一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　1、饲料业务　　2026年上半年，我国工业饲料产量同比增长。据中国饲料工业协会数据，上半年全国工业饲料总产量16,850万吨，同比增长3.9%。其中，配合饲料产量为15,798万吨，同比增长4.3%；浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为597万吨、345万吨，同比分别下降5.7%、2.1%。分品种来看，受生猪产能惯性释放影响，猪用饲料产量同比增长7.9%，创历史新高。　　2026年上半年，饲料原料价格涨跌不一。玉米与豆粕作为饲料的两大核心原料，其价格变动直接影响行业整体成本水平。2021年至2023年，玉米和豆粕价格持续处于高位，此后... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1、饲料业务
　　2026年上半年，我国工业饲料产量同比增长。据中国饲料工业协会数据，上半年全国工业饲料总产量16,850万吨，同比增长3.9%。其中，配合饲料产量为15,798万吨，同比增长4.3%；浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为597万吨、345万吨，同比分别下降5.7%、2.1%。分品种来看，受生猪产能惯性释放影响，猪用饲料产量同比增长7.9%，创历史新高。
　　2026年上半年，饲料原料价格涨跌不一。玉米与豆粕作为饲料的两大核心原料，其价格变动直接影响行业整体成本水平。2021年至2023年，玉米和豆粕价格持续处于高位，此后受供应端充足而下游饲料需求相对疲软的双重影响，原料价格出现较大幅度下跌，并于2025年初触底。2025年至2026年上半年，玉米和豆粕价格整体维持低位，其中2026年上半年玉米价格同比上涨4.6%、豆粕价格同比下降4.6%，总体走势较为平稳。
　　2026年上半年，猪用饲料的销售价格整体处于低位，并呈窄幅震荡态势。回溯来看，2023年至2025年初，受饲料行业竞争加剧及饲料原料价格变动的双重影响，猪用饲料的市场价格持续走低。此后，2025年至2026年上半年，猪用饲料销售价格长期在低位徘徊，仅在小幅区间内上下波动。
　　2、生猪养殖业务
　　2026年上半年，全国畜牧业生产平稳发展，生猪出栏量同比继续增长。据国家统计局数据，上半年全国猪牛羊禽肉产量5,050万吨，同比增长4.3%。其中，猪肉产量3,119万吨，同比增长3.3%，占全国猪牛羊禽肉总产量61.76%。上半年全国生猪出栏37,246万头，同比增长1.7%，增速比第一季度回落1.1个百分点，出栏增长节奏有所放缓。据东兴证券研究所统计，上半年19家上市猪企出栏量9,998万头，同比增长7.95%，增长幅度高于行业平均水平，生猪养殖行业集中度再次提升。
　　2026年上半年，生猪销售价格延续下行态势，已创近十年新低。自2023年初以来，生猪销售价格长期处于低位区间。2026年上半年，受猪肉产量持续增长影响，生猪价格在原有低位基础上再度大幅下跌。据农业农村部数据，仔猪销售均价同比下跌33.43%，生猪出场均价同比下跌28.95%，生猪销售价格已触及近十年最低水平。据国家发展和改革委员会价格监测中心数据，6月末猪粮比价为3.88：1，远低于生猪生产盈亏平衡点对应的7∶1，生猪养殖行业已全面陷入深度亏损。
　　2026年上半年，在市场调节和政策调控双重作用下，全国能繁母猪存栏量有所下降。2025年生猪养殖行业扩产，能繁母猪存栏量处于较高水平，受出栏惯性增长影响，2026年上半年生猪出栏量持续增加，市场供过于求情况进一步加剧，生猪价格随之走低。针对这一形势，农业农村部于2026年05月修订印发《生猪产能综合调控实施方案》，综合考量猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，将全国能繁母猪正常保有量由3,900万头下调至3,750万头，同时将能繁母猪保有量的绿色波动区间由原来的92%~105%收窄至92%~103%。面对持续低迷的猪价，众多养殖主体积极响应产能综合调控要求，调减母猪存栏。截至6月末，全国能繁母猪存栏量为3,780万头，同比下降6.51%。
　　（二）公司主要业务及经营模式
　　1、主要业务及产品
　　公司以饲料生产及生猪养殖为核心业务，在饲料营养、种猪繁育、生猪供给等方面为客户提供优质的产品与服务。
　　公司饲料业务的主要产品系猪用饲料，按照类别可划分为全价料、浓缩料和预混料，按照生长阶段可划分为教槽料、保育料、小猪料、中猪料、大猪料和种猪料，公司产品覆盖了猪的各个生长阶段，其中：教槽料、保育料和种猪料为公司的核心饲料产品。公司已建立起全系列饲料产品，充分满足广大用户对猪不同生长阶段、不同层次和不同需求的营养需要。
　　2、主要经营模式
　　公司主要业务采取“母公司统一管理，子公司分散生产经营”的经营模式。
　　（1）饲料业务
　　采购方式：公司饲料业务设立“总部采购中心”与“分子公司采购部”两个层级，分为“集中采购”及“授权采购”两种方式，总部集中采购、分子公司根据授权采购。为保证采购质量、价格，由总部统一审定原料目录和供应商目录，在目录指定产品、供应商范围内实施采购，同时定期对目录进行评审优化，对于未列入目录而必须使用的产品在符合产品试验管理条件下按照《试验管理制度》管理，重大采购报采购委员会集体决策。
　　生产方式：饲料产品由子公司当地生产。在公司的统一指导下，子公司在贴近下游市场的区域根据市场实际需求自行组织生产，公司在品质控制、技术工艺等方面给予技术支持。现阶段公司饲料生产基地主要分布在华南（广东）、华东（安徽、福建、浙江）、华中（河南、湖北、湖南）、东北（黑龙江、吉林、辽宁）等区域。
　　销售方式：饲料产品由子公司当地销售。饲料销售主要分为直接向下游养殖户销售和通过经销商销售两种模式，以直销模式为主，但在下游养殖户较为分散、销售渠道相对不成熟的区域，则主要通过经销商进行销售。在销售饲料的同时，公司为客户提供专业化、多样化的技术服务。
　　（2）生猪养殖业务
　　采购方式：公司生猪养殖业务的采购主要分为饲料采购和生猪养殖过程中所需疫苗、兽药等采购。饲料采购由公司统一规划，主要从饲料子公司进行采购；生猪养殖过程中所需的疫苗、兽药等主要由总部采购中心集中采购。通过统一采购的模式，节约饲料原料成本及兽药、疫苗等成本，并可以通过统一监测保证采购质量。
　　生产方式：公司生猪养殖模式包括“自繁自养”、“公司+农户”合作养殖。自繁自养模式下，公司建立了核心群、扩繁群、生产群三级金字塔式较为完善的自繁自养良种猪繁育体系，实现自建猪场、引种、配种、分娩、哺乳、育肥和出栏的全阶段生猪饲养，并对各个阶段建立了标准化的生产管理模式。合作养殖模式下，公司为养殖户提供饲料、猪苗、药物和疫苗等，养殖户提供饲养场地、设施设备和劳动力，公司负责对猪只定向回收及销售，最终根据双方合同约定向养殖户支付结算款。现阶段公司养殖场主要分布在华南（广东）、华东（福建、江西）、华中（湖北）及东北（黑龙江）等区域。
　　销售方式：公司的生猪销售依托总部销售部门并配合各区域种猪、仔猪及商品猪销售人员进行，主要将种猪销售给规模化种猪场，将仔猪销售给散养户及部分规模化猪场，将商品猪直接销售给屠宰企业及当地经销商。通过公司销售部门的统一协调，可以统一销售价格、统一销售质量标准以及增强销售稳定性。
　　（三）主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司秉持“降本、创新、提质”的发展战略，积极应对行业周期低谷，通过组织精简提升运营效能，并以技术改进和精细化管理推进降本增效。报告期内，公司实现营业收入232,004.86万元，同比下降2.35%。公司营业收入主要来源于饲料业务及生猪养殖业务，两者占上半年营业收入的比重分别为69.67%和28.85%；公司实现归属于上市公司股东的净利润-38,843.00万元；公司经营活动产生的现金流量净额4,999.78万元。
　　2、具体业务经营情况
　　（1）饲料业务保持稳健盈利
　　报告期内，公司实现饲料销售收入161,641.39万元，同比上升1.59%。饲料销量53.28万吨（不含内销14.23万吨），同比增长2.27%。其中，猪用饲料销量46.40万吨，占比87.08%；其他饲料（反刍饲料、禽用饲料、水产饲料等）销量
　　6.88万吨，占比12.92%。
　　报告期内，面对日趋激烈的市场竞争环境，公司持续深耕市场、提升运营效能，饲料业务保持稳健盈利。具体举措如下：一是提升营销效能。推进营销组织扁平化改革，实行“总经理-大区”二级管理架构，并进一步加强营销过程管控和营销团队建设，提升市场响应速度与客户服务能力；二是技术创新降本。推进大宗原料替代应用，落地实施新营养方案，持续改进品控管理等，以技术手段驱动成本优化；三是采购降本。实施战略采购策略，积极开发新原料与供应商资源，通过锁定价差、优选低成本货源等方式控制成本；四是落实精细化管理。加强生产巡检力度，细化品控标准，优化费用管控机制，提升运营管理的精细化水平。
　　（2）生猪价格创新低，销量增长而收入下降
　　报告期内，公司实现生猪销售收入66,926.56万元，同比下降12.25%。生猪销量87.00万头，同比增长37.60%，其中商品猪销量43.45万头（含合作养殖22.81万头），仔猪销量43.37万头，种猪销量0.19万头，商品猪、仔猪、种猪的销量占比分别为49.94%、49.85%、0.22%。报告期内公司商品猪销售均价10.68元/公斤，同比降低28.92%。（因四舍五入，上述合计数尾数与所列数值总和尾数存在差异）报告期内，公司生猪销量增长而销售收入下降，主要系上半年生猪市场价格创近十年新低所致，公司商品猪销售均价同比下降28.92%，仔猪销售均价同比下降54.66%。受生猪销售价格显著下跌影响，公司生猪养殖业务出现大幅亏损。
　　面对严峻的市场形势，报告期内公司适时调整出栏结构、持续推进降本增效措施，具体如下：一是调整产能。以市场行情为导向，适度缩减存栏规模。自繁自养业务方面，动态优化补栏计划，关停部分低效养殖场、聚焦公司核心产能。合作养殖业务方面，严格筛选优质养殖户，聚焦优势区域；二是持续优化能繁母猪结构。秉持高健康度、高繁殖性能、高育肥性能的原则，淘汰高胎龄、繁殖性能偏低的母猪，严控后备猪选育与入群标准，并适时引进新品系；三是深入推进八大专项行动，系统改进生产指标，涵盖母仔一体化专项、后备猪专项、蓝耳防非专项、精准营养专项、降料肉比专项、品种改良专项、环控管理专项、承包专项行动。报告期内，公司商品猪销售成本同比有所下降，但由于生猪市场价格跌幅过大，公司生猪养殖业务亏损同比扩大。
　　二、核心竞争力分析
　　1、良好企业文化
　　企业文化是金新农成长的精神支柱。公司坚定践行“为社会提供高品质食品，为国家贡献高科技产品”的企业使命，秉承“以客户为中心，以奋斗者为本；科技引领，创新成长”的核心价值观，聚焦打造一流的农牧企业与一流的科技企业。公司在运营管理过程中，不仅营造了“团结互助、对事不对人”的良好工作氛围，同时充分挖掘、发挥员工的主观能动性，为基层、中层人员打通“诚实劳动、勤奋工作”的成长晋升通道，倡导“无边界、高速度、竭尽全力”的工作作风，推动公司一体化高效发展。面向未来，公司将持续深耕产业链，以科技驱动产业升级，以奋斗实现价值创造，矢志成为“以农牧为本的科技创新型双一流企业”。
　　2、良好品牌形象
　　公司“成农”牌饲料在业内已树立起良好的口碑。公司“成农”品牌乳猪教槽料是公司的拳头产品，性价比高，口碑好，在规模化猪场用户群体中已树立了良好的品牌形象，市场竞争力优势明显。
　　公司“天种”品牌有着五十多年的历史，天种种猪适应性强、好养、成活率高；“一春”品牌种猪产仔数高、健康程度高，是目前国内“双阴”（蓝耳、伪狂均为阴性）种猪体系之一。公司系列种猪被中国畜牧业协会评为中国品牌猪，在种猪的遗传育种、疾病防控、精准营养、标准化养殖等方面走在种猪行业前列，受到众多大型养殖企业的青睐。
　　公司及公司子公司累计荣获多项荣誉：拥有2个国家级农业产业化重点龙头企业及多个省级重点龙头企业、2个国家生猪核心育种场、4个国家高新技术企业，以及获评农业农村部重点实验室、国家畜禽种业阵型企业、畜禽养殖标准化示范场及动物疫病净化示范场等多个荣誉称号。
　　3、核心技术优势
　　金新农中心研究院以产学研合作为着力点，发展至今已拥有由数十余名农牧行业博士及硕士人才组成的核心研发团队，下属四大部门：营养部、育种部、健康管理部、科研管理部，研究范围涵盖动物科学、疫病防控、饲料科学、营养学等多个领域，用科技赋能养殖全产业链高质量发展，形成了具有金新农特色的科研体系，自主创新系列科研成果。截至报告期末，公司拥有农业农村部猪精准育种重点实验室、广东省生猪营养调控与育种改良工程技术研究中心、广东省健康优质猪饲料工程技术研究中心、CNAS认可实验室等科研创新平台。
　　饲料产品技术优势：公司以节粮降本、精准高效、绿色环保、全链增值为核心，全面升级技术创新体系，从单一产品研发转向全链条技术集成与产业价值重构。在低蛋白日粮与蛋白资源替代方面，构建“净能+氨基酸平衡+酶解增效”三位一体低蛋白日粮技术体系，实现“降本、安全、环保”三重价值；布局酶解杂粕、昆虫蛋白等新型蛋白源开发，开辟合成生物技术创新与合作，构建多元化原料数据库，实现非常规资源高效利用。同时聚焦母猪-仔猪-育肥猪全链条，强化抗病营养、肠道营养、免疫营养协同，优化升级“精准营养、抗病营养、微生态营养三位一体”饲料营养体系。作为国内教槽料的早期开创者之一，公司积累了多项仔猪营养相关专利技术，并不断进行迭代创新与产业化运用，新近开发的活性二代三好（好养、好吃、好快）教槽料产品，获得市场客户广泛认可。
　　种猪育种技术优势：公司拥有两家国家级核心种猪企业，育种历史悠久，并通过与高校开展产学研合作、攻关育种项目，推广使用各项最新的育种技术，构建了一套完善的育种控制体系，建立了集猪精准营养、疫病防控、繁殖育种、设施设备、环境控制于一体的养猪技术体系。公司与中国农业大学长期开展育种合作，2015年合作启动了基因组育种工作，是国内最早开展基因组育种技术的现代化应用企业之一，2020年-2025年公司与中国农业大学在生猪“育繁推”高效育种体系构建与配套技术研发方向持续开展合作研究。截至报告期末，公司累计承担或参与了10余项市级以上生猪育种类重大项目的研发。
　　4、区域一体化产业链模式
　　公司已经在东北、广东、福建等区域形成了集饲料加工、种猪繁殖及扩繁、商品猪育肥的局部区域一体化养殖模式，实现封闭式管理及闭群生产，有效减少猪只转运及饲料运输环节，避免与外来猪只、物料的接触，有效降低疫病传播风险；同时公司可根据养殖品种、生产流程以及猪只生产情况，有针对性地调整营养方案，进而提高猪只生长效率，实现降本增效，以保证高效生产、风险可控。
　　5、信息技术优势
　　公司坚持“标准化、智能化、规模化、生态化”养殖模式，推动业务与数智化的紧密结合，实现业务的数字化、关键设备的智能化，全面推进智慧养殖体系的建设，提高养殖效率。公司已建立包括SAPS/4HANA全业务系统、OA自动化办公系统、资金管理系统、智慧农场3.0系统、数据分析系统、经营指标看板等整体信息化体系，在企业管理中充分运用数字化管理思维，提升企业数字化办公效率，提高经营决策分析效果。同时，公司自行开发并建立养殖可视化管理平台、预警管理平台、智能洗消系统、智能监控系统，提高了猪场安全防疫能力和管理效率。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、生猪价格波动的风险
　　生猪养殖行业具有显著的周期性特征。由于供给调节存在滞后性，叠加生猪生长周期较长，导致市场价格呈现规律性波动。当行业进入下行周期时，若市场价格跌破养殖成本线，将对公司生猪业务盈利能力造成冲击，可能导致业绩不及预期或出现阶段性亏损。
　　应对措施：a.产业链协同：深化饲料生产、养殖业务与原料贸易的协同运营，通过集中采购优化成本结构；b.金融工具应用：依托生猪期货市场开展套期保值业务，建立科学的头寸管理体系，对冲价格波动风险；c.运营效率提升：构建动态营养配方体系，持续优化饲料成本；推行批次化精准管理，完善标准化养殖体系；加强生物安全防控，提升养殖成活率；应用智能化设备，提高人均养殖效率；通过全链条的成本管控和产能优化，增强抗周期波动能力。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司饲料产品的主要原材料（如玉米、豆粕等）占成本比重高，其价格主要受国际市场因素（国际贸易摩擦、地缘政治博弈、主要产粮国种植面积及产量变化、海运成本波动等）、国内市场因素（国家收储政策调整、人民币汇率波动、期货市场投机行为等）、不可抗力因素（极端天气、突发性供需失衡等）多重因素影响，若原材料价格大幅上涨或供应渠道受阻，可能导致公司生产成本攀升，进而压缩利润空间，甚至影响市场竞争力。
　　应对措施：a.价格风险管理：加强市场研判，动态跟踪全球大宗农产品供需格局；合理利用期货、期权等金融工具进行套期保值，平滑成本波动。b.供应链优化：完善供应商分级管理体系，深化与国内外优质供应商的战略合作；拓展多元化采购渠道，建立区域性原料供应商储备，增强抗风险能力。c.成本管控：落实原料成本与产品售价联动机制，及时传导价格压力；持续开展配方研发，探索经济型替代原料（如杂粕、发酵原料等），优化营养结构；通过集中采购、远期合约等方式提升议价能力。
　　3、疫病风险
　　疫病作为畜牧行业的核心风险之一，直接关系企业生产经营的稳定性。在生猪养殖环节，公司可能面临包括蓝耳病、非洲猪瘟（ASF）、猪流行性腹泻（PED）、伪狂犬病等重大疫病威胁，其风险影响主要体现在：a.直接损失：导致生猪死亡率上升、成活率下降，直接增加养殖成本（如疫苗、消毒、扑杀等处置费用）；b.生产效能降低：造成母猪繁殖障碍、仔猪存活率降低等长期生产指标恶化，显著降低PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）、MSY（每头母猪年出栏肥猪数）等关键绩效；c.产业链传导冲击：若区域性疫情暴发，将通过“存栏量下降→饲料需求下降”的传导机制，同步冲击公司饲料业务销量。极端情况下，重大疫病可能导致单场/区域产能清零，引发阶段性经营亏损，甚至威胁企业持续运营能力。
　　应对措施：公司遵循预防为主、治疗为辅的基本原则，持续健全健康管理技术体系，制定了严格的生物安全防疫制度。针对非洲猪瘟等高传染性疫病，公司对物料采购、饲料加工、运输车辆、人员进出、洗消或中转设置、检测手段、人员培训等方面全方位把控、严防死守，同时固化最小格式单元的管理，即使在发生非洲猪瘟等高传染性疫病的情况下，也可将损失控制在单元格内；针对蓝耳病等疫病，通过检测、淘汰、药物净化等方案，逐步实现疫病的净化；针对猪流行性腹泻等疫病，通过提供干净产房、强化初乳管理、合理免疫等，提高种群保护力，降低发病概率及损失。
　　4、环保合规风险
　　随着国家生态文明建设的持续推进，《环境保护法》《水污染防治法》等法律法规不断完善，对畜禽养殖行业的环保要求日益严格。作为集饲料加工与生猪养殖于一体的农业产业化企业，公司在生产经营过程中涉及废水、废气、固体废弃物等多类污染物的排放管理。公司可能面临以下环保风险：a.合规运营风险：若污染防治设施处理能力不足或运行效率不达标，可能导致废水COD超标排放、养殖场恶臭气体扰民等问题，面临限产整改甚至关停风险；b.成本控制风险：为满足最新环保要求，公司需持续投入资金用于环保设施升级改造，生猪养殖产能的环保改造成本将增加；c.政策适应风险：随着“双碳”战略实施，未来可能出台更严格的温室气体排放管控措施，对企业的环保管理能力提出更高要求。应对措施：公司按照相关环保法规及相应标准对各个生产环节严格管控，建设运行污染防治设施，持续对落后的环保设备及设施进行升级，将污染物处理达标后再排放，在加强安全与生产经营管理的同时尽力使环境影响最小化。坚持生态循环养殖，引进先进技术建立循环利用系统，实现畜禽粪污资源化利用。对于监管部门发现的问题及时整改落实，确保不存在重大环保违规情形。
　　5、食品安全风险
　　食品安全对于保障公众健康具有至关重要的作用，食品中的有毒有害物质、病原微生物、化学污染物等可能对人体健康造成严重危害，食品生产经营者有责任确保所生产、销售的食品符合安全标准，以保障消费者的利益。近年来，国家不断完善食品安全立法，对食品安全的监管力度不断加大，同时消费者对食品安全问题的重视程度也不断提高。如果公司生产环节出现疏漏引起食品安全事故，公司可能面临行政监管处罚、财务损失以及企业形象受损的风险。
　　应对措施：公司秉承自然为本、健康为先的全程营养理念，在日常生产中严格遵守国家相关法律法规，落实产品质量安全相关要求。一方面，公司饲料产品质量标准高于国家标准和行业标准。自2016年起，公司陆续在各试验基地开展了数十个无抗饲料试验，成功完成无抗饲料的全程技术验证，实现无抗饲料从理论到生产的实践，以减少动物体内的药物残留量。另一方面，公司多个养殖场被政府评定为“畜禽养殖标准化示范场”“动物疫病净化场”等，坚持全程健康科学养殖，切实保障生猪品质和安全。
　　6、投资项目不达预期的风险
　　报告期内，公司创新业务持续发展。其中，反刍动物养殖及反刍饲料面临激烈的市场竞争以及周期波动；机器人和智能系统的研发与应用，需要大量的资源配置和时间周期。虽然通过可行性研究论证分析、加强投资管理来保证项目顺利推进，但受外部环境变化、产业政策变动或周期波动影响，以及公司自身的项目管理经验、人力资源配置、财务风险管理等因素的影响，业务创新及新质生产力项目可能不及经营预期，进而造成投资收益难以实现。
　　应对措施：公司实时关注主管部门出台的相关法律、行业法规、部门规章、其他规范性文件及相关行业政策，加强对相关政策的理解和把握，做好政策风险预测。在风险预测的基础上，采取各种预防措施，力求降低风险。同时，严格落实管理举措，协助提升项目团队的运营管理能力，助力投资项目顺利开展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求　　（一）主要业务及产品　　公司以饲料生产及生猪养殖为核心业务，在饲料营养、种猪繁育、生猪供给等方面为客户提供优质的产品与服务。公司饲料业务的主要产品系猪用饲料，按照类别可划分为全价料、浓缩料和预混料，按照生长阶段可划分为教槽料、保育料、小猪料、中猪料、大猪料和种猪料，公司产品覆盖了猪的各个生长阶段，其中：教槽料、保育料和种猪料为公司的核心饲料产品。公司已建立起全系列饲料产品，充分满足广大用户对猪不同生长阶段、不同层次和不同需求的营养需要。　　公司生猪养殖业务的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求
　　（一）主要业务及产品
　　公司以饲料生产及生猪养殖为核心业务，在饲料营养、种猪繁育、生猪供给等方面为客户提供优质的产品与服务。公司饲料业务的主要产品系猪用饲料，按照类别可划分为全价料、浓缩料和预混料，按照生长阶段可划分为教槽料、保育料、小猪料、中猪料、大猪料和种猪料，公司产品覆盖了猪的各个生长阶段，其中：教槽料、保育料和种猪料为公司的核心饲料产品。公司已建立起全系列饲料产品，充分满足广大用户对猪不同生长阶段、不同层次和不同需求的营养需要。
　　公司生猪养殖业务的主要产品为种猪（纯种猪、二元母猪、种公猪）、仔猪及商品猪。
　　（二）主要经营模式
　　公司主要业务采取“母公司统一管理，子公司分散生产经营”的经营模式。
　　1、饲料业务
　　采购方式：公司饲料业务设立“股份公司采购中心”与“分子公司采购部”两个层级，分为“集中采购”及“授权采购”两种方式，股份公司集中采购、分子公司根据授权采购。为保证采购质量、价格，由股份公司统一审定原料目录和供应商目录，在目录指定产品、供应商范围内实施采购，同时定期对目录进行评审优化，对于未列入目录而必须使用的产品在符合产品试验管理条件下按照《试验管理制度》管理，重大采购报采购委员会集体决策。
　　生产方式：饲料产品由子公司当地生产。在股份公司的统一指导下，子公司在贴近下游市场的区域根据市场实际需求自行组织生产，股份公司在品质控制、技术工艺等方面给予技术支持。现阶段公司饲料生产基地主要分布在华南（广东）、华东（安徽、福建、浙江）、华中（河南、湖北、湖南）、东北（黑龙江、吉林、辽宁）等区域。
　　销售方式：饲料产品由子公司当地销售。饲料销售主要分为直接向下游养殖户销售和通过经销商销售两种模式，以直销模式为主，但在下游养殖户较为分散、销售渠道相对不成熟的区域，则主要通过经销商进行销售。在销售饲料的同时，公司为客户提供专业化、多样化的技术服务。
　　2、生猪养殖业务
　　采购方式：公司生猪养殖业务的采购主要分为饲料采购和生猪养殖过程中所需疫苗、兽药等采购。饲料采购由公司统一规划，主要从饲料子公司进行采购；生猪养殖过程中所需的疫苗、兽药等主要由公司采购中心集中采购。通过统一采购的模式，节约饲料原料成本及兽药、疫苗等成本，并可以通过统一监测保证采购质量。
　　生产方式：公司生猪养殖模式包括“自繁自养”、“公司+农户”合作养殖。自繁自养模式下，公司建立了核心群、扩繁群、生产群三级金字塔式较为完善的自繁自养良种猪繁育体系，实现自建猪场、引种、配种、分娩、哺乳、育肥和出栏的全阶段生猪饲养，并对各个阶段建立了标准化的生产管理模式。合作养殖模式下，公司为养殖户提供饲料、猪苗、药物和疫苗等，养殖户提供饲养场地、设施设备和劳动力，公司负责对猪只定向回收及销售，最终根据双方合同约定向养殖户支付结算款。现阶段公司养殖场主要分布在华南（广东）、华东（福建、江西）、华中（湖北）及东北（黑龙江）等区域。
　　销售方式：公司的生猪销售依托总部销售部门并配合各区域种猪、仔猪及商品猪销售人员进行，主要将种猪销售给规模化种猪场，将仔猪销售给散养户及部分规模化猪场，将商品猪直接销售给屠宰企业及当地经销商。通过公司市场部门的统一协调销售，可以统一销售价格、统一销售质量标准以及加强销售的稳定性。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）饲料行业
　　1、发展阶段
　　我国饲料行业目前处于发展成熟阶段。我国饲料工业起步于上世纪70年代，据统计，自1980年至2011年，全国饲料产量从110万吨迅速攀升至1.81亿吨，跃居全球第一大饲料生产国。此后十余年间，行业规模化水平持续提升，饲料产量保持较快增长并连续十多年稳居世界首位。历经数十年发展，饲料行业现已迈入成熟期，进入存量竞争时代。行业增速放缓，竞争日趋激烈，市场集中度较高。根据中国饲料工业协会数据，2025年全国年产百万吨以上规模的饲料企业集团达到37家，较上年增加3家，合计饲料产量占全国总产量的57%，同比增加2个百分点。当前，饲料行业企业正逐步聚焦高质量发展，创新加快推进，产业结构持续优化。饲料精准配方、低蛋白日粮、减量替代和精细加工等技术加速普及，推动行业向更高水平迈进。
　　猪用饲料是我国商品饲料工业中规模最大的细分品类。过去二十年，伴随经济持续快速增长与居民生活水平显著提高，生猪消费需求扩大。同时，城镇化进程加速推进以及国家相关扶持政策的落地，共同推动了生猪规模化养殖比例的稳步提高。多重因素叠加，驱动猪用饲料销量实现较快增长。截至2025年，我国猪用饲料产量已占全国工业饲料总产量的48.62%。
　　2、基本情况
　　2025年全国工业饲料总产量、总产值双增长，其中饲料产量再创历史新高。根据中国饲料工业协会数据，2025年全国工业饲料总产量 34,225.3万吨，同比增长8.6%。其中，配合饲料产量31,946.0万吨，同比增长8.8%；浓缩饲料产量1,338.1万吨，同比增长3.4%；添加剂预混合饲料产量 752.7万吨，同比增长8.3%。分品种看，猪饲料产量 16,639.4万吨，同比增长15.6%。2025年畜禽养殖存栏量回升带动饲料需求增长，有力推动了饲料产量的整体增长。
　　2025年饲料主要原料玉米和豆粕的均价略低于去年同期。2021年至2023年间，玉米和豆粕价格持续处于高位运行。此后，受供应端充足而下游饲料需求相对疲软的双重影响，原料价格出现较大幅度下跌，并于2025年01月见底。进入2025年后，全年价格在低位区间呈现窄幅波动，平均价格同比仍略有下降。
　　2025年猪用饲料市场价格呈现同比下降态势。受饲料行业竞争加剧及饲料原料价格变动的双重影响，自 2023年至2025年1月期间，猪用饲料市场价格逐步回落。此后2025年全年价格维持低位，走势较为平稳，但均价较去年有所下降。
　　（二）生猪养殖行业
　　1、发展阶段
　　我国生猪养殖行业已步入发展成熟阶段。猪肉的需求以国内食用消费为主，出口量占比较小，其需求量主要受人口总量以及其他肉类替代品影响，目前我国猪肉需求总量相对稳定。
　　现阶段，我国生猪养殖的主体包括农户、小型养殖场和规模化养殖场。相较于规模化、标准化的大型养殖场，小散养殖户普遍存在生产效率偏低、环保难以达标、疫病防控薄弱等短板。近年来，受生猪价格长期低位运行影响，小散养殖场（户）逐步退出市场，而规模化养殖场凭借技术优势、规模效应、成本控制能力和资金优势等快速发展，呈现龙头企业引领、集团化发展、专业化分工的发展特点，行业组织化程度和产业集中度显著提升。
　　2、周期性特点
　　生猪养殖行业存在周期性波动的特点。当生猪价格上涨时，养殖场（户）倾向于选留种猪补栏，大量增加商品猪饲养量。然而，从选育种猪仔到最终商品猪育肥出栏，整个生产周期约需一年半时间。因此，当新一轮商品猪大量集中上市时，市场供给过剩，导致猪价开始下跌。随着价格持续走低，大量养殖户陷入亏损，被迫缩减养殖规模或退出市场，商品猪供给随之大幅减少。供需关系逆转后，价格又从低位开始回升，进入新一轮上涨周期。这种由生猪供给与市场需求之间的动态失衡所引发的周期性循环，构成了生猪养殖行业的“猪周期”。
　　当前，生猪养殖行业呈现出周期性波动幅度收窄的趋势。以往，由于养殖散户存在信息不对称、难以预判市场走势的情况，其基于当期价格调整养殖规模的决策行为往往会加剧猪周期的波动幅度。然而，近年来随着小散养殖场（户）加快退出市场，规模化养殖场占比持续提升，而规模化养殖场具有更快速的市场反应能力和更科学的决策体系，使得价格波动幅度收窄，猪周期逐渐趋于平缓。同时，规模化养殖场具备更强的扛亏损能力，又使得行业低谷期有所延长。
　　3、基本情况
　　我国是全球最大的猪肉生产国和消费国。2025年，我国猪肉产量约占全球总产量的一半。生猪产业作为我国畜牧业的核心支柱，在保障国家食品安全、稳定肉类市场供应、促进农业经济持续增长等方面，具有不可替代的战略地位。
　　2025年猪肉产量创历史新高。根据国家统计局数据，2025年全国猪牛羊禽肉产量首次突破亿吨，达到 10,072万吨，同比增长 4.2%。其中，猪肉产量 5,938万吨，同比增长 4.1%，产量创历史新高。猪肉产量占全国猪牛羊禽肉总产量58.96%，继续稳居主导地位。与此同时，根据农业农村部统计数据，2025年我国居民家庭人均猪肉消费量为 26.6公斤/年-人，同比下降5.4%。我国消费者对猪肉的人均消费量有所减少，但猪肉仍然是我国人民的主要肉食品和动物蛋白来源。
　　2025年生猪销售价格呈现下跌趋势，创下近六年新低。自2023年初以来，生猪价格长期处于低位区间，2024年中期虽出现短暂回升，但很快再度步入下行通道。进入2025年，受猪肉产量新高而需求不足影响，生猪价格在原有低位基础上进一步下探，陷入深度低迷。根据国家统计局数据，2025年12月活猪集贸市场价格为13.01元/公斤，刷新近六年最低纪录。在此背景下，生猪养殖企业的利润空间持续收窄，众多养殖企业面临亏损压力，行业整体经营环境严峻。
　　2025年我国生猪行业集中度持续提升，呈现“强者愈强”的趋势。根据国家统计局数据，2025年全国生猪出栏71,973万头，同比增长2.4%。与此同时，行业头部企业展现出更为强劲的增长势头——根据中国猪业高层交流论坛整理的数据，2025年我国前20强猪企合计生猪出栏量25,895万头，较2024年的21,580万头大幅增长20%，增速远超行业平均水平。2025年已有39家猪企年出栏量突破“百万头大关”，同比增加 2家，合计生猪出栏量约占全国总量的41%。
　　截至2025年末，生猪行业产能保持充足态势。2025年12月末，全国生猪存栏42,967万头，同比增长0.5%。其中，能繁母猪存栏 3,961万头，同比下降 2.9%，相当于《生猪产能调控实施方案》设定的全国能繁母猪存栏正常保有量3,900万头的101.6%，在政策引导与市场调节的双重作用下，能繁母猪存栏已缓慢下降。
　　（三）政策形势
　　2025年 03月，农业农村部发布《种畜禽生产经营许可管理办法》，要求除农户饲养的种畜禽用于自繁自养和有少量剩余仔畜、雏禽出售以及饲养种公畜进行互助配种的以外，从事种畜禽或者商品代仔畜、雏禽生产经营的，应当取得种畜禽生产经营许可证。
　　2025年 07月，为及时掌握畜禽规模养殖的发展状况、对畜禽养殖场实施精准管理服务，农业农村部发布《畜禽养殖场备案管理办法》，并同步发布了《畜禽养殖场规模标准》。此外，农业农村部在落实《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》过程中提出，要强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、良好企业文化
　　企业文化是金新农成长的精神支柱。公司坚定践行“为社会提供高品质食品，为国家贡献高科技产品”的企业使命，秉承“以客户为中心，以奋斗者为本；科技引领，创新成长”的核心价值观，聚焦打造一流的农牧企业与一流的科技企业。公司在运营管理过程中，不仅营造了“团结互助、对事不对人”的良好工作氛围，同时充分挖掘、发挥员工的主观能动性，为基层、中层人员打通“诚实劳动、勤奋工作”的成长晋升通道，倡导“无边界、高速度、竭尽全力”的工作作风，推动公司一体化高效发展。面向未来，公司将持续深耕产业链，以科技驱动产业升级，以奋斗实现价值创造，矢志成为“以农牧为本的科技创新型双一流企业”。
　　2、良好品牌形象
　　公司“成农”牌饲料在业内已树立起良好的口碑。公司“成农”品牌乳猪教槽料是公司的拳头产品，性价比高，口碑好，在规模化猪场用户群体中已树立了良好的品牌形象，市场竞争力优势明显。
　　公司“天种”品牌有着五十多年的历史，天种种猪适应性强、好养、成活率高；“一春”品牌种猪产仔数高、健康程度高，是目前国内“双阴”（蓝耳、伪狂均为阴性）种猪体系之一。公司系列种猪被中国畜牧业协会评为中国品牌猪，在种猪的遗传育种、疾病防控、精准营养、标准化养殖等方面走在种猪行业前列，受到众多大型养殖企业的青睐。
　　公司及公司子公司累计荣获多项荣誉：拥有 2个国家级农业产业化重点龙头企业及多个省级重点龙头企业、2个国家生猪核心育种场、4个国家高新技术企业，以及获评农业农村部重点实验室、国家畜禽种业阵型企业、畜禽养殖标准化示范场及动物疫病净化示范场等多个荣誉称号。
　　3、核心技术优势
　　金新农中心研究院以产学研合作为着力点，发展至今已拥有由数十余名农牧行业博士及硕士人才组成的核心研发团队，下属四大部门：营养部、育种部、健康管理部、科研管理部，研究范围涵盖动物科学、疫病防控、饲料科学、营养学等多个领域，用科技赋能养殖全产业链高质量发展，形成了具有金新农特色的科研体系，自主创新系列科研成果。截至报告期末，公司拥有农业农村部猪精准育种重点实验室、广东省生猪营养调控与育种改良工程技术研究中心、广东省健康优质猪饲料工程技术研究中心、CNAS认可实验室等科研创新平台 。
　　饲料产品技术优势：公司以节粮降本、精准高效、绿色环保、全链增值为核心，全面升级技术创新体系，从单一产品研发转向全链条技术集成与产业价值重构。在低蛋白日粮与蛋白资源替代方面，构建“净能+氨基酸平衡+酶解增效”三位一体低蛋白日粮技术体系，实现“降本、安全、环保”三重价值；布局酶解杂粕、昆虫蛋白等新型蛋白源开发，开辟合成生物技术创新与合作，构建多元化原料数据库，实现非常规资源高效利用。同时聚焦母猪-仔猪-育肥猪全链条，强化抗病营养、肠道营养、免疫营养协同，优化升级“精准营养、抗病营养、微生态营养三位一体”饲料营养体系。作为国内教槽料的早期开创者之一，公司积累了多项仔猪营养相关专利技术，并不断进行迭代创新与产业化运用，新近开发的活性二代三好（好养、好吃、好快）教槽料产品，获得市场客户广泛认可。
　　种猪育种技术优势：公司拥有两家国家级核心种猪企业，育种历史悠久，并通过与高校开展产学研合作、攻关育种项目，推广使用各项最新的育种技术，构建了一套完善的育种控制体系，建立了集猪精准营养、疫病防控、繁殖育种、设施设备、环境控制于一体的养猪技术体系。公司与中国农业大学长期开展育种合作，2015年合作启动了基因组育种工作，是国内最早开展基因组育种技术的现代化应用企业之一，2020年-2025年公司与中国农业大学在生猪“育繁推”高效育种体系构建与配套技术研发方向持续开展合作研究。截至报告期末，公司累计承担或参与了10余项市级以上生猪育种类重大项目的研发。
　　4、区域一体化产业链模式
　　公司已经在东北、广东、福建等区域形成了集饲料加工、种猪繁殖及扩繁、商品猪育肥的局部区域一体化养殖模式，实现封闭式管理及闭群生产，有效减少猪只转运及饲料运输环节，避免与外来猪只、物料的接触，有效降低疫病传播风险；同时公司可根据养殖品种、生产流程以及猪只生产情况，有针对性地调整营养方案，进而提高猪只生长效率，实现降本增效，以保证高效生产、风险可控。
　　5、信息技术优势
　　公司坚持“标准化、智能化、规模化、生态化”养殖模式，推动业务与数智化的紧密结合，实现业务的数字化、关键设备的智能化，全面推进智慧养殖体系的建设，提高养殖效率。公司已建立包括SAP S/4HANA全业务系统、OA自动化办公系统、资金管理系统、智慧农场 3.0系统、数据分析系统、经营指标看板等整体信息化体系，在企业管理中充分运用数字化管理思维，提升企业数字化办公效率，提高经营决策分析效果。同时，公司自行开发并建立养殖可视化管理平台、预警管理平台、智能洗消系统、智能监控系统，提高了猪场安全防疫能力和管理效率。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1） 整体情况
　　报告期内，公司秉持“稳盘子、谋发展、可持续”的经营理念，一方面强化核心技术突破与运营效能提升、积极推进轻资产合作养殖模式，夯实内生增长基础；另一方面开展产业链整合与外延发展，培育新质生产力增长极，为股东、员工及利益相关方创造价值。
　　报告期内，公司实现营业收入474,610.89万元，同比增长 4.03%。公司营业收入主要来源于饲料业务及生猪养殖业务，两者占全年营业收入的比重分别为67.19%和32.22%；公司实现归属于上市公司股东的净利润-29,265.37万元；公司经营活动产生的现金流量净额33,247.29万元。
　　（2） 具体业务经营情况
　　1）饲料业务迎难而上，销量、营收实现双增长
　　报告期内，公司实现饲料销售收入 318,885.37万元，同比增长15.21%。饲料销量 112.92万吨（不含内销 37.66万吨），同比增长28.20%。饲料销售毛利率为7.77%，同比减少0.37个百分点。
　　报告期内，面对饲料行业竞争白热化的市场形势，公司饲料业务团队迎难而上、逆势攻坚，通过改善营销团队管理、优化客户结构、创新业务模式、拓展空白区域市场、探索反刍及禽料新增长点等一系列措施，推动公司饲料外销量同比增长28.20%，显著高于全国猪用饲料总产量15.6%的增幅。
　　2）生猪价格下降，出栏增加、养殖成本持续降低
　　报告期内，受市场供应过剩而需求偏弱影响，公司生猪销售价格同比显著下滑。面对严峻的市场形势，公司深入推进并落实降本增效战略：一方面，着力改善母猪种群结构，淘汰低效产能，实施精细化生产管控，优化考核激励机制，加快信息化、智能化升级，推进重大专项整改，推广创新技术应用，并引进优质种质资源等，有效提升了料肉比、窝平断奶数、配种分娩率等关键养殖指标；另一方面，积极改革业务模式，推行“公司+农户”轻资产合作养殖，在降低养殖成本的同时，带动合作农户共享产业红利，助力乡村振兴战略实施。得益于生产指标的持续优化与合作养殖模式的稳步推进，公司断奶仔猪成本及商品猪销售成本均实现下降，其中商品猪销售成本同比降低1.23元/公斤。尽管公司养殖成本持续降低，但由于生猪市场价格跌幅过大，公司养殖业务亏损仍同比扩大。
　　3）产业外延发展及新质生产力
　　报告期内，公司积极开展业务创新及外延发展，探索新质生产力。
　　2025年 09月，公司在新疆区域成立子公司，重点布局反刍动物养殖及反刍饲料两大业务。截至报告期末，肉羊存栏量已达1万头左右，首批自用颗粒饲料顺利产出。预计自2026年起，公司子公司养殖的肉羊及反刍饲料产品将正式面向市场销售。
　　2025年 11月，公司成立控股子公司北京星帷和苏州星帷，从事机器人和智能系统开发与应用业务，其业务主要面向畜牧养殖、具身智能产业链、医疗机器人、航空智能制造、制造业数字化及智能化等领域。目前相关产品正处于研发及试生产阶段，未来有望成为新的增长点。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　1、饲料行业发展趋势
　　饲料精准配方仍是重点。应持续完善饲料精准配制技术，推动精准配料与精准用料的深度融合。围绕动物精准营养需求，针对新饲料配方结构，需开发补充动物必需营养素的新技术和新产品，提升饲料产品品质和利用效率。
　　豆粕减量替代深入推进。我国饲料行业虽已取得长足发展，但仍面临诸多结构性挑战。长期以来，我国畜禽饲料以玉米豆粕型日粮配方为主，受国内资源禀赋限制，饲用豆粕高度依赖进口大豆，一定程度上对国家粮食安全带来潜在风险。为破解原料供需矛盾，饲用豆粕减量替代需深入推进、全面推行，进一步攻关饲料提效利用技术、开发新蛋白饲料资源以及拓展替代蛋白源等。
　　配方结构趋向多元化。农业农村部提出，要深度挖掘并高效利用现有饲料资源，建立精准的营养价值参数体系，优化调整饲料配方结构，从而构建具有中国特色的多元化饲料配方体系。这一战略立足于我国国情，旨在构建新型日粮配方结构，大力推行低蛋白日粮技术，综合利用小麦、稻谷、大麦、高粱等谷物原粮，以及麦麸、米糠等粮食加工副产物，同时积极探索餐桌剩余食物的饲料化利用途径。
　　创新步伐持续加快。我国饲料原料基础参数评定工作加速推进，营养价值数据库建设日趋完善，新产品审批数量显著增长，技术创新正成为行业提质增效的核心驱动力。展望未来，饲料行业将继续顺应高质量发展的内在要求，着力提升资源利用效率、强化科技创新引领、深化技术研发应用，以绿色发展为引擎、促进产业深度融合，全面推动畜牧饲料业向高质量、绿色化方向转型升级。
　　2、生猪养殖行业发展趋势
　　降本增效成为生猪养殖行业发展的核心主题。当前，行业已从规模扩张阶段转向效率竞争阶段，成本控制与养殖效率提升成为企业保持市场竞争力的关键所在，低效率、高成本的养殖场（户）将加快退出市场。为应对这一挑战，我国生猪养殖企业正通过多维度的精细化运营来优化养殖模式，具体包括健康防疫、精准营养、基因改良、数智化生产、提升产能利用率等，通过这些系统性优化措施改善关键养殖指标，从而有效降低养殖成本。
　　“公司+农户”等轻资产运营模式再次兴起。在环保政策趋严、生猪养殖行业步入微利时代的背景下，养殖散户正加速退出市场。与此同时，重资产的自繁自养模式也给规模化养殖场带来了沉重的成本与运营压力。在此双重挑战下，“公司+农户”、租赁等轻资产运营模式凭借其灵活调整、成本负担较低的优势再度兴起，企业代养比例持续提高。
　　规模化、标准化、智能化转型升级。规模化与标准化养殖模式在生物安全防控、原材料集中采购、生产流程优化以及人均效率提升等方面展现出显著优势；而智能化、数字化技术的应用，则能有效提高养殖效率与管理水平，降低人工成本，符合社会进步与行业发展的内在需求。为引导产业高质量发展，国家相继出台多项政策，鼓励生猪生产企业提升畜禽养殖规模化水平，因地制宜推广楼房养猪、叠层高效养禽等立体养殖模式，推行全面标准化生产方式。同时，政策强调应加快设施装备升级，推动环境智能控制、自动饲喂系统等先进适用装备的广泛应用，从而全面提升生猪养殖的智能化水平。
　　深入实施种业振兴。长期以来，中国生猪核心种源（曾祖代）高度依赖进口，而良种是提升生猪产业核心竞争力的关键基石。在粮食安全和地缘政治背景下，国家正构建以市场为导向、企业为主体、产学研深度融合的现代畜禽种业创新体系，深入推进国家育种联合攻关和畜禽遗传改良计划，重点支持发展区域性种猪联合育种，稳步提升瘦肉型品种生产性能，支持地方品种持续选育提质增效，加快培育一批生产性能水平高、综合性状优良、重点性状突出的新品种，从而不断提高优质种源供给能力。
　　推进畜禽养殖废弃物资源化利用。现阶段，我国存在废弃物资源化利用程度低，规模化养殖场种养主体分离、种养循环不畅等问题。对此，农业农村部提出要深入开展农业废弃物资源化利用，重点推广畜禽粪污肥料化就地就近还田利用模式，兼顾推广基质化利用、能源化利用、饲料化利用、深度处理和达标排放等模式。此外，启动畜禽粪污处理设施装备提升行动，着力补齐处理设施短板，提升处理能力与效率。
　　疫病防控仍是关键。非洲猪瘟等重大动物疫病仍呈散状点发态势，持续侵扰行业正常生产秩序。农业农村部提出，要开展非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控，并加强重点人畜共患病源头防控。根据《2022-2030年畜间人兽共患病防治规划》，我国将系统推进若干种严重危害畜牧业生产和人民群众健康安全的畜间人兽共患病的控制、净化与消灭工作。同时，开展病死畜禽和病害畜禽产品的无害化处理，筑牢生物安全防线。
　　（二）2025年度经营计划完成情况及2026年度经营计划
　　2025年，公司实现营业收入 47.46亿元，未能达成年初制定的55亿元目标，实现归属于上市公司股东的净利润-29,265.37万元，未达预期，主要原因在于：1、饲料业务受原料行情下行、行业竞争加剧及终端养殖亏损挤压定价弹性等因素影响，销售价格同比下降，导致收入增长低于销量增长，且利润低于预期。2、生猪养殖业务受市场供过于求影响，生猪价格持续走低，导致出栏增加但收入同比降低，且亏损同比扩大。
　　2026年，公司将以“极致降本、现金为王、转型突破”为年度工作方针，力争生猪出栏150万头，饲料外销128万吨，经营性现金流为正，全年亏损大幅收窄并力争盈亏平衡。为确保目标达成，公司将落实以下举措：
　　1、整体
　　2026年公司将高度重视资金安全。一是严控资本开支，压缩非刚性支出。二是优化融资结构，降低融资成本。三是强化应收账款管理。四是积极寻求战略投资者支持，探索股权融资可能性，优化资本结构。
　　2026年公司将持续加强组织建设。一是精准引才，围绕关键难题聘任权威专家，围绕战略方向重点引进核心骨干；二是优化组织架构与人力资源配置，核减冗余岗位、清退负贡献人员；三是改善体系化管理。全面落地关键岗位任职资格认证，优化绩效方案，实施跨业务单元轮岗计划培养复合型管理人才；四是创新激励机制，出台超额利润分享方案，搭建专项降本奖励体系；五是深化改革，持续优化授分权体系，将关键经营决策权下沉至一线，攻坚改革难点。
　　2、分业务
　　2.1 饲料业务
　　2026年公司将持续开拓市场、提升经营效率，具体从以下五个方面推进：一是市场营销方面，推进营销组织扁平化改革，推行“总经理-大区”二级管理架构；健全营销考核体系，强化结果导向与绩效牵引；持续深耕家庭农场客户群体，进一步开拓云南、贵州、新疆、福建、江西、湖南、河北、内蒙古等区域市场；二是技术创新方面，开展高产母猪研发实验，持续推进原料替代，优化新原料应用配方，提升添加剂应用效能，降低配方成本，同步搭建家庭农场技术服务体系；三是产品创新方面，在巩固高端猪料优势的同时，大力发展反刍料、禽料，整合饲料、放养、原料贸易、动保产品经销及猪场服务，为客户提供一站式解决方案；四是战略采购方面，聚焦玉米、豆粕等核心原料实施战略采购，稳定供应、控制成本；五是精细化管理方面，加强日配方动态管理、细化品控标准，强化费用管控与销售政策优化，提升产能利用率以摊薄成本，加强应收账款风险管理，优化合资平台治理等。
　　2.2 生猪养殖业务
　　2026年公司将极致降本，在生存战中夯实根基，坚决缩小与行业标杆的成本差距。具体举措如下：一是持续推进八大专项行动，系统改进生产指标，包括母仔一体化专项、后备猪专项、蓝耳防非专项、精准营养专项、降料肉比专项、品种改良专项、环控管理专项、承包专项行动；二是持续开展产能优化，实施“少养精养”策略，提升养殖效率；三是完善生猪销售管理制度和竞价机制，优化竞价平台，提升交易透明度和可追溯性；以精细化市场研判为核心，结合区域供需、周期波动优化定价策略；四是产销协同提效，通过产销联动复盘机制以科学把握出栏节奏，实现“需求-供给-成交”的高效匹配。
　　2.3 其他业务
　　2.3.1 产业外延发展
　　2026年，公司养羊业务将围绕三大核心举措展开：一是持续扩大养殖规模，提升产能；二是积极开拓市场销售；三是通过降低制造费用、优化饲料配方等措施，有效控制养殖成本。根据规划，公司计划在 2026年实现肉羊出栏量约10万头。
　　2.3.2 新质生产力
　　2026年，在智能机器人业务方面，公司将落实以下发展举措：围绕传统主业，推进双足/四足/轮式机器人在养殖场精准饲喂、自动巡检、实时健康状态监测等场景的研发，以降低人工成本，提升疫病预警能力，提升饲养水平。同时，继续推进其他4个型号的机器人产品研发与生产，拓展智能制造解决方案的应用市场，推动业务稳步增长。
　　(三）存在的风险
　　1、生猪价格波动的风险
　　生猪养殖行业具有显著的周期性特征。由于供给调节存在滞后性，叠加生猪生长周期较长，导致市场价格呈现规律性波动。当行业进入下行周期时，若市场价格跌破养殖成本线，将对公司生猪业务盈利能力造成冲击，可能导致业绩不及预期或出现阶段性亏损。
　　应对措施：a.产业链协同：深化饲料生产、养殖业务与原料贸易的协同运营，通过集中采购优化成本结构；b.金融工具应用：依托生猪期货市场开展套期保值业务，建立科学的头寸管理体系，对冲价格波动风险；c.运营效率提升：构建动态营养配方体系，持续优化饲料成本；推行批次化精准管理，完善标准化养殖体系；加强生物安全防控，提升养殖成活率；应用智能化设备，提高人均养殖效率；通过全链条的成本管控和产能优化，增强抗周期波动能力。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司饲料产品的主要原材料（如玉米、豆粕等）占成本比重高，其价格主要受国际市场因素（国际贸易摩擦、地缘政治博弈、主要产粮国种植面积及产量变化、海运成本波动等）、国内市场因素（国家收储政策调整、人民币汇率波动、期货市场投机行为等）、不可抗力因素（极端天气、突发性供需失衡等）多重因素影响，若原材料价格大幅上涨或供应渠道受阻，可能导致公司生产成本攀升，进而压缩利润空间，甚至影响市场竞争力。
　　应对措施：a.价格风险管理：加强市场研判，动态跟踪全球大宗农产品供需格局；合理利用期货、期权等金融工具进行套期保值，平滑成本波动。b.供应链优化：完善供应商分级管理体系，深化与国内外优质供应商的战略合作；拓展多元化采购渠道，建立区域性原料供应商储备，增强抗风险能力。c.成本管控：落实原料成本与产品售价联动机制，及时传导价格压力；持续开展配方研发，探索经济型替代原料（如杂粕、发酵原料等），优化营养结构；通过集中采购、远期合约等方式提升议价能力。
　　3、疫病风险
　　疫病作为畜牧行业的核心风险之一，直接关系企业生产经营的稳定性。在生猪养殖环节，公司可能面临包括蓝耳病、非洲猪瘟（ASF）、猪流行性腹泻（PED）、伪狂犬病等重大疫病威胁，其风险影响主要体现在：a.直接损失：导致生猪死亡率上升、成活率下降，直接增加养殖成本（如疫苗、消毒、扑杀等处置费用）；b.生产效能降低：造成母猪繁殖障碍、仔猪存活率降低等长期生产指标恶化，显著降低PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）、MSY（每头母猪年出栏肥猪数）等关键绩效；c.产业链传导冲击：若区域性疫情暴发，将通过“存栏量下降→饲料需求下降”的传导机制，同步冲击公司饲料业务销量。极端情况下，重大疫病可能导致单场/区域产能清零，引发阶段性经营亏损，甚至威胁企业持续运营能力。
　　应对措施：公司遵循预防为主、治疗为辅的基本原则，持续健全健康管理技术体系，制定了严格的生物安全防疫制度。针对非洲猪瘟等高传染性疫病，公司对物料采购、饲料加工、运输车辆、人员进出、洗消或中转设置、检测手段、人员培训等方面全方位把控、严防死守，同时固化最小格式单元的管理，即使在发生非洲猪瘟等高传染性疫病的情况下，也可将损失控制在单元格内；针对蓝耳病等疫病，通过检测、淘汰、药物净化等方案，逐步实现疫病的净化；针对猪流行性腹泻等疫病，通过提供干净产房、强化初乳管理、合理免疫等，提高种群保护力，降低发病概率及损失。
　　4、环保合规风险
　　随着国家生态文明建设的持续推进，《环境保护法》《水污染防治法》等法律法规不断完善，对畜禽养殖行业的环保要求日益严格。作为集饲料加工与生猪养殖于一体的农业产业化企业，公司在生产经营过程中涉及废水、废气、固体废弃物等多类污染物的排放管理。公司可能面临以下环保风险：a.合规运营风险：若污染防治设施处理能力不足或运行效率不达标，可能导致废水COD超标排放、养殖场恶臭气体扰民等问题，面临限产整改甚至关停风险；b.成本控制风险：为满足最新环保要求，公司需持续投入资金用于环保设施升级改造，生猪养殖产能的环保改造成本将增加；c.政策适应风险：随着“双碳”战略实施，未来可能出台更严格的温室气体排放管控措施，对企业的环保管理能力提出更高要求。
　　应对措施：公司按照相关环保法规及相应标准对各个生产环节严格管控，建设运行污染防治设施，持续对落后的环保设备及设施进行升级，将污染物处理达标后再排放，在加强安全与生产经营管理的同时尽力使环境影响最小化。坚持生态循环养殖，引进先进技术建立循环利用系统，实现畜禽粪污资源化利用。对于监管部门发现的问题及时整改落实，确保不存在重大环保违规情形。
　　5、食品安全风险
　　食品安全对于保障公众健康具有至关重要的作用，食品中的有毒有害物质、病原微生物、化学污染物等可能对人体健康造成严重危害，食品生产经营者有责任确保所生产、销售的食品符合安全标准，以保障消费者的利益。近年来，国家不断完善食品安全立法，对食品安全的监管力度不断加大，同时消费者对食品安全问题的重视程度也不断提高。如果公司生产环节出现疏漏引起食品安全事故，公司可能面临行政监管处罚、财务损失以及企业形象受损的风险。
　　应对措施：公司秉承自然为本、健康为先的全程营养理念，在日常生产中严格遵守国家相关法律法规，落实产品质量安全相关要求。一方面，公司饲料产品质量标准高于国家标准和行业标准。自2016年起，公司陆续在各试验基地开展了数十个无抗饲料试验，成功完成无抗饲料的全程技术验证，实现无抗饲料从理论到生产的实践，以减少动物体内的药物残留量。另一方面，公司多个养殖场被政府评定为“畜禽养殖标准化示范场”“动物疫病净化场”等，坚持全程健康科学养殖，切实保障生猪品质和安全。
　　6、投资项目不达预期的风险
　　报告期内，公司积极开展业务创新及外延发展，探索新质生产力。反刍动物养殖及反刍饲料是新进领域，同样面临激烈的市场竞争以及周期波动；机器人和智能系统的研发与应用，需要大量的资源配置和时间周期。虽然项目通过可行性研究论证分析、加强投资管理来保证顺利推进，但受外部环境变化、产业政策变动或周期波动影响，以及公司自身的项目管理经验、人力资源配置、财务风险管理等因素的影响，业务创新及新质生产力项目可能不及经营预期，进而造成投资收益难以实现。
　　应对措施：公司实时关注主管部门出台的相关法律、行业法规、部门规章、其他规范性文件及相关行业政策，加强对相关政策的理解和把握，做好政策风险预测。在风险预测的基础上，采取各种预防措施，力求降低风险。同时，严格落实管理举措，协助提升项目团队的运营管理能力，助力投资项目顺利开展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　1、饲料业务　　2025年上半年饲料原料价格呈现上涨趋势，但均价低于去年同期。饲料的主要原料为玉米、豆粕，其价格自2020年至2023年持续上涨并处于高位，2024年下跌并于2025年01月见底。2025年02月-06月玉米价格受国内库存下降、美国关税争端下进口受限及养殖端需求增长等多重因素影响而有所上涨；豆粕价格前期受进口大豆到港量偏低及延迟影响而上涨，之后随着大豆到港量增加而回落。　　2025年上半年饲料行业产量同比有所增长。据中国饲料工业协会统计数据显示，2025年上半年全国工业饲料总产量15,850万吨，同比增长7.7%。其中... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1、饲料业务
　　2025年上半年饲料原料价格呈现上涨趋势，但均价低于去年同期。饲料的主要原料为玉米、豆粕，其价格自2020年至2023年持续上涨并处于高位，2024年下跌并于2025年01月见底。2025年02月-06月玉米价格受国内库存下降、美国关税争端下进口受限及养殖端需求增长等多重因素影响而有所上涨；豆粕价格前期受进口大豆到港量偏低及延迟影响而上涨，之后随着大豆到港量增加而回落。
　　2025年上半年饲料行业产量同比有所增长。据中国饲料工业协会统计数据显示，2025年上半年全国工业饲料总产量15,850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14,807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。2025年上半年畜禽养殖存栏量回升带动饲料需求增长，饲料产量有所增加。
　　2025年上半年饲料价格窄幅震荡，相比去年同期有所下降。受饲料行业竞争加剧及原料价格变动影响，2024年至2025年01月育肥猪、肉鸡等配合饲料的市场价格持续下降，2025年02月至06月维持在低位小幅上下波动，上半年总体市场价格低于去年同期。
　　2、生猪养殖业务
　　2025年上半年全国畜牧业生产总体平稳，生猪出栏量同比微增。据国家统计局统计数据显示，上半年，全国猪牛羊禽肉产量4,843万吨，同比增长2.8%。其中猪肉产量3,020万吨，占全国猪牛羊禽肉总产量62.36%；猪肉产量同比增长1.3%，增幅低于牛肉、禽肉产量增幅。上半年，全国生猪出栏36,619万头，同比增长0.6%，生猪出栏量增长幅度低于猪肉产量增长幅度，生猪出栏均重有所增加。据华安证券研究所统计数据显示，2025年01-06月，20家上市猪企出栏量10,509万头，同比增长32.1%，增长幅度远高于行业平均增幅0.6%，生猪养殖行业集中度再次提升。
　　2025年上半年商品猪价格持续下跌，仔猪价格先上涨后回落。根据国家统计局统计数据显示，2025年01月-06月，活猪集贸市场价格从17.22元/公斤逐月下跌至15.29元/公斤，商品猪价格下跌主要受供应宽松而需求偏弱影响。2025年01-04月，仔猪价格受疫病、养殖户补栏等影响而略有上升，05-06月价格回落。此外，据国家发展和改革委员会统计调查监测数据显示，2025年01月-06月猪粮比价由7.81持续下跌至6.16，生猪养殖企业的利润空间持续缩窄。对此，农业农村部于07月召开座谈会强调要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。
　　截至2025年06月末，生猪行业产能保持充足态势。2025年上半年能繁母猪存栏量较2024年末略减，但总体保持在相对稳定的区间。2025年06月末，全国生猪存栏42,447万头，其中能繁母猪存栏4,043万头，相当于《生猪产能调控实施方案》要求的全国能繁母猪存栏正常保有量3,900万头的103.7%，仍然接近产能调控的绿色区域92%-105%上限。
　　（二）公司主要业务及经营模式
　　1、主要业务及产品
　　公司以饲料生产及生猪养殖为核心业务，在饲料营养、种猪繁育、生猪供给等方面为客户提供优质的产品与服务。公司饲料业务的主要产品系猪用饲料，按照类别可划分为全价料、浓缩料和预混料，按照生长阶段可划分为教槽料、保育料、小猪料、中猪料、大猪料和种猪料，公司产品覆盖了猪的各个不同生长阶段，其中：教槽料、保育料和种猪料为公司的核心饲料产品。公司已建立起全系列饲料产品，充分满足广大用户对猪不同生长阶段、不同层次和不同需求的营养需要。
　　公司生猪养殖业务的主要产品为种猪（纯种猪、二元母猪、种公猪）、仔猪及商品猪。
　　2、主要经营模式
　　公司主要业务采取“母公司统一管理，子公司分散生产经营”的经营模式。
　　（1）饲料业务
　　采购方式：公司饲料业务设立“股份公司采购中心”与“分子公司采购部”两个层级，分为“集中采购”及“授权采购”两种方式，股份公司集中采购、分子公司根据授权采购。为保证采购质量、价格，由股份公司统一审定原料目录和供应商目录，在目录指定产品、供应商范围内实施采购，同时定期对目录进行评审优化，对于未列入目录而必须使用的产品在符合产品试验管理条件下按照《试验管理制度》管理，重大采购报采购委员会集体决策。
　　生产方式：饲料产品由子公司当地生产。在股份公司的统一指导下，子公司在贴近下游市场的区域根据市场实际需求自行组织生产，股份公司在品质控制、技术工艺等方面给予技术支持。现阶段公司饲料生产基地主要分布在华南（广东）、华东（安徽、福建、浙江）、华中（河南、湖北、湖南）、东北（黑龙江、吉林、辽宁）及西南（四川）等区域。销售方式：饲料产品由子公司当地销售。饲料销售主要分为直接向下游养殖户销售和通过经销商销售两种模式，以直销模式为主，但在下游养殖户较为分散、销售渠道相对不成熟的区域，则主要通过经销商进行销售。在销售饲料的同时，公司为客户提供专业化、多样化的技术服务。
　　（2）生猪养殖业务
　　采购方式：公司生猪养殖业务的采购主要分为饲料采购和生猪养殖过程中所需疫苗、兽药等采购。饲料采购由公司统一规划，主要从饲料子公司进行采购；生猪养殖过程中所需的疫苗、兽药等主要由公司采购中心集中采购。通过统一采购的模式，节约饲料原料成本及兽药、疫苗等成本，并可以通过统一监测保证采购质量。
　　生产方式：公司生猪养殖模式包括“自繁自养”、“公司+农户”合作养殖。自繁自养模式下，公司建立了核心群、扩繁群、生产群三级金字塔式较为完善的自繁自养良种猪繁育体系，实现自建猪场、引种、配种、分娩、哺乳、育肥和出栏的全阶段生猪饲养，并对各个阶段建立了标准化的生产管理模式。合作养殖模式下，公司为养殖户提供饲料、猪苗、药物和疫苗等，养殖户提供饲养场地、设施设备和劳动力，公司负责对猪只定向回收及销售，最终根据双方合同约定向养殖户支付结算款。现阶段公司养殖场主要分布在华南（广东）、华东（福建、江西）、华中（湖北）及东北（黑龙江）等区域。
　　销售方式：公司的生猪销售依托总部销售部门并配合各区域种猪、仔猪及商品猪销售人员进行，主要将种猪销售给规模化种猪场，将仔猪销售给散养户及部分规模化猪场，将商品猪直接销售给屠宰企业及当地经销商。通过公司市场部的统一协调销售，可以统一销售价格、统一销售质量标准以及加强销售的稳定性。
　　3、主营业务分析
　　（1）概述
　　报告期内，公司秉持“稳存量、促增量”的发展战略，持续强化核心技术突破与运营效能提升。在夯实内生增长基础的同时，积极推进轻资产合作模式，为股东、员工及利益相关方创造价值。报告期内，公司实现营业收入237,598.84万元，同比增长10.38%。公司营业收入主要来源于饲料业务及生猪养殖业务，两者占上半年营业收入的比重分别为66.97%和32.10%；公司实现归属于上市公司股东的净利润-2,350.70万元，同比减亏43.74%；公司经营活动产生的现金流量净额14,542.12万元，同比转正。
　　（2）具体经营情况
　　1、饲料销量持续增长，销售毛利率有所下降
　　报告期内，公司饲料销售收入159,111.10万元，同比增长30.68%；饲料销量52.10万吨（不含内销14.80万吨），同比增长44.23%；饲料销售毛利率为6.98%，同比减少2.02个百分点。
　　报告期内公司优化营销体系，通过打造专业化高效能的营销团队、优化客户结构、采取“精准营销+技术服务”多种销售策略、合作代工、探索反刍及禽料新增长点等多项措施，推动公司饲料外销量同比增长44.23%，远高于全国工业饲料总产量7.7%增幅，同时得益于饲料销量增长，公司饲料产能利用率较去年同期上升6个百分点，单吨制造费用同比下降10%。但受行业竞争激烈的影响，公司在部分区域的饲料销售均价同比降低，导致公司饲料销售收入的增幅低于销量增幅，饲料销售毛利率也有所降低。
　　2、生猪出栏增加，养殖成本同比下降
　　报告期内，公司生猪销售收入76,273.01万元，同比下降2.66%；生猪销量63.23万头，同比增长5.57%。其中，商品猪销量34.36万头，占比54.35%；仔猪销量28.49万头，占比45.06%，种猪销量0.37万头，占比0.59%，商品猪、仔猪和种猪销量同比分别增长1.28%、20.11%、-83.37%。
　　报告期内，公司生猪销量增长而销售收入下降，主要原因系上半年市场供应宽松而需求偏弱，公司商品猪销售均价15.03元/公斤，同比降低0.14元/公斤。报告期内，公司加强养殖精细化管理，完善标准化制度及操作规程，深入落实母猪体况管控、推行动态生产调度等，各种生产指标如配种分娩率、窝均活仔数等有所提升，商品猪销售成本同比降低1.34元/公斤。公司生猪养殖毛利率同比提升0.24个百分点，使得公司生猪养殖的利润情况相比去年同期有所改善。
　　3、改革业务模式，发展轻资产业务
　　报告期内，公司重视轻资产发展方向，积极开展“公司+农户”的合作养殖业务。公司专门成立了创新事业部，依托公司原有养殖、营销体系和管理半径，重点推进家庭农场轻资产合作养殖，目前已初步完成在广东、福建、江西、安徽地区的布局，通过技术赋能、政企联动及金融配套服务等多元举措形成可持续的协同发展生态，带动合作农户共享产业发展红利，助力国家乡村振兴发展。

　　二、核心竞争力分析
　　1、良好企业文化
　　企业文化是金新农成长的精神支柱。公司坚守“不辜负、有作为、走正道”的发展底线，倡导“以服务为根本、以管理为导引、以共同发展为目标”的理念，牢记“科技兴邦、行业典范”的企业使命，秉承“伙伴天下、共同成长”的核心价值观，打造“风清气正、面向未来”的干部团队。公司在运营管理过程中，不仅营造了“团结互助、对事不对人”的良好工作氛围，同时充分挖掘、发挥员工的主观能动性，为基层、中层人员打通“诚实劳动、勤奋工作”的成长晋升通道，倡导“无边界、高速度、竭尽全力”的工作作风，推动公司一体化高效发展。
　　2、良好品牌形象
　　公司“成农”牌饲料在业内已树立起良好的口碑效应。公司“成农”品牌乳猪教槽料是公司的拳头产品，性价比高，口碑好，在规模化猪场用户群体中已树立了良好的品牌形象，市场竞争力优势明显。
　　公司“天种”品牌有着五十多年的历史，天种种猪适应性强、好养、成活率高；“一春”品牌种猪产仔数高、健康程度高，是目前国内“双阴”（蓝耳、伪狂均为阴性）种猪体系之一。公司系列种猪被中国畜牧业协会评为中国品牌猪，在种猪的遗传育种、疾病防控、精准营养、标准化养殖等方面走在种猪行业前列，受到众多大型养殖企业的青睐。
　　公司及公司子公司累计荣获多项荣誉：获评2家国家级农业产业化重点龙头企业及多家省级重点龙头企业、2个国家生猪核心育种场、5家国家高新技术企业、农业农村部重点实验室、国家畜禽种业阵型企业、多家畜禽养殖标准化示范场及动物疫病净化示范场等。
　　3、核心技术优势
　　金新农中心研究院以产学研合作为着力点，发展至今已拥有由数十余名农牧行业博士及硕士人才组成的核心研发团队，下属四大部门：营养部、育种部、健康管理部、科研管理部，研究范围涵盖动物科学、疫病防控、饲料科学、营养学等多个领域，用科技赋能养殖全产业链高质量发展，形成了具有金新农特色的科研体系，自主创新系列科研成果。截至报告期末，公司拥有农业部猪精准育种重点实验室、中国农学会院士专家农业企业工作站、广东省生猪营养调控与育种改良工程技术研究中心、广东省健康优质猪饲料工程技术研究中心、CNAS认可实验室等科研创新平台。
　　饲料产品技术优势：公司饲料研发技术端，秉承自然为本、健康为先的全程营养理念，从母猪营养抓起，强化仔猪体质，降低断奶应激，采用发酵活性物质为主的无抗组合创新技术，匹配精准营养，提高机体免疫，调控肠道菌群，为客户提供高效无抗饲料综合解决方案。公司始终坚持科技创新，聚焦核心产品技术攻关，在精准营养、发酵饲料上不断取得突破，形成了精准营养、抗病营养、微生态营养三位一体饲料营养体系。作为国内教槽料的早期开创者之一，公司积累了多项仔猪营养相关专利技术，并不断进行迭代创新与产业化运用，新近开发的活性二代三好（好养、好吃、好快）教槽料产品，获得市场客户广泛认可。公司自2017年起先后承担2项十三五国家重点研发计划子课题，围绕畜禽养殖绿色安全饲料饲养新技术研发，实现饲料全面无抗。
　　种猪育种技术优势：公司拥有两家国家级核心种猪企业，育种历史悠久，并通过与高校开展产学研合作、攻关育种项目，推广使用各项最新的育种技术，构建了一套完善的育种控制体系，建立了集猪精准营养、疫病防控、繁殖育种、设施设备、环境控制于一体的养猪技术体系。公司与中国农业大学长期开展育种合作，2015年合作启动了基因组育种工作，是国内最早开展基因组育种技术的现代化应用企业之一，2020年-2025年公司与中国农业大学在生猪“育繁推”高效育种体系构建与配套技术研发方向持续开展合作研究。截至报告期末，公司累计承担或参与了10余项市级以上生猪育种类重大项目的研发。
　　4、区域一体化产业链模式
　　公司已经在东北、广东、福建等区域形成了集饲料加工、种猪繁殖及扩繁、商品猪育肥的局部区域一体化养殖模式，实现封闭式管理及闭群生产，有效减少猪只转运及饲料运输环节，避免与外来猪只、物料的接触，有效降低疫病传播风险；同时公司可根据养殖品种、生产流程以及猪只生产情况，有针对性地调整营养方案，进而提高猪只生长效率，实现降本增效，以保证高效生产、风险可控。
　　5、信息技术优势
　　公司坚持“标准化、智能化、规模化、生态化”养殖模式，推动业务与数智化的紧密结合，实现业务的数字化、关键设备的智能化，全面推进智慧养殖体系的建设，提高养殖效率。公司已建立包括SAPS/4HANA全业务系统、OA自动化办公系统、资金管理系统、智慧农场3.0系统、数据分析系统等整体信息化体系，在企业管理中充分运用数字化管理思维，提升企业数字化办公效率，提高经营决策分析效果。同时，公司自行开发并建立养殖可视化管理平台、预警管理平台、智能洗消系统、智能监控系统，提高了猪场安全防疫能力和管理效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、生猪价格波动的风险
　　生猪养殖行业具有显著的周期性特征。由于供给调节存在滞后性，叠加生猪生长周期较长，导致市场价格呈现规律性波动。当行业进入下行周期时，若市场价格跌破养殖成本线，将对公司生猪业务盈利能力造成冲击，可能导致业绩不及预期或出现阶段性亏损。
　　应对措施：a.产业链协同：深化饲料生产、养殖业务与原料贸易的协同运营，通过集中采购优化成本结构；b.金融工具应用：依托生猪期货市场开展套期保值业务，建立科学的头寸管理体系，对冲价格波动风险；c.运营效率提升：构建动态营养配方体系，持续优化饲料成本；推行批次化精准管理，完善标准化养殖体系；加强生物安全防控，提升养殖成活率；应用智能化设备，提高人均养殖效率；通过全链条的成本管控和产能优化，增强抗周期波动能力。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司饲料产品的主要原材料（如玉米、豆粕等）占成本比重高，其价格主要受国际市场因素（国际贸易摩擦、地缘政治博弈、主要产粮国种植面积及产量变化、海运成本波动等）、国内市场因素（国家收储政策调整、人民币汇率波动、期货市场投机行为等）、不可抗力因素（极端天气、突发性供需失衡等）等多重因素影响，若原材料价格大幅上涨或供应渠道受阻，可能导致公司生产成本攀升，进而压缩利润空间，甚至影响市场竞争力。
　　应对措施：a.价格风险管理：加强市场研判，动态跟踪全球大宗农产品供需格局；合理利用期货、期权等金融工具进行套期保值，平滑成本波动；b.供应链优化：完善供应商分级管理体系，深化与国内外优质供应商的战略合作；拓展多元化采购渠道，建立区域性原料供应商储备，增强抗风险能力；c.成本管控：落实原料成本与产品售价联动机制，及时传导价格压力；持续开展配方研发，探索经济型替代原料（如杂粕、发酵原料等），优化营养结构；通过集中采购、远期合约等方式提升议价能力。
　　3、疫病风险
　　疫病作为畜牧行业的核心风险之一，直接关系企业生产经营的稳定性。在生猪养殖环节，公司可能面临包括蓝耳病、非洲猪瘟（ASF）、猪流行性腹泻（PED）、伪狂犬病等重大疫病威胁，其风险影响主要体现在：a.直接损失：导致生猪死亡率上升、成活率下降，直接增加养殖成本（如疫苗、消毒、扑杀等处置费用）；b.生产效能降低：造成母猪繁殖障碍、仔猪存活率降低等长期生产指标恶化，显著降低PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）、MSY（每头母猪年出栏肥猪数）等关键绩效；c.产业链传导冲击：若区域性疫情暴发，将通过“存栏量下降→饲料需求下降”的传导机制，同步冲击公司饲料业务销量。极端情况下，重大疫病可能导致单场/区域产能清零，引发阶段性经营亏损，甚至威胁企业持续运营能力。
　　应对措施：公司遵循预防为主、治疗为辅的基本原则，持续健全健康管理技术体系，制定了严格的生物安全防疫制度。针对非洲猪瘟等高传染性疫病，公司对物料采购、饲料加工、运输车辆、人员进出、洗消或中转设置、检测手段、人员培训等方面全方位把控、严防死守，同时固化最小格式单元的管理，即使在发生非洲猪瘟等高传染性疫病的情况下，也可将损失控制在单元格内；针对蓝耳病等疫病，通过检测、淘汰、药物净化等方案，逐步实现疫病的净化；针对猪流行性腹泻等疫病，通过提供干净产房、强化初乳管理、合理免疫等，提高种群保护力，降低发病概率及损失。
　　4、环保合规风险
　　随着国家生态文明建设的持续推进，《环境保护法》《水污染防治法》等法律法规不断完善，对畜禽养殖行业的环保要求日益严格。作为集饲料加工与生猪养殖于一体的农业产业化企业，公司在生产经营过程中涉及废水、废气、固体废弃物等多类污染物的排放管理。公司可能面临以下环保风险：a.合规运营风险：若污染防治设施处理能力不足或运行效率不达标，可能导致废水COD超标排放、养殖场恶臭气体扰民等问题，面临限产整改甚至关停风险；b.成本控制风险：为满足最新环保要求，公司需持续投入资金用于环保设施升级改造，生猪养殖产能的环保改造成本将增加；c.政策适应风险：随着“双碳”战略实施，未来可能出台更严格的温室气体排放管控措施，对企业的环保管理能力提出更高要求。应对措施：公司按照相关环保法规及相应标准对各个生产环节严格管控，建设运行污染防治设施，持续对落后的环保设备及设施进行升级，将污染物处理达标后再排放，在加强安全与生产经营管理的同时尽力使环境影响最小化。坚持生态循环养殖，引进先进技术建立循环利用系统，实现畜禽粪污资源化利用。对于监管部门发现的问题及时整改落实，确保不存在重大环保违规情形。
　　5、食品安全风险
　　食品安全对于保障公众健康具有至关重要的作用，食品中的有毒有害物质、病原微生物、化学污染物等可能对人体健康造成严重危害，食品生产经营者有责任确保所生产、销售的食品符合安全标准，以保障消费者的利益。近年来，国家不断完善食品安全立法，对食品安全的监管力度不断加大，同时消费者对食品安全问题的重视程度也不断提高。如果公司生产环节出现疏漏引起食品安全事故，公司可能面临行政监管处罚、财务损失以及企业形象受损的风险。
　　应对措施：公司秉承自然为本、健康为先的全程营养理念，在日常生产中严格遵守国家相关法律法规，落实产品质量安全相关要求。一方面，公司饲料产品质量标准高于国家标准和行业标准。自2016年起，公司陆续在各试验基地开展了数十个无抗饲料试验，成功完成无抗饲料的全程技术验证，实现无抗饲料从理论到生产的实践，以减少动物体内的药物残留量。另一方面，公司多个养殖场被政府评定为“畜禽养殖标准化示范场”“动物疫病净化场”等，坚持全程健康科学养殖，切实保障生猪品质和安全。 收起▲