一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务情况
　　公司是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，向全球客户提供光伏逆变器、储能系统、充电桩、热泵及AI驱动的智慧能源管理解决方案。公司以技术驱动、场景导向为战略路径，致力于为不同应用领域提供智能化、可持续的能源解决方案。报告期内，公司产品矩阵不断升级，迭代并新增了多款产品，现已覆盖户用住宅、工商业、大型地面电站、光储充热等多元化应用场景。
　　户用储能系统：公司户储系统产品主要用于居民（家庭）户用场景，以及其他用户对于占地面积小、集成度要求高的应用场景。公司现有高集成度的储... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务情况
　　公司是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，向全球客户提供光伏逆变器、储能系统、充电桩、热泵及AI驱动的智慧能源管理解决方案。公司以技术驱动、场景导向为战略路径，致力于为不同应用领域提供智能化、可持续的能源解决方案。报告期内，公司产品矩阵不断升级，迭代并新增了多款产品，现已覆盖户用住宅、工商业、大型地面电站、光储充热等多元化应用场景。
　　户用储能系统：公司户储系统产品主要用于居民（家庭）户用场景，以及其他用户对于占地面积小、集成度要求高的应用场景。公司现有高集成度的储能一体机产品，以及低压/高压储能逆变器、低压/高压储能电池产品，户用储能系统产品可覆盖3kW～30kW多个功率段。户用储能系统产品结合智慧能源管理模块的应用，通过智能管理平台赋能，实现对整个系统进行智能预测和管控，使得家庭能源经济效益达到最大化。
　　工商业储能系统：公司为满足用户对削峰填谷、需量控制、备用电源等应用场景需求，重点开发了可应用于工商业储能以及分布式电站的工商业储能系统产品。公司现有AELIO、TRENE两个产品系列的储能系统，以及HR76和HR140两款分体式电池产品；工商业储能系统产品功率覆盖50～500kW，电池容量涵盖100度～1044度电。工商业储能系统产品采用储能逆变器、储能电池、能源管理系统三大模块一体化设计，一体化产品设计更加紧凑，并且最大化地简化了安装程序。上述产品可以支持10套系统并机运行，支持并离网无缝切换，支持光储充柴协同等多种应用场景。
　　大型地面电站储能系统产品：公司针对大型地面电站储能需求，开发了大型地面电站储能系统，大型地面电站储能系统主要由电池仓、大型储能逆变器、变压器等组成；电池仓容量覆盖4.17～5MWh；大型储能逆变器和变压器柜功率覆盖2～7.5MW。公司地面电站产品强化产品安全属性，在传统BMS模块基础上，引入人工智能技术，通过大数据模型监测充放电过程的关键参数，实现电池早期故障预警。地面电站产品设计了6层安全防护，进一步提高产品安全性；此外，地面电站产品采用组串分布式PCS设计架构，转换效率高达99.4%，既能够根据应用需要灵活配置整体容量，又大幅提高了维护效率。
　　并网逆变器及其他智能化产品：公司针对不同地区细分市场的需求差异，持续开发迭代并网逆变器、微型逆变器、充电桩以及热泵等能源管理产品。随着人工智能技术地不断深入应用，公司开发的智慧能源管理软件能够提高用户使用体验，并为后续售后服务提供有力支撑；此外，公司智慧能源管理软件还能进一步为智能预测、虚拟电厂（VPP）等应用提供支撑。
　　2、主要产品情况
　　1、户用储能系统及产品
　　2、工商业储能系统
　　3、大型地面电站储能系统
　　4、并网逆变器产品
　　5、热泵产品
　　6、配件及其他
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有一套完整的采购、生产、销售、服务流程，以此实现对产品从采购到售后服务各个环节的有效控制。
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定采+战略备货”的采购模式，建立了完善的采购管理体系、供应商评价体系，制定了《采购管理程序》等内部控制管理制度。
　　采购主要由采购中心统筹负责。采购中心根据生产预测制定月度采购计划，结合生产部门实际所需综合考量评估需求、库存等信息，经审批后下发申购单。采购中心根据采购需求，在合格供应商名录中选取供应商进行询价、比价、核价，供应商依据物料采购需求反馈报价单。
　　2、生产模式
　　公司采取“长期销售预测+安全库存”的生产模式，根据备货和客户订单情况安排生产计划。生产部门根据销售中心依据客户订单和未来销售预测制定的销售计划，并结合库存数量、海外备货需求及产能等因素制定年度生产计划，再根据年度计划进一步细化并编制月度生产计划，进而根据月度生产计划结合库存、产能落实采购、生产安排，以满足公司整体销售计划。
　　3、销售模式
　　公司产品销售包括境内销售和境外销售。公司的逆变器、储能系统等自有品牌相关产品销售路径基本通过渠道客户销售至终端用户；此外，公司还有部分ODM客户，公司与新能源领域的大型全球跨国企业或在特定国家具有明显行业优势的新能源产品供应商合作，为该类客户提供储能电池及逆变器产品及技术支撑，并借助合作方销售渠道及终端客户服务优势，迅速进入当地市场。
　　4、研发模式
　　公司采用独立自主研发为主导的研发模式，以市场发展趋势和客户需求为导向实施研发项目，结合自身发展战略规划，积极推动新技术研发及产业化。积极将行业内前沿技术应用于产品开发，不论是在器件选型、电路设计方面，还是在算法优化、软件迭代方面，持续投入研发力量，持续向产品轻量化、小型化、高效率发展，进一步提高产品的安全性、可靠性和经济性。
　　公司以项目制形式实施研发计划，并将研发项目分阶段进行管理，通过项目开发实现产品更新迭代以及技术累积。公司产品围绕光伏储能系统，其产品设计既要考虑复杂工况对产品可靠性、安全性的要求，在保证产品性能的同时保证最优成本，提高产品经济性。同时，公司市场主要分布在境外，产品设计需要兼顾各个不同国家的安规设计要求、电力网络参数及市场准入认证，不同市场的准入门槛又进一步提高了对研发团队研发能力的要求。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主要产品为储能电池、储能逆变器和并网逆变器，主要应用于分布式光伏储能以及光伏并网领域。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，储能电池业务属于“1.3电子核心产业”之“1.3.4高端储能”行业；储能逆变器、并网逆变器业务属于“6.3太阳能产业”之“6.3.1太阳能产品”行业。
　　（1）行业的发展阶段
　　2025年，全球能源储能市场迎来里程碑式增长。根据能源咨询公司伍德麦肯兹发布最新报告指出，2025年全球储能新增装机容量达到106GW，同比增长43%，首次突破100GW关口。
　　在碳中和目标与能源安全需求的双重驱动下，海外储能市场展现强劲的增长势头，欧美、亚非、澳洲等地区加速构建新型电力系统，政策补贴、电价改革与技术迭代共振，推动储能装机规模持续攀升。
　　欧洲市场方面，根据欧洲光伏产业协会（SPE）的新报告，欧盟的电池储能装机连续12年保持增长态势，新装机容量再破纪录。2025年装机容量27.1GWh，同比增长45%。欧洲各国政府正通过政策补贴、市场研究等手段加速推动储能市场的繁荣发展。欧盟《绿色协议》及“REPowerEU”计划持续释放积极信号，各成员国也推出具体激励措施。德国、意大利等主要市场通过容量招标、税收减免及简化审批流程等，显著降低了储能项目的投资与运营门槛。
　　新兴市场方面，亚非、澳洲等市场在能源转型战略等多重因素下，装机需求正加速释放。如澳大利亚方面，政府推出“更便宜家庭电池计划（CheaperHomeBatteriesProgram）”，政府投入约23亿澳元，通过小型可再生能源计划(SRES)为家庭储能系统提供约30%的前期折扣。随着市场需求强劲，政府在12月将预算扩大至约72亿澳元。阿联酋在《国家能源战略2050》中提出目标，到2030年清洁能源装机容量从14.2GW增加到19.8GW，2050年将清洁能源装机容量份额提高到50%。
　　国内市场方面，受到政策支持和行业机制创新影响，储能产业正走向市场化新阶段。根据伍德麦肯兹发布的报告，2025年中国在全球储能部署方面装机容量占全球总量54%。
　　（2）基本特点
　　①市场前景可观
　　基于全球对可再生能源的大力推广、能源转型的加速以及对电力系统稳定性的需求提升，全球储能市场规模近年来呈现出显著增长态势。除传统的欧美市场外，澳洲、亚非等新兴市场展现出巨大潜力。伍德麦肯兹预计，到2034年全球储能累计装机规模将达到1545GW，较当前水平增长近六倍。储能已成为全球能源转型的关键要素。
　　②政策驱动
　　全球层面：各国为实现“双碳”目标，纷纷出台储能支持政策。英国政府发布“温暖住宅计划”，未来5年投入150亿英镑推动低碳家庭能源转型；荷兰政府公布《2024年春季备忘录》，拨款1亿欧元补贴与光伏同步部署的电池储能项目(2025-2034年实施)；西班牙安达卢西亚大区单独立项7000万欧元支持独立储能项目；越南工贸部发布新政，将储能系统纳入上网电价补贴范畴，要求光伏项目配套至少10%装机容量、充放电时长不低于2小时的储能设施，并通过南北差异化电价引导产业布局优化。
　　国内层面：多项重磅政策出台，为行业全方位保驾护航。《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》（发改能源〔2025〕1144号），明确2027年新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上（带动投资约2500亿元），振奋行业发展信心；《电力中长期市场基本规则》（发改能源规〔2025〕1656号）发布，推动工商业储能调整单一峰谷套利的传统收益模式，探索更为多元、立体的收益模式。
　　③多元化发展
　　储能行业在2025年正呈现出多维度、多层次的结构性增长，新兴细分领域不断涌现，市场增长点持续扩散。从应用场景来看，大储、工商储和户储三大类已成为全球储能发展的核心支柱，并各自展现出不同的增长特征与潜力。
　　（3）主要技术门槛
　　公司主营产品包括储能逆变器、并网逆变器、储能电池和储能系统产品，具体包含户用储能系统及产品、工商业储能系统、大型地面电站储能系统、并网逆变器、热泵产品等，上述产品涵盖了电力电子、储能技术、软件工程、结构工程等多个学科领域，产品的核心技术在于“硬件+软件”的研发设计。
　　公司产品通过应用复杂情况下的MPPT追踪技术、储能微网控制技术、并离网无缝切换技术、组串式并网逆变器电路及控制技术、弱电网多台并机谐振抑制技术、基于大数据的SOC算法技术以及电池系统多重保护技术等核心技术，实现软件控制算法与硬件电路的配合。报告期内，公司新增了储能充电系统及控制方法；电池的充电控制方法、储能设备及光伏储能系统；逆变器混合并联系统的控制方法及其相关设备；三相不平衡输出控制方法及其系统等发明专利。
　　硬件是嵌入式软件运行的载体，嵌入式软件的算法是功能实现的基础，软件与硬件呈现耦合关系，共同影响产品性能参数。公司拥有的软件算法包括嵌入式软件和软件平台，均来源于自主研发。其中，嵌入式软件需要与电路结合发挥其功能，公司部分发明专利内涵了部分核心嵌入式软件，例如用于180度相角裂相电网的并网逆变器防逆流控制方法等；软件平台则指公司自主研发的数据分析和管理软件。
　　逆变器方面，公司采用SiC器件+IGBT器件方案，进一步优化电路拓扑结构及产品小型化设计。电路拓扑结构优化最终体现在产品性能指标提升，例如MPPT追踪效率、转换效率等指标；储能电池方面，公司储能电池产品应用了自主研发并生产的BMS系统，通过电路拓扑结构及与之适配的软件算法，解决并优化电池管理系统包括采样精度、荷电状态估计（SOC）、均衡以及热管理等技术难点。
　　储能系统方面，公司应用了自主研发的储能逆变器、电池管理系统、能源管理系统，并采用了“All-in-one”一体化机柜设计，融合上述逆变器、储能电池及能源管理系统，简化安装流程，缩短部署时间。在安全方面，产品不仅采用4重消防保护，增加产品的安全可靠性，还采用智能温控设计方案，将电芯温差控制在3摄氏度以内，进一步提高产品安全性。公司储能系统产品，通过智能能源管理系统的配合应用，能够组建“光储柴”（即光伏、储能、柴油发电机）微电网，还能应用于包括“虚拟电厂（VPP）”等多种应用场景。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司自设立至今持续聚焦储能技术，技术积淀及储备丰富，现已掌握包括复杂情况下的MPPT追踪技术、储能微网控制技术等多项直接应用于储能逆变器和储能电池产品的核心技术，拥有众多储能领域相关的发明专利，并在行业内较早推出储能一体机，具有较强的产品创新能力。
　　公司所处储能市场，市场准入要求高、认证周期长。目前，公司已取得了全球多个地区和国家超过3000项认证，其中包括欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲SA、日本JIS、日本JET、德国中高压VDE等多个权威市场准入认证，是行业内取得认证资格较多的企业，产品销售区域覆盖全球130多个国家。同时，为了应对市场变化和保持竞争优势，积极响应细分市场用户需求，公司开发了新的产品线，包括工商业储能、大型地面电站储能系统、热泵、微型逆变器等应用于不同场景的产品，扩大了业务覆盖面。
　　2025年3月，储能领跑者联盟（EESA）发布了2024年度中国储能企业全球出货排名，在2024年度的中国企业全球户用储能系统出货量排名中，艾罗能源位列第六名；2025年4月，荣获上海有色网（SMM）颁发的“用户侧储能系统一级供应商”认证；2025年5月，公司入选彭博新能源财经2025年第二季度全球一级储能厂商（Tier1）榜单；2025年6月，荣登“PVBL全球储能系统品牌20强”、“PVBL2025全球光伏企业品牌100强”及“PVBL2025全球光储行业最具影响力ESG企业”榜单；2025年11月，公司荣获中国电源学会“科技进步奖一等奖”。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　以风力发电、光伏发电为代表的可再生能源存在随机性、间歇性和波动性等特性，储能系统在发电侧能起到削峰填谷和系统调频的作用，对可再生能源发电出力进行平滑控制，提高可再生能源利用率和电力经济性。另一方面，随着光伏发电平价上网在全球范围内持续推广，市场化运营模式将推动光伏行业下一阶段的发展，光伏系统建设将在原有应用集中式光伏发电系统的电站基础上扩充应用分布式光伏发电系统的工商业、居民自发的分布式光伏系统建设。在此背景下，分布式光伏发电、光伏储能一体化和储能系统多场景应用将成为未来数年光伏及储能行业的核心发展方向。
　　新型储能的角色正从新能源发电的“缓冲器”升级为电力系统的“调节器”。在电源侧，储能与光伏、风电深度耦合，通过“光储一体化”等模式提升新能源并网消纳能力；在电网侧，独立储能电站通过参与电力市场交易、提供辅助服务，成为保障电网安全稳定运行的关键资源；在用户侧，工商业储能通过峰谷套利、需求响应、备用电源等模式，降低用能成本的同时，助力分布式能源消纳。
　　公司自成立之初一直重视核心技术和自主研发与创新，并积极将研发成果应用于公司产品，加速产品迭代更新，完成了多个系列户用储能逆变器、储能电池、并网逆变器、工商业储能系统、大型储能系统、热泵等相关产品的开发、量产和市场应用。随着储能技术应用的不断拓展，公司未来将继续深化储能技术及产品开发，并围绕光储充一体化、虚拟电厂、能源互联网等应用场景，进一步拓展包括储能一体机、大型储能系统、工商业储能系统、微型逆变器等系列产品。
　　（2）未来发展趋势
　　①光伏发电将成为全球能源利用的主要趋势
　　全球正在经历从化石能源向可再生能源发展的第三次能源革命，各国政府对于应对气候变化、“碳中和”已经形成高度共识。随着全球能源结构转型的进程不断加速，越来越多国家出台多项政策和法规促进可再生能源快速发展，可再生能源发电比重逐年升高。光伏是可再生能源重要构成部分，随着原材料成本的不断下降以及光伏发电技术的不断发展，光伏发电成本整体呈持续下降态势，未来光伏发电将成为全球能源利用的主要趋势。
　　②光伏等可再生能源快速发展，储能技术不断迭代，储能市场需求持续扩大
　　低碳转型趋势下，以光伏、风电为代表的可再生能源发电量占比预计快速提升，目前电网系统调峰能力不足，致使风电及光伏发电存在消纳问题，风力停歇、日夜交替、季节变化和极端天气都会带来风能和太阳能的不稳定，致使风电及光伏“不可控、不可调”。当前“新能源+储能”设施可有效解决上述问题。在发电侧，储能系统参与发电侧的平抑波动，可从源头降低可再生能源发电并网功率的波动性，大幅提升可再生能源并网消纳能力。储能配置通过变流器接入光伏电站的出线母线，抑制爬坡、平滑光伏电站的出力，提高大容量光伏电站的并网接入能力，为光伏电站的大规模发电外送与应用提供技术支撑；在电网侧，储能可缓解线路阻塞，有效调控电力资源，能很好地平衡昼夜及不同季节的用电差异，调剂余缺，保障电网安全并有效降低网损成本；在用电侧，储能系统可通过谷充峰放实现峰谷价差套利，以及削减用电尖峰，为大工业用户节省容量电费。
　　储能作为新型灵活性资源，具有调峰速率高、调频精度高、反应快、环保等优势，提高了新能源电网的可靠性，新能源配置储能成为行业未来发展趋势；此外，长时储能技术的应用能显著提升新能源发电的消纳能力。在发电侧，理想的长时储能能够覆盖超过10小时的间歇期，可有效应对风光发电的不稳定性，并且其稳定效果将随着风光发电规模扩大而变得更加明显；在电网侧，长时储能可以用来实现削峰填谷，应对某些时段出现的输电功率长时期低谷（约6小时）；在用户侧，长时储能的优势在于降低用电成本，对于工商业储能应用场景而言，成本优化是重要的驱动因素，为了实现成本效益，配置超过6小时的长时储能系统有望成为更优的解决方案。随着新能源持续建设以及储能技术的持续迭代升级，储能市场有望持续扩大。
　　③“智能电网”和“能源互联网”建设为储能市场带来的新机会
　　智能电网就是电网的智能化，以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强网架为基础，以通信信息平台为支撑，具有信息化、自动化、互动化特征，包含电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度，覆盖所有电压等级，实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合的现代电网。能源互联网将在现有电网基础上，通过先进的电力电子技术和信息技术，实现能量和信息双向流动的电力互联共享网络。
　　2025年2月，工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，方案指出：电源侧推动共享储能、构网型储能应用，用户侧覆盖数据中心、工业园区、光储充换检站及家用储能，支持“光伏+储能”微型离网系统。目标实现新型储能在电力、工业、交通等多领域深度融合，助力新能源消纳与电网稳定性提升。
　　储能技术能够配合“智能电网”和“能源互联网”一同覆盖包括数据中心、工业园区等多种应用场景。智能电网和能源互联网的储能环节能有效调控电力资源，能很好地平衡昼夜及不同季节的用电差异，调剂余缺，保障电网安全，是可再生能源应用的重要前提和实现电网互动化管理的有效手段，储能技术是智能电网必不可少的支撑技术。
　　④人工智能技术的应用
　　新型储能将与人工智能等技术深度融合，推动能源系统智能化升级。例如，在运行优化方面，AI算法能够实时分析电价曲线、负荷预测、设备状态和电网需求等多维度数据，制定最优的充放电策略；在设备管理和寿命延长方面，AI系统通过持续监测电池的电压、温度、内阻等数百个参数，能够精准评估电池健康状态，优化充放电策略以减缓电池衰减；在安全监控方面，能够通过分析多源传感器数据，提前预警潜在的安全风险。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球能源转型持续加速，艾罗能源凭借清晰的战略和稳健的节奏，推进技术创新、品牌建设、生态协同以及全球化布局，推动业务规模实现稳定增长。报告期内，公司实现营业收入408,197.18万元，同比增长32.84%。但由于公司亚非、澳洲等新兴市场整体毛利率水平相对偏低、期间费用较上年同期增加以及资产减值损失计提增加，导致本期利润较上年同期下降。2025年，公司归属于上市公司股东的净利润12,092.05万元，同比减少40.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,974.50万元，同比减少50.73%。
　　（一）以研发为核，筑企业增长“第二曲线”
　　报告期内，公司将“研发为核心”刻入发展基因，持续保持对前沿技术领域的战略性、前瞻性投入，2025年研发投入达到60,784.16万元，较上年同期增长26.33%，研发投入占营业收入比例为14.89%。报告期内，公司新增授权专利167项，包含授权发明专利15项、实用新型专利111项、外观设计专利41项。截至报告期末，公司已累计授权专利405项，知识产权储备持续充实。
　　公司在户用储能技术优势的基础上，加大了核心技术研发投入，针对不同应用场景的差异化需求，持续进行产品创新与技术迭代，公司不断推出适配产品，目前已形成覆盖户用储能、工商业储能、大型储能等多场景的完整产品矩阵。这一系列布局不仅显著增强了公司的整体解决方案提供能力，也为公司开辟了新的业务增长空间与市场机遇。报告期内，公司工商业储能系统表现出了强劲的增长势头与市场韧性，其销售额为55,216.44万元，同比增长456.95%，成为拉动公司营收增长的新动力。2026年，公司也将在大型储能系统、热泵等新产品上持续发力，逐步释放其市场潜力，为公司贡献新的增长动能，进一步巩固和提升公司的市场竞争力与行业地位。
　　（二）全球市场多点开花、多元发展
　　艾罗能源坚定践行全球布局战略，报告期内，公司以49场六大洲的专业展会、多场路演峰会为桥梁，跨越多国版图，加速搭建全球化销售体系。报告期内，公司欧洲市场稳中有进，依托于英国、荷兰、德国的全资子公司，持续深化本地化运营与渠道建设，快速、精准地响应客户需求，努力保持在欧洲储能赛道的先发优势。
　　与此同时，随着海外渠道建设不断完善、客户资源持续拓展，亚非、澳洲新兴市场业务规模实现稳步增长，新兴市场业务收入占比逐步提升，报告期内公司非欧地区的销售贡献占比约为38%。其中，澳大利亚市场表现突出，成为全球增长版图中的一大亮点。该市场营收实现了同比高达436%的显著增长，一跃成为公司海外收入增速最快的区域，展现了公司在全球多元化市场开拓中的巨大潜力。多元化的市场布局不仅帮助公司平滑了单一区域市场政策波动带来的经营风险，也为公司长期业绩增长打下了坚实的市场基础。
　　（三）AI赋能光伏储能系统
　　伴随着人工智能的兴起，全球储能行业的智能化升级步伐持续加快，公司敏锐捕捉到技术变革带来的行业机遇，报告期内，艾罗能源推出全新的AI能源矩阵，通过五大核心智能模块构建一个“可学习、可优化、可预测”的能源系统。五大模块分别为：AI电池管理—艾池（XBMS），AI能源调度—艾策（XSchedule）、AI智能助手—艾犀（XCopilot）、AI智能运维—艾眸（XCare）、AI知识底座—艾枢（XCore）。这一矩阵构成了一个贯穿设备层、系统层与运维层的智能闭环，推动光伏与储能系统从“运行设备”向“认知系统”演进。
　　（四）聚焦产能提升，提速项目建设
　　公司“年产2GWh储能电池及100万台光伏逆变器研发生产项目”已顺利投产；公司“大型储能系统及热泵智慧能源系统研发生产项目”目前主体结构施工即将完成，计划于2026年下半年陆续投产；“艾罗智芯储能系统研发生产基地项目”，已于2025年11月开工建设，计划2027年完成主体结构封顶；杭州西湖区“艾罗能源研发生产中心项目”，计划于2026年下半年启用。公司积极布局产能，加快项目建设，提升智能制造水平，提升产品制造和交付能力，以迎接储能行业带来的新的市场发展机遇。
　　（五）强化股东回报
　　2025年第四季度，在2024年年度股东会授权范围内，公司向全体股东每股派发现金红利0.9375元（含税），合计派发现金红利150,000,000元（含税）。公司为2024年1月3日上市的企业，自上市后已连续两年实施现金分红。
　　此外，为增强投资者回报水平，公司拟在2026年第三季度报告后，在符合分红条件以及不影响公司正常经营和持续发展的情况下，制定并实施具体的现金分红方案，分红总金额不低于人民币5亿元,上限不超过5.5亿元。该利润分配方案已经公司第二届董事会第二十次会议审议通过，还须经股东会审议。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发优势
　　公司专注于光伏储能领域，拥有自主研发的多项核心技术，包括功率电感耦合设计技术、复杂情况下MPPT追踪技术、并离网无缝切换技术、弱电网多台并机谐振抑制技术、基于大数据的SOC算法技术等，覆盖了光伏发电、电力变换、储能等关键技术方向。
　　公司是工信部认定的“国家制造业单项冠军企业”“智能光伏示范企业”“国家绿色供应链管理企业”，建有“浙江省光储智慧能源重点企业研究院”“浙江省博士后工作站”“浙江省企业技术中心”，获批“浙江省科技领军企业”“浙江省未来工厂”“浙江省重点工业互联网平台”“浙江省绿色低碳工厂”“杭州市链主工厂”“杭州市人民政府质量奖”等荣誉，多次承担浙江省“尖兵”“领雁”研发攻关计划项目。公司已参与制定8项国家标准、3项行业标准、30项团体标准（其中已发布国家标准1项、行业标准3项、团体标准27项）。截至2025年12月31日，公司已累计获得授权专利405项，包含发明专利73项（含5项境外发明专利）。
　　公司主导的“网源友好型智能光储系统关键技术及产业化项目”荣获“2020年浙江省科学技术进步奖一等奖”、“一种并网逆变器的继电器吸合控制方法及控制装置”荣获“2023年首届浙江省知识产权奖发明专利一等奖”、“分布式光储一体化系统高效高质供电关键技术及成套装备”荣获“2024年中国机械工业科技进步奖一等奖”、“分布式光储发电系统高品质供电与能量智慧管控关键技术及工程应用”荣获“2025年中国电源学会科技进步奖一等奖”、“户用光伏储能系统”“AI驱动的工商业储能一体机系统”先后荣获“2023年、2025年浙江省国内首台（套）装备”。
　　2、产品及认证优势
　　海外市场涉及大量严格的安全标准和复杂的认证程序，对进入者提出较高要求，同时认证周期也会限制新进入者进入市场的速度。经过多年的积累，公司产品已累计取得了超过3000项国内外认证，涵盖包括国际IEC认证、欧盟CE认证、美国UL认证、日本JIS认证、日本JET认证、德国VDE认证、意大利CEI认证、印度BIS认证、法国UTE认证、澳洲SA等多个国家和地区的产品认证。丰富的产品认证不仅使得公司产品能够满足不同国家市场准入条件，还能提升公司在市场的认可度和品牌信赖度。
　　3、品牌优势
　　公司在储能行业形成了较好的市场声誉、品牌知名度和市场认可度。2025年4月，公司入选彭博新能源财经2025年第二季度全球一级储能厂商（Tier1）榜单；2025年6月，被欧洲权威能源调研机构EUPDResearch授予艾罗能源“品牌领导力与可持续发展评级奖章”，在逆变器与储能两大核心品类中，艾罗双双获得AA+评级。2025年，公司还先后获得上海有色网（SMM）颁发的用户侧储能系统一级供应商、2025“北极星杯”储能影响力海外储能供应商、“PVBL2025全球光伏企业品牌100强”、“PVBL全球储能系统品牌20强”、“PVBL2025全球光储行业最具影响力ESG企业”、2025高工金球奖——年度十佳户储产品、2025“质胜中国”增强品质光伏逆变器优胜奖等多个奖项和资质。公司产品凭借稳定的产品质量荣获欧洲知名调研机构EuPDResearch颁发的“顶级光伏与储能品牌”奖项，覆盖德国、波兰、捷克、奥地利和荷兰，这已是艾罗连续第七年获此殊荣。
　　4、客户及渠道优势
　　公司产品销往捷克、澳大利亚、英国、德国、荷兰、印度等130多个国家，并与全球900余个客户建立了业务合作关系，包括全球领先光伏组件及产品供应商韩华集团、欧洲光伏行业领先的提供商Krannich、英国最大的光伏产品提供商Segen等业内知名企业，客户资源丰富。
　　公司在全球范围内，尤其是欧美发达国家建立了完善的市场营销网络和产品服务体系，公司在澳大利亚、英国、德国、荷兰、美国、日本、巴西设立了子公司，可以更好地服务于境外客户，并不断提升市场开拓、营销和服务能力，使得公司产品可以更快触及市场，满足市场需求。
　　5、人才优势
　　公司自成立以来始终专注于光伏储能领域，并以技术创新驱动产品迭代，组建了一支具有丰富研发经验，具备自主创新能力的研发团队。截至2025年12月31日，公司共有研发人员1023人，占员工总人数的比例为30.44%，其中本科及以上学历人员943人，占研发人员的比例为92.18%。
　　此外，公司团队成员具有电力电子、新能源控制、储能技术等领域的知识储备，具有多年的光伏储能领域研发、生产、销售及管理方面工作经验，使得公司的经营战略及技术研发得以紧跟行业发展方向。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司主要核心技术均为自主研发取得并且处于技术应用阶段，核心技术应用的产品储能电池、储能逆变器和并网逆变器均达到规模化量产；同时，在行业内较早推出储能一体机，具有较强的产品创新能力。
　　公司现已掌握包括复杂情况下的MPPT追踪技术、快速并网功率控制技术、储能微网控制技术等多项直接应用于储能逆变器和储能电池产品的核心技术，围绕各项核心技术取得了多项发明专利和实用新型专利。报告期内，公司新增了储能充电系统及控制方法；电池的充电控制方法、储能设备及光伏储能系统；逆变器混合并联系统的控制方法及其相关设备；三相不平衡输出控制方法及其系统等发明专利。
　　截至报告期末，围绕电力电子技术、储能技术，公司现已取得发明专利73项、实用新型专利206项、外观设计专利126项、软件著作权109项；2025年公司新增发明专利15项、实用新型专利111项，外观设计专利41项、软件著作权29项。
　　报告期内，公司的核心技术及其先进性没有发生重大不利变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已累计获得授权知识产权514项。其中累计授权专利405项，包含发明专利73项（含5项境外发明专利）、实用新型专利206项、外观设计专利126项；累计登记软件著作权109项。报告期内，公司新增授权知识产权196项，其中新增授权专利167项，包含授权发明专利15项、实用新型专利111项、外观设计专利41项；登记软件著作权29项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术升级迭代风险
　　公司所处的行业属于技术密集型行业，产品更新迭代的速度较快。公司根据行业技术发展趋势，通过开发新产品实现技术创新和产品迭代。如果未来行业内出现突破性新技术，而公司未能及时深入了解和分析新技术，并快速准确开发出新一代贴合市场需求、符合行业发展趋势的新产品，则可能使公司面临经营业绩下滑及市场竞争力下降的风险。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司所处的行业是知识和技术密集型行业，核心技术人员是公司生存和高质量发展的关键。随着本行业对专业技术人才的需求与日俱增，人才竞争不断加剧，如果公司未来不能持续对核心技术人员进行有效的激励并实行高效的人力资源管理战略，导致核心技术人员发生较大规模的流失或无法吸引优秀研发人才，则会对公司的技术创新、新产品研发、生产经营产生不利影响。
　　3、核心技术泄密风险
　　公司所处行业为技术密集型行业，核心技术对于提升公司的核心竞争力至关重要。出于技术保密需要，公司部分专有技术未申请专利、著作权。如果公司未来出现离职员工违约或者公司的核心技术保密方式出现重大漏洞，则可能导致公司的核心技术泄露，从而对公司的经营业绩和市场竞争力产生不利影响。
　　4、研发失败风险
　　公司产品研发具有周期长、投入大的特点，需要准确把握技术发展趋势和客户需求，持续进行技术的突破与创新。
　　如果公司未来对于技术发展趋势或客户需求的判断出现偏差，可能导致研发的产品与市场需求不匹配，无法为公司带来有效的收入，从而对公司的经营业绩和长期发展产生不利的影响。
　　(四)经营风险
　　1、毛利率下降风险
　　报告期内，公司毛利率为31.96%，较上年同期减少6.16个百分点。如果未来行业竞争加剧，而公司未能成功研发出更高售价或更低成本的产品，或上游原材料价格出现波动，则公司毛利率存在下降的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、税收优惠政策变动风险
　　2025年12月，公司通过高新技术企业复审（高新技术企业资格证书编号：GR202533009440），公司享受高新技术企业所得税优惠税率（15%），有效期三年。如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的《高新技术企业证书》到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平和经营业绩产生一定的不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款坏账风险
　　报告期期末，公司应收账款净额为78,372.53万元，占期末资产总额的比例为10.96%，占报告期营业收入的比例为19.20%。随着公司经营规模持续扩大，公司应收账款余额可能将持续增加。未来如果公司欠款客户的资信状况发生变化，可能存在部分款项不能及时回收的风险，进而影响公司经营性现金流入，对公司经营产生不利影响。
　　2、汇率风险
　　公司主营业务收入主要来自境外销售，主要采用欧元、英镑、美元等外币结算。若未来国家的外汇政策发生变化，或者人民币汇率产生较大波动，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　近些年来，欧洲等地区能源结构向光伏等清洁能源转型的进程不断推进，并针对储能行业出台了一系列鼓励政策，上述政策对行业的发展起了重要作用。同时，各地区和国家光伏储能行业发展进程各不相同，结合本国产业发展实际情况，部分国家亦通过补贴退坡政策、进口关税等贸易性政策、提振本土制造政策等，推动光伏储能行业朝向市场化发展，同时加强了对本土光伏和储能行业的保护。
　　公司的产品主要销往境外，包括欧洲、澳大利亚、印度、巴基斯坦等国家和地区。其中，欧洲为公司的最大销售市场。结合全球各国家光伏、储能产业政策变化、国际贸易政策变化，对公司可能造成的风险包括以下三方面：
　　第一，行业景气程度与政策关联度较高的风险。随着光伏行业技术不断进步，光伏发电成本逐年下降，结合储能技术应用，光伏发电在发电稳定性及可靠性方面亦取得大幅进步。尽管如此，现阶段光伏发电在成本和稳定性方面，与传统能源相比仍存在一定差距，并且各国家和地区光伏行业发展所处阶段不完全相同，行业景气度与政策关联度较高。
　　第二，补贴退坡或者地方产业保护带来的政策变化存在风险。全球各国家关于光伏储能行业鼓励政策主要依托补贴、税收优惠等方式实现。若在主要由补贴和税收减免推动光伏储能产业发展的国家出现降低或者取消补贴情况，则可能对公司业绩带来不利影响。
　　此外，在光伏储能产业市场化程度较高的国家，出于地方产业保护目的而实施的提振本土产业政策或者对外国厂商反倾销、反补贴调查的情形，例如美国发布提振本土储能产业的法案，和欧盟2024年公布针对欧盟本土清洁能源技术的《净零工业法案》。欧洲地区是公司主要销售区域；美国不是公司目前重点实现收入的市场，但美国市场能够帮助公司树立更好的品牌声誉，是公司未来重点关注的区域。美国、欧盟发布提振本土产业的法案，尽管法规整体促进光伏储能行业发展，但针对本土企业保护相关政策亦会对公司的境外销售产生不利影响。
　　第三，国际贸易带来进出口贸易或者关税政策变化存在风险。公司产品主要销往境外，未来如果公司境外主要销售国家或地区就储能电池、光伏逆变器等产品发起贸易摩擦或争端，或者因为经济、政治环境变化及保护本土产业的目的而施行不利于公司产品进出口的相关贸易或者关税政策，例如美国政府2018年颁布的“301”法案，以及后续对储能电池、逆变器加码增收关税额度等政策，未来不排除公司重点销售区域颁布类似进出口贸易或者关税政策，进而可能会对公司的境外销售产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入408,197.18万元，同比增长32.84%。但由于公司亚非、澳洲等新兴市场整体毛利率水平相对偏低、期间费用较上年同期增加以及资产减值损失计提增加，导致本期利润较上年同期下降。2025年，公司归属于上市公司股东的净利润12,092.05万元，同比减少40.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,974.50万元，同比减少50.73%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在能源转型不断深化、电力系统灵活性需求持续提升的背景下,储能正加速成为全球电力系统的重要支撑资源。根据中国能源研究会储能专委会、中关村储能产业技术联盟发布的《储能产业研究白皮书2026》，截至2025年底，全球新型储能累计装机规模达到278.7GW/687.5GWh，同比增长68.5%/79.9%，保持高速增长态势。
　　从区域分布看，全球储能市场正呈现“多点开花”的蓬勃态势。中国、美国和欧洲仍是全球储能市场规模最大的三个区域。与此同时，由于电网基础设施相对薄弱以及能源安全战略需求等因素，中东、亚非等地区的新兴市场储能部署明显提速，成为全球储能增长的新动能。全球储能市场的区域结构正持续走向多元化。
　　从应用场景来看，随着储能技术成本持续下降、应用场景不断丰富，当前全球储能已经形成户用储能、工商业储能、电网侧储能多元发展的格局。
　　从政策层面来看，各国为实现“双碳”目标，纷纷出台储能支持政策。英国启动150亿英镑的“温暖家园计划”（WarmHomePlan），帮助数百万家庭安装光伏、储能、热泵及隔热材料，从而降低能源费用；澳大利亚7月推出廉价家用电池计划（CheaperHomeBatteriesProgram），用来补贴户储的安装，计划总额达到23亿澳元。2025年12月，澳洲政府宣布将再度加码“CheaperHomeBatteries”补贴计划，从2026年5月1日开始，补贴总规模将由23亿澳元提升至72亿澳元。
　　国内方面，2026年1月发布了《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，文件明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。文件明确分类完善容量电价机制，其中首次对于新型储能提出全国性容量电价机制。
　　从市场参与者方面来看，储能行业竞争加剧，公司同行主要有德业股份、首航新能、阳光电源、固德威、锦浪科技等国内厂商，以及SMA、SolarEdge等国外厂商，市场竞争日益白热化。
　　依据《储能产业研究白皮书2026》，2026年行业竞争的维度从过去以“硬件成本”为核心的单一维度较量，逐步转向围绕“全生命周期价值创造能力”的多维竞争。从行业的未来发展趋势来看，当前行业仍处于快速发展期，市场空间依然广阔。
　　(二)公司发展战略
　　在“双碳”战略与全球能源结构加速转型的背景下，公司将创新置于战略核心位置，聚焦底层技术突破与产品性能提升，推行“面向场景”的研发模式，针对户用、工商业、电网侧等不同需求，定制差异化解决方案，并推动AI技术在能源系统的应用，进一步巩固公司在技术与产品端的优势。同时，在户用储能的基础上，积极构建工商储、大储、热泵等产品的新增长曲线，为公司发展注入新动能。
　　在智慧能源的变革趋势下，公司将坚持以市场为导向、客户为中心、技术创新为驱动力，围绕光伏储能系统核心龙头产品优势，全面实施“光储产业链一体化”战略，积极推进“互联网+光储”的创新融合，建立健全全球范围技术服务及市场渠道，树立口碑和品牌价值，致力于成为全球最值得客户信赖的可持续发展智慧能源企业之一。
　　(三)经营计划
　　公司拟开展以下相关重点工作，以实现公司整体战略目标。
　　　　一、坚持创新驱动，巩固技术与产品优势
　　面对技术迭代加速、同质化竞争加剧以及国际贸易壁垒高筑的复杂形势，公司坚持以技术创新驱动产品创新，在原有产品更新换代的基础上，紧跟行业前沿技术趋势，继续围绕液冷工商储电池系统、工商储堆叠电池系统、储能集装箱电池系统、新一代户用三联供热泵、电力交易辅助服务系统、充电桩等产品开展深度技术研发，针对不同区域市场的电网特性、用户用电习惯和政策要求优化产品性能，让产品性能更贴合市场实际需求，进一步强化公司产品的市场竞争力。
　　二、“全球视野+场景深耕”，完善全球支撑体系
　　一方面，公司在稳定深耕欧洲成熟储能市场的同时，将持续加大对澳洲、亚非等新兴市场的渠道建设与品牌投入，依托这些区域快速增长的能源需求和政策红利，进一步拓宽全球市场布局，分散单一区域市场的政策与经营风险，持续扩大全球化市场版图。另一方面，针对不同区域、不同类型的应用场景，公司将进一步做深做细产品适配，在户用储能的基础上，深耕工商储、大储、光储充热等多元应用场景，满足当地用户稳定供电的核心需求，通过对不同场景的精准深耕，进一步强化产品竞争力，努力提升公司在全球不同区域市场的份额。
　　三、稳健推进项目建设，夯实产业发展根基
　　公司“大型储能系统及热泵智慧能源系统研发生产项目”目前主体结构施工即将完成，计划于2026年下半年陆续投产；“艾罗智芯储能系统研发生产基地项目”，计划2027年完成主体结构封顶；杭州西湖区“艾罗能源研发生产中心项目”，计划于2026年下半年启用。公司将按照既定规划稳步推进各个项目的建设，严格把控工程建设质量与施工进度，争取早日建成、早日投产，进一步夯实公司的发展根基，助力公司长期稳定发展。
　　四、聚焦全链条精益管理、努力实现降本增效
　　面对日益激烈的市场竞争，公司将积极强化内部管理，持续推进降本增效工作，从研发、采购、生产等全链条推行精益化管理，实现全方位的成本管控与效率提升。通过对全链条各个环节的精细化管控，公司将在保证产品品质和服务水平的前提下，有效压缩不必要的成本支出，努力提升公司整体的盈利空间，增强公司在激烈市场竞争中的抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　公司主要产品为储能电池、储能逆变器和并网逆变器，主要应用于分布式光伏储能以及光伏并网领域。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，储能电池业务属于“1.3电子核心产业”之“1.3.4高端储能”行业；储能逆变器、并网逆变器业务属于“6.3太阳能产业”之“6.3.1太阳能产品”行业。　　近年来，全球储能市场规模快速扩张，储能技术在电力系统中的重要性日益凸显。彭博新能源财经（BNEF）预测2025年全球新增储能容量将达247GWh，同比增长35%。从区域分布看，中国、美国和欧洲是当前全球储... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　公司主要产品为储能电池、储能逆变器和并网逆变器，主要应用于分布式光伏储能以及光伏并网领域。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，储能电池业务属于“1.3电子核心产业”之“1.3.4高端储能”行业；储能逆变器、并网逆变器业务属于“6.3太阳能产业”之“6.3.1太阳能产品”行业。
　　近年来，全球储能市场规模快速扩张，储能技术在电力系统中的重要性日益凸显。彭博新能源财经（BNEF）预测2025年全球新增储能容量将达247GWh，同比增长35%。从区域分布看，中国、美国和欧洲是当前全球储能发展的核心市场。东南亚、中东、非洲等新兴市场的储能部署正开始加速，市场潜力巨大。
　　户用储能系统市场主要分布在海外，主要集中于海外欧洲、澳大利亚等能源价格高、居民电价高的地区。相较于海外市场，中国市场现阶段主要以发电侧储能项目为主，主要原因是国内居民电价大幅低于国外地区，特别是大幅低于欧洲、澳大利亚等地区的居民电价，国内居民应用户用储能系统对用户经济性提升并不突出。
　　欧洲市场方面，储能为欧洲市场增长主流，欧洲储能市场呈现逐步从户储为主转向大储与工商业储能并行的态势。2025年3月，德国联邦众议院通过一项基本法修正案，拟放宽联邦政府债务上限、通过政府债务融资提供12年期5000亿欧元的预算外基础设施专项基金，投入国防、交通、能源等领域建设，其中1000亿欧元将投入气候与转型基金（KTF）；荷兰政府公布《2024年春季备忘录》，拨款1亿欧元补贴与光伏同步部署的电池储能项目(2025-2034年实施)；欧盟批准177亿欧元国家援助计划，支持建设总容量超9GW/71GWh的储能设施，持续至2033年底，以年度付款形式涵盖投资和运营成本。欧洲各国政策支持正成为储能市场发展的关键推手。
　　新兴市场方面，中东、非洲、澳洲等新兴市场正成为全球储能市场增长的新引擎。澳大利亚极端天气频发，电力价格上涨，同时政府于2025年5月推出23亿澳元户储补贴政策，旨在刺激储能需求增长；印度政府颁布强制配储，在2025年初，印度电力部面向相关可再生能源实施机构及州级电力公司颁布规定，要求光伏项目需按照10%/2h配备储能系统，旨在缓解光伏发电的间歇性问题，以及在用电高峰时段提供电力支持。印度中央电力局预计，到2032年，印度将需要411.4GWh的储能系统，未来储能装机增长较为显著。新兴市场因为电力紧缺、政策扶持等因素推动下，户储、工商储需求迎来快速增长。
　　国内市场方面，工商业储能行业在政策支持、技术创新和市场需求的多重推动下，未来发展前景广阔。中研普华产业研究院在《2025-2030年中国工商业储能行业深度调研与投资战略规划报告》中指出，全球工商业储能市场已进入“技术迭代—商业模式创新—全球化布局”的加速期，预计到2030年，中国工商业储能市场规模将突破万亿元，成为全球能源转型的关键增量市场。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。
　　公司是工信部认定的“国家制造业单项冠军企业”“智能光伏示范企业”“国家绿色供应链管理企业”，获批“浙江省科技领军企业”“浙江省未来工厂”“浙江省光储智慧能源重点企业研究院”“浙江省重点工业互联网平台”“杭州市链主工厂”“杭州市人民政府质量奖”等荣誉，多次承担浙江省“尖兵”“领雁”研发攻关计划项目。
　　公司重视研发投入，持续强化研发团队。截至2025年6月30日，公司设有西安、深圳、苏州、杭州四大研发中心，共有研发人员1016人，占员工总人数的比例为34.04%，其中本科及以上学历人员898人，占研发人员的比例为88.39%。公司已累计获得授权专利338项，包含发明专利68项（含5项境外发明专利）。
　　公司产品累计取得了超过1100项国内外认证，销售区域覆盖全球110多个国家和地区，此外，可再生能源领域知名调研机构EuPD Research将公司产品认定为多个国家的“逆变器顶级品牌”和“储能顶级品牌”。
　　(三)主要产品情况
　　1、户用储能系统及产品
　　公司户用储能系统及产品指在光伏发电等系统中引入储能单元，实现光伏发电、负载供能、能量存储和电网接入等功能，主要由储能逆变器、储能电池等产品组成。
　　2、工商业储能系统
　　工商业储能系统由储能逆变器PCS、储能电池系统、能源管理系统EMS、制冷系统、消防系统等组成，在国内市场结合各省市的峰谷电价进行智能化的策略下，满足用户对削峰填谷、需量控制、备用电源等应用场景需求，具有高效率、高安全、智能化策略的特点。
　　3、并网逆变器产品
　　光伏并网逆变器是光伏发电系统的核心设备之一。并网逆变器作为光伏电池板与电网的接口装置，将光伏组件所发直流电能转换成交流电能并传输到负载或者并入电网，并网逆变器是光伏发电系统的核心模块，除了将直流电转换成交流电外，该设备还能够控制光伏组件的最大功率点追踪，提高光伏发电效率。
　　4、配件及其他
　　公司智慧能源管理软件为用户提供可视化信息查看及操作界面，实现数据传输、存储，以及为售后人员提供设备工作数据，此外，公司智慧能源管理软件还能进一步实现智能预测、虚拟电厂（VPP）等应用提供支撑。
　　配件主要包括数据监控模块、数据集合控制器、智能充电桩及连接盒（MATEBOX），配合公司逆变器等产品使用，报告期内单独向客户进行销售；智慧能源管理软件在报告期内不作为产品进行单独销售，用户购买公司并网逆变器、储能逆变器等产品后，可自行登录或者下载应用软件安装使用。
　　（四）公司主要经营模式
　　公司拥有一套完整的采购、生产、销售、服务流程，以此实现对产品从采购到售后服务各个环节的有效控制。
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定采+战略备货”的采购模式，建立了完善的采购管理体系、供应商评价体系，制定了《采购管理程序》等内部控制管理制度。
　　采购主要由采购中心统筹负责。采购中心根据生产预测制定月度采购计划，结合生产部门实际所需综合考量评估需求、库存等信息，经审批后下发申购单。采购中心根据采购需求，在合格供应商名录中选取供应商进行询价、比价、核价，供应商依据物料采购需求反馈报价单。
　　2、生产模式
　　公司采取“长期销售预测+安全库存”的生产模式，根据备货和客户订单情况安排生产计划。生产部门根据销售中心依据客户订单和未来销售预测制定的销售计划，并结合库存数量、海外备货需求及产能等因素制定年度生产计划，再根据年度计划进一步细化并编制月度生产计划，进而根据月度生产计划结合库存、产能落实采购、生产安排，以满足公司整体销售计划。
　　3、销售模式
　　公司产品销售包括境内销售和境外销售。公司的逆变器、储能系统等自有品牌相关产品销售路径基本通过渠道客户销售至终端用户；此外，公司还有部分ODM客户，公司与新能源领域的大型全球跨国企业或在特定国家具有明显行业优势的新能源产品供应商合作，为该类客户提供储能电池及逆变器产品及技术支撑，并借助合作方销售渠道及终端客户服务优势，迅速进入当地市场。
　　4、研发模式
　　公司采用独立自主研发为主导的研发模式，以市场发展趋势和客户需求为导向实施研发项目，结合自身发展战略规划，积极推动新技术研发及产业化。积极将行业内前沿技术应用于产品开发，不论是在器件选型、电路设计方面，还是在算法优化、软件迭代方面，持续投入研发力量，持续向产品轻量化、小型化、高效率发展，进一步提高产品的安全性、可靠性和经济性。
　　公司以项目制形式实施研发计划，并将研发项目分阶段进行管理，通过项目开发实现产品更新迭代以及技术累积。公司产品围绕光伏储能系统，其产品设计既要考虑复杂工况对产品可靠性、安全性的要求，在保证产品性能的同时保证最优成本，提供产品经济性。同时，公司市场主要分布在境外，产品设计需要兼顾各个不同国家的安规设计要求、电力网络参数及市场准入认证，不同市场的准入门槛又进一步提高了对研发团队研发能力的要求。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，持续深化技术研发及市场拓展，努力推动经营业绩稳健提升。
　　报告期内，公司实现营业收入180,670.49万元，同比增长14.09%；归属于上市公司股东的净利润14,178.36万元，同比增长37.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,491.01万元，同比增长59.53%。
　　（一）坚持创新驱动，增强核心竞争力
　　2025年上半年，公司始终以技术创新驱动产品创新，持续保持高比例研发投入，不断巩固并提高核心竞争力。2025年上半年，公司研发投入合计31,891.80万元，较上年同期增长34.08%，研发费用占营业收入比例为17.65%。报告期内，公司新增授权专利99项，包含授权发明专利10项、实用新型专利69项、外观设计专利20项。截至报告期末，公司已累计授权专利338项。公司持续优化知识产权布局，强化技术壁垒，为市场拓展提供有力支撑。
　　报告期内，公司收获了多项荣誉，包括入选彭博新能源财经2025年第二季度全球一级储能厂商（Tier1）榜单；被欧洲权威能源调研机构EUPD Research授予艾罗能源“品牌领导力与可持续发展评级奖章”，在逆变器与储能两大核心品类中，艾罗双双获得AA+评级；入选2025年度浙江省“尖兵领雁+X”科技计划等。
　　（二）深化全球布局，“成熟+新兴”市场双轮驱动
　　在众多储能企业纷纷“出海”，海外市场竞争加剧的情况下，艾罗能源实施“成熟+新兴”市场双轮驱动的发展战略。公司产品主要销售区域集中于欧洲等发达国家，包括捷克、英国、德国、荷兰和奥地利等。一方面，公司继续深耕欧洲成熟市场，以高质量产品和服务进一步稳固欧洲市场份额，创造在欧洲市场的长期价值和成长韧性；另一方面，通过本土化营销，推出切合市场需求的产品，积极拓展亚非拉等新兴市场，通过“巩固+开拓”双轨并行，构建多元化市场布局。2025年上半年，公司新兴市场展现出较好的发展潜力，成为公司海外业务新的增长点。
　　（三）积极布局产能，大力推动对外投资项目建设
　　公司2期年产2GWh储能电池及100万台光伏逆变器研发生产项目已顺利投产；公司“大型储能系统及智慧能源系统研发生产项目”已在2025年3月开工建设，目前各项基础建设正在有序进行中；2025年5月，公司与杭州紫金港科技城管委会签订“合作协议书”，拟在杭州市西湖区建设艾罗智芯储能系统研发生产基地，公司全资子公司杭州艾罗智芯技术有限公司已于2025年7月和杭州市规划和自然资源局签署了《国有建设用地使用权出让合同》，目前该项目正在方案审批阶段。公司积极布局产能，加快项目建设，提升智能制造水平，提升产品制造和交付能力，以迎接储能行业带来的新的市场发展机遇。
　　2025年6月，公司对募投项目“光储智慧能源研发中心建设项目”实施变更，变更该项目的部分实施内容、实施主体、实施方式和实施地点并延长该项目的预定可使用状态日期。
　　目前，该项目建筑面积约5万平方米的研发大楼正在进行主体结构施工，预计将于2025年9月底实现大楼结顶。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发优势
　　公司专注于光伏储能领域，拥有自主研发的多项核心技术，包括功率电感耦合设计技术、复杂情况下MPPT追踪技术、并离网无缝切换技术、弱电网多台并机谐振抑制技术、基于大数据的SOC算法技术等，覆盖了光伏发电、电力变换、储能等关键技术方向。
　　公司是工信部认定的“国家制造业单项冠军企业”“智能光伏示范企业”“国家绿色供应链管理企业”，获批“浙江省科技领军企业”“浙江省未来工厂”“浙江省光储智慧能源重点企业研究院”“浙江省重点工业互联网平台”“杭州市链主工厂”“杭州市人民政府质量奖”等荣誉，多次承担浙江省“尖兵”“领雁”研发攻关计划项目，已参与制定8项国家标准、3项行业标准、30项团体标准（其中已发布2项行业标准、团体标准24项）。截至2025年6月30日，公司已累计获得授权专利338项，包含发明专利68项（含5项境外发明专利）。
　　公司主导的“网源友好型智能光储系统关键技术及产业化项目”获得了“2020年浙江省科学技术进步一等奖”、“一种并网逆变器的继电器吸合控制方法及控制装置”荣获“2023年首届浙江省知识产权奖发明专利一等奖”、“户用光伏储能系统”获评“2023年国家级制造业单项冠军”、“分布式光储一体化系统高效高质供电关键技术及成套装备”荣获“2024年中国机械工业科技进步一等奖”。
　　2、产品及认证优势
　　公司是国内最早从事户用光伏储能领域企业之一，经过多年技术及产品积累，公司产品已经形成了丰富的产品线，可以满足市场各类需求。
　　户用储能市场主要集中于海外，例如欧洲、澳洲等地区。海外市场涉及大量严格的安全标准和复杂的认证程序，对进入者提出较高要求，同时认证周期也会限制新进入者进入市场的速度。经过多年的积累，公司产品已累计取得了超过1100项国内外认证，涵盖包括国际IEC认证、欧盟CE认证、美国UL认证、日本JIS认证、日本JET认证、德国VDE认证、意大利CEI认证、印度BIS认证、法国UTE认证等多个国家和地区的产品认证。丰富的产品认证不仅使得公司产品能够满足不同国家市场准入条件，还能提升公司在市场的认可度和品牌信赖度。
　　3、品牌优势
　　公司在户用储能行业形成了较好的市场声誉、品牌知名度和市场认可度。2025年4月，公司入选彭博新能源财经2025年第二季度全球一级储能厂商（Tier1）榜单；2025年6月，被欧洲权威能源调研机构EUPD Research授予艾罗能源“品牌领导力与可持续发展评级奖章”，在逆变器与储能两大核心品类中，艾罗双双获得AA+评级。2025年上半年，公司还先后获得上海有色网（SMM）颁发的用户侧储能系统一级供应商、2025“北极星杯”储能影响力海外储能供应商、“PVBL2025全球光伏企业品牌100强”、“PVBL全球储能系统品牌20强”及“PVBL2025全球光储行业最具影响力ESG企业”等多个奖项和资质。公司产品凭借稳定的产品质量荣获欧洲知名调研机构EuPD Research授予多个国家的“逆变器顶级品牌”和“储能顶级品牌”荣誉称号。
　　4、客户及渠道优势
　　公司产品销往捷克、英国、巴基斯坦、德国、荷兰、奥地利等110多个国家，主要销售区域集中于欧洲发达国家，并与全球近700个客户建立了业务合作关系，包括全球领先光伏组件及产品供应商韩华集团、欧洲光伏行业领先的提供商Krannich、英国最大的光伏产品提供商Segen等业内知名企业，客户资源丰富。
　　公司在全球范围内，尤其是欧美发达国家建立了完善的市场营销网络和产品服务体系，公司在英国、美国、荷兰、日本、德国等地设立了子公司，可以更好地服务于境外客户，并不断提升市场开拓、营销和服务能力，使得公司产品可以更快触及市场，满足市场需求。
　　5、人才优势
　　公司自成立以来始终专注于光伏储能领域，并以技术创新驱动产品迭代，组建了一支具有丰富研发经验，具备自主创新能力的研发团队。截至2025年6月30日，公司共有研发人员1016人，占员工总人数的比例为34.04%，其中本科及以上学历人员898人，占研发人员的比例为88.39%。
　　此外，公司团队成员具有电力电子、新能源控制、储能技术等领域的知识储备，具有多年的光伏储能领域研发、生产、销售及管理方面工作经验，使得公司的经营战略及技术研发得以紧跟行业发展方向。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自设立至今持续聚焦储能技术，是行业内最早进入户用储能领域企业之一，技术积淀及储备丰富。公司主要核心技术均为自主研发取得并且处于技术应用阶段，核心技术应用的产品储能电池、储能逆变器和并网逆变器均达到规模化量产；同时，在行业内较早推出储能一体机，具有较强的产品创新能力。
　　公司现已掌握包括复杂情况下的MPPT追踪技术、快速并网功率控制技术、储能微网控制技术等多项直接应用于储能逆变器和储能电池产品的核心技术，围绕各项核心技术取得了多项发明专利和实用新型专利。报告期内新增了储能充电系统及控制方法、电池SOH计算方法、电子设备及储能设备、功率变换器的控制方法及功率变换系统、电池的充电控制方法、储能设备及光伏储能系统、功率转换电路的控制方法、功率转换设备和供电系统、逆变器及其线路阻抗检测方法、户用光伏储能系统能源调度方法及相关设备、容错装置、功率转换设备、供电系统和容错方法等发明专利。
　　截至报告期末，围绕电力电子技术、储能技术，公司现已取得发明专利68项、实用新型专利164项、外观设计专利106项、软件著作权105项；2025年1-6月公司新增发明专利10项、实用新型专利69项，外观设计专利20项、软件著作权25项。
　　报告期内，公司的核心技术及其先进性没有发生重大不利变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已累计获得授权知识产权443项。其中累计授权专利338项，包含发明专利68项（含5项境外发明专利）、实用新型专利164项、外观设计专利106项；累计登记软件著作权105项。2025年1-6月，公司新增授权知识产权124项，其中新增授权专利99项，包含授权发明专利10项、实用新型专利69项、外观设计专利20项；登记软件著作权25项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　本期研发投入同比增长34.08%，主要系公司坚持以技术创新驱动产品创新，为了满足新产品开发、技术创新、产品迭代等战略发展需要持续提升研发团队力量，加大研发投入。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入180,670.49万元，同比增长14.09%；归属于上市公司股东的净利润14,178.36万元，同比增长37.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,491.01万元，同比增长59.53%。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术升级迭代风险
　　公司所处的行业属于技术密集型行业，产品更新迭代的速度较快。公司根据行业技术发展趋势，通过开发新产品实现技术创新和产品迭代。如果未来行业内出现突破性新技术，而公司未能及时深入了解和分析新技术，并快速准确开发出新一代贴合市场需求、符合行业发展趋势的新产品，则可能使公司面临经营业绩下滑及市场竞争力下降的风险。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司所处的行业是知识和技术密集型行业，核心技术人员是公司生存和高质量发展的关键。随着本行业对专业技术人才的需求与日俱增，人才竞争不断加剧，如果公司未来不能持续对核心技术人员进行有效的激励并实行高效的人力资源管理战略，导致核心技术人员发生较大规模的流失或无法吸引优秀研发人才，则会对公司的技术创新、新产品研发、生产经营产生不利影响。
　　3、核心技术泄密风险
　　公司所处行业为技术密集型行业，核心技术对于提升公司的核心竞争力至关重要。出于技术保密需要，公司部分专有技术未申请专利、著作权。如果公司未来出现离职员工违约或者公司的核心技术保密方式出现重大漏洞，则可能导致公司的核心技术泄露，从而对公司的经营业绩和市场竞争力产生不利影响。
　　4、研发失败风险
　　公司产品研发具有周期长、投入大的特点，需要准确把握技术发展趋势和客户需求，持续进行技术的突破与创新。
　　如果公司未来对于技术发展趋势或客户需求的判断出现偏差，可能导致研发的产品与市场需求不匹配，无法为公司带来有效的收入，从而对公司的经营业绩和长期发展产生不利的影响。
　　（二）经营风险
　　1、毛利率下降风险
　　报告期内，公司毛利率为33.57%，较上期减少4.69个百分点。如果未来行业竞争加剧，而公司未能成功研发出更高售价或更低成本的产品，或上游原材料价格出现波动，则公司毛利率存在下降的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、税收优惠政策变动风险
　　2022年12月24日，公司通过高新技术企业复审，被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局认定为高新技术企业（高新技术企业资格证书编号：GR202233009882），有效期三年，2022年至2024年减按15%的税率征收企业所得税。如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的《高新技术企业证书》到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平和经营业绩产生一定的不利影响。
　　（三）财务风险
　　1、应收账款坏账风险
　　报告期期末，公司应收账款净额为71,330.41万元，占期末资产总额的比例为10.63%，占报告期营业收入的比例为39.48%。随着公司经营规模持续扩大，公司应收账款余额可能将持续增加。未来如果公司欠款客户的资信状况发生变化，可能存在部分款项不能及时回收的风险，进而影响公司经营性现金流入，对公司经营产生不利影响。
　　2、汇率风险
　　公司主营业务收入主要来自境外销售，主要采用欧元、英镑、美元等外币结算。若未来国家的外汇政策发生变化，或者人民币汇率产生较大波动，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（四）行业风险
　　近些年来，欧洲等地区能源结构向光伏等清洁能源转型的进程不断推进，并针对户用储能行业出台了一系列鼓励政策，上述政策对行业的发展起了重要作用。同时，各地区和国家光伏储能行业发展进程各不相同，结合本国产业发展实际情况，部分国家亦通过补贴退坡政策、进口关税等贸易性政策、提振本土制造政策等，推动光伏储能行业朝向市场化发展，同时加强了对本土光伏和储能行业的保护。
　　公司的产品主要销往境外国家，包括欧洲、印度、巴基斯坦、澳大利亚等国家和地区。其中，欧洲为公司的最大销售市场。结合全球各国家光伏、储能产业政策变化、国际贸易政策变化，对公司可能造成的风险包括以下三方面：
　　第一，行业景气程度与政策关联度较高的风险。随着光伏行业技术不断进步，光伏发电成本逐年下降，结合储能技术应用，光伏发电在发电稳定性及可靠性方面亦取得大幅进步。尽管如此，现阶段光伏发电在成本和稳定性方面，与传统能源相比仍存在一定差距，并且各国家和地区光伏行业发展所处阶段不完全相同，行业景气度与政策关联度较高。
　　第二，补贴退坡或者地方产业保护带来的政策变化存在风险。全球各国家关于光伏储能行业鼓励政策主要依托补贴、税收优惠等方式实现。若在主要由补贴和税收减免推动光伏储能产业发展的国家出现降低或者取消补贴情况，则可能对公司业绩带来不利影响。
　　此外，在光伏储能产业市场化程度较高的国家，出于地方产业保护目的而实施的提振本土产业政策或者对外国厂商反倾销、反补贴调查的情形，例如美国发布提振本土储能产业的法案，和欧盟2024年公布针对欧盟本土清洁能源技术的《净零工业法案》。欧洲地区是公司主要销售区域；美国不是公司目前重点实现收入的市场，但美国市场能够帮助公司树立更好的品牌声誉，是公司未来重点关注的区域。美国、欧盟发布提振本土产业的法案，尽管法规整体促进光伏储能行业发展，但针对本土企业保护相关政策亦会对公司的境外销售产生不利影响。
　　第三，国际贸易带来进出口贸易或者关税政策变化存在风险。公司产品主要销往境外，未来如果公司境外主要销售国家或地区就储能电池、光伏逆变器等产品发起贸易摩擦或争端，或者因为经济、政治环境变化及保护本土产业的目的而施行不利于公司产品进出口的相关贸易或者关税政策，例如美国政府2018年颁布的“301”法案，以及后续对储能电池、逆变器加码增收关税额度等政策，未来不排除公司重点销售区域颁布类似进出口贸易或者关税政策，进而可能会对公司的境外销售产生不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年度，欧洲市场作为户用储能行业最重要的区域市场，由于电价趋稳、上半年库存消纳等影响，市场增速有所放缓，同时，户用储能市场新进入者较多，进一步加剧了市场竞争。在面对严峻的市场竞争环境下，公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，持续加大研发投入，完善产品矩阵，积极拓展国内外市场，保持了主营业务的平稳发展。　　报告期内，公司实现营业收入307,284.27万元，同比下降31.30%；归属于上市公司股东的净利润20,360.05万元，同比减少80.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,156.64万元，同比减少86.39%。　　（一）加大研发投入，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年度，欧洲市场作为户用储能行业最重要的区域市场，由于电价趋稳、上半年库存消纳等影响，市场增速有所放缓，同时，户用储能市场新进入者较多，进一步加剧了市场竞争。在面对严峻的市场竞争环境下，公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，持续加大研发投入，完善产品矩阵，积极拓展国内外市场，保持了主营业务的平稳发展。
　　报告期内，公司实现营业收入307,284.27万元，同比下降31.30%；归属于上市公司股东的净利润20,360.05万元，同比减少80.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,156.64万元，同比减少86.39%。
　　（一）加大研发投入，推动核心产品创新迭代
　　公司持续重视新技术研发及新产品开发，报告期内，公司研发投入48,113.86万元，较上年同期增长75%，研发投入占营业收入比例为15.66%；公司研发人员1098人，占公司总人数的36.53%，其中博士11人；公司新增发明专利17项、实用新型专利40项、外观设计专利42项，截至报告期末，公司已累计授权专利244项。研发投入快速增加、研发队伍不断壮大、专利技术持续增多，公司通过技术创新构建技术“护城河”。2024年，公司获得多个重要奖项，得到业界的广泛认可，包括“浙江省光储智慧能源重点企业研究院”“机械工业科技进步一等奖”“浙江省‘尖兵领雁+X’科技计划项目”等。
　　在对原有产品进行迭代升级的基础上，公司积极推动新技术研发及产业化，不断丰富产品线。报告期内，针对工商业领域，公司推出了AELIO、TRENE系列工商业储能产品,功率覆盖50-125kW，电池容量涵盖100度～261度电，支持10套系统并机拓展运行；针对地面电站，公司推出了X3-GRANDHV、C3-GRANDHV系列产品,以300kW至350kW的强劲功率覆盖多元应用场景，从大型地面电站到工商业并网项目皆能高效适配，展现出卓越的场景适用能力；此外，公司还推出了户用低压储能逆变器、低压储能电池、微型逆变器，以及正在研发中的大型储能系统、热泵产品等新产品，不断完善产品矩阵，积极打开新应用场景。未来，公司将持续重视在新能源技术研发和创新方面的投入，集中力量进行关键技术攻关，并努力实现新产品产业化，培育新的利润增长点。
　　（二）新客户+新市场+新产品，释放新增量
　　公司产品主要销售区域集中于欧洲等发达国家，包括捷克、德国、英国、意大利和波兰等；公司在持续巩固原有优势区域欧洲市场的基础上，利用自身产品、品牌及客户服务优势，加强拓展新兴市场。2024年，在新客户方面，公司与松下电器、夏普能源等国际知名企业合作顺利，实现产品销售；新兴市场方面，在巴基斯坦、乌克兰、南非等区域市场均成功实现产品销售，销售区域覆盖全球110多个国家和地区。
　　在新产品方面，公司发布了智能一体化工商业储能机柜、高功率并网逆变器等一系列重磅新品，以更强性能，驱动工商业及地面电站光储应用。同时公司还发布了多款微型逆变器、低压储能逆变器和低压储能电池等新品，将产品从家庭拓展到工商业等更多元化的场景，积极把握市场发展机遇，努力为公司带来新的收入和利润增长点。未来，公司将持续关注下游应用市场需求的动态变化，继续加大对新兴市场的关注及市场拓展力度，积极构建多元化增长极。
　　（三）积极布局产能建设，大力推动对外投资项目建设
　　公司募投项目储能电池及逆变器扩产项目已全面投入生产并稳定运行，基于智慧工厂的全场景数字化架构，建成了先进的数字化、智能化生产线，能够实现产品的标准化研发以及个性化、定制化生产。在荣获“浙江省未来工厂”称号的基础上，该项目还被成功认定为“浙江省重点工业互联网平台”和“杭州市链主工厂”。
　　2024年10月，公司与桐庐经济开发区管理委员会签署《投资协议书》，在浙江省桐庐经济开发区投资建设“大型储能系统及智慧能源系统研发生产项目”，项目总投资不低于10.5亿元人民币。该项目已在2025年3月开工建设。
　　公司2期年产2GWh储能电池及100万台光伏逆变器研发生产项目已进入试生产阶段；公司建筑面积约5万平方米的研发大楼正在进行主体结构施工，预计2025年8月底将实现大楼结顶。
　　（四）积极提升投资者回报能力和水平，与投资者共享公司发展成果
　　目前，公司已被纳入“科创100”指数。自公司科创板上市以来，公司认真落实国务院关于提高上市公司质量的有关要求，在注重生产经营的同时，重视维护股东利益，通过现金分红等手段，尽力回报股东和投资者。
　　2024年第四季度，在2023年年度股东大会授权范围内，公司向全体股东每股派发现金红利0.9375元（含税），合计派发现金红利150,000,000元（含税）。
　　此外，为增强投资者回报水平，公司拟在2025年第三季度报告后，在符合分红条件以及不影响公司正常经营和持续发展的情况下，制定并实施具体的现金分红方案，分红总金额不低于人民币150,000,000元,上限不超过180,000,000元。该利润分配方案已经公司第二届董事会第十一次会议及第二届监事会第十次会议审议通过，还须经股东大会审议。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务情况
　　公司是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。
　　公司是工信部认定的“国家制造业单项冠军企业”“智能光伏示范企业”“国家绿色供应链管理企业”，获批“浙江省科技领军企业”“浙江省未来工厂”“浙江省光储智慧能源重点企业研究院”“浙江省重点工业互联网平台”“杭州市链主工厂”“杭州市人民政府质量奖”等荣誉，多次承担浙江省“尖兵”“领雁”研发攻关计划项目。
　　公司重视研发投入，持续强化研发团队。截至2024年12月31日，公司设有西安、深圳、苏州、杭州四大研发中心，共有研发人员1098人，占员工总人数的比例为36.53%，其中本科及以上学历人员959人，占研发人员的比例为87.34%。公司已累计获得授权专利244项，包含发明专利58项（含5项境外发明专利）。
　　公司产品累计取得了超过1100项国内外认证，销售区域覆盖全球110多个国家和地区，此外，可再生能源领域知名调研机构EuPDResearch将公司产品认定为多个国家的“逆变器顶级品牌”和“储能顶级品牌”。
　　2、主要产品情况
　　（1）户用储能系统及产品
　　公司户用储能系统及产品指在光伏发电等系统中引入储能单元，实现光伏发电、负载供能、能量存储和电网接入等功能，主要由储能逆变器、储能电池等产品组成。
　　（2）工商业储能系统
　　工商业储能系统由储能逆变器PCS、储能电池系统、能源管理系统EMS、制冷系统、消防系统等组成，在国内市场结合各省市的峰谷电价进行智能化的策略下，满足用户对削峰填谷、需量控制、备用电源等应用场景需求，具有高效率、高安全、智能化策略的特点。
　　（3）并网逆变器产品
　　光伏并网逆变器是光伏发电系统的核心设备之一。并网逆变器作为光伏电池板与电网的接口装置，将光伏组件所发直流电能转换成交流电能并传输到负载或者并入电网，并网逆变器是光伏发电系统的核心模块，除了将直流电转换成交流电外，该设备还能够控制光伏组件的最大功率点追踪，提高光伏发电效率。
　　（4）配件及其他
　　公司智慧能源管理软件为用户提供可视化信息查看及操作界面，实现数据传输、存储，以及为售后人员提供设备工作数据，此外，公司智慧能源管理软件还能进一步实现智能预测、虚拟电厂（VPP）等应用提供支撑。
　　配件主要包括数据监控模块、数据集合控制器、智能充电桩及连接盒（MATEBOX），配合公司逆变器等产品使用，报告期内单独向客户进行销售；智慧能源管理软件在报告期内不作为产品进行单独销售，用户购买公司并网逆变器、储能逆变器等产品后，可自行登录或者下载应用软件安装使用。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有一套完整的采购、生产、销售、服务流程，以此实现对产品从采购到售后服务各个环节的有效控制。
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定采+战略备货”的采购模式，建立了完善的采购管理体系、供应商评价体系，制定了《采购管理程序》等内部控制管理制度。
　　采购主要由采购中心统筹负责。采购中心根据生产预测制定月度采购计划，结合生产部门实际所需综合考量评估需求、库存等信息，经审批后下发申购单。采购中心根据采购需求，在合格供应商名录中选取供应商进行询价、比价、核价，供应商依据物料采购需求反馈报价单。
　　2、生产模式
　　公司采取“长期销售预测+安全库存”的生产模式，根据备货和客户订单情况安排生产计划。生产部门根据销售中心依据客户订单和未来销售预测制定的销售计划，并结合库存数量、海外备货需求及产能等因素制定年度生产计划，再根据年度计划进一步细化并编制月度生产计划，进而根据月度生产计划结合库存、产能落实采购、生产安排，以满足公司整体销售计划。
　　3、销售模式
　　公司产品销售包括境内销售和境外销售。公司的逆变器、储能系统等自有品牌相关产品销售路径基本通过渠道客户销售至终端用户；此外，公司还有部分ODM客户，公司与新能源领域的大型全球跨国企业或在特定国家具有明显行业优势的新能源产品供应商合作，为该类客户提供储能电池及逆变器产品及技术支撑，并借助合作方销售渠道及终端客户服务优势，迅速进入当地市场。
　　4、研发模式
　　公司采用独立自主研发为主导的研发模式，以市场发展趋势和客户需求为导向实施研发项目，结合自身发展战略规划，积极推动新技术研发及产业化。积极将行业内前沿技术应用于产品开发，不论是在器件选型、电路设计方面，还是在算法优化、软件迭代方面，持续投入研发力量，持续向产品轻量化、小型化、高效率发展，进一步提高产品的安全性、可靠性和经济性。
　　公司以项目制形式实施研发计划，并将研发项目分阶段进行管理，通过项目开发实现产品更新迭代以及技术累积。公司产品围绕光伏储能系统，其产品设计既要考虑复杂工况对产品可靠性、安全性的要求，在保证产品性能的同时保证最优成本，提供产品经济性。同时，公司市场主要分布在境外，产品设计需要兼顾各个不同国家的安规设计要求、电力网络参数及市场准入认证，不同市场的准入门槛又进一步提高了对研发团队研发能力的要求。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主要产品为储能电池、储能逆变器和并网逆变器，主要应用于分布式光伏储能以及光伏并网领域。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，储能电池业务属于“1.3电子核心产业”之“1.3.4高端储能”行业；储能逆变器、并网逆变器业务属于“6.3太阳能产业”之“6.3.1太阳能产品”行业。
　　（1）行业的发展阶段
　　户用储能系统市场主要分布在海外，主要集中于海外欧洲、澳大利亚等能源价格高、居民电价高的地区。相较于海外市场，中国市场现阶段主要以发电侧储能项目为主，主要原因是国内居民电价大幅低于国外地区，特别是大幅低于欧洲、澳大利亚等地区的居民电价，国内居民应用户用储能系统对用户经济性提升并不突出。
　　随着全球范围内新能源技术应用的持续推广，以及储能技术的持续发展迭代、储能系统成本持续优化，储能产品在发电侧、电网侧、用户侧的应用场景将不断增多，全球储能市场规模将稳步提升。在经历了2022-2023年的高速增长后，以欧洲为主的全球户用储能市场进入了平稳发展的阶段。根据EESA统计，2024年全球户用储能新增装机约为18.6GWh，同比增长5.68%。欧洲市场仍为全球最大户用储能市场，2024全年户用储能新增装机约为12.3GWh，全球占比66%。欧洲仍陆续有储能支持政策出台，2025年1月31日，德国联邦议会通过了《能源经济法》(EnWG)修订，取消负电价补贴，鼓励发电自用和增加储能系统鼓励新能源发电；2025年3月，德国联邦众议院通过一项基本法修正案，拟放宽联邦政府债务上限、通过政府债务融资提供12年期5000亿欧元的预算外基础设施专项基金，投入国防、交通、能源等领域建设，其中1000亿欧元将投入气候与转型基金（KTF）。
　　随着全球能源紧张、光伏渗透率提升以及锂电池价格下探，户储应用已经开始扩散至世界其他地区，比如巴基斯坦、南非、中东等新兴市场，虽然目前规模较小，但是市场潜力巨大。
　　工商业储能迎来重要发展机遇。根据EESA统计，2024年全球工商业储能新增装机约为12.749GWh，同比增长52.7%。国内市场方面，随着中国各地区峰谷价差的进一步扩大，以及锂电池成本的持续下降，工商业储能的内部收益率（IRR）呈现出稳健上升的趋势，国内工商业储能运用场景在不断被挖掘，储能新增量市场全力发展。近两年来，中国用户侧储能备案项目数量和规模持续上升。国外市场方面，随着可再生能源的不断渗透、电价上涨、电力供应波动等多重因素的驱动下，以德、意、英、日、澳、荷、南非等为主的工商业市场潜力正在不断释放。
　　（2）基本特点
　　户用光伏储能系统市场的高速增长主要驱动因素包括各类鼓励政策持续落地推行、居民用电成本持续上升、光伏储能系统度电成本持续下降、海外电力供应稳定性较弱等，具体如下：
　　①居民用电成本持续上升，用户用电经济性诉求明显
　　户用储能产品能够解决居民能耗需求问题，为居民缓解高昂用电成本，是户用储能市场规模近两年高速增长最直接的原因。近年来，随着能源供应紧张问题突显，欧洲主要国家电价快速上涨，并维持较高状态；同时，欧洲国家能源进口依赖严重，近期欧洲国家能源价格波动较大，增加了居民对电能供应的担忧。
　　受益于制造商制造效率不断提高和供应链管理体系持续完善，长期来看，储能系统中核心设备例如储能逆变器、储能电池等成本呈下降趋势，光伏度电成本、光伏储能系统成本亦呈下降趋势。
　　②富余电能存储，自发自用水平提高，户用储能系统经济优势明显
　　除了光伏储能系统度电成本在持续下降之外，利用户用光伏储能系统提高电力自发自用水平、利用峰谷电价差提升储能度电收益，用于延缓和降低电价上涨带来的风险已经成为德国、比利时、日本、澳大利亚等居民用电价格高企的国家和地区应用的主要驱动因素之一。同时，随着“光伏上网电价（FIT）”和“净计量电价”之类的家用光伏补贴政策到期和削减，光伏电力自发自用经济性显著高于光伏发电上网，提高了居民在家庭户用光伏系统基础上配置储能系统的动力，进一步推动了户用光伏储能系统市场增长。光伏行业发展将从政策驱动时代逐步进入市场化运营时代，光伏补贴政策的调整促使用户改变以往电力上网的获益方式，而更倾向于将富余电能存储自用，从而节省电费支出。
　　③海外电力基础设施持续老化等原因，电力供应稳定性亟需增强
　　随着技术进步和市场供给的增加，电芯等原材料价格下降；另一方面，海外国家基础电力设施陈旧造成居民用电不稳定等问题依然存在，短期内仍需要借助户用储能力量解决用户痛点。
　　工商业储能方面，在用电量增长、可再生能源渗透率提升、电网结构完善和电池成本下降等多重因素下，2025年全球工商业储能市场仍有很大发展空间。
　　（3）主要技术门槛
　　公司主营产品包括储能逆变器、并网逆变器和储能电池和储能系统产品，上述产品涵盖了电力电子、储能技术、软件工程、结构工程等多个学科领域，产品的核心技术在于“硬件+软件”的研发设计。
　　公司产品通过应用复杂情况下的MPPT追踪技术、储能微网控制技术、快速并网功率控制技术、并离网无缝切换技术、组串式并网逆变器电路及控制技术、弱电网多台并机谐振抑制技术、电池系统均衡技术、基于大数据的SOC算法技术以及电池系统多重保护技术等核心技术，实现软件控制算法与硬件电路的配合。
　　硬件是嵌入式软件运行的载体，嵌入式软件的算法是功能实现的基础，软件与硬件呈现耦合关系，共同影响产品性能参数。公司拥有的软件算法包括嵌入式软件和软件平台，均来源于自主研发。其中，嵌入式软件需要与电路结合发挥其功能，公司部分发明专利内涵了部分核心嵌入式软件，例如用于180度相角裂相电网的并网逆变器防逆流控制方法等；软件平台则指公司自主研发的数据分析和管理软件。
　　逆变器方面，公司采用SiC器件+IGBT器件方案，进一步优化电路拓扑结构及产品小型化设计。电路拓扑结构优化最终体现在产品性能指标提升，例如MPPT追踪效率、转换效率等指标；储能电池方面，公司储能电池产品应用了自主研发并生产的BMS系统，通过电路拓扑结构及与之适配的软件算法，解决并优化电池管理系统包括采样精度、荷电状态估计（SOC）、均衡以及热管理等技术难点。
　　工商业储能系统方面，公司应用了自主研发的储能逆变器、电池管理系统、能源管理系统，并采用了“A-in-one”一体化机柜设计，融合上述逆变器、储能电池及能源管理系统，简化安装流程，缩短部署时间。在安全方面，产品不仅采用4重消防保护，增加产品的安全可靠性，还采用智能温控设计方案，将电芯温差控制在3摄氏度以内，进一步提高产品安全性。公司工商业储能系统产品，通过智能能源管理系统的配合应用，能够组建“光储柴”（即光伏、储能、柴油发电机）微电网，还能应用于包括“虚拟电厂（VPP）”等多种应用场景。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是行业内具备储能逆变器和储能电池协同一体化研发能力的企业，能够批量生产储能逆变器和储能电池产品，向客户交付完整储能系统。公司于2013年推出首款储能逆变器，于2016年开始研发并在2018年将储能电池推向市场，较早实现了储能逆变器与储能电池同时量产，具有先发优势。
　　公司自设立至今持续聚焦储能技术，是行业内最早进入户用储能领域企业之一，技术积淀及储备丰富，现已掌握包括复杂情况下的MPPT追踪技术、储能微网控制技术等多项直接应用于储能逆变器和储能电池产品的核心技术，拥有众多储能领域相关的发明专利，并在行业内较早推出储能一体机，具有较强的产品创新能力。
　　公司业务主要集中于欧洲，包括捷克、德国、英国、意大利、波兰等发达国家和地区。欧洲地区是全球户用储能最大的市场，市场准入要求高、认证周期长。目前，公司已取得了全球多个地区和国家超过1100项认证，其中包括欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS、日本JET认证等多个权威市场准入认证，是行业内取得认证资格较多的企业，产品销售区域覆盖全球110多个国家。
　　2024年4月，公司荣获国家工业和信息化部认定的制造业单项冠军企业；2024年9月，公司被中国能源报与中国能源经济研究院评选为“2024全球新能源企业500强”；2024年10月，上海有色网（SMM）发布了全球Tier1储能供应商榜单，艾罗能源入选全球Tier1储能集成商行列。
　　同时，为了应对市场变化和保持竞争优势，积极响应细分市场用户需求，公司开发了新的产品线，包括工商业储能、微型逆变器、大功率并网逆变器等应用于不同场景的产品，扩大了业务覆盖面。公司掌握了储能控制技术、快速并网功率控制技术、并离网无缝切换技术等核心技术，开发了AELIO、TRENE两个产品系列的储能系统。AELIO机柜提供100至200kWh的容量配置，支持微电网和虚拟电厂（VPP），其全天候的精准智能监控确保在复杂环境中的出色表现；TRENE系列机柜具备强大的扩展性，提供215kWh和261kWh两款容量供选择，最高能支持10台机柜并机运行，并机运行情况下，客户能够搭建MWh级别储能系统，适配多元化环境。两款工商业储能机柜具备高安全性和智能管理特点，为企业提供稳定、灵活的能源支持，满足从商业楼宇到工业园区的多元储能需求。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　以风力发电、光伏发电为代表的可再生能源存在随机性、间歇性和波动性等特性，储能系统在发电侧能起到削峰填谷和系统调频的作用，对可再生能源发电出力进行平滑控制，提高可再生能源利用率和电力经济性。另一方面，随着光伏发电平价上网在全球范围内持续推广，市场化运营模式将推动光伏行业下一阶段的发展，光伏系统建设将在原有应用集中式光伏发电系统的电站基础上扩充应用分布式光伏发电系统的工商业、居民自发的分布式光伏系统建设。在此背景下，分布式光伏发电、光伏储能一体化和储能系统多场景应用将成为未来数年光伏及储能行业的核心发展方向。
　　在工商业储能领域，国内部分省份高峰谷电价差下，工商业储能系统收益表现良好，加之储能系统成本持续优化，工商储装机规模快速增长。2025年，分布式光伏入市加速，所有10千伏及以上电压等级的新建分布式光伏项目上网电量按一定比例参与市场，存量项目自7月1日起逐步入市。分布式光伏入市预期带来的储能配套需求，预计将会成为2025年工商业储能市场的重要增量来源。欧洲方面，政策导向、电价波动及技术迭代共同推动了欧洲市场从户用主导转向大型化、工商业化发展，成为全球储能产业的重要增长极。彭博新能源财经（BoombergNEF）预测，到2030年，欧洲累计工商业储能项目将从2020年的0.7GW增加到8.8GW。大型化、工商业化储能，由于能更好地匹配可再生能源的大规模消纳、降低能源成本、增强能源运营弹性，在当下欧洲能源转型大趋势中，需求日益迫切。
　　公司自成立之初一直重视核心技术和自主研发与创新，并积极将研发成果应用于公司产品，加速产品迭代更新，完成了多个系列户用储能逆变器、储能电池、并网逆变器、工商业储能逆变器及相关产品的开发、量产和市场应用。随着储能技术应用的不断拓展，公司未来将继续深化户用储能技术及产品开发，并围绕光储充一体化、虚拟电厂、能源互联网等应用场景，进一步拓展包括储能一体机、大型储能系统、工商业储能系统、微型逆变器等系列产品。
　　（2）未来发展趋势
　　①光伏发电将成为全球能源利用的主要趋势
　　全球正在经历从化石能源向可再生能源发展的第三次能源革命，各国政府对于应对气候变化、“碳中和”已经形成高度共识。随着全球能源结构转型的进程不断加速，越来越多国家出台多项政策和法规促进可再生能源快速发展，可再生能源发电比重逐年升高。光伏是可再生能源重要构成部分，随着原材料成本的不断下降以及光伏发电技术的不断发展，光伏发电成本整体呈持续下降态势，未来光伏发电将成为全球能源利用的主要趋势。
　　②光伏等可再生能源快速发展，储能技术不断迭代，储能市场需求持续扩大
　　低碳转型趋势下，以光伏、风电为代表的可再生能源发电量占比预计快速提升，目前电网系统调峰能力不足，致使风电及光伏发电存在消纳问题，风力停歇、日夜交替、季节变化和极端天气都会带来风能和太阳能的不稳定，致使风电及光伏“不可控、不可调”。当前“新能源+储能”设施可有效解决上述问题。在发电侧，储能系统参与发电侧的平抑波动，可从源头降低可再生能源发电并网功率的波动性，大幅提升可再生能源并网消纳能力。储能配置通过变流器接入光伏电站的出线母线，抑制爬坡、平滑光伏电站的出力，提高大容量光伏电站的并网接入能力，为光伏电站的大规模发电外送与应用提供技术支撑；在电网侧，储能可缓解线路阻塞，有效调控电力资源，能很好地平衡昼夜及不同季节的用电差异，调剂余缺，保障电网安全并有效降低网损成本；
　　在用电侧，储能系统可通过谷充峰放实现峰谷价差套利，以及削减用电尖峰，为大工业用户节省容量电费。
　　储能作为新型灵活性资源，具有调峰速率高、调频精度高、反应快、环保等优势，提高了新能源电网的可靠性，新能源配置储能成为行业未来发展趋势；此外，长时储能技术的应用能显著提升新能源发电的消纳能力。在发电侧，理想的长时储能能够覆盖超过10小时的间歇期，可有效应对风光发电的不稳定性，并且其稳定效果将随着风光发电规模扩大而变得更加明显；在电网侧，长时储能可以用来实现削峰填谷，应对某些时段出现的输电功率长时期低谷（约6小时）；在用户侧，长时储能的优势在于降低用电成本，对于工商业储能应用场景而言，成本优化是重要的驱动因素，为了实现成本效益，配置超过6小时的长时储能系统有望成为更优的解决方案。随着新能源持续建设以及储能技术的持续迭代升级，储能市场有望持续扩大。
　　③“智能电网”和“能源互联网”建设为储能市场带来的新机会
　　智能电网就是电网的智能化，以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强网架为基础，以通信信息平台为支撑，具有信息化、自动化、互动化特征，包含电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度，覆盖所有电压等级，实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合的现代电网。能源互联网将在现有电网基础上，通过先进的电力电子技术和信息技术，实现能量和信息双向流动的电力互联共享网络。
　　2025年2月，工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，方案指出：电源侧推动共享储能、构网型储能应用，用户侧覆盖数据中心、工业园区、光储充换检站及家用储能，支持“光伏+储能”微型离网系统。目标实现新型储能在电力、工业、交通等多领域深度融合，助力新能源消纳与电网稳定性提升。
　　储能技术能够配合“智能电网”和“能源互联网”一同覆盖包括数据中心、工业园区等多种应用场景。智能电网和能源互联网的储能环节能有效调控电力资源，能很好地平衡昼夜及不同季节的用电差异，调剂余缺，保障电网安全，是可再生能源应用的重要前提和实现电网互动化管理的有效手段，储能技术是智能电网必不可少的支撑技术。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自设立至今持续聚焦储能技术，是行业内最早进入户用储能领域企业之一，技术积淀及储备丰富。公司主要核心技术均为自主研发取得并且处于技术应用阶段，核心技术应用的产品储能电池、储能逆变器和并网逆变器均达到规模化量产；同时，在行业内较早推出储能一体机，具有较强的产品创新能力。
　　公司现已掌握包括复杂情况下的MPPT追踪技术、快速并网功率控制技术、储能微网控制技术等多项直接应用于储能逆变器和储能电池产品的核心技术，围绕各项核心技术取得了多项发明专利和实用新型专利。报告期内新增了双有源桥变换器的控制方法、控制器和双有源桥变换器；逆变器功率控制方法及其相关设备；一种逆变拓扑及逆变器；逆变器、逆变器控制方法及光伏储能系统、非隔离型储能逆变器及电网负载功率检测方法、功率变换系统及其启动方法、电流直流分量抑制方法、逆变器及光伏储能系统等发明专利。
　　截至报告期末，围绕电力电子技术、储能技术，公司现已取得发明专利58项、实用新型专利99项、外观设计专利87项、软件著作权80项；2024年度公司新增发明专利17项、实用新型专利40项，外观设计专利42项、软件著作权67项。
　　报告期内，公司的核心技术及其先进性没有发生重大不利变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已累计获得授权知识产权324项。其中累计授权专利244项，包含发明专利58项（含5项境外发明专利）、实用新型专利99项、外观设计专利87项；累计登记软件著作权80项。2024年1-12月，公司新增授权知识产权166项，其中新增授权专利99项，包含授权发明专利17项、实用新型专利40项、外观设计专利42项；登记软件著作权67项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　研发费用2024年度发生额较2023年度增加75.00%，主要原因系公司加速构建户用储能系统、工商业光伏逆变器及储能系统、微型逆变器等多元化产品矩阵以响应市场细分需求，研发项目数量同比增多，相应的研发人数及薪酬增加，同时，直接材料投入、折旧与摊销及认证费也同比增加。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响
　　截至2024年12月31日，研发人员为1098人，较上年度802人增长36.91%。主要原因系公司加速构建户用储能系统、工商业光伏逆变器及储能系统、微型逆变器等多元化产品矩阵以响应市场细分需求，研发项目数量同比增多，相应的研发人数增加。
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发优势
　　公司专注于光伏储能领域，拥有自主研发的多项核心技术，包括功率电感耦合设计技术、复杂情况下MPPT追踪技术、并离网无缝切换技术、弱电网多台并机谐振抑制技术、基于大数据的SOC算法技术等，覆盖了光伏发电、电力变换、储能等关键技术方向。
　　公司是工信部认定的“国家制造业单项冠军企业”“智能光伏示范企业”“国家绿色供应链管理企业”，获批“浙江省科技领军企业”“浙江省未来工厂”“浙江省光储智慧能源重点企业研究院”“浙江省重点工业互联网平台”“杭州市链主工厂”“杭州市人民政府质量奖”等荣誉，多次承担浙江省“尖兵”“领雁”研发攻关计划项目，已参与制定7项国家标准、3项行业标准、30项团体标准（其中已发布1项行业标准、团体标准24项）。截至2024年12月31日，公司已累计获得授权专利244项，包含发明专利58项（含5项境外发明专利）。
　　公司主导的“网源友好型智能光储系统关键技术及产业化项目”获得了“2020年浙江省科学技术进步一等奖”、“一种并网逆变器的继电器吸合控制方法及控制装置”荣获“2023年首届浙江省知识产权奖发明专利一等奖”、“户用光伏储能系统”获评“2023年国家级制造业单项冠军”、“分布式光储一体化系统高效高质供电关键技术及成套装备”荣获“2024年中国机械工业科技进步一等奖”。
　　2、产品及认证优势
　　公司是国内最早从事户用光伏储能领域企业之一，经过多年技术及产品积累，公司产品已经形成了丰富的产品线，可以满足市场各类需求。
　　户用储能市场主要集中于海外，例如欧洲、澳洲等地区。海外市场涉及大量严格的安全标准和复杂的认证程序，对进入者提出较高要求，同时认证周期也会限制新进入者进入市场的速度。经过多年的积累，公司产品已累计取得了超过1100项国内外认证，涵盖包括国际IEC认证、欧盟CE认证、美国UL认证、日本JIS认证、日本JET认证、德国VDE认证、意大利CEI认证、印度BIS认证、法国UTE认证等多个国家和地区的产品认证。丰富的产品认证不仅使得公司产品能够满足不同国家市场准入条件，还能提升公司在市场的认可度和品牌信赖度。
　　3、品牌优势
　　公司在户用储能行业形成了较好的市场声誉、品牌知名度和市场认可度，2024年3月，公司荣获“杭州市人民政府质量奖”。公司还先后获得“制造业单项冠军”“浙江制造精品”“浙江出口品牌”“‘质胜中国’优胜奖”“杭州名牌产品”等多个奖项和资质。公司产品凭借稳定的产品质量荣获欧洲知名调研机构EuPDResearch授予多个国家的“逆变器顶级品牌”和“储能顶级品牌”荣誉称号。
　　4、客户及渠道优势
　　公司产品销往捷克、德国、英国、印度、意大利、巴基斯坦等110多个国家，主要销售区域集中于欧美等发达国家，并与全球近700个客户建立了业务合作关系，包括全球领先光伏组件及产品供应商韩华集团、欧洲光伏行业领先的提供商Krannich、英国最大的光伏产品提供商Segen等业内知名企业，客户资源丰富。
　　公司在全球范围内，尤其是欧美发达国家建立了完善的市场营销网络和产品服务体系，公司在英国、美国、荷兰、日本、德国等地设立了子公司，可以更好地服务于境外客户，并不断提升市场开拓、营销和服务能力，使得公司产品可以更快触及市场，满足市场需求。
　　5、人才优势
　　公司自成立以来始终专注于光伏储能领域，并以技术创新驱动产品迭代，组建了一支具有丰富研发经验，具备自主创新能力的研发团队。截至2024年12月31日，公司共有研发人员1098人，占员工总人数的比例为36.53%，其中本科及以上学历人员959人，占研发人员的比例为87.34%。
　　此外，公司团队成员具有电力电子、新能源控制、储能技术等领域的知识储备，具有多年的光伏储能领域研发、生产、销售及管理方面工作经验，使得公司的经营战略及技术研发得以紧跟行业发展方向。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司在巩固原有德国、捷克、英国等欧洲市场的基础上，积极挖掘新兴市场，在印度、巴基斯坦等地区加大了产品和渠道的投入，在新兴市场的销售规模增长较快。但是，受欧洲能源危机缓解，电力价格回落，相应市场需求有所放缓及行业竞争加剧等多重因素叠加的影响，导致公司在欧洲地区实现的营业收入同比减少。
　　报告期内，公司净利润较上年同期下降，主要系欧洲市场出货量减少导致营业收入下降，研发费用、销售费用、管理费用及财务费用等较上年增加所致。为了增强公司在储能市场的竞争力，加快新产品开发、技术创新和产品迭代，公司持续引进研发人才，加大研发投入，研发费用上涨明显；同时，公司通过引进优秀销售、管理人员，以快速拓展新市场、提升管理水平，导致销售费用、管理费用有一定的增加；除此之外，受境外业务汇兑损益影响，财务费用同比增加；以上因素的综合影响造成了本期净利润的减少。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术升级迭代风险
　　公司所处的行业属于技术密集型行业，产品更新迭代的速度较快。公司根据行业技术发展趋势，通过开发新产品实现技术创新和产品迭代。如果未来行业内出现突破性新技术，而公司未能及时深入了解和分析新技术，并快速准确开发出新一代贴合市场需求、符合行业发展趋势的新产品，则可能使公司面临经营业绩下滑及市场竞争力下降的风险。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司所处的行业是知识和技术密集型行业，核心技术人员是公司生存和高质量发展的关键。随着本行业对专业技术人才的需求与日俱增，人才竞争不断加剧，如果公司未来不能持续对核心技术人员进行有效的激励并实行高效的人力资源管理战略，导致核心技术人员发生较大规模的流失或无法吸引优秀研发人才，则会对公司的技术创新、新产品研发、生产经营产生不利影响。
　　3、核心技术泄密风险
　　公司所处行业为技术密集型行业，核心技术对于提升公司的核心竞争力至关重要。出于技术保密需要，公司部分专有技术未申请专利、著作权。如果公司未来出现离职员工违约或者公司的核心技术保密方式出现重大漏洞，则可能导致公司的核心技术泄露，从而对公司的经营业绩和市场竞争力产生不利影响。
　　4、研发失败风险
　　公司产品研发具有周期长、投入大的特点，需要准确把握技术发展趋势和客户需求，持续进行技术的突破与创新。
　　如果公司未来对于技术发展趋势或客户需求的判断出现偏差，可能导致研发的产品与市场需求不匹配，无法为公司带来有效的收入，从而对公司的经营业绩和长期发展产生不利的影响。
　　(四)经营风险
　　1、毛利率下降风险
　　报告期内，公司毛利率为38.12%，较上期减少0.37个百分点。如果未来行业竞争加剧，而公司未能成功研发出更高售价或更低成本的产品，或上游原材料价格出现波动，则公司毛利率存在下降的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、税收优惠政策变动风险
　　2022年12月24日，公司通过高新技术企业复审，被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局认定为高新技术企业（高新技术企业资格证书编号：GR202233009882），有效期三年，2022年至2024年减按15%的税率征收企业所得税。如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的《高新技术企业证书》到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平和经营业绩产生一定的不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款坏账风险
　　报告期期末，公司应收账款净额为45,521.13万元，占期末资产总额的比例为7.42%，占报告期营业收入的比例为14.81%。随着公司经营规模持续扩大，公司应收账款余额可能将持续增加。未来如果公司欠款客户的资信状况发生变化，可能存在部分款项不能及时回收的风险，进而影响公司经营性现金流入，对公司经营产生不利影响。
　　2、汇率风险
　　公司主营业务收入主要来自境外销售，主要采用欧元、英镑、美元等外币结算。若未来国家的外汇政策发生变化，或者人民币汇率产生较大波动，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　近些年来，欧洲等地区能源结构向光伏等清洁能源转型的进程不断推进，并针对户用储能行业出台了一系列鼓励政策，上述政策对行业的发展起了重要作用。同时，各地区和国家光伏储能行业发展进程各不相同，结合本国产业发展实际情况，部分国家亦通过补贴退坡政策、进口关税等贸易性政策、提振本土制造政策等，推动光伏储能行业朝向市场化发展，同时加强了对本土光伏和储能行业的保护。
　　公司的产品主要销往境外国家，包括欧洲、印度、巴基斯坦、澳大利亚等国家和地区。其中，欧洲为公司的最大销售市场。结合全球各国家光伏、储能产业政策变化、国际贸易政策变化，对公司可能造成的风险包括以下三方面：
　　第一，行业景气程度与政策关联度较高的风险。随着光伏行业技术不断进步，光伏发电成本逐年下降，结合储能技术应用，光伏发电在发电稳定性及可靠性方面亦取得大幅进步。尽管如此，现阶段光伏发电在成本和稳定性方面，与传统能源相比仍存在一定差距，并且各国家和地区光伏行业发展所处阶段不完全相同，行业景气度与政策关联度较高。
　　第二，补贴退坡或者地方产业保护带来的政策变化存在风险。全球各国家关于光伏储能行业鼓励政策主要依托补贴、税收优惠等方式实现。若在主要由补贴和税收减免推动光伏储能产业发展的国家出现降低或者取消补贴情况，则可能对公司业绩带来不利影响。
　　此外，在光伏储能产业市场化程度较高的国家，出于地方产业保护目的而实施的提振本土产业政策或者对外国厂商反倾销、反补贴调查的情形，例如美国发布提振本土储能产业的法案，和欧盟2024年公布针对欧盟本土清洁能源技术的《净零工业法案》。欧洲地区是公司主要销售区域；美国不是公司目前重点实现收入的市场，但美国市场能够帮助公司树立更好的品牌声誉，是公司未来重点关注的区域。美国、欧盟发布提振本土产业的法案，尽管法规整体促进光伏储能行业发展，但针对本土企业保护相关政策亦会对公司的境外销售产生不利影响。
　　第三，国际贸易带来进出口贸易或者关税政策变化存在风险。公司产品主要销往境外，未来如果公司境外主要销售国家或地区就储能电池、光伏逆变器等产品发起贸易摩擦或争端，或者因为经济、政治环境变化及保护本土产业的目的而施行不利于公司产品进出口的相关贸易或者关税政策，例如美国政府2018年颁布的“301”法案，以及后续对储能电池、逆变器加码增收关税额度等政策，未来不排除公司重点销售区域颁布类似进出口贸易或者关税政策，进而可能会对公司的境外销售产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入307,284.27万元，同比下降31.30%；归属于上市公司股东的净利润20,360.05万元，同比减少80.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,156.64万元，同比减少86.39%。主要原因系受欧洲能源危机缓解，电力价格回落导致需求放缓以及行业竞争加剧等因素影响，导致公司营业收入较上年同期相应减少，同时由于期间费用较上年同期增加以及资产减值损失计提增加，导致本期利润较上年同期下降明显。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　（1）户用储能系统
　　根据应用场景不同，储能应用场景可分为电源侧储能、电网侧储能、用户侧储能等，其中，电源侧储能用于平滑新能源出力波动等，是目前储能应用规模最广的场景；电网侧储能主要提供系统备用、延缓输变电设备阻塞等，是储能领域的重要应用；用户侧储能主要用于提高电能质量、参与需求侧响应，为用户日常用电提供支撑，用户侧储能应用近年来市场规模高速增长。
　　户用储能系统应用场景为住宅及小型工商业使用场景，具有应用储能逆变器功率较低、配置储能电池容量较小且用户配置方案多样化的特点。储能系统规模越大，设备成本就越高，用户可根据家庭负载数量，能耗大小，选择最经济的组合方式。
　　市场规模方面，户用储能系统市场以海外市场为主，根据EESA统计，2024年全球户用储能新增装机约为18.6GWh，同比增长5.68%。欧洲市场仍为全球最大户用储能市场，2024全年户用储能新增装机约为12.3GWh，全球占比66%。
　　市场参与者方面，户用储能系统核心设备包括储能逆变器、储能电池，行业主要参与者包括布局户用储能电池业务的电池厂商以及户用储能逆变器厂商，包括德业股份、首航新能、阳光电源、固德威、锦浪科技等国内厂商，以及SMA、SoarEdge等国外厂商。
　　（2）工商业储能系统
　　工商业储能系统安装于工商业用户侧，与源网侧大储形成互补。国内部分省份高峰谷电价差下，工商业储能系统收益表现良好，加之储能系统成本持续下降，工商储装机规模快速增长。除中国外，2024年整体海外工商业储能市场呈现多点开花的态势，随着可再生能源的不断渗透、电价上涨、电力供应波动等多重因素的驱动下，以德、意、英、日、澳、荷、南非等为主的工商业市场潜力正在不断释放。
　　工商业储能市场热度较高，竞争激烈。工商业储能是国内快速兴起的新赛道，随着2023年重点省份工商业用电峰谷价差拉大，市场迎来快速发展，新进入者快速涌入。据EESA统计，2024年全球工商业储能新增装机约为12.749GWh，同比增长52.7%。2024年中国工商业储能新增装机容量约为8.2GWh，同比增长72%，全球占比64.32%。
　　（3）光伏逆变器
　　光伏逆变器是光伏发电系统的核心模块，光伏逆变器按照技术路线可以分为三类，组串式逆变器、集中式逆变器和微型逆变器。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图》，目前国内光伏逆变器市场仍然主要以集中式逆变器和组串式逆变器为主。
　　受益于国内较为完整的光伏产业链，产业链上下游协同发展持续推动国内光伏产业厂商持续实现技术突破。国内逆变器企业正处于高速发展阶段，中国逆变器厂商产品在全球主要光伏市场的市场份额持续上升。主要原因：一方面，国内逆变器产品通过快速升级迭代，产品质量不断获得提升，部分关键性能指标达到甚至超过海外老牌逆变器企业；另一方面国内光伏产业链较为完整，光伏逆变器原材料大部分实现了国产化替代，再加上人工成本、制造成本相比海外更低，国内逆变器企业在海外的竞争优势较为明显，在主要光伏市场中出货占比持续提升。
　　随着光伏发电装机规模持续上升，逆变器市场规模快速增长。光伏逆变器行业整体市场格局呈现头部较为集中，主要参与企业差异化竞争的特点。光伏逆变器厂商按照自身技术特点，选择不同细分领域作为切入口，并迅速扩大市场竞争优势。各厂商依据不同市场战略布局，在不同细分领域形成了差异化竞争格局。
　　2、行业趋势
　　①行业快速发展，市场空间广阔
　　近年来全球储能、光伏行业快速发展，市场规模快速增长。权威机构TrendForce集邦咨询的报告预测2025年全球光伏新增装机容量将达到约596GW。
　　②能源结构调整有助于进一步扩大储能市场规模
　　随着全球范围内能源结构调整，储能行业将获得更好的政策支持。例如按照欧盟提出的“Fitfor55”计划和“RepowerEU”计划，目标到2030年可再生能源发电量达到40%以上并进一步提升至45%。户用储能既能提高欧洲等居民电价高企地区居民用电经济性，又能提高电力基础设施较为薄弱地区居民用电可靠性。在全球范围内储能政策积极引导背景下，居民用电经济性和可靠性需求不断提高，户用储能市场规模将持续增长。
　　在工商业储能方面，2025年2月10日，工业和信息化部等8部门联合印发实施《新型储能制造业高质量发展行动方案》，要求从推进电源和电网侧储能应用、拓展工商业储能多元应用两方面发力，提升新能源存储、输配和终端应用能力。欧盟提供了全面的政策监管框架，支持储能电网整合，提高新能源供给稳定性，减少可再生能源的削减，为工商业储能系统的发展营造了良好环境。得益于市场需求的上升、政策的积极支持、技术的持续进步以及经济效益的提高，使储能在工商业领域的应用前景愈加广阔。伴随储能技术的不断突破与市场环境的日益优化，工商业储能将日益成为推动绿色能源革命的重要动力。
　　③电力市场化有望实现储能行业跨越式发展
　　电力市场化改革是世界电力行业发展的共同趋势，随着电力交易市场化程度不断提高，储能资源可通过“虚拟电厂”等形式参与现货市场、辅助服务（调频服务）市场等多种类型电力市场并从中获益。同时，伴随着可再生能源系统的应用普及，可再生能源与分布式能源大规模接入公共电网、微网与智能充电桩结合形成的“光储充”一体化系统等场景需求释放，储能技术将成为调节上述新型应用场景对公共电网造成影响和冲击的重要技术。储能环节将成为整个能源互联网的关键环节，电力市场化改革有望助推储能行业实现跨越式的发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司在现有储能逆变器、储能电池等核心产品规模化量产的基础上持续推出智慧能源管理系统，光储充一体化系统，工商业储能系统、微型逆变器、大型储能系统等新产品，丰富产品类型，探索储能技术在不同场景的应用，挖掘新的利润增长点。
　　在智慧能源的变革趋势下，公司将坚持以市场为导向、客户为中心、技术创新为驱动力，围绕光伏储能系统核心龙头产品优势，全面实施“光储产业链一体化”战略，积极推进“互联网+光储”的创新融合，建立健全全球范围技术服务及市场渠道，树立口碑和品牌价值，致力于成为全球最值得客户信赖的可持续发展智慧能源企业之一，持续为客户、股东和员工创造最大价值。
　　(三)经营计划
　　公司将从技术研发与创新、人力资源建设、市场开发等方面开展相关工作，以实现公司整体战略目标。
　　1、加大技术开发和自主创新力度
　　公司将持续重视在新能源技术研发和创新方面的投入，持续坚持以技术创新驱动产品创新，在原有产品更新换代的基础上，公司将持续推进大型储能系统、热泵等新产品的开发，以及高性能功率变换技术、储能逆变器构网控制策略等技术的研发，拓宽产品适用范围，积极打开新应用场景，扩大业务覆盖面，并努力实现新产品形成新的增长点。未来，公司将持续加大前沿技术研发、研发成果转化以及产品开发投入，并将其作为公司业绩增长的内生动力。
　　2、加强人力资源建设
　　公司将加强内部研发团队建设，坚持以人为本，加大在研发设备升级、研发环境改善、研发人员薪酬激励等方面的投入，充分调动人才的积极性、主动性、创造性。除加强内部研发实力外，公司将宣传企业文化和价值理念，加强与各大高校的合作，吸引优秀研发人才，积极培养创新人才队伍，形成更加完备的核心研发团队。
　　3、积极推动对外投资项目的建设
　　自公司2024年10月与桐庐经济开发区管理委员会签署《投资协议书》，建设“大型储能系统及智慧能源系统研发生产项目”以来，公司紧锣密鼓地完成了土地摘牌、项目备案、建设用地规划许可证的办理及建设方案的设计，项目已于2025年3月开工建设；公司2期年产2GWh储能电池及100万台光伏逆变器研发生产项目已进入试生产阶段；公司建筑面积约5万平方米的研发大楼正在进行主体结构施工，预计2025年8月底将实现大楼结顶。公司将全力以赴加快以上项目的建设，争取早日建成、早日投产。
　　4、加大市场开发和营销力度
　　未来，公司将继续加强海外营销网络建设，加强人力资源、销售渠道、信息系统等方面的建设，快速、高效响应海外市场业务需求，深化全球战略部署。公司在持续巩固原有优势区域欧洲市场基础上，扩大营销网络，紧密关注国际环境变化，积极开拓非欧地区的新兴市场，例如在日本、巴基斯坦等区域加大产品和渠道的投入，加大市场推广，努力实现新兴市场业务的可持续发展。
　　通过实施本土化营销策略，公司加大在当地的品牌建设与宣传，扩大品牌影响力；通过提升内部人员专业推广能力，公司保持与客户及行业间的深度交流，加大专业化推广力度；通过加强与德国知名足球俱乐部——多特蒙德的合作，公司借助足球这一全球性语言，增强品牌的国际影响力；通过线上与线下结合的方式多维度传播品牌优势等措施，公司深化全球战略部署，在全球范围内建立起自身的市场竞争优势。 收起▲