一、报告期内公司从事的主要业务　　自1996年公司成立以来，公司一直从事房地产开发及其延伸业务的经营，致力于成为一家具有自身独特优势的专业房地产开发企业，商品住宅的开发和建设是目前最主要的经营业务。　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“房地产业”的披露要求　　（一）行业情况　　2026年上半年中央和地方政府通过各项政策举措，促进房地产市场平稳健康发展。2026年1月，《求是》杂志发表《改善和稳定房地产市场预期》文章，文章指出房地产业是国民经济的重要产业和居民财富的重要来源，在国民经济发展中的地位举足轻重，并从保持政策力度、做好供给管理、加强信息和舆... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　自1996年公司成立以来，公司一直从事房地产开发及其延伸业务的经营，致力于成为一家具有自身独特优势的专业房地产开发企业，商品住宅的开发和建设是目前最主要的经营业务。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“房地产业”的披露要求
　　（一）行业情况
　　2026年上半年中央和地方政府通过各项政策举措，促进房地产市场平稳健康发展。2026年1月，《求是》杂志发表《改善和稳定房地产市场预期》文章，文章指出房地产业是国民经济的重要产业和居民财富的重要来源，在国民经济发展中的地位举足轻重，并从保持政策力度、做好供给管理、加强信息和舆论引导等方面提出相应措施。2026年3月，政府工作报告指出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。2026年4月，中央政治局会议指出努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。2026年5月，国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新的主要量化目标，明确以城市更新带动房地产市场结构优化。地方层面，政府通过优化限制性政策、调整公积金政策、发放购房补贴、支持住房“以旧换新”、盘活存量房屋等政策措施激活需求、优化供给。
　　根据国家统计局数据，2026年1—6月份，全国房地产开发投资38074亿元，同比下降18.0%；其中，住宅投资29300亿元，下降17.8%。开竣工方面，2026年1—6月份，全国房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积16900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17221万平方米，下降23.7%。其中，住宅竣工面积12148万平方米，下降25.3%。商品房销售方面，2026年1—6月份，全国新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；其中住宅销售面积下降12.4%。新建商品房销售额37945亿元，下降13.6%；其中住宅销售额下降13.7%。库存方面，截至2026年6月末，全国商品房待售面积76315万平方米，同比下降0.9%。
　　（二）上半年主要经营情况
　　报告期内，公司按照年初制定的经营计划，稳健开展经营，2026年1-6月主要经营情况回顾如下：
　　1．销售和经营业绩
　　2026年1-6月，公司实现销售额431.5亿元，位列全国房企排名第9位，民营房企第1位。
　　报告期内，公司实现营业收入321.1亿元，同比下降29.35%，实现净利润24亿元，同比下降10.83%，其中归母净利润15.5亿元，同比下降16.3%。上半年毛利率11.96%，较上年同期下降0.28个百分点。
　　截止报告期末，公司总资产1928.2亿元，较上年末下降7.4%，归属于上市公司股东的净资产306.9亿元，较上年末增长4.14%，扣除预收款后的资产负债率为52.65%，资产负债结构进一步优化。截止报告期末，公司尚未结算的预收房款为736.32亿元。
　　2．土地储备
　　报告期内，新增土地储备12宗，其中湖州1宗，杭州11宗，继续巩固杭州市场份额。报告期内新增项目计容建筑面积合计71.05万平方米，总土地款150.49亿元，权益土地款88.27亿元。截至报告期末，公司土地储备中杭州占82%，浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二三线城市占比12%，浙江省外占比6%，继续保持区域聚焦。
　　3．有息负债规模和融资成本
　　公司始终坚持把财务安全放在首位，稳健经营。公司融资渠道畅通，有息负债保持在合理水平，“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。截至报告期末，公司权益有息负债236亿元，较年初下降26亿元，权益有息负债规模近年来持续下降。截至报告期末，公司并表有息负债规模300.56亿元，较上年末下降36.39亿元，其中银行贷款占比83%，直接融资占比17%，债务结构合理。扣除预收款后的资产负债率为52.65%，净负债率为-0.76%。债务期限构成上，短期债务为72.86亿元，占比仅为24%，低于期末货币资金（304.6亿元），现金短债比为4.18倍，可有效覆盖短期债务。
　　公司近年来综合融资成本不断下降，2020年5.2%，2021年4.9%，2022年4.6%，2023年4.2%，2024年3.4%，2025年末3.0%，截至报告期末公司平均融资成本为2.8%，较上年末下降0.2个百分点。
　　公司授信储备方面，截至2026年6月末，公司共获银行授信总额度1323.8亿元,授信额度已使用275.6亿元，剩余可用1048.2亿元，占总额度的79%。直接融资可用额度上，截至报告期末已注册完成尚未发行的短期融资券额度14亿元、中票额度23亿元，可根据资金需求和市场情况择机发行。
　　4．其他业务
　　代建业务方面，公司通过对外输出品牌，拓展代建业务，对开发业务起补充作用。报告期内公司在金华新增代建项目1个，总建筑面积约8.6万方。酒店方面，公司旗下千岛湖滨江云顶桃源度假酒店、杭州友好饭店、千岛湖滨江希尔顿度假酒店、杭州天目山英迪格酒店等酒店经营有序推进。租赁业务方面，截至报告期末，公司持有可用于出租的写字楼、商业裙房、社区底商及公寓面积约59.1万平方米，报告期内实现租金收入2.2亿元。公司投资性房地产采用成本法计量，期末账面价值97.64亿元。养老业务方面，公司旗下首个康养项目，滨江和家御虹府长者之家有序运营中，截止报告期末，入住率稳定在95%的水平。
　　发展战略和未来一年经营计划
　　（一）公司发展战略
　　2026年，公司将继续推进实施“1+5”的发展战略，“1”指房地产主业，坚持把房地产主业做精、做优、做强，在保证安全运营和品质的前提下，与头部企业保持适度的规模比例；“5”指的是同时有序推进服务、租赁、酒店、养老和产业投资五大业务板块。
　　（二）2026年度经营计划
　　1、销售目标：销售额800亿元，销售排名全国前15，销售份额占全国1%左右。
　　2、土地储备：继续在优质城市、优质地段、拿优质的项目、做优质的产品，与优质的企业合作，把市场喜欢滨江的、公司又擅长的产品淋漓尽致地展示出来。投资金额控制在权益销售回款50%左右。投资区域布局目标上，杭州占比60%，省内占比20%，省外占比20%，省外的重点是上海。
　　3、融资：继续降低权益有息负债水平，从年初的262亿元降至230亿元左右；继续控制直接融资规模，把直接融资规模比例控制在20%以内；继续降融资成本，争取降至2.9%以内。
　　（三）2026年下半年主要计划竣工项目
　　2026年上半年，公司已按计划交付翠栖府、听翠轩、澜映悦城、枫映华庭、春曼雅庐、拥奥府、映宸里、金华和品、平晖府、棠前嘉悦府、棠前文栖府、叠映里、揽晖美寓、溪映听庐、望云璟晨府、富阳名望云筑、揽奥望座、滨运锦上湾、滨杭滨纷城一期等新盘项目。
　　（四）2026年到期的直接融资情况
　　从本报告披露日起。
　　对于将到期债券，公司将合理调度分配资金，保证按期偿付到期本息。
　　向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　按照房地产企业经营惯例，公司及部分控股子公司为相关业主按揭贷款提供保证。截至2026年6月30日，本公司及部分控股子公司为购买本公司相关房产的业主提供保证所及的借款金额为1,801,160.80万元。
　　本报告期，公司不存在因承担阶段性担保责任而支付的金额占公司最近一期经审计净利润10%以上的情形。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）人员优势
　　人员精干，层级少，战斗力强，这是公司最大的核心竞争力。公司自成立以来，一贯保持人员精干高效和稳定，通过自身对提升管理水平的多年努力，已经形成了一支能准确把握时间、控制成本、保证品质、高度稳定的优秀团队。不论从全国、全省、还是杭州来看，公司的人员精干高效都具有领先优势。
　　（二）品牌优势
　　公司品牌经过三十多年积累，在杭州、在浙江已确立并保持优势。无论是在一手房市场、二手房市场，还是在客户认可度与客户忠诚度等方面，均体现公司的品牌优势。比如在二手房市场中，公司二手房价格表现更坚挺，有溢价空间。
　　1、品质品牌的引领优势。公司建立有效的创新团队，坚定不移地保持创新的精神，包括建筑、装修、环境、配套、设施设备等，都有创新的成分。
　　2、做好品质标杆建设。公司进入每一个区域、每一个城市、每一个区块，都要做综合方面的标杆。公司提出要做“行业品牌领跑者，产品品质标准制订者”，从原来的“抓质量”，到“做品质”，到后面的“创品牌”，未来要做“名牌”，后面还有很多路要走。“品牌”是动力，是责任，更是担当！
　　3、营销方面，公司品牌品质在营销方面的影响力充分体现。自公司成立以来，一直秉承“客户的口碑比金杯、银杯更具价值”，在产品打造上精益求精，努力为客户提供高品质产品。经过30余年的发展，公司已形成包括产品、配套和服务在内的整体综合品牌，并获得良好的市场口碑。
　　（三）融资优势
　　近几年公司的有息负债规模和综合融资成本持续优化，权益有息负债规模从2022年末的470亿元降至2026年6月末的236亿元，综合融资成本在2026年6月末达到了2.8%的新低点，财务费用率及三项费率均处于行业最低行列。
　　（四）土地储备优势
　　2026年6月末，公司土地储备中杭州占82%，浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二三线城市占比12%，浙江省外占比6%，继续保持区域聚焦。
　　公司的土地储备含金量较高，变现能力较强，具备较好的抗风险能力。
　　（五）生态链优势
　　公司拥有良好的生态链，不管是施工单位、材料单位、设备单位，还是股东方、社会层面，都获得较高的社会评价。
　　1、良好的营商环境。公司经过三十多年的积累与发展，行业和市场认可度越来越高，公司董事长戚金兴先生担任杭州市房地产业协会第九届理事会会长，公司总裁张洪力先生担任中国房地产业协会第九届理事会副会长，浙江省房地产业协会第八届理事会副会长，公司副总裁郭清先生担任杭州市房地产业协会第九届理事会执行会长，也显示了行业和政府对公司的高度信任和认可，同时也为公司开展经营提供了良好的营商环境。公司成立30余年来，始终保持着与社会各方面的良好合作关系，正是基于对公司的高度信任和认可，即使在市场下行时，合作方也更愿意与公司紧密结合、共克时艰。
　　2、开发企业间的合作。随着行业集中度的不断提高，行业竞争往往转为强强联合，在合作中发挥各自优势，合作共赢，实现项目效益的最大化。通过建立良好的合作关系，公司积蓄了一大批有实力的战略合作伙伴，这也使公司在下一步发展中更具有战斗力。
　　3、工程合作。公司一直坚持建立稳定的、高品质的供应商体系，包括设计单位、总包单位、装修、幕墙、门窗、环境、设备设施等，与合作各方结成互信互利的长期战略合作伙伴关系，合作共赢的观念深入人心，在保证公平公正、公开透明的前提下，形成互信互利关系，各方之间能够高效配合，形成合力，取得1+1＞2的效果。
　　（六）经营决策优势
　　房地产发展的每一个阶段，行业和市场都在发生变化，但是公司经营思路灵活、清晰，市场应变能力强，能把行业市场的情况转变成企业适应发展的战略和战术，同时公司的决策机制一直以来都是快速灵活且有效落地。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险：公司所处房地产行业与国民经济的联系极为密切，也是国家政策调控的重点关注领域，受到国家宏观调控政策影响较大。
　　2、业务经营风险：房地产项目开发周期长，投资大，涉及相关行业广，合作单位多，同时要经过多个政府部门的审批和监管。如果项目的某个开发环节出现问题，可能会直接或间接地导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现，并可能导致开发成本提高或者对项目的进度造成不利的影响。
　　3、跨区域经营风险：在公司跨区域经营发展过程中，如果内部的管理体系、项目管理制度、人力资源储备等方面不能满足公司发展的要求，公司将面临一定的跨区域经营风险。
　　面对变化的市场形势和政策，公司将始终坚持稳健安全经营战略，合理控制有息负债水平，持续保持“三条绿线”，保留安全边际，选择优秀的城市、优秀的地段和优秀的合作伙伴，坚定不移发挥好核心竞争力，并不断提升产品力和管理能力，在新一轮挑战中。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求　　自 1996年公司成立以来，公司一直从事房地产开发及其延伸业务的经营，致力于成为一家具有自身独特优势的专业房地产开发企业，商品住宅的开发和建设是目前最主要的经营业务。　　2025年公司主要经营情况如下：　　1．销售和经营业绩　　2025年公司实现销售额1017亿元，位列克而瑞全国房企排行榜第10位，民营企业第1位。在大本营杭州，公司已连续8年荣获杭州市场销售冠军。　　报告期内，公司项目顺利交付，实现营业收入828.88亿元，同比上升19.86%；实现净利润36.4... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求
　　自 1996年公司成立以来，公司一直从事房地产开发及其延伸业务的经营，致力于成为一家具有自身独特优势的专业房地产开发企业，商品住宅的开发和建设是目前最主要的经营业务。
　　2025年公司主要经营情况如下：
　　1．销售和经营业绩
　　2025年公司实现销售额1017亿元，位列克而瑞全国房企排行榜第10位，民营企业第1位。在大本营杭州，公司已连续8年荣获杭州市场销售冠军。
　　报告期内，公司项目顺利交付，实现营业收入828.88亿元，同比上升19.86%；实现净利润36.40亿元，同比下降3.98%，其中归母净利润21.16亿元，同比下降16.87%。主要系本期计提资产减值较上年同期增加所致。全年毛利率13.22%，较上年同期上升0.68个百分点。
　　截止报告期末，公司总资产2082.34亿元，较上年末下降19.63%，归属于上市公司股东的净资产294.74亿元，较上年末增长7.07%，扣除预收款后的资产负债率为57.23%，资产负债结构进一步优化。截止报告期末，公司尚未结算的预收房款为854.79亿元。
　　2．土地储备
　　报告期内公司新增土地储备项目26个，新增项目计容建筑面积合计 172.3万平方米，总土地款487亿元，权益土地款192亿元。其中杭州土地市场占有率33%，继续保持领先地位。截止报告期末，公司土地储备中杭州占比 79%，浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二三线城市占比13%，浙江省外占比8%，继续保持区域聚焦。
　　3．有息负债规模和融资成本
　　公司始终坚持把财务的安全放在首位，稳健经营。公司融资渠道畅通，将有息负债保持在合理水平，且“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。近几年，公司权益有息负债规模分别为2022年末470亿元、2023年末360亿元、2024年末305亿元、2025年末 262亿元，权益有息负债规模近年来持续下降。截止2025年末公司并表有息负债规模 336.95亿元，较上年末下降37.39亿元，其中银行贷款占比83.2%，直接融资占比 16.8%，债务结构合理。扣除预收款后的资产负债率为 57.23%，净负债率为6.35%。债务期限构成上，短期债务为76.85亿元，占比仅为23%，低于期末货币资金（305.7亿元），现金短债比为3.98倍，可有效覆盖短期债务。
　　公司近年来综合融资成本不断下降，2020年5.2%，2021年4.9%，2022年4.6%，2023年4.2%，2024年3.4%，截至报告期末公司平均融资成本为3.0%，较上年末下降0.4个百分点。
　　公司授信储备方面，截止 2025年末，公司共获银行授信总额度 1,323.10亿元,较上年末增加8.85%，授信额度已使用331.01亿元，剩余可用992.09亿元，占总额度的75%。直接融资可用额度上，截止报告期末已注册完成尚未发行的中票额度30亿元，可根据资金需求和市场情况择机发行。
　　4．其他业务
　　代建业务方面，公司通过对外输出品牌，拓展代建业务，对开发业务起补充作用。报告期内公司在南京新增代建项目1个，计容建面约5.7万方。酒店方面，公司旗下千岛湖滨江云顶桃源度假酒店、杭州友好饭店、千岛湖滨江希尔顿度假酒店、杭州天目山英迪格酒店等酒店经营有序推进。租赁业务方面，截止报告期末，公司持有可用于出租的写字楼、商业裙房、社区底商及公寓面积约 54.9万平方米，报告期内实现租金收入4.42亿元。公司投资性房地产采用成本法计量，期末账面价值101.16亿元。养老业务方面，公司旗下首个康养项目，滨江和家御虹府长者之家有序运营中，截止报告期末，入住率已达95%。
　　发展战略和未来一年经营计划
　　（一）公司发展战略
　　2026年，公司将继续推进实施“1+5”的发展战略，“1”指房地产主业，坚持把房地产主业做精、做优、做强，在保证安全运营和品质的前提下，与头部企业保持适度的规模比例；“5”指的是同时有序推进服务、租赁、酒店、养老和产业投资五大业务板块。
　　（二）经营计划
　　1、销售目标：销售额800亿元，销售排名全国前15，销售份额占全国1%左右。
　　2、土地储备：继续在优质城市、优质地段、拿优质的项目、做优质的产品，与优质的企业合作，把市场喜欢滨江的、公司又擅长的产品淋漓尽致地展示出来。投资金额控制在权益销售回款 50%左右。投资区域布局目标上，杭州占比60%，省内占比20%，省外占比20%，省外的重点是上海。
　　3、融资：继续降低权益有息负债水平，从年初的262亿元降至230亿元左右；继续控制直接融资规模，把直接融资规模比例控制在20%以内；继续降融资成本，争取降至2.9%以内。
　　（三）2026年主要计划竣工交付项目
　　（四）2026年到期的直接融资情况
　　公司将根据已发行的债券本息到期情况，合理调度分配资金，保证按期偿付到期本息。
　　向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　按照房地产企业经营惯例，公司及部分控股子公司为相关业主按揭贷款提供保证。截至2025年12月 31日，本公司及部分控股子公司为购买本公司相关房产的业主提供保证所及的借款金额为2,340,118.66万元。
　　本报告期，公司不存在因承担阶段性担保责任而支付的金额占公司最近一期经审计净利润 10%以上的情形。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求
　　2025年房地产行业政策继续着力推动和巩固房地产市场止跌回稳，中央、地方及各部门持续落地“稳楼市”政策，同时加快构建房地产发展新模式，推动房地产高质量发展。2025年3月，《政府工作报告》明确持续用力推动房地产市场止跌回稳，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。2025年 4月，中央政治局会议指出加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。2025年 7月，中央城市工作会议定调我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。2025年8月，中共中央国务院《关于推动城市高质量发展的意见》提出系统推进“好房子”和完整社区建设。加快构建房地产发展新模式，更好满足群众刚性和多样化改善性住房需求。2025年12月，中央经济工作会议强调“着力稳定房地产市场”，并指出因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式。
　　根据国家统计局数据，2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%；其中，住宅投资63514亿元，下降 16.3%。开竣工方面，2025年，全国房屋新开工面积 58770万平方米，下降20.4%。其中，住宅新开工面积 42984万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积 60348万平方米，下降18.1%。其中，住宅竣工面积42830万平方米，下降20.2%。商品房销售方面，2025年，全国新建商品房销售面积 88101万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。库存方面，截止2025年末，全国商品房待售面积76632万平方米，比上年末增长1.6%。其中，住宅待售面积增长2.8%。价格方面，根据中房指数系统百城价格指数，2025年，受部分核心城市改善型楼盘入市带动影响，百城新建住宅价格累计上涨2.58%，涨幅较2024年收窄0.1个百分点；百城二手住宅价格累计下跌8.36%，跌幅较2024年扩大1.1个百分点。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）人员优势
　　人员精干，层级少，战斗力强，这是公司最大的核心竞争力。公司自成立以来，一贯保持人员精干高效和稳定，通过自身对提升管理水平的多年努力，已经形成了一支能准确把握时间、控制成本、保证品质、高度稳定的优秀团队。不论从全国、全省、还是杭州来看，公司的人员精干高效都具有领先优势。
　　（二）品牌优势
　　公司品牌经过三十多年积累，在杭州、在浙江已确立并保持优势。无论是在一手房市场、二手房市场，还是在客户认可度与客户忠诚度等方面，均体现公司的品牌优势。比如在二手房市场中，公司二手房价格表现更坚挺，有溢价空间。
　　1、品质品牌的引领优势。公司建立有效的创新团队，坚定不移地保持创新的精神，包括建筑、装修、环境、配套、设施设备等，都有创新的成分。
　　2、做好品质标杆建设。公司进入每一个区域、每一个城市、每一个区块，都要做综合方面的标杆。公司提出要做“行业品牌领跑者，产品品质标准制订者”，从原来的“抓质量”，到“做品质”，到后面的“创品牌”，未来要做“名牌”，后面还有很多路要走。“品牌”是动力，是责任，更是担当！3、营销方面，公司品牌品质在营销方面的影响力充分体现。自公司成立以来，一直秉承“客户的口碑比金杯、银杯更具价值”，在产品打造上精益求精，努力为客户提供高品质产品。经过 30余年的发展，公司已形成包括产品、配套和服务在内的整体综合品牌，并获得良好的市场口碑。
　　（三）融资优势
　　近几年公司的有息负债规模和综合融资成本持续优化，权益有息负债规模从2022年末的470亿元降至2025年末的262亿元，综合融资成本在2025年达到了3.0%的新低点，财务费用率及三项费率均处于行业最低行列。
　　AAA的信用评级。2020年6月，联合信用评级有限公司将公司主体信用评级由AA+提升至AAA，公司成功获得了交易所和银行间市场的AAA评级。公司的资产质量、经营状况、稳健的经营风格得到了评级机构和金融机构的高度认可，AAA的资信评级的取得为公司发挥融资优势创造了基础。
　　（四）土地储备优势
　　2025年末，公司土地储备中杭州占比79%，浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二三线城市占比13%，浙江省外占比8%。公司的土地储备含金量较高，变现能力较强，具备较好的抗风险能力。
　　（五）生态链优势
　　公司拥有良好的生态链，不管是施工单位、材料单位、设备单位，还是股东方、社会层面，都获得较高的社会评价。
　　1、良好的营商环境。公司经过三十多年的积累与发展，行业和市场认可度越来越高，公司董事长戚金兴先生担任中国房地产业协会第九届理事会名誉副会长，浙江省房地产业协会第八届理事会名誉会长，杭州市房地产业协会第九届理事会会长，公司总裁张洪力先生担任中国房地产业协会第九届理事会副会长，浙江省房地产业协会第八届理事会副会长，公司副总裁郭清先生担任杭州市房地产业协会第九届理事会执行会长，也显示了行业和政府对公司的高度信任和认可，同时也为公司开展经营提供了良好的营商环境。公司成立30余年来，始终保持着与社会各方面的良好合作关系，正是基于对公司的高度信任和认可，即使在市场下行时，合作方也更愿意与公司紧密结合、共克时艰。
　　2、开发企业间的合作。随着行业集中度的不断提高，行业竞争往往转为强强联合，在合作中发挥各自优势，合作共赢，实现项目效益的最大化。通过建立良好的合作关系，公司积蓄了一大批有实力的战略合作伙伴，这也使公司在下一步发展中更具有战斗力。
　　3、工程合作。公司一直坚持建立稳定的、高品质的供应商体系，包括设计单位、总包单位、装修、幕墙、门窗、环境、设备设施等，与合作各方结成互信互利的长期战略合作伙伴关系，合作共赢的观念深入人心，在保证公平公正、公开透明的前提下，形成互信互利关系，各方之间能够高效配合，形成合力，取得1+1＞2的效果。
　　（六）经营决策优势
　　房地产发展的每一个阶段，行业和市场都在发生变化，但是公司经营思路灵活、清晰，市场应变能力强，能把行业市场的情况转变成企业适应发展的战略和战术，同时公司的决策机制一直以来都是快速灵活且有效落地。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司实现营业收入 828.88亿元，同比上升19.86%；实现净利润 36.40亿元，同比下降3.98%，其中归母净利润21.16亿元，同比下降16.87%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来经营策略
　　未来，公司将继续有序推进“1+5”战略规划，“1”指房地产主业，坚持把房地产主业做精、做优、做强，在保证安全运营和品质的前提下，与头部企业保持适度的规模比例；“5”指的是同时有序推进服务、租赁、酒店、养老和产业投资五大业务板块。
　　（二）公司面临的主要风险和应对措施
　　1、政策风险：公司所处房地产行业与国民经济的联系极为密切，也是国家政策调控的重点关注领域，受到国家宏观调控政策影响较大。
　　2、业务经营风险：房地产项目开发周期长，投资大，涉及相关行业广，合作单位多，同时要经过多个政府部门的审批和监管。如果项目的某个开发环节出现问题，可能会直接或间接地导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现，并可能导致开发成本提高或者对项目的进度造成不利的影响。
　　3、跨区域经营风险：在公司跨区域经营发展过程中，如果内部的管理体系、项目管理制度、人力资源储备等方面不能满足公司发展的要求，公司将面临一定的跨区域经营风险。
　　面对变化的市场形势和政策，公司将始终坚持稳健安全经营战略，合理控制有息负债水平，持续保持“三条绿线”，保留安全边际，选择优秀的城市、优秀的地段和优秀的合作伙伴，坚定不移发挥好核心竞争力，并不断提升产品力和管理能力，在新一轮挑战中，继续安全稳健发展！ 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　自1996年公司成立以来，公司一直从事房地产开发及其延伸业务的经营，致力于成为一家具有自身独特优势的专业房地产开发企业，商品住宅的开发和建设是目前最主要的经营业务。　　（一）行业情况　　2025年上半年房地产行业政策继续着力推动和巩固房地产市场止跌回稳。2025年4月25日中央政治局会议指出加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。6月13日国务院常务会议指出构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　自1996年公司成立以来，公司一直从事房地产开发及其延伸业务的经营，致力于成为一家具有自身独特优势的专业房地产开发企业，商品住宅的开发和建设是目前最主要的经营业务。
　　（一）行业情况
　　2025年上半年房地产行业政策继续着力推动和巩固房地产市场止跌回稳。2025年4月25日中央政治局会议指出加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。6月13日国务院常务会议指出构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。
　　根据国家统计局数据，2025年1—6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；其中，住宅投资35770亿元，下降10.4%。开竣工方面，2025年1—6月份，全国房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%。其中，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%。房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。其中，住宅竣工面积16266万平方米，下降15.5%。商品房销售方面，2025年1—6月份，全国新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。库存方面，截至2025年6月末，全国商品房待售面积76948万平方米，比5月末减少479万平方米。其中，住宅待售面积减少443万平方米。价格方面，根据中房指数系统百城价格指数，2025年上半年，百城新建住宅价格累计上涨1.16%，涨幅较2024年下半年收窄0.26个百分点；二手房市场延续“以价换量”行情，百城二手住宅价格累计下跌3.60%，跌幅较2024年下半年收窄0.19个百分点。
　　（二）上半年主要经营情况
　　报告期内，公司按照年初制定的经营计划，稳健开展经营，2025年1-6月主要经营情况回顾如下：1．销售位居行业前列、业绩增长
　　2025年1-6月，公司实现销售额527.5亿元，位列克而瑞全国房企排行榜第10位，民营企业第1位。
　　报告期内，公司项目的顺利交付，实现营业收入454.49亿元，同比上升87.8%；实现净利润26.92亿元，同比上升120%，其中归母净利润18.53亿元，同比上升58.87%。主要系公司2025年上半年交付楼盘体量较上年同期增加所致。上半年毛利率12.24%，较上年同期上升2.67个百分点。
　　截止报告期末，公司总资产2406.44亿元，较上年末下降7.12%，归属于上市公司股东的净资产294.26亿元，较上年末增长6.90%，扣除预收款后的资产负债率为57.8%，资产负债结构进一步优化。截止报告期末，公司尚未结算的预收房款为1013.4亿元，可结算资源充裕。
　　2．区域聚焦、土储优质
　　报告期内，新增土地储备项目16个，其中金华2个，杭州14个，继续巩固杭州市场份额。报告期内新增项目计容建筑面积合计100.67万平方米，总土地款332.72亿元。截止报告期末，公司土地储备中杭州占73%，浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二三线城市占比17%，浙江省外占比10%。良好的区域布局，优质的土地储备为公司未来可持续发展提供有力保障。
　　3．经营稳健、有息负债规模和融资成本持续下降
　　公司始终坚持把财务的安全放在首位，稳健经营，融资渠道畅通，有息负债保持在合理水平，“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。截至报告期末，公司权益有息负债265.06亿元，较年初下降近40亿元，公司并表有息负债规模333.52亿元，较上年末下降40.83亿元，其中银行贷款占比83.9%，直接融资占比16.1%，债务结构清晰。扣除预收款后的资产负债率为57.8%，净负债率为7.03%。债务期限构成上，短期债务为94.08亿元，占比仅为28%，低于期末货币资金（295亿元），现金短债比为3.14倍，可有效覆盖短期债务。
　　公司近年来综合融资成本不断下降，2020年5.2%，2021年4.9%，2022年4.6%，2023年4.2%，2024年3.4%，截至2025年6月末公司平均融资成本为3.1%，较上年末下降0.3个百分点。融资成本持续下降，充分反映了市场对公司优秀的资产价值、强大的经营能力和优质的公司信誉的高度认可。
　　公司授信储备充裕，流动性良好，截至2025年6月末，公司共获银行授信总额度1290.2亿元,较上年末增加6.14%，授信额度已使用311.2亿元，剩余可用979亿元，占总额度的76%。直接融资可用额度上，截止报告期末已注册完成尚未发行的短期融资券额度33亿元，可根据资金需求和市场情况择机发行。
　　4．其他业务稳步推进
　　代建业务方面，公司通过对外输出品牌，拓展代建业务，对开发业务起补充作用。报告期内公司在南京新增代建项目1个，计容建面约5.7万方。酒店方面，公司旗下千岛湖滨江云顶桃源度假酒店、杭州友好饭店、千岛湖滨江希尔顿度假酒店、杭州天目山英迪格酒店等酒店经营有序推进。租赁业务方面，截止报告期末，公司持有可用于出租的写字楼、商业裙房、社区底商及公寓面积约49.05万平方米，报告期内实现租金收入2亿元。公司投资性房地产采用成本法计量，期末账面价值104.43亿元。养老业务方面，公司旗下首个康养项目，滨江和家御虹府长者之家有序运营中，截止报告期末，入住率已达90%。
　　发展战略和未来一年经营计划
　　（一）公司发展战略
　　2025年，公司将继续推进实施“1+5”的发展战略，“1”指房地产主业，坚持把房地产主业做精、做优、做强，在保证安全运营和品质的前提下，与头部企业保持适度的规模比例；“5”指的是同时有序推进服务、租赁、酒店、养老和产业投资五大业务板块。
　　（二）经营计划
　　1、销售目标：销售额1000亿元左右，行业排名15名以内，全国份额1%以上。
　　2、土地储备：遵循优质原则，即优质城市、优质地段、优质项目、优质产品、选择优质的合作伙伴，确保投资项目实现高质量与高回报。投资金额控制在权益销售回款50%左右。区域布局上，杭州继续保持且增加，省内适度减少，省外关注上海和江苏。
　　3、融资：继续降低有息负债水平，目标300亿元以内；继续降低融资成本，截止报告期末，平均融资成本已降至3.1%；继续把直接融资比例控制在20%以内。
　　（三）2025年下半年主要计划竣工项目
　　2025年上半年，公司已按计划交付观翠揽月轩、运翠轩、芳翠锦绣府、翠语彩虹里、永康万家星悦南区、江翠轩、湖翠里、叠潮雅庭住宅、枫汀云邸、观晖美寓、翠堤春华轩、揽云锦绣里、枫秀云庭、蝶翠迎宾府、天澜海岸、锦翠金宸府等新盘项目。
　　（四）2025年到期的直接融资情况
　　公司经营稳健、盈利情况良好，各项业务经营情况正常。公司今年已按期偿付5笔短期融资券，对于本年度剩余将到期债券，公司将合理调度分配资金，保证按期偿付到期本息。
　　向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　按照房地产企业经营惯例，公司及部分控股子公司为相关业主按揭贷款提供保证。截至2025年6月30日，本公司及部分控股子公司为购买本公司相关房产的业主提供保证所及的借款金额为3,072,786.37万元。
　　本报告期，公司不存在因承担阶段性担保责任而支付的金额占公司最近一期经审计净利润10%以上的情形。

　　二、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力体现如下：
　　（一）人员优势
　　人员精干，层级少，战斗力强，这是公司最大的核心竞争力。公司自成立以来，一贯保持人员精干高效和稳定，通过自身对提升管理水平的多年努力，已经形成了一支能准确把握时间、控制成本、保证品质、高度稳定的优秀团队。不论从全国、全省、还是杭州来看，公司的人员精干高效都具有领先优势。
　　（二）品牌优势
　　（1）品质品牌的引领优势。公司建立有效的创新团队，坚定不移地保持创新的精神，包括建筑、装修、环境、配套、设施设备等，都有创新的成分和引领行业的标准。
　　（2）做好品质标杆建设。公司进入每一个区域、每一个城市、每一个区块，都要做综合方面的标杆。公司提出要做“行业品牌领跑者，产品品质标准制订者”，从原来的“抓质量”，到“做品质”，到后面的“创品牌”，未来要做“名牌”，后面还有很多路要走。“品牌”是动力，是责任，更是担当！（3）营销方面，公司品牌品质在营销方面的影响力充分体现。自公司成立以来，一直秉承“客户的口碑比金杯、银杯更具价值”，在产品打造上精益求精，努力为客户提供高品质产品。经过30余年的发展，公司已形成包括产品、配套和服务在内的整体综合品牌，并获得市场的高度认可。公司品牌的市场认可度表现在：
　　①基于市场对公司品质品牌的高度认可，公司一手房销售良好，二手房能获得较高的品牌溢价。②交付的满意度，公司项目交付一直维持较高的收房率，交房的顺利程度体现了业主对公司产品的认可。
　　③客户忠诚度。公司一直提倡品质营销、口碑营销、服务营销、老业主营销，深信客户的口碑比金杯、银杯更具价值，自己说得再好都不如业主的一句赞赏。根据公司后期对业主的满意度调查，公司的产品和品牌是业主认为促成成交的首要因素，有超过96%的业主愿意推荐身边的亲朋好友购买公司开发的楼盘。因此，公司不仅仅是产品卖得好，而且营销费用低！
　　（三）融资优势
　　（1）凭借公司自身的团队战斗力、企业经营能力、品牌信誉，以及杠杆适度，近几年公司的综合融资成本持续下降，2020年的综合融资利率是5.2%，2021年为4.9%，2022年为4.6%，2023年为4.2%，2024年为3.4%，2025年6月末更是达到了3.1%的新低点。
　　（2）AAA的信用评级。2020年6月，联合信用评级有限公司将公司主体信用评级由AA+提升至AAA，公司成功获得了交易所和银行间市场的AAA评级。公司优秀的资产质量、经营状况、稳健的经营风格得到了评级机构和金融机构的高度认可，AAA的资信评级的取得为公司发挥融资优势创造了基础。
　　（3）财务稳健。截至报告期末，公司并表有息负债规模333.52亿元，较上年末下降40.83亿元，其中银行贷款占比83.9%，直接融资占比16.1%，债务结构清晰。扣除预收款后的资产负债率为57.8%，净负债率为7.03%。债务期限构成上，短期债务为94.08亿元，占比仅为28%，低于期末货币资金（295亿元），现金短债比为3.14倍，可有效覆盖短期债务。2025年乃至未来两到三年甚至更长时间，公司要继续将有息负债水平控制在合理范围内，且要持续保持“三条绿线”，在行业中保持已有的优势。
　　（4）回款。企业发展不可能依靠有息负债的无限制增加，主要依靠的是加速销售回款，公司要继续发挥回款优势。
　　（四）合作优势
　　（1）良好的营商环境。公司经过三十多年的积累与发展，行业和市场认可度越来越高，公司董事长戚金兴先生担任中国房地产业协会第九届理事会名誉副会长，浙江省房地产业协会第八届理事会名誉会长，杭州市房地产业协会第九届理事会会长，公司总裁张洪力先生担任中国房地产业协会第九届理事会副会长，浙江省房地产业协会第八届理事会副会长，公司副总裁郭清先生担任杭州市房地产业协会第九届理事会执行会长，也显示了行业和政府对公司的高度信任和认可，同时也为公司开展经营提供了良好的营商环境。公司成立30余年来，始终保持着与社会各方面的良好合作关系，正是基于对公司的高度信任和认可，即使在市场下行时，合作方也更愿意与公司紧密结合、高度绑定，共克时艰。
　　（2）开发企业间的合作。随着行业集中度的不断提高，行业竞争往往转为强强联合，在合作中发挥各自优势，合作共赢，实现项目效益的最大化。合作项目中，95%以上的项目均由公司操盘，也代表同行对公司品质、品牌和开发能力的高度认可。通过建立良好的合作关系，公司积蓄了一大批有实力的战略合作伙伴，这也使公司在下一步发展中更具有战斗力。
　　（3）工程合作。公司一直坚持建立稳定的、高品质的供应商体系，包括设计单位、总包单位、装修、幕墙、门窗、环境、设备设施等，与合作各方结成互信互利的长期战略合作伙伴关系，合作共赢的观念深入人心，在保证公平公正、公开透明的前提下，形成互信互利关系，各方之间能够高效配合，形成合力，取得1+1＞2的效果。
　　（五）经营决策优势
　　房地产发展的每一个阶段，行业和市场都在发生变化，但是公司经营思路灵活、清晰，市场应变能力强，能把行业市场的情况转变成企业适应发展的战略和战术，同时公司的决策机制一直以来都是快速灵活且有效落地。
　　（六）公益影响力优势
　　公司这几年持续践行公益，“乡村振兴、共同富裕”工作搞得有声有色，也得到政府和社会的广泛关心支持。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险：公司所处房地产行业与国民经济的联系极为密切，也是国家政策调控的重点关注领域，受到国家宏观调控政策影响较大。
　　2、业务经营风险：房地产项目开发周期长，投资大，涉及相关行业广，合作单位多，同时要经过多个政府部门的审批和监管。如果项目的某个开发环节出现问题，可能会直接或间接地导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现，并可能导致开发成本提高或者对项目的进度造成不利的影响。
　　3、跨区域经营风险：在公司跨区域经营发展过程中，如果内部的管理体系、项目管理制度、人力资源储备等方面不能满足公司发展的要求，公司将面临一定的跨区域经营风险。
　　面对变化的市场形势和政策，公司将始终坚持稳健安全经营战略，合理控制有息负债水平，持续保持“三条绿线”，保留安全边际，选择优秀的城市、优秀的地段和优秀的合作伙伴，坚定不移发挥好核心竞争力，并不断提升产品力和管理能力，在新一轮挑战中。 收起▲