一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 公司为白云机场运营人，以白云机场为经营载体，主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务，以及航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。 （1）航空服务业务 航空服务业务是白云机场的核心业务，主要指机场以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等，具体可分为飞机起降相关和旅客过港相关。 （2）航空性延伸服务业务 航空性延伸服务业务主要是指除航空服务业务外，公司依托航空服务业务提...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司为白云机场运营人，以白云机场为经营载体，主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务，以及航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。
（1）航空服务业务
航空服务业务是白云机场的核心业务，主要指机场以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等，具体可分为飞机起降相关和旅客过港相关。
（2）航空性延伸服务业务
航空性延伸服务业务主要是指除航空服务业务外，公司依托航空服务业务提供的其他服务。依托旅客与货邮吞吐量规模优势，以及航站楼周边产业规模逐步扩大优势，公司航空性延伸服务业务主要包括特许经营权业务、租赁业务、地面运输业务、广告业务等。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司紧扣粤港澳大湾区世界级机场群建设战略机遇，依托三期扩建工程投运带来的产能释放，全力推进生产经营、安全运行和服务提升各项工作，枢纽能级和综合竞争力持续增强。
（一）经营发展稳步推进。免税商业能级提升，2026年3月，顺利完成T2航站楼出境免税店项目招标工作，公司与中免集团签订T2出境免税项目经营合作合同，由公司与中免集团共同投资设立的中免白云机场免税品公司经营T2出境免税业务。航文旅融合不断深化，依托240小时过境免签政策，创新推出“经广飞”中转系列产品，打造“机票+酒店+景区”一站式服务链条，有效推动航空流量向文旅消费转化。
（二）枢纽功能持续增强。报告期内，公司积极抢抓市场机遇，全力拓展航线网络、提升枢纽能级，运输生产实现高质量增长。2026年1-6月，白云机场枢纽网络不断织密，累计新开、加密国际客运航线20条，新增海防、西哈努克、古晋、比什凯克、海参崴、罗安达等国际航点，国际旅客量同比增长超20%，枢纽国际航线网络覆盖广度与通达密度进一步提升。报告期内，公司实现旅客吞吐量4,333.33万人次，同比增长8.24%，旅客吞吐量稳居全国机场首位；完成飞机起降28.14万架次，同比增长5.88%；完成货邮吞吐量117.75万吨，同比增长0.39%。作为国内首个运行五条商用跑道的机场，枢纽保障能力与产能得到有效释放，为区域经济社会发展和粤港澳大湾区世界级机场群建设注入了新动能。
（三）服务工作稳步提升。公司以“春风服务”品牌建设为抓手，持续深化“三品”（品质、品味、品牌）建设，旅客体验和行业口碑持续提升。报告期内，公司连续六年蝉联ACI“亚太地区4000万以上量级最佳机场（出发）”称号，4项“春风服务”案例荣获第九届CAPSE创新奖，行业首发《基于数据分析的机场服务产品设计指南》，打造“蓝马甲”和“蒲公英”服务团队，并荣获CAPSE“2025年度最佳机场（千万级以上）”“2025年度最具品牌影响力机场”。“春风服务”市场影响力持续攀升。按照“三品”标准，公司落地T2艺术装置、3D景观LED屏、12号道口绿植美化及东南工作区人行绿道提升改造等高品质示范项目，机场整体形象亮点突出。上半年顺利完成第139届广交会保障任务，落地自助办证、边检驻场外籍旅客便利服务等举措；暑期瞭望塔、儿童研学、特色演艺等文娱活动有序开展，旅客出行体验持续丰富，服务品质内涵不断深化。
（四）安全管理效能提升。聚焦六大能力提升行动，着力提升安全管理、运行安全保障、鸟击防范、外来物防范、消防管理、航空安保等能力。对标新法新规深化体系运行分析、强化“三基”建设与系统统筹。对标评估指标完善风险防控，强化跑道侵入防范，实施机坪运行专项整治，健全检查机制与作业标准。建成数字化管理系统，深化机场及周边生态治理，健全净空保护长效机制。聚焦道面管理、技术赋能与FOD治理，完善智慧管控平台与齐抓共管机制。持续强化隐患整改、火警处置和消防安全检查标准，优化应急联动响应。强化安检质量管控，全力保障T3航站楼转场空防安全。
1.机场集团作为项目法人和投资主体，投资建设的白云机场三期扩建工程项目于2025年10月30日正式投入运营。公司作为白云机场运营人，与机场集团在符合机场行业监管要求的基础上，就三期扩建工程相关资产的使用、运营及管理方式进行协商，并根据上市规则、公司章程等要求履行内部审议程序。由于资产从开始运营到充分发挥效益需要一段时间，公司在所运营资产投用的短期内面临因新增资产使用费或折旧摊销费用而导致业绩波动的风险。
2.为进一步优化枢纽资源配置、提升运行效率与服务品质，公司于2026年5月6日至7日完成白云机场T1航站楼剩余航司整体转场至T3航站楼运营，T1航站楼将进行升级改造。
三、报告期内核心竞争力分析
白云机场是国内三大全方位门户复合型国际航空枢纽机场之一，是国家着力打造的珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场，公司已逐渐形成行业领先的经营能力、建设国际航空枢纽的区位优势、丰富的经营管理经验及应急处置能力、行业一流的服务保障和人文关怀水平、全面领先的安全管理与智慧机场建设等多项核心竞争优势。
1.行业领先的经营能力优势
公司凭借其得天独厚的地理位置及海陆空层次分明的交通体系，具有覆盖东南亚、连接欧美澳、辐射内地各主要城市的天然网络优势，航线网络覆盖全球五大洲。2025年，旅客吞吐量、货邮吞吐量、航班起降分别达到8358万人次、244万吨、55万架次，同比分别增长9.5%、2.4%、7.5%。2026年上半年，白云机场旅客量4333.33万人次，同比增长8.24%，枢纽能级持续增强。
2.建设国际航空枢纽的区位优势
白云机场地处粤港澳大湾区，所在区域经济发达、贸易繁荣、人流旺盛，拥有覆盖湖南、江西、广西、贵州、福建等周边广阔省域的超大容量市场腹地优势，是珠三角地区客货源市场的中心。白云机场凭借得天独厚的地理位置、海陆空层次分明的交通体系和众多国际航线资源，具有覆盖东南亚、连接欧美澳、辐射内地各主要城市的天然网络优势，已成为亚太地区理想的客、货流中转点，建设国际航空枢纽的区位优势突出。
白云机场是民航局确定的国内三大枢纽机场之一，也是大湾区唯一的一类一级机场。发展建设白云机场是我国促进粤港澳大湾区经济发展和民航业发展的重要战略之一。中国民航局制定的《新时代新征程谱写交通强国建设民航新篇章行动纲要》，以及联合国家发改委印发的《关于推进国际航空枢纽建设的指导意见》等，都明确提出进一步强化白云机场作为全方位门户复合型国际航空枢纽的地位，国家赋予的定位为白云机场打造世界一流国际航空枢纽提供了强大保障。
3.丰富的经营管理经验及应急处置能力
白云机场具有丰富的大型机场运营管理经验。公司制定和实施国内首套机场服务标准，是亚洲最早通过国际机构SGS服务认证和国内首家通过ISO9000认证的机场。依托运行管理组织机制建设，运行管理水平行业领先，是国内3000万级以上首家一次性全面移交地面管制业务的机场，也是国内首家进入运行验证的远程机坪管制机场。2025年，四跑道投运后日高峰、小时高峰再创新高，五跑道投运实现“三起三降”运行，运行效率进一步提升。
公司还利用丰富的管理经验，建立了标准的信息传递机制，完善了航班延误应急处置机制，不断提升航班延误服务保障水平。公司可在发生信息安全事件或A类运行故障的情况下第一时间赴现场调研和应急处置，确保运维服务工作正常有序完成，并保证网络信息安全和信息系统安全稳定运行。公司已圆满完成党的二十大、北京冬奥会、残特奥会、APEC会议、大运会、亚运会、全运会和“一带一路”高峰论坛等重大活动的信息安全重保任务。
4.行业一流的服务保障和人文关怀水平
公司致力于为客户提供优质、全面的服务，打造更加顺畅、便捷和有温度的机场人文关怀。升级改造艺术景观、创建特殊旅客全流程个性化服务产品等不仅丰富了旅客的出行体验，也进一步提升了机场的文化内涵。白云机场蝉联ACI全球机场服务质量满意度第一、亚太地区旅客量4000万级以上最佳机场、最洁净机场奖，获评中国民用机场服务质量评价1000万以上量级服务质量优秀机场等荣誉，列入中宣部“全国学雷锋活动示范点”。2025年，白云机场CAN枢纽运行管理中心荣获“第八届广东省政府质量奖”，“春风服务”成功注册品牌商标。
5.全面领先的安全管理与智慧机场建设
公司致力于完善更加成熟的安全管理体系，以风险管理为手段，以资源配置为保障，落实安全绩效管理，充分发挥安全管理体系效能。2025年，白云机场已实现第33个安全年。从2009年通过民航局安全审计，到2021年通过民航局SMS审核，白云机场建立并持续完善安全管理体系（SMS），建立健全双重预防机制和全员安全生产责任制，安全保障能力综合评估稳定在绿色区间。
白云机场始终坚持创新发展，通过系列平台建设实现安全管理的统一决策和指挥调度，在行业内处于领先水平。公司大力推进智慧机场建设，成立了科技创新研究中心，积极开展数字化员工、无人驾驶等新技术应用研究，致力以信息化手段为旅客打造便捷、舒适、个性化的智慧出行体验。
四、可能面对的风险
1.宏观经济波动风险
航空运输业是与国家及地区宏观经济、社会环境紧密相关的基础性行业。宏观经济景气度直接影响到经济活动的开展、居民可支配收入和进出口贸易额的增减，进而影响航空旅行和航空货运的需求。受复杂多变的国际国内政治经济形势和地缘政治局势影响，宏观经济可能发生波动，并可能对航空运输市场需求、公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。
2.行业政策变化风险
航空运输业是国家的基础性行业，我国政府对该行业实施了较为严格的监管，政府有关部门对行业发展政策的调整可能会对公司的经营发展和盈利能力造成影响。
3.市场竞争加剧风险
随着我国铁路、高速公路和航道网络的不断完善和服务效率提升，特别是“八纵八横”高铁网将全面建成投用，叠加票价优势和服务改善，在中短程运输市场领域对航空运输业产生了一定的竞争压力。铁路运输、公路运输较航空运输拥有成本相对低廉、运送能力大、受气候条件影响较小、正点率较高等优势，对航空运输市场形成一定程度的分流。近年来国家加大对铁路和公路网络的投资建设，将进一步加剧航空运输与公路、铁路运输之间的业务竞争。
粤港澳大湾区地处我国沿海开放前沿，以珠三角区域为广阔发展腹地，是我国经济最为发达的地区之一，在“一带一路”建设中具有重要地位。珠三角地区拥有多个大型机场，规模和吞吐量均居全国前列，为珠三角地区的航空运输提供了强大的基础设施支持。民航局等有关部门提出要建设粤港澳大湾区世界级机场群，打造具有全球竞争力的航空枢纽，为机场的建设和发展提供了有利的政策支持。但珠三角地区机场密集程度较高，香港机场、深圳机场的改扩建、深中通道的开通以及广州新机场的开建，加剧大湾区客源市场的竞争。如公司不能采取积极有效措施应对日益激烈的市场竞争，将面临业务量及市场份额下降的风险。
4.经营业绩波动风险
机场集团作为项目法人和投资主体，投资建设的白云机场三期扩建工程项目于2025年10月30日正式投入运营。公司作为白云机场运营人，与机场集团在符合机场行业监管要求的基础上，就三期扩建工程相关资产的使用、运营及管理方式进行协商，并根据上市规则、公司章程等要求履行内部审议程序。由于资产从开始运营到充分发挥效益需要一段时间，公司在所运营资产投用的短期内面临因新增资产使用费或折旧摊销费用而导致业绩波动的风险。
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一、报告期内公司从事的业务情况 公司为白云机场的管理和运营机构，公司以白云机场为经营载体，主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务，以及航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。 （1）航空服务业务 航空服务业务是白云机场的核心业务，主要指机场以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等，具体可分为飞机起降相关和旅客过港相关。 （2）航空性延伸服务业务 航空性延伸服务业务主要是指除航空服务业务外，公司依托航空服务业务...
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一、报告期内公司从事的业务情况
公司为白云机场的管理和运营机构，公司以白云机场为经营载体，主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务，以及航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。
（1）航空服务业务
航空服务业务是白云机场的核心业务，主要指机场以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等，具体可分为飞机起降相关和旅客过港相关。
（2）航空性延伸服务业务
航空性延伸服务业务主要是指除航空服务业务外，公司依托航空服务业务提供的其他服务。依托旅客与货邮吞吐量规模优势，以及航站楼周边产业规模逐步扩大优势，公司航空性延伸服务业务主要包括特许经营权业务、租赁业务、地面运输业务、广告业务等。
二、报告期内公司所处行业情况
我国民航机场业的发展承载着民航强国建设及现代流通体系建设的重要使命，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划》明确提出“加快建设交通强国，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络”，民航机场行业作为我国现代流通体系的重要一环，受到政策大力支持。中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》，提出要依托京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群，打造具有全球竞争力的航空枢纽。民航局发布《中国民航四型机场建设行动纲要（2020-2035年）》，提出要全面建成安全高效、绿色环保、智慧便捷、和谐美好的四型机场，为全方位建设民航强国提供重要支撑。
“十四五”期间，我国民航航空安全回归平稳并持续向好，运输生产实现稳健恢复与高质量增长，固定资产投资再创新高、发展基础积厚成势，国产装备取得重大突破、自主发展能力显著增强，现代民航产业体系不断成熟完善、战略产业作用更加彰显。中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》提出，到2035年，我国民用运输机场数量将达到400个左右，基本建成以世界级机场群、国际航空（货运）枢纽为核心，区域枢纽为骨干，非枢纽机场和通用机场为重要补充的国家综合机场体系。
目前，我国民航机场行业已基本形成三大成熟的机场群，其中包括以上海浦东国际机场、上海虹桥国际机场、杭州萧山国际机场等机场组成的长三角机场群；以北京首都国际机场为核心，辐射周边的天津滨海国际机场、石家庄机场、青岛机场等的京津唐地区机场群；以及白云机场、深圳宝安机场所在的珠三角机场群。依据《全国民用运输机场布局规划》，2025年京津冀、长三角、珠三角世界级机场群将形成并快速发展，北京、上海、广州机场国际枢纽竞争力明显加强，成都、昆明、深圳、重庆、西安、乌鲁木齐、哈尔滨等国际枢纽作用显著增强，航空运输服务覆盖面进一步扩大。
随着我国经济的快速发展，民航机场行业保持快速增长。2020-2022年我国民航机场行业营收承压，2023年起民航机场行业快速复苏。根据民航局发布的《2025年全国民用运输机场生产统计公报》，2025年全国民航运输机场完成旅客吞吐量15.29亿人次，较上年增长4.8%；完成货邮吞吐量2,186.4万吨，较上年增长9.0%；完成飞机起降1,244.8万架次，较上年增长0.4%。在我国民航业务量持续上涨、民航基础建设投资稳步加强的发展背景下，我国民航需求量、机场行业发展均仍存在较大上升空间。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司聚焦安全发展和三期投运两条主线，顺利完成三期工程投运，首次跻身“八千万旅客俱乐部”。
（一）安全基础持续巩固。实现第33个安全年。①安全风险总体可控。完成三期扩建工程接管和一夜切换，实现责任事故、跑道侵入、航空器刮碰等关键指标零触发，不停航施工不安全事件零发生。圆满完成十五运会和残特奥会等重大保障任务。②保障能力行业领先。安全保障能力综合评估稳定在绿色区间。三项安全管理经验纳入行业优秀案例，两大民航安全能力建设项目高质量通过验收评审。省国资委年度安全考核获评“优秀”。开展残损航空器搬移等各类应急演练1028次，安全应急管理能力持续提升。③安全氛围日益浓厚。常态化开展安全学习，筑牢思想根基；定期开展安全分析，查找问题隐患。创新三人小组活动，累计参与近2万人次。安全吹哨发现问题763项，安全卫士表彰86人次。
（二）运行效率显著提升。针对超大型枢纽运行特点，着力提升运行效率。①运行模式行业领先。四跑道投运后日高峰、小时高峰再创新高，五跑道投运实现“三起三降”运行。运行效能明显增强。全年航班放行正常率89.4%，同比提高4.1%。靠桥率提升至82.7%。航班平均滑出时间缩短至14.5分钟，同比下降2分钟。在雷暴日同比增幅13.9%的前提下，航班量同比提升7.8%。②运行协同持续深化。搭建AOC联席协同平台。初步建立“CAN”运行协同体系。
（三）枢纽发展全面发力。锚定“第一枢纽”目标，强化全方位门户复合型国际航空枢纽定位功能。①枢纽规模全球前列。客货吞吐量和航班架次均位居全球前十，主要生产指标创历史新高：旅客吞吐量、货邮吞吐量、航班起降分别达到8358.3万人次、244万吨、55万架次，同比分别增长9.5%、2.4%、7.5%；中转旅客量1199.7万人次，同比增长19%。②枢纽格局国内领先。三期扩建工程顺利投运，白云机场成为我国民航首个五条商用跑道运行的机场。③枢纽网络通达世界。
国际及地区通航点首次突破100个，新开、恢复和加密国际及地区客货运航线76条；中印首条内地客运航线成功复航，阿尔及利亚航线首开大湾区与北非最大国家通航先河。建立完善新型市场营销体系，新增6座城市航站楼，福州、南宁等一小时航空圈持续加密。④枢纽政策持续发力。高峰小时容量增至93架次，为进一步扩大枢纽规模奠定坚实基础。⑤枢纽底色更为亮丽。单位旅客能耗创近七年新低，获评中国民用机场协会三星级“双碳机场”，绿色成为高质量发展底色。（四）服务品质不断精进。聚焦高品质运营，持续升级服务体系。①“三品”提升再上新台阶。T3以“中国风、岭南味、国际范、时代感”开创中国机场航站楼新范式，率先构建国内机场首个大型公共艺术系统，成为广州城市门户新地标。CAN枢纽运行管理中心荣获“第八届广东省政府质量奖”，“春风服务”成功注册品牌商标。白云机场首次跻身全球最具价值机场20强，蝉联ACI全球机场服务质量满意度第 一、亚太地区旅客量4000万级以上最佳机场、最洁净机场奖，获评中国民用机场服务质量评价1000万以上量级服务质量优秀机场。VI体系焕新登场，25个春风服务示范岗树立典范。②“首发”服务再立新标杆。“快服务”36项产品全面升级，联合南航首推国内航班“一刻登机”，行业首推“团队管家”服务，精心打造外籍人士便利化服务中心。机场代理国内航司中转实现全覆盖。国内机场首个开放式观景平台和瞭望塔火爆出圈，全国首创宠物航站楼实现携宠出行。率先成立机场简化手续委员会，联合发布十项通关举措。行业首发《民用机场旅客随身携带行李卡控服务标准》。③“首办”博览会再添新动能。首创“三会五展”新模式，首办ACI全球大会，为服务国家高水平对外开放和全球航空业发展贡献了中国智慧、广东力量，获省政府主要领导批示肯定。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）白云机场主要经营指标位居行业前列
白云机场是国内三大全方位门户复合型国际航空枢纽机场之一，是国家着力打造的珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场。报告期内，白云机场通航点数达到250个，航线网络覆盖全球五大洲。三期扩建工程于2025年10月30日竣工投运，旅客吞吐能力、货邮吞吐能力分别达1.2亿人次/年、380万吨/年。
白云机场2020-2025年的旅客吞吐量分别为4,376.04万人次、4,024.97万人次、2,610.50万人次、6,316.78万人次、7,636.48万人次、8,358.30万人次，其中2020年全球第一，2020-2023年连续四年全国第一，2024年、2025年全国第二。
白云机场2020-2025年的货邮吞吐量分别为175.93万吨、204.49万吨、188.41万吨、203.05万吨、238.19万吨、243.92万吨，连续六年全国第二，仅次于浦东机场。
白云机场2020-2025年的飞机起降架次分别为37.34万架次、36.25万架次、26.66万架次、45.61万架次、51.20万架次、55.05万架次，2020-2023年连续四年全国第一，2024年、2025年全国第二。
（二）白云机场拥有建设国际航空枢纽的区位优势
白云机场地处粤港澳大湾区，所在区域经济发达、贸易繁荣、人流旺盛，拥有覆盖湖南、江西、广西、贵州、福建等周边广阔省域的超大容量市场腹地优势，是珠三角地区客货源市场的中心。白云机场凭借得天独厚的地理位置、海陆空层次分明的交通体系和众多国际航线资源，具有覆盖东南亚、连接欧美澳、辐射内地各主要城市的天然网络优势，已成为亚太地区理想的客、货流中转点，建设国际航空枢纽的区位优势突出。
白云机场是民航局确定的国内三大全方位门户复合型国际航空枢纽机场之一，也是大湾区唯一的一类一级机场，发展建设白云机场是我国促进粤港澳大湾区经济发展和民航业发展的重要战略之一。国务院制定的《国务院关于促进民航业发展的若干意见》、民航局制定的《新时代新征程谱写交通强国建设民航新篇章行动纲要》《中国民用航空发展第十四个五年规划》《全国民用机场布局规划》等，都明确提出进一步强化白云机场作为全方位门户复合型国际航空枢纽的地位，国家赋予的定位为白云机场打造世界一流国际航空枢纽提供了强大保障。粤港澳大湾区“世界级机场群”建设、广州北部增长极、广州国际商务合作区等加快建设。政策支持力度不断加大，为枢纽战略定位、航权时刻争取、通关便利化、空铁联运发展等提供有力保障。粤港澳大湾区拥有1.27亿常住人口和1.5亿实时在粤人口，航空运输量居世界湾区之首，超大规模市场优势显著。随着免签“朋友圈”扩大和过境免签政策优化，国际客流潜力有望加速释放。
（三）白云机场拥有丰富的经营管理经验和行业领先的服务保障能力
白云机场具有丰富的大型机场运营管理经验。公司制定和实施国内首套机场服务标准，是亚洲最早通过国际机构SGS服务认证和国内首家通过ISO9000认证的机场。依托运行管理组织机制建设，运行管理水平行业领先，是国内3000万级以上首家一次性全面移交地面管制业务的机场，也是国内首家进入运行验证的远程机坪管制机场。2025年，白云机场已实现第33个安全年。从2009年通过民航局安全审计，到2021年通过民航局SMS审核，白云机场建立并持续完善安全管理体系（SMS），建立健全双重预防机制和全员安全生产责任制，一直保持良好的安全生产记录。积极争创一流管理成效，荣获国务院国资委世界一流专业领军示范企业称号，着力推进体系化、规范化、精细化管理，整体管理水平跃上新台阶。
公司致力于为客户提供优质、全面的服务，白云机场“春风服务”入选国务院国资委国企品牌建设案例，连续多年荣获ACI“全球机场服务质量满意度第一”、SKYTRAX“中国最佳机场奖”、民用机场服务质量优秀机场、CAPSE最佳机场等荣誉，列入中宣部“全国学雷锋活动示范点”。同时，白云机场大力推进智慧机场建设，成立了科技创新研究中心，积极开展数字化员工、无人驾驶等新技术应用研究，致力以信息化手段为旅客打造便捷、舒适、个性化的智慧出行体验。此外，公司拥有出色的应急处理能力，可在发生信息安全事件或A类运行故障的情况下第一时间赴现场调研和应急处置，确保运维服务工作正常有序完成，并保证网络信息安全和信息系统安全稳定运行。公司已圆满完成党的二十大、北京冬奥会、大运会、亚运会和“一带一路”高峰论坛等重大活动的信息安全重保任务。
五、报告期内主要经营情况
2025年度，面对航空市场持续复苏的有利形势，公司紧抓市场机遇，全力提升运行效率与服务品质，生产经营保持稳步增长态势。全年实现飞机起降55万架次，完成旅客吞吐量8,358.3万人次，货邮吞吐量244万吨，较上年同期分别增长7.5%、9.5%和2.4%。报告期内实现营业总收入79.55亿元，同比增长7.16%，实现归母净利润14.68亿元，同比大幅增长58.60%，经营成果显著向好。
2025年10月30日，白云机场T3航站楼及第五跑道正式投运启用，成为中国民航首个五条商用跑道运行的机场，近期可满足年旅客吞吐量1.2亿人次使用需求，终端容量可承载1.4亿人次旅客，枢纽保障能力大幅提升。由于短期成本压力集中释放，资产使用、运营维护、能源消耗等增量成本，叠加新产能爬坡期客流尚未完全匹配新增规模，短期内将对公司业绩形成一定压力，随着产能逐步释放和业务量持续增长，经营业绩压力将逐步得到缓解和改善。公司将积极拓展业务收入，提升商业价值与资源利用效率，继续推进降本创效工作，加强成本费用管控，努力实现经营效益的稳步提升。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
“十五五”期间，股份公司面临的发展环境存在一定的不确定性，多重机遇与挑战并存。
从发展机遇来看：
政策支持持续加大。“一带一路”国际合作倡议、《粤港澳大湾区发展规划纲要》深入实施。《推进国际航空枢纽建设的指导意见》《促进航空口岸重大通关便利化若干措施》等政策落地。《广东省“十五五”规划建议》强调加快建设“3+4+8”世界级机场群和国家物流枢纽，打造面向世界的“南方枢纽”。广州北部增长极、广州国际商务合作区等加快建设。
行业增长基础扎实。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。随着大力提振消费、全方位扩大国内需求，扩大高水平对外开放等各项政策组合拳持续发力见效，经济回升向好势头日益巩固，行业稳健增长基础不断夯实。国民收入稳步增长以及法定假日增加，进一步激发人民群众航空出行热情。跨境商务与旅游需求恢复，也将催生大量国际航线运力投放。
区域需求持续增长。粤港澳大湾区战略纵深空间广阔。超大规模市场蕴藏巨量潜能，1.27亿常住人口、1.5亿实时在粤人口，文化层次高、消费能力强群体占比较高，航空客货运市场保持增长态势。据国际航空运输协会预测，2030年大湾区航空客货运需求量将达3.87亿人次和2000万吨。
技术革命赋能转型。人工智能、大数据、物联网、数字孪生、无人驾驶等新技术加速应用，以人工智能为代表的新一轮科技革命持续赋能民航行业转型升级，大模型在安全运行、旅客服务、资源利用优化等场景应用潜力巨大。
从面临挑战来看：
国际环境复杂多变。百年变局加速演进，地缘冲突、脱钩断链的风险暗流涌动，产业、市场和科技风云变幻，多重因素造成航空运输需求不稳定。美国发起关税争端，带来的商务活动需求下降，使航空运输网络和航空制造业体系面临新的危机。
区域枢纽竞争加大。粤港澳大湾区内机场客货源腹地重叠，香港机场航线网络覆盖广、空巴与空海联运广泛布局，枢纽竞争压力持续加大。深圳机场货邮吞吐量紧追势头猛，广州全方位门户复合型枢纽建设压力倍增。
高铁市场影响扩大。“八纵八横”高铁网络加密提速，1000公里内高铁凭借便利、高效、准点优势，对航空客源引流和分流并存。建设以机场为核心的综合交通体系，完善空铁联运体系亟待突破。
运营效率仍需突破。随着三期投产运营，面临着超大规模高效运营的挑战。现有资源保障模式、资源调度模式以及数字化水平亟待提升，以适应三期投产规模提升以及时刻增量后的航班保障需求。
(二)公司发展战略
公司以培育运营高效、价值突出、品牌卓越的世界一流机场管理公司为远景，以推动高质量发展为主题，围绕“十五五”发展目标和2035年远景目标，提升航空枢纽能级、打造四型机场示范、培育价值卓越机场，完善现代管理体系，持续锻造一流的枢纽竞争力、一流的品牌影响力、一流的系统创新力和一流的平台协同力“四种能力”，奋力实现党建引领、发展与安全、枢纽规模、网络结构、运行效率、服务品质、收益贡献、品牌价值、改革创新、和合与共“十大新突破”，全力推进世界一流白云机场建设迈向新阶段。
面对复杂的国内外环境，公司将牢牢把握战略发展机遇期、创新驱动发展期、重大风险防范期的阶段性特征，坚持高质量发展总体思路，锚定建设世界一流枢纽机场的目标，统筹发展和安全，加快推进战略落地，推动改革纵深突破，努力将白云机场建设成为具有全球竞争力的世界一流机场管理公司。
(三)经营计划
坚持稳中求进工作总基调，更好统筹发展和安全，夯实基础，补齐短板，全面发力，提质增效，打赢枢纽运行效率提升硬仗，为加快建成世界一流机场不懈奋斗，实现“十五五”良好开局。
加力防风险强安全，深入学习贯彻习近平总书记关于安全工作重要论述和对民航工作重要指示批示精神，全面压实安全责任，确保“两个绝对安全”，在塑造高水平安全上迈出新步伐。要认真实施“1+6”重点工作体系，全面提升安全管理能力和水平，实现第34个安全年。
加力提效率强协同，围绕白云机场运行特点和难点，提升全链条运行保障质效，实现航班放行正常率不低于85%，在构建“全域感知、智能调度、跨域联动、绿色低碳”运行范式上迈出新步伐。
加力拓市场强容量，锚定“全球第一方阵”，强化使命担当，提升枢纽能级，力争旅客吞吐量超9000万人次，在打造全方位门户复合型国际航空枢纽上迈出新步伐。
加力优服务强品牌，充分扩大春风服务品牌带动效应，厚植服务软实力，力争ACI亚太地区旅客量4000万级以上最佳机场、中国民用机场服务质量优秀机场，在推动服务生态全面升级上迈出新步伐。
(四)可能面对的风险
（一）政策及市场风险
1.宏观经济波动风险
航空运输业是与国家及地区宏观经济、社会环境紧密相关的基础性行业。宏观经济景气度直接影响到经济活动的开展、居民可支配收入和进出口贸易额的增减，进而影响航空旅行和航空货运的需求。受复杂多变的国际国内政治经济形势和地缘政治局势影响，宏观经济可能发生波动，并可能对航空运输市场需求、公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。
2.行业政策变化风险
航空运输业是国家的基础性行业，我国政府对该行业实施了较为严格的监管，政府有关部门对行业发展政策的调整可能会对公司的经营发展和盈利能力造成影响。
3.市场竞争加剧风险
随着我国铁路、高速公路和航道网络的不断完善和服务效率提升，特别是“八纵八横”高铁网将全面建成投用，叠加票价优势和服务改善，在中短程运输市场领域对航空运输业产生了一定的竞争压力。铁路运输、公路运输较航空拥有成本相对低廉，运送能力大，受气候条件影响较小、正点率较高等优势，对航空运输市场形成一定程度的分流。近年来国家加大对铁路和公路网络的投资建设，将进一步加剧航空运输与公路、铁路运输之间的业务竞争。
粤港澳大湾区地处我国沿海开放前沿，以珠三角区域为广阔发展腹地，是我国经济最为发达的地区之一，在“一带一路”建设中具有重要地位。珠三角地区拥有多个大型机场，规模和吞吐量均居全国前列，据国际航空运输协会预测，2030年大湾区航空客货运需求量将达3.87亿人次和2000万吨，为白云机场拓展市场空间、提升枢纽能级创造有利条件。民航局等有关部门提出要建设粤港澳大湾区世界级机场群，打造具有全球竞争力的航空枢纽，为机场的建设和发展提供了有利的政策支持。但珠三角地区机场密集程度较高，香港机场、深圳机场的改扩建和深中通道的开通存在客源分流风险。如公司不能采取积极有效措施应对日益激烈的市场竞争，将面临业务量及市场份额下降的风险。
（二）经营风险
1.航空安全风险
航空安全一直是民航业至关重要的一环，其直接关系到乘客和机组人员的生命安全，以及航空公司的声誉和长期发展。机场作为航空运输的重要节点，公司一直把安全控制作为经营管理最重要的工作。机器故障、恶劣天气、人为疏忽及其他难以预见的不可抗力事件均可能对飞行安全构成威胁。若在机场运营中发生严重安全事故，将对公司的声誉和经营状况产生不利影响。
2.气候条件风险
白云机场位于珠江口沿岸，临近南海，若台风等恶劣天气影响航空公司的飞机正常起飞和降落，则可能会对公司的正常经营产生一定影响。
3.部分房产无产权权属证书的风险
公司及其分公司、控股子公司部分房产未取得房地产权证，上述房产尚未办理权属证书原因系土地和房产权利人不一致。鉴于上述房产未设置抵押、查封或其他权利限制的情形，亦不存在产权纠纷，且所占用的土地使用权均为机场集团合法拥有，并通过授权经营等合法方式长期租赁给公司及其分公司、控股子公司使用，上述房产的权属瑕疵预计不影响公司正常生产经营，但仍不排除公司可能因房产瑕疵问题受到经济损失。
（三）财务风险
1.未来投资规模较大风险
2024年，广州白云机场旅客吞吐量7,636.48万人次，同比增长20.9%，2025年，旅客吞吐量为8,358.30万人次，同比增长9.5%。随着航空市场需求的逐步恢复，白云机场旅客吞吐量仍处于增长阶段。未来机场可能仍存在较大的改扩建需求。机场建设项目通常投资大、工期长、工程质量要求高，可能对公司未来造成一定的融资压力。如果公司未能及时获得资金或融资成本显著上升，或对白云机场未来改扩建的实施进度及预期收益产生一定影响。
2.经营业绩波动风险
2022年，受整体市场环境影响，公司业务曾受到较大冲击，营业收入、利润出现下滑。2023年起，随着市场环境回暖，公司各项业绩有所恢复，但公司未来业绩仍受制于宏观经济、市场需求等多方面因素。尤其是地缘政治冲突、关税壁垒和脱钩断链风险，对国际航线网络的稳定与拓展构成直接威胁，也对飞机引进、航材供应链造成不确定性。若外部环境发生重大不利变化，公司仍将面临一定的经营业绩波动风险。
3.新增资产折旧摊销费用或租赁费用导致业绩波动的风险
机场集团作为项目法人和投资主体，投资建设的白云机场三期扩建工程项目于2025年10月30日正式投入运营。公司作为白云机场管理机构，与机场集团在符合机场行业监管要求的基础上，就三期扩建工程相关资产的使用、运营及管理方式进行协商，并根据上市规则、公司章程等要求履行内部审议程序。由于资产从开始运营到充分发挥效益需要一段时间，公司在所运营资产投用的短期内可能面临因新增资产使用费或折旧摊销费用而导致业绩波动的风险。
（四）管理风险
1.内部控制体系不能够随着公司发展而不断完善的风险
公司已针对财务管理、投资管理、子公司管理、人力资源、关联交易管理、职务授权管理、信息披露管理等做出了明确的规定，形成了一套完整的内部控制制度。公司内部控制制度的有效运行，保证了公司经营管理正常有序地开展，有效地控制了风险，确保了公司经营管理目标的实现。但是，若公司内部控制体系不能随着公司的发展而不断完善，可能导致公司出现内部控制有效性不足的风险。
2.关联交易风险
公司已拥有与航空服务及航空性延伸服务相关的第一航站区、飞行区、工作区的机器设备、房屋建筑物等核心经营性资产，能够独立进行白云机场的运营。但是，公司与机场集团等关联方基于提高资产使用效率、资产特殊性、历史渊源等原因，在土地使用权等资产租赁、提供机场设施服务、接受公共基础服务等方面存在持续性关联交易。虽然公司已建立了完善的关联交易制度，但如果关联方通过关联交易侵占公司利益，则可能对公司的经营业绩及其他股东的利益造成不利影响。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 公司为白云机场的管理和运营机构，公司拥有目前全球机场中面积最大单体航站楼，三条跑道，以及完善的旅客过港服务、飞机起降服务设施。公司以白云机场为经营载体，主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务，以及航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。 （1）航空服务业务 航空服务业务是白云机场的核心业务，主要指机场以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等，具体可分为飞机起降相关和旅客...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司为白云机场的管理和运营机构，公司拥有目前全球机场中面积最大单体航站楼，三条跑道，以及完善的旅客过港服务、飞机起降服务设施。公司以白云机场为经营载体，主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务，以及航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。
（1）航空服务业务
航空服务业务是白云机场的核心业务，主要指机场以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等，具体可分为飞机起降相关和旅客过港相关。
（2）航空性延伸服务业务
发行人的航空性延伸服务业务主要是指除航空服务业务外，公司依托航空服务业务提供的其他服务。依托旅客与货邮吞吐量规模优势，以及航站楼周边产业规模逐步扩大优势，公司航空性延伸服务业务主要包括特许经营权业务、租赁业务、地面运输业务、广告业务等。
根据民航局统计，上半年，全行业完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、14.6%，运输规模再创新高；国际客运航线净增123条，国际旅客运输量同比增长28.5%；国内、国际货邮运输量同比分别增长8.9%、23.4%，新增国际货运通航点16个。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，白云机场作为全方位门户复合型国际航空枢纽，公司加快推进世界一流机场建设，加速构建“全球航空交通圈”，为大湾区建设世界级机场群提供核心支撑，全力推动生产经营各项工作，持续释放链接世界、赋能湾区的“机场+”效应，复苏态势稳健，为中国民航业高质量发展注入更多活力。
生产经营方面：报告期内，白云机场联合国内外航司，成功新开或加密国际及地区客运航线19条，新增泗水、阿拉木图等“一带一路”重要航点，推动每周国际及地区客运航班往返频次突破1600架次，航线网络覆盖93个国际及地区航点。上半年实现飞机起降架次26.58万架次、旅客吞吐量4003.59万人次、货邮吞吐量116.89万吨，较上年同期分别增长7.03%、9.23%、1.96%，其中，国际旅客吞吐量785.92万人次，较上年同期增长23.86%，呈现“国内全面复苏，国际稳步回暖”总体特征，在国际机场协会（ACI）亚太及中东区2024年航空连通性排名中，白云机场荣获亚太地区航空连通性最佳机场第三名。
安全运行方面：牢固树立“在运行中管安全，在保障中管风险”理念，持续推动“手指口述”安全确认法和一线岗位关键风险警示体系在白云机场各个角落落地生根。有序推进年度安全工作计划落地，圆满完成了春运、两会等重点时期的安全保障工作及美国TSA安保考察迎检工作，顺利通过国家级、省级、国资委级安全检查考核，上半年白云机场在民航局公布的机场运行安全保障能力评估中持续处于绿色区间。守住核心风险的同时，保持了跑道侵入、航空器刮碰等典型事件、责任征候事件零发生的安全记录。上半年，白云机场放行正常率89%，同比提升3%；客运航班执行率达到94%，同比提升9%。
服务提升方面：以“春风服务”品牌建设为抓手，深化“三品”（品质、品味、品牌）建设，不断探索服务创新，持续提升服务品质，为旅客创造更加便捷、舒适、高效的出行体验。在白云机场“三品”服务标准与“春风服务”理念的指导下，以“安全、省心、值得信赖”为核心价值，建设“宠物航站楼”，打造全国首个“宠物友好机场”示范项目。通过了广东省政府质量奖评审，荣获CAPSE“2024年度最佳机场”及“民航创新先锋奖”，获得客户与行业认可。连续5年荣获ACI全球机场服务质量满意度第一。编制了第五部行业团体标准《民用机场旅客随身携带行李卡控服务规范》并通过技术审查。
三、报告期内核心竞争力分析
白云机场是国内三大门户复合型枢纽机场之一，是国家着力打造的珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场，公司已逐渐形成行业领先的经营能力、建设国际航空枢纽的区位优势、丰富的经营管理经验及应急处置能力、行业一流的服务保障和人文关怀水平和全面领先的安全管理与智慧机场建设等多项核心竞争优势。
1、行业领先的经营能力优势
公司凭借其得天独厚的地理位置及海陆空层次分明的交通体系，具有覆盖东南亚、连接欧美澳、辐射内地各主要城市的天然网络优势，航线网络覆盖全球五大洲。报告期内，白云机场完成起降架次26.58万架次、旅客吞吐量4003.59万人次、货邮吞吐量116.89万吨，同比增长7.03%、9.23%、1.96%。
2、建设国际航空枢纽的区位优势
白云机场地处粤港澳大湾区，所在区域经济发达、贸易繁荣、人流旺盛，拥有覆盖湖南、江西、广西、贵州、福建等周边广阔省域的超大容量市场腹地优势，是珠三角地区客货源市场的中心。白云机场凭借得天独厚的地理位置、海陆空层次分明的交通体系和众多国际航线资源，具有覆盖东南亚、连接欧美澳、辐射内地各主要城市的天然网络优势，已成为亚太地区理想的客、货流中转点，建设国际航空枢纽的区位优势突出。
白云机场是民航局确定的国内三大枢纽机场之一，也是大湾区唯一的一类一级机场。发展建设白云机场是我国促进粤港澳大湾区经济发展和民航业发展的重要战略之一。国务院制定的《国务院关于促进民航业发展的若干意见》、中国民航局制定的《新时代新征程谱写交通强国建设民航新篇章行动纲要》《中国民用航空发展第十四个五年规划》《全国民用机场布局规划》等，都明确提出进一步强化白云机场作为全方位门户复合型国际航空枢纽的地位，国家赋予的定位为白云机场打造世界一流国际航空枢纽提供了强大保障。
3、丰富的经营管理经验及应急处置能力
白云机场具有丰富的大型机场运营管理经验。公司制定和实施国内首套机场服务标准，是亚洲最早通过国际机构SGS服务认证和国内首家通过ISO9000认证的机场。依托运行管理组织机制建设，运行管理水平行业领先，是国内3,000万级以上首家一次性全面移交地面管制业务的机场，也是国内首家进入运行验证的远程机坪管制机场。
公司还利用丰富的管理经验，建立了标准的信息传递机制，完善了航班延误应急处置机制，不断提升航班延误服务保障水平。公司可在发生信息安全事件或A类运行故障的情况下第一时间赴现场调研和应急处置，确保运维服务工作正常有序完成，并保证网络信息安全和信息系统安全稳定运行。公司已圆满完成党的二十大、北京冬奥会、大运会、亚运会和“一带一路”高峰论坛等重大活动的信息安全重保任务。
4、行业一流的服务保障和人文关怀水平
公司致力于为客户提供优质、全面的服务，打造更加顺畅、便捷和有温度的机场人文关怀。升级改造艺术景观、创建特殊旅客全流程个性化服务产品等不仅丰富了旅客的出行体验，也进一步提升机场的文化内涵。白云机场“春风服务”入选国务院国资委国企品牌建设案例，连续多年荣获ACI“全球机场服务质量满意度第一”、SKYTRAX“中国最佳机场奖”、民用机场服务质量优秀机场、CAPSE最佳机场等荣誉，列入中宣部“全国学雷锋活动示范点”。
5、全面领先的安全管理与智慧机场建设
公司致力于完善更加成熟的安全管理体系，以风险管理为手段，以资源配置为保障，落实安全绩效管理，充分发挥安全管理体系效能。2024年，白云机场已实现第32个安全年。从2009年通过民航局安全审计，到2021年通过民航局SMS审核，白云机场建立并持续完善安全管理体系（SMS），建立健全双重预防机制和全员安全生产责任制，一直保持良好的安全生产记录。
白云机场始终坚持创新发展，通过系列平台建设实现安全管理的统一决策和指挥调度，在行业内处于领先水平。公司大力推进智慧机场建设，成立了科技创新研究中心，积极开展数字化员工、无人驾驶等新技术应用研究，致力以信息化手段为旅客打造便捷、舒适、个性化的智慧出行体验。根据公司《广州白云国际机场智慧机场建设方案（2019-2025）》规划，2025年白云机场将落实“以智慧为引领，以绿色和人文为两翼，打造平安机场”的建设工作。
四、可能面对的风险
1.宏观经济波动风险
航空运输业是与国家及地区宏观经济、社会环境紧密相关的基础性行业。宏观经济景气度直接影响到经济活动的开展、居民可支配收入和进出口贸易额的增减，进而影响航空旅行和航空货运的需求。受复杂多变的国际国内政治经济形势和地缘政治局势影响，宏观经济可能发生波动，并可能对航空运输市场需求、公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。
2.行业政策变化风险
航空运输业是国家的基础性行业，我国政府对该行业实施了较为严格的监管，政府有关部门对行业发展政策的调整可能会对公司的经营发展和盈利能力造成影响。
3.市场竞争加剧风险
随着我国铁路、高速公路和航道网络的不断完善和服务效率提升，特别是“八纵八横”高铁网将全面建成投用，叠加票价优势和服务改善，在中短程运输市场领域对航空运输业产生了一定的竞争压力。铁路运输、公路运输较航空拥有成本相对低廉，运送能力大，受气候条件影响较小、正点率较高等优势，对航空运输市场形成一定程度的分流。近年来国家加大对铁路和公路网络的投资建设，将进一步加剧航空运输与公路、铁路运输之间的业务竞争。
粤港澳大湾区地处我国沿海开放前沿，以珠三角区域为广阔发展腹地，是我国经济最为发达的地区之一，在“一带一路”建设中具有重要地位。珠三角地区拥有多个大型机场，规模和吞吐量均居全国前列，为珠三角地区的航空运输提供了强大的基础设施支持。民航局等有关部门提出要建设粤港澳大湾区世界级机场群，打造具有全球竞争力的航空枢纽，为机场的建设和发展提供了有利的政策支持。但珠三角地区机场密集程度较高，香港机场、深圳机场的改扩建和深中通道的开通存在客源分流风险。如公司不能采取积极有效措施应对日益激烈的市场竞争，将面临业务量及市场份额下降的风险。
4.经营业绩波动风险
机场集团作为项目法人和投资主体，正在实施白云机场三期扩建工程。未来工程完工后，机场集团与白云机场将在符合机场行业监管要求的基础上，就三期扩建工程相关资产的使用、运营及管理方式进行协商，并根据上市规则、公司章程等要求履行内部审议程序。由于资产从开始运营到充分发挥效益需要一段时间，公司在所运营资产投用的短期内可能面临因新增资产的折旧摊销费用或租赁费用而导致业绩波动的风险。
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