一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　公司从事化工新材料、节能环保、能源化工等石油化工产品的开发、生产、销售以及成品油等业务。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C25石油、煤炭及其他燃料加工业”中“C251精炼石油产品制造”项下“C2511原油加工及石油制品制造”。　　1、新材料行业　　（1）行业政策：财政支持新材料行业技改、关键战略材料自主可控进入深水区攻坚　　2026年作为"十五五"规划开局之年，新材料行业政策体系迎来系统性重构。核心变化可概括为：碳排放双控确立法律硬约束、财政设备更新专项注入技改动能、关键战略材料自主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　公司从事化工新材料、节能环保、能源化工等石油化工产品的开发、生产、销售以及成品油等业务。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C25石油、煤炭及其他燃料加工业”中“C251精炼石油产品制造”项下“C2511原油加工及石油制品制造”。
　　1、新材料行业
　　（1）行业政策：财政支持新材料行业技改、关键战略材料自主可控进入深水区攻坚
　　2026年作为"十五五"规划开局之年，新材料行业政策体系迎来系统性重构。核心变化可概括为：碳排放双控确立法律硬约束、财政设备更新专项注入技改动能、关键战略材料自主可控进入深水区攻坚。具体呈现五大政策主线：一是碳管控体系根本性切换，碳排放总量与强度双控制度正式落地实施，全面取代能耗双控。3月《生态环境法典》通过，将双控要求上升至法律层面；4月配套考核办法出台，实行党政同责、刚性问责。这一制度性变革直接约束高碳新材料产能扩张，倒逼行业加速绿色工艺升级。二是财政与技改强力注入，国家安排2000亿元超长期特别国债，专项支持大规模设备更新，重点投向炼化、煤化工等存量装置智能化与电气化改造，以及废塑料化学回收等循环经济项目。同时设立国家低碳转型基金，定向支持氢能、绿色燃料及生物基材料产业化进程。三是国产替代进入攻坚期，工信部1月发布指导意见，明确2030年关键材料自给率超75%的量化目标。4月，科技部联合印发《关键战略材料自主可控行动方案（2026—2028）》，将光刻胶树脂、高端聚烯烃（POE/mPE）、特种工程塑料列入"卡脖子"攻关清单，并鼓励央国企牵头组建创新联合体，集中力量突破技术壁垒。四是环保标准显著收紧，生态环境部3月发布涂料、油墨及VOCs新标准征求意见稿，溶剂型涂料VOCs限值由100mg/m大幅压缩至60mg/m。标准趋严将强制驱动水性树脂、高固含及UV固化材料需求爆发，环保合规成为企业生存底线。五是产业目录动态调整新版《产业结构调整指导目录（2025本）》于1月施行，将电子级环氧树脂、高性能水性涂料树脂等纳入鼓励类，同时严控高耗能基础化工新增产能。政策导向推动行业从"规模扩张"转向"高端短缺"填补，产业结构加速向高附加值方向跃迁。
　　五大政策主线相互叠加、协同发力，既以"碳约束+环保标准"构筑供给侧硬性门槛，又以"财政注资+目录引导"疏通高端化升级通道，化工新材料行业正经历从"量的扩张"到"质的跃升"的历史性转折。
　　（2）行业发展情况
　　①高端聚烯烃：成本端高位承压、需求端弱博弈
　　2026年上半年，国内聚烯烃行业整体呈现“成本端高位承压、需求端弱博弈”的运行态势，产业链盈利格局发生显著分化。受中东地缘冲突持续发酵及国际原油、丙烷等基础化工原料价格大幅攀升影响，全产业链成本中枢明显上移。在传统通用聚烯烃市场面临同质化竞争加剧与利润挤压的背景下，行业加速向高端化、绿色化转型。具备高技术壁垒的高端聚烯烃新材料以及顺应“双碳”目标的绿色低碳材料，成为行业高质量发展的核心方向。2026年，中国高端聚烯烃产量预计突破200万吨，进口依赖度将从当前的35%降至25%以下
　　②煅烧石油焦：行业整体承压分化，锂电负极赛道逆势增长
　　2026年上半年煅烧石油焦市场整体承压，行业平均开工率仅55%
　　。传统企业经营艰难，供应端新增产能60万吨陆续投产推动月度供应量创历史新高，出口端受中东地缘冲突冲击同比大幅下滑42.75%，外销货源回流进一步加剧内贸市场竞争。下游需求呈现明显分化，钢用炭素受钢厂开工低迷影响需求疲软，铝用炭素预焙阳极交投尚可，但头部企业自建产能扩张导致对外采购趋减。锂电负极材料市场是唯一增长赛道，高品质煅烧焦可作为长续航动力电池负极材料的原料，应用空间广阔。湖南立恒专注负极原料煅烧焦生产，2026上半年销量6.9万吨、同比增长3.61%。
　　③特种酚：市场需求增长明显，盈利空间有效提升
　　2026年上半年，市场情况复杂多变，特别是受国际局势影响特种酚行业自3月份开始需求增长明显，而供应端无明显增量导致市场出现缺货迹象，该情况持续至6月份开始有所缓解。原料端，中东冲突持续影响全球能源及化工原料供应链，酚酮上游成本压力加剧，苯酚采购均价上涨推动特种酚产品价格水涨船高。特种酚在经历了2024年的激烈市场竞争后，行业内部分企业运营压力凸显，难以为继，叠加煤化工企业盈利受限，部分企业停工，煤焦油酚类产品供应降低，行业综合效益情况有所恢复。价格方面，邻甲酚市场与去年同期相比有明显上涨，主要集中在国内市场，海外市场价格与去年同期相比变化不大。2,6-二甲酚市场价格经历去年下半年至今年年初的回落后又开始缓步提升至去年同期水平。需求端，受人工智能相关产业快速发展带动，下游树脂、聚苯醚、阻燃剂等领域需求显著提升，直接拉动了2,6-二甲酚的消费量。
　　（3）行业发展趋势
　　①高端聚烯烃：向"高质量发展"战略转型
　　2026年，国内聚烯烃行业正处于从"规模扩张"迈向"高质量发展"的战略转型关键期。高端化、绿色化与产业链深度协同，将成为驱动行业持续增长的核心主线：其一，竞争逻辑重塑，从"规模驱动"转向"技术+服务"多维盈利。具备核心技术壁垒、能够实现"专精特新"发展的企业，将不再局限于材料供应商的角色定位，而是逐步升级为面向客户的"综合解决方案提供者"，以差异化能力构筑竞争护城河。其二，绿色合规趋严，化学回收与生物基材料迎来爆发窗口。在"双碳"战略目标与国际绿色贸易壁垒的双重倒逼下，绿色低碳消费正加速迈入制度化、常态化、规模化发展的新阶段，为循环经济与生物基材料赛道打开广阔增长空间。其三，产业链深度整合，协同化一体化构筑行业壁垒。企业将加大在茂金属催化剂、α-烯烃等关键环节的投入力度，着力降低进口依赖、攻克"卡脖子"技术瓶颈；同时与新能源汽车、高端医疗器械、5G通信等下游新兴产业的头部企业深度绑定，开展需求导向型联合开发，通过"强链、延链"实现产业链协同升级，以一体化布局形成显著的行业竞争壁垒。
　　②煅烧石油焦：供需过剩格局延续，高端锂电需求成核心增量
　　2026年煅烧石油焦行业供需压力持续，供应端全年商业煅烧焦产量预计达1044万吨，较2025年新增60万吨再创新高
　　。需求端电解铝、钢铁、石墨电极等传统下游维持弱势，采购压价常态化，整体过剩格局难以扭转。下半年原料石油焦三季度或因炼厂检修小幅反弹、四季度回落，低硫煅烧焦供需基本平衡预计价格整体趋稳，中高硫普货形势更为严峻，行业经营难度加大。尽管行业整体承压，锂电负极市场仍是核心增长动能，未来几年负极材料市场需求预计保持每年20%以上稳步增长，新能源动力电池长期扩容确定性强，同时煅烧焦高容量特性适配动力电池"长续航轻量化"方向，高端负极材料市场国产化替代空间广阔，差异化高品质产品可有效规避普货低价内卷。
　　③特种酚：短期供需两旺，长期面临竞争格局
　　展望2026年下半年及远期，特种酚行业供需格局或将面临转折。从供应端看，当前原料成本压力与供应紧张局面短期内仍将延续，但需警惕行业高景气度吸引下的新增产能投放。据行业分析，特种酚及特种双酚等细分领域正受到资本关注，新增产能规划可能在未来1-2年内落地，届时市场可能从供应紧张逐步转向竞争加剧、甚至供应过剩的可能。需求端方面，人工智能与高端电子行业带动的下游需求具有较强的持续性。数据中心、5G基础设施、电动汽车等终端应用对高性能树脂、聚苯醚、阻燃剂的需求有望延续旺盛态势。总体来看，短期内特种酚市场仍将保持较高景气度，但中长期需密切关注国内新增产能的进展及其对供需平衡的冲击。
　　（4）公司行业地位
　　①高端聚烯烃：技术自主研发并成功产业化应用
　　惠州立拓以"高端化、绿色化"为双轮驱动的战略主轴，自主构建了覆盖茂金属化合物合成、催化剂制备、聚合工艺及产品改性全链条的成套技术体系，系国内首家实现该技术自主研发并成功产业化应用的企业，一举打破海外巨头在茂金属聚烯烃领域长期形成的技术壁垒。依托这一核心技术，公司推出的茂金属聚丙烯产品将塑料成分迁移率压降至行业最低水平，精准满足高端包装、汽车制造及医疗卫材等对材料安全性要求极为严苛的应用场景，以卓越品质构筑差异化竞争优势。在绿色循环维度，惠州立拓打通了"废弃塑料→原生级聚丙烯"的关键转化路径，从源头破解传统填埋与焚烧带来的环境污染难题，锻造出高壁垒的绿色溢价能力，稳步迈向全球绿色石化新材料引领者的战略高地。与此同时，公司通过"强链、延链"的系统性布局，持续提升原料自给率与高附加值产品占比，进一步夯实其在华南乃至全国高端聚烯烃市场的领先地位，为行业高质量发展树立标杆。
　　②煅烧石油焦：多维核心优势筑牢壁垒，稳居行业第一梯队
　　湖南立恒在锂电负极专用煅烧焦赛道，与多家头部负极企业建立稳定合作关系，稳居行业第一梯队。在原料品控方面，继续维持直供体系，保障优质低杂质原料稳定供给，产品适配高端动力电池负极标准，直采模式省去中间环节，成本控制与品质一致性行业领先。提前考虑到环保要求的严管，自有的脱硫装置与余热回收持续优化，能耗和排放均优于行业平均，紧跟国家"双碳"政策，后续在环保限产周期中保供能力更强。规模与区位方面，20万吨稳定产能形成规模效应，临港布局大幅降低原料与成品物流成本，在行业价格内卷阶段直接转化为报价竞争力与利润空间。客户结构聚焦锂电负极赛道，与多家负极企业研发团队深度合作，研发新产品，稳定长期订单保障产能利用率，2026上半年行业去库存阶段仍实现销量正增长，抗风险能力突出。
　　③特种酚：合成全产品序列优势稳固，供需偏紧下渠道价值凸显
　　新岭化工作为合成特种酚行业品质与供应量优质的头部企业，产品覆盖邻甲酚、2，6-二甲酚、间甲酚及间对甲酚，在2026年上半年行业供应偏紧的格局下，公司利用生产品类可灵活调配产品结构的优势，响应市场需求，加大了邻甲酚、2,6-二甲酚的生产量与营销计划，有效的为公司争取到大量的订单与效益。
　　公司销售渠道稳定，与产业链下游企业已建立互惠互利的长期供应协议，市场渠道与生产运营双稳固。在原料成本上行、产品价格跟涨的市场环境下，公司的规模效应与产品序列优势进一步转化为效益提升潜力。同时，作为行业重要供应商，公司在保障下游客户原料供应稳定性方面发挥关键作用，行业地位进一步巩固。
　　2、节能环保行业
　　（1）行业政策
　　①政策密集出台，为节能环保行业带来系统性发展机遇
　　2026年5月，国家发改委等五部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（发改环资〔2026〕698号），明确要求钢铁、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等9大重点行业须在2028年底前完成节能降碳改造，能效基准水平以下产能基本清零。同步出台的《工业挥发性有机物综合治理提效三年行动（2026-2028）补充实施细则》进一步加严标准，要求重点行业VOCs排放浓度较2025年下降30%，并明确限制单一活性炭吸附等低效治理工艺，强制推动高效技术替代。两项政策叠加，直接催生了巨大的环保治理设备与核心材料市场需求。公司深耕化工VOCs治理与钢铁尾气治理领域，拥有环保成套设备、催化剂、吸附剂及MOF材料等核心产品线，精准契合下游企业达标改造的关键需求。政策设定的改造时间窗口紧迫（2028年底前），下游客户将加速释放采购订单，公司市场空间有望显著扩大。
　　②法律合规门槛提升：治理需求从“达标“走向“深度”
　　2026年3月发布的《生态环境法典》在法律层面大幅提升了环境违法成本，明确要求钢铁、化工等重点企业须采用清洁生产工艺，配套建设除尘、脱硫、脱硝等尾气治理设施，将违法排污罚款上限提升至100万元。更高的合规风险将倒逼下游客户从被动应付转向主动治理，优先选择技术成熟、效果稳定的高效治理方案和优质供应商。公司深耕行业多年积累的技术实力、工程经验和品牌信誉，契合下游客户在高压合规环境下的选择偏好，有利于公司在市场竞争中赢得更多优质订单，巩固行业地位。
　　（2）行业发展情况：政策与市场共振，三线并进正当时
　　当前，公司所处的VOCs高效治理、MOFs新材料应用及钢铁烧结CO催化治理三大业务领域，市场正处于需求加速释放的窗口期，与我公司核心产品线高度契合，发展前景广阔。
　　VOCs治理：2025年全球VOCs治理市场规模达到约482亿美元，我国以186亿美元的市场规模占据全球总量的38.6%。2026年全球市场规模预计突破530亿美元，2026-2030年复合增长率维持在7.8%左右。我国“十四五”期间挥发性有机物减排目标持续加码，重点行业如石化、涂装、包装印刷的治理需求快速增长，2026年国内市场规模有望达到210亿美元，占全球比重提升至39.5%
　　。VOCs治理当前正处于从“达标排放”向“高效深度治理”全面升级的关键阶段，行业治理重心已从单一的末端废气处理，拓展为源头替代、过程控制与末端治理的全链条协同。
　　MOFs材料：MOFs（金属有机框架）材料市场2026年上半年迎来产业化落地关键拐点，行业正式从实验室研发阶段迈入工业批量商用周期。2025年，全球MOF材料市场规模达到约8.7亿美元。随着合成工艺的成熟与产业化成本下降，预计到2030年全球市场规模将突破28.5亿美元，2026-2030年复合增长率约为21.8%。亚太地区、北美和欧洲是主要生产和消费区域，其中亚太地区增速最快，年均增长率超过25%。环保废气治理、碳捕集取代新能源储能成为第一大增长赛道。
　　钢铁烧结CO催化治理：钢铁烧结烟气CO催化治理是环保产业的新兴蓝海市场。钢铁行业是我国工业CO排放的最大来源，其中烧结工序排放占比高达40%。随着排放标准日趋严格，烧结烟气CO催化治理已从技术储备阶段迈入规模化应用推广阶段，成为环保治理的新兴重点领域。市场对能在适宜温度窗口下高效稳定运行、兼具高CO脱除率与长使用寿命的催化剂产品需求持续攀升。此外，下游客户越来越倾向于选择能够协同治理多种污染物和节能降耗的综合方案。
　　（3）行业发展趋势：新材料赛道战略升级，环保领域长期增长空间明确
　　2026年6月由中国石油和化学工业联合会发布的《“十五五”化工新材料产业发展指南》为行业规划了清晰的发展蓝图：到2030年化工新材料整体自给率须达94%，高端产品自给率达70%以上，同时提出单位产值综合能耗较2025年下降15%的绿色目标。公司所产的MOFs材料、催化剂、吸附剂等属于高效分离与节能降碳的关键功能材料，正是提升化工产业绿色化水平和高端化能力的核心支撑。政策将加速下游企业对新型高效材料的认知和采用，推动公司材料产品从“可选项”向“必选项”转变，同时为公司持续加大研发投入、迭代产品性能提供了明确的政策背书与市场信心。
　　VOCs治理领域，随着低效治理工艺被加速淘汰，市场对高性能、长寿命、可再生的核心材料需求日益旺盛，公司自主研发的催化剂和吸附剂产品正是实现高效深度治理的核心材料，成套设备则满足客户对交钥匙工程的需求。公司以催化剂、吸附剂为主的产品组合，契合了当前市场对稳定达标与运营成本双重优化的迫切要求，为客户实现VOCs排放浓度大幅消减提供了可靠的技术支撑和装备保障，有望在下半年迎来订单加速释放。
　　公司前瞻性布局MOFs材料的研发与应用，相比传统活性炭和沸石，MOFs材料在吸附容量、选择性和可再生性方面具有显著优势，为公司开辟差异化竞争的新赛道。下半年，随着绿色可规模化合成路线的突破以及工业化应用的加速推进，公司的MOFs材料产品有望在更多实际场景中实现落地应用，为公司开辟新的增长空间。
　　下半年，随着钢铁行业正式纳入全国碳市场强制碳履约，碳排放直接转化为生产成本，将强力倒逼钢铁企业加快CO治理设施的建设与投运。同时，国家发改委等部门已明确以钢铁等9大行业为重点全面实施节能降碳改造。公司针对性研发的CO催化剂，致力于在适宜温度窗口下实现高效CO脱除，并同步提升对烟气工况波动的适应能力，有望在下半年迎来更为广阔的市场拓展机遇。
　　（4）公司行业地位：从参与者迈向引领者
　　结合2026年上半年行业政策导向及公开市场信息，我公司在节能环保与化工新材料领域已构筑起极具韧性的综合竞争力，行业地位持续巩固，正从重要的技术型参与者向细分赛道的引领者加速跃升。
　　在VOCs治理与钢铁尾气治理市场，行业正从“粗放治理”走向“精细化管理”，具备核心材料自主研发能力的企业迎来了黄金发展期。我公司深耕行业多年，自主研发的环保成套设备、催化剂、吸附剂等核心产品，精准契合了下游企业在排放标准加严、低效工艺被限制后的达标升级需求。依托丰富的工程经验与强大的技术迭代能力，公司已成为众多客户在深度治理改造中的优选合作伙伴，品牌影响力与市场认可度持续攀升。
　　尤为值得关注的是，在MOFs材料这一代表下一代高效分离与碳捕集技术的前沿赛道，我公司已抢占先发优势。公司已率先建成MOFs材料中试生产线，且将于年底建成投资额2.18亿元的MOFs材料科技产业园，致力于打造国内重要的MOFs材料产业化基地。这一前瞻性布局，不仅使公司在下一代核心材料的竞争中占得先机，更为公司从行业“跟随者”迈向“领跑者”注入了强劲动力。放眼未来，公司技术储备充足、产能布局有序、市场定位清晰，对持续巩固和提升行业地位充满信心。
　　3、能源化工行业
　　（1）行业政策：安全整治、税收严管、绿色改造三重政策共振，行业合规门槛全面抬升
　　2026年国内能化行业政策形成安全生产常态化打非、成品油全链条税收监管、石化绿色低碳改造三大主线叠加，监管力度、覆盖范围、处罚标准较2025年显著升级，加速淘汰中小不合规产能，利好规模化、全流程合规运营企业。
　　①危化品安全与油品打非治违专项执法
　　国务院安委会办公室联合多部门印发安全生产“打非治违”通知，将成品油非法储运、流动加油车、私设油罐、无证调和油列为化工领域重点打击对象；2026年5月1日《危险化学品安全法》正式实施，建立化工园区定期风险评估、企业全员安全责任制、双重预防机制硬性要求，非法涉油案件行刑衔接流程进一步提速，违法经营处罚力度大幅提高。
　　②成品油零售全链条税收数字化监管新政
　　国家税务总局2026年第11号公告，要求2026年11月1日前全国加油站全面落地“交易即开票”数字化电子发票；市场监管总局、公安部、商务部、税务总局联合发文，启动加油机计量、后台数据、私户收款常态化稽查，严厉打击篡改税控设备、无票销售、偷逃消费税行为，2025年9月—2026年6月成品油涉税专项行动已追缴税款超48亿元。
　　③石化化工老旧装置更新改造+节能降碳攻坚政策
　　七部门印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》，要求对投产超20年炼化、MTBE、烷基化装置清单化评估，限期升级或关停；国家发改委、能源局等五部门同步推出炼油行业节能降碳三年改造行动，强制炼化企业提升能效、减污降碳；配套《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，引导行业向绿色、智能化转型。
　　政策落地影响：全国民营加油站、中小型调和装置、无配套仓储的贸易商合规成本大幅上升，大量小型非法站点、低效老旧产能加速出清，行业集中度持续提升；具备完整仓储、调和、零售产业链、合规体系完善规模化企业市场份额持续扩容。
　　（2）行业发展情况：伊朗地缘冲突带来阶段性盈利红利，供给短期受限、内需萎缩、外需增长，行业利润整体优化
　　2026年上半年，伊朗地缘冲突阻断中东原油、油品外运，为国内能化产品打开外销价差窗口，对冲国内供需双弱压力；国内新能源替代提速、新增炼化一体化产能集中释放，成品油、MTBE、工业异辛烷基本面维持供强需弱格局。其中MTBE依托油品出口限制政策红利实现大规模出口套利。
　　同时，岳阳兴长深耕两湖区域、依托本地石化供应链，原料与物流受国际地缘波动冲击更小，盈利稳定性显著优于北方纯贸易型、单一生产企业。下半年美伊缓和后国际油价震荡下行，但依托上半年积累的出口渠道、库存价差、行业出清红利，行业整体效益将显著高于2025年下半年。
　　①成品油
　　2026年上半年国内成品油供需两端同步走弱，产量、消费同比双降，批发价格震荡运行，伊朗地缘冲突带来的外盘溢价、出口增量成为支撑行业效益的核心对冲力量。产量端：隆众资讯数据，2026年上半年国内成品油合计产量17042万吨，同比-6.31%；其中汽油总产量7706万吨，同比-5.82%。消费端：卓创资讯数据，2026年上半年国内成品油消费总量17076.13万吨，同比-7.42%；汽油消费6518.57万吨，同比-11.77%，柴油消费8498.44万吨，同比-6.75%，煤油消费2059.12万吨，同比提高5.97%；新能源汽车保有量高速增长、物流节能政策落地，汽柴油刚需替代趋势不可逆，暑期出行汽油消费提振力度有限。
　　供给端硬缺口：伊朗冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，中东原油、成品油出口量大幅下滑，全球流通库存快速去化，海外汽柴油现货价格大幅跳涨，国内出口订单阶段性放量。
　　价差红利显著：国内成品油调价存在周期滞后，原油成本脉冲式上涨后，成品油批发价格涨幅持续超过原料涨幅，炼厂裂解价差持续走阔；2025年上半年裂解价差长期倒挂亏损，2026年上半年多数时段维持正向加工利润，直接增厚企业盈利。
　　区域企业抗波动优势：岳阳兴长依托湖南本地石化一体化供应链，原料采购依托长江水运、本地炼厂配套，无需大量进口中东原油，国际油价剧烈波动带来的原料成本波动被大幅平抑；两湖内陆消费市场稳定，本地批发零售渠道完备，外销收缩时可快速消化内部库存，经营效益稳定性优于北方高度依赖进口原油、外销渠道的地炼企业。
　　价格端：隆众资讯监测，1-6月国内92#汽油批发均价8062元/吨，同比-487元/吨，跌幅5.71%；0#柴油批发均价6783元/吨，同比-416元/吨，跌幅5.77%。整体格局：国内供需双弱的基本面未改变，但伊朗地缘冲突带来的外盘溢价、阶段性出口增量对冲内需下滑，行业整体摆脱2025年上半年深度亏损局面。
　　②MTBE
　　2026年上半年MTBE行业产能持续扩张，国内调油需求受乙醇汽油、新能源双重挤压增长乏力。产品属性特殊，3-5月成品油出口管控期间不受额度限制，叠加伊朗地缘带来的全球供应缺口，企业集中开展出口套利，成为上半年板块核心利润来源。
　　产能产量：卓创资讯统计，2026年上半年国内MTBE总产能3077万吨，较2025年底增加10.61%；上半年总产量1056.9万吨，同比+23.18%。消费出口：国内上半年MTBE消费量676.32万吨，同比-0.18%；国内调油需求持续收缩，化工级消费增量难以对冲调油需求下滑；上半年MTBE出口总量334.97万吨，同比+92.05%，其中3-5月出口量占上半年总出口65%，套利窗口集中释放。
　　政策差异化红利，3-5月无出口约束。2026年二季度国内出台成品油保供管控，汽油、柴油出口全面收紧、配额大幅缩减，但MTBE归类为化工调和原料，不在成品油管制清单内，企业可自主申请出口资质、不限定外销规模。中东MTBE装置因航运阻断无法外销，东南亚、欧洲买家转向国内采购，国内企业抓住窗口期批量出货，形成持续性套利收益。
　　伊朗地缘冲突带来全球供应缺口，价差持续走阔。中东为全球MTBE核心出口区域，冲突期间霍尔木兹海峡航运受限，当地MTBE产出外运停滞，全球形成百万吨级短期供应缺口；原料异丁烷、LPG同步上涨，但涨幅远低于MTBE外销现货价格，加工价差持续扩大。
　　区域企业供应链优势对冲外部波动。岳阳兴长配套湖南本地炼化碳四原料资源，依托长江水运低成本稳定获取原料，不依赖中东进口轻烃；同时两湖区域汽油调和需求稳定，内销打底、出口增厚利润，地缘冲突、国际油价大涨阶段，原料端成本涨幅显著低于北方纯外销企业，盈利波动更小，综合效益更为稳固。
　　价格利润：2026年上半年国内MTBE市场均价6412元/吨，同比+885元/吨，涨幅16.02%；行业平均产品利润较去年同期增加1072元/吨，行业效益大幅提升。
　　③工业异辛烷
　　作为汽油高辛烷值调和组分，同步缴纳消费税，行情走势与汽油高度绑定，同样受益于伊朗冲突带来的全球汽油短缺红利，亏损幅度较2025年上半年大幅收窄。产销数据：卓创资讯监测，2026年上半年工业异辛烷产量479.65万吨，同比-3.73万吨，降幅0.77%；国内消费量468.34万吨，同比-2.89万吨，降幅2.62%。
　　地缘冲突传导与区域企业优势
　　海外汽油短缺带动全球高辛烷值调和组分需求上行，工业异辛烷外销订单小幅增加，国内外采套利窗口打开；汽油批发价格受外盘拉动走强，带动异辛烷售价同步抬升，有效缓解山东区域装置亏损压力。对比北方地炼，岳阳兴长依托两湖完整油品供应链，本地炼厂调和刚需稳定，装置开工负荷平稳，效益始终维持行业高位。
　　价格利润：2026年1-6月国内工业异辛烷市场均价8142元/吨，同比+65元/吨，涨幅0.81%；山东区域主流装置平均税后利润-316元/吨，同比+209元/吨，区域炼厂仍小幅亏损，但亏损幅度大幅收窄。
　　（3）行业发展趋势：国际油价下半年震荡下行，依托多重红利，全年行业效益显著优于同期①国际原油：地缘影响溢价逐步消退，下半年油价整体震荡下行
　　随着美伊临时谅解协议落地，霍尔木兹海峡航运有望恢复，上半年推高油价的地缘风险溢价持续回吐；叠加OPEC+逐步恢复原油出口、全球终端油品需求偏弱，布伦特原油中枢回落至70-80美元/桶区间宽幅震荡，整体呈现震荡下行走势。
　　原料成本下行将带来两方面影响：一是炼厂原油采购成本压力缓解，固定加工成本占比下降；二是产品价格同步跟随原油走弱，但成品油、MTBE、异辛烷裂解价差具备韧性，跌幅显著小于原油跌幅。
　　②供需格局延续偏弱，但盈利预期显著高于同期
　　2025年下半年行业面临三重深度利空：无地缘红利、国内MTBE/烷基化产能集中投放、原油缓慢下行叠加国内需求断崖收缩，MTBE、工业异辛烷全行业深度亏损，成品油炼厂裂解价差持续倒挂。
　　反观2026年下半年，多重支撑因素保障行业盈利中枢抬升，整体效益大幅优于2025年同期：
　　出口渠道红利留存：上半年伊朗冲突期间国内企业打通稳定东南亚、欧洲海外出口渠道，且MTBE不受成品油出口管制的品类优势长期存在，下半年即便中东货源恢复，国内MTBE、成品油出口量仍将维持高于2025年同期的水平，持续分流国内过剩产能；
　　区域供应链企业抗风险优势凸显：以岳阳兴长为代表的两湖区域龙头，依托华中本地化石化产业链、水陆多式联运物流网络，原料采购、终端销售双闭环，国际油价波动、海外地缘冲突对企业经营冲击有限，盈利稳定性持续领跑行业；
　　库存缓冲红利：上半年高油价阶段企业分批锁定中低位原料库存，下半年原油进入下行周期，存量原料形成价差收益，对冲产品价格下跌损失；
　　行业加速合规出清：2026年安全、税收、环保监管持续收紧，大量无合规资质、无原料配套、无终端渠道的小型调和、贸易企业退出市场，行业竞争压力远小于2025年下半年，头部合规企业市场份额持续提升；
　　裂解价差韧性更强：石化联合会测算显示，即便原油震荡下行，2026年下半年全球成品油裂解价差中枢仍为2025年下半年的2倍左右，炼厂、调和企业基础加工盈利空间充足。
　　综合判断：2026年下半年汽柴油、MTBE、工业异辛烷价格重心随原油震荡下移，但依托稳定出口渠道、本地供应链缓冲、库存红利、行业集中度提升四重支撑，行业整体加工利润、企业综合效益将明显好于2025年下半年同期，不会再现2025年末全行业深度亏损的局面。
　　③供给端：新增一体化产能持续投放，老旧低效装置加速淘汰
　　2026年下半年国内大型炼化一体化配套MTBE、烷基化装置集中投产，行业总供给维持高位；但受老旧装置改造政策约束，无规模、无原料配套的小型间歇式装置将逐步关停，行业有效供给向头部一体化企业集中。山东地炼开工负荷维持低位，主营炼厂成品油收率下调预期不变，整体成品油供给增量有限。
　　④需求端：新能源替代持续深化，汽柴油需求中长期下行
　　下半年柴油无新增工业、物流需求支撑，汽油暑期出行旺季拉动作用逐年弱化；新能源汽车渗透率持续走高、乙醇汽油推广范围扩大，汽柴油、MTBE、工业异辛烷传统调和需求延续收缩，仅出口业务提供边际支撑。
　　⑤长期行业逻辑：合规化、规模化、区域全产业链布局是核心生存门槛
　　安全、税收、环保常态化监管将成为行业长期常态，不合规小企业持续出清；具备本地原料配套、水陆仓储物流、终端分销全链条、智能化低碳工艺改造能力的区域龙头企业市场占有率持续提升，行业并购整合节奏加快。依托区域稳定供应链、对冲国际地缘波动风险的企业长期竞争壁垒持续加固。
　　（4）公司行业地位：两湖区域一体化优势持续强化，依托本地石化供应链对冲地缘波动，区域龙头壁垒巩固
　　岳阳兴长成品油全产业链规模化运营优势在湖南、湖北两湖市场持续放大，依托华中水陆交通枢纽+本地石化完整油品供应链，国际原油、中东地缘冲突带来的外部波动冲击被大幅弱化，经营效益稳定性显著优于北方纯外销型企业，区域竞争壁垒进一步稳固。
　　①产销规模持续放量
　　2026年上半年公司成品油板块销量持续提升，区域市场覆盖广度、客户粘性同步提升，整体经营效益稳步夯实；MTBE、工业异辛烷产品在两湖区域产量、市场占有率保持区域首位。
　　②本地供应链+区位物流双重缓冲，地缘风险抵御能力突出
　　依托湖南本地炼化配套碳四、原油原料供给，无需大规模进口中东原油，伊朗冲突、国际油价暴涨阶段原料成本涨幅可控；依托岳阳华中核心物流节点，铁路、长江水运、公路多式联运网络完善，可低成本、高效率将成品油、调和组分配送至湖南、湖北、江西、重庆等内陆消费市场，仓储周转、运输损耗成本显著低于省外竞品；内需疲软时依托本地炼厂调和刚需消化库存，外销窗口打开时同步拓展海外渠道，经营弹性充足。
　　③合规与产能升级领先同行
　　依托上市公司资金实力，同步落地老旧装置智能化、绿色化改造项目，新建标准化调和车间、全流程油品溯源控制系统，匹配《危险化学品安全法》、成品油“交易即开票”等最新监管要求；完整进销存数字化台账、全流程质量检测体系，大幅降低安全、税务、环保合规风险，品牌公信力持续提升。
　　④中长期发展规划
　　持续扩充仓储调和产能，优化MTBE、工业异辛烷柔性生产工艺；拓展两湖区域终端零售网点，优化“生产—调和—批发—零售”产业链条；同步布局低碳、氢能相关新材料业务，对冲传统油品业务需求下行风险；持续深化与湖南本地炼厂供应链协同，进一步降低原料外部波动冲击，依托合规、规模、区位、本地供应链四重优势持续扩大两湖市场份额。
　　（二）经营情况讨论与分析
　　上半年，国际油价高位震荡，行业需求持续走弱，公司传统板块盈利萎缩，部分新兴业务爬坡缓慢，转型攻坚与稳产增效矛盾凸显，公司上下主动加压，负重前行，实现营业收入约24亿元，归母净利润摆脱去年同期亏损局面，实现盈利1421万元，安全环保形势稳定可控，新项目建设稳步推进，经营质效持续改善，为全年提质增效、深化转型筑牢了基础。
　　1、着眼构建安全格局，进一步防范化解风险。上半年，公司严守安全环保底线，压实管控责任，闭环管控举措，靶向补齐管控短板。一是辨识系统风险，严格遵照公司危险源辨识专项工作部署，完成生产工艺、日常检维修、非常规作业等235项活动的风险辨识；完成管道容器、高危动设备等680项设施的专项排查，识别出一般危害风险125项，结合评价结果制定了针对性控制措施和专项管理方案。二是紧盯隐患整改，抓实全域安全督查，编制发布督查信息12期，排查各类安全问题146项、较大环境隐患6项，已完成整改124项，针对剩余隐患强化动态跟进，实现按期清零；抓好员工主动自查，共发现安全隐患826项，累计发放奖励35830元。三是严控作业安全，修订完善《高风险作业管理制度》，明晰管理单位、巡查人员、片区属地三方职责，实行分时段分级巡查管理；全面推行承包商安全风险抵押金制度，规范外协单位准入管理；强化创新基地作业全流程管控，聚焦新工艺投料、装置调试等核心环节，前置化解试验风险。
　　2、着眼拓展效益空间，进一步挖掘内外潜能。一是做实降本节流文章，实时掌握上游装置运行状况，动态优化生产调度，稳步提升装置负荷；科学统筹烷基化装置开停节奏，制定硫酸回收装置大负荷开停策略，降低运行成本；对化工二区循环水泵进行叶轮升级，提升设备运行效率，全年可节电约40万kwh；针对碳四进料泵扬程问题，与厂家对接改造，改造后安全性大幅提升，全年可节电约10万kwh；狠抓计量管理，装置加工损耗控制在0.15%以内，创历史新低。在集团范围内严控非生产性开支，全方位压降运营冗余成本。二是做优产销统筹谋划，充分发挥经营决策委员会统筹调度作用，打通生产、销售、采购、仓储板块信息壁垒，搭建经营信息共享平台，整合原料行情、区域供需、政策调价多维数据，统一研判行情、联动拓展市场，锚定原料价格波动周期，科学把握采购节点，择优比价压降采购成本；立足市场价格行情，优化产品结构，动态调整各类产品库存，深挖盈利增长点，稳住经营基本盘。三是做强市场提质增效，各子公司深耕存量市场、攻坚增量市场、布局新兴赛道，合力攻坚市场开发与效益提质工作。新岭化工持续巩固良好势头，实现盈利1987万元，利润较去年同期增加约2347万元，完成年计划指标的110%；湖南立恒市场拓展稳中有进，实现盈利约2526万元，完成年计划指标的51%；能源公司及长岭站优化采购策略，启动多元营销模式，实现盈利约1064万元，完成年计划指标的71%。湖南立泰CO催化剂目前在东华钢铁、晋城钢铁完成第二条线投用，第二代催化剂效率更高；MOFs空气净化产品积极与各个车企送样测试；VOCs综合治理业务发挥核心材料与工程技术协同优势，在中科炼化、京博石化等知名企业持续深耕。上半年，湖南立泰凭借独有的技术优势和稳定的项目交付能力，实现营业收入6932万元，同时成功申报“湖南省专精特新中小企业”，进一步提升了市场认可度。惠州立拓依托产品性能、供货时效、配套服务优势，成功开发新产品13个，其中AAA类产品6个，化学回收聚丙烯系列产品、高熔体强度聚丙烯系列产品、3D打印料、箱包料等形成了稳定的销售渠道，随着产能的逐渐释放，经营情况将逐步向好。
　　3、着眼落实改革部署，进一步激发内生动力。一是健全集团管控体系，聚焦一体化要求，以利润中心为抓手，细化专业管理规范，依托《子公司管理要求表》厘清管理事项、统一考核标准，全方位压实集团层级管控权责，同时新增负面事项清单分级管理机制，进一步补齐管控短板、规范管理边界，构建全覆盖、标准化、层级化的管控格局。对合同管理体系复盘梳理，出台《合同分级分类管理标准》与审批权限矩阵，厘清集团及子公司各级管理人员审批权责边界，从前端业务规范到全流程运作，精准防控履约风险。二是统一薪酬管理机制，破解子公司薪酬体系碎片化难题，打通人才成长激励通道。针对子公司管理层薪酬标准不一、激励失衡问题，梳理薪酬架构，推行“基本收入+薪酬包+超额利润提成”模式，构建公平统一、业绩绑定、增效增收的激励体系，充分调动子公司管理层经营攻坚积极性。三是提速数字化系统建设，稳步推进惠州立拓ERP系统规范化落地，完成核算体系重构、数据采集标准制定、历史数据梳理核对工作，联动TMS、WMS、Lims系统形成业务闭环，补齐生产管理数字化短板；
　　完成自研设备管理系统上线，覆盖化工一、二区动静设备，按需迭代功能模块，全面提升设备数字化水平。
　　4、着眼塑造发展动能，进一步加快转型升级。一是完善研发体系，立足全产业链布局，构建标准化市场调研体系，为研发立项、技术迭代提供数据支撑；聚焦研发项目规范化、标准化、流程化建设，统筹全生命周期管理，编制《小试研发项目管理简则》，推进项目开题与进度管控，完成11项小试研发项目开题，多孔碳技术开发、MSBE技术开发、茂金属催化剂系列产品及技术开发取得阶段性进展，聚酯和其他工程类塑料化学回收技术开发为公司开辟全品类化学回收奠定基础。二是聚力技术攻关，统筹调配技术力量，围绕关键节点，有序开展工艺调试、参数优化及稳定性验证，扎实推进8个中试项目的建设实施，其中作为茂金属催化剂产业链系列项目PBE、PAO项目已完成工艺包整合优化；聚酰胺、聚酯化学回收、特种轻油优化改造项目按时间节点推进；硫膏资源化项目4月底完成中交，7月中旬首批合格液体硫磺装车出厂并交付客户，纯度达到99.5%以上，成功打通硫膏固废到优质化工产品的产业链条；特种环氧树脂系列产品开发已产出合格产品，相关样品进入客户试用阶段。三是加速产业落地，强化资源统筹与跨部门协同，挂图作战、动态调度，全力推进项目建设。聚丙烯蜡项目进入设备安装、工艺配管阶段，预计本月实现中交；TMA、MAO项目进展顺利，鉴于项目安全、环保要求，预计2027年3月中交；MOFs产业化项目已完成项目土地购置、备案、安全环评评审及部分长周期设备订货等前期工作，计划11月底陆续投产；湖南立恒启动10万吨/年半煅焦项目建设，项目建成后其业务附加值与盈利水平将进一步提升。
　　5、着眼厚植文化优势，进一步凝聚奋进合力。一是强化党建引领，深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，引导党员干部厘清政绩认知，立足企业长远发展谋划工作，坚决杜绝形式主义、官僚主义；纵深推进全面从严治党，严明政治纪律和政治规矩，健全完善《向公司党委请示报告事项清单》，确保重大决策、重点工作、重要事项规范报备、闭环落实。坚持党建带团建工作，明确团组织负责人参加书记例会，采用集中学习、交流研讨相结合模式，依托常态化思政学习、面对面沟通谈心，做好青年思想引领，涵养风清气正的政治生态。二是厚植成长沃土，拟定“锚定航向精准赋能”青工培养实施方案，建立目标岗位培养机制，搭建分层分类、竞争择优、精准滴灌的成长平台，把青年员工学习热情、成长意愿转化为履职能力；将研发主管由管理序列调整为技术序列，明确其专业发展通道与能力标准，组织开展高级研究员竞聘工作，共有13名符合条件的骨干员工参与竞聘，加快构建结构合理、素质优良、后劲充足的人才梯队。三是严守纪律底线，坚持常态化作风建设不松懈，立足风险防控、规范管理、提质增效目标，针对重点项目、核心业务开展专项监督；紧盯费用管控、资金往来、现场管理等关键环节，及时排查风险、提出管控建议；持续深化纪律教育、警示教育，引导全体员工严守规章制度、恪守职业底线、锤炼优良作风。
　　（三）主要产品及用途
　　（四）主要产品工艺流程
　　公司深耕碳三碳四、酚类产业链，持续挖掘LPG下游深加工的产业价值，陆续建设了气体分离装置、特种聚丙烯装置、MTBE装置、工业异辛烷装置、汽油调和装置等，综合利用石油副产品石油焦价值，建设煅烧石油焦生产装置，主要产品涵盖丙烯、液化石油气、MTBE、工业异辛烷、汽油、特种聚丙烯、邻甲酚、2，6-二甲酚、间对甲酚、煅烧石油焦、中压蒸汽等。公司主生产装置的产业逻辑如下：
　　1、丙烯、液化石油气生产工艺流程
　　原油经过常减压、加氢、催化裂化后产生LPG，LPG经脱硫后通过气体分离装置，根据各组分挥发度不同的特点进行精馏分离，分离出丙烯、醚前碳四及用作民用燃料的液化石油气。
　　2、MTBE、液化石油气生产工艺流程
　　经精馏分离后的醚前碳四与甲醇混合，通过MTBE装置进行醚化反应后，利用催化蒸馏技术提升原料转化率，并分离产出MTBE和醚后碳四。
　　3、工业异辛烷、液化石油气生产工艺流程
　　公司生产工业异辛烷采用低温硫酸法工艺路线，原料醚后碳四经加氢精制、烷基化反应、聚结脱酸后，通过物理精馏生产工业异辛烷。
　　4、特种聚丙烯生产工艺流程
　　公司茂金属聚丙烯采用国产SPG-Ⅱ工艺，并在此基础上进行设计优化和工艺调整，采用低温预聚合，可提高催化剂活性，使产品粒度分布均匀且细粉减少，改进的粉料汽蒸干燥可生产VOC含量低的聚丙烯产品。
　　5、邻甲酚、2，6-二甲酚、间对甲酚产品生产工艺流程
　　公司采用气相法生产工艺制备邻甲酚。苯酚和甲醇通过烷基化反应，经物理精馏分离及产品精制流程，得到高纯度邻甲酚，邻甲酚经过异构化反应得到间对甲酚。
　　6、煅烧石油焦生产工艺流程
　　采用顺流式罐式煅烧炉生产煅后石油焦。石油焦破碎后通过输送系统进入煅烧炉，经高温煅烧冷却后得到煅后石油焦，煅烧产生烟气余热综合利用产出蒸汽并入管网。
　　（五）公司主要产品的上下游产业链
　　公司主要产品为石油化工产品，其上游为炼油装置，下游涉及成品油、化工产品、农药等领域。
　　（六）公司经营模式
　　本公司拥有独立完整的原材料采购、生产、检测和产品销售体系。公司根据自身情况、市场规则和运作机制，独立进行经营活动。
　　1、采购模式
　　公司本部物资采购按照“统一计划，分工采购”的原则进行：财务资产部结合化工事业部下属工艺计划团队的生产计划和采购销售团队的采购计划，编制并审批公司综合采购计划；采购销售团队负责主要原辅材料、生产用零配件的采购，根据生产需求及市场行情，确定最佳采购途径和储存批量。各子公司按照相应采购制度和流程，根据生产需求计划，进行采购、储存。
　　公司依据内控制度要求对物资采购环节进行管控，建立了较为完善的采购供应流程，制定了包括《供应商管理办法》《物资采购管理办法》等采购相关制度并严格执行。
　　2、生产模式
　　由于化工行业生产的特殊性，公司针对不同的工艺、设备出台了特定的管理规定，严格保证生产的安全合规。公司化工事业部下设工艺生产团队，依据公司年度经营目标和装置生产能力，并结合下游市场需求预测等因素制定年度生产计划；之后每月依据公司经营决策、客户需求、订单数量、市场变化、装置具体运行等情况，合理安排各类产品的月度生产计划并执行生产。
　　3、销售模式
　　公司本部产品销售工作由化工事业部下属采购销售团队负责统筹，通过制定统一的《产品销售管理办法》，构建了较为完善的销售管理内控体系。各子公司按照相关销售制度和流程，根据生产经营实际和市场行情，进行产品销售管理。
　　公司产品主要采用直销模式。具体而言，丙烯、MTBE、工业异辛烷等产品主要销往关联方湖南石化，部分进行市场外销；液化石油气业务由中石化炼销公司统筹调度，直销湖南省及周边客户；茂金属聚丙烯、邻甲酚、煅烧石油焦等产品市场化程度较高，主要对中国石化集团以外客户销售；成品油零售主要通过运营6座加油站向终端消费者销售汽油、柴油等车用燃料。
　　（七）公司主要业务及市场地位
　　见“（一）行业情况”之“行业发展情况”与“公司行业地位”部分。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）国内首家掌握茂金属成套技术
　　公司自主研发了茂金属化合物合成、茂金属催化剂制备、聚合工艺、产品改性和市场开发成套技术，已成功应用于惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目，为目前国内首家掌握茂金属成套技术的企业，并在此基础上持续开发新技术、新产品、新应用，推动高端聚烯烃产品的进口替代、下游产业的升级，加速公司新材料产业体系的战略布局，巩固和提升公司在高端聚烯烃行业的领先地位。
　　（二）MOFs材料产业化先行者
　　攻克MOFs材料放大合成、洗涤、分离的技术难题，拥有多种MOF材料自主知识产权低成本生产工艺，成功打通“实验室技术”到“产业化应用”关键路径，技术转化能力行业领先；2024年建成100吨级规模化生产装置，实现稳定量产，为环保、高端制造等领域提供核心材料支撑；2026年建设MOFs材料科技产业园，奠定行业技术话语权，在MOFs材料产业化领域确立了技术引领者地位。
　　（三）两湖地区百万吨级能化综合性产销一体化企业
　　公司清洁能源调和组分MTBE、工业异辛烷合计在两湖地区产量第一、市场占有率第一。同时，基于13.5万吨/年MTBE、20万吨/年工业异辛烷、50万吨/年汽油生产销售能力，公司贯通了成品油能化板块产业链，成为两湖地区除中石化外首个百万吨级能化综合性产销一体化企业，广泛服务社会民生。
　　（四）完善的一体化开放性科研平台
　　公司新材料研究院，对内由研发中心开发新技术、创新基地进行技术验证，最终由公司配套生产装置实现产业化，形成技术研发、技术验证、成果转化全链条一体化科技能力。对外设置技术合作平台，对外部技术开展服务支撑与商业孵化。内外部科研活动保障持续的科研人才培养、科技成果产出，保障公司持续高质量发展。
　　（五）领先的薪酬激励机制
　　基于岗位价值的薪酬体系，地方人才补贴、购房贷款、学习奖励、重点工作奖励、项目跟投、股权激励等多层次激励机制，鼓励员工乐业、敬业，激励员工不断成长、攻坚克难、创新创效，保障奋斗者有业绩有回报、分享公司发展成果、获得感幸福感归属感持续提升，形成干事创业的强大合力。
　　（六）追求卓越的企业文化
　　秉承“拼搏、竞争、求实、至善”的企业精神，遵循“品质塑造生活”的核心价值观，沿着“做石化产业升级过程中的产品与服务共赢商”的发展定位，围绕“打造有发展质量发展前景的上市公司”发展愿景，公司全体团结奋进、忘我拼搏、创新创造、笃定前行，朝着公司的愿景目标不懈奋斗。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、安全生产与环保管控风险
　　公司所处危化品行业，装置生产、设备设施检维修、产品研发全流程均存在物料泄漏、污染物排放超标、安全事故等隐患；同时行业安全、环保监管不断收紧，一旦出现生产、环保违规行为，将面临行政处罚、停产整改等处置，影响公司正常生产经营秩序。为此，公司严格落实安全环保“零容忍”管理要求，逐级落实全员一岗双责，常态化推行隐患双重预防机制，全面覆盖生产、仓储、研发各业务场景，从源头排查、化解安全环保各类潜在风险。
　　2、成品油业务长期需求下行风险
　　成品油原料加工、调和、终端销售为公司传统核心营收来源。伴随新能源汽车快速普及，燃油市场需求长期呈萎缩态势，油品业务增长空间受限，盈利持续承压。为此，公司深化与上下游优质企业的长期战略合作，共享渠道资源稳固存量市场，同步开拓新增分销渠道，对冲需求下滑冲击；推进生产、储运、销售全链条精益管控，持续降低物料、能耗、人工单耗，打造成本竞争优势对冲需求下行压力；优化经营决策委员会运行，实时跟踪国际油价、燃油供需走势，灵活调整原料采购、装置开工、成品库存及外销节奏，抢抓阶段性市场行情；布局高纯异丁烯等下游高附加值产品，拓展工业异辛烷高端应用赛道，培育新的盈利增长点。
　　3、茂金属聚丙烯新项目达产爬坡滞后风险
　　惠州立拓聚烯烃一期项目采用自主新技术，装置高负荷稳定运行、多牌号茂金属聚丙烯高端产品切换生产工艺仍需持续调试，产能释放不及预期、高附加值产品量产延迟，拖累转型增长进度。为此，公司组建工艺、设备、研发联合攻坚团队，紧盯装置日常运行数据，逐一对标解决设备负荷、产品切换、成品良率等卡点痛点；设定阶梯式稳产、高产考核指标，按月复盘装置运行负荷、高端产品产出占比，持续优化工艺参数，加速项目达成设计产能与盈利目标。
　　4、地缘冲突引发原料价格大幅波动风险
　　国际地缘冲突扰动原油、贵金属、化工基础原料价格，上下游价格剧烈波动，极易造成存货跌价、产品毛利收缩，经营稳定性受损。为此，公司实时追踪国际、国内能源与化工原料价格走势，形成每日行情数据简报，为采购、定价、排产提供量化决策依据；拓展备选供应商，分散单一供货依赖；实行分批次、分时段阶梯采购模式，平滑阶段性高价采购成本；同步优化生产工艺提升原料利用率，压缩单位生产成本；对高波动核心原料合理使用锁价、套期保值工具对冲涨价风险。
　　5、研发投入质效不及预期风险
　　新材料、新工艺研发资金、人力投入体量较大，存在项目立项脱离市场需求、试验研发失败、研发落地后下游市场萎缩等风险，造成研发资源投入产出不及预计，拖累整体转型进度。为此，公司依托投资发展委员会、新材料研究院建立研发双线动态监管体系，前置筛选、淘汰低效项目；搭建研发人员差异化绩效考核体系，激励研发人员全力投入研发；对推进滞后、市场逻辑失效的研发项目及时终止，减少资源损失；对研发成果验收实行“研发自主申报+第三方专业人员独立复现试验”核验模式，杜绝研发成果数据虚标，确保研发成果具备产业化落地价值。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因　　原材料价格较上一报告期未发生重大变化。　　主要能源类型发生重大变化的原因　　主要能源类型未发生重大变化。　　从事石油加工、石油贸易行业　　公司主要产品丙烯、MTBE管输销售湖南石化；工业异辛烷在优先满足湖南石化需求的前提下，部分对外销售；液化气产品直接销售湖南省及周边区域客户；酚类产品、煅烧焦、特种聚丙烯对外销售；储罐部分租用自湖南石化及第三方公司。　　二、报告期内公司所处行业情况　　（一）新材料行业　　1、高端聚烯烃　　（1）行业政策　　①政策护航聚烯烃行业稳进提质　　2025年9月，工业和信息化部、生态环境部... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　原材料价格较上一报告期未发生重大变化。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　主要能源类型未发生重大变化。
　　从事石油加工、石油贸易行业
　　公司主要产品丙烯、MTBE管输销售湖南石化；工业异辛烷在优先满足湖南石化需求的前提下，部分对外销售；液化气产品直接销售湖南省及周边区域客户；酚类产品、煅烧焦、特种聚丙烯对外销售；储罐部分租用自湖南石化及第三方公司。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）新材料行业
　　1、高端聚烯烃
　　（1）行业政策
　　①政策护航聚烯烃行业稳进提质
　　2025年9月，工业和信息化部、生态环境部、应急管理部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026）》，方案明确2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，同时明确将高端聚烯烃列为重点支持的关键产品攻关领域。
　　2026年2月起施行的《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》中，明确将“茂金属聚丙烯产品的开发和生产”列为国家重点鼓励发展的产业。目录的明确，意味着公司的高端聚烯烃发展方向完全契合国家战略，减少了未来产业政策调整的合规风险。随着外资巨头的引入，公司作为本土高端聚烯烃生产商，将获得更多技术合作订单机会。同时，目录大力鼓励新能源汽车、智能制造等下游企业，直接拉动了对高端聚烯烃的需求，为公司产品创造了更大的市场空间。
　　②绿色赋能产业链条循环升级
　　目前欧盟、美国、澳大利亚、日本、印度、韩国、加拿大等国均对塑料包装中的可回收组份含量提出了要求，欧盟针对不同塑料包装，设定了法律强制执行的再生料含量比例，到2030年，再生料含量必须达到25%-30%。我国的政策框架则是以2025年12月发布的《再生材料应用推广行动方案》为核心，为包括绿色聚丙烯（RPP）在内的再生塑料行业规划了清晰的发展蓝图。
　　公司依托参股公司东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目产出的塑料裂解气（LPCG），生产化学回收系列牌号RPP产品。此举标志着国内首条“废塑料回收-裂解制气-绿色聚丙烯生产”全产业链闭环正式贯通。RPP产品兼具环保价值与经济效益，公司有望成为国内化学循环再生聚丙烯领域的标杆企业。
　　（2）行业发展情况
　　聚烯烃行业作为石化产业的核心领域，近年来在政策推动、技术升级和市场需求驱动下，呈现出产能扩张、结构优化和绿色转型的显著特征。
　　①产业规模庞大，结构矛盾凸显
　　全球聚烯烃市场在2025年规模已达2844亿美元，预计以4.3%的年复合增长率稳步扩张，至2034年将达4158亿美元。中国作为全球最大的生产和消费国，驱动着亚太地区占据了近48%的全球市场份额。
　　中国已成为全球最大聚烯烃生产国，2025年PE/PP总产能突破9000万吨，占全球总产能40%以上。低端通用料（如拉丝级PP、薄膜级PE）产能利用率不足70%，同质化竞争激烈，国内巨头以规模化和低成本原料（如煤炭）为优势，低价倾销，低端产品效益在边际利润区间徘徊；高端茂金属聚烯烃（mPE/mPP）、POE、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）等受制于技术壁垒，大部分依赖进口。
　　②技术创新突破，国产绿色并行
　　如今的聚烯烃行业，正在经历一场深刻的质变。其核心特点可以概括为“向上突破，向下循环”。一方面在高端材料领域打破国外垄断，实现国产替代；另一方面在绿色环保领域，从生产过程到末端回收乃至分子设计，全方位践行创新。这不仅是材料的国产化，更是发展方式的绿色化，标志着行业正迈向高质量高发展的新阶段。
　　在国产替代方面，实现了从“能用”到“好用”的质变。重点以突破茂金属聚丙烯、高碳α烯烃共聚为代表的催化剂与聚合工艺。过去依赖进口的高端电容膜料、医疗用高透明料、锂电池隔膜料等，如今已实现自主可控，打破了“有市场、无材料”的僵局。在绿色创新方面，实现了从“末端治理”到“源头革命”，贯穿了全行业的能源低碳化、工艺极致化、产品循环化。
　　③下游需求升级，高端差异发展
　　下游产业的转型升级，推动烯烃行业从“生产标准化产品”的赛道，转向“提供定制化材料解决方案”的新战场。
　　新能源汽车发展拉动电池壳、轻量化结构件对高性能聚烯烃需求；医疗级聚烯烃对纯度、析出物、生物相容性要求进一步严苛；高端家具日用品对透明聚烯烃、高光泽聚烯烃需求上升。
　　总体来说，下游应用需求的升级，相当于为聚烯烃行业安装了一台强大的需求端引擎。通过设定更高性能指标、细分功能赛道，倒逼上游建立以客户为中心的敏捷研发体系，最终引领整个行业向高端化、差异化方向实现质变跃迁。
　　（3）行业发展趋势
　　2026年，行业规模持续扩张带来阵痛，但技术突围与政策引导正合力重塑行业格局。
　　①高端替代：产品向高端化与差异化跃迁
　　烯烃行业正从“做得出”向“做得好”转型，功能化、专用化成为核心驱动力。新能源汽车、光伏、医疗等产业急需的茂金属聚乙烯、茂金属聚丙烯、POE弹性体等，正成为技术攻关和扩产的重点，以逐步代替进口。市场从大路货转向专料专用。企业需根据下游客户的具体要求开发高性能、高洁净、高稳定的定制化产品，通过差异化建立护城河。
　　②竞争格局：产业向绿色化与一体化迈进
　　在双碳目标下，竞争已超越成本，延伸至低碳技术和产业链协同。企业通过绿电消费、工艺节能降低碳排放，同时开发单一材质（易回收）的解决方案，从源头和末端共同应对环保压力。市场竞争演变为产业链与产业链的对抗。领先企业向上掌控轻烃资源，向下与改性、制品企业深度合作，提供从基础原料到终端应用的综合解决方案。
　　③行业变局：市场在动荡中孕育新机
　　中东冲突升级对聚烯烃行业的影响深远。其影响并非仅体现为短期市场波动，而是对行业格局产生持久而剧烈的重塑。冲突引发国际油价上行、海运通道受阻及全球供需节奏紊乱，推动聚烯烃行业进入高波动、高成本阶段。与此同时，危中有机：极端外部环境进一步凸显供应链自主可控的战略价值，为拥有核心技术与稳定产能的国内企业打开高端市场机遇窗口。
　　（4）公司行业地位：国内高端聚烯烃产业的破局者和绿色低碳赛道的先行者
　　在行业从通用料向高端化转型的浪潮中，公司扮演了国产技术突围的核心推动者的角色；在双碳目标下，公司将绿色理念深度融入产品与生产，占据了行业可持续发展的制高点。
　　①深耕茂金属聚丙烯，实现国产化关键突破
　　公司自主研发了茂金属化合物合成、催化剂制备、聚合工艺到产品改性、市场开发的成套技术，成为目前国内首家、也是唯一掌握茂金属聚烯烃全流程技术的企业。打破了长期以来海外石化巨头（如北欧化工、埃克森美孚、巴塞尔等）对该领域核心技术的垄断。
　　②前瞻布局循环经济，引领行业可持续发展
　　公司绿色聚烯烃已获得ISCC国际可持续性与碳认证。这不仅响应了欧盟等国际市场对再生塑料含量的强制性要求，也为公司产品进入国际品牌供应链铺平了道路。在各国对塑料回收含量提出硬性指标的背景下，绿色聚烯烃拥有显著的高溢价空间。
　　2、煅烧焦
　　（1）行业政策：绿色低碳政策深化，智能转型成必由之路
　　2025年，国家工业绿色发展战略持续推进，节能降碳与环保政策呈现进一步趋严态势，成为驱动煅烧焦行业变革的核心政策导向。工业和信息化部将炭素行业部分企业纳入重点节能监察任务清单，要求严格执行能耗限额标准及能效水平要求，对行业能耗管控提出明确量化指标。生态环境部等部门联合发布的《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》，虽聚焦焦化主业，但通过产业链协同效应，倒逼煅烧焦行业强化废气、废水等环保指标管控，推动上下游绿色生产体系构建。
　　上述政策的核心重要性在于加速行业供给侧结构性改革，淘汰高耗能、高污染的落后产能，引导行业向高质量发展转型。从影响路径来看，一方面，政策直接提高了行业准入门槛，中小产能因环保改造资金不足、技术水平落后面临退出风险，行业集中度有望进一步提升；另一方面，政策推动行业技术创新方向聚焦绿色低碳与智能化，倒逼企业加大节能技改、自动化生产等领域的投入，以满足政策合规要求。
　　公司凭借前瞻性布局，已构建成熟的先进工艺设备及蒸汽副产利用体系，在能耗控制和环保合规方面形成先发优势。2025年，公司进一步加大研发投入，探索智能监控与自动化生产在煅烧焦工艺中的深度应用，不仅契合行业智能化升级趋势，更通过政策红利巩固了成本竞争优势，为应对复杂市场环境奠定坚实基础。
　　（2）行业发展情况：结构分化加剧，负极用煅烧石油焦逆势增长
　　2025年，煅烧焦行业呈现显著的结构性分化特征，传统领域持续承压与新兴领域快速增长形成鲜明对比，行业整体处于转型调整期。行业核心竞争要素已从传统的规模扩张转向“原料保障+技术创新+环保合规”的综合实力比拼，具备稳定原料供应渠道、低能耗生产技术及高端产品研发能力的企业将占据竞争主导地位。
　　价格走势呈现剧烈波动，主要受上游石油焦原料价格震荡、下游需求结构变化等多重因素影响，市场交投氛围低迷，传统煅烧焦企业盈利空间持续受压。
　　从细分市场来看，传统应用领域需求疲软：钢用炭素市场受钢厂开工率低迷影响，石墨电极产能增长缓慢，国内市场需求不及预期且出口受阻，对煅烧焦的采购需求持续偏弱；燃料用领域受煤炭价格低迷冲击，高硫燃料焦需求减弱，进一步加剧行业产能过剩压力。
　　由于高品质煅烧焦具备高能量密度的性能优势，契合长续航动力电池的产业发展需求，其在负极材料原料中的占比持续提升。受益于此，公司2025年煅烧焦产销量实现逆势增长。
　　（3）行业发展趋势：负极用煅烧石油焦市场成增长主线，地缘冲突引发多重不确定性
　　从整体走势来看，行业结构分化将进一步加剧。供应端，2025年国内商业煅烧焦产量预计攀升至历史峰值，新增产能持续释放导致传统领域供需失衡加剧；需求端，除电解铝领域保持相对稳定外，其他传统下游市场需求大概率延续弱势，仅负极材料领域能提供实质性需求增量。
　　未来几年，负极材料市场预计将保持每年20%以上的稳步增长，带动负极用煅烧焦需求持续增加，同时煅烧焦在高端负极材料中的应用占比有望进一步提升，成为行业增长的核心主线。新能源汽车渗透率提升与储能行业快速发展，将持续拉动高纯度、低杂质煅烧焦需求，打开行业结构性增长空间；节能技改与智能化生产技术的推广应用，释放技术升级红利，助力优势企业降本提质、增强竞争力；在环保政策与市场竞争双重驱动下，落后产能加速出清，行业集中度持续提升，为头部企业整合资源、扩大市场份额创造有利条件。
　　但行业同时面临多重风险与挑战：中东冲突引发产业链冲击，原油供应不确定性加剧国际油价与原料价格波动，推升生产成本并影响盈利稳定性，全球航运通道安全受阻亦增加物流成本与交付风险，地缘冲突还可能抑制终端需求、间接影响负极用煅烧焦增长节奏；此外，传统领域需求持续疲软导致行业产能利用率承压，中低端市场同质化竞争与产能过剩易引发价格战，进一步压缩行业整体盈利空间。
　　（4）公司行业地位：稳居负极用煅烧焦市场领域第一梯队，竞争优势稳固
　　公司凭借持续技术创新与长期深耕经营，已构建起全方位的竞争壁垒，稳居负极材料用煅烧焦市场第一梯队，与多家负极材料头部企业建立稳定供应合作关系。在原料保障方面，公司依托中石化石油焦直供体系，实现高品质原料稳定供应，既保证产品质量一致性，又在采购成本上具备先天优势，有效抵御原料价格波动风险。在生产运营方面，公司配备自动化水平较高的罐式炉系统，单吨能耗处于行业低位，生产成本优势显著；同时通过持续优化脱硫装置及生产控制指标，提升余热蒸汽回收利用率，积极响应国家“双碳”政策，形成突出的环保管控优势。在规模与区位方面，公司拥有20万吨产能规模且采用临港布局，在物流运输与生产加工环节实现成本优化，综合成本显著低于行业平均水平，进一步增强产品价格竞争力。依托原料保障、生产技术、环保合规等方面的核心优势，叠加负极材料市场快速增长红利，公司未来发展潜力显著，后续将进一步深化“高端负极材料原料供应商”的市场定位，通过技术创新、供应链优化与市场拓展，持续提升市场份额与盈利水平，巩固行业领先地位。
　　3、特种酚
　　（1）行业政策：绿色转型与“反内卷”政策双轮驱动，保障酚类行业长期健康发展
　　国家行业规划明确提出推动化工行业绿色转型，鼓励企业采用清洁生产工艺，减少污染物排放，该政策将加速推动酚类企业向清洁生产转型。公司甲酚产品采用的合成法工艺符合政策导向，其产品凭借环保优势，市场占比逐步增加。
　　中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”，要求聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。这一“反内卷”政策的提出及政策持续推进，酚酮产业链整体供需格局有望逐步改善，利润水平存在较大向上弹性空间。
　　（2）行业发展情况：需求稳定增长，细分产品分化明显
　　国内酚类产品需求受AI、5G等行业拉动，在树脂、抗氧剂、农药等领域需求旺盛，酚醛树脂因电子行业扩张稳定增长。根据Research Nester数据，2025年全球甲酚市场规模约为7.9亿美元。
　　2025年，国内甲酚总产能无明显变化，需求逐步增长，酚类细分产品呈分化趋势，其中2，6-二甲酚受下游聚苯醚（PPO）需求增加影响，市场需求增长，价格呈上涨趋势；邻甲酚市场因焦化酚影响导致价格一直在低位徘徊；间甲酚及对甲酚产品内卷严重，生产企业均处于亏损状态，市场价格已无下探空间，在期末已开始走出低谷，价格出现上涨趋势。
　　（3）行业发展趋势：供给端格局优化，加速产业链延伸
　　由于国内甲酚类主要产品价格长期处于低位，必将倒逼企业转型，并加速部分甲酚产品向下游延伸。预计未来几年国家将淘汰部分中小产能煤化工企业，减少低端甲酚产能，部分企业将减少产量维持市场价格，并选择开发下游产品。
　　邻甲酚市场整体需求稳定，但供应过剩情况没有缓解，其市场价格预计继续在低位运行，但已无下降空间；2，6-二甲酚市场需求趋于平稳，市场价格将逐步恢复以往情况；间甲酚及对甲酚受需求不振及同行内卷影响，市场价格处于亏本销售状态，部分企业开始降低市场供应，并选择往下生产薄荷醇消化产能，预计其市场价格停止跌势，长期看其价格将呈回升态势。
　　随着国际政治关系紧张，特别是中东冲突的发生，将急剧推高甲酚类产品的终端产品成本，导致市场需求下降，从而延伸至国内甲酚类产品需求下降，价格承压，如冲突不能短期内结束，国内甲酚行业盈利水平将进一步下降。
　　（4）公司行业地位：延伸产业链应对风险，技改技措夯实龙头地位
　　公司一直处于合成酚类的第一梯队，合成酚类市场占有率20%，占据全国酚类市场的30%，居区域首位，延伸产业链，完善产品结构，降低产品成本，增强公司竞争优势，确保甲酚类产品的头部企业地位是公司长期发展战略。
　　2025年，公司间甲酚项目完成技改，实现了全工序贯通及产品生产销售，提升产品溢价能力，降低产品单一的经营风险。同时，公司对传统的邻甲酚装置进行扩能技改及工艺优化，有效提高了主要产品的产量，产品日均产量较上年同期大幅提高，单位加工费用较上年同期下降明显，各项措施落实将进一步提升公司高端甲酚产品的产能和竞争力，完善产品矩阵。公司在出口端也享受到政策便利，通过“抵港直装”通关模式，出口效率大幅提升，进一步巩固了海外市场优势。
　　（二）节能环保行业
　　（1）行业政策：政策持续发力，推动节能环保行业新技术新材料应用
　　2025年，国家政策体系在碳市场建设、污染防治和绿色转型等多个维度都有显著进展和深化。《“十四五”挥发性有机物污染防治行动方案》针对石化、化工、涂装、包装印刷等重点行业，明确催化燃烧、吸附回收等高效治理技术为优先选择，限制低端治理技术应用，为公司VOCs催化剂、治理工程业务提供政策导向。
　　2025年4月实施的《钢铁工业烧结废气超低排放治理工程技术规范》（HJ 1408-2024）首次将烧结烟气CO纳入超低排放刚性管控，明确一体化治理要求，未达标产能无法通过环评与产能置换，直接催生钢铁行业CO治理刚性需求；同时，高性能钢铁烧结尾气CO催化剂被纳入国家鼓励环保装备目录，可享受增值税即征即退、技改专项补贴等政策红利，有效降低钢企改造成本与公司产品推广门槛。MOFs多孔功能材料更是被纳入国家关键战略新材料目录，是制造业绿色低碳转型、CCUS碳捕集与高效废气治理的重点支持方向，为公司MOFs材料产业化落地提供了有力的技术与政策支撑。
　　（2）行业发展情况与趋势：从结构优化、技术升级迈向资源化、智能化
　　2025年，行业整体呈现规模扩容、结构优化、技术升级、集中度提升的发展态势，在政策刚性驱动与市场需求拉动下，VOCs治理、钢铁烧结尾气CO治理、MOFs材料等领域均实现快速增长；未来3–5年，行业将持续向高效化、协同化、资源化、智能化、规模化方向高质量发展。
　　①VOCs治理行业
　　2025年国内VOCs治理市场规模突破900亿元，同比增长18.5%，其中成套设备约480亿元、催化剂约120亿元，行业已从粗放治理迈入高效合规、精细化运维、资源化回收的高质量发展阶段，中高端技术占比持续提升，中部地区增速领跑。未来政策管控将持续加码，多污染物协同治理成为核心方向；催化燃烧、吸附回收技术向高效节能、资源化升级；催化剂朝着抗中毒、长寿命、低成本迭代；市场格局持续集中，具备催化剂自研+工程+运维一体化能力的企业主导市场；数字化智能运维与绿岛集中治理模式加速普及。
　　②钢铁烧结尾气CO催化剂行业
　　2025年钢铁行业超低排放改造收官、CO刚性管控全面落地，行业正式进入2025—2027年黄金发展期，全年市场规模达45亿元，同比增长68%，成为环保催化剂领域增速最快的细分赛道。当前需求以存量改造为主，未来行业需求将从存量改造转向存量更换+增量新增双轮驱动，长期需求稳定；技术向更高低温活性、更强抗硫抗水、更长寿命、多污染物协同升级；行业集中度持续提升，具备研发、定制化与本地化运维的企业将占据主导；催化剂供应+运维+余热利用一体化服务成为核心竞争力，CO减排与碳资产、CCUS深度绑定，行业从合规驱动转向合规+效益双驱动。
　　③MOFs材料行业
　　2025年是国内MOFs材料环保应用商业化元年，行业由实验室研发、小试示范加速进入工业化落地阶段，全年市场规模达68亿元同比增长75%，成为最具潜力应用方向。年内低成本规模化合成、复合改性技术取得突破，生产成本同比下降30%，量产能力显著提升；MOFs材料凭借超高比表面积、精准吸附、长循环寿命等优势，在VOCs治理中效率较活性炭提升50%以上，在CO捕集中吸附容量较传统分子筛提升35%，并可赋能催化体系，同时在空气除湿、水净化等领域逐步试点。当前行业竞争格局分散，参与者以科研院所、大型新材料企业、专业环保企业为主，技术研发、成本控制、场景适配为核心竞争力，国内产业化与专利布局加快，逐步缩小与国际差距。未来MOFs材料将持续突破低成本规模化瓶颈，性价比逐步接近传统材料；应用场景从环保治理向水净化、新能源、高端气体分离深度拓展；产品向分子级定制、功能化、专用化升级；行业集中度稳步提升，国产化替代加速；政策持续完善标准与补贴，推动MOFs材料与双碳、环保、新能源深度融合。
　　（3）公司行业地位：聚焦赛道，培育核心能力
　　公司聚焦VOCs治理、钢铁烧结烟气治理及MOF材料产业化三大核心赛道，凭借深厚的技术积淀与产业化能力，逐步成长为细分领域的行业标杆。
　　在钢铁烧结烟气治理领域，公司通过催化氧化技术将尾气中CO消除的同时释放热量，技术优势与市场空间显著。在VOCs治理领域，公司开发了适用的VOCs治理催化剂、吸附剂和多技术耦合工艺，处于国内前列。公司已为中石化、中石油、中海油、宝武、中国五矿等大型央企和行业龙头企业提供高品质催化剂、吸附剂产品及一体化工程技术服务，在节能环保领域形成了良好口碑。
　　尤为值得关注的是，公司在MOFs材料产业化领域确立了技术引领者地位。2025年12月，公司与岳阳县高新技术产业开发区正式签署MOFs材料规模化生产及成型应用项目合作协议，投资2.18亿元打造国内MOFs材料产业化基地，是公司加快布局节能环保领域、推动产业迭代升级的关键举措。
　　（三）能源化工行业
　　（1）行业政策：监管强化，行业集中度持续提升
　　2025年是中国成品油行业监管逻辑深刻转变的一年，政策主线以“规范秩序、促进公平、推动转型”为核心。年初，国务院办公厅发布《关于推动成品油流通高质量发展的意见》，作为统领行业未来多年的纲领性文件；9月，商务部配套出台《成品油流通管理办法》，将宏观要求转化为具体的操作规则。两相结合，共同绘制出行业发展的新蓝图。
　　从核心变革来看，政策首先重构了监管机制。通过建立跨部门联合监管与信用分级管理体系，打破了过去税务、商务、市场监管等部门之间的信息孤岛，使得偷逃税款、销售非标油品等违规行为无处遁形。其次，准入制度实现精准调整：批发、仓储环节实施备案制以激发市场活力，零售环节则严格坚持“一站一证”的许可制，并明确划定“批零区隔”——禁止批发企业直接面向终端加注。这一规定从源头上堵住了流动加油车和自建罐等“自流黑”非法经营的法规漏洞。此外，政策强制要求企业按月上传购销存数据至全国统一平台，全链条数字化追溯体系正式建立。
　　这种变革正在重塑行业的宏观生态。一方面，行业集中度明显提升。过去依赖偷逃消费税、低价倾销获取份额的地方炼厂和不规范加油站生存空间被急剧压缩，大量游离于监管之外的柴油隐性资源（曾占市场份额超25%）正加速回流正规渠道。主营炼厂及拥有合规网络的连锁品牌企业凭借规范的纳税记录和完整的购销链条，开始重新收复失地，行业迎来“良币驱逐劣币”的深度洗牌。
　　另一方面，数字化监管使每一滴油的流向变得透明，税收征管能力和油品质量追溯能力得到空前强化。在合规成本趋于一致的背景下，企业被迫摆脱单纯的价格竞争，转向综合服务转型。政策鼓励加油站拓展便利店、洗车、汽修等非油业务，引导农村网点升级改造。这意味着，未来的竞争核心将从“卖油”转向“卖服务”，通过提升网点价值来应对市场供需矛盾带来的利润压力。
　　（2）行业发展情况：供需双降，行业触底
　　2025年，国际原油价格进入近三年最低位，成本端支撑不足，同时，新能源行业快速发展，冲击终端需求市场，中国能化行业市场呈现出显著的“供需双降、结构分化、利润重构”特征，行业进入低谷期。
　　成品油：2025年，成品油产销量出现下降。卓创数据显示，2025年成品油总产量在41150.49万吨，同比下滑3.53%；成品油消费总量为3.72亿吨，同比下跌5.6%，其中汽油消费量同比降幅超过10%。汽柴均受新能源替代加速影响，导致消费不可逆下跌。价格方面，2025年国内92#汽油批发均价为7820元/吨，同比下跌530元/吨，跌幅为6.35%，0#柴油批发均价为6747元/吨，同比下跌513元/吨，跌幅为6.42%。供需价利全面下跌，行业进入低谷期。
　　MTBE：2025年，MTBE行业呈现供强需弱的局面，产品价格和行业利润均为近三年最低。根据卓创资讯数据统计，2025年国内MTBE总产能达到2910.90万吨，较2024年底增加11.38%。受产能基数扩大的影响，MTBE产量较去年同期大幅增加，达到1898.07万吨，同比增长19.92%。2025年国内MTBE消费量同比小幅增加，为1388.16万吨，同比增加2.79%。供强需弱的状态下，MTBE出口量大幅增加，2025年国内MTBE出口总量496.58万吨，同比增加101.78%。价格利润方面，2025年国内MTBE均价在5255元/吨，较去年同期下跌1116元/吨，同比跌幅-17.51%。产品利润对比去年同期降低约1000元/吨，降幅达95%以上，全年异丁烷脱氢生产工艺进入亏损状态，其他工艺微利运营。
　　工业异辛烷：作为汽油抗爆剂，需缴纳消费税，工业异辛烷产品综合属性已经与汽油高度接近，市场行情也紧随汽油行情。根据卓创资讯监测，2025年工业异辛烷产量为973.54万吨，同比去年同期减少了3.09万吨，降幅3.16%。2025年工业异辛烷国内消费量为967.32万吨，同比去年同期减少了14.95万吨，降幅15.46%。2025年，国内工业异辛烷均价为7814.02元/吨,同比2024年下跌525.58元/吨，跌幅6.73%。2025年山东工业异辛烷装置利润亏损加剧，平均税后利润在-525元/吨，同比下降182元/吨。
　　（3）行业发展趋势：供需见底与地缘冲突共同触发行情反弹
　　2026年，国内能化行业正经历“长周期下行中的短周期强扰动”，供需见底与地缘冲突共同触发行情反弹。
　　①供需格局：产能见顶，需求加速萎缩
　　2026年，国内炼化产能稳定在9.4亿吨/年，新增产能仅有华锦阿美项目，大规模扩张周期正式结束。但需求端萎缩速度远超预期：新能源汽车渗透率逼近58%，对汽油的替代效应持续增强；LNG与电动重卡则严重挤压柴油消费。预计全年成品油消费降幅扩大至4%以上，仅航煤受益于国际航线恢复保持增长。供需宽松基调未变，但产能侧压力已显著缓解，行业基本面完成“寻底”。
　　②地缘变量：中东冲突重塑反弹路径
　　2026年，2月下旬升级的中东冲突成为触发反弹的直接导火索。霍尔木兹海峡承担全球四分之一海运石油贸易，我国约43.5%进口原油需经此通道。冲突导致运输中断风险从预期转为现实——船东暂停运输、运费创历史新高、保险停保。中国政府迅速反应，要求主要炼厂暂停柴油和汽油出口。这一政策强制改变国内平衡：原本需出口消化的资源（汽油710万吨、柴油660万吨）转为内销，叠加部分大炼厂因原料紧张主动降负，国内供应预期从宽松转向阶段性趋紧。同时，中东也是石脑油等化工原料主产地，运输受阻全面抬高炼厂成本，夯实产品价格底部。
　　③结构性分化：反弹中的加速转型
　　反弹并非普涨，行业内部剧烈分化。具备一体化能力的大型企业通过“减油增化”对冲波动；地方炼厂则面临成本和市场的双重挤压。产品端航煤成唯一增长点，汽柴油则进入不可逆的下行通道。暂停出口政策可能加剧国内短期过剩，意味着反弹高度将受制于疲软的内需。
　　2026年能化行业呈现三大特征：一是触底条件已备，产能扩张结束，市场对需求萎缩已有充分预期；二是反弹动力源于外部，价格回升由地缘政治强驱动，而非内需复苏；三是反弹高度受限，成本同步上涨侵蚀部分利润，保障内需优先的政策也为产品价格设定了天花板，行业将进入“高成本、低增长”新常态。
　　（4）公司行业地位：两湖区域市场优势逐步稳固
　　岳阳兴长规模化运营成品油产业链优势逐步在两湖地区凸显。后续，岳阳兴长将继续发挥区位优势，利用华中优秀的交通网络优势，高效、低成本地将成品油配送至周边消费大省。依托上市公司资金基础和合规管理能力，升级现有设施，规模化、标准化生产，投资先进调和工艺及质量控制系统，确保油品质量稳定合规。公司规范透明的运营体系更易满足日益严格的环保、安全监管要求，建立品牌公信力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）国内首家掌握茂金属成套技术
　　公司自主研发了茂金属化合物合成、茂金属催化剂制备、聚合工艺、产品改性和市场开发成套技术，已成功应用于惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目，为目前国内首家掌握茂金属成套技术的企业，并在此基础上持续开发新技术、新产品、新应用，推动高端聚烯烃产品的进口替代、下游产业的升级，加速公司新材料产业体系的战略布局，巩固和提升公司在高端聚烯烃行业的领先地位。
　　（二）MOFs材料产业化先行者
　　攻克MOFs材料放大合成、洗涤、分离的技术难题，拥有多种MOF材料自主知识产权低成本生产工艺，成功打通“实验室技术”到“产业化应用”关键路径，技术转化能力行业领先；2024年建成100吨级规模化生产装置，实现稳定量产，为环保、高端制造等领域提供核心材料支撑；2026年建设MOFs材料科技产业园，奠定行业技术话语权，在MOFs材料产业化领域确立了技术引领者地位。
　　（三）两湖地区百万吨级能化综合性产销一体化企业
　　公司清洁能源调和组分MTBE、工业异辛烷合计在两湖地区产量第一、市场占有率第一。同时，基于13.5万吨/年MTBE、20万吨/年工业异辛烷、50万吨/年汽油生产销售能力，公司贯通了成品油能化板块产业链，成为两湖地区除中石化外首个百万吨级能化综合性产销一体化企业，广泛服务社会民生。
　　（四）完善的一体化开放性科研平台
　　公司新材料研究院，对内由研发中心开发新技术、创新基地进行技术验证，最终由公司配套生产装置实现产业化，形成技术研发、技术验证、成果转化全链条一体化科技能力。对外设置技术合作平台，对外部技术开展服务支撑与商业孵化。内外部科研活动保障持续的科研人才培养、科技成果产出，保障公司持续高质量发展。
　　（五）领先的薪酬激励机制
　　基于岗位价值的薪酬体系，地方人才补贴、购房贷款、学习奖励、重点工作奖励、项目跟投、股权激励等多层次激励机制，鼓励员工乐业、敬业，激励员工不断成长、攻坚克难、创新创效，保障奋斗者有业绩有回报、分享公司发展成果、获得感幸福感归属感持续提升，形成干事创业的强大合力。
　　（六）追求卓越的企业文化
　　秉承“拼搏、竞争、求实、至善”的企业精神，遵循“品质塑造生活”的核心价值观，沿着“做石化产业升级过程中的产品与服务共赢商”的发展定位，围绕“打造有发展质量发展前景的上市公司”发展愿景，公司全体团结奋进、忘我拼搏、创新创造、笃定前行，朝着公司的愿景目标不懈奋斗。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　202年，面对国际摩擦频繁、消费市场低迷的冲击和公司产业升级加速、生产经营形势严峻的多重挑战，公司统筹生产经营和创新发展两大任务，坚定不移深化改革、苦练内功、提质降本、破难前行，各项工作稳步推进。
　　（1）保安全，优检修，生产经营平稳有序。一是严守安全底线。夯实责任链条，构建横向到边、纵向到底的安全责任与绩效考核体系，实施承包商和全员安全积分制度，全年发布《HSE督查信息》20期；消除管理盲区，避免相关方现场管理缺位，抓实承包商和直接作业环节监管，累计排查设备防护缺失、安全装置投用等问题 193项，对承包商开具考核单42张。提升专业能力，强化安全教育和岗位技能培训，全年开展公司级培训1448人次、承包商培训 2597人次、承运商 485人次，开展无脚本应急演练50余次。二是优化装置运行。有效应对老旧装置交叠、新装置首检等困难，科学统筹，安全正点完成了检修任务，为装置长周期运行提供保障；组织开展两套MTBE装置合并技改，改造后每年节省能耗费用900余万元；组织对间甲酚装置升级改造，改造后工艺路线更加绿色环保，产品品类更加丰富，为下游产业链的延伸奠定了基础。三是全力提质增效。化工事业部不断深化专业管理，持续降低生产成本；新岭化工坚持内强管理，外拓市场，驰而不息破解亏损难题；湖南立恒紧盯市场变化，从原料端和产品端发力，主动作为，效益大幅提升；能源公司统筹协调油品调和、零售和大宗贸易业务，保障盈利空间。2025年公司实现销售收入超37亿元，虽然减少了亏损源，稳定了基本盘，但受检修停工时间长、产品毛利下降幅度大、惠州立拓产能利用不达预期等因素影响，效益完成情况不理想。
　　（2）抓当前，谋长远，创新发展取得突破。一是聚焦产业升级。新材料板块，惠州二期10万吨/年气分装置试生产成功，并通过聚烯烃新材料装置生产出合格绿色聚丙烯产品，1万吨/年聚丙烯蜡正在建设中；湖南立弘TMA、MAO产业化中试装置建设完成，试生产一次成功，产品合格，该产品可为公司自主研发的茂金属催化剂提供核心原料，同时正在国内高端聚烯烃及弹性体重点企业进行测试。节能环保板块，MOFs材料规模化生产及成型应用项目落户岳阳县新材料产业园，已完成土地出让合同签订及建筑方案图，预计2026年10月实现竣工投产，MOFs材料很快将迎来在新能源汽车、空气捕水、CO2捕集等领域形成大规模应用；钢铁烧结尾气一氧化碳转化催化剂在东华钢铁、晋城钢铁成功应用，目前已稳定运行近6个月，正在与国内多家钢厂开展技术交流和商务合作。清洁能源板块，深度整合产业链，从战略层面将工贸一体化业务调整到能源公司，重新定位，统一规划，实现“原料－生产－销售”全链条整合，汽柴油逐步形成了岳阳兴长品牌影响力，正在与多家重点客户建立长期战略合作。二是聚焦科技创新，强化科技攻关，2025年包括小试和中试在内的32项研发项目，12项完成结题，部分核心技术已实现产业化，其中钢铁烧结烟气一氧化碳催化剂、高熔体强度PP、PBP复合材料、2,6-二甲酚催化剂等项目开始进入市场应用，产生实际效益，科技支撑引领作用逐步显现。三是聚焦战略布局，结合内外部实际，分析自身优劣势，坚持“向上拓展、向下延伸、织网成型”发展逻辑，紧抓外部行业机遇，优化内部资源配置，拟定“‘十五五’发展规划”，公司未来发展的蓝图更加清晰。
　　（3）强协同，提质效，改革攻坚蹄疾步稳。一是制度先行，明确“管控有力、放权有序、协同高效”的目标，编制《集团化转型方案》，完成首批30项集团制度编制，涵盖运营、人力、信息化等多职能领域，厘清“集团 -公司 -部门”三级管控权限。针对立恒、立拓等单位需求，提供生产融合方案、QES体系建设等精准助力，惠州立拓顺利获取QES认证证书。二是配置优化，构建集团决策研讨机制，组建经营决策委员会，围绕公司各产业链，共享有效信息，优化资源配置，提升市场把控和经营决策能力；建立战略引导下的研发机制，梳理概念验证、小试、中试、工程化、产业化的逻辑链条，重塑发展体系，同步建设工程技术中心，提升工程化建设能力，打通从技术创新到产业变现的梗阻。三是数字赋能，全面完成集团版ERP系统切换，实现财务核算标准统一；集团级HSE系统完成化工事业部与新岭化工部署，覆盖安全检查、风险预警等核心场景；启动集团合同管理系统设计开发与PLM系统实施，构建集团合同全流程管控与研发项目数字化体系，为业财一体化、产销研一体化提供技术支撑。
　　（4）守初心，担使命，党建质量逐步提升。一是突出政治引领，深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十届四中全会精神，提升党员干部运用党的创新理论观察形势、研判问题、谋划发展的能力。开展党建成果回头看暨党支部书记工作成果交流，聚焦支部书记履职情况进行专题研讨，提升“头雁”的履职能力。充分发挥党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，党员先锋队、青年突击队的旗帜在检修一线、惠州项目建设现场迎风飘扬。二是突出能力提升，优化干部管理机制，推动2名业务经理退出、2名主管晋升，打通人才流动通道，提升干部队伍的胜任能力；落地全员绩效考评方案，引入“月度绩效正负偏差值”量化机制，实现收入向奋斗者倾斜，同时将结果深度嵌入干部选拔、岗位调整、培训发展等全链条管理场景，激发核心团队的争先动力；以生产实际为导向，开展员工基本功训练，各单位将理论学习和实践操作相结合、线上和线下相结合、授课辅导和座谈交流相结合、知识教学和能力检测相结合，利用“夜间课堂”“全岗轮训”等形式，因材施教，精准赋能，提升了全员综合业务能力。三是突出作风建设，从规则和标准着手，针对业务领域提出20余条整改建议，推动重新修订《独家采购实施细则》《物资采购管理办法》等一系列核心制度，进一步提升风险防控能力。瞄准顽疾的治理和目标的完成，狠抓不严不实问题，开展作风讲评，提出了经济考核、解聘等不同程度的问责建议，将7家承包商列入黑名单，对相关责任人追责，铸就风清气正的政治生态。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与趋势
　　（二）未来发展战略
　　1、发展机遇与挑战
　　（1）发展机遇：政策驱动下的市场扩容与技术变革
　　①市场扩容：新兴赛道进入爆发期，传统赛道稳步增长
　　新能源电池负极材料：这是当前增长最迅猛的赛道。根据GGII数据，受益于全球电动化和储能需求的爆发，预计2026年中国负极材料需求量将同比增长28.2%，市场规模增速预计达到24.8%。中国厂商在全球市占率超过95%，具备极强的产业链优势。
　　塑料化学回收：在全球“限塑令”与品牌商“自愿性回收料添加承诺”的双重驱动下，化学回收作为解决难以物理回收废塑料（如多层复合包装、膜袋）的关键技术，正进入产业化爆发期。预计到2030年，全球塑料化学回收市场规模将以年均25%-30%的速度增长，中国作为塑料生产和消费大国，化学回收产能有望在2026-2030年间迎来井喷式增长。
　　高端聚烯烃：作为进口替代的重点领域，高技术含量、高市场价值的高端聚烯烃（如茂金属聚乙烯、POE等）需求旺盛，特别是在航天航空、汽车轻量化、光伏等高端制造领域，正逐步摆脱对海外巨头的依赖。
　　甲酚：作为精细化学品的甲酚，得益于在医药、农化领域的高纯度需求，全球市场规模预计从2026年的8.3亿美元增至2034年的11.3亿美元。
　　②政策红利：“循环经济”与“国产替代”构筑长期利好
　　循环经济专项政策：2024年起，国家发改委、工信部密集出台《关于加快推动废旧物资循环利用体系建设的指导意见》等文件，明确将废塑料化学循环纳入国家重点研发计划。2026年即将落地的“塑料污染治理国际公约”国内履约方案，将倒逼石化企业构建“废塑料-热解油-新塑料”的闭环体系。塑料化学回收业务既符合“新质生产力”方向，也有望获得增值税即征即退、绿色信贷等实质性财税支持。
　　国产替代与稳增长政策：工信部等七部门联合发布的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确指出，要聚焦集成电路、新能源等重点产业链需求，支持高端聚烯烃、电子化学品等领域的关键产品攻关。这意味着高端聚烯烃业务不仅能获得“揭榜挂帅”等研发支持，还能借助新材料首批次保险补偿机制，加速进入下游头部企业的供应链。
　　③技术变革窗口：新材料突破
　　化学回收技术升级：热解、解聚、气化等化学回收技术正从实验室走向工业化中试和商业化示范阶段。新一代催化剂和反应器设计正在提升热解油收率和品质，降低杂质含量，使其更易于进入裂解装置生产食品级再生塑料。技术突破将为我公司塑料化学回收业务打开高附加值市场。
　　④产业链机遇：上游成本支撑与下游集中度提升
　　上游原料价格波动：中东局势影响，油价短期上涨，并逐步趋稳。若原油价格维持温和上行态势，将直接利好以原油为主要原料的成品油生产、高端聚烯烃产业，修复盈利能力。对于塑料化学回收业务而言，原油价格与废塑料价格形成跷跷板效应，油价高位时回收料经济性凸显。
　　下游客户集中：随着新能源汽车、低空经济等新兴产业的崛起，下游头部客户（如宁德时代、比亚迪、商飞等）的供应链“国产化”需求强烈。拥有稳定产能和认证资质的中型供应商，有望进入其核心供应链，享受行业增长红利。同时，跨国消费品巨头（可口可乐、联合利华等）承诺到2030年使用25%-30%的再生塑料，对化学回收再生料的需求刚性且支付意愿高。
　　（2）关键挑战：成本波动、竞争加剧与技术替代风险
　　①成本波动：原材料价格是盈利能力的“双刃剑”
　　输入性风险：受中东局势影响，2026年2月，中国大宗商品价格指数（CBPI）同比仍上涨10.9%，化工产品价格月环比虽有上涨，但年同比依然处于下跌通道（-8.7%）。这种“过山车”式的波动，对公司的库存管理和成本传导能力提出极高要求。
　　化学回收进料成本：废塑料的收集、分拣成本高企，且品质参差不齐，导致化学回收的原料供应稳定性难以保证。随着越来越多企业涌入，优质废塑料的争夺将推高原料成本。
　　②行业壁垒与竞争：“内卷”向高端领域蔓延
　　传统业务毛利率承压：在成品油及部分基础化工原料领域，产能结构性过剩问题依然存在，价格战频发，行业平均毛利率面临下行压力。
　　化学回收赛道门槛高，但竞争升温：化学回收涉及复杂的热解工艺和油品精制技术，资金投入大、技术门槛高，且需与现有炼化装置实现物料耦合。然而，随着技术逐步成熟，传统石化巨头、环保企业、初创技术公司纷纷布局，新进入者不断增加，未来2-3年可能出现阶段性产能集中释放，挤压盈利空间。
　　高端赛道门槛虽高，但竞争者众：高端聚烯烃、负极材料等技术壁垒极高（涉及资金、人才、专利壁垒），但一旦技术壁垒被突破，由于市场前景广阔，极易吸引大型石化企业和跨界资本涌入。负极材料市场虽然需求旺盛，但2026年市场均价预计仅为3.32万元/吨，反映出市场竞争已白热化。
　　③核心技术替代与扩散：保持领先的难度加大
　　技术迭代风险：在新能源领域，固态电池等下一代技术的研发进展，可能对现有负极材料体系构成颠覆性威胁。如果不能在技术上保持前瞻性，现有的负极材料产能可能面临被替代的风险。
　　化学回收技术扩散风险：热解催化剂配方、工艺控制参数、除杂提纯技术等核心，往往掌握在少数核心团队手中。行业内人才的高频流动，可能导致技术优势被快速模仿，缩短先发优势周期。
　　技术路线竞争：化学回收本身面临不同技术路线（如热解、解聚、气化）的竞争，同时还要与物理回收争夺废塑料资源。哪种路线能实现最佳的经济性和环保性，目前尚无定论。
　　④其他特定风险：国际贸易摩擦与宏观经济
　　贸易壁垒：随着中美贸易摩擦的长期化及欧盟碳边境调节机制（CBAM）的实施，高端聚烯烃等产品的出口可能面临关税壁垒或碳足迹认证壁垒。化学回收产品若要出口或供应给国际品牌，需通过严苛的UL、FDA、EFSA等认证，流程复杂且耗时。
　　宏观经济下行风险：石化化工行业与宏观经济景气度密切相关。若房地产、汽车等终端消费需求复苏不及预期，将直接抑制上游原料需求。化学回收作为新兴行业，在经济下行周期中，企业支付意愿可能下降，更倾向于选择价格更低廉的原生料。
　　2、整体发展战略
　　（1）发展定位：坚持“绿色化学”的发展理念，以高端化工新材料为增长引擎，以资源循环利用为特色优势，围绕华中、华南两大产业基地，构建“基础稳固、创新驱动、绿色引领”的一体化产业生态，成为以“技术创新”和“绿色循环”为核心的高端新材料综合解决方案提供商。
　　（2）发展原则：
　　科学发展、绿色发展：坚持科学发展，符合国家和地方产业政策；坚持绿色发展，打造“清洁、高效、低碳、循环”的绿色企业，积极推进人与自然和谐发展。
　　创新驱动、市场导向：以创新为引擎，持续投入研发，激发技术突破与产品迭代，不断创造独特价值；以市场为基石，深度洞察客户需求与行业脉搏，确保创新精准服务于市场，转化为切实的竞争优势。二者的深度融合，驱动敏捷响应变化，赢得客户信赖，构筑可持续发展的核心动能。
　　价值导向、产业链协同：企业发展从追求规模和产量，转向追求价值链的整体最优和利润最大化。寻求上下游一体化发展，巩固和拓展产业链优势，确保原料稳定供应，降低成本和市场波动风险。在园区内或与周边企业形成产业集群，实现物料互供、能量梯级利用、基础设施共享，降低物流和环保成本。战略重心从大宗基础化学品向技术门槛更高、利润更丰厚的高端专用化学品和化工新材料转移。
　　风险管控、可持续发展：建立稳健的、能够抵御各类风险的经营模式。关注全球地缘政治变化，实现原料来源和产品市场的多元化，降低单一地区依赖风险。关注财务风险，保持健康的资产负债结构，谨慎投资，确保充足的现金流。关注人才培育与梯队建设，强化企业发展动能。将ESG因素全面融入企业战略和决策流程，提升在资本市场的吸引力和长期价值，为企业可持续发展保驾护航。
　　3、具体发展战略与实施计划
　　（1）化工新材料领域：突破核心技术，实现高端引领
　　在化工新材料领域，突破核心技术，实现高端引领，是岳阳兴长转型的核心与价值提升的关键。集中力量攻克一批“卡脖子”关键材料。通过“单品突破、链式发展”，逐步形成在细分材料领域的绝对优势，服务于新能源汽车、人工智能、电子信息、生命健康等高端制造产业，输出效益，筑造岳阳兴长增长“新引擎”。
　　①高端聚烯烃产业链
　　依托惠州立拓现有聚烯烃装置与公司自研聚烯烃催化技术体系，以市场需求为核心，持续开发-生产-销售高端化、差异化的聚烯烃产品，输出效益。
　　甲基铝氧烷（MAO）项目：实施该项目，可贯通上游产业链，降低全产业链综合成本，提升岳阳兴长高端聚烯烃产业核心竞争力。
　　丙烯基弹性体（PBE）项目：作为公司高端聚烯烃行业差异化产品，提升产业链效益。
　　聚合级高碳烯烃合成项目：依托惠州地区烯烃资源优势，以自有工艺路线，开发出的高附加值产品。并以此项目为核心，持续开发壬二胺/酸、癸二胺/酸、月桂二酸、正辛醇/醛等多品类高碳醇/醛胺/酸产品，扩充产品序列，提升产业链抗风险能力。
　　② MOFs材料产业链
　　依托岳阳兴长在MOFs材料领域的先发优势，加快应用领域开发，推动技术产业化，构建出“配方开发-材料生产-组件制造-应用服务”的完整产业生态，将产业布局早的优势转化为实际产业效益。
　　MOFs材料产业基地项目：推进MOFs材料产业化进程，启动产品市场推广与应用方向评估，产出产品，抢占市场，构筑壁垒，转化效益。
　　MOFs材料产业方向：复合活性炭基吸附材料、除湿领域的应用、CO2捕集方面应用、电池行业应用。
　　③特种环氧树脂产业链
　　依托广州立能技术能力，针对环氧树脂行业存在的痛难点问题，开发高端化、差异化、高附加值产品，进行产品销售并提供高质量的技术服务。
　　增韧型环氧树脂系列产品开发项目：解决环氧树脂普遍存在质脆、耐疲劳性欠佳及抗冲击韧性不足的问题。以增韧型环氧树脂产品作为岳阳兴长环氧树脂业务发展基础。
　　电子封装材料系列产品开发项目：旨在满足5G、人工智能、先进计算等前沿领域对高性能、高可靠性封装材料的迫切需求，打通上下游产业链，推动国产封装材料进口替代与迭代升级，增强企业核心竞争力，抢占全球高端市场份额。
　　④新能源电池材料产业链
　　以现有锂电负极材料前驱体业务为基础，持续拓展产品品类，强化供应渠道，优化成本，提升产品附加值，力争成为新能源电池材料领域优质供应商。
　　硅碳负极材料前驱体业务：硅碳负极拥有极高的理论比容量，是突破当前电池能量密度瓶颈的关键；市场主要应用于高端消费电子、高端电动汽车、长续航无人机等领域，产品附加值和技术溢价远高于传统石墨负极。该项目将作为公司新能源电池产业链转型核心项目。
　　⑤特种酚产业链
　　依托现有特种酚合成技术体系以及产业基础，持续开发具备市场前景的特种酚产品，强化产品灵活度优势，稳固市场渠道，成为国内特种酚领域龙头企业。
　　特种酚系列产品开发项目：在现有特种酚产业平台基础上，进一步拓展产品品类，强化产业链竞争力，增强抗市场风险能力。
　　新岭化工提产挖潜扩能：子公司新岭化工特种酚产品当前市场情况良好，需求稳步增长；通过挖潜提产及扩能新建的方式提升特种酚产品产销量，提升特种酚市场占有率，强化品牌价值，巩固行业地位。
　　（2）绿色循环业务：价值创造与效益双赢
　　在“碳达峰、碳中和”目标引领下，“绿色循环经济”已经成为社会产业发展焦点。“十四五”期间，岳阳兴长在部分绿色循环经济相关领域已经布局；“十五五”期间，岳阳兴长以“绿色化学”为发展理念，重点发展资源循环经济产业，以“价值创造”作为产业发展思路，构建从环境治理到高值再生的产业闭环，驱动岳阳兴长绿色转型并塑造未来核心竞争力。
　　①大气污染治理业务
　　以VOCs治理业务为基础，拓展烟气近零排放及脱硫脱硝等业务，形成专利技术与解决方案，从单一材料与设备销售升级为“检测-治理-运营-气体资产开发”的一体化服务，通过长效服务与客户共享环保收益。
　　钢铁烧结尾气治理业务：针对钢厂烧结尾气处理成本高的问题，提供综合技术解决方案，帮助钢厂降本增效。
　　VOCs治理业务强化：将在原有催化氧化VOCs技术基础上，进一步拓展业务，研发吸附脱附材料及配套工程技术、膜回收及分离工程技术等，将公司VOCs治理业务全面强化，覆盖更多应用场景与领域。
　　②资源循环利用业务
　　资源循环产业正经历从传统回收到高科技新产业的战略升级，岳阳兴长紧抓产业机遇，发展资源循环利用产业，致力于成为“技术驱动型的废旧资源化与高值材料供应商”。
　　废塑料化学回收业务：“十五五”期间，在华中及周边区域构建出废弃资源回收站点网络；在聚酯、聚酰胺等2-3个废塑料化学回收细分领域取得技术与市场优势，完成产业布局。
　　固废资源化--硫膏资源利用业务：项目可解决硫膏处理行业当前存在的投资较高、能耗高、产品硫磺品质低、经济效益低等问题，且帮助岳阳兴长环境治理业务拓展固废处理板块。
　　（3）清洁能源工贸业务：提质增效，成本优化
　　清洁能源工贸业务是岳阳兴长现金流的主要来源和转型升级的支撑基础。“十五五”期间，不能简单放弃或维持现状，而需要通过系统性、全链条的优化设计，实现内涵式增长与核心竞争力再造。
　　碳四烯烃下游新材料开发：通过开发下游高附加值新材料产品，提升产业链效益，实现产业链从传统能化领域到化工新材料领域的转型。
　　老旧装置提质升级与“热成本”管理：2026年停运小本体聚丙烯装置；2027-2028年对7.5万吨/年MTBE装置三台反应器进行设备更新；结合大乙烯项目实施进度，在十五五末对气分装置进行设备更新。热管理方面，计划利用湖南石化一区余热替换我公司化工一区部分蒸汽，降低能源消耗。
　　（4）体制机制建设
　　未来三至五年内核心建设目标：围绕公司高质量战略发展要求，构建集团一体的系统化、标准化、数字化的运营管理体系，支持各业务板块协调发展，提升整体运营效率与管控能力，全面释放各产业链活力。
　　①逐步构建战略导向的运营规划体系。制定与公司战略匹配的十五五运营管理蓝图，明确业务板块的发展路径与管理模式。建立分级分类的管理机制，根据各业务单元的业务成熟度实施差异化管理策略，实现业务快速扩张与规范运营的平衡。
　　②逐步打造高效协同的发展研发创新体系。建立健全基于发展项目的发展体系运行机制，构建多维度评价体系，持续提升公司发展机会探索、项目评审能力，建立以“客户需求”为导向的产品开发模式，以及围绕现有装置优化的工程提升能力，十五五末实现研究院平台转型。
　　③逐步完成公司集团化转型。2026-2027构建基本管控能力，通过构建集团制度和流程体系，出台集团各专业管理要求等，明确母、子公司专业管理内容与边界，制定集团统一、通用的分级分类体系与核算标准，为后续职能整合、数字化转型打基础；2028-2029年，实现职能整合，构建强干强枝的集团型组织；2030年实现业务重组，建立以岳阳兴长集团总部为核心的五大产业链群，完成公司集团化转型。
　　（三）2026年经营计划
　　全力推进以下几方面的工作：
　　一是提效益。聚焦生产端，紧盯过程指标报警、平稳参数偏差两大核心要素，持续抓好工艺平稳性及设备完整性体系建设，规范关键工况处置流程，杜绝非计划停工；切实关注产品质量和能耗物耗，做好原料、热源协调，做好低温热水、高温物料余热利用等方面的节能改造，对烷基化装置、MTBE装置部分设计余量较大的机泵进行叶轮改造，解决“大马拉小车”的问题；聚焦关键指标和制约生产的瓶颈问题开展专项技术攻关，降低生产成本，提升装置运行水平。聚焦产品端，惠州立拓要构建“市场需求牵引—研发攻关突破—生产高效转化”协同机制，重点开发化学回收、高熔体强度、EPP发泡、无规系列、抗冲系列及茂金属系列等高端差异化产品和特色产品组合。新岭化工、湖南立恒要精准对接市场，优化产销策略，优化产品结构，提升产品质量，巩固向上势头，做大盈利面。立泰公司要抓住有利时机，凸显先发优势，不断迭代MOFs、CO催化剂等核心产品，积极对接拓宽市场应用，创新优化商业模式，创造大效益，树立金招牌。聚焦运营端，以经营决策委员会为核心，不断提升分析决策水平，增强大局研判力、生产应变力、市场开拓力；践行“事前算赢”“经营创效”理念，推进财务管理体系改革，健全预算管理机制，聚焦重点产品推动增收节支，严控各类支出，推动降本挖潜向基层延伸，全力破解效益瓶颈、提升盈利水平；积极申报节能降碳、科技创新、老旧装置改造等专项补贴，抢抓政策红利，降低创新与改造成本。
　　二是要促发展。以科技创新为核心引擎，统筹整合研发资源，聚焦关键核心技术攻关，持续加大研发投入，充分发挥新材料研究院和创新基地的平台作用，深化与高校、科研院所的合作，推动公司加快向高科技创新型上市公司转型。不断完善技术创新体系，对研发项目实施动态管控，建立研发进度台账与阶段性评估机制，实时跟踪技术攻关进展、资源投入效率及时优化调整；加快研发进度，重点推进丙烯基弹性体、聚合级高碳烯烃合成、高端润滑油基础油、特种环氧树脂系列产品开发以及硅碳负极材料前驱体、硫膏资源化及聚酰胺、聚酯化学回收等项目的推进。以项目建设为落地载体，整合技术优势与内部资源，加快推进MOFs材料规模化生产及成型应用产业化项目建设，尽快锁定核心客户，做好应用场景拓展，防范技术迭代、行业竞争等相关风险，推动项目成为公司新一轮发展的起点；有序推进TMA、MAO产业化项目和聚丙烯蜡项目，延伸高端聚烯烃产业链，丰富高端产品矩阵；加快新碳四和化学回收两个方向的中试进展和工艺包开发，力争年底前启动项目建设；同时提前与下游客户对接，预留产能适配空间，确保项目投产后产品快速对接市场。以前瞻项目为战略支点，紧扣“双碳”目标与产业政策，聚焦绿氢应用、CCUS全链条、生物基材料、人工智能等新兴领域，调研、布局一批低碳化、高端化前瞻项目，抢占绿色转型制高点；建立前瞻项目动态储备库，强化政策研判、市场调研与技术评估，筛选具备可行性、前瞻性的优质项目，实行滚动管理；联动产业链上下游共建应用场景生态，深化与高端制造、新能源、生物医药、数字科技企业的合作，拓展产业边界和发展空间。
　　三是要保安环。要管住“头脑”，清醒认识当前安全环保形势的严峻性、复杂性，针对行业监管标准严苛、新旧装置叠加、研发中心与中试基地试验频繁、项目建设作业密集等现状，要坚决克服麻痹思想和侥幸心理，立足安全管理实际，把理念变成具体的行动和措施；要抓住关键，各单位的“一把手”必须亲自抓安全环保工作，积极协调解决安全环保方面的棘手问题；要凸显技术人员、安全人员和班组长在安全环保管理中的“关键少数”作用，强化培训认证，为其准确履职创造条件环境；各产业板块要针对性制定各自方案，推动各级安全生产责任层层落实；要注重检查质量，认真对标先进单位安全检查的方式方法，全面提升内部检查质量，有计划、有目标地开展各类专项检查。要关注变化，时刻关注公司业务变化、阶段性工作重点变化、人员环境变化、季节气候变化、现场作业变化、工艺设备变化等，准确识变、科学应变，防止各类安全事故发生；要时刻关注行业要求、学习方式、薄弱环节，大力开展警示教育，加大安全规范、操作流程、应急演练等培训力度，提升全员的专业能力。
　　四是强管理。一是更大力度推进集团化转型，聚焦资产、资金、客商、资源等条线，突出人力资源、薪酬绩效、交易合同、业财融合等重点，启动第二批集团化制度编制工作，确保制度覆盖核心业务；以立拓为核心，搭建公司统一的产销研、产销存一体化的原料、产品管理体系，涵盖产品基础信息、技术参数、竞品分析等核心内容，梳理生产、采购、销售计划编制、审批及衔接机制，强化覆盖全集团范围的库存管理和市场拓展工作。二是更高水平运用资本化手段。搭建标准化投关工作体系，常态化开展业绩说明会、投资者调研、路演对接等活动，规范信息披露、强化价值传递，维护投资者信心，推动公司市值稳步提升。深入研究证监会“简易审核”“小额快速融资”等便利化工具，紧扣产业转型各阶段资金需求，灵活采用各种融资模式，探索产业合作、供应链金融等创新工具与路径，全方位为公司长期发展战略落地赋能。三是更深层次激活数字化工具，强调信息化的复制、链接，回顾梳理目前已上线系统存在的漏洞和问题，防范信息安全，加强人员培训和指导，确保能用会用，将信息化系统集团化落到实处；整合生产工艺数据、研发进度数据、市场需求数据，为研发工艺优化、生产参数调整提供数据支撑，以中试数字孪生系统场景化为示范，实现全链条数据实时共享与智能调度；推广数字化智能化装备应用，如自动装车机器人、工艺参数在线检测设备，降低人工成本与运输损耗，为协同高效运转提供硬件保障。
　　五是聚合力。更加突出思想政治“领航”，要强化理论学习，将学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想作为首要政治任务，精心谋划中心组学习、“三会一课”的学习内容与形式，突出强化中层管理人员党性教育和规矩意识，持续深化专题研讨交流，锚定“更高质量、更有前景”的发展愿景，推动公司党建工作迈上新的台阶。更加突出组织建设“强基”，抓好党建与经营融合，重视党支部建设和作用发挥，立足中心任务，引导员工明晰大势，珍惜机遇，将个人奋斗方向融入公司发展大局，让个人成长与企业发展同频共振、同向发力；引导员工比党性、比状态、比业绩、比贡献，强化企业文化宣传，持续发力、久久为功，弘扬正能量。更加突出人才队伍“提质”，精准引进高端紧缺人才，聚焦科技创新、数字化转型、绿色低碳等核心领域，靶向引进科技带头人及创新团队，重点吸纳具备跨领域整合能力的复合型人才，破解关键技术攻关与新兴业务拓展的人才瓶颈。强化内部人才培育，搭建培育平台，针对技术骨干开展新工艺、新设备操作培训，为管理人才提供产业升级专题培训，打造适配转型需求的技术型、管理型人才梯队；破解青年员工成长瓶颈，将员工的主观成长意愿转化为企业发展的内生动力。更加突出严明清正“固堤”，聚焦公司目标任务、坚持问题导向、秉承提升思维，充分发挥审计监督、风险管理、合规管理、内控管理和法务服务职能，促进各业务提升不碰红线底线的“敬畏心”和提高履职尽责能力业绩的“紧迫感”，守护公司资产、守好工作规则、守住红线底线。
　　（四）可能面对的风险
　　1、宏观经济与行业周期双重风险
　　风险描述：在宏观经济层面，全球贸易保护主义与地缘政治风险持续发酵，国内需求因政策支持出现复苏态势，但仍具不确定性。在行业层面，成品油行业受新能源替代与消费低迷双重影响步入下行周期，经营风险或将持续，环保行业营收与利润表现背离，盈利及发展均面临较大压力。
　　应对措施：公司紧扣国家“双碳”战略与产业升级导向，聚焦高端化工材料、新能源配套核心赛道，攻坚茂金属聚丙烯等关键技术，打造差异化优势、提升抗周期能力；深化产业链协同，联动优质炼厂与终端客户抢占优质市场份额，抵御成品油行业盈利下行风险；建立市场化动态调整机制，精准把握行业周期、优化全链条经营策略，灵活应对市场波动；加快业务转型，提升MTBE化工应用比例，布局高纯异辛烯等高附加值产品、拓展工业异辛烷高端场景，破解单一调油市场依赖；秉持现金流优先与精细化运营理念，深耕细分市场，夯实核心竞争力与盈利质量。
　　2、地缘冲突冲击风险
　　风险描述：中东地缘冲突升级，导致原油、化工原料和产品、贵金属价格剧烈波动，给公司生产经营带来不确定性影响急剧提升。原油及相关基础化工原料价格大幅震荡上行，推高公司原料采购成本，压缩盈利空间，成本提升影响下游需求；贵金属价格大幅波动，对公司贵金属物料的采购成本管控、库存管理带来显著挑战；后期冲突缓解不排除原油及相关原料、贵金属价格大幅下跌，从而带来跌价损失。冲突的不确定性显著增加公司采购、生产、库存及销售策略制定的难度，对经营业绩的稳定性构成冲击。
　　应对措施：强化公司经营决策机制运行，建立分级决策机制，重大经营决策事项报公司经营决策委员会及时决策。各业务单元指定专人实时监控冲突及相关市场走势，为经营决策提供精准信息支撑。针对不同原料和产品发展趋势研判，采取针对性采购、库存和销售策略，防范跌价损失风险的同时最大可能抢抓市场机遇，获得市场波动收益；对高风险贵金属等采取套期保值措施，满足经营需要的同时对冲跌价损失风险。
　　3、安全环保与政策合规叠加风险
　　风险描述：公司所处危化品行业安全环保底线要求严苛，主体装置运行时间较长，加之新技术研发和新项目建设运行带来的不确定性，导致安全环保风险较高；国家及地方环保政策持续收紧，污染物排放标准不断提高，叠加环保监管执法力度加大，进一步推高公司合规运营成本及风险。
　　应对措施：全面压实全员安全环保责任制，明确各岗位安全环保职责，层层传导责任压力，形成“人人有责、全员参与、全程管控”的安全环保管控格局；深化安全风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，加强对生产现场、项目建设、技术研发等关键环节的风险预判与动态监控，持续提升风险防控的精准性与有效性；加大环保设施运行管控力度，健全环保设施常态化运维机制，确保污染物排放全面达标，在降低合规风险的同时，合理控制运营成本。
　　4、项目投资与研发产出不及预期风险
　　风险描述：项目投资方面，惠州立拓一期聚烯烃项目采用自主研发的全新技术，试验性生产动作较多，导致进度低于预期，高附加值产品产能有待释放；湖南立泰MOFs等项目所依托的技术属于全新研发范畴，无同类装置可供参考借鉴，项目建成后能否达成预期效益与目标存在不确定性。研发产出方面，存在项目选择与市场实际需求脱节、科技成果转化效率偏低、研发投入回报率不足等突出风险。
　　应对措施：集中技术、人力等核心资源，进一步优化工艺参数与技术指标，全力推进茂金属聚丙烯等重点产品产能全面释放；强化新建项目前期可行性论证工作，充分考量市场变化趋势与技术成熟度，加强项目全流程过程管控，动态优化建设节奏与资源配置，及时识别并规避潜在风险；健全研发全流程管理体系，明确项目立项评审标准与流程，聚焦战略导向，优先推进市场前景广阔、技术可行性高的研发项目，避免资源浪费；规范运行第三方专业验收机制，定期对研发项目的进展情况与实施成效进行客观评估，及时清退低效研发项目，切实提升研发投入回报率。
　　5、内部管理与人力资源适配风险
　　风险描述：内部管理方面，随着公司经营地域的持续拓展、子公司数量的逐步增加，集团内部在协同效率、资源配置、决策链条等方面的潜在风险不断显现，影响整体运营效能；人力资源方面，研发、项目建设、经营管理等关键领域的核心人才短缺问题仍未得到缓解，现有人才队伍的规模、专业结构与素质能力难以适配公司转型升级的发展节奏，对核心业务的推进形成制约。
　　应对措施：强化集团内控体系建设，持续健全子公司权限管控体系与统一财务核算系统，明确关键管理流程与决策机制，提升资源配置效率与集团整体协同作战能力；优化全方位人才发展体系，通过市场化精准招聘引进核心骨干人才、实施全员分层分类培训以提升现有人员专业素质、推行青年人才专项培养计划储备后备力量，打造一支与公司发展战略高度适配的高素质、专业化人才队伍。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　公司从事化工新材料、节能环保、能源化工等石油化工产品的开发、生产、销售以及成品油等业务。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C25石油、煤炭及其他燃料加工业”中“C251精炼石油产品制造”项下“C2511原油加工及石油制品制造”。　　1、新材料行业　　（1）行业政策：政策保障化工新材料行业发展，再生塑料、锂电新规受关注　　2025年是中国石化行业转型升级的关键时点。国务院近期审议通过的《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》聚焦钢铁、有色金属、石化化工、建材四大重点行业，提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　公司从事化工新材料、节能环保、能源化工等石油化工产品的开发、生产、销售以及成品油等业务。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C25石油、煤炭及其他燃料加工业”中“C251精炼石油产品制造”项下“C2511原油加工及石油制品制造”。
　　1、新材料行业
　　（1）行业政策：政策保障化工新材料行业发展，再生塑料、锂电新规受关注
　　2025年是中国石化行业转型升级的关键时点。国务院近期审议通过的《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》聚焦钢铁、有色金属、石化化工、建材四大重点行业，提出从原料、用能、工艺、产品四个维度推动“扩绿增效”转型。这一方案与早前六部门联合印发的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》形成政策合力，明确提出到2025年实现两大关键指标：乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达到75%以上。
　　在绿色低碳转型方面，政策通过三大路径重塑行业格局，其中再生原料替代成为行业热点：废钢、废铜、废铝原料利用比例做出明确要求，而与之相关的废塑料化学回收技术也被列入再生原料替代重点关注产品，可为聚烯烃行业拓展绿色低碳工艺路径。
　　锂电负极材料领域，2025年7月，我国牵头制定的全球首个硅基负极材料国际标准（IECTS
　　62565-5-3:2025）正式发布，首次构建了比容量、首次库伦效率、体积膨胀率等核心指标的评价体系。这一突破使中国企业在国际市场竞争中占据先机，据预测2025年全球硅基负极市场规模将达300亿元，中国企业凭借标准优势有望获取60%以上份额。
　　（2）行业发展情况
　　①高端聚烯烃：需求旺盛，盈利有保障
　　2025年上半年，在聚烯烃市场整体不乐观的情况下，高端聚烯烃产品整体上保持了旺盛的市场需求以及较高的价格（12000-17000元/吨含税价格），相较于普通料产品，高端聚烯烃具有更强的盈利能力。以高端聚丙烯为例，合成熔喷料产品，随着国际龙头企业部分装置关停，国内外合成熔喷料供应缺口持续扩大，仅国内缺口就接近1万吨/年，导致合成熔喷料价格维持在高位，欧洲需求缺口达1万吨/年，且价格接受程度比国内更高。聚丙烯蜡产品，由于当前国际局势持续紧张，在进口品牌价格持续走高且稳定供应受限的背景下，国内下游对高性能、稳定供应的聚丙烯蜡需求显著提升，可接受价格可达14000元/吨。高熔体强度聚丙烯在单一材质、轻量化、安全性及经济性上，比传统的发泡材料优势高出不少，欧美日韩在保温餐盒、防撞材料、厢式汽车上应用广泛，2025年上半年国内各大品牌方也逐步提出材料替换需求，倒逼发泡制品企业进行设备升级与材料替换。
　　②煅烧石油焦：应用领域拓展，负极原料用煅烧石油焦逆势增长
　　2025年上半年，煅烧石油焦市场受原料价格波动与复杂供需关系的双重主导，市场交投氛围低迷，传统煅烧石油焦企业在困境中艰难求生。2025年上半年商用煅烧石油焦市场平均开工率仅在59%
　　。从市场细分来看，钢用炭素市场，受钢厂开工低迷影响，产能增长缓慢，国内市场需求不及预期。负极材料市场增长持续，且业内经过研发，高品质的煅烧石油焦拥有较高能量密度的性能特点，可作为长续航动力电池负极材料的原料使用，应用领域的拓展促使锂电负极材料对于煅烧石油焦市场需求进一步增长。2025年1-6月国内负极材料产量128.1万吨，同比增长34.56%
　　。湖南立恒始终专注于负极材料原料煅烧石油焦产品的生产和开发，产品持续受到业内好评，2025上半年，销售量6.7万吨，同比增长近50%。
　　③特种酚：市场平稳运行，竞争压力有所缓解
　　2025年上半年，特种酚行业整体运行平稳，无新增产能。在经历了2024年的激烈市场竞争后，行业内部分企业运营压力凸显，难以为继，叠加煤化工企业盈利受限，部分企业停工，煤化工副产酚供应降低，特种酚行业综合效益情况有所恢复。2025年上半年邻甲酚国际市场价格约在1400-1600美元/吨之间，国内合成邻甲酚成交价约10500-12000元/吨，同比变化不大，利润上涨，国内市场消费量约1.6万吨，同比增加15%。2,6-二甲酚由于聚苯醚市场转好，需求大增，2025上半年均价涨至16000元/吨，同比增长10%，消费量约3.7万吨，同比增加11.7%。间甲酚，随着大连中沐产能稳定运行后，价格趋稳，由于下游需求疲软，国内上半年消费量约0.7万吨，价格稳定在2万元/吨左右，同比变化不大。
　　（3）行业发展趋势
　　①高端聚烯烃：绿色产品市场全球增长
　　随着全球对环保和可持续发展的重视，绿色聚丙烯作为一种环保型材料，其市场需求将持续增长。根据最新行业数据，全球再生聚丙烯包装市场规模在2024年已达到92.3亿美元，并预计以6.73%的年均复合增长率持续扩张，到2034年将突破176.6亿美元大关，目前其最主要应用是食品包装和美妆包装领域的应用，全球年需求量在10万吨和2万吨以上。
　　随着产业结构调整的推进、高质量发展的要求，以及人民消费品质的提升，高端聚烯烃产品在未来将保持稳定、持续增长，并在部分领域逐步替代普通料产品，推动聚烯烃产业链良序发展，为高端聚烯烃企业带来广阔的发展前景。
　　②煅烧石油焦：市场总体供需状况不佳，锂电领域需求是增长主动能
　　2025年，预估下半年煅烧石油焦行业整体供需压力仍将持续。在供应端，随着新增产能的陆续释放，2025年国内商业煅烧石油焦产量预计将攀升至历史峰值。而需求端，除电解铝领域外，其他终端下游市场大概率延续弱势表现，不仅对煅烧石油焦的需求有所下滑，价格承受能力也相对有限。
　　不过，在整体行业承压的背景下，负极原料煅烧石油焦市场仍蕴藏着不少发展机会：一方面，未来几年锂电负极材料市场需求预计将持续保持每年20%以上的稳步增长态势；另一方面，煅烧石油焦所具备的高容量性能特点，有助于动力电池“长续航轻量化”的发展，可以开拓高端负极材料领域的应用。
　　③特种酚：供需状况优化，推动行业效益增长
　　2025年下半年，国外企业暂未有产能调整计划，国内企业经过检修后，运行状态相对稳定。需求端，聚苯醚需求增长持续，2,6-二甲酚预计价格会进一步提升；维生素E等领域市场情况平缓，不能给间甲酚等产品提供良好支撑，总体市场情况延续。行业主要依赖于部分煤化工副产酚企业停车带来的供应量降低，供需关系优化，推动行业效益增长。
　　（4）公司行业地位
　　①高端聚烯烃：研发体系构筑技术护城河
　　在聚烯烃行业，公司已实现“催化剂研制—聚合产品开发—产品性能研究与调整—市场应用开发”全产业链发展，结合当期市场需求及未来发展趋势，开发高熔体强度聚丙烯、聚合级熔喷料、绿色聚丙烯等高端产品，应用在医疗、汽车、家电及日用品领域，并与下游品牌商、设备研究厂、高校等多维度联动，构筑了显著行业壁垒。
　　②煅烧石油焦：能耗、品控、渠道、区位优势筑牢效益壁垒
　　湖南立恒目前已与多家负极材料头部企业构建起稳定的供应合作体系，市场渠道稳固，稳居行业市场份额第一梯队。在此基础上，在三大维度构筑壁垒：其一，品控。依托中石化石油焦直供体系，湖南立恒实现了优质原料的稳定供应，为高品质产品稳定产出提供保障，在成本控制上也占据先天优势；其二，生产效能领先。公司配备自动化程度较高的罐式炉系统，单吨能耗降至行业低位，有效降低生产成本；此外，通过持续优化脱硫装置生产系统及控制指标，提升余热蒸汽回收利用率，在响应国家“双碳”政策方面表现突出，形成显著的环保管控优势；其三，规模与区位红利凸显。借助临港布局及20万吨产能规模，公司在物流运输与加工环节的成本显著低于同行。
　　③特种酚：市场渠道、生产运行双稳固，效益潜力获提升
　　新岭化工间甲酚与间对甲酚装置生产运营预计将逐步正常，成为合成特种酚行业唯一全产品序列企业，可供应中间体特种酚产品超5种。在此基础上，与产业链下游企业构建稳定市场供应关系，以互惠互利的原则，保障双方效益，目前协议已经签订并运营，装置检修开车后稳定供应给下游企业。产品序列扩充、市场渠道和生产运营稳固，企业效益潜力获得提升。
　　2、节能环保行业
　　（1）行业政策：政策持续发力，推动节能环保行业发展
　　2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》是2025年节能环保领域的重磅政策。该政策将加速排污权、碳排放权等环境权益交易市场化，推动环保产业向精细化、高附加值方向发展。对节能环保行业而言，政策将强化污染治理的刚性需求，促进技术升级与资源循环利用产业发展。对于湖南立泰而言，近年布局的硫膏资源化技术和新材料MOF材料、催化剂等将获得更广泛的市场应用，同时，政策鼓励第三方治理和专业化服务，有利于公司拓展长期运营和技术服务业务，增强市场竞争力。
　　2024年5月，国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用的具体措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。在该政策驱动下市场需求进一步扩大，石化、涂装等高排放行业治理需求激增；通过该政策延伸出的绿色技术装备推广及财税支持，也将加速技术升级与项目落地；随着碳排放权交易等机制的完善，废气治理的附加值将大幅提升。该政策强化工业领域VOCs治理，推动重点行业减排升级，为环保企业带来政策红利。
　　（2）行业发展情况及趋势：竞争压力催化，行业趋向专业化、高端化
　　①VOCs治理行业：技术升级加速，企业竞争策略分化
　　2025年上半年，VOCs治理市场持续深化从“有没有”向“好不好”的转型，政策监管趋严叠加市场需求升级，推动行业向高效化、低碳化方向发展。一方面，低端治理设施加速淘汰，低技术门槛的同质化竞争企业面临生存压力；另一方面，具备核心技术的企业凭借安全、节能、高效的解决方案占据高端市场。湖南立泰自主研发的非贵金属催化剂凭借性能优势和成本竞争力，进一步替代进口产品，在石化、涂装等细分领域扩大市场份额。同时，行业整合趋势明显，头部企业通过并购或技术合作提升综合服务能力，而中小型环保公司则向专业化、精细化方向转型，聚焦特定行业或工艺环节。此外，碳排放权交易和排污权市场化机制的完善，为VOCs治理企业带来额外收益，推动行业向“治理+碳减排”综合服务模式发展。
　　②节能与资源化行业：政策驱动技术突破，竞争格局重塑
　　在工业节能领域，2025年上半年，钢铁、化工等高耗能行业减排压力持续加大，节能改造需求保
　　持旺盛，市场规模稳步增长。湖南立泰的钢铁烧结尾气CO治理技术凭借高效节能特性，在行业竞争中占据优势。同时，数字化、智能化节能技术加速渗透，推动行业向精细化运营方向发展。湖南立泰参股的格致分析“工业在线质谱”也有望在智能控制方面实现市场新突破。在废物资源化领域，政策支持推动技术升级，但行业集中度提升，央企、国企凭借资金和资源优势加速布局，挤压中小企业的市场空间。固废资源化技术向高附加值方向演进，如锂电回收、稀贵金属提取等细分赛道成为竞争热点，而低端资源化业务则面临原材料成本上升的挑战。湖南立泰的硫膏资源化技术也将把握政策东风，在固废资源化市场中亮相登场。总而言之，具备核心技术、成本控制能力及产业链整合优势的企业将在2025年行业洗牌中占据主导地位。
　　（3）公司行业地位：技术创新、工程服务双轮驱动促发展
　　2025年湖南立泰将持续推进“材料研发与工程技术”的双核心发展战略，加速节能环保技术的产业化和市场拓展。湖南立泰继续围绕核心材料研发，优化现有催化剂，降低能耗并提升回收效率，以技术壁垒强化竞争力。加速推动钢铁烧结尾气CO治理催化剂等产品的市场化应用，抢占节能环保市场增量。硫膏资源化技术正在产业化落地，后续与延长石油、中石化等行业龙头企业的合作，会成为技术市场应用的优质案例。整体而言，湖南立泰在增强自主创新能力的同时，正稳步提升产业链布局和市场占有率，强化公司在节能环保领域的综合影响力。
　　3、能源化工行业
　　（1）行业政策：国家专项整治行动推动行业向规范化、集约化发展
　　2025年，国家在能化领域出台的政策以专项整治、产能优化和税收改革为支柱，推动行业向规范化、集约化发展。国务院安委会于2025年6月启动全国性专项整治，核心措施包括：全链条打击--聚焦“油品来源-车船改造-销售渠道”三大环节，重点取缔自建油罐、流动加油车和黑加油站点；行刑衔接强化--公安部、税务、应急管理等多部门联合执法，对非法经营涉刑案件快速移送；源头管控升级--严控地炼油、调和油流通，建立油品溯源机制。
　　该行动直接冲击民营加油站体系（占全国站点52%），促使合规化转型加速。预计行业集中度将显著提升，三桶油及相关规范运营的能化企业市场份额将扩大。
　　（2）行业发展情况：供需问题难以解决，行业利润触底
　　2025年上半年，能化领域国内外新政频出，但主要产品供需关系没能得到改善。公司主营的成品油、MTBE、工业异辛烷等产品、业务均出现不同程度利润下降，尤以MTBE最为严重。
　　成品油：2025年上半年，成品油产量出现下降，隆众数据显示，2025年上半年国内汽柴油合计产量18189万吨，同比下跌7.81%。其中汽油总产量为8187万吨，同比下跌5.86%。消费方面，2025年上半年国内汽柴油消费总量17693万吨，同比下跌4.42%，其中汽油跌幅3.71%，高于2024年同比跌幅0.87个百分点，汽柴均受新能源替代加速影响，导致消费不可逆下跌。价格方面，1-6月国内92#汽油批发均价为8110元/吨，同比下跌621元/吨，跌幅为7.11%，0#柴油批发均价为6895元/吨，同比下跌513元/吨，跌幅为6.93%。供需价利全面下跌，行业进入低谷期。
　　MTBE：2025年上半年，MTBE行业呈现供强需弱的局面，产品价格和行业利润均为近三年最低。根据卓创资讯数据统计，2025年上半年国内MTBE总产能达到2781.95万吨，较2024年底增加7.27%。受产能基数扩大的影响，MTBE产量较去年同期增加，为858.03万吨左右，同比增长9.46%。2025年上半年国内MTBE消费量同比小幅增加，为677.00万吨，同比增加0.93%。供强需弱的状态下，MTBE出口量增加，2025年上半年国内MTBE出口总量183.81万吨，同比增加21.83%。价格利润方面，2025年上半年国内MTBE均价在5527元/吨，较去年同期下跌1343元/吨，同比跌幅19.55%。产品利润对比去年同期降低约1200元/吨，降幅达95%以上，异丁烷脱氢生产工艺进入亏损状态，其他工艺微利运营。
　　工业异辛烷：作为汽油抗爆剂，需缴纳消费税，工业异辛烷产品综合属性已经与汽油高度接近，故市场行情也紧随汽油行情。根据卓创资讯监测，2025年上半年工业异辛烷产量为483.38万吨，同比去年同期减少了2.98万吨，降幅0.61%。2025年上半年工业异辛烷国内消费量为477.21万吨，同比去年同期减少了16.66万吨，降幅3.37%。2025年1-6月份，国内工业异辛烷均价为8077元/吨,同比2024年上半年下跌548元/吨，跌幅6.35%。2025年上半年山东工业异辛烷装置亏损加剧，平均税后利润在-525元/吨，同比下降182元/吨。
　　（3）行业发展趋势：供需问题延续，市场行情难有利好
　　2025年下半年，国内成品油价格预计仍会逐渐降低。主要影响因素方面，原油价格受地缘政治因素影响，持续降低。山东地炼开工负荷低位运行且主营炼厂存在收率降低预期，成品油产量难有明显提升。与此同时，柴油消费缺乏新增支撑，加之新能源替代占比提升较快影响，汽柴油需求延续降量趋势。供需双弱格局下，叠加原油价格重心存在逐渐下行预期，市场参与者对后市行情难言乐观，积极性不足对国内成品油行情进一步形成拖累。因此，预计2025年下半年汽柴油批发价格重心下移为主。MTBE与工业异辛烷作为汽油行业附属产品，情况类同。
　　（4）公司行业地位：两湖区域市场优势逐步稳固
　　岳阳兴长规模化运营成品油产业链优势逐步在两湖地区凸显。2025年上半年，月销量环比2024年下半年增加200%，效益已经稳固。后续，岳阳兴长将继续发挥区位优势，利用华中优秀的交通网络优势，高效、低成本地将成品油配送至周边消费大省及内陆市场。依托上市公司资金基础和合规管理能力，升级现有设施，规模化、标准化生产，投资先进调和工艺及质量控制系统，确保油品质量稳定合规。公司规范透明的运营体系更易满足日益严格的环保、安全监管要求，建立品牌公信力。
　　（二）经营情况讨论与分析
　　上半年，面对国际摩擦频繁、消费市场低迷、成本压力攀升等多重挑战，公司上下迎难而上、砥砺前行，在市场开拓、项目建设、产业培育、内部管理等方面付出艰苦努力，各项工作稳步推进。一季度实现营业收入超10亿元，净利润1360万元，二季度高质量完成大检修工作，为后续装置的运行奠定了基础，主要经营情况如下：
　　1、安全环保态势更加稳固。一是坚持严字当头。牢固树立“以人为本、安全第一、环保优先”的理念，以“本质安全”为目标，坚持从严管理，全面推行实施全员安全积分管理，在内容设置、操作实施、结果运用上打出一系列“组合拳”，全面提升员工的安全意识和自我约束能力，守牢安全底线。二是坚持纵深推进。持续推进双重预防机制建设，加大风险隐患排查治理力度，组织各类专项检查，开展员工巡检隐患随手拍，建立奖励机制，上半年共排查各类隐患299条，同步完成整改，奖励13900元。三是坚持重点突出。以大检修安全为重点，实施网格化管理，现场纠偏270余次，考核承包商违章行为共计32200元，实现检修“零事故”。以新领域风险防控为重点，积极对接创新基地，探索中试项目安全管理，从设计的本质化安全到建设运行的过程风险，逐步强化中试项目的风险辨识和安全管控。以全员能力提升为重点，强化安全教育和岗位技能培训，开展员工集中培训12场，覆盖777人次；开展承包商“送学上门+随来随学”覆盖13家承包商单位，累计1707人次；加大安全演练强度，开展桌面推演及无脚本实战演练10余次，提升员工现场应急处置能力。
　　2、生产运营基础更加坚实。一是全力保证平稳运行。持续优化工艺、设备定时性事务清单，落实执行检查，确保落地执行，强化工艺平稳性管理，报警、联锁、变更等专业管理水平持续向好。加强预防性维修工作，积极应对老旧装置突发情况，保证装置不因设备突发故障导致非停，两次紧急处理地下循环水线泄漏，在最短时间内完成抢修。二是全力奋战检修攻坚。化工事业部强化生产组织与指挥职能，精心组织，科学统筹，面对化工一区老旧装置检修与化工二区装置首次大修的双重挑战，两大生产片区聚力攻坚，共计完成重点项目5项，常规检修项目146项，完成两套MTBE装置合并技改工作，改造后每年可节省成本费用约978万元。新岭化工紧盯目标，检修与项目建设同步推进，完成加热炉改造等多个重点项目，生产能力有效提升；惠州立拓利用陪停检修进行全面消缺改造，45天完成包括链接惠州二期项目建设的74项优化改造项目，为后续生产运营奠定基础。三是全力推进提质增效。制定全年保效增效措施，在检修期间完成循环酸泵的堆焊加工修复，确保装置可以按期达到开工条件，节省新设备购置费用100余万元；完成压缩制冷单元换热优化改造，降低设备的腐蚀风险及低压蒸汽的消耗；湖南立恒提前谋划，在检修期间保证原料供应，不断提高产品品质和服务标准，实现利润约1800万元。
　　3、转型升级步伐更加强劲。一是加速科技攻关。持续夯实科技管理体系，围绕节能环保、特种聚烯烃、聚烯烃改性、精细化工四大研发方向，赋能现有产业链升级精准发力；同步推进29项研发项目，包括22项小试攻关和7项中试转化项目，部分核心技术已实现产业化，特种环氧树脂、硅碳负极前驱体碳材项目、硫膏综合利用、MAO合成等多套中试装置陆续入驻创新基地。二是提升转化能力。以研发效能提升为基础，逐步建立小试和中试管理流程，推进4套小试聚合装置、酚醛树脂、MOFs等中试装置以及公用工程技术改造，为成果转化提供有力支撑；成立工程技术中心，规范新建项目的工程管理体系，从项目立项、可研编制开始源头参与，强化设计对接、审查优化等工作，提升工程化建设能力。强化对外服务和交流，通过与政府、高校及科研院所的深度对接，提升公司在新材料领域的影响力，上半年为2家企业开展中试服务业务，全过程提供技术指导与实验支持，共建商业孵化新模式。三是延伸产业链条。结合当前石化行业发展趋势、公司现有产业链条绘制产业链图谱，围绕公司核心业务突出重点、细化分类，着手“十五五规划”编制工作。惠州二期项目建设进展顺利，计划下半年建成投产，将成为公司新的业绩增长点；投资成立湖南立弘公司，启动TMA、MAO产业化装置项目建设，为茂金属催化剂提供核心原料，降低进口依赖，提升高端聚烯烃全产业链运营能力。
　　4、经营管理水平更加高效。一是有序推进集团化转型。明确以“资源聚合、效能升级”为目标，建立标准化制度体系，推动跨板块资源高效配置，实现协同优势全面释放；结合实际，界定子公司内控边界，完成首批29项集团制度初稿编制；规范集团化会计核算管理，各子公司已逐步按统一标准进行财务核算，为提升财务管理水平奠定坚实基础。二是一体联动提升运营水平。组建经营决策委员会，围绕公司各产业链全链赋能，共享有效信息，优化资源配置，提升市场把控和经营决策能力；强化资金统筹管理，合理调配内部资源，推进湖南立恒和能源公司的资金流动和共享，盘活存量资金，提升使用效率；深度整合产业链，从战略层面将工贸一体化业务调整到能源公司，重新定位，统一规划，实现“原料－生产－销售”全链条整合。三是逐步完善数字化建设。全力推进数字化基础设施建设，完成集团版ERP系统切换，为业财一体化融合筑牢数字底座；完成HSE系统上线，推动安全环保管理向主动防控升级；启动集团级合同管理系统的设计开发工作，确保核心业务合同风险受控；正式启动PLM系统设计实施工作，构建覆盖研发全流程的数字化体系，实现跨领域研发协同，为集团产销研一体化战略落地提供坚实技术支撑。
　　5、党建文化保障更加有力。一是旗帜鲜明讲政治。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧密围绕全面从严治党和高质量发展大局，突出高质量党建引领保障，把稳思想之舵，锻造战斗堡垒。深入贯彻落实中央八项规定精神学习教育，坚持理论铸魂，深化落实党建工作“精优减”要求，梳理理论学习推荐内容，每月定期发送至各支部，以理论清醒筑牢政治忠诚，用科学理论武装头脑。二是聚焦问题促提升。坚决履行巡察整改主体责任，一体推进学查改，做到知敬畏、存戒惧、守底线。结合管理特性和党建特点，深化“量化考评+检查督导”党建评优计分机制，定期召开组工例会现场反馈问题，指导整改，推动基层党建工作重点、难点问题得到解决。三是持续发力强队伍。把“实干实绩”作为重要“标尺”，组织干部年度考核、主管评价工作，依据结果对连续2年排名靠后的中管进行调整，将评价为优秀的主管晋升到领导干部岗位，动真格、见真章，打造过硬队伍。深化绩效考评改革，推行全员绩效考评，月度绩效按业绩实行差异化分配，收入分配向优秀员工、创新人才和奋斗者重点倾斜。
　　（三）主要产品及用途
　　（四）主要产品工艺流程
　　公司深耕碳三碳四产业链，持续挖掘LPG下游深加工的产业价值，陆续建设了气体分离装置、特种聚丙烯装置、MTBE装置、工业异辛烷装置、汽油调和装置等，综合利用石油副产品石油焦价值，建设煅烧石油焦生产装置，主要产品涵盖丙烯、液化石油气、MTBE、工业异辛烷、汽油、特种聚丙烯、邻甲酚、2，6-二甲酚、间对甲酚、煅烧石油焦、中压蒸汽等。公司主要生产装置的产业逻辑如下：
　　1、丙烯、液化石油气生产工艺流程
　　原油经过催化裂化后产生LPG，LPG经脱硫后通过气体分离装置，根据各组分挥发度不同的特点进行精馏分离，分离出丙烯、醚前碳四及用作民用燃料的液化石油气。
　　2、MTBE、液化石油气生产工艺流程
　　经精馏分离后的醚前碳四与甲醇混合，通过MTBE装置进行醚化反应后，利用催化蒸馏技术分离产出MTBE和醚后碳四。
　　3、工业异辛烷、液化石油气生产工艺流程
　　公司生产工业异辛烷采用低温硫酸工业异辛烷工艺路线，利用工业异辛烷装置将原料加氢进行工业异辛烷反应，并将反应物通过物理精馏制成工业异辛烷。
　　4、特种聚丙烯生产工艺流程
　　公司茂金属聚丙烯采用国产SPG-Ⅱ工艺，并在此基础上进行设计优化和工艺调整，采用低温预聚合，可提高催化剂活性，使产品粒度分布均匀且细粉减少，改进的粉料汽蒸干燥可生产VOC含量低的聚丙烯产品。
　　5、邻甲酚、2，6-二甲酚、间对甲酚产品生产工艺流程
　　公司采用气相法生产工艺制备邻甲酚。苯酚和甲醇通过烷基化反应，经物理精馏分离及产品精制流程，得到高纯度邻甲酚，邻甲酚经过异构化反应得到间对甲酚。
　　6、煅烧石油焦生产工艺流程
　　采用顺流式罐式煅烧炉生产煅后石油焦。石油焦破碎后通过输送系统进入煅烧炉，经高温煅烧冷却后得到煅后石油焦，煅烧产生烟气余热综合利用产出蒸汽并入管网。
　　（五）公司主要产品的上下游产业链
　　公司主要产品为石油化工产品，其上游为炼油装置，下游涉及成品油、化工产品、农药等领域。
　　（六）公司经营模式
　　本公司拥有独立完整的原材料采购、生产、检测和产品销售体系。公司根据自身情况、市场规则和运作机制，独立进行经营活动。
　　1、采购模式
　　公司物资采购按照“统一计划，分工采购”的原则进行：财务资产部结合化工事业部下属工艺计划团队的生产计划和采购销售团队的采购计划，编制并审批公司综合采购计划；采购销售团队负责主要原辅材料、生产用零配件的采购，根据生产需求及市场行情，确定最佳采购途径和储存批量。
　　公司依据内控制度要求对物资采购环节进行管控，建立了较为完善的采购供应流程，制定了包括《供应商管理办法》《物资采购管理办法》等采购相关制度并严格执行。
　　2、生产模式
　　由于化工行业生产的特殊性，公司针对不同的工艺、设备出台了特定的管理规定，严格保证生产的安全合规。公司化工事业部下设工艺生产团队，依据公司原料采购量和装置生产能力，并结合下游市场需求预测等因素制定年度生产计划；之后每月依据客户生产方案的调整、具体订单数量、市场需求变化情况以及装置具体运行情况等因素，合理安排各类产品的月度生产计划并执行生产。
　　3、销售模式
　　公司产品销售工作由化工事业部下属采购销售团队负责统筹，通过制定统一的《产品销售管理办法》，构建了较为完善的销售管理内控体系。
　　公司产品主要采用直销模式。具体而言，丙烯、MTBE、工业异辛烷等产品主要销往关联方湖南石化，部分进行市场外销；液化石油气业务由中石化炼销公司统筹调度，直销湖南省及周边客户；茂金属聚丙烯、邻甲酚、煅后焦等产品市场化程度较高，主要对中国石化集团以外客户销售；成品油零售主要通过运营6座加油站向终端消费者销售汽油、柴油等车用燃料。
　　（七）公司主要业务及市场地位
　　见“（一）行业情况”之“行业发展情况”与“公司行业地位”部分。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）国内首家掌握茂金属成套技术
　　公司自主研发了茂金属化合物合成、茂金属催化剂制备、聚合工艺、产品改性和市场开发成套技术，已成功应用于惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目，为目前国内首家掌握茂金属成套技术的企业，并在此基础上持续开发新技术、新产品、新应用，推动高端聚烯烃产品的进口替代、下游产业的升级，加速公司新材料产业体系的战略布局，巩固和提升公司在高端聚烯烃行业的领先地位。
　　（二）两湖地区百万吨级能化综合性产销一体化企业
　　公司清洁能源调和组分MTBE、工业异辛烷合计在两湖地区产量第一、市场占有率第一。同时，基于13.5万吨/年MTBE、20万吨/年工业异辛烷、50万吨/年汽油生产销售能力，公司贯通了成品油能化板块产业链，成为两湖地区除中石化外首个百万吨级能化综合性产销一体化企业，广泛服务社会民生。
　　（三）完善的一体化开放性科研平台
　　公司新材料研究院，对内由研发中心开发新技术、创新基地进行技术验证，最终由公司配套生产装置实现产业化，形成技术研发、技术验证、成果转化全链条一体化科技能力。对外设置技术合作平台，对外部技术开展服务支撑与商业孵化。内外部科研活动保障持续的科研人才培养、科技成果产出，保障公司持续高质量发展。
　　（四）领先的薪酬激励机制
　　基于岗位价值的薪酬体系，地方人才补贴、购房贷款、学习奖励、重点工作奖励、项目跟投、股权激励等多层次激励机制，鼓励员工乐业、敬业，激励员工不断成长、攻坚克难、创新创效，保障奋斗者有业绩有回报、分享公司发展成果、获得感幸福感归属感持续提升，形成干事创业的强大合力。
　　（五）追求卓越的企业文化
　　秉承“拼搏、竞争、求实、至善”的企业精神，遵循“品质塑造生活”的核心价值观，沿着“做石化产业升级过程中的产品与服务共赢商”的发展定位，围绕“打造有发展质量发展前景的上市公司”发展愿景，公司全体团结奋进、忘我拼搏、创新创造、笃定前行，朝着公司的愿景目标不懈奋斗。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济不确定性风险
　　公司主营业务涉及化工、能源和新材料。经营期内，在国家各项调控政策的支持下，宏观经济体现较强的韧性。但由于贸易保护主义反复拉锯、投资和消费需求等仍存较多不确定性等，导致宏观经济不确定性风险仍然存在，从而对公司经营及效益带来不确定性，公司仍将面临现有产能不能有效释放的风险。为此，公司坚持“信心比黄金珍贵”的理念，知难而进，紧跟国家“做强国内大循环、推动科技创新、促进产业升级”策略，持续坚持科技创新、打造核心竞争力；逆周期启动惠州二期项目投资和湖南石化乙烯配套投资项目，为抢占经济景气周期先机打下基础。
　　2、安全环保生产风险
　　公司所处行业为危化品行业，安全环保风险尤为突出。为应对安全环保风险，公司一直秉承牢牢守住安全环保底线思维，坚持“吹毛求疵、六亲不认、四不放过”的安全环保管理理念，压实安全环保严的基调；严格落实全员安全环保责任制、双重预防等安全环保生产措施，确保生产安全；建立研发项目安全环保管理机制，制定研发试验、中试项目安全和环保管理规则；按照“七分策划、三分实施”要求，圆满完成主体生产装置大检修，为下一周期“安、稳、长、满、优”生产打下基础；严格落实装置巡检责任制度等，防范检修开工初期安全环保事故风险。
　　3、新项目效益不及预期风险
　　惠州立拓一期聚烯烃项目，是公司利用自研新技术投资建设的新项目，也是公司转型升级的重点工程。报告期内，惠州立拓利用陪停检修机会，对装置既往运行中出现的问题进行消缺处理，但该装置作为全新技术装置，检修消缺后能否高负荷稳定运行仍存在不确定性风险，加之项目所处地公共配套仍不完善、公用工程成本偏高等，导致项目可能不能达到预期收益。为此，公司将根据装置开工情况，全力攻克生产上的痛点、难点，努力做到稳产、高产、优产，促使项目尽快达到预设目标。同时，加快配套项目和二期项目建设，完善公用工程和生产体系，降低生产成本。
　　4、研发投入产出不及预期风险
　　公司高度重视研发工作，力图通过研发投入为公司转型升级、爬坡过坎形成新的生产力和核心竞争力。由于研发本身为高风险项目，存在项目选择不当、项目失败、项目成功后市场需求变化等各种风险。为此，公司健全研发管理机制，加强投资发展委员会运行，规范新材料研究院运作；优化激励机制，激励研发队伍全力争取研发成功；优化项目立项，以符合公司发展战略、研发成功后产品有市场需求、目前基础研究或前期研发分析项目有一定的研发成功率等因素作为立项的标准；优化项目管控，及时清理研发中的“南郭先生”；优化项目中止和终止，对过程中出现超预期因素的项目及时止损；优化项目验收，建立按研发人员提出方案、由非研发项目专业人员独立操作从而复现研发成果的验收评审机制，确保研发成果客观性。
　　5、人力资源不匹配公司发展需求风险
　　随着公司研发、项目投资与建设、新业务领域开拓等的超常规发展，研发、经营管理、投资和项目建设管理等人才队伍不能满足公司转型升级要求的矛盾日益突出，带来不能实现预设目标的风险。为此，公司通过柔性引进等方式加大即用型高素质人才的引进；加强对既有人力资源队伍的培养，以大力推行全员培训、青年人才专项整训等方式盘活存量人力资源；按照“干中学、学中干”的思路，结合重点工作和人才队伍培养。
　　6、集团化管控能力不足风险
　　随着公司经营地域的扩大、子公司数量的增多，将面临集团内相互协调支持不优、子公司运行质效不优等风险。为此，公司加强内控体系建设，建立健全子公司业务流程和权限，建立“授控”结合的权限体系，确保子公司高效受控运行；在全集团内实行统一的财务系统，持续加强集团财务对各子公司财务的条线管理和业务融合；强化对生产、经营数据的全面跟踪分析，为公司日常经营决策提供支持；加强风险预警和审计、纪检监督，提升集团各成员的履职尽责的敬畏心。
　　7、新能源竞争替代导致成品油行业进入下降通道风险
　　成品油原料生产、成品油调和生产、成品油销售业务为公司三大业务领域之一，一直以来为公司提供稳定的营业收入和经营利润。由于新能源汽车的加速发展给传统成品油行业带来冲击，市场判断成品油行业需求将进入下降通道，行业需求下降将使成品油行业内的竞争更趋激烈、行业企业经营风险加剧。为此，公司继续加强与行业内优质资源的战略合作关系，相互支持共同抢占市场；加强精益管理，不断降低消耗和成本，努力取得相对竞争优势；优化经营决策机构运行，密切跟踪市场变化，动态决策，最大可能优化采购、生产、销售、库存节奏，力争抓住市场机遇。
　　8、新经营性业务风险
　　随着公司在油品生产和贸易方面的持续发力，部分中试项目新产品的陆续推出，由于在新的经营领域操作经验不足，导致风险系数相对既有业务增加。为此，公司将秉承审慎推进、有效管控原则开展新业务，扎实开展新经营业务风险识别，从业务内外部环境出发，尽量将涉及的风险因素识别清楚；基于业务目标和风险识别，建立业务制度和流程，严格按照制度和流程操作业务，在努力达成业务目标的同时确保风险受控。 收起▲