一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是综合能源解决方案供应商，主要从事动力电池及电池系统的研发、生产和销售，为国内外交通网提供绿色动力，并积极研发储能技术。公司聚焦于先进大软包叠片电池的电芯、模组和电池包，已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。公司通过持续技术创新建成了通用度高、兼容性强的柔性制造平台，具备高镍三元、磷酸铁锂、钠离子等多种材料体系和液态、固态等多种电池类型的商业化交付能力。公司已成功进入国内众多知名整车品牌和eVTOL企业的供应链，技术实力雄厚，未来发展前景广阔。
　　(二)主要经营模式
　　1、研发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是综合能源解决方案供应商，主要从事动力电池及电池系统的研发、生产和销售，为国内外交通网提供绿色动力，并积极研发储能技术。公司聚焦于先进大软包叠片电池的电芯、模组和电池包，已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。公司通过持续技术创新建成了通用度高、兼容性强的柔性制造平台，具备高镍三元、磷酸铁锂、钠离子等多种材料体系和液态、固态等多种电池类型的商业化交付能力。公司已成功进入国内众多知名整车品牌和eVTOL企业的供应链，技术实力雄厚，未来发展前景广阔。
　　(二)主要经营模式
　　1、研发模式。公司秉持以技术创新为推动企业高质量发展的核心动力，坚定自主研发、中外结合，以公司中、美、德三地研发中心为创新主体，同时与全球科研院所、知名企业长期战略合作，保持技术持续领先。公司研发领域覆盖了电池基础理论研究、应用研究、前瞻性技术开发、产品技术开发、产品回收等动力电池全链条、全周期环节。产品开发战略上以面向未来的高能量、高倍率、高安全和低成本的固态电池为战略研发目标，适时将其中的阶段性研发成果予以转化，形成了三元、磷酸铁锂、钠离子等产品体系。公司不仅布局了多种电极新材料、多种电池新形态、不同领域的新产品，还将大数据、云计算、AI智能、模拟仿真等新技术应用到产品开发和安全性能提升上，切实通过技术创新来发展新质生产力。
　　2、采购模式。公司采购部与研究院、质量部等组成供应商准入小组，经严格的调查、评估与考核后，供应商可以成为公司合格供应商。每年做年度过程审核、根据质量和交付目标进行考核并执行合格供应商清单维护。公司设有采购委员会针对大额采购事项进行讨论、分析及评估，做出合理的采购判断，并把控所有采购支出事项。采购部与合格供应商通过签订战略合作协议、联合技术开发协议等，达到公司材料和设备锁价、成本最优、保供和质量性能最佳的状态。
　　3、生产模式。采取以销定产的生产模式：由公司市场部门来联动各环节进行统筹，各生产基地根据年度生产经营计划、客户具体交付时间制定每月生产计划，物控部门根据月度计划采购相应原材料与辅助材料，生产部门根据日计划进行生产；在制造过程中，由制造技术部门提供技术支持和现场服务，质量管理部门对制造过程进行全程监督与检控。
　　4、销售模式。公司对客户的服务由销售、研发、生产三部门组成的交付小组构成，小组成员从客户意向接触阶段开始深度介入，充分获取客户的真实、准确、完整需求，确保客户的合理诉求能够得到快速响应，及时提供技术支持和方案设计。意向客户经过对公司走访、考察、测试、审核认证、商务谈判后，正式确定公司为其供应商，并通过具体项目（车型项目、新业务项目）技术要求，确定供货产品、型号、价格、质量等事项，签署框架协议、技术协议、价格协议、质量协议和保密协议等。公司与客户建立供应合作关系后，根据客户的订单需求及签署的具体销售合同，为国内外客户提供相应的产品及服务。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展及特点
　　全球动力电池装车量稳步增长，欧洲市场需求显著修复。据韩国调研机构SNEResearch统计数据显示，2025年全球电动汽车电池装车量达1187GWh，同比增长31.7%；根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车销量1,649万辆，同比增长28.2%，新能源汽车渗透率达47.9%，同比提升7.0个百分点。根据欧洲汽车制造商协会数据，2025年欧洲31国实现新能源乘用车汽车注册量达385.8万辆，同比增长30.9%，新能源车渗透率为29.1%，同比提升6.4个百分点，随着欧盟交通电动化转型加速，叠加各国补贴政策加码，欧洲新能源汽车需求实现强劲修复。
　　供需关系明显改善，产业链价格触底反弹。2025年，行业历经多年调整后，供给端产能逐步消化，需求端伴随智能车型渗透、全球能源转型加速稳步提升；四季度受供需关系及成本因素驱动，电池级碳酸锂、正极材料等关键材料价格显著修复，行业景气度明显提升，行业呈现止跌企稳、温和回升态势。
　　（2）主要技术门槛
　　动力电池行业具有迭代快、发展快的特征，高能量密度、高安全性的固态电池和高倍率超充技术是当下技术发展方向，富锂锰基正极材料、高硅比例硅碳负极材料、复合集流体、LiSFI电解液和固态电解质是对应技术热点，构成本行业最主要的技术门槛。
　　技术降本日益构成行业重要技术门槛，一是通过运用新工艺、新设计、新设备，实现劳动生产率的提升和单位成本的下降；二是运用AI、仿真模拟等技术辅助产品开发，加快进度减少成本；三是钠离子电池技术应用和锂电池回收技术不仅能实现技术降本，对于缓解国内锂资源缺乏局面也具有战略安全意义。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2025年公司行业排名平稳，位于海外市场动力电池装机量第8名，动力电池出口量第4名。公司已多年位居全球软包动力电池装机量前3名，并连续9年蝉联中国软包动力电池装机量第1名。公司在国内三元电池装车量中排名国内第8名。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）固态电池关键技术突破，产业化步伐持续加快
　　随着动力电池行业对更高能量密度、更高安全性的需求日益迫切，固态电池技术路线迎来关键突破。半固态电池作为向全固态过渡的重要阶段，在电解质、电极材料及封装工艺等方面的技术成熟度持续提升，已逐步进入产业化落地阶段。展望未来，随着硫化物、氧化物等固态电解质材料的研发突破与规模化应用，以及电池制造工艺的持续优化，固态电池将有望成为下一代动力电池的核心技术路线，重塑行业竞争格局。
　　（2）钠离子电池产能布局提速，市场化应用稳步推进
　　受益于钠资源储量丰富、成本优势显著及技术瓶颈的逐步突破，钠离子电池产业化进程明显加快。在技术层面，钠离子电池的能量密度、循环寿命及倍率性能等关键指标持续提升，已逐步满足储能、电动两轮车及部分乘用车细分市场的应用需求；在产业层面，国内外电池企业与车企加速布局钠离子电池产线与应用场景，推动产业链上下游协同发展；在经济性层面，碳酸锂价格企稳回升，进一步降低钠离子电池的全生命周期度电成本。展望未来，随着规模化生产带来的成本下降及应用场景的持续拓展，钠离子电池将在储能、低速交通及乘用车等领域实现更广泛的产业化应用，成为动力电池行业多元化技术路线的重要组成部分。
　　二、经营情况讨论与分析
　　1、主营业务分析
　　2025年度公司营业收入较上年同期下降21.95%，主要系本年度公司持续加大市场开拓力度，积极培育新客户、优化客户结构，受业务拓展阶段性影响，本期收入较上年有所下降。亏损较上年扩大，主要系以下原因综合导致：
　　（1）毛利及毛利率影响
　　第一，公司两个新生产基地“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”和“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期）”本年度处于产能爬坡阶段，固定折旧摊销费用大，产能利用率、设备效率及良品率还处于稳步提升阶段，导致毛利及毛利率偏低。
　　第二，公司本年度加大市场开拓力度，培育市场新客户，推动客户结构优化。同时，客户结算模式调整、部分产品更新换代，短期内对毛利有一定影响。
　　第三，国内出口退税率降低，叠加美国对华出口关税提升，带来毛利率下降。
　　（2）期间费用影响第一，公司持续拓展新产品、新技术，投入固态电池研发等带来研发费用的上升。第二，公司积极拓宽融资渠道，优化融资结构，降低融资成本，本年度利息支出下降，财务费用总体下降。
　　（3）其他
　　基于谨慎性原则，公司对部分存货及应收款项计提减值。
　　2、产品研发分析
　　公司秉承“投产一代、储备一代、开发一代”的技术开发思路。在本报告期内，公司产品研发取得如下进步：
　　（1）第二代半固态电池（330Wh/kg）于2025年小批量投产，交付多个eVTOL客户，第三代半固态电池（400Wh/kg）具备优异的放电倍率、快充、低温等性能，已通过国标过充、过放、热箱、短路、挤压等安全测试，完成客户尺寸送样；
　　（2）自主研发的第一代硫化物全固态电池已完成大容量软包电芯制备，配套固态电池中试线正稳步建设推进中，为技术产业化落地奠定坚实基础。采用高镍三元正极与高硅负极，能量密度达400Wh/kg，该电化学体系采用平台提升技术，可拓展应用至人形机器人、eVTOL等新型领域。完成第二代硫化物全固态电池技术开发，采用富锂锰基/高镍三元正极与锂金属负极，能量密度提升至500Wh/kg；
　　（3）推出第一代人形机器人半固态电池，采用高能量密度、高安全设计，已完成头部机器人企业送样，电池可通过国标针刺测试；
　　（4）推出超快充电池系统解决方案，依托SPS超级大软包系统架构，首创五面液冷设计（大面+双窄面+双极耳），散热效率提升4-5倍，通过冷板、排气通道与结构件三合一深度集成，能量密度提升和减重降本效果显著。同时，采用五面封堵与底部定向排气设计，确保单电芯级热失控不蔓延（NTP），全面支持4C至6C的超快充平台升级需求，同时具备最大10C的扩展能力；
　　（5）低空经济动力电池解决方案，具备高安全、高能量密度、高充放电倍率、宽温运行、长循环寿命、高质量标准等优势，已量产的电芯产品能量密度达285Wh/kg，实现最高大于8C长脉冲功率性能；第二代eVTOL半固态电芯已小批量投产，快充时间缩短至15分钟，长脉冲功率高达10C；当前正有序推进第三代eVTOL半固态电芯研发，目标能量密度达400Wh/kg；
　　（6）钠离子储能电池，具备超长循环寿命，同时通过针刺、热失控等严苛安全测试，已完成产品开发可量产交付。
　　3、客户情况分析
　　在核心客户方面，在深化与奔驰、Siro、广汽等战略客户合作的同时，公司持续深化与其他核心客户的合作，夯实业绩基本盘。在新客户拓展方面，公司SPS大软包电池产品推广效果显著，陆续斩获多个SPS优质定点项目并实现规模化量产装车，适配皮卡、SUV、轿跑、重卡等多种车型，充分验证SPS产品在多维度市场、多材料路线和多类别车型的高适配度和强竞争力。目前，公司SPS产品已取得广汽、吉利、江铃、三一重卡、一汽解放等多家海内外头部客户定点，覆盖磷酸铁锂、三元、固态电池等领域，其中部分国内市场项目已进入规模化量产交付阶段。未来公司将重点聚焦于SPS产品海外市场客户的量产交付，逐步提升出货水平，充分发挥SPS产品的经济性优势，助力公司提升规模效应，促进进一步降本增效，增厚利润空间。在半固态电池领域，公司已获得广汽、东风、三一重卡、一汽解放等整车企业客户项目定点，并与美国某头部eVTOL客户、国内某头部飞行汽车客户、上海时的、沃飞长空、零重力等低空经济领域客户进行深度合作，同时已与多家海内外头部人形机器人客户、全球头部物流无人机客户接洽需求并实现送样。公司半固态电池兼具性能与成本优势，具备成熟商业化量产基础与多家头部客户服务经验，目前已实现第二代半固态电池的小批量量产交付，未来随着第三代半固态电池的产业化推进，有望为公司持续注入新增长点。
　　在全固态电池领域，公司已完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池，目前客户反馈产品性能与安全表现均达到预期。作为全固态电池领先企业，公司获得了多家知名新能源车企的青睐，后续有望陆续送样，实现头部客户的率先卡位。
　　在储能业务领域，公司于报告期内与同方股份有限公司签订战略合作协议，双方聚焦高安全动力及储能电池技术研发、新型智慧储能产品和系统开发及应用，加速推动储能技术成果转化与场景落地。
　　4、产能建设分析
　　国内产能方面，公司基于SPS大软包叠片无模组技术的“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”和“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期）”项目建设已投产并实现出货，产品良率已达较高水平。
　　固态电池产能方面，公司镇江、赣州新能源、广州基地均可兼容半固态电池生产，并同步稳步推进硫化物全固态电池中试线建设。未来，公司计划视市场需求与客户验证情况适时放大至GWh级别量产线。
　　海外产能方面，公司合资公司Siro位于土耳其的6GWh产能已爬产完毕并形成稳定大规模供货，为进一步拓展海外市场夯实供应基础。
　　5、海外业务分析
　　公司过半营收来自海外客户，已与奔驰、TOGG、Mahindra Group等海外车企形成合作，国际化程度位于行业前列。根据SNE Research数据统计，公司2025年度动力电池出口销量位居全国第四。公司合资公司Siro已在土耳其建成投产6GWh产线，当前产能爬坡已完成并形成稳定大规模供货，形成对欧洲、中东、非洲业务的支持和辐射能力。此外，公司已向Siro派驻专业管理团队，优化组织体系，实现降本增效。
　　在客户拓展方面，公司进一步加强SPS产品的海外市场拓展工作，目前已获得多家海外头部车企客户车型项目定点，大部分将于2026年量产。此外，在人形机器人领域，公司计划于下半年向某海外头部人形机器人公司送样。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司深耕动力电池行业二十余年，是全球清洁能源可持续发展的先行者。公司已经在国际化、技术储备、先进生产等方面积聚了一定的竞争优势，具体表现为：
　　1、高度国际化
　　公司起源于海外，成长壮大于国内，国际业务具有先发优势。创始团队于2002年创办公司前身美国孚能，2009年制造基地落地国内，2018年开启全球化征程，2019年欧洲子公司FEE正式运行，2023年土耳其生产基地投产，同年公司进军南亚、东南亚市场。公司经历了海内外多个行业周期并稳步壮大，拥有国际化和海外本土化人才团队。公司专注发展的软包路线是海外主流产品路线之一，受海外客户高度认可，有利于公司进一步拓展海外业务版图。目前，公司持续保持国内第四大动力电池出口企业的地位。
　　2、前沿技术储备优势
　　公司是全球三元软包动力电池的领军企业之一，是中国第一批实现量产三元软包动力电池的企业。公司作为业内最早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为动力电池研发和产业化方向的企业之一，在市场方向把握和技术路线判断方面体现出较强的前瞻性。软包叠片工艺与半固态、全固态电池的封装结构、制造工艺高度适配。公司作为业内最早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为研发和产业化方向的企业之一，深耕“高镍三元+软包+叠片”核心工艺路线多年，软包电池出货量连续9年位居全国第一，并连续多年保持全球前三；在软包及叠片工艺设计、核心设备开发、铝塑膜应用及关键技术问题解决上，经过长期优化迭代，已形成深厚的技术know-how积累，为半固态/全固态电池的研发攻关与产业化落地奠定了独特的工艺基础。
　　公司的核心技术团队目前针对未来电池发展的方向实施多项前沿技术开发，公司在半固态/全固态锂离子电池技术、钠离子电池技术、磷酸铁锂电池技术、高能量密度动力电池电芯技术、新化学及电化学体系储能技术等领域不断取得技术突破，为满足未来新能源产业发展市场需求做好准备。同时，公司始终保持对锂离子动力电池前沿研究领域的密切跟踪，能够把握产业发展趋势和技术革新方向。在“投产一代、储备一代、开发一代”的技术研发思路下，公司根据市场需求适时将技术储备产业化，并储备了多项下一代动力电池核心技术。
　　3、先进生产
　　动力电池行业发展迅猛，不断的技术迭代容易导致重金投入的产能落后低效，因此公司此前对于大规模建设产能保持谨慎。2022年公司完成了全新架构的SPS电池系统基础研发，可兼容各种电芯材料和各类电池形态，具备低成本通用生产能力，可适应固态电池、钠离子电池等未来技术迭代。因此公司决定启动SPS产能建设，现已建成广州和赣州新能源两个基地，随着SPS产品出货规模扩大，新基地产能利用率与良品率提升，将有效降低生产成本，支撑公司高质量发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自成立以来，依托国际化的研发团队和全球化的研发机制、多项前沿科研项目的积累以及与动力电池国际知名机构的深度合作，掌握了从原材料、电芯、电池模组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术。在报告期内，核心技术第二代“半固态电池”已进入产业化阶段并商业化交付多家eVTOL客户；“高安全高性能LMFP电池技术”进入量产交付；“大软包动力电池解决方案”（SPS）在国内多家客户处实现规模化应用与稳定供货，技术延伸应用于商用车业务，实现商用车产品从0到1的突破，三元长续航重卡项目进入中试阶段。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续深耕高能量密度、超长寿命、高倍率快充能力、高安全性能、低成本及新材料体系等核心方向研发，在核心产品产业化与中试、核心技术创新、AI与大数据赋能等领域取得突破性进展，技术储备与产品竞争力全面夯实。
　　1.核心产品与技术开发完成多项产业化、中试突破
　　（1）本征安全三元半固态电池开发：通过固液混合技术实现三元电池本征安全性能大幅提升，产品顺利通过针刺、过充、过放、外部短路等严苛安全测试，兼具高安全性、高能量密度、轻量化、长循环寿命、强温度适应性、高充放电倍率等多重优势，实现安全与性能的双重跃升。该产品适用于PHEV、REV、BEV等多个领域，目前已进入中试阶段。
　　（2）全固态电池开发：自主研发的第一代硫化物全固态电池已完成大容量软包电芯制备，配套固态电池中试线正稳步建设推进中，为技术产业化落地奠定坚实基础。采用高镍三元正极与高硅负极，能量密度400Wh/kg，该电化学体系采用平台提升技术，可拓展应用至人形机器人、eVTOL等新型领域。完成第二代硫化物全固态电池技术开发，采用富锂锰基/高镍三元正极与锂金属负极，能量密度提升至500Wh/kg。
　　（3）长循环高载量硅负极电池开发：掌握长循环高载量硅负极电池核心技术，产品能量密度达到350Wh/kg，同时具备优异的放电倍率、快充、低温等综合性能，且已通过国标过充、过放、热箱、短路等多项安全测试。该技术可广泛应用于高端性能车、eVTOL、机器人、无人机、特种机械等场景，为进一步提升终端用户体验奠定坚实技术基础。
　　（4）大软包动力电池解决方案（SPS）：SPS大软包动力电池解决方案已实现大规模量产，该技术依托创新的软包无模组架构设计，打造出行业领先的高集成度电池系统，在保障产品安全性的同时，显著提升整车空间布局效率；并成功向商用车业务领域拓展，实现商用车客户合作从0到1的关键突破。
　　（5）储能电池产品开发：在网侧、用户侧非电站储能产品推出了147kWh液冷工商业一体机，弥补了市场上100~200kWh的产品市场空白。同时推出了标准215kWh工商业储能柜，在<500kWh市场上具备显著的差异化竞争优势。在<100kWh的小储市场，M1户储系统以超薄设计、快插堆叠特性，迎合了现有小储市场的趋势潮流，同时M1的巧妙设计，可以快速实现LFP和NFPP，高压和低压，等不同小储场景的快速切换；针对客户定制需求的钠电墙体储能系统，M1的超薄设计直接满足客户高低压快速切换的需求。
　　（6）超级快充LFP电池开发：攻克LFP电池超级快充核心技术，实现超过12C的快充能力，电芯10%-80%SOC充电时间仅需7分钟，同时具备3000次以上循环寿命，兼顾高放电倍率、高能量密度、高安全、低成本等特性，适用于PHEV、REV、BEV及储能等领域，目前已进入中试阶段。
　　（7）钠离子电池开发：钠离子电池研发与产业化取得阶梯式突破，层状氧化物体系第一代钠离子电池已实现产业化，第二代钠离子电池进入中试阶段；聚阴离子体系储能电池兼具超长循环寿命，且顺利通过针刺、热失控等严苛安全测试，已完成产品开发并实现产业化；聚阴离子体系高功率电池实现100C超高功率性能，目前正持续推进产业化进程。
　　2.核心仿真与材料合成技术创新，赋能产品高效开发
　　（1）基于数据驱动降阶模型（ROM）仿真技术
　　成功构建数据驱动降阶模型（ROM），通过标准建模方法和统一数据采集流程，打造出适配线性或非线性机理的数据驱动热模型。该模型已全面应用于SPS大软包动力电池解决方案的产品开发环节，可实现电池开发的实时控制及批量迭代优化计算，有效赋能电池产品快速开发，进一步提升电池的循环、安全、快充核心性能。
　　（2）AI大数据视觉模型仿真技术
　　通过搭建深度学习视觉模型，并与传统检测系统深度融合，将该技术应用于产线电芯极片异常的在线自动检测与筛选环节，使异常检出准确率大幅提升，实现生产效率与产品质量的双重突破，大幅降低生产制造成本。
　　（3）微观尺度硅碳膨胀仿真及低膨胀硅碳负极材料合成技术
　　建立起一套完整的硅碳负极材料开发流程，涵盖硅碳微观组织表征、微观力学仿真与预测，可有效指导硅碳负极材料的评估与开发工作；基于微观尺度硅碳膨胀仿真模型，能够精准摸索低膨胀、抗辊压的硅碳微观结构形式，为硅碳负极材料研发明确方向，大幅减少研发试错成本。目前公司已形成业内独特的硅碳材料合成方法，可实现电芯更低膨胀率，推动电池循环性能大幅提升。
　　3.大数据与人工智能赋能电池管理领域实现突破性进展
　　公司深度融合大数据与人工智能技术，在电池管理领域完成多项技术突破，构建起智能化、数字化的电池全生命周期管理体系。
　　（1）成功研发电池热失控AI预警算法，提升预警准确率，并建成覆盖公司全系产品的智能故障诊断网络，实现电池故障的精准识别与提前预警。
　　（2）开发出高精度电池健康状态（SOH）估计算法，精度控制在±2%以内，达到行业先进水平；并基于该算法进一步搭建电池寿命与衰减拐点预测模型，大幅提升电池全生命周期管理的预测能力。
　　（3）正式推出动力电池大数据平台2.0，深度融合电池画像、健康评价、故障识别与风险预测等核心功能，实现对电池的全维度数字化刻画，构建起电池智能管理闭环。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　当前，动力电池行业市场竞争日趋激烈，公司正在进行客户结构调整。同时，上游锂、钴、镍等关键矿产资源价格受供需格局及国际形势多重因素影响，波动幅度较大，公司经营业绩存在一定下滑风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1.核心技术人员流失风险
　　动力电池属于技术密集型行业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对于动力电池企业保持自身的技术领先优势并进而提升自身的整体竞争力具有重要意义。公司虽有一批理论扎实、实践经验丰富的核心技术人员，但不排除核心技术人员流失的可能性。如果未来公司发生核心技术人员流失，且人才流失的空缺无法及时弥补，将会对公司的正常生产经营和研发带来不利影响。
　　2.核心技术泄密风险
　　新能源汽车动力电池属于技术密集型行业，公司掌握了从原材料、电芯、电池模组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术。其中，电芯材料技术主要通过在原材料采购环节向供应商输出。公司已与相关供应商签署了保密协议，并通过与员工签署保密协议、原材料物料编码管理等方式，防止核心技术泄密。若供应商、公司员工等出现违约，或者公司核心技术保密方式失效，则公司将面临核心技术泄密风险。
　　(四)经营风险
　　1.收入短期内下滑的风险
　　公司现阶段正积极推进客户结构优化调整，同步加大新客户、新市场的开拓力度。由于客户导入、业务落地及市场拓展均需一定周期，短期内公司营业收入存在下滑的风险。
　　2.降本增效不及预期的风险当前动力电池行业价格竞争激烈，要求公司具备精细管理和极致成本管控能力，公司虽已采取一系列措施来推动技术降本、采购降本、制造降本、管理降本并且本报告期取得了一些成效，但若公司不能进一步降本增效，则会对公司市场拓展和盈利能力产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1.汇率风险
　　公司部分应收账款以外币计价，在账款回收周期内，若相关外币与记账本位币汇率发生较大波动，将直接影响公司当期利润。
　　2.存货跌价损失风险
　　上游锂、钴、镍等关键矿产资源作为动力电池核心原材料，其价格受全球供需格局、宏观经济环境、国际地缘政治等多重因素综合影响。若未来相关原材料价格出现大幅上涨或剧烈波动，将直接影响公司生产成本控制与盈利水平，进而公司可能存在计提存货跌价损失的风险。
　　(六)行业风险
　　过去两年，动力电池行业处于快速扩张阶段，行业整体产能过剩，带来现阶段动力电池产品供大于求，价格竞争日趋激烈。基于上述原因，公司盈利空间因此也将受到一定挤压。
　　(七)宏观环境风险
　　1.政治局势风险
　　当前中东地区地缘政治局势趋于复杂，国际航运、能源价格等均存在不确定性，对公司产品销售、成本管控与市场拓展等产生不利影响。
　　2.贸易政策壁垒带来的风险
　　受地缘政治和贸易保护主义影响，未来不排除遭遇特定国家出口禁令或加征关税的可能性。由于公司海外收入占一定比例，如发生此类事件，则可能会对公司业绩造成影响。

　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入911,679.60万元，同比减少21.95%；实现归属于上市公司股东的净利润-74,616.67万元。期末公司资产总额为2,280,245.85万元，资产负债率59.37%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　需求结构持续分化，磷酸铁锂主导地位稳固。受磷酸铁锂技术进步、产品力提升以及商用车需求高增驱动，磷酸铁锂电池渗透率持续提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年我国动力电池中三元电池累计装车量144.1GWh，占总装车量18.7%，累计同比增长3.7%；磷酸铁锂电池累计装车量625.3GWh，占总装车量81.2%，累计同比增长52.9%，进一步挤压三元电池市场。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持“提供绿色能源，构建智能世界”的发展使命，打造“创新、创业、协作、共赢”的企业精神，构建“成就客户、实现价值、回馈社会”的发展观，致力于成为全球动力电池技术发展的引领者。公司未来三年围绕“研、销、产、供”四大模块实施战略布局，力争实现公司的战略发展目标，四大模块的发展战略具体如下：
　　1.产品和研发战略
　　公司产品规划针对绿色出行、智慧储能以及新兴业务三大业务条线，围绕SPS生产平台，采用高镍/硅碳、中镍高电压、磷酸铁锂、半固态电池、全固态电池、钠离子电池等技术路线实现不同应用场景的适配。在新兴业务领域，紧抓锂离子电池产业升级发展机遇，充分发挥在软包电池领域积累的先发优势，推动固态电池的研发与产业化落地，深度布局低空经济、人形机器人、数据中心等前沿应用场景。
　　2.销售和市场战略
　　根据应用场景和产品开发，公司将乘用车、商用车、储能、人形机器人和低空经济作为重点方向。大力推动SPS作为标杆产品，驱动以点带面来触及客户并发挥产品优势抢占市场。成本领先将是获取订单的关键点、产品管理提供全生命周期服务、因地制宜服务全球各地客户。对目标市场采用差异化有针对性的优势产品提供服务，在竞争的市场中占有一席之地。
　　3.产能和制造战略
　　打造先进生产工艺，兼容多项技术路线柔性化生产，使各基地产能发挥最高效益。随着行业快速发展，产线及时迭代更新，时刻维持领先生产工艺技术。以SPS为目标打造产品标杆工厂，发挥SPS极致设计降本、高效生产、快速升级迭代的优势，保持公司长期竞争力。
　　4.供应链战略
　　公司围绕原料资源锁定、核心材料商务合作及动力电池基地协同运营，构建一体化供应链闭环体系。通过绑定核心原材料供应、掌握关键核心技术持续巩固行业领先地位，布局动力电池回收产业、推动产业链上下游延伸，打造绿色循环生态，为公司产能稳定供应与成本竞争优势提供坚实保障。同时，公司将通过加快产能爬坡、拓宽多元化融资渠道、推进生产基地管理标准化、构建专业人才储备梯队等举措，全力保障各项战略规划高效落地实施。
　　(三)经营计划
　　1、进一步深化降本增效，多措并举提升盈利水平
　　未来，公司将进一步加大降本增效力度，改善盈利水平。
　　具体降本措施包括：
　　1）技术降本：公司SPS产品可实现极致设计降本，公司将加速SPS先进产能的导入，大力推进赣州新能源生产基地、广州生产基地的爬产及达产，保障SPS磷酸铁锂、SPS三元等产品的放量，促进规模效应进一步显现；
　　2）生产降本：持续推行全面质量管理，摊薄单位生产制造费用；实施精益生产与科学排产，利用数字化技术和数据分析，监控生产过程和质量参数，发现潜在问题并进行及时调整，提高效率和成本控制水平；
　　3）供应链降本：优化库存和供应链管理，保证原材料与产成品库存维持合理水平；实施供应商分级管理，构建多元化的供应商体系，提升供应链国产化率与关键物料自制率，降低采购成本；
　　4）管理降本：建立采购-研发-品质降本联动体系，形成跨部门、跨基地、跨环节的协同管理合力；梳理并优化组织架构，合理调配人力资源，进一步提高人效，严格把控期间费用率。
　　2、进一步发扬SPS产品优势，开拓海外市场
　　公司新一代超级软包动力电池解决方案SPS（SuperPunchSolution）通过材料、结构与工艺的创新，显著提升产品性能、安全水平、生产效率，大幅降低设备投资、制造成本、能耗及人工费用，具备强劲市场竞争力。2025年是SPS产品大规模投入市场的元年，2026年则是SPS产品走向全球的关键一年。
　　产能方面，公司将加快推进赣州新能源基地、广州基地的爬产与达产，快速提升良率与产能利用率，保障订单交付。
　　客户方面，公司SPS产品已取得广汽、吉利、江铃、三一重卡、一汽解放等多家海内外头部客户定点，其中部分国内市场项目已进入规模化量产交付阶段。未来公司将重点聚焦于SPS产品海外市场客户的量产交付，逐步提升出货水平，增厚利润空间。
　　市场方面，依托公司在海外市场的高品牌认可度和SPS产品的强市场竞争力，大力拓展海外头部客户订单，实现SPS产品向海外市场的快速推广，扩大海外市场收入来源。
　　3、延续公司固态电池领域的先发优势，推进固态电池产业化落地与产品迭代
　　公司在固态电池产业浪潮中具备先发优势。
　　技术路线方面，固态电池是动力电池发展的终极路线，而软包是固态电池的最理想技术路线，公司凭借在三元软包叠片领域材料体系、量产经验、工艺know-how等方面的深度积累，有望更快实现固态电池产业化。
　　产能供应方面，公司产能基地采用100%全柔性生产设计，镇江、赣州新能源、广州基地均可兼容半固态电池生产；此外，公司同步稳步推进硫化物全固态电池中试线建设，为客户交付与装车路测奠定基础。
　　客户资源方面，公司作为国内最早一批实现半固态电池装机的企业，已获得广汽、东风、三一重卡、一汽解放等整车企业客户项目定点，并与美国某头部eVTOL客户、时的科技、小鹏汇天、沃飞长空、零重力等低空经济领域客户进行深度合作，同时已与多家海内外头部人形机器人客户、全球头部物流无人机客户接洽需求并实现送样。
　　产品进度方面，在半固态电池领域，公司已实现第二代半固态电池的小批量量产交付，未来公司将推动能量密度达400Wh/kg的第三代半固态电池的量产，为公司持续注入新增长点；在全固态电池领域，公司已推出并送样能量密度达400Wh/kg的第一代硫化物全固态电池，并完成能量密度达500Wh/kg的第二代硫化物全固态电池的技术开发。
　　4、凭借高性能电池领域积累，打造人形机器人、低空经济等新增长曲线
　　相较于乘用车领域，人形机器人、低空经济等新兴应用场景对动力电池提出了更高要求，需同时满足高本征安全、高能量密度、高倍率性能、高度轻量化、长循环寿命，将进一步抬升动力电池行业的技术壁垒。目前，公司半固态电池产品已获得美国某头部eVTOL客户、时的科技、小鹏汇天、零重力等低空经济客户定点，并已与多家海内外头部人形机器人客户对接送样。未来，公司将充分发挥在高镍三元、半固态电池、全固态电池等高性能动力电池领域的优势，拥抱新兴赛道产业浪潮，加速开拓人形机器人与低空经济市场，夯实公司在动力电池高端市场的竞争优势。
　　5、立足孚能全球化战略，加速海外业务发展
　　公司起源于美国硅谷，全球化深植公司基因。公司在德国斯图加特、美国硅谷设有海外研发中心，并形成完善的全球化销售与服务网络，覆盖梅赛德斯—奔驰、TOGG、MahindraGroup、美国某头部eVTOL客户、海外某头部人形机器人客户等多家海外客户。合资公司Siro位于土耳其的一期6GWh产能已顺利爬产完毕，公司未来将以Siro为支点，进一步辐射欧洲和中东市场，加速SPS大软包电池、新一代固态电池等核心产品的海外客户开拓，进而提升公司在海外市场的份额。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)所处行业情况　　（1）新能源汽车情况　　2025年上半年，全球新能源汽车整体依旧保持增长态势。根据高工产业研究院（GGII）发布的《全球动力电池装机量月度数据库》统计显示，2025年上半年全球新能源汽车销售约877.6万辆，同比增长29%。　　根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，我国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。其中，纯电动销量441.5万辆，同比增长46.2%；插电式混动销量252.1万辆，同比增长31.1%。2025年上半年，我国新能源汽车出口106万辆，同比增长75... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业情况
　　（1）新能源汽车情况
　　2025年上半年，全球新能源汽车整体依旧保持增长态势。根据高工产业研究院（GGII）发布的《全球动力电池装机量月度数据库》统计显示，2025年上半年全球新能源汽车销售约877.6万辆，同比增长29%。
　　根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，我国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。其中，纯电动销量441.5万辆，同比增长46.2%；插电式混动销量252.1万辆，同比增长31.1%。2025年上半年，我国新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。
　　（2）动力电池
　　2025年上半年，全球新能源汽车销量持续上升，根据SNEResearch发布的数据，2025年上半年，全球电动汽车动力电池装车量达到504.4GWh，同比增长37.3%。国内市场方面，中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2025年上半年，我国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%。其中三元电池累计装车量55.5GWh，占总装车量18.5%，累计同比下降10.8%；磷酸铁锂电池累计装车量244GWh，占总装车量81.4%，累计同比增长73%。
　　根据SNEResearch统计，公司在2025年上半年国内软包动力电池装机量排名第1位，全球软包动力电池装机量排名第3位。
　　国内市场方面，在以旧换新政策持续显效带动下，内需市场明显改善，国内新能源汽车延续快速增长态势；海外市场方面，随着国内汽车品牌出口加速与海外车企新能源车型供给丰富，欧盟地区、土耳其等海外市场新能源汽车销量增长显著。
　　(二)主营业务情况
　　公司是综合能源解决方案供应商，主要从事动力电池及电池系统的研发、生产和销售，为国内外交通网提供绿色动力，并积极研发储能技术。公司聚焦于先进大软包叠片电池的电芯、模组和电池包，已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。公司通过持续技术创新建成了通用度高、兼容性强的柔性制造平台，具备高镍三元、磷酸铁锂、钠离子等多种材料体系和液态、固态等多种电池类型的商业化交付能力。公司已成功进入国内众多知名整车品牌和eVTOL企业的供应链，技术实力雄厚，未来发展前景广阔。
　　1、研发模式。公司秉持以技术创新为推动企业高质量发展的核心动力，坚定自主研发、中外结合，以公司中、美、德三地研发中心为创新主体，同时与全球科研院所、知名企业长期战略合作，保持技术持续领先。公司研发领域覆盖了电池基础理论研究、应用研究、前瞻性技术开发、产品技术开发、产品回收等动力电池全链条、全周期环节。产品开发战略上以面向未来的高能量、高倍率、高安全和低成本的固态电池为战略研发目标，适时将其中的阶段性研发成果予以转化，形成了三元、磷酸铁锂、钠离子等产品体系。公司不仅布局了多种电极新材料、多种电池新形态、不同领域的新产品，还将大数据、云计算、AI智能、模拟仿真等新技术应用到产品开发和安全性能提升上，切实通过技术创新来发展新质生产力。
　　2、采购模式。公司采购部与研究院、质量部等组成供应商准入小组，经严格的调查、评估与考核后，供应商可以成为公司合格供应商。每年做年度过程审核、根据质量和交付目标进行考核并执行合格供应商清单维护。公司设有采购委员会针对大额采购事项进行讨论、分析及评估，做出合理的采购判断，并把控所有采购支出事项。采购部与合格供应商通过签订战略合作协议、联合技术开发协议等，达到公司材料和设备锁价、成本最优、保供和质量性能最佳的状态。
　　3、生产模式。采取以销定产的生产模式：由公司市场部门来联动各环节进行统筹，各生产基地根据年度生产经营计划、客户具体交付时间制定每月生产计划，物控部门根据月度计划采购相应原材料与辅助材料，生产部门根据日计划进行生产；在制造过程中，由制造技术部门提供技术支持和现场服务，质量管理部门对制造过程进行全程监督与检控。
　　4、销售模式。公司对客户的服务由销售、研发、生产三部门组成的交付小组构成，小组成员从客户意向接触阶段开始深度介入，充分获取客户的真实、准确、完整需求，确保客户的合理诉求能够得到快速响应，及时提供技术支持和方案设计。意向客户经过对公司走访、考察、测试、审核认证、商务谈判后，正式确定公司为其供应商，并通过具体项目（车型项目、新业务项目）技术要求，确定供货产品、型号、价格、质量等事项，签署框架协议、技术协议、价格协议、质量协议和保密协议等。公司与客户建立供应合作关系后，根据客户的订单需求及签署的具体销售合同，为国内外客户提供相应的产品及服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营整体情况
　　公司营业收入较上年同期有所下降，主要系：第一，部分产品价格随主要原材料价格下降而下降；第二，为保障盈利质量，公司战略倾斜优质海外客户，整体出货量有所下降；第三，新增SPS产能仍处于爬坡期，新定点车型有待进一步形成规模效应。
　　本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期减亏，主要系：第一，毛利率提升：公司降本增效措施持续深化，叠加优质海外客户出货占比提升；第二，期间费用下降：公司持续推进降本增效，期间费用有所减少；第三，汇兑收益增加：欧元兑人民币升值，上半年汇兑收益同比增加。
　　（二）客户情况分析
　　在核心客户方面，在深化与奔驰、Siro、广汽等战略客户合作的同时，公司持续深化与其他核心客户的合作，夯实业绩基本盘。在新客户拓展方面，公司SPS大软包电池产品推广效果显著，陆续斩获多个SPS优质定点项目并实现规模化量产装车，适配皮卡、SUV、轿跑、重卡等多种车型，充分验证SPS产品在多维度市场、多材料路线和多类别车型的高适配度和强竞争力。
　　目前，公司SPS产品已取得广汽、吉利、江铃、三一重卡、一汽解放等多家头部客户定点，覆盖磷酸铁锂、三元、固态电池等领域，其中部分定点项目已进入规模化量产交付阶段，下半年公司聚焦于保障客户车型的交付，逐步提升出货水平，充分发挥SPS产品的经济性优势，助力公司提升规模效应，促进进一步降本增效。
　　在半固态电池领域，公司已获得广汽、东风、三一重卡、一汽解放等整车企业客户项目定点，并与美国某头部eVTOL客户、国内某头部飞行汽车客户、上海时的、沃飞长空、零重力等低空经济领域客户进行深度合作，同时已与多家头部人形机器人客户、全球头部物流无人机客户接洽需求并实现送样。公司半固态电池兼具性能与成本优势，具备成熟商业化量产基础与多家头部客户服务经验，随着第二代半固态电池产品量产及第三代半固态电池的产业化推进，有望为公司持续注入新增长点。
　　在全固态电池领域，公司作为全固态电池领先企业，获得了多家知名新能源车企的青睐，后续有望陆续送样，实现头部客户的率先卡位。
　　在储能业务领域，公司于2025年上半年与同方股份有限公司签订战略合作协议，双方聚焦高安全动力及储能电池技术研发、新型智慧储能产品和系统开发及应用，加速推动储能技术成果转化与场景落地。
　　（三）产品研发分析
　　公司秉承“投产一代、储备一代、开发一代”的技术开发思路。截至目前，公司产品研发取得如下进步：
　　（1）第二代半固态电池（330Wh/kg）将于2025年下半年量产，第三代半固态电池（400Wh/kg）引入高电导率固态电解质、快离子环技术、超高镍正极及负极材料表面固态化技术、负极膨胀抑制技术，极大降低电解液用量，电池热稳定性及安全性得到显著提升，当前正在进行车规级认证及产业化开发，计划于2026年量产；
　　（2）计划推出第一代硫化物全固态电池，采用高镍三元正极与高硅负极，能量密度达400Wh/kg，并计划于年内交付战略客户。完成第二代硫化物全固态电池技术开发，采用富锂锰基/高镍三元正极与锂金属负极，能量密度提升至500Wh/kg；
　　（3）推出第一代人形机器人固态电池，采用高能量密度、高安全设计，于年内送样头部机器人企业；
　　（4）推出超快充电池系统解决方案，依托SPS超级大软包系统架构，首创五面液冷设计（大面+双窄面+双极耳），散热效率提升4-5倍，通过冷板、排气通道与结构件三合一深度集成，能量密度提升和减重降本效果显著。同时，采用五面封堵与底部定向排气设计，确保单电芯级热失控不蔓延（NTP），全面支持4C至6C的超快充平台升级需求，同时具备最大10C的扩展能力；
　　（5）低空经济动力电池解决方案，具备高安全、高能量密度、高充放电倍率、宽温运行、长循环寿命、高质量标准等优势，已量产的电芯产品能量密度达285Wh/kg，实现最高大于8C长脉冲功率性能；第二代eVTOL半固态电芯即将小批量投产，能量密度提升至320Wh/kg，快充时间缩短至15分钟，长脉冲功率高达10C；当前正有序推进第三代eVTOL半固态及全固态电芯研发，目标能量密度达400Wh/kg。
　　（四）产能建设分析
　　国内产能方面，公司基于SPS大软包叠片无模组技术的“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”和“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期）”项目建设稳步推进。截至目前，上述项目均有部分产线投产并实现出货，产品良率已达较高水平。
　　固态电池产能方面，公司镇江、赣州新能源、广州基地均可兼容半固态电池生产，并同步稳步推进硫化物全固态电池中试线建设以保障战略客户小批量交付，并计划于2026年放大至GWh级别。
　　海外产能方面，公司合资公司Siro位于土耳其的6GWh产能已基本爬产完毕并形成稳定大规模供货，为进一步拓展海外市场夯实供应基础。
　　（五）海外业务分析
　　公司过半营收来自海外客户，已与奔驰、TOGG、Mahindra Group等海外车企形成合作，国际化程度位于行业前列。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，公司2025年上半年度动力电池出口销量位居全国第三。
　　合资公司Siro已在土耳其建成投产6GWh产线，当前产能爬坡已基本完成并形成稳定大规模供货，形成对欧洲、中东、非洲业务的支持和辐射能力。此外，公司已向Siro派驻专业管理团队，优化组织体系，实现降本增效。
　　在客户拓展方面，公司进一步加强SPS产品的海外市场拓展工作，获得海外头部客户的高度认可。
　　公司于2025年5月7日召开了公司2025年第二次临时股东大会，审议通过了董事会换届选举相关议案，本次董事会换届已完成。广州工业投资控股集团有限公司及其一致行动人通过提名并当选非独立董事人数超过公司非独立董事席位半数的方式，实现对公司经营管理的重大影响。
　　公司控股股东由Farasis Energy（Asia Pacific）Limited变更为广州工业投资控股集团有限公司，公司实际控制人由YU WANG、KeithD.Kepler变更为广州市人民政府。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司深耕动力电池行业二十年，是全球清洁能源可持续发展的先行者。公司已经在国际化、技术储备、先进生产等方面积聚了一定的竞争优势，具体表现为：
　　1、高度国际化
　　公司起源于海外，成长壮大于国内，国际业务具有先发优势。创始团队于2002年创办公司前身美国孚能，2009年制造基地落地国内，2018年开启全球化征程，2019年欧洲子公司FEE正式运行，2023年土耳其生产基地投产，同年公司进军南亚、东南亚市场。公司经历了海内外多个行业周期并稳步壮大，拥有国际化和海外本土化人才团队。公司专注发展的软包路线是海外主流产品路线之一，受海外客户高度认可，有利于公司进一步拓展海外业务版图。目前，公司持续保持国内前三大动力电池出口企业的地位。
　　2、前沿技术储备优势
　　公司是全球三元软包动力电池的领军企业之一，是中国第一批实现量产三元软包动力电池的企业。公司作为业内最早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为动力电池研发和产业化方向的企业之一，在市场方向把握和技术路线判断方面体现出较强的前瞻性。公司的核心技术团队目前针对未来电池发展的方向实施多项前沿技术开发，公司在半固态/全固态锂离子电池技术、钠离子电池技术、磷酸铁锂电池技术、高能量密度动力电池电芯技术、新化学及电化学体系储能技术等领域不断取得技术突破，为满足未来新能源产业发展市场需求做好准备。同时，公司始终保持对锂离子动力电池前沿研究领域的密切跟踪，能够把握产业发展趋势和技术革新方向。在“投产一代、储备一代、开发一代”的技术研发思路下，公司根据市场需求适时将技术储备产业化，并储备了多项下一代动力电池核心技术。
　　3、先进生产
　　动力电池行业发展迅猛，不断的技术迭代容易导致重金投入的产能落后低效，因此公司此前对于大规模建设产能保持谨慎。2022年公司完成了全新架构的SPS电池系统基础研发，可兼容各种电芯材料和各类电池形态，具备低成本通用生产能力，可适应固态电池、钠离子电池等未来技术迭代。因此公司决定启动SPS产能建设，现已建成广州和赣州新能源两个基地，随着SPS产品出货规模扩大，新基地产能利用率与良品率提升，将有效降低生产成本，支撑公司高质量发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自成立以来，依托国际化的研发团队和全球化的研发机制、多项前沿科研项目的积累以及与动力电池国际知名机构的深度合作，掌握了从原材料、电芯、电池模组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术。在报告期内，核心技术“半固态/全固态电池”已进入产业化阶段并商业化交付多家eVTOL客户；“高安全高性能LMFP电池技术”进入量产交付；“大软包动力电池解决方案”（SPS）实现超快充系统升级，全面支持4C至6C的超快充平台升级需求，同时具备最大10C的扩展能力，商用车产品实现从0到1的突破，三元长续航重卡项目进入中试阶段。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续深耕高能量密度、超长寿命、高倍率快充能力、高安全性能、低成本及新材料体系等核心方向研发，多项关键成果取得突破性进展：高性能LMFP电池（高比例三元+LMFP掺混体系）已实现量产，第三代半固态电池进入产业化开发阶段，长循环高载量硅负极电池、储能电池等多款重点产品推进至中试或产业化阶段；在新型正极材料、新型负极材料（如高载量硅负极）、固态电解质（硫化物、氧化物/聚合物复合物等体系）等领域开展广泛研究与试验，技术储备持续夯实；SPS大软包动力电池系统完成超快充升级，通过五面液冷创新设计实现散热效率提升4-5倍，全面支持4C至6C的超快充平台升级需求，同时具备最大10C的扩展能力；三元长续航重卡电池系统完成样品交付，储能电池形成传统软包与金属软包双技术路线矩阵，电池管理系统在应用拓展、电芯兼容及结构创新上均实现突破，为多领域应用奠定坚实基础。
　　报告期内重大研发阶段性成果情况说明如下：
　　（1）全固态/半固态电池开发：第三代半固态电池技术引入了高电导率固态电解质、快离子环修饰、活性材料表面固态化，以及负极膨胀抑制技术，能量密度提升至400Wh/kg，该产品正处在产业化开发阶段。全固态电池布局硫化物、氧化物/聚合物复合物体系固态电解质等多种技术路线，采用高镍正极和高硅负极/锂金属，能量密度达400-500Wh/kg，电芯循环稳定，顺利通过针刺、剪切、热箱等安全测试，具备电芯层级的热失控自关断能力，将率先应用于高端性能车、eVTOL、人形机器人等领域。
　　（2）长循环高载量硅负极电池开发：该技术电池能量密度达350Wh/kg，具备优异的放电倍率、快充、低温等性能，已通过国标过充、过放、热箱、短路等安全测试，可广泛推广应用于高端性能车、eVTOL（已商业化交付海内外多家eVTOL客户，部分搭载公司电池产品的eVTOL型号已通过FAARTCADO-311适航认证）、无人机、特种机械等领域，为进一步提升用户体验奠定了坚实基础。
　　（3）SPS超快充系统升级：基于SPS大软包无模组架构，首创五面液冷设计，通过冷板、排气通道与结构件三合一集成，实现散热效率提升4-5倍，全面支持4C至6C超快充升级需求，同时具备最大10C的扩展能力。
　　（4）三元长续航重卡电池系统开发：该产品已完成样品交付，具备长寿命、大电量、高强度、高灵活性等特点。产品循环寿命超4000圈，电量可突破1000kWh；结构强度远超国标要求，满足重卡恶劣工况需求；可兼容不同轴距重卡车型，布置灵活；支持兆瓦级高功率充电。
　　（5）储能电池产品开发：依托自主研发的大叠片工艺平台与创新型金属软包结构技术，成功研制出超大容量的储能电芯，兼具成本优势与模块化灵活度的储能解决方案，解决了方壳电芯鼓包下循环次数低的痛点，同时提升了软包电芯的日历寿命，将SPS技术的长循环寿命和卓越经济性延伸至源网侧储能、工商业储能及家庭储能等全场景应用领域，形成覆盖传统软包与金属软包双技术路线的立体化产品矩阵。
　　（6）高性能LMFP电池开发：高比例三元+LMFP掺混体系电池已进入量产，该系列产品可通过100%SOC针刺、过充、过放、外部短路等严苛安全测试，具有高安全性、高能量密度、轻量化、长循环寿命、强温度适应性、高充放电倍率等优势，实现了安全和性能双重跃升。
　　（7）电池管理系统技术开发：应用领域拓展，针对不同场景需求，成功开发出适配无人及载人飞行器等航空领域、商用重卡、工商业储能等领域的定制化型号，可提供稳定高效的电池管理支持；电芯兼容性提升，系统能够适配三元半固态、磷酸铁锂SPS大软包等多种类型电芯，实现精准可靠管理，为不同电芯技术应用提供灵活支撑；结构设计创新，衍生出从板与模组集成、主板与高压配电盒集成等多种异形结构，简化系统整体结构，大幅提升电池成组效率，降低装配复杂度，为规模化应用奠定基础。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现收入435,316.14万元，与上年同期相比减少37.58%，亏损较上年同期缩窄，归属于上市公司股东的净利润为-16,196.41万元。公司期末资产、负债均略有减少。其中，资产总额2,569,312.10万元，较期初减少3.51%，负债总额1,585,715.42万元，较期初减少5.14%。

　　五、风险因素
　　1、贸易政策壁垒带来的风险：受地缘政治和贸易保护主义影响，未来不排除遭遇特定国家出口禁令或加征关税的可能性。由于公司海外收入占比较高，如发生此类事件，则可能会对公司业绩造成影响。
　　2、行业竞争进一步加剧带来的风险：受动力电池行业产能过剩影响，当前新能源汽车及动力电池行业价格竞争激烈，压制公司盈利水平。若供给收缩进度不及预期或需求大幅减少，行业竞争进一步加剧，则可能会对公司市场份额和盈利水平造成影响。
　　3、核心技术人员流失风险：动力电池属于技术密集型行业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对于动力电池企业保持自身的技术领先优势并进而提升自身的整体竞争力具有重要意义。公司虽有一批理论扎实、实践经验丰富的核心技术人员，但不排除核心技术人员流失的可能性。如果未来公司发生核心技术人员流失，且人才流失的空缺无法及时弥补，将会对公司的正常生产经营和研发带来不利影响。
　　4、降本增效不及预期的风险：当前动力电池行业价格竞争激烈，要求公司具备精细管理和极致成本管控能力，公司虽已采取一系列措施来推动技术降本、采购降本、制造降本、管理降本并且本报告期取得了一些成效，但若公司不能进一步降本增效，则会对公司市场拓展和盈利能力产生不利影响。
　　5、汇率波动风险：公司外销收入过半，同时和海外客户以外币结算。如果人民币汇率发生波动较大，将对公司经营造成一定影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　1、主营业务分析
　　公司2024年度营业收入较上年同期下降28.94%。收入下降主要原因系：
　　（1）碳酸锂原材料价格同比下降较多，公司产品价格相应调整；
　　（2）本年度公司处于优化客户结构期间，战略倾斜海外客户，带来销量小幅度下降。公司本年度虽收入有所下降，但亏损大幅收窄，主要系以下原因：
　　（1）毛利率提升。2024年度公司大力推动制造精益化管理的提升，在对各生产环节实施有效降本增效的同时加强库存管理，促使公司产品毛利率同比得到大幅度提升；
　　（2）期间费用下降。公司持续改善内部管理，控制期间费用开支，使期间费用得到整体下降；
　　（3）资产减值减... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　1、主营业务分析
　　公司2024年度营业收入较上年同期下降28.94%。收入下降主要原因系：
　　（1）碳酸锂原材料价格同比下降较多，公司产品价格相应调整；
　　（2）本年度公司处于优化客户结构期间，战略倾斜海外客户，带来销量小幅度下降。公司本年度虽收入有所下降，但亏损大幅收窄，主要系以下原因：
　　（1）毛利率提升。2024年度公司大力推动制造精益化管理的提升，在对各生产环节实施有效降本增效的同时加强库存管理，促使公司产品毛利率同比得到大幅度提升；
　　（2）期间费用下降。公司持续改善内部管理，控制期间费用开支，使期间费用得到整体下降；
　　（3）资产减值减少。2024年公司推行降本增效措施，叠加运营计划性提升，有效降低存货规模，缩短存货周期，资产减值同比大幅减少；
　　（4）投资损失减少。2024年合资公司Siro产能爬坡基本完成，且公司派驻了专业团队前往Siro，提供降本增效的支持，从原材料、制费、运费等维度同时降本，从而助力Siro实现整体降本，带来投资亏损大幅减少。
　　2、产品研发分析
　　公司秉承“投产一代、储备一代、开发一代”的技术开发思路。在本报告期内，公司产品研发取得如下进步：
　　（1）公司SPS大软包产品正式量产，实现SPS产品的突破；
　　（2）开发出了超级快充铁锂体系。LFP电池实现超过6C的快充能力，且具备5,000次以上循环寿命，兼具高放电倍率、高能量密度、高安全、低成本特性，适用于PHEV、BEV、储能领域，该产品目前已通过国标认证，已经应用在部分项目上；
　　（3）第二代半固态电池（330Wh/kg）预计2025年量产，第三代半固态电池（400Wh/kg）引入高电导率固态电解质、快离子环技术、超高镍正极及负极材料表面固态化技术、负极膨胀抑制技术，极大降低电解液用量，电池热稳定性及安全性得到显著提升，当前正在进行车规级认证及产业化开发；
　　（4）公司开发的高安全S31电动自行车用锂电池，首批通过GB43854-2024新国标并得到3C认证，已实现批量出货。
　　3、客户情况分析
　　在核心客户方面，在深化与奔驰、Siro、广汽等战略客户合作的同时，公司持续深化与其他核心客户的合作，夯实业绩基本盘。在新客户拓展方面，公司SPS大软包电池产品推广效果显著，陆续斩获多个SPS优质定点项目，覆盖皮卡、SUV、轿跑等多种车型，充分验证SPS在多维度市场、多材料路线和多类别车型的高适配度和强竞争力。
　　目前，SPS三元产品取得广汽、东风等客户定点，SPS磷酸铁锂产品取得吉利、广汽、江铃等客户定点。预计2025年将成为公司SPS磷酸铁锂电池大规模出货的元年，助力公司提升规模效应，促进进一步降本增效。
　　截至目前，在固态电池领域，公司获得东风、广汽、三一、一汽解放等整车企业客户项目定点，并与美国头部eVTOL客户、国内头部飞行汽车客户、上海时的、沃飞长空、零重力等低空经济领域客户进行深度合作，有望为公司业绩增长注入新增长点。
　　4、产能建设分析
　　在国内，公司基于SPS大软包叠片无模组技术的“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”和“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期15GWh）”项目建设稳步推进。截至目前，上述项目均有部分产线投产并实现出货，预计将在2025年第四季度达到预定可使用状态。海外产能方面，公司合资公司Siro位于土耳其的6GWh产能已基本爬产完毕，为进一步拓展海外市场夯实供应基础。
　　5、海外业务分析
　　公司过半营收来自海外客户，已与奔驰、TOGG、Mahindra Group等海外车企业形成合作，国际化程度位于行业前列。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，公司2024年度动力电池出口销量位居全国第三。
　　合资公司Siro已在土耳其建成投产6GWh产线，当前产能爬坡已基本完成，形成对欧洲、中东、非洲业务的支持和辐射能力。此外，公司已向Siro派驻专业管理团队，优化组织体系，实现降本增效。
　　在客户拓展方面，公司进一步加强SPS产品的海外市场拓展工作，获得海外头部客户的高度认可。
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是综合能源解决方案供应商，主要从事动力电池及电池系统的研发、生产和销售，为国内外交通网提供绿色动力，并积极研发储能技术。公司聚焦于先进大软包叠片电池的电芯、模组和电池包，已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。公司通过持续技术创新建成了通用度高、兼容性强的柔性制造平台，具备三元、铁锂、钠离子等多类型电池的交付能力，具有全固态电池研发和半固态电池量产能力。公司已成功进入国内众多知名整车品牌的供应链，技术实力雄厚，未来发展前景广阔。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产、销售体系，主要通过研发、生产和销售锂离子动力电池及电池系统实现销售收入。
　　1、研发模式。公司秉持以技术创新为推动企业高质量发展的核心动力，坚定自主研发、中外结合，以公司中、美、德三地研发中心为创新主体，同时与全球科研院所、知名企业长期战略合作，保持技术持续领先。公司研发领域覆盖了电池基础理论研究、应用研究、前瞻性技术开发、产品技术开发、产品回收等动力电池全链条、全周期环节。产品开发战略上以面向未来的高能量、高倍率、高安全和低成本的固态电池为战略研发目标，适时将其中的阶段性研发成果予以转化，形成了三元、铁锂、钠离子等产品体系。公司不仅布局了多种电极新材料、多种电池新形态、不同领域的新产品，还将大数据、云计算、AI智能、模拟仿真等新技术应用到产品开发和安全性能提升上，切实通过技术创新来发展新质生产力。
　　2、采购模式。公司采购部与研究院、质量部等组成供应商准入小组，经严格的调查、评估与考核后，供应商可以成为公司合格供应商。每年做年度过程审核、根据质量和交付目标进行考核并执行合格供应商清单维护。公司设有采购委员会针对大额采购事项进行讨论、分析及评估，做出合理的采购判断，并把控所有采购支出事项。采购部与合格供应商通过签订战略合作协议、联合技术开发协议等，达到公司材料和设备锁价、成本最优、保供和质量性能最佳的状态。
　　3、生产模式。采取以销定产的生产模式：由公司市场部门来联动各环节进行统筹，各生产基地根据年度生产经营计划、客户具体交付时间制定每月生产计划，物控部门根据月度计划采购相应原材料与辅助材料，生产部门根据日计划进行生产；在制造过程中，由制造技术部门提供技术支持和现场服务，质量管理部门对制造过程进行全程监督与检控。
　　4、销售模式。公司对客户的服务由销售、研发、生产三部门组成的交付小组构成，小组成员从客户意向接触阶段开始深度介入，充分获取客户的真实、准确、完整需求，确保客户的合理诉求能够得到快速响应，及时提供技术支持和方案设计。意向客户经过对公司走访、考察、测试、审核认证、商务谈判后，正式确定公司为其供应商，并通过具体项目（车型项目、新业务项目）技术要求，确定供货产品、型号、价格、质量等事项，签署框架协议、技术协议、价格协议、质量协议和保密协议等。公司与客户建立供应合作关系后，根据客户的订单需求及签署的具体销售合同，为国内外客户提供相应的产品及服务。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展及特点
　　新能源汽车渗透率稳步提升，动力电池行业继续较快增长。根据韩国调研机构SNEResearch统计数据显示，2024年全球电动汽车电池装车量达到894.4GWh，同比增长27.2%，其中中国装车量达533GWh，同比增长38.9%；根据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源车销量为1,286.6万辆，同比增长37.9%，新能源车渗透率达到40.9%，同比提升9.4个百分点；根据欧洲汽车制造商协会数据，2024年欧洲31国实现新能源乘用车注册量294.5万辆，同比下降2.1%，新能源车渗透率为22.7%，同比下降0.7个百分点，随着欧盟交通电动化转型的加速，欧洲新能源汽车需求有望修复。
　　供需关系边际改善，价格进入底部区间。2022年以来，受需求端增速放缓与前期扩建产能集中释放影响，锂电产业链价格已经历约2年时间的调整。2024年，受益于以旧换新政策持续加码、智能驾驶车型快速渗透、全球储能需求共振高增，锂电池需求维持较高速度增长，而供给端去库存周期接近尾声、锂电公司资本开支明显收缩，过剩产能加速消化。随供需两端边际改善，碳酸锂、正极材料、负极材料、电解液等环节价格呈现止跌企稳态势。
　　需求结构进一步分化，磷酸铁锂主流地位夯实。受磷酸铁锂技术进步、产品力提升以及插混及商用车需求高增驱动，铁锂电池渗透率持续提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2024年我国动力电池中三元电池累计装车量139.0GWh，占总装车量25.3%，累计同比增长10.2%；磷酸铁锂电池累计装车量409.0GWh，占总装车量74.6%，累计同比增长56.7%，进一步挤压三元电池市场。
　　竞争趋烈强化马太效应，动力电池行业竞争格局稳固。在行业竞争加剧背景下，各车企降本增效要求明显提升，快充、半固态、高倍率等新产品迭代速度加快，具备规模效应、成本控制、技术积累优势的头部动力电池公司市场地位进一步夯实。根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2024年，我国新能源汽车市场共计55家动力电池企业实现装车配套，较去年同期增加4家。排名前3、前5、前10的动力电池企业动力电池装车量分别为417.5GWh、461.2GWh和524.1GWh，占总装车量比分别为76.1%、84.1%和95.6%，行业集中度维持高位。
　　（2）主要技术门槛动力电池行业具有迭代快、发展快的特征，高能量密度、高安全性的固态电池和高倍率超充技术是当下技术发展方向，富锂锰基正极材料、高硅比例硅碳负极材料、复合集流体、LiSFI电解液和固态电解质是对应技术热点，构成本行业最主要的技术门槛。技术降本日益构成行业重要技术门槛，一是通过运用新工艺、新设计、新设备，实现劳动生产率的提升和单位成本的下降；二是运用AI、仿真模拟等技术辅助产品开发，加快进度减少成本；三是钠离子电池技术应用和锂电池回收技术不仅能实现技术降本，对于缓解国内锂资源缺乏局面也具有战略安全意义。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2024年公司行业排名平稳，位于海外市场动力电池装机量第8名，动力电池出口量第3名。公司已多年位居全球软包动力电池装机量前3名，并连续8年蝉联中国软包动力电池装机量第1名。公司在国内三元电池装车量中排名国内第6名，市占率2.40%。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势（1）技术迭代提速，快充能力升级
　　为解决续航里程焦虑与充电焦虑，快充技术加速升级迭代。在乘用车领域，磷酸铁锂快充性能向4C阶段迈进，三元电池则向5C、6C迭代；在重卡、eVTOL等对电池倍率性能要求更高的领域，快充需求甚至更为迫切，渗透率快速提升。展望未来，快充能力仍是影响动力电池行业竞争格局的关键因素，随着各大车企与动力电池企业快充技术不断升级，叠加高压实正极、硅碳负极等新材料日渐成熟，电池快充能力将向更高水平进阶。
　　（2）锂电出海成为趋势，海外产能加速释放
　　需求端看，随全球碳中和计划的稳步推进，全球汽车的电动化率不断提升，为锂电池行业打开了巨大的海外市场空间；供给端看，中国动力电池公司凭借产品、成本、规模等优势，海外市场份额持续提升，出口替代成为行业必然趋势；政策端看，欧美本土化产业链建设的诉求与海外贸易政策收紧的风险均将倒逼国内锂电池厂商加速海外建厂进程。具备海外本土化产能基地的企业将具备更强的抗风险能力与更高的盈利能力，锂电产业链出海是大势所趋，更是中国新能源动力电池企业国际竞争力的有力见证。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自成立以来，依托国际化的研发团队和全球化的研发机制、多项前沿科研项目的积累以及与动力电池国际知名机构的深度合作，掌握了从原材料、电芯、电池模组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术。在报告期内，核心技术“超级快充LFP电池技术”、“高性能LMFP电池技术”，“长循环高载量硅负极电池技术”，“半固态/固态电池”已进入产业化阶段，“大软包动力电池解决方案”（SPS）实现大规模量产，成功适配国内多个客户，展现了其在多维度市场、多材料路线和多类别车型上的超高适配优势。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司在高能量密度、超长寿命、高倍率快充能力、高安全性能、低成本、新材料体系等方向持续投入研究开发，重点产品已顺利进入产业化、量产阶段；在新型正极材料、新型负极材料、固态电解质等方面开展了广泛的研究及试验；SPS大软包动力电池系统已实现大规模量产，关键技术参数（成组效率、体积比能量密度等）取得较大提升，成本显著降低，为公司产品保持技术领先提供强有力保障。报告期内重大研发阶段性成果情况说明如下：
　　（1）大软包动力电池解决方案（SPS）大软包动力电池解决方案（SPS）已实现大规模量产，该技术通过创新性的软包无模组架构设计，成功构建行业领先的高集成度电池系统，在保障安全性的同时显著优化了整车空间布局效率。目前该平台已完成与国内主流车企多款战略车型的技术适配，并成功实现东南亚市场的产品出海，充分验证了其在全球化市场布局、多元化材料体系兼容及全品类车型覆盖方面的卓越技术延展性。
　　（2）储能电池产品开发
　　依托自主研发的大叠片工艺平台与创新型金属软包结构技术，成功研制出超大容量的储能电芯，兼具成本优势与模块化灵活度的储能解决方案，解决了方壳电芯鼓包下循环次数低的痛点，同时提升了软包电芯的日历寿命，将SPS技术的长循环寿命和卓越经济性延伸至源网侧储能、工商业储能及家庭储能等全场景应用领域，形成覆盖传统软包与金属软包双技术路线的立体化产品矩阵，多个型号的储能产品进入产业化阶段。
　　（3）高性能LMFP电池开发
　　高比例三元+LMFP参混体系电池已进入产业化阶段，该系列产品可通过100%SOC针刺、过充、过放、外部短路等严苛安全测试，具有高安全性、高能量密度、轻量化、长循环寿命、强温度适应性、高充放电倍率等优势，实现了安全和性能双重跃升。
　　（4）超级快充LFP电池开发
　　LFP电池实现超过6C的快充能力，且具备5,000次以上循环寿命，兼具高放电倍率、高能量密度、高安全、低成本特性，适用于PHEV、BEV、储能领域，该产品目前已通过国标认证，已经进入产业化阶段。
　　（5）长循环高载量硅负极电池开发
　　长循环高载量硅负极电池技术能量密度达到350Wh/kg，同时具备优异的放电倍率、快充、低温等性能，已通过国标过充、过放、热箱、短路等安全测试。该技术可广泛应用于高端性能车、eVTOL（已获得海内外多家eVTOL客户产品定点，部分搭载公司电池产品的eVTOL型号已通过FAARTCADO-311适航认证）、无人机、特种机械等，为进一步提升用户体验奠定了坚实基础。
　　（6）钠离子电池开发层状氧化物体系第一代钠离子电池已产业化，第二代钠离子电池能量密度、循环寿命等关键技术性能持续提升；聚阴离子体系也实现技术突破，具备超高倍率、超长循环寿命、优异低温性能等优点，适用于高功率应用场景。
　　（7）固态/半固态电池开发
　　半固态电池技术引入了高电导率固态电解质、快离子环修饰、活性材料表面固态化，以及负极膨胀抑制技术，能量密度进一步提升至400Wh/kg，该产品正在进行车规级认证及产业化开发。全固态电池布局硫化物、氧化物/聚合物复合物体系固态电解质等多种技术路线，采用高镍正极和高硅负极/锂金属，能量密度达400-500Wh/kg，电芯循环稳定，顺利通过针刺、剪切、热箱等安全测试，具备电芯层级的热失控自关断能力，将率先应用于高端性能车、eVTOL、人形机器人等。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司深耕动力电池行业二十年，是全球清洁能源可持续发展的先行者。公司已经在国际化、技术储备、先进生产等方面积聚了一定的竞争优势，具体表现为：
　　1、高度国际化
　　公司起源于海外，成长壮大于国内，国际业务具有先发优势。创始团队于2002年创办公司前身美国孚能，2009年制造基地落地国内，2018年开启全球化征程，2019年欧洲子公司FEE正式运行，2023年土耳其生产基地投产，同年公司进军南亚、东南亚市场。公司经历了海内外多个行业周期并稳步壮大，拥有国际化和海外本土化人才团队。公司专注发展的软包路线是海外主流产品路线之一，受海外客户高度认可，有利于公司进一步拓展海外业务版图。目前，公司持续保持国内前三大动力电池出口企业。
　　2、前沿技术储备优势
　　公司是全球三元软包动力电池的领军企业之一，是中国第一批实现量产三元软包动力电池的企业。公司作为业内最早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为动力电池研发和产业化方向的企业之一，在市场方向把握和技术路线判断方面体现出较强的前瞻性。公司的核心技术团队目前针对未来电池发展的方向实施多项前沿技术开发，公司在半固态/固态锂离子电池技术、钠离子电池技术、磷酸铁锂电池技术、高能量密度动力电池电芯技术、新化学及电化学体系储能技术等领域不断取得技术突破，为满足未来新能源产业发展市场需求做好准备。同时，公司始终保持对锂离子动力电池前沿研究领域的密切跟踪，能够把握产业发展趋势和技术革新方向。在“投产一代、储备一代、开发一代”的技术研发思路下，公司根据市场需求适时将技术储备产业化，并储备了多项下一代动力电池核心技术。
　　3、先进生产
　　动力电池行业发展迅猛，不断的技术迭代容易导致重金投入的产能落后低效，因此公司此前对于大规模建设产能保持谨慎。2022年公司完成了全新架构的SPS电池系统基础研发，可兼容各种电芯材料和各类电池形态，具备低成本通用生产能力，可适应固态电池、钠离子电池等未来技术迭代。因此公司决定启动SPS产能建设，现已建成广州和赣州新能源两个基地，随着SPS产品出货规模扩大，新基地产能利用率与良品率提升，将有效降低生产成本，支撑公司高质量发展。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　当前，新能源汽车市场需求增速逐渐趋缓，直接导致动力电池行业的增长也随之放缓。与此同时，动力电池产品价格持续下行，在此背景下，若公司未能与客户展开有效协商，或难以将成本压力及时向上游传导，公司业绩增长将面临增速放缓甚至下滑的风险。公司目前主要在建项目为“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”以及“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期）”，预计上述项目将于2025年结项。在项目建成初期，产能利用率及良品率处于爬坡阶段，加上折旧摊销费用增加，上述项目2025年存在一定的亏损风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1.核心技术人员流失风险
　　动力电池属于技术密集型行业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对于动力电池企业保持自身的技术领先优势并进而提升自身的整体竞争力具有重要意义。公司虽有一批理论扎实、实践经验丰富的核心技术人员，但不排除核心技术人员流失的可能性。如果未来公司发生核心技术人员流失，且人才流失的空缺无法及时弥补，将会对公司的正常生产经营和研发带来不利影响。
　　2.核心技术泄密风险
　　新能源汽车动力电池属于技术密集型行业，公司掌握了从原材料、电芯、电池模组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术。其中，电芯材料技术主要通过在原材料采购环节向供应商输出。公司已与相关供应商签署了保密协议，并通过与员工签署保密协议、原材料物料编码管理等方式，防止核心技术泄密。若供应商、公司员工等出现违约，或者公司核心技术保密方式失效，则公司将面临核心技术泄密风险。
　　(四)经营风险
　　1.降本增效不及预期的风险
　　当前动力电池行业价格竞争激烈，要求公司具备精细管理和极致成本管控能力，公司虽已采取一系列措施来推动技术降本、采购降本、制造降本、管理降本并且本报告期取得了一些成效，但若公司不能进一步降本增效，则会对公司市场拓展和盈利能力产生不利影响。
　　2.海外业务拓展不及预期风险公司及其他友商均已在或计划在海外扩张产能，海外动力电池市场竞争趋于白热化。不同国家和地区的政策法规、行业标准差异大；环保、知识产权要求较高、技术认证复杂；文化差异大、人力成本较高、供应链配套较国内不完善。因此，公司海外业务扩张计划可能不及预期。
　　(五)财务风险
　　1.汇率风险
　　公司外销收入过半，同时和海外客户以外币结算。如果人民币汇率发生波动较大，将对公司经营造成一定影响。
　　2.税费风险
　　报告期内，国内财政部、国家税务总局对出口退税政策进行了调整；美国对中国进口的锂离子动力电池加征关税，均不同程度压降了公司利润。如未来我国或公司客户国家相关税费进一步提高，公司利润将受到进一步挤压。
　　(六)行业风险
　　1、贸易政策壁垒带来的风险
　　受地缘政治和贸易保护主义影响，未来不排除遭遇特定国家出口禁令或加征关税的可能性。由于公司海外收入占比较高，如发生此类事件，则可能会对公司业绩造成影响。
　　2、行业竞争进一步加剧受动力电池行业产能过剩影响，当前新能源汽车及动力电池行业价格竞争激烈，压制公司盈利水平。若供给收缩进度不及预期或需求大幅减少，行业竞争进一步加剧，则可能会对公司市场份额和盈利水平造成影响。
　　(七)宏观环境风险
　　1、境外地缘政治带来的不确定性影响
　　公司在土耳其拥有合资制造实体，未来土耳其货币里拉或欧元的汇率波动，将对公司投资收益等造成直接影响。地缘冲突等事件可能导致公司关税、仓储、货运、保险成本的上升，对公司整体盈利和交付能力构成风险。
　　2、美元进一步加息的影响
　　由于美国经济仍通胀高企，存在进一步加息的可能性。若发生此种情况，或将引发全球其他国家经济下行，从而导致客户需求不振等风险。

　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入1,168,046.86万元，同比减少28.94%，其中主营业务收入1,133,926.43万元，同比减少26.51%；实现归属于上市公司股东的净利润-33,205.94万元，同比亏损大幅收窄。期末公司资产总额为2,662,719.26万元，资产负债率62.78%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　全球范围内能源及产业发展低碳化是大势所趋，动力（锂离子）电池行业在其中起到关键作用。
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明”所述的发展格局和趋势外，还呈现了如下趋势：
　　1、政策与车型周期共振，动力电池装机需求边际复苏
　　政策端看，国内推出新能源汽车以旧换新政策，并且在补贴力度、持续周期以及报废范围等方面不断强化，有效激发了消费者的购车热情。2025年处于新能源车购置税减免政策退坡的关键时期，或催生动力电池抢装性需求。欧洲碳排放考核关键窗口期逐步迫近，奔驰、大众等头部车企碳排放考核压力加剧，有望加速欧洲交通电动化进程。
　　车型端看，国内外市场同步开启新车型周期，产品竞争力的提升有望拓展终端市场空间。在国内，高阶智能驾驶加速向中低端市场渗透，比亚迪、吉利、广汽埃安等头部车企相继推出10-20万价格区间的智驾车型。随着800V高压快充、新一代纯电平台的逐步应用，2025年预计会有更多爆款车型出现，为新能源汽车销量的高速增长提供有力支撑。在海外，Steantis、奔驰、大众、雷诺等主流车企的新电动平台及相关车型预计将于2025年开始陆续发布，欧洲市场新能源汽车销量有望企稳回升。
　　展望2025年，预计全球新能源汽车与动力电池需求将保持较高的增长速度，尤其是受政策与车型双重利好推动的国内市场与欧洲市场，增长速度可能会超过行业平均水平。
　　2、低空经济、人形机器人、智能驾驶等新场景涌现，锂电中长期市场空间不断扩充
　　从中长期视角看，随着智能驾驶、低空经济、人形机器人等新兴应用场景的加速渗透，锂电产业正迎来技术路径重构与市场边界拓展的黄金窗口期。
　　高阶智能驾驶车型的落地、智驾功能在下沉市场的普及，将驱动动力电池需求呈现非线性增长。一方面，动力电池需求增长直接受益于具备强产品力与高性价比的智驾车型放量；另一方面，智能驾驶走向高阶、智能座舱功能不断丰富，均对动力电池在能量密度、续航里程等方面提出更高要求，带动单车带电量提升，使动力电池需求结构从“规模扩张”向“能量密度跃迁”深化。
　　低空经济作为国家战略新兴产业，其商业化进程与电池技术突破形成强耦合。随国家及地方层面政策不断出台，低空经济商业化提速，根据赛迪顾问《中国低空经济发展研究报告（2024）》，到2026年我国低空经济市场规模有望突破万亿元。工信部等四部门发布的《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》明确提出，以2025年实现400Wh/kg级锂电池产品量产、500Wh/kg级产品小规模验证为攻关方向，而现有液态电池难以满足eVTOL对电池能量密度和充电倍率的要求，预计固态电池将成为未来主流技术路线，进一步抬升电池行业的技术壁垒、产品价值与市场空间。
　　人形机器人为锂电池行业开辟了高附加值的细分市场，特斯拉、广汽、小鹏等整车企业以及宇树科技、智元等独角兽公司纷纷入局具身智能赛道，对电池提出高能量密度、极高安全性、长循环寿命、高放电倍率、高设计灵活度的严苛要求，倒逼固态电池的研发与产业化进程。规模端看，根据GGII预测，以每台人形机器人配备2kWh电池容量计算，到2030年人形机器人电池需求将超过100GWh，2025-2030年复合增长率将超过100%。价格端看，电池环节具备低成本占比与高技术壁垒属性，随着人形机器人在工业、服务业、家庭等应用场景的逐步落地，量价齐升或共同推动锂电池市场扩容。
　　3、固态电池发展显著提速，软包电池增量市场可观
　　从第一性原理出发，固态电池采用固态电解质替代传统液态电解液，可大幅降低电池内部短路的风险，具备本征安全性与极高能量密度，将成为动力电池的终极技术路线。从封装结构看，软包叠片路线具备重量轻、内阻小、安全性高的优势，可最大程度保留电芯结构完整性并降低封装应力，且有利于电池循环周期提升；在全固态电池阶段，软包可完美适应等静压技术，施加超高压力，从而解决界面接触问题。因此，软包是固态电池的最佳封装结构。
　　随产业链成熟度提升、成本与工艺优化，以及eVTOL、人形机器人、VR终端等新兴市场需求场景显现，固态电池研发与产业化进展明显加速。半固态电池装机应用逐步落地，出货量形成一定规模。根据车企和电池企业的量产规划，2025年固态电池相关产品有望进入验证和测试阶段，2027-2030年全固态电池有望逐步实现产业化。根据高工锂电预测，到2035年半固态与全固态电池出货量有望超过300GWh，将为软包电池带来极大增量市场空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持“提供绿色能源，构建智能世界”的发展使命，打造“创新、创业、协作、共赢”的企业精神，构建“成就客户、实现价值、回馈社会”的发展观，致力于成为全球动力电池技术
　　发展的引领者。公司未来三年围绕“研、销、产、供”四大模块实施战略布局，力争实现公司的战略发展目标，四大模块的发展战略具体如下：
　　1.产品和研发战略
　　公司产品规划针对绿色出行、智慧储能以及新兴业务三大业务条线，围绕SPS生产平台，采用高镍/硅碳、中镍高电压、磷酸铁锂、半固态电池、全固态电池、钠离子电池等技术路线实现不同应用场景的适配。在新兴业务领域，紧抓锂离子电池产业升级发展机遇，充分发挥在软包电池领域积累的先发优势，推动固态电池的研发与产业化落地，深度布局低空经济、人形机器人、数据中心等前沿应用场景。
　　2.销售和市场战略
　　根据应用场景和产品开发，公司将汽车市场、海外市场和新兴市场作为重点方向。大力推动SPS作为标杆产品，驱动以点带面来触及客户并发挥产品优势抢占市场。把握三大原则，成本领先将是获取订单的关键点、产品管理提供全生命周期服务、因地制宜服务全球各地客户。对目标市场采用差异化有针对性的优势产品提供服务，在竞争的市场中占有一席之地。
　　3.产能和制造战略
　　以单建产、以销定产、不盲目扩产为原则，打造先进生产工艺，兼容多项技术路线柔性化生产，使各基地产能发挥最高效益。随着行业快速发展，产线及时迭代更新，时刻维持领先生产工艺技术。以SPS为未来产能规划目标打造产品标杆工厂，发挥SPS极致设计降本、高效生产、快速升级迭代的优势，保持公司长期竞争力。
　　4.供应链战略
　　公司围绕原料资源锁定、核心材料商务合作以及动力电池基地共赢来打造供应链的闭环。绑定核心原材料供应，把握关键技术实现持续行业领先，参与回收产业使上下游延伸打造绿色循环生态圈，为公司产能提供保障供应以及成本优势。
　　同时通过加快产能建设、各融资渠道融资、通过基地管理标准化、建立人才储备梯队等方式保障上述战略的成功实施。
　　(三)经营计划
　　1、进一步深化降本增效，多措并举提升盈利水平
　　报告期内，公司通过持续推进降本增效措施，已实现大幅减亏。未来，公司将进一步加大降本增效力度，改善盈利水平。
　　具体降本措施包括：
　　1）技术降本：公司SPS产品可实现极致设计降本，公司将加速SPS先进产能的导入，大力推进赣州新能源生产基地、广州生产基地的投产及达产，保障SPS磷酸铁锂、SPS三元等产品的放量，促进规模效应进一步显现；
　　2）生产降本：持续推行全面质量管理，摊薄单位生产制造费用；实施精益生产与科学排产，利用数字化技术和数据分析，监控生产过程和质量参数，发现潜在问题并进行及时调整，提高效率和成本控制水平；
　　3）供应链降本：优化库存和供应链管理，保证原材料与产成品库存维持合理水平；实施供应商分级管理，构建多元化的供应商体系，提升供应链国产化率与关键物料自制率，降低采购成本；
　　4）管理降本：建立采购-研发-品质降本联动体系，形成跨部门、跨基地、跨环节的协同管理合力；梳理并优化组织架构，合理调配人力资源，进一步提高人效，严格把控期间费用率。
　　2、发挥SPS产能与产品优势，协同供需两端，保障SPS产品的大规模量产
　　公司新一代超级软包动力电池解决方案SPS（SuperPunchSoution）通过材料、结构与工艺的创新，显著提升产品性能、安全水平、生产效率，大幅降低设备投资、制造成本、能耗及人工费用，具备强劲市场竞争力。2025年是SPS产品大规模投入市场的元年。
　　产能方面，公司将加快推进赣州新能源基地、广州基地的投产与爬产，快速提升良率与产能利用率，保障订单交付；
　　客户方面，公司将在巩固三元领域优势的基础上，进一步顺应市场趋势，加大SPS磷酸铁锂产品的推广；
　　市场方面，依托公司在海外市场的高品牌认可度和SPS产品的强市场竞争力，大力拓展海外头部客户订单，实现SPS产品向海外市场的快速推广，扩大海外市场收入来源。
　　3、立足软包路线先发优势，加速固态电池研发与产业化进程，实现弯道超车
　　公司在固态电池产业浪潮中具备先发优势。
　　技术路线方面，固态电池是动力电池发展的终极路线，而软包是固态电池的最理想技术路线，公司凭借在三元软包叠片领域材料体系、量产经验、工艺know-how等方面的深度积累，有望更快实现固态电池产业化；
　　产能供应方面，公司新一代SPS产能采用100%全柔性生产设计，可无缝切换至固态电池生产，大幅缩短扩产周期，降低投资成本；
　　客户资源方面，公司是国内最早一批实现半固态电池装机的企业，产品获得东风、广汽、江铃、海外头部eVTOL客户、国内头部飞行汽车客户、时的科技、沃飞长空、零重力等海内外客户的高度认可，第一代半固态电池已实现量产装车和eVTOL领域的商业化交付。
　　公司将进一步推进半固态电池的商业化落地和全固态电池的研发。公司第二代半固态电池的能量密度达330Wh/kg，循环次数超4,000圈，行驶里程预计超百万公里，该固态电池已进入产业化阶段，计划在2025年启动量产。此外，公司正在推进第三代半固态电池的开发及车规级验证，该款产品引入高电导率固态电解质，能量密度可达400Wh/kg，并通过材料表面固态化、负极膨胀抑制等技术，大幅降低了电解液用量，显著改善电池的热稳定性及安全性。在全固态电池方面，公司沿用完善的自研软包叠片电池制备工艺及设备，同步研发硫化物、氧化物/聚合物复合体系等多条技术路线，尽早实现全固态电池的产业化，抢占产业发展先机。
　　4、凭借高性能电池领域技术积累，卡位人形机器人、低空经济等新兴赛道
　　相较于乘用车领域，人形机器人、低空经济等新兴应用场景对动力电池提出了更高要求，需同时满足高本征安全、高能量密度、高倍率性能、高度轻量化、长循环寿命，将进一步抬升动力电池行业的技术壁垒。目前，公司半固态电池产品已获得美国头部客户、国内头部飞行汽车客户、上海时的、零重力等低空经济客户定点，并已与多家国内主流人形机器人客户对接，计划陆续送样。未来，公司将充分发挥在高镍三元、半固态电池、全固态电池等高性能动力电池领域的优势，拥抱新兴赛道产业浪潮，加速开拓人形机器人与低空经济市场，夯实公司在动力电池高端市场的竞争优势。
　　5、赓续孚能全球化基因，推进海外业务发展
　　公司起源于美国硅谷，全球化深植公司基因。公司在德国斯图加特、美国硅谷设有海外研发中心，并形成完善的全球化销售与服务网络，覆盖梅赛德斯—奔驰、TOGG、MahindraGroup、美国头部eVTOL客户等多家海外客户。合资公司Siro位于土耳其的一期6GWh产能已完成投产和爬产，公司未来将以Siro为支点，进一步辐射欧洲和中东市场，加速SPS大软包电池、新一代半固态电池等核心产品的海外客户开拓，进而提升公司在海外市场的份额。 收起▲