（一）报告期内公司主营业务情况
　　报告期内，公司主营业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车和数据中心等业务领域。报告期内，公司在巩固原有高分子材料技术及产品优势的基础上，重点布局和发展新能源汽车产业赛道和人工智能产业赛道里的热管理解决方案及产品，实现收入和利润的双重增长，为核心客户群体持续创造更多价值。
　　在高分子材料领域，公司及主要子公司无锡昆成新材料科技有限公司重点推进海外市场的拓展，芜湖市航创祥路汽车部件有限公司（以下简称“芜湖祥路”）重点推进产品工艺的升级迭代，上述工作在2025年前三季度均取得良好进展。其中，芜... 查看全部▼

　　（一）报告期内公司主营业务情况
　　报告期内，公司主营业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车和数据中心等业务领域。报告期内，公司在巩固原有高分子材料技术及产品优势的基础上，重点布局和发展新能源汽车产业赛道和人工智能产业赛道里的热管理解决方案及产品，实现收入和利润的双重增长，为核心客户群体持续创造更多价值。
　　在高分子材料领域，公司及主要子公司无锡昆成新材料科技有限公司重点推进海外市场的拓展，芜湖市航创祥路汽车部件有限公司（以下简称“芜湖祥路”）重点推进产品工艺的升级迭代，上述工作在2025年前三季度均取得良好进展。其中，芜湖祥路已顺利完成欧式导槽工艺产品的客户技术认证，并于第三季度进入大批量交付阶段，收入规模快速提升。在新能源汽车热管理领域，瑞泰克凭借丰富的技术储备与前瞻性的技术布局，以及持续的设备投入和工艺优化，已形成较强的产品竞争力，能够持续满足头部客户技术革新和量产交付的需求。报告期内，瑞泰克持续巩固与大客户宁德时代的合作关系，通过优质的产品配套华为、小米、理想、极氪、蔚来等终端车厂的中高端车型，并加大对海外市场，如宝马、LG、三星等大客户的开拓力度。在数据中心热管理领域，公司主要通过创源智热开展数据中心散热结构件业务，产品包括虹吸式特种散热模组、液冷板等。随着算力行业进入景气周期，公司紧跟下游客户成长步伐，采用协同制造与自主产销双轮驱动模式进行生产。报告期内，基于创源智热的管理协同及产能规划等因素考虑，公司将创源智热的注册地址变更至深圳，并从资金、技术、人力、场地等多维度赋能，协助创源智热在台系散热结构件厂商、大陆云计算服务提供商和算力基础设施与服务提供商等客户端实现有效突破。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属行业的发展情况以及所从事的主要业务、主要产品及其用途　　公司是一家致力于以自主创新、独立研发为基础的国家级高新技术企业。报告期内，公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、储能和数据中心等领域。其中高分子材料业务以公司、公司控股子公司无锡昆成及芜湖祥路为主要实施主体，热管理系统业务以公司控股子公司瑞泰克和全资子公司创源智热为主要实施主体。　　在高分子材料业务领域，公司主要产品为高性能特种橡胶材料产品，包括高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业的发展情况以及所从事的主要业务、主要产品及其用途
　　公司是一家致力于以自主创新、独立研发为基础的国家级高新技术企业。报告期内，公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、储能和数据中心等领域。其中高分子材料业务以公司、公司控股子公司无锡昆成及芜湖祥路为主要实施主体，热管理系统业务以公司控股子公司瑞泰克和全资子公司创源智热为主要实施主体。
　　在高分子材料业务领域，公司主要产品为高性能特种橡胶材料产品，包括高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带、冷缩套管系列产品；绝缘防水胶带、防火板/毯/胶带等防火封堵产品、电子防潮堵漏等产品；汽车门窗密封条等系列产品，并提供防水、绝缘、防火、密封等方面的整体解决方案。上述高性能特种橡胶材料产品生产中耗用的主要原材料为聚异丁烯、三元乙丙橡胶、丁基橡胶、有机硅等，该类原材料在生产成本中占比较大，其价格走势会对生产成本产生直接影响，公司产品销售价格会因原材料价格波动而变化。高性能特种橡胶材料产品产业链下游主要包括通信、电力、汽车、矿业、轨道交通等领域，目前公司客户主要包括华为、中兴、爱立信、中国移动、中国电信、中国联通、国家电网、南方电网、泰国电网、奇瑞汽车、吉利汽车等。下游行业对公司所在行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其投资增速的变化对公司高性能特种橡胶材料产品的应用起到关键作用。2025年，在整体经济稳中求进的基础上，将不断带动5G网络建设、输电网和配电网改造工作以及汽车行业向更广更深的方向进展，直接拉动高性能特种橡胶材料的市场需求。
　　公司热管理系统业务的主要产品为散热金属结构件产品，包括新能源汽车动力电池和储能系统用液冷板、传统家用电器使用的冷凝器、蒸发器、数据中心服务器用散热液冷板等，上述散热金属结构件产品生产中耗用的主要原材料为铝合金、铜合金等，该类原材料在生产成本中占比较高，其价格波动会对生产成本产生显著影响，公司相关产品销售价格通常根据原材料市场变化进行相应调整。散热金属结构件产品产业链下游主要覆盖通信设备、新能源汽车、消费电子、数据中心、航空航天及高端装备制造等领域，目前公司客户主要包括宁德时代、蜂巢能源、海尔、LG等。下游行业的产能扩张与技术迭代对公司所在行业发展形成直接拉动作用，其市场需求变化对公司产品应用规模起到决定性影响。前述下游行业作为国家战略性新兴产业和先进制造业的核心组成部分，其持续快速发展对散热的需求也日益提高，为散热金属结构件产品提供了稳定的增长空间，行业需求呈现长期向好态势。
　　2高频焊式液冷板也称为：“大面冷却液冷板、口琴管式液冷板”。
　　（二）报告期内公司经营模式
　　1、采购模式
　　报告期内，公司橡胶类产品在生产过程中所需要的主要原料以向国外生产厂家在国内的代理商进行采购为主，以向国内生产厂家采购为辅；其他产品需要的主要原料，公司主要向国内的供应商进行采购；产品生产过程中需要的一些辅助材料，公司主要向国内生产厂家进行采购。公司制定了采购管理制度，对采购过程进行控制，公司采购的原辅材料入库前均需经过公司质量检测部门的严格测试，以保证产品质量不受原材料因素的影响。为了确保原材料供应稳定，公司实施安全库存管理，在制定各种原料的安全库存时，会充分考虑市场供应情况、价格波动等因素。目前公司已与多家供应商建立了长期稳定的合作关系，充分保障了原材料供应及时、稳定。公司根据不同类型原材料的市场特点，分别采取战略合作定价、根据公开市场价格定价等多种灵活的定价策略，有效控制采购成本。
　　2、生产模式
　　报告期内，公司主要产品由公司自行生产，一些配套产品由公司委托外协厂商进行贴牌生产，自主生产模式和外协生产模式具体情况如下：
　　（1）自主生产模式
　　报告期内，公司通信、电力、汽车用高性能特种橡胶胶粘带及冷缩套管、密封条等产品，新能源汽车、储能系统、数据中心以及家用电器用散热器件等产品由公司自产。针对与公司已建立长期、稳定合作关系并签订框架协议的大客户，按生产计划生产。针对未与公司签订年度框架协议的客户，按订单生产。
　　（2）外协生产模式
　　报告期内，在资源有限的情况下，为保障核心产品的供应，公司将与高性能特种橡胶胶粘带配套用的PVC绝缘胶带，以及少量应用于电力等其他应用领域的防潮封堵等产品委托外协厂商贴牌生产。公司严格选择战略合作外协厂商，并与其通过参考同类产品市场价格、综合考量材料成本、加工费用等因素，进行协商定价。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司产品的销售模式以直销为主，经销为辅。直销模式侧重于与公司已建立长期、稳定合作关系的客户；采用直销可以更深入、更快捷地把握客户的需求，为客户提供个性化的解决方案。经销模式侧重市场的全面覆盖，不断打开市场，扩大产品的销售份额。采用直销及经销的销售模式，可以助力公司把握行业发展趋势，快速响应市场变化。报告期内，公司经营模式不存在重大变化。
　　（三）报告期内公司市场地位
　　公司具有较强技术研发实力，凭借过硬的产品质量、领先的技术水平和专业及时的售后服务，获得了客户的普遍认可与好评。
　　公司通信用防水密封材料产品目前主要由公司负责研发、生产和销售，电力用绝缘防火材料产品、汽车用防水密封件产品和传统家电散热器件产品、新能源汽车、储能系统、数据中心用散热液冷板等产品目前主要由子公司负责研发、生产和销售。公司及公司主要控股子公司无锡昆成、芜湖祥路和瑞泰克均为高新技术企业，在相关行业耕耘多年，通过公司不断的研发及优化，相应的技术指标不断提高，受到核心大客户的认可。
　　（四）报告期内公司主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入54,055.36万元，较上年同期上涨43.90%；实现营业利润2,367.15万元，较上年同期上涨405.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1,760.40万元，较上年同期上涨520.71%。报告期内，公司营业收入、营业利润和实现归属于上市公司股东的净利润均较去年同期大幅增长，公司业绩变化的主要因素为：
　　1、报告期内，公司营业收入较去年同期大幅增长，主要系本报告期内麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用，带动公司新能源汽车动力电池散热液冷板业务快速增长。
　　2、报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润较去年同期大幅增长，主要系本报告期内新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务快速增长，带动公司盈利能力大幅改善。
　　（五）报告期内公司主营业务情况
　　报告期内，公司主营业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、储能和数据中心等业务领域。
　　1、高分子材料领域
　　在高分子材料领域，公司依托多年来在高分子材料配方和工艺上的深厚积累以及大客户资源，主要开展防水密封材料、防火绝缘材料、防潮封堵材料等业务。报告期内，公司高分子材料业务保持稳健发展，合计实现营业收入22,942.24万元，较去年同期增长6.04%。
　　（1）在通信行业领域，公司凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务，持续深化与华为、中兴、爱立信等通信设备龙头，以及中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商的合作关系，满足其在通信基站用防水密封材料相关产品及解决方案方面的需求。报告期内，公司海外通信业务收入规模持续扩大、利润率稳步提升，有效缓解了国内通信业务收入下降所带来的利润压力，确保公司通信业务发展保持较强韧性，在市场竞争中实现稳健前行。报告期内公司通信业务实现营业收入6,432.24万元，较去年同期增长14.24%。
　　（2）在电力行业领域，国内电缆附件生产厂家数量众多，市场竞争格局随着电压等级的提高呈现“金字塔”结构。其中，中低压电缆附件市场进入门槛较低，行业企业数量多，竞争激烈；高压电缆附件市场技术门槛高，企业数量少，市场竞争相对缓和。报告期内，公司电力产品仍面临较为严峻的市场竞争压力。对此，公司通过与子公司无锡昆成和孙公司安徽晟元构建紧密的协同体系，实现资源的优化配置；同时，公司不断加大在电力市场的研发投入和市场开拓力度，通过技术创新、品牌建设、质量与服务提升等多元化策略，提升品牌价值，增强市场竞争力，持续巩固与国家电网、南方电网、泰国电网等大客户的合作关系，报告期内公司电力业务实现营业收入8,043.64万元，与去年同期基本持平。
　　（3）在汽车行业领域，公司主要通过芜湖祥路开展汽车密封条业务。报告期内，芜湖祥路持续深化与奇瑞等大客户的战略合作关系，实现营业收入8,925.09万元，较去年同期增长9.79%。近年来，为顺应汽车密封条产品高端化、多样化的技术发展趋势，芜湖祥路不断强化欧式导槽等先进工艺的技术研发与量产转化能力，以系统性提升产品竞争力。报告期内，芜湖祥路已顺利完成欧式导槽工艺产品的客户技术认证，并实现小批量供货。但受下游客户项目量产计划阶段性调整影响，报告期内欧式导槽产品收入规模暂未充分释放。与此同时，报告期内芜湖祥路集中推进项目开发及新产品打样验证工作，导致研发及产线投入成本阶段性增加，对短期盈利水平造成一定压力。随着客户项目量产节奏稳步提升，预计2025年下半年公司汽车密封条业务将实现收入规模与盈利能力的同步改善。
　　2、热管理系统领域
　　随着新能源汽车和人工智能的快速发展，相关产业的热管理产品及解决方案，对于提升新能源汽车的性能和安全性，以及优化人工智能设备的运行效率具有关键作用。报告期内，公司热管理业务保持快速发展，合计实现营业收入31,113.11万元，较去年同期增长95.31%。
　　（1）瑞泰克家电业务的终端客户主要为海外客户，受国际经济社会形势影响，报告期内瑞泰克家电业务收入较去年同期相比波动不大，呈现出较为稳定的发展态势。
　　（2）受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、充换电基础设施不断完善等因素，我国新能源汽车市场需求持续增长。特别是随着麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用，带动新能源汽车需求快速增长，也带动动力电池散热产业进一步发展。
　　2025年上半年，搭载麒麟电池与神行电池的新势力品牌车型市场表现较好，其中小米SU7及理想相关车型上半年销量保持快速增长。同时，同样搭载麒麟电池与神行电池的尊界品牌车型及小米YU7等热门新车型虽尚未进入大规模交付阶段，但其公开的大额订单数据高于行业同期新车型的平均水平，为后续销量增长提供了基础。瑞泰克凭借丰富的技术储备与前瞻性的技术布局，以及持续的设备投入和工艺优化，已形成较强的产品竞争力，能够持续满足头部客户技术革新和量产交付的需求。报告期内，瑞泰克所生产的高频焊液冷板（也称为：“大面冷却液冷板、口琴管式液冷板”）正是适配麒麟电池与神行电池的关键散热组件，在保障电池高效稳定运行方面发挥着重要作用。为顺应市场持续扩张的趋势，报告期内瑞泰克全力推进高频焊液冷板的新产线建设，并不断对既有产线进行升级改造，引入先进的自动化设备，不断优化生产流程，致力于提升生产效率、降低产品不良率，进一步巩固公司在行业内的领先地位，推动业绩稳健增长。截至报告期末，瑞泰克前期规划的高频焊液冷板产线已按标准基本建设完成并陆续投入量产。报告期内，高频焊液冷板相关收入规模较去年同期增长303.61%。
　　2025年上半年，钎焊液冷板业务仍面临激烈的竞争态势。虽然瑞泰克通过深入梳理生产流程，优化内部供应链管理，已在报告期内通过提高生产效率，不断降低生产成本，实现收入规模的持续提升。但受市场需求的波动变化、行业竞争激烈导致订单获取难度增加等因素影响，瑞泰克钎焊液冷板的产能利用率与预期目标仍存在一定差距，致使单位产品所分摊的固定资产折旧、设备维护等固定成本较高。在上述成本端不利因素和激烈的市场竞争因素的影响叠加下，公司钎焊液冷板业务在本报告期内盈利能力仍较弱。此外，瑞泰克在重庆地区设立的控股子公司瑞伟汽车主要从事钎焊液冷板的研发、生产和销售，在激烈的竞争环境下，其作为2023年底新设的公司，受项目认证周期较长，异地管理效率较低等多重因素影响，2025年上半年出现较大亏损。为进一步聚焦发展战略，优化资源配置，降低亏损程度，瑞泰克与瑞伟汽车另一股东重庆平伟汽车系统有限公司（以下简称“重庆平伟”）在报告期末签署了《股权转让协议》，瑞泰克将其持有的瑞伟汽车21%股权转让给重庆平伟（以下简称“股权转让”）。前述股权转让已于2025年7月完成工商变更，瑞伟汽车已变更为瑞泰克参股公司，瑞伟汽车不再是公司控股孙公司，不再纳入公司合并报表范围。
　　（3）2025年上半年AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。冷板式较浸没式在液冷工质与系统等方面的成熟度更高，CPU/GPU等算力芯片厂商通过直接配套散热模组或发布DesignGuide等方式完善液冷算力的生态匹配，主流的服务器制造商大多已建成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线，通信运营商与头部互联网公司均积极尝试液冷技术的部署应用。冷板式液冷数据中心已开始规模部署，在产业链成熟度和生态匹配方面均已取得实质性进展。报告期内，公司主要通过创源智热开展数据中心散热结构件业务，产品包括虹吸式特种散热模组、液冷板等。随着算力行业进入景气周期，公司紧跟下游客户成长步伐，采用协同制造与自主产销双轮驱动模式进行生产。其中，在大陆外市场区域如台湾地区，创源智热主要采用协同制造的方式，积极采取措施切入行业头部企业供应链，承接适配订单，整合资源的同时汲取同业先进经验。报告期内，创源智热已就液冷板的关键环节开展代工业务，并顺利推进液冷板和散热模组在部分客户端的产品认证工作。在大陆市场区域，创源智热主要采用自主产销的方式，持续提升自主交付能力，拓展市场份额。截至报告期末，创源智热处于客户开拓和产品认证阶段，收入规模较小，无法摊薄期间费用及研发成本，报告期内仍处于亏损状态。2025年下半年公司将从资金、技术、人力等多维度赋能，推动数据中心液冷技术创新与产业化应用，以抢占行业发展先机。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势
　　目前，公司产品可应用于通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、数据中心等业务领域。其中，在通信业务领域，公司与华为、中兴、爱立信等国内外主要通信设备厂商建立了长期的业务合作关系，并直接或者间接与中国移动、中国电信、中国联通等运营商建立了业务合作关系；在电力业务领域，公司依托在核心材料技术领域的不断投入和创新，现拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线，产品已经应用于国家电网、南方电网和泰国电网等建设，并深受客户好评；在汽车业务领域，公司与奇瑞、吉利等主要整车厂商建立了战略合作关系，相应的汽车密封条业务在近几年获得了快速发展；在新能源领域，公司已与多家行业领先的动力电池厂商建立了稳定的业务关系，包括宁德时代、蜂巢能源、LG等。优质的客户除给公司带来稳定的订单、收入外，还能使公司洞察下游产业未来的发展方向，紧密把握下游客户未来的需求方向。
　　（二）品牌及信誉优势
　　目前，公司产品的部分核心技术指标领先于同行，“零缺陷”的理念也深入到供应链每个员工的日常工作中。公司的技术水平和服务质量均得到主要客户的高度认可。公司管理层视“诚信合作”为公司经营的生命线，公司品牌及信誉优势明显。
　　（三）研发和技术优势
　　公司始终高度重视技术研发工作，通过不断加大研发投入力度，扩充专业研发团队，取得了丰富的成果。公司及主要控股子公司无锡昆成、瑞泰克和芜湖祥路均为高新技术企业，且一直致力于所在行业新技术的创新与发展，拥有业内领先的自主核心技术和可持续研发能力。公司核心技术团队人员具备丰富的研发管理和实践经验，对行业发展动向、市场需求变化以及技术变革方向有着敏锐的洞察力，在行业内具有较强的影响力，有力保障了公司持续保持技术优势。
　　（四）产品质量及服务优势
　　公司高度重视产品质量和服务，始终坚持“向客户提供优质产品，为客户创造价值，合作共赢”的经营理念，注重产品质量的持续提升。公司制定了严格的质量标准体系，已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、GB/T29490-2023知识产权合规管理体系认证和CTSQ/JQRZ-GF-116-2024-A数智化绿色低碳管理体系认证，并获得了IATF16949等证书。公司全力打造优质服务体系，及时与客户沟通产品需求、解决客户反映的问题。良好的客户服务是公司拥有诸多优质客户的重要原因。
　　（五）人力资源优势
　　公司拥有一支优秀的管理团队，公司董事会成员在战略规划、经营管理、资本运作、合规风控等方面具有丰富的从业经验，能够不断为公司可持续发展提供指导性建议。公司研发、采购、生产、销售等主要经营环节的管理人员拥有多年行业相关经验，能够对行业的发展趋势做出良好的专业判断，以更好地满足客户需求。此外，公司高度重视人才体系建设，通过构建具有市场竞争力的员工薪酬体系和激励政策，更好地实现吸引人才、留住人才的战略目标。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）行业快速变化和市场竞争风险
　　目前，通信行业受运营商资本开支计划的影响较大；新能源汽车行业处于以市场需求为基础、技术创新为驱动的持续增长阶段，随着竞争加剧，未来市场及客户需求或快速变化。公司能否准确把握行业发展趋势、不断提升竞争能力，对公司未来发展可能造成影响。针对市场风险及行业发展趋势风险，公司将持续不断地推进产品研发和技术创新，紧跟市场需求进行深度挖掘和不断创新，优化营销网络，在继续做好主营业务的同时以自主研发、外延发展等方式，持续拓宽产品线和开拓新的业务领域。
　　（二）主要原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料价格受供求关系的影响波动，存在引起公司正常生产经营中的生产成本增加的风险。公司将加强对原材料市场价格走势的分析、预判，对关键物料进行策略性备货，确保相对低成本的物料采购及供应保障，减缓因原材料价格上涨对公司毛利率带来的波动，尽量将原材料价格上涨对公司业绩带来的影响降到最低。
　　（三）经营管理和人力资源风险
　　近年来，随着公司业务领域、业务规模的不断扩大，公司经营决策、运作实施、人力资源和风险控制的难度有所增加，从而对公司现有的管理体系、管理人员提出更高的要求，如果公司管理层不能继续保持高效的运营能力，或是公司不能通过内部培养、外部招聘的方式构建适合公司未来发展的人才团队，将会对公司未来的经营和发展带来一定的影响。对此，公司将不断完善内部组织架构，优化人力资源配置和流程体系建设，完善内部控制管理流程，加强内部控制和风险管理。
　　（四）收购能否完成及并购后整合风险
　　截至半年报发布之日，公司对东莞市兆科电子材料科技有限公司（以下简称“标的公司”）的收购事项尚在推进过程中，其实施尚需根据相关法律法规及《公司章程》规定，履行公司内部决策和审批程序，故本次交易最终能否实施并完成存在不确定性。未来如顺利完成本次收购，公司将形成部分商誉，若被并购公司与公司融合度较低，公司在市场拓展、内部管理等方面受不利因素影响，将使公司面临潜在的商誉减值风险及业绩波动的风险，对公司整体业绩可能会造成影响。公司将按照规定尽快推进本次交易事项。未来如顺利完成本次收购，公司将在资源分配、人员管理与培养、文化融合等方面与标的公司进行充分、合理的整合，使标的公司尽快融入公司，最大程度地发挥协同效应。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司是一家致力于以自主创新、独立研发为基础的国家级高新技术企业。报告期内，公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于通信、电力、传统家电及汽车、储能和数据中心等领域。　　公司高分子材料业务主要产品为高性能特种橡胶材料产品，其生产中耗用的主要原材料为聚异丁烯、三元乙丙橡胶、丁基橡胶、有机硅等，该类原材料在生产成本中占比较大，其价格走势会对生产成本产生直接影响，公司产品销售价格会因原材料价格波动而变化。高性能特种橡胶材料产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司是一家致力于以自主创新、独立研发为基础的国家级高新技术企业。报告期内，公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于通信、电力、传统家电及汽车、储能和数据中心等领域。
　　公司高分子材料业务主要产品为高性能特种橡胶材料产品，其生产中耗用的主要原材料为聚异丁烯、三元乙丙橡胶、丁基橡胶、有机硅等，该类原材料在生产成本中占比较大，其价格走势会对生产成本产生直接影响，公司产品销售价格会因原材料价格波动而变化。高性能特种橡胶材料产业链下游主要包括通信、电力、汽车、矿业、轨道交通等领域，下游行业对公司所在行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其投资增速的变化对公司主要产品的应用起到关键作用。前述下游行业属于支撑经济社会发展的先导性、基础性、战略性行业，下游行业的稳定发展，带动公司高性能特种橡胶材料产品的稳定增长。
　　在通信领域，工业和信息化部数据显示，截至2024年底，5G基站总数为425.1万个，比上年末净增87.4万个，5G基站占移动电话基站总数达33.6%，占比较上年末提升4.5个百分点；平均每万人拥有5G基站30.2个，较上年末提高10.2个。《“十四五”信息通信行业发展规划》指出，“十四五”时期，力争每万人拥有5G基站数达26个，目前“十四五”规划中关于5G建设目标已提前完成。当前，各行业对5G应用的重视程度和项目需求持续提升，5G行业应用已融入80个国民经济大类。随着5G应用范围和规模不断扩大，带动通信业服务需求持续提升。
　　在电力领域，中国电力企业联合会发布的《2024—2025年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，2024年，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%。2024年，包括第一、二、三产在内的全国全行业用电量比2020年增长了29.5%，“十四五”以来年均增长6.7%。国民经济运行总体稳定以及电气化水平提升，拉动近年来全行业用电量保持平稳较快增长。报告预测，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，综合多种因素考虑，预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右。
　　在汽车领域，我国汽车产销量连续多年居全球第一，千人汽车保有量长期保持稳定增长态势。根据中国汽车工业协会数据，2024年，我国汽车产销量累计完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。2025年，随着系列政策出台落地，政策组合效应不断释放，将会进一步释放汽车市场潜力。
　　2025年，在整体经济稳中求进的基础上，将不断带动5G网络建设、输电网和配电网改造工作以及汽车行业向更广更深的方向进展，直接拉动高性能特种橡胶材料的市场需求。
　　公司热管理系统业务的主要产品包括新能源汽车动力电池和储能系统用液冷板、传统家电散热器件、数据中心服务器用散热模组等，目前可广泛应用于新能源汽车和储能系统、家用电器、数据中心等领域。
　　公司散热金属结构件生产中耗用的主要原材料为铝合金、铜合金等，该类原材料在生产成本中占比较高，其价格波动会对生产成本产生显著影响，公司相关产品销售价格通常根据原材料市场变化进行相应调整。散热金属结构件产业链下游主要覆盖通信设备、新能源汽车、消费电子、航空航天及高端装备制造等领域，下游行业的产能扩张与技术迭代对公司所在行业发展形成直接拉动作用，其市场需求变化对公司产品应用规模起到决定性影响。前述下游行业作为国家战略性新兴产业和先进制造业的核心组成部分，其持续快速发展对散热的需求也日益提高，为散热金属结构件产品提供了稳定的增长空间，行业需求呈现长期向好态势。
　　在新能源汽车领域，我国新能源汽车产销量连续10年位居全球第一。2024年，在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长，产销量突破1,000万辆。根据中国汽车工业协会统计显示，2024年，新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。据中国汽车工业协会预测，2025年，预计汽车产业将呈现稳中有升的基本态势，汽车产销将继续保持增长，新能源汽车产业有望继续加快发展，协会初步预计2025年新能源汽车销量1,600万辆，同比增长24.4%。
　　在储能领域，2021年7月，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，文件明确，到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达3,000万千瓦以上。到2030年，实现新型储能全面市场化发展。2024年，新型储能保持快速发展态势，装机规模突破7,000万千瓦。截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7,376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超过130%。平均储能时长2.3小时，较2023年底增加约0.2小时。2025年1月1日，《中华人民共和国能源法》开始施行，将不断推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用。
　　在数据中心领域，随着社会信息化和对高性能计算的需求，全球数据中心的规模和集成度均以较快的速度增长，由此使得数据中心热耗散功率密度不断攀升，传统热管理方案很难适应计算机能耗继续增长的需求。《关于加快构建全国一体化大数据中心协同创新体系的指导意见》提出，到2025年，全国范围内数据中心形成布局合理、绿色集约的基础设施一体化格局。东西部数据中心实现结构性平衡，大型、超大型数据中心运行电能利用效率降到1.3以下。《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确，到2030年底，全国数据中心平均电能利用效率、单位算力能效和碳效达到国际先进水平，可再生能源利用率进一步提升。液冷技术由于高效散热和节能的优势，未来将成为数据中心冷却领域的重要解决方案。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　主要原材料3本年度平均采购价格较上年度下降19.76%，主要系上年度相关产品处于开发阶段，原材料采购量少，采购价格较高所致。
　　2本列所指专利技术系公司已申请的专利，含现已取得授权的专利、已申请但尚未授权的专利以及报告期内存续但报告期末已到期终止的专利。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　报告期内提交了《苏州瑞泰克散热科技有限公司新建生产新能源汽车电池大面冷却液冷板项目建设项目环境影响评价文件报批申请书》。
　　报告期内提交了《芜湖市航创祥路汽车部件有限公司轨道交通及汽车密封产品扩建项目环境影响评价文件报批申请书》。报告期内完成了《东莞创源智热技术有限公司新建项目建设项目环境影响登记表》。
　　报告期内取得了《瑞伟汽车部件（重庆）有限公司新能源关键零部件热管理项目环境影响评价文件批准书》。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势
　　目前，公司产品可应用于通信、电力、汽车、家电、新能源、数据中心等业务领域。其中，在通信业务领域，公司与华为、中兴、爱立信等国内外主要通信设备厂商建立了长期的业务合作关系，并直接或者间接与中国移动、中国电信、中国联通等运营商建立了业务合作关系；在电力业务领域，公司依托在核心材料技术领域的不断投入和创新，现拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线，产品已经应用于国家电网、南方电网和泰国电网等建设，并深受客户好评；在汽车业务领域，公司与奇瑞、吉利等主要整车厂商建立了战略合作关系，相应的汽车密封条业务在近几年获得了快速发展；在新能源领域，子公司瑞泰克已与多家行业领先的动力电池厂商建立了稳定的业务关系，包括宁德时代、蜂巢能源等，并逐步进入批量交付阶段。优质的客户除给公司带来稳定的订单、收入外，还能使公司洞察下游产业未来的发展方向，紧密把握下游客户未来的需求方向。
　　（二）品牌及信誉优势
　　目前，公司产品的部分核心技术指标领先于同行，“零缺陷”的理念也深入到供应链每个员工的日常工作中。公司的技术水平和服务质量均得到主要客户的高度认可。公司管理层视“诚信合作”为公司经营的生命线，公司品牌及信誉优势明显。
　　（三）研发和技术优势
　　公司始终高度重视技术研发工作，通过不断加大研发投入力度，扩充专业研发团队，取得了丰富的成果。公司及主要控股子公司无锡昆成、瑞泰克和芜湖祥路均为高新技术企业，且一直致力于所在行业新技术的创新与发展，拥有业内领先的自主核心技术和可持续研发能力。公司核心技术团队人员具备丰富的研发管理和实践经验，对行业发展动向、市场需求变化以及技术变革方向有着敏锐的洞察力，在行业内具有较强的影响力，有力保障了公司持续保持技术优势。
　　（四）产品质量及服务优势
　　公司高度重视产品质量和服务，始终坚持“向客户提供优质产品，为客户创造价值，合作共赢”的经营理念，注重产品质量的持续提升。公司制定了严格的质量标准体系，已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、GB/T29490-2023知识产权管理体系认证和CTSQ/JQRZ-GF-116-2024-A数智化绿色低碳管理体系认证，并获得了IATF 16949等证书。公司全力打造优质服务体系，及时与客户沟通产品需求、解决客户反映的问题。良好的客户服务是公司拥有诸多优质客户的重要原因。
　　（五）人力资源优势
　　公司拥有一支优秀的管理团队，公司董事会成员在战略规划、经营管理、资本运作、合规风控等方面具有丰富的从业经验，能够不断为公司可持续发展提供指导性建议。公司研发、采购、生产、销售等主要经营环节的管理人员拥有多年行业相关经验，能够对行业的发展趋势做出良好的专业判断，以更好地满足客户需求。此外，公司高度重视人才体系建设，通过构建具有市场竞争力的员工薪酬体系和激励政策，更好地实现吸引人才、留住人才的战略目标。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体经营情况概述
　　2024年，公司所处经营环境呈现多元动态特征。国际领域，地缘政治格局存在变数，部分地区贸易保护主义有所抬头，全球供应链体系深度重构。在此过程中，新兴市场加速崛起，区域合作不断拓展，创造了丰富的市场契机。国内领域，经济转型步入攻坚阶段，需求结构优化与供给侧调整压力并存。但随着稳增长政策持续发力、创新驱动发展战略深入实施，市场活力正稳步释放。面对复杂经营环境，公司积极践行灵活应变策略，在确保核心业务稳健增长的基础上，深度挖掘新的业绩增长点与市场机遇，彰显出卓越的市场适应能力与强劲的增长潜力。
　　2024年，公司主营业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、新能源、汽车、数据中心、家电等业务领域，其中高分子材料业务以科创新源、控股子公司无锡昆成和芜湖祥路为主要实施主体，热管理系统业务以控股子公司瑞泰克和全资子公司创源智热为主要实施主体。2024年，公司各产品线业务表现亮眼，全年实现营业收入95,812.61万元，较上年同期上升71.53%；实现营业利润2,472.70万元，较上年同期下降3.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1,727.95万元，较上年同期下降32.12%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,271.77万元，较上年同期上升63.81%。报告期内，公司营业收入和实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期大幅增长，主要系公司在市场拓展与技术升级的双重驱动下，深挖大客户需求，通过生产经营模式的不断完善及优化，实现收入规模的快速提升；同时，公司通过成本控制与规模效应的有效结合，推动公司整体盈利能力持续增强。报告期内，公司营业利润和实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所下降，主要系2024年公司收到的与收益相关的政府补助和确认的投资收益较上年同期大幅减少。
　　（二）具体业务经营情况
　　1、高分子材料领域
　　在高分子材料领域，公司依托多年来在高分子材料配方和工艺上的深厚积累以及大客户资源，主要开展防水密封材料、防火绝缘材料、防潮封堵材料等业务，主要产品为高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带、冷缩套管系列产品；绝缘防水胶带、防火板/毯/胶带等防火封堵产品、电子防潮堵漏等产品；汽车门窗密封条等系列产品，并提供防水、绝缘、防火、密封等方面的整体解决方案，相关产品可广泛应用于通信、电力、汽车、轨道交通等领域，目前客户主要包括华为、中兴、爱立信、中国移动、中国电信、中国联通、南方电网、国家电网、泰国电网、奇瑞汽车、吉利汽车等。报告期内，公司高分子材料业务保持稳健发展，全年合计实现营业收入49,289.21万元，较去年同期增长28.82%。
　　（1）在通信行业领域，公司凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务，持续深化与华为、中兴、爱立信等通信设备龙头，以及中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商的合作关系，满足其在通信基站用防水密封材料相关产品及解决方案方面的需求。报告期内，国内通信运营商资本支出规划从传统通信基础设施建设逐步向数字化转型与算力网络方向转移，使得公司国内通信业务收入较去年同期有所减少。面对上述情况，公司一方面积极巩固国内市场份额，另一方面大力拓展海外市场。报告期内，随着海外业务收入规模持续扩大、利润率稳步提升，有效缓解了国内通信业务收入下降所带来的利润压力，促使公司通信业务发展保持较强韧性，在市场竞争中实现稳健前行。
　　（2）在电力行业领域，国内电缆附件生产厂家数量众多，市场竞争格局随着电压等级的提高呈现“金字塔”结构。其中，中低压电缆附件市场进入门槛较低，行业企业数量多，竞争激烈；高压电缆附件市场技术门槛高，企业数量少，市场竞争相对缓和。报告期内，公司电力产品仍面临较为严峻的市场竞争压力。对此，公司通过与子公司无锡昆成和孙公司安徽晟元构建紧密的协同体系，在产业对接、生产制造与材料供应等关键环节，形成高效联动机制，实现资源的优化配置，提升公司电力业务整体运营效率，为电力业务的持续稳健发展奠定坚实基础。同时，公司不断加大在电力市场的研发投入和市场开拓力度，通过技术创新、品牌建设、质量与服务提升等多元化策略，提升品牌价值，增强市场竞争力，获得了南方电网、国家电网、泰国电网等大客户的认可，报告期内公司电力业务实现收入16,732.94万元，同比增长33.18%。
　　（3）在汽车行业领域，公司主要通过芜湖祥路开展汽车密封条业务，主要客户包括奇瑞、吉利等。2024年，奇瑞集团年销量首次突破260万辆，同比增长38.4%，成为全行业唯一实现新能源、燃油车、海外出口、国内市场“四赛道”全面增长的车企。吉利汽车累计销量217.7万辆，同比增长32%。受益于大客户业务的蓬勃发展，报告期内公司汽车密封条业务收入规模增速显著，较去年同期增长62.17%。客户需求的持续攀升，不仅推动芜湖祥路持续扩充产能储备，更为产品工艺的创新升级注入强大动力。为满足大客户对产品多样化、高端化的需求，芜湖祥路战略性引入欧式导槽与无边框密封条等先进工艺，进一步提升产品竞争力。目前，搭载欧式导槽工艺的产品已在客户端开展认证工作，若相关产品顺利通过认证，将助力公司汽车密封条业务实现跨越式增长。
　　2、热管理系统领域
　　随着新能源汽车和人工智能的快速发展，相关产业的热管理解决方案及产品，对于提升新能源汽车的性能和安全性，以及优化人工智能设备的运行效率具有关键作用。报告期内，公司热管理系统领域主要业务实施主体为瑞泰克和创源智热，主要产品为新能源汽车和储能系统用液冷板、家用电器使用的冷凝器、蒸发器、数据中心用液冷板等散热器件，主要客户包括宁德时代、蜂巢能源、海尔等。
　　（1）报告期内，受海外市场恢复的影响，瑞泰克冷凝器、蒸发器等家电用热管理系统产品业务销售规模有所提升。在收入规模扩大的同时，公司进一步推动家电业务的降本增效工作，带动相关产品毛利率同步提升。
　　（2）受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、充换电基础设施不断完善等因素，我国新能源车市场需求持续增长。根据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源乘用车销量为1,105万辆，同比增长40.2%，渗透率提升至48.9%；新能源商用车销量为53万辆，同比增长28.9%，渗透率提升至17.9%。特别是随着麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用，预计未来新能源汽车需求仍将保持快速增长，也将带动动力电池散热产业进一步发展。在新能源汽车动力电池热管理领域，瑞泰克凭借丰富的技术储备与前瞻性的技术布局，以及持续的设备投入和工艺优化，已形成较强的产品竞争力，能够持续满足头部客户技术革新和量产交付的需求。
　　2024年，基于对市场趋势、技术革新方向及资源适配性等的审慎评估，公司针对新能源汽车动力电池散热用的不同工艺液冷板产品，采取差异化策略。其中，由于吹胀液冷板工艺成熟度较低，致使其产品良率较低，盈利能力较差，报告期内仍处于亏损状态。为真实、准确的反映公司2024年度财务状况及经营成果，公司根据会计准则，结合吹胀液冷板业务的实际运营情况、未来市场预期等因素，对上述业务审慎计提了资产减值准备。
　　针对钎焊液冷板，目前行业竞争格局呈现出较为集中的态势，头部企业凭借先发优势、强大的品牌影响力、领先的技术研发实力以及规模化生产所带来的成本优势，占据了市场的主要份额，公司在市场拓展中面临较大挑战。前期，公司为提升钎焊液冷板的产能规模、优化生产工艺，在固定资产方面进行了较大投入，包括购置先进的生产设备、建设专业化厂房等。截至报告期末，受市场需求的波动变化、行业竞争激烈导致订单获取难度增加等因素影响，公司钎焊液冷板的产能利用率与预期目标仍存在一定差距，致使单位产品所分摊的固定资产折旧、设备维护等固定成本较高。此外，生产流程中部分环节自动化程度不足、员工操作熟练度有待提高，导致生产效率较低，进一步推高了生产成本。在上述成本端不利因素和激烈的市场竞争因素的叠加影响下，公司钎焊液冷板业务在本报告期内呈现亏损状态。针对上述现状，报告期内公司一方面深入梳理该产品的生产流程，优化内部供应链管理，消除流程冗余，降低生产成本，提高生产效率；另一方面加大研发投入，改进产品设计与性能，增强产品在市场中的竞争力。通过上述措施，报告期内，钎焊液冷板产品收入及毛利较去年同期均实现增长，产品利润亏损幅度大幅收窄。
　　针对高频焊液冷板，报告期内公司从资金、技术、人力等多维度赋能，推动高频焊液冷板技术创新与产业化应用，以抢占行业发展先机。宁德时代作为行业领军者，公司所生产的高频焊液冷板正是适配其明星电池的关键散热组件，在保障电池高效稳定运行方面发挥着重要作用。面对市场需求的快速增长，公司在报告期内计划投资9,000万元新建新能源汽车电池大面冷却液冷板项目，以满足大客户在高频焊液冷板的产能需求。目前，部分高频焊液冷板产线已按标准建设完成并全面投入量产，有力推动相关业务收入实现显著增长。由于高频焊液冷板产品精准定位于中高端市场，凭借卓越的品质在市场中树立了良好口碑。为顺应市场持续扩张的趋势，公司正全力推进高频焊液冷板的新产线建设，并不断对既有产线进行升级改造，引入先进的自动化设备，不断优化生产流程，致力于提升生产效率、降低产品不良率，进一步巩固公司在行业内的领先地位，推动业绩稳健增长。
　　（3）2024年AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。冷板式较浸没式在液冷工质与系统等方面的成熟度更高，CPU/GPU等算力芯片厂商通过直接配套散热模组或发布Design Guide等方式完善液冷算力的生态匹配，主流的服务器制造商大多已建成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线，通信运营商与头部互联网公司均积极尝试液冷技术的部署应用。冷板式液冷数据中心已开始规模部署，在产业链成熟度和生态匹配方面均已取得实质性进展。2023年6月三家通信运营商联合发布了《电信运营商液冷技术白皮书》，提出未来三年液冷应用的愿景：2023年技术验证，2024年新建项目10%规模测试，2025年以后新建项目50%以上规模应用。三大运营商及国内主要通信设备商均为公司长期客户，公司一直密切关注行业发展趋势及市场需求变化情况。
　　报告期内，公司主要通过创源智热开展数据中心散热结构件业务，产品包括虹吸式特种散热模组、液冷板等。自2023年10月设立创源智热起，公司迅速投身筹备工作。2024年公司全力推进创源智热内部建设、市场开拓与研发认证工作。在内部建设方面，公司有序推进厂房装修、设备购置及产线搭建等工作。与此同时，市场团队深入调研定位潜在客户，积极搭建合作桥梁；研发团队专注技术攻关，推进产品研发与认证流程。经努力，部分产品成功通过客户认证，进入小批量试制阶段，为后续规模化生产与市场推广奠定基础。然而，创源智热作为新成立的公司，行业资源积累与经验沉淀不足，尤其在产品生产与交付环节尚未形成成熟运作体系，使得客户进行合作决策时较为谨慎，报告期内相关业务仍处于发展初期。为突破发展瓶颈，构建可持续增长模式，2025年公司经审慎研讨，决定采用协同制造与自主产销双轮驱动模式。在协同制造上，创源智热积极切入行业头部企业供应链，承接适配订单，整合资源的同时汲取同业先进经验。自主产销方面，公司持续加大内部生产体系建设投入，完善工艺与质量管控体系，提升自主交付能力，以此增强客户信心，拓展市场份额，推动业务稳健快速发展。
　　（三）公司经营管理情况
　　2024年度公司在充分考虑战略布局以及各子公司经营现状后，积极采取多种措施激活内生动力，持续推动管理效能提升。1、全面推进公司战略落地执行。对子公司启动针对性战略梳理和聚焦，进一步完善公司滚动发展战略规划，重点推进公司中长期发展规划落地，强化子公司战略执行。
　　2、加快构建集团化业财管控体系。进一步强化资金管控，推进财务数智化建设，形成高效的集团化业财管控体系。
　　3、打造高质量组织体系与人才梯队。一方面，动态优化组织架构，持续打造高度灵活、快速响应、高效运营的组织体系；另一方面，加强人才梯队建设，加强培育、引进领军型人才以及核心技术人才。
　　4、全方位完善合规管理体系。一方面持续优化数字化风控体系，全面推进二级企业合规管理体系建设；另一方面，深入强化审计监督职能，坚持业审融合，防范化解重大经营风险。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　长期以来，公司坚持以市场为导向、以自主研发为基础的技术创新路线，通过持续的研发创新与产品升级，不断丰富公司产品及解决方案，凭借优异的品质、良好的客户服务，在行业中树立了良好的品牌形象，赢得较高的市场地位，已成为国内少数生产规模化、产品系列化、配方和生产工艺制程先进的高分子材料和热管理应用开发的企业。
　　近年来，一系列极具针对性的国家级政策相继出台，为产业发展注入强劲动力。在新材料产业方面，国家始终高度重视，将其列入国家高新技术产业、重点战略性新兴产业以及《中国制造2025》十大重点领域，陆续制定诸多规划与政策推动产业前行，力求提升新材料的基础支撑能力，实现从材料大国到材料强国的转变。
　　新能源汽车产业方面，国家大力推动产业发展，延续并优化车辆购置税减免政策，分阶段实施免征与减半征收举措。推行汽车以旧换新政策，鼓励消费者报废旧车购置新能源汽车。同时，地方政府积极响应，大幅提高公共交通、环卫、物流配送等公共领域新能源汽车的采购比例要求，支持新能源汽车推广与基础设施建设，加速新能源汽车的市场普及。
　　人工智能产业方面，国家发布的《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出了包括云计算、大数据、物联网、人工智能、区块链在内的数字经济七大重点产业，重点推进数字产业化和产业数字化，推动数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。2024年1月，工业和信息化部、教育部、科技部、交通运输部、文化和旅游部、国务院国资委、中国科学院联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确利用人工智能等技术识别和培育高潜能未来产业；同年7月，工业和信息化部、中央网络安全和信息化委员会办公室、国家发展改革委、国家标准委印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，从多方面明确标准化体系建设重点方向，并提出到2026年新制定50项以上相关标准。2025年3月，国家发展和改革委员会副主任李春临在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上提出要促进“人工智能+消费”，加速推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口、机器人、增材制造等新技术新产品的开发与应用推广。
　　在这一系列政策的推动下，新材料产业、新能源汽车产业以及人工智能产业迎来了绝佳的发展契机。随着政策的持续推进以及技术的不断革新，预计未来这些产业将持续保持快速增长态势，成为推动中国经济发展的关键引擎。
　　公司董事会综合考虑当前宏观环境、行业机遇、市场发展趋势，结合公司自身的产业资源优势，明确未来公司将持续秉承“以客户为中心、以奋斗者为本、诚信合作、专业创新”的核心企业文化理念，把握市场机遇，在巩固原有高分子材料技术及产品优势的基础上，重点布局和发展新能源汽车产业赛道和人工智能产业赛道里的热管理解决方案及产品，为核心客户群体持续创造更多价值。
　　（二）公司在2025年的主要经营计划
　　1、巩固高分子材料在通信、电力、汽车领域的基盘业务
　　2025年，公司将继续巩固高分子材料在通信、电力、汽车等领域的基盘业务，为公司提供稳定的现金流支撑和利润贡献。具体措施包括：
　　（1）集成化和精细化产品创新：公司将持续对现有产品进行集成化设计，提高产品的综合性能和用户体验。同时，注重产品的精细化创新，以满足市场对高性能、高可靠性材料的需求。
　　（2）差异化材料升级：通过配方和技术的开发，公司将推动高分子材料的差异化升级，开发出更具特色和竞争力的产品。（3）产品类别和应用场景多样化：公司计划通过上述创新和升级，扩大产品线，提供更多样化的产品选择，以满足不同行业客户在多种应用场景下的需求。
　　（4）高毛利市场开拓及高附加值产品销售：在稳定现有市场需求的基础上，公司将加大海外优质市场开拓力度，提高高附加值产品销售比例，提升整体盈利能力。
　　2、扩大散热结构件在新能源领域的增量业务
　　2025年，公司将依托控股子公司瑞泰克在散热液冷板的技术和客户积累，扩大公司在新能源汽车领域的增量业务。在客户端，一方面，瑞泰克将秉持长期合作、互利共赢的理念，持续深化与现有大客户宁德时代的合作关系，紧紧抓住新型电池市场推广应用的有利契机，调配优势资源，积极推动散热液冷板产品在其业务体系中的深度应用，从产品质量提升、交付周期优化、定制化服务升级等多维度入手，强化双方合作紧密度与协同深度，致力于不断提升公司产品在其供应链体系中的市场份额，实现双方在新能源电池及配套产业领域的共同成长与发展；另一方面，瑞泰克将持续推进潜在优质客户的市场开拓工作，巩固和强化公司在散热液冷板产品领域的市场竞争力。在研发端，瑞泰克将进一步强化结构开发和热设计能力，积极推动新材料及新工艺创新，通过新工艺与新材料的配合开发，提升产品的系统可靠性及成本可控性，实现热管理整体解决方案的有效落地。在生产端，瑞泰克将推动技术工艺改进和产品升级等举措，降低生产成本，提高盈利能力，进一步提升行业地位。
　　3、深挖热管理解决方案在数据中心领域的增长潜力
　　2025年，公司将重点围绕板换液冷、单相/两相浸没式液冷等技术，与国内外在数据中心热管理领域的先进科研团队展开联合创新，推动公司在热管理技术方面的快速发展。同时，公司将继续加大全资子公司创源智热在板换液冷相关产品的客户开拓和生产交付工作，以充分利用公司在数据中心建设方面的技术、资源和渠道优势，挖掘新兴业务的增长潜力。
　　4、精益管理，提升综合运营管理能力
　　2025年，公司将持续提升管理能力，实现与业务模式相匹配的组织建设，强化运营职能，提升管理效率；科学制定采购策略，优化与提升供应商体系，做好优质供应商引进和重点供应商培养与提升工作，确保产品及时交付的同时不断降低原材料采购成本；持续推进降本增效工作，通过工艺流程优化、效率提升等措施积极推进技术降本、制造降本，充分挖掘经营潜力。
　　5、强化技术和人才支撑，实现公司可持续发展
　　2025年，公司将自主研发与工艺创新作为改善重点，完善公司技术研发体系，继续加大自主创新投入，提升研发创新能力，提高设备装备水平及自动化程度，进一步提高产品质量和工艺水平，提高产品综合竞争力。同时，公司将根据客户需求和战略发展布局，引进行业内高端专业人士为公司关键部门和岗位储备人才，并为公司目前的人才制定更有针对性和专业性的培养计划，努力打造一支具备行业先进水平的技术和管理团队，实现可持续发展。
　　6、建立健全合规管理体系，提升公司规范化运作水平
　　2025年，公司将严格按照《公司法》《证券法》《企业内部控制基本规范》及其配套指引等法律法规、部门规章及规范性文件要求，以“强内控、防风险、促合规”为目标，结合行业特点建立健全以风险管理为导向、以合规管理监督为重点的工作模式，构筑合规管理、内部控制和风险管理“三道防线”，优化制度运行和监督机制，通过严格制度实施与监督、落实执行规范与协议、强化内部培训与宣贯等方式持续提升企业规范运作水平。
　　7、推进收购事项落地实施
　　2025年，公司将继续以“内生式增长+外延式扩张”双轮驱动为发展模式进行上下游整合和产品线拓展。公司于2024年12月2日披露了《关于签署股权收购意向协议的公告》，公司本次计划收购的标的公司为东莞市兆科电子材料科技有限公司（以下简称“东莞兆科”），并包含其计划重组后100%直接或间接持有的子公司昆山兆科电子材料有限公司、兆科科技有限公司、Vietnam Ziitek TechnologyCoLtd（中文名称：越南兆科科技有限公司）。截至年报发布之日，本次交易尚在推进过程中，公司将按照规定尽快推进本次交易事项。未来如顺利完成本次收购，公司将在资源分配、人员管理与培养、文化融合等方面与标的公司进行充分、合理的整合，使标的公司尽快融入上市公司，最大程度地发挥协同效应。
　　（三）可能发生的有关风险因素
　　1、行业快速变化和市场竞争风险
　　目前，通信行业受运营商资本开支计划的影响较大；新能源汽车行业处于以市场需求为基础、技术创新为驱动的持续增长阶段，随着竞争加剧，未来市场及客户需求或快速变化。公司能否准确把握行业发展趋势、不断提升竞争能力，对公司未来发展可能造成影响。针对市场风险及行业发展趋势风险，公司将持续不断地推进产品研发和技术创新，紧跟市场需求进行深度挖掘和不断创新，优化营销网络，在继续做好主营业务的同时以自主研发、外延发展等方式，持续拓宽产品线和开拓新的业务领域。
　　2、主要原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料价格受供求关系的影响波动，存在引起公司正常生产经营中的生产成本增加的风险。公司将加强对原材料市场价格走势的分析、预判，对关键物料进行策略性备货，确保相对低成本的物料采购及供应保障，减缓因原材料价格上涨对公司毛利率带来的波动，尽量将原材料价格上涨对公司业绩带来的影响降到最低。
　　3、经营管理和人力资源风险
　　近年来，随着公司业务领域、业务规模的不断扩大，公司经营决策、运作实施、人力资源和风险控制的难度有所增加，从而对公司现有的管理体系、管理人员提出更高的要求，如果公司管理层不能继续保持高效的运营能力，或是公司不能通过内部培养、外部招聘的方式构建适合公司未来发展的人才团队，将会对公司未来的经营和发展带来一定的影响。对此，公司将不断完善内部组织架构，优化人力资源配置和流程体系建设，完善内部控制管理流程，加强内部控制和风险管理。
　　4、收购能否完成及并购后整合风险
　　截至年报发布之日，公司对东莞兆科的收购事项尚在推进过程中，其实施尚需根据相关法律法规及《公司章程》规定，履行公司内部决策和审批程序，故本次交易最终能否实施并完成存在不确定性。未来如顺利完成本次收购，公司将形成部分商誉，若被并购公司与公司融合度较低，公司在市场拓展、内部管理等方面受不利因素影响，将使公司面临潜在的商誉减值风险及业绩波动的风险，对公司整体业绩可能会造成影响。公司将按照规定尽快推进本次交易事项。未来如顺利完成本次收购，公司将在资源分配、人员管理与培养、文化融合等方面与标的公司进行充分、合理的整合，使标的公司尽快融入上市公司，最大程度地发挥协同效应。 收起▲