一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　九州通为科技驱动型的全链医药行业综合服务商，公司的主营业务涵盖医药流通、医药CSO、医药工业、医药新零售等业态，包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流与供应链解决方案六大方面。　　公司是国内最大的民营医药商业企业，位列中国医药商业企业第四位，是行业内唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业。公司位列2024年《财富》“中国企业500强”第165位、“中国民营企业500强”第57位，并已连续4年获得上海证券交易所年度信息披露评价... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　九州通为科技驱动型的全链医药行业综合服务商，公司的主营业务涵盖医药流通、医药CSO、医药工业、医药新零售等业态，包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流与供应链解决方案六大方面。
　　公司是国内最大的民营医药商业企业，位列中国医药商业企业第四位，是行业内唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业。公司位列2024年《财富》“中国企业500强”第165位、“中国民营企业500强”第57位，并已连续4年获得上海证券交易所年度信息披露评价“A等级”。
　　作为医药商业的民营龙头企业，公司不断提升ESG治理水平，持续打造可持续发展“软实力”。2024年5月，公司先后获得中国医药商业协会颁发的“ESG发展贡献奖”、金羚奖“2024年度ESG典范企业”，以及湖北省红十字会授予的“特殊贡献奖”；同时，公司在主流ESG评级中获得肯定，商道融绿予以“A-”评级，并两度入选中国上市公司ESG百强企业。
　　多年来，公司积极实施股票回购及现金分红回报投资者，持续履行对股东的回报义务。截至报告期末，公司共实施4次股票回购方案，累计回购股票总金额为14.19亿元；公司累计向股东现金分红及回购股票共计金额达到56.88亿元，是公司再融资余额的154%（剔除控股股东定增认购额）；最近三年，公司累计分红（含回购）占最近三年平均净利润的129.20%。
　　此外，公司多年来一直坚持合规经营，依法纳税，随着经营规模的扩大，集团公司及全国各区域子公司的总体纳税金额从2019年的18.11亿元增长至2023年的31.25亿元，年复合增长率达14.6%。此外，公司下属约193家子公司均被列为纳税信用“A级纳税人”，其中，武汉总部集团公司已连续10年获得纳税信用“A级纳税人”称号，为地方经济建设和国家发展做出了积极贡献。
　　（一）公司业务转型升级概况
　　公司在行业内率先实施由传统的医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级，并结合上下游客户的需求，推行“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务模式，取得了显著的成效。公司搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，完成了全品类采购、全渠道覆盖和全场景服务的业务布局，并依托千亿平台资源优势，孵化出总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流与供应链解决方案等新兴业务，逐步形成行业内具有多业态、多平台等显著特点的“批零一体化”、“BC一体化”、线上线下相结合的服务于B端和C端客户的大健康综合服务平台。
　　（二）公司上半年业绩亮点及分析
　　2024年上半年，面对外部环境挑战及医药行业政策影响，公司坚定不移地大力推进“新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（REITs）”（简称“三新两化”）战略实施，取得显著成果。
　　报告期内，公司实现营业收入771.71亿元、归母净利润12.08亿元、归母扣非净利润11.80亿元，如剔除上年同期流感、疫情等季节性疾病特定因素影响，营业收入同比增长0.15%，归母净利润同比增长9.50%，归母扣非净利润同比增长11.84%，仍保持稳健增长。
　　报告期内，公司经营业绩逐季向好，第二季度实现归母净利润6.70亿元，环比第一季度增长24.60%；第二季度实现归母扣非净利润6.59亿元，环比第一季度增长26.28%；第二季度经营活动产生的现金流量净额与第一季度相比已转正为4.53亿元。公司将在年底继续加大应收账款清收力度，预计全年经营活动产生的现金流量净额为与经营业绩相匹配的正数。
　　如不考虑2020-2023年疫情因素的影响，公司报告期营业收入较2019年上半年同比增长59.35%，归母净利润同比增长62.50%，归母扣非净利润同比增长91.29%，本报告期经营业绩相比2019年同期均有较大幅度增长。
　　报告期内，公司以上经营业绩的实现主要得益于医药分销等各项业务顺利发展，特别是总代品牌推广（CSO）业务，上半年收入规模已达98.62亿元，同比增长14.18%，实现毛利额11.91亿元；医药工业自产及OEM业务上半年实现销售收入14.38亿元，同比增长21.61%；截至7月底，公司好药师自营及加盟药店达到24,387家，上半年向加盟店销售额达24.19亿元，同比增长47.32%；九州通B2C电商总代总销业务上半年销售收入4.96亿元；药九九B2B电商平台及零售电商服务平台业务上半年销售规模达87.84亿元；数字物流与供应链解决方案业务实现营业收入4.71亿元，同比增长16.84%。另外，公司新医疗业务已发展“九信诊所”会员店412家；公募REITs及Pre-REITs项目顺利推进，力争今年10月份之前完成公募REITs发行上市及首期Pre-REITs的发行成功，盘活公司资产，重构公司轻资产运营商业模式。
　　报告期内，公司优先股发行申请已获中国证监会同意注册批复，截至本报告披露日，已发行成功，募集资金总额为人民币17.90亿元；公司公募REITs项目已通过湖北省发改委上报国家发改委，并已获得相关监管机构认可，申报发行顺利；此外，公司分别成功发行第一、二期ABN共计20亿元，认购倍数创中国民企历史新高，票面利率创中国民企同期限同品种新低（二期ABN优先A利率2.72%）；在中国银行间交易商协会的支持下，公司第一期超短期融资券取得创新突破，发行金额5亿元，发行利率2.25%，成为全市场发行的首批民营企业资产担保债务融资工具。以上融资项目的申报发行进一步拓宽了公司的融资渠道，优化了公司的资产结构，为公司未来发展提供了动能和支撑。
　　报告期内，公司管理和服务水平不断提升，客户满意度同比提升3.3个百分点。同时，公司加大“三花”（即花时间、花精力、花成本）人才引进投入，上半年已引进高端专业人才120人，包括CSO、新零售、药九九B2B、互联网医疗、医疗器械、物流、信息技术等各类关键岗位，这些优秀人才的加入，为公司“三新两化”战略实施提供了充足人才保障，也为公司注入了新鲜血液，带来了创新思维和活力；全年公司计划引进“三花”高端人才300人，为公司战略转型匹配最优秀、最合适的专业性人才。
　　（三）公司“三新两化”战略实施成果及主要业务经营情况
　　公司根据业务经营实际及未来战略发展方向，调整制定了“新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（REITs）”（“三新两化”）战略，主要目标是通过新产品战略构建公司产品竞争力，提升公司的盈利水平；通过新零售、新医疗战略触达C端，构建C端服务能力；通过数字化、智能化战略实现公司整体经营管理水平的提升；通过不动产证券化（REITs）战略实现轻资产运营，进一步提升公司股东权益增值回报。
　　2024年是公司“三新两化”战略实施的关键之年，在上半年，公司紧紧围绕“三新两化”战略开展业务经营，取得了以下重要成果：
　　1、新产品战略实施的成果及亮点
　　公司将新产品战略作为“三新两化”战略之首，明确了其作为公司未来发展战略的重要性，公司将发挥全集团相关业务组织整合资源优势，全力实施新产品战略。目前，公司已形成以CSO为核心的新产品业务组织矩阵，包括全擎健康、京丰制药、九信中药、器械集团、产品战略发展事业部、中央市场部、医疗终端事业部及药事服务事业部等，通过持有人、代理及OEM等方式，获得产品的所有权、特许经营权或销售主导权，并搭建完善的产品与推广营销体系。
　　（1）总代品牌推广业务（CSO）持续打造利润增长“第二曲线”，上半年实现销售收入98.62亿元，同比增长14.18%
　　报告期内，公司总代品牌推广业务（含药品及医疗器械）销售收入达98.62亿元，同比增长14.18%；毛利额为11.91亿元；如剔除流感等个别季节性疾病品种影响，销售收入同比增长28.74%；持续打造公司利润增长“第二曲线”，公司全方位运营推广能力和市场影响力均稳步提升。
　　报告期内，公司药品总代品牌推广业务实现销售收入达54.20亿元，同比增长9.52%；毛利额为9.59亿元；如剔除流感等个别季节性疾病品种影响，销售收入同比增长36.44%。公司已代理可威、倍平、康王等知名品牌药品品规达828个（预计全年过亿品规32个），重点品种销量稳定，带动终端销售收入持续提升。2024年上半年，药品总代品牌推广业务持续大力拓展新品，引进优质新品品规47个，其中引进过亿新品8个、过千万新品11个（不含过亿新品），包括弥可保、派瑞松、达克宁栓、美多芭及胃康灵等产品。报告期内，公司积极拓展业务范围及销售模式，旗下全擎健康成立多个新事业部；构建品牌策划与营销推广能力，下设全新品牌管理公司，强化专业品牌管理团队及责任分工机制，建立并打造大健康领域品牌管理专业团队。药品总代品牌推广业务以“产品与渠道双驱动，品牌与销售双提升”持续扩大竞争优势，以“管理提质增效”支撑业务发展、沉淀组织能力，进一步打造中国医药零售CSO领域的领先品牌。
　　报告期内，公司医疗器械总代品牌推广业务实现销售44.42亿元，同比增长20.45%，毛利额2.32亿元，同比增长29.41%，已代理强生、雅培、费森尤斯（血透）、理诺珐、罗氏及麦默通等品牌厂家的品规共计1,081个（其中半年度销量过亿品规8个），涉及11大厂家15条产品线。2024年上半年，医疗器械总代品牌推广业务持续拓展新品，新引进过亿产品线1条、过千万产品线2条（不含过亿新品），包括加奇、登士柏及徕卡等。公司聚焦国内外品牌厂家，重点发展大外科、心脑血管介入、IVD全国性平台分销业务，强化基础供应链服务能力建设，升级数字化平台，优化物流体系，完善专业人才，专注于为国内外知名医疗器械品牌提供商业分销及供应链平台服务。
　　（2）医药工业自产及OEM业务，构筑多元化的产品与品牌生态，“增品种、提品质”的战略成效持续显现，上半年实现销售收入14.38亿元，同比增长21.61%
　　报告期内，公司积极拓展西药工业、中药工业自产及OEM业务，成功构建多元化的产品与品牌生态体系，2024年上半年销售收入达14.38亿元，同比增长21.61%。公司通过实施“增品种、提品质”的战略，持续推动产品品质、品种多样性及市场竞争力的全面提升。
　　在西药工业方面，公司旗下北京京丰制药集团有限公司（以下简称“京丰制药”）业绩持续增长，报告期内实现营业收入2.82亿元，同比增长50.87%。药品生产方面，京丰制药现有批准文号300余个，产品覆盖10余种剂型和2,000种疾病，在产品种达到150余个，以糖尿病、外用药、感染呼吸、心血管、神经系统等系列产品为主，其中“二甲双胍”系列产品、羟苯磺酸钙胶囊、复方克霉唑乳膏、开塞露等产品凭借全渠道覆盖和复购率高成为明星产品。药品研发方面，京丰制药聚焦降糖、外用、心脑及抗感染四大领域，筛选临床价值高、市场转化快的品种进行开发储备，并与8家科研单位建立战略合作，目前已通过一致性评价的药品种类达8种，在研新品包括11个原料药及25个制剂。报告期内，京丰制药生产的乳酸菌素颗粒剂获得药品补充申请批准通知书，实现了药品工艺及质量升级。
　　在中药工业方面，公司旗下九信中药集团有限公司（以下简称“九信中药”）报告期内实现自产饮片销售10.80亿元，同比增长15.83%。九信中药围绕道地药材和中药饮片业务，布局中药全产业链，始终致力于生产高质量、安全可靠的中药产品，可生产参茸贵细、品质精饮、惠民精饮、配方普饮、平台专销、药食同源六大系列产品，并打造出“九信”、“九州天润”、“金贵德济堂”、“九信堂”、“臻养”等多系列品牌。同时，九信中药依托丰富的产区资源，运用数字化手段实现仓储精细化管理，目前旗下所有饮片企业均已入驻中药质量追溯平台，共生产追溯饮片44,887批次，追溯饮片年总产量10,605.06吨，真正实现了中药材流通“来源可追溯、去向可查证、责任可追究”。
　　在OEM产品方面，公司医疗器械OEM注册有美体康、弗乐士品牌，取得MAH二类产品注册证11张、一类产品备案证25张，拥有OEM器械品规达175个。公司药品OEM包括片剂、胶囊、口服液、复方颗粒等432个品规。公司通过自主研发和生产自有品牌及OEM产品，开发拥有自主知识产权、独家经营权的产品，提升了公司产品竞争力；同时，不断开拓外部销售渠道，扩大产品销售、提升市场占有率，为新产品战略实施奠定了基础。
　　（3）以CSO为核心的新产品业务体系已成功搭建，为战略落地提供坚实保障
　　报告期内，公司聚焦新产品战略，以全擎健康（CSO）为核心，搭建产品与推广营销体系，组织协调产品战略发展事业部、中央市场部、医疗终端事业部及药事服务事业部等前端推广部门，分别在各自的业务范围内，提升新产品推广能力和公司盈利水平。
　　公司产品战略发展事业部上半年开展了近70个项目的调研工作，品种治疗领域涵盖肿瘤、眼科、消化、呼吸、心脑血管、医美等，与20家持有人企业开展项目交流，12个项目完成现场技术尽调，7个项目深入推进至合作方案沟通阶段，探索契合公司自身资源和能力的新产品，通过投资、购买或引进等方式获得国内外优质仿制药、改良型新药及创新药的销售权；中央市场部上半年协助CSO业务引入总计14个品种、17个品规，为公司提供全品类的市场分析、市场策划、学术支持和产品培训，自主挖掘并向各个业务板块推荐产品；医疗终端事业部专注于拓展适合医疗机构销售的全国总代或区域代理产品，积极参与招采活动，整合专业线产品和推广资源，获得医药品种的销售权；药事服务事业部聚焦处方药代理、推广及营销策划，引进适合医疗渠道的代理产品，组建专业临床推广团队对引进产品进行销售。上述多业务体系的协同运作，为新产品战略落地提供了坚实而有力的组织保障支撑。
　　2、新零售战略实施的成果及亮点
　　公司新零售战略以“万店加盟”为核心，形成包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商服务平台、物流Bb/BC仓配一体化等业务矩阵，打造“批零一体化”、“线上线下一体化”和“BC仓配一体化”的服务体系。
　　（1）好药师“万店加盟”业务，规模持续扩张，数字化赋能药店提升“C”端服务能力
　　报告期内，公司稳步推进“万店加盟”计划，加盟店规模持续扩张。截至2024年7月底，公司好药师自营及加盟药店达到24,387家，其中2024年新增加盟店5,499家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖293个地级城市、1,565个区县，全国门店网络进一步完善，服务覆盖面进一步扩大。下半年，公司计划冲刺提前达成30,000家门店的目标。
　　此外，公司通过药品及器械供应链、数字化赋能等服务，不断提升药店“C”端服务能力。上半年，公司向加盟药店销售规模稳健增长，销售收入达到24.19亿元，同比增长47.32%。公司打造集成式零售SaaS服务平台—九州万店数字化系统，立足供应链、药店经营、官网+BI报表三大产品线，以九州万店ERP系统、零售收银系统、医保药监平台、门店助手、门店通、双端会员CRM、零售BI数据中台、好药师官网及小程序九大数字化工具赋能上下游，实现精准营销。目前，全国已累计完成加盟店系统上线超24,000家，九州万店数字化系统成为国内单一连锁门店使用最多的供应链系统。报告期内，公司积极拓展合作供应商，全国拥有超800家品牌供应商，为加盟店提供强力品牌品种保障，上半年引入KA政策品种301个，累计600余个；开发自有品牌定制品种54个，全年预计超100个。此外，报告期内，公司以“数智化药学服务+特慢病医保+商保”的模式，持续深耕探索发展专业药房，好药师DTP特药药房、慢病重症药房、“双通道”药房等相关资质药房已超4,900家（含加盟店），经营SKU3,000，其中自有药房承接处方外流规模达1.76亿元。
　　报告期内，好药师大药房在乌镇健康大会暨第三届中国OTC大会上荣获五项大奖，包括“西湖奖医药零售数字化领军企业”和“西湖奖中国医药零售成长力企业”等，此外，还荣获“2023年度中国药品零售企业销售总额十强”及“2023-2024年度药品零售企业优秀创新案例”两项殊荣。未来，公司力争将好药师药店打造成服务最优、效率最高、门店覆盖最广、最具竞争力的零售药店品牌。
　　（2）九州通B2C电商总代总销业务，上半年销售收入4.96亿元，抖音、快手等兴趣电商渠道快速增长，持续领跑行业
　　报告期内，公司为药械企业提供“一站式”全网化B2C电商总代总销服务，上半年实现销售收入4.96亿元。公司拥有10年医药电商经验沉淀、350业务运营团队、31批零一体仓配能力，积累了3,500万C端用户。公司旗下九州通电商事业部通过“供应链+运营+数字化+医疗服务”四位一体模式助力药械企业实现全网渠道业务的增长，为医药生产企业、电商平台提供电商运营、渠道拓展、供应链管理等全场景服务，经销并运营了40余个知名医药健康品牌的线上官方旗舰店，包括诺华、哈药、强生、鲁南、济川、桂龙、太极、齐鲁、双鹤等知名中西成药品牌，雅培、诺和诺德、松下、欧姆龙等医疗器械品牌，善存、钙尔奇、同仁堂等营养保健品牌，以及贝因美、斯利安、艾儿等母婴个护品牌，其中上亿级运营项目5个，千万级项目20余个，主要围绕药械企业需求进行产品推广，聚焦优势流量打造全网爆款产品。
　　截至目前，公司已与天猫、京东、阿里、美团、拼多多、抖音等多个平台建立了良好的合作关系，采用“全网总代总销+好药师官方网站”相结合的模式，为65家药械企业提供自营供货（产品运营）、旗舰店运营、内容运营、医生IP运营、商保履约、数字营销等“一站式”直接面向C端消费者的B2C电商总代理总经销服务，有效推动公司新零售战略转型落地。报告期内，九州通电商事业部在抖音、快手等兴趣电商渠道快速增长，同比增长超430%，持续领跑行业。2024年4月，九州通电商事业部获得中国医药互联网大会“2023-2024年度健康互联网影响力平台”荣誉。5月，九州通电商事业部获得“电商奥斯卡”金麦奖的“最佳营销服务商”、“最佳直播服务商”、“最佳供应链服务商”以及“母婴健康赛道营销案例奖”4项大奖。
　　（3）面向药店、诊所及大型医药零售电商平台等终端客户的院外数字化分销业务，形成强大的B2B电商终端销售渠道，增强触达C端能力，上半年收入规模达87.84亿元
　　报告期内，公司凭借行业领先的医药供应链体系及院外市场竞争优势，通过药九九B2B电商平台业务、零售电商服务平台业务，全链赋能药店、诊所等终端客户以及大型医药零售电商平台，上半年收入规模已达87.84亿元，形成强大的B2B电商终端销售渠道，增强触达C端能力，促进公司新零售战略落地。
　　药九九B2B电商平台业务方面，报告期内，公司面向药店、诊所及中小连锁等客户的数字化分销业务稳健发展，药九九B2B电商平台自营交易规模已达55.00亿元。目前平台拥有PC、APP、小程序多个移动终端，注册用户45万、活跃用户38万，覆盖全国99%的行政区域，成为国内领先的院外数智化交易与服务平台。报告期内，平台稳定性不断提升，平台体验满意度提升至91.6%，终端客户满意度提升至96.3%。平台通过链接厂家、供应商、诊所/基层医疗及中小连锁等各个B端，缩短流通环节，挖掘平台数据，构建用户模型，精准捕捉用户需求，形成供应链闭环；此外，平台通过数字化和信息化管理，建立平台数字化营销体系和品牌工业旗舰店运营，实现工业企业参与平台营销及供应链价值体系构建；通过15万会员客户和3,000地推团队，建立平台线上线下一体化推广与运营能力，实现终端市场深度覆盖和精准触达；以及提供特有的“Bb/BC仓配一体化”物流服务、“一站式”交易服务以及供应链金融服务，以提升客户体验，促进公司由传统医药分销业务向数字化医药分销业务快速转型。
　　零售电商服务平台业务方面，报告期内，公司对京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等头部医药零售电商平台的健康产品供应链业务快速增长，上半年销售收入规模已达32.84亿元，其中销售给京东、阿里自营平台的药品及OTC产品突破25.82亿元，同比增长16.37%，是其重要的药械供应服务商。公司凭借覆盖全国的仓储物流网络和供应链优势，与零售电商平台系统打通，可以实现自动下单、自动询价、同城即配、统一结算、全平台价格监测等多项服务。同时，公司零售电商服务事业部充分整合区域公司产品、供应商、仓储物流等优势资源，已为东阿阿胶、扬子江、华润三九、广药集团、北京同仁堂、山东达因等1,500余家品牌企业提供“一站式”全网化分销和供货运营服务，上半年新增签约济川、太极、成都迪康、达克宁及西安正大等12家工业品牌企业，其中年销售额过千万的6家，下半年计划新增30家。公司不断完善品牌代运营服务能力，赋能核心供应商持续扩容，提升客户品牌影响力，持续优化产品渠道管控，加大平台物流代运营仓合作，构建行业通道，打造零售电商渠道“代运营+供应链”专业化服务品牌。
　　（4）面向C端和B端的高效供应链物流服务体系全面升级，助力线上线下客户共享10万品规资源，上半年物流相关业务收入达4.71亿元，同比增长16.84%
　　报告期内，公司数字物流与供应链解决方案实现收入4.71亿元，同比增长16.84%，毛利1.22亿元，同比增长18.74%。公司陆续完成全国范围（除西藏）“Bb/BC一体化”高效供应链物流服务体系的搭建，其中，重庆、山东、河南等24家公司物流“Bb一体仓”以及湖北、上海、广东、北京、天津、浙江等6处“BC一体仓”已实现持续稳定运行。公司通过物流系统升级以及全仓“一盘货”的管理服务能力提升，为医疗机构、连锁药店等大B端客户、单体门店及诊所等小b端以及C端消费者同时提供快速交仓调度、柔性化订单、高效履约的全链条物流服务。与此同时，公司将现有商品库存与批发企业、药店打通，对小b端和C端客户直接发货；二级分销商和药店与公司共享10万商品品规的资源，稳步提升九州通在小b端、C端的市场竞争力，促进公司物流板块业务规模持续增长。
　　3、新医疗战略实施的成果及亮点
　　（1）开辟新医疗业务“新赛道”，“九信诊所”实现突破进展，提升诊所终端掌控力
　　报告期内，公司大力实施“新医疗”战略，开辟新医疗的业务“新赛道”，打造“九信诊所”品牌，提升诊所终端掌控力。近年来，在国家相关政策支持下，我国诊所数量和规模呈现快速增长态势。据国家统计局数据，2022年底，我国诊所/门诊部数量已达到32.1万家，且发展势头很快，据企查查等大数据分析，截至2023年12月20日，我国近1年内新增工商注册诊所59,848家。此外，统计数据显示，2019年中国私人诊所行业市场规模431.56亿元，2023年中国私人诊所行业市场规模822.27亿元。据相关预测，随着人们健康意识的提高和医疗需求的增长，我国私人诊所市场规模将继续扩大，预计2030年诊所行业市场规模将达到2,357.05亿元。
　　随着诊所行业的快速发展，市场竞争也日趋激烈，私人诊所亟需通过提高信息化水平、提升服务质量、加强品牌建设等方式，促进自身及行业健康持续发展。针对目前诊所普遍存在药品及器械产品供应成本高、信息化和系统化程度低、服务能力亟待提升等问题，公司以供应链能力为基础，聚焦全国诊所“产品推广+诊所联盟运营”，通过整合慢病管理、智能诊断、保险服务等资源，向诊所/门诊提供品种供应、IT系统、运营增值服务等一站式解决方案，搭建诊所运营体系，推进诊所加联盟，提升诊所业务规模，打造最专业的诊所“供应链+运营服务+数字医疗”综合服务平台。
　　报告期内，公司自主研发并上线诊所管家系统，截至本报告披露日，已发展“九信诊所”会员店412家，全年力争发展会员店约800家，打造50家“九信诊所”标杆会员店。
　　（2）互联网医疗业务，实现“三医服务中心、处方外流业务与互联网医院平台建设”的规模化发展
　　报告期内，公司成立互联网医疗事业部，以“互联网+医疗”和处方流转为主要业务模式，推进面向等级医院的三医服务中心、处方流转平台、医院信息化系统的建设和运营服务。上半年，公司互联网医疗事业部实现销售收入3,063万元。三医、处方流转业务方面，实现医保、医疗、药房处方流转的互联互通，可在医生开具处方后外流至院外药店，上半年已签约4家医院的处方流转项目，全年计划达成8家处方流转合作；互联网医院建设业务方面，公司为公立医院建设互联网医院及搭建处方流转平台，报告期内已完成11家医院的医疗信息化建设。
　　此外，公司电子处方业务取得突破，报告期内，公司新签约两家双定点互联网医院，并与美团平台合作，活跃医生数较年初提升66%，线上日均处方单量较年初提升81%，线上开方审方业务销售收入同比增长644%，电子处方业务整体销售同比增长39%。
　　4、不动产证券化（REITs）、数字化战略的实施成果及亮点
　　（1）搭建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台，盘活公司优质医药物流资产；布局医药物流园光伏发电项目，助力绿色低碳发展
　　公募REITs发行方面，截至报告披露日，公司公募REITs项目已通过湖北省发改委上报国家发改委，并已获得相关监管机构认可，申报发行顺利。如经批准，公司有望成为国内医药行业首单发行公募REITs以及湖北省首单民营企业发行公募REITs的企业，具有较强的示范效应和积极正面影响。目前，公司拥有的医药物流仓储资产及配套设施约430多万平方米，本次入池资产为武汉市东西湖区医药物流仓储资产，该资产被国家发改委、商务部和中物联评为全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”，合计总建筑面积约为17.2万平方米。公募REITs作为公司重大转型战略之一，将实现公司轻资产运营，回笼大量权益性资金，从而推动公司经营业务持续稳定地发展。
　　Pre-REITs发行方面，为提前布局公募REITs扩募工作，提升扩募发行效率，公司启动Pre-REITs项目，比照基础设施公募REITs的要求对公司医药物流仓储资产及配套设施等底层资产进行筛选，并提前介入标的资产的运营和培育过程，以形成无缝对接的滚动复投医药物流仓储设施的良性循环。本次选取作为首期Pre-REITs入池资产拟定为公司下属企业持有的位于上海、杭州、重庆的三处医药物流仓储资产及配套设施，合计总建筑面积约为24万平方米。
　　公募REITs及Pre-REITs的发行将助力公司盘活优质存量资产，回笼权益性资金，降低资产负债率，促进业务的快速发展，并通过搭建轻资产运营平台，实现业务上“轻重分离”以及多元化收益。同时，将对公司未来财务指标产生积极影响，如公募REITs发行完成，预计将增加公司净利润不超过7亿元；如Pre-REITs发行完成，预计将增加公司净利润不超过11亿元。（最终以会计师事务所审计后的结果为准）
　　与此同时，公司规模庞大的医药物流仓储设施，可广泛拓展屋顶光伏发电项目。自2013年布局光伏发电项目以来，已在全国11个省市建设光伏电站24座，累计装机容量约16.6兆瓦，年均发电约1,660万度，减少二氧化碳当量排放约13,628吨；经初步勘察，公司全国自持的仓储基础设施空闲屋顶面积资源约100万平方米（含已建设利用部分），若能够全部利用并建成并网，预计装机总容量约90兆瓦，年均发电约9,000万度。“双碳”目标提出后，绿色低碳转型发展成为大势所趋，公司拟利用仓库等设施屋顶空闲面积推广屋顶光伏项目，不仅能为公司提供清洁的能源解决方案，降低物流运营成本，还能通过余电上网为电网贡献绿色电力创造收益增量，实现经济效益和社会效益双赢。
　　（2）深入推进数字化转型升级，激发数据要素价值，助力公司高质量发展
　　报告期内，公司以业务数字化、运营数字化、物流数智化为目标，持续加大数字化等研发投入，对公司数字化平台进行改进和迭代；上半年研发投入1.38亿元，同比增长15.74%，下半年计划投入约1.72亿元。公司目前实施集团和部门层级数字化转型项目合计38个，以此提高经营效率与效益，并不断提升客户服务水平。
　　公司业务数字化涉及零售、总代、分销、器械、中药等业务场景，包括九州万店数字化管理平台（二期）、分销营销平台、骨科智慧服务建设平台（二期）、九信诊所数字化平台等项目，以大数据+AI算法等为驱动，推动主营业务的在线营销、在线交易、在线支付和在线协作。运营数字化涉及采购、人力、信息、运管、资金等职能管理，包括经营管理平台升级、主数据治理、客服数智化平台等项目，通过数字化流程再造，实现职能数字化、经营管控数字化，进一步提升在线监控、预警、分析、决策与指挥效率。物流数智化包括新版WMS&TMS推广、物流业财一体化等项目，通过推动物流调度智能化、作业自动化、操作标准化、过程可视化、信息移动化、指标分析透明化，进一步提升物流运营效率。
　　在深入推进数字化转型升级的过程中，公司高度重视数据能力建设，报告期内，公司加快数据底座建设及数据治理工作，逐步打通各板块及内外部数据，并通过提升数据的标准化程度及数据的准确性，为前端业务及一线业务团队提供实时、全面的数据服务。目前，公司数据资源储备充足，链接着近60万的上下游客户，经营着70多万品种品规，在数字化医药分销领域拥有药品从上游供方到下游终端的高质量、全流向数据。与此同时，公司建设的零售药店数字化平台已沉淀了行业较多的药品、终端主数据库。
　　在中国医药商业协会组织的2024全国医药行业数字化转型创新案例评选中，公司“医疗物资数字化供应链管理平台项目”、“中药追溯平台项目”获评“数字化转型标杆案例”；“九信诊所管家项目”、“九信智慧中医药平台”、“数治领航、激发财务价值动能”获评“数字化转型卓越案例”。“九州万店数字化项目”在中国上市公司协会的2024年数字化转型最佳实践案例评选中获评“数字化转型优秀案例”。
　　5、其他渠道线及产品线经营亮点
　　（1）院内市场持续拓展，扩大医疗机构渠道覆盖，上半年收入规模突破280亿元
　　报告期内，公司不断加强等级医院、基层医疗机构及民营医疗机构的院内市场拓展，持续提高医疗机构渠道覆盖率，客户数量突破30万家，实现营业收入280.41亿元。其中，等级医院渠道实现营业收入201.88亿元，基层医疗机构渠道实现营业收入38.19亿元，民营医疗机构渠道实现营业收入40.34亿元。
　　等级医院业务方面，公司持续推进等级公立医院业务发展，根据不同的等级医院的实际情况采取“一院一策”业务方案，并通过专业资源合作、品种代理及集采中标品种转配送等业务模式深耕等级医院市场，截至报告期末，业务范围已覆盖全国84%以上的等级医院。与此同时，公司自主研发的“医疗物资数字化运营服务平台（赋得通FDT）”，为等级医院提供医用耗材、体外诊断试剂、药品等在供应、分拣、储存、配送的全流程运营服务（SPD院内物流服务），实现了供应商、医院、科室、患者之间数字化、智能化、精细化管理，目前已累计为100家医院提供SPD院内运营服务，并以此类增值服务迅速拓展等级医院市场。报告期内，公司等级医院业务实现营业收入201.88亿元。
　　基层医疗机构业务方面，随着“分级诊疗”等政策的持续推进和落实，在政策扶持和医疗需求双重驱动下，基层医疗机构市场规模持续高速增长并仍有巨大的上升空间。近年来，公司通过提升县域医共体市场网络覆盖，深入推进县域医疗共同体，以县级医院为龙头、乡镇卫生院为枢纽、村卫生室为基础，构建县乡村三级医疗卫生机构分工协作、三级联动的县域医疗服务体系，为上游厂家提供县域市场准入、配送、产品推广一体化业务拓展服务，上半年公司基层医疗机构渠道实现营业收入38.19亿元。报告期内，公司不断加大优质基层医疗的拓展力度，挖掘县域医共体市场潜力，重点提升社区卫生服务中心（站）、卫生院覆盖；截至目前，公司基层医疗机构业务覆盖全国65%以上的社区卫生服务中心及站点、乡镇卫生院和村卫生室。
　　此外，公司积极拓展优质民营医疗机构业务，为泰康健投、华润医疗、航天医科、远东宏信、复星健康、新里程、前海人寿、宝石花医疗等大型民营医疗集团、民营等级及民营基层医疗机构开展医疗物资全供应链服务，报告期内实现销售收入40.34亿元。
　　（2）医疗器械业务规模稳步发展，上半年实现销售收入165.03亿元，稳居行业前列
　　上半年，公司医疗器械板块实现销售收入165.03亿元，OTC、医疗、服务及OEM等业务同步发展，销售规模稳居行业前列。
　　OTC业务方面，公司旗下医疗器械集团拥有丰富的上游及全品类全渠道覆盖，与欧姆龙、鱼跃、阿华医疗、可丽蓝、稳健医疗等全国知名供应商达成合作，发挥九州通医疗器械全品类全渠道优势，通过500的专业营销团队，为上下游提供全链条的闭环服务。
　　医疗业务方面，医疗器械集团精耕大外科、介入耗材、骨科耗材、IVD、护理耗材和医疗设备六大专业赛道，与全球60%以上100强跨国企业、国内80%以上100强工业企业开展业务合作，包括加奇、飞利浦、东软、迈瑞、罗氏和爱尔康等医疗器械供应商。此外，报告期内，国家密集出台了多项医疗卫生领域设备更新的政策，2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；2024年6月25日，财政部、国家发改委、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》；2024年7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提出“统筹安排3,000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”。目前全国多个省市已陆续发布相关实施方案及资金支持政策。这对我国医疗器械行业，特别是九州通这类行业头部医疗器械企业来说将带来重大的利好和机遇，随着设备更新迭代等有关政策落地，医疗行业设备以旧换新及ICU建设带来的医疗器械采购需求稳步释放，公司将抢抓这一难得机遇，全力发展医疗设备销售业务。
　　服务业务方面，医疗器械集团持续推进医疗物资数字化供应链SPD系统、骨科嫦娥智慧服务平台等服务体系，建设面向医院的高质量一体化服务方案，全面推进医疗器械集团从“产品供应”向“产品供应+专业服务”的转型，其中与武汉人工智能研究院联合研发的骨科嫦娥智慧服务平台，在骨科业务全流程中应用现代化人工智能手段，提高全流程各环节人员的工作效率，实现全流程数据监管，提供精准的数据服务，从而进一步拓宽公司在器械领域多渠道多场景的数据服务能力，提升公司在医疗终端渠道的市场竞争力。
　　（3）中药业务实现多领域全产业链布局，逐步落地数字化与精细化管理，建立贯穿上、中、下游产业链的中药营销生态，上半年销售收入达23.77亿元
　　报告期内，公司中药板块整体实现销售收入23.77亿元（含中药工业），同比增长5.78%；实现毛利额4.30亿元，同比增长7.44%。公司中药板块以“道地药，九信造”为品牌核心，在中药资源、中药研发、中药生产、中药营销、中药电商等领域进行全产业链布局，为客户提供多样化的产品与服务，并逐步落地数字化与精细化管理。
　　中药材资源方面，九信中药在核心道地产区投资建设20家专业药材公司，经营70余个道地药材，其中当归、黄芪、党参3个中药材基地通过新版GAP符合性检查，茯苓、天麻、金银花、地黄、火麻仁等12个药材品种获得“三无一全”品牌基地荣誉；同时，设计并搭建了湖北省中药质量追溯平台，真正实现了中药材流通“来源可追溯、去向可查证、责任可追究”。中药生产方面，九信中药已建成11家GMP认证现代化饮片企业，其中1家通过国家CMA实验室认证认可，2家通过CNAS国家认可实验室认证，可生产普通饮片、精制饮片、直接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源等多种产品。同时，在北京、上海、武汉等地建有10家九信中药标准煎药服务中心。中药研发方面，九信中药全力搭建基于应用的产学研相结合的中药技术研发平台，拥有70多人核心技术研发团队，承担30余项国家、省部级项目，参与40项国家/地方标准制定，拥有授权专利100余项。中药营销方面，九信中药拓展出药店业务、医疗业务、药材业务、线上业务四大营销业务，依托九州通设立了70余个中药营销部门，覆盖和服务10余万家下游终端客户，打造了贯穿上、中、下游产业链的中药营销生态。
　　为推进数字化与精细化管理，九信中药多个数字化项目实施落地，其中“中药追溯平台”和“九信智慧中医药平台”分别获评2024全国医药行业“数字化转型标杆案例”和“数字化转型卓越案例”。报告期内，九信中药持续提升行业影响力，获得“第八届武汉市市长质量奖提名奖”、“2023年度中国中药企业TOP100排行榜”58位、“2023中国医药品牌榜(零售终端)中药饮片（精制）品牌”等多项荣誉。
　　6、公司重大业务合作
　　（1）药械分销业务重大合作
　　报告期内，公司与东阿阿胶（阿胶块）、云南白药（云南白药气雾剂等）、扬子江药业（蓝芩口服液等）、华润三九（感冒灵颗粒）、华润双鹤（输液等）、葵花药业（儿科药品）、马应龙（膏剂）、济川药业（儿科药品）、鲁南制药（儿科药品）、石药集团（心血管类药品）、河南羚锐（膏剂）、仲景宛西（滋补丸剂）、山东达因（维生素D滴剂）、江苏万邦（痛风、糖尿病类药品）、同仁堂（金匮肾气丸等）、哈药集团（双黄连口服液等）、亚宝药业（丁桂儿脐贴等）、千金药业（妇科药品）、天士力（复方丹参滴丸等）等国内医药行业知名企业，以及诺和诺德（胰岛素类药品）、晖致中国（药品）、欧加隆（避孕类药品）、润美康（妈咪爱等）等外资医药企业，中美史克（百多邦）、正大天晴（高血压、冠心病类药品）等中外合资企业开展战略合作，致力为工业品牌客户提供一站式数字化全链服务，涵盖药品分销、物流仓储及配送、B/C端产品代运营等多个领域，助力品牌实现全网化覆盖与全场景销售，并进一步提升品牌影响力。
　　报告期内，公司与强生医疗（外科）、美敦力（血管介入）、沛嘉医疗（结构心、神经介入）、南微医学（消化介入）、迈瑞医疗（设备、IVD）、通用电气（设备）、鱼跃（家用产品等）、上海联影（设备）、欧姆龙（血压计等）、波士顿科学（非血管介入）、飞利浦（设备）、西门子（设备）、奥林巴斯（设备）、史赛克（骨科设备）、三诺生物（血糖仪）、山东威高（骨科设备）等国内外知名医疗器械企业开展深度合作，凭借公司优势互补、高效协同的B2B/B2C/O2O相结合的综合服务平台，达成医药、器械与全渠道、全范围迅速直供终端市场的目标。
　　（2）总代品牌推广业务重大合作
　　报告期内，公司继续与东阳光药、拜耳康王、阿斯利康（倍他乐克）、诺华制药（眼科药品）、华海药业、广西金嗓子、科赴（派瑞松、达克宁栓）、卫材（中国）药业（弥可保）、京新药业等国内外知名药企及强生、雅培、费森尤斯、理诺珐、罗氏、麦默通、丽珠、加奇生物、登士柏及徕卡等器械供应商开展深度战略合作及业务落地执行，围绕产品全周期营销服务需求，建立产品全价值链运营体系，为其提供全渠道品牌营销解决方案，增强产品市场竞争力，提高产品市场占有率。
　　2024年5月，公司与卫材药业达成战略合作，负责合作品种“弥可保”在零售渠道及医疗渠道（集采配送除外）的全国总代理销售，双方合约期三年；弥可保项目是双方继敏使朗项目合作后的又一次升华，是从单一品种到多个品种、从单一渠道到多渠道的创新尝试。8月，公司携手科赴中国召开“共同奔赴，聚力致胜”为主题的2024年中战略对接会，探讨推动科赴产品的可及性，全力推动双方业务蓬勃发展，九州通现已成为科赴第二大商业合作伙伴（院外渠道为第一），代理的科赴产品在美团平台销量排名已从第7跃升至第5，显著提升了市场占有率与品牌竞争力。
　　上述合作续签与业务成果的凸显，巩固了公司在总代品牌推广领域的品种优势，增强了行业内的品牌影响力，为总代品牌推广业务的稳健增长奠定了坚实基础。
　　（3）物流供应链解决方案业务合作
　　2024年4月，公司下属数智物流科技服务公司湖北九州云智科技有限公司（以下简称“九州云智”）中标茅台物流业务管理信息化系统建设项目。截至报告期末，九州云智已与贵州茅台酒厂（集团）物流有限责任公司签署《茅台物流业务管理信息化系统建设项目》合作协议，进一步推动智慧茅台物流数字化建设，这是公司与茅台在物流数字化领域合作后的再次携手。
　　报告期内，公司与阿里健康合作的首个代运营BC一体仓（杭州塘栖仓）持续高效运营，单日峰值12.41万单，单月峰值222.9万单；双方合作的第二个BC一体仓（天津仓）稳定运营，单日峰值1.82万单，单月峰值30.7万单。
　　报告期内，公司继续为行业内外客户提供物流供应链解决方案服务，承接了包括华鼎中央厨房智能改造冷冻库智能仓系统项目、山东吉运通达医药物流集成服务项目、北京万家瑞药业智能仓库物流工程集成项目、张仲景智慧物流中心项目、海南华健自动化物流项目、天津艾努爱世医药物流中心项目、师帅医药物流等多个智慧物流项目，高效实施全环节物流供应链解决方案。
　　报告期内，公司不断优化冷链物流网络与干线，扩展冷链产品与服务，为华大吉诺、中源协和、科兴生物、迈瑞医疗、安图生物、上海信谊、复兴诊断、海思科医药、上海首歌、上海伯杰、重庆智飞、上海赛伦等知名企业提供专属冷链物流全供应链服务解决方案。
　　（4）银企重大合作
　　报告期内，公司不断深化同银行、理财、基金与保险等各大金融机构的业务联动，进一步拓宽合作领域与层次，公司成功召开银企战略合作研讨会，邀请了中国工商银行、中国农业银行、中国银行、东方资产、农银投资、中诚信评级等各大机构代表，共计一百多名嘉宾出席，就授信额度扩大、授信产品创新以及供应链金融深化等方面达成共识，并探讨了进一步的合作机会。此外，公司与中信银行、平安银行、交通银行、浦发银行、民生银行及兴业银行等重点合作银行进行了多轮线下交流和深入洽谈，双方在优先股、票据池业务、不动产证券化、资产支持票据（以下简称ABN）以及供应链金融支持等领域达成了一系列合作意向。
　　截至本报告披露日，公司优先股发行申请已获得中国证监会同意注册批复，并已成功发行，募集资金总额为人民币17.90亿元；公司分别成功发行第一、二期ABN共计20亿元，认购倍数创中国民企历史新高，票面利率创中国民企同期限同品种新低（二期ABN优先A利率2.72%）；公司在中国银行间交易商协会的支持下，第一期超短期融资券取得创新突破，发行金额5亿元，发行利率2.25%，成为全市场发行的首批民营企业资产担保债务融资工具。
　　基于与上述金融机构的紧密合作，公司不断探索和实践新的融资方式，拓宽融资渠道，有效降低融资成本并降低资产负债率，为业务的健康发展提供了有力的资金保障，为公司实现长远发展目标夯实了基础。
　　（5）数字化转型及人工智能技术等其他合作
　　报告期内，公司重点围绕全链医药产业综合服务商的数智化能力提升，深入开展人工智能等创新技术的合作。
　　2024年4月，公司与北京大学武汉人工智能研究院（以下简称“北大武汉院”）签署《建立人工智能联合实验室合作协议》，拟借助北大武汉院引进的北京大学人工智能前沿技术和关键技术研发能力，运用人工智能等新技术科技赋能九州通全链医药产业综合服务商的数智化能力提升，推动公司在信息化、数字化和互联网化的基础上，向人工智能化转型升级。
　　2024年5月，公司与阿里健康签署战略合作协议，拟利用“码上放心”追溯服务平台，开展电子药检报告单在医药流通全链路的落地应用等战略合作，加速推动药品流通环节中各类纸质单据的数字化进程，并将在药品出入库自动化、业务系统融合、电子化流转平台等领域展开深入合作，探索数字化技术在药品流通行业的应用方向。
　　7、公司履行社会责任的主要事项
　　（1）节能减排及绿色发展方面
　　公司持续推进物流产业园光伏项目，已建设光伏电站24座，其中，报告期内新建5座；累计装机容量约16.6兆瓦，年均发电约1,660万度，相当于年均减少约13,628吨二氧化碳当量排放。
　　公司持续推广新能源车使用，淘汰高油耗燃油车，报告期内，公司淘汰114辆燃油车，并通过自购及租赁方式投入新能源车辆，以此降低传统燃油带来的污染与排放；同时公司大力提高燃油管理与使用效率，与能链集团在河南开展试点合作，提高能源周转效率，降低能源物理空间转移过程中的浪费。
　　此外，公司正积极筹划建设空调节能运维管理系统及综合能源管理平台，借助数字化管理平台提高能耗管理效率。
　　（2）乡村振兴及捐赠救灾等方面
　　公司持续助力乡村振兴，在湖北蕲春、甘肃定西、云南曲靖、贵州黔东南等地区发展溯源中药材基地，助力当地打造精品中药品种，为当地群众增收创富。与此同时，公司也投入670万元用于汉川、应城、孝感等地乡村的基础设施与医疗卫生服务建设。
　　公司积极参与应急救灾，2024年7月以来湖南发生洪涝灾害，公司先后捐赠总值近25万元的物资与善款，驰援湖南华容、平江、南岳等地抗洪救灾与灾后重建。此外，公司持续关注并注重弱势群体需求，捐赠49万元救助大病患者、白血病患儿及残疾人，以及向北京同心共铸基金会捐赠23万元的药品，支持藏区医疗公益活动。
　　此外，公司大力支持教育事业发展，报告期内，公司先后向应城、孝感等地的特殊教育机构、高中捐助超过220万元的物资与善款，切实关爱特殊儿童健康成长，支持基层青少年享受教育公平。
　　公司勇担社会责任的行动获得广泛认可，在2024年5月湖北省“红十字博爱周”活动中，九州通被湖北省红十字会授予“特殊贡献奖”。此外，在2024年举办的“ESG与高质量发展创新论坛”中，九州通凭借优异表现获评金羚奖“2024年度ESG典范企业”称号。
　　（3）依法纳税方面
　　公司多年来一直坚持合规经营，依法纳税，随着经营规模的扩大，集团公司及全国各区域子公司的总体纳税金额从2019年的18.11亿元增长至2023年的31.25亿元，年复合增长率达14.6%。此外，公司下属约193家子公司均被列为纳税信用“A级纳税人”，其中，武汉总部集团公司已连续10年获得纳税信用“A级纳税人”称号，为地方经济建设和国家发展做出了积极贡献。
　　（四）报告期内公司所处行业及政策情况
　　1、国家发改委拟推动民营经济促进法立法工作，以专门法律方式保护民营企业权益
　　在2023年国家密集出台一系列支持民营企业及民营经济发展政策的基础上，2024年8月1日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，表示为全面落实促进民营经济发展壮大的意见以及配套举措，国家发展改革委正会同多个部门制定民营经济促进法，依法依规保护民营企业产权和企业家权益，完善民营企业参与国家重大战略的体制机制，解决经营主体在市场准入、要素获取、公平执法等方面面临的一些“急难愁盼”问题。
　　以上政策及法律的制定实施，必将对民营企业尤其是九州通此类龙头民营企业的发展产生极大的促进作用，民营经济的发展环境将会得到进一步的优化，政府、金融机构及社会各界对民营经济的支持也将不断加大，在促进公平准入、强化要素支持以及降低融资成本等方面均对民营企业将会产生积极的影响。这会为公司未来发展创造良好的生态环境。
　　2、三中全会精神明确，大力发展新质生产力，支持企业转型升级
　　2024年7月，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，要立足新发展阶段，革新发展理念，因地制宜发展新质生产力，并作出全面部署，提出“建立未来产业投入增长机制”、“支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业”等一系列举措。这对社会经济特别是民营企业在增强发展信心、转变发展理念等方面具有重要的战略指导意义。
　　三中全会的上述精神也是九州通高质量发展的出发点，九州通在行业内率先实施由传统的医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级，制定并实施“新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（REITs）”（“三新两化”）战略，加强ESG体系建设，充分利用现代物流信息技术、互联网、大数据、人工智能等新质生产力，拓展大健康领域的新赛道、新业态、新模式，为推动大健康产业高质量发展做出应有的贡献。
　　3、行业主要政策及对公司的影响
　　报告期内，国家持续深化医药卫生体制改革，“五同药品”价格整治、带量采购、“双通道”、“门诊统筹”、“诊所备案”等行业相关政策深入贯彻实施，为医药行业的发展带来挑战的同时，也带来较大机遇。此外，公募REITs发行也持续受到国务院及相关部委和各级地方政府的政策支持，促进公司医药物流仓储公募REITs及Pre-REITs发行工作的顺利推进；数字化相关鼓励政策则助力公司进一步加快数字化转型升级。主要分析如下：
　　（1）“五同药品”价格整治举措实施，对公司CSO业务长期来看利大于弊
　　国家医保局于2024年4月25日和5月29日分别发布两份关于线上线下价格、零售和医保挂网价格的核查文件。文件指出，以下三种情况要进行与网店“即送价”的比价：
　　①比对省级集采平台挂网价格，各地结合辖区工作实际，以本省份当月医保结算金额排名靠前或排名上升较快的品种为重点，将其省级集采平台挂网价格与网络售药平台“即送价”进行比对。
　　②比对集中带量采购中选价格，集采中选产品价格总体下降，但个别品种因集采周期长，在执行协议过程中，有可能出现同通用名新药品上市、过评挂网、中选药品低于中选价销售等市场重大变化，以本省份国家或省际联盟集中带量采购品种为重点将其中选价格与网络售药平台“即送价”进行比对，特别是在新一轮接续采购启动时作对比。
　　③比对定点零售药店药品价格，围绕国家医保局通报的“医保定点零售药店药价风险品种”，结合辖区工作实际确定重点品种，将其定点零售药店药品价格与网络售药平台“即送价”进行比对。
　　以上政策的实施，对九州通这种既有零售又有临床双跨品种的企业，长期来看利大于弊。虽然从短期看，公司部分临床价格高且销售量大的品种受到一些影响，但长期看，上游厂家因此更有动力寻找院外渠道较强的企业，从而有助于公司大力拓展CSO业务。具体影响如下：
　　①对临床价格高、销售量大的品种，影响较大，厂家需要调整零售渠道价格，加强渠道管控；
　　②对临床价格高、销售量小的品种，影响较小，厂家可能降低中标价，公司将积极引导厂家把销售渠道转移至九州通，便于渠道管控；
　　③对零售价格高、销售量大的品种，影响不大，公司将配合厂家做好调价工作，同时重点做其他品种的业务拓展；
　　④对零售价格高、销售量小的品种，影响不大，公司将积极引导厂家把销售渠道转移至九州通，便于渠道管控。
　　（2）带量采购常态化、制度化，范围进一步扩大，为CSO业务及创新药合作等带来发展机遇
　　带量采购政策主要通过提升仿制药品生产供应的集中度，在保证药品生产质量的同时降低药品价格，从而减轻患者用药负担。自2018年以来，国家医保局已开展9批国家组织药品集采，共纳入374种药品，我国药品集采目前已进入常态化、制度化阶段，且范围进一步扩大。2023年7月，国家卫健委等六部门印发深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务，其中包括，常态化开展药品和医用耗材集中带量采购；开展新批次国家组织药品和医用耗材集中带量采购，实现国家和省级集采药品数合计达到450个。
　　2024年1月，国家医保局发布《关于加强医药集中带量采购中选产品供应保障工作的通知》，强调健全集采中选产品供应配送常态化监测机制，通过订单响应时间、发货时间、配送金额、配送数量等科学设置监测指标，定期评估每个中选产品供应配送情况。2024年5月，国家医保局发布《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》提出要求，到2024年底，实现国家和省级集采（含参与联盟采购）药品数累计达到500个以上。
　　带量采购政策的落地实施对九州通业务影响利大于弊：在国家开始集采之前，公司除在少数几个省、市的公立医院有开户，并开展业务之外，在大部分地区的公立医院业务乏善可陈，甚至在一些区域的公立医院尚未开户；国家开始集采之后，公司下属分子公司都不同程度地获得了生产厂家中标产品的配送权，从而分别在全国各地的公立医疗机构开立了户头，也不同程度地获得了各地公立医疗机构的配送业务。基于上述原因，尽管集采政策对从事公立医疗机构业务的公司有重大影响，但是，针对九州通而言，集采政策使得公司获得了开拓公立医疗机构业务的机会，在原有空白市场获得了增量发展，集采政策也为公司的院外市场及总代品牌推广业务等带来难得的发展机遇。具体而言：
　　①公司扩大了在公立等级医院的业务覆盖范围。公司近三年在等级公立医院渠道（含城市和县级公立医院）的销售收入年复合增长率达10.58%，在等级公立医院的有效客户数快速增长至1.43万家，客户覆盖率进一步提升，已明显受益于带量采购政策的影响。
　　②带量采购与“零差率”、“国谈品种”、分级诊疗等政策叠加，驱动医院处方流向社会药店，慢病用药流向第三终端，院外市场将迎来发展机遇。公司现有业务的70%以上在药店和第三终端等市场，并形成了一套完整的服务体系。医药处方外流将有利于公司既有院外市场的进一步扩展；随着国家对基层医疗机构药品目录的放开，等级医院的慢病用药逐步流向第三终端，这也给公司带来了极大的发展机遇。
　　③带量采购丢标的品牌产品，因失去了公立医院的院内市场，纷纷转向院外市场。由于公司具备全区域、全渠道和全场景的供应链服务优势及专业的总代品牌推广团队，公司承接丢标的品牌产品在院外市场销售权的机会越来越多。
　　④带量采购政策的实施会加速新产品的迭代，创新药进入公立医院受到多重因素限制，而高端综合性民营医院是一个重要的进入渠道选择。公司从2018年开始全力布局头部民营医疗集团，通过技术赋能提升院内物流管理能力，并通过托管医院的药品、耗材等供应链服务，提升效率、优化成本、减少资源浪费，公司在民营医院的销售规模稳步增长。凭借此优势，公司正在积极地促进创新药企业与民营医院开展药物真实世界数据研究，为上市后临床研究、用药指南提供参考，既促进了民营医院自身的发展，也推动了公司与创新药企业的合作机会。
　　⑤带量采购导致药品降价，已使一些慢病日用药费用不足1元，患者到医疗机构开药的交通费用支出和挂号费用支出远远大于药费的支出，这就使得部分患者无需到医院开药，而直接到离家近的药店买药，这也扩大了药店的市场规模。由于公司具有院外市场的渠道优势，公司在争取带量采购中标品种配送资格的同时，也可以获得这类品种在院外市场总代理推广的机会。
　　（3）“双通道”、“门诊统筹”及“七统一”等政策快速落地，有利于“批零一体化”及龙头企业
　　2023年2月，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，高度重视定点零售药店纳入门诊统筹工作，将门诊统筹基金用于扩大医药服务供给，保障居民更好的享受统筹医保便利；同时，随着“双通道”和零售药店连锁化的持续推进，医药零售行业的市场规模将进一步扩大，而头部医药零售连锁企业及“批零一体化”的医药流通企业在处方外流趋势下将占据先机，具有巨大发展空间。
　　①药店纳入门诊统筹，将会促进处方外流，利好院外市场。《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》指出各级医保部门要采取措施，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。该政策作为“双通道”政策的延续，将进一步推动各地建立基本医保门诊共济保障制度，也体现了医保部门继续推动医药分家的决心。门诊统筹将促进处方外流，总体利好院外市场，以慢病为主的专业化药房将大有可为。
　　②具有处方药经营优势的“批零一体化”头部企业将会优先受益。处方外流的药品主要是处方药，“批零一体化”的头部企业具有处方药的资源优势，可以优先获得工业资源满足患者的需求，在承接处方外流过程中具有一定的竞争力。
　　③具备系统化、信息化能力的药店，具有承接处方外流的优势。能够纳入统筹医保的药店应当有与医院处方外流系统对接的能力，并有与医保部门系统对接的能力，换言之，没有相应系统化和信息化能力的药店，将不具备承接处方外流的机会。
　　④零售连锁药店“七统一”政策将提升“批零一体化”企业的内部采购比例。“七统一”政策界定了药品零售连锁应具备的统一属性，要求在企业标识、采购配送等方面做到统一管理，明确门店不得自行采购药品，需要总部对购进药品、供货单位及其销售人员的合法资质进行审核，统一采购药品，并由总部直接或委托第三方配送药品，这将大大提升“批零一体化”企业中加盟门店对公司总部的药品采购量和比例，激发公司B2B零售业务潜在市场份额。
　　九州通正在大力推进好药师“万店加盟”数字化转型，充分利用“门店通”与“九州万店数字化”系统赋能，提升加盟店信息化能力及标准化零售运营管理体系。此外，公司积极探索院外市场，顺应政策发展专业药房，承接处方外流。截至2024年7月底，公司“万店加盟”计划已达到门店数量24,387家；以武汉地区为例，已开通医保的好药师药店均已纳入门诊统筹政策范围。“门诊统筹”、“双通道”及“七统一”等政策的实施不仅为“万店加盟”增厚存量利润积蓄了有利条件，更为公司新零售业务带来巨大的发展机遇。
　　（4）诊所备案等政策持续深化，公司新医疗战略迎来发展机遇
　　近年来，我国政府针对诊所设立的基本规范进行了多次修订，并出台了一系列开放性政策，鼓励具备相应资质的医生开办自己的诊所。国家卫生健康委于2021年7月印发《关于印发医疗领域“证照分离”改革措施的通知》，明确了诊所设置审批和执业登记改革措施，“开办诊所不再向卫生健康行政部门申请办理设置审批，直接办理诊所执业备案”；“取消对诊所执业的许可准入管理，改为备案管理”。2022年12月26日，卫生健康委、中医药局下发《诊所备案管理暂行办法》，以进一步规范诊所备案管理，满足人民群众多层次、多样化医疗服务需求。
　　2023年，“诊所备案制”在全国范围内开始实施，在相关政策支持下，我国诊所数量和规模呈现快速增长态势。据国家统计局数据，2022年底，我国诊所/门诊部数量已达到32.1万家，且发展势头很快，据企查查等大数据分析，截至2023年12月20日，我国近1年内新增工商注册诊所59,848家。
　　统计数据显示，2019年中国私人诊所行业市场规模431.56亿元，2023年中国私人诊所行业市场规模已达822.27亿元。
　　据相关预测，受中国私人诊所行业市场需求的增长，2024-2030年中国私人诊所行业市场规模将平稳上升，2030年中国私人诊所行业市场规模将达2,357.05亿元。
　　九州通“新医疗”战略即结合国内诊所对于品种供给、数字化和数智化的迫切需求，凭借九州通强大的供应链能力以及先进的信息化管理系统，构建一个面向诊所客户以供应链服务切入的“数字医疗+供应链”产业服务平台；并结合辅助诊断系统、ERP系统、患者管理系统、医生管理系统等一套软硬件结合的智慧诊所解决方案，提高诊所运营效率的同时为新开诊所提供一套“拎包入住”解决方案。同时针对目前牙科、医美、中医等细分领域的连锁诊所，通过整合行业上游的供应商资源，驱动业务增长。
　　（5）基础设施REITs政策密集出台，REITs迈入常态化发行的新阶段
　　2020年4月，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国基础设施领域公募REITs试点正式起步。此后，我国不断优化顶层设计，对基础性制度进行完善，推动公募REITs的利好政策密集出台，多方位推动REITs市场高质量发展。2024年7月，国家发展改革委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，标志着公募REITs试点阶段结束而正式进入常态化发行阶段。
　　在政策推动下，我国基础设施公募REITs发展迅速，自2021年首批9只基础设施公募REITs上市以来，截至2024年7月末，国家发展改革委已向中国证监会推荐67个项目（含扩募项目），其中44个项目发行上市，共发售基金1,285亿元，用于新增投资的净回收资金超过510亿元，可带动新项目总投资超过6,400亿元。
　　基础设施REITs政策的落地实施，对包括九州通在内的重资产企业意义重大：（1）盘活存量资产，通过REITs的方式将原先流动性较差的底层资产转换为流动性较强的金融产品，将其未来的现金流提前变现，为公司发展提供增量的资金支持，助力资产开发良性循环；（2）促进企业轻资产化，企业作为基金份额的持有人间接持有项目资产，同时以管理人等身份直接参与资产运营管理，实现业务上“轻重分离”，解决投入高、回报周期长的难题，推动企业向轻资产转型；（3）降低资产负债率，公募REITs属于权益性融资，可以有效减少重资产企业对传统债务融资方式的依赖，帮助企业回笼资金，增强现金流，降低资产负债率；（4）提高资产运营能力，实现多元收益，基础设施公募REITs有助于企业精细化运营管理不动产资产，提升资产管理能力和核心竞争力，在投资者获得较好收益的同时，推动基础设施建设的高质量发展。
　　公司在医药物流领域深耕20余年，拥有医药物流仓储资产及配套设施约430余万平方米，在国家政策的大力支持下，公司REITs及Pre-REITs发行前景广阔，有望为公司回笼大量权益性资金，助推公司业务高速发展。
　　（6）数字化步入“数据时代”，为拥有较大规模数据资源的企业打开了新的成长空间
　　随着数字技术的飞速发展，数字化转型的持续深入，数据资源日益成为重要的生产要素，我国逐步迈入“数据时代”。2022年12月，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，是我国专门针对数据要素制定的首份基础制度文件；2023年8月，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明确数据资源可以作为一种资产纳入财务报表，开启了数据要素产业化的大时代。
　　随着医药流通行业的集中度提升以及精细化运营趋势，医药流通的大数据将更有价值。经过20多年的业务发展，作为医药产业链中的中游企业，九州通数据资源储备充足，包括上游供应商、下游B端客户、C端消费者以及药品、器械及消费品等众多经营品规等，在数字化医药分销领域拥有药品从生产到终端的高质量、全流向数据。
　　目前，公司已完成对全量客户、品种数据的治理工作，建有160万客户行业数据库、310万行业商品数据库，并且根据应用场景开发出企业自身应用的数据产品，在内部大数据分析、营销推荐、商机挖掘方面有深度应用，同时也在为上下游客户提供个性化的数据服务。数据资产入表等政策的落地实施，将改变数据资源方面的投入全部简单费用化的处理方式，更准确地反映企业数据资源的价值，推动数据资源向数据资产转化，为包括九州通在内的拥有较大规模数据资源的企业打开了新的成长空间。
　　（五）所处行业及发展趋势分析
　　公司所属行业主要包括医药流通、医药新零售、医药工业、医药CSO等业态，这四大业态的发展情况及趋势分析具体如下：
　　1、医药流通业态
　　公司的核心主营业务所处行业主要为大健康行业中的医药流通业态，行业情况说明及发展趋势分析如下：
　　（1）政策推动药品流通行业高质量发展，龙头流通企业迎来发展机遇
　　在集采常态化、两票制、分级诊疗深入发展的新形势下，医药流通行业内部分化加大，全国性及区域性商业龙头企业凭借仓储网络、数字化管理、资金等优势，将有效承接中小型流通商的市场份额，持续推动行业集中度提升。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，前100家药品流通企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的98%以上，这为九州通等“千亿级”收入规模的龙头企业带来了发展机遇。近年来，九州通的国内市场占有率从2019年的4.72%提升到2022年的5.76%，公司的行业竞争力逐步增强，市场占有率逐步增加。
　　（2）医药流通市场容量扩大，行业集中度持续提升
　　根据《2022年药品流通行业运行统计分析报告》数据，2022年全国药品流通市场销售规模稳中有升，市场容量持续扩大，全国七大类医药商品销售总额27,516亿元，扣除不可比因素同比增长6.0%；其中药品批发市场销售额为21,526亿元，扣除不可比因素同比增长5.4%。2020-2022年，医药流通行业销售规模年均增幅为5.6%，头部四家销售过千亿公司的年均增幅为8.7%，而九州通年均增幅为12.2%。在市场整体规模增速放缓的情况下，九州通仍保持高速发展，2020-2022年的销售收入年均增幅不仅高于行业年均增幅，也高于头部四家的年均增幅。
　　此外，医药流通行业集中度不断提升。2022年我国药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的75.2%，同比提高0.7个百分点，其中九州通等4家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的45.5%，同比提高1.3个百分点。相比美国、日本等国家的医药流通行业（美国前三大医药商业企业占据全美约96％的市场份额，日本前四大药品流通集团同期占有全国约80％的市场份额），我国医药流通领域的集中度还有较大提升空间。
　　（3）市场渠道格局变动趋势明显，院外市场份额占比逐步提升
　　根据米内网统计数据，我国药品销售分为三大终端六大市场，从三大终端的销售额分布来看，第一终端二级及以上医院市场份额最大，但近年呈下降趋势，2021年-2023年占比分别为63.5%、61.8%、61.3%；第二终端零售药店市场份额逐步上升，从2021年的26.9%上升至2023年的29.3%；第三终端基层医疗市场份额2021年-2023年占比分别为9.6%、9.2%、9.4%。从趋势来看，二级及以上医院用药市场份额占比逐渐下降，零售药店份额占比上升较大。据米内网预测，到2029年，院外市场总量将达到1.6万亿元，打平甚至超过院内市场。
　　院外市场是九州通多年深耕的优势市场，销售占比达到70%以上。因此，零售药店和基层医疗等院外市场总体份额的趋势性提升将有利于公司在优势市场获得持续稳健的发展。
　　（4）互联网化、数字化分销及供应链管理将成为行业未来发展的新引擎
　　近年来，互联网技术、大数据服务以及AI技术的普及引发了医药流通行业的改革浪潮，推动我国医药电商B2B市场规模持续增长。2019年市场规模突破1,000亿元；2020年之后受疫情影响，电商购药成为首选，医药电商B2B趁势而起，实现高速增长，2021年市场规模达到2,072亿元。随后，2022年药品网售新规落地，给医药电商B2B赛道带来新的发展机遇，市场规模进一步扩大至2,277亿元。
　　在市场成长性方面，一方面，在新医改政策、“互联网+”在医疗健康领域的加速渗透与转化，以及大数据、物联网等新兴技术不断进步的多重因素助推下，传统医药批发与流通企业积极布局医药电商B2B领域，利用数字化手段赋能流通领域，实现对药品流通全过程的追踪和监控，确保药品质量和安全；另一方面，院外市场发展迅速，采购量大幅增加，企业通过数字化、AI技术能够精准的预测市场需求，医药电商B2B市场规模将进一步扩大。因此可以预见，在政策与市场不断完善的综合作用下，中国医药电商B2B市场规模2025年预计将突破3,000亿元，发展空间巨大。
　　九州通是国内最早开展医药电商业务的企业之一，在行业内最先提出FBBC的概念，依托互联网和数字化工具，致力于打造一个服务于上游企业（F端）、下游B端客户（包括医疗机构、药店、诊所、快消品店、政府采购集团等）和C端用户的供应链服务平台，形成一个融合B2B/B2C/O2O的立体化、数字化医药供应链服务体系，目前数字化分销业务已成为公司重要的业务渠道。
　　（5）药品流通渠道变化驱动医药物流Bb/BC一体化
　　药品集中采购改变了药品供应品种结构，进而导致医药经销商及市场份额重新调整和洗牌，中标企业更关注成本管控，对配送效率提出了更高要求。落标品种转向院外市场，带来零售药店终端的市场需求，终端订单趋于碎片化，这也要求药品流通行业具有精细化的服务能力。医药商业企业只有搭建仓配一体供应链平台，推进“Bb/BC一体化”，提供便捷、高效的差异化服务，以应对终端市场新的市场化需求，才能获得历史性的发展机遇。
　　九州通物流是行业内首家获得5A级医药物流的企业，公司武汉东西湖医药物流中心被评为“国家十大智能仓储物流示范基地”（医药行业唯一一家）。目前，公司拥有31座省级医药物流中心、110座区域物流中心，其中湖北、上海、广东、北京、天津、浙江6处“BC一体仓”已投入运营，湖北、重庆、山东、河南、北京、广东、山西、安徽、四川、浙江、福建、陕西、江苏、新疆、上海、天津、广西、江西、内蒙古、河北、甘肃、湖南、吉林、辽宁共24家公司物流“Bb一体化”已完成改造并投入运营，能适用于多渠道、多场景（ToB、ToC、Bb）业务的供应链需求，提供仓配全链路服务。此外，九州通物流已开发直通干线及星状支线，形成4,000余条配送线路，可以做到多段联运，配送广覆盖；公司拥有290万平方米符合国家GSP质量标准的物流中心，服务总量与效率行业领先；九州通自主研发的自动化、智能化物流设备的投入使用，实现了降本增效的目的。
　　（6）冷链物流发展空间持续增大
　　随着我国居民对医药质量的日益重视以及生物医药、疫苗以及检测试剂等冷链产品的快速发展，医药物流行业对冷链物流设施的需求日益增长。
　　中国冷链物流市场规模快速增长，根据中商产业研究院整理数据，冷链物流市场规模从2019年3,391亿元增长到2023年的5,170亿元，年均复合增长率达11.12%。中商产业研究院发布的《2024-2029年中国冷链物流行业研究及发展前景分析报告》显示，2023年中国冷链物流市场规模达5,170亿元，同比增长5.17%；中商产业研究院分析师预测，2024年中国冷链物流市场规模将增至5,745亿元，同比增长11.12%。
　　目前，在《“十四五”冷链物流发展规划》中，国家提出了冷链物流网络建设的目标，要求到2025年初步形成衔接产地销地、覆盖城市乡村、连通国内国际的冷链物流网络，为实现冷链物流的全国性和全球性布局提供了政策保障。同时，伴随着物联网、大数据、人工智能等技术的发展，冷链物流行业逐步实现数字化和智能化。企业通过建立冷链物流信息平台，实现了对温度、湿度等参数的实时监控和调控，切实提高了冷链物流的效率和安全性。随着冷链物流产业布局日益完善，国家利好政策的落实，消费升级及冷链物流与物联网、大数据、人工智能的深度融合等利好因素，中国冷链物流产业将迎来更加广阔的发展前景。
　　2、CSO业态
　　（1）医药行业专业化、精细化、数智化分工，催生专业品牌推广及运营服务需求
　　近年来，医药行业产业链分工日益细化，专业化程度不断提高，依托大数据、云计算等数字化技术的营销方式成为行业发展新趋势，药械生产企业对专业的品牌推广及运营服务提出更多需求：一方面，药械企业为获得持续的竞争优势，倾向于维持较高研发投入，而在其它方面压缩运营成本，因此，将销售环节交由专业的品牌推广及运营服务机构是降低营销成本、保证研发投入的有效方式；另一方面，在数字经济时代，如何利用数字化营销突破时间和地域限制，实现产品的全渠道、全方位曝光，成为药械生产企业面临的新挑战。因此，专业的品牌推广及运营服务商已成为越来越多药械生产厂商进行产品推广的重要选择。这为九州通这类具备数字化营销优势的CSO企业，无疑带来了新的业务机会。
　　九州通在品牌推广与运营方面持续探索数字化管理与营销模式，目前已取得阶段性成果。公司成立全擎之见（上海）品牌管理有限公司，围绕产品全周期营销服务需求，建立产品全价值链运营体系；通过市场研究、品牌策划、渠道营销、终端动销、市场监管等全领域运营，孵化优质产品；完善营销服务矩阵，强化品牌运营服务力，实现产品的“销售+品牌”双赋能；稳商销、拓终端，精耕连锁渠道，围绕终端动销、电商运营、线上+线下整合传播，致力于打造大健康零售“品牌&销售双提升”的势能加速器，为上下游客户提供一站式、体系化的整合营销服务，成为中国医药零售CSO领域的创新引擎。
　　（2）带量采购等医改政策深化实施，对运营成本及效率提出新要求，加速品牌推广及运营服务发展
　　集采等相关政策的深化实施，加速了品牌推广及运营服务业态的发展。从医改政策实施的直接效果来看，进入集采名录的药品价格普遍大幅下降，未进入集采名录的原研药不具备价格优势，价格随之下降导致量价齐跌，整体院内销售受到较大冲击。对于原研药厂商而言，一方面，其持续拓展院内市场的压力加大，各产品销售团队的人均产出下降，存在外包院内销售的需求；另一方面，其开始关注院外市场，但积累较为薄弱，对专业院外渠道运营的需求加大。基于以上需求，原研药厂商更看重流通商的分销渠道能力及品牌推广能力，弃标/丢标的原研品牌为实现院外市场快速推广，倾向于选择具备强分销渠道网络及品牌推广经验的流通及品牌运营一体服务商，这为品牌推广及运营行业发展注入了不断增长的动力。
　　带量采购政策对医药行业的运营成本和效率也提出了新的挑战：行业产品的降价与服务要求的增加矛盾凸显。骨科、大外科、IVD等行业增速放缓或出现负增长，但带量后医院服务深度及个性化服务需求日益增长，流通企业必须提供高时效性、强个性化的专业产品线服务；冲击标内、标外市场，市场架构重塑，更多国产品牌、具有性价比厂家迎来入场机遇，平台化、规模化运作需求凸显，向上延伸多样化服务，向下兼并区域市场，才能稳定市场份额及盈利空间。这对品牌推广及运营服务业态而言，既是挑战、也是机遇，必将加快推动品牌推广和运营服务的持续进步。
　　（3）随着进口药品规模持续增长，跨国药企带动更多增量需求
　　随着医药市场国际化，诸如美国、欧洲、日本等发达国家的跨国药企，面对中国这个深具潜力的医药市场时，往往由于对中国市场需求的洞察不够深入，更愿意付出一定成本将专业的产品推广及销售工作交给专业的公司去完成，以便自身能够集中优势专注于药品的研发创新与生产优化。此外，部分海外药企的部分品种逐渐进入成熟期或受到集采等影响成长空间有限，降本增效，产品销售外包成为新的模式。作为药品进口的重要国家，中国已成为跨国药企竞相争夺的关键战略市场，由此带动了更多增量需求，催生了国内专业化推广与销售行业的蓬勃发展。
　　3、医药新零售及加盟业态
　　（1）药品零售市场稳步发展，新零售行业快速崛起
　　2024年1-5月，中国医药零售市场的药品销售规模达到2,063亿元，同比增长0.7%，稳中有涨；其中零售药店（含O2O）规模占比87.50%，增速-0.2%，电商B2C规模占比12.5%，增速7.3%，市场整体发展态势稳定。
　　2024年8月7日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，聚焦于健康消费领域，文件强调，要强化零售药店在健康促进、营养保健等方面的功能，这意味着零售药店定位将不局限于销售药品的场所，大健康体检咨询、管理等新型服务业态将是未来零售药店的发展趋势；
　　《意见》还强调要加快生活服务数字化赋能，构建智慧门店等消费新场景，发展“互联网+”医疗服务等新模式，这为药店数字化转型提供了政策支持与方向。在线上线下加速融合、全渠道一体化运营成为趋势的背景下，传统药品零售企业正积极拥抱新零售浪潮，加速转型迈入“新零售时代”。据统计，2023年中国网上药店（药品+非药品）零售规模已达3,064亿元，同比增长17.5%，占零售终端市场的33%，网上药店乘势崛起，占比持续增加，电商销售已成为零售终端较为重要的销售渠道之一。
　　九州通旗下好药师长期聚焦药店零售业务发展，凭借丰富的实体药店运营经验，为广大病患提供专业药学服务，包括健康患教、暖心义诊、送药上门、慢病管理服务等，并依托集团完善的电商体系及专业运营经验，自研门店通系统，整合各大流量平台接单（美团、饿了么、京东、抖音等），一站式打通O2O，赋能药店网订店送的电商能力，为门店实现线上销售提升；目前好药师O2O服务门店数量已超5,000家。
　　（2）电子处方流转平台建设持续推进，处方外流有望加速
　　在医保政策改革的推动下，电子处方流转系统正重塑药品供应链，将医药机构、经办机构、药品和参保人病种信息整合至同一平台。这一举措不仅优化了国谈药与门统药品的供应和使用流程，还提升了经办服务效能。特别是“零差率”和带量采购政策的实施，促使二级及以上医院的自费用药处方转向零售药店。同时，“双通道”和“门诊统筹”政策为药店纳入医保报销体系敞开了大门。
　　2023年12月，国家医保局指出，要依托全国统一的医保信息平台电子处方中心，建立健全全省统一、高效运转、标准规范的处方流转机制，进一步推动“双通道”处方流转电子化。截至上半年，四川省卫生健康委发布通知，要求二级及以上公立医院于2024年2月底前完善外配处方管理制度，制定外配处方管理目录，并严格执行全流程管理；其他公立医疗机构应于2024年4月底前完成相关工作，此外，浙江、青海、山西、广东等全国多个省份也都发布了类似有关处方外配管理措施，进一步推动了电子处方流转过程中的规范化和标准化。
　　根据信达证券预测，2024年电子处方流转平台将进入应用阶段，届时处方流转量、处方流转金额等均有望提升，同时电子处方流转平台的落地将进一步提升门诊统筹政策落地效果。针对零售药店而言，整体电子处方流转将更加顺畅，承接处方外流有望提速。与此同时，反腐工作的开展将进一步推动处方外流，为零售药店市场带来新的发展机遇。
　　九州通已通过“万店加盟”计划，在全国范围内迅速拓展自营及加盟药店网络。截至2024年7月底，“万店加盟”计划已实现自营及加盟药店达到24,387家，2024年底预计冲刺门店数量达到30,000家的目标。同时，公司积极探索院外市场，顺应处方外流政策，持续深耕探索发展包括DTP特药药房、慢病重症药房、双通道药房、院边店在内的好药师专业药房，并利用“BC仓配一体化”以及“线上线下一体化”的新零售模式，有效承接院外市场的处方药订单和OTC订单，促进公司在零售药店市场的快速发展。
　　（3）零售药店连锁率稳步提升，加盟药店扩张加速
　　根据国家药监局统计数据，截至2023年底，全国药店总数已达到66.7万家，其中单体店从2022年底的26.33万家增加至28.14万家，连锁门店数量由36万家增至38.6万家，连锁门店数量和单体药店数量均呈稳定增长趋势，连锁率达57.81%。
　　国家政策鼓励药店连锁化发展，简化药店审批流程，鼓励通过兼并重组、加盟等方式开设新门店，中国零售药店连锁化率从2012年的34.6%飞跃至2023年的57.81%，医药零售市场正逐步从分散走向集中，加盟药店凭借其大连锁的商品采购价格、标准化的信息化系统、知名品牌信任、专业的服务培训、成熟供应链管理等优势，实现高效运营。政策红利叠加扩张需求，头部连锁的市场影响力正不断加强，连锁化不仅提高了行业的集中度，也成为医药零售市场未来发展的关键动力。
　　近年来，中国医药零售连锁率虽然实现了较快增长，但相较发达国家成熟市场，仍存在着显著的不均衡发展空间。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年，培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%。未来药店连锁率的提升仍具有巨大的潜力，九州通“万店加盟”有着广阔的增长空间。
　　4、医药工业业态
　　（1）多因素驱动仿制药行业快速发展，国内仿制药行业需求持续旺盛
　　近年来，市场潜力的巨大增长、利好政策的出台及原研药专利的相继到期等多种因素共同驱动了仿制药行业的快速发展。
　　首先，市场潜力的巨大增长是推动中国仿制药行业发展的关键因素之一。随着工业化水平的提升、人口的老龄化加剧、环境问题以及现代生活方式导致患病人数增加，尤其是慢性疾病和生活方式相关疾病的患病率持续上升，带动了对各类药品，特别是仿制药的需求。
　　利好政策的出台也是推动仿制药行业发展的重要因素。近年来，国家药品政策持续规范化，MAH政策、一致性评价制度对药品质量提出了更高要求，同时集中带量采购等措施也明确了医保控费的大环境，仿制药作为专利药到期后新参与者，前期研发费用相对较少，有望降低品类价格，惠及更多患者。政府的多项政策旨在改善行业的质量标准，提升仿制药的研发和创新能力，从而促进行业的健康发展。
　　原研药专利到期高峰将带来巨大市场。原研药专利到期为仿制药企业带来了市场机会，质量与疗效一致的仿制药上市，能够以更低的价格满足更广泛的市场需求。根据Evaluate Pharma的数据，2023年至2028年，专利到期的药品销售风险总额预计高达3,540亿美元；2023-2029年将成为全球销量Top50的小分子原研药专利集中到期的时点，平均每年有5款新药面临专利断崖，对应潜在仿制药总市场超过1,300亿美元。根据国际药品整体20年专利期来看，未来多年内将持续有原研药专利到期。
　　国内仿制药行业需求持续旺盛，过评仿制药份额占比显著提升。根据《中国仿制药发展报告（2023版）》数据，2023年我国化学仿制药市场规模达8,923亿元；同时，自2017年底首批一致性评价过评品种公布以来，一致性评价过评品种市场份额持续攀升，由2018年的7%上升至2023年的36%。从主要治疗领域来看，通过一致性评价的药品在所有治疗领域已实现全面覆盖，过评仿制药占比不断提升。
　　原料药+制剂一体化企业将脱颖而出。长期来看，在药品质量要求提升及招标降价压力下，原料药+制剂一体化企业有望凭借自身成本优势和质量控制脱颖而出；下游延伸制剂能够为原料药带来高额价值增量，原料药+制剂一体化有望帮助企业打开收入天花板。根据Precedence Research数据，2022年全球原料药市场规模为2,040.4亿美元，2023年至2032年的年复合增长率为6.1%。未来10年，全球原料药市场规模将保持稳定增长，为原料药+制剂一体化企业提供了广阔的发展空间。
　　（2）创新药被纳入新质生产力范畴，配套政策陆续出台，市场规模存在巨大空间
　　2015年以来，仿制药集采、创新药注册审批、医保支付、创新药投融资等政策多管齐下，中国创新药行业迎来繁荣发展局面。2024年《政府工作报告》将发展新质生产力作为当前的首要任务，首次明确指出加快创新药产业的发展，以药物的创新研发构成新质生产力，推动医药产业的创新突破，在保障与改善民生的同时能够形成独特的新动能、新优势，推动中国创新发展战略的稳步前进。
　　2024年多地出台全链条支持创新药政策，鼓励创新药高质量发展，包括从现金支持、加速临床试验开展、药械审评审批节奏、鼓励多元支付、医保谈判获得政策倾斜以及鼓励投融资等多方面予以支持，全方位促进中国创新药行业升级。
　　根据中商产业研究院整理数据，2022年我国创新药市场规模达6,785亿元，同比增长7.60%，2023年约为7,097亿元。受到相关政策利好、医疗保险调整、医药企业研发支出增加等因素的影响，创新药未来市场前景广阔。据中商产业研究院分析师预测，2024年中国创新药市场规模将增长至7,534亿元。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）公司整体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入771.71亿元、归母净利润12.08亿元、归母扣非净利润11.80亿元，如剔除上年同期流感、疫情等季节性疾病特定因素影响，归母净利润同比增长9.50%，归母扣非净利润同比增长11.84%。公司以上经营业绩的实现主要得益于医药分销等各项业务顺利发展，特别是总代品牌推广业务（CSO）、医药工业自产及OEM业务、数字物流与供应链解决方案等高毛利业务的快速增长。
　　（二）公司主营业务分析
　　报告期内，公司实现主营业务收入771.11亿元，实现主营业务毛利额60.86亿元。
　　1、主营业务分业务增长情况
　　（1）数字化医药分销与供应链业务
　　报告期内，公司数字化医药分销与供应链业务收入规模达到637.81亿元，实现毛利42.20亿元。公司处于医药产业链上的中间流通环节，通过链接药械生产企业和代理商等上游客户和医疗机构、药店、互联网电商平台及医药分销商等下游客户，聚合了众多上下游客户与品种资源，依托医药物流系统优势，形成了天然的药械供应链网络平台。
　　公司经过多年的数字化转型，搭建了医药行业领先的院外数智化交易与服务平台—药九九B2B交易平台（www.yyjzt.com），通过“三方+自营+合营”的业务模式，为上下游客户提供网络覆盖、产品推广、统采集配、品种保供、库存共享、委托配送、供应链金融等全产业链服务；公司自主研发及迭代上游供应链SaaS系统“智药通”、云采购及下游SaaS系统“云店通”首营平台、“药九九”B2B电商平台等数字化工具赋能业务，为上游客户提供全渠道、全场景的数字化分销服务，为下游客户提供全品类、“一站式”的数字化供应链服务。报告期内，公司深入推进分销业务数字化，全面升级药九九平台模式，截至报告期末，公司药九九平台注册用户45万、活跃用户38万，“智药通”平台活跃用户26万。其中，药九九B2B平台等数字化分销业务收入规模达到55.00亿元，向京东、阿里、美团等大型医药零售电商平台的收入规模达到32.84亿元，以上合计占该业务板块的13.77%。
　　（2）总代品牌推广业务
　　报告期内，公司总代品牌推广业务（包括药品和医疗器械）保持稳健增长，实现销售收入达98.62亿元，同比增长14.18%；毛利额为11.91亿元。其中，公司药品总代品牌推广业务实现销售收入达54.20亿元，同比增长9.52%，毛利额为9.59亿元；器械总代品牌推广业务实现销售收入44.42亿元，同比增长20.45%；毛利额为2.32亿元，同比增长29.41%。
　　总代品牌推广业务是从公司医药分销业务中孵化出来的新兴业务，依托于公司“新产品战略”和全品类、全渠道资源流通优势，结合CSO行业一体化、院外化、品牌化趋势，公司CSO业务从品牌、产品、网络、终端全链条构建具备终端快速触达、通路管理透明及生意可控的四大核心竞争力，即全周期的营销力、全网络的辐射力、全渠道的管控力、全方位的拓客力。
　　公司总代品牌推广业务包括药品总代品牌推广业务和器械总代品牌推广业务。其中，药品总代推广业务已升级品牌为“全擎健康”，目前拥有3,000余人的营销管理团队。截至报告期末，药品总代品规数达828个（预计全年过亿品规32个），包括浙江华海、东阳光等厂家的集采中标产品，以及阿斯利康、拜耳、日本卫材、武田等外资企业的产品。医疗器械总代品牌推广业务聚焦国内外品牌厂家，重点发展大外科、心脑血管介入、IVD全国性平台分销业务，强化基础供应链服务能力建设，建立产品线全生命周期管理机制；共代理强生、雅培、费森尤斯（血透）、罗氏、麦默通、加奇、登士柏等品牌厂家的品规共计1,081个（其中半年度销量过亿品规8个），涉及11大厂家15条产品线。
　　（3）医药工业自产及OEM业务
　　报告期内，公司医药工业自产及OEM业务实现销售收入14.38亿元，同比增长21.61%；毛利额3.14亿元，同比增长19.83%。
　　目前该业务板块主要包括：
　　西药工业：报告期内，公司西药工业板块实现营业收入2.82亿元，同比增长50.87%。公司旗下京丰制药主要从事药品生产、销售、研发以及孵化器业务，主要产品包括糖尿病、外用药、感染呼吸、心血管、神经系统等系列产品。基于“全业态覆盖、产业链协同、产销研一体”的战略定位，京丰制药持续强化质量管理与品牌宣传，推进仿制药一致性评价，打造二甲双胍片大单品，培育原料药与制剂配套的优质产品，已通过一致性评价的药品种类达8种，在研新品包括11个原料药及25个制剂。报告期内，京丰制药生产的乳酸菌素颗粒剂获得药品补充申请批准通知书，京丰制药旗下北京九州通科技孵化器有限公司荣获2022年度国家级科技企业孵化器“优秀（A类）”评级，为最高等级评级；京丰制药持续推动绿色转型，被授予“大兴区绿色信用四星级企业”荣誉。
　　中药工业：报告期内，公司中药工业板块实现自产饮片销售10.80亿元，同比增长15.83%。公司旗下九信中药作为中药产业平台公司，立足于中医药大健康产业，以道地药材和质量保障为核心竞争力，在中药材资源、中药研发、中药生产、中药营销、中药电商等领域进行全产业链深耕布局。报告期内，中药产研项目持续推进，湖北省科技重大专项、湖北省技术创新专项和河北省创新团队项目3个省级项目通过验收；连翘基地荣获“三无一全”品牌基地认证；专利标准成果丰硕，授权发明专利2件，申请发明专利6件；开发并上市粉剂类新产品4个；牵头起草《中国药典》2025版2个品种标准修订，并参与发布团体标准2项。
　　OEM业务：报告期内，医疗器械OEM方面，公司旗下九州通医疗器械集团发力工业自有品牌，聚焦家用医疗器械、感控耗材、康复、高值耗材、IVD五大赛道，建立了以武汉柯尼兹医疗科技有限公司为主体的美体康、弗乐士产品自有品牌工业体系，OEM器械品规达175个；药品OEM方面，公司经营有包括片剂、胶囊、口服液、复方颗粒等432个药品OEM品规，并通过自主研发和生产自有品牌及OEM产品，大力提升公司产品竞争力。
　　（4）医药新零售与万店加盟业务
　　报告期内，公司自营线上线下零售业务实现销售收入14.56亿元，同比增长1.02%；毛利额2.03亿元。公司零售业务以好药师品牌为载体，依托公司强大的供应链服务体系和丰富的上下游客户资源，构建“万店加盟、直营连锁、专业药房、新零售电商”四大业务板块，多渠道打造数字零售生态网。
　　截至2024年7月底，公司自营及加盟药店达到24,387家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖293个地级城市，共1,565个区县，门店规模行业排名第一。报告期内，公司专注于“新零售”场景核心系统的持续优化，九州万店数字系统上线已达24,000家，为加盟药店全面提供数字化保障，补齐单体药店/中小连锁短板，为工业端提供数据分析和决策依据、为门店端提供数字化运营工具、为消费者提供良好的购物体验，实现采购销一体，优化线上线下零售公私域渠道聚合管理并赋能药店智能经营决策。
　　专业药房方面，公司通过布局DTP特药药房、慢病重症药房、双通道药房、院边店，积极发挥专业优势，为慢病患者提供慢病管理及药学服务，截至上半年末，好药师全国相关资质药房已超4,900余家（含加盟店），其中自有药房承接处方外流规模达1.76亿元。
　　公司O2O等新零售业务实现销售收入1.39亿元，同比增长46.31%，好药师O2O服务门店数量已超5,000家，充分发挥电商运营优势，赋能药店线上销售能力。
　　（5）医疗健康与技术增值服务
　　报告期内，公司医疗健康与技术增值服务实现收入1.03亿元，毛利额3,600万元。公司医疗诊断服务快速发展，不断提升大众健康服务能力，同时在做大做优医药供应链平台的基础上，持续自主研发并向客户提供信息技术赋能增值服务。
　　目前该业务板块主要包括：
　　医疗健康服务方面：报告期内，公司持续向公众提供中西医诊疗、未病管理、健康档案管理等专业服务。公司电子处方业务取得突破，新签约两家双定点互联网医院，与美团平台合作，线上开方审方业务销售同比增长644%。
　　赋能工具的研发及服务方面：公司在推动公司加速数字化转型的同时，为上下游客户赋能，根据客户核心需求，提供数字化解决方案和智能工具，包括自主研发的服务于上游工业企业的“智药通”系统，为其提供数据分析、流向查询、客户管理和销售人员管理等服务；服务于医院的“互联网医院+处方流转”智能服务平台，改善患者就医体验，提升医疗效率，如互联网医院、处方流转、云药房等；服务于药店的“门店通”智慧门店系统，如一键开店、云仓共享、远程医疗、商保支付等；服务于基层医疗机构的综合智能解决方案，如县域医共体信息化解决方案、基层软硬件一体化解决方案、九信互联网+智慧中医药项目等。
　　信息技术研发方面：截至报告期末，公司累计获得专利权464项、软件著作权574项。
　　（6）数字物流与供应链解决方案
　　报告期内，公司数字物流与供应链解决方案业务实现收入4.71亿元，同比增长16.84%；毛利额1.22亿元，同比增长18.74%。公司下属九州通物流搭建了集覆盖全国GSP仓储网络、全国联动的运输网络、数智信息网络“三网合一”的物流供应链体系，向行业内外客户提供三方物流、医药冷链物流、数智物流与供应链整体解决方案服务以及先进的物流智能设备等全链物流及技术服务，实现公司向科技型、平台型、生态型的物流供应链企业转变升级。
　　目前该业务板块主要包括以下四个方面：
　　三方物流方面，报告期内，公司依托智慧化平台、精益化运营以及智能化作业，为阿里健康、恩威医药、湖南德荣、山东达因、山东中邮等行业内外客户提供专业、定制化的仓配一体化物流供应链服务。同时，公司结合自身实际情况和市场特点，不断调整业务开发策略，优化业务结构，实现仓配业务收入双增长。
　　医药冷链物流方面，公司持续优化冷链物流网络与干线，全面升级冷链智能设备及全程可追溯信息系统，同时在临床细胞物流服务、验证服务等其他方面探索冷链物流服务业务新增长点。报告期内，公司下属全资子公司湖北九链通计量检测有限公司通过国际标准化组织（ISO）的认证，成功取得了质量管理体系和环境管理体系认证证书。
　　数智物流与供应链整体解决方案方面，公司自主构建了覆盖物流供应链全过程、全场景的软件产品体系，形成了以“九州云仓”平台为核心，涵盖自主研发全链功能的物流信息平台及适用不同作业场景的智能装备等具备全球行业领先优势的产品矩阵，实现了项目全生命周期可视化管理。报告期内，九州云智为河南张仲景、贵州茅台、天津艾努爱世、山东吉运通达、北京万家瑞、湖北都市福地等客户提供了集基建工程、物流中心集成、系统平台集成、智能装备集成和运营服务为一体的物流解决方案。九州云智被武汉企业信息化促进会评为“2023年度企业数字化转型优秀服务机构”。
　　物流智能设备研发方面，公司以科技创新为核心驱动力，推进行业内外数字化供应链物流设备升级。报告期内，九州通物流根据客户需求提供全供应链环节定制化开发物流智能设备，自主研发了适应不同作业环境的拣选机器人、巷道料箱机器人等系列智能装备产品，构建了模式自由组合、应用灵活扩展、场景广泛适配的智能装备产品矩阵。
　　公司以创新为驱动，持续优化九州云仓数智系统，加大智能设备研发力度，向数字化、智能化方向发展。
　　2、主营业务分渠道的增长分析
　　公司现已完成医药流通全终端渠道覆盖。
　　2、互联网平台业务（第四终端）是指公司向阿里健康、京东健康等互联网平台提供的医药健康产品供应链服务；九州通互联网平台业务是指公司向医院、药店、诊所等终端客户提供的医药健康产品的电商供应链业务。
　　3、下游商业主要是区域联盟分销商，公司凭借供应链优势，深化与下游商业合作，通过资源和服务赋能，共同开拓基层地区、偏远地区、农村地区的药店、基层医疗市场。
　　4、商超及其他渠道是指公司向商超、母婴专卖店、政府机构、厂矿企业、大学、研究机构等提供的医疗健康产品供应链服务。
　　报告期内公司各渠道销售增长情况说明如下：
　　（1）第一终端
　　报告期内，公司继续拓展城市公立医院及县级公立医院市场，期内实现销售收入201.88亿元（不含电商业务）；其中城市公立医院销售收入176.49亿元；县级公立医院销售收入25.39亿元，同比增长43.29%。截至报告期末，第一终端销售占比26.18%。
　　公司积极参与国家及地方带量采购品种配送招标，取得重大成果。截至报告期末，公司城市及县级公立医院客户1.43万家，公司累计争取到国家带量采购2,961个配送权，其中独家配送权313个（含省独家配送权125个）。
　　（2）第二终端
　　报告期内，公司第二终端零售药店渠道（批发客户，不含零售及电商业务）实现销售收入132.97亿元，第二终端销售占比17.24%。
　　截至报告期末，公司有效连锁药店客户达6,500余家（覆盖零售门店约18.3万家）；覆盖单体零售药店约22.55万家。
　　（3）第三终端
　　报告期内，公司第三终端实现销售收入78.53亿元（不含电商渠道业务），其中基层医疗机构销售收入38.19亿元，民营医疗机构销售收入40.34亿元。截至报告期末，第三终端销售占比10.18%。
　　公司持续开拓基层及民营医疗机构业务，截至报告期末，公司基层及民营医疗机构有效客户达29.09万家。
　　（4）B2B电商渠道
　　报告期内，公司B2B电商渠道业务实现销售收入87.84亿元，销售占比11.39%；其中，公司持续为国内互联网平台（即第四终端，包括阿里健康、京东健康、美团、叮当等国内重要的互联网流量平台）提供医疗健康产品的供应链服务，是其医药健康产品的主要供应商，2024年半年度实现互联网平台（第四终端）销售收入32.84亿元；九州通互联网平台（自营）渠道业务全年实现销售收入55.00亿元。
　　（5）下游商业分销商渠道（联盟准终端客户）
　　报告期内，公司对下游商业分销商实现销售收入237.05亿元，销售占比为30.74%。
　　（6）商超及其他渠道
　　报告期内，公司商超及其他渠道实现销售收入18.26亿元，销售占比为2.37%。
　　（7）零售渠道
　　3、大健康生态投资
　　公司大健康生态投资持续聚焦创新药研发、基因组检测、癌症筛查、体外诊断等前沿医疗领域。报告期内，公司投资的武汉滨会生物科技股份有限公司旗下产品溶瘤病毒OH2注射液获得美国FDA（美国食品药品监督管理局）孤儿药资格认定，用于治疗恶性脑胶质瘤，该产品已被国家药品监督管理局药品评审中心批准纳入突破性治疗品种。公司投资的甫康（上海）健康科技有限责任公司自主研发的马来酸奈拉替尼片（代号CVL009），获得美国FDA孤儿药资格认定，并在治疗EGFR罕见突变非小细胞肺癌取得临床突破；自主研发的治疗药物CVL237获得上海市公共卫生临床中心伦理批准，用于治疗18岁及以上成人患者的磷脂酰肌醇3-激酶δ（PI3Kδ）过度活化综合征（APDS），该药也是中国首个获批开展临床试验的用于治疗APDS的PI3K抑制剂。公司投资的江苏鹍远生物科技股份有限公司自主研发的人Septin9、BCAT1、IKZF1、BCAN、VAV3基因甲基化联合检测试剂盒（PCR-荧光探针法）——常艾克，经国家药品监督管理局批准，获得三类医疗器械注册证。

　　三、风险因素
　　1、经营风险
　　（1）经营模式的风险
　　公司持续建立以市场为导向的产业互联网服务平台经营模式，该模式对各业务环节提出了较高的要求：需要具备采购与销售环节的定价能力、成本和费用控制能力、物流配送能力；要强化资金管理、库存管理、信用管理及对下属子公司的管理；要不断强化物流、冷链技术、信息技术研发以降低业务成本提供优质服务。一旦上述环节出现问题，公司将面临盈利能力下降的风险。
　　（2）与信息系统安全有关的风险
　　信息系统是现代医药物流企业经营管理的重要技术支持系统。随着公司经营规模的不断扩大及业务跨区域发展的不断深入，公司未来在业务集中度与标准化运营、管理信息协同化、业财一体化、完善物流管理及人力资源管理等方面对信息系统建设提出了更高的要求。虽然公司不断加大对信息系统的投入、开发和运用，并完成了全国网络基础设施的搭建，采用了双机备份等方式规避信息系统安全风险；但公司依然可能存在信息系统在软、硬件方面难以满足物流业务快速发展需要的风险，同时也存在计算机软硬件发生故障、系统遭到黑客攻击、信息资源安全受到威胁等风险。
　　（3）市场竞争风险
　　公司在全国31个省（自治区、直辖市）设立了子公司，建立了医药物流设施和营销网络，在全国医药市场网络的深度和广度的开发方面处于领先地位。但是，“两票制”实施以来，部分大型央企和地方国企加速并购重组地方医药企业，同行业公司也持续加大了对医药流通领域的投资和市场营销网点的布控力度，使得中国的医药市场竞争日益激烈。同时，虽然公司与上游供货商和下游客户的业务合作关系是经过公司多年的开发、维护而形成的，但由于市场竞争因素，公司仍无法保证现有上游供货商和下游客户会继续长期维持与公司的业务合作关系。如果公司无法继续提高向上游供货商和下游客户服务的能力，则公司市场份额可能会出现下降，对本公司业务、财务状况及经营业绩有不利的影响。
　　（4）药品质量管理的风险
　　药品经营与医疗健康服务是受特殊管制的行业。2019年12月1日，修订后的《药品管理法》正式实施，强化了药品全过程监管，全面加大对生产、销售假药、劣药的处罚力度，规定了没收、罚款、责令停产停业整顿、吊销许可证、从业禁止等多种处罚措施，完善民事责任制度，提出惩罚性赔偿原则；《药品管理法》取消了GSP、GMP认证，但明确要求建立健全药品追溯制度及药物警戒制度，医药企业将面临更严的全链条、全周期、全过程监管。作为药品及医疗器械等健康产品的批发商和配送商，尽管公司严格按照相关标准，对经营活动中的采购资质审核、产品验收质量、产品储存养护、产品销售、产品出库复核、产品运输、产品售后服务等各环节进行质量控制，杜绝任何质量事故的发生，但是，由于公司不是产品的生产商，无法控制药品的生产质量，与此同时，药品流通环节也会由于各种原因出现产品质量事故，故公司在产品采购中或者在销售中仍可能出现药品质量责任问题，这将会给公司的业务经营带来风险。
　　2、管理风险
　　公司现时的经营业务处于快速发展阶段，现代医药物流中心的建设以及业务的开展大多由公司以设立子公司的方式投资和开展经营业务。截至报告期末，公司已完成31家省级医药物流中心及110家地市级物流中心布点工作。随着公司医药物流中心的不断增加、经营网点的不断完善、经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度和管理难度将会逐步提高。为应对管理风险，公司实施集团式的管理模式，对人员进行培训和培养，采用先进的信息技术手段控制下属公司的各个业务环节，防范风险的产生，保障集团整体经营目标的实现。虽然采取了上述措施，但是，由于公司的下属各个公司和业务单元的发展阶段不一样，模式不尽相同，人员素质和管理水平也参差不齐，可能在工商、税务、海关、食品药品、安全等方面也可能会面临违反相关法律法规的情形，并受到相关处罚的风险。
　　3、政策风险
　　本公司经营的产品属于特殊商品，容易受到国家以及地方有关政策的影响，特别是医疗卫生、医疗保障、医药流通体制改革的影响。医疗、医保、药品供应三大体制的改革将在深层次上改变医药流通领域的格局，引发医药市场的分化与重组，公司的经营业务受国家相关政策的影响较大，因此公司面临着一定的政策风险。
　　4、财务风险
　　（1）应收账款发生坏账的风险
　　2022年末、2023年末及2024年上半年末，公司应收账款账面价值分别为2,757,637.91万元、2,471,976.42万元和3,514,339.65万元。公司每年年末均进行应收账款的清收，因此，公司平时应收账款余额较年末数额大。为此，公司重视下游客户的信用管理，构建了信用管理体系，并对应收账款进行定期清理清收。但公司为了进一步扩大市场占有率，增加销售收入，以及公司调整业务结构加大开拓医疗机构市场，应收账款可能有所增长，因此公司存在应收款项可能发生坏账的风险。
　　（2）流动负债占比较高的风险
　　2022年末、2023年末及2024年上半年末，公司流动负债占负债总额的比例分别为93.80%、94.87%和95.87%。公司流动负债占比较高是医药流通行业的经营特点造成的。较高的流动负债比例对公司债务偿还能力构成一定的压力。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）医药行业全品类、全渠道、全场景的“全科生”业务模式
　　1、丰富、齐全的品种结构
　　公司拥有丰富、齐全的品种结构，目前经营的品种品规共计73.97万个，包括西药、中成药、中药饮片、中药材、医疗器械、计生用品、生物制品、保健品和化妆品等，其中中西成药品规数8.57万个，器械品规数39.78万个，中药品规数16.06万个，保健品和化妆品等其他品规数9.56万个，能满足下游不同渠道客户的“一站式”采购需求。
　　2、全渠道、高粘性的客户资源
　　经过多年的业务深耕，公司积累了全渠道、高粘性的客户资源，目前全渠道B端客户规模约56.12万家，覆盖城市及县级公立医院（第一终端）、连锁及单体药店（第二终端）、基层及民营医疗机构（第三终端）、互联网流量平台（第四终端）及下游医药分销商（准终端）；其中，城市及县级公立医院客户1.43万家，连锁及单体药店客户23.20万家（合计覆盖零售门店数量约40万余家），基层及民营医疗机构客户29.09万家，下游医药分销商1.2万余家，其他客户约1.2万家，能保证各类OTC品种、医院临床品种等顺利进入各渠道终端。
　　3、全场景、多业态的服务体系
　　公司依托全品类、全渠道的核心优势，积极向上游供应商、下游客户及C端消费者拓展服务场景，加大总代品牌推广、“批零一体化”、“BC仓配一体化”、“万店加盟”等业务布局，在数字化、互联化的加持下，已使公司从单纯的医药分销企业，向数字化分销、专业的产品运营与推广、三方物流以及物流技术等综合服务商转型，从单纯依托实体药店或者电商平台开展的零售业务向以C端消费者为精准服务端转型。
　　（二）全面深入触达C端客户的能力
　　通过不断的转型升级，公司已由“B2B”客户服务为主，逐步通过线上线下的零售渠道和诊所渠道延伸到C端用户，形成了面向上下游B端客户和C端消费者的更全面、更完善的全场景服务模式，并通过新零售、新医疗等战略的落地实施不断提升面向C端客户的服务能力。
　　新零售方面，公司大力拓展“万店加盟”业务，打造“九州万店数字化平台”，通过九州万店ERP系统、零售收银系统、医保药监平台、门店助手、门店通等9大系统，构建药店经营管理、会员管理、零售运营体系搭建等4大场景的数字化，为加盟药店提供全方位的数字化赋能服务，形成了一个直接触达C端用户的数字化平台。截至2024年7月底，好药师直营及加盟药店已达到24,387家，今年年底将冲刺30,000家，预计将服务C端会员1亿。新医疗方面，公司打造的“九信诊所”互联网医疗平台已正式上线，提供包括但不限于智能治疗系统、专病管理系统、转诊系统、合理用药系统、医保系统以及药品、耗材采购平台等服务，赋能基层诊所业务运营的同时，也服务于广大诊所患者，全面提升诊所面向C端患者的服务能力。截至本报告披露日，已发展“九信诊所”会员店412家，预计2024年发展会员店约800家。
　　（三）高效的数字化、平台化、互联网化的产业服务能力
　　1、现代化的物流、信息技术及数据服务能力
　　公司是行业内少数具有自主研发的全国统一的业务、物流与财务等数字化系统的企业，多年来坚持走产业升级与信息化、数字化和智能化创新融合的技术战略，围绕公司核心价值链，通过数字化提升采销业务运作效率，同时推动人力、财务、物流三大核心成本数据可视与效能基线管控，以持续推进降本增效，驱动盈利能力提升。
　　目前，公司已经通过数字化转型建立了一个既灵活又先进的应用架构体系，这一架构不仅能够在企业内部持续地演进和发展，确保技术与业务需求保持同步，也能够支持公司更加自由地探索和扩展新的业务领域，而不受外部因素的限制，这种能力为公司在未来市场中创造更多价值奠定了坚实的基础。公司建立的数据中台，已实现全集团内部业务数据的统一管理和互联互通，为业务拓展和管理效率的提升提供了强有力的支持。通过这些数据驱动的洞察，公司能够做出更为精准的决策，进而增强了公司整体竞争力。2024年，公司继续深化实施数字化转型，推进实施各类场景的数字化建设，包括万店数字化管理平台(二期)、经营管理平台升级、物流业财一体化、主数据治理等，涉及业务、管理、上下游客户服务等多个场景，高效赋能公司业务变革及管理创新，支撑公司高质量发展。
　　2、“千亿级”医药供应链服务平台
　　公司建成了覆盖连锁药店、单体药店/诊所、医院/基层医疗机构、县级商业联盟分销商（准终端）以及互联网医药供应链的全渠道“高速公路”平台，并利用该平台运营不同品类的药品、器械、中药、消费品以及总代品牌推广、工业自产和OEM产品。另外，公司搭建了可以覆盖全国的六大平台，包括产品营销平台、物流共享平台、电商及信息化运行平台、财务共享平台、供应链增值服务平台和生态投融资平台。
　　3、行业领先的B2B、B2C、O2O互联网电商服务能力
　　公司从医药分销与零售业务入手，搭建了药九九B2B互联网交易平台、好药师B2C网上药店，并依托完善的电商体系及专业运营经验，开展医药新零售（O2O），通过门店通系统整合各大流量平台接单（美团、饿了么、京东、抖音等），赋能药店网订店送的电商能力，为上游客户提供全渠道、全场景供应链运营服务，赋能下游客户并提供便捷的购药体验，满足不同客户、不同业态的多样化需求。报告期内，公司药九九B2B平台销售规模达55.00亿元，是国内领先的院外数智化交易与服务平台；九州通B2C电商总代总销业务全年销售收入达4.96亿元；好药师O2O服务门店数量超过5,000家。
　　（四）全国领先的“批零仓配一体化”的医药物流供应链服务体系
　　1、行业领先的医药物流资源及技术支撑系统
　　作为医药行业首家5A级物流企业、国家唯一的医药智能仓储示范基地，公司拥有规模庞大的医药供应链服务平台基础设施，包括141座仓、建筑总面积超430万平方米的经营及配套设施，其中GSP仓库290万平方米、冷库容量11.51万立方米，具备1,532万箱储存能力、1.66亿箱吞吐能力，并拥有覆盖全国96%以上区域联网的物流网络资源。
　　二十多年来，公司始终坚持以科技创新驱动业务发展，组建规划、系统、设备、项目管理等200余人技术精英团队，成功申请了60余项物流相关专利与著作权，不断提升物流智能化作业能力，持续推进物流技术迭代与转型升级。公司通过自主规划集成、自主系统研发、自研智能装备，在物流领域所有子系统实现数据的口径统一、互联互通，构建了覆盖全国GSP仓储网络、全国联动的运输网络、数智信息网络“三网合一”的专业大健康物流供应链服务平台。报告期内，公司继续推进智慧化标杆仓项目——华南物流中心项目上线，打造行业先进的智能化、无人化、柔性化物流中心。
　　2、全渠道全仓物流服务能力
　　公司搭建了行业特有的“Bb/BC一体化”全渠道物流服务模式，针对B端客户，通过对线上线下B端业务协同运作，实现B端客户与公司库存品种资源共享、仓运配资源及信息平台共享，打造B端一体化一站式服务；针对C端用户，通过全链路数据链接和智能化物流技术支持，实现分销与动销物流侧同场存储、同场生产、同场分拣与配送等核心功能。目前，全国24家公司物流“Bb一体仓”以及6处“BC一体仓”持续稳定运行，实现面向多端的“Bb/BC仓配一体化”能力的高效供应链物流服务体系全覆盖。
　　公司多年逐步形成了完善的客户服务体系，通过对订单进行全程可视化跟踪，多渠道，全方位，迅速响应并受理客户需求，做到客户响应及时率100%、收货及时率96%、出库及时率和准确率分别达98%和99.99%，订单处理时长仅80分钟、同城和省内配送时效分别控制在12小时和24小时内，实现备货、管理和流通成本的“三低”目标。
　　3、多元化、智能化的核心产品与服务
　　公司多年来坚持研发创新，根据客户多样化的需求，形成丰富的产品矩阵，其中最核心的服务和产品是全场景物流中心集成解决方案、全链路供应链物流软件、新一代物流智能装备。在全场景物流中心集成解决方案方面，应用数据分析模型，进行结构、模式、流程、资源一体化统筹规划设计，提供“规划、软件、设备、运营”的一站式集成交付服务，并提供采购、生产、流通一体化全场景数智物流集成解决方案设计，打造高效率、高吞吐、高柔性、高扩展的智慧物流中心；在全链路供应链物流软件方面，自主研发OFS协同物流控制塔、WMS仓储管理系统、EIS设备集成系统、TMS运输管理系统等，可提供全链路的系统解决方案及统一的技术开发底座，赋予企业敏捷开发、灵活扩展的能力；在新一代物流智能装备方面，自主研发了适应不同作业环境的箱式穿梭车、托盘穿梭车、冷冻穿梭车、提升机、分拨站、拣选机器人、巷道料箱机器人等系列智能装备产品，满足多业态、多品种、多层次个性化需求，构建了模式自由组合、应用灵活扩展、场景广泛适配的高智能物流作业体系。
　　（五）行业领先的新业态孵化能力
　　1、新零售与新医疗平台等新业态服务能力
　　公司依靠全品类、全渠道和全场景的“千亿级”医药供应链服务平台，以及高效运营的数字化、平台化和互联网化的产业服务能力，开启产业链布局及新业态探索；通过打造“九州万店”数字化平台，建立医药零售信息化新模式，助力“万店联盟”门店数字化转型升级，支持公司“新零售”业务拓展；通过优化诊所品种结构，提供数智化运营增值服务，推进万家诊所加联盟，促进诊所业务增长，并通过整合专科运营、线上服务、健康保险等多元化能力，从供应链为起点逐步拓展并升级数字医疗服务，打造“新医疗”服务平台。
　　2、专业的产品运营与推广能力
　　依托公司全品类、全渠道、全场景的医药分销体系，以及数字化、平台化、互联网化的产业服务能力，公司围绕产品、品牌、销售“三位一体”，打造了营销全价值链体系，具备全周期营销力、全网络辐射力、全渠道管控力、全方位拓客力，可以为产品提供更具针对性的一站式整合营销服务，包括品牌策略、营销策划、门店动销、电商运营、流向跟踪等服务，实现医药产品的市场推广，加速药品的终端销售，构筑了公司总代品牌推广业务（CSO）的核心竞争优势。
　　3、业务创新能力
　　公司具有较强的业务创新能力，近年来，公司不断优化和变革商业模式。在由传统的针对药店、诊所、基层医疗机构客户的“快批、快配”模式向针对全渠道实施的“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务商模式转型后，公司又借助“千亿级”销售平台优势资源，开始孵化出“第三方物流”服务平台、生态圈投资平台、供应链技术增值服务平台等新业务、新模式。
　　（六）灵活高效的民营体制、集中管控能力以及特色的“家文化”品牌优势
　　1、灵活的民营体制及人才优势
　　公司作为国内最大的民营医药流通企业，具有机制灵活、决策高效的竞争优势。在人才竞争力方面，公司核心管理团队成员包括公司创始人、内部培养多年的职业经理人以及外部引进的高端人才，涵盖了经营管理、市场营销、技术研发、财务管理、物流运营等各个方面，且大多在医药大健康行业深耕多年，平均从业年限超过15年，对行业发展趋势及公司发展战略具有深刻的理解和认识，为公司持续稳健发展奠定了坚实的基础；在人才引进方面，公司高度重视“三花”（“花时间、花精力、花成本”）人才引进战略，聚焦新兴领域领军人才和传统业务关键干部的招聘与选拔，向全球招聘和引进急需的技术人才、管理人才和专业人才，进一步提升公司人才水平和竞争力，为集团战略落地及可持续发展提供人才保障。同时，为吸引和保留优秀管理人才和核心骨干，健全公司长效激励机制，公司自2014年起每年实施限制性股票激励计划或员工持股计划，形成利益共享、执行力强的高效管理团队。
　　2、高效的集体决策机制及集中管控能力
　　公司发布了《年度治理和经营管理手册》和《2023年度管理守则》，确立了集体决策机制，以提高重大决策质量，开展民主生活会，统一核心团队思想；通过对公司治理层及经营层决策机制、运行机制的规范，实现公司内部战略方向共识、组织定位明确、人员权责清晰、决策流程规范，提升整体组织运营效率和经营质量。
　　公司在全国设立的子公司或物流中心，主要为集团下属的全资子公司，公司与下属企业之间在经营管理、业务开展、财务核算和人员安排等方面实行无缝连接，实行高度统一和集中管控，而不是一种简单的财务报表合并和品种资源输送。集团设立的各管理机构主要为各个下属企业提供战略指导、政策支持、资金保障、业务协调、业绩考核、人员调配、信息交流等服务，并对下属企业进行严格的监督、检查、审计和监察等。公司实行的全国统一管控体系，最大限度地发挥集团优势，形成一致的经营政策，大大降低集团化条件下的公司管理成本，减少不必要的内耗，提高工作效率。
　　3、“家文化”为驱动的凝聚力
　　公司多年创业、发展的实践形成了以创造共同事业的文化、尊重员工的文化等为主要内涵的原生态“家文化”体系，提倡“平等、友爱、互帮、共进”等理念。另外，公司坚持“以客户为中心、以业绩为导向、以文化为驱动、以质量为生命”的核心价值观，不断进行文化整合，利用“家文化”纽带增强集团的凝聚力、向心力和竞争力，充分发挥企业文化在增强企业核心竞争力中的重要促进作用，为公司的发展提供着源源不断的精神动力。
　　随着文化理念体系的不断完善，“家文化”体系内容也逐步丰富。2024年，公司以“家文化新时代—不可思逸”为主题，提出“增强免逸力”、“提升学习力”、“强化竞争力”、“打造组织力”的新理念，即共塑画像倡导正向行为，建立学习机制提升专业能力，健全机制激发组织活力，通过“4力”文化建设，带动所有员工以主人翁的担当和责任，促进公司的发展和进步。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　九州通为科技驱动型的全链医药行业综合服务商，公司的主营业务涵盖医药流通、医药新零售、医药工业、医药CSO等业态，包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案六大方面。
　　公司是国内最大的民营医药商业企业，位列中国医药商业企业第四位。公司在医药分销市场占有率逐年提高，从2019年的4.72%上升至2022年的5.76%。公司是行业内唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业，位列2023年《财富》“中国企业500强”第171位、“中... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　九州通为科技驱动型的全链医药行业综合服务商，公司的主营业务涵盖医药流通、医药新零售、医药工业、医药CSO等业态，包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案六大方面。
　　公司是国内最大的民营医药商业企业，位列中国医药商业企业第四位。公司在医药分销市场占有率逐年提高，从2019年的4.72%上升至2022年的5.76%。公司是行业内唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业，位列2023年《财富》“中国企业500强”第171位、“中国民营企业500强”第57位。
　　公司持续推进主营业务及服务体系的转型升级，现已完成“全品类采购、全渠道覆盖和全场景服务”的业务布局，搭建了“数字化、平台化和互联网化”的全链医药行业综合服务体系，打造了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台。公司制定并正在实施“新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化”五大战略（即“三新两化”战略），在2023年取得了阶段性成果，进一步提升了九州通在产品营销、渠道构建、技术开发等方面的核心竞争力。
　　在持续转型升级的推动下，公司的经营业绩持续多年保持了稳健增长，销售收入由2010年上市当年的211.85亿元增长至2023年的1,501.40亿元，近10年复合增长率达到15.49%；归母净利润由3.60亿元增长至21.74亿元，近10年复合增长率达到16.25%。公司良好的经营业绩保障了持续的股东回报，公司自2010年上市以来累计向投资者现金分红及回购股票共计金额达到55.95亿元（含2023年度），最近三年累计分红金额占公司最近三年平均净利润的129.20%。
　　公司已连续4年获得上海证券交易所年度信息披露评价“A等级”，在2023年中国上市公司协会举办的上市公司董事会最佳实践创建活动中荣获“优秀实践案例奖”，并在年报业绩说明会最佳及优秀实践活动评选中获得“最佳实践案例奖”，是湖北辖区获奖的三家企业之一。在华证的ESG评选中，公司位列医药商业排名第2名，公司再度入选中国上市公司ESG百强企业。
　　(一)公司2023年业绩亮点及分析
　　报告期内，面对严峻复杂的内外部环境变化，公司坚定不移地走高质量发展之路，优化业务结构，加强内部管理，降本增效，取得了经营业绩的良性提升。报告期内，公司在持续巩固医药分销核心业务竞争优势的同时，推动新兴业务及创新项目的快速落地，实现营业收入和净利润的双增长，公司在行业内的优势地位进一步增强。
　　报告期内，公司营业收入再创历史新高，达到1,501.40亿元，较上年同期增长6.92%；实现扣非归母净利润19.60亿元，较上年同期增长13.06%，扣非归母净利润的增长快于营业收入的增长；经营活动产生的现金流量净额为47.48亿元，较上年同期增长19.10%，公司经营性现金流量持续改善，经营质量显著提升。
　　报告期内，公司营业收入和扣非归母净利润保持双增长的主要原因是公司在实现医药分销业务持续稳健增长的同时，加快推进总代品牌推广、医药新零售等高毛利业务拓展，成果显著；报告期内，公司总代品牌推广业务营业收入达195.84亿元，较上年同期增长46.01%，毛利较上年同期大幅增长52.45%；医药新零售业务营业收入较上年同期增长10.95%；数字物流技术与供应链解决方案营业收入较上年同期增长28.45%，毛利较上年同期增长49.44%。
　　报告期内，公司主要业务经营及战略实施成果显著，其中，总代品牌推广业务（CSO）已实现品牌升级，打造利润持续增长“第二曲线”；医药工业自产及OEM业务已形成自有品种的集群式发展体系；好药师“万店加盟”已建立全国数字化加盟药店网络，截至2024年一季度末，门店数已达21,192家；好药师B2C电商总代总销业务在抖音、快手新电商渠道快速增长，已成为行业头部服务商；药九九B2B电商平台及零售电商服务平台业务形成强大的B2B电商终端销售渠道，年收入规模已达173.26亿元；物流Bb/BC仓配一体化已构建面向B端和C端的高效供应链物流服务体系。
　　报告期内，公司开辟新医疗业务“新赛道”，构建以数字医疗服务为核心、融合供应链的综合诊所服务平台；公司正在搭建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台；数字化转型持续深化，高效赋能业务变革及管理创新；院内市场进一步拓展，扩大医疗机构渠道覆盖，收入规模突破541亿元。此外，优先股、REITs和Pre-REITs等融资产品正在推进，这些项目的落实均将为公司发展提供充裕的权益性资金支持，有利于公司未来经营规模的进一步扩大和业绩良性增长。
　　(二)公司业务转型升级概况
　　公司在行业内率先实施由传统的医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级，并结合上下游客户的需求，推行“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务模式，取得了显著的成效。公司搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，完成了全品类采购、全渠道覆盖和全场景服务的业务布局，并依托千亿平台资源优势，孵化出总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案等新兴业务，逐步形成行业内具有多业态、多平台等显著特点的“批零一体化”、“BC一体化”、线上线下相结合的服务于B端和C端用户的大健康综合服务平台。
　　(三)公司“三新两化”战略概况
　　报告期内，九州通根据业务经营实际及未来战略发展方向，调整制定新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（即“三新两化”）战略规划：新产品战略：通过持有人、代理及OEM等方式，获得产品的所有权、特许经营权或销售主导权，搭建产品与推广营销体系，提升推广新产品的能力和公司的盈利水平；新零售战略：以新技术赋能万店加盟，提升加盟店数字化能力，重塑生态圈，打造批零一体化、线上线下一体化和BC仓配一体化的服务体系，为B端和C端顾客创造全新的价值与体验；新医疗战略：以公司供应链为基础，整合专病服务、线上运营、保险服务等能力，搭建诊所运营体系，打造“九信诊所”品牌，力争成为行业最专业的诊所供应链+运营服务+医疗的服务平台；数字化战略：通过业务、管理、上下游客户服务等N个场景的数字化建设，进一步利用AI技术，开展智能化应用，以提升公司的经营管理水平，降低成本、提高效率，为客户创造更大的价值；不动产证券化（REITs）战略：全力推进“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台的搭建，盘活公司庞大的医药仓储物流资产及配套设施，重构公司轻资产运营商业模式，实现资本和资产运营双循环，拓宽多元化权益融资渠道，助推公司业务高速发展。
　　九州通“三新两化”的战略目标在于：通过新产品战略构建公司产品竞争力，提升公司的盈利水平；通过新零售、新医疗战略触达C端，构建C端服务能力；通过数字化、智能化战略实现公司整体经营管理水平的提升；通过不动产证券化（REITs）战略实现轻资产轻运营，进一步提升公司股东权益增值回报。
　　(四)公司“三新两化”战略实施成果及主要业务经营情况
　　2023年，公司紧紧围绕“三新两化”战略开展业务经营，取得了以下重要成果：
　　1、新产品战略实施的成果及亮点
　　（1）总代品牌推广业务（CSO）驶入发展“快车道”，持续打造利润增长“第二曲线”，实现“全擎健康”品牌升级，年销售收入195.84亿元
　　报告期内，公司总代品牌推广业务（含药品及医疗器械）销售收入达195.84亿元，较上年同期增长46.01%；毛利额为27.89亿元，较上年同期大幅增长52.45%，持续打造公司利润增长“第二曲线”，全方位运营推广能力和市场影响力均稳步提升。
　　报告期内，公司药品总代品牌推广业务实现销售收入达106.96亿元，较上年同期大幅增长60.82%；毛利额为22.67亿元，较上年同期大幅增长54.83%。药品总代品规数达969个（其中销量过亿品规27个），可威、倍平、康王等系列重点品种销量大幅增长，带动终端销售收入及毛利大幅提升。2023年，药品总代品牌推广业务持续探索CSO体系架构的搭建，设立全新品牌管理公司“全擎健康”，强化专业品牌管理团队及责任分工机制，建立并打造大健康领域品牌管理专业队伍；以“产品与渠道双驱动，品牌与销售双提升”持续扩大竞争优势，以“管理提质增效”支撑业务发展、沉淀组织能力。公司全年围绕六大核心举措不断创新变革：大力拓展新品，引进优质产品98个，其中销量过亿新品2个，过千万新品10个；积极推进重点项目，全年13个重点项目共计销售67亿元，较上年同期增长57%；实现“全擎健康”品牌升级，完成可威全案品牌升级等品牌运营工作；强化业务管控，推进渠道扁平化，业务与管理基础均大幅提升；加强与区域公司协同，为区域公司赋能，扩大市场覆盖；创新人才发展策略，引进高级人才并完善人才梯队，创新培养方式。以上举措实现了公司终端渠道占比提高、业务覆盖更广、运营及推广能力提升、行业影响力扩大，进一步打造中国医药零售CSO领域的领先品牌。
　　报告期内，公司医疗器械总代品牌推广业务实现销售收入88.88亿元，较上年同期增长31.44%；毛利额为5.22亿元，较上年同期增长42.91%，已代理强生、雅培、费森尤斯（血透）、罗氏、麦默通等品牌厂家的品规共计594个（其中销量过亿品规24个），涉及8大厂家14条产品线。公司聚焦国内外品牌厂家，重点发展大外科、心脑血管介入、IVD全国性平台分销业务，强化基础供应链服务能力建设，升级数字化平台，优化物流体系，完善专业人才，专注于为国内外知名医疗器械品牌提供商业分销及供应链平台服务。
　　（2）医药工业自产及OEM业务，形成自有品种的集群式发展，增品种、提品质的战略成效持续显现
　　报告期内，公司积极开发西药工业、中药工业自产及OEM业务，形成自有品种的集群式发展，增品种、提品质的战略成效持续显现，2023年销售收入达24.76亿元，毛利率为23.84%，毛利额为5.90亿元。
　　在西药工业方面，公司旗下北京京丰制药集团有限公司（以下简称“京丰制药”）业绩持续增长，报告期内实现营业收入4.66亿元。药品生产方面，京丰制药产品覆盖10余种剂型和两千种疾病，口服外用并重，在产品种达到150余个，以糖尿病、外用药、感染呼吸、心血管、神经系统等系列产品为主，其中“二甲双胍”系列产品、羟苯磺酸钙胶囊、复方克霉唑乳膏、开塞露等产品凭借全渠道覆盖和好评复购率高成为明星产品。药品研发方面，京丰制药以糖尿病系列、外用药、心脑血管等系列药品的研发为主，已经通过一致性评价的药品种类达8种，在研新品包括11个原料及25个制剂，目前已经与8家科研单位建立战略合作关系。报告期内，京丰制药生产的呋塞米注射液和硫酸阿托品注射液分别中标国家第八批和第九批集采，羟苯磺酸钙胶囊（0.5g）、苯磺酸氨氯地平片（5mg）、盐酸二甲双胍缓释片（0.5g）相继通过仿制药质量和疗效一致性评价，阿卡波糖片取得《药品注册证书》。
　　在中药工业方面，公司旗下九信中药集团有限公司（以下简称“九信中药”）报告期内实现自产品种销售收入18.82亿元。九信中药以道地药材和质量保障为核心竞争力，始终致力于生产高质量、安全可靠的中药产品。目前九信中药可生产参茸贵细、品质精饮、平价精饮、配方普饮、平台专销、药食同源等多品类品种，并打造出“九信”、“九州天润”、“金贵德济堂”、“九信堂”、“臻养”等多系列品牌产品。同时，目前已有9家饮片厂均已入驻并使用中药追溯平台系统，共生产追溯饮片36,234批次，追溯饮片年总产量8,991.44吨，真正实现了中药材流通“来源可追溯、去向可查证、责任可追究”。
　　在OEM产品方面，公司医疗器械OEM注册有美体康、弗乐士品牌，取得MAH二类产品注册证10张、一类产品备案证25张，拥有OEM器械品规达173个。公司药品OEM包括片剂、胶囊、口服液、复方颗粒等424个品规。公司通过自主研发和生产自有品牌及OEM产品，开发拥有自主知识产权、独家经营权的产品，提升了公司产品竞争力；同时，不断开拓外部销售渠道，扩大产品销售、提升市场占有率，为新产品战略实施奠定了基础。
　　（3）以CSO为核心的新产品服务体系架构初步形成，多业务组织保障为战略落地提供了坚实基础
　　报告期内，公司聚焦新产品战略，在不同的市场渠道加强市场推广能力和营销能力，组建专业营销推广团队，形成了独特的供应链服务体系及相对竞争优势。以全擎健康（CSO）为核心，公司成立了产品战略发展事业部，专注探索契合公司自身资源和能力的新产品，通过投资、购买或引进等方式获得国内外优质仿制药、改良型新药及创新药的销售权；公司成立了医疗终端事业部，专注于拓展适合医疗机构销售的全国总代或区域代理产品，积极参与招采活动，整合专业线产品和推广资源，获得医药品种的销售权；药事服务事业部聚焦处方药代理、推广及营销策划，引进适合医疗渠道的代理产品，组建专业临床推广团队对引进产品进行销售；中央市场部致力于为集团提供全品类的市场分析、市场策划、学术支持和产品培训，自主挖掘并向各个业务板块推荐产品。这些多业务组织的协同运作，为新产品战略落地提供了坚实而有力的保障支撑。
　　2、新零售战略实施的成果及亮点
　　（1）好药师“万店加盟”业务，取得重大进展
　　报告期内，公司强力推进“万店加盟”计划，“万店加盟”计划通过“直营+加盟”模式保持快速扩张，截至2024年一季度末，直营及加盟药店已达到21,192家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖293个地级城市、1,301个区县，实现网格化布局。预计2025年门店数量将超过30,000家。
　　作为国内领先的OTC药品配送商和拥有遍布全国现代物流网络的企业，在全国范围开展好药师品牌加盟，为加盟药店提供全场景一站式解决方案，利用自主研发的“门店通”系统与加盟药店的ERP系统对接，全面赋能加盟药店的数字化管理，为加盟药店提供厂家业务协同（流向管理和价格维护等）、会员管理、患教咨询、医保履约、个人健康管理、慢病管理、远程医疗、电子病历、电商运营（O2O）等系统服务，同时也为药店提供社区团购、城市合伙人、各项业务培训服务，有效赋能加盟药店，为供应商打造零售渠道价值链。报告期内，公司完成了九州万店数字化系统的研发，通过九大数字化工具助力上下游精准营销，包括零售ERP系统、零售收银系统、医保药监平台、双端CRM系统、门店通、零售BI数据中台、同步精灵、小程序，全国已累计完成加盟店系统上线20,000多家，成为国内使用供应链系统门店数最多的零售连锁公司。公司持续拓展合作供应商，在全国拥有800品牌供应商，为加盟店提供强力品牌品种保障，签订重点集采KA协议品种450个。报告期内，公司向加盟药店销售规模快速增长，销售收入达到34.8亿元，较上年同期增长83.25%。此外，报告期内，公司顺应政策积极发展专业药房，专业药房、双通道药房及院边店数量已拓展到3,900家（含加盟店），其中自有药房承接处方外流规模达3.3亿元。未来，公司力争将好药师加盟药店打造成服务最优、效率最高、门店覆盖最广、最具竞争力的零售药店品牌。
　　（2）好药师B2C电商总代总销业务，年销售收入12.15亿元，较上年同期增长26.8%，抖音、快手等新电商渠道快速增长，成为行业头部服务商
　　报告期内，公司为药械企业提供“一站式”全网化B2C电商总代总销服务，实现销售收入12.15亿元，较上年同期增长26.8%。公司拥有10年医药电商经验沉淀、350业务运营团队、31批零一体仓配能力，积累了3,500万C端用户。公司旗下好药师B2C电商通过“供应链+运营+数字化+医疗服务”四位一体模式助力药械企业实现全网渠道业务的增长，为医药生产企业、电商平台提供电商运营、渠道拓展、供应链管理等全场景服务，经销并运营了诺华、拜耳、强生、鲁南、济川、雅培、松下、诺和诺德、哈药、贝因美等40余个知名医药健康品牌的线上官方旗舰店，围绕药械企业需求进行产品推广，聚焦优势流量打造全网爆款产品。截至目前，公司已与天猫、京东、拼多多、抖音、B站、小红书等多个平台建立了良好的合作关系，采用“全网总代总销+好药师官方网站”相结合的模式，为药械企业提供自营供货（产品运营）、旗舰店运营、内容运营、医生IP运营、商保履约、数字营销等“一站式”直接面向C端消费者的B2C电商总代理总经销服务，有效推动公司新零售战略转型落地。报告期内，好药师B2C电商在抖音、快手新电商渠道快速增长，成为行业头部服务商，其中抖音好药师大药房蝉联OTC药品第一名，在医药行业的新媒体赛道具有影响力。2024年4月，好药师B2C电商获得中国医药互联网大会“2023-2024年度健康互联网影响力平台”荣誉。
　　（3）面向药店、诊所及大型医药零售电商平台等终端客户的院外数字化分销业务，形成强大的B2B电商终端销售渠道，增强触达C端能力，年收入规模已达173.26亿元
　　报告期内，公司凭借行业领先的医药供应链体系及院外市场竞争优势，通过药九九B2B电商平台业务、零售电商服务平台业务，全链赋能药店、诊所等终端客户以及大型医药零售电商平台，年收入规模已达173.26亿元，形成强大的B2B电商终端销售渠道，增强触达C端能力，促进公司新零售战略落地。
　　药九九B2B电商平台业务方面，报告期内，公司面向药店、诊所及中小连锁等客户的数字化分销业务规模不断扩大，药九九B2B电商平台自营交易规模已达112.41亿元。目前平台拥有PC、APP、小程序多个移动终端，注册用户40万、活跃用户35万，覆盖全国99%的行政区域，成为国内领先的院外数智化交易与服务平台。平台通过链接厂家、供应商、诊所/基层医疗及中小连锁等各个B端，缩短流通环节，挖掘平台数据，构建用户模型，精准捕捉用户需求，形成供应链闭环；此外，平台通过数字化和信息化管理，建立平台数字化营销体系和品牌工业旗舰店运营，实现工业企业参与平台营销及供应链价值体系构建；通过15万会员客户和3,000地推团队，建立平台线上线下一体化推广与运营能力，实现终端市场深度覆盖和精准触达；以及提供特有的“Bb/BC仓配一体化”物流服务、“一站式”交易服务以及供应链金融服务，以提升客户体验，促进公司由传统医药分销业务向数字化医药分销业务快速转型。
　　零售电商服务平台业务方面，报告期内，公司对京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等头部医药零售电商平台的健康产品供应链业务持续扩大，销售收入规模已达60.85亿元，较上年同期增长11.47%，其中销售给京东、阿里自营平台的药品及OTC产品突破42.40亿元，较上年同期增长16.69%，是其重要的药械供应服务商。公司凭借覆盖全国的仓储物流网络和供应链优势，与零售电商平台系统打通，可以实现自动下单、自动询价、同城即配、统一结算、全平台价格监测等多项服务。同时，公司零售电商服务事业部充分整合区域公司产品、供应商、仓储物流等优势资源，已为华润东阿、扬子江、华润三九、广药集团、北京同仁堂、山东达因等1,500余家品牌企业提供“一站式”全网化分销和供货运营服务，并不断完善品牌代运营服务能力，赋能核心供应商持续扩容，提升客户品牌影响力，持续优化产品渠道管控，加大平台物流代运营仓合作，构建行业通道，打造零售电商渠道“代运营+供应链”专业化服务品牌。
　　（4）物流Bb/BC仓配一体化，打造面向C端和B端的高效供应链物流服务体系，实现线上线下客户“零库存”及10万品规资源共享
　　公司搭建的行业特有的“Bb/BC一体化”高效供应链物流服务模式，在向现有医疗机构、连锁药店等大B端客户提供服务的同时，可向小B端（指单体门店及诊所等）和C端消费者开放优质高效供应链服务，并通过信息和物流系统的改造以及全仓“一盘货”的管理服务能力，为大B端、小B端和C端消费者提供快速交仓调度、柔性化订单生产、高效履约的全链条物流服务；实现公司现有商品库存与药店、批发企业打通，对C端和小B端客户直接发货；药店和二级分销商实现“零库存”的同时，可享有公司现有10万商品品规的资源，全面提升九州通在小B端、C端的市场竞争力。报告期内，公司完成了面向多端的“Bb/BC仓配一体化”能力的高效供应链物流服务体系全覆盖，已投入运营湖北、上海、广东、北京、天津、浙江6处“BC一体仓”，以及完成湖北、重庆、山东、河南、北京、广东、山西、安徽、四川、浙江、福建、陕西、江苏、新疆、上海、天津、广西、江西、内蒙古、河北、甘肃、湖南、吉林、辽宁共24家公司物流“Bb一体化”改造和运营。
　　公司“Bb一体化项目”已入选2023年中国上市公司协会发布的《上市公司数字化转型典型案例》（技术领先），“Bb/BC仓配一体化项目”入选《证券日报》“2023数字经济领航者论坛”评选的《2023数字经济发展典型案例》（转型类），“B端线上线下一体化项目”入选中国医药商业协会评选的2023《数字化转型优秀案例》。
　　3、新医疗战略实施的成果及亮点
　　（1）开辟新医疗业务“新赛道”，构建以数字医疗服务为核心、融合供应链的综合诊所服务平台，提升终端掌控力
　　报告期内，公司制定并实施“新医疗”创新业务战略，开辟新医疗的业务“新赛道”，打造“九信诊所”品牌，提升终端掌控力。据国家统计局数据，2022年底，我国诊所/门诊部数量已达到32.1万家，且发展势头很快，诊所/门诊普遍存在药品及器械产品供应成本高、信息化和系统化程度低、服务能力亟待提升等问题，公司将以供应链能力为基础，整合专病服务、慢病管理、智能治疗、保险服务等资源，向诊所/门诊提供品种供应、IT系统、运营增值服务等一站式解决方案，完善品种结构，建立专业团队，搭建诊所运营体系，推进诊所加联盟，提升诊所业务规模，力争成为最专业的诊所“供应链+运营服务+互联网医疗”综合服务平台。
　　（2）互联网医疗业务，全面调整业务架构，实现三医共同体+处方外流业务+新媒体号院联合+互联网医院平台建设的规模化发展
　　报告期内，公司成立互联网医疗事业部，依托恒生芸泰健康科技（武汉）有限公司为实体医院建设的互联网医院系统，代运营互联网医院，对接实体医院的处方流转。报告期内，公司互联网医疗事业部实现销售收入1.56亿元。处方流转业务方面，公司处方流转平台可以实现医疗机构处方流转的互联互通，公司积极跟进目标医院31家；互联网医院建设业务方面，公司为公立医院建设互联网医院及搭建处方流转平台，可在医生开具处方后外流至院边药店，同时开展线上健康商城建设工作，建立医院抖音官方小程序，抖音用户可通过官方小程序直接访问并进行挂号、预约等，为医院做流量转化；三医共同体数智化大药房业务方面，公司通过数智化、智能化、互联网化等手段，实现医疗、医药、医保的三医联动，打造一个数智化的中心大药房，实现处方流转和数据信息的互联互通，为患者提供更加便捷、安全、高效的用药服务。
　　4、不动产证券化（REITs）、公司数字化战略实施的成果及亮点
　　（1）拟搭建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台，盘活公司优质医药物流资产，重构轻资产运营模式
　　截至报告披露日，公司正在积极推进医药仓储物流基础设施REITs（以下简称“公募REITs”）的申报发行工作，有望成为国内医药行业首单公募REITs、医药仓储物流首单REITs以及湖北省首单民营企业公募REITs。公司于2023年3月启动公募REITs项目，拟将持有的医药物流仓储资产及配套设施作为底层资产，分批开展基础设施领域不动产投资信托基金，以盘活优质存量资产，提高资产价值；在各级政府相关部门的大力支持下，公司于2023年10月向国家发改委正式提交申报材料，国家发改委正在审核之中。
　　公募REITs作为公司重大转型战略之一，将助力公司盘活优质存量资产，回笼权益性资金，降低资产负债率，为公司提供经营所需资金，促进业务的快速发展；同时，通过搭建轻资产运营平台，实现业务上“轻重分离”，实现多元化收益。目前，公司拥有的医药物流仓储资产及配套设施约330多万平方米，其中，首批拟入池资产为武汉市东西湖区医药物流仓储资产，为集团全国中心仓，该资产被国家发改委、商务部和中物联评为全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”，合计总建筑面积约为17.2万平方米。
　　为提前布局公募REITs扩募工作，提升扩募发行效率，公司拟启动Pre-REITs项目，比照基础设施公募REITs的要求对公司医药物流仓储资产及配套设施等底层资产进行筛选，并提前介入标的资产的建设、运营和培育过程，快速调整产品结构至满足公募REITs发行的要求，提升扩募效率，形成滚动复投的良性循环，构建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台。随着公募REITs和Pre-REITs基金的设立，公司将具备“双上市”资本运作平台，更高效地引入稀缺权益资金，实现资产价值最大化。
　　（2）公司数字化转型持续深化，高效赋能业务变革及管理创新，助力经营质量与效益双提升
　　多年来，公司致力于深入发展以数字化、智能化为核心的全链医药产业综合服务体系，自2021年起全面启动数字化转型战略，搭建了较为完善的数字化平台架构，覆盖了分销、总代、工业、零售等多个业务板块；公司建设了ERP、物流、财务三大后台支撑系统，以及数据、运维两大基础保障中心，是行业内少数自主研发并可以覆盖全国分子公司的数字化平台。
　　报告期内，公司通过对数字化平台的持续改进和迭代，实现了多个数字化项目实施落地，例如：公司搭建了骨科智慧服务平台、经营管理平台、智慧物流运营平台等，并进一步优化了智药通CRM、B2B平台、金蝶EAS系统、零售数字化运营平台等；公司的财务共享云平台、“Bb一体化项目”分别入选2022年和2023年中国上市公司协会发布的《上市公司数字化转型典型案例》；“Bb/BC仓配一体化项目”入选《证券日报》“2023数字经济领航者论坛”评选的《2023数字经济发展典型案例》（转型类）；在2023年中国医药商业协会组织的“2023全国医药行业数字化转型创新案例”评选中，公司财务共享云平台、好药师医药零售数字化转型项目、幂健康业务中台项目、医药大健康数字化服务平台项目、B端线上线下一体化项目、骨科嫦娥智慧服务平台项目分别获得《数字化转型标杆案例》《数字化转型卓越案例》《数字化转型优秀案例》奖项。
　　公司数字化战略将形成以ERP、物流、财务三大数字化系统为基础，支撑药九九、零售与万店加盟、新医疗以及医药工业、总代品牌推广、医药分销、大健康服务、上下游客户、公司管理等N个场景的数字化服务体系。同时，公司通过技术为上下游提供数智化的解决方案和IOT产品，构建了医疗健康产业的数字化基础设施，进一步推动公司由传统医药商业企业向科技型的平台服务企业转型。
　　5、其他渠道线及产品线经营亮点
　　（1）多种业务模式和增值服务助力院内市场拓展，扩大医疗机构渠道覆盖，收入规模突破541亿元
　　报告期内，公司持续加强等级医院、基层医疗机构及民营医疗机构的院内市场拓展，进一步扩大医疗机构渠道覆盖，客户数量合计达26.86万家，实现营业收入541.39亿元，较上年同期增长11.32%。其中，等级医院实现营业收入387.51亿元，较上年同期增长9.41%；基层医疗机构渠道实现营业收入74.25亿元，较上年同期增长21.33%；民营医疗机构渠道实现营业收入79.63亿元，较上年同期增长12.19%。
　　报告期内，公司通过多种业务模式和增值服务助力医疗机构院内业务拓展，业务模式包括与优质专业资源合作，实现资源共享，提高医疗机构终端网络覆盖；通过品种代理突破医疗市场，增加医院合作粘性；以及以集采中标品种转配送为重心，为上下游提供专业、高效的配送服务平台，满足个性化配送需求等；增值服务包括县域医共体信息化解决方案、基层医疗机构软硬件一体化解决方案、九信“互联网+”智慧中医药等县域医疗机构数字化综合服务解决方案、幂药云平台、大健康智能便民平台（智能药柜）、万店加盟（院内、院边药房加盟）等处方流转服务以及SPD院内物流服务等，这些数字化增值服务解决方案促进了公司医疗机构业务的快速增长。
　　等级医院业务方面，公司大力推进等级公立医院业务发展，针对不同的等级医院采取“一院一策”，通过专业资源合作、品种代理及集采中标品种转配送等模式深度拓展等级医院市场，业务范围目前已覆盖全国80%以上的等级医院。此外，公司自主研发的“医疗物资数字化运营服务平台（赋得通FDT）”，为等级医院提供医用耗材、体外诊断试剂、药品等在供应、分拣、储存、配送的全流程运营服务（SPD院内物流服务），实现了供应商、医院、科室、患者之间数字化、精细化管理，目前已服务100家医院SPD项目并为10家公立医院提供院内运营服务，并以此类增值服务快速开拓等级医院市场。报告期内，公司等级医院业务实现营业收入387.51亿元，较上年同期增长9.41%。
　　基层医疗机构业务方面，随着“分级诊疗”等政策的持续深入推进，在政策扶持和医疗需求双重驱动之下，基层医疗机构市场保持快速增长并仍有巨大的增量空间。近年来，公司凭借在基层医疗机构市场的服务优势，业务规模不断扩大，2023年公司基层医疗机构渠道实现营业收入74.25亿元，较上年同期增长21.33%。报告期内，公司继续加强优质基层医疗拓展，重点提升社区卫生服务中心（站）、卫生院覆盖；截至目前，公司基层医疗机构业务覆盖全国60%以上的社区卫生服务中心及站点、乡镇卫生院和村卫生室，并通过挖掘县域医共体市场潜力，推动采销融合，加快产品布局，提高业务规模。
　　此外，公司积极拓展优质民营医疗机构业务，为泰康健投、华润医疗、航天医科、复星健康、宝石花医疗等大型民营医疗集团、民营等级及民营基层医疗机构开展医疗物资全供应链服务，实现销售收入79.63亿元，较上年同期增长12.19%。
　　（2）医疗器械专业数字化供应链服务能力持续提升，业务规模稳步增长，实现年销售收入328.15亿元，稳居行业前列
　　报告期内，公司医疗器械板块实现销售收入328.15亿元，较上年同期增长11.66%。OTC业务方面，公司旗下医疗器械集团拥有丰富的上游及全品类全渠道覆盖，与欧姆龙、鱼跃、阿华医疗、可丽蓝、稳健医疗等全国知名供应商达成合作，发挥九州通医疗器械全品类全渠道优势，通过500的专业营销团队，为上下游提供全链条的闭环服务。医疗业务方面，医疗器械集团精耕大外科、介入耗材、骨科耗材、IVD、护理耗材和医疗设备六大专业赛道，经营产品达24.75万个品规，与全球60%以上100强跨国企业、国内80%以上100强工业企业开展业务合作，新增微创、加奇、飞利浦、东软、迈瑞、罗氏和爱尔康等医疗供应商平台。工业及自产业务方面，医疗器械集团以OEM、ODM、持有人、临床成果转化、收并购等方式获取自有产品，注册有美体康、弗乐士品牌，取得MAH二类产品注册证10张、一类产品备案证25张，拥有OEM器械品规达173个。
　　此外，公司不断通过数字化系统研发，提升医疗器械业务的专业服务能力。报告期内，公司联合武汉人工智能研究院研发的骨科嫦娥智慧服务平台已建设完成，并取得软件著作权，实现上线试点；该平台旨在骨科业务全流程中应用现代化人工智能手段，提高全流程各环节人员的工作效率，实现全流程数据监管，提供精准的数据服务，从而进一步拓宽公司在器械领域多渠道多场景的数据服务能力，提升公司在医疗终端渠道的市场竞争力。
　　（3）中药业务实现多领域全产业链布局，建立贯穿上、中、下游产业链的中药营销生态，年销售收入达42.00亿元
　　报告期内，公司中药板块整体实现销售收入42.00亿元（含中药工业），较上年同期增长14.02%；实现毛利额7.76亿元。
　　公司中药板块秉承“道地药材”与“质量为上”的品牌理念，在中药资源、中药研发、中药生产、中药营销、中药电商等领域进行全产业链布局，为客户提供多样化的产品与服务。中药板块采取“六个统一”的管理模式把控中药材资源质量，并且依托九州通全国96%以上区域的医药物流网络和70余家中药营销部门，在31个省、自治区、直辖市建立了贯穿上、中、下游产业链的中药营销生态。
　　公司中药板块积极推进营销业务，拓展出药店业务、医疗业务、药材业务、线上业务四大营销业务。中药药店业务包括精饮系列和普饮系列，凭借专属服务团队、三级跟踪保障制度、差异化服务等特色方案，服务全国2,000余家大、中、小连锁客户，为其提供区域差异化产品、店员动销培训、爆品推广、主题活动、样板门店打造等服务。中药医疗业务包含医疗专销普通饮片、医疗专销小包装饮片、医疗专销经古名方、医疗专销特色单方四大系列，饮片品种达1,100余个、四大系列品规3,790余个，“一站式”满足医疗机构对分级饮片的需求。中药材业务经营核心品种30多个，常备品种100多个，已建、在建30余个中药材品种基地，其中黄连、茯苓、天麻等40个中药材基地品种已经上线中药材质量追溯平台。同时，中药板块积极推进线上业务，采用供应链合作、平台入驻、私域打造的合作模式，经营中药健康食标产品、中药健康药标产品以及中药其他健康产品，不断提升品牌知名度和市场占有率。
　　(五)公司重大业务合作
　　1、药械分销业务重大合作
　　报告期内，公司与华润三九（感冒灵颗粒）、扬子江药业（蓝芩口服液等）、东阿阿胶（阿胶块）、葵花药业（儿科药品）、云南白药（云南白药气雾剂等）、马应龙（膏剂）、山东达因（维生素D滴剂）、鲁南制药（儿科药品）、河南羚锐（膏剂）、仲景宛西（滋补丸剂）、江苏万邦（痛风、糖尿病类药品）、石药集团（心血管类药品）等国内医药行业龙头企业，以及科赴中国（美林）、诺和诺德（胰岛素类药品）、欧加隆（避孕类药品）、润美康（妈咪爱等）等外资医药领军企业，正大天晴（高血压、冠心病类药品）、中美史克（百多邦）等中外合资知名企业开展战略合作，致力为工业品牌客户提供一站式数字化全链服务，涵盖药品分销、物流仓储及配送、B/C端产品代运营等多个领域，助力品牌实现全网化覆盖与全场景销售。
　　报告期内，公司与迈瑞医疗（设备、IVD）、微创集团（体外循环、骨科设备等）、通用电气（设备）、上海联影（设备）、波士顿科学（非血管介入）、飞利浦（设备）、西门子（设备）、奥林巴斯（设备）、史赛克（骨科设备）、理诺珐（体外循环等）、山东高威（骨科设备）、振德医疗（低值护理耗材等）、欧姆龙（制氧机等）、鱼跃（血压计等）、三诺生物（血糖仪）等国内外医药器械知名企业开展深度合作，通过公司优势互补、高效协同的B2B/B2C/O2O相结合的综合服务平台，实现医药器械在全渠道、全范围快速直供终端市场。
　　2、总代品牌推广业务重大合作
　　报告期内，公司继续与东阳光药（HK01558）、拜耳康王、阿斯利康（倍他乐克）、诺华制药（眼科药品）、华海药业、广西金嗓子、利君制药、卫材（中国）药业等国内外知名企业开展深度战略合作及业务落地执行，围绕产品全周期营销服务需求，建立产品全价值链运营体系，为其提供全渠道品牌营销解决方案，增强产品市场竞争力，提高产品市场占有率。第六届中国国际进口博览会期间，公司分别与器械总代合作品牌厂家强生医疗科技、雅培、费森尤斯、麦默通签约合作，其中公司与长期战略合作伙伴强生再次签订战略合作协议，达成近5亿美元的合作，覆盖外科、骨科和介入解决方案等领域。
　　公司品牌运营能力持续增强，合作的重点品种表现亮眼，收获客户认可及行业奖项，实现口碑、业务双丰收。其中，品牌运营代表东阳光（可威）、集采品种代表华海药业-厄贝沙坦等年复合销售增长率均稳步提升；公司与阿斯利康代理合作的倍平项目已连续两年获评阿斯利康内部最高荣誉“总裁奖”；公司与诺华制药在眼科领域深化合作，代理诺华制药的眼科系列产品，助力诺华眼科产品在眼科前节零售处方药市场中保持快速增长。
　　上述核心品种的代理协议续签及突出合作成果，进一步强化了公司总代理品种优势，扩大了行业影响力，为公司总代品牌推广业务的持续增长提供了坚实保障。
　　3、物流供应链解决方案业务合作
　　报告期内，公司助力打造的贵州茅台数字营销平台“i茅台”物流系统持续高效运行。九州通物流公司与茅台集团共同研发数智物流供应链信息平台，升级改造茅台各区域物流中心软硬件设备并优化流程工艺，打造茅台物流体系网络化、平台化、标准化的能力，助力茅台实现全国集中管控以及搭建“多地域、多业主、多服务商、多仓库、多运段”一体协同的平台化、数智化物流供应链运作模式，打造了茅台“端到端”物流供应链能力。2023年10月，九州通物流公司获得茅台集团2023年度“优秀供应合作伙伴”殊荣，凭借其卓越的物流数字化能力，从2,000余家供应商中脱颖而出，成为茅台集团23家战略级供应商之一。未来公司将继续以数智供应链物流解决方案助推智慧茅台建设与数字化发展。
　　报告期内，公司与阿里健康合作的首个代运营BC一体仓（杭州塘栖仓）持续高效运营，单日峰值21.6万单，单月峰值191万单；双方合作的第二个BC一体仓（天津仓）稳定运营，单日峰值2万单，单月峰值35万单。
　　报告期内，公司继续为行业内外客户提供物流供应链解决方案服务，承接了包括张仲景智慧物流中心项目、海南华健自动化物流项目、山东马上达医药智慧物流中心项目、天津艾努爱世医药物流中心项目、驼人系统对接平台软件系统及B6改造仓项目、黑龙江澄鸿科技物流中心项目、师帅医药物流等多个智慧物流项目，高效实施全环节物流供应链解决方案。2023年6月，公司与山东颐养健康集团医养（集团）有限公司达成战略合作，公司下属物流科技服务公司九州云智前期承接的山东颐养健康集团特大型现代高端智慧医药仓储物流中心项目顺利完成，该项目通过高密度存储能力和智能仓配调度体系，完善山东颐养健康集团产业链条，树立了山东省医药行业标杆。2023年底，九州云智凭借在医药器械、酒水饮料、食品生鲜等领域取得卓越的技术成果、社会效益及客户反馈，在中国交通运输协会主办的第十五届制造业与物流业联动发展年会上获评“2023年度数智物流供应链技术优秀服务商”。
　　此外，报告期内，公司助力日本新药投资的天津艾努爱世医药有限公司打造智能医药仓储系统，采取密集式存储模式大幅提升出库效率、物流运营作业效率和准确率，实现作业流程智能化，数据收集和整理系统化，同时有效降低人力成本并缓解仓容不足的问题。2023年8月-10月，九州通与越南航空物流股份公司（简称“ALS”)、越南国际服务与贸易投资股份公司（简称“ILS”）开展互访，并在越南河内签署合作备忘录，公司将与ALS&ILS就物流信息技术与供应链解决方案开展合作，拟开启物流技术输出海外发展的新篇章。
　　4、银企重大合作
　　报告期内，公司继续拓展各大型银行及证券、理财、保险等金融机构的合作深度和广度，与交通银行、中国银行、招商银行、农业银行、光大银行、中信银行、恒丰银行、民生银行、汉口银行、湖北银行等大型银行总行或分支机构开展“总对总”战略合作；报告期内，公司成功举办了“2023年九州通金融机构研讨会”，邀请工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等32家大型金融机构参会，就双方未来合作方向进行研讨并达成在授信额度扩盘、授信品种创新及供应链金融等方面深化合作的共识；公司多次召开线上/线下座谈交流会，与广发银行总行、平安理财、农银投资、中银投资、建信投资、交银投资等金融机构，就公司优先股、永续债、应收账款资产证券化投资、公募REITs、Pre-REITs、ABN/ABS、ABCP等产品开展达成合作意向。报告期内，农银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司分别与公司下属子公司达成增资合作。
　　公司依托与上述金融机构的战略合作，进一步优化融资结构，降低了资产负债率和融资成本，为公司的长期发展提供了稳定的资金支持，增强了公司在大健康行业的竞争力和盈利能力，助力公司持续稳定高质量发展。
　　5、数字化转型及人工智能技术等其他合作
　　2023年3月，九州通与武汉人工智能研究院开展合作，形成了“骨科嫦娥智慧服务平台”，应用现代化人工智能手段，提高骨科业务全流程各环节人员的工作效率，实现全流程数据监管，提供精准的数据服务。
　　2023年11月，九州通联合湖北省内国有投资平台及行业知名企业组建湖北九州医药供应链有限公司，共同推动湖北省医药供应链产业发展。九州通作为此次新组建公司最大的民营参股企业，主要负责公司团队组建，制定供应链平台建设运营方案。组建的新公司将打造第三方医药产业数字化供应链综合服务平台，服务湖北“万亿级”大健康产业发展，推动湖北全省医药大健康产业供应链功能更加完整，让群众用药成本大幅降低，全品类药品可得性显著提升。
　　2023年11月，九州通与腾讯健康达成战略合作，双方将依托各自在云计算、数字化与供应链综合服务方面的优势，在数字化管理服务升级、金融支付数字化服务升级、业务智能服务升级、IT研发智能化服务升级、“+互联网”创新增长、市场合作探索六大方向开展人才交流和技术合作，通过数字化技术打造联合解决方案及产品，共同服务包括不限于药械险企、医疗机构、零售终端、用户等类型客户，共同推进数实融合以及药械行业数智化升级，共建医药产业新生态。
　　2024年4月，九州通与北京大学武汉人工智能研究院（以下简称“北大武汉院”）签署《建立人工智能联合实验室合作协议》，拟成立“北大武汉院-九州通人工智能联合实验室”，在企业数字化管理、智能供应链体系建设、上下游客户科技赋能、资本市场信息披露等领域，计划借助北大武汉院引进的北京大学人工智能前沿技术和关键技术研发能力，运用人工智能等新技术科技赋能九州通全链医药产业综合服务商的数智化能力提升，推动公司在信息化、数字化和互联网化的基础上，向人工智能化转型升级。
　　(六)公司履行社会责任的主要事项
　　报告期内，九州通在聚焦企业发展的同时，始终不忘履行社会责任，主要如下：
　　1、公司已连续13年披露《环境、社会和治理报告（ESG报告）》或《企业社会责任报告（CSR）》，在2023华证ESG评级结果中位列医药商业排名第2名，公司入选中国上市公司ESG百强企业。
　　2、在社会公益方面，公司关注本地社区发展，向湖北省应城市红十字会捐赠了总价值达18万余元的自动体外除颤仪；这批设备分别安装在应城火车站厅等12处人流密集的公共场所，为心脏骤停患者争取宝贵的急救时间。与此同时，公司积极组织公益活动，号召员工参与志愿服务，帮助弱势群体，逢重阳节等节日，公司组织员工前往敬老院向老人们提供志愿者关怀与帮助，在炎夏寒冬慰问消防、公安等一线工作人员。
　　3、在应对自然灾害方面，公司进一步完善了应急响应及援助体系，在2023年7月的京津冀等地遭暴雨成灾、12月甘肃发生地震之后都及时组织善款与物资捐赠，驰援受灾群众抗震救灾，重建家园。
　　4、在支持教育事业上，九州通长期捐资助学。2023年，公司捐资助学总额超过340万元；其中，2023年年初，公司向内蒙古乌兰浩特捐赠建设的白鹭幼儿园已顺利建成并投入使用，为当地基础教育做出贡献。
　　2023年9月26日，湖北省政府印发《关于颁发首届湖北慈善奖的决定》，授予80个对象首届“湖北慈善奖”，九州通荣获“爱心捐赠企业”荣誉表彰。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）促进民营经济发展政策密集出台，支持力度前所未有，有利于九州通等龙头民营企业
　　报告期内，国家密集出台促进民营经济发展相关政策，支持民营企业发展的力度前所未有。2023年可以被称为民营经济的“政策大年”，一系列促进民营经济发展的政策举措接连落地。随着《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的若干意见》的出台，中央相关部门和各地政府也纷纷出台了相关的配套落实措施，积极改善民营经济发展的政策环境、社会环境和舆论环境。
　　2023年7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》（以下简称“民营经济31条”）发布，从民营经济的发展环境、政策支持、法制保障以及促进民营经济健康成长等方面，提出了31条具体举措。“民营经济31条”出台后，中央各部门和各级地方政府迅速做出反应，及时制定相关配套政策措施，比如国家发展改革委发布的《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》《关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知》等。
　　2023年9月，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营企业发展壮大的专门工作机构，加强相关领域政策统筹协调，推进各项重大举措落地。
　　以上政策的相继出台，对民营企业尤其是九州通此类龙头民营企业的发展将产生极大的促进作用，民营经济发展环境将得到持续优化，政府及社会各界对民营经济的支持也将不断加大，民营经济“做大做优做强”的战略新目标有了实施保障。
　　（二）强化民营企业金融支持政策发布，助力缓解民营企业融资压力
　　2023年11月，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、全国工商联等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，明确金融服务民营企业目标和重点，并提出支持民营经济的25条具体举措，试图从金融机构、民企两个角度，缓解民营企业融资成本较高的问题。
　　九州通作为医药流通行业的龙头民营企业，属于资金密集型企业，对资金需求较大。以上政策的出台，将大大提升银行等金融机构对公司的支持力度，进一步降低融资成本，拓宽公司融资渠道，促进公司业务健康良性发展。
　　（三）行业主要政策及对公司的影响
　　报告期内，国家深入推进和努力普及健康中国行动，持续深化医药卫生体制改革，带量采购、“双通道”、“门诊统筹”、“新医疗”等行业相关政策深入贯彻实施，为医药行业的发展带来挑战的同时，也带来较大机遇。此外，公募REITs发行也持续受到国务院及相关部委和各级地方政府的政策支持，促进公司医药物流仓储公募REITs发行工作的顺利推进；数字化相关鼓励政策则助力公司进一步加快数字化转型升级。主要分析如下：
　　1、带量采购常态化、制度化，范围进一步扩大，为总代品牌推广业务及创新药合作等带来发展机遇
　　带量采购政策主要通过提升仿制药品生产供应的集中度，在保证药品生产质量的同时降低药品价格，从而减轻患者用药负担。自2018年以来，国家医保局已开展9批国家组织药品集采，共纳入374种药品，我国药品集采目前已进入常态化、制度化阶段，且范围进一步扩大。2023年7月，国家卫健委等六部门印发深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务，其中包括，常态化开展药品和医用耗材集中带量采购；开展新批次国家组织药品和医用耗材集中带量采购，实现国家和省级集采药品数合计达到450个。国务院办公厅发布的《“十四五”全民医疗保障规划》提出要求，到2025年国家和省级药品集中采购品种达到500个以上。
　　带量采购政策的落地实施对九州通业务影响利大于弊：在国家开始集采之前，公司除在少数几个省、市的公立医院有开户，并开展业务之外，在大部分地区的公立医院业务乏善可陈，甚至在一些区域的公立医院尚未开户；国家开始集采之后，公司下属分子公司都不同程度地获得了生产厂家中标产品的配送权，从而分别在全国各地的公立医疗机构开立了户头，也不同程度地获得了各地公立医疗机构的配送业务。基于上述原因，尽管集采政策对从事公立医疗机构业务的公司有重大影响，但是，针对九州通而言，集采政策使得公司获得了开拓公立医疗机构业务的机会，在原有空白市场获得了增量发展，集采政策也为公司的院外市场及总代品牌推广业务等带来难得的发展机遇。
　　（1）公司扩大了在公立等级医院的业务覆盖范围。公司近三年在等级公立医院渠道（含城市和县级公立医院）的销售收入年复合增长率达10.58%，在等级公立医院的有效客户数快速增长至1.38万家，客户覆盖率进一步提升，已明显受益于带量采购政策的影响。
　　（2）带量采购与“零差率”、“国谈品种”、分级诊疗等政策叠加，驱动医院处方流向社会药店，慢病用药流向第三终端，院外市场将迎来发展机遇。公司现有业务的70%以上在药店和第三终端等市场，并形成了一套完整的服务体系。医药处方外流将有利于公司既有院外市场的进一步扩展；随着国家对基层医疗机构药品目录的放开，等级医院的慢病用药逐步流向第三终端，这也给公司带来了极大的发展机遇。
　　（3）带量采购丢标的品牌产品，因失去了公立医院的院内市场，纷纷转向院外市场。由于公司具备全区域、全渠道和全场景的供应链服务优势及专业的总代品牌推广团队，公司承接丢标的品牌产品在院外市场销售权的机会越来越多。
　　（4）带量采购政策的实施会加速新产品的迭代，创新药进入公立医院受到多重因素限制，而高端综合性民营医院是一个重要的进入渠道选择。公司从2018年开始全力布局头部民营医疗集团，通过技术赋能提升院内物流管理能力，并通过托管医院的药品、耗材等供应链服务，提升效率、优化成本、减少资源浪费，公司在民营医院的销售规模稳步增长。凭借此优势，公司正在积极地促进创新药企业与民营医院开展药物真实世界数据研究，为上市后临床研究、用药指南提供参考，既促进了民营医院自身的发展，也推动了公司与创新药企业的合作机会。
　　（5）带量采购导致药品降价，已使一些慢病日用药费用不足1元，患者到医疗机构开药的交通费用支出和挂号费用支出远远大于药费的支出，这就使得部分患者无需到医院开药，而直接到离家近的药店买药，这也扩大了药店的市场规模。由于公司具有院外市场的渠道优势，公司在争取带量采购中标品种配送资格的同时，也可以获得这类品种在院外市场总代理推广的机会。
　　2、“双通道”+“门诊统筹”等政策快速落地，零售市场进一步扩容
　　截至2023年底，国家医保药品目录准入谈判已经连续举行6轮，累计将744个药品新增进入医保目录，其中谈判新增446个，覆盖目录全部31个治疗领域。通过谈判纳入目录的药品，大部分都是近年来新上市的临床价值较高的药品，大量的新机制、新靶点的药品被纳入医保药品目录。为更好满足广大参保患者合理的用药需求，国家医保局和国家卫健委于2021年4月出台了“双通道”政策，将符合条件的零售药店和医疗机构同步纳入医保定点管理单位，施行统一的支付政策，以充分发挥定点零售药店分布广泛、市场化程度高、服务灵活的优势，与定点医疗机构互为补充，满足谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求。截至2024年3月，全国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团均已启动国谈药品“双通道”管理机制，涉及药品2,612个。各省对纳入“双通道”管理的品种数均实行动态调整的政策，目前最少169个，最多529个。在医保支付待遇方面，大部分省份对“双通道”药品不设起付线，各省报销比例虽各不相同，但大部分省份报销比例集中在70%-80%。
　　2023年2月，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，高度重视定点零售药店纳入门诊统筹工作，将门诊统筹基金用于扩大医药服务供给，保障居民更好的享受统筹医保便利。
　　随着“双通道”和“门诊统筹”的持续推进，有利于进一步推动处方外流，医药零售行业的市场规模将进一步扩大，而头部医药零售连锁企业及“批零一体化”的医药流通企业在处方外流趋势下将占据先机，具有巨大发展空间。
　　（1）药店纳入门诊统筹，将会促进处方外流，利好院外市场。《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》指出各级医保部门要采取措施，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。该政策作为“双通道”政策的延续，将进一步推动各地建立基本医保门诊共济保障制度，也体现了医保部门继续推动医药分家的决心。门诊统筹将促进处方外流，总体利好院外市场，以慢病为主的专业化药房将大有可为。
　　（2）具有处方药经营优势的“批零一体化”头部企业将会优先受益。处方外流的药品主要是处方药，“批零一体化”的头部企业具有处方药的资源优势，可以优先获得工业资源满足患者的需求，在承接处方外流过程中具有一定的竞争力。
　　（3）具备系统化、信息化能力的药店，具有承接处方外流的优势。能够纳入统筹医保的药店应当有与医院处方外流系统对接的能力，并有与医保部门系统对接的能力，换言之，没有相应系统化和信息化能力的药店，将不具备承接处方外流的机会。
　　（4）零售连锁药店“七统一”政策将提升“批零一体化”企业的内部采购比例。“七统一”要求在企业标识、采购配送等方面做到统一管理，明确门店不得自行采购药品，需要总部对购进药品、供货单位及其销售人员的合法资质进行审核，统一采购药品，并由总部直接或委托第三方配送药品，这将大大提升“批零一体化”企业中加盟门店对公司总部的药品采购量和比例，激发公司B2B零售业务潜在市场份额。
　　九州通正在大力推进好药师“万店加盟”及专业药房拓展，更好承接处方外流。截至2024年一季度末，公司直营及加盟药店数量已达到21,192家，专业药房、双通道药房及院边店数量已拓展到3,900家（含加盟店）；同时，以武汉地区为例，已开通医保的好药师药店均已纳入门诊统筹管理。“门诊统筹”、“双通道”及“七统一”等政策的实施将会为公司新零售业务带来巨大的发展机遇。
　　3、“诊所备案制”实施，诊所全面进入“备案时代”，为公司新医疗战略实施提供机会
　　2019年，中国国家卫生健康委员会在北京、上海、沈阳等10个城市进行了诊所备案试点。国家卫生健康委于2021年7月印发《关于印发医疗领域“证照分离”改革措施的通知》，明确了诊所设置审批和执业登记改革措施，“开办诊所不再向卫生健康行政部门申请办理设置审批，直接办理诊所执业备案”；“取消对诊所执业的许可准入管理，改为备案管理”。2022年12月26日，卫生健康委、中医药局下发《诊所备案管理暂行办法》，以进一步规范诊所备案管理，满足人民群众多层次、多样化医疗服务需求。经过两年多的试点实施，“诊所备案制”于2023年在全国范围内开始实施，备案材料当天即可获得“诊所备案凭证”，诊所开设许可准入的规定取消，意味着国内诊所数量可能实现快速增长态势。
　　自2019年国家卫健委发布诊所试点改革政策以来，诊所行业在政策和社会资本助力下迎来快速发展，《诊所基本标准（2022版）》和《诊所备案管理暂行办法》的出台，鼓励诊所向连锁化、集团化、高水平方向发展。据国家统计局数据，2022年底我国诊所/门诊部数量已达32.1万家。据企查查大数据、诊锁界数据库分析，截至2023年12月20日，我国过去近1年内新增诊所工商注册诊所59,848家，较上年同期增长75%，剔除一些因诊所备案制更换执照的原因，诊锁界预计全年仅国内诊所数量增长数量将突破3.5万家（不含新增门诊部）。此外，据不完全统计，诊所用药正在以每年两位数增长，市场规模接近2,000亿元。中国私人诊所目前主要以综合性、口腔科、眼科、妇产科等为主，缺乏专业性强、技术含量高、市场需求大的领域，如心血管科、肿瘤科、神经科等。
　　九州通“新医疗”战略即结合国内诊所对于品种供给、数字化和数智化的迫切需求，凭借九州通强大的供应链能力以及先进的信息化管理系统，构建一个面向诊所客户以供应链服务切入的“数字医疗+供应链”产业服务平台；并结合辅助诊断系统、ERP系统、患者管理系统、医生管理系统等的一套软硬件结合的智慧诊所解决方案，提高诊所运营效率的同时为新开诊所提供一套拎包入住解决方案。同时针对目前牙科、医美、中医等细分领域的连锁诊所，通过整合行业上游的供应商资源，驱动业务增长。
　　4、基础设施REITs政策密集出台，推动REITs常态化发行
　　2020年4月，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国基础设施领域公募REITs试点正式起此后，我国不断优化顶层设计，对基础性制度进行完善，推动公募REITs的利好政策密集出台，涵盖准入资产扩容、扩募机制健全、税收优惠政策、推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs等多个方面，多方位推动REITs市场高质量发展和常态化发行。
　　在政策推动下，我国基础设施公募REITs发展迅速，自2021年首批9只基础设施公募REITs上市以来，截至2024年3月末，市场已发行首发项目35单，扩募项目4单，合计39单，首发项目规模1,105亿元，扩募项目规模51亿元，规模合计1,156亿元，底层资产涵盖仓储物流、产业园区、租赁住房、消费类基础设施、高速公路、固废处理、污水处理、清洁能源八大类别。
　　基础设施REITs政策的落地实施，对包括九州通在内的重资产企业意义重大：
　　（1）盘活存量资产，通过REITs的方式将原先流动性较差的底层资产转换为流动性较强的金融产品，将其未来的现金流提前变现，为公司发展提供增量的资金支持，助力资产开发良性循环；
　　（2）促进企业轻资产化，企业作为基金份额的持有人间接持有项目资产，同时以管理人等身份直接参与资产运营管理，实现业务上“轻重分离”，解决投入高、回报周期长的难题，推动企业向轻资产转型；
　　（3）降低资产负债率，公募REITs属于权益性融资，可以有效减少重资产企业对传统债务融资方式的依赖，帮助企业回笼资金，增强现金流，降低资产负债率；
　　（4）提高资产运营能力，实现多元收益，基础设施公募REITs有助于企业精细化运营管理不动产资产，提升资产管理能力和核心竞争力，在投资者获得较好收益的同时，推动基础设施建设的高质量发展。
　　公司在医药物流领域深耕20余年，拥有全国规模庞大的医药供应链服务平台基础设施，可用于公募REITs的医药物流仓储资产及配套设施约330余万平方米，在国家政策的大力支持下，公司REITs发行前景广阔，有望为公司回笼大量权益性资金，助推公司业务高速发展。
　　5、数字化步入“数据时代”，为拥有较大规模数据资源的企业打开了新的成长空间
　　近年来，我国对发展数字经济的重视度不断提升，相继出台了《“十四五”大数据产业发展规划》《“十四五”数字经济发展规划》等政策，推动实施了企业数字化转型、新型数字基础设施等一系列数字经济发展工程，助推我国数字经济蓬勃发展。随着数字技术的飞速发展，数字化转型的持续深入，数据资源日益成为重要的生产要素，我国逐步迈入“数据时代”。2022年12月，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，是我国专门针对数据要素制定的首份基础制度文件；2023年8月，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明确数据资源可以作为一种资产纳入财务报表，开启了数据要素产业化的大时代。
　　公司经过多年的信息化建设，数据资源储备充足，作为医药产业链中的中游企业，九州通链接着近60万的上下游客户，经营着100万SKU，在数字化医药分销领域拥有药品从生产到终端的高质量、全流向数据，随着医药流通行业的集中度提升以及总代理、终端规模的扩张，医药流通的大数据将更有价值。与此同时，公司建设的零售药店数字化平台已经推广超过2万家加盟店，沉淀了行业最全的药品、终端主数据库。数据资产入表等政策的落地实施，将改变数据资源方面的投入全部简单费用化的处理方式，更准确地反映企业数据资源的价值，推动数据资源向数据资产转化，为包括九州通在内的拥有较大规模数据资源的企业打开了新的成长空间。

　　（四）所处行业及发展趋势分析
　　公司的核心主营业务所处行业主要为大健康行业中的医药流通业态，行业情况说明及发展趋势分析如下：
　　1、医药流通业态
　　（1）医药流通市场规模快速增长，行业集中度持续提升
　　根据《2022年药品流通行业运行统计分析报告》数据，2022年全国药品流通市场销售规模稳中有升，全国七大类医药商品销售总额27,516亿元，其中药品批发市场销售额为21,526亿元，扣除不可比因素同比增长5.4%。
　　2020-2022年，医药流通行业销售规模年均增幅为5.6%，头部四家销售过千亿公司的年均增幅为8.7%，而九州通年均增幅为12.2%。九州通2020-2022年的销售收入年均增幅不仅高于行业年均增幅，也高于头部四家的年均增幅。
　　此外，医药流通行业集中度不断提升。2022年我国药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的75.2%，同比提高0.7个百分点，其中九州通等4家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的45.5%，同比提高1.3个百分点。对比美国和日本等国家同时参照行业总体目标，我国医药流通领域的集中度还有较大提升空间。
　　（2）政策推动药品流通行业高质量发展，龙头流通企业迎来发展机遇
　　在集采常态化、两票制深入发展的新形势下，医药流通行业内部分化加大，全国性及区域性商业龙头企业凭借仓储网络、数字化管理、资金等优势，将有效承接中小型流通商的市场份额，持续推动行业集中度提升。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，前100家药品流通企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的98%以上，这为九州通等“千亿级”收入规模的龙头企业带来了发展机遇。近年来，九州通的国内市场占有率从2019年的4.72%提升到2022年的5.76%，公司的行业竞争力逐步增强，市场占有率逐步增加。
　　（3）市场渠道格局变动趋势明显，院外市场份额占比逐步提升
　　根据米内网统计数据，我国药品销售分为三大终端六大市场，从三大终端的销售额分布来看，第一终端二级及以上医院市场份额最大，但近年呈下降趋势，2020年-2022年占比分别为64.0%、63.5%、61.8%；第二终端零售药店市场份额逐步上升，从2020年的26.3%上升至2022年的29.0%；第三终端基层医疗市场份额2020年-2022年占比分别为9.7%、9.6%、9.2%。从趋势来看，二级及以上医院用药市场份额占比逐渐下降，零售药店份额占比上升较大。据米内网预测，到2029年，院外市场总量将达到1.6万亿元，打平甚至超过院内市场。
　　院外市场是九州通多年深耕的优势市场，销售占比达到70%以上。因此，零售药店和基层医疗等院外市场总体份额的趋势性提升将有利于公司在优势市场获得持续稳健的发展。
　　（4）数字化分销及供应链管理将成为行业未来发展的新引擎
　　近年来，我国医药电商B2B市场规模保持着持续增长态势。2019年市场规模突破1,000亿元；2020年之后受疫情影响，电商购药成为首选，医药电商B2B趁势而起，实现高速增长，2021年市场规模达到2,072亿元。随后，2022年药品网售新规落地，给医药电商B2B赛道带来新的发展机遇，市场规模进一步扩大至2,277亿元。
　　在市场成长性方面，一方面，在新医改政策、“互联网+”在医疗健康领域的加速渗透与转化，以及大数据、物联网等新兴技术不断进步的多重因素助推下，传统医药批发与流通企业积极布局医药电商B2B领域，利用数字化手段赋能流通领域；另一方面，院外市场发展迅速，采购量大幅增加，医药电商B2B市场规模将进一步扩大。因此可以预见，在政策与市场不断完善的综合作用下，中国医药电商B2B市场规模2025年预计将突破3,000亿元，发展空间巨大。
　　九州通是国内最早开展医药电商业务的企业之一，在行业内最先提出FBBC的概念，依托互联网和数字化工具，致力于打造一个服务于上游企业（F端）、下游B端客户（包括医疗机构、药店、诊所、快消品店、政府采购集团等）和C端用户的供应链服务平台，形成一个融合B2B/B2C/O2O的立体化、数字化医药供应链服务体系。报告期内，公司药九九B2B电商平台自营交易收入规模已达112.41亿元；同时，向京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等大型医药零售电商平台的收入规模达到60.85亿元，较上年同期增长11.47%；以上合计173.26亿元，占主营业务收入的11.55%。公司数字化分销业务已成为公司重要的业务渠道。
　　（5）药品流通渠道变化驱动医药物流Bb/BC一体化
　　药品集中采购改变了药品供应品种结构，进而导致医药经销商及市场份额重新调整和洗牌，中标企业更关注成本管控，对配送效率提出了更高要求。落标品种转向院外市场，带来零售药店终端的市场需求，终端订单趋于碎片化，这也要求药品流通行业具有精细化的服务能力。医药商业企业只有搭建仓配一体供应链平台，推进“Bb/BC一体化”，提供便捷、高效的差异化服务，以应对终端市场新的市场化需求，才能获得历史性的发展机遇。
　　九州通物流是行业内首家获得5A级医药物流的企业，公司武汉东西湖医药物流中心被评为国家十大智能仓储物流示范基地（医药行业唯一一家）。目前，公司拥有31座省级医药物流中心、110座区域物流中心，其中湖北、上海、广东、北京、天津、浙江6处“BC一体仓”投入运营，湖北、重庆、山东、河南、北京、广东、山西、安徽、四川、浙江、福建、陕西、江苏、新疆、上海、天津、广西、江西、内蒙古、河北、甘肃、湖南、吉林、辽宁共24家公司物流“Bb一体化”完成改造并投入运营，能适用于多渠道、多场景（ToB、ToC、Bb）业务的供应链需求，通过合理的投入物流仓配资源、打通业务与物流平台，提供仓配全链路服务。九州通物流已开发直通干线及星状支线，形成4,000余条配送线路，可以做到多段联运，配送广覆盖；各地物流中心符合国家GSP质量标准，服务总量与效率行业领先；九州通自主研发的自动化、智能化物流设备的投入使用，实现了降本增效的目的。
　　（6）冷链物流发展空间持续增大
　　随着我国居民对医药质量的日益重视以及生物医药、疫苗以及检测试剂等冷链产品的快速发展，医药物流行业对冷链设施的需求也越来越大。
　　中国冷链物流市场规模快速增长，根据中商产业研究院整理数据，冷链物流市场规模从2018年2,886亿元增长到2022年的4,916亿元，年均复合增长率达14.24%。据中国物流与采购联合会统计数据显示，2023年1-5月我国冷链物流市场规模达2,395亿元，较上年同期增长3.6%，预计2023年全年市场规模将达到5,616亿元。另外根据中国物流与采购联合会最新公布数据，2023年我国冷链物流需求总量达到约3.5亿吨，较上年同期增长6.1%。
　　目前，中国冷链物流行业正处在规范发展期，构建现代冷链物流体系、补齐冷链物流发展短板是行业发展目标，未来冷链物流行业将向着智慧化、绿色化、标准化发展。随着冷链物流产业布局更加完善，国家标准及利好政策逐渐落实，消费升级及冷链物流与人工智能、大数据的深度融合等利好因素，中国冷链物流产业将会进一步发展。
　　2、CSO业态
　　（1）医药行业专业化、精细化、数智化分工，催生专业品牌推广及运营服务需求
　　近年来，医药行业产业链分工不断细化，专业化程度不断提高，依托大数据、云计算等数字化技术的营销方式成为行业发展新趋势，药械生产企业对专业的品牌推广及运营服务提出更多需求：一方面，药械企业为获得持续的竞争优势，倾向于维持较高研发投入，而在其它方面压缩运营成本，因此，将销售环节交由专业的品牌推广及运营服务机构是降低营销成本、保证研发投入的有效方式；另一方面，随着数字经济时代的到来，如何通过数字化营销打破时间、地域的限制，让产品得到全渠道、全范围的持续曝光，成为药械生产企业营销的一个新难题，因此专业的品牌推广及运营服务商已成为越来越多药械生产厂商进行产品推广的重要选择。这为九州通这类具有数字化营销优势的CSO企业带来了业务机会。
　　九州通在品牌推广与运营方面持续探索数字化管理与营销模式，目前已取得阶段性成果。公司围绕产品全周期营销服务需求，建立产品全价值链运营体系；通过市场研究、品牌策划、渠道营销、终端动销、市场监管等全领域运营，孵化优质产品；完善营销服务矩阵，强化品牌运营服务力，实现产品的“销售+品牌”双赋能；稳商销、拓终端，精耕连锁渠道，围绕终端动销、电商运营、线上+线下整合传播，致力于打造大健康零售“品牌&销售双提升”的势能加速器，为上下游客户提供一站式、体系化的整合营销服务，成为中国医药零售CSO领域的创新引擎。
　　（2）带量采购等医改政策深化实施，对运营成本及效率提出新要求，加速品牌推广及运营服务发展
　　集采等相关政策的深化实施，加速了品牌推广及运营服务业态的发展。从医改政策实施的直接效果来看，进入集采名录的药品价格普遍大幅下降，未进入集采名录的原研药不具备价格优势，价格随之下降导致量价齐跌，整体院内销售受到较大冲击。对于原研药厂商来说，一方面，其持续拓展院内市场的压力加大，各产品销售团队的人均产出下降，存在外包院内销售的需求；另一方面，其开始关注院外市场，但积累较为薄弱，对专业院外渠道运营的需求加大。基于以上需求，原研药厂商更看重流通商的分销渠道能力及品牌推广能力，弃标/丢标的原研品牌为实现院外市场快速推广，倾向于选择具备强分销渠道网络及品牌推广经验的流通及品牌运营一体服务商，这给品牌推广及运营行业发展提供了不断增长的动力。
　　带量采购对运营成本及效率也提出新要求：行业产品的降价与服务要求的增加矛盾凸显。骨科、大外科、IVD等行业增速放缓或出现负增长，但带量后医院服务深度及个性化服务需求日益增长，流通企业必须提供高时效性、强个性化的专业产品线服务；冲击标内、标外市场，市场架构重塑，更多国产品牌、具有性价比厂家迎来入场机遇，平台化、规模化运作需求凸显，向上延伸多样化服务，向下兼并区域市场，才能稳定市场份额及盈利空间。这对品牌推广及运营服务业态而言，既是挑战、也是机遇，必将加快推动品牌推广和运营服务的持续进步。
　　（3）随着进口药品规模持续增长，跨国药企带动更多增量需求
　　随着医药市场国际化，诸如美国、欧洲、日本等发达国家的跨国药企，面对中国这个深具潜力的医药市场时，往往由于对中国市场需求的洞察不够深入，更愿意付出一定成本将专业的产品推广及销售工作交给国内专业的公司去完成，以便他们能够集中优势专注于药品的研发创新与生产优化。作为药品进口的重要国家，中国已成为跨国药企竞相争夺的关键战略市场，由此带动了更多增量需求，催生了国内专业化推广与销售行业的蓬勃发展。
　　3、医药新零售及加盟业态
　　（1）医药零售市场双引擎加速，实体药店稳中求进，线上渠道乘势崛起
　　从我国零售药店市场规模来看，2013年至2023年呈逐年稳健上升趋势。米内网数据显示，按终端平均零售价计算，2023年中国实体药店和网上药店（含药品和非药品）零售规模达9,293亿元，较上年同期增长6.5%。
　　（2）电子处方流转催化零售药店市场变革
　　在医保政策改革的推动下，电子处方流转系统正重塑药品供应链，将医药机构、经办机构、药品和参保人病种信息整合至同一平台。这一举措不仅优化了国谈药与门统药品的供应和使用流程，还提升了经办服务效能。特别是“零差率”和带量采购政策的实施，促使二级及以上医院的自费用药处方转向零售药店。同时，“双通道”和“门诊统筹”政策为药店纳入医保报销体系敞开了大门。
　　2022年9月《药品网络销售监督管理办法》的出台，在政策层面肯定了网售处方药，围绕“线上线下一体化”原则持续推进药品销售规范化；2023年1月，国家医保局和人社部发布文件《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022年）》，明确指出“2023年12月31日前，各省份要依托全国统一的医保信息平台电子处方中心，建立健全全省统一、高效运转、标准规范的处方流转机制，实现省域内‘双通道’处方流转电子化”。
　　截至2023年7月18日，已有26个省份依托全国统一的医保信息平台，完成省级统一的医保电子处方中心上线应用，可实现全国跨省的电子处方流转互认及医保线上结算，接入定点医疗机构1.02万家（占全国定点医疗机构总数的1.72%）、定点零售药店6.63万家（占全国定点零售药店总数的13.7%），实现了医院与药店的对接。
　　与此同时，“双通道”、“门诊统筹”等政策的实施有望进一步推动处方外流，为零售药店市场带来新的发展机遇。公司通过“万店加盟”计划已在全国范围内迅速拓展直营及加盟药店网络，截至2024年一季度末，“万店加盟”计划已实现直营及加盟药店达到21,192家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖293个地级城市，共1,301个区县，预计2025年门店数量将超过30,000家。此外，公司积极发展包含DTP特药药房、院边店、双通道药房、慢病重症药房在内的好药师专业药房，并利用“BC仓配一体化”以及“线上线下一体化”的新零售模式，有效承接院外市场的处方药订单和OTC订单，为公司在零售药店市场的快速发展保驾护航。
　　（3）零售药店市场连锁化浪潮，加盟药店潜力释放
　　在我国医药零售领域，行业格局正经历深刻演变。根据国家药监局发布的《药品监督管理统计年度数据（2022年）》显示，零售药店数量持续攀升，达到62.3万家，增加了近3.37万家，其中连锁门店增加了2.26万家。
　　同时，国家政策鼓励药店连锁化发展，简化药店审批流程，鼓励通过兼并重组、加盟等方式开设新门店，中国零售药店连锁化率从2012年的34.6%飞跃至2022年的57.8%，其中百强连锁的销售规模市场份额占比高达55.83%，医药零售市场正逐步从分散走向集中，加盟药店凭借其大连锁的商品采购价格、标准化的信息化系统、知名品牌信任、专业的服务培训、成熟供应链管理等优势，实效高效运营。政策红利叠加扩张需求，头部连锁的市场影响力正不断加强，连锁化不仅提高了行业的集中度，也成为医药零售市场未来发展的关键动力。
　　近年来，中国医药零售连锁率虽然实现了较快增长，但相较发达国家成熟市场，仍存在着显著的不均衡发展空间。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%。未来两年内，药店连锁率的提升仍具有巨大的潜力，九州通“万店加盟”有着广阔的增长空间。
　　2023年9月，国家市场监督管理总局发布《药品经营和使用质量监督管理办法》，要求从事药品连锁经营需建立药品信息化追溯制度，对医药连锁企业提出了更高的要求。九州通自2021年全面启动了数字化转型，对加盟药店全面实行数字化，以九州万店ERP系统为核心，为旗下加盟药店提供了一整套精细化的数字化管理解决方案，在满足新规监管要求的同时，也为市场竞争中保持领先地位提供了强有力的技术保障。
　　4、医药工业业态
　　（1）多因素驱动仿制药行业快速发展，国内仿制药行业需求持续旺盛
　　近年来，市场潜力的巨大增长、利好政策的出台及原研药专利的相继到期等多种因素共同驱动了仿制药行业的快速发展。
　　首先，市场潜力的巨大增长是推动中国仿制药行业发展的关键因素之一。随着工业化水平的提升、人口的老龄化加剧、环境问题以及现代生活方式导致患病人数增加，尤其是慢性疾病和生活方式相关疾病的患病率持续上升，带动了对各类药品，特别是仿制药的需求。
　　利好政策的出台也是推动仿制药行业发展的重要因素。近年来，国家药品政策持续规范化，MAH政策、一致性评价制度对药品质量提出了更高要求，同时集中带量采购等措施也明确了医保控费的大环境，仿制药作为专利药到期后新玩家，前期研发费用相对较少，有望降低品类价格，惠及更多患者。政府的多项政策旨在改善行业的质量标准，提升仿制药的研发和创新能力，从而促进行业的健康发展。
　　此外，原研药专利的相继到期也为中国仿制药行业提供了巨大的发展机会。过去几年中，许多重要的药物专利到期，这为仿制药企业提供了生产和销售这些药物的机会。原研药专利到期后，质量与疗效一致的仿制药上市，以更低的价格满足更广泛的市场需求。根据Evaluate Pharma的数据，预计2023年全球专利药到期的市场规模在630亿美元左右；根据国际药品整体20年专利期来看，未来多年内将持续有原研药专利到期。
　　国内仿制药行业需求持续旺盛，根据《中国仿制药发展报告（2023版）》数据，2023年我国化学仿制药市场规模达8,923亿元，同比增长2%；另外，国内仿制药审批数量仍在快速增长，2023年，新获批的化学仿制药批文数量达1,993件，较2022年呈现显著增长；截至2023年底，我国一致性评价累计批准量已到达3,762件，过评药品剂型也由传统的片剂、注射剂和胶囊剂逐步扩展到散剂、溶液剂、颗粒剂等近20种剂型，实现治疗领域的全面覆盖，全方位满足临床需求。
　　（2）创新药被纳入新质生产力范畴，市场规模存在庞大空间
　　2015年以来，仿制药集采、创新药注册审批、医保支付、创新药投融资等政策多管齐下，中国创新药行业迎来繁荣发展局面。2024年《政府工作报告》将发展新质生产力作为当前的首要任务，首次明确指出加快创新药产业的发展，以药物的创新研发构成新质生产力，推动医药产业的创新突破，在保障与改善民生的同时能够形成独特的新动能、新优势，推动中国创新发展战略的稳步前进。
　　根据中商产业研究院整理数据，2022年我国创新药市场规模达6,785亿元，较上年同期增长7.60%，2023年约为7,097亿元。由于创新药物受到相关政策利好、医疗保险调整、医药企业研发支出增加等因素的影响，未来市场前景广阔。据中商产业研究院分析师预测，2024年中国创新药市场规模将增长至7,534亿元。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　九州通转型升级后的主营业务主要包括：数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、医药新零售与万店加盟业务、医疗健康与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案六大方面。报告期内，各项业务均实现稳健经营，部分高毛利业务拓展顺利，经营持续向好，具体业务详细介绍如下：
　　1、数字化医药分销与供应链业务
　　公司数字化医药分销与供应链业务的上游客户主要是药械生产企业和代理商，下游客户主要包括二级及以上医院、基层医疗机构、连锁及单体药店、大型互联网电商平台、互联网医疗平台和下游医药分销商（准终端）等。公司处于医药产业链上的中间流通环节，聚合了众多上下游客户与品种资源，依托医药物流系统优势，形成了天然的药械供应链网络平台。
　　公司经过多年的数字化转型，搭建了医药行业领先的院外数智化交易与服务平台-药九九B2B交易平台（www.yyjzt.com），通过三方+自营+合营的业务模式，为上下游客户提供网络覆盖、产品推广、统采集配、品种保供、库存共享、委托配送、供应链金融等全产业链服务；公司自主研发及迭代上游供应链SaaS系统“智药通”、云采购及下游SaaS系统“云店通”首营平台、“药九九”B2B电商平台、九州万店数字化平台等数字化工具赋能业务，为上游客户提供全渠道、全场景的数字化分销服务，为下游客户提供全品类、“一站式”的数字化供应链服务。
　　报告期内，公司数字化医药分销与供应链业务收入规模为1,250.44亿元，占主营业务收入比重为83.37%；其中，药九九B2B平台等数字化分销业务收入规模达到112.41亿元，向京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等大型医药零售电商平台的收入规模达到60.85亿元，以上合计占该业务板块的13.86%。截至报告期末，公司药九九平台（www.yyjzt.com）注册用户40万、活跃用户35万，“智药通”平台活跃用户25.58万。
　　2、总代品牌推广业务
　　总代品牌推广业务是从公司医药分销业务中孵化出来的新兴业务，依托于公司“新产品战略”和全品类、全渠道资源流通优势，结合CSO行业一体化、院外化、品牌化趋势，公司CSO业务从品牌、产品、网络、终端全链条构建具备终端快速触达、通路管理透明及生意可控的四大核心竞争力，即全周期的营销力、全网络的辐射力、全渠道的管控力、全方位的拓客力。以零售渠道为主，专注产品挖掘及价值产品引进，并通过健全的品牌策划运营体系，赋能核心产品品牌，为合作伙伴提供全渠道品牌营销解决方案，完成品牌推广与运营实施工作的“策略-计划-执行-跟踪-反馈-优化”全流程闭环管理。
　　公司总代品牌推广业务包括药品总代品牌推广业务和器械总代品牌推广业务。其中，药品总代推广业务于2023年底正式升级品牌为“全擎健康”，目前已拥有3,000余人的营销管理团队。截至报告期末，药品总代品规数达969个（全年过亿品规27个），包括浙江华海、东阳光、宜昌人福等厂家的集采中标产品，以及阿斯利康、拜耳、日本卫材、武田等外资企业的产品。2023年，公司药品总代品牌推广业务实现销售收入106.96亿元，较上年同期大幅增长60.82%；毛利额22.67亿元，较上年同期大幅增长54.83%。
　　公司医疗器械总代品牌推广业务聚焦国内外品牌厂家，重点发展大外科、心脑血管介入、IVD全国性平台分销业务，强化基础供应链服务能力建设，升级数字化平台，优化物流体系，完善专业人才，并探索推进全链路供应能力建设、耗材集中配送、检验科打包解决方案等，加强合规和风险管控体系建设，建立产品线全生命周期管理机制，提升项目运营质量。2023年，公司医疗器械总代品牌推广业务实现销售收入88.88亿元，较上年同期增长31.44%；毛利额5.22亿元，较上年同期增长42.91%。已代理强生、雅培、费森尤斯（血透）、罗氏、麦默通等品牌厂家的品规共计594个（全年过亿品规24个）。
　　3、医药工业自产及OEM业务
　　医药工业自产及OEM业务是公司重要的高毛利业务板块，该业务是公司在现已形成的品种、品牌、渠道与营销优势基础上，运用公司“千亿级”供应链服务平台所积累的大数据，有针对性地开发自营工业与OEM产品，再通过公司全渠道的销售网络分销至终端及C端消费者，具体包括以下三个板块：
　　（1）西药工业
　　公司旗下全资子公司京丰制药主要从事药品生产、销售、研发以及孵化器业务，主要产品包括糖尿病、外用药、感染呼吸、心血管、神经系统等系列产品。基于“全业态覆盖、产业链协同、产销研一体”的战略定位，京丰制药持续强化质量管理与品牌宣传，推进仿制药一致性评价，打造二甲双胍片大单品，培育原料与制剂配套的优质产品。报告期内，京丰制药生产的呋塞米注射液和硫酸阿托品注射液分别中标国家第八批和第九批集采，羟苯磺酸钙胶囊（0.5g）、苯磺酸氨氯地平片（5mg）、盐酸二甲双胍缓释片（0.5g）相继通过仿制药质量和疗效一致性评价，阿卡波糖片取得《药品注册证书》。报告期内，京丰制药实现营业收入4.66亿元，实现毛利额1.65亿元。
　　（2）中药工业
　　公司旗下九信中药作为中药产业平台公司，立足于中医药大健康产业，以道地药材和质量保障为核心竞争力，在中药材资源、中药研发、中药生产、中药营销、中药电商等领域进行全产业链深耕布局。
　　在中药材资源方面，为从源头把控质量，九信中药在核心产区建立有19家专业道地药材公司，规范化种植药材基地15万亩，当归、黄芪、党参3个中药材基地通过新版GAP符合性检查，11个药材品种获得“三无一全”品牌基地行业荣誉；同时，九信中药设计并搭建了湖北省中药质量追溯平台，真正实现了中药材流通“来源可追溯、去向可查证、责任可追究”。在中药生产方面，九信中药已建成11家GMP认证现代化饮片企业，其中1家通过国家CMA实验室认证认可，2家通过CNAS国家认可实验室认证，下属饮片企业可生产参茸贵细、品质精饮、平价精饮、配方普饮、平台专销、药食同源等多种产品。在中药研发方面，九信中药全力搭建基于应用的产学研相结合的中药技术研发平台，采取“1总院+9分院”模式，建设涵盖中药学、中药炮制学、农学、药理药化、鉴定分析等的70人核心技术研发团队，专注中药资源、中药饮片、中药健康产品等领域的新产品、新技术、新工艺、新设备的研究。
　　报告期内，公司中药工业业务稳定增长，实现销售收入18.82亿元，并且获得“中药饮片工业企业主营业务收入”第7位、“2023年度中国医药制造业百强”第85位、“2022年度中国中药企业TOP100”第62位、“2023中国医药品牌榜零售终端”、“2023年中药饮片品牌发展指数榜”第5位、“第八届武汉市市长质量奖提名奖”等多项荣誉。
　　（3）OEM产品
　　医疗器械OEM方面，公司旗下九州通医疗器械集团发力工业自有品牌，聚焦家用医疗器械、感控耗材、康复、高值耗材、IVD五大赛道，以OEM、ODM、持有人、临床成果转化、工业收并购等方式获取产品并建立研发机制及自有供应链，并搭建家用和医疗专业营销团队，充分挖掘九州通营销资源，不断开发新渠道拓展市场，形成自有产品“产学研投销一体化”工业体系。截至报告期末，九州通医疗器械集团已取得MAH二类产品注册证10张、一类产品备案证25张，建立了以武汉柯尼兹医疗科技有限公司（以下简称“柯尼兹”）为主体的美体康、弗乐士产品自有品牌工业体系，OEM器械品规达173个。
　　依托九州通医疗器械集团控股的多家优质生产企业，武汉柯尼兹建立了一套全产业链孵化方案，充分整合控股生产企业及九州通器械集团经营网络的优势资源，以CDMRSO（CDMO+CRO+CSO）服务模式，完成产品从概念孵化-产品定型-临床试验与注册申报-规模生产-渠道开发-销售-售后全产业链服务，助力产品孵化与产业创新发展。
　　药品OEM方面，公司经营有包括片剂、胶囊、口服液、复方颗粒等424个药品OEM品规。公司通过自主研发和生产自有品牌及OEM产品，开发拥有自主知识产权、独家经营权的产品，提升了公司产品竞争力；同时，不断开拓外部销售渠道，扩大产品销售、提升市场占有率，为新产品战略实施奠定了基础。
　　报告期内，公司OEM业务发展迅速，报告期内实现营业收入9,374万元，实现毛利额2,803万元。
　　4、医药新零售与万店加盟业务
　　新零售及万店加盟业务是公司“三新两化”战略转型的重要部分，也是新零售战略的核心。公司好药师“万店加盟”计划目前进展顺利，截至2024年一季度末，公司已实现直营及加盟药店达到21,192家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖293个地级城市，共1,301个区县。公司是全国最大的OTC产品经销商，拥有布局全国的现代物流中心，可以为加盟药店提供丰富的品种资源和高效的配送服务。同时，公司致力于“新零售”场景核心系统的研发，打造九州万店数字化平台，通过零售ERP、医保接口、门店通、智药通、CRM及直播等数字化工具，为加盟药店提供各种数字化赋能服务，包括标准化开店、管理培训、城市合伙人等人员管理，采购分析、销售诊断、库存优化等商品管理分析，以及医保履约、商保引流、O2O电商、社区团购、健康管理等经营场景延伸，补齐单体药店/中小连锁的经营短板，全面赋能单体药店、中小连锁数字化。报告期内，公司向加盟药店销售规模快速增长，销售收入达34.8亿元，较上年同期增长83.25%。
　　5、医疗健康与技术增值服务
　　公司在做大做优医药供应链平台的基础上，持续自主研发并向客户提供信息技术赋能增值服务；医疗诊断服务快速发展，不断提升大众健康服务能力。目前该业务板块主要包括：
　　（1）信息技术开发与赋能增值服务
　　公司多年来坚持走产业升级与信息化创新融合的技术战略，信息技术增值服务已从医药分销领域覆盖到生产、零售等业务板块。2023年，公司持续升级信息技术，自主开发及迭代上游供应链SaaS系统“智药通”、云采购及下游SaaS系统“云店通”首营平台、“药九九”B2B电商平台、九州万店数字化平台等内部管理与外部赋能工具。集团与分子公司、分子公司与分子公司之间实现高效的业务协同，数据在ERP系统内实现自动传输与共享；公司供应商协同管理平台整合了公司内部ERP系统、LMIS系统、财务共享系统等，通过系统连接及授权密码，公司上下游客户可以进入九州通系统查询所需的信息服务、自动生成订单以及其他服务等。
　　（2）赋能工具的研发及服务
　　公司致力于为上下游客户创造价值，并以平台化、互联网化、数字化为手段，在推动公司加速数字化转型的同时，为上下游客户赋能，根据客户核心需求，提供数字化解决方案和智能工具，包括自主研发的服务于上游工业企业的“智药通”系统，为其提供数据分析、流向查询、客户管理和销售人员管理等服务；服务于医院的“幂药云”智能服务平台，改善患者就医体验，提升医疗效率，如互联网医院、处方流转、云药房等；服务于药店的“门店通”智慧门店系统，如一键开店、云仓共享、远程医疗、商保支付等；服务于基层医疗机构的综合智能解决方案，如县域医共体信息化解决方案、基层软硬件一体化解决方案、九信互联网+智慧中医药项目等。
　　（3）医疗诊断服务
　　报告期内，公司旗下黄石广慈老年病医院有限公司、武汉市汉阳区龙阳街社区卫生服务中心等医疗机构，持续向公众提供中西医诊疗、未病管理、健康档案管理等专业服务。公司旗下九州通健康科技集团有限公司深度运营眼科等专病业务，聚焦眼科产品销售及眼底相机、OK镜配镜、视光检测等服务，通过接入专业机构，可提供诊前咨询、预约挂号、二次诊疗、检查检验、治疗康复、重疾绿通、院外护理、综合体检等线上基础医疗服务；报告期内，公司实现专病业务销售收入1,387万元，较上年同期增长177%。
　　6、数字物流技术与供应链解决方案
　　公司下属九州通物流依托专业的物流管理团队及自主研发的“九州云仓”系统，搭建了覆盖范围广、服务类型全面的集仓储、运输、信息网络“三网合一”的物流供应链体系，和集物流总部、省级物流组织、地区物流部门为体的三级物流经营管控模式。在满足公司自身经营需求的同时，坚持向市场输出专业物流系统、服务及设备，不断向行业内外客户提供三方物流、医药冷链物流、数智物流与供应链整体解决方案服务以及先进的物流智能设备等全链物流及技术服务，实现由企业物流向科技型、平台型、生态型的物流供应链企业转变。报告期内，公司数字物流技术与供应链解决方案业务实现收入8.49亿元，较上年同期增长28.45%，毛利额2.02亿元，较上年同期增长49.44%。
　　公司物流与供应链服务内容主要包括以下四个方面：
　　（1）三方物流
　　公司物流依托智慧化平台、精益化运营以及智能化作业，推动仓储服务、运配服务以及供应链仓配一体化物流服务，实现干线网+仓储网+配送网的三网联动。在满足公司自身经营需求的基础上，也为医药、消费品等行业内外客户提供专业、定制化的三方物流供应链服务。在仓储服务方面，公司凭借专业的物流运作团队及“九州云仓”系统，与供应链上下游客户紧密合作，为客户提供全链路可视化、全流程可追溯的信息系统管理，满足客户仓储轻资产、高质量、高标准的运作需求；在运配服务方面，公司凭借覆盖全国96%的医药配送网络平台，以九州通物流总部为管理中心，协同全国仓配物流资源，快速响应客户需求，在干线运输、城市运输、预约送货、逆向物流等多元化、定制化物流运输服务中，可提供客户全程可视、可控、可达的专业医药配送服务。报告期内，公司继续为阿里健康、山东达因、叮当智慧药房、山东中邮、武汉卡乐悠、湖南德荣等企业提供全国仓配一体化物流供应链服务以及相关业务，并结合自身实际情况和市场特点，调整业务开发策略，优化业务结构，实现仓配业务收入双增长。
　　（2）医药冷链物流
　　公司持续优化冷链物流网络与干线，全面升级冷链智能设备及全程可追溯信息系统，同时在其他冷链业务方面实现显著拓展。公司在全国布局588个GSP冷库，冷库容量达11.36万立方米，年吞吐量1.66亿箱，准确99.99%。通过丰富的仓储资源、完善的网络运力和精细的运营管理模式打造了特有的医药冷链物流产品“九链通”，其具体包括九冷海仓（仓储服务）、九冷优达（物流运输）和九冷迅达（落地配送）三大部分，并通过仓储、干线、配送三大板块协作运行，保证项目运作服务质量。报告期内，公司通过与中源协和开展深度合作，在临床样本、细胞产品、脐血等-196℃、-80℃、-15℃~-25℃多温层产品冷链包装方案等方面进行研究，成功探索生物临床、血液制品各环节标准化运作模式，并在行业内成功申报《医学检验生物样本冷链物流运作规范》国家标准试点企业；此外，公司与国内冷链行业龙头企业华大吉诺、武汉宏韧达成全面战略合作伙伴关系，为客户定制《干细胞仓储一体化运作服务方案》，打造干细胞业务运作产品，探索冷链物流服务业务新增长点。
　　（3）数智物流与供应链整体解决方案
　　公司自主构建了覆盖物流供应链全过程、全场景的软件产品体系，形成了以“九州云仓”平台为核心，涵盖仓储管理系统（WMS）、质量管理系统（QMS）、运输管理系统（TMS）、计费管理系统（BMS）、协同管理系统（OFS）、订单管理系统（OMS）、运营分析系统（OAS）设备控制系统（WCS）、物联管理系统（IOT）、穿梭车系列产品、拣选机器人系列产品等具备全球行业领先优势的产品矩阵，实现了项目全生命周期可视化管理。公司旗下湖北九州云智科技有限公司已通过全球软件最高级别领域认证（CMMI-DEV V2.0管理成熟度五级评估认证），标志着公司在软件研发能力成熟度、软件过程组织、项目管理及交付方面达到国际先进水平，能够为客户提供优质、专业、高效的软件服务。九州云智在理解客户战略基础上，为医药、白酒、食品、美妆等行业客户应用数据分析模型，进行结构、模式、流程、资源一体化统筹规划设计，量身提供供应链物流软件、智能物流装备，物流运营管理一体化技术集成服务，满足业务、作业、运营、技术一体化应用场景需求。报告期内，九州云智为山东颐养健康集团、河南亚都、贵州茅台、天津艾努爱世、山东马上达等客户提供了集基建工程、物流中心集成、系统平台集成、智能装备集成和运营服务为一体的物流解决方案。
　　（4）物流智能设备研发
　　公司以科技创新为核心驱动力，推进行业内外数字化供应链物流设备升级。报告期内，九州通物流已取得《一种具有防撞功能的四向穿梭车》《双控啮合传动提升机技术》等54项物流智能设备的相关专利，通过为医药、白酒、食品、美妆等行业客户在入库、存储、输送&搬运、分拣、扫码/复核、集货全供应链环节定制化开发物流智能设备，自主研发了适应不同作业环境的箱式穿梭车、托盘穿梭车、冷冻穿梭车、提升机、分拨站等系列智能装备产品，满足多业态、多品种、多层次个性化需求，构建了模式自由组合、应用灵活扩展、场景广泛适配的高智能物流作业体系。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）医药行业全品类、全渠道、全场景的数字化分销与供应链综合服务平台
　　1、丰富、齐全的品种结构
　　公司拥有丰富、齐全的品种结构，经营的品种品规共计66.59万个，包括西药、中成药、中药饮片、中药材、医疗器械、计生用品、生物制品、保健品和化妆品等，其中中西成药品规数8.28万个，器械品规数35.46万个，中药品规数14.00万个，保健品和化妆品等其他品规数8.85万个，能满足下游不同渠道客户的“一站式”采购需求。
　　2、全渠道、高粘性的客户资源
　　经过多年的业务深耕，公司积累了全渠道、高粘性的客户资源，全渠道B端客户规模约50.57万家，覆盖城市及县级公立医院（第一终端）、连锁及单体药店（第二终端）、基层及民营医疗机构（第三终端）、互联网流量平台（第四终端）及下游医药分销商（准终端）；其中，城市及县级公立医院客户1.38万家，连锁及单体药店客户21.41万家（合计覆盖零售药店数量约38万余家），基层及民营医疗机构客户25.49万家（其中民营医院客户1.42万余家），下游医药分销商1.2万余家，其他客户约1.1万家，能保证各类OTC品种、医院临床品种等顺利进入各渠道终端。
　　3、全场景、多业态的服务体系
　　公司依托全品类、全渠道的核心优势，积极向上游供应商、下游客户及C端消费者拓展服务场景，加大总代品牌推广、“批零一体化”、“BC仓一体化”、“万店加盟”等业务布局，在数字化、互联化的加持下，已使公司从单纯的医药分销企业，向数字化分销、专业的产品运营与推广、三方物流以及物流技术等综合服务商转型，从单纯依托实体药店或者电商平台开展的零售业务向以C端消费者为精准服务端转型。
　　（二）高效运营的数字化、平台化、互联网化的产业服务能力
　　1、现代化的物流、信息技术及数据服务能力
　　公司是行业内少数具有自主研发的全国统一的业务、物流与财务信息系统的企业，多年来坚持走产业升级与信息化创新融合的技术战略，围绕公司核心价值链，通过数字化提升采销业务运作效率，同时推动人力、财务、物流三大核心成本数据可视与效能基线管控，以持续推进降本增效，驱动盈利能力提升。
　　目前，公司数字化的整体应用架构包含了77套信息系统，组成了公司灵活、先进、成熟的应用架构，可以在内部不断演进和延伸，自主可控，有利于进一步拓宽新的业务范围。公司通过建立统一基础数据库和数据中台，已实现全集团内部统一并互联互通的业务数据系统，持续赋能各业务板块的业务拓展与管理提升，并实现集团决策数字化，构成九州通的核心竞争力。2023年，公司继续深化实施数字化转型规划，多个数字化转型子项目顺利推进，其中，顺利搭建了骨科智慧服务平台、经营管理平台、智慧物流运营平台，并进一步优化了B2B平台、金蝶EAS系统、零售端数字化运营平台等，高效赋能公司业务变革及管理创新，支撑公司高质量发展。
　　2、“千亿级”医药供应链服务平台
　　公司建成了覆盖连锁药店、单体药店/诊所、医院/基层医疗机构、县级商业联盟分销商（准终端）以及互联网医药供应链的全渠道“高速公路”平台，并利用该平台运营不同品类的药品、器械、中药、消费品以及总代品牌推广、工业自产和OEM产品。另外，公司搭建了可以覆盖全国的六大平台，包括产品营销平台、物流共享平台、电商及信息化运行平台、财务共享平台、供应链增值服务平台和生态投融资平台。
　　3、领先的B2B、B2C、O2O互联网电商服务能力
　　公司从医药分销与零售业务入手，搭建了药九九B2B互联网交易平台、好药师B2C网上药店，并依托完善的电商体系及专业运营经验，开展医药新零售（O2O），通过门店通系统整合各大流量平台接单（美团、饿了么、京东、抖音等），赋能药店网订店送的电商能力，为上游客户提供全渠道、全场景供应链运营服务，赋能下游客户并提供便捷的购药体验，满足不同客户、不同业态的多样化需求。2023年，公司药九九B2B平台销售规模达112.41亿元，是国内领先的院外数字化医药流通平台；好药师B2C电商总代总销业务全年销售收入达12.15亿元，好药师O2O服务门店数量超过4,200家。
　　（三）全国领先的“批零仓配一体化”的医药物流供应链服务体系
　　1、行业领先的医药物流资源及技术支撑
　　作为医药行业首家5A级物流企业、国家唯一的医药智能仓储示范基地，公司拥有规模庞大的医药供应链服务平台基础设施，包括141座仓、建筑总面积超426万平方米的经营及配套设施，其中GSP仓库290万平方米、冷库容量11.36万立方米，具备1,532万箱储存能力、1.66亿箱吞吐能力，并拥有全国联网的运输资源，物流网络资源覆盖全国96%以上区域。
　　同时，经过二十余年物流自动化、智能化建设与实践的经验沉淀，公司物流自动化水平已从1.0升级到5.0版。公司通过自主规划集成、自主系统研发、自研智能装备，实现物流领域所有子系统的数据互联互通、数据口径统一，构建了覆盖广、服务全的仓储、运输、信息网络三网合一的专业大健康物流供应链服务平台。报告期内，公司推进了新一代高自动化、高智能化的华南物流中心项目上线，实现物流中心整体仓拣技术迭代升级；公司下属物流科技服务公司九州云智通过了全球软件领域最高级别CMMI5级评估认证，并获评2023年度数智物流供应链技术优秀服务商。
　　2、全渠道全仓物流服务能力
　　公司搭建了行业特有的“Bb/BC一体化”全渠道物流服务模式，针对B端客户，通过对线上线下B端业务协同运作，实现B端客户与公司库存品种资源共享、仓运配资源及信息平台共享，打造B端一体化一站式服务；针对C端用户，通过全链路数据链接和智能化物流技术支持，实现分销与动销物流侧同场存储、同场生产、同场分拣与配送等核心功能。目前，公司已投入运营湖北、上海、广东、北京、天津、浙江6处“BC一体仓”，完成湖北、重庆、山东、河南、北京等24家公司物流“Bb一体化”改造，可同时为大B端、小B端和C端消费者开放优质的供应链服务。
　　公司凭借全渠道全仓物流服务能力，在行业内形成了“履约快、服务好、成本优”的核心优势，做到客户响应及时率100%、收货及时率96%、出库及时率和准确率分别达98%和99.99%，订单处理时长仅80分钟、同城和省内配送时效分别控制在12小时和24小时内，实现备货、管理和流通成本的三低目标。
　　3、多元化的核心产品与服务
　　公司多年来坚持技术创新，并且形成不同的产品矩阵，满足客户多样化的需求，其中最核心的服务和产品是全场景物流中心集成解决方案、全链路供应链物流软件、新一代物流智能装备。在全场景物流中心集成解决方案方面，应用数据分析模型，进行结构、模式、流程、资源一体化统筹规划设计，提供“规划、软件、设备、运营”的一站式集成交付服务，打造高柔性、高效率、高扩展、高吞吐的全场景数智物流集成解决方案；在全链路供应链物流软件方面，自主研发OFS协同物流控制塔、WMS仓储管理系统、EIS设备集成系统、TMS运输管理系统等，可提供全链路的系统解决方案及统一的技术开发底座，赋予企业敏捷开发、灵活扩展的能力；在新一代物流智能装备方面，自主研发了适应不同作业环境的箱式穿梭车、托盘穿梭车、冷冻穿梭车、提升机、分拨站等系列智能装备产品，满足多业态、多品种、多层次个性化需求，构建了模式自由组合、应用灵活扩展、场景广泛适配的高智能物流作业体系。
　　（四）行业领先的新业态孵化及业务创新支持能力
　　1、新零售与新医疗平台等新业态服务能力
　　公司依靠全品类、全渠道和全场景的“千亿级”医药供应链服务平台，以及高效运营的数字化、平台化和互联网化的产业服务能力，开启产业链布局及新业态探索；通过打造“九州万店”数字化平台，建立医药零售信息化新模式，助力“万店联盟”门店数字化转型升级，支持公司“新零售”业务拓展；通过优化诊所品种结构，提供数智化运营增值服务，推进万家诊所加联盟，促进诊所业务增长，并通过整合专科运营、线上服务、健康保险等多元化能力，从供应链为起点逐步拓展并升级数字医疗服务，打造“新医疗”服务平台。
　　2、专业的产品运营与推广能力
　　依托公司全品类、全渠道、全场景的医药分销体系，以及数字化、平台化、互联网化的产业服务能力，公司围绕产品、品牌、销售三位一体，打造了营销全价值链体系，具备全周期营销力、全网络辐射力、全渠道管控力、全方位拓客力，可以为产品提供更具针对性的一站式整合营销服务，包括品牌策略、营销策划、门店动销、电商运营、流向跟踪等服务，实现医药产品的市场推广，加速药品的终端销售，构筑了公司总代品牌推广业务（CSO）的核心竞争优势。
　　3、业务创新能力
　　公司具有较强的业务创新能力，近年来，公司不断优化和变革商业模式。在由传统的针对药店、诊所、基层医疗机构客户的“快批、快配”模式向针对全渠道实施的“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务商模式转型后，公司又借助“千亿级”销售平台优势资源，开始孵化出“第三方物流”服务平台、生态圈投资平台、供应链技术增值服务平台等新业务、新模式。
　　（五）灵活高效的民营体制、集中管控能力以及特色的“家文化”品牌优势
　　1、灵活的民营体制及人才优势
　　公司作为国内最大的民营医药流通企业，具有机制灵活、决策高效的竞争优势。在人才竞争力方面，公司核心管理团队成员包括公司创始人、内部培养多年的职业经理人以及外部引进的高端人才，涵盖了经营管理、技术研发、市场营销、财务管理、物流运营等各个方面，且大多在医药大健康行业深耕多年，平均从业年限超过15年，对行业发展趋势及公司发展战略具有深刻的理解和认识，为公司持续稳健发展奠定了扎实的基础。2014年至今，为充分调动员工积极性，吸引和保留优秀管理人才和核心骨干，并进一步完善公司治理结构，健全公司长效激励机制，促进公司长期、持续、健康发展，公司每年推进限制性股票激励计划或员工持股计划，激励对象涵盖公司董事、中高级管理人员、子公司高级管理人员及集团核心技术人员和核心业务人员等，保证个人利益与公司利益紧密关联，形成利益共享、执行力强的高效管理团队。
　　2、高效的集中管控能力
　　公司在全国设立的子公司或物流中心，主要为集团下属的全资子公司，子公司的利益与集团利益是完全一致的，集团的利益也完全体现在子公司的利益之中，各子公司之间的利益也是一致的。集团设立的各管理机构主要为各个下属企业提供战略指导、政策支持、资金保障、业务协调、业绩考核、人员调配、信息交流等服务，并对下属企业进行严格的监督、检查、审计和监察等。公司与下属企业之间在经营管理、业务开展、财务核算和人员安排等方面实行无缝连接，实行高度统一和集中管控，而不是一种简单的财务报表合并和品种资源输送。公司实行的全国统一管控体系，可以最大限度地发挥集团优势，形成一致的经营政策，也能大大降低集团化条件下的公司管理成本，减少不必要的内耗，提高工作效率。
　　3、“家文化”为驱动的凝聚力
　　公司多年创业、发展的实践形成了以创造共同事业的文化、尊重员工的文化等为主要内涵的原生态“家文化”体系，提倡“平等、友爱、互帮、共进”等理念。另外，公司坚持“以客户为中心、以业绩为导向、以文化为驱动、以质量为生命”的核心价值观，不断进行文化整合，利用“家文化”纽带增强集团的凝聚力、向心力和竞争力，充分发挥企业文化在增强企业核心竞争力中的重要促进作用，为公司的发展提供着源源不断的精神动力。
　　公司作为医药流通民营第一品牌，勇于承担社会责任，秉承“以人为本”的理念，关注社会热点问题与弱势群体的需求，通过捐赠、志愿服务、慈善活动等多种形式参与社会公益事业。公司还与政府部门、行业协会、非政府组织等多方合作，在医疗教育、扶贫助困、灾害救援等领域发挥企业优势，积极行动。在过去三年防控期间，面对复杂严峻的防控形势，公司从管理层到员工始终坚守、迅速响应、积极动员，严格执行防控规定，落实企业主体责任，部署防控与物资保障供应工作，满足社会大众需求。

　　五、报告期内主要经营情况
　　1、公司整体经营情况
　　报告期内，公司经营业绩保持稳定增长，营业收入1,501.40亿元，较上年同期增长6.92%，归母净利润21.74亿元，较上年同期增长4.27%；扣非归母净利润19.60亿元，较上年同期增长13.06%。公司营业收入和扣非归母净利润均持续增长的主要原因是公司在保持医药分销业务稳健增长的基础上，实现总代品牌推广（CSO）、医药新零售与加盟、医药工业与OEM等高毛利业务的快速增长。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　2024年，九州通将全面开启“新产品、新零售、新医疗、不动产证券化（REITs）、数字化”（“三新两化”）战略转型，构建新战略版图。
　　1、新产品战略
　　（1）主旨：通过持有人、代理及OEM等方式，获得产品的所有权、特许经营权或销售主导权，搭建产品与推广营销体系，提升推广新产品的能力和公司的盈利水平。
　　（2）内容：聚焦中西成药，组织协调京丰制药、产品战略发展事业部、全擎健康、总代品牌推广事业群-医疗渠道、药事服务事业部、中央市场部等部门，分别在各自的业务范围内，从研发、生产、推广三个维度来扩大九州通在产品方面的竞争力。
　　①持续投入医药研发与价值产品引进：公司旗下京丰研究院加强与高水平科研机构、研发服务组织的合作，整合资源，提高效率，加速新产品的产业化落地；产品战略发展事业部探索契合九州通自身资源和能力的产品引进模式，以市场和临床需求为导向科学立项，引进有价值的国内外优质仿制药、改良型新药及生物创新药，通过探索投资、权益获取、MAH持证委托等合作模式，加快产品的上市销售；
　　②稳步提升工业产能规模：公司旗下京丰制药打造京药品牌，争做中国仿制药慢病领域领先者，深耕糖尿病药、外用药领域；
　　③商业化推广：公司旗下全擎健康产业（湖北）有限公司聚焦医药零售领域，围绕产品全周期营销服务需求，建立产品全价值链运营体系；通过市场研究、品牌策划、渠道营销、终端动销、市场监管等全领域运营，孵化优质产品；完善营销服务矩阵，强化品牌运营服务力，实现产品的销售+品牌双赋能；稳商销、拓终端，精耕连锁渠道，围绕终端动销、电商运营、线上+线下整合传播，致力于打造大健康零售“品牌&销售双提升”的势能加速器，为上下游客户提供一站式、体系化的整合营销服务，成为中国医药零售CSO领域的创新引擎；
　　公司总代品牌推广事业群（医疗渠道）全力拓展适合医疗机构的全国总代或区域代理产品积极参与各项招采活动，整合专业线产品和推广资源；公司药事服务事业部聚焦处方药代理、推广及营销策划引进适合医疗渠道的代理产品，组建专业临床推广团队；公司中央市场部为集团提供全品类的市场分析、市场策划、学术支持、产品培训，并自主挖掘和推荐产品机会。
　　2、新零售战略
　　（1）主旨：以新技术赋能万店加盟，提升加盟店数字化能力，重塑生态圈，打造批零一体化、线上线下一体化和BC仓配一体化的服务体系，为B端和C端顾客创造全新的价值与体验。
　　（2）内容：“新零售战略”定义为六化转型，具体包括加盟药店数字化、药械企业电商代运营服务全网化、单体药店诊所B2B业务平台化、医患服务智能化、物流批零仓配一体化、融资结算便利化，以深度围绕九州通核心业务全面实现数字化转型，打造零售服务体系的商业闭环。
　　①加盟药店数字化：利用全国最大的OTC配送网络和全国性现代物流技术，充分发挥加盟单体药店敬业、投资成本低、效率高、经营灵活的优势，全面赋能加盟药店数字化管理，为药店提供厂家业务协同（流向管理和价格维护等）、会员管理、患教咨询、医保履约、个人健康管理、慢病管理、远程医疗、电子病历、电商运营（O2O）等系统服务，同时也为药店提供社区团购、城市合伙人、各项业务培训服务，补齐加盟店的各项短板，力争将九州通好药师加盟店打造成服务最优、效率最高、门店覆盖最广最多、最具竞争力的零售终端；
　　②药械企业电商服务全网化：为上游客户提供面向京东自营、阿里自营、美团等大型医药零售电商平台的分销和供货运营服务；同时也为药械企业提供旗舰店运营、品种运营、直播运营、内容患教、会员运营、IP打造、商保履约等全网代运营解决方案；
　　③药店诊所B2B业务平台化：采用“自营+合营+三方+地推”模式，专门为药店、诊所提供B2B交易服务；平台数智化、能为厂家提供全面、精准的流向分析，助力营销政策的落实与监督；平台实行采销一体，责权利到人的经营模式，是对传统分销模式的重大改变；物流服务实行Bb、BC一体化，可追溯，让客户体验良好；打造供应链闭环，为上下游客户提供一站式营销与增值服务；
　　④医患服务智能化：公司“幂健康”平台构建了行业领先的集社交+交易相结合的业务中台+数据中台，实现了在线问诊、复诊续方、在线购药、慢病管理等多项医疗健康管理服务，未来将深耕单病种运营、大力发展公立医院互联网医院建设与处方外流；
　　⑤物流批零仓配一体化：全力推进云仓库存共享、批零一体化项目，对物流信息系统和运营系统进行全面改造，从而实现各仓库与药店共享，通过云仓对C端用户直接发货；与批发企业实现系统打通，直接对终端客户发货。药店和批发企业实现零库存的同时，可共享九州通商品品规资源；
　　⑥融资结算便利化：通过与银行深度合作，进行产品集成与业务创新，形成结构化的融资解决方案，从而实现上游客户结算、融资、财务管理等综合需求快速响应。提高线上交易的便利性，增强客户合作粘性。
　　3、新医疗战略
　　（1）主旨：以公司供应链为基础，整合专病服务、线上运营、保险服务等能力，搭建诊所运营体系，打造“九信诊所”品牌，力争成为行业最专业的诊所供应链+运营服务+医疗的服务平台。
　　（2）内容：以九州通供应链业务为基础，优化诊所品种结构，建立专属品种供应体系，提高诊所品种满足率，建立专业团队为诊所客户提供数智化运营增值服务，推进万家诊所加联盟，为新开诊所提供一站式解决方案，促进诊所业务增长。通过整合专科运营、线上服务、健康保险等多元化能力，从供应链为起点逐步拓展并升级数字医疗服务，最终构建一个以数字医疗服务为核心、融合供应链的综合诊所服务平台。具体内容如下：
　　①完善品种结构、建立专业团队：充分利用药九九平台交易能力，通过合营策略迅速补充诊所客户所需品种，提升品种满足率；选择诊疗品种优势区域建立区域采购组织，辐射全国供货；
　　②拓展专业品类供给，满足行业客户需求：以商销品种为基础，逐步导入诊所专销品种，加强口腔、医美、中医诊所的上游供应商资源的开发，开设品类店铺。通过业务员系统，整合经销商推广能力，实现区域覆盖；
　　③建立样板门店，推进诊所加联盟：打造九信诊所品牌，开启诊所加联盟，在区域为医生提供拎包入住开诊所解决方案，打造联营门诊，制定诊所运营手册，为新开诊所提供一站式拎包入住解决方案；自研诊所经营软件系统，打通集团各仓采销体系，实现诊所经营的数字化升级。
　　4、不动产证券化（REITs）战略
　　（1）主旨：全力推进“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台的搭建，盘活公司庞大的医药仓储物流资产及配套设施，重构公司轻资产运营商业模式，实现资本和资产运营双循环，拓宽多元化权益融资渠道，助推公司业务高速发展。
　　（2）内容：依托九州通上市平台医药全产业的链接资源，打造独有的项目获取能力和积累业内顶尖的资产运营能力，力争成为国内一流的医药产业不动产管理平台，具体内容如下：
　　①首支公募REITs发行上市：积极响应国家政策号召，有效盘活存量资产，借鉴现代成熟地产基金的运作模式，广泛和深度与资本市场合作，快速推进首支公募REITs发行上市，降低公司资产负债率，补充流动资金，重构轻资产运营商业模式，提升资产运营能力，实现资本和资产双循环；
　　②首期Pre-REITs基金发行：以优质医药仓储物流资产及配套设施作为首期标的，选择知名基金管理人和优质投资人，提升市场影响力、打造品牌，Pre-REITs平台与公募REITs平台形成互补，能更快捷、灵活地为集团引入权益资金，实现资本增值，通过孵化不同阶段的医药仓储物流资产，助力集团持续进行全国布局；
　　③资产管理体系转型升级：以构建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台为契机，资产管理体系由原有自用模式管理转型升级为覆盖“资金募资、项目投资、项目建设、资产运营、资本化退出”全链条的医药不动产全生命周期管理，并因应升级资产管理系统，对内提高综合效能及管理能力，对外提升品牌效应及核心竞争力，力争成为全国医药产业不动产运营标杆企业。
　　5、数字化战略
　　（1）主旨：通过业务、管理、上下游客户服务等N个场景的数字化建设，进一步利用AI技术，开展智能化应用，以提升公司的经营管理水平，降低成本、提高效率，为客户创造更大的价值。
　　（2）内容：通过N个场景的数字化建设，提升九州通业务整体的数字化能力提升内外部用户体验，助力经营质量与效益，具体如下：
　　①核心底座打造：升级ERP为云架构，通过云部署方式逐步实现区域ERP上云SaaS化部署，降低运维以及实施成本，打造高可用，高稳定的业务底座；通过引入外部数字技术加上内部自建财务软件应用，实现九州通财务管理全场景数字化；构建集团统一管控的物流基础系统，满足内外部客户对物流作业的管理要求，不断推进物流创新技术的应用，提升一线仓储自动化作业程度，为客户提供更优质的服务；
　　②新终端平台能力建设：以技术驱动，搭建行业领先的数字化交易与服务平台，建设运营支持系统，满足终端业务向平台化，数字化模式的转型；为直营及加盟的药店和诊所客户提供一站式的数字化服务平台，打通九州通内部各板块的系统，提升诊所和药店客户的供应链能力和数字化系统能力；
　　③数字化指挥平台建立：建设集团统一的数据中心，统筹数据底座建设及基础数据治理工作，逐步打通各板块及内外部数据，提升数据的标准化程度，提升数据的准确性，搭建数字化指挥平台，为前端业务及一线业务团队提供实时、全面的数据服务；
　　④互联网云架构转型：建设针对移动办公场景的数字化工具，实现采购、销售、质管、财务等核心角色的移动化办公需求，通过平台将客户业务流程与公司内部各组织人员进行链接，打通上下游客户与九州通的业务流程，提升组织协作效率。
　　(三)经营计划
　　2024年是公司新三年战略的起承转合之年，公司将持续推动新产品、新零售、新医疗、不动产证券化、数字化（“三新两化”）战略转型，助推数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、医药新零售与万店加盟业务、医疗健康与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案等业务高质量发展。通过以上战略实施，2024年公司力争实现营业收入较上年同比增长10%以上，扣非归母净利润增长12%以上。
　　1、数字化医药分销与供应链业务年度经营计划
　　公司将借助二级协议管理等数字化工具赋能业务精细化管理，打造智能化一站式分销平台，具体如下：
　　（1）统筹拓展百强连锁，全面加强渠道归拢，持续争取百强连锁集采品种，引进B2C线上品种、慢病、保健品、电商等品种，匹配区域优势资源，推动核心供应商项目落地，为百强连锁提供库存共享、一键入库等增值增量服务；
　　（2）深耕核心商业，搭建核心商销体系，充分运用二级分销协议可视化采销共管平台，助力上下游客户协议达成，引导供应商二级商选择向九州通核心商销体系标准靠拢；
　　（3）纵深推进广阔市场覆盖，以产品触达为核心驱动力，发挥平台作用，以数智化服务为牵引力，重塑客户新体验，为工业赋能，实现产品资源下沉；为客户赋能，争取更优上游资源；为自身赋能，归拢更多渠道份额。
　　2、总代品牌推广业务（CSO）年度经营计划
　　公司将全面推进新产品战略落地，以产品与渠道为驱动，助力品牌与销售双提升，具体如下：
　　（1）优化产品研判与经营能力：成立新产品决策委员会，健全产品引进机制，明确产品画像，提升产品引进能力，销售渠道纵深化、多元化、精细化管理；
　　（2）构建品牌策划与营销推广能力：下设全新品牌管理公司，强化专业品牌管理团队及责任分工机制，建立并打造大健康领域品牌管理专业团队；
　　（3）造就数字化营销与运营能力：打通供应链数据，通过数据中台实时了解业务现状，优化业务策略，挖掘业务机会，加快培育发展新质生产力。
　　3、医药工业自产及OEM业务年度经营计划
　　京丰制药：
　　（1）深化与高水平科研机构、研发服务组织的合作，整合资源，提高效率，加速新产品的产业化落地；
　　（2）持续丰富产品管线，逐步提高首仿药、复杂制剂等高附加值品种在产品管线中的比重；
　　（3）依托原料药基础，打造“原料药+制剂”一体化优势，开发一批高附加值高成长性的特色原料药新品种，促进原料药产业向更高价值链延伸。
　　九信中药：
　　（1）依托“道地药材”与“质量为上”的品牌理念，增强自产品种的市场竞争优势，提升九信品牌价值，搭建中国中药大健康产业平台；
　　（2）深入推进医疗业务，以九信产品为依托，提供医疗信息一体化服务，持续做大医疗市场份额；
　　（3）引入有资源优势的产品合伙人，通过贴牌代工，打造高性价比产品，助力连锁销售提升；
　　（4）开发电商专销产品，规划电商业务模式，B端与C端齐头并进。
　　医疗器械集团：
　　（1）重点聚焦家用、低耗、康复、IVD与高耗五大品类，以OEM/ODM、持有人、总代理、研发注册、收并购等多种方式获取医疗器械新产品；
　　（2）建设OTC营销、医院营销、研发注册、生产制造四支专业团队，发挥九州通内部渠道优势，不断开拓外部销售渠道，扩大产品销售提升市场占有率；
　　（3）逐步建立研发与生产制造基地，打造自有品牌，构筑九州通医疗器械自有工业体系。
　　4、医药新零售与万店加盟业务年度经营计划
　　公司将加快新零售战略推进步伐，具体如下：
　　（1）持续发展“万店加盟”业务，加速区域连锁筹建，全力拓展冲刺门店规模，保持门店数在行业领先地位，2024年力争新增7,000家门店；
　　（2）推进直营店服务标准提升：持续优化门店商品结构，聚焦来客数、客单价的提升，全面提升运营能力；
　　（3）聚焦各区域O2O门店拓展：为加盟门店数字化转型升级提供全面、高效的新零售解决方案，充分利用系统赋能，实现门店线上业务的智能化，积极联动工业及平台获取最优政策，提升业务规模及盈利水平；
　　（4）稳固专业药房：通过合资经营的模式快速布局全国市场；加强临床品种的服务能力，提升区域业务协同能力；
　　（5）大力拓展POP店及新兴电商业务：重点发展品牌旗舰代运营服务，突破兴趣电商及私域运营等新兴业态；
　　（6）积极探索药店诊所B2B业务平台化：建立全链路用户体验优化及监控体系，不断提供差异化服务，搭建用户全生命周期管理体系和会员管理体系，打造平台特色采销运一体化机制。
　　5、医疗健康与技术增值服务年度经营计划
　　公司将探索推进新医疗战略转型，以九州通供应链能力为基础，整合专病服务、线上运营、保险服务等能力，通过技术驱动，为终端诊所、工业企业、保险机构提供品种供应、IT系统、运营增值服务等一站式解决方案，力争成为医疗健康行业最专业的供应链+运营服务+数字医疗服务解决方案提供商。具体如下：
　　（1）诊所业务板块：整合现有诊所业务资源，优化诊所品种结构，建立专属品种供应体系，提高诊所品种满足率，建立专业团队为诊所客户提供数智化运营增值服务，推进诊所会员店，促进诊所业务增长；
　　（2）专病服务板块：完善眼科患者疾病诊疗路径下的全场景服务，加强与TOP眼科企业合作，搭建骨科康复中心，协同器械集团推进骨科业务；
　　（3）健康保险板块：积极拓展保司渠道，复制门诊险业务，与医疗基金直付平台开展网药履约合作，突破医疗基金业务市场，设计诊所保险产品，推进保险销售业务，扩大保险业务规模。
　　6、数字物流技术与供应链解决方案年度经营计划
　　公司将聚焦大健康市场，持续升级服务标准，夯实运营底盘，搭建并推动客户服务、内部监控、全网指挥调度、业务结算等体系落地；迭代仓运配全场景基础设施、流程和技术，推动物流数字化建设与新运营模式的变革，实现客户满意度提升、物流作业降本增效，以高品质服务做大三方物流规模。具体如下：
　　（1）进一步拓展三方物流规模，重点关注工业客户前置仓及到仓运输业务需求，挖掘大型商业或科工贸一体企业供应链一体化业务，聚焦医药电商，挖掘头部电商企业及省域医药企业电商平台ToB、ToC业务；开展非药代运营业务，关注全国连锁百强企业和本地小连锁，做稳连锁委托服务；
　　（2）推动温控行业合作模式：以九州通资质优势及冷链硬件条件为基础，通过行业展会、协会交流与战略合作，加快提升自身对同行业冷链业务整合能力，推动温控承运商合作模式，细分冷链产品赛道，进行优劣势互补，深度融入冷链物流圈；
　　（3）完善物流体系建设：搭建全网运营监控体系，实现运作指标闭环管理，升级产研能力与物流系统，构建全新SAAS化系统部署架构，完成新版WMS、新版TMS、全新路由时效等系统的研发及目标区域公司的实施上线，适配新兴业态，提升作业效率。
　　(四)可能面对的风险
　　1、经营风险
　　（1）经营模式的风险
　　公司持续建立以市场为导向的产业互联网服务平台经营模式，该模式对各业务环节提出了较高的要求：需要具备采购与销售环节的定价能力、成本和费用控制能力、物流配送能力；要强化资金管理、库存管理、信用管理及对下属子公司的管理；要不断强化物流、冷链技术、信息技术研发以降低业务成本提供优质服务。一旦上述环节出现问题，公司将面临盈利能力下降的风险。
　　（2）与信息系统安全有关的风险
　　信息系统是现代医药物流企业经营管理的重要技术支持系统。随着公司经营规模的不断扩大及业务跨区域发展的不断深入，公司未来在业务集中度与标准化运营、管理信息协同化、业财一体化、完善物流管理及人力资源管理等方面对信息系统建设提出了更高的要求。虽然公司不断加大对信息系统的投入、开发和运用，并完成了全国网络基础设施的搭建，采用了双机备份等方式规避信息系统安全风险；但公司依然可能存在信息系统在软、硬件方面难以满足物流业务快速发展需要的风险，同时也存在计算机软硬件发生故障、系统遭到黑客攻击、信息资源安全受到威胁等风险。
　　（3）市场竞争风险
　　公司在全国31个省（自治区、直辖市）设立了子公司，建立了医药物流设施和营销网络，在全国医药市场网络的深度和广度的开发方面处于领先地位。但是，“两票制”实施以来，部分大型央企和地方国企加速并购重组地方医药企业，同行业公司也持续加大了对医药流通领域的投资和市场营销网点的布控力度，使得中国的医药市场竞争日益激烈。同时，虽然公司与上游供货商和下游客户的业务合作关系是经过公司多年的开发、维护而形成的，但由于市场竞争因素，公司仍无法保证现有上游供货商和下游客户会继续长期维持与公司的业务合作关系。如果公司无法继续提高向上游供货商和下游客户服务的能力，则公司市场份额可能会出现下降，对本公司业务、财务状况及经营业绩有不利的影响。
　　（4）药品质量管理的风险
　　药品经营与医疗健康服务是受特殊管制的行业。2019年12月1日，修订后的《药品管理法》正式实施，强化了药品全过程监管，全面加大对生产、销售假药、劣药的处罚力度，规定了没收、罚款、责令停产停业整顿、吊销许可证、从业禁止等多种处罚措施，完善民事责任制度，提出惩罚性赔偿原则；《药品管理法》取消了GSP、GMP认证，但明确要求建立健全药品追溯制度及药物警戒制度，医药企业将面临更严的全链条、全周期、全过程监管。作为药品及医疗器械等健康产品的批发商和配送商，尽管公司严格按照相关标准，对经营活动中的采购资质审核、产品验收质量、产品储存养护、产品销售、产品出库复核、产品运输、产品售后服务等各环节进行质量控制，杜绝任何质量事故的发生，但是，由于公司不是产品的生产商，无法控制药品的生产质量，与此同时，药品流通环节也会由于各种原因出现产品质量事故，故公司在产品采购中或者在销售中仍可能出现药品质量责任问题，这将会给公司的业务经营带来风险。
　　2、管理风险
　　公司现时的经营业务处于快速发展阶段，现代医药物流中心的建设以及业务的开展大多由公司以设立子公司的方式投资和开展经营业务。截至报告期末，公司已完成31家省级医药物流中心及110家地市级物流中心布点工作。随着公司医药物流中心的不断增加、经营网点的不断完善、经营规模的迅速扩大，公司经营管理的复杂程度和管理难度将会逐步提高。为应对管理风险，公司实施集团式的管理模式，对人员进行培训和培养，采用先进的信息技术手段控制下属公司的各个业务环节，防范风险的产生，保障集团整体经营目标的实现。虽然采取了上述措施，但是，由于公司的下属各个公司和业务单元的发展阶段不一样，模式不尽相同，人员素质和管理水平也参差不齐，可能在工商、税务、海关、食品药品、安全等方面也可能会面临违反相关法律法规的情形，并受到相关处罚的风险。
　　3、政策风险
　　本公司经营的产品属于特殊商品，容易受到国家以及地方有关政策的影响，特别是医疗卫生、医疗保障、医药流通体制改革的影响。医疗、医保、药品供应三大体制的改革将在深层次上改变医药流通领域的格局，引发医药市场的分化与重组，公司的经营业务受国家相关政策的影响较大，因此公司面临着一定的政策风险。
　　4、财务风险
　　（1）应收账款发生坏账的风险
　　2021年末、2022年末及2023年末，公司应收账款账面价值分别为2,640,628.04万元和2,757,637.91万元、2,471,976.42万元。公司每年年末均进行应收账款的清收，因此，公司平时应收账款余额较年末数额大。为此，公司重视下游客户的信用管理，构建了信用管理体系，并对应收账款进行定期清理清收。但公司为了进一步扩大市场占有率，增加销售收入，以及公司调整业务结构加大开拓医疗机构市场，应收账款可能有所增长，因此公司存在应收款项可能发生坏账的风险。
　　（2）流动负债占比较高的风险
　　2021年末、2022年末、2023年末，公司流动负债占负债总额的比例分别为94.11%、93.80%、94.87%。公司流动负债占比较高是医药流通行业的经营特点造成的。较高的流动负债比例对公司债务偿还能力构成一定的压力。 收起▲

　　（一）公司整体经营情况及业务亮点2023年前三季度，国内外经济形势复杂多变，我国经济运行逐步恢复，同时“带量采购”、“门诊统筹”等政策的深化实施以及医药反腐的开展，均对医药行业产生深远影响。面对复杂的外部环境和经济形势，公司持续致力于转型升级和创新发展，在保持经营业绩稳健增长的同时，大力发展新兴业务，提升经营质量，为全年经营业绩的增长奠定良好基础。
　　2023年1-9月，公司整体经营业绩保持稳健增长，实现营业收入1,143.64亿元，较上年同期增长11.09%；实现扣非归母净利润17.28亿元，较上年同期增长14.01%；2023年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为7.99亿元，... 查看全部▼

　　（一）公司整体经营情况及业务亮点2023年前三季度，国内外经济形势复杂多变，我国经济运行逐步恢复，同时“带量采购”、“门诊统筹”等政策的深化实施以及医药反腐的开展，均对医药行业产生深远影响。面对复杂的外部环境和经济形势，公司持续致力于转型升级和创新发展，在保持经营业绩稳健增长的同时，大力发展新兴业务，提升经营质量，为全年经营业绩的增长奠定良好基础。
　　2023年1-9月，公司整体经营业绩保持稳健增长，实现营业收入1,143.64亿元，较上年同期增长11.09%；实现扣非归母净利润17.28亿元，较上年同期增长14.01%；2023年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为7.99亿元，较上年同期大幅增长154.30%，经营质量不断提高。
　　报告期内，公司实现了营收规模和盈利能力的双提升，主要原因是公司在报告期内实现了总代品牌推广业务、医药新零售业务、数字物流技术与供应链解决方案业务、医疗健康及技术服务业务的较快增长，助力前三季度公司经营业绩的提升；其中，总代品牌推广业务营业收入较上年同期增长25.90%，毛利较上年同期增长41.49%；医药新零售业务营业收入较上年同期增长26.21%，毛利较上年同期增长20.20%；数字物流技术与供应链解决方案业务营业收入较上年同期增长31.59%，毛利较上年同期大幅增长50.11%；医疗健康及技术服务业务营业收入较上年同期增长23.21%，毛利较上年同期增长36.52%。
　　报告期内，公司继续推动“新零售、新产品、互联网医疗和不动产证券化（REITs）”四大新战略的实施落地，特别在药九九B2B电商平台、零售电商服务平台、总代品牌推广、医药工业自产及OEM、“万店加盟”、好药师B2C电商总代总销、“幂健康”服务平台、互联网医疗等主要业务及物流“Bb/BC仓配一体化”、公募REITs等重点项目方面成果显著、亮点突出，具体如下：
　　1、药九九B2B电商平台业务，全链赋能单体药店、诊所等终端客户，前三季度自营业务收入达84.93亿元，成为国内领先的院外数智化交易服务平台前三季度，公司面向单体药店、诊所等客户的数字化分销业务规模不断扩大，药九九B2B电商平台自营交易规模已达84.93亿元；目前平台拥有注册用户40万+、活跃用户35万+，覆盖全国99%的行政区域，成为国内领先的院外数智化交易服务平台。全国已成立并运营21家“药九九”公司，专门为中小连锁、单体药店、诊所等客户提供B2B电商业务服务，平台实行采销一体，责、权、利到人的经营模式。此外，平台通过数字化和信息化管理，建立平台数字化营销体系和品牌工业旗舰店运营，实现工业企业参与平台营销及供应链价值体系构建；通过15万+会员客户和3,000+地推团队，建立平台线上线下一体化推广与运营能力，实现终端市场深度覆盖和精准触达；以及提供特有的“Bb/BC仓配一体化”物流服务、“一站式”交易服务以及供应链金融服务，以提升客户体验，促进公司由传统医药分销业务向数字化医药分销业务快速转型。
　　2、零售电商服务平台业务，全网化服务京东、阿里等大型医药零售电商平台，前三季度收入规模45.32亿元，同比大幅增长52.77%前三季度，公司继续开展对京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等大型医药零售电商平台的健康产品供应链业务，销售收入规模已达45.32亿元，较上年同期大幅增长52.77%；其中销售给京东、阿里、美团自营平台的药品前三季度达到31.06亿元，较上年同期大幅增长70.77%，是其重要的药械供应服务商。公司凭借覆盖全国的仓储物流网络和供应链优势，与电商平台系统打通，可以实现自动下单、自动询价、同城即配、统一结算、全平台控价等多项服务。公司零售电商服务事业部充分整合公司各方资源，包括“幂健康”平台的医患服务、“Bb/BC仓配一体化”、数字化管理等，已为华润东阿、扬子江、华润三九、广药集团、北京同仁堂、山东达因等1,500余家品牌企业提供“一站式”全网化分销和供货运营服务，并跟踪服务到C端消费者。
　　3、总代品牌推广业务，打造利润持续增长“第二曲线”，前三季度代理品规1,312个，销售收入119.65亿元，同比增长25.90%；毛利额18.89亿元，同比增长41.49%前三季度，公司总代品牌推广业务（含药品及医疗器械）销售收入达119.65亿元，较上年同期增长25.90%；毛利率为15.78%，毛利额为18.89亿元，较上年同期增长41.49%，持续打造公司利润增长“第二曲线”，对公司业绩贡献度不断加大。
　　报告期内，公司药品总代品牌推广业务实现销售收入64.78亿元，较上年同期增长32.35%；毛利率为25.00%，毛利额为16.20亿元，较上年同期增长42.31%；其中可威、康王、倍平等系列重点品种销量大幅增长，带动终端销售收入及毛利大幅提升；同时，公司大力引进优质产品80余个，其中过亿新品3个，过千万新品21个。截至报告期末，公司药品总代品规数达938个（预计全年过亿品规19个），包括浙江华海、浙江京新、正大天晴、东阳光、宜昌人福等厂家的集采中标产品，以及阿斯利康、拜耳、日本卫材、武田等外资企业的产品，代理产品涵盖慢病、肿瘤、抗感染等全品类，涉及临床和OTC全渠道。公司已形成较为成熟的总代品牌推广业务模式，包括集采原研落标产品院外代理、集采中标产品院外代理、品牌产品连锁有序营销、品牌产品院外代理、独家产品院外代理五大模式。
　　报告期内，公司医疗器械总代品牌推广业务实现销售收入54.86亿元，较上年同期增长19.05%；毛利额为2.69亿元，较上年同期增长36.76%；已代理强生、理诺珐、雅培、费森尤斯（血透）等品牌厂家的品规共计374个。公司聚焦国内外品牌厂家，重点发展大外科、心脑血管介入、IVD全国性平台业务，强化供应链基本服务能力的建设，建立统一数字化平台，优化物流体系，完善专业人才，并探索推进全链路供应能力建设、耗材集中配送、检验科打包解决方案等。
　　4、医药工业自产及OEM业务，自有品类不断丰富，产品竞争力大幅提升前三季度，公司积极开发西药工业、中药工业自产及OEM业务，自有品类不断丰富，实现销售收入达17.66亿元，毛利率为23.38%，毛利额为4.13亿元。
　　在西药工业方面，公司旗下北京京丰制药集团有限公司（以下简称“京丰制药”）业绩持续增长，前三季度实现营业收入2.85亿元；京丰制药以抗生素系列、糖尿病系列、心脑血管系列及外用药系列药品的生产及研发为主，现有药品批准文号290余个，已上市及即将上市品种150余个，包括盐酸二甲双胍片、复方克霉唑乳膏及莫匹罗星软膏等重点品种，其中盐酸二甲双胍片（0.25*100s）中标国家第三批集采，呋塞米注射液中标国家第八批集采，羟苯磺酸钙胶囊、苯磺酸氨氯地平片通过国家一致性评价，阿卡波糖片获得《药品注册证书》。
　　在中药工业方面，公司旗下九信中药集团有限公司（以下简称“九信中药”）前三季度实现自产品种销售收入13.94亿元；九信中药致力于生产高质量、安全可靠的中药产品，目前可生产普通饮片、精制饮片、直接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源等多品类品种，同时积极在产品上应用趁鲜技术、溯源技术等，已形成晶磨净研、臻品养生、溯本珍源等优势特色产品，并打造出“九信”、“九州天润”、“金贵德济堂”、“真仁堂”、“臻养”等系列产品品牌。
　　在OEM产品方面，公司医疗器械OEM注册有美体康、弗乐士两个自有品牌，取得MAH二类产品注册证8张，一类产品备案证25张，拥有OEM器械品规173个。公司药品OEM包括片剂、胶囊、口服液、复方颗粒等313个品规。公司通过自主研发和生产自有品牌及OEM产品，开发拥有自主知识产权、独家经营权的产品，提升了公司产品竞争力，为新产品战略实施奠定了基础。
　　5、好药师“万店加盟”业务，全面赋能线下加盟药店数字化管理，旗下门店数已达17,272家前三季度，公司强力推进“万店加盟”计划，截至报告期末，“万店加盟”计划通过“自营+加盟”的模式保持快速扩张，已实现自营及加盟药店达到17,272家，门店遍布全国，预计2025年门店数量将超过30,000家。
　　作为国内最大的OTC药品配送商和拥有遍布全国现代物流网络的企业，公司充分发挥加盟单体药店投资成本低、效率高、经营灵活的优势，利用自主研发的“门店通”系统与加盟药店的ERP系统对接，全面赋能加盟药店的数字化管理，为药店提供厂家业务协同（流向管理和价格维护等）、会员管理、患教咨询、医保履约、个人健康管理、慢病管理、远程医疗、电子病历、电商运营（O2O）等系统服务，同时也为药店提供社区团购、城市合伙人、各项业务培训服务，补齐加盟药店的各项短板。报告期内，公司致力于“新零售”场景核心系统的研发，打造九州万店数字化平台，助力门店数字化转型；“门店通”完成系统功能升级，覆盖5,000家以上的门店；双端CRM系统完成上线，覆盖B端会员17,000家及C端会员1,500万；自研零售ERP使用门店超过13,000家。报告期内，公司积极拓展专业药房，前三季度承接处方外流规模达2.6亿元。未来，公司力争将好药师加盟药店打造成服务最优、效率最高、门店覆盖最广、最具竞争力的零售药店品牌。
　　6、好药师B2C电商总代总销业务，前三季度销售收入6.21亿元，同比增长40.7%，抖音、快手等新电商渠道快速增长，成为行业头部服务商前三季度，公司为药械企业提供“一站式”全网化B2C电商总代总销服务，实现销售收入6.21亿元，较上年同期增长40.7%。公司拥有10年+医药电商经验沉淀、300+电商运营团队、31+批零一体仓配能力，积累了3,300万+C端用户。公司旗下好药师B2C电商通过“供应链+数字营销+医患运营”三位一体模式助力药械企业实现全网渠道业务的增长，已经销并运营诺华、哈药、贝因美、雅培器械、诺和诺德、鲁南制药、周林频谱、强生、韩美、拜耳等40余个品牌的线上官方旗舰店，围绕药械企业需求进行产品推广，聚焦优势流量打造全网爆款产品，以加速开拓电商总代总销业务的发展。
　　截至目前，公司已与天猫、京东、拼多多、抖音、华为商城、唯品会等多个零售电商平台建立了良好的合作关系，采用“全网总代总销+好药师官方网站”相结合的模式，为药械企业提供自营供货（产品运营）、旗舰店运营、内容运营、医生IP运营、商保履约、数字营销等“一站式”直接面向消费者的B2C电商总代理总经销服务，有效推动九州通新零售战略转型落地。报告期内，好药师B2C电商在抖音、快手新电商渠道快速增长，成为行业头部服务商，其中抖音好药师大药房蝉联OTC药品第一名，形成医药行业的新媒体赛道影响力。
　　7、“幂健康”服务平台业务，全场景赋能C端用户，专病运营业务发展较快前三季度，公司“幂健康”服务平台不断完善，服务能力全面提升，构建了行业领先的集“社交+交易”相结合的业务中台和数据中台。其中，“幂健康”医生端为医生提供患者管理、复诊开方、随访用药、团队管理等综合服务，累计已实现可提供在线问诊及基础诊疗服务的医生超63万名；“幂健康”患者端以专病服务和慢病管理为核心，实现了C端用户的预约挂号、在线问诊、预约体检、快速购药、健康咨询、慢病管理等功能；“幂健康”药店端为药店提供处方审核、健康咨询、用药指导等服务，累计注册药店超3万家，并与多家主流电商平台达成合作，实现线上平台处方业务收入同比增长849%；报告期内，通过互联网医院累计开方量超4,998万单，日处方单量峰值超23万单；“幂健康”保司端基于公司“6个中心仓+好药师万店加盟”的药械供应网络，联合多家保险公司量身定制“门诊险”等创新产品，并从药品赔付延伸至问诊服务，为保司提供O2O和B2C相结合的药品履约服务及在线问诊服务，报告期内问诊超14万次，累计服务患者超156万名。
　　报告期内，公司“幂健康”服务平台专病运营业务发展较快，公司聚焦眼专科业务运营，平台累计入驻眼科医生5,039名、付费患者超过2.6万人，截至9月底累计销售1,226万元，较上年同期增长145%；公司已完成与朝聚眼科、普瑞眼科、泰康同济、鹰瞳科技的全面合作，通过接入专业机构提供各类线上基础医疗服务，并围绕单病种构建医、药、险相结合的全病程管理服务。
　　8、互联网医疗业务，提供面向公立医院的互联网医院与处方流转平台建设和运营服务，打造行业专业的处方外流平台前三季度，公司参股投资了杭州恒生芸泰网络科技有限公司，积极与国内领先的互联网医院解决方案提供商合作，并与其成立了合资公司，共同推进面向公立医院的互联网医院与处方流转平台建设和运营服务，帮助医院建立抖音专病中心，在满足线上咨询、诊疗、处方等线上线下一体化服务基础上，通过处方流转等核心业务、专病管理等特色业务，整合药企、物流、药店等线上线下医疗资源，实现患者从诊疗、支付、配送、药学等整个业务流程的闭环，实现“院前+院中+院后”的全程管理，截至目前已先后与1,000家公立医院和医疗机构建立合作。
　　9、物流Bb/BC仓配一体化，已完成30家下属公司“Bb/BC仓配一体化”能力覆盖，实现客户“零库存”及10万品规资源共享前三季度，公司继续打造面向多端的高效供应链物流服务体系，已投入运营湖北、上海、广东、北京、天津、浙江6处“BC一体仓”，每日揽收率达99%以上，极大提高了供应链服务效率，满足了不同客户需求；公司已完成湖北、重庆、山东、河南、北京、广东、山西、安徽、四川、浙江、福建、陕西、江苏、新疆、上海、天津、广西、江西、内蒙古、河北、甘肃、湖南、吉林、辽宁共24家公司物流“Bb一体化”改造并投入运营，未来三年公司争取完成“Bb/BC仓配一体化”能力的全覆盖。
　　公司搭建的行业特有的“Bb/BC一体化”高效供应链物流服务模式，在向现有医疗机构、连锁药店等大B端客户提供服务的同时，可向小B端（指单体门店及诊所等）和C端消费者开放优质高效供应链服务，并通过信息和物流系统的改造，实现公司现有商品库存与药店、批发企业打通，对C端和小B端客户直接发货；药店和二级分销商实现“零库存”的同时，可享有公司现有10万商品品规的资源，全面提升九州通在小B端、C端的市场竞争力。公司“Bb一体化项目”已入选2023年中国上市公司协会发布的《上市公司数字化转型典型案例》（技术领先），“Bb/BC仓配一体化项目”入选《证券日报》“2023数字经济领航者论坛”评选的《2023数字经济发展典型案例》（转型类）。
　　10、公募REITs进展顺利，已向国家发改委正式申报，发行工作将持续推进截至三季度末，公司在各级政府相关部门的支持下，持续开展医药仓储物流基础设施REITs（以下简称“公募REITs”）的申报发行工作。公司拟以拥有的约330多万平方米的医药物流仓储资产及配套设施为底层资产，分批发行公募REITs，以盘活公司庞大的仓储物流资产及配套设施，重构公司轻资产运营商业模式，加快资产流动性，拓宽多元化权益融资渠道，建立资产开发良性循环模式，以提升公司资产运营能力，实现多元化收益。
　　公司拟在武汉市选取部分医药仓储物流资产及配套设施作为首批入池资产，本次入池资产为九州通医药集团物流有限公司（以下简称“九州通物流”）所持有的武汉东西湖医药物流中心的部分资产，该资产被国家发改委、商务部和中物联评为全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”，具体包括医药仓储综合楼、医药仓库分拣中心、医药仓储保障中心1号楼、医药仓储保障中心2号楼、医药仓储保障中心3号楼、医药仓储保障中心辅助用房，合计总建筑面积预计为17万余平方米。
　　公司已于10月向国家发改委正式提交申报材料，并将与相关监管机构保持密切沟通，持续推动发行工作的开展。公司已全资设立湖北九州产业园区运营管理有限公司，拟作为未来基础资产的运营管理机构，为基础资产提供运营管理服务；九州通物流已全资设立武汉九州首瑞供应链服务有限公司（以下简称“九州首瑞”），后续拟将首批入池医药仓储物流资产重组注入九州首瑞，并将持有该公司100%的股权转让给公募REITs。
　　如果公司公募REITs申请上市成功，将对公司未来各项财务指标的优化产生积极影响，并给投资者带来所有者权益的大幅提升，且有望成为国内医药行业首单公募REITs、医药仓储物流首单REITs以及湖北省首单民营企业公募REITs，具有较强的示范效应和积极正面的社会影响。 收起▲