一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的业务情况
　　本集团从事的主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务等。财富管理业务：为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售、融资融券等服务。
　　投资银行业务：为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、资产证券化、新三板挂牌，为企业客户的兼并收购、资产重组等提供财务顾问服务。
　　投资交易业务：从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。
　　资产管理业务：为客户提供多元化的资产管理，包括券商... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的业务情况
　　本集团从事的主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务等。财富管理业务：为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售、融资融券等服务。
　　投资银行业务：为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、资产证券化、新三板挂牌，为企业客户的兼并收购、资产重组等提供财务顾问服务。
　　投资交易业务：从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。
　　资产管理业务：为客户提供多元化的资产管理，包括券商资产管理服务、基金资产管理服务等。
　　（二）公司所处行业情况
　　2026年是“十五五”开局之年，也是中国经济在复杂内外环境中承前启后、迈向高质量发展的关键一年。报告期内，面对错综复杂的国际形势和多重风险挑战，在党中央坚强领导下，我国坚持稳中求进工作总基调，精准有效实施更加积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，经济运行呈现稳中有进、向新向优的良好态势，主要经济指标运行在合理区间。同时，制造业质量效益持续改善，服务业扩能提质成效显著，新动能不断成长壮大，经济发展韧性和活力持续彰显，实现了质的有效提升和量的合理增长。
　　资本市场方面，新“国九条”和“1+N”政策体系持续落地见效，防风险、强监管、促高质量发展一体推进，资本市场制度包容性和吸引力不断增强，服务实体经济特别是新质生产力的功能进一步凸显。围绕服务科技创新和新质生产力发展，证监会先后出台系列政策举措，持续健全多层次资本市场功能，引导各类要素资源精准流向新质生产力领域，资本向半导体、高端装备等硬科技领域集中，资本市场投融资功能更加协调，市场在制度包容性、运行韧性及服务国家战略能力上均实现关键突破。与此同时，监管与风险防控持续加码，“严监管”导向更加鲜明，资本市场在包容创新与严控风险中持续筑牢市场风险防线。
　　证券行业层面，随着新一轮自上而下供给侧改革的深入推进，行业竞争格局加速重塑。在监管层“支持优质头部机构做强做大”“鼓励中小机构差异化发展、特色化经营”的政策引导下，头部券商业务集中度持续提升，中小型券商依托区域资源或特色业务寻求发展突破，市场资源分化态势更加鲜明，差异化、特色化转型已经成为中小型券商的重要战略选择。部分证券公司通过并购重组加强资源整合，全面提升综合金融服务能力，助力资本市场高质量发展。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司深入贯彻金融强国建设部署，全面落实新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系要求，锚定“十五五”行动计划，围绕建设一流投资银行和做好金融“五篇大文章”的目标，坚持稳中求进、守正创新，全力服务国家战略和实体经济，深化根据地战略，突出特色化经营与差异化发展，经营质效进一步提升，高质量发展迈出坚实步伐。
　　本集团实现营业收入57.51亿元，同比增长29.88%；归属于母公司股东的净利润24.20亿元，创历史新高，同比增长25.32%。截至报告期末，集团资产总额2,394.43亿元，较上年末增长10.74%；所有者权益总额437.04亿元，较上年末减少0.12%。
　　（一）财富管理业务
　　1、市场环境
　　2026年上半年，我国A股市场整体运行平稳，呈现结构分化、科技领跑、量价齐升态势。科技创新板块表现亮眼，人工智能、算力、半导体等硬科技产业链涨势强劲，资金加速向高景气科创赛道集中。主要指数走势明显分化，上证指数温和上涨3.16%，深证成指、创业板指分别上涨19.82%和35.58%，科创50指数涨幅达64.25%。市场交投活跃度显著提升，全部A股日均成交金额达2.74万亿元，较2025年全年日均成交额增长58.38%，市场活力与韧性充分显现。
　　期货市场整体运行平稳向好，服务实体经济能力持续增强。全国期货市场累计成交量51.05亿手，累计成交额482.70万亿元，同比分别增长25.23%和42.08%。
　　2、经营举措及业绩
　　证券经纪财富管理业务方面，公司坚持“以客户为中心”的理念，持续夯实数字化服务体系，依托自研秀财大模型，进一步优化完善智能服务体系，有效提升客户投资效率与服务体验，驱动财富管理业务向智能化、精准化、陪伴化转型。持续完善客户分类分层服务体系，围绕零售、高净值、机构客户的差异化需求，深化财富管理品牌建设，推动客户服务能力向专业化、精细化迈进。报告期内，公司客户规模、资产规模及业务收入等核心指标均实现较快增长。截至报告期末，公司财富管理总客户数较上年末增长10.38%；客户资产规模1.16万亿元，较上年末新增资产3,121.23亿元，增幅36.61%；沪深A股股票基金交易额为6.62万亿元，同比上升96.74%。证券经纪业务净收入13.63亿元，同比上升53.17%。
　　公司加快推进买方投顾转型，以投研为根基、投资为导向、投教为纽带，组建专业化投顾团队，持续提供专业的资产配置建议与投资策略分析，有效提升客户决策效率与投资体验，为客户提供更具个性化和专业化的财富管理陪伴式服务。报告期内，公司投顾业务获得较快增长，成为公司财富管理转型的重要引擎。截至报告期末，投顾业务服务客户人数及服务客户资产规模较上年末增长37.42%、35.60%。进一步优化客户服务，持续提升资产配置专业能力，不断更新迭代资产配置方案。截至报告期末，公司代销金融产品（不含货币基金）保有规模达到367.53亿元，较上年末提升33.63%；其中，私募产品保有规模较上年末提升37.96%，ETF保有规模123.75亿元，较上年末提升13.92%。积极把握市场机遇，大力拓展融资融券业务。报告期内，公司融资融券业务开户数继续保持较快增长，新开账户同比增长109.08%；截至报告期末，融资融券余额341.53亿元，刷新历史高点，较上年末增长21.94%；融资融券业务整体维持担保比例为337.06%，业务风险整体可控。
　　研究业务方面，公司紧扣核心投资主线，持续深化总量研究、大金融、上游能源、高端制造、大消费及TMT等六大核心领域布局，在构建全产业链研究体系的基础上，深入开展行业研究，聚焦细分行业赛道做深做透。报告期内，公司共发布研究报告2,707篇，其中深度报告392篇；举办线下专题活动18场，包括东吴证券2026中期策略会、东吴证券-2026年SNEC光伏策略会、苏州智造2030峰会等。同时，公司积极发挥智库作用，拓展产业研究深度，走访调研13家在苏州产业创新集群中具有引领作用的上市公司，深耕地方产业经济研究，有效赋能区域产业升级。
　　期货经纪财富管理业务方面，面对市场形势变化与行业政策调整，东吴期货坚守服务实体经济本源，紧扣高质量发展目标，强化研判、精准施策，为产业客户提供专业化、定制化的综合服务方案，有效满足企业套期保值、稳定经营等需求，推动主营业务规模稳步增长。报告期内，累计成交9.21万亿元，同比增长37.84%；日均客户权益236.62亿元，同比增长62.30%；实现营业收入27,491.71万元，同比增长36.55%；利润总额5,004.80万元，同比增长81.02%，经营质效持续提升。
　　国际业务方面，东吴香港积极把握资本市场双向开放机遇，大力发展经纪业务，重点拓展高净值客户，稳步推进港股和美股孖展业务，满足客户多元化的交易和融资需求，业务规模实现稳健增长。截至报告期末，东吴香港累计活跃客户量近一万户，客户托管股份总市值145.12亿港元，累计代理港股股票交易金额812.48亿港元。海外研究业务方面，积极拓展海外研究市场，围绕人工智能、功率半导体、新能源等重点赛道深化研究布局，持续提升海外投研服务能力，发布行业和个股研报57篇。
　　3、2026年下半年展望
　　证券经纪财富管理业务方面，公司将进一步强化AI赋能，加快推进财富管理智能服务升级，精准响应客户个性化投资理财需求。持续优化高质量分级分类服务体系，以精准分类、持续陪伴与动态匹配，提升多元化、差异化财富管理服务质效。深入推进买方投顾转型，强化资产配置专业能力与队伍建设，聚焦个人、家庭、企业综合财富规划，打造覆盖全生命周期的差异化财富管理服务。同时，巩固交易技术优势，积极拓展“私募+”服务生态，着力构建特色化、专业化的财富管理客户服务体系。
　　研究业务方面，公司将继续深耕特色化基础研究，聚焦核心赛道精进投研能力，着力推动研究成果向投资决策高效转化，提升大类资产配置、行业轮动及科创赛道等领域的研究成果输出质量，加快打造“投研+投资+投行”一体化综合金融服务平台。立足服务区域经济发展战略，提供专业化智库支持，促进资本与产业深度对接，赋能产业创新集群建设。整合研究资源全面覆盖苏州优势产业赛道、搭建产业图谱，发挥研究专业优势提升公司全链条资源整合与价值定价能力。
　　期货经纪财富管理业务方面，东吴期货将立足行业发展新阶段，进一步强化功能性定位，全力巩固现有分类评价结果，全面提升精细化运营能力与专业化服务水平。深化集团内部协同联动，做实产业客户服务，稳步提升经营质效与核心竞争力。
　　国际业务方面，东吴香港将以增资为契机，深化跨境资本互联互通，加快拓展经纪业务、全球机构股票、资产管理及国际研究等重点领域，持续完善面向全球的研究与服务网络，提升跨境综合金融服务能力。同步推进固定收益与全球机构股票业务布局，加快推动PB业务发展，提升多元化经营能力与抗风险能力。升级交易系统，扩容海外交易板块，为业务拓展提供坚实技术支撑。
　　（二）投资银行业务
　　1、市场环境
　　2026年上半年，A股IPO市场持续回暖，共71家企业完成首发上市，同比增长39.22%；募资总额705.74亿元，同比增长88.93%。A股再融资（含可转债）完成137单，同比增长47.31%；融资规模3,850.30亿元，同比减少46.93%。并购重组方面，A股首次披露的并购重组事件49起，证监会核准注册并购重组项目16单。
　　债券市场方面，全口径信用债发行规模合计10.71万亿元，同比增长3.48%；其中，公司债（含企业债）发行2.37万亿元，同比增长8.59%。
　　港股IPO市场延续强劲势头，新增上市企业87家，IPO募资总额突破2,100亿港元，上市宗数同比增长97.73%，募资额同比增长92.14%，股权资本市场上半年融资额创香港历年同期第二高。
　　2、经营举措及业绩
　　报告期内，公司主动融入国家战略大局，积极做好金融“五篇大文章”，切实履行直接融资“服务商”、资本市场“看门人”职责。公司聚焦科技金融重点领域，持续丰富实体企业融资工具，精准赋能新质生产力发展，北交所、公司债券融资等业务核心竞争力持续增强。
　　股权融资业务方面，公司积极把握IPO市场回暖机遇，坚持特色化经营，严格履行专业把关职责，持续为优质企业对接资本市场提供专业支撑，为新质生产力发展注入资本动能。报告期内，公司完成A股股权融资项目6单，其中IPO项目5单（含北交所IPO项目4单），再融资项目1单，IPO保荐承销家数行业排名第4位，北交所IPO项目行业排名第3位，江苏地区IPO保荐项目市占率行业第1。项目储备方面，公司全力推进IPO项目申报进程，报告期内，公司A股IPO申报项目8单，排名行业第12位。同时，公司扎实推进新三板基础业务，新增挂牌企业3家，持续督导企业267家（含创新层105家），督导规模稳居行业前三。
　　债券融资业务方面，公司贯彻落实国家对金融服务实体经济的各项要求，坚持稳中求进、守正创新，充分发挥债券承销全牌照优势，深耕江苏核心市场，推动债券融资业务稳健增长。报告期内，公司共完成债券承销项目超360只，总承销规模超1,000亿元，公司债（含企业债）承销规模位居市场前列。积极践行金融“五篇大文章”，持续提升债券融资服务效能，承销科创债、绿色及低碳转型挂钩债、中小微支持债、乡村振兴债超40只，承销规模超120亿元。资产证券化业务方面，成功设立多单机构间REITs及类REITs项目，包括全国首单获批的轨交类REITs—苏州轨道东吴元联-轨道交通一号线西段绿色资产支持专项计划、江苏省首单人才租赁住房类REITs—东吴-吴中经开萃寓资产支持专项计划等，有效助力存量资产市场化盘活。
　　国际业务方面，东吴香港、东吴新加坡积极拓展跨境融资服务，持续助力中国企业“走出去”与海外资本“引进来”。股权融资业务深耕重点产业，报告期内，助力2家企业完成港股发行上市，稳步推进多个生物医药、智能科技项目，以专业资本力量助力企业拓展境外融资渠道。债券融资业务持续深耕海外市场，报告期内完成境外债券项目25单，发行总规模近26亿美元，区域投行品牌影响力与专业认可度持续提升，国际化业务版图进一步扩容。
　　3、2026 年下半年展望
　　公司将坚持金融服务实体经济的功能性定位，抢抓硬科技赛道产业机遇，深化“投资+投行+研究”一体化机制，升级“全链条服务、全周期陪伴”综合金融服务体系，构建科创综合服务生态。股权融资业务方面，围绕实体经济与科创企业发展需求，综合运用IPO、再融资、并购重组等多元化资本工具，助力企业拓宽融资渠道、充实经营资本，推动优质科创企业加速向新质生产力转型。债券融资业务方面，丰富科创融资产品谱系，积极运用科创债、绿色债、乡村振兴债、资产证券化等金融工具，精准对接实体企业多元化需求，助力盘活存量资产。国际业务方面，把握海外市场机遇，聚焦A+H股融资及科技创新赛道，持续加强境外市场拓展和项目储备，积极推进重点项目落地；强化境内外协同联动，提升跨境资本市场综合金融服务能力，着力打造特色化国际投行服务体系。
　　（三）投资交易业务
　　1、市场环境
　　2026年上半年，A股市场呈现震荡上行、结构性分化格局，市场交投活跃，全市场累计成交额突破317.53万亿元，刷新半年度历史纪录。硬科技赛道成为投资主线，科创50、创业板指涨幅居前，上半年分别上涨64.25%和35.58%，双双创出历史新高。市场科创投融资活跃度提升，股权投资、REITs等特色投资赛道机会凸显。债券市场方面，受国际局势及资金面宽松等因素影响，无风险收益率呈窄幅震荡态势，10年期国债收益率从年初1.84%最高升至1.90%，波动下行至1.73%附近。
　　2、经营举措及业绩
　　报告期内，权益类证券投资业务坚持以稳健和绝对收益为导向，持续提升专业化投研能力，加强市场前瞻研判，积极把握结构性机遇，努力实现持续稳健的投资回报。强化券商自营“耐心资本”功能定位，加大高股息资产配置力度，同时积极参与科技产业及苏州板块投资，推动投资布局与国家战略、区域发展深度融合。稳步推进低波产品投资布局，逐步扩大ETF做市业务规模，助力提升资本市场流动性。
　　固定收益类投资业务方面，公司持续强化投研核心能力，优化投资框架体系，坚持配置与交易双轮驱动，灵活把握市场波动中的投资机遇。销售交易业务方面，深挖增长潜力，推动常规交易业务提质增效，加快创新业务布局与落地突破，多年来投资收益率保持市场领先。
　　另类投资业务方面，东吴创新资本聚焦核心赛道，持续完善业务布局，稳步拓展业务边界，围绕上市公司破产重整投资、REITs战略配售、金融产品投资及新兴策略投资等重点领域，不断优化策略组合，有效增强收益弹性。同时，重点布局商业航天、机器人、半导体等硬科技赛道的股权投资，积极培育耐心资本，助力科技创新企业发展壮大。
　　3、2026 年下半年展望
　　权益类证券投资业务坚持稳健投资和绝对收益导向，推行精细化资产配置模式，动态统筹低波稳健资产与高波动收益资产配比，推动投资策略向多层次综合配置转型。强化投研成果转化，深化市场趋势研判，优化投资策略布局，努力获得持续稳健的投资回报。积极拓展盈利增长点，扩大ETF做市业务规模，助力提升资本市场流动性。强化内部协同联动，构建覆盖科创企业全生命周期的综合投资服务体系。
　　固定收益投资业务将持续恪守稳健经营理念，严守合规风控底线，进一步健全完善全面风险管理体系，推动固定收益投资业务规模与效益同步提质、协同发展。深入推进人工智能技术赋能，迭代升级投研及风控管理数字化系统，全面提升投资交易运作与风险管控的专业效能，增强风险抵御能力。
　　另类投资业务方面，东吴创新资本将着力优化资产配置结构，积极培育新的盈利增长点。紧扣服务国家战略导向，加大高科技领域股权投资布局力度，围绕科技产业发展趋势前瞻布局，以多元资产配置策略稳定组合收益。
　　（四）资产管理业务
　　1、市场环境
　　2026年上半年，居民财富管理需求持续释放，资金加速向权益类资产迁移，金融科技与人工智能深度赋能行业，资产管理行业正加速从“量的扩张”迈向“质的提升”。截至报告期末，公募基金资产净值39.67万亿元，较上年末增长5.20%；证券期货经营机构私募资产管理产品规模13.13万亿元，较上年末增长6.75%。
　　2、经营举措及业绩
　　报告期内，公司资产管理业务持续深化渠道建设，提升投研能力，丰富产品和业务模式，业务规模稳健增长。渠道建设方面，银行代销业务延续增长态势，机构业务不断深化合作，推动产品销售和规模稳步增长。产品布局方面，抢抓权益市场投资机会，进一步完善资管产品线，加速落地“固收+”及多策略产品、FOF业务，不断培育新的业务增长点。投资方面，强化市场趋势研判与投资策略研发，积极把握结构性机遇，实现稳健收益。截至报告期末，资产管理净值规模725.27亿元。报告期内，公司新发成立集合和单一资管产品38只；资管手续费净收入同比增长11.93%。
　　公募基金管理业务方面，东吴基金进一步完善投研体系建设与渠道布局，强化线上渠道拓展，推进精细化运营管理，统筹推进业务拓展、经营管理和风险防控，推动基金产品规模与业绩稳步提升。截至报告期末，东吴基金保有公募基金规模658.30亿元，较上年末增长34.94%；其中非货币基金规模为462.99亿元，较上年末增长66.22%，权益基金规模271.14亿元，较上年末增长77.53%。专户基金规模35.21亿元，较上年末增幅9.55%。公募及专户基金规模合计693.51亿元，较上年末增长33.37%。权益基金业绩增长明显，加权平均收益率为41.71%。24只主动管理型权益基金中，共有8只基金业绩排名进入行业前1/4，其中东吴多策略等6只基金排名居前。非货币固收基金收益表现稳健，加权平均收益率1.29%，参与排名的10只基金中，有3只基金业绩行业排名前1/2。
　　私募股权投资基金管理业务方面，东吴创投紧扣国家发展新质生产力战略导向，深度融入长三角科创一体化及苏州“1030”产业体系建设。坚持“投早、投小、投硬科技”导向，以科创基金为主要载体，整合集团投行、研究等全链条业务资源，联动区域优质产业资源，聚焦半导体、生物医药、高端制造、人工智能等战略性新兴产业，持续完善“金融投资+产业赋能+上市服务”一体化综合金融服务生态。报告期内，东吴创投新设基金总认缴规模超24亿元，存续管理基金认缴规模超200亿元；通过直接投资助力10余家优质硬科技企业成长，切实引导社会资本向科技创新领域集聚，有力服务区域科技创新与产业升级。
　　3、2026 年下半年展望
　　资产管理业务方面，公司将持续巩固投研核心能力，坚持稳健投资原则，着力提升客户回报。加速拓展FOF、REITs、衍生品及多资产多策略等业务领域，更好满足不同风险偏好客户的资产管理需求。深化与各类金融机构合作，拓宽长期稳定资金来源。持续推进业技融合战略，推动运营、风控、投研平台迭代升级，全面提升管理效能、服务能力与风险管控水平。在做大管理规模的基础上，持续增强核心竞争力，更好服务居民财富管理需求。
　　公募基金管理业务方面，东吴基金将持续深化投研体系建设，贯彻落实公募基金行业高质量发展要求，着力提升产品业绩与投资者回报。投研方面，密切跟踪政策与市场变化，围绕硬科技核心赛道，强化宏观研判与产业深度研究，深化投研一体化建设；产品方面，针对不同客户风险偏好优化产品布局，持续完善风控体系，切实增强投资者获得感与满意度。同时，积极拓展与各类机构及渠道的战略合作，稳步扩大管理规模，推动经营业绩持续提升，实现规模与效益协同增长。
　　私募股权投资基金管理业务方面，东吴创投将锚定国家战略与重点产业方向，重点布局生物制造、具身智能等前沿领域，提升优质项目价值发现能力，促进资本、技术与产业的高效融合。进一步深化根据地战略，强化与母公司各业务条线协同联动，深化“投资+投行+研究”的全周期协同服务，加快推进苏州全域科创基金布局，精准对接区域产业发展需求，为不同成长阶段的科技企业提供全链条、全方位金融支持，引导更多长期资本向科创领域集聚，助力区域优势产业集群建设，更好服务新质生产力培育与区域经济高质量发展。
　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
　　2026年3月13日，公司第四届董事会第三十五次（临时）会议审议通过了《东吴证券发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》。2026年6月2日，公司第四届董事会第三十七次（临时）会议审议通过了《东吴证券发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》，并于2026年6月18日经公司2026年第一次临时股东会审议通过。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买常州投资集团有限公司等60名交易对方持有的东海证券股份有限公司（以下简称“东海证券”）83.68%的股份（以下简称“本次交易”）。上交所于2026年6月25日依据相关规定对本次交易申请文件予以受理并依法进行审核。2026年8月25日，公司及相关中介机构对上交所出具的审核问询函所涉及的问题进行了回复。
　　本次交易是东吴证券紧扣金融强国战略导向，顺应资本市场对券商做大做强发展预期的战略举措，将全方位提升公司核心竞争力。一是扩充资本实力，增强可持续发展能力。本次交易完成后，公司总资产、净资产等核心指标将显著增厚，有望进一步打开业务增长空间，提升抗风险能力，为公司长期稳健经营、持续高比例分红提供坚实支撑。二是释放协同效能，提升资源配置效率。公司在投行、债券、研究、自营等领域竞争力较强，东海证券在财富管理、固定收益、期货与衍生品等领域具有特色优势。本次交易完成后，将统筹双方资源，发挥区域、业务、客户等方面的协同效应，持续释放整合效能。三是升级区域版图，巩固根据地竞争优势。本次交易后，公司核心根据地将进一步拓展至苏锡常都市圈，将依托更密集的网点布局、更广泛的客户覆盖、更贴近产业的服务半径，更好服务长三角一体化发展。这是一次提能级、优结构、强服务的战略性整合。未来，公司将加快整合融合，充分发挥规模效应与协同效应，进一步提升行业排名，朝着市场化、特色化、科技化、国际化一流投资银行的目标坚定迈进。
　　本次交易尚需获得相应的批准、核准或同意注册后方可正式实施，能否实施以及最终实施的时间尚存在不确定性。公司将继续推进相关工作，严格按照相关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。敬请广大投资者关注公司后续公告并注意投资风险。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）长期秉持并持续深化的根据地战略
　　长三角地区资源禀赋强大、经济活力突出。公司成立三十余年来，在践行根据地战略、服务地方经济的过程中取得长足发展，逐步成长为具有较强影响力的全国性券商，稳居中型券商领先地位。公司坚持“做深、做熟、做透、做细”工作方针，在长三角地区持续深耕，主动对接地方资源、融入产业发展，根据地范围不断拓展、优势持续巩固。公司抢抓长三角一体化发展战略机遇，设立上海业务总部，高效利用上海丰富的金融资源，集聚一流人才，汇聚前沿信息，在更高水平的竞争中推动高质量发展。公司正稳步推进与东海证券的战略整合，此次整合将有利于进一步完善核心根据地布局，壮大在长三角主战场的综合竞争力，有效扩大市场份额，优化业务结构，推动公司发展能级实现显著提升。
　　（二）日益鲜明的特色化发展优势
　　公司深耕新三板市场十余年，积累了丰富的服务中小企业经验，构建了完善的服务体系。北交所开市后，公司紧抓历史机遇，推进、服务一批符合条件的优质中小企业在北交所上市，成功打造多个北交所市场“首单”，取得北交所业务行业领先地位，为服务专精特新、培育新质生产力作出贡献。在债券融资领域，公司已形成突出的专业服务能力，公司债（含企业债）承销规模位居行业前列，市场拓展和客户服务水平获得市场认可。紧密围绕国家战略部署，积极探索金融工具创新，在债券领域累计创造30余个“首单”或“首批”，包括全国首批科创公司债、全国首单“碳中和+乡村振兴+高成长产业债”、全国首单专精特新+“1030”产业科创公司债等，以科创债带动科研成果转化，以绿色债助力低碳转型，以乡村振兴债滴灌区域经济，全力推动金融服务高质量发展。同时，公司秉持价值投资理念，持续强化投研体系建设，形成稳健的投资交易能力。
　　（三）全面综合的金融服务能力
　　公司持续提升企业和机构全生命周期综合金融服务能力，不断深化“投行+投资+研究”联动，用好各类金融工具，助力实体企业加速产业链整合、实现做强做优，推动区域产业转型升级。公司发行证券行业首批科技创新债，服务科技创新的能力进一步提升。加快研究业务发展，立足区域经济特色，聚焦机械、新能源、半导体、汽车等行业，专业能力不断进阶，连续多年获评新财富“最佳研究团队”前十，市场占有率和影响力稳步提升。凭借在宏观研究领域的优势，助力“科特估”体系建立，引导市场共识，为建设中国特色估值体系、促进资本市场内在稳定作出贡献。积极发挥智库功能，深度参与地方产业调研，为促进区域产业发展提供研究支持。深入推进国际化平台建设，依托香港子公司、新加坡子公司的业务牌照优势，精准对接根据地客户的海外业务需求、融资需求和资产配置需求，在跨境业务领域具备良好发展潜力。
　　（四）持续进阶的金融科技能力
　　公司坚持自主可控科技发展路径，推动AI技术与业务深度融合。A5核心交易系统采用“信创+国密”融合改造方案，成功通过万亿级行情压力测试，实现运行零故障、性能近乎零损耗，信创工作连续五年获评优秀，树立行业示范标杆。升级构建以东吴开阳金融大模型创新平台为核心的垂直化、平台化、场景化金融大模型能力体系，推动通用大模型能力向可配置、可审核、可复用的企业级服务转化，加速智能体应用落地，持续保持行业领先地位。
　　（五）稳健审慎的合规风控体系
　　公司始终将防范风险视为稳健发展的生命线，持续推进“横到边、纵到底、全覆盖”的合规风控体系建设，提升全面风险管理能力。加强风险识别和评估，强化风险监测和报告，推动风险管理全业务覆盖、全流程贯穿，加大对重点业务、重点领域的风险管控，实现合规风控管理与业务发展统筹兼顾、动态均衡。同时，积极探索AI技术在合规风控领域的智能化应用，打造数字化智能化合规风控平台，保障业务平稳有序开展。多年来，公司在中国证监会证券公司分类评价工作中保持较高评价结果，连续入选中国证监会证券公司白名单，为公司持续健康发展奠定坚实基础。
　　（六）优秀的企业文化和人才队伍
　　公司大力弘扬中国特色金融文化，深入践行证券行业文化，秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观，形成了行业领先的文化建设实践成果，在行业文化建设评估中获得最高等级，并获评“全国文明单位”，积累了良好的市场声誉。公司融合优秀传统文化和新时代发展要求，确立了特色鲜明的东吴企业文化，以“为实体经济增添活力、为美好生活创造价值”为使命，广泛凝聚发展合力，为推动公司高质量发展提供精神支撑。公司健全市场化人才机制，加快引进和培育优秀人才，加强高素质专业化人才队伍建设，为公司可持续发展提供坚实组织保障。
　　四、可能面对的风险
　　1、公司经营活动面临的主要风险
　　（1）市场风险
　　市场风险指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。市场风险包括利率风险、汇率风险、股票价格风险及商品价格风险等。公司的市场风险主要涉及股票投资、债券投资、产品投资、场内外衍生品交易及资产管理相关投资业务。主要表现为所投资证券价格发生不利变动或波动引起的投资损失的可能性。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指公司在开展业务时，发行人、融资人、交易对手未能履行合同规定的义务或由于信用等级下降、履约能力下降，给证券公司带来损失的风险。公司的信用风险主要源于融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易等融资类业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约、客户违约等造成公司损失的可能性。
　　（3）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，但不包括战略风险和声誉风险。主要表现在由内部程序、人员、信息系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或导致账户透支、各类业务差错、系统故障事件、损害客户合法权益等，最终给公司带来直接经济损失或负面影响的可能性。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司的流动性风险可能来自于资产负债结构不匹配、资产变现困难、交易对手延期支付或违约，以及市场风险、信用风险、声誉风险和操作风险等类别风险向流动性风险的转化与传递。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　2、公司已经或计划采取的风险应对措施
　　报告期内，公司紧扣防风险、强监管、促高质量发展工作主线，以风险文化为引领，认真落实公司总体风控政策，扎实推动并表管理和风险管理新规落地实施，强化重点业务全流程风险防控，持续实施风险总量管理、风险分类管理、业务分类风险管理，建立科学有效的风险指标体系，对公司面临的风险及其变化趋势进行识别、评估、监测、分析，提出相应控制措施及应对方案，有效支撑和保障业务高质量发展。
　　（1）持续推进全面风险管理体系
　　公司的风险管理组织架构由公司董事会下设的风险控制委员会-经营管理层下设的风险管理委员会及首席风险官-风险管理部门-业务部门、分支机构及子公司四个层级构成。公司设首席风险官负责公司全面风险管理工作，风险管理部门推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作。各业务部门、分支机构和子公司在日常工作中全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险。
　　公司风险管理制度体系基本健全，自上至下覆盖各类别风险、各项业务，为日常风险管理工作提供明确的依据和指导原则。公司制订了《风险管理基本制度》，并按照风险类型分别制订了公司层级的《市场风险管理办法》《信用风险管理办法》《操作风险管理办法》《流动性风险管理办法》《声誉风险管理办法》《风险指标管理办法》《子公司风险管理实施细则》等，同时针对各业务分别制订了相应的具体风险管理工作规则。
　　公司制定了年度风险偏好、风险容忍度及风险限额等风险指标体系，强化风险指标落实执行。风险偏好按照公司经营和风险管理目标、风险应对政策以及外部信用评级方面进行描述；风险容忍度指标按照风险分类分别设置；风险限额管理根据公司资本、业务和风控监管指标情况，针对不同风险种类和各业务条线的特点，由公司经营层根据市场及经营情况在授权范围内对风险容忍度指标进一步分解、细化和落实经营授权限额指标和风险分类关键指标。
　　公司通过制度建设、分级授权建立完善了覆盖各项业务的风险控制措施及应对机制，根据风险监测和评估结果，选择与公司风险偏好相适应的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，建立起合理、有效的资产负债管理、资本补充、资产减值、风险对冲、规模调整等应对机制。建立了风险应急机制以应对流动性危机、交易系统事故等重大风险和突发事件，制定及时有效的应急应变措施和预案，明确应急触发条件、风险处置的组织体系、措施、方法和程序，并通过压力测试、应急演练等机制进行持续改进。建立了顺畅的风险报告与应对机制，对于一般风险事件由各部门、分支机构、子公司提出处理方案，风险管理部门监督并跟踪执行情况；对于重大风险事件，各部门、分支机构、子公司、风险管理部门将有关情况连同处理建议报首席风险官和相关领导，风险事件处置完成后，各部门、分支机构及子公司会同风险管理部门评估原因，并据此完善制度流程；对于风险责任人，按照公司制度问责或处罚。
　　公司风险管理系统基于业务复杂程度和风险指标体系，运用科技手段实现符合整体风险管理需要的系统化管理，系统对业务与风险信息进行采集、汇总、计量、预警和监控，覆盖各风险类型、业务条线、业务部门、分支机构及子公司，并致力于实现同一业务、同一客户相关风险信息的集中管理。根据公司信息系统建设规划和数据治理规划，每年制定风险管理信息技术系统专项预算，推进风险管理系统建设工作，完善风险数据管理和质量保障机制，明确风险管理系统和风险数据集市的应用目标、管理范围、实现手段、工作流程，逐步提升风险管理系统管控能力和风险数据应用价值。
　　公司开展业务或者产品创新建立内部评估和审查机制，对创新业务或产品的合规性、可行性和可能产生的风险进行充分的评估论证，并制定管理制度，明确操作流程、风险控制措施和保护客户利益的措施。风险管理及合规部门全程参与创新业务的方案论证、风险与收益特征评估、多元化风险应对策略制定、风控指标设定等，财务部、信息技术部等中后台部门参与相关制度的制定和系统建设等，确保中后台的意见在方案、制度、策略中体现。创新活动开展后，注重过程的控制，及时纠正偏离目标行为，建立覆盖公司全部业务的动态监控系统，针对不同业务和产品制定相应的风险限额，对于超越风险限额的情况进行准确计算、动态监控和自动预警，并建立资本补充与业务规模、结构调整机制，明确异常情况的报告路径和处理办法。
　　公司建立健全信息披露及信息报告机制，规范各类重要信息收集、处理、传递、贮存及使用流程，保障各部门、分支机构及子公司、风险管理部门、经营管理层、董事会之间风险信息传递与反馈的及时、准确、完整，保障信息披露及信息报告的规范、及时。各部门、分支机构及子公司对所负责事项的内部控制执行情况、风险暴露状况以及实质性风险损失进行定期和不定期评估与分析，形成内部控制与风险评估报告。
　　（2）各类风险的应对措施
　　①市场风险的控制
　　公司主要从限额管理、证券池管理、风险评估及风险对冲等方面来控制公司的市场风险。限额管理：公司建立集团层面自上而下的风险限额指标体系，包括在险价值（VaR）限额、敏感性限额以及止盈止损限额等关键风控指标，通过交易系统及风险管理系统，事前控制和动态监测投资交易行为及资产变动情况，及时进行风险预警提示。通过设置单一标的在多个业务条线及投资组合的集中度指标，分散单证券投资风险；通过设置单项投资的止盈止损限额、各业务条线损失限额以及公司市场风险总容忍度，有效控制单项投资和公司自营投资业务市场风险亏损过大的情况。
　　证券池管理：公司建立证券池管理机制，通过证券池分级管理，细化投资标的优选标准及投资额度，严格把控投资标的资质，强化事前投资准入审核；持续监测跟踪标的资质变动，及时更新证券池标的；定期评估证券池准入标准，结合业务开展需求和市场行情，优化准入要求。
　　风险评估：公司根据市场环境变化，结合投资策略，及时评估新业务风险，强化对标的跟踪及产品投资的风险穿透式管理，全面分析业务承担的市场风险；运用市场风险计量等方法定期评估公司面临的市场风险状态和风险承受能力，包括但不限于市场风险指标（在险价值、希腊字母风险指标等）的测算、压力测试等方法；针对市场大幅波动或面临较强下跌风险时，加大测算频率，控制公司在极端情况下可能承担的风险损失，确保公司在风险可控的情况下开展相应业务。
　　风险对冲：公司积极研究量化对冲等投资策略，灵活运用量化模型及金融衍生工具，开展风险中性的投资交易业务与场外衍生品业务。对于投资交易业务，公司积极寻找市场机会，通过Delta敞口等风险敏感性指标，跟踪监测市场风险指标，有效控制方向性风险敞口。对于场外衍生品业务，公司建立了交易对手准入、标的池管理、模型管理、对冲管理、风险监测与预警、压力测试等风险管理机制，有效防范市场风险。
　　②信用风险的控制
　　公司主要采取内部评级、尽职调查、准入管理、授信与集中度管理、风险监测与评估、风险化解与处置等方式控制信用风险。
　　内部评级：公司建立内部信用评级管理机制，以统一的方法和标准对投资标的及其发行主体进行信用评级，从而实现对信用风险的有效识别与区分，持续跟踪投资标的发行人信用变化，对信用风险显著增加的投资标的，及时调整内评等级；建立融资人内部信用评级机制、标的证券内部评估体系，审慎评估融资人信用等级、标的资质，密切跟踪融资人、标的风险事项，及时调整内评等级、标的折算率等。
　　尽职调查：在非权益类投资业务中，对投资标的发行人、交易对手开展必要的尽职调查，研究标的发行人、交易对手的偿债、履约能力，规避兑付风险。在融资类业务中，根据业务需要，事前开展尽职调查相关工作，从融资人资信状况、资金用途、还款来源及增信措施等方面了解、评估融资人或项目风险情况，提交必要的项目材料、尽职调查报告等，为业务决策提供支持。
　　准入管理：公司建立非权益类投资业务准入标准，强化投资标的事前准入审核，严防投资标的发行人违约风险，并优选资本实力强，盈利状况好，管理和运作规范、信用良好的交易对手，建立交易对手库，减少不良交易对手产生的违约风险；建立融资人及标的证券准入机制，根据融资人资信状况、标的证券评估结果制定准入标准，对于失信客户执行黑名单管理。
　　授信与集中度管理：针对信用风险相关业务，建立同一客户授信限额管理体系，在限额体系范围内根据投资标的发行人、融资人、交易对手信用资质及增信条件等制定授信额度，进行授信管理；在非权益类证券等投资业务方面，设定同一标的、同一发行人风险敞口、集中度指标；在融资类业务方面，建立客户、证券等多维度的信用风险敞口、集中度指标。通过授信限额与集中度管理，进一步加强对非权益类证券投资、融资类业务等重点业务领域信用风险管控。
　　风险监测与评估：公司建立业务舆情监测机制，密切关注业务主体资质变化，及时发现潜在风险；建立信用风险跟踪评估机制，定期跟踪投资标的发行人、融资人、交易对手资信状况、履约能力，评估业务信用风险；通过减值测试、压力测试等计量方法评估公司信用风险状态，确保公司整体信用风险水平在容忍度范围以内。
　　风险化解与处置：定期开展风险排查工作，对于发现的潜在信用风险，及时采取必要的风险化解措施，避免标的发行人、交易对手、融资人资信情况恶化给公司带来的损失。对于违约风险项目，及时采取风险处置措施，并充分做好与客户的沟通工作，尽可能避免或降低信用风险给公司造成的损失。
　　③操作风险的控制
　　公司主要通过制度流程管理、授权与权限管理、人员管理、系统管理等措施对操作风险进行有效管理和控制。
　　制度流程管理：公司持续完善各项制度流程，建立健全新业务、新产品规章制度和关键业务环节的操作流程，建立健全交易差错处理机制、印章印鉴管理制度、信息披露事务的信息收集、传递、审核、披露和保密管理、档案管理等重要环节的管理制度和流程，建立重大操作风险应急预案和风险处置流程，并定期、不定期检视制度流程的执行情况。
　　授权与权限管理：公司建立组织健全、职责清晰、有效制衡、激励约束合理的授权管理体系，确保公司各部门、分支机构及子公司在被授权的权限范围内开展工作，严禁越权从事经营活动。公司明确合理的部门、岗位职责分工与权限，不相容岗位职责应当分离，实现相互制衡和有效监督，按照最少功能、最小授权和不相容职责分离等原则分配信息系统权限，并定期评估用户权限的合理性，在关键业务环节双人负责并加强复核，单人单岗业务加强监控与检查。
　　人员管理：公司建立员工培训机制，提高员工专业素质，减少操作失误；定期或不定期对关键岗位人员进行轮换或强制休假，以强化内部控制和监督，有效制衡易产生风险的岗位；员工离职、离任、调岗时，加强岗位职责交接管理；建立激励与约束相结合的绩效考核机制，明确奖惩制度，提高员工责任心。
　　系统管理：公司提升各项业务与管理活动的信息化、流程化、自动化水平，通过完善信息系统功能、应用金融科技手段等，减少人工干预；在信息系统上线前经过充分测试，同时通过建立应急预案和定期演练，在信息系统发生故障时，降低负面影响，减少实际损失；加强交易系统风险指标和参数管理，通过系统控制、流程设计等确保参数设置、变更的准确性和监控的有效性；妥善保存和备份交易数据，保证信息完整、有效。
　　④流动性风险的控制
　　公司主要通过对流动性的统筹管理、跟踪监测以及应急测试等措施控制流动性风险。
　　流动性统筹管理：公司坚持资金的整体运作，由资金运营部负责管理公司的资金调配。在境内交易所和银行间市场，公司具有较好的资信水平，维持着比较稳定的拆借、回购、短期融资券等短期融资通道；同时也通过公募或私募的方式发行公司债、次级债、收益凭证等补充公司长期运营资金，从而使公司的整体流动性状态保持在较为安全的水平。
　　公司不断完善流动性管理体系，在微观操作上，公司强化资金头寸管理，确保日间流动性安全；在宏观策略上，公司建立优质流动性资产储备池，持有充足的高流动性资产以满足公司应急流动性需求。
　　流动性跟踪监测：公司对未来一段时间内的资金负债情况进行每日监测与评估，通过对特定时间点和时间段的资产负债匹配情况的分析以及对资金缺口等指标的计算，来评估公司的资金支付能力。
　　公司严格按照监管部门有关规定进行证券投资，并设定了更为严格的公司预警指标，对达到公司预警指标的投资及时跟踪和处置；定期开展流动性风险的监测分析、压力测试和情景分析，监测流动性风险限额执行情况，并结合流动性风控指标测算情况合理制定公司融资计划。
　　流动性应急测试：公司制定流动性风险应急方案，并定期开展应急演练，模拟极端情形下应急处置流程，有效提高风险化解能力，防范公司流动性风险事件。
　　⑤声誉风险的控制
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，实行对公司各部门、分支机构、子公司全覆盖，及时识别、监测、处置和报告声誉事件，确保声誉风险得到有效防范和控制。公司明确声誉风险管理目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。
　　公司通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，推行分级分类管理，实现对声誉风险的正确识别、科学监测、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。公司建立重点领域声誉风险应急预案，确保在突发情况下声誉风险事件管控的及时性和有效性，密切关注各类风险与声誉风险的交互影响和转化。公司持续强化舆情监测，关注声誉风险驱动因素，落实舆情报告制度，积极应对、妥善预防声誉风险，强化与媒体的沟通，为公司营造良好的媒体环境。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入践行金融工作的政治性、人民性，严格落实新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系要求，紧密围绕建设一流投资银行目标，全力做好金融“五篇大文章”，深度服务国家战略和实体经济发展。公司坚持并深化根据地战略，以特色化经营与差异化发展扎实推进各项工作，圆满完成“十四五”各项奋斗目标，核心经营指标较“十三五”末实现跨越式增长，行业综合评价获最高等级，金融服务功能性显著增强，高质量发展扎实推进。　　报告期内，本集团实现营业收入90.30亿元，同比增长27.70%；归属于母公司股东的净利润35.52亿元，创历史新高，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入践行金融工作的政治性、人民性，严格落实新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系要求，紧密围绕建设一流投资银行目标，全力做好金融“五篇大文章”，深度服务国家战略和实体经济发展。公司坚持并深化根据地战略，以特色化经营与差异化发展扎实推进各项工作，圆满完成“十四五”各项奋斗目标，核心经营指标较“十三五”末实现跨越式增长，行业综合评价获最高等级，金融服务功能性显著增强，高质量发展扎实推进。
　　报告期内，本集团实现营业收入90.30亿元，同比增长27.70%；归属于母公司股东的净利润35.52亿元，创历史新高，同比增长50.12%。截至报告期末，集团资产总额2,162.19亿元，同比增长21.61%；所有者权益总额437.58亿元，同比增长3.55%。
　　（一）财富管理业务
　　1、市场环境
　　2025年，我国A股市场呈现震荡上行、量价齐升的高质量发展格局，A股市值总和历史性突破100万亿元大关，市场信心全面提振。报告期内上证指数突破4000点，创近十年新高，全年累计涨幅18.41%；深证成指累计涨幅29.87%，创业板指累计涨幅达49.57%。全年A股市场累计成交金额达420.26万亿元，创历史新高，同比增长63.32%，融资融券余额2.56万亿元，同比增长35.91%，市场活力与韧性充分彰显。
　　2025年，我国期货市场整体运行态势向好，服务实体经济能力持续增强。全年累计成交量达90.74亿手，累计成交额766.25万亿元，同比分别增长17.40％和23.74％。
　　2、经营举措及业绩
　　证券经纪财富管理业务方面，公司坚持“以客户为中心”理念，深入推进数字化转型，以自研秀财大模型为核心引擎，打造智能化服务体系，目前已在AI盯盘、AI信号、AI对话三大核心场景实现落地应用，有效破解客户投资痛点，赋能财富管理业务向智能化、精准化、陪伴化转型。持续健全客户分类分层服务体系，围绕零售、高净值、机构客户的差异化需求，深化“秀财”“秀盈”“秀享”“秀捷”财富管理品牌建设，推动客户服务能力向专业化、精细化迈进。公司以获批账户管理功能优化试点为契机，升级账户分类管理体系，有效提高客户资金使用效率与账户操作便利性，实现多账户一站式便捷管理。报告期内，公司客户规模、资产规模与业务收入等核心指标均实现显著增长，截至报告期末，公司财富管理总客户数较上年末增长16.25%；客户资产规模8,524.86亿元，较上年末新增资产1,910.92亿元，增幅28.89%；沪深A股股票基金交易额为8.91万亿元，同比上升67.80%。母公司证券经纪业务净收入21.25亿元，同比上升36.57%。
　　报告期内，公司加速推进金融科技赋能，进一步夯实数字化服务体系。依托公司自研的A5核心交易系统和数字化中台，围绕“秀财APP”构建数字化财富管理服务矩阵，发布并升级智能服务官“小水滴”，构建“嵌入式APP+AI”的陪伴式服务模式。落地运营数智分公司，推动数字化展业与智能化服务全场景覆盖，显著提升运营效率与客户体验。加快推进买方投顾转型，通过组建专业化投资顾问团队，着力打造“投顾+”服务生态，为客户提供更具个性化和专业陪伴的财富管理解决方案。不断丰富金融产品谱系，推出金融产品精选池，为客户提供持续优化的产品组合和专业的资产配置方案。截至报告期末，公司代销金融产品保有规模达到275.03亿元，同比增长15.70%，其中，私募保有规模较2024年末提升38.36%；ETF保有规模达108.63亿元，创历史新高。抢抓市场机遇，积极开展融资融券业务，报告期内，公司信用开户数继续保持较快增长，新开信用账户同比增长10.06%；截至报告期末，公司融资融券余额280.08亿元，刷新历史高点，较2024年末增长39.36%，融资融券业务整体维持担保比例为311.50%，业务风险整体可控。
　　研究业务方面，公司聚焦核心产业领域深耕细作，深入覆盖总量研究、大金融、上游能源、高端制造、大消费及TMT等六大核心领域，拓展全产业链研究体系，持续夯实专业能力。报告期内，公司研究业务交易所市占率稳步攀升至3.28%，创历史新高；2025年分仓佣金收入排名行业第12位，市场影响力与品牌价值持续提升，机构客户认可度进一步增强。全年共发布研究报告5,451篇，其中深度报告793篇；成功举办线下专业活动33场，包括2025年度策略峰会系列核心会议、春季策略会、金秋策略会及2026年度策略会等大型会议，搭建高水平交流平台。公司研究实力获得行业权威认可，在2025年证券时报-新财富杂志最佳分析师评选中获得“最佳研究团队”第7名等22项大奖。同时，公司充分发挥智库作用，围绕境内外资本市场动态、“1030”产业创新发展等主题为地方政府提供专题报告，支持地方经济高质量发展。
　　期货经纪财富管理业务方面，公司通过控股子公司东吴期货开展期货经纪业务。报告期内，东吴期货聚焦服务实体经济，积极把握市场机遇，充分发挥期货市场发现价格、管理风险的核心功能，为产业客户提供专业化、定制化的风险管理方案，有效满足其套期保值、稳定经营的需求，推动主营业务稳健发展，业务规模持续扩大，全年累计成交14.51万亿元，同比增长5.22%；日均客户权益164.29亿元，同比增长21.64%。东吴期货全年实现营业收入45,310.63万元，同比增长11.69%；利润总额9,168.42万元，同比增长23.81%，经营业绩稳中有升，营业收入与利润总额同步增长。积极践行普惠金融，在结对帮扶地区开展涉农“保险+期货”项目33个，通过金融工具有效分散农产品价格波动风险，为农户提供稳定的价格保障，切实助力农民稳收增收，以实际行动服务乡村振兴大局。
　　国际业务方面，报告期内，东吴香港大力发展经纪业务，重点加强高净值客户开发，积极开展港股和美股孖展业务，满足客户多元化的交易和融资需求，业务规模持续提升。截至报告期末，东吴香港累计活跃客户量近1万户，客户托管股份总市值159.27亿港元，累计代理港股股票交易金额605.04亿港元。积极拓展海外研究市场，扩大全球覆盖范围，全年发布行业和个股研报113篇。
　　3、2026年展望
　　证券经纪财富管理业务方面，公司将以科技为翼、以客户为本，推动智能化、开放化的财富管理生态建设。坚持以客户为中心，持续深化AI赋能战略，迭代升级智能服务矩阵，进一步提升客户投资效率与服务体验。持续优化高质量分级分类服务体系，通过客户分类、服务匹配、精准触达、持续陪伴与动态调整，满足客户多元化、差异化投资需求。强化总分联动与业务协同，积极拓展“私募+”服务生态，携手合作伙伴共同构建一流的机构客户服务体系。
　　研究业务方面，公司将深耕特色基础性研究，聚焦核心领域提升研究能力，着力推动研究成果高效转化，打造一体化的综合金融服务平台。立足服务区域经济，提供专业化研究支持，助力资本与产业高效对接，促进产业创新集群建设。进一步扩大上市公司研究覆盖，持续巩固长三角区域特色化研究优势，不断提升机构客户服务能力和市场影响力，打造兼具区域特色与全球视野的一流研究品牌。
　　期货经纪财富管理业务方面，东吴期货将进一步强化功能性定位，巩固现有分类评价结果，聚焦管理提质、服务提效与创新赋能，全面推进运营与服务的精细化升级。深化与母公司的业务协同，积极拓展并深耕产业客户，扎实服务实体经济，不断增强盈利能力和市场竞争力。
　　国际业务方面，东吴香港将积极把握国际化机遇，加快拓展经纪业务、全球机构股票、资产管理及国际研究等重点业务，进一步完善面向全球的研究与服务网络，提升业务规模。深化固定收益与全球机构股票业务布局，提升多元化经营与稳健发展能力，有序拓展PB业务，持续构建开放协同的合作生态体系。
　　（二）投资银行业务
　　1、市场环境
　　2025年，A股IPO市场呈现积极回暖态势。全年共有116家企业首发上市，累计募集资金1,318亿元，同比增长95.6%；再融资（含可转债）完成216单，融资规模达9,509亿元，同比增长326.2%。并购重组市场活跃度同步提升，全年A股首次披露的并购重组事件共计174起，同比增长42.6%。A股市场全年IPO及再融资总额超1万亿元，较2024年增长超2倍，有力支持了实体经济发展。
　　债券市场方面，全口径信用债发行规模合计22.23万亿元，同比增长8.87%；其中，公司债（含企业债）发行4.48万亿元，同比增长11.79%。
　　境外市场方面，香港市场新股融资额2,869亿港元，同比增长226%，位居全球第一。
　　2、经营举措及业绩
　　报告期内，公司严格落实新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系要求，紧密围绕建设一流投资银行目标，积极践行金融“五篇大文章”，切实履行直接融资“服务商”、资本市场“看门人”职责，精准服务企业对接资本市场，支持企业做大做强做优，为新质生产力发展注入资本动能。
　　股权融资业务方面，公司严格履行专业把关职责，提升股权融资业务质效，获评中证协2025年证券公司投行业务质量A类评价。报告期内，完成A股股权融资项目4单，包括完成IPO项目1单，保荐承销再融资项目2单，联席主承销再融资项目1单，合计承销规模44.77亿元，同比增长276.53%。
　　公司坚持特色化经营，把握北交所高质量发展及IPO市场回暖机遇，全力推动在审及IPO申报项目进程。报告期内，公司完成A股IPO过会5家，过会数排名跻身行业第5位；其中北交所过会4家，排名行业第3位，北交所竞争优势持续巩固；新增申报IPO单数和在审IPO单数均进入行业前十。作为主办券商完成新三板挂牌项目17单，累计推荐突破500家，排名行业第5位；助力挂牌公司定向发行融资8次，排名行业第4位；持续督导新三板企业273家，其中创新层105家，督导规模稳居行业前三。“十四五”期间，公司累计保荐北交所上市企业16家，上市数累计位列行业前三，其中苏州北交所上市企业达7家，市占率近50%，连续多年被北交所、全国股转公司评为年度执业质量评价第一档。
　　公司围绕产业“强链补链延链”需求，积极推动上市公司开展并购重组，通过专业化综合服务有效发挥资本市场资源配置功能，精准支持产业链优化升级，为上市公司与区域产业高质量发展注入金融动力。报告期内，公司完成并购重组业务3单，其中隆扬电子收购德佑新材项目为“并购六条”后首单台资上市公司重大资产重组项目，旭杰科技收购中新旭德项目为“并购六条”后首单北交所重大资产重组，悦升科技收购澳洋健康项目为“并购六条”后苏州国资首单收购上市公司控制权项目。
　　债券融资业务方面，公司坚持稳中求进、守正创新，充分发挥债券承销全牌照优势，持续深耕江苏核心市场，稳步拓展全国重点区域。报告期内，公司共完成债券承销项目超580只，总承销规模超1,700亿元，公司债（含企业债）承销规模位居市场前列。公司积极践行金融“五篇大文章”，提升债券融资服务效能，报告期内承销科创债、绿色及低碳转型挂钩债、中小微支持债、乡村振兴债60余只，合计承销规模超180亿元，其中包括全国首单专精特新+“1030”产业科创公司债—25经发K1、全国首单民营钢企高成长科技创新公司债—25永钢K1、全国首单非上市公司“高成长+中小微”公司债—25汇智Z1等多个行业首单。公司积极参与高成长产业债试点工作，全年承销多只高成长产业债，助力债券市场高质量发展，将金融活水引入实体经济。
　　国际业务方面，东吴香港、东吴新加坡积极开展跨境融资服务，持续助力中国企业“走出去”和海外资本“引进来”。报告期内，东吴香港深耕境外债券市场，完成境外债券项目71单，发行总规模近90亿美元。东吴新加坡稳步推进投行IPO相关业务，顺利落地首单新加坡交易所IPO配售项目，共完成7单新交所股权配售项目、债券配售项目及财务顾问项目，并有多单新签和执行中的IPO项目，区域投行品牌影响力与专业认可度显著提升，国际化业务版图持续拓展。
　　3、2026年展望
　　公司将继续坚守金融报国初心，全面贯彻落实中央关于资本市场改革发展的决策部署，充分发挥资本市场支持科技创新的枢纽功能，主动服务国家经济发展大局。锚定建设市场化、特色化、科技化、国际化一流投资银行目标，遵循“坚持根据地、融入长三角，服务中小微”战略导向，不断完善“全链条服务、全周期陪伴”的综合性金融服务模式，稳健走好高质量发展之路。深化投行、投资、研究、财富管理等业务协同，强化资本对接与专业服务能力，支持上市公司通过并购重组、再融资等工具增强资金实力、优化产业链布局，推动企业向新质生产力方向加快转型。坚持金融服务实体经济的功能性定位，积极运用科创债、绿色债、乡村振兴债等专项金融工具，扎实做好金融“五篇大文章”，切实支持实体经济高质量发展。把握海外市场机遇，加强境内外战略协同，发挥跨境资本通道及双向服务平台功能，助力本土企业通过境外上市、跨境并购与融资壮大资本实力，积极引入国际资本，服务国家高水平对外开放。
　　（三）投资交易业务
　　1、市场环境
　　2025年，A股市场震荡上行，市场活跃度、指数表现、资金流入等均出现显著积极变化，全年行情以科技创新与产业升级为主线，在政策与产业趋势双轮驱动下，主要证券指数普遍上涨。债券市场整体呈现震荡加剧特征，无风险收益率在波动中走高，10年期国债收益率从年初1.61%上升至年末1.85%。
　　2、经营举措及业绩
　　报告期内，公司权益类证券投资业务秉持绝对收益与价值投资理念，以深度研究为支撑，持续提升研究的前瞻性与科学性，准确研判并积极把握市场结构性机会，强化投资组合统筹管理与优质标的挖掘，优化资产配置结构，主动增加权益投资配置规模，着力提升投资收益率。积极运用互换便利等工具，为提升市场流动性发挥积极作用。加大高股息类资产配置力度，筑牢收益“安全垫”。稳步拓展做市业务，报告期内，公司获得上交所上市基金做市业务牌照，科创板做市月度评价多次获得AA最高评级，北交所做市商季度排名保持行业前列。
　　固定收益类投资业务方面，公司持续强化投研能力与投资框架体系建设，坚持配置与交易并重的投资策略，积极把握市场波动中的投资机会，拓展销售交易展业深度，常规交易业务提质增效，创新业务加速突破，连续多年实现投资收益率领先市场水平。
　　另类投资业务方面，公司通过全资子公司东吴创新资本开展相关业务，聚焦核心赛道，持续完善业务布局。报告期内，东吴创新资本稳步拓展业务边界，围绕上市公司破产重整投资、REITs战略配售、类固收产品投资及新兴策略投资等重点领域，持续优化策略组合，有效增强收益弹性。重点布局高端制造、商业航天、低空经济等前沿科技领域的股权投资，积极培育耐心资本，助力科技创新企业成长。
　　3、2026年展望
　　权益类证券投资业务将坚持以稳健和绝对收益为导向，持续提升专业化投研能力，深化对市场趋势的前瞻研判，积极把握结构性机遇，努力获取持续稳健的投资回报。持续强化券商自营“耐心资本”的功能定位，加大对科技产业、苏州板块的战略布局，加强对国家重点领域及区域优质企业的深度研究与长期跟踪，推动投资价值与国家战略、区域发展深度融合。积极拓展盈利增长点，稳步推进低波产品投资布局，逐步扩大ETF做市业务规模，助力增强资本市场流动性。
　　固定收益类投资业务将继续坚持稳健经营，在严格控制风险的前提下，深入推进AI技术应用，提高投研及风控管理系统的数字化水平，提升投资交易和风险的专业效能，增强应对市场极端情况的防御能力。着力加强专业团队建设，严守合规底线，筑牢全面风险管理体系，稳步提升市场竞争力与综合服务能力，推动固定收益投资业务规模与效益协同增长。
　　另类投资业务方面，东吴创新资本将着力优化资产配置结构，积极培育新的盈利增长点。紧扣服务国家战略，重点布局高科技领域股权投资项目，把握科技产业发展趋势，陪伴优质科创企业成长，助力服务新质生产力培育。
　　（四）资产管理业务
　　1、市场环境
　　2025年，居民财富管理需求持续升级，资本市场改革纵深推进，金融科技发展提速，在此背景下，资产管理行业加快向特色化、专业化方向转型。截至报告期末，公募基金规模37.71万亿元，较2024年末增长4.88万亿元，增幅14.86%；证券公司及其子公司私募资产管理产品规模6.44万亿元，行业整体规模稳步扩张，发展质效持续提升。
　　2、经营举措及业绩
　　2025年，公司资产管理业务持续深化渠道建设，升级智能化交易系统，推进产品创新与投研能力提升，业务规模与经营效益实现同步提升。渠道建设方面，积极拓展金融机构代销合作，进一步拓宽募集渠道。产品布局方面，不断优化金融产品体系，固收纯债产品保持稳健运作，“固收+”及多策略产品建设成效显著。投研能力建设方面，着力搭建FOF业务核心团队，完善相关基础设施建设，为业务开展提供有力支撑。报告期内，公司新发集合和单一资管产品85只、新发行规模104.59亿元，截至报告期末，受托资产管理规模633.30亿元，资管手续费净收入较上年增长19.09%。同时，存量待整改业务全部整改完毕，主动管理规模较上年末增长13.52%，业务结构不断优化，核心竞争力进一步增强。
　　公募基金管理业务方面，公司通过控股子公司东吴基金开展相关业务。东吴基金秉持“稳健发展、客户至上”核心理念，持续深化投研体系建设，统筹推进业务拓展、经营管理和风险防控，推动公司实现规模、业绩与运营质量全面提升，努力为投资者创造更大价值。报告期内，东吴基金权益产品业绩大幅增长，加权平均收益率达68.40%，排名行业第8位，共有14只主动管理型基金在同类型基金中业绩排名进入前1/4，且排名居前。固收产品收益表现稳健，加权平均收益率1.73%，东吴货币等5只产品业绩跻身市场前1/10。渠道建设持续发力，深化线上布局，加强精细化运营，推动权益产品规模增长。截至报告期末，东吴基金公募基金规模487.86亿元，同比增长22.40%；其中权益基金规模152.73亿元，同比增长73.58%。
　　私募股权投资基金管理业务方面，公司通过全资子公司东吴创投开展相关业务。东吴创投积极把握国产替代与产业升级的结构性机遇，聚焦硬科技投资赛道进行深耕布局，以科创培育基金为主要载体，深度整合区域优质资源，重点投向高端制造、生物医药、新能源、新材料、半导体等国家战略重点领域，构建“金融投资+产业赋能”一体化服务生态。报告期内，东吴创投新设基金总认缴规模超33亿元，管理的基金认缴总规模为188.01亿元；通过直接投资助力10余家优质企业成长，投资金额超7亿元，切实引导社会资本向科技创新领域聚集，有效服务科技创新与产业升级。
　　3、2026年展望
　　证券公司资产管理业务方面，公司将持续巩固投研核心能力，坚持稳健投资原则，着力提升投资者回报。积极拓展FOF、REITs、衍生品及多资产多策略等领域，以满足不同风险偏好客户的财富管理需求。持续深化与各类金融机构的合作，拓宽长期稳定资金来源。深化业技融合战略，不断升级运营、风控、投研平台，全面提升管理效能、服务能力与风险管控水平，在做大管理规模的基础上，持续增强核心竞争力，更好服务居民财富管理需求。
　　公募基金管理业务方面，东吴基金将贯彻落实公募基金行业高质量发展要求，着力提升产品绝对收益，切实增强投资者获得感。持续深化投研能力建设，优化产品布局，完善风控体系，切实增强投资者获得感与满意度。强化宏观研判与行业深度研究，密切跟踪政策与市场变化，针对不同风险偏好推出定制化投资产品，满足客户差异化资产管理需求。积极拓展与各类机构及渠道的战略合作，稳步扩大管理规模，推动经营业绩持续提升，实现规模与效益的协同增长。
　　私募股权投资基金管理业务方面，东吴创投将围绕国家战略与重点产业方向，聚焦生物制造、具身智能等未来产业，提升行业赛道深耕与价值发现能力，促进资本、技术与产业的高效融合。深化根据地战略，强化与母公司的协同，推动苏州全域科创基金布局，精准对接区域产业发展需求，为科技企业提供全链条、全方位的金融支持，助力产业集群建设。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年是“十四五”收官之年。面对复杂多变的外部环境、国内周期性结构性因素叠加的多重挑战，在党中央坚强领导下，我国实施更加积极有为的宏观政策，有效应对风险挑战，进一步稳固了经济基本盘，夯实了高质量发展根基。全年我国经济持续向好，产业结构优化升级步伐加快，新质生产力培育成效逐步显现，经济发展保持总体平稳、稳中有进的良好态势，经济增速继续位居世界主要经济体前列，为“十五五”时期经济社会持续健康发展奠定了良好基础，也为证券行业高质量发展提供了坚实的宏观支撑。
　　报告期内，证券行业深入贯彻落实中央关于“持续稳定和活跃资本市场”的决策部署，纵深推进资本市场全面深化改革与系统性创新，市场基础制度建设成效显著。科创板、创业板改革持续深化，制度包容性与适应性不断增强，全周期服务科技创新的功能更为凸显；重大资产重组新规落地实施，有效激发市场主体并购重组活力，助力产业整合与转型升级；公募基金行业改革推动行业发展理念加速从规模优先向价值创造、投资者回报优先转变，促进全链条生态升级；科技创新债券发行机制日益完善，增信体系不断健全，有效拓宽科创企业融资渠道，为科创企业提供全方位、接力式的金融支持。
　　伴随一系列改革举措落地，资本市场直接融资功能持续强化，以投资者为本的良性生态加速构建。2025年，A股市场活力明显增强，呈现稳健运行、交易活跃的积极态势，全年累计成交金额超400万亿元，同比增长超60%，市场韧性持续增强，发展潜力进一步彰显。受益于市场交投回暖、改革红利释放，证券行业经营业绩实现显著回升，行业整体盈利能力大幅改善，服务实体经济与居民财富管理的核心功能同步增强。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团从事的主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务等。
　　财富管理业务：为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售、融资融券等服务。
　　投资银行业务：为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、资产证券化、新三板挂牌，为企业客户的兼并收购、资产重组等提供财务顾问服务。
　　投资交易业务：从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。
　　资产管理业务：为客户提供多元化的资产管理，包括券商资产管理服务、基金资产管理服务等。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　长期秉持并持续深化的根据地战略
　　长三角地区资源禀赋强大、经济活力突出。公司成立三十余年来，在践行根据地战略、服务地方经济的过程中取得长足发展，逐步成长为具有较强影响力的全国性券商，稳居中型券商领先地位。公司坚持“做深、做熟、做透、做细”工作方针，在长三角地区持续深耕，主动对接地方资源、融入产业发展，根据地范围不断拓展、优势持续巩固。公司抢抓长三角一体化发展战略机遇，设立上海业务总部，高效利用上海丰富的金融资源，集聚一流人才，汇聚前沿信息，在更高水平的竞争中推动高质量发展。公司正稳步推进与东海证券的战略整合，此次整合将有利于进一步完善核心根据地布局，壮大在长三角主战场的综合竞争力，有效扩大市场份额，优化业务结构，推动公司发展能级实现显著提升。
　　日益鲜明的特色化发展优势
　　公司深耕新三板市场十余年，积累了丰富的服务中小企业经验，构建了完善的服务体系。北交所开市后，公司紧抓历史机遇，推进、服务一批符合条件的优质中小企业在北交所上市，成功打造多个北交所市场“首单”，取得北交所业务行业领先地位，为服务专精特新、培育新质生产力作出贡献。在债券融资领域，公司已形成突出的专业服务能力，公司债（含企业债）承销规模位居行业前列，市场拓展和客户服务水平获得市场认可。紧密围绕国家战略部署，积极探索金融工具创新，在债券领域累计创造30余个“首单”或“首批”，包括全国首批科创公司债、全国首单“碳中和+乡村振兴+高成长产业债”、全国首单专精特新+“1030”产业科创公司债等，以科创债带动科研成果转化，以绿色债助力低碳转型，以乡村振兴债滴灌区域经济，全力推动金融服务高质量发展。同时，公司秉持价值投资理念，持续强化投研体系建设，形成稳健的投资交易能力。
　　全面综合的金融服务能力
　　公司持续提升企业和机构全生命周期综合金融服务能力，不断深化“投行+投资+研究”联动，用好各类金融工具，助力实体企业加速产业链整合、实现做强做优，推动区域产业转型升级。
　　公司发行证券行业首批科技创新债，服务科技创新的能力进一步提升。加快研究业务发展，立足区域经济特色，聚焦机械、新能源、半导体、汽车等行业，专业能力不断进阶，连续多年获评新财富“最佳研究团队”前十，市场占有率和影响力稳步提升。凭借在宏观研究领域的优势，助力“科特估”体系建立，引导市场共识，为建设中国特色估值体系、促进资本市场内在稳定作出贡献。积极发挥智库功能，深度参与地方产业调研，为促进区域产业发展提供研究支持。深入推进国际化平台建设，通过香港子公司、新加坡子公司的业务牌照优势，精准对接根据地客户的海外业务需求、融资需求和资产配置需求，在跨境业务领域具备良好发展潜力。
　　持续进阶的金融科技能力
　　公司坚持自主可控的科技发展路径，积极推动AI技术与业务深度融合。公司A5核心交易系统采用的“信创+国密”融合改造方案，获评工信部信息技术应用创新示范案例，信创工作连续五年获评优秀，获得行业广泛认可。重点打造东吴开阳金融大模型创新平台，持续提升算力与高质量数据集底座能力，推动AI赋能向高价值场景渗透，已累计落地106个AI大模型应用，在场景数量和业务覆盖度上均居行业前列，数智化转型成效显著。
　　稳健审慎的合规风控体系
　　公司始终将防范风险视为稳健发展的生命线，持续推进“横到边、纵到底、全覆盖”的合规风控体系建设，提升全面风险管理能力。加强风险识别和评估，强化风险监测和报告，推动风险管理全业务覆盖、全流程贯穿，加大对重点业务、重点领域的风险管控，实现合规风控管理与业务发展统筹兼顾、动态均衡。同时，积极探索AI技术在合规风控领域的智能化应用，打造数字化智能化合规风控平台，保障业务平稳有序开展。多年来，公司在中国证监会证券公司分类评价工作中保持较高评价结果，连续入选中国证监会证券公司白名单，为公司持续健康发展奠定坚实基础。
　　优秀的企业文化和人才队伍
　　公司大力弘扬中国特色金融文化，深入践行证券行业文化，秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观，形成了行业领先的文化建设实践成果，在行业文化建设评估中获得最高等级，并获评“全国文明单位”，积累了良好的市场声誉。公司融合传统优秀文化和新时代发展要求，确立了特色鲜明的东吴企业文化，以“为实体经济增添活力、为美好生活创造价值”为使命，广泛凝聚发展合力，为推动公司高质量发展提供精神支撑。公司健全市场化人才机制，加快引进和培育优秀人才，加强高素质专业化人才队伍建设，为公司可持续发展提供坚实组织保障。
　　五、关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　当前，新一轮科技革命正引领全球产业变革，我国在人工智能等前沿领域取得关键突破，为经济新旧动能转换注入强大动力。党中央始终高度重视资本市场的健康发展，政府工作报告也深刻揭示了资本市场在推动经济转型升级中的重要作用，为证券行业服务国家战略提供了根本遵循。从外部环境看，全球经济形势错综复杂，诸多不确定因素仍然存在，证券行业机遇与挑战并存，主要呈现以下趋势：
　　1、功能性定位进一步凸显
　　当前，证券行业正加快转向功能优先的高质量发展阶段，核心使命聚焦于服务新质生产力与现代化产业体系建设。中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行”、做好金融“五篇大文章”，推动证券行业持续强化三大功能性定位—―直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”。行业将进一步聚焦主责主业，为科技创新、产业升级提供全链条金融支持，积极满足居民多元化财富配置需求，更好服务国家战略与居民财富管理。
　　2、行业格局持续优化
　　证券行业并购重组持续活跃，整合进程进一步提速，行业“一超多强”的竞争格局逐步巩固。头部券商凭借资本、资源、专业优势加快提升综合竞争力，加速向国际一流投资银行迈进。中小券商通过战略整合实现资源优化配置与协同效应提升，依托自身资源禀赋，深耕区域市场或聚焦细分业务领域，走特色化、差异化发展道路。在此过程中，行业集中度稳步提升，金融供给结构持续优化，行业服务实体经济质效与抵御风险能力将得到显著增强。
　　3、业务模式深度变革
　　面对客户需求日益多元化、复杂化的需求，证券公司业务模式正经历深层次变革，从提供单一、同质化的通道服务，向为企业全生命周期和居民财富全流程提供综合金融解决方案转型。这就要求券商深化内部协同，整合投行、投资、资管、财富管理、跨境服务等核心业务链条，构建覆盖多市场、多产品、多场景的综合服务能力，从传统金融中介转变为客户长期价值的发现者、成长路上的同行者与风险管理伙伴。
　　4、国际化布局加快推进
　　随着资本市场高水平制度型开放不断深化，互联互通机制持续扩容，跨境投融资便利度提升，国内券商纷纷加快海外市场开拓步伐，围绕境内企业出海融资、跨境并购、跨境财富管理等核心领域，构建全球一体化服务体系，积极拓展国际业务发展空间。在此背景下，国际化业务已日益成为驱动证券公司高质量发展的新增长引擎。
　　5、数智化转型全面深化
　　以生成式AI为代表的智能技术，正驱动行业从“业务数字化”迈向“生态智能化”。人工智能、大数据、云计算等技术广泛应用于经纪、投行、资管、研究等核心业务，变革行业商业模式与服务模式，科技赋能已成为券商核心竞争力的重要组成部分。未来，证券公司需要积极拥抱新一轮科技革命，持续加强科技能力建设，提升自主研发能力和数据治理能力，推动科技与业务深度融合，重点拓展AI等前沿技术在证券行业的应用，推进数字员工、智能投顾、AI驱动量化模型、智能风控等场景落地，促进业务模式变革，提升运营效率和管理效能。通过构建“敏前台、强中台、稳后台”的敏捷组织架构，沉淀数据资产全方位赋能员工展业与客户服务，将数智化能力打造为差异化竞争护城河。
　　（二）公司发展战略
　　公司坚定贯彻落实党中央关于金融工作的决策部署，大力弘扬中国特色金融文化，把坚持服务实体经济、满足人民财富管理需求作为践行初心使命的根本要义；把坚持以客户为中心、创造协同价值作为提高市场竞争力的关键所在；把坚持“投资于人”理念、实施人才优先战略作为做强做优做大的不懈动力；把坚持底线思维、统筹发展与安全作为基业长青的坚实基础。公司将长期坚持根据地战略，聚焦特色化发展路径，推进市场化改革，打造“一个东吴”综合服务生态，以“内涵式发展”与“外延式突破”双轮驱动作为行动路径，系统构建文化、管理、组织、实力四大支柱体系，提升金融服务质效，助推新质生产力发展，在推动现代化产业体系建设与促进共同富裕中彰显责任担当。
　　使命：为实体经济增添活力，为美好生活创造价值；核心价值观：待人忠、办事诚、共享共赢；愿景：建设市场化、特色化、科技化、国际化一流投资银行。
　　公司发展理念
　　秉持“坚持根据地、融入长三角、服务中小微”战略导向，扎根核心区域，拓展市场版图，赋予根据地战略时代新内涵，打造服务中小微企业时代新实践。
　　依循“做强合规风控、做大资本实力、做优人才队伍”发展路径，在借鉴自身和行业三十多年发展实践基础上总结发展规律，夯实高质量发展基础。
　　紧扣“拉长长板、做强底板、补齐短板”业务方向，坚持分类施策、统筹推进，将各业务条线置于公司整体发展目标中明确发展方向，全面提升综合实力。
　　紧握“科技赋能、文化聚力、协同提效”工作抓手，注重前瞻性视野和内生性动能，提高价值创造能力，推动AI战略落地，构建智慧发展新范式，提升公司核心竞争力。
　　依托“党建引领发展、公司治理规范、社会责任彰显”事业布局，践行金融工作的政治性、人民性，塑造优秀社会形象、提升品牌美誉度、客户认可度。
　　（三）经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，也是公司承上启下、迈向高质量发展的关键一年。公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大及二十届历次全会、中央经济工作会议、中央金融工作会议精神，坚定践行金融工作的政治性、人民性要求，切实履行金融服务实体经济职责，扎实做好金融“五篇大文章”，全面加快高质量发展步伐。
　　一是统筹推进与东海证券战略整合。聚焦资源协同、业务融合与效能提升推动关键事项，为后续协同发展奠定坚实基础。
　　二是深化根据地建设。持续巩固长三角根据地优势，依托区域产业禀赋，强化对苏锡常都市圈及长三角创新产业集群的服务覆盖，打造区域综合金融服务标杆。
　　三是坚持特色化发展方向。深化产业研究与投行、投资业务协同，打造“一个东吴”综合金融服务体系，重点服务专精特新、硬科技企业，推进产业投行转型，助力新质生产力培育。
　　四是加速数智化转型。深化AI、大数据等技术在各业务场景的应用，完善数字化服务体系，提升运营效率与客户体验，将数智化打造为业务创新与效率提升的核心引擎。
　　五是筑牢行稳致远的文化根基。强化合规风控底线思维，持续提升风险管理专业化能力，践行可持续发展理念，健全投资者长效回报机制，着力维护良好的品牌声誉，努力为股东、客户与社会创造更大价值。
　　（四）可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1、公司经营活动面临的主要风险
　　①市场风险
　　市场风险指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。市场风险包括利率风险、汇率风险、股票价格风险及商品价格风险等。公司的市场风险主要涉及股票投资、债券投资、产品投资、场内外衍生品交易及资产管理相关投资业务。主要表现为所投资证券价格发生不利变动或波动引起的投资损失的可能性。
　　②信用风险
　　信用风险是指公司在开展业务时，发行人、融资人、交易对手未能履行合同规定的义务或由于信用等级下降、履约能力下降，给证券公司带来损失的风险。公司的信用风险主要源于融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易等融资类业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约、客户违约等造成公司损失的可能性。
　　③操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，但不包括战略风险和声誉风险。主要表现在由内部程序、人员、信息系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或导致账户透支、各类业务差错、系统故障事件、损害客户合法权益等，最终给公司带来直接经济损失或负面影响的可能性。
　　④流动性风险
　　流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司的流动性风险可能来自于资产负债结构不匹配、资产变现困难、交易对手延期支付或违约，以及市场风险、信用风险、声誉风险和操作风险等类别风险向流动性风险的转化与传递。
　　⑤声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　2、公司已经或计划采取的风险应对措施
　　报告期内，公司紧扣防风险、强监管、促高质量发展工作主线，以风险文化为引领，认真落实公司总体风控政策，扎实推动风险管理新规落地实施，强化重点业务全流程风险防控，持续实施风险总量管理、风险分类管理、业务分类风险管理，建立科学有效的风险指标体系，对公司面临的风险及其变化趋势进行识别、评估、监测、分析，提出相应控制措施及应对方案，有效支撑和保障业务高质量发展。
　　（1）持续推进全面风险管理体系公司的风险管理组织架构由公司董事会下设的风险控制委员会-经营管理层下设的风险管理委员会及首席风险官-风险管
　　理部门-业务部门、分支机构及子公司四个层级构成。公司设首席风险官负责公司全面风险管理工作，风险管理部门推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作。各业务部门、分支机构和子公司在日常工作中全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险。
　　公司风险管理制度体系基本健全，自上至下覆盖各类别风险、各项业务，为日常风险管理工作提供明确的依据和指导原则。
　　公司制订了《风险管理基本制度》，并按照风险类型分别制订了公司层级的《市场风险管理办法》《信用风险管理办法》《操作风险管理办法》《流动性风险管理办法》《声誉风险管理办法》《风险指标管理办法》《子公司风险管理实施细则》等，同时针对各业务分别制订了相应的具体风险管理工作规则。
　　公司制定了年度风险偏好、风险容忍度及风险限额等风险指标体系，强化风险指标落实执行。风险偏好按照公司经营和风险管理目标、风险应对政策以及外部信用评级方面进行描述；风险容忍度指标按照风险分类分别设置；风险限额管理根据公司资本、业务和风控监管指标情况，针对不同风险种类和各业务条线的特点，由公司经营层根据市场及经营情况在授权范围内对风险容忍度指标进一步分解、细化和落实经营授权限额指标和风险分类关键指标。
　　公司通过制度建设、分级授权建立完善了覆盖各项业务的风险控制措施及应对机制，根据风险监测和评估结果，选择与公司风险偏好相适应的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，建立起合理、有效的资产负债管理、资本补充、资产减值、风险对冲、规模调整等应对机制。建立了风险应急机制以应对流动性危机、交易系统事故等重大风险和突发事件，制定及时有效的应急应变措施和预案，明确应急触发条件、风险处置的组织体系、措施、方法和程序，并通过压力测试、应急演练等机制进行持续改进。建立了顺畅的风险报告与应对机制，对于一般风险事件由各部门、分支机构、子公司提出处理方案，风险管理部门监督并跟踪执行情况；对于重大风险事件，各部门、分支机构、子公司、风险管理部门将有关情况连同处理建议报首席风险官和相关领导，风险事件处置完成后，各部门、分支机构及子公司会同风险管理部门评估原因，并据此完善制度流程；对于风险责任人，按照公司制度问责或处罚。
　　公司风险管理系统基于业务复杂程度和风险指标体系，运用科技手段实现符合整体风险管理需要的系统化管理，系统对业务与风险信息进行采集、汇总、计量、预警和监控，覆盖各风险类型、业务条线、业务部门、分支机构及子公司，并致力于实现同一业务、同一客户相关风险信息的集中管理。根据公司信息系统建设规划和数据治理规划，每年制定风险管理信息技术系统专项预算，推进风险管理系统建设工作，完善风险数据管理和质量保障机制，明确风险管理系统和风险数据集市的应用目标、管理范围、实现手段、工作流程，逐步提升风险管理系统管控能力和风险数据应用价值。
　　公司开展业务或者产品创新建立内部评估和审查机制，对创新业务或产品的合规性、可行性和可能产生的风险进行充分的评估论证，并制定管理制度，明确操作流程、风险控制措施和保护客户利益的措施。风险管理及合规部门全程参与创新业务的方案论证、风险与收益特征评估、多元化风险应对策略制定、风控指标设定等，财务部、信息技术部等中后台部门参与相关制度的制定和系统建设等，确保中后台的意见在方案、制度、策略中体现。创新活动开展后，注重过程的控制，及时纠正偏离目标行为，建立覆盖公司全部业务的动态监控系统，针对不同业务和产品制定相应的风险限额，对于超越风险限额的情况进行准确计算、动态监控和自动预警，并建立资本补充与业务规模、结构调整机制，明确异常情况的报告路径和处理办法。
　　公司建立健全信息披露及信息报告机制，规范各类重要信息收集、处理、传递、贮存及使用流程，保障各部门、分支机构及子公司、风险管理部门、经营管理层、董事会之间风险信息传递与反馈的及时、准确、完整，保障信息披露及信息报告的规范、及时。各部门、分支机构及子公司对所负责事项的内部控制执行情况、风险暴露状况以及实质性风险损失进行定期和不定期评估与分析，形成内部控制与风险评估报告。
　　（2）各类风险的应对措施
　　①市场风险的控制
　　公司主要从限额管理、证券池管理、风险评估及风险对冲等方面来控制公司的市场风险。
　　限额管理：公司建立集团层面自上而下的风险限额指标体系，包括在险价值（VaR）限额、敏感性限额以及止盈止损限额等关键风控指标，通过交易系统及风险管理系统，事前控制和动态监测投资交易行为及资产变动情况，及时进行风险预警提示。通过设置单一标的在多个业务条线及投资组合的集中度指标，分散单证券投资风险；通过设置单项投资的止盈止损限额、各业务条线损失限额以及公司市场风险总容忍度，有效控制单项投资和公司自营投资业务市场风险亏损过大的情况。
　　证券池管理：公司建立证券池管理机制，通过证券池分级管理，细化投资标的优选标准及投资额度，严格把控投资标的资质，强化事前投资准入审核；持续监测跟踪标的资质变动，及时更新证券池标的；定期评估证券池准入标准，结合业务开展需求和市场行情，优化准入要求。
　　风险评估：公司根据市场环境变化，结合投资策略，及时评估新业务风险，强化对标的跟踪及产品投资的风险穿透式管理，全面分析业务承担的市场风险；运用市场风险计量等方法定期评估公司面临的市场风险状态和风险承受能力，包括但不限于市场风险指标（在险价值、希腊字母风险指标等）的测算、压力测试等方法；针对市场大幅波动或面临较强下跌风险时，加大测算频率，控制公司在极端情况下可能承担的风险损失，确保公司在风险可控的情况下开展相应业务。
　　风险对冲：公司积极研究量化对冲等投资策略，灵活运用量化模型及金融衍生工具，开展风险中性的投资交易业务与场外衍生品业务。对于投资交易业务，公司积极寻找市场机会，通过Delta敞口等风险敏感性指标，跟踪监测市场风险指标，有效控制方向性风险敞口。对于场外衍生品业务，公司建立了交易对手准入、标的池管理、模型管理、对冲管理、风险监测与预警、压力测试等风险管理机制，有效防范市场风险。
　　②信用风险的控制
　　公司主要采取内部评级、尽职调查、准入管理、授信与集中度管理、风险监测与评估、风险化解与处置等方式控制信用风险。
　　内部评级：公司建立内部信用评级管理机制，以统一的方法和标准对投资标的及其发行主体进行信用评级，从而实现对信用风险的有效识别与区分，持续跟踪投资标的发行人信用变化，对信用风险显著增加的投资标的，及时调整内评等级；建立融资人内部信用评级机制、标的证券内部评估体系，审慎评估融资人信用等级、标的资质，密切跟踪融资人、标的风险事项，及时调整内评等级、标的折算率等。
　　尽职调查：在非权益类投资业务中，对投资标的发行人、交易对手开展必要的尽职调查，研究标的发行人、交易对手的偿债、履约能力，规避兑付风险。在融资类业务中，根据业务需要，事前开展尽职调查相关工作，从融资人资信状况、资金用途、还款来源及增信措施等方面了解、评估融资人或项目风险情况，提交必要的项目材料、尽职调查报告等，为业务决策提供支持。
　　准入管理：公司建立非权益类投资业务准入标准，强化投资标的事前准入审核，严防投资标的发行人违约风险，并优选资本实力强，盈利状况好，管理和运作规范、信用良好的交易对手，建立交易对手库，减少不良交易对手产生的违约风险；建立融资人及标的证券准入机制，根据融资人资信状况、标的证券评估结果制定准入标准，对于失信客户执行黑名单管理。
　　授信与集中度管理：针对信用风险相关业务，建立同一客户授信限额管理体系，在限额体系范围内根据投资标的发行人、融资人、交易对手信用资质及增信条件等制定授信额度，进行授信管理；在非权益类证券等投资业务方面，设定同一标的、同一发行人风险敞口、集中度指标；在融资类业务方面，建立客户、证券等多维度的信用风险敞口、集中度指标。通过授信限额与集中度管理，进一步加强对非权益类证券投资、融资类业务等重点业务领域信用风险管控。
　　风险监测与评估：公司建立业务舆情监测机制，密切关注业务主体资质变化，及时发现潜在风险；建立信用风险跟踪评估机制，定期跟踪投资标的发行人、融资人、交易对手资信状况、履约能力，评估业务信用风险；通过减值测试、压力测试等计量方法评估公司信用风险状态，确保公司整体信用风险水平在容忍度范围以内。
　　风险化解与处置：定期开展风险排查工作，对于发现的潜在信用风险，及时采取必要的风险化解措施，避免标的发行人、交易对手、融资人资信情况恶化给公司带来的损失。对于违约风险项目，及时采取风险处置措施，并充分做好与客户的沟通工作，尽可能避免或降低信用风险给公司造成的损失。
　　③操作风险的控制
　　公司主要通过制度流程管理、决策授权管理、岗位权限管理、人员管理、系统管理等措施控制操作风险。
　　制度流程管理：公司建立和持续完善各项业务制度，定期检视制度流程的执行情况，不断优化操作流程，建立健全交易差错处理、印章、档案、保密、信息披露等管理机制，加强新业务、新产品评估，建立重大操作风险应急预案和风险处置流程。
　　决策授权管理：公司建立业务决策授权体系，定期调整各业务决策层级的决策授权权限，明确授权的范围、事项、权限、时效和责任，并严格按照授权逐级审批、设置相应的系统权限，定期检查权限执行情况，确保授权管理的有效落实。
　　岗位权限管理：公司依据最少功能、最小授权、不相容岗位职责分离等原则，逐步细化各部门的岗位职责，合理分配信息系统权限，在关键业务环节双人负责并加强复核，单人单岗业务加强监控与检查，完善各业务系统的权限管理，确保人员岗位精确覆盖业务操作各个环节。
　　人员管理：公司通过建立培训机制、强制休假机制，优化考核机制，加强人员管理。公司通过加强人员业务知识、专业技能、系统操作、合规风控、职业道德等培训，提高员工素质、防范道德风险、减少操作失误；同时公司通过激励与约束并行的绩效考核机制，提高员工责任心，降低操作差错。
　　系统管理：公司提升各项业务与管理活动的信息化、流程化、自动化水平，通过完善信息系统功能、应用金融科技手段等，减少人工干预，有效控制业务操作中的人为失误与差错；公司在信息系统上线前经过充分测试，同时通过建立应急预案和定期演练，在信息系统发生故障时，降低负面影响，减少实际损失；公司加强交易系统风险指标和参数管理，通过系统控制、流程设计等，使参数设置、变更符合业务授权、风险限额等要求。
　　④流动性风险的控制
　　公司主要通过对流动性的统筹管理、跟踪监测以及应急测试等措施控制流动性风险。
　　流动性统筹管理：公司坚持资金的整体运作，由资金运营部负责管理公司的资金调配。在境内交易所和银行间市场，公司具有较好的资信水平，维持着比较稳定的拆借、回购、短期融资券等短期融资通道；同时也通过公募或私募的方式发行公司债、次级债、收益凭证等补充公司长期运营资金，从而使公司的整体流动性状态保持在较为安全的水平。
　　公司不断完善流动性管理体系，在微观操作上，公司强化资金头寸管理，确保日间流动性安全；在宏观策略上，公司建立优质流动性资产储备池，持有充足的高流动性资产以满足公司应急流动性需求。
　　流动性跟踪监测：公司对未来一段时间内的资金负债情况进行每日监测与评估，通过对特定时间点和时间段的资产负债匹配情况的分析以及对资金缺口等指标的计算，来评估公司的资金支付能力。
　　公司严格按照监管部门有关规定进行证券投资，并设定了更为严格的公司预警指标，对达到公司预警指标的投资及时跟踪和处置；定期开展流动性风险的监测分析、压力测试和情景分析，监测流动性风险限额执行情况，并结合流动性风控指标测算情况合理制定公司融资计划。
　　流动性应急测试：公司制定流动性风险应急方案，并定期开展应急演练，模拟极端情形下应急处置流程，有效提高风险化解能力，防范公司流动性风险事件。
　　⑤声誉风险的控制
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，实行对公司各部门、分支机构、子公司全覆盖，及时识别、监测、处置和报告声誉事件，确保声誉风险得到有效防范和控制。公司明确声誉风险管理目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。
　　公司通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，推行分级分类管理，实现对声誉风险的正确识别、科学监测、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。公司建立重点领域声誉风险应急预案，确保在突发情况下声誉风险事件管控的及时性和有效性，密切关注各类风险与声誉风险的交互影响和转化。公司持续强化舆情监测，关注声誉风险驱动因素，落实舆情报告制度，积极应对、妥善预防声誉风险，强化与媒体的沟通，为公司营造良好的媒体环境。
　　3、公司动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
　　公司严格按照《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司风险控制指标动态监控系统指引》《证券公司压力测试指引》等相关规定，建立风险控制指标监控系统，设立专人专岗负责风险控制指标动态监控，及时掌握风险控制指标的变动情况，定期开展系统数据核对与逻辑校验，保障监控系统稳定、高效、可靠运行，按要求完成风险控制指标监管报表编制与报告工作；公司定期开展综合压力测试和流动性风险压力测试，对重大业务、重大投资等常态化开展专项压力测试，测算分析极端情景对公司财务指标和风控指标的影响，针对可能的结果制定风险应对措施。
　　公司建立了资本补足机制，当主要风险控制指标触及监管预警标准时，公司将及时采取优化业务规模、调整资产负债结构、严控高资本消耗类业务等措施，确保风险控制指标持续符合监管要求。若前述措施未能有效改善指标状况，公司将通过发行次级债、股权融资、优化利润分配政策等方式补充资本，筑牢资本安全防线，切实维护公司稳健经营与高质量发展。
　　4、报告期内公司风险控制指标触及预警标准、不符合规定标准的情况及采取的整改措施、整改效果
　　报告期内，公司各项业务发展稳健，各项主要风险控制指标均未触及预警标准且符合监管规定标准，整体风控指标运行情况良好。
　　5、公司合规风控及信息技术投入情况
　　公司高度重视合规风控工作，加强合规风控专业人才队伍建设，推进合规风控管理相关信息技术系统和数据治理建设，完善重点业务和子公司风险合规管理机制，持续推进风险合规管理体系建设工作，确保公司经营合法合规、风险可控。公司合规风控投入主要包括（母公司口径）：合规风控管理相关信息系统购置和开发支出、合规风控部门日常运营费用以及合规风控人员投入等。2025年，公司合规风控投入总额为2.56亿元。
　　公司坚持自主可控，深化业技融合与科技创新赋能，在服务模式、功能体验和运营管理上成果显著。对客端迭代秀财APP、推出“秀捷”机构经纪数字化品牌；运营端完善投行、资管、自营等业务数字化应用能力，提升执业合规化、交易智能化及风控精准度。打造开阳金融大模型平台，落地106个AI应用功能。公司持续加大在高价值业务场景应用研发，数智化基础设施平台建设以及自主可控信创改造等方面的投入力度，实现向数智化转型的跨越式发展，构筑公司整体的科技护城河及数字化核心竞争力。公司信息技术投入主要包括：IT投入固定资产和无形资产的折旧摊销费用、IT日常运营费用、基础设施租赁费用、自主研发费用及IT人员投入等，年度投入总额为5.23亿元。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所从事的业务情况　　公司从事的主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务等。　　财富管理业务：为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售、融资融券等服务。　　投资银行业务：为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、资产证券化、新三板挂牌，为企业客户的兼并收购、资产重组等提供财务顾问服务。　　投资交易业务：从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。　　资产管理业务：为客户提供多元化的资产管理，包括券商资产管理... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的业务情况
　　公司从事的主要业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务等。
　　财富管理业务：为客户提供证券及期货经纪业务、研究业务、投资顾问、产品销售、融资融券等服务。
　　投资银行业务：为企业客户提供资本市场融资活动，包括股票承销与保荐、债券承销、资产证券化、新三板挂牌，为企业客户的兼并收购、资产重组等提供财务顾问服务。
　　投资交易业务：从事权益性证券投资及交易、固定收益投资及交易、衍生金融产品投资及交易、私募股权投资、另类投资、商品交易与套利等。
　　资产管理业务：为客户提供多元化的资产管理，包括券商资产管理服务、基金资产管理服务等。
　　（二）公司所处行业情况
　　2025年上半年，面对全球经济增长放缓、国内经济转型升级等内外部形势，中国经济运行总体平稳、稳中向好，经济增速继续位居世界主要经济体前列，展现出强大韧性和活力。产业升级与科技创新成为经济高质量发展的核心驱动力，为资本市场服务实体经济提供坚实基础。
　　证券行业深入贯彻落实中央关于“积极稳定资本市场”的决策部署，持续深化资本市场改革。科创板、创业板改革政策措施拓展了制度的包容性，增强了资本市场对科技创新全周期的服务能力；重大资产重组新规进一步提升了上市公司并购重组积极性，充分激发了并购重组市场活力；公募基金改革督促基金公司从“重规模”向“重回报”转变，引导公募基金行业“全链条”升级；大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。通过一系列系统性改革，资本市场直接融资功能持续强化，以投资者回报为导向的市场生态加速构建，资本市场长期健康发展的根基进一步夯实。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，坚定践行金融工作的政治性、人民性，深入贯彻党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，严格落实新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系要求，紧密围绕建设一流投资银行目标，全力服务国家战略和实体经济，坚持根据地战略、特色化经营、差异化发展取得实效，经营质效与行业地位不断提升，金融服务功能性持续强化，高质量发展扎实推进。
　　报告期内，本集团实现营业收入44.28亿元，同比增长33.63%；归属于母公司股东的净利润19.32亿元，同比增长65.76%。截至报告期末，集团资产总额1,718.69亿元，较上年末减少3.34%；所有者权益总额432.47亿元，较上年末增长2.34%。
　　（一）财富管理业务
　　1.市场环境
　　2025年上半年，我国A股市场总体表现震荡上行，市场交投活跃度提升明显，各主要指数均呈现上涨态势。上证指数累计上涨2.76%，深证成指涨幅0.48%，A股市场（含上交所、深交所及北交所）股票累计成交额达162.83万亿元，同比增长60.98%，沪深市场日均股票基金交易额1.61万亿元，同比增长63.87%，市场融资融券余额1.85万亿元，同比增长24.96%。
　　2025年上半年，全国期货市场累计成交量约40.76亿手，同比增长17.82%；累计成交额约339.73万亿元，同比增长20.68%。
　　2.经营举措及业绩
　　证券经纪财富管理业务方面，公司秉持以客户为中心的理念，深入推进财富管理转型，重点发力业务模式升级与技术创新，强化联动合作和客群经营，持续完善客户分级分类体系，健全标准化服务流程，实现服务能力与经济效益双提升。截至报告期末，公司财富管理总客户数达到316.67万户，较上年末增长10.21%；新增客户总数30.91万户，同比增长147.88%；客户资产规模6,958.47亿元，较上年末增长5.21%；A股市占率较上年末提升0.006个百分点。证券经纪业务净收入8.90亿元，同比上升35.70%。
　　公司不断深化金融科技赋能，完善包括A5核心交易系统、大数据中心、智能化运营中台、财富数智指挥系统等在内的支撑体系，为业务开展提供全方位支持。推进AI对客服务场景落地，挂牌成立数智分公司，探索构建数智化财富管理陪伴服务体系，进一步提升客户体验。持续丰富金融产品谱系，提升资产配置能力，为客户提供多元化的产品选择和配置方案。截至报告期末，公司代销金融产品保有规模达到257.04亿元，同比增长3.89%；公募基金保有规模达132.04亿元，同比增长23.77%。报告期内，公司抢抓市场机遇，积极开展融资融券业务，融资融券日均余额199.23亿元，创历史新高。截至报告期末，融资融券业务整体维持担保比例为311.70%，业务风险整体可控。
　　研究业务方面，公司持续夯实专业能力，市占率逆势攀升，社保基金季度研究排名稳居行业前列，市场影响力进一步提升。深入覆盖总量研究、大金融、上游能源、高端制造、大消费及TMT等六大核心领域，拓展全产业链研究体系。报告期内，公司研究所累计发布研究报告2,705篇，其中深度报告401篇，成功举办现场会议14场，并定期举办行业峰会。依托苏州及长三角的产业优势，积极参与地方政府组织的专题调研，持续提供高质量智库研究服务，当好“科技金融连接器”和“区域经济助推器”。
　　期货经纪财富管理业务方面，公司通过控股子公司东吴期货开展期货经纪业务。报告期内，东吴期货聚焦服务实体经济，发挥期货市场功能，为产业客户提供定制化方案，满足客户风险管理需求，业务规模保持稳健增长，日均客户权益145.79亿元，同比增长11.58%，累计成交金额6.68万亿元，同比增长10.21%。大力发展“普惠金融”，在结对帮扶地区开展帮扶项目18个，为乡村振兴赋能添彩，获评贵州省铜仁市“巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接工作先进集体”。
　　国际业务方面，报告期内，东吴香港大力发展经纪业务，重点加强高净值客户开发，积极开展港股和美股孖展业务，满足客户多元化的交易和融资需求，业务规模持续提升。截至报告期末，东吴香港累计活跃客户量9,536户，客户托管股份总市值96亿港元，上半年累计代理港股股票交易金额135亿港元。积极拓展海外研究市场，扩大全球覆盖范围，发布行业和个股研报51篇。
　　3.2025年下半年展望
　　证券经纪财富管理业务方面，公司将深入践行“金融为民”理念，依托金融科技优势，深化数智赋能，打造秀财APP+AI全场景化智能体矩阵，优化数字化展业和智能化服务生态，让投资者享受更智能、更高效的金融服务。持续做大客户规模，强化联动合作，着力发掘新的获客渠道和模式。进一步完善分级分类客户经营体系，积极推动客户服务精准触达。以多元资产配置视角丰富金融产品供给，满足客户深层次的财富管理需求，全方位提升客户体验，打造普惠金融新优势。
　　研究业务方面，公司将继续深化“产业深耕+区域赋能”核心战略，持续提升研究能力，重点强化“投行+投资+研究”协同，多维度发挥研究价值，助力地方产业创新生态建设。进一步扩大上市公司研究覆盖，巩固长三角区域特色化研究优势，同时完善面向全球的研究和服务体系，提升机构市场影响力，打造兼具区域特色与全球视野的一流研究品牌。持续做好社保基金服务，优化专属投研产品输出，提升自身市场地位和客户认知度。
　　期货经纪财富管理业务方面，东吴期货将以新分类评价体系为指引，大力推动零售业务发展，探索发展交易咨询业务，深化与母公司的业务协同，扎实服务实体经济，全力提升盈利水平和市场竞争力。
　　国际业务方面，东吴香港将加快拓展经纪业务、全球机构股票业务、资产管理业务、研究业务等重点业务，进一步提升业务规模；增强机构合作，增加高净值客户比例；加强资产多元化配置；扩大交易账户数量和市场覆盖；推进交易系统升级，全方位推动数字化转型；持续提升跨境金融服务能力，打造境内外财富管理服务新生态。
　　（二）投资银行业务
　　1.市场环境
　　2025年上半年，A股IPO市场持续回暖，共51家企业成功登陆A股市场，融资规模373.55亿元，同比规模增长14.96%；A股再融资完成93单（含可转债），融资规模7,254.81亿元，同比规模增长508.68%。并购市场活跃度提升，A股首次披露的并购重组事件101起，同比增长119.56%。债券市场整体规模稳中有增，收益率总体呈现先升后降，全口径信用债发行规模合计10.35万亿元，同比增长6.40%，其中公司债（含企业债）发行2.18万亿元，同比增长14.09%。
　　境外市场方面，香港市场新股融资额141亿美元，同比增长695%。
　　2.经营举措及业绩
　　2025年上半年，公司积极应对市场变化，有效发挥直接融资“服务商”、资本市场“看门人”作用，精准助力企业对接资本市场，服务企业做大做强做优，为新质生产力发展引入资本动能，北交所、公司债券融资等领域的核心竞争力持续强化。
　　股权融资业务方面，公司坚持特色化经营，加快构建“行业+区域”矩阵服务模式，全力巩固北交所竞争优势。报告期内，公司把握北交所高质量扩容及IPO市场回暖机遇，全力推进IPO申报及在审项目进程，完成IPO申报受理7单，申报数量排名第8，在审IPO项目11单（含联主）。积极落实“并购六条”政策部署，紧密围绕上市公司需求，持续拓展并购重组业务，扎实做好再融资服务，成功完成“并购六条”发布后首单北交所重大资产重组项目（旭杰科技），申报再融资项目2单（含联主）。扎实推进新三板基础业务，完成新三板挂牌9家，排名行业第5位；新三板持续督导企业275家，排名行业第3位，其中新三板创新层104家。
　　债券融资业务方面，公司立足根据地战略，精耕省内根据地市场，积极拓展省外市场，业务韧性进一步凸显，并获得非金融企业债务融资工具独立主承销业务资格。报告期内，主力品种公司债（含企业债）承销规模排名位居市场前列。公司围绕国家重大战略，推进债券创新型业务发展，抢抓科创债券推出的机遇，完成全国首单专精特新+“1030”产业科创公司债（25经发K1）、全国首单新型工业化科技创新公司债券（25苏创K1），共承销科技创新公司债券14只，绿色/碳中和债券2只，乡村振兴债券3只，为区域高质量发展注入动能。
　　国际业务方面，东吴香港、东吴新加坡积极开展跨境融资服务，全力推动中国企业“走出去”和海外企业“走进来”。报告期内，东吴香港股权融资业务加快保荐项目储备；债券融资业务完成33单境外债券项目，承销规模超过33亿美元，债券市场影响力显著提升。东吴新加坡发挥牌照优势，加快推进新交所主板和凯利板项目，报告期内启动2单IPO项目，业务版图持续扩大。
　　3.2025年下半年展望
　　公司将持续贯彻落实中央关于资本市场的决策部署，充分发挥多层次资本市场支持科技创新的关键枢纽作用，锚定一流投行建设目标，巩固特色化服务优势，加速打造服务硬科技的生态系统，为企业提供更优质的股权融资、债券融资、并购重组等综合金融服务。立足根据地战略，强化功能性定位，加快推动投行业务从保荐为主向“孵化-上市-并购”全周期服务升级，助力上市公司通过并购重组、再融资等途径增强资金实力、优化产业链布局，推动优质企业向产业链上下游和新质生产力方向发展升级。夯实合规风控基础，严格履行专业把关职责，提升项目质量及优质项目储备，当好资本市场“看门人”，把好资本市场“入口关”，为资本市场输送更多高质量的上市公司。大力发展科技创新、绿色/碳中和/低碳转型挂钩、中小微企业、乡村振兴等债券产品，拓宽企业融资渠道，支持国家战略发展。
　　东吴香港、东吴新加坡将积极抢抓海外市场机遇，加强与总部各业务条线的协同，增强业务承揽能力，努力提升市场知名度，更好服务实体企业的海外金融需求。
　　（三）投资交易业务
　　1.市场环境
　　2025年上半年，我国A股市场总体表现震荡上行，市场交投活跃度提升明显，各指数均呈现上涨态势。债券市场波动较大，整体交易活跃，利率中枢在一季度大幅上行后又快速回落，10年期国债收益率从年初1.61%最高升至1.90%后降至半年末1.65%。
　　2.经营举措及业绩
　　2025年上半年，公司权益类证券投资业务秉持绝对收益、价值投资理念，加强深度研究，增强研究的前瞻性与科学性，提升决策效率。坚持安全垫策略，合理控制仓位，主动提升权益投资配置规模，加强高股息资产配置，把握阶段性和结构性机会，实现稳健收益。努力提升做市业务收益，科创板做市月度评价多次获得AA最高评级，北交所做市商季度排名保持前列。
　　固定收益类投资业务方面，公司进一步强化投研能力建设，规范投资框架体系，密切跟踪经济基本面及政策动向，准确把握市场波动，及时调整投资品种，持续优化持仓结构，增厚投资组合收益，债券投资收益率位于市场领先水平。
　　另类投资业务方面，公司通过全资子公司东吴创新资本开展另类投资业务。报告期内，东吴创新资本以服务实体经济为各项工作的出发点和落脚点，开展多领域价值投资，践行耐心资本担当，重点挖掘战略新兴产业优质项目，积极推进REITs战略配售、ABS类配置型金融产品、上市公司破产重整等投资，多措并举提升盈利增长点。
　　3.2025年下半年展望
　　权益类证券投资业务方面，公司将继续以稳健和绝对收益为总基调，持续提升专业化投研能力，加强对市场趋势的研判，努力获取稳健收益。持续重视高股息策略配置，积极利用互换便利工具，科学配置稳定性行业和顺周期行业，进一步增厚投资业务安全垫。努力拓展盈利增长点，推进跨境收益互换工具的运用，稳步开展做市业务，加快推进ETF做市业务展业，助力活跃资本市场。
　　固定收益类投资业务方面，公司将紧密跟踪市场变化，积极应对挑战，择机优化投资策略，动态调整仓位，加强风险防控，确保业务稳健发展。积极开展销售交易业务，扩大交易对手覆盖面，加强头寸管理，持续提升债券做市业务规模，把握中资美元债的阶段性投资机会，进一步丰富业务模式。
　　另类投资业务方面，东吴创新资本将加快落实破产重整项目投资，积极争取北交所战配额度，密切跟踪REITs市场及发行进展，强化已投项目的投后管理工作。
　　（四）资产管理业务
　　1.市场环境
　　2025年上半年，随着居民财富管理需求升级、资本市场深化改革、金融科技融合加速三大驱动力叠加，资产管理行业正逐步从同质化竞争向特色化、专业化转型。截至报告期末，公募基金资产净值34.39万亿元，较上年末增长4.75%；证券期货经营机构私募资产管理产品规模12.09万亿元，较上年末下降0.74%。
　　2.经营举措及业绩
　　2025年上半年，公司资产管理业务积极拓展募集渠道，深化机构合作，持续扩大银行渠道代销规模。抢抓权益市场投资机会，进一步完善资管产品线，“固收+”及多策略产品取得成效，产品规模提升显著；搭建FOF和MOM业务核心投研团队，升级迭代智能化交易系统，有效落实风险管控，投顾业务发展稳健。报告期内，公司新发集合和单一资管产品38只，新发行规模43.58亿元，资管手续费净收入同比增长9.72%。截至报告期末，受托管理规模590.04亿元，其中主动管理规模较上年末增长8.55%。
　　公募基金管理业务方面，公司通过控股子公司东吴基金开展公募基金管理业务。东吴基金以投研能力建设为核心，积极实施投研一体化战略，及时调整投资策略和管理措施，持续完善产品体系，公募REITs和大集合产品转型工作稳步推进。报告期内，东吴基金权益产品业绩大幅增长，加权平均收益率达10.30%，排名行业第26位，有7只基金排名进入前1/4。截至报告期末，东吴基金保有公募基金规模377.21亿元。
　　私募股权投资基金管理业务方面，公司通过全资子公司东吴创投开展私募股权投资基金管理业务。东吴创投聚焦国家战略性新兴产业，围绕科创培育、绿色发展等重点领域，深入挖掘服务具有核心技术的企业，为企业特定化需求提供多元化的解决方案，助力产业结构优化升级。报告期内，完成直投项目出资5个，投资金额达6.04亿元；全力推进四支科创培育基金的设立工作。截至报告期末，管理总规模提升至244.26亿元，较上年末增长33.11%。
　　3.2025年下半年展望
　　公司资产管理业务方面，公司将继续坚持以人民为中心的发展理念，不断提升主动管理能力，稳步推进多资产、多投资策略的产品布局；深化与各大银行合作，增加资产管理产品资金来源，做大银行代销规模；强化投研核心能力建设，保持稳健投资风格；推进机构业务落地，重点开展FOF和MOM业务，打造资管业务新增长点。
　　公募基金业务方面，东吴基金将贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》要求，扎实做好金融“五篇大文章”与基金本源业务有机融合，系统推进战略转型与业务升级。加强人才梯队建设，着力提高对各类中长期资金的服务能力，努力提升产品收益，做大产品规模。持续优化产品结构，重点发展权益类产品，提升REITs专业化投资运营能力，构建多元化产品体系。完善营销体系和渠道管理，精准对接投资者需求，强化风险管理与合规经营，保障业务高质量发展。
　　私募股权投资基金管理业务方面，东吴创投将继续围绕科创培育、绿色发展、产业升级等重点领域，布局AI+制造、半导体、生命科学、具身智能、新能源、新材料等战略性新兴产业；优化成本结构，降低募资成本，提升投资管理效能；拓展基金布局，培育壮大耐心资本；深化战略合作，深挖并购重组机会，助力区域实体经济高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）长期秉持的根据地战略
　　长三角地区资源禀赋强大、经济活力突出。公司成立三十余年来，以苏州为核心根据地起步，在长三角地区持续深耕，坚持“做深、做熟、做透、做细”工作方针，以“网格化、信息化、铁脚板”为工作举措，主动对接地方资源、服务政府需求、融入产业发展，根据地战略内涵持续深化，根据地范围不断拓展。公司抢抓长三角一体化发展战略机遇，设立上海业务总部，高效利用上海丰富的金融资源，融入上海金融发展，集聚优秀人才，汇聚前沿信息，在更高水平的竞争中实现高质量发展。作为第18家A股上市券商，公司在践行根据地战略、服务地方经济的过程中取得长足进步，综合实力排名逐步上升至行业前十八位，稳居中型券商领先地位。
　　（二）日益鲜明的特色化发展优势
　　公司深耕新三板市场十余年，为服务中小企业积累了丰富的经验、建立了完善的体系。北交所开市后紧抓历史机遇，推进、服务一批符合条件的优质中小企业在北交所上市，成功打造多个北交所市场“首单”，取得北交所业务行业领先地位，为服务专精特新、培育新质生产力作出贡献。巩固根据地市场优势，积极拓展省外市场，债券融资市场拓展能力和客户服务能力获得广泛认可；紧密围绕国家重点部署领域，积极探索金融工具创新，在债券领域累计创造30余个“首单”或“首批”，成功承销全国首批创新创业债券、全国首批创新创业可转换债券、全国首批科技创新公司债、全国首单绿色碳中和科技创新公司债、全国首单碳中和乡村振兴高成长产业债等，以科创债带动科研成果转化，以绿色债助力低碳转型，以乡村振兴债滴灌区域经济，全力推动金融服务高质量发展。持续强化投研体系建设，秉持绝对收益、价值投资理念，形成稳健的投资交易能力。
　　（三）全面综合的金融服务能力
　　公司持续提升企业和机构全生命周期综合金融服务能力，不断深化“投行+投资+研究”联动，用好各类金融工具，加速产业链整合，助力实体企业做强做优，推动区域产业转型升级。发行证券行业首批科技创新债，服务科技创新的能力进一步提升。加快研究业务发展，立足区域经济特色，聚焦机械、新能源、半导体、汽车等行业，专业能力不断进阶，连续多年获评新财富“本土最佳研究团队”前十，市场占有率和影响力稳步提升。凭借在宏观研究领域的优势，助力“科特估”体系建立，引导市场共识，为建设中国特色估值体系、促进资本市场内在稳定作出贡献。积极发挥智库功能，参与地方产业调研，为促进区域产业发展提供研究支持。深入推进国际化平台建设，香港子公司、新加坡子公司已拥有所在地资本市场的主要业务牌照，能够更好服务根据地客户的海外业务需求、融资需求和资产配置需求，在跨境业务领域具有良好发展潜力。
　　（四）持续进阶的金融科技能力
　　公司长期深耕金融科技，积极探索自主可控、AI等前沿领域，具备突出的自主研发能力。聚焦金融安全，上线国内证券行业首个全内存、全业务集中交易系统A5，打破券商核心交易系统对国外数据库的依赖，并完成对A5系统的全面信创改造，实现基础设施的全自主可控。深入推进全面数字化转型，积极培育以AI为基础的科技能力，发布国内证券行业首个自研大模型东吴秀财GPT并通过算法备案，取得先发优势。在秀财APP嵌入个性化AI服务功能，发布智能“小水滴”，上线多轮对话智能体，为客户提供陪伴式服务。深化AI在各业务领域的应用，累计落地69个AI大模型应用，场景数量和业务覆盖行业领先，实现运营效率和客户服务能力的显著提升。
　　（五）稳健审慎的合规风控体系
　　公司始终将防范风险视为稳健发展的生命线，持续推进“横到边、纵到底、全覆盖”的合规风控体系建设，提升全面风险管理能力。加强风险识别和评估，强化风险监测和报告，推进风险管理全业务覆盖、全流程贯穿，加大对重点业务、重点领域的风险管控，实现合规风控管理与业务发展统筹兼顾、动态均衡。同时，积极探索应用AI+合规风控智能化，打造数字化智能化合规风控平台，保障业务平稳有序开展。多年来，公司在中国证监会证券公司分类评价工作中保持较高评价结果，连续入选中国证监会证券公司白名单，为行稳致远奠定坚实基础。
　　（六）优秀的企业文化和人才队伍
　　公司大力弘扬中国特色金融文化，深入践行证券行业文化，秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观，形成了行业领先的文化建设实践成果，积累了良好的市场声誉。公司融合传统和新时代要求，确立了特色鲜明的东吴企业文化，以“为实体经济增添活力、为美好生活创造价值”为使命，广泛凝聚发展合力，为推动公司高质量发展提供精神支撑。公司健全市场化人才机制，加快引进和培育优秀人才，加强高素质专业化人才队伍建设，为公司可持续发展提供组织保障。

　　四、可能面对的风险
　　1.公司经营活动面临的主要风险
　　（1）市场风险
　　市场风险指因市场利率、汇率、证券及商品价格的不利变动或急剧波动而导致公司所持有的金融资产发生损失的风险。市场风险包括利率风险、权益价格风险、商品价格风险及汇率风险等。公司的市场风险主要涉及股票投资、债券投资、产品投资、场内外衍生品交易及资产管理相关投资业务。主要表现为所投资证券价格发生不利变动或波动引起的投资损失的可能性。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指公司在开展业务时，发行人、融资人、交易对手未能履行合同规定的义务或由于信用等级下降、履约能力下降，给证券公司带来损失的风险。公司的信用风险主要源于融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易等融资类业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约、客户违约等造成公司损失的可能性。
　　（3）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，但不包括战略风险和声誉风险。主要表现在由内部程序、人员、信息系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或导致账户透支、各类业务差错、系统故障事件、损害客户合法权益等，最终给公司带来直接经济损失或负面影响的可能性。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司的流动性风险可能来自于资产负债结构不匹配、资产变现困难、交易对手延期支付或违约，以及市场风险、信用风险、声誉风险和操作风险等类别风险向流动性风险的转化与传递。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　2.公司已经或计划采取的风险应对措施
　　报告期内，公司风险管理工作围绕增强风险防控能力、推动公司高质量发展的工作部署，认真落实公司总体风控政策，实施风险总量管理、风险分类管理、业务分类风险管理，建立科学有效的风险指标体系，对公司面临的风险及其变化趋势进行识别、评估、监测、分析，提出相应控制措施及应对方案，始终做到公司风险的可知、可控、可承受。
　　（1）持续推进全面风险管理体系
　　公司的风险管理组织架构由公司董事会下设的风险控制委员会-经营管理层下设的风险管理委员会及首席风险官-风险管理部门-业务部门、分支机构及子公司四个层级构成。公司设首席风险官负责公司全面风险管理工作，风险管理部门推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作。各业务部门、分支机构和子公司在日常工作中全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险。
　　公司风险管理制度体系基本健全，自上至下覆盖各类别风险、各项业务，为日常风险管理工作提供明确的依据和指导原则。公司制订了《风险管理基本制度》，并按照风险类型分别制订了公司层级的《市场风险管理办法》《信用风险管理办法》《操作风险管理办法》《流动性风险管理办法》《声誉风险管理办法》《风险指标管理办法》《子公司风险管理实施细则》等，同时针对各业务分别制订了相应的具体风险管理工作规则。
　　公司制定了年度风险偏好、风险容忍度及风险限额等风险指标体系，强化风险指标落实执行。风险偏好按照公司经营和风险管理目标、风险应对政策以及外部信用评级方面进行描述；风险容忍度指标按照风险分类分别设置；风险限额管理根据公司资本、业务和风控监管指标情况，针对不同风险种类和各业务条线的特点，由公司经营层根据市场及经营情况在授权范围内对风险容忍度指标进一步分解、细化和落实经营授权限额指标和风险分类关键指标。
　　公司通过制度建设、分级授权建立完善了覆盖各项业务的风险控制措施及应对机制，根据风险监测和评估结果，选择与公司风险偏好相适应的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，建立起合理、有效的资产负债管理、资本补充、资产减值、风险对冲、规模调整等应对机制。建立了风险应急机制以应对流动性危机、交易系统事故等重大风险和突发事件，制定及时有效的应急应变措施和预案，明确应急触发条件、风险处置的组织体系、措施、方法和程序，并通过压力测试、应急演练等机制进行持续改进。建立了顺畅的风险报告与应对机制，对于一般风险事件由各部门、分支机构、子公司提出处理方案，风险管理部门监督并跟踪执行情况；对于重大风险事件，各部门、分支机构、子公司、风险管理部门将有关情况连同处理建议报首席风险官和相关领导，风险事件处置完成后，各部门、分支机构及子公司会同风险管理部门评估原因，并据此完善制度流程；对于风险责任人，按照公司制度问责或处罚。
　　公司风险管理系统基于业务复杂程度和风险指标体系，运用科技手段实现符合整体风险管理需要的系统化管理，系统对业务与风险信息进行采集、汇总、计量、预警和监控，覆盖各风险类型、业务条线、业务部门、分支机构及子公司，并致力于实现同一业务、同一客户相关风险信息的集中管理。根据公司信息系统建设规划和数据管理规划，每年制定风险管理信息技术系统专项预算，推进风险管理系统建设工作，完善风险数据管理和质量保障机制，明确风险管理系统和风险数据集市的应用目标、管理范围、实现手段、工作流程，逐步提升风险管理系统管控能力和风险数据应用价值。
　　公司开展业务或者产品创新建立内部评估和审查机制，对创新业务或产品的合规性、可行性和可能产生的风险进行充分的评估论证，并制定管理制度，明确操作流程、风险控制措施和保护客户利益的措施。风险管理及合规部门全程参与创新业务的方案论证、风险与收益特征评估、多元化风险应对策略制定、风控指标设定等，财务部、信息技术部等中后台部门参与相关制度的制定和系统建设等，确保中后台的意见在方案、制度、策略中体现。创新活动开展后，注重过程的控制，及时纠正偏离目标行为，建立覆盖公司全部业务的动态监控系统，针对不同业务和产品制定相应的风险限额，对于超越风险限额的情况进行准确计算、动态监控和自动预警，并建立资本补充与业务规模、结构调整机制，明确异常情况的报告路径和处理办法。
　　公司建立健全信息披露及信息报告机制，规范各类重要信息收集、处理、传递、贮存及使用流程，保障各部门、分支机构及子公司、风险管理部门、经营管理层、董事会之间风险信息传递与反馈的及时、准确、完整，保障信息披露及信息报告的规范、及时。各部门、分支机构及子公司对所负责事项的内部控制执行情况、风险暴露状况以及实质性风险损失进行定期和不定期评估与分析，形成内部控制与风险评估报告。
　　（2）各类风险的应对措施
　　①市场风险的控制
　　公司主要从限额管理、证券池管理、风险评估及风险对冲等方面来控制公司的市场风险。
　　限额管理：公司建立集团层面自上而下的风险限额指标体系，包括在险价值（VaR）、DV01以及止盈止损等关键风控指标，通过交易系统及风险管理系统，事前控制和动态监测投资交易行为及资产变动情况，及时进行风险预警提示。通过设置单一标的在多个业务条线及投资组合的集中度指标，分散单证券投资风险；通过设置单项投资的止盈止损限额、各业务条线损失限额以及公司市场风险总容忍度，有效控制单项投资和公司自营投资业务市场风险亏损过大的情况。
　　证券池管理：公司建立证券池管理机制，通过证券池分级管理，细化投资标的优选标准及投资额度，严格把控投资标的资质，强化事前投资准入审核；持续监测跟踪标的资质变动，及时更新证券池标的；定期评估证券池准入标准，结合业务开展需求和市场行情，优化准入要求。
　　风险评估：公司根据市场环境变化，结合投资策略，及时评估新业务风险，强化对标的跟踪及产品投资的风险穿透式管理，全面分析业务承担的市场风险；运用市场风险计量等方法定期评估公司面临的市场风险状态和风险承受能力，包括但不限于投资绩效分析、市场风险指标（在险价值、希腊字母风险指标等）的测算、压力测试等方法；针对市场大幅波动或面临较强下跌风险时，加大测算频率，控制公司在极端情况下可能承担的风险损失，确保公司在风险可控的情况下开展相应业务。
　　风险对冲：公司积极研究量化对冲等投资策略，灵活运用量化模型及金融衍生工具，开展风险中性的投资交易业务与场外衍生品业务。对于投资交易业务，公司积极寻找市场机会，通过Delta敞口等风险敏感性指标，跟踪监测市场风险指标，有效控制方向性风险敞口。对于场外衍生品业务，公司建立了交易对手准入、标的池管理、模型管理、对冲管理、风险监测与预警、压力测试等风险管理机制，有效防范市场风险。
　　②信用风险的控制
　　公司主要采取内部评级、尽职调查、准入管理、授信与集中度管理、风险监测与评估、风险化解与处置等方式控制信用风险。
　　内部评级：公司建立内部信用评级管理机制，以统一的方法和标准对投资标的及其发行主体进行信用评级，从而实现对信用风险的有效识别与区分，持续跟踪投资标的发行人信用变化，对信用风险显著增加的投资标的，及时调整内评等级；建立融资人内部信用评级机制、标的证券内部评估体系，审慎评估融资人信用等级、标的资质，密切跟踪融资人、标的风险事项，及时调整内评等级、标的折算率等。
　　尽职调查:在非权益类投资业务中，对投资标的发行人、交易对手开展必要的尽职调查，研究标的发行人、交易对手的偿债、履约能力，规避兑付风险。在融资类业务中，根据业务需要，事前开展尽职调查相关工作，从融资人资信状况、资金用途、还款来源及增信措施等方面了解、评估融资人或项目风险情况，提交必要的项目材料、尽职调查报告等，为业务决策提供支持。
　　准入管理：公司建立非权益类投资业务准入标准，强化投资标的事前准入审核，严防投资标的发行人违约风险，并优选资本实力强，盈利状况好，管理和运作规范、信用良好的交易对手，建立交易对手库，减少不良交易对手产生的违约风险；建立融资人及标的证券准入机制，根据融资人资信状况、标的证券评估结果制定准入标准，对于失信客户执行黑名单管理。
　　授信与集中度管理：针对信用风险相关业务，建立同一客户授信限额管理体系，在限额体系范围内根据投资标的发行人、融资人、交易对手信用资质及增信条件等制定授信额度，进行授信管理；在非权益类证券等投资业务方面，设定同一标的、同一发行人风险敞口、集中度指标；在融资类业务方面，建立客户、证券等多维度的信用风险敞口、集中度指标。通过授信限额与集中度管理，进一步加强对非权益类证券投资、融资类业务等重点业务领域信用风险管控。
　　风险监测与评估：公司建立业务舆情监测机制，密切关注业务主体资质变化，及时发现潜在风险；建立信用风险跟踪评估机制，定期跟踪投资标的发行人、融资人、交易对手资信状况、履约能力，评估业务信用风险；通过减值测试、压力测试等计量方法评估公司信用风险状态，确保公司整体信用风险水平在容忍度范围以内。
　　风险化解与处置：定期开展风险排查工作，对于发现的潜在信用风险，及时采取必要的风险化解措施，避免标的发行人、交易对手、融资人资信情况恶化给公司带来的损失。对于违约风险项目，及时采取风险处置措施，并充分做好与客户的沟通工作，尽可能避免或降低信用风险给公司造成的损失。
　　③操作风险的控制
　　公司主要通过制度流程管理、决策授权管理、岗位权限管理、人员管理、系统管理等措施控制操作风险。
　　制度流程管理：公司建立和持续完善各项业务制度，定期检视制度流程的执行情况，不断优化操作流程，建立健全交易差错处理、印章、档案、保密、信息披露等管理机制，加强新业务、新产品评估，建立重大操作风险应急预案和风险处置流程。
　　决策授权管理：公司建立业务决策授权体系，定期调整各业务决策层级的决策授权权限，明确授权的范围、事项、权限、时效和责任，并严格按照授权逐级审批、设置相应的系统权限，定期检查权限执行情况，确保授权管理的有效落实。
　　岗位权限管理：公司依据最少功能、最小授权、不相容岗位职责分离等原则，逐步细化各部门的岗位职责，合理分配信息系统权限，在关键业务环节双人负责并加强复核，单人单岗业务加强监控与检查，完善各业务系统的权限管理，确保人员岗位精确覆盖业务操作各个环节。
　　人员管理：公司通过建立培训机制、强制休假机制，优化考核机制，加强人员管理。公司通过加强人员业务知识、专业技能、系统操作、合规风控、职业道德等培训，提高员工素质、防范道德风险、减少操作失误；同时公司通过激励与约束并行的绩效考核机制，提高员工责任心，降低操作差错。
　　系统管理：公司提升各项业务与管理活动的信息化、流程化、自动化水平，通过完善信息系统功能、应用金融科技手段等，减少人工干预，有效控制业务操作中的人为失误与差错；公司在信息系统上线前经过充分测试，同时通过建立应急预案和定期演练，在信息系统发生故障时，降低负面影响，减少实际损失；公司加强交易系统风险指标和参数管理，通过系统控制、流程设计等，使参数设置、变更符合业务授权、风险限额等要求。
　　④流动性风险的控制
　　公司主要通过对流动性的统筹管理、跟踪监测以及应急测试等措施控制流动性风险。
　　流动性统筹管理：公司坚持资金的整体运作，由资金运营部负责管理公司的资金调配。在境内交易所和银行间市场，公司具有较好的资信水平，维持着比较稳定的拆借、回购、短期融资券等短期融资通道；同时也通过公募或私募的方式发行公司债、次级债、收益凭证等补充公司长期运营资金，从而使公司的整体流动性状态保持在较为安全的水平。
　　公司不断完善流动性管理体系，在微观操作上，公司强化资金头寸管理，确保日间流动性安全；在宏观策略上，公司建立优质流动性资产储备池，持有充足的高流动性资产以满足公司应急流动性需求。
　　流动性跟踪监测：公司对未来一段时间内的资金负债情况进行每日监测与评估，通过对特定时间点和时间段的资产负债匹配情况的分析以及对资金缺口等指标的计算，来评估公司的资金支付能力。
　　公司严格按照监管部门有关规定进行证券投资，并设定了更为严格的公司预警指标，对达到公司预警指标的投资及时跟踪和处置；定期开展流动性风险的监测分析、压力测试和情景分析，监测流动性风险限额执行情况，并结合流动性风控指标测算情况合理制定公司融资计划。
　　流动性应急测试：公司制定流动性风险应急方案，并定期开展应急演练，模拟极端情形下应急处置流程，有效提高风险化解能力，防范公司流动性风险事件。
　　⑤声誉风险的控制
　　公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，实行对公司各部门、分支机构、子公司全覆盖，及时识别、监测、处置和报告声誉事件，确保声誉风险得到有效防范和控制。公司明确声誉风险管理目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。
　　公司通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，推行分级分类管理，实现对声誉风险的正确识别、科学监测、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。公司建立重点领域声誉风险应急预案，确保在突发情况下声誉风险事件管控的及时性和有效性，密切关注各类风险与声誉风险的交互影响和转化。公司持续强化舆情监测，关注声誉风险驱动因素，落实舆情报告制度，积极应对、妥善预防声誉风险，强化与媒体的沟通，为公司营造良好的媒体环境。 收起▲