一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要从事房地产开发与经营业务，具有国家住建部颁发的房地产开发一级资质。按照“立足于区域深耕，拓展全国”的主业发展思路，目前公司布局以西安为总部中心的西部经济圈、以苏州为中心的长三角经济圈、以深圳为中心的粤港澳大湾区经济圈、以天津为中心的京津冀经济圈、以重庆为中心的成渝地区双城经济圈和以郑州为中心的中原经济圈，形成集地产开发、地产运营等于一体的全国协同发展战略格局。　　报告期内，公司以“文化地产引领者，美好生活运营商”为战略定位，以产品制胜、开放合作、高效运营、金融助力为核心策略，在稳固房地产主业基本盘的同时，加力推进存量资产盘活，积极构建地产开发和资产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事房地产开发与经营业务，具有国家住建部颁发的房地产开发一级资质。按照“立足于区域深耕，拓展全国”的主业发展思路，目前公司布局以西安为总部中心的西部经济圈、以苏州为中心的长三角经济圈、以深圳为中心的粤港澳大湾区经济圈、以天津为中心的京津冀经济圈、以重庆为中心的成渝地区双城经济圈和以郑州为中心的中原经济圈，形成集地产开发、地产运营等于一体的全国协同发展战略格局。
　　报告期内，公司以“文化地产引领者，美好生活运营商”为战略定位，以产品制胜、开放合作、高效运营、金融助力为核心策略，在稳固房地产主业基本盘的同时，加力推进存量资产盘活，积极构建地产开发和资产运营双轮驱动经营模式。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，公司所处的房地产行业形势和发展环境仍然严峻复杂，房地产行业延续了筑底态势，从市场运行数据看，房地产投资、开发和销售指标继续回落，全年新建商品房成交规模跌至2010年水平。
　　国家统计局数据显示，2025年，房地产投资额8.28万亿元，同比下降17.2%；房地产新开工面积5.88亿平方米，同比下降20.4%；商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%；商品房销售额8.4万亿元，同比下降12.6%；商品房销售规模持续萎缩。同时，克而瑞数据显示，全口径百强企业销售额超千亿房企10家，较上年同期减少1家；300亿—1000亿房企13家，较上年同期减少9家，100亿—300亿房企42家，较上年同期减少11家；百亿以下房企35家，增加21家。由于购房者的信心和预期仍在修复过程中，存在不稳定性，绝大多数企业销售整体仍面临着较为严峻的挑战。
　　当前，房地产行业正在步入构建发展新模式的重要阶段。中央政策明确强调要统筹防风险和促转型、惠民生和稳增长，核心抓手在于城市更新与“好房子”建设，具体政策路径体现为支持改善性住房需求、优化用地供应及配套建设等；地方层面则聚焦于激活消费需求、提升住房供给品质、强化房企融资保障等维度，旨在推动市场实现止跌回稳。尤其是2026年1月，《求是》杂志发表文章，肯定了房地产金融属性和国民经济重要地位，并提出要加强政策一致性和保持政策力度，房地产市场有望加快筑底企稳。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，房地产行业延续深度调整态势，需求端恢复进程缓慢，市场分化持续加剧。面对严峻的市场形势，公司以“转型升级、创新发展”跨越年核心任务为导向，深耕房地产主业，加快存量资产盘活，加速拓展新产业，全年经营态势平稳，关键领域取得阶段性成效。
　　（一）紧跟行业发展趋势，转型升级取得新成效
　　1、拓展新路径，提升资产盘活成效。以公寓资源为突破口，推进存量资产盘活工作，实现水墨江山、上唐府长租公寓以及上唐府云和夜泊酒店按期开业。目前已运营长租公寓860余间，出租率超90%，成功打造“天地源唐潮公寓”品牌，并荣登2025年三季度中国住房租赁国有企业品牌力榜单。同时，探索多元盘活路径，西安万熙天地DK2-9#楼公寓实现整租盘活，镇江时光里2号楼长租+旅居板块按计划投入运营，重庆水墨江山27#楼纳入地方政府保障性租赁住房并获得政策性补贴，资产使用效能得到有效提升。
　　2、建立新标准，驱动产品力持续升级。以136个控制要点为核心，编制《“好房子”设计实践指引》；并以此为业务主线，编制《“好房子”成本实践指引》《“好房子”工程质量保障指引》，在新项目与在建项目中推广应用。凭借良好的产品力表现，西安永安观棠项目荣获“2025中国楼盘产品力标杆项目”称号，产品力持续提升。
　　3、拓展新产业，培育发展新动能。对标西安高新区产业引导方向，确立了以“跨界并购为核心，基金培育产业链与‘投参控’衔接为两翼”的发展战略，制定《产业收并购计划和措施》；联合专业投行开展转型案例与实操研讨，明晰转型路径；聘请顾问机构为并购转型提供全程专业支持；构建投行、产业基金等多元协作网络，建立标的库，为2026年新产业落地奠定坚实基础。
　　4、打造新阵地，赋能线上营销力。以主力项目为核心，搭建直播平台，组建直播团队，打造品牌直播间，实现抖音平台常态化直播运营。同时，制定了《线上营销管理细则》，全年品牌直播间累计曝光量突破260万次，观看人数超36万人，并实现有效转化，为项目销售增添新动力。
　　（二）紧抓管理精细化，内生动力持续增强
　　1、资金链安全稳定。科学统筹调配资金，坚守“保刚兑”底线，加大受限资金释放力度，强化融资资金落地，切实保障资金链安全稳健。全年实现融资资金落地50.32亿元，其中包括资本市场融资21.13亿元、传统模式融资29.19亿元。全年解除受限资金约40亿元，完成到期融资兑付66.80亿元，各项融资举措有效保障了公司整体资金链安全与运营稳定。同时，公司积极推动融资结构优化，严控债务风险。在确保资金安全的前提下，合理运用各类融资工具，严格管控融资总额与成本。2025年末融资规模较上年末减少16.48亿元；2025年度整体平均融资成本5.91%，较上年度的6.78%下降了0.87个百分点，融资成本显著下降。
　　2、降本增效成果显著。持续完善成本管控体系，制定并实施《“好房子”成本实践指引》，优化成本投入和资源配置；编制实施《房地产项目综合降本计划措施》，并梳理优化流程措施127条；强化成本管控监督，开展工程结算专项核查及成本增量复盘工作，全年各项目通过成本优化、结算审减实现成本有效压降。
　　3、经营风险防控有力。提升市值管理的系统性和规范性，制定《市值管理制度》《市值管理目标及差异化市值提升方案》；根据中国证监会监事会改革要求，修订《公司章程》《股东会议事规则》等28项制度，完成公司及37家下属公司监事会改革工作；完善投资闭环管理，修订《投资业务管理办法》及实施细则；优化薪酬考核工作，建立以业绩为导向的薪酬激励机制，系统优化考核指标体系，以刚性考核提升运营管控效能。
　　4、安全生产形势稳定。深入贯彻落实《安全生产治本攻坚三年行动方案》，持续巩固安全生产治理行动成果；加强安全生产信息化建设，优化流程设计，匹配公司及项目管理实际，并完成线上系统测试、运行及操作培训工作。以安全管理标准化建设为抓手，制定/修订7项安全管理相关制度；开展“安全生产月”系列活动，举办安全生产培训、应急演练及安全知识竞赛，切实提升全员安全意识和应急能力；全年公司安全生产形势平稳。
　　2026年，公司凭借稳健的经营表现与创新发展成效，再度跻身中国房地产百强榜单，排名跃升至第60位，并荣获中国企业评价协会、清华大学房地产研究所联合评定的“2026房地产年度社会责任感企业”“2026房地产百强企业--稳健性TOP10”等称号。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司核心竞争优势主要体现在发展战略、公司治理、产品品质、融资能力、人才队伍等方面。
　　（一）稳健清晰的战略规划。公司聚焦“转型升级、创新发展”，制定了清晰科学、系统完善，能够引领公司持续稳健发展的战略规划，明确在巩固地产主业的基础上，加快向新质产业、战略性新兴产业转型，实现向新向好发展。
　　（二）健全规范的公司治理。公司深入贯彻落实国企改革以及相关法律法规要求，不断完善公司治理机制，规范日常运作，防范经营风险，切实维护广大投资者利益，为公司持续健康发展奠定坚实基础。
　　（三）持续创新的产品能力。公司始终坚持文化地产战略，以打造“精品住宅”为己任，倡导舒适、健康的生活方式，注重科技创新，将绿色低碳、智能便捷融入设计，提升居住体验，致力于为客户提供“好房子、好社区、好服务”。
　　（四）多元创新的融资能力。公司凭借稳健的经营和良好的企业信用，与各大金融机构建立了长期、稳固的战略合作关系，在融资规模和融资利率方面取得了相对优势。同时，积极开展创新融资业务，不断改善公司债务结构。
　　（五）凝心聚力的人才队伍。经过多年发展，公司从“选、育、用、留”四个层面建立了适合公司发展的人力资源开发与管理体系，打造了一支适应行业发展的专业化人才队伍。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现销售收入60.95亿元，实现归属于母公司净利润-13.01亿元。公司实现合同销售金额40.98亿元，实现权益合同销售金额37.25亿元；实现销售回款41.48亿元，实现权益销售回款37.97亿元。
　　新增房地产土地购置计容建筑面积19.22万平方米，权益新增房地产土地购置计容建筑面积19.22万平方米；实现合同销售面积25.87万平方米，实现权益合同销售面积22.73万平方米；竣工面积44.34万平方米，权益竣工面积41.20万平方米。施工（在建）面积128.85万平方米，新房可售库存（已取得销售许可而尚未售出的面积）去化周期约为16.84个月。报告期，无新开工面积。
　　截至2025年12月31日，公司总资产为223.98亿元，净资产（归属母公司所有者权益）为15.74亿元，每股收益-1.5057元，加权平均净资产收益率为-58.48%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业发展趋势展望
　　2026年是“十五五”规划开局之年，在扩大内需、更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策刺激下，随着稳定预期、激活需求、优化供给以及城市更新等配套政策的实质性推进，预计房地产市场将在巩固调整中加快实现新的供求平衡，核心城市房价有望实现止跌趋稳。虽然行业仍处于去库存阶段，但从需求面来看，市场将完成阶段性调整，购房者信心也将迎来实质性的恢复，房地产业将加快向新发展模式平稳过渡。中指研究院数据显示，中长期来看，“十五五”规划期内新建商品住宅年均销售面积预计仍将保持在7亿—8亿平方米左右，房地产有望逐步走出调整阶段。
　　2、公司主要业务所在城市的行业发展状况及市场地位分析
　　克而瑞、中原地产等第三方机构数据显示：2025年，西安市施策重心从需求端刺激，全面转向以“去库存”与“好房子”为核心的供给侧结构性改革。土地供应呈现向主城区聚焦的趋势，全年成交住宅用地规划建筑面积约606万平方米，已连续四年下降。新房市场呈现供需双降的态势，主城区供应商品住宅约635万平方米，同比下降29%，成交约583万平方米，同比下降17%，成交均价为18,155元/平方米，同比下跌6.7%，价格回落至2021年左右的水平，狭义库存去化周期约18个月，预计2026年市场仍将以“去库存”为主。
　　苏州市全年成交住宅用地规划建筑面积186万平方米，同比下降17%，地价出现了结构性回升，楼面价及溢价率创近年新高。住宅市场的成交规模再创新低，整体呈现量跌价稳的态势。预计2026年，新房供应量将延续低位，持续消化库存，或将呈现结构化量增价稳的态势。
　　镇江市全年商品住宅供应面积同比下降约44%，成交面积同比下降约27%，价格基本保持稳定。狭义库存去化周期已延长至35个月，预计2026年市场仍以去库存为主，新房成交维持低位运行。
　　广州市土地成交面积同比下降约30%，全市新房与存量房成交面积同比减少5%。预计2026年，“供应放缓”及“改善需求产生的结构性机会”仍将延续，“促销走货”仍是房企的首选策略。
　　珠海市住宅市场呈现出典型的“以价换量”“底部盘整”特征。用地成交面积同比下降17%，库存去化周期约36.7个月。预计2026年市场将继续筑底。
　　重庆市土地供应延续了以核心区和近郊为主的供地策略，同比上涨133%，供地总量回暖。商品住宅市场持续疲软，成交面积同比下降10%。库存去化周期约为9.5个月，预计2026年商品住宅成交量将保持稳定，成交继续回归核心及热点近郊区域。
　　天津市土地市场总体维持规模稳定，呈现“量价双涨与结构性分化并存”的格局。全年商品住宅成交面积同比下降约21.1%，库存去化周期约21.5个月，预计2026年商品住宅市场有望进一步止跌企稳。
　　2025年，面对行业形势和市场政策的不断变化，公司加快运营节奏，创新营销举措，在持续低迷、竞争激烈的市场环境中寻求突破，抢抓市场结构性机会，在西安市场保持了良好的品牌影响力。今后，随着公司持续区域深耕，不断提高公司产品品质、服务品质，不断提升项目运营能力，公司在区域内、行业内的地位将继续稳步前进。
　　(二)公司发展战略
　　1.战略定位：坚持“文化地产引领者”定位，推进“新质产业投资运营商”布局。地产板块，高举文化地产旗帜，以文化筑美好，坚定不移打造“好房子+好服务”；产业板块，加力发展新质产业，坚定不移打造支撑未来高质量发展的新增长极，以新质图未来。
　　2.商业模式：实施“新地产+新产业”双新驱动，地产板块巩固基本盘，加快房地产产业链业务延伸，构建多元地产生态链；产业板块打造新动能、创造新价值、赋能区域产业发展，推动向新转型，实现公司持续健康发展。
　　3.总体战略规划：以高质量发展为主线，构建“双新”驱动策略，打好“资源盘活、轻资产化、产业发展”三大硬仗；通过升级住宅开发业务，发展多元房地产业务，培育新质生产力业务，构建三层业务梯次；以专精化、生态化、新质化、资本化为四大抓手，运用加快资产盘活、优化土地储备、升维住宅产品、提升开发能力、延伸多元业务、发展新质产业、加强资本运作等七项关键举措，实现公司中长期可持续、高质量发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司计划实现销售收入50亿元。全年公司开发的项目有：
　　西安永安观棠、西安云和锦上、西安万熙天地、镇江时光里、珠海悦唐阁、广州伴山溪谷、郑州熙樾坊、重庆水墨江山。
　　上述经营计划不代表公司2026年度的盈利和经营预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在一定的不确定性，敬请投资者特别注意。
　　2026年重点工作如下：
　　1、聚焦“两个效益”攻坚突破
　　（1）着力提升运营效益。持续优化全周期开发运营流程，实施全流程动态管控，系统提升整体运营效率，构建上下联动、跨专业协同的高效机制；常态化开展运营复盘，推广优秀实践，以点带面提升整体运营能力。
　　（2）着力提升去化盘活效益。系统深化对行业态势、政策导向、竞品策略的分析研判，制定差异化营销策略，持续加强案场管理精细化，强化自销能力；创新线上营销模式，提升资源去化效率。同时，对低效资产实施阶段性盘活策略，推进资产稳值增效。
　　2、锚定“两个核心力”赋能升级
　　（1）着力打造新质生产力。持续精选优质标的，推进洽谈合作，组建新产业培育团队，联动金融机构、产业基金、券商投行搭建产业投研合作机制，全面提升产业培育及运营能力。立足房地产产业链上下游，结合公司自身资源禀赋和发展条件，深度挖掘行业衍生需求，构建多元化房地产生态体系。
　　（2）着力打造“好房子”产品力。紧扣“好房子”建设提速的行业导向，以落地《“好房子”设计实践指引》为抓手，契合“住有优居”的行业转型方向，实现产品溢价与价值提升。同时，持续丰富产品标准化模块，加快《“好房子”工程质量保障指引》的推广执行，提高产品品质。
　　3、夯实“四个能力”稳健发展
　　（1）夯实资金保障能力。持续围绕保刚兑、保安全的核心目标，抓实抓细资金管理与融资工作，构建多元化资金保障体系；全面统筹资金收支平衡，加快销售回款和受限资金解除；扎实推进降成本、降负债工作，针对利润改善目标，将减亏扭亏任务分解到业务最末端，多措并举改善公司经营局面。
　　（2）夯实成本管控能力。以落地《“好房子”成本实践指引》为基础，深化降本控费举措的落地，推动成本管控从“被动节流”向“主动创效”转型。同时，优化费用投放结构，强化合作项目投后管理，加强运营监控与收益跟踪，从严防范投资损失。
　　（3）夯实风险管控能力。持续完善风险管理体系，强化重大风险事项的防控和化解措施。夯实安全生产根基，持续完善安全生产管理体系，纵深推进安全生产标准化建设，确保各项安全措施落地见效。同时，严防法律风险，强化合同条款审查，规范施工管理，保障公司稳健经营。
　　（4）夯实生产要素保障能力。紧密围绕“资产运营”与“新业务培育”两大业务方向，实现组织架构与业务转型的战略协同。依据转型要点与优化调整实际，同步建立并实施与之匹配的专项工作机制、精益化的管理流程以及精细化的考核激励措施，以机制创新驱动人效提升。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济影响
　　虽然我国经济保持了发展韧性，但当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济运行仍然面临较多的不确定性、不稳定性因素，经济回升向好基础还不牢固，宏观经济形势的变化将会对房地产市场产生一定影响。
　　应对举措：紧密跟踪宏观经济走势与行业政策导向，深度融入国家发展战略，以战略转型为核心驱动力。同时，强化行业与市场研究，构建新发展模式，不断提升企业适应力与核心竞争力，为可持续发展筑牢根基。
　　2、市场风险
　　房地产行业仍处于筑底阶段，房地产销售、投资等指标仍持续下滑，城市之间分化加剧。虽然调控政策持续优化，但“止跌回稳”尚需时间，加之行业内产品迭代升级加速，市场竞争将进一步加剧。
　　应对举措：坚持获取确定性高、盈利性强的优质土地资源；加快资源盘活，抢抓市场结构性机会，加快产品销售去化；同时，围绕“好房子”标准，加快产品和服务创新，强化精细管理，积极推进转型升级，通过经营、管理创新抵御市场风险。
　　3、资金风险
　　房地产作为资金密集型行业，项目开发需要长期且充足的资金保障。行业的持续深度调整，对公司的经营效率、资金流动性、销售回款速度、融资效能提出了更高要求，企业资金依然面临持续紧张势态。
　　应对举措：优化营销策略，加大销售力度，加快销售回款；催收欠款，盘活冻结资金；多途径推进存量资源盘活，提升资源转化效率；同时，拓宽融资渠道，加强资金筹措，优化融资结构，进一步降低资金成本。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，中央加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势，随着扩需求、去库存、化风险等“稳楼市”政策的相继落地，部分核心城市出现回暖迹象，但多数二、三线城市仍面临库存高、需求不足的压力，市场分化明显，购房者信心尚未完全恢复。　　公司主要从事房地产开发与经营业务，具有国家建设部颁发的房地产开发一级资质。按照“立足于区域深耕，拓展全国”的主业发展思路，目前公司布局以西安为总部中心的西部经济圈、以苏州为中心的长三角经济圈、以深圳为中心的粤港澳大湾区经济圈、以天津为中心的京津冀经济圈、以重庆为中心的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，中央加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势，随着扩需求、去库存、化风险等“稳楼市”政策的相继落地，部分核心城市出现回暖迹象，但多数二、三线城市仍面临库存高、需求不足的压力，市场分化明显，购房者信心尚未完全恢复。
　　公司主要从事房地产开发与经营业务，具有国家建设部颁发的房地产开发一级资质。按照“立足于区域深耕，拓展全国”的主业发展思路，目前公司布局以西安为总部中心的西部经济圈、以苏州为中心的长三角经济圈、以深圳为中心的粤港澳大湾区经济圈、以天津为中心的京津冀经济圈、以重庆为中心的成渝双城经济圈等，形成集地产开发、地产运营等于一体的全国协同发展战略格局。
　　报告期内，公司以“文化地产引领者，美好生活运营商”为战略定位，以产品致胜、开放合作、高效运营、金融助力为核心策略，积极构建地产开发和资产运营双轮驱动经营模式。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司积极践行内涵式、创新式发展理念，持续巩固传统开发领域的核心竞争优势，主动探索产业转型的全新路径，稳步推进各项重点工作任务，整体经营态势平稳，转型升级取得了阶段性成果。
　　（一）在严峻的市场环境中，全力稳住主业经营基本盘
　　一是制订了公司《产业结构、产品结构和区域结构调整优化方案》，为公司健康发展提供了关键抓手。二是部分项目在区域内业绩表现良好，高新宸樾1-6月业绩位居西安商品住宅项目第10位，和樾溪谷1-6月业绩位居咸阳商品住宅项目第5位。棠颂坊、伴山溪谷项目按期平稳交付，体现了国企担当。三是公司荣获由中国企业评价协会、清华大学房地产研究所联合评定的“中国房地产百强企业（第62位）”“中国房地产百强企业——稳健性TOP10”“中国房地产年度社会责任感企业”等多项荣誉。
　　（二）在行业快速分化的趋势中，积极推进创新发展
　　一是以公寓资源为抓手，推进资产盘活取得新突破。成功实现上唐府和水墨江山2号楼按期开业，共推出品质房源600余套，开业当月出租率突破80%。截至目前，公司已运营长租公寓800余间，两个项目出租率均保持在95%以上，达到行业优秀水平。二是以打造“好房子”为导向，推进产品标准化再升级。公司紧扣“好房子”“绿色、低碳、智能、安全”核心要素，“好房子”设计、成本、工程实践指引，进一步提升设计、成本及品控水平。三是以自身发展优势为依托，推进产业转型拓新路。公司与西安高新金融控股集团有限公司达成《战略合作框架协议》，双方将围绕新质生产力领域，整合产业与金融资源，共同实现高质量发展。四是以短视频和直播为手段，推进品牌影响力再提高。公司组建专业直播团队，实现抖音平台专业化、常态化直播运营，构建起全方位、多层次的品牌传播新生态，实现品牌曝光与销售转化的双突破。
　　（三）在市场竞争日趋激烈的格局下，着力提高精细化管理水平，防范经营风险
　　一是高效资金管理，保障经营安全。持续深化资金管理维度，积极落实融资协调机制，加强资金收支管控，确保公司资金链安全稳健。上半年，公司实现解除受限资金约23.34亿元，融资资金到账18.91亿元，应收款项盘活9,745万元，有效保障资金安全。二是规范公司治理，防范经营风险。严格对标中国证监会市值管理指导要求，系统编制并发布2025年度估值提升计划，进一步提升价值管理的系统性和规范性；完善投资闭环管理，修订《投资业务管理办法》及实施细则；强化内部稽核管控效能，持续提升合规管理水平；建立长效监管机制，提升债权回收效率与风险应对能力。三是严格生产管理，筑牢安全防线。深入贯彻落实《安全生产治本攻坚三年行动方案》，持续深化安全生产治理行动成果，推动安全管理工作长效化、常态化，公司整体达成“零事故、零伤亡”的安全管理目标，安全生产形势持续稳定向好。
　　下半年，公司将聚焦重点、精准发力，结合年度经营目标，重点做好以下工作：一是要以强去化为首要任务，以提高销售流速为目标，及时调整营销策略，全力以赴加速去化。二是加速盘活资源，维持资金与利润的动态平衡；加快获取新项目，拓展利润新增点；深化降本控费，提升运营效益；深化人效管理，激活内生动力。三是坚持双轨并行，在老赛道上提速提效，在新赛道上追赶跨越。要努力做到创新营销有新业绩，产品力提升有新进展，资产运营有新突破，资金管理有新抓手，产业转型有新载体，实现“跨越年”的经营目标和发展目标。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司核心竞争优势主要体现在发展战略、公司治理、产品品质、融资能力、人才队伍等方面。
　　（一）稳健清晰的战略规划
　　公司形成了清晰科学、系统完善，能够引领公司持续稳健发展的战略规划，并在业务组合、区域布局等方面制定了切实可行的发展策略和实施路径。
　　（二）健全规范的公司治理
　　公司严格按照相关法律法规要求，不断完善公司治理机制，规范日常运作，防范经营风险，切实维护广大投资者的利益，为公司的持续健康发展奠定坚实基础。
　　（三）品质为先的工匠精神
　　公司始终坚持“文化地产引领者、美好生活运营商”的战略定位，以打造“精品住宅”为己任，坚持客户至上、文化引领、产品主义，围绕“好房子”标准不断提升居住体验，打造优质的产品和服务。
　　（四）多元创新的融资能力
　　公司凭借稳健的经营和良好的企业信用，与金融机构建立了长期、稳固的战略合作关系，在融资规模和融资利率方面取得了相对优势。同时，公司积极开展资本市场直接融资，不断改善公司债务结构。
　　（五）凝心聚力的人才队伍
　　经过多年发展，公司从“选、育、用、留”四个层面建立了适合公司发展的人力资源开发与管理体系，打造了一支适应行业发展的专业化人才队伍。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济影响
　　当前我国经济运行仍面临不少困难和挑战，国内需求不足，风险隐患仍然较多。宏观经济形势的变化将会对房地产市场产生一定影响。
　　应对举措：加强宏观经济、行业政策研究，做好市场监控，及时调整经营策略，最大程度减少经济波动对公司经营的不利影响。
　　2、市场风险
　　现阶段，房地产行业持续深度调整，市场竞争将进一步加剧。
　　应对举措：密切关注市场趋势，继续审慎拿地；抢抓市场结构性机会，加快产品销售去化；围绕“好房子”标准，坚持创新驱动，强化精细管理，通过经营、管理创新抵御市场风险。
　　3、资金风险
　　房地产作为资金密集型行业，项目开发需要长期且充足的资金保障。行业的持续调整，对公司的经营效率、资金流动性、销售回款速度、融资效能提出了更高要求。
　　应对举措：创新营销策略，加大销售力度，加快销售回款；拓宽融资渠道，加强资金筹措，优化融资结构，进一步降低资金成本。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，房地产市场整体仍处于深度调整阶段，房地产市场销售恢复仍面临诸多挑战。面对行业形势和市场政策的不断变化，公司紧密围绕“转型升级、创新发展”突破年经营目标，加快运营节奏，创新营销举措，推进资产运营，在竞争激烈的市场环境中寻求突破，整体经营平稳有序。　　（一）主动求变，推进转型升级、创新发展取得新进展　　1、运营速度实现再提速。修订《项目运营计划管理办法》，提升前端业务环节的精细化管理水平，保障项目“快建、快开”，西安永安观棠项目4.5个月实现首开，树立了公司运营速度的新标杆。全力保障项目交付，完成西安永安华府、苏州平江观棠、镇江君和雅苑、咸阳和樾溪谷等10... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，房地产市场整体仍处于深度调整阶段，房地产市场销售恢复仍面临诸多挑战。面对行业形势和市场政策的不断变化，公司紧密围绕“转型升级、创新发展”突破年经营目标，加快运营节奏，创新营销举措，推进资产运营，在竞争激烈的市场环境中寻求突破，整体经营平稳有序。
　　（一）主动求变，推进转型升级、创新发展取得新进展
　　1、运营速度实现再提速。修订《项目运营计划管理办法》，提升前端业务环节的精细化管理水平，保障项目“快建、快开”，西安永安观棠项目4.5个月实现首开，树立了公司运营速度的新标杆。全力保障项目交付，完成西安永安华府、苏州平江观棠、镇江君和雅苑、咸阳和樾溪谷等10个项目竣备、5千余套房屋的交付工作，交付兑现力持续提升。
　　2、资产盘活取得新突破。以公寓资源为突破口，确定了重庆水墨江山长租公寓和珠海上唐府长租公寓+酒店的业态定位，创建了“天地源唐潮公寓”品牌，搭建了长租公寓运营分析测算模型和运营管理平台。天地源唐潮公寓重庆水墨江山店出租率保持在90%以上，荣获中国房地产业协会评定的“2024长租公寓品质发展TOP10”。
　　3、产品创新取得新进展。结合房地产发展新模式以及“好房子”需求的新特点、新变化，扎实开展第四代住宅产品、商办地块项目、商业智能化技术研究，持续完善产品标准化体系，丰富产品线。制定《住宅公共区域配置标准细则》，在西安永安观棠项目积极落实标准化成果，在户型空间、居住体验方面实现了迭代升级，取得了较好的市场反馈。
　　4、营销创新实现新提升。全面提升营销管理的精细化水平，深入研究运用行业新政策，精准制定销售策略，抢抓市场窗口期，加快资源去化。其中，西安高新宸樾紧跟市场变化5次加推，西安丹轩梓园9#、11#楼开盘即罄。加大非住资源去化力度，实现资源盘活3.92亿元。创新线上营销，开展天地源6-18超级直播秀，实现引流获客的新突破。
　　（二）积极转变，推进精细管理取得新成效
　　1、资金链安全稳定。持续强化资金管控颗粒度，保持资金动态统筹平衡，推动融资资金落地及受限资金盘活使用，有效防范资金风险。全年实现经营资金回笼42亿元，解除受限资金41.2亿元，实现融资资金到账68.6亿元，其中创新融资到账57.7亿元。积极运用白名单政策，有效缓解阶段性资金压力。
　　2、成本管控持续增效。坚持向精细管理要效益，持续提高全过程成本管控水平，在策划定位、产品设计、施工管理、营销创新、制度流程等方面，优化成本管控措施，提质降本增效。围绕部品配置、招标采购、签证变更、结算审核等方面共制订优化措施209条，实现了全成本闭环管理。严格费用管理，压减各项费用支出，其中管理费用较预算共节约2,742万元。
　　3、风险管控有力有效。不断健全风险管理体系，完善风险管理机制，全过程、动态化防控重大风险。持续完善安全生产管理体系，推进安全生产标准化建设，制定《安全生产管理规定》《安全生产责任制》等17项制度及应急预案；以安全生产“零事故、零伤亡”为目标，扎实落实安全生产投入、安全隐患整改、安全教育培训及安全生产责任制，确保公司安全生产形势稳定。
　　2024年，公司行业排名稳中有升，获得了中国企业评价协会、清华大学地产研究所等联合评定的“2025中国房地产百强企业”第62位，“2025中国房地产百强企业——稳健性TOP10”“2025中国房地产年度社会责任感企业”等称号。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，公司所处的房地产行业形势和发展环境总体上仍然严峻复杂，房地产投资、开发和销售指标持续放缓，房地产市场仍处于筑底修复、深度调整阶段。2024年9月中央政治局会议定调“促进房地产市场止跌回稳”以来，中央各部委及地方政府各项增量政策频出，市场信心有所恢复，房地产市场出现了积极变化。
　　国家统计局数据显示，2024年，房地产投资额10.03万亿元，同比下降10.6%；商品房销售面积9.7亿平方米，同比下降12.9%；商品房销售额9.7万亿元，同比下降17.1%，商品房销售面积已低于2014年水平。中指研究院数据显示，2024年，TOP100房企累计全口径销售金额同比下降30.6%；销售额超千亿房企11家，较上年同期减少5家；超百亿房企86家，较上年同期减少30家。绝大多数企业经营业绩出现了较大幅度下滑。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事房地产开发与经营业务，具有国家建设部颁发的房地产开发一级资质。按照“立足于区域深耕，拓展全国”的主业发展思路，目前公司布局以西安为总部中心的西部经济圈、以苏州为中心的长三角经济圈、以深圳为中心的粤港澳大湾区经济圈、以天津为中心的京津冀经济圈、以重庆为中心的成渝双城经济圈和以郑州为中心的中原经济圈，形成集地产开发、地产运营等于一体的全国协同发展战略格局。
　　报告期内，公司以“文化地产引领者，美好生活运营商”为战略定位，以产品致胜、开放合作、高效运营、金融助力为核心策略，积极构建地产开发和资产运营双轮驱动经营模式。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司核心竞争优势主要体现在发展战略、公司治理、产品品质、融资能力、人才队伍等方面。
　　（一）稳健清晰的战略规划。公司形成了清晰科学、系统完善，能够引领公司持续稳健发展的战略规划，并在业务组合、区域布局等方面制定了切实可行的发展策略和实施路径。
　　（二）健全规范的公司治理。公司严格按照相关法律法规要求，不断完善公司治理机制，规范日常运作，防范经营风险，切实维护广大投资者的利益，为公司的持续健康发展奠定坚实基础。
　　（三）品质为先的工匠精神。公司始终坚持“文化地产引领者、美好生活运营商”的战略定位，以打造“精品住宅”为己任，坚持客户至上、文化引领、产品主义，围绕“好房子”标准不断提升居住体验，打造优质的产品和服务。
　　（四）多元创新的融资能力。公司凭借稳健的经营和良好的企业信用，与各大金融机构建立了长期、稳固的战略合作关系，在融资规模和融资利率方面取得了相对优势。同时，公司积极开展创新融资业务，不断改善公司债务结构。
　　（五）凝心聚力的人才队伍。经过多年发展，公司从“选、育、用、留”四个层面建立了适合公司发展的人力资源开发与管理体系，打造了一支适应行业发展的专业化人才队伍。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司实现销售收入107.43亿元，实现归属于母公司净利润-10.20亿元。公司实现合同销售金额48.55亿元，实现权益合同销售金额42.78亿元；实现销售回款48.39亿元，实现权益销售回款42.48亿元。
　　新增房地产土地购置计容建筑面积21.36万平方米，权益新增房地产土地购置计容建筑面积21.36万平方米；实现合同销售面积24.32万平方米，实现权益合同销售面积20.10万平方米；新开工面积18.60万平方米，权益新开工面积18.60万平方米；竣工面积131.76万平方米，权益竣工面积99.32万平方米。施工（在建）面积200.67万平方米，新房可售库存（已取得销售许可而尚未售出的面积）去化周期约为22.22个月。
　　截至2024年12月31日，公司总资产为283.36亿元，净资产（归属母公司所有者权益）为28.76亿元，每股收益-1.1803元，加权平均净资产收益率为-30.13%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业发展趋势展望
　　2024年，各级政府积极推动房地产市场止跌回稳，下调住房贷款利率和首付比例，降低交易环节税费水平，扎实推进保交房工作。4季度，商品房销售面积累计同比降幅逐月收窄，多数城市出现翘尾行情。2024年12月中央经济工作会议以及2025年3月政府工作报告提出，要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。预计2025年，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的支持下，随着政府加力实施城中村和危旧房改造、合理控制新增房地产用地供应、推进收购存量商品房、拓宽保障性住房再贷款使用范围、发挥房地产融资协调机制作用，房地产市场信心将逐步修复，行业基本面将得到稳步改善。
　　2、公司主要业务所在城市的行业发展状况及市场地位分析
　　根据克尔瑞、中原地产等第三方机构数据显示，2024年，西安市土地市场规模收缩，商品住宅市场量跌价稳，全年商品住宅成交面积同比下降约12%，成交均价基本保持平稳，库存去化周期约15个月，房地产市场整体基本面相对较好，有望实现市场筑底。咸阳市商品住宅市场呈现量价齐跌的态势，全年商品住宅供应面积同比下降79%，成交面积同比下降44%，销售价格同比下降13%，预计咸阳市场仍将延续低位运行的态势。苏州市土地市场继续缩量，成交面积同比下滑超过四成，全年商品住宅供应量下降约46%，成交面积同比下降约30%，房价同比下降约4%，库存去化周期下降至10个月，市场基本面较好。镇江市商品住宅市场持续低迷，全年商品住房成交面积同比下降20%，成交均价同比微涨，库存去化周期达到28个月，预计市场仍将以去库存为主，维持低位运行。广州市土地成交面积同比下降31%，全年商品住宅成交量同比下降14%，去化周期约28个月，预计随着政策持续发力，市场有望筑底。珠海市全年商品住房成交面积同比下降21%，库存去化周期上涨至43个月，预计市场将维持低位运行态势。天津市土地成交量价齐跌，成交面积下降近四成，全年商品住宅成交面积同比下降17%，成交价格基本稳定，库存去化周期约22个月，预计市场将逐步波动筑底。重庆市土地出让规模再创新低，成交面积同比下降接近八成，中心城区全年商品住宅成交面积同比下降19%，库存去化周期约14个月，中心城区住宅成交有望筑底回稳。
　　2024年，面对行业形势和市场政策的不断变化，公司加快运营节奏，创新营销举措，10个项目按期竣备，5200多户按期交付，公司收入基本达成年度目标，行业排名稳中有升。公司荣获中国企业评价协会、清华大学地产研究所等联合评定的“2025中国房地产百强企业”第62位，“2025中国房地产百强企业——稳健性TOP10”“2025中国房地产年度社会责任感企业”等称号。
　　(二)公司发展战略
　　1、战略定位：以稳健成长、规模突破为导向，以多元布局、持续发展为手段，营造文化产品服务，构筑美好生活场景，致力于发展成为“文化地产引领者、美好生活运营商”，坚持以文化筑美好。
　　2、商业模式：以精品住宅为基础业务，以商业地产、长租公寓、酒店等为成长业务，做强地产开发主业；围绕新质生产力产业，积极拓展新的发展领域，培育新的业绩增长点，形成双主业驱动的发展态势。
　　3、总体战略规划：做文化地产引领者、美好生活运营商，把握产品致胜、开放合作、高效运营、金融助力四大核心策略，优化“1+3+N”区域布局，强化投资发力、产品精进、运营提升、资产经营、资本运作五项关键举措，以党建引领、组织优化、人才保障、数字转型、品牌建设、风险管控为支撑体系。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司计划实现销售收入80亿元。全年公司开发的项目有：
　　西安万熙天地、西安棠颂坊、西安高新宸樾、西安永安观棠、镇江时光里、珠海悦唐阁、广州伴山溪谷、郑州熙樾坊、重庆水墨江山、咸阳珺樾坊。
　　上述经营计划不代表公司2025年度的盈利和经营预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在一定的不确定性，敬请投资者特别注意。
　　2025年重点工作如下：
　　1、以快为先，抢抓市场新机遇，实现业绩提升
　　（1）坚持营销创新，强去化
　　扎实做好行业形势、市场政策、竞品策略的分析研究，增强市场敏锐度，找准客户敏感点，精准制定营销策略；加强销售案场精细化管理，提高营销的规范化、标准化；夯实营销团队管理，提升自销能力；不断创新线上营销的方式方法，提高点击量和转化率。
　　（2）坚持高效协同，快运营
　　强化项目开发全过程管控，严格落实项目运营计划标准；加大各业务条线协同力度，密切跟进项目建设进度，动态监控销售及成本情况；及时开展项目运营关键节点的复盘，做好先进经验的总结和运用；持续优化项目绩效考核机制，强化全过程绩效管理，保障经营目标的达成。
　　（3）坚持品质为先，夯根基
　　以“好房子”需求为导向，创新设计，完善住房功能，提升产品竞争力。加强小区出入口、住宅地库等客户敏感点的设计研究，提高呈现效果及品质；持续完善产品标准化体系，编制《唐潮公寓标准化模块》《永安观棠示范区标准化模块技术手册》，为项目快速复制提供技术支撑。
　　（4）坚持运营创新，促盘活
　　持续探索存量资产盘活的新路径。依托唐潮公寓品牌，构建天地源长租公寓运营模式；加快珠海上唐府酒店、公寓开发运营，探索多元化增值服务；针对未开发项目，同步做好专项债收储存量房等相关政策的研究，积极获取政策支持。
　　（5）勇于开拓创新，挖潜能
　　围绕房地产产业链上下游，加快构建专业细分、轻重并举的多元化业务发展模式。聚焦新质生产力及消费升级等新兴领域，通过综合运用投资并购、股权收购合作、参与上市公司定增等多元化手段，拓展未来发展空间。
　　2、以精为要，坚持抓管理精细化，激活发展内力
　　（1）抓好资金统筹精细化
　　严格执行新签、回款业务周期标准，加快经营性现金流回笼；拓宽融资渠道，强化融资落地，做好到期债券借新还旧的置换；持续强化短期及中长期各阶段资金风险动态预警监控，确保到期贷款如期兑付；主动利用房地产融资协调机制，统筹推进拟到期融资的续贷、展期、置换等工作。
　　（2）抓好成本管控精细化
　　对标行业先进，加强全过程成本管控，提升效益；严格落实成本、招投标管理相关制度流程，实时跟进招标及结算进展，做好清标及招标后评估工作；研究探索大宗材料集中采购的模式，逐步完善相关招标流程及管理机制，实现规模化效益；持续强化降本控费各项措施的执行和落实，提升工作实效。
　　（3）抓好风险管控精细化
　　持续完善风险管理体系，强化重大风险事项的防控和化解措施。持续加强品牌阵地建设，焕新品牌，确保品牌安全。持续完善安全生产管理体系，推进安全生产标准化建设；扎实开展常态化安全检查，确保安全责任和管理措施落实到位。
　　（4）抓好团队管理精细化
　　牢固树立“有为有位、能上能下”的用人原则，完善人员定编模型，整合岗位职能。持续优化薪酬体系，做好年度工资总额及各项费用的统筹管控。创新业务培训，建立“纵向融合、横向覆盖”的学习机制，加大学习成果交流和创新成果宣贯力度，促进团队业务能力的有效提升。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济影响
　　当前我国经济运行仍面临不少困难和挑战，国内需求不足，风险隐患仍然较多。宏观经济形势的变化将会对房地产市场产生一定影响。
　　应对举措：加强宏观经济、行业政策研究，做好市场监控，及时调整经营策略，最大程度减少经济波动对公司经营的不利影响。
　　2、市场风险
　　现阶段，房地产行业持续深度调整，市场竞争将进一步加剧。
　　应对举措：坚持获取确定性高、盈利性强的优质土地资源；抢抓市场结构性机会，加快产品销售去化；围绕“好房子”标准，坚持创新驱动，强化精细管理，通过经营、管理创新抵御市场风险。
　　3、资金风险
　　房地产作为资金密集型行业，项目开发需要长期且充足的资金保障。行业的持续调整，对公司的经营效率、资金流动性、销售回款速度、融资效能提出了更高要求。
　　应对举措：创新营销策略，加大销售力度，加快销售回款；拓宽融资渠道，加强资金筹措，优化融资结构，进一步降低资金成本。 收起▲