一、报告期内公司所处行业情况　　（一）钴行业基本情况　　1、钴行业概况　　钴原子序数27，是一种银白色的硬质金属，其在常温下具有六边形晶体结构。在物理性质方面，其硬度高、熔点高、耐腐性优异、拥有较强磁性。钴在高温下能够保证良好的强度，同时具有较低的导热性和导电性，但在1,150℃时磁性消失。钴在常温下化学性质稳定，不与水发生变化，但其可溶于盐酸、硫酸、硝酸等形成钴盐。　　钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。其是制造高温金属、硬质合金、金刚石工具、磁性材料、电池材料、防腐材料等的重要原料，广泛的运用于航天航空、电子电器、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）钴行业基本情况
　　1、钴行业概况
　　钴原子序数27，是一种银白色的硬质金属，其在常温下具有六边形晶体结构。在物理性质方面，其硬度高、熔点高、耐腐性优异、拥有较强磁性。钴在高温下能够保证良好的强度，同时具有较低的导热性和导电性，但在1,150℃时磁性消失。钴在常温下化学性质稳定，不与水发生变化，但其可溶于盐酸、硫酸、硝酸等形成钴盐。
　　钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。其是制造高温金属、硬质合金、金刚石工具、磁性材料、电池材料、防腐材料等的重要原料，广泛的运用于航天航空、电子电器、汽车、机械制造、化工、农业和陶瓷等多个行业。
　　钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，其中包含各种钴粉、电解钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用做磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升合金的整体性能。
　　根据美国地质调查局（USGS）数据，2023年全球钴的陆地储量为1,100万吨，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、印尼、古巴、菲律宾等国。刚果（金）储量最为丰富，储量为600万吨，占比55%，主要为高品位铜钴矿。中国是钴消费大国，但钴资源匮乏，主要依靠从刚果（金）进口。根据安泰科数据显示，2023年全球钴原料产量约 23.7万吨，同比增长19.1%，刚果（金）产量约16.9万吨，占比71.4%。
　　2、钴的市场消费情况
　　钴的下游需求主要为消费电池、动力电池、高温合金、硬质合金、其它电池、催化剂、磁材、染料等。目前钴的需求主要集中在消费电池及动力电池领域，如消费电池正极LCO及动力电池三元正极。
　　根据安泰科数据显示，2023年全球钴消费约17.5 万吨，同比下降 1.1%，3C 领域钴消费有所好转，动力电池领域钴消费明显下降，锂离子电池行业用钴量约为 11.8 万吨，占比约 67%，同比下降 10%；高温合金行业为第二大应用领域，用钴量为 1.78 万 吨，占比为 10.2%，同比增长 8%。硬质合金及金刚石工具、硬面材料、磁性材 料、陶瓷、催化剂及其他行业分别占比约为 5%、4%、4%、3%、3%和 2%。
　　2023 年受全球经济下行压力加大、地缘政治冲突升级、中美贸易摩擦的影响，全球动力电池需求明显放缓，三元动力电池领域钴消费量达到 6 万吨，消费占比 34.5%，同比下降 29%；2023年3C 数码领域消费需求明显恢复，该领域钴需求消费占比 32.5%，同比上涨 54.7%。预计2024 年全球钴消费仍将以锂电池和高温合金应用为主，新能源汽车领域钴 消费增速会放缓，3C 数码领域钴消费将保持平稳。
　　（二）铜行业基本情况
　　1、铜行业概况
　　铜作为一种基础金属，目前是全球使用最广泛、最重要的金属之一。铜化学符号为Cu，原子量63.54，密度 8.92，熔点 1,083℃，沸点 2,567℃。铜具有良好的物理化学特性，如热导率和电导率高，化学稳定性强，抗张强度大，易熔接，具有抗蚀性、可塑性和延展性。铜还可以与钴、锌、锡、铅、锰、镍、铝、铁等其他金属形成合金。目前，铜被广泛应用于电气、电子、机械制造、建筑、国防等工业领域，其中，铜在电气、电子工业领域应用最广、用量最大。
　　据美国地质勘探局（USGS）数据，2023年全球铜储量为10亿吨，铜资源丰富的国家主要有智利（1.9亿吨）、澳大利亚（1亿吨）、秘鲁（1.2亿吨）、俄罗斯（0.8亿吨）、墨西哥（0.53亿吨）和美国（0.5亿吨）等。根据世界金属统计局数据显示，2023年，全球精炼铜产量2,762.61万吨，消费量为2,769.19万吨，供应短缺6.58万吨。2023年，中国精炼铜产量1,299.00万吨，占全球比例46.91%。从2012年至2023年，我国保持全球第一大精炼铜生产国，且占全球产量比例呈上升趋势，全球精炼铜产业将持续向中国集中。
　　目前，新能源产业如新能源汽车、光伏等行业的快速发展，为铜行业创造了新的需求。铜在新能源汽车领域中主要用于电池、电机和充电桩等。根据卓创资讯测算，2023年新能源汽车耗铜量为98.60万吨。根据ICA数据，新能源汽车单位耗铜量为每辆83千克，预计2025年全球新能源汽车耗铜量为193.3万吨。铜在光伏领域中主要用于连接器、电缆和逆变器等，随着光伏装机量的增加，铜需求量亦随之增长。根据银河期货数据，2023年，全球光伏铜消费量为 95.00万吨，较2023年增长21.40万吨。随着铜在传统领域应用逐渐饱和，高速发展的新能源产业将为铜的未来市场带来新的增长点。
　　2、铜的市场供需情况
　　从供给端来看，2010年至2023年，全球铜矿产量呈现波动性上涨趋势。根据ICSG数据显示，2010年至2016年，全球铜矿生产经历了快速发展阶段，2016年全球铜矿产量达到2,040万吨，复合增长率达到4.08%。2016-2022年，全球铜矿产量基本稳定在2,000万吨左右，增速有所放缓。全球精炼铜也保持相同的趋势，到2018年之后，全球精炼铜产品维持在2,400万吨左右。总体来看，自从2020年3月以后全球铜库存持续下降，目前处于历史低位，在低库存效应下，需求增长或带动铜价上涨。
　　从需求端来看，近年来，全球铜消费量持续上升，中国是世界上最大的铜消费经济体。根据安泰科的数据，2022年我国精炼铜消费量将增长至1,332万吨，占全球铜消费量的比重超50%。在下游消费结构方面，传统领域依然是铜消费的主力战场，其中电力电网行业是国内电解铜应用占比最高的行业。根据安泰科数据显示，2022年中国各终端行业铜消费中，电力占比49.55%，其余分散在空调制冷（14.71%）、交通运输（9.83%）、电子（9.16%）、建筑（7.96%）等领域。此外，新能源加速发展为铜等关键金属打开广阔需求空间。国际能源署数据显示，发电领域中光伏和风能发电单位装机的金属矿产资源需求量是传统煤炭发电的3~6倍，交通领域中电动车的单辆车矿产资源需求量是传统燃油车的6倍左右，特别是铜、锂等关键金属需求将迎来快速增长。铜则被部分业内人士誉为“未来金属”和“新石油”，花旗银行预测，2030年脱碳领域（新能源发电+新能源汽车）铜需求将达到635万吨，为2020年的4倍，脱碳领域的铜需求增量将占未来十年铜需求增量的6成以上。
　　（三）镍行业基本情况
　　1、镍行业概况
　　镍是一种银白色金属，具有机械强度高、延展性好、难熔、在空气中不易氧化等优良特性，用它制造的不锈钢和各种合金钢被广泛地用于飞机、坦克、舰艇、雷达、导弹、宇宙飞船和民用工业中的机器制造、陶瓷颜料、永磁材料、电子遥控等领域。在化学工业中，镍常被用作氢化催化剂。近年来，在家用电器、通讯器材等方面，镍的用途也在迅速增长。全球镍矿资源丰富，分布广泛但不平衡。根据USGS的数据，2023年全球镍储量为130000kt（镍金属量），其中，印度尼西亚为镍矿储量最高的国家，镍矿储量为55000kt，占全球约42.3%。澳大利亚的镍矿储量为24000kt, 占全球约18.5%。巴西镍储量16000kt，占全球约12.3%。俄罗斯镍储量8300kt，占全球储量6.4%。新喀里多尼亚镍矿储量7100kt，占全球镍储量5.5%。菲律宾镍矿储量4800kt，占全球储量3.7%。中国镍矿储量4200kt，占全球约3.2%。中国作为镍资源消耗大国，每年需要进口大量的镍矿砂及精矿来满足国内需求。
　　2、镍的市场供需情况
　　从供给端来看，全球镍矿产量稳步增长，其中，印度尼西亚是全球镍矿产量最高的国家，菲律宾和新喀里多尼亚列二三位。我国镍矿资源主要以硫化矿为主，红土镍矿资源贫乏，我国镍矿资源主要分布在西北、西南和东北，主要的镍矿包括金川镍矿、夏日哈木镍钴矿、喀拉通克镍矿和黄山镍矿。
　　从需求端来看，我国镍资源储量少，但却是全球最大的原生镍消费国，从2019年开始，我国原生镍消费一直保持增长，从消费占比看，中国在全球镍消费量占比进一步提升，由2022年的59.2%上升至2023年的63.2%。从消费结构来看，不锈钢是镍消费的主力，广泛用于工业机械制造、家庭用品以及航空航天、坦克舰艇、原子能反应堆等；镍同时是镍氢电池、镍镉电池、三元材料锂离子电池等多种电池的重要原料，在便携设备、电动汽车、储能电池等领域有广泛应用，尤其是近几年新能源产业、工业储能等行业的快速发展，镍在电池领域的需求潜力巨大。此外,镍还常作为氢化催化剂和永磁材料,用于电子遥控、原子能工业和超声工艺等。
　　（四）所处行业的周期性特点
　　钴、铜、镍属于有色金属，其销售价格会受到经济周期、供需关系等情况的影响。此外，由于钴、铜、镍均为国际有色金属市场的交易品种，拥有自有定价体系，且钴市场基准价格（MB钴价格）会受到全球经济、市场预期、国际供需关系、报价对象议价能力等众多因素影响，加之钴的稀缺性特点，导致钴的价格具有高波动性特征。报告期内，受经济周期、供需情况等因素的影响，钴金属价格波动较大。
　　（五）公司所处的行业地位情况
　　公司主要从事金属钴粉、氢氧化钴、电积钴、电积铜及其他铜钴产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌。公司以铜、钴产品为核心，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。报告期末，公司钴粉在全球市场占有率排名前三。公司在赣州已建设完成 10,000金属吨钴新材料项目，进一步丰富公司钴化合物产品种类。报告期内，公司在赣州寒锐建设完成了5,000吨电积钴项目并正在建设5,000吨电积钴和5,000吨电积镍项目，并在印度尼西亚建设实施年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目，公司产品不断优化丰富，进一步完善了公司在镍资源板块及新能源材料板块的布局建设，强化公司在新能源汽车供应链地位。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务情况、产品及经营模式
　　1、主要业务情况
　　公司主要从事金属钴粉、氢氧化钴、电积钴、电积铜及其他铜钴产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌。公司以钴、铜产品为核心，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。2023年，公司进军印尼布局镍原料，并在国内建设钴酸锂生产线，进一步完善公司在镍资源板块及新能源材料板块的布局建设。
　　2、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要产品为钴粉、氢氧化钴、电解铜、碳酸钴、氯化钴，新增电积钴、钴酸锂。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域，公司钴粉产品在国内外市场信誉良好，公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一；氢氧化钴是生产钴盐、钴粉的原料，也是含钴新能源动力电池等的基础原材料，公司的氢氧化钴产品因品质优异而在市场上独树一帜，赢得了广泛认可；刚果（金）的钴、铜矿资源丰富，钴、铜矿伴生情况普遍，为了更加充分有效地利用当地资源，子公司刚果迈特和寒锐金属不断扩建电解铜生产线，电解铜也是公司的主要盈利产品之一，电解铜是生产其他铜管、铜线、铜铸件等的原料；报告期内，为进一步提升公司市场竞争力，增厚企业效益，公司根据市场适时调整了产品结构，新增电积钴、钴酸锂产品，电积钴是高温合金和硬质合金的主要原材料之一，钴酸锂是锂离子电池中的一种正极材料。
　　3、经营模式
　　公司拥有完整的原材料采购、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力。刚果迈特和寒锐金属主要从事钴、铜矿石的采购、租赁开采、钴产品粗加工和电解铜的生产；赣州寒锐主要从事碳酸钴、硫酸钴、氯化钴等钴中间品的加工，废料电池回收以及电积钴的生产和销售；安徽寒锐主要从事钴粉的生产和销售，并保证碳酸钴等钴中间品的稳定供应，寒锐新材料主要从事钴酸锂的生产和销售。
　　（1）采购模式：公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石，以及向嘉能可、洛阳钼业、中国有色等大型知名矿业企业外购的粗制氢氧化钴。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素给予相应的折扣；铜矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等给予相应的折扣；镍矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据镍矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等给予相应的折扣。
　　（2）生产模式：国内钴粉、电积钴生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；刚果迈特、寒锐金属通过湿法冶炼等生产工艺生产电解铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。
　　（3）销售模式：以直销方式为主，以经销方式为补充。公司拥有完善的销售网络，覆盖全国主要下游行业的客户，在日本、韩国、瑞士、以色列、印度、美国建立了营销网络；公司还建立了经销商销售机制，作为直接销售的有力补充。（4）销售定价策略：在钴产品销售定价方面，公司主要根据伦敦金属导报（MB）的钴金属报价，结合各类钴产品的市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格；在铜产品销售定价方面，公司主要根据伦敦金属交易所（LME）的铜金属报价，结合各类铜产品的市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格，同时为应对产品价格波动风险，公司对部分铜产品进行了套期保值。
　　（二）竞争优势与劣势
　　1、优势
　　（1）行业领先的技术和研发优势。公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，是世界知名的专业钴粉制造商之一，钴粉形貌和粒度均匀性等主要技术指标可以满足不同客户在不同行业中对钴粉质量和性能的要求，同时在钴粉的粘合度、纯度、含氧量等关键技术指标方面通过自我研发和设备改进，能够满足不同客户的定制需求，在全球钴粉市场具有较强的竞争能力。
　　（2）公司深耕刚果（金）多年，建立了稳定的原料供应渠道，拥有稳定且低成本的原料供应，生产成本优势明显。
　　（3）完整的钴产业链优势。公司已建立了一套包括矿石开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产在内的完整的钴产品产业链。公司海外子公司的业务主要为钴、铜矿石的开发、收购和初步冶炼，初加工后的氢氧化钴运回国内，由国内子公司进一步加工或者委外加工成钴盐，再由安徽寒锐进行深加工，形成各种性能和规格的钴粉。公司已形成了完整的钴产品生产和销售体系，随着钴产品的需求逐步增长，公司能够获得产业链上更多的附加值，具有完整产业链的优势。
　　（4）知名客户的优势。公司已经拥有包括韩国TaeguTec、德国 Betek–Simon、以色列Iscar、德国E6、IMC国际金属（大连）、自贡硬质合金、厦门钨业等中外一流企业在内的下游客户群。公司同客户建立了长期深层次的战略合作关系，围绕下游客户的实际需求，通过产品研发解决下游客户生产中的实际问题，长期以来与下游客户建立了紧密型的合作关系，拥有这些优秀的客户群体为公司持续稳定的发展奠定了坚实的基础。
　　2、劣势
　　（1）与国际大型钴生产公司相比，公司在资产规模、生产规模、拥有的资源量等综合实力方面仍有较大差距，在国际化竞争中抵御风险的能力还有待提高。
　　（2）公司在非洲刚果（金）、香港、新加坡、印尼设立了子公司，业务布局相对分散，管理难度较大，需要克服国际化经营的障碍以及国际化人才不足的困难。
　　（3）公司正处于快速发展阶段，未来生产经营规模将进一步扩大，在综合管理水平等方面的能力也有待加强。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　2023年，公司营业收入为478,875.23万元，较去年同期下降5.86%，归属于母公司所有者的净利润为13,823.97万元，较去年同期下降34.92%。报告期内公司业绩下滑主要原因为自 2023年初以来，受经济周期、供需情况的影响，钴金属价格整体呈震荡下行趋势，导致公司收入减少，毛利率下降。公司将持续提升核心竞争力，通过增强研发实力，强化综合运营水平，结合外部环境、市场变化等实际情况调整公司战略，改善公司业绩，确保公司持续稳定发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术研发和创新优势
　　公司及子公司安徽寒锐和赣州寒锐均为高新技术企业，建有完善的科技创新体系。公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，是世界知名的专业钴粉制造商之一，钴粉形貌和粒度均匀性等主要技术指标可以满足不同客户在不同行业中对钴粉质量和性能的要求，同时在钴粉的粘合度、纯度、含氧量等关键技术指标方面通过自我研发和设备改进，能够满足不同客户的定制需求，在全球钴粉市场具有较强的竞争能力。公司的粗制氢氧化钴产品，打破了粗加工产品不论品质的传统思维模式，在提升钴含量和降低杂质含量上有显著突破，节省了用户再加工的成本，在为用户创造价值的同时，确立了自己的市场地位。公司全资子公司赣州寒锐项目的建成，填补了公司钴湿法冶炼深加工的空缺，使公司完成了从钴精矿冶炼到钴粉全产业链，进一步夯实资源保障和提升盈利能力。
　　报告期内，公司围绕生产经营计划和战略目标，聚焦主流市场、主流客户、主流产品，加强新技术应用、新工艺研究、新产品开发，实现了一批创新成果的突破。
　　（二）完整的钴产业链优势
　　公司已建立了一套包括矿产开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产在内的完整的钴产品产业链。公司海外子公司刚果迈特和寒锐金属的业务主要为钴、铜矿石的开采、收购和初步冶炼，初加工后的氢氧化钴等钴中间产品运回国内，由安徽寒锐加工成碳酸钴后再进行深加工，形成各种性能和规格的钴粉。此外，公司保持稳定的资源整合渠道，矿产原料储备充足，发运回国的钴类初级产品除自用外，全部供应给新能源动力电池等需求钴资源的领域。公司已形成了完整的钴产品生产和销售体系，随着钴产品的需求逐步增长和钴价的企稳回升，通过完整产业链优势，形成和增进核心业务与盈利模式，成为高附加值钴产业链优势企业。
　　（三）管理优势
　　公司经营管理团队成熟且稳定，团队内部分工明确、凝聚力强，对市场现状及发展趋势具有良好的洞察力和把握能力，能科学应对市场波动风险，适时调整经营计划和产销节奏。在管理上，公司建立了完善的内控体系，拥有数字化管理平台，持续优化完善电子信息化系统，相关管理体系先进成熟。公司持续坚持管理优化和创新，促进公司稳定健康发展。
　　（四）人才优势
　　公司的管理和技术人员在钴、铜、镍矿采选、深加工和技术研发等方面有丰富的经验，核心管理层拥有多年行业深耕经验，深刻了解国内外钴行业的发展趋势，能够及时制定和调整公司的发展战略，使本公司能够在市场竞争中抢得先机并保持优势。钴行业专业化程度高，经过多年积累，公司在管理、研发、营销和生产领域培养、储备了一批专业化人才。同时，公司建立了独具特色的专业化销售团队，更好地理解和把握公司产品下游应用行业的客户需求，专家型的销售团队保证公司更加贴近下游市场，为公司的健康、快速、可持续发展奠定了坚实的基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，受全球经济下行压力、供需情况等因素的影响，金属价格波动较大，面对严峻的形势，公司秉承为全球客户“提供一流产品”的企业宗旨和“以品质创品牌 以信誉求发展”的核心价值观，以满足客户需求为依托，通过资源布局、设备升级、工艺创新、产品延伸、营销策略优化，以及开拓资源回收板块和镍资源板块，进一步丰富公司产业链和新的业务增长点。在管理层的带领下，公司销量逐年提高，各项扩产、技改项目稳步推进。公司围绕年初制定的经营计划主要完成了以下工作：
　　（一）保障资源充足、安全，确保生产经营稳定
　　2023年，公司持续加速打造多元化的矿资源开发体系，在非洲刚果（金）建立上游一体化铜钴矿开发体系的基础上，持续推动自有与合作相结合的矿资源开发体系，一方面将寻找、收购和运作有价值的矿山作为持续目标，另一方面，积极发展矿权合作、联合开发等运作模式，积极稳妥地在新项目中逐步开展试点。不断在矿资源供应端筑牢经营基础，确保公司生产经营稳定。
　　（二）提高生产运营标准化建设，提质增效添动力
　　2023年，公司紧抓产品创新与设备技改等工作，在全力保障氢氧化钴和钴粉等主要产品生产和供应的前提下，积极响应市场需求，生产并交付电积钴等热点产品；通过设备技改和工艺优化，稳步提升电积铜和钴盐的产量。公司生产体系全面开展提质增效工作，从严控成本、确保质量、狠抓产量、落实责任、强化监管、严控安全环保风险，全面完成年度各项指标。
　　（三）全面推进项目全周期管理，谱写领域新篇章
　　报告期内，公司全面推进项目全周期管理机制，各重大项目均顺利推进并实施，具体进展基本满足公司预期目标。子公司赣州寒锐“年产5000吨电积钴项目”已于2023年7月投产，赣州寒锐“年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目”已于2023年11月开工；赣州寒锐废旧电池回收项目已于2023年12月达到预定可使用状态；子公司寒锐金属40000吨电积铜扩产项目已于2023年12月投产；寒锐新材料“年产5000吨钴酸锂项目”已于2023年12月投产。
　　（四）引进储备专业技术人才，发挥人才潜能与价值
　　公司重视人才梯队建设工作。报告期内，在人才引进方面，公司积极优化人才结构，引进具备丰富经验的管理人才和技术人才，充实与完善公司人才梯队，形成了管理者、专家、工程师、员工各司其职的人才结构，公司技术研发能力和技术转化应用能力得到了提升，产品创新能力和交付能力加快；在人才激励方面，公司进一步完善价值分配体系，实施限制性股票激励计划，建立风险共担、价值分享的激励与约束并存的长效机制；在人才管理方面，公司对人力资源工作进行了深入提升，逐步建立了以信息化为基础，以服务业务为特点，人才管理、培养与开发的长效机制，进一步丰富人力资源管理机制内涵。
　　（五）提升组织统筹协调和管理能力，发挥管理内在价值
　　2023年，公司梳理并优化了公司组织架构和部门定位，构建了战略规划、经营计划、全面预算、绩效管理、审计监督、风险控制相结合的闭环管理机制和制度流程规范；国外以寒锐金属、刚果迈特为原料采购供应，国内以安徽寒锐、赣州寒锐为深加工生产基地，设立以海南寒锐为国内外销售主体的专业化销售服务公司，实现了公司产品从原料开采加工、到深加工、再到专业化销售的公司化运作体系和流程，充分调动了各组织各部门的主观能动性，发挥管理内在价值。
　　（六）提高风险控制水平，确保企业规范运作
　　2023年，公司深入贯彻落实集团年度经营计划关于加快审计监督体系和制度的工作部署，做到应审尽审、凡审必严，促进各责任部门及各分子公司落实各项制度规定要求。重点推进落实企业制度执行的各项要求，内审工作严格服务企业发展战略，着力提升公司治理水平和风险防范能力，助力企业加快实现铜钴产能提升及各项在建项目合规投产，助推企业高质量发展和做强、做优、做大。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、公司整体发展战略
　　公司秉承“提供一流的钴产品”的企业宗旨和“以品质创品牌，以信誉求发展”的核心价值观，在钴产业链深耕多年，形成了从原材料钴矿石勘探、开采，到钴矿石加工、冶炼，再到钴中间产品和钴粉的生产、销售完整产业，在行业拥有很强的技术研发及创新能力，产品品牌及质量在全球具有高度知名度，已发展为世界一流的钴粉制造商。公司始终不断通过资源布局、产品延伸、设备升级、研发创新、开拓资源回收板块和镍资源板块，逐步丰富公司产业链和新的业务增长点。
　　2、未来三年发展目标
　　未来3年，在钴粉产业端，公司将根据钴产品下游行业的发展状况和需求，抓住世界硬质合金产业升级、电池材料行业快速发展和国防建设需要的机会，通过技术升级提升产品品质和性能，加快自动化生产和产能扩建，丰富钴产品结构和品类，充分发挥公司在行业内领先的技术、品牌、质量优势，巩固产品在市场上的地位，实现规模效益，迅速做优、做强、做大企业。在资源端，加快钴、镍、锂等资源的储备与开发，研究采矿、选矿及冶炼技术，为公司业务长期发展奠定稳固基础。在下游业务端，加快动力电池回收、新能源材料加工业务布局，打造产销研一体化的新能源材料产业群。在市场端，构建全球化销售网络和服务网络，通过产品创新和技术合作，构建一体化的产品解决方案。在组织端，深入开展管理体系、制度流程标准化建设，强化组织管理、风险防控能力，提升运营效率。在人才发展端，强化人才梯队建设、专业人才库建设，通过内部人才培养及外部人才引进机制，不断提升组织能力及活力。
　　（二）2024年经营计划
　　随着全球能源结构转型，新能源汽车行业的持续走高，在给中国有色金属行业带来了巨大的发展机遇的同时也带来了新的挑战。为抓住新的机遇，公司在做强做大现有业务同时，通过资源布局、产品延伸、设备升级、工艺创新和营销策略优化，包括资源回收板块、镍资源板块新业务的开拓，逐步丰富公司产业链和新的业务增长点。
　　1、紧抓行业发展机遇，拉弓蓄能驱动产能跃升
　　2024年，公司推进重点项目建设落地。其中加快赣州基地“5,000吨电钴和 5,000吨电镍”项目建设，以“保投产、早达产、争超产”作为指挥棒，全速推进里程碑节点。以“抢抓市场机遇、快速推进投产、增加产能效益、降低资本支出”为目标，拉弓蓄能，以高质量项目建设驱动高质量投产运营，加快资源优势转换产能优势。同时坚持苦练内功，强基固本，实现管理、成本、技术、外延、产能、效益、综合保障等全方位提升。各板块围绕集团战略布局，自我加压，统筹资源，建设区域产业链、供应链、销售链，助力集团谋篇布局，确保全年生产经营指标的全面完成。
　　2、整合优质矿产资源，确保生产经营稳定性
　　2024年，公司将持续加速矿资源的勘探推选工作，将寻找、收购和运作有价值的矿山作为持续目标，加速对矿山的勘探、建设和运营，做好样板矿山的建设和管理，同时做好矿产资源的收购管理工作，保障公司资源需求和供给，确保公司生产经营稳定。
　　3、提高生产运营标准化建设，提质增效添动力
　　2024年公司将紧抓采购、生产、安全环保、产品质量和供应链管理，通过全面推广精益生产，各生产基地的产能逐步释放，设备工艺能力提升，产品质量得到提升。公司生产体系全面开展提质增效工作，从严控成本、确保质量、狠抓产量、落实责任、强化监管、严控安全环保风险，全面完成年度各项指标。
　　4、提高风险控制水平，确保企业规范运作
　　公司坚持以“风险防范、风险管理”为导向，通过风险控制体系建立与执行以及审计监督，规范公司法人治理、经营管理、内部控制等管理体系和运行程序。同时，提升员工风险防范意识和合规水平，培育合法合规的文化氛围；完善授权体系，划分部门职责和权责范围；持续推进并完善供应链体系，加强供应商准入、评价和退出机制；全面开展专项审计，保障公司重大管理事项和活动实现全覆盖，及时发现问题，整改问题，确保公司合法合规运行，不断提高公司风险控制能力。
　　5、提升组织统筹协调和管理能力，发挥管理内在价值
　　进一步梳理并优化组织架构和部门定位，重点是构建战略规划、经营计划、全面预算、绩效管理、审计监督、风险控制相结合的闭环管理机制和制度流程规范；国外以寒锐金属、刚果迈特为原料采购供应，国内以安徽寒锐、赣州寒锐、新材料公司为深加工生产基地，中间以海南寒锐为国内外销售主体的专业化销售服务公司，实现了公司产品从原料开采加工、到深加工、再到专业化销售的公司化运作体系和流程，充分调动了各组织各部门的主观能动性，发挥管理内在价值。
　　6、扎实人才库，打造人才雁阵
　　配套战略落地实施，持续推动人才队伍建设工作。以人力资本为导向，加强人才强企顶层设计，结合人才盘点现状，量化人才供需差距。伴随重点项目落地、外延扩张需求、管理提升，形成人才体系建设方案，吸纳“高、精、尖、缺”关键人才，培育行业领军人才，加大青年骨干的培养力度，做好人才储备，加强专业序列与专业岗位建设；制定人才培养体系方案，以培训为抓手，打造层次分明、各展其能的人才雁阵，为公司高质量可持续发展筑牢人才之基。
　　（三）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、新产品、新材料替代风险
　　伴随着下游行业技术的升级和迭代，上游相关产品的需求结构也将发生较大调整，新材料、新技术替代矿石资源、性价比更高的其他类矿石资源、新产品性能对公司生产工艺的替代影响等。公司将不断提升创新能力，加强科技研发，加快产业链技术进步，促进产业健康发展。
　　2、市场价格波动风险
　　公司主要产成品为钴粉、氢氧化钴和电积铜，产品属于有色金属行业，是国际有色金属市场活跃的金属交易品种，产品需求和价格波动，受到经济周期、国际供求关系、行业发展、投机炒作、市场预期等众多因素影响，波动较大，对公司营收和毛利也会产生的波动影响。公司将密切关注国际钴、铜金属价格的波动趋势，及时调整产品结构、采购和生产计划。
　　3、新业务不及预期风险
　　新业务印尼高冰镍项目建设、项目运营、技术准备、市场销售等实际进度和盈利不及预期目标，对公司战略方向和业务布局，以及公司产业链一体化整合和资源再投入，甚至是未来业绩增长保障产生一定风险。
　　4、组织管理风险
　　随着公司业务体量、组织架构、员工数量和资产扩容，业务流和管理流变得越加复杂，流程延伸不断拉长，管理难度不断加大，同时，资本市场对上市公司相关的治理规范和信息披露要求趋于严格，对公司整体经营和管理带来了一些挑战。公司将不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，保障内部审计的独立性和权威性，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公司运营安全、有效。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务情况
　　1、主要业务情况
　　公司主要从事金属钴粉及其他钴产品、铜产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。
　　2、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要产品为钴粉、氢氧化钴、电解铜、碳酸钴、氯化钴。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域，公司钴粉产品在国内外市场信誉良好，公司已... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务情况
　　1、主要业务情况
　　公司主要从事金属钴粉及其他钴产品、铜产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。
　　2、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要产品为钴粉、氢氧化钴、电解铜、碳酸钴、氯化钴。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域，公司钴粉产品在国内外市场信誉良好，公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一；氢氧化钴是生产钴盐、钴粉的原料，也是含钴新能源动力电池等的基础原材料，公司的氢氧化钴产品因品质优异而在市场上独树一帜，赢得了广泛认可；刚果（金）的钴、铜矿资源丰富，钴、铜矿伴生情况普遍，为了更加充分有效地利用当地资源，子公司刚果迈特和寒锐金属不断扩建电解铜生产线，电解铜也是公司的主要盈利产品之一。电解铜是生产其他铜管、铜线、铜铸件等的原料。
　　（二）经营模式
　　公司拥有完整的原材料采购、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力。刚果迈特和寒锐金属从事钴、铜矿石的采购、租赁开采、钴产品粗加工和电解铜的生产，赣州寒锐主要从事碳酸钴、硫酸钴、氯化钴等钴中间品的加工，安徽寒锐主要从事钴粉的生产和销售，并保证碳酸钴等钴盐中间品的稳定供应。
　　1、采购模式：公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石，以及直接外部采购、委托外部加工的碳酸钴等钴盐中间产品。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素给予相应的折扣；铜矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等给予相应的折扣。
　　2、生产模式：国内钴粉生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；刚果迈特、寒锐金属通过湿法冶炼等生产工艺生产电解铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。
　　3、销售模式：以直销方式为主，以经销方式为补充。公司拥有完善的销售网络，覆盖全国主要下游行业的客户，在日本、韩国、瑞士、以色列、印度、美国建立了营销网络；公司还建立了经销商销售机制，作为直接销售的有力补充。4、销售定价策略：在钴产品销售定价方面，公司主要根据伦敦金属导报（MB）的钴金属报价，结合各类钴产品的市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格。在铜产品销售定价方面，主要采取与LME铜价挂钩方式定价，即以LME标准铜价考虑运杂费等因素综合确定销售价格。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司2023年上半年经营业绩同比下滑，主要系受经济周期、供需情况的影响，钴金属价格下降所致。2023年上半年铜产品毛利率较上年同期增长3.25%，系本报告期经营业绩的主要来源。未来公司将持续提升核心竞争力，增强研发实力，强化综合运营水平，在巩固现有业务的基础上，积极向资源板块、新能源板块等领域不断延伸，完善公司全产业链的布局，并进一步提升公司抵御市场及行业风险的能力，确保公司持续稳定发展。

　　二、核心竞争力分析
（一）技术研发和创新优势
公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，自主研发和创新能力的较强，截至2023年6月30日，公司共拥有84项专利，全部与公司主营产品相关，包括发明专利37项、实用新型专利46项和外观设计专利1项。公司已经掌握了各型号钴粉、钴盐、四氧化三钴等产品的核心技术，产品质量达到世界先进水平，可以满足不同客户在不同行业中对钴产品质量和性能的要求。公司凭借多年的技术积累，正在进行如废旧锂电池回收技术、前驱体合成技术、新型电解钴、电池正极材料等领域的多种新技术、新工艺和新产品的研发，以保持公司的技术领先优势。
报告期内公司新增8项专利，其中，发明专利5项，实用新型专利3项。公司建立了客户需求导向型的研发机制，完整的钴粉产品系列满足差异化需求。
（二）完整的钴产业链优势
公司已建立了一套包括矿产开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴盐、钴粉、电解钴、前驱体及电池正极材料生产在内的完整的钴产品产业链。此外，公司保持稳定的资源整合渠道，矿产原料储备充足，发运回国的氢氧化钴等产品除自用外，全部供应给新能源动力电池等需求钴资源的领域。公司已形成了完整的钴产品生产和销售体系，随着钴产品的需求逐步增长和钴价的企稳回升，通过完整产业链优势，形成和增进核心业务与盈利模式，成为高附加值钴产业链优势企业。
（三）知名客户优势
公司已经拥有包括韩国TaeguTec、瑞士Trafigura、以色列Iscar、卢森堡Traxys、IMC国际金属（大连）、江西钨业、厦门钨业等中外一流企业在内的下游客户群。公司同客户建立了长期深层次的战略合作关系，围绕下游客户的实际需求，通过产品研发解决下游客户生产中的实际问题，长期以来与下游客户建立了紧密型的合作关系，拥有这些优秀的客户群体为公司持续稳定的发展奠定了坚实的基础。
（四）管理和人才优势
公司的管理和技术人员在钴、铜矿采选、深加工和技术研发等方面有丰富的经验，核心管理层拥有至少十多年行业经验，深刻了解国内外钴行业的发展趋势，能够及时制定和调整公司的发展战略，使本公司能够在市场竞争中抢得先机并保持优势。钴行业专业化程度高，经过多年积累，公司在管理、研发、营销和生产领域培养、储备了一批专业化人才。同时，公司建立了独具特色的专业化销售团队，更好地理解和把握钴产品下游应用行业的客户需求，专家型的销售团队保证公司更加贴近下游市场，为公司的健康、快速、可持续发展奠定了坚实的基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、新产品、新材料替代风险
伴随着下游行业技术的升级和迭代，上游相关产品的需求结构也将发生较大调整，新材料、新技术替代矿石资源、性价比更高的其他类矿石资源、新产品性能对公司生产工艺的替代影响等。公司将不断提升创新能力，加强科技研发，加快产业链技术进步，促进产业健康发展。
2、市场价格波动风险
公司主要产成品为钴粉、氢氧化钴和电解铜，产品属于有色金属行业，是国际有色金属市场活跃的金属交易品种，产品需求和价格波动，受到经济周期、国际供求关系、行业发展、投机炒作、市场预期等众多因素影响，波动较大，对公司营收和毛利也会产生的波动影响。公司将密切关注国际钴、铜金属价格的波动趋势，及时调整产品结构、采购和生产计划。
3、新业务不及预期风险
新业务电池回收和三元前驱体项目建设、项目运营、技术准备、市场销售等实际进度和盈利不及预期目标，对公司战略方向和业务布局，以及公司产业链一体化整合和资源再投入，甚至是未来业绩增长保障产生一定风险。
4、组织管理风险
随着公司业务体量、组织架构、员工数量和资产扩容，业务流和管理流变得越加复杂，流程延伸不断拉长，管理难度不断加大，同时，资本市场对上市公司相关的治理规范和信息披露要求趋于严格，对公司整体经营和管理带来了一些挑战。公司将不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，保障内部审计的独立性和权威性，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公司运营安全、有效。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）钴行业基本情况　　1、钴行业概况　　钴原子序数27，是一种银白色的硬质金属，其在常温下具有六边形晶体结构。在物理性质方面，其硬度高、熔点高、耐腐性优异、拥有较强磁性。钴在高温下能够保证良好的强度，同时具有较低的导热性和导电性，但在1,150℃时磁性消失。钴在常温下化学性质稳定，不与水发生变化，但其可溶于盐酸、硫酸、硝酸等形成钴盐。　　钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。其是制造高温金属、硬质合金、金刚石工具、磁性材料、电池材料、防腐材料等的重要原料，广泛的运用于航天航空、电子电器、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）钴行业基本情况
　　1、钴行业概况
　　钴原子序数27，是一种银白色的硬质金属，其在常温下具有六边形晶体结构。在物理性质方面，其硬度高、熔点高、耐腐性优异、拥有较强磁性。钴在高温下能够保证良好的强度，同时具有较低的导热性和导电性，但在1,150℃时磁性消失。钴在常温下化学性质稳定，不与水发生变化，但其可溶于盐酸、硫酸、硝酸等形成钴盐。
　　钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。其是制造高温金属、硬质合金、金刚石工具、磁性材料、电池材料、防腐材料等的重要原料，广泛的运用于航天航空、电子电器、汽车、机械制造、化工、农业和陶瓷等多个行业。
　　钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，其中包含各种钴粉、电解钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用做磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升合金的整体性能。
　　钴是重要的战略物资，属于不可再生资源，其矿产资源多分布于刚果（金）、澳大利亚、古巴等地。中国是钴消费大国，但钴资源匮乏，主要依靠从刚果（金）进口。根据安泰科数据显示，2022年全球钴资源产量 19.7万吨，同比增长21.0%。2022年刚果（金）产量14.2万吨，全球占比71.8%，其他国家产量均在1万吨以下。
　　2、钴的市场消费情况
　　钴的下游需求主要为消费电池、动力电池、高温合金、硬质合金、其它电池、催化剂、磁材、染料等。目前钴的需求主要集中在消费电池及动力电池领域，如消费电池正极LCO及动力电池三元正极。
　　5G手机渗透提升消费电子需求。消费电子是钴消费最主要的需求，其中智能手机占比最高。消费电子如智能手机、可穿戴设备、平板电脑、PC等下游行业规模巨大且整体保持稳定增长，对钴盐的需求形成稳定支撑。未来，5G通讯行业的发展推动5G手机，5GPC等出货量的增长，消费电子领域对钴的需求将持续上升。
　　新能源乘用车的需求稳定增长。随着全球各国对新能源汽车的推广，新能源汽车的销量持续增长。其中，新能源乘用车尤其是纯电动乘用车对续航要求较高，对高能量密度的动力锂电池产生巨大的需求。动力锂电池主要有三元锂和磷酸铁锂两种类型，其中三元锂因为含钴而有着更高的能量密度，受到市场的高度认可，需求量和市场份额持续上升，进而带动其正极材料的需求上升，刺激钴盐需求。未来五年，全球范围内BEV仍有望以42.0％的复合年增长率增长。中国作为全球第二大经济体，正全力推进纯电动汽车的普及，其销量预计在2025年达到539.2万台，2020年至2025年的复合年增长率预计为40.1％。
　　（二）铜行业基本情况
　　1、铜行业概况
　　铜作为一种基础金属，目前是全球使用最广泛、最重要的金属之一。铜化学符号为Cu，原子量63.54，密度 8.92，熔点1083℃，沸点2567℃。铜具有良好的物理化学特性，如热导率和电导率高，化学稳定性强，抗张强度大，易熔接，具有抗蚀性、可塑性和延展性。铜还可以与钴、锌、锡、铅、锰、镍、铝、铁等其他金属形成合金。目前，铜被广泛应用于电气、电子、机械制造、建筑、国防等工业领域，其中，铜在电气、电子工业领域应用最广、用量最大。
　　铜产业链主要由上游铜精矿采选、中游粗炼、精炼和下游深加工及合金化等组成。铜的生产主要分为铜精矿采选、粗铜冶炼和精铜冶炼的三个过程。采矿阶段根据资源禀赋特性和开采工作方式分露天开采、地下开采和浸出法开采;冶炼阶段分为火法冶炼和湿法冶炼，其中火法冶炼需要经过粗炼和精炼的两个流程，加工阶段的铜加工产品根据产品尺寸形态可以分为铜棒、铜管、铜板、铜线、铜锭、铜条以及铜箔等多种类型。
　　根据美国地质调查局（USGS）的调查，2016年，全球铜矿储存量约为720,000千吨，至2020年全球铜矿储备量全球的铜资源集中度高，目前智利是铜原料主要来源地，达到 870,000千吨，年复合增长率为 4.84%。虽然铜的消耗量年年上升，但近年来全球各国都在不断探测铜矿，因此全球铜矿储蓄量保持增长。全球铜矿产量主要集中在智利、秘鲁和中国，共占据全球产量的47.1%，其中中国占全球产量的8.3%，位列世界第三。作为铜资源消耗大国，中国铜产量并不能满足自身需求，因此还有大量的铜依靠进口。
　　2、铜的市场供需情况
　　从供给端来看，铜精矿与冶炼产能投放不匹配导致供应收缩。铜矿产能集中于南美，冶炼产能主要集中于中国。铜上游矿山产能集中于智利、秘鲁等南美国家，矿山多为海外矿业巨头智利国家铜业、南方铜业、自由港、第一量子等控制。而精炼产能主要集中于中国，大型炼厂多为中国企业所有，如铜陵有色、云南铜业、江西铜业等。中国作为最大的精炼铜消费国，严重依赖海外进口矿石资源，海外矿企具有较强的话语权。
　　从需求端来看，电解铜下游需求结构主要包括电力、建筑、家电、电子、汽车等行业。中国市场中，近年来中国房地产竣工增速回升向新开工靠拢，竣工增速回升带来铜需求变化。电网建设投资增速降幅收窄，铜需求企稳向好，边际改善迎来发展拐点。伴随基建补短板和经济稳增长的背景，叠加中办、国办发布的专项债新规，允许专项债作为项目资本金，经济数据企稳向好，新能源行业发展迅速，风电抢装，核电重启发展周期。新能源汽车高速增长的同时，发改委下发的提振汽车、家电消费政策文件，对于提振汽车和家电的需求影响较大，未来的需求预期边际改善，带动铜产品的需求。全球市场与中国市场相似，在建筑和电网等传统行业与家电、新能源等政策驱动的新兴行业的带动下，铜的需求将持续上升。
　　（三）所处行业的周期性特点
　　钴、铜属于有色金属，其销售价格会受到经济周期、供需关系等情况的影响。此外，由于钴、铜均为国际有色金属市场的交易品种，拥有自有定价体系，且钴市场基准价格（MB钴价格）会受到全球经济、市场预期、国际供需关系、报价对象议价能力等众多因素影响，加之钴的稀缺性特点，导致钴的价格具有高波动性特征。报告期内，受经济周期、供需情况等因素的影响，钴金属价格波动较大。
　　（四）公司所处的行业地位情况
　　公司主要从事金属钴粉及其他钴产品、铜产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌。公司以铜、钴产品为核心，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。报告期末，公司钴粉在全球市场占有率排名前三。公司在赣州建设了10,000金属吨钴新材料（主要包括硫酸钴、碳酸钴及氯化钴）及26,000吨三元前驱体，上述项目完成后，将进一步丰富公司钴化合物产品种类，完善冶炼环节布局并深入参与下游电池材料领域，强化公司在新能源汽车供应链地位。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务情况、产品及经营模式
　　1、主要业务情况
　　公司主要从事金属钴粉及其他钴产品、铜产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌。公司以钴产品为核心，铜产品为补充，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。
　　2、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主要产品为钴粉、氢氧化钴、电解铜、碳酸钴、氯化钴。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域，公司钴粉产品在国内外市场信誉良好，公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一；氢氧化钴是生产钴盐、钴粉的原料，也是含钴新能源动力电池等的基础原材料，公司的氢氧化钴产品因品质优异而在市场上独树一帜，赢得了广泛认可；刚果（金）的钴、铜矿资源丰富，钴、铜矿伴生情况普遍，为了更加充分有效地利用当地资源，子公司刚果迈特和寒锐金属不断扩建电解铜生产线，电解铜也是公司的主要盈利产品之一。电解铜是生产其他铜管、铜线、铜铸件等的原料。
　　3、经营模式
　　公司拥有完整的原材料采购、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力。刚果迈特和寒锐金属从事钴、铜矿石的采购、租赁开采、钴产品粗加工和电解铜的生产，赣州寒锐主要从事碳酸钴、硫酸钴、氯化钴等钴中间品的加工，安徽寒锐主要从事钴粉的生产和销售，并保证碳酸钴等钴盐中间品的稳定供应。
　　（1）采购模式：公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石，以及直接外部采购、委托外部加工的碳酸钴等钴盐中间产品。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素给予相应的折扣；铜矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等给予相应的折扣。
　　（2）生产模式：国内钴粉生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；刚果迈特、寒锐金属通过湿法冶炼等生产工艺生产电解铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。
　　（3）销售模式：以直销方式为主，以经销方式为补充。公司拥有完善的销售网络，覆盖全国主要下游行业的客户，在日本、韩国、瑞士、以色列、印度、美国建立了营销网络；公司还建立了经销商销售机制，作为直接销售的有力补充。
　　（4）销售定价策略：在钴产品销售定价方面，公司主要根据伦敦金属导报（MB）的钴金属报价，结合各类钴产品的市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格。
　　（二）竞争优势与劣势
　　1、优势
　　（1）行业领先的技术和研发优势。公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，是世界知名的专业钴粉制造商之一，钴粉形貌和粒度均匀性等主要技术指标可以满足不同客户在不同行业中对钴粉质量和性能的要求，同时在钴粉的粘合度、纯度、含氧量等关键技术指标方面通过自我研发和设备改进，能够满足不同客户的定制需求，在全球钴粉市场具有较强的竞争能力。
　　（2）刚果（金）业务布局带来的低成本的原材料优势。公司深耕刚果（金）市场，建立了稳定的原料供应渠道，拥有稳定且低成本的原料供应，生产成本优势明显。
　　（3）完整的钴产业链优势。公司已建立了一套包括矿石开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产在内的完整的钴产品产业链。公司海外子公司的业务主要为钴、铜矿石的开发、收购和初步冶炼，初加工后的氢氧化钴运回国内，由国内子公司进一步加工或者委外加工成钴盐，再由安徽寒锐进行深加工，形成各种性能和规格的钴粉。公司已形成了完整的钴产品生产和销售体系，随着钴产品的需求逐步增长，公司能够获得产业链上更多的附加值，具有完整产业链的优势。（4）知名客户的优势。公司已经拥有包括韩国TaeguTec、德国Betek–Simon、以色列Iscar、德国E6、IMC国际金属（大连）、自贡硬质合金、厦门钨业等中外一流企业在内的下游客户群。公司同客户建立了长期深层次的战略合作关系，围绕下游客户的实际需求，通过产品研发解决下游客户生产中的实际问题，长期以来与下游客户建立了紧密型的合作关系，拥有这些优秀的客户群体为公司持续稳定的发展奠定了坚实的基础。
　　2、劣势
　　（1）与国际大型钴生产公司相比，公司在资产规模、生产规模、拥有的资源量等综合实力方面仍有较大差距，在国际化竞争中抵御风险的能力还有待提高。
　　（2）公司在非洲刚果（金）、香港、新加坡设立了子公司，业务布局相对分散，管理难度较大，需要克服国际化经营的障碍以及国际化人才不足的困难。
　　（3）公司正处于快速发展阶段，未来生产经营规模将进一步扩大，在综合管理水平等方面的能力也有待加强。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　2022年，公司营业收入为508,702.06万元，较去年同期上升16.95%，归属于母公司所有者的净利润为21,241.10万元，较去年同期下降67.97%。2022年度公司业绩大幅下滑主要原因系2022年下半年以来，受经济周期、供需情况的影响，钴金属价格下降所致。公司将持续提升核心竞争力，通过增强研发实力，强化综合运营水平，结合外部环境、市场变化等实际情况调整公司战略，改善公司业绩，确保公司持续稳定发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术研发和创新优势
　　公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，是世界知名的专业钴粉制造商之一，钴粉形貌和粒度均匀性等主要技术指标可以满足不同客户在不同行业中对钴粉质量和性能的要求，同时在钴粉的粘合度、纯度、含氧量等关键技术指标方面通过自我研发和设备改进，能够满足不同客户的定制需求，在全球钴粉市场具有较强的竞争能力。公司的粗制氢氧化钴产品，打破了粗加工产品不论品质的传统思维模式，在提升钴含量和降低杂质含量上有就显著突破，节省了用户再加工的成本，在为用户创造价值的同时，确立了自己的市场地位。公司全资子公司赣州寒锐项目的建成，填补了公司钴湿法冶炼深加工的空缺，使公司完成了从钴精矿冶炼到钴粉全产业链，进一步夯实资源保障和提升盈利能力。
　　报告期内公司新增20项专利，其中，发明专利12项，实用新型专利7项，外观设计专利1项。公司建立了客户需求导向型的研发机制，完整的钴粉产品系列满足差异化需求。
　　（二）完整的钴产业链优势
　　公司已建立了一套包括矿产开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产在内的完整的钴产品产业链。公司海外子公司刚果迈特和寒锐金属的业务主要为钴、铜矿石的开采、收购和初步冶炼，初加工后的氢氧化钴等钴中间产品运回国内，由安徽寒锐加工成碳酸钴后再进行深加工，形成各种性能和规格的钴粉。此外，公司保持稳定的资源整合渠道，矿产原料储备充足，发运回国的钴类初级产品除自用外，全部供应给新能源动力电池等需求钴资源的领域。公司已形成了完整的钴产品生产和销售体系，随着钴产品的需求逐步增长和钴价的企稳回升，通过完整产业链优势，形成和增进核心业务与盈利模式，成为高附加值钴产业链优势企业。
　　（三）管理和人才优势
　　公司的管理和技术人员在钴、铜矿采选、深加工和技术研发等方面有丰富的经验，核心管理层拥有多年行业深耕经验，深刻了解国内外钴行业的发展趋势，能够及时制定和调整公司的发展战略，使本公司能够在市场竞争中抢得先机并保持优势。钴行业专业化程度高，经过多年积累，公司在管理、研发、营销和生产领域培养、储备了一批专业化人才。同时，公司建立了独具特色的专业化销售团队，更好地理解和把握钴产品下游应用行业的客户需求，专家型的销售团队保证公司更加贴近下游市场，为公司的健康、快速、可持续发展奠定了坚实的基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，受经济周期、供需情况等因素的影响，钴金属价格波动较大，面对严峻的形势，公司秉承为全球客户“提供一流的钴产品”为企业宗旨和“以品质创品牌 以信誉求发展”的核心价值观，以满足客户需求为依托，通过资源布局、设备升级、工艺创新和营销策略优化，以及资源回收版块、超硬材料新业务开拓，全面拓展新能源汽车产业链，逐步丰富公司产业链和新的业务增长点。在公司领导的带领和战略部署下，公司产销量逐年提高，各项扩产或技改项目稳步推进。公司围绕年初制定的经营计划主要完成了以下工作：
　　（一）保障资源充足、安全，确保生产经营稳定
　　2022年，公司持续加速矿资源的勘探推选工作，将寻找、收购和运作有价值的矿山作为持续目标，加速对矿山的的勘探，做好样板矿山的建设和管理，同时做好矿石资源的收购管理工作，确保公司生产经营稳定。
　　（二）提高生产运营标准化建设，提质增效添动力
　　2022年，公司紧抓采购、生产和供应链管理，通过全面推广精益生产，各生产基地的产能逐步释放，设备工艺能力提升，产品质量得到提升。公司在全力保障碳酸钴和钴粉等主要产品生产和供应的前提下，通过产品创新实现氯化钴和硫酸钴产品生产并交付；通过设备技改和工艺优化，国外生产基地实现了电积铜和氢氧化钴的产量提升。公司生产体系全面开展提质增效工作，从严控成本、确保质量、狠抓产量、落实责任、强化监管、严控安全环保风险，全面完成年度各项指标。
　　（三）全面推进项目全周期管理，谱写领域新篇章
　　报告期内，公司全面推进项目全周期管理机制，各重大项目均顺利推进并实施，具体进展基本满足公司预期目标。子公司寒锐金属在原生产线基础上，通过增加沉钴、压滤、闪蒸等生产工序，改建为“5000吨粗制氢氧化钴”生产线，已于2022年6月底完成技改并正式投产；子公司安徽寒锐“年产5000吨金属量钴粉生产线技改扩建项目”，已于2022年3月正式投产；子公司赣州寒锐全面细化项目进度，一期项目已实现氯化钴、硫酸钴和碳酸钴的生产，二期废料回收项目正在加快土建，公司新能源材料业务的进程不断推进。
　　（四）引进储备专业技术人才，发挥人才潜能与价值
　　公司重视优秀人才和团队的引进与培养，报告期内，公司加强引进管理人才和研发人才，充实与完善公司人才梯队，形成了管理者、专家、工程师、员工各司其职的人才结构，公司技术研发能力和技术转化应用能力得到了提升，产品创新能力和交付能力加快；同时，公司对人力资源专业模块进行了改革与提升，为公司人力资源专业化建设提供了支持和保障，充分发挥团队人才价值，提升公司人才团队活力。
　　（五）提升组织统筹协调和管理能力，发挥管理内在价值
　　2022年，公司梳理并优化了公司组织架构和部门定位，构建了战略规划、经营计划、全面预算、绩效管理、审计监督、风险控制相结合的闭环管理机制和制度流程规范；国外以寒锐金属、刚果迈特为原料采购供应，国内以安徽寒锐、赣州寒锐为深加工生产基地，设立以海南寒锐为国内外销售主体的专业化销售服务公司，实现了公司产品从原料开采加工、到深加工、再到专业化销售的公司化运作体系和流程，充分调动了各组织各部门的主观能动性，发挥管理内在价值。
　　（六）提高风险控制水平，确保企业规范运作
　　公司以“风险防范、风险管理”为导向，通过风控体系建立与执行以及审计监督，规范了公司法人治理、经营管理、内部控制等管理体系和运行程序。同时，提升员工风险防范意识和合规工作水平，培育合规合法的文化氛围；建设授权体系，划分部门职责和权责范围；信息化建设的应用为风险预警和过程管理提供专业支持；推进并完善供应链体系，加强供应商准入、日常评价和退出机制；全面开展专项审计、专业审计，保障公司重要管理事项和活动实现全覆盖，及时发现问题，整改问题，确保公司合法合规运行，不断提高公司风控能力。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、公司整体发展战略
　　公司秉承“提供一流的钴产品”的企业宗旨和“以品质创品牌，以信誉求发展”的核心价值观，在钴产业链深耕多年，形成了从原材料钴矿石勘探、开采，到钴矿石加工、冶炼，再到钴中间产品和钴粉的生产、销售完整产业，在行业拥有很强的技术研发及创新能力，产品品牌及质量在全球具有高度知名度，已发展为世界一流的钴粉制造商。随着公司产品研发不断创新、生产工艺迭代成熟、质量规范控制以及品牌知名度不断提高，借力新能源汽车及5G发展的机遇，扩容资源端储备与开发，延伸下游新能源材料业务，超硬材料开发，布局电池回收利用以及三元前驱体业务，打造公司业务多元化、实现新的业务增长点。
　　2、未来三年发展目标
　　未来3年，在钴粉产业端，公司将根据钴产品下游行业的发展状况和需求，抓住世界硬质合金产业升级、电池材料行业快速发展和国防建设需要的机会，通过技术升级提升产品品质和性能，加快自动化生产和产能扩建，丰富钴产品结构和品类，充分发挥公司在行业内领先的技术、品牌、质量优势，巩固产品在市场上的地位，实现规模效益，迅速做优、做强、做大企业。在资源端，加快钴、镍、锂等资源的储备与开发，研究采矿、选矿及冶炼技术，为公司业务长期发展奠定稳固基础。在下游业务端，加快动力电池回收、新能源材料加工业务布局，打造产销研一体化的新能源材料产业群。在市场端，构建全球化销售网络和服务网络，通过产品创新和技术合作，构建一体化的产品解决方案。在组织端，深入开展管理体系、制度流程标准化建设，强化组织管理、风险防控能力，提升运营效率。在人才发展端，强化人才梯队建设、专业人才库建设，通过内部人才培养及外部人才引进机制，不断提升组织能力及活力。
　　（二）2023年经营计划
　　随着全球能源结构转型，新能源汽车行业的持续走高，在给中国有色金属行业带来了巨大的发展机遇的同时也带来了新的挑战。为抓住新的机遇，公司在做强做大现有业务同时，努力向新能源材料行业扩展，打造公司新的利润增长点。
　　1、整合优质矿产资源、实现量变到质变的沉淀和转换
　　加速样板矿山的建设，坚持寻找优质矿山，保障资源的持续稳定供应。把寻找、收购和运作有价值的矿山作为长期目标，依托非洲现有矿山的建设和运营，打造样板工程，做好样板矿山的建设和管理，加快新矿山的勘探、建设和运营，确保开采方式科学化、资源利用高效化、生产工艺环保化要求，同时做好矿石资源的收购管理工作，保障公司资源需求和供给。
　　2、拓展并延伸新能源材料业务，打造新业务增长点
　　本年度，在全力保障现有产能基础上，进一步丰富产品种类，全面推进新能源电池回收板块项目、三元前驱体新项目建设进度，创新电池回收再利用技术、工艺方法等技术研究和方法储备，形成自身技术亮点；全力推进印尼项目的投资和建设，强化公司三元前驱体项目原材料供给，深化公司在新能源领域的战略布局，全力保障公司在新领域、新业务取得利润增长点。
　　3、夯实精益生产思路和方法，打造标准化生产管理体系
　　引入国内外先进的生产管理理念和思路，推进精益生产导入和落地，在公司各业务单位，全面推广生产自动化、精益生产、质量标准化等信息化建设，整合所有生产流程节点，打通流程卡点，实现自动化的流水线生产模式和生产工艺规范化管理体系，保障产能利用最大化和制造成本最优化。
　　4、加快技术人才引进，打造全方位的产品解决能力
　　依据公司业务布局，依托公司研发中心规划建设，引进行业前沿技术人才和专业应用人才，围绕矿石冶炼、深加工、电池资源回收、新能源材料等方面打造一支高精尖的技术团队，加强新业务领域技术预研、技术储备、设备工艺能力提升和产品质量提升，不断提升资源布局、产品竞争力、丰富产品线；打造对外技术交流平台和渠道，确保公司技术研发及时满足并响应客户需求，逐渐形成一体化的产品解决方案。
　　5、强化内部管理，提高风险控制能力
　　依据公司年度经营规划和内部管理建设需要，建立健全公司内控体系、全面预算、集团化管控、风险审计新模式和新机制，推进重大事项集体决策程序和决策机制建设，建立“决策、管理、执行、监督”的重点事项和管理问题PDCA闭环，加强公司制度流程体系建设和分级管理，建立风险指标库，风控阀值，理顺风险识别、诊断、评估和整改等主要防控手段和流程，完善业务风控手册和关键指标，形成全覆盖的内部风险监控评价体系；建立红线规范的审计监察体系，通过规范化运作与管理实施，全面提高公司整体运行效率和内部管理水平。
　　6、强化安全环保体系化建设和管理，全面保障安全生产任务达标
　　面对行业环保政策要求，公司以强化安全生产为目标，严格安全环保责任制，以EHS体系规范和要求，确立业务单位安全责任和风险意识，构建全方位的安全环保长效机制、安全生产环境以及应急处置程序，确保实现全年重大安全环保生产零事故目标。
　　（三）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、新产品、新材料替代风险
　　伴随着下游行业技术的升级和迭代，上游相关产品的需求结构也将发生较大调整，新材料、新技术替代矿石资源、性价比更高的其他类矿石资源、新产品性能对公司生产工艺的替代影响等。公司将不断提升创新能力，加强科技研发，加快产业链技术进步，促进产业健康发展。
　　2、市场价格波动风险
　　公司主要产成品为钴粉和电解铜，产品属于有色金属行业，是国际有色金属市场活跃的金属交易品种，产品需求和价格波动，受到经济周期、国际供求关系、行业发展、投机炒作、市场预期等众多因素影响，波动较大，对公司营收和毛利也会产生的波动影响。公司将密切关注国际钴、铜金属价格的波动趋势，及时调整产品结构、采购和生产计划。
　　3、新业务不及预期风险
　　新业务电池回收和三元前驱体项目建设、项目运营、技术准备、市场销售等实际进度和盈利不及预期目标，对公司战略方向和业务布局，以及公司产业链一体化整合和资源再投入，甚至是未来业绩增长保障产生一定风险。
　　4、组织管理风险
　　随着公司业务体量、组织架构、员工数量和资产扩容，业务流和管理流变得越加复杂，流程延伸不断拉长，管理难度不断加大，同时，资本市场对上市公司相关的治理规范和信息披露要求趋于严格，对公司整体经营和管理带来了一些挑战。公司将不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，保障内部审计的独立性和权威性，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公司运营安全、有效。 收起▲