一、报告期内公司从事的主要业务　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺过程的创新优化，坚持以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。
　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺过程的创新优化，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，持续践行并推动产业链绿色低碳升级，同时积极推动催化剂、油剂、助剂等产业配套产品的研发与产业化落地，为公司的可持续发展夯实基础，并以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼油—化工—化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
　　（一）主要业务概述报告期内，公司继续聚焦石化化纤产业链，并持续发挥供应链服务、长期股权投资的“石化+”板块对主业的助力作用。
　　1、石化化纤业务公司自成立以来始终专注于石化化纤产业领域，现已发展成为国内领先、国际一流的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化民营跨国龙头企业。公司通过纵向延伸产业链、横向强化产业协同，持续丰富产品矩阵、优化结构布局，形成涵盖成品油（汽油、柴油、航空煤油）、基础石化原料（PX、PTA、苯、CPL、LPG）、聚酯新材料（POY、FDY、DTY、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片）的完整产品体系，深度服务于能源、纺织服装、包装、电子、建筑材料等国民经济基础性行业及刚性需求领域。
　　截至本报告披露日，公司已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2,150万吨/年参控股PTA产能、1,325万吨/年参控股聚合产能、30万吨/年PIA设计产能及40万吨/年己内酰胺参股产能，依托“炼油—芳烃—聚酯”垂直整合优势，实现从原油加工到化纤产品的全链条价值创造，持续巩固核心竞争力。
　　2、“石化+”业务面对全球经济波动加剧与行业竞争格局重构，公司坚守“一滴油、两根丝”核心主业，通过构建“石化+”业务，全方位护航公司稳健发展。
　　（1）供应链服务赋能，全链条运营效率倍增公司着力构建韧性供应链体系以应对全球地缘政治及能源安全挑战，通过“三位一体”策略提升产业链自主可控能力：在合作管理层面，建立“原料—产品”全周期配送服务体系，依托恒逸微商城线上平台（集成价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务功能）与HTMS智能物流管理系统，实现线上交易量连年增长；在物流建设层面，打造覆盖仓储、运输、配送的全渠道管控网络，创新引入三方物流平台，在原料保供及产品配送环节均实现运输成本显著降低；在技术赋能层面，推进数字化工厂建设，运用大数据分析实现生产柔性化定制，构建“需求预测—智能排产—动态调度”的智慧供应链体系，响应周期明显缩短；随着文莱炼化项目一期稳定运营，公司同步构建“工厂—仓储—物流—客户”智能化闭环系统，通过30万吨级单点系泊码头及配套船队，实现东南亚区域供应链响应速度快速提升，引领行业供应链服务向“敏捷化、可视化、生态化”升级。
　　（2）长期股权投资收益增厚公司利润浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月30日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行。浙商银行目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。浙商银行以“一流的商业银行”愿景为统领，全面构建“正、简、专、协、廉”五字政治生态，践行善本金融，坚持智慧经营，建设人文浙银，全面开展以客户为中心的综合协同改革，以数字化改革为主线，以“深耕浙江”为首要战略，大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境五大业务板块齐头并进、综合协同发展，财富管理全新启航，实施“客户基础、人才基础、系统基础、投研基础”四大攻坚，全面开启高质量发展的新征程。
　　（二）经营模式（四）报告期内公司重点经营情况2025年上半年，公司实现营业收入559.60亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，公司总资产1,097.71亿元，归属于上市公司股东的净资产246.29亿元。
　　1、在经营业绩稳步提升的同时，公司高度重视投资者回报。公司完成2024年度分红派息，现金分红总额1.65亿元，占公司2024年归属于上市公司股东净利润的70.54%。公司于2025年7月9日注销完成6,370.38万股回购股份，占注销前公司总股本的1.74%；控股股东增持6,599.73万股，增持金额为3.94亿元。
　　2、在创新发展方面，公司持续加大研发投入，上半年研发支出达4.60亿元，同比增长23.97%，报告期内共计提交了300件发明专利申请。截至2025年6月30日，公司有效授权专利566件，其中研发专利500件，智能制造专利66件；累计参与制定、修订标准共计58项，其中国家标准14项，行业标准31项，团体标准13项。
　　3、公司重点项目进展顺利，文莱炼化项目一期保持满负荷运行，产品结构持续优化；广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期预计将于下半年投产，该项目集技术优势、一体化优势和产品结构优势于一体，有望进一步巩固公司的产业链地位。
　　4、公司充分发挥上下游产业链均衡一体化优势，前瞻打造产销协同新范式，通过建设"恒逸大脑"数据平台，实现了聚酯产品全生命周期的数字化管理，并自上而下强化全员降本增效意识，深入实施全流程、全要素、全方位管控，聚酯板块万吨用工人数三年累计下降25%。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业状况2025年上半年，除美联储外的其他主要央行持续降息，全球经济整体平稳运行，在贸易冲击和地缘冲突的影响下，全球经济机遇与挑战并存。2025年上半年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，充分体现了中国经济的韧性和潜力。
　　具体到石油化工行业而言，一方面，布伦特原油价格受地缘政治、OPEC+产量政策等影响宽幅震荡；另一方面，近年行业产能高速扩张，供需关系出现错配，对企业生产经营水平提出挑战。石油化工行业正积极推进转型升级，通过加强技术创新、提升差异化产品占比、践行成本精益化管控以及产业链一体化等方式提升企业竞争力。
　　1、炼化行业公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要在东南亚及澳洲等地销售。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场。根据国际货币基金组织2025年4月的报告，2025年东盟地区GDP维持4.5%增速，其中2025年印度尼西亚GDP增速预计达到5.1%，菲律宾、越南GDP增速预计达到6.1%，大幅高于全球平均水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。根据IEA报告，亚洲新兴市场仍然是主导石油需求增长的重要区域，东南亚地区的石油产量正在下降，而石油需求预计将从当前的每日500万桶增加到2035年的每日640万桶。Platts则指出，随着全球能源市场格局的不断演变，东南亚地区在石油需求增长方面展现出强劲潜力，尤其是在交通燃料领域，未来十年内，东南亚地区预计将占全球能源需求增长的25%。
　　从供给端来看，相较国内成品油供需宽松状态，东南亚成品油市场存在较大缺口。根据Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区已有超过3,000万吨的炼能退出市场。根据IEA数据，2025年是炼油厂关闭的高峰年份，该地区总计有80万桶/日的产能将停止运行。随着产能的持续出清，预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将继续扩大至6,800万吨。东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇，具备清洁生产技术、数字化管理能力的一体化炼厂，将在区域市场竞争中占据主导地位。
　　2、PTA行业PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。PTA行业产能目前已结构性过剩，行业产能的开工率常年维持在80%以下，且2025年仍有产能计划投产，因此PTA产品的效益承压较大。根据CCF数据显示，2025年上半年，国内新增PTA产能投放250万吨，目前预计全年将有870万吨PTA产能投产计划，全年产能增速预计约10%。
　　3、聚酯行业聚酯产品包括涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片等品种，其中涤纶长丝和涤纶短纤主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，产品与国计民生息息相关。
　　（1）下游需求稳健，行业景气度向好发展2025年上半年，国内外市场需求稳步增长。国内需求方面，中国社会消费品零售总额同比增长5%，其中服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.1%，实现温和增长。海外需求方面，在国际贸易格局复杂多变的背景下，2025年1-6月纤维-纺服产业链出口量增长12%，出口总额为1439.8亿美元，同比增长0.8%，呈现“以价换量”特征；根据CCF统计，2025年1-6月中国聚酯行业出口总量为719.2万吨，其中长丝出口地均为新兴市场国家，聚酯出口保持增长。
　　（2）产能增速分化，龙头优势凸显根据CCF数据，2025年上半年，涤纶长丝新增产能65万吨，产能增速明显放缓；聚酯瓶片新增产能约200万吨，仍处于快速扩张期，导致加工费处于低位。随着行业内落后产能进一步出清、环保政策趋严以及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。公司作为行业领军企业，凭借技术研发优势和规模效应持续巩固市场地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势，经营效益有望随行业整合深化持续提升。
　　（二）公司所处行业地位1、炼化板块公司作为民营大炼化领域中唯一实现海外炼厂规模化运营的企业，文莱炼化项目一期（800万吨/年炼化产能）是我国民营企业在海外最大的单体投资项目。未来，伴随公司文莱炼化项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。
　　根据Platts数据显示，截至2025年6月30日，东南亚炼油产能约为2.76亿吨，文莱炼化项目一期设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%。
　　恒逸文莱炼化项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。文莱炼化项目二期建成后，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。此外，由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
　　2、PTA板块根据CCF数据显示，截至2025年6月30日，中国PTA产能为8,851.5万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计约2,150万吨。
　　此外，根据CCF数据显示，截至2025年6月30日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。PIA主要用于生产聚酯瓶片、醇酸树脂等，也用于涂料、聚酯纤维染色改性剂及医药领域，公司生产的PIA产品主要用于配套生产聚酯瓶片，后续伴随销售渠道的不断开拓，公司PIA产品的对外销售量有望持续提升。
　　3、聚酯板块CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2025年6月30日，全国聚酯总产能8,864万吨，其中涤纶直纺长丝产能4,341万吨，涤纶短纤产能984.5万吨，聚酯瓶片产能2,168万吨。
　　公司参控股聚合产能共计1,325万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能530万吨；聚酯纤维产能包括涤纶长丝（含聚酯切片）677万吨、涤纶短纤118万吨，产能规模位居行业前列。近年来，公司持续优化产品结构，重点推广差异化长丝产品，2025年上半年公司彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比已提升至27%，差异化比例处于行业领先水平。公司加速布局生物可降解纤维及“逸泰康”等高附加值差异化产品的规模化应用，通过构建“常规产品高端化、高端产品功能化、功能产品绿色化”的技术升级路径，公司在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术，推动化纤行业向低碳循环方向演进，持续引领化纤行业的技术进步。
　　三、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力在报告期内无重大变化。
　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销售，石化和聚酯化纤行业与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生息息相关的产业，公司产品价格和销售情况受到宏观经济波动和供需变化等因素的影响。公司将密切关注宏观经济动态及行业内供需情况，根据具体情况提前制定针对性的应对策略，努力降低外部因素对公司的影响。
　　2、安全生产风险近年来，监管部门的安全环保要求日趋严格，公司严格贯彻及落实《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生造成重大影响的安全环保事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的发生，是公司经营管理工作的重心。为降低行业安全环保生产风险，公司加强安全环保方面的后续投入，包括但不限于设备设施的购置与更新、组织体系的构建与落实等。公司将根据国家一、二、三级安全标准化建设的要求，积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准化管理体系。落实安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
　　3、原材料价格波动风险公司所处的产业链成本构成超过80%由上游原材料决定，尤其是原油的价格波动对公司生产经营的影响较大，可能进一步影响产业链条中各产品的价格变化，导致公司效益出现波动。公司将继续优化销售策略及库存策略，结合运用套期保值工具，降低因原油等原材料的价格波动带来的不利影响。
　　4、环境保护风险公司的生产经营遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。随着公司规模的不断扩大，如果国内或文莱实施更为严格的环保标准，公司的环保成本和管理难度将随之增大。公司将持续投入人员、资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，积极适应更严格的环保标准。
　　5、汇率及利率波动风险公司的主要子公司恒逸文莱主要经营位于境外，主要业务以美元结算，结算货币与人民币之间汇率及利率可能会随着国际政治、经济环境的变化而产生波动，存在一定的不确定性。公司将合理规划外币资产负债，运用套期保值工具降低汇率风险，减少汇率对公司盈利的影响。
　　公司的利率风险主要来源于银行借款，公司通过与银行建立良好的合作关系，对授信额度、授信品种以及授信期限进行合理的设计，保障银行授信额度充足，满足公司各类长短期融资需求，合理降低利率波动风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。
　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺过程的创新优化，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，持续践行并推动产业链绿色低碳升级，同时积极推动催化剂、油剂、助剂等产业配套产品的研发与产业化落地，为公司的可持续发展夯实基础，并以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼油—化工—化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
　　（一）公司所处行业状况
　　2024年，全球经济温和复苏，通胀压力有所缓解，海内外宏观政策协调面临新挑战，同时，新一代高科技信息技术加速重构全球产业竞争格局，全球经济机遇与挑战并存。2024年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，充分体现了中国经济的韧性和潜力。
　　具体到石油化工行业而言，行业产能近几年高速扩张，同时受到地缘政治、原油价格波动、消费者预期等多种因素综合影响，下游消费意愿显著降低，供需关系出现错配，2024年石油化工行业面临较大挑战。
　　1、炼化行业
　　公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要在东南亚及澳洲等地销售。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场。根据国际货币基金组织2025年1月的报告，2024年东盟GDP增速达到4.5%，2025年将达到4.6%，其中2025年印度尼西亚GDP增速预计达到5.1%，菲律宾GDP增速预计达到6.1%，依然大幅高于全球平均水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。根据IEA报告，亚洲新兴市场仍然是主导石油需求增长的重要区域，东南亚地区的石油产量正在下降，而石油需求预计将从当前的每日500万桶增加到2035年的每日640万桶。Platts则指出，随着全球能源市场格局的不断演变，东南亚地区在石油需求增长方面展现出强劲潜力，尤其是在交通燃料领域，未来十年内，东南亚地区预计将占全球能源需求增长的25%。
　　从供给端来看，相较国内成品油供需宽松状态，东南亚成品油市场存在较大缺口。根据Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区已有超过3,000万吨的炼能退出市场。根据IEA数据，2025年是炼油厂关闭的高峰年份，总计有80万桶/日的产能将停止运行，随着产能的持续出清，预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将继续扩大至6,800万吨。东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇，具备清洁生产技术、数字化管理能力的一体化炼厂，将在区域市场竞争中占据主导地位。
　　2、PTA行业
　　PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。PTA行业产能目前已结构性过剩，现有产能的开工率常年维持在80%以下，且2024年仍有部分产能投产，因此PTA产品的效益在报告期内承压较大。根据CCF数据显示，PTA产能增速由2020年的18.5%降至2024年的6.7%，2024年中国新增PTA产能750万吨，同时有210万吨产能装置因长停超过两年退出市场，年内净新增产能540万吨，净新增产能增速为6.7%。
　　3、聚酯行业
　　聚酯产品包括涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片等品种，其中涤纶长丝和涤纶短纤主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，产品与国计民生息息相关。
　　（1）下游需求稳步复苏，行业景气度持续攀升
　　2024年，国内外市场需求呈现双轮驱动增长态势。国内需求方面，根据国家统计局数据，2024年中国社会消费品零售总额同比增加3.5%，其中全国网上零售额同比增长7.2%，网上零售较为活跃，带动纺织与服装行业线上采购需求持续增长。海外需求方面，由于中国聚酯行业在技术创新、产品质量及成本控制等方面优势突出，报告期内中国聚酯产品的出口保持较好态势。根据CCF统计，2024年中国聚酯行业出口总量为1,287万吨，同比增长15%，总体保持良好增长态势，出口地均为新兴市场国家。
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　　（2）产能增速放缓，龙头优势凸显
　　根据CCF数据，2024年涤纶长丝产能增速明显放缓，新增产能为128万吨，远低于2023年的385万吨。同时，涤纶长丝2023年淘汰产能为101万吨，2024年淘汰产能为23万吨，合计退出133万吨。2024年，涤纶长丝全年净新增产能仅为105万吨，产能增速仅为2%，产能增速极大放缓。随着行业内装置老旧落后、缺乏技术创新能力的工厂逐步退出行业竞争，落后产能进一步出清，同时双碳政策及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。公司作为行业领军企业，凭借技术研发优势和规模效应持续巩固市场地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势，经营效益有望随行业整合深化持续提升。
　　（二）公司所处行业地位
　　1、炼化板块
　　公司作为民营大炼化领域中唯一实现海外炼厂规模化运营的企业，文莱炼化项目一期（800万吨/年炼化产能）是我国民营企业在海外最大的单体投资项目。未来，伴随公司文莱炼化项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。
　　根据Platts数据显示，截至2024年12月31日，东南亚炼油产能约为2.76亿吨，文莱炼化项目一期设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%。
　　恒逸文莱炼化项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。文莱炼化项目二期建成后，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。
　　此外，由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
　　2、PTA板块
　　根据CCF数据显示，截至2024年12月31日，中国PTA产能为8,601.5万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计约2,150万吨。
　　此外，根据CCF数据显示，截至2024年12月31日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。PIA主要用于生产聚酯瓶片、醇酸树脂等，也用于涂料、聚酯纤维染色改性剂及医药领域，公司生产的PIA产品主要用于配套生产聚酯瓶片，后续伴随销售渠道的不断开拓，公司PIA产品的对外销售量有望持续提升。
　　3、聚酯板块
　　CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2024年末，全国聚酯总产能8,634万吨，其中涤纶直纺长丝产能4,276万吨，涤纶短纤产能950.5万吨，聚酯瓶片产能2,043万吨。
　　公司参控股聚合产能共计1,285万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能530万吨；聚酯纤维产能包括涤纶长丝（含聚酯切片）637万吨、涤纶短纤118万吨，产能规模位居行业前列。近年来，公司持续优化产品结构，重点推广差异化长丝产品，2024年公司彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比已提升至19.05%，同时加速布局生物可降解纤维及“逸泰康”等差异化高附加值产品的规模化应用，通过构建“常规产品高端化、高端产品功能化、功能产品绿色化”的技术升级路径，公司在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术，推动化纤行业向低碳循环方向演进，持续引领化纤行业的技术进步。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　（一）主要业务概述
　　报告期内，公司继续聚焦石化化纤产业链，并持续发挥供应链服务、长期股权投资的“石化+”板块对主业的助力作用。
　　1、石化化纤业务
　　公司自成立以来始终专注于石化化纤产业领域，现已发展成为国内领先、国际一流的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化民营跨国龙头企业。公司通过纵向延伸产业链、横向强化产业协同，持续丰富产品矩阵、优化结构布局，形成涵盖成品油（汽油、柴油、航空煤油）、基础石化原料（PX、PTA、CPL、LPG）、聚酯新材料（POY、FDY、DTY、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片）的完整产品体系，深度服务于能源、纺织服装、包装、电子、建筑材料等国民经济基础性行业及刚性需求领域。
　　截至本报告披露日，公司已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2,150万吨/年参控股PTA产能、1,285万吨/年参控股聚合产能、30万吨/年PIA设计产能及40万吨/年己内酰胺参股产能，依托“炼油—芳烃—聚酯”垂直整合优势，实现从原油加工到化纤产品的全链条价值创造，持续巩固核心竞争力。
　　2024年，公司各工厂产能均高负荷稳定运行，其中炼油产品产量为618.61万吨，化工产品产量为200.56万吨；控股子公司浙江逸盛的PTA产品产量为260.96万吨，PIA产品产量为22.18万吨；涤纶长丝（含聚酯切片）产量为691.64万吨；涤纶短纤产量为119.25万吨。
　　2、“石化+”业务
　　面对全球经济波动加剧与行业竞争格局重构，公司坚守“一滴油、两根丝”核心主业，通过构建“石化+”业务，全方位护航公司稳健发展。
　　（1）供应链服务赋能，全链条运营效率倍增
　　公司着力构建韧性供应链体系以应对全球地缘政治及能源安全挑战，通过“三位一体”策略提升产业链自主可控能力：在合作管理层面，建立原料—产品全周期配送服务体系，依托恒逸微商城线上平台（集成价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务功能）与HTMS智能物流管理系统，实现线上交易量连年增长；在物流建设层面，打造覆盖仓储、运输、配送的全渠道管控网络，创新引入三方物流平台，在原料保供及产品配送环节均实现运输成本显著降低；在技术赋能层面，推进数字化工厂建设，运用大数据分析实现生产柔性化定制，构建“需求预测—智能排产—动态调度”的智慧供应链体系，响应周期明显缩短；随着文莱炼化项目一期稳定运营，公司同步构建“工厂—仓储—物流—客户”智能化闭环系统，通过30万吨级单点系泊码头及配套船队，实现东南亚区域供应链响应速度快速提升，引领行业供应链服务向“敏捷化、可视化、生态化”升级。
　　（2）长期股权投资收益增厚公司利润
　　浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月30日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行。浙商银行目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。浙商银行以“一流的商业银行”愿景为统领，全面构建“正、简、专、协、廉”五字政治生态，践行善本金融，坚持智慧经营，建设人文浙银，全面开展以客户为中心的综合协同改革，以数字化改革为主线，以“深耕浙江”为首要战略，大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境五大业务板块齐头并进、综合协同发展，财富管理全新启航，实施“客户基础、人才基础、系统基础、投研基础”四大攻坚，全面开启高质量发展的新征程。
　　（二）经营模式
　　（四）报告期内公司重点经营情况
　　报告期内，国内经济稳步增长，公司所处行业的下游需求持续回暖，公司董事会和管理层始终秉持以科技创新为引领、以高新技术为根基、以提质增效为导向的先进理念，凭借在化工行业深耕多年积累的丰富经营管理经验和前瞻战略优势，密切跟踪终端市场需求的动态变化，灵活调整运营策略，稳扎稳打提升主业经营优势。与此同时，公司充分利用优势资源，持续优化产业布局，扎实推进重大战略项目建设，为高质量发展蓄势赋能，推动报告期经营业绩稳定向好。报告期内，公司实现营业收入1,254.63亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，公司总资产1,075.29亿元，归属于上市公司股东的净资产247.42亿元。
　　报告期内，公司通过权益分派、股份回购计划、员工持股计划、控股股东增持股份计划等方式，多措并举提振投资者信心，彰显了公司对自身价值和未来发展的坚定信心，对提升上市公司投资价值起到了积极作用。具体如下：
　　（1）公司持续重视股东回报，增强投资者获得感，报告期内实施了2023年度分红派息方案，现金分红总额为3.39亿元，占公司2023年归属于母公司净利润的77.78%；
　　（2）公司于报告期内实施完成第四期股份回购计划，并持续开展第五期股份回购计划，第五期回购计划积极运用股票回购增持再贷款政策，有效降低了公司的融资成本，提高了资金使用效率。截至2025年3月31日，第五期股份回购计划累计回购股份数2,924.08万股，占公司总股本的0.80%，成交金额为1.85亿元，公司已累计实施五期股份回购计划，累计回购金额32.10亿元；
　　（3）公司在报告期实施完成第六期员工持股计划，持有公司股票11,409.03万股，占公司总股本的3.11%，成交金额为人民币7.95亿元，公司第一期至第六期员工持股计划累计成交金额52.31亿元；
　　（4）公司控股股东恒逸集团推出增持股份计划，拟在2024年12月26日至2025年6月25日期间增持公司股票（法律法规及深圳证券交易所业务规则等有关规定不允许增持的期间除外），增持股份金额不低于（含）25,000万元，不高于（含）50,000万元，增持价格区间为不超过9元/股。截至2025年4月8日，恒逸集团已累计增持公司股票39,347,380股，占公司总股本的1.07%。
　　报告期内，驱动公司业绩的重点经营工作如下：
　　1、创新驱动产业升级，科技赋能战略提升
　　2024年，公司聚焦于“一滴油、两根丝”的核心关键技术，加强科技创新研发投入，强力推动以科技为核心的全面创新，加速相关高科技成果的转化应用，为公司的高质量发展蓄势赋能。报告期内，公司一方面积极大力引入高层次研发人才，优化科研激励机制和体制，积极营造“同创共享”的企业创新文化，同时，公司积极与浙江大学、东华大学等国内知名高校联合建立校企合作“产学研”平台，并打造由多位业内知名教授引领的“恒逸学者实验室”，建立联合研究开发平台，重点突破研发瓶颈，开拓前瞻创新技术。
　　报告期内，公司研发投入7.64亿元，同比增长2.68%，研发人员数量为1,089人，其中硕博人员比例为21.67%。公司积极致力于研发创新，推进专利密集型产品培育，创新成果不断涌现，报告期内共计提交了226件发明专利申请，完成“纺丝油剂”“抗污锦纶”等13项专利密集型产品备案工作；此外，公司发挥龙头企业示范作用，积极参与行业标准制定。截至2024年底，公司有效授权专利502件，其中研发专利453件，智能制造专利49件；累计参与制定、修订标准共计51项，其中国家标准13项，行业标准30项，团体标准8项。
　　报告期内，公司研发项目产业化进程加速，多项技术成果实现规模化应用。纺丝油剂、功能母粒、生物可降解涤纶等项目进入生产运营阶段，生物可降解涤纶“蓓特尔”的创新性和市场价值受到客户青睐，阻燃聚酯销量显著增加，易去污锦纶形成规模化销售，无锑环保聚酯产品进一步扩产，成功构建“实验室研发—中试放大—产业化生产”全链条转化体系。
　　目前，公司多项关键技术均已达到行业领先水平，受到行业专家和政府机构高度认可，产品受到市场广泛赞誉。
　　2、稳定高效运行现有产能，加快推进重大战略项目
　　（1）文莱炼化项目一期稳健运营，产品结构持续优化
　　公司依据多年的东南亚市场运营经验，持续优化产销策略，动态调整产品结构。报告期内，公司进一步实施技术改造工作，夯实工艺管理基础，装置综合运行效率达行业先进水平，同时深化产销协同机制，通过“市场导向—研发适配—生产优化”全流程管控，文莱炼化项目产品结构持续优化，为公司全球化布局提供重要支撑。
　　为保持文莱炼化项目一期生产运行稳定，公司采取措施有效应对原油价格波动及产品价差变化，建立多元化原油采购体系，优选适配性原油资源，降低上游成本，同时产品结构紧跟市场变化，对汽油、柴油、航空煤油、化工轻油、PX和苯等产品的产量进行合理化调整，形成芳烃类产品与清洁油品协同生产的优化结构，持续提升高附加值产品占比。报告期内，公司文莱炼化项目一期高负荷运行，生产的产品主要包括炼油产品（柴油、汽油、化工轻油、液化气等）以及化工品（PX、苯等），产品结构持续优化。
　　（2）重大战略项目攻坚提速，产业版图日臻完善
　　报告期内，公司大力推进钦州“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套项目”（以下简称“钦州项目”）建设，项目一期预计于2025年建成投产，目前已转入生产运营准备阶段。
　　钦州项目为公司近年来重点打造的大型己锦一体化生产基地，该项目拥有技术优势、一体化优势、产品结构优势等。
　　1）技术优势：该项目大规模产业化应用了多项公司自主研发的专利技术及知识产权，全流程制备均采用先进的单元技术及技术组合，引进最新节能技术，生产成本有望显著下降；
　　2）一体化优势：该项目全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标显著优化，各方面均达到行业领先水平；
　　3）产品结构优势：该项目产成品包含民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品，产品结构丰富合理。随着我国工业的不断发展、零部件国产化进程的加快及锦纶薄膜的进一步普及，锦纶需求有望快速增长。
　　该项目投产后，预计将进一步增厚公司业绩，有效补强上下游产业链条，充分发挥公司“一滴油，两根丝”的战略优势，进一步增强上下游高度匹配的均衡一体化产业链优势，并依托现有客户网络、成本降低所带来的价格优势，进一步增大市场份额，实现公司的快速健康发展。
　　3、充分发挥上下游产业链均衡一体化优势，前瞻打造产销协同新范式
　　公司依托产业链均衡一体化优势，洞察国内外市场行情，加强市场预判，统筹安排上下游各工厂的生产计划及销售策略，并根据公司现状、市场情况及行业动态等信息不断调整经营策略，通过不断优化产品结构，满足市场需求，强化竞争实力，真正做到了全产业链产销协同。目前公司已建立销售数据全流程管理系统，通过恒逸“微商城”等数字化平台，以客户为核心提供优质高效服务，同时提高发货流程的灵活性和效率。报告期内，公司差异化产品比重快速提高，产品附加值明显提升，为公司夯实行业领先地位提供原生动力。同时，公司积极运用套期保值工具作为价格风险控制手段，有利于稳定公司经营利润，促进业务稳定、健康发展。
　　4、数字赋能提智增效，精益管理筑牢发展基石
　　报告期内，公司持续紧抓“提智增效”，不断提高公司自动化、智能化水平，提升内部运营效率，全面落实各业务主线的生产经营任务，严控经营风险，保障业务稳定运行，目前公司聚酯产品的全生命周期均已实现数字化管理，原料采购运输、生产自动落筒、自动外检、自动包装、自动入库等环节均已实现全流程数智化打通，具体举措如下：
　　（1）公司通过大数据分析技术不断优化迭代“恒逸大脑”平台，通过呈现企业的产销存一体化协同数据，以及全面精细实时的产量、质量、物料消耗、能源消耗等生产数据，全力服务企业高层的产销改批决策和生产稳定监控功能，挖掘与利用恒逸信息化系统的经营大数据的深度价值；
　　（2）公司将100%智能外检项目、自研园区物流管理系统在多个工厂复制推广，充分发挥智能化建设先发优势；持续推进精益求精管理文化，构筑了紧密衔接、高效运转的管理流程闭环，显著提升了公司管理的及时性、准确性和全面性，推动公司人均效能持续提升，满足精细化运营需求，助力公司高质量发展。
　　5、自上而下强化全员降本增效意识，深入实施全流程、全要素、全方位管控
　　报告期内，公司自上而下全面推行降本增效，多措并举提高公司效益，主要措施如下：（1）公司引进先进设备、改进工艺流程、优化调整原辅料采购，并积极推进乙醛回收及废丝回用，单吨能源成本及原料消耗持续明显降低；
　　（2）公司积极推进催化剂、油剂、助剂等产品的国产化应用，公司的生产成本明显减少，同时钛系催化剂等产品作为环境友好的绿色健康新产品，可以实现纺织品生命周期的绿色循环，达成公司效益与社会环境效益的和谐统一；
　　（3）公司全面推进人效提升工作，通过推行全面计件制及车间承包机制、精细化用工管控等措施，推动公司聚酯板块2024年单吨产品用工成本下降8%，万吨产品用工人数下降10%，近三年累计降幅达24%；
　　（4）2024年，公司完成文莱炼化项目一期的项目贷款置换，公司资金成本显著降低，同时控股股东持有的8.72亿股股票顺利解除质押，大幅降低了控股股东的质押率。
　　6、绿色低碳引领产业变革，ESG战略重塑发展格局
　　公司致力于成为行业领先的化工创新科技企业，积极响应国家碳达峰、碳中和政策，主要举措如下：
　　（1）公司积极探索绿色聚酯产品创新。其中，无锑聚酯产品“逸泰康”以钛系催化剂取代了锑系催化剂，对绿色制造和生态环境保护意义重大；
　　（2）公司积极布局光伏发电、沼气发电、酯化发电、余热回收再利用、工艺塔节能等清洁能源项目。2024年，公司新增可控光伏装机容量52MW。截至2024年底，公司可控光伏装机容量为130MW，光伏发电、余热发电、酯化发电等绿色发电量超过2亿千瓦时。
　　▲恒逸文莱天然和可再生能源可持续整合项目
　　2025年，公司将持续践行ESG战略，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，着力研发及推广环境友好型高端绿色产品，并继续提高光伏覆盖率及绿色发电量，持续践行并推动产业链绿色低碳转型。
　　（五）其他生产经营信息
　　1、主要原材料的采购模式
　　2、原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　2024年受地缘冲突反复、全球原油库存波动等影响，国际原油价格呈现前高后低趋势，原油整体较上一报告期价格基本持平。全产业链产品价格随原油整体波动，其中MEG受下游聚酯复产复工及煤价波动影响，价格同比整体上涨（根据CCF数据，2024年内盘MEG现货均价同比上涨12.46%）。PX因2023年供应大幅增加带来的累库压力下，价格同比整体下跌（根据CCF数据，2024年CFR中国PX均价同比下跌-7.32%）。
　　3、能源采购价格占生产总成本30%以上
　　4、主要能源类型发生重大变化的原因
　　5、主要产品生产技术情况
　　6、主要产品的产能情况
　　7、主要化工园区的产品种类情况
　　8、报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、浙江恒逸聚合物有限公司于2023年7月31日提交新型节能环保锅炉替代改造项目备案，并于2024年2月19日取得环评批复（萧环建[2024]23号）；
　　2、福建逸锦化纤有限公司于2024年8月13日提交锅炉绿色技改项目备案，并于2024年12月9日取得环评批复（泉环评[2024]书36号）。
　　9、报告期内上市公司出现非正常停产情形
　　10、相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　11、从事石油加工、石油贸易行业
　　12、从事化肥行业
　　13、从事农药行业
　　14、从事氯碱、纯碱行业
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）聚焦主业，战略领先
　　公司深耕石化化纤领域多年，坚持聚焦“一滴油、两根丝”主业，形成高度融合、深度协同的一体化产业集群，拥有炼化、PTA、聚酯纤维三大核心业务，并按照“总部+科研+基地”三位一体的模式，打造1个平台、2个中心、6大基地，构筑“背靠长三角、珠三角、环渤海湾，面向南海”的市场格局，稳健经营助力穿越周期，全面提升公司发展动能。公司战略布局东南亚市场，率先在海外部署文莱炼化项目一期，积极响应“一带一路”倡议，推动产业向国际化方向拓展经营，实现产业链向上延伸。报告期内，公司持续推进文莱炼化项目二期及“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套工程项目”等重大战略项目的建设，项目投产后能够深度延伸芳烃产业链布局，进一步巩固公司在芳烃下游领域的行业领先地位，显著提升公司的产能规模优势及市场份额，优化产品结构，增强高附加值产品占比，为股东创造更大价值。
　　（二）研发赋能，科技引领
　　公司紧扣“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，创新性构建“科技恒逸”战略框架。公司率先应用聚酯熔体直纺技术、大规模PTA技术和己内酰胺绿色高端技术，高度引领产业创新发展，通过实施全链条创新体系与产学研协同机制，显著提升核心竞争力，为公司高质量发展注入科技动能。
　　恒逸研究院聚焦先进材料与绿色化学品领域，系统性构建“基础研究—技术开发—工程化应用”全链条创新体系，重点关注聚酯全生命周期的循环利用，突破现有技术难关，实现高品质再生聚酯和再生功能性聚酯的规模化生产及销售。公司通过自主立项和研发，制造出安全、高质、环保的绿色聚酯产品。公司通过推进绿色制造，能够有效减少下游企业生产过程中的污染物，助力纺织品全生命周期的绿色循环。
　　公司在杭州投资建设恒逸全球创新中心，用于面向未来先进技术的研究开发，与浙江大学、东华大学的校企合作进入新阶段，由行业专家指导研发工作的“恒逸学者实验室”运行更加高效务实，为公司长远发展提供创新驱动力。目前，公司已形成完备的“产、学、研、用”相结合的科技创新机制，能够有效实现技术创新资源的共享和互补，从而不断提升公司技术创新能力、科研水平及市场反应能力。
　　（三）数智融合、高效运作
　　公司已构建“石化+互联网”信息战略，持续关注并积极探索智能应用场景的落地，积极开展产业数字化、智能化升级，推进新一代信息技术和石化制造产业深度融合，实现全产业链高度协作。2024年，公司数字化、智能化建设先后获得“中国工业互联网杰出应用奖”、浙江省经信厅——“浙江省数字经济发展优秀案例”等多项大奖，公司董事长、总裁邱奕博先生获评“2023中国推进智能制造杰出CEO”、“2024年度行业数字化领军人物”。
　　作为行业领军企业，公司积极打造数字化车间和智能工厂，建成国内首个全流程智能聚酯工厂、首个数字化标杆工厂，公司首创单锭数据流系统、仓储2.0系统、产品全生命周期质量追溯系统和智慧销售供应链系统。单锭数据流系统实现了单锭产品的全生命周期管理。仓储 2.0系统实现库存的集中统一化管理，增强产成品仓库现场及时作业管理的能力。产品全生命周期质量追溯系统和智慧销售供应链系统以及公司自主开发的可视化“恒逸大脑”，助力公司实现数字化升级。此外，销售数据全流程系统通过整合微商城、营销闭环、发货委托和发货申请等系统，形成包括微商城、供应链金融、仓储物流的化纤供应链一体化平台，为客户提供优质高效服务，实现了销售流程的自动化。MES生产执行系统提高生产的柔性，加强生产协同，质检标准化、可追溯，生产透明化，该系统建立规模以上集团性生产管理一致性和有效性的行业标准，为工厂数智化协同打下坚实基础。
　　（四）产业协同，规模显著
　　公司作为化工化纤行业领军企业，持续深化“炼化—PTA—聚酯纤维”全产业链垂直整合战略，依托全球化产业生态布局，全要素协同实现资源高效配置，显著提升产业链抗周期能力与综合盈利能力，构建起“原料供应—生产制造—市场服务”全链条竞争壁垒，巩固全球化纤行业标杆地位。
　　公司现有各项产能规模均位居行业前列，同时公司持续巩固扩大规模优势，优化升级产业模式，推动公司经营规模的量变与业务结构的质变。公司应用大规模装置及节能降耗技术，在保障生产装置运行、保证产品质量稳定、提升生产效率的同时，极大降低了单位投资成本及单位能耗；规模化采购、国内外项目整合集中采购显著节省采购成本，全方位提升运营效能，为最终产品的盈利提供了有力保障。
　　（五）人才卓越，管理先进
　　公司拥有一支国际化、专业化、职业化、年轻化的管理运营团队，团队成员专业知识扎实、行业经验丰富，且管理团队整体年龄相对年轻化，持续为公司高质量发展注入活力。公司借鉴国内外先进管理经验，建立了完善的内部制度，持续优化组织结构，提高管理运作效率，发挥规模协同优势。在人才队伍建设方面，公司通过大力引进高层次人才、加强与国内外科研机构和高等院校战略合作、持续完善人才服务保障机制等方式，不断提升整体人才工作效能，实现以高水平科技、高质量人才塑造发展新动能、新优势，同时完善“产、学、研、用”相结合的内部人才培养模式，为员工提供良好的职业发展通道。文莱炼化项目稳步提高员工本地化程度，大力支持文莱本土青年成长，实现人才合作共赢。在员工激励方面，公司秉持“同创共享、快乐发展”的理念，努力为公司发展聚人心，为员工发展谋福利，念好企业“共富经”，通过实施限制性股票激励计划和多期员工持股计划，建立长期发展共享机制，有效增强了员工的归属感和凝聚力，为公司的长远发展奠定人才基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司实现营业总收入1,254.63亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为2,027.65万元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略展望
　　2025年，恒逸石化将持续深化“一滴油、两根丝”的发展战略，加速从“产业恒逸”向“科技恒逸”的战略提升；公司将继续巩固一体化优势，强化境内外产业联动，充分发挥“炼油—PX—聚酯—纺丝”全链条协同优势，通过新增己内酰胺及聚酰胺产能，完善双“纶”驱动产业布局；公司将依托全球化布局，不断深化“石化+”战略，构建多层次产业生态，并逐步探索化纤产业数字化、智能化升级之路，努力将公司打造成为“技术领先、成本优势、生态协同”的民营跨国产业集团及全球“炼油—化工—化纤”产业标杆企业。
　　（二）行业发展展望
　　（三）公司2025年经营思路
　　1、加大研发投入，提高科技属性，推动“科技恒逸”战略走深走实
　　2025年，公司将坚定不移地全面推进“科技恒逸”战略落地实施，以“绿色制造”和“循环经济”为导向，持续加大科技研发投入，紧密围绕产业布局，聚焦世界科技前沿，汇聚全球创新资源，培育高端创新成果，以创新体系建设为核心，重点突破绿色化工化纤生产工艺、
　　生物基材料、新型聚酯聚酰胺材料、功能化纤维、特种与精细化学品、智能制造等前沿领域，打造世界级炼化一体化关键共性技术和高端化工产品的研发基地，并将致力于绿色化学品及先进材料研发及产业化，成为全行业的技术引领者，重点举措如下：
　　（1）公司将继续发挥与高校、科研院所高效联动优势，对接前沿技术，缩短从实验室到市场的周期，同时提高自主研发新技术的转化效率，大力推广阻燃聚酯、抗污锦纶、生物可降解涤纶、抗菌聚酯、无锑环保聚酯“逸泰康”、PTT复合弹性纤维、各类功能母粒等产品的销售，积极抢占高新技术材料和高端化工品的市场份额；
　　（2）公司将重点推进合成氨、双氧水流化床工艺、二氧化钛及化纤油剂等技术的研发进程，促进绿色石化产业高质量发展。
　　2、持续深化“石化+互联网”信息战略，加强数字化、智能化驱动力
　　2025年，公司将遵循产业规律，持续深化“石化+互联网”信息战略，以数字化、智能工厂为蓝本，加快推进信息运营标准化体系建设，梯度推进、层层深化，逐步探索化纤产业数字化、智能化转型之路。公司将持续巩固和完善恒逸大脑的服务体验，不断迭代升级基于信息技术的综合应用，充分利用信息技术赋能生产、销售、运营及管理决策等多层面工作；完善升级“在线交易+在线金融+仓储物流”三位一体的化纤工业互联网平台，为公司高层提供产销一体化的科学决策体系；通过推广自开发园区物流系统，有效降低公司内部物流成本，实现上下游协同，为主业发展提供强大助力，全面提升公司的综合竞争实力。
　　3、现有产能提质增效，重大战略项目持续着力推进
　　2025年，公司将继续深化产业链一体化建设，加强境内外优势联动，重点举措如下：
　　（1）公司将安全稳定高效运营炼化、PTA及聚酯等装置，努力挖掘现有产能的潜力，继续优化产品结构，提升高附加值产品产量；
　　（2）做好钦州“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套项目”如期投产工作，持续打造锦纶产业链新引擎；
　　（3）公司将会充分把握机遇，持续稳步推进文莱炼化项目二期建设。文莱项目二期建成后将进一步提高公司海外市场占有率，增厚公司利润，有利于强化产业链一体化和规模化优势，降低产品生产成本，保证原料供应稳定性，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。
　　4、全面推进降本增效及人效提升工作，助力公司实现高质量发展
　　2025年，公司将不断学习先进的运营管理体系经验并持续自我改进，积极推进精益生产体系建设，自上而下强化全员降本增效意识，对生产成本、运营成本、资金成本等做进一步精细化管理，有效压缩公司各项支出，提高生产组织效率和经营管理绩效，促进运营效率的整体提升，助力公司实现高质量发展。重点措施如下：
　　（1）2025年，公司将引入新技术、鼓励微创新，提升节能降耗、工艺技术水平，加快锦纶二氧化钛消光剂和涤纶纺丝油剂等三剂的国产化替代，进一步提高三剂的国产化比例；持续推进废丝回用、乙醛回收、酯化发电、工艺塔节能等绿色降本工艺的应用；
　　（2）2025年，公司将持续推进组织结构优化，强化人才梯队建设，进一步提高人均效能，不断提高劳动生产率；
　　（3）2025年，公司将继续严格优化各项资本开支，持续优化债务期限结构，抓住宏观政策适当宽松的机遇期，精细化管理公司的资金结构，进一步降低公司的资金成本。
　　（四）公司面临的风险及应对措施
　　1、宏观经济风险
　　公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销售，石化和聚酯化纤行业与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生息息相关的产业，公司产品价格和销售情况受到宏观经济波动和供需变化等因素的影响。公司将密切关注宏观经济动态及行业内供需情况，根据具体情况提前制定针对性的应对策略，努力降低外部因素对公司的影响。
　　2、安全生产风险
　　近年来，监管部门的安全环保要求日趋严格，公司严格贯彻及落实《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生造成重大影响的安全环保事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的发生，是公司经营管理工作的重心。为降低行业安全环保生产风险，公司加强安全环保方面的后续投入，包括但不限于设备设施的购置与更新、组织体系的构建与落实等。公司将根据国家一、二、三级安全标准化建设的要求，积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准化管理体系。落实安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司所处的产业链成本构成超过80%由上游原材料决定，尤其是原油的价格波动对公司生产经营的影响较大，可能进一步影响产业链条中各产品的价格变化，导致公司效益出现波动。公司将继续优化销售策略及库存策略，结合运用套期保值工具，降低因原油等原材料的价格波动带来的不利影响。
　　4、环境保护风险
　　公司的生产经营遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。随着公司规模的不断扩大，如果国内或文莱实施更为严格的环保标准，公司的环保成本和管理难度将随之增大。公司将持续投入人员、资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，积极适应更严格的环保标准。
　　5、汇率及利率波动风险
　　公司的主要子公司恒逸文莱主要经营位于境外，主要业务以美元结算，结算货币与人民币之间汇率及利率可能会随着国际政治、经济环境的变化而产生波动，存在一定的不确定性。公司将合理规划外币资产负债，运用套期保值工具降低汇率风险，减少汇率对公司盈利的影响。
　　公司的利率风险主要来源于银行借款，公司通过与银行建立良好的合作关系，对授信额度、授信品种以及授信期限进行合理的设计，保障银行授信额度充足，满足公司各类长短期融资需求，合理降低利率波动风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务概述
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）是一家全球领先的“炼油-化工-化纤”产业链一体化龙头企业。自成立以来，公司始终聚焦核心主业，以“一滴油，两根丝”战略方针为核心，前瞻布局文莱炼化项目，打通从炼油到化纤产业链的“最后一公里”，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双“纶”驱动模式，并持续发挥“上下游协同、境内外联动”的综合竞争优势，构建了上游、中游、下游产业链一体化的柱状均衡产业结构。
　　为深化主业的核心竞争力，恒逸石化近年来持续推进从“产业恒逸”向“科技恒逸”的战略转型，围绕公司核心业务领域，逐步建立自主知识产权体系，稳步推进高附... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务概述
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）是一家全球领先的“炼油-化工-化纤”产业链一体化龙头企业。自成立以来，公司始终聚焦核心主业，以“一滴油，两根丝”战略方针为核心，前瞻布局文莱炼化项目，打通从炼油到化纤产业链的“最后一公里”，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双“纶”驱动模式，并持续发挥“上下游协同、境内外联动”的综合竞争优势，构建了上游、中游、下游产业链一体化的柱状均衡产业结构。
　　为深化主业的核心竞争力，恒逸石化近年来持续推进从“产业恒逸”向“科技恒逸”的战略转型，围绕公司核心业务领域，逐步建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发以及工艺过程的创新优化，为公司的可持续发展夯实基础。以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼油-化工-化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
　　报告期内，公司继续聚焦石化化纤产业链，并持续发挥供应链服务、长期股权投资的“石化+”板块对主业的助力作用。
　　1、石化化纤业务
　　公司深耕石化化纤行业，已发展成为国内“炼化-化工-化纤”一体化民营跨国龙头企业。报告期内，公司不断延链、强链，持续丰富产品种类、优化产品结构，有效巩固了主业核心竞争力，提升了产品盈利能力，增强了抵御市场风险能力。
　　报告期内，公司主要产品包括汽油、柴油、航空煤油等成品油；化工轻油、液化石油气（LPG）、对二甲苯（PX）、苯、精对苯二甲酸（PTA）、己内酰胺（CPL）等石化产品；聚酯瓶片等包装产品及涤纶预取向丝（POY）、涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）、涤纶短纤、聚酯（PET）切片等聚酯产品，产品广泛用于满足涉及国计民生、满足人民美好生活向往的刚性需求。
　　截至本报告披露日，公司炼化设计产能800万吨，PTA参控股产能2,150万吨，参控股聚合产能1,161.5万吨，己内酰胺参股产能40万吨。
　　2、“石化+”业务
　　面对国内外形势不确定性加大的严峻挑战，公司坚守“一滴油、两根丝”核心主业，通过构建“石化+”业务，全方位护航公司稳健发展。
　　（1）供应链服务提升产品运营能力
　　为降低全球地缘政治、能源安全等因素对产业链及供应链的负面影响，公司坚定不移地追求并打造兼具韧性和稳定性的供应链体系，提升供应链的自主把控力度，促进产业健康稳定发展，确保公司战略稳步推进。公司持续加强供应链合作与服务管理能力，积极开展原料和产品的全面配送服务，线上以恒逸微商城和营销供应链系统为核心，线下以物流业务为支撑，实现线上线下的有效融合。其中，智能物流管理平台（HTMS）是恒逸微商城功能化应用之一，协同价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务等配套服务，促使系统交易量持续爆发式增长。同时，公司开创性建立了全渠道物流管控体系，建设三方物流运输平台。此外，公司通过深度融合数智管理，加强数字化工厂建设，并通过大数据手段积极探索生产柔性个性化定制，打造灵活可控、高效的供应链产业链体系。
　　随着公司文莱项目一期的持续稳定运营，公司积极开展配套海运业务，加快实施供应链服务一体化管理，形成“工厂—产品—仓库—物流—客户”的智能化供应链闭环系统，引领行业智能化供应链服务升级。
　　（2）长期股权投资收益增厚公司利润
　　浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月30日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行。浙商银行目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。随着浙商银行“A+H”布局的完成，以及发展战略的进一步优化，浙商银行将迎来加速发展，持续为股东创造价值。浙商银行以“一流的商业银行”愿景为统领，围绕“夯基础、调结构、控风险、创效益”十二字经营方针，聚焦四大战略重点，深入贯彻垒好经济周期弱敏感资产压舱石的经营策略，举旗善本金融，引领金融向善，以智慧经营促进高质量发展，实现了规模、效益、质量协调发展，经营发展持续保持稳健良好趋势。
　　（二）公司所处行业情况
　　2024年上半年，全球经济态势有所改善，主要经济体表现好于预期，但地缘政治紧张和红海运输中断等问题仍对全球贸易造成影响。在国际局势复杂多变的背景下，中国经济总体稳中有进，根据国家统计局数据，2024年上半年中国国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比增长3.7%。聚焦化工行业，报告期内化工行业主要产品价格走势不一，总体小幅上涨。2024年上半年，中国化工产品价格指数平均值为4,672.70，相较2023年有所提振。
　　1、炼化行业
　　2024年上半年，受地缘政治、美联储降息、主要原油生产国减产等因素影响，2024年上半年布伦特原油期货价格总体在75-90美元/桶区间运行，震荡幅度有所收窄。
　　（1）东南亚成品油市场需求缺口较大，供应紧张局面短期难以改善
　　根据IEA报告，亚洲仍然是主导石油需求的重要区域。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场，此外澳洲也需要进口成品油。
　　根据国际货币基金组织2024年7月最新预测，2024年东盟GDP增速将达到4.5%，2025年将达到4.6%，其中2024年印度尼西亚GDP增速预计达到5.0%，菲律宾GDP增速预计达到6.0%，依然大幅高于全球水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。
　　从供给端来看，相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，总体呈现供不应求状态。根据Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区有超过3,000万吨的炼能退出市场，东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业对炼厂的扩产意愿不足，资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长有限。
　　（2）新加坡市场成品油裂解价差维持高位运行，炼厂盈利有望提升
　　作为东南亚炼厂盈利风向标，从2022年至今新加坡市场成品油裂解价差来看，2022年，受地缘政治、原油价格剧烈波动及下游需求疲软等多重因素综合影响，成品油裂解价差年内波动明显；2023年，受地缘政治影响而重塑的全球成品油市场供需格局基本保持稳定，成品油裂解价差振幅减小，并于二季度开始出现明显提振。2024年以来，新加坡成品油裂解价差总体维持稳定运行，文莱炼厂盈利能力有望实现持续稳健提升。
　　2、PTA行业
　　PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。
　　根据CCF数据，PTA产能增速由2020年的18.5%降至2023年的12.8%，2024年上半年中国新增PTA产能450万吨，相较年初产能基数增长5.58%，预计2024年中国PTA产能投产速度将继续放缓。
　　此外，中国在全球PTA市场份额稳步提升，PTA出口稳中有升。根据CCF统计，今年1-6月份PTA出口累计223万吨，相较去年同期增长12.05%。未来几年，中国PTA产能占亚洲及全球的比重仍将呈现上升态势。海外市场，如孟加拉国、土耳其等国家对聚酯产品的需求较为旺盛，中国PTA出口量持续增长。
　　3、聚酯行业
　　（1）下游行业需求提振，带动聚酯产品需求稳定增长
　　聚酯纤维主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，行业发展与纺织化纤行业下游需求紧密相关。
　　2024年上半年，纺织与服装行业景气度提升明显，带动聚酯市场产销顺畅，呈现高增长局面。国家统计局数据显示，2024年上半年中国社会消费品零售总额同比增加3.7%，服装、鞋帽、针纺织品类需求逐月释放。展开来看，一季度受春节需求影响，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增加2.5%，二季度以来逐月提振明显，5月环比增速达10%。出口方面，纺织品服装出口继续保持稳定恢复态势，根据海关总署统计，1~6月我国纺织品服装累计出口10,171亿元，同比增长4.7%。其中纺织品出口4,926.7亿元，同比增长6.5%。
　　下游纺织与服装行业内需稳定增长，外需增速改善明显，聚酯纤维需求稳定释放。根据CCF数据，2024年上半年聚酯长丝实际新增产能仅为30万吨，预计全年聚酯直纺长丝新增产能仅为116万吨，远低于2023年年内净新增产能385万吨，产能增速极大放缓。涤纶长丝需求增长强劲，且需求增速远高于产能增速，有利于行业竞争格局持续优化。
　　（2）海外市场需求旺盛，出口保持较高增速
　　近年来，聚酯产品因其优良性能，广泛用于服装、工业等领域，深受国际市场的青睐，其中长丝、瓶片等产品的需求量较大。中国聚酯行业在技术创新、产品质量及成本控制等方面优势突出，并且积极拓展海外市场，不断提升品牌知名度和市场占有率，中国聚酯产品的出口保持较好态势。根据CCF统计，2024年上半年中国聚酯行业（包含涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片、聚酯薄膜）出口总量为613.9万吨，同比增长11.0%，增速保持较高水平。其中，涤纶长丝出口量为190.59万吨,同比下降7.56%；涤纶短纤（含原生和再生涤纶短纤）出口量63.07万吨，同比增长3.37%；聚酯切片出口量51.27万吨，同比增长37.52%；聚酯瓶片出口量约275.02万吨，同比增长23.87%，聚酯出口量总体保持良好增长态势。
　　（3）落后产能持续淘汰，竞争格局进一步优化
　　需求持续回暖的同时，供给端产业集中度有望进一步提升，领军企业竞争力凸显。根据CCF统计，2023年全年涤纶长丝产能退出合计101万吨。行业内装置老旧落后、缺乏技术创新能力的工厂，未来将逐步退出行业竞争，落后产能出清可能提速。此外，伴随双碳政策及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。与此同时，公司作为行业领军企业，具有明显的技术创新及规模优势，具有较强的市场竞争力，经营效益有望提升。
　　（4）上游原料供应趋松，利润有望向下游聚酯端转移
　　聚酯行业的重要原材料主要包括对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）以及乙二醇（MEG）。多年来，我国PX高度依赖进口，自主产能受限，而近年来伴随国内化纤产业链一体化建设及技术突破，国内PX产能逐步提升，根据CCF统计，截至2024年6月30日，国内PX产能为4,367万吨。伴随产能的不断提升，国内PX进口依存度由2019年的50%降低至2023年的21.3%。
　　根据CCF统计，2024年上半年国内没有新增MEG产能投产，现有产能开工负荷有所提升，2022年MEG进口依存度为35.5%，2023年降低至30%，目前MEG进口依存度约25%，自主供应能力进一步提升。从价格来看，2013-2023年，MEG价格总体呈现下降趋势，近年价格处于低位，直接带来聚酯行业成本端的下降。国内PTA及MEG产能的持续扩张，有利于产业链利润向聚酯行业转移。
　　（5）积极构建高端、智能、绿色化纤行业
　　“十四五”时期，我国立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，对化纤工业的高质量发展提出了更高要求。2022年，工业和信息化部、发展和改革委员会两部委联合发布了《关于化纤工业高质量发展的指导意见》，提出了一系列高质量发展目标，指导化纤行业构建高端化、智能化、绿色化现代产业体系，全面建设化纤强国。面对新发展形势，化纤行业注重研发新技术推动全行业向高端化、智能化和绿色化发展。在数字化转型升级方面，聚酯龙头企业建立了PTA-聚酯-纺丝-贸易的聚酯纤维全产业链工业互联网平台体系，研发了数据驱动的纤维高效生产全流程智能管控技术，实现了规模化、柔性化、绿色化生产，以及高值高效的精细化管理。
　　（三）公司所处行业地位
　　1、炼化板块
　　作为民营大炼化企业中独树一帜的海外炼厂运营者，公司成功打造了民营企业中单个投资额最大的海外项目。未来，伴随公司文莱项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。
　　根据Platts数据，截至2024年6月30日，东南亚炼油产能约为2.76亿吨。由于2023年炼油产品的盈利能力继续保持较好趋势，故无退出产能，仍然低于2020年的2.78亿吨，其中恒逸文莱项目一期产能占总产能的3%。
　　恒逸文莱项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。文莱项目二期建成后，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。此外，由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
　　2、PTA板块
　　根据CCF数据，截至2024年6月30日，中国PTA产能为8,511.5万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计约2,150万吨。另外，根据CCF数据显示，截至2024年6月30日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。
　　3、聚酯板块
　　CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2024年6月30日，全国聚酯总产能8,272万吨，比年初增长3.61%，其中涤纶直纺长丝产能4,202万吨，涤纶短纤产能973万吨，聚酯瓶片产能1,848万吨。公司参控股聚合产能共计1,161.5万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能410万吨；聚酯纤维产能包括聚酯长丝633.5万吨、短纤118万吨。近年来，公司不断提升差别化纤维品种比重，集中推广差异化长丝产品，同时加快推广绿色环保新产品“逸泰康”，持续引领化纤行业的技术进步。
　　二、报告期内公司从事的主要业务经营模式、工艺流程及重点经营情况
　　（一）经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要原材料采购通常和生产厂家或贸易商直接协商，选择有竞争力的供应商建立长期稳定的合作关系，在长期稳定的合作关系基础上根据市场状况决定交易价格。公司采取集中采购策略，整合文莱及国内运营供应商资源，加大资源共享力度，增强公司自身议价能力。
　　公司生产所需的原料主要向国内外主要石化产品、原油供应商采购。公司选择原料供应商时首要考虑其产品质量以及供货的稳定性。在确保上述的同时，亦会选择具备价格竞争力的供应商以降低生产成本。公司会与主要供应商签订年度供货合同，商定在相关年度内根据实际供货时的国际国内市场价格并按协议中商定的数量向公司供应其产品。
　　公司主要的辅料采购流程与原料采购基本一致。
　　2、生产模式
　　对于聚酯产品，公司主要根据事先拟定的生产计划安排生产，在具体执行年度生产计划时，会将年度生产计划细分为月度生产计划，然后由生产部门根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，对该月度生产计划进行必要的调整，从而最终确定每月生产计划并安排生产。
　　公司的成品油和化工品（PX、苯等）主要由恒逸文莱生产，通常根据市场需求调整工艺和参数，控制成品油及化工品等具体产品的产量。
　　公司的PTA产品主要由浙江逸盛生产，通常根据市场需求调整生产装置的负荷水平以控制PTA产量。
　　3、销售模式
　　公司成品油产品主要面向文莱国内、其他东南亚国家及澳大利亚等地出售，PTA及聚酯产品以国内市场销售为主，产品覆盖国内二十多个省份及地区，大部分产品均通过公司销售部门直接销售给客户，仅有少量产品通过经销商销售。
　　（1）成品油和化工品（PX、苯等）销售模式
　　公司成品油和化工品产品主要由恒逸文莱生产。其中，化工品主要销售客户为公司产业链下游PTA生产企业，结算模式通常采用电汇及信用证等；成品油主要面向文莱国内、其他东南亚国家及澳大利亚等地出售，公司向文莱当地企业销售通常直接签订销售合同，结算模式为信用证；公司向东南亚其他国家及澳大利亚销售主要通过新加坡大宗商品交易市场出售，与客户直接订立销售合同，结算模式为信用证。
　　（2）PTA产品销售模式
　　公司PTA产品销售一般采用直销方式，即直接与下游聚酯生产企业或大型贸易商签订购销合同，约定一定期间内的采购数量及采购价格，收到客户的货款后直接从公司仓库发货。PTA产品销售的结算模式为款到发货或款货两讫，通常以电汇、承兑汇票或信用证进行结算。
　　（3）聚酯纤维产品销售模式
　　公司聚酯纤维产品的主要客户是纺织企业，包括加弹企业、服装面料生产企业、箱包面料生产企业、家庭装饰面料生产企业等，这些客户基本集中在江浙地区和上海。公司一般采用直销方式，与客户直接订立销售合同，结算模式一般为款到发货或款货两讫。
　　4、供应链服务业务经营模式
　　公司供应链服务业务属于生产型服务业，主要包括贸易业务、物流仓储和其他业务。
　　（1）贸易业务
　　石油化工行业属于周期性行业，一方面，原料供应端易受到上游供应商产能情况、装置运行稳定性以及新装置投产时间等因素影响。需求端，尤其下游聚酯板块销售存在典型季节特征同时，化工原料及产成品都非常依赖港口设施和国际物流运输的稳定性。另一方面，石油化工产业链上产品价格都会受到终端原油价格的影响，呈现宽幅波动。因此，石油化工企业为保障生产经营，强化供应链稳定，减少价格波动风险，在采购和销售环节都需要通过开展贸易业务平滑供需和对冲风险。
　　公司从未开展与主业毫不相关的产品贸易，坚持定位贸易业务以服务主业为原则，贸易品种围绕主营业务和核心产品开展。其中，原油、成品油等油品为公司文莱项目主要原料及产品，PX为公司主要产品PTA的原料，PTA和MEG为公司聚酯产品的主要原料。上述贸易业务的开展有利于公司通过贸易获取现货市场信息及收益，同时也是公司进行原料及产品库存管理的需要，能够稳定供应链并对冲价格波动风险。
　　（2）物流仓储和其他业务
　　公司物流板块为恒逸石化上下游产业提供原料、产品的运输保障服务，业务涵盖原料运输、产品运输、外贸运输及国际运输等物流服务，深耕国内，逐步走向国外，经营范围涉及国际海运、陆路运输等。其主要业务模式为原料运输、产品运输、外贸运输及国际运输等物流服务。
　　（二）主要产品工艺流程
　　（三）报告期内公司重点经营情况
　　报告期内，在国内经济稳步增长的背景之下，公司所在下游纺织与服装行业需求持续回暖，恒逸石化董事会和管理层坚持以创新为引领，以技术为根基，以提质增效为导向，依托多年化工行业经营管理经验和战略优势，紧贴终端需求变动，灵活调整市场策略，稳扎稳打提升主业经营效益。与此同时，公司充分利用优势资源，持续优化产业布局，扎实推进重大战略项目建设，为高质量发展蓄势赋能，积极克服不利因素影响，推动报告期经营业绩稳定向好。
　　报告期内，公司实施了第四期股份回购计划，截至2024年7月31日，第四期股份回购计划累计回购股份数7,126.27万股，占公司总股本的1.94%，成交金额为4.77亿元，公司已累计实施四期股份回购计划，累计回购金额27.23亿元。同时，公司在报告期实施第六期员工持股计划，截至2024年8月7日，持有公司股票11,409.03万股，占公司总股本的3.11%，成交金额为人民币7.95亿元，第六期员工持股计划已实施完毕，公司第一期至第六期员工持股计划累计成交金额52.31亿元。持续推出的股份回购计划及员工持股计划彰显了公司对自身价值和未来发展的坚定信心。
　　报告期内，驱动公司业绩的重点经营工作如下：
　　1、攻坚克难，推动重点项目升级运行
　　（1）文莱项目一期稳健运营，盈利能力逐步向好
　　报告期内，在全球经济恢复势头不稳、下游需求有待提振的宏观背景之下，东南亚经济表现出较强韧性，经济发展保持较好趋势，成品油需求获得强劲支撑，在供不应求的背景下，东南亚成品油市场维持景气格局，带动文莱炼化盈利能力提升。同时，公司依据多年的东南亚市场运营经验，不断总结和完善产销策略，坚持以市场为导向，贴合需求动向，紧抓发展机遇，全力提升文莱项目一期经营效益。
　　为保持文莱项目一期生产运行稳定，公司采取措施积极应对原油价格起伏和产品价差波动，采购适合公司加工的各类原油原料，降低上游成本，同时产品结构紧跟市场变化，针对化工轻油、汽油、柴油、航空煤油、苯和PX等产品的产量进行合理化调整，清洁油品、苯和PX等芳烃类产品及柴油各占约三分之一产量，努力使文莱项目一期经营效益最大化。报告期内，公司文莱项目一期高负荷运行，生产的产品主要包括炼油产品（柴油、汽油、化工轻油、液化气等），以及化工品（PX、苯等），进一步打响“恒逸”品牌全球知名度，纵向产业链一体化的完善助力公司竞争优势持续提升。
　　截止本报告披露日，公司文莱项目国际化经营优势更加凸显，主要包括：
　　中文两国高度支持，长期享受税收优惠
　　文莱政局稳定，项目符合文莱2035宏愿；
　　与国家“一带一路”战略契合，项目银团贷款拥有国家级战略支持；
　　产品免关税；无个人所得税、营业税、工资税、生产税及出口税；
　　项目获得先锋企业十一年免税优惠和出口企业优惠，可享受较长期限的企业所得税减免。
　　文莱区位优势显著，赋能产业战略发展
　　文莱更接近原油供应地，靠近新加坡原油贸易市场，原油采购便利且物流成本较低；
　　项目生产成品油销往东南亚及澳洲等地区，东南亚地区需求旺盛，文莱项目销售半径短，物流成本低；
　　化工品可供给自身产业链下游配套消化，实现产业链一体化经营。
　　工艺技术后发优势，单位成本持续改善
　　项目完全配套自有动力装置，公用工程成本优势明显；
　　主要生产装置，如加氢裂化、重整及PX装置均采用最新先进工艺，具有运行成本低，产品转化率高等技术特点，降低PX的生产成本；
　　采用低温热回用技术，余热用于海水淡化，降低了海淡运行成本和PX生产的综合能耗指标；
　　渣油处理采用最新的灵活焦化工艺，可以连续化生产，降低了人工成本，副产的燃料气降低了燃料成本，与传统工艺相比，装置封闭式生产更环保，实现了渣油的无害化处理；
　　采用液相柴油加氢技术，能够满足国际柴油新标，同时降低了装置投资与运行能耗；
　　文莱常年气候温和，且无自然灾害，作为丰富产油国，拥有丰富的油气资源，可以提供部分原油，降低原油的物流成本。
　　（2）重点项目大力建设，产业布局扎实推进
　　报告期内，公司合营企业海南逸盛年产180万吨功能性材料项目中，第一套年产60万吨装置已经试生产，剩余两套合计年产120万吨装置将于下半年进行试生产，将进一步提高公司行业地位。同时，公司大力推进钦州“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套项目”，项目建成投产后，公司业绩有望进一步增厚，提高公司在瓶片、锦纶等领域的市场占有率，有效补强下游产业链条，充分发挥公司“涤纶+锦纶”双“纶”驱动的独特优势，进一步增强上下游高度匹配的均衡一体化产业链优势。
　　2、技术引领，加速“产业恒逸”向“科技恒逸”创新转型
　　2024年上半年，公司专注聚焦于“一滴油、两根丝”的核心关键技术，加强科技创新研发投入，强力推动以科技为核心的全面创新，加速相关高科技成果的转化应用，为公司的高质量发展蓄势赋能。报告期内，公司一方面积极大力引入高层次研发人才，优化科研激励机制和体制，积极营造“同创共享”的企业创新文化；与此同时，公司积极与浙江大学、东华大学等国内知名高校合作，打造由业内知名教授引领的“恒逸学者实验室”，建立联合研究开发平台，重点突破研发瓶颈，开拓前瞻创新技术。
　　报告期内，公司研发投入3.71亿元，同比增长7.84%。截至报告期末，公司创新成果不断涌现，恒逸石化及其子公司有效授权专利拥有量448件，其中有效发明专利拥有量291件。公司的创新发展取得阶段性成果，为下一步的科技创新发展打下坚实基础。恒逸石化依托多年深耕石化化纤行业的丰富经验，继续发挥行业领先地位，累计参与制修订标准共计40项，其中国家标准12项，行业标准22项，团体标准6项。公司专注战略性研发方向，攻破“阻燃阳离子聚酯纤维的研究开发项目”等重点研发项目，显示强大研发实力；实现“聚酯钛系缩聚催化剂制备技术”、“锦纶专用TiO2消光剂绿色制造及全消光锦纶产业化应用成套技术”、“氧化锌抗菌聚酯纤维的研究与开发”等项目工业化，提升差异化产品竞争力，为公司长期稳健发展注入新动力。
　　3、紧跟需求，加强产销联动
　　为提高公司各业务部门对市场的敏感度、发挥“恒逸大脑”科学决策的引领作用，在原“市场信息跟踪专业团队”的基础之上，成立“产业链研究小组”，深度覆盖“炼化-化工-化纤”产业链上下游各细分市场，从市场数据、行业动态等角度深入分析并定期形成专业的研究报告，为公司产销协同、战略规划等重要决策提供依据，成为公司不可或缺的“神经中枢”。
　　公司依托“恒逸大脑”数字可视化平台及研究小组，洞察国内外市场行情，加强市场预判，迅速调整经营策略，通过优化产品和市场结构，满足市场需求，强化竞争实力。报告期内，公司差异化产品比重快速提高，产品附加值明显提升，为公司夯实行业领先地位、抢占市场份额提供原生动力。
　　4、提质增效，精细管理稳定经营
　　报告期内，公司持续紧抓“提质增效”，不断提升内部运营效率，全面落实各业务主线的生产经营任务，严控经营风险，保障业务稳定运行。
　　报告期内，公司强化精细管理，制定详细管理制度，不断优化工作流程，深化数字化运营赋能，并持续推进精益求精管理文化，构筑了紧密衔接、高效运转的管理流程闭环，显著提升了公司管理的及时性、准确性和全面性，推动公司人均效能持续提升，满足精细化运营需求，助力公司高质量发展。
　　报告期内，公司深挖工艺降本增效潜力，重视工艺技术的优化与创新，通过引进先进设备、改进工艺流程等方式，降低生产成本，提高生产效率，提升产品质量，从而增强市场竞争力。同时，公司强化成本控制，全面覆盖原材料采购、生产制造到销售服务等各环节，精细管理，降低损耗。此外，公司积极探索降本增效途径，持续开展循环经济、推行绿色生产、提高资源利用效率等工作，为稳健发展奠定坚实基础。
　　5、绿色驱动，践行可持续发展
　　公司致力于成为行业领先的化工创新科技企业，积极响应国家碳达峰、碳中和政策，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，持续践行并推动产业链绿色低碳转型，积极探索绿色聚酯纤维产品创新，其中阻燃纤维产品处于全国领先地位，产量和销量持续提升；抗菌聚酯原位聚合关键技术取得突破，前景广阔。

　　三、核心竞争力分析
　　1、聚焦主业，战略领先
　　深耕石化化纤领域多年，积淀深厚。公司持续坚持聚焦“一滴油、两根丝”主业，目前已形成高度融合、深度协同的一体化产业集群，拥有炼化、PTA、聚酯纤维三大核心业务，并按照“总部+科研+基地”三位一体的模式，积极打造1个平台、2个中心、6大基地，构筑“背靠长三角、珠三角、环渤海湾，面向南海”的市场格局，稳健经营助力穿越周期，全面提升公司发展动能。
　　战略布局东南亚市场，加速国际化进程。公司率先在海外部署文莱项目一期，积极响应“一带一路”倡议，紧抓东南亚市场发展机遇，推动产业向国际化方向拓展经营，实现产业链向上延伸，助力一体化战略蓝图稳步前行。恒逸（文莱）PMB石油化工项目是首个全面执行中国标准的海外大型石化项目，是公司实现产能国际化布局、实践中国“一带一路”倡议的首个民营炼化项目，得到中文两国政府的一致高度支持。报告期内，公司文莱项目二期正在开展围堤吹填施工等工作，各项工作均有序推进。文莱项目二期建成后将有助于公司进一步降低生产成本、稳定原料供应、优化产品结构，持续增强公司整体盈利能力。
　　延伸芳烃下游产业链条，实现差异化产业布局。公司“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目能够有效延伸芳烃下游产业链条，该项目建成后，公司在锦纶行业的市场份额将显著提升，有利于进一步优化公司产品结构，稳固行业龙头地位，提升市场份额，增强企业核心竞争力，提高公司盈利能力，实现快速健康发展。
　　2、研发赋能，科技引领
　　深厚研发底蕴，持续增强产业引领力。公司高度重视技术研发创新，不断探索前沿技术，引领产品及工艺创新。公司紧紧围绕“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，率先应用聚酯熔体直纺技术、大规模PTA技术和己内酰胺绿色高端技术，高度引领产业发展。
　　发力高端领域，加速科研成果落地。公司长期专注于石化化纤领域的高端技术和产品研发应用，依托校企平台实现工艺技术的领先和产品结构的“多样化、系列化、优质化、独特化”，全面开展全产业链相关新产品、新技术的研究与开发，实现全流程、柔性化的高新产品（技术）开发和科技成果转化，技术水平行业领先。
　　专设研究组织，实现产、学、研、用协同转化。公司下属的恒逸研究院致力于先进材料和绿色化学品研发，积极提升创新引领能力，主动担起科技成果转化、新产品投放市场、实现经济效益的主体责任，加速前沿技术成果落地。另外，公司在杭州投资建设恒逸全球创新中心，用于面向未来先进技术的研究开发，并与浙江大学、东华大学建立了联合研究开发平台，推进学校与企业的协同创新，为公司长远发展提供创新动力。目前，公司已形成完备的“产、学、研、用”相结合的科技创新机制，能够有效实现技术创新资源的共享和互补，从而不断提升公司技术创新能力、科研水平及市场反应能力。
　　秉承绿色环保理念，坚持可持续发展。公司关注聚酯全生命周期的循环利用，突破现有技术难关，实现聚酯高品质回收利用。同时，公司通过自主立项和研发，制造出安全、高质、环保的绿色聚酯产品，例如公司创新推出了绿色环保聚酯产品“逸泰康”，以及以生物基为原料制备的高性能聚酯材料。公司通过推进绿色制造，能够有效减少下游企业生产过程中的污染物，助力纺织品全生命周期的绿色循环。
　　3、融合协同，规模显著
　　化工化纤龙头企业，不断延链、补链、强链。公司已发展成为全球领先的“PX-涤纶”和“苯-锦纶”产业链一体化龙头企业，并通过海外建设上游炼厂、国内扩建中下游不断实现延链、补链、强链，以内生外延并举等差异化发展模式，打造“原油-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的“柱状”均衡一体化产业链。公司上、中、下游原料配套协调，实现独有的大炼化到PX、PTA、聚酯（PET）产能匹配的全产业链均衡协调发展。
　　产能位居行业前列，规模优势明显。公司现有炼化设计产能800万吨，PTA参控股产能2,150万吨，参控股聚酯产能1,161.5万吨，己内酰胺参股产能40万吨。公司不断巩固扩大各环节产能规模优势，优化升级产业模式，推动公司经营规模的量变与业务结构的质变，推进大规模装置及节能降耗技术的投入与应用，持续保障生产装置运行及产品质量的稳定性，不断提升生产效率，极大降低了单位投资成本及单位能耗，产品单位制造成本在同行业中具有显著优势；同时，规模化采购、国内外项目整合集中采购使得公司具备较强的运营能力，获得优势价格节省采购成本，为最终产品的盈利提供有力保障。
　　4、人才卓越，管理先进
　　管理运营团队专业能力突出，先进管理经验高效赋能。公司拥有国际化、专业化、职业化的管理运营团队，团队人员专业知识扎实、行业经验丰富，不断为公司高质量发展注入活力。与此同时，公司借鉴国内外先进组织的管理经验，建立了完善的内部制度，持续实施组织结构优化，不断提高公司组织管理运作效率，发挥规模协同优势。
　　扎实推进产业人才队伍建设，有力保障科技战略转型升级。公司重视人才引进与人才培养，加强管理技术人才建设，通过多种渠道积极引进境内外高级管理及技术人才，同时完善“产、学、研、用”相结合的内部人才培养模式，为员工提供良好的职业发展通道。公司文莱项目稳步提高员工本地化程度，大力支持文莱本土青年成长，实现人才合作共赢。
　　完善激励机制，员工同创共享。员工激励方面，除了为员工提供业内有竞争力的福利待遇外，自2015年以来，公司相继实施两期限制性股票激励计划和六期员工持股计划，第六期员工持股计划已于2024年8月7日完成购买。截至本报告披露日，公司正持续推进第四期股份回购计划，以储备用于后续实施员工持股计划或股权激励。通过长期发展共享机制的建立，有效增强了员工的归属感和凝聚力，充分调动了员工工作积极性并有力地吸引了高精尖人才的加入，为公司的长远发展提供了人才基础。
　　5、数智融合、高效运作
　　紧密结合信息技术，建立数智系统。公司确立“石化+工业互联网”信息战略，积极开展产业数字化、智能化转型，推进新一代信息技术和石化制造产业深度融合，实现全产业链高度协作。作为行业领军企业，公司积极打造数字化车间和智能工厂，建成国内首个全流程智能聚酯工厂、首个数字化标杆工厂；创造性地提出单锭数据流系统，实现单锭产品的全生命周期管理；自行研发成品仓储系统，实现产品在工厂内高效流转，优化作业流程，提升资源整合能力；通过智能制造，打通数据壁垒。公司在行业内首创全生命产品质量追溯系统和智慧销售供应链系统，并自主开发可视化“恒逸大脑”助力公司实现数字化升级。企业智能化建设先后获得第二届中国标杆智能工厂、中国智能制造最佳实践奖、浙江省首批企业CDO试点企业、中纺联产品开发贡献奖、中国计算机学会企业数字化发展优秀案例、中国工业互联网杰出应用奖等奖项。
　　一体化供应链平台，形成高效闭环运转。公司创新客户服务生态圈，建设微商城、供应链金融、仓储物流的化纤供应链一体化平台，对外结合互联网营销和客户社交体验管理，从客户自主下单，到配套供应链服务，从实现销售数据全流程展现，到提供多维度画像的数据服务；对内实现各业务系统的数据共享，提高数据交互效率，消除信息流通障碍，形成销售、收款、排货、发货、派车、装运、开票等供应链业务闭环流程。
　　同时，公司以成为化纤工业互联网引领者为目标，发挥自身供应链配套优势，积极构建行业生态圈，着力打造具备化纤行业特色的一体化平台，为化纤行业提供数字管理、智能制造、线上交易、物流服务、市场分析、产供销协同、供应链金融等各类数字化解决方案，深度赋能化纤行业发展，做好行业数字化领头羊。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险
　　公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销售，石化和聚酯化纤行业与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生息息相关的产业，其产品价格和销售情况受到宏观经济波动和供需变化等因素的影响。随着经济全球化、一体化的加速，国家宏观调控和世界经济的周期性波动会对行业发展产生影响，如果全球经济增长放缓或出现衰退，将对公司业务、经营业绩及财务状况、终端需求等产生直接影响。
　　2、安全环保生产风险
　　随着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司严格贯彻及落实《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力于安全环保生产，切实履行社会责任。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的发生，是公司经营管理工作的重心。为降低行业安全环保生产风险，公司加强环保方面的后续投入，包括但不限于设备设施的购置与更新、组织体系的构建与落实等。公司将根据国家1、2、3类安全标准化建设的安排，积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准管理体系。落实安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司所处的产业链成本构成超过80%由上游原材料决定，尤其是原油的价格波动对公司生产经营的影响较大。原油价格可能随国际形势、地缘政治等大幅波动，进而影响产业链条中各产品的价格变化，加剧原料成本和经营成本的不确定性，可能会给公司带来较大的效益波动。公司将继续优化库存策略，降低因原油等原材料的价格波动带来的不利影响。
　　4、环境保护风险
　　公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。近年来公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，并按照国家环保要求进行污染物的处理和排放。但随着上市公司产业链垂直一体化的推进，生产规模的扩大，同时未来国内或文莱可能实施更为严格的环保标准，采取更为广泛和严格的污染管制措施，公司的环保成本和管理难度将随之增大。
　　5、汇率及利率波动风险
　　公司的主要子公司恒逸文莱主要经营位于境外，主要业务以美元结算，结算货币与人民币之间汇率及利率可能会随着国际政治、经济环境的变化而产生波动，存在一定的不确定性。随着未来公司境外业务布局的扩张和境外销售收入的增加，公司的资产状况和经营成果面临汇率波动导致的风险。
　　公司的利率风险主要来源于银行借款，公司通过与银行建立良好的合作关系，对授信额度、授信品种以及授信期限进行合理的设计，保障银行授信额度充足，满足公司各类长短期融资需求，合理降低利率波动风险。 收起▲