一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　本集团专注于服务中国优质企业和众多有金融产品与服务需求的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；
　　财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　本集团专注于服务中国优质企业和众多有金融产品与服务需求的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；
　　财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；
　　交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金；
　　投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。
　　本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素。这些重要因素受经济环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出平稳运行态势。报告期内，本集团的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。
　　二、核心竞争力分析
　　（一）优秀的企业文化
　　公司始终保持强烈的家国情怀，秉持“以价值创造成就金融报国之梦”的使命感，坚持践行国家战略，主动融入发展新格局，积极服务实体经济量质双升。传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业价值观，发扬“博士军团”的优秀文化基因，以知识为保障，以专业为基石，不断开拓公司发展的新局面。坚持变革创新的图强之路，凭借对行业发展和市场规律的深刻理解，持续创设创新的产品和交易设计，提供行之有效的金融解决方案。砥砺发展的韧性，以坚定的信心坚守发展定力，促进公司高质量发展。
　　公司坚持专业化发展，在理念上坚定不移，在行动上久久为功。构建多元化和包容性的人才机制，凝聚共识，打造了一支专业过硬、来自“五湖四海”、高度认同公司企业文化的人才队伍。管理层以身作则，在业务中潜心经营，员工求真务实，以战略达成和价值创造为导向，成长了一批能干事、想干事的年轻干部，形成了合理的人才梯队，持续铸造知识之源，图强之基。
　　截至目前，公司经营管理团队在证券、金融和经济相关领域的经历平均约28年，在公司平均任职期限超过23年，具备丰富的业务及管理经验。公司于1999年成立全国第一家金融企业博士后工作站，28年来持续塑造和输出专业人才。
　　（二）前瞻的战略引领
　　公司保持一张蓝图绘到底的战略定力，20世纪90年代初期，公司旗帜鲜明地提出了“股份化、集团化、国际化、规范化”的“四化”发展战略，为公司未来指明了方向。在行业转型发展期，公司不断对“四化”战略进行丰富完善与变革创新。
　　公司发展三十余年来，始终聚焦主责主业，着力提升核心竞争力，发展核心业务，未曾偏移，扎实深耕。持续拓展业务布局，把功能性放在首要位置，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，认真做好金融“五篇大文章”。在业务条线上，先后设立期货子公司、公募基金子公司、私募基金子公司、另类投资子公司和资产管理子公司等，以广发的价值理念和务实的创业作风，打造了布局完善、实力强劲的全业务链条。在区域发展上，立足广东，服务全国，联通境内外，以长远的眼光、开放的格局锻造了全国性的领先券商。全体员工以“功成不必在我”的决心和“钉钉子”的精神，锚定青山，坚决执行既定战略，战略方向始终如一。
　　（三）稳定的股权结构
　　公司具备长期稳定的股权结构，主要股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）27年来一直位列前三大股东（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。
　　股东、员工与公司休戚与共、水乳交融，具有高度的凝聚力和战斗力，是公司不断穿越周期、突破发展瓶颈、奠定行业地位的重要支撑。科学合理的运行机制，持续完善的公司治理体系，为公司稳健经营提供坚实保障。
　　（四）科学的业务布局
　　公司具有完备的业务体系、均衡的业务结构，突出的核心竞争力。拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块，具备全业务牌照。锻造综合金融服务实力，主要经营指标连续多年稳居中国券商前列，在多项核心业务领域中形成了领先优势，研究、资产管理、财富管理等业务位居前列。
　　公司践行研究赋能业务高质量发展的经营模式，研究能力长期保持行业领先，连续多年获得证券时报最佳分析师、新财富最佳分析师、中国证券业分析师金牛奖等主流评选的机构大奖，并名列前茅。率先提出财富管理转型，拥有优秀的金融产品研究、销售能力，专业的资产配置能力，超过4,900名证券投资顾问，致力于为不同类型的客户提供精准的财富管理服务，成为客户信任的一流财富管理机构。
　　统筹旗下资产管理机构优势资源，构建丰富的产品供给体系，向客户提供策略占优、品类多样的产品，打造业内领先的资产管理品牌。广发基金、易方达基金保持领先的投研能力，2026年6月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1。
　　以客户需求为导向，构建全业务链、全生命周期的投资银行服务体系，强化业务之间协同共进，相互赋能。坚持以科技创新引领业务发展，不断加大金融科技投入，主动运用先进理念、技术和工具，持续推进公司金融科技与业务的深度融合，提升数字化水平。
　　（五）突出的区位优势
　　粤港澳大湾区是中国开放程度最高、市场经济活力最强、在国家发展大局中具有重要战略地位的全球四大湾区之一，将肩负起强化国家战略科技力量的使命，是拓展改革开放新局面的重要布局。公司位于中国改革开放的前沿及粤港澳大湾区的核心区位，全力支持国家重大区域战略实施，厚植客户基础，助力科技、资本和产业良性循环。
　　作为大湾区成长起来的资本市场专业机构，公司在产业研究、资本运作等方面具备优势，积极探索产融结合的新模式，通过加深与地方产业资本融合，共建多种形式的产业基金，支持区域经济产业转型升级；充分发挥资本市场价值发现与资源配置功能，通过直接融资打造产业集群，对产业实现全生命周期金融服务。
　　2026年6月末，公司拥有全国358家分公司及营业部，布局全国31个省、自治区、直辖市；粤港澳大湾区珠三角九市营业网点家数及覆盖占比均为行业第1，为公司业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累和服务提供重要支撑。
　　（六）合规稳健的经营理念
　　公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，行业内最早推行全面风险管理战略的券商之一，是20世纪80年代末至90年代初成立的第一批券商中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。
　　公司秉持稳健经营的经营管理理念，合规经营是公司行稳致远的底线，风险管理能力是服务公司高质量发展的有力抓手。公司立足于加强风险管控和防范，坚守合规底线，夯实风控生命线，持续完善全面风险管理体系，为各项业务的稳健发展构筑有力支撑。
　　三、可能面对的风险
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，跨市场、跨境风险传染的可能性上升。公司需合理安排资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（2）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。在地缘政治冲突持续、主要经济体货币政策路径分化及全球市场波动加剧的背景下，随着公司国际化业务布局不断拓展，市场风险的来源、传导路径及跨市场联动性日趋复杂，市场风险管理的难度也相应提升。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，同一交易对手跨境、跨市场、跨业务线交易日益频繁，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，年内A股市场结构性分化行情较为突出，市场资金集中配置于特定行业及个股，对集团担保品管理和信用风险管控带来更大挑战。
　　（4）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规和准则，而被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　（5）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（6）信息技术风险
　　信息技术大大提升了公司的运营效率与竞争力，公司的投资管理业务、交易及机构业务、财富管理业务、投资银行业务等以及中后台管理均依赖于信息系统的支撑。信息技术发挥了对公司业务重要的推动作用，同时也带来了一定的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并相应设置风险限额且每日监控；4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　②市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额的系统化监控、预警，提升监控效率；4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、回顾等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　③信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；3）持续优化内部评级体系，完善交易对手的授信管理；4）建立多层次信用风险限额体系控制信用风险暴露和集中度风险，包括业务总规模以及单一客户及其可识别的关联方、单一股票担保品、行业等维度的集中度限额；5）建立主体风险智能预警体系，优化压力测试情景设计及模型，做实资产风险分类，加强日常风险监控及风险专项排查，及时运用各类风险缓释措施和处置手段应对和化解风险，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　④合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：1）切实落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》等规定的各项要求，持续完善合规管理组织架构，不断优化三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织公司内部规章制度“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面管理及有效管控，促进业务规范发展；3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过智能化、数字化手段提升合规管理工作成效。
　　⑤操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；2）持续开展风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，将其常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等日常业务运作，积极推动数字化风险监测指标建设，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；3）通过持续优化操作风险管理系统功能，实现操作风险管理的系统化、规范化；4）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理与总结报告；5）持续开展操作风险管理文化的宣导及培训。
　　⑥信息技术风险管理
　　2026年上半年，公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障”三大防线以及“数据平台、混合云平台、两地三中心基础平台”三大底座，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管控。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑦声誉风险管理
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》以及《广发证券声誉风险管理办法》等制度要求，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体员工主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2026年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，有效实施更加积极有为的宏观政策，发展韧性持续彰显，国内生产总值同比增长4.7%。
　　2026年上半年，资本市场改革全面深化、内生稳定机制持续夯实、高水平制度型双向开放稳步扩大。中国证监会系统深入落实“十五五”规划和新“国九条”部署安排，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，不断夯实稳的基础、巩固严的氛围、积聚进的动能、激发新的活力，市场运行总体稳健活跃，深化投融资综合改革取得新突破，多层次市场功能有效发挥。证券行业深入贯彻“十五五”规划和资本市场改革等重要部署，聚焦主责主业，将功能性放在首要位置，谱写金融“五篇大文章”，为更好服务中国式现代化和金融强国建设不断努力前进。
　　2026年上半年，在董事会指导下，公司坚持发挥功能性，推动高质量发展，在全体员工的共同努力下，公司取得了良好的经营业绩，主要经营指标保持行业前列。截至2026年6月30日，本集团总资产为11,929.62亿元，较上年末增加22.29%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,767.88亿元，较上年末增加13.24%；报告期本集团营业总收入为268.83亿元，同比增加74.59%；营业总支出为108.98亿元，同比增加54.33%；业务及管理费为106.60亿元，同比增加51.11%；营业利润为159.85亿元，同比增加91.74%；归属于上市公司股东的净利润为116.52亿元，同比增加80.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为119.05亿元，同比增加88.63%。 收起▲

　　一、报告期内本集团从事的主要业务
　　本集团专注于服务中国优质企业和众多有金融产品与服务需求的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；
　　财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销... 查看全部▼

　　一、报告期内本集团从事的主要业务
　　本集团专注于服务中国优质企业和众多有金融产品与服务需求的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；
　　财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；
　　交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金；
　　投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。
　　本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素。这些重要因素受经济环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出平稳运行态势。报告期内，本集团的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。

　　二、报告期内本集团所处行业的情况
　　2025年，我国资本市场稳中向好态势持续巩固，在多重挑战交织下顶压前行，向新向优发展，韧性和活力明显增强。一是中国特色稳市机制逐步构建，市场呈现回暖向好态势，主要指数全面上涨。2025年全A、上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨27.65%、18.41%、29.87%、49.57%、35.92%，沪深股基成交额达499万亿元，同比上升70.39%。二是债市平稳运行，货币政策适度宽松，资金利率中枢下移；债券发行供给增加，利率债表现突出、信用债融资回暖。2025年中债-新综合财富（总值）指数上涨0.65%。三是投融资改革不断深化，股权融资明显回升。2025年，A股市场股权融资共完成296单，融资金额9,195.67亿元，同比分别增长12.12%和269.36%。其中：IPO完成112单，融资金额1,308.35亿元，同比分别增长9.80%和97.40%；再融资完成184单，融资金额7,887.32亿元，同比分别增长13.58%和331.75%。四是公募基金坚持以投资者为本理念，在降费让利和资本市场稳中向好背景下，居民资产保值增值需求不断增强。截至2025年末，我国公募基金管理总规模达37.71万亿元，同比增长14.86%。
　　2026年是“十五五”规划开局之年，“十五五”规划对提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能等作出重要部署，凸显了资本市场在推进金融强国建设、服务中国式现代化进程中的重要作用。《政府工作报告》提出，2026年要持续推进资本市场投融资改革，健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，提高直接融资、股权融资比重。证监会主席吴清提出，着力推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长，阐释未来五年资本市场高质量发展总体思路，为资本市场未来发展提供清晰指引。
　　在资本市场改革全面深化、内生稳定机制持续夯实、高水平制度型双向开放稳步扩大的背景下，证券行业将深入贯彻“十五五”规划和资本市场改革等重要部署，聚焦主责主业，将功能性放在首要位置，谱写金融“五篇大文章”，为更好服务中国式现代化和金融强国建设不断努力前进。报告期，公司各项主要经营指标位居行业前列。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）优秀的企业文化
　　公司始终保持强烈的家国情怀，秉持“以价值创造成就金融报国之梦”的使命感，坚持践行国家战略，主动融入发展新格局，积极服务实体经济量质双升。传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业价值观，发扬“博士军团”的优秀文化基因，以知识为保障，以专业为基石，不断开拓公司发展的新局面。坚持变革创新的图强之路，凭借对行业发展和市场规律的深刻理解，持续创设创新的产品和交易设计，提供行之有效的金融解决方案。砥砺发展的韧性，以坚定的信心坚守发展定力，促进公司高质量发展。
　　公司坚持专业化发展，在理念上坚定不移，在行动上久久为功。构建多元化和包容性的人才机制，凝聚共识，打造了一支专业过硬、来自“五湖四海”、高度认同公司企业文化的人才队伍。管理层以身作则，在业务中潜心经营，员工求真务实，以战略达成和价值创造为导向，成长了一批能干事、想干事的年轻干部，形成了合理的人才梯队，持续铸造知识之源，图强之基。
　　截至目前，公司经营管理团队在证券、金融和经济相关领域的经历平均约27年，在公司平均任职期限超过22年，具备丰富的业务及管理经验。公司于1999年成立全国第一家金融企业博士后工作站，27年来持续塑造和输出专业人才。
　　（二）前瞻的战略引领
　　公司保持一张蓝图绘到底的战略定力，20世纪90年代初期，公司旗帜鲜明地提出了“股份化、集团化、国际化、规范化”的“四化”发展战略，为公司未来指明了方向。在行业转型发展期，公司不断对“四化”战略进行丰富完善与变革创新。
　　公司发展三十余年来，始终聚焦主责主业，着力提升核心竞争力，发展核心业务，未曾偏移，扎实深耕。持续拓展业务布局，把功能性放在首要位置，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，认真做好金融“五篇大文章”。在业务条线上，先后设立期货子公司、公募基金子公司、私募基金子公司、另类投资子公司和资产管理子公司等，以广发的价值理念和务实的创业作风，打造了布局完善、实力强劲的全业务链条。在区域发展上，立足广东，服务全国，联通境内外，以长远的眼光、开放的格局锻造了全国性的领先券商。全体员工以“功成不必在我”的决心和“钉钉子”的精神，锚定青山，坚决执行既定战略，战略方向始终如一。
　　（三）稳定的股权结构
　　公司具备长期稳定的股权结构，主要股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）26年来一直位列前三大股东（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。
　　股东、员工与公司休戚与共、水乳交融，具有高度的凝聚力和战斗力，是公司不断穿越周期、突破发展瓶颈、奠定行业地位的重要支撑。科学合理的运行机制，持续完善的公司治理体系，为公司稳健经营提供坚实保障。
　　（四）科学的业务布局
　　公司具有完备的业务体系、均衡的业务结构，突出的核心竞争力。拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块，具备全业务牌照。锻造综合金融服务实力，主要经营指标连续多年稳居中国券商前列，在多项核心业务领域中形成了领先优势，研究、资产管理、财富管理等业务位居前列。
　　公司践行研究赋能业务高质量发展的经营模式，研究能力长期保持行业领先，连续多年获得证券时报最佳分析师、新财富最佳分析师、中国证券业分析师金牛奖等主流评选的机构大奖，并名列前茅。率先提出财富管理转型，拥有优秀的金融产品研究、销售能力，专业的资产配置能力，超过4,800名证券投资顾问，行业排名第三（母公司口径），致力于为不同类型的客户提供精准的财富管理服务，成为客户信任的一流财富管理机构。2025年12月末，公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第4。
　　统筹旗下资产管理机构优势资源，构建丰富的产品供给体系，向客户提供策略占优、品类多样的产品，打造业内领先的资产管理品牌。广发基金、易方达基金保持领先的投研能力，2025年12月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1。
　　以客户需求为导向，构建全业务链、全生命周期的投资银行服务体系，强化业务之间协同共进，相互赋能。坚持以科技创新引领业务发展，不断加大金融科技投入，主动运用先进理念、技术和工具，持续推进公司金融科技与业务的深度融合，提升数字化水平。
　　（五）突出的区位优势
　　粤港澳大湾区是中国开放程度最高、市场经济活力最强、在国家发展大局中具有重要战略地位的全球四大湾区之一，将肩负起强化国家战略科技力量的使命，是拓展改革开放新局面的重要布局。公司位于中国改革开放的前沿及粤港澳大湾区的核心区位，全力支持国家重大区域战略实施，厚植客户基础，助力科技、资本和产业良性循环。
　　作为大湾区成长起来的资本市场专业机构，公司在产业研究、资本运作等方面具备优势，积极探索产融结合的新模式，通过加深与地方产业资本融合，共建多种形式的产业基金，支持区域经济产业转型升级；充分发挥资本市场价值发现与资源配置功能，通过直接融资打造产业集群，对产业实现全生命周期金融服务。
　　2025年12月末，公司拥有全国357家分公司及营业部，布局全国31个省、直辖市、自治区；粤港澳大湾区珠三角九市营业网点家数及覆盖占比均为行业第1，为公司业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累和服务提供重要支撑。
　　（六）合规稳健的经营理念
　　公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，行业内最早推行全面风险管理战略的券商之一，是20世纪80年代末至90年代初成立的第一批券商中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。
　　公司秉持稳健经营的经营管理理念，合规经营是公司行稳致远的底线，风险管理能力是服务公司高质量发展的有力抓手。公司立足于加强风险管控和防范，坚守合规底线，夯实风控生命线，持续完善全面风险管理体系，为各项业务的稳健发展构筑有力支撑。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2025年是“十四五”规划收官之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济展现了韧性与活力，国民经济运行总体平稳，经济总量实现新跨越，国内生产总值同比增长5.0%。
　　2025年，资本市场在多重风险挑战交织叠加的严峻考验下稳中求进，向新向优发展，韧性和活力明显增强。中国证监会统筹推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，系统重塑市场基础制度和监管逻辑，建设建强防波堤防浪堤，维护市场平稳运行，深化投融资综合改革，推动中长期资金入市实现重大突破，推动上市公司质量和投资价值提升。在这一过程中，证券行业积极融入经济社会发展全局，主动服务国家重大战略，深入落实以客户为中心的发展理念，市场格局、业务结构、创新发展和风险管理能力发生了深刻变化，呈现出良好发展态势。
　　2025年，在董事会指导下，公司坚持发挥功能性，推动高质量发展，在全体员工的共同努力下，公司取得了优良的经营业绩，主要经营指标保持行业前列。截至2025年12月31日，本集团总资产为9,754.84亿元，较上年末增加28.57%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,561.11亿元，较上年末增加5.77%；报告期本集团营业总收入为354.93亿元，同比增加34.33%；营业总支出为167.00亿元，同比增加11.67%；业务及管理费为164.56亿元，同比增加11.25%；营业利润为187.93亿元，同比增加63.88%；归属于上市公司股东的净利润为137.02亿元，同比增加42.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为142.57亿元，同比增加59.93%。
　　（二）主营业务情况分析
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。公司通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）开展境外投资银行相关业务。
　　（1）股权融资业务
　　2025年，A股市场股权融资2共完成296单，融资金额9,195.67亿元，同比分别增加12.12%和269.36%。其中：IPO完成112单，融资金额1,308.35亿元，同比分别增加9.80%和97.40%；再融资完成184单，融资金额7,887.32亿元，同比分别增加13.58%和331.75%（。新三板新增挂牌公司332家，同比减少5.14%；新三板挂牌公司定向发行178次，融资金额74.20亿元，同比分别减少14.01%
　　2包括IPO、增发、配股、优先股、可转债，其中增发剔除发行股份购买资产，按发行日口径统计。
　　和37.86%。港股市场融资共完成691单，融资金额6,131.03亿港元，同比分别增加47.02%和251.44%。其中：IPO完成117单，融资金额2,867.36亿港元，同比分别增加67.14%和225.29%；再融资完成574单，融资金额3,263.67亿港元，同比分别增加43.50%和278.15%。
　　报告期内，公司紧扣服务实体经济高质量发展主线，深入贯彻国家战略与监管要求，积极发挥直接融资“服务商”及资本市场“看门人”作用。坚持行业引领，聚焦重点赛道，积累产业资源，建立产业生态，提升专业能力，产业投行转型初见成效。深耕重点区域，大湾区、长三角等区域竞争力提升。持续深化境内外一体化战略，完善跨境人才培育与协同机制，全面提升跨境服务质效，有效助力中国企业出海布局。加强AI投行建设，以科技赋能业务提质增效与全面风险管控。
　　报告期内，境内股权融资方面，公司完成A股股权融资项目8单，主承销金额187.93亿元；完成新三板挂牌8单。截至2025年末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计52家，其中“专精特新”企业占比达80.77%。报告期内，公司荣获2025新财富“本土最佳投行”、证券时报“全能投行君鼎奖”等奖项，“投行AI文曲星”荣获“中国人民银行2024年度金融科技发展奖”等奖项。境外股权融资方面，完成23单境外股权融资项目，包括22单港股IPO项目和1单港股再融资项目，发行规模1,067.75亿港元；按IPO和再融资项目发行总规模在所有承销商中平均分配的口径计算，在香港市场股权融资业务排名中资证券公司第5。
　　（2）债务融资业务
　　2025年，境内债券市场整体呈现震荡上行态势。主要信用债3发行金额19.65万亿元，同比上升7.50%。其中，公司债券4发行金额45,101.55亿元，同比增加11.51%；非金融企业债务融资工具发行金额94,611.37亿元，同比下降2.45%；非政策性金融债发行金额56,780.59亿元，同比增加25.23%。境外市场方面，受美联储降息预期的支持及中资发行人境外债到期后的借新还旧需求，2025年，中资境外债市场小幅增长，中资境外债发行金额1,666.07亿美元，同比增加6.03%。
　　报告期内，公司深入推进资源整合，聚焦重点区域客户拓展，加快推进数智化建设，全面提升项目执业质量，主承销发行债券869期，主承销金额3,188.57亿元，行业排名第9。公司围绕科技创新、绿色低碳等国家重大战略方向，推动债券创新产品落地。报告期内，公司主承销各品种科技创新债券138期，承销金额395.46亿元；主承销各品种低碳转型和绿色债券34期，承销金额78.94亿元；主承销乡村振兴债券10期，承销金额24.72亿元。公司持续健全债券业务质量管控体系，不断夯实执业基础，在中国证券业协会公布的2025年证券公司债券业务执业质量评价中荣获A类。在中资境外债业务方面，完成59单债券发行，承销金额870.97亿港元。
　　（3）财务顾问业务
　　2025年，A股首次公告重大资产重组的上市公司173家，同比增加54.46%，已披露的交易金额合计约10,322.42亿元。
　　报告期内，公司紧跟国家产业政策与区域发展战略导向，依托广东资本市场并购联盟平台举办人工智能主题并购论坛，持续完善并购业务生态圈建设，为客户提供多层次、全方位的综合金融服务，助力资产与资本高效有序循环。报告期内，公司完成具有行业及区域影响力的上市公司重大资产重组项目和发行股份购买资产项目2单，上市公司控制权收购项目7单。公司荣获2025新财富“最佳并购投行”。境外方面，广发融资（香港）完成1单财务顾问类项目。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括财富管理及经纪业务、期货经纪业务、融资融券业务、回购交易业务及融资租赁业务。公司分别通过全资子公司广发期货、广发融资租赁开展期货经纪业务、融资租赁业务，通过间接全资持股的子公司广发经纪（香港）开展境外经纪业务。
　　（1）财富管理及经纪业务
　　截至2025年末，上证综指涨18.41%，深证成指涨29.87%，创业板指数涨49.57%，市场股基成交金额505.57万亿元，同比增长70.89%。香港恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别较上年末增长27.77%、增长22.27%、增长23.45%；香港证券市场日均成交金额2,498.20亿港元，同比增长89.52%。
　　报告期内，公司坚定做好社会财富“管理者”，紧跟公司高质量发展战略，厚植客户基础，深化财富管理转型，强化投研驱动，产品销售保有规模创新高，由传统代销向以研究为核心驱动力的解决方案化、资产配置化、买方投顾化的转型升级加速推进；积极探索线上规模化获客道路，深化机构与企业客群拓展服务，加强交易型客户服务，积极拥抱AI技术变革，探索全新高效的客户服务模式；坚持“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。
　　境内方面，截至2025年12月末，公司代销金融产品保有规模超过3,700亿元，较上年末增长约42.65%；根据中国证券业协会统计，共有超过4,800人获得投资顾问资格，行业排名第三（母公司口径）；2025年公司沪深股票基金成交金额40.38万亿元（双边统计），同比增长68.64%。境外方面，进一步丰富产品种类，持续向财富管理转型，收入规模、托管资产规模、产品保有规模和高净值客户规模等均实现同比增长。
　　（2）期货经纪业务
　　2025年，以单边计算，期货市场累计成交额766.25万亿元，同比增长23.74%，其中，商品期货和期权累计成交额511.06万亿元，同比增长19.31%；金融期货和期权累计成交额255.19万亿元，同比增长33.66%（。
　　报告期内，广发期货深挖产业客户需求，强化科技赋能与专业服务，持续提升服务实体经济质效，境内外业务稳步发展。报告期内，广发期货成交量、成交额市占率同比分别增加0.45个百分点和0.41个百分点；国际化业务纵深推进，广发期货（新加坡）完成设立，境外子公司合并营业收入、净利润均实现同比增长。广发期货（香港）荣获新加坡交易所颁发的2025年新交所铁矿石衍生品、新交所美元/离岸人民币期货的“前五大中资期货经纪商”。
　　（3）融资融券业务
　　截至2025年12月末，全市场融资融券余额25,406.82亿元，较上年末增长36.26%。报告期内，公司坚守客户中心导向，围绕客户需求、资源禀赋及市场环境持续优化服务体系，以“专业赋能、精细服务”为核心，丰富对客产品与服务，强化业务精细化管理能力，完善产品矩阵与服务体验，健全合规风控，推动两融业务健康有序发展。
　　截至2025年12月末，公司融资融券余额为1,389.79亿元，较上年末增长34.04%，市场份额5.47%。
　　（4）回购交易业务
　　报告期内，公司稳健开展股票质押业务，强化风险管理，严格落实存续期管理各项举措，持续优化资产结构，资产质量稳中向好。截至2025年12月末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为72.63亿元，较上年末下降23.19%。
　　（5）融资租赁业务
　　报告期内，广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善。
　　截至2025年12月末，集团租赁应收款净额为0.15亿元。
　　3、交易及机构业务板块
　　本集团的交易及机构业务板块主要包括权益投资及交易业务、固定收益销售及交易业务、股权衍生品销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。
　　（1）权益投资及交易业务
　　公司权益投资及交易业务主要从事股票投资及交易。
　　2025年，A股与港股市场整体表现强劲，A股主要指数全线收涨。上证指数年度上涨18.41%，创业板指与深证成指分别上涨49.57%和29.87%。市场热点集中在科技与资源板块，有色金属、通信、电子等行业涨幅居前。恒生指数上涨27.77%，恒生科技指数上涨23.45%。
　　报告期内，权益投资方面，公司坚持价值投资思路，强化自上而下的宏观策略与行业及个股的研究相结合，持续锻造核心投研能力，利用多策略投资工具降低投资收益波动，取得了良好的投资业绩。
　　（2）固定收益销售及交易业务
　　公司固定收益销售及交易主要面向机构客户销售公司承销的债券，以及从事固定收益金融产品及相关衍生品的做市及交易。
　　2025年，国内货币政策适度宽松，财政政策积极加力；海外通胀在关税扰动下温和上行，美联储进入降息周期末期。中债-新综合财富（总值）指数较上年末上涨0.65%；10年国债利率1.85%，较上年末上行17bp；10年美债利率4.18%，较上年末下行40bp；中资美元债指数较上年末上涨7.32%。
　　报告期内，公司较好地控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，有效把握市场结构性机会，实现较好的投资业绩。报告期内，公司FICC多资产多策略投资规模持续增长。公司强化公募REITs、可转换债券、可交换债券及跨境投资等前瞻性研究及布局，持续提升多资产多策略投资能力。
　　（3）股权衍生品销售及交易业务
　　公司根据客户及市场需求，研究设计及销售多种柜台市场产品，包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等，并从事权益产品及衍生品的做市及交易。
　　2025年，场外衍生品市场继续朝着规范、健康的方向发展，国内ETF基金市场继续蓬勃发展。
　　报告期内，公司作为场外衍生品业务一级交易商，立足衍生品定价和交易的专业优势，持续强化团队及系统建设，深耕产品创设、策略创新、交易销售及客户服务能力，丰富和拓展产品体系、挂钩标的种类及收益结构，持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案。公司做市业务继续保持在市场第一梯队，并正式开展科创板、北交所股票做市业务；为上交所、深交所的1,100多只基金及全部ETF期权提供做市服务；为中金所的沪深300股指期权、中证1000股指期权提供做市服务；为15家科创板企业、10家北交所企业、33家新三板企业提供做市服务。报告期内，公司通过中证机构间报价系统和柜台市场开展的私募产品发行与交易共110,115只，合计规模人民币10,592.76亿元。
　　（4）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司广发乾和以自有资金开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。
　　2025年，中国股权投资市场投资案例数10,795笔，同比上升28.4%；投资总规模9,287.16亿元，同比上升45.6%；退出案例数5,211笔，同比上升41.0%。
　　报告期内，广发乾和重点布局硬科技、AI+、先进制造、医疗健康、特殊机会投资等领域。截至2025年12月末，广发乾和累计投资项目342个。
　　（5）投资研究业务
　　本集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的专业服务，赋能和支持公司核心业务发展，提供各类智库咨询服务，促进国内外专业交流。
　　报告期内，本集团持续深化研究驱动发展模式，加快研究成果转化和对公司核心业务的赋能；积极响应国际化发展要求，进一步拓展海外研究业务。截至2025年12月末，本集团的股票研究涵盖中国大陆28个行业、951家A股上市公司，以及232家海外上市公司。公司积极推动研究业务的数智化建设，并进一步探索AI智能投研功能应用，借助广发研究门户网站、小程序等构建多平台、多渠道、多维度的客户服务体系。报告期内，公司产业研究院持续打造产学研投融一体化生态，聚焦核心赛道深化产业研究，聘请科学顾问引领产业认知升级，整合科学家、科研院校、投资机构、企业及政府等多方资源，搭建协同平台，以金融赋能科技成果高效转化为现实生产力，助力科创经济并赋能公司业务高质量发展。同时，强化资本市场与区域经济研究，积极参与广东省“十五五”规划前期研究，积极服务国家及粤港澳大湾区经济、产业与资本市场发展，持续提升智库品牌影响力。
　　公司卓越的研究实力在业界广受认可，屡获殊荣。2017年至2025年，连续多年荣获证券时报最佳分析师、新财富最佳分析师、中国证券业分析师金牛奖、卖方分析师水晶球奖、上海证券报最佳分析师、新浪财经金麒麟最佳分析师、21世纪金牌分析师等主流评选的机构大奖，并名列前茅。报告期内，公司紧密围绕中国式现代化建设主线，聚焦新质生产力发展方向，助力科技创新与产业创新深度融合，成功举办“AI+产业论坛”“对话掌门人”“智见中国资产”等大型投资策略会，搭建上市公司与机构投资者交流平台。在香港成功举办“智见中国-扬帆未来”全球投资论坛，汇聚AI、机器人、新能源、创新药等产业链领军企业，向国际投资者充分展示了中国优势资产的投资机会。
　　（6）资产托管业务
　　公司立足于为基金、证券、期货、银行、信托等各类资产管理机构提供优质的资产托管和基金运营外包服务。
　　2025年，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出推动权益类基金产品创新发展等25项举措，公募基金行业保持良好的发展势头；私募基金行业保持增长，行业结构持续优化。截至2025年末，公募基金资产规模达到37.71万亿元，存续私募基金管理人管理基金规模增至22.15万亿元。
　　报告期内，公司重点推进指数类公募基金托管，优化私募基金业务结构，持续提升运营服务能力和风险管理能力，推动资产托管业务稳健发展。截至2025年末，公司托管产品数量3,853只，提供基金运营外包服务产品数量4,342只，非货公募基金托管存续规模排名行业第4。
　　4、投资管理业务板块
　　本集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。
　　（1）资产管理业务
　　本集团的资产管理客户包括个人及机构投资者。本集团通过全资子公司广发资管、广发期货及间接全资持股的子公司广发资管（香港）开展资产管理业务。2025年，券商资管业务积极响应新“国九条”等政策号召，主动回归行业本源，不断提升专业水平，规范转型稳步推进。截至2025年12月末，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.30万亿元。
　　报告期内，广发资管深化投研体系及主动管理能力建设，加强特色策略布局，依托集团全业务链加强内部协同，业务结构持续优化，管理费收入较2024年增长31.57%。截至2025年12月末，广发资管管理的单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2024年末分别增长12.61%、38.08%，集合资产管理计划的净值规模较2024年末下降38.68%，合计规模较2024年末下降16.82%。截至2025年12月，广发资管资产管理计划存续规模（不包含证券公司大集合及ABS产品）排名第8。
　　截至2025年12月末，广发期货管理的资产管理计划合计71只，资产管理总规模57.61亿元。
　　在境外资产管理业务领域，广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一。截至2025年12月末，广发资管（香港）管理1只基金产品。
　　（2）公募基金管理业务
　　本集团通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。截至2025年12月末，公司持有广发基金54.53%的股权；持有易方达基金22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。
　　2025年，公募基金行业整体呈现良好的发展态势。在资本市场投融资改革持续深化的背景下，《推动公募基金高质量发展行动方案》出台并深入实施，引领行业进一步彰显功能性定位，提升整体发展质量和服务水平。在政策的支持引导下，基金公司持续强化投资者回报导向，大力发展权益基金，积极推动浮动费率、科创主题等产品创新，更好服务新质生产力发展和居民理财需求。截至2025年12月末，公募基金管理机构管理的公募基金资产净值合计37.71万亿元，较2024年末增长14.89%。
　　广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过QDII等方式投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以QFII等方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。报告期内，广发基金坚持高质量发展主线，积极强化投研核心能力建设，持续提升产品供给质量，紧跟国家战略与政策导向丰富产品布局，扎实提升投资者服务水平。截至2025年12月末，广发基金管理的公募基金规模合计16,632.10亿元，较2024年末增长13.43%；剔除货币市场型基金后的规模合计10,151.60亿元，行业排名第3。
　　易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过QDII投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司易方达资产管理（香港）有限公司以QFII及RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。报告期内，易方达基金严格执行各项政策法规要求，紧密围绕公募基金行业高质量发展主线，持续提升服务实体经济与国家战略、资本市场改革发展以及居民财富管理需求的能力，致力于构建一流投资机构，通过自身高质量发展服务经济社会高质量发展。截至2025年12月末，易方达基金管理的公募基金规模合计25,705.40亿元，较2024年末增长25.17%；剔除货币市场型基金后的规模合计18,178.55亿元，行业排名第1。
　　（3）私募基金管理业务
　　本集团通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务，通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属机构开展境外私募股权基金业务。
　　2025年，政府工作报告提出，健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资壮大耐心资本；国务院办公厅《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》明确发展股权投资、创业投资、天使投资，壮大耐心资本。2025年度，中国股权投资市场新募集基金数量和规模分别为5,039只和1.65万亿元，同比分别上升26.6%和14.1%。
　　报告期内，广发信德聚焦布局人工智能、机器人、生物医药、智能制造、新能源、企业服务等行业。截至2025年12月末，广发信德在管基金存量实缴规模超190亿元。境外方面，广发投资（香港）通过下属子公司管理股权投资类基金产品4只，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、大消费、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、金融强国建设加快推进，证券行业肩负重要使命
　　当前，国际格局深刻调整，全球金融领域竞争日趋激烈，金融已成为国家核心竞争力的重要组成部分。中央金融工作会议明确提出，要走好中国特色金融发展之路，加快建设金融强国，对证券行业高质量发展具有重要指导意义。
　　证券行业作为资本市场的重要参与者，肩负重要使命，应聚焦主责主业，扮演好资本市场“看门人”、直接融资“服务商”角色，服务实体经济和新质生产力发展；履行好社会财富“管理者”功能，服务居民财富保值增值，以行业高质量发展助力金融强国建设。
　　2、资本市场高质量发展全面深化，证券行业格局深刻重塑
　　“十五五”规划对资本市场改革作出一系列重大战略部署，为资本市场高质量发展全面深化明确了清晰路径。
　　证券行业积极融入经济社会发展全局，主动服务国家重大战略，深入落实以客户为中心的发展理念，向争创国际一流投资银行和投资机构的目标不断前进。随着并购重组市场活跃，资源要素加速向资本实力强、风控能力优、服务实体成效突出的头部机构集聚，证券行业加快从同质化经营向差异化发展转变，格局正不断优化和重塑，呈现出良好发展态势。
　　3、高水平制度型双向开放稳步扩大，证券行业国际化迈入新阶段
　　当前，中国资产价值凸显，国际投资者配置需求显著，跨境投融资便利化改革加速境外资金入市。
　　境内企业加快全球化布局，投资者全球资产配置需求增长，高水平制度型双向开放稳步扩大，中国资本市场的全球影响力与吸引力快速提高。
　　国际化能力已经成为衡量券商综合竞争力的核心标尺之一，行业机构正在加快海外业务布局，在服务企业出海融资、跨境财富管理、全球资金配置等领域讲好中国资本市场故事、发挥关键纽带作用。证券行业国际化发展正迈入新阶段。
　　4、新一轮科技革命和产业变革加速演进，重塑证券行业发展新动能
　　党中央高度重视人工智能发展，推动我国人工智能综合实力整体性、系统性跃升。作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，人工智能与各项业务深度融合，正深刻重塑证券行业生态。
　　同时，《政府工作报告》提出，要加强科技创新全链条全生命周期金融服务，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。证券行业要抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，将科技创新和产业创新深度融合，推动要素资源向新质生产力领域聚集，让资本市场服务产业变革和高质量发展跑出新的“加速度”。
　　（二）公司发展战略
　　公司秉承“知识图强，求实奉献”的核心价值观，力争“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。公司将坚持以“客户中心导向”为贯穿始终的战略纲领，本着协同原则和创新精神，洞悉客户需求；立足新发展阶段，公司将聚焦主责主业，优化业务结构，强化自我革新，推动发展模式向高质量发展转变，全面推进投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务等四大业务的战略转型和升级。
　　（三）2026年度经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，全球格局深刻演变，国内动能加速转换，资本市场投融资综合改革持续深化。2026年，公司将坚定不移地贯彻高质量发展总体方针，紧扣“十五五”开局新要求，锚定一流投行建设方向，保持战略定力，提升全链条、全周期的客户综合服务水平，增强产品化建设能力，深化国际化布局，提升精细化管理实效，系统推进经营模式向更高质量、更高效率、更可持续的方向迭代升级，为公司长远发展夯实根基。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　（四）公司发展的资金需求
　　2025年，公司各项业务有序开展，需要充足的资金支持，且资金需求随市场波动变化。公司将继续加强资金管理，提升公司资产配置效率，同时根据业务发展需要，择机采取多种方式募集资金，不断探索新的融资品种、融资方式，优化公司资本结构，保障业务发展的资金需求。
　　（五）公司面临的风险因素及对策
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务、履行其他支付义务以及支持正常业务资金需求的风险。集团流动性风险主要来源于资产负债结构不匹配、资产变现能力不足、经营亏损、交易对手支付延期或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等向流动性风险的传导。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构日趋复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并通过有效的流动性储备管理、持续风险监控和应急预案等措施，保障流动性安全。
　　（2）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大。同时，受地缘冲突持续和海外货币政策调整预期变化等因素影响，金融市场波动加大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。
　　随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，特定行业景气度下降导致信用主体经营承压、担保品价值的大幅波动以及处置受限等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（4）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规和准则，而被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　（5）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各单位及业务条线（包括业务前台及中后台单位），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括高频低损类事件，也包括低频高损等其他类事件。随着集团创新业务的不断增加、国际化业务的持续拓展、业务复杂度的逐步攀升等，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、管控执行不到位，进而引发较大的操作风险。
　　（6）信息技术风险
　　信息技术大大提升了公司的运营效率与竞争力，公司的投资管理业务、交易及机构业务、财富管理业务、投资银行业务等以及中后台管理均依赖于信息系统的支撑。信息技术发挥了对公司业务重要的推动作用，同时也带来了一定的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过科学的资产负债和资金管理、多层次的流动性储备管理、有效的流动性应急处置机制以及流动性风险指标的持续监控，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备与筹资能力。同时，公司将子公司流动性风险纳入集团统一管控体系，谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：
　　1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；
　　2）开展日间流动性管理，保障日间流动性头寸充足；
　　3）实施多层次的流动性储备管理，明确储备资产投资范围，设定相应风险限额并每日监控；
　　4）基于监管要求及内部管理需要，建立流动性风险限额体系，每日计算并监控相关指标；
　　5）定期及不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；
　　6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；
　　7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，根据演练情况不断优化与完善应急处置流程与机制。
　　②市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：
　　1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；
　　2）持续自主研发集团一体化风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额的系统化监控、预警，提升监控效率；
　　3）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、回顾等多个环节，并通过模型库实现模型清单信息管理。
　　③信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、及时风险报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：
　　1）全面覆盖：识别和管理所有产品和业务（包括新产品与新业务）中包含的信用风险；
　　2）审慎评估：通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），加强尽职调查与风险评估，在前端控制风险；
　　3）限额管控：持续优化交易对手内部评级与授信管理体系，建立并完善多层次信用风险限额体系（包括业务总规模限额、单一客户及其同一客户限额、单一股票担保品及行业等维度的集中度限额），有效管控各维度的信用风险暴露和集中度风险；
　　4）有效应对：完善主体风险智能预警体系建设，优化压力测试情景设计及模型，加强日常风险监控及风险专项排查，做实资产风险分类，及时运用各类风险缓释措施和处置手段应对和化解风险，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；
　　5）系统支撑：建立一套智能化的信息系统和分析工具，提升风险计量与风险资产组合管理的能力。
　　④合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：
　　1）切实落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》等规定的各项要求，持续完善合规管理组织架构，不断优化三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；
　　2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织公司内部规章制度“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面管理及有效管控，促进业务规范发展；
　　3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过智能化、数字化手段提升合规管理工作成效。
　　⑤操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：
　　1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调；
　　2）持续开展并优化风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，一方面将其常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等日常业务运作，另一方面通过积极推动数字化风险监测指标建设、强化重点领域专项梳理评估、加强典型操作风险事件的举一反三等持续聚焦核心风险环节管控；
　　3）通过持续优化操作风险管理系统功能，探索智能化应用，实现操作风险管理的系统化、规范化与自动化；
　　4）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪监控、总结报告与子公司穿透管理；
　　5）持续开展操作风险管理文化的宣导及培训。
　　⑥信息技术风险管理
　　2025年，公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障”三大防线以及“数据平台、混合云平台、两地三中心基础平台”三大底座，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管控。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑦声誉风险管理
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》以及《广发证券声誉风险管理办法》等制度要求，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体员工主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　本集团专注于服务中国优质企业和众多有金融产品与服务需要的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；
　　财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从期货经纪、融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　本集团专注于服务中国优质企业和众多有金融产品与服务需要的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；
　　财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从期货经纪、融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；
　　交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金；
　　投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。
　　本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素。这些重要因素受经济环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出平稳运行态势。报告期内，本集团的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）优秀的企业文化
　　公司始终保持强烈的家国情怀，秉持“以价值创造成就金融报国之梦”的使命感，坚持践行国家战略，主动融入发展新格局，积极服务实体经济量质双升。传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业价值观，发扬“博士军团”的优秀文化基因，以知识为保障，以专业为基石，不断开拓公司发展的新局面。坚持变革创新的图强之路，凭借对行业发展和市场规律的深刻理解，持续创设创新的产品和交易设计，提供行之有效的金融解决方案。砥砺发展的韧性，以坚定的信心坚守发展定力，促进公司高质量发展。
　　公司坚持专业化发展，在理念上坚定不移，在行动上久久为功。构建多元化和包容性的人才机制，凝聚共识，打造了一支专业过硬、来自“五湖四海”、高度认同公司企业文化的人才队伍。管理层以身作则，在业务中潜心经营，员工求真务实，以战略达成和价值创造为导向，成长了一批能干事、想干事的年轻干部，形成了合理的人才梯队，持续铸造知识之源，图强之基。
　　截至目前，公司经营管理团队在证券、金融和经济相关领域的经历平均约27年，在公司平均任职期限超过21年，具备丰富的业务及管理经验。公司于1999年成立全国第一家金融企业博士后工作站，27年来持续塑造和输出专业人才。
　　（二）前瞻的战略引领
　　公司保持一张蓝图绘到底的战略定力，20世纪90年代初期，公司旗帜鲜明地提出了“股份化、集团化、国际化、规范化”的“四化”发展战略，为公司未来指明了方向。在行业转型发展期，公司不断对“四化”战略进行丰富完善与变革创新。
　　公司发展三十余年来，始终聚焦主责主业，着力提升核心竞争力，发展核心业务，未曾偏移，扎实深耕。持续拓展业务布局，把功能性放在首要位置，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，认真做好金融“五篇大文章”。在业务条线上，先后设立期货子公司、公募基金子公司、私募基金子公司、另类投资子公司和资产管理子公司等，以广发的价值理念和务实的创业作风，打造了布局完善、实力强劲的全业务链条。在区域发展上，立足广东，服务全国，联通境内外，以长远的眼光、开放的格局锻造了全国性的领先券商。全体员工以“功成不必在我”的决心和“钉钉子”的精神，锚定青山，坚决执行既定战略，战略方向始终如一。
　　（三）稳定的股权结构
　　公司具备长期稳定的股权结构，主要股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）26年来一直位列前三大股东（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。股东、员工与公司休戚与共、水乳交融，具有高度的凝聚力和战斗力，是公司不断穿越周期、突破发展瓶颈、奠定行业地位的重要支撑。科学合理的运行机制，持续完善的公司治理体系，为公司稳健经营提供坚实保障。
　　（四）科学的业务布局
　　公司具有完备的业务体系、均衡的业务结构，突出的核心竞争力。拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块，具备全业务牌照。锻造综合金融服务实力，主要经营指标连续多年稳居中国券商前列，在多项核心业务领域中形成了领先优势，研究、资产管理、财富管理等位居前列。
　　公司践行研究赋能业务高质量发展的经营模式，研究能力长期保持行业领先，连续多年获得证券时报最佳分析师、新财富最佳分析师、中国证券业分析师金牛奖等主流评选的机构大奖，并名列前茅。率先提出财富管理转型，拥有优秀的金融产品研究、销售能力，专业的资产配置能力，超过4,600名证券投资顾问行业排名第二（母公司口径），致力于为不同类型的客户提供精准的财富管理服务，成为客户信任的一流财富管理机构。
　　统筹旗下资产管理机构优势资源，构建丰富的产品供给体系，向客户提供策略占优、品类多样的产品，打造业内领先的资产管理品牌。广发基金、易方达基金保持领先的投研能力，2025年6月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1。
　　以客户需求为导向，构建全业务链、全生命周期的投资银行服务体系，强化业务之间协同共进，相互赋能。坚持以科技创新引领业务发展，不断加大金融科技投入，主动运用先进理念、技术和工具，持续推进公司金融科技与业务的深度融合，提升数智化水平。
　　（五）突出的区位优势
　　粤港澳大湾区是中国开放程度最高、市场经济活力最强，在国家发展大局中具有重要战略地位的全球四大湾区之一，将肩负起强化国家战略科技力量的使命，是拓展改革开放新局面的重要布局。公司位于中国改革开放的前沿及粤港澳大湾区的核心区位，全力支持国家重大区域战略实施，厚植客户基础，助力科技、资本和产业良性循环。
　　作为大湾区成长起来的资本市场专业机构，公司在产业研究、资本运作等方面具备优势，积极探索产融结合的新模式，通过加深与地方产业资本融合，共建多种形式的产业基金，支持区域经济产业转型升级；充分发挥资本市场价值发现与资源配置功能，通过直接融资打造产业集群，对产业实现全生命周期金融服务。
　　2025年6月末，公司拥有全国356家分公司及营业部，布局全国31个省、直辖市、自治区；粤港澳大湾区珠三角九市营业网点合计数行业第一，为公司业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累和服务提供重要支撑。
　　（六）合规稳健的经营理念
　　公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，行业内最早推行全面风险管理战略的券商之一，是20世纪80年代末至90年代初成立的第一批券商中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。
　　公司秉持稳健经营的经营管理理念，合规经营是公司行稳致远的底线，风险管理能力是服务公司高质量发展的有力抓手。公司立足于加强风险管控和防范，坚守合规底线，夯实风控生命线，持续完善全面风险管理体系，为各项业务的稳健发展构筑有力支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（2）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大。同时，受地缘冲突持续和海外货币政策调整预期变化等因素影响，金融市场波动加大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，特定行业景气度下降导致风险事件频发、担保品价值的大幅波动以及处置受限等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（4）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规和准则，而被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　（5）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（6）信息技术风险
　　信息技术大大提升了公司的运营效率与竞争力，公司的投资管理业务、交易及机构业务、财富管理业务、投资银行业务等以及中后台管理均依赖于信息系统的支撑。信息技术发挥了对公司业务重要的推动作用，同时也带来了一定的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险。
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并相应设置风险限额且每日监控；4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　②市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额的系统化监控、预警，提升监控效率；4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、回顾等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　③信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；3）持续优化内部评级体系，完善交易对手的授信管理；4）建立多层次信用风险限额体系控制信用风险暴露和集中度风险，包括业务总规模以及单一客户及其可识别的关联方、单一股票担保品、行业等维度的集中度限额；5）建立主体风险智能预警体系，优化压力测试情景设计及模型，做实资产风险分类，加强日常风险监控及风险专项排查，及时运用各类风险缓释措施和处置手段应对和化解风险，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　④合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：1）切实落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》等规定的各项要求，持续完善合规管理组织架构，不断优化三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织公司内部规章制度“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面管理及有效管控，促进业务规范发展；3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过智能化、数字化手段提升合规管理工作成效。
　　⑤操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；2）持续开展风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，将其常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等日常业务运作，积极推动数字化风险监测指标建设，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；3）通过持续优化操作风险管理系统功能，实现操作风险管理的系统化、规范化；4）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理与总结报告；5）持续开展操作风险管理文化的宣导及培训。
　　⑥信息技术风险管理
　　2025年上半年，公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障”三大防线以及“数据平台、混合云平台、两地三中心基础平台”三大底座，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管控。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑦声誉风险管理
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》以及《广发证券声誉风险管理办法》等制度要求，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体员工主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2025年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，有效实施更加积极有为的宏观政策，经济运行总体平稳、稳中向好，高质量发展取得新进展，国内生产总值同比增长5.3%
　　。
　　今年以来，面对复杂严峻风险考验，中国证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行；推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；资本市场韧性增强，回稳向好的态势不断巩固。
　　2025年上半年，在董事会指导下，公司坚守功能性定位，持续推动高质量发展，扎实推进业务转型。在全体员工的共同努力下，公司取得了良好的经营业绩，主要经营指标保持行业前列。截至2025年6月30日，本集团总资产8,158.39亿元，较2024年末增加7.52%；归属于上市公司股东的所有者权益1,509.47亿元，较2024年末增加2.27%；报告期本集团营业总收入153.98亿元，同比增加34.38%；营业总支出70.61亿元，同比增加11.57%；业务及管理费70.54亿元，同比增加13.42%；营业利润83.37亿元，同比增加62.51%；归属于上市公司股东的净利润64.70亿元，同比增加48.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润63.11亿元，同比增加44.51%。
　　（二）主营业务情况分析
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。公司通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）开展境外投资银行相关业务。
　　（1）股权融资业务
　　2025年上半年，A股市场股权融资2共完成120单，融资金额6,693.18亿元，同比分别增加10.09%和562.05%。其中：IPO完成48单，融资金额380.02亿元，同比分别增加11.63%和25.54%；再融资完成
　　2包括IPO、增发、配股、优先股、可转债，其中增发含发行股份购买资产，按发行日口径统计。
　　72单，融资金额6,313.16亿元，同比分别增加9.09%和791.36%
　　。新三板新增挂牌公司158家，同比增加43.64%；新三板挂牌公司定向发行83次，融资金额26.71亿元，同比分别减少34.13%和53.64%
　　。港股市场融资共完成267单，融资金额2,504.02亿港元，同比分别增加13.62%和318.61%。其中：IPO完成43单，融资金额1,067.13亿港元，同比分别增加43.44%和688.56%；再融资完成224单，融资金额1,436.89亿港元，同比分别增加9.27%和210.45%
　　。
　　报告期内，公司立足服务实体经济高质量发展，深入贯彻国家战略与监管要求，积极发挥直接融资“服务商”及资本市场“看门人”功能。坚持行业引领，加强重点赛道产业资源积累与专业能力建设，着力打造产业投行、科技投行。深耕重点区域，巩固大湾区市场地位及竞争力，深化长三角重点区域布局。持续深化境内外一体化战略，健全跨境人才培养及协同机制，全面提升跨境协作质效和综合服务能力，有效助力中国企业出海布局。扎实推进数智化转型，强化精细化管理和风险防控，不断夯实提质增效、稳健发展的基础。
　　报告期内，境内股权融资方面，公司完成A股股权融资项目5单，主承销金额156.22亿元；完成新三板挂牌2单。截至2025年6月末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计47家，其中“专精特新”企业占比达82.98%。2025年上半年，公司荣获2025新财富“本土最佳投行”“最佳股权承销投行”“最佳再融资投行”“科技与智能制造产业最佳投行”。境外股权融资方面，完成11单境外股权融资项目，均为港股IPO项目，发行规模427.73亿港元；按IPO和再融资项目发行总规模在所有承销商中平均分配的口径计算，在香港市场股权融资业务排名中资证券公司第4（数据来源：彭博，公司统计）。
　　（2）债务融资业务
　　2025年上半年，境内市场方面，债券市场波动较大，利率在多重因素驱动中先上后下，形成低位震荡运行的局面。主要信用债3发行金额92,355.48亿元，同比上升3.41%。其中，公司债券发行金额21,766.63亿元，同比增加14.89%；非金融企业债务融资工具发行金额46,398.36亿元，同比下降6.82%；非政策性金融债发行金额24,047.28亿元，同比增加19.21%；企业债发行金额143.21亿元，同比下降63.40%
　　。境外市场方面，受美联储降息预期及再融资需求支持，2025年上半年中资
　　3主要信用债包括公司债、企业债、非金融企业债务融资工具、非政策性金融债和可交债。
　　境外债市场小幅增长，中资境外债发行金额783.92亿美元，同比增加4.69%
　　。
　　报告期内，公司充分整合平台资源，持续开拓重点区域客户，推动数智化建设，夯实项目执业质量。报告期内，公司主承销发行债券419期，主承销金额1,537.21亿元，行业排名第7。公司精准服务科技创新、绿色低碳等国家战略，债券产品创新持续突破。报告期内，主承销各品种科技创新债券66期，承销金额256.63亿元；主承销各品种低碳转型和绿色债券11期，承销金额38.50亿元；主承销乡村振兴债券4期，承销金额14亿元。在中资境外债业务方面，完成29单债券发行，承销金额498.65亿美元。
　　（3）财务顾问业务
　　2025年上半年，A股首次公告重大资产重组的上市公司112家，同比增加187.18%，已披露的交易金额合计超过2,300亿元
　　。
　　报告期内，公司紧密围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导方向，举办广东资本市场并购联盟人工智能主题并购论坛，致力于构建并购业务生态圈，为客户提供多层次、全方位的综合服务，促进资产资本有序循环。报告期内，公司完成具有行业及区域影响力的重大资产重组项目与财务顾问项目3单，其中上市公司独立财务顾问涉及交易总额22.72亿元；公司获评2025新财富最佳并购投行。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括财富管理及经纪业务、期货经纪业务、融资融券业务、回购交易业务及融资租赁业务。公司分别通过全资子公司广发期货、广发融资租赁开展期货经纪业务、融资租赁业务，通过间接全资持股的子公司广发经纪（香港）开展境外经纪业务。
　　（1）财富管理及经纪业务
　　2025年上半年，上证综指涨2.76%，深证成指涨0.48%，创业板指数涨0.53%；市场股基成交量192.25万亿元，同比增长65.73%
　　。香港恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别较上年末增长20.00%、19.05%、18.68%；香港证券市场日均成交金额2,402.06亿港元，同比增长118%
　　。
　　报告期内，公司坚守主责主业，坚定做好社会财富“管理者”，紧跟公司高质量发展主基调和数智化、平台化战略，深化财富管理转型。聚焦“高质量客群和高效率线上运营”重点发展方向，紧抓市场机遇及客户需求，持续夯实客户基础和标准化运营；坚定不移地加快向买方投顾转型，强化多元资产配置能力；不断丰富产品供给体系与交易支持工具，完善机构客户综合服务体系，提升客户体验；全面建设人工智能服务功能，统筹推广财富经纪AI大模型的应用与赋能；持续推进财富经纪系列改革落地，为高质量发展提供组织能力、资源投放和人才保障；坚持“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。
　　境内方面，截至2025年6月末，公司代销金融产品保有规模超过3,000亿元，较上年末增长约14.13%；根据中国证券业协会统计，共有超过4,600人获得投资顾问资格，行业排名第二（母公司口径）；2025年1-6月公司沪深股票基金成交金额15.14万亿元（双边统计），同比增长62.12%。境外方面，进一步丰富产品种类，持续向财富管理转型，金融产品销售净收入、保有量及多市场交易佣金均实现同比增长。
　　（2）期货经纪业务
　　2025年上半年，以单边计算，期货市场累计成交额339.73万亿元，同比增长20.68%，其中，商品期货和期权累计成交额227.17万亿元，同比增长12.93%；金融期货和期权累计成交额112.55万亿元，同比增长40.07%
　　。
　　报告期内，广发期货深挖产业客户需求，强化科技研究赋能，持续提升服务实体经济质效，境内外业务稳步发展。报告期内，广发期货成交量、成交额市占率同比分别增加0.28个百分点和0.34个百分点；国际化业务纵深推进，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润均实现同比增长，广发期货（香港）有限公司分别获香港联交所2024年度“最佳经纪商（外汇期货品种）”、新加坡交易所2024年度“最活跃商品期货经纪商”。
　　（3）融资融券业务
　　截至2025年6月末，全市场融资融券余额18,504.52亿元，较上年末下降0.76%
　　。报告期内，公司坚持客户中心导向，践行“一个广发”经营理念，围绕客户需求、资源禀赋及市场环境持续优化服务体系，借助AI大模型工具，强化业务精细化管理能力，巩固并提升客户服务质量及业务合规风控能力，促进业务健康有序发展。
　　截至2025年6月末，公司融资融券余额为1,036.38亿元，与上年末基本持平，市场份额5.60%。
　　（4）回购交易业务
　　报告期内，公司稳健开展股票质押业务，强化风险管理，严格落实存续期管理各项举措，持续优化资产结构，资产质量稳中向好。截至2025年6月末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为78.74亿元，较上年末下降16.72%。
　　（5）融资租赁业务
　　报告期内，广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善，新增投放租赁业务本金0.89亿元。截至2025年6月末，租赁应收款净额为0.93亿元。
　　3、交易及机构业务板块
　　本集团的交易及机构业务板块主要包括权益投资及交易业务、固定收益销售及交易业务、股权衍生品销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。
　　（1）权益投资及交易业务
　　公司权益投资及交易业务主要从事股票投资及交易。
　　2025年上半年A股整体上行，其中上证指数上涨2.76%，创业板指上涨0.53%。行业板块中，有色金属、美容护理、国防军工领涨；银行受高股息资产配置推动，金融板块整体上涨4.13%。报告期内，权益投资方面，公司坚持价值投资思路，强化自上而下的宏观策略与行业及个股的研究相结合，持续锻造核心投研能力，利用多策略投资工具降低投资收益波动，取得了较好的投资业绩。
　　（2）固定收益销售及交易业务
　　公司固定收益销售及交易主要面向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。
　　2025年上半年，国内货币政策适度宽松，财政政策积极加力；海外通胀受关税不确定性影响，美联储仍处降息周期。中债-新综合财富（总值）指数较上年末上涨1.05%；10年国债利率1.65%，较上年末下行2bp；10年美债利率4.24%，较上年末下行34bp；中资美元债指数较上年末上涨4.23%
　　。
　　报告期内，公司较好地控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，有效把握市场结构性机会，实现较好的投资业绩。报告期内，公司FICC投资业务多策略规模持续增长。公司强化公募REITs、可转换债券、可交换债券及跨境投资等前瞻性研究及布局，持续提升多资产多策略投资能力。
　　（3）股权衍生品销售及交易业务
　　公司根据客户及市场需求，研究设计及销售多种柜台市场产品，包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等，并从事权益产品及衍生品的做市及交易。
　　2025年上半年，场外衍生品市场继续朝着规范、健康的方向发展，国内ETF基金市场规模进一步扩大。
　　报告期内，公司作为场外衍生品业务一级交易商，立足衍生品定价和交易的专业优势，持续强化团队及系统建设，深耕产品创设、策略创新、交易销售及客户服务能力，丰富和拓展产品体系、挂钩标的种类及收益结构，持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案。公司做市业务继续保持在市场第一梯队，并正式开展科创板、北交所股票做市业务；为上交所、深交所的900多只基金及全部ETF期权提供做市服务；为中金所的沪深300股指期权、中证1000股指期权提供做市服务；为2家科创板企业、1家北交所企业、40家新三板企业提供做市服务。报告期内，公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品51,508只，合计规模人民币5,011.80亿元。
　　（4）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司广发乾和以自有资金开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。
　　2025年上半年，中国股权投资市场投资案例数5,612笔，同比上升21.9%；投资总规模3,389.24亿元，同比上升1.6%；退出案例数935笔，同比下降43.3%
　　。
　　报告期内，广发乾和聚焦布局硬科技、AI+、先进制造、医疗健康、特殊机会投资等领域。截至2025年6月末，广发乾和累计投资项目330个。
　　（5）投资研究业务
　　本集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的专业服务，赋能和支持公司核心业务发展，提供各类智库咨询服务，促进国内外专业交流。
　　报告期内，本集团持续深化研究驱动发展模式，加快研究成果转化和对公司核心业务的赋能；积极响应国际化发展要求，进一步拓展海外研究业务。截至2025年6月末，本集团的股票研究涵盖中国大陆28个行业、997家A股上市公司，以及207家海外上市公司。公司积极推动研究业务的数智化建设，并进一步探索AI智能投研功能应用，借助广发研究门户网站、小程序等构建多平台、多渠道、多维度的客户服务体系。报告期内，公司产业研究院持续打造产、学、研、投、融生态，聚焦重点赛道深化产业生态圈建设，赋能公司各业务板块发展，为各级政府政策制定及产业规划提供多项研究咨询服务，深化与重点科研院校、科学家团队、专业股权投资机构、各类企业及政府部门间的联系，建立科研成果转化与产业对接孵化的合作机制，发挥金融赋能科技向生产力转化的桥梁作用。
　　公司研究实力卓著，在业界享有盛誉，屡获殊荣。2017年至2024年，连续多年荣获证券时报最佳分析师、新财富最佳分析师、中国证券业分析师金牛奖、卖方分析师水晶球奖、上海证券报最佳分析师、新浪财经金麒麟最佳分析师、21世纪金牌分析师等主流评选的机构大奖，并名列前茅。报告期内，公司紧密围绕中国式现代化建设主线，聚焦新质生产力发展方向，成功举办“AI+产业论坛”、“对话掌门人”等大型投资策略会，搭建上市公司与机构投资者交流平台，服务实体经济发展。
　　（6）资产托管业务
　　公司立足于为基金、证券、期货、银行、信托等各类资产管理机构提供优质的资产托管和基金运营外包服务。
　　2025年上半年，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出推动权益类基金产品创新发展等25项举措；私募基金行业稳步发展，截至2025年6月末，我国存续私募基金规模达20.26万亿元
　　。
　　报告期内，公司重点推进指数类和固收类公募基金托管，增强业务系统建设和风险管理能力，积极提升私募资管产品的综合服务能力，推动资产托管业务稳健发展。截至2025年6月末，公司托管产品数量3,707只，提供基金运营外包服务产品数量4,380只。
　　4、投资管理业务板块
　　本集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。
　　（1）资产管理业务
　　本集团的资产管理客户包括个人及机构投资者。本集团通过全资子公司广发资管、广发期货及间接全资持股的子公司广发资管（香港）开展资产管理业务。2025年上半年，券商资管业务积极响应新“国九条”等政策号召，主动回归行业本源，不断提升专业水平，规范转型稳步推进。截至2025年6月末，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.09万亿元（不含社保基金、企业年金，数据来源：中国证券投资基金业协会）。
　　报告期内，广发资管深化投研核心体系及主动管理能力建设，持续丰富完善产品布局和多元资产配置产品线策略，依托集团全业务链加强内部协同，业务结构持续优化。截至2025年6月末，广发资管管理的单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2024年末分别增长4.56%、39.49%，集合资产管理计划的净值规模较2024年末下降8.85%，合计规模较2024年末下降1.13%。
　　截至2025年6月末，广发期货管理的资产管理计划合计63只，资产管理总规模158.56亿元。
　　在境外资产管理业务领域，广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一。截至2025年6月末，广发资管（香港）管理3只基金产品。
　　（2）公募基金管理业务
　　本集团通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。截至2025年6月末，公司持有广发基金54.53%的股权；持有易方达基金22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。
　　2025年上半年，公募基金行业整体呈现稳健良好发展态势。资本市场投融资改革持续深化背景下，《推动公募基金高质量发展行动方案》出台，引领行业进一步彰显功能性定位，提升整体质量和服务水平。在政策的支持引导下，基金公司持续强化投资者回报导向，大力发展权益基金，积极推动浮动费率、科创主题等产品创新，更好服务实体经济发展和居民理财需求。截至2025年6月末，公募基金管理机构管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元，较上年末增长4.75%
　　。
　　广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过QDII及QDLP投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以QFII及RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。报告期内，广发基金坚持高质量发展主线，积极强化投研核心能力建设，持续加强产品品控管理，紧跟国家战略与政策导向丰富产品供给，扎实提升投资者服务水平。截至2025年6月末，广发基金管理的公募基金规模合计15,093.56亿元，较2024年末增长2.90%；剔除货币市场型基金后的规模合计8,944.82亿元，行业排名第3（数据来源：，公司统计）。
　　易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过QDII投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司易方达资产管理（香港）有限公司以QFII及RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。报告期内，易方达基金积极服务新质生产力发展和中国式现代化建设，进一步完善投研体系、提升价值发现能力，持续健全适合各类投资者需求的产品和客户服务体系，落实科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”。截至2025年6月末，易方达基金管理的公募基金规模合计21,645.91亿元，较2024年末增长5.40%；剔除货币市场型基金后的规模合计15,231.34亿元，行业排名第1（数据来源：，公司统计）。
　　（3）私募基金管理业务
　　本集团通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务，通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属机构开展境外私募股权基金业务。
　　2025年上半年，政府工作报告提出，健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资壮大耐心资本；国务院办公厅《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》明确发展股权投资、创业投资、天使投资，壮大耐心资本。2025年上半年，中国股权投资市场新募集基金数量和规模分别为2,172只和7,283.30亿元，同比分别上升12.1%和12.0%
　　。
　　报告期内，广发信德聚焦布局人工智能、机器人、生物医药、智能制造、新能源、企业服务等行业。截至2025年6月末，广发信德在管基金存量实缴规模约195亿元。境外方面，广发投资（香港）管理股权投资类基金产品4只，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、大消费、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。 收起▲