一、报告期内公司从事的主要业务　　1.主要业务、主要产品及其用途　　报告期内，公司坚守热水采暖主业，聚焦全屋热水采暖解决方案，重点研发并推出多款燃气热水器、电热水器、燃气采暖炉、空气能热泵等低碳节能、舒适健康型产品，技术水平位居行业前列。同时，公司采用品牌授权与自主品牌并行的模式，积极布局厨房及卫浴空间产业；并通过拓展取暖器、烤箱、洗碗机等海外新品类，持续做大做强生活电器业务。面向未来，公司将朝着“全球热水采暖综合解决方案领导者”的战略愿景稳步迈进。　　自公司成立以来，主营业务未发生重大变更，始终坚持深耕核心主业，持续夯实核心竞争优势。2.经营模式　　我国厨卫电器行业的经营模式主要包括自有... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司坚守热水采暖主业，聚焦全屋热水采暖解决方案，重点研发并推出多款燃气热水器、电热水器、燃气采暖炉、空气能热泵等低碳节能、舒适健康型产品，技术水平位居行业前列。同时，公司采用品牌授权与自主品牌并行的模式，积极布局厨房及卫浴空间产业；并通过拓展取暖器、烤箱、洗碗机等海外新品类，持续做大做强生活电器业务。面向未来，公司将朝着“全球热水采暖综合解决方案领导者”的战略愿景稳步迈进。
　　自公司成立以来，主营业务未发生重大变更，始终坚持深耕核心主业，持续夯实核心竞争优势。2.经营模式
　　我国厨卫电器行业的经营模式主要包括自有品牌运营（OBM）、原始设计制造商（ODM）及原始设备制造商（OEM）三类。公司凭借强大的研发创新、智能制造与市场营销综合能力，有机融合上述三种经营模式的核心优势，可快速响应国内外客户的多元化需求，精准提供契合市场发展趋势的高品质厨卫电器产品。
　　基于公司整体战略布局，国内市场以自有品牌运营为核心，持续深耕细分领域，不断提升品牌知名度与市场影响力；同时通过持续完善品牌授权体系、整合行业优质资源，进一步强化品牌核心竞争力，提升品牌溢价能力。国际市场方面，公司遵循“OEM-ODM-OBM”阶梯式升级路径，持续优化全球业务结构，提高全球资源配置效率，加快推进全球化市场布局，不断完善海外服务体系、提升服务能力，稳步增强国际市场竞争力。公司依托国内与国际市场双轮驱动的发展模式，致力于实现全球范围内的可持续增长，持续提升品牌价值，巩固行业领先地位。
　　3.主要的业绩驱动因素
　　3.1报告期内，面对行业竞争日趋激烈、市场饱和度不断提升及竞争对手全球化布局加速等多重挑战，公司始终坚持以四大战略主轴（即产品驱动、效率增长、数智赋能、品质引领）为核心不动摇，同时着力构建国际化运营体系，保持了规模增长与盈利稳定
　　3.1.1坚持“产品驱动”战略主轴不动摇，加快实现体系领先、能力领先、成果领先
　　公司持续贯彻“一个万和、一个体系、一个标准”的原则，进一步打通并完善全价值链质量管理体系与研发创新体系。
　　报告期内，质量管理体系制定了覆盖产品合规性、基础性能、外观工艺、用户体验及可靠性的精品标准，实现精准化、标准化与场景化聚焦，精品工程2.0建设已初具成效。
　　（1）产品合规方面：构建前端预防与后端闭环并重的管控机制。新品阶段建立设计规范、小批验证、多轮试制的预防机制，持续优化研发设计规范，从源头规避结构缺陷；量产阶段建立市场投诉及流出问题复盘机制，聚焦制程与供应商问题并推动整改闭环，形成覆盖研发、试产、量产的全过程合规保障体系。
　　（2）基础性能方面：强化核心指标与设计余量的精准管控。新品阶段识别关键性能短板，推动设计余量标准化；量产阶段完善来料检验机制，对关键项目实施全检，确保产品基础性能稳定可控。（3）精致外观方面：实施设计规范与过程一致性双轮驱动。新品阶段通过优化设计规范与工艺方案实现精度管控；量产阶段推动供应商关键工序整改闭环，提升外观工艺一致性与稳定性。
　　（4）用户体验方面：建立场景化标准与交互逻辑统一的管理体系。新品环节强化外协产品管理要求，统一交互逻辑；量产环节增加用户使用场景要求，推动用户体验从功能实现向场景适配升级。
　　（5）可靠性方面：搭建信息化平台与全生命周期指标体系。进一步完善问题闭环机制，修订测试评价规范；推进试验能力建设，加快寿命试验设备投入；搭建可靠性信息化平台，建立新品可靠性监控体系，实现指标的可视化、可追溯、可评价。
　　通过上述五个维度的系统推进，精品工程2.0已从单点问题整改转向体系化能力构建，初步形成覆盖研发、采购、制造、服务全链条的精品质量管理体系。
　　报告期内，研发创新体系通过“三个一代”（预研一代、开发一代、市场一代）研发创新模式持续进阶，以及“全生命周期研发创新体系、标准化体系、开放式创新体系、全面对标体系、全面体验管理体系”五大子体系迭代升级，扎实推进研发创新体系2.0建设。公司以行业最佳实践为对标方向，围绕创新、效率、精益三条主线，持续提升创新产品供给能力与研发效能。
　　（1）“三个一代”研发模式持续深化
　　A.进一步推进研究与开发分离，明确十大核心技术迭代方向、实施路径及在产品创新中的应用节奏，持续提升创新产品输出能力与研发效率。
　　B.加大行业领军人才引进力度，不断提高硕博人才占比与专业技术研究人员占比。
　　（2）五大子体系全面升级
　　A.引进并落地万和产品创新方法论及精益设计方法论，有效提升公司产品技术创新效率与高质量落地能力。
　　B.推进IPD2.0数字化变革，结合业务、产品及物料主数据治理，系统梳理需求、规划、技术研究、产品开发、产品运营全流程数字化蓝图，构建包含6个流、5个库、4个领域、4个核心数据的研发数字化实施架构，实现研发效率提升20%。
　　C.围绕平台化、模块化、通用化持续提升标准化水平，通过明确平台架构、推广应用平台BOM及优选/慎选/禁选等管理工具，各品类平台化架构持续清晰，新增物料数量及整体物料规模呈稳步下降趋势。
　　D.深化开放式创新体系，聚焦前沿科技机会洞察、基础技术研究、应用技术研究、可靠性技术等关键领域，依托政府、商协会、高校、科研机构及核心供应商拓宽协同创新与技术攻关路径。报告期内，公司与行业头部材料供应商金发科技共建“高性能改性材料联合实验室”，与昆明高海拔公司共建“高原燃气具联合研究中心”，并与同济大学、西安交通大学、中国科学院广州能源所、天津大学等高校院所开展深度技术合作，取得显著成效。
　　报告期内，公司实现多项关键技术突破：燃气热水器直径60烟管平衡机、航天级冷凝水雾化外排产品为行业独家首创；超低温热泵技术、燃气采暖炉三重蜂窝背包静音技术、燃气储能混流恒温启停技术、增压瀑布洗技术等达到行业领先水平。在产品创新驱动下，公司年内推出376款新品；创新成果斩获国际CMF设计奖、美国IDEA奖、缪斯设计奖等国内外权威赛事奖项29项；累计获得32项权威认证，覆盖燃气热水器、采暖炉、吸油烟机等全品类，其中8项获评“广东省名优高新技术产品”、1项获评中国家用电器研究院“家电行业好产品”、3项获评中国家电网“中国好房子好厨电创新产品”，多款产品入选工信部老年用品产品推广目录，得到中国轻工业联合会、中国五金制品协会等权威机构高度认可。上述荣誉是对公司持续技术创新与产品品质的充分肯定，也将激励公司不断为用户提供更高品质的产品与服务。
　　3.1.2坚持“效率增长”战略主轴不动摇，践行全价值链最优理念，全面提升经营管理效率与运营质量报告期内，公司围绕终端与零售两大核心，深入推进DTC转型，坚持产销协同，持续优化产品结构、提升渠道效率，并借助数字化手段强化用户运营，不断完善零售体系建设。目前，相关战略已形成统一共识并稳步落地，有效激发组织活力、推动产品策划升级、促进品牌形象焕新，实现渠道与产品深度融合、服务能力持续提升，全价值链各环节协同发力，推动整体运营质量实现实质性跃升。
　　在组织激活方面，公司持续深化组织再造，着力打造简洁、扁平、高效的组织文化，加快推进团队年轻化、专业化、职业化建设，将高质量发展基因深度融入组织肌体。通过建立健全轮岗交流、赛马竞争、高激励等机制，充分激发人才活力。同时在燃烧系统、噪音控制、电机、空气能等十余个关键领域成功引进高层次专家人才，公司核心人才吸引力与综合竞争力显著提升。
　　研发项目管理与产品运营提升方面，公司全面推进研发创新体系与标准化建设，平台化领域进一步明晰各品类平台规划；模块化领域明确模块分类与过程管控，有效控制模块增量；通用化领域落地超20项公司级专项标准化项目，通过建立约束机制与实施即时激励，提升工程师的标准化意识与参与积极性。产品开发周期同比缩短31%，产品按时交付率提升超30%。此外，公司初步构建了以GTM为导向的IPMS产品上市运营体系，通过用户需求洞察、产品分类分级、细分概念强化、全生命周期上下市衔接管理等运营举措，结合“战役式”分类突破，在产品结构优化、市场均价提升等方面取得阶段性成果。
　　营销变革方面，公司围绕业务模式升级，坚定推进DTC战略，以“专业产品+直达服务”为核心，通过缩短用户链路、强化数据化运营与服务增值，加快从传统制造品牌向“厨卫场景服务商”转型；持续提升智能产品联网率，依托私域流量池增强用户复购能力。全渠道布局稳步推进：一是搭建自有电商矩阵，涵盖万和官方商城、小程序、APP及官网，集产品直销、会员服务、安装预约于一体，有效压缩中间环节成本；二是发力社交电商与直播电商，在抖音、快手、微信视频号等平台开展品牌自播，联合KOL/KOC开展内容推广，突出燃气热水器等核心产品节能优势；三是升级线下体验场景，在核心城市KA卖场推进直营布局，建设品牌体验店，集中展示全屋热水与智能厨电场景，提升导购服务与用户互动体验。同时，公司深化数据驱动的用户运营，整合线上线下消费数据，完善“万和会员”体系，围绕积分兑换、专属客服、延保服务等权益，持续提升用户全生命周期价值。
　　渠道协同与品类融合方面，公司着力打破线上线下壁垒，推动各品类在业绩贡献、资源调配与运营节奏上深度拉通、高效整合。通过构建统一货盘规划体系，优化商品全渠道布局与流转效率；实施一体化价格管控机制，维护价格体系稳定，提升品牌价值；强化运营赋能，为一线业务单元输出标准化工具、数据与策略支持，提升终端快速响应能力。同时，严格规范市场秩序，健全监督与调控机制，为全渠道、全品类规模增长提供坚实保障，推动形成良性循环的业务生态，为长期健康发展筑牢根基。
　　市场赋能与零售转型方面，各项工作围绕终端与零售核心协同推进，成效显著。抖音OMO模式持续深化，入驻门店规模稳步扩大至1,079家，全年直播68,795场、发布短视频235,694个，在专业类品牌中保持高频活跃与领先优势。培训赋能构建起覆盖师资、课程、系统的完整体系，形成线上线下融合的常态化机制。全年线下赋能42场、覆盖4,128人次，线上大课直播87场、覆盖近12万人次，运营中心组织培训4,201场、覆盖27.09万人次，培训广度与深度同步提升。终端管理通过常态化巡检、直播赋能与物料标准化配发，持续强化现场督导。全年完成一店一设计53家，新建24版SI门店4,161家，对16个运营中心62家门店开展飞行巡检；开展直播赋能11次，下发物料道具17项共36,275个、POP物料99,630个，有效提升终端执行标准与品牌形象一致性。整合营销统筹多场重大活动，建立年度统一政策拉通机制，线下累计开展9场大促，推出1次国补政策拉通方案，整体作战能力持续增强。实体店微商城加快门店线上化进程，网店挂靠规模大幅提升，以旧换新专项运营成效突出，全年获取精准客资6,761条，承接率达96%，实现客资高效闭环。标杆赋能依托“王牌飞行员”项目，持续挖掘提炼一线优秀实践案例，全年累计挖掘“王牌案例”43期并上线职行力平台，学习参与人数3,590人次，发布“王牌飞行员手册”合集，推动优秀经验在全国营销体系内共学共享。全域获客稳步推进，2025年全国入驻门店1,859家，其中动作门店1,209家、活跃门店436家，全年售券59,332张、核销33,555张，进一步夯实零售转型获客基础。
　　终端建设方面，公司以构建直面用户能力为核心，重塑终端触点，推进体验化终端系统化改造。拉通产品策略、厨改服务策略、渠道开店策略、产品出样规划、终端管理及OMO相关需求，覆盖空气能、采暖炉等全品类，形成从产品到门店、再到用户的清晰工作主线，有效破解产品与营销策略在用户触达过程中的传导衰减问题，推动全价值链目标同向、行动同频。以SI标准为载体，构建直面用户的系统化能力。目前SI2.0标准覆盖率达42.9%，全渠道累计完成5,648家门店形象刷新；通过“一店一设计”机制完成31家门店深度赋能，品牌形象广告全面更新落地。
　　用户服务提升方面，公司深化“以用户为中心”理念，持续打造卓越服务体验。“三包退换货”业务实现全流程在线化，线上线下服务体验统一，退货进度实时可查。用户反馈直达内部，快速驱动产品、服务、营销环节闭环改善，消费者NPS同比稳步提升。同时推出“免费为用户做一件小事”活动，深化与用户情感连接，切实兑现“购得放心、用得安心、退换无忧”的服务承诺。
　　精益管理方面，公司在制造、供应链与品质三大体系均实现稳步提升，通过持续提效降本，为参与国际化竞争夯实基础。热厨制造领域成效突出：成立精益制造中心，推进多基地联合精益管理，系统化导入自动化设备，上线数字化APS系统，持续深化VBS体系建设。依托LCIM方法论落地，推动制造模式向高水平迈进，在制品（WIP）显著下降，热厨生产效率提升20%，库存资金周转率提高30%。
　　3.1.3坚持“数智赋能”战略主轴不动摇，依托“业务数据化、数据业务化”双轮协同发力，持续推进组织数字化转型，构建高效敏捷的数字化组织体系
　　报告期内，公司坚持用户导向，大力推进“硬件、软件、内容、服务”四位一体深度融合，加快业务数字化转型升级步伐。依托消费互联网与工业互联网双轮驱动，围绕“硬件+软件+内容+服务”融合模式，持续推动从“智能单品”到“智能套系”、再到“智能化场景”、最终迈向“智能化生态空间”的演进路径。制造层面，公司通过“精益化推进、自动化导入、数字化应用”三管齐下，实现从“智能设备”到“数字化工厂”的制造升级，构建起一体化数智化平台。
　　用户服务方面，公司始终坚持以用户为中心，加快推进服务数字化转型。目前，VOC（用户体验数字化管理系统）已完成从2.0版本向3.0版本的迭代升级，并建成万和用户体验管理平台，进一步夯实数字化服务能力，为用户提供更高效、便捷的服务体验。
　　智能制造方面，公司严格对标灯塔工厂数字化建设标准，构建了“以APS（高级计划与排程）系统为核心，横向拉通研发、营销、制造、物流端到端业务链路，纵向打通IT系统数据壁垒”的一体化架构，实现销售、供应、生产、库存的动态平衡。依托该数字化体系，核心制造与管理效能显著提升：APS核心效能大幅跃升，排产时间由3-4小时缩短至1小时，效率提升250%；车间生产作业效率提升3%-5%，有效减少换线损失；送货计划运算时间由2小时缩短至5分钟，效率提升24倍；库存资金周转率提升15%-18%；设备与自动化水平持续提升，设备综合效率（OEE）由57%提升至73%，提升16个百分点，工业机器数量由395台增至424台，自动化率提升7%；绿色制造成效初显，通过智慧能源系统应用，单位产值水、电、气能耗分别下降11%、13%、3%；数字化管理闭环能力持续增强，生产驾驶舱上线后，工单三日关闭率由93.3%提升至99.5%，日工单准时完成率由80.4%提升至94.6%，提升14.2个百分点；通过日常化管理系统落地，异常损失工时降低30%。
　　营销服务方面，公司围绕全渠道业务场景，系统推进数字化能力建设：线上营销领域，依托电商O2O项目，实现线上订单到记账全流程自动化，同时应用技术支持客商在线对账及图文案智能裁剪，大幅提升运营效率；线下渠道领域，通过推进DTC2.0项目，初步打通从工厂（F）到经销商（B/b）再到消费者（C）的全链路，逐步实现渠道深度触达与精细化运营；在国际业务领域，上线泰国工厂ERP系统，并借助LTC流程（VC1.0项目）优化订单报价效率，进一步强化对海外业务的支撑能力；客户服务领域，推出CSS项目，实现服务支付在线透明化，切实提升用户服务满意度与体验感。
　　数据运营方面，驾驶舱2.0版本已全面升级，以数据驱动经营管理变革。公司围绕年初确立的“经营一张网”数据战略，持续推进集团、内销及企划等核心领域驾驶舱上线，加快经营指标口径标准化建设，不断夯实统一数据输出平台，为内部沟通协同与经营决策提供更加精准、高效的支撑，助力数字化战略落地见效。
　　3.1.4坚持“品质引领”战略主轴不动摇，持续完善全价值链质量管理体系
　　报告期内，公司始终秉持“一个万和、一个体系、一个标准”的原则，进一步打通并优化全价值链质量管理体系。
　　质量管理体系构建了覆盖产品合规性、基础性能、外观工艺、用户体验及可靠性的精品标准，实现精准化、标准化、场景化管控，精品工程2.0建设已初见成效。
　　产品合规方面：构建前端预防与后端闭环并重的管控机制。新品研发阶段建立设计规范、小批验证、多轮试制的前置预防机制，持续优化研发设计标准，从源头规避结构缺陷；批量生产阶段建立市场投诉及流出问题复盘机制，聚焦制程管控与供应商问题并推动整改闭环，形成覆盖研发、试产、量产的全过程合规保障体系。
　　基础性能方面：强化核心指标与设计余量的精准管控。新品阶段识别关键性能短板，推进设计余量标准化落地；量产阶段完善来料检验机制，对关键性能项目实施全检，确保产品基础性能稳定可靠。外观工艺方面：实施设计规范与过程一致性双轮驱动。新品阶段通过优化设计规范与工艺方案实现精度管控；量产阶段推动供应商关键工序整改闭环，提升外观工艺的一致性与稳定性。
　　用户体验方面：建立场景化标准与交互逻辑统一的管理体系。新品环节强化外协产品管理要求，统一交互逻辑；量产环节结合用户实际使用场景完善相关标准，推动用户体验从功能实现向场景化适配升级。
　　可靠性方面：搭建信息化平台与全生命周期指标体系。进一步完善问题闭环管理机制，修订测试评价规范；推进试验能力建设，加快寿命试验设备投入；搭建可靠性信息化管理平台，建立新品可靠性监控体系，实现指标可视化、可追溯、可评价。
　　通过上述五个维度的系统推进，精品工程2.0已从单点问题整改转向体系化能力构建，初步形成覆盖研发、采购、制造、服务全链条的精品质量管理体系。
　　3.1.5着力构建国际化运营体系，持续打造全球化核心竞争力
　　报告期内，面对复杂严峻的国际地缘政治局势，公司稳步构建全球化经营体系，紧密围绕市场需求与客户价值，在稳健拓展国际业务的同时，持续强化风险防控能力，系统完善国际化运营体系，不断夯实全球核心竞争力，稳步实现高质量可持续发展。
　　产品创新方面，公司聚焦客户新产品开发需求，积极应对全球市场动态变化，有效提升与客户的协同抗风险能力，实现互利共赢。报告期内，公司坚持市场和用户导向，以产品驱动与技术创新为核心，深入研判目标市场需求，精准把握市场变化带来的发展机遇，推动国际业务快速扩张。围绕公司战略布局，聚焦新能源产业增长点，重点发力空气能热泵产品研发，针对欧盟市场推出R290热水热泵、三联供热泵等新产品，同时加大欧洲、澳洲等区域空气能热泵产品开发力度，实现产品技术全面升级；进一步拓展燃气壁挂炉业务，成功攻克全预混燃烧核心技术；投入专项资金推进洗碗机项目研发，目前该项目已顺利进入量产阶段；持续加大燃气热水器、电热水器新产品及相关核心零部件的研发投入，逐步构建起“烤炉+热水+空气能+采暖+洗碗机+核心零部件”的多品类发展格局。通过多元产业的周期互补，有效对冲全球化运营风险，保障业务稳定与公司持续健康经营。
　　基于国际化经营战略及全球布局落地需求，公司整合全球订单与产能资源，打造泰国、埃及两大海外生产基地，有效分散供应链风险。报告期内，泰国工厂一期、二期已全部正式进入批量生产阶段，公司正加速推进泰国工厂产能提升工作，持续推动提效降本，确保订单保质保量如期交付。2025年3月，万和埃及基地首套产品顺利下线，标志着埃及基地正式迈入大批量生产阶段，该基地重点辐射欧洲、非洲市场，将进一步助力公司拓宽国际业务版图。
　　报告期内，公司持续提升全球化运营能级，从战略层面系统推进国际化布局。通过推行“本地采购、本地用人、本地出口”的本土化运营策略，加速海外市场拓展步伐，不断提升品牌国际影响力。驻外团队加快构建万和海外售后网络与销售渠道，业务辐射周边国家及地区；跨境电商实现多平台协同布局，全球市场覆盖范围持续扩大，全球化运营根基不断夯实，国际业务通过多元化渠道稳步推进、持续突破。2025年，公司全面深化“中国万和-天生可靠”品牌战略，聚焦品牌心智占领与年轻化突围两大核心目标，通过心智塑造、大单品突破、事件营销三大关键举措，持续提升品牌影响力与市场竞争力，推动品牌价值与市场份额同步提升。
　　3.2深化“天生可靠”战略，推动心智占领与年轻化突破
　　在品牌心智塑造方面，公司持续深化“可靠”的核心品牌标签，通过系统性内容营销、口碑精细化管理，不断强化万和与“可靠”的深度绑定。借助抖音、知乎等主流平台的精准运营，品牌“可靠”心智在抖音平台四个季度均稳居行业前列，其中第四季度更是跃居行业第一；在知乎平台，品牌相关讨论的正面评价率持续保持在90%以上，进一步巩固了“专业、可靠”的品牌形象，有效强化了用户对品牌的信任度。
　　在大单品突围方面，公司聚焦“万和安睡洗”核心系列产品，全力推进大单品战略落地，实现销量与产品结构的双重突破。该系列全年累计销量目标完成率达107.1%，其中高端型号销量表现突出，完成率达249.7%，不仅实现了销量的稳步增长，更推动了产品结构向高端化升级。同时，公司通过抖音、小红书等社交平台开展精细化运营，成功积累了超1.33亿的消费人群资产，为品牌长期发展储备了核心用户群体。
　　在事件营销与品牌年轻化方面，公司通过举办“向上-更可靠”32周年品牌战略暨航天新品发布会，推出航天技术赋能的系列新品，进一步深化品牌技术内涵；同时，通过赞助《种地吧3》《战至巅峰4》等热门综艺，官宣品牌挚友李昊、品牌代言人杨超越，联动全渠道开展整合营销，精准触达年轻消费群体，加速品牌年轻化转型，有效提升了品牌在年轻群体中的认知度与好感度，成功实现品牌心智的年轻化突围。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.所属行业的发展阶段
　　公司所属厨卫电器行业已全面进入成熟发展阶段，行业整体增速趋于平缓。2025年受外部政策波动影响，市场呈现显著结构性分化走势，主要特征如下：上半年受益于家电以旧换新等国补政策延续（一级能效产品补贴20%、二级能效产品补贴15%），行业维持弱复苏态势；下半年随着国补资金逐步落实到位、政策效应退坡，前期需求透支影响逐步显现，市场销售出现明显拐点，行业景气度加速下行。奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年厨卫全品类（含烟机、灶具、消毒柜、洗碗机、嵌入式产品、集成灶、电热水器、燃气热水器、净水产品）零售额为1,613亿元，同比下降8.5%；零售量8,977万台，同比下降5.3%。若剔除波动剧烈的集成灶品类（同比下降43.1%），其他厨卫品类合计零售额仍同比下降4.8%。全年整体数据一定程度上掩盖了市场年内的剧烈波动：2025年上半年，在上述能效补贴政策持续发力下，厨卫市场零售额同比实现小幅正增长（增幅约2%-3%）；自7月起补贴资金逐步收紧，至12月政策完全退出后，市场增速明显转弱，第三季度零售额同比下降6.5%，第四季度跌幅进一步扩大至12%以上，呈现出鲜明的“前高后低”走势。
　　与此同时，行业洗牌进程持续加快，市场集中度稳步提升。头部企业凭借产品升级迭代与全球化布局优势，有效抵御了行业下行压力。当前，集成化、智能化、套系化已成为行业结构性增长主线，换新需求与品质升级需求共同构筑行业发展韧性，行业正式迈入以产品力、运营能力及全球化布局为核心的高质量转型周期。
　　在国补政策退坡后的行业调整阶段，厨卫行业面临的三大挑战愈发凸显：
　　A.增长动能断层：房地产红利、渗透率提升、政策补贴等外部驱动因素逐步减弱，行业亟须向商业模式创新（如套系化销售、订阅制耗材）与精细化运营（用户全生命周期管理）转型。但多数企业仍依赖补贴驱动的粗放式增长模式，增长动能切换滞后。
　　B.换新周期偏长：厨卫产品核心技术迭代缓慢（如热水器核心功能多年未实现突破性升级），用户交互频次较低，致使产品换新周期长达8-10年，显著长于空调（5-6年）、冰箱（6-7年）等家电品类。换新需求释放平缓，行业增长缺乏弹性与爆发力。
　　C.供需错配加剧：企业在供给端过度聚焦参数竞争（如风量、热效率、水伺服等），却未能有效解决用户核心痛点（安装便捷性、清洁难度、静音效果、热水响应速度等）。政策补贴期间，部分定价偏高的高端产品已出现滞销，补贴退坡后动销压力进一步加剧。
　　综上，在家电行业周期切换的大背景下，厨卫电器市场短期内仍将处于低位盘整阶段，但行业内企业积极探索的步伐从未停歇，持续挖掘结构性破局路径与新的发展机遇。国家补贴政策虽未大幅拉动终端换新需求，但有效提振了行业发展活力，推动新品上市节奏及市场贡献度显著提升。长远来看，行业仍需聚焦更广阔的增量空间：一方面，在一、二线城市换新需求逐步释放的同时，进一步挖掘三、四线及下沉市场的换新潜力；另一方面，积极拓展外部发展空间，跨界布局商用厨电领域，稳步推进品牌全球化出海，持续培育新的增长动能。
　　2.所处行业地位和市场地位
　　万和在厨卫电器行业中占据举足轻重的地位，凭借卓越的产品实力与品牌影响力，斩获多项行业权威认可，市场表现持续领跑。
　　根据世界权威独立调研机构——英国建筑服务研究与信息协会（BSRIA）2013年调研结果，万和是国内仅有的两家入选“全球十大热水器品牌”的企业之一，彰显了其在全球热水器领域的核心竞争力。在第二十二届中国500最具价值品牌榜单中，“万和”品牌价值达410.08亿元，再创历史新高，品牌影响力持续提升。2026年4月，由中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合主办的“2026（第三十四届）中国市场商品销售统计结果发布会”正式召开，发布了2025年度中国消费品市场销售领先品牌相关信息。全国大型零售企业商品销售调查统计显示，“万和”燃气热水器荣登2025年度同类产品市场综合占有率榜首，连续二十二年蝉联此项桂冠，稳固了行业龙头地位。此外，万和实力获得国家层面认可，是国家工信部公布的第三批制造业单项冠军（燃气热水器）培育企业、第七批国家级制造业单项冠军产品（燃气热水器）企业。在核心品类布局上，万和燃气采暖炉、燃气灶、吸油烟机、电热水器的市场占有率均稳居行业前列，其中燃气热水器和燃气炉具的出口量连续多年位居行业同类产品前列，彰显了强劲的全球市场竞争力。
　　据奥维云网数据统计，万和在多个细分领域持续领跑，斩获多项行业第一，包括“中国一级能效燃气热水器七年累计销量第一”“中国一级能效燃气热水器连续三年销量第一”“超一级能效燃气灶中国线上主销市场销量第一”“中国顶侧双吸油烟机线下销量第一”等，进一步印证了其产品力与市场认可度。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司立足厨卫电器核心领域，深耕行业多年，依托全链条优势构建起难以复制的核心竞争力，为公司可持续发展提供坚实支撑，具体体现在以下方面：
　　1.以燃气热水器树立行业标杆，以精品战略打造卓越用户体验
　　万和以技术创新为根基，自1992年发明中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器以来，陆续开创中国八大热水时代：1994年首创中国第一台微电脑控制强排式燃气热水器；1999年推出中国第一台遥控式燃气热水器，同年推出全国首台强制平衡式燃气热水器；2001年成功研制国内第一台冷凝式燃气热水器；2006年推出国内第一台全预混燃气热水器，以107%的热效率开创行业节能新高度；2014年推出中国首台零冷凝水排放一级能效燃气热水器；2016年首创搭载低氮燃烧技术的零冷水燃气热水器，凭借更安全节能的性能及极致舒适体验，成为行业新标杆。
　　2025年4月，冷热超快响应的高效节能燃气热水器研究及产业化技术、小烟管平衡式燃气热水器降阻和热管理技术研究及应用，通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果分别获得国际领先、国际先进水平认定；2025年6月，严寒地区户式采暖空气源热泵关键技术研发及应用、储能混流恒温技术的研发及在燃气热水器中的应用，通过该联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果分别获得国际先进、国际领先水平认定；2025年7月，超感芯多线程恒温算法架构技术在热水器上的研究及应用、超智燃全境适应控制技术在燃气器具上的研究及应用，通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果均获得国际领先水平认定；此外，具有集成双防电墙功能的双恒温系统的研发及在储水式电热水器中的应用、吸油烟机静音关键技术研发及应用、大负荷高效率上进风燃烧器的研发与应用，通过佛山市高新技术产业协会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果均获得国际先进水平认定。
　　从中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器的发明者，到如今全球领先的厨卫电器制造商，万和以匠心铸就诸多行业奇迹。坚持技术创新、精益制造与高品质服务，是万和工匠精神的核心；公司在厨卫电器领域创造多项行业第一，持续引领行业技术变革与转型升级，始终以“为消费者需求打造合理解决方案”为己任，以高标准研造精品厨卫产品，切实解决消费者日常生活中的痛点问题。
　　2.以技术创新破局，保持行业领先
　　“技术创新”是贯穿万和发展的灵魂。唯有坚持创新，才是公司在未来存量市场中挖掘增量、实现持续发展的核心路径。报告期内，万和在创新研发平台建设、行业先进技术攻关、科技进步奖项斩获、有效专利保有量及国家与行业标准主参编等方面，均保持行业领先水平。①十大创新研发平台：1个国家级企业技术中心、3个广东省企业技术中心、4个广东省工程技术研究开发中心、1个博士后科研工作站及1个广东省工业设计中心。公司共建成15个实验室，已获得中国CNAS，荷兰KIWA、GASTEC，北美CSA等权威机构认可资质；②89项行业先进技术成果：其中国际领先水平18项、国际先进水平23项、国内领先水平40项、国内首创8项；③128项科技进步奖项：其中省部级奖项83项、市区级奖项45项；④3,766项有效专利及27项计算机软件著作权：包括中国发明专利448项、中国外观设计专利726项、中国实用新型专利2,577项、国际专利15项；⑤313项主参编标准：其中国际标准3项、国家标准90项、行业标准46项、地方标准16项、团体标准148项、联盟标准10项。
　　报告期内，公司将超声绿色雾化技术应用于冷凝式燃气热水器，实现安装无排管、使用无酸水困扰，率先定义一级绿色雾化标准；大水量增压技术实现500%突破，可满足多点用水恒压恒流需求，率先定义超一级瀑布洗标准，该项技术已获得行业广泛认可。壁挂炉全预混技术取得关键性突破且落地应用，有效推动行业践行国家“双碳”目标，同时引领行业在一级能效产品领域实现进一步升级。燃热、电热产品在恒温和安全性技术上持续迭代升级，始终保持行业领跑地位。烟灶品类深入洞察用户核心需求，从传统参数竞争转向有效吸排、有效火力的技术深耕方向并实现突破，显著提升产品实际使用体验。产品智能化方面，公司积极推动大模型在产品中的落地应用，同时扩大与行业生态的对接范围、提升连接效率，为公司从单品向套系、场景再到生态的战略落地提供有力支撑。在“产品驱动”战略引领下，创新研发平台作为创新研发体系的核心，持续牵引企业技术稳步发展；专利、标准及科技进步奖等丰硕成果，助力万和加速向“全球热水采暖综合解决方案领导者”的目标迈进。
　　在紧抓智能产品质量与技术升级的同时，公司率先在行业内推出氢能燃气具产品，并布局家用领域富氢天然气应用技术，大幅降低天然气使用过程中的污染物排放与温室气体排放，践行国家“双碳”目标。2021年3月，公司在中国家电及消费电子博览会（AWE）上，发布全线20%富氢天然气型家用燃气具，涵盖燃气热水器、燃气采暖热水炉、燃气灶具、户外燃气烤炉、燃气烤箱等7个型号；2023年4月，公司在AWE上发布适用氢气比例为30%及以下的富氢天然气产品，采用对现有燃气管网及家用燃气具影响最小的“富氢就绪（HENG Ready）”方案。
　　公司推出的30%富氢燃气具产品系列，荣获英国BSI机构颁发的国内首张20%富氢天然气型燃气具产品认证证书；2024年3月，万和纯氢燃气灶在中国家电及消费电子博览会（AWE2024）上，获得英标管理体系认证（BSI）颁发的欧盟燃气具法规证书，该证书也是纯氢燃气灶具领域BSI颁发的中国首张欧盟燃气具法规证书。
　　截至报告期末，公司富氢天然气型燃气具及纯氢燃气灶均已取得CE认证证书，顺利通过各项安全测试，可确保氢能产品在正常使用条件下的安全性与燃烧稳定性，有效规避火灾、爆炸等安全风险。在氢能产品标准制定领域，公司持续发挥引领作用。早在2021年2月，万和作为国内首家燃气具制造企业，加入中国城市燃气氢能发展创新联盟，同时成为首家承接国家“十四五”重点研发计划“氢能技术”重点专项课题研究的燃气具制造业企业（已于2026年1月通过验收），协同城燃氢盟推进富氢天然气系列联盟标准编制工作，并在2024年9月被佛山市市场监督管理局授予“佛山市氢能标准化试点单位”牌匾。同年，公司参与科技部重大专项“中低压纯氢与掺氢燃气管道输送及其应用关键技术”的课题四与课题五研究，聚焦纯氢/掺氢管输应用流程关键环节研发，助力推进“氢进万家”产业体系建设，为燃气具行业践行“双碳”目标提供重要技术验证与支撑。2024年11月，公司研发的“绿色纯氢燃气热水器关键技术研究及产品开发”项目经鉴定委员会认定达到国际领先水平。截至报告期末，公司主编的《富氢天然气家用燃气燃烧器具》系列团体标准已正式发布，主编的国家标准《氢能燃气燃烧器具通用技术要求》已通过审查，有效推动富氢天然气系列联盟标准编制工作有序落地。
　　万和于2007年与中国航天正式牵手，2016年合作升级为最高级别——“中国航天事业战略合作伙伴”。航天品质追求与万和“一贯造精品”的核心理念高度契合，持续推动公司创新技术迭代升级。公司引入具有中国航天特色的科研生产及质量管理办法——“质量问题双归零法”，以“品质零缺陷，标准航天级”为管理准则精工制造，不断打造兼具可靠性与高品质的航天级产品，赢得了业界的高度认可与消费者的广泛支持。
　　3.构建五维可靠价值体系，以品牌资产积累夯实长期发展根基
　　持续深化“中国万和-天生可靠”品牌战略，品牌资产积累成效显著。通过发布可靠白皮书、开展内容种草、联动优质IP、落地五维可靠价值体系、深化深度公关传播等一系列举措，品牌在“可靠”及产品核心“恒温”等关键词的用户心智占有率分别位居行业第一、第二位，进一步强化“质量可靠、服务可靠、口碑可靠、形象可靠、专业可靠”的品牌标签。
　　顺应市场变化，持续为线下渠道赋能：针对社区新型渠道研发专属SI体系，共创社区店销售模式，提升厨卫局部改造服务能力，推动以用户为中心的零售转型；对第二品类专业店进行SI形象升级，打造专业融合门店形象，助力渠道合作伙伴实现多品类协同经营；SI2.0改造已顺利完成14家“一店一设计”标杆门店建设。一系列系统化、长效化的品牌建设工作，为企业可持续发展筑牢根基。
　　紧跟适老化发展趋势，结合品牌周年庆为老用户提供产品换新服务，有效激活存量用户资产，传承品牌温暖基因，积极向社会传递正向价值。
　　4.数智赋能，驱动全价值链协同与智能升级
　　万和以数字化为核心驱动力，构建覆盖经营分析、业务协同、用户运营的智能化体系，推动企业从传统制造向科技生态转型：
　　（1）数据驱动的智慧决策体系。建立集团级经营分析框架，统一指标口径与数据语言，实现全业务链数据自动采集与分析；通过实时动态数据看板，为管理层提供精准决策支持，提升战略响应速度与执行效率；形成“数据洞察-决策优化-业务改善”的闭环管理，将数据资产有效转化为企业生产力。（2）全链路数字化协同。业务重构方面，以数字化技术重塑业务流程，打通研发、生产、营销、服务全价值链协同，提升运营效率；用户运营方面，构建“硬件+软件+内容+服务”融合生态，通过全触点数字化交互，实现用户需求精准匹配与体验升级；模式创新方面，依托消费互联网与工业互联网双轮驱动，推进“智能单品→场景方案→生态空间”的智能化跃迁，拓展业务发展边界。
　　（3）智能制造升级路径。深化“精益化管理+自动化生产+数字化应用”三化融合，打造柔性化智能制造体系，提升生产效能与产品品质；以“产品+服务”模式实现设备互联、数据互通，稳步完成从智能设备到数字化工厂的转型，夯实企业核心竞争力。
　　5.深耕渠道，全域覆盖，具备强劲的市场拓展与风险抵御能力
　　公司构建了完善的多元化销售渠道体系，涵盖连锁专卖店、KA大客户、电商平台、工程集采、建材家装等核心通路，形成全国化、多层次的市场覆盖网络。目前，渠道资源已渗透至全国32个省、市、自治区，业务触达330余个地级市、2,000余个县级区域，实现一级市场覆盖率100%（全面占领核心城市）、二级市场覆盖率＞98%（高密度渗透经济活跃地区），三至六级下沉市场持续拓展且增速显著。公司深化与核心经销商的战略协作，同时与头部家电连锁达成深度合作，构建强韧的渠道生态，有效支撑业务扩张与风险抵御能力提升。
　　公司通过与国内头部燃气企业建立战略合作伙伴关系，整合品牌资源、产品技术优势及供应链服务体系，全面打通家装设计、建材零售等前端市场渠道。公司以消费者需求为核心驱动力，构建多方共赢的产业生态体系，通过跨领域战略协同，为终端用户提供立体化的高品质产品解决方案。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　围绕“全球热水采暖综合解决方案领导者”的战略愿景，万和明确产业战略方向：坚守热水采暖主业，重点布局国内厨房与卫浴空间产业，持续做大做强生活电器产业。
　　在坚守热水采暖主业方面，主要推进五大举措：一是深化多能源技术布局，大力发展空气能热泵业务；同时紧跟国家“十五五”发展规划，持续开展氢能源技术研究与商业应用探索，承担国家专项课题，引领行业标准制定，打造应用示范场景；二是强化系统集成能力建设，逐步实现从单一产品向系统方案、再到全屋场景解决方案的业务升级；三是实施全球区域差异化策略，针对不同区域能源结构特点精准定位、深耕市场，北美市场以燃气热水器为主，东欧市场以燃气采暖炉及电热水器为主，西欧市场以热泵与燃气热水器为主；四是顺应低碳节能、绿色环保的政策导向与消费趋势，积极打造低碳节能、舒适健康的标杆产品，在国内市场巩固燃气热水器销售额领先的行业地位；五是沿“OEM-ODM-OBM”路径迭代升级，通过埃及海外工厂布局、跨境电商业务拓展、海外营销网络及售后服务体系建设，统筹推进“产品出海”“制造出海”与“品牌出海”，持续拓展国际自主品牌市场空间。
　　重点布局国内厨房与卫浴空间产业。针对烟机、灶具、洗碗机等核心厨房品类，坚持自主品牌自主运营；围绕“整体厨房解决方案、整体卫浴解决方案”战略方向，针对厨卫空间其他适宜品类，以品牌授权模式整合外部优质资源，并根据授权运营成效，灵活采取团队并购、联合投资、资源互换等方式，构建互利共赢的商业生态。未来，公司将持续深化品牌授权模式研究与实践，强化战略目标牵引，提高品类授权标准，明晰实施路径，完善机制保障，将品牌授权业务打造为公司新品类创新的孵化平台与重要业务增长点。
　　持续做大做强生活电器产业。一方面，在持续巩固全球烤炉领先制造商地位的基础上，积极拓展取暖器、烤箱、洗碗机等海外新兴增长品类；另一方面，持续优化全球产能布局，稳步推进泰国工厂产能扩张。
　　经营管理方面，万和坚持“产品驱动、效率增长、数智赋能、品质引领”四大战略主轴。
　　在产品驱动上，持续完善全球产品创新体系，提升研发能力，加快先进技术成果转化，实现体系能力、研发实力与技术成果全面领先，最终达成产品领先。
　　在效率增长上，深入推进“标准化、精益化、自动化、数字化、智能化”五化建设，牵引全价值链提质、降本、增效，持续提升经营管理效率。
　　在数智赋能上，以前台业务变革为牵引、以中台架构重构与服务化改造为支撑、以后台系统能力建设与关键技术突破为保障，打造数智化敏捷组织，深入践行以用户为中心的发展理念。
　　在品质引领上，秉承“中国万和-天生可靠”的品牌理念，运用科学体系与管理方法，对全价值链开展长周期、多维度的可靠性管理，精益求精，实现品质行业引领。
　　除明确的产业定位与四大战略主轴外，万和持续构建卓越运营管理体系，筑牢高质量增长根基。该体系分为三层结构：顶层为战略管理体系，中间层为增长体系（细分为有机增长体系与无机增长体系），底层为ESG体系。未来，在公司战略统筹牵引下，将实现内生能力提升与外延扩张双轮驱动，持续夯实国内国际双循环运营能力，实现绿色、健康、低碳的高质量发展。
　　（二）公司2026年重点经营计划
　　热水采暖主业：国内市场方面，线上渠道聚焦中高端产品实现突破，同时大力拓展线上零售版图，运用技术提升营销运营效率，推动业务规模持续增长；线下渠道推进直营扩张、店效提升与增量客户开拓；暖通渠道发力采暖炉线上突破与门店效益提升；空气能品类实施产品精简聚焦，强化核心客户深耕与运营。海外市场方面，对西欧等增量市场提供全系列产品，补齐热泵及全预混采暖炉产品线；对拉美等存量市场推进风冷平台迭代升级；东欧市场依托核心产品辐射中亚区域；北美市场做好燃气热水器及热泵产品的预研与技术储备；埃及工厂进一步辐射北非市场，持续整合全球供应链。在海外自主品牌建设上，跨境电商持续完善产品线，实施渠道分级运营与精细化管理；东欧OBM市场重点拓展燃气公司、设计院等渠道网络，并深耕白俄罗斯区域；北美OBM市场搭建售后服务体系，为后续燃气热水器售后业务提前布局规划。
　　国内厨房空间与卫浴空间：统筹自主品牌经营与品牌授权经营双线布局，精准挖掘市场增量，构建高效合规、互利共赢的业务生态。自主品牌经营层面：线上渠道聚焦洗碗机、厨电烟灶等新品类，全力攻坚销售突破，抢占增量市场；线下渠道持续推进直营网点扩张、门店效益倍增及增量客户拓展，深挖线下市场潜力，稳步提升终端市场份额。品牌授权经营层面：紧扣构建“共赢商业生态”的发展理念，基于全周期业绩回溯与经营复盘，对现有品牌授权合作方开展全面评估，重点核查经营实力、授权品类、业绩规模目标、费用结构及收取标准等核心维度。针对经营实力薄弱、授权品类繁杂、业绩目标偏低、合作费用不达标的合作方，完成筛选梳理后及时终止授权合作资质；同步以市场化开放方式吸纳优质外部资源，优先遴选综合实力强劲、业绩规模承诺更高的优质主体，开展新一轮授权合作。同时，紧跟类独居经济消费趋势，针对台式洗碗机、细分洗涤产品、智能化家居产品等潜力品类，主动对接筛选优质合作方，拓展品牌授权合作版图；在全流程合作中，严格遴选高潜力品类与优质合作方，深度开展项目孵化合作，赋能新品类快速落地，激活业务新增量。
　　生活电器产业：全力推进烤箱新品上市与洗碗机量产落地，逐步实现产能释放与销量放量；同时，在烤炉品类领域，持续优化客户结构，提升ODM销售占比，进一步优化泰国与国内产能布局，牵引制造端持续降低泰国工厂生产成本，推动泰国工厂实现本地化运营。
　　为支撑上述产业布局落地，精准抢占各类业务机会点，在2026年日常经营管理中，公司将持续坚守“产品驱动、效率增长、数智赋能、品质引领”四大战略主轴，进一步夯实全价值链竞争优势，为产业发展提供坚实保障。
　　1.产品驱动——培育产品领先能力
　　（1）研发方面，加大战略方向研发投入，以体系领先、能力领先、成果领先为支撑，实现产品领先。
　　体系领先方面：在“三个一代”和五大研发体系指引下，围绕创新、效率、精益三条主线，借助数字化手段持续提升全球产品创新体系成熟度，跻身行业第一梯队。
　　能力领先方面：通过优化研发人员学历与年龄结构、引进核心领域高层次人才，提升高层次人才占比，夯实可持续研发能力；通过建设专家工作室、加强外部技术引进与转化利用，提高产学研需求匹配度，增强技术攻关能力；通过构建专利布局壁垒、优化专利结构、提升专利质量，强化核心技术保护能力。
　　成果领先方面：共性技术聚焦热技术、流固技术、材料技术及噪声技术，全力突破关键技术瓶颈；智能控制技术围绕恒温技术、智感技术、交互技术、生态互联技术及技术，加快技术成果转化，持续产出具备行业领先性的技术成果。
　　（2）配件研发方面，强化先行电控研究，持续提升品类电控开发能力，重点补齐电机控制算法及软硬件研发短板，全力推进定转子自主设计与开模工作；同时深化产学研合作，推动产品集成化设计，提升配件与整机的适配性和核心竞争力。
　　2.效率增长——提升全价值链竞争力
　　（1）业务模式升级：深入推进DTC（直接面向消费者）渠道变革项目二期建设，加快推动经销商、直营公司及分销商等主体的营销系统上线，完成门店商城、政策在线化功能落地，同步实现直营库存共享系统的上线与常态化运营。该项目深度践行“以用户为中心”的战略导向，搭建“自建商城+平台旗舰店+线下体验店”三维渠道矩阵，推行同款同价同促策略，实现线上线下一体化运营，同时通过优化业务流程，推动生产模式从“以产定销”向“以销定产”转型，进一步提升运营效率与市场适配度。（2）精益制造升级：持续深化VBS管理、VF管理体系应用，推进LCIA技术研发与数智化升级，同步开展工艺体系优化与技术革新，不断提升制造效率与产品品质，缩短交付周期，强化生产环节的标准化与规范化管理。
　　（3）降本增效落地：全面优化全价值链管理体系，精简冗余业务流程，深挖降本、降费、提效空间，持续提升经营管理效率，实现精准管控。
　　（4）用户与内容运营：坚持以用户为核心，打破传统营销思维局限，集中优势资源，依托数字化手段赋能用户运营，通过会员体系、小程序、APP及售后服务等多阵地，深化与用户的交互对接，替代传统营销模式，聚焦用户运营与内容运营双核心，持续提升用户体验与品牌影响力。
　　3.数智赋能——构建数智化敏捷组织，践行以用户为中心理念
　　2026年，公司坚定拥抱“新质生产力”，将数智化作为驱动企业穿越行业周期、实现高质量发展的核心引擎。公司聚焦“全球化业务增收”与“全价值链提效降本”双主线，以业务重构为牵引、以数据资产为核心驱动，全面构建适配万和全球化战略的数智化敏捷运营体系，具体战略布局如下：
　　（1）以“双轮驱动”夯实底层能力，加速向科技型制造企业转型升级。2026年，公司持续深化“数智赋能”战略：数字化层面，以“海外数字化”与“工业数字化”为双翼，系统性推进DTC渠道变革、业财一体化管理、人力效能提升及大数据底座建设等核心领域建设；智能化层面，推动产品硬件向“智能终端”升级，以技术全面赋能产品研发与生产运营。通过数智技术与实体产业深度融合，打破信息孤岛，实现全价值链透明化管理与高效协同。
　　（2）海外运营数字化：打通端到端业务链路，赋能全球化高质量创收。通过数字化手段深度赋能海外业务增长：一是构建“多快好省”的全球化数字营销中台，完善海外全渠道数字化销售网络，深化跨境电商精细化运营；二是打造透明高效的全球供应链可视化体系，全面推进海外订单、生产排产、物流运输等全流程数字化管控，缩短海外订单交付周期，提升全球市场响应速度与客户满意度。
　　（3）工业制造数字化：重塑柔性智造体系，驱动精益化经营。对标行业领先的柔性制造与精益管理理念，深化工业互联网转型升级：一是搭建数字化研发平台，实现研发流程数字化管控，提升研发效率与成果转化能力；二是推进生产环节数字化升级，优化生产调度、质量管控等核心环节，实现生产全流程可追溯、可管控；三是构建数字化供应链体系，提升全球供应链协同效率，增强供应链韧性，为全球市场拓展提供坚实支撑。
　　（4）数据驱动管理变革：实现从“人找数”到“数找人”，构建智能风控与经营决策大脑。公司将数据作为核心生产要素，全面打通内销、外销、制造、采购、研发等关键价值链环节，实现经营分析在线化。通过迭代升级雷达预警平台，变革传统滞后管理模式，构建“指标可视——智能预警——归因分析——自动派单闭环（PDCA）”的敏捷管理体系。2026年，公司以供应链等高价值场景为试点，创新打造“指标体系+业务场景+算法”的智能综合体，初步实现辅助管理层开展经营决策与风险预警，有效防范经营风险，提升整体资产运营质量。
　　（5）全面拥抱：培育新质生产力，重构企业运营成本曲线。公司积极推进技术全员应用，将其作为降低显性与隐性运营成本的重要抓手。通过搭建公司级能力中台，率先在跨国智能翻译、全球化营销内容生成、企业知识库智能检索三大高频高耗时场景落地应用，有效替代大量重复性人工工作，显著缩短跨国协同与业务处理周期。未来，公司将持续向更深层次业务场景渗透，形成可精准量化的降本增效成果，构筑万和在新时代的智能化成本竞争优势。
　　（6）敏捷组织与人才演进：破除组织熵增，释放人均产能效益。技术落地离不开组织与人才的协同转型，数智化也为打造敏捷组织提供了更高效的方法与工具。一是构建“网状敏捷”组织架构，依托数字化工具精简审批流程与管理冗余，推动组织向扁平化、去中心化转型，显著提升决策与执行效率；二是打造数智化复合型人才梯队，针对关键岗位采用“内部培养+外部引进”双轨模式，系统性补强算法、大数据分析等核心人才短板。
　　4.品质引领——锻造可靠性发展内核
　　在品质管理方面，公司以“打造可靠产品、提供优质服务”为核心，通过“质量管控+售后保障”双维度发力，筑牢品质根基，具体举措如下：在质量管控端，重点推进“新品质量提升项目”，深化海外质量管理体系建设，完善OEM代工质量管理体系，强化海外实验室检测能力，全方位打造“可靠耐用”的产品品质，为制造出海、产品出海提供坚实保障；在售后保障端，进一步拓展服务网络和完善服务可靠性评级体系，提升标准化服务流程，强化售后运营管理，通过VOC（客户声音）专项改善、口碑精细化管理，深耕客户价值，持续提升客户满意度与品牌公信力，以高品质产品与服务筑牢核心竞争力。
　　5.以“天生可靠”为核心品牌基因，公司构建起“技术-用户-生态”三位一体的品牌竞争壁垒。依托中国航天技术赋能与四大战略主轴，公司正加速向热水采暖综合解决方案生态系统企业演进，技术护城河持续加固、不断拓宽。在“可靠”品牌心智的深度渗透下，品牌用户信任度稳步攀升；同时，通过年轻化用户资产的持续沉淀与精细化运营，公司稳步推进从“制造品牌”向“用户品牌”的价值转型，实现品牌价值迭代升级。全球化产能布局与数智化运营体系协同发力、深度融合，进一步强化了品牌在全球市场的抗周期韧性，夯实并确立了“全球热水采暖综合解决方案领导者”的战略定位，为公司穿越行业周期、实现长期稳健发展提供了坚实的品牌支撑。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　结合厨卫电器行业发展现状及公司业务布局，报告期内公司面临的主要风险及对应应对措施如下：1.市场竞争风险
　　当前厨卫电器行业存量竞争持续加剧，市场格局呈现多元竞争态势。垂直专业品牌、全品类家电龙头与国际高端品牌形成明显差异化角逐，行业整合节奏加快，市场集中度稳步提升。中小品牌为巩固市场份额，普遍采取价格策略，持续抬升行业竞争强度。叠加2025年行业步入调整周期，前期消费需求集中释放后有所回落，公司面临份额竞争加剧与品牌溢价提升受限的双重挑战。与此同时，行业产品同质化凸显，功能卖点趋于同质化，难以构建有效差异化壁垒，行业竞争持续升温。
　　应对措施：持续加大研发投入，聚焦燃气具领域“低碳节能、舒适健康”核心用户痛点，深度研发氢能源、空气能等新能源技术，打造具备核心竞争力的差异化产品矩阵，从源头规避同质化竞争。强化自有品牌运营体系，完善品牌授权与管理机制，持续传递品牌核心价值，提升品牌影响力及市场溢价能力。实施“国内+国际”双轮驱动战略，深耕国内细分市场，精准匹配区域消费需求；同时加速全球化市场布局，拓宽海外销售渠道，有效分散单一市场的竞争压力与经营风险。紧扣消费者核心诉求，大力推动产品集成化、智能化升级，精准解决用户使用痛点，全面提升终端产品市场竞争力。
　　2.宏观经济和政策变动风险
　　公司核心产品涵盖热水产品及厨房电器，其市场需求与宏观经济走势及产业政策紧密关联。家电以旧换新、房地产调控、消费刺激等政策的变动，以及国内外宏观经济增长放缓，均可能导致相关市场需求增速放缓，进而对公司产品销售及经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：持续加大对前沿及高端技术的研发投入，推动产品向智能化、专业化方向迭代升级，提升产品核心竞争力与附加值，增强在下行周期中的抗风险能力。强化营销渠道建设，大力开发并培育三、四线城市及农村市场，同时深化电商、创新零售等新兴渠道布局，拓宽销售半径。把握全球化发展机遇，积极拓展海外市场，拓宽产品营销网络，提升国际市场占有率，以分散单一市场的政策与经济波动风险。
　　3.主要原材料价格波动风险
　　公司产品生产依赖不锈钢、冷轧板、铜、铝等主要原材料，且厨卫电器行业兼具劳动密集型特征。若原材料价格大幅上涨，或人力、能源成本因宏观环境及政策调整而出现显著波动，在公司通过精益生产、提效降本及终端调价未能完全消化成本增幅的情况下，将对公司盈利能力形成压力。
　　应对措施：搭建集中统一的采购平台，与大型原材料供应商建立长期稳定的战略合作关系，以获取更具竞争力的价格优势和更稳定的供应链保障。根据原材料价格波动趋势，合理规划与控制存货水平，通过科学的库存管理平抑价格波动风险，降低成本波动影响。持续进行技术改造，优化生产工艺，降低单位产品原材料耗用量，同时提升生产效率，从内部消化成本上涨压力，筑牢盈利能力防线。
　　4.汇率波动引发的汇兑损失风险
　　随着公司全球化布局的深化，出口销售规模持续扩大。国际汇率市场的大幅波动，不仅可能削弱公司产品的出口竞争力，还可能导致汇兑损失增加，推高整体财务成本，进而影响公司经营业绩的稳定性。应对措施：密切跟踪汇率市场变动，适时运用远期结售汇、外汇期权等各类汇率避险工具，有效锁定汇率风险，减少汇兑损失。加强与主流金融机构的战略合作，建立高效的市场动态信息获取与研判机制，提升汇率风险管理的专业性与前瞻性。通过合理的财务规划与资金统筹运作，增强企业应对汇率波动的财务韧性，最大限度降低汇率波动对公司经营的负面影响。
　　5.全球化运营风险
　　伴随海外营收规模稳步增长，公司国际业务占比持续提升。当前全球地缘格局多变，国际贸易规则、各国监管要求、反垄断政策及环保准入标准持续趋严，或将对燃气烤炉、烟熏脱水类产品、热水器等出口品类的经营开展带来一定影响。公司已落地泰国、埃及海外生产基地，深化全球化产业布局，但海外区域经济政策、经营成本波动及属地化整合进度等因素，仍会对全球化布局节奏形成一定影响。
　　应对措施：持续推进产品升级与技术迭代，优化产品品质与核心竞争力，完善海外经营风险管控体系，主动适配国际贸易规则与准入要求。稳步拓宽全球市场版图，完善海外一体化运营模式，提速海外生产基地高效运营，依托新兴市场，把握共建“一带一路”机遇，优化区域布局，合理分散区域经营风险。同步强化跨境结算、知识产权、合规管理与法律保障等全流程风控建设，保障海外业务平稳有序、长效健康发展。
　　6.基金项目投资存在的风险
　　公司于2017年10月投资前海母基金15亿元，预期借助其专业投资能力拓宽投资渠道、分享行业发展红利，但仍面临多重潜在风险：一是投资收益不及预期风险，受宏观经济走势、资本市场波动及底层投资项目经营状况等因素影响，可能出现基金净值波动，甚至产生投资亏损；二是监管合规风险，若该基金未能及时适配监管要求、规范开展运营活动，将影响其正常运作，进而损害公司相关投资权益；三是信息不对称风险，该基金存在多层嵌套投资情形，导致公司难以全面、及时掌握底层资产的真实经营状况与风险水平，增加投资决策风险；四是基金运作风险，若基金自身存在潜在隐患、投后管理能力不足或出现投资决策失误等情况，可能直接给公司造成投资损失。
　　应对措施：持续动态跟踪基金运营状况及底层项目经营动态，精准研判投资风险；紧密跟进私募基金监管政策动态，督促基金严格合规运作，切实履行信息披露义务；构建并完善基金投资“募投管退”全链条风控体系，重点核查投资投向、关联交易及利益冲突等关键环节，有效化解信息不对称风险；科学控制投资规模，统筹平衡投资收益与风险，确保投资行为不干扰核心业务的稳健运行。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、所属行业的发展阶段　　公司所属行业为厨卫电器行业，目前该行业已进入成熟期，整体增速放缓但结构性机会突出，呈现存量竞争与消费升级并存的特征。未来增长将依赖技术突破、品牌溢价和服务增值，需在智能化、绿色化及用户体验提升等方面构筑核心竞争力，同时把握下沉市场与全球化机遇。在厨卫电器行业，市场主导力量主要来自三大类企业阵营：垂直深耕型专业品牌、全品类家电巨头、国际高端品牌。其中，专业品牌把控细分赛道话语权，综合巨头主导规模市场，外资品牌盘踞高端领域。随着智能家居和套系化消费趋势强化，三大阵营的边界正逐渐模糊，未来竞争将围绕“生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、所属行业的发展阶段
　　公司所属行业为厨卫电器行业，目前该行业已进入成熟期，整体增速放缓但结构性机会突出，呈现存量竞争与消费升级并存的特征。未来增长将依赖技术突破、品牌溢价和服务增值，需在智能化、绿色化及用户体验提升等方面构筑核心竞争力，同时把握下沉市场与全球化机遇。在厨卫电器行业，市场主导力量主要来自三大类企业阵营：垂直深耕型专业品牌、全品类家电巨头、国际高端品牌。其中，专业品牌把控细分赛道话语权，综合巨头主导规模市场，外资品牌盘踞高端领域。随着智能家居和套系化消费趋势强化，三大阵营的边界正逐渐模糊，未来竞争将围绕“生态协同能力”和“场景解决方案”维度展开。
　　我国厨卫电器市场在存量竞争阶段，正进一步深化精细化运营：智能厨房革命加速推进，AIoT技术深度融合，推动全场景智能化、交互方式革新及绿色能效升级；以旧换新政策持续加码，助力高端化、绿色化消费，呈现全国性补贴落地、地方政策差异化、品类分化明显的特点；竞争格局向“生态共生”转型，头部企业着力构建服务闭环，中小品牌通过差异化突围，跨界融合进程加快；监管日益趋严，行业从“价格竞争”转向价值竞争，低价倾销行为得到整治，标准升级驱动市场焕新。当前，厨卫电器市场正通过技术迭代、政策红利和需求分层，构建“智能+绿色+细分”的新生态。报告期内，公司将进一步强化技术研发、生态整合与用户体验设计，以积极应对行业变革。
　　奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年上半年热水器市场（含燃气热水器、电热水器）零售额达237亿元，同比增长0.83%；零售量1,418万台，同比下降0.61%。其中，燃气热水器零售额131亿元，同比增长2.3%，零售量605万台，同比增长0.7%；电热水器零售额106亿元，同比下降1.0%，零售量813万台，同比下降1.6%。当前行业持续竞争，叠加国家补贴政策影响，价格持续走低，产品升级速度远不及降价速度，迭代缓慢制约着热水器换新市场，2025年行业增长压力超预期。尽管如此，热水器产品在功能上仍实现多方面优化升级，综合功能体验不断加强。在激烈的市场竞争中，企业通过矩阵式产品布局，力求满足不同消费者的使用需求：性价比市场保证参数优势；中端主力市场力求在营销层面打造差异化；高端市场坚守品牌价值定位，引领产业发展趋势。结合当下颜值经济、用户体验升级、以旧换新政策推进等大方向，热水器产品在外观设计、恒温体验、健康功能、能效水平等方面持续优化，不断探索产品创新空间。
　　奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年上半年油烟机零售额167亿元，同比增长11.8%；零售量958万台，同比增长10.3%。燃气灶零售额93亿元，同比增长10.1%；零售量1,139万台，同比增长8.8%。在换新周期与以旧换新政策的双重驱动下，烟灶市场呈现“稳中有增、卷而有序”的态势。产品将主要向置换便利性、场景智能联动、绿色健康及情感价值四个方向发展，企业可聚焦单身群体、老年群体、母婴群体等细分群体需求，进一步挖掘商业价值，从而开拓新赛道、寻找新机遇。
　　综上，从行业快速迭代转向缓慢创新的背景下，万和需要坚守长期主义，从竞争转向以质取胜，既要顺势而为，更要主动出击，不断提升自身核心竞争力。具体而言，需实现产品差异化定位，深度洞察消费者需求，精准把握目标用户的真实痛点与期望，将产品经营理念从追求数量转向注重质量，打造高附加值、高竞争力的产品；坚持以用户为中心，通过更贴近用户的产品设计、内容输出、体验优化及沟通方式，增强用户粘性，在贴近用户的场景中，向定位匹配的用户精准推送产品，实现高效转化。在竞争激烈的市场中，唯有持续创新、优化服务，并坚守差异化路线，才能立于不败之地。
　　2、所处行业地位和市场地位
　　万和在厨卫电器行业中占据重要地位。根据世界权威独立调研机构英国建筑服务研究与信息协会（BSRIA）2013年的调研结果，万和是国内仅有的两家入选“全球十大热水器品牌”的企业之一。在第二十一届中国500最具价值品牌榜单中，“万和”以366.15亿元品牌价值再创新高。2025年4月，由中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合主办的“2025（第三十三届）中国市场商品销售统计结果发布会”发布了2024年度中国消费品市场销售领先品牌等信息，根据全国大型零售企业商品销售调查统计显示，“万和”燃气热水器荣登2024年度同类产品市场综合占有率第一位，连续二十一年蝉联此项桂冠。此外，万和是国家工信部公布的第三批制造业单项冠军（燃气热水器）培育企业、第七批国家级制造业单项冠军产品（燃气热水器）；燃气采暖炉、燃气灶、吸油烟机、电热水器的市场占有率均处于行业前列，燃气热水器和燃气炉具的出口量连续多年在行业同类产品中名列前茅。
　　根据奥维云网数据统计，万和在多个领域取得显著的市场地位，包括“中国一级能效燃气热水器连续三年销量第一”“超一级能效燃气灶中国线上主销市场销量第一”“中国顶侧双吸油烟机线下销量第一”等。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司持续聚焦燃气具领域的高质高效革命，打造燃气热水器、燃气灶具、燃气采暖炉、燃气烤炉等行业低碳节能、舒适健康产品，同时坚定培育新能源热水产业（空气能+电热），持续深研氢能源技术演化和商业应用，不断拓展厨房、卫浴两大空间，从单一产品制造商升级为场景生态解决方案服务商，致力于成为低碳绿色的“全球燃气具领导品牌”。自公司设立以来，主营业务未发生显著变化。
　　2、经营模式
　　我国厨卫电器行业的经营模式包括自有品牌运营商、原始设计制造商与原始设备制造商三种。公司依托强大的研发、制造和营销能力，融合三种经营模式，能够快速响应国内外用户需求，提供符合市场变化的高品质产品。
　　基于公司战略布局，在国内市场，以自有品牌为核心，深耕市场以提升品牌影响力；同时通过持续完善品牌授权机制，整合发展资源，提高品牌溢价能力。在国际市场，公司持续调整和优化全球业务结构，提升资源配置效率，加速全球化市场布局与服务能力，增强国际竞争力。通过“国内+国际”市场的双轮驱动，公司致力于在全球范围内实现可持续增长，推动品牌价值持续提升。
　　3、主要的业绩驱动因素
　　3.1报告期内，面对行业饱和度提升及竞争对手全球化加速进程提速等挑战，公司坚持以四大战略主轴（产品驱动、效率增长、数智升级、全球运营）为核心不动摇，着力构建差异化竞争优势，保持了规模增长与盈利稳定
　　3.1.1坚持“产品驱动”战略主轴不动摇，加快实现体系领先、能力领先、成果领先
　　报告期内，公司持续贯彻“一个万和，一个体系，一个标准”的管理举措，进一步完善全价值链质量管理体系，制定覆盖产品合规性、基础性能、外观工艺、用户体验与可靠性的精品标准。测试与评价体系实现精准化、标准化与场景化聚焦，精品工程2.0已初具成效。
　　通过“三个一代”（预研一代、开发一代、市场一代）研发创新模式的进阶，以及“全生命周期研发创新体系”“标准化体系”“开放式创新体系”“全面对标体系”“全面体验管理体系”五大体系的升级，推动研发创新体系2.0建设。具体举措围绕对标行业最佳实践，以创新、效率、精益为三条主线展开。在“三个一代”方面：进一步推进研究与开发环节分离，不断明确十大核心技术的迭代方向、路径及在产品创新中的应用节奏，提升研发效率；加大行业领军人才引进力度，提高硕博人才在研发人员中的学历占比。在“五大体系”方面：引进并建立万和产品创新方法论及精益设计方法论，提升公司产品技术创新效率与高质量实现能力；推动IPD2.0数字化变革，结合业务实际及产品、物料的主数据治理，梳理需求、规划、技术研究、产品开发、产品运营全流程，形成包含6个流、5个库、4个领域、4个核心数据的研发数字化实施结构，报告期内产品开发周期缩短23%；通过内部进一步提效，快速响应市场需求；围绕平台化、模块化、通用化，进一步提升标准化水平，通过明确平台结构及应用平台BOM、优选慎选禁选等工具，各品类平台化结构不断清晰，新增物料数量及整体物料规模呈持续下降趋势；深化开放式创新体系，围绕前沿科技机会洞察、基础技术研究、应用技术研究、可靠性技术等领域，依托政府、商协会、高校、科研机构、供应商等拓宽协作与解决路径，报告期内与行业头部材料供应商金发科技联合建立“高性能改性材料联合实验室”、与昆明高海拔公司联合建立“高原燃气具联合研究中心”，同时与同济大学、西安交大、中科院广州能源所等联合开展技术研究，取得显著成效。
　　在产品领域，公司实现多项技术突破：超低温热泵技术、燃热采暖全系噪音下降、燃热储能混流恒温启停恒温、燃热增压瀑布洗技术、燃热三重蜂窝背包静音技术均达到行业第一；燃热直径60烟管平衡机、燃热超声波绿色雾化外排冷凝产品为行业唯一。依托产品创新驱动，万和报告期内刷新168款新品，荣获国内外设计奖项共17项，其中国际设计大奖13项、国内设计奖项4项，产品形象得到全面提升；通过IPMS有效方法实施产品旗舰操盘，“推高卖新”策略下高端产品销量达40.40万台，产品结构优化显著，尤其烟灶产品在性能、设计及业绩上均跻身行业一线阵容。
　　燃热产品聚焦用户水温、水量、水质及节能、静音、安全等全场景沐浴体验进行布局：通过储能恒温技术实现全程启停无冷烫，率先定义超一级暖浴标准；将超声绿色雾化技术应用于冷凝式燃气热水器，实现安装无排管、不洗酸水澡，率先定义一级绿色雾化标准；大水量增压技术突破500%，实现多点用水恒压恒流，率先定义超一级瀑布洗标准；三重蜂窝背包技术将噪音降至30dB以下，“安睡洗”再次突破静音极限；直径60烟管平衡机技术实现安装不扩孔、使用更安全，率先定义10星级安全标准；燃气采暖炉全预混技术实现自主突破，引领行业发展，降噪技术再获突破，达到行业最优水平。
　　电热产品方面，快速补齐扁桶新形态，推出行业最小MINI双胆系列以满足高维升级需求；打造双恒温、净肤浴产品心智，从关注基础安全、节能向进阶关注水量、水温、水质等细分场景体验转型。油烟机产品方面，坚持深耕双吸力细分赛道，打造全新一代油烟机，以35立方米大风量、1700Pa大风压的性能领先行业，融合一级易清洁无印概念及差异化CMF设计，驱动产品力提升。灶具产品方面，主打换新猛火灶，全线5.2kW大火力与可变径底壳产品主攻置换市场，最新推出的易清洁无印定时灶具实现快速增长；安全贴锅灶和高端安全养生灶领跑行业。
　　净水与洗碗机产品方面，聚焦“高性价比+本土化创新”补齐产品线，通过套系化配套销售实现快速增长。净水产品向小巧化、集成高效化方向升级，主打家庭健康饮水，为用户创造畅饮体验；洗碗机强化节能烘干、高效洗净功能，依托易清洁无印厨电套系释放用户清洗需求。
　　空气能产品方面，公司凭借全球新能源测试中心的技术支撑，在超低温技术上实现行业突破性进展。最新推出的热泵新品展现出强悍的极端环境适应能力——即便在-35℃的严寒条件下，仍能稳定运行并持续输出可靠制热效果，彻底打破低温环境对空气能产品的性能限制。其中，朱雀、玄武两大系列凭借这一核心优势广受市场青睐，成为用户在寒冷地区选择空气能产品时的优选标杆。
　　3.1.2坚持“效率增长”战略主轴不动摇，贯彻整体价值链最优理念，全面提升经营管理效率
　　报告期内，公司以终端和零售为核心，推行DTC变革，坚持以销定产，积极改善产品结构、提升渠道效率，通过互联网手段强化用户运营，进一步推动零售转型。目前已形成战略共识并有效落地，推动组织激活、产品策划、品牌形象焕新、渠道与产品协同融合、服务等全价值链协同升级，实现质的飞跃。
　　组织激活方面，公司持续推进组织再造，着力塑造简单、扁平、清晰的文化氛围，加速推动组织年轻化、专业化与职业化进程，将高增长基因深度植入组织。通过轮岗、述职及高激励政策激发人才活力，并在燃烧、噪音、电机工艺、洗碗机销售、空气能、数字化营销等十余个关键领域成功引入专家人才，公司的人才吸引力得到显著提升。
　　品牌方面，深化“用户内容”战略实施，通过资源优化配置强化品牌竞争优势。报告期内，万和持续优化内容结构与营销资源配置，新媒体等用户渠道资源的投入占比大幅提升，自有内容生态体系建设取得重要进展。依托精准的资源投放和创新的营销策略，打造了多个爆款营销案例。其中，抖音首部微短剧单集播放后用户搜索“万和热水器”的次数超1.8万，该短剧跃居抖音平台短剧日榜第六，成为行业内低投入高效益的典型案例，有效提升了万和品牌的市场竞争力。除内容投放模式创新外，万和当前打造的KOC孵化工程与员工/高管短视频IP项目正稳步推进，已建立近百个稳定运营的小红书、视频号账号，确保“日日有产出、月月有爆款”。外部策略团队与内部专业内容制作团队形成双轮驱动，在提升人效的同时实现了内容成本的优化。
　　研发项目管理与产品运营提升方面，公司通过全面构建研发创新体系与标准化建设，在模块化领域明确各品类模块分类，推进核心模块100%通用化审批，有效控制模块新增；在通用化领域开展新申请物料通用审批（已完成106单整改）及8项公司级专项标准化项目整改，通过约束机制与标准化即时收益，提升工程师的标准化积极性与思维；同时联合价值链推进手板申请取消料号规则以提升研发效率、推动出口散件“3转5”以增强业务规范性等；总体物料精简同比减少18%；产品开发周期同比缩短23%，项目节点按时完成率（含TDCP、ADCP、TR等）同比提升30%以上，研发交付件减少41%。此外，公司初步构建了以GTM为导向的IPMS产品上市运营体系，通过洞察用户需求、细化产品分类分级、强化细分概念、做好上下市衔接管理等运营举措，结合“战役”式分类突破，在产品结构优化、市场均价提升等方面取得阶段性进展。
　　营销变革方面，推进业务模式升级。公司坚定执行DTC策略，以“专业产品+直达服务”为核心，通过缩短用户链路、数据化运营及服务增值，从传统制造品牌向“厨卫场景服务商”转型，进一步提升智能产品联网率，并依托私域流量池提高复购率；实行全渠道直营布局：自有电商平台（万和官方商城，含小程序、APP及官网）提供产品直销、会员服务、安装预约等功能，减少中间环节成本；社交电商与直播带货方面，在抖音、快手、微信视频号等平台开展品牌自播，结合KOL/KOC推广（如讲解燃气热水器的节能卖点）；线下体验店升级，推进KA直营布局，在核心城市KA卖场开设品牌体验店，展示全屋热水解决方案及智能厨电场景，优化导购服务，增强用户互动；深化数据驱动的用户运营，整合会员体系，推出“万和会员”计划，打通线上线下消费数据，提供积分兑换、专属客服、延保服务等权益。渠道协同和品类融合方面，推动线上线下渠道协同及各品类业绩拉通融合，通过协同规划货盘、制定价格、实施运营赋能、规范市场秩序，为一线业务单元提供支持，助力全渠道、全品类整体规模增长；持续强化市场秩序管理，为市场良性发展提供保障。
　　市场赋能和零售转型方面，抖音OMO系统已接入1,335个账户（含703家门店），累计完成直播24,936场，短视频累计90,951条，在专业类品牌中保持领先。培训赋能：已搭建包含师资、课程、系统的完整培训体系，开展线下培训20余场（覆盖1,400余人次）、线上直播2,000余场（覆盖25万余人次）。终端管理：报告期内，全渠道终端SI形象刷新2,257家，2024版新SI累计达3,452家（占比36%）；“一店一设计”完成16家（其中13家已建成）；完成7个运营中心33家门店的飞行巡检；开展直播赋能3次；下发物料道具10项共9,205个、pop99,630个。培训覆盖：线下赋能20场（1,430人次），线上直播2,078场（29.5万人次，环比增长39%）。整合营销：线下累计发起3场A级大促，推出1次年度拉通国补方案。实体店微商城覆盖：完成网店挂靠280家（2024年为99家）；以旧换新获取精准客资3,463条，承接率达99%。标杆赋能：通过“王牌飞行员”项目，2025年上半年累计挖掘与提炼“王牌案例”15期，已推广至全国营销系统供学习、复制。
　　终端方面，推动体验化终端改造，以构建直面用户的能力为目标，拉通后端的产品策略、服务厨改策略、渠道开店策略、产品出样规划、终端管理及OMO需求（含空气能、采暖炉）等，明确产品到店、到用户的工作主线，解决产品策略、营销策略在触达用户过程中中间环节逐级衰减的问题，推进整个价值链目标统一、动作同频，实现以终端SI标准为载体构建直面用户的能力。目前，SI2.0标准使用覆盖率已达20%，全渠道刷新2200+家，累计新SI占比超35%，并完成2家地区性标杆门店打造，通过“一店一设计”完成9家门店赋能。品牌形象广告已全面刷新。
　　用户服务提升方面，公司深化“以用户为中心”战略，进一步构建卓越服务体验。“三包退换货”业务实现全流程在线化，线上线下服务体验保持一致，退货进度实时透明。用户反馈直达企业端，快速驱动产品、服务、营销环节形成改善闭环。消费者NPS同比提升，同时推出“免费为用户做一件小事”活动，深化与用户的情感联结，真正实现“购得放心、用得安心、退换无忧”的服务承诺。
　　精益管理方面，公司制造体系、供应体系、品质体系均取得长足进步，通过进一步提效降本，以应对更激烈的国际化市场竞争。热厨制造效率实现大幅提升：成立精益制造中心，通过多基地联合管理精益化有序推进、自动化设备渐进导入、数字化APS系统上线应用，持续深化VBS体系；依托LCIM方法论的落地实践，推动万和向高水平制造模式迈进，中间环节WIP（在制品）显著下降，热厨生产效率提升20%、库存资金周转率提升30%。海外工厂以客户订单快速交付为核心牵引，推动全价值链提效；成本管理形成体系化、制度化规范，“抓成本、提效率”成为全员共识与工作主题；供应链通过材料替代、二次开发、引入新技术新工艺、战略性锁价、招标等举措，实现成本有效降低；公司各基地进一步升级品质过程管控能力与测试设备水平。
　　3.1.3坚持以“数智升级”为战略主轴不动摇，通过“业务数据化”和“数据业务化”双轮驱动，构建数字化敏捷组织
　　报告期内，公司以用户为中心，积极推动“硬件+软件+内容+服务”深度融合，加速业务数字化转型；依托消费互联网与工业互联网，采用“硬件+软件+内容+服务”的业务模式，逐步实现从“智能单品-智能套系-智能化场景-智能化生态空间”的智能化演进；通过“精益化推进、自动化导入、数字化应用”三者融合，实现从“智能设备-数字化工厂”的智造升级，搭建数智化平台。
　　用户服务方面，同样以用户为中心，加快服务数字化转型，VOC（用户体验数字化管理系统）正从2.0版本向3.0版本迭代，已完成万和用户体验管理平台搭建。
　　智能制造方面，公司围绕对标灯塔工厂的数字化建设标准，以APS系统为核心，横向拉通研发、营销、制造生产、物流的端到端业务链路；纵向打通IT各系统的数据壁垒，构建销售、供应、生产、库存的动态平衡体系。通过上述举措，排产时间从3-4小时缩短至1小时，效率提升70%；物料需求计划运算时间从1小时缩短至1分钟，效率提升超90%；送货计划运算时间从2小时缩短至5分钟，效率提升95%；周转率提升15%-18%；三天MO齐套率从70%提升至90%。
　　营销服务方面，电商O2O项目实现线上订单到记账的自动化、客商在线对账及图文案智能裁剪的AIGC应用；线下通过DTC1.0项目打通从工厂（F）到经销商（B/b）再到消费者（C）的全链路；依托LTC流程（VC1.0项目）提升订单报价效率，赋能国际业务；泰国工厂ERP系统上线，增强对海外业务的支撑力度；服务CSS项目实现支付在线透明化，进一步提升用户服务满意度。
　　数据运营方面，驾驶舱从1.0版本向2.0版本升级，以数据驱动经营管理变革。基于年初制定的“经营一张网”数据战略，推动集团、内销及企划领域驾驶舱上线，进一步推进经营指标口径标准化，优化并完善数据统一输出平台，增强内部沟通与决策的一致性。
　　3.1.4坚持以“全球运营”为战略主轴不动摇，着力构建国际化运营体系与核心竞争力
　　报告期内，在国际市场地缘政治局势紧张的复杂环境下，公司始终围绕市场需求与客户价值，积极开拓业务，在提升经营效益的同时严格管控风险，推动实现高质量可持续发展。
　　在产品创新方面，公司着重推动客户的新产品开发，积极应对全球市场变化，有效提升公司与客户的抗风险能力，实现双赢目标。报告期内，公司以市场和用户为导向，通过产品驱动与技术创新，深入研究目标市场，精准把握市场变化带来的机遇，从而实现了业务的快速扩张。围绕公司“121战略”布局，寻找新能源产业的增长点，重点开发空气能热泵产品，针对欧盟市场推出R290热水热泵和三联供热泵等新产品，并加大力度开发欧洲、澳洲等区域的空气能热泵产品，实现产品技术层面的全面升级；同时进一步拓展燃气壁挂炉业务，攻克全预混燃烧技术；投入资金开发洗碗机项目，目前该项目已进入量产阶段；加大对燃气热水器、电热水器新产品的研发力度，并积极投入上述产品相关核心零部件的开发，逐步形成“烤炉+热水+空气能+采暖+洗碗机+核心零部件”的多品类发展格局。通过多元产业的周期互补，有效应对全球化运营风险，确保业务稳定性，保障公司稳定经营。
　　基于国际化经营战略及全球布局的落地实施，公司整合订单与产能需求，打造泰国、埃及两大生产基地，以分散供应链风险。报告期内，泰国工厂一期工程已正式进入批量生产阶段，二期已于2025年4月启动试产；公司正加速推进泰国工厂的产能提升，进一步实现提效降本，确保订单保质保量如期交付。
　　埃及工厂已于2025年1月正式投入试产，重点辐射欧洲和非洲市场，将进一步助力万和拓展国际市场业务。
　　报告期内，公司逐步提升全球运营能力，并从战略高度推进国际化发展。通过实施“本地采购、本地用人、本地出口”策略，公司快速拓展海外市场，品牌影响力与日俱增。驻外团队正加快构建万和售后网络及销售渠道，业务辐射周边国家；跨境电商实现多站点布局，全球覆盖范围显著扩大，全球化运营能力持续夯实，国际业务通过多渠道稳步拓展。
　　3.2以创新实践驱动品牌价值升维，实现销量与产品结构“双突破”
　　万和加快品牌年轻化步伐，锚定“厨卫专业第一品牌”目标，通过创新综艺及艺人合作模式、焕新小红书种草方法论等，成功实现燃热赛道TOP占位回归，万和品牌认知销售双突破。
　　创新传播形式，以综艺节目《种地吧3》联动艺人李昊为抓手，首创家电行业“跨屏通”营销，覆盖网文与短剧生态，同时通过5城CBD与全国高铁的立体化传播，实现开屏点击率高达30%、单日打卡内容破万、直播登顶热搜TOP1、首个小红书明星IP站内触新537w、核心粉丝渗透率超70%的亮眼表现，最终直接带动大促成交1300w+。
　　不断发挥新的传播平台更大影响力，通过小红书平台种草，助力NPS提升100%，SPU安睡洗系列跃升品类TOP3（燃热TOP2）、品牌搜索排名升至TOP4，赋能618引流成交1600w+。在销量与结构提升赋能方面，通过“大单品爆款突围”模式，线上燃热产品实现销售规模与结构同步提升，其中高端产品（2500+价位段）市场占有率增长2.4个百分点，V9系列在多平台店铺销售中稳居TOP1位置，小红书平台燃热单品热度攀升至行业TOP4。

　　二、核心竞争力分析
　　万和凭借以下核心竞争优势，能够充分把握未来发展机遇并实现长足发展。
　　1、以燃气热水器产品树立行业标杆，以精品战略打造卓越体验
　　万和以技术创新起家，自1992年发明中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器以来，陆续开创中国的八大热水时代：1994年首创中国第一台微电脑控制的强排式燃气热水器；1999年推出中国第一台遥控式燃气热水器，同年推出全国首台强制平衡式燃气热水器；2001年成功研制出国内第一台冷凝式燃气热水器；2006年推出国内第一台全预混燃气热水器，以达到107%的热效率开创行业节能新高度；2014年推出中国首台零冷凝水排放的一级能效燃气热水器；2016年首创搭载低氮燃烧技术的零冷水燃气热水器，以更安全节能的性能及极致的舒适体验，成为行业新标杆。
　　2025年4月，冷热超快响应的高效节能燃气热水器研究及产业化技术与小烟管平衡式燃气热水器降阻和热管理技术研究及应用技术通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果分别获得国际领先和国际先进水平认定；2025年6月，严寒地区户式采暖空气源热泵关键技术研发及应用技术与储能混流恒温技术的研发及在燃气热水器应用技术通过该联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果分别获得国际先进和国际领先水平认定；2025年7月，超感芯多线程恒温算法架构技术在热水器上的研究及应用技术与超智燃全境适应控制技术在燃气器具上的研究及应用技术通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果均获得国际领先水平认定；此外，具有集成双防电墙功能的双恒温系统的研发及在储水式电热水器中的应用技术、吸油烟机静音关键技术研发及应用技术、大负荷高效率上进风燃烧器的研发与应用技术通过佛山市高新技术产业协会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果均获得国际先进水平认定。
　　从中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器的发明者，到如今全球领先的厨卫电器制造商，万和用47年的匠心铸就了无数行业奇迹。坚持技术创新、精益制造与高品质服务，是万和工匠精神的核心；万和在厨卫电器领域创造了众多行业第一，持续引领行业技术变革与转型升级。万和始终以“为消费者需求打造合理解决方案”为己任，以高标准研造精品厨卫产品，切实解决消费者日常生活中的痛点问题。
　　2、凭借持续的技术突破，进一步巩固在行业中的领军地位
　　“技术创新”是贯穿万和发展的灵魂。唯有创新，才是在未来存量市场中获取增量的最有效手段。报告期内，万和在创新研发平台建设、科技成果鉴定、科技进步奖项获取、有效专利数量及参编标准制定等方面均处于行业领先水平：①10大创新平台：1个国家级企业技术中心、1个博士后科研工作站、3个广东省企业技术中心、4个广东省工程技术研发中心、和1个广东省工业设计中心；②84项科技成果鉴定：国际领先水平16项、国际先进水平20项、国内领先水平40项、国内首创8项，报告期内新增4项；③119项科技进步奖：省部级74项、市区级45项；④3,624项有效专利：中国发明专利389项、中国外观设计专利760项、中国实用新型专利2,460项，国际专利15项；⑤298项主参编标准：国际标准3项，国家标准85项、行业标准45项、地方标准14项、团体标准141项，联盟标准10项。报告期内新增国际标准3项，国家标准6项、行业标准2项、团体标准3项。
　　热水品类中，燃热一级无冷凝水管技术实现突破并应用上市，壁挂炉全预混技术取得突破及落地应用，有效推动行业践行国家“双碳”战略，同时引领行业在一级能效产品领域进一步升级；燃热、电热在恒温和安全性技术上实现再升级，持续领跑行业。烟灶品类深入洞察用户需求，从参数竞争转向有效吸排、有效火力的技术方向并实现突破，显著提升产品的用户体验。产品智能化方面，推动AI大模型在产品中的应用，同时扩大与行业生态的对接范围、提升连接效率，为公司从单品向套系、场景再到生态的战略落地提供有力支撑。在“产品驱动”战略引领下，创新研发平台作为创新研发体系的核心，牵引企业技术稳步发展；专利、标准及科技进步奖等成果，助力万和加速向“全球燃气具领导品牌”的目标迈进。
　　万和始终坚持在前沿技术领域探索，紧跟国家“双碳”政策，在氢能技术研究与应用上持续加大投入并取得相应成果。在该领域，万和发布首批适应富氢天然气型家用燃气具，包括燃气热水器、燃气采暖热水炉、燃气灶具、户外燃气烤炉、燃气烤箱等7个型号，全线产品均可适配氢气比例为20%（V/V）的氢气/天然气混合燃气，成为中国首家成功研制相关产品的燃气具制造企业。目前，富氢天然气燃气具已在辽宁省朝阳市和河北省张家口市的示范项目中投入运行。万和作为国内唯一燃气具制造商，参与国家科技部针对纯氢/掺氢管输应用流程关键环节研发的重大专项，形成“掺-输-用”一体化氢能应用示范链条，助力“氢进万家”产业体系发展，为燃气具行业践行“双碳”战略提供技术验证与支撑。
　　在国际认证方面，公司于2023年4月首次推出30%富氢燃气具产品系列，并荣获英国BSI机构颁发的国内首张20%富氢天然气型燃气具产品认证证书；2024年3月，万和纯氢燃气灶在2024中国家电及消费电子博览会（AWE2024）上，获得英标管理体系认证（BSI）颁发的欧盟燃气具法规证书。
　　此外，万和主导《富氢天然气家用燃气燃烧器具》系列5项团体标准的制定，在氢能燃气具领域处于领先地位，引领行业发展。2024年10月，佛山市市场监督管理局授予万和“佛山市家用氢能燃气具标准化试点单位”称号，标志着其在氢能燃气具领域的标准化建设获得认可；2024年12月，万和成功举办《家用燃气快速热水器绿色排放分级评价规范》和《家用氢能燃气灶》两项团体标准宣贯会，填补了国内相关标准空白，推动燃气具燃烧技术进步。同时，万和主导的《家用氢能燃气灶》团体标准通过审定，达到国内先进水平，为氢能燃气具技术发展提供了有力支撑。
　　2024年12月，万和纯氢燃气热水器项目通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果获得国际领先水平认定。
　　万和于2007年牵手中国航天，2016年升格为最高级别合作类型的“中国航天事业战略合作伙伴”。航天品质与万和“一贯造精品”的理念不谋而合，也推动着万和创新技术的持续升级。万和引入具有中国航天特色的科研生产及质量管理办法——“质量问题双归零法”，以“品质零缺陷，标准航天级”的管理法则精工制造，不断打造“航天级”品质产品，赢得了业界和消费者的支持与认可。
　　3、构建五维可靠价值体系，以品牌资产的持续积累夯实长期发展根基
　　深化“中国万和-天生可靠”战略，品牌资产积累成效显著。通过发布可靠白皮书、开展可靠内容种草、绑定可靠IP、拉通五维可靠价值体系、解读深度公关内容等举措，品牌在“可靠”及产品相关的“恒温”等关键词的用户心智关联度上，分别位居行业TOP1和TOP2，进一步强化了“质量可靠、服务可靠、口碑可靠、形象可靠、专业可靠”的品牌标签。
　　顺应市场变化，持续为线下渠道赋能：重点针对新型渠道社区店研发SI体系，共创社区店销售模式，推动万和厨卫局部改造能力建设及以用户为中心的零售转型；对第二品类专业店SI进行形象更新，输出专业融合店形象，通过强强联合促进渠道合作伙伴开展多品类运营；SI2.0改造工程顺利完成14家“一店一设计”标杆门店建设。上述系统性、长期性的品牌建设举措，为企业可持续发展奠定了坚实基础。
　　关注适老化趋势，结合周年庆活动为老用户提供换新服务，激活品牌用户资产，延续品牌温暖基因，向社会传递正向价值。
　　4、数智升级，推动全价值链协同与智能化升级
　　万和以数字化为核心驱动力，构建覆盖经营分析、业务协同、用户运营的智能化体系，推动企业从传统制造向科技生态转型：
　　（1）数据驱动的智慧决策体系
　　建立集团级经营分析框架，统一指标口径与数据语言，实现全业务链数据自动采集与分析；通过实时动态数据看板，为管理层提供精准决策支持，提升战略响应速度与执行效率；形成“数据洞察-决策优化-业务改善”闭环，将数据资产转化为生产力。
　　（2）全链路数字化协同
　　业务重构：以数字化技术重塑业务流程，打通研发、生产、营销、服务全价值链协同。
　　用户运营：构建“硬件+软件+内容+服务”融合生态，通过全触点数字化交互，实现需求精准匹配与体验升级。
　　模式创新：依托消费互联网与工业互联网双轮驱动，推进“智能单品→场景方案→生态空间”的智能化跃迁。
　　（3）智能制造升级路径
　　三化融合：通过“精益化管理+自动化生产+数字化应用”协同，打造柔性化智能制造体系。
　　AIoT赋能：以“产品+AIoT+服务”模式实现设备互联、数据互通，完成从智能设备到数字化工厂的转型。
　　5、深耕渠道、全面覆盖，具备充足的市场扩张能力与风险抵御能力
　　公司构建了完善的多元化销售渠道体系，涵盖连锁专卖店、KA大客户、电商平台、工程集采、建材家装等核心通路，形成全国化、多层次的市场覆盖网络。目前，渠道资源已渗透至全国32个省、市、自治区，业务触达330+地级市、2,000+县级区域，实现：一级市场覆盖率100%（全面占领核心城市）；二级市场覆盖率＞98%（高密度渗透经济活跃地区）；三至六级市场持续拓展（下沉市场增速显著）。公司深化与核心经销商的战略协作，同时与头部家电连锁达成深度合作，构建强韧的渠道生态，有效支撑业务扩张与风险抵御能力。
　　公司通过与国内头部燃气企业建立战略合作伙伴关系，整合品牌资源、产品技术优势和供应链服务体系，全面打通家装设计、建材零售等前端市场渠道。以消费者需求为核心驱动力，构建多方共赢的产业生态体系，通过跨领域战略协同，为终端用户提供立体化的高品质产品解决方案。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济和政策变动风险
　　公司主要产品为热水产品及厨房电器，其市场需求受宏观经济及调控政策影响较大，如家电行业以旧换新政策、房地产政策、消费刺激政策等。若国内外宏观经济增速放缓，公司所处相关市场的增长或将随之减速，进而对产品销售产生影响。
　　应对措施：持续加强前沿及高端技术与产品的研发、应用及生产，推动产品结构向专业化、智能化升级，进一步提升核心竞争力；强化多元化营销渠道建设，大力开发并培育三、四线城市及农村市场，拓展电商、创新零售、下沉市场等渠道；积极开拓海外市场，深度拓宽产品营销网络，快速提升产品销量与市场占有率。
　　2、主要原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料包括不锈钢、冷轧板、铜、铝等，且厨卫电器行业属于劳动密集型行业。若原材料价格大幅上涨，或因宏观经济环境变化及政策调整导致人力及能源成本出现较大波动，而精益生产与效率提升所带来的成本下降及终端产品整体销售价格未能完全消化上述成本波动的影响，则可能对公司经营业绩产生一定压力。
　　应对措施：构建集中统一的采购平台，通过该平台与大型原材料生产企业建立战略合作关系，以获取更稳定的供应渠道和更具竞争力的价格；合理控制存货水平，降低原材料价格波动带来的风险；通过技术改造减少单位产品的原材料耗用量，进一步提升生产效率，将原材料价格波动的影响降至最低。
　　3、汇率波动引发的汇兑损失风险
　　随着公司全球化布局的深入，出口销售业务规模持续扩大。若汇率出现大幅波动，不仅可能对公司产品的出口销售造成不利影响，还可能导致汇兑损失增加，推高财务成本。
　　应对措施：结合汇率变动情况，适时运用锁定汇率及避险工具（如远期结售汇、外汇期权等），以有效规避和化解汇率风险；强化与金融机构的战略合作，及时掌握市场动态，提升汇率风险管理能力；通过合理的财务规划与资金运作，进一步增强应对汇率波动的韧性，降低汇兑损失对公司经营业绩的影响。
　　4、全球化运营风险
　　随着国际贸易销售额的增长，公司对国际市场的依赖程度逐步提高。近年来，国际市场贸易摩擦压力日益凸显，国际政治经济环境、国际贸易规则、反垄断政策、相关国家进出口政策及日趋严格的环保要求等因素，均可能对公司燃气烤炉、烟熏脱水类产品、热水器等产品的出口业务产生重大影响。全球化运营是公司的长期战略目标，为此，公司已在泰国、埃及建立生产制造基地，并逐步深化海外产业布局，但在此过程中，可能面临资源整合与协同效应不及预期的风险。此外，海外市场拓展还可能受到当地政治经济局势稳定性、法律体系与监管制度变化、生产成本大幅上升等不可预见因素的影响。
　　应对措施：通过转型升级提升产品质量，进一步强化风险防范机制，有效规避贸易摩擦影响；全面实施“全球运营”战略，加速推进泰国、埃及海外工厂建设，围绕“一带一路”沿线国家规划业务布局，积极开拓其他国际市场，逐步扩大市场份额，降低对单一地区的贸易依赖风险；在主体资信、货款收付、知识产权、法律救济等方面持续强化风险防范意识，保障全球化运营的安全与稳定。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、所属行业的发展阶段　　公司所属行业为厨卫电器行业，该行业整体已步入成熟发展阶段，市场竞争较为充分，在众多涉足厨卫电器生产的企业中，专业厨卫电器企业、综合性家电企业以及外资厨卫品牌企业这三大类型的企业为行业市场主导者。　　我国厨卫电器市场已从增量发展阶段进入存量发展阶段，未来将长期处于“精耕慢长”的周期。报告期内，借力以旧换新政策红利，伴随用户认知的普及，绿色、悦己、健康消费意识逐渐升温，更多优质产品获得用户认可，行业从以往的价格竞争、产能扩张及产品同质化的粗放型发展模式，转向了重视价值创造、深化需求洞察、产品细分及质量提升的精细化运营道路。　　奥维云网（... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、所属行业的发展阶段
　　公司所属行业为厨卫电器行业，该行业整体已步入成熟发展阶段，市场竞争较为充分，在众多涉足厨卫电器生产的企业中，专业厨卫电器企业、综合性家电企业以及外资厨卫品牌企业这三大类型的企业为行业市场主导者。
　　我国厨卫电器市场已从增量发展阶段进入存量发展阶段，未来将长期处于“精耕慢长”的周期。报告期内，借力以旧换新政策红利，伴随用户认知的普及，绿色、悦己、健康消费意识逐渐升温，更多优质产品获得用户认可，行业从以往的价格竞争、产能扩张及产品同质化的粗放型发展模式，转向了重视价值创造、深化需求洞察、产品细分及质量提升的精细化运营道路。
　　奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年热水器市场（燃气热水器、电热水器）零售额达532亿元，同比增长5.3%；零售量3,145万台，同比增长5.1%。其中，燃气热水器296亿元，同比增长8.8%，零售量1,343万台，同比增长8.7%；电热水器零售额236亿元，同比增长1.3%，零售量1,802万台，同比增长2.5%。热水器产品在功能上实现多方面的优化升级，综合功能体验得到加强，在市场竞争大环境下，企业通过矩阵式产品布局，力求满足不同消费者的使用需求。性价比市场保证参数优势；中端主力市场力求在营销层面打出差异化；高端市场保证品牌的价值定位，引领产业发展趋势。结合当下颜值经济、用户体验、以旧换新政策等大方向，热水器产品在外观设计、恒温体验、健康元素、能效等方面不断优化，持续探索产品创新空间。
　　奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年油烟机零售额362亿元，同比增长14.9%；零售量2,083万台，同比增长10.5%。燃气灶零售额204亿元，同比增长15.7%；零售量2,429万台，同比增长15.2%。在换新周期与以旧换新政策的双重作用下，烟灶市场呈现出“稳中有增、卷而有序”的态势，产品将主要向着集成化、场景套系化、智能化和绿色化四个大方向发展，企业可以聚焦细分群体的需求，如单身群体、老年群体、母婴群体等，进一步发掘商业价值，以开拓新赛道、寻找新机遇。
　　综上，从快速迭代到缓慢创新，万和需要坚持长期主义，从内卷转向质取，顺势而为，主动出击，提升自身核心竞争力。实现产品差异化定位，深度洞察消费者需求，理解目标用户的真实痛点与期望，将产品经营理念从追求数量转向注重质量，打造高附加值、高竞争力的产品；以用户为中心，通过更贴近用户的产品、内容输出、体验优化以及沟通方式，增强用户粘性，在贴近用户的地方，向定位吻合的用户销售产品，实现高效转化。在竞争激烈的市场中，唯有不断创新、优化服务，并坚持差异化路线，才能立于不败之地。
　　2、所处行业地位和市场地位
　　万和在厨卫电器行业中占据重要地位。根据世界权威独立调研机构英国建筑服务研究与信息协会（BSRIA）2013年的调研结果，万和是国内仅有的两个“全球十大热水器品牌”之一。在第二十一届中国500最具价值品牌榜单中，“万和”以366.15亿元品牌价值再创新高。2025年4月，由中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合主办的“2025（第三十三届）中国市场商品销售统计结果发布会”对2024年度中国消费品市场销售领先品牌等进行发布，根据全国大型零售企业商品销售调查统计显示，“万和”燃气热水器荣列2024年度同类产品市场综合占有率第一位，连续二十一年获得此项桂冠。此外，万和是国家工信部公布的第三批制造业单项冠军（燃气热水器）培育企业、第七批国家级制造业单项冠军产品（燃气热水器）；燃气采暖炉、燃气灶、吸油烟机、电热水器的市场占有率均处于行业前列，万和燃气热水器和燃气炉具的出口量连续多年在行业同类产品中名列前茅。
　　根据奥维云网数据统计，万和在多个领域取得显著的市场地位，包括“中国一级能效燃气热水器连续三年销量第一”“超一级能效燃气灶中国线上主销市场销量第一”“中国顶侧双吸油烟机线下销量第一”等。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司持续聚焦燃气具领域的高质高效革命，打造燃气热水器、燃气灶具、燃气采暖炉、燃气烤炉等行业低碳节能、舒适健康产品，同时坚定培育新能源热水产业（空气能+电热），持续深研氢能源技术演化和商业应用，不断拓展厨房、卫浴两大空间，由单一产品驱动升级为场景生态解决方案的品牌商，致力于成为低碳绿色的“全球燃气具领导品牌”。
　　自公司设立以来，主营业务未发生显著变化。
　　2、经营模式
　　我国厨卫电器行业经营模式包括自有品牌运营商、原始设计制造商与原始设备制造商三种，公司依托强大的研发、制造和营销能力，集三种模式于一体，能够根据国内外用户需求进行迅速响应，提供符合市场需求变化的高品质产品。
　　基于公司战略布局，在国内市场，以自有品牌为核心，深耕国内市场，提升品牌影响力，同时通过持续完善品牌授权机制，整合发展资源，提高品牌溢价能力；在国际市场，公司持续调整和优化全球业务结构，提升资源配置效率，逐步强化全球范围内的市场开拓与服务能力，增强国际竞争力。通过“国内+国际”市场的双轮驱动，公司致力于在全球范围内实现可持续增长，推动品牌价值不断提升。
　　3、主要的业绩驱动因素
　　3.1报告期内，公司面对国内经济下行、消费疲软、行业饱和内卷以及竞争对手全球布局速度加快等挑战，加速全球布局，将三大战略主轴（产品驱动、效率增长、数智升级）调整为四大战略主轴（产品驱动、效率增长、数智升级、全球运营），构建差异化竞争优势，保持规模增长和稳定盈利。
　　3.1.1坚持“产品驱动”战略主轴不动摇，加快实现体系领先、能力领先、成果领先
　　报告期内，公司持续贯彻“一个万和，一个体系，一个标准”的管理举措，进一步完善全价值链质量管理体系，深化各品类精品标准，覆盖产品合规、基本性能、精致外观、用户体验、可靠性五个维度，“测试”与“评价”更加清晰、精准、聚焦，同时通过设立精品工程山头项目等一系列管理升级举措，精品打造取得质的突破。
　　公司全面构建研发创新体系，产品领先、技术领先的思路方法更加清晰。
　　技术领域，形成体系领先、能力领先、成果领先、氢能技术与应用全球领跑的主线路。体系领先方面，完成标准化体系、全生命周期研发体系、开放式创新体系的进阶，建立全面对标体系以及全面体验管理体系。能力领先方面，全面建立、整合、优化三代组织，研发人员结构进一步提升；进一步推进研究与开发分离，专业分工更加精细化。成果领先方面，十大核心技术全面推进，部分取得阶段性突破，针对全球核心品类，围绕燃烧、换热、流体与振动、新材料应用、热泵与暖通系统、智能电控、电机、阀体技术牵引产品结构升级。氢能领域持续领先，推动国家及行业标准制定，实现氢能技术突破，作为主编单位完成2项国家/行业标准审定（国家首个氢能通用技术标准、首个氢能灶具团体标准），并获得佛山市氢能标准化试点单位称号；完成大气式纯氢燃气热水器平台预研，纯氢灶具获得国内首个BSI认证；参与广东省科技专项氢氨燃烧项目，持续挖掘氢能应用场景。
　　产品领域，超低温热泵技术实现行业第一、燃热采暖全系噪音下降实现行业第一、燃热3,000米高海拔燃烧技术实现国际领先水平；产品创新驱动，刷新273个新品，荣获国内29项设计大奖，全面提升产品形象，通过IPMS有效方法实施10大产品战役，推动中高端产品销量达163万台，实现产品结构提升，尤其是烟灶产品，无论是性能、设计还是业绩，万和进入一线阵容。
　　燃热产品主要围绕用户水温、水量、水质及节能、静音、安全等全场景沐浴体验布局，通过储能恒温技术实现全程启停无冷烫、率先定义一级暖浴标准；大水量增压突破350%、顶级瀑布浴领跑行业；针对黄河流域腐蚀水质，玄武首次定义一级防腐标准；七星静燃舱突破32dB、安睡洗捅破静音天花板；燃气采暖炉全预混技术实现自主突破，实现行业引领，降噪技术实现再突破到行业最优。
　　电热产品方面，产品快速补齐扁桶新形态、满足高维升级需求；从关注基础安全、节能向进阶水量、水温、水质等细分场景体验转型。
　　油烟机产品方面，坚持双吸力细分赛道打造全新一代油烟机，以32立方米大风量、1,400Pa大风压的性能领先于行业，万和双吸力油烟机销量线下市场占有率第一。
　　灶具产品方面，主打换新猛火灶，全线5.2kW大火力与可变径底壳主攻置换市场，最新推出易清洁无印灶具快速增长；安全贴锅灶和高端安全养生灶领跑行业。
　　净水与洗碗机产品方面，聚焦“高性价比+本土化创新”补齐产品线，通过套系化配套销售取得快速增长。净水产品向小巧和集成高效化方向转变为用户创造畅饮体验，主打家庭健康饮水；洗碗机强化节能烘干、高效洗净，依托易清洁无印厨电套系释放用户清洗需求。
　　空气能产品方面，建设有全球新能源测试中心，超低温技术取得行业突破，推出的朱雀、玄武两大系列备受市场认可，推出的热泵产品，即使在-35℃的极端低温环境下，也能稳定运行。
　　3.1.2坚持“效率增长”战略主轴不动摇，贯彻整体价值链最优思路，提升经营管理效率
　　报告期内，公司以终端和零售为主，推行DTC变革，坚持以销定产、积极改善产品结构、提升渠道效率、互联网手段提升用户运营，进一步推动零售转型，形成战略共识并有效落地，推动组织激活、产品策划、品牌形象焕新、渠道产品协同融合、服务等全价值链协同升级，实现质的飞跃，存销比、超期比例、呆滞库存、生产交付率、订单全周期、下线直发率、物流费用等关键效率指标取得突破。
　　组织激活方面，持续组织再造，打造简单直接、扁平、清晰的组织文化，持续推动组织年轻化、专业度、职业化提升；让持续高增长深入组织灵魂；依托轮岗、述职、高激励激发人才能动性；在燃烧、噪音、电机工艺、洗碗机销售、空气能、数字化营销等10多个关键领域引进专家，公司吸引人才的能力得到明显提升。
　　品牌形象提升和内容营销赋能方面，品牌战略焕新升级，明确“中国万和-天生可靠”品牌定位，并通过VI系统全面更新、发布会全渠道宣贯，媒体传播提升品牌声量，刷新品牌形象；终端SI形象持续迭代，通过标准提升/降本增效/一店一设计等，强化交互体验，刷新用户感知；搭建数字化内容赋能中台，为各类媒体、一线品牌推广、产品种草、活动促销提供数智化营销能力，对经营业绩提升及战略发展具有重大意义。
　　研发项目管理与产品运营提升方面，通过全面构建研发创新体系，通过标准化建设形成VPS方法论，平台化、模块化、通用化明显提升，SKU效率提升62%，SKU数量精减30%；研发周期平均缩短30%，研发交付件减少41%；初步构建GTM导向的IPMS产品上市运营体系，通过洞察用户需求、产品细化分类分级、强化细分概念、上下市衔接管理的运营操盘，并通过“战役”式分类突破，在产品结构提升、市场均价提升等方面取得阶段性进展。
　　营销变革方面，进行业务模式升级。坚定DTC策略，以“专业产品+直达服务”为核心，通过缩短用户链路、数据化运营和服务增值，从传统制造品牌向“厨卫场景服务商”转型，进一步深化智能产品联网率，并通过私域流量池提升复购率；实行全渠道直营布局，自有电商平台：万和官方商城（小程序、APP或官网）提供产品直销、会员服务、安装预约等功能，减少中间环节成本；社交电商与直播带货，在抖音、快手、微信视频号等平台开展品牌自播，结合KOL/KOC推广（如燃气热水器的节能卖点讲解）；线下体验店升级，进行KA直营布局，在核心城市KA卖场开设品牌体验店，展示全屋热水解决方案或智能厨电场景，优化导购服务，增强用户互动；深化数据驱动的用户运营，会员体系整合，推出“万和会员”计划，打通线上线下消费数据，提供积分兑换、专属客服、延保服务等权益。
　　渠道协同和品类融合方面，线上线下渠道协同、各品类业绩拉通融合，协同规划货盘、制定价格、运营赋能、规范市场秩序，给予一线业务单元支持，推动全渠道、全品类整体规模增长；持续强化市场秩序管理，为市场良性发展护航。
　　市场赋能和零售转型方面，抖音OMO系统已接入1,351账户（含803门店），累计完成直播12,313场，短视频累计60,786条，专业类品牌领先。培训赋能：已搭建包含师资、课程、系统的完整培训体系，年度10+培训节点活动，专业培训系统目前已接入4,700+账户，覆盖全渠道专卖店/KA及部分专柜；可以组织并支援线上、现场、返厂多类培训模式。终端提升：推动体验化终端改造，新版SI落地21家大店，开发助销道具12项，飞行巡检+赋能培训14个运中、121家店，前置协助设计2,000+店，品牌形象广告全面刷新。
　　用户服务提升方面，深化“以用户为中心”战略，强化服务链路，“销售+安装+售后”一站式服务，官网/APP提供在线预约安装、维修进度查询等功能，提升透明度和效率，与第三方服务商合作建立标准化服务体系，全面推进服务数字化转型。通过构建全流程服务标准体系，实现售前、售中、售后全场景服务质量可视化管控，建立用户反馈实时闭环机制，客户满意度提升。技术层面完成服务管理平台智能化升级，运用云计算与AI技术实现服务响应效率提升，备件供应周期缩短，资源投入透明、灵活且可监控，缩减无效的后台成本投入。同步搭建服务商分级赋能体系，通过数字化工具为全国合作服务商提供运营能力培训、工程师认证，提升工程师服务水平。依托大数据分析，成功构建用户服务场景画像，形成个性化服务方案库，线上线下协同，服务量同比增长。目前用户需求闭环处理时效已明显缩短，服务工程师满意度提高，消费者NPS（净推荐值）较同期增长，为业务持续增长构建数字化服务基座。
　　精益管理方面，公司制造体系、供应体系、品质体系取得长足进步，进一步提效降本，以应对更加激烈的国际化市场竞争。热厨制造效率大幅提升，成立精益制造中心，通过多基地联合管理精益化有序推进、自动化渐进导入、数字化APS上线应用，持续深化VBS体系，通过LCIM方法论的落地实践，将推动万和向高水平制造方式迈进，中间WIP大幅下降，热/厨电生产效率提升20%、库存资金周转率提升30%。海外工厂以客户订单快速交付为牵引，全价值链提效；成本管理方面形成体系化、制度化，抓成本、抓效率成为共识、主题；供应链通过材料替代、二次开发、新技术、新工艺引入、战略性锁价、招标等举措，实现有效降本；公司在各个基地均进一步升级品质过程管控、测试设备等能力。
　　3.1.3坚持“数智升级”战略主轴不动摇，以“业务数据化”及“数据业务化”打造数字化敏捷组织报告期内，公司以用户为中心，积极推动“硬件+软件+内容+服务”的融合，推进业务数智化；依托消费互联网和工业互联网，利用“产品+AIoT+内容+服务”的业务模式，逐步实现“智能单品-智能套系-智能化场景-智能化生态空间”的智能化演进；通过“精益化推进、自动化导入、数字化应用”三者相融合，实现“智能设备-数字化工厂”的智造升级，建立数智化平台。
　　用户服务方面，以用户为中心，加快服务数字化转型，VOC（用户体验数字化管理系统）由1.0向3.0版本推进，完成万和用户体验管理平台搭建。
　　智能制造方面，输出APS蓝图方案、系统搭建以及试点基地系统上线，实现系统对大部分场景的覆盖、前工序排产系统排产逻辑得到进一步提升，完成灯塔工厂的蓝图设计以及智能排程1.0上线，为制造过程优化提供坚实基础。
　　营销服务方面，电商O2O项目实现线上订单到记账的自动化、客商对账在线化以及图文案智能裁剪的AIGC应用；线下通过DTC1.0项目实现工厂（F）到经销商（B/b）再到消费者（C）的全链路打通；通过LTC流程（VC1.0项目）提升订单报价效率，赋能国际业务；泰国工厂ERP上线，增强了对海外业务的支撑力度；服务CSS项目实现在线支付透明化，进一步提升用户服务满意度。
　　数据运营方面，数据驾驶舱1.0版本实现了经营指标口径标准化，并建立规范化的数据统一输出平台，增强内部沟通与决策的一致性。
　　3.1.4坚持“全球运营”战略主轴不动摇，构建国际化运营体系和能力
　　报告期内，面对国际市场需求不振、贸易保护主义抬头以及地缘冲突加剧等挑战，公司坚持以市场和客户为核心，努力推动业绩增长，确保增长质量，同时降低经营风险，实现可持续发展。
　　在产品创新方面，公司着重推动客户的新产品开发，积极应对全球市场变化，有效提升公司与客户的抗风险能力，实现双赢目标。报告期内，公司以市场和用户为导向，通过产品驱动与技术创新，深入研究目标市场，精准把握市场变化带来的机遇，从而实现了业务的快速扩张。围绕公司“121战略”布局，寻找新能源产业的增长点，重点开发空气能热泵产品，针对欧盟市场推出R290热水热泵和三联供热泵等新产品，并加大力度开发欧洲、澳洲等区域的空气能热泵产品，实现产品技术层面的全面升级；同时进一步拓展燃气壁挂炉业务，攻克全预混燃烧技术；投入资金开发洗碗机项目，目前该项目已进入量产阶段；加大对燃气热水器、电热水器新产品的研发力度，并积极投入上述产品相关核心零部件的开发，逐步形成“烤炉+热水+空气能+采暖+洗碗机+核心零部件”的多品类发展格局。通过多元产业的周期互补，有效应对全球化运营风险，确保业务稳定性，保障公司稳定经营。
　　基于国际化经营战略和全球布局的落地实施，公司整合订单与产能需求，打造泰国、埃及两大生产基地，以分散供应链风险。报告期内，泰国工厂一期工程已正式进入批量生产阶段，二期计划于2025年4月开始试产，公司加速推进泰国工厂的产能提升，进一步实现提效降本，确保订单能够保质保量如期交付；埃及工厂于2025年1月正式投入试产，重点辐射欧洲和非洲市场，进一步助力万和在国际市场的业务拓展。
　　报告期内，公司逐步提升全球运营能力，并从战略高度推进国际化发展。通过实施“本地采购、本地用人、本地出口”的策略，公司快速占领海外市场，其影响力与日俱增。驻外团队正在快速构建万和售后网络及销售渠道，并辐射周边国家；跨境电商实现多站点布局，显著扩大全球覆盖范围，持续夯实全球化运营能力，多渠道拓展国际业务。
　　3.2以“全球燃气具领导品牌”为牵引，将“可靠”基因深植消费者心智，强化品牌差异化竞争力
　　报告期内，万和全面启动品牌焕新升级工程，以“中国万和-天生可靠”为核心品牌口号，将“可靠”基因深植消费者心智。通过持续强化品牌传播，万和致力于塑造独属于自身的差异化品牌形象。在品牌运营方面，公司坚持价值经营理念，持续升级品牌场域协同效应。通过超高势能IP捆绑，如欧洲杯、奥运会、《战至巅峰3》《我的主场》《庆余年2》等热点，实现体育、电竞、文娱、影视领域的多圈层渗透，放大流量入口，打造热销机会，其中A3人群增长达1332%，显著提升品牌影响力与用户粘性。同时，持续加大小红书、抖音等新媒体平台的投入力度，通过5A人群精细化运营，累积人群资产超8,000万，“可靠”心智关联排名行业top1，平台影响力跃升至行业第一梯队，成功实现种草与收割一体化。
　　在终端建设方面，万和全面焕新终端SI（标准识别系统），围绕用户体验重构销售服务与功能体系。新SI标准全方位提升终端形象，综合成本降低约10%。以用户需求为核心，优化终端体验，增强品牌形象落地效果。
　　在社会责任领域，万和通过“温暖中国行”公益IP开展多维实践，在贵州山区捐赠热水系统，助力当地居民改善生活条件，冠名容桂马拉松活动，倡导健康生活方式，组织植树活动，践行环境保护承诺，关注和支持中国航天事业发展，彰显企业担当。
　　凭借一系列创新营销实践，万和逐步构建从塑造消费者品牌心智，到持续与品牌用户沟通，再到进店转化与口碑种草的良性循环。万和将坚持品牌内容与用户建设的长期主义，持续推进品牌年轻化，植入并占领年轻用户群体心智，让用户与品牌产生更多情感连接。以可靠为内核，以“专业、可靠、真诚”为核心，逐步建立并沉淀独属于万和的品牌差异化形象和认知资产。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　万和借助以下核心竞争优势可充分把握未来的发展机遇并取得长足发展。
　　1、燃气热水器产品为行业标杆，精品工程缔造卓越体验
　　万和以技术创新起家，自1992年发明中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器以来，陆续开创中国的八大热水时代——1994年首创中国第一台微电脑控制的强排式燃气热水器；1999年推出中国第一台遥控式燃气热水器；1999年推出全国首台强制平衡式燃气热水器；2001年成功研制出国内第一台冷凝式燃气热水器；2006年推出国内第一台全预混燃气热水器，以达到107%的热效率开创行业节能新高度；2014年推出中国首台零冷凝水排放的一级能效燃气热水器；2016年首创搭载低氮燃烧技术的零冷水燃气热水器，以更安全节能以及极致的舒适体验，成为行业新的标杆。从中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器的发明者，到如今全球领先的厨卫电器制造商，万和用46年的匠心铸就了无数行业奇迹。
　　坚持技术创新，坚持精益制造，坚持高品质服务，是万和工匠精神的根本，万和在厨卫电器领域创造了众多的行业第一，持续引领厨卫电器行业的技术变革和转型升级之路。万和始终以“为消费者需求打造合理解决方案”为己任，高标准研造精品厨卫产品，为消费者解决日常生活中的痛点问题。
　　2、31年品牌沉淀与锻造，从流量到品牌心智的连接
　　46年匠心积淀，31年品牌锻造，从“制造”到“智造”、从输出产品到领跑品牌，不断发展的万和始终坚持以匠心打造高品质厨卫产品，保持品牌建设意识，致力于树立优秀的民族品牌形象，用科技温暖生活，持续引领燃气具行业的技术创新和产品升级。经过多年来在产品质量、品牌文化、研发力量、工艺技术、管理服务和市场营销等方面的长期积累，“万和”品牌影响力及品牌价值持续提升，“中国燃气具领导品牌”形象深入人心。
　　品牌是企业的核心资产，同时在每个技术时代与商业周期都会迎来“焕新”的机遇与挑战。在新经济时代，万和的选择是强化品牌的专业与品质内涵，面向细分人群推动精准触达。公司积极实施品牌年轻化战略，以适应新一代消费者的需求和市场变化，与年轻消费者建立更紧密的联系。
　　2023年8月，万和与百度智能云深度合作，基于大模型分析，同时匹配家电消费人群及年轻群体的外观喜好，发布厨卫行业首个数字代言人——Yona，这是万和数字化布局、品牌年轻化的重要一环，更是万和与Z世代建立链接的全新形式，立足数字时代，寻求差异化要在人群、场景、需求上进行精准定位，才能形成独属于消费者对“中国万和-天生可靠”的品牌心智。
　　3、坚持技术创新，氢能燃气具领域地位领先，“航天级”品质赋能
　　“技术创新”是贯穿万和发展的灵魂。创新，才是未来存量市场中获得增量的最有效手段。截至报告期末，万和在创新研发平台、科技成果鉴定、科技进步奖项、有效专利数量、参编标准方面均处于行业领先水平：①10大创新平台：1个国家级企业技术中心、3个广东省企业技术中心、4个广东省工程技术研发中心、1个博士后科研工作站和1个广东省工业设计中心；②80项科技成果鉴定：国际领先水平14项、国际先进水平18项、国内领先水平40项、国内首创8项，报告期内新增12项；③119项科技进步奖：省部级74项、市区级45项，报告期内新增20项；④3,520项有效专利：中国发明专利364项、中国外观设计专利761项、中国实用新型专利2,380项，PCT国际专利15项；⑤282项主参编标准：国家标准79项、行业标准43项、地方标准14项、团体标准138项、联盟标准8项，报告期内新增国家标准13项、行业标准2项、团体标准35项。
　　在“产品驱动”的战略驱动下，创新研发平台作为创新研发体系的核心，牵引企业技术发展的稳步推进，专利、标准与科技进步奖的成果助力万和加速向“全球燃气具领导品牌”的目标迈进。
　　万和始终坚持在前沿技术领域探索，紧跟国家双碳政策，在氢能技术研究应用上持续加大投入并获得相应成果。在氢能技术研究与应用上，万和发布首批适应富氢天然气型家用燃气具，包括燃气热水器、燃气采暖热水炉、燃气灶具、户外燃气烤炉、燃气烤箱等7个型号，全线产品均可适用氢气比例为0-20%（V/V）的氢气/天然气混合燃气，成为中国首家成功研制相关产品的燃气具制造企业。富氢天然气燃气具已经在辽宁省朝阳市和河北省张家口市的示范项目中投入运行。万和作为国内唯一燃气具制造商参加国家科技部针对纯氢/掺氢管输应用流程中的关键环节研发重大专项，形成“掺-输-用”一体化的氢能应用示范链条，推进“氢进万家”产业体系发展，为燃气具行业“双碳战略”提供技术验证及支撑。
　　在国际认证方面，公司于2023年4月首次推出30%富氢燃气具产品系列，并荣获由英国BSI机构颁发的国内首张20%富氢天然气型燃气具产品认证证书；2024年3月，万和纯氢燃气灶在中国家电及消费电子博览会（AWE2024）上获得英标管理体系认证（BSI）颁发的欧盟燃气具法规证书。
　　此外，万和主导《富氢天然气家用燃气燃烧器具》系列的5项团体标准，处于氢能燃气具领域的领先地位，引领着氢能燃气具行业的发展。2024年10月，佛山市市场监督管理局授予万和“佛山市家用氢能燃气具标准化试点单位”称号，表明其在氢能燃气具领域的标准化建设获得认可；2024年12月，万和成功举办了《家用燃气快速热水器绿色排放分级评价规范》和《家用氢能燃气灶》两项团体标准的宣贯会，填补了国内相关标准空白，推动燃气具燃烧技术进步。此外，万和主导的《家用氢能燃气灶》团体标准通过审定，达到国内先进水平，有利于氢能燃气具技术的发展。
　　2024年12月，万和纯氢燃气热水器项目通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果获得国际领先水平认定。
　　万和2007年牵手中国航天，并于2016年升格为最高级别合作类型的“中国航天事业战略合作伙伴”，航天品质与万和“一贯造精品”的理念不谋而合，也推动万和创新技术的持续升级，万和通过引入具有中国航天特色的科研生产及质量管理办法——“质量问题双归零法”，以“品质零缺陷，标准航天级”的管理法则精工制造，不断打造“航天级”品质产品，得到业界和消费者的支持和认可。
　　4、数智升级，打通全价值链业务数字化协同
　　万和通过构建公司经营分析框架，梳理经营分析指标体系，统一经营语言，借助数字化技术实现数据自动化处理和分析，为公司决策层提供准确、实时、全方位的经营数据，从而提高决策效率与准确性，最终以数据推动业务改善，让数据成为公司的生产力。
　　万和坚定不移地把全面数字化、全面智能化作为公司持续发展的战略方向，打通全价值链业务数字化协同，通过重构工作方式、业务流程和业务模式，利用数据驱动业务改善。以用户为中心，积极推动“硬件+软件+内容+服务”融合，深度链接用户需求，给用户更友好、更高效、更智能的生活体验，打造全触点用户综合体验。依托消费互联网和工业互联网，利用“产品+AIoT+内容+服务”的业务模式，逐步实现由“智能单品-智能套系-智能化场景-智能化生态空间”的智能化变迁；通过“精益化推进、自动化导入、数字化应用”三者相融合，实现从“智能设备-数字化工厂”的智造升级。
　　5、深耕渠道，全面覆盖，具备足够的市场扩张和风险抵御能力
　　在渠道网络建设方面，形成立体化布局：公司销售渠道覆盖全面，现拥有连锁专卖店、KA、电子商务、工程集采、建材家装等多重渠道，具备足够的市场扩张和风险抵御能力，渠道资源分布在全国32个省、市、自治区，业务覆盖全国330多个地级市和2,000个县级地区，实现一级市场覆盖率稳定在100%，二级市场覆盖率超过98%，三级到六级市场覆盖率有明显增长，与一级经销商形成利益共同体，并与国美、苏宁、五星等全国性大型家电连锁卖场形成密切的战略合作伙伴关系。
　　除此之外，公司与国内多家知名燃气公司进行深度合作；以品牌推动、产品赋能、供应链服务等优势，拥抱前端家装、建材、设计师市场，打造以消费者需求为导向、以行业共赢发展为目标的创新型家装渠道。借助与外部企业的深度战略合作，从而多维度向广大消费者提供公司的优质产品。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　基于成为“全球燃气具领导品牌”的新愿景，万和的产业战略选择：坚守一个主业，做强两个空间，培育一个引擎。
　　坚守燃气具主业，聚焦燃气具领域“做精、做专、做强、做久”，一是推进燃气具领域的高质高效革命，打造燃气热水器、燃气灶具、燃气采暖炉、燃气烤炉等行业低碳节能、舒适健康产品，成为市场份额与用户心智领先品牌；二是持续深研氢能源的技术演化和商业应用，承担国家专项，引领行业制定标准，做好培育应用示范；三是推进国际燃气具自主品牌，做好差异化定位，利用泰国、埃及海外基地，不断拓展欧美市场和新兴市场。
　　坚定做强两个空间，在做大做强单品的同时，遵循“单品-套系-场景-生态”发展阶段，不断拓展厨房、卫浴两大空间，由单一产品驱动升级为场景生态解决方案的品牌商。
　　坚持培育一个第二引擎，坚定培育新能源产业（空气能+电热），以现有的电热、空气能研发、制造、品质平台为基础，在国内市场通过发展新能源产业，补强国内北方弱势区域，拓展品牌影响力；海外市场加快布局欧盟、澳洲等海外市场，从目前以燃气具产品为主的出口结构升级成燃气、新能源并重，从而实现产业升级和打造新的增长点，启动增长的第二引擎。
　　在经营管理上，万和坚持“产品驱动、效率增长、数智升级、全球运营”四大战略主轴。
　　在产品驱动上，努力推进精品工程，布局核心技术，实现技术领先、产品领先、创新驱动，创新包括技术创新、产品创新、业务模式创新、流程创新等，构建真正超越时代的红利；从营销驱动增长、到产品+市场双轮驱动增长，最终实现全面用户体验驱动的精细化增长。面对AI浪潮，公司研究制定AI战略，通过AI赋能产品，充分发挥AI在提供如环境检测，人物识别、异常感知、声音识别、语音交互等感知、分析、决策的智能服务等方面的重要作用，持续提升产品力。
　　在效率增长上，实施“效率增长1.0计划”，以客户需求为导向重构全价值链：通过产销协同机制优化库存周转率，借助数字化工具缩短研发周期，推动供应链敏捷化转型。目标达成后，在此基础上启动“效率增长2.0”——打造万和卓越运营体系（VBS），实现从局部优化到系统性效率革命的跨越。加快AI赋能组织，在内部成立AIGC项目组以加快AIGC场景应用探索，加大外部高层次、偏向应用层面的人才引入。目前通过整合DeepSeek、GPT-4o及通义千问等模型形成并发布万和AIGC平台，该平台将有效提高组织效率，加快万和卓越运营体系打造。
　　在数智升级上，一是推进业务数智化，以用户为中心，积极推动“硬件+软件+内容+服务”融合，深度链接用户需求，给用户更友好、更高效、更智能的生活体验，打造全触点用户综合体验；二是推进平台数智化，依托消费互联网和工业互联网，利用“产品+AIoT+内容+服务”的业务模式，逐步实现由“智能单品-智能套系-智能化场景-智能化生态空间”的智能化变迁。通过“精益化推进、自动化导入、数字化应用”三者相融合，实现从“智能设备-数字化工厂”的智造升级。
　　在全球运营上，按照“产品出海-制造出海-品牌出海-资本出海”发展步骤，坚持“海外优先”策略，依托泰国与埃及两大海外基地，在坚持夯实OEM、ODM业务优势的基础上，通过跨境电商、布局线下渠道等方式稳步推进OBM业务，分阶段建立海外资本运作平台，通过加大资本支出、灵活运用合资或并购等手段，为未来海外研发、制造、市场、物流、服务、人力资源等全价值链本地化提供保障。
　　除了清晰的产业定位和四大战略主轴之外，展望未来，万和将大力做好“一个坚持”与“两个面向”并据此进行持续的战略升级。一个坚持：坚持常识不可动摇，持续迭代升级，在经营上要持续追求现金流要大于盈利增长、盈利要大于收入增长，构建成本优势、坚持精益管理、做好产品、提升品质可靠性。两个面向：面向用户、面向AI，自我颠覆，改造企业，同时积极寻找面向未来的新增长点，新的业务标准就是面向未来、高附加值。
　　（二）公司2025年重点经营计划
　　2025年，基于“全球燃气具领导品牌、成为清洁能源科技公司”的中长期愿景，公司将坚定不移地践行“121梦想”的战略定力，产业布局依然是：坚守燃气具主业、大力做强两大空间产业、着重培育新能源产业（空气能+电热）第二增长引擎。致力做好内部精细化管理，降本增效，优化现金流、实现全价值链的效率提升，做好风险控制，以应对不断变化的经营环境。在经营管理的过程中，推动万和组织架构向创业型平台演进，赋能员工实现从执行者到价值创造者的角色跃迁。
　　公司始终秉持战略聚焦原则，以目标为灯塔、以结果为标尺、以问题为突破点，通过创新驱动价值创造，构建差异化竞争优势，保持战略定力同时注重战术弹性，通过持续的价值创新实现业务边界的突破，最终构建攻守兼备的立体化商业生态系统。产品创新维度，实施“双轮驱动”产品战略，既做精现有产品矩阵的迭代升级，又开辟新兴增长曲线。通过动态优化产品结构组合，一方面在成熟品类打造标杆爆款，另一方面针对市场盲点孵化战略新品，形成多层次产品护城河；渠道开拓维度，构建多维网络布局，在空间维度填补区域市场空白点；模式维度，搭建OMO融合生态，在业态维度开拓社交电商、即时零售等新消费场景，通过渠道数字化重构，实现从单点突破到全域联动的价值跃迁；精益运营维度，打造“韧性增长”经营体系，建立风险预警与机会捕捉的双重机制。在保障现金流健康度的前提下，以精准投资撬动盈利能级提升，形成高质量可持续发展的正向循环。
　　2024年公司在“产品驱动、效率增长、数智升级”三大战略主轴的基础上，增加“全球运营”战略，形成四大战略主轴，在保持基本盘稳固的基础上，持续寻找、研究、培育新的机会增长业务。2025年的经营管理方向依然是坚定四大战略主轴路线不动摇，保持战略定力，坚守常识、做好本分。
　　1、产品驱动——培育产品领先能力
　　（1）研发方面，通过加大战略方向研发投入，以体系领先、能力领先、成果领先，落实产品驱动战略主轴。
　　体系领先方面：构建差异化能力，达到行业第一梯队水平。创新驱动，不断优化研发投资方向，严控非经营性投资，完善研发体系考核机制，加大研发资源投入，推进“三个一代”和五大体系，提升研发创新体系成熟度至2.0，实现研发创新体系的精细化与数字化升级，并延伸到全价值链；
　　能力领先方面：吸引并培养更多研发领军人才，优化研发人员结构，提升创新能力、设计能力和专业力，聚焦创新能力产出，推动“三个一代”在人员结构上的布局，确保创新能力、专业力持续提升，研发能力达到行业第一梯队水平；
　　成果领先方面：围绕产品核心能力，大力提升应用技术、测试技术、制造技术、前沿技术等，研发技术以主动、差异化和创新为方向，根本性改变产品的研发方式、研发环境和创新机制，大胆突破固有思维，坚持“减量提质，做少、做好、做精”的原则，做强五大产品群，夯实十大核心技术。
　　（2）精品工程建设方面，根据公司“中国万和-天生可靠”品牌定位，继续围绕产品合规、基本性能、精致外观、用户体验及可靠性五大维度开展工作，在持续完善与优化产品合规、基本性能、精致外观、用户体验维度的基础上，重点深化可靠性维度内容，加强可靠性测试与验证，确保产品质量稳定，夯实精品工程成果，进一步与公司品牌战略协同、深度融合，支撑公司“产品驱动”的战略主轴。
　　2、效率增长——坚定效率升级
　　（1）业务模式升级：国内DTC加强直营和渠道布局，分批打通短链计划；区域、客户进行分类分级细化管理，落实私域流量体系的构建。以零售为中心，以最低成本和最快速度将产品和服务送达用户；以用户为中心，让用户舒服和满意。
　　（2）以销定产：国内营销以终端和零售为中心，倒逼营销、研发、生产、供应链、物流等全价值链各项基础工作提升，改善产品结构、提高渠道效率，构建超越同行的成本竞争力。
　　（3）精益转型与VBS：提升自动化能力与数智化水平，加强精益基础建设，构建VBS，培育精益改善文化和卓越运营管理，实现制造技术领先。
　　（4）降本增效：优化全价值链管理体系，精简业务流程，挖掘降本空间，提升经营效率。
　　（5）用户运营与内容运营：以用户为中心，突破思维障碍，集中资源，采用数字化手段赋能用户运营，利用会员、小程序、APP、售后服务与用户交互等阵地，替代传统营销方式，将资源聚焦于用户运营和内容运营，提升用户体验。
　　（6）组织变革与人才发展：深化变革，精简瘦身，搭建后备人才培育、选拔、任用等体系，建立统一的经营语言和经营规则，打造适应战略需求的敏捷型组织。
　　3、数智升级——提升数字化水平及AIGC应用能力
　　2025年，公司将加速数字化建设进程，数字化技术应用：通过运用数字化技术推动价值链全环节的优化，实现内部提升效率与外部用户紧抓的目标，突破局部优化局限，实现全局效益最大化；紧跟时代潮流，拥抱AIGC相关技术变革，结合公司业务模式和商业模式，高效运用AIGC，全面提升公司经营管理效率。
　　研发端，利用数智化、AIGC工具，持续推进平台化与模块化建设进程，构建成本与质量优势，进一步提升设计效率与产品质量；供应链端，运用SRM，优化采购流程、降低采购成本、提高采购效率和质量，推进供、研、产的协同、供应商集群以及供方品质管理；营销端，加速营销数字化进程，终端与渠道多维度深化融合，利用数字化工具赋能，提升市场敏感度及快速反应能力，减少过程资源损耗，聚焦终端资源的高效利用；经营驾驶舱方面，进一步聚焦经营目标计划数据看板的整合及优化，通过数据驱动业务，支撑“一个万和、一个体系、一个标准”经营管理体系；智能制造端，结合经营目标计划、业务流程、应用场景，引入VBS、拉动式生产等理念，规划万和智能制造整体蓝图，快速对APS、QMS、MES、WMS和ERP进行调整优化，最终实现制造技术与制造效率的领先。
　　4、全球运营——构建国际化体系和能力
　　（1）制造国际化：建立海外制造布局和供应安全体系，同时匹配相应的人力、运营、税务、合规和资本配置体系，打造可持续的交付竞争力。2025年，通过精益管理，加速泰国工厂和埃及工厂生产效率的提升；同时推进泰国工厂二期建设及增资扩产，快速扩充产能，满足海外项目需求，以应对国际形势的快速变化及对国内出口影响的不确定性。
　　（2）开拓国际第二主场：开拓新兴市场与成熟市场，增加市场的广度和深度，走向全球每一个角落，开发新客户、新区域，尽量降低单一依赖某一地区的贸易风险；深耕“一带一路”沿线国家区域，持续整合资源，加速售后网络及销售渠道的建设，扩大网络覆盖面；东南亚市场方面，加强与代理商的深度合作，共同推进万和国际化体系建设，深化品牌影响力，通过市场营销、产品创新等手段，提升市场份额，针对不同市场需求，提供定制化产品和服务，增强客户粘性。
　　5、布局新产业，寻找第二增长引擎
　　中长期战略规划上，提升商业嗅觉敏锐度，洞察新市场、整合内外部资源，主动出击，进入新领域，构建中长期战略投资蓝图；短期规划上，聚焦新引擎（即热泵）的培育、品牌授权等业务拓展。6、以“全球燃气具领导品牌”企业战略目标引领，通过形象焕新、内容突破、用户运营，锚定“中国万和-天生可靠”的品牌焕新升级方向，逐步建立和沉淀“专业、可靠、真诚”的品牌差异化形象和认知资产，实现结构与形象双提升，通过品牌溢价降低边际成本
　　随着经营环境的急剧变化，在品牌推广端，需建立区别于行业竞品的品牌口号和识别，以促进品牌心智的塑造和认知沉淀，聚焦产品及市场转化赋能营销。2025年，公司继续以用户为中心，聚焦形象焕新、内容突破、用户运营三个方向，进行全面的品牌升级。形象焕新方面，围绕“中国万和-天生可靠”的战略推广全案，致力VI、SI体系能力构建、焕新及推广落地；内容突破方面，进一步完善内容工厂，打造数智化内容营销中台，高效赋能OMO、IPMS、VOC、电商、国际运营项目，打造新媒体用户种草内容触点闭环；用户运营方面，打通用户运营SOP、提升及突破内容传播量、以及用户KOC矩阵的搭建与实施。通过品牌战略的推广落地，提升公司品牌资产价值以及公司经营效率。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济和政策变化风险
　　公司的主要产品为热水产品和厨房电器，其市场需求受宏观经济和宏观调控的影响较大（例如家电行业政策，如以旧换新、房地产政策、消费政策等）。如果国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势，则公司所处的相关市场增长也将随之减速，从而对产品销售造成影响。
　　应对措施：持续加强对前沿和高端技术及产品的研发、应用和生产，促进公司产品结构向专业化、智能化升级，进一步提升产品竞争力；加强产品多元化营销渠道建设，大力开发和培育三、四线城市市场及农村市场，进一步拓展电商、工程、下沉市场等渠道；积极开发海外及国际市场，深度拓宽产品营销网络，快速提升产品销量和市场占有率。
　　2、主要原材料价格波动风险
　　公司产品主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、铝等，且家电制造属于劳动密集型行业。若原材料价格出现较大增长，或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力、水、电等生产要素成本出现较大波动，而精益生产与效率提升带来的成本下降及终端产品的整体销售价格不能够完全消化成本波动影响，则可能会对公司经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：构建集中统一的采购平台，通过该平台直接与大型原材料生产企业建立战略合作关系，以获取更稳定的供应渠道和更有竞争力的价格；合理控制存货水平，降低因原材料价格波动带来的风险；通过技改降低单位产品原材料耗用量，进一步提升生产效率，从而将原材料价格波动的影响降到最低。
　　3、汇率波动造成的汇兑损失风险
　　随着公司全球化布局的深入，出口销售业务整体规模较大。若汇率出现大幅波动，不仅可能对公司产品的出口销售带来不利影响，还可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。
　　应对措施：适时根据汇率变化选择锁定汇率和避险工具（如远期结售汇、外汇期权等），以规避和化解汇率风险；深化与金融机构的合作交流，及时掌握市场动态，提升风险管理能力；通过合理的财务规划和资金运作，进一步增强应对汇率波动的能力，降低汇兑损失对公司经营业绩的影响。
　　4、全球化运营风险
　　随着国际贸易的销售额增长，公司对国际市场的依赖程度逐渐提高，然而，近年来国际市场贸易摩擦方面的压力日益凸显。例如，国际政治经济环境、国际贸易规则、反垄断政策、相关国家进出口政策以及日趋严格的环保要求等因素，均可能对公司燃气烤炉、烟熏脱水类产品、热水器等产品出口业务产生重大影响。全球化运营是公司的长期战略目标，为此，公司已在泰国、埃及建立生产制造基地，并逐步深化海外产业布局的拓展，然而，在这一过程中，公司可能面临资源整合与协同效应不达预期的风险。此外，海外市场拓展还可能受当地政治经济局势是否稳定、法律体系和监管制度是否发生重大变化、生产成本是否大幅上升等不可预见因素的影响。
　　应对措施：通过转型升级提升产品质量，进一步加强风险防范，有效规避贸易摩擦；全面实施“全球运营”战略，加速推进泰国、埃及海外工厂的建设，并围绕“一带一路”沿线国家进行业务布局规划，积极开拓其他国际市场，逐步扩大市场份额，从而尽量降低单一依赖某一地区的贸易风险；在主体资信、货款收付、知识产权、法律救济等方面持续强化风险防范意识，确保全球化运营的安全与稳定。 收起▲