固并提升具备“专业、稳健”特色的资产管理业务品牌。
　　公司将运用金融科技，持续推动投研决策、客户服务、业务管理及产品运营全流程数字化升级；不断健全合规风控体系，坚守合规经营底线，提升专业管理与合规运营水平；以科技赋能与风险防控为双轮驱动，优化客户体验，提升投资管理业绩，提高客户获得感，增强客户满意度，为客户提供稳健型资产管理产品，努力在实现规范运营、稳健发展与可持续增长的基础上，在资管行业新格局中确立差异化竞争定位。
　　4、投资银行业务
　　2025年投资银行业务转型提质显著，全面注册制深入推进，监管部门坚持从严监管、分类监管、扶优限劣的导向，持续强化投行“看门人”责任，行业生态加速重塑。据数据，IPO呈现“少而精”特征，全年上市企业116家，募资总额同比增长95.64%，硬科技、先进制造等新质生产力企业成为上市和并购重组的核心赛道。再融资规模创历史新高，占权益类证券承销总额的82%，再融资成为重要增长点。并购重组回归产业发展逻辑，沿产业上下游推进，聚焦强链补链，交易规模同比增长16.12%。
　　行业格局方面，头部效应持续凸显，中小券商加快向“区域深耕+赛道聚焦”方向差异化发展。资本市场双向开放不断深化，内外资机构积极布局，跨境业务成为新的竞争焦点。整体来看，市场为投行业务带来结构性发展机遇，同时对专业能力、合规风控及服务质量提出更高要求。
　　2025年，公司投资银行业务收入主要来自财务顾问服务，重点围绕企业并购重组、再融资、询价转让、债券分销等领域开展专业服务。为优化业务结构、提升抗风险能力，公司积极拓展业务布局，丰富业务类型。一方面加强股权业务储备，重点推进IPO、再融资项目的培育与储备；另一方面持续拓展财务顾问业务，挖掘存量客户，为企业投融资提供咨询及方案规划，夯实业务资源基础。
　　年内公司有一单再融资项目处于注册阶段，并成功落地两单询价转让项目，实现了业务创新突破，为公司积累了实操经验与客户资源，拓宽了上市公司综合服务覆盖面，为后续业务规模化发展奠定了基础。
　　2026年，公司投资银行业务将以高质量发展为目标，聚焦精品投行建设，推动业务、人才、品牌协同升级。持续深化IPO、并购重组、债券承销、再融资等核心股权业务布局，提升专业服务能力；稳步发展债券融资及配套服务，丰富融资服务品种；大力拓展财务顾问业务，精准服务中小科创企业全生命周期投融资需求，为企业不同发展阶段提供综合金融支持。
　　5、其他业务
　　（1）华林创新
　　1）经营分析
　　2025年，国内资本市场深化改革推进，一级市场投融资活跃度提升，资金向科技创新、高端制造等领域集中，资本市场韧性凸显。华林创新作为公司旗下专业另类投资平台，坚守价值发现、稳健增值的核心策略，专注于另类股权直投、注册制战略配售业务，重点挖掘高成长潜力企业。
　　在此背景下，公司适配市场周期调整投资节奏，遵循审慎投资原则，做好存量资产管理，健全全流程风险防控体系，保障投资组合平稳运作。截至2025年末，华林创新累计投资覆盖12家行业领先企业及1家产业基金，总投资规模10.02亿元，所投项目聚焦国家战略重点领域，底层资产稳健、成长确定性强。
　　2）经营计划
　　展望2026年，公司将持续贯彻“技术驱动型增长”理念，深耕“硬科技”赛道。在进一步筑牢风险防控体系的基础上，深化人工智能与另类投资业务的深度融合，运用数字化手段提升另类投资专业化水平，全力为投资者创造长期、稳健的价值回报。
　　（2）华林资本
　　1）经营分析
　　2025年，中国股权投资市场彰显出稳健发展活力与战略发展韧性，在国家宏观政策引导下持续向硬科技领域聚焦。根据行业统计，全年新成立基金6,127只，同比增加27%，募资规模同比提升26%；投资案例11,015起，同比上涨30.6%，投资规模同比上升23.43%，资金持续向具备自主知识产权、占据产业链关键环节的企业倾斜，长期资本与产业资本参与度显著提升，投后赋能与多元化退出机制持续优化，硬科技仍是行业投资主流。
　　华林资本作为公司旗下私募基金子公司，定位于全行业精品投行，紧密结合2025年股权投资主流趋势，积极开展私募股权投资业务。全年重点开拓与上市公司合作设立产业基金，围绕上市公司产业生态布局投资，以“以退定投”理念为指导，积极推进并购基金、产业孵化基金的设立工作，取得阶段性成果。同时，主动拥抱硬科技领域，全力挖掘优质投资项目，逐步形成具有华林特色的投资模式。
　　2）经营计划
　　展望2026年，股权投资行业延续向好态势，公司将以硬科技为核心投资方向，依托集团优势，聚焦硬科技赛道，围绕上市公司布局相关基金，完善投资生态圈，保障业务稳健发展、实现长期价值回报。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2026年市场及行业发展展望
　　展望2026年，作为“十五五”开局之年，中国经济将持续在高质量发展轨道上稳健前行，宏观政策延续“稳中求进、以进促稳”总基调，为资本市场发展提供持续的基本面支撑。在此背景下，证券行业将紧扣服务实体经济与新质生产力发展的核心使命，迎来制度持续完善、科技深融、业务创新的新阶段，行业发展质量与核心竞争力将进一步提升，竞争格局更趋清晰，差异化、特色化、科技化成为券商发展的核心方向。
　　资本市场制度改革持续深化，直接融资体系建设迈入高质量发展新阶段。IPO市场延续“优中选优”审核，硬科技、先进制造、战略性新兴产业获得资本市场精准支持，发展动能持续增强。行业不断完善数智化风控体系，优化流程、提升效率，推动资源配置功能更好发挥。
　　金融科技作为行业的“核心引擎”，生成式AI与证券业务深度融合，正推动全业务链重构升级。从投研、交易到智能客服，多元驱动运营效率、个性化服务体验与智慧风控水平同步提升。行业竞争格局加速演变，头部券商加快向新一代数智化券商演进，中小券商聚焦垂直赛道、依托数智赋能实现差异化突围。
　　整体来看，2026年证券行业机遇与挑战并存，在实体经济稳步复苏、资本市场深化改革、金融科技赋能的多重驱动下，行业正全面拥抱“数字金融”。唯有坚守合规底线、强化核心能力、深化科技赋能、聚焦特色发展的券商，方能在市场竞争中行稳致远，为长期高质量发展奠定坚实基础。
　　（二）公司发展战略
　　2026年是公司新一轮三年发展规划的筑基之年，公司锚定“AI券商”核心发展战略并全面启动，以“AI券商战略启动·夯实增长根基”为核心航向，坚守“真诚、正直、专业”的企业文化内核，筑牢合规、财务、风险管控防线，着力实现业务高质量增长，夯实公司长远发展根基。
　　公司将把人工智能作为核心战略资源，全面搭建AI券商核心能力体系，推动AI技术深度赋能各项业务，凭借技术创新打造差异化竞争优势，为业务发展注入持续动力；同时，坚守“真诚、正直、专业”的文化内核，打造高素质、强执行力、专业化的核心团队，打破部门协同壁垒，凝聚全员发展合力，推动各核心业务板块协同稳健发展。此外，公司将紧扣行业发展趋势，立足自身定位优化战略，推动各核心业务板块提质增效，积极践行社会责任，助力乡村振兴落地，实现企业发展与社会价值的有机统一；始终将合规风控作为发展生命线，持续完善后台管控体系，严格落实监管要求与公司规章制度，坚持审慎经营理念。同时，高度重视人才培养与团队建设，搭建清晰的员工晋升通道和丰富的培训平台，完善福利保障与激励机制，实现员工成长与公司发展同频共振，为公司长远发展提供坚实支撑。
　　（三）公司可能面临的风险及应对措施
　　公司所处的证券行业具有较强的周期性，经营业绩受证券市场行情波动影响显著，我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展动态以及国际证券市场等多重因素综合影响，未来公司经营业绩存在随市场周期性变化而大幅波动的风险。
　　影响公司业务经营的重大风险因素主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险及声誉风险。公司结合市场环境和业务开展实际，构建了覆盖各类风险的全面风险管理体系，通过系列有效措施防范、管控经营管理活动中面临的各类风险；同时从风险偏好设定、指标限额管理、风险识别与评估、风险计量与监测、压力测试、风险处置闭环等全流程采取有效措施，管理本公司面临的各类风险。
　　1、市场风险
　　市场风险是指公司金融资产持仓因投资品种市场价格波动而产生损失的风险。主要触发因素包括利率波动、资产价格变动、股指期货价格波动等。核心来源于公司自有资金参与的投资与交易业务。
　　对于市场风险，本公司的管理措施主要有：（1）制定并严格执行投资决策制度、证券池制度、风险限额管理制度、集中度管理机制、逐日盯市制度、止损制度、风险监控报告制度等管理制度；（2）建立以风险价值(VaR)、基点价值(DV01)等指标在内的市场风险监控和业绩评估体系，结合情景分析、压力测试、敏感性分析等工具，实现对市场风险的持续识别、评估、计量和管理；（3）加强宏观经济政策与产业政策研究，强化净资本及核心风险控制指标的监控，通过适时调整自营投资策略和投资规模的方式控制证券自营业务的风险敞口；（4）运用国债期货、股指期货、个股期权、利率互换等金融衍生产品开展持仓头寸的对冲，缓释市场价格波动风险；（5）针对新产品新业务，严格按照监管要求及公司管理需要制定专属风险管理指标，结合现有指标体系完成对新产品新业务的市场风险识别和评估，持续完善市场风险管理指标框架。
　　2、信用风险
　　信用风险是指因借款人、发行人或交易对手的信用状况恶化、违约或履约能力下降，导致债权人无法收回本金、利息或应收款项，进而产生损失的风险。本公司面临的信用风险主要来自信用证券的发行人、交易对手、信贷业务或类信贷业务融资方等，具体涉及固定收益业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、衍生品业务等核心业务领域。对于信用风险，本公司的管理措施主要有：（1）建立健全业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制，在充分了解交易对手经营状况、历史履约情况等资信信息的基础上，通过对交易对手进行信用评级、强化合同履约管理等方式，实现对信用风险的识别与评估；（2）建立交易对手库管理制度，依据信用产品评级实施差异化的投资限制，有效控制信用风险暴露水平；（3）对于债券投资的信用风险采取谨慎应对策略，主要持有国债、地方政府债等利率债或类利率债品种以及信用等级较高的信用债和银行承兑汇票；对于融资融券业务、股票质押式回购业务的信用风险，构建多层级的业务授权管理体系，通过客户尽职调查、投资者适当性管理、授信审批、担保品准入与动态调整、逐日盯市、强制平仓、违约处置等全流程管控措施，筑牢事前、事中、事后全流程风险管理防线。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指本公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。从资产角度看，本公司的流动性风险主要与资产是否在公开市场上交易及其交易规模有关，涉及流动性较差的固定收益类证券、未上市股权投资、流通受限的股票等。
　　对于流动性风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司设立投资决策委员会，在股东会的授权额度内对公司资金进行一级资产配置，根据市场状况、风险敞口等决定权益类投资、非权益类投资等投入的资金，确保公司流动性充足；（2）公司建立了全面的流动性风险管理及报告机制，实现了对各部门、业务线资产配置和资金运用情况的实时监控，及时识别和管理公司在经营过程中的流动性风险。
　　4、操作风险
　　操作风险指因内部流程不完善、人员履职不当、系统运行故障或者外部的事件等引发的直接或间接损失风险。包括信息系统故障风险、授权不当产生的风险、财务程序不合规导致未能符合监管标准及法规要求的风险等。对于操作风险，本公司的管理措施主要有：（1）通过严格权限管理、推行重要岗位双人双职双责、强化岗位牵制等方式，从源头防范操作风险；（2）持续推进完善操作风险管理系统优化升级，综合运用风险自我评估、关键风险指标、损失数据收集等手段，全面对业务全流程操作风险进行识别、评估和防控；（3）通过风险管理与内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部、合规法律部等内部控制部门的监督职能。例如，在新产品新业务开发初期即介入制度流程设计，充分识别和全面评估操作风险，通过规范业务运作、强化合同管理等措施落实内控要求，有效规避因操作不规范、流程不标准、部门协同不畅等引发的操作风险。
　　5、合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　本公司树立全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员合规意识。本公司不断完善合规管理体系，深入推进各项合规管理工作，有效防范各类合规风险。公司按照监管规定及内部制度要求，对各部门、分支机构拟发布实施的重要制度流程、新业务和新产品方案、重大决策材料、上报监管部门的报告文件及专项材料等进行严格的合规审查。本公司积极开展各项内部自查及合规检查工作，监督和督促各业务部门及分支机构依法合规开展各项业务，及时发现业务开展和合规管理中存在的问题，不断整改完善。本公司持续推动合规风险事件的处置，做好风险事件的跟踪，并及时向监管机构报告。公司严肃合规问责，对在经营管理和执业过程中违反法律、法规和准则的责任人或责任单位，进行严格的责任追究。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由本公司经营、管理及其他行为或外部事件导致监管部门、公共媒体、重要利益相关方（如重要客户、合作伙伴）对本公司负面评价的风险。对于声誉风险，本公司的管理措施主要有：（1）强化投资者教育和风险提示、解决客户问题与收集客户建议、妥善处理客户投诉等，以确保客户合法权益、提升客户满意度；（2）指定部门负责信息发布和新闻工作的归口管理，及时准确地向公众发布信息，主动接受舆论监督；（3）建立舆情监控机制，实时关注舆情信息，及时澄清虚假信息或不完整信息；（4）完善突发事件的分级分类处理机制，明确相应的管理权限、职责和报告路径，完善突发事件声誉风险控制机制。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业发展情况　　2025年上半年，中国经济运行整体平稳、稳中向好。国内生产总值（GDP）达到了66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。在政策驱动与市场回暖的双重作用下，上半年A股二级市场活跃度明显提升、再融资市场活跃，行业结构持续优化，资本市场活力显著增强。　　从政策端来看，监管机构密集出台多项重要政策，旨在推动资本市场高质量发展，更好地服务实体经济。3月，证监会出台《上市公司监管指引第11号—上市公司破产重整相关事项》，加强对上市公司破产重整的监管；5月，证监会颁布《上市公司重大资产重组管理办法》，首次推出系列创新性机制... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业发展情况
　　2025年上半年，中国经济运行整体平稳、稳中向好。国内生产总值（GDP）达到了66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。在政策驱动与市场回暖的双重作用下，上半年A股二级市场活跃度明显提升、再融资市场活跃，行业结构持续优化，资本市场活力显著增强。
　　从政策端来看，监管机构密集出台多项重要政策，旨在推动资本市场高质量发展，更好地服务实体经济。3月，证监会出台《上市公司监管指引第11号—上市公司破产重整相关事项》，加强对上市公司破产重整的监管；5月，证监会颁布《上市公司重大资产重组管理办法》，首次推出系列创新性机制，为企业并购重组提供优化与支持，进一步激发市场活力；6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层、增强制度包容性适应性的意见》，在科创板设置成长层，优化科创板的市场结构，提升资本市场对科技创新企业的服务能力。在市场表现方面，上半年二级市场交投活跃度显著回升，A股日均成交额达13,902亿元，较去年同期增长61.64%，创近年来同期新高。
　　随着数字技术的深度渗透与广泛应用，金融服务领域正深刻重塑行业生态，金融科技的战略价值已显著提升。2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出“加快推进数字化、智能化赋能资本市场”、“提升证券期货行业数字化水平，推动行业机构数字化转型”的核心要求，为证券行业数字化发展提供了明确的政策指引。智能投顾、区块链等技术的深度应用，不仅显著降低了服务成本、优化了用户体验，更成为推动“数实融合”、提升我国资本市场国际竞争力的战略支点，为经济高质量发展注入新动能。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　报告期内，公司持续深化综合金融服务体系建设，通过总部及分支机构协同开展财富管理、自营投资、投资银行、资产管理等核心业务，并依托全资子公司华林创新、华林资本及海豚科技，分别开展另类投资、私募股权投资及信息技术服务等专业化业务，形成了多元协同的业务发展格局。
　　财富管理业务方面，公司构建了涵盖证券经纪、信用业务、金融产品代销、股票期权及投资顾问的综合服务体系。其中，证券经纪业务充分发挥客户资源优势，有效带动融资融券等信用业务及资产管理业务的协同发展。
　　自营业务方面，公司坚持稳健投资理念，在权益类、固定收益类及其他金融产品投资领域均衡布局，通过做市交易、撮合交易等多种方式实现收益多元化。
　　投资银行业务方面，公司坚持"以客户为中心"的服务理念，在巩固IPO、再融资等传统业务的同时，积极拓展并购重组、资产证券化等创新业务领域，持续提升综合金融服务能力，满足客户多样化需求。
　　资产管理业务为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等资产管理服务，赚取管理费及投资业绩报酬收入。
　　经过多年稳健经营，公司已发展成为具有差异化竞争优势的全国性综合类上市券商，在保持良好资本回报率的同时，持续强化全面风险管理能力，为公司长期可持续发展夯实基础。
　　（三）报告期内公司经营情况分析
　　报告期内，公司紧紧围绕“打造新一代年轻化的科技金融公司”的核心战略目标，深化战略举措落地执行，持续推进数智化转型，深化“以客户为中心、以服务为根本、以科技为驱动”的理念，着力构建线上化、智能化的综合金融交易服务品牌。2025年上半年，公司经营业绩实现快速增长，营业收入为83,491.16万元，同比增长35.15%；归属于上市公司股东的净利润为33,625.92万元，同比大幅增长172.72%。截至报告期末，公司总资产规模达3,242,026.69万元，归属于上市公司股东的所有者权益为707,631.35万元。资产质量持续优化，各业务板块协同发展。具体经营情况如下：
　　1、财富管理业务
　　（1）市场环境
　　2025年上半年，A股市场总成交额达162.66万亿元，同比增长61.14%，日均成交额达13,902亿元。截至报告期末，市场两融余额达18,505亿元，同比增长24.95%。
　　（2）经营分析
　　公司财富管理业务凭借科技创新优势，围绕用户在投资决策、交易操作、资产配置等方面的核心需求，对移动端多项核心功能进行深度升级，致力于为用户打造智能、高效、个性化的投资服务体验，并通过多维度布局实现业务高质量发展。公司依托大数据分析引擎构建客户分层模型，根据用户基础画像与需求意图定制专属投资建议；同时不断打磨用户体验、优化获客链路，推动财富管理从传统营销模式向“活动+内容+交易+社交”一体化的数智化营销模式转变。通过建立客户分层管理体系与差异化活跃策略，结合定期回访、市场解读和投资建议等长效维护机制，及时响应客户需求，有效延长客户生命周期，强化客户黏性，提升存量客户价值贡献。报告期内，公司线上财富管理业务收入同比增长超47%。
　　信用业务秉持“稳健增长与风险防控并重”的策略，持续优化客户服务体系、构建多元业务场景。截至报告期末，公司融资余额46.36亿元。公司对信用账户担保证券实施“动态追踪、及时应对、全程管理”，持续优化担保品风险管理体系。截至报告期末，公司两融业务总体维持担保比例267.01%，无自有资金参与的股票质押存量业务，整体业务风险可控。
　　金融产品销售方面，公司持续优化服务与研究评价体系，以科技赋能，提升员工专业陪伴式服务质量，不断丰富产品策略，以稳健产品为核心，推行“精品化”路线，推动自有优质资管产品、ETF及公私募权益产品销售。报告期内，公司权益基金销售额、保有量同比分别增长113.75%、24.20%，保持快速增长态势。
　　机构业务方面，公司推出“华林宝藏计划”品牌，整合产品代销、种子基金、多元资金、活动资源、路演专访、交易系统、策略研发、人才资源、综合服务等“9大重点扶持+36项专业服务”，扶持成长型私募机构，积极构建私募金融生态圈，客户参与度与品牌影响力持续提升。
　　2、投资银行业务
　　（1）市场环境
　　政策方面，2024年“并购六条”与2025年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》形成协同，后者引入创新机制，激发并购市场活力，重组活动围绕“聚焦主业”与“培育新质生产力”，正推动资本市场高质量发展迈向崭新局面。
　　（2）经营分析
　　报告期内，公司投资银行业务主要收入来源于新三板挂牌公司持续督导费及财务顾问费。股权融资业务方面，和远气体向特定对象发行A股股票项目于2025年2月获深交所受理。
　　为顺应市场转型新趋势，公司进一步优化了以客户为中心、适应市场竞争的业务一体化发展模式与组织架构。同时，公司积极强化专业培训，着力提升员工业务拓展能力与风险控制能力，为投资银行业务的持续稳健发展奠定坚实基础。
　　3、自营业务
　　公司自营业务主要包括固定收益类、权益类及其他金融产品投资及交易。
　　（1）市场环境
　　报告期内，债券一级市场持续扩容，信用债与利率债发行“双轮驱动”，在稳定市场预期、保障重点领域融资、支持经济结构转型等方面发挥“压舱石”作用，特别是在专项地方债与科创债等工具带动下，对实体经济的支持更精准有力。债券二级市场方面，受货币政策节奏切换、流动性松紧交替及国际形势震荡等多重因素影响，市场进入整体震荡调整阶段。6月起，随着利好因素累积，市场资金面保持均衡偏松，市场情绪逐步修复。股票市场方面，截至报告期末，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.49%。
　　（2）经营分析
　　公司始终秉持稳健投资理念，在固定收益自营业务中，以利率债投资为核心，叠加国债期货、利率互换等产品开展相对价值交易；秉持“精品”投资策略，借助量化数据分析工具精准把握择时与做市交易机会，紧跟投资交易趋势，以追求投资质量为核心目标。在上半年债券市场震荡行情下，固定收益投资业务展现出较强韧性。销售交易业务方面，公司依托先进科技平台与大数据分析技术系统化捕捉交易机会，债券定价及销售能力持续提升，在高效推进债券承销工作的同时，于债券一、二级市场积极挖掘交易机会，为机构客户提供优质服务。
　　权益类投资贯彻低风险、稳健的投资风格，实施以低估值、低波动及稳健股息为核心的投资策略，使得自营业务权益类投资取得较好收益。衍生品业务通过市场研判与政策分析，及时调整交易策略，有效把握市场波段趋势，获得较好投资回报。
　　4、资产管理业务（1）市场环境
　　在居民财富增长、理财需求提升及金融市场深化改革的背景下，证券公司资产管理业务受内生动力与外部引导双重驱动的影响，结构性分化与高质量发展并行的态势将持续深化。华林证券资管业务坚定聚焦主动管理转型，塑造核心竞争力，形成具有“稳健特色”的资管业务品牌。
　　（2）经营分析
　　公司始终以深耕投研、提升产品业绩为核心，紧紧围绕“固收筑基、权益突围、多资产制胜”的战略主线，不断完善投研体系，同时强化风险管理能力，着力提升客户认可度与忠诚度。截至报告期末，公司管理资管计划32只，管理规模88.91亿元，其中，集合产品11只，管理规模24.49亿元；单一产品20只，管理规模55.22亿元；专项产品1只，管理规模9.20亿元。
　　5、其他业务
　　（1）华林创新
　　华林创新作为公司旗下专业另类投资平台，始终坚守“价值发现、稳健增值”的核心策略，专注于另类股权直投与注册制战略配售业务，致力于挖掘具备高成长潜力的优质企业。
　　报告期内，面对国际经济与金融市场复杂多变、各类资产价格整体震荡的态势，公司主动调整投资节奏，严格遵循审慎风险偏好原则与科学择时策略，集中资源强化存量资产管理，进一步筑牢风险防控体系。随着二级市场逐步回暖、交易量稳步回升及一级市场估值修复，公司所投项目估值有所上升。截至报告期末，华林创新累计投资组合覆盖12家行业领先企业及1家产业基金，投资项目广泛分布于科技创新、高端制造及绿色经济等领域，底层资产质量稳健，为实现长期投资回报奠定坚实基础。
　　（2）华林资本
　　华林资本为公司私募基金子公司，主要开展私募股权投资业务。报告期内，华林资本积极应对国内创投环境变化，响应国家创投政策，在新的资本市场环境下制定发展战略，积极推进与地方政府及上市公司合作设立产业投资并购基金，采取“以退定投”投资策略，探索新的投资模式与方向，取得一定成果。截至报告期末，华林资本累计管理4只基金，有多个在投项目。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）西藏高质量发展“加速度”为公司提供了独特发展机遇
　　2025年1月召开的西藏自治区金融系统工作会议明确了“防风险、强监管、促发展”主线任务，要求做实做细西藏版“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融），并将金融服务保障“四个创建”（国家生态文明高地、高原经济高质量发展先行区、国家固边兴边富民行动示范区、民族团结进步模范区）纳入考核体系。这一会议为全年金融工作定调，直接推动后续政策落地与资源倾斜。与此同时，西藏自治区在政策层面持续发力，《促进中小企业高质量发展若干措施》明确提出拓宽融资渠道、加大债券融资支持并鼓励金融产品与服务创新；企业上市“格桑花行动”则通过政策扶持、上市培训等举措，在建立后备企业资源库、推动企业股改及辅导培育上市等方面取得显著成效。在政策红利与重大项目的双重驱动下，近年来西藏金融领域呈现良好发展态势：金融总量稳步增长，融资结构持续优化，绿色和普惠领域的金融资源供给不断增加，为当地经济社会高质量发展筑牢了金融根基。
　　西藏地区蕴含着巨大的发展潜力，为公司带来了重大的发展机遇。作为西藏地区唯一一家上市券商，公司持续完善当地业务布局，已设立3家子公司和3家分支机构。公司将积极储备西藏地区项目，充分发挥资本市场投融资服务中介优势及地域优势，进一步加强对西藏金融基础设施、中小成长性企业、特色产业等领域的金融服务，在支持西藏高质量发展中发挥更大作用。
　　（二）控股股东实力雄厚，为公司发展提供坚实支撑
　　公司控股股东立业集团创立于1995年，是一家以金融为引领、驱动产业稳健高速发展的综合型产业控股集团。成立三十年来，立业集团始终以前瞻视野洞察时代变革，坚守“正直、忠诚、专业”的核心经营理念，以市场为导向、价值为目标、实业增值为手段，在多领域稳居领先地位。立业集团业务覆盖电力设备制造、新能源、化工、生物医药及金融服务等多个关键领域，形成“工业智造”与“综合金融”双翼并行的战略格局，产业协同效应显著。在工业智造板块，立业集团将新能源产业作为战略发展重心，布局新能源、锂电、生物医药、智慧集采四大领域，构建起全链条竞争优势。在综合金融板块，立业集团通过银行、证券、投资等多元业务线深耕金融领域，积极响应乡村振兴战略，推动“金融+科技”创新融合，着力提升金融服务的“绿色含金量”，助力实体产业可持续发展。立业集团在金融领域的投资颇具成效，是深圳前海微众银行第二大发起股东、民生银行第四大股东及深圳市创新投资集团第六大股东，旨在科技赋能金融，互联互通。凭借卓越的综合实力与行业贡献，立业集团屡获殊荣，包括中国企业500强、中国制造业企业500强、《财富》中国500强、中国品牌500强、广东企业100强等国家级、省级荣誉，同时获评深圳市总部经济优秀企业、十佳投资机构、南山区总部企业及绿色通道企业等称号，品牌影响力与行业地位持续凸显。
　　立业集团凭借雄厚的资金实力、丰富的产业资源与先进的管理经验，为华林证券提供全方位支持，助力其在科技金融赛道加速突破，实现高质量、高科技可持续发展，共同书写产融协同的新篇章。
　　（三）战略定位清晰明确，锚定数字化转型精准发力
　　华林证券始终坚守“以客户为中心、以服务为根本、以科技为驱动”的科技转型升级战略，致力于打造“新一代年轻化的科技金融公司”。通过全面拥抱人工智能技术，公司着力构建线上化、数智化、智能化的综合金融交易品牌。公司全资子公司海豚科技作为战略落地的关键载体，深度扎根人工智能大模型领域，持续为数字化运营与智能化服务注入动能。基于前沿技术判断与行业积累，海豚科技以专利矩阵强化技术优势，围绕智能投研、量化交易等场景形成核心专利，推动全链路数字化升级。在新一轮竞争中，公司通过多维度差异化布局实现突围，在服务层面形成了“金融服务智慧化、科技应用普惠化、客户需求陪伴化”三大优势，在业务层面完成了“投研交易智能化驱动、财富管理个性化响应、风险管理主动化预测”三大转变，同时充分保障用户数据安全。
　　同时，公司积极拓展客户群体，通过多元化的流量渠道，实施精准营销策略。公司与北京火山引擎科技有限公司（简称“火山引擎”）在AI大模型、内容建设、精细化营销、数据分析等方面开展多方位合作，持续优化用户体验，提高平台效能。此外，公司还通过金融数据智能检索、风险防控等科技金融工具，多角度助力客户快速把握市场机遇，提升交易体验和客户满意度。
　　（四）敏捷高效的科技金融组织架构
　　公司在总部构建了以业务链、数据链、管理链为核心支柱的组织管理模式，通过全面优化业务流程、强化数据精细化管理、完善科学决策机制，畅通内部信息流，显著提升决策效率与质量，实现资源的精准高效配置。公司深度融合OKR与KPI管理体系，有效驱动跨部门目标高度对齐与整体效能提升，确保组织战略在战术层面精准落地、高效执行。以能力定级别、以业绩论高低的专业序列体系，取代传统行政管理序列，打破员工成长壁垒，引导员工聚焦专业化发展道路，打造高素质、专业化的人才队伍。通过一系列前瞻性举措，公司充分激发组织内生动力，使员工在跨职能、跨组织的协作团队中合作，实现了轻量化敏捷运营与科技金融的深度高效协同，达成发现商机快、决策速度快、线上开发快、团队执行快的目标。
　　同时，海豚科技围绕“科技基础建设升级，团队组织建设变革”两大核心方向持续深耕创新，塑造“开放、透明、耐心、拼搏、创新”的卓越内部文化，构建起具有长期竞争力的创新生态体系，助力公司在科技金融领域持续领跑。
　　（五）坚守稳健经营核心理念，助力业务持续健康发展
　　公司始终秉承“以客户为中心”的服务宗旨，践行“您财富的成长，是我们的使命；守法合规严谨，是我们的原则”的经营理念，坚守“真诚、正直、专业”的核心价值观，坚持稳健经营、审慎投资，不盲目追求扩张与短期高收益，持续优化内控机制以提升管理效能。
　　在投资端，债券投资专注于高安全边际的利率债，权益投资聚焦低估值、低波动及高股息标的，力求长期稳定回报。公司全面管控市场风险、信用风险等各类潜在风险，近年来股票质押业务已清零，且历史上无大规模违约事件，在多轮市场周期与行业转型中保持了持续盈利与稳健发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　影响本集团业务经营活动的重大风险因素主要有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险及声誉风险。本集团根据市场环境和业务开展情况，建立了涵盖各类风险的全面风险管理体系，采取有效应对措施防范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险；同时从风险偏好、指标限额、风险识别与评估、风险计量与监测、压力测试、风险处置等方面采取措施，管理本集团面临的各类风险。
　　（一）市场风险
　　市场风险是指因本集团的金融资产持仓随着投资品种的市场价格变化而波动所引起损失的风险。引起市场风险的因素包括利率、权益类资产价格、股指期货价格等。本集团的市场风险主要来源于自有资金参与的投资与交易业务。
　　对于市场风险，本集团的管理措施主要有：
　　（1）制定并严格执行投资决策制度、证券池制度、风险限额管理制度、逐日盯市制度、止损制度、风险监控报告制度等管理制度；
　　（2）建立以风险价值(VaR)、基点价值(DV01)等指标在内的市场风险监控和业绩评估体系，结合情景分析、压力测试、敏感性分析等手段，持续对市场风险进行识别、评估、测量和管理；
　　（3）加强宏观经济政策和产业政策研究，加强净资本等风险控制指标的监控，适时调整自营投资策略和投资规模的方式控制证券自营业务的市场风险；
　　（4）通过期货、利率互换等金融衍生产品来对冲持仓头寸的市场风险；
　　（5）本集团针对新产品新业务及时制定了符合监管要求、满足本集团需要的风险管理指标，结合现有风险管理指标对新产品新业务的市场风险进行有效识别和评估，进一步建立健全了本集团关于市场风险管理的指标体系。
　　（二）信用风险
　　信用风险是指因借款人或交易对手无法履约或履约能力下降而为本集团带来损失的风险。本集团面临的信用风险主要来自于信用证券的发行人、交易对手、信贷业务或类信贷业务的融资方等，主要来自固定收益业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、衍生品业务等。
　　对于信用风险，本集团的管理措施主要有：
　　（1）公司建立健全了业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制，在充分了解交易对手经营状况、历史履约情况等资信信息的基础上，通过对交易对手进行信用评级、加强合同管理等手段，实现对信用风险的识别与评估；
　　（2）公司建立了交易对手库管理制度，并根据信用产品评级实施相应的投资限制，有效控制了信用风险暴露水平；
　　（3）对于债券投资的信用风险采取谨慎规避的偏好策略，主要持有国债、地方政府债等利率债品种以及信用等级较高的信用债和银行承兑汇票；对于融资融券业务、股票质押式回购业务的信用风险，公司构建了多层级的业务授权管理体系，并通过客户尽职调查、投资者适当性管理、授信审批、担保品准入与动态调整、逐日盯市、强制平仓、违约处置等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程风险管理体系。
　　（三）流动性风险
　　流动性风险是指本公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。从资产角度看，本公司的流动性风险主要与资产是否在公开市场上交易及其交易规模有关，涉及流动性较差的固定收益类证券、未上市股权投资、流通受限的股票等。
　　对于流动性风险，本公司的管理措施主要有：
　　（1）公司设立投资决策委员会，在股东大会的授权额度内对公司资金进行一级资产配置，根据市场状况、风险敞口等决定权益类投资、非权益类投资等投入的资金，确保公司流动性充足；
　　（2）公司建立了全面的流动性风险管理及报告机制，实现了对各部门、业务线资产配置和资金运用情况的实时监控，及时识别和管理公司在经营过程中的流动性风险。
　　（四）操作风险
　　操作风险指本集团由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部的事件而产生的直接或间接损失。包括信息系统故障风险；授权不当产生的风险；财务程序不恰当或不正确而导致未能符合财务标准、会计指引或法律法规的风险等。
　　对于操作性风险，本集团的管理措施主要有：
　　（1）公司通过严格权限管理、实行重要岗位双人、双职、双责等方法，从源头上防范操作风险；
　　（2）公司通过采取风险自我评估、关键风险指标、风险归因等多种方法，注重对业务开展过程中所面临的各类操作风险进行识别；
　　（3）公司通过在日常经营中将风险管理和内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部及合规法律部等内部控制部门的操作风险控制职能。例如，公司风险管理部门在新产品新业务开发初期即参与制度流程设计，充分识别和全面评估操作风险，通过规范业务运作、加强合同管理等，落实业务关键风险点的内部控制措施，有效避免由于操作不规范、不标准、部门间缺乏协调机制等引起的操作风险。
　　（五）合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　本集团树立全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员合规意识。本集团不断完善合规管理体系，深入推进各项合规管理工作，有效防范各类合规风险。公司按照监管规定及内部制度要求，对各部门、分支机构拟发布实施的重要制度流程、新业务和新产品方案、重大决策材料、上报监管部门的报告文件及专项材料等进行严格的合规审查。本集团积极开展各项内部自查及合规检查工作，监督和督促各业务部门及分支机构依法合规开展各项业务，及时发现业务开展和合规管理中存在的问题，不断整改完善。本集团持续推动合规风险事件的处置，做好风险事件的跟踪，并及时向监管机构报告。公司严肃合规问责，对在经营管理和执业过程中违反法律、法规和准则的责任人或责任单位，进行严格的责任追究。
　　（六）声誉风险
　　声誉风险是指由本集团经营、管理及其他行为或外部事件导致监管部门、公共媒体、重要利益相关方（如重要客户、合作伙伴）对本集团负面评价的风险。
　　对于声誉风险，本集团的管理措施主要有：
　　（1）从强化投资者教育和风险提示、解决客户问题、确保客户合法权益、提升客户满意度等方面积极服务客户，并妥善处理客户投诉；
　　（2）指定部门负责信息发布和新闻工作的归口管理，及时准确地向公众发布信息，主动接受舆情监督；
　　（3）建立舆情监控机制，实时关注舆情信息，及时澄清虚假信息或不完整信息；
　　（4）完善突发事件的分级分类处理机制，明确相应的管理权限、职责和报告路径，完善突发事件声誉风险控制机制。
　　公司所处的证券行业具有较强的周期性，公司的经营业绩受证券市场行情走势影响较大，而我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展状况以及国际证券市场行情等诸多因素影响，未来存在公司的经营业绩随我国证券市场周期性变化而大幅波动的风险。影响本公司业务经营活动的重大风险因素主要有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险及声誉风险。本公司根据市场环境和业务开展情况，建立了涵盖各类风险的全面风险管理体系，采取有效应对措施防范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险；同时从风险偏好、指标限额、风险识别与评估、风险计量与监测、压力测试、风险处置等方面采取措施，管理本公司面临的各类风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2024年，国际政治环境复杂，全球经济不确定性增加，我国通过加强宏观政策调控，推动新质生产力发展，防范化解重点领域风险，实现国民经济持续恢复和增长。国内生产总值（GDP）达到了134.90万亿元，比上年增长5.0%，展现我国经济的韧性和潜力。
　　证券行业作为资本市场的重要组成部分，其在促进资本形成、价格发现、资源配置及风险管理等方面发挥着重要功能。2024年，我国资本市场生态环境进一步优化，改革措施持续加速实施。4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，强调要坚守资本市场工作的政治性、人民性，提出完善资本市场基础制度，以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2024年，国际政治环境复杂，全球经济不确定性增加，我国通过加强宏观政策调控，推动新质生产力发展，防范化解重点领域风险，实现国民经济持续恢复和增长。国内生产总值（GDP）达到了134.90万亿元，比上年增长5.0%，展现我国经济的韧性和潜力。
　　证券行业作为资本市场的重要组成部分，其在促进资本形成、价格发现、资源配置及风险管理等方面发挥着重要功能。2024年，我国资本市场生态环境进一步优化，改革措施持续加速实施。4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，强调要坚守资本市场工作的政治性、人民性，提出完善资本市场基础制度，以强监管、防风险、促高质量发展为主线。中国证监会围绕这一主线，推出了一系列政策文件，包括完善上市公司监管与退市制度，提升上市公司质量；规范大股东减持行为，维护市场公平正义；强化上市证券公司监管，倡导正确经营理念，完善上市公司分红制度，健全投资者保护机制等。7月，党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，强调深化资本市场改革。2024年底召开的中央经济工作会议进一步强调，深化资本市场投融资综合改革，打通中期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性，要实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，一系列政策给资本市场注入强劲信心。
　　2024年，证券行业数字化转型进程加速。证券公司加大了在金融科技领域的资金投入，积极运用大数据、人工智能、区块链等前沿技术，旨在提高运营效率、优化客户服务体验、探索业务模式的创新。智能投顾服务的广泛应用，为投资者提供了更加精确且个性化的投资建议；数字化运营平台的构建，不但实现了业务流程的自动化与智能化，而且有效降低了运营成本、提升了整体运营效能。这一系列举措的实施，标志着证券行业正朝着更加智能化、精细化的方向发展。数字化转型不仅为证券公司带来了新的发展机遇，也为投资者提供了更加便捷、高效的服务体验，为行业的长期稳健发展奠定了坚实的基础。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司通过总部及下属分支机构开展财富管理、自营业务、投资银行、资产管理等业务，并依托全资子公司华林创新从事另类投资业务，华林资本从事私募股权投资业务。
　　财富管理业务作为公司基础业务，涵盖证券经纪、信用业务、代销金融产品、股票期权及投资顾问等。其中，证券经纪业务结合其他业务协同发展，广泛的客户基础推动了信用业务、投资咨询及资产管理业务的增长；信用业务主要包括融资融券、股票质押式回购及约定购回式证券交易等资本中介业务，其中融资融券业务收入是信用业务的主要收入来源。
　　自营业务涵盖权益类、固定收益类及其他金融产品的投资与交易。其中，固定收益类自营业务包括做市交易、撮合交易等交易业务及自营投资，主要通过买卖差价及利息收入获取收益。
　　投资银行业务以客户为中心，聚焦市场动态。巩固IPO、再融资等传统股权融资业务，积极拓展并购重组、资产证券化、债券承销等多元业务，完善综合金融服务体系，满足客户多样化需求。
　　资产管理业务为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等资产管理服务，赚取管理费及投资业绩报酬收入。
　　此外，公司还通过子公司开展私募股权投资、另类投资等其他业务。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）西藏高质量发展“加速度”为公司提供了重大发展机遇
　　2024年，西藏自治区把改革作为创建高原经济高质量发展先行区的根本动力，在推动传统产业提质增效的基础下，聚焦高原特色农牧、清洁能源、绿色工业、高新数字、文化旅游、现代服务、藏医药、边贸物流、通用航空“九大产业”重点，因地制宜、精准施策，培育发展新质生产力，积极构建现代产业体系，为经济高质量发展注入新动能。《西藏自治区促进中小企业高质量发展若干措施》进一步提出，将拓宽中小企业融资渠道，加大债券融资支持，鼓励金融机构创新金融产品和服务。与此同时，西藏自治区实施的企业上市“格桑花行动”取得一定成效，通过出台政策支持、组织中介机构开展上市培训等举措，建立了上市后备企业资源库，在推动企业实施股改、辅导培育企业上市等方面取得积极进展。近年来，西藏金融总量稳步增长，融资结构持续优化，持续增加绿色和普惠领域金融资源供给，为西藏经济社会持续实现高质量发展奠定了良好基础。
　　西藏地区蕴含着巨大的发展潜力，为华林证券带来了重大的发展机遇。作为西藏地区唯一一家上市券商，公司持续完善在西藏地区的业务布局，目前已设立了3家子公司和3家分支机构，公司将积极储备西藏地区项目，充分发挥资本市场投融资服务中介优势和西藏地区的地域优势，进一步加强对西藏金融基础设施、中小成长性企业、特色产业等领域的金融服务，在支持西藏高质量发展中发挥更大作用。
　　（二）控股股东实力雄厚，金融投资经验丰富
　　公司控股股东深圳市立业集团有限公司创建于1995年，注册资本100亿元，总部位于深圳，是一家持续稳健发展的综合产业控股集团。立业集团坚持实业为主、金融为辅的发展模式，业务覆盖电力设备制造、新能源、化工、生物医药和金融服务等多个领域，形成了以“工业智造”和“综合金融”为主的两大业务板块。在工业智造板块，立业集团以新能源产业作为集团的战略发展方向，涵盖新能源、锂电、生物医药、智慧集采四大产业领域。特别是在新能源和锂电两大核心业务上，集团实现了从光伏组件、变压器、逆变器到光伏电站，以及从锂矿资源、电池材料到锂电池的全产业链布局，积极响应并服务于国家的“双碳”战略目标。在综合金融板块，立业集团通过银行、保险、证券、投资等业务线，深度布局金融领域，推动金融科技的融合发展，致力于提高金融服务的“绿色含金量”，助力实业可持续发展。此外，立业集团在金融领域的投资布局也颇具成效，是深圳前海微众银行股份有限公司第二大发起股东、民生银行股份有限公司前五大股东、深圳市创新投资集团有限公司第六大股东。成立至今，立业集团获得了中国企业500强、中国制造业企业500强、《财富》中国500强、中国品牌500强、广东企业100强、总部经济优秀企业、深圳市十佳投资机构、南山区总部企业、南山区绿色通道企业等荣誉称号。
　　华林证券作为立业集团控股的唯一上市金融平台，在集团内部具有重要的战略地位。立业集团一直致力于支持公司实现高质量的可持续发展。凭借雄厚的经济实力和先进的管理经验，立业集团可以为华林证券提供良好的资金、资源等全方位支持。
　　（三）坚持稳健经营的业务发展理念
　　公司始终秉承“以客户为中心”的服务宗旨，致力于打造财富增值的卓越平台，积极践行“您财富的成长，是我们的使命；守法合规严谨，是我们的原则”的经营理念，贯彻“忠诚、正直、专业”的核心价值观，保持稳健经营、审慎投资的风格，不以快速扩张、盲目做大为目标，不为取得短期的高收益而增加公司的经营风险，不断优化内控机制以提升管理效能。公司自营的债券投资专注于高安全边际的利率债券，谨慎规避信用债投资。在权益投资领域，公司专注于低估值、低波动性以及稳健股息的投资标的，以实现长期稳定的投资回报。在多个市场周期、监管改革和行业转型关键时期，公司实现了持续的盈利能力和稳健的发展态势。公司全面贯彻和执行风险管理的各项要求，有效地识别、评估、管理和控制市场风险、信用风险等各类潜在风险。近年来，公司股票质押业务已全面清零，且历史上从未出现大规模违约事件，展示了公司对风险的严格管理和控制能力。
　　（四）清晰明确的战略定位，锚定数字化转型精准发力
　　华林证券坚定不移地推进科技转型升级战略，以客户为中心，以服务为根本，以科技为驱动，打造线上化、数字化、智能化的综合金融交易服务品牌。为实现这一目标，公司全面拥抱人工智能技术，着力推动金融服务的智能化、普惠化转型，倾力打造全新一代智能金融App，为用户提供全流程陪伴式的专业服务体验。同时，公司持续优化业务模式，探索用户增长与盈利提升的新路径，致力于推动金融科技领域的创新突破，为用户创造更多价值，助力行业实现高质量发展。
　　海豚科技作为华林证券旗下的信息技术专业子公司，自成立以来始终专注于金融科技领域的前沿探索与实践。公司不断优化App产品，以满足用户日益多元化的需求，积极挖掘技术创新潜力，在多个领域逐步开展专利布局，并在人工智能领域深入布局，加大对大模型等前沿技术的研究，持续提升金融服务的智能化水平。海豚科技持续创新，通过围绕“科技基础建设升级，团队组织建设变革”两大方向，打造“开放、透明、耐心、拼搏、创新”的内部文化，构建具有长期竞争力的创新生态体系，为华林证券在行业内的科技竞争力注入强劲动力。
　　同时，公司积极拓展客户群体，通过多元化的流量渠道，实施精准营销策略。公司持续深化与今日头条等头部平台的合作，挖掘更多用户增长机会；公司与北京火山引擎科技有限公司（简称“火山引擎”）在AI能力、内容建设、精细化营销等方面开展多方位合作，持续优化用户体验，提高平台效能。此外，公司还通过智选研报、风险防控等科技金融工具，多角度助力客户快速把握市场机遇，提升交易体验和客户满意度。
　　（五）敏捷高效的科技金融组织架构
　　公司在总部形成了以业务链、数据链、管理链为基础的组织管理模式，通过优化业务流程、强化数据管理和完善决策机制，打通公司的信息流，从而提升决策效率和质量，优化资源配置。通过深度融合OKR与KPI管理体系，驱动跨部门目标对齐与效能提升，确保组织战略在战术层面精准落地。采用以能定级、以绩定级的专业序列取代传统的行政管理序列，打开员工成长天花板，引导员工专注于专业化发展道路。公司通过一系列举措打造敏捷组织，打破协作壁垒，激发组织活力，使员工在跨职能、自组织的协作团队中工作，进而实现轻量化的敏捷运营和科技金融的高效协同，达到发现商机快、决策速度快、线上开发快、团队执行快的目标。
　　（六）深入践行ESG理念，构建“华林”公益生态体系
　　公司充分发挥自身专业优势，以ESG可持续发展理念为核心，将企业社会责任深度融入战略发展全局，持续完善ESG治理体系，积极推动社会可持续发展。通过创新探索“金融+公益”“文化+公益”“科技+公益”等多元模式，公司成功打造了独具特色的“华林乡村振兴共创行动”公益品牌。依托基金会、慈善信托、乡村振兴发展基金等多元化平台，公司广泛凝聚社会力量，通过员工深度参与、客户协同联动、公益组织共同发力，构建了独特的公益生态体系。这一体系不仅实现了公司价值与社会价值的双向赋能，还推动了公益事业与公司业务的协同发展。通过将ESG理念与公益实践深度结合，公司显著提升了品牌影响力和社会美誉度，增强了客户黏性与员工归属感，为公司的高质量发展注入了持久动力。同时，公司以实际行动助力国家乡村振兴战略的高质量发展，为社会创造了长期可持续的价值。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2024年，证券市场呈现企稳回升态势，股基交投活跃度回暖，但受地缘政治及全球流动性波动影响，仍存在结构性分化；注册制改革深化推动上市企业质量提升，资金持续向科技创新、绿色经济等战略领域倾斜，形成估值重塑与产业转型共振的新格局。
　　报告期内，公司持续推进“打造新一代年轻化的科技金融公司”的战略目标，以客户为中心，以服务为根本，以科技为驱动，打造线上化、数字化、智能化的综合金融交易服务品牌。2024年度，公司实现营业收入143,475.15万元，实现营业利润49,813.13万元，实现归属于上市公司股东的净利润35,315.33万元。截至报告期末，公司总资产2,446,446.51万元，归属于上市公司股东的所有者权益666,038.80万元。公司各业务板块经营情况如下：
　　1、财富管理业务
　　（1）市场环境
　　2024年，上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%；A股全年成交额257.33万亿元，同比增长21.22%，日均成交额达1.06万亿元。全年市场两融日均余额15,670.70亿元，同比下降2.41%；其中日均融资余额15,372.83亿元，同比增长1.40%。
　　（2）经营分析
　　报告期内，公司持续推进科技金融战略举措落地，聚焦用户核心需求，通过对证券App智能投顾工具、条件单交易、策略选股等功能升级，不断打磨用户体验并优化获客链路，推动财富管理从传统营销模式向“活动+内容+交易+社交”一体化的数字化营销模式转变。
　　在业务端，依托大数据分析引擎构建客户分层模型，对高净值客户提供定制化资产配置方案，对长尾客户推出理财荷包等普惠金融产品，同时通过AI算法实时识别用户行为，动态调整服务策略，实现需求精准匹配。
　　在研发端，通过引入大语言模型技术，深度集成智能运营、智能投顾、智能客服、投研辅助等场景，实现7×24小时实时交互与个性化服务响应。此外，公司持续优化线下分支机构管理模式，通过“线上用户引流+线下客户服务”的OMO协同机制，搭建标准化服务流程与数字化工具包，提升用户转化率，形成“科技赋能、全域触达、生态闭环”的新型财富管理格局。
　　公司持续在财富管理业务领域深耕，建立以投顾为核心的资产配置体系，为客户资产保值增值保驾护航。一方面，公司着力于AI投顾研究，不断丰富客户服务工具，帮助客户提升交易体验；另一方面，持续走“精品化”路线，优化金融产品服务体系与金融产品研究评价体系，从客户需求出发，不断丰富策略类型，精选优选产品，满足投资者多样化的投资需求。报告期内，公司代销非货金融产品规模同比上升12.64%，200万以上高净值客户同比上升超20%。
　　信用业务方面，公司以“稳健增长与风险防控并重”为核心策略。通过优化客户服务体系与构建业务场景等方式实现客户体验与业务效率双提升。同时加强投资者教育工作，提升客户对市场风险的认识和防范能力。截至报告期末，公司融资余额51.57亿元，同比增长11.17%，平均维持担保比例255.76%，风险水平持续可控。在风险防控方面，公司对信用账户担保证券采用动态追踪、及时应对、全程管理的风控策略，持续优化担保品管理模型，在业务增长的同时有效把控业务风险。此外，公司紧跟监管政策导向并充分评估市场风险等因素，结合自身风险偏好审慎控制风险，截至报告期末，公司无自有资金参与的股票质押存量业务。
　　（3）经营计划
　　公司聚焦金融科技底层能力建设，深度融合AI中台与大数据分析引擎，构建一站式智能财富管理平台，实现从用户洞察、精准触达至资产配置的全链路数字化重构。依托海豚科技提供的智能算法与数据治理框架，整合用户交易行为、风险偏好、生命周期标签等多维度数据，构建动态客户画像，实现“千人千面”的个性化服务匹配；整合内外部投研资源，开发AI驱动的投研辅助系统，实现支持智能生成行业深度报告、策略回测及风险预警、智能投顾工具等智能投研工具平台；整合投研、交易、托管等核心资源，为机构投资者提供“机构客户全业务链协同赋能平台”。通过上述举措，推动公司形成线上线下双向导流、协同赋能的生态闭环，并通过场景化服务模块及沉浸式交互体验升级，提升用户粘性与全生命周期价值。
　　公司将持续发力财富管理转型进程，以客户需求为导向，丰富产品矩阵，为客户提供更专业的陪伴式服务。立足自身资源禀赋与互联网转型战略，进一步探索线上高净值客户的精细化运营。同时加强线上线下业务的深度联动，构建坚实的业务护城河，强化核心竞争力。通过优化服务体系与技术平台，为客户提供畅通、高效、便捷的交易服务，优化客户投资体验，做好客户资产保值增值的守护者。
　　2、自营业务
　　公司自营业务主要包括固定收益类、权益类及其他金融产品投资及交易。
　　（1）市场环境
　　2024年，债券市场规模稳定增长，国债收益率整体震荡下行；债券市场高水平对外开放稳步推进，投资者结构保持多元化；货币市场交易量略有下降，银行间衍生品市场成交量保持增长。国内A股市场，整体呈现出“V”型反转的走势，市场波动较大，主要股指全线上涨，从全年的盘面来看，人工智能、低空、大金融、机器人等板块表现较好。
　　（2）经营分析
　　公司秉持稳健投资理念，以利率债投资为核心，叠加国债期货、利率互换等产品，积极开展相对价值交易；坚持“精品”投资路线，借助量化数据分析工具，精准把握择时与做市交易机会，紧跟投资交易趋势，以“质”取胜，报告期内投资收益同比大幅提升。在销售交易业务方面，公司充分发挥金融科技赋能优势，系统化捕捉交易机会。销售交易团队紧密跟踪债市动态，在市场波动中凭借优秀的债券定价能力与销售能力，精准把握一级市场与二级市场的交易机会，为机构客户提供优质服务。全年现券交易量破万亿，投标与中标量稳步提升。
　　权益类投资方面，公司贯彻低风险、稳健的投资风格，制定以低估值、低波动及稳健股息为核心的高股息策略。受益于“国九条”出台对资本市场的全面规划引导，银行等红利板块得到更多长期资金关注，公司自营业务全年取得良好收益。衍生品业务凭借精准的市场研判与政策分析，及时调整交易策略，精准捕捉波段趋势，收益贡献突出。
　　（3）经营计划
　　债券自营投资业务方面，公司将加大投研力度，依托科技赋能完善市场跟踪体系，优化利率债配置策略，同步提升现券交易定价精度与做市响应效率，实现质与量上齐驱并进，全面提升投资收益。债券销售交易业务方面，公司将持续精进债券全周期服务能力，构建涵盖利率研判、波动捕捉、机构服务的一体化销售体系，力争成为国内最活跃的银行间本币市场债券做市商之一。同时，公司将继续加强风险控制与管理能力，完善债券投资合规管理体系，提高风险监测效率，确保业务规模扩张与风险敞口可控同步推进。
　　权益投资方面，公司将继续秉持稳健、高效、合规的投资理念，聚焦低波动、高股息的核心逻辑，优化权益资产配置。丰富交易品种和交易模式，审慎开展衍生品交易，以实现稳健的投资收益为最终目标。
　　3、投资银行业务
　　（1）市场环境
　　2023年“827新政”及2024年新“国九条”背景下，A股IPO市场低迷，IPO数量和募资规模显著下降。2024年IPO撤否单数超430单，同比增长约50%；全年首发上市企业100家，募资总额673.53亿元，分别同比下降68%和81%，募资规模创十年新低。
　　受此影响，证券公司传统投行业务规模缩小，转向“精品投行”模式，注重项目质量，不再片面追求业绩排名和业务规模；同时强化合规风控、前置风险评估。部分证券公司投资银行部向并购重组等业务转型，探索差异化服务，深耕细分领域。
　　（2）经营分析
　　2024年，投资银行业务收入主要为财务顾问收入。
　　报告期内，公司投资银行部积极实施业务转型，从传统的IPO和再融资向并购重组等财务顾问业务转变。为适应转型需要，投资银行部积极加强专业培训，不断提升部门员工业务拓展能力和风险控制能力，努力构建以客户为中心、适应市场竞争力的业务一体化发展模式和组织结构。
　　投资银行部持续跟进上市公司客户的融资需求，加强与资金方、产业方的互动，为上市公司寻求上下游并购标的，积极筹划并购重组方案，协助客户提高企业盈利能力。目前，公司储备的保荐及承销项目、并购重组及新三板财务顾问等项目达20余个，为未来投行业务的发展打下了良好的基础。
　　（3）经营计划
　　2025年，公司投资银行业务将进入关键转型期。人才培养方面，将推进系统化培训，提升员工承揽和承做能力，打造核心业务骨干，筑牢人才基础；业务管理方面，构建更为完善的管理体系，涵盖客户拓展、项目开发、质量控制、估值定价及投资者管理等维度，全面提升服务质量和风控水平。同时，基于现有的储备项目，投资银行部将把战略重心投向并购重组业务的开发与承做，凭借专业团队及其丰富的项目经验，提升业务规模和服务质量，塑造良好口碑，巩固行业竞争力。
　　4、资产管理业务
　　（1）市场环境
　　2024年，券商资管行业在资管新规深化的背景下，呈现出“主动管理深化、科技赋能加速、竞争格局分化”的特征，各机构向规范化、标准化、净值化、数字化转型，但因资源禀赋与客户基础差异，在经济调整、市场变化、政策导向下，面临提升主动管理能力、差异化布局与竞争力构建的挑战，行业竞争进一步加剧。资管新规后，2024年券商资管集合规模持续高于单一规模，主动管理成效显著，行业“强者恒强”格局凸显，可持续发展战略成为关键，华林证券资管聚焦主动管理转型，执行科技金融战略，打造“稳健特色”资管品牌，探索特色化发展路径。
　　（2）经营分析
　　报告期内，资管业务围绕“固收筑基、权益突围、多资产制胜”战略主线，持续强化投研能力与产品创新能力，通过构建涵盖现金管理、固收+及多资产指数策略的阶梯化产品体系，进一步拓展主动管理产品谱系，践行“长期稳健持续收益”的投资理念，为客户提供稳健且专业的资产管理产品。
　　在风险管理方面，着重加强主动管理业务的风险管理和监控，补充并完善业务管控流程与制度；梳理和新增风险控制指标，优化风控系统，同时增加合规有效性专项评估与业务管控检查，确保业务稳健运行；在客户服务方面，资管业务全面升级客户服务体系，高效输出投资研究组合的综合分析能力与专业服务；通过定制化服务方案，满足客户多元化的投资需求，提升客户体验感与服务效能，为客户创造长期价值。
　　公司管理资管计划34只，管理资产规模93.41亿元。其中集合产品11只，管理规模26.73亿；单一产品21只，管理规模55.86亿；专项产品2只，管理规模10.82亿。
　　（3）经营计划
　　公司将继续坚定推进精品化主动管理战略，以固收、权益、多资产投资为三大核心主线，构建更具韧性和竞争力的投资能力体系，打造具有“稳健特色”的资管业务品牌和服务。
　　在此基础上，公司将进一步完善投资研究体系，坚定运用金融科技手段，推动资管投研决策、客户服务、业务管理与产品运营的全面升级；通过科技赋能和风险管控，优化客户服务体验，提升产品业绩，增强客户满意度和服务效能，为客户打造符合预期的稳健产品，提升市场竞争力。
　　5、其他业务
　　（1）经营分析1）华林创新
　　华林创新作为公司旗下专业另类投资平台，始终秉持“价值发现、稳健增值”的核心策略，聚焦另类股权直投与注册制战略配售业务，致力于挖掘具备高成长潜力的优质企业。2024年，国内资本市场呈现显著分化特征：二级市场受科技板块创新动能及“中特估”估值修复驱动局部回暖，但一级市场受宏观周期波动、地缘政治不确定性及流动性趋紧等因素影响，整体处于低位震荡阶段。在此背景下，公司主动调整投资节奏，严格遵循审慎风险偏好与择时策略，集中资源强化存量资产管理与风险防控。截至报告期末，华林创新累计投资组合覆盖12家行业领先企业及1家产业基金，总投资达10.23亿元，项目覆盖科技创新、高端制造及绿色经济等领域，底层资产质量稳健。
　　2）华林资本
　　华林资本作为公司的私募基金子公司，紧跟股权投资的主流趋势，开拓产业基金业务，积极与政府引导基金及上市公司开展深度合作，并取得了阶段性成果与进展。依托立业集团和华林证券平台的优势，华林资本围绕“以退定投”的核心策略，通过精准布局和资源整合，构建了完整的产业生态闭环。
　　（2）经营计划
　　展望2025年，股权投资行业将在新的私募监管政策下加速出清，行业格局将向集团化、专业化方向深度演进。随着新“国九条”和“并购六条”的落地，私募股权行业将迎来全新的发展模式，投早、投小、投硬科技将成为一级市场的主要投资方向，而并购重组和S基金交易将成为重要的退出方式，一二级市场的联动也将成为未来发展的关键趋势。在此背景下，公司将充分发挥集团资源优势与专业能力，积极打造华林投资生态圈，以适应行业变革，把握发展机遇，实现可持续发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2025年市场及行业发展展望
　　展望2025年，在秉持“稳中求进、以进促稳、守正创新、先立后破、系统集成、协同配合”的经济工作总体方针指导下，依托适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策的有力配合，以及战略新兴产业培育和产业升级、内需扩大与消费促进等系列措施的推动，中国经济有望在高质量发展轨道上稳健前行，呈现回升向好、长期向好的态势。
　　2024年9月，中国人民银行、金融监管总局和中国证监会联合推出了一系列创新型的政策，该政策的核心在于创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款工具，旨在为金融市场注入新的增量资金，进一步稳定市场预期，促进金融市场的健康发展。2025年2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，该意见总体要求聚焦服务实体经济，构建支持全面创新体制机制和服务新质生产力发展，深化金融供给侧结构性改革。在科技金融方面，鼓励优质科技型企业上市，优化科技型上市公司并购重组与股权激励制度，引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，加大多层次债券市场对科创的支持；在绿色金融领域，完善标准体系与丰富产品；在普惠金融范畴，提升对中小微企业等的服务效能，满足多元化投资需求；在养老金融方面，助力养老金等中长期资金稳健增值，提供优质养老金融产品；在数字金融上，提升证券行业数字化水平，加强数字基础设施建设。
　　《实施意见》为中小型证券公司带来了新的发展机遇。中小券商有机会参与科技金融服务，为科技企业上市融资提供支持；投身绿色金融领域，开发绿色金融产品；拓展普惠金融业务，服务中小微与涉农企业，这些新业务领域为其提供了广阔发展空间。与此同时，金融科技的发展为中小券商创造了新契机。在金融科技和数字化应用场景不断丰富普及的背景下，运用金融科技全面赋能并引领业务发展，提升运营管理效率和客户服务水平，拓展业务范围和市场空间，将对中小券商商业模式的变革创新带来全方位影响。
　　（二）公司发展战略
　　面对2025年资本市场的新机遇与挑战，公司将继续深化科技金融战略部署，通过科技手段提升对客户需求的洞察力，实现服务的智能化和个性化，打造以科技、财富、交易为核心竞争力的科技型证券公司，实现线上线下业务的协同发展。公司将持续利用数据分析优化投资建议，切实为客户打造一站式的、量身定制的、伴随式的专业财富管理解决方案。同时，在坚守合规底线，做好实质风控的基础上，持续服务实体经济高质量发展。
　　（三）经营计划
　　（四）公司可能面临的风险及应对措施
　　公司所处的证券行业具有较强的周期性，公司的经营业绩受证券市场行情走势影响较大，而我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展状况以及国际证券市场行情等诸多因素影响，未来存在公司的经营业绩随我国证券市场周期性变化而大幅波动的风险。影响本公司业务经营活动的重大风险因素主要有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险及声誉风险。本公司根据市场环境和业务开展情况，建立了涵盖各类风险的全面风险管理体系，采取有效应对措施防范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险；同时从风险偏好、指标限额、风险识别与评估、风险计量与监测、压力测试、风险处置等方面采取措施，管理本公司面临的各类风险。
　　1、市场风险
　　市场风险是指因本公司的金融资产持仓随着投资品种的市场价格变化而波动所引起损失的风险。引起市场风险的因素包括利率、权益类资产价格、股指期货价格等。本公司的市场风险主要来源于自有资金参与的投资与交易业务。
　　对于市场风险，本公司的管理措施主要有：（1）制定并严格执行投资决策制度、证券池制度、风险限额管理制度、逐日盯市制度、止损制度、风险监控报告制度等管理制度；（2）建立以风险价值(VaR)、基点价值(DV01)等指标在内的市场风险监控和业绩评估体系，结合情景分析、压力测试、敏感性分析等手段，持续对市场风险进行识别、评估、测量和管理；（3）加强宏观经济政策和产业政策研究，加强净资本等风险控制指标的监控，适时调整自营投资策略和投资规模的方式控制证券自营业务的市场风险；（4）通过期货、利率互换等金融衍生产品来对冲持仓头寸的市场风险；（5）本公司针对新产品新业务及时制定了符合监管要求、满足本公司需要的风险管理指标，结合现有风险管理指标对新产品新业务的市场风险进行有效识别和评估，进一步建立健全了本公司关于市场风险管理的指标体系。
　　2、信用风险
　　信用风险是指因借款人或交易对手无法履约或履约能力下降而为本公司带来损失的风险。本公司面临的信用风险主要来自信用证券的发行人、交易对手、信贷业务或类信贷业务的融资方等，主要来自固定收益业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、衍生品业务等。
　　对于信用风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司建立健全了业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制，在充分了解交易对手经营状况、历史履约情况等资信信息的基础上，通过对交易对手进行信用评级、加强合同管理等手段，实现对信用风险的识别与评估；（2）公司建立了交易对手库管理制度，并根据信用产品评级实施相应的投资限制，有效控制了信用风险暴露水平；（3）对于债券投资的信用风险采取谨慎规避的偏好策略，主要持有国债、地方政府债等利率债品种以及信用等级较高的信用债和银行承兑汇票；对于融资融券业务、股票质押式回购业务的信用风险，公司构建了多层级的业务授权管理体系，并通过客户尽职调查、投资者适当性管理、授信审批、担保品准入与动态调整、逐日盯市、强制平仓、违约处置等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程风险管理体系。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指本公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。从资产角度看，本公司的流动性风险主要与资产是否在公开市场上交易及其交易规模有关，涉及流动性较差的固定收益类证券、未上市股权投资、流通受限的股票等。
　　对于流动性风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司设立投资决策委员会，在股东大会的授权额度内对公司资金进行一级资产配置，根据市场状况、风险敞口等决定权益类投资、非权益类投资等投入的资金，确保公司流动性充足；（2）公司建立了全面的流动性风险管理及报告机制，实现了对各部门、业务线资产配置和资金运用情况的实时监控，及时识别和管理公司在经营过程中的流动性风险。
　　4、操作风险
　　操作风险指本公司由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部的事件而产生的直接或间接损失。包括信息系统故障风险；授权不当产生的风险；财务程序不恰当或不正确而导致未能符合财务标准、指引或法规的风险等。对于操作性风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司通过严格权限管理、实行重要岗位双人、双职、双责等方法，从源头上防范操作风险；（2）公司逐步推进完善操作风险管理系统，采取风险自我评估、建立关键风险指标、损失数据收集等多种方法，进一步加强对业务开展过程中所面临的各类操作风险进行识别、评估和防控；（3）公司通过在日常经营中将风险管理和内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部及合规法律部等内部控制部门的操作风险控制职能。例如，公司风险管理部门在新产品新业务开发初期即参与制度流程设计，充分识别和全面评估操作风险，通过规范业务运作、加强合同管理等，落实业务关键风险点的内部控制措施，有效避免由于操作不规范、不标准、部门间缺乏协调机制等引起的操作风险。
　　5、合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　本公司树立全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员合规意识。本公司不断完善合规管理体系，深入推进各项合规管理工作，有效防范各类合规风险。公司按照监管规定及内部制度要求，对各部门、分支机构拟发布实施的重要制度流程、新业务和新产品方案、重大决策材料、上报监管部门的报告文件及专项材料等进行严格的合规审查。本公司积极开展各项内部自查及合规检查工作，监督和督促各业务部门及分支机构依法合规开展各项业务，及时发现业务开展和合规管理中存在的问题，不断整改完善。本公司持续推动合规风险事件的处置，做好风险事件的跟踪，并及时向监管机构报告。公司严肃合规问责，对在经营管理和执业过程中违反法律、法规和准则的责任人或责任单位，进行严格的责任追究。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由本公司经营、管理及其他行为或外部事件导致监管部门、公共媒体、重要利益相关方（如重要客户、合作伙伴）对本公司负面评价的风险。对于声誉风险，本公司的管理措施主要有：（1）从强化投资者教育和风险提示、解决客户问题、确保客户合法权益、提升客户满意度等方面积极服务客户，并妥善处理客户投诉；（2）指定部门负责信息发布和新闻工作的归口管理，及时准确地向公众发布信息，主动接受舆论监督；（3）建立舆情监控机制，实时关注舆情信息，及时澄清虚假信息或不完整信息；（4）完善突发事件的分级分类处理机制，明确相应的管理权限、职责和报告路径，完善突发事件声誉风险控制机制。 收起▲