公司发布2026年中报，营业收入19.38亿元，同比增长26.90%；归母净利润2.71亿元，同比减少1.64%；扣非后的归母净利润2.54亿元，同比增长4.74%。
　　利润受原材料上涨及汇兑影响。2026年上半年，公司毛利率为31.54%，同比减少2.52pct；净利率为13.93%，同比减少4.01pct。公司收单及增值服务收入11.65亿元，同比增长23.38%，毛利率为28.71%，同比提升1.47pct；产品制造7.56亿元，同比增长38.74%，毛利率36.01%，同比减少9.33pct，电子支付设备行业上游以存储为主的物料价格上涨导致毛利率下滑。上半年公司汇兑损失为0.58亿元，去年同期为0.03亿元。
　　参股AI芯片公司。2026年上半年，公司新参股人工智能芯片公司北京凌川科技有限公司（凌川科技）,凌川科技本轮A+轮融资由啟赋资本领投，产业投资方新国都、投资机构金浦投资等,所得资金将主要用于下一代芯片研发、现有产品SL200的量产扩产及海外市场拓展。凌川科技孵化于快手异构计算与芯片事业部，核心团队来自国内外知名芯片及互联网公司，具有多年芯片研发和落地经验。
　　投资建议：公司参股AI公司，进一步强化了AI的转型。预计公司2026-2028年的EPS分别为0.96/1.14/1.37元。维持“买入”评级。
　　风险提示：收单业务不及预期；海外业务不及预期；行业竞争加剧。

　　事件：新国都发布2025年年报。公司实现营业收入31.80亿元，同比增长1.03%；实现归母净利润4.69亿元，同比增长100.17%；实现扣非归母净利润4.21亿元，同比下降14.57%。
　　国内收单业务拖累利润，25Q4业绩企稳回升。公司全年扣非净利润同比下降，主要系国内收单业务影响以及公司对跨境支付、人工智能等新业务的投入加大所致。分业务看，公司收单及增值服务业务实现营业收入约19.64亿元，同比-7.03%，毛利率29.60%，同比-9.96pct，主要受新商户拓展策略调整及营销支持力度加大影响；电子支付产品实现营业收入11.42亿元，同比+21.4%，主要得益于海外电子支付产品销售收入增长。
　　2025Q4，公司实现营收8.36亿元，同比+19.1%；扣非归母利润0.56亿元，同比+210.8%，单季度业绩显著回升。
　　“硬件+服务”双出海战略，打开全球增长空间。公司电子支付设备业务已深度全球化，2025年境外收入达11.49亿元，同比增长26.14%，占公司总收入比重提升至36.15%。公司产品已销往全球超100个国家，全球品牌知名度持续提升。支付服务方面，公司旗下跨境支付品牌PayKKa发展迅猛，2025年交易金额突破24亿人民币，季度环比平均增速超100%。公司已取得卢森堡PI、香港MSO、美国MSB等关键牌照，具备开展全球收款与收单一体化服务的能力，能够为出海企业提供一站式跨境支付解决方案。
　　成立子公司布局AI硬件。
　　3月11日，公司发布公告称，拟出资1,620万元与董事、副总经理石晓冬先生、深圳市五三七向前冲投资合伙企业（有限合伙）共同投资设立控股子公司极算科技。该子公司拟围绕全球用户场景，布局新一代智能硬件，并推出全新品牌Xalgo，以此为基础探索人工智能技术在消费端的前沿应用场景，抢抓人工智能与消费电子深度融合的全球市场机遇，助力公司全球化布局与产品出海战略落地，有助于公司在智能硬件领域构建新的增长极。
　　投资建议：
　　预计公司2026-2028年营业收入分别为35.32/39.51/43.73亿元，归母净利润分别为5.74/7.55/9.02亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：收单业务竞争加剧，宏观经济波动，AI应用不及预期。