一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，公司主营业务为风力发电、光伏发电及储能电站的投资开发和运营管理，以及船舶电器的生产与销售。公司主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在风力发电场、光伏发电场（发电设备）、储能电站及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场）所发电量及储能电站储存电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。
　　报告期内，公司新能源项目核心聚焦风光储三大类别，形成了“风光储共进”的多元化发展格局，当前实际投运项目规模稳步扩大，风光总装机容量累计达290.73万千瓦，其中风电装机容量33.5... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，公司主营业务为风力发电、光伏发电及储能电站的投资开发和运营管理，以及船舶电器的生产与销售。公司主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在风力发电场、光伏发电场（发电设备）、储能电站及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场）所发电量及储能电站储存电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。
　　报告期内，公司新能源项目核心聚焦风光储三大类别，形成了“风光储共进”的多元化发展格局，当前实际投运项目规模稳步扩大，风光总装机容量累计达290.73万千瓦，其中风电装机容量33.55万千瓦，光伏装机容量257.18万千瓦。已建成投运的储能电站装机规模达300MW/600MWh，已核准的在建储能项目装机规模为640MW/1280MWh。作为公司新能源布局的重要支撑，储能电站的稳定运行，有效拓展了公司的业务板块，为公司风光新能源产业的发展以及电网消纳能力的提升提供了坚实保障。
　　报告期内，公司所属电站完成发电量18.86亿千瓦时，同比增长204.93%；完成上网电量18.36亿千瓦时，同比增长217.87%。2026年，公司深度参与电力市场化交易，严格遵循电力市场交易规则，有序开展年度、月度及旬度电力交易，同时积极参与日融合与现货市场交易，全力争取高电价合同电量。此外，公司主动对接区内外绿电用户，积极拓展合作，成功签订多年期高电价绿色电力交易合约，持续提升绿电交易收益与市场份额。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“电力供应业”的披露要求
　　为持续推进绿色低碳转型发展，落实全球气候治理责任，我国坚定推进碳达峰、碳中和战略。2020年9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会上作出2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的重大宣示，为我国能源行业高质量发展划定核心方向。2024年6月，习近平总书记在视察宁夏时明确指出，宁夏地理环境和资源禀赋独特，要走特色化、差异化的产业发展路子，构建体现宁夏优势、具有较强竞争力的现代化产业体系，要求当地风电、光伏、氢能等清洁能源产业精耕细作、持续提质增效。2025年9月24日，习近平总书记在联合国气候变化峰会上发表致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献目标：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%～10%，力争做得更好；非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，为国内新能源及电力行业中长期发展提供了明确的政策指引与战略支撑。
　　根据中电联发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》和国家能源局发布的《2025年全国电力工业统计数据》，当前国内电力行业绿色低碳转型持续深化，电力系统运行平稳有序，电力消费规模稳步扩容，整体供需格局保持稳健。2025年全国全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%；截至2025年底，全国发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中火电装机15.4亿千瓦，同比增长6.3%；水电装机4.5亿千瓦，同比增长2.9%；风电装机6.4亿千瓦，同比增长22.9%；太阳能发电装机12.0亿千瓦，同比增长35.4%，光伏、风电等新能源装机增速持续领跑全品类电源，能源清洁化替代成效显著。进入2026年，作为“十五五”开局之年，国内电力市场延续良好发展态势，行业整体运行质量持续提升。综合行业预测数据，2026年全国全社会用电量将维持稳步增长态势，全年用电量预计在10.9至11万亿千瓦时之间，同比增长5%至6%。结合电力消费需求增长、电源电网项目投产进度及一次能源供应保障情况来看，2026年全国电力供需总体平衡，仅部分区域用电高峰时段存在电力供需偏紧的情况，整体保供形势稳定可控。
　　新型储能是构建新型电力系统、保障新能源消纳、提升电网灵活调节能力的核心基础设施，在双碳战略持续落地的背景下，国内新型储能行业实现持续跨越式增长。2025年全国新型储能装机规模在2024年高基数基础上大幅攀升，全年装机规模同比增长84%，装机总量近乎实现翻番。随着新能源装机持续扩容，电网调峰调压、新能源消纳及电力保供压力持续加大，新型储能的市场化应用场景持续拓宽，已成为电力系统安全稳定运行和绿色低碳转型的刚需性配套资源。依据国家发展改革委印发的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》规划要求，到2027年，全国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上，较2025年实现显著增长，行业规模化、市场化发展空间广阔，为区域电力产业提质升级提供有力支撑。
　　宁夏作为全国首个新能源综合示范区，依托得天独厚的风光资源禀赋，持续深耕清洁能源产业，新能源装机规模、产业发展质量、外送能力均位居全国前列。“十四五”以来，宁夏累计新增新能源装机3158.3万千瓦，截至2026年6月末，全区新能源总装机突破6000万千瓦大关，占比超65%，持续稳居区域第一大电源，能源结构绿色化优势进一步巩固。为充分释放新能源资源价值，破解新能源消纳瓶颈，宁夏持续完善跨区电力外送体系，全力推进电力基础设施提档升级，目前宁夏区域正在加快规划建设第四回特高压跨区直流工程与西北省间电力互济工程。根据宁夏区域能源发展规划，到2030年，宁夏跨省区交直流输电能力将提升约40%。同时宁夏当地持续优化新能源电力外送协同机制，依托多年期绿电交易、“风光火储一体化”打捆外送等多元化模式，拓宽新能源消纳渠道，目标到2030年实现外送电量新能源占比超35%，持续打造国家级清洁能源生产、消纳与外送示范基地，为宁夏区域电力企业发展提供了优质的产业环境与市场机遇。

　　二、核心竞争力分析
　　宁夏是我国能源富集省区，是国家首个新能源综合示范区，风能光能富集，具备发展清洁能源产业的资源优势和产业优势。公司的核心竞争力如下：
　　（一）禀赋优良、规模领先的新能源发电资源。公司风电场和光伏电站位于风能和太阳能资源丰富的区域。风能资源方面，在离地面70米、100米、120米的高度，年平均风速均大于6米/秒，显示出较好的高空风能资源。太阳能资源方面，宁夏地区为典型的大陆性气候，气候干燥，雨量少而集中，蒸发强烈，冬冷夏热气温日温差大，日照较长，太阳能资源禀赋良好。根据中国气象局发布的《2025年中国风能太阳能资源年景公报》，宁夏地区2025年固定式光伏发电最佳斜面总辐照量平均值为1440KWh/㎡，排名全国第十。
　　（二）定位清晰、支撑有力的产业发展平台。“十五五”期间，随着自治区党委、政府提出的“以新能源开发利用为牵引，加快推进产业绿电园区建设，构建新型电力系统和新型能源体系”的发展战略逐步深入，新能源更大规模、更高质量、更新模式的发展将持续推动。公司控股股东作为自治区最大的新能源运营主体，对公司发展高度重视和支持。公司未来将充分依托自身技术、资源及品牌优势，紧抓历史机遇，通过投资建设相关项目或其他有效途径，持续扩大经营规模，进一步提升抗风险能力与市场竞争力。
　　（三）经验丰富、管控成熟的新能源项目投资建设经验。公司自2010年深耕新能源领域以来，持续积淀风电、光伏、储能电站全流程投资建设经验，构建了标准化、体系化、专业化的项目建设管控体系，项目落地能力行业突出。2025年至今，公司高效推进新能源项目规模化建设，累计高质量建成投运新能源项目规模达222.88万千瓦，建成了宁夏首个风光同场发电项目，助力全区“风光一体化”新能源开发实现“零突破”。具有较强的项目专业化管理能力、投资成本控制能力、进度管理能力、质量管理能力、安全管理能力。
　　（四）精益高效、规范有序的新能源项目运营能力。公司积累了丰富的风电、光伏、储能项目运维管理经验，着力强化人才培养与实训体系建设，构建了“运检一体化”管理模式，实现员工一岗多能。建立了新能源实训基地、劳模创新工作室等，形成完整的新能源电站运维管理、故障消缺、操作调整等实训项目，培养了一批专业化运维人员，设备运维水平和运营效率大幅提升，生产成本持续降低。
　　（五）渠道多元、保障稳健的融资保障能力。公司所属的新能源发电行业属于资金密集型行业，对项目资金规模要求较高。目前公司已建立稳固的资金保障体系，具备较强的资金筹措与运用能力，能够充分满足新能源项目开发全周期的资金需求，为项目顺利推进提供坚实支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）上网电价波动风险。2025年1月27日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）文件，要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，完善现货市场交易和价格机制，健全中长期市场交易和价格机制。2025年9月9日，宁夏发改委、国家能源局西北监管局联合发布《自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案的通知》（宁发改价格管理〔2025〕580号）文件，要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，建立健全现货市场交易规则，推动新能源公平参与实时市场，实现自愿参与日前市场。随着新能源发电项目参与电力交易程度的加大，未来上网电价存在波动风险，可能对公司的业绩产生不确定性影响。
　　应对措施：一是组建专业化交易团队，深耕中长期交易及现货市场，签订长协锁定基础电价，灵活参与日前及实时交易，充分利用宁夏地区价格结算机制，提升综合收益稳定性；二是强化电价与电量风险监测，优化报价策略，严格管控偏差考核风险，积极拓展绿色电力交易、绿证认购等多元化收益渠道，增强收入结构韧性；三是持续优化功率预测模型，完善气象数据、实测数据及数值预报的采集与融合分析流程，加强预测系统维护调试，提升功率预测准确率，降低市场波动对收益的冲击。
　　（二）发电量波动风险。一是风资源与光照强度具有天然间歇性、波动性特征，风电、光伏发电出力受其影响显著，年度发电量存在较大波动；二是新能源发电设备运行及利用效率变化，也会导致发电出力存在波动风险；三是受区域电力负荷消纳能力及电网调峰能力约束，为保障电力系统安全稳定运行，新能源发电仍可能出现一定程度的弃风弃光现象，进而对发电量产生不利影响。目前，“宁电入湘”第三条直流外送通道稳定运行，第四回直流输电工程已纳入国家规划并启动前期工作，与西北省份间电力互济工程加快推进。根据规划，到2030年宁夏跨省区交直流输电能力将提升约40%、外送电量中新能源占比超35%，将有力缓解新能源消纳压力，但是短期内若因消纳等原因出现弃风弃光率回升，仍将对公司的经营业绩产生影响。
　　应对措施：一是强化与上级调度的常态化协同对接，建立高效沟通机制，积极争取调度支持，最大限度降低发电受限影响，保障电量稳定；二是全面梳理内外部关键影响因素，重点抓好内部可控环节，优化发电调度策略与计划，精准对接调度要求，主动争取外部有利条件，提升发电利用率；三是密切跟踪调度政策与规则变化，提前预判受限风险，减少特殊限电，制定应急预案，加强协调成效跟踪和问题分析，同时加强设备运维与数字化管控，提高机组可用率及发电效率，确保保发目标达成。
　　（三）新能源补贴电费拨付滞后风险。报告期末，公司应收账款主要为应收国家电网补贴电费。但受审核时间较长、可再生能源基金收缴结算周期较长、补贴发放政策等因素影响，新能源电站项目收到可再生能源补贴时间存在一定滞后，将对公司的现金流和资产状况产生不利影响。
　　应对措施：一是安排专人专班跟踪补贴清单审核及资金拨付进度，主动对接电网公司、财政部门，积极推进存量补贴权益确认；二是加强资金统筹调度，合理调整债务期限结构，积极协调银行办理贷款续贷；三是健全补贴台账管理制度，完善应收账款催收机制，必要时依法通过协商、行政申诉、行政复议等途径维护企业合法权益。
　　（四）发电及相关设备价格变动风险。公司的营业成本主要为电场的固定资产折旧费用。其中，发电设备的采购成本占电场全部投资的比重超60%，故发电设备价格的变动将直接影响公司未来的营业成本。若未来新能源设备的价格大幅度上升，则公司新建项目的投资成本将增加，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：一是与核心设备供应商签署长期战略合作框架协议，锁定价格浮动区间及供货周期；二是推行集中采购与联合招标，发挥集采规模优势，压降单位设备采购成本；三是严控项目全生命周期投资，优化设计与选型，依托技术升级和精益管理摊薄成本，有效对冲设备价格上行风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求　　公司于2025年7月11日经公司2025年第二次临时股东会审议通过重大资产重组相关事宜。公司通过本次重大资产重组，置出轴承业务相关资产，置入新能源发电及储能业务资产。本次重组前，公司主营业务为轴承、船舶电器的生产与销售。本次重组完成后，公司主营业务变更为风力发电、光伏发电及储能电站的投资开发和运营管理，以及船舶电器的生产与销售。　　重组完成后，公司主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在风力发电场、光伏发电场（发电设备）、储能电站及相关输变电设施设备... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　公司于2025年7月11日经公司2025年第二次临时股东会审议通过重大资产重组相关事宜。公司通过本次重大资产重组，置出轴承业务相关资产，置入新能源发电及储能业务资产。本次重组前，公司主营业务为轴承、船舶电器的生产与销售。本次重组完成后，公司主营业务变更为风力发电、光伏发电及储能电站的投资开发和运营管理，以及船舶电器的生产与销售。
　　重组完成后，公司主要产品为电力，业绩主要来源于发电收入。经营模式是在风力发电场、光伏发电场（发电设备）、储能电站及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场）所发电量及储能电站储存电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。
　　报告期内，公司新能源项目核心聚焦风光储三大类别，形成了“风光储共进”的多元化发展格局，当前实际投运项目规模稳步扩大，风光总装机容量累计达282.03万千瓦，其中风电装机容量24.85万千瓦，光伏装机容量257.18万千瓦。已建成投运的储能电站装机规模达300MW/600MWh，已核准的在建储能项目装机规模为640MW/1280MWh。作为公司新能源布局的重要支撑，储能电站的稳定运行，有效拓展了公司的业务板块，为公司风光新能源产业的发展以及电网消纳能力的提升提供了坚实保障。
　　报告期内，公司所属电站完成发电量21.65亿千瓦时，同比增长106.58%；完成上网电量20.85亿千瓦时，同比增长108.92%。其中，参与市场交易电量19.63亿千瓦时，占总上网电量的94.15%。2025年，公司深度参与电力市场化交易，严格遵循电力市场交易规则，有序开展年度、月度及旬度电力交易，同时积极参与日融合与现货市场交易，全力争取高电价合同电量。此外，公司主动对接区内外绿电用户，积极拓展合作，成功签订多年期高电价绿色电力交易合约，持续提升绿电交易收益与市场份额。
　　相关数据发生重大变化的原因
　　2024年末公司装机总容量67.85万千瓦，2025年新投运装机容量214.18万千瓦，装机容量大幅增加。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　2020年9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会上作出2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的重大宣示。2024年6月，习近平总书记在视察宁夏时指出，宁夏地理环境和资源禀赋独特，要走特色化、差异化的产业发展路子，构建体现宁夏优势、具有较强竞争力的现代化产业体系。宁夏的风电、光伏、氢能等清洁能源产业要精耕细作、持续发展。2025年9月24日，习近平总书记在联合国气候变化峰会上的致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%～10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。
　　根据中电联发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》和国家能源局发布的《2025年全国电力工业统计数据》，2025年全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续向绿色低碳转型，电力消费稳中有进，电力供需总体保持平衡。全年全社会用电量为10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。截至2025年底，全国发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，火电装机15.4亿千瓦，同比增长6.3%；水电4.5亿千瓦，同比增长2.9%；风电6.4亿千瓦，同比增长22.9%；太阳能发电12.0亿千瓦，同比增长35.4%。预计2026年，全国全社会用电量将在10.9至11万亿千瓦时之间，同比增长5%至6%。综合考虑需求增长、电源电网投产及一次能源供应情况，预计2026年全国电力供需总体平衡，局部地区在高峰时段可能偏紧。
　　2025年，中国新型储能行业在2024年高基数基础上实现跨越式增长。国家能源局数据显示，全国新型储能装机规模较2024年底增长84%，总装机量近乎翻番。在“双碳”目标引领下，新能源快速发展，系统调峰与电力保供压力持续加大。作为重要的灵活性调节资源，新型储能已成为构建新型电力系统的客观需要。根据国家发展改革委印发的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，到2027年，全国新型储能装机规模将达1.8亿千瓦以上，较2025年增长24%，行业将迎来广阔发展空间。
　　宁夏作为全国首个新能源综合示范区，“十四五”以来，新增新能源装机3158.3万千瓦，截至2025年底新能源总装机达5732万千瓦，新能源装机占比65.5%。同时，宁夏聚焦扩大外送新能源规模，加快规划建设第四回特高压跨区直流工程与西北省间电力互济工程，到2030年，跨省区交直流输电能力提升约40%；优化外送协同机制，通过多年期绿电交易、“风光火储一体化”打捆外送，实现2030年外送电量新能源占比超35%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　宁夏是我国能源富集省区，是国家首个新能源综合示范区，风能光能富集，具备发展清洁能源产业的资源优势和产业优势。公司的核心竞争力如下：
　　（一）禀赋优良、规模领先的新能源发电资源。公司风电场和光伏电站位于风能和太阳能资源丰富的区域。风能资源方面，在离地面70米和100米的高度，年平均风速均大于5.5米/秒，显示出较好的高空风能资源。太阳能资源方面，宁夏地区为典型的大陆性气候，气候干燥，雨量少而集中，蒸发强烈，冬冷夏热，气温日温差大，日照较长，太阳能资源禀赋良好。根据中国气象局发布的《2025年中国风能太阳能资源年景公报》，宁夏地区2025年固定式光伏发电最佳斜面总辐照量平均值为1440KWh/㎡，排名全国第十。
　　（二）定位清晰、支撑有力的产业发展平台。“十五五”期间，随着自治区党委、政府提出的“以新能源开发利用为牵引，加快推进产业绿电园区建设，构建新型电力系统和新型能源体系”的发展战略逐步深入，新能源更大规模、更高质量、更新模式的发展将持续推动。公司控股股东作为自治区最大的新能源运营主体，对公司发展高度重视和支持。公司未来将充分依托自身技术、资源及品牌优势，紧抓历史机遇，通过投资建设相关项目或其他有效途径，持续扩大经营规模，进一步提升抗风险能力与市场竞争力。
　　（三）经验丰富、管控成熟的新能源项目投资建设经验。2010年以来，公司在风电场、光伏电站、储能电站建设过程中积累了丰富的建设经验，2025年高质量建成投运了214.18万千瓦新能源项目，建成了宁夏首个风光同场发电项目，助力全区“风光一体化”新能源开发实现“零突破”。具有较强的项目专业化管理能力、投资成本控制能力、进度管理能力、质量管理能力、安全管理能力。
　　（四）精益高效、规范有序的新能源项目运营能力。公司积累了丰富的风电、光伏、储能项目运维管理经验，着力强化人才培养与实训体系建设，构建了“运检一体化”管理模式，实现员工一岗多能。建立了新能源实训基地、劳模创新工作室等，形成完整的新能源电站运维管理、故障消缺、操作调整等实训项目，培养了一批专业化运维人员，设备运维水平和运营效率大幅提升，生产成本持续降低。
　　（五）渠道多元、保障稳健的融资保障能力。公司所属的新能源发电行业属于资金密集型行业，对项目资金规模要求较高。目前公司已建立稳固的资金保障体系，具备较强的资金筹措与运用能力，能够充分满足新能源项目开发全周期的资金需求，为项目顺利推进提供坚实支撑。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　“十五五”期间，公司坚持稳中求进工作总基调，着力增强核心功能、提高核心竞争力，全面实施生产经营增产降本、重大项目加速提质和企业治理创新创效攻坚行动，全力以赴稳增长、夯基础、强支撑、提效能、防风险、聚合力，围绕打造全区“新能源战略实施主体”“新能源技术创新主体”和“新能源服务的示范主体”，大力推进“风光储一体化”发展，有序开展公司老旧风电场更新改造，紧扣国家绿电直连等新能源发展政策，努力探索“非电利用”新赛道。依托公司数智化平台建设，逐步实现新能源产业“大运行”体系建设。不断完善公司治理结构，充分发挥上市公司平台作用，加强公司市值管理，实现公司可持续、高质量发展。
　　（二）经营计划
　　2026年是“十五五”规划全面启航的开局之年，也是公司在变革中开创新局的关键之年。公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本遵循，坚持资本运作与产业经营双轮驱动，统筹稳增长、促改革、谋创新、防风险，奋力开创高质量发展新局面。一是以精细管理为抓手，全力降本增效，把成本管控锻造为企业生命线。深化全链条精益管理，严控各项费用支出，深挖内部降潜空间，以成本管控筑牢盈利根基，提升经营质量与抗风险能力。二是以改革创新为动力，加快数字化转型，在动能转换中塑造核心竞争力。纵深推进改革深化提升行动，推动管理、技术、机制全面创新，加速数字化、智能化升级，培育新质生产力，构建差异化竞争优势。三是以组织人才为支撑，优化效能体系，在人才强企中积蓄长远发展后劲。持续优化组织架构与管控模式，健全选人用人与激励约束机制，打造高素质专业化人才队伍，为长远发展提供坚实人才保障。四是以安全绿色为底线，夯实生产根基，在稳进提质中筑牢发展基本盘。严守安全生产红线，践行绿色低碳发展，强化风光储一体化运营，稳定电力保供与效益输出，夯实高质量发展硬支撑。五是以资本运作为纽带，强化价值管理，在产融结合中拓宽发展新路径。充分发挥上市公司平台功能，科学统筹市值管理与融资安排等工作，推动产业与资本深度融合，持续提升全体股东回报。六是以风控合规为保障，严守风险底线，在化解挑战中确保行稳致远。健全全面风险管理体系，紧盯电价波动、消纳受限、资金安全等关键领域，有效防范化解重大风险，保障企业稳健运营。
　　（三）可能面对的风险
　　1.上网电价波动风险。2025年1月27日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）文件，要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，完善现货市场交易和价格机制，健全中长期市场交易和价格机制。2025年9月9日，宁夏发改委、国家能源局西北监管局联合发布《自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案的通知》（宁发改价格管理〔2025〕580号）文件，要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，建立健全现货市场交易规则，推动新能源公平参与实时市场，实现自愿参与日前市场。随着新能源发电项目参与电力交易程度的加大，未来上网电价存在波动风险，可能对公司的业绩产生不确定性影响。
　　2.发电量波动风险。一是风资源与光照强度具有天然间歇性、波动性特征，风电、光伏发电出力受其影响显著，年度发电量存在较大波动；二是新能源发电设备运行及利用效率变化，也会导致发电出力存在波动风险；三是受区域电力负荷消纳能力及电网调峰能力约束，为保障电力系统安全稳定运行，新能源发电仍可能出现一定程度的弃风弃光现象，进而对发电量产生不利影响。目前，宁夏已建成“宁电入湘”第三条直流外送通道，正在推动第四回直流输电工程纳规建设，加快布局与西北省份间的电力互济工程，到2030年跨省区交直流输电能力提升约40%、外送电量新能源占比超35%，将有力缓解新能源消纳问题，但是短期内若因消纳等原因出现弃风弃光率回升，仍将对公司的经营业绩产生影响。
　　3.新能源补贴电费拨付滞后风险。报告期末，公司应收账款主要为应收国家电网补贴电费。但受审核时间较长、可再生能源基金收缴结算周期较长、补贴发放政策等因素影响，新能源电站项目收到可再生能源补贴时间存在一定滞后，将对公司的现金流和资产状况产生不利影响。
　　4.发电及相关设备价格变动风险。公司的营业成本主要为电场的固定资产折旧费用。其中，发电设备的采购成本占电场全部投资的比重超60%，故发电设备价格的变动将直接影响公司未来的营业成本。若未来新能源设备的价格大幅度上升，则公司新建项目的投资成本将增加，对公司的经营业绩造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司报告期内主要业务　　公司报告期内从事的主要业务为轴承、船舶电器的生产与销售。主营业务收入主要来自轴承业务，产品主要应用于石油机械、冶金轧机、重载汽车、轨道交通、铁路货车等领域。船舶电器产品主要应用在大型船舶上。　　轴承产业主要经营模式：　　1.采购模式。公司坚持采购集中统一归口管理和自主采购模式，采购类别包括轴承钢、有色金属、锻件、轴承配件、电子元器件、工具刀具、设备等。同时实施严格的供应商管理制度，建立供应商管理合格目录，严格准入机制。　　2.生产模式。公司拥有轴承生产的完整产业链，生产工序主要包括：钢材-锻造-车加工-热处理-磨加工-装配-产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司报告期内主要业务
　　公司报告期内从事的主要业务为轴承、船舶电器的生产与销售。主营业务收入主要来自轴承业务，产品主要应用于石油机械、冶金轧机、重载汽车、轨道交通、铁路货车等领域。船舶电器产品主要应用在大型船舶上。
　　轴承产业主要经营模式：
　　1.采购模式。公司坚持采购集中统一归口管理和自主采购模式，采购类别包括轴承钢、有色金属、锻件、轴承配件、电子元器件、工具刀具、设备等。同时实施严格的供应商管理制度，建立供应商管理合格目录，严格准入机制。
　　2.生产模式。公司拥有轴承生产的完整产业链，生产工序主要包括：钢材-锻造-车加工-热处理-磨加工-装配-产成品。产品以自制为主，分工协作为辅。生产多采用“以单定产”模式，根据客户需求和对市场预测判断，针对少量产品采取“预测生产”的方式。
　　3.销售模式。公司主要产品生产模式为以销定产，销售是生产经营的中心环节，采购、生产均围绕销售进行，公司收到意向性订单后，由技术研发部门组织技术对接或新产品开发，试制成功后组织生产。公司销售模式以直销为主，经销为辅。
　　（二）重大资产重组后主要业务
　　公司于2025年7月11日经公司2025年第二次临时股东会审议通过重大资产重组相关事宜，公司置出轴承业务资产，置入新能源发电及储能业务资产。公司于2025年7月28日和2025年8月14日召开第十届董事会第二十二次会议和2025年第四次临时股东会审议通过了《关于拟变更公司名称、经营范围暨修订〈公司章程〉的议案》。公司主要业务变更为光伏发电、风力发电及储能电站项目的投资开发和运营管理，以及船舶电器的生产与销售。

　　二、核心竞争力分析
　　公司于2025年7月11日经股东会审议通过重大资产重组，公司置出轴承业务资产，置入新能源发电及储能业务资产，实现由轴承业务到新能源业务的产业转型。公司的核心竞争力如下：
　　1.充沛的新能源发电资源。公司风电场和光伏电站位于风能和太阳能资源丰富的区域。风能资源方面，宁夏地区2023年70米高度平均风功率密度超过150W/㎡。太阳能资源方面，宁夏地区为典型的大陆性气候，气候干燥，雨量少而集中，蒸发强烈，冬冷夏热，气温日温差大，日照较长，太阳能资源禀赋良好。根据中国气象局发布的《2023年中国风能太阳能资源年景公报》，宁夏地区2023年固定式光伏发电最佳斜面总辐照量平均值为1,772KWh/㎡，排名全国第六。
　　2.广阔的发展平台。公司未来将充分依托自身技术、资源及品牌优势，紧抓国家电力体制改革的发展机遇，通过投资建设相关项目或其他有效途径，持续扩大经营规模，进一步提升抗风险能力与市场竞争力。
　　3.丰富的新能源场站项目建设投资经验。2010年以来，公司在风电场、光伏电站、储能电站建设过程中积累了丰富的建设经验，具有较强的项目专业化管理能力、投资成本控制能力、进度管理能力、质量管理能力、安全管理能力。
　　4.突出的新能源场站运营能力。公司积累了丰富的运维管理经验，培养了一批专业化运维人员，降低了生产成本，提高了运行效率。
　　5.较强的融资能力。公司所属的新能源发电行业属于资金密集型行业，对项目资金规模要求较高。目前公司已建立稳固的资金保障体系，具备较强的资金筹措与运用能力，能够充分满足新能源项目开发全周期的资金需求，为项目顺利推进提供坚实支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司于2025年6月6日召开第十届董事会第十八次会议和第十届监事会第十五次会议，于2025年7月11日经公司2025年第二次临时股东会，审议通过了《关于本次重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易方案的议案》等相关议案，公司以除保留货币资金、其他流动资产（待抵扣进项税）、长期股权投资（桂林海威船舶电器有限公司75%股权、北京宁银西北轴承销售有限公司45%股权）、其他权益工具投资（西北亚奥信息技术股份有限公司16%股份）、无形资产（柴油机土地）以外的全部资产负债作为置出资产，与宁夏电投持有的电投新能源100%股权的等值部分进行置换；置出资产由宁夏电投全资子公司宁夏金天制造有限公司承接。针对置入资产与置出资产交易价格的差额部分，由公司以现金方式购买。本次交易完成后，公司直接持有电投新能源100%股权。公司未来面临的风险和应对措施如下：
　　（一）并网发电及上网电量不确定性风险。公司新能源新建项目需取得并网许可后方可并网，如果未来公司新开发项目不能及时获得相关电网公司的并网许可，项目的整体进度将会发生延误，造成并网发电时间不确定，进而影响项目收入。同时，新能源项目的电量消纳受制于升压站、输电线路等电网设施建设进度及运行状况的影响，在升压站、输电线路或其他电网设施建设滞后或发生故障时，新能源项目并网后的上网电量和标的公司经营业绩也会受到不利影响。
　　应对措施：一是加强与地方电网公司前期沟通，提前介入评审，确保材料及时提交审批以缩短许可周期；二是建立电网设施进度监控机制，定期对接，滞后时启动应急预案；三是应用智能电网技术和实时监测系统提升预警能力，保障运行稳定；四是定期培训和演练，强化团队应对能力，确保项目进度和业绩可控。
　　（二）自然资源条件不利变化风险。新能源发电高度依赖自然资源，公司电站的实际运营受风速、光照强度等自然因素直接影响。尽管项目前期会进行风力和辐照度测试，但气候变化仍可能导致实际资源与预测值偏差，进而影响发电效率和经营业绩。
　　应对措施：一是探索应用高精度气象预测技术，提升风速、光照强度等自然资源的实时预测能力，减少实际波动与预测差异，降低发电量不确定性；二是部署电源侧智能储能系统，在资源充沛时存储多余电力，在资源匮乏时补充输出，确保上网电量的连续性和稳定性；三是优化项目选址策略，优先选择风能和太阳能资源互补的区域开发新电站，同时通过跨区域项目组合分散风险，减少对单一气候条件的依赖；四是加强气候趋势研究和模型更新，结合历史数据调整运营计划，提升对长期气候变化的适应性，保障经营业绩的可控性。
　　（三）电力市场化政策导致的业绩波动风险。随着全国统一电力市场建设推进，新能源发电全面参与市场化交易，宁夏作为高比例市场化交易省份，光伏电价呈下行趋势。全面参与电力现货市场交易后，电价可能进一步下降，影响盈利能力。
　　应对措施：一是强化市场研判与交易策略。组建专业团队，结合新能源出力特性，制定中长期与现货交易组合策略，锁定基础电量与价格，减少短期波动影响。二是拓展收益渠道。参与辅助服务市场，探索跨省跨区交易，利用全国统一电力市场将电力输送至电价优势地区。三是开发优质用户。依托绿电园区项目，开拓区内工业企业、数据中心等绿电需求稳定的客户市场。
　　（四）电力消纳及弃风弃光风险。公司已并网新能源电站需服从当地电网的统一调度，并按照电网调度指令调整发电量。弃风弃光率受宏观经济、政策环境、自然条件、供需关系、所在地电网容量等方面因素影响，如未来宁夏地区电力消纳水平下降、新能源发电供给增加，可能导致公司弃风弃光率有所上升，从而对公司的发电业务收入和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：一是加强电网协调合作，积极对接国网调度机构，优化发电计划编排，减少因调度指令引发的弃电量；二是部署电源侧智能储能系统，在弃风弃光高发时段储存多余电力，并在需求高峰时释放，提高电力消纳灵活性；三是提升发电预测精度，利用大数据和人工智能技术，对风、光资源进行精细化预测，提前调整发电策略；四是深化政策响应机制，密切关注国家及地方新能源政策动向，参与电力市场改革试点，争取纳入优先消纳保障范围，同时探索绿电交易和跨区域外送合作，拓展电力消纳渠道。
　　（五）退市风险。经利安达会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报表进行审计，公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》第9.3.1条规定，公司2024年度报告披露后，公司股票被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
　　应对措施：公司通过重大资产重组，置出持续亏损的轴承业务资产，置入具有广阔市场前景和较强盈利能力的新能源发电及储能业务资产，实现由轴承业务到新能源业务的产业转型，增强了公司的核心竞争力和盈利能力。公司将围绕年度目标，积极落实各项措施，增进发展动能，持续提升核心竞争力，着力化解退市风险。 收起▲