一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况　　1、公司所处行业——国际综合物流行业　　公司深耕国际综合物流行业，依托全球物流网络与跨境服务能力，为客户提供全链路标准化物流产品及定制化行业供应链解决方案，是具有国际竞争力的第三方综合物流服务商。　　2、公司所处行业发展情况　　（1）宏观经济——全球经济增速放缓，中国外贸保持韧性　　公司立足中国、布局全球，主要为国内外制造及贸易类客户提供专业的跨境物流服务，行业景气度与全球贸易环境高度相关。　　2026年上半年，受中东地缘冲突、能源价格上行等多重因素影响，全球经济复苏动能有所放缓。国际货币基金组织（IMF）最新一期《世... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况
　　1、公司所处行业——国际综合物流行业
　　公司深耕国际综合物流行业，依托全球物流网络与跨境服务能力，为客户提供全链路标准化物流产品及定制化行业供应链解决方案，是具有国际竞争力的第三方综合物流服务商。
　　2、公司所处行业发展情况
　　（1）宏观经济——全球经济增速放缓，中国外贸保持韧性
　　公司立足中国、布局全球，主要为国内外制造及贸易类客户提供专业的跨境物流服务，行业景气度与全球贸易环境高度相关。
　　2026年上半年，受中东地缘冲突、能源价格上行等多重因素影响，全球经济复苏动能有所放缓。国际货币基金组织（IMF）最新一期《世界经济展望》报告显示，2026年全球经济增速预计为3.0%，低于2024年和2025年平均3.5%的增长水平。世界贸易组织发布的《货物贸易晴雨表》显示，2026年上半年全球商品贸易仍保持韧性，与人工智能投资相关的电子元件需求强劲增长，成为支撑贸易的重要动力，为跨境物流带来增长新动能。
　　在新经济动能持续释放背景下，中国外贸保持较强韧性。据海关总署统计，2026年上半年，我国货物贸易进出口总值25.47万亿元，同比增长16.90%，稳居全球货物贸易第一大国地位。从产业结构看，出口产品结构持续向新向优，机电产品出口9.36万亿元，增长20.1%，高技术产品出口3.26万亿元，增长39%。从贸易伙伴看，我国对“一带一路”国家、拉美、非洲、欧盟进出口均实现同比增长，多元化市场持续巩固。但全球通胀压力未减，贸易壁垒增多，地缘冲突频发，全球产供链持续承压，对跨境物流企业的航线结构、区域布局与综合服务能力提出了更加全面的要求。
　　（2）国际海运市场——地缘扰动供给，运价震荡上行
　　2026年上半年，国际集装箱海运市场受中东地缘冲突扰动，有效运力阶段性收紧，运价自年初低位持续震荡上行。
　　据Alphaliner统计，截至2026年6月，全球集装箱船队运力约3,432万TEU，运力增速放缓；受红海航线船舶绕行、霍尔木兹海峡通行受阻等不确定性因素影响，全球运力调配受到扰动，航运市场供需格局趋紧。
　　据上海航运交易所数据，2026年上半年集装箱海运运价震荡上行，反映总体运输市场（含即期协议和长期协议）的中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值为1,249.32点（2025年同期为1,252.63点），同比微降0.26%；反映即期价格的上海出口集装箱运价指数（SCFI）均值为1,956.55点（2025年同期为1,701.72点），同比上涨15.00%。
　　（3）国际空运市场——供需趋紧叠加成本上行，运价震荡走高
　　2026年上半年，全球航空货运市场在需求结构变化与成本结构调整的双重影响下维持较高景气。人工智能相关硬件及高附加值电子产品出口需求增长较快，带动部分航线货量上行；与此同时，中东地缘冲突推升航空公司运营成本，成本压力持续向运价传导。
　　国际航空运输协会（IATA）全球航空货运市场定期数据显示，2026年上半年全球航空货运需求（按货运吨公里CTK计）呈现“先扬后抑再回升”的波动格局，1-2月强劲开局（尤其2月需求大增11.2%），3月受中东地缘冲突扰动，需求同比下滑4.8%；随后4-6月逐月修复，6月需求增速回升至8.5%。同期航空货运运力（按可用货运吨公里ACTK计）增速明显低于需
　　求，从需求结构看，人工智能相关硬件及高附加值电子产品出口带动亚洲相关贸易流较快增长，亚太—北美等科技货物航线增速领先。
　　波罗的海交易所空运指数（BAI）数据显示，2026年上半年，香港至北美平均运费为6.37美元/公斤，同比上升20.61%；香港至欧洲平均运费为5.13美元/公斤，同比上升15.10%。主干航线运价中枢显著抬升且波动加剧，对跨境物流企业的运力采购、定价能力与风险管理能力提出更高要求。
　　（4）合同物流市场——中国产业链出海推涨精益合同物流需求
　　1）半导体/电子行业：AI算力驱动增长，精益化物流服务成核心支撑
　　2026年上半年，全球半导体行业在人工智能算力需求驱动下延续高速增长。据世界半导体贸易统计组织（WSTS），全球半导体市场规模在2026年上半年达到7,020亿美元，同比增幅102%。其中存储器同比增长305%、逻辑电路同比增长45%，其余产品类别也均录得同比增长。
　　中国半导体产业同步受益于全球需求扩张与国产化替代加速。据海关总署统计，2026年上半年，我国集成电路出口量同比增长7%、出口额同比增长96.1%，成熟制程与存储、功率器件出海提速，带动跨境物流从“单一运输”向“精密设备运输、跨境保税仓储、全链条温控溯源”升级，对物流服务商的行业理解、关务合规与属地化交付能力提出更高要求。
　　与此同时，受存储器等关键元器件结构性供给趋紧、采购成本上行的影响，全球消费电子市场短期承压。据IDC数据，PC市场季度走势分化，一季度小幅增长、二季度转入下行区间；全球智能手机出货量上半年持续同比下滑，低端及价格敏感的新兴市场受影响较大，行业加速向高端化、高价值方向切换。我国消费电子厂商加快智能化、高端化转型，推动跨境物流行业从“规模驱动”向“价值驱动”转变，催生了对专业化、数字化、全链路物流服务的强劲需求。
　　2）汽车零部件行业：新能源与智能化驱动，属地化物流模式加速迭代
　　全球汽车零部件市场在电动化、智能化转型驱动下呈现结构性增长，中国及新兴市场引领行业复苏。据海关总署统计，2026年上半年，我国汽车零部件出口513亿美元，同比增长7.6%，其中“三电”系统（电池、电机、电控）增速远超传统零部件，智能化部件（车载芯片、传感器等）随整车智能化率提升而放量。我国汽车零部件企业加速全球化布局，海外建厂与本地化配套需求上升，对跨境物流企业区域仓配网络和本地化服务能力提出更高要求。
　　3）新能源行业：全球化扩张提速，专业化物流能力成制胜关键
　　全球新能源产业在碳中和目标深化与能源安全需求驱动下延续强劲增长态势，终端销量与发电结构均迎来实质性拐点，中国新能源产业同步受益于全球需求扩张与产业链竞争优势。据海关总署统计，2026年上半年，“新三样”（电动汽车、锂电池、光伏产品）合计出口8,196.64亿元，同比增长46.1%，历史同期首次突破8,000亿元，其中锂离子蓄电池海外出口金额增长37.6%。我国新能源产业链加速全球化布局，海外市场需求持续攀升，对跨境物流企业的多式联运组织能力、国际危运资质和属地化交付体系提出更高要求，推动物流服务从“单一运输”向“电池危化品合规运输、大件风电设备多式联运、跨境保税仓储及全链条碳足迹追溯”升级。
　　4）医疗健康行业：多品类产品出海提速，跨境精准冷链物流需求提升
　　随着全球人口老龄化加剧、医疗需求持续增长，我国医疗产品出口总量稳步提升，产业结构持续升级。据海关总署统计，2026年上半年，我国医药保健品出口599.66亿美元，同比增长9.87%，其中，医疗器械出口270.96亿美元，同比增长12.47%，出口增长动能由传统原料药向高附加值制剂、高端医疗器械加速切换。国内创新药海外授权交易活跃度持续提升、医疗器械高端化出口提速，推动跨境物流行业向冷链化、专业化、合规化、高附加值化方向升级。
　　（二）公司主营业务及经营模式
　　公司从事综合性现代物流服务业，主要为进出口企业规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链解决方案。公司以“国际货运代理”与“精益合同物流”为两大核心业态，围绕跨境物流全链条各环节打造服务能力，通过整合海空铁国际航线运力资源，搭建起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力体系，实现业务由规模化向效益化、集约化发展。同时通过深入了解客户行业特性及供应链需求，为客户提供高度定制化的物流服务方案。
　　1、国际货运代理
　　为客户提供订舱、关务、仓储、拖车等单环节或多环节的专业物流服务，其中海空铁运力资源获取及渠道拓展能力是公司保证基础货源和整体业务体系正常运行的基础。公司通过整合起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车等服务能力，进一步延伸业务服务链条，打造“端到端”服务模式，从而满足客户日益复杂的跨境物流需求。
　　2、精益合同物流
　　围绕中大型制造类企业的物流服务全链条，以行业个性化和多元化需求出发，为客户设计贯穿产供销全流程的物流服务方案并予以精准交付的业务模式。作为物流行业具备较高附加值的业务形态，公司在国际货运代理业务基础上，叠加原材料集采分拨、VMI管理、厂内物流、线边库代管、成品分拨等“主动管理+精益管理”服务内容，深耕半导体/电子、汽车零部件、新能源、医疗健康等高价值行业，为产业链出海客户提供定制化供应链解决方案。
　　（三）业务发展机制
　　公司采用轻资产的经营模式，通过市场化方式整合外部物流资源，为客户提供跨区域、多环节的系统化跨境物流服务，现已构建形成以国际货运代理业务横向扩张（全球网络布局）与以精益合同物流业务纵向延伸（行业场景深耕）相结合的“双轮驱动”式发展机制。
　　“横向扩张”方面，公司通过与船司、航司签署直接协议获取跨境运力资源，推动业务规模增长和采购成本降低，并围绕国际贸易主要通道在全球重要口岸搭建关仓配全功能服务网络，保障全球综合服务能力。“纵向延伸”方面，在标准化服务能力和广泛客户资源基础上，深耕半导体/电子、汽车零部件、新能源、医疗健康等特定行业场景的差异化需求，以定制化物流方案服务中国制造业转型升级并陪伴客户共同成长，从而构建公司差异化核心竞争壁垒。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，全球经济受地缘政治冲突、贸易政策调整及供应链区域化重构等多重因素影响，仍面临较大不确定性。国际集装箱海运市场受地缘扰动冲击，市场有效运力阶段性收紧，运价呈震荡上行态势；国际空运市场受益于人工智能相关硬件及高附加值电子产品出口需求拉动，整体保持活跃，成本上行和运力波动进一步提升了跨境物流企业对运力采购、定价管理及风险管控的要求。
　　面对复杂多变的外部环境，公司坚持践行“强产品、拓海外、夯运营”的经营策略，以“国际货运代理”与“精益合同物流”为两大核心业态，立足“中国、东南亚、北美”三大战略市场，以“数智科技、精益运营、投资并购、组织人才”为四大基础能力支撑，在动荡中把握全球供应链重构下的结构性机遇，为公司持续发展奠定基础。2026年上半年，公司实现营业收入498,142.32万元，同比增长17.93%；实现归属于上市公司股东的净利润5,110.19万元，同比增长185.24%。本报告期内公司工作开展情况及业务亮点如下：
　　1、国际货运代理——全球链路延伸，扩大规模效应
　　公司国际货运代理业务围绕全球主要贸易通道，贯彻“货运代理抓枢纽口岸”的网络布局策略，通过集约化运力采购、多元化产品体系建设和全球营销协同，持续扩大基础货源积累效应。
　　（1）海运产品体系建设
　　2026年上半年，国际集装箱海运市场受地缘扰动、需求节奏变化等因素影响，供给端阶段性收紧，运价震荡上行。面对市场波动，公司以“巩固核心航线、拓展区域覆盖”为导向，持续提升公司海运产品市场竞争力。美线业务方面，公司持续强化重点航线资源保障与总部统筹能力，深化与COSCO、ONE、CMA、MSK等核心船司的战略合作，成为首批以中国主体货代身份取得OOCL NAC直签合约资格的公司之一，同时总体签约舱位保持稳步增长，在中美航线
　　NVOCC排名中位列全球第七，较去年同期提升1位，位居中国本土无船承运人首位；非美线业
　　务方面，公司深化与核心船司的全口岸合作，成功签署ONE欧洲线、OVP全口岸产品合约，突破单一口岸合作局限，实现一体化服务布局。对内，公司持续推进全口岸协同和区域联动，提升跨口岸航线资源的组织与运营效率，增强对客户多口岸、多航线及固定运价需求的综合服务能力。报告期内，公司海运业务货量为36.13万TEU。
　　（2）空运产品体系建设
　　2026年上半年，国际空运市场受需求结构变化与成本上行因素影响较大，面对市场趋势的不确定性，公司空运业务聚焦“集团化统筹、网络化产品、全球化交付”，持续提升资源整合与服务覆盖能力。
　　运力建设方面，公司持续深化“固定运力+灵活调配”运营模式，巩固与中国货运航空、南方航空、东方航空、国泰航空、汉莎航空等核心航司的稳定合作，提升优势航线的资源组织、价格调配、产品运营及风险管控能力，着力打造跨区域、多干线联动的跨境联运产品。网络布局方面，持续完善中国-东南亚-北美“三角网络”及多路径产品组合，推动海外始发业务成为空运业务增长和全球网络延伸的重要支撑；客户发展方面，重点开拓半导体/电子、精密制造、智能硬件、新能源等行业优质直客，大力提升高附加值业务场景的服务能力，推动合作模式由单一物流服务向综合解决方案延伸，持续提升盈利质量。报告期内，公司空运业务量为8.37万吨。
　　（3）端到端服务能力建设
　　公司持续围绕国际货运代理全链条各环节强化服务能力，通过整合起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力，拉长业务服务链条，满足客户日益复杂的跨境物流需求。
　　关务体系深化方面，公司持续完善覆盖中国、北美、东南亚等区域的清关交付与关务合规服务能力，推动人工智能技术应用于商品归类、单证准备、合规风控等业务环节，现已构建“智能归类、智能制单、智能合规”为基础的AI智能数据基座，强化关务服务对前端获客和后端业务交付的支撑作用。
　　全球网络覆盖方面，公司持续完善境内外重要口岸及产业集散地的服务网络，提升海外节点协同联动和本地化交付能力。报告期内，公司补强加拿大等重点市场的海空运、关务及末端配送一体化服务能力；北美地区依托CTPAT等资质及本地操作能力，提升半导体等高价值货物和跨境展览等复杂项目的综合交付水平，为客户提供专业运输、关务协调及目的地交付相衔接的物流解决方案；在沙特等新兴市场设立物流节点，进一步拓展公司全球服务网络。
　　2、精益合同物流——行业深耕，纵向价值延伸
　　公司精益合同物流业务围绕垂直行业客户需求，贯彻“合同物流抓产业集散地”的网络布局策略，在国际货运代理的基础上叠加原材料及中间品全球集采分拨、VMI管理、厂内物流、线边库代管、成品分拨等具备“主动管理+精益管理”属性的服务科目，深耕半导体/电子、汽车零部件、新能源、医疗健康等高价值行业，为产业链出海客户提供贯穿全生产经营流程的定制化供应链解决方案。
　　（1）仓储网络与智慧物流能力建设
　　公司通过国内仓库网络布局与保税物流体系建设，增强核心口岸进出口货物的集散分拨能力。公司聚焦新能源汽车客户，于安庆新增仓库10,000余平米，成功搭建动力电池“仓储+配送+库存管理”一体化服务平台，形成覆盖到货验收、仓储运营、库存管控及产线配送的全链路供应链服务体系；于芜湖新增仓库3,000余平米，打造厂边寄售仓服务模式，整合多家核心零部件供应商仓储配送资源，构建集仓储管理、统一配送及库存协同于一体的供应链保障体系，提升客户供应链协同效率。
　　在智能化升级方面，公司聚焦重点行业需求引入自动化技术，在既有智慧仓储建设基础上，持续推进人工智能在关务、仓储、跨境及供应链运营等场景的应用，推动标准化方案复制和运营效率提升。
　　（2）行业深耕与客户开发
　　公司紧扣中国品牌出海大趋势，持续聚焦半导体/电子、汽车零部件、新能源、医疗健康等重点行业方向，经过多年业务沉淀与经验提炼，已形成标准化、可复制、深度理解行业特性的供应链解决方案。在半导体领域，公司作为中国领先的半导体专用设备合同物流服务商，持续深耕设备服务供应链，形成从关务咨询、国际运输、保税仓储至属地配送的一体化服务能力；报告期内，公司服务长鑫科技全球半导体设备采购、中芯日本线设备进口等项目，进一步积累复杂设备采购和跨境交付的项目经验。在医疗健康领域，公司持续推进冷链、特殊货物运输及关务服务能力建设，实现行业龙头客户的有效拓展；在汽车和新能源领域，公司围绕客户海外仓、干线运输、属地配送及关务合规等需求，完善综合解决方案，成功落地奇瑞汽车等重点项目。
　　客户结构持续优化方面，公司依托专业化服务能力与核心产品优势，持续深化与莫仕、京东方、三星、小米等重点客户的合作关系，围绕客户跨区域、多品类及多环节需求延伸服务内容，引导客户由单纯比价向价值合作转变，提升客户合作深度与服务黏性。
　　3、数智科技——驱动全链路标准化与全球服务一致性
　　公司以数智科技为核心驱动力，通过“核心系统自研、周边系统外购”相结合的方式，搭建功能完备、自主可控的供应链数智化体系。报告期内，公司围绕“全球化、一体化、智能化”目标，统筹推进数字化建设。智能化应用方面，公司持续将人工智能应用于关务、财务、订单等高频业务场景，覆盖单证处理、单据识别、发票校验、智能录单及流程自动化等关键环节，有效提升运营效率和作业质量；Bondex One平台迭代完善订单、空运、主数据等模块的国际化服务能力，支撑海外业务开展及多语言场景落地应用；同时，公司加快推进数据治理及合规风控体系建设，为全球业务发展提供稳定支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）业务发展方面
　　1、行业地位愈加巩固
　　在全球物流业权威杂志《Transport Topics》发布基于2025年货量数据的全球海运、空运货代50强榜单中，公司分别位列全球海运货量第28位、空运货量第29位。据DATAMYNE数据，2026年上半年公司中美线集装箱货量位列全球第七，东南亚美线集装箱货量位列全球第十三。公司依据客户需求承担进出口物流服务的总包/分包服务，为客户提供高质量且具备价格竞争力的国际海运、空运、铁运、陆运、仓库等综合物流服务方案，持续巩固具有全球竞争力的跨境物流服务商地位。
　　2、专业合同物流能力
　　公司在国内搭建了全域仓储网络与完备的保税物流配套体系，有效提升核心口岸进出口货物流转与分拨效率，目前已在青岛、西安、上海、南京、合肥、成都、东莞等多个制造业集散地设有保税物流服务基地。依托自身保税监管服务经验、自主信息技术平台，叠加AI智能化赋能，公司打造了一体化智慧物流服务体系，并为客户配套提供暂缓征税、加工贸易账册管理、跨区域保税调拨等一系列增值服务，助力客户盘活流动资金、维持稳定生产运营。公司立足全球化布局规划，将国内成熟的保税服务模式逐步拓展至海外市场，针对电子、汽车零部件、新能源产业在东南亚、欧洲及中东地区搭建海外物流服务节点，进一步助力中国企业“走出去”。
　　3、全球化物流网络布局
　　公司立足中国、布局全球，通过贯彻“货运代理抓枢纽口岸，合同物流抓产业集散地”的网络布局策略，物流网络覆盖全国主要进出口口岸及跨境贸易客户的主要聚集区域。公司顺应海外发展战略，遵循海外属地化用人原则，于北美、东南亚、日韩等地设立分支机构，实现对洛杉矶、温哥华、多伦多、胡志明、曼谷、雅加达、巴生、新加坡、东京、首尔等主要进出口枢纽的覆盖；报告期内，公司持续完善澳洲、沙特等重点市场的网络布局，强化合同物流服务能力，为中国企业“走出去”提供有力支撑。
　　（二）运营管理方面
　　1、信息技术体系
　　公司多年来始终坚持以数智科技为核心驱动力，通过“核心系统自研、周边系统外购”相结合的方式，构建了功能完整、能力可控、有序演进的供应链数智化体系。该体系以公司自主设计研发的经营运营一体化平台，实现经营的全球化和运营的一体化，并与海运、空运、卡车、仓储、关务等本地化物流资源互联互通，形成标准归一、数据融合、能力共享、系统协同、柔性对接、入口统一的立体数智化能力。同时，公司落地实践RPA、OCR、AI数字员工等人工智能科技，实现基于规则的手工任务的有效替代。
　　2、质量控制体系
　　公司基于ISO9001质量标准体系，结合物流服务主要环节汇编制定了一系列质量控制体系文件，在日常经营活动中全面记录、评价物流项目在计划、过程、结算、售后等各个环节的运作成果，持续总结、改善物流服务质量。在质量控制体系有效运行的前提下，公司重点优化物流产品关键业务流程和管理流程，建立相应的指标考核体系，辅之以“6S”现场管理法的全面推广，增强物流产品体系的竞争力，提升客户满意度和忠诚度。公司及下属企业还通过ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等多项体系认证。
　　3、人才培养机制
　　公司锚定整体发展战略，围绕“选、用、育、留”的人力资源管理闭环，全面落地管理与专业双向并行的员工双轨职业发展通道，系统开展覆盖领导力、通用能力与专业技能的线上线下培训与培养项目，重点加码国际化复合型人才储备，坚持训战融合、以业务场景驱动人才成长，持续迭代科学、公正的人才评价与激励体系，打造开放包容、分层孵化的人才发展沃土，夯实全球化业务扩张的人才底盘，推动组织人力资本长效增值。
　　4、总分联动机制
　　在组织结构上，公司贯彻实施总分联动机制，由总部产品事业部负责产品规划、总部谈判、市场策略、运营支撑，区域分支机构负责客户销售和属地交付；产品事业部、区域分支机构共同以客户与项目为导向，通过垂直管理体制和信息技术系统，较为迅速地实现作业资源的匹配、服务方案的生成，一方面帮助客户在物流环节“降本增效”，另一方面也保证公司自身运营效率。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济及贸易风险
　　公司主要提供跨境物流服务及供应链解决方案，经营情况受全球宏观经济及国际贸易合作影响较大。2026年，全球宏观经济仍面临多重不确定性，经济增长放缓、地缘政治冲突加剧、贸易保护主义抬头、绿色贸易壁垒及碳关税落地实施、供应链区域化重构等因素，可能直接导致全球进出口贸易量波动，进而影响公司跨境物流订单量、客户合作稳定性，对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：宏观经济风险是中短期内最不可控的风险，公司坚持底线思维，持续跟踪、研判主要经济体宏观经济形势、产业政策、货币及财政政策，并密切关注世界银行、国际清算银行等国际组织发布的经济展望与风险预警，以及中东地缘政治演变、能源价格走势及全球通胀变化，及时优化业务结构、调整经营策略，降低宏观经济波动对公司业务的传导影响，保障经营稳健性。
　　2、行业竞争风险
　　中国物流行业整体集中度较低，跨境物流领域内多数企业产品和服务同质化较为明显，市场竞争日趋激烈。同时，行业数字化转型加速、国际物流巨头本土化布局推进，细分跨境物流赛道竞争加剧，若公司未能持续提升服务专业化水平、强化成本管控能力、完善产品矩阵，无法通过差异化服务形成核心竞争力，可能导致客户流失、业务量及市场份额下滑，影响公司行业地位。
　　应对措施：公司密切跟踪行业发展趋势，深入分析市场竞争格局，做好前瞻性规划和业务战略布局；坚持多元化业务发展，聚焦细分跨境物流市场打造差异化竞争优势，持续优化服务质量、推进数字化赋能，完善产品结构，培育长期核心竞争力。
　　3、信用政策及汇率风险
　　受全球经济环境波动影响，部分下游行业客户经营情况可能持续承压，客户资信状况呈现动态变化特征，增加了公司客户资信管控难度，存在客户信用政策未能及时调整、应收账款无法及时足额收回的风险，可能导致公司产生坏账损失；同时，公司跨境结算涉及多币种兑换，2026年全球汇率波动不确定性较大，可能导致公司产生汇兑损失，进一步加剧回款及财务管控压力。
　　应对措施：公司加强相关风险研究及政策应对，建立客户资信动态监控体系，将应收账款管理纳入内部核心管控流程，重点强化客户事前准入评估，构建完善的客户信控体系，严控应收账款风险；同时，合理运用汇率对冲工具，降低汇率波动带来的财务影响。
　　4、规模扩张与管理风险
　　公司不断拓展国内外物流网络、完善业务网点布局，在各业务区域设立多家分支机构及子公司。分支机构及子公司数量的增加，对公司经营管理、内部控制、决策贯彻执行、信息传递及海外属地化合规管理等方面提出了更高要求，若公司管理体系、内控机制未能同步完善，可能面临管理效率下降、内控失效等管理风险；同时，募投项目受宏观经济、市场环境等因素影响，可能存在项目效益低于预期及公司预期收益不能实现的风险。
　　应对措施：公司已依据相关法律法规和规范性文件的要求，持续完善法人治理结构和内部控制制度，优化内部管理流程，提升管理效率；加大人才引进和管理层培训力度，提升管理团队专业素养和管理水平，适配公司规模扩张需求；全力推进募投项目实施运营，加大市场开拓和客户开发力度，积极消化新增产能，提高募集资金使用效率，确保公司持续稳定发展。
　　5、海外合规经营风险
　　保税物流是公司核心业务之一。随着公司海外业务持续拓展，跨境合规政策迭代频繁，公司需同时适配国内外相关合规要求，海外业务扩容也对属地化合规、风险防控能力提出新需求，若未能及时适配，可能影响业务正常开展。
　　应对措施：公司持续跟踪国内外合规政策，优化业务流程；强化海外合规团队建设与管理体系完善，提升合规应变能力。
　　6、供应链中断及绿色转型风险
　　2026年国际海空运力供需失衡或持续，运价受供应链波动、地缘冲突等影响大幅波动，推高运营成本、压缩盈利空间，关键物流通道及节点易出现拥堵、管控升级，突发因素或致运力中断，引发交付延误、违约风险，冲击客户合作稳定性。同时绿色合规要求加码，碳核算、新能源运力等指标提升服务门槛，适配不足将面临合作受限、竞争力下降及合规处罚风险。
　　应对措施：公司优化运力布局，深化与优质供应商战略合作锁定核心运力，搭建多元物流通道及产品并建立应急保障预案，降低运力波动影响。主动对接绿色监管要求，完善碳足迹核算体系，加大环保资源投入，严格落实绿色合规标准，规避合规风险，提升市场适配与竞争能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务及经营模式　　公司从事综合性现代物流服务业，主要为进出口企业规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链解决方案。　　公司以"国际货运代理"与"精益合同物流"为两大核心业态，围绕跨境物流全链条各环节打造服务能力,通过整合海空铁国际航线运力资源，搭建起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力体系，实现业务由规模化向效益化、集约化发展。同时通过深入了解客户行业特性及供应链需求，为客户提供高度定制化的物流服务方案。　　1、国际货运代理　　为客户提供订舱、关务、仓储、拖车等单环节或多环节的专业物流服务，其中海空铁运力资源获取及渠... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务及经营模式
　　公司从事综合性现代物流服务业，主要为进出口企业规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链解决方案。
　　公司以"国际货运代理"与"精益合同物流"为两大核心业态，围绕跨境物流全链条各环节打造服务能力,通过整合海空铁国际航线运力资源，搭建起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力体系，实现业务由规模化向效益化、集约化发展。同时通过深入了解客户行业特性及供应链需求，为客户提供高度定制化的物流服务方案。
　　1、国际货运代理
　　为客户提供订舱、关务、仓储、拖车等单环节或多环节的专业物流服务，其中海空铁运力资源获取及渠道拓展能力是公司保证基础货源和整体业务体系正常运行的基础。通过整合起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车等服务能力，进一步延伸业务服务链条，打造“端到端”的业务模式，从而满足客户日益复杂的跨境物流需求。
　　2、精益合同物流
　　围绕中大型制造类企业的物流服务全链条，以行业个性化和多元化需求出发，为客户设计贯穿产供销全流程的物流服务方案并予以精准交付的业务模式。作为物流行业具备较高附加值的业务形态，公司在国际货运代理物流业务的基础上，叠加了原材料集采分拨、VMI管理、厂内物流、线边库代管、成品分拨等“主动管理+精益管理”的服务内容。
　　（二）业务发展机制
　　公司采用轻资产的经营模式，通过市场化方式整合外部物流资源，为客户提供跨区域、多环节的系统化跨境物流服务。公司现已构建形成以国际货运代理业务横向扩张（全球网络布局）与以精益合同物流业务纵向延伸（行业场景深耕）相结合的“双轮驱动”式发展机制。
　　“横向扩张”方面，一是公司通过与船司、航司签署直接协议的方式获取跨境运力资源，推动业务规模增长和采购成本降低；二是公司围绕国际贸易主要通道，配合中国品牌出海在全球重要口岸搭建关仓配全功能服务网络，保障了全球综合服务能力，进而为“纵向延伸”的顺利开展奠定营运网络、作业能力、运力基础。“纵向延伸”方面，在以“横向扩张”形成的标准化服务能力和广泛客户资源基础上，深耕并识别特定行业场景的差异化需求，以定制化物流方案服务于中国制造业转型升级并陪伴客户共同成长，从而构建公司差异化的核心竞争壁垒，为业务版图的持续性“横向扩张”提供契机。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业—国际综合物流行业
　　公司深耕国际综合物流行业，依托全球物流网络与跨境服务能力，为客户提供全链路标准化物流产品及定制化行业供应链解决方案，是具有国际竞争力的第三方综合物流服务商。
　　（二）公司所处行业发展情况
　　（1）宏观经济——全球经济韧性超出预期，中国外贸引领增长
　　公司立足中国、布局全球，主要为国内外制造及贸易类客户提供专业的跨境物流服务，行业景气度与全球贸易环境高度相关。
　　2025年，全球经济在新经济动能与区域复苏共振下呈现超预期企稳回升态势，据国际货币基金组织（IMF）最新数据，全球实际GDP增速预计达3.3%，其中新兴市场和发展中经济体增速预计至4.1%，发达经济体在消费回暖与技术投资带动下实现1.6%的稳健增长，全球贸易网络呈现多点开花的积极格局。荷兰经济政策分析局数据显示，2025年全球货物贸易量增长率达4.4%，较2024年的2.5%明显加快，为跨境物流行业打开广阔增长空间。
　　中国作为全球贸易核心引擎，在新经济动能驱动下外贸韧性持续凸显，产业链出海重塑全球贸易格局。据海关总署数据统计，2025年，我国外贸进出口总值达45.47万亿元，增长3.8%，继续稳居全球货物贸易第一大国地位，其中出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%。从产业结构看，我国出口产品向新向优加快转换，2025年高技术产品出口5.25万亿元，增长13.2%，其中“新三样”出口规模近1.3万亿元，同比高增27.1%；跨境电商新业态保持较快增长，2025年电商进出口总额达2.75万亿元，增长4.6%。从贸易伙伴看，我国持续积极拓展多元化贸易伙伴，对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，增长6.3%，占进出口总值的51.9%；对东盟、拉美、非洲进出口分别增长8%、6.5%、18.4%，增速均快于整体，贸易伙伴结构更趋均衡。但不容忽视的是，全球地缘政治博弈、贸易保护主义等因素的扰动也给全球贸易环境带来不确定性，行业发展仍需保持审慎与灵活。
　　（2）国际海运市场——集装箱运力供大于求，市场整体平稳偏弱
　　2025年上半年，美国调整对华船舶港口收费等，叠加红海局势缓和后船司试探性复航带来的运力预期变化，海运市场震荡运行。下半年新船集中交付、红海复航推进、港口拥堵缓解，推动市场供需逐步趋于平衡，运价企稳回落。
　　据集装箱航运数据统计机构CTS，2025年，全球集装箱运量达到1.929亿TEU，同比增长4.7%，但运输需求增速放缓。据Alphaliner统计，截至2025年12月，全球集装箱船队运力约3,350万TEU，运力箱位数较2024年同期增长7.2%，显著高于需求增速，市场供需宽松。
　　据上海航运交易所数据显示，2025年集装箱海运运价整体呈下行态势，较2024年明显回落。反映总体运输市场（含即期协议和长期协议）的中国出口集装箱运价指数（CCFI）年度均值为1,197.60点（2024年同期为1,550.59点），同比下降22.76%；反映即期价格的上海出口集装箱运价指数（SCFI）年度均值为1,581.34点（2024年同期为2,506.27点），同比下降36.90%。受上半年贸易政策波动、全年运价下行影响，2025年海运长协运价与即期价格的差距较2024年有所缩小，但运价整体下行态势仍给托运人带来了成本管控与履约风险。
　　（3）国际空运市场——供需错配叠加政策扰动，市场震荡偏弱运行
　　2025年全球空运市场震荡运行，上半年受加强跨境电商监管、取消低价值小包关税豁免影响，跨太平洋航线货流缩减，运价波动下行；四季度虽因旺季需求释放、政策边际缓和，市场有所回升，但受欧洲相关政策调整制约，回升力度有限，未能扭转全年整体承压格局，行业仍面临多重不确定性。
　　国际航空运输协会（IATA）全球航空货运市场定期数据显示，2025年全球航空货运总需求（按照货运吨公里计算）同比2024年增长3.4%，航空货运运力（以可用货运吨公里计算）同比2024年增长3.7%。航空货运运力增速略高于需求，节奏错配加剧市场震荡，北美地区航空货运需求同比下降1.3%。
　　波罗的海交易所空运指数（BAI）的最新统计数据显示，2025年香港到北美平均运费为5.49美元/公斤，同比下降2.90%；2025年香港到欧洲全年平均运费为4.57美元/公斤，同比下降0.11%。
　　（4）合同物流市场——中国产业链出海推涨电子、半导体、汽车及医疗精益物流
　　1）3C电子行业：产业链出海拉长价值链条，跨境物流需求持续升级
　　2025年，全球消费电子市场在高端化及智能化趋势下实现稳健复苏。据IDC数据显示，全球智能手机与PC出货量均实现增长。全球科技行业市场调研机构科纳仕（Canalys）数据表明，中国厂商在拉美、东南亚等新兴市场占有率超60%，带动3C产品出口结构从“成品为主”向“核心组件+终端设备”价值链延伸。中国电子产业链出海从“产品输出”转向“生态布局”，拉长了跨境物流的服务链路，对时效管控、合规清关及多品类混装运输提出更高要求。
　　2）半导体行业：AI驱动爆发式增长，精益化物流服务成核心支撑
　　美国半导体行业协会数据显示，2025年全球半导体销售额达7,917亿美元，同比增长25.6%，其中逻辑半导体（含AI芯片）销售额3,019亿美元，增长39.9%，存储半导体销售额2,231亿美元，增长34.8%，成为增长核心引擎。与此同时，中国半导体国产化替代进程加速，高端AI芯片、存储芯片及设备出口规模快速提升，叠加大量数据中心、算力中心在东南亚等地的建设需求，带动跨境物流从“单一运输”向“全链条温控溯源”升级。
　　3）汽车零部件行业：新能源与智能化驱动，属地化物流模式加速迭代
　　全球汽车零部件市场在电动化、智能化转型下实现结构性增长。《2025年全球汽车零部件供应商研究》指出中国和“全球南方”国家将引领行业复苏，为零部件贸易和跨境物流带来结构性机遇。海关总署数据显示，2025年中国汽车零部件出口金额累计达951.1亿美元，同比增长2.4%。中国汽车零部件企业全球化扩张，推动跨境物流从“整车滚装”向“多频次、小批量、JIT配送”升级，对区域仓配网络和本地化服务能力提出更高要求。
　　4）医疗健康行业：全品类产品出海提速，冷链物流需求显著
　　全球医疗健康市场在人口老龄化、技术创新驱动下保持稳健增长，中国医疗产品出口实现规模与质量双跃升，深度融入全球产业链。海关总署数据显示，2025年，我国药品与医疗器械产品出口额达1,113.41亿美元，增长3.14%，其中医疗器械出口额504.69亿美元，增长3.54%，医院诊断设备出口额240.57亿美元，增长8.11%，细分领域内，手术机器人出口增长368.1%。中国医疗产品出海带动跨境冷链需求从“普通温控”向“精准控温、全程溯源”升级，对冷链仓储、特殊运输及合规监管服务需求显著提升。
　　（三）产业政策及其对本行业的影响
　　2025年4月，海关总署等20部门联合部署跨境贸易便利化专项行动，对物流行业明确支持举措，包括优化航空口岸监管、推动多式联运通道对接等，要求行业规范运营、适配便利化措施，期待行业提升跨境物流效率、降低成本，保障国际供应链畅通。
　　2025年11月，国家发展改革委等10部门联合印发《关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案》，支持物流行业推进数据互联共享，要求行业规范数据应用、提升协同能力，期待行业通过数据赋能降本增效，增强跨境物流协同竞争力。
　　根据“十五五”规划（2026-2030年）对现代物流产业的整体部署，中共中央、国务院明确行业发展核心方向，聚焦跨境物流、国际供应链、物流枢纽、中欧班列、丝路海运等重点领域。政策支持完善跨境物流枢纽布局、推动多式联运通道互联互通，加快智慧绿色物流转型、优化跨境贸易便利化流程，培育跨境物流领军企业。
　　（四）行业发展阶段及经营模式
　　综合物流行业依托实体经济发展，贯穿于制造和贸易企业的生产及销售全环节，因此其发展阶段和经营模式与实体经济的发展特点息息相关。
　　当前中国正处于产业结构升级与全产业链出海并行的关键时期，国内产业结构呈现“新兴与传统并存、高端制造与后端服务协同”的特征，3C电子、半导体、汽车零部件、医疗健康等高附加值产业加速崛起；同时，中国企业全球化布局提速，从“产品出海”向“产能出海、生态出海、产业链出海”转型，全球供应链网络持续延伸，为跨境物流打开了广阔的市场空间。在此背景下，物流服务市场呈现交易型传统物流、契约型合同物流、战略型供应链管理三种业态并存格局。
　　随着中国经济发展进入新阶段带来的产业重心转移和企业模式转型，市场对跨境物流企业就提出更高要求。物流企业需具备跨区域资源整合能力，构建“端到端”全链路服务体系，为客户提供定制化解决方案，同时需提升海外服务能力，以满足客户多元化、跨国化的业务需求。在此趋势下，跨境物流企业必须提升综合服务水平，抓住从传统交易型物流向战略型供应链管理升级的重要机遇，积极运用AI与大数据技术，驱动全链路效率革新，加快迈向智慧物流。此外，在“双碳”目标背景下，绿色包装、低碳运输、循环物流等也将成为新模式的重要考量。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球经济在区域复苏共振下呈现企稳回升态势，中国外贸韧性持续凸显，产业链出海深度重塑全球贸易格局，为跨境物流行业打开广阔增长空间。与此同时，全球地缘政治博弈加剧、贸易保护主义蔓延、供应链区域化重构等因素持续扰动，国际海运市场运力供大于求、运价整体下行，空运市场供需错配叠加政策扰动、市场震荡偏弱，行业面临机遇与挑战并存的复杂局面。
　　面对错综复杂的外部环境，公司坚持践行“聚焦端到端，赢在有效经营”的核心策略，以"国际货运代理"与"精益合同物流"为两大核心业态，立足"中国、东南亚、北美"三大战略市场，以"数智科技、精益运营、投资并购、组织人才"为四大基础能力支撑，聚焦"强产品、拓海外、夯运营"经营策略，在动荡中把握全球供应链重构下的结构性机遇，为公司未来持续发展奠定了坚实基础。2025年，公司实现营业收入871,390.30万元，同比下降14.86%；实现归属于上市公司股东的净利润2,612.91万元，同比下降68.32%。
　　（二）报告期内工作开展情况及业务亮点
　　1、国际货运代理——全球链路延伸，扩大规模效应
　　公司国际货运代理业务围绕全球主要贸易通道，贯彻"货运代理抓枢纽口岸"的网络布局策略，通过集约化运力采购、多元化产品体系建设和全球营销协同，持续扩大基础货源的"滚雪球式"积累。报告期内，在全球物流业权威杂志TransportTopics2025年全球货代50强榜单中，公司位列全球海运货量第33位、空运货量第28位。
　　（1）海运产品体系建设
　　2025年全球集装箱海运市场供大于求，运价整体下行。面对市场震荡，公司坚持"外拓运力资源、内通运营管理"的经营策略，围绕"扩大规模效应"与"夯实产品能力"精准发力。对外深化与核心船司的战略合作，成功获取COSCON舱保资质，确立核心航线主仓位优势；MAERSK总部定价模式落地，依托集约化采购推动北美市场份额持续扩张；与多家船司达成全口岸战略合作，进一步完善航线网络布局。对内强化总部定价权与运营协同，实现全亚洲口岸运价实时上传，提升全球营销协同效率。
　　据DATAMYNE数据显示，2025年公司中美线集装箱货量位列全球第八，东南亚美线排名位列全球第十四。报告期内，公司海运业务货量达61.80万TEU。
　　（2）空运产品体系建设
　　2025年全球空运市场在供需错配及地缘政策扰动影响下呈现波动下行态势。面对市场不确定性，公司空运业务由“规模扩张导向”逐步向“资源控制与质量效益导向”转型，围绕“集团化统筹、网络化产品、全球化交付”三大核心方向，持续提升空运业务的结构性竞争力。
　　运力建设方面，重构运力体系，夯实资源基础：公司由传统分散订舱模式升级为“固定运力+灵活调配”模式，通过集团集采BSA锁定核心运力，利用自有主单操作能力实现动态调拨，提升整体运力使用效率及抗市场波动能力；网络布局方面，完善网络布局，实现端到端交付：构建中国、东南亚、北美“三角网络”及多路径产品组合，重点推进欧洲及北美核心枢纽（如法兰克福、洛杉矶、芝加哥等）目的港操作能力，推动服务由“机场至机场”向“端到端”升级；客户发展方面，优化客户结构，聚焦高附加值：重点拓展3C电子、半导体等行业直客，引导合作向服务导向转变，提升盈利质量。报告期内，公司空运业务量达19.01万吨。
　　(3)端到端服务能力建设
　　公司持续围绕国际货运代理全链条各环节强化服务能力，通过整合起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力，拉长业务服务链条，满足客户日益复杂的跨境物流需求。
　　关务体系深化——公司实现从基础通关服务向全球关务合规解决方案的战略升级，成功搭建了覆盖中国、北美、东南亚及中东的合规关务能力架构。借助AI技术发展，融入关务数字化转型，辅助商品归类、单证准备、合规风控等业务场景，提升作业效率；构建海关AEO高级认证企业服务矩阵，夯实合规业务基座，搭建全球关务合规风险数据库，支持保障中资企业合规出海，全球关务合规已经成为公司前端获客及后端交付的重要抓手。
　　全球网络覆盖——至2025年底，公司已形成国内39个网点、境外18个网点的全球化网络布局，物流服务能力覆盖全球200多个城市口岸。北美地区依托墨西哥城、蒙特雷等核心节点联动北美核心跨境口岸，北美空运团队推出"美墨跨境一体化物流解决方案"，依托In-Bond资质实现保税体系间高效衔接，构建北美—拉美方向一体化物流通道。东南亚地区依托产业转移夯实货源基础，迅速提升区域内竞争力。
　　2、精益合同物流——行业深耕，纵向价值延伸
　　公司精益合同物流业务围绕垂直行业客户需求，贯彻"合同物流抓产业集散地"的网络布局策略，在国际货运代理的基础上叠加原材料全球集采分拨、VMI管理、厂内物流、线边库代管、成品分拨等具备"主动管理+精益管理"属性的服务科目，深耕半导体、电子、汽车零部件、医疗健康等高价值行业，为产业链出海客户提供贯穿全生产经营流程的定制化供应链解决方案。
　　（1）仓储网络与智慧物流能力建设
　　公司通过国内仓库网络布局与保税物流体系建设，增强核心口岸进出口货物的集散分拨能力。目前已在青岛、西安、合肥、上海、东莞、武汉、南京等多个制造业集散地设有保税物流服务基地，为客户提供常规保税仓储配送及缓税缓征、加工贸易账册核销管理、跨区保税调拨等增值服务。
　　在智能化升级方面，公司聚焦重点行业需求引入自动化技术。合肥作为试点成功部署无人车与AGV无人仓，实现"货找人"智能作业模式，仓库作业效率提升40%，存储面积倍增，构建可复制、可扩展的智慧仓储运营模式。公司近年来加快在海外网络复制保税物流服务能力，在越南、西班牙等地围绕电子及汽配行业设立海外物流服务基地。北美地区持续完善DDP操作渠道，整合清关、税费及末端派送环节，形成标准化门到门配送能力，进一步助力中国企业"走出去"。
　　（2）行业深耕与客户开发
　　重点行业纵深拓展——公司紧扣中国品牌出海大趋势，聚焦半导体、电子、汽车零部件、新能源、医疗健康等重点行业方向，经过多年总结提炼，已形成一整套标准可复制、深度理解行业的供应链解决方案。在半导体领域，围绕国产设备供应链深耕，形成从关务咨询、国际运输到保税仓储、属地配送的一体化服务能力。在医疗健康领域，成功拓展医疗仓行业，首获核药资质办理，为客户提供核药进口清关及欧亚通道服务，将智慧物流与关务数字化能力向医疗行业复制推广，实现行业跨界突破。在新能源与储能领域，依托光伏、储能等核心客户，打造涵盖海外仓、干线运输、属地配送及关务合规的综合解决方案。
　　客户结构持续优化——公司依托专业化服务能力与核心产品优势，积极主动开发高价值、高潜力的直接客户，大客户市场份额进一步巩固。成功开发安克创新等核心直客，有效提升高附加值业务占比。在老客户维护上，深化与莫仕、京东方、小米等客户合作关系，通过定制化方案与专业支持引导客户从单纯比价转向价值合作，提升客户粘性与服务议价能力，客户质量与合作深度持续提升。
　　3、数智科技——驱动全链路标准化与全球服务一致性
　　公司以数智科技为核心驱动力，通过"核心系统自研、周边系统外购"相结合的方式，构建功能完整、能力可控的供应链数智化体系。报告期内，公司稳步推进数字化战略落地。在智能化应用方面，公司创新引入AI数字员工技术，全年累计处理单据超10万张；完成关务OCR升级，有效降低制单差错率，显著缩短制单时间；空运AI场景提升单据处理效率65%。AI技术正加速渗透至公司单证处理、报关、仓储等高频业务场景，推动运营效能持续提升。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）业务发展方面
　　1、行业地位愈加巩固
　　在全球物流业权威杂志《TransportTopics》2025年全球海运、空运货代50强榜单中，海程邦达分别排名全球第33位和第28位；据DATAMYNE数据显示，公司中美线集装箱货量位列全球第八，东南亚美线排名位列全球第十四。公司依据客户需求承担进出口物流服务的总包/分包服务，为客户提供高质量且具备价格竞争力的国际海运、空运、铁运、陆运、仓库等综合物流服务方案，成功跻身具有全球竞争力的跨境物流服务商行列。
　　2、专业合同物流能力
　　公司通过国内仓库网络布局与保税物流体系建设，增强了核心口岸进出口货物的集散分拨能力，目前在青岛、西安、合肥、上海、东莞、武汉和南京等多个制造业集散地设有保税物流服务基地，并利用自身信息技术优势和对保税监管政策的专业理解，为客户提供常规保税仓储配送业务及一系列增值服务，如缓税缓征、加工贸易账册核销管理、跨区保税调拨，以提升客户资金周转率和生产连续性。同时公司近年来加快在海外网络复制保税物流服务能力，在越南、西班牙等地围绕电子及汽配行业设立海外物流服务基地，进一步助力中国企业“走出去”。
　　在产业结构升级的大趋势下，我国经济结构正在加速向半导体、高端制造、精密电子、汽车、医疗健康等高技术、高价值产业转移，由此带动配套专业物流服务需求的不断提升。公司经过多年总结、提炼，已形成一整套标准可复制、深度理解行业的供应链解决方案，服务流程覆盖客户从建厂期到运营期，从采购、生产、销售直至后续配套的全经营周期。其中，公司在物流规划能力、VMI服务能力及嵌入式服务能力方面均形成了相较国内同行较为明显的专业积淀。
　　3、全球化物流网络布局
　　公司立足中国、布局全球，通过贯彻“货运代理抓枢纽口岸，合同物流抓产业集散地”的网络布局策略，自设立以来陆续成立了北京、上海、广州、深圳、西安、成都、重庆、合肥、宁波、南京、武汉、郑州、东莞等区域分支机构，物流网络覆盖全国主要进出口口岸及跨境贸易客户的主要聚集区域。公司近年来顺应海外发展战略，高度重视海外市场的业务发展机遇，于东南亚、日韩及北美等地成立了分支机构，实现对洛杉矶、胡志明、曼谷、雅加达、东京、新加坡等主要进出口枢纽的全面覆盖，为中国企业“走出去”提供硬条件的支撑。
　　（二）运营管理方面
　　1、信息技术体系
　　公司多年来始终坚持以数智科技为核心驱动力，通过“核心系统自研、周边系统外购”相结合的方式，构建了功能完整、能力可控、有序演进的供应链数智化体系。该体系以公司自主设计研发的经营运营一体化平台，实现经营的全球化和运营的一体化，并与海运、空运、卡车、仓储、关务等本地化物流资源互联互通，形成标准归　　一、数据融合、能力共享、系统协同、柔性对接、入口统一的立体数智化能力。同时，公司落地实践RPA、OCR、数字员工等人工智能科技，实现基于规则的手工任务的有效替代。
　　2、质量控制体系
　　公司基于ISO9001：2015质量标准体系，结合物流服务主要环节汇编制定了一系列质量控制体系文件，在日常经营活动中全面记录、评价物流项目在计划、过程、结算、售后等各个环节的运作成果，持续总结、改善物流服务质量。在质量控制体系有效运行的前提下，发行人重点优化物流产品关键业务流程和管理流程，建立相应的指标考核体系，辅之以“6S”现场管理法的全面推广，增强物流产品体系的竞争力，提升客户满意度和忠诚度。
　　3、人才培养机制
　　公司坚持以整体发展战略为指引，围绕“选、用、育、留”的人力资源管理闭环，构建完善“员工双轨制职业发展通道”，系统开展覆盖领导力、通用能力与专业技能的线上线下培训与培养项目，推动学习与业务深度融合，逐步建立科学、公正的评价与激励体系，积极营造有利于人才成长与孵化的组织环境，支撑业务发展与人力资本持续增值。
　　4、总分联动机制
　　在组织结构上，公司贯彻实施总分联动机制，由总部产品事业部负责产品规划、总部谈判、市场策略、运营支撑，区域分支机构负责客户销售和属地交付；产品事业部、区域分支机构共同以客户与项目为导向，通过垂直管理体制和信息技术系统，较为迅速地实现作业资源的匹配、服务方案的生成，一方面帮助客户在物流环节“降本增效”，另一方面也保证公司自身运营效率。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司实现营业收入871,390.30万元，同比下降14.86%；实现归属于上市公司股东的净利润2,612.91万元，同比下降68.32%。截至年末，公司总资产342,416.62万元，较上年末减少11.45%；归属于上市公司股东的净资产174,243.93万元，较上年末减少3.26%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　宏观物流产业是中国最早开放的充分竞争行业之一，行业市场化运作成熟，经过多年发展，行业竞争格局日趋集约，产业结构持续优化。受行业准入门槛相对偏低的历史特征影响，跨境物流行业从规模扩张向高质量发展转型的进程不断深化，当前，在全球供应链区域化、近岸化重构，以及我国“制造出海、品牌出海，产业链出海”深化的大背景下，跨境物流行业被赋予保障全球供应链自主可控、承接中国制造全球化转移的核心使命。当前国内外经济环境与贸易格局处于深度调整阶段，跨境物流行业面临需求结构、竞争模式、服务形态的多重变革，行业整体呈现四大发展新趋势。
　　1、制造业产业链出海进程提速，全球化网络与专业化服务能力成为核心竞争力
　　我国制造业产业链体系完备，细分行业技术迭代快、产品供给结构丰富、客户需求定制化特征显著，对物流服务商的产业理解能力、定制化服务能力提出更高要求，亟需跨境物流服务商提供适配产业特性的一体化供应链解决方案。随着我国由制造大国向制造强国迈进，制造业出海、产能全球化布局进程持续提速，电子信息、精细化工、汽车装备、新能源等重点产业，对跨境物流的全球化网络覆盖、海外属地化运营、全流程精细化管理、集约化作业提出更高标准。跨境物流服务商加速适配产业出海需求，构建全球化服务网络，深耕垂直细分领域，为产业全球化发展提供专业化、定制化的综合物流支撑。
　　2、产业整合深化，竞争质效并重，头部效应稳步显现
　　2025年以来，全球供应链格局持续调整，市场供需结构趋于均衡，人力、运力等核心生产要素成本保持刚性，物流行业经营分化态势持续显现。具备规模化运营、网络化布局、精细化管控能力的物流企业，凭借更完善的服务网络、更高效的运营调配能力，在保障供应链稳定性与时效性的基础上，实现经营质量的稳步提升。跨境物流行业整合进程有序推进，市场交易规模保持平稳发展，头部企业综合服务优势持续凸显，行业集约化、规范化发展成为长期导向，行业发展由规模驱动逐步转向规模与效益协同、价格与价值并举的高质量发展阶段。
　　3、信息技术深度应用落地，物流服务一体化、数字化升级，聚焦全链路解决方案
　　行业运营环节复杂，涉及贸易、仓储、运输、报关、配送等多元主体，传统运营模式下，环节协同不足、区域间信息互通效率有限等问题，一定程度上制约行业运营效率提升。物联网、大数据、智能化调度等新一代信息技术的普及应用，推动物流作业实现流程协同、信息互通、资源统筹，行业信息孤岛问题得到有效缓解。
　　信息技术的迭代推动跨境物流服务模式持续升级，行业由单一环节服务、平台化撮合，向端到端全链路一体化、数字化运营转型，企业逐步摆脱传统价差盈利模式的依赖，依托技术优势与专业服务能力，深度嵌入客户供应链体系，通过综合供应链解决方案创造增值服务价值，行业专业化、一体化服务水平持续提升。同时以AI提质增效，提升重复性基础工作自动化程度，进一步释放人效。
　　4、国内龙头跨境物流服务商影响力稳步提升，伴随中国企业出海，向世界级企业发展
　　国内龙头跨境物流服务商的发展与中国企业全球化进程深度协同、相互赋能，随着中国自主品牌、中国高端制造在全球市场的认可度与影响力持续提升，我国对外贸易与产业合作模式持续优化升级，为本土物流企业全球化布局创造了广阔空间。当前具备全球化综合服务能力的本土跨境物流企业仍具备较大发展空间，与我国贸易大国、制造大国的市场地位相适配，在制造出海、品牌出海的行业浪潮下，中国跨境物流服务商迎来全球化发展的重要机遇期。依托成熟的国内运营经验与全球化布局步伐，本土头部企业持续完善全球服务网络，未来有望培育出3-5家具备全球竞争力的世界级综合跨境物流服务商。
　　(二)公司发展战略
　　公司战略愿景：立足中国，走向全球，做领先的国际物流企业。建设国际化、智能化、低碳化运营平台，深化品牌价值，实现可持续的价值引领，打造客户、伙伴、员工的产业共生生态。
　　公司战略目标：立足中国，放眼全球，构建增长驱动的物流平台。
　　公司战略实施路径：以国际货运代理与精益合同物流为两大核心业态，以“数智科技、精益运营、投资并购、组织人才”作为四大基础能力支撑。
　　公司将持续依托国内外跨境枢纽口岸设立流量型网点，不断拓展海空陆铁等基础物流服务能力，积累客户与资源，实现基础货源的“滚雪球式”积累。以“货代全球链路延伸+合同物流行业深耕”作为业务发展双轮驱动，货代聚焦全球贸易通道服务，合同物流深耕垂直行业需求，二者协同互补。一方面，公司将立足客户集聚的三大战略市场（中国、东南亚、北美）设立服务型网点，与枢纽口岸流量型网点“连点成网”，同步锁定船东/航司长约运力、拓展多式联运等定制化产品，为出海企业提供“端到端”全链路物流服务，强化货代的全球覆盖与服务能力；另一方面，公司将在持续深耕半导体、电子等先进制造业物流基础上，探索医药、新能源等高专精产业物流机遇，力争将核心物流资源、数字化系统与专业人才复制推广至更多细分领域，承接产业升级带来的合同物流业务增量。
　　以数智科技支撑全链路标准化、以精益运营体系保障全球服务一致性、以投资整合加速海外网点布局、以人才组织匹配行业深耕需求，为基本盘的“滚雪球式”积累、业务发展的双轮驱动提供持续支撑，推动两大业态的标准化、产品化、规模化发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司计划在集团战略愿景和目标的指引下，以“强产品、拓海外、夯运营”为经营策略继续做好以下重点工作：
　　海运业务以“巩固核心航线、拓展区域覆盖”为导向：美线业务，持续优化运力合作与服务体系，深化与头部船司长期合作，优化合约履约管理，依托重点口岸船司产品升级拓展货源，同时集约采购海外换单代理资源，提升服务标准化水平，针对直客需求提供灵活仓位方案与多样化产品组合，优化成本管控。非美线业务，深化核心船司全口岸合作，丰富航线产品矩阵，复制成熟全链路服务模式，优化招投标与清关服务，推动全口岸一体化营销。
　　空运业务聚焦“集团化统筹、全球化组网”，着力提升资源整合与服务覆盖能力。集团统筹整合各事业部需求，统一对接网络型商业货机航司开展集中谈判，优化资源配置与成本结构，探索打造可复制的集团化产品模式。重点搭建“亚洲三角+中国大陆三角+北美三角”主干网络，强化核心枢纽本地化运营与末端配送能力，集中力量打造中国香港、新加坡、德国等区域性枢纽，形成多航司合作的韧性产品网络。
　　全球网络布局锚定“中国+东南亚+北美”三大战略市场。东南亚市场加大舱位投入与政策支持力度，依托产业转移夯实稳定货源基础，推动目的港交货业务；北美市场完善销售团队建设，优化末端服务能力，与当地头部资源建立战略合作，推动海运换单业务标准化管理。同时，积极拓展欧洲、中东等一带一路沿线及重要合作区域的网络布局，进一步完善全球服务网络。合同物流全球化方面，在东南亚、北美核心产业集群设点，试点半导体、汽配等行业项目，逐步构建全球合同物流服务网络，支撑中国企业海外发展。
　　数字化建设以“全球化、一体化、智能化”为目标，构建数智物流平台。采用“1个经营运营平台+X个资源应用”模式，实现全业态全场景数据闭环；完善平台核心功能模块，整合现有系统资源，优化运维成本；将AI技术应用于单证处理、报关等高频场景，提升运营效率；搭建国际化多语言功能模块，完善数据安全与合规功能，支撑海外业务落地，优化数字化服务体验。
　　内部管理机制方面，运营管理向精益运营转型，以客户价值与效率提升为核心，建立客商全生命周期管理制度，优化准入、评级等高频环节系统功能，实现价值量化与动态协同；梳理核心运营数据指标，进一步完善系统整合与数据可视化平台，推动经验决策向数据决策转变。围绕“战略适配、人才保障”优化组织与人才体系，重点培养国际化人才与青年骨干，开展管理赋能培训与跨部门轮岗，引进海外关键岗位人才；持续优化激励约束机制，完善薪酬福利体系，加强企业文化建设，不断提升员工归属感与幸福感，为公司战略落地提供坚实人才支撑。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济及贸易风险
　　公司主要开展跨境物流及供应链解决方案业务，自身发展与全球宏观经济及国际贸易合作走势深度绑定。2026年，全球宏观经济仍面临多重不确定性，经济增长放缓、金融市场波动、债务违约风险等问题持续存在，叠加地缘政治冲突加剧、贸易保护主义抬头、绿色贸易壁垒及碳关税落地实施、供应链区域化重构等因素，可能直接导致全球进出口贸易量波动，进而影响公司跨境物流订单量、客户合作稳定性，对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：宏观经济风险是中短期内最不可控的风险，公司坚持底线思维，持续跟踪、研判主要经济体宏观经济形势、产业政策、货币及财政政策，密切关注市场动态变化，及时优化业务结构、调整经营策略，降低宏观经济波动对公司业务的传导影响，保障经营稳健性。
　　2、行业竞争风险
　　中国物流行业整体集中度较低，跨境物流领域内多数企业产品和服务同质化较为明显，市场竞争日趋激烈。同时，行业数字化转型加速、国际物流巨头本土化布局推进，细分跨境物流赛道内卷加剧，若公司未能持续提升服务专业化水平、强化成本管控能力、完善产品矩阵，无法通过差异化服务形成核心竞争力，可能导致客户流失、业务量及市场份额下滑，影响公司行业地位。
　　应对措施：公司密切跟踪行业发展趋势，深入分析市场竞争格局，做好前瞻性规划和业务战略布局；坚持多元化业务发展，聚焦细分跨境物流市场打造差异化竞争优势，持续优化服务质量、推进数字化赋能，完善产品结构，培育长期核心竞争力。
　　3、信用政策及汇率风险
　　受全球经济环境波动影响，部分下游行业客户经营情况可能持续承压，客户资信状况呈现动态变化特征，增加了公司客户资信管控难度，存在客户信用政策未能及时调整、应收账款无法及时足额收回的风险，可能导致公司产生坏账损失；同时，公司跨境结算涉及多币种兑换，2026年全球汇率波动不确定性较大，可能导致公司产生汇兑损失，进一步加剧回款及财务管控压力。
　　应对措施：公司加强相关风险研究及政策应对，建立客户资信动态监控体系，将应收账款管理纳入内部核心管控流程，重点强化客户事前准入评估，构建完善的客户信控体系，严控应收账款风险；同时，合理运用汇率对冲工具，降低汇率波动带来的财务影响。
　　4、规模扩张与管理风险
　　公司不断拓展国内外物流网络、完善业务网点布局，在各业务区域设立多家分支机构及子公司。分支机构及子公司数量的增加，对公司经营管理、内部控制、决策贯彻执行、信息传递及海外属地化合规管理等方面提出了更高要求，若公司管理体系、内控机制未能同步完善，可能面临管理效率下降、内控失效等管理风险；同时，募投项目受宏观经济、市场环境等因素影响，可能存在项目效益低于预期及公司预期收益不能实现的风险。
　　应对措施：公司已依据相关法律法规和规范性文件的要求，持续完善法人治理结构和内部控制制度，优化内部管理流程，提升管理效率；加大人才引进和管理层培训力度，提升管理团队专业素养和管理水平，适配公司规模扩张需求；全力推进募投项目实施运营，加大市场开拓和客户开发力度，积极消化新增产能，提高募集资金使用效率，确保公司持续稳定发展。
　　5、海外合规经营风险
　　保税物流是公司业务开展的重心之一。随着公司海外业务持续拓展，跨境合规政策迭代频繁，公司需同时适配国内外相关合规要求，海外业务扩容也对属地化合规、风险防控能力提出新需求，若未能及时适配，可能影响业务开展。
　　应对措施：公司持续跟踪国内外合规政策，优化业务流程；强化海外合规团队建设与管理体系完善，提升合规应变能力。
　　6、供应链中断及绿色转型风险
　　2026年国际海空运力供需失衡或持续，运价受供应链波动、地缘冲突等影响大幅波动，推高运营成本、压缩盈利空间，关键物流通道及节点易现拥堵、管控升级，突发因素或致运力中断，引发交付延误、违约风险，冲击客户合作稳定性。同时绿色合规要求加码，碳核算、新能源运力等指标提升服务门槛，适配不足将面临合作受限、竞争力下降及合规处罚风险。
　　应对措施：公司优化运力布局，深化与优质供应商战略合作锁定核心运力，搭建多元物流通道及产品并建立应急保障预案，降低运力波动影响。主动对接绿色监管要求，完善碳足迹核算体系，加大环保资源投入，严格落实绿色合规标准，规避合规风险，提升市场适配与竞争能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务及经营模式　　公司从事综合性现代物流服务业，主要为制造业和进出口贸易客户规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链管理解决方案。　　公司立足于客户需求，围绕跨境物流全链条各环节打造服务能力，通过整合海空铁国际航线运力资源，搭建起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力体系，实现业务由规模化向效益化、集约化发展并逐步形成“基础分段式物流”、“一站式合同物流”、“精益供应链物流”以及“供应链贸易”服务模式。　　1、基础分段式物流　　在进出口跨境物流链条中为客户提供订舱、关务、仓储、拖车环节服务的业务模式，其中又... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务及经营模式
　　公司从事综合性现代物流服务业，主要为制造业和进出口贸易客户规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链管理解决方案。
　　公司立足于客户需求，围绕跨境物流全链条各环节打造服务能力，通过整合海空铁国际航线运力资源，搭建起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力体系，实现业务由规模化向效益化、集约化发展并逐步形成“基础分段式物流”、“一站式合同物流”、“精益供应链物流”以及“供应链贸易”服务模式。
　　1、基础分段式物流
　　在进出口跨境物流链条中为客户提供订舱、关务、仓储、拖车环节服务的业务模式，其中又以海运、空运、铁运等国际航线运输的订舱业务为主。基础分段式物流中的海运、空运、铁运运力资源组织能力是公司保证基础货源和整体业务体系正常运行的基础。
　　2、一站式合同物流
　　在基础分段式物流的基础上，通过整合起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车等服务能力，生成一站式服务方案并予以交付的业务模式，满足客户“一票直达”等增值服务需求。业务形态层面，一站式合同物流是基础分段式物流的拓展和延伸。
　　3、精益供应链物流
　　围绕跨境物流进出口业务全链条，深耕行业客户多元需求，为目标客户提供跨境供应链服务以及为其量身定制贯穿全生产经营流程物流服务方案并予以精准交付的业务模式。作为公司现有业务结构中最高级业务形态，在一站式合同物流的基础上，叠加了原材料全球物流集采分拨、VMI管理、厂内物流、线边库代管等具备“主动管理”属性的服务科目。
　　4、供应链贸易
　　根据客户采购委托，购入符合要求的商品，并最终将商品销售并配送至客户指定收货地点的业务模式。供应链贸易在公司整体业务体系中起到辅助配套作用。
　　（二）业务发展机制
　　公司创立以来主要采用轻资产的经营模式，通过市场化方式整合外部物流资源，为客户提供跨区域、多环节的系统化跨境物流服务。目前，公司已构建形成横向扩张（全球运力+网点布局）与纵向（行业客户深耕）延伸相结合的“双轮驱动”式发展机制。
　　“横向扩张”方面，一是公司主要采用通过与实际承运人直接签署协议的方式获取运力资源，不断提升国际海空铁航线运力组织能力，推动公司业务规模增长和采购成本降低；二是围绕国际贸易主要通道，在国内主要进出口口岸搭建关仓配全功能服务网络，同时配合中国品牌出海需求逐步拓展海外段全功能网点，保障了公司整体运行效率与单位成本优势，为“纵向延伸”的顺利开展奠定营运网络、作业能力、运力资源基础。“纵向延伸”方面，在以“横向扩张”形成的标准化服务能力和客户资源基础上，深耕行业客户的差异化需求，采取重点行业集中管理的服务模式，提高行业客户的定制化服务能力，服务于中国制造业转型升级趋势，带动公司构筑差异化竞争壁垒，提升公司整体服务水平，也为公司伴随核心客户成长，实现业务版图可持续性“横向扩张”提供契机。
　　（三）公司所处行业情况
　　1、公司所处行业—综合性现代物流服务业
　　公司立足于跨境物流环节，为客户提供标准化物流产品及定制化供应链管理解决方案，属于现代综合服务型物流行业。
　　2、公司所处行业发展情况
　　（1）宏观经济——全球经济波动中增长，中国外贸韧性发展
　　公司主要为制造业和进出口贸易客户等提供跨境全程物流服务，因此本行业景气程度与外贸进出口活跃程度及外向型产业结构息息相关。
　　2025年上半年，全球经济延续复苏态势但内部差异显著。数字化、自动化与人工智能技术的迭代应用，持续推动全球生产与供应链的优化升级，从原材料采购到终端成品配送的全链条重构节奏加快。区域化合作趋势更趋明显，地缘相近、经济互补的国家和地区通过强化贸易协定与产业协同，形成更紧密的供应链网络。然而，全球经济复苏的隐忧持续凸显：欧美贸易保护主义措施进一步升级，各类贸易限制叠加本土优先采购政策的强化，持续抑制外需稳定性；区域局势长期紧张与局部摩擦交织，导致国际航运成本波动加剧、供应链安全风险上升，全球经济面临的不确定性仍处于高位。据国际货币基金组织数据显示，全球经济增长预计将从2024年的3.3%降至2025年的2.8%，世界贸易组织预测2025年全球货物贸易量将下降0.2%，其中，北美地区的出口将下降12.6%，反映出全球经济复苏动能的地区不均衡。
　　在复杂多变的外部环境下，中国外贸展现出强劲韧性。据海关总署数据显示，2025年上半年我国贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%。其中出口13万亿元，同比增长7.2%；进口8.79万亿元，同比下降2.7%。从贸易伙伴来看，我国对共建“一带一路”国家的进出口总值达到11.29万亿元，增长4.7%，占进出口总值的51.8%，较去年同期提升0.9个百分点。其中，对东盟的进出口总值为3.67万亿元，增长9.6%。同期，对欧盟、韩国、日本等进出口均实现增长。
　　（2）产业结构——中国出口结构性持续优化，高新产业成为增长新引擎
　　2025年上半年，中国出口产业结构延续优化态势，新兴产品与高附加值品类对出口增长的拉动作用愈发显著，“中国智造”凭借技术创新与品质升级，在全球市场的渗透步伐进一步加快。据海关总署数据统计，2025年上半年，我国机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占出口总值的60%，较去年同期提升了1.2个百分点。其中，与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成，代表绿色低碳的“新三样”产品增长12.7%。今年以来，除二月受春节因素影响以外，机电产品各月出口均创历史同期新高，展现出在复杂外部形势下的行业韧性。
　　（3）国际海运市场——集装箱市场供需震荡，市场运价产生波动
　　2025年上半年，在地缘政治局势演变、贸易政策调整以及季节性因素的多重影响下，国际海运市场复杂多变。集装箱运输市场呈现运力持续扩张态势，但受到美国贸易政策调整引发的预期波动，国际货量节奏反复调整，运价整体呈现“先抑后扬”的震荡轨迹，欧洲、北美等主干航线因供需分化表现出显著差异，市场结构性特征进一步凸显。
　　根据Xeneta发布数据，需求方面，集装箱市场需求呈阶段性波动增长，跨太平洋航线受中美贸易政策阶段性调整影响波动大；运力方面，根据上海国际航运研究中心整理数据，截至2025年6月底，全球集装箱船队运力达到6914艘、共计3195.4万TEU，同比增长7.7%，增速持续回落，但仍处于高位。
　　上海航运交易所发布数据显示，2025年上半年集装箱海运运价波动较大，先升后降，整体水平低于2024年。反映总体运输市场（含即期协议和长期协议）的中国出口集装箱运价指数（CCFI）半年度均值为1,252.63（2024年同期为1,364.80点），同比下降8.22%；反应即期价格的上海出口集装箱运价指数（SCFI）半年度均值为1,701.72（2024年同期为2,319.09），同比大幅下降26.64%。
　　（4）国际空运市场——整体增速放缓，空运运价波动企稳
　　2025年上半年，全球航空货运市场在复杂的国际局势与贸易政策变动下呈现显著结构性变化。美国贸易政策调整，尤其是取消小额包裹免税政策重创跨太平洋电商货流，导致相关货运需求锐减，航司被迫削减运力。国际航空运输协会（IATA）2025上半年全球航空运输报告数据预计，2025年货运量增速预计仅0.7%（2024年为11.3%）。与此同时，中国加速拓展国际货运网络，带动亚欧航线高附加值货物（电子产品、医疗设备）运输激增。
　　波罗的海交易所空运指数（BAI）显示，2025年上半年香港到北美平均运费为5.28美元/公斤，与去年同期平均运费5.26美元/公斤基本持平；香港到欧洲平均运费为4.46美元/公斤，相较去年同期平均运费4.28美元/公斤，同比升4.29%。
　　（5）国际铁运市场——增长提速协同深化，活力凸显赋能“一带一路”
　　2025年上半年，国际铁路运输市场呈现强劲增长态势，亚欧大陆表现突出。中欧班列作为深化“一带一路”沿线国家经贸合作的重要载体和推进“一带一路”建设的重要抓手，上半年开行超1万列，发送集装箱100万标箱，同比增10%，开行量稳中有升，运输品类丰富且时效提升；中亚班列开行7,349列，同比增长25%，高附加值货物运输激增，带动沿线产业升级，成都、西安等枢纽对中亚出口增长显著；中老铁路发送跨境货物302.9万吨，同比增长9%。铁路货运成为区域经济发展重要引擎，为“一带一路”和双循环注入动能。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球单边主义和保护主义上升，地缘政治冲突频发，外部环境日益复杂严峻，全球经济复苏进程放缓。面对宏观环境的多重不确定性，公司坚持践行“聚焦端到端，赢在有效经营”的核心策略，围绕“核心业务高质量发展”、“海外区域重点突破”、“有战斗力队伍初见成效”三大关键任务扎实推进各项工作。在董事会的战略引领和管理层的统筹部署下，公司深化资源协同与客户关系精细化管理，核心客户合作稳定性与业务规模均保持良好态势；同时积极应对海外政策变化，加快全球化战略布局，推动重点区域市场突破，组织能力建设成效逐步显现。但受外部环境超预期影响，公司盈利水平出现阶段性回落。
　　2025年上半年，公司实现营业收入42.24亿元，同比下降6.40%；实现毛利2.50亿元，同比下降17.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1,791.55万元，同比下降74.85%。
　　1、国际航线运力体系建设
　　(1)海运运力体系建设
　　受中美贸易政策调整及航运公司运力调配影响，航运市场出现显著波动，公司聚焦航线资源、运力产品及客户拓展三大方向深耕发力，稳步推动“巩固中美航线优势、强化非美航线增势”经营策略落地。
　　航线资源方面，进一步强化与COSCO/CMA/ONE/MSK等头部船司合作，持续拓展中小船司合作关系，报告期内，公司美线新增签约2家船司，累计签约船司达19家，总签约舱位同比增长28.57%，在中国－北美NVOCC排名中位列第8，亚洲－北美NVOCC排名中位列第11，较去年同期均提升1位。多式联运及定制化产品方面，积极拓展海铁联运及特种箱、危险品业务，增强产品竞争力及多样化程度；同时通过提升海外服务能力，推出DDP/DDU海外到门服务，报告期内，东南亚地区委托箱量同比增长近50%。客户拓展层面，持续深挖内陆直客，发挥与口岸产品协同，实现重点客户上半年货量同比大幅增长。报告期内，公司海运业务量32.59万TEU，同比增长7.03%。
　　（2）空运运力体系建设
　　受一季度传统淡季叠加美国贸易政策调整影响，航空货运市场需求承压。公司密切关注行业发展动态，一方面动态优化航线结构，削弱低效航线，推动签署灵活性、高弹性的舱位合约；另一方面抓紧中国国际货运网络扩容机遇，积极向东南亚、欧洲等区域市场拓展，新增深圳－新加坡、重庆－布达佩斯、上海－巴塞罗那、河内—芝加哥、河内—洛杉矶等十余条航线。此外，公司通过区域协同和长约锁价为客户提供针对性解决方案，强化直接客户服务策略，带来客户群体质量和规模同步提升。报告期内，公司空运业务量8.68万吨，同比下降12.15%。
　　（3）铁运运力体系建设
　　聚焦货运班列业务提质扩能，公司在海内外市场协同发力。海外端，公司以中亚峰会召开为契机，积极开拓中亚及中俄班列回程业务；持续整合优化中亚及中欧班列的清关、仓储、配送等资源，提升跨境物流服务效能；在鄂尔多斯增设运营网点，进一步提升中亚班列的区域集货能力。国内端，公司持续深化与现有平台公司的合作，新拓展渝新欧、广元班列、绵阳班列、泸州班列等多条线路，完善国内班列网络布局。报告期内，公司铁运业务量0.72万TEU，同比下降71.26%。
　　2、“端到端”服务能力建设
　　在美国贸易政策引发全球贸易震荡的背景下，“关税合规”已成为供应链服务企业“端到端”能力建设面临的首要课题，而国内出海企业更是同时面临商品归类、原产地规划、商品价格申报及各国投资政策变动等多重风险。对此，公司积极主动作为：一是持续升级优化“捷报-智慧云通关平台”系统，有效提升客户的报关效率与合规能力；二是依托对WCO海关程序标准框架的深刻理解及海外清关报关的专业能力，为客户海外端交付提供可靠保障；三是通过开展线上线下讲座，为处于关税博弈前沿的进出口客户提供关务合规建议和赋能。
　　公司持续聚焦华东、华南等跨境物流客户密集区域，强化服务能力建设。在深圳、杭州、宁波、武汉、马鞍山等地增设仓储、派驻团队，进一步提升客户需求响应速度与服务品质。同时，依托信息化技术与智能算法的快速发展，公司在合肥保税仓正式落地“无人车与无人仓”项目，以智能机器人替代传统人工模式，实现了保税区内仓储配送效率的突破性提升。
　　3、直接客户开发与细分行业拓展
　　公司一方面主动把握国内FAB厂商扩产增能机遇，在泛半导体产业拓展新增客户，另一方面持续为京东方、莫仕、三星等泛半导体产业优质存量客户提供专业服务，报告期内，新中标京东方出口部分航线铁运和空运项目，成功开拓莫仕美国及新加坡线的空运业务。此外，公司在新能源、汽车工业、精密电子等高价值细分领域持续突破，稳步开发高净值产业客户，构建多元化的优质客户矩阵。
　　4、数字化建设
　　公司持续深化海外统一平台系统的整合应用，进一步强化端到端运输全链路管理效能；同时加大对大数据分析、人工智能大模型应用研发等领域的投入力度，以AI数字员工项目、空运订舱中心项目为核心抓手，聚力构建数智化供应链综合管理体系与数字员工支持体系，推动公司数字化、智能化转型进程加速落地。
　　5、运营管理与人才发展
　　组织运营方面，公司持续优化客户结构，降低低毛利客户收入占比；强化超额超期客户风险管控，推动风险应收款项回收；推进供应商清理与优化工作，提升供应链整体效能。
　　人才发展方面，公司在加强中高层管理梯队建设的同时，围绕销售、产品、AI、国际化等开展系列主题培训，助力精准化能力矩阵扎实构建；同步完善内部知识库建设，以赋能智慧资产沉淀，支撑员工持续成长与学习型组织的建设。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）业务发展方面
　　1、丰富的跨境运力资源
　　国际航线运力是跨境物流最重要的环节之一。运力资源的掌握，不仅利于推动公司业务规模的稳定增长，也能使得公司获得更优惠的运力采购价格，降低运营成本，进而提供更具有市场竞争力的报价，保障公司经营所需的舱位配载资源。
　　公司目前已在多条国际航线上形成了较强的货源规模优势，拥有较为全面的国际海空运跨境运力资源：海运方面，公司是FIATA、IATA联盟成员，与达飞集团（CMA）、海洋网联（ONE）、中远海运（COSCON）等国际主流船司均签订了核心代理协议；空运方面，公司与四川航空、仁川航空结为战略合作伙伴，与全日空、大韩航空、中国国航、汉莎航空等多家航司构建了紧密的合作关系。
　　2、关仓配一体化服务体系
　　公司以客户需求为导向，围绕国际贸易主要通道，在国内主要进出口口岸搭建关务、仓储、拖车服务体系，同时配合中国品牌出海逐步完善拓展海外段关仓配服务能力。国内外两端关仓配服务体系的搭建，不仅增强了公司在核心口岸进出口货物的集散分拨能力，保障业务的整体运行效率与单位成本优势；同时，也有效满足直接客户“一站式跨境物流服务”的需求，提升直接客户粘性。
　　目前，公司已于青岛总部及海内外各区域分支机构自建专业报关团队，为客户提供国内报关与海外清关服务；于青岛、上海、西安、合肥等多个制造业集散地布局仓储网络与保税物流服务基地，合计拥有近20万平方米的仓储能力（其中保税仓近10万平方米，均不含自建仓库），为客户提供常规仓储配送业务及一系列增值服务，如缓税缓征、加工贸易账册核销管理、跨区保税调拨，以提升客户资金周转率和生产连续性。公司采取自有车辆与外部车队相结合的经营模式，于起运地与目的地为客户提供货物运输服务。
　　3、海内外物流网络布局
　　物流网络是物流活动有序开展的必要条件，物流网点的覆盖范围与服务能力很大程度上决定了物流企业的实力与潜力。公司贯彻“国内贸易主体聚集地+全球贸易主要通道口岸”的网络布局策略，立足关键物流节点，设立实体营运网点，对接属地作业资源及客户资源。
　　自设立以来，公司陆续成立了北京、上海、广州、西安、成都、合肥、武汉、郑州、宁波等区域分支机构，物流网络覆盖全国半数以上省市；同时，公司高度重视东南亚、日韩及北美的业务发展机遇，于上述地区成立分支机构，为海程邦达伴随中国企业“走出去”提供硬条件支撑。
　　4、精益供应链管理能力与优质的直接客户积累
　　在产业结构升级的大趋势下，我国经济结构前沿领域已逐渐向泛半导体产业等高技术、高价值领域转移，由此带动其配套供应链物流的市场需求不断提升。公司经过多年总结、提炼，已经在泛半导体垂直领域，形成了一整套行之有效的精益供应链解决方案，服务流程覆盖客户企业从建厂期到运营期，从采购、生产、销售直至后续配套的全经营周期。其中，公司在物流规划能力、VMI服务能力及嵌入服务能力方面均形成了相较国内同行较为明显的专业积淀。凭借稳定、可靠的服务质量，公司获得了精密制造、消费品及零售、汽车及工业制造、电子及高科技、医疗健康等多领域直接客户的广泛信赖。
　　（二）运营管理方面
　　1、信息技术体系
　　公司多年来始终坚持以高技术服务为核心驱动力，通过“关键系统自研、通用系统外购”相结合的方式，构建了功能较为全面的供应链信息管理平台。该平台以公司自行开发的BONDEXONE综合管理系统为“决策中枢”，以TMS、WMS、CDS、FMS等作业管理模块为“神经末梢”，辅之以综合结算平台、NCC财务系统及安全系统等底层系统，不仅可以提升操作环节的作业效率，更可通过对订单的统筹管理，有效消除信息孤岛，实现作业资源调配以及作业环节整合的再优化。
　　2、质量控制体系
　　公司基于ISO9001：2000质量标准体系，结合物流服务主要环节汇编制定了一系列质量控制体系文件，在日常经营活动中全面记录、评价物流项目在计划、过程、结算、售后等各个环节的运作成果，持续总结、改善物流服务质量。在质量控制体系有效运行的前提下，公司重点优化物流产品关键业务流程和管理流程，建立相应的指标考核体系，辅之以“6S”现场管理法的全面推广，增强物流产品体系的竞争力，提升客户满意度和忠诚度。
　　3、人才培养机制
　　公司坚持从整体发展战略出发，遵循“选、用、留、育”的人力资源管理原则，构建“员工双轨制职业发展通道”，为员工提供包括领导力、通用能力、专项技能等方面线上线下相结合的培训课程与培养项目，加强产学结合的力度，建立科学合理、公平公正的考评和激励体系，努力营造人才高地孵化环境，以此支持业务体系发展和人力资本增值。
　　4、总分联动机制
　　在组织结构上，公司贯彻实施总分联动机制，由总部产品事业部负责产品规划、市场策略、运营支撑，区域分支机构负责客户销售和属地交付；产品事业部、区域分支机构共同以客户与项目为导向，通过垂直管理体制和信息技术系统，较为迅速地实现作业资源的匹配、服务方案的生成，一方面帮助客户在物流环节“降本增效”，另一方面也保证了公司自身的运营效率。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　公司主要以各类进出口贸易参与主体为服务对象，为其规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链解决方案。公司自身发展与全球宏观经济及国际进出口贸易的发展有着密切的联系。2025年，全球宏观经济面临多重风险且不确定性持续增长，包括经济增长放缓、金融市场波动、债务风险、地缘政治紧张以及贸易保护主义。经济增长可能因全球化进度受阻，贸易保护主义，贸易壁垒及关税和人口老龄化等因素受限，金融市场则可能受多因素波动引发危机。此外，债务规模扩大增加了违约风险，地缘政治不确定性可能导致贸易中断，进而对公司经营造成不利影响。
　　应对措施：宏观经济风险是中短期内最不可控的风险，公司采取底线思维，对所涉及主要经济体的宏观经济形势、产业政策、货币和财政政策进行积极跟踪、研判和分析。在业务开展过程中，公司持续密切关注市场动态，及时调整业务结构和应对策略，降低宏观经济波动对公司未来业绩的风险。
　　2、市场竞争加剧风险
　　物流行业集中度较低，提供的产品和服务同质化程度较高，市场竞争较为激烈。若公司无法应对市场格局变化，无法通过提升服务质量、聚焦成本管控、完善产品结构、数字化赋能等方式实现差异化，将无法形成核心竞争力，可能导致公司面临业务量及市场份额下降的风险。
　　应对措施：公司密切关注和研究行业发展趋势，分析市场竞争格局，采取积极有效策略，实现前瞻性规划和业务战略布局；坚持多元化业务体系，基于细分物流市场形成差异化竞争优势，打造长期核心竞争力。
　　3、信用政策及应收账款风险
　　由于经济环境的变化，以及客户资信调查与评估的复杂性及动态性，客户资信状况的变化若未能及时察觉和跟踪，可能会引发信用调整滞后及应收账款回收不全的风险，进而给公司带来经济损失。
　　应对措施：公司加强对相关风险的研究及政策应对，对客户资信进行动态监控并将应收账款情况纳入内部管理体系，重点加强事前准入及评估，构建客户信控体系，控制应收账款风险。
　　4、企业扩张带来的管理风险
　　随着公司业务量及经营规模不断扩大，为满足客户需求，公司积极拓展物流网络，完善业务网点，为提高与客户沟通结算的便利性并满足海关监管要求，在各业务区域设立多家分支机构。随着子公司和分支机构数量的持续增加，公司在经营管理、内部控制、决策执行和信息传递等方面的管理标准也随之不断提升。如果公司不能在服务网络拓展的同时完善管理体系和内控机制，将面临一定的管理风险。
　　应对措施：公司已依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《公司章程》等法律法规和规范性文件的要求，建立了较为完善的法人治理结构和内部控制制度；不断完善内部流程，提高管理效率，加大人才引进和管理层培训力度，提高公司管理层素质、管理水平从而降低管理风险，适应公司的扩张需求。
　　5、保税政策风险
　　保税物流是公司业务开展的重心之一。保税物流业务开展受国家有关保税仓库管理规定及保税区、保税物流园区、保税物流中心等海关特殊监管区政策法规的管理，相关监管政策的变化可能对公司的业务发展产生影响。
　　应对措施：公司将持续关注国家有关政策法规的变化，形成保税、非保税并重的多元化业务体系，持续开拓新市场和盈利点，提高公司对政策的应变能力。
　　6、募投项目效益低于预期风险
　　募集资金投资项目的可行性分析是基于当时市场环境、产业政策、公司管理水平等因素做出的，宏观经济波动、产业下滑等因素可能导致募投项目的投资回报及公司预期收益不能实现的风险。
　　应对措施：公司将全力推动募投项目的实施和运营，克服外部环境不利影响，加大营销及客户开发力度，积极消化募投项目新增产能，提高募集资金使用效率和效果，确保公司持续稳定发展。 收起▲