一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，共计千余种产品。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。
　　2025年3月，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
　　（二）经营模式
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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，共计千余种产品。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。
　　2025年3月，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购”的采购模式。公司原材料由采购部根据请购单实施采购，请购单是通过SAP云ERP系统根据销售订单和库存情况自动生成；物料需求部门根据实际需要直接向采购部提出采购需求申请。采购部向合格供应商对比询价、下发采购订单，进行物资追踪。采购产品到货后，由采购部、品保部、仓储部对原材料进行验收入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，建立了柔性化生产管理体系，可以为客户提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司销售部下达订单后，生产部根据订单交期要求及各生产线的产能安排生产计划，下发给各工厂，各工厂根据生产计划单组织生产。公司品保部对入库原料、生产过程及产成品进行全过程抽样检测，检验合格后成品入库。
　　3、销售模式
　　（1）直销模式
　　公司主要采用直销模式进行销售，客户主要为连锁餐饮和食品加工企业，公司能为客户提供新品研发、生产销售和技术支持等整体解决方案。公司充分利用自身产品研发、柔性制造等供应链服务优势，为众多知名品牌企业提供ODM/OEM产品定制及服务。
　　（2）经销模式
　　公司经销渠道主要面向商超及流通市场、小型餐饮企业客户等，借助经销商的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升公司产品的市场知名度和美誉度。
　　（三）主营产品
　　1、酱汁类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化酱汁类调味料，主要包括腌制酱（液）、涂抹酱、拌面酱、炒制酱（液）、煮制液、凉菜汁、沙拉汁、风味汤、烤鱼料、火锅料（汤底、蘸料）等产品，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的腌制类、烧烤类、炒制类、凉拌类、蒸煮类产品等。
　　（2）面向家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向家庭烹饪需求的标准化产品，目前主要有火锅调味料、中式小炒料、烤肉酱、拉面汤调料、小龙虾调料、鱼调料、轻食系列调料等多个系列产品。
　　2、粉体类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化粉体类调味料，主要包括裹粉裹浆、腌制类调味粉、复合汤粉、预拌粉等,主要应用于食品加工企业和餐饮企业的油炸类、腌制类、烧烤类、煮制类和烘焙类产品等。
　　（2）面向餐饮企业和家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向餐饮企业和家庭烹饪需求的标准化产品，主要包含烧烤系列产品、香炸系列产品、浓汤系列产品。其中烧烤系列产品有腌料、撒料、蘸料，腌料如黑胡椒腌料、奥尔良腌料、蒜味腌料、烟熏味腌料等；撒料如香辣撒料、孜然味撒料、芥末味撒料、番茄味撒料等；蘸料如孜然蘸料、香辣蘸料等。香炸系列产品有腌料、裹粉，腌料如香草腌料、柠檬腌料、孜然腌料等；裹粉如天妇罗粉、黄金炸粉、香酥炸粉、香炸虾饼粉等。浓汤系列产品有原汤粉、酸辣汤粉、三鲜汤粉、牛腩汤粉等。
　　3、烘焙类食品
　　公司收购的艾贝棒主要为烘焙类企业客户提供冷冻面团产品；冷冻面团通过急速冷冻工艺保存其质感和口感，并经由-18℃以下的冷链设施贮存、运输直达客户，再经过客户解冻及烘烤等简单工序加工成披萨、面包等产品。
　　4、食品添加剂产品
　　包括复配酸度调节剂、复配水分保持剂、焦糖色等，应用于各类加工食品添加。
　　（四）行业情况
　　1、所属行业
　　根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业（C146）；公司新增烘焙类食品业务属于方便食品制造行业（C143）。
　　复合调味品是以基础调味品为原料，将各种基础调味品按照一定比例调配，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味品。复合调味品工业化生产，国外早于国内，日本早在20世纪60年代初率先推出了“超鲜味精”，标志着现代化复合调味品工业化生产的开始。1978年，日本味之素株式会社研发生产了“麻婆豆腐调料”等中式菜肴专用调料。随着日本消费者认知的改变，调味品的专用性也不断提升，复合调味品因种类多、用量大、附加值高，消费占比超过了90%。我国上世纪70年代实现了复合调味品的工业化生产；2007年国家颁布了调味品标准，明确了复合调味品的定义。目前，我国复合调味品行业仍处在前期快速成长阶段，市场渗透率正快速提升，是调味品行业中规模增速最快的细分赛道之一，但与发达国家相比，我国复合调味品的渗透率目前仍处于低位，预计未来市场空间广阔。
　　速冻米面制品是以小麦粉、大米、杂粮等谷物为主要原料，或同时配以肉、禽、蛋、水产品、蔬菜、果料、糖、油、调味品等单一或多种配料为馅料，经加工成型（或熟制）、速冻而成的食品。近年来，随着我国餐饮行业持续稳健发展，餐饮连锁化进程不断加速，速冻米面制品凭借标准化生产及品质稳定的特性，契合了餐饮企业对高效出餐、严格品控与成本优化的核心诉求。相较于传统加工方式，低温速冻技术的应用让这类产品在健康与营养维度上实现了突破，在保留食材原始风味与营养活性的基础上，实现了更长久的品质保鲜，不仅满足了当代消费者对饮食健康的升级需求，也为餐饮企业提供了兼具效率与品质的食材选择。越来越多的餐饮企业倾向于集中采购速冻半成品食材，通过标准化操作流程提升出餐效率，降低运营成本，实现规模化发展。因此B端餐饮市场成为驱动速冻米面制品市场规模扩大的重要引擎，呈现出强劲的发展势头，未来增长潜力巨大，市场前景广阔。
　　2、行业发展趋势
　　（1）复合调味品
　　①餐饮行业规模增长及结构变化带动调味品行业需求增长。调味品的消费市场主要有餐饮业、食品加工业和家庭消费三大场景。根据中国调味品协会的统计，餐饮业和食品加工业等B端场景消费的调味品占比约为70%，以家庭消费场景为主的C端消费场景的调味品占比约为30%。随着经济的发展，我国餐饮行业逐步成为扩内需、促消费、稳增长、惠民生的支柱产业，市场规模逐步扩大。另外，相较于家庭烹饪，餐饮端单位菜品调味品消耗强度更高，居民外出就餐调味品摄入量显著高于家庭烹饪场景，餐饮行业整体规模的持续扩张，直接带动调味品市场需求增长。从结构层面看，当前餐饮行业呈现显著的结构性分化特征：一方面行业集中度提高，呈现“大鱼吃小鱼”的发展格局，头部连锁餐饮品牌依托供应链、资金、品牌及数字化运营优势持续拓展市场，中小餐饮主体生存空间有所收窄，市场份额进一步向头部集中；另一方面地方特色餐饮发展迅速，凭借差异化风味构筑竞争壁垒，成为餐饮市场重要增量来源。下游餐饮客户结构的变化，将进一步推动复合调味品行业呈现分化发展态势，连锁餐饮对产品标准化、供应稳定性的要求，以及地方特色餐饮对风味定制化开发的需求，均对复合调味品企业提出新的业务要求。
　　②复合调味品企业产品创新速度加快，向功能化、便捷化、健康化、风味特色化方向发展。近年来，消费者饮食观念逐渐从“吃饱”向“吃好”演变，人们在关注价格的同时，对产品的口味、质量与品牌以及配方、原料安全日益重视。消费者不再满足单一口味类型的调味品，对调味品专用化、细分化、个性化提出了更高的要求，专用酱料、风味汁、场景化调味包需求持续提升，地域特色风味产品迎来全国化发展机遇。复合调味品企业应顺应趋势，不断加大产品研发力度，在配方优化、原料甄选、工艺升级甚至包装设计方面持续创新，同时延伸服务边界，提供菜品研发、成本控制、供应链协同等精细化服务，从复合调味品的供应商变为餐饮解决方案的提供者。
　　③一站式标准化出餐模式推动复合调味品企业构建差异化竞争优势。在消费者对出餐效率与菜品品质的双重需求驱动下，叠加餐饮企业降本增效的核心诉求，一站式标准化出餐模式已成为餐饮连锁品牌经营的核心选择。这种模式的核心在于借助高品质复合调味品，通过即烹方式实现菜品的标准化与稳定性，帮助餐饮企业降低人力成本、缩短出餐时间、保障口味统一。同时，地方特色餐饮的兴起，也对调味品企业的风味研发、小批量柔性生产能力提出更高要求。由于复合调味品存在产品迭代快、生命周期较短的特点，差异化竞争是企业突围的关键。对于在产品研发、柔性生产、品控管理、客户需求响应等方面具备核心优势的复合调味品企业，能够精准把握餐饮客户的核心诉求并快速适配，将更具市场竞争优势。
　　④复合调味品行业集中度提升，头部企业借多元合作拓展市场与场景。复合调味品行业经营较为分散，但行业整合趋势愈发明显，头部企业凭借品牌影响力、强大的研发实力、完善的渠道布局以及充足的资金优势，市场份额正逐步向其集中，中小产能持续出清。头部企业凭借自身优势，进一步深化多元合作布局：一方面，积极与大型连锁超市展开深度合作，借助超市广泛的线下网点和庞大的客流量，将复合调味品更精准地触达家庭消费群体，丰富超市的调味品品类，实现互利共赢；另一方面，持续牵手网红休闲零食、茶饮、便利店等连锁品牌，针对年轻消费群体对新奇口味、便捷搭配的需求，联合开发具有独特风味的复合调味产品，融入休闲零食、即食、佐餐等消费场景，有效拓展产品的应用边界。
　　（2）烘焙类食品
　　①烘焙类食品市场规模的持续扩张为冷冻面团发展提供了广阔的市场空间。随着居民对烘焙类食品接受度提升，国内烘焙食品零食市场规模稳步扩容，2024年整体规模已达到6110.7亿元，预计2029年突破8,500亿元，而冷冻烘焙作为快速增长子赛道，其核心原料冷冻面团业务呈现显著增长态势。在当下理性消费市场下，消费者对烘焙类食品的健康性、便捷性要求持续提升，推动冷冻面团技术加速创新，低温速冻工艺优化保留食材营养与风味，耐冻酵母、功能性添加剂的应用提升面团稳定性，满足B端餐饮对标准化品质的需求；同时，“烘焙+”场景的多元化（如茶饮店、便利店、家庭烘焙），促使冷冻面团向多品类、定制化方向发展，从传统面包拓展至网红糕点、中西融合点心等，成为连接烘焙产业链各环节的关键载体。
　　②餐饮企业的增效诉求与烘焙行业的整合加速了冷冻面团领域的产业化进程。冷冻面团通过简化门店加工流程、减少人工与设备投入，协助餐饮企业实现高效标准化出餐，尤其在餐饮业连锁化率提升的背景下，头部餐饮品牌对稳定供应链的需求推动冷冻面团企业强化研发与产能建设。同时，烘焙行业集中度提升带动冷冻面团市场向头部企业集中，具备技术优势、渠道资源的企业通过与餐饮品牌深度合作，拓展产品应用边界，推动冷冻面团从单纯原料供应向“技术+服务”综合解决方案升级，加速行业标准化与产业化进程。
　　3、行业上下游情况
　　在复合调味品领域，上游行业主要为养殖业、种植业、农产品加工业、食品及食品添加剂制造业。公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。原材料的供应较为稳定、充足，不存在严重依赖于特定供应商的情况，生产所需的其他原辅材料亦可在国内外得到充足供应。
　　下游行业主要为餐饮行业、食品加工业和家庭消费。对于餐饮企业而言，日常经营成本较高，复合调味品的使用能够实现菜品口味标准化并降低人工成本和厨房租金成本，提升门店经营质效。对于食品加工企业而言，借助复合调味品企业在技术研发、生产效率和成本管控等方面的专业优势，可提升其调理制品、菜品的口味，实现降本增效的经营效果，合理的产业链分工有助于食品加工企业聚焦主营业务、提升经营效率。对于消费者而言，通过使用半成品预制食材，以及炒菜酱、拉面汤等复合调味品，不仅可以简化原本复杂的烹饪流程，还能够满足自身对于饮食美味、便捷、健康、乐趣的要求。复合调味品对下游消费者的生活方式和餐饮行业的经营方式有着较大的影响。同样，下游市场对复合调味品安全、美味、创新的要求也促使本行业需要根据消费者口味偏好研发新的复合调味品，不断提高创新能力、加强食品安全管理。
　　4、行业格局
　　受我国各地饮食口味和饮食习惯不同、复合调味品行业发展进程的影响，我国复合调味品行业目前仍处于“小而散”的竞争格局。尽管行业中已经涌现出一些优秀企业，但在产品类型、销售渠道、区域布局等方面仍是“差异化”的竞争状态。各区域地方品牌在购买者中形成的消费黏性增加了其他品牌的进入壁垒，导致了复合调味品行业集中度相对较低，真正意义上的全国性品牌并不多，市场集中度的提升还有很大空间。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的企业，将更有竞争优势。
　　从公司的目标市场来看，目前主要面向：①调理食品的出口和内销市场；②国内餐饮尤其是连锁餐饮市场；③国内零售终端消费市场。
　　5、公司所处行业地位
　　公司是国内较早专业从事复合调味品企业之一，具备先发优势。公司成立以来一直致力于复合调味品的研发、生产和销售，早期主要客户为对日本出口型的鸡肉调理食品加工企业，为其提供酱汁、粉体等复合调味品及产品解决方案。2012年以来，公司较早地发掘和瞄准了国内餐饮业市场，为连锁餐饮企业提供复合调味品定制业务。
　　公司目前主要面向连锁餐饮、食品加工及品牌零售等大中型企业客户提供个性化定制的复合调味品解决方案，在定制研发、柔性制造、质量管理和快速响应等方面形成了核心竞争优势。目前已经拥有一大批国内优质连锁餐饮企业客户，长期以来一直是多家知名食品加工企业的供应商。公司拥有“味之物语”自有品牌，通过在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”开局之年，上半年我国国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。为着力提振国内消费、推动餐饮业高质量发展，国务院印发《扩大消费“十五五”规划》，从顶层层面明确消费市场中长期发展方向，提出服务消费提质升级、培育地域餐饮品牌、打造特色消费集聚区等导向任务。报告期内，国家持续落地多项扩内需促消费支持举措：财政部等相关部门优化服务业经营主体贷款贴息政策，加大对餐饮等消费服务业的融资支持力度，降低行业经营主体融资成本；地方层面同步推出优化营商环境、培育夜间经济、创新消费场景、落实税费减免等一揽子配套举措，为餐饮行业复苏发展提供政策支撑。尽管政策支持持续加码，但餐饮行业仍面临居民消费需求恢复不及预期、外部环境复杂多变等现实挑战，行业复苏进程仍存在不确定性。
　　从销售端看，公司所面临的外部市场环境依旧严峻，下游餐饮市场竞争激烈且呈现结构变化，2026年上半年，社会餐饮收入28,255亿元，同比增长2.8%，高于社会消费品零售总额1.3%的整体增速，但行业复苏呈现分化特征，消费修复基础尚不牢固。从消费端看，居民餐饮消费更趋理性审慎，对产品品质、性价比及健康属性关注度持续提升，餐饮赛道市场竞争进一步加剧。从成本端看，受国内外农业生产环境、市场供需变化等多重因素的影响，食品制造行业成本压力呈现结构分化，部分原材料价格有所上行。2026年上半年，我国食品制造业工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.7%、工业生产者购进价格同比上涨2.4%，其中：糖类等原材料价格有所回落，但部分淀粉类、香辛料类、大豆油等原材料价格有不同程度上涨。
　　在此背景下，报告期内公司主动应对市场变化，通过深度服务原有客户、持续加大新产品研发投入与新客户拓展力度，不断提升核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入23,673.02万元，同比增长16.25%；归属于上市公司股东的净利润2,940.58万元，同比下降16.54%。公司净利润下降主要系报告期内嘉兴工厂建成并投入使用，相应折旧及运营成本增加；同时对东方金信的投资按权益法核算，对本期利润也产生了一定影响。另外，报告期内，公司整体毛利率水平同比下降了2.54个百分点，主要系2025年收购的艾贝棒冷冻面团业务毛利率水平较低所致，公司核心复合调味品业务毛利率同比基本持平。
　　报告期内，公司继续保持战略定力，精准施策、顺势而为，全面深化提质增效，储备后续增长动能，提升公司核心竞争优势，开展的主要工作如下：
　　（一）创新驱动深化产品布局
　　报告期内，公司以市场需求为导向，持续加强产品研发力度，公司新研发的“元汁味番石榴酸梅爆珠沙拉调味汁”荣膺iSEE全球美味奖。报告期内，公司凭借强大的研发能力实现了以创新驱动的规模增长，在销两千多款产品，其中近三年开发的新品销售占比超过50%；新增酱汁类复合调味品三百多款；粉体类复合调味品一百多款；同时，有序推进冷冻调理汤的研发及销售。
　　报告期内，公司荣获第六届中国餐饮产业红牛奖“2026年度餐饮产业影响力企业”；公司“天然抗菌防腐骨汤的制备技术”获评青岛市食品科学技术学会“青岛食品产业优选主推技术”。未来，公司将不断加强差异化优势的积累和创新研发的投入，进一步提升企业的行业影响力和研发创新核心竞争力，为公司未来的发展提供坚实支撑和强劲动力。
　　（二）深耕开拓激发市场新活力
　　报告期内，公司聚焦市场拓展与核心竞争力提升，在业务发展上取得了积极进展：一方面公司持续加大原有餐饮连锁及食品加工渠道的拓展力度，以技术创新为引擎，通过有序的新品迭代强化客户粘性，2026年上半年累计为原有客户开发三百多款定制化新产品；公司依托研发实力、柔性化生产及严苛品控体系形成的综合竞争优势，进一步深化与国内外知名连锁餐饮企业的合作，业务规模持续提升。另一方面公司积极拓展大型商业超市合作领域，并深度参与商超渠道的产品开发工作。除依托自有调料品牌开展对商超的直供业务外，公司顺应市场变化，针对年轻消费群体对便捷预处理食材的消费偏好，把握商超由直接采购调味料逐步转向采购调味+食材组合半成品的行业趋势，联合食品加工企业共同开发半预制类产品。通过精准对接客户需求、优化配套服务，提升客户开发质量与合作深度，提高产品市场渗透率与品牌影响力。
　　（三）数智升级推进经营转型
　　公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业。报告期内，公司加速实施数智化升级，持续强化供应链精益管理，推动生产、供应、销售等全链条的高效协同与敏捷响应。报告期内，公司嘉兴工厂正式投产运营，标志着公司在数字化转型及长三角区域布局方面取得重要进展。作为公司数字化转型的重要载体，嘉兴工厂对标行业先进的制造标准，配备国内外先进的智能化生产设备，可实现自动化、智能化、柔性化生产，旨在将嘉兴厂区打造成为数字化、智能化的生产制造中心。
　　（四）聚力赋能夯实组织根基
　　报告期内，公司持续推动组织建设、人才培育与文化赋能，全面夯实企业高质量发展内生根基。一方面，持续完善考核激励体系，优化人才发展机制，激发员工创新活力与责任担当；另一方面，系统推进梯队人才建设计划，通过内部技能培训与重点项目历练，加速年轻骨干成长。公司坚持党建引领，持续丰富企业文化内涵，在成立25周年之际，凝聚全员共识，增强团队归属感与奋斗合力，为"百年日辰"的长期愿景筑牢人才根基。
　　（五）回报为本厚植投资价值
　　公司始终以扎实行动回馈投资者，2026年半年度计划实施中期利润分配方案，向全体股东派发现金红利0.20元（含税），合计派发现金红利人民币19,438,736.20元，该议案已经董事会审议通过，尚需提交股东会进行审议。公司上市以来已累计实施完成现金分红2.3亿元；利润分配政策持续稳定，每年现金分红金额占当年度实现归属于上市公司股东净利润的比例均超过35%，切实让投资者共享企业成长红利。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、食品加工渠道优势明显，多渠道市场布局日益完善
　　公司成立于2001年，是国内较早开始专业生产调理食品加工使用的复合调味品企业，凭借长期积累，已形成稳定核心客户群，几乎覆盖了国内最重要的对日出口禽肉调理食品的企业，一直保持着较高的市场地位，在日本终端客户及国内客户中赢得了优良的口碑，与国内外各大食品加工企业保持长期稳定合作，市场美誉度和市场占有率不断提升。同时，公司把握国内餐饮企业向连锁化、标准化转型的机遇，依托多年来服务日本市场积累的产品质量优势和新产品研发优势，持续深耕国内餐饮连锁企业的复合调味品定制业务，目前已拥有了一批合作稳定的优质战略客户，市场占有率不断提升。公司还创建自有品牌“味之物语”，主要面向零售终端消费者，线上线下相结合的销售网络布局日益完善，产品品类不断丰富。
　　2、领先的产品研发能力，快速响应客户的需求
　　公司为国家级高新技术企业、山东省企业技术中心、青岛市企业技术中心、青岛市技术创新示范企业、青岛市“一企一技术”研发中心。公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部。公司一直非常重视研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术水平高、创新能力强的研发团队。研发团队有着敏锐的市场反应能力，能够对餐饮市场和终端消费者持续进行追踪和分析，根据市场和消费者偏好及时优化调味品的口味、生产工艺等，推出适合餐饮企业、食品加工企业或终端消费者的产品。经过多年的研发实践，公司形成了机动灵活的研发管理体制，产品研发贴近市场、决策高效，为快速响应客户需求提供技术支撑。
　　3、严苛的安全品控管理，有效保障产品的质量
　　公司对食品安全高度重视，成立由公司管理层直接负责的食品安全小组，投入使用高规格的检验、检测设备，建立了覆盖全流程的质量控制系统，每一道程序都严格执行相关质量标准。源头管控、过程监控，出厂检测，售后追踪，公司建立“四环一链”的食品安全质量追溯体系，最大程度保障产品安全与质量。公司在行业内率先建立食品安全检测中心，实行严格的食品安全检测制度，全面通过ISO22000食品安全管理体系、ISO9001质量管理体系等权威认证，检测中心通过国家实验室CNAS认证，产品通过国际标准BRC认证，达到国际化安全和品质标准。稳定的产品品质和良好的口碑成为公司近年来开拓国内餐饮及终端消费市场的坚实基础。
　　4、经验丰富的管理团队，服务于公司长远发展
　　公司自成立以来非常重视人才培养和团队建设，人才结构长期稳定，核心管理团队具有10年以上调味品行业经验，对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及营销团队。公司不断加强人才管理，通过建立长效的激励与约束机制，将个人成长和企业发展相融合，促进公司稳定发展；持续开展管理精英项目培训，培养更多适合公司未来发展的年轻骨干，完善公司人才队伍体系。充实的人才储备为公司长远发展提供良好的保障。
　　5、数据驱动的供应链管理能力，赋能公司高效运营
　　公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型。公司通过不断升级改造数字化车间，以数据驱动作为重要的决策支撑，全面提升公司采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力等综合化供应链管理能力，充分赋能企业生产经营，助力公司从“制造”升级为“智造”。公司通过嘉兴制造中心的建设，将进一步扩大生产规模，提高自动化、数字化、智能化的供应链管理能力，实现生产场所多点异地布局，保障公司可持续发展。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。其中，淀粉、食用油、白砂糖等大宗商品原材料，价格受全球经济、政治环境及市场影响较大，价格波动较为频繁。尽管公司具备一定采购定价权，可以根据原材料价格变动适时调整产品价格及采购计划，但如果公司主要原材料价格出现异常波动，且公司产品价格不能及时做出调整，将对公司毛利率、销售净利率产生一定影响。经过多年发展，公司采购管理体系健全，与众多行业优秀供应商建立了良好的合作关系。报告期内公司原材料采购风险管控工作有效开展，保障了优质、稳定的原材料供给。
　　2、食品质量安全风险
　　食品安全风险贯穿在采购、生产、储存、运输、销售等经营全过程中，影响因素较多。一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，不仅负有赔偿责任，还会严重影响公司的信誉和产品销售。公司对食品质量安全的控制风险还包括未能及时应对食品安全标准的变化。随着世界各国对食品安全监管等级的不断提高，有关产品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、标识与标签标准等技术法规和标准也会随之更新。公司需要快速有效应对上述技术法规与标准的改变，及时开展相关认证，更改产品配方和食品标签，调整生产工艺流程，并对原辅料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品均符合我国或对象国的食品安全相关规定。如果公司未能及时应对相关食品安全标准的变化，则将对生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司主要面向餐饮企业和食品加工企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。伴随着国内餐饮行业的快速发展，中央厨房集中采购和配送模式的日益普遍，复合调味品行业将迎来快速成长期，巨大的市场空间吸引着包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入。受到我国消费者各地饮食口味和饮食习惯不同影响，复合调味品行业产品系列较多，产品更新迭代较快，目前我国复合调味品行业仍处于“小而散”的竞争格局。随着消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求的不断提高，食品加工企业和餐饮连锁企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，如不能及时有效地调整经营战略，在市场营销、新产品研发、成本控制等方面加大力度，将可能面临市场占有率降低，发展空间受到挤压的风险。
　　4、配方改进和新产品开发风险
　　公司致力于复合调味品的定制、研发、生产与销售，为客户提供复合调味品解决方案。公司成立由专业技术人员、厨师以及与国内高等院校专家顾问等组成的研发团队，用于新产品的开发和配方改进等，并根据不同客户的需求进行个性化产品开发，但消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，公司开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。
　　5、商超、电商等渠道营销发展相对不足的风险
　　为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化和市场多元化发展战略，除食品加工企业类客户和餐饮企业类客户以外，公司近年来针对个人终端消费群体进行了布局，包括产品以直销或经销的方式进入商场超市销售，通过抖音、京东、天猫、拼多多等电商平台直接销售等。如果公司商超、电商等渠道营销发展长期得不到有效改善，无法将广大居民消费群体转化为直接客户群，无法形成在终端消费市场上的品牌影响力，将对公司产生一定不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，共计千余种产品。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明
　　2025年3月，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
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　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，共计千余种产品。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明
　　2025年3月，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购”的采购模式。公司原材料由采购部根据请购单实施采购，请购单是通过SAP云ERP系统根据销售订单和库存情况自动生成；物料需求部门根据实际需要直接向采购部提出采购需求申请。采购部向合格供应商对比询价、下发采购订单，进行物资追踪。采购产品到货后，由采购部、品保部、仓储部对原材料进行验收入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，建立了柔性化生产管理体系，可以为客户提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司销售部下达订单后，生产部根据订单交期要求及各生产线的产能安排生产计划，下发给各工厂，各工厂根据生产计划单组织生产。公司品保部对入库原料、生产过程及产成品进行全过程抽样检测，检验合格后成品入库。
　　3、销售模式
　　（1）直销模式
　　公司主要采用直销模式进行销售，客户主要为连锁餐饮和食品加工企业，公司能为客户提供新品研发、生产销售和技术支持等整体解决方案。公司充分利用自身产品研发、柔性制造等供应链服务优势，为众多知名品牌企业提供ODM/OEM产品定制及服务。
　　（2）经销模式
　　公司经销渠道主要面向商超及流通市场、小型餐饮企业客户等，借助经销商的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升公司产品的市场知名度和美誉度。
　　（三）主营产品
　　1、酱汁类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化酱汁类调味料，主要包括腌制酱（液）、涂抹酱、拌面酱、炒制酱（液）、煮制液、凉菜汁、沙拉汁、风味汤、烤鱼料、火锅料（汤底、蘸料）等产品，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的腌制类、烧烤类、炒制类、凉拌类、蒸煮类产品等。
　　（2）面向家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向家庭烹饪需求的标准化产品，目前主要有火锅调味料、中式小炒料、烤肉酱、拉面汤调料、小龙虾调料、鱼调料、轻食系列调料等多个系列产品。
　　2、粉体类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化粉体类调味料，主要包括裹粉裹浆、腌制类调味粉、复合汤粉、预拌粉等,主要应用于食品加工企业和餐饮企业的油炸类、腌制类、烧烤类、煮制类和烘焙类产品等。
　　（2）面向餐饮企业和家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向餐饮企业和家庭烹饪需求的标准化产品，主要包含烧烤系列产品、香炸系列产品、浓汤系列产品。其中烧烤系列产品有腌料、撒料、蘸料，腌料如黑胡椒腌料、奥尔良腌料、蒜味腌料、烟熏味腌料等；撒料如香辣撒料、孜然味撒料、芥末味撒料、番茄味撒料等；蘸料如孜然蘸料、香辣蘸料等。香炸系列产品有腌料、裹粉，腌料如香草腌料、柠檬腌料、孜然腌料等；裹粉如天妇罗粉、黄金炸粉、香酥炸粉、香炸虾饼粉等。浓汤系列产品有原汤粉、酸辣汤粉、三鲜汤粉、牛腩汤粉等。
　　3、烘焙类食品
　　公司收购的艾贝棒主要为烘焙类企业客户提供冷冻面团产品；冷冻面团通过急速冷冻工艺保存其质感和口感，并经由-18℃以下的冷链设施贮存、运输直达客户，再经过客户解冻及烘烤等简单工序加工成披萨、面包等产品。
　　4、食品添加剂产品
　　包括复配酸度调节剂、复配水分保持剂、焦糖色等，应用于各类加工食品添加。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、所属行业
　　根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业（C146）；公司新增烘焙类食品业务属于方便食品制造行业（C143）。
　　复合调味品是以基础调味品为原料，将各种基础调味品按照一定比例调配，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味品。复合调味品工业化生产，国外早于国内，日本早在20世纪60年代初率先推出了“超鲜味精”，标志着现代化复合调味品工业化生产的开始。1978年，日本味之素株式会社研发生产了“麻婆豆腐调料”等中式菜肴专用调料。随着日本消费者认知的改变，调味品的专用性也不断提升，复合调味品因种类多、用量大、附加值高，消费占比超过了90%。我国上世纪70年代实现了复合调味品的工业化生产；2007年国家颁布了调味品标准，明确了复合调味品的定义。目前，我国复合调味品行业仍处在前期快速成长阶段，市场渗透率正快速提升，是调味品行业中规模增速最快的细分赛道之一，但与发达国家相比，我国复合调味品的渗透率目前仍处于低位，预计未来市场空间广阔。
　　速冻米面制品是以小麦粉、大米、杂粮等谷物为主要原料，或同时配以肉、禽、蛋、水产品、蔬菜、果料、糖、油、调味品等单一或多种配料为馅料，经加工成型（或熟制）、速冻而成的食品。近年来，随着我国餐饮行业持续稳健发展，餐饮连锁化进程不断加速，速冻米面制品凭借标准化生产及品质稳定的特性，契合了餐饮企业对高效出餐、严格品控与成本优化的核心诉求。相较于传统加工方式，低温速冻技术的应用让这类产品在健康与营养维度上实现了突破，在保留食材原始风味与营养活性的基础上，实现了更长久的品质保鲜，不仅满足了当代消费者对饮食健康的升级需求，也为餐饮企业提供了兼具效率与品质的食材选择。越来越多的餐饮企业倾向于集中采购速冻半成品食材，通过标准化操作流程提升出餐效率，降低运营成本，实现规模化发展。因此B端餐饮市场成为驱动速冻米面制品市场规模扩大的重要引擎，呈现出强劲的发展势头，未来增长潜力巨大，市场前景广阔。
　　2、行业上下游情况
　　在复合调味品领域，上游行业主要为养殖业、种植业、农产品加工业、食品及食品添加剂制造业。公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。原材料的供应较为稳定、充足，不存在严重依赖于特定供应商的情况，生产所需的其他原辅材料亦可在国内外得到充足供应。
　　下游行业主要为餐饮行业、食品加工业和家庭消费。对于餐饮企业而言，日常经营成本较高，复合调味品的使用能够实现菜品口味标准化并降低人工成本和厨房租金成本，提升门店经营质效。对于食品加工企业而言，借助复合调味品企业在技术研发、生产效率和成本管控等方面的专业优势，可提升其调理制品、菜品的口味，实现降本增效的经营效果，合理的产业链分工有助于食品加工企业聚焦主营业务、提升经营效率。对于消费者而言，通过使用半成品预制食材，以及炒菜酱、拉面汤等复合调味品，不仅可以简化原本复杂的烹饪流程，还能够满足自身对于饮食美味、便捷、健康、乐趣的要求。复合调味品对下游消费者的生活方式和餐饮行业的经营方式有着较大的影响。同样，下游市场对复合调味品安全、美味、创新的要求也促使本行业需要根据消费者口味偏好研发新的复合调味品，不断提高创新能力、加强食品安全管理。
　　3、公司所处行业地位
　　公司是国内较早专业从事复合调味品企业之一，具备先发优势。公司成立以来一直致力于复合调味品的研发、生产和销售，早期主要客户为对日本出口型的鸡肉调理食品加工企业，为其提供酱汁、粉体等复合调味品及产品解决方案。2012年以来，公司较早地发掘和瞄准了国内餐饮业市场，为连锁餐饮企业提供复合调味品定制业务。
　　公司目前主要面向连锁餐饮、食品加工及品牌零售等大中型企业客户提供个性化定制的复合调味品解决方案，在定制研发、柔性制造、质量管理和快速响应等方面形成了核心竞争优势。目前已经拥有一大批国内优质连锁餐饮企业客户，长期以来一直是多家知名食品加工企业的供应商。公司拥有“味之物语”自有品牌，通过在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年，我国国民经济顶压前行、向新向优发展，总体呈现稳中有进、韧性凸显的发展态势。为提振内需、推动餐饮业高质量发展，国家及各级地方政府密集出台了多项支持餐饮业发展的政策，商务部、国家发展改革委联合发布了《餐饮业促进和经营管理办法》，进一步规范餐饮行业经营秩序、优化发展环境，引导餐饮企业提质增效；财政部等九部门出台《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对餐饮等消费服务业贷款实施财政贴息；各级政府陆续推出优化营商环境、培育夜间经济、创新消费场景、减免相关税费等扩内需促消费政策“组合拳”，为餐饮行业复苏注入强劲政策动能；尽管政策支持力度不断加大，但餐饮市场仍面临消费需求恢复不及预期、外部环境复杂多变等现实挑战。
　　从销售端看，公司所面临的外部市场环境依旧严峻，下游餐饮市场竞争激烈且呈现结构变化。社会餐饮需求增速放缓，2025年，社会餐饮收入57,982亿元，同比增长3.2%，低于社会消费品零售总额3.7%的整体增速，餐饮消费恢复力度不足；同时消费者对餐饮消费更趋理性谨慎，更注重品质、性价比与健康，餐饮企业竞争激烈。从成本端看，受国内外农业生产环境、市场供需变化等多重因素的影响，食品制造行业成本上涨的压力进一步缓解。2025年，我国食品制造业工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.3%、工业生产者购进价格同比下降3.0%，其中：糖类等原材料价格有所回落，但部分香辛料类、大豆油等原材料价格有不同程度上涨。
　　在此背景下，报告期内公司主动应对市场变化，通过深度服务原有客户、持续加大新产品研发投入与新客户拓展力度，不断提升核心竞争力，最终实现经营业绩稳步增长。其中：营业收入46,829.69万元，同比增长15.70%；归属于上市公司股东的净利润8,421.04万元，同比增长31.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,375.78万元，同比增长51.26%。2025年3月，公司完成对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购。艾贝棒的冷冻面团业务为公司营业收入带来一定贡献，但冷冻面团业务毛利率相对较低，在一定程度上影响了公司的整体毛利率。报告期内，公司整体毛利率水平同比下降了1.04个百分点；剔除冷冻面团业务影响，原有复合调味品业务毛利率同比提升了1.74个百分点。
　　报告期内，公司继续保持战略定力，精准施策、顺势而为，全面深化提质增效，储备后续增长动能，提升公司核心竞争优势，开展的主要工作如下：
　　（一）创新驱动深化产品布局
　　报告期内，公司以市场需求为导向，持续加强产品研发力度，公司新研发的“元汁味黄番茄沙棘火锅底料”荣膺iSEE全球食品创新奖；“元汁味沙棘爆爆珠冷泡汁”斩获FBIF年度创新调味品奖。报告期内，公司凭借强大的研发能力实现了以创新驱动的业绩成长，在销两千七百多款产品，其中近三年开发的新品销售占比超过50%；新增酱汁类复合调味品近八百款；粉体类复合调味品三百多款；同时，有序推进冷冻调理汤的研发及销售。报告期内，公司斩获青岛市食品行业科技创新奖一等奖。未来，公司将不断加强差异化优势的积累和创新研发的投入，进一步提升企业的行业影响力和研发创新核心竞争力，为公司未来的发展提供坚实支撑和强劲动力。
　　（二）固本拓新加速多渠道增长
　　报告期内，公司聚焦市场拓展与核心竞争力提升，在业务发展上取得了积极进展：一方面公司持续加大原有餐饮连锁及食品加工渠道的拓展力度，以技术创新为引擎，通过有序的新品迭代强化客户粘性，2025年累计为原有客户开发八百多款定制化新产品；公司依托研发实力、柔性化生产及严苛品控体系形成的综合竞争优势，进一步深化与战略客户及国内外知名连锁餐饮企业的合作，业务规模持续提升。另一方面公司积极拓展品牌零售企业及大型商业超市合作领域，同步缩减C端经销渠道投放力度，聚焦资源高效配置，严格追求投入性价比，通过精准的需求匹配与服务升级，提升客户开发质量与合作深度，有效提升了产品市场渗透率与品牌影响力。
　　（三）数智升级推进经营转型
　　报告期内，公司加速推进数智化升级，持续优化泛微协同管理、MES、SAP云ERP、数据分析等系统，强化供应链精益管理，实现生产、供应、销售等全链条的高效协同与敏捷响应。报告期内，公司紧跟时代步伐，深化人才兴企战略，持续建设学习平台，大力推行“创新赋能项目”和“AI赋能业务项目”，持续提升组织效能与团队活力，赋能员工成长。公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业。
　　报告期内，公司首次公开发行股票募投项目中，位于嘉兴工厂的“年产15,000吨复合调味品生产基地建设项目”“年产5,000吨汤类抽提生产线建设项目”已基本结项，标志着公司在数字化转型及长三角区域布局方面取得重要进展。嘉兴工厂配备国内外先进的智能化生产设备，可实现自动化、智能化、柔性化生产。作为公司数字化转型的重要载体，嘉兴工厂采用行业先进的生产制造标准，有助力公司进一步打造规模化、现代化的调味品生产基地。
　　（四）人才筑基强化团队建设
　　报告期内，公司持续推进人才管理体系建设。一方面，公司进一步完善了部门绩效与员工个人表现相联动的考核机制，依托科学规范的评价与激励体系，充分激发人才潜能与团队活力；另一方面，公司实施了新一期股权激励计划，向26名董事、高级管理人员及核心骨干人员授予228万份股票期权。此次激励计划在覆盖范围上更具代表性，激励规模进一步提升，方案设计兼顾合理性、可行性与激励效能，有效增强公司的内生增长动力，为公司长期稳健发展夯实人才基础。报告期内，公司党支部正式成立，标志着公司党建引领企业文化建设进入新阶段，进一步强化组织保障，提升团队凝聚力与向心力。
　　（五）回报为本厚植投资价值
　　公司始终以扎实行动回馈投资者，2025年半年度和三季度连续两次实施中期利润分配方案，合计向全体股东派发现金红利人民币48,596,840.50元，占公司2025年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的比例为57.71%。公司上市以来已累计实施完成现金分红2.3亿元；利润分配政策持续稳定，每年现金分红金额占当年度实现归属于上市公司股东净利润的比例均超过35%，切实让投资者共享企业成长红利。报告期内，公司获评2025年金曙光投资回报奖，并在第九届食品企业社会责任年会上荣获“履行社会责任企业优秀案例”荣誉，以扎实的股东回报与负责任的企业担当，持续厚植投资价值。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、食品加工渠道优势明显，多渠道市场布局日益完善
　　公司成立于2001年，是国内较早开始专业生产调理食品加工使用的复合调味品企业，凭借长期积累，已形成稳定核心客户群，几乎覆盖了国内最重要的对日出口禽肉调理食品的企业，一直保持着较高的市场地位，在日本终端客户及国内客户中赢得了优良的口碑，与国内外各大食品加工企业保持长期稳定合作，市场美誉度和市场占有率不断提升。同时，公司把握国内餐饮企业向连锁化、标准化转型的机遇，依托多年来服务日本市场积累的产品质量优势和新产品研发优势，持续深耕国内餐饮连锁企业的复合调味品定制业务，目前已拥有了一批合作稳定的优质战略客户，市场占有率不断提升。公司还创建自有品牌“味之物语”，主要面向零售终端消费者，线上线下相结合的销售网络布局日益完善，产品品类不断丰富。
　　2、领先的产品研发能力，快速响应客户的需求
　　公司为国家级高新技术企业，山东省企业技术中心，青岛市企业技术中心、青岛市技术创新示范企业、青岛市“一企一技术”研发中心。公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部。公司一直非常重视研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术水平高、创新能力强的研发团队。研发团队有着敏锐的市场反应能力，能够对餐饮市场和终端消费者持续进行追踪和分析，根据市场和消费者偏好及时优化调味品的口味、生产工艺等，推出适合餐饮企业、食品加工企业或终端消费者的产品。经过多年的研发实践，公司形成了机动灵活的研发管理体制，产品研发贴近市场、决策高效，为快速响应客户需求提供技术支撑。
　　3、严苛的安全品控管理，有效保障产品的质量
　　公司对食品安全高度重视，成立由公司管理层直接负责的食品安全小组，投入使用高规格的检验、检测设备，建立了覆盖全流程的质量控制系统，每一道程序都严格执行相关质量标准。源头管控、过程监控，出厂检测，售后追踪，公司建立“四环一链”的食品安全质量追溯体系，最大程度保障产品安全与质量。公司在行业内率先建立食品安全检测中心，实行严格的食品安全检测制度，全面通过ISO22000食品安全管理体系、ISO9001质量管理体系等权威认证，检测中心通过国家实验室CNAS认证，产品通过国际标准BRC认证，达到国际化安全和品质标准。稳定的产品品质和良好的口碑成为公司近年来开拓国内餐饮及终端消费市场的坚实基础。
　　4、经验丰富的管理团队，服务于公司长远发展
　　公司自成立以来非常重视人才培养和团队建设，人才结构长期稳定，核心管理团队具有10年以上调味品行业经验，对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及营销团队。公司不断加强人才管理，通过建立长效的激励与约束机制，将个人成长和企业发展相融合，促进公司稳定发展；持续开展管理精英项目培训，培养更多适合公司未来发展的年轻骨干，完善公司人才队伍体系。充实的人才储备为公司长远发展提供良好的保障。
　　5、数据驱动的供应链管理能力，赋能公司高效运营
　　公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型。公司通过不断升级改造数字化车间，以数据驱动作为重要的决策支撑，全面提升公司采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力等综合化供应链管理能力，充分赋能企业生产经营，助力公司从“制造”升级为“智造”。公司通过嘉兴制造中心的建设，将进一步扩大生产规模，提高自动化、数字化、智能化的供应链管理能力，实现生产场所多点异地布局，保障公司可持续发展。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入46,829.69万元，同比增长15.70%；营业成本29,193.92万元，同比增长17.66%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　受我国各地饮食口味和饮食习惯不同、复合调味品行业发展进程的影响，我国复合调味品行业目前仍处于“小而散”的竞争格局。尽管行业中已经涌现出一些优秀企业，但在产品类型、销售渠道、区域布局等方面仍是“差异化”的竞争状态。各区域地方品牌在购买者中形成的消费黏性增加了其他品牌的进入壁垒，导致了复合调味品行业集中度相对较低，真正意义上的全国性品牌并不多，市场集中度的提升还有很大空间。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的企业，将更有竞争优势。
　　从公司的目标市场来看，目前主要面向：①调理食品的出口和内销市场；②国内餐饮尤其是连锁餐饮市场；③国内零售终端消费市场。
　　2、行业发展趋势
　　（1）复合调味品
　　①餐饮行业的发展带动调味品行业需求增长。调味品的消费市场主要有餐饮业、食品加工业和家庭消费三大场景。根据中国调味品协会的统计，餐饮业和食品加工业等B端场景消费的调味品占比约为70%，以家庭消费场景为主的C端消费场景的调味品占比约为30%。随着经济的发展，我国餐饮行业逐步成为扩内需、促消费、稳增长、惠民生的支柱产业。从2014年2.9万亿元到2024年5.64万亿元，我国餐饮市场总收入逐年上升，且长期保持稳定增长，市场规模逐步扩大。另外，相较于家庭烹饪，餐饮行业的烹饪方法调味品需求量大，居民外出就餐的调味品摄入量超过家庭烹饪的50%以上。因此，餐饮行业本身规模的扩大将直接带动调味品市场空间的增长。
　　②复合调味品企业产品创新速度加快，向功能化、便捷化、健康化方向发展。近年来，消费者饮食观念逐渐从“吃饱”向“吃好”演变，人们在关注价格的同时，对产品的口味、质量与品牌以及配方、原料安全日益重视。消费者不再满足单一口味类型的调味品，对调味品专用化、细分化、个性化提出了更高的要求，专用酱料、风味汁、场景化调味包需求持续提升。复合调味品企业应顺应趋势，不断加大产品研发力度，在配方优化、原料甄选、工艺升级甚至包装设计方面持续创新，同时延伸服务边界，提供菜品研发、成本控制、供应链协同等精细化服务，从复合调味品的供应商变为餐饮解决方案的提供者。
　　③一站式标准化出餐模式推动复合调味品企业构建差异化竞争优势。在消费者对出餐效率与菜品品质的双重需求驱动下，叠加餐饮企业降本增效的核心诉求，一站式标准化出餐模式已成为餐饮连锁品牌经营的核心选择。这种模式的核心在于借助高品质复合调味品，通过即烹方式实现菜品的标准化与稳定性，帮助餐饮企业降低人力成本、缩短出餐时间、保障口味统一。由于复合调味品存在产品迭代快、生命周期较短的特点，差异化竞争是企业突围的关键。对于在产品研发、柔性生产、品控管理、客户需求响应等方面具备核心优势的复合调味品企业，能够精准把握餐饮客户的核心诉求并快速适配，将更具市场竞争优势。
　　④复合调味品行业集中度提升，头部企业借多元合作拓展市场与场景。复合调味品行业经营较为分散，但行业整合趋势愈发明显，头部企业凭借品牌影响力、强大的研发实力、完善的渠道布局以及充足的资金优势，市场份额正逐步向其集中，中小产能持续出清。头部企业凭借自身优势，进一步深化多元合作布局：一方面，积极与大型连锁超市展开深度合作，借助超市广泛的线下网点和庞大的客流量，将复合调味品更精准地触达家庭消费群体，丰富超市的调味品品类，实现互利共赢；另一方面，持续牵手网红休闲零食、茶饮、便利店等连锁品牌，针对年轻消费群体对新奇口味、便捷搭配的需求，联合开发具有独特风味的复合调味产品，融入休闲零食、即食、佐餐等消费场景，有效拓展产品的应用边界。
　　（2）烘焙类食品
　　①烘焙类食品市场规模的持续扩张为冷冻面团发展提供了广阔的市场空间。随着居民对烘焙类食品接受度提升，国内烘焙食品零食市场规模稳步扩容，2024年整体规模已达到6110.7亿元，预计2029年突破8,500亿元，而冷冻烘焙作为快速增长子赛道，其核心原料冷冻面团业务呈现显著增长态势。在当下理性消费市场下，消费者对烘焙类食品的健康性、便捷性要求持续提升，推动冷冻面团技术加速创新，低温速冻工艺优化保留食材营养与风味，耐冻酵母、功能性添加剂的应用提升面团稳定性，满足B端餐饮对标准化品质的需求；同时，“烘焙+”场景的多元化（如茶饮店、便利店、家庭烘焙），促使冷冻面团向多品类、定制化方向发展，从传统面包拓展至网红糕点、中西融合点心等，成为连接烘焙产业链各环节的关键载体。
　　②餐饮企业的增效诉求与烘焙行业的整合加速了冷冻面团领域的产业化进程。冷冻面团通过简化门店加工流程、减少人工与设备投入，协助餐饮企业实现高效标准化出餐，尤其在餐饮业连锁化率提升的背景下，头部餐饮品牌对稳定供应链的需求推动冷冻面团企业强化研发与产能建设。同时，烘焙行业集中度提升带动冷冻面团市场向头部企业集中，具备技术优势、渠道资源的企业通过与餐饮品牌深度合作，拓展产品应用边界，推动冷冻面团从单纯原料供应向“技术+服务”综合解决方案升级，加速行业标准化与产业化进程。
　　(二)公司发展战略
　　公司立足于复合调味品的主营业务，坚持“内生式增长”和“外延式扩张”双轮驱动的发展战略，继续扩品类、拓渠道、提产能；继续夯基础、优管理、借外力；继续重研发、强服务、创品牌；始终致力于成为数字化引领下的复合调味品行业领先企业。
　　(三)经营计划
　　为落实公司发展战略，公司将建立符合公司未来发展目标和产业要求的经营体系，进一步规范和完善组织结构，加大技术创新力度，提高管理效能，科学合理地开展对外投资，持续提升综合竞争力和创新水平。公司2026年的发展规划如下：
　　1、推动智能制造，完善供应链体系
　　公司嘉兴数字化食品制造中心项目已经全面建成完工，至此，公司已形成青岛、嘉兴双基地产能布局，构建了覆盖南北、辐射全国的柔性供应链体系。2026年，公司将持续推动嘉兴工厂投产达效，投产后公司将进一步扩大复合调味品的产能规模，优化产品结构，提升公司多品类产品供给能力，为全国市场拓展提供有力支撑。该工厂配备了国内外先进的智能化生产设备，深度融合AI与数智化技术，以打造行业数字化转型标杆为定位，实现生产全链条智能化升级与降本增效、品质提升的双重目标。作为公司数字化转型的重要载体，嘉兴工厂采用行业先进的生产制造标准，有助力公司打造规模化、现代化的调味品生产基地，为公司未来持续高质量发展打开更大空间。
　　2、聚焦市场拓展，提升综合服务能力
　　2026年，公司将继续重研发、强服务，在确保工业客户稳定增长的同时，继续大力开拓国内餐饮市场；聚焦长三角战略中心，优化上海运营中心资源配置，依托“研发-生产-服务”一体化模式提升客户黏性。公司将继续聚焦内生式增长与外延式扩张双轮驱动的发展战略，通过夯基础、优管理、借外力，持续提升产品力、渠道力和品牌力，开拓国内外市场增量空间。
　　3、加强研发投入，增强技术创新能力
　　技术研发与产品创新始终是带动公司业务增长的关键因素。2026年，公司将继续加大产品研发创新投入，保障公司产品与服务的技术先进性，不断增强公司综合竞争力。公司将在现有研发和检测资源的基础上，继续加大研发投入，完善研发条件，提升研发效率。公司将以现有的研发队伍为依托，加强与国内外行业专家及科研院所的交流合作，提升公司技术创新能力和产品研发水平，满足市场对产品迭代升级的需求，契合食品行业健康化、创新化发展趋势。
　　4、优化组织管理体系，凝聚组织发展合力
　　公司属于食品行业，对产品的质量有极高的要求，体现在管理体系的各个层面。为进一步提升管理水平，2026年，公司将积极开展制度创新与管理创新，持续完善现代企业管理制度，着力构建体系健全的系统化决策机制、评价机制、监督机制、竞争机制与激励机制，提升管理规范化水平。公司围绕创新赋能开展专项培训工作，加强人才梯队建设，提升员工专业能力与综合素养，激发组织活力与部门协同能力。同时，公司推进企业文化焕新，以“用味道向世界传递美好”为使命，在“品质、诚信、创新、共赢”的价值观指引下，持续为市场提供“安全、健康、美味、快捷”的产品，稳步向“百年日辰”的企业愿景迈进。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。其中，淀粉、食用油、白砂糖等大宗商品原材料，价格受全球经济、政治环境及市场影响较大，价格波动较为频繁。尽管公司具备一定采购定价权，可以根据原材料价格变动适时调整产品价格及采购计划，但如果公司主要原材料价格出现异常波动，且公司产品价格不能及时做出调整，将对公司毛利率、销售净利率产生一定影响。经过多年发展，公司采购管理体系健全，与众多行业优秀供应商建立了良好的合作关系。报告期内公司原材料采购风险管控工作有效开展，保障了优质、稳定的原材料供给。
　　2、食品质量安全风险
　　食品安全风险贯穿在采购、生产、储存、运输、销售等经营全过程中，影响因素较多。一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，不仅负有赔偿责任，还会严重影响公司的信誉和产品销售。公司对食品质量安全的控制风险还包括未能及时应对食品安全标准的变化。随着世界各国对食品安全监管等级的不断提高，有关产品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、标识与标签标准等技术法规和标准也会随之更新。公司需要快速有效应对上述技术法规与标准的改变，及时开展相关认证，更改产品配方和食品标签，调整生产工艺流程，并对原辅料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品均符合我国或对象国的食品安全相关规定。如果公司未能及时应对相关食品安全标准的变化，则将对生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司主要面向餐饮企业和食品加工企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。伴随着国内餐饮行业的快速发展，中央厨房集中采购和配送模式的日益普遍，复合调味品行业将迎来快速成长期，巨大的市场空间吸引着包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入。受到我国消费者各地饮食口味和饮食习惯不同影响，复合调味品行业产品系列较多，产品更新迭代较快，目前我国复合调味品行业仍处于“小而散”的竞争格局。随着消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求的不断提高，食品加工企业和餐饮连锁企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，如不能及时有效地调整经营战略，在市场营销、新产品研发、成本控制等方面加大力度，将可能面临市场占有率降低，发展空间受到挤压的风险。
　　4、配方改进和新产品开发风险
　　公司致力于复合调味品的定制、研发、生产与销售，为客户提供复合调味品解决方案。公司成立由专业技术人员、厨师以及与国内高等院校专家顾问等组成的研发团队，用于新产品的开发和配方改进等，并根据不同客户的需求进行个性化产品开发，但消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，公司开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。
　　5、商超、电商等渠道营销发展相对不足的风险
　　为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化和市场多元化发展战略，除食品加工企业类客户和餐饮企业类客户以外，公司近年来针对个人终端消费群体进行了布局，包括产品以直销或经销的方式进入商场超市销售，通过抖音、京东、天猫、拼多多等电商平台直接销售等。如果公司商超、电商等渠道营销发展长期得不到有效改善，无法将广大居民消费群体转化为直接客户群，无法形成在终端消费市场上的品牌影响力，将对公司产生一定不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、便捷”的饮食之选。
　　报告期内，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面包面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、便捷”的饮食之选。
　　报告期内，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面包面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购”的采购模式。公司原材料由采购部根据请购单实施采购，请购单是通过SAP云ERP系统根据销售订单和库存情况自动生成；研发部及其他物料需求部门根据实际需要直接向采购部提出采购需求申请。采购部向合格供应商对比询价、下发采购订单，进行物资追踪。采购产品到货后，由采购部、品保部、仓储部对原材料进行验收入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，建立了柔性化生产管理体系，可以为客户提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司销售部下达订单后，生产部根据订单交期要求及各生产线的产能安排生产计划，下发给各工厂，各工厂根据生产计划单组织生产。公司品保部对入库原料、生产过程及产成品进行全过程抽样检测，检验合格后成品入库。
　　3、销售模式
　　（1）直销模式
　　公司主要采用直销模式进行销售，客户主要为连锁餐饮和食品加工企业，公司能为客户提供新品研发、生产销售和技术支持等整体解决方案。公司充分利用自身产品研发、柔性制造等供应链服务优势，为众多知名品牌企业提供ODM/OEM产品定制及服务。
　　（2）经销模式
　　公司经销渠道主要面向商超及流通市场、小型餐饮企业客户等，借助经销商的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升公司产品的市场知名度和美誉度。公司向经销商的销售均为卖断式销售。
　　（三）主营产品
　　1、酱汁类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化酱汁类调味料，主要包括腌制酱（液）、涂抹酱、拌面酱、炒制酱（液）、煮制液、凉菜汁、沙拉汁、风味汤、烤鱼料、火锅料（汤底、蘸料）等产品，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的腌制类、烧烤类、炒制类、凉拌类、蒸煮类产品等。
　　（2）面向家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向家庭烹饪需求的标准化产品，目前主要有火锅调味料、中式小炒料、烤肉酱、拉面汤调料、小龙虾调料、鱼调料、轻食系列调料等多个系列产品。
　　2、粉体类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化粉体类调味料，主要包括裹粉裹浆、腌制类调味粉、复合汤粉、预拌粉等，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的油炸类、腌制类、烧烤类、煮制类和烘焙类产品等。
　　（2）面向餐饮企业和家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向餐饮企业和家庭烹饪需求的标准化产品，主要包含烧烤系列产品、香炸系列产品、浓汤系列产品。其中烧烤系列产品有腌料、撒料、蘸料，腌料如黑胡椒腌料、奥尔良腌料、蒜味腌料、烟熏味腌料等；撒料如香辣撒料、孜然味撒料、芥末味撒料、番茄味撒料等；蘸料如孜然蘸料、香辣蘸料等。香炸系列产品有腌料、裹粉，腌料如香草腌料、柠檬腌料、孜然腌料等；裹粉如天妇罗粉、黄金炸粉、香酥炸粉、香炸虾饼粉等。浓汤系列产品有原汤粉、酸辣汤粉、三鲜汤粉、牛腩汤粉等。
　　3、烘焙类食品
　　公司新收购的艾贝棒主要为烘焙类企业客户提供冷冻面团产品；冷冻面团通过急速冷冻工艺保存其质感和口感，并经由-18°C以下的冷链设施贮存、运输直达客户，再经过客户解冻及烘烤等简单工序加工成披萨、面包等产品。
　　4、食品添加剂
　　产品包括复配酸度调节剂、复配水分保持剂、焦糖色等，应用于各类加工食品添加。
　　（四）行业情况
　　1、所属行业
　　根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业（C146）；公司新增烘焙类食品业务属于方便食品制造行业（C143）。
　　复合调味品是以基础调味品为原料，将各种基础调味品按照一定比例调配，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味品。复合调味品工业化生产，国外早于国内，日本早在20世纪60年代初率先推出了“超鲜味精”，标志着现代化复合调味品工业化生产的开始。1978年，日本味之素株式会社研发生产了“麻婆豆腐调料”等中式菜肴专用调料。随着日本消费者认知的改变，调味品的专用性也不断提升，复合调味品因种类多、用量大、附加值高，消费占比超过了90%。我国上世纪70年代实现了复合调味品的工业化生产；2007年国家颁布了调味品标准，明确了复合调味品的定义。目前，我国复合调味品行业仍处在前期快速成长阶段，市场渗透率正快速提升，是调味品行业中规模增速最快的细分赛道之一，但与发达国家相比，我国复合调味品的渗透率目前仍处于低位，预计未来市场空间广阔。
　　速冻米面制品是以小麦粉、大米、杂粮等谷物为主要原料，或同时配以肉、禽、蛋、水产品、蔬菜、果料、糖、油、调味品等单一或多种配料为馅料，经加工成型（或熟制）、速冻而成的食品。近年来，随着我国餐饮行业持续稳健发展，餐饮连锁化进程不断加速，速冻米面制品凭借标准化生产及品质稳定的特性，契合了餐饮企业对高效出餐、严格品控与成本优化的核心诉求。相较于传统加工方式，低温速冻技术的应用让这类产品在健康与营养维度上实现了突破，在保留食材原始风味与营养活性的基础上，实现了更长久的品质保鲜，不仅满足了当代消费者对饮食健康的升级需求，也为餐饮企业提供了兼具效率与品质的食材选择。越来越多的餐饮企业倾向于集中采购速冻半成品食材，通过标准化操作流程提升出餐效率，降低运营成本，实现规模化发展。因此B端餐饮市场成为驱动速冻米面制品市场规模扩大的重要引擎，呈现出强劲的发展势头，未来增长潜力巨大，市场前景广阔。
　　2、行业发展趋势
　　（1）复合调味品
　　①餐饮行业的发展带动调味品行业需求增长。餐饮业是调味品主要消费渠道，近年来受居民生活水平提高、城市化率提升、外卖需求增长、生活节奏加快等因素影响，餐饮市场规模保持稳健增长。餐饮领域调味品消耗量约是家庭烹饪的1.6倍，其可持续发展为调味品行业提供较大增量空间。我国餐饮市场规模增长的同时，连锁化进程也在持续加速。根据红餐产业研究院整理的数据显示，全国连锁化率从2020年的15%稳步上升至2024年的22%，并预计在2025年进一步提升至24%左右。随着我国餐饮连锁化率的持续提升，餐饮企业对口味标准化、新产品研发的需求更加迫切，“中央厨房+门店”的标准化连锁经营模式的出现和推广，为具备先进研发能力、产品定制能力的复合调味品企业提供了新的商机。
　　②复合调味品企业产品创新速度加快，向功能化、便捷化、健康化方向发展。近年来，消费者饮食观念逐渐从“吃饱”向“吃好”演变，人们在关注价格的同时，对产品的口味、质量与品牌日益重视。消费者不再满足单一口味类型的调味品，对调味品专用化、细分化提出了更高的要求。复合调味品企业应顺应趋势，不断加大产品研发力度，在配方、选材，甚至包装方面持续创新，提供菜品研发、成本控制等精细化服务，从复合调味品的供应商变为餐饮解决方案的提供者。
　　③一站式标准化出餐模式推动复合调味品企业构建差异化竞争优势。在消费者对效率与品质的双重需求驱动下，一站式标准化出餐模式日益成为餐饮连锁品牌经营的关键。这种模式的核心在于借助高品质复合调味品，通过即烹方式实现菜品的标准化与稳定性。由于复合调味品存在产品迭代快、生命周期较短的特点，差异化竞争是企业突围的关键。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的复合调味品企业，将更有竞争优势。
　　④复合调味品行业集中度提升，头部企业借多元合作拓展市场与场景。复合调味品行业经营较为分散，但头部企业凭借品牌影响力、强大的研发实力和完善的渠道优势，市场份额正逐步向其集中，未来行业整合趋势将愈发明显。头部企业凭借自身优势，积极与大型连锁超市展开深度合作，借助超市广泛的线下网点和庞大的客流量，将复合调味品更精准地触达家庭消费群体，丰富超市的调味品品类，实现互利共赢；同时，也在积极牵手网红休闲零食连锁品牌，针对年轻消费群体对新奇口味、便捷搭配的需求，联合开发具有独特风味的复合调味产品，融入休闲零食消费场景，拓展产品的应用边界。
　　（2）烘焙类食品
　　①烘焙类食品市场规模的持续扩张为冷冻面团发展提供了广阔的市场空间。随着居民对烘焙类食品接受度提升，2023年国内烘焙零售市场超5,500亿元，预计2029年突破8,500亿元，而冷冻烘焙作为快速增长子赛道，其核心原料冷冻面团业务呈现显著增长态势。在当下理性消费市场下，消费者对烘焙类食品的健康性、便捷性要求推动冷冻面团技术加速创新，低温速冻工艺优化保留食材营养与风味，耐冻酵母、功能性添加剂的应用提升面团稳定性，满足B端餐饮对标准化品质的需求；同时，“烘焙+”场景的多元化（如茶饮店、便利店、家庭烘焙），促使冷冻面团向多品类、定制化方向发展，从传统面包拓展至网红糕点、中西融合点心等，成为连接烘焙产业链各环节的关键载体。
　　②餐饮企业的增效诉求与烘焙行业的整合加速了冷冻面团领域的产业化进程。冷冻面团通过简化门店加工流程、减少人工与设备投入，协助餐饮企业实现高效标准化出餐，尤其在餐饮业连锁化率提升的背景下，头部餐饮品牌对稳定供应链的需求推动冷冻面团企业强化研发与产能建设。同时，烘焙行业集中度提升带动冷冻面团市场向头部企业集中，具备技术优势、渠道资源的企业通过与餐饮品牌深度合作，拓展产品应用边界，推动冷冻面团从单纯原料供应向“技术+服务”综合解决方案升级，加速行业标准化与产业化进程。
　　3、行业上下游情况
　　在复合调味品领域，上游行业主要为养殖业、种植业、农产品加工业、食品及食品添加剂制造业。公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。原材料的供应较为稳定、充足，不存在严重依赖于特定供应商的情况，生产所需的其他原辅材料亦可在国内外得到充足供应。
　　下游行业主要为餐饮行业、食品加工业和家庭消费。对于餐饮企业而言，日常经营成本较高，复合调味品的使用能够实现菜品口味标准化并降低人工成本和厨房租金成本，提升门店经营质效。对于食品加工企业而言，借助复合调味品企业在技术研发、生产效率和成本管控等方面的专业优势，可提升其调理制品、菜品的口味，实现降本增效的经营效果，合理的产业链分工有助于食品加工企业聚焦主营业务、提升经营效率。对于消费者而言，通过使用半成品预制食材，以及炒菜酱、拉面汤等复合调味品，不仅可以简化原本复杂的烹饪流程，还能够满足自身对于饮食美味、便捷、健康、乐趣的要求。复合调味品对下游消费者的生活方式和餐饮行业的经营方式有着较大的影响。同样，下游市场对复合调味品安全、美味、创新的要求也促使本行业需要根据消费者口味偏好研发新的复合调味品，不断提高创新能力、加强食品安全管理。
　　4、行业格局
　　受我国各地饮食口味和饮食习惯不同、复合调味品行业发展进程的影响，我国复合调味品行业目前仍处于“小而散”的竞争格局。尽管行业中已经涌现出一些优秀企业，但在产品类型、销售渠道、区域布局等方面仍是“差异化”的竞争状态。各区域地方品牌在购买者中形成的消费黏性增加了其他品牌的进入壁垒，导致了复合调味品行业集中度相对较低，真正意义上的全国性品牌并不多，市场集中度的提升还有很大空间。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的企业，将更有竞争优势。
　　从公司的目标市场来看，目前主要面向：
　　①调理食品的出口和内销市场；
　　②国内餐饮尤其是连锁餐饮市场；
　　③国内零售终端消费市场。
　　5、公司所处行业地位
　　公司是国内较早专业从事复合调味品企业之一，具备先发优势。公司成立以来一直致力于复合调味品的研发、生产和销售，早期主要客户为对日本出口型的鸡肉调理食品加工企业，为其提供酱汁、粉体等复合调味品及产品解决方案。2012年以来，公司较早地发掘和瞄准了国内餐饮业市场，为连锁餐饮企业提供复合调味品定制业务。
　　公司目前主要面向连锁餐饮、食品加工及品牌零售等大中型企业客户提供个性化定制的复合调味品解决方案，在定制研发、柔性制造、质量管理和快速响应等方面形成了核心竞争优势。目前已经拥有一大批国内优质连锁餐饮企业客户，长期以来一直是多家知名食品加工企业的供应商。公司拥有“味之物语”自有品牌，通过在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国国民经济迎难而上，呈现总体平稳、稳中向好的特点，为提振消费，推进餐饮业高质量发展，商务部、国家发展改革委联合发布了《餐饮业促进和经营管理办法》；各级政府前期已经围绕提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能出台了一系列扩内需促消费的政策措施，为餐饮市场的发展提供了有力支持；但餐饮市场仍面临着消费需求释放不及预期、外部环境复杂严峻等方面的挑战。
　　从销售端看，公司所面临的外部市场环境依旧严峻，下游餐饮市场竞争激烈且呈现结构变化。社会餐饮需求增速放缓，2025年上半年，社会餐饮收入27,480亿元，同比增长4.3%，低于社会消费品零售总额5.0%的整体增速；且消费者对餐饮消费更加理性和谨慎，人均消费呈现下滑趋势，导致餐饮企业竞争激烈。在此背景下，报告期内，公司通过深度服务原有客户、持续加大新产品和新客户的拓展，业务仍然实现增长。从成本端看，受国内外农业生产环境、市场供需变化等多重因素的影响，食品制造行业成本上涨的压力进一步缓解。2025年上半年，我国食品制造业工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.3%、工业生产者购进价格同比下降3.3%，其中：淀粉类、糖类等原材料价格有所回落，但部分香辛料类、大豆油等原材料价格有不同程度上涨。
　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增幅均超20%。其中：营业收入20,363.70万元，同比增长8.63%；归属于上市公司股东的净利润3,523.48万元，同比增长22.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,503.33万元，同比增长27.73%。2025年3月，公司完成对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购。艾贝棒的冷冻面团业务为公司营业收入带来一定贡献，但冷冻面团业务毛利率相对较低，在一定程度上影响了公司的整体毛利率。报告期内，公司整体毛利率水平同比提升了0.11个百分点；剔除冷冻面团业务影响，原有复合调味品业务毛利率为39.82%，同比提升了1.66个百分点。
　　报告期内，公司继续保持战略定力，精准施策、顺势而为，全面深化提质增效，储备后续增长动能，提升公司核心竞争优势，开展的主要工作如下：
　　（一）创新驱动深化产品布局
　　报告期内，公司以市场需求为导向，持续加强产品研发力度，公司新“元汁味黄番茄沙棘火锅底料”荣膺iSEE全球食品创新奖；“元汁味沙棘爆爆珠冷泡汁”斩获FBIF年度创新调味品奖。报告期内，公司凭借强大的研发能力实现了以创新驱动的业绩成长，在销两千多款产品，其中近三年开发的新品销售占比超过50%；新增酱汁类复合调味品近四百款；粉体类复合调味品二百多款；同时，有序推进冷冻调理汤及烘焙类产品的研发及销售。
　　报告期内，公司连续第五年荣膺“中国餐饮产业红牛奖-年度餐饮产业影响力企业”称号，进一步巩固了在餐饮供应链领域的领先地位；公司斩获青岛市食品行业科技创新奖一等奖。未来，公司将不断加强差异化优势的积累和创新研发的投入，进一步提升企业的行业影响力和研发创新核心竞争力，为公司未来的发展提供坚实支撑和强劲动力。
　　（二）固本拓新加速多渠道增长
　　报告期内，公司聚焦市场拓展与核心竞争力提升，在业务发展上取得了积极进展：在存量渠道深耕方面，公司持续加大原有餐饮连锁及食品加工渠道的拓展力度，以技术创新为引擎，通过有序的新品迭代强化客户粘性，2025年累计为原有客户开发近四百款定制化新产品；公司依托研发实力、柔性化生产及严苛品控体系形成的综合竞争优势，进一步深化与战略客户及国内外知名连锁餐饮企业的合作，业务规模持续提升。在增量市场开拓方面，公司积极布局新渠道与新客群，拓展品牌零售企业及大型商业超市合作领域，通过精准的需求匹配与服务升级，提升新客户开发质量与合作深度，有效提升了产品市场渗透率与品牌影响力。
　　（三）数智升级推进经营转型
　　报告期内，公司加速推进数智化升级，持续优化泛微协同管理、MES、SAP云ERP、数据分析等系统，强化供应链精益管理，实现生产、供应、销售等全链条的高效协同与敏捷响应。报告期内，公司紧跟时代步伐，深化人才兴企战略，持续建设学习平台，大力推行“创新赋能项目”和“AI赋能业务项目”，持续提升组织效能与团队活力，赋能员工成长。公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业。
　　（四）人才筑基强化团队建设
　　报告期内，公司持续聚焦高层次人才引进与集聚工作，以此为抓手提升企业技术创新实力与核心竞争力。在人才管理体系建设方面，公司一方面完善了部门绩效与员工个人表现相联动的考核机制，通过科学的评价与激励体系，全面激发人才潜能与团队活力；另一方面，公司启动了新一期股权激励计划，向26名董事、高级管理人员及核心骨干人员授予228万份股票期权。此次激励方案在覆盖范围上更具代表性，进一步扩大了激励规模，方案设计兼顾合理性、可行性与激励效果，能够有效增强公司的内生增长动力，为长期发展奠定坚实的人才基础。
　　（五）回报为本厚植投资价值
　　为深入践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，公司于2024年2月制定了“关于以集中竞价交易方式回购股份暨落实‘提质增效重回报’行动方案”，旨在推动公司高质量发展和更好地回报投资者。2024年5月，公司实施完成了本次回购计划，累计回购公司股份1,420,000股，累计回购金额超3,000万元。
　　公司始终以扎实行动回馈投资者，2025年半年度计划实施中期利润分配方案，向全体股东每股派发现金红利人民币0.20元（含税），合计派发现金红利人民币19,438,736.20元，该议案已经董事会审议通过，尚需提交股东会进行审议。公司上市以来已累计实施完成现金分红1.8亿元；利润分配政策持续稳定，每年现金分红金额占当年度实现归属于上市公司股东净利润的比例均超过35%，切实让投资者共享企业成长红利。
　　2025年3月，公司完成对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，通过整合艾贝棒在烘焙细分市场的核心技术资源与销售渠道网络，公司有效实现了烘焙业务客户群体的扩容及销售渠道的拓展，提升了综合竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、食品加工渠道优势明显，多渠道市场布局日益完善
　　公司成立于2001年，是国内较早开始专业生产调理食品加工使用的复合调味品企业，凭借长期积累，已形成稳定核心客户群，几乎覆盖了国内最重要的对日出口禽肉调理食品的企业，一直保持着较高的市场地位，在日本终端客户及国内客户中赢得了优良的口碑，与国内外各大食品加工企业保持长期稳定合作，市场美誉度和市场占有率不断提升。同时，公司把握国内餐饮企业向连锁化、标准化转型的机遇，依托多年来服务日本市场积累的产品质量优势和新产品研发优势，持续深耕国内餐饮连锁企业的复合调味品定制业务，目前已拥有了一批合作稳定的优质战略客户，市场占有率不断提升。公司还创建自有品牌“味之物语”，主要面向零售终端消费者，线上线下相结合的销售网络布局日益完善，产品品类不断丰富。
　　2、领先的产品研发能力，快速响应客户的需求
　　公司为国家级高新技术企业，山东省企业技术中心，青岛市企业技术中心、青岛市技术创新示范企业、青岛市“一企一技术”研发中心。公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部。
　　公司一直非常重视研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术水平高、创新能力强的研发团队。研发团队有着敏锐的市场反应能力，能够对餐饮市场和终端消费者持续进行追踪和分析，根据市场和消费者偏好及时优化调味品的口味、生产工艺等，推出适合餐饮企业、食品加工企业或终端消费者的产品。同时，研发团队重视产品应用的开发，向客户提供产品工艺、设备条件设定等相关参数，解决客户与终端消费者的实际操作问题。经过多年的研发实践，公司形成了机动灵活的研发管理体制，产品研发贴近市场、决策高效，为快速响应客户需求提供技术支撑。
　　3、严苛的安全品控管理，有效保障产品的质量
　　公司始终秉承品质至上的核心价值观，始终不忘作为一家食品企业应该肩负的责任，努力为每一位消费者创造安心、放心的饮食体验。公司对食品安全高度重视，成立由公司管理层直接负责的食品安全小组，投入使用高规格的检验、检测设备，建立了覆盖全流程的质量控制系统，每一道程序都严格执行相关质量标准。源头管控、过程监控，出厂检测，售后追踪，公司建立“四环一链”的食品安全质量追溯体系，最大程度保障产品安全与质量。公司在行业内率先建立食品安全检测中心，实行严格的食品安全检测制度，全面通过ISO22000食品安全管理体系、ISO9001质量管理体系等权威认证，检测中心通过国家实验室CNAS认证，产品通过国际标准BRC认证，达到国际化安全和品质标准。稳定的产品品质和良好的口碑成为公司近年来开拓国内餐饮及终端消费市场的坚实基础。
　　4、经验丰富的管理团队，服务于公司长远发展
　　公司自成立以来非常重视人才培养和团队建设，人才结构长期稳定，核心管理团队具有10年以上调味品行业经验，对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及营销团队。公司不断加强人才管理，通过建立长效的激励与约束机制，将个人成长和企业发展相融合，促进公司稳定发展；持续开展管理精英项目培训，培养更多适合公司未来发展的年轻骨干，完善公司人才队伍体系。充实的人才储备为公司长远发展提供良好的保障。
　　5、数据驱动的供应链管理能力，赋能公司高效运营
　　公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型。公司通过不断升级改造数字化车间，从智慧管理到智慧生产，以数据驱动作为重要的决策支撑，全面提升公司采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力等综合化供应链管理能力，充分赋能企业生产经营，助力公司从“制造”升级为“智造”。公司通过嘉兴制造中心的建设，将进一步扩大生产规模，提高自动化、数字化、智能化的供应链管理能力，实现生产场所多点异地布局，保障公司可持续发展。
　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。其中，淀粉、食用油、白砂糖等大宗商品原材料，价格受全球经济、政治环境及市场影响较大，价格波动较为频繁。尽管公司具备一定采购定价权，可以根据原材料价格变动适时调整产品价格及采购计划，但如果公司主要原材料价格出现异常波动，且公司产品价格不能及时做出调整，将对公司毛利率、销售净利率产生一定影响。经过多年发展，公司采购管理体系健全，与众多行业优秀供应商建立了良好的合作关系。报告期内公司原材料采购风险管控工作有效开展，保障了优质、稳定的原材料供给。
　　2、食品质量安全风险
　　食品安全风险贯穿在采购、生产、储存、运输、销售等经营全过程中，影响因素较多。一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，不仅负有赔偿责任，还会严重影响公司的信誉和产品销售。公司对食品质量安全的控制风险还包括未能及时应对食品安全标准的变化。随着世界各国对食品安全监管等级的不断提高，有关产品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、标识与标签标准等技术法规和标准也会随之更新。公司需要快速有效应对上述技术法规与标准的改变，及时开展相关认证，更改产品配方和食品标签，调整生产工艺流程，并对原辅料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品均符合我国或对象国的食品安全相关规定。如果公司未能及时应对相关食品安全标准的变化，则将对生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司主要面向餐饮企业和食品加工企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。伴随着国内餐饮行业的快速发展，中央厨房集中采购和配送模式的日益普遍，复合调味品行业将迎来快速成长期，巨大的市场空间吸引着包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入。受到我国消费者各地饮食口味和饮食习惯不同影响，复合调味品行业产品系列较多，产品更新迭代较快，目前我国复合调味品行业仍处于“小而散”的竞争格局。随着消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求的不断提高，食品加工企业和餐饮连锁企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，如不能及时有效地调整经营战略，在市场营销、新产品研发、成本控制等方面加大力度，将可能面临市场占有率降低，发展空间受到挤压的风险。
　　4、配方改进和新产品开发风险
　　公司致力于复合调味品的定制、研发、生产与销售，为客户提供复合调味品解决方案。公司成立由专业技术人员、厨师以及与国内高等院校专家顾问等组成的研发团队，用于新产品的开发和配方改进等，并根据不同客户的需求进行个性化产品开发，但消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，公司开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。
　　5、商超、电商等渠道营销发展相对不足的风险
　　为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化和市场多元化发展战略，除食品加工企业类客户和餐饮企业类客户以外，公司近年来针对个人终端消费群体进行了布局，包括产品以直销或经销的方式进入商场超市销售，通过抖音、京东、天猫、拼多多等电商平台直接销售等。如果公司商超、电商等渠道营销发展长期得不到有效改善，无法将广大居民消费群体转化为直接客户群，无法形成在终端消费市场上的品牌影响力，将对公司产生一定不利影响。 收起▲